条码扫描需求逐步恢复，车载/医疗光学保持高增趋势

永新光学(603297)
    投资要点
    事件：公司发布2023年年报及24Q1季报：
    1）2023：收入8.54亿元，同比+3.02%；归母净利润2.35亿元，同比-15.64%；扣非归母净利润1.62亿元，同比-25.23%。毛利率38.41%，同比-3.68pct。
    2）23Q4：收入2.43亿元，同比+10.03%，环比+10.73%；归母净利润0.62亿元，同比-23.10%，环比+6.43%；扣非归母净利润0.45亿元，同比-19.42%，环比+36.42%。毛利率35.51%，同比-7.55pct，环比-2.75pct。
    3）24Q1：收入2.16亿元，同比+14.74%，环比-11.32%；归母净利润0.46亿元，同比-3.85%，环比-26.03%；扣非归母净利润0.40亿元，同比+27.09%，环比-11.81%。毛利率37.71%，同比-0.98pct，环比+2.20pct。
    优势业务深化布局，新兴业务锐意进取：公司高端显微镜已实现超过4%的国产化替代，NSR950超分辨显微镜完成首台套销售，并加速海外市场开拓；条码扫描核心光学元组件全球出货量第一，与全球头部客户紧密合作；车载激光雷达元器件23年成功实现规模化量产，车载光学收入超9000万元，同比增长超50%；医疗光学近2年实现50%以上增长，覆盖腹腔镜系统核心光学元部件领域国内70%以上的重要玩家，内窥镜镜头及元组件与国内、日本、欧洲知名企业深度合作并批量出货，已开发多款应用于病理诊断的高端医疗设备。
    条码扫描需求逐渐恢复，24Q1扣非归母恢复增长：公司抓住设备更新及海外机遇，大力发展高端显微镜业务；光学元组件方面，头部条码设备企业积压的库存已于近2年消化完毕，公司加速条码元组件业务恢复并逐步批量复杂部组件业务，扩大产能推进激光雷达光学元组件业务、加紧推出医疗光学新品，推动业绩逐渐恢复增长，24Q1扣非归母净利润实现同比+27.09%。
    大比例分红回馈投资者，显示未来经营信心：根据2023年度利润分配预案，公司计划向全体股东每10股派发现金股利人民币9.55元（含税），拟派发现金红利约1.06亿元（含税），占23年归母净利润45.1%，是公司上市以来分红金额及分红比例最高的一年，充分显示公司对未来经营的信心。
    投资建议：根据最新财务数据，我们调整盈利预期，预计2023-25年公司归母净利润为3.0/3.8/4.8亿元（此前2024-25年为3.8/5.1亿元），对应PE为27/21/17倍，维持“买入“评级。
    风险提示：新产品落地不及预期，医疗业务发展不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。