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海南矿业: 上会会计师事务所（特殊普通合伙）关于海南矿业股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函的回复

来源：证券之星 2026-07-30 20:16:32
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   上会会计师事务所（特殊普通合伙）
   关于海南矿业股份有限公司发行股份及
支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的
       审核问询函的回复
    上会会计师事务所（特殊普通合伙）
         中国   上海
      上会会计师事务所（特殊普通合伙）
     关于海南矿业股份有限公司发行股份及
支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请
            的审核问询函的回复
                           上会业函字（2026）第 0992 号
上海证券交易所：
  根据贵所于 2026 年 6 月 8 日下发的《关于海南矿业股份有限公司发行股份
及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函》（上证上审
（并购重组）〔2026〕37 号）（以下简称“问询函”）的要求，上会会计师事务
所(特殊普通合伙)(以下简称“我们”)作为海南矿业股份有限公司的申报审计机
构，对审核问询函提出的需要会计师回复的问题进行审慎核查，现将这些问题的
核查情况逐一答复如下现将这些问题的核查情况逐一说明如下（以下编号不连续，
按审核问询函问题的编号答复）。
一、关于问询问题
问题 4、关于标的公司业务与收入
  根据申报文件，（1）报告期内标的公司主营业务收入分别为 66,588.70 万
元、68,140.53 万元，主要来自萤石精块矿、萤石精粉、无水氟化氢和其他产品，
吨，平均品位 47.07%，储量位居全国第四，仅次于金石资源、新疆有色和隆兴
矿业；（3）标的公司使用了无锡多瑞玛科技有限公司授权的相关专有技术，并
通过进一步工艺创新实现了氟块矿精石品位提升和废石品位降低；（4）萤石下
游应用行业主要包括传统制冷剂、电子级制冷剂、冶金、新能源新材料等行业，
下游需求呈现传统领域稳步增长，新兴产业继续爆发的特征，其中制冷剂行业
存在配额政策限制；2025 年蒙古进口萤石资源增加了行业供给。
  请公司披露：（1）标的公司的萤石矿资源量和平均品位与行业整体资源量
分布、平均品位，以及主要竞争对手的矿资源量和平均品位的对比情况，标的
公司萤石矿较好的资源禀赋具体体现；（2）无锡多瑞玛科技有限公司授权的相
关专有技术是否存在较高技术壁垒，授权费用具体支付方式，标的公司是否为
独家授权；被授权专有技术是否为标的公司核心生产环节关键技术，对主要产
品品质、生产质效等生产经营情况的重要性，标的公司是否依赖该被授权专有
技术；（3）标的公司工艺创新过程中是否形成自研的专利或技术，该工艺创新
是否持续依赖于被授权许可技术的使用，相比同行业竞争对手，标的公司该工
艺创新是否存在技术优势；（4）标的公司各类产品之间的生产关系、报告期内
相关安排与规划，各类产品收入变动的原因，无水氟化氢车间停产的具体原因，
未来相关业务收入是否存在进一步下滑风险、相应资产是否存在减值迹象；
                                （5）
标的公司收入的应用领域构成情况，各下游行业监管政策及方向，并分析相应
政策对标的公司主要产品下游需求及销售价格的影响；萤石进出口相关政策内
容，近年来萤石进口量及品位情况，进口萤石对行业整体及标的公司的主要影
响；（6）标的公司各类主要产品销售单价及其波动趋势与可比上市公司和行业
相关数据的对比情况，销售价格的公允性；（7）报告期内标的公司主营业务收
入中其他产品的种类、金额和构成情况，其他产品的生产过程、与主产品的关
系，报告期内收入大幅下滑的原因；（8）2025 年标的公司向境外销售的主要产
品和客户情况，标的公司其他业务的主要内容、毛利率波动较大的原因。
     请独立财务顾问核查并发表明确意见。请独立财务顾问、会计师核查问题
（4）-（8），说明对标的公司境外收入核查的具体过程，并发表明确意见。
     【回复】
     一、标的公司各类产品之间的生产关系、报告期内相关安排与规划，各类
产品收入变动的原因，无水氟化氢车间停产的具体原因，未来相关业务收入是
否存在进一步下滑风险、相应资产是否存在减值迹象
     （一）标的公司各类产品之间的生产关系
     标的公司各类产品的顺序流程如下：
步骤             流程                 该流程的产出品
                            进入第 1 个加工车间是预处理车间，加工产
                                矿、细泥以及抛废物末尾矿
     （二）报告期内标的公司各类产品的相关安排与规划
     报告期内标的公司的主要产品包括萤石精块矿、萤石精粉以及无水氟化氢，
由前述标的公司各类产品之间的关系可知，标的公司的萤石精块矿及萤石精粉均
由公司自有矿山产出的萤石原矿经过处理加工制成，同时萤石精粉作为生产无水
氟化氢的重要原材料，标的公司生产的无水氟化氢均使用自产的萤石精粉，即在
总产量一定的情况下，标的公司生产的萤石精粉一部分用于对外直接销售，另一
部分用于自营的无水氟化氢产线，两者的比例通常会受到当年市场行情的影响。
     由于公司主要产品最上游的原材料均为萤石原矿，萤石原矿的生产处理规模
直接决定了公司当年主要产品的整体规模，因此公司在制定相关产品生产规划时，
结合主要产品之间的生产关系，主要基于原矿的生产能力以及前一年度的产销情
况制定年度生产计划。
  标的公司年度原矿的生产及处理规模受到采矿许可证载规模及选矿厂处理
能力的双重制约，公司在实际开展生产过程中，由于选矿厂的处理规模小于各在
采矿山的证载可开采规模，因此公司整体产量受限于选厂的处理规模，报告期内，
标的公司在制定生产规划的过程中，基于选厂的年处理量及以前年度的产量、销
量情况，制定相关产品的生产规划，具体如下：
                                            单位：万吨
      项目           2025 年度             2024 年度
    萤石精块矿
    计划产量                        9.00                8.00
    实际产量                        9.01                7.81
    实际销量                        9.20                7.76
     产销率                     102.19%              99.28%
    萤石精粉
    计划产量                       14.00               12.00
    实际产量                       13.66               12.28
    实际销量                       10.38                7.66
 剔除内部消耗后的产销率                  97.12%             102.59%
    无水氟化氢
    计划产量                        3.00                3.00
    实际产量                        1.32                2.18
    实际销量                        1.34                2.17
     产销率                     101.05%              99.55%
  注：萤石精粉实际销量小于产量主要系萤石精粉部分用于生产无水氟化氢。
  报告期内标的公司萤石精块矿产量，是在考虑选厂处理规模的基础上结合前
一年的生产销售情况进行计划，2024 年萤石精块矿计划产量 8 万吨，2025 年计
划产量提升至 9 万吨，主要是考虑到公司选厂技改后选矿回收率有所提升，从而
能提升单位原矿的产品产出率。
  报告期内的标的公司的萤石精粉产量，也是在考虑选厂处理规模的基础上结
合前一年的生产销售情况进行计划，2024 年计划产量 12 万吨，2025 年生产计划
提升至 14 万吨，一方面是考虑到公司选厂的选矿回收率提升，一方面也是基于
公司产品下游市场行情持续升温，公司提升了对于萤石精粉的产量计划。
  报告期内标的公司无水氟化氢产量主要是基于无水氟化氢产线的生产规模
进行计划，公司无水氟化氢产线的备案生产规模为每年 3 万吨，因此公司报告期
内每年计划的无水氟化氢产量均为 3 万吨。由于公司无水氟化氢产线所使用的主
要原材料萤石精粉系公司自行生产，因此公司可以相对灵活地调整无水氟化氢产
线的生产规模，从而在萤石精粉总产量一定的情况下，通过基于市场行情判断萤
石精粉直接对外销售或是生产为无水氟化氢的收益孰高，来灵活控制无水氟化氢
产量。
  综上，公司在报告期内制定主要产品的生产计划，一方面基于公司原矿的产
能情况，另一方面也参考以前年度的产销情况及市场行情变动情况。同时在正式
执行生产计划时会根据萤石精块矿、萤石精粉、无水氟化氢的价格的变化动态调
整萤石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢的产量，标的公司未来的主要产品仍然为
萤石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢，同时无水氟化氢的生产将继续采用自产萤
石精粉。
  （三）报告期内标的公司各类产品收入变动情况如下
  报告期内标的公司各类产品收入情况如下：
                                                   单位：万元
       项目        2025 年销售收入       2024 年销售收入       变动率
      萤石精块矿           23,565.42        19,594.21     20.27%
      萤石精粉            30,985.10        23,575.68     31.43%
      无水氟化氢           12,871.70        20,497.14    -37.20%
      其他产品               718.31         2,921.67    -75.41%
       合计             68,140.53        66,588.70      2.33%
标的公司在萤石精块矿产量提升的基础上持续开拓国内市场，同时新开拓了境外
客户，同时萤石精块矿 2025 年销售单价与 2024 年基本持平，因此导致 2025 年
萤石精块矿销售收入较 2024 年增长 20.27%。
  报告期内萤石精粉的销售收入有所上升，主要是由于标的公司生产的萤石精
粉同时用作公司无水氟化氢产线的原材料，标的公司萤石精粉的产量基于自有矿
山产能基本保持稳定，2025 年公司无水氟化氢产量下降导致对自用萤石精粉的
需求对应下降，标的公司可用于对外销售的萤石精粉占比有所提升，主要通过对
河南孚德科技有限公司及青海西矿同鑫化工有限公司增加萤石精粉销售提高了
萤石精粉对外销售的整体规模。报告期内，标的公司对河南孚德科技有限公司的
收入分别为 495.97 万元和 4,464.31 万元，标的公司对青海西矿同鑫化工有限公
司的收入分别为 0 万元和 3,386.76 万元。
检修、安全生产许可证到期后办理导致停产时间相对较长。
焙烧铁粉、98%硫酸和发烟硫酸（104.5%）2025 年未进行生产和销售。
  （四）无水氟化氢停产的具体原因
  化工企业生产过程中对设备及生产环境要求较高，为确保化工生产装置安全、
稳定、长周期运行，企业通常需在一定时间周期内进行停工检修。为降低停工检
修对于公司产能的影响，企业通常会结合生产安排及市场环境等因素安排具体的
停工检修时间。标的公司无水氟化氢车间于 2024 年 1-3 月与 2025 年 3-6 月进行
常规停工检修。
同时标的公司管理层出于战略考虑拟变更无水氟化氢的生产主体为洛阳氟润新
材料有限公司，办理新的生产许可证需要进行验厂、重新办理备案等手续，因此
在该期间内停产。
  （五）未来相关业务收入是否存在进一步下滑的风险，相应资产是否存在
减值迹象
                                                            单位：万吨、万元/吨、万元
产品                                                     不含税收                       不含税收
       销量      单价     不含税收入           销量       单价                  销量      单价
                                                        入                          入
萤石精
块矿
萤石精
 粉
无水氟
化氢
合计      9.14   0.41    40,421.59      8.51      0.33   27,762.61   20.92   0.32     67,422.22
 均高于去年同期的情况，2026 年 1-6 月萤石精块矿和萤石精粉的销售单价与 2025
 年基本持平，无水氟化氢 2026 年 1-6 的销售单价受硫酸涨价的影响较 2025 年有
 所上升，2026 年 1-6 月标的公司萤石精块矿和无水氟化氢的销售收入较去年同期
 均有所增长，2026 年 1-6 月萤石精粉的销售收入较去年同期下降，主要系 2026
 年 1-6 月标的公司无水氟化氢的毛利率较 2025 年上升，标的公司将更多自产的
 萤石精粉用于生产无水氟化氢所致。标的公司无水氟化氢车间预计未来不存在非
 正常停产，市场价格稳定的情况下预计不存在无水氟化氢收入进一步下滑风险，
 但若未来标的公司下游行业需求不及预期，萤石供给量增加，行业竞争加剧，则
 标的公司存在产品价格、收入有所下降的风险。
      针对前述公司未来相关业务收入存在进一步下滑的风险，重组报告书“第十
 二节 风险因素”之“二、与标的资产相关的风险”中已完善相关风险提示：
      “（二）标的公司经营业绩波动的风险
      标的公司产品的主要下游行业包括冶金、氟化工、半导体及新能源领域，在
 相关下游行业向好发展的政策支持下，标的公司经营业绩有望保持良好发展态势。
 但若未来出现萤石产品价格波动过大，下游行业需求不及预期、萤石供给量显著
 增加、行业竞争明显加剧等情况，标的公司产品价格、收入可能有所下降，进而
 导致标的公司经营业绩下滑甚至亏损的风险。”
      根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》 第六条规定，“资产存在减值
 迹象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置
费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定”。当存在下
列迹象的，表明资产可能发生了减值：（1）资产的市价当期大幅度下跌，其跌
幅明显高于因时间的推移或者正常使用而预计的下跌。（2）企业经营所处的经
济、技术或者法律等环境以及资产所处的市场在当期或者将在近期发生重大变化，
从而对企业产生不利影响。（3）市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经
提高，从而影响企业计算资产预计未来现金流量现值的折现率，导致资产可收回
金额大幅度降低。
       （4）有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体已经损坏。
                                （5）
资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划提前处置。（6）企业内部报告的证
据表明资产的经济绩效已经低于或者将低于预期，如资产所创造的净现金流量或
者实现的营业利润（或者亏损）远远低于（或者高于）预计金额等。（7）其他
表明资产可能已经发生减值的迹象。
均不存在非正常的停产，标的公司萤石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢产线相应
资产不存在闲置、终止使用或市价大幅下跌的情况，因此不存在减值迹象。
     综上，在外部市场环境无重大负面变化且公司正常生产状态下，标的公司萤
石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢业务不存在重大下滑的风险，相应资产不存在
减值迹象。但若未来标的公司下游行业需求不及预期，萤石供给量增加、行业竞
争加剧、市场价格波动等情形可能导致标的公司产品价格、收入有所下降。
     二、标的公司收入的应用领域构成情况，各下游行业监管政策及方向，并
分析相应政策对标的公司主要产品下游需求及销售价格的影响；萤石进出口相
关政策内容，近年来萤石进口量及品位情况，进口萤石对行业整体及标的公司
的主要影响
     （一）标的公司收入的应用领域构成情况
     报告期内，标的公司按下游应用领域行业划分的主营业务收入构成情况如下：
                                                         单位：万元
      项目
                金额              比例           金额             比例
冶金              26,879.05           39.45%   23,159.01      34.78%
氟化工             25,095.18           36.83%   22,552.14      33.87%
      项目                  2025 年度                        2024 年度
半导体                     6,875.71             10.09%   10,867.86     16.32%
新能源                     8,486.36             12.45%    9,142.88     13.73%
其他                       804.23               1.18%     866.81       1.30%
      合计             68,140.53              100.00%   66,588.70    100.00%
     报告期内，标的公司主营业务收入的下游应用领域主要为冶金、氟化工、半
导体及新能源，2024 年和 2025 年前述主要下游应用领域主营业务收入占比分别
为 98.70%和 98.82%。
     （二）各下游行业监管政策及方向，并分析相应政策对标的公司主要产品
下游需求及销售价格的影响
     近年来关于冶金行业的主要监管政策如下：
   政策名称       发布单位          发布日期                      相关内容
《中华人民共和       中华人民                            推动重点产业提质升级，促进重点产业化
国国民经济和社       共和国全                            解结构性矛盾、加快向中高端升级。推动
会发展第十五个       国人民代                            钢铁、石化、船舶等产业结构调整，做强
五年规划纲要》       表大会                              做优精品钢材基地、一流石化基地。
                                              主要目标：2025—2026 年，钢铁行业增
              工业和信
《钢铁行业稳增                                       加值年均增长 4%左右，经济效益企稳回
              息化部、自
长工作方案（2025                2025 年 8 月          升，市场供需更趋平衡，产业结构更加优
              然资源部
 —2026 年）》                                    化，有效供给能力不断增强，绿色低碳、
              等 4 部门
                                                  数字化发展水平显著提升。
《有色金属行业                                       提出 2025—2026 年有色金属行业增加值
              工业和信
稳增长工作方案                                       年均增长 5%左右，十种有色金属产量年
              息化部等 8      2025 年 8 月
（2025—2026                                    均增长 1.5%左右，铜、铝、锂等国内资
               部门
  年）》                                               源开发取得积极进展。
              工业和信
《原材料工业数
              息化部、国                           推动钢铁、有色、石化化工、建材等原材
字化转型工作方
              家发改委、       2024 年 1 月          料行业数字化转型，提升生产制造、经营
案（2024—2026
              财政部等 9                           管理、绿色安全等环节数字化水平。
  年）》
               部门
                                              提高铁素资源等保障能力。充分发挥国内
《钢铁行业稳增       国家发改                            铁矿开发协调机制作用，加快国内重点铁
长工作方案》        委等 7 部门                         矿项目开工投产、扩能扩产，确保合规矿
                                                    企正常生产。
  政策名称        发布单位      发布日期                 相关内容
《关于促进钢铁       工业和信                    推动钢铁工业高质量发展，大力发展高端
工业高质量发展       息化部等 3   2022 年 1 月     钢材、高品质特殊钢、高端装备用特种合
的指导意见》         部门                           金钢等产品。
   由上表可知，冶金行业作为国家的战略支柱行业之一，国家出台的相关政策
对于冶金行业整体呈现出推动产业提质升级、稳定增长、提高行业生产制造水平
及高质量发展的整体方向。
   公司主要产品萤石是炼钢过程中作为必备的助熔剂，能显著降低炉渣的熔点
和粘度并有效地排除钢水中的硫、磷等有害元素，由氢氟酸制备的氟化铝是氧化
铝电解制铝过程中的重要熔融介质，可以大幅降低氧化铝的溶解温度从而节约能
源并维持电解过程稳定。冶金行业作为标的公司主营产品的重要下游应用领域，
冶金行业的稳定增长及高质量发展能够有效拉动对于公司主要产品的下游需求，
从而对公司产品的销售起到有力支撑，而销售价格作为供需关系的重要体现，冶
金行业下游需求的带动作用有助于公司产品价格保持在合理利润水平。
   近年来关于氟化工行业的主要监管政策如下：
  政策名称        发布单位      发布日期                 相关内容
《2025 年度氢氟                            对氢氟碳化物进口配额实行总量控制和
              生态环境
碳化物配额总量                2024 年 10 月    分配管理，推动制冷剂行业规范发展，稳
              部办公厅
设定与分配方案》                              定上下游产业链供给。
              工业和信
《精细化工产业                               提出推动精细化工高端化、绿色化、智能
              息化部、国
创新发展实施方                               化发展，发展特种含氟单体、第四代含氟
              家发改委、    2024 年 7 月
案（2024—2027                           制冷剂、高品质氟树脂、高性能氟橡胶等
              财政部等 9
  年）》                                 含氟化学品。
               部门
                                      限制类包括“氟化氢（HF，企业下游深加
《产业结构调整       国家发展
                                      工产品配套自用、电子级及湿法磷酸配套
                                      除外）生产装置”；淘汰类包括“湿法氟
  本）》          员会
                                      化铝及敞开式结晶氟盐生产装置”。
         工业和信
《关于“十四五”
         息化部、国                        增强原料资源保障，维护产业链供应链安
推动石化化工行
         家发展和          2022 年 3 月     全稳定，保护性开采萤石资源，鼓励开发
业高质量发展的
         改革委员                         利用伴生氟资源。
 指导意见》
         会等 6 部门
   由上表可知，氟化工行业作为精细化工的重要分支，近年来监管政策主要聚
焦在制冷剂进口总量配额管控，推动氟化工行业高端化、绿色化和智能化发展，
同时严格限制并淘汰低端落后产能，整体呈现出供给端进口约束、产业结构优化
升级、产业链自主可控的监管方向。
    公司主要产品是氟化工行业重要的原材料，随着对从国外进口的氢氟碳化物
实行总量控制，相关产品需要将主要通过国内厂商供给，同时萤石作为战略矿产
被保护性开采，公司萤石相关制品作为国内氟化工产业链的重要原料，下游市场
需求及销售价格具备有力支撑。
  政策名称         发布单位      发布日期                   相关内容
                                        加快新一代信息技术、新能源等战略性新兴
《中华人民共和
              中华人民共                     产业发展，发展新一代通信技术、云计算、
国国民经济和社
              和国全国人     2026 年 3 月      区块链等产业，提升高端芯片、光电子器件
会发展第十五个
              民代表大会                           等产业水平。
五年规划纲要》
《电子信息制造
              工业和信息                     上计算机、通信和其他电子设备制造业增加
业 2025－2026
              化部、市场监    2025 年 8 月      值平均增速在 7%左右，加上锂电池、光伏
年稳增长行动方
              督管理总局                     及元器件制造等相关领域后电子信息制造
    案》
                                            业年均营收增速达到 5%以上。
                                        建设全国一体化大数据中心协同创新体系，
              国家发展改                     落实“东数西算”战略，到 2029 年基本建
《国家数据基础       革委、国家数                    成国家数据基础设施主体结构，形成横向联
设施建设指引》       据局、工业和                    通、纵向贯通的格局，要求大型、超大型数
              信息化部                      据中心运行电能利用效率降到 1.3 以下，推
                                                  动绿色化发展。
《产业结构调整                                 将“片式元器件、敏感元器件及传感器、混
              国家发展和
              改革委员会
  年本）》                                  新型机电元件等”纳入“鼓励类”产业。
《关于推动能源       工业和信息
                                        研究小型化、高性能、高效率、高可靠的功
电子产业发展的       化部等 6 部   2023 年 1 月
                                            率半导体、传感类器件。
 指导意见》        门
    由上表可知，半导体行业作为国家级战略行业，在“十五五”规划中被明确
列为新兴支柱产业之一，国家政策具有明显的支持及鼓励引导的政策导向，国家
战略旨在通过十年左右时间，构建安全、稳定、具有国际竞争力的半导体产业链
生态，巩固科技自立自强、保障国家安全与培育新质生产力的核心基石。
    公司主要产品可以用于制备含氟电子级化学品，可用于半导体清洗、蚀刻、
电子级材料制备方面，而高纯度的氟化液应用场景更是包含数据中心液冷、AI
算力集群和高性能计算设备冷却。从上述政策来看，多重政策共同推动半导体晶
圆制造、AI 算力集群、能源电子赛道持续扩容，带动下游高纯无水氟化氢、高
纯度含氟化学品需求持续增长，支撑公司主营产品需求稳步提升、销售价格中枢
 平稳上行，有助于公司经营业绩保持良好发展态势。
    近年来关于新能源行业的主要监管政策如下：
  政策名称          发布单位     发布日期              相关内容
《中华人民共和国                             加快新一代信息技术、新能源、新材料、
               中华人民共和
国民经济和社会发                             智能网联新能源汽车、机器人、生物医
               国全国人民代   2026 年 3 月
展第十五个五年规                             药、高端装备、航空航天等战略性新兴
               表大会
  划纲要》                               产业发展。建设“三北”风电光伏。
               国家能源局、
                                     研制高效光伏系统、高压组串式逆变器
《推进能源装备高       工业和信息化
                                     等关键装备，突破高效率、低成本 30
质量发展的指导意       部、国务院国   2025 年 9 月
                                     万千瓦级光热发电成套技术装备，进一
   见》          资委、市场监
                                     步提升光热发电效率与达产水平。
               管总局
                                     在破除“内卷式”竞争中实现光伏等领
《电子信息制造业       工业和信息化
                                     域高质量发展，依法治理光伏等产品低
                                     价竞争。引导地方有序布局光伏、锂电
 增长行动方案》        管理总局
                                     池产业。
《新型储能制造业                             支持新型储能制造业高质量发展，推动
               工业和信息化
高质量发展行动方                2025 年 1 月   锂电池等成熟技术迭代升级，提升高端
               部等八部门
   案》                                储能产品供给能力。
                                     提出提升太阳能光伏和新型储能电池
《关于推动能源电
               工业和信息化                供给能力，支持光伏材料、电子化学品、
子产业发展的指导                2023 年 1 月
               部等六部门                 高纯六氟磷酸锂等锂电材料产业化应
   意见》
                                     用
    由上表可知，近年来国家高度重视新能源行业的发展，在“十五五”规划等
 国家顶层设计中均对新能源、光伏等公司产品下游应用领域作出重要发展规划，
 明确对新能源、储能、光伏等行业鼓励支持的政策方向。
    公司主要产品可以用于制备含氟精细化学品，例如六氟磷酸锂、PVDF（聚
 偏二氟乙烯）等被广泛应用于新能源领域。六氟磷酸锂是锂电池电解液关键锂盐，
 PVDF 广泛用于锂电池正极粘结剂、隔膜涂层，也用于光伏背板相关材料。新能
 源、储能电池、光伏产业发展将带动含氟材料的需求，进而传导到对公司萤石相
 关制品的需求，对产品市场需求及销售价格的稳定性提供有力支撑。
    综上，公司产品的主要下游行业包括冶金、氟化工、半导体及新能源领域，
 属于国家政策整体鼓励高质量发展的相关重点领域，国家出台的相应产业及监管
 政策对公司产品的主要下游行业健康稳定发展起到重要作用，从而对下游行业不
 断巩固并提升对公司产品需求起到重要支撑作用，有助于公司主营产品需求稳步
 提升、销售价格保持在合理水平。在相关下游行业向好发展的政策支持下，公司
经营业绩有望保持良好发展态势。
    （三）萤石进出口相关政策内容，近年来萤石进口量及品位情况，进口萤
石对行业整体及标的公司的主要影响
    标的公司所处萤石行业主要的进出口相关政策如下：
                          发布
   政策名称         发布单位              政策类型           相关内容
                          日期
《商务部关于 2008                              首次按氟化钙含量（CaF₂）分档设
年度第二次工业品                                 配额，正式区分按重量计氟化钙含
出口配额招标的有         商务部              出口相关   量在 97%以上的萤石以及氟化钙含
关事项公告》  （2008                            量在 97%及以下的萤石，分两档进
  年第 31 号）                                     行管理并沿用至今。
《出口许可证管理                                 2013 年 1 月 1 日起萤石（氟石）由
                商务部、海关   2012 年
                  总署      12 月
   年）》                                   同申领出口许可证，并沿用至今。
                国土资源部、
《全国矿产资源规        国家发展改革
划（2016—2020     委、工信部、            出口相关
   年）》          财政部、环保
                 部、商务部
                                         自 2024 年 1 月 1 日起，对部分国内
                                         短缺资源实施进口暂定税率，其中
                                         对符合条件的低砷萤石实施较低进
《2024 年关税调整     国务院关税税   2023 年          口暂定税率：按重量计氟化钙含量
                                  进口相关
    方案》          则委员会     12 月           ≤97%、砷含量≤0.0005%的萤石，
                                         以及按重量计氟化钙含量＞97%、
                                         砷含量≤0.0005%的萤石，最惠国税
                                            率为 3%，暂定税率为 0%。
                国务院关税税
《2025 年关税调整              2024 年          延续对低砷萤石实施进口暂定税率
                则委员会、海            进口相关
    方案》                   12 月                 安排。
                  关总署
《2026 年关税调整     国务院关税税   2025 年          延续对低砷萤石实施进口暂定税率
                                  进口相关
    方案》          则委员会     12 月                 安排。
    萤石矿作为重要的战略性资源矿产，为保障产业链安全、稳定市场供给、避
免资源失控，我国较早便将萤石纳入出口配额管制，并于 2013 年起将萤石出口
管理从配额招标制改为出口许可制及总量控制并延续至今，即凭出口合同申领许
可证，但商务部实施总量控制，且不再公布年度配额总数。随着萤石下游应用的
不断拓宽及其战略性价值的不断提升，萤石于 2016 年被列入我国战略性矿产目
录，反映出国家对于萤石的出口管制重视程度逐步提升。
    在进口方面，为补充国内萤石阶段性供给，保障氟化工及冶金等下游产业链
原料供应，自 2024 年 1 月 1 日起，我国对部分国内短缺资源实施进口暂定税率，
其中对符合条件的低砷萤石实施较低进口暂定税率，具体来说，按重量计氟化钙
含量≤97%、砷含量≤0.0005%的萤石，以及按重量计氟化钙含量＞97%、砷含
量≤0.0005%的萤石，最惠国税率为 3%，暂定税率为 0%。砷元素作为氟化钙中
有害的杂质，除砷工艺复杂且环境处理成本较高，若处置不当容易对生态环境造
成不利影响，因此进口萤石政策中对于砷的含量做出明确规定，对于低砷萤石的
进口关税暂定为 0%。
   萤石作为不可再生的战略性矿产资源，我国《全国矿产资源规划（2021—2025
目前，我国以全球 26.88%的储量贡献全球近 63%的萤石产量，资源缺口逐年增
大，萤石进口量不断增加。目前我国对于萤石进口数量的品位情况统计主要基于
商务部对于萤石按重量计氟化钙含量的分类，即按重量计氟化钙含量在 97%以上
的高品位萤石以及氟化钙含量在 97%及以下的低品位萤石。近 5 年我国萤石进口
量及品位情况如下：
                                                                   单位：万吨
        按重量计氟化钙含量≤97%             按重量计氟化钙含
                                                              合计
 年份         的萤石                    量>97%的萤石
         进口数量         占比         进口数量           占比       进口数量       占比
  数据来源：Wind 资讯。
   由上表可知，近年来我国萤石进口总量呈现明显的上升趋势，2021 年全年
进口总量为 66.80 万吨，至 2025 年全年进口总量增至 191.99 万吨，复合增长率
为 30.20%，增速较快。
   从进口萤石的结构来看，按重量计氟化钙含量≤97%的低品位萤石占比近年
整体呈上升趋势，对应占比从 82.63%提升至 94.97%。商务主管部门及海关以 97%
氟化钙含量作为萤石产品分类的分界指标，但根据氟务在线《2025 年中国萤石
市场年度报告》的分析数据，我国萤石（氟化钙含量≤97%）进口量基本上是以
氟化钙含量 50%左右的块矿为主，低品位萤石为进口萤石的主要类型；按重量计
氟化钙含量＞97%的高品位萤石进口量占比从 2021 年的 17.37%，下降至 2025
年的 5.03%，近年高品位萤石占进口萤石总量的比例整体呈下降趋势，反映出我
国通过找矿增储、技术提品、控制出口等多项政策叠加，对冲我国“富矿少、贫
矿多”的资源禀赋现实情况，不断提升高品位萤石自给率，降低对国外同类型产
品的依赖程度，保障我国供应链及战略安全。
     从进口来源看，2025 年我国从蒙古进口的萤石约 170 万吨，其中精粉约 40
万吨、块矿约 20 万吨、其他原矿约 110 万吨；含量低于 97%的萤石大部分来自
蒙古国。蒙古进口萤石以低品位块矿、原矿及部分精粉为主，主要用于冶金级需
求或经再选后进入部分下游用途，对稳定、高品位萤石精粉的直接替代有限。
     （1）对行业整体的影响
     进口萤石对国内行业整体的影响主要体现为补充国内阶段性供给、丰富原料
来源、降低低品位萤石原料成本。近年来，国内萤石需求受下游应用领域拉动增
长明显，同时国内萤石矿山在安全生产、生态环保、矿业权审批及绿色矿山建设
等政策下进行了落后产能淘汰，从而产生了一定的供需缺口。进口萤石主要为具
有成本优势的国外低品位萤石，在一定程度上有助于国内生产企业获取更低成本
的低品位萤石，同时也顺应了国内矿山逐步聚焦优质高品位萤石的供给侧改革趋
势。
     由于进口萤石的高-低品位结构特征明显，鉴于不同下游领域对于萤石品位
有明确的区分和要求，以低品位为主的进口萤石不会对国内优质萤石资源产生重
大冲击。一方面，进口结构以 CaF2≤97%的低品位萤石为主，而 CaF2≤97%的
进口萤石实际主要为氟化钙含量 50%左右的块矿，对高品位的萤石产品直接替代
有限；另一方面，进口来源相对集中，2025 年自蒙古进口量占比较高，进口供
应仍受境外矿山生产、口岸运输、通关效率、境外资源政策等因素影响，稳定性
和品质一致性存在一定不确定性。
新增需求用量约 125.36 万吨；同期 CaF₂≤97%的萤石进口量由约 130.99 万吨增
长至约 182.34 万吨，增加约 51.35 万吨。国内新增需求规模明显高于低品位萤石
进口增量，反映出进口萤石增长主要用于补充国内需求缺口，而非对国内供给形
成替代性冲击。
  综上，进口萤石有助于我国缓解对于低品位萤石的供需缺口，但不会改变国
内优质萤石资源自给格局，不会对萤石行业造成不利影响。
  （2）对标的公司的影响
  标的公司以自有矿山开采、选矿为基础，萤石相关产品包括萤石精粉、萤石
精块矿等。公司萤石相关产品具有品位较高、有害杂质较少、品质稳定性、交付
及时性及合规自有矿山来源等综合优势。进口萤石对标的公司的整体影响较小。
  首先，我国萤石进口以低品位萤石为主，对标的公司萤石主要产品的直接替
代有限。根据海关统计数据，2025 年我国 CaF2≤97%的萤石进口量占进口总量
约 95%，其中主要以氟化钙含量 50%左右的块矿为主。标的公司主要萤石相关
产品为萤石精粉及萤石精块矿，其中萤石精粉主要产品为氟化钙含量 97%的 97
精粉，萤石精块矿主要产品为氟化钙含量达 80%及 85%，标的公司主要产品氟
化钙含量较高，进口萤石对标的公司核心产品的直接竞争有限。
  其次，进口来源集中带来的供应稳定性不确定，使国内优质矿山仍具有客户
黏性。国内氟化工客户通常重视原料品质稳定、交付周期、合规来源及持续供货
能力。进口萤石受运输半径、口岸通关、境外政策、品位波动等因素影响，难以
完全替代本土合规优质矿山。
  再次，国内政策环境仍对优质萤石资源价值形成支撑。萤石被列入战略性矿
管约束，优质单一型萤石资源具备稀缺性。进口萤石增加不改变国内优质资源供
给偏紧的长期格局。
  综上，近年来我国萤石进口量有所增加，但进口产品以 CaF2≤97%的低品位
萤石为主，CaF2＞97%的高品位萤石进口占比较低；进口来源集中度较高，供应
稳定性、运输周期及品质一致性等方面仍存在不确定性。进口萤石不会改变国内
优质萤石资源稀缺的基本格局，不会对标的公司持续经营能力和盈利能力产生重
大不利影响。
  三、标的公司各类主要产品销售单价及其波动趋势与可比上市公司和行业
相关数据的对比情况，销售价格的公允性
  （一）标的公司各类主要产品销售情况
  报告期内，标的公司分产品的单位价格如下：
                                                           单位：元/吨
    项目        2025 年度         2024 年度           变动额        变动幅度
  萤石精块矿          2,560.10            2,525.59      34.52      1.37%
   萤石精粉          2,985.43            3,076.46     -91.03     -2.96%
  无水氟化氢          9,616.54            9,440.93     175.61      1.86%
  标的公司上述主要产品采用市场化定价机制，即以公开市场报价为基准，结
合当期供需，通过商业谈判确定每批交易价格。
福建青拓镍业有限公司、香港瑞浦有限公司、攀钢集团江油长城特殊钢有限公司
等客户，相关客户距离标的公司距离较远，并且均由标的公司承担运费，因此单
价有所上升。
体有所下降且市场价格下行区间形成的销售收入占比相对较高。从市场行情看，
第二季度回落至 3,065.43 元/吨，第三季度进一步下探至 2,816.67 元/吨，为全年
价格最低季度，第四季度反弹至 3,029.89 元/吨，2025 年全年市场均价为 3,028.65
元/吨，低于 2024 年的 3,074.16 元/吨。与此同时，标的公司销售定价随行就市，
公司在第二及第三季度完成的销售收入占比相对较高，而该时段恰逢萤石精粉市
场价格阶段性低点，影响导致标的公司 2025 年萤石精粉销售平均单价有所下降。
  （二）标的公司各类主要产品销售单价与可比公司的对比情况
  报告期内，无水氟化氢单价上升，主要是市场上硫酸价格上涨，其作为无水
氟化氢主要原料之一，公司提高了销售单价，与同行业上市公司金石资源披露的
无水氟化氢的单价变动趋势一致。
  报告期内，标的公司与同行业上市公司金石资源产品销售价格表如下：
                                                     单位：元/吨
 公司名称     产品名称     2025 年单位价格        2024 年单位价格       变动额
 标的公司    萤石精粉+萤石          2,785.51        2,799.33      -13.82
 金石资源      精块矿            2,766.95        2,806.58      -39.63
 标的公司                     9,616.54        9,440.93     175.61
          无水氟化氢
 金石资源                     9,345.31        8,815.93     529.38
  标的公司与同行业可比上市公司产品销售单价变动趋势一致，并且销售单价
差异较小，报告期内，标的公司和金石资源 2025 年无水氟化氢单价较 2024 年均
有所上升，主要系 2025 年硫酸市场价格上涨，硫酸系无水氟化氢主要原料之一，
因此无水氟化氢销售的单价亦有所上升。
  报告期内，标的公司无水氟化氢价格高于金石资源，主要系下游客户结构存
在差异。金石资源的无水氟化氢主要销往传统氟化工及制冷剂行业；而标的公司
客户中半导体、新能源领域客户收入占比超过 50%，此类客户对产品砷含量、金
属离子等杂质指标要求严苛，标的公司采用高品位萤石精粉作为原料进行生产无
水氟化氢，高品位萤石精粉生产的无水氟化氢杂质较少，可以应用于制冷剂之外
的行业，因此定价相对较高。
  （三）标的公司各类主要产品销售单价与行业相关数据的对比情况
元/吨和 2,560.10 元/吨，变动较小，与萤石精块矿年度平均市场价格以及价格变
动趋势相同，报告期内萤石精块矿不含税市场价格走势详见下图所示：
  数据来源：氟务在线
   报告期内萤石精块矿不含税市场均价情况如下：
                                                          单位：元/吨
年度     产品分类    第一季度       第二季度        第三季度        第四季度         全年
元/吨和 2,985.43 元/吨，与萤石精粉年度平均市场价格以及价格变动趋势相同，
报告期内萤石精粉不含税市场价格走势具体详见下图所示：
  数据来源：氟务在线
   报告期内萤石精粉市场不含税均价情况如下：
                                                                 单位：元/吨
 年份      第一季度        第二季度            第三季度            第四季度         全年
元/吨和 9,616.54 元/吨，与无水氟化氢年度平均市场价格以及价格变动趋势相同，
即 2025 年无水氟化氢的单价较 2024 年有所上升。2025 年标的公司无水氟化氢
销售均价略低于同期市场均价，主要系无水氟化氢市场价格在不同季度有所波动，
而公司氟化氢产线存在定期的停产检修，公司在市场价格较低的季度形成的收入
