06中报解读:上下游分化加剧 利润进一步向蓝筹集中

1388家公司盈利1278亿，利润进一步向上游集中
　　记者袁立波
　　截至昨日，除4家公司没有如期披露半年报外，2006年半年报的披露工作已基本落下帷幕。据数据显示，今年上半年，上市公司主营业务收入继续大幅增长，净利润再创新高，达到1277.58亿元，净利润的同比增幅也在加快。同时，由于诸多上游原材料价格的持续上涨，上市公司间的分化进一步加剧，利润进一步向上游行业及大盘蓝筹公司集中。
　　盈利再创新高
　　今年上半年，我国宏观经济延续几年来的高增长态势，而且增速提快，国内生产总值同比增长10.9%，比去年同期增长了1.4个百分点。同期，我国规模以上工业企业的工业增加值增长17.7%，增幅同比提高1.3个百分点；其中重工业比轻工业快2.7个百分点，煤炭、电力、运输支撑条件改善。今年1-5月，工业企业实现利润增长25.5%，增幅同比提高9.7个百分点。
　　在宏观经济欣欣向荣的带动下，上市公司的整体盈利能力继续增强。据本报信息部统计，在已披露半年报上市公司中，共实现主营业务收入2.39万亿元，与去年同期相比增长了17.72%，与今年规模以上工业增加值增速基本持平，但与去年的24.32%增速有所回落。收入的增长，刺激了上市公司的盈利再创新高：上半年上市公司的税后利润达到1277.58亿元，同比增长加了280.7亿元，但值得注意的是，剔除今年上市的中国银行、大秦铁路等公司的利润贡献，今年上半年的净利润增幅为7.54%，也比去年同期的3.48%有所加快。
　　据统计，已披露半年报公司的加权平均每股收益为0.12元，比去年同期的0.136元有所下滑；加权平均净资产收益率为5.12％，比2005年同期的5.13％微降了0.01个百分点。
　　上半年，已披露半年报上市公司的三项费用增速有所放缓，三项费用合计达到2561.53亿元，较上年同期上升9.76%，增速放缓了近4个百分点，但高于净利润的增速。其中，营业费用1052.27亿元，较上年同期增长8.09%；管理费用1171.32亿元，较上年同期增长6.41%；财务费用增长速度更快，金额达337.94亿元，较上年同期增长30.27%。分析认为，财务费用的快速增加，显示了上市公司固定资产投资增长在高位加快。另外，由于三项费用的增加，挤压了上市公司的利润空间，导致1388家上市公司在主营业务收入增长17%以上的前提下，净利润增幅却低于两位数。
　　此外，目前已有41家上市公司推出了半年度利润分配和转增股本的预案，比去年同期增加了20家。其中，共有14家公司拟派发现金红利，派现总额22.15亿元，G小商品城中期派现计划更是达到10派10元（含税）；另外，有29家公司拟以公积金转增股本，9家公司选择送红股，但送股比例较去年同期有所下降。
　　利润进一步向蓝筹公司集中
　　数据显示，今年上半年的上市公司盈利结构延续了去年的态势，盈利集中度进一步提高，大盘蓝筹公司的盈利能力进一步增强。据本报信息部统计，市值在前百名的100家公司，今年上半年实现的净利润达1010.72亿元，约占已披露半年报上市公司净利润总额的79.11%，比去年的76.53％更加集中。
　　另一方面，在1388家公司中，盈利的只有1148家，亏损的达到240家，亏损面17.29%，亏损公司数量及亏损面同比都进一步扩大。而且，净利润排名最后100位的公司在今年上半年共亏损108.47亿元，占240家亏损公司亏损总额122.26亿元的88.72％。
　　同时，在已披露数据的公司中，盈利能力最高的十家公司，在去年上半年盈利总额为363.41亿元，但到今年上半年就增长到了596.33亿元，增长了近64.09%，远远高于今年上半年已披露公司的净利润增长速度，占到已披露公司的盈利总额近半壁江山。而且，今年上半年盈利超过10亿元的有20家公司，而去年同期仅16家。
　　其中，中国石化以206.79亿元的净利润力压群雄，仍然高居榜首，比去年同期多挣了26.35亿元；上市不久的中国银行190.24亿元成绩紧随其后；G宝钢以43.89亿元净利润名列第三。与去年同期相比，盈利十强多了许多新面孔，包括G鞍钢、G江铜、G民生、G联通以及新上市的中国银行和大秦铁路。
　　在每股收益排行榜中，G驰宏以2.26元取代了上年的贵州茅台荣登榜首，G小商品和山东铝业分别以1.13元和0.9633元位列第二、第三位。
　　上下游分化加剧
　　今年上半年，石油、有色金属、铁矿石等上游原材料价格继续上涨，牵动众多下游行业的神经。表现在上市公司的业绩之中，即为许多上游原材料行业的盈利继续大幅增长，但一些成本难以控制的下游行业由于无法转嫁成本的压力，而不得不接受利润下滑的事实，上下游行业的分化进一步加剧。
　　今年上半年，我国石油和天然气开采行业实现销售收入3316亿元，同比增长40.9%，实现利润总额1981亿元，同比增长48.8%；但石油和化学工业全行业实现利润总额的90.1%来自上游的石油和天然气开采行业，炼油行业亏损继续扩大，其中二季度亏损187亿元，上半年亏损284亿元，超过去年全年亏损。
　　从已经公布的半年报数据显示，钢铁行业上市公司整体的盈利能力和业绩水平普遍同比下降，整个钢铁行业的上市公司2006年上半年实现主营业务收入同比增长11.4%，但是主营业务利润却同比下降了15.6%，净利润同比下降了28.3%。
　　有色金属行业上市公司半年报显示，上半年实现主营业务收入同比增长50%，主营业务利润同比增长67%，净利润增长了78%。盈利水平大幅提高，2006年上半年平均毛利率水平为19.7%，较去年同期的17.7%提高了2个百分点。