证券代码：600800 证券简称：渤海化学 编号：临 2026-050
天津渤海化学股份有限公司
关于 2025 年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
天津渤海化学股份有限公司（以下简称公司）于 2026 年 5 月 25
日收到上海证券交易所上市公司管理一部出具的《关于天津渤海化学
股份有限公司 2025 年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函
【2026】0919 号，以下简称《监管问询函》），公司会同年审会计师
大信会计师事务所(特殊普通合伙)就《监管问询函》中涉及的问题逐
项进行认真核查落实，现将《监管问询函》提及的问题逐项回复如下：
一、关于贸易业务
公司年报显示，2023 年至 2025 年，公司贸易业务分别实现营业收
入 11.59 亿元、15.46 亿元和 9.62 亿元，占总营业收入比重分别为
角国际贸易有限公司实现贸易业务销售 6.77 亿元，占贸易业务收入比
重为 70.37%。此外，公司应收账款期末余额为 1.84 亿元，同比增长
请公司:（1）补充披露 2023 年至 2025 年贸易业务的具体情况，
包括贸易具体产品及其对应的营业收入、毛利率、收入确认方法，前
五大客户和供应商的名称、与公司及控股股东的关联关系、合作时长、
交易内容、交易金额、往来款余额等，说明是否存在客户和供应商重
叠，以及上下游公司受同一控制或存在关联关系的情形，如是，说明
具体原因及相关金额和数量;（2）分产品补充披露贸易业务的采购和
销售模式、定价政策、仓储物流情况、信用和结算政策等，说明公司
贸易业务以总额法或净额法核算及其具体依据，说明公司收入确认方
法是否符合《企业会计准则》的规定;（3）分主要业务板块补充披露
应收账款前五大对手方的名称、资信情况、关联关系、交易内容、交
易金额、结算政策、账龄结构、期后回款情况等，说明本期应收账款
增速显著高于营业收入增速的原因及合理性。请年审会计师对上述问
题发表明确意见。
回复：
（一）贸易业务开展的原因及商业合理性
公司开展贸易业务主要基于停产期间保障长约客户供应、优化库
存管理及拓展新产品市场等实际经营需求，具有明确的商业合理性。
其中，丙烯贸易系为履行长约供货义务、避免客户流失及违约风险而
开展的外采保供业务；丙烷贸易系为消化长约采购下的阶段性富余库
存、缓解仓储资金压力而进行的临时性转售；丙烯酸及酯类贸易则为
探索下游新市场的尝试性业务，金额极小且采用净额法核算。
总额的 87.89%。开展丙烯贸易的主要原因为：公司与下游客户签订了
丙烯长约供货合同，而丙烯作为大宗化学品，下游客户对原料供应的
稳定性和连续性要求较高。若公司在停产期间无法按约供货，一方面
可能引发违约诉讼风险，另一方面可能导致客户为保障自身生产稳定
而寻找替代供应商，进而造成公司客户流失。
因此，公司在自产自销的基础上，于停产期间通过外采丙烯的方
式，确保已签订长约合同的客户需求得到满足。2025 年，受中美贸易
摩擦影响，公司主要原料丙烷因关税加征导致采购成本持续上升，丙
烯生产环节的单位亏损扩大。为此，除年初和年末的常规停产检修外，
公司于年中亦安排了阶段性停产。受上述因素影响，2025 年丙烯贸易
量较上年度有所增加。
笔。该笔交易的主要原因为：公司在执行长约采购过程中，恰逢 PDH
装置停产检修，导致原料丙烷库存处于阶段性高位。为避免继续采购
带来的不必要成本，同时缓解仓储及装卸压力，公司通过积极的商务
洽谈，将半船丙烷以市场公允价格转售给 BEFAR EVERTRUST SINGAPORE
PTE.LTD（系滨化股份下属公司）。该交易有助于优化公司库存结构，
降低资金占用，属于临时性的库存调节行为，具有合理的商业背景。
新产品市场而进行的探索性业务。该业务交易金额较小，占贸易总额
的比例极低。公司在该类贸易中商品控制权较弱，故采用净额法核算。
鉴于其对财务报表整体影响不重大，此处不再展开赘述。
整体而言，公司贸易业务均以真实交易背景为基础，遵循市场化
定价原则，符合公司实际经营需要及行业惯例。
（二）2023-2025 年贸易业务具体情况
年度 产品类别 营业收入（万元） 毛利率（%） 收入确认方法 核算依据
丙烯贸易 73,422.61 0.42 总额法 公司取得商品控制权
料贸易
年度 产品类别 营业收入（万元） 毛利率（%） 收入确认方法 核算依据
丙烷及零星原
料贸易
丙烯酸及酯类 581.59 0.19 总额法 公司取得商品控制权
丙烯贸易 86,748.59 0.48 总额法 公司取得商品控制权
丙烷及零星原
料贸易（注）
丙烯酸及酯类 5.75 0.21 净额法 采购后简单转卖
注：公司丙烷采购采用“长约+即时采购”模式，并建立安全库存管理机制。因 PDH 装置停产检修，丙烯
产量下降致丙烷耗用减少、库存处于高位，为消化长约履约导致过剩库存、缓解仓储及资金压力，公司以市场
价格对外销售部分丙烷。丙烷贸易中，公司于交付货权转让单并经客户确认后完成商品控制权转移，以该时点
确认收入。
中丙烯贸易收入主要来源于对关联方天津渤化红三角国际贸易有限公
司（6.77 亿元）和天津渤化南港国际贸易有限责任公司（1.91 亿元）。
序 关联关 合作 交易 交易金额 应收账款余额 期后回款
客户名称 账龄
号 系 时长 内容 （万元） （万元） （万元）
天津渤化红三角国际 同一控 3年
贸易有限公司 股股东 以上
天津渤化南港国际贸 同一控 1-3 6,931.24 1 年
易有限责任公司 股股东 年 （注 1） 以内
BEFAR EVERTRUST 1-3
SINGAPORE PTE. 年
天津大沽化工股份有 同一控 1-3 零星 219.51 1 年
限公司 股股东 年 原料 （注 2） 以内
山东长玖化工有限公 1年 丙烯
司 以内 酸酯
注 1：天津渤化南港国际贸易有限责任公司为本公司关联方，双方约定货款在确认销售两个月内结清
