山东铝业（600205）：“1月份好得一塌糊涂”

大家可能都有点奇怪，山东铝业（600205）只有境内上市的A股，怎么把它列入H股系列，是不是搞错了？的确，山东铝业只是在境内上市，但是它的“老子”中国铝业（2600.hk）却是在香港和美国上市，其一举一动会对山东铝业产生很大的影响。

氧化铝价格一涨再涨

去年上半年国内氧化铝价格大跌10%至18%，导致中国铝业盈利大幅倒退，净利润跌42%，只有5.72亿元；于是其股价由3月份的2港元左右持续下跌了半年，9月底只剩下0.7港元左右了。但此时整个国企股板块开始反弹了，而且氧化铝价格也始止跌了，中国铝业董事长郭声锟提出下半年铝价风险不大，于是严重超跌的中国铝业也开始反弹，而且在反弹过程中，氧化铝价格一涨再涨，助其一臂之力：

（1）2002年11月，中国铝业把氧化铝售价提升至1900元，此时股价已经反弹到1港元，涨了40%多；

（2）2002年12月27日，中国铝业表示，上周已提高氧化铝售价5%，至每吨2000元，此时股价为1.12港元；

（3）2003年2月12日，中国铝业宣布再度把氧化铝价格调高至每吨2600元人民币，自今年1月以来价格升幅达18%，速度超出市场预期，消息刺激其股价上升5.6%，收报1.5港元，其后几天最高见1.54港元，从而走出一波1.1倍的强劲反弹行情。

山东铝业“1月份好得一塌糊涂”

山东铝业是由中国铝业控股的唯一一家A股上市，其主要业务就是铝产品，去年冶金级氧化铝（国内市场占有率13.26%）和化学品氧化铝（国内市场占有率31.35%）共销售12.5亿元，占全年销售收入的60%以上，电解铝占了30%左右；虽然公司去年氧化铝和电解铝的产量均同比有所增长，但由于氧化铝价格的低迷导致净利润锐跌36%。

但是，近期氧化铝的暴涨（去年12月份至今年1月份，氧化铝价格从1800元/吨涨到2600元/吨，涨了近40%）给公司带来了转机，3月7日《证券时报》的报道《稳健谨慎 居安思危——就基金代表的疑问看山东铝业财务预算》中，山东铝业一位高管的话就是最好的描述——今年1月份的经营形势是“好得一塌糊涂”。

于是，山东铝业的走势也好得一塌糊涂——年初在7.5元附近见底后，沿10均线上行，股价一度到了9.9元，涨了30%多，目前仍在高位强势整理；虽然表现远不及中国铝业，但亦远远战胜大盘。

我们在《证券时报》的同一篇文章里还见到，基金股东代表质疑山东铝业是不是是太保守了？我们注意到，山东铝业去年底十大股东中仅有4家基金，最多的也只持有156万股，市值不过1000多万元，想必不会为了这点股份大动干戈吧！是不是基金们在一季度有增仓行为呢？山东铝业的一季报会给我们答案的。（吴刚/青海证券）