香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內
容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概
不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的
任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。
截 至 2026 年 6 月 30 日 止 6 個 月 之 中 期 業 績 公 佈
龍 源 電 力 集 團 股 份 有 限 公 司（「本 公 司」）董 事 會（「董 事 會」）欣 然 宣 佈 本 公
司 及 其 子 公 司（「本 集 團」）截 至 2026 年 6 月 30 日 止 6 個 月 之 未 經 審 計 綜 合 中
期 業 績。本 業 績 公 告 列 載 本 公 司 2026 中 期 報 告 全 文，並 符 合 香 港 聯 合 交
易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則 中 有 關 中 期 業 績 初 步 公 告 附 載 資 料 之 要 求。
本 業 績 公 告 分 別 刊 載 於 香 港 聯 交 所 的「披 露 易」網 站（http://www.hkexnews.hk）
以 及 本 公 司 網 站（http://www.clypg.com.cn）
。本 公 司 2026 中 期 報 告 的 印 刷 版 本
將 於 2026 年 9 月 30 日 或 之 前 刊 載 於 披 露 易 網 站 以 及 本 公 司 網 站。
承董事會命
龍源電力集團股份有限公司
宮宇飛
董事長
中 國，北 京
於 本 公 告 日 期，本 公 司 的 執 行 董 事 為 宮 宇 飛 先 生 和 王 利 強 先 生；非 執 行
董 事 為 王 雪 蓮 女 士、張 彤 先 生、王 永 先 生 和 劉 勁 濤 先 生；及 獨 立 非 執 行
董 事 為 魏 明 德 先 生、高 德 步 先 生 和 趙 峰 女 士。
* 僅供識別
目錄
中期業績主要數據. . . . . . . . . . . . . . 2
管理層討論與分析. . . . . . . . . . . . . . 6
企業管治 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
其他資料 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
獨立審閱報告 . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
中期簡明合併損益及其他綜合
收益表 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
中期簡明合併財務狀況表. . . . . . . . . 85
中期簡明合併權益變動表. . . . . . . . . 88
中期簡明合併現金流量表. . . . . . . . . 90
中期簡明合併財務信息附註 . . . . . . . 92
境內外財務報表準則差異調節表 . . . 136
名詞解釋 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
公司資料 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
中期業績主要數據
龍源電力集團股份有限公司董事會在此宣佈其截至2026年6月30日止六個月未經審計的經營結果與
截至2025年6月30日止六個月（「2025年同期」）的經營結果的比較。截至2026年6月30日止六個月，
本 集 團 取 得 合 併 經 營 收 入 人 民 幣146.42億 元，較2025年 同 期 的 人 民 幣156.57億 元 下 降6.5%；除 稅
前利潤人民幣38.58億元，較2025年同期的人民幣51.49億元下降25.1%；歸屬本公司權益持有人應
佔淨利潤人民幣25.27億元，較2025年同期的人民幣35.19億元下降28.2%；本公司權益持有人應佔
基 本 每 股 盈 利 人 民 幣0.30元，較2025年 同 期 的 人 民 幣0.42元 下 降28.2%；於2026年6月30日，每 股
淨資產（不含非控股權益持有人所持權益）為人民幣9.18元。
中期業績主要數據
人 民 幣 百 萬 元
人 民 幣 百 萬 元
收入（人民幣百萬元） 歸屬本公司權益持有人淨利潤（人民幣百萬元）
人 民 幣 分
人 民 幣 元
每股淨資產*（人民幣元）
每股收益（人民幣分） *每股淨資產=本公司股東應佔權益總額╱股本
吉 瓦 時
兆 瓦
太陽能 風電 其他可再生能源
風電 太陽能 其他
龍源電力集團股份有限公司 3
中期業績主要數據
截至6月30日止六個月
（人民幣千元） （人民幣千元）
收入 14,642,307 15,657,018
除稅前利潤 3,857,938 5,149,453
所得稅 (899,649) (974,968)
期間利潤 2,958,289 4,174,485
屬於：
本公司權益持有人 2,527,329 3,519,492
非控股權益持有人 430,960 654,993
每股基本和攤薄盈利（人民幣分） 30.23 42.10
期間綜合收益總額 3,016,781 4,170,816
屬於：
本公司權益持有人 2,585,547 3,515,823
非控股權益持有人 431,234 654,993
中期業績主要數據
（人民幣千元） （人民幣千元）
非流動資產總額 214,292,891 215,115,150
流動資產總額 53,819,232 49,961,778
資產總額 268,112,123 265,076,928
流動負債總額 78,217,176 79,802,188
非流動負債總額 98,893,982 96,852,968
負債總額 177,111,158 176,655,156
資產淨額 91,000,965 88,421,772
資本負債率（附註1） 93.3% 95.3%
本公司股東應佔權益總額 76,760,413 74,697,354
非控股權益持有人 14,240,552 13,724,418
權益總額 91,000,965 88,421,772
每股淨資產（人民幣元）
（附註2） 9.18 8.91
附註1： 資本負債率=總負債╱（總資產－流動負債）
附註2 ： 每股淨資產=本公司股東應佔權益總額╱股本
龍源電力集團股份有限公司 5
管理層討論與分析
一. 行業回顧
（一）經營環境
轉 型 進 程 持 續 深 化。需 求 端，全 社 會 用 電 量 保 持 穩 步 增 長，工 業 用 電 隨 經 濟 修 復 持 續
回 暖，算 力 數 據 中 心、新 能 源 充 換 電 等 新 興 業 態 貢 獻 核 心 用 電 增 量，全 國 電 力 供 需 總
體呈平衡態勢。供給端，新能源裝機維持高增態勢，電網基建投資提速落地，特高壓、
智 能 配 網 建 設 有 序 推 進。電 力 市 場 化 改 革 不 斷 深 化，容 量 電 價 機 制 逐 步 完 善，市 場 化
交 易 佔 比 穩 步 提 升，電 價 水 平 整 體 企 穩，新 型 電 力 系 統 建 設 紮 實 推 進。根 據 國 家 能 源
局及中國電力企業聯合會統計數據，2026年上半年，全國全社會用電量50,999億千瓦時，
同比增長5.3%；規模以上工業發電量為47,501億千瓦時，同比增長3.5%。
風 電 新 增 併 網3,862萬 千 瓦，太 陽 能 發 電 新 增 併 網7,207萬 千 瓦。截 至2026年6月30日，
全 國 可 再 生 能 源 裝 機 達 到24.55億 千 瓦，同 比 增 長13.7%，約 佔 我 國 總 裝 機 的60.7%。
全 國 風 電 裝 機6.79億 千 瓦，同 比 增 長18.5%，太 陽 能 發 電 裝 機12.74億 千 瓦，同 比 增 長
時，其中併網風電917小時，比上年同期降低170小時；太陽能發電527小時，比上年同
期降低33小時。
管理層討論與分析
（二）政策環境
電 價 機 制 的 通 知》，進 一 步 完 善 發 電 側 容 量 電 價 機 制，推 動 容 量 電 價 與 電 力 現 貨
市場、輔助服務市場有效銜接，引導發電企業合理投資，保障電力系統容量充裕
度與安全可靠供應。該政策有助於穩定發電企業收益預期，促進煤電向基礎保障
性和系統調節性電源轉型，同時為新能源大規模併網提供系統支撐。
對全國統一電力市場建設作出系統性部署，明確市場建設目標、重點任務和保障
措施。文件強調要統一市場規則、統一交易品種、統一技術標準，推動多層次市
場協同運行，充分發揮市場在電力資源配置中的決定性作用。該政策標誌著我國
電力市場化改革進入深水區，有利於促進新能源消納、提升電力系統運行效率，
為新能源企業參與市場競爭創造更加公平、透明的制度環境。
龍源電力集團股份有限公司 7
管理層討論與分析
部等四部委聯合印發《關於促進人工智能與能源雙向賦能的行動方案》的通知，推
動人工智能技術與能源產業深度融合，促進能源生產、傳輸、消費全鏈條智能化
升級。行動方案將加速新能源場站智能化運維、功率預測及調度優化，提升新能
源發電效率和消納水平，為新能源企業數字化轉型和降本增效提供技術路徑和政
策支撐。
核 辦 法》，將 碳 排 放 總 量 和 強 度、非 化 石 能 源 消 費 佔 比、新 增 用 電 量 中 清 潔 能 源
電量佔比等關鍵指標納入各地政府政績考核體系。該辦法對煤電形成強約束，推
動高載能行業綠電消費剛性需求持續增加，進一步夯實新能源在能源結構中的主
體地位，為新能源企業拓展市場空間、提升綠色電力價值創造有利條件。
等四部委聯合印發《可再生能源消費最低比重目標和可再生能源電力消納責任權
重 制 度 實 施 辦 法》，明 確 各 地 區 可 再 生 能 源 電 力 消 納 責 任 權 重，建 立 剛 性 約 束 與
激勵約束相結合的消納機制。該辦法將壓實地方政府和重點用能單位消納責任，
擴大綠電消費需求，為新能源發電企業提供穩定的市場空間和消納保障。
管理層討論與分析
「十 五 五」規 劃》，明 確2030年 初 步 建 成 清 潔 低 碳、安 全 高 效 的 新 型 能 源 體 系，提
出非化石能源消費比重提升至25%、風光裝機佔比超50%的核心目標。規劃統籌
新能源大基地與分佈式項目建設，配套電網升級、儲能配套、市場化改革等支撐
舉措，推動傳統能源清潔替代，構建多能互補的新型能源供給格局。通過完善消
納保障機制、健全綠電交易體系，有效緩解棄風棄光難題，穩定項目投資收益，
同時帶動儲能、智能電網等配套產業協同發展，全面助推新能源高質量擴容與產
業升級。
綠 電 直 連 發 展 有 關 事 項 的 通 知》，明 確 多 用 戶 綠 電 直 連 的 實 施 路 徑、技 術 標 準 和
交易機制，支持新能源企業通過專用線路向多個用戶直接供電。該政策創新綠電
消納模式，降低新能源企業交易成本和中間環節損耗，提升綠電供應效率和價格
競爭力，為新能源企業開拓多元化消納渠道、增強市場化經營能力提供新路徑。
龍源電力集團股份有限公司 9
管理層討論與分析
國家數據局五部門聯合印發《非化石能源電力消費核算指南（試行）》，統一規範非
化石能源電力消費的核算方法、數據來源和統計口徑，為各地區、各行業準確核
算非化石能源電力消費提供技術依據。該指南有助於提升綠電消費數據的可信度
和可比性，推動綠電消費信息披露標準化，增強新能源電力的環境價值認可度和
市場競爭力。
目綠證核發的通知》，明確非公共電網可再生能源發電項目綠證核發的申請條件、
審核流程和管理要求，擴大綠證覆蓋範圍。該政策將綠證機制延伸至分佈式、離
網等非公共電網項目，進一步完善綠證市場供給體系，為新能源企業全面實現綠
色電力環境價值提供制度保障。
管理層討論與分析
二. 業務回顧
績觀，立足國家「雙碳」戰略和「十五五」開局起步關鍵節點，實施提質增效專項行動和「開局年」
七大攻堅行動，全力應對複雜變化的內外部環境，堅持存量增效、增量做優，有力推動各項
工作取得積極成效。
本集團2026年上半年累計完成發電量38,782,781兆瓦時，其中風電發電量31,267,449兆瓦時，
同比下降6.67%；太陽能發電量7,512,678兆瓦時，同比增長22.22%。
龍源電力集團股份有限公司 11
管理層討論與分析
員 安 全 生 產 履 責 清 單。深 化「三 三 三」安 全 保 障 體 系，組 建 安 全 環 保 監 察 中 心，推 動 現
場檢查與視頻監察常態化、數智化、實效化，以全覆蓋遠程監察壓實全鏈條安全管控。
統 籌 完 善 風 光 儲 及 海 外 項 目 全 鏈 條 管 理 制 度，進 一 步 釐 清 權 責 邊 界，填 補 儲 能 項 目 運
維管理制度空白，補齊特種作業制度短板，不斷夯實精細化管理根基。
安全防線全面築牢，專項督查隱患全量閉環整改，重大節點保電落實「五到位」機制，「學
安規、反違章、保人身」全員覆蓋增強安全意識與履職能力。成功應對多輪強降雨及颱
風 侵 襲，第 一 時 間 專 項 部 署，及 時 預 警 和 響 應。設 備 責 任 制 全 面 壓 實 推 動 場 站 無 人 少
人值守，防洪度汛實現隱患動態清零，重大隱患全部閉環。
管理層討論與分析
精 耕 設 備 治 理，開 展 多 維 度 設 備 專 項 整 治，精 準 溯 源 故 障 規 律，設 備 運 維 效 能 和 生 產
精 益 管 理 水 平 顯 著 提 升。提 速 數 智 建 設，全 力 推 進 場 站 智 能 化 建 設，深 度 融 合 智 能 電
站建設與生產管控系統，實現多模態數據接入、空天地一體化巡檢及全方位動態監測，
達成監盤、安防、巡檢、分析、業務五大場景智能化替代。功率預測大模型融合準確率
持續提升，新能源發電效能與安全運行水平顯著增強。
發 電 量31,267,449兆 瓦 時，同 比 下 降6.67%；太 陽 能 發 電 量7,512,678兆 瓦 時，同 比 增
長22.22%。風電平均利用小時數為982小時，較2025年同期下降120小時，主要原因為
本 集 團 部 分 大 容 量 項 目 所 在 區 域 風 資 源 水 平 同 比 下 降、限 電 有 所 增 加，平 均 風 速 較 上
年同期下降0.19米╱秒。本集團風電利用小時較行業平均利用小時高65小時。
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管理層討論與分析
本集團所屬風電場2026年上半年及2025年上半年控股發電量按地域分別為：
地區 2026年上半年 2025年上半年 變化率
（兆瓦時） （兆瓦時）
黑龍江 1,503,820 1,500,392 0.23%
吉林 1,071,851 1,045,033 2.57%
遼寧 1,747,470 1,654,729 5.60%
內蒙古 3,198,478 3,830,564 -16.50%
江蘇陸上 986,860 1,181,139 -16.45%
江蘇海上 2,336,550 2,706,893 -13.68%
浙江 156,087 174,650 -10.63%
福建 1,560,479 1,639,628 -4.83%
海南 57,097 62,681 -8.91%
甘肅 2,169,078 2,357,432 -7.99%
新疆 2,122,625 1,669,122 27.17%
河北 1,834,809 2,031,772 -9.69%
雲南 2,070,615 1,998,682 3.60%
安徽 876,485 1,035,374 -15.35%
山東 645,837 884,942 -27.02%
天津 550,283 685,876 -19.77%
山西 1,298,551 1,722,981 -24.63%
寧夏 985,668 1,003,745 -1.80%
貴州 954,598 919,641 3.80%
陝西 893,926 835,708 6.97%
西藏 6,556 7,911 -17.13%
重慶 306,422 264,573 15.82%
上海 60,862 63,932 -4.80%
廣東 136,647 163,643 -16.50%
湖南 247,006 338,814 -27.10%
廣西 1,935,897 2,300,890 -15.86%
江西 253,712 280,686 -9.61%
湖北 94,989 114,609 -17.12%
管理層討論與分析
地區 2026年上半年 2025年上半年 變化率
（兆瓦時） （兆瓦時）
青海 394,370 172,682 128.38%
河南 398,912 352,508 13.16%
加拿大 129,339 124,913 3.54%
南非 281,569 304,860 -7.64%
烏克蘭 – 71,611 –
合計 31,267,449 33,502,617 -6.67%
註 ： 因 烏 克 蘭 項 目 所 在 當 地 電 網 升 壓 站 受 損 停 運 仍 在 維 修，導 致2026年 上 半 年 無 法 實 現 併 網
發電。
龍源電力集團股份有限公司 15
管理層討論與分析
本集團所屬風電場2026年上半年及2025年上半年風電平均利用小時╱容量系數按地域
分別為：
上半年風電 上半年風電 上半年風電 上半年風電 利用小時
地區 平均利用小時 平均容量系數 平均利用小時 平均容量系數 變化率
（小時） （小時）
黑龍江 890 20% 991 23% -10.24%
吉林 1,078 25% 1,071 25% 0.68%
遼寧 1,074 25% 1,108 26% -3.06%
內蒙古 1,019 23% 1,248 29% -18.35%
江蘇陸上 746 17% 893 21% -16.41%
江蘇海上 1,067 25% 1,236 28% -13.65%
浙江 707 16% 763 18% -7.30%
福建 1,435 33% 1,506 35% -4.74%
海南 404 9% 633 15% -36.24%
甘肅 845 19% 919 21% -8.04%
新疆 969 22% 822 19% 17.90%
