中信建投证券股份有限公司
关于
杭州华大海天科技股份有限公司
向不特定合格投资者公开发行股票
并在北交所上市
之
保荐人
二〇二六年八月
保荐人出具的上市保荐书
保荐人及保荐代表人声明
中信建投证券股份有限公司及本项目保荐代表人鄢让、孙泉已根据《中华人
民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等法律法规和中国证监会及北京证
券交易所有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业
自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。
保荐人出具的上市保荐书
目 录
保荐人出具的上市保荐书
释 义
在本上市保荐书中，除非另有说明，下列词语具有如下特定含义：
保荐人、主承销商、中信建
指 中信建投证券股份有限公司
投证券
公司、发行人、华大海天 指 杭州华大海天科技股份有限公司
衢州东大复合材料科技有限公司，曾用名：衢州市东大
衢州东大 指
特种纸有限公司，公司子公司
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《公司章程》 指 《杭州华大海天科技股份有限公司章程》
《上市规则》 指 《北京证券交易所股票上市规则》
《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票
《注册管理办法》 指
注册管理办法》
天健会计师 指 天健会计师事务所（特殊普通合伙）
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
北交所 指 北京证券交易所
全国股转系统 指 全国中小企业股份转让系统
报告期 指 2023 年度、2024 年度和 2025 年度
报告期末 指 2025 年末
元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元
注：本上市保荐书中所引用数据，如合计数与各分项数直接相加之和存在差异，或小数点后
尾数与原始数据存在差异，可能系由精确位数不同或四舍五入形成的。
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一、公司基本情况
（一）公司概况
公司名称 杭州华大海天科技股份有限公司
英文名称 Hangzhou Hydrotech Co., Ltd.
证券简称 华大海天
证券代码 874709
统一社会信用代码 91330122729135882A
注册资本 55,000,000 元
法定代表人 林贤福
有限公司成立日期 2001 年 6 月 19 日
股份公司成立日期 2021 年 11 月 19 日
挂牌日期 2025 年 4 月 22 日
目前所属层级 创新层
公司住所 浙江省杭州市桐庐县凤川街道白云源东路 599 号
邮政编码 311500
联系电话 0571-69918463
传真 0571-69918463
公司网址 www.chinahdht.com
电子邮箱 ir@haitianchina.com.cn
负责信息披露和投资者关
董事会办公室
系的部门
信息披露负责人 夏桂玲
信息披露负责人电话 0571-69918463
行业分类 C22 造纸和纸制品业
数码纸基新材料、水性墨材料、食品包装材料及其他的研发、生
主营业务
产和销售
本次证券发行的类型 向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市
（二）公司主营业务、核心技术、研发水平
公司专注于水性功能材料的研究、开发和应用，是国家级专精特新小巨人和
高新技术企业。自成立以来，公司紧密关注和挖掘水性功能材料在不同领域的市
场需求，逐步拓展经营范围，产品类别不断丰富，形成了目前以数码纸基新材料、
水性墨材料和食品包装材料及其他共三类主营产品。
公司主营产品符合国家绿色低碳、节能环保战略。数码纸基新材料主要用于
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数码印花领域，对应的数码印花技术可替代传统印花技术实现无污水印花，属于
色化印染技术”；水性墨材料相对于溶剂型油墨在使用过程中可显著降低 VOCs
性油墨等节能环保型油墨”；食品包装材料旨在提供更加环保和可循环利用的以
纸代塑解决方案，符合国家“限塑令”政策下的环保趋势。公司主营业务深度契
合我国绿色环保的发展思想，践行国家“双碳”目标和青山绿水可持续发展战
略。
在技术方面，公司核心产品具有创新性、领先性。针对数码纸基新材料上的
水性功能材料涂层，公司创新性设计了多层膜结构和对应的材料配方；水性墨材
料方面，公司自主设计制备关键原材料并开发出高效的颜料组合分散技术。通过
持续的研发创新，公司主要产品的性能指标达到业内领先水平。根据相关科学技
术成果鉴定证书，公司的即干型热升华转印数码纸基功能膜、装饰纸用高性能水
性印刷墨的制备关键技术及产业化被认定为国际先进；热粘性快干型热升华转印
纸基数码膜、高耐晒水性印刷油墨、珠光亮彩水性印刷油墨被认定为国内领先。
在市场地位方面，公司核心产品具有领先的市场地位和市场影响力。公司是
数码纸基新材料领域的主要生产厂商，主持起草数码热升华转印纸的行业标准及
浙江制造标准。公司数码纸基新材料产品以高克重产品（60g/㎡以上）为主。根
据中国造纸学会特纸委出具的说明推算，公司高克重产品市场占有率达到 30%
以上，在高克重领域行业地位突出。公司的水性墨材料主要为装饰纸水性印刷墨，
公司主持起草装饰纸水性印刷墨的行业标准。根据中国日用化工协会证明，2024
年公司在国内装饰纸水性印刷墨领域市场占有率排名第一，为细分领域龙头企
业，具有广泛的行业影响力。
公司长期坚持以技术驱动发展，以创新引领市场，秉承做强做专再做大做全
的发展理念，将自主研发和技术积累置于公司发展的首要位置。近年来，公司已
获 20 项浙江省科技厅认证的创新产品及科技成果；主持或参与起草了 12 项国家
标准、行业标准或团体标准，于 2025 年 1 月获得中国轻工业联合会科学技术进
步奖二等奖。截至本上市保荐书签署日，公司拥有境内专利 38 项，其中发明专
