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渤海汽车: 中信建投证券股份有限公司关于《渤海汽车系统股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函的回复》之专项核查意见（修订稿）

来源：证券之星 2026-06-25 21:07:33
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   中信建投证券股份有限公司
        关于
《渤海汽车系统股份有限公司发行股份及
支付现金购买资产并募集配套资金暨关联
  交易申请的审核问询函的回复》
     之专项核查意见
       独立财务顾问
       二〇二六年六月
上海证券交易所：
  中信建投证券股份有限公司（以下简称“独立财务顾问” 或“中信建投证
券”）受渤海汽车系统股份有限公司（以下简称“渤海汽车”、“公司”或
“上市公司”）的委托担任发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关
联交易易（以下简称“本次交易”）的独立财务顾问。渤海汽车于 2025 年 11
月 10 日收到贵所下发的《关于渤海汽车系统股份有限公司发行股份及支付现金
购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函》（上证上审（并购重
组）〔2025〕92 号）（以下简称“问询函”）。中信建投证券会同上市公司及
其他中介机构就《问询函》所提问题进行了认真讨论分析，现就有关事项发表
核查意见。现提交贵所，请予审核。
  如无特别说明，本回复所述的简称或名词的释义与《重组报告书》中“释
义”所定义的简称或名词的释义具有相同的含义。本回复中，若出现总数与各
分项数值之和尾数不符的情况，为四舍五入原因造成。
问询函所列问题               黑体（加粗）
对问题的回复                宋体
对重组报告书的修改、补充          楷体（加粗）
  问题 1、关于交易目的和交易方案
  根据重组报告书：（1）本次上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购
买控股股东海纳川持有的北汽模塑 51%股权、廊坊安道拓 51%股权、廊坊莱尼
线束 50%股权及智联科技 100%股权；（2）北汽模塑、廊坊安道拓和廊坊莱尼
线束（以下简称北汽模塑等三家合资企业）均为海纳川与其他合资方共同投资的
企业；其中，海纳川是北汽模塑、廊坊安道拓的控股股东；廊坊莱尼线束由海纳
川和莱尼电气系统（上海）有限公司各持股 50%，从而实现共同控制，本次收
购廊坊莱尼线束属于收购少数股权的交易。
  请公司披露：（1）北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束的合资方基本情
况，公司章程或其他协议文件中关于双方在公司治理、业务合作、技术授权、收
益分配等方面的主要安排，进一步分析前述标的公司的控制权认定是否准确；合
资方与各标的公司是否经营相同或相似业务，与各标的公司有无业务或区域分
工，未来客户拓展过程中是否存在竞争关系及对各标的公司的影响；（2）北汽
模塑等三家合资企业的公司章程或其他协议文件中对合资关系延续或终止有无
特殊约定，本次交易后合资安排是否稳定持续、有无重大调整，上市公司拟采取
的整合管控措施，未来如何避免出现公司僵局等情形损害上市公司及中小股东
利益；（3）结合上市公司与廊坊莱尼线束的业务协同效应及未来协同安排，交
易完成后投资收益在上市公司净利润中的占比等，进一步分析本次收购少数股
权的合理性，是否符合《监管规则适用指引——上市类 1 号》之 1-3 的要求；结
合其他标的公司的主要业务及与上市公司业务的互补性，进一步分析本次交易
的合理性、必要性。
  请独立财务顾问核查并发表明确意见。
  回复：
  一、北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束的合资方基本情况，公司章程或
其他协议文件中关于双方在公司治理、业务合作、技术授权、收益分配等方面的
主要安排，进一步分析前述标的公司的控制权认定是否准确；合资方与各标的公
司是否经营相同或相似业务，与各标的公司有无业务或区域分工，未来客户拓展
过程中是否存在竞争关系及对各标的公司的影响
  （一）北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束的合资方基本情况
  北汽模塑的合资方为江南模塑科技股份有限公司（以下简称“模塑科技”），
廊坊安道拓的合资方为期跃（上海）贸易有限公司（以下简称“期跃贸易”），廊
坊莱尼线束的合资方为莱尼电气系统（上海）有限公司（以下简称“莱尼上海”）。
标的公司合资方的基本情况如下：
名称           江南模塑科技股份有限公司
统一社会信用代码 91320000142233627U
注册地址         江苏省江阴市周庄镇长青路 8 号
法定代表人        曹克波
企业类型         股份有限公司（上市）
注册资本         91,801.5389 万元
成立日期         1988 年 6 月 27 日
经营期限         1988 年 6 月 27 日至无固定期限
             汽车零部件、塑料制品、模具、塑钢门窗、模塑高科技产品的研发、
             销售及技术咨询服务，实业投资，油漆喷涂，机械制造、加工，火力
经营范围         发电、供热，城市基础设施及公用事业建设，国内贸易，自营和代理
             各类商品及技术的进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门
             批准后方可开展经营活动）
  模塑科技（000700.SZ）为深交所主板上市公司。模塑科技主要从事汽车保
险杠等零部件、塑料制品、模具、模塑高科技产品的开发、生产和销售，是国内
领先的汽车外饰件系统服务供应商。
名称            期跃（上海）贸易有限公司
统一社会信用代码      91310000MA1FYPA508
注册地址          上海市静安区南京西路 1601 号 45 楼 08 室
法定代表人         JIAN JAMES HUANG
企业类型          有限责任公司（港澳台法人独资）
注册资本          50 万元
成立日期          2020 年 12 月 28 日
经营期限          2020 年 12 月 28 日至 2050 年 12 月 27 日
              许可项目：货物进出口；技术进出口。（依法须经批准的项目，经
经营范围
              相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准
             文件或许可证件为准）一般项目：汽车零配件批发；电子元器件批
             发；电气机械设备销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照
             依法自主开展经营活动）
  期跃贸易系 Adient Asia Holdings Co., Limited 的全资子公司，受 Adient plc
（以下简称“安道拓集团”）间接控制。安道拓集团是全球领先的汽车座椅供应商。
名称           莱尼电气系统（上海）有限公司
统一社会信用代码     91310000781873508P
注册地址         上海市嘉定区外冈镇银龙路 258 弄 18 号 2-4 层
法定代表人        王军奕
企业类型         有限责任公司（外国法人独资）
注册资本         2,030 万美元
成立日期         2005 年 10 月 31 日
经营期限         2005 年 10 月 31 日至 2055 年 10 月 30 日
             一般项目：汽车电子装置的研发、设计、销售，上述产品及其同类
             商品的批发、佣金代理（拍卖除外），并提供相关配套服务，与汽
             车电子装置有关的技术服务、技术开发、技术咨询、技术转让，采
             购代理服务、生产线管理服务、供应链管理服务，信息咨询服务
经营范围         （不含许可类信息咨询服务），财务咨询，企业管理咨询。（除依
             法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项
             目：货物进出口。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
             开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为
             准）
  莱尼上海系 LEONI Bordnetz-Systeme GmbH 的全资子公司，受 LEONI AG
（以下简称“莱尼公司”）间接控制。2025 年 7 月，立讯精密（002475.SZ）完成
收购莱尼公司 50.1%股权的收购交割。
  莱尼公司为全球头部的电缆、电线和线束系统解决方案供应商，其主要产品
涵盖标准化电缆、特种电缆以及定制开发的线束系统与相关组件。
  （二）公司章程或其他协议文件中关于双方在公司治理、业务合作、技术授
权、收益分配等方面的主要安排
  根据北汽模塑、廊坊安道拓及廊坊莱尼线束的公司章程、合资协议或类似文
件，北汽模塑、廊坊安道拓及廊坊莱尼线束与合资方在公司治理、业务合作、技
术授权、收益分配等方面的主要安排具体如下：
  （1）公司治理
 决策机构    需合资双方一致同意审议通过的事项      海纳川一方可审议通过的事项
        审议批准董事会、监事会工作报告；审
        议批准公司弥补亏损方案；对公司增加
        或减少注册资本作出决议；选举和更换
        董事、非由职工代表担任的监事，决定
        有关董事、监事的报酬事项；对公司合
        并、分立、变更公司形式、解散和清算
        等事项作出决议；修改公司章程；决定
        公司对外提供担保或为他人提供融资；
                              若公司每年以现金方式分配的利润
        对公司发行债券作出决议；审议批准公
                              不低于当年可供分配利润的 80%，
股东会     司的利润分配方案；决定公司提取任意
                              则代表过半数表决权的股东即可通
        公积金的方案。
                              过利润分配方案。
        公司从税后利润中提取法定公积金后，
        经代表三分之二以上表决权的股东通过
        决议，方可从税后利润中提取任意公积
        金。除非经代表三分之二以上表决权的
        股东决议通过，公司每年以现金方式分
        配的利润应不低于当年可供分配利润的
        月三十日之前实施完毕。
                            批准公司年度经营计划和年度投资
                            方案；批准公司经审计的财务报
                            表；决定董事会表决出现赞成和反
                            对票数相等情形，董事长（海纳川
                            提名）应有一票决定权，具体如
                            下：
                            聘任高级管理人员并确定其薪酬，
       召集股东会会议，并向股东会报告工     且仅在其严重失职的情况下将其免
       作；执行股东会的决议；制订公司弥补    职或解聘；批准公司年度财务预算
       亏损方案和利润分配方案；制订公司增    方案和决算方案；批准公司内部组
       加或者减少注册资本的方案；制订公司    织机构设置方案；批准公司的基本
  董事会
       合并、分立、变更公司形式或解散的方    管理制度；批准公司通过借贷或其
       案；制订公司章程修改方案；批准公司    他债权融资方式进行单笔金额超过
       固定资产以外的其他资产（包括无形资    3,000 万元人民币的融资事项或年
       产）采购和处置计划。           度累计金额超过 6,000 万元人民币
                            的融资事项，但发行公司债券除
                            外；批准公司单项目投资额超过
                            （无论是否已纳入年度投资方
                            案）；批准股东会职权以外的公司
                            融资和对外投资事项；批准公司固
                            定资产采购或处置计划。
  注：北汽模塑若以低于当年可供分配利润的 80%进行分红，则需要经代表三分之二以上
表决权股东决议通过，即双方股东均同意方能通过。如果未能通过，则海纳川可以提请以不
低于当年可供分配利润的 80%进行分红，且海纳川可单方决定。因此，海纳川对北汽模塑以
不低于当年可供分配利润的 80%进行分红，实质上享有一票决定权。
  （2）业务合作、技术授权及收益分配
重大事项                    主要安排
     《投资协议》约定主要内容如下：
     为确保公司成立初期获得满足经济批量生产的订单，海纳川保证公司按同等优
     先原则在北京地区汽车主机厂由海纳川直接或间接参股的汽车生产商中不断提
业务合作 高市场份额；海纳川为北汽模塑的利益协调当地政府的关系并取得各种政策支
     持。
     公司成立后，甲乙方不得在京津冀环渤海经济圈地区（含北京、天津、河北三
     省）与其它方组建与在公司经营范围内相竞争的生产制造企业。
     《投资协议》约定主要内容如下：
技术授权 合资方为公司提供满足客户需求的具有行业领先水平的专有技术，同时提供必
     要的资源，使公司具备与主机厂相匹配的研发能力。
     《公司章程》约定主要内容如下：
     公司弥补亏损和提取公积金后所余利润，按照股东实缴的出资比例进行分配。
收益分配 除非经代表三分之二以上表决权的股东决议通过，公司每年以现金方式分配的
     利润应不低于当年可供分配利润的 80%，并且每年的现金分红应在次年的六月
     三十日之前实施完毕。
  （1）公司治理
                                    海纳川一方可审议通
决策机构       需合资双方一致同意审议通过的事项
                                       过的事项
       决定公司的投资计划；选举和更换非由员工代表担任的董
       事，决定有关董事的报酬事项；对公司增加或者减少注册
                                    决定公司经营方针；
       资本作出决议；对发行公司债券作出决议；对公司及其子
                                    审议公司年度预算；
       公司和分支机构的设立、合并、分立、重组、中止、终止、
股东会                                 决算方案以及批准公
       变更公司形式、延长经营期限、解散和清算等事项作出决
                                    司的利润分配方案和
       议；修改公司章程；及审议批准年度关联交易计划；超出
                                    亏损弥补方案。
       年度关联交易计划的任何特定的关联交易；及与关联交易
       相关的附属协议的修改或终止。
       召集股东会会议，并向股东会报告工作；执行股东会的决
       议；制订章程修改方案；制订增加或减少公司注册资本、
       发行公司债券的方案和公司的投资计划；制订公司及其子
       公司和分支机构的设立、合并、分立、重组、中止、终止、
       解散、清算、变更公司形式、延长经营期限方案；除需由
       股东会决定的事项外，决定公司的投资事项（包括但不限    制订公司经营方针；
       于股权投资、固定资产投资以及其他资本性支出）；决定    通过由经营管理层制
       公司及其子公司和分支机构的管理机构设置和高级管理     定的公司经营计划；
       人员的职责（受限于第三十六条规定的高级管理人员构     制订年度财务预算和
董事会
       成）,决定公司及其子公司和分支机构的高级管理人员的聘   决算方案；制订利润
       任和解聘并决定其报酬；决定公司的子公司的董事的提     分配方案和亏损弥补
       名、任命和免职；通过公司的基本管理制度；审议并批准    方案；聘请和解聘年
       公司设立保证、资产抵押及其他担保安排、公司进行债务    审会计师。
       融资或其他形式的融资、公司通过借款或其他方式向其他
       主体提供资金，但公司发行公司债券除外；批准重大法律
       纠纷的解决方案；批准转让、收购、设置权利负担或以其
       他方式处置公司及其子公司和分支机构的股权或固定资
       产，收购、租赁或转让或以其他方式处置公司及其子公司
       和分支机构的土地和建筑物，收购、许可、分许可或转让
       公司及其子公司和分支机构的知识产权，以及处置公司及
       其子公司和分支机构的其他资产；审议批准单笔或累计投
       资金额超出人民币五百万元且未包含在经股东会或董事
       会批准的其他决议中的研发项目；批准公司对外捐赠和赞
       助；批准变更核心业务或进入任何新业务线或超出产品范
       围的业务、变更第 11 条所列的目标客户、或停止任何现
       有业务线或届时的任何产品。批准公司的详细生产规模和
       能力。
  （2）业务合作、技术授权及收益分配
重大事项                        主要安排
     廊坊安道拓《公司章程》和《合资合同》约定主要内容如下：
     （1）各方应提供公司在股东变更登记和经营过程中所必需的、应由各方提供的
     各种文件材料。
     （2）各方应协助公司处理与中国政府相关监管机关的关系。
     （3）各方应协助公司招聘合格的本地管理人员、技术人员及其他所需人员。
     （4）应公司要求，各方应尽最大努力向公司提供技术支持和技术帮助，但公司
     与相关一方（或其任何关联方）应签订书面协议，且该等交易应作为关联交易
业务合作
     由股东会批准。
     （5）海纳川应尽其最大努力向公司介绍商业机会，利用其关联方的资源，向公
     司提供市场支持。
     （6）各方应互相合作，促使公司办理公司股东变更登记所需的一切事务，包括
     但不限于变更公司的营业执照及其他相关事宜。
     （7）各方应协助公司取得研发、生产和销售产品所必需的所有政府批准、许可
     和登记。
     廊坊安道拓和 Adient US LLC 已签订《技术许可协议》，Adient US LLC 同意
     授权廊坊安道拓在中国大陆销售汽车座椅骨架的开发、制造及销售有关的技术，
技术授权
     Adient US LLC 对廊坊安道拓的授权为非独占性、不可转让、不可分许可且免
     收许可费，授权期限为自合同生效日起至经营期限内有效。
     廊坊安道拓《公司章程》和《合资合同》约定主要内容如下：
     公司应基于股东会批准的利润分配方案并根据各方的股权比例分配其利润。用
收益分配 以分配的利润应不低于上一会计年度可供分配利润的百分之八十（80%），但
     全体股东一致批准更改该最低分配比例的除外。公司的未分配的可供分配利润
     转为资本公积金。
重大事项                        主要安排
     廊坊莱尼线束《公司章程》和《股东协议》约定主要内容如下：
     （1）股东会的职权包括：决定公司经营方针、投资计划；选举和更换董事，决
     定有关董事的报酬及支付方式；选举和更换由股东代表出任的监事，决定有关
     监事的报酬及支付方式；审议批准董事会和监事的报告；审议批准公司的年度
     财务预算方案、决算方案；审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；对
公司治理 公司增加或者减少注册资本作出决议；对公司发行债券、对外投资作出决议；
     对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式等事项作出决议；对股东向
     股东以外的任何第三方转让股权作出决议；修改公司章程；审议股东的提案；
     审议法律、行政法规和公司章程规定应当由股东会批准的其他重要事项。
     股东会审议事项须股东一致同意方可通过。
     （2）董事会由四名董事组成，其中海纳川推荐两名，合资方推荐两名。
     董事会的职权包括：召集股东会并向股东会报告工作；执行股东会的决定；决
     定公司的经营计划和投资方案；制订公司的年度财务预算方案、决算方案；制
     订公司的利润分配方案和亏损弥补方案；制订公司增加或者减少注册资本以及
     发行公司债券的方案；制订公司合并、分立、变更公司形式、清算、解散的方
     案；制订公司章程修改、修订方案；决定公司设立分支机构或子公司；决定提
     供任何形式的担保以及决定提供或接受贷款；决定不动产或不动产权利进行收
     购、出售、转让、租赁事项，或者 购买、出售或以其他方式处置价值在超过 30
     万元人民币的非生产经营性资产；决定公司内部管理机构的设置、基本规章制
     度以及各级管理人员的批准权限；聘任或解聘公司高级管理人员并决定其报酬
     事项；决定公司员工招聘计划及薪酬结构及薪酬调整方案；批准关联交易的年
     度计划及财务预算：批准超过年度预算 30 万元人民币的单笔支出，如预算外
     支出累计 超过年度预算 50 万元人民币，则任何预算外单笔支出均须董事会批
     准；批准对客户询价函的任何复函以及客户合同条款和条件，包括但不限于对
     承诺价格的任何调整；决定聘用对公司进行年度审计或专项审计的会计师事务
     所；及须董事会决定的其他事项。
     董事会审议事项须经出席会议的董事一致同意方可通过。公司董事长由海纳川
     推荐的董事担任，副董事长由合资方推荐的董事担任。董事长不参与公司日常
     经营，董事长作出的任何决定均须经过董事会批准。
     廊坊莱尼线束《公司章程》和《股东协议》约定主要内容如下：双方在行使廊
     坊莱尼线束股东权利时，一致同意以共同承担的经营目标为指导，致力于建立
业务合作
     平等互利的合作关系，并应就关键性问题，通过明确规定的程序，依据相互咨
     询、协商一致的原则完成或实现本章规定的廊坊莱尼线束的经营目标。
     廊坊莱尼线束已和 LEONI Bordnetz-SystemeGmbH 签订《技术秘密许可合同》，
     LEONI Bordnetz-SystemeGmbH 同意授权廊坊莱尼线束在中国境内生产和销售
技术授权
     的产品上使用相关技术秘密，许可使用方式为非独占性、非排他性、不可转让
     且免收许可费，授权期限为自合同生效日起至经营期限内有效。
     廊坊莱尼线束《公司章程》第四十六条约定，每一会计年度所有可分配利润，
收益分配 在扣除经股东会同意的用于投资的金额后，应在股东会批准利润分配方案之日
     起三个月内，按照股东各自在合资公司注册资本中的实际出资比例向双方分配
  除前述列示的约定条款外，标的公司的公司章程、合资协议中不存在其他明
确要求海纳川在标的公司业务支持等方面需履行的义务及承担的责任等条款。
  （三）标的公司的控制权认定是否准确
  根据《企业会计准则第 33 号——合并财务报表》的相关规定，被投资方纳
入投资方合并范围的核心判断标准是“控制”，即投资方拥有对被投资方的权力，
通过参与被投资方的相关活动而享有可变回报，并且有能力运用对被投资方的权
力影响其回报金额。对于北汽模塑、廊坊安道拓和廊坊莱尼线束的控制权认定，
具体分析如下。
  （1）海纳川拥有主导北汽模塑和廊坊安道拓相关活动的现时能力
  权力指投资方主导被投资方相关活动的现时能力。相关活动包括但不限于经
      营决策、财务政策、高管任命、重大交易审批等。
        根据公司章程，北汽模塑董事会由 6 名董事组成，表决机制为一人一票，决
      议需经全体董事过半数通过（即至少 4 票）。海纳川可委派 3 名董事，模塑科技
      委派 3 名董事。尽管董事会席位均等，且董事会决议需经全体董事过半数通过
      （即至少 4 票），但北汽模塑公司章程赋予北汽模塑董事长（由海纳川提名）在
      特定事项僵局时（赞成与反对票数相等）拥有一票决定权，且这些事项影响北汽
      模塑日常经营的各项活动，包括年度经营计划和年度投资方案、批准公司经审计
      的财务报表、聘任高级管理人员及确定其薪酬、批准年度财务预算方案和决算方
      案、批准公司内部组织机构设置方案、批准公司的基本管理制度、批准单笔超过
      及股东会职权以外的公司融资和对外投资事项、批准公司固定资产采购或处置计
      划等。这使海纳川在董事会层面拥有实质性权利，能够主导这些活动，而无须依
      赖其他股东合作。
        综上，海纳川拥有对北汽模塑的实质性权利，能够主导影响北汽模塑日常经
      营的各项活动。
        根据公司章程，廊坊安道拓董事会由 5 名董事组成，表决机制为一人一票，
      制定经营方针、通过经营计划、制定年度预算决算、制定利润分配和亏损弥补方
      案等事项应经全体董事的半数以上赞成方可通过，其他事项应经全体董事的三分
      之二以上赞成方可通过。海纳川委派 3 名董事，期跃贸易委派 2 名董事。海纳川
      可通过半数以上的表决权对影响廊坊安道拓日常经营的主要事项如年度经营计
      划、年度预算决算、利润分配等事项进行决策。
        结合《企业会计准则第 33 号——合并财务报表》中对于权力的相关规定，
      海纳川拥有对廊坊安道拓的实质性权利，相关规定与廊坊安道拓的情况对比如下：
                                                         是否拥
序号           企业会计准则具体条款                 廊坊安道拓的情况
                                                         有权力
     第十三条、除非有确凿证   （一）投资方持有被投资方      海纳川持有廊坊安道拓公司 51%的
     据表明其不能主导被投资   半数以上的表决权的。        股权，拥有半数以上的表决权，且
                                                        是否拥
序号           企业会计准则具体条款                   廊坊安道拓的情况
                                                        有权力
     方相关活动，下列情况，表   （二）投资方持有被投资方    可单方面审议决定公司经营方针；
     明投资方对被投资方拥有    半数或以下的表决权，但通    审议公司年度预算；决算方案以及
     权力             过与其他表决权持有人之间    批准公司的利润分配方案和亏损弥
                    的协议能够控制半数以上表    补方案等对廊坊安道拓日常经营活
                    决权的             动存在重大影响的事项
                                    包含董事长在内的 3 名董事由海纳
                    （一）投资方能否任命或批    川提名；
                    准被投资方的关键管理人员    常务副总经理和财务总监由海纳川
                                    任命
     第十六条
                    （二）投资方能否出于其自    海纳川可以出于自身利益单方面否
     能难以判断其享有的权利
                    的重大交易           资方一致同意方可审议通过
     是否足以使其拥有对被投
                    （三）投资方能否掌控被投
     资方的权力。在这种情况
                    资方董事会等类似权力机构    廊坊安道拓董事会共计 5 名董事，
     下，投资方应当考虑其具
     有实际能力以单方面主导
                    他表决权持有人手中获得代    董事
     被投资方相关活动的证
                    理权
     据，从而判断其是否拥有
                                    廊坊安道拓董事会共计 5 名董事，
     对被投资方的权力。投资
                                    海纳川提名包含董事长在内的 3 名
     方应考虑的因素包括但不    （四）投资方与被投资方的
                                    董事，占多数，且该 3 名董事均在
     限于下列事项：        关键管理人员或董事会等类
                    似权力机构中的多数成员是
                                    常务副总经理和财务总监由海纳川
                    否存在关联方关系
                                    任命，且该 2 名高管均在海纳川任
                                    职
                                    廊坊安道拓董事会共计 5 名董事，
                                    海纳川提名包含董事长在内的 3 名
                                    董事，占多数，且该 3 名董事均在
                    被投资方的关键管理人员是
                    投资方的现任或前任职工
                                    常务副总经理和财务总监由海纳川
                                    任命，且该 2 名高管均在海纳川任
     第十六条
                                    职
                                    根据公司章程的规定，海纳川应尽
     存在某种特殊关系的，在
                    被投资方的经营依赖于投资    其最大努力向廊坊安道拓介绍商业
                    方               机会，利用其关联方的资源，向廊
     投资方的权力时，应当适
                                    坊安道拓提供市场支持
     当考虑这种特殊关系的影
                    被投资方活动的重大部分有
     响。特殊关系通常包括：
                    资方的名义进行
                    投资方自被投资方承担可变
                    回报的风险或享有可变回报
                    的收益远超过其持有的表决
                    权或其他类似权利的比例等
        如上表所述，综合考虑以下方面，海纳川拥有主导廊坊安道拓相关活动的现
      时能力。
        ①海纳川可以单方面审议决定影响廊坊安道拓回报的核心经营活动
  海纳川持有廊坊安道拓公司 51%的股权，拥有半数以上的表决权，且可单方
面审议决定公司经营方针；审议公司年度预算；决算方案以及批准公司的利润分
配方案和亏损弥补方案等对廊坊安道拓日常经营活动存在重大影响的事项。
  廊坊安道拓年度股东会及董事会审议的经营计划、年度财务预算和决算方案
包含了影响廊坊安道回报的核心经营活动。其中，经营计划包括：产能产量计划、
运营生产的具体目标（包括良率、交付率、退货率、存货周转天数、工时等运营
生产关键指标）、运营生产改善计划、厂房租赁方案、工厂建设具体计划、人力
资源计划等；年度财务预算和决算方案包括：年度客户销售计划及价格计划（包
括产量、销量及价格）、年度供应商采购计划及价格计划、年度投资计划（包括
厂房、生产线、研发设备及其他基础设施等投资项目及金额）、项目研发费目标、
职工薪酬计划、年度财务预测及目标等。前述事宜涵盖了廊坊安道拓销售、采购、
生产、研发、人力等影响回报的日常核心经营活动，和包括投资项目、投资金额
在内的年度投资活动等影响回报的核心经营活动，前述事项均可由海纳川单方面
表决通过。
  ②廊坊安道拓的核心业务及回报主要来源于海纳川关联方
  根据廊坊安道拓公司章程或合资文件等相关约定，合资企业设立目的为合资
方拟依托合资公司获取包括且不限于北汽集团在内的整车厂的相关商业机会，进
一步拓展在全国汽车产业链的业务布局。海纳川作为北汽集团下属唯一汽车零部
件平台、京津冀地区最大的汽车零部件企业，具有客户资源优势、完善的汽车产
业链布局。合资公司廊坊安道拓通过海纳川可深度对接北汽集团关联的整车企业，
廊坊安道拓的核心业务及回报主要来源于海纳川关联方，符合《企业会计准则第
在考虑海纳川主导廊坊安道拓相关活动的现时能力时，应当考虑这种特殊关系对
权力的影响。
  ③海纳川拥有对非日常核心经营事项的否决权力
  廊坊安道拓公司章程中约定需要董事会一致决定的事项如处置公司资产、单
笔或累计投资金额超出 500 万元且未包含在经股东会或董事会批准的额外研发
项目等，并非决定廊坊安道拓回报的日常核心经营事项，而属于对少数股东权益
保护的保护性条款，且海纳川具备一票否决此类事项的权力。
  综上所述，海纳川可以单方面审议决定影响廊坊安道拓回报的核心经营活动，
廊坊安道拓的核心业务及回报主要来源于海纳川关联方，海纳川拥有对非日常核
心经营事项的否决权力，因此，海纳川拥有主导廊坊安道拓相关活动的现时能力。
  综上所述，董事会作为标的公司的日常决策机构，职权涵盖经营计划、投资、
融资、高管任命等日常经营的核心活动，前述公司章程约定的决策机制赋予海纳
川对北汽模塑和廊坊安道拓日常经营活动控制的实质性权利。根据企业会计准则，
权力评估需关注实质性权利而非单纯表决权比例，因此海纳川可以主导北汽模塑
和廊坊安道拓的日常经营活动。
  （2）享有可变回报
  可变回报指投资方从被投资方获得的、可能随被投资方业绩而变动的回报，
如股利、利润分享、价值增值等。
  海纳川分别持有北汽模塑和廊坊安道拓 51%的股权，因此享有北汽模塑和廊
坊安道拓 51%的利润分配及剩余权益的权利。北汽模塑和廊坊安道拓的经营成果
（如盈利、亏损、资产价值变动）将直接影响海纳川的经营业绩，且回报金额并
非固定，而是随北汽模塑和廊坊安道拓的业绩变动而发生变化，满足企业会计准
则中的对于可变回报的相关规定。
  （3）权力与可变回报的关联
  权力与可变回报相关联，不仅要求投资方能行使权力，还能通过权力改变自
身回报的风险或金额。
  海纳川持有北汽模塑和廊坊安道拓 51%的股权，海纳川可通过董事会的实质
性权利（北汽模塑：董事长具有一票决定权；廊坊安道拓：董事会席位优势）来
主导北汽模塑和廊坊安道拓的日常经营活动，而这些活动直接决定北汽模塑和廊
坊安道拓的盈利能力和风险敞口。这种权力与回报的关联是主动的、持续性的，
而非短暂的、被动的。海纳川不仅能享受可变回报，还能主动运用权力来最大化
回报或降低风险，满足企业会计准则中的规定。
   此外，根据模塑科技公开披露信息，模塑科技将北汽模塑认定为联营企业，
关于北汽模塑控制权表述如下：“北汽模塑是由北京海纳川汽车部件股份有限公
司（北京汽车集团下属子公司，持股 51%）和公司（持股 49%）共同出资设立的
企业，北汽模塑由北京汽车集团控制”。2023 年，安道拓集团子公司期跃（上海）
将其持有的廊坊安道拓 1,938 万元注册资本（占比 51%）对应的股权转让给海纳
川，根据安道拓集团公开披露的年度报告，安道拓集团已确认该交易导致廊坊安
道拓的出表（“resulting in the deconsolidation”）。因此，股东双方对北汽模塑、
廊坊安道拓控制权的认定一致。
   （4）海纳川一直将北汽模塑和廊坊安道拓纳入国有控股企业管理体系
   《企业国有资产交易监督管理办法》第四条规定：“本办法所称国有及国有
控股企业、国有实际控制企业包括：（一）政府部门、机构、事业单位出资设立
的国有独资企业（公司），以及上述单位、企业直接或间接合计持股为 100%的
国有全资企业；（二）本条第（一）款所列单位、企业单独或共同出资，合计拥
有产（股）权比例超过 50%，且其中之一为最大股东的企业；（三）本条第（一）、
（二）款所列企业对外出资，拥有股权比例超过 50%的各级子企业；（四）政府
部门、机构、事业单位、单一国有及国有控股企业直接或间接持股比例未超过 50%，
但为第一大股东，并且通过股东协议、公司章程、董事会决议或者其他协议安排
能够对其实际支配的企业。”因此，海纳川持有北汽模塑、廊坊安道拓 51%股权，
符合《企业国有资产交易监督管理办法》第四条关于国有控股企业的认定标准。
   《国家出资企业产权登记管理暂行办法》第三条规定：“国家出资企业、国
家出资企业（不含国有资本参股公司）拥有实际控制权的境内外各级企业及其投
资参股企业（以下统称企业），应当纳入产权登记范围。国家出资企业所属事业
单位视为其子企业进行产权登记。”海纳川已就其持有的北汽模塑、廊坊安道拓
的国有产权登记，企业类型已登记为国有控股企业。
   自海纳川持有北汽模塑、廊坊安道拓 51%股权以来，一直将北汽模塑、廊坊
安道拓纳入国有控股企业管理体系，执行统一的国资监管要求、业绩考核权重和
财务管理制度。在国资监管要求方面，根据北汽模塑和廊坊安道拓提供的国有产
权登记信息，北汽模塑和廊坊安道拓均按照国有控股企业标准进行管理。在业绩
     考核权重方面，海纳川已制定《所出资企业经营业绩评价管理办法》，根据海纳
     川并表和非并表企业的不同性质，规定了差异化的考核原则。根据标的公司提供
     的目标任务责任书，北汽模塑和廊坊安道拓作为海纳川控股企业，适用相同的营
     业收入和利润指标考核权重；廊坊莱尼线束作为海纳川参股企业，营业收入和利
     润指标考核权重有所不同。在财务管理方面，海纳川针对控股子公司和参股公司
     制定了不同的财务报表信息填报标准，北汽模塑和廊坊安道拓需依照控股子公司
     标准填报相关财务报表信息。
       （5）北汽模塑、廊坊安道拓治理体系稳定
       海纳川作为持有北汽模塑、廊坊安道拓过半数股权的股东，可以通过向合资
     公司推荐董事、高级管理人员等重要管理人员进行合资公司日常管理。具体提名
     情况如下：
                                                           是否曾出现
                  董事会                      高级管理人员
                                                            决策分歧
序号   标的公司
                        合资方提                      合资方提名
             海纳川提名数量                    海纳川提名数量
                         名数量                         数量
               海纳川提名                1 名兼任财务总监
                                                    总经理
     廊坊安道    3 名，董事长由              常务副总经理、财务
       拓       海纳川提名                   总监
                                                    总经理
       同时，根据北汽模塑、廊坊安道拓公司章程或合资文件的约定，合资企业设
     立目的为合资方拟依托合资公司获取北汽集团相关商业机会，进一步拓展在全国
     汽车产业链的业务布局。海纳川作为北汽集团旗下的汽车零部件集团，与合资方
     合作关系稳定。
       自海纳川持有标的公司股权以来，合资方始终能够尊重海纳川的决策意见，
     海纳川和合资方在标的公司历次股东会、董事会决议中未出现意见分歧、否决或
     异议的情况，海纳川能够主导标的公司的财务和经营决策。
       综上所述，海纳川可以对北汽模塑和廊坊安道拓形成控制。
       根据北汽模塑、廊坊安道拓的合资方出具的同意函和确认函文件，就本次交
     易的股权转让事项，相关合资方均已根据合资协议或公司章程约定表示同意并放
     弃优先购买权，并确认上市公司可以在满足合资协议、公司章程或其他文件约定
的前提下，承继交易对方在标的公司章程和合资文件项下的各项权利义务。基于
上述，本次交易完成后，上市公司将承继交易对方在标的公司章程和合资文件项
下的各项权利义务。
  因此，本次交易完成后，上市公司可以控制北汽模塑和廊坊安道拓两家标的
公司，将其纳入合并范围。
  根据廊坊莱尼线束公司章程的规定，无论是股东会还是董事会，所有事项须
经全体一致同意方可通过。海纳川持有廊坊莱尼线束 50%的股权，无法单方面主
导相关活动，缺乏实质性权利。根据《企业会计准则第 40 号-合营安排》中对共
同控制的规定：按照相关约定对某项安排所共有的控制，并且该安排的相关活动
必须经过分享控制权的参与方一致同意后才能决策。
  因此，海纳川与莱尼电气系统（上海）有限公司属于共同控制廊坊莱尼线束，
且双方均对廊坊莱尼线束的净资产享有权利，廊坊莱尼线束应作为双方的合营企
业。按照《企业会计准则第 2 号-长期股权投资》的相关规定，海纳川对廊坊莱
尼线束的投资采用权益法进行核算。
  综上所述，北汽模塑、廊坊安道拓以及廊坊莱尼线束 3 家标的公司的控制权
认定准确。
  （四）合资方与各标的公司是否经营相同或相似业务，与各标的公司有无业
务或区域分工
  北汽模塑的合资方模塑科技主营业务为汽车保险杠等汽车外饰系统及轻量
化零部件的研发、生产和销售，与北汽模塑从事相同相似业务。
  北汽模塑的公司章程约定北汽模塑“立足北京四大主机厂，辐射京津冀环渤
海经济圈，积极开拓海外市场”。根据北汽模塑《投资协议》约定，北汽模塑成立
后，海纳川及模塑科技不得在京津冀环渤海经济圈地区（含北京、天津、河北三
省市）与其它方组建与在北汽模塑经营范围内相竞争的生产制造企业。前述约定
保护了北汽模塑在京津冀环渤海经济圈地区开展业务的排他性。
  自设立以来，北汽模塑陆续在多个地区设立分子公司，以配合整车厂客户的
地理布局与业务需求。其中，株洲模塑及北汽模塑株洲分公司的设立主要为北京
汽车株洲分公司提供本地化配套服务；重庆模塑主要为赛力斯、长安汽车提供保
险杠配套业务；成都模塑的设立主要为沃尔沃提供配套服务；北汽模塑合肥分公
司的设立主要配套蔚来汽车。上述分子公司的设立均履行了合资方相关审议程序，
并已获得双方股东同意。
  汽车保险杠行业属于资金密集型行业，所需高端加工设备等固定资产投资规
模较大，且由于汽车保险杠体积大、运输成本较高，汽车保险杠企业通常靠近整
车厂设厂就近配套。因此，出于经济性的考虑，在北汽模塑已设立工厂的地区，
北汽模塑双方股东通常不再重复投资、设立其他工厂供货。截至本回复出具日，
合资方模塑科技未在前述地区投资设立生产汽车保险杠的工厂。根据模塑科技公
开信息披露，其在无锡、上海、沈阳、武汉、烟台、墨西哥设有生产基地。
  廊坊安道拓的合资方上海期跃及其子公司安道拓（重庆）汽车部件有限公司
主要从事汽车座椅总成及相关零部件的生产、制造及销售业务，包括生产汽车座
椅骨架，部分业务与廊坊安道拓有所重合。根据安道拓集团官网，安道拓集团在
国内长春、重庆、成都、广州、佛山、杭州、台州、合肥、南昌、南通、武汉、
济南、泰州、青岛、大庆、辛集等城市设立了工厂，产品涉及座椅总成及零部件
等。
  廊坊安道拓的投资协议与公司章程未就其主营业务做出具体区域划分。由于
汽车座椅骨架体积大、运输成本较高，目标客户一般集中在工厂周边的整椅及整
车厂，廊坊安道拓作为汽车座椅骨架企业，仅在廊坊市设立工厂，主要通过向汽
车座椅总成企业北京安道拓销售以实现对整车厂的配套，终端主要配套北京奔驰、
北京现代、北汽越野等整车客户。
  汽车座椅骨架行业属于资金密集型行业，所需高端加工设备等固定资产投资
规模较大，且目标客户通常集中在工厂周边的整椅及整车厂。因此，出于经济性
的考虑，在廊坊安道拓已设立工厂的地区，廊坊安道拓双方股东一般不再重复投
资、设立其他工厂。截至本回复出具日，廊坊安道拓的合资方上海期跃及其子公
司未在廊坊设立其他汽车座椅骨架企业。
  廊坊莱尼线束的合资方股东莱尼电气系统（上海）有限公司主要从事汽车电
子线束的生产、制造及销售业务，与廊坊莱尼线束从事相同相似业务。
  廊坊莱尼线束的股东协议约定，其客户仅限于北京奔驰、长城汽车，变更客
户名单需要廊坊莱尼董事会批准；同时就廊坊莱尼线束向北京奔驰、长城汽车供
应产品，海纳川及莱尼电气系统（上海）有限公司（以下称“双方”）明确作出了
“不竞争承诺”，约定“在莱尼廊坊经营期间内，双方承诺：除非通过莱尼廊坊，双
方及其控股子公司不得、且双方应尽力促使双方的关联公司不得（1）直接或间
接地收购在中国与莱尼廊坊相竞争的任何公司或其他实体或向该公司或其他实
体进行投资，（2）参与在中国与莱尼廊坊相竞争的任何公司或其他实体的管理，
或（3）直接或间接地在中国从事与莱尼廊坊相竞争的业务。”
  廊坊莱尼线束董事会会议已审议通过新增客户名单，包括北汽新能源、英纳
法企业管理（上海）有限公司、北京海纳川海拉车灯有限公司、小米汽车、福建
奔驰汽车有限公司。因此，廊坊莱尼线束现有业务及客户的开拓已获得双方股东
的认可。
  汽车线束行业属于资金密集型行业，且成套线束的体积、重量较大，出于降
低物流成本、增加客户粘性的考虑，线束企业一般在整车客户附近配套建立工厂，
因此，在廊坊莱尼线束已设立工厂的地区，廊坊莱尼线束双方股东一般不再重复
投资、设立其他工厂。截至本回复出具日，廊坊莱尼线束的合资方莱尼电气系统
（上海）有限公司及其子公司未在京津冀地区设立其他汽车线束企业。根据莱尼
公司中国官网，除廊坊莱尼线束外，莱尼公司在中国的其他主要生产基地位于济
宁、蓬莱、铁岭。
  （五）未来客户拓展过程中是否存在竞争关系及对各标的公司的影响
  未来，北汽模塑将继续遵循投资协议及公司章程约定的主营业务区域划分及
客户就近配套原则，在双方股东认可的业务框架下开展经营活动。因此，在未来
客户拓展过程中，北汽模塑将继续在取得双方股东认可的基础上开展业务，不会
与合资方产生实质性竞争关系。
  未来廊坊安道拓将继续遵循客户就近配套原则，在双方股东认可的业务框架
下开展经营活动，因此，廊坊安道拓在未来客户拓展过程中不会与合资方产生实
质性竞争关系。
  如前所述，廊坊莱尼线束已通过股东协议及董事会决议约定了其客户清单，
该客户清单获得双方股东的认可，未来廊坊莱尼线束将继续按照股东协议的约定、
并遵循客户就近配套原则，在双方股东认可的业务框架下开展经营活动，因此，
廊坊莱尼线束在未来客户拓展过程中不会与合资方产生实质性竞争关系。
  综上，未来客户拓展过程中，标的公司也将继续遵循股东协议或公司章程约
定的主营业务区域划分及客户就近配套原则，在双方股东认可的业务框架下开展
经营活动。因此，标的公司在未来客户拓展过程中不会与合资方产生实质性竞争
关系。
  二、北汽模塑等三家合资企业的公司章程或其他协议文件中对合资关系延
续或终止有无特殊约定，本次交易后合资安排是否稳定持续、有无重大调整，上
市公司拟采取的整合管控措施，未来如何避免出现公司僵局等情形损害上市公
司及中小股东利益
  （一）北汽模塑等三家合资企业的公司章程或其他协议文件中对合资关系
延续或终止有无特殊约定
  根据北汽模塑、廊坊安道拓及廊坊莱尼线束的公司章程、合资协议或股东协
议等文件，北汽模塑、廊坊安道拓及廊坊莱尼线束合资方对合资关系延续或终止
的约定如下：
标的公司   条款类别                    条款主要内容
                北汽模塑营业期限为四十五年。经营期限届满前，经双方同
                意可以延长该期限。延长该期限的谈判应于公司合营期限
       关于经营期限
                （或其延长期）届满一年之前开始。如谈判成功，则最迟应
北汽模塑     的约定
                在期限或延长期届满一百八十天前，向工商登记机关提出变
                更登记申请。
       公司清算情形   公司有下列情况之一，予以解散和清算：
标的公司   条款类别                     条款主要内容
                （1）营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现；
                （2）股东会决议解散；
                （3）因公司合并或者分立需要解散；
                （4）公司因不能清偿到期债务，被依法宣告破产；
                （5）公司违反法律、行政法规被依法吊销营业执照、责令关
                闭或者被撤销；
                （6）公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受
                到重大损失，通过其他途径不能解决的，持有公司全部股东
                表决权百分之十以上的股东请求人民法院解散公司，人民法
                院依法予以解散。
                公司营业期限届满后，可以通过修改公司章程而存续。
                公司经营期限届满前，经双方协商一致，可以提前终止投资
                协议。
                公司经营期限届满前，任何一方均可因以下任一原因以书面
                形式通知另一方而立即终止投资协议：
                （1）任何一方因第二十一章所述之不可抗力事件而无法履行