河北 990 23% 1,146 26% -13.64%
雲南 1,385 32% 1,355 31% 2.23%
安徽 1,051 24% 1,241 29% -15.33%
山東 959 22% 1,314 30% -27.00%
天津 987 23% 1,227 28% -19.56%
山西 952 22% 1,260 29% -24.48%
寧夏 969 22% 1,029 24% -5.81%
貴州 810 19% 887 20% -8.72%
陝西 1,071 25% 1,002 23% 6.93%
西藏 874 20% 1,055 24% -17.14%
重慶 1,058 24% 914 21% 15.80%
上海 1,281 29% 1,346 31% -4.81%
廣東 1,088 25% 1,341 31% -18.87%
管理層討論與分析
上半年風電 上半年風電 上半年風電 上半年風電 利用小時
地區 平均利用小時 平均容量系數 平均利用小時 平均容量系數 變化率
（小時） （小時）
湖南 801 18% 1,099 25% -27.11%
廣西 814 19% 1,001 23% -18.68%
江西 880 20% 1,200 28% -26.63%
湖北 1,008 23% 1,217 28% -17.14%
青海 607 14% 733 17% -17.23%
河南 1,233 28% 1,522 35% -19.02%
加拿大 1,305 30% 1,260 29% 3.58%
南非 1,152 27% 1,247 29% -7.65%
烏克蘭 – – 936 22% –
合計 982 23% 1,102 25% -10.87%
龍源電力集團股份有限公司 17
管理層討論與分析
一 體 化 資 源 優 勢，全 面 推 進 內 部 協 同 合 作，堅 持 合 作 開 發 與 自 主 開 發 相 結 合。全 力 攻
堅大基地項目，甘肅巴丹吉林基地項目中的250萬千瓦風電項目取得核准；加快推動海
上項目開發，海南CZ16場址200萬千瓦、江蘇大豐40萬千瓦和江蘇如東15萬千瓦海上風
電 項 目 取 得 核 准，成 功 競 得 江 蘇 蔣 家 沙 風 光 同 場52萬 千 瓦 海 上 光 伏 項 目 開 發 指 標；緊
跟 新 業 態 開 發 步 伐，籌 劃 算 電 協 同 項 目，把 握 綠 電 直 連 政 策 突 破，合 理 佈 局 分 佈 式 和
零 碳 園 區，擇 優 推 進 儲 能 項 目，梯 次 培 育 綠 電 製 氫 制 氨 等 非 電 利 用 渠 道，不 斷 培 育 發
展新動能。深化前期管控，嚴格核算項目可行性，充分開展投資項目前期論證，強化實
地調研核查，對場址邊界、土地權屬、生態紅線等關鍵約束條件進行現場核實，建立「雙
人核查+交叉覆核+三級校審」機制，從源頭提升論證的科學性與前瞻性，保障項目合規
及收益水平。
兆 瓦。新 簽 訂 開 發 協 議752.1兆 瓦，其 中 風 電750兆 瓦、太 陽 能2.1兆 瓦，均 位 於 資 源 較
好地區。
管理層討論與分析
提質創優。落實全流程監管，圍繞關鍵環節實施節點化、清單式管控，對計劃開工項目
實行「一項目一方案」超前謀劃；統籌監理長協、主要設備採購排產供應，全面推廣「兩
圖四表」並嵌入現場與系統管理全流程，動態跟蹤項目進度與前期手續、招標採購、設
計 審 查、質 檢 驗 收 相 協 同。精 進 造 價 管 理，有 序 推 進 工 程 造 價 相 關 管 理 及 激 勵 制 度 建
設，夯實造價管控制度根基；完善造價動態管控機制，推進造價管控平台開發迭代，健
全投資、工程、採購、財務協同聯動機制。深耕質量管理，緊扣「三優兩好」建設標準，
完 善 工 程 管 理 制 度，搭 建 新 能 源 標 準 化 體 系，嚴 格 工 藝 標 準 與 工 序 驗 收，確 保 項 目 高
質量投產。遴選培育重點標桿項目，打造生態友好和效益兼具的美麗電站。
本集團所屬山東龍源龍王溝300兆瓦複合農業光伏發電項目獲評「2025年度電力建設四
星級智慧工地典型案例」、「2026年度工程建設項目設計水平評價三等成果」。天津濱海
新區龍源海晶鹽光互補項目獲評「2026年新能源技術成果二等獎」。
電 項 目 全 面 開 工，海 南 東 方CZ8海 上 風 電 項 目（ 500兆 瓦）累 計 併 網168兆 瓦，上 半 年 累
計 新 增 新 能 源 控 股 裝 機 容 量397.27兆 瓦，其 中 風 電340.95兆 瓦、太 陽 能56.32兆 瓦。截
至2026年6月30日，本 集 團 控 股 裝 機 容 量 為46,391.56兆 瓦，其 中 風 電32,488.32兆 瓦，
太陽能13,897.14兆瓦，其他可再生能源6.10兆瓦。
龍源電力集團股份有限公司 19
管理層討論與分析
本集團所屬風電場於2026年6月30日及2025年6月30日控股裝機容量按地域分佈分別為：
地區 2026年6月30日 2025年6月30日 變化率
（兆瓦） （兆瓦）
風電裝機合計 32,488.32 31,395.72 3.48%
黑龍江 1,761.15 1,695.70 3.86%
吉林 966.80 966.80 0.00%
遼寧 1,639.70 1,589.70 3.15%
內蒙古 3,178.30 3,078.30 3.25%
江蘇陸上 1,338.50 1,338.50 0.00%
江蘇海上 2,191.60 2,191.60 0.00%
浙江 223.90 227.90 -1.76%
福建 1,053.10 1,053.10 0.00%
海南 267.00 99.00 169.70%
甘肅 2,599.30 2,599.30 0.00%
新疆 2,521.50 2,231.50 13.00%
河北 1,851.35 1,782.60 3.86%
雲南 1,440.30 1,440.30 0.00%
安徽 834.10 834.10 0.00%
山東 696.40 696.40 0.00%
天津 581.50 581.50 0.00%
山西 1,336.95 1,339.75 -0.21%
寧夏 1,117.70 974.70 14.67%
貴州 1,179.18 1,079.08 9.28%
陝西 833.85 833.85 0.00%
西藏 7.50 7.50 0.00%
重慶 289.50 289.50 0.00%
上海 47.50 47.50 0.00%
廣東 129.34 125.74 2.86%
湖南 308.35 308.35 0.00%
廣西 2,317.85 2,317.85 0.00%
江西 288.15 233.90 23.19%
湖北 94.20 94.20 0.00%
青海 650.00 650.00 0.00%
河南 323.65 267.40 21.04%
管理層討論與分析
地區 2026年6月30日 2025年6月30日 變化率
（兆瓦） （兆瓦）
加拿大 99.10 99.10 0.00%
南非 244.50 244.50 0.00%
烏克蘭 76.50 76.50 0.00%
太陽能裝機 13,897.14 11,794.92 17.82%
其他可再生能源裝機 6.10 6.10 0.00%
合計 46,391.56 43,196.74 7.40%
龍源電力集團股份有限公司 21
管理層討論與分析
交易能力。建成營銷輔助決策系統，整合新能源出力、市場供需、電價走勢多維數據，
有力支撐營銷業務高效開展。統籌中長期、現貨和輔助服務市場，緊抓年度交易簽約，
有 效 鎖 定 基 本 盤；依 託 國 家 能 源 集 團 火 電 資 源，研 究 新 能 源 與 火 電 協 同 交 易，爭 取 通
過 合 同 轉 讓、發 電 權 置 換 等 交 易 靈 活 調 整 中 長 期 持 倉，優 化 合 約 曲 線，對 沖 現 貨 價 格
波動風險；落實各品種市場動態增收策略，形成可操作、可執行的具體措施。摸排市場
政策、交易規則及交易態勢，研判中長期持倉風險，建立風險防控機制。
同期風電平均上網電價人民幣477元╱兆瓦時（含增值稅）減少人民幣20元╱兆瓦時。主
要 是 由 於 風 電 市 場 交 易 競 爭 加 劇、無 補 貼 項 目 增 加 導 致。太 陽 能 平 均 上 網 電 價 人 民 幣
管理層討論與分析
務平台，夯實全鏈條碳服務能力。高質量編製平台建設方案，優化組織架構，健全碳業
務 制 度 體 系，配 強 人 才 隊 伍，紮 實 推 進 專 業 化 服 務 平 台 建 設。高 質 量 開 展 碳 足 跡 研 究
工作，提升市場化交易服務質效，穩步推進碳中和、碳足跡諮詢項目，服務國家重大工
程，實現風電和儲能等多類型產品的碳足跡試點測算。上半年完成綠電交易35.9億千瓦
時，交易綠證135.7萬張。
一輪國家自主貢獻(NDC)目標下全國碳市場關鍵機制」研討，受邀參與中國環境出版集
團與 上 海 環 境 能 源 交 易 所《碳 路 者－中 國 企 業 碳 交 易 實 戰》著 作 編 寫，持 續 提 升 行 業影
響 力；參 與 國 家 標 準《基 於 項 目 的 溫 室 氣 體 減 排 量 評 估 技 術 規 範 二 氧 化 碳 捕 集、利 用
與封存項目》的起草與發佈，推動CCUS項目減排量準確核算與科學評估。
龍源電力集團股份有限公司 23
管理層討論與分析
機 制，建 立 覆 蓋 新 能 源 全 生 命 週 期 的 技 術 支 撐 體 系。推 進 國 家 級 重 大 科 技 攻 關 任 務，
系統謀劃多領域協同創新發展路徑。國家「兩重」項目「大型風光基地電氫協同混合電解
水製氫合成氨系統集成及工程示範」、國家重點研發計劃「多場景風電場規劃設計關鍵
技術及軟件開發」、智能電網國家重點專項「多類構網型設備接入下省級送端電力系統
安 全 高 效 運 行 示 範 工 程」穩 步 推 進。「火 電 碳 數 據『採－存－算－管－易』全 流 程 協 同 管
「集團級新能源投建營一體化分析與應用示範項目」2項重要成果經中國
控技術及應用」
電機工程學會鑒定整體達國際領先水平。
管理層討論與分析
本 集 團 在 數 智 化 建 設 上 持 續 發 力，持 續 推 進 大 模 型 建 設 研 發 和 迭 代 升 級，集 聚 場 景 規
模效能。高效有序推進風電行業高質量數據集建設工作，推動構建「以模引數，用數賦
模」雙向賦能良性機制，積極參與國家能源局「人工智能+」高價值場景建設工作，「擎源」
大 模 型10大 場 景、31個 智 能 體 在 超2.3萬 颱 風 光 設 備 應 用。「風 電 行 業 生 產 運 營 高 質 量
數據集建設與應用」入選工信部發佈的《2025年人工智能應用典型案例》，「擎源大模型
賦能風電智能感知與生產運營實踐」入選中電聯發佈的《「智能賦電創變未來」人工智能
+能源電力應用推廣案例》，公司風電智能感知與生產運營場景入選國資委「百業智景」
中央企業人工智能戰略性高價值場景。
歷年新高。
龍源電力集團股份有限公司 25
管理層討論與分析
資 金 面 總 體 寬 鬆，短 端 利 率 中 樞 總 體 下 移，超 短 期 融 資 券、短 期 融 資 券 等 債 務 融 資 工
具 發 行 成 本 整 體 處 於 近 年 相 對 低 位，為 優 質 市 場 主 體 開 展 低 成 本 融 資 創 造 有 利 條 件。
在 此 市 場 環 境 下，公 司 搶 抓 有 利 融 資 窗 口，持 續 優 化 債 務 融 資 結 構，穩 步 壓 降 綜 合 融
資成本，有效保障日常經營及項目建設資金需求。
間為1.32%-1.55%，平均發行利率1.45%，較市場同評級主體同期發行利率保持優勢。
同 時，公 司 持 續 推 進 債 務 融 資 工 具 多 元 化 佈 局，積 極 做 好 短 期 融 資 券、中 期 票 據 及 綠
色 中 期 票 據 等 品 種 的 儲 備 與 發 行 工 作，進 一 步 拓 寬 融 資 渠 道，優 化 期 限 結 構，降 低 集
中兌付壓力。
管理層討論與分析
投 資 運 營 平 台 建 設 全 面 步 入 正 軌。緊 跟 國 際 新 能 源 市 場 發 展 趨 勢，持 續 健 全 國 際 化 發
展體系，深耕平台搭建、制度完善、人才培育一體化建設模式，常態化開展骨幹輪訓與
海 外 屬 地 人 才 培 育，不 斷 夯 實 國 際 化 發 展 頂 層 設 計、制 度 保 障 與 人 才 支 撐 根 基。高 質
量推進境外新能源開發業務，聚焦年度境外遴選考核目標精準攻堅，沙特220萬千瓦風
電項目順利通過遴選、300萬千瓦獨立儲能項目通過資格審查，埃及100萬千瓦風電項目、
家電力公司(Eskom)合作備忘錄各項舉措，穩步推進聯合培訓中心建設與屬地技術賦能。
積極響應國家能源局號召，成功舉辦APEC亞太清潔能源高級研修班，持續為亞太清潔
能源合作發展貢獻中國方案，研修成效獲得各APEC經濟體代表廣泛認可。當前，本集
團 境 外 項 目 梯 次 接 續、滾 動 發 展 的 儲 備 格 局 持 續 穩 固，依 託 成 熟 完 備 的 境 外 平 台 體 系
賦能海外業務提質增效，為企業國際化高質量發展夯實堅實基礎、積蓄強勁動能。
龍源電力集團股份有限公司 27
管理層討論與分析
三. 核心競爭力分析
本集 團 持 續 打 造 以「內 部 共 享、外 部協 同」為 核 心 路 徑 的 共 享 協 同 平 台，推 動 經 營模式
由 獨 立 運 營 穩 步 邁 向 生 態 共 贏。堅 持 資 源 共 享，借 力 控 股 股 東 國 家 能 源 集 團 一 體 化 資
源稟賦，優佈局調結構，全力拓展優質資源，獲取大基地與海上風電項目開發主導權，
夯 實 發 展 基 本 盤。拓 寬 協 同 維 度，秉 持 開 放 理 念 擴 容 產 業 生 態 圈，推 行「專 業 賦 能+區
域聯動」基地開發模式，積極融入區域協同發展，實現資源獲取、項目開發、能源利用
一體統籌。深化統籌多元佈局，推動規模質量雙提升，為可持續發展構築穩固根基。
管理層討論與分析
本集團深入推進「1234」科技工作路徑，以「戰略引領、體系支撐、攻堅突破、數智融合、
生態聚合」為核心特徵，系統打造世界一流新能源科技創新平台。強化科技創新，堅持
技 術 攻 關 與 數 智 賦 能 融 合，系 統 佈 局 國 家 級 重 大 科 研 攻 關 任 務，參 與 實 施 重 大 科 技 引
領項目，全面確立行業創新領先地位。持續推進大模型建設研發和迭代升級，深化「擎
源」大模型規模化應用；集聚場景規模效能，超2.3萬颱風光設備應用，支撐生產預知維
護與智能輔助決策。本集團已形成承擔國家級重大科技任務、擁有多項國際領先成果、
大 模 型 與 數 據 集 建 設 獲 得 行 業 較 高 認 可 的 複 合 型 競 爭 優 勢，為 可 持 續 發 展 注 入 強 勁 新
動能。
龍源電力集團股份有限公司 29
管理層討論與分析
本集團積極應對電力市場化改革新形勢，依託精細化電力營銷、全生命週期成本管控、
多 元 化 收 益 挖 掘，平 抑 市 場 電 價 波 動 影 響。準 確 把 握 政 策 導 向 和 市 場 形 勢，深 入 學 習
掌握市場交易規則，一場一站分析資源特性、競爭能力優化交易曲線；優化中長期持倉，
根 據 發 電 與 價 格 預 測 及 時 靈 活 調 倉，妥 善 銜 接 中 長 期 與 現 貨，實 現 交 易 收 益 最 大 化。
推 進 營 銷 人 才 培 養，專 項 組 織 開 展 營 銷 管 理 培 訓，提 升 統 籌 協 調、政 策 解 讀 與 團 隊 管
理能力；紮實開展電力交易員職業技能等級認定，細化培訓、考核、認證全流程管理，
以標準化持證管理夯實交易隊伍專業根基。深化數字平台建設，做精營銷輔助決策支撐，
有效賦能市場化運營；試點推進AI+交易融合應用，探索AI技術在交易策略優化、市場
趨 勢 預 判、風 險 自 動 防 控 等 場 景 的 應 用。通 過「五 位 一 體」營 銷 體 系 的 實 施，提 升 營 銷
創效能力，以科學策略拓市場。
管理層討論與分析
本 集 團 持 續 推 動 財 務 管 理 從 基 礎 核 算 向 戰 略 價 值 管 理 轉 型，錨 定 價 值 創 造 核 心 目 標，
完善項目收益與資金風控研判機制，搭建「成本識別、預算匹配、動態管控、復盤優化」
全鏈條閉環體系。聚焦資產盈利、資金週轉、負債管控核心指標分層評估，常態化組織
業財聯合復盤，穿透項目投資、工程建設、生產運營全鏈條剖析盈利波動成因。深化全
域 司 庫 體 系 建 設，統 籌 境 內 外 資 金 集 中 調 度，拓 寬 多 元 化 低 成 本 融 資 渠 道，持 續 壓 降
綜合融資成本，規範資金審批、外幣管理、票據統籌流程，優化項目投資資金規模。加
速財務數智化轉型，落地乾源二期財務智能體，打通業財數據壁壘，實現稅務、資金、
資 產 自 查 預 警，釋 放 核 算 人 力 投 向 價 值 分 析、合 規 管 控 等 高 價 值 工 作。以 財 資 體 系 改
革全面支撐本集團風光、海上、海外及碳業務協同高質量發展。
龍源電力集團股份有限公司 31
管理層討論與分析
本集 團 高 度 重 視 人 才 隊 伍 培 養，積 極 推 進「一 核 兩 翼 四 化 五 體 系」人 才 培 養 機 制，一體
推進管理、技術、技能人才隊伍建設，樹立實幹實績用人導向，全方位夯實人才支撐，
堅持以人才引擎驅動創新之源。打破地域、部門界限，整合精銳力量，有力保障「騰格
裡攻堅行動」、海南東方等10餘個重點項目建設。選優建強「三支隊伍」人才儲備，深化
首 席 師 評 聘 管 理，加 強 專 業 化 人 才 梯 隊 建 設，構 建 人 力 資 源 共 享 機 制，發 揮「一 盤 棋」
管理效能。完善員工教育培訓及內部培訓師管理制度，推動形成「單位重培訓、骨幹願
授課、員工主動學」的良好生態，以人才強企戰略賦能本集團高質量發展，打造支撐世
界一流企業建設的人力資源核心引擎。
管理層討論與分析
四. 經營業績分析
下降28.2%；每股收益人民幣30.23分，較2025年同期的人民幣42.10分減少人民幣11.87分。
人 民 幣146.42億 元，較2025年 同 期 的
人 民 幣156.57億 元 下 降6.5%。營 業
收 入 下 降 的 主 要 原 因 為：(1)風 電 分 部
為 人 民 幣124.55億 元，比2025年 同 期 2026年上半年
（人民幣億元）