拉低了全年销售单价水平。具体而言：2025 年无水氟化氢市场价格，第一季度
均价为 9,954.25 元/吨，第二季度为 10,047.15 元/吨，第三季度进一步下探至
间高、三季度低、四季度反弹”走势。标的公司因正常停工检修，在二季度全线
停产，导致当季销售量较少，仅占全年销售量的 4.50%，而第二季度恰为全年市
场价格高点；公司主要氟化氢收入来自第一、三、四季度，而三季度市场均价仅
拉低了全年无水氟化氢的平均售价。报告期内无水氟化氢不含税市场价格走势具
体详见下图所示：
  数据来源：wind 资讯
  报告期内无水氟化氢不含税市场均价情况如下：
                                                                      单位：元/吨
 年度        第一季度            第二季度             第三季度         第四季度          全年
  四、报告期内标的公司主营业务收入中其他产品的种类、金额和构成情况，
其他产品的生产过程、与主产品的关系，报告期内收入大幅下滑的原因
  报告期内标的公司主营业务收入中其他产品的情况如下：
                                                                      单位：万元
产品名称         与主产品的关系                   2025 年度          2024 年度        变动额
           无水氟化氢的原料，单
              独生产
           生产硫酸过程中产品
焙烧铁粉                                              -        1,390.18     -1,390.18
              的副产品
发烟硫酸       无水氟化氢的原料，单
                                                  -          99.08        -99.08
（104.5%）      独生产
           无水氟化氢生产过程
 氟硅酸                                         160.20         279.17       -118.97
             中的副产品
 机制砂       用末尾矿生产机制砂                         549.64         838.83       -289.18
 末尾矿       选矿预处理环节产生                           8.47          16.89          -8.42
  细砂        浮选尾矿环节产生                              -          11.09        -11.09
  合计                   -                     718.31       2,921.67      -2,203.35
  由上表可知，98%硫酸和发烟硫酸（104.5%）均为无水氟化氢的原料，单独
生产；焙烧铁粉为生产硫酸过程中产品的副产品；氟硅酸为无水氟化氢生产过程
中的副产品；机制砂，末尾矿和细砂均为萤石矿生产过程中的副产品。
产，焙烧铁粉、98%硫酸和发烟硫酸（104.5%）2025 年未进行生产和销售，同
时 2025 年无水氟化氢产线因停工检修以及危化品生产许可证到期后续办新证停
产导致 2025 年无水氟化氢产量较 2024 年下降，进而氟硅酸的产量和销量同步下
降。2025 年机制砂和末尾矿收入较 2024 年下降主要系 2025 年标的公司调整了
预处理环节的生产工艺，降低了末尾矿的产量。
  五、2025 年标的公司向境外销售的主要产品和客户情况，标的公司其他业
务的主要内容、毛利率波动较大的原因
  （一）2025 年标的公司向境外销售的主要产品和客户情况
限公司，2025 年标的公司对境外客户销售的情况如下：
                                                                    单位：万吨，万元
           客户                      产品            销量                     收入
       香港瑞浦有限公司                                        0.42                   1,151.80
       金港国际有限公司                  萤石精块矿                 0.15                    408.93
           合计                                          0.57                   1,560.72
有限公司向标的公司采购产品后均向青山控股集团有限公司在印度尼西亚生产
钢铁的子公司销售。
  （二）标的公司其他业务的主要内容、毛利率波动较大的原因
  报告期内，标的公司其他业务的主要内容和收入情况如下：
                                                                        单位：万元
项目     其他业      其他业                           其他业      其他业
                        毛利        毛利率                                毛利         毛利率
       务收入      务成本                           务收入      务成本
销售硫精
            -       -        -            -   220.39    211.56        8.83        4.01%
 砂
销售氢氟                                                                             100.00
酸水溶液                                                                                  %
电力服务     1.96       -    1.96     100.00%          -            -         -              -
销售低值     3.03    1.69    1.34      44.29%          -            -         -              -
项目     其他业      其他业                           其他业      其他业
                        毛利        毛利率                           毛利       毛利率
       务收入      务成本                           务收入      务成本
易耗品
租赁收入     0.27    0.27        -            -     0.27     0.27        -       -
销售沥青
漆、药剂
合计      11.60    3.00    8.60      74.11%     225.09   211.83   13.26    5.89%
  上表中硫精砂属于标的公司生产 98%硫酸和发烟硫酸（104.5%）的原材料，
氢氟酸水溶液系标的公司处理车辆中残留的无水氟化氢产生，低值易耗品系标的
公司生产过程中所需备品备件，租赁收入系标的公司对洛阳祥润出租厂区内仓库
隔间及宿舍楼 2 间。
  标的公司其他业务的毛利率波动较大的原因系：1、2024 年标的公司硫酸产
线部分月份停产，硫酸车间未使用完毕的原料按照市场价格对外处置，由于该原
料系标的公司按照市场价格对外采购，因此毛利率相对较低。2、氢氟酸水溶液
为无水氟化氢运输车辆中剩余的无水氟化氢回收料加水混合后得到的产品，由于
标的公司销售无水氟化氢时在客户签收时即结转每一批无水氟化氢全部成本，因
此粗酸未确认成本；3、电力服务收入系标的公司根据河南省电力调度管理部门
的有序用电安排，在夏季尖峰负荷时段主动压降用电负荷而获得的电力需求响应
补偿。该交易的实质是公司将特定时段的用电权让渡给电网调度机构，电网按实
际压降负荷量结算补偿对价，因无需消耗原料、人工及能源，故无对应成本。
  六、中介机构核查程序和核查意见
  （一） 核查程序
  针对问题（4）-（8），会计师履行了以下程序：
他产品与主要产品之间的关系，了解 2026 年 1-5 月标的公司主要产品的销量和
收入情况；
的分类情况；
需求及销售价格的影响；
品位情况相关数据，分析进口萤石对行业整体及标的公司的主要影响；
精粉、无水氟化氢等产品的生产关系、工艺衔接及产能规划；获取报告期内各产
品产量、销量、销售收入明细表，分析各类产品收入变动趋势及原因；查阅无水
氟化氢车间停产通知、检修记录、安全验收报告，了解停产具体原因及复产计划；
获取期后无水氟化氢车间复产情况或最新状态说明，结合下游需求判断未来收入
变动风险；对无水氟化氢相关资产组进行减值迹象识别，检查是否存在《企业会
计准则第 8 号——资产减值》规定的减值迹象；
新能源新材料等），了解各领域收入占比及变动；查阅制冷剂行业政策文件，分
析政策对萤石需求的影响；查阅《萤石行业准入标准》、《全国矿产资源规划
（2021-2025 年）》等产业政策，了解行业监管方向；查阅海关总署萤石进出口
数据，了解近年萤石进口量、品位、来源国（蒙古等）及价格趋势；对比进口萤
石与标的公司萤石产品的品位、价格、应用领域差异，分析进口对标的公司市场
的影响程度；查阅《萤石进出口贸易管理暂行办法》及相关出口配额或许可证政
策，了解出口限制对标的公司境外业务的影响；
的销售单价及波动趋势；查阅金石资源等可比上市公司年度报告，获取萤石产品
及氟化工产品售价数据；查询百川盈孚、卓创资讯、中国萤石协会等第三方行业
数据平台的萤石精粉、萤石块矿市场报价；对比标的公司销售单价与可比公司、
行业数据，分析差异原因，判断销售定价的公允性；核查标的公司与主要客户签
订的销售合同，了解定价方式及价格调整机制；
类、数量、金额及占比；了解其他产品的生产工艺流程，分析其与萤石精块矿、
精粉等主产品的生产关系（如副产品、联产品、尾矿综合利用产品等）；对比报
告期内其他产品收入变动，询问管理层收入大幅下滑的具体原因；检查其他产品
相关销售合同、结算单、发票等凭证，验证收入真实性；
名称、销售金额、结算币种及主要贸易条款；通过公开信息查询境外客户的工商
资料（可获取范围内），了解其经营背景及与标的公司的合作历史；获取报告期
内其他业务收入明细表，了解各类其他业务的金额、成本及毛利率；分析其他业
务毛利率大幅波动的原因，对比各期其他业务收入构成变化。
   （二） 核查结论
   针对问题（4）-（8），经核查，会计师认为：
过处理加工制成；公司在报告期内制定主要产品的生产计划，一方面基于公司原
矿的产能情况，另一方面也参考以前年度的产销情况及市场行情变动情况；报告
期内标的公司主要产品的收入变动具有合理性；标的公司无水氟化氢车间于 2024
年 1-3 月与 2025 年 3-6 月进行常规停工检修，2025 年 9 月至 10 月标的公司无水
氟化氢车间原危化品生产许可证到期，办理新的生产许可证需要进行验厂、重新
办理备案等手续，因此在该期间内停产，无水氟化氢车间停产具有合理性；在外
部市场环境无重大负面变化且公司正常生产状态下，标的公司萤石精块矿、萤石
精粉和无水氟化氢业务不存在重大下滑的风险，相应资产不存在减值迹象。但若
未来标的公司下游行业需求不及预期，萤石供给量增加、行业竞争加剧、市场价
格波动等情形可能导致标的公司产品价格、收入有所下降，重组报告书中已补充
相关的风险提示。
新能源领域，前述下游行业均属于国家政策鼓励及引导的重点产业，国家出台的
相关监管及产业政策对标的公司主要产品下游需求及销售价格具有积极的拉动
作用；我国萤石进出口相关政策主要为总量控制萤石出口、暂时放开进口缓解国
内供需缺口，萤石进口量整体呈现增长态势但集中在低品位萤石，进口萤石不会
改变国内高品位萤石资源稀缺的基本格局，对行业及标的公司不会产生重大不利
影响。
/吨，萤石精粉销售单价为 3,076.46 元/吨和 2,985.43 元/吨，无水氟化氢销售单价
为 9,440.93 元/吨和 9,616.54 元/吨，萤石精块矿和无水氟化氢销售单价小幅上涨，
萤石精粉销售单价小幅下降；标的公司各类主要产品销售单价及其波动趋势与可
比上市公司和行业相关数据的对比不存在显著差异，存在的一定差异亦具有合理
原因，整体而言标的公司主要产品的销售价格具有公允性；
发烟硫酸、氟硅酸、机制砂等，2024 年度主营业务收入中其他产品收入主要构
成为焙烧铁粉销售收入 1,390.18 万元、机制砂销售收入 838.83 万元，氟硅酸销
售收入 279.17 万元；2025 年度主要构成为机制砂 549.64 万元，氟硅酸 160.20 万
元；其他产品主要为硫酸车间生产产品、无水氟化氢车间生产的副产品以及末尾
矿生产的机制砂；2025 年其他产品较 2024 年有所下降，主要受 2025 年硫酸产
线全年停产、无水氟化氢产线存在停产以及标的公司调整预处理环节生产工艺等
因素的影响。
司的收入，标的公司境外收入销售的产品为萤石精块矿，标的公司其他业务主要
为销售硫精砂和销售氢氟酸水溶液相关的收入，标的公司其他业务毛利率波动较
大具有合理性。
   十、说明对标的公司境外收入核查的具体过程，并发表明确意见
   （一）境外收入核查的具体过程
司销售模式、订单签订情况、主要境外客户基本情况等信息；并通过公开信息渠
道查询重要境外客户的基本情况、股东情况、生产经营状况等信息，核查外销客
户与标的公司是否存在关联关系；
交货方式、结算方式及收入确认时点；
货运提单、商业发票、银行收款回单等原始凭证，验证收入真实性；对境外销售
收入执行截止性测试，核查收入是否记录在正确的会计期间；报告期内，境外收
入细节测试核查比例为 100%；
配核对；
境外客户回款金额、时间与销售合同约定条款进行比对；
额、交易内容和交易数量，发函及回函情况如下：
              项目                  2025 年度
         营业收入（万元）（A）                        1,560.72
       营业收入发函金额（万元）（B）                      1,560.72
        回函确认金额（万元）（C）                       1,560.72
         回函确认比例（D=C/B）                      100.00%
          发函比例（E=B/A）                       100.00%
          回函比例（F=C/B）                       100.00%
系、交易真实性等，访谈覆盖境外收入比例达 100%。
  （二）核查意见
  境外收入核查程序充分且完备，标的公司境外收入基于真实的商业往来，具
有真实性。
  问题 5、关于标的公司客户
  根据申报材料，报告期内标的公司存在贸易商客户。
  请公司在重组报告书中补充披露：标的公司销售模式及下游客户性质，报
告期内标的公司向不同性质下游客户的销售金额及构成情况。
  请公司披露：（1）标的公司与贸易商客户之间的具体合作模式，标的公司
是否直接向贸易商下游客户发出产品，贸易商客户下游直接销往终端客户还是
其他多级贸易商，标的公司向贸易商客户销售的背景和原因、采用贸易模式及
其收入占比是否符合行业惯例；（2）区分不同性质客户，分别说明标的公司报
告期内前主要直销客户、贸易商客户的基本情况，包括但不限于主营业务、实
际控制人、成立时间、合作时间、实缴注册资本、与标的公司及其关联方是否
存在关联关系或其他关系、报告期内采购标的公司产品种类及金额、经营标的
公司产品占比情况等方面；是否存在成立时间较短即与标的公司开展合作、经
营标的公司产品占比较高的客户及其原因与合理性，是否存在其他利益安排；
（3）对于报告期内主要贸易商客户，说明其下游及终端客户名称及基本情况，
终端客户与贸易商之间合作关系的稳定性，贸易商采购销售之间的价差及赚取
毛利率水平的合理性，贸易商向标的公司采购规模与其销售规模、终端客户经
营规模的匹配性，贸易商及其下游客户退换货情况、是否存在压货行为，报告
期各期末贸易商及其下游客户处标的公司各类产品库存占比情况及其合理性；
（4）标的公司向直销和贸易商客户销售各类产品的单价和毛利率差异情况，分
析差异的原因及合理性；（5）标的公司不同种类产品的主要客户情况及客户稳
定性。
  请独立财务顾问、会计师核查以上事项，说明对标的公司收入真实性核查
的具体过程、方法和比例，对贸易商客户终端销售穿透核查过程，并对标的公
司收入真实性、准确性发表明确意见。
  【回复】
  一、请公司在重组报告书中补充披露：标的公司销售模式及下游客户性质，
报告期内标的公司向不同性质下游客户的销售金额及构成情况
  上市公司已在《重组报告书》 之“第九节 管理层讨论与分析” 之“四、
标的资产的财务状况、盈利能力分析” 之“（三） 标的资产盈利能力分析”之
“1、营业收入分析” 补充披露，具体如下：
  “（5）主营业务收入分不同性质下游客户的销售金额及构成
  报告期内，标的公司下游客户按性质主要可分为生产商客户与贸易商客户，
具体分布情况如下：
                                       单位：万元
      项目       2025 年         2024 年
      项目               2025 年                2024 年
             金额                 占比      金额             占比
  生产商客户    44,934.74         65.94%   45,046.02       67.65%
  贸易商客户    23,205.79         34.06%   21,542.68       32.35%
      合计   68,140.53        100.00%   66,588.70       100.00%
  ”
  二、标的公司与贸易商客户之间的具体合作模式，标的公司是否直接向贸
易商下游客户发出产品，贸易商客户下游直接销往终端客户还是其他多级贸易
商，标的公司向贸易商客户销售的背景和原因、采用贸易模式及其收入占比是
否符合行业惯例
  （一）标的公司与贸易商客户之间的具体合作模式
  贸易商客户收到并了解其下游客户采购需求或采购意向后，与标的公司就价
格等交易条件进行商务谈判，达成一致后签订合同。标的公司与贸易商客户签订
的合同中就产品数量、计量方法、价格、质量及计价标准、交货方式、运输方式、
检验验收方式、货款支付方式、结算方式及期限等主要条款进行约定。标的公司
和贸易商客户之间的交易，与标的公司和直销客户之间的交易一致，均属于买断
式销售，所签订合同均为制式合同，合同条款亦与直销客户基本保持一致。
  报告期内，标的公司均采用先款后货方式与贸易商客户交易，贸易商客户通
过银行汇款方式支付货款。标的公司、贸易商客户、下游客户均是相互独立结算。
一般情况下，贸易商客户会给予下游客户一定的信用期，并承担相关信用风险。
  报告期内，贸易商客户采购萤石精块矿、萤石精块及无水氟化氢产品均在标
的公司货场内交付货物（标的公司和终端客户采用同样方式），标的公司不负责
出厂后的货物运输，均为由客户自行安排车辆前往标的公司厂区自提货物。
   （二）标的公司是否直接向贸易商下游客户发出产品，贸易商客户下游直
接销往终端客户还是其他多级贸易商
   根据标的公司与贸易商客户的合作模式，报告期内，贸易商客户采购萤石精
块矿、萤石精块及无水氟化氢产品均在标的公司货场内交付货物，均由客户自行
安排车辆前往标的公司厂区提货；因此，标的公司不负责各项产品发货运输事宜。
贸易商客户所安排车辆自标的公司货场提货后，通常直接发运至终端客户处。贸
易商客户中存在直接销售至终端客户的情形，也存在通过下游二级贸易商销售至
终端客户的情形。
   报告期内，标的公司报告期各期前五大贸易商客户向下游客户销售链条情况
主要如下：
贸易商客户名
          销售产品       二级贸易商           终端客户
   称
上海仁际和实
          萤石精块矿     不存在二级贸易商         境外钢铁厂商
 业有限公司
上海澄玖国际
          萤石精粉      不存在二级贸易商       国内氟化工生产企业
贸易有限公司
天津易拓国际
          萤石精块矿      境外贸易商           境外钢铁厂商
贸易有限公司
河北永华贸易
          萤石精块矿     不存在二级贸易商     山西太钢不锈钢股份有限公司
 有限公司
                                 临沂成明萤石有限公司、焦作市
                                 增氟科技有限公司、莒县金汇矿
                    不存在二级贸易商
                                 业有限公司、广德国城矿产有限
洛阳市立讯工   萤石精粉、萤石
                                 公司、信阳向阳矿产品有限公司
 贸有限公司     精块矿
                   洛阳萤财炉料有限公司、
                   嵩县车村镇兑金矿产品    山西太钢不锈钢股份有限公司
                       经营部
洛阳萤财炉料
          萤石精块矿     不存在二级贸易商     山西太钢不锈钢股份有限公司
 有限公司
玖亚实业有限
          萤石精块矿     不存在二级贸易商      山东泰山钢铁集团有限公司
  公司
邯郸市金石贸
          萤石精块矿     不存在二级贸易商     山西太钢不锈钢股份有限公司
 易有限公司
   报告期内标的公司主要贸易商销售的标的公司的产品主要为萤石精块矿和
萤石精粉，其中萤石精块矿贸易商的终端客户为境内外钢铁生产厂商，萤石精粉
贸易商的终端客户主要为国内氟化工生产企业。
  （三）标的公司向贸易商客户销售的背景和原因、采用贸易模式及其收入
占比是否符合行业惯例
  标的公司与贸易商客户的合作，均遵循“同等条件、择优交易”的市场化原
则，不同产品的贸易商合作起源有所差异：萤石精块矿方面，终端用户以钢厂为
主，钢厂采购习惯通过贸易商进行供应链管理（如垫资、配矿、物流调度等），
较少直接向矿山直采。标的公司在萤石精块矿销售方面于 2022 年开始拓展钢厂
客户，由于公司逐步布局钢厂下游客户，需要借助贸易商的渠道和客户资源快速
打开销路、拓宽销售覆盖面。因此，精块矿贸易商占比较高，是公司主动拓展销
售渠道与贸易商主动寻求商业合作并存的商业结果；萤石精粉方面，标的公司深
耕该产品多年，下游氟化工客户资源已较为丰富，市场知名度较高，无需主动拓
展贸易商渠道。现有贸易商客户主要为主动寻求业务合作，公司在同等条件下择
优与之交易；无水氟化氢方面，该产品属于危险化学品，下游客户群体相对集中
且多为大型氟化工企业，公司具备稳定的直销渠道，贸易商客户主要为主动寻求
业务合作。
  基于上述背景，标的公司向贸易商客户销售的原因主要有以下两个方面：
  （1）标的公司产品的下游企业倾向于通过贸易商向公司采购
  钢铁行业、氟化工行业属于重资产型资本密集型行业，前期投入规模大，资
金需求较强。同时，基于行业波动及政策等原因，钢铁行业的生产加工工期亦会
在一定情况下存在部分调整的可能。因此，提高资金使用效率，降低资金周转时
间对于钢铁企业、氟化工企业尤为重要。
  标的公司作为采矿企业，采矿行业通常兼具资本密集型和劳动密集型的特点。
首先，采矿企业在获取采矿权时的前期勘探投入、缴纳矿权出让价款等均属于较
大的前期投入，其次，从矿产勘探、矿山建设到生产运营，整个过程需要持续的
资金支持。因此，采矿企业为提高资金周转效率，更愿意采用“先款后货”的销
售结算方式快速回笼资金。
  基于钢铁、氟化工生产厂商等终端客户与标的公司结算模式的不同需求，贸
易商作为居间企业，贸易商可以向采矿企业提供预付款的资金安排采购货物，同
时给予下游客户一定的信用期，且对于上下游之间的结算均相互独立，贸易商客
户可平衡采矿企业与钢铁、氟化工生产厂商等终端客户资金需求，从中赚取一定
的利润差价，因此标的公司向贸易商客户销售具备商业合理性。
  （2）贸易商有利于标的公司扩大销售覆盖面
  贸易商客户一般在其所在地区拥有较为丰富的客户资源，善于发掘其所在地
的客户需求，能够对终端客户实现快速响应。因此，标的公司通过贸易商客户有
助于扩大标的公司销售覆盖面，不断拓宽服务客户范围，利用贸易商销售渠道优
势将产品销往各终端客户。此外，标的公司终端下游覆盖境外钢铁厂商，境外钢
厂出于商业信任、本地化服务、风险管控等考量，倾向于优先选择境外本土贸易
商开展合作。贸易商客户成为衔接标的公司与海外终端需求的桥梁。
  综上所述，基于采矿企业与钢铁厂等终端客户不同的交易诉求，贸易商可平
衡采矿企业与终端客户资金付款需求，并且贸易商模式有利于标的公司扩大销售
覆盖面，拓宽销售渠道。因此，标的公司与贸易商开展交易具有商业合理性。
  报告期内，标的公司通过贸易商客户销售的收入占比分别为 32.35%及
行业惯例，经查询有关案例，下列矿业公司均存在贸易销售情况：
  可比公司        产品类型                贸易商收入占比情况
                      钒钛铁精矿（61%品位）：2019 年度供应链管理公司
                      及贸易商客户收入占比为 85.64%；钒钛铁精矿（51%
 安宁股份
              钒钛铁精矿   品位）：2017 年度、2018 年度、2019 年度供应链管
（002978.SZ）
                       理公司及贸易商客户收入占比分别为 57.73%、
  宝地矿业
（601121.SH）的
              铁精粉   占同期主营业务收入比重分别为 86.19%、85.36%、
子公司新疆葱岭
 能源有限公司
湖南宝山有色金
             铅精矿、锌  2021 年度、2022 年度、2023 年 1-6 月，贸易商客户
属矿业有限责任
             精矿和硫精矿 收入占同期产品收入的 76.46%、84.26%、43.73%。
    公司
   注：数据来源于上市公司公告的年度报告、交易报告书。
  由上表可知，采矿行业采取贸易商模式销售产品的情况较为常见，是业内通
常使用的普遍模式，标的公司采用贸易模式及其收入占比符合行业惯例，具有合
理性。
  三、区分不同性质客户，分别说明标的公司报告期内前主要直销客户、贸
易商客户的基本情况，包括但不限于主营业务、实际控制人、成立时间、合作
时间、实缴注册资本、与标的公司及其关联方是否存在关联关系或其他关系、
报告期内采购标的公司产品种类及金额、经营标的公司产品占比情况等方面；
是否存在成立时间较短即与标的公司开展合作、经营标的公司产品占比较高的
客户及其原因与合理性，是否存在其他利益安排
  （一）区分不同性质客户，分别说明标的公司报告期内主要直销客户、贸
易商客户的基本情况，包括但不限于主营业务、实际控制人、成立时间、合作
时间、实缴注册资本、与标的公司及其关联方是否存在关联关系或其他关系、
报告期内采购标的公司产品种类及金额、经营标的公司产品占比情况等方面
 标的公司报告期各期前五大直销客户的基本情况如下：
                                                     客户向标的公司的不含                                                      与标的公
                            销售收入（万元）                 税采购金额占客户当期                                                      司及其关
          采购产品                                        营业收入总额比例                         实缴注册资本                合作      联方是否
序号 客户名称          主营业务                                                      成立时间               实际控制人
           种类                                                                           （万元）                 时间      存在关联
                                                                                                                      他关系
    昊华气体       主要从事电子化工材
    有限公司       料的研发、生产和销售
    焦作锦宏
               主要从事氟化铝的生
                  产和销售
     限公司
    多氟多新       主要从事氟基新材料，
    有限公司          产和销售
    河南孚德
               主要从事氟化铝添加
                剂的生产和销售
     公司
    陕西延长 萤石精粉                4,100.89    3,535.86      11.72%      7.86%                           陕西省人民
               主要从事氟相关化学
    石油集团                                                                                           政府国有资
    氟硅化工 无水氟化氢                 172.61      67.39        0.49%      0.15%                           产监督管理
    有限公司                                                                                            委员会
    湖北省宏
    源药业科       主要从事六氟磷酸锂
    技股份有         的生产销售，
     限公司
               主要从事无水氟化氢、
    青海西矿
               二氟乙烷及氟硅酸、氟                                                                            西部矿业股
               石膏、盐酸等副产品生                                                                            份有限公司
    有限公司
                   产销售
        标的公司报告期内各期前五大贸易商客户的基本情况如下：
                                                        客户向标的公司的不含税                                               与标的公司及
                                销售收入（万元）                采购金额占客户当期营业                     实缴注册资       实际    合作      其关联方是否
序号   客户名称   主营业务      采购产品种类                              收入总额比例            成立时间
                                                                                        本（万元）      控制人    时间      存在关联关系
     邯郸市金石
           主要从事钢铁，萤
              石贸易
       司
     上海澄玖国                                            贸易商基于 贸易商基于保
           主要从事萤石产品
             的内外贸易
       公司                                             营业收入    收入
     上海仁际和
           主要从事大宗矿产
              贸易
       司
     河北永华贸 主要从事钢铁，萤
     易有限公司    石贸易
     洛阳市立讯 主要从事萤石精
                      萤石精块矿、
                       萤石精粉
       司      销售
     天津易拓国
       公司
     玖亚实业有 主要从事萤石提纯
      限公司     和销售
     洛阳萤财炉 主要从事萤石和铁
     料有限公司   矿石贸易
        （二）是否存在成立时间较短即与标的公司开展合作、经营标的公司产品
占比较高的客户及其原因与合理性，是否存在其他利益安排。
        报告期内，成立时间较短即与标的公司开展合作的客户共 3 家，分别为昊华
气体有限公司、陕西延长石油集团氟硅化工有限公司、天津易拓国际贸易有限公
司；经营标的公司产品占比较高的客户共 4 家，分别为邯郸市金石贸易有限公司、
上海仁际和实业有限公司、洛阳市立讯工贸有限公司、天津易拓国际贸易有限公
司。具体情况及合理性说明如下：
序号       客户名称     成立时间      合作起始            原因与合理性
                                       其成立前以关联主体与标的公司已有
        昊华气体有限                         业务往来，昊华气体承继了该业务关
          公司                           系；成立后电子特气产线投产，延续
                                          向标的公司采购萤石原料
        陕西延长石油                         其成立前以关联主体与标的公司已有
         有限公司                                随即延续采购
                                        成立之初因标的公司精块矿产量有
        天津易拓国际                         限，主要向其他供应商采购；2021 年
        贸易有限公司                         下半年标的公司精块矿产量稳步提升
                                          后，双方洽谈并开始合作
        上述客户虽成立时间较短即与标的公司开展合作，但均有明确的商业背景—
—或承继前身主体的合作关系，或产线投产后产生原料采购刚需，或产能匹配后
自然对接，具备商业合理性，不存在其他利益安排。
益安排
        报告期内，经营标的公司产品占客户收入的比例高于 50%的客户的情况如下：
序号         客户名称               经营标的公司产品占比较高的原因
         洛阳市立讯工贸有    该公司位于标的公司周边区域，运距短、运费低，向标的公司
           限公司       采购具有显著的成本优势，因此采购向标的公司集中。
                     该公司终端客户为周边钢厂，对萤石精块矿的品位和杂质指标
                     有特定要求，且采购量大、要求稳定供货。标的公司精块矿品
         邯郸市金石贸易有
           限公司
                     购占比较高。
 序号           客户名称             经营标的公司产品占比较高的原因
                        该公司主要将精块矿出口至境外钢铁厂，终端客户对产品品
                        位、杂质含量及批次一致性要求严苛，且出口订单单批次量大、
             上海仁际和实业有
               限公司
                        块矿的供应商，契合其出口业务的高标准要求，因此集中向标
                        的公司采购。
                        该公司精块矿出口业务对品质和供货稳定性要求高。2021 年
             天津易拓国际贸易   下半年与标的公司合作后，标的公司供货体量充足、品质稳定，
               有限公司     能匹配其出口订单的批量需求，合作粘性较强，采购占比随之
                        提升。
         上述客户经营标的公司产品占比较高，系基于各自对运输成本、产品品质、
 供货稳定性、批量保障能力等维度的差异化需求，经市场化择优选择后形成的自
 然集中，具备商业合理性，不存在其他利益安排。
         四、对于报告期内主要贸易商客户，说明其下游及终端客户名称及基本情
 况，终端客户与贸易商之间合作关系的稳定性，贸易商采购销售之间的价差及
 赚取毛利率水平的合理性，贸易商向标的公司采购规模与其销售规模、终端客
 户经营规模的匹配性，贸易商及其下游客户退换货情况、是否存在压货行为，
 报告期各期末贸易商及其下游客户处标的公司各类产品库存占比情况及其合理
 性
         （一）对于报告期内主要贸易商客户，说明其下游及终端客户名称及基本
 情况，终端客户与贸易商之间合作关系的稳定性
         报告期内，标的公司主要贸易商客户分别为河北永华贸易有限公司、上海仁
 际和实业有限公司、上海澄玖国际贸易有限公司、洛阳萤财炉料有限公司、玖亚
 实业有限公司、邯郸市金石贸易有限公司（与河北永华贸易有限公司同一实际控
 制人）、天津易拓国际贸易有限公司、洛阳市立讯工贸有限公司，根据上述贸易
 商填写的调查表，上述贸易商下游及终端客户名称、经营情况以及终端客户与贸
 易商之间合作稳定性等情况主要如下：
贸易       二级贸易商                         终端客户
商客       公司     基本          终端客户与贸易商
户                    公司名称                     基本情况
         名称     情况           之间合作稳定性
邯郸                                      深交所主板上市企业，1998 年上市，
                     山西太钢
市金                                      公司拥有完整的钢铁生产工艺流程及
                     不锈钢股   2025 年开始合作，
石贸       -      -                       相关配套设施，主要从事不锈钢及其
                     份有限公    合作未发生中断
易有                                      它钢材、钢坯、钢锭、黑色金属、铁
                      司
限公                                      合金、金属制品的生产、销售；钢铁
贸易   二级贸易商                               终端客户
商客   公司   基本                 终端客户与贸易商
户              公司名称                               基本情况
     名称   情况                  之间合作稳定性
司                                         生产所需原辅材料的国内贸易和进出
                                          口等业务，公司主要产品有不锈钢、
                                          冷轧硅钢、 碳钢热轧卷板、火车轮轴
                                          钢、合金模具钢等，2024 年和 2025
                                           年营业收入分别为 1,003.79 亿元和
               国内氟化
上海
               工生产企
澄玖
               业（基于保
国际
     -    -    密原因未                 -               -
贸易
               提供下游
有限
               客户具体
公司
                名称）
                                         美国钢铁公司（U.S. Steel）是一家成
                                         立于 1901 年、总部位于匹兹堡的全球
                                         性钢铁生产商，在纽约证券交易所上
                                         市（代码 X），业务涵盖北美平轧钢、
上海             U. S. Steel               迷你钢厂、欧洲业务及管材产品，并
仁际              （United                  拥有自有铁矿石开采能力；其主要产
和实               States      2022 年开始合作， 品包括热轧和冷轧薄板、马口铁、电
     -    -
业有                Steel       合作未发生中断    工钢、无缝管及焊管，近年还推出了
限公             Corporatio                低碳排放钢和电工钢等创新产品，广
 司                n ）                    泛应用于汽车、建筑、家电、能源和
                                         包装等行业；2024 年全年净销售额约
                                         为 156 亿美元（约合人民币 1,134 亿
                                         元）, 2025 年全年净销售额为 165.12
                                         亿美元（约合人民币 1,118.4 亿元）。
                                         深交所主板上市企业，1998 年上市，
                                         公司拥有完整的钢铁生产工艺流程及
                                         相关配套设施，主要从事不锈钢及其
河北                                       它钢材、钢坯、钢锭、黑色金属、 铁
               山西太钢
永华                                       合金、 金属制品的生产、 销售； 钢
               不锈钢股          2018 年开始合作，
贸易   -    -                              铁生产所需原辅材料的国内贸易和进
               份有限公           合作未发生中断
有限                                       出口等业务，公司主要产品有不锈钢、
                司
公司                                       冷轧硅钢、 碳钢热轧卷板、 火车轮
                                         轴钢、 合金模具钢等，2024 年和 2025
                                          年营业收入分别为 1,003.79 亿元和
               临沂成明                      临沂成明萤石有限公司：成立于 2015
               萤石有限           2024 年开始与临 年，注册资本 1000 万元，位于山东省
洛阳
               公司、焦作         沂成明萤石有限公 临沂市，主要从事非金属矿物制品业。
市立
               市增氟科          司开始合作，2025 公司主营萤石粉、萤石块、萤石粒子
讯工
     -    -    技有限公          年开始与焦作市增 等产品，曾中标临沂钢铁投资集团特
贸有
               司、莒县金         氟科技有限公司合 钢有限公司的萤石球采购项目；焦作
限公
               汇矿业有          作，合作期间未发 市增氟科技有限公司：成立于 2014 年，
 司
               限公司、广              生中断    注册资本 5000 万元，位于河南省焦作
               德国城矿                      市博爱县，是一家以从事化学原料和
贸易    二级贸易商                               终端客户
商客   公司    基本             终端客户与贸易商
户               公司名称                                     基本情况
     名称    情况              之间合作稳定性
                产有限公                          化学制品制造业为主的企业。公司拥
                司、信阳向                         有国家高新技术企业、省级专精特新
                阳矿产品                          企业等资质，经营范围涉及硫酸、氢
                有限公司                           氟酸、萤石等产品，2024 年和 2025
                                              年营业收入分别为 3.20 亿元和 3.60 亿
                                              元；莒县金汇矿业有限公司：成立于
                                              东省日照市莒县。公司是一家集开矿、
                                              加工、销售为一体的综合性企业，主
                                              营萤石产品，可月产 CaF₂含量 65-98%
                                                的萤石块矿、萤石精矿及萤石粉达
                                              立于 2013 年，注册资本 300 万元，位
                                              于安徽省宣城市广德市，主要从事矿
                                              产品的加工与销售业务；信阳向阳矿
                                              产品有限公司：成立于 2014 年，注册
                                              资本 3000 万元，位于河南省信阳市平
                                              桥区。公司主要从事矿产品、耐火材
                                                      料、金属制品的销售。
                                               Traxys North America LLC 是一家成立
                                              于 2003 年、注册于特拉华州、总部位
                                              于纽约的非上市公司，为总部在卢森
      境外                                      堡的 Traxys 集团旗下美国子公司，主
      贸易                                      要从事金属与自然资源实物商品的采
天津   商（基                                      购、贸易、营销、分销及供应链管理，
易拓    于保         Traxys   2020 年与 Traxys      产品涵盖基础金属及精矿、钢铁厂用
国际    密原         North    North America LLC   料、次要金属与合金、工业矿物、能
贸易    因未        America   开始合作，合作期            源铀及稀土等，并提供物流、对冲、
有限    提供          LLC      间未发生中断             贸易融资等配套服务，客户遍及钢铁、
公司    下游                                      铸造、汽车和工业制造等领域；该公
      客户                                        司由 Traxys 管理团队、凯雷集团及