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利 24 项，以及 1 项境外专利。公司是国家级专精特新小巨人和高新技术企业，
设立国家级博士后工作站，拥有省级高新技术企业研究开发中心，被认定为浙江
省第一批制造业单项冠军企业、2023 年度杭州市级绿色低碳工厂和未来工厂。
通过长期的研发投入和技术创新，公司部分产品已达到国际先进水平，在行业细
分领域中发挥引领作用。
经过多年技术积累，公司形成了一系列核心技术，具体情况如下：
技术 是否实
序 技术 技术
技术特色 应用 现规模
号 名称 来源
情况 化生产
互穿网络结构具有强吸墨性，可以快速吸墨，吸墨后会
数码
互穿网 膨胀，吸墨量充足，对于各种深色图案的加工时间大大
自主 纸基
研发 新材
技术 维中，提高转移率；表面层又可以保持图文色彩鲜艳、
料
丰富，经久耐用，图像不会脱落、龟裂和褪色。
表面粘性层结构有利于打印过程的墨水快速吸收，而在 数码
温敏粘 转印过程中，网状表面层可以实现与介质材料最大化粘 自主 纸基
性技术 合，解决了打印墨水吸收与转印时容易移位产生的图案 研发 新材
模糊重影技术难题。 料
多孔网兜层通过调节树脂组成与控制网络密度提高透 数码
多孔结
水性，实现水分子快速进入吸水透水层，具有吸墨容量 自主 纸基
大、吸墨速度快、打印即干、转印效果好等特点，能满 研发 新材
技术
足各种深色面料的快速打印与高效制作的需求。 料
通过自组装的方式对多孔吸墨材料表面进行改性，使表 数码
材料表
面带有聚阴离子负电荷，在保证出机即干的同时，减少 自主 纸基
多孔吸墨材料对升华染料的强吸附，提高了产品的转移 研发 新材
技术
率，减少纸面残留。 料
涂布多 数码
通过改进设备的涂布头及其涂布工艺实现多层功能结
层结构 自主 纸基
控制技 研发 新材
性、性能稳定性方面有较大的提升。
术 料
原纸内 热升
应用于热升华转印原纸填料改性环节和纸张抄造环节，
部结构 自主 华转
重构技 研发 印原
道，提高纸张的干燥速率。
术 纸
有机颜 在颜料表面分步层层自组装上阴阳离子聚电解质，实现
水性
料层层 颜料的高效分散，纳米粒子稳定化；颜料粒子层层包覆， 自主
组装技 增强与连接树脂相容性，提高颜色稳定性和耐老化性 研发
料
术 能。
基材表
水性
面包覆 通过表面包覆处理，提升珠光云母亮彩效果和分散稳定 自主
改性技 性，增强蓝色、金色效应和视觉效果，提高印刷适应性。 研发
料
术
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技术 是否实
序 技术 技术
技术特色 应用 现规模
号 名称 来源
情况 化生产
面改性 容性，固定颜料，缩小比表面积，稳定颜料颗粒；通过 研发 墨材
技术 表面处理，降低表面亲水性能，减少氢键聚集，提高分 料
散稳定性，改善填料沉降缺点。多孔材料增加涂层透气
性能，提高干燥速度，有利于提高印刷清晰度。
树脂进行非极性改性，形成具有互穿网络结构的连接树
树脂结
脂，该树脂具有较强保水性能，减少渗透，提升印刷清 水性
构交联 自主
改性技 研发
量充足，提高各种深色图案板材表面性能。表面层抗刮 料
术
耐磨，不会脱落、龟裂，经久耐用。
采用超细化研磨设备将高性能颜料纳米化，通过层层组
颜料纳 水性
装工艺，实现颜料纳米级稳定化，在低粘度下，保证颜 自主
料粒子悬浮，实现数字化喷头打印，真实还原，形成照 研发
术 料
片级图案用于装饰纸数码印刷。
水性墨
稳定的大批量自动化生产工艺技术，实现生产过程的数 水性
自动化 自主
生产工 研发
浮动小，粘度稳定，印刷适用性更强。 料
艺
食品
设计由层状无机物与脂肪酸、脂肪酸盐或脂肪酸酯偶联
防油纸 包装
改性制备构筑的疏水储油颗粒，并与亲水树脂复合形成 自主
涂液材料，在纸基表面涂敷成膜，有效阻隔油脂进入基 研发
计技术 及其
材纸，实现防油纸的防油效果。
他
设计通过不同改性填料、不同粒径范围无机填料的组
木浆纤 热升
合，实现与纤维素分子间、分子内分别填充结合，使纸
维空隙 自主 华转
结构控 研发 印原
后不易收缩目标，产品具有满足不同湿度下的平整性，
制技术 纸
提高产品的季节适应性。
公司报告期内研发方面的投入及其占营业收入的比例情况如下：
单位：万元
项目 2025 年度 2024 年度 2023 年度
研发投入 2,542.95 2,396.53 2,242.06
营业收入 59,873.54 53,698.50 50,457.29
研发投入占营业收入的比例 4.25% 4.46% 4.44%
报告期内，公司研发投入分别为 2,242.06 万元、2,396.53 万元和 2,542.95 万
元，研发投入占营业收入的比例分别为 4.44%、4.46%和 4.25%，公司研发投入
金额整体较高，研发投入能够满足现阶段产品技术及工艺改进的需求，后续公司
将继续加大研发投入力度，确保公司研发水平满足业务发展需要。
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（三）公司主要经营和财务数据及指标
单位：万元
项目 2025 年 12 月 31 日 2024 年 12 月 31 日 2023 年 12 月 31 日
流动资产合计 52,021.55 48,258.23 41,044.80
非流动资产合计 27,775.62 29,841.44 27,636.89
资产总计 79,797.17 78,099.68 68,681.70
流动负债合计 23,006.09 28,420.45 25,724.82
非流动负债合计 1,023.98 900.24 357.32
负债合计 24,030.07 29,320.69 26,082.14
归属于母公司所有者
净资产
少数股东权益 - - -
所有者权益合计 55,767.09 48,778.98 42,599.55
单位：万元
项目 2025 年度 2024 年度 2023 年度
营业收入 59,873.54 53,698.50 50,457.29
营业利润 7,820.42 7,187.85 9,372.00
利润总额 7,822.06 7,000.88 9,376.15
净利润 6,988.11 6,179.43 8,511.50
归属于母公司所有者的净利润 6,988.11 6,179.43 8,511.50
单位：万元
项目 2025 年度 2024 年度 2023 年度