                其在《投资协议》项下义务达一百二十天，则双方均可终止
                《投资协议》；
                （2）一方已破产或被申请破产，或正按照适用的法律程序进
       《投资协议》   行任何清理解决资不抵债的行为，另一方可以提前终止《投
        终止情形    资协议》；
                （3）除因不可抗力事件造成的以外，任何一方违反《投资协
                议》的任何规定或未履行其在《投资协议》项下的义务造成
                公司设立或者运营困难，并且该项违反或未履行在另一方发
                出要求予以补救的书面通知后六十天内不可补救或未予补
                救，则另一方可终止《投资协议》；
                （4）因不可归责于双方原因（包括但不限于不可抗力，法律
                政策变化、政府规划变更等）导致公司无法组建、或者组建
                后继续存续无意义，双方均可终止《投资协议》。
                廊坊安道拓的经营期限为长期。
       关于经营期限
                股东会有职权对公司及其子公司和分支机构延长经营期限作
         的约定
                出决议。
                公司清算触发事件：
                （1）公司自生效日起三年后，任何年度或任何连续三年公司
                累计亏损总额超过公司注册资本的百分之五十；
                （2）公司自生效日起三年后，任何连续三年或以上未分配利
                润；
                （3）任何不可抗力事件发生并持续长达六个月，从而公司无
廊坊安道            法正常经营；
  拓             （4）公司无法获得融资，并因此在长达六个月的时间内无法
       公司清算情形   正常经营；
                （5）任何一方被宣告破产，或因其他事由进入清算或解散程
                序；
                （6）出现僵局，且《合资合同》第 24.2.3 条（如各方不能在
                四个月内就股东间股权收购或转让，或一方退出公司进行讨
                论并达成一致，则任何一方可根据下文第 26 条约定经向另一
                方发出事先书面通知终止《合资合同》，解散公司）应予适
                用；
                （7）任何一方严重违反其在《合资合同》及附属协议项下的
标的公司   条款类别                       条款主要内容
                义务，且该等严重违反在六个月的期限内未得到纠正或根据
                其性质无法纠正；
                （8）公司被吊销营业执照；及
                （9）中国法律规定或各方另行约定的任何其他情形。
       《合资合同》
                无相关约定。
        终止情形
                廊坊莱尼线束的经营期限为五十年，经营期限届满时，除非
                双方一致同意终止的，莱尼廊坊经营期限可以延长。双方至
       关于经营期限
                少应在经营期限届满前六个月就延期进行协商并达成书面文
         的约定
                件，并依中华人民共和国法律规定向审批机构申请批准（如
                有必要）。
                公司因下列原因解散：
                （1）公司章程规定的经营期限届满；
                （2）股东决定解散；
       公司清算情形
                （3）依法被吊销营业执照、责令关闭或者被撤销：
                （4）人民法院依照《公司法》的规定予以解散；
                （5）股东合同或法律规定的其他解散事由出现。
                除非合同延期，合同应于合资公司经营期限届满时终止。但
                发生下列事件之一，任何一方可书面通知其他合同方在经营
                期限届满前终止《股东协议》：
                （1）任何一方根本性地违反《股东协议》或廊坊莱尼线束章
                程，并且在守约方书面通知违约方后三个月内违约方仍未能
                纠正该违约行为，守约方要求提前终止合同；
廊坊莱尼            （2）任何一方违反《股东协议》约定转让其所持有廊坊莱尼
 线束             线束的股权；
                （3）廊坊莱尼线束或任何一方破产、清算或解散、停止营业
                或被责令关闭；
                （4）自交割日起廊坊莱尼线束连续五年持续亏损，亏损金额
                累计达到廊坊莱尼线束注册资本的 50%;
       《股东协议》
                （5）公司出现僵局，且按照《股东协议》第 12 条的约定无
        终止情形
                法解决僵局的；
                （6）廊坊莱尼线束生产性资产的全部或实质性部分被国家征
                用，但廊坊莱尼线束租赁的厂房及其土地除外；
                （7）因对任何一方或廊坊莱尼线束行使管理权的政府部门的
                要求或中华人民共和国有关法律法规的修改及其他情势变更
                原因需对《股东协议》或其他交易文件进行修改或附加任何
                条件，以致对莱尼廊坊或任何一方造成重大不利的影响，且
                双方未能一致同意该修改或条件附加；
                （8）不可抗力的情况或后果持续，严重影响廊坊莱尼线束的
                运作为期超过六个月，而且双方未能按照《股东协议》的约
                定找到公平的解决方法；
                （9）双方书面同意终止《股东协议》。
 除上述关于经营期限的约定外，北汽模塑等三家合资企业的公司章程或其他
协议文件中对合资关系延续或终止无其他特殊约定。
  （二）本次交易后合资安排是否稳定持续、有无重大调整
  标的公司合资协议或股东协议约定的提前终止情形及清算情形详见本问题
回复第（一）部分内容。根据北汽模塑、廊坊安道拓和廊坊莱尼线束的营业执照、
公司章程、合资协议或股东协议等文件，截至本回复出具日，合资协议或股东协
议约定的提前终止情形及清算情形均尚未触发，合资协议或股东协议的效力稳定
持续。
  根据《发行股份购买资产协议》及其补充协议约定，双方同意海纳川持有的
标的资产过户至渤海汽车名下之日，即标的公司完成股东变更登记并换领营业执
照之日为交割日。自交割日起，渤海汽车将持有北汽模塑 51%的股权、廊坊安道
拓 51%的股权和莱尼线束 50%的股权，并依法行使股东权利、履行股东义务、承
担股东责任。标的资产的风险、收益、负担自交割日（含当日）起由海纳川转移
至渤海汽车。
  根据北汽模塑、廊坊安道拓及廊坊莱尼线束三家公司的合资方出具的同意函
和确认函文件，就本次交易的股权转让事项，相关合资方均已根据合资协议或公
司章程约定表示同意并放弃优先购买权，并确认上市公司可以在满足合资协议、
公司章程或其他文件约定的前提下，承继交易对方在标的公司章程和合资文件项
下的各项权利义务。
  基于上述，本次交易完成后，上市公司将承继交易对方在标的公司章程和合
资文件项下的各项权利义务。
  本次交易后，渤海汽车将延续北汽模塑等三家合资企业的公司章程、合资协
议或其他类似协议文件的约束，对合资安排无重大调整。
  基于上述，本次交易后，北汽模塑、廊坊安道拓和廊坊莱尼线束的合资安排
稳定持续，无重大调整。
  （三）上市公司拟采取的整合管控措施
  本次交易完成后，北汽模塑和廊坊安道拓将成为上市公司全资或控股子公司，
廊坊莱尼线束将成为上市公司合营企业。未来，上市公司将以标的公司现有的业
务、资产、财务、人员和机构为基础，积极探索与标的公司在运营方面的协同与
整合，以提升公司产业整体价值。同时，上市公司将持续完善法人治理结构，切
实保护全体股东的利益，促进上市公司和标的公司共同高质量发展。基于上述目
的，上市公司将采取以下整合管控措施：
  本次交易完成后，上市公司将承继海纳川在标的公司章程和合资文件约定的
各项权利和义务，包括向标的公司提名董事和高级管理人员的权利。本次交易完
成后，海纳川原向标的公司委派的董事和高级管理人员等关键人员岗位将纳入上
市公司统一管理体系，海纳川将配合上市公司完成管理关系的交接，确保上市公
司可以有效整合标的公司相关关键人员，保证标的公司经营管理的连续性、稳定
性。上市公司将通过标的公司股东会、董事会、日常经营管理层实现对标的公司
在重大战略方向、经营决策、人事任免等方面整合，进而进一步完善标的公司治
理结构和内控制度，全面防范内部控制风险。
  本次交易完成后，上市公司与标的公司将在产品、客户、市场、研发等多个
维度形成优势互补和协同合作。上市公司将与标的公司共享客户资源，快速实现
双方在客户、技术等方面的协同效应，推进整体业务的快速发展，进一步深化在
汽车产业领域的布局。同时，标的公司能够在管理模式、平台资源、资金支持等
方面得到强大助力，进而提升各标的公司在细分领域的市场竞争力。
  本次交易完成后，标的公司作为上市公司全资/控股子公司或合营公司，仍为
独立法人企业，上市公司将保持标的公司的资产完整和独立性，确保标的公司拥
有与其业务经营有关的资产。上市公司依据内部管理制度的规定对标的公司的重
要资产的购买和处置、对外投资、对外担保等重大事项进行管控或监督，按照上
市公司的相关治理制度履行相应程序，确保上市公司对外信息披露的及时、准确
和完整。本次交易完成后，上市公司将统筹协调资源，在符合法律法规并保持标
的公司规范治理的情况下，依托自身资源优势、管理水平及资本运作平台，结合
标的公司市场发展前景及经营情况，合理安排上市公司与标的公司之间的资源分
配与共享，进一步优化资源配置，提高资产管理和利用效率，实现资产配置的效
率最大化，防范经营风险，增强上市公司和标的公司的综合竞争力。
  本次交易完成后，北汽模塑、廊坊安道拓将成为上市公司的子公司，纳入上
市公司财务管理体系，实现财务数据互通与标准化管理，严格执行上市公司的财
务会计、内部控制、资金管理、内部审计、信息披露等制度。
  上市公司已建立健全内部控制与内审制度，本次交易完成后，上市公司将按
照公司治理要求，加强对标的公司财务方面的内控建设和管理，在各项管理制度
的执行情况、财务收支情况、经营管理情况等方面定期或不定期实施审计监督，
确保标的公司能够有效执行符合上市公司要求的各项财务会计和内控管理制度。
同时，上市公司将持续优化资本结构、防范财务风险，不断提升企业价值。
  本次交易完成后，上市公司将结合自身成熟的人才管理体系和标的公司已有
的管理经验，制定相适配人力资源政策，加强对标的公司的人力资源管理和融合。
  在管理层稳定性方面，上市公司将继续保持标的公司核心团队的稳定，将充
分调动其积极性，发挥其管理经验和管理能力，保持经营活力并提升整合绩效，
促进标的公司的持续稳定发展。
  在沟通交流方面，上市公司将加强与标的公司管理层沟通、学习培训、人员
和业务交流，降低因沟通渠道不畅或信息不对称导致的整合风险。
  在薪酬考核方面，上市公司将进一步完善及合理运用薪酬考核机制，以标的
公司发展战略及计划为基础向其管理团队提出具体的要求，以业绩考核为手段，
监督、管理核心团队，强化各业务条线人员和核心技术骨干的内生动力与主观能
动性，促使标的公司持续增强其自身的综合竞争力，为上市公司战略发展目标的
稳步实现提供持续性支撑。
  本次交易完成后，上市公司将在运营层面加强对标的公司的监督管理。在机
构设置方面，上市公司会梳理标的公司的组织架构，根据权力责任分配、管理链
条衔接、信息沟通效率、业务资源集中度、实现效益等情况进行组织架构优化，
以满足上市公司的运营管理要求。针对北汽模塑和廊坊安道拓，上市公司将通过
股东会、董事会、日常经营管理层实现对标的公司在重大战略方向、经营决策、
人事任免等方面的决策与管理，进一步完善标的公司治理结构和内控制度，全面
防范内部控制风险。针对廊坊莱尼线束，上市公司将依据《公司章程》和《股东
协议》的约定行使股东的权利，实现协同发展。
  （四）未来如何避免出现公司僵局等情形损害上市公司及中小股东利益
  根据北汽模塑等三家合资企业的公司章程及合资协议或类似文件，北汽模塑
等三家合资企业已经设置了公司僵局的解决机制，具体如下：
标的公司                    条款主要内容
      北汽模塑《公司章程》和《投资协议》约定：
      董事会由六名董事组成，海纳川和合资方分别委派三名，董事长由海纳川
      提名，副董事长由合资方提名。董事会决议必须经全体董事过半数通过。
      其中，日常经营活动事项（包括年度经营计划和年度投资方案、批准公司
      经审计的财务报表、聘任高级管理人员及确定其薪酬、批准年度财务预算
北汽模塑
      方案和决算方案、批准公司内部组织机构设置方案、批准公司的基本管理
      制度、批准单笔超过 3,000 万元或累积超过 6,000 万元的融资、单项投资额
      超过 3,000 万元的对外投资及股东会职权以外的公司融资和对外投资事项、
      批准公司固定资产采购或处置计划）表决出现赞成和反对票数相等情形，
      董事长应有一票决定权。
      廊坊安道拓《公司章程》和《合资合同》约定：
      如果出现僵局，且经任何一方要求，各方应在四（4）个月内就股东间股权
      收购或转让，或一方退出公司进行讨论。
      如各方在前款所述期限内就收购或出售股权事宜达成一致，应于此后六
廊坊安道拓 （6）个月内完成收购并变更股东登记。如收购方或转让方是海纳川，价格
      确定机制和审批程序应符合中国国资监管相关规定。
      如各方不能在上述期限内就股权收购或出售达成一致，则任何一方可根据
      《合资合同》约定经向另一方发出事先书面通知终止《合资合同》，解散
      公司。
      《股东协议》约定：
      （1）如果董事会无法就第 9.2 条的事项达成一致意见，则董事长应暂时中
      止董事会并于五个工作日内将引起僵局的争议事项书面通知总经理，总经
      理应于收到该通知之日起五个工作日内根据生产经营实际情况向董事会提
      交关于该等争议事项的书面意见。董事会收到该书面意见之日起十五个工
      作日内应召开董事会就争议事项进行第二轮投票。
廊坊莱尼线
      如果董事会经第二轮投票仍无法达成一致意见，则双方股东应于该轮董事
  束
      会结束之日起三十个工作日内召开股东会商谈解决僵局的方案。
      （2）如果股东会在三个月内无法就股东会决议事项达成一致意见，则按照
      《股东协议》约定终止《股东协议》。
      （3）因无法解决公司僵局而终止合同的，合资方有权以书面通知要求海纳
      川将其持有的廊坊莱尼线束的股权全部出售给合资方，股权转让价格以评
      估机构评估的市场价格确定……但合资方恶意制造僵局的除外。
  基于上述，合资各方已在合资公司章程及合资协议或类似文件中约定了相关
僵局解决机制，提供了有效具体的解决途径。如未来发生公司僵局等情况，渤海
汽车积极行使股东权利，按照合资公司章程及合资协议或类似文件的约定，积极
     与合资方进行磋商与解决，维护上市公司及中小股东的利益。
        海纳川作为北汽模塑、廊坊安道拓和廊坊莱尼线束的股东，可以通过向合资
     公司推荐董事、高级管理人员等重要管理人员进行合资公司日常管理。
        自海纳川持有标的公司股权以来，公司治理机制运行良好，海纳川与合资方
     保持长期稳定的合作关系，始终可以就标的公司重大事项达成一致，标的公司历
     次股东会、董事会决议未出现股东或其委派的董事表决结果不一致的情况。
        汽车整车及汽车零部件企业建立合资合作模式为汽车零部件行业的惯例，具
     有行业特殊性。通过成立合资公司，国内和国际知名汽车及零部件企业可进一步
     开拓业务市场，而国内汽车及零部件制造企业则能借此加强与知名汽车及零部件
     企业的业务合作，提升技术水平及产品竞争力，实现互利共赢。
        根据北汽模塑、廊坊安道拓公司章程或合资文件等相关约定，合资企业设立
     目的为合资方拟依托合资公司获取包括且不限于北汽集团在内的整车厂的相关
     商业机会，进一步拓展在全国汽车产业链的业务布局。海纳川作为北汽集团下属
     唯一汽车零部件平台、京津冀地区最大的汽车零部件企业，具有客户资源优势、
     完善的汽车产业链布局。合资公司北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束通过海
     纳川可深度对接北汽集团关联的整车企业，如北京奔驰、北京现代、北汽新能源
     等，有利于与合资方长期保持稳定的合作关系，具有商业合理性。
        渤海汽车作为北汽集团旗下唯一的零部件上市公司和北汽集团零部件板块
     的核心平台，具备规范的公司治理结构、成熟的零部件产业运营经验、良好的行
     业信用与资本运作平台优势。本次交易未改变标的公司现有经营管理架构和合作
     模式，维持良好和稳定的合作关系符合上市公司和合资方的共同利益。
        汽车零部件上市公司合资经营的案例情况如下：
上市                持股的公司名   持股
      股票代码                                 合资股东   控制方     主营业务
公司                   称     比例
                  华域欧摩威汽
华域                                                       汽车制动系
汽车                                                       统、电子驻车
                  庆）有限公司
上市               持股的公司名    持股
     股票代码                                     合资股东            控制方     主营业务
公司                  称      比例
                                                                     汽车交流发电
                 上海法雷奥汽
                                                                     机、起动电
                 车电器系统有    50%     法雷奥国际控股有限公司                共同控制
                                                                     机、变速箱控
                 限公司
                                                                     制单元等
                                                                     车用电子水
                 华域皮尔博格
                                                                     泵、电子真空
                 泵技术有限公    50%     皮尔博格泵技术有限公司                共同控制
                                                                     泵、电子碳罐
                 司
                                                                     清洗泵等
                                                                     汽车有色零部
                                                                     件(气缸盖、
                 华域皮尔博格                                              气缸体、结构
                                   KS ATAG
                 有色零部件                                               件、壳体壳
                 (上海)有限公                                             盖、新能源汽
                                   m.b.H
                 司                                                   车零件等)及
                                                                     非汽车系统零
                                                                     件
                 华域科尔本施
                                   Kolbenschmidt Pistons
                 密特活塞有限    50%                                共同控制   发动机活塞等
                                   Germany GmbH
                 公司
                 上海纳铁福传                                              各种车用等速
                                   GKN 传动系统国际有限责              华域汽车
                 动系统销售有    51%                                       万向节、等速
                                   任公司                         控制
                 限公司                                                 传动轴的销售
                 华域麦格纳电
                                   麦格纳（太仓）汽车科技有               华域汽车   电驱动系统总
                 驱动系统有限    50.1%
                                   限公司                         控制    成和子部件
                 公司
                                   ROBERT BOSCH                      电磁换向阀系
                 乐卓博威液压
                                   INTERNATIONALE                    列、叠加阀系
                 科技（上海）    50%                                共同控制
                                   BETEILIGUNGEN AG、博                列、板式压力
                 有限公司
                                   世(中国)投资有限公司                       阀系列等
威孚                                                                   联合汽车电子
高科
                 无锡威孚奥特            美国奥特凯姆公司                          制系统 EV6
                                                              威孚高科
                 凯姆精密机械    51%     (AUTOCAM                          电控喷油器国
                                                               控制
                 有限公司              CORPORATION)                      产化项目机械
                                                                     加工的核心零
                                                                     部件
                 长春富维安道                                              汽车的座椅金
                                   Adient Asia Holdings
                 拓汽车金属零    50%                                共同控制   属骨架及其核
                                   Co.,Limited
富维               部件有限公司                                              心零部件
股份               长春富维安道                                              汽车座椅、仪
                                   Adient Asia Holdings       富维股份
                 拓汽车饰件系    51%                                       表板、副仪表
                                   Co.,Limited                 控制
                 统有限公司                                               板等
                                                                     发动机冷却系
                 东风马勒热系            MAHLE Behr GmbH &                 统、汽车空
东风               统有限公司             Co.KG                             调、模块和零
科技                                                                   部件等
                 上海弗列加滤            安美世过滤器材（上海）有
                 清器有限公司            限公司
上市           持股的公司名   持股
      股票代码                             合资股东         控制方     主营业务
公司              称     比例
             东风佛吉亚排                                        汽车排气控制
                            佛吉亚排气控制系统（上
             气控制技术有   50%                           共同控制   系统及其相关
                            海）有限公司
             限公司                                           零部件产品
                                                           汽车调温器、
             东风富士汤姆
                                                    东风科技   散热器盖、温
             森调温器有限   50%   Stant USA Corporation
                                                     控制    控开关、热动
             公司
                                                           元件
             东风延锋汽车                                        汽车内饰件系
                                                    东风科技
             座舱系统有限   50%   延锋国际汽车技术有限公司                   统及零部件、
                                                     控制
             公司                                            汽车安全件
             东科克诺尔商                                        商用车制动系
             用车制动系统         克诺尔亚太区（控股）有限            东风科技   统、循环球式
             （十堰）有限         公司                       控制    转向器及相关
             公司                                            零部件
             东风佛吉亚
                            佛吉亚（中国）投资有限公            东风科技
             （襄阳）排气   50%                                  汽车排气系统
                            司                        控制
             系统有限公司
       综上，合资双方已在合资公司章程及合资协议或类似文件中约定了相关僵局
     解决机制，提供了有效具体的解决途径。标的公司合资经营决策情况稳定，合资
     经营具有商业合理性。本次交易完成后，上市公司将承继交易对方在标的公司章
     程和合资文件项下的各项权利义务，如未来发生公司僵局等情况，渤海汽车将积
     极行使股东权利，按照合资公司章程及合资协议或类似文件的约定，积极与合资
     方进行磋商与解决，维护上市公司及中小股东的利益。
       三、结合上市公司与廊坊莱尼线束的业务协同效应及未来协同安排，交易完
     成后投资收益在上市公司净利润中的占比等，进一步分析本次收购少数股权的
     合理性，是否符合《监管规则适用指引——上市类 1 号》之 1-3 的要求；结合
     其他标的公司的主要业务及与上市公司业务的互补性，进一步分析本次交易的
     合理性、必要性。
       （一）上市公司与廊坊莱尼线束的业务协同效应及未来协同安排
       汽车线束是汽车的中枢神经系统，是汽车电力、各种信号传输的载体，连接
     中央控制部件与汽车控制单元、电气电子执行单元、电器件在内的各部件与系统，
     负责包含车身各设备和系统在内的电力与信号传输，保障各电气部件正常运转，
     是汽车不可或缺的重要零部件。
  （1）业务协同效应
  本次交易前，上市公司主要从事活塞及组件、轻量化汽车零部件、汽车轮毂、
汽车空调、减振器、油箱等多个产品的设计、开发、制造及销售，实现了新能源
汽车及传统汽车轻量化零部件、汽车动力总成部件、底盘总成部件及热交换系统
部件的产业布局。上市公司拟通过本次交易进一步布局保险杠总成等塑化汽车装
饰件业务、汽车座椅骨架、汽车电子等相关业务。通过收购廊坊莱尼线束 50%的
股权，上市公司能够丰富产品矩阵、快速提升模块化供货能力，满足主机厂不断
升级的需求，为下游行业大型知名整车厂商提供更加丰富的配套产品及服务，同
时帮助企业扩大市场份额。
  （2）客户协同效应
  廊坊莱尼线束的客户资源除北汽集团及所属企业供货外，亦向小米汽车等供
货；上市公司原有客户涵盖国内外知名整车厂和发动机制造商。通过本次收购整
合，上市公司可共享小米汽车等客户资源，拓展上市公司活塞、轻量化结构件、
轮毂、空调等现有产品的市场份额，实现客户结构的多元化和高端化。
  （3）未来协同安排
势及业务整合经验，在完善廊坊莱尼线束内控体系与运营制度的基础上，对廊坊
莱尼线束的业务战略、运营生产、安全环保等全方面进行有效管理，细化业务管
理模式，提高标的公司整体运营效率。
务制度体系、会计核算体系等实行管理和监控，提高其财务核算及管理能力；对
廊坊莱尼线束的日常财务活动、重大事件进行监督；加强内部审计和内部控制，
确保符合上市公司要求。
人员管理，努力保障廊坊莱尼线束经营团队的稳定性。同时，上市公司将合理引
进业务发展所需的专业人才和管理人才，在促进廊坊莱尼线束提升内部管理水平
的同时，也为上市公司今后的业务发展积累人才。
营管理，以确保廊坊莱尼线束严格按照上市公司内部控制相关制度进行规范和完
善，进一步完善廊坊莱尼线束治理结构及合规经营能力。
    （1）通过本次交易一并注入，有助于加强上市公司模块化供货能力
    上市公司及标的公司的相关产品与汽车线束模块化协同情况如下：
序号 公司名称    主要产品        与汽车线束的模块化协同           重要性
                   汽车线束是空调系统的“神经网络”，负责      通过收购汽车
                   连接并传输电力和控制信号。它将来自空       线束业务，有
                   调控制面板的指令（如温度调节、风速设       助于提升汽车
                   行部件，同时将传感器（如温度、压力传       货能力，有利
                   感器）的实时数据反馈给控制单元，实现       于增强业务独
                   制冷、制热、除霜等功能的精准协同工作       立性
                   保险杠线束主要作用包括：为前/后位置灯、     通过收购汽车
                   转向灯、雾灯、日间行车灯、倒车灯等保险      线束业务，有助
                   杠区域内的所有用电设备提供稳定电源；为      于提升保险杠
           汽车保险杠   雷达的探测数据、摄像头拍摄的图像/视频      模块化供货能
           总成等     信号传输传感器采集的原始物理信号；为自      力，有利于增强
                   适应巡航、碰撞预警、自动刹车等 ADAS 高   业务独立性
                   级功能，通过 CAN 总线等网络，实现设备
                   与整车系统间的高效信息交换
                                            通过收购汽车
                                            线束业务，有助
         汽车座椅骨
    廊坊安道                                    于提升汽车座
    拓                                       椅模块化供货
         品
                                            能力，有利于增
                                            强业务独立性
    本次交易前，上市公司主要从事活塞及组件、轻量化汽车零部件、汽车轮毂、
汽车空调、减振器、油箱等多个产品的设计、开发、制造及销售，实现了新能源
汽车及传统汽车轻量化零部件、汽车动力总成部件、底盘总成部件及热交换系统
部件的产业布局。
    本次交易后，上市公司主营业务将新增汽车外饰零部件、汽车座椅骨架、汽
车线束等。通过本次收购汽车线束业务，上市公司能够利用自身线束业务完成汽
车空调、保险杠、汽车座椅的产品集成，快速提升模块化供货能力；同时，通过
本次收购汽车线束业务，能够丰富产品矩阵、满足主机厂及相关汽车零部件企业
不断升级的需求，为下游行业大型知名整车厂商提供更加丰富的配套产品、为汽
车零部件企业提供关键产品，帮助上市公司扩大市场份额。
   （2）通过本次交易一并注入，有助于提升上市公司业务独立性
   通过本次收购，廊坊莱尼线束将成为渤海汽车持股 50%的合营企业，延伸了
渤海汽车对汽车空调、保险杠等上游必须的汽车线束的产品范围，增强了渤海汽
车对汽车产业链的把控力。
元、15,867.50 万元。通过本次收购少数股权，上市公司可以减少与控股股东下
属公司间的关联交易，有助于提升上市公司独立性。
   （3）通过本次交易一并注入，有助于提升上市公司盈利质量
万元。2026-2028 年度，廊坊莱尼线束预测净利润分别为 28,138.28 万元、32,036.72
万元和 34,596.37 万元。本次交易将显著提升上市公司盈利能力，增厚公司业绩
和股东回报。
   综上，收购廊坊莱尼线束 50%股权有利于增强上市公司模块化供货能力、提
升上市公司独立性、提高上市公司质量。
   （二）交易完成后投资收益在上市公司净利润中的占比
   本次交易完成后投资收益测算过程如下：
                                                  单位：万元
      项目              2025 年度                2024 年度
廊坊莱尼线束净利润①                       25,008.36         29,025.93
 渤海汽车持股比例②                            0.50                 0.50
  投资收益③=①*②                      12,504.18         14,512.97
本次交易前渤海汽车对
联营、合营企业的投资                        2,416.46             4,240.97
     收益④
本次交易后渤海汽车对
联营、合营企业的投资
      收益
    ⑤=③+④
本次交易前渤海汽车净
利润-未剔除德国子公司                      16,808.24        -126,064.88
     数据⑥
本次交易后渤海汽车净
利润-未剔除德国子公司                      75,898.21         -57,178.01
      数据
       ⑦
德国子公司终止经营事
项对渤海汽车的影响⑧                                  24,114.25                 -121,506.95
   （见下表）
本次交易前渤海汽车净
利润-考虑剔除德国子公
                                            -7,306.01                   -4,557.93
    司数据
    ⑨=⑥-⑧
本次交易后渤海汽车净
利润-考虑剔除德国子公
    司数据
    ⑩=⑦-⑧
       项目
                       本次交易前                本次交易后       本次交易前         本次交易后
对联营企业和合营企业
 的投资收益④、⑤
合并净利润-未剔除德国
   子公司数据               16,808.24            75,898.21   -126,064.88    -57,178.01
    ⑥、⑦
对联营企业和合营企业
  的投资收益占比
合并净利润-剔除德国子
   公司数据                -7,306.01            51,783.96     -4,557.93     64,328.94
    ⑨、⑩
对联营企业和合营企业
                        -33.07%                28.81%      -93.05%        29.15%
  的投资收益占比
  其中，上表中“德国子公司终止经营事项对渤海汽车的影响⑧”，具体计算过
程如下：
                                                                      单位：万元
        项目                  金额                     项目                   金额
累积未分配利润转回
渤海汽车对渤海国际长期股                           因报表编制基础变更计提资
                         -47,750.98                                    -45,063.30
权投资全额减值                                产减值
渤海汽车为渤海国际提供股
                                       因报表编制基础变更负债调
东借款及利息收入形成实际             -28,673.04                                    -39,511.68
                                       整
损失
渤海汽车为渤海国际提供借
                         -41,995.06    合并抵消调整                            -242.67
款担保形成实际损失
        合计                24,114.25                合计                 -121,506.95
  在分别考虑剔除和未剔除德国子公司数据的情况下，本次交易完成后，2025
年上市公司对联营企业和合营企业的投资收益占合并报表净利润的比例分别为
本次交易注入的廊坊莱尼线束利润规模较大，贡献较高的投资收益。廊坊莱尼线
束由股东双方共同合作经营，合资双方股东委派董事人数相同，关键事项需要合
资双方共同同意，因此在会计核算上，双方合资股东均不纳入其合并报表范围，
该等公司的利润贡献作为投资收益核算。本次注入的廊坊莱尼线束从事汽车零部
件业务，与上市公司主业具有相关性，本次交易不会导致上市公司净利润主要来
自非主业、财务性投资收益的情况，也不会对上市公司的持续经营产生不利影响。
  综上，本次交易完成后，上市公司主营业务及主要利润仍来自于汽车零部件
相关业务。同时，遵循行业惯例，上市公司也采用与业内领先公司合资合作方式
发展零部件业务，参与合营、联营企业经营管理。本次交易完成后，上市公司对
廊坊莱尼线束生产经营和利润分配等重大事项决策有重大影响力，能够对相应合
资公司委派董事、推荐重要管理人员等，能够有效保障上市公司的权益。本次交
易完成后，投资收益占比将有所增加，主要系与主业相关的联营、合营企业贡献
利润占比较高所致，在会计核算上，该部分利润被认定为投资收益。上市公司净
利润仍将主要来自主营业务，不会导致净利润主要来自合并财务报表范围以外投
资收益的情况。
     （三）本次收购是否符合《监管规则适用指引——上市类 1 号》之 1-3 的
要求
  本次注入的合营企业廊坊莱尼线束从事汽车线束业务，与上市公司主业具有
协同效应，与其他标的公司均属于汽车零部件产业链企业，通过本次交易一并注
入有助于增强上市公司独立性、提升上市公司整体质量，符合《监管规则适用指
引——上市类 1 号》之 1-3 的要求。
  综上，本次交易完成后，上市公司主营业务及主要利润仍来自于汽车零部件
相关业务。同时，遵循行业惯例，上市公司也采用与业内领先公司合资合作方式
发展零部件业务，参与合资企业经营管理，交易完成后，上市公司对廊坊莱尼线
束生产经营和利润分配等重大事项决策有重大影响力，能够对相应合资公司委派
董事、推荐重要管理人员等，能够有效保障上市公司的权益。本次交易完成后，
不会导致净利润主要来自合并财务报表范围以外投资收益的情况，不会对上市公
司的持续经营产生不利影响，符合《监管规则适用指引——上市类 1 号》之 1-
  （四）结合其他标的公司的主要业务及与上市公司业务的互补性，进一步分
析本次交易的合理性、必要性
  经上市公司第九届董事会第二十次会议审议，本次交易标的资产范围调整为
北汽模塑 51%股权、廊坊安道拓 51%股权和廊坊莱尼线束 50%股权；智联科技
  截至目前，标的公司主要经营业务及生产的产品等情况如下：
 序号      公司名称                 主营业务
                 研发、制造与销售汽车保险杠总成、门槛边梁总成等塑
                 化汽车装饰件产品
  上市公司原有业务以轻量化结构件、活塞、轮毂等传统零部件为主，北汽模
塑的主营业务为汽车保险杠总成、门槛边梁总成等塑化汽车装饰件产品，廊坊安
道拓主营业务为汽车座椅骨架及相关产品的开发、生产及销售。通过本次收购，
上市公司进一步拓展汽车外饰件、汽车座椅业务，能够加强模块化供货能力、提
升上市公司核心竞争力，紧跟汽车产业发展趋势，加快乘用车和新能源汽车零部
件布局，把握行业机遇，构建智能化能力。
  （1）加强模块化供货能力、提升上市公司核心竞争力
  上市公司主要从事活塞及组件、轻量化汽车零部件、汽车轮毂、汽车空调、
减振器、油箱等多个产品的设计、开发、制造及销售，实现了新能源汽车及传统
汽车轻量化零部件、汽车动力总成部件、底盘总成部件及热交换系统部件的产业
布局。本次交易后，上市公司主营业务将新增汽车外饰零部件、汽车座椅骨架、
汽车线束等。通过并购，上市公司能够丰富产品矩阵、快速提升模块化供货能力，
满足主机厂不断升级的需求，为下游行业大型知名整车厂商提供更加丰富的配套
产品及服务，同时帮助企业扩大市场份额。
  （2）紧跟汽车产业发展趋势，加快乘用车和新能源汽车零部件布局
  标的公司产品为传统燃油车和新能源汽车的通用零部件，下游整车客户包括
传统燃油乘用车和新能源乘用车领域知名整车厂商。本次交易后，有助于上市公
司紧密跟进汽车产业发展趋势、加快在乘用车和新能源汽车零部件领域布局，提
升上市公司的核心竞争力和可持续发展能力。
  （3）深化国企改革，提升上市公司质量，推动上市公司做优做强
  本次交易通过发行股份及支付现金购买资产，将海纳川持有的部分优质标的
公司股权注入上市公司，是深化国企改革、提升上市公司质量、推动上市公司做
优做强的重要举措，同时有利于提高国有资产证券化率，实现国有资产保值增值。
通过本次交易，国有资本对上市公司控制权比例进一步增加，有助于促进上市公
司稳定发展。
  （4）增厚上市公司业绩，回报中小股东
  本次交易完成后，将提升上市公司的资产规模、营业收入和净利润水平，有
助于上市公司进一步拓展收入来源和提升盈利能力。本次交易是上市公司提高可
持续发展能力的积极举措，通过本次重组将全面提升上市公司资产质量和核心竞
争力，提升资本市场及投资者的价值认可度，长期看有助于增加股东回报，符合
上市公司和全体股东的利益。
  四、中介机构核查程序及核查意见
  （一）中介机构核查程序
  针对上述事项，独立财务顾问主要履行了以下核查程序：
及廊坊莱尼线束合资方股东莱尼上海的基本情况；
川与合资方在公司治理、业务合作、技术授权、收益分配等方面的主要安排，合
资方股东与标的公司业务或区域分工情况，以及合资关系延续或终止的约定和僵
局解决机制；
确；查阅模塑科技关于北汽模塑控制权认定的相关公告；
安排是否稳定持续、有无重大调整；
同性、互补性；对照《监管规则适用指引——上市类 1 号》，分析收购廊坊莱
尼线束少数股权的合理性、必要性。
  （二）中介机构核查意见
  经核查，独立财务顾问认为：
司章程或其他协议的相关约定及主要安排，以及企业会计准则关于控制的相关认
定；合资方与各标的公司存在经营相同或相似业务的情形，标的公司遵循股东协
议或公司章程约定的主营业务区域划分及客户就近配套原则，在双方股东认可的
业务框架下开展经营活动，标的公司在未来客户拓展过程中不会与合资方产生实
质性竞争关系；
合资关系延续或终止无特殊约定；本次交易后，北汽模塑等三家合资公司的合资
安排稳定持续，无重大调整；上市公司拟采取的整合管控措施合理有效；合资各
方已在合资公司章程及合资协议或类似文件中约定了相关僵局解决机制，有利于
维护上市公司及中小股东的利益；
公司均属于汽车零部件同行业，通过本次交易有助于增强上市公司独立性、提升
上市公司整体质量；交易完成后，上市公司不存在净利润主要来自合并财务报表
范围以外投资收益的情况；本次收购廊坊莱尼线束符合《监管规则适用指引——
上市类 1 号》之 1-3 的相关要求；其他标的公司的主要业务及与上市公司业务具
有互补性，本次交易具有合理性、必要性。
   问题 2、关于收购智联科技
   根据重组报告书：（1）上市公司 2022-2024 年度处于亏损状态，2025 年上
半年初步扭亏为盈；本次收购的标的公司之一智联科技处于持续亏损状态，报告
期内实现营业收入 715.16 万元，1,081.74 万元和 306.33 万元，扣非归母净利
