江苏森萱医药股份有限公司
证券代码：920946 证券简称：森萱医药 公告编号：2026-054
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本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连
带法律责任。
一、 投资者关系活动类别
√特定对象调研
□业绩说明会
□媒体采访
□现场参观
□新闻发布会
□分析师会议
□路演活动
□其他
二、 投资者关系活动情况
活动时间：2026 年 8 月 28 日
活动地点：线上会议
参会单位及人员：开源证券股份有限公司、银河基金管理股份有限公司、工
银瑞信基金管理有限公司、华宝基金管理有限公司、大湾区发展基金管理有限公
司、申万宏源证券有限公司、恒大人寿、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、珠
海坚果私募基金管理中心（有限合伙）、西安江岳私募基金管理有限公司、上海
恒穗资产管理有限公司、广州市罗爵资产管理有限公司、华杉投资、国新投资有
限公司
上市公司接待人员：董事会秘书、财务负责人朱狮章先生
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三、 投资者关系活动主要内容
问题 1：公司今年上半年利润增速高于营收增速、毛利率连续增长的原因是
什么？
回答：（1）2026 年上半年利润增速高于营业收入增速，主要原因系：①原
料药板块苯巴比妥、保泰松、氟尿嘧啶海外法规市场放量；②医药中间体板块，
抗艾滋病类利托那韦系列中间体、抗癫痫类医药中间体部分客户恢复采购，收入
大幅反弹；③各板块收入增长的贡献中，毛利较高的品种占比较大。
（2）公司毛利率连续增长主要系：①公司持续推进海外注册，产品销量、
销售收入稳定增长；②公司优化管理，持续推进降本增效工作，产品成本整体保
持稳中有降。
问题 2：公司上半年原料药、含氧杂环、医药中间体三大板块的收入增速、
毛利率分别是多少？增长是来自老品种量价提升还是新品种增量贡献？
回答：公司三大板块的产品收入增长、毛利率情况如下：
（1）原料药：上半年实现营业收入 1.84 亿元，同比增长 18.37%，毛利率
长；
（2）医药中间体：上半年实现收入 5,576 万元，同比增长接近 68.74%，毛
利率为 36.09%，增长主要因素为部分客户恢复采购后抗艾滋病类利托那韦系列、
抗癫痫类销量增长，带动收入增长，同时宁夏森萱氟氯系列产品产能释放，销量
增加；
（3）含氧杂环类化工产品：上半年实现销售收入 7,753 万元，同比增长
量增长。
问题 3：公司目前研发方向及研发费用增加的原因是什么？
回答：公司研发方向与公司“深耕革新原料药、扩大升级新材料、专业提升
中间体、拓展布局宠物药等新赛道”的中长期发展战略高度契合，未来将继续围
绕老产品的工艺优化、新产品的开发推进；研发费用增加主要系公司部分研发项
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目进入中试或放大阶段，阶段性投入增加。
问题 4：集采对下游制剂品种的原材料价格是否有传导影响？
回答：当前制剂企业面临新规实施带来的压力较大，成本压力向上游传导，
未来上游原料药产品价格下降是趋势，目前公司该类产品在国内市场的销售价格
有所下降，整体影响可控，未来公司一方面将利用自身的质量体系和注册优势，
确保强有力的竞争优势，另一方面将持续推进降本增效，通过成本端消化销售价
格下降带来的影响，此外公司将加大国外市场的开发，保障国内、国外市场整体
规模和利润稳定增长。
问题 5：公司未来五年规划提出布局宠物药新赛道具体原因是什么？
回答：公司现有用于人药的原料药品种中的苯巴比妥、保泰松、琥布宗等产
品已经在欧美宠物药市场实现了良好效益，收入持续增长；基于此，公司未来将
以此类业务为根基，积极探索并逐步推进新的宠物药品种在欧美市场及国内市场
的布局，确保未来发展的动力。
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