的人民幣138.26億元減少人民幣13.71
億 元，降 幅9.9%。主 要 由 於 平 均 利 用
小 時 數 及 平 均 上 網 電 價 下 降 所 致；(2) 124.55 (85.1%)
太 陽 能 分 部2026年 上 半 年 售 電 收 入
及 其 他 收 入 為 人 民 幣20.49億 元，比 1.29 (0.8%)
億 元，增 幅20.4%，主 要 由 於 裝 機 容
量及發電量增加所致。
（人民幣億元）
風電銷售電力及其他 其他
太陽能銷售電力及其他
龍源電力集團股份有限公司 33
管理層討論與分析
淨 額 人 民 幣2.92億 元，較2025年 上 半
年 的 人 民 幣6.40億 元 下 降54.4%。主 1.52 (52.1%)
要是由於受政策影響增值稅即徵即退
減少所致。 2026年上半年
（人民幣億元）
（人民幣億元）
政府補助
其他
管理層討論與分析
民 幣95.28億 元，較2025年 同 期 的 人
-0.02 (0.0%) 6.23 (6.5%)
民 幣95.67億 元 下 降0.4%。較 上 年 未 3.40 (3.6%)
發生重大變化。
（人民幣億元）
-0.05 (-0.1%) 5.67 (5.9%)
（人民幣億元）
折舊和攤銷費用 行政費用
員工成本 信用減值損失
維修保養費用 其他經營開支
龍源電力集團股份有限公司 35
管理層討論與分析
用 為 人 民 幣67.99億 元，較2025年 同
（人民幣億元）
期 的 人 民 幣62.18億 元 增 長9.3%。主
要 是 新 項 目 轉 固 的 影 響：(1)太 陽 能 分
部 折 舊 和 攤 銷 費 用 較2025年1-6月 增
加 人 民 幣3.88億 元，增 幅 為42.4%； 50
以 及(2)風 電 分 部 折 舊 和 攤 銷 費 用 較
幅為3.1%。 30
折舊和攤銷費用
管理層討論與分析
民 幣15.18億 元，較2025年 同 期 的 人
（人民幣億元）
民 幣21.28億 元 下 降28.7%。主 要 是 受
薪酬序時調整影響。
員工成本
龍源電力集團股份有限公司 37
管理層討論與分析
為 人 民 幣2.50億 元，較2025年 同 期 的
（人民幣億元）
人 民 幣3.20億 元 下 降22.0%。主 要 是
上年對運行年限較長風機加強技術改
造，技 改 後 風 機 可 穩 定 運 行，本 期 維
修保養費小幅下降。 2.5
維修保養費用
管理層討論與分析
民 幣3.40億 元，較2025年 同 期 的 人 民
（人民幣億元）
幣3.39億 元 增 長0.25%。較 上 年 未 發
生重大變化。
行政費用
龍源電力集團股份有限公司 39
管理層討論與分析
為 人 民 幣6.23億 元，較2025年 同 期 的
（人民幣億元）
人 民 幣5.67億 元 增 長9.88%。主 要 原
因為太陽能分部子公司處於集中投產
階 段，太 陽 能 分 部 裝 機 容 量 和 售 電 量
都 有 所 增 幅，導 致 本 期 太 陽 能 分 部 的 5
保險費等其他經營支出較上年同期增
加。
其他經營開支
管理層討論與分析
民 幣54.06億 元，較2025年 同 期 的 人
（人民幣億元）
民 幣67.30億 元 下 降19.7%。一 方 面 是
本年受本集團部分大容量項目所在區
域 風 資 源 水 平 同 比 下 降、區 域 限 電 有
所 增 加 的 影 響，本 年 風 力 發 電 量 低 於
去 年 同 期，另 外 一 方 面 風 電 平 均 上 網
電 價 較 去 年 同 期 下 降，在 固 定 成 本 相 19.7%
對 剛 性 的 背 景 下，營 收 規 模 的 同 比 下
降未能被成本端的同比例下降所抵銷，
從而導致經營利潤的減少。
經營利潤
龍源電力集團股份有限公司 41
管理層討論與分析
為 人 民 幣15.85億 元，較2025年 同 期
的 人 民 幣16.93億 元 下 降6.4%。主 要 （人民幣億元）
是 由 於：(1)匯 兌 損 失 淨 額 減 少1.24億 20
元；(2)公 司 持 有 的 交 易 證 券 和 衍 生 金
融 工 具 未 實 現 淨 虧 損 增 加 人 民 幣0.71
億 元；(3)公 司 優 化 存 量 債 務 結 構 並 低 15
息 融 資，平 均 融 資 本 錢 較 上 年 同 期 下
降。 6.4%
財務費用淨額
管理層討論與分析
和 合 營 企 業 利 潤 減 虧 損 為 人 民 幣0.37 下表所示：
億 元，較2025年 同 期 的 人 民 幣1.12億
（人民幣億元）
元 下 降67.0%。主 要 是 由 於 國 能 融 資
租賃有限公司以及北京國能綠色低碳
發展投資基金（有限合夥）2026年上半
年對比2025年同期淨利潤減少所致。
應佔聯營公司和合營企業利潤減虧損
龍源電力集團股份有限公司 43
管理層討論與分析
人 民 幣9.00億 元，較2025年 同 期 的 人
（人民幣億元）
民 幣9.75億 元 下 降7.7%。主 要 因 本 集
團稅前利潤較上年同期相比下降。
所得稅
管理層討論與分析
幣29.58億 元，較2025年 同 期 的 人 民
（人民幣億元）
幣41.74億 元 下 降29.1%。主 要 是 本 年
受本集團部分大容量項目所在區域風
資 源 水 平 同 比 下 降、區 域 限 電 有 所 增
加 的 影 響，本 年 風 力 發 電 量 低 於 去 年
同期，在固定成本相對剛性的背景下，
營業收入規模的同比下降未能被成本
端 的 同 比 例 下 降 所 抵 銷，從 而 導 致 淨 41.74
利潤的減少。
淨利潤
龍源電力集團股份有限公司 45
管理層討論與分析
有 人 淨 利 潤 為 人 民 幣25.27億 元，較 示：
（人民幣億元）
容量項目所在區域風資源水平同比下
降、區 域 限 電 有 所 增 加 的 影 響，本 年
風 力 發 電 量 低 於 去 年 同 期，在 固 定 成 30
本 相 對 剛 性 的 背 景 下，營 業 收 入 規 模 25
的同比下降未能被成本端的同比例下
降 所 抵 銷，從 而 導 致 歸 屬 於 本 公 司 權
益持有人淨利潤的減少。
歸屬本公司權益持有人淨利潤
管理層討論與分析
風電分部
營業收入
收 入 為 人 民 幣124.55億 元，較2025年 所示：
同期的人民幣138.26億元下降9.9%。
一方面是本年受本集團部分大容量項
目 所 在 區 域 風 資 源 水 平 同 比 下 降、區
域 限 電 有 所 增 加 的 影 響，本 年 風 力 發
電 量 低 於 去 年 同 期，另 外 一 方 面 風 電 （人民幣億元）
平 均 上 網 電 價 較 去 年 同 期 下 降，從 而
導致營業收入的減少。
（人民幣億元）
售電收入
其他
龍源電力集團股份有限公司 47
管理層討論與分析
經營利潤
利 潤 為 人 民 幣50.07億 元，較2025年
（人民幣億元）
同期的人民幣62.13億元下降19.4%。
主要是由於風電分部的售電等營業收
入下降，而折舊攤銷等經營開支隨裝
機增長而增加所致。 60
經營利潤
管理層討論與分析
太陽能分部
營業收入
業收入為人民幣20.49億元，較2025年 表所示：
同期的人民幣17.02億元增長20.4%。
主 要 是 裝 機 容 量 增 加，發 電 量 增 加 所 20.34 (99.3%)
致。
（人民幣億元）
（人民幣億元）
售電收入
其他
龍源電力集團股份有限公司 49
管理層討論與分析
經營利潤
營 利 潤 為 人 民 幣4.79億 元，較2025年 表所示：
同 期 的 人 民 幣5.50億 元 下 降12.9%。
（人民幣億元）
主要受太陽能分部折舊攤銷等經營開 6
支增加所致。
經營利潤
管理層討論與分析
其他分部
營業收入
收 入 為 人 民 幣5.37億 元，較2025年 同 所示：
期 的 人 民 幣5.12億 元 增 長6.6%。較 上
年未發生重大變動。 0.18 (3.4%)
（人民幣億元）
（人民幣億元）
售電收入 維修收入
諮詢設計收入 商品物資銷售收入
儲能設備租賃收入 其他
龍源電力集團股份有限公司 51
管理層討論與分析
經營利潤
營 利 潤 為 人 民 幣0.57億 元，較2025年
（人民幣億元）
同 期 的 經 營 利 潤 人 民 幣1.43億 元 下 降
能設施和其他長期資產的折舊攤銷等
經營開支增加所致。
經營利潤
管理層討論與分析
截 至2026年6月30日，本 集 團 資 產 總 資產、負債及權益詳情如下表所示：
額 為 人 民 幣2,681.12億 元，較2025年
億 元 增 加 人 民 幣30.35億 元。主 要 是 5.83
由於應收賬款和應收票據增加人民幣 62.61 2026年6月30日
加 人 民 幣8.35億 元，銀 行 存 款 及 現 金
增 加 人 民 幣2.25億 元，其 他 資 產 增 加
人 民 幣3.24億 元，物 業、廠 房 及 設 備
減少人民幣11.80億元。
物業、廠房及設備 遞延所得稅資產
使用權資產 流動資產
無形資產及商譽
對聯營企業和合營企業的投資
其他資產
龍源電力集團股份有限公司 53
管理層討論與分析
截 至2026年6月30日，本 集 團 負 債 總 截至2026年6月30日，歸屬本公司權益持
額 為 人 民 幣1,771.11億 元，較2025年 有 人 應 佔 權 益 為 人 民 幣767.60億 元，較
億 元 增 加 人 民 幣4.56億 元。主 要 是 由 加 人 民 幣20.63億 元。主 要 是 由 於2026年
於長期借款增加人民幣22.19億元，應 上半年盈餘所得。
付 賬 款 和 應 付 票 據 減 少 人 民 幣7.98億
元，其 他 流 動 負 債 減 少 人 民 幣5.74億
元，長 期 租 賃 負 債 減 少 人 民 幣1.89億
元，短 期 借 款 減 少1.31億 元，遞 延 收
入減少人民幣0.55億元。
（人民幣億元） （人民幣億元）
（人民幣億元） （人民幣億元）
（人民幣億元） （人民幣億元）
（人民幣億元） （人民幣億元）
長期借款 其他非流動負債其他非流動負債 本公司權益持有人應佔權益
長期借款 本公司權益持有人應佔權益
租賃負債（長期） 流動負債
租賃負債（長期） 非控股權益持有人
非控股權益持有人
流動負債
遞延收入和遞延稅項負債
遞延收入和遞延稅項負債
管理層討論與分析
截 至2026年6月30日，本 集 團 流 動 資 流動資產各項及佔比，如下表所示：
產 為 人 民 幣538.19億 元，較2025年12
月31日 的 流 動 資 產 人 民 幣499.62億 元 38.60 (7.2%）
增加人民幣38.57億元。主要是由於應
收 賬 款 和 應 收 票 據、預 付 款 和 其 他 流
動資產增加所致。 2026年6月30日
（人民幣億元）
（人民幣億元）
應收賬款和應收票據
預付款和其他流動資產
銀行存款及現金及受限制存款
其他
龍源電力集團股份有限公司 55
管理層討論與分析
截 至2026年6月30日，本 集 團 流 動 負 流動負債各項及佔比，如下表所示：
債 為 人 民 幣782.17億 元，較2025年12
月31日 的 流 動 負 債 人 民 幣798.02億 元 148.46 (19.0%)
減少人民幣15.85億元。主要是由於應
付 賬 款 和 應 付 票 據、其 他 流 動 負 債 減 38.17 (4.9%)
少所致。 （人民幣億元）
截至2026年6月30日，本集團淨流動負
債 為 人 民 幣243.98億 元，較2025年12
月31日 的 淨 流 動 負 債 人 民 幣298.40億
元 減 少 人 民 幣54.42億 元；截 至2026年 154.30 (19.4%)
月31日的流動比率0.63增長0.06。主要 3.47 (0.4%)
是 由 於 流 動 資 產 較 上 年 同 期 增 加，而 2025年12月31日
（人民幣億元）
流動負債相較於上年同期減少。
受 限 制 存 款 為 人 民 幣1.55億 元，主 要
為土地復墾保證金。 借款
應付賬款和應付票據
應付稅項
融資租賃承擔及其他流動負債
管理層討論與分析
截 至2026年6月30日，本 集 團 借 款 及 借 款 和 應 付 票 據 按 類 別 各 項 及 佔 比，如
應 付 票 據 餘 額 為 人 民 幣1,541.21億 下表所示：
元，較2025年12月31日 的 餘 額 人 民 幣
截 至2026年6月30日，本 集 團 尚 未 歸
還的借款及票據包括短期借款及應付
票 據 人 民 幣587.83億 元（含 一 年 內 到 2026年6月30日
（人民幣億元）
期 的 長 期 借 款 人 民 幣170.55億 元 和 應
付票據人民幣4.99億元），和長期借款 100.83 (6.5%)
人 民 幣953.38億 元（含 應 付 債 券 人 民 65.00 (4.2%)
幣291.27億 元）。上 述 借 款 包 括 人 民
幣 借 款 人 民 幣1,497.33億 元，美 元 借 841.92 (55.0%)
款人民幣13.39億元及其他外幣借款人 519.02 (33.9%)
民 幣30.49億 元。於2026年6月30日，
本集團的定息長期負債包括定息長期
（人民幣億元）
借 款 人 民 幣372.68億 元 及 定 息 公 司 債
券 人 民 幣291.27億 元。截 至2026年6 107.53 (7.0%)
月30日，本 集 團 開 立 的 應 付 票 據 餘 額
為人民幣4.99億元。
銀行貸款 公司債券
其他金融機構貸款 應付票據
同系子公司貸款
龍源電力集團股份有限公司 57
管理層討論與分析
借 款 和 應 付 票 據 按 期 限 各 項 及 佔 比， 借 款 和 應 付 票 據 按 利 率 結 構 及 佔 比，如
如下表所示： 下表所示：
（人民幣億元）
（人民幣億元）
（人民幣億元）
（人民幣億元）
固定利率借款
浮動利率借款
管理層討論與分析
為 人 民 幣56.01億 元，資 金 來 源 主 要 所示：
包 括 自 有 資 金 和 銀 行 貸 款。較2025
年6月30日 的 人 民 幣118.11億 元 下 降 28.06 (50.1%)
排 與 上 年 同 期 有 所 調 整，本 期 工 程 建
設支出同比減少。 2026年6月30日
（人民幣億元）
（人民幣億元）
風電項目
太陽能項目
其他
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管理層討論與分析
截至2026年6月30日，本集團的淨債務負債率（淨債務（借款總額與租賃負債之和減現金
及 現 金 等 價 物）除 以 淨 債 務 及 權 益 總 額 之 和）為62.9%，較2025年12月31日 的63.3%下
降0.4個百分點。主要是由於：2026年上半年債務增加的幅度略低於權益總額增加的幅
度所致。
截 至2026年6月30日，本 集 團 抵 押 物 業、廠 房 及 設 備 賬 面 淨 值 為 人 民 幣84.00億 元，抵
押存貨賬面淨值人民幣0.18億元。
截至2026年6月30日，本集團為一家聯營公司的控股股東提供一筆不超過人民幣0.15億
元借款的反擔保，由本集團反擔保的銀行貸款餘額為人民幣0.07億元。
管理層討論與分析
截 至2026年6月30日，本 集 團 持 有 銀 行 存 款 及 現 金 為 人 民 幣22.37億 元，較2025年12月
減 少 導 致。本 集 團 的 資 金 來 源 主 要 包 括 自 有 資 金 和 外 部 借 款。公 司 的 資 金 使 用 主 要 用
於資金週轉、項目建設以及收購子公司。
本集團2026年上半年經營活動的現金流入淨額為人民幣81.32億元，較2025年同期的人
民幣66.73億元增加人民幣14.59億元。主要原因為本期收到可再生能源補貼款增加導致。
本集團2026年上半年投資活動的現金流出淨額為人民幣83.84億元。投資活動現金流出
主要用於購買非流動資產所致。
本 集 團2026年 上 半 年 融 資 活 動 的 現 金 流 入 淨 額 為 人 民 幣4.89億 元。融 資 活 動 的 現 金 流
入 主 要 來 自 銀 行 借 款 收 到 的 現 金，融 資 活 動 現 金 流 出 主 要 用 於 償 還 借 款 以 及 支 付 借 款
利息。
龍源電力集團股份有限公司 61
管理層討論與分析
融資活動現金流入及流出狀況詳情如下表所示：
融資活動現金流出
融資活動現金流入
（人民幣億元）
（人民幣億元）
（人民幣億元） （人民幣億元）
借款所得款項 償還借款 支付股息
收到其他與籌資活動有關的現金 支付其他與籌資活動
支付利息
有關的現金
管理層討論與分析
五. 風險因素和風險管理
我 國 幅 員 遼 闊，區 域 跨 度 大，地 域 間 氣 候 條 件 差 異 較 大，具 體 表 現 為 同 一 時 段 內 各 地
出 現 不 同 的 大 小 風 光 年 氣 候 特 徵，造 成 發 電 項 目 大 風 光 年 發 電 量 高 於 正 常 年 水 平，小
風光年低於正常年水平。同時，根據世界氣象組織(WMO)《2025年全球氣候狀況報告》
與世界經濟論壇《2026年全球風險報告》，極端天氣已被識別為長期性核心風險，氣候
變 暖 驅 動 大 氣 環 流 格 局 調 整，加 劇 風 光 資 源 的 時 空 波 動 性，影 響 能 源 轉 化 效 率 及 出 力
穩 定 性。2026年 上 半 年，本 集 團 所 屬 風 電 場 平 均 風 速 為 歷 史 低 值，光 伏 電 站 總 輻 照 量
同比下降，利用小時同比下降。
為應對地區不同導致的氣候條件差異，本集團在全國範圍內分散佈局，降低投資風險。
截至2026年6月底，本集團已在全國31個省級行政區擁有發電項目，項目佈局越來越趨
向 於 優 化 合 理，未 來 將 進 一 步 平 衡 受 不 同 氣 候 影 響 區 域 的 項 目 開 發 比 例。為 應 對 極 端
天 氣 影 響，本 集 團 已 在 江 蘇、廣 西 等 區 域 創 新 投 保 氣 象 指 數 保 險，對 沖 風 速 波 動 導 致
發電量不及預期產生的損失，平滑收益波動風險。
龍源電力集團股份有限公司 63
管理層討論與分析
隨著136號文的發佈與相關配套政策及方案的實施，新能源上網電量逐步全面進入電力
市 場 並 通 過 市 場 交 易 形 成 價 格，短 期 內 可 能 會 導 致 公 司 平 均 上 網 電 價 出 現 波 動，進 而