经营活动产生的现金流量净额 -1,963.87 3,077.17 1,297.40
投资活动产生的现金流量净额 -679.12 -1,500.37 -3,702.88
筹资活动产生的现金流量净额 2,523.17 48.09 2,489.82
汇率变动对现金及现金等价物的影响 -34.65 32.67 -2.31
现金及现金等价物净增加额 -154.47 1,657.56 82.03
单位：万元
项目 2025 年度 2024 年度 2023 年度
营业收入 59,873.54 53,698.50 50,457.29
毛利率（%） 22.56 23.16 26.55
归属于母公司所有者的净 6,988.11 6,179.43 8,511.50
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利润
归属于母公司所有者的扣
除非经常性损益后的净利 6,787.71 5,909.94 7,823.13
润
加权平均净资产收益率
（%）（依据归属于母公司 13.37 13.52 22.32
所有者的净利润计算）
扣除非经常性损益后净资
产收益率（%）（依据归属
于母公司所有者的扣除非 12.99 12.94 20.51
经常性损益后的净利润计
算）
基本每股收益（元/股） 1.27 1.12 1.55
稀释每股收益（元/股） 1.27 1.12 1.55
应收账款周转率（次） 4.59 5.19 6.17
存货周转率（次） 2.92 3.26 3.72
经营活动产生的现金流量
-1,963.87 3,077.17 1,297.40
净额
每股经营活动产生的现金
-0.36 0.56 0.24
流量净额（元/股）
研发投入占营业收入的比
例（%）
项目 2025 年 12 月 31 日 2024 年 12 月 31 日 2023 年 12 月 31 日
总资产 79,797.17 78,099.68 68,681.70
总负债 24,030.07 29,320.69 26,082.14
归属于母公司所有者的净
资产
应收账款 13,078.50 11,540.59 8,003.40
预付账款 650.44 749.49 486.15
存货 16,344.27 14,605.93 10,162.12
应付账款 6,895.27 6,946.57 6,285.97
归属于母公司所有者的每
股净资产（元/股）
资产负债率（%） 30.11 37.54 37.98
流动比率 2.26 1.70 1.60
速动比率 1.55 1.18 1.20
注：上述财务指标计算公式如下：
—净资产收益率和每股收益的计算及披露》计算；
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（四）公司存在的主要风险
（1）原材料价格波动风险
报告期内，公司生产所需原材料主要包括木浆、颜料等。主要原材料中木浆
系国际大宗原材料商品，其供需情况受世界经济周期和全球经济形势波动的影
响，价格波动幅度较大。报告期内，木浆价格整体相对稳定，窄幅震荡，未出现
明显上涨。报告期内木浆占原材料采购额的比例分别为 50.40%、58.93%和
经济形势、国际贸易摩擦、汇率变化等多种因素的影响，导致全球木浆价格发生
大幅波动，将可能对公司生产经营造成不利影响。
（2）市场竞争加剧风险
特种纸方面，在下游较为旺盛的需求的驱动下，行业内主要竞争对手加大了
对该领域的投入，市场竞争趋于激烈。水性墨方面，受家居装饰消费行业景气度
等因素的影响，短期内装饰水性印刷墨行业可能受行业周期性波动影响，同时市
场竞争不断加剧，产品销售价格承压。市场竞争加剧将导致公司面临产品价格及
毛利率下滑的风险，对公司经营业绩产生不利影响。
（3）家居行业持续调整影响水性墨材料市场需求的风险
报告期内，公司水性墨材料收入分别为 19,020.96 万元、17,448.10 万元和
纸水性印刷墨，应用于装饰纸印刷，终端产品通常应用于家居装饰行业。近年来，
受宏观经济环境影响，家居行业面临着深度调整与转型挑战，进一步传导影响装
饰纸水性印刷墨市场需求。若家居行业持续调整导致装饰纸水性印刷墨市场需求
收缩，将对营业收入的持续增长带来不利影响，甚至可能使公司面临业绩下滑的
风险。
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（4）国际贸易政策变化及国际地缘政治冲突风险
近年来，国际贸易保护主义倾向抬头，逆全球化趋势显现。各国逐步重视对
制造业生产及供应链本地化，部分国家为保护本国产业，采取提高进口关税、实
施进口配额限制等政策，不仅导致国际贸易成本的增加，亦导致市场准入难度加
大。报告期内，公司境外销售区域主要包括菲律宾、印度尼西亚等东南亚国家，
哥伦比亚、墨西哥等美洲国家和俄罗斯等欧洲国家。2025 年，美国对原产于中
国的产品征收高额关税，公司的美国客户主要为 Electronic Sign Supply Corp.，报
告期内公司向其销售的主营业务收入分别为 1,319.54 万元、1,301.97 万元和
该客户位于哥伦比亚的加工厂并在当地销售。若未来上述主要客户所在国或产品
主要出口国贸易政策变化，将影响公司境外业务订单，可能对公司未来经营业绩
造成不利影响。
此外，当前全球地缘政治冲突不断，未来若国际形势出现重大不利变化，可
能对公司的境外销售带来一定不利影响。
（5）在研项目研发失败的风险
截至报告期末，公司有“分散染料超细化控制关键技术研究”和“防潮型纸
基烫画膜涂层配方及生产工艺研究”等多个在研项目。公司在研项目既包含对现
有产品的技术升级迭代，也包含基于公司对行业发展趋势和对市场环境变化的判
断做出提前布局而研发的新技术、新产品，如装饰纸打印墨水、热转印墨水和无
氟防油纸等。如未来公司在研项目研发进度不及预期，或新技术、新产品研发失
败，则公司前期研发投入将无法收回，同时将对公司推出新产品造成不利影响，
对整体经营业绩造成不利影响。
（6）专业人才流失及技术泄密风险
特种纸行业及水性墨行业具备较高的技术壁垒，具有深厚理论知识基础和长
期工作经验的专业人才较为缺乏。如果公司未来在经营过程中因专业人才流失、
技术信息保管不善等原因导致技术泄密，将对公司研发进程和业务开展造成不利
影响。
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（1）业绩下滑的风险
