东风汽车（600006）：得益行业快速增长

近日公布的东风汽车（600006）2002年报显示，公司实现主营业务收入、主营业务利润及净利润均大幅增长，其主营收入达到70亿元，同比增幅高达58%；净利润6.16亿元，同比增长14.7％。同时，经营活动产生的现金流量净额高达19亿元，显示东风汽车成为分享汽车行业快速增长的受益者。

东风汽车业绩何以会迅猛增长？东风汽车董秘卢锋表示，2002年的业绩增长主要得益于两个方面，一是得益于整个行业的增长，尤其是重型车的增长幅度比较大，这带动了柴油发动机产销的大幅增长。另外，从公司自身情况来讲，东风汽车在内部的成本、品种和营销上做了很多工作，所以轻型车业务也迎来了一个突破性的增长。去年公司销售轻型车63670辆，同比增长126.34%，这带动了主营业务收入的大幅增长。

东风汽车的主导产品为“东风”系列轻型车和东风康明斯B系列柴油发动机。而事实上，自东风汽车上市以来，“东风”系列轻型车业务虽然迅速起步并在2002年度出现较快增长，但至今尚无盈利，其主要的盈利业务一直为康明斯柴油发动机。

凭借其极高的技术壁垒和卓越的性能，康明斯柴油发动机已成为国内发动机市场的王牌产品，其不断增长的产能远远无法满足国内载重车市场的强大需求。2002年东风汽车B系列柴油发动机生产销售同比增长22.9%，达到100918台，实现销售收入44.2亿元，销售毛利14.7亿元，销售毛利率高达49.99%。

对东风汽车盈利贡献巨大的康明斯柴油发动机能否在未来继续谱写辉煌？

前不久，东风汽车与美国康明斯共同设立合资公司，显而易见，这将进一步提升东风康明斯的技术水平及产能。东风汽车总经理朱福寿对记者表示，与美国康明斯资源整合后，发动机产能将扩张到13万台甚至更多，而且合资公司的康明斯发动机生产成本将进一步下降，价格竞争力也将得到加强。然而，值得注意的是，虽然康明斯柴油发动机可能产生更为惊人的收益，但由于在新的合资公司中中美双方各占50％的股份，美国康明斯将会与东风汽车共同分享康明斯柴油发动机带来的丰厚收益。

伴随着东风汽车的强势出击，2002年轻型车市场以价格竞争为重要标志的市场“洗牌”迅速展开。这使得轻型车的毛利率下降到了一个更低的水平，东风汽车去年的轻型车业务销售毛利为亏损1971万元。然而，需要特别指出的是，由于东风汽车在2002年主动降价扩大市场占有率的同时加快了轻型车的模具摊销，这一举动显示出东风汽车并没有将眼前的盈利与否看在眼里，虽然这使其轻型车业务的财务指标相当难看，但这将大大缩短其模具摊销年限，使东风轻型车在市场占有率迅速扩大的同时，迅速地获得成本优势，为今后更大的“市场洗牌”行动埋下伏笔。有业内资深研究人员对记者表示，此举表明东风汽车正在为独霸轻型车市场而全力出击。 （卢晓利/证券时报）