使 得 公 司 產 生 收 入 及 業 績 波 動 的 風 險。如 何 巧 發 電、發 高 價 值 電 已 成 為 新 能 源 參 與 市
場競爭的核心，精準預測、動態優化、快速響應成為競爭關鍵。
本 集 團 將 持 續 加 強 市 場 分 析 研 判，提 高 電 價 預 測 能 力，提 升 價 格 預 判 前 瞻 性。強 化 中
長 期 交 易 管 理，堅 持「合 理 覆 蓋 率」動 態 跟 蹤，交 易 決 策 充 分 考 慮 各 類 風 險 因 素，優 化
持 倉 結 構 與 規 模。提 升 現 貨 創 效 能 力，推 動 以 價 格 信 號 為 導 向 參 與 現 貨 交 易，以 月 度
月 內 中 長 期 交 易 作 為 增 效 防 風 險 的 核 心 抓 手，以 功 率 預 測 和 市 場 預 測 精 準 度 為 保 障，
省內省間市場協同發力，持續提升電力交易質效。
管理層討論與分析
新 能 源 的 併 網 規 模 持 續 增 長，與 之 相 比，電 力 需 求 增 長 幅 度 以 及 系 統 調 節 能 力 提 升 卻
較 為 緩 慢。部 分 地 區 在 研 究 新 能 源 發 展 規 劃 時 重 點 考 慮 資 源 條 件，並 未 充 分 考 慮 併 網
送 出 和 消 納，新 能 源 規 劃 規 模 與 電 網 輸 變 電 能 力、電 力 負 荷 消 納 能 力 等 未 協 同 匹 配，
導 致 項 目 接 入 過 於 集 中，隨 著 新 能 源 裝 機 的 持 續 增 加，主 變 和 送 出 線 路 的 容 量 不 足 問
題 愈 發 凸 顯。同 時，電 網 建 設 速 度 往 往 與 新 能 源 項 目 建 設 進 度 難 以 匹 配，跨 省 區 輸 電
通道建設滯後，使得大基地項目在消納方面存在一定風險。
本 集 團 將 依 據 各 地 區 電 網 架 構 的 不 同 特 點 和 形 勢，進 一 步 強 化 與 政 府 主 管 部 門 以 及 電
網公司之間的溝通與協作，積極推動局部電網結構的優化與改善。強化機組精益運維，
提升發電設備利用小時數，降低棄風棄光率，最大化存量資產收益。積極參與電力現貨、
跨省交易及輔助服務市場，通過調峰、調頻獲取增值收益，拓寬盈利渠道。配套建設儲
能、柔性負荷設施，平抑發電波動，提升電站併網穩定性與消納適配性，增強企業抗週
期經營能力。
龍源電力集團股份有限公司 65
管理層討論與分析
本集團自1993年成立以來，一直致力於新能源開發運營管理工作，隨著運行年限的增加，
早 期 投 產 的 設 備 逐 漸 暴 露 出 機 械 部 件 磨 損 加 劇、電 氣 元 件 故 障 率 增 高、易 損 件 老 化 等
集中性問題，存在一定的安全風險。
本 集 團 深 化 設 備 精 益 運 維 管 理，在 總 結 近 兩 年 設 備 治 理 攻 關 經 驗 基 礎 上，圍 繞 設 備 問
題 治 理 攻 堅、海 上 海 外 管 理 提 升、前 沿 技 術 創 新 創 效 三 大 方 向，統 籌 成 立 十 四 個 生 產
精益管理攻關組，從源頭根治風機大部件、光伏、輸變電等設備集中性問題，全面提升
設備可靠性和生產精益管理水平。另外，本集團加速老舊風電場的改造升級，依託「整
體規劃、分步實施」的原則，同時持續進行機組延壽工作，確保有針對性的方案和措施，
從而保障風電場的高效和長期運行。
管理層討論與分析
應鏈重構交織，本集團海外新能源業務外部不確定性凸顯。全球新能源市場快速擴張，
市場化競價普及，行業競爭加劇；中東、東南亞、拉美等重點市場屬地合規監管趨嚴，
本 地 化 配 套 要 求 提 升，供 應 鏈 及 成 本 工 期 管 控 壓 力 加 大。部 分 地 區 電 網 配 套 不 足，新
能 源 消 納 送 出 受 限。疊 加 地 緣 及 金 融 市 場 擾 動，項 目 施 工 變 數 增 多，對 海 外 項 目 風 險
防控與精細化運營提出更高要求。
面 對 日 趨 嚴 峻 複 雜 的 國 際 環 境，本 集 團 牢 牢 守 住 境 外 業 務 安 全 運 營 底 線，以 風 控 前 置
賦 能 高 質 量 海 外 發 展。完 善 海 外 投 資 量 化 評 估 框 架，充 分 預 判 各 類 外 部 變 量 影 響，從
源 頭 管 控 投 資 收 益 波 動 風 險。持 續 優 化 國 別 市 場 佈 局，擇 優 深 耕 發 展 環 境 穩 定 的 重 點
區域，積極防範地緣政治衍生風險。豐富境外風險對沖手段，健全風險補償保障體系。
深 化 項 目 前 期 資 源 條 件 論 證，規 範 核 心 商 務 條 款 風 險 約 定，不 斷 增 強 海 外 資 產 抗 衝 擊
能力。
龍源電力集團股份有限公司 67
管理層討論與分析
本 集 團 並 無 面 臨 重 大 信 貸 風 險 及 流 動 性 風 險。利 率 風 險 主 要 源 於 現 金 及 銀 行 結 餘、銀
行 借 款，但 整 體 影 響 有 限。外 匯 風 險 來 自 外 幣 現 金 存 款，本 集 團 通 過 持 續 監 控 匯 率 波
動並採取審慎措施，將貨幣折算風險控制在最低水平。
六. 2026年下半年工作計劃
下半年本集團將錨定全年任務，真抓實幹、攻堅奮進，高效做好各項工作，確保高質量完成
全年目標，為「十五五」高質量發展夯實根基。
(1) 從嚴從實抓安全，著力強化風險防控能力
堅持「從零開始、向零奮鬥」，協同推進本質安全提級、合規環保提質，確保治本攻堅三
年行動圓滿收官，以新安全格局保障新發展格局。深化體系運行，推動本質安全提級，
推進體系融合，提升監管質效，築牢基建防線；深化風險防控，推動合規環保提質，抓
好體系搭建，抓好風險預警，抓好專項排查。
管理層討論與分析
(2) 精準務實抓發展，著力增強增量做優動力
切實增強機遇意識、危機意識、爭先意識，協同推進資源獲取攻堅、項目建設提效、開
發模式拓展，實現更高質量、更高效率、更可持續的發展。在戰略佈局和資源獲取上協
同發力，大基地項目梯次推進，海上風電開發實行「一省一策」，海外業務堅持「一核發
展、四輪驅動、五域佈局」發展戰略；在項目質量和建設進度上協同發力，突出進度攻堅，
突出質量創優；在系統管理和開發模式上協同發力，強化統籌協同，強化科學佈局。
(3) 提質增效抓存量，著力挖掘價值創造潛力
以 產 銷 協 同 拓 增 收、精 益 管 控 降 成 本 為 主 線，統 籌 推 進 量 價 雙 優 和 全 鏈 降 本，全 力 推
動 存 量 資 產 效 益 最 大 化。聚 焦 產 銷 協 同 增 收 創 效，強 化 設 備 精 益 治 理，強 化 精 準 交 易
能力，強化綠色價值創造；聚焦成本管控降本提效，深化資金資本佈局，深化全鏈條提
質控費。
龍源電力集團股份有限公司 69
管理層討論與分析
(4) 聚力攻關抓創新，著力提升科技支撐實力
建 強 雙 驅 創 新 機 制，錨 定 三 個 需 求 導 向，更 好 發 揮 科 技 創 新 主 體 作 用，以 高 水 平 科 技
創新培育新質生產力。高標準謀劃技術創新，緊盯核心技術攻堅，緊盯重點項目落地，
緊盯創新成果孵化轉化；高質量推進數智賦能，加快數據要素流通，加快大模型應用，
加快智能場站建設，加快人工智能+場景應用。
(5) 先立後破推改革，著力激活內生發展活力
緊扣國資國企改革新要求，深入落實「管理強化年」部署，統籌推進治理提效、平台賦能，
以改革破局增動能、釋活力。持續加強企業治理，抓實體系提級，抓實考核賦能，抓實
對標管理，抓實資本運作；持續建強平台支撐，建強碳業務專業化服務平台，建強境外
綠色能源投資運營平台。
管理層討論與分析
(6) 強根鑄魂抓黨建，著力凝聚幹事創業合力
深 入 學 習 貫 徹 習 近 平 黨 建 思 想，認 真 落 實 全 國 國 企 黨 建 會 召 開10週 年 系 列 部 署，以 高
質量黨建引領保障本集團高質量發展。強化思想政治引領，把黨的政治建設放在首位，
把 全 面 從 嚴 治 黨 貫 穿 始 終；營 造 幹 事 擔 當 氛 圍，鍛 造 過 硬 幹 部 人 才 隊 伍，夯 實 黨 的 基
層組織基礎。
七. 社會責任情況
教育幫扶、人才培訓等方面，紮實推進鄉村振興工作。其中，產業幫扶投入資金人民幣450萬
元，補強右玉縣沙棘特色產業鏈，在現有廠房內建設兩條現代化沙棘高端飲品生產線，為地
方產業提升打造廣闊空間；投入資金人民幣300萬元，進一步提升縣域教育體育基礎設施水平，
改 建 右 玉 縣 明 德 小 學 和 四 完 小 學 校 操 場 基 礎 設 施；投 入 資 金 人 民 幣195萬 元，依 託 右 玉 縣 鄉
學院現有培訓資源，統籌開展現代農業、無人機技術、數字新媒體、非遺活化等一體化培訓，
推動科技賦能產業、文化賦能鄉村，全面提升從業人員技能水平。目前已完成脫貧人口轉移
就業數190人，用於撥付上半年190名護林員工資的資金已落實到位。
捐資共計人民幣4,000萬元；向福建莆田市秀嶼區捐贈人民幣50萬元用於支持當地教育公益事業。
龍源電力集團股份有限公司 71
企業管治
本公司始終致力於提升企業管治水平，視企業管治為為股東創造價值不可或缺的一部分，公司參照《上
市規則》附錄C1《企業管治守則》所載的守則條文，建立了由股東會、董事會及高級管理層有效制衡、
獨立運作的現代公司治理架構。本公司亦採納《企業管治守則》作為本公司的企業管治常規。
遵守企業管治守則
自2026年1月1日 至2026年6月30日 止 期 間，本 公 司 已 全 面 遵 守《上 市 規 則》附 錄C1《企 業 管 治 守 則》
內的守則條文，同時符合《上市規則》附錄C1中所列明的絕大多數建議最佳常規。
遵守董事進行證券交易之《標準守則》
本公司已採納《上市規則》附錄C3所載《標準守則》，作為所有董事進行本公司證券交易的行為守則。
根據對本公司董事的專門查詢後，所有董事均確認：自2026年1月1日至2026年6月30日止期間，他
們均已嚴格遵守《標準守則》所訂之標準。董事會將不時檢查本公司的公司治理及運作，以符合《上
市規則》有關規定並保障股東的利益。
獨立非執行董事
本公司已根據《上市規則》的規定委任足夠數目、並具備適當的專業資格、或具備適當的會計或相
關 財 務 管 理 專 長 的 獨 立 非 執 行 董 事。本 公 司 共 委 任 三 名 獨 立 非 執 行 董 事，分 別 為 魏 明 德 先 生、高
德步先生和趙峰女士。
企業管治
審計委員會
本公司已根據《上 市規 則》的 規定 成立 審計委員 會，其 主 要職責 包括 但不 限於：檢 查公 司的財務；
對董事、高級管理人員執行公司職務的行為進行監督，對違反法律、行政法規、《公司章程》或者股
東 會 決 議 的 董 事、高 級 管 理 人 員 提 出 解 任 的 建 議；當 公 司 董 事、高 級 管 理 人 員 的 行 為 損 害 公 司 的
利益時，要求前述人員予以糾正；審核公司的財務信息及其披露，發現疑問的，可以公司名義委託
會計師事務所幫助覆審；提議召開臨時股東會會議，在董事會不履行《公司法》規定的召集和主持
股 東 會 會 議 職 責 時 召 集 和 主 持 股 東 會 會 議；組 織 推 進 公 司 法 治 建 設，聽 取 公 司 法 治 建 設 工 作 情 況
匯報；向股東會會議提出提案；代表公司與董事、高級管理人員交涉，依照《中華人民共和國公司法》
的規定對董事、高級管理人員起訴；提議召開董事會臨時會議；發現公司經營情況異常，可以進行
調查；必要時，可以聘請會計師事務所、律師事務所等專業機構協助其工作，費用由公司承擔；監
督 及 評 估 會 計 師 事 務 所 工 作，提 議 聘 請 或 更 換 會 計 師 事 務 所；監 督 及 評 估 內 部 審 計 工 作；協 調 高
級 管 理 人 員、公 司 審 計 部 門 及 相 關 部 門 與 會 計 師 事 務 所 的 溝 通；監 督 及 評 估 公 司 的 內 部 控 制 和 風
險管理及負責法律法規、股票上市地證券上市規則、《公司章程》規定的其他職權。
審計委員會由三名董事組成，分別為：趙峰女士（獨立非執行董事）、魏明德先生（獨立非執行董事）
和王雪蓮女士（非執行董事）。趙峰女士為審計委員會主任。
於2026年8月25日，審計委員會已審閱並確認本集團截至2026年6月30日止六個月的中期業績公告、
截至2026年6月30日止六個月的未經審核中期簡明合併財務信息。
龍源電力集團股份有限公司 73
其他資料
股本
截 至2026年6月30日，本 公 司 股 本 總 數 為 人 民 幣8,359,816,164元，分 為8,359,816,164股 每 股 面 值
人民幣1.00元的 股 份，其 中A股 為5,041,934,164股，H股 為3,317,882,000股。本 公 司 股 本 於 本 報告
期內未發生變動。
中期股息
董事會未提出就截至2026年6月30日止六個月派付中期股息的建議。
購買、出售或贖回本公司上市證券
本公司或其任何附屬公司於截至2026年6月30日止六個月內並無購買、出售或贖回本公司任何上市
證券（包括出售庫存股份（定義見《上市規則》））。截至報告期末，本公司或其附屬公司並無持有庫
存股份。
其他資料
董事及最高行政人員於股份、相關股份及債權證的權益及淡倉
截至2026年6月30日，本公司各董事及最高行政人員概無在本公司或其任何相聯法團（定義見《證券
及期貨條例》第XV部）的股份、相關股份或債券中擁有任何根據《證券及期貨條例》第XV部第7和第8
分部須知會本公司及香港聯交所的權益或淡倉（包括根據《證券及期貨條例》的該等條文被當作或視
為擁有的權益或淡倉），或根據《證券及期貨條例》第352條須登記於該條所指登記冊的權益或淡倉，
或根據《上市發行人董事進行證券交易的標準守則》須知會本公司及香港聯交所的權益或淡倉。
主要股東於股份之權益
於2026年6月30日，就本公司董事所知，下列人士（本公司董事或最高行政人員除外）於本公司股份
或相關股份中擁有根據《證券及期貨條例》第XV部第2及3分部須向本公司披露之權益或淡倉：
持有股份╱相關 佔有關股本類 佔股本總數之
股東名稱 股份類別 身份 股份數目 別之百分比 百分比
（股） （附註1）(%) （附註1）(%)
國家能源集團 A股 實益擁有人及大股東所 4,908,598,141 97.36 58.72
控制的法團權益 （附註2）
（好倉）
BlackRock, Inc. H股 大股東所控制的法團權 202,730,626 6.11 2.43
益 （附註3）
（好倉）
BlackRock, Inc. H股 大股東所控制的法團權 27,162,000 0.82 0.32
益 （附註4）
（淡倉）
龍源電力集團股份有限公司 75
其他資料
持有股份╱相關 佔有關股本類 佔股本總數之
股東名稱 股份類別 身份 股份數目 別之百分比 百分比
（股） （附註1）(%) （附註1）(%)
瑞眾人壽保險有限責任公司 H股 實益擁有人 564,070,000 17.00 6.75
（好倉）
Citigroup Inc. H股 大股東所控制的法團權 200,456,767 6.04 2.40
益及核准借出代理人 （附註5）
（好倉）
Citigroup Inc. H股 大股東所控制的 24,141,868 0.72 0.29
法團權益 （附註6）
（淡倉）
Citigroup Inc. H股 核准借出代理人 173,941,247 5.24 2.08
（可供借出的股份）
信泰人壽保險股份有限公司 H股 實益擁有人 340,871,000 10.27 4.08
（好倉）
附註：
由 國 家 能 源 集 團 之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司 內 蒙 古 平 莊 煤 業（集 團）有 限 責 任 公 司 持 有 及93,927,200股A股
由國家能源集團之全資附屬公司國家能源集團遼寧電力有限公司持有，故國家能源集團被視為擁有其
上述附屬公司所持的股份權益。
其他資料
Management, LLC持 有，4,851,000股H股 由BlackRock, Inc.之 間 接 全 資 附 屬 公 司BlackRock Financial
M a n a g e m e n t , I n c .持 有，23,818,693股H股 由B l a c k R o c k , I n c .之 間 接 全 資 附 屬 公 司B l a c k R o c k
Institutional Trust Company, National Association持有，88,164,000股H股由BlackRock, Inc.之間接非
全資附屬公司BlackRock Fund Advisors持有，2,025,196股H股由BlackRock, Inc.之間接非全資附屬公
司BlackRock Japan Co., Ltd.持有，975,000股H股由BlackRock, Inc.之間接非全資附屬公司BlackRock
Asset Management Canada Limited持 有，982,000股H股 由BlackRock, Inc.之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司
BlackRock Investment Management (Australia) Limited持有，4,066,707股H股由BlackRock, Inc.之間接
非全資附屬公司BlackRock Asset Management North Asia Limited持有，1,370,000股H股由BlackRock,
Inc.之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司BlackRock (Netherlands) B.V.持 有，68,866,000股H股 由BlackRock, Inc.之
間接非全資附屬公司BlackRock Asset Management Ireland Limited持有，133,000股H股由BlackRock,
Inc.之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司BLACKROCK (Luxembourg) S.A.持 有，2,764,000股H股 由BlackRock, Inc.