润为-2,486.02 万元，-3,622.99 万元和-1,251.67 万元。截至 2025 年 4 月 30 日，
智联科技的净资产为 529.33 万元；（2）智联科技主营业务为汽车电子产品的研
发、生产和销售，产品应用领域覆盖汽车智能座舱、智能互联、智能车控等多个
领域，可以提供多种产品形态，目前已经实现天窗控制器、T-BOX、智能网关等
多个产品的量产交付，获得座椅控制器等产品的客户定点；（3）上市公司主要
从事活塞及组件、轻量化汽车零部件、汽车轮毂等多个产品的设计、开发、制造
及销售。上市公司拟通过本次交易发展汽车电子软件业务，构建智能化软硬件能
力，持续增强上市公司综合竞争力。
   请公司披露：（1）智联科技的主要产品布局，已拓展的客户和在手订单情
况，主要在研项目和研发进展，是否已形成明确的商业模式和业务布局；智联科
技在汽车电子产品领域的技术水平和核心竞争力，主要产品在行业内的实际应
用情况，市场竞争格局以及智联科技所处的竞争地位；（2）智联科技成立至今
尚未形成稳定主营业务收入、持续亏损的原因，报告期内其他业务收入的具体内
容、主要客户情况；智联科技预计达到盈亏平衡状态的时间及主要经营要素需达
到的水平，相关预测的合理性；（3）结合上市公司的主营业务和主要产品布局、
本次收购的其他标的公司的主营业务，分析收购智联科技是否符合上市公司的
产业发展需要，上市公司未来如何对汽车电子业务进行整合；（4）结合智联科
技和上市公司目前的业绩情况及未来经营预期，智联科技的净资产状况，及本次
交易对上市公司主要财务指标的影响，进一步分析智联科技是否存在持续经营
风险，收购智联科技对上市公司的持续经营能力有无重大不利影响，是否设置中
小投资者利益保护安排；（5）结合前述问题，分析上市公司在现阶段收购智联
科技的合理性、必要性，是否有助于上市公司补链强链、提升关键技术水平，是
否符合《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》中关于收购未盈利资产的
要求。
   请独立财务顾问核查并发表明确意见。
  回复：
  一、智联科技的主要产品布局，已拓展的客户和在手订单情况，主要在研项
目和研发进展，是否已形成明确的商业模式和业务布局；智联科技在汽车电子产
品领域的技术水平和核心竞争力，主要产品在行业内的实际应用情况，市场竞争
格局以及智联科技所处的竞争地位
  （一）智联科技的主要产品布局
  智联科技主营业务为汽车电子产品的研发、生产和销售，产品应用领域覆盖
汽车智能座舱、智能互联、智能车控等多个领域，可以提供多种产品形态，目前
已经实现天窗控制器、T-BOX、智能网关等多个产品的量产交付，同时已经获得
座椅控制器、域控制器、座舱系统等产品的客户定点。
  智联科技将继续积极布局域控、车控领域产品，搭建智能化产品、技术和服
务解决方案平台，坚持自主开发与协同开发并举，推动更多高端产品的客户定点，
逐步扩大企业规模、增强盈利能力，努力开拓集团外市场，提高产品竞争力和市
场认可度。
  （二）已拓展的客户和在手订单情况
  智联科技已取得北京汽车、北汽新能源、北汽越野、长安汽车、Stellantis 等
整车客户的定点项目。截至 2025 年末，智联科技已签订项目定点协议的 CAN 网
关、以太网关、T-BOX、天窗控制器、座椅控制器项目合计 35 个，具体如下：
 产品类别           主要终端整车客户          合作项目数量（个）
 CAN 网关   北京汽车、北汽新能源                  6
 以太网关     北京汽车、北汽越野、福田戴姆勒             5
 T-BOX    北京汽车、北汽新能源、北汽越野             9
          北京汽车、北汽新能源、北汽越野、长安汽车、
天窗控制器                                 11
          零跑汽车、Stellantis 等
座椅控制器     北京汽车、北汽新能源、北汽越野             4
注：部分同一个定点协议涉及多个产品。
  智联科技主要围绕整车厂的需求开展业务，整车厂及一级供应商在项目定点
时向智联科技提供项目的全生命周期量纲；整车厂按年向智联科技提供全年的项
目产量计划，但前述量纲及产量计划并不具有约束力；在实际量产交付过程中，
整车厂及一级供应商按定点车型向智联科技提供未来一个月的零部件需求预测
数据，并每月滚动更新，相对具有约束力，智联科技按照上述需求预测数据备货、
制定生产计划，在手订单转化周期较短，因此，期末滚动在手订单并不能完全反
映智联科技未来的订单需求和业绩情况。
月度滚动订单及排产计划，智联科技预计 2025 年全年预计可实现主营业务收入
                                                             单位：万元
 产品类别             主要终端客户
                                        已实现收入          月预计实现收入
 CAN 网关    北京汽车、北汽新能源                        368.76            178.49
 以太网关      北京汽车、北汽越野、福田戴姆勒                  1,136.36          1,838.90
  T-BOX    北京汽车、北汽新能源、北汽越野                    65.88            520.63
           北京汽车、北汽新能源、北汽越野、
 天窗控制器                                       461.85            450.93
           Stellantis 等
              其他                                2.00            25.23
           主营业务收入合计                         2,034.85          3,014.18
注：上述 2025 年 11-12 月预计实现的主营业务收入为智联科技初步预计数据，未经审计或
审阅，不构成智联科技的盈利预测或业绩承诺。
在车控系统领域与北汽新能源达成项目定点协议。智联科技部分项目已在推进相
关车型项目的业务交流、技术交流等前期工作，因此预计取得前述项目定点的确
定性较高。
  （三）主要在研项目和研发进展
  截至本回复出具日，智联科技已设立多个研发平台，涵盖车身域控制器、座
椅控制器、座舱系统、车控系统等汽车电子领域，各研发平台的研发成果可配套
多个车型及项目，具体如下：
在研项目平台       类型      研发进展                      应用领域
BDC 平台项目   车身域控制器    初步设计           汽车车身控制，功能包括且不限于：无钥
在研项目平台         类型     研发进展         应用领域
                            匙进入系统，车窗控制，雨刮，门锁，灯
                            光等
                      已锁定产品 全车座椅控制，功能包括且不限于：位置
DSM 平台项目      座椅控制器
                        方案  调节，通风，加热，后视镜调节等
                            车辆娱乐显示系统，功能包括且不限于：
IVI 8015 平台   座舱系统     已送样  多媒体显示，情景显示，收音机，车辆设
                            置等
                            整车控制，功能包括且不限于：热管理，
VCU 平台项目      车控系统    需求沟通
                            快充慢充控制，车辆运动信号采集等
   （四）是否已形成明确的商业模式和业务布局
   综上所述，智联科技主营业务为汽车电子产品的研发、生产和销售，产品应
用领域覆盖汽车智能座舱、智能互联、智能车控等多个领域，可以提供多种产品
形态，报告期内已经实现天窗控制器、T-BOX、智能网关等多个产品的量产交付，
收入规模持续增长。智联科技已取得北京汽车、北汽新能源、北汽越野、长安汽
车、Stellantis 等整车客户的定点项目。截至 2025 年末，智联科技已签订项目定
点协议的 CAN 网关、以太网关、T-BOX、天窗控制器、座椅控制器项目合计 35
个，预计 2026 年还将取得车身域控制器、车控系统产品的项目订单；智联科技
已设立多个研发平台，涵盖车身域控制器、座椅控制器、座舱系统、车控系统等
汽车电子领域，各研发平台的研发成果可配套多个车型及项目，且均有合作意向
整车客户。
   因此，智联科技已形成明确的商业模式和业务布局，随着定点产品的不断量
产交付、研发项目的不断推进，智联科技将不断扩大产品线及收入规模、提升核
心竞争力。
   （五）智联科技在汽车电子产品领域的技术水平和核心竞争力
   智联科技高度重视技术研发，主要管理层及研发团队拥有丰富的技术开发经
验，已建立起多层次技术团队，保障技术迭代与创新，推动产品性能持续提升。
智联科技是国家高新技术企业、科技型中小企业及创新型中小企业，是芯粒标准
行业委员会成员，参与制定 1 项行业标准，承担 1 项省部级研发项目，企业创新
成果获得 8 项北京市发明技术创新奖。
   在产品技术方面，智联科技的天窗控制器、T-BOX 和智能网关产品均已成
功量产交付，其中天窗控制器已配套享界、长安启源等新能源车型，成功进入高
端新能源乘用车市场。此外，智联科技能够快速响应客户新项目、新产品的开发
和迭代，依托高性能、低成本、高可靠性、快速量产的综合优势，为客户提供高
性价比产品和解决方案。
  综上，智联科技已建立起多层次、多领域、软硬结合的研发技术体系，在多
个产品领域凭借技术实力、快速响应能力获得客户认可，产品具有高性能、低成
本、高可靠性、快速量产的综合优势，逐步形成自身独特的核心竞争力。后续智
联科技将不断建设自主安全可控的智能网联零部件开发、制造体系，致力拓展域
控制器等高附加值产品，持续提升技术研发核心竞争力。
  （六）主要产品在行业内的实际应用情况
  截至本回复出具日，智联科技已量产或已定点的主要产品包括车载网关、T-
BOX、天窗控制器、座椅控制器，其在行业内的实际应用情况具体如下：
 主要产品              产品在行业内实际应用情况
         作为车辆网络架构的核心枢纽，在智能网联汽车中承担着连接车辆内部
         各种电子控制单元（ECU）和外部网络的关键角色，是实现车内信息娱
 车载网关    乐系统、远程诊断和自动驾驶系统功能的重要基础。其核心应用场景包
         括：动力域、底盘域、座舱域数据交互，自动驾驶传感器数据融合，
         OTA 升级分包传输，整车网络安全防护等。
         作为智能网联汽车与外部网络通信的核心枢纽，T-BOX 是实现车辆远程
         控制、数据传输、安全认证及 V2X（车与万物互联）交互的关键零部
         件，已成为新能源汽车合规准入的必备配置及智能网联汽车的核心基础
 T-BOX
         设施。其核心应用场景包括：国家新能源汽车监管平台数据上报、远程
         车况查询与控制（空调、门锁、座椅加热等）、OTA 升级数据传输、车
         辆故障远程诊断、V2X 协同通信等。
         作为车身电子控制系统的重要组成部分，天窗控制器负责天窗开启/闭
         合、防夹保护、模式切换及智能联动控制，是提升驾乘舒适性与车辆智
 天窗控制器
         能化体验的关键零部件，其技术水平直接影响天窗系统的安全性与交互
         体验。
         作为智能座舱系统的重要组成部分，通过电子化控制实现座椅位置调
 座椅控制器   节、加热通风、按摩等功能，是提升驾乘舒适性和智能化体验的关键部
         件。
  （七）市场竞争格局以及智联科技所处的竞争地位
  汽车电子行业呈现显著的产业分工特点。上游环节主要为汽车电子系统零部
件厂商，主要负责提供控制器、传感器等电子元器件及汽车电子系统零部件，该
环节供应商较多。中游环节为汽车电子系统集成厂商，负责汽车电子局部模块化
功能的设计、生产和销售，面向整车厂商提供各项车身电子系统和车载电子系统，
汽车电子系统集成商主要针对上游零部件及电子元器件进行整合，针对某一功能
或者某一模块提供解决方案，部分上游零部件供应商同时参与中游的系统集成。
下游环节主要为整车厂商，负责汽车开发平台，完成各项汽车电子系统的集成总
装。在前述环节中，中游企业由于其直接面向整车厂商，属于汽车零部件一级供
应商，而上游企业则属于二级供应商。
  智联科技在发展初期阶段的产品如天窗控制器、座椅控制器等主要定位于汽
车电子产业的二级供应商，属于汽车电子的上游环节，主要面向汽车一级零部件
企业开展业务合作，为客户生产汽车零部件系统提供核心部件。在汽车电子中上
游市场，欧洲、美国、日本等发达国家和地区企业凭借长期技术和客户积累，仍
然处于竞争优势地位。例如，大陆、法雷奥等外资企业在汽车 T-BOX、网关领域
有较强的先发优势。此外，天窗控制器、座椅控制器等汽车电子系统零部件因需
要与下游系统集成厂商开展更加深度的开发合作，下游系统集成厂商往往也倾向
于选择合作时间更久的供应商，以降低产品开发风险，因此发达国家的零部件供
应商也具备一定的先发合作优势。
  智联科技尚处于业务发展初期，资产规模及业务收入规模较小。智联科技所
处的汽车电子行业处于高速增长阶段。在智能化领域，近年人工智能技术持续突
破与创新，为汽车智能化发展提供了强劲动力，推动汽车智能化发展进入快车道，
汽车电子行业技术快速发展、占整车成本比重不断增加，市场规模进一步扩大，
预计未来一段时期汽车电子行业仍将保持较高增长率。在政策层面，各国相继出
台智能网联汽车支持政策，特别是在 L3、L4 级自动驾驶准入和上路通行方面取
得突破性进展。随着电动化与智能化深度融合，叠加 5G 车联网技术普及，汽车
电子产业迎来新一轮发展机遇。
  智联科技成立以来持续在多个产品线领域研发发力，其中天窗控制器、T-
BOX 和智能网关产品均已成功量产交付；智联科技通过不断建设自主安全可控
的智能网联零部件开发、制造体系，致力拓展域控制器等高附加值产品，持续提
升技术研发核心竞争力。
  智联科技能够快速响应客户新项目、新产品的开发和迭代，依托高性能、低
成本、高可靠性、快速量产的综合优势，为客户提供高性价比产品和解决方案。
  智联科技所处的行业属于技术密集型、人才密集型行业，优秀的研发团队是
智联科技的核心竞争力及未来发展保障。智联科技主要管理层及研发团队拥有丰
富的技术开发经验，已建立起多层次技术团队，保障技术迭代与创新，推动产品
性能持续提升。智联科技是国家高新技术企业、科技型中小企业及创新型中小企
业，是芯粒标准行业委员会成员，参与制定 1 项行业标准，承担 1 项省部级研发
项目，企业创新成果获得 8 项北京市发明技术创新奖。
  综上，智联科技虽然由于成立时间较晚、处于业务发展初期，但已陆续完成
多个产品的量产交付、并已取得 CAN 网关、以太网关、T-BOX、天窗控制器、
座椅控制器等产品的项目定点，配套北汽新能源、北京汽车、长安汽车等多个车
型，并已成功进入高端新能源乘用车市场。智联科技具备突出的技术研发能力、
快速响应能力，并已获多项资质荣誉，预计受益于汽车电子行业高增长，将不断
扩大产品线及收入规模、提升核心竞争力。
  二、智联科技成立至今尚未形成稳定主营业务收入、持续亏损的原因，报告
期内其他业务收入的具体内容、主要客户情况；智联科技预计达到盈亏平衡状态
的时间及主要经营要素需达到的水平，相关预测的合理性
  （一）智联科技成立至今尚未形成稳定主营业务收入、持续亏损的原因
  智联科技成立以来持续在多个产品线领域研发发力，其中天窗控制器、T-
BOX 和智能网关产品均已成功量产交付；智联科技通过不断建设自主安全可控
的智能网联零部件开发、制造体系，致力拓展域控制器等高附加值产品，持续提
升技术研发核心竞争力。
  智联科技成立于 2022 年 7 月，主营业务为汽车电子产品的研发、生产和销
售，主要产品涉及整车电子电器架构中的多个子系统。公司自成立起至 2023 年，
主要围绕智能驾驶、智能底盘、智能互联、智能座舱等领域展开探索，分析整车
需求、自身禀赋和市场机会，提出以智能车载通讯及控制终端产品为主，结合技
术演进趋势，逐渐从单一功能产品延展至“集成化”产品。2023 年起，公司开发及
量产天窗控制器，2025 年智能网关、T-Box 等产品陆续实现量产。同时，公司在
域控、车控等领域积极布局，为产品和规模的持续跃升奠定基础。
万元、2,135.10 万元、830.92 万元，管理费用分别为 1,018.01 万元、1,388.16 万
元、447.45 万元。公司成立至今处于研发探索转量产初期，前期投入大，产量规
模小，尚不足以覆盖营业成本、期间费用等，是当前亏损的主要原因。智联科技
将通过平台化开发，将关键技术适配更多车型，扩大营收规模，提升盈利能力，
尽快实现产品的批量生产、销售，从而形成稳定的主营业务收入，实现盈利。
   报告期内，智联科技主营业务收入产品分布情况如下：
                                                          单位：万元
        类别           2025 年 1-4 月       2024 年度          2023 年度
T-BOX、网关                     256.45               6.22         0.00
天窗控制器                          49.88         108.91           10.59
        合计                   306.33          115.14           10.59
   报告期内，智联科技主营业务收入产品包括 T-BOX、网关及天窗控制器，主
营业务收入分别为 10.59 万元、115.14 万元、306.33 万元，因智联科技正处于公
司业务发展初期，各产品收入规模较小，随着智联科技产品的逐步开发，主营业
务收入在报告期内快速增长。
   （二）报告期内其他业务收入的具体内容、主要客户情况
   报告期内，智联科技其他业务收入的具体情况如下：
                                                          单位：万元
        类别           2025 年 1-4 月       2024 年度          2023 年度
技术咨询                                -        966.61          704.40
材料销售                                -                -         0.17
        合计                          -        966.61          704.57
术开发劳务服务，双方主要按照实际发生的人工成本结算。智联科技据此确认服
务收入。报告期内相关业务基本处于零毛利状态。2024 年 9 月，北京海纳川汽
车部件股份有限公司上海技术分公司成立后，相关业务逐步停止。
   （三）智联科技预计达到盈亏平衡状态的时间及主要经营要素需达到的水
平，相关预测的合理性
   （1）智联科技预计达到盈亏平衡状态的时间及相关假设
智联科技管理层基于特定的假设前提，对公司未来经营业绩及预计达到盈亏平衡
状态的时间进行预测，预计在 2029 年能够实现盈利。
   上述业绩预测是建立在推测性假设数据基础上的结果，具有不确定性，投资
者进行投资决策时应谨慎使用。评估预测基于的假设条件如下：
设完工，其对项目的资本投入能够实现项目投产。
税率优惠政策。
公告》（财政部 税务总局公告 2023 年第 7 号），企业开展研发活动中实际发生
的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，自
的，自 2023 年 1 月 1 日起，按照无形资产成本的 200%在税前摊销。假设预测期
研发费用按照 100%在税前加计扣除。
本与现有的水平相当，不会发生显著的变化。或届时能以市场租金价格水平获取
类似条件和规模的生产及办公场所。
   （2）所属行业及下游市场发展趋势
   随着我国汽车销量持续增长，以及新能源汽车渗透率持续提升，汽车零部件
行业需求预计将持续保持增长。详见本问题回复之“问题 4”之“四”之“（三）”之
“1、从行业发展情况来看，汽车零部件行业下游需求持续增长”。
   （3）核心竞争力及未来产品结构变化趋势
     智联科技高度重视技术研发，主要管理层及研发团队拥有丰富的技术开发经
 验，已建立起多层次技术团队，保障技术迭代与创新，推动产品性能持续提升。
 智联科技是国家高新技术企业、科技型中小企业及创新型中小企业，是芯粒标准
 行业委员会成员，参与制定 1 项行业标准，承担 1 项省部级研发项目，企业创新
 成果获得 8 项北京市发明技术创新奖。
     在产品技术方面，智联科技的天窗控制器、T-BOX 和智能网关产品均已成
 功量产交付，其中天窗控制器已配套享界、长安启源等新能源车型，成功进入高
 端新能源乘用车市场。此外，智联科技能够快速响应客户新项目、新产品的开发
 和迭代，依托高性能、低成本、高可靠性、快速量产的综合优势，为客户提供高
 性价比产品和解决方案。
     综上，智联科技已建立起多层次、多领域、软硬结合的研发技术体系，在多
 个产品领域凭借技术实力、快速响应能力获得客户认可，产品具有高性能、低成
 本、高可靠性、快速量产的综合优势，逐步形成独特的核心竞争力。后续智联科
 技将不断建设自主安全可控的智能网联零部件开发、制造体系，致力拓展域控制
 器等高附加值产品，持续提升技术研发核心竞争力。
     智联科技将继续积极布局域控、车控领域产品，搭建智能化产品、技术和服
 务解决方案平台，坚持自主开发与协同开发并举，推动更多高端产品的客户定点，
 逐步扩大企业规模、增强盈利能力，努力开拓集团外市场，提高产品竞争力和市
 场认可度。
     （4）研发项目进展及商业化前景
     截至本回复出具日，智联科技已设立多个研发平台，涵盖车身域控制器、座
 椅控制器、座舱系统、车控系统等汽车电子领域，各研发平台的研发成果可配套
 多个车型及项目，具体如下：
在研项目平台          类型     研发进展                应用领域
                              汽车车身控制，功能包括且不限于：无钥匙
BDC 平台项目      车身域控制器    初步设计
                              进入系统，车窗控制，雨刮，门锁，灯光等
                       已锁定产品方 全车座椅控制，功能包括且不限于：位置调
DSM 平台项目      座椅控制器
                          案   节，通风，加热，后视镜调节等
IVI 8015 平台    座舱系统     已送样         车辆娱乐显示系统，功能包括且不限于：多
在研项目平台      类型      研发进展                 应用领域
                                  媒体显示，情景显示，收音机，车辆设置等
                                  整车控制，功能包括且不限于：热管理，快
VCU 平台项目   车控系统     需求沟通
                                  充慢充控制，车辆运动信号采集等
    智联科技的在研项目平台包括 BDC 平台项目、DSM 平台项目、IVI 8015 平
 台、VCU 平台项目，分别对车身域控制器、座椅控制器、座舱系统、车控系统产
 品进行平台化研发，最终实现在汽车车身控制、全车座椅控制、车辆娱乐显示系
 统、整车控制的应用。
    （5）智联科技市场拓展前景
    截至 2025 年末，智联科技已取得北京汽车、北汽新能源、北汽越野、长安
 汽车、Stellantis 等整车客户的定点项目。截至 2025 年末，智联科技已签订项目
 定点协议的 CAN 网关、以太网关、T-BOX、天窗控制器、座椅控制器项目合计
    未来，智联科技将继续加大市场拓展力度，持续跟进整车厂汽车电子项目的
 研发进展，加大汽车电子产品的研发力度。在维持既有终端客户合作项目的基础
 上，智联科技将充分发挥汽车电子与汽车空调、汽车线束、汽车内外饰件、汽车
 座椅等方面在市场销售层面的协同效应，深挖北汽集团等整车厂的一揽子需求，
 导入更多品类高性能产品，开发更多优质客户和应用场景，为公司实现盈亏平衡
 奠定重要市场基础。
    综上，智联科技所属的汽车零部件行业需求预计将持续保持增长；已建立起
 多层次、多领域、软硬结合的研发技术体系，在多个产品领域凭借技术实力、快
 速响应能力获得客户认可，形成独特的核心竞争力；已设立多个研发平台，涵盖
 车身域控制器、座椅控制器、座舱系统、车控系统等汽车电子领域，相关在研项
 目具有良好的商业化前景。智联科技管理层基于特定的假设前提，对公司未来经
 营业绩及预计达到盈亏平衡状态的时间进行预测，预计在 2029 年能够实现盈利，
 具有合理性。
    （1）主营业务收入
元、115.14 万元、306.33 万元，整体呈现逐年上涨趋势。2025 年，智联科技在车
身域控制器领域与北汽新能源达成项目定点协议，在车控系统领域与北汽新能源
达成项目定点协议。智联科技部分项目已在推进相关车型项目的业务交流、技术
交流等前期工作，因此预计取得前述项目定点的确定性较高。未来，智联科技将
持续拓展各产品线的广度和深度，不断扩展终端应用领域与客户覆盖范围，提升
公司汽车电子产品领域的竞争力与市场地位，推动营业收入规模持续扩大。智联
科技预计 2029 年实现盈亏平衡时，营业收入将达到 2.56 亿元左右。
  （2）毛利率
  报告期内，智联科技毛利率水平较低，主要系智联科技成立时间较短、收入
规模较小，导致间接成本分摊较多所致。未来，随着智联科技终端客户定点增加、
营业收入的不断提高，智联科技预计 2029 年实现盈亏平衡时，毛利率将达到 23%
以上。
  （3）期间费用
  报告期内，智联科技期间费用率较高，主要系智联科技收入规模较小所致。
未来，智联科技将加速实现收入规模的快速增长、落实降本增效的工作目标，合
理管理费用开支，在基本控制销售费用、管理费用规模基础上，持续推进核心产
品线的研发、迭代。智联科技预计 2029 年实现盈亏平衡时，期间费用率将控制
在 21%左右。
  三、结合上市公司的主营业务和主要产品布局、本次收购的其他标的公司的
主营业务，分析收购智联科技是否符合上市公司的产业发展需要，上市公司未来
如何对汽车电子业务进行整合
  （一）上市公司及各标的公司主营业务情况
  渤海汽车主要从事活塞及组件、轻量化汽车零部件、汽车轮毂、汽车空调、
减振器、油箱等多个产品的设计、开发、制造及销售，实现了新能源汽车及传统
汽车轻量化零部件、汽车动力总成部件、底盘总成部件及热交换系统部件的产业
布局。
  各标的公司主营业务情况请参见重组报告书“第四节 标的公司基本情况”之
“一、北汽模塑”之“（七）主营业务发展情况”、 “二、廊坊安道拓”之“（七）主
营业务发展情况”、 “三、廊坊莱尼线束”之“（七）主营业务发展情况”的相关内
容。
     （二）收购智联科技符合上市公司的产业发展需要
  汽车产业当前正处于重要的变革机遇期。在汽车产业电动化、智能化的发展
趋势下，汽车行业相关核心技术的加速创新和变革将有力推动汽车零部件供应链
格局的重塑，适用于汽车电动化和智能化需求的汽车零部件正在被加速开发。上
市公司应顺应行业发展，积极参与汽车零部件供应链重构。
  智联科技主营业务为汽车电子产品的研发、生产和销售，产品应用领域覆盖
汽车智能座舱、智能互联、智能车控等多个领域，可以提供多种产品形态。目前
智联科技已建立起多层次、多领域、软硬结合的研发技术体系，并已经实现天窗
控制器、T-BOX、智能网关等多个产品的量产交付，同时已经获得座椅控制器等
产品的客户定点，并继续积极布局域控、车控领域产品，搭建智能化产品、技术
和服务解决方案平台，目前已就车身域控制器项目开展初步设计、已就车控系统
项目与北汽集团内整车企业开展业务技术交流等前期工作，后续项目定点的确定
性较高。
  因此，通过收购智联科技，有助于上市公司顺应行业发展趋势，积极开发、
拓展适配汽车电动化、智能化和网联化需求的汽车零部件相关技术与产品，构建
智能化能力，持续增强上市公司综合竞争力。
  智联科技是海纳川智能化产品业务平台，具备完整的软硬件开发能力、核心
知识产权，并储备技术、运营团队，有成熟的管理开发经验。渤海汽车为完善在
电动化、智能化领域的业务布局，通过收购智联科技，可以减少上市公司的筹备
时间，加快智能化进程。
     （三）上市公司未来对汽车电子业务的整合安排
  本次交易完成后，上市公司将在资产、业务、财务、人员、机构等方面对智
联科技进行整合管控。
  本次交易完成后，上市公司将发挥其平台优势及业务整合经验，在完善智联
科技内控体系与运营制度的基础上，对智联科技的业务战略、运营生产、安全环
保等全方面进行有效管控，细化业务管理模式，提高智联科技整体运营效率。
  本次交易完成后，上市公司将对智联科技的财务制度体系、会计核算体系等
实行统一管理和监控，提高其财务核算及管理能力；对智联科技的日常财务活动、
重大事件进行监督；加强内部审计和内部控制等，通过财务整合，将智联科技纳
入上市公司财务管理体系，确保符合上市公司要求。
  本次交易完成后，上市公司将进一步加强智联科技人员管理，努力保障智联
科技经营团队的稳定性。同时，上市公司将合理引进业务发展所需的专业人才和
管理人才，在促进智联科技提升内部管理水平的同时，也为上市公司今后的业务
发展积累人才。
  本次交易完成后，上市公司将参与智联科技经营管理，以确保智联科技严格
按照上市公司内部控制相关制度进行规范和完善，进一步完善智联科技治理结构
及合规经营能力。此外，智联科技将严格遵守上市公司内部控制及关于下属公司
管理的相关制度。
  综上，本次交易完成后，上市公司将对智联科技在业务、资产、财务、人员、
机构等方面进行整合管控，制定了切实可行的具体措施，相关整合措施具有有效
性。
     四、结合智联科技和上市公司目前的业绩情况及未来经营预期，智联科技的
净资产状况，及本次交易对上市公司主要财务指标的影响，进一步分析智联科技
是否存在持续经营风险，收购智联科技对上市公司的持续经营能力有无重大不
利影响，是否设置中小投资者利益保护安排
     （一）智联科技和上市公司目前的业绩情况及未来经营预期，智联科技的净
资产状况，及本次交易对上市公司主要财务指标的影响
   报告期内，智联科技尚处于业务发展初期，业务收入规模较小，尚处于亏损
阶段。随着汽车电子行业持续景气，智联科技的产品线不断丰富、市场拓展逐步
深入，预计智联科技收入规模将稳步提升，未来盈利能力亦将随之改善。
   本次交易完成后，上市公司业绩将得以提升，根据立信会计师出具的《备考
审阅报告》，2024 年、2025 年 1-4 月，剔除德国子公司影响后的上市公司合并
净利润分别为 60,718.25 万元、22,351.55 万元。
   智联科技的主要财务指标及对本次交易完成后上市公司备考财务数据的影
响具体如下：
                                                                        单位：万元
主要财务数
  据   智联科技 上市公司备考 占上市公                         智联科技 上市公司备               占上市公
       金额      金额       司比例                     金额   考金额                 司比例
总资产      2,881.48    1,168,021.20      0.25%   3,278.57 1,229,435.85     0.27%
净资产        529.33     664,895.09       0.08%   1,771.01    644,199.02    0.27%
营业收入       306.33     285,255.59       0.11%   1,081.74    782,703.04    0.14%
合并净利润    -1,241.67     22,351.55      -5.56%   -3,610.69    60,718.25    -5.95%
注：该上市公司备考财务数据剔除了德国子公司的影响。
   由上表，智联科技处于发展阶段初期，整体收入规模、资产规模较小，对本
交易完成后上市公司的主要财务指标影响较小。
   （二）进一步分析智联科技是否存在持续经营风险，收购智联科技对上市公
司的持续经营能力有无重大不利影响
   智联科技所处的汽车电子行业近年来在电动化、智能化、网联化深度融合的
驱动下保持高速增长，预计未来一段时期全球及中国汽车电子市场仍将维持较高
增速。尤其在 L3/L4 级智能网联汽车准入管理取得突破、5G-V2X 技术加速商用
落地、人工智能技术与汽车场景深度融合的背景下，汽车电子产业链迎来新一轮
发展机遇，为智联科技业务拓展创造了良好的外部环境。
   智联科技自成立以来，坚持以研发为核心驱动力，已建立起具备自主知识产
权的智能网联零部件开发与制造体系。智联科技的天窗控制器、T-BOX、智能网
关等产品已完成研发并实现量产交付，已具备从研发到规模化制造的全流程能力。
此外，智联科技积极参与行业标准建设，参与制定 1 项行业标准，承担 1 项省部
级研发项目，并获得 8 项北京市发明技术创新奖，体现了智联科技在技术领域的
专业能力与行业认可度。智联科技核心管理层及研发团队具备深厚的行业经验与
技术背景，已构建起多层次、专业化的研发人才梯队，并高度重视研发投入与技
术迭代，形成以技术创新驱动产品性能提升的良性发展机制，为应对行业技术变
革、把握市场机遇提供了坚实的人才保障。
  智联科技充分发挥与整车企业同步开发的高效研发体系的优势，能够快速响
应客户在新项目、新产品开发与迭代方面的需求。智联科技的产品在高性能、高
可靠性的基础上，能为客户提供具备高性价比的系统解决方案，有助于在与一级
供应商的协同开发中逐步提升份额，并为拓展域控制器等高附加值产品奠定基础。
  智联科技已取得北京汽车、北汽新能源、北汽越野、长安汽车、Stellantis 等
整车客户的定点项目，产品并已成功进入高端新能源乘用车市场。截至 2025 年
末，智联科技已签订项目定点协议的 CAN 网关、以太网关、T-BOX、天窗控制
器、座椅控制器项目合计 35 个。因此，智联科技在汽车电子领域已具备商业化
能力。
  截至 2025 年 4 月 30 日，智联科技的有息负债均为可持续使用的股东方借
款，还款压力较小。随着智联科技进入规模量产，其经营性现金流入将实现稳步
增长，盈利能力得到逐步改善。此外，根据北京市国资委和北汽集团 2025 年关
于年度国有资本经营预算项目支持资金的批复，智联科技将以委托贷款形式自北
汽集团获得 1,050 万元专项资金，委贷期限为 5 年期。
  综上，智联科技目前已实现多个产品的量产突破，逐步形成稳定的客户合作
与收入来源，已具备商业化能力。随着汽车电子行业持续景气及产品线不断丰富、
市场拓展逐步深入，预计智联科技收入规模将稳步提升，盈利能力亦将随之改善。
  如上所述，智联科技所处行业具备良好的发展前景，并已在产品研发、量产
交付、客户响应、技术标准、人才团队建设等方面逐步形成核心竞争力，随着汽
车电子行业持续景气及产品线不断丰富、市场拓展逐步深入，预计智联科技收入
规模将稳步提升，盈利能力亦将随之改善。此外，本次交易中，上市公司通过收
购智联科技导入了汽车电子业务，完善了产业升级布局，能够更好的满足客户的
需求，增强核心竞争力。如前所述，智联科技处于发展阶段初期，整体收入规模、
资产规模较小，对本交易完成后上市公司的主要财务指标影响较小。
  因此，本次上市公司收购智联科技有利于提高上市公司质量，不会对上市公
司的持续经营能力产生重大不利影响。
  （三）是否设置中小投资者利益保护安排
  本次交易上市公司充分考虑中小投资者利益，并设置了中小投资者利益保护
措施，具体如下：
  上市公司及相关信息披露人已严格按照《证券法》《上市公司信息披露管理
办法》《重组管理办法》等相关法律、法规的要求，切实履行信息披露义务，公
平地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件。
本报告书披露后，公司将继续严格按照相关法律、法规的要求，及时、准确地披
露公司重组的进展情况。
  根据立信会计师出具的《备考审阅报告》，本次发行股份及支付现金购买资
产将提升上市公司资产规模和盈利能力。本次发行股份及支付现金购买资产完成
后，上市公司归属于母公司股东的净利润将明显增加，扣非后每股收益显著提升。
考虑到上市公司将募集配套资金，上市公司存在募集配套资金到位后导致每股收
益被摊薄的风险。
  （1）填补回报的具体措施
  为应对因本次交易可能出现的本次重组后公司即期每股收益被摊薄的情形，
维护广大投资者的利益，增强对股东的回报能力，上市公司拟采取如下多种措施：
  本次交易完成后，上市公司将加快对标的公司的整合，在业务、人员、财务
管理等各方面进行规范；根据实际经营情况，对标的公司在日常运营、融资渠道
等方面提供支持，助力标的公司实现预期效益；充分发挥协同效应，增强上市公
司整体盈利能力。
  本次交易完成后，上市公司将进一步完善公司治理体系、管理体系和制度建
设，加强企业经营管理和内部控制，健全激励与约束机制，提高上市公司日常运
营效率。公司将全面优化管理流程，降低公司运营成本，更好地维护公司整体利
益，有效控制上市公司经营和管理风险。
  本次交易包括向特定对象发行股份募集配套资金。本次募集配套资金到账后，
公司将严格按照《上市公司募集资金监管规则》和《股票上市规则》等有关规定，
对募集配套资金的使用有效管理。董事会也将持续对所募集资金的专户存储进行
必要监督，保证募集资金合理规范使用，防范募集资金使用风险，提高募集资金
使用效率。
  本次交易完成后，公司将根据中国证监会《上市公司监管指引第 3 号——上
市公司现金分红》等法律、法规及规范性文件的相关规定，并遵循《公司章程》
中关于利润分配的规定，重视提高现金分红水平，继续实行持续、稳定、积极的
利润分配政策。
  上市公司将严格遵守《公司法》《证券法》等法律、法规和规范性文件的规
定，不断完善治理结构，确保股东能够充分行使权利，确保董事会能够按照法律、
法规和公司章程的规定行使职权，作出科学、迅速和谨慎的决策，确保独立董事
能够认真履行职责，维护公司整体利益，尤其是中小股东的合法权益。
  （2）相关主体对填补回报措施能够得到切实履行作出的承诺
  上市公司控股股东、间接控股股东，上市公司董事、高级管理人员均已出具
关于本次重组摊薄即期回报采取填补措施的承诺函，具体详见重组报告书“第一
节 本次交易概况”之“八、本次交易相关方所作出的重要承诺”。
  本次交易双方约定，标的资产在过渡期间产生的收益或因其他原因而增加的
净资产部分由上市公司享有；标的资产在过渡期间产生的亏损或因其他原因而减
少的净资产部分由交易对方承担，并在上市公司向交易对方支付的现金对价中扣
除。标的资产在过渡期内的损益以专项审计报告为准。具体详见重组报告书“第
七节 本次交易主要合同”之“二、《发行股份及支付现金购买资产协议之补充协
议》的主要内容”。
  综上，本次交易已设置中小投资者利益保护相关安排。
  五、分析上市公司在现阶段收购智联科技的合理性、必要性，是否有助于上
市公司补链强链、提升关键技术水平，是否符合《关于深化上市公司并购重组市
场改革的意见》中关于收购未盈利资产的要求
  （一）分析上市公司在现阶段收购智联科技的合理性、必要性
  汽车行业相关核心技术的加速创新和变革正有力推动汽车零部件供应链格
局的重塑，适用于汽车电动化、智能化和网联化需求的汽车零部件正在被加速开
发。伴随汽车电动化、智能化和网联化变革，智能网联汽车成为国家科技政策和
产业政策的重点支持对象，国家发改委 2023 年 12 月颁布的《产业结构调整指导
了车载操作系统和信息控制系统、中央处理器及域控制器、数字化座舱系统等细
分领域。汽车电动化、智能化变革也正加速驱动汽车电子电气架构从分散式架构
不断向域融合架构演进，形成动力域、底盘域、车身域、座舱域和自动驾驶域等
多个域，并逐步形成“域集中”、“域融合”的发展趋势。域控制器是可集成多个控
制器和芯片的汽车电子设备，通过连接车内各种设备和系统，进行数据交流和控
制，在汽车电子电气架构的发展中占据日趋重要的地位。以智能座舱域控制器为
例，装载智能座舱域控制器的车型持续放量，根据盖世汽车研究院的统计，2023
年度中国智能座舱域控制器搭载率提升到 16.5%，装载量同比增长 111.95%。
  渤海汽车主要从事活塞及组件、轻量化汽车零部件、汽车轮毂、汽车空调、
减振器、油箱等多个产品的设计、开发、制造及销售，以传统汽车零部件为主，
亟需顺应产业发展趋势，积极开发、拓展适配汽车电动化、智能化和网联化需求
的汽车零部件相关技术与产品。
  智联科技主营业务为汽车电子产品的研发、生产和销售，产品应用领域覆盖
汽车智能座舱、智能互联、智能车控等多个领域，可以提供多种产品形态。目前
智联科技已建立起多层次、多领域、软硬结合的研发技术体系，并已经实现天窗
控制器、T-BOX、智能网关等多个产品的量产交付，同时已经获得座椅控制器等
产品的客户定点，并继续积极布局域控、车控领域产品，搭建智能化产品、技术
和服务解决方案平台，目前已就车身域控制器项目开展初步设计、已就车控系统
项目与北汽集团内整车企业开展业务技术交流等前期工作，后续项目定点的确定
性较高。
  因此，通过收购智联科技，有助于上市公司顺应行业发展趋势，积极开发、
拓展适配汽车电动化、智能化和网联化需求的汽车零部件相关技术与产品，构建
智能化能力，持续增强上市公司综合竞争力。
  随着汽车智能化的产业发展趋势，各整车集团加快推动下属整车及零部件企
业形成并提升自主安全可控的域控能力，其意义具体包括：
  （1）供应链安全上，形成自主安全可控的域控能力可整合分散的 ECU 并集
中到少数几个域控制器，减少核心供应商数量，提升集中采购议价权与管控力；
通过软硬件解耦打破技术壁垒，降低对单一供应商依赖；模块化设计便于切换替
代供应商，增强供应链韧性；统一质量标准与编码体系，提升零部件一致性与全
生命周期可追溯性；
  （2）统一标准层面，构建统一的硬件接口、软件架构及安全标准体系，实
现软硬件模块跨车型复用，降低研发成本；保障整车功能、性能与用户体验一致，
提升品牌辨识度；简化生产装配与售后维修流程，降低运营成本。
  国内主要整车集团大多设立了专业化子公司从事智能车控、智能网联、智能
座舱相关业务，如上汽集团下属的联创汽车电子有限公司、一汽集团下属的富赛
汽车电子有限公司、长安汽车下属的重庆长安科技有限责任公司等。
  智联科技为北汽集团下属专门从事智能网联业务的专业子公司，现有产品均
采用国产芯片，在研的车控系统、域控系统产品也优先适配国产芯片，可为北汽
集团、上市公司形成自主安全可控的域控能力提供有力保障。
  渤海汽车作为北汽集团下属唯一的汽车零部件业务上市公司，收购智联科技
有利于充分整合资源、加速推动北汽集团自主安全可控域控能力建设，该能力是
实现“软件定义汽车”的基础，可助力提升整体市场竞争力，并加快集团汽车零部
件产业向智能化转型。
       智能网联相关
整车集团            控股股东   成立时间        主营业务
        业务子公司
                             汽车电子系统及相关零部件、汽车
                上汽投          智能网联系统、汽车线控底盘系统
      联创汽车电子
 上汽集团             2006-04-12 及相关电子零部件，与上述产品相
                资、上汽
      有限公司
                股权           关的生产设备及测试仪器仪表的研
                             发、生产、销售等
      富赛汽车电子                 主要从事智能座舱、智能驾驶以及
 一汽集团        富奥股份 2020-04-21
      有限公司                   网联服务产品的开发
                             打造智能座舱、智能驾驶、智能车
                             控三大产品体系，并推出不同价
      重庆长安科技
 长安汽车        长安汽车 2022-12-27 位、梯度化功能的智驾、座舱、车
      有限责任公司
                             控解决方案，支持燃油车/XEV 等各
                             种动力形式的整车配置需求。
                             汽车电子产品的研发、生产和销
                             售，产品应用领域覆盖汽车智能座
                             舱、智能互联、智能车控等多个领
                             域，可以提供多种产品形态，目前
 北汽集团 智联科技   海纳川  2022-07-18
                             已经实现天窗控制器、T-BOX、智
                             能网关等多个产品的量产交付，同
                             时已经获得座椅控制器、域控制
                             器、座舱系统等产品的客户定点。
注：数据来源为各公司年度报告等公开信息披露文件。
  综上，上市公司在现阶段收购智联科技具有合理性、必要性。
  （二）是否有助于上市公司补链强链、提升关键技术水平
  渤海汽车主要从事传统汽车零部件业务，亟需顺应产业发展趋势，积极开发、
拓展适配汽车电动化、智能化和网联化需求的汽车零部件相关技术与产品。智联
科技与上市公司同属于汽车零部件领域，本次收购智联科技有助于拓展上市公司
在汽车电子领域，尤其在汽车智能座舱、智能互联、智能车控等细分领域的产品
布局，加快自主安全可控的域控能力建设，且智联科技现有产品均采用国产芯片，
在研的车控系统、域控系统产品也优先适配国产芯片，可为北汽集团、上市公司
形成自主安全可控的域控能力提供有力保障，实现补链强链，提升关键技术水平。
具体参见本回复之“问题 2”之“三、结合上市公司的主营业务和主要产品布局、本
次收购的其他标的公司的主营业务，分析收购智联科技是否符合上市公司的产业
发展需要，上市公司未来如何对汽车电子业务进行整合”、“五、分析上市公司在
现阶段收购智联科技的合理性、必要性，是否有助于上市公司补链强链、提升关
键技术水平，是否符合《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》中关于收
购未盈利资产的要求”。
  综上，通过本次交易，上市公司能够将智联科技在汽车智能座舱、智能互联、
智能车控等领域的技术能力与汽车电动化、智能化和网联化变革背景下上市公司
完善业务布局和能力建设深度融合，有助于上市公司补链强链、提升关键技术水
平。
     （三）是否符合《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》中关于收购
未盈利资产的要求
  本次交易符合上市公司自身产业发展需要，有利于提升上市公司持续经营能
力，并已设置中小投资者利益保护相关安排。通过本次交易，上市公司能够将智
联科技在汽车智能座舱、智能互联、智能车控等领域的技术能力与上市公司现有
汽车零部件产品深度整合，有助于上市公司补链强链、提升关键技术水平。本次
交易符合《中国证监会关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》关于收购未
盈利资产的相关要求。
  为更好保障上市公司及中小股东权益，经上市公司与交易对方充分协商，并
经上市公司第九届董事会第二十次会议审议，本次交易标的资产范围调整为北汽
模塑 51%股权、廊坊安道拓 51%股权和廊坊莱尼线束 50%股权；智联科技 100%
股权不再纳入本次交易标的资产的范围。
     六、中介机构核查程序及核查意见
     （一）中介机构核查程序
  针对上述事项，独立财务顾问主要履行了以下核查程序：
和在手订单情况、主要在研项目和研发进展、产品市场竞争情况；获取主要客户
定点文件；
易《备考审阅报告》；
因、其他业务收入构成，以及实现盈亏平衡主要经营要素；查阅智联科技本次交
易《资产评估报告》；
子业务整合安排和本次交易对中小投资者利益保护措施；
议》及补充协议；
解上市公司在现阶段收购智联科技的合理性、必要性。
  （二）中介机构核查意见
  经核查，独立财务顾问认为：
覆盖汽车智能座舱、智能互联、智能车控等领域。智联科技已陆续完成多个产品
的量产交付和定点，配套北汽新能源、北京汽车、北汽越野等车型。智联科技具
备相应的技术研发能力和核心竞争力；
技成立较短，产品产量规模小，尚不足以覆盖营业成本、期间费用所致；智联科
技管理层基于特定的假设前提和企业发展情况及规划，对未来经营业绩进行预测，
相关预测具有合理性；
纳入标的资产范围，并与交易对方签署了相关补充协议，履行了必要的程序，本
次方案调整不构成重组方案重大调整。
  问题 3、关于业绩补偿承诺
  根据重组报告书：（1）本次交易中，海纳川对北汽模塑、廊坊安道拓、廊
坊莱尼线束三家标的公司合并作出业绩补偿承诺；（2）海纳川同时对智联科技
采用收益法评估的专利和软件著作权资产作出业绩补偿承诺，未来如知识产权
类业绩承诺资产累积实现收入分成额小于截至该年末的累积承诺收入分成额，
海纳川将进行业绩补偿；（3）交易对方与上市公司签订的业绩补偿协议中，包
含涉及“不可抗力”、协议变更或终止的相关条款。
  请公司披露：（1）对北汽模塑等三家标的公司合并作出业绩承诺的具体考
虑及合规性，合并净利润的计算方式和相关会计处理是否清晰合理，能否充分保
障上市公司和中小股东利益；（2）智联科技知识产权相关收入分成的范围和确
定依据是否清晰明确，未来能否合理界定相关收入范围和计算分成额，如何避免
不当调节计算过程、损害上市公司和中小股东利益；（3）业绩补偿协议中的不
可抗力及协议变更、终止等条款是否符合《监管规则适用指引——上市类第 1 号》
之 1-2 的要求，如否，请予以修改。
  请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。
  回复：
  一、北汽模塑等三家标的公司合并作出业绩承诺的具体考虑及合规性，合并
净利润的计算方式和相关会计处理是否清晰合理，能否充分保障上市公司和中
小股东利益
  （一）北汽模塑等三家标的公司合并作出业绩承诺的具体考虑及合规性
  （1）标的公司客户高度重合，标的公司业绩表现具有一致性
  三家标的公司产品配套的主要终端整车厂客户存在高度重合，同一终端整车
厂配套的车型也存在较高程度的重合，标的公司经营业绩表现受相同客户影响较
大，同一终端整车厂相同车型对标的公司收入变动趋势具有一致性特点。北汽模
塑主要配套包括北京奔驰、小米汽车，廊坊安道拓产品的终端客户主要为北京奔
驰，廊坊莱尼线束主要客户包括北京奔驰、小米汽车。
  三家标的公司客户重合度较高，主要原因如下：整车客户需要零部件供应商
根据生产线的工序顺序，按照特定的排列和顺序，将零部件送达给整车厂，对零
部件供应商的供货半径、交付时效性等有较高要求。北京地区主要整车企业包括