     名称）                                        Louis M. Bacon 关联方共同持有，
                                              Traxys 集团全球拥有超 20 个办公室、
                                                        收逾 100 亿美元。
                                              由石横特钢集团有限公司控股，是一
玖亚                        2015 年与山东泰          家以精品板带材为核心，涵盖新型材
                山东泰山
实业                        山钢铁集团有限公            料、高端装备、精密铸造、清洁能源、
      -    -    钢铁集团
有限                        司开始合作，合作            物流运输等多领域协同发展的现代化
                有限公司
公司                        期间未发生中断             企业集团，是山东省冷轧薄板重要基
                                              地，也是山东省“莱-泰”内陆精品钢
                                                          基地骨干企业
洛阳              山西太钢      2016 年与山西太          深交所主板上市企业，1998 年上市，
萤财              不锈钢股      钢不锈钢股份有限            公司拥有完整的钢铁生产工艺流程及
      -    -
炉料              份有限公      公司开始合作，合            相关配套设施， 主要从事不锈钢及其
有限               司        作期间未发生中断            它钢材、 钢坯、 钢锭、 黑色金属、
贸易     二级贸易商                                终端客户
商客   公司    基本                 终端客户与贸易商
户                    公司名称                                 基本情况
     名称    情况                  之间合作稳定性
公司                                             铁合金、 金属制品的生产、 销售； 钢
                                               铁生产所需原辅材料的国内贸易和进
                                               出口等业务，公司主要产品有不锈钢、
                                               冷轧硅钢、碳钢热轧卷板、火车轮轴
                                               钢、合金模具钢等，2024 年和 2025
                                                年营业收入分别为 1,003.79 亿元和
     由上表可知，标的公司的主要贸易商客户下游以终端客户为主。标的公司的
  主要贸易商客户与其所服务的终端客户已建立稳定的合作关系，合作开始后基本
  未发生过合作中断的情况，相关业务合作具备可持续性。
     （二）贸易商采购销售之间的价差及赚取毛利率水平的合理性，贸易商向
  标的公司采购规模与其销售规模、终端客户经营规模的匹配性，贸易商及其下
  游客户退换货情况、是否存在压货行为，报告期各期末贸易商及其下游客户处
  标的公司各类产品库存占比情况及其合理性
     报告期各期前五大贸易商采购销售之间的价差及赚取毛利率水平、向标的公
  司采购规模与其销售规模、终端客户经营规模的匹配性情况如下表所示：
                                                    贸易商
       贸易商                                                             报告期各期
                                                    报告期
       采购销                  贸易商当年                                      末贸易商库
                贸易商赚取                   贸易商当年销 各期末 终端客户经营
客户名称   售之间                  向标的公司                                      存中标的公
                  毛利率                      售规模      标的公     规模情况
       的单价                   采购规模                                      司各类产品
                                                    司产品
       价差                                                              的占比情况
                                                    库存量
                           年 采 购 标 的 2024 年、2025 年末 0 钢股份有限公 2025 年 12 月
邯郸市金石                      公 司 萤 石 精 年贸易商销售 万吨、 司 2024 年以及 31 日存在库
贸易有限公                      块 矿 金 额 分 收 入 分 别 为 2025 2025 年不含税 存，库存均为
        吨      购，2025 年
司                          别为 0.00 万 123.00 万元， 年 末 营业收入： 丰瑞氟业的
                           元、 4,192.18 4,193.00 万元 0.23 万 888.31 亿元、     产品
                           万元                       吨      800.66 亿元
                           年采购标的
                           公司萤石精
上海澄玖国 基于保
                基于保密原 粉 金 额 分 别 基于保密原因 均为 0 基于保密原因
际贸易有限 密原因                                                                 -
                 因未提供 为 2,174.62 未提供                万吨       未提供
公司    未提供
                           万 元 、
                           元
上海仁际和 2024 年   2024 年、2025 2024 年、 2025 2024 年、2025 均为 0 美国钢铁公司
实业有限公 230.29   年均为 2.85% 年 采 购 标 的 年贸易商销售 万吨              （U.S. Steel）
                                                   贸易商
         贸易商                                                          报告期各期
                                                   报告期
         采购销              贸易商当年                                       末贸易商库
              贸易商赚取                    贸易商当年销 各期末 终端客户经营
 客户名称    售之间              向标的公司                                       存中标的公
                 毛利率                       售规模     标的公     规模情况
         的单价               采购规模                                       司各类产品
                                                   司产品
         价差                                                           的占比情况
                                                   库存量
司     元/吨、               公司萤石精 收 入 分 别 为                2024 年全年净
       元/吨               3,655.67 万                     合人民币 1,134
                         元、 1,913.94                    亿元）,2025 年
                         万元                             全年净销售额
                                                        为 165.12 亿美
                                                        元（约合人民
                                                         币 1,118.4 亿
                                                             元）
                         年 采 购 标 的 2024 年、2025          钢股份有限公
河北永华贸 230 元/                                       均为 0
易有限公司    吨                                         万吨
                年 2.99% 别为 5,767.13 1,69 亿元，2.08         营业收入：
                         万 元 、 亿元                       888.31 亿元、
      对洛阳
      萤财炉
      料有限
      公司和
      焦作市
      增氟科
                         年采购标的                          焦作市增氟科
      技有限                              2024 年、2025
                         公司萤石精                          技有限公司，
洛阳市立讯 公司销 2024 年和                      年贸易商销售
                         块矿和萤石                     均为 0 2024 年以及
工贸有限公 售价差 2025 年毛利                     收入分别为                            -
                         精粉金额合                     万吨 2025 年不含税
司     为 20 元/ 率为 1%左右                  226.00 万元，
                         计 分 别 为                        营业收入：3.2
      吨，对临                             1,667.00 万元
      沂成明
      萤石有
      限公司
      销售价
      差为 30
       元/吨
                                                          Outokumpu
                         年 采 购 标 的 2024 年、2025          系芬兰不锈钢
                         公 司 萤 石 精 年贸易商销售                    巨头
天津易拓国            2024 年
际贸易有限         4.60%，2025                                                -
         吨               别 为 411.50 2,000.00 万 元 万吨 托昆普） 在德
公司              年 4.72%
                         万 元 及 及 2,600.00 万             国设立的核心
                         元                              负责不锈钢冷
                                                        轧带材及板材
                                   贸易商
         贸易商                                  报告期各期
                                   报告期
         采购销          贸易商当年                   末贸易商库
                贸易商赚取       贸易商当年销 各期末 终端客户经营
客户名称     售之间          向标的公司                   存中标的公
                 毛利率         售规模   标的公  规模情况
         的单价          采购规模                    司各类产品
                                   司产品
         价差                                   的占比情况
                                   库存量
                                       的生产与加工
                                                      山东泰山钢铁
                        年采购标的
                        公司萤石精
玖亚实业有 210 元/            块矿金额分                    均为 0
限公司     吨               别为 1,126.17              万吨
               年 3.02%               1.2 亿元，1.4        营业收入：
                        万元及
                                     亿元               464.60 亿元、
                        元
                                                      山西太钢不锈
                        年 采 购 标 的 2024 年、2025
                                                      钢股份有限公
                        公 司 萤 石 精 年贸易商销售
洛阳萤财炉 240 元/            块 矿 金 额 分 收 入 分 别 为 均为 0
料有限公司   吨               别         为 6,000.00 万 元 万吨
               年 3.34%                                 营业收入：
                        元及 1,091.30 元
                        万元
       萤石精块矿、萤石精粉市场价格公开透明，标的公司按照市场价格销售给贸
   易商，因此贸易商采购销售之间的价差大多为 200-300 元/吨赚取毛利率水平基本
   维持在 5%以下具有合理性，其中洛阳立讯报告期内毛利率低于 1%，主要系洛
   阳立讯实际控制人同时经营运输业务，以较低的产品价格配套运输服务共同销售。
   报告期内贸易商向标的公司采购产品后均销售至终端客户，终端客户经营规模均
   超过所采购标的公司产品的规模，贸易商向标的公司采购规模与其销售规模、终
   端客户经营规模具备匹配性。
       报告期内，贸易商及其下游客户之间不存在退换货的情况、不存在压货行为，
   报告期各期末，标的公司主要贸易商中仅邯郸市金石贸易有限公司期末存在标的
   公司的产品 0.23 万吨，并于 2026 年 1-3 月销售完毕，其余主要贸易商报告期各
   期末库存均不存在向标的公司采购的产品，主要贸易商的终端客户均为境内外的
   大型钢厂，向贸易商采购产品后即用于生产，不存在囤货的情况。
       五、标的公司向直销和贸易商客户销售各类产品的单价和毛利率差异情况，
   分析差异的原因及合理性
       报告期内，标的公司向直销和贸易商客户主要销售萤石精块矿、萤石精粉及
无水氟化氢，公司主要产品的定价随行就市，市场价格波动会影响公司销售单价。
标的公司贸易商主要采用自提的模式，而标的公司直销客户主要为标的公司送货
到直销客户工厂，运费对销售价格存在一定的影响，因此分析萤石精块矿、萤石
精粉和无水氟化氢时对运费进行了剔除。
     （一）萤石精块矿
     报告期内，标的公司萤石精块矿直销和贸易商客户销售单价和毛利率情况如
下：
                                                                   单位：元/吨
                             销售单价                            毛利率
销售产品     年度        直销        贸易商                    直销       贸易商
                                           差异                         差异
                   客户        客户                     客户        客户
萤石精块矿
  注：表中涉及的单价和毛利率为剔除运费后的销售单价和毛利率。
     报告期内，剔除运费后标的公司对贸易商客户销售均价略低于直销客户，主
要系两方面原因：一是定价机制差异，贸易商客户均为先款后货，信用政策优于
直销客户，标的公司在定价时给予贸易商客户一定折让，导致其单价略低；二是
销售节奏差异，萤石精块矿市场价格在季度间存在一定波动，贸易商客户在低价
月份采购的占比相对较高，拉低了全年均价，标的公司对直销客户在各季度的销
售分布相对均衡，导致标的公司对贸易商客户的萤石精块矿销售单价相对低于直
销客户。
     报告期内，标的公司对直销客户和贸易商销售萤石精块矿的毛利率差异较小，
毛利率变动趋势与单价趋势基本保持一致。2025 年度标的公司的直销客户毛利
率略高于贸易商客户，主要系直销客户销售单价略高于贸易商客户。2024 年度
萤石精块矿直销客户毛利率与贸易商客户毛利率差异相对更大，主要系两方面因
素叠加：一是销售节奏差异，贸易商客户相较于直销客户的销售更多集中在低价
月份，低价区间销量权重更大，拉低了全年均价；二是定价差异，直销客户剔除
运费后单价仍高于贸易商，前述两方面因素叠加使得 2024 年度直销客户毛利率
高于贸易商客户毛利率。
  （二）萤石精粉
  报告期内，标的公司萤石精粉直销和贸易商客户销售单价和毛利率情况如下：
                                                                    单位：元/吨
                           销售单价                            毛利率
销售产
       年度        直销        贸易商                    直销       贸易商
 品                                       差异                           差异
                 客户         客户                    客户        客户
萤石精   2025 年度   2,908.42   2,828.03      80.39    49.65%   47.50%      2.15%
 粉    2024 年度   2,984.23   3,005.61      -21.37   45.90%   49.43%     -3.53%
  注：表中涉及的单价和毛利率为剔除运费后的销售单价和毛利率。
略高于直销客户剔除运费后萤石精粉的销售价格，主要原因系 2024 年标的公司
向直销客户销售集中在第一、三季度，此时萤石精粉市场价格处于全年相对低位，
而 2024 年标的公司向贸易商客户的销售几乎集中于第二季度，此时萤石精粉市
场价格高于第一、三季度。2025 年标的公司对贸易商客户销售萤石精粉的价格
较低，主要系标的公司向直销客户销售 2025 全年各季度较为平均，向贸易商客
户的销售在 2025 年下半年占比更高，而萤石精粉市场在 2025 年下半年价格较低，
标的公司销售定价随行就市，对贸易商客户在价格低点的销售占比较高，导致标
的公司 2025 年全年对贸易商销售均价相对较低。
户中存在部分采购规模较大、议价能力较强的下游氟化工企业，如多氟多新材料
股份有限公司和陕西延长石油集团氟硅化工有限公司，标的公司对其销售定价相
对较低；2、2024 年标的公司向直销客户销售集中在第一、三季度，此时萤石精
粉市场价格处于全年相对低位，而 2024 年标的公司向贸易商客户的销售主要集
中于第二季度，此时萤石精粉市场价格高于第一、三季度，因此导致标的公司
易商客户集中在 2024 年 6 月向标的公司采购萤石精粉，2024 年 6 月标的公司萤
石精粉产量较高，单位成本相对较低。
销高毛利客户占比提升，推动直销平均毛利率回升并略高于贸易商水平；另一方
面标的公司向贸易商客户销售主要集中在 2025 年下半年，此时萤石精粉市场价
格处于全年相对低位，而向直销客户销售 2025 全年各月较为平均，导致 2025 年
标的公司萤石精粉的直销均价高于贸易商，从而使得对直销客户的毛利率相对较
高。
     （三）无水氟化氢
     报告期内，标的公司无水氟化氢直销和贸易商客户销售单价和毛利率情况如
下：
                                                                单位：元/吨
                             销售单价                           毛利率
销售产品     年度        直销        贸易商                   直销       贸易商
                                          差异                         差异
                   客户         客户                   客户        客户
无水氟化氢
  注：表中涉及的单价和毛利率为剔除运费后的销售单价和毛利率。
     报告期内，标的公司对直销客户剔除运费后的销售价格与贸易商基本一致。
三季度处于 2024 年市场价格相对低点，故 2024 年直销客户销售单价较贸易商客
户低。2025 年第三季度标的公司向贸易商客户销售占比较直销客户高，并且第
三季度处于 2025 年市场价格最低点，故 2025 年贸易商客户销售单价较直销客户
低。
     报告期内，标的公司对直销客户和贸易商客户销售无水氟化氢的毛利率差异
较小，毛利变动趋势与单价趋势保持一致。2024 年第一、三季度标的公司向直
销客户销售占比较贸易商客户高，并且第一、三季度处于 2024 年市场价格低点，
故 2024 年直销客户毛利率较贸易商客户低。
摊增加。
氢的原材料硫酸的价格上涨，原材料价格的上涨传导到无水氟化氢的价格需要一
定的时间，导致 2025 年下半年无水氟化氢毛利率相对较低。
         六、标的公司不同种类产品的主要客户情况及客户稳定性
         （一）萤石精块矿主要客户情况及客户稳定性
      报告期内萤石精块矿主要客户的情况如下：
                                                            单位：万元
                                                              销售
 年度       序号   客户名称           基本情况              合作情况
                                                              金额
                        万元，主要从事钢铁，萤石贸          自 2021 年开始
               河北永华贸易
                有限公司
                          入规模分别为 1.69 亿元和        间未中断
                        元，主要从事不锈钢生产及销          2025 年开始合
               青山控股集团
                有限公司
                        入均超 2,000 亿元，为世界 500     长期合作
                                  强企业
                         万元，主要从事萤石加工，          自 2020 年开始
               广德市锦宸矿
                产有限公司
                        模分别为 5,000 万元和 6,000     间未中断
                                   万元
                         万元，主要从事大宗矿产贸          自 2022 年开始
               上海仁际和实
                业有限公司
                         入规模分别为 4,788.52 万元      间未中断
                              和 2,854.42 万元
                         万元，主要从事萤石贸易，          自 2021 年开始
               天津易拓国际
               贸易有限公司
                          模分别为 2,000.00 万元和      间未中断
                                                              销售
 年度       序号   客户名称           基本情况              合作情况
                                                              金额
                        万元，主要从事钢铁，萤石贸          自 2021 年开始
               河北永华贸易
                有限公司
                          入规模分别为 1.69 亿元和        间未中断
                         万元，主要从事大宗矿产贸          自 2022 年开始
                业有限公司
                         入规模分别为 4,788.52 万元      间未中断
                              和 2,854.42 万元
                                               自 2020 年开始
               广德市锦宸矿    万元，主要从事萤石加工，
                产有限公司   2024 年和 2025 年营业收入规
                                                 间未中断
                        模分别为 5,000 万元和 6,000
                                 万元
                  万元，主要从事萤石提纯和销                自 2023 年开始
           玖亚实业有限
             公司
                  入规模分别为 1.2 亿元和 1.4             间未中断
                            亿元
                  万元，主要从事萤石和铁矿石                自 2022 年开始
           洛阳萤财炉料
            有限公司
                   收入规模分别为 6,000.00 万            间未中断
                       元和 6,000.00 万元
      注：上表中客户系按照同一控制原则进行合并披露
         青山控股集团有限公司系标的公司 2025 年新开拓的大客户，公司与其已签
 订年度框架供货协议，频率为一年一签，天津易拓国际贸易有限公司 2025 年新
 增为前五大客户主要系其下游客户需求增加导致天津易拓国际贸易有限公司
 公司外其余客户均于报告期前即与标的公司开始合作，同时合作期间未发生中断，
 标的公司萤石精块矿客户稳定性较好。
         （二）萤石精粉主要客户情况及客户稳定性
         报告期内萤石精粉主要客户的情况如下：
                                                             单位：万元
                                            截至 2025 年 12 月
 年度       序号    客户名称         基本情况                             销售金额
               焦作锦宏利铝业     化铝的生产和销售，        自 2022 年开始合作
                有限公司     2024 年和 2025 年营业   至今，期间未中断
                         收入规模分别为 5 亿元
                                和 6 亿元
               河南孚德科技有                      自 2024 年开始合作
                 限公司                        至今，期间未中断
               陕西延长石油集
                         从事氟相关化学品系列         自 2009 年开始合作
                         的生产销售，2024 年和      至今，期间未中断
                 公司
                           别为 5 亿元和 4 亿元
               青海西矿同鑫化   83,000.00 万元，主要从
                工有限公司    事无水氟化氢、二氟乙
                         烷及氟硅酸、氟石膏、
                           盐酸等副产品生产销
                         售，2024 年和 2025 年
                          营业收入规模分别为 7
                              亿元和 8 亿元
               上海澄玖国际贸     石产品的内外贸易，        自 2023 年开始合作
                易有限公司    2024 年和 2025 年营业   至今，期间未中断
                         收入规模基于保密原因
                                未提供
                                            截至 2025 年 12 月
 年度       序号    客户名称         基本情况                             销售金额
               焦作锦宏利铝业     化铝的生产和销售，        自 2022 年开始合作
                有限公司     2024 年和 2025 年营业   至今，期间未中断
                         收入规模分别为 5 亿元
                                和 6 亿元
                                            自 2011 年开始合作
                         从事氟基新材料，新能
               多氟多新材料股                      至 2024 年，2025 年
                份有限公司                       因价格未协商一致未
                          销售，2024 年和 2025
                                                  合作
                         年营业收入规模分别为
               陕西延长石油集   从事氟相关化学品系列
                                            自 2009 年开始合作
                                            至今，期间未中断
                 公司      2025 年营业收入规模分
                           别为 5 亿元和 4 亿元
           上海澄玖国际贸   石产品的内外贸易，              自 2023 年开始合作
            易有限公司  2024 年和 2025 年营业         至今，期间未中断
                   收入规模基于保密原因
                          未提供
                   材、有色金属及矿产品               业务主体变更，变更
           河南韶瑞铝业有
             限公司
                   全年、2025 年营业收入            业有限公司的名义与
                   规模分别为 3,296.14 万          标的公司继续合作
                     元、13,267.27 万元
      注：上表中客户系按照同一控制原则进行合并披露
         标的公司 2025 年与多氟多新材料股份有限公司因价格未协商一致而未开展
 合作；青海西矿同鑫化工有限公司系标的公司 2025 年新开拓客户；河南孚德科
 技有限公司于 2025 年成为标的公司前五大客户，主要系因河南孚德科技有限公
 司 2024 年投产，2025 年需求量大幅上升所致；河南韶瑞铝业有限公司因业务合
 作主体变更，变更后以河南东方韶星实业有限公司的名义与标的公司继续合作。
 其余主要萤石精粉客户均于 2024 年之前即与标的公司开始合作，并且合作期间
 未发生中断，因此报告期内标的公司萤石精粉客户稳定性较好。
         （三）无水氟化氢主要客户情况及客户稳定性
      报告期内无水氟化氢主要客户的情况如下：
                                                            单位：万元
                                               报告期内合作
 年度       序号    客户名称           基本情况                          销售金额
                                                 情况
                                               自 2023 年开始
               湖北省宏源药业科    事六氟磷酸锂的生产销
               技股份有限公司    售，2024 年和 2025 年营
                                                 间未中断
                          业收入规模分别为 18 亿
                                元和 20 亿元
                                               自 2020 年开始
                          事电子化工材料的研发、
                          生产和销售，2024 年和
                                                 间未中断
                          别为 8.09 亿元和 10 亿元
                                               自 2024 年开始
               东营石大胜华新能   石大胜华（603026.SH）
                源有限公司     全资子公司，主要从事新
                                                 间未中断
                           能源材料及氟化工产品
                                的生产与销售
                                               自 2024 年开始
               江苏联恒电子新材    子级化学品及新材料的
               料科技有限公司    生产，2024 年和 2025 年
                                                 间未中断
                            营业收入规模分别为
                                               自 2019 年开始
               安徽省旭鑫化工有    高纯度氢氟酸生产和销
                 限公司      售，2024 年和 2025 年营
                                                 间未中断
                           业收入规模分别为 4.60
                                 亿和 5.00 亿
 年度       序号    客户名称           基本情况             合作情况          销售金额
                                               自 2023 年开始
               湖北省宏源药业科
               技股份有限公司
                                               自 2020 年开始
                                               合作至今，期
                                      间未中断
       泰兴梅兰新材料有
         限公司
                品，2024 年和 2025 年营      间未中断
                业收入规模均为 65 亿元
                                     自 2016 年开始
       山东汇盟生物科技  事农药中间体和医药中
        股份有限公司   间体生产和销售，2024
                                       间未中断
                年和 2025 年营业收入规
                模分别为 6 亿元和 8 亿元
                                     展合作，2025
       浙江三美化工股份 工产品的研发、生产和销
         有限公司   售，2024 年和 2025 年度
                                     较远，成本较
                  营业收入规模分别为
                                     高未继续合作
  注：上表中客户系按照同一控制原则进行合并披露。
源有限公司和江苏联恒电子新材料科技有限公司，其中浙江三美化工股份有限公
司合作后 2025 年因运输距离较远、成本较高未继续合作，东营石大胜华新能源
有限公司和江苏联恒电子新材料科技有限公司由于产线正式投产导致无水氟化
氢需求增加，2025 年销售金额较 2024 年有所上升，2025 年成为无水氟化氢前五
大客户，其余无水氟化氢主要客户均为报告期前即与标的公司开始合作，并且合
作期间未发生中断，报告期内标的公司无水氟化氢客户稳定性较好。
  七、中介机构核查程序和核查意见
  （一）核查程序
  针对上述问题，会计师履行了以下核查程序：
访谈贸易商客户，了解标的公司与贸易商客户之间的合作情况；
时间较短即与标的公司开展合作、经营标的公司产品占比较高的原因与合理性的
说明，并通过资料计算占比情况；
下游及终端客户情况，取得贸易商与其下游客户签订的销售合同、结算单、发票
及银行付款凭证等书面资料，核实终端客户的名称、经营范围、经营规模及与贸
易商的合作背景；对主要贸易商客户实施访谈或取得确认函，了解终端客户与贸
易商之间合作关系的稳定性及历史合作情况；获取贸易商向下游销售的价差数据，
对比其采购价格与销售价格的差异，分析贸易商赚取的价差及毛利率水平是否处
于合理商业区间；将贸易商向标的公司的采购规模与其自身销售规模、终端客户
的经营规模进行交叉比对，核实采购量与终端消化量的匹配性；取得贸易商及其
下游客户关于报告期内是否发生退换货、是否存在压货行为的书面声明，并结合
期末库存盘点记录及期后销售情况，核查报告期各期末贸易商及其下游客户处标
的公司各类产品的库存数量及占当期采购量的比例，分析库存水平的合理性；
各类产品在两种模式下的销售单价及毛利率差异；访谈标的公司销售负责人及财
务负责人，了解直销与贸易商定价政策、运费承担约定及成本核算方式；抽取直
销客户的销售合同及运费结算凭证，核实运费是否由标的公司实际承担并计入销
售成本，抽取贸易商客户的销售合同及提货单据，核实其自提模式的实际执行情
况；对单价及毛利率差异进行量化分析，验证差异金额与运费成本的匹配性，并
结合客户区域分布、运输距离等因素，分析差异在不同年度、不同产品间的波动
原因，判断差异是否具有商业合理性；
五大直销客户及前五大贸易商客户的销售金额及占比；通过国家企业信用信息公
示系统等公开渠道查询主要客户的工商登记信息，包括成立时间、注册资本、股
权结构、经营范围等，核实客户的基本经营资质；访谈标的公司销售负责人，了
解与主要客户的合作起始时间、合作模式、年度采购量及合作稳定性情况；对比
报告期内主要客户的排名及金额变动，分析客户流失或新增的原因；结合下游行
业景气度及客户自身经营状况，评估主要客户与标的公司未来继续合作的可持续
性。
  （二）核查意见
  针对上述问题，会计师认为：
与直销客户基本一致，货物流转由贸易商客户在标的公司货场自提；贸易商下游
主要直接销往终端钢厂或氟化工企业，部分存在二级贸易商环节，符合行业实际
经营习惯；标的公司向贸易商客户销售具有充分的商业合理性，主要基于贸易商
可提供预付款以匹配采矿企业与终端的资金需求差异、负责物流运输以满足双方
物流便利性要求，以及借助贸易商的区域客户资源扩大销售覆盖面（包括境外钢
铁厂商），该模式有助于标的公司快速回笼资金、降低信用风险并拓宽销售渠道，
符合采矿行业尤其是萤石等矿产品领域的普遍实践；
限公司与标的公司存在关联关系，其余的主要直销客户、贸易商客户与标的公司
不存在关联关系。部分客户成立时间较短即与标的公司开展合作，主要系公司成
立前即与标的公司存在合作，后切换业务主体，以新的主体与标的公司开展合作。
部分贸易商客户经营标的公司产品占比较高，主要系基于各自对运输成本、产品
品质、供货稳定性、批量保障能力等维度的差异化需求，经市场化择优选择后形
成的自然集中，具备商业合理性；
向标的公司采购销售之间的价差及赚取毛利率水平具备合理性，贸易商向标的公
司采购规模与其销售规模、终端客户经营规模具备匹配性，贸易商及其下游客户
不存在退换货情况、不存在压货行为，报告期各期末贸易商及其下游客户处标的
公司各类产品库存占比具备合理性；
率存在差异具备合理性；
内标的公司不同种类产品的主要客户基本稳定。
   八、说明对标的公司收入真实性核查的具体过程、方法和比例，对贸易商
客户终端销售穿透核查过程，并对标的公司收入真实性、准确性发表明确意见
   （一）核查程序
   针对标的公司收入真实性情况，会计师履行了以下核查程序：
要求。获取标的公司主要客户的销售合同、协议或订单，结合关键条款内容，分
析标的公司的收入确认政策是否符合会计准则规定；
物流记录、报关单、记账凭证及银行回款等资料，评价销售与收款内部控制流程
实际执行情况与制度要求是否一致、关键控制点运行是否有效；
真实性、准确性。客户函证的具体情况如下：
                                                  单位：万元
              项目               2025 年           2024 年
营业收入金额 A                          68,152.13        66,813.79
营业收入发函金额 B                        53,694.20        49,162.99
发函比例 C=B/A                          78.79%              73.58%
回函确认金额 D                          48,954.96        40,825.68
回函确认比例 E=D/B                        91.17%              83.04%
  注：回函确认金额、回函确认比例中回函是指回函结果为相符以及经差异调节后相符的
回函。
况、关联关系情况、交易情况、结算方式、是否存在其他资金往来等。对客户的
走访情况如下；
                                                  单位：万元
         项目           2025 年                  2024 年
营业收入金额 A                    68,152.13              66,813.79
营业收入走访金额 B                  57,210.91              48,832.21
走访比例 C=B/A                      83.95%                  73.09%
走访确认金额 D                    57,210.91              48,832.21
走访确认比例 E=D/B                   100.00%                 100.00%
因，获取标的公司收入清单，按照产品类型、市场区域、终端应用市场以及季节
性分布等维度，对不同维度收入变动情况及变动原因进行分析；
情况进行分析；
  针对贸易商客户终端销售穿透核查，会计师履行了以下程序：
  （1）贸易商函证
  报告期内，会计师对贸易商客户的函证比例如下：
                                                  单位：万元
     项目          2025 年                  2024 年
  贸易商发函金额                    11,930.90            13,250.23
  贸易商收入金额                    23,205.79            21,542.68
   发函比例                        51.41%               61.51%
 贸易商回函相符金额                   11,930.90            13,250.23
