上证所研究表明：上市公司业绩认同度提高

上海9月20日消息：上海证券交易所最新的一份研究报告显示，当前我国上市公司业绩的市场认同度正在提高，上市公司基本面对股票价格的解释能力呈现增强的趋势。

　　据《证券时报》报道，这份名为《上市公司股票价格向基本面回归——沪市股票价格与公司业绩间关联性实证研究》的研究报告认为，证券市场健康发展的基石是合理的价格发现功能，通过价格机制实现资源的优化配置。但在我国证券市场的发展过程中，市场在很长一段时间里都存在一种观点，认为我国上市公司的股票业绩信号扭曲，价格发现失真，股价与公司基本面无关，市场资源配置功能出现障碍。

　　该报告采用每股收益、净资产收益率、流通股股本和流通股比例四个变量，作为上市公司基本面的代理变量，运用逐步回归分析方法，对2000年、2001年和2002年股票价格与公司基本面的关联性进行了实证研究，得出五个初步结论：第一、以2000年模型总的相关系数作为比较基础，上市公司基本面对股票价格的解释能力呈现增强的趋势；第二、按解释能力排序，流通股股本的解释能力最强，其次是每股收益和流通股比例，解释能力最差的是净资产收益率。上市公司流通股股本对股票价格的解释能力最强，表明股价由资金驱动特征比较明显；净资产收益率解释能力差，表明我国上市公司成长性较差；第三、从上市公司基本面代理变量解释能力三年来的变化上看，股本信息的解释能力呈现出下降的趋势，业绩变量的解释能力呈现出增强的趋势，股票价格发现逐步转向上市公司业绩主导的价格发现机制；第四、2002年和2000年相比，每股收益的解释能力下降，而净资产收益率的解释能力显著增强，表明市场对上市公司业绩信息认识更全面；同时，2002年模型总的解释能力显著高于2000年模型的解释能力，表明上市公司股票价格和基本面的关联性更强；第五、2002年和2001年相比较，流通股股本对股票价格的解释能力显著下降，表明在强化监管的大背景下，一批“老庄股”被有效查处，一批“新庄股”被有效遏制，一批大盘绩优股的价值逐渐为市场所挖掘。而每股收益对股票价格的解释能力显著增强，则进一步表明上市公司业绩的市场认同度提高，市场价格发现逐步趋向业绩驱动的合理秩序。