老百姓大药房连锁股份有限公司
老百姓大药房连锁股份有限公司（以下简称“公司”）持续践行“以投资者为本”
的发展理念，维护公司全体股东利益，推动公司高质量发展，基于对未来发展前景的信
心和价值的认可，公司于 2026 年 8 月 20 日发布了《2026 年度“提质增效重回报” 2.0
行动方案》。
报告如下。
一、公司经营质效概述
（一）整体经营概况
老百姓大药房致力于打造“科技驱动的健康服务平台”，是国内头部大型医药零售
企业，同时也是覆盖最广、渗透最深的中国医药零售企业之一。截至 2026 年 3 月 31 日，
公司门店总数达 15,001 家，覆盖全国 18 个省级市场、150 余个地级市及以上城市，其
中直营门店 9,622 家，加盟门店 5,379 家。
（以下简称《意见》）指出，药品零售行业是国家医药卫生事业的重要组成部分，关系
人民健康和生命安全。《意见》高度认可零售药店在国家卫生健康事业的重要地位，有
利于医药零售行业规范、健康、可持续发展，也是对零售药店商业和社会价值的双重重
估，尤其对行业龙头构成了实质性、结构性的长期利好。
表 1 公司财务状况
经营指标 2025 年 2024 年 2023 年
营业收入（万元） 2,223,662 2,235,761 2,243,749
净利润（万元） 54,045 68,512 112,356
总资产（万元） 1,984,540 2,104,485 2,123,100
毛利率 32.30% 33.17% 32.55%
但受商誉及土地减值等因素影响，净利润有所下滑；公司同步优化资产结构，总资产规
模略有收缩。
（二）近三年经营变动简要分析
产模式无需大额资本开支，依靠供应链配送、品牌赋能获取稳定配送及服务费收入。
同时，公司直营店单店产出持续增长，门店平效从 2025 年前三季度的 47 元/平方
米提升到 2025 年全年 48 元/平方米，再到今年一季度 49.4 元/平方米，门店经营质量
持续提升。
随着公立医院处方外流、门诊统筹、双通道政策持续落地，零售药店成为承接医院
处方的核心场景。公司依托全国化门店网络，布局超 3,000 家慢特病定点及双通道门店，
持续强化专业化服务。截至 2025 年末，公司拥有执业药师逾 15,000 人、医保资质门店
数智化能力是公司精细化运营的核心支撑，逐步释放盈利红利。供应链端，AI 智能
预测精准匹配供需，提升周转率；门店运营端，覆盖医保咨询、慢病服务、会员管理场
景，提升服务能力；渠道管控端，实现对加盟门店的标准化管控与经营诊断，改善加盟
商经营质量；线上渠道端，数字化履约体系支撑业务增长，保持行业头部排名。2025 年
公司线上渠道销售总额（含加盟）突破 31.2 亿元，同比增长 26.3%。
公司经营性现金流持续优化，在行业整合期展现出较强的经营韧性。2023 年至 2025
年，公司经营性现金流量净额分别实现 27.30 亿元、20.26 亿元、31.34 亿元，同比增
长 17.95%、-25.77%、55.08%（年均复合增长率 10.74%），2026 年一季度也实现了 6.76%
的同比增长。持续稳健的经营性现金流，是公司抵御风险、战略转型和回报股东的重要
基础。
公司的毛利率比行业略低，主要系市场覆盖广造成区域市占率不够高，以及处方药
和批发配送等低毛利业务占比较高所致。第一，近年来公司聚焦已有优势市场，市场占
有率前三的省份从 8 个提升到 11 个。聚焦战略有利于公司规模效应，提升毛利率和净
利润率；第二，广覆盖给公司宽广的发展空间，有利于加盟联盟轻资产模式深耕下沉市
场；第三，公司推进商采改革与供应链整合，加快发展自有品牌及优化品类结构，持续
改善毛利率。2025 年公司线下零售（不含 DTP）毛利率同比增长 0.6 个百分点。
二、管理层对提质增效重回报现状讨论与分析
（一）经营类指标选取、分析及计划
指标名称 现状 2026 年度目标
自有品牌销售占比 较 2025 年提升 1 个百分点
资产负债率
注：自有品牌销售占比指公司自有品牌销售额占直营门店不含 DTP（新特药）的总销售额的比例。
（1）选取原因：培养自有品牌是公司发展战略之一，公司自有品牌锚定消费者健康
核心需求，严选原材料，并与优质企业合作生产保证产品质量，形成公司商品竞争力。
同时，自有品牌产品因中间环节更少、成本更低，能为消费者提供更高性价比的产品，
也有利于公司毛利率的提升。
（2）现状及目标：公司 2025 年自有品牌直营门店销售占比 22.5%，同比提升 0.5