注 2：天津大沽化工股份有限公司为本公司关联方，双方约定货款在次月内结清
序 关联关 合作 交易内 交易金额 应收账款余 期后回款
客户名称 账龄
号 系 时长 容 （万元） 额（万元） （万元）
天津渤化红三角国际贸 同一控 3年
易有限公司 股股东 以上
序 关联关 合作 交易内 交易金额 应收账款余 期后回款
客户名称 账龄
号 系 时长 容 （万元） 额（万元） （万元）
BEFAR EVERTRUST 1-3 36,222.91
SINGAPORE PTE. LTD 年 （注）
金狮国际贸易（青岛） 1-3
有限公司 年
渤化（海南）进出口有 同一控 1-3
限责任公司 股股东 年
中油美澳（大连）石化 3年 丙烯、
有限公司 以上 丙烷
注：BEFAR EVERTRUST SINGAPORE PTE. LTD 为公司丙烯原料丙烷供应商，2024 年 8 月及 12 月，公司因故
停产检修，在此期间为缓解原材料库存压力，将采购自 WANHUA CHEMICAL(SINGAPORE) PTE.LTD 公司的丙烷转
卖给 BEFAR EVERTRUST SINGAPORE PTE. LTD。
序 关联关 合作 交易内 交易金额 应收账款余额 期后回款
客户名称 账龄
号 系 时长 容 （万元） （万元） （万元）
天津渤化红三角国 同一控 3年
际贸易有限公司 股股东 以上
金狮国际贸易（青 1-3
岛）有限公司 年
万华化学（烟台） 3年 丙烷、
石化有限公司 以上 丙烯
正威（海南）国际 1-3
贸易有限公司 年
年
序 关联 合作 交易 交易金额（万 应付账款余额
供应商名称 账龄
号 关系 时长 内容 元） （万元）
年 内
天津联化锦恒进出口有限责任 1-3 1 年以
公司 年 内
WANHUA CHEMICAL(SINGAPORE) 3年
PTE.LTD 以上
万华化学集团石化销售有限公 1年
司 以内
以内
序 关联 合作 交易 交易金额（万 应付账款余额
供应商名称 账龄
号 关系 时长 内容 元） （万元）
序 关联 合作 交易 交易金额（万 应付账款余额
供应商名称 账龄
号 关系 时长 内容 元） （万元）
WANHUA CHEMICAL SHIPPING 3年
(SINGAPORE) PTE. LTD. 以上
年 内
年
天津联化锦恒进出口有限责任公 1-3 1 年以
司 年 内
BEFAR EVERTRUST SINGAPORE 1-3 14,809.47
PTE. LTD. 年 （注）
注：自 2024 年 9 月起，公司向 Befar Evertrust 采购丙烷用于正常生产。至 2024 年 12 月，因公司再次
停产检修，且丙烷作为能源类产品在年末价格处于高位，为盘活资金，公司将生产未使用完的剩余库存丙烷转
售给渤化（海南）进出口有限责任公司
序 关联 合作 交易 交易金额（万 应付账款余额
供应商名称 账龄
号 关系 时长 内容 元） （万元）
Chevron (International)
Trading Pte.Ltd
天津联化锦恒进出口有限
责任公司
内
澳晟为（海南）能源有限
公司
ETERNAL TOP ENERGY 1 年以
PTE,LTD. 内
经核查，公司主要贸易客户与供应商在 2024 年存在重合情形，
（1）Befar Evertrust Singapore Pte. Ltd.（以下简称“Befar
Evertrust”），系滨化集团股份有限公司在新加坡设立的贸易子公司，
为公司长年合作的主要生产用丙烷供应商。
①Befar Evertrust 作为贸易客户的情形
年 2 月 24 日公司停产检修，为缓解原材料丙烷的库存压力，将采购自
WANHUA CHEMICAL(SINGAPORE) PTE.LTD 的 丙 烷 转 售 给 Befar
Evertrust，交易时间及金额如下：2024 年 8 月 14 日交易金额为 1.11
亿元，2024 年 12 月 2 日交易金额为 1.01 亿元，2024 年 12 月 20 日交
易金额为 1.50 亿元。
②Befar Evertrust 作为贸易供应商的情形
公司分别于 2024 年 3 月、9 月、10 月向 Befar Evertrust 采购丙
烷 1.20 亿元、2.17 亿元、3.24 亿元用于丙烯生产。
至 2024 年 11 月 9 日公司再次开始停产检修，且丙烷作为能源类
产品在年末价格处于高位，为盘活资金，2024 年 11 月 30 日公司将生
产未使用完的剩余库存丙烷 1.48 亿元转售给渤化（海南）进出口有限
责任公司。
（2）金狮国际贸易（青岛）有限公司（以下简称“金狮国贸”），
系金能科技股份有限公司全资控股的有限责任公司，为公司生产用丙
烷供应商。
①金狮国贸作为贸易客户的情形
力，将采购自 Chevron(International) Trading Pte.Ltd 的丙烷转售
给金狮国贸，交货地点为金能化学(青岛)有限公司，交易金额为 2.39
亿元。
②从金狮国贸购买丙烷用于生产的情形
货地点为孚宝渤化(天津)仓储有限公司，交易金额分别为 2.21 亿元、
上述情形虽涉及客户与供应商主体重合，但作为客户和作为供应
商的交易背景、物流路径及交易对手均不相同，不存在同一笔货物在
相同交易对手间循环买卖的情形。
此外，公司贸易业务客户中的天津渤化红三角国际贸易有限公司、
天津渤化南港国际贸易有限责任公司、天津大沽化工股份有限公司与
公司受同一控股股东控制，但上述客户与公司供应商之间不存在关联
关系。
（三）采购销售模式、定价政策、仓储物流及总额法/净额法核算
依据
定价政策 定价政策
产品类别 采购模式 销售模式 仓储物流 信用政策 结算政策
（采购） （销售）
红三角：长约
参考隆众、
供货价为隆众 红三角为
卓创双平台 公司码头 红三角为
供给长约 月均价+升贴 1 个月
以需定 区域价格并 及澳嘉储 月结