北京奔驰、小米汽车等，而北汽模塑母公司、廊坊安道拓和廊坊莱尼线束厂区处
于北京及周边区域，且三家标的公司均属于北汽集团下属的零部件企业，长期以
来是北京奔驰的核心供应商，能够满足北京奔驰、小米汽车等对零部件模块化、
集成化的零部件供货需求。
  同一终端整车厂配套的车型重合度高，主要原因是：报告期内，北汽模塑为
北京奔驰和小米汽车全系在售车型配套产品；廊坊莱尼线束为北京奔驰和小米汽
车全系在售车型配套低压成套汽车电子线束，低压成套汽车电子线束为廊坊莱尼
线束主要产品。
  在三家标的公司主要配套的汽车整车企业客户及车型高度重合的情况下，北
京奔驰、小米汽车等整车客户需求变化对三家标的公司未来经营收入的影响趋同。
整体业绩考核更有利于体现标的资产业绩受主要客户影响一致性的特点，具有合
理性。
  （2）合并业绩承诺更能够匹配汽车零部件行业模块化、集成化供货特点
  三家标的公司均为下游汽车整车厂商提供相应的零部件产品。北汽模塑主要
产品为保险杠总成等塑化汽车装饰件产品、廊坊安道拓主要产品为汽车座椅骨架，
同属于整车车身模块。廊坊莱尼线束主要产品为汽车线束，它是汽车电路的网络
主体，负责传输电力和信号，连接各部件与系统，负责包含车身各设备和系统在
内的电力与信号传输，保障各电气部件正常运转。随着汽车智能化的发展，保险
杠产品逐步集成雷达、摄像头等传感器，汽车座椅则集成电动调节、加热、通风、
按摩等功能，这些智能化、电动化功能均需要通过线束来连接，保险杠、汽车座
椅需要通过集成线束实现模块化集成。
  综上，三家标的公司的产品在汽车模块化组装、供货等方面具有明显的协同
性，合并业绩承诺更能够匹配汽车零部件行业模块化、集成化供货模式及标的公
司业务特点。
  （3）交易对方一致，可保证业绩承诺的统一性和可执行性
     本次交易中，三家标的公司系同受海纳川控制或共同控制的零部件公司，三
家标的公司的交易对方均为海纳川，不存在多交易方分别进行业绩承诺的情况，
标的公司合并进行业绩承诺具有操作基础。
     汽车零部件行业企业的业绩受整车项目进度、车型生命周期内的商务政策等
因素的影响。此类影响并非汽车零部件企业自身经营质量所致，而是由汽车行业
特有的外部发展规律、车型市场节奏、整车行业竞争环境所引发。三家标的合并
作出业绩承诺，能够降低外部因素影响，更能够真实反映标的公司经营水平，保
证业绩承诺的统一性和可执行性。
     综上所述，标的公司客户和配套车型高度重合，标的公司业绩表现具有一致
性，且交易对方一致，整体业绩考核更有利于体现标的资产业绩受主要客户影响
一致性的特点，更能够匹配汽车零部件行业模块化、集成化供货特点，可保证业
绩承诺的统一性和可执行性，合并进行业绩承诺具有合理性。
     上市公司重组案例中，存在标的资产合并作出业绩承诺的相关案例，具体如
下：
                                    主要业绩承诺情
序号     上市公司         交易方案                            合理性分析
                                       况
                  东风科技拟向零部件
                  集团发行股份购买其
                  持有的东风马勒
                                 零部件集团
                  加 50%股权、东风
                  汤姆森 50%股权、
                  东森置业 90%股
      东风科技                       3、业绩承诺方          为每项业绩承诺资产实
      （600081.SH）                式：业绩承诺资          现的净利润数之和，不
                  公司 50%股权、东
                                 产实现净利润为          违反证监会相关规定。
                  风佛吉亚排气技术公
                                 每项业绩承诺资
                  司 50%股权、东风
                                 产实现的净利润
                  辉门 40%股权、东
                                 数之和
                  风富奥 30%股权、
                  东风库博 30%股
                  权。
                  内蒙华电拟通过发行      1、业绩承诺方：         1、两个标的资产的主
                  股份及支付现金相结      北方公司             营业务与功能定位一
      内蒙华电        合的方式向北方公司      2、业绩承诺期：         致，标的资产的主营业
      （600863.SH） 购买其持有的正蓝旗      2025 年至 2027 年   务单一且高度协同，标
                  风电 70%股权与北     或 2026 年至 2028   的资产合并进行业绩承
                  方多伦 75.51%的股   年                诺更符合其实际业务属
                           主要业绩承诺情
序号    上市公司        交易方案                         合理性分析
                              况
               权，并向不超过 35 3、业绩承诺方            性和经营实质。
               名特定投资者发行股 式：标的公司于             2、两个标的资产的区
               份募集配套资金    业绩承诺期间内            域地理位置接近，因行
                          各年度末累计实            政划分差异设立独立法
                          现的合计净利润            人主体。风资源条件及
                          不低于截止当年            生产运营环境相似，标
                          末标的公司累计            的资产合并进行业绩承
                          预测的合计净利            诺更全面反映上都风电
                          润                  项目的整体经营效益。
                                             次交易针对同一交易对
                                             方设置业绩承诺，可保
                                             证业绩承诺的统一性和
                                             可执行性，符合监管要
                                             求。
                                             看，两家企业虽为不同
                                             法人主体，但长期处于
                                             同一控制下，股权结构
                               新疆有色、杨生       同一控制下统一经营、
                               荣             协调管理的一个矿业经
                 西部黄金向新疆有色
                 和杨生荣发行股份购
     西部黄金                      式：在考核科邦       营的两个必要环节，两
     （601069.SH）               锰业、百源丰的       家企业合并来看，方才
                 和蒙新天霸 100%的
                               实际净利润时，       构成完整的矿山采选冶
                 股权
                               对百源丰、科邦       业务体系。
                               锰业的财务报表       3、两家标的公司业绩
                               进行模拟合并，       承诺合并计算和考核可
                               按标的资产合计       更好体现锰产业链完整
                               税后净利润计算       的采购、生产及销售体
                                             系以及真实业绩实现情
                                             况，消除大额关联交易
                                             产生的未实现损益对业
                                             绩承诺考核的影响
                               中船重工集团等 6
                 中国海防向中船重工
                               家补偿义务人
                 集团、七一五研究所
                 等 8 家主体，发行股
     中国海防                      2019-2021 年
     （600764.SH）               3、业绩承诺方
                 声科技、辽海装备、
                               式：针对同一交
                 杰瑞电子等多家公司
                               易对方的标的公
                 股权
                               司合计进行业绩
                               考核
                               主要业绩承诺情
序号     上市公司        交易方案                     合理性分析
                                     况
      （001289.SZ） 购买内蒙古新能源    华北电力
                  能 100%股权、天津 2022-2024 年
                  洁能 100%股权   3、业绩承诺方
                              式：华北电力的
                              下属多个标的资
                              产合并设置业绩
                              承诺
                              奥信香港
                  江南化工向奥信香港 2、业绩承诺期：
                  等主体，发行股份购 2021-2023 年
      江南化工
      （002226.SZ）
                  权、北方矿投 49%  式：标的公司北
                  股权等         方矿服和北方矿
                              投累计实际净利
                              润
     （二）合并净利润的计算方式和相关会计处理是否清晰合理，能否充分保障
上市公司和中小股东利益
     报告期内，北汽模塑在作为整车厂一级供应商在满足模块化供应的过程中，
存在向二级供应商廊坊莱尼线束采购线束的情况，主要用于北汽模塑产品保险杠
集成连接驻车雷达、辅助驾驶雷达、压力传感器等的情形。由于北汽模塑生产所
需留有一定线束安全库存，从而使得报告期各期末存在少量的未实现内部交易损
益。2024 年末和 2025 年末，北汽模塑存货中未实现销售的采购自廊坊莱尼线束
的线束金额分别为 346.54 万元和 11.28 万元，对应因关联交易产生的未实现内
部损益对净利润的影响分别为-54.85 万元和-45.63 万元，影响较小。
     报告期内，北汽模塑母子公司之间未实现内部损益情况如下：2022 年，由于
客户自身经营规划，厂区由重庆转移到北京，重庆模塑相应将模具销售至北汽模
塑母公司，但北汽模塑母公司当年尚未对外实现模具收入，导致 2022 年北汽模
塑母子公司未实现内部损益为 197.09 万元；2024 年，上述模具对外实现销售，
已实现内部损益使得净利润增加 197.09 万元。该事项影响较小，具有偶发性。
     北汽模塑和廊坊莱尼线束之间的未实现内部损益金额相对净利润占比极小，
北汽模塑母子公司之间未实现内部损益金额相对净利润占比极小且具有偶发性，
对业绩承诺均不会产生重大影响。因此，业绩承诺中，合并计算北汽模塑、廊坊
莱尼线束和廊坊安道拓净利润，不会对结果构成重大影响。
  （三）业绩承诺计算方式
  为更好保障上市公司及中小股东权益，经上市公司与交易对方充分协商，交
易双方已签署《业绩补偿协议》补充协议，对业绩承诺方式进行了调整，主要内
容如下：
  双方同意，在本次购买资产交易实施完毕后，每项业绩承诺资产应在业绩承
诺期内各个会计年度结束后，分别单独计算出现金流量对应的税后净利润数，并
据此计算补偿股份数量。
  未来上市公司聘请会计师事务所对业绩承诺资产当期实现净利润与承诺净
利润的差异情况进行审核时，剔除业绩承诺资产之间因内部交易产生的未实现内
部损益。其中，北汽模塑实现净利润按照合并口径计算，剔除北汽模塑母子公司
之间未实现内部交易损益的影响。
  《业绩补偿协议》相关补充协议的具体内容请参见重组报告书之“第七节 本
次交易主要合同”。
  二、智联科技知识产权相关收入分成的范围和确定依据是否清晰明确，未来
能否合理界定相关收入范围和计算分成额，如何避免不当调节计算过程、损害上
市公司和中小股东利益
  （一）智联科技知识产权相关收入分成的范围和确定依据是否清晰明确，未
来能否合理界定相关收入范围和计算分成额
  对于知识产权主要采用收入分成模型进行评估操作。考虑到知识产权整体为
企业经营作出贡献，故本次评估按专利技术及软件著作权采用 1 个资产包计算其
收入，评估结果包含可识别的无形资产价值。
  基本计算公式如下：
        n
             K · Fi
  P =   ?
        t (1 + r)
        =1
                t
  P：委估无形资产的评估值
  K：收入分成率
     Fi：第 i 年收入
     t：计算的年次
     r：折现率
     n：收益期
     本次评估对于知识产权收入分成范围是按照截至评估基准日已授权或正在
申请中的专利及软件著作权已应用到对应产品所形成的收入确定的，未来拟申请
的专利技术等知识产权对应的产品收入未考虑在内。截至评估基准日已授权或正
在申请中的专利技术及对应产品情况如下：
      专利、软件著      专利、软件著作权
序号                                  主要贡献      对应产品
       作权名称          内容
                              本发明解决传统车载网关不具备
     车载网关路由       自学习路由表车载网
                              动态调整能力、智能化程度低等问
     表自学习方法       关可规避信息泄露，                   CAN网
     装置车辆及存       增强设备兼容性与扩                   关
                              整路由表，在降低成本的同时，提
     储介质          展性。
                              高了安全性。
                  对双处理器固件包加
                  密保障安全；优化升
     车载智能设备       级流程减少交互、提 提升车载智能控制器固件升级的
     的软件升级方       升效率，备份区保障 安全性、效率与可靠性，通过加密、
     法、装置及车       可靠；关联处理器避 优化流程、关联处理器及备份区设
     载智能设备        免相互影响，备份与 计实现，还能延长存储器寿命。
                  运行区角色替换延长
                  寿命。
                  用 TCN 预测并自适 该方法通过学习不同交通场景下
     基于时域卷积       应调整关联阈值，提 常见目标的毫米波雷达散射点空
     神经网络的自       取历史特征；借映射 间和时域分布特征，获得自适应调 座舱系统
     适应阈值关联       网络求最优阈值，改 整关联阈值的能力，提高目标毫米 （IVI）
     方法及装置        进欧式距离公式提升 波雷达散射点关联的正确率。
                  动态场景适应力。
                              本发明旨在通过电路实时监测汽
                              车网关关键芯片的供电电压。一旦
                              监测到任一芯片发生过压（OV）
                  通过或门电路与冗余
                              或欠压（UV）故障，相应电路即
                  逻辑，处理汽车网关
                              输出高电平至或门逻辑电路。依据
     安全保护电路       关键芯片过欠压等故
     及车辆          障，关闭网关并报
                              其输出亦为高电平（即安全触发状
                  警，保障功能安全且
                              态）。此时，系统将立即关闭负载
                  成本低。
                              开关以切断网关电源，并向驾驶员
                              发出警报，从而有效保护关键芯片
                              免受损坏。
     专利、软件著   专利、软件著作权
序号                             主要贡献        对应产品
       作权名称       内容
     组件      同插接件。壳体组件    两种不同插接件的密封效果，避
             的密封件具备沿插接    免了插接件在壳体内的晃动和外
             方向分布的第一、第    部杂质进入，延长了插接件的使
             二密封配合面，壳体    用时间。
             插接腔的内周壁有对
             应分布的第一、第二
             密封抵压面，分别与
             两种插接件密封贴
             合，可共用一套模
             具，节省成本。
             设计一种壳体结构，
             通过一套壳体模具可
             以制造两种不同的壳
                          实现了以一套模具生产两种壳体
             体，利用透明和非透
     壳体结构和车               结构，降低了模具成本，避免了
     辆                    标识磨损问题，并提高了生产效
             挡LED灯和标识，满
                          率和产品美观性。
             足客户需求，并通过
             导光通道优化灯光效
             果。
             本外观设计产品的用
             途：用于交通工具上
             的移动商务、移动通    本外观设计产品的用途：用于交
     主机盒（T - 信、移动娱乐。本外    通工具上的移动商务、移动通
     BOX）    观设计产品的设计要    信、移动娱乐。本外观设计产品
             点：在于形状。最能    的设计要点：在于形状。
             表明设计要点的图片
             或照片：立体图。
             采用插接部与配合槽
             的配合设计，构造出
             曲折缝隙，增强密封
                          采用插接部与配合槽的配合设
             性，并通过插接部与
                          计，构造出曲折缝隙，增强密封
             槽壁的抵接降低液体
                          性，并通过插接部与槽壁的抵接
             渗入概率，同时便于
                          降低液体渗入概率，同时便于观   座舱系统
     控制器的外壳 观察和安装，确保在
     组件及控制器 变形情况下仍能保持
                          能保持密封。提高了控制器的密   等）
             密封。提高了控制器
                          封性，降低了液体渗入容纳空间
             的密封性，降低了液
                          的概率，避免电器件短路，且便
             体渗入容纳空间的概
                          于安装，增强了可靠性。
             率，避免电器件短
             路，且便于安装，增
             强了可靠性。
             提出一种壳体，可以    可以通过防松结构提升紧固件的
             通过防松结构提升紧    防松性能，以提高壳体与车身间
             固件的防松性能，以    的连接可靠性和稳定性。同时，
             连接可靠性和稳定     上成型，无需额外的金属嵌件，
             性。同时，防松结构    从而可以节省材料和加工成本，
             可以直接在塑料壳本    且防松结构可通过模具批量化生
     专利、软件著    专利、软件著作权
序号                               主要贡献         对应产品
      作权名称         内容
              体上成型，无需额外     产，有利于进一步优化成本。
              的金属嵌件，从而可
              以节省材料和加工成
              本，且防松结构可通
              过模具批量化生产，
              有利于进一步优化成
              本。
              设计了一种远程控制
                            设计了一种远程控制终端的产品
              终端的产品外观，用
                            外观，用于为交通工具提供上网
              于为交通工具提供上
              网通信支持。
                            外观设计要点：在于本产品的形
              外观设计要点：在于
                            状。
              本产品的形状。
              本发明提供一种传感
              技术，可快速换型，
              还能同时采集压合的
              压力与行程，以此实
              现对压合过程多维度
              的精准控制。该技术
                            本发明通过 “并联压合+气缸联
              把压力传感器和行程
                            动” 的创新架构，将离散工序压
              传感器集成到一个系
                            缩至单一工位，实现时间、空
              统里，在一次作业
                            间、人力三重降本，同时以可扩    天窗控制
                            展设计为未来产能升级预留空     器
              制这两个要素。并且
                            间，为制造业提供了一种高集约
              借助滑块与锁母的结
                            化、高柔性、低投入的压合工艺
              构形式，达成快速换
                            范式。
              型，此设计还可扩展
              应用到下底座。此
              外，压力传感器与行
              程传感器采用外置
              式，更便于进行更换
              操作。
              提出一种用于天窗控
              制器电路板安装的检
              测工装，含可移动靠
              近 / 远离的第一、二   本发明将压力传感器与行程传感
              安装座及对应压合      器集成在一个系统内，在一个作
              部，压合部分设电路     业过程中，同时收集控制2个要
     用于电路板安   板、安装壳安装部；     素。且通过滑块与锁母的形式，    天窗控制
     装的检测工装   装有力、位移传感      实现快速换型。滑块与锁母快速    器
              器，分别检测配合压     换型的设计可扩展至下底座。压
              力与移动行程，实时     力传感器与行程传感器外置形
              反馈数据以动态调      式，更利于更换。
              整，避免安装问题，
              可以提高电路板的安
              装质量。
     车辆通讯模组   提出了一种车辆通讯     本实用新型提供了一种车辆通讯
     散热结构和具   模组散热结构和具有     模组散热结构及车辆，其核心在
     专利、软件著  专利、软件著作权
序号                                 主要贡献            对应产品
      作权名称      内容
     有其的车辆  其的车辆，所述车辆        于采用基板贴合通讯模组，并在
            通讯模组散热结构包        基板上设置厚度为1.5-2.5mm的间
            括散热器，所述散热        隔排列散热齿片。该设计通过优
            器包括：基板，所述        化齿片厚度和排布方式，显著提
            基板与车辆通讯模组        升散热效率，确保通讯模组在复
            贴合；多个散热齿         杂工况下的稳定运行。结构兼具
            片，多个所述散热齿        高效散热与轻量化特点，完美适
            片形成在所述基板上        配车载环境需求，为车辆通讯系
            且在所述基板上间隔        统可靠性提供有力保障。
            排列，每个所述散热
            齿片的厚度为1.5-2.5
            毫米。根据本实用新
            型实施例的车辆通讯
            模组散热结构具有散
            热效果好等优点。
     截至评估基准日，纳入到知识产权收入分成范围的软件著作权其中一项不再
使用，其他软件著作权及对应产品具体情况如下：
序号    软件著作权名称             主要贡献               对应产品
                  T-BOX 断网数据补发系统，可实现网
      车载智能控制器断
                  络异常时目标数据的高效保存和管
                  理，并在网络恢复后及时发送给补发
      统
                  模块进行补发。
                  该系统针对 T-BOX 备用电池充放电问
                  题，提出对应的管理系统及充放电控
                  制方法与装置，通过实时高精度监控
      基于 T-BOX 备用
      电池的管理系统
                  程，实现对电池的实时监控保护，进
                  而延长备用电池使用寿命并提升安全
                  性。
                  该系统为提升 OTA 刷写 T-BOX 双处
                  理器的可靠性而设计，其对应的设计
      车载智能控制器双
                  方法和策略能提高双处理器升级成功
                  率，且在升级出现异常时仍能保障智
      统
                  能终端正常运行、不影响用户用车，
                  进一步强化了 OTA 升级的可靠性。
                  提出一种 T-BOX 电源管理系统，能在
      车载智能终端控制 车辆锁车时使控制器进入低功耗休眠
      统           用车需求时及时唤醒控制器，使其进
                  入正常工作状态。
     综上，智联科技知识产权收入分成的范围是预测期天窗控制器、T-BOX、以
太网关、CAN 网关、座舱系统（IVI）等产品形成的收入，对应的预测期销售收
入情况见下表：
                                                                          单位：万元
  项目    2025 年 3-12 月    2026 年       2027 年      2028 年      2029 年      2030 年
 销售收入         4,786.30   9,969.49     13,055.64   14,663.06   18,699.18   26,020.21
  对于整个社会而言，技术是处于不断发展的。随着技术的发展和更新，更先
进的技术将取代老技术，因此任何技术均有一定的经济寿命年限。申报评估的专
利受国家法律保护，具有一定的保护期，在专利保护期内，该专利的使用具有排
他性。
  纳入评估范围的知识产权包括发明专利、实用新型、外观专利及软件著作权。
发明专利的法定保护期为自申请日起 20 年，实用新型的法定保护期为自申请日
起 10 年，外观专利的法定保护期限是 15 年，软件著作权保护期限是 50 年。在
通常情况下，技术的提成年限在 2-10 年之间，最多不超过其法律保护有效期，
在技术转让实践中一般为 5-8 年。综合考虑各专利已获保护期的时间、专利技术
生产的产品投放市场后在一段时间内可以保持其先进性，但竞争会逐步激烈、技
术升级换代、可替代产品不断出现，导致企业难以较长时间获取超额利润，此次
收益期为从基准日至 2030 年。
  根据国家知识产权局办公室 2024 年 12 月 31 日发布的《国家知识产权局办
公室关于公布 2023 年度及近五年备案的专利实施许可合同有关数据的通知》中
况等考虑衰减率，衰减率为 20%。
  分成额=收益期内各期销售收入×收入分成率×（1-衰减率）
  综上分析，智联科技知识产权收入分成的范围是清晰明确的，未来能够合理
界定相关收入范围和计算分成额。
  （二）如何避免不当调节计算过程、损害上市公司和中小股东利益
  知识产权收入分成范围是按照截至评估基准日已授权或正在申请中的专利
及软件著作权已应用到对应产品所形成的收入确定的，收益期内各期分成额通过
对应产品各期所形成的销售收入、收入分成率并考虑相应的衰减率确定。因此知
识产权收入分成范围和确定依据清晰明确，未来能够合理界定相关收入范围和计
算分成额，不存在不当调节计算过程、损害上市公司和中小股东利益。
  本次交易方案已调整，智联科技 100%股权不再纳入标的资产范围。交易双
方已签署《业绩补偿协议之补充协议（二）》，业绩承诺资产范围不再包括智联
科技知识产权收入。
  三、业绩补偿协议中的不可抗力及协议变更、终止等条款是否符合《监管规
则适用指引——上市类第 1 号》之 1-2 的要求，如否，请予以修改
  《监管规则适用指引——上市类第 1 号》之 1-2 规定：“上市公司重大资产
重组中，重组方业绩补偿承诺是基于其与上市公司签订的业绩补偿协议作出的，
该承诺是重组方案重要组成部分。因此，重组方应当严格按照业绩补偿协议履行
承诺。除我会明确的情形外，重组方不得适用《上市公司监管指引第 4 号——上
市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》第五条的
规定，变更其作出的业绩补偿承诺。”
  海纳川与上市公司签订《业绩补偿协议之补充协议》，对《业绩补偿协议》
中涉及相关条款进行了修订。具体如下：
合同     条款      修订前的条款内容             修订后的条款内容
             除不可抗力以外，任何一方不履行
                                任何一方不履行或不及时、不适当履
             或不及时、不适当履行本协议项下
                                行本协议项下其应履行的任何义务，
             其应履行的任何义务，或违反其在
                                或违反其在本协议项下作出的任何陈
       第 5.1 本协议项下作出的任何陈述、保证
                                述、保证或承诺，均构成其违约，应
        条    或承诺，均构成其违约，应按照法
                                按照法律规定承担违约责任。该方承
             律规定承担违约责任。该方承担违
                                担违约责任应当赔偿对方由此所造成
             约责任应当赔偿对方由此所造成的
《业绩补                            的全部直接损失。
             全部直接损失。
偿协议》
                                本协议的法律适用和争议解决适用
             本协议的终止、变更、修订、补     《购买资产协议》的约定。如《购买
             充、法律适用和争议解决适用《购    资产协议》被解除或被认定为无效，
       第 6.3
             买资产协议》的约定。如《购买资    本协议亦应解除或失效。自本协议生
        条
             产协议》被解除或被认定为无效，    效之日起，除中国证监会明确的情形
             本协议亦应解除或失效。        外，本协议中有关业绩承诺、减值测
                                试及补偿安排的约定不得进行变更。
  基于上述，交易双方已签订《业绩补偿协议之补充协议》对《业绩补偿协议》
对部分条款修订，相关条款不存在违反《监管规则适用指引——上市类第 1 号》
之 1-2 要求的情形。
  上市公司已在重组报告书之“第七节 本次交易主要合同”之“六、《业绩补偿
协议之补充协议》的主要内容”补充披露如下：
  “（三）违约责任
或违反其在本协议项下作出的任何陈述、保证或承诺，均构成其违约，应按照法
律规定承担违约责任。该方承担违约责任应当赔偿对方由此所造成的全部直接损
失。
资产协议》被解除或被认定为无效，本协议亦应解除或失效。自本协议生效之日
起，除中国证监会明确的情形外，本协议中有关业绩承诺、减值测试及补偿安排
的约定不得进行变更。”
     四、中介机构核查程序及核查意见
     （一）中介机构核查程序
  针对上述事项，独立财务顾问和律师主要履行了以下核查程序：
绩补偿协议》及补充协议；查阅合并设置业绩承诺的市场案例及交易安排；
北汽模塑、廊坊莱尼线束未实现内部损益形成的原因，以及北汽模塑母子公司未
实现内部损益的原因；
程、评估范围、收入分成的范围及确认依据。
     （二）中介机构核查意见
  经核查，独立财务顾问认为：
协议（二）》，对《业绩补偿协议》部分条款进行修订，并对业绩承诺方式进行
了调整，净利润的计算方式和相关会计处理清晰合理，不存在损害上市公司和中
小股东利益的情形，相关条款不存在违反《监管规则适用指引——上市类第 1 号》
之 1-2 要求的情形。
  经核查，律师认为：
协议（二）》，对《业绩补偿协议》部分条款进行修订，并对业绩承诺方式进行
了调整，不存在损害上市公司和中小股东利益的情形，相关条款不存在违反《监
管规则适用指引——上市类第 1 号》之 1-2 要求的情形。
 问题 4、关于标的公司业务与客户
  根据重组报告书：（1）标的公司北汽模塑等均位于汽车零部件行业，相关
市场参与主体较多，包括整车厂商体系内的相关企业、中外合资企业和第三方生
产企业等，未来市场竞争程度可能进一步加剧；（2）标的公司产品为传统燃油
车和新能源汽车的通用零部件，下游整车客户包括传统燃油乘用车和新能源乘
用车领域知名整车厂商；（3）2024 年北汽模塑、廊坊安道拓、智联科技和廊坊
莱尼线束 4 家标的公司第一大客户收入占比分别为 65.12%、97.93%、100.00%
和 72.23%，其中部分标的公司除直接向北京奔驰等终端车企供货以外，也会通
过海贝彼欧、现代摩比斯、安道拓等公司向同一终端车企供货；（4）在汽车产
业中，供应商按照与整车厂商之间的供应关系划分为一级供应商、二级供应商、
三级供应商等多层级结构。一级供应商直接为整车厂商提供零部件产品，参与整
车的研发，通常与整车厂商保持长期稳定的合作关系。
  请公司披露：（1）各标的公司主要产品的市场竞争格局、行业内主要供应
商，进一步分析各标的公司的行业地位；（2）报告期内各标的收入来自燃油车
和新能源汽车的金额和占比情况，新能源车企客户、订单的开拓情况；各标的公
司用于传统燃油车和新能源汽车的产品是否存在差异，用于新能源汽车的产品
布局情况和标的公司的竞争力；分析新能源汽车行业发展趋势对各标的公司业
务是否存在重大不利影响，未来是否存在业绩下滑风险；（3）按照终端车企口
径说明报告期内各标的公司收入的客户构成情况，各标的公司在主要整车厂商
供应链中所处层级，同一终端车企同时存在直接向标的公司采购和通过其他供
应商间接采购的背景和原因，各标的公司作为不同层级供应商报告期内营业收
入和占比情况，标的公司取得独家供应或一级供应商资格认证的情况，标的公司
作为二级及以下供应商情形下直接客户处产品库存及回款情况，与相关客户的
合作稳定性，是否存在被替代风险；（4）各标的公司主要客户（包括直接客户
和终端车企客户）的基本情况、经营情况及行业地位，主要客户与标的公司的合
作模式、是否存在替代供应商；报告期内主要客户毛利率水平、销售金额波动情
况及其与终端车型产销量的匹配性，标的公司客户稳定性和业务持续性；（5）
标的公司客户集中的原因、是否符合行业惯例，报告期内及期后各标的公司新客
户、新产品拓展情况，未来收入增长的可持续性。请独立财务顾问、会计师和律
师核查并发表明确意见。
  回复：
  一、各标的公司主要产品的市场竞争格局、行业内主要供应商，进一步分析
各标的公司的行业地位
  标的公司均处于汽车零部件行业，国内汽车零部件行业供应商主要分为各大
汽车集团体系内的相关企业、外资/合资企业和第三方供应商三大类。各类供应商
的特点及具有代表性的供应商情况如下：
    类型         特点            代表性供应商
                     典型代表包括：海纳川（北汽集团子公司）、
各大汽车集团体系内            华域汽车（上汽集团子公司，控股延峰汽
            深度依托整车集团
的相关企业                饰）、富维股份（一汽集团持股企业）、东风
                     科技（东风汽车集团子公司）
            凭借全球化运营、
                     典型参与者有李尔、佛瑞亚、安通林、丰田合
外资/合资企业     成熟技术体系布局
                     成、丰田纺织、安道拓、麦格纳等
            市场
            聚焦成本控制与快 典型企业包括模塑科技、宁波华翔、继峰股
独立第三方供应商
            速响应      份、常熟汽饰等
  从市场分布看，自主品牌乘用车领域，整车厂更倾向选择本土零部件企业；
合资、外资品牌乘用车领域，配套供应多由合资零部件企业主导。近年来，在新
能源汽车与智能座舱技术的双重驱动下，本土企业的整体解决方案能力、同步开
发效率及客户服务水平持续提升，不仅深度融入自主品牌的研发体系，助力国产
汽车转型升级，更逐步突破合资、外资品牌供应链壁垒，国产替代进程明显加速，
在汽车产业链中的地位愈发凸显。
  （一）北汽模塑行业地位
  北汽模塑系海纳川下属控股公司，属于汽车集团体系内的零部件供应商，客
户包括北京奔驰、沃尔沃、北京现代、北京汽车等，并已发展并批量供应小米汽
车、理想汽车、赛力斯、北汽新能源、蔚来汽车等汽车新势力品牌。
  在市场方面，北汽模塑深度绑定客户，拓展多元化市场，与行业头部企业合
作，成为主流车企尤其是新能源车企的核心供应商，通过同步研发、定制化服务
深度融入客户供应链，积极参与车企新车型的早期设计，形成“联合开发+长期配
套”的稳定合作模式。目前，北汽模塑已具备产能与客户资源的双重保障，并已
在国内五地建立了生产基地。此外，北汽模塑积极拓展高端客户资源与多元化订
单储备，长期为北京奔驰等豪华品牌主力车型供应保险杠，其中北京奔驰全系车
型采用其产品。在新能源汽车市场的快速增长下，北汽模塑已进入赛力斯、理想
汽车、蔚来汽车、小米汽车等头部新能源车企供应链，保障未来订单增量。
  根据公开信息，单独披露汽车保险杠及外饰件收入的国内上市公司有模塑科
技、富维股份、宁波华翔等，2025 年度，模塑科技的塑化汽车装饰件收入为 60.77
亿元，富维股份的汽车保险杠收入为 46.74 亿元，宁波华翔的外饰件收入为 48.66
亿元，相比而言，北汽模塑业务规模已基本与行业前列的国内上市公司处于同一
水平，各公司汽车保险杠业务相关的营业收入规模对比如下：
                                                                      单位：亿元
   公司             股票代码                      收入类型              2025 年度收入
  模塑科技            000700.SZ           塑化汽车装饰件                           60.77
  富维股份            600742.SH                 汽车保险杠                       46.74
  宁波华翔            002048.SZ                 外饰件                         48.66
                       平均值                                              52.06
  北汽模塑                 -            保险杠总成等零部件                           51.70
注：数据来源为各公司年度报告及公开信息披露文件。其中，宁波华翔未单独披露汽车保
险杠收入
  由于标的公司均为采用“以销定产”的生产模式的汽车零部件企业，故以全国
乘用车总销量和标的公司配套整车的销量大致估算标的公司主要产品的市场占
有率。北汽模塑对 2024-2025 年汽车保险杠产品的市场占有率情况估算如下：
                                                              单位：万辆、万套
 北汽模塑配套      全国乘用车总                     北汽模塑配          全国乘用车总
                              占比                                       占比
   销量          销量                        套销量             销量
注：Wind，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会；北汽模塑的汽车保险杠主要配套
乘用车，因此以乘用车产量为准；表中北汽模塑配套销量已将汽车保险杠总成数量折算为
配套车辆数。
  综上，北汽模塑已在国内汽车保险杠行业获得良好的市场认可度及声誉，产
品配套多个主流高端乘用车品牌，收入规模已处于国内行业前列，具备较强的市
场竞争力。
  （二）廊坊安道拓行业地位
  廊坊安道拓系海纳川下属控股公司，属于汽车集团体系内的零部件供应商，
最终客户主要包括北京奔驰、北京现代、北汽越野等。
  基于在行业深耕多年经验，廊坊安道拓具备显著的制造过程优势，在高品质、
高效率、柔性生产等诸多要素上具有竞争优势。同时，廊坊安道拓积极推动多种
前沿技术在生产环节的试点应用，加速释放新质生产力。同时，廊坊安道拓在行
业内首次开发并应用柔性、智能、自动检验工站，取代传统的检具检验，提升检
验效率和准确性。
  另外，廊坊安道拓针对汽车座椅骨架上游金属件供应商已开发形成一套完整
管理体系，积累了丰富的供应链资源数据库，在供应商资格审定、产品设计、样
件准备、量产制造、交付、过程质量管控等方面积累了大量的实践经验。
  在产品研发方面，廊坊安道拓作为汽车座椅骨架企业，配套北京奔驰、北京
现代等主机厂多款车型。廊坊安道拓可根据客户对座椅骨架的需求，设计符合客
户需求的产品，积累了丰富的产品开发经验。廊坊安道拓紧跟行业技术发展趋势，
开发符合市场需求的创新产品，增强市场竞争力。
  汽车座椅是汽车中重要的被动安全部件，是汽车承载乘员最直接的载体。其
中，汽车座椅骨架是汽车座椅的主体组成部分。随着乘用车的快速发展，我国乘
用车座椅市场规模也逐步扩大。
  根据公开信息，国内上市公司中主营业务为汽车座椅骨架的较少，其中 2025
年度，上海沿浦的骨架总成收入为 16.55 亿元，富维股份的合营企业长春富维安
道拓汽车金属零部件有限公司营业收入为 15.44 亿元，拟上市公司浙江雅虎 2022
年度座椅骨架收入为 2.95 亿元。相比而言，廊坊安道拓业务规模处于行业中游
水平，各公司座椅骨架业务相关的营业收入规模对比如下：
                                            单位：亿元
    公司      股票代码                 收入类型   2025 年度收入
  上海沿浦      605128.SH            骨架总成          16.55
  富维股份      600742.SH            座椅骨架          15.44
  浙江雅虎          -                座椅骨架           2.95
                平均值                            11.65
  廊坊安道拓         -                座椅骨架           4.28
注：数据来源为各公司年度报告及公开信息披露文件。其中，浙江雅虎尚未上市，其收入
为招股说明书披露的 2022 年度收入；富维股份的座椅骨架收入为其主营业务为座椅骨架的
长春富维安道拓汽车金属零部件有限公司的营业收入。
  按全国乘用车总销量和标的公司配套整车的销量大致估算标的公司主要产
品的市场占有率。廊坊安道拓对 2024-2025 年汽车座椅骨架产品的市场占有率情
况估算如下：
                                                             单位：万辆、万套
廊坊安道拓配       全国乘用车总                     廊坊安道拓         全国乘用车总
                              占比                                      占比
 套销量           销量                        配套销量           销量
注：Wind，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会；廊坊安道拓的座椅骨架主要配套
乘用车，因此以乘用车产量为准；表中廊坊安道拓配套销量已将座椅骨架总成数量折算为
配套车辆数。
  （三）廊坊莱尼线束行业地位
  廊坊莱尼线束系海纳川和莱尼集团共同持股企业。莱尼集团成立于 1917 年，
是欧洲第一、全球第四大汽车线束供应商。廊坊莱尼线束经过多年发展，已拥有
超声波焊接、铝导线焊接、线束发泡、以太网通讯等先进技术，成为华北地区最
大的线束供应商之一，年销售额处于国内领先行列，拥有自主研发中心。截至 2025
年末，廊坊莱尼线束的主要客户中，北京奔驰、小米汽车 SU7 和 YU7 系列车型
配套的低压成套汽车电子线束均由廊坊莱尼线束独家供应。廊坊莱尼线束已在高
