ST生态(600709)保牌之路很艰难

2003年1月7日，ST生态(600709)公布风险提示性公告称，该公司被暂停上市的19975.04万股可流通股份自2003年1月7日起恢复交易。但根据中国证监会有关终止上市的规定，若公司2002年度报告出现亏损，公司股票将被终止上市。公司2002年度财务报表正在编制之中，盈亏情况尚不明确，提请广大投资者注意投资风险。这意味着ST生态自去年3月起被暂停上市可流通股份自1月8日起再度进入自由流通状态，这一消息给了深套于ST生态的投资者一丝希望的曙光。

ST生态前身是沈阳蓝田股份有限公司，1999年12月迁入湖北，改名为湖北蓝田股份有限公司，2001年11月更名为湖北江湖生态农业股份有限公司，它因年报追溯导致3年连续亏损，上海证券交易所根据有关规定，对公司作出了暂停上市的处理。2002年1月12日，生态农业因涉嫌提供虚假财务报告被司法部门查处，10名高管被公安机关拘传。此后，ST生态一度陷入瘫痪状态，生产经营停顿，基建项目停工，资金断流，7000多职工下岗。不重组，净资产已经是负值的ST生态的出路只有一条，就是退市，甚至破产。

另外，面对ST生态突然暴露出的财务黑洞，最为紧张的是银行等债权人，据统计，蓝田经济开发公司（蓝田股份原第一大股东）以及蓝田总公司（蓝田经济开发公司的母公司）所欠银行贷款的总数在30亿元以上，其中工行9亿多元，农行7亿多元，另外，民生、建行、光大等也是贷款大户。

而在这次ST生态恢复上市过程中起到决定性作用的是公司的债权人————民生银行。去年7月28日，ST生态的原大股东洪湖蓝田经济技术开发有限公司分别与受让方湖北洪福水产股份有限公司、郑州信托投资公司及受益人民生银行签订《股份转让协议书》，拟将其持有的社会法人股转让给受让方。转让成功后，湖北洪福水产股份有限公司和郑州信托投资公司将分别成为公司第一和第二大股东。

为恢复上市，保证2001年中报盈利，ST生态以6867万元的价格向北京裕佳置业有限公司出售固定资产———蓝田大酒店，应缴纳营业税及其附加税费合计为606万元和土地增值税621万元。ST生态在报告期内进行了纳税申报并经批准获得返还之后，将其作为资产负债日后事项，冲销了部分原计提的营业税金及附加的土地增值税。武汉众环会计师事务所认为，ST生态的这种做法违背了《企业会计制度》的有关规定，虚增了当期净利润998万元。武汉众环对此提出了调整意见，而ST生态拒绝作出修改，使公司复牌又起波澜。

ST生态此次之所以能恢复上市，上证所有关人士称：上证所对湖北生态作出恢复交易的决定，是针对监管实践中出现的新问题，而在现行退市规则中没有覆盖到这种特殊情形，交易所在充分考虑了投资者意愿的基础上作出了特殊处理。

在ST生态停牌7个多月的时间里，许多问题并没有实质性进展，司法调查也没有明确说法。鉴于湖北生态公司目前仍在接受司法调查，ST生态是否还有黑洞，仍然是个未知数。另外，ST生态债台高筑，官司缠身，能否顺利过关也未可知。ST生态的总资产10.26亿元，总负债11.205亿元，虽然ST生态上半年实现了盈利288万元，但第三季度又出现了亏损365万元，第四季度情形亦不乐观。到去年12月初，ST生态有关负责人仍然无法对ST生态是否能够实现2002年年报盈利作出判断。公司的最新迹象表明，基本面仍无任何实质性改观，年报扭亏难度很大。许多问题没有明确的情况下复牌，最大的好处是为“蓝田”赢得时间。

公司股票复牌后股价放量滞涨，明显弱于大盘，表明投资者对公司股价尚不认可。

由于公司基本面不明朗因素较多，ST生态保牌之路还很漫长。(宏源证券　陶凯/经济日报)