之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司BlackRock Investment Management (UK) Limited持 有，3,380,602股H股 由
BlackRock, Inc.之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司BlackRock Fund Managers Limited持 有，71,000股H股 由
BlackRock, Inc.之間接非全資附屬公司BlackRock Life Limited持有，959,038股H股由BlackRock, Inc.之
間接非全資附屬公司BlackRock (Singapore) Limited持有，35,000股H股由BlackRock, Inc.之間接非全資
附屬公司BlackRock Asset Management Schweiz AG持有，232,390股H股由BlackRock, Inc.之間接非
全資附屬公司Aperio Group, LLC持有，故BlackRock, Inc.被視為擁有其上述附屬公司所持有的H股權益。
Financial Management, Inc.持 有，11,796,000股H股 由BlackRock, Inc.之 間 接 非 全 資 附 屬 公 司
BlackRock Institutional Trust Company, National Association持有，739,000股H股由BlackRock, Inc.之
間接非全資附屬公司BLACKROCK (Luxembourg) S.A.持有，故BlackRock, Inc.被視為擁有其上述附屬
公司所持有的H股淡倉。
由Citigroup Inc.之間接全資附屬公司Citigroup Global Markets Limited持有，故Citigroup Inc.被視為擁
有其上述附屬公司所持有的H股權益。
龍源電力集團股份有限公司 77
其他資料
Hong Kong Limited持 有，23,625,706股H股 由Citigroup Inc.之 間 接 全 資 附 屬 公 司Citigroup Global
Markets Limited持有，故Citigroup Inc.被視為擁有其上述附屬公司所持有的H股淡倉。
員工
截 至2026年6月30日，本 集 團 共 有 員 工7,901人。本 集 團 按 照《職 位 職 級 管 理 辦 法》，持 續 暢 通 員 工
管理、技術、技能「三通道」職業發展體系，加強高素質技能、技術人才隊伍建設。注重選拔培養優
秀年輕幹部，強化實踐鍛煉和崗位歷練，進一步激發乾部人才隊伍活力。持續深化「1+4+N」培訓
基 地 體 系 建 設，統 籌 用 好 本 集 團 培 訓 中 心、區 域 培 訓 基 地 和 基 層 培 訓 基 地 資 源，積 極 推 進 技 能 大
師 工 作 室 建 設，開 展「師 帶 徒」、專 業 人 才 共 享 和 技 能 競 賽 等 工 作，促 進 人 才 培 養 與 生 產 經 營 實 際
深 度 融 合。加 強「首 席 師」等 高 層 次 專 業 人 才 隊 伍 建 設，健 全 人 才 評 價 機 制，充 分 發 揮 優 秀 人 才 示
範引領、技術攻關和傳幫帶作用，大力助推員工成長成才。本集團全面實施全員績效考核制度，科
學設置考核指標，合理拉開考核等次，強化考核結果剛性運用，持續完善績效考核和激勵約束機制。
堅 持 員 工 工 資 收 入 與 個 人 工 作 業 績、崗 位 價 值 貢 獻 和 企 業 經 濟 效 益 緊 密 掛 鈎，突 出 價 值 創 造 和 業
績導向，有效調動幹部職工幹事創業的積極性、主動性和創造性。
重大法律訴訟
於報告期內，本集團無重大法律訴訟。
其他資料
董事和高管的變動情況
於報告期內及截至最後實際可行日期，董事和高級管理人員的變動情況如下：
董事變動情況：
於報告期內，本公司董事無變更。
高級管理人員變動情況：
經 董 事 會 於2026年6月26日 召 開 的 董 事 會 會 議 決 議，董 鑄 先 生 獲 聘 任 為 本 公 司 副 總 經 理，任 期 自
該變動詳情已於本公司刊發的日期為2026年6月26日的海外監管公告中披露。
期後事項
除中期簡明合併財務信息附註25披露的期後事項外，本公司無其他重大期後事項。
龍源電力集團股份有限公司 79
獨立審閱報告
Ernst & Young ?≮?????? Tel??: +852 2846 9888
Quarry Bay, Hong Kong
致龍源電力集團股份有限公司董事會
(於中華人民共和國註冊成立的有限責任公司)
引言
本核數師（以下簡稱「我們」）已審閱載於第82至135頁的龍源電力集團股份有限公司（以下簡稱「貴
公司」）及其子公司（以下統稱「貴集團」）的中期財務報告，此中期財務報告包括於二零二六年六月
三十日的合併財務狀況表與截至該日止六個月期間的相關合併損益及其他綜合收益表、合併權益
變 動 表 和 簡 明 合 併 現 金 流 量 表 及 附 註 解 釋。香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則 規 定，中 期 財
務報告的編製必須符合當中有關條文，以及由國際會計準則理事會頒佈的《國際會計準則》第34號「中
期財務報告 」。貴公司董事須負責根據《國際會計則》第34號編製及呈報中期財務報告。我們的責任
是根據我們的審閱對中期財務報告作出結論，並按照雙方所協定的委聘條款僅向全體董事會報告。
除 此 之 外，我 們 的 報 告 不 可 用 作 其 他 用 途。我 們 概 不 就 本 報 告 的 內 容，對 任 何 其 他 人 士 負 責 或 承
擔法律責任。
審閱範圍
我 們 已 根 據 香 港 會 計 師 公 會 頒 佈 的《香 港 審 閱 工 作 準 則》第2410號「實體獨立核數師對中期財務信
息的審閱 」進行審閱。中期財務報告審閱工作包括主要向負責財務會計事項人員作出詢問，並實施
分析和其他審閱程序。審閱範圍遠小於根據《香港審計準則》進行之審計，故此我們未能保證可知
悉所有在審計中可能發現的重大事項。因此，我們不會發表審計意見。
獨立審閱報告
結論
根 據 我 們 的 審 閱 工 作，我 們 並 沒 有 注 意 到 任 何 事 項，使 我 們 相 信 中 期 簡 明 合 併 財 務 信 息 在 所 有 重
大方面沒有按照《國際會計準則》第34號「中期財務報告 」的規定編製。
安永會計師事務所
執業會計師
香港
二零二六年八月二十七日
龍源電力集團股份有限公司 81
中期簡明合併損益及其他綜合收益表
截至二零二六年六月三十日止六個月
截至6月30日止六個月
（未經審計） （未經審計）
附註 人民幣千元 人民幣千元
收入 5 14,642,307 15,657,018
其他收入淨額 6 291,610 639,938
經營開支
折舊和攤銷 8 (6,799,286) (6,218,253)
員工成本 (1,517,725) (2,127,537)
維修保養 (249,513) (319,734)
行政費用 (340,184) (339,320)
金融資產減值轉回淨額 8 1,835 4,824
其他經營開支 (623,185) (566,730)
(9,528,058) (9,566,750)
經營利潤 5,405,859 6,730,206
財務收入 71,824 70,566
財務費用 (1,656,928) (1,763,545)
財務費用淨額 7 (1,585,104) (1,692,979)
應佔聯營公司和合營企業利潤減虧損 37,183 112,226
除稅前利潤 8 3,857,938 5,149,453
所得稅 9 (899,649) (974,968)
期間利潤 2,958,289 4,174,485
中期簡明合併損益及其他綜合收益表
截至二零二六年六月三十日止六個月
截至6月30日止六個月
（未經審計） （未經審計）
附註 人民幣千元 人民幣千元
其他綜合收益/(虧損) ：
其後不會重新分類至損益的其他綜合收益/(虧損)：
以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的
權益投資公允價值變動，稅後淨額 16,327 (4,962)
其後可能重新分類至損益的其他綜合虧損：
換算海外業務產生的匯兌差額 39,664 833
換算海外業務淨投資產生的匯兌差額 2,501 460
期間其他綜合收益/(虧損)，稅後淨額 58,492 (3,669)
期間綜合收益總額 3,016,781 4,170,816
應佔利潤：
股東 2,527,329 3,519,492
非控股權益 430,960 654,993
期間利潤 2,958,289 4,174,485
龍源電力集團股份有限公司 83
中期簡明合併損益及其他綜合收益表
截至二零二六年六月三十日止六個月
截至6月30日止六個月
（未經審計） （未經審計）
附註 人民幣千元 人民幣千元
應佔綜合收益總額：
股東 2,585,547 3,515,823
非控股權益 431,234 654,993
期間綜合收益總額 3,016,781 4,170,816
每股基本和攤薄盈利（人民幣分） 10 30.23 42.10
第92至第135頁的附註為本中期簡明合併財務信息的組成部分。
中期簡明合併財務狀況表
於二零二六年六月三十日
（未經審計） （經審計）
附註 人民幣千元 人民幣千元
非流動資產
物業、廠房和設備 11 187,820,497 189,000,574
使用權資產 7,691,233 7,783,773
無形資產 12 3,785,066 3,985,359
商譽 145,668 145,668
對聯營公司和合營企業的投資 6,260,666 5,900,077
其他資產 8,007,099 7,683,262
遞延稅項資產 582,662 616,437
非流動資產總額 214,292,891 215,115,150
流動資產
存貨 426,175 399,857
應收賬款和應收票據 13 46,911,635 43,997,008
預付款和其他流動資產 14 3,859,905 3,025,129
可收回稅項 121,180 195,155
其他金融資產 107,909 186,238
受限制存款 155,109 146,252
銀行存款和現金 15 2,237,319 2,012,139
流動資產總額 53,819,232 49,961,778
龍源電力集團股份有限公司 85
中期簡明合併財務狀況表
於二零二六年六月三十日
（未經審計） （經審計）
附註 人民幣千元 人民幣千元
流動負債
借款 16(b) 59,277,757 59,409,219
應付賬款和應付票據 17 3,817,442 4,615,804
其他流動負債 18 14,652,628 15,226,993
租賃負債 192,931 202,867
應付稅項 276,418 347,305
流動負債總額 78,217,176 79,802,188
流動負債淨額 (24,397,944) (29,840,410)
資產總額減流動負債 189,894,947 185,274,740
非流動負債
借款 16(a) 94,344,125 92,125,171
租賃負債 2,588,898 2,777,720
遞延收入 436,892 491,691
遞延稅項負債 356,945 367,356
其他非流動負債 19 1,167,122 1,091,030
非流動負債總額 98,893,982 96,852,968
資產淨額 91,000,965 88,421,772
中期簡明合併財務狀況表
於二零二六年六月三十日
（未經審計） （經審計）
附註 人民幣千元 人民幣千元
資本和儲備
股本 20(b) 8,359,816 8,359,816
儲備 68,400,597 66,337,538
本公司權益持有人應佔權益總額 76,760,413 74,697,354
非控股權益 14,240,552 13,724,418
權益總額 91,000,965 88,421,772
董事會於二零二六年八月二十七日核准並許可發出。
宮宇飛 王利強
董事長 執行董事
第92至第135頁的附註為本中期簡明合併財務信息的組成部分。
龍源電力集團股份有限公司 87
中期簡明合併權益變動表
截至二零二六年六月三十日止六個月
本公司權益股東應佔部分
股本 資本儲備 法定盈餘儲備 專項儲備 匯兌儲備 公允價值儲備 保留盈利 小計 非控股權益 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
（附註20(b)）
於2026年1月1日（經審計） 8,359,816 14,472,265 4,179,908 282,611 (396,286) (39,696) 47,838,736 74,697,354 13,724,418 88,421,772
權益變動：（未經審計）
期間利潤 – – – – – – 2,527,329 2,527,329 430,960 2,958,289
其他綜合收益 – – – – 41,891 16,327 – 58,218 274 58,492
綜合收益總額 – – – – 41,891 16,327 2,527,329 2,585,547 431,234 3,016,781
非控股權益資本投入 – – – – – – – – 116,721 116,721
子公司派予非控股權益的股息 – – – – – – – – (31,821) (31,821)
派予本公司股東的股息（附註20(a)） – – – – – – (522,488) (522,488) – (522,488)
安全生產費的影響 – – – 130,795 – – (130,795) – – –
處置其他權益工具投資轉出其他綜合收益
至留存收益 – – – – – 1,072 (1,072) – – –
於2026年6月30日（未經審計） 8,359,816 14,472,265* 4,179,908* 413,406* (354,395)* (22,297)* 49,711,710* 76,760,413 14,240,552 91,000,965
* 這些儲備賬戶包括中期簡明合併財務狀況表中的合併儲備人民幣68,400,597,000元。
中期簡明合併權益變動表
截至二零二六年六月三十日止六個月
本公司權益股東應佔部分
股本 資本儲備 法定盈餘儲備 專項儲備 匯兌儲備 公允價值儲備 保留盈利 小計 非控股權益 總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
（附註20(b)）
於2025年1月1日（經審計） 8,359,816 14,641,778 3,962,515 172,777 (352,278) (55,889) 46,246,286 72,975,005 12,942,245 85,917,250
權益變動：
期間利潤 – – – – – – 3,519,492 3,519,492 654,993 4,174,485
其他綜合收益╱（虧損） – – – – 1,293 (4,962) – (3,669) – (3,669)
綜合收益總額 – – – – 1,293 (4,962) 3,519,492 3,515,823 654,993 4,170,816
同一控制下企業合併 – (70,990) – – – – – (70,990) – (70,990)
非控股權益資本投入 – – – – – – – – 42,644 42,644
子公司派予非控股權益的股息 – – – – – – – – (48,729) (48,729)
派予本公司股東的股息（附註20(a)） – – – – – – (1,904,366) (1,904,366) – (1,904,366)
安全生產費的影響 – – – 149,983 – – (149,983) – – –
於2025年6月30日（未經審計） 8,359,816 14,570,788 3,962,515 322,760 (350,985) (60,851) 47,711,429 74,515,472 13,591,153 88,106,625
第92至第135頁的附註為本中期簡明合併財務信息的組成部分。
龍源電力集團股份有限公司 89
中期簡明合併現金流量表
截至二零二六年六月三十日止六個月
截至6月30日止六個月
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
經營活動
經營活動產生的現金總額 13,573,769 12,401,621
銀行存款利息收入 42,695 37,299
經營活動支付的現金總額 (4,581,724) (4,615,852)
已付稅項 (902,737) (1,149,761)
經營活動產生的現金淨額 8,132,003 6,673,307
投資活動
購入物業、廠房和設備、使用權資產及無形資產的
付款 (8,497,906) (12,355,405)
購入對聯營公司、合營企業投資的付款 – (52,875)
收購計劃中斷的應收押金所得款項 – 165,750
一間聯營公司減資所得款項 – 87,451
處置物業、廠房和設備、使用權資產及
無形資產的收款 121,279 5,255
被投資單位的股息收入 26,346 31,088
已收利息 2,219 –
收回其他投資收到的款項 1,729 24,556
支付的其他投資款項 (38,000) (26,209)
投資活動所用的現金淨額 (8,384,333) (12,120,389)
中期簡明合併現金流量表
截至二零二六年六月三十日止六個月
截至6月30日止六個月
（未經審計） （經審計）
附註 人民幣千元 人民幣千元
融資活動
借款所得款項 103,923,620 108,783,748
償還借款 (101,781,758) (102,598,606)
已付借款利息 (1,394,588) (1,759,854)
子公司派予非控股權益所有者的股息 (36,272) (83,495)
向本公司股東分派的股息 (234,836) –
收購同一控制下子公司的付款 – (49,693)
少數股東增資所得款項 116,721 42,644
績效補償所得款項 – 89,105
融資活動所用其他現金流量 (103,710) (95,362)
融資活動產生的現金淨額 489,177 4,328,487
現金和現金等價物增加╱（減少）淨額 236,847 (1,118,595)
於1月1日的現金和現金等價物 15 2,012,139 3,132,826
匯率變動的影響 (49,667) 9,361
於6月30日的現金和現金等價物 15 2,199,319 2,023,592
第92至第135頁的附註為本中期簡明合併財務信息的組成部分。
龍源電力集團股份有限公司 91
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
龍源電力集團股份有限公司（「本公司」）及其子公司（「本集團」）主要在中華人民共和國（「中國」）
境內從事風力和太陽能發電及銷售。本公司註冊辦公地址為中國北京市西城區阜成門北大街
本公司之母公司及最終控股公司為國家能源投資集團有限責任公司（「國家能源集團」），其註
冊地點及主要經營地點為中國，是一家由國有資產監督管理委員會控制的國有企業。
本截至二零二六年六月三十日止六個月期間中期簡明合併財務信息乃按國際會計準則理事會
（「IASB」）頒佈的國際會計準則第34號「中期財務報告」，以及《香港聯合交易所有限公司證券
上市規則》的適用披露規定編製。本中期簡明合併財務信息未包含年度財務報表中的所有資
訊和披露，應當於本集團截至二零二五年十二月三十一日止年度之合併財務報表一併閱讀。
本 中 期 財 務 資 料 乃 假 設 本 集 團 將 持 續 經 營 業 務 而 編 製，惟 本 集 團 於 二 零 二 六 年 六 月 三 十
日 存 在 流 動 負 債 淨 額 人 民 幣24,397,944,000元（二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日：人 民 幣