回函金额占发函金额比例                   100.00%              100.00%
  （2）贸易商走访、贸易商调查表、贸易商进销存
  会计师对报告期内的主要贸易商客户进行了走访，并获取了贸易商调查表和
进销存表，核查情况如下：
                                                  单位：万元
    项目           2025 年                  2024 年
走访、获取贸易商调查表
和进销存的贸易商金额
 贸易商收入金额                     23,205.79            21,542.68
    比例                         77.16%               70.26%
  会计师对报告期内贸易商及贸易商收入实施了以下核查程序及方法：
控制度，确定其是否得到执行；
及毛利率波动分析、主要产品各期贸易商收入及毛利率对比分析等，判断各期贸
易商收入及毛利率的合理性；
限公司与其下游客户之间的销售合同、发票和银行回单。
  （二）核查结论
  经核查，针对标的公司收入真实性，会计师认为：报告期内标的公司销售收
入真实、准确、完整。
  问题 6、关于标的公司采购与供应商
  根据申报材料，（1）标的公司采购主要包括矿山工程、材料、电力能源和
运输服务等，其中报告期内矿山工程采购金额分别为 28,751.75 万元、11,697.09
万元，占比较高；（2）矿山开采方面，标的公司井巷作业核心工序采取自营模
式，由业务部门负责生产计划、技术指导及安全监督等工作，少量非核心工序
由具备专业资质的企业协助实施；（3）标的公司运输服务供应商包括洛阳魏桥
矿产品销售部、洛阳祥润危化品运输有限公司等关联方。
  请公司披露：（1）报告期内标的公司采购各类产品、服务金额下降的具体
原因，与营业收入、矿石开采量、产品产量之间的匹配性；（2）结合标的公司
主要生产过程，说明自营和外包生产工序的具体环节和内容，2025 年部分环节
由外包转为自营的背景和原因、对生产成本的影响，未来对生产模式的主要安
排规划；（3）矿山工程服务的主要种类及构成情况，报告期内采购金额波动原
因，各类工程服务下涉及的供应商及其基本情况、经营标的公司业务占比、与
标的公司是否存在关联关系或其他利益安排，不同供应商间采购单价对比情况、
采购价格的公允性；（4）标的公司关联采购的流程和内部控制，向关联方采购
运输服务的背景、相关交易价格公允性，是否存在其他利益安排。
   请独立财务顾问、会计师核查以上事项，说明对标的公司与供应商之间交
易真实性、定价公允性的核查过程，并发表明确意见。
   【回复】
   一、报告期内标的公司采购各类产品、服务金额下降的具体原因，与营业
收入、矿石开采量、产品产量之间的匹配性
   （一）报告期内标的公司采购各类产品、服务金额下降的具体原因
   报告期内按照类别统计的采购金额、占比及变动情况如下表所示：
                                                                 单位：万元
 采购类别                                                            变动额
            金额            占比            金额             占比
 矿山工程      11,697.09       42.27%       28,751.75       61.43%    -17,054.66
其中：采矿服务     4,160.28      15.03%         6,407.58      13.69%     -2,247.30
其中：生产掘进     3,299.66      11.92%         8,617.27      18.41%     -5,317.61
其中：基建掘进     1,100.55       3.98%         6,146.43      13.13%     -5,045.88
其中：关五岔沟
              -46.77       -0.17%        4,567.12       9.76%     -4,613.89
 尾矿库工程
  材料        5,221.74       18.87%        5,526.35       11.81%      -304.61
 电力能源       4,882.09       17.64%        5,555.01       11.87%      -672.92
 运输服务       2,708.94        9.79%        3,661.84        7.82%      -952.90
设备、固定资产
 等长期资产
  劳务         956.45         3.46%         834.97         1.78%       121.48
  其他         507.47         1.83%         324.22         0.69%       183.25
  合计       27,674.01      100.00%       46,804.62      100.00%    -19,130.61
   从上表看，标的公司 2025 年采购金额比 2024 年下降总额为 19,130.61 万元，
其中下降的主要采购项目为矿山工程、电力能源以及运输服务。各类采购项目下
降的具体原因如下：
   报告期内，标的公司矿山工程主要系采矿服务、掘进工程和关五岔沟尾矿库
工程，2024 年、2025 年矿山工程采购金额分别为 28,751.75 万元和 11,697.09 万
元，2025 年矿山工程采购金额较 2024 年下降 17,054.66 万元，其中采矿服务下
降 2,247.30 万元，生产掘进下降 5,317.61 万元，基建掘进下降 5,045.88 万元，关
五岔沟尾矿库工程下降了 4,613.89 万元，下降的主要原因如下：
   （1）马丢刘扒店萤石矿井巷工程和关五岔沟尾矿库工程 2024 年为基建期
和 2025 年矿山工程新增采购额 9,315.40 万元、534.71 万元，2025 年较 2024 年
下降较多。
   （2）矿山开采外包转自营的影响
   标的公司 2025 年将部分矿山由外包变更为自营，自营期间采矿服务、掘进
工程等矿山开采相关的服务不再向供应商采购，导致采购金额有所下降，2024
年和 2025 年标的公司对外采购采矿服务和生产掘进的金额分别为 15,024.85 万
元和 7,459.94 万元。
   报告期内，公司主要能源的采购情况如下：
采购项目               交易内容               2025 年          2024 年
              采购金额（万元）                   3,478.75        3,945.20
  用电              均价（元/度）                      0.71            0.72
                  采购量（万度）                4,886.41        5,448.32
              采购金额（万元）                         2.82        11.20
  用水          均价（元/立方米）                        0.40            0.40
              采购量（万立方米）                        7.05        28.01
              采购金额（万元）                   1,133.56         931.71
 天然气              均价（万元/吨）                     0.42            0.46
                  采购量（吨）                 2,689.90        2,035.04
年无水氟化氢停产时间较长、硫酸产线未进行生产所致。报告期内，标的公司无
水氟化氢产线、硫酸产线、矿山和选厂采购的电和水的具体情况如下：
                                                        单位：万立方米、万度
  产线名称         项目                   2025 年采购量             2024 年采购量
                水                                6.27              26.61
无水氟化氢和硫酸
                电                              553.06             930.98
                水                                0.78               1.40
 矿山和选矿厂
                电                         4,333.35             4,517.34
年标的公司采购电和采购水的量较 2024 年有所下降，主要系公司硫酸车间 2025
年开始不再生产，同时 2025 年无水氟化氢车间停产时间长于 2024 年，导致 2025
年采购水和电的量和金额均有所下降。2024 年和 2025 年标的公司矿山和选矿厂
采购电数量变化相对较小，2025 年标的公司矿山和选厂采购水量有所下降，主
要系 2025 年标的公司关五岔沟尾矿库建成，废水回收量大幅提升所致。
  报告期内，标的公司运输服务采购 2024 年、2025 年金额分别为 3,661.84 万
元和 2,708.94 万元，2025 年采购金额有所下降，主要系：1）无水氟化氢 2025
年产量下降，对外销售减少，无水氟化氢运输服务费较少；2）2025 年标的公司
刘扒店矿区产量上升，杨山矿区产量下降，刘扒店矿区到选矿场的运输距离较杨
山矿区到选矿厂的距离相对较短，运输费用相对较低；3）2025 年矿山工程较 2024
年有所减少，相应的排渣运输服务减少。
  （二）采购各类产品、服务金额与营业收入、矿石开采量、产品产量之间
的匹配性
  报告期内标的公司矿石工程采购金额、矿石总开采成本、矿石开采量、产品
产量和营业收入的具体情况如下：
                                                          单位：万元、万吨
    项目         2025 年                 2024 年                变动额
 矿山工程采购金额           11,697.09            28,751.75            -17,054.66
剔除基建期掘进以及尾
矿库建设后的矿山工程          10,643.32            18,038.21             -7,394.89
   采购金额
自营期间矿石开采成本           5,251.18                       -          5,251.18
    项目          2025 年               2024 年             变动额
 矿石总开采成本          15,894.50             18,038.21          -2,143.71
  矿石开采量                  73.92                71.77               2.15
 产品产量（注）                 22.67                20.09               2.58
   营业收入           68,152.13             66,813.79           1,338.34
  注：产品产量为萤石块矿和萤石精粉合计数，矿石总开采成本=剔除基建期掘进以及尾
矿库建设后的矿山工程采购额+自营期间矿石开采成本。
  标的公司 2025 年矿石开采量较 2024 年略有上升，但矿石总开采成本较 2024
年有所下降，主要系标的公司自营期间部分矿山的采矿服务、掘进工程均由标的
公司的员工完成，成本相对较低。标的公司报告期内矿石开采量、产品产量、营
业收入变动趋势一致，均略有上升。
  （1）萤石精块矿运输费与萤石精块矿营业收入的匹配性
  标的公司萤石精块矿的运输费用与萤石精块矿收入情况如下：
                                                         单位：万元
           项目                          2025 年           2024 年
    萤石精块矿运输费用（a）                              341.09             45.99
    萤石精块矿营业收入（b）                          23,565.42        19,594.21
   运费占营业收入的比例（c=a/b）                            1.45%            0.23%
  报告期内，标的公司萤石精块矿运输费用占萤石精块矿营业收入的比例分别
为 0.23%以及 1.45%，占比较低，主要系标的公司萤石精块矿主要通过贸易商对
外销售，贸易商主要采用自提的形式，运费由贸易商承担。2025 年占比有所上
升主要系标的公司 2025 年与青山集团开始合作，导致运费有所增加所致。
  （2）萤石精粉运输费与萤石精粉收入的匹配性
  标的公司萤石精粉的运输费用与萤石精粉收入情况如下：
                                                         单位：万元
           项目                          2025 年           2024 年
     萤石精粉运输费用（a）                              953.03          691.76
     萤石精粉营业收入（b）                          30,985.10        23,575.68
   运费占营业收入的比例（c=a/b）                            3.08%            2.93%
  报告期内，标的公司萤石精粉运输费用占萤石精粉营业收入的比例分别为
上升，主要系 2025 年标的公司萤石精粉产品新增大客户青海西矿同鑫化工有限
公司，距离较远运费较高。
  （3）无水氟化氢运费与无水氟化氢收入的匹配性
  标的公司无水氟化氢的运输费用与无水氟化氢收入情况如下：
                                                   单位：万元
            项目                   2025 年           2024 年
      无水氟化氢运输费用（a）                    356.55           734.79
      无水氟化氢营业收入（b）                  12,871.70        20,497.14
    运费占营业收入的比例（c=a/b）                     2.77%            3.58%
  报告期内，标的公司无水氟化氢运输费用占无水氟化氢营业收入的比例分别
为 3.58%以及 2.77%，2024 年运费占营业收入的比例高于 2025 年主要系 2024 年
距离较远的无水氟化氢客户泰兴梅兰新材料有限公司和浙江三美化工股份有限
公司在 2024 年的收入占比较高所致。
  （4）矿山运输费与矿石开采量的匹配性
  标的公司毛矿由矿山运输至选厂的费用按照毛矿运输量结算，金额波动主要
受毛矿运输量及运输距离变动影响，与毛矿运输量具有匹配性，具体情况如下：
            项目                   2025 年           2024 年
  毛矿由矿山运输至选厂的费用（万元）                   714.37           811.41
     选厂中毛矿入库数量（万吨）                        78.84            80.79
     单位毛矿运输费用（元/吨）                         9.06            10.04
  注：标的公司与供应商结算的毛矿运输费用系按照湿重结算，因此表格中列示的选厂中
毛矿入库数量为湿重数量。
年标的公司刘扒店矿区毛矿产量较 2024 年上升，杨山矿区 2025 年毛矿产量较
较短，运输费用相对较低。
  报告期内，标的公司能源费用与营业收入的情况如下：
                                                       单位：万元
     项目             2025 年金额                 2024 年金额
     用电                          3,478.75                3,945.20
     用水                              2.82                  11.20
    用天然气                         1,133.56                 931.71
    营业收入                     68,152.13                  66,813.79
采购电的金额占比营业收
   入的比例
采购水的金额占营业收入
    的比例
采购天然气的金额占营业
   收入的比例
年无水氟化氢停产时间较长、硫酸产线未进行生产所致，2025 年标的公司对外
采购水和电较 2024 年有所下降的具体原因分析参见本回复问题 6 之
                                  “一”之“（一）”
之“2、电力能源采购下降的具体原因”。
开始标的公司不再使用原煤，导致 2025 年天然气的用量较 2024 年有所上升。
  标的公司选厂消耗的能源费用主要为电力，电力的采购金额与矿石处理量具
有匹配性，产品产量会受毛矿品位的影响，因此比较报告期内处理单位矿石耗用
的电费，报告期内具体情况如下：
             项目                             2025 年       2024 年
           电费（万元）                           1,862.61     1,828.10
          矿石处理量（万吨）                           74.90        76.75
     处理单位矿石耗用电费（元/吨）                          24.87        23.82
  报告期内处理单位矿石耗用电费分别为 23.82 元/吨、 24.87 元/吨，变化较
小，2025 年选厂电费略高于 2024 年主要系 2025 年新增的关五岔沟尾矿库和 45
米浓密池导致耗电量增加。
  综上，标的公司采购的各类产品、服务金额与矿石开采量、产品产量、营业
收入之间具备匹配性。
  二、结合标的公司主要生产过程，说明自营和外包生产工序的具体环节和
内容，2025 年部分环节由外包转为自营的背景和原因、对生产成本的影响，未
来对生产模式的主要安排规划。
  （一）结合标的公司主要生产过程，说明自营和外包生产工序的具体环节
和内容
  标的公司的矿石均为地下开采，地下开采主要生产过程为：先掘进主开拓巷
道通达矿体，再开挖各类采切巷道划分独立采场，配齐通风、排水、支护等安全
设施，安全设施配齐后在采场内爆破崩落矿石，经铲运、提升设备将矿石输送至
地表。
变化主要在矿山采矿环节的采矿服务和掘进工程，矿石开采后运输至选矿期间的
运输服务、排查服务外包转自营后未发生变化，标的公司自营和外包生产工序的
具体环节和内容如下：
      生产工序                      工程服务的具体内容
                         井下掘进工程作业及相关材料的使用
                          井下爆破作业（炸药购买及使用）
      掘进工程                矿渣装运及外排至洞外人工、材料
                                  巷道辅助管理
                                 其他辅助材料的使用
                           井下采矿作业及相关材料的使用
                          井下爆破作业（炸药购买及使用）
      采矿服务                     矿石装、运至洞外人工、材料
                                  巷道辅助管理
                                 其他辅助材料的使用
  外包期间掘进工程和采矿劳务涉及的所有工程服务全部外包，自营期间涉及
自营的坑口的掘进工程和采矿劳务涉及的工程服务除井下爆破服务外全部自营，
自营期间井下爆破服务仅 2025 年 11 月和 2025 年 12 月自营，自营期间其余时间
爆破服务为外包。
  （二）2025 年部分环节由外包转为自营的背景和原因
  标的公司自 2025 年 2 月开始部分矿区矿山的采矿、掘进环节由外包转为自
营，背景和原因如下：
  根据中共中央办公厅、国务院办公厅《关于进一步加强矿山安全生产工作的
意见》指导精神，生产矿山建立本单位自有施工队伍或者委托具备相应条件的企
业整体管理。标的公司 2025 年 2 月开始将采矿服务、掘进工程逐步转为自营，
标的公司选取了马丢矿区的刘扒店大竖井、杨山矿区的三采区和杨山四采区进行
试点运行。
  通过外包转自营标的公司可以实现整个采矿环节及掘进环节所有生产工序
的自主可控，解决长期外包运营下存在现场管理协同效率低、生产成本管控被动、
资源开采精细化程度不足等问题，同时可以落实安全生产主体责任、实现降本增
效与资源高效利用。
  （三）2025 年部分环节由外包转为自营对生产成本的影响，未来对生产模
式的主要安排规划
务商的采矿、井巷掘进工程结算款在自营后转换为直接人工成本、采矿备品备件
成本、开采矿石的运输成本等。标的公司对 2025 年外包和自营原矿的成本分别
进行归集核算，在扣除折旧摊销等固定费用的影响后，2025 年外包和自营期间
的采矿、掘进环节的单位成本如下：
                                                  单位：元/吨
  项目        外包        自营            差异            变动率
单位生产成本       129.79        107.93        -21.87     -16.85%
  标的公司自营期间涉及自营的坑口开采环节的采矿服务和掘进工程均由自
己员工进行，而外包期间供应商与标的公司采矿服务、掘进工程的结算单价包含
一定利润，因此自营期间单位生产成本相对较低具有合理性。
  根据目前国家对矿山企业的管理政策，同时考虑到长期外包运营下存在现场
管理协同效率低、生产成本管控被动、资源开采精细化程度不足等问题，为落实
安全生产主体责任、实现降本增效与资源高效利用，公司制定稳妥渐进的转型方
案，依托现有管理技术体系逐步搭建自有采矿、掘进作业团队，未来将逐渐终止
与采矿、掘进供应商的合作，稳步实现矿山从外包运营向自主生产、自主管理模
式过渡，全面强化矿山安全、生产、成本、资源全链条管控能力，保障矿井安全、
稳定、高效可持续生产。
  三、矿山工程服务的主要种类及构成情况，报告期内采购金额波动原因，
各类工程服务下涉及的供应商及其基本情况、经营标的公司业务占比、与标的
公司是否存在关联关系或其他利益安排，不同供应商间采购单价对比情况、采
购价格的公允性
  （一）矿山工程服务的主要种类及构成情况，报告期内采购金额波动原因
  报告期内，标的公司矿山工程服务的主要种类和构成情况如下：
                                                 单位：万元
      项目           2025 年        2024 年          变动额
     生产掘进             3,299.66      8,617.27      -5,317.61
     基建掘进             1,100.55      6,146.43      -5,045.88
  关五岔沟尾矿库工程             -46.77      4,567.12       -4,613.89
     采矿服务             4,160.28      6,407.58       -2,247.30
    爆破服务费             1,400.11      2,360.75        -960.64
    钻探工程服务              197.18        459.22        -262.04
  矿山工程用备品备件             881.52            9.63       871.89
     其他工程               704.57        183.75         520.82
    矿山采购合计           11,697.09     28,751.75      -17,054.66
  注：关五岔沟尾矿库 2025 年采购额为负数，主要系 2025 年工程完工工程最终结算金额
与前期暂估金额存在差异所致；2025 年其他工程采购增加系地表工程和房屋建造工程增加
所致。
  报告期内，矿山工程服务主要包含掘进工程、关五岔沟尾矿库建设、采矿服
务以及爆破服务费，2024 年马丢刘扒店萤石矿井巷工程、关五岔沟尾矿库工程
全年处于基建期，2025 年马丢刘扒店萤石矿井巷工程主体设施完成转固，关五
岔沟尾矿库工程 2025 年全部转固，因此 2024 年掘进工程、关五岔沟尾矿库建设
金额较高。
采相关的服务不再向供应商采购，导致采购金额有所下降。
     （二）各类工程服务下涉及的供应商及其基本情况
     报告期内，标的公司各类工程服务下涉及的供应商及其基本情况如下：
                                                                                        是否存
                                                                                        在关联
                             开始合作                                                   提供服        经营标的公司
供应商名称 实际控制人    成立时间                      注册资本                      主营业务                 关系或
                              时间                                                    务内容         业务占比
                                                                                        其他利
                                                                                        益安排
                                                     许可项目：房屋建筑和市政基础设施项目工程总承包；各类工程建
                                                     设活动；建筑劳务分包；消防设施工程施工；住宅室内装饰装修（依
                                                     法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经
河南行稳建筑                                               营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：园林绿化 尾矿库
         马海燕   2017-05-09   2023 年 6 月   10,000 万元                                         否   2025 年未与丰瑞
工程有限公司                                               工程施工；体育场地设施工程施工；土石方工程施工；建筑材料销 建设
                                                                                                  开展业务
                                                     售；防腐材料销售；建筑用钢筋产品销售；水泥制品销售；砼结构
                                                     构件销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经
                                                     营活动）
                                                     许可项目：建设工程施工；建筑物拆除作业（爆破作业除外）；水
                                                     利工程建设监理；房屋建筑和市政基础设施项目工程总承包；电气
                                                     安装服务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营
中矿鑫盛（河                                                                              采矿服
                                                     活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项             2024 年 32.81%，
南）矿业工程   唐东晓   2008-04-01   2021 年 2 月   4,000 万元                                   务、掘进   否
                                                     目：土石方工程施工；园林绿化工程施工；金属矿石销售；非金属              2025 年 32.16%
 有限公司                                                                                工程
                                                     矿及制品销售；城市绿化管理；工程管理服务；普通机械设备安装
                                                     服务；劳务服务（不含劳务派遣）（除依法须经批准的项目外，凭
                                                     营业执照依法自主开展经营活动）
                                                     一般项目：土石方工程施工；金属门窗工程施工；园林绿化工程施
林州华矿建设                                               工；矿物洗选加工；选矿；建筑材料销售；有色金属合金销售；金 采矿服
集团有限公司   钟昌忠   2023-11-10   2024 年 1 月       -       属矿石销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展 务、掘进    否
 栾川分公司                                               经营活动）许可项目：建设工程施工；建筑劳务分包；非煤矿山矿 工程
                                                     产资源开采；金属与非金属矿产资源地质勘探；矿产资源勘查（依
                                                                                       是否存
                                                                                       在关联
                             开始合作                                                  提供服         经营标的公司
供应商名称 实际控制人    成立时间                       注册资本                     主营业务                关系或
                              时间                                                   务内容          业务占比
                                                                                       其他利
                                                                                       益安排
                                                     法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经
                                                     营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）
                                                     供应中式餐（含冷菜）及住宿服务（该项目限分支机构经营）， 矿
                                                                                    采矿服
温州通业建设                                               山采掘、隧道开挖施工总承包，大型土石方爆破工程、机电设备安             2024 年 6.16%，
         吕存和   2002-4-29    2021 年 1 月    2,583.3 万元                                务、掘进   否
工程有限公司                                               装、水利水电工程、房屋建筑工程施工承包，矿山机械设备租赁，              2025 年 1.66%
                                                                                     工程
                                                     矿山机械配件、矿石销售。
河南群英建设
                                                     一般项目：承接总公司工程建设业务（除依法须经批准的项目外， 采矿服         2024 年 100%，
工程有限公司   孙兴海   2023-7-31    2023 年 7 月       -                                             否
                                                     凭营业执照依法自主开展经营活动）               务           2025 年 100%
 合峪分公司
                                                     许可项目：爆破作业；煤炭开采；道路货物运输（不含危险货物）；
                                                     道路危险货物运输；非煤矿山矿产资源开采；建设工程施工；建筑
                                                     物拆除作业（爆破作业除外）；有毒化学品进出口；建设工程监理；
                                                     建筑劳务分包；地质灾害治理工程监理；地质灾害治理工程勘查；
                                                     地质灾害治理工程设计；地质灾害治理工程施工；地质灾害危险性
                                                     评估。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活
                                                     动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：
山西江阳工程                                                                              爆破服        2024 年 13%，
         刘涛    1998-11-10   2022 年 10 月   6,200 万元   钢压延加工；选矿；信息技术咨询服务；土石方工程施工；建筑用         否
爆破有限公司                                                                               务          2025 年 7%
                                                     石加工；非金属矿物制品制造；工程管理服务；建筑材料销售；金
                                                     属材料制造；非金属矿及制品销售；金属表面处理及热处理加工；
                                                     金属材料销售；科技中介服务；新材料技术研发；新材料技术推广
                                                     服务；工程和技术研究和试验发展；技术服务、技术开发、技术咨
                                                     询、技术交流、技术转让、技术推广；业务培训（不含教育培训、
                                                     职业技能培训等需取得许可的培训）；地质勘查技术服务。（除依
                                                     法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
      （三）不同供应商间采购单价对比情况、采购价格的公允性
      报告期内，标的公司井巷掘进工程各供应商的采购情况如下：
                                                                                           单位：万元
                                                              掘进工程
      供应商名称
  洛阳鑫盛矿业工程有
     限公司
  林州华矿建设集团有
   限公司栾川分公司
  温州通业建设工程有
     限公司
  河南群英建设工程有
   限公司合峪分公司
            合计                      4,400.20              100.00%         14,763.70           100.00%
      注：上表中供应商系按照同一控制原则进行合并披露。
      井巷工程的采购价格取决于掘进断面的大小、矿山的地质情况等，报告期内，
  主要供应商井巷工程采购单价对比如下：
                                                                                           单位：元/米
                         洛阳鑫盛矿业工程有限公司
                                                                        温州通业建设工程有
        月至                                                                        建设集团
项目 规格 2025 年 9                                                                    有限公司
         月
                         马丢牛家 马丢碾盘 马丢碾盘 马丢下 杨山其 杨山大斜井 刘扒店大
              马丢矿区
                          沟1采 沟1采   沟2采 马丢 他坑口    坑口   竖井
平巷 1.5*1.5 1,950.00      1,950.00     1,910.00    1,990.00 1,930.00 1,800.00       2,000.00    2,525.00
掘进 1.2*1.8 1,550.00      1,950.00     1,910.00    1,990.00 1,930.00 1,400.00       1,800.00    2,525.00
斜坡
道
  标的公司与不同掘进供应商的定价系根据矿山的地质结构，掘进的难度，运
输矿石的难易程度不同，巷道的坡度来制定相关价格。报告期内，标的公司在杨
山大斜井坑口向温州通业建设工程有限公司采购的单价较高，在刘扒店大竖井向
林州华矿建设集团有限公司采购的单价相对较高，主要系因大斜井坑口和大竖井
坡度较大，运输矿石难度较大，耗费人力较多所致。
  报告期内，标的公司采矿服务工程各供应商的采购情况如下：
                                                              单位：万元
                                      采矿服务
供应商名称
洛阳鑫盛矿业
工程有限公司
河南群英建设
工程有限公司            624.22      15.00%              814.68        12.71%
合峪分公司
温州通业建设
工程有限公司
林州华矿建设
集团有限公司            194.08        4.67%                 90.71      1.42%
栾川分公司
 合计              4,160.28    100.00%             6,407.58      100.00%
 注：上表中供应商系按照同一控制原则进行合并披露。
  报告期内，上表供应商采矿服务采购单价对比如下：
      供应商名称                             采矿结算单价规定
                        吨计价，其中残出（采场所出矿量超过理论矿量，自然塌
                        落下来的）单价为 70 元/吨，小竖井采矿单价为含税 90
洛阳鑫盛矿业工程有限公司            元/吨，其他坑口含税 88 元/吨
                        年毛矿平均品位为 28%，根据平均品位计算，价格为 162.32
                        元/吨
                        采用浅孔留矿法采矿，采出矿石以矿石重量按 115 元/吨计
林州华矿建设集团有限公司栾
                        价，其中残出（采场所出矿量超过理论矿量，自然塌落下
     川分公司
                        来的）单价为 70 元/吨。
                        采用浅孔留矿法采矿，大斜井 650 中段以上（含 650 中段）
                        矿石结算单价为 102 元/吨，其他各坑口矿石结算单价为
温州通业建设工程有限公司
                        然塌落下来的）单价为 70 元/吨
   供应商名称                      采矿结算单价规定
                根据采出来的矿的品位来计算价格，公司 2024 年和 2025
河南群英建设工程有限公司合
                年毛矿平均品位为 28%，根据平均品位计算，价格为 153.44
     峪分公司
                元/吨
  标的公司与采矿服务供应商约定的矿石结算价格主要依据矿区的矿石产量
情况、矿石运输的难易度等。标的公司与林州华矿建设集团有限公司栾川分公司
结算的矿石单价高于洛阳鑫盛矿业工程有限公司和温州通业建设工程有限公司，
主要系林州华矿建设集团有限公司负责的为刘扒店大竖井，刘扒店大竖井坡度较
大，矿石运输耗费人力较多所致。
  标的公司对洛阳鑫盛矿业工程有限公司和河南群英建设工程有限公司合峪
分公司按照矿石品位结算采矿服务价格，因相应坑口矿石结算量相对较小，结算
单价包含了掘进工程的费用以及从矿山运输到选厂的运输费用。
  四、标的公司关联采购的流程和内部控制，向关联方采购运输服务的背景、
相关交易价格公允性，是否存在其他利益安排。
  （一）标的公司关联采购的流程和内部控制情况
  标的公司建立了采购内部控制流程并贯彻执行，采购劳务、材料时执行严格
的询比价制度，并综合考虑产品质量、产品报价、供货周期、供应商服务等因素，
相关采购价格均以市场价格达成。标的公司关联采购在定价原则、审批流程、内
部控制上与非关联交易不存在差异，关联采购遵循市场化定价原则。
  （二）标的公司向关联方采购运输服务的背景
  标的公司矿区地处偏远地区，矿产品运输具有运输距离长、路况条件特殊、
运力专用性强、对运输稳定性要求高等行业特点。关联方运输商拥有符合矿区运
输要求的专业车辆及运营资质，熟悉矿区道路及运输流程，能够保障运力供给，
确保公司生产经营连续稳定，因此公司采用关联方运输是保障生产效率的客观选
择。同时，标的公司亦向非关联方采购运输服务，保障标的公司正常生产经营活
动的进行。
   （三）标的公司向关联方采购运输服务的相关交易价格公允性
   报告期内，标的公司除洛阳祥润危化品运输有限公司（简称“洛阳祥润”）、
洛阳魏桥矿产品销售部（简称“洛阳魏桥”）、洛阳金氟运输有限公司（简称“洛
阳金氟”）3 家关联方运输公司外，标的公司还向栾川县合峪镇百尚机械租赁施
工队、栾川县畅通工贸有限公司、栾川县合峪镇顺成货运部、栾川县金多多生态
农业开发有限公司等外部非关联方运输公司采购运输服务。
   报告期内，洛阳祥润为标的公司提供无水氟化氢的运输服务，根据公司与洛
阳祥润签订的运输服务合同，公司无水氟化氢运输服务的启运点均为丰瑞氟业，
运输终点为氟化氢客户。各主要线路及运输单价情况如下：
  年份       到货地     单价：元/吨/公里（含税）     运距（km）
           安徽旭鑫               0.67        700.00
           滨化集团               0.65        950.00
           常州蓝星               0.66        980.00
          东营石大胜华              0.65       1,020.00
           昊华气体               0.67        260.00
           湖北宏源               0.67        680.00
           江苏联恒               0.67        795.00
          联仕（湖北）              0.66        530.00
           梅兰化工               0.65       1,050.00
           蒲城鲲鹏               0.65        445.00
           山东汇盟               0.67        560.00
           浙江三美               0.66       1,100.00
          中化霍尼韦尔              0.67       1,180.00
           淄博澳帆               0.67        900.00