个百分点。2026 年目标为较 2025 年提升 1 个百分点，即 2026 年自有品牌直营门店销售
占比 23.5%。
（3）行动计划：第一，优化产品结构，拓宽渠道增长空间。通过产品汰换优化品盘，
聚焦核心自有品牌系列，发力新零售线上渠道。第二，健全激励赋能。推进分层激励规
划，迭代目标管理机制。
（1）选取原因：资产负债率是判断企业财务韧性、抵御行业周期波动的核心风险指
标，在低利率时代，适度负债可利用财务杠杆放大门店扩张收益，过高负债会抬升财务
费用、限制再融资空间。因高负债的利息支出可能侵蚀利润，在行业整合周期，合适的
资产负债率有利于降低财务费用和控制风险。
（2）现状及目标：公司 2025 年末公司资产负债率为 64.75%，三年来累计下降 2.08
个百分点，财务结构持续优化。2026 年公司资产负债率目标为不高于 64.5%，计算资产
负债率指标时，如果当年发生大额（交易金额 5,000 万元以上）并购导致银行专项借款
增加，需剔除并购贷对资产负债率的影响，如果公司发行公司债，亦需剔除公司债对资
产负债率的影响。
（3）行动计划：第一，以自有资金偿还银行有息负债、降低债务规模。第二，关停
低效门店、优化使用权资产、压缩无效重资产投入，收缩资产总额。第三，加强轻资产
的加盟扩张，降低举债需求。
（二）回报类指标选取、分析及计划
指标名称 现状 2026 年度目标
最近 3 年平均现金分红占比为 2026 年分红≥归母净利润 50%，常
现金分红
投资者交流 全年交流≥150 场 全年交流≥150 场
常态化编制可视化定期报告， 常态化编制可视化定期报告，运用
财报解读 运用一图读懂、视频；披露英 一图读懂、视频；披露英文版年报
文版年报及 ESG 报告 及 ESG 报告
（1）选取原因：价值投资者以长期现金分红回报为核心收益来源，分红占归母净利
润的比例（支付率）能直观衡量公司经营业绩和回馈股东的意愿，合理的分红比例是区
分 “优质价值标的” 与 “只融资不分红” 企业的关键信号，直接影响长线资金投资
意向。
（2）现状分析：公司高度重视投资者回报，严格按照中国证监会《关于进一步落实
上市公司现金分红有关事项的通知》
《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》
等相关要求，进行稳健的现金分红。公司上市以来共派发现金红利 23.8 亿元，为首次
公开发行募集资金净额的 236%。同时为建立科学、持续、稳定的分红回报机制，保证公
司利润分配政策的持续性和稳定性，2024 年 8 月，公司发布了《未来三年（2024-2026
年）股东回报规划》，在符合现金分红条件且保证公司正常经营和发展的资金需求的情
况下，2024 年-2026 年公司每年以现金方式分配的利润最低应达到当年合并报表归属于
上市公司股东净利润的 50%。公司最近 3 年平均现金分红金额占最近 3 年平均归母净利
润的比为 55.16%。
（3）目标及计划：公司长期看好主营业务发展前景，2026 年将严格执行分红不低
于归母净利润 50%的股东回报规划，常态化中期分红，通过持续现金分红、全力深耕主
业提升经营业绩等方式维护全体股东权益。后续如果条件适宜，公司将按照法律法规及
时履行内部决策与信息披露程序，适时推出回购、增持等相关计划。
（1）选取原因：投资者交流场次是可量化、可对比的投资者关系管理工作产出，积
极的投资者交流有利于传递公司价值，优化股东结构，稳定二级市场流动性。同时，交
流中投资者提出的专业问题和建议，将协助公司优化经营决策，形成 “市场沟通——
战略优化” 闭环。
（2）现状分析：公司高度重视投资者关系管理，健全完善与投资者的良性交流机
制，构建了股东会、业绩说明会、投资者调研参观、投资者热线及邮箱、上证“e 互动”
平台、公司网站等多样化的沟通方式和渠道，积极与投资者建立联系和沟通，主动进行
信息传递，加强了投资者对公司的了解，更好地传递了公司投资价值。
（3）目标及计划：主动邀约投资者参加股东会、业绩说明会、投资者调研参观，增
加投资者交流机会，积极参加券商策略会、上市公司协会等投资者交流活动，全年投资
者交流不少于 150 场。
（1）选取原因：财报解读质量影响公司价值传递。一图读懂、解读短视频浓缩核心
指标，可视化动态讲解战略、行业政策、业绩情况，且适配更多传播渠道，提高可读性
并扩大触达范围。同时，英文版财报可满足境外机构、QFII、北向资金、海外投行的合
规阅读需求，是纳入外资股票池的基础条件。
（2）现状分析：公司不断提升定期报告和临时公告编写质量，常态化编制可视化定