二六年六月三十日的未動用銀行融資額度和未動用信貸額度的審閱，本集團將擁有撥支未來
十二個月其營運資金及資本開支需求所必需的流動資金。
編製符合《國際會計準則》第34號的中期簡明合併財務信息時，管理層須作出判斷、估計及假
設，有關判斷、估計及假設會影響會計政策的應用及年初至今的資產、負債、收入及開支之
呈報金額。實際結果可能有別於估計數額。
本中期簡明合併財務信息于二零二六年八月二十七日經本公司董事會批准刊發。
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
除於本期間首次採用以下經修訂國際財務報告會計準則外，編製中期簡明合併財務信息所採
用的會計政策與編製本集團截至2025年12月31日止年度的年度合併財務表應用的會計政策一致。
國際財務報告準則第9號及國際財務 金融工具之分類及計量（修訂本）
報告準則第7號（修訂本）
國際財務報告準則第9號及國際財務 涉及自然能源生產電力的合同
報告準則第7號（修訂本）
國際財務報告準則會計準則的年度改 對國際財務報告準則第1號、國際財務報告準則第7
進（第11卷） 號、國際財務報告準則第9號、國際財務報告準則
第10號及國際會計準則第7號（修訂本）
經修訂的國際財務報告會計準則的性質和影響描述如下：
(a) 國 際 財 務 報 告 準 則 第9號 及 國 際 財 務 報 告 準 則 第7號修 訂 本－金 融 工 具 分 類 及 合 約 現 金
流 的 權 利 或 義 務 ，釐 清 了 當 實 體 對 合 約 現 金 流 的 權 利 轉 讓 或 轉 移 時，終 止 確 認 金 融 資
產，而 在 金 融 負 債 於 結 算 日 終 止 確 認。該 等 修 訂 引 入 一 項 會 計 政 策 選 擇，允 許 在 特 定
條 件 的 情 況 下，於 結 算 日 前 透 過 電 子 支 付 系 統 結 算 的 金 融 負 債 進 行 終 止 確 認。該 等 修
訂 釐 清 了 如 何 評 估 具 有 環 境、社 會 及 管 治 以 及 其 類 似 或 有 特 徵 的 金 融 資 產 的 合 約 現 金
流量特性。此外，該等修訂亦釐清有無追索權特徵的金融資產及合約結構工具的規定。
修 訂 內 容 亦 包 括 對 指 定 按 公 允 價 值 計 入 其 他 全 面 收 益 的 權 益 工 具 投 資，以 及 附 有 或 有
特 徵 的 金 融 工 具 的 額 外 披 露 要 求。由 於 本 集 團 以 一 年 度 間 於 終 止 確 認 金 融 資 產 及 負 債
的 會 計 政 策 與 修 訂 一 致，且 本 集 團 並 未 修 訂 所 涉 及 之 金 融 資 產，故 該 等 修 訂 對 中 期 期
間合併財務資料並無任何影響。
龍源電力集團股份有限公司 93
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(b) 國際財務報告準則第9號及國際財務報告準則第7號修訂本涉及依賴自然能源產生電力
的合約 釐清了範圍內合約「自用」規定的應用，並修訂了範圍內合約在現金流量對沖關
係 中 被 對 沖 項 目 的 指 定 規 定。該 等 修 訂 同 時 引 入 額 外 披 露 要 求，以 使 財 務 報 表 使 用 者
了 解 該 等 合 約 對 實 體 財 務 表 現 及 未 來 現 金 流 量 的 影 響。由 於 本 集 團 並 無 任 何 屬 於 修 訂
範圍內的合約，故該等修訂對中期簡明合併財務信息並無任何影響。
(c) 國際財務報告準則會計準則年度改進－第11卷 載列國際財務報告準則第1號、國際財務
報告準則第7號（及隨附國際財務報告準則第7號實施指引）、國際財務報告準則第9號、
國際財務報告準則第10號及國際會計準則第7號的小範圍修訂。該等修訂包括澄清、簡
化、更 正 或 更 改，以 提 高 相 應 國 際 財 務 報 告 準 則 會 計 準 則 的 一 致 性。該 等 修 訂 對 中 期
簡明合併財務信息並無任何影響。
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
本集團按業務的類別劃分為各個分部以管理業務。為了與進行資源分配和業績評估而向本集
團最高級行政管理層所作內部報告的方式一致，本集團呈報以下報告分部：
－ 風力發電：該分部建造、管理和營運風力發電廠和生產電力，出售予外間電網公司。
－ 太陽能發電：該分部建造、管理和營運太陽能發電廠和生產電力，出售予外間電網公司。
本集團將上述分部之外的其他經營業務分部歸為「所有其他」。該分部主要從事製造設備，提
供諮詢服務，向風力企業提供維護和培訓服務及其他可再生能源發電。
(a) 分部業績
根據《國際財務報告準則》第8號的規定，本集團根據本集團的最高級行政管理層在考慮
及管理本集團時所用的方法進行分部披露。為了評估分部的業績和分配資源至各個分部，
本集團的最高級行政管理層按以下基礎監察每個報告分部應佔的業績：
－ 本集團參照各個報告分部取得的銷售和產生的開支，或由於這些分部應佔資產折
舊或攤銷而產生的開支，將收入和開支分配至各個分部。分部收入和開支並不包
括應佔聯營公司和合營企業利潤減虧損、財務費用淨額及未分配總部和企業共同
開支。
龍源電力集團股份有限公司 95
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 分部業績（續）
用 於 衡 量 報 告 分 部 利 潤 的 指 標 為 經 營 利 潤。為 了 分 配 資 源 和 評 估 於 截 至 二 零 二 六 年 六
月三十日及二零二五年六月三十日止各期間的分部業績而向本集團最高級行政管理層
提供的報告分部數據如下：
截至二零二六年六月三十日止六個月（未經審計）：
風電 太陽能 所有其他 合計
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
來自外部客戶的收益
－銷售電力收入 12,428,077 2,034,118 6,313 14,468,508
－其他 27,406 14,793 131,600 173,799
小計 12,455,483 2,048,911 137,913 14,642,307
分部間收入 – – 398,656 398,656
報告分部收入 12,455,483 2,048,911 536,569 15,040,963
報告分部利潤（經營利潤） 5,007,435 479,418 56,854 5,543,707
分部間抵銷前折舊和攤銷 (5,448,799) (1,302,702) (143,386) (6,894,887)
金融資產減值轉回淨額 1,791 24 20 1,835
利息收入 47,081 4,448 (6,615) 44,914
利息支出 (1,076,405) (346,482) (147,248) (1,570,135)
期內報告分部非流動資產開支 2,806,463 2,506,542 288,041 5,601,046
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 分部業績（續）
截至二零二五年六月三十日止六個月（未經審計）：
風電 太陽能 所有其他 合計
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
來自外部客戶的收益
－銷售電力收入 13,785,185 1,664,686 7,068 15,456,939
－其他 41,249 37,243 121,587 200,079
小計 13,826,434 1,701,929 128,655 15,657,018
分部間收入 – – 383,468 383,468
報告分部收入 13,826,434 1,701,929 512,123 16,040,486
報告分部利潤（經營利潤） 6,213,037 549,632 142,648 6,905,317
分部間抵銷前折舊和攤銷 (5,287,662) (914,637) (99,866) (6,302,165)
金融資產減值轉回淨額 4,359 (44) 509 4,824
利息收入 16,939 1,487 18,873 37,299
利息支出 (1,269,727) (112,141) (218,824) (1,600,692)
期內報告分部非流動資產開支 5,963,259 5,240,070 607,452 11,810,781
龍源電力集團股份有限公司 97
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(b) 報告分部收入與損益的調節
截至6月30日止六個月
（未經審計） （未經審計）
人民幣千元 人民幣千元
收入
報告分部收入 15,040,963 16,040,486
抵銷分部間收入 (398,656) (383,468)
合併收入 14,642,307 15,657,018
利潤
報告分部利潤 5,543,707 6,905,317
抵銷分部間利潤 (26,019) (19,408)
應佔聯營公司和合營企業利潤減虧損 37,183 112,226
財務費用淨額 (1,585,104) (1,692,979)
未分配總部和企業共同開支 (111,829) (155,703)
除稅前合併利潤 3,857,938 5,149,453
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(c) 地區資料
(i) 對外交易收入來自下列國家：
截至6月30日止六個月
（未經審計） （未經審計）
人民幣千元 人民幣千元
中國 14,372,656 15,345,299
境外 269,651 311,719
合計 14,642,307 15,657,018
本集團對外交易收入的區域劃分是依據電力輸送、產品銷售以及服務提供的所在
地確定的。
(ii) 非流動資產（不含對聯營公司和合營企業的投資、遞延稅項資產及計入其他資產
中的金融資產）位於下列國家中：
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
中國 204,538,088 204,578,815
境外 2,684,876 2,969,224
合計 207,222,964 207,548,039
上述非流動資產資訊基於資產所屬地理位置。
龍源電力集團股份有限公司 99
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
本期內確認的各主要收入項目的金額如下：
截至2026年6月30日止六個月
風電 太陽能 所有其他 合計
（未經審計） （未經審計） （未經審計） （未經審計）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
銷售商品或提供勞務類別
《國際財務報告準則》第15號範圍內的
客戶合同收入
銷售電力 12,428,077 2,034,118 6,313 14,468,508
其他 25,894 14,572 112,749 153,215
其他來源的收入
租金收入 1,512 221 18,851 20,584
地理市場
中國大陸 12,192,092 2,048,911 131,653 14,372,656
加拿大 95,563 – – 95,563
南非 167,828 – 6,260 174,088
收入確認時點
在某一時點轉移控制權 12,452,830 2,048,312 60,677 14,561,819
在一段時間內履行履約義務 2,653 599 77,236 80,488
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
截至2025年6月30日止六個月
風電 太陽能 所有其他 合計
（未經審計） （未經審計） （未經審計） （未經審計）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
銷售商品或提供勞務類別
《國際財務報告準則》第15號範圍內的
客戶合同收入
銷售電力 13,785,185 1,664,686 7,068 15,456,939
其他 41,249 37,243 103,175 181,667
其他來源的收入
租金收入 – – 18,412 18,412
地理市場
中國大陸 13,514,715 1,701,929 128,655 15,345,299
加拿大 97,952 – – 97,952
南非 166,846 – – 166,846
烏克蘭 46,921 – – 46,921
收入確認時點
在某一時點轉移控制權 13,809,049 1,674,164 43,881 15,527,094
在一段時間內履行履約義務 17,385 27,765 84,774 129,924
龍源電力集團股份有限公司 101
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
截至6月30日止六個月
（未經審計） （未經審計）
人民幣千元 人民幣千元
政府補助 151,830 538,436
處置物業、廠房和設備收益╱（損失） 31,604 (2,317)
保險賠償收入 37,863 84,827
違約賠償收入 59,378 7,968
其他 10,935 11,024
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
截至6月30日止六個月
（未經審計） （未經審計）
人民幣千元 人民幣千元
金融資產的利息收入 44,914 37,299
股息收入 500 449
交易證券及衍生金融工具未實現收益 24,101 32,818
匯兌收入淨額 2,309 –
財務收入 71,824 70,566
減：
銀行和其他借款利息 1,820,724 1,698,311
租賃負債利息 34,421 40,965
減：已資本化為物業、廠房和設備的利息支出 (285,010) (138,584)
匯兌虧損淨額 – 123,927
衍生金融工具的未實現虧損 71,431 9,418
銀行手續費和其他 15,362 29,508
財務費用 1,656,928 1,763,545
財務費用淨額 (1,585,104) (1,692,979)
截 至 二 零 二 六 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月 期 間，借 款 費 用 已 按 年 利 率1.90%至4.06%（截 至 二 零
二五年六月三十日止六個月：1.30%至3.28%）資本化。
龍源電力集團股份有限公司 103
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
除稅前利潤已扣除╱（計入）：
截至6月30日止六個月
（未經審計） （未經審計）
人民幣千元 人民幣千元
攤銷
－無形資產 221,832 295,090
折舊
－物業、廠房和設備 6,394,852 5,798,098
－使用權資產 182,602 125,065
金融資產減值轉回淨額
－應收賬款和其他應收款 (1,835) (4,824)
存貨成本 8,675 25,703
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 中期合併損益及其他綜合收益表所示的所得稅：
截至6月30日止六個月
（未經審計） （未經審計）
人民幣千元 人民幣千元
本期稅項
本期內準備 789,317 863,634
以往年度準備不足 91,896 20,928
遞延稅項 18,436 90,406
龍源電力集團股份有限公司 105
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 中期合併損益及其他綜合收益表所示的所得稅：（續）
附註：
(i) 除本集團部分位於中國的子公司是根據相關稅務機關的批覆按0%到15%的優惠稅率計算
所 得 稅 外，本 集 團 根 據 中 國 相 關 所 得 稅 準 則 和 規 定 按 企 業 應 納 稅 利 潤 的25%的 法 定 稅 率
分別計算截至二零二六年六月三十日止六個月期間和截至二零二五年六月三十日止六個
月期間的中國企業所得稅準備金額。
根據財稅[2008]第46號《財政部、國家稅務總局關於執行公共基礎設施項目企業所得 稅 優
惠目錄有關問題的通知》，本集團部分子公司如從事相關基礎設施項目，可於初次獲得營
運收入的當年開始享受三年免徵所得稅，以後三年減按50%徵收所得稅的稅收優惠。
根 據 財 政 部、國 家 稅 務 總 局 和 國 家 發 展 和 改 革 委 員 會（「國 家 發 展 改 革 委」）於 二 零 二 零 年
四 月 二 十 三 日 聯 合 發 佈 的《關 於 延 續 西 部 大 開 發 企 業 所 得 稅 政 策 的 公 告》，集 團 內 位 於 西
部地區的子公司可延續適用15%的優惠所得稅稅率，有效期至二零三零年十二月三十一日。
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 中期合併損益及其他綜合收益表所示的所得稅：（續）
附註：（續）
(ii) 雄亞投資有限公司，本集團位於香港的一家子公司，適用於16.5%的香港企業所得稅。根
據英屬維爾京群島的相關法律法規，本集團的一家子公司，雄亞（維爾京）有限公司，無須
在英屬維爾京群島繳納所得稅。
雄 亞 投 資 有 限 公 司 和 雄 亞（維 爾 京）有 限 公 司，作 為 中 國 公 司 控 制 的 海 外 公 司，按 照 國 稅
發[2009]第82號被認定為中國居民企業納稅人。據此，該等公司適用於25%的中國所得稅，
向該等公司分配的股利可免予代扣代繳所得稅。
龍源加拿大可再生能源有限公司，本集團位於加拿大的一家子公司，適用於26.5%的加拿
大 企 業 所 得 稅。龍 源 南 非 可 再 生 能 源 有 限 公 司，本 集 團 位 於 南 非 的 一 家 子 公 司，適 用 於
電有限公司，本集團位於烏克蘭的子公司，適用於18%的烏克蘭企業所得稅。
(iii) 於 二 零 二 一 年，經 濟 合 作 及 發 展 組 織 就 適 用 於 大 型 跨 國 企 業 的 全 球 最 低 稅 制 新 改 革 發 佈
全 球 反 稅 基 侵 蝕 示 範 規 則（「支 柱 二 示 範 規 則」）。本 集 團 的 業 務 主 要 位 於 未 實 施 支 柱 二 所
得稅法律的中國內地。自二零二五年一月一日起，本集團還需就其在香港特別行政區及尚
未實施本地最低補足稅的其他若干稅務管轄區（包括中國內地）的收益繳納《2025年稅務（修
訂）
（跨國企業集團的最低稅）條例》規定的支柱二所得稅。董事認為，上述實施的法規不會
對本集團的中期簡明合併財務信息產生重大影響。
龍源電力集團股份有限公司 107
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 每股基本盈利
I. 本公司權益持有人應佔利潤
截至6月30日止六個月
人民幣千元 人民幣千元
本公司權益持有人應佔利潤 2,527,329 3,519,492
II. 普通股的加權平均數
截至6月30日止六個月
千股 千股
本公司發行在外的普通股加權平均數 8,359,816 8,359,816
(b) 每股攤薄盈利
本公司在列示期間內均沒有潛在攤薄股份，因此每股基本及攤薄盈利沒有差異。
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
截 至 二 零 二 六 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月，本 集 團 購 置 物 業、廠 房 和 設 備 人 民 幣5,428,062,000
元（截至二零二五年六月三十日止六個月：人民幣11,596,239,000元）。截至二零二六年六月
三 十 日 止 六 個 月，被 處 置 物 業、廠 房 和 設 備 的 淨 值 為 人 民 幣54,908,000元（截 至 二 零 二 五 年