客户及有 水，不区分自 南港为 2
丙烯 采，现货 考虑区域供 罐，储存 南港为两
现货需求 制或贸易； 个月
采购 求关系适度 期 15-30 个月内结
的客户 （注 2） 其他企业
上浮 天 清
南港：协商定 款到发货
（注 1）
价
长约采购+
现货采购 卸货仓储
供给有现
主要自 国际市场 CP 参考国内现货 后，凭货
丙烷 货需求的 款到发货 信用证
用，少量 价 价格协商定价 权凭证提
客户
为窗口期 货
获利
丙烯酸及 市场价+少量加
以销定采 保本试水 市场价 厂商直发 款到发货 现款
酯类 成
注 1：隆众资讯、卓创资讯，两家公司是中国大宗商品信息服务领域的头部企业，共同致力于提升大宗商
品现货市场透明度和交易效率，为产业客户与金融机构提供关键数据与决策支持。公司在大宗商品定价中，以
权威第三方资讯机构的现货价格为定价基准，在基准价之上进行升贴水调整，最终形成符合本地市场实际状况
的交易价格。
注 2：公司对红三角销售为长约供货协议，因红三角为公司关联方，且供货模式为管输，为保证销售价格
的公允性，公司采用了隆众月均价+升贴水的定价模式，对自制供应或外采后供应不分别定价。因供货模式的
特殊性，公司需提前采购入库后匀速管输给红三角，其采购价格为随行就市的时点供货价，而销售价格为市价
期间平均，导致毛利率波动。
（1）丙烯贸易采用总额法的合理性
根据《企业会计准则第 14 号——收入》的规定，公司对丙烯贸易
采用总额法核算，具体判断依据如下：
①定价层面
自主定价，承担价格波动风险
采购定价：丙烯采购采用“第三方平台基准价（隆众、卓创双平
台）+升贴水”的公式定价，随行就市，采购价格随市场波动，其透明
度高，为行业通用模式。
销售定价：区分长约客户及临时采购，长约客户为市场月均价+升
贴水，稳定合作优先，定价方面对区域供求波动考虑较少；临时采购
客户为一单一议价，侧重区域供求关系，因承担风险更高而灵活定价
价格风险承担：由于采购为时点价、销售为周期均价或协商价，
公司管输货物需在 15-30 天的仓储期内承担价格波动风险，而汽运因
运货周期更长，期间需要承担的价格变动风险更大。
②存储层面
物理控制，在转让商品前承担存货风险
物流与仓储：公司通过船运自提丙烯，通过码头卸入自有储罐及
租用的澳嘉储罐，储存期通常为 15-30 天甚至更长。在交付客户前，
公司对存货拥有排他性的物理控制权。
存货风险承担：公司承担了货物毁损、变质、滞销等全部存货风
险。2025 年 3 月末因客户临时停产原因导致贸易丙烷货物积压，公司
在此期间直接承担了仓储及资金占用成本。
③交易模式层面
独立签约，承担信用及向客户转让商品的主要责任
合同独立：公司在获知客户需求后估计交货量，与上游客户签订
采购协议进行采购，丙烯采购主要用于临时性填补自产丙烯供货缺口，
故不存在长约供应商。采购后公司根据长约供货协议（红三角）或按
需订立的采购协议（南港）进行供货。公司与上游供应商、下游客户
分别签订采购合同和销售合同，不存在“背靠背”条款。
信用风险承担：公司先向供应商付款，再向客户收款（月结或周
结），承担客户延期或违约的信用风险。
首要责任：公司对客户承担提供合格产品的首要责任，客户直接
向公司追索，公司不能以供应商问题为由免责。
综上，丙烯贸易在转让商品前公司已取得控制权，符合总额法确
认条件。
（2）丙烷贸易采用总额法的合理性
根据《企业会计准则第 14 号——收入》的规定，公司对丙烷贸易
采用总额法核算，具体判断依据如下，
采购定价：按国际市场 CP 价进口，采购价格已锁定。
销售定价：与客户协商确定，主要考虑市场报价及供求关系，销
售价格与采购价格无固定加成关系。公司承担了从采购到销售期间的
价格波动风险。
物流与仓储方面：
公司贸易丙烷的来源主要分为以下两种情形，2023-2025 年度交易
情况如下：
类型
金额 占比 金额 占比 金额 占比
库存现货销售 194.25 2.06% 33,616.27 35.85% 8,783.23 20.69%
到货后转卖 9,221.98 97.94% 60,144.67 64.15% 33,662.01 79.31%
合计 9,416.23 100.00% 93,760.94 100.00% 42,445.24 100.00%
上表中不同情形对应的物流及仓储安排存在差异：
①库存富余下的现货转售
公司因停产导致生产用丙烷采购量阶段性超过实际耗用，导致库
存处于高位。在市场价格合适时，公司将部分富余库存对外出售。该
情形下，公司自上游供应商采购丙烷后，存放于孚宝码头第三方租用
仓库。在客户发出采购需求时，公司将对应仓库提单交付客户，客户
凭提单自行提货。交付提单前，公司对存放于仓库的丙烷拥有完整的
控制权，承担相应的仓储及保管风险。
②情形二：长约到港前转卖至客户指定港口
公司通过长约采购的丙烷，自美国、沙特等产地装船起运，海运
周期约为 20 至 30 天，到港地点为天津港。因公司停产导致自有及第
三方租用仓库的库容有限，预计货物到港后无法及时安排入库接卸。
在此情况下，公司在货船抵达中国海域后主动寻找客户，并将该批货
物直接转售。交易达成后，公司指示货船将货物运至客户指定码头，
采用我方卸货仓储后客户凭货权凭证提货完成交付。
公司自货物装船起运时起，即承担运输、装卸及存储期间的全部
风险，直至与交易对手方正式签署货权转让单，相关风险方转移至客
户。从货物起运至风险转移，时间跨度较长，通常包括海运 20 至 30
天、装卸作业 2 至 3 天，存储期限则视商业谈判进展而定，在此期间
公司持续承担存货的全部风险。
公司采购方面系与客户订立的原始采购合同，不存在购买货单后
再转卖的情形。该情形下，公司在货物到港前已通过长约采购取得货
权，在转售环节通过货权确认、指令运输及码头卸货等环节，对货物
实施了有效控制。交付前，公司承担了货物运输过程中的价格波动风
险及毁损灭失风险，具备对丙烷的完整控制权，属于控制权转移前的
实质性持有。
