"小非"出笼 V型走势藏玄机

期间 解禁非流通 解禁非流通
股数量(亿股)股市值(亿元)
2006年8月 34.65 334.80
2006年9月 0.78 7.10
2006年10月 28.41 127.50
2006年11月 22.91 146.41
2006年12月 26.50 170.79
2007年 430.17 2351.13
2008年及以后 2270.85 12663.74
　　小非解禁时间表
　　本报记者 曹腾
　　自6月19日G三一开启“小非”解禁的大门，截至今日，18家股改先行者已经开始享受改革带来的好处。而作为股改对价之对价，接纳原非流通股上市将成为投资者无法回避的现实。
　　那么，在获得自由之后，关了数年甚至十数年的非流通股是否将迫不及待地冲出樊笼，并进而冲击到股价呢？种种迹象表明，“小非”解禁，未必就是大事不妙。
　　年内理论扩容20%
　　按照《上市公司股权分置改革管理办法》，上市公司原非流通股自股改方案实施之日的十二个月内不得上市交易或者转让；而持有公司股份总数百分之五以上的原非流通股股东，在十二个月期满后通过交易所出售的股份数量占公司股份总数的比例在十二个月内不得超过百分之五，在二十四个月内不得超过百分之十。
　　而除了上述法定要求，相当多的上市公司还在股改中对非流通股的上市时间作出了进一步的限制。根据这两方面的条件，投资者可以推算出每个时期解禁的“小非”数量。
　　统计显示，8月份将是“小非”解禁的第一个高潮。总计34.65亿股、总市值334.8亿的原非流通股将改换身份，理论扩容幅度（解禁“小非”占解禁前流通股的比例）为22.34%。高潮的来临是由第二批股改试点公司集中在去年8月实施方案所决定的。
　　进一步的统计显示，年内解禁的“小非”数量为113.24亿股，总市值786.6亿元，扩容幅度为20%。今年8-12月、2007年、2008年及以后“小非”解禁详细情况，请参见附表。
　　不过，对于“小非”解禁还有两方面的问题值得注意。一是有的公司非流通股股东作出了减持价格承诺，所以这些公司“小非”的解禁还要视股价而定；二是由于持股分散度的差异，不同上市公司“小非”解禁的进度存在很大差异。例如，G三一本期只有4名非流通股股东所持股份获得解禁，总数只有1093万股；而G龙盛的38名非流通股股东所持有的2.6亿股将在本期解禁。
　　减持欲望没有想象的强
　　不仅如此，获得流通权只是客观条件，卖不卖还要看主观意愿。而从部分上市公司和非流通股股东的态度看，“小非”减持的欲望并不像想象中的那么强烈。
　　G明珠近期发布的提示性公告显示，自8月5日起，将有2.45亿股原非流通股解禁。公司证券事务代表苏行嘉介绍说，公司大股东文广集团已作出承诺，年内不进行减持；而对于7000多万股的募集法人股，苏行嘉表示，尽管不知道相关股东的想法，但从解禁后股价走势和成交量情况分析，出来的“小非”并不是很多。
　　G申能（600642）部分非流通股将在8月17日获得流通权，公司控股股东申能集团、第二大股东国泰君安以及部分原募集法人股股东都在股改中作出了延长锁定期或者限期限量减持的承诺。对于4.03亿多股的募集法人股，公司副总经理兼董秘陈铭锡告诉记者，“持股数量大的募集法人股股东，大多不会到期就抛售，他们看好我们公司的发展，会选择长期持有。”（下转A02版）