报告期内，公司营业收入分别为 50,457.29 万元、53,698.50 万元和 59,873.54
万元，公司净利润分别为 8,511.50 万元、6,179.43 万元和 6,988.11 万元。2024 年
以来，净利润有所下滑，主要系受衢州东大造纸新产线投入运行、产线调试不及
预期和水性墨材料产品市场竞争加剧所致。
衢州东大新产线 2024 年年初开始投入试运行，该产线可生产食品包装材料
及机内涂布的经济型数码热升华转印纸（SPS），在 2024 年 9 月之前以生产食
品包装材料为主，在 2024 年 9 月基本调试完毕后以生产 SPS 为主。受产线调试
不及预期和投产初期产能爬坡和市场竞争等因素影响，该产线 2024 年、2025 年
毛利率为负。此外，公司水性墨材料下游终端主要为家居装饰行业，2024 年以
来受市场竞争加剧及产品单价下降等因素影响，毛利额出现一定幅度下降。以上
两点均对公司业绩产生了较大的不利影响。
若衢州东大新产线效益继续不达预期，或水性墨材料下游市场竞争进一步加
剧，公司将面临业绩持续下滑的风险。此外，若未来出现主要原材料采购成本上
升、产品市场需求波动、现有客户维护及新客户开拓不利等情形，也可能导致公
司业绩出现下滑。
（2）毛利率波动风险
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 26.83%、23.37%和 23.37%。公司毛
利率受原材料价格波动、产品售价、市场供需关系、市场竞争程度、子公司衢州
东大新产线投产调试及产能爬坡、新产品 SPS 的生产销售推广等因素影响。若
未来上述因素发生较大变化，而公司未能采取有效手段进行应对，则可能导致公
司毛利率出现波动。
（3）应收账款回收风险
报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 8,466.03 万元、12,223.91 万
元和 13,855.59 万元，占当期营业收入的比例分别为 16.78%、22.76%和 23.14%，
占比相对较高。如果公司主要客户因财务状况恶化而发生延迟付款或无法支付的
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情形，将会导致应收账款无法按时回收的风险，从而对公司的现金流和财务状况
产生不利影响。
（4）存货规模较大的风险
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 10,162.12 万元、14,605.93 万元和
随着公司经营规模的扩大，存货规模可能进一步增长。较大的存货余额可能会影
响到公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资金运营效率，也会提高
存货发生跌价损失的风险，从而影响公司的生产经营及财务状况。
（5）税收优惠的风险
公司于 2021 年 12 月 16 日取得浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税
务总局浙江省税务局批准颁发的 GR202133005718 号高新技术企业证书，证书有
效期三年（2021-2023 年）。公司于 2024 年 12 月 6 日取得浙江省经济和信息化
厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局批准颁发的 GR202433004096 号
高新技术企业证书，证书有效期三年（2024-2026 年）。根据高新技术企业所得
税税收优惠规定，公司报告期内所得税税率为 15.00%。衢州东大于 2022 年 12
月 24 日取得浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局批
准颁发的 GR202233003227 号高新技术企业证书，证书有效期三年（2022-2024
年）。衢州东大于 2025 年 12 月 19 日取得浙江省经济和信息化厅、浙江省财政
厅、国家税务总局浙江省税务局批准颁发的 GR202533009913 号高新技术企业证
书，证书有效期三年（2025-2027 年）。根据高新技术企业所得税税收优惠规定，
衢州东大报告期内所得税税率为 15.00%。
如果上述税收优惠政策发生变化，或公司未来不再满足高新技术企业相关要
求，或公司未来不能持续被认定为高新技术企业进而不能享受上述税收优惠，则
公司未来的经营业绩将会受到一定的影响。
（1）房屋权属瑕疵风险
截至本上市保荐书签署日，公司及子公司未取得权属证书的房产占公司房产
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总建筑面积的比例为 4.54%，主要为生产辅助平台、钢结构雨棚、门卫室等辅助
性用房，不属于公司的核心生产用房。若未来相关主管部门要求对该部分建筑进
行拆除，公司生产经营短期内将受到一定影响。
（1）募集资金项目管理和组织实施的风险
募集资金项目管理和实施将涉及到项目设计、项目预算编制、人才培训等多
个环节，项目建设周期较长，项目能否按计划完成、项目的实施过程及实施效果
等均存在一定的不确定性。如果市场环境、产业政策、行业格局等发生重大不利
变化，公司募集资金投资项目的实施进度及实施效果可能受到影响。
（2）新增产能无法及时消化的风险
公司本次募投项目建成达产后，将扩大公司整体生产经营规模，使公司的产
能有较大的提升。如果未来在募投项目实施过程中，宏观经济环境、市场需求、
行业竞争状况、国际贸易政策等因素发生不利变化，公司将面临无法及时消化新
增产能的风险，从而导致募投项目预期收益受到不利影响。
（3）募投项目新增折旧摊销影响公司业绩的风险
根据募集资金使用计划，本次募集资金投资项目建成后，公司资产规模将明
显增加，导致各年折旧和摊销费用相应增加。本次募投项目均建设完成后，扣除
已于 2024 年投产的衢州东大 2 号线（属于本次募投项目，但以自有资金投入建
设）外预计每年新增折旧和摊销金额合计 2,440.59 万元，该金额占公司 2025 年
度营业收入和营业利润的比例分别为 4.08%和 31.21%，如果本次募投项目不能
