国投电力(600886)：可能是戴着ST帽子的绩优股

ST制度本意是向投资者提示风险，一看到ST，人们本能想到的是经营困难，亏损累累。然而，如果一概根据头顶上的帽子来判断公司的基本面的话，有时不免犯下大错。如果你是一个走在曲线前面的人，在一家头上无帽但经营每况愈下的公司和一家戴着帽子但基本面已发生或即将发生脱胎换骨变化的公司之间，你会选择哪一个呢？

国投电力的年报显示，2002年公司每股收益-0.12元，因连续两年亏损，将被戴上ST帽子。公司原名湖北兴化，因各种原因发生巨额的亏损，2002年大股东中国石化与国家开发投资公司进行股权转让，随后进行了资产置换，公司原有资产和负债全部转出，国投公司将其属下的三家电厂的权益置入上市公司，净壳重组之后，公司主营业务发生了根本的变化，其名称也改为国投电力。因此，我们尽可以将其以前的报表抛到一边，细细啄磨代表其未来的新资产新业务的赢利能力。

公司新资产主要包括小三峡、靖远和徐州华润三个电厂的部分权益，其装机容量达为63万千瓦。报表显示，受益于电力需要量求的旺盛，发电量的增长，这三块资产表现出良好的赢利能力，在2002年产生了5409万元的净利润。由于公司资产置换的日期为9月30日，故而前三季度仍按原石化资产计算利润，体现在全年的利润表上，共亏损3400万，每股收益—0。12元。但是公司经营主体已完成发生了变化，以电力资产全年来摸拟计算利润，全年净利润可达16487万元，按28000万股总股本计算，公司的每股收益高达0.58元，是不折不扣的绩优股！也就是说，只要公司目前资产的赢利能力不发生大的滑坡，随着公司报告利润的主体全部变为上述三块电力资产，从2003年起，公司将会以一家绩优电力股的形象示人。（青海证券 黄小鹏）