六 月 三 十 日 止 六 個 月：人 民 幣7,422,000元），產 生 處 置 收 益 人 民 幣31,604,000元（截 至 二 零
二五年六月三十日止六個月：處置損失人民幣2,317,000元）。
無 形 資 產 主 要 為 特 許 權 資 產 人 民 幣3,297,913,000元（二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日：人 民 幣
人民幣487,536,000元）。
於截至二零二六年六月三十日止六個月期間，本集團無形資產的增加主要為軟件和其他無形
資產，金額為人民幣26,447,000元（截至2025年6月30日：人民幣14,905,000元）。
龍源電力集團股份有限公司 109
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
應收第三方款項 47,121,662 44,199,822
應收同係子公司款項 255,225 262,726
應收聯營公司款項 6,676 8,223
減：呆賬準備 (471,928) (473,763)
分析如下：
應收賬款 46,904,467 43,988,245
應收票據 7,168 8,763
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 賬齡分析
本集團的應收賬款和應收票據按發票日期及扣除呆賬準備後淨額呈列的賬齡分析如下：
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
本集團的應收賬款和應收票據主要是應收當地電網公司有關風電和太陽能電力的售電款，
以 及 其 他 可 再 生 能 源 的 電 價 附 加。除 了 電 價 附 加 外 的 售 電 款 一 般 在 賬 單 日 期 起 計15至
此結算時間相對較長。
龍源電力集團股份有限公司 111
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截至二零二六年六月三十日止六個月
(b) 應收賬款和應收票據的減值
根據財政部、國家發改委及國家能源局於二零二零年一月聯合頒佈的財建[2020]4號文
件《關 於 促 進 非 水 可 再 生 能 源 發 電 健 康 發 展 的 若 干 意 見》及 財 建[2020]5號 文 件《可 再 生
能源電價附加資金管理辦法》，關於可再生能源電價附加的一套新的標準化結算程序於
二 零 二 零 年 一 月 起 開 始 生 效，文 件 規 定 在 向 當 地 電 網 公 司 分 配 資 金 之 前，需 要 對 項 目
逐 個 進 行 審 批。同 時 財 政 部 於 二 零 一 二 年 三 月 頒 佈 的 財 建[2012]102號 文 件《可 再 生 能
源電價附加輔助資金管理暫行辦法》廢止。
截 至 二 零 二 六 年 六 月 三 十 日，本 集 團 大 部 分 相 關 項 目 已 獲 得 可 再 生 能 源 附 加 補 助 資 金
審 批，部 分 項 目 正 在 申 請 審 批 中，董 事 認 為 將 在 適 當 時 候 獲 得 批 准。可 再 生 能 源 附 加
補 助 資 金 按 照 現 行 政 府 政 策 和 財 政 部 的 普 遍 支 付 趨 勢 進 行 結 算，當 前 沒 有 結 算 的 截 止
日 期。董 事 認 為 應 收 可 再 生 能 源 附 加 補 助 資 金 的 違 約 概 率 很 低，因 該 可 再 生 能 源 附 加
補 助 資 金 由 中 國 政 府 提 供 資 金，並 根 據 過 往 歷 史 付 款 記 錄、新 能 源 行 業 一 般 商 業 條 款
調 整、報 表 日 現 有 及 預 期 市 場 狀 況 評 估 做 出 此 判 斷。據 此，董 事 認 為 應 收 可 再 生 能 源
附加補助資金的信用風險有限。
本集團應用簡化方法對《國際財務報告準則》第9號規定的預期信用損失計提準備，該準
則 准 許 對 所 有 應 收 賬 款 採 用 期 限 內 預 期 信 用 損 失 準 備。為 計 量 除 電 價 補 助 以 外 的 應 收
賬款的預期信用損失，根據共同的信用風險特徵及賬齡對應收賬款進行分組。
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
貸款和墊款： 54,852 60,296
應收政府補助 65,387 112,849
應收股息 51,208 50,708
可抵扣增值稅 1,748,474 1,763,296
預付款和其他：
－聯營公司和合營企業 509,553 413,928
－第三方 1,916,615 1,110,236
減：呆賬準備 (486,184) (486,184)
龍源電力集團股份有限公司 113
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
存放銀行及其他金融機構的存款 2,237,319 2,012,139
包括：
－現金和現金等價物 2,199,319 2,012,139
－初始到期日三個月及以上的定期存款 3,800 –
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 長期計息借款包括：
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
銀行貸款
－有抵押（附註(i)） 7,497,212 7,117,766
－無抵押 59,561,989 62,712,080
同係子公司貸款
－無抵押 9,087,894 9,238,425
聯營公司貸款
－有抵押（附註(i)） 1,239,542 1,445,714
第三方貸款
－有抵押（附註(i)） 4,885,067 2,852,476
其他借款（附註16(c)）
－有抵押（附註(i)） 439,828 402,470
－無抵押 28,687,276 28,700,000
減：長期借款的即期部分（附註16(b)）
－銀行貸款 (13,320,412) (16,433,619)
－同係子公司貸款 (1,522,590) (1,733,650)
－聯營公司貸款 (412,925) (443,446)
－第三方貸款 (542,248) (1,684,631)
－其他借款 (1,256,508) (48,414)
附註：
(i) 本集團部分子公司的抵押貸款以物業、廠房和設備的賬面淨值人民幣8,415,592,000元（二
零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日：人 民 幣8,162,969,000元），存 貨 賬 面 淨 值 人 民 幣18,466,000元
（二零二五年十二月三十一日：人民幣16,099,000元），以及未來銷售電力產生的應收賬款
收益權為抵押。
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中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(b) 短期計息借款包括：
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
銀行貸款
－無抵押 18,452,874 14,362,135
同係子公司貸款
－無抵押 995,200 1,514,674
聯營公司貸款
－無抵押 375,000 388,650
其他借款
－無抵押（附註16(c)(ii)） 22,400,000 22,800,000
加：長期借款的即期部分（附註16(a)）
－銀行貸款 13,320,412 16,433,619
－同係子公司貸款 1,522,590 1,733,650
－聯營公司貸款 412,925 443,446
－第三方貸款 542,248 1,684,631
－其他借款 1,256,508 48,414
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(c) 其他借款的主要條款：
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
長期（附註(i)）
其他長期借款的即期部分 1,256,508 48,414
其他長期借款的非即期部分 27,870,596 29,054,056
短期
短期融資券（附註(ii)） 22,400,000 22,800,000
附註：
(i) 於 二 零 一 五 年 十 月 二 十 二 日，本 公 司 子 公 司 龍 源 加 拿 大 可 再 生 能 源 有 限 公 司 按 面 值 發 行
了2億 加 拿 大 元 的 十 八 年 期 有 擔 保 公 司 債 券，票 面 年 利 率 為4.32%，實 際 利 率 為4.57%。
截至二零二六年六月三十日，已累計償還107,508,637加拿大元。
於 二 零 二 四 年，本 公 司 發 行 了7筆 中 期 票 據，總 金 額 為 人 民 幣15,500,000,000元，票 面 利
率範圍為1.85%至2.50%，期限為3至10年，實際利率範圍為1.95%至2.60%。於截至二零
二六年六月三十日止六個月期間內，該等中期票據均未償還。
於 二 零 二 五 年，本 公 司 發 行 了9筆 中 期 票 據，總 額 為 人 民 幣13,200,000,000元，期 限 為3
至10年，票 面 利 率 範 圍 為1.71%至1.96%，實 際 利 率 範 圍 為1.73%至1.97%。於 截 至 二 零
二六年六月三十日止六個月期間內，該等中期票據均未償還。
(ii) 短期融資券是指在二零二六年發行的一系列實際利率為1.32%至1.64%的無擔保企業債券。
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中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
應付票據 499,291 1,499,206
應付賬款 2,953,886 2,746,701
應付聯營公司款項 448 448
應付同係子公司款項 363,817 369,449
按發票日期呈列的應付賬款和應付票據的賬齡分析如下：
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
購入物業、廠房和設備應付款 8,888,063 9,787,307
員工相關成本應付款 119,828 68,433
應付其他稅項 279,990 445,306
應付股息 1,582,240 1,299,039
應付聯營公司和合營企業款項（附註(i)） 194,433 264,859
應付同係子公司款項（附註(i)） 785,433 1,024,657
應付國家能源集團款項（附註(i)） 36,501 86,300
應付收購子公司款項 85,793 85,793
應付應計利息 712,504 451,335
其他預提費用和應付款 1,617,373 1,462,071
衍生金融工具
－利率掉期合約（附註(ii)） 34,589 59,942
合同負債：
－同係子公司 37,985 30,461
－第三方 279,896 161,490
附註：
(i) 應付國家能源集團、同係子公司、聯營公司和合營企業為無抵押、無息且無固定還款期。
(ii) 二 零 一 五 年，本 集 團 的 兩 家 子 公 司–Longyuan Mulilo De Aar Wind Power (RF) Proprietary
Limited和Longyuan Mulilo De Aar 2 North (RF) Proprietary Limited達成利率掉期合同，以規避
利率風險。這些利率掉期合約於二零二六年六月三十日和二零二五年十二月三十一日均以公允
價值計量。
(iii) 除衍生金融工具外所有其他應付款項以攤餘成本計量，並預計於一年內結清，或按需償還。
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中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
其 他 非 流 動 負 債 主 要 包 括 購 買 風 機 的 應 付 款 和 應 付 其 他 工 程 設 備 款（包 括 應 付 質 保 金），其
中應付給本集團聯營公司的金額為人民幣314,000元（二零二五年十二月三十一日：人民幣零
元），應 付 給 同 係 子 公 司 的 金 額 為 人 民 幣237,573,000元（二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日：人 民
幣197,159,000元）。
(a) 股息
(i) 本期間應付股東的股息
董事未建議就截至2026年6月30日止六個月期間派發任何中期股息（截至2025年6
月30日止六個月期間：人民幣835,982,000元）。
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截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 股息（續）
(ii) 屬於上一財政年度，並於本期間核准的應付股東的股息
截至6月30日止六個月
（未經審計） （未經審計）
人民幣千元 人民幣千元
於本期間核准的截至2025年12月31日止財
政年度的末期股息，每股人民幣0.0625元
（2024年：每股人民幣0.2278元） 522,488 1,904,366
(b) 股本
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
已發行及實收資本：
內資國有普通股，每股人民幣1.00元 5,041,934 5,041,934
H股，每股人民幣1.00元 3,317,882 3,317,882
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中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 以公允價值計量的金融工具
公允價值層級
下 表 呈 列 本 集 團 於 報 告 期 末 按 經 常 基 準 所 計 量 的 金 融 工 具 公 允 價 值。該 等 金 融 工 具 已
歸入《國際財務報告準則》第13號「公允價值計量」所界定的三個公允價值層級。本集團
參 照 以 下 估 值 方 法 所 採 用 的 輸 入 值 的 可 觀 察 程 度 和 重 要 性，從 而 釐 定 公 允 價 值 計 量 數
值所應歸屬的層級：
• 第 一 層 級 估 值：只 使 用 第 一 層 級 輸 入 值（即 相 同 資 產 或 負 債 於 計 量 日 期 在 活 躍市
場的未經調整報價）來計量公允價值。
• 第二層級估值：使用第二層級輸入值（即未達第一層級標準的可觀察輸入值），並
捨棄重大不可觀察輸入值來計量公允價值。不可觀察輸入值是指欠缺市場數據的
輸入值。
• 第三層級估值：採用重大不可觀察輸入值來計量公允價值。
本集團設有以財務經理為首的小組，就金融工具（包括非上市權益證券和利率掉期合約）
進 行 估 值。小 組 直 接 向 財 務 總 監 及 審 計 委 員 會 匯 報。於 每 個 中 期 和 年 度 報 告 日 期，小
組 會 編 製 估 值 報 告（其 中 包 括 公 允 價 值 計 量 變 化 分 析），並 交 由 財 務 總 監 審 批。本 集 團
每年兩次（與報告日期同一時間）與財務總監及審計委員會商討估值流程和結果。
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截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 以公允價值計量的金融工具（續）
公允價值層級（續）
於2026年6月30日歸屬以下層級公允價值計量數值
於2026年 相同資產
公允價值 的報價 可觀察輸入值 觀察輸入值
（第1層級） （第2層級） （第3層級）
（未經審計） （未經審計） （未經審計） （未經審計）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
按經常基準所計量的公允價值
資產：
指定為以公允價值計量且其變動計
入其他綜合收益的非上市公司權
益投資 206,172 – – 206,172
指定為以公允價值計量且其變動計
入其他綜合收益的上市公司權益
投資 20,427 20,427 – –
以公允價值計量且其變動計入當期
損益的其他金融資產 107,909 107,909 – –
指定為以公允價值計量且其變動計
入其他綜合收益的應收賬款和應
收票據 46,619,742 – 2,177,001 44,442,741
負債：
衍生金融工具
－利率掉期合約 34,589 – 34,589 –
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截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 以公允價值計量的金融工具（續）
公允價值層級（續）
於2025年12月31日歸屬以下層級公允價值計量數值
於2025年 相同資產
公允價值 的報價 可觀察輸入值 觀察輸入值
（第1層級） （第2層級） （第3層級）
（經審計） （經審計） （經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
按經常基準所計量的公允價值
資產：
指定為以公允價值計量且其變動
計入其他綜合收益的非上市公司
權益投資 187,892 – – 187,892
指定為以公允價值計量且其變動
計入其他綜合收益的上市公司權
益投資 21,418 21,418 – –
以公允價值計量且其變動計入當期
損益的其他金融資產 186,238 186,238 – –
指定為以公允價值計量且其變動計
入其他綜合收益的應收賬款和應
收票據 43,672,763 – 2,653,818 41,018,945
負債：
衍生金融工具
－利率掉期合約 59,942 – 59,942 –
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截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 以公允價值計量的金融工具（續）
公允價值層級（續）
於 截 至 二 零 二 六 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月 期 間，在 第 一 與 第 二 層 級 之 間 並 無 出 現 金 融 工
具轉移，亦無金融工具轉入或轉出至第三層級（截至二零二五年六月三十日止六個月期間：
無）。本集團的會計政策是在公允價值層級之間出現金融工具轉移的報告期末確認有關
變動。
本集團通過折現合約固定利率並扣減遠期約翰內斯堡銀行間協議利率（「JIBAR」）後釐
定第二層級利率掉期協議的公允價值。所用的折現率按於報告期末的JIBAR互換收益率
曲線計算。
本 集 團 於 日 常 業 務 過 程 中 將 一 大 部 分 應 收 票 據 背 書 和 折 現。本 集 團 管 理 應 收 賬 款 和 應
收 票 據，於 本 期 內 應 收 賬 款 和 應 收 票 據 的 現 金 流 量 來 自 收 取 合 約 現 金 流 量 及 出 售 金 融
資 產。因 此，本 集 團 按 公 允 價 值 計 入 其 他 綜 合 收 益 計 量 應 收 賬 款 和 應 收 票 據。指 定 為
以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的應收票據及應收賬款之公允價值層級屬
於 第 三 層 級，該 公 允 價 值 根 據 該 等 應 收 款 項 預 計 可 收 回 現 金 流 量 進 行 估 計。在 估 計 預
計現金流量時，管理層會考慮預計剩餘回款期、交易對手方信用質素、違約概率、違約
