营业收入创新高，AI技术夯实营销生态

引力传媒(603598)
    投资要点
    事件：2024年公司实现营业收入62.89亿元，同比增长32.73%；归母净利润-0.09亿元，同比由盈转亏。2025年Q1实现营业收入19.9亿元，同比增长56.98%；归母净利润0.08亿元，同比下降6.23%。不分红，不转增。
    品效销数协同优势实现收入增长，出海业务迎突破。2024年公司核心业务数字营销收入同比增长34.61%。媒体平台激励政策有所变化，导致毛利率有所下滑。社交业务持续深耕3C、互联网电商、食品饮料、美妆等行业。全年累计服务客户超300家，亿元级和千万级客户数量均实现稳步提升。电商营销与运营业务实现增长，千川媒体业务增速显著超越媒体大盘，阿里巴巴媒体业务亦保持稳中有升。2024年，出海业务团队规模实现成建制扩张，业务收入呈现加速增长态势。目前市场竞争烈度相对较低，毛利率持续保持较好水平。公司与TikTok、YouTube、Instagram等全球主流平台达成战略合作。
    短剧带来全新营销场景，AI应用提质提效助力业务拓展。2024年公司短剧项目全年创收数千万元。通过剧本共创将美妆品牌AKF产品融入短剧《金猪玉叶》，该剧上线1小时播放量破百万、首集点赞超92万。2024年公司加大AI相关投入，研发费用同比增长29.26%。AI驱动业务增效赋能显现，费用率同比有所降低。2025年2月，公司完成DeepSeek-R1模型的本地化部署。2025年3月推出自研AI工具“九合创意”AIGC创作平台，赋能营销内容创作者多场景的创作支持。
    投资建议：公司业绩持续突破并积极拓展海外市场，AI技术驱动内容创新提升营销竞争力。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.64/1.26/1.72亿元；EPS分别为0.24/0.47/0.64元/每股；PE分别为69.0/35.0/25.6倍；维持“增持”评级。
    风险提示：政策不确定性、市场竞争加剧、AI技术发展不及预期等。