按照计划产生效益以弥补新增固定资产、无形资产产生的折旧和摊销，公司将面
临因固定资产折旧和无形资产摊销增加导致短期利润下降的风险，进而可能对公
司的经营业绩产生重大不利影响。
（1）实际控制人共同控制不稳定及不当控制的风险
公司的控股股东、实际控制人为林贤福和吕德水，合计控制公司 73.79%的
保荐人出具的上市保荐书
股份，双方签署了一致行动协议及补充协议，在双方持有公司股权期间持续有效；
若双方中的任何一方退出一致行动，或触发协议的解除条款，公司的共同控制结
构可能存在不稳定的风险。此外，公司实际控制人控制比例较高，可能导致公司
出现不当控制的风险。
（2）经营规模扩张导致的管理风险
近年来，公司持续快速发展，资产规模、经营规模不断扩大，使得公司的日
常经营管理难度加大。随着募集资金的到位和募集资金投资项目的实施，公司业
务规模将进一步扩大，将对公司市场开拓、内部控制、人力资源管理、部门协作
等方面提出更高的要求。如果公司管理层的管理水平、管理能力以及管理人员配
置不能满足资产、业务规模不断扩张的要求，将会对公司的持续发展产生不利影
响。
（1）发行失败的风险
公司本次申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市，
发行结果将受到公开发行时国内外宏观经济环境、证券市场整体情况、投资者对
公司股票发行价格的认可程度及股价未来趋势判断等多种内外部因素的影响，可
能存在因认购不足而导致的发行失败风险。
（2）股价波动风险
公司股票的二级市场价格不仅受公司盈利水平和发展前景的影响，同时也受
投资者的心理预期、股票供求关系、境内外资本市场环境、国家宏观经济状况以
及政治、经济、金融政策等多种因素的影响。未来，公司股票的市场价格可能存
在一定的波动性风险。
二、公司本次证券发行情况
发行股票类型 人民币普通股
每股面值 1.00 元
公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过 17,880,000
发行股数
股。公司及主承销商将根据具体发行情况择机采用超额配售
保荐人出具的上市保荐书
选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不得超过未考
虑超额配售选择权的情况下本次发行股票数量的 15%，即不
超过 2,682,000 股（含本数）。最终发行数量由股东会授权
董事会与主承销商根据具体情况协商，并经北京证券交易所
审核通过及中国证监会同意注册后确定。本次发行不涉及公
司原股东公开发售股份。
发行股数占发行后总股本的比例 -
发行人和主承销商自主协商直接定价、合格投资者网上竞
价、网下询价等方式确定发行价格。最终定价方式将由股东
定价方式
会授权董事会与主承销商根据具体情况及监管要求协商确
定。
发行后总股本 -
以后续询价或定价结果作为发行底价，最终发行价格将由股
每股发行价格
东会授权董事会与主承销商在发行时协商确定。
发行前市盈率（倍） -
发行后市盈率（倍） -
发行前市净率（倍） -
发行后市净率（倍） -
预测净利润（元） 不适用
发行前每股收益（元/股） -
发行后每股收益（元/股） -
发行前每股净资产（元/股） -
发行后每股净资产（元/股） -
发行前净资产收益率（%） -
发行后净资产收益率（%） -
本次发行股票上市流通情况 -
本次发行将采取网下向询价对象申购配售和网上向社会公
发行方式 众合格投资者定价发行相结合的发行方式，或证券监管部门
认可的其他发行方式。
已开通北交所上市公司股票交易权限的合格投资者，法律、
发行对象
法规和规范性文件禁止认购的除外。
战略配售情况 -
预计募集资金总额 -
预计募集资金净额 -
发行费用概算 -
承销方式及承销期 主承销商余额包销
询价对象范围及其他报价条件 符合北交所要求的合格投资者
优先配售对象及条件 -
保荐人出具的上市保荐书
三、本次证券发行的保荐代表人、协办人及项目组其他成员情况
（一）本次证券发行的保荐代表人
中信建投证券指定鄢让、孙泉担任本次杭州华大海天科技股份有限公司向不
特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的保荐代表人。
上述两位保荐代表人的执业情况如下：
鄢让先生：保荐代表人，硕士研究生学历，现任中信建投证券投资银行业务
管理委员会高级副总裁，曾主持或参与的项目有：恒达新材 IPO、数据港 IPO、
模塑科技可转债、拓邦股份可转债、迪贝电气可转债、龙大美食可转债、汉商集
团非公开发行、拓邦股份非公开发行、模塑科技发行股份购买资产、联络互动公
司债、华大海天新三板挂牌等。作为保荐代表人现在尽职推荐的项目有：天博智
能科技（山东）股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市项目，在保荐业务
执业过程中严格遵守《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，执业记录
良好。
孙泉先生：保荐代表人，硕士研究生学历，现任中信建投证券投资银行业务
管理委员会高级副总裁，曾主持或参与的项目有：爱慕股份 IPO、恒玄科技 IPO、
广汇能源配股、外高桥向特定对象发行股票、国际医学非公开发行、松原股份可
转债、康泰医学可转债、东方精工重大资产重组、联明股份重大资产重组、王府
井公司债、隧道股份公司债、华大海天新三板挂牌等。作为保荐代表人现在尽职
推荐的项目有：金华春光橡塑科技股份有限公司向特定对象发行股票项目，在
保荐业务执业过程中严格遵守《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，
执业记录良好。
（二）本次证券发行项目协办人
本次证券发行项目的协办人为王建海，其保荐业务执行情况如下：
王建海先生：硕士研究生学历，现任中信建投证券投资银行业务管理委员会
副总裁，曾主持或参与的项目有：恒达新材 IPO、爱慕股份 IPO、迪贝电气可转
债、龙大美食可转债、岱美股份可转债、华大海天新三板挂牌等。在保荐业务执
保荐人出具的上市保荐书
业过程中严格遵守《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，执业记录良
好。
（三）本次证券发行项目组其他成员
本次证券发行项目组其他成员包括俞康泽、马忆南、俞栎淳、赵一铭、董辰