損失率以及前瞻性宏觀經濟資訊。信用風險透過整個存續期預期信用損失評估予以體現。
龍源電力集團股份有限公司 125
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 以公允價值計量的金融工具（續）
公允價值層級（續）
上 市 權 益 投 資 的 公 允 價 值 以 市 場 報 價 為 基 礎。指 定 為 以 公 允 價 值 計 量 且 其 變 動 計 入 其
他綜合收益的非上市權益投資的公允價值，是基於未得到可觀察市場價格支持的假設，
採 用 基 於 市 場 的 估 值 技 術 進 行 估 計 的。估 值 要 求 董 事 基 於 行 業、規 模、槓 桿 比 率 及 策
略確定可比上市公司（同行）並就所找到的每家可比公司計算出一個適當的價格乘數，
例如企業價值與息稅折舊攤銷前利潤的比率（「EV/EBITDA」）、企業價值與息稅前利潤
比率（「EV/EBIT」）、市盈率（「P/E」）及市淨率（「P/B」）。該乘數按可比公司的企業價值
除 以 盈 利 計 算。然 後，根 據 公 司 的 具 體 情 況 並 考 慮 到 缺 乏 流 動 性 及 可 比 公 司 間 的 規 模
差 異 等 因 素，對 交 易 乘 數 進 行 折 現。將 折 現 後 的 乘 數 應 用 於 非 上 市 權 益 投 資 相 應 的 盈
利指標以計量其公允價值。董事認為，通過估值技術得出的估計公允價值（計入合併財
務狀況表）以及公允價值變動（計入其他綜合收益）屬合理，且於報告期末有關估值屬最
為恰當的估值。
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 以公允價值計量的金融工具（續）
公允價值層級（續）
下表是金融工具估值所用之重大不可觀察輸入值連同於二零二六年六月三十日及二零
二五年十二月三十一日之量化敏感度分析：
重大不可
估值方法 觀察輸入值 範圍 公允價值對輸入值的敏感度
非上市權益投資 估值乘數 P/B平均值 1.15 – 1.60 乘 數 上 升╱減 少10%將 導 致
公 允 價 值 增 加╱減 少 人 民 幣
就欠缺市場流通 29% – 30% 乘數上升╱減少10%將導致公允
所作貼現 價值減少╱增加人民幣8,718,000
元
龍源電力集團股份有限公司 127
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截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 以公允價值計量的金融工具（續）
公允價值層級（續）
重大不可
估值方法 觀察輸入值 範圍 公允價值對輸入值的敏感度
非上市權益投資 估值乘數 P/B平均值 1.26 – 1.34 乘 數 上 升╱減 少10%將 導 致
公 允 價 值 增 加╱減 少 人 民 幣
就欠缺市場流通 26% 乘數上升╱減少10%將導致公允價
所作貼現 值減少╱增加人民幣6,507,000元
缺乏市場流動性之折現指由本集團確定而市場參與者於有關投資定價時考慮的溢價及
折現金額。
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 以公允價值計量的金融工具（續）
公允價值層級（續）
本期第三級公允價值計量變動情況如下：
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的權益
投資－非上市：
於1月1日 187,892 166,410
於其他綜合收益確認的公允價值變動 20,009 (6,486)
處置 (1,729) –
於6月30日 206,172 159,924
(b) 非按公允價值計量的金融工具的公允價值
於 二 零 二 六 年 六 月 三 十 日 及 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日，本 集 團 按 攤 餘 成 本 入 賬 的 金
融工具的賬面金額與其公允價值並無重大差異。
龍源電力集團股份有限公司 129
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
資本承擔主要涉及新型電力項目、若干附屬設施及現有發電廠改造項目和對聯營公司的投資
及收購子公司的投資。於各期╱年末，並未在財務報表內計提準備的資本承擔如下：
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
已訂約，但尚未執行
–固定資產 20,686,166 21,956,343
–其他投資 1,086,256 1,052,315
於二零二六年六月三十日，本集團已作出的擔保如下：
本公司就湖北能源集團股份有限公司為本公司一家聯營公司湖北省九宮山風力發電有限責任
公司獲授的銀行信貸提供的擔保而向該聯營公司的控股權益擁有人湖北能源集團股份有限公
司發出一項反擔保。截至二零二六年六月三十日，由本公司反擔保的銀行貸款餘額為人民幣
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 與關聯方交易
本集團是國家能源集團的成員公司，與國家能源集團子公司有重大的交易。
主要交易如下：
截至6月30日止六個月
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
向下列各方銷售貨品╱提供勞務
國家能源集團 9,984 6,423
同係子公司 97,919 72,659
聯營公司和合營企業 899 486
從下列各方購入貨品╱接受勞務
同係子公司 335,355 298,084
聯營公司和合營企業 1,654 9,824
從下列各方購入物業、廠房和設備及無形資產
同係子公司 2,717 103,508
聯營公司和合營企業 – 141,259
從下列各方解除的貸款擔保
國家能源集團 – (19,677)
龍源電力集團股份有限公司 131
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(a) 與關聯方交易（續）
截至6月30日止六個月
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
從下列各方取得貸款
同係子公司 (670,005) (115,522)
聯營公司 (219,822) (469,852)
利息支出及其他金融服務費用
同係子公司 109,694 250,396
聯營公司和合營企業 16,017 15,558
利息收入
同係子公司 3,717 1,320
租賃支出
同係子公司 (25,245) (15,836)
租賃收入
同係子公司 17,696 17,709
存款存入╱（取出）
同係子公司 195,999 (402,378)
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(b) 關聯方的結欠餘額
於二零二六年六月三十日，存放於一家同係子公司的存款為人民幣1,089,763,000元（二
零 二 五 年：人 民 幣893,764,000元）。涉 及 關 聯 方 的 重 大 結 欠 餘 額 詳 情 載 列 於 附 註13，
(c) 與中國其他受國家控制實體的交易
本 集 團 是 受 國 家 控 制 的 實 體，在 由 中 國 政 府 直 接 或 間 接 擁 有 或 控 制 的 實 體 以 及 多 個 中
國政府部門和機關（統稱「受國家控制實體」）為主導的經濟體系下經營。
除 了 以 上 所 述 的 交 易 外，本 集 團 在 日 常 業 務 過 程 中，與 受 國 家 控 制 實 體 進 行 大 部 分 業
務 活 動。有 關 交 易 以 與 非 受 國 家 控 制 實 體 之 間 訂 立 的 類 似 條 款 進 行。與 其 他 受 國 家 控
制實體進行的交易包括但不限於下列各項：
－ 銷售電力；
－ 存款和借款；
－ 購買材料和接受建造工程服務；及
－ 服務特許經營權安排。
相 關 政 府 部 門 會 監 管 電 費。本 集 團 根 據 商 業 談 判 為 其 他 服 務 和 產 品 定 價。本 集 團 亦 就
銷 售 電 力、購 入 產 品 和 服 務 以 及 借 款 的 融 資 政 策 制 定 了 審 批 流 程。有 關 審 批 流 程 和 融
資政策並不取決於對方是否為國家控制實體。
截 至 二 零 二 六 年 和 二 零 二 五 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月，本 集 團 產 品 主 要 銷 售 給 當 地 國 有
電網運營企業。有關本集團對主要電網運營企業電力銷售收入請參見附註5。
龍源電力集團股份有限公司 133
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
(d) 關聯方承擔
（未經審計） （經審計）
人民幣千元 人民幣千元
資本承擔
同係子公司 500,056 823,431
聯營公司和合營企業 1,052,315 1,052,315
幣；2026年7月28日，公 司 發 行 了2026年 底 第 十 四 期 和 第 十 五 期 超 短 期 融 資 券，共 計16億 元
人民幣。上述所籌集資金擬用於補充日常流動資金及償還本公司及本公司子公司有息債務。
二零二六年八月二十五日，本集團公開發行第一期科技創創新公司債券，發行規模為人民幣
中期簡明合併財務信息附註
截至二零二六年六月三十日止六個月
準則和詮釋可能帶來的影響
截至中期簡明合併財務信息批准日，國際會計準則理事會已頒佈數項於二零二六年一月一日
開始的財政年度尚未生效，亦沒有在本中期簡明合併財務信息採用的修訂、新準則和詮釋。
這些準則變化包括下列可能與本集團有關的項目。
在以下日期或之後
開始的會計期間生效
《國際財務報告準則》第18號「財務報表列報和披露」 2027年1月1日
《國際財務報告準則》第19號「非公共受託責任子公司：披露」 2027年1月1日
《國際財務報告準則》第20號「管制資產和管制負債」 2029年1月1日
本集團正在評估這些準則變化預計對初始採用期間的影響。到目前為止，本集團相信採納這
些修訂不大可能會對中期簡明合併財務信息產生重大影響。
龍源電力集團股份有限公司 135
境內外財務報表準則差異調節表
本集團根據《企業會計準則》
（「中國會計準則」）編製的合併財務報表，在某些方面與按照《國際會計
準則》第34號編製的中期財務信息存在差異。因執行國際財務報告會計準則所作調整，對可歸屬於
本集團權益持有人的合併淨利潤及權益之主要影響匯總如下：
歸屬於本公司權益
持有人的合併淨利潤
截至6月30日止六個月 本公司權益持有人應佔權益總額
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
根據中國會計準則，歸屬於本公司
權益持有人的合併淨利潤╱權益 2,392,704 3,374,786 77,063,558 75,003,316
國際財務報告會計準則調整的影響
專項儲備（附註(ii)） 133,277 134,250 - –
其他 (6,445) 2,663 (25,382) (20,406)
根據國際財務報告會計準則，歸屬
於本公司權益持有人的合併淨利
潤╱權益 2,527,329 3,519,492 76,760,413 74,697,354
附註：
(i) 2009年7月9日，本公司改制為股份有限公司。2009年重組時，對本公司擁有的部分資產進行了估值。
龍 源 電 力 按 照《企 業 會 計 準 則 解 釋 第1號》有 關 規 定，國 內 報 表 確 認 了 股 改 時 各 項 資 產 的 評 估 價 值。國
際財務報告會計準則下，將公司改制重組被視為同一控制下的企業合併，重組改制取得的各項資產按
賬面價值核算，國際報表中沖減了相應資產的評估增值。同時會由於資產的計量基礎不同而影響到以
後期間的折舊金額，當相關投資處置及減值時對權益和利潤的影響亦有所不同。該類差異會隨著相關
資產的折舊攤銷及處置而逐步消除。
境內外財務報表準則差異調節表
附註：（續）
(ii) 根據財政部於2022年12月13日印發的《企業安全生產費用提取和使用管理辦法》
（財資[2022]136號），本
集團自2022年12月開始計提安全生產費，根據財政部於2009年6月11日頒佈的《企業會計準則解釋第3
號》，按照規定計提的安全生產費計入主營業務成本，同時確認「專項儲備」。國際財務報告準則下，安
全生產支出在實際發生時確認為主營業務成本，已提取但尚未使用的安全生產費形成一項根據法定要
求計提、有特定用途的專項儲備，從未分配利潤中提取並列示在「專項儲備」中。
龍源電力集團股份有限公司 137
名詞解釋
龍源電力╱本公司╱ 指 龍源電力集團股份有限公司
公司╱我們
本集團╱集團 指 龍源電力集團股份有限公司及其附屬公司
本報告期╱報告期內╱ 指 2026年1月1日至2026年6月30日
報告期
董事會 指 本公司董事會
控股裝機容量 指 僅 包 括 在 合 併 財 務 報 表 內 全 面 合 併 的 項 目 公 司 的 總 裝 機 容 量，
按合併財務報表內全面合併視為附屬公司的項目公司的100%裝
機容量計算。控股裝機容量不包括聯營公司的容量。
平均利用小時數 指 一段特定期間的控股發電量（以兆瓦時或吉瓦時為單位）除以同
一段期間的平均控股裝機容量（以兆瓦或吉瓦為單位）
發電設備平均容量系數 指 平均利用小時數除以日曆小時數。
售電量 指 發 電 廠 於 特 定 期 間 內 實 際 售 出 的 電 量，相 當 於 總 發 電 量 減 綜 合
廠用電。
吉瓦 指 能源單位，1吉瓦等於1,000兆瓦。
吉瓦時 指 能源單位，1吉瓦時相等於發電機在一小時內生產1吉瓦的能量。
兆瓦 指 能源單位，1兆瓦等於1,000千瓦。
名詞解釋
兆瓦時 指 能源單位，1兆瓦時相等於發電機在一小時內生產1兆瓦的能量。
千瓦 指 能源單位，1千瓦等於1,000瓦特。
千瓦時 指 能源單位，1千瓦時相等於發電機在一小時內生產1千瓦的能量。
最後實際可行日期 指 2026年8月27日，即本報告刊發前確認當中所載若干資料的最後
實際可行日期
ESG 指 環境、社會及公司治理
國家能源集團 指 國家能源投資集團有限責任公司
平煤集團 指 內蒙古平莊煤業（集團）有限責任公司
國能遼寧公司 指 國家能源集團遼寧電力有限公司
平莊能源 指 內蒙古平莊能源股份有限公司
深交所 指 深圳證券交易所
香港聯交所 指 香港聯合交易所有限公司
三支隊伍 指 優秀專家、大國工匠和青年人才
司+所屬各單位
龍源電力集團股份有限公司 139
名詞解釋
以大代小 指 以 單 機 容 量 大、技 術 先 進 的 行 業 主 流 機 型 替 代 原 有 小 容 量 風 電
機組，實現老舊風電場土地、風能資源利用最大化。
雙驅創新機制 指 對內深化「1+1+4+N」科技創新自主研發驅動體系，對外構建多
方協同高效創新驅動體系。
新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發展的通知》，簡
稱136號文。
兩圖四表 指 項 目 管 理 一 張 圖、工 程 建 設 節 點 圖，工 程 建 設 前 期、採 購 及 設
備領用、建設進度、質檢與併網手續進度表。
五到位 指 確保組織、責任、措施、人員、保障五方面執行到位
三三三 指 三個層級安全保障、三個維度分片包幹、三位一體視頻監控
雙驅 指 「以 本 部 為 統 領、國 家 能 源 風 電 運 營 技 術 研 發 中 心 為 平 台、4家
科 技 企 業 為 核 心 團 隊、省 公 司 為 成 果 落 地 單 位」的「 1+1+4+N」
科技創新體系和「包括自然基金委、博士後科研工作站、校企聯
合創新中心」的多方協同高效創新驅動體系。
名詞解釋
三優兩好 指 質量優、進度優、造價優、安全好、廉潔好
「1234」科技創新方略 指 明確一個核心定位：建設世界一流新能源科技領軍企業。
建強雙驅創新機制：持續深化公司「1+1+4+N」科技創新驅動體
系；構建多方協同高效創新驅動體系。
圍 繞 三 個 需 求 導 向：圍 繞 發 展 轉 型，開 展 戰 略 引 領 創 新；依 託
重 大 工 程，推 動 核 心 技 術 創 新；緊 扣 生 產 經 營，強 化 成 果 應 用
創新。
聚 焦 四 大 攻 關 領 域：一 是 突 破 海 上 風 電 融 合 海 洋 能 集 群 化 建 設
技 術，打 造 全 球 領 先 的 藍 色 新 能 源 創 新 高 地；二 是 構 建 大 基 地
新 型 電 力 系 統 示 範 標 桿，引 領 多 能 互 補 與 源 網 荷 儲 深 度 協 同 的
新能源主體建設；三是搶佔「新能源+」領域工程首台套示範制高
點，開闢零碳能源體系新路徑；四是打造基於數字孿生和「AI+」
的智慧管控體系，實現新能源全生命週期數字化智慧運營。
三個需求導向 指 圍繞發展轉型，依託重大工程和緊扣生產經營
新一輪國家自主貢獻 指 到2035年，全 經 濟 範 圍 溫 室 氣 體 淨 排 放 量 比 峰 值 下 降7%至
(NDC)目標 10%，非 化 石 能 源 消 費 佔 比 達 到30%以 上，風 電 和 太 陽 能 裝 機
容量達到2020年的6倍以上。
龍源電力集團股份有限公司 141
名詞解釋
面管控要點」為支撐和「N項管控措施」為舉措的「124+N」新能源
項目全生命週期成本管控體系。
五位一體 指 以交易為中心、以補貼為基礎、以綠碳為特色、以人才為抓手、
以系統為保障
一核發展、四輪驅動、 指 堅 守「風 光 為 本、融 合 發 展」核 心 產 業 定 位，探 索 突 破 綠 色 氫 基
五域佈局 能 源、礦 電 聯 動、算 電 協 同、能 源 服 務；構 建「綠 地 開 發、國 際
競標、政府合作、資產併購」四種開發模式；聚焦全球五大區域，
充 分 發 揮 集 團 公 司 一 體 化 產 業 協 同 優 勢，依 託 集 團 公 司 成 熟 先
進的技術裝備與工程化應用經驗，深耕高潛力優質國別市場。
「兩重」項目 指 國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設項目。
公司資料
公司法定名稱 董事會
龍源電力集團股份有限公司 執行董事
公司英文名稱 宮宇飛先生（董事長）
王利強先生（總經理）
China Longyuan Power Group
Corporation Limited* 非執行董事
註冊辦事處 王雪蓮女士
張 彤先生
中國 王 永先生
北京市 劉勁濤先生（職工董事）
西城區阜成門北大街6號（c幢）
中國總辦事處 魏明德先生
高德步先生
中國 趙 峰女士
北京市
西城區 公司法定代表人
阜成門北大街6號（c幢）
宮宇飛先生
香港主要營業地點
授權代表
香港
銅鑼灣希慎道33號 宮宇飛先生
利園一期19樓1917室 陳秀玲女士
公司秘書
陳秀玲女士
龍源電力集團股份有限公司 143
公司資料
審計師 主要往來銀行
國家開發銀行
安永會計師事務所 中國
於《會計及財務匯報局條例》下的 北京市
註冊公眾利益實體核數師 西城區
香港鰂魚涌英皇道979號 復興門內大街18號
太古坊一座27樓
中國建設銀行股份有限公司北京市分行
安永華明會計師事務所（特殊普通合夥） 中國
中國 北京市
北京市東城區東長安街1號 西城區
東方廣場安永大樓17層01-12室 宣武門西大街28號樓
法律顧問 中國農業銀行股份有限公司北京市分行
中國
北京市
香港法律
東城區
朝陽門北大街13號
中倫律師事務所
香港
中環 H股股份過戶登記處
康樂廣場一號
怡和大廈四樓 香港中央證券登記有限公司
香港
中國法律 灣仔
皇后大道東183號
嘉源律師事務所 合和中心17樓1712–1716號舖
中國北京西城區
復興門內大街158號 股份代號
遠洋大廈F408室
H股：00916香港聯交所
A股：001289深圳證券交易所
投資者查詢
投資者專線：86 10 6388 8199
傳真：86 10 6388 7780
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電郵：lyir@ceic.com
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