存货风险承担：公司承担了货物在运输及持有期间的毁损、灭失
风险。
合同独立：公司丙烷贸易采购主要来源于丙烷长约采购合同，为
已预定的生产用货物。公司在主动寻找下游客户需求中，通过商业谈
判与客户签订销售合同。因此公司与上游供应商、下游客户分别签订
采购和销售合同，各自结算，不存在“背靠背”条款。
信用风险承担：采购端采用信用证付款，销售端协商定价后收款，
公司承担了客户付款的信用风险。
交易实质：该笔交易并非为虚增收入而设计的融资性贸易，而是
基于库存调节的真实业务，公司作为主要责任人按总额法确认收入符
合准则规定。
综上，公司丙烷贸易在定价、存储、交易模式三方面均符合企业
会计准则关于主要责任人的判断标准：公司在转让商品前取得控制权，
承担存货风险、价格风险及信用风险，拥有自主定价权，且承担向客
户转让商品的首要责任。因此，采用总额法确认收入具有充分、合理
的依据，符合企业会计准则的规定。
（3）丙烯酸及酯类贸易采用净额法的合理性
①定价层面
无自主定价权，不承担价格波动风险
采购定价：公司从国内供应商采购丙烯酸及酯类产品，采购价格
按市场价确定。
销售定价：公司向客户销售时，定价为"市场价+少量加成"，与采
购定价机制趋同，不存在独立的定价决策空间，实质上是收取固定或
少量佣金的代理行为。
价格风险承担：公司不承担价格波动风险，销售价格随市场价变
动，与采购价格无实质性价差风险敞口。
②存储层面
无物理控制，不承担存货风险
物流与仓储：公司采用"厂商直发"模式，供应商直接发货至客户，
公司不实际经手货物，未取得商品的物理控制权。
存货风险承担：公司不承担货物毁损、变质、滞销等存货风险，
货物在运输及交付过程中的风险由供应商或客户承担。
③交易模式层面
控制权较弱，属于代理人角色
控制权时点：公司在商品转让前未取得控制权，销售行为以客户
需求为导向，不存在自主存货持有。
信用风险承担：采用"款到发货"结算政策，公司不承担客户信用
风险。
交易实质：该业务属于"简单转卖"，实质是赚取固定佣金的代理
业务，符合净额法核算条件。
根据企业会计准则的规定，公司丙烯酸及酯类贸易在定价、存储、
交易模式三个方面均不符合主要责任人的判断标准，采用净额法核算
符合准则规定。2025 年从总额法转为净额法系基于谨慎性原则，反映
了对业务实质的更准确判断。2024 年该业务金额仅 581.59 万元，占当
年营业收入的 0.012%，对财务报表整体影响极小，未追溯调整不影响
财务报表的可比性和使用者决策判断，符合重要性原则。
（四）应收账款增速合理性分析
①丙烯及副产品
②贸易业务
序 资信情 关联关 交易内 结算政 应收账款 账龄结
客户名称 交易金额 期后回款
号 况 系 容 策 账面价值 构
天津渤化南
港国际贸易 良好 同一控 2 个 月 1 年以
有限责任公 非失信 股股东 内结清 内
司
天津大沽化
良好 同一控 次月结 1 年以
非失信 股股东 清 内
公司
③磁卡、印刷及机具业务
应收账
序 资信情 关联关 交易内 交易金 结算政 账龄结 期后回
客户名称 款账面
号 况 系 容 额 策 构 款
价值
周期结
公安部第一研 良好 1 年 以
究所 非失信 内
商
周期结 1 年 以
银川市公共交 良好 算或协 内、1-2
通有限公司 非失信 商 年、2-3
年
吉林省人力资 周期结 1 年 以
良好
非失信
信息管理中心 商 年
北京华大金码 周期结
良好 1 年 以
非失信 内
公司 商
天津市易兰宇 周期结
良好 1 年 以
非失信 内
司 商
业收入与应收账款变动趋势表面背离，经核查，主要原因分析如下：
（1）收入下降的结构性因素
公司营业收入下降主要系自产丙烯销量减少所致。自产丙烯销售
板块通常采用现款结算方式，基本不形成应收账款，因此该板块收入
下滑对应收账款余额无实质影响。
（2）应收账款增长的具体原因
公司化工品自产自销业务均采用月结方式，期末无应收账款。本
期应收账款增加主要源于贸易业务客户天津渤化南港国际贸易有限责
任公司。截至 2025 年末，该公司应收账款余额为 6,931.24 万元，占
期末应收账款总额的 37.67%。该客户信用期为两个月，相关款项至期
末尚未到达结算期，导致期末应收账款被动增加。剔除该因素，公司
应收账款变动情况如下：
项目 金额（万元） 变动幅度
减：南港公司未结算贸易款 6,931.24 -
扣除后应收账款同比变动 -2,206.69 下降 16.12%
扣除南港公司贸易未结算款项因素后，公司 2025 年末应收账款余
额较上年末减少约 2,206.69 万元，降幅为 16.12%，与营业收入下降
不存在异常。
（五）年审会计师意见：
（1）关于贸易业务真实性及关联交易
我们针对贸易业务执行了以下主要程序：①检查采购合同、销售
合同、物流单据、资金流水及结算单据，核实交易真实性；②对主要
客户及供应商实施函证，验证交易金额及往来款余额；③核查客户及
供应商与公司的关联关系及定价公允性；④了解贸易背景及商业合理
性。
经核查，公司 2025 年丙烯及丙烷贸易采用总额法确认收入，丙烯
酸及酯类贸易采用净额法核算。前五大客户中天津渤化红三角、南港、
大沽化工为同一控股股东控制的关联方，供应商与客户之间无关联关
系，亦不存在客户与供应商重叠。相关关联交易已履行审议程序，交
易真实，收入确认符合《企业会计准则》规定。
（2）关于总额法/净额法核算依据
根据《企业会计准则第 14 号——收入》第三十四条，我们对丙烯、
丙烷贸易逐笔复核了控制权转移时点，确认公司在商品转让前已取得
控制权、承担存货风险、拥有自主定价权并承担信用风险，符合总额
法确认条件。丙烯酸及酯类贸易控制权较弱，2025 年已转为净额法核
算，2024 年金额极小（581.59 万元）无需追溯调整。我们认为收入确
认符合准则规定。
（3）关于应收账款增速合理性
分析，收入下降主要系自产丙烯销量减少，该板块采用现款结算，不
形成应收账款。应收账款增加主要因贸易客户南港公司第四季度交易