昱、廖磊。
俞康泽先生：硕士研究生学历，保荐代表人，注册会计师，现任中信建投证
券投资银行业务管理委员会执行总经理，曾主持或参与的项目有：恒达新材 IPO、
爱慕股份 IPO、水星家纺 IPO、春光科技 IPO、数据港 IPO、德威新材 IPO、旭
升集团 2023 年可转债、岱美股份可转债、旭升集团 2021 年可转债、模塑科技可
转债、拓邦股份可转债、迪贝电气可转债、龙大肉食可转债、汉商集团非公开发
行、彩虹股份非公开发行、红宝丽非公开发行、山西证券非公开发行、禾嘉股份
非公开发行、模塑科技发行股份购买资产、上实发展公司债等。在保荐业务执业
过程中严格遵守《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，执业记录良好。
马忆南先生：硕士研究生学历，保荐代表人，注册会计师，现任中信建投证
券投资银行业务管理委员会高级经理，曾主持或参与的项目有：爱慕股份 IPO、
国际医学非公开发行、汉商集团非公开发行、松原股份可转债、康泰医学可转债、
王府井股权激励、联明股份重大资产重组、王府井换股吸收合并首商股份、华大
海天新三板挂牌等。在保荐业务执业过程中严格遵守《证券发行上市保荐业务管
理办法》等相关规定，执业记录良好。
俞栎淳先生：硕士研究生学历，现任中信建投证券投资银行业务管理委员会
高级经理，曾主持或参与的项目有：恒达新材 IPO、华大海天新三板挂牌。在保
荐业务执业过程中严格遵守《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，执
业记录良好。
赵一铭先生：硕士研究生学历，保荐代表人，注册会计师，现任中信建投证
券投资银行业务管理委员会高级经理，曾主持或参与的项目有：恒达新材 IPO、
拓邦股份非公开、华大海天新三板挂牌等。在保荐业务执业过程中严格遵守《证
券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，执业记录良好。
保荐人出具的上市保荐书
董辰昱先生：硕士研究生学历，现任中信建投证券投资银行业务管理委员会
高级经理，曾主持或参与的项目有：旭升集团可转债、华大海天新三板挂牌等。
在保荐业务执业过程中严格遵守《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，
执业记录良好。
廖磊先生：硕士研究生学历，保荐代表人，注册会计师，现任中信建投证券
投资银行业务管理委员会高级经理，曾主持或参与的项目有：美埃科技 IPO、华
大海天新三板挂牌、兆龙互连向特定对象发行股票。在保荐业务执业过程中严格
遵守《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，执业记录良好。
四、关于保荐人是否存在可能影响公正履行保荐职责情形的说明
（一）保荐人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有公司或其控股股东、
实际控制人、重要关联方股份的情况
截至本上市保荐书签署日，本保荐人或其控股股东、实际控制人、重要关联
方不存在持有公司或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。
（二）公司或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有保荐人或其控股股东、
实际控制人、重要关联方股份的情况
截至本上市保荐书签署日，公司或其控股股东、实际控制人、重要关联方不
存在持有本保荐人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。
（三）保荐人的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员，持有公司
或其控股股东、实际控制人及重要关联方股份，以及在公司或其控股股东、实
际控制人及重要关联方任职的情况
截至本上市保荐书签署日，本保荐人的保荐代表人及其配偶，董事、监事、
高级管理人员，不存在持有公司或其控股股东、实际控制人及重要关联方股份，
以及在公司或其控股股东、实际控制人及重要关联方任职的情况。
（四）保荐人的控股股东、实际控制人、重要关联方与公司控股股东、实际控
制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况
截至本上市保荐书签署日，本保荐人的控股股东、实际控制人、重要关联方
保荐人出具的上市保荐书
不存在与公司控股股东、实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况。
（五）保荐人与公司之间的其他关联关系
截至本上市保荐书签署日，本保荐人与发行人之间不存在其他关联关系。
五、保荐人按照有关规定应当承诺的事项
保荐人已按照法律法规和中国证监会及北交所相关规定，对公司及其控股股
东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，充分了解公司经营状况及其面临的
风险和问题，履行了相应的内部审核程序。通过尽职调查和对申请文件的审慎核
查，中信建投证券作出以下承诺：
（一）有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会和北交所有关证券
上市的相关规定；
（二）有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误
导性陈述或者重大遗漏；
（三）有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意
见的依据充分合理；
（四）有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见
不存在实质性差异；
（五）保证所指定的保荐代表人及本保荐人的相关人员已勤勉尽责，对发行
人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；
（六）保证上市保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏；
（七）保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、
