“忍者”泰跃悄悄出招

《英雄》中的无名最擅长的一招是"忍"--漫漫十年只求磨一剑。也正是这份"忍"劲使他能够博得前三位剑客(长空、残剑、飞雪)的信任,以性命相托,让他再试一次。可谓:十年不鸣、一鸣惊人。同理,当我们在证券市场上见到一些特别能"忍"的机构时,我们向来不敢小看,而一旦它"动"了,就更引人注目了,"北京泰跃系"就是这样一个例子。在投资者印象中,北京泰跃的爱好很单一,只喜欢"收藏控股权",不喜欢重组,一向以"忍"著称。但这两天,我们很诧异地发现北京泰跃系"动"了,不仅掌门人在媒体上露面,而且旗下上市公司还频频出招。

一、凯马B"动"了一下

2002年12月23日公告:凯马B(900953)拟将潍拖公司65%股权转让给天津港保税区的世纪融通投资、华融创业投资公司；将沈阳工大凯马80%的股权转让给沈阳工业大学。两次转让,共可获取转让收益8956万元。

这其实不仅仅是一个凯马B的故事,我们从中真正想了解的是凯马B的潜在第一大股东中泰信用担保有限公司和"北京泰跃"系的动向:

(1)2002年7月13日凯马B便已公告:中泰信用担保将成为其第一大股东,目前对其29.5%股权进行托管。而北京泰跃又持有中泰信用的30%股权。

(2)凯马B是一家B股,故而不引人注目,但恰恰是凯马B,在年底进行了一次很不一般的重组,这两次股权转让的收益8956万元相当于多少呢?请记住:凯马B的2001年净利润为-3.4亿元,2002年1-9月份净利润为190万元。这简直是雪中送炭。

(3)转让出的潍拖公司,连年亏损(2001年亏损7076万元、2002年1-10月亏损3682万元),并且2002年10月底的净资产仅余下194万元,但它的净资产评估值却高达8961万元(相当于增值45倍)；转让出的工大凯马成立至今尚未开展经营活动,净资产值1350万元,但转让价格亦高达6730万元(相当于增值4倍)。公司表示,增值的原因是:随着沈阳铁西区改造工作的启动,工大凯马所拥有的73378平方米的土地资源得到较大升值。

二、三峡水利"动"了第二下

12月24日公告:三峡水利(600116)以4000万元现金认购万州商业银行增资扩股的4000万元股份,占其增资扩股后总股本的24.98%,为第一大股东。

参股各地的城市商业银行并不稀奇,稀奇的是三峡水利居然能占24.98%之高,这出人意外,加之该股又是北京泰跃系的成员股,故而更加引人注目:

(1)近期上市公司公告参股银行之举,犹如过江之鲫。但是绝大多数的参股比例都在10%以下,而12月20日的古井贡更是表示:由于投资参股合肥市商业银行18%股权没有获得有关主管部门的最终批复(按规定不得超过10%),故公司决定放弃该参股项目。故而当我们见到三峡水利的这个24.98%时,也的确疑惑:莫非是各地规定各有不同?

(2)就像三峡水利所说"为实现产业资本和金融资本的有机结合和互动发展",各家上市公司爱上商业银行的理由大多相近。但是对于不同声音不能捂上耳朵--资本高手复星系之复星实业去年12月18日公告为了"减少对非主营业务"(当然不可否认此举可获得1647万元的股权转让收益),将所持有的上海银行1574.08万股股份悉数转让出；浦东不锈在去年12月16日公告中,在重组后的"竞争劣势"一栏中亦提到"浦发银行的股权价值近1亿元,但红利分配具有不确定性"。这是当小股东(只能以"成本法"计帐)的痛苦,而三峡水利此次高达24.98%的持股比例,不知是否可按"权益法"计帐。

(3)从目前大家公告所披露数据来看,参股商业银行应该不在于获得投资收益,万州商业银行再次证明了这一点--截至2002年9月30日,该行总资产24亿元,净资产7728万元,2002年1至9月净利润297.40万元。

中泰信用担保内讧上公堂--北京泰跃董事长刘军首次亮相--北京泰跃系旗下两公司连续两天出两则影响极大的公告,这一系列的动作,应该不是巧合吧。北京泰跃在"忍"了许久后,终于"动"了,这招一出,也许就是绵绵不绝的连环剑。
青海证券 黄硕