西宁特钢(600117)高派现令人关注

一方面将可分配利润的98%进行分配,另一方面又提出了再融资方案

昨日亮相的西宁特钢(600117)2002年度利润分配预案着实让人刮目相看。公告显示,这家公司每10股派现5.2元(含税)。换句话说,撇除净资产收益率等因素,公司股价在本轮行情中上涨至年报公布前,其年收益率水平大致在8.1%至9.45%区间,该收益水平已经成倍高于同期银行存款以及国债投资回报。但让人吃惊的是,根据西宁特钢2002年年报,此次分配约3亿元,占公司总计可供分配利润约98%。

公司董事会秘书杨凯表示,公司此举主要目的在于尽量回报股东,增强投资者信心。由于此次分配包含公司此前未分配利润,因此公司所推出的利润分配预案应在情理之中。不过,综合此前西宁特钢公告看,上市公司高比例派现不能不令人关注。

谁是赢家?

毫无疑问,在此次公司推出的高比例分配中,公司控股股东西宁特殊钢集团有限责任公司受益匪浅。目前该控股股东持有股数计4.0832亿股,占公司总股本70.13%,因此该股东有望在此次高比例利润分配中拿到约2.1亿元的"真金白银"(含税)。

分配与融资反差大

值得注意的是,公司此前曾陆续公布有关再融资事宜,而今却如此慷慨大方地推出高比例利润分配预案,这家公司究竟缺不缺钱呢?

资料显示,2001年5月8日,公司董事会发布关于公司在2001年发行4.9亿元可转换公司债券的公告,公告称,其发行动因在于,为了更好适应竞争日趋激烈的市场经济等,公司有必要进一步扩大融资渠道,加快主体设备的更新换代,增强公司的发展后劲,并结合公司近年的生产经营状况以及公司今后发展的目标等。此后有关公司发行可转换债券的公告不断。公司2002年3月13日发布的2001年度股东大会决议公告显示,股东大会审议通过了将发行可转换公司债券议案的有效期延长一年,即有效期延长至2003年6月12日。而公司2002年9月6日、10月31日公告显示,公司董事会相继对公司发行可转换债券部分条款进行修改,内容涉及调整票面利率等。

公司董秘杨凯表示,首先,目前公司生产经营一切正常；其次,公司利润分配及再融资需求方面可能存在一定反差,但需强调的是,公司2002年利润分配不存在损害股东利益,相反,股东能分享公司近年来的经营果实。他还补充说,公司方面屡次修改发行可转换公司债券方案,主要是为了适应市场的要求。

分配政策前后不一

公司2001年年报曾对2002年利润分配政策进行了预计。相关公告称,公司拟定2002年中期及2002年度均不进行利润分配,也不进行资本公积金转增股本或送股,其原因在于为了加快公司发展速度、保持公司发展后劲、提高公司市场竞争力。但公司董事会将根据公司的实际需要保留对这一利润分配政策进行调整的权利。转眼到了2002年年报,公司为何一百八十度大转弯地推出高比例派现金呢?

在昨日接受采访中,公司董秘杨凯并不认为公司在利润分配政策方面玩"捉迷藏"。他认为,市场发生变化是公司一改初衷的重要原因。他具体解释称,市场发生变化主要体现在去年钢材价格走高和市场供需发生利于公司的变化。事实上,当初公司董事会在发布公司2001年年报前,便对产品市场的变化进行了预判,因而在2001年年报中特别加入"公司董事会将根据公司的实际需要保留对这一利润分配政策进行调整的权利",以供参考。而公司2002年年报也显示,受市场好转等积极因素影响,公司2002年利润总额、净利润均增长近三成。

既然公司所处的钢铁行业被外界看好、公司也确实从行业转暖之中获益不浅,那么,公司如此之高的利润分配会否影响公司未来的盈利能力呢?公司董秘杨凯对此的回答是,公司决策是根据市场变化的形势而作出的,不会损害公司长远利益,更不会损害股东利益。但无论如何,相比公司当时的态度而言,目前公司利润分配预案已有"天壤之别",这不仅再次透露出行业以及市场已经发生了微妙的变化,而且也令人对上市公司高比例派现现象密切关注。


[资料链接] 西宁特钢历年分配情况一览

1997年末期不分配不转增
1998年中期不分配不转增
1998年末期每10股送2股转增5股
1999年中期不分配不转增
1999年末期不分配不转增
2000年中期不分配不转增
2000年末期每10股派0.6元(含税)
2001年中期不分配不转增
2001年末期不分配不转增
2002年中期不分配不转增
2002年末期预案：每10股派5.2元(含税)
(谢潞锦/上海证券报)