老庄股浪费铁通概念：邢台轧辊（600149）、蜀都（000584）

看着2月21日刊登的蜀都（000584）2002年报、邢台轧辊（600149）的董事会侯选人公告，我们真是感到惋惜：对于这两家股价高耸入云端的前度大牛股来说，这个资源稀缺的"铁通"概念真是被浪费了。这两家都是2000年以来的老庄股，邢台轧辊的前期最高涨幅曾有1.5倍、如今距2000年底部涨幅仍有80%左右，蜀都如今距2000年的底部涨幅仍有1.2倍，这种情况下，即使是铁通概念，谁又敢冲进去当解放大军呢？估计这也是这两家铁通概念受二级市场冷落的最主要原因。

一、 铁通价值几何？

2000年底，经国务院批准，铁通成为全国性公众电信运营商。铁通总资产136亿元，注册资本103亿元，公司股东16家，其中铁道部占51%。本地电话业务：拥有国内第二大固定电话网；长途电话业务：拥有覆盖全国铁路沿线的通信网络资源。

铁通的前景分析，一直是媒体关注的重点，报道有忧有喜，有助于我们更深地体会铁通：

（1）2003-02-12的《中华工商时报》报道：铁通2002年完成了业务收入57.3亿元，其中通信主业完成收入50.7亿元，比上一年增长35.5%（超过电信行业平均水平近一倍）。新增固定电话用户209.36万户，累计用户达到342.83万户。铁通新闻发言人明确表示，铁通目前没有上市的计划；
（2）2002-11-21 的《新电子》在《铁通第五运营商的未卜之路》一文中对铁通的难处做了详细的描绘：2001年6月铁通刚要放号，意气风发地准备大干一场，电话初装费取消了；12月铁通大网建成后，南北电信拆分的方案出来了，仍没有给铁通一个市场缺口；最近移动牌照的发放计划中依旧没有铁通；
（3）2002-9-20的《北京现代商报》报道：一份信息产业部的数据昭然显示出铁通挂牌一年半经营的尴尬地位。统计表明，截止到2002年6月底，电信业务收入的市场占有率中，移动38.3%，电信32.6%，网通16.8%，联通11.2%，铁通仅为1.1%。这与铁通的目标相距甚远。中国电信和中国网通整合到位后，铁通面临着两面夹击，竞争局面极为不利。有专家分析，尽管铁通拥有全国第二大通信网络，但其基础较差，没有经营全国性网络的经验。

二、 与铁通沾亲带故--刑台轧辊、蜀都

2003年1月14日，邢台轧辊公告：以24797万轧辊类经营性净资产与北京华夏建设科技开发公司持有的铁通华夏电信49%股权（经评估后的价值为24660万元）权益性资产产进行等价置换。其实，邢台轧辊的华夏铁通概念早在2002年4月、7月便已亮相，如今终于动真格的进行重组，但市场总对它充满戒心，也难怪，高位逢利好原本就是强庄股出货的最普遍做法。须注意的是：此次重组邢台轧辊的不是铁通、而是铁通的合作伙伴--华夏科技。但市场也不敢太小看小看此次重组，因为华夏建设也是一位高人，它曾将自身拥有的"广州至上海2656.49公里（4芯）干线光缆线路"及"上海市城市330公里（84芯）城市光缆线路"对铁通华夏进行增资扩股。此次注入的铁通华夏电信另51%股权由铁通持有，毕竟邢台轧辊可以借此良机，涉足"通信网元的出租出售为主的基础电信业务和相关电信增值业务"。

蜀都的这份年报里，吸引人的不是业绩（每股收益0.08元），而是它与铁通的两项合作：（1）在四川省艾普网络公司IP宽带网建设经营一项中，城域网建设进度较快，在成都市区内的骨干光缆已呈"田"字型的合理架构，同时，利用艾普城域网发展中国铁通固定电话业务进展较快，机房及设备已经调试开通；（2）发展中国铁通IC卡公话建设经营，现已在中国东北、华北、西南投放IC卡公话15610部，话亭近7000个，使铁通公话已初具规模，已有话费分成收入。

三、概念与盈利间的距离

只可惜，我们也明白，概念与盈利之间还有一段很长的距离。以上两家铁通概念，都在盈利方面遇到尴尬事：（1）邢台轧辊的公告里披露，铁通华夏资产总额为52294.43万元，净资产为49211.40万元，但2002年1--8月份实现销售收入1702.37万元，净利润33.28万元。虽然在公告里曾乐观预测2003年净利润为6088.47万元，但那毕竟仅是一个"预测"；（2）蜀都的那两项投资金额2500万元，但2002年收益却仅很少，艾普IP宽带网项目中，蜀都分到了投资收益76.91万元（不是来自与铁通合作部分）；铁通IC卡项目尚在投资建设期，故公司投资收益为亏损6.16万元。

证券市场日子越艰难，投资者也就越现实，概念、盈利好比红花绿叶，缺一不可，这两家天价位上逢铁通的前度大牛股，这次就遇上了这种尴尬事。（青海证券 黄硕）