端乘用车领域获得较高的客户认可度。廊坊莱尼线束在做精现有业务的同时，在
新能源汽车线束领域积极布局，陆续开发高压线束产品，不断丰富产品线，拓展
客户结构。
业技术研究院”，由国家工业和信息化部认定为 2022 年度绿色工厂，2023 年由
河北省高新技术产业协会认定为“河北省战略性新兴产业创新百强企业”。
  根据公开信息，国内上市公司中，沪光股份、得润电子、永鼎股份和大地电
气主营业务包含汽车线束业务。相比而言，廊坊莱尼线束业务规模处于国内汽车
线束企业前列水平，各公司汽车线束业务相关的营业收入规模对比如下：
                                                                     单位：亿元
   公司             股票代码                      收入类型             2025 年度收入
  得润电子            002055.SZ             汽车电气系统                         7.72
  永鼎股份            600105.SH                 汽车线束                      18.75
  大地电气            920436.BJ                 乘用车线束                      7.05
  沪光股份            605333.SH                  成套线束                          71.77
                        平均值                                                26.32
 廊坊莱尼线束                -                     汽车线束                          44.62
注：数据来源为各公司年度报告及公开信息披露文件。
  按全国乘用车总销量和标的公司配套整车的销量大致估算标的公司主要产
品的市场占有率。廊坊莱尼线束对 2024-2025 年汽车线束产品的市场占有率情况
估算如下：
                                                                  单位：万辆、万套
廊坊莱尼线束       全国乘用车总                      廊坊莱尼线            全国乘用车总
                               占比                                         占比
 配套销量          销量                        束配套销量              销量
注：Wind，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会；廊坊莱尼线束的汽车线束主要配
套乘用车，因此以乘用车产量为准；表中廊坊莱尼线束配套销量已将成套汽车电子线束数
量折算为配套车辆数。
  综上所述，标的公司已在各自汽车零部件领域形成自身竞争优势，产品已配
套主流整车企业。
  二、报告期内各标的收入来自燃油车和新能源汽车的金额和占比情况，新能
源车企客户、订单的开拓情况；各标的公司用于传统燃油车和新能源汽车的产品
是否存在差异，用于新能源汽车的产品布局情况和标的公司的竞争力；分析新能
源汽车行业发展趋势对各标的公司业务是否存在重大不利影响，未来是否存在
业绩下滑风险
  （一）报告期内各标的收入来自燃油车和新能源汽车的金额和占比情况
  报告期内各标的公司主营业务收入按终端车型口径划分为燃油车和新能源
汽车具体如下：
                                                                         单位：万元
 终端整车类型
                       金额                    占比            金额             占比
  新能源汽车                223,055.13              43.14%      136,039.16      30.41%
   燃油车                 293,948.43              56.86%      311,265.39      69.59%
   合计                  517,003.56             100.00%      447,304.55     100.00%
  报告期初，北汽模塑来自终端车型为燃油车的收入占比较高，主要系北汽模
塑主要配套中高端乘用车市场，2023 年及以前主要配套北京奔驰、北京现代等
客户所致，随着国产新能源品牌逐步开拓中高端乘用车市场，北汽模塑积极承接
相关车型配套业务，如赛力斯、小米汽车等，来自终端车型为新能源汽车的收入
比例逐步提升。
                                                             单位：万元
 终端整车类型
             金额                 占比            金额             占比
  新能源汽车           206.97             0.48%         329.81      0.62%
   燃油车       42,625.46              99.52%    52,840.61       99.38%
   合计        42,832.43              100.00%   53,170.42      100.00%
  报告期内，廊坊安道拓的收入主要来自终端车型为燃油车的项目，主要系廊
坊安道拓主要配套北京奔驰、北京现代等客户所致。座椅骨架为汽车座椅主要零
部件之一、为汽车通用零部件，配套新能源汽车与燃油车的部件无明显差异，廊
坊安道拓正在积极开拓新能源整车客户，已取得北汽新能源享界项目定点、北京
奔驰新能源项目定点，逐步推动客户多元化。
                                                             单位：万元
  终端整车类型
             金额                     占比        金额             占比
  新能源汽车      220,890.47              49.50%    77,464.08      22.48%
   燃油车       225,324.21              50.50%   267,196.32      77.52%
    合计       446,214.68             100.00%   344,660.41     100.00%
  报告期初，廊坊莱尼线束来自终端车型为燃油车的收入占比较高，主要系廊
坊莱尼线束 2023 年及以前主要配套北京奔驰等客户所致，随着国产新能源品牌
逐步开拓中高端乘用车市场，廊坊莱尼线束积极承接相关车型配套业务，如小米
汽车等，来自终端车型为新能源汽车的收入比例逐步提升。
  （二）新能源车企客户、订单的开拓情况
  各标的公司在做精现有业务的基础上，积极开拓新能源车企客户、订单，具
体如下：
  北汽模塑基于现有产品线布局，围绕市场需求与战略规划，通过技术研发与
资源整合，积极拓展新能源整车客户，报告期内已量产供应小米汽车、理想汽车、
赛力斯、北汽新能源、蔚来汽车等新能源汽车新势力品牌。截至 2025 年底，北
汽模塑新拓展且尚未产生收入的新能源汽车项目共 14 个，涉及北汽新能源、小
米汽车、北京奔驰、赛力斯、奇瑞汽车等整车厂。
  北汽模塑将加大与客户在新能源汽车产品方向的同步研发力度和市场拓展
力度，积极开发新客户。
  廊坊安道拓的产品为汽车座椅骨架，均可配套于新能源车型与传统燃油车型，
将顺应我国新能源汽车市场的快速发展，积极拓展新客户订单。截至 2025 年底，
廊坊安道拓已取得了北汽新能源享界 3 个项目的定点，奔驰 2 个新能源车型项目
的定点，未来将增加来自新能源终端车型的收入。
  廊坊莱尼线束在做精现有业务的同时，在新能源汽车线束领域积极布局，陆
续开发高压线束产品，不断丰富产品线，拓展客户结构。报告期内已量产供应小
米汽车、北汽新能源等汽车新势力品牌，并已取得了奔驰新能源车型的产品定点。
截至 2025 年底，廊坊莱尼线束新拓展的新能源汽车项目 6 个，涉及小米汽车、
北汽新能源、北京奔驰等整车企业。
  （三）各标的公司用于传统燃油车和新能源汽车的产品是否存在差异
  标的公司的主要产品均为可同时应用于新能源汽车与传统燃油车的通用汽
车零部件，部分配置存在差异，具体如下：
            产品性能
标的公司 产品类别            新能源汽车           传统燃油车
             需求
            轻量化性能            无明显差异
       汽车保险 安全性能           无明显差异
北汽模塑
         杠
                  新能源车的智能化和网联化 集成配套的传感器和摄
            智能化性能
                  程度高，通常在保险杠中集 像头数量较少
            产品性能
标的公司 产品类别              新能源汽车            传统燃油车
             需求
                   成配备更多摄像头、雷达、
                   汽车线束
廊坊安道 汽车座椅 轻量化性能                无明显差异
  拓   骨架  安全性能                 无明显差异
                除与传统燃油车一样需要配
                套低压线束外，新能源汽车         传统燃油车通常内置
                通常内置 300V 至 800V 及   12V/24V 的低压系统，
                以上的高压系统，需要配备         所配备的线束主要用于
           高压性能
                专门的高压线束以连接电          承载信号和小功率用电
                池、电机、电控、充电机、         设备，包括灯光、音
                PTC 加热器、空调压缩机等       响、ECU 和传感器等。
                大功率部件。
廊坊莱尼 汽车电子
                导致线束产品更新为高速数
 线束   线束                             1、以低速线、传统信号
                据线束，如支持自动驾驶、
                                     传输为主，传感器和摄
                智能座舱等；
                                     像头数量较少；
          传输性能及                      2、线束产品主要围绕发
                联化程度高，通常配备更多
            其他                       动机控制、变速箱控
                摄像头、雷达、域控制器
                                     制、车身舒适系统等配
                等，导致低压线束总量和复
                                     置低压线束即可、相对
                杂性可能超过燃油车，尤其
                                     成熟固定
                是在高速传输线束数量方
                面。
  （四）用于新能源汽车的产品布局情况和标的公司的竞争力
  北汽模塑主要客户包括北京奔驰、沃尔沃、北京现代、北京汽车、长安汽车
等，在新能源汽车领域，已发展并批量供应小米汽车、理想汽车、赛力斯、北汽
新能源、蔚来汽车等汽车新势力品牌。与此同时，北京奔驰、北京现代近年来亦
处于从传统燃油车型拓展新能源车型。下游新能源汽车客户中，小米汽车自 2024
年开始销售以来，销量、订单均快速增长，报告期内，北汽模塑为小米汽车全系
在售车型配套产品，小米汽车销量增长带动了北汽模塑的产品收入的增长。报告
期内，北汽模塑还为赛力斯的问界 M7 全系车型配套保险杠总成产品，并为问界
M8、M9 配套门槛门梁等外饰件。
  北汽模塑深度绑定客户，拓展多元化市场，与行业头部企业合作，在新能源
汽车领域成功拓展知名汽车新势力品牌，成为主流车企尤其是新能源车企的核心
供应商，通过同步研发、定制化服务深度融入客户供应链，积极参与车企新车型
的早期设计，形成“联合开发+长期配套”的稳定合作模式。因此，北汽模塑的产
品在传统燃油车市场与新能源汽车市场均有较强的竞争力。
  廊坊安道拓下游配套客户以北京奔驰、北京现代为主，北京奔驰、北京现代
近年来处于从传统燃油车型拓展新能源车型。廊坊安道拓顺应我国新能源汽车市
场的快速发展，积极拓展新客户订单，已取得新能源车客户北汽新能源享界新车
型的定点。
  配套于新能源车与传统燃油车的汽车座椅骨架没有明显差异，廊坊安道拓的
汽车座椅骨架产品均可配套于新能源车型与传统燃油车型。廊坊安道拓积累了丰
富的产品开发经验，可根据客户对座椅骨架的需求，设计符合客户需求的产品。
近年来，廊坊安道拓紧跟行业技术发展趋势，开发符合市场需求的创新产品，产
品具有较强的市场竞争力，并已逐步开拓新能源汽车市场。
  廊坊莱尼线束目前主要客户为北京奔驰、小米汽车。北京奔驰、小米汽车 SU7
和 YU7 系列车型配套的低压成套汽车电子线束均由廊坊莱尼线束独家供应。廊
坊莱尼线束的低压线束产品可满足新能源汽车更为复杂的配套需求。在做精现有
业务的同时，陆续开发配套于新能源汽车的高压线束产品，不断丰富产品线，拓
展客户结构，深化新能源汽车线束领域布局，实现转型升级。
  综上，各标的公司的主要产品均可配套于新能源车型与传统燃油车型，不局
限于具体类别。随着我国新能源汽车市场的快速发展，小米汽车、理想汽车、北
汽新能源旗下享界品牌等造车新势力陆续在京津冀地区扩建产线，新增大量汽车
零部件采购需求，各标的公司将以此为契机，积极拓展新客户订单，实现业务持
续增长；同时，随着新能源汽车的商业模式及产业链逐步成熟，传统车企如奔驰
等也开始快速加大投入，其新能源汽车的市场份额也快速提高，随之带动下游零
部件供应商不断扩大研发生产，形成了大量新增的业务机会。各标的公司与主要
客户之间均建立了长期稳定的合作关系，基于研发服务能力和生产工艺水平，加
大与客户在新能源汽车产品方向的同步研发力度和市场拓展力度，积极开发新客
户。
  （五）新能源汽车行业发展趋势对各标的公司业务是否存在重大不利影响，
未来是否存在业绩下滑风险
  综上所述，本次交易各标的公司的主要产品均为可配套传统燃油车和新能源
汽车的通用零部件。各标的公司近年积极投入研发，持续开发生产顺应下游整车
需求的产品，符合新能源汽车行业的发展趋势，能够满足主要客户对于不同类型
汽车的配套需求。随着我国新能源汽车市场的快速发展，小米汽车、理想汽车、
北汽新能源等造车新势力陆续在京津冀地区扩建产线，以及传统车企如奔驰等开
始快速加大投入推动转型，预计将大量新增相关业务机会，各标的公司将以此为
契机，积极拓展新客户、新项目的订单，实现业务持续增长。
  因此，新能源汽车销量占比上升趋势不会对标的公司经营稳定性、与客户的
合作关系及未来业绩产生重大不利影响，未来业绩下滑的风险较小。
  三、按照终端车企口径说明报告期内各标的公司收入的客户构成情况，各标
的公司在主要整车厂商供应链中所处层级，同一终端车企同时存在直接向标的
公司采购和通过其他供应商间接采购的背景和原因，各标的公司作为不同层级
供应商报告期内营业收入和占比情况，标的公司取得独家供应或一级供应商资
格认证的情况，标的公司作为二级及以下供应商情形下直接客户处产品库存及
回款情况，与相关客户的合作稳定性，是否存在被替代风险
  （一）标的公司按照终端车企口径说明报告期内各标的公司收入的客户构
成情况
  报告期内，北汽模塑主营业务收入包括保险杠总成等零部件收入以及模具相
关收入，北汽模塑保险杠总成等零部件产品收入按照终端车企口径的客户构成情
况如下：
                                                      单位：万元
                                 是否存在关
  期间           终端车企                      销售收入         占比
                                  联关系
           北京奔驰汽车有限公司             是      215,920.66    43.47%
           赛力斯汽车有限公司              否       66,236.06    13.34%
                                   是否存在关
    期间             终端车企                      销售收入              占比
                                    联关系
             北京汽车集团越野车有限公
                                    是         16,800.74          3.38%
             司
             蔚来汽车                   否         16,714.43          3.37%
             其他                          —    66,599.08         13.41%
                     合计                      496,697.78        100.00%
             北京奔驰汽车有限公司              是        246,680.87        58.81%
             赛力斯汽车有限公司               否         62,660.34        14.94%
             北京汽车集团越野车有限公
                                     是         22,349.81         5.33%
             司
             沃尔沃                     否         17,197.82         4.10%
             其他                          —     50,673.94        12.08%
                     合计                       419,444.23       100.00%
  注：占比为占主营业务收入中的零部件的比例。
   报告期内，北汽模塑终端车企客户主要是北京奔驰汽车有限公司、赛力斯汽
车有限公司、小米汽车科技有限公司、北京现代汽车有限公司，报告期内新增终
端客户小米汽车科技有限公司，除此之外变动不大，北汽模塑与整车厂商保持长
期稳定的合作关系。
   报告期内，按照终端车企口径，廊坊安道拓收入的客户构成情况如下：
                                                           单位：万元
  期间               终端车企            是否存在关联关系        销售收入         占比
            北京奔驰汽车有限公司                   是        22,940.17     53.56%
            北京现代汽车有限公司                   是         7,000.56     16.34%
            奔驰境外实体                       否         6,332.49     14.78%
                     合计                  —        42,832.43 100.00%
            北京奔驰汽车有限公司                   是        39,976.19     75.19%
            北京现代汽车有限公司                   是         6,573.88     12.36%
            奔驰境外实体                       否         6,573.23     12.36%
                     合计                  —         53,170.42 100.00%
  注 1：占比为占主营业务收入的比例；
    注 2：奔驰境外实体包括 Mercedes-Benz, Kecskemét in EU 和 Mercedes-Benz,
Aguascalientes in NA。
    报告期内，廊坊安道拓终端车企客户变动不大，廊坊安道拓与整车厂商保持
长期稳定的合作关系。
    报告期内，廊坊莱尼线束按照终端车企口径说明报告期内各标的公司收入的
客户构成情况如下：
                                                                   单位：万元
                                    是否存在
    期间             终端车企                          销售收入               占比
                                    关联关系
            北京奔驰汽车有限公司                     是         232,662.26      52.14%
            小米汽车科技有限公司                     否         203,707.42      45.65%
            北京新能源汽车股份有限
                                           是           9,556.34       2.14%
            沃尔沃                            否             208.38       0.05%
            其他                             是              80.28       0.02%
                     合计                    —         446,214.68     100.00%
            北京奔驰汽车有限公司                     是          280,705.60    81.44%
            小米汽车科技有限公司                     否           63,599.90    18.45%
            其他                             —              42.55      0.01%
                     合计                    —          344,660.41   100.00%
   注：占比为占主营业务收入的比例。
    报告期内，廊坊莱尼线束终端车企客户新增小米汽车科技有限公司，除此之
外变动不大，与整车厂商保持长期稳定的合作关系。
    （二）各标的公司在主要整车厂商供应链中所处层级
    各标的公司在主要整车厂商供应链中所处层级具体如下：
   标的公司          主要整车厂商客户                      在供应链中所处层级
                   北京奔驰          一级供应商、二级供应商
                   小米汽车          一级供应商
   北汽模塑             赛力斯          一级供应商
                   北京现代          二级供应商
                  沃尔沃汽车          一级供应商
 标的公司      主要整车厂商客户            在供应链中所处层级
             蔚来汽车     一级供应商
             长安汽车     一级供应商
             北京奔驰     二级供应商
 廊坊安道拓       北汽越野     二级供应商
             北京现代     二级供应商
             北京奔驰     一级供应商、二级供应商
             小米汽车     一级供应商、二级供应商
廊坊莱尼线束      沃尔沃汽车     二级供应商
            北汽新能源     二级供应商
             福建奔驰     二级供应商
     （三）同一终端车企同时存在直接向标的公司采购和通过其他供应商间接
采购的背景和原因
  标的公司中，仅北汽模塑、廊坊安道拓在报告期内存在同一产品同时存在既
直接向整车厂销售又通过其他零部件厂商间接销售的情形，其背景及原因具体如
下：
  北汽模塑主要产品为保险杠总成，报告期内，北汽模塑存在既直接向北京奔
驰销售又通过海贝彼欧汽车零部件（北京）有限公司间接销售给北京奔驰，具体
情况参见本问题回复之“问题 4”之“三”之“（六）标的公司作为二级及以下供应商
情形下直接客户处产品库存及回款情况”。上述情形主要原因如下：北汽模塑根
据北京奔驰的自身生产计划的要求，针对不同的车型项目，同时存在两种配套供
应模式：（1）北汽模塑作为一级供应商直接向终端主机厂供应保险杠总成产品，
由终端主机厂自行组装集成为前端模块生产；（2）作为二级供应商，将产品销
售至由终端主机厂指定一级供应商，一级供应商对保险杠集成为前端模块后，再
销售至终端主机厂。不同模式对北汽模塑产品的销量和收入总额不产生影响。
  廊坊安道拓作为汽车座椅骨架供应商，主要收入来源于作为二级供应商向座
椅总成企业销售产品、间接配套北汽奔驰、北京现代等整车厂。报告期内，廊坊
安道拓存在少量对北京奔驰的直接销售收入，主要系基于客户需求产生的零星直
接销售收入。
  除外，廊坊安道拓不存在同一产品同时存在既直接向整车厂销售又通过其他
零部件厂商间接销售的情形。
  廊坊莱尼线束向整车厂小米汽车、北京奔驰直接销售成套汽车电子线束（即
主线束），向北汽李尔、北汽延锋等一级供应商销售集成到汽车座椅、汽车内饰
件等模块的零散电子线束，两类产品有所差异，不存在同一产品同时存在既直接
向整车厂销售又通过其他零部件厂商间接销售的情形。
  （四）各标的公司作为不同层级供应商报告期内营业收入和占比情况
  各标的公司作为不同层级供应商报告期内的主营业务收入和占比情况如下：
                                                           单位：万元
  收入类型
             金额               占比            金额             占比
 作为一级供应商     442,866.03            85.66%   421,970.15      94.34%
 作为二级供应商      74,137.53            14.34%    25,334.40       5.66%
   合计        517,003.56        100.00%      447,304.55     100.00%
                                                           单位：万元
  收入类型
             金额               占比            金额             占比
 作为一级供应商         268.53             0.63%      329.81        0.62%
 作为二级供应商      42,563.90            99.37%    52,840.61      99.38%
   合计         42,832.43        100.00%       53,170.42     100.00%
                                                           单位：万元
  收入类型
             金额               占比            金额             占比
 作为一级供应商     328,958.83            73.72%   231,830.70      67.26%
 作为二级供应商     117,255.85            26.28%   112,829.71    32.74%
    合计       446,214.68        100.00%      344,660.41   100.00%
  由上表可知，北汽模塑作为汽车保险杠供应商，主要收入来源于作为一级供
应商销售产品；廊坊安道拓作为汽车座椅骨架供应商，主要收入来源于作为二级
供应商向座椅总成企业销售产品；廊坊莱尼线束作为汽车电子线束供应商，主要
收入来源于作为一级供应商销售产品。
  （五）标的公司取得独家供应或一级供应商资格认证的情况
  （1）一级供应商
  北汽模塑已取得主要整车客户的一级供应商资格，包括北京奔驰、小米汽车、
蔚来汽车、北京汽车、北汽新能源、北汽越野车、比亚迪、福田戴姆勒、吉利汽
车、赛力斯、长安汽车、沃尔沃、理想汽车、中国重汽。
  （2）独家供应商
  在汽车行业的一二级配套模式下，优秀零部件供应商通常参与整车厂特定车
型的同步设计开发工作，且由整车厂承担的模具价格较高，因此绝大多数情况下
特定车型在生产周期内的供应商是独家的，供应的产品种类繁多且定制化程度较
高，仅能配套该特定车型使用。北汽模塑所生产的汽车保险杠总成、门槛边梁总
成等外饰件具有显著的定制化特征。整车厂出于保证产品一致性、降低模具成本
和保护供应商利益的考虑，通常会选择一家供应商作为一款车型中一个部位外饰
件的独家供应商，且较少在该车型的生命周期内更换供应商，因此北汽模塑在该
项目生命周期内被其他供应商替代的风险较低。
  截至 2025 年末，北汽模塑的主要客户中，北京奔驰、小米汽车 SU7 系列、
蔚来汽车、北京汽车、北汽新能源、北汽越野车、福田戴姆勒、吉利汽车、赛力
斯、长安汽车、沃尔沃、理想汽车、中国重汽配套车型中由北汽模塑定点配套的
保险杠及其他零部件，由北汽模塑独家供应。北汽模塑具体配套的各整车车型、
所配套的零部件及是否为独家供应商情况如下表所示。其中，仅北汽模塑配套的
小米汽车 MX11 项目（即 YU7 系列）为非独家供应，主要系该车型订单规模较
大、客户为保证及时交付同时安排了其他保险杠供应商，报告期内，该项目收入
为 0 万元、45,902.97 万元。
   整车       项目           具体配套的零部件       是否为独家供应商
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
             *           保险杠、门槛、轮眉         是
             *           保险杠、门槛、轮眉         是
             *             保险杠、门槛          是
             *          保险杠、门槛、扰流板         是
 北京奔驰        *             保险杠、门槛          是
             *         保险杠、门槛、扰流板、轮眉       是
             *          保险杠、门槛、扰流板         是
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
             *              仪表板 CCB        是
             *              仪表板 CCB        是
             *             保险杠、门槛          是
 北京现代        *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
 北京汽车        *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
 北汽新能源
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
             *             保险杠、门槛          是
 北汽越野        *                    保险杠      是
 整车     项目   具体配套的零部件       是否为独家供应商
        *             保险杠      是
        *             保险杠      是
        *      保险杠、门槛          是
福田戴姆勒   *             外饰件      是
        *      保险杠、门槛          是
小米汽车                        否，北汽模塑为 A
        *      保险杠、门槛
                              点供应商
        *      保险杠、门槛          是
        *     保险杠及外饰件          是
        *     保险杠及外饰件          是
        *     保险杠及外饰件          是
吉利集团
（含沃尔    *         前端框架         是
 沃）
        *         内外饰件         是
        *         内外饰件         是
        *     保险杠及外饰件          是
        *             扰流板      是
        *     保险杠及外饰件          是
赛力斯     *       外饰中型件          是
        *       外饰中型件          是
        *      保险杠、门槛          是
        *             翼子板      是
        *      保险杠、门槛          是
蔚来汽车
        *      保险杠、门槛          是
        *             翼子板      是
        *             扰流板      是
        *       外饰门护板          是
        *     保险杠及外饰件          是
        *       背门装饰件          是
长安汽车
        *       车身下护板          是
        *     保险杠及外饰件          是
        *       车身下护板          是
理想汽车    *      保险杠、门槛          是
中国重汽    *      保险杠、门槛          是
  报告期内，由北汽模塑独家供应的项目收入及占其主营业务收入情况具体如
下：
                                                              单位：万元
         收入类型
                        金额              占比         金额          占比
        作为独家供应商      394,338.61         76.27%   402,166.16    89.91%
       作为非独家供应商        45,902.97        8.88%             -     0.00%
 模具、售后件、非定点项目及其他       76,761.98        14.85%    45,138.39    10.09%
          合计         517,003.56     100.00%      447,304.55   100.00%
  综上，北汽模塑已取得主要整车客户的一级供应商资格，且其定点配套的车
型基本由北汽模塑独家供应，符合行业惯例，与主要客户的合作关系较为稳定。
  （1）一级供应商
  廊坊安道拓主要产品为汽车座椅骨架及配件，不直接作为终端车企的一级供
应商，而是通过汽车座椅总成企业北京安道拓供货，并间接供应北京奔驰、北京
现代、北汽越野等整车客户。
  （2）独家供应商
  汽车座椅骨架作为汽车座椅中最重要零部件之一，也需取得整车厂的认证方
可进入其供应链，以确保供货产品质量和持续供货能力，考核认证周期较长。廊
坊安道拓所生产的汽车座椅骨架具有显著的定制化特征。整车厂及座椅总成企业
出于保证产品质量及一致性、降低模具成本的考虑，通常会选择一家供应商作为
一款车型中特定座椅骨架的独家供应商，且较少在该车型的生命周期内更换供应
商。因此，汽车座椅总成企业北京安道拓的部分座椅产品的骨架由廊坊安道拓独
家供应，因此廊坊安道拓在该项目生命周期内被其他供应商替代的风险较低。报
告期内，廊坊安道拓所配套的汽车座椅骨架项目均为该项目的独家供应商。廊坊
安道拓具体配套的各整车车型、所配套的零部件及是否为独家供应商情况如下表
所示。
  整车       项目      具体配套的零部件                      是否为独家供应商
 北京奔驰       *      前排/后排座椅骨架                            是
             *     二排/三排座椅骨架           是
             *     前排/后排座椅骨架           是
             *     前排/后排座椅骨架           是
 北美奔驰        *      二排靠背/调角器           是
 北京现代        *        前排坐垫             是
             *       前排座椅骨架            是
 北汽越野
             *       前排座椅骨架            是
  综上，廊坊安道拓虽然主要作为二级供应商间接配套整车厂，但也取得整车
厂的认证，且作为部分车型座椅骨架的独家供应商，其与主要客户合作关系较为
稳定。
  （1）一级供应商
  廊坊莱尼线束已取得主要整车客户的一级供应商资格，包括北京奔驰、小米
汽车等。
  （2）独家供应商
  廊坊莱尼线束所供应整车厂的成套汽车电子线束具有定制化、高可靠性等特
征。整车厂出于保证产品质量及一致性、零部件供应稳定的考虑，通常会选择一
家供应商作为一款车型一种类型电子线束的独家供应商，且较少在该车型的生命
周期内更换供应商。截至 2025 年末，廊坊莱尼线束的主要客户中，其配套的北
京奔驰、小米汽车 SU7 和 YU7 系列车型配套的汽车电子线束项目均由廊坊莱尼
线束独家供应；廊坊莱尼线束具体配套的各整车项目、所配套的零部件及是否为
独家供应商情况如下表所示。
                                       是否为独家
 整车     配套项目          具体配套的零部件
                                        供应商
         *         成套低压线束（大线）、成套小线         是
                 成套低压线束（大线）、成套高压线束（大
         *                                 是
                          线）
         *         成套低压线束（大线）、成套小线         是
北京奔驰
         *                    成套小线         是
         *         成套低压线束（大线）、成套小线         是
         *         成套低压线束（大线）、成套小线         是
                  *       成套低压线束（大线）、成套小线                                 是
                  *       成套低压线束（大线）、成套小线                                 是
                  *       成套低压线束（大线）、成套小线                                 是
        小米汽车
                  *       成套低压线束（大线）、成套小线                                 是
       注：廊坊莱尼线束 2023 年为北京奔驰老款 E 车型（V213 项目）配套的成套大线为非独家供
       应，主要系该车型原由其他供应商配套供应线束，项目投产过程中客户引入廊坊莱尼线束作
       为 B 点供应商进行配套，该项目已于 2023 年结束。
         报告期内，由廊坊莱尼线束独家供应的项目收入及占其主营业务收入情况具
       体如下：
                                                                        单位：万元
               收入类型
                               金额               占比        金额              占比
         作为独家供应商的成套线束         445,443.42        99.83%   343,998.30       99.81%
        作为非独家供应商的成套线束                     -          -              -              -
               零散线束                  771.26      0.17%      662.10         0.19%
                合计            446,214.68       100.00%   344,660.41      100.00%
       注：零散线束为廊坊莱尼线束向其他汽车零部件供应商销售的零散电子线束，用于其他汽
       车零部件的集成。
         综上，廊坊莱尼线束已取得主要整车客户的一级供应商资格，且目前其配套
       的车型的低压成套汽车电子线束由廊坊莱尼线束独家供应，与主要客户的合作关
       系较为稳定，廊坊莱尼线束在前述项目生命周期内被其他供应商替代的风险较低。
         综上所述，各标的公司已与主要整车客户建立起长期稳定的合作关系。
            （六）标的公司作为二级及以下供应商情形下直接客户处产品库存及回款
       情况
         报告期内，北汽模塑作为二级及以下供应商情形下直接客户处产品库存及回
       款情况如下：
                                              单位：万元
                                    该直接客户期末 对该直接
                              该直接客户
     公司作为二级及以下供应商情形下直    销售收入       库存占当期采购 客户应收 期后回款
期间                            期末库存金
     接客户                 （A）          量比例     账款期末  比例
                               额（B）
                                      （C=B/A）  余额
年度 北京现代摩比斯汽车零部件有限公司      12,600.43            93.6          0.74%       2,881.35        98.82%
           北京现代摩比斯汽车配件有限公司                     1,131.11         35.19             3.11%     209.67    100.00%
           海贝彼欧汽车零部件（北京）有限公
           司
           英拉法汽车天窗系统（重庆）有限公
           司
           英纳法汽车天窗系统（北京）有限公
           司
           北京北汽延锋汽车部件有限公司                       7,932.02       150.22            1.89%     1,152.35   100.00%
           北京现代摩比斯汽车零部件有限公司                     8,388.43       126.75            1.51%     2,827.28   100.00%
           北京现代摩比斯汽车配件有限公司                      1,667.06         5.45            0.33%        74.44   100.00%
       年度 司                      4,781.00   2,720.23                             56.90%    1,172.41   100.00%
            英拉法汽车天窗系统（重庆）有限公
            司
            英纳法汽车天窗系统（北京）有限公
            司
              注：期后回款比例中的“期后”指截至 2026 年 4 月 30 日。
                     报告期内，北汽模塑对作为二级及以下供应商情形下直接客户的销售回款情
                况较好，基本已回款，双方合作稳定。在各直接客户处产品库存占当期采购量的
                比例基本稳定，其中，截至 2024 年 12 月 31 日，在海贝彼欧汽车零部件（北京）
                有限公司的库存占当期采购量的比例为 56.90%，占比较高，主要系终端客户北
                京奔驰整车生产线改线以及新车型量产导致相关零部件备货量增加所致。
                     报告期内，廊坊安道拓作为二级及以下供应商情形下直接客户处产品库存及
                回款情况如下：
                                                                                          单位：万元
                                                                该直接客户期
                                              该直接客户期末
       公司作为二级及以下供                销售收入                           末库存占当期            对该直接客户应
期间                                             库存金额                                                   期后回款比例
        应商情形下直接客户                 （A）                            采购量比例            收账款期末余额
                                                （B）
                                                                 （C=B/A）
       北京安道拓汽车部件有
       限公司
       Adient México
       Automotriz S.de R.L.       6,332.49         1,611.44             25.45%            1,454.46         100.00%
年度
       de C.V.
       北京大昌庆镇汽车部件
       有限公司
       北京安道拓汽车部件有
年度     Adient México
       Automotriz S.de R.L. de
                                                            该直接客户期
                                       该直接客户期末
     公司作为二级及以下供            销售收入                             末库存占当期         对该直接客户应
期间                                      库存金额                                                 期后回款比例
      应商情形下直接客户             （A）                              采购量比例         收账款期末余额
                                         （B）
                                                             （C=B/A）
     C.V.
