2024年三季报点评：国内业务经营承压，广东迪度业绩做出承诺

长久物流(603569)
    事件:
    2024年10月30日，长久物流公告2024年第三季报：
    2024年前三季度，公司实现营业收入29.10亿元，同比增长1.79%，录得归母净利润0.61亿元，同比下降31.89%，录得扣非归母净利润0.65亿元，同比下降28.30%。
    其中公司2024Q3实现营业收入10.87亿元，同比增长11.98%；录得归母净利润0.09亿元，同比下降80.78%；录得扣非归母净利润0.12亿元，同比下降74.02%。
    投资要点:
    国际业务景气延续，国内业务经营承压
    2024Q3，公司国际业务发展势头良好，期间公司共有“久洋吉”、“久洋兴”与“久洋隆”三艘国际滚装船在营，由于运输需求旺盛且短期运力供给有限，预计国际业务为公司贡献了较为丰厚的利润。但2024H1国内部分主机厂压降价格使得公司运输价格面临下行压力，同时公司主动对部分区域对流线路不匹配的业务进行优化，使得公司国内整车运输业务在量价两方面均受不同程度影响。我们预计2024Q3这一趋势或在延续，这导致公司国内业务经营承压，利润规模同比减少。最终公司于2024Q3录得归母净利润0.09亿元，同比下降80.78%；录得扣非归母净利润0.12亿元，同比下降74.02%。
    新能源业务稳步推进，广东迪度业绩做出承诺
    公司新能源业务继续稳步推进，年产能2GWh的滁州梯次利用储能生产基地于2024H1正式投产，这将有助于公司打造梯次动力电池回收利用生态闭环，促进新能源业务的良好发展。2024年10月29日，公司与广东迪度及其创始人签署补充协议公告，广东迪度及其创始人共同及连带地对广东迪度经营业绩做出承诺，2024-2026年广东迪度合并报表口径下扣除非经常性损益后的净利润应分别不低于2000、3010及3010万元，公司新能源业务的业绩确定性有望进一步增强。
    盈利预测和投资评级我们预计长久物流2024-2026年营业收入分别为40.51亿元、44.58亿元与50.06亿元，同比分别+7%、+10%、+12%；归母净利润分别为0.84亿元、1.59亿元与1.75亿元，同比分别+19%、+89%、+10%，对应EPS为0.14元、0.26元、0.29元，对应PE分别为53.64倍、28.32倍与25.67倍。国际滚装船业务盈利能力强，新能源业务空间广阔，维持“买入”评级。
    风险提示新能源业务发展不及预期、外贸景气度下行、国际业务开展不及预期、整车业务恢复不及预期、汽车产销量不及预期、新能源业务收入占比尚低。