额较大，期末未到结算期形成应收 6,931.24 万元。剔除该因素后，其
余板块应收账款规模较上年有所下降。我们对南港公司应收款项执行
函证并检查期后回款，截至本回复日已全部收回。综上，应收账款变
动具有合理商业背景，不存在重大异常。
经核查，公司贸易业务真实，收入确认方法符合企业会计准则规
定，前五大客户及供应商交易真实，应收账款变动具有合理商业原因。
二、关于化工品生产业务
年报及相关公告显示，2025 年公司化工品生产业务实现营业收入
请公司:（1）补充披露化工品生产业务前五大客户和供应商的名
称、与公司及控股股东的关联关系、合作时长、交易内容、定价和结
算政策、交易金额、对应的应收及应付款项余额、账龄以及期后回款
情况等，说明供应商和客户间是否存在重叠或关联关系;（2）结合原
材料和产品价格走势、市场供需情况等，量化分析公司连续三年主要
产品毛利率为负、报告期进一步下滑的原因，并与同行业公司比较说
明合理性;（3）补充披露目前原材料的价格和供应情况、装置的检修
进展等，说明目前 PDH 装置尚未复产的原因，以及后续复产的具体时
间安排。请年审会计师对上述问题发表明确意见。
回复：
（一）化工品生产业务前五大客户和供应商
应收账款
序 客户名 关联 合作 交易 定价 结算 交易金额 期后回款
余额（万 账龄
号 称 关系 时长 内容 政策 政策 （万元） （万元）
元）
天津渤
化红三 同一
贸易有 股东
限公司
天津渤
化南港
同一
国际贸 两个月 6,931.24 1 年
易有限 内 注 以内
股东
责任公
司
山东华
鲁恒升
周期结
算
份有限
公司
应收账款
序 客户名 关联 合作 交易 定价 结算 交易金额 期后回款
余额（万 账龄
号 称 关系 时长 内容 政策 政策 （万元） （万元）
元）
利和知
信新材
周期结
算
有限公
司
天津渤
海化工 同一
销有限 股东
公司
注：公司化工品自产自销业务均采用月结方式，期末无应收账款。化工品贸易业务给予客户少量信用期，
期末该板块应收账款主要源于贸易业务客户天津渤化南港国际贸易有限责任公司，期后按信用政策两个月内结
清。
关联 合作 交易 定价 结算 交易金额 应付账款余
序号 供应商名称 账龄
关系 时长 内容 政策 政策 （万元） 额（万元）
同一
市场 1 年以
价 内
股东
Befar Evertrust 国际 信用
Singapore Pte CP 证
WANHUA
年 CP 证
PTE.LTD
中国石油天然气股份有限 政府
天然
气
司 价
同一
孚宝渤化（天津）仓储有 仓储 协议 1 年以
限公司 服务 价 内
股东
经核查，化工品生产业务中，供应商天津渤化石化有限公司、孚
宝渤化（天津）仓储有限公司与公司受同一控股股东控制，但上述供
应商与客户之间无重叠或直接关联关系。
（二）毛利率下滑原因分析
主要产品均价
营业收入（万 营业成本（万 主要原料均价
年度 毛利率（%） （丙烯，元/
元） 元） （丙烷/吨）
吨）
主要产品均价
营业收入（万 营业成本（万 主要原料均价
年度 毛利率（%） （丙烯，元/
元） 元） （丙烷/吨）
吨）
公司主要产品丙烯毛利率连续三年为负且于 2025 年进一步下滑，
主要受以下因素影响：
（1）产品价格下跌：2025 年丙烯销售均价为 6,008 元/吨，较
需求疲软影响，丙烯市场供需失衡，价格承压。
（2）原材料成本维持高位：2025 年丙烷均价为 616.67 美元/吨
（折合人民币约 4,583 元/吨），较 2024 年（563 美元/吨，折合人民
币约 4,836 元/吨）略有下降，但绝对值仍处于历史高位。叠加美国丙
烷进口关税影响，原料成本未有效下降。
（3）价差进一步收窄：尽管丙烷价格略有回落，但丙烯价格跌幅
更大，导致丙烷-丙烯价差由 2024 年的约 1,483 元/吨收窄至 2025 年
的约 1,425 元/吨，单吨毛利亏损扩大。
（4）停产导致固定成本分摊增加：PDH 装置自 2025 年 10 月起停
产，全年有效生产天数减少，折旧、人工等固定成本分摊至更少产量，
进一步拉低毛利率。
渤海化学采用 PDH（丙烷脱氢）工艺路线生产丙烯。在 A 股上市公
司中，拥有规模化 PDH 装置的企业主要包括金能科技、东华能源、卫
星化学和万华化学等。除渤海化学外其他上市公司均拥有 PDH 下游完
整产业链产品，中间产品丙烯大部分用于下游深加工自用，基本不对
外销售，很难比较单一的丙烯产品毛利率。
从行业权威的第三方价格平台卓创资讯统计的最近 12 个月不同工
艺丙烯毛利率情况可以看出 PDH 工艺路线全行业连续亏损情况。
单位：元/吨
期间 油制利润 煤制利润 甲醇制利润 PDH 制利润
数据来源：卓创资讯
尽管公司丙烯毛利率为负且与同行业企业存在差距，但基于以下
因素，该情况具有客观合理性：
（1）PDH 行业整体盈利承压，公司毛利率为负符合行业趋势
自 2022 年四季度起，PDH 行业已彻底告别高利润时代，陷入微利
甚至持续亏损境地。东华能源 2025 年整体业绩由盈转亏，全年净亏损
体处于景气底部，行业性亏损是普遍现象，渤海化学毛利率为负并非
孤例。
（2）外部因素对公司的冲击更为显著
渤海化学 PDH 装置自 2025 年 10 月起面临双重压力：一方面，原
料丙烷价格持续高位运行，全年丙烷价格较 2024 年上涨约 9.5%；另一
方面，受中美贸易战影响，美国丙烷进口关税提升至 11%，进一步推高
了原料采购成本。2026 年初，受美以伊地缘冲突影响，中东地区丙烷
供应稳定性受到冲击，公司 PDH 装置复产时间被迫推迟。这些外部冲
击对公司的不利影响程度大于具备多元化采购渠道和长约锁价的行业
龙头企业。
（3）产业链结构决定公司对行业波动更为敏感
渤海化学产业链集中于单一丙烯产品，无下游聚丙烯或丙烯酸酯
等深加工产能，在行业下行周期中缺乏有效缓冲。而同行业公司东华
能源通过下游聚丙烯装置消化大部分自产丙烯，卫星化学通过丙烯酸
