食品饮料:中报期临近,关注公司业绩表现 荐8股
类别：行业研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：陈博 日期：2018-08-03
7月份食品饮料跑输大盘,子行业走势分化。七月份沪深300涨幅2.51%,食品饮料跌幅1.38%,跑输大盘3.89个百分点,在申万28个一级子行业中排第19位。子行业中葡萄酒涨幅最大,啤酒、食品综合、其他酒类和黄酒均有小幅上涨,白酒、调味发酵品、乳品出现下跌,软饮料和肉制品跌幅较大。
板块PE有所回调,大部分子板块PE低于历史均值。目前食品饮料板块PE(历史TTM_整体法)为30倍,较前期有所下降,为全部A股的2.02倍。历史平均的食品饮料板块PE和相对全部A股的系数分别为29倍和1.72倍。子行业中软饮料PE最低,肉制品、乳品、白酒PE在20-30倍;食品综合、葡萄酒、黄酒和其他酒类PE在30-40倍以内;调味发酵品、啤酒PE超出40倍,啤酒达到53倍。啤酒、调味发酵品和白酒PE高于历史平均值。
投资建议:7月食品饮料板块小幅回调,子板块走势分化,但行业基本面仍未改变,消费升级趋势和集中度提升仍是未来景气度支撑。目前已有39家公司发布了2018年半年度业绩预告,其中7家净利润增幅在100%以上,19家公司净利润增幅在50%以上,30家公司实现盈利。从已经公布预告及快报的公司情况来看,整体业绩表现良好,其中增幅较大的公司以白酒和食品综合类居多。中报业绩或将催化行情,且未来将进入Q3中秋旺季,维持行业“领先大市”评级。白酒行业推荐关注集中度提升与渠道积极下沉的高端及中高端白酒如五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、酒鬼酒(000799),以及地方性酒企古井贡酒(000596);乳品、调味品与食品综合等大众消费品类中,推荐关注品牌力强、发展稳定的各细分子行业龙头:伊利股份(600887)、恒顺醋业(600305)、桃李面包(603866)、涪陵榨菜(600452)、绝味食品(603517)
风险提示:食品安全风险;业绩不如预期风险;市场风格变化风险。
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