中国证监会的规定和行业规范；
（八）自愿接受北交所的自律管理；
（九）北交所规定的其他事项。
保荐人出具的上市保荐书
六、保荐人关于公司是否符合《上市规则》规定的上市条件的说明
（一）保荐人对发行人本次向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市
是否符合《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法》
规定的发行条件进行了逐项核查，核查结果如下：
则适用指引第 3 号》“3-4 审核与监管程序衔接”之“二、连续挂牌满 12 个月
的执行标准”，明确“连续挂牌满 12 个月”指发行人在本所上市委员会审议时
已连续挂牌满 12 个月，即自公司股票在全国股转系统挂牌公开转让之日至本所
上市委员会召开审议会议之日，已满 12 个月。
目前所属层级为创新层，公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市
申请已于 2026 年 6 月 5 日经北交所上市委员会审议通过，公司符合在全国股转
系统连续挂牌满 12 个月的条件。
和监事会，制定了《公司章程》和《董事会议事规则》等规范性制度，并建立了
《独立董事工作制度》《董事会秘书工作细则》，建立健全了管理、生产、销售、
财务、研发等内部组织机构和相应的内部管理制度，董事、监事和高级管理人员
能够依法履行职责。2025 年 10 月 27 日，发行人召开 2025 年第二次临时股东会，
会议审议通过《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》《关于修订<杭州华
大海天科技股份有限公司章程（草案）（北交所上市后适用）>的议案》等议案，
同意发行人取消监事会，监事会的职权由董事会审计委员会行使。公司具备健全
且运行良好的组织机构，符合《注册管理办法》第十条第（一）项的规定。
发行人 2023 年度、2024 年度和 2025 年度实现的营业收入分别为 50,457.29 万元、
性损益前后孰低）分别为 7,823.13 万元、5,909.94 万元和 6,787.71 万元，发行人
具有持续经营能力，财务状况良好，符合《注册管理办法》第十条第（二）项的
保荐人出具的上市保荐书
规定。
报告，符合《注册管理办法》第十条第（三）项的规定。
占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、
重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公
众健康安全等领域的重大违法行为，最近一年内未受到中国证监会行政处罚，符
合《注册管理办法》第十一条的规定。
事会第十一次会议、第二届董事会第十三次会议和 2026 年第一次临时股东会依
法就本次发行的具体方案、本次募集资金使用的可行性及其他必须明确的事项作
出决议，原监事会（公司取消监事会前）和审计委员会（公司取消监事会后）已
就本次发行出具书面的审核意见，符合《注册管理办法》第十二条、第十三条的
规定。
综上所述，保荐人认为，发行人符合《注册管理办法》的相关规定。
（二）保荐人对发行人本次向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市
是否符合《北京证券交易所股票上市规则》规定的上市条件进行了逐项核查，
核查结果如下：
让，目前所属层级为创新层，公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所
上市申请已于 2026 年 6 月 5 日经北交所上市委员会审议通过。截至目前，发行
人符合在全国股转系统创新层连续挂牌满 12 个月的条件；根据天健会计师出具
的《审计报告》（天健审〔2026〕883 号）和《前期差错更正情况的鉴证报告》
（天健审〔2026〕15395 号），2025 年末公司净资产为 55,767.09 万元，不低于
考虑超额配售选择权的情况下），不少于 100 万股，发行对象不少于 100 人；发
保荐人出具的上市保荐书
行人目前股本总额 5,500.00 万元，公开发行后，公司股本总额不少于 3,000 万元；
公开发行后，公司股东人数不少于 200 人，公众股东持股比例不低于本次公开发
行完成后公司股本总额的 25%；公开发行后，公司满足中国证监会和北交所规定
的其他条件。因此，保荐人认为，发行人符合《上市规则》第 2.1.2 条的规定。
益前后孰低者）分别为 5,909.94 万元和 6,787.71 万元，加权平均净资产收益率（以
扣除非经常性损益前后孰低者计算）分别为 12.94%和 12.99%，平均不低于 8%；
根据公司报告期内收入、利润水平及同行业可比公司估值水平，预计向不特定合
格投资者公开发行价格计算的股票市值不低于 2 亿元，符合《上市规则》第 2.1.3
条第（一）项的规定。
要股东出具声明与承诺，取得相关主管机构出具的有关证明文件，以及查询公开
信息，保荐人认为，最近 3 年内，发行人及其控股股东、实际控制人不存在贪污、
贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪；不存在
欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生
产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为。
根据发行人董事、取消监事会前在任监事和高级管理人员提供的个人简历及
其分别出具的相关承诺，核查股东会、董事会、监事会记录，查询外部公开信息，
保荐人认为：发行人及其控股股东、实际控制人、董事、取消监事会前在任监事、
高级管理人员最近 12 个月内不存在被中国证监会及其派出机构采取行政处罚；
或因证券市场违法违规行为受到全国股转系统、证券交易所等自律监管机构公开
谴责的情形；不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国
证监会及其派出机构立案调查，尚未有明确结论意见的情形；不存在公司及其控
股股东、实际控制人被列入失信被执行人名单且情形尚未消除的情形。