酯及高吸水性树脂等深加工产品延伸产业链，万华化学通过多产品线
布局分散风险。公司产业链短、产品单一的结构性短板，使其在同等
市场环境下毛利率更容易受到冲击。
综上所述，渤海化学 2025 年丙烯毛利率为负，是行业景气度下行
叠加公司自身结构性短板共同作用的结果，与行业整体盈利趋势一致，
具有客观合理性。公司已通过加快丙烯酸酯项目建设推进产业链延伸，
逐步改善产品结构单一的局面。
（三）PDH 装置未复产原因及后续安排
（1）当前国际丙烷价格：2026 年 3 月约 946 美元/吨，仍处高位。
（2）供应来源：主要从中东、美国进口，已拓展澳大利亚、非洲
等渠道。
（3）美国丙烷加征关税影响：2026 年美国丙烷进口关税提升至
（4）目前采购状态：公司已签订 2026 年长约丙烷合同 13.8 万吨
（其中美国气源 4.6 万吨），当前库存丙烷 1.6 万吨，可满足复产初
期需求。
公司 PDH 装置检修已经完毕。
公司决定延长 PDH 装置检修时间，主要原因系丙烷价格仍处于高
位（2026 年 3 月到岸价约 946 美元/吨），若强行复产将导致亏损加剧。
经测算，2026 年一季度若满产将增加亏损约 24,210 万元。
（1）复产时间：公司 PDH 装置已于 2026 年 6 月 23 日恢复生产。
（2）公司应对措施：积极拓宽丙烷采购渠道（如澳大利亚、非
洲），降低对单一地区依赖；同时加快推进 5 万吨/年高吸水性树脂装
置建设，形成产业链协同。
（四）年审会计师意见：
（1）公司 2025 年度化工品生产业务前五大客户及供应商的交易
真实，关联关系披露完整，关联交易定价公允、程序合规，不存在客
户与供应商重叠情形；应收应付款项期后回款及结算正常。
（2）2023-2025 年公司丙烯毛利率持续为负且 2025 年进一步下滑，
主要系原材料丙烷价格高位运行、丙烯产品价格下跌、价差收窄以及
停产导致固定成本分摊增加等因素综合影响所致，与行业趋势一致，
具有合理性。
（3）PDH 装置自 2025 年 10 月起停产，系综合考虑原料成本高企、
联调联试需求及地缘冲突导致的供应不确定性，基于经济性做出的审
慎经营决策。公司已签订 2026 年长约丙烷合同并保有安全库存，PDH
装置已于 2026 年 6 月 23 日恢复生产。
三、关于固定资产投资
年报显示，公司固定资产期末余额 15.30 亿元，占总资产 34.73%，
本期对机器设备计提固定资产减值准备 37.08 万元，此前长期未计提
减值准备。另外，公司在建工程期末余额 14.01 亿元，同比大幅增加
请公司:（1）补充披露公司固定资产的具体构成、相应减值计提
金额及比例，以及报告期内公司固定资产减值测试的计算过程和具体
参数;（2）结合公司固定资产出现的减值迹象、产生的经济效益等，
说明减值准备计提充分性、合理性，是否存在前期应计提未计提的情
形;（3）列示在建工程前五名供应商具体情况，包括采购时间、内容、
金额、定价方式、付款模式、账期、关联关系、入库使用、付款退回
或其他往来情况等，结合同行业单位产能建造成本差异，说明在建工
程相关采购定价公允。请年审会计师对上述问题发表明确意见。
回复：
（一）固定资产构成、减值计提比例及减值测试过程、参数
渤海化学合并固定资产情况如下：
累计折旧（万 账面价值（万 减值准备（万
类别 原值（万元） 减值比例（%）
元） 元） 元）
房屋及建筑物 26,517.65 11,118.94 14,816.72 581.99 0.02
构筑物及管道沟
槽
机器设备 367,985.30 228,871.14 107,844.13 31,270.04 0.08
运输设备 531.14 472.61 58.53 - -
累计折旧（万 账面价值（万 减值准备（万
类别 原值（万元） 减值比例（%）
元） 元） 元）
电子设备及其他 1,272.27 833.93 391.37 46.97 0.04
合计 450,356.90 257,856.76 153,013.65 39,486.49
其中最重要子公司渤海石化固定资产情况如下：
累计折旧（万 账面价值（万 减值准备（万
类别 原值（万元） 减值比例（%）
元） 元） 元）
房屋及建筑物 10,911.48 3,825.60 6,503.90 581.99 0.05
构筑物及管道沟
槽
机器设备 345,745.48 211,568.03 105,315.04 28,862.41 0.08
运输设备 180.15 171.14 9.01
电子设备及其他 830.65 583.34 200.34 46.97 0.06
合计 407,259.25 231,610.88 138,569.50 37,078.87
渤海石化固定资产账面价值占公司合并层面固定资产总额的
及销售的唯一运营主体，其拥有的 60 万吨/年 PDH 装置是公司生产经
营的核心资产，其资产状况直接决定公司整体经营业绩。
根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》的规定，公司于资产
负债表日对存在减值迹象的固定资产进行减值测试。报告期内，公司
PDH 装置自 2025 年 10 月起停产，丙烯产量下降、毛利率持续为负，表
明固定资产存在减值迹象。公司管理层将子公司渤海石化丙烯生产线
认定为一个独立资产组，并委托具备证券期货资质的沃克森（北京）
国际资产评估有限公司对资产组可收回金额进行评估，以确定是否存
在减值。
在评估工作开展过程中，公司财务部门会同资产管理部门对固定
资产进行了全面实地盘点。盘点范围覆盖房屋建筑物、构筑物、机器
设备、运输设备及电子设备等所有固定资产类别，逐一核实资产数量、
存放地点、使用状态及完好程度，形成盘点记录并与账面记录核对。
同时，公司将截至评估基准日的固定资产原值、累计折旧、减值准备
等数据提供给评估机构，并对评估报告中评估明细表与企业账面记录
的差异进行逐项复核，确认评估对象、评估范围与资产组认定保持一