     北京大昌庆镇汽车部件
     有限公司
          注：期后回款比例中的“期后”指截至 2026 年 4 月 30 日。
                   报告期各期末，廊坊安道拓直接客户处库存金额较小，对作为二级及以下供
              应 商 情 形 下 直 接 客 户 的 销 售 回 款 情 况 较 好 ， 双 方 合 作 稳 定 。 Adient México
              Automotriz S. de R.L. de C.V.库存金额较大，主要系货物运输距离远，且运输所
              需时间长，客户须保留一定的安全库存所致。
                   报告期内，廊坊莱尼线束作为二级及以下供应商情形下直接客户处产品库存
              及回款情况如下：
                                                                                 单位：万元
                                                                该直接客户
                                                                           对该直接
                   公司作为二级及以                   该直接客户期            期末库存占
                                销售收入                                       客户应收          期后回
            期间     下供应商情形下直                    末库存金额            当期采购量
                                 （A）                                       账款期末          款比例
                   接客户                          （B）               比例
                                                                            余额
                                                                （C=B/A）
                   北京北汽延锋汽车
                   部件有限公司
                   北京北汽模塑科技
                   有限公司
                   北京北汽李尔汽车
                   系统有限公司
            年度     麦格纳汽车系统
                   （北京）有限公司
                   北京海纳川延锋汽
                   车部件有限公司
                   其他            27,563.93         436.87          1.58%   18,833.67     42.48%
                   北京北汽延锋汽车
                   部件有限公司
                   北京北汽模塑科技
                   有限公司
            年度     车部件有限公司
                   麦格纳汽车系统
                   （北京）有限公司
                   北京北汽李尔汽车
                   系统有限公司
                                            该直接客户
                                                       对该直接
     公司作为二级及以                该直接客户期         期末库存占
                销售收入                                   客户应收        期后回
期间   下供应商情形下直                 末库存金额         当期采购量
                 （A）                                   账款期末        款比例
     接客户                       （B）            比例
                                                        余额
                                            （C=B/A）
     其他          24,324.27         120.64      0.50%   11,355.33   77.31%
 注：期后回款比例中的“期后”指截至 2026 年 4 月 30 日。
     报告期内，廊坊莱尼线束对作为二级及以下供应商情形下直接客户的销售回
 款正常，双方合作稳定。期后回款比例低于其他三家标的公司，主要原因系线束
 材料种类繁多，成本核算较其他零部件产品复杂，存在期后价格调整情况，在廊
 坊莱尼线束作为二级及以下供应商情形下，价格调整及结算流程涉及终端客户和
 直接客户，因此结算周期普遍较长。
     （七）与相关客户的合作稳定性，是否存在被替代风险
     综上所述，标的公司作为整车厂的一级供应商或二级供应商，均需取得整车
 厂的认证方可进入其供应链，以确保供货产品质量和持续供货能力，考核认证周
 期较长。标的公司如作为二级供应商配套整车项目，通常由整车厂认证后、指定
 一级供应商进行采购供应。标的公司进入整车厂供应链，取得项目定点配套后，
 整车厂出于保证产品一致性、降低相关成本、保护供应商利益等因素的考虑，通
 常会选择一家供应商作为一款车型中具体一项零部件的独家供应商，且较少在该
 车型的生命周期内更换供应商。因此，标的公司与整车厂的合作关系均较为稳定。
     标的公司产品技术性能优势突出，与大客户合作关系稳定，同时标的公司产
 品迭代能力强，技术储备充足。标的公司将继续加深与大客户的合作关系，同时
 积极开拓新客户，标的公司被其他供应商替代的可能性较小，标的公司未来收入
 增长具备可持续性。
     四、各标的公司主要客户（包括直接客户和终端车企客户）的基本情况、经
 营情况及行业地位，主要客户与标的公司的合作模式、是否存在替代供应商；报
 告期内主要客户毛利率水平、销售金额波动情况及其与终端车型产销量的匹配
 性，标的公司客户稳定性和业务持续性
     （一）各标的公司主要客户（包括直接客户和终端车企客户）的基本情况、
 经营情况及行业地位，主要客户与标的公司的合作模式、是否存在替代供应商
        报告期内，北汽模塑各期主要客户如下：
 客户名称       客户情况          基本情况             经营情况及行业地位         合作模式
                                    北汽集团是中国汽车行业的骨干企
                                    业，目前已发展成为涵盖整车及零部
      报告期各期，北汽集
                                    件研发与制造、汽车服务贸易、综合
北汽集团  团一直为北汽模塑第       成立时间：1994 年                          一级供应
                                    出行服务、金融与投资、通用航空等
（含北京奔 一大客户；北汽集团       注册资本：199.57 亿                        商、二级
                                    业务的国有大型汽车企业集团。位居
驰）    为北汽模塑间接控股       元                                     供应商
                                    世界 500 强排行榜第 201 位。根据北
      股东
                                    汽集团官网，北汽集团 2024 年营业
                                    收入超 4800 亿元
                                    小米汽车是小米集团旗下的智能电动
                                    汽车品牌，主营智能电动汽车研发与
                                    销售，主要产品包括 XIAOMI SU7、
        北汽模塑 2024 年度第
                        成立时间：2021 年 SU7 Ultra、XIAOMI YU7 等车型。根 一级供应
小米汽车    三大客户及 2025 年 1-
                        注册资本：10 亿元 据中汽数研，2025 年 1-11 月小米汽        商
                                    车销量位列造车新势力品牌第 5 名。
      海贝彼欧汽车零部件
海贝彼欧汽 （北京）有限公司系                         海贝彼欧总部位于德国，是专注于汽
                      成立时间：2013 年
车零部件  北汽模塑 2023 年度第                     车前端模块的设计、研发、生产及物 二级供应
                      注册资本：0.014 亿
（北京）有 二大客户及 2025 年 1-                   流为一体的专业公司，主要为全球知   商
                      欧元
限公司   8 月第三大客户，终                        名汽车厂家配套
      端客户为北京奔驰
                                     赛力斯（601127.SH）是以新能源汽
                                     车为核心业务的技术科技型企业，位
        赛力斯系北汽模塑
                                     列中国企业 500 强，业务涉及新能源
                                     汽车及核心三电等产品的研发、制        一级供应
赛力斯     户、2024 年度第二大 注册资本：16.33 亿
                                     造、销售及服务。根据中汽数研，          商
        客户及 2025 年 1-8 月 元
        第四大客户
                                     造车新势力品牌前三。2025 年度营业
                                     收入 1,650.54 亿元
      现代摩比斯系北汽模                         现代汽车集团下属汽车零部件企业，
      塑 2023 年度第三大客 成立于 1977 年，前        业务涵盖核心零部件制造、模块组装 二级供应
现代摩比斯
      户，终端客户为北京 身为现代精工                  及售后服务体系，是全球前八、韩国   商
      现代                                最大的汽车零部件供应商。
        吉利集团系北汽模塑
                                    国内大型汽车制造集团。根据吉利集
                                    团官网，2024 年吉利控股集团位列全 一级供应
吉利集团    户、2024 年度第四大 注册资本：10.30 亿
                                    球车企销量第十位。2025 年度营业收   商
        客户、2025 年 1-8 月 元
                                    入 3,452.32 亿元
        第五大客户
        蔚来汽车系北汽模塑 成立时间：2014 年 蔚来是一家全球化的智能电动汽车公 一级供应
蔚来汽车
      注 1：北汽集团包括北京汽车、北京奔驰、北汽越野、北汽延锋、英纳法、北京新能
    源等北汽集团同一控制下的主体；赛力斯包括赛力斯汽车有限公司、重庆问界智选精品汽
    车备件有限公司等赛力斯同一控制下的主体；吉利集团包括中嘉汽车制造（成都）有限公
    司、跑诗达新能源汽车有限公司、山东吉利新能源商用车有限公司、Volvo Car Corporation
    等吉利集团同一控制下的主体；现代摩比斯包括北京现代摩比斯汽车零部件有限公司、重
庆现代摩比斯汽车零部件有限公司等现代摩比斯同一控制下的主体；蔚来汽车包括上海蔚
来汽车有限公司、蔚来汽车科技（安徽）有限公司等蔚来汽车同一控制下的主体。
  注 2：数据来源为各公司的年度报告及公开披露信息、官方网站、中汽数研等。
    北汽模塑的主要客户中，北京奔驰、小米汽车 SU7 系列、蔚来汽车、北京现
代、北京汽车、北汽新能源、北汽越野车、福田戴姆勒、吉利汽车、赛力斯、长
安汽车、沃尔沃配套车型中由北汽模塑定点配套的保险杠，由北汽模塑独家供应，
在上述项目中不存在替代供应商，详见本问题回复之“问题 4”“三”之“（五）标的
公司取得独家供应或一级供应商资格认证的情况”。
    报告期内，廊坊安道拓各期主要客户如下：
 客户名称          客户情况           基本情况        经营情况及行业地位          合作模式
                              安道拓（Adient）是全球
                              最大的汽车座椅供应商，
         报告期各期，安道拓一           为全球各大汽车主机厂提
                    成立时间：
         直为廊坊安道拓第一大           供座椅的创新解决方案。
安道拓      客户，终端销售客户包           根据开源证券研究报告， 二级供应商
                    股本：0.79 亿
         括北京奔驰、北京现            2022 年安道拓位列国内汽
                    股
         代、北汽越野等。             车座椅市场排名前三。
                                         成立于 2003 年，经营范
                                         围包括开发、设计、生产
                                         汽车零配件、减震器、汽
                                         车座椅内钢架结构等，主
      报告期各期，北京大昌
                 成立时间：                   要为北京现代提供配套产
北京大昌庆 庆镇汽车部件有限公司
镇汽车部件 一直为廊坊安道拓第二                                        二级供应商
                 注册资本：                   式会社为一家专注于汽车
有限公司 大客户，终端客户为北
      京现代。
                                         于 1979 年在韩国成立，
                                         经过 40 余年发展，已成
                                         为座椅骨架及相关结构件
                                         的供应商
     注 1：安道拓包括北京安道拓汽车部件有限公司、Adient México Automotriz, S. de R.L.
de C.V.、Adient Mez?lak Korlátolt Felel?sség? Társaság 、錦陵工業株式会社等安道拓同一
控制下的主体。
     注 2：数据来源为各公司的年度报告及公开披露信息、官方网站、行业研究报告等。
    报告期内，廊坊安道拓所配套的汽车座椅骨架项目均为该项目的独家供应商，
在配套的汽车座椅骨架项目中不存在替代供应商，详见本问题回复之“问题 4”之
“三”之“（五）标的公司取得独家供应或一级供应商资格认证的情况”。
     报告期内，廊坊莱尼线束各期主要客户如下：
客户名称       客户情况         基本情况              经营情况及行业地位      合作模式
                                 北汽集团是中国汽车行业的骨干
                                 企业，目前已发展成为涵盖整车
      报告期各期，北汽集
                                 及零部件研发与制造、汽车服务
      团一直为廊坊莱尼线      成立时间：1994
北汽集团                             贸易、综合出行服务、金融与投 一级供应
      束第一大客户；北汽      年
（含北京奔                            资、通用航空等业务的国有大型 商、二级供
      集团子公司海纳川为      注册资本：199.57
驰）                               汽车企业集团。位居世界 500 强  应商
      廊坊莱尼线束的共同      亿元
                                 排行榜第 201 位。根据北汽集团
      控制方。
                                 官网，北汽集团 2024 年营业收入
                                 超 4800 亿元
                                 小米汽车是小米集团旗下的智能
                                 电动汽车品牌，主营智能电动汽
                                 车研发与销售，主要产品包括
       系廊坊莱尼线束 2024 成立时间：2021
                                 XIAOMI SU7、SU7 Ultra、 一级供应
       年度第二大客户及        年
小米汽车                             XIAOMI YU7 等车型。根据中汽 商、二级供
                                 数研，2025 年 1-11 月小米汽车销  应商
       客户              元
                                 量位列造车新势力品牌第 5 名。
                                 入为 1,060.70 亿元
      麦格纳汽车系统（北                        成立于 2019 年，由麦格纳 Magna
      京）有限公司系廊坊                        和海纳川分别持股 51%和 49%。
麦格纳汽车               成立时间：2019
      莱尼线束 2023 年度第                    麦格纳 Magna 是全球多元化的汽
系统（北                年
      二大客户、2024 年度                     车零部件供应商，为汽车制造厂 二级供应商
京）有限公               注册资本：1.40
      第三大客户及 2025 年                    商提供包括设计、开发、制造汽
司                   亿元
      终端客户为北京奔驰                        计和组装整车解决方案和服务
      北京北汽李尔汽车系                        成立于 2007 年，由海纳川与美国
      统有限公司系廊坊莱                        李尔有限公司共同组建，双方各
                    成立时间：2007
北京北汽李 尼线束 2023 年度第三                    持股 50%，主要从事汽车座椅系
                    年
尔汽车系统 大客户、2024 年度第                     统及零部件的设计、开发与生      二级供应商
                    注册资本：0.02
有限公司 四大客户及 2025 年                      产。美国李尔有限公司是全球汽
                    亿美元
      终端客户为北京奔驰                        主要供应商
                                  华域汽车（600741.SH）是上汽集
                                  团控股的汽车零部件上市公司，
       华域汽车系廊坊莱尼
                                  拥有完整的汽车零部件供应链体
       线束 2023 年度第四大
                       成立时间：1992 系，业务覆盖汽车内饰、外饰、
       客户、2024 年度第五
                       年          座椅、电子和安全系统。2024 年
华域汽车   大客户及 2025 年 1-8                                    二级供应商
                       注册资本：31.53 度营业收入 1,688.52 亿元；根据
       月第五大客户；终端
                       亿元         《2025 全球汽车供应链核心企业
       客户为北京奔驰、小
                                  竞争力白皮书》，华域汽车进入
       米汽车
                                  全球汽车供应商营收前 20 强。
      北京安道拓汽车部件 成立时间：2002              由安道拓与海纳川共同投资组建
北京安道拓
      有限公司系廊坊莱尼 年                      的一家合资公司，于 2002 年成
汽车部件有                                                    二级供应商
      线束 2023 年度第五大 注册资本：0.088         立，主要为北京地区的汽车生产
限公司
      客户；终端客户为北 亿美元                    厂家配套汽车座椅和内饰件。根
客户名称     客户情况           基本情况               经营情况及行业地位              合作模式
       京奔驰                              据开源证券研究报告，2022 年安
                                        道拓位列国内汽车座椅市场排名
                                        前三
   注 1：北汽集团包括北京奔驰、北汽越野、北京汽车、北汽延锋、北汽模塑、海纳川
 延锋等北汽集团同一控制下的主体；小米包括小米汽车科技有限公司、小米景明科技有限
 公司等小米同一控制下的主体；华域汽车包括北京延锋北汽汽车内饰件有限公司、延锋海
 纳川汽车饰件系统有限公司等华域汽车同一控制下的主体。
   注 2：数据来源为各公司的年度报告及公开披露信息、官方网站、中汽数研等。
   廊坊莱尼线束的主要客户中，目前北京奔驰、小米汽车 SU7 和 YU7 系列车
 型配套的低压成套汽车电子线束均由廊坊莱尼线束独家供应，在上述项目中不存
 在替代供应商，详见本问题回复之“问题 4”之“三”之“（五）标的公司取得独家供
 应或一级供应商资格认证的情况”。
   （二）报告期内主要客户毛利率水平、销售金额波动情况及其与终端车型产
 销量的匹配性
   按照终端车企客户口径，报告期内，各标的公司主要客户的毛利率水平与终
 端车型销量的变动情况分析如下：
   （1）北汽模塑
   北汽模塑的主要终端车企客户为北京奔驰、小米汽车、赛力斯等，主要客户
 毛利率水平与终端厂商销量的对比情况如下：
                                                               单位：万辆
                        毛利率                      配套整车销量
 主要客户    车型
             A      *               *                   1.46       2.97
             C      *               *               12.43         15.97
             E      *               *               13.08         14.55
         EQE        *               *                   0.29       0.31
 北京奔驰    GLA        *               *                   0.34       0.72
         GLB        *               *                   3.36        5.1
         GLC        *               *               13.06         15.31
         其他         *               *                      -          -
         合计         *               *               44.02         54.94
                           毛利率                    配套整车销量
主要客户    车型
        SU7            *               *             25.82       13.95
小米汽车    YU7            *               *             15.37             -
        合计             *               *             41.18       13.95
        M7             *               *             11.55       19.33
        M8             *               *             15.04             -
 赛力斯
        M9             *               *             11.56         15
        合计             *               *             38.16       34.33
注 1：整体合计值的计算已包含备用件业务在内的综合计算结果；
注 2：其他部分为不能划分至具体车型的备用件销售。
  报告期内，北汽模塑通过产品高端化、成本控制、技术创新、提高生产效率
等方式积极维持产品毛利率。
  报告期内，北汽模塑向北京奔驰销售产品的毛利率水平整体波动较小，报告
期各期，分别为*、*。
  北汽模塑向小米汽车销售产品毛利率较低，2024 年度和 2025 年度毛利率分
别为*、*，主要系随着北汽模塑向新客户销售收入的增长，产品毛利率有所提升。
  报告期内，北汽模塑向赛力斯销售产品毛利率分别为*和*，2025 年度，毛利
率水平有所下降主要系部分毛利率相对较低的产品收入占比上升所致。
  （2）廊坊安道拓
  廊坊安道拓的主要终端车企客户为北京奔驰、北京现代等，主要客户毛利率
水平与终端厂商销量的对比情况如下：
                                                              单位：万辆
                               毛利率                 配套车型销量
 主要客户         车型
              A            *               *        1.46          2.97
              GLA          *               *        0.34          0.72
 北京奔驰         GLB          *               *        3.36          5.10
              GLC          *               *       13.06         15.31
              合计           *               *       18.22          24.1
 北美奔驰         GLB          *               *             /             /
 北京现代    CN7C      *                *        6.34        7.75
注 1：整体合计值的计算已包含备用件业务在内的综合计算结果，表格内仅展示了各车型
的细分数据，备用件部分未独立列示；
注 2：北美奔驰 GLB 车型无公开披露的销量数据，下同。
  报告期内，廊坊安道拓通过产品成本控制、技术创新、提高生产效率等方式
积极维持产品毛利率，主要终端客户车型产销量变动与廊坊安道拓毛利率变动关
联度较低。
  报告期内，廊坊安道拓向终端客户北京奔驰销售产品的毛利率水平整体波动
较小。
  报告期内，廊坊安道拓向终端客户北京现代销售产品毛利率较低，主要与终
端销售车型定位相关，其中，向终端客户北京现代销售产品的毛利率在 2025 年
度有所下降。
  （3）廊坊莱尼线束
  廊坊莱尼线束的主要终端车企客户为北京奔驰、小米汽车等，主要客户毛利
率水平与终端厂商销量的对比情况如下：
                                                     单位：万辆
                       毛利率                  配套整车销量
 主要客户    车型
          A        *                *        1.46        2.97
         CLA       *                *        0.14             -
          C        *                *       12.43       15.97
          E        *                *       13.08       14.55
 北京奔驰    EQE       *                *        0.29        0.31
         GLA       *                *        0.34        0.72
         GLB       *                *        3.36         5.1
         GLC       *                *       13.06       15.31
         合计        *                *       44.16       54.94
         SU7       *                *       25.82       13.95
 小米汽车    YU7       *                *       15.37
         合计        *                *       41.18       13.95
注：整体合计值的计算已包含备用件业务在内的综合计算结果，表格内仅展示了各车型的
细分数据，备用件部分未独立列示。
  报告期内，廊坊莱尼线束通过产品成本控制、技术创新、提高生产效率、给
客户提供生产精进方案等方式积极维持产品毛利率，主要终端客户车型产销量变
动与廊坊莱尼线束毛利率变动关联度较低。
  报告期内，廊坊莱尼线束向北京奔驰等主要终端客户销售产品的毛利率分别
为*和*，毛利率水平整体波动较小。
  廊坊莱尼线束向小米汽车销售产品毛利率在 2024 年度和 2025 年度分别为
*、*，毛利率水平较低，主要系供货初期产品毛利率相对较低所致，随着廊坊莱
尼线束向小米汽车销售收入的规模增加，产品毛利率有所提升。
  按照终端车企客户口径，报告期内，各标的公司主要客户的销售金额与终端
车型销量的变动情况分析如下：
  （1）北汽模塑
  北汽模塑的主要终端车企客户为北京奔驰、小米汽车、赛力斯等，主要客
户销售收入与终端厂商销量的对比情况如下：
                                                    单位：万元、万辆
                       收入                    配套整车销量
主要客户   车型
       A        *                     *         1.46         2.97
        C       *                     *        12.43        15.97
        E       *                     *        13.08        14.55
       EQE      *                     *         0.29         0.31
北京奔驰   GLA      *                     *         0.34         0.72
       GLB      *                     *         3.36          5.1
       GLC      *                     *        13.06        15.31
       其他       *                     *             -             /
       合计       *                     *        44.02        54.94
       SU7      *                     *        25.82        13.95
小米汽车   YU7      *                     *        15.37              -
       合计       *                     *        41.18        13.95
赛力斯    M7       *                     *        11.55        19.33
                                 收入                              配套整车销量
  主要客户      车型
             M8          *                      *                    15.04             -
             M9          *                      *                    11.56         15
            合计           *                      *                    38.16       34.33
 注 1：整体合计值的计算已包含备用件业务在内的综合计算结果;
 注 2：其他部分为不能划分至具体车型的备用件销售。
      报告期内，北汽模塑凭借产品技术创新、客户服务水平等竞争优势积极开发
 及维护客户，稳定并提升客户采购份额，实现收入的整体增长。
      报告期内，北京奔驰等产销量相对平稳，北汽模塑向北京奔驰等主要终端客
 户销售收入在保持稳定的基础上实现一定程度的增长，主要系随着整车智能化和
 网联化程度提高，保险杠产品中集成配备更多配件所致。
      报告期内，随着小米汽车、赛力斯产销量的增长，北汽模塑对小米汽车、赛
 力斯的销售金额相应增长，销售收入增长规模与终端车型销量增长情况具有匹配
 性，具体变动情况分析如下：
                                                                       单位：万套、万辆
主要客                销量                       配套整车销量                            比例
      车型
 户          2025 年度    2024 年度        2025 年度          2024 年度        2025 年度    2024 年度
       A       *             *                  1.46       2.97          *             *
       C       *             *              12.43         15.97          *             *
       E       *             *              13.08         14.55          *             *
北京奔   EQE      *             *                  0.29       0.31          *             *
 驰    GLA      *             *                  0.34       0.72          *             *
      GLB      *             *                  3.36        5.1          *             *
      GLC      *             *              13.06         15.31          *             *
      合计       *             *              44.02         54.93          *             *
      SU7      *             *              25.82         13.95          *             *
小米汽
      YU7      *             *              15.37                -       *             *
 车
      合计       *             *              41.18         13.95          *             *
      M7       *             *              11.55         19.33          *             *
赛力斯   M8       *             *              15.04                -       *             *
      M9       *             *              11.56            15          *             *
主要客                  销量                      配套整车销量                     比例
       车型
 户          2025 年度    2024 年度         2025 年度       2024 年度    2025 年度     2024 年度
       合计        *            *              38.16      34.33       *             *
      注：上表中，比例=销量/配套整车销量，下同。
      报告期内，北汽模塑产品对应配套整车量与终端客户北京奔驰、小米汽车、
 赛力斯整车厂产品的终端销量整体较为匹配，比例基本位于 1 上下，差异主要系
 整车生产以及销售等环节中的时间差异所致。其中，北京奔驰 EQE 的产品销量
 与终端整车销量比例较高，主要系该车型销售规模相对较小，部分产品尚未实现
 终端销售所致。
      （2）廊坊安道拓
      廊坊安道拓的主要终端车企客户为北京奔驰、北京现代，主要客户销售收入
 与终端厂商销量的对比情况如下：
                                                                   单位：万元、万辆
                                  收入                           配套整车销量
  主要客户      车型
             A            *                      *              1.46         2.97
            GLA           *                      *               0.34        0.72
 北京奔驰       GLB           *                      *               3.36         5.1
            GLC           *                      *              13.06      15.31
            合计            *                      *              18.22      24.10
 北美奔驰       GLB           *                      *                  /             /
 北京现代       CN7C          *                      *              6.34         7.75
 注 1：整体合计值的计算已包含备用件业务在内的综合计算结果，表格内仅展示了各车型
 的细分数据，备用件部分未独立列示；
 注 2：北美奔驰 GLB 车型无公开披露的销量数据，下同。
      报告期内，廊坊安道拓凭借与客户稳定的合作关系，针对相关配套车型提供
 稳定的供货。
      报告期内，廊坊安道拓主要配套的北京奔驰 A、GLB 等车型销量有所下滑，
 导致销售收入有所下降。报告期内，北京现代产销量有所下降，廊坊安道拓的相
 关销售收入也相应有所下降，具体变动情况分析如下：
                                                                   单位：万套、万辆
                         销量                        配套整车销量                            比例
主要客户     车型
         A           *          *                  1.46         2.97            *             *
         GLA         *          *                   0.34        0.72            *             *
北京奔驰     GLB         *          *                   3.36         5.1            *             *
         GLC         *          *                  13.06       15.31            *             *
         合计          *          *                  18.22        24.1            *             *
北美奔驰     GLB         *          *                      /             /          *             *
北京现代    CN7C         *          *                  6.34         7.75            *             *
       报告期内，廊坊安道拓产品对应的配套整车量与终端客户北京奔驰、北京现
 代等整车厂产品的终端销量整体较为匹配，除销量较小的 GLA 车型外，比例基本
 位于 1 上下，差异主要系整车生产以及销售等环节中的时间差异所致。
       （3）廊坊莱尼线束
       廊坊莱尼线束的主要终端车企客户为北京奔驰、小米汽车，主要客户销售收
 入与终端厂商销量的对比情况如下：
                                                                           单位：万元、万辆
                                    收入                          配套整车销量
  主要客户         车型
               A            *                *                           1.46             2.97
               CLA          *                *                           0.14                 -
                C           *                *                       12.43              15.97
                E           *                *                       13.08              14.55
  北京奔驰         EQE          *                *                           0.29             0.31
               GLA          *                *                           0.34             0.72
               GLB          *                *                           3.36              5.1
               GLC          *                *                       13.06              15.31
               合计           *                *                       44.16              54.94
               SU7          *                *                       25.82              13.95
  小米汽车         YU7          *                *                       15.37                    -
               合计           *                *                       41.18              13.95
 注：整体合计值的计算已包含备用件业务在内的综合计算结果，表格内仅展示了各车型的
 细分数据，备用件部分未独立列示。
       报告期内，廊坊莱尼线束凭借与客户稳定的合作关系，针对相关配套车型提
供稳定的供货。随着小米汽车产销量的增长，廊坊莱尼线束对小米汽车的销售金
额相应增长。另外，北京奔驰等总体产销量相对平稳，廊坊莱尼线束向北京奔驰
等销售收入保持相对稳定，具体变动情况分析如下：
                                                               单位：万套、万辆
主要客                 销量                 配套整车销量                       比例
       车型
 户           2025 年度   2024 年度    2025 年度         2024 年度    2025 年度   2024 年度
       A        *         *                1.46       2.97      *         *
       CLA      *         *                0.14          -      *         *
        C       *         *            12.43         15.97      *         *
        E       *         *            13.08         14.55      *         *
北京奔
       EQE      *         *                0.29       0.31      *         *
 驰
       GLA      *         *                0.34       0.72      *         *
       GLB      *         *                3.36        5.1      *         *
       GLC      *         *            13.06         15.31      *         *
       合计       *         *            44.16         54.94      *         *
       SU7      *         *            25.82         13.95      *         *
小米汽
       YU7      *         *            15.37             -      *         *
 车
       合计       *         *            41.18         13.95      *         *
注：廊坊莱尼线束 2023 年起为北京奔驰新款 E 车型（V214 项目）供应成套小线，该车型
于 2023 年 12 月上市，而整车销量数据包括了原老款车型销量。
      报告期内，廊坊莱尼线束产品对应配套整车量与终端客户北京奔驰、北京现
代等整车厂产品的终端销量整体较为匹配，比例基本在 1 上下，差异主要系整车
生产以及销售等环节中的时间差异所致，其中 2024 年度北京奔驰 EQE 的产品销
量与终端整车销量比例较高，主要系该车型销售规模相对较小，部分产品尚未实
现终端销售所致；北京奔驰 GLA 产品的产品销量与终端整车销量比例波动较大，
主要系整车生产以及销售等环节中的时间差异，考虑 2022 年年度数据后，整体
较为匹配。
      （三）标的公司客户稳定性和业务持续性
      标的公司主要客户均为上市公司或行业知名企业，标的公司客户具有稳定性，
业务具有持续性，具体分析如下：
   根据中国汽车工业协会数据，2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年，我国汽
车销量分别为 2,686.4 万辆、3,009.4 万辆、3,143.6 万辆和 3,440.0 万辆，其中新
能源汽车的销量分别为 688.7 万辆、949.5 万辆、1,286.6 万辆和 1,649.0 万辆，同
比增速分别为 95.6%、37.9%、35.5%和 28.2%。
观政策，有利于进一步坚定发展信心，激活市场活力，推动经济持续回升向好。
国家发改委和财政部 1 月 8 日发布了《关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更
新和消费品以旧换新政策的通知》；国家发展改革委、财政部 2025 年 12 月 30
日印发《关于 2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明
确 2026 年“两新”政策的支持范围、补贴标准和工作要求。随着系列政策出台落
地，政策组合效应不断释放，将会进一步释放汽车市场潜力。
   随着我国汽车销量持续增长，以及新能源汽车渗透率持续提升，汽车零部件
行业需求预计将持续保持增长。
   整车厂商往往对供应商建立了严格的认证评价标准，不仅要首先通过质量管
理体系标准认证，还要满足整车厂商在产品质量、同步开发、物流运输、管理水
平、成本控制、财务状况等方面的特殊标准和要求。在产品进入批量生产前，还
需履行严格的产品质量先期策划（APQP）和生产件批准程序（PPAP），并经过
较长时间的产品装机试验考核，产品经认可后方能进行批量生产供货。
   在行业通行标准的基础上，整车厂商对供应商通常实行个性化资格认证及考
核，零部件供应商需在行业内积累充分的业绩表现和实践经验后方可参与竞争。
因此，一旦通过考核，配套双方就会形成较为牢固的长期合作关系。
客户主动更换意愿低
   北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束等，凭借自身的技术优势，以及各股
东方的背景支持，与主要客户形成了良好的长期合作关系。
   北汽模塑通过成熟稳定的生产工艺和先进的生产设备与技术，可以在保证产