           安徽旭鑫               0.67        700.00
           滨化集团               0.65        950.00
          东营石大胜华              0.65       1,020.00
           昊华气体               0.67        260.00
           湖北宏源               0.67        680.00
           湖北兴力               0.67        552.00
  年份          到货地      单价：元/吨/公里（含税）              运距（km）
             江苏联恒                        0.67              795.00
             江苏旭安                        0.67              700.00
            联仕（湖北）                       0.66              530.00
             梅兰化工                        0.65            1,050.00
             蒲城鲲鹏                        0.65              445.00
             山东汇盟                        0.67              560.00
             陕西延长                        0.65              310.00
   由上表可知，报告期内洛阳祥润为公司提供无水氟化氢的运输服务各主要线
路的运输单价相对稳定，不同线路之间单价不存在明显差异，平均单价维持在
   根据公开信息检索，浙江政府采购网、浙江政府购买信息服务平台中关于无
水氟化氢的运输服务中标结果显示，淄博恒兴物流股份有限公司中标价格 0.68
元//吨/公里。同时洛阳祥润为湖北常鑫物流有限公司提供无水氟化氢运输服务的
价格为 0.67 元/吨/公里，与洛阳祥润为公司提供无水氟化氢运输服务的价格差异
较小。
   报告期内，标的公司向非关联方采购无水氟化氢运输服务的情况如下：
                    单价：元/吨/公里（含
    非关联方名称                                      运距（km）
                        税）
 淄博德胜泽物流有限公司                      0.65                      1,020
 焦作市达明运输有限公司                      0.67                   700、795
   标的公司向非关联方采购的无水氟化氢运输服务单价与向洛阳祥润的采购
单价基本一致，定价具有合理性。
   报告期内，洛阳魏桥为标的公司提供萤石精粉的运输服务，根据标的公司与
洛阳魏桥签订的运输服务合同，标的公司萤石精粉运输服务的启运点均为丰瑞氟
业，运输终点为萤石精粉客户。各主要线路及运输单价情况如下：
                                                        单价:元/吨/公
 年份               到货地        到货地所属地区         运距（Km）
                                                         里（含税）
             三门峡观音堂镇              河南             240           0.27
              焦作马村区               河南             310       0.26-0.27
              三门峡渑池               河南             250       0.26-0.28
              陕西商洛                陕西             320           0.33
              焦作马村区               河南             310           0.26
              焦作中站区               河南             260           0.29
          青海省中甘河工业园区西区            青海            1,200          0.19
              三门峡渑池               河南             250           0.24
              陕西商洛                陕西             320       0.30-0.31
             新乡市原阳县               河南             376           0.24
    由上表可知，报告期内洛阳魏桥为公司提供萤石精粉的运输服务各主要线路
的运输单价相对稳定，河南省内的运价单价在 0.24-0.29 元/吨/公里，陕西地区运
价单价在 0.30-0.33 元/吨/公里，青海省运价单价在 0.19 元/吨/公里。陕西地区和
河南地区的运距基本为 400 公里内的中短途运输，青海省的运距为 1,200 公里的
长途运输，由于长途运输对于固定成本的单位摊销较低且河南往返青海的货车返
程空置率较低，因此公司发往青海的萤石精粉运价相对较低。
    报告期内，洛阳魏桥除为标的公司提供运输服务外，亦为栾川县兴明贸易有
限公司提供运输服务，从栾川运输到焦作中站区单价为 0.31 元/吨/公里，与标的
公司提供相同距离运输服务的单价不存在显著差异。
    报告期内，标的公司向非关联方采购萤石精块矿运输服务的情况如下：
                        单价：元/吨/公里（含
         非关联方名称                                 运距（km）
                            税）
 洛阳市闪风物流有限公司                          0.23                   1,400
 周口德顺供应链有限公司                          0.29                     330
    报告期内，标的公司向非关联方采购萤石精块矿的运输单价与洛阳魏桥相近
运距的单价无明显差异。萤石精粉与萤石精块矿均采用袋装方式装载运输，运输
服务要求及成本接近，同类运输单价具有可比性，公司报告期内与洛阳魏桥签订
的运输单价与非关联方之间不存在明显差异，运输定价具有合理性。
  报告期内，洛阳金氟为标的公司提供毛矿、废石、土、沙石等货物运输，运
输的区间范围主要系公司矿区内部、选矿、渣场、坑口之间。标的公司在运营在
产矿山期间存在毛矿、废石、土、沙石等货物运输的运输需求，在向洛阳金氟采
购相关运输服务之前，上述运输服务主要由矿山周边村民提供运力及运输服务方
式予以满足；后洛阳金氟有限公司对原有零散村民司机运输运力实行集中统一运
营、管理与调度，标的公司转向洛阳金氟运输有限公司采购相关服务。
  标的公司 2022 年之前系向矿山附近的村民采购运输服务，2022 年调整为直
接与洛阳金氟签订服务协议、统一采购并集中结算，形成日常经营性关联交易，
具备真实商业背景与业务必要性。洛阳金氟管理的实际向公司提供运输服务的个
人主体构成仍由矿山附近村民构成，洛阳金氟与公司的结算价格与公司此前与非
关联的村民个人主体之间结算价格不存在明显差异。报告期内洛阳金氟为公司提
供运输服务的主要路线单价与非关联方村民之间的结算单价对比如下：
                                       单位：元/吨/km
                            洛阳金氟采购     非关联方采购
      起运地          目的地
                            单价（含税）     单价（含税）
 牛家沟 1 采、牛家沟 2 采   选矿分公司        1.35         1.36
下马丢竖井、马丢碾盘沟 1 采    选矿分公司        1.27         1.29
   马丢碾盘沟 2 采       选矿分公司        1.46         1.48
     刘扒店矿区         选矿分公司        1.06         1.07
     杨山四采区         选矿分公司        1.00         1.35
  由上表可知，报告期内标的洛阳金氟采购矿山运输服务的单价与向非关联方
采购矿山运输服务的单价差异较小，其中杨山四采区标的公司向非关联方采购价
格较高主要系标的公司向附近村民采购运输服务期间路况较差，因此运输价格较
高，后标的公司对道路进行了维修，采购单价有所下降，因此报告期内标的公司
向洛阳金氟采购的价格具有合理性。
  五、中介机构核查程序和核查意见
  （一）核查程序
  针对上述问题，会计师履行了以下核查程序：
各项关键控制点；
采购明细表，获取主要采购合同、获取标的公司工程服务费、运输费用的采购金
额、电费的采购金额、原矿产量等数据，根据匹配关系对采购、消耗金额与产销
量进行逐一分析；
工程服务主要供应商进行访谈；
与主要供应商的交易情况；
取得与主要供应商的工程服务和采购合同、运输合同及公开资料查询等方式获取
其他同类型交易价格情况，分析定价的公允性；
确认交易情况及报告期内的货款支付情况。
  （二）核查意见
  经核查，针对上述问题，会计师认为：
工程和关五岔沟尾矿库工程 2024 年为基建期以及 2025 年部分矿山开采外包转自
营的影响；标的公司报告期内电力能源采购金额下降主要系硫酸车间 2025 年不
再生产以及无水氟化氢车间 2025 年停产时间较长所致，标的公司矿山和选厂报
告期内采购水的数量下降，主要系关五岔沟尾矿库建成，废水回收量大幅提升所
致；报告期内标的公司的矿山工程服务采购、运输费用采购、能源费用采购与营
业收入、矿石开采量、产品产量之间具备匹配性；
务涉及的所有工程服务全部外包，自营期间涉及自营的坑口的掘进工程和采矿劳
务涉及的工程服务除井下爆破服务外全部自营，自营期间井下爆破服务仅 2025
年 11 月和 2025 年 12 月自营，自营期间其余时间爆破服务为外包；标的公司外
包转自营主要系基于国家政策以及降低成本考虑，标的公司计划对矿山矿石的开
采模式逐步由外包转为自营；
矿服务以及爆破服务费，2024 年矿山工程服务采购金额较大主要系 2024 年掘进
工程、关五岔沟尾矿库建设金额较高所致，2025 年标的公司采矿服务和爆破服
务采购金额有所下降，主要系标的公司 2025 年将部分矿山由外包变更为自营，
自营期间采矿服务、掘进工程等矿山开采相关的服务不再向供应商采购，导致采
购金额有所下降；主要工程服务下主要供应商结算单价公允，定价具备公允性；
合理性，关联运输服务价格公允，不存在其他利益安排。
  六、说明对标的公司与供应商之间交易真实性、定价公允性的核查过程，
并发表明确意见
  针对标的公司与供应商之间交易真实性、定价公允性，会计师履行了以下核
查程序：
  （一）供应商函证走访的核查情况
  对报告期内标的公司的主要供应商进行走访，访谈过程中要求对方出具工作
牌或身份证以核实其身份，了解被访谈单位报告期内与丰瑞氟业的交易情况、关
联关系等信息，报告期内供应商访谈的具体情况如下：
                                              单位：万元
       项目          2025 年度               2024 年度
   访谈覆盖金额 A                  20,181.65             37,973.21
    采购总额 B                   27,674.01             46,804.62
   访谈比例 C=A/B                  72.93%                81.13%
  对报告期内标的公司主要供应商采购情况执行函证程序，验证采购金额的真
实性、准确性，报告期内供应商函证具体情况如下：
       项目              2025 年度            2024 年度
  采购金额（万元）（A）               27,674.01          46,804.62
  发函金额（万元）（B）               18,449.66          36,173.80
 回函确认金额（万元）（C）              18,358.83          35,995.14
   发函比例（D=B/A）                   66.67%          77.29%
   回函比例（E=C/B）                   99.51%          99.51%
  （二）采购价格公允性的核查程序
的交易情况、定价及结算模式等；
及其他相关人员，了解标的公司总体采购情况、供应商选取方式以及标准、采购
模式以及定价方式等，评价相关内部控制设计是否合理，执行是否有效；
（除外部董事、独立董事）等关键人员的银行流水，核查其是否存在与主要原材
料供应商的资金往来，进一步确认是否存在异常情况；
运输服务的采购量、采购价格等相关的数据，分析不同供应商的采购价格对比。
  （三）核查结论
  针对标的公司与供应商之间交易真实性、定价公允性，会计师认为：
  报告期内标的公司与供应商的交易均系按照市场原则公平交易，采购业务真
实，采购价格合理、公允，采购价格变化符合市场行情，具备商业合理性。
  问题 7、关于标的公司成本与毛利率
  根据申报材料，（1）报告期内标的公司矿石产量分别为 71.77 万吨、73.92
万吨；
  （2）报告期内标的公司主营业务成本分别为 37,174.40 万元和 34,942.40
万元，其中原矿成本占比分别为 32.28%、25.84%，制造费用占比分别为 34.90%、
同行业可比公司，报告期内各类产品毛利率存在较大差异。
  请公司披露：（1）标的公司原矿成本和制造费用的构成情况、制造费用占
比较高的原因，合同履约成本的具体内容，结合主要产品生产过程说明标的公
司成本归集的主要内容和方法、是否符合《企业会计准则》的规定和行业惯例；
（2）标的公司各类产品的成本金额及构成情况、报告期内变动的具体原因，各
类产品成本构成与可比公司是否存在较大差异；（3）报告期内标的公司动用资
源量、萤石产量、萤石处理量、各类主要产品进销存之间的匹配关系，萤石投
入产出变动情况及其合理性、与可比公司是否存在较大差异；（4）报告期内标
的公司各类主要产品单位销售价格、单位销售成本、毛利率与同行业可比公司
的对比情况及差异原因，标的公司综合毛利率远高于同行业可比公司的具体原
因，主营业务成本的完整性。
  请独立财务顾问、会计师核查以上事项，并对标的公司成本完整性发表明
确意见。
  【回复】
  一、标的公司原矿成本和制造费用的构成情况、制造费用占比较高的原因，
合同履约成本的具体内容，结合主要产品生产过程说明标的公司成本归集的主
要内容和方法、是否符合《企业会计准则》的规定和行业惯例。
  （一）标的公司原矿成本和制造费用的构成情况、制造费用占比较高的原
因，合同履约成本的具体内容
  报告期内，标的公司主营业务成本的构成如下：
                                                               单位：万元
      项目
              金额               占比              金额              占比
  原矿成本         9,030.61              25.84%    11,999.49         32.28%
  人工成本         2,139.08               6.12%     1,523.59          4.10%
  制造费用        14,204.46              40.65%    12,973.76         34.90%
  燃料动力         3,482.66               9.97%     3,908.02         10.51%
      材料       3,949.26              11.30%     4,910.34         13.21%
 合同履约成本        2,136.34               6.11%     1,859.20          5.00%
      合计      34,942.40          100.00%       37,174.40        100.00%
  标的公司 2025 年 2 月开始部分矿山采矿服务、掘进工程开始逐步转为自营，
报告期内，标的公司原矿成本由外包开采商的矿石开采结算成本、开采过程中的
掘进成本、原矿自地面运送至堆场以及选矿厂发生的运输和装卸成本以及开采过
程向爆破供应商采购爆破服务和爆破材料的费用构成，自营期间矿石开采成本以
及掘进成本在人工成本核算，具体情况如下：
                                                               单位：万元
      项目
               金额                占比            金额              占比
   矿石结算          5,729.78             63.44%     6,880.23        57.34%
   掘进费用          1,452.09             16.08%     2,855.81        23.80%
 运输及装卸费用           874.43              9.68%        974.16        8.12%
   爆破费用            974.32             10.79%     1,289.29        10.74%
      合计         9,030.61            100.00%    11,999.49       100.00%
公司采矿服务 2025 年 2 月开始逐步转为自营所致，掘进费用 2025 年较 2024 年
下降较多主要系外包转自营以及 2025 年采矿过程中的掘进量较 2024 年有所下降
所致。
  标的公司制造费用由折旧摊销费、安全费用、大修理摊销费用、采矿充填费
用以及其他制造费用组成。其他制造费用包含生产职能辅助部门的费用（人工费、
办公费、宽带使用费、车辆维修费、水电费等）、测绘费、吊装费、勘探费用、
车辆油料费等。具体情况如下：
                                                       单位：万元
  项目
           金额              占比          金额               占比
折旧摊销费        10,256.26        72.20%    8,818.06         67.97%
 安全费用            575.17        4.05%        785.47        6.05%
大修摊销费用           290.15        2.04%        624.12        4.81%
采矿充填费用           230.28        1.62%             -            -
其他制造费用        2,852.60        20.08%    2,746.11         21.17%
  合计         14,204.46      100.00%    12,973.76        100.00%
程、关五岔沟尾矿库工程全年处于基建期，2025 年马丢刘扒店萤石矿井巷工程
主体设施完成转固，2025 年关五岔沟尾矿库工程全部转固导致 2025 年折旧摊销
费较 2024 年有所增加。
开采方法为上向水平胶结充填采矿法，该方法充填效果更加牢固，使用建造充填
站的模式生产充填物，因此 2025 年新增充填费用。
  报告期内，标的公司制造费用占比较高主要系折旧摊销费用较高所致，矿山
属于重资产行业，需投入井巷工程、生产厂房、大型采掘选矿设备、安全环保、
尾矿库、矿区基础设施等大额固定资产，同时标的公司为获取采矿权以及因采矿
权储量需支付权益金，相关无形资产-采矿权摊销亦记入制造费用。
  合同履约成本核算的内容系与销售产品相关的运输装卸成本、产品销售包装
费以及出口销售的港杂费，报告期内标的公司合同履约成本明细如下：
                                                     单位：万元
   项目         2025 年               2024 年            变动额
   运输费            1,650.67              1,472.54       178.13
   包装费             252.21                   184.21         68.00
  发货装卸费            193.12                   158.29         34.83
   港杂费                 40.34                     -         40.34
 硫酸等产品运费                   -                 44.16         -44.16
   合计             2,136.34              1,859.20       277.14
 注：包装费和发货装卸费系萤石精块矿和萤石精粉包装发生的费用。
司产品销量增加、新增距离较远的直销客户所致。
  （二）结合主要产品生产过程说明标的公司成本归集的主要内容和方法、
是否符合《企业会计准则》的规定和行业惯例
  标的公司主要产品的生产顺序为：原矿-矿山萤石毛矿-选矿厂产出萤石精块
矿-选矿厂产出萤石精粉-化工厂利用萤石精粉产出无水氟化氢。因此按照生产顺
序主要分为四个环节进行生产成本的归集和分配，出库时按照每月加权平均法确
定出库成本。
  标的公司的主要产品为萤石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢，主要产品的成
本归集内容如下：
  萤石精块矿成本归集的主要内容是萤石原矿开采成本、矿山开采直接人工成
本以及选矿厂预处理车间的加工成本（包含燃料及动力、辅助材料及备品备件成
本、制造费用）。
  萤石精粉成本归集的主要内容是萤石原矿开采成本、矿山开采直接人工成本
以及选矿厂预处理车间的加工成本、磨浮车间的加工成本和细泥浮选车间的加工
成本（包含燃料及动力、辅助材料及备品备件成本、制造费用）。
  无水氟化氢归集的主要内容是萤石原矿开采成本、矿山开采直接人工成本以
及选矿厂预处理车间的加工成本、磨浮车间的加工成本、细泥浮选车间的加工成
本和化工厂氟化环节的加工成本（包含燃料及动力、辅助材料及备品备件成本、
制造费用），还包含主要原料硫酸的采购成本。
  标的公司主要产品的成本归集方法如下：
   事项          业务活动                  财务核算
                        原矿成本归集和分配：
                        标的公司根据生产计划，组织采矿生产
                        施工，采矿环节应支付给供应商的采矿
            标的公司聘请专业采掘 费、相关资产的折旧摊销费、材料费、
            服务商从事萤石开采活 燃料动力费等归集至采矿活动并分配至
            动，标的公司对相关生产 原矿（也指毛矿）成本
            流程进行管理，采掘服务 借：生产成本-毛矿-采矿费/人工成本/制
            商向公司交付采出的原    造费用等
矿山采矿环节：萤石   矿，双方以选厂接收原矿 贷：应付账款-单位
    开采      数量和品位为结算依据。   应付职工薪酬
            自营期间矿山采矿按照    累计摊销/折旧
            实际发生的人工成本、材 入库：
            料成本、燃料和动力成 借：自制半成品-毛矿
            本、折旧摊销、以及其他 贷：生产成本-原矿-采矿费/人工成本制
            制造费用归集。     造费等
                        选矿厂生产消耗：
                        借：生产成本-直接材料
                        贷：自制半成品-毛矿
                               预处理车间成本归集和分配：
                               选矿厂根据生产需求，领用毛矿，经破
                               碎产出萤石精块矿。预处理环节支付的
                               人工费用、耗用的材料、毛矿成本、燃
                               料动力等归集至预处理车间并月末分配
                               至精块矿成本。
                               将矿山的自制半成品转至选矿厂的原
            选厂将采出的毛矿经破
选矿厂预处理环节：                      料：
            碎、筛选工序产出品位较
 萤石精块矿加工                       借：原材料-毛矿
            高的产成品萤石精块矿
                               贷：自制半成品-毛矿
                               预处理车间成本归集：
                               借：生产成本-基本生产成本-主要材料
                               贷：原材料-毛矿
                               借：生产成本-基本生产成本-辅助材料
                               贷：原材料-辅助材料
                               借：制造费用
   事项          业务活动                    财务核算
                               贷：原材料-备品备件/维修
                               贷：周转材料-低值易耗品
                               借：生产成本-基本生产成本-制造费用
                               贷：制造费用
                               借：生产成本-基本生产成本-直接人工
                               贷：应付职工薪酬
                               借：生产成本-基本生产成本-燃料动力
                               贷：应付账款
                               生产成本结转归集：
                               借：库存商品-萤石精块矿（80%/85%）
                               借：自制半成品-末精矿
                               借：自制半成品-细泥
                               借：自制半成品-末尾矿
                               贷：生产成本-基本生产成本-主要材料/
                               辅助材料/直接人工/制造费用/燃料动力
                        磨浮车间成本归集和分配：
                        选矿厂根据生产需求，领用末精矿，经
                        磨浮后形成萤石精粉。磨浮环节支付的
                        人工费用、耗用的材料、燃料动力等归
                        集至磨浮车间并月末分配至萤石精粉成
                        本。
                        磨浮车间成本归集：
                        借：生产成本-基本生产成本-主要材料
                        贷：自制半成品-末精矿
                        借：生产成本-基本生产成本-辅助材料
                        贷：原材料-辅助材料
            选厂将预处理车间筛选
选矿厂磨浮环节：萤               借：制造费用
            出的萤末精矿进行磨浮，
  石精粉加工                 贷：原材料-备品备件/维修
            加工成产成品萤石精粉
                        贷：周转材料-低值易耗品
                        借：生产成本-基本生产成本-制造费用
                        贷：制造费用
                        借：生产成本-基本生产成本-直接人工
                        贷：应付职工薪酬
                        借：生产成本-基本生产成本-燃料动力
                        贷：应付账款
                        产品完工成本结转归集：
                        借：库存商品-萤石精粉
                        贷：生产成本-基本生产成本-主要材料辅
                        助材料/直接人工/制造费用/燃料动力等
                               氟化车间成本归集和分配：
            化工厂利用萤石精粉和
化工厂制造环节：无                      化工厂根据生产需求，领用萤石精粉，
            硫酸加工制造出无水氟
  水氟化氢生产                       经与硫酸反应后形成无水氟化氢。氟化
                化氢
                               环节支付的人工费用、耗用的材料、燃
      事项       业务活动                   财务核算
                               料动力等归集至氟化车间并月末分配至
                               无水氟化氢成本。
                               借：生产成本-主要材料
                               借：生产成本-直接人工
                               借：生产成本-燃料动力
                               借：生产成本-制造费用
                               贷：原材料-主要材料（萤石精粉，硫酸）
                               贷：应付职工薪酬
                               贷：应付账款-供应商
                               贷：制造费用-固定资产折旧、
                               贷：制造费用-劳务费、
                               贷：制造费用-零星工程及劳务
                               贷：制造费用-备品备件
                               贷：制造费用-维修费用等
                               借：库存商品-无水氟化氢
                               借：库存商品-氟硅酸
                               借：库存商品-氟石膏
                               贷：生产成本-主要材料
                               贷：生产成本-直接人工
                               贷：生产成本-燃料动力
                               贷：生产成本-制造费用
  标的公司每月按照加权平均法进行成本的结转，标的公司与同行业上市公司
的成本归集方法对比如下：
公司名称                      成本归集方法
金石资源             发出存货采用月末一次加权平均法。
大中矿业         领用或发出存货，采用加权平均法确定其实际成本。
金岭矿业         存货发出时，采取加权平均法确定其发出的实际成本。
安宁矿业         领用或发出存货，采用加权平均法确定其实际成本。
宝地矿业       存货发出时，采取月末一次加权平均法确定其发出的实际成本。
标的公司             发出存货时按加权平均法计价。
  根据上表，同行业上市公司均采用加权平均法对发出存货计价。
  标的公司存货成本核算的内容由原矿成本、人工成本、制造费用、燃料动力、
辅助材料和合同履约成本构成，与同行业上市公司金石资源核算内容相符，具体
如下：
    产品名称       公司                            核算内容
                          原材料、职工薪酬、燃料与动力、折旧与摊销、运输
              金石资源
                          成本、其他
    萤石精矿
                          原矿成本、人工成本、制造费用、燃料动力、辅助材
              标的公司
                          料、合同履约成本
                          原材料、职工薪酬、燃料与动力、折旧与摊销、运输
              金石资源
                          成本、其他
氟化氢（无水）
                          原矿成本、人工成本、制造费用、燃料动力、辅助材
              标的公司
                          料、硫酸、合同履约成本
    综上，标的公司与同行业上市公司金石资源的成本构成基本一致，与同行业
上市公司的存货成本结转方法一致。《企业会计准则第 1 号——存货》第三章第
五条、第七条规定：“存货成本包含采购成本、加工成本和其他成本，存货的加
工成本，包括直接人工以及按照一定方法分配的制造费用，制造费用，是指企业
为生产产品和提供劳务而发生的各项间接费用。企业应当根据制造费用的性质，
合理地选择制造费用分配方法。”因此，标的公司成本归集的主要内容和方法符
合《企业会计准则》的规定和行业惯例。
    二、标的公司各类产品的成本金额及构成情况、报告期内变动的具体原因，
各类产品成本构成与可比公司是否存在较大差异
    （一）标的公司各类产品的成本金额及构成情况、报告期内变动的具体原
因
    报告期内标的公司萤石精块矿成本构成情况如下：
                                                            单位：万元
      项目
                    金额                 占比        金额             占比
     原矿成本                3,239.05       36.11%   3,880.81        48.32%
     人工成本                 637.73         7.11%    283.51          3.53%
     制造费用                4,158.76       46.36%   3,296.44        41.04%
     燃料动力                 140.24         1.56%    119.49          1.49%
     辅助材料                 246.55         2.75%    234.73          2.92%
    合同履约成本                548.74         6.12%    217.28          2.71%
      合计             8,971.07          100.00%   8,032.26       100.00%
    注：辅助材料主要系油酸、硅铁粉等。
  萤石精块矿 2025 年成本较 2024 年上升 938.81 万元，增长 11.69%，主要系
                                                         单位：万吨，元/吨
   项目        2025 年度             2024 年度          变动额            变动率
   销量                  9.20                7.76     1.44           18.56%
  单位成本              974.60             1,035.32    -60.72          -5.86%
  报告期内，萤石精块矿原矿成本、人工成本、制造费用以及合同履约成本占
比变动较大。2025 年原矿成本较 2024 年下降，但人工成本较 2024 年上升，主
要系 2025 年标的公司部分矿山开采环节由外包模式转自营模式，外包模式下采
矿劳务在原矿成本中核算，自营模式下人工费用在人工成本中核算。
大竖井、以及新建关五岔沟尾矿库折旧摊销费用增加导致；
客户福建青拓镍业有限公司，该客户距离标的公司较远，运输费用较高（2）2025
年标的公司新增出口业务港杂费增加；（3）标的公司 2025 年萤石精块矿销量增
加导致运输费增加。
  报告期内标的公司萤石精粉成本构成情况如下：
                                                                 单位：万元
   项目
               金额               占比                金额              占比
  原矿成本           4,570.59         28.23%             5,060.03      38.93%
  人工成本           1,043.06          6.44%                572.05      4.40%
  制造费用           6,971.61         43.06%             4,618.30      35.53%
  燃料动力           1,363.28          8.42%             1,069.44       8.23%
  辅助材料           1,010.54          6.24%                816.73      6.28%
 合同履约成本          1,231.33          7.61%                860.38      6.62%
   合计           16,190.42        100.00%            12,996.93     100.00%
  萤石精粉 2025 年成本较 2024 年上升 3,193.49 万元，增长 24.57%，主要系
如下：
                                                                      单位：万吨，元/吨
   项目           2025 年度                 2024 年度              变动额               变动率
   销量                       10.38                    7.66         2.72           35.44%
  单位成本                  1,559.96               1,696.01       -136.05            -8.02%
  萤石精粉原矿成本、人工成本制造费用的变动原因与萤石精块矿相同，萤石
精粉 2025 年合同履约成本占比较 2024 年增加 43.11%，主要系 2025 年销量增加
相应的运输费用增加，2025 年萤石精粉销量比 2024 年增加 35.44%，同时 2025
年标的公司萤石精粉产品新增大客户青海西矿同鑫化工有限公司，距离较远运费
较高。萤石精粉 2025 年单位成本较 2024 年下降，主要系 2025 年标的公司部分
矿山外包转自营成本下降所致。
  报告期内标的公司无水氟化氢成本构成情况如下：
                                                                               单位：万元
      项目
                       金额                占比                   金额                占比
   原矿成本                  1,166.27         12.66%                    2,956.05     21.74%
   人工成本                     421.77            4.58%                   526.22      3.87%
   制造费用                  2,920.63         31.71%                    4,635.32     34.09%
   燃料动力                  1,798.65         19.53%                    2,473.35     18.19%
   辅料材料                     633.81            6.88%                   641.11      4.71%
      硫酸                 1,914.09         20.78%                    1,628.28     11.98%
 合同履约成本                     356.27            3.87%                   736.97      5.42%
      合计                9,211.49         100.00%                   13,597.30    100.00%
水氟化氢产销量数据以及无水氟化氢单位成本如下：
                                                                      单位：万元、元/吨
  项目       2025 年度            2024 年度                       变动额                变动率
  产量            1.32                          2.18                -0.86         -39.26%
  销量            1.34                          2.17                -0.83         -38.25%
  项目      2025 年度              2024 年度            变动额             变动率
  产量           1.32                        2.18         -0.86       -39.26%
 单位成本       6,881.96                6,262.88         619.08           9.88%
  原矿成本占比下降主要系 2025 年无水氟化氢产量下降，同时标的公司生产
无水氟化氢所用的均为自产萤石精粉，2025 年部分矿山外包模式转变为自营模
式，外包模式下采矿成本计入原矿成本，自营模式下采矿成本转变为人工成本、
辅料材料成本等。制造费用和燃料动力 2025 年金额下降主要系 2025 年无水氟化
氢产量下降导致的成本下降。
要系硫酸系生产无水氟化氢的主要原材料，2025 年标的公司无水氟化氢产量下
降，硫酸的实际耗用量亦同步下降；但 2025 年硫酸市场价格上升，标的公司采
购单价大幅增加，导致 2025 年无水氟化氢成本构成中硫酸的金额和占比上升。
  （二）各类产品成本构成与可比公司是否存在较大差异
  标的公司与同行业可比上市公司金石资源萤石精粉、萤石精块矿成本构成的
情况如下：
   项目
              金石资源              标的公司              金石资源            标的公司
  原材料               37.49%          36.03%           44.43%          47.52%
  人工成本              14.02%            6.68%          11.65%           4.07%
  制造费用              31.70%          44.24%           28.48%          37.64%
  燃料动力                 8.42%          5.98%           6.88%           5.65%
 合同履约成本                8.36%          7.07%           8.56%           5.12%
   合计            100.00%           100.00%          100.00%         100.00%
  注 1：标的公司的原材料等于原矿成本加辅助材料；
  注 2：萤石精矿包含萤石精块矿和萤石精粉；
  注 3：金石资源的制造费用=折旧与摊销+其他，标的公司的制造费用中包含折旧与摊销
和其他制造费用。
  标的公司与同行业可比上市公司金石资源萤石精粉、萤石精块矿的单位成本
情况如下：
                                                                 单位：元/吨
  项目
            金石资源            标的公司               金石资源            标的公司
  原材料         589.36            462.97           729.81            647.95
 人工成本         220.40             85.83           191.39             55.48
 制造费用         498.31            568.35           467.83            513.23
 燃料动力         132.42             76.77           113.04             77.10
合同履约成本        131.36             90.90           140.59             69.88
  标的公司制造费用占比较高主要系因其生产所需的毛矿全部来源于自有矿
山，同时生产无水氟化氢所需的萤石精粉亦全部为自有产品，不存在外购原料矿
石和外购萤石精粉的情形；而同行业可比公司金石资源存在外购原矿、萤石精粉
的情形，外购的原矿、萤石精粉计入原材料。因此报告期内标的公司制造费用占
比、单位制造费用高于金石资源，单位原材料低于金石资源。
  标的公司人工成本占比低于金石资源主要系因标的公司主要经营区域为河
南省洛阳市栾川县，当地人才市场薪酬基准相对较低，而金石资源主要经营区域
为浙江，当地人才市场薪酬基准相对较高。
  标的公司燃料动力单位成本低于金石资源主要系标的公司主要经营区域为
河南省洛阳市栾川县，而金石资源主要经营区域为浙江，浙江工业用电的单价相
对较高。
  标的公司合同履约成本的单位成本低于金石资源主要系标的公司与金石资
源客户所处区域不同，运输距离不同所致。
  报告期内，标的公司与同行业可比公司金石资源无水氟化氢成本构成的情况
如下：
      项目
              金石资源             标的公司             金石资源             标的公司
      原材料          71.63%             40.32%      66.85%           38.43%
   人工成本             4.25%              4.58%          5.11%         3.87%
    项目                 2025 年                           2024 年
   制造费用            7.97%              31.71%       10.35%          34.09%
   燃料动力           11.84%              19.53%       13.03%          18.19%
  合同履约成本           4.31%               3.87%          4.66%         5.42%
    合计          100.00%              100.00%      100.00%         100.00%
  注 1：标的公司的原材料等于原矿成本+硫酸+辅助材料。