致，评估所采用的资产物理状况、已使用年限、尚可使用年限等基础
信息与实际情况相符。
经评估，截至 2025 年 12 月 31 日，渤海石化固定资产账面价值为
元，增值率 0.61%。公司据此确认固定资产可收回金额高于其账面价值，
各主要资产组均未发生减值，故无需计提固定资产减值准备。公司已
将评估报告结论作为减值测试的最终依据，相关会计处理符合企业会
计准则的规定。
上述评估结果已在实际交易中得到充分验证。2026 年 4 月，公司
向控股股东渤化集团转让渤海石化 49%股权，交易价格已经国有资产监
管部门备案的评估值为基础确定，并获股东会审议通过。评估结果的
公允性通过关联交易定价获得市场认可，且控股股东承诺后续收购剩
余股权将继续沿用同等估值方法。综上，公司固定资产减值测试程序
完整，减值准备计提充分、合理，不存在前期应计提未计提的情形。
（二）减值准备计提充分性、合理性及前期应计提未计提情况说
明
减值迹象 是否存在 说明
资产市价大幅下跌 否 机器设备市场价值未出现大幅下跌
PDH 装置 2025 年 10-12 月临时停产，后续择机复产，具有
资产闲置或终止使用 是
临时性
经营环境重大不利变化 是 地缘冲突、丙烷价格暴涨、关税影响，具有暂时性
资产经济效益低于预期 是 连续三年毛利率为负，经分析主要为行业周期特点导致
根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》第九条的规定，资产
存在减值迹象的，应当估计其可收回金额，可收回金额应当根据资产
的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两
者之间较高者确定。公司于资产负债表日对固定资产执行减值测试，
聘请沃克森（北京）国际资产评估有限公司出具评估报告（沃克森评
报字【2026】第 0342 号）。评估结果显示，渤海石化股东全部权益评
估值为 109,386.02 万元，评估增值 4,381.17 万元，增值率 4.17%，其
中：固定资产账面价值 138,569.50 万元，评估增值 848.77 万元，增
值率 0.61%，因此固定资产可收回金额高于账面价值，未发生减值。
该资产减值估计的可回收金额主要基于资产的公允价值减去处置
费用后的净额确定，也就是资产组交易价格。2026 年 4 月 13 日，渤海
化学召开 2026 年第二次临时股东会，审议通过将全资子公司渤海石化
本次交易已经股东会审议通过，评估报告亦已完成国资审议程序，评
估结果已作为股权定价的实际依据，充分证明了评估结果的公允性和
市场认可度。
此外，根据与渤化集团的沟通，本次股权转让完成后，若未来大
股东继续收购渤海石化剩余 51%股权，为保持交易一致性仍将采用同等
估值方法确定交易价格。这一安排表明，公司采用的估值方法和结论
已获得控股股东及国资监管部门的认可，具有持续的公允性和一致性。
综上所述，公司已按照《企业会计准则第 8 号——资产减值》的
规定，聘请具有证券期货资质的评估机构独立执行减值测试，评估结
果经国有资产专家会审议确认，并已作为关联股权交易的定价依据获
得股东会审议通过，大股东为保持交易一致性后续收购将沿用同等估
值方法。因此，减值准备计提充分、合理，不存在前期应计提未计提
的情形。
（三）在建工程前五名供应商情况
供应商名 关联 采购内 采购时 采购金额 定价方 付款模 入库使 付款退
序号 账期
称 关系 容 间 （万元） 式 式 用情况 回情况
按项目
中化二建 丙烯酸
公司 施工
段结算
乔为医药
验收合
设备（上 设备制
海）有限 造
天
公司
按项目
江苏瑞鼎
设备制 2024- 施工进 已部分
造 2025 度分阶 完工
有限公司
段结算
验收合
南京宝色 设备采 2024-
股份公司 购 2025
天
山东豪迈 验收合
设备制 2024- 部分到
造 2025 货
有限公司 天
注：该 2025 年在建工程前五名供应商表中采购金额为含税采购金额。
渤海石化丙烯酸酯和高吸水性树脂新材料项目可研立项估算投资
比国内华南某丙烯酸及丁酯装置（2*20 万吨/年丙烯酸、40 万吨/年丁
酯），按照产能折算，丙烯酸装置投资基本持平，丁酯装置我方投资
较低；类比国内华北某丙烯酸及酯装置（2*8 万吨/年丙烯酸，8 万吨/
年丁酯），丙烯酸装置我方投资低 2600 万元，丁酯装置按照产能折算
基本持平。整体分析我方项目投资基本与同行业项目持平或略低于同
行业。
项目设计、设备材料采购、土建施工、设备安装等全过程均采用
公开招标方式组织实施，通过充分市场竞争有效控制工程造价、降低
项目投资；同时严格执行招标回避制度，招标对象主动规避关联企业
及利害关系方，确保招标过程公开、公平、公正、廉洁合规。
（四）年审会计师意见：
针对固定资产投资事项，我们执行了以下主要审计程序：
（1）了解与评价管理层内部控制：了解、测试和评价公司固定资
产减值相关的内部控制的设计和执行的有效性，重点关注管理层识别
减值迹象的依据及资产组认定（渤海石化丙烯生产线）的合理性。
（2）获取并复核管理层减值测试：获取管理层固定资产减值迹象
判断说明及减值测试过程记录，评价资产组划分是否与公司内部管理
报告相匹配、是否包含主营业务相关必要资产及负债。
（3）利用评估专家工作：获取管理层委托的沃克森（北京）国际
资产评估有限公司出具的评估报告（沃克森评报字【2026】第 0342
号），评价评估机构的独立性、专业胜任能力及资质，确认评估目的、
范围与减值测试相符。
（4）评价评估方法的合理性：本次评估选用方法满足《资产评估
执业准则》规定的适用条件，且数据来源可靠、评估结论稳健。
（5）了解关键参数及计算过程：向评估机构了解关键参数的取值
依据及数据来源、评估增值的计算过程，评价评估结果的适用性。
（6）实地勘察重要固定资产：对重要固定资产实施监盘程序，检
查其物理状况及实际使用情况，核实是否存在实体损坏、长期闲置等