品高品质的同时提高生产效率，形成了一套卓有成效的管理体系。北汽模塑深度
绑定核心客户：与行业头部企业建立了长期、稳定的合作关系，成为其核心平台
的主力供应商，能保障订单量的稳定性。同时，北汽模塑已经构建了多元化的客
户结构，拓展不同区域、不同梯队的客户，特别是在发展新势力客户方面取得较
好的成绩。
   廊坊安道拓专注于通过自动化和实践提高效率和优化成本。廊坊安道拓利用
现有技术和实用的创新来满足本地市场需求，以推动新客户和新业务的增长。廊
坊安道拓通过利用在国内的价值链和本地工程专业知识，专注产品创新实现业务
增长。廊坊安道拓主要客户包括北京奔驰、北京现代、北汽越野等。经过十余年
的发展，与下游客户保持了长期稳定的合作关系，积累了优质的客户资源。
受益于新能源汽车快速放量、电气架构升级以及智能化配置渗透率提高等多重驱
动因素，汽车线束行业迎来深度重构。廊坊莱尼线束可以通过设计优化降低生产
成本，进一步使得廊坊莱尼线束与客户黏性大，合作时间长，通过快速响应客户
产品需求切换，实现与客户的长期合作并不断提升市场占有率。
   五、标的公司客户集中的原因、是否符合行业惯例，报告期内及期后各标的
公司新客户、新产品拓展情况，未来收入增长的可持续性
   根据中国汽车工业协会统计，2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年，我国汽
车销量排名前十位的企业集团汽车销量分别为 2,314.80 万辆、2,571.50 万辆、
和 83.90%，因此国内汽车市场集中度高，进而导致汽车零部件供应商客户集中
度较高，各标的公司客户集中，符合行业惯例，具体原因分析如下：
   （一）标的公司客户集中的原因、是否符合行业惯例
   标的公司北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束为海纳川与国际国内头部零
部件企业合资成立的合资企业，其设立背景为合资方拟依托合资公司获取包括且
不限于北汽集团在内的整车厂的相关商业机会，而海纳川则借此加强与知名汽车
及零部件企业的业务合作，提升技术水平及产品竞争力，实现互利共赢。在此商
业背景下，标的公司北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束均已发展成为北京奔
驰的核心供应商，主要为北京奔驰配套，有着多年的配套协作关系。该种合资合
作模式在整车集团关联的汽车零部件企业中普遍存在。
  除了受合资合作商业模式影响，运输半径也是导致客户集中度较高的重要原
因。整车客户通常需要零部件供应商根据生产线的工序顺序，按照特定的排列和
顺序，将零部件送达给整车厂，对零部件供应商的供货半径、交付时效性等有较
高要求。而标的公司的汽车保险杠总成产品、汽车座椅骨架产品、汽车线束产品
因体积大、运输成本较高等原因，不适合长途运输，通常会靠近整车厂配套设厂。
北汽模塑母公司、廊坊安道拓和廊坊莱尼线束厂区处于北京及周边区域，目前北
京地区主要整车企业包括北汽集团及下属企业（包含北京奔驰）、小米汽车等，
导致客户集中度较高。
  从整车企业关联的汽车零部件行业上市公司公开披露的前五大客户销售收
入占比数据中亦可看到客户集中度较高的特点，具体如下表所示。
 公司名称           主要产品          2025 年度     2024 年度
          汽车内外饰件、金属成型和模具、功能
 华域汽车                            39.60%      42.18%
            件、电子电器件、热加工件等
          底盘系统、制动和传动系统、转向及安
 富奥股份     全系统、汽车电子系统、发动机附件系      65.90%      60.90%
              统、紧固件产品及其他
          汽车内饰、汽车保险杠、汽车车灯、冲
 富维股份                            89.93%      90.63%
            压件、汽车视镜、汽车车轮等
           组合仪表、传感器及软轴、汽车制动
          系、供油系、压铸件、内饰件、电气产
 东风科技                            56.80%      39.89%
          品、新能源产品及其他产品、摩托车供
            油系统、排气系统、调温器系统
         汽车零部件可比公司平均值            63.06%      58.40%
 北汽模塑           汽车保险杠            89.85%      90.93%
 廊坊安道拓         汽车座椅骨架           100.00%     100.00%
廊坊莱尼线束         汽车电子线束            95.52%      95.65%
注：标的公司客户集中度为前五大客户销售收入占比。
  如上表所示,富维股份的客户集中度与标的公司较为相近。富维股份主要产
品为汽车内饰、汽车保险杠、汽车车灯等，其子公司主要为与国际国内头部零部
件企业合作成立的合资企业，此类合资企业的合作方在国内还有其他子公司负责
不同区域的业务，且其下游客户主要为乘用车市场，与标的公司的情况最为相近。
  华域汽车、东风科技、富奥股份的客户集中度相较于标的公司较低主要系其
子公司及相关业务的发展历史、面向的下游市场有所不同所致，具体如下：
  （1）华域汽车历史上通过购买延锋伟世通股权、与美国江森自控全球汽车
内饰业务重组的方式收购了伟世通、江森自控的全球汽车内饰业务，目前由其全
资子公司延锋汽车饰件系统有限公司（2025 年营业收入占比 71.63%）承接，因
此，其市场布局遍布全球，客户集中度相对较低；
  （2）东风科技主要收入来源于多家控股子公司，这些子公司分别配套不同
的汽车下游领域。根据 2025 年度报告，其主要控股子公司东风延锋、湛江德利、
东风汤姆森、东科克诺尔制动的收入合计占比为 83.68%，其中，东风延锋主要生
产配套乘用车的内饰件、湛江德利主要生产配套摩托车的化油系统、东风汤姆森
主要生产配套汽车热管理及发动机厂商的部件、东科克诺尔制动主要生产配套商
用车的制动阀等。由于其各子公司主要销售的下游市场均不同，因此其客户集中
度相对较低；
  （3）富奥股份主要收入来源于其自主培育设立的底盘业务、紧固件业务、
汽车电子业务等，前述业务启动时间较早，通过多年的发展积累，其逐步拓展开
发了一汽集团外其他自主品牌客户，且其整车客户除了乘用车还包括商用车，因
此其客户集中度相对较低。
  此外，由于目前已上市的与整车企业关联的汽车零部件企业均为平台型汽车
零部件企业，主要产品均涉及汽车多个零部件领域，其直接配套的客户范围相对
较广。相比而言，各标的公司专注于某一类汽车零部件，主营业务均较为集中，
下游应用市场集中于乘用车市场，且均为海纳川与国际国内头部零部件企业成立
的合资企业，其客户集中度相对较高符合汽车零部件行业的特点。因此，各标的
公司客户前五大客户销售收入集中度较高的情况符合行业惯例。
  本次交易完成后，上市公司将新增汽车外饰件、汽车座椅骨架、汽车线束等
多个业务板块，并新增小米汽车等整车客户，上市公司的产品及客户将更为多元
化。
     （二）报告期内及期后各标的公司新客户、新产品拓展情况，未来收入增长
的可持续性
  北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束等基于深厚的技术积累和稳定的客户
关系，持续开拓新客户和新车型项目。
  报告期内，各标的公司新拓展整车项目的具体情况如下表所示：
                                                             单位：万元
                报告期内             2025 年度                 2024 年度
 标的公司    类型     新拓展项
                 目数量       金额              占比         金额         占比
         新车型     20     231,037.25         44.69%   154,574.27   34.56%
 北汽模塑
         改款车型    7        35,665.33         6.90%    51,144.79   11.43%
廊坊安道拓     -      -                  -           -            -        -
廊坊莱尼线束   新车型     9      235,087.91         52.68%    63,600.48   18.45%
  注：报告期内新拓展整车项目为 2023 年以来新增收入的车型项目，占比为收入占主营
业务收入比例口径。
  截至 2025 年底，北汽模塑已定点未实现收入的项目共 18 个，廊坊安道拓已
定点未实现收入的项目共 7 个，廊坊莱尼线束已定点未实现收入的项目共 9 个。
  北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束等标的公司凭借汽车零部件领域的技
术积累、客户服务优势、项目执行经验等优势能够有效确保自身在市场行业中的
地位，未来收入增长具有可持续性，具体分析如下：
  （1）汽车零部件行业下游需求持续增长
  随着我国汽车销量持续增长，以及新能源汽车渗透率持续提升，汽车零部件
行业需求预计将持续保持增长。详见本问题回复之“问题 4”之“四”之“（三）”之
“1、从行业发展情况来看，汽车零部件行业下游需求持续增长”。
  （2）标的公司在细分领域具备领先的积累及竞争优势
  北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束等标的公司始终专注于各自汽车零部
件领域的研发、生产和销售，深耕行业多年，凭借技术积累、客户服务优势、项
目执行经验等，以及卓越的产品质量及人才优势，为各自在进入整车客户供应链
体系并保持稳定奠定了坚实基础。
  随着终端整车客户对材料的要求变高，对供应商的需求更加复杂，各标的公
司在相关领域凭借自身积累具有较强的核心竞争优势。
  （3）客户更换供应商成本较高，通常不会轻易更换供应商
  各标的公司提供高度定制化的汽车零部件产品，产品的设计和开发需要下游
客户共同参与，定制化属性较高，是汽车整车产品的关键零部件，客户一般不会
轻易更换该类供应商。
  同时，下游客户在选择供应商时会执行严格的认证过程，需要持续对供应商
研发和技术创新能力、量产供应能力、专利及工艺技术、质量控制能力等进行全
面的考核和评估，考虑到考核评估周期较长以及变更供应商带来的成本和不确定
性，下游客户与上游供应商一旦建立良好的合作关系后，正常情况下不会频繁更
换，客户粘性较高。
  综上，各标的公司在新客户和新产品方面不断拓展，为标的公司带来了更多
的业务增长点和盈利机会，未来收入增长具有可持续性。
  六、中介机构核查程序及核查意见
  （一）中介机构核查程序
  针对上述事项，独立财务顾问、标的资产审计会计师和律师主要履行了以下
核查程序：
开信息披露文件，了解标的公司所处行业的市场竞争格局、行业内主要供应商等
情况；
供应的说明、主要客户对独家供应情况的确认文件；
应商等口径对应的收入构成情况表，查阅主要新能源车企客户订单；
款情况数据；
性、主要客户稳定性和业务持续性；
对比分析标的公司客户集中的原因。
     （二）中介机构核查意见
  经核查，独立财务顾问、标的资产审计会计师认为：
业；
通用零部件；各标的公司已布局新能源汽车客户，新能源汽车产业的发展趋势有
利于标的公司业务发展，不会对标的公司业务产生重大不利影响，因新能源汽车
产业的发展导致标的公司未来业绩下滑风险较小；
标的公司采购和通过其他供应商间接采购，主要系终端车企不同需求所致，具有
合理性；标的公司独家供应或一级供应商资格认证情况符合标的公司经营情况和
汽车零部件行业特点；标的公司作为二级供应商情形下，与相关客户的合作稳定
性，被替代风险较小；
率水平、销售金额波动合理，其与终端车型销量具有匹配性，业务具备持续性；
关，符合汽车零部件行业惯例，未来收入增长具备可持续性。
  经核查，律师认为：
  上市公司已于《关于渤海汽车系统股份有限公司发行股份及支付现金购买资
产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函的回复》中说明标的公司取得独
家供应或一级供应商资格认证和各标的公司主要客户（包括直接客户和终端车企
客户）的情况。
  问题 5、关于标的公司关联交易
  根据重组报告书：（1）北汽模塑等标的公司主要客户包括北京奔驰、北京
现代等北汽集团控制或参股的企业（以下简称北汽集团下属企业），关联销售金
额和占比较大，本次交易后，将增加上市公司关联交易的规模和占比；（2）北
汽模塑、廊坊安道拓和廊坊莱尼线束（以下简称北汽模塑等三家合资企业）分别
存在与北汽集团下属企业、合资方下属企业进行关联交易的情形；（3）北汽模
塑报告期内向北京鹏龙天创物资贸易有限公司（以下简称鹏龙天创）进行关联采
购，采购金额为 3,527.45 万元，10,364.64 万元和 8,887.53 万元；廊坊安道拓
的第一大供应商为恺博座椅机械部件有限公司（以下简称恺博座椅），报告期内
向恺博座椅采购的金额占比为 39.13%，35.77%和 36.93%；（4）报告期内智联
科技的业务主要来源于与北汽集团下属企业进行关联交易，关联销售占比约
报告期内存在同时向海纳川采购及销售的情形；（5）北汽模塑报告期内还存在
向廊坊莱尼线束采购的情况，重组报告书中披露的北汽模塑向廊坊莱尼线束进
行采购与廊坊莱尼线束向北汽模塑进行销售的金额存在差异。
  请公司披露：（1）各标的公司报告期内对终端关联客户的销售金额和占比
情况，其中向北汽集团下属企业的销售金额和占比情况，本次交易前后上市公司
报告期内终端关联客户的销售金额和占比变化；各标的公司关联销售的定价原
则，销售价格与第三方价格是否存在重大差异；结合报告期内非关联客户的拓展
情况，分析各标的公司在业务获取方面的独立性，本次交易是否将新增严重影响
上市公司独立性或显失公平的关联交易；（2）区分北汽集团下属企业、合资方
下属企业及其他关联企业，列示报告期内北汽模塑等三家合资企业的关联交易
金额及占比；结合北汽模塑等三家合资企业中合资双方在采购、销售方面的合作
安排，分析其关联交易背景及合理性，相关交易协商过程及定价原则，是否存在
合资一方单独控制交易过程、约定保底价格或数量等特殊安排；（3）北汽模塑
向鹏龙天创、廊坊安道拓向恺博座椅进行采购的交易背景、交易内容和定价原则，
采购价格与第三方价格是否存在重大差异；报告期内北汽模塑向鹏龙天创的采
购金额存在波动的原因；（4）报告期内智联科技与北汽集团下属企业进行关联
交易的交易背景、交易内容和相关业务模式，相关交易是否均有真实交易背景，
 未来是否仍将持续，分析智联科技的业务独立性，是否存在对关联方的重大依赖，
 报告期内向海纳川同时进行采购和销售的具体原因及合理性；（5）报告期内各
 标的公司之间发生的关联交易金额、占比情况，交易背景及合理性，北汽模塑与
 廊坊莱尼线束的关联交易披露金额存在差异的原因；（6）表格列示北汽模塑等
 三家合资企业扣除未实现内部交易损益前后“承诺净利润”的金额；本次交易结
 束后上市公司对关联交易拟采取的规范措施及有效性，未来如何避免通过不当
 关联交易完成业绩承诺。
   请独立财务顾问、律师和会计师核查并发表明确意见。
   回复：
   一、各标的公司报告期内对终端关联客户的销售金额和占比情况，其中向北
 汽集团下属企业的销售金额和占比情况，本次交易前后上市公司报告期内终端
 关联客户的销售金额和占比变化；各标的公司关联销售的定价原则，销售价格与
 第三方价格是否存在重大差异；结合报告期内非关联客户的拓展情况，分析各标
 的公司在业务获取方面的独立性，本次交易是否将新增严重影响上市公司独立
 性或显失公平的关联交易
   （一）各标的公司报告期内对终端关联客户的销售金额和占比情况，其中向
 北汽集团下属企业的销售金额和占比情况
                                                           单位：万元
                是否北汽             2025 年度                2024 年度
                集团控制
   终端关联客户
                或参股的    销售收入               占比       销售收入         占比
                 企业
北京奔驰汽车有限公司       是      215,920.66         41.76%   246,680.87   55.15%
北京汽车股份有限公司       是       12,165.74          2.35%    11,581.15    2.59%
北京汽车集团越野车有限公司    是       16,800.74          3.25%    22,349.81    5.00%
北京现代汽车有限公司       是       15,570.27          3.01%    10,611.08    2.37%
北京新能源汽车股份有限公司    是         6,100.31         1.18%     1,379.40    0.31%
北京福田戴姆勒汽车有限公司    是         3,465.84         0.67%      273.50     0.06%
     合计                 270,023.56         52.23%   292,875.80   65.48%
 注：占比为相关收入占标的公司主营业务收入的比例。
    报告期内，北汽模塑对终端关联客户及对北汽集团下属企业的销售占比为
客户结构正在持续优化，对单一关联客户群的依赖性显著降低。
                                                                  单位：万元
               是否北汽集           2025 年度                    2024 年度
    终端关联客户     团控制或参
               股的企业      销售收入           占比        销售收入            占比
北京奔驰汽车有限公司       是       22,940.17       53.56%     39,976.19        75.19%
北京现代汽车有限公司       是        7,000.56       16.34%        6,573.88      12.36%
北京汽车集团越野车有
                 是        6,559.22       15.31%           47.12       0.09%
限公司
      合计                 36,499.95       85.22%     46,597.19        87.64%
注：占比为相关收入占标的公司主营业务收入的比例。
    报告期内，廊坊安道拓对终端关联客户及对北汽集团下属企业的销售占比为
                                                                  单位：万元
                 是否北汽集               2025 年度                 2024 年度
    终端关联客户       团控制或参
                  股的企业         销售收入            占比       销售收入          占比
北京奔驰汽车有限公司           是        232,662.26      52.14%    280,705.60   81.44%
福建奔驰汽车有限公司           是                80.28    0.02%         20.52    0.01%
北京新能源汽车股份有限公
                     是             9,556.34    2.14%          0.22    0.00%
司
      合计                      242,298.88      54.30%    280,726.34   81.45%
注：占比为相关收入占标的公司主营业务收入的比例。
    报告期内，廊坊莱尼线束对终端关联客户的销售占比 81.45%、54.30%，占
比呈下降趋势，原因为廊坊莱尼线束 2024 年起拓展非关联方客户小米汽车，2024
年和 2025 年，廊坊莱尼线束向小米汽车销售的增加，终端关联客户的销售占比
逐年降低。
    （二）本次交易前后上市公司报告期内终端关联客户的销售金额和占比变
化
  本次交易前后，上市公司报告期内终端关联客户的销售金额和占比变化如下：
                                                        单位：万元
        项目                  本次交易后                      本次交易后
                本次交易前                     本次交易前
                            （备考）                        （备考）
 终端关联客户的销售金额    37,373.39   343,896.90     34,098.40   373,585.84
     主营业务收入占比      12.57%        40.12%       8.38%       41.17%
  本次交易前，2024 年和 2025 年度上市公司关联销售占比分别为 8.38%和
联交易所致。
     （三）各标的公司关联销售的定价原则，销售价格与第三方价格是否存在重
大差异
  汽车零部件行业属于充分竞争市场，关联方企业采用市场化采购流程，具体
情况如下：
 标的公司                  关联方客户的定价原则
         按照市场化原则，关联方及非关联方均采用按照市场化原则进行比价或竞标
北汽模塑
         取得订单。
         按照市场化原则，关联方及非关联方均采用按照市场化原则进行比价或竞标
廊坊安道拓
         取得订单。
         按照市场化原则，关联方及非关联方均采用按照市场化原则进行比价或竞标
廊坊莱尼线束
         取得订单。
  综上，标的公司的关联销售价格以市场价格为基础，遵循公平合理的定价原
则。
  针对北汽模塑主要产品保险杠、廊坊安道拓主要产品汽车座椅骨架、廊坊莱
尼线束主要产品汽车线束，上述产品的销售价格与第三方价格比较情况如下：
  （1）北汽模塑
  北汽模塑向关联客户销售包括向北京奔驰、北汽越野车、北京现代销售的保
险杠总成产品，汽车保险杠总成产品可以配置较多的功能，因而同系列产品不同
      级别配置的汽车保险杠总成产品存在一定的价格跨度，报告期内，按照配套车型
      档次的不同，北汽模塑相关产品销售价格的公允性情况分析如下。
        北汽模塑向关联客户北京奔驰各价位产品与非关联客户销售产品的价格比
      较情况如下：
                             关联方终                       销售单价
类别   业务类别     产品类型    供应商         主要配套车型                             数据来源
                              端客户                      （元/台套）
                                                                   内部数据，为常规
     关联销售     汽车保险杠   北汽模塑   北京奔驰 北京奔驰 EQE                *        配置量产产品的整
     非关联销售    汽车保险杠   北汽模塑    赛力斯      赛力斯问界              *        北汽模塑内部数据
                                                                   内部数据，为常规
                                       北京奔驰 GLA、
     关联销售     汽车保险杠   北汽模塑   北京奔驰                         *        配置量产产品的整
                                       GLB、GLC、E
                                                                     套销售价格
                             宝马、特 A**保险杠、C**                        深圳证券交易所
     非关联销售    汽车保险杠   模塑科技                             3800-4900
                              斯拉  保险杠                              2022 年年报问询
                                                                     函的回复公告
                                                                   内部数据，为常规
     关联销售     汽车保险杠   北汽模塑   北京奔驰 北京奔驰 C 级                *        配置量产产品的整
     非关联销售    汽车保险杠   北汽模塑     蔚来      蔚来汽车               *        北汽模塑内部数据
        北汽模塑配套北京奔驰 EQE 的保险杠总成产品整体价格较高，与北汽模塑
      配套同为新能源车型的赛力斯问界的产品价格区间上限较为接近，配套 EQE 产
      品的价格区间下限低于赛力斯问界，主要系部分 EQE 产品配置相对较低所致。
        北汽模塑配套北京奔驰 E、GLC 等车型的保险杠总成产品整体价格区间上
      限，与模塑科技配套宝马、特斯拉的产品价格区间上限较为接近，价格区间下限
      略低，主要系部分产品配置相对较低所致。
        北汽模塑配套北京奔驰 C 等车型的保险杠总成产品整体价格区间，与配套
      蔚来的产品价格区间较为接近，不存在较大差异。
                      关联方终                      销售单价          数据来源
       产品类型    供应商           主要配套车型
                       端客户                     （元/台套）
                                                           内部数据，为
       汽车保险
              北汽模塑    北汽越野   BJ40、BJ60、BJ80        *       常规配置量产
         杠
                                                           产品的整套销
                                                          售价格
  北汽模塑同行业上市公司向非关联客户销售产品的价格情况如下：
 产品                                       销售单价
        供应商    产品型号/项目     主要配套车型                        数据来源
 类型                                      （元/台套）
                                                      模塑科技：关于
汽车保                                                   对深圳证券交易
      模塑科技 G**保险杠        吉利、极氪            1800-2100
 险杠                                                   所 2022 年年报问
                                                      询函的回复公告
  北汽模塑配套北汽越野 BJ40、BJ60、BJ80 等车型的保险杠产品整体价格区
间与下限，与模塑科技配套吉利、极氪的产品价格区间下限较为接近，价格区间
上限略高，主要系 BJ80 产品定位较为高端，产品价格相对较高所致。
                关联方终                      销售单价
产品类型     供应商               主要配套车型                        数据来源
                端客户                      （元/台套）
                                                        内部数据，为
汽车保险                                                    常规配置量产
        北汽模塑    北京现代     CN7C                   *
  杠                                                     产品的整套销
                                                          售价格
  北汽模塑同行业上市公司向非关联客户销售产品的价格情况如下：
产品                                     销售单价
       供应商     产品型号/项目 主要配套车型                           数据来源
类型                                    （元/台套）
                                                    模塑科技：关于对深圳
汽车保
      模塑科技 E**保险杠        上海大众等        1600-1620     证券交易所 2022 年年
险杠
                                                    报问询函的回复公告
  北汽模塑配套北京现代 CN7C 等车型的保险杠产品整体价格区间上下限，与
模塑科技配套上海大众的产品价格区间上下限较为接近，不存在较大差异。
  （2）廊坊安道拓
  廊坊安道拓向关联客户销售主要产品的价格情况如下：
                            主要配套        销售单价
 产品类型     供应商     终端客户                                   数据来源
                             车型        （元/台套）
                           北京奔驰
                           A、                          内部数据，为量
汽车座椅骨
         廊坊安道拓    北京奔驰     GLA、             *          产产品整套销售
架总成
                           GLB、                        价格
                           GLC
  廊坊安道拓同行业上市公司向非关联客户销售产品的价格情况如下：
                           主要配套          销售单价
产品类型    供应商    终端客户                                        数据来源
                            车型          （元/台套）
                                                        上海沿浦：关于上海沿
                                                        浦金属制品股份有限公
                                                        司公开发行 A 股可转换
                                                        公司债券申请文件反馈
汽车座椅                       赛力斯问界
       上海沿浦 赛力斯                         2500-3000       意见的回复、关于获得
骨架总成                       M5、M7
                                                        新项目定点通知书的公
                                                        告；销售单价根据披露
                                                        的募投项目预计营业收
                                                        入、产能规模推算
  廊坊安道拓关联销售的终端客户主要为北京奔驰，产品主要为整车座椅骨
架。如上表所示，廊坊安道拓配套北京奔驰的产品售价上限略高于上海沿浦向
赛力斯销售价格，主要系廊坊安道拓终端销售车型定位为豪华乘用车，对于产
品用料、工序精度、复杂度、功能配置等要求均较高，导致产品售价较高；廊
坊安道拓配套北京奔驰的部分产品售价低于上海沿浦向赛力斯销售产品的下
限，主要系部分产品功能相对简单，导致整体售价低于功能相对全面的上海沿
浦向赛力斯销售的相关产品。
  （3）廊坊莱尼线束
  廊坊莱尼线束向关联客户销售主要产品的价格情况如下：
                                             销售单价
产品类型   供应商    终端客户         主要配套车型                            数据来源
                                            （元/台套）
                 北京奔驰 GLC、北京
       廊坊莱尼                                                内部数据，为量产
汽车线束        北京奔驰 奔驰 C 级、北京奔驰                        *
        线束                                                 产品整套销售价格
                 E等
  廊坊莱尼线束同行业可比上市公司向非关联客户销售产品的价格情况如下：
                            销售单价
产品                 主要配
     供应商    终端客户            （元/台                        数据来源
类型                 套车型
                             套）
                                        沪光股份：关于昆山沪光汽车电器
                   赛力斯
汽车     沪光                               股份有限公司向特定对象发行股票
            赛力斯    F1、F2    5000-6600
线束     股份                               申请文件审核问询函的回复（修订
                   项目
                                        稿）
  廊坊莱尼线束关联销售的终端客户主要为北京奔驰，产品主要为整套汽车线
束。廊坊莱尼线束的关联销售价格区间上限及下限与上市公司沪光股份披露的向
赛力斯汽车的销售价格区间不存在较大差异。
  （四）结合报告期内非关联客户的拓展情况，分析各标的公司在业务获取方
面的独立性，本次交易是否将新增严重影响上市公司独立性或显失公平的关联
交易
的独立性
  （1）报告期内非关联客户的拓展情况
  本次交易的各标的公司，均制定了积极的非关联客户开发计划，具体情况如
下：
 标的公司               非关联客户拓展计划
北汽模塑
廊坊安道拓    户；
         的高压线束市场；
廊坊莱尼线束
         他新势力汽车品牌。
  报告期内，标的公司已经获取了部分非关联客户的项目。其中，北汽模塑拓
展的非关联客户包括小米汽车、吉利汽车、理想、赛力斯、蔚来、长安汽车等，
廊坊莱尼线束拓展的非关联客户包括小米汽车等。
  （2）各标的公司在业务获取方面的独立性
  各标的公司均采用公开、公平的方式独立获取业务，直接与下游客户开展业
务合作。报告期内，标的公司与客户通过签订框架协议或合同、订单的形式进行
合作，客户结合自身需求对标的公司下达订单，标的公司具备独立面向市场获取
业务的能力。
  （1）交易完成后，上市公司的新增关联交易及占比
  根据上市公司 2024 年度财务报告及立信会计师出具的《备考审阅报告》，
假设本次交易已于 2024 年 1 月 1 日完成，本次交易完成前后，上市公司关联交
易变化情况如下：
                                                              单位：万元
     项目
                 交易前        交易后（备考）             交易前          交易后（备考）
直接客户关联销售——会计
准则口径
直接客户关联销售——北汽
集团及其控制的关联方口径
当期营业收入         311,504.80      875,443.86       422,742.79       926,474.24
关联销售占比——会计准则
口径
关联销售占比——北汽集团
及其控制的关联方口径
直接供应商关联采购       11,066.75        60,265.63       13,803.11        38,883.41
当期营业成本         272,441.17      741,149.14       434,251.00       837,043.63
关联采购占比              4.06%               8.13%      3.18%            4.65%
   本次重组完成后，上市公司将新增部分关联交易，其中：（1）上市公司关
 联采购占比上升，主要系北汽模塑因生产经营需要自北京鹏龙天创物资贸易有限
 公司采购生产塑料粒子、雷达等原材料，以及自廊坊莱尼线束采购汽车线束等原
 材料；（2）上市公司关联销售占比上升，主要系各标的公司向北京奔驰销售所
 生产的汽车零部件。本次交易完成后，上市公司关联销售和关联采购比例有所上
 升，主要系生产经营必要。
   （2）本次交易是否会新增严重影响独立或显失公平的关联交易
   渤海汽车主要从事汽车活塞等汽车零部件相关业务，本次交易置入标的公司
 从事保险杠、汽车座椅骨架、汽车线束等汽车零部件相关业务，与上市公司主业
 均处于汽车零部件行业，具有高度相关性，有助于提升上市公司模块化供货能力。
 上市公司置入了盈利能力较好的业务，有助于为下游行业大型知名整车厂商提供
 更加丰富的配套产品及服务，提升上市公司的核心竞争力和可持续发展能力。
   本次重组完成后，上市公司主要新增的关联销售、关联采购具有公允性，具
 体分析如下：
   本次重组完成后，上市公司将新增关联采购主要为北汽模塑自北京鹏龙天创
 物资贸易有限公司及廊坊莱尼线束的原材料采购。本次重组完成后，上市公司新
 增的关联供应商北京鹏龙天创物资贸易有限公司、廊坊莱尼线束，其采购价格与
非关联供应商不存在重大差异，关联采购价格具有公允性。详见本问询回复之“问
题 5”之“三”之“（一）北汽模塑向鹏龙天创、廊坊安道拓向恺博座椅进行采购的
交易背景、交易内容和定价原则，采购价格与第三方价格是否存在重大差异”，
“问题 5”之“五”之“（一）报告期内各标的公司之间发生的关联交易金额、占比情
况，交易背景及合理性”。
  汽车零部件行业属于充分竞争市场，关联方企业与非关联方企业共同采用市
场化招采流程，多家供应商参与竞标，经过多轮报价，供需双方充分沟通协商，
能够确保价格的客观性和公允性。因此，相关销售遵循市场定价，具备公允性。
  本次重组完成后，上市公司主要新增对北京奔驰的关联销售，销售产品包括
保险杠、座椅骨架等。北京奔驰运营、采购均执行统一的供应商准入和选择标准。
戴姆勒集团采购体系分为跟随定点和本地化定点。跟随定点是戴姆勒集团以全球
化定点的方式确定零部件供应商，戴姆勒各地主机厂跟随全球定点；本地化定点
是戴姆勒各地主机厂在本地通过市场化采购定点，但本地供应商需符合戴姆勒集
团全球供应商体系要求。因此，北京奔驰零部件的最终定点采购价格受到戴姆勒
全球价格体系的约束，并需取得戴姆勒集团的确认，能够确保采购价格的客观性
和公允性。除上述关联销售外，上市公司亦新增北京奔驰作为终端客户的交易，
相关交易的定价模式与直接销售一致，共同遵守戴姆勒集团的全球价格体系的约
束，交易价格具有公允性。
  同时，报告期内，各标的公司关联销售价格与非关联客户的销售价格具有公
允性，详见本问询回复之“问题 5”之“一”之“（三）各标的公司关联销售的定价原
则，销售价格与第三方价格是否存在重大差异”。渤海汽车建立了完善的关联交
易管理制度，详细规定了公司关联交易的具体流程、定价方式等内容，从而确保
关联交易的规范性、定价公允性。
  综上，本次交易不会新增严重影响上市公司独立性或者显失公平的关联交易。
  二、区分北汽集团下属企业、合资方下属企业及其他关联企业，列示报告期
内北汽模塑等三家合资企业的关联交易金额及占比；结合北汽模塑等三家合资
企业中合资双方在采购、销售方面的合作安排，分析其关联交易背景及合理性，
相关交易协商过程及定价原则，是否存在合资一方单独控制交易过程、约定保底
价格或数量等特殊安排
     （一）区分北汽集团下属企业、合资方下属企业及其他关联企业，列示报告
期内北汽模塑等三家合资企业的关联交易金额及占比
                                                   单位：万元
              项目                 2025 年度        2024 年度
              关联销售金额               224,674.28      296,520.24
              营业收入                 521,048.75      450,422.31
与北汽集团下属企 关联销售占比                        43.12%        65.83%
    业    关联采购金额                     48,861.80       24,662.13
              营业成本                 432,358.49      359,856.24
              关联采购占比                   11.30%         6.85%
              关联销售金额                   587.51         468.14
              营业收入                 521,048.75      450,422.31
              关联销售占比                    0.11%         0.10%
与合资方下属企业
              关联采购金额                38,207.51       38,367.85
              营业成本                 432,358.49      359,856.24
              关联采购占比                    8.84%        10.66%
     注 1：报告期内，北汽模塑无北汽集团下属企业、合资方下属企业外的其他关联企
业；
  注 2：关联销售包括销售商品、提供劳务，关联采购包括采购商品、接受劳务，不包
括购买资产。
                                                   单位：万元
              项目                 2025 年度        2024 年度
              关联销售金额                   268.54         329.81
              营业收入                  42,890.31       53,309.14
与北汽集团下属企 关联销售占比                         0.63%         0.62%
    业    关联采购金额                        310.63         304.30
              营业成本                  35,903.92       42,042.77
              关联采购占比                    0.87%         0.72%
              关联销售金额                41,567.06       52,072.29
与合资方下属企业
              营业收入                  42,890.31       53,309.14
            项目                 2025 年度        2024 年度
            关联销售占比                   96.91%        97.68%
            关联采购金额                14,224.80       13,738.11
            营业成本                  35,903.92       42,042.77
            关联采购占比                   39.62%        32.68%
     注 1：报告期内，廊坊安道拓无北汽集团下属企业、合资方下属企业外的其他关联企
业；
  注 2：关联销售包括销售商品、提供劳务，关联采购包括采购商品、接受劳务，不包
括购买资产。
                                                 单位：万元
            项目                 2025 年度        2024 年度
            关联销售金额               267,615.81      282,807.08
            营业收入                 447,598.10      345,116.26
与北汽集团下属企 关联销售占比                      59.79%        81.95%
    业    关联采购金额                      327.44         324.35
            营业成本                 385,815.33      283,415.35
            关联采购占比                    0.08%         0.11%
            关联销售金额                 1,074.70             67.03
            营业收入                 447,598.10      345,116.26
            关联销售占比                    0.24%         0.02%
与合资方下属企业
            关联采购金额                20,806.42       18,890.91
            营业成本                 385,815.33      283,415.35
            关联采购占比                    5.39%         6.67%
注 1：报告期内，廊坊莱尼线束无北汽集团下属企业、合资方下属企业外的其他关联企
业；
注 2：关联销售包括销售商品、提供劳务，关联采购包括采购商品、接受劳务，不包括购
买资产。
     （二）结合北汽模塑等三家合资企业中合资双方在采购、销售方面的合作安
排，分析其关联交易背景及合理性，相关交易协商过程及定价原则，是否存在合
资一方单独控制交易过程、约定保底价格或数量等特殊安排
     根据北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束三家合资公司的公司章程及合资
协议或类似文件，合资双方在采购、销售方面的合作安排具体如下：
 标的公司                 条款主要内容
       《公司章程》约定：
       总经理由合资方提名，副总经理兼财务总监由海纳川提名。对公司经营业
 北汽模塑  务中发生的关联交易合同，实行总经理和兼任财务总监的副总经理双签制
       度。总经理与兼任财务总监的副总经理对于重大事务不能达成一致的，均
       可提交董事会决议解决。
       《公司章程》第十五条和《合资合同》约定：
       海纳川应尽其最大努力向公司介绍商业机会，利用其关联方的资源，向公
       司提供市场支持。
       《公司章程》第四十六条和《合资合同》约定：
       公司将以收益最大化为原则从国际、国内市场采购其经营所需的所有设
 廊坊安道拓
       备、原材料、燃料、产品部件、运输工具、办公用品及其他物品和服务。
       公司应优先在中国采购，但前提是，符合技术、质量、价格、数量和交付
       时间方面的要求，且所采购货物或服务具有竞争力。所有采购应以公正公
       开的方式进行，任何一方不得获取不当利益或损害其他各方及公司的利
       益。如果采购涉及关联交易，任何一方有权对交易明细进行审计。
       《股东协议》约定：
       廊坊莱尼线束在产品的销售、原材料采购、设备采购、技术引进、外包加
       工、投资、建厂、资产转让、资产置入、兼并收购其他公司、其他工程项
       目的建设及涉及廊坊莱尼线束的经营利润和经营目标实现的其他重大经
       营活动中，涉及到廊坊莱尼线束与关联公司的关联交易时，必须确保莱尼
       廊坊的利益。莱尼廊坊与其他非关联公司（但不得是任何一方在线束行业
       的竞争对手）交易时更能实现其经营利润和经营目标时，廊坊莱尼线束的
       股东及其关联公司无任何优先权。
       《股东协议》约定：
       根据相关法规规定和董事会制定的销售政策，廊坊莱尼线束有权采取以下
廊坊莱尼线束 方式在中国国内及国外市场销售其产品：
       （1）根据董事会的决定，廊坊莱尼线束可以自行销售其产品，亦可委托他
       人代理或协助销售；
       （2）廊坊莱尼线束应按董事会制定的价格原则销售其产品；
       （3）廊坊莱尼线束以实现合资公司利润最大化为原则，根据市场情况决定
       向任何一方销售其产品或拒绝向任何一方销售其产品；
       （4）廊坊莱尼线束以实现合资公司利润最大化为原则，根据市场情况决定
       产品的销售数量；
       （5）为使廊坊莱尼线束的商业发展及销售更加高效成功，海纳川应着重于
       对本合同第 14 条所称的客户的市场开拓。廊坊莱尼线束董事会有权决定
       修正此商业策略。
  标的公司北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束为海纳川与国际国内头部零
部件企业合资成立的合资企业，其设立背景为合资方拟依托合资公司获取包括且
不限于北汽集团在内的整车厂的相关商业机会，而海纳川则借此加强与知名汽车
及零部件企业的业务合作，提升技术水平及产品竞争力，实现互利共赢。在此商
业背景下，标的公司北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束均已发展成为北汽集
团下属企业北京奔驰、北京现代、北京汽车集团越野车有限公司等的核心供应商，
关联销售的发生具有商业合理性。此外，北汽模塑的合作方模塑科技、廊坊安道
拓的合作方安道拓、廊坊莱尼线束的合作方莱尼公司均为其所在零部件领域的头
部企业，技术实力雄厚、供应链资源丰富，合资方下属企业相关原材料与配件可
充分满足标的公司对于产品质量、供货安全性等方面需求，各标的公司与合资方
下属企业发生的关联采购具有商业合理性。
  根据汽车行业惯例，整车客户通常需要零部件供应商根据生产线的工序顺序，
按照特定的排列和顺序，将零部件送达给整车厂，对零部件供应商的供货半径、
交付时效性等有较高要求。而标的公司的汽车保险杠总成产品、汽车座椅骨架产
品、汽车线束产品因体积大、运输成本较高等原因，不适合长途运输。在前述合
资合作的商业背景下，北汽模塑母公司、廊坊安道拓和廊坊莱尼线束靠近北汽集
团及下属企业建厂，厂区处于北京及周边区域，主要服务京津冀地区整车客户。
目前北京地区主要整车企业包括北汽集团及下属企业（包含北京奔驰）、小米汽
车等，导致标的公司客户集中度较高，标的公司与北汽集团及下属企业的关联销
售占比较高具有商业合理性。
  针对各标的公司，具体情况如下。
  （1）北汽模塑
  如前所述，北汽模塑与股东方之间的关联交易是其正常生产经营活动的组成
部分。主要与公司设立的背景、商业模式和区域因素相关。
  北汽模塑的关联销售主要为与北京奔驰之间的关联销售，北汽模塑与北京奔
驰之间建立了多年的配套协作关系，主要系受产品运输半径等因素影响，以及与
整车企业关联的汽车零部件行业公司普遍经营特点所致。北汽模塑的关联采购主
要为与北汽集团所属的采购平台、廊坊莱尼线束以及合资方下属企业之间的关联
交易，主要系基于彼此之间的业务特点以及结算方式等交易需求所致。
  北汽模塑的关联销售和关联采购的发生基于真实的业务需求，支撑了业务的
发展，是基于资源优化配置和效率提升的考虑，具有合理性。
  北汽模塑已建立规范的关联交易管理与决策程序。所有重大关联交易均按照
《公司章程》履行了必要的内部审批，协商过程公平、透明。合资双方各类关联
交易的具体定价原则及过程如下表所示：
     交易内容        定价原则               过程与协商机制
            ①成本控制部进行测算，给出目
销售商品提供劳务    标价；②具体销售价格根据投       投标方式决定
            标，并参考成本目标价决定。
            ①成本控制部结合历史、公开市
            场价格、成本测算逻辑，给出目
采购商品接受劳务    标价；②具体采购价格根据招标      比价/招标方式决定
            或比价，并参考成本目标价决
            定。
                                双方参照资产所在地的通行市场
租赁          参照当地市场价
                                租金水平协商确定
财务公司存贷款     参考可比的存贷款利率          双方参照市场平均水平协商确定
  所有交易的发生和规模完全基于北汽模塑自身生产经营的实际需求，并在上
述市场化定价原则和规范决策程序下执行。上述交易的协商与确定过程，均遵循
了北汽模塑《公司章程》及相关内部管理制度的规定，由双方管理人员基于商业
条款公平协商，并经过必要的内部审批，不存在任何一方单独控制交易过程的情
