北京坤元至诚资产评估有限公司
对 《关于对重庆三峡水利电力 (集团) 股份有限公司 2025年 年
度报告的信息披露监管问询函》 的回复
北京 坤 元 至 诚 资产 评 估 有 限 公 司
.
Beijin g KYSIN Assets Appraisal Co ,Ltd
二O二 六 年 八 月十 九 日
主要指标 细 分指标 指标选取依据
按各期计算的收入对应的销项税额、 成本及费用中可抵扣的
税金及附加 进项税额计算增值税， 得 出预测期各附加税 ， 房产税及土地
税等根据经营性资产历史水平确定。
期 间费用主要为管理费用， 对于其中的职工薪酬，根据公司
人员安排、 预 测期人数、 人均工资水平进行预测， 参照行业
期间费用
情况确定预测期人均工资的增长率； 其他管理费用按历史平
均水平或最近一期水平考虑。
对 存量资产，在 明确预测期内逐项判断， 如 公司现用设 备达
到经济使用年限， 即考虑该设备的资本性支出； 如公司现用
资本性支出
设备未达到经济使用年 限， 就不考虑资本性支出。 永续 期 资
本性支出等于按年金方式计算 。
营运资金按经营性流动资产扣除经营性流动负债确定， 其 中
货币资金按 1 个 月付现成本计算，应 收账款、 应付账款按预
测期收入及成本按一般收付款进度 (正常情况均为每月收款
营运资金追加
和付款) 计算。 因资产组不包含营运资金 ，故第一期按计算
的营运资金确定， 以后各期根据当年营运资金-上年营运资
金 计算各期营运资金追加额
结合可比公司的 β值 、 无风险收益率、 市场风险溢价及企业
特定风险调整系数等因素确定预测期折现率情况， 采 用税 前
折现 率
全部 资本加权平均资本成本 W ACCBT估 算评估对象的折 现
率。
评估基准日 项目 2024 年 2 0 25 年 2026 年 2027 年 2028 年 永续 期
营业收入 59, 72 4. 89 6 2 ,5 6 8 . 8 5 64, 969. 59 66,866.60 6 8 , 2 03 . 84 6 8 , 20 3. 8 4
收入增长率 3 . 3 7%
月 31 日 营业利润率 6. 2 2 % 6 .2 2 % 6 .13 % 6. 0 5 % 5 . 8 8% 5 . 93 %
自由现金流 -18,842.14 3, 05 3. 4 3 3,335.85 3 , 5 2 6. 2 9 3,737.92 4,216.29
折现率 11.44% 11.44% 1 1 . 4 4% 11.44% 11. 4 4% 1 1 . 4 4%
评估基准日 项目 2025 年 2 02 6 年 2 0 27 年 20 28 年 2029 年 永续 期
营业收入 4 6, 36 5 . 0 1 4 8, 4 4 0 .54 5 0 ,3 2 9 .5 6 51,822.79 52, 859. 1 9 52,859.19
收入增长率 3.33%
月 31 日 营业利润率 2 . 96% 3. 40% 3. 4 1 % 3. 3 6 % 3.25% 3. 3 2 %
自由现金流 - 4,551.31 1,399.73 1,636.09 1,755.19 1, 8 23. 50 1 , 8 56 . 62
折现率 1 1.22% 1 1 . 2 2% 11.22% 11.22% 11.22% 1 1. 22 %
评估基准日 项目 202 6 年 20 2 7 年 2028 年 20 2 9 年 2030 年 永续 期
营业收入 37, 685. 89 39, 48 7. 94 40,962.72 42,130.70 42,957.68 42, 9 5 7. 6 8
收入增长率 3 .33%
月 31 日
营业利润 1, 044. 63 1,285.42 1,307.49 1 , 3 01 .8 9 1,260.70 1,240.21
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