减值迹象。
（7）评估结果市场认可度验证：获取渤海石化 49%股权转让的股
东会决议、访谈国资审议备案情况及股权转让协议，评估结果已完成
国有资产监督管理机构程序、可作为关联交易定价的实际依据。
（8）检查前期会计估计：对比前期减值估计与实际资产处置情况，
评价是否存在前期应计提未计提的情形。
（9）检查列报与披露：检查固定资产减值准备相关信息在财务报
表中的列报和披露是否充分、恰当。
公司于资产负债表日委托具备证券期货资质的评估机构执行减值
测试。评估结果显示，截至 2025 年 12 月 31 日，渤海石化固定资产账
面 价 值 138,569.50 万 元 ， 评 估 价 值 139,418.28 万 元 ， 评 估 增 值
该评估结果的市场认可度已通过实际交易得到充分验证。2026 年
万元（按全部权益评估值 109,386.02 万元的 49%计算）转让给控股股
东渤化集团，交易价格已经国资专家评审审议。评估报告已完成国资
认可，交易价格经股东会审议通过，评估结果的公允性已通过关联交
易定价实践获得验证。此外，根据与渤化集团的沟通，若未来大股东
继续收购渤海石化剩余 51%股权，仍将采用同等估值方法，表明公司采
用的估值方法和结论已获得控股股东及国资监管部门的持续认可。
综上，公司固定资产减值准备计提充分、合理，符合《企业会计
准则第 8 号——资产减值》的规定，不存在前期应计提未计提的情形。
（2）关于在建工程采购定价公允性
及高吸水性树脂新材料项目的设备及施工服务提供方。经核查，上述
供应商与公司均无关联关系，采购通过公开招标方式定价，付款模式
及账期符合合同约定。项目整体投资与同行业类似项目相比基本持平
或略低，采购定价公允，不存在利益输送情形。
四、关于持续经营能力
年报显示，公司非受限货币资金期末余额为 1.27 亿元，带息债务
为 19.52 亿元，其中包括短期借款 11.44 亿元、一年内到期的非流动
负债 2.38 亿元和长期借款 5.70 亿元等，一年以内的应付账款 8.31 亿
元，债务压力较大。
请公司:（1）结合目前的资金情况、有息负债规模、投融资及偿
债安排等，说明公司是否存在潜在偿债及流动性风险;（2）结合公司
近年经营情况以及主要经营资产 PDH 装置长期停产的情形，评估公司
持续经营能力是否存在不确定性，并说明提升经营和盈利能力的具体
举措。
回复：
（一）偿债风险分析
根据公司目前的资金状况、有息负债规模及投融资安排，现就潜
在偿债及流动性风险分析如下：
截至 2025 年末，公司短期借款余额为 11.44 亿元，一年内到期的
非流动负债为 2.38 亿元，长期借款为 5.70 亿元，一年以内的应付账
款为 8.31 亿元。尽管上述债务规模较大，但公司已制定明确的偿债安
排及流动性保障措施：
（1）短期借款：公司资信状况良好，与多家银行保持长期稳定的
合作关系。目前短期借款授信额度充裕，且控股股东渤化集团已为公
司提供综合授信支持。公司可通过“借新还旧”方式实现短期借款的
滚动续贷，不存在实质性偿付压力。
（2）一年内到期的非流动负债：该部分负债主要为长期借款中一
年内到期部分，公司已与相关金融机构达成续贷意向，同样可通过
“借新还旧”方式平稳过渡，不会对当期现金流造成集中冲击。
（3）应付账款：一年以内的应付账款 8.31 亿元，主要系丙烯酸
酯及高吸水性树脂新材料项目形成的工程款。该项目建设所需资金已
通过项目银团贷款落实，工程款支付可由项目贷款资金直接覆盖，无
需占用公司日常经营流动资金。
综上，公司虽然账面存在一定规模的短期债务，但凭借良好的信
用资质、集团综合授信支持以及项目贷款的专项安排，各项债务均有
明确的偿付来源和续贷路径，不存在潜在的偿债或流动性风险。公司
将持续优化债务结构，加强资金统筹调度，确保生产经营正常运转。
（1）银行授信：截至 2026 年 3 月末，已获批授信总额 40.12 亿
元，未使用约 16.34 亿元，续贷无实质性障碍。
（2）股权转让回款：向渤化集团转让渤海石化 49%股权，协议约
定 30 个工作日内付清 5.35 亿元，截至本回复日已收到相关款项。
（3）集团支持：控股股东渤化集团提供增信及财务资助承诺（资
金额度不低于 2 亿元）。
（二）持续经营能力评估及提升举措
经营性现金流净额
年度 营业收入（亿元） 净利润（亿元） 综合毛利率（%）
（亿元）
经营性现金流净额
年度 营业收入（亿元） 净利润（亿元） 综合毛利率（%）
（亿元）
公司认为未来 12 个月的持续经营能力不存在重大不确定性。主要
依据如下：
（1）现金流改善：2026 年经营活动现金流净流出预计收窄至约-2
亿元，股权转让回款 5.35 亿元将大幅补充流动性。
（2）银行授信充足：未使用授信 12 亿元，可覆盖短期资金需求。
（3）无重大诉讼或违约：公司不存在外部借款违约或重大诉讼事
项。
（4）公司 PDH 装置于 2026 年 6 月 23 日复产，丙烯酸装置于 2026
年 6 月 16 日投产，产业链延伸将改善公司盈利能力。
（1）优化原料供应体系：积极拓展丙烷多元化采购渠道，逐步降
低对中东及美国市场的依赖，强化原料成本控制能力，保障供应链安
全稳定。
（2）推进产业结构调整：加快丙烯酸酯及高吸水性树脂项目的达
产进度，延伸化工产业链条，提升高附加值产品比重，增强抗周期波
动能力。
（3）盘活存量资产，优化资产结构：一是通过转让渤海石化 49%
股权实现资金回笼，有效补充流动性；二是后续将结合自有资金及并
购贷款等多元化融资渠道，积极引入盈利能力较强、与现有业务具备
协同效应的优质资产，持续优化资产配置，提升整体盈利水平和抗风
险能力。
（4）强化资金统筹管理：科学规划资金使用安排，严控非必要支
出，确保资金链安全高效运转。
（5）加强信息披露：及时披露生产经营数据，增强市场信心。
特此公告。
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