  注 2：金石资源的制造费用=折旧与摊销+其他，标的公司的制造费用包含折旧与摊销和
其他制造费用。
  标的公司与同行业可比上市公司金石资源无水氟化氢的单位成本情况如下：
                                                                 单位：元/吨
   项目
           金石资源            标的公司                金石资源            标的公司
  原材料       6,310.53        2,774.88            5,926.01          2,406.82
  人工成本       374.14           315.11             453.21            242.38
  制造费用       702.31         2,182.02             917.54           2,135.02
  燃料动力      1,043.33        1,343.78            1,155.16          1,139.22
 合同履约成本      379.44           266.17             412.72            339.45
  标的公司与金石资源核算的各项目占比除了原材料与制造费用存在较大差
异以外，其他各项成本占比无较大差异。标的公司原材料占比，单位原材料低于
金石资源，制造费用占比、单位制造费用高于金石资源，主要系：（1）金石资
源自产无水氟化氢的原材料萤石精粉主要以市场价格采购，而标的公司以其自己
生产的萤石精粉生产无水氟化氢，因此标的公司无水氟化氢原材料的单位成本相
对较低；（2）金石资源对外采购的用于生产的原材料计入原材料，而标的公司
生产无水氟化氢耗用的主要原料萤石精粉系标的公司自产，标的公司自产萤石精
粉生产过程中发生的折旧摊销费在制造费用项目中核算。
  三、报告期内标的公司动用资源量、萤石产量、萤石处理量、各类主要产
品进销存之间的匹配关系，萤石投入产出变动情况及其合理性、与可比公司是
否存在较大差异
  （一）报告期内标的公司动用资源量、萤石产量、萤石处理量、各类主要
产品进销存之间的匹配关系，萤石投入产出变动情况表
  报告期内标的公司动用资源量、萤石产量、萤石处理量、萤石产品销量、萤
石产品投入产出比的具体情况如下：
        项目                    2025 年           2024 年
    动用资源量（万吨）                          48.31            44.12
    原矿产量（万吨）                           73.92            71.77
 砂石分离后的萤石矿产量（万吨）                       44.41            40.09
  萤石矿处理量（万吨）（A）                        48.94            42.25
 萤石精块矿产量（万吨）（B）                         9.01             7.81
  萤石精粉产量（万吨）（C）                        13.66            12.28
   萤石精块矿销量（万吨）                          9.20             7.76
   萤石精粉销量（万吨）                          10.38             7.66
 萤石精块矿和萤石精粉投入产出比
     （（B+C）/A）
  矿石动用资源量指采出的储量，矿石原矿产量指实际采出的矿石原矿产量。
两者的差异主要受贫化率的影响，实际采矿过程中随采出低品位矿、砂石导致采
出矿石品位低于地质品位，贫化率越高说明砂石越多，导致采出的矿石量高于其
对应的资源量。报告期内，标的公司原矿产量大于动用资源量，主要系标的公司
矿石开采过程中伴随采出低品位矿以及砂石所致。报告期内，标的公司砂石分离
后的原矿产量与动用资源量一致。
  报告期内，砂石分离后的原矿产量与萤石矿处理量的比值分别为 0.95 和 0.91，
萤石矿处理量略高于砂石分离后的原矿产量主要系 2024 年初和 2025 年初存在前
期未处理的矿石所致。
  报告期内，标的公司萤石精块矿的产销比（产量/销量）分别为 1.01 和 0.98，
产量和销量基本匹配，具有合理性。
  报告期内，标的公司萤石精粉的产销比分别为 1.60 和 1.32，2025 年和 2024
年产销比高于 1，主要系标的公司自产的萤石精粉部分用于另一种主要产品无水
氟化氢的生产，剔除标的公司生产无水氟化氢消耗的萤石精粉后，标的公司萤石
精粉的产销比分别为 0.97 和 1.03，具有合理性。
  报告期内，标的公司无水氟化氢的产销比分别为 1.00 和 0.99，产量和销量
基本匹配，具有合理性。
  报告期内萤石精粉和萤石精块矿投入产出比分别为 0.48 和 0.46 较小，投入
产出比的变化主要受原矿品位影响。
  综上，标的公司的动用资源量、萤石产量、萤石处理量、各类主要产品进销
存之间的关系具有匹配性，萤石投入产出变动情况合理性。
  （二）标的公司的萤石投入产出与可比公司是否存在较大差异
  标的公司同行业可比公司金石资源未公告原矿投入情况，因此采用金石资源
披露的采矿证核准规模计算投入产出比。标的公司、金石资源投入产出比变动情
况如下：
         公司               2025 年投入产出比     2024 年投入产出比
        金石资源                       0.37            0.34
        标的公司                       0.46            0.48
  注：为保证标的公司与金石资源的口径一致，表格中的投入产出比系采用的采矿证核准
规模计算。
  报告期内，标的公司投入产出比高于同行业可比公司金石资源。
  四、报告期内标的公司各类主要产品单位销售价格、单位销售成本、毛利
率与同行业可比公司的对比情况及差异原因，标的公司综合毛利率远高于同行
业可比公司的具体原因，主营业务成本的完整性。
  （一）报告期内标的公司各类主要产品单位销售价格、单位销售成本、毛
利率与同行业可比公司的对比情况及差异原因，标的公司综合毛利率远高于同
行业可比公司的具体原因
  报告期内，标的公司和金石资源的产品的毛利率、单位价格和单位成本如下：
                                                          单位：万元/吨
公司名称    产品名称
               单位价格     单位成本         毛利率      单位价格     单位成本      毛利率
标的公司   萤石精粉及     0.28      0.13      53.87%     0.28      0.14   51.29%
金石资源   萤石精块矿     0.28      0.16      43.19%     0.28      0.16   41.47%
标的公司             0.96      0.69      28.44%     0.94      0.63   33.66%
       无水氟化氢
金石资源             0.93      0.88       5.73%     0.88      0.89   -0.55%
  注：金石资源的年度报告中的自产萤石精块矿系萤石精块矿和萤石精粉合计的收入和毛
利率，未披露萤石精块矿和萤石精粉分别的收入和毛利率，因此表格中标的公司列示的为萤
石精粉和萤石精块矿的收入和毛利率。
     报告期内，标的公司与金石资源萤石精粉、萤石精块矿的单价基本一致，金
石资源萤石精粉和萤石精块矿的单位成本较高，主要系金石资源由于其矿山安全
环保整治，充填采矿投入加大，以及外购原矿等，导致报告期内萤石精粉和萤石
精块矿的单位成本增加，进而导致金石资源萤石精粉、萤石精块矿毛利率相对较
低。
     根据金石资源 2024 年年度报告披露，金石资源 2024 年扣除外购原矿影响后，
金石资源萤石精粉与萤石精块矿的综合毛利率约为 45%。同时不同矿山企业由
于矿山与选厂的距离、生产技术的差异亦会导致毛利率存在差异。
     报告期内，标的公司无水氟化氢产品的毛利率高于金石资源的毛利率，主要
系金石资源无水氟化氢的原材料萤石精粉系向内蒙古包钢金石选矿有限责任公
司以市场价格采购，而标的公司以其自己生产的萤石精粉生产无水氟化氢，因此
标的公司无水氟化氢的生产成本低于金石资源，毛利率相对较高。
     （二）标的公司主营业务成本完整性
     标的公司收入成本结转均在财务系统中进行核算，每月末，财务系统根据各
工序对应的直接成本费用与间接成本费用，计算产品入库成本形成库存商品每月
末确认销售收入的同时，结转对应的库存商品成本至营业成本，月末已发货未能
确认收入的库存商品根据实际出库的种类及数量计算出库成本结转至发出商品，
生成会计凭证，确保营业成本反映实际销售情况且准确、完整。
  标的公司已制定了《成本核算管理规定》《存货核算管理规定》《应收账款
管理规定》等内部控制制度，相关内部控制制度设计合理并有效运行，能够保证
标的公司生产成本归集及结转主营业务成本的完整性。
  综上，标的公司主营业务成本完整。
  五、中介机构核查程序和核查意见
  （一）核查程序
  针对上述问题，会计师履行了以下核查程序；
公司生产成本进行穿行测试，验证标的公司成本核算方法和归集过程，成本确认
与计量是否完整及合规，相关会计处理是否符合《企业会计准则》和行业惯例；
主要存货的进销存表、生产成本计算表、营业成本明细，分析报告期标的公司的
产能、主要类型材料的采购、原矿投入量与萤石精块矿和萤石精粉产出量的匹配
情况，取得标的公司报告期内成本构成数据，并对相关数据金额和结构变动进行
分析；
矿和萤石精粉产量、 销量之间的关系，萤石精块矿和萤石精粉投入产出比变化
原因，分析上述数据之间的匹配性及变动的合理性；
上市公司的平均售价、平均成本、毛利率的差异。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为:
公司成本的归集分配方法符合《企业会计准则》的规定和行业惯例；
各类产品成本构成与同行业上市公司存在差异具有合理性；
进销存之间匹配，萤石投入产出比与同行业可比公司不存在较大差异；
行业可比公司之间存在的差异具有合理性，标的公司综合毛利率高于同行业可比
公司具有合理性；标的公司主营业务成本完整。
  问题 8、关于标的公司非流动资产和负债
  重组报告书披露，
         （1）截至报告期末，标的公司采矿权账面价值为 10,230.92
万元，包括 8 宗采矿权，其中 4 宗采矿权的评估值为 0；（2）截至报告期末，
标的公司固定资产中房屋建筑物、井巷工程的账面价值分别为 35,059.51 万元、
为环境恢复治理费，长期应付款中矿业权出让金金额为 5,483 万元；（4）截至
报告期末，标的公司无形资产中非专利技术的原值为 806.72 万元。
  请公司披露：（1）标的公司与萤石矿相关的矿山工程服务费、探矿及采矿
相关成本费用、矿业权出让金核算的具体内容、核算依据、归集计入的科目、
其中资本化/费用化的依据、后续折旧摊销或结转会计政策情况，相关会计处理、
核算过程及参数选取是否符合《企业会计准则》的规定和行业惯例；（2）报告
期初前述相关科目的金额，报告期各期增减变动情况、变动依据、计入成本费
用的情况、期末金额，相关科目计量的准确性，是否存在成本费用混入的情形，
评估值为 0 的采矿权是否存在减值迹象，其他长期资产是否存在减值情形、减
值测试的具体过程；（3）与环境恢复治理费相关的会计处理及其是否符合《企
业会计准则》的规定和行业惯例，预计负债计提的方法与比例、计提的充分性；
（4）非专利技术的来源，资本化确认无形资产的合理性，相关技术摊销年限和
减值情况。
       请独立财务顾问、会计师核查以上事项，并对标的公司相关会计处理及核
  算的准确性发表明确意见。
       【回复】
       一、标的公司与萤石矿相关的矿山工程服务费、探矿及采矿相关成本费用、
  矿业权出让金核算的具体内容、核算依据、归集计入的科目、其中资本化/费用
  化的依据、后续折旧摊销或结转会计政策情况，相关会计处理、核算过程及参
  数选取是否符合《企业会计准则》的规定和行业惯例
       （一）标的公司与萤石矿相关的矿山工程服务费、探矿及采矿相关成本费
  用、矿业权出让金核算的具体内容、核算依据、归集计入的科目、其中资本化/
  费用化的依据、后续折旧摊销或结转会计政策情况，相关会计处理、核算过程
  及参数选取是否符合《企业会计准则》的规定
       标的公司与萤石矿相关的矿山工程服务费，符合资本化条件的通过“在建工
  程-矿山工程（矿山工程服务费）”科目核算，不符合资本化条件的通过“生产
  成本--矿山工程（矿山工程服务费）”科目核算；探矿相关成本费用，符合资本
  化条件的通过“其他非流动资产-勘探开发成本”科目核算，不符合资本化条件
  的通过“管理费用-勘探支出”科目核算；采矿相关成本费用符合资本化条件的
  通过“无形资产-采矿权”科目核算，不符合资本化条件的通过“生产成本”和
  “管理费用”科目核算；矿业权出让金符合资本化条件的通过“无形资产-采矿
  权出让收益”，不符合资本化条件的通过“管理费用”科目核算。
       与矿权相关的资产及成本费用相关科目的核算内容、核算依据等情况详见下
  表：
与萤石矿相关的科目          核算内容及依据               会计处理
                     核算内容：                初始确认：
              本科目核算标的公司为形成萤石矿长期     按发生的必要工程服务费计量，在
              生产系统而发生的、符合资本化条件的        “在建工程”中归集：
                 矿山工程服务费。主要包括：      借：在建工程——矿山工程（矿山工
在建工程-矿山工程
（矿山工程服务费）
              主运输平巷、通风井等永久性主体工程       贷：银行存款/应付账款等
                    的施工服务费；               后续计量：
              进行的新中段开拓工程服务费，该支出     定资产，采用年限平均法在矿山服务
与萤石矿相关的科目         核算内容及依据                会计处理
                延长了矿山整体服务年限；       年限或工程自身使用年限内折旧：
             坝、排洪隧洞等长期安全环保构筑物的          筑物及构筑物
                   施工服务费。            贷：在建工程——矿山工程
             核算依据：《企业会计准则第 4 号——
                  固定资产》应用指南
                                      初始确认：
                                 按照实际取得探矿权成本确认；
                                借：其他非流动资产-勘探开发成本
                                     贷：银行存款
                                      后续支出：
                                探矿权取得后，需要经历预查、普查、
                                详查和勘探四个阶段后可申请办理
                                采矿权证。对于预查和普查阶段的勘
                                探支出应全部费用化，在详查和勘探
                                过程中，如果确定该活动未发现探明
                                       经济可采
                                储量，直接费用化；如果确定该活动
             核算内容：标的公司探矿权的账面价值；
                                发现了探明经济可采储量的，将其发
             核算依据：参考《财政部关于印发企业
其他非流动资产-勘探                      生的勘探开发支出进行资本化。相关
             和地质勘查单位探矿权采矿权会计处理
   开发成本                              会计处理如下：
               规定的通知》（财会〔1999〕
                                借：其他非流动资产-勘探开发成本
                                     （资本化支出）
                                借：管理费用-勘探支出（费用化支
                                        出）
                                贷：银行存款/应付账款/应付职工薪
                                        酬等
                                后续摊销：探矿权不摊销，待转入采
                                矿权证后，按照产量法摊销。取得采
                                矿权证：探矿权在办理采矿权证后相
                                    关的探矿权成本和勘
                                 探支出结转入无形资产-采矿权：
                                   借：无形资产-采矿权
                                贷：其他非流动资产-勘探开发成本
                                         初始确认：
                                    按照实际取得采矿权成本确认；
             核算内容：标的公司采矿权账面价值包        借：无形资产-采矿权
             括转入采矿权的账面价值、资本化勘探     贷：其他非流动资产-勘探开发成本
 无形资产-采矿权        支出等其他必要费用               银行存款等
             核算依据：《企业会计准则应用指南汇           后续计量：
                编》之第七章无形资产         产量法摊销，折旧摊销金额=年初账
                                   面价值/年初预计可采出萤石原矿量
                                   （资源储量*综合回采率/（1-贫化
与萤石矿相关的科目        核算内容及依据               会计处理
                                 率））*当年矿山开采萤石原矿量
                                  借：制造费用-无形资产摊销
                                      贷：累计摊销
                                       初始确认：
                                 按照实际取得采矿权成本以及采矿
                                 权出让合同中约定的总金额确认；
             核算内容：标的公司与自然资源厅签订    借：无形资产-采矿权出让收益
             的采矿权出让合同约定应支付的采矿权     贷：长期应付款/银行存款
无形资产-采矿权出让       出让收益的现值；              后续计量：
    收益       核算依据：《企业会计准则应用指南汇   产量法摊销，折旧摊销金额=年初账
             编》之第七章无形资产及采矿权出让合   面价值/年初预计可采出萤石原矿量
                    同。           （资源储量*综合回采率/（1-贫化
                                  率））*当年矿山开采萤石原矿量
                                   借：制造费用-无形资产摊销
                                       贷：累计摊销
    根据上表中列示的与萤石矿相关的资产及成本费用的会计处理方法及其核
  算依据，标的公司各项资产的核算方法符合《企业会计准则》中关于固定资产、
  无形资产等科目的相关要求。
    （二）相关会计处理、核算过程及参数选取是否符合行业惯例
    与同行业可比公司对比，标的公司与矿权相关资产的会计处理的差异主要体
  现在勘探开发成本的初始计量，差异详见下表：
       科目             金石资源            标的公司
  在建工程-矿山工程（矿山    在达到预定可使用状态前不   在达到预定可使用状态前不
     工程服务费）            折旧             折旧
     勘探开发成本         无形资产、不摊销      其他非流动资产、不摊销
    无形资产-采矿权          产量法             产量法
  无形资产-采矿权出让收益        产量法             产量法
    根据上表，与同行业上市公司相比，标的公司的勘探开发成本于其他非流动
  资产科目核算，而金石资源于无形资产科目核算，但各公司均不摊销，不存在实
  质性差异。标的公司的在建工程-矿山工程（矿山工程服务费）、无形资产-采矿
  权和无形资产-采矿权出让收益的会计处理方法与金石资源一致。
    标的公司将探矿权相关的勘探开发成本于其他非流动资产科目核算，不摊销，
  待取得采矿权证后，转入采矿权后续按照产量法摊销。标的公司参考《财政部关
于印发企业和地质勘查单位探矿权采矿权会计处理规定的通知》
                           （财会字〔1999〕
计准则》并未对勘探开发成本的核算科目进行明确规定，金石资源在无形资产核
算勘探开发成本，未转为采矿权前不摊销。标的公司与其仅核算科目不一样，核
算方法一致，不存在实质性差异。报告期期末，标的公司的勘探开发成本账面价
值 0.00 万元，报告期内不存在勘探开发成本相关的支出。
  综上所述，标的公司与萤石矿权相关资产及成本费用的核算具备合理依据，
符合行业惯例和《企业会计准则》。
  二、报告期初前述相关科目的金额，报告期各期增减变动情况、变动依据、
计入成本费用的情况、期末金额，相关科目计量的准确性，是否存在成本费用
混入的情形，评估值为 0 的采矿权是否存在减值迹象，其他长期资产是否存在
减值情形、减值测试的具体过程
  报告期内与矿权相关的科目增减变动情况均具备合理依据，相关科目计量准
确，不存在成本费用混入情形，无形资产-采矿权、无形资产-采矿权出让收益的
摊销金额均计入制造费用，并在月末结转入相关产品的成本中。报告期内标的公
司探矿权均已达到详查阶段，相关支出全部资本化计入其他非流动资产-勘探开
发成本。评估值为 0 的采矿权不存在减值迹象，其他长期资产不存在减值情形。
  （一）报告期初前述相关科目的金额，报告期各期增减变动情况、变动依
据、计入成本费用的情况、期末金额，相关科目计量的准确性
                                                               单位：万元
         项                          本年减                    变动依据及核算情况
  科目         期初金额       本年增加                   期末余额
         目                           少                        说明
                                                           本年增加根据供应商
                                                           的工程服务结算单金
         账
                                                           额和工程进度确认，
在建工程-矿   面
 山工程     价
                                                           值；本年减少根据工
         值
                                                           程结算验收单确认转
                                                              固金额。
其他非流动资   账          -           -          -           -   本期无勘探开发成本
          项                              本年减                        变动依据及核算情况
  科目          期初金额          本年增加                      期末余额
          目                               少                            说明
产-勘探开发    面
  成本      价
          值
          账
                                                                    账面原值的本期减少
          面
          原
                                                                    一个大矿证，原小矿
          值
                                                                    证账面价值转入在建
          累
                                                                    工程归集，待整合完
          计
          摊
                                                                    本；账面原值的本期
无形资产-采    销
                                                                    增加系办理新采矿证
  矿权      减
                                                                    相关的直接相关必要
          值
                        -            -            -             -   支出，根据结算单金
          准
                                                                    额确认金额；累计摊
          备
                                                                    销的本年增加系根据
          账
          面
          价
                                                                      入制造费用。
          值
          账
          面
          原
          值
          累
          计
          摊                                                         累计摊销的本年增加
无形资产-采    销                                                         系根据 2024 年开采
矿权出让收益    减                                                         量按照产量法计算摊
          值                                                         销，计入制造费用。
                        -            -            -             -
          准
          备
          账
          面
          价
          值
                                                                         单位：万元
                                   本年增          本年减          期末余       变动依据及核算
  科目          项目     期初金额
                                    加            少            额         情况说明
在建工程-矿山       账面                                15,248.6               本年增加根据供
  工程          价值                                       6               应商的工程服务
                           本年增           本年减       期末余        变动依据及核算
  科目      项目   期初金额
                            加             少         额          情况说明
                                                              结算单金额确
                                                              认，计入在建工
                                                              程账面价值；本
                                                              年减少根据工程
                                                              结算验收单确认
                                                               转固金额。
其他非流动资产   账面                                                  本期无勘探开发
                       -             -         -          -
-勘探开发成本   价值                                                    成本
          账面
          原值
                                                              累计摊销的本年
          累计
无形资产-采矿   摊销
                                                              开采量按照产量
   权      减值
                       -             -         -          -   法计算摊销，计
          准备
                                                               入制造费用。
          账面
          价值
          账面                                       11,926.5
          原值                                              5
                                                              累计摊销的本年
          累计
无形资产-采矿   折旧
                                                              开采量按照产量
 权出让收益    减值
                       -             -         -          -   法计算摊销，计
          准备
                                                               入制造费用。
          账面
          价值
  根据上表，标的公司与矿权相关资产报告期内的变动具备合理依据，核算清
晰，计量准确。
  （二）是否存在成本费用混入的情形
  标的公司在建工程-矿山工程后续达到预定可使用状态后转入固定资产-井
巷工程，后续折旧计入制造费用，并在月末结转入相关产品的成本中。报告期内
标的公司探矿权均已达到详查阶段，相关支出全部资本化计入其他非流动资产-
勘探开发成本；无形资产-采矿权、无形资产-采矿权出让收益的摊销金额均计入
制造费用，并在月末结转入相关产品的成本中。
  综上，报告期初前述相关科目不存在成本费用混入的情形。
  （三）评估值为 0 的采矿权是否存在减值迹象
  报告期期末与评估值为 0 的四个采矿证相关的无形资产-采矿权明细如下表
所示：
                                             单位：万元
      科目         2025 年 12 月 31 日账面价值       评估值
洛阳丰瑞氟业有限公司栾川县合
   峪镇段家庄萤石矿
洛阳丰瑞氟业有限公司栾川县合
                                        -         -
  峪镇马丢东草沟萤石矿
洛阳丰瑞氟业有限公司栾川县庙
   子乡灰菜沟萤石矿
洛阳丰瑞氟业有限公司栾川县枣
    树凹萤石矿
      合计                          0.59            -
  根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》第六条规定，“资产存在减值迹
象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费
用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定”。当存在下列
迹象的，表明资产可能发生了减值：（1）资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅
明显高于因时间的推移或者正常使用而预计的下跌；
                      （2）企业经营所处的经济、
技术或者法律等环境以及资产所处的市场在当期或者将在近期发生重大变化，从
而对企业产生不利影响；（3）市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经提
高，从而影响企业计算资产预计未来现金流量现值的折现率，导致资产可收回金
额大幅度降低；（4）有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体已经损坏；（5）
资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划提前处置；（6）企业内部报告的证
据表明资产的经济绩效已经低于或者将低于预期，如资产所创造的净现金流量或
者实现的营业利润（或者亏损）远远低于（或者高于）预计金额等；（7）其他
表明资产可能已经发生减值的迹象。
  评估值为 0 的四个采矿权证载生产规模未达到小型矿山，根据《全国矿产资
源规划（2021-2025 年）》以及《河南省矿产资源总体规划（2021-2025 年）》
（河南省自然资源厅发布，2022 年 11 月）萤石矿存量矿山未达到小型矿山需通
过整合、技改或限期退出达标后方可进行开采。截至评估基准日时，被评估单位
针对上述采矿权尚未形成明确的整合、技改或限期退出的方案，后续是否能继续
开采均存在不确定性，因此对于该 4 个小型矿业权，出于谨慎性考虑直接以 0
元为评估值。
  上述矿权资源储量与标的公司主力矿区连片，其价值将通过未来统筹整合到
大矿权中实现，故该四宗采矿权因可通过整合实现其蕴藏的全部资源价值，不存
在《企业会计准则第 8 号——资产减值》第六条所规定的减值迹象。综上，上述
四个评估值为 0 元的采矿权不存在减值迹象。
  （四）其他长期资产是否存在减值情形、减值测试的具体过程
  报告期内标的公司存在部分闲置资产，存在减值迹象，为确定减值金额，参
考厦门嘉学资产评估房地产估价有限公司对标的公司全部权益价值的评估报告，
即以 2025 年 12 月 31 日为基准日，出具的嘉学评估评报字〔2026〕8710054 号。
标的公司根据评估报告对 2024 年固定资产计提减值金额 665.37 万元；2025 年固
定资产计提减值金额 43.86 万元，同时，由于处置部分闲置已计提减值的固定资
产，结转资产减值准备 180.31 万元。除固定资产外，标的公司的长期资产在建
工程、无形资产、长期待摊费用、递延所得税资产，结合此次交易厦门嘉学资产
评估房地产估价有限公司出具的嘉学评估评报字〔2026〕8710054 号评估报告，
上述长期资产中无形资产中土地使用权评估减值 1,530.18 万元，以及递延所得税
资产评估减值 324.71 万元，减值原因系会计准则与评估准则差异导致，具体原
因为：（1）无形资产中土地使用权评估减值但并未计提减值准备的原因详见问
题 2 中第五点的回复；（2）递延所得税评估减值原因为递延收益引起的递延所
得税资产评估为零。
  根据企业会计准则，标的公司将符合资本化条件的政府补助形成的递延收益，
按实际收款金额确认，并在相关资产使用寿命内分期结转至其他收益。该递延收
益在收到时已一次性缴纳企业所得税，形成可抵扣暂时性差异，标的公司据此确
认递延所得税资产，符合《企业会计准则第 18 号——所得税》的相关规定。评
估师依据评估准则，基于递延收益无需实际清偿及转回节奏不可控的谨慎判断，
将其对应的递延所得税资产评估为零，属于评估方法下的技术处理，并不构成会
计上的资产减值，标的公司未对该递延所得税资产计提减值准备具备合理性。
  综上所述，标的公司与萤石矿相关资产报告期内的变动具备合理依据，核算
清晰，计量准确，不存在成本费用混入情形，评估值为 0 的采矿权不存在减值迹
象，该四宗采矿权因可通过整合实现其蕴藏的全部资源价值，其他长期资产不存
在可收回金额低于账面价值的减值情形，故未予计提减值。
  三、与环境恢复治理费相关的会计处理及其是否符合《企业会计准则》的
规定和行业惯例，预计负债计提的方法与比例、计提的充分性
  标的公司与环境恢复治理费相关的会计处理符合《企业会计准则》的规定和
行业惯例。
  （一）标的公司与环境恢复治理费相关的会计处理
  与环境恢复治理费相关的资产及成本费用的核算内容、核算依据等情况详见
下表：
与萤石矿
相关的科             固定资产-井巷工程-环境恢复治理费
  目
        标的公司井巷工程中复垦义务账面价值包括根据国家法律和行政法规、国际公
核算内容    约等规定，企业承担的环境保护和生态恢复等义务所确定的支出。即各矿山未
 及依据    来的环境保护和生态恢复义务支出的现值；
        核算依据：《企业会计准则第 4 号——固定资产》应用指南
        初始确认：
        根据各矿山《矿产资源开采与生态修复方案》中预计支出折现值确认为固定资
        产-井巷工程-环境恢复治理费，同时确认相同金额的预计负债。即：
        借：固定资产-井巷工程-环境恢复治理费
        贷：预计负债
        后续计量：
        如后续矿山重新编制《矿产资源开采与生态修复方案》，则需要根据新方案的
        折现值调整固定资产-井巷工程-环境恢复治理费原值； 如后续实际发生环境
        保护和生态恢复的支出，则
会计处理
        不计入当期损益，根据实际支出抵减预计负债：
        借：预计负债
        贷：银行存款/应付账款/材料/人工等
        折旧摊销：
        产量法折旧，折旧金额=年初账面价值/年初预计可采出萤石原矿量（资源储量
        *综合回采率/（1-贫化
        率））*当年矿山开采萤石原矿量
        借：制造费用-固定资产折旧
        贷：累计折旧
  根据上表中列示的与环境恢复治理费相关的资产及成本费用的会计处理方
法及其核算依据，标的公司对其的核算方法符合《企业会计准则》中关于固定资
产、预计负债等科目的相关要求。
  （二）标的公司会计处理方法与同行业可比公司的对比
  与同行业可比公司对比，标的公司与环境恢复治理费相关的资产及成本费用
的会计处理的差异主要体现在后续计量的折旧和摊销方法，差异详见下表：
             安宁                       宝地    海南    标的
项目    金石资源         云南铜业     国城矿业
             股份                       矿业    矿业    公司
固定资
产-井
巷工程   年限平均         年限           年限
             产量法                      产量法   产量法   产量法
-环境     法          平均法          平均法
恢复治
 理费
  根据上表，标的公司与环境恢复治理费相关的会计处理与安宁股份、宝地矿
业、海南矿业一致，与云南铜业、国城矿业和金石资源相比，固定资产-井巷工
程-环境恢复治理费科目的折旧方法存在差异。
  根据上表，标的公司与环境恢复治理费相关的固定资产-井巷工程-环境恢复
治理费按照产量法折旧，与安宁股份、宝地矿业和海南矿业一致。标的公司与安
宁股份、宝地矿业和海南矿业的产量法的具体折旧逻辑为：1、标的公司矿权相
关资产账面价值×当年（期）矿山开采萤石原矿量/年初预计可采出萤石原矿量=
当年（期）折旧金额，其中预计可采出萤石原矿量=资源储量*综合回采率/（1-
贫化率），其中资源储量、综合回采率、贫化率来源于各年储量年报和生产数据。
储量/年初预计探明及可能经济可采储量（或年初保有储量）=当年（期）折旧金
额。据此，标的公司的产量法计算逻辑与可比公司基本一致。
  根据《企业会计准则第 4 号——固定资产》第十七条：“企业应当根据与固
定资产有关的经济利益的预期实现方式，合理选择固定资产折旧方法”。产量法
折旧符合会计配比性原则，更能反映资产相关经济利益的实现方式。综上，标的
公司选择产量法进行后续折旧具有合理性，与同行业公司具有可比性。
     （三）预计负债计提的方法与比例、计提的充分性
     报告期内，标的公司预计负债全部为矿山弃置相关的环境治理和土地复垦费
用，在初始确认时固定资产-井巷工程-环境恢复治理费账面原值等于预计负债的
账面价值（即按照弃置义务折现值入账），在后续计量过程中固定资产-井巷工
程-环境恢复治理费按照产量法进行折旧，预计负债按照摊余成本计量并根据实
际利率计算确定的利息费用计入当期财务费用。标的公司报告期内预计负债按照
《企业会计准则》的相关规定确认，相关利息费用充足计提，预计负债计提充分。
     根据《企业会计准则第 4 号—固定资产》应用指南，环境恢复治理费指根据
国家法律和行政法规、国际公约等规定，企业承担的环境保护和生态恢复等义务
所确定的支出，企业应当根据《企业会计准则第 13 号—或有事项》的规定，将
未来付出的环境恢复治理费折算为现值后计入固定资产成本和预计负债，后续以
摊余成本进行计量，并根据实际利率计算确定的利息费用计入当期财务费用。
     标的公司预计负债及固定资产-井巷工程-环境恢复治理费的变动情况见下
表：
                                                 单位：万元
 会计处理       标注     2025 年         2024 年        2024 年之前
             a         1,842.91      2,992.25              -
初余额
巷工程-环境恢
             b         1,273.23      2,693.18              -
复治理费账面价
值期初余额
借：固定资产-
井巷工程-环境      c           103.95     -1,312.85       2,859.10
恢复治理费
贷：预计负债       d           103.95     -1,312.85       2,859.10
借：财务费用-
             e            80.84       180.55         133.16
利息支出
贷：预计负债       f            80.84       180.55         133.16
                              -             -              -
义务支出
借：预计负债       g           102.27        17.04               -
 会计处理         标注        2025 年        2024 年        2024 年之前
贷：货币资金、
               h             102.27        17.04               -
应付账款等
                                  -             -              -
费折旧
借：制造费用          i            122.23       107.10         165.91
贷：累计折旧          j            122.23       107.10         165.91
            k=a+d+e-g      1,925.43      1,842.91       2,992.25
末余额
巷工程-环境恢
             l=b+c-j       1,254.95      1,273.23       2,693.18
复治理费账面价
值期末余额
  由上表可知，标的公司 2024 年之前年确认环境恢复治理费和预计负债初始
金额 2,859.10 万元系依据各矿山的《矿山矿产资源开采与生态修复方案》，上述
方案已全部于 2022 年经河南省自然资源厅审查通过；2024 年因开采过程中于马
丢矿山发现新增了资源量，标的公司编制了该矿山新的《矿产资源开采与生态修
复方案》，该方案经河南省自然资源厅的专家小组评审认定，按照该方案马丢萤
石矿的预计环境治理及土地复垦支出减少，标的公司依据新方案调整预计负债
证更换，标的公司编制了下马丢矿山的《矿产资源开采与生态修复方案》，该方
案经河南省自然资源厅的专家小组评审认定，按照该方案下马丢萤石矿的预计环
境治理及土地复垦支出增加，标的公司依据新方案补提预计负债 103.95 万元的
同时调整固定资产-井巷工程-环境恢复治理费的原值 103.95 万元。
  固定资产-井巷工程-环境恢复治理费和预计负债的初始确认金额依据河南
省自然资源厅审核后的矿山地质环境保护与土地复垦方案确定，依据可靠，计提
充分。
  根据《企业会计准则第 13 号—或有事项》的规定，将未来付出的环境恢复
治理费折算为现值后计入固定资产成本和预计负债，后续以摊余成本进行计量，
并根据实际利率计算确定的利息费用计入当期财务费用。2024 年、2025 年分别
计提财务费用 180.55 万元和 80.84 万元，2025 年计提金额减少系 2024 年末根据
马丢矿山的新方案调整预计负债导致。
  同行业可比公司与矿权相关的预计负债计提情况见下表：
         科目                      金石资源          标的公司
 预计负债-环境恢复治理费（万元）                   1,865.86      1,925.43
  保有资源储量-矿石量（万吨）                    2,700.00      1,370.61
   每吨矿石弃置费用（元/吨）                        0.69            1.40
  保有资源储量-矿物量（万吨）                    1,300.00          661.81
   每吨矿石弃置费用（元/吨）                        1.44            2.91
  截至 2025 年 12 月 31 日，标的公司与环境恢复治理费相关的预计负债为
比公司的金额。主要系标的公司的弃置费用根据 2024 年和 2025 年最新的方案确
定，储量与弃置费用规模相匹配，而可比上市公司存在因开采时间较久，可能存
在增储储量尚未编制方案及实际生产活动中已经发生环境治理和土地复垦支出
抵减预计负债-弃置费用的情形。总体看来，标的公司的预计负债-环境恢复治理
费计提充足。
  综上所述，标的公司预计负债全部为矿山的环境恢复治理费，来源于标的公
司经河南省自然资源厅评审的矿产资源开采与生态修复方案，计提方法与比例准
确，预计负债计提充分。
  四、非专利技术的来源，资本化确认无形资产的合理性，相关技术摊销年
限和减值情况
  （一）非专利技术的来源
  报告期内标的公司非专利技术主要包括萤石提精抛废专有技术、无水氟化氢
