动态点评：23年业绩快报发布，净利润快速增长，积极发展自动驾驶云平台

万马科技(300698)
    【事项】
    公司发布业绩快报：2023年实现营业收入5.2亿，同比增长2.35%，归母净利润6445万元，同比增长109.63%。公司车联网业务运营良好，通信、医疗板块业务不断加强成本费用管控、优化组织结构、加强客户开拓、发展新产品市场，收入规模稳步增加，逐步实现盈利。
    受邀参加英伟达GTC大会：近日优咔科技受邀参加英伟达GTC全球科技大会。会上英伟达CEO分享了AI对各行业的颠覆性改变，并介绍了Al的发展对于海量计算能力的需求，发布了新一代B200GPU芯片及第五代NVLink网络技术，性能和集群能力有提升，同时发布了英伟达大模型训练与推理软件套件，协助AI企业更快地进行大模型训练与部署。优咔科技CTO与英伟达汽车行业副总裁及AI科学家针对大模型及端到端技术在自动驾驶领域的应用进行深入交流，探讨了未来在自动驾驶领域进行深入合作的可行方案，在汽车领域发挥各自的优势，为汽车大模型及高级别自动驾驶的迅速落地贡献思路和力量。公司CTO分享了优咔科技在自动驾驶云平台、数据闭环以及自动驾驶行业AIDC建设的想法和布局。
    积极参加世界移动通信大会：由GSM协会主办的2024年世界移动通信大会在西班牙举行，优咔科技作为GSMA会员参会，与包括高通、微软、ldemia.Telenor、SKtelecom、Volvo等与会专家进行了交流和学术探讨。近年海外车联网蓬勃发展，中国汽车工业协会统计数据显示2023年中国汽车出口491万辆同比增长57.9%，公司于2023年10月成立了海外主体，目前公司海外连接管理等业务稳定增长，公司结合已有的技术能力和多年经验在率先推广5GSA网络的基础上，推出双5G卡以及esim卡联网方案和试点，以满足智能网联汽车享有高质量通信服务的要求。公司还发布助力车企自动驾驶研发的云端平台和工具链产品，与多个客户进行了技术和产品对接，业务顺利推进。
    优咔将加速一汽富晟智能化转型升级、与朗歌科技签署合作协议：1）近日优咔科技与一汽富晟进行了沟通交流，长春一汽富晟集团始建于1979年是中国第一汽车参股的投资主体多元化的有限责任公司。在自动驾驶领域，双方将展开合作，在数据云平台建设、数据合规、自动驾驶仿真以及超大规模智算中心部署等方面，按典型车企建设，单车企市场预计规模超2000P，随着高级别自动驾驶发展需要，该需求逐年增加。2）近日上海优咔与朗歌科技签署战略合作框架协议，双方就应用于自动驾驶领域的大算力平台开展探索性合作，优咔为该合作提供相应的大算力平台，第一阶段至少具备2000P，未来三年不少于6000P。
    【评论】
    万马科技发展20余年，是国内著名的通信电子、通讯物理连接设备的生产厂商之一，公司主营业务包括通信类产品、医疗信息化产品的研发生产和销售，以及车联网连接与生态运营产品与服务。公司传统通信类产品，广泛用于IDC机房、云平台建设、通讯网络、医疗领域、国家高铁、轨道交通等众多领域，公司一直是电信、移动、联通、广电、华数等行业的主要产品供应商和战略合作商。公司近年盈利的提升主要受益于子公司优咔科技所负责的车联网业务持续顺利开展，车联网是公司后续重点发展的板块。我们认为公司传统通信类产品基本盘稳健，子公司优咔科技所负责的车联网业务具备成长动能，未来以智能网联车的连接服务为基座，通过与雅安的合作也有望拓展自动驾驶相关业务。我们调整了盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收5.20/5.93/7.09亿元，实现归母净利润为0.64/0.94/1.31亿元，对应PE为72.49/49.66/35.63倍，维持“增持”评级。
    【风险提示】
    运营商资本开支波动风险；
    自动驾驶业务拓展不及预期风险。