发行人自挂牌以来，能够及时披露定期报告，不存在未按照全国股转系统规
定在每个会计年度结束之日起 4 个月内编制并披露年度报告，或者未在每个会计
年度的上半年结束之日起 2 个月内编制并披露半年度报告的情形。
保荐人出具的上市保荐书
报告期内，发行人最近 24 个月内主营业务未发生重大变化，最近 24 个月内
实际控制人未发生变更；最近 24 个月内董事、高级管理人员未发生重大不利变
化，满足经营稳定性的要求。
经核查，发行人业务、资产、人员、财务、机构独立，与控股股东、实际控
制人及其控制的其他企业间不存在对发行人构成重大不利影响的同业竞争，不存
在严重影响发行人独立性或者显失公平的关联交易；发行人或其控股股东、实际
控制人、占发行人主营业务收入或净利润比例超过 10%的重要子公司不存在被列
入失信被执行人名单且尚未消除的情形，满足直接面向市场独立持续经营的能
力。同时，发行人不存在利益受到损害等其他情形。
综上所述，经核查，发行人符合《上市规则》第 2.1.4 条的规定。
综上所述，保荐人认为，发行人符合《上市规则》的相关规定。
（三）保荐人对发行人本次向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市
是否符合《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则
适用指引第 1 号》规定的板块定位、创新发展能力进行了逐项核查，核查结果
如下：
本保荐人对发行人的创新发展能力进行了详细核查，具体如下：
理人员及各部门主要负责人员，了解发行人盈利模式、销售模式、生产模式、研
发模式、组织架构、技术应用和市场拓展内容，以及公司产品与技术创新、生产
工艺创新等情况；
行人与主要客户、供应商的合作情况、上下游企业对发行人的评价，以及发行人
行业市场地位、核心竞争力、市场份额及可持续性能力；
解股权激励情况，研发人员数量及其背景，分析判断研发能力；
保荐人出具的上市保荐书
行业的市场规模及发展前景、技术指标、产业模式、行业地位、主要竞争对手以
及技术壁垒；
技术和业务模式优势及可持续性；
度销售情况、主要客户构成和市场拓展等情况，分析判断核心技术在主营业务收
入中的占比情况；
以及盈利能力；
例进行分析，判断发行人研发投入水平；
发等相关内容，分析判断发行人的创新机制和创新能力水平；
等相关无形资产的证明文件，了解发行人的创新情况。
经核查，本保荐人认为：发行人自身所处行业及主营业务符合国家产业政策，
并通过持续开展研发投入，在业务、技术、产品等方面具备较强创新能力及竞争
优势，具备创新发展能力，创新性量化指标符合北交所要求。发行人不属于金融、
年本》规定的淘汰类行业，不属于学前教育、学科类培训业务企业。
综上所述，保荐人认为，发行人符合北交所对拟上市企业的定位。
七、持续督导期间的工作安排
根据《北京证券交易所股票上市规则》规定，公开发行并上市的，持续督导
期间为股票上市当年剩余时间及其后 3 个完整会计年度，持续督导期间的工作安
排如下表所示：
保荐人出具的上市保荐书
主要事项 具体安排
强化发行人严格执行中国证监会、北交所有关规定的意识，协
助发行人制订、执行有关制度；与发行人建立经常性信息沟通
善防止大股东、其他关联方
机制，确保保荐人对发行人关联交易事项的知情权，持续关注
违规占用发行人资源的制度
发行人相关制度的执行情况及履行信息披露义务的情况。
协助和督导发行人有效执行并进一步完善内部控制制度；与发
善防止高管人员利用职务之
行人建立经常性信息沟通机制，持续关注发行人相关制度的执
便损害发行人利益的内控制
行情况及履行信息披露义务的情况。
度
善保障关联交易公允性和合 日常经营所必须或者无法避免，督导发行人按照《公司章程》
规性的制度，并对关联交易 等规定执行，对重大的关联交易本保荐人将按照公平、独立的
发表意见 原则发表意见。
与发行人建立经常性信息沟通机制，督促发行人负责信息披露
的义务，审阅信息披露文件
的人员学习有关信息披露的规定，适时审阅发行人信息披露文
及向中国证监会、北交所提
件。
交的其他文件
建立与发行人信息沟通渠道、根据募集资金专用账户的管理协
的专户存储、投资项目的实
议落实监管措施、定期对项目进展情况进行跟踪和督促。
施等承诺事项
严格按照中国证监会、北交所有关文件的要求规范发行人担保
行为的决策程序，要求发行人对所有担保行为与保荐人进行事
供担保等事项，并发表意见
前沟通。
八、保荐人和保荐代表人的通讯方式
机构名称 中信建投证券股份有限公司
法定代表人 刘成
保荐代表人 鄢让、孙泉
注册地址 北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼
联系地址 上海市浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 2203 室
联系电话 021-68801570
传真号码 021-68801551
九、保荐人关于本项目的推荐结论
本次上市申请符合法律法规和中国证监会及北交所的相关规定。保荐人已按
照法律法规和中国证监会及北交所相关规定，对公司及其控股股东、实际控制人
进行了尽职调查、审慎核查，充分了解公司经营状况及其面临的风险和问题，履
行了相应的内部审核程序并具备相应的保荐工作底稿支持。
保荐人认为：本次杭州华大海天科技股份有限公司向不特定合格投资者公开
发行股票并在北交所上市符合《公司法》《证券法》等法律法规和中国证监会及
保荐人出具的上市保荐书
北交所有关规定；中信建投证券同意作为杭州华大海天科技股份有限公司本次向
不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的保荐人，并承担保荐人的相应
责任。
（以下无正文）
保荐人出具的上市保荐书
（本页无正文，为《中信建投证券股份有限公司关于杭州华大海天科技股份有限
公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市之上市保荐书》之签字盖
章页）
项目协办人签名：
王建海
保荐代表人签名：
鄢 让 孙 泉
内核负责人签名：
徐子桐
保荐业务负责人签名：
刘乃生
法定代表人/董事长签名：
刘 成
中信建投证券股份有限公司
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