相关的化工工艺生产技术以及萤石球团技术，相关技术来源情况如下：
  萤石提精抛废专有技术系标的公司向无锡市多瑞玛科技有限公司外购萤石
提精抛废专有技术，旨在解决资源特性难题、提升产品价值与回收率；该技术全
面用于块矿分选、末矿分选及介质回收三大生产系统。
  无水氟化氢相关的化工工艺生产技术系标的公司向德国公司 CHENCO
CHEMICAL ENGINEERING AND CONSULTING GmbH 外购的无水氟化氢工艺
包，含核心反应参数、基础工艺流程图、关键设备规格书、物料配比及产品质量
控制条件等专有技术，不包含由国内设计院完成的详细工程设计，旨在获取经工
业验证的成熟生产工艺，保障无水氟化氢产品纯度与质量稳定性，降低原料单耗
与能耗。
  萤石球团技术系标的公司自主研发的萤石细泥球团成型工艺技术，含物料配
比、粘结剂选型、成型压力、烘干温度曲线及时间控制等核心参数；该技术旨在
提升萤石资源综合利用率，将浮选细泥转化为冶金级球团产品，减少尾矿堆存，
增加产品品类与附加值；全面用于萤石细泥浮选后续深加工环节，衔接滤饼脱水
系统。
  （二）资本化确认无形资产的合理性
  根据《企业会计准则第 6 号——无形资产》第四条及第六条：第四条规定，
无形资产同时满足下列条件的，才能予以确认：与该资产相关的经济利益很可能
流入企业；该资产的成本能够可靠地计量；第六条规定，外购无形资产的成本，
包括购买价款、相关税费以及直接归属于使该项资产达到预定用途所发生的其他
支出。
  标的公司外购的非专利技术满足上述确认条件：1）经济利益很可能流入企
业：公司通过技术转让协议取得该非专利技术，已应用于萤石矿选矿工艺，无水
氟化氢生产等核心生产环节，能够提升精矿品位、降低选矿成本或提高资源综合
利用率，直接为公司创造增量经济效益，符合“未来经济利益很可能流入”的条
件；2）成本能够可靠计量：该技术系外部独立第三方受让取得，转让协议明确
约定了技术转让价款，支付凭证、发票等原始单据齐全，成本可单独、可靠计量；
他性使用权，能够主导该技术的应用并从中获取几乎全部经济利益；4）可辨认
性：该技术源于合同性权利，独立于商誉存在，可单独转让或处置，满足可辨认
标准。
  因此，针对上述外购的非专利技术，萤石提精抛废专有技术和无水氟化氢相
关的化工工艺生产技术，符合资本化条件。
  根据《企业会计准则第 6 号——无形资产》第九条的规定，开发阶段的支出，
同时满足下列条件的，才能确认为无形资产：1）完成该无形资产以使其能够使
用或出售在技术上具有可行性；2）具有完成该无形资产并使用或出售的意图；3）
能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场；4）有
足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使
用或出售该无形资产；5）归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。
  标的公司自研的非专利技术对应满足上述确认条件：1）相关非专利技术已
完成实验室小试、中试及工业试生产，产出球团产品经检测符合 YB/T 5217 标准，
技术路线成熟可行；2）公司决定自建球团生产线，利用该技术将浮选细泥转化
为可售球团产品，增加盈利来源；3）萤石球团是冶金级块矿的合格替代品，市
场需求明确；4）公司已安排专项研发预算及后续产线建设资金，组建了专业技
术团队，具备完成开发的财务与技术资源；5）公司建立了研发支出辅助台账，
按项目单独核算人工、材料、试验、检测等开发支出，可单独归集。
  综上，上述外购的和自研的非专利技术均符合《企业会计准则第 6 号——无
形资产》规定的确认条件，资本化确认为无形资产合理。
  （三）相关技术摊销年限和减值情况
  报告期各期末，标的公司非专利技术的销年限和减值情况如下表所示：
                                                    单位：万元
 非专利技术名称              来源        入账时间                减值情况
            日账面价                              限
               值
萤石提精抛废专有技   153.76    外购        2023-03-31   30 年    未减值
 非专利技术名称                 来源        入账时间                减值情况
               日账面价                              限
                  值
      术
无水氟化氢相关的化
                  -      外购        2007-12-31   10 年   未减值
 工工艺生产技术
  萤石球团技术        4.46     自研        2022-04-30   5年     未减值
     由上表可知，标的公司非专利技术均未减值，相关专利技术摊销年限分别由
精抛废专有技术按照授权许可协议有效期为 30 年摊销，符合技术经济寿命预期、
合同保护期限及会计准则规定；2）无水氟化氢相关的化工工艺生产技术用于无
水氟化氢生产线的从原料投料到成品产出的全部主工艺环节；化工工艺技术迭代
周期通常为 8 年至 15 年，该技术预计 10 年内具有经济价值，与主要生产装置折
旧年限匹配；3）球团成型技术迭代周期较短（3 年至 7 年），与配套生产装置
折旧年限匹配，受限于特定细泥物料特性，5 年摊销期限体现会计估计的合理谨
慎。
     五、中介机构核查程序和核查意见
     （一）核查程序
     针对上述事项，会计师履行了以下核查程序：
获得相关科目的会计凭证及核算依据；
比标的公司的相关会计处理，分析标的公司会计处理的合理性，验证标的公司会
计处理的准确性；
整性；
成本费用的情况，验证相关金额的准确性；
报告，分析资产减值准备计提的充分性；
准确性及两者金额差异的原因，编制变动情况表，取得环境恢复治理费的初始确
认依据，测算利息费用和折旧计提的准确性，分析预计负债计提的充分性。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
惯例和《企业会计准则》；
计量准确，评估值为 0 的采矿权不存在减值迹象，其他长期资产不存在减值情形；
定和行业惯例，标的公司预计负债全部为矿山弃置相关的环境治理和土地复垦费
用，计提方法与比例准确，预计负债计提充分；
规定的确认条件，资本化确认为无形资产合理，标的公司所有非专利技术不存在
减值。
  综上，结合上述核查程序，会计师认为标的公司与矿权相关的非流动资产和
负债的会计处理及核算准确。
  问题 9、关于标的公司流动性和内控规范性
  重组报告书披露，（1）截止报告期末，标的公司保有银行存款 3,952.27
万元，短期借款、应付账款、长期借款、应付售后回租融资款金额分别为
末，标的公司流动比率、速动比率分别为 0.30、0.26，远低于同行业可比公司；
（3）报告期内，标的公司存在转贷的情形，即标的公司将获取的银行贷款支付
给供应商和关联方，后将部分或全部款项退回标的公司用于日常经营；
                              （4）2024
年前标的公司经营状况较差，通过向关联方资金拆借弥补日常经营所需资金需
求，2024 年末、2025 年末标的公司应付股利金额分别为 10,000 万元、3,847 万
元。
     请公司披露：（1）标的公司偿债能力相关指标低于同行业可比公司的原因
与合理性，截至报告期末标的公司各类借款（短期、长期、关联方借款、售后
回租融资款等）金额利率及还款期限；模拟测算未来一段时间内标的公司到期
借款和应付项目的金额规模、款项性质，结合标的公司经营活动现金流、银行
授信额度等方面，说明还款措施及其可行性，标的公司是否存在较大流动性和
偿债风险；（2）报告期内标的公司转贷涉及的供应商和关联方、相关资金流转
的具体情况，转贷款项的真实去向和用途，标的公司对内控不规范行为的整改
情况；（3）2024 年以前标的公司的主要经营状况和财务数据，2024 年经营情
况大幅提升的具体原因，报告期内标的公司在建矿山数量较多、流动性紧张背
景下进行大额分红的原因与合理性。
     请独立财务顾问、会计师核查以上事项，并发表明确意见。
     【回复】
     一、标的公司偿债能力相关指标低于同行业可比公司的原因与合理性，截
至报告期末标的公司各类借款（短期、长期、关联方借款、售后回租融资款等）
金额利率及还款期限；模拟测算未来一段时间内标的公司到期借款和应付项目
的金额规模、款项性质，结合标的公司经营活动现金流、银行授信额度等方面，
说明还款措施及其可行性，标的公司是否存在较大流动性和偿债风险
     （一）标的公司偿债能力相关指标低于同行业可比公司的原因与合理性
   报告期各期末，标的资产偿债能力与可比公司比较情况具体如下表所示：
公司名称         2025 年 12 月 31 日             2024 年 12 月 31 日
公司名称             2025 年 12 月 31 日                          2024 年 12 月 31 日
                            利息保                                      利息保
         资产       流动比  速动比                       资产负       流动比 速动比
                            障倍数                                      障倍数
        负债率       率（倍） 率（倍）                       债率       率（倍） 率（倍）
                            （倍）                                      （倍）
金石资源    67.97%       0.83     0.59        8.90   67.68%        0.76    0.48    7.76
标的公司    55.87%       0.30     0.26        6.96   82.78%        0.13    0.10    4.60
  注：上述指标的计算公式如下：
  资产负债率=负债总额/资产总额×100%；
  流动比率=流动资产/流动负债；
  速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；
  利息保障倍数=（净利润+所得税费用+计入财务费用的利息支出+折旧+摊销）/（计入
财务费用的利息支出+资本化利息支出）。
     如上表所述，标的公司主要偿债指标（如流动比率、速动比率、资产负债率
等）低于同行业可比上市公司平均水平，主要原因如下：
的公司持续投入大量资金用于矿山开发、设备购置及基础设施建设，标的公司
致流动比率和速动比率较低，而可比公司金石资源于 2017 年上市，2022 年收入
达到 10.50 亿元，2024 年、2025 年收入分别为 27.52 亿元和 38.87 亿元，经营规
模显著大于标的公司，经营活动现金流情况较好。
     综上，标的公司与可比公司发展阶段等方面存在一定差异，导致标的公司偿
债能力相关指标低于同行业可比公司，具有合理性。
     （二）截至报告期末标的公司各类借款（短期、长期、关联方借款、售后
回租融资款等）金额利率及还款期限
     截至报告期末，标的公司各类借款的金额、利率和还款期限如下：
                                                                        单位：万元
                                           其中：一年内
科目        债权人               借款金额           到期的非流动           利率          还款期限
                                             负债
       河南栾川农村商业银
短期借款                          2,230.00                 -    6.80%      2026/1/21
        行股份有限公司
       中国银行股份有限公
短期借款                          2,500.00                 -    4.10%      2026/4/16
         司栾川支行
短期借款   中国银行股份有限公              2,000.00                 -    4.10%      2026/4/17
                                其中：一年内
 科目       债权人       借款金额        到期的非流动        利率       还款期限
                                  负债
          司栾川支行
        中国银行股份有限公
短期借款                 1,130.00             -   2.26%    2026/3/20
          司栾川支行
        中国银行股份有限公
短期借款                 2,370.00             -   3.65%    2026/10/30
          司栾川支行
        中国农业银行股份有
短期借款                 5,000.00             -   3.10%    2026/6/28
         限公司栾川支行
        上海浦发银行股份有
短期借款                 3,909.78             -   3.50%    2026/6/29
         限公司洛阳分行
        上海浦发银行股份有
短期借款                  795.58              -   3.50%     2026/7/3
         限公司洛阳分行
        上海浦发银行股份有
短期借款                 1,000.00             -   3.40%    2026/9/24
         限公司洛阳分行
        上海浦发银行股份有
短期借款                 1,929.00             -   3.40%    2026/9/25
         限公司洛阳分行
        上海浦发银行股份有
短期借款                 1,365.64             -   3.40%    2026/11/12
         限公司洛阳分行
        上海浦发银行股份有
短期借款                 1,000.00             -   3.20%    2026/12/8
         限公司洛阳分行
        交通银行股份有限公
短期借款                 5,000.00             -   3.10%    2026/10/31
         司洛阳金谷支行
 小计                 30,230.00             -        -       -
        中信银行洛阳自贸区
长期借款                 3,000.00       600.00    3.50%    2027/9/20
          科技支行
        中信银行洛阳自贸区
长期借款                 2,000.00       400.00    3.50%    2027/10/16
          科技支行
        中信银行洛阳自贸区
长期借款                 1,650.00       330.00    3.50%    2027/11/16
          科技支行
        中信银行洛阳自贸区
长期借款                 1,350.00       270.00    3.50%    2027/12/8
          科技支行
 小计                  8,000.00      1,600.00
长期应付
款-应付售   远东国际融资租赁有
后回租融       限公司
 资款
长期应付
款-应付售   海通恒信国际融资租
后回租融     赁股份有限公司
  资款
                                          其中：一年内
科目         债权人                借款金额        到期的非流动               利率            还款期限
                                            负债
小计            -                5,537.22         4,419.02            -          -
其他应付
           王中喜                   194.96                   -         -          -
 款
合计            -               43,962.18         6,019.02            -          -
  注：标的公司对王中喜的其他应付款截至 2026 年 3 月 31 日已全部偿还完毕。
     （三）结合标的公司经营活动现金流、银行授信额度等方面，模拟测算未
来一段时间内标的公司到期借款和应付项目的金额规模、款项性质
     截至 2025 年 12 月 31 日，标的公司负债科目余额以及未来偿还计划如下：
                                                                             单位：万元
                             占总负债      2026 年 1-5 月已                         2027 年及以
  项目      2025 年末余额                                           月预计偿还
                              比例          偿还金额                               后偿还金额
                                                                 金额
 短期借款         32,074.16       33.85%          21,221.17          10,852.99                -
 应付票据             2,257.25     2.38%           2,247.25             10.00                 -
 应付账款         22,585.77       23.84%          12,329.45           6,422.30         3,834.02
 其他应付款            8,028.03     8.47%           5,096.90           2,931.13                -
一年内到期的
 非流动负债
其他流动负债            4,265.08     4.50%           3,819.56            445.52                 -
 长期借款             6,400.00     6.75%                  -                  -         6,400.00
 长期应付款            6,316.20     6.67%                  -                  -         6,316.20
  合计          88,254.74       93.14%          48,068.95          23,635.58     16,550.23
  注 1：一年内到期的非流动负债主要为一年内到期的长期借款和长期应付款及其利息，
其他流动负债主要为已贴现未到期的票据；
  注 2：2027 年及以后偿还金额情况：1、标的公司预计在 2027 年之后支付的应付账款主
要系工程建设过程中形成的应付工程款。由于该部分款项需以工程结算结果作为支付依据，
在结算工作完成前，标的公司不进行支付；2、长期借款 2027 年及以后偿还系未到还款期限；
  注 3：长期应付款 2027 年及以后偿还系售后回租融资款及矿山权益金未到付款期。
     截至 2026 年 5 月底，标的公司未偿还银行借款金额为 17,252.99 万元。截至
剩余授信额度 14,700 万元。根据标的公司与银行的约定，标的公司按照还款计
划逐期偿还借款，已偿还部分对应的授信额度可重新释放并循环使用，因此短期
内标的公司具备一定的银行借款滚动续借能力，还款压力相对可控。
     标的公司处于业务快速发展阶段，项目建设及原材料采购等形成一定金额的
应付账款。2025 年 12 月 31 日标的公司应付账款余额为 22,585.77 万元，报告期
内，标的公司营业收入分别为 66,813.79 万元和 68,152.13 万元，经营活动现金流
量净额分别为 22,800.76 万元和 22,837.66 万元，均保持稳定增长趋势，标的公司
通过正常经营回款资金、新增银行借款等方式，预计能够支付相应货款。
     截至 2025 年 12 月 31 日，标的公司其他应付款主要系标的公司尚未支付的
情况逐步偿还上述款项，预计短期内不存在偿还压力。
     综上，标的公司通过自由支配的货币资金、经营性现金流入、银行筹资等方
式能够满足未来资金支出及到期借款和应付项目还款需求，短期内标的公司仍然
存在一定规模的负债需偿还，但不存在较大偿债风险。
     （四）标的公司是否存在较大流动性和偿债风险
     标的公司与主要银行合作情况良好，未发生过银行贷款逾期的情形。标的公
司产业方向符合国家产业政策及金融机构信贷投放导向，同时近年来与中国银行、
农业银行、浦发银行、交通银行、中信银行、河南栾川农村商业银行等国有银行、
股份制银行均保持了良好的合作关系，截至 2026 年 5 月底标的公司银行授信额
度总额为 47,225 万元，尚未使用银行授信额度为 14,700 万元。银行融资渠道通
畅。
和 22,837.66 万元。以 2025 年 12 月 31 日标的公司的货币资金余额模拟测算标的
公司未来的资金安排情况见下表：
                                           单位：万元
              项目                      金额
           减：受限资金                            2,575.41
           减：期后分红                            3,847.00
    加：预计 2026 年经营活动现金流量净额                   21,307.73
     减：2026 年预计偿还的利息和借款                     46,998.53
      减：2026 年预计资本性支出需求                     10,366.58
    模拟测算后标的公司 2026 年资金缺口为 35,951.01 万元，标的公司未来拟优
先通过本次募集配套资金补充流动资金及偿还债务，若本次募集配套资金未能及
时、足额募集，标的公司将通过债务融资解决资金需求。标的公司截至 2026 年
险
    标的公司就生产经营、筹资、借款管理等资金活动制定了相应的管理流程和
制度，总体衡量收益情况和偿还能力，确保拥有充足资金及时偿还债务，满足日
常经营及偿债所需资金。
    综上所述，截至报告期末，标的公司负债规模整体可控，符合正常生产经营
需要，通过标的公司自由支配的货币资金、经营性现金流入、募集资金、银行筹
资等方式能够满足未来资金支出及到期借款和应付项目还款需求，同时上市公司
具备较强的资本实力及领先的行业地位，本次收购完成后能够进一步为标的公司
提供必要保障，标的公司不存在较大流动性和偿债风险。
       二、报告期内标的公司转贷涉及的供应商和关联方、相关资金流转的具体
     情况，转贷款项的真实去向和用途，标的公司对内控不规范行为的整改情况
       （一）报告期内转贷涉及的供应商和关联方、相关资金流转的具体情况
                                                                   单位：万元
                                          转出对象
借款                转出
      转出日期                   转出对象         与标的公   转回日期        转回金额         还款日
银行                金额
                                          司关系
                            温州通业建设工
                            程有限公司栾川
                            称“通业栾川分
                              公司”）
                            河南群英建设工
                            程有限公司合峪
                            称“群英合峪分                                     2025/4/16 还
                              公司”）                                       2500 万；
                            洛阳鑫盛矿业工                                     2025/4/18 还
                            程有限公司马丢                                       2000 万
                             称“鑫盛马丢
                              分”）
中行                          鑫盛矿业工程有
栾川                          限公司栾川合峪
支行                500.00    分公司（以下简        供应商                500.00
                            称“鑫盛栾川合
                             峪分公司”）
                            金氟运输有限公
                                         供应商、关
                                          联方
                              氟”）
                            鑫盛矿业工程有
                            限公司（以下简
                             称“鑫盛总公
                                                                         还 500 万；
                            洛阳魏桥矿产品
                                         供应商、关                             1500 万
                                          联方
                             称“魏桥”）
                            洛阳祥润危化品
                                         供应商、关
                                          联方
                            （以下简称“祥
                                          转出对象
 借款                 转出
        转出日期                   转出对象       与标的公         转回日期        转回金额               还款日
 银行                 金额
                                          司关系
                                润”）
                                         供应商、关
                                          联方
                                          联方
                                         供应商、关
                                          联方
 合计         -      7,610.66      -               -         -          7,610.66         -
                                                                            单位：万元
                                            转出对象
借款
      转出日期         转出金额         转出对象        与标的公          转回日期           转回金额              还款日
银行
                                             司关系
河南
栾川
                               栾川县佳莱商贸
农村    2025/1/24     2,230.00                     关联方      2025/1/26        2,230.00    2026/1/21
                                 有限公司
商业
银行
                               鑫盛栾川合峪分
                                  公司
中行
栾川                                         供应商、关
支行                                          联方
                                            联方
                               鑫盛栾川合峪分
                                  公司
                                           供应商、关
                                            联方
                                           供应商、关
                                            联方
中行    2025/3/26       499.00     金氟        供应商、关          2025/3/31         499.00     2025/9/19
                                           转出对象
借款
     转出日期         转出金额        转出对象         与标的公        转回日期          转回金额        还款日
银行
                                            司关系
栾川                                              联方
支行                                        供应商、关
                                           联方
                                          供应商、关
                                           联方
                                          供应商、关
                                           联方
                             栾川县鑫拓工矿
农行
                              工程有限公司                   2025/7/1      1,160.00
栾川    2025/7/1    5,000.00                      关联方                             2026/4/7
                             （以下简称“鑫                   2025/7/1      1,700.00
支行
                               拓”）
                                          供应商、关
                                           联方
                                          供应商、关
                                           联方
                                          供应商、关
浦发                                         联方
银行                                        供应商、关
                                           联方
                                          供应商、关
                                           联方
                                          供应商、关
                                           联方
                             鑫盛栾川合峪分                  2025/10/13-2
                                公司                     025/12/20                2026/3/20
                                          供应商、关                                 还 300 万；
                                           联方                                   2026/4/15
                                          供应商、关                                 还 2500 万
                                           联方
中信                                        供应商、关
银行                                         联方
                                          供应商、关
                             鑫盛栾川合峪分
                                公司
                                                  转出对象
借款
     转出日期         转出金额          转出对象              与标的公       转回日期          转回金额         还款日
银行
                                                   司关系
                                                      联方
                               鑫盛栾川合峪分                      2025/12/16-2
                                  公司                         025/12/17
交通                                                供应商、关
银行                                                 联方
                                                  供应商、关
                                                   联方
                                                  供应商、关
                                                   联方
合计       -        28,681.35                  -         -         -         28,258.35       -
       注：转出金额与转回金额存在差异系部分贷款用于支付运输服务费用，供应商未转回给
     标的公司。
         报告期内，洛阳丰瑞氟业有限公司出于日常生产经营的实际需要，存在向银
     行申请贷款以满足日常采购及其他生产经营等方面资金需求的情形。根据贷款银
     行相关要求，银行在发放贷款时需采用受托支付的形式，即由贷款银行发放贷款
     后将相关贷款支付给相关供应商。由于洛阳丰瑞氟业有限公司对日常资金周转实
     际需要以及向供应商实际支付货款的金额、时间等要素与贷款发放时间及金额存
     在不匹配的情形，相关供应商在收到受托支付款项后，将部分或全部款项退回洛
     阳丰瑞氟业有限公司。截至 2025 年 12 月 31 日，双方款项已结清。双方未计算
     收取利息。
         报告期内，标的公司存在转贷，具体路径分类两种情况，分别为：1、标的
     公司—关联法人—标的公司，2、标的公司—供应商—关联法人—标的公司。报
     告期内标的公司转贷的金额如下：
                                                                             单位：万元
                                                 收到贷款后 12 个月内支付
                               受托支付金额                                      认定转贷金额
             公司名称                                采购劳务、原材料的金额
                                 （①）                                       （③=①-②）
                                                     （②）
     温州通业建设工程有限
         公司
                                 收到贷款后 12 个月内支付
                受托支付金额                                认定转贷金额
   公司名称                           采购劳务、原材料的金额
                  （①）                                 （③=①-②）
                                      （②）
河南群英建设工程有限
 公司合峪分公司
洛阳鑫盛矿业工程有限
公司栾川合峪分公司
洛阳鑫盛矿业工程有限
 公司马丢分公司
洛阳金氟运输有限公司          1,184.00               1,160.21     23.79
洛阳魏桥矿产品销售部            691.00                 656.88     34.12
洛阳祥润危化品运输有
   限公司
    合计              7,610.66              13,733.54     85.27
  注：标的公司相关受托支付属于《监管规则适用指引--发行类第 5 号》中“连续 12 个
月内银行贷款受托支付累计金额与相关采购或销售（同一交易对手或同一业务）累计金额基
本一致或匹配等”的情况，不属于《监管规则适用指引--发行类第 5 号》中定义的“转贷”
行为，若收到贷款后 12 个月内支付采购劳务、原材料的金额超过受托支付金额就不认定为
存在转贷。
                                                       单位：万元
                             收到贷款后 12 个月内支付采 认定转贷金额（③=
 公司名称        受托支付金额（①）
                             购劳务、原材料的金额（②）      ①-②）
洛阳鑫盛矿业工
程有限公司栾川           5,243.75                8,689.62                   -
 合峪分公司
洛阳鑫盛矿业工
程有限公司马丢           1,142.17                 616.70               525.47
  分公司
河南群英建设工
程有限公司合峪           3,071.89                 495.00             2,576.89
  分公司
洛阳金氟运输有
  限公司
洛阳魏桥矿产品
  销售部
洛阳祥润危化品
 运输有限公司
栾川县佳莱商贸
  有限公司
                          收到贷款后 12 个月内支付采 认定转贷金额（③=
 公司名称     受托支付金额（①）
                          购劳务、原材料的金额（②）      ①-②）
栾川县鑫拓工矿
 工程有限公司
  合计          28,681.35             12,088.53   20,038.67
  报告期内，标的公司存在转贷的情形，标的公司将获取的银行贷款用于支付
原材料、工程的采购款、发放工资等，截至本回复出具日，标的公司转贷已全部
清理。标的公司向供应商支付的款项中属于转贷的部分全部由关联方转回了标的
公司，不存在标的公司向供应商输送利益的情形。
  （二）标的公司对内控不规范行为的整改情况
  报告期内，标的公司存在转贷的情形，即标的公司将获取的银行贷款支付给
供应商和关联方，后将部分或全部款项退回标的公司用于日常经营，截至本回复
出具日，标的公司转贷已全部清理。标的公司上述借款资金均用于资产购建和日
常经营活动，不存在将借款资金用于拆借、证券投资、股权投资、房地产投资或
国家禁止生产、经营的领域和用途的情形。相关转贷行为主要系为满足银行在发
放贷款时采用受托支付形式要求，解决标的公司对日常资金周转、付款等实际需
要与贷款发放时间及金额不匹配的问题，具有合理性。
  截至本回复出具日，标的公司均按照借款合同之约定按期还本付息，上述借
款不存在逾期的情形。针对上述转贷事项，标的公司已制定并完善了资金借贷的
内部控制制度，整改后内部控制制度有效运行，2026 年 4 月之后，标的公司已
停止通过转贷方式进行融资。截至 2026 年 4 月底，转贷贷款已偿还借款银行。
  标的公司已取得相关贷款银行出具的说明，确认丰瑞氟业不存在违反相关银
行其他相关贷款规范性文件的情形。2026 年 4 月，中国人民银行洛阳分行出具
《复函》：“经核查，自 2024 年 1 月 1 日起至复函日，洛阳丰瑞氟业有限公司
在我分行履职范围内，没有因出现重大违法违规行为而受到行政处罚的情况。”
法律法规，经核查，在我分局履职范围内，洛阳丰瑞氟业有限公司未因重大违法
违规行为受到过我分局行政处罚。”根据河南省营商环境和社会信用建设中心出
具的信用报告（无违法违规记录证明版），报告期内，标的公司不存在地方金融
监管相关的违法记录信息。
  对于报告期内存在的转贷等不规范行为，标的公司积极进行整改，目前已建
立了完善的资金管理制度，同时标的公司将严格审批贷款使用用途及受托支付对
象，杜绝不存在实际业务支持的受托支付，确保收到的资金均用于主营业务的正
常生产经营，杜绝转贷等不合规资金往来行为再次发生。
  综上，标的公司转贷资金均用于资产构建和日常经营活动，资金来源和去向
合理合法，截至本回复出具日，标的公司已对转贷等内控不规范的行为积极整改，
标的公司转贷已全部清理，相关转贷行为不构成重大违法行为，不存在受到相关
部门处罚的情形，不会对内控制度有效性构成重大不利影响，不存在形成资金体
外循环的情况，上述转贷行为不会对标的公司持续经营造成重大不利影响。
  三、2024 年以前标的公司的主要经营状况和财务数据，2024 年经营情况大
幅提升的具体原因，报告期内标的公司在建矿山数量较多、流动性紧张背景下
进行大额分红的原因与合理性
  （一）2024 年以前标的公司的主要经营状况和财务数据，2024 年经营情况
大幅提升的具体原因
  标的公司 2021 年至 2024 年主要财务数据如下：
                                                              单位：万元
 项目                                                     2024 年/2024.12.31
        /2021.12.31     /2022.12.31     /2023.12.31
营业收入        32,805.04       61,124.02       60,898.53            66,813.79
净利润          1,208.08        3,400.57       10,634.04            13,154.59
总资产        144,945.83      146,859.50      160,960.16           163,908.11
总负债        122,261.28      122,318.46      135,883.26           135,676.62
资产负债率          84.35%          83.29%          84.42%              82.78%
货币资金         2,258.59        5,883.11        7,136.44             2,478.21
经营活动产
生的现金流        9,874.94       15,343.45       19,015.90            22,800.76
 量净额
  注：2021 年至 2023 年度数据未经审计或审阅。
  标的公司 2021 年及之前主要经营萤石精粉和无水氟化氢，萤石精块矿产量
较少，为丰富产品线，提升生产效率，标的公司对选厂进行改扩建，2022 年标
的公司完成选厂的改扩建，2022 年开始萤石精块矿产出量大幅上升。
  标的公司 2023 年开始净利润较 2022 年、2021 年大幅上升，主要系：1、2022
年选厂扩建前选厂为人工选矿，萤石精块矿产出效率低，2022 年选厂扩建完成
并全面投产，产能提升带动销量与收入增长，2023 年标的公司萤石精块矿年产
量从前一年的 6.99 万吨提升至 7.81 万吨；2、相较于 2022 年，2023 年标的公司
高毛利率的萤石精粉的销售占比上升；3、2023 年萤石精块矿和萤石精粉单价较
标的公司主要产品市场价格均较 2023 年上涨，主要产品价格提升带动了相应收
入增长，主要产品收入和毛利均高于 2023 年。
  （二）报告期内标的公司在建矿山数量较多、流动性紧张背景下进行大额
分红的原因与合理性
  标的公司在 2021 年以来均维持较多在建矿山，矿山企业属于资金密集型行
业，主要表现为投资规模大、回收周期长。2018 年标的公司新增投资人中原能
矿投资开发有限公司，标的公司长期处于矿山建设阶段，同时 2023 年前标的公
司经营业绩较差，因此一直未进行分红。随着选矿厂的建成及萤石产品市场行情
回暖，标的公司 2023 年开始经营业绩实现较大幅度的增长，具备了分红的基础
条件，综合考虑股东投资回报需求以及标的公司经营情况，2024 年经董事会、
股东会同意，标的公司分红 1.00 亿元。
  四、中介机构核查程序和核查意见
  （一）核查程序
  针对上述事项，会计师主要履行了以下核查程序：
后融资情况等；
否完整、准确；
议等，分析借款和应付项目余额的合理性；
应付项目的后续还款安排，分析其可行性；
相关借款合理性，标的公司对各项债务的还款安排；
据银行流水双向核对银行借款的完整性与准确性，并查看标的公司收到银行贷款
后续的资金流向及交易备注；
匹配，核查是否存在供应商或关联方向标的公司大额转账的情形，是否与转贷相
关；
