鑫新股份“国退民进”现隐忧

鑫新股份（600373）第一大股东上饶信江实业集团的“国退民进”股权调整又有新进展。12月4日，鑫新股份公告，信江集团的国有股权转让事宜已经获得江西省人民政府批准，同意在妥善处理好信江集团股权变更过程中的职工安置、银行债务、职工社会保障等问题前提下，由江西华能集团有限公司、江西理想投资有限公司收购信江集团股权。

主业之忧

鑫新股份此前就发布了提示公告，上饶市政府本着“国退民进”从一般性竞争行业退出、盘活国有资产的精神，授权市经贸委出让信江集团股权。上饶市经贸委拟出让其持有的信江集团87.5％的股权，分别向江西华能和江西理想转让47.5％和40％的股权。股权转让后，江西华能和江西理想成为鑫新股份的潜在大股东。

虽然股权转让还需要得到财政部的批准，但是江西华能已经在11月先行进入了鑫新股份的董事会，开始接管鑫新股份的日常经营管理。

江西华能系一家民营企业，创始人温显来从80年代初开始以包工程起家，到现在江西华能总资产近3亿元，净资产1.5亿元，主要从事房地产开发、管道煤气、煤炭生产与经营等业务，其中的房地产业务在江西地区颇为有名。

鑫新股份现有主业为客车和漆包线的生产，与江西华能完全不同，公司未来是否也将转型房地产？鑫新股份有关人士表示公司未来不会转换主业。该人士表示，由于地处上饶，江西华能目前的管道煤气业务并不大，房地产发展空间也有限，通过间接控股鑫新股份江西华能将极大的拓展其业务范围，江西华能已经向市政府承诺将着力发展鑫新股份现有主业。

但是鑫新股份现有主业着实令人担忧。公司于今年3月才上市，一上市就差点出现中期亏损，仅靠500万元的补贴收入勉强实现了中期448.09万元的净利润，与客车制造行业的发展情况相差甚远。未来公司能否在江西华能的领导下实现上市承诺还是个未知数。

此外，江西理想的情况同样让人疑惑。作为去年7月才成立的投资公司，江西理想注册资本5000万元，到今年8月31日时公司净资产只剩下1929.21万元，1年亏去注册资本的六成多。虽然公司股东于9月份追加投资3050万元，使净资产达到近5000万元的水平，但是信江集团2000年底净资产为13417万元，江西理想收购信江集团40％股权是否能够符合《公司法》关于对其他公司累计投资额不得超过公司净资产50%的规定。

“国退民进”后方保障

12月4日的股权转让进展公告与上次公告的内容又有不同，江西省政府在批复中明确了必须以妥善处理“职工安置、银行债务、职工社会保障等问题”为前提。

对于这次省政府提出的股权转让前提，鑫新股份有关人士向记者解释，股权转让双方在之前就已经就职工安置等相关问题达成过一致意见，这次只是省政府又将这一条明确，强调了股权收购方的义务。

中信证券分析师李忠指出，职工安置问题是现在国企改制过程中会遇到的普遍问题。和许多公司的重组和改制方案一样，国有经济从信江集团退出后，信江集团的原有职工安置、职工社保等后续问题都必须妥善处理，股权转让双方必须提出可行方案解决，否则，如果职工不满意，很可能会引发一系列的社会问题。（蔡锋 国际金融报）