期报告，运用一图读懂、视频等形式解读定期报告，便于投资者理解。2025 年公司完成
了 2024 年年度报告、2025 年季度报告、半年度报告及临时公告等 123 份公告文件，同
时公司还将年报、ESG 报告等报告全文翻译为英文版一并披露，有利于触达海外投资者。
（3）目标及计划：保持常态化编制可视化定期报告，运用一图读懂、视频等形式解
读定期报告便于投资者理解。并继续披露英文版年报及 ESG 报告，传递公司价值，触达
更多投资者。
（三）规范类指标选取、分析及计划
指标名称 现状 2026 年度目标
相关制度；
完成公司治理制度的修订；监 2、公司合规培训 5 场，涵盖董
完善公司治理
事会职能由董事会审计委员会 事、中高管等核心人员；
与合规经营
承担
完善的治理架构通过权责制衡、科学决策与有效监督，筑牢内控防线，防范经营与法律
风险；严密的合规体系则确保公司运营全程遵循法规及监管要求，避免声誉与财务损失。
二者协同发力，既保障公司稳健运行，又切实维护股东权益，从根本上实现企业价值与
投资者利益的长期共赢。
司章程》等相关法律、法规、规范性文件的规定，建立了一套有效监督、运行高效的公
司治理架构，目前公司未触及规范类指标中的任何负面指标。
公司与实际控制人、控股股东、持股 5%以上股东及公司董事、高级管理人员等“关
键少数”保持了密切沟通，不断强化“关键少数”合规意识。同时公司根据证监会、交
易所相关规则变化，更新完善了《公司章程》等 27 项内部治理相关制度，并组织相关
人员学习。同时安排公司董事、高管及相关人员参加监管部门、各级上市公司协会等举
办的培训活动，持续提升公司董事、高管的履职能力与专业素养，推动公司持续规范运
作，有效规避相关风险。
平和合规经营能力。一是按照《上市公司治理准则》规定，建立董事、高管薪酬管理相
关制度及配套方案，保证董事、高管薪酬水平与市场发展相适应，与公司经营业绩、个
人业绩相匹配，有效地将股东利益、公司利益和高管个人利益结合在一起，促使各方共
同推动公司长远发展。二是持续加强与“关键少数”的沟通交流，组织开展监管政策专
题培训，不断强化相关方的合规意识与履职能力，2026 年开展公司合规培训 5 场，涵盖
董事、中高管等核心人员。三是加强独立董事监督职能，确保独立董事全年履职时间都
在 15 日以上。四是持续强化门店合规经营，通过完善制度体系、迭代数智化系统，降
低违规风险。
三、提质增效重回报行动方案目标汇总
表 2 经营类指标及行动计划
指标 2026 年度
现状 落地执行计划
名称 目标
自 有 品 牌 2025 年达到 较 2025 年提 1、优化产品结构，拓宽渠道增长空间。
销售占比 22.5%，同比 升 1 个百分 2、健全激励赋能。推进分层激励规划，迭
提升 0.5 个 点 代目标管理机制。
百分点
不高于
负债率 务规模。
资 产 负 债 64.7%，较 2、关停低效门店、优化使用权资产、压缩
并购贷或公
率 2024 年下降 无效重资产投入，收缩资产总额。
司债，则剔
除影响）
点 求。
表 3 回报、规范类指标及行动计划
指标名称 现状 2026 年落地执行计划
最近 3 年平均现金分红占 2026 年分红≥归母净利润 50%，常态
现金分红
比为 55.16% 化中期分红，择机实施股份回购
全年交流≥150 场，全套 全年交流≥150 场，全套可视化财报解
投资者交流
可视化财报解读 读
完成公司治理制度的修
制度；
完善公司治理 订；监事会职能由董事会
审计委员会承担
四、投资者交流渠道
公司投资者交流渠道如下：电话：0731-84035189 ；邮箱：ir@lbxdrugs.com；官网：
https://www.lbxdrugs.com。
公司将继续构建规范、透明、高效的投资者关系管理体系。公司将始终秉持“真实、
准确、完整、及时、公平”的信息披露原则，合规履行各项信息披露义务，有效向市场
传递发展信息。公司将通过多种形式加强投资者沟通，扩大投资者交流覆盖面，提升投
资者交流深度，积极全面地向资本市场展示公司价值，提升资本市场对公司长期投资的
价值认同。
公司努力通过良好的业绩表现、规范的公司治理、积极的投资者回报，切实履行上
市公司的责任和义务，回馈投资者的信任。
本报告所涉及的公司规划、发展战略等系非既成事实的前瞻性陈述，不构成公司对
投资者的实质承诺，敬请投资者注意相关风险。
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