银行回单、标的公司后续资金的使用情况及还本付息情况，向银行进行函证；
营业收入、净利润、资产负债率、经营活动现金流等关键指标；
收入明细，分析收入变动趋势；
段、矿山建设进度、产能释放情况及经营业绩的主要影响因素；
期内未对标的公司所涉贷款或资金使用事项实施过行政处罚；
实分红金额、分配对象及实际支付情况，获取标的公司章程及相关制度文件，核
查利润分配的程序合规性及决策权限。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
标的公司与同行业可比公司发展阶段不同所致，报告期内标的公司偿债能力相关
指标低于同行业可比公司具有合理性；截至报告期末，标的公司负债规模整体可
控，符合正常生产经营需要，通过标的公司自由支配的货币资金、经营性现金流
入、募集资金、银行筹资等方式能够满足未来资金支出及到期借款和应付项目还
款需求，同时上市公司具备较强的资本实力及领先的行业地位，本次收购完成后
能够进一步为标的公司提供必要保障，标的公司不存在较大流动性和偿债风险；
贷的行为，标的公司通过转贷获取的资金主要用于日常流动资金的周转；标的公
司转贷资金均用于资产构建和日常经营活动，资金来源和去向合理合法，截至本
回复出具日，标的公司已对转贷等内控不规范的行为积极整改，标的公司转贷已
全部清理，相关转贷行为不构成重大违法行为，不存在受到相关部门处罚的情形，
不会对内控制度有效性构成重大不利影响，不存在形成资金体外循环的情况，上
述转贷行为不会对标的公司持续经营造成重大不利影响；
建，2022 年开始萤石精块矿产出量大幅上升，产能提升带动销量与收入增长，
同时萤石产品的价格上涨以及标的公司高毛利率产品的销售占比提升亦带动了
收入的增长；标的公司分红所依据的未分配利润系历年经营积累形成，利润分配
决策程序经过公司股东会审议通过，符合公司章程及相关法律法规的规定，分红
规模在综合考虑股东回报需求及公司实际盈利能力后确定，标的公司分红具有合
理性。
  问题 12、关于其他
  重组报告书披露，（1）报告期内标的公司应收款项快速增加，应收账款余
额分别为 6,246.52 万元、7,471.75 万元，应收票据余额分别为 3,566.83 万元、
管理费用率高于同行业可比公司；（3）报告期内标的公司关联销售的金额分别
为 866.88 万元、2,038.09 万元；
                       （4）本次交易拟募集配套资金总额不超过 8.26
亿元，用于支付本次交易现金对价、补充标的公司流动资金及偿还债务、支付
中介机构费用及相关税费。
  请公司披露：（1）报告期内标的公司应收款项大幅增加的原因，应收账款
坏账计提政策和比例与可比公司的对比情况，应收票据计提坏账准备的方法及
充分性；（2）标的公司管理费用率高于同行业可比公司的具体原因，管理人员
人数、薪酬与可比公司的对比情况，停产费用较高的合理性，相关生产安排及
内部控制的有效性；（3）报告期内标的公司关联销售的最终销售/使用情况、
应收账款的回收情况，关联销售的价格公允性；（4）结合上市公司和标的公司
目前资金余额、受限资金、资本性支出、债务偿还计划等情况，说明资金缺口
具体测算过程和金额，以及配套募集资金的必要性与合理性，是否有利于保护
上市公司和股东利益。
  请独立财务顾问、会计师核查以上事项，并发表明确意见。
  【回复】
  一、报告期内标的公司应收款项大幅增加的原因，应收账款坏账计提政策和比例与可
比公司的对比情况，应收票据计提坏账准备的方法及充分性
  （一）公司应收款项大幅增加的原因
  标的公司 2025 年末应收款项余额较 2024 年末变动情况如下：
                                                  单位：万元
     项目          2025 年度          2024 年度        变动比例
    应收账款             7,471.75         6,246.52      19.61%
    应收票据             6,371.34         3,566.83      78.63%
  应收款项合计            13,843.09         9,813.36      41.06%
    营业收入            68,152.13        66,813.79       2.00%
应收账款占营业收入的
    比例
应收票据占营业收入的             9.35%            5.34%        4.01%
     项目         2025 年度         2024 年度     变动比例
     比例
  注：应收账款及应收票据占营业收入的比例变动计算为 2025 年度占比减 2024 年占比。
年度营业收入规模增长并持续开拓新客户，其中标的公司 2025 年与青山集团开
始合作，青山集团是全球最大的不锈钢和金属镍生产商之一，公司给与其 1 个月
的账期，由于客户付款进度及自身资金安排，部分应收账款未在 2025 年末收回，
末应收账款占营业收入的比例分别为 8.16%和 9.67%，变动为 1.51 个百分点，占
比较为平稳。
  报告期各期末标的公司应收票据占营业收入的比例分别为 5.27%和 9.22%，
客户河南孚德科技有限公司（以下简称“河南孚德”）合作初期采用银行电汇的
结算方式，后随着合作深入，合作规模增加，河南孚德要求将结算方式改为银行
承兑汇票为主；2）标的公司 2025 年新增客户青海西矿同鑫化工有限公司主要采
用银行承兑汇票的形式支付货款；3）标的公司客户江苏联恒电子新材料科技有
限公司 2024 年开始投产，2025 年需求量增加，双方主要采用票据结算。
  （二）应收账款坏账计提政策和比例与可比公司的对比情况
     类别              金石资源                 标的公司
                                     有客观证据表明某项应收账
               对信用风险与组合信用风险          款已经发生信用减值，则标的
 应收账款——单项计提    显著不同的应收款项，公司          公司对该应收账款单项计提
                按单项计提预期信用损失          坏账准备并确认预期信用损
                                          失。
               参考历史信用损失经验，结          参考历史信用损失经验，结合
               合当前状况以及对未来经济          当前状况以及对未来经济状
 应收账款——账龄组合    状况的预测，编制应收账款          况的预测，编制应收账款账龄
               账龄与预期信用损失率对照          与预期信用损失率对照表，计
                表，计算预期信用损失              算预期信用损失
应收账款——应收合并范围   参考历史信用损失经验，结               不计提坏账
        类别                              金石资源                              标的公司
    内关联方组合                  合当前状况以及对未来经济
                            状况的预测，通过违约风险
                            敞口和整个存续期预期信用
                            损失率，计算预期信用损失
  标的公司按账龄组合计提坏账准备政策与同行业可比公司金石资源的对比
情况如下：
                                                                                   单位：%
                                                                                   坏账计提
公司名称    1 年以内           1-2 年      2-3 年           3-4 年      4-5 年      5 年以上
                                                                                    比例
金石资源         5.00        15.00         40.00       100.00      100.00     100.00      5.33
标的公司         5.00        10.00         20.00        50.00        50.00    100.00     11.83
  报告期期末，标的公司与同行业可比公司金石资源应收账款账龄情况以及分
账龄应收账款计提坏账的比例如下：
                                                                               单位：万元，%
                         金石资源                                            标的公司
 账龄                                     坏账计提                                       坏账计提
          金额               占比                               金额            占比
                                         比例                                         比例
 合计      51,717.04         100.00               5.16       7,471.75       100.00     11.83
 账龄                      金石资源                                            标的公司
                    金石资源                                   标的公司
 账龄                              坏账计提                                  坏账计提
            金额       占比                          金额         占比
                                  比例                                    比例
 合计     40,318.30     100.00           5.18     6,246.52      100.00       12.67
  报告期各期末，标的公司与金石资源应收账款主要集中于 1 年以内，标的公
司 1 年以内的应收账款坏账准备计提比例与金石资源一致，标的公司 1 年以上，
较小，并且标的公司应收账款坏账计提比例整体高于金石资源。
  （三）应收票据计提坏账准备的方法及充分性
  标的公司与同行业上市公司应收票据坏账计提政策对比如下：
                     金石资源应收票据坏账计提                        标的公司应收票据坏账计提
       类别
                          政策                                  政策
银行承兑汇票（承兑人为信
用风险较小的银行的银行                                                 不计提坏账
                     参考历史信用损失经验，结合
   承兑汇票）
                     当前状况以及对未来经济状
                                                     参考历史信用损失经验，结合
                     况的预测，通过违约风险敞口
                                                     当前状况及对未来经济状况
银行承兑汇票（其他的承兑         和整个存续期预期信用损失
                                                     的预测，通过违约风险敞口和
 银行的银行承兑汇票）           率，计算预期信用损失
                                                     整个存续期预期信用损失率，
                                                       计算预期信用损失。
                     参考历史信用损失经验，结合                   参考历史信用损失经验，结合
                     当前状况以及对未来经济状                    当前状况及对未来经济状况
  商业承兑汇票             况的预测，编制应收商业承兑                   的预测，通过违约风险敞口和
                     汇票账龄与预期信用损失率                    整个存续期预期信用损失率，
                     对照表，计算预期信用损失                      计算预期信用损失。
  报告期内，标的公司的应收票据均为银行承兑汇票，具体情况如下：
                                                                       单位：万元
 项目
        账面金额        坏账准备         账面价值         账面金额         坏账准备        账面价值
银行承兑
 汇票
  报告期内，标的公司应收票据全部为银行承兑汇票，其坏账计提政策与同行
业上市公司基本相符。报告期内，标的公司银行承兑汇票的账龄均为 1 年以内，
标的公司按承兑人信用风险程度进行区分，对于承兑人为信用风险较小的银行的
银行承兑汇票的不计提坏账，对其他银行承兑汇票，按照 5%计提坏账，标的公
司未出现过因银行或出票人违约而产生重大损失的情况，亦无客观证据表明存在
无法兑付风险，预期信用损失较低。综上，标的公司应收票据坏账准备的计提具
有充分性。
  二、标的公司管理费用率高于同行业可比公司的具体原因，管理人员人数、
薪酬与可比公司的对比情况，停产费用较高的合理性，相关生产安排及内部控
制的有效性。
  （一）标的公司管理费用率与同行业可比公司对比情况如下：
                                                         单位：万元
  项目
          标的公司             金石资源          标的公司            金石资源
主营业务收入      68,140.53       387,678.97    66,588.70       274,470.64
 管理费用        4,463.05        17,753.35     3,176.14        14,508.41
管理费用/主营
 业务收入
其中：职工薪酬      1,287.46         8,517.77     1,230.04         7,081.35
职工薪酬/主营
 业务收入
 停产费用        1,622.53                -      790.60                 -
停产费用占营
 业收入比重
剔除职工薪酬、
停产费用后的       1,553.06         9,235.58     1,155.51         7,427.06
 管理费用
剔除职工薪酬、
停产费用后的
管理费用占营
 业收入比重
  如上表所述，2024 年度标的公司的管理费用率为 4.77%，略低于同行业上市
公司金石资源，主要系标的公司管理人员薪酬水平相对较低，相应管理费用中职
工薪酬占营业收入的比重低于可比公司。2025 年度，因标的公司生产安排调整，
停产费用增加，标的公司管理费用同比上涨 40.52%，导致 2025 年管理费用率升
至 6.55%。金石资源 2025 年营业收入同比增长 41.25%，其费用增速低于营收增
速，导致其管理费用率 2025 年降至 4.58%，略低于标的公司管理费用率水平。
综上，标的公司管理费用率与可比公司差异具有合理性。
  （二）管理人员人数、薪酬及可比公司的对比情况
   报告期内，标的公司管理人员人数、薪酬与可比公司的对比情况如下：
                                                                单位：人、万元
                                      占主营                                占主营
 公司            管理人         人均                        管理人员        人均
         人数                           业务收      人数                        业务收
               员薪酬         薪酬                         薪酬         薪酬
                                      入比重                                入比重
                           整体管理人员情况
 金石资源    242   8,517.77    35.20       2.20%   234   7,081.35    30.26   2.58%
 标的公司    84    1,287.46    15.33       1.89%   96    1,230.04    12.81   1.85%
                              高管情况
金石资源高管   15    1,047.23    69.82       0.27%   15      845.48    56.37   0.31%
标的公司高管    5     195.27     39.05       0.29%    6      204.79    34.13   0.31%
                          高管之外的其他管理人员
金石资源其他
 管理人员
标的公司其他
 管理人员
   如上表所述，2024 年及 2025 年，标的公司管理人员薪酬占主营业务收入比
重分别为 1.85%和 1.89%，变动较小。标的公司管理人员总数、薪酬总额及人均
薪酬三个维度上均低于同行业上市公司金石资源，主要原因如下：
   标的公司系县域民营企业，业务结构相对集中，在产 3 个矿区及化工产线均
位于栾川县，整体管理架构较为简约，公司管理岗位的数量与经营规模相匹配。
相比之下，金石资源作为 A 股上市公司，业务布局更为广泛，在浙江省内多地
拥有 8 个矿区和 7 家选矿厂，配套包头“选化一体”项目，另在江西、湖南及蒙
古国均有业务延伸，分别涉及含锂细泥提锂、新材料研发及海外萤石矿采选等领
域。由于业务结构分散、跨区域统筹需求，金石资源的管理架构更加复杂多元，
同时金石资源营业收入规模高于标的公司，因此金石资源相应的高管及专业管理
岗位薪酬水平较高，整体管理人员平均薪酬显著高于标的公司。
   标的公司总部位于河南省洛阳市栾川县，经济发展水平及当地人才市场薪酬
基准相对较低。而金石资源总部位于浙江省杭州市，核心管理层长期在一、二线
城市办公。根据洛阳、杭州统计局公开数据，洛阳城镇私营单位 2024 年度平均
工资为 47,899 元/年，杭州 2024 年私营单位平均工资 92,054 元/年，标的公司与
金石资源地区经济发展水平与人才市场环境不同，导致两家公司在管理人员薪酬
方面存在差异。
   综上，标的公司管理人员薪酬水平低于同行业上市公司金石资源，但与公司
经营规模、业务结构及地域水平相匹配。
   （三）停产费用较高的合理性
   报告期内停产费用涉及的主要资产情况如下：
                                                         单位：万元
   项目        2025 年     2024 年           停产时间           停产原因
   矿山          669.55      112.94     2024 年 11 月至今   部分坑口未计划开采
   化工厂         662.63      362.89           -             -
其中：氟化车间        290.67            -                    更换安全生产许可证
  硫酸车间         368.11      357.17      2024 年 3 月；     计划性长期停产
   选矿厂         290.36      314.76           -          计划性长期停产
其中：150 吨磨浮
   车间
  干排车间          63.72       52.48     2024 年 6 月至今     计划性长期停产
   合计        1,622.53      790.60           -             -
   近年来，国家和地方陆续出台了一系列矿山开采配套政策，对年开采量、生
产安全性等要求日益严格。标的公司的部分小坑口单独矿区未达到最低开采规模，
不具备独立开采的前提条件，需通过整合、技改或限期退出达标后方可进行开采。
  标的公司虽一直致力于整合战略储备矿权，但当前产量较大的矿区处于正常
开采阶段，其人力和设备资源占用较多，标的公司需统筹现有人员配置及生产安
排，计划未来经营稳步提升后再有序地开采相关小矿权资源。
  综合政策监管要求与公司实际经营状况，标的公司决定自 2024 年 10 月起停
止小矿区的整合计划，并于 2024 年 11 月起，将尚未计划开采的矿山小坑口所对
应资产的折旧与摊销全部计入管理费用。
  为了明确矿山、化工的安全主体责任，便于分板块管理考核，标的公司 2025
年 9 月将无水氟化氢业务由丰瑞氟业母公司调整至全资子公司氟润新材进行生
产，根据行业监管有关规定，新承接无水氟化氢生产业务的子公司需办理安全生
产许可证，母公司原持有的安全生产许可证于 2025 年 8 月 29 日到期，2025 年
到位、企业暂不具备生产条件而停工，属于企业组织管理、合规手续层面问题的
非正常停产。停工期间车间产生的各项支出为日常管理活动产生的闲置损耗成本，
计入当期损益。
  根据生产计划安排，硫酸车间、选矿厂长期处于停产，资产处于闲置状态。
硫酸车间自 2023 年 1 月起至 2025 年末期间，仅 2024 年 4-7 月开展生产作业，
其余时段均未开展生产。由于生产工艺的升级，150 吨磨浮车间自 2021 年 5 月
全面停工停产，干排车间于 2024 年 6 月起停止生产。停产期间该部分固定资产
无生产耗用，长期闲置资产折旧账务处理计入当期管理费用。综上，停产费用较
高与公司生产安排及实际经营相匹配，具有合理性。标的公司已对该事项计提了
减值准备。
  （四）相关生产安排及内部控制的有效性
  标的公司制定了严格的生产内控制度，确保生产过程得到有效的规划和配置，
充分利用生产产能，主要流程控制点为：
财务部汇总编制公司年度财务预算草案，上报公司财务预算领导小组讨论、审定，
提交公司董事长审议批准。
生产计划及停产安排，于每月例会上报审批，组织落实生产作业计划。
地质、采矿有关人员进行三级矿量核算，并及时上报公司生产技术部门，实时监
控三级矿量的变化情况，与开拓工程的进度相匹配。各矿区矿山地质及质检科人
员，根据采场主管工程师提供的采矿进度，每开采一层编录一次采场编录计划，
正在开采的采场每月至少编录一次。生产管理部驻矿区人员负责监管废石挑拣质
量，每周调取监控核查挑拣量，并填写核查记录表。
年度财务预算调整方案，提交公司财务预算领导小组审定后上报公司董事长批准，
然后下达执行。
  综上，标的公司生产经营活动严格依照预算有序开展，生产安排贴合市场需
求，资源调配有效，内部控制体系设计层面无重大缺陷，关键业务节点管控完备，
整体运行持续有效。
  三、报告期内标的公司关联销售的最终销售/使用情况、应收账款的回收情
况，关联销售的价格公允性。
  报告期内标的公司关联销售的客户为洛阳铭帆化工科技有限公司、洛阳市立
讯工贸有限公司和栾川县运通汽车运输有限公司。
  （一）报告期内标的公司关联销售的最终销售/使用情况
  报告期内，标的公司对洛阳铭帆化工科技有限公司（以下简称“铭帆化工”）、
洛阳市立讯工贸有限公司（以下简称“洛阳立讯”）和栾川县运通汽车运输有限
公司（以下简称“栾川运通”）销售的情况如下：
                                          单位：万元
      关联方          关联交易内容   2025 年度       2024 年度
栾川县运通汽车运输有限公司     销售机制砂               -        1.07
         关联方             关联交易内容         2025 年度      2024 年度
洛阳铭帆化工科技有限公司           销售无水氟化氢             407.54       638.09
                       销售萤石精粉和萤
洛阳市立讯工贸有限公司                               1,630.55      227.72
                       石精块矿
          合计                       -      2,038.09      866.88
   报告期内，标的公司对铭帆化工销售无水氟化氢 638.09 万元、407.54 万元，
占标的公司年无水氟化氢收入的比例分别为 3.11%和 3.17%，收入占比较小。铭
帆化工向丰瑞氟业采购的产品均已对外销售。
   报告期内，标的公司对洛阳市立讯工贸有限公司（以下简称“洛阳立讯”）
销售的萤石精块矿、萤石精粉的收入占标的公司当年萤石精块矿和萤石精粉产品
收入的比例为 0.53%和 2.99%，占比较小。洛阳立讯向丰瑞氟业采购的产品均已
对外销售。
   标的公司 2024 年度向栾川运通销售机制砂 1.07 万元，销售占比较小，栾川
运通购买的机制砂均为自用。
   报告期内，标的公司关联销售的最终销售情况如下：
                                                         是否实
关联方        下游客户名称           客户类型         终端客户            现终端
                                                         销售
                                       下游客户自身即终端
        洛阳圣达电子科技有限公司         生产商                           是
                                          客户
                                       下游客户自身即终端
         安徽省旭鑫化工有限公司         生产商                           是
                                          客户
                                       下游客户自身即终端
        江苏旭安能源科技有限公司         生产商                           是
                                          客户
洛阳铭帆化                                  下游客户自身即终端
        凯汇化工（衢州）有限公司         生产商                           是
工科技有限                                     客户
 公司                                    下游客户自身即终端
        洛阳市氟信化工科技有限公司        生产商                           是
                                          客户
                                       扬州联博药业有限公
         衢州市俊亿化工有限公司       二级贸易商       司和昆山华苏生物科           是
                                         技有限公司
                                       昆山华苏生物科技有
         洛阳博业商贸有限公司        二级贸易商                           是
                                          限公司
                                               是否实
关联方        下游客户名称           客户类型     终端客户      现终端
                                               销售
                                   下游客户自身即终端
         临沂成明萤石有限公司          生产商                是
                                      客户
                                   下游客户自身即终端
         焦作市增氟科技有限公司         生产商                是
                                      客户
                                   下游客户自身即终端
         莒县金汇矿业有限公司          生产商                是
                                      客户
洛阳立讯工
                                   下游客户自身即终端
贸有限公司    广德国城矿产有限公司          生产商                是
                                      客户
                                   下游客户自身即终端
         信阳向阳矿产品有限公司         生产商                是
                                      客户
                                   山西太钢不锈钢股份
         洛阳萤财炉料有限公司        二级贸易商                是
                                     有限公司
        嵩县车村镇兑金矿产品经营部      二级贸易商    境内钢铁厂商      是
   铭帆化工和洛阳立讯安排车辆从标的公司厂区内自提货物，运送至其下游客
户指定地点，根据获取的贸易商调查表，铭帆化工和洛阳立讯报告期内向标的公
司采购的产品均最终销售至终端客户，不存在退换货的情况。
   通过访谈铭帆化工和洛阳立讯，以及获取铭帆化工和洛阳立讯与其下游客户
签订销售合同，铭帆化工和洛阳立讯对下游经销商销售的毛利率低于 5%，不存
在利益输送的情况。
   标的公司与铭帆化工、洛阳立讯的交易具有以下特征：
                          （1）2024 年度及 2025
年度，标的公司向上述关联方销售的无水氟化氢、萤石系列产品占当年相关产品
收入的比例较低；（2）关联方作为贸易商，其向下游销售的毛利率低于 5%，处
于合理水平，不存在通过关联交易向标的公司输送利益的情形；（3）铭帆化工、
洛阳立讯报告期内向丰瑞氟业采购的产品不存在退换货情况；（4）标的公司对
铭帆化工与洛阳铭帆销售的产品最终均销售至终端用户。
   因此标的公司与上述关联方的交易具备商业合理性，不存在利益输送或虚增
收入的情形。
   综上，标的公司对铭帆化工、洛阳立讯和栾川县运通汽车运输有限公司销售
的产品均已实现最终销售。
       （二）应收账款的回收情况
       报告期各期末标的公司对关联方应收账款余额以及期后收回情况如下：
                                                                          单位：万元
       客户名称
                  应收余额                   应收余额                应收账款 2025 年回款金额
洛阳铭帆化工科技
                              -                  208.45                        208.45
  有限公司
洛阳市立讯工贸有
                              -                          -                          -
   限公司
        合计                    -                  208.45                        208.45
       如上表所述，报告期内标的公司关联销售仅在 2024 年末对洛阳铭帆化工科
技有限公司形成应收账款余额 208.45 万元，关联销售产生的应收账款余额及其
占标的公司整体应收账款余额和公司销售收入的比例较低。标的公司 2024 年末
因关联销售产生的应收账款已于 2025 年 2 月全部收回。截至 2025 年 12 月 31 日，
标的公司不存在因关联销售形成的应收账款，期末余额为 0 元。
       （三）关联销售的价格公允性
       报告期内，标的公司对关联方销售价格以及非关联方销售价格情况如下：
                                                                     单位：万元、万元/吨
                                                             关联方      非关联方
                              销售数量                                             单位价
年度       客户名称    产品名称                          收入            单位价      自提客户
                               （吨）                                             格差异
                                                              格       单位价格
        洛阳市立讯工    萤石精块
        贸有限公司      矿
        洛阳市立讯工
        贸有限公司
        洛阳市立讯工    萤石精块
        贸有限公司      矿
        洛阳铭帆化工    无水氟化
        科技有限公司     氢
        洛阳铭帆化工    无水氟化
        科技有限公司     氢
     注：运费对销售价格存在一定影响，因此选择非关联方自提客户的价格与关联方进行比
较。
     洛阳立讯和铭帆化工均为贸易商，采用自提的形式提取货物，运费由贸易商
承担，萤石精块矿、萤石精粉和无水氟化氢非关联方客户中生产客户主要采用标
的公司送货到客户仓库并承担运费的模式，非关联贸易商客户主要采用自提的模
式。
     报告期内，标的公司对关联方销售产品的价格与对非关联方自提客户销售产
品的价格较为接近，其中 2025 年标的公司对铭帆化工销售无水氟化氢的单位价
格略低于非关联方自提客户主要系非关联方自提客户的采购集中于 2025 年 12
月，2025 年 12 月无水氟化氢价格受硫酸涨价的影响导致价格较高。
     综上，标的公司关联销售的价格具有公允性。
     四、结合上市公司和标的公司目前资金余额、受限资金、资本性支出、债
务偿还计划等情况，说明资金缺口具体测算过程和金额，以及配套募集资金的
必要性与合理性，是否有利于保护上市公司和股东利益
     （一）资金缺口具体测算过程和金额
     结合上市公司和标的公司目前资金余额、受限资金、资本性支出、债务偿还
计划及未来三年经营活动现金流入和分红计划等情况，计算可得资金缺口为
                                                         单位：万元
           项目                   上市公司         标的公司         合计
一、现有在手资金情况
资金余额                            267,870.17    6,528.78   274,398.95
受限资金                             33,836.77    2,000.00    35,836.77
可自由支配资金                         234,033.40    4,528.78   238,562.18
二、未来三年经营活动产生的现金净流量
未来三年经营活动产生的现金净流量                457,017.03   74,281.80   531,298.83
二、未来主要的现金支出用途
资本性支出                           316,526.79   54,105.90   370,632.69
债务偿还计划                          383,451.30   50,339.63   433,790.93
未来三年分红所需资金                       98,439.41   32,638.87   131,078.28
             项目                       上市公司            标的公司           合计
最低现金保有量                               106,293.27        8,813.64   115,106.91
三、资金缺口
资金缺口                                  -213,660.34     -67,087.46   -280,747.80
   截至 2025 年 12 月 31 日，上市公司及标的公司现有资金余额、受限资金及
在手可自由支配资金情况具体如下：
                                                                   单位：万元
        项目              上市公司                 标的公司                  合计
库存现金                           11.08                    1.10            12.18
银行存款                      219,737.51                3,952.27       223,689.78
其他货币资金                     14,637.29                2,575.41        17,212.70
存放财务公司存款                   33,484.30                       -        33,484.30
        合计                267,870.17                6,528.78       274,398.95
因抵押、质押或冻结等对使用
有限制的款项总额
前次募集资金余额                   22,559.17                       -        22,559.17
   非受限货币资金合计              234,033.40                4,528.78       238,562.18
注 1：非受限货币资金中，存放在境外子公司的款项 85,459.50 万元为境外子公司 TethysOilAB 投资经营所需
资金，无法在境内自由支配。
注 2：前次募集资金余额应用于原募投项目，无法自由支配。
注 3：上市公司及标的公司不存在归属于一年内到期的非流动资产（主要为预存地质环境治理和土地复垦
基金）、其他流动资产（主要为预缴企业所得税、增值税留抵税额）等其他科目的易于变现资产。
万元、138,827.17 万元及 163,710.26 万元，平均值为 152,339.01 万元。报告期内
上市公司营业收入略有下滑，假设上市公司未来三年经营活动产生的现金净流量
保持在 2023-2025 年平均水平，合计为 457,017.03 万元。
万元和 22,837.66 万元，占当期营业收入比例平均值为 33.82%。参考本次评估，
未来三年标的公司营业收入分别为 63,006.38 万元、78,323.21 万元和 78,323.21
万元，按照上述占营业收入比例，未来三年经营活动产生的现金净流量合计为
   以上数据仅为测算资金缺口所用，不构成盈利预测。
   上市公司及标的公司存在以下项目涉及资金投入需求，具体如下：
                   项目名称                  未来投资金额
                           上市公司
涠洲 10-3 油田西区项目                            30,585.43 万人民币
阿曼油田区块开发项目                                 16,000.00 万美元
马里采选工程二期项目                                 15,000.00 万美元
海外锂矿资源项目                                    1,200.00 万美元
星之海配套硫酸厂项目                                16,000.00 万人民币
支付本次交易现金对价                                43,614.00 万人民币
                           标的公司
矿山工程资本性支出                                 24,105.90 万人民币
马丢东草沟萤石矿等四个小矿证增储及整合                       10,000.00 万人民币
周边萤石资源整合                                  20,000.00 万人民币
注：美元汇率同 2025 年年报货币资金汇率取值，1 美元=7.0288 元
   综上，上市公司资本性支出需求为 316,526.79 万元，标的公司资本性支出需
求为 54,105.90 万元，合计 370,632.69 万元。
   截至 2025 年 12 月 31 日，上市公司有息负债包括短期借款 176,674.79 万元，
一年内到期的非流动负债 47,388.10 万元，长期借款（主要为保证借款、质押借
款、抵押借款）141,458.09 万元和长期应付款-售后租回款项 17,930.32 万元，合
计 383,451.30 万元。
   截至 2025 年 12 月 31 日，标的公司有息负债包括短期借款 32,074.16 万元，
一年内到期的非流动负债 6,328.25 万元，长期借款（主要为保证借款、抵质押借
款）6,400.00 万元和长期应付款-应付售后回租融资款 5,537.22 万元，合计
合计 25,777.86 万元，占 2023 年度归属于上市公司股东净利润的比例为 41.22%。
合计 51,610.06 万元，占 2024 年度归属于上市公司股东净利润的比例为 73.05%。
合计 22,955.13 万元，占 2025 年度归属于上市公司股东净利润的比例为 53.26%。
   基于上市公司生产经营与分红情况不发生重大变化预期情况下，未来三年分
红预计仍保持在 2023-2025 年度平均比例 55.84%。假设上市公司未来三年净利润
规模保持 2023-2025 年度平均值 58,762.78 万元，三年共计 176,288.34 万元，未
来三年分红资金需求为 98,439.41 万元。参考本次评估，未来三年标的公司净利
润合计 58,450.70 万元，未来三年分红资金需求为 32,638.87 万元。
   以上数据仅为测算资金缺口所用，不构成盈利预测及分红承诺。
   结合公司实际情况及管理层经验，为保证公司经营运转稳定，公司通常预留
最低现金保有量。
最低现金保有量为 106,293.27 万元。
低现金保有量为 8,813.64 万元。
   因此，上市公司及标的公司最低现金保有量合计 115,106.91 万元。
   （二）配套募集资金的必要性与合理性
   截至 2025 年末，标的公司总资产为 169,594.50 万元，总负债为 94,753.61
万元，整体资产负债率为 55.87%。截至 2025 年末，标的公司可自由支配资金仅
有 4,528.78 万元，短期借款及一年内到期的非流动负债余额合计达 38,402.41 万
元，日常经营面临较大规模的流动资金融资需求。本次募集资金 36,000.00 万元
用于补充标的公司流动资金可保障标的公司核心业务运营与项目建设的资金连
续性，避免因资金缺口影响生产经营节奏。
  结合上市公司和标的公司目前资金余额、受限资金、资本性支出、债务偿还
计划等情况，目前尚存在 280,747.80 万元资金缺口，其中标的公司资金缺口为
务稳步发展提供重要的资金保障，具有必要性，有利于保护上市公司和股东利益。
本次融资募集资金总额与未来资金需求相匹配，未超过资金缺口金额，本次融资
规模具备合理性。
  五、中介机构核查程序和核查意见
  （一）核查程序
  针对上述事项，会计师履行了以下核查程序：
  （1）查阅标的公司相关内部控制制度等资料，获取标的公司计提应收款项
坏账准备相关的会计政策，复核其在报告期内的执行情况；
  （2）按照预期损失率测算其坏账准备与实际按账龄计提坏账准备是否存在
较大差异；分析公司与同行业可比公司坏账准备计提政策、计提比例是否存在重
大差异；
  （3）取得公司期末的应收账款明细表、应收账款账龄表，访谈标的公司财
务负责人，了解应收款项主要欠款方情况及其销售情况，并获取期后回款统计表，
检查期后回款情况；
  （4）获取公司票据备查簿，查验已背书或已贴现且期末尚未到期的银行承
兑汇票对应的银行信用等级情况，结合企业会计准则评估公司对相关票据终止确
认是否谨慎；
  （5）对期末票据进行监盘，检查库存票据的票据种类、编号、签收日期、
到期日、票面金额、付款人、承兑人、背书人等信息是否与应收票据登记簿的记
录相符；
  （6）获取公司 2024 年度、2025 年度的管理费用明细表，按费用性质复核
各项目列报的准确性，分析各明细项目的构成及结构变化；
  （7）查阅同行业可比公司公开披露的年度报告，分析同行业可比公司费用
率与标的公司的差异及原因；
  （8）获取企业员工名册与报告期工资计提和发放金额，分析各部门人员构
成及其变化是否合理、人数是否与企业规模一致；
  （9）了解公司的生产安排、停产原因、复产计划，评估停产费用的合理性，
了解停产期间各费用的归集、分配及会计处理政策；
  （10）获取公司与生产安排相关的内部控制制度，了解和评价相关内部控制
的设计有效性，并对关键内部控制的运行有效性进行测试；
  （11）获取标的公司报告期内关联销售主要合同或订单，查阅合同条款，并
访谈相关销售人员，了解合同或订单具体执行情况；并与第三方客户主要合同或
订单进行比对，核查合同条款是否存在重大差异；
  （12）对报告期内主要关联销售执行穿行测试，获取销售合同或订单、签收
单、发票等资料，结合信用期统计逾期账款情况，获取报告期的应收余额及期后
回款情况，核查商业信用及回款情况；
  （13）对主要关联方客户进行访谈，了解合作时间、关联关系、定价模式、
结算模式、信用政策、销售收入变动情况等，了解主要合同条款是否存在重大差
异，产品最终销售情况；
  （14）查阅上市公司和标的公司报告期内财务报告、借款合同及授信合同等
资料，结合公司货币资金余额及使用安排、现金流情况、营运资金需求、未来重
大投资计划、债务偿还安排等情况，复核标的公司对未来资金需求进行的测算，
分析本次发行募集资金的合理性和必要性。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
新客户所致，具有合理性，报告期各期末，标的公司与金石资源应收账款主要集
中于 1 年以内，标的公司 1 年以内的应收账款坏账准备计提比例与金石资源一致，
标的公司 1 年以上，5 年以内的应收账款计提比例与金石资源存在差异，但该部
分应收账款余额占比较小，并且标的公司应收账款坏账计提比例整体高于金石资
源；标的公司应收票据均为银行承兑汇票，账龄均为 1 年以内，且均未出现到期
无法兑付的情形，标的公司应收票据坏账准备的计提具有充分性；
致，标的公司的管理人员人数及薪酬均低于可比公司，主要受经营规模及地域差
异影响，停产费用较高与公司生产安排及实际经营相匹配，具有合理性，标的公
司制定了健全的生产内控制度，并运行有效，未发现存在重大缺陷；
产品均已实现最终销售，标的公司报告期各期末对关联方的应收账款期后回款均
已回款，标的公司关联销售的价格具有公允性；
偿还计划等情况，目前尚存在 280,747.80 万元资金缺口，其中标的公司资金缺口
为 67,087.46 万元。因此，公司本次融资拟募集资金能够有效缓解资金压力，为
业务稳步发展提供重要的资金保障，具有必要性，有利于保护上市公司和股东利
益。本次融资募集资金总额与未来资金需求相匹配，未超过资金缺口金额，本次
融资规模具备合理性。

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