况。所有交易均没有设置保底利润、保底价格或最低采购数量等特殊安排。交易
的发生和规模完全基于北汽模塑自身生产经营的实际情况。
  （2）廊坊安道拓
  如前所述，廊坊安道拓与合资方下属企业的关联销售和关联采购主要与公司
设立的背景、商业模式和区域因素相关。
  具体而言，廊坊安道拓作为二级供应商生产座椅骨架，公司的主要客户北京
安道拓汽车部件有限公司，主要系受产品运输半径等因素影响，以及与北京安道
拓汽车部件有限公司为北京奔驰汽车座椅的一级供应商的经营情况所致。廊坊安
道拓与股东方之间的关联交易是其正常生产经营活动的组成部分。
  廊坊安道拓的关联采购主要为与恺博座椅之间的关联采购，采购内容主要为
滑轨、调角器等，主要系：恺博座椅为滑轨、调角器产品的头部供应商，该供应
商产品在汽车座椅零部件行业中排名前三，高性能钢材汽车座椅滑轨、调角器具
有竞争优势，同时滑轨、调角器为各类汽车座椅产品的通用零配件，廊坊安道拓
作为汽车座椅骨架的生产商，通过市场化方式选择相关原材料供应商后，本着产
品质量稳定的原则，长期与恺博座椅保持合作。
  廊坊安道拓已建立规范的关联交易管理与决策程序。所有重大关联交易均按
照《公司章程》履行了必要的内部审批，协商过程公平、透明。合资双方各类关
联交易的具体定价原则及过程如下所示：
  交易内容   定价原则               过程与协商机制
                关联客户在招标时，会给市场主流的供应商发送报价
                包，各公司公开竞标。公司在实际报价操作中，会将
                座椅骨架打包到北京安道拓整椅价格中，终端关联客
销售商品提供劳务 市场比价
                户对其中座椅骨架价格会直接与公司谈判确定价格、
                模具费等，中标后终端关联客户会向公司发送业务定
                点通知书。
                公司通过采购委员会选取碰撞试验、设计研发的供应
采购商品接受劳务 市场比价
                商，并进行比价。
  所有交易的发生和规模完全基于廊坊安道拓自身生产经营的实际需求，并在
上述市场化定价原则和规范决策程序下执行。上述交易的协商与确定过程，均遵
循了廊坊安道拓《公司章程》及相关内部管理制度的规定，由双方管理人员基于
商业条款公平协商，并经过必要的内部审批，不存在任何一方单独控制交易过程
的情况。所有交易均没有设置保底利润、保底价格或最低采购数量等特殊安排。
交易的发生和规模完全基于廊坊安道拓自身生产经营的实际需求。
  （3）廊坊莱尼线束
  如前所述，廊坊莱尼线束与股东方之间的关联交易是其正常生产经营活动的
组成部分，主要与公司设立的背景、商业模式和区域因素相关。
  廊坊莱尼线束的关联销售主要为与北京奔驰之间的关联销售，廊坊莱尼线束
与北京奔驰之间建立了多年的配套协作关系，主要系受产品运输半径等因素影响，
以及与整车企业关联的汽车零部件行业公司普遍经营特点所致。廊坊莱尼线束的
关联采购主要为与莱尼集团相关的关联采购，主要系基于莱尼集团的行业经验以
及业务经验优势等发生的交易。
  廊坊莱尼线束的关联销售和关联采购的发生基于真实的业务需求，支撑了业
务的发展，是基于资源优化配置和效率提升的考虑，具有合理性。
  廊坊莱尼线束已建立规范的关联交易管理与决策程序。所有重大关联交易均
按照《公司章程》履行了必要的内部审批，协商过程公平、透明。合资双方各类
关联交易的具体定价原则及过程如下表所示：
     交易类型    定价原则               过程与协商机制
                     关联客户在招标时，会给市场主流的供应商发送报
                     价包并公开竞标。廊坊莱尼线束财务人员按成本加
销售商品提供劳务 成本加成
                     成法计算初步价格，销售人员进行报价商谈，中标
                     后关联客户会向公司发送业务定点通知书
采购商品接受劳务 成本加成        基于定价原则协商确定
租赁          参考可比价格   基于定价原则协商确定
财务公司存贷款     参考可比利率   双方参照可比利率协商确定
  所有交易的发生和规模完全基于廊坊莱尼线束自身生产经营的实际需求，并
在上述市场化定价原则和规范决策程序下执行。上述交易的协商与确定过程，均
遵循了廊坊莱尼线束《公司章程》《股东协议》及相关内部管理制度的规定，由
双方管理人员基于商业条款公平协商，并经过必要的内部审批，不存在任何一方
单独控制交易过程的情况。所有交易均没有设置保底利润、保底价格或最低采购
数量等特殊安排。交易的发生和规模完全基于廊坊莱尼线束自身生产经营的实际
需求。
  根据北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束三家合资公司的公司章程及股东
协议或类似文件，北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束均不存在合资一方单独
控制交易过程、约定保底价格或数量等特殊安排。
  三、北汽模塑向鹏龙天创、廊坊安道拓向恺博座椅进行采购的交易背景、交
易内容和定价原则，采购价格与第三方价格是否存在重大差异；报告期内北汽模
塑向鹏龙天创的采购金额存在波动的原因
     （一）北汽模塑向鹏龙天创、廊坊安道拓向恺博座椅进行采购的交易背景、
交易内容和定价原则，采购价格与第三方价格是否存在重大差异
  （1）交易背景与内容
  鹏龙天创为北汽集团集中采购平台，北汽模塑向鹏龙天创采购的内容主要为
雷达。该交易的背景是，考虑到鹏龙天创相较于博世汽车部件（苏州）有限公司
提供更好的结算条件，并能提供提货及运输等增值服务，北汽模塑将雷达采购的
直接供应商由博世汽车部件（苏州）有限公司变更为鹏龙天创，通过鹏龙天创向
博世汽车部件（苏州）有限公司采购雷达后销售给北汽模塑。
  （2）定价原则
  该交易的定价遵循市场化原则，采购价格以市场价格为基础，由双方谈判确
定。
  北汽模塑向鹏龙天创采购雷达的单价，与变更结算方式前直接向博世汽车部
件（苏州）有限公司采购的同规格产品单价对比情况如下：
采购内容    供应商类型        公司名称          单价   价格差异
        关联方     北京鹏龙天创物资贸易有限公司   *元/件
雷达                                      *元/件
        非关联方    博世汽车部件（苏州）有限公司   *元/件
     如上，北汽模塑向鹏龙天创及博世汽车部件（苏州）有限公司采购雷达的价
格分别为*元/件，*元/件，差异为*元/件，价格差异较小。
  （1）交易背景与内容：
  廊坊安道拓自成立开始，部分主要原材料如滑轨、调角器等产品就持续从恺
博座椅采购，廊坊安道拓长期与该供应商合作原因：
  该供应商是全球知名的汽车座椅机械零部件供应商，产品涵盖座椅滑轨、调
角器、锁扣、座椅调节机构和微电机等核心部件，技术实力和市场占有率较高；
该供应商产品在汽车座椅零部件行业中排名前三，高性能钢材汽车座椅滑轨、调
角器具有竞争优势。
  滑轨、调角器为各类汽车座椅产品的通用零配件，廊坊安道拓作为汽车座椅
骨架的生产商，通过市场化方式选择相关原材料供应商后，本着产品质量稳定的
原则，长期与恺博座椅保持合作。
  （2）定价原则
  该交易的定价遵循市场化原则，由双方谈判确定。廊坊安道拓向恺博采购滑
轨类产品，与其他定点供应商浙江龙生汽车部件科技有限公司的同规格产品单价
对比情况如下：
   采购内容      供应商类型    公司名称       平均单价     价格差异
            关联方      恺博座椅      *元/件
    滑轨                                  *元/件
            非关联方     浙江龙生      *元/件
  如上，廊坊安道拓向恺博座椅、浙江龙生采购滑轨的价格分别为*元/件、*元
/件，差异为*元/件，价格差异较小。
  （二）报告期内北汽模塑向鹏龙天创的采购金额存在波动的原因
  报告期各期，北汽模塑向鹏龙天创的采购金额分别为 10,364.64 万元和
  采购金额存在波动的原因为：2024 年采购金额大幅上升，主要原因系北汽
模塑于 2024 年年中完成了将雷达直接供应商从博世汽车部件（苏州）有限公司
切换至鹏龙天创，相关采购均通过鹏龙天创进行。2025 年度的采购额进一步增
长，与业务安排相匹配。
  四、报告期内智联科技与北汽集团下属企业进行关联交易的交易背景、交易
内容和相关业务模式，相关交易是否均有真实交易背景，未来是否仍将持续，分
析智联科技的业务独立性，是否存在对关联方的重大依赖，报告期内向海纳川同
时进行采购和销售的具体原因及合理性
  （一）报告期内智联科技与北汽集团下属企业进行关联交易的交易背景、交
易内容和相关业务模式，相关交易是否均有真实交易背景，未来是否仍将持续
内容和相关业务模式
   报告期内，智联科技与北汽集团下属企业进行关联交易的主要实体以及相关
业务范围如下：
   智联科技成立以来持续在多个产品线领域研发发力，通过不断建设自主安全
可控的智能网联零部件开发、制造体系，致力拓展域控制器等高附加值产品，持
续提升技术研发核心竞争力。智联科技能够快速响应客户新项目、新产品的开发
和迭代，依托高性能、低成本、高可靠性、快速量产的综合优势，为客户提供高
性价比产品和解决方案。
   智联科技主营业务为汽车电子产品的研发、生产和销售，目前已经实现天窗
控制器、T-BOX、智能网关等多个产品的量产交付，同时已经获得座椅控制器等
多个产品的定点。
   报告期内，相关的交易内容和相关业务模式情况如下：
                                                             单位：万元
                            销售金额
   关联方                                                     交易内容
北京汽车               256.45              5.32             - T-Box、网关
英纳法                 49.83         109.81           10.59 天窗控制器
    合计             306.28         115.14           10.59
注：英纳法包括 Inalfa Roof Systems de Mexico、英拉法汽车天窗系统（重庆）有限公司、
英纳法企业管理（上海）有限公司、英纳法汽车天窗系统（北京）有限公司、英纳法汽车
天窗系统（广州）有限公司、英纳法汽车天窗系统（上海）有限公司等。
   如前所述，智联科技已经实现天窗控制器、T-BOX、智能网关等多个产品的
量产交付，同时已经获得座椅控制器等多个产品的定点，智联科技作为北汽集团
下属北京汽车、英纳法等公司的天窗控制器、T-BOX、智能网关等多个产品的供
应商，主要系相关公司正常经营需要而发生，具有真实交易背景，预计未来仍将
持续。
   （二）智联科技的业务独立性，是否存在对关联方的重大依赖
  智联科技主要采取直销模式，客户均具有严格的供应商遴选标准，公司需要
经过客户一系列考察、审核及批准流程之后，才能进入其合格供应商名录。这也
有助于促进公司进一步了解客户需求，为客户提供更好的产品和服务，建立长期
稳定的战略合作伙伴关系。
  一般情况下，通过新客户的评审后，智联科技会参与客户新产品的投标、样
件试制、项目定点等一系列工作，并与客户签署相关合同或协议，在合同或协议
约定的条件范围内，通过订单确定每次供货产品的型号、数量和价格，并最终实
现对客户的销售。
  智联科技通过向全球领先的天窗供应商英纳法销售天窗控制器完成了对关
联客户北汽集团以及非关联客户长安汽车、斯泰兰蒂斯（Stellantis）、零跑汽车
等客户的配套，逐步积累了天窗控制器产品开发经验，同时通过实现 T-BOX 的
销售，进一步扩展了汽车电子领域的产品布局，进一步提升了业务能力。
  综上所述，智联科技的业务获取方式具有独立性，具备独立面向市场获取业
务的能力。智联科技与北汽集团相关主体之间系正常的业务往来，因智联科技创
立之初业务规模较小、初步量产、产能有限，其对北汽集团的销售占比较高，与
智联科技所处的发展阶段较为一致；智联科技对北汽集团交易价格公允，不存在
利益输送的情形。
  （三）报告期内向海纳川同时进行采购和销售的具体原因及合理性
  报告期内，智联科技向海纳川采购的内容主要为物业费、水电费及房租，主
要原因系智联科技因办公需要，承租海纳川的相关房屋进行办公以及生产而发生
的物业费和水电费，具有合理性。
  报告期内，智联科技向海纳川销售的具体原因及合理性详见本问询回复之
“问题 2”之“二”之“（二）报告期内其他业务收入的具体内容、主要客户情况”。
  综上，报告期内，智联科技向海纳川同时进行采购和销售，具有合理性。
  为更好保障上市公司及中小股东权益，经上市公司与交易对方充分协商，并
经上市公司第九届董事会第二十次会议审议，智联科技 100%股权不再纳入本次
交易标的资产的范围。
     五、报告期内各标的公司之间发生的关联交易金额、占比情况，交易背景及
合理性，北汽模塑与廊坊莱尼线束的关联交易披露金额存在差异的原因
     （一）报告期内各标的公司之间发生的关联交易金额、占比情况，交易背景
及合理性
  报告期内，仅北汽模塑与廊坊莱尼线束之间存在各标的公司之间发生的关联
交易，具体情况如下：
                                                   单位：万元
         项目
                 交易额          占比      交易额           占比
廊坊莱尼线束销售         17,323.95    3.87%    11,466.40     3.32%
北汽模塑采购           17,918.89    4.14%    11,510.43     3.20%
差额                 -594.94                -44.03         -
注：上表中占比指关联交易额占标的公司营业收入/营业成本的比例。
  报告期内，廊坊莱尼线束对北汽模塑的销售额占其营业收入的比例分别为：
  北汽模塑与廊坊莱尼线束的关联采购交易，是基于下游整车客户供应链管理
要求所产生的，属于汽车行业的通行商业模式。该交易背景清晰，具有充分的商
业合理性和必要性，并非交易双方自主安排的结果。具体而言：
  （1）决策主体为客户：北汽模塑向廊坊莱尼线束采购线束，是由其下游整
车客户（主要为北京奔驰）直接指定，并非由公司自主选择供应商。整车厂为保
障整车电路系统的安全性、可靠性及各部件之间的兼容性，会对其一级供应商（此
处为北汽模塑）所使用的关键二级零部件（此处为线束）的供应商进行认证和指
定。
  （2）供应链协同模式：北汽模塑作为一级供应商，负责生产并交付完整的
保险杠总成，在满足模块化供应的过程中，存在向二级供应商廊坊莱尼线束采购
线束的情况，主要用于北汽模塑产品保险杠集成连接驻车雷达、辅助驾驶雷达、
压力传感器等的情形。该总成在装配至整车前，需要预先由北汽模塑集成廊坊莱
尼线束提供的线束。此种供应关系，由整车厂统一协调以确保产品的质量一致性。
  北汽模塑向廊坊莱尼线束采购“外购件-后保线束”的单价与其他非关联供应
商的采购单价对比情况如下：
     原材料    类别                 公司名称   单价
           关联方    廊坊莱尼线束系统有限公司         *元/件
 后保线束
           非关联方   赫尔思曼汽车技术（南通）有限公司     *元/件
  北汽模塑向莱尼采购的线束为向赫尔思曼采购的线束的替换产品，主要系基
于客户成本管控的原因进行了供应商更换，因而价格有所下降。
  综上，北汽模塑向关联方采购价格公允，主要原料的采购价格与第三方价格
不存在重大差异。
     （二）北汽模塑与廊坊莱尼线束的关联交易披露金额存在差异的原因
  双方交易额不一致原因主要系：北汽模塑采购廊坊莱尼线束的产品，价格由
主机厂最终确定，主机厂未最终定价时，双方依据各自预估价入账，因而产生差
异。其中，2023 年度北汽模塑与廊坊莱尼线束的关联交易金额差异主要系北汽
模塑按照廊坊莱尼线束提供的初始估价入账，廊坊莱尼线束在与终端客户后续谈
判过程中价格存在一定幅度下调，并按照下调后的价格确认销售收入所致。
     六、表格列示北汽模塑等三家合资企业扣除未实现内部交易损益前后“承诺
净利润”的金额；本次交易结束后上市公司对关联交易拟采取的规范措施及有效
性，未来如何避免通过不当关联交易完成业绩承诺
     （一）北汽模塑等三家合资企业扣除未实现内部交易损益前后“承诺净利润”
的金额
金额
  报告期内，北汽模塑、廊坊安道拓和廊坊莱尼线束之间，涉及交易的北汽模
塑与廊坊莱尼线束存在交易。北汽模塑作为整车厂一级供应商在满足模块化供应
的过程中，存在向二级供应商廊坊莱尼线束采购线束的情况，主要用于北汽模塑
产品保险杠集成连接驻车雷达、辅助驾驶雷达、压力传感器等的情形。由于北汽
模塑生产所需留有一定线束安全库存，从而使得报告期各期末存在少量的未实现
内部交易损益。2024 年末和 2025 年末，北汽模塑存货中未实现销售的采购自廊
坊莱尼线束的线束金额分别为 346.54 万元和 11.28 万元，对应因关联交易产生
的未实现内部损益对净利润的影响分别为-54.85 万元和-45.63 万元，影响较小。
  报告期各期，北汽模塑合并报表口径下，未实现内部损益分别为 197.09 万
元和 0.00 万元。其中，2024 年未实现内部损益形成原因如下：2022 年，由于客
户自身经营规划，厂区由重庆转移到北京，重庆模塑相应将模具销售至北汽模塑
母公司，但北汽模塑母公司当年尚未对外实现模具收入，导致 2022 年北汽模塑
母子公司未实现内部损益为 197.09 万元；2024 年，上述模具对外实现销售，已
实现内部损益使得净利润增加 197.09 万元。报告期内，北汽模塑合并报表口径
下，未实现内部损益金额极小，且具有偶发性。
  评估师对北汽模塑进行评估时，以单体口径进行评估，针对北汽模塑母子公
司分别开展评估工作，运用现金流预测计算得出北汽模塑子公司自身价值后，将
该结果视为北汽模塑母公司的长期股权投资价值。收益法评估不涉及对北汽模塑
内部母子公司之间交易在各期末的未实现损益进行预测，亦未涉及北汽模塑、廊
坊安道拓和廊坊莱尼线束之间未实现损益进行预测，因而无法准确计算预测北汽
模塑之间未实现内部交易，以及标的公司之间未实现内部交易金额。
  报告期内，北汽模塑合并口径未实现内部损益具有偶发性，北汽模塑测算时
未予考虑。假设按照北汽模塑、廊坊安道拓和廊坊莱尼线束之间 2024 年和 2025
年平均未实现内部损益（即 50.24 万元）计算业绩承诺期未实现内部损益金额，
则北汽模塑等三家合资企业扣除未实现内部交易损益前后“承诺净利润”的金额
模拟测算如下：
                                                        单位：万元
          项目           2026 年度            2027 年度       2028 年度
    股权类业绩承诺净利润                34,560.68     37,105.41     38,825.11
     假设内部未实现损益                   50.24         50.24         50.24
股权类业绩承诺净利润（剔除未实现内
      部损益后）
  注：由于 2025 年末北汽模塑存货中未实现销售的采购自廊坊莱尼线束的存
货金额较 2024 年末有所下降，导致未实现损益对净利润有正向影响。
  为更好保障上市公司及中小股东权益，经上市公司与交易对方充分协商，交
易双方已签署《业绩补偿协议之补充协议（二）》，对业绩承诺方式进行了调整，
主要内容如下：
  双方同意，在本次购买资产交易实施完毕后，每项业绩承诺资产应在业绩承
诺期内各个会计年度结束后，分别单独计算出现金流量对应的税后净利润数，并
据此计算补偿股份数量。
  未来上市公司聘请会计师事务所对业绩承诺资产当期实现净利润与承诺净
利润的差异情况进行审核时，剔除业绩承诺资产之间因内部交易产生的未实现内
部损益。其中，北汽模塑实现净利润按照合并口径计算，剔除北汽模塑母子公司
之间未实现内部交易损益的影响。
  《业绩补偿协议之补充协议（二）》的具体内容请参见重组报告书之“第七
节 本次交易主要合同”。
  （二）本次交易结束后上市公司对关联交易拟采取的规范措施及有效性，未
来如何避免通过不当关联交易完成业绩承诺
关联交易的审议及信息披露程序，继续保持关联交易决策程序的合法性及信息
披露的规范性
  上市公司已依据《公司法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交
易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》等法律法规的规定，在
《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事工作制度》中
明确规定了关联交易的审议程序、回避规则和信息披露制度。上市公司单独制定
了《关联交易管理办法》，对关联方和关联交易界定、关联交易审批权限、责任
划分、关联交易的管理流程、关联交易执行情况的管理流程、责任追究等有关关
联交易管理的具体事项进行了详细规定。根据上市公司近三年的审计报告、内部
控制鉴证或审计报告、关联交易的审议文件，上市公司相关内部控制制度能够得
到有效执行。
  本次重组完成后，北汽模塑、廊坊安道拓将成为上市公司控股子公司，主要
关联交易亦将作为上市公司合并报表范围内的关联交易。上市公司将继续严格按
照相关法律法规和上市公司内部制度的规定，履行上市公司董事会、股东会等必
要的关联交易审议程序，继续保持关联交易审议程序的合法性。上市公司将继续
严格按照相关法律法规以及《上市规则》的要求，及时履行关联交易信息披露义
务，包括但不限于持续在上市公司各年度日常关联交易预计公告和年度报告中披
露有关日常关联交易的预计金额和定价原则等内容，保持关联交易信息披露的规
范性。
公司关联交易的公允性和合理性
  本次交易完成后，上市公司将根据标的公司的经营特点、业务模式及股权和
组织架构情况，进一步加强对标的公司关联采购、关联销售行为管理和监督，严
格执行相关产品定价、结算相关的内控制度，保障标的资产关联交易价格的公允
性和合理性。上市公司以及上市公司的独立董事将积极履行监督管控职责，持续
关注标的公司关联交易价格公允性和合理性情况，避免出现相关方通过关联交易
调节业绩、输送利益的情形。
价格的公允性，相应合资方股东将发挥监督和制约作用
  标的公司章程和其他内控制度中已对关联交易的审议程序进行规范，报告期
内标的公司关联交易金额参照市场或同类交易价格确定，相关交易价格具备公允
性。
  本次交易完成后，标的公司将继续遵循公平、公允、公开的原则，继续参照
内部制度或市场惯例进行关联交易的定价和结算，依照合法有效的关联交易协议
进行相关交易，继续保持关联交易的规范性和价格的公允性。同时，北汽模塑、
廊坊安道拓、廊坊莱尼线束合资方，将根据标的公司章程的规定继续参与北汽模
塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束的重大事项决策持续发挥监督和制约作用，进一
步保障关联交易的定价公允性。
司独立性的承诺
  上市公司控股股东海纳川、间接控股股东北汽集团已出具《关于规范关联交
易承诺》和《关于保持上市公司独立性的承诺》，内容如下：
承诺方   承诺类型                      承诺内容
             “1.本公司及本公司控制的其他公司或其他组织将严格根据相关法
             律、法规及规范性文件的相关要求，尽量减少和规范与上市公司及
             其子公司之间的关联交易。
             签订规范的关联交易协议，并按照有关法律、法规、规章、其他规
             范性文件和公司章程的规定履行批准程序。
 海纳          —交易与关联交易》和其他法律、法规、规章、规范性文件的规
    关于规范关
川、北          定，根据充分的定价依据确定关联交易价格，保证关联交易价格具
    联交易承诺
汽集团          有公允性。
             的规定履行关联交易的信息披露义务。
             润，不利用关联交易损害上市公司及上市公司非关联股东和债权人
             的利益。
             律文件。如违反本承诺，本公司愿意承担法律责任。”
             “1.本次交易完成前，上市公司已按照《中华人民共和国公司法》
             《中华人民共和国证券法》和中国证券监督管理委员会的相关规
             定，建立了完善的法人治理结构和独立运营的公司管理体制，本公
             司保证本公司及本公司控制的其他企业与上市公司在业务、资产、
             机构、人员和财务等方面保持独立。本次交易不存在可能导致上市
             公司在人员、资产、业务、机构、财务等方面丧失独立性的潜在风
             险。
 海纳 关于保持上    2.本次交易完成后，作为上市公司的控股股东/间接控股股东，本公
川、北 市公司独立    司将继续严格遵守有关法律、法规、其他规范性文件的要求，平等
汽集团 性的承诺     行使股东权利、履行股东义务，不利用股东地位谋取不当利益，做
             到本公司及本公司控制的其他企业与上市公司在人员、资产、业
             务、机构、财务方面完全独立，不从事任何影响上市公司人员独
             立、资产独立完整、业务独立、机构独立、财务独立的行为，不损
             害上市公司及其他股东的利益，切实保障上市公司在人员、资产、
             业务、机构和财务等方面的独立性。
             司遭受损失的，本公司将依法采取相应措施。”
  上市公司将依据《上市公司监管指引第 4 号——上市公司及其相关方承诺》
的规定，积极督促承诺人遵守上述承诺，并履行相应信息披露义务，防范通过调
节关联定价来调节标的公司利润的情况。
  综上，上市公司已按照相关法律法规规定制定了关联交易的管理制度，本次
交易完成后，上市公司将严格按照规定履行关联交易审议及信息披露程序，保障
关联交易的规范性；上市公司将加强对标的公司关联交易的监督管理和管控，保
障标的公司关联交易的公允性和合理性；标的公司将严格执行关联交易相关内控
制度，保持关联交易的规范性和价格的公允性，相应合资方股东将发挥监督和制
约作用；在本次交易中，上市公司直接和间接控股股东已出具《关于规范关联交
易承诺》和《关于保持上市公司独立性的承诺》，承诺了涉及关联交易规范性和
关联交易价格公允性的相关措施，并承诺保障上市公司在人员、资产、业务、机
构、财务方面的独立，上市公司将积极督促承诺人履行上述承诺，避免出现通过
不当关联交易完成业绩承诺的情况。
  七、中介机构核查程序及核查意见
  （一）中介机构核查程序
  针对上述事项，独立财务顾问、律师、标的资产审计会计师主要履行了以下
核查程序：
进行复核；分析本次交易前后上市公司终端关联客户关联销售占比增加的原因；
访谈了解关联销售定价原则、关联交易背景、协商过程、非关联客户拓展情况；
类产品关联方与非关联方价格情况；
合资协议或类似文件，了解合资双方在采购、销售方面的合作安排；
理方式；
绩补偿协议》及补充协议；取得北汽模塑等三家标的公司未实现内部损益数据；
易的具体流程、定价方式等；
市公司独立性的承诺》。
  针对上述事项，备考审阅会计师主要履行了以下核查程序：
进行复核；
易的具体流程、定价方式等。
  （二）中介机构核查意见
  经核查，独立财务顾问和标的资产审计会计师认为：
用公开、公平的方式独立获取业务，在业务获取方面具有独立性；本次交易不会
新增严重影响上市公司独立性或显失公平的关联交易；
汽模塑、廊坊安道拓和廊坊莱尼线束不存在合资一方单独控制交易过程、约定保
底价格或数量等特殊安排；
定价遵循市场化原则，采购价格与第三方价格不存在重大差异；
技的业务获取方式具有独立性；智联科技现阶段业务规模较小、初步量产、产能
有限，其对北汽集团的销售占比较高，与现阶段所处的发展阶段相符；报告期内，
智联科技向海纳川同时进行采购和销售的服务内容存在差异，具有合理性；上市
公司已召开董事会审议交易方案调整事项，智联科技 100%股权不再纳入标的资
产范围；
管理要求所产生的，具有合理性；北汽模塑与廊坊莱尼线束的关联交易披露金额
存在差异主要系产品未最终定价，双方依据预估价入账所致；
施有效；在本次交易中，上市公司直接和间接控股股东已出具《关于规范关联交
易承诺》和《关于保持上市公司独立性的承诺》，上述制度及承诺不存在违反法
律法规强制性规定的情形。
  经核查，律师认为：
程、约定保底价格或数量等特殊安排；
存在重大差异；
技具有独立开发市场的能力，业务具有独立性；上市公司已召开董事会审议交易
方案调整事项，智联科技 100%股权不再纳入标的资产范围；
控股股东已出具关于规范关联交易和保持上市公司独立性的承诺，上述制度及承
诺不存在违反法律法规强制性规定的情形。
  经核查，备考审阅会计师认为：
  问题 6、关于评估方法和资产基础法评估
  根据申报材料，（1）本次重组涉及北汽模塑、廊坊安道拓、智联科技、廊
坊莱尼线束等 4 家标的公司，评估过程采用收益法和资产基础法，其中北汽模
塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束采用收益法作为评估结果，智联科技采用资产基
础法作为评估结果；（2）北汽模塑、廊坊安道拓、智联科技、廊坊莱尼线束 4 家
标的公司的评估增值率分别为 338.85%、 239.77%、48.39%和 1,759.98%；（3）
智联科技资产基础法下的评估增值主要来自对账外专利技术及软件著作权采用
收益法评估增值和对存货产成品采用市场法评估的增值，其中专利包括已授权
的专利和正在申请中的专利共 13 项，收益法下相关销售收入预测从 2026 年
为 715.16 万元、1,081.74 万元和 306.33 万元。
     请公司披露：（1）结合各标的公司业务发展阶段和财务状况，说明对不同
公司以不同方法作为评估结果的原因，列示各标的公司资产基础法及收益法下
评估结果的差异情况并分析差异的合理性；（2）结合各标的公司业务模式及主
要产品，针对性选取可比上市公司和可比交易案例，表格列示各标的公司静态/
动态/承诺期市盈率、市净率、市销率、评估增值率等关键指标与可比上市公司
及可比交易案例的对比情况，分析本次交易各标的公司评估结论的公允性，其中
廊坊莱尼线束评估增值率的合理性；（3）智联科技账外专利技术及软件著作权
的基本情况、应用及报告期内产生的收入情况，将未授权专利纳入评估范围的合
理性，结合智联科技历史期间营业收入、在手订单说明未来销售收入预测的审慎
性、可实现性；（4）智联科技其他无形资产收益法评估过程中主要参数选取的
合理性、与可比交易案例的对比情况，无形资产评估值的公允性；（5）列表说
明评估基准日智联科技资产负债表各科目账面价值和评估价值对比情况，说明
差异的原因，结合智联科技亏损情况说明评估增值的合理性。
     请独立财务顾问、评估师核查以上问题，并对本次评估的公允性发表明确意
见。
     回复：
     一、结合各标的公司业务发展阶段和财务状况，说明对不同公司以不同方法
作为评估结果的原因，列示各标的公司资产基础法及收益法下评估结果的差异
情况并分析差异的合理性
     （一）各标的公司业务发展阶段和财务状况，对不同公司以不同方法作为评
估结果的原因
     （1）北汽模塑及子公司
  北汽模塑成立于 2008 年，先后在重庆、成都、合肥和株洲设立分子公司。
北汽模塑的主营业务为研发、制造与销售汽车保险杠总成、门槛边梁总成等塑化
汽车装饰件产品。北汽模塑的主要客户包括北京奔驰、北京汽车、北京现代等，
并已发展并批量供应小米汽车、理想汽车、蔚来汽车等汽车新势力品牌；重庆模
塑客户包括赛力斯、长安汽车等；成都模塑客户主要为沃尔沃。北汽模塑经过多
年的发展，目前客户及业务发展相对稳定。
  截至 2025 年 10 月 31 日，北汽模塑株洲分公司租赁使用的厂房已到期，业
务全部转入株洲模塑，并于 2025 年 11 月初完成可利用的空调、实验设备等的搬
迁工作。株洲模塑于 2025 年 8 月底完成新建产线设备的调试工作，9 月初开始
试生产，因此北汽模塑株洲分公司的业务向株洲模塑的转移未影响企业的正常生
产经营，从客户及业务上具有延续性。
  北汽模塑及子公司凭借在客户端的优异表现，分别取得了北京奔驰星耀卓越
奖、奔驰质量表现优秀供应商、沃尔沃高韧性贡献奖、福田戴姆勒奔驰卡车质量
优秀供应商、北京现代摩比斯优秀供应商等荣誉，体现了客户对北汽模塑产品的
高度认可。
                                                             单位：万元
   项目名称      2025 年 1-2 月     2024 年度         2023 年度       2022 年度
一、营业收入           69,735.88      358,160.40     292,437.66    300,768.70
二、营业成本           57,765.47      286,159.84     225,282.72    228,583.52
三、利润总额            9,223.93        45,123.41     42,754.37     43,698.00
四、净利润             7,829.13        39,971.93     39,330.42     39,599.21
  （2）廊坊安道拓
  廊坊安道拓成立于 2014 年，主营业务为开发、生产、销售汽车座椅骨架及
相关产品，具备多种汽车座椅骨架开发及生产能力。经过多年的发展，廊坊安道
拓的产品配套整车客户包括北京奔驰、北京现代及北汽自主品牌等，客户及业务
发展相对稳定。
  廊坊安道拓具备成熟稳定的管理体系、丰富的高端车项目管理和投产管理经
验，具备高端的自动激光焊接设备及控制系统、完备的弧焊、点焊、铆接以及全
自动折弯等先进制造工艺，同时具有自动撕裂检测、自动机器人检测和行业领先
的水切割检测系统。
                                                                单位：万元
   项目名称      2025 年 1-2 月       2024 年度           2023 年度      2022 年度
一、营业收入            6,901.11         53,309.14       63,771.58    65,780.40
二、营业成本            5,667.83         42,042.77       49,621.55    59,644.87
三、利润总额              757.46             8,550.32    10,176.10     3,300.04
四、净利润               643.84             7,272.09     8,048.21     3,149.98
  （3）廊坊莱尼线束
  廊坊莱尼线束成立于 2013 年，主要从事汽车高低压线束及相关电子电器部
件整体解决方案的研发、生产和销售。主要客户包括北京奔驰、小米汽车等，廊
坊莱尼线束经过多年的发展，目前客户及业务发展相对稳定。
  廊坊莱尼线束充分重视产品技术研发和创新，为高新技术企业、廊坊市市级
企业技术中心。2022 年，廊坊莱尼线束由河北省科学技术厅认定为“河北省汽车
线束系统产业技术研究院”，由国家工业和信息化部认定为 2022 年度绿色工厂，
业”。廊坊莱尼线束在新能源汽车线束领域积极布局，陆续开发高压线束产品，
不断丰富产品线，拓展客户结构，实现转型升级。
                                                                单位：万元
   项目名称      2025 年 1-2 月       2024 年度           2023 年度      2022 年度
一、营业收入           58,355.10        345,116.26      292,510.17   291,006.12
二、营业成本           48,651.98        283,415.35      230,387.76   227,856.11
      项目名称     2025 年 1-2 月         2024 年度        2023 年度      2022 年度
三、利润总额                7,883.39         36,442.47    42,259.91    47,133.67
四、净利润                 6,700.88         29,025.93    36,907.75    41,284.59
     资产基础法是以资产负债表为基础，合理评估企业表内及可识别的表外各项
资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法，结合本次评估情况，被评估单
位可以提供、评估师也可以从外部收集到满足资产基础法所需的资料，可以对被
评估单位资产及负债展开全面的清查和评估，因此本次评估适用资产基础法。
     收益法的基础是经济学的预期效用理论，即对投资者来讲，企业的价值在于
预期企业未来所能够产生的收益。收益法虽然没有直接利用现实市场上的参照物
来说明评估对象的现行公平市场价值，但它是从决定资产现行公平市场价值的基
本依据—资产的预期获利能力的角度评价资产，能完整体现企业的整体价值，其
评估结论具有较好的可靠性和说服力。从收益法适用条件来看，由于企业具有独
立的获利能力且被评估单位管理层提供了未来年度的盈利预测数据，根据企业历
史经营数据、内外部经营环境能够合理预计企业未来的盈利水平，并且未来收益
的风险可以合理量化，因此本次评估适用收益法。
     市场法是以现实市场上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值，它具
有评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、评估结
果说服力强的特点。由于本次评估与被评估单位可比的上市公司在产品、企业规
模、企业所处经营阶段等方面存在差异，因此本次评估无法找到与被评估单位相
同或相似的可比上市公司；同时在公开市场很难找到与被评估单位在产品构成、
企业规模等方面相同或相似的交易案例，因此本次评估未采用市场法。
     经分析，本次对于纳入评估范围的各标的公司分别采用收益法和资产基础法
进行评估。具体见下表：
       标的公司                                                     最终定价方
序号             持股比例               主营业务              评估方法
        名称                                                        法
                         汽车保险杠总成、门槛
      北京北汽模塑                                        资产基础
      科技有限公司                                       法、收益法
                            饰件产品
      海纳川安道拓
                                              资产基础
                                             法、收益法
       有限公司
      英纳法智联科
                            天窗控制器、T-BOX、      资产基础
                               智能网关等         法、收益法
        限公司
      廊坊莱尼线束                                  资产基础
      系统有限公司                                 法、收益法
     本次评估对于北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束采用收益法结果作为评
估结果，具体原因为：收益法是采用预期收益折现的途径来评估企业价值，反映
了企业各项资产的综合获利能力，企业经过多年的经营，已经积累了相对稳定的
整车厂客户资源；企业相应的产品技术相对成熟，且公司经营相对稳定，经综合
分析后，收益法的评估结论能更好地体现企业的价值。
     智联科技自成立至评估基准日处于亏损状态，主要是因为智联科技处于业务
发展初期，客户尚处于拓展中。未来盈利预测中部分产品尚处于研发、未批量生
产阶段，产品性能、技术参数尚未经过市场验证，相关产品实现预期毛利水平等
具有一定不确定性。而资产基础法从资产重置的角度反映了资产的公允市场价值，
智联科技详细提供了其资产负债相关资料、评估师也从外部收集到满足资产基础
法所需的资料，同时可以对智联科技资产及负债进行全面的清查和评估，因此相
对而言，资产基础法评估结果更为可靠，因此本次评估对于智联科技以资产基础
法的评估结果作为最终评估结论。
     为更好保障上市公司及中小股东权益，经上市公司与交易对方充分协商，并
经上市公司第九届董事会第二十次会议审议，本次交易标的资产范围调整为北汽
模塑 51%股权、廊坊安道拓 51%股权和廊坊莱尼线束 50%股权;智联科技 100%
股权不再纳入本次交易标的资产的范围。
     （二）各标的公司资产基础法及收益法下评估结果的差异情况并分析差异
的合理性
     本次交易中，对各标的公司分别采用了资产基础法和收益法进行了评估，各
标的公司评估结果及差异率情况如下：
                                                       单位：万元
 标的公司名称   资产基础法结果            收益法结果          差异率      最终定价方法
北汽模塑           154,297.75      318,786.09    106.60% 收益法
廊坊安道拓       12,609.32     25,361.67   101.13% 收益法
廊坊莱尼线束      41,038.36    191,047.28   365.53% 收益法
注：差异率=（收益法评估结果-资产基础法评估结果）/资产基础法评估结果。
  资产基础法以资产重置成本为核心估值逻辑，合理评估企业表内及可识别的
表外各项资产、负债价值的基础上确定评估对象价值的评估思路，即将构成企业
的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业股东权益价值的方法。
  收益法则侧重于企业未来的收益，立足于资产未来获利能力的角度，将被评
估企业预期收益资本化或折现进行评估，从未来给予投资者回报角度来确定公司
的整体价值。收益法不仅考虑了企业以会计原则计量的资产，同时也考虑了在资
产负债表中无法反映的企业实际拥有或控制的资源，如在执行合同、客户资源等，
而该等资源对企业的贡献均体现在企业的净现金流中。
  北汽模塑、廊坊安道拓、智联科技、廊坊莱尼线束收益法结果与资产基础法
结果相比存在差异，主要原因为北汽模塑、廊坊安道拓、智联科技、廊坊莱尼线
束除了固定资产、营运资金等有形资源之外，同时拥有核心技术、生产工艺及研
发团队优势、客户资源、服务能力、管理优势等重要的无形资源。资产基础法的
评估结果仅对北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束各单项有形资产和可确指的
无形资产进行了价值评估。收益法评估结果的价值内涵包括企业不可辨认的所有
无形资产。因此收益法评估结果高于资产基础法评估结果。
  综上，本次交易不同评估方法结果差异主要系由于两种方法的估值逻辑与覆
盖范围存在一定差异导致，具备合理性。
  二、结合各标的公司业务模式及主要产品，针对性选取可比上市公司和可比
交易案例，表格列示各标的公司静态/动态/承诺期市盈率、市净率、市销率、评
估增值率等关键指标与可比上市公司及可比交易案例的对比情况，分析本次交
易各标的公司评估结论的公允性，其中廊坊莱尼线束评估增值率的合理性
  （一）各标的公司与可比公司的比较情况及公允性分析
  截至目前，国内 A 股市场暂不存在与四家标的公司所处行业、业务模式、主
要产品等完全一致且可通过公开信息查询相关财务数据的可比上市公司。因此，
选取了与标的公司部分业务类似或接近的 A 股上市公司作为可比公司。
  （1）北汽模塑与可比公司的业务模式及主要产品对比情况
  北汽模塑主营业务为研发、制造与销售汽车保险杠总成、门槛边梁总成等塑
化汽车装饰件产品，选取宁波华翔、模塑科技、双林股份作为可比上市公司，具
体选择依据和可比性如下：
公司简                            主要产品重叠情   重叠产品占比情
            主要业务模式
 称                                况         况
      采购模式：公司采购行为主要分为市场
      采购和客户约定采购
                               主要产品包括内
      生产模式：公司主要采取“以销定产”和                 2025 年度，宁
                               饰件、外饰件、
      “安全库存”相结合的生产模式，根据客                 波华翔外饰件收
                               金属件及电子件
宁波华   户下达的采购订单结合自身销售预测合                  入 486,630.89
                               主要重叠产品包
 翔    理安排生产，在满足客户需求的基础之                  万元，占营业收
                               括汽车保险杠总
      上，提高公司的产能利用率和生产效率                  入比例为
                               成、格栅、扰流
      销售模式：公司采用直销模式，公司新                  18.58%
                               板总成
      业务的取得主要包括客户开发阶段、新
      产品获取阶段、试制及批量生产阶段
      采购模式：公司采取集中采购与分散采
                               产品体系覆盖汽
      购相结合的模式
                               车外饰件及内饰
      生产模式：公司生产内外饰件产品采用
                               件产品、创新智   2025 年度，模塑
      订单式生产模式，即对于开发完成后进
                               能部件       科技汽车装饰件
模塑科   入批量生产的产品，一般每年公司与客
                               主要重叠产品包   收入 658,104.95
 技    户签订框架性销售合同。同时，在整车
                               括汽车保险杠总   万元，占营业收
      厂总装线附近和公司生产基地合理储备
                               成、格栅、门槛   入比例为 92.59%
      库存，满足整车厂的每日总装需求
                               总成、扰流板总
      销售模式：公司的内外饰件产品主要为
                               成、轮眉
      整车厂配套
      采购模式：采购中心根据各个分子公司        主要产品包括智
      的滚动需求预测和周排产计划，及时与        能控制系统、新
      外部供方调整供货计划，辅之以适量的        能源动力系统、   2025 年度，双林
      核心物料安全库存                 轴承单元、磨床   股份内外饰件收
双林股
      生产模式：公司主要采用以销定产的生        设备以及精密零   入 194,608.20 万
 份
      产模式                      部件等       元，占营业收入
      销售模式：公司产品销售主要采取直销        主要重叠产品包   比例 35.49%
      模式，客户主要为整车厂商与整车厂一        括汽车保险杠总
      级供应商                     成、格栅
      采购模式：北汽模塑的采购根据具体情
      况不同分为邀请招标、竞争性谈判、单
      一来源采购等方式
      生产模式：北汽模塑生产塑化汽车装饰        主要产品包括汽
北汽模   件产品，采用订单式生产模式，北汽模        车保险杠总成、
 塑    塑与客户签订框架性销售合同后，进行        门槛边梁总成等
      开发和生产准备，根据客户的订单需求        塑化汽车装饰件
      进行产品供应
      销售模式：北汽模塑的塑化汽车装饰件
      产品主要为整车厂配套，按照生产计划
 公司简                                  主要产品重叠情       重叠产品占比情
              主要业务模式
  称                                      况             况
        批量生产后向整车厂供货
   （2）各项指标对比情况及评估结论公允性分析
 公司简称     静态市盈率        动态市盈率       承诺期市盈率     市净率       市销率
 宁波华翔          23.30           -          -      1.93     0.84
 模塑科技          14.04      14.99           -      2.52     1.23
 双林股份          54.31      46.99           -     10.21     5.50
   均值          30.55      30.99           -      4.89     2.52
 北汽模塑           6.67       7.69        8.06      2.99     0.71
注 1：可比上市公司静态市盈率=2025 年 8 月 31 日收盘时的总市值/2024 年度归母净利
润；可比上市公司动态市盈率根据可比上市公司 2025 年 1-6 月归母净利润按月度年化测
算，即可比上市公司动态市盈率=2025 年 8 月 31 日收盘时的总市值/2025 年度经年化后归
母净利润；可比上市公司市净率=2025 年 8 月 31 日收盘时的总市值/2024 年 12 月 31 日归
母净资产；可比上市公司市销率=2025 年 8 月 31 日收盘时的总市值/2024 年营业收入。
注 2：标的公司静态市盈率=标的公司股权价值/2024 年度归母净利润；标的公司动态市盈
率=标的公司股权价值/（2025 年 1-2 月净利润+2025 年 3-12 月预测净利润），其中净利润
=北汽模塑及其子公司净利润简单相加；标的公司市净率=标的公司股权价值/2024 年 12 月
注 3：归母净利润为负数，不予计算相关指标。
注 4：标的公司承诺期市盈率=标的公司股权价值/标的公司业绩承诺期的平均净利润。
   根据同行业上市公司对比，北汽模塑静态市盈率、动态市盈率、市净率、市
销率水平均低于可比上市公司平均值，承诺期市盈率亦低于可比公司的静态市盈
率及动态市盈率，主要系同行业可比上市公司存在流动性溢价，本次交易估值水
平具有合理性，未损害公司及中小股东利益。
   截至 2025 年 12 月 31 日，可比公司各项指标与北汽模塑评估参数对比情况
如下：
 公司简称     静态市盈率        动态市盈率       承诺期市盈率     市净率       市销率
 宁波华翔         61.23       23.45           -     2.23      0.98
 模塑科技         27.33       20.30           -     3.44      1.86
 双林股份         45.03       67.07           -     7.02      4.13
   均值         44.53       36.94           -     4.23      2.32
 北汽模塑          6.67        7.69        8.06     2.99      0.71
注 1：可比上市公司静态市盈率=2025 年 12 月 31 日收盘时的总市值/2025 年度归母净利
润；可比上市公司动态市盈率根据可比上市公司 2026 年 1-3 月归母净利润按月度年化测
算，即可比上市公司动态市盈率=2025 年 12 月 31 日收盘时的总市值/2026 年度经年化后
归母净利润；可比上市公司市净率=2025 年 12 月 31 日收盘时的总市值/2025 年 12 月 31
       日归母净资产；可比上市公司市销率=2025 年 12 月 31 日收盘时的总市值/2025 年营业收
       入。
       注 2：标的公司静态市盈率=标的公司股权价值/2024 年度归母净利润；标的公司动态市盈
       率=标的公司股权价值/（2025 年 1-2 月净利润+2025 年 3-12 月预测净利润），其中净利
       润=北汽模塑及其子公司净利润简单相加；标的公司市净率=标的公司股权价值/2024 年 12
       月 31 日归母净资产；标的公司市销率=标的公司股权价值/2024 年营业收入。
       注 3：标的公司承诺期市盈率=标的公司股权价值/标的公司业绩承诺期的平均净利润。
          根据同行业上市公司对比，北汽模塑静态市盈率、动态市盈率、市净率、市
       销率水平均低于可比上市公司平均值，承诺期市盈率亦低于可比公司的静态市
       盈率及动态市盈率，主要系同行业可比上市公司存在流动性溢价，本次交易估值
       水平具有合理性，未损害公司及中小股东利益。
          （1）廊坊安道拓与可比公司的业务模式及主要产品对比情况
          廊坊安道拓主营业务为开发、生产、销售汽车座椅骨架及相关产品，选取上
       海沿浦、天成自控作为可比上市公司，具体选择依据和可比性如下：
公司简称              主要业务模式                 主要产品重叠情况     重叠产品占比情况
                                         核心产品涵盖汽车座
     采购模式：公司原材料采购以客户订单需求为核
                                         椅骨架总成、座椅滑
     心，辅以适度库存调节
                                         轨总成，以及广泛应   2025 年度，上海沿浦
     生产模式：公司实行“以销定产”的定制化生产模式。
                                         用于汽车座椅、安全   骨架总成收入
     根据客户订单需求，结合产能规划排期生产，确保
上海沿浦                                     带、闭锁等系统的高   165,503.15 万元，占
     交付效率与资源匹配
                                         精度冲压件与注塑零   营业收入比例为
     销售模式：根据公司所处行业定制化生产的特点，
                                         部件          70.02%
     公司采用直接面向客户的直销模式，不存在经销、
                                         主要重叠产品包括汽
     代销情形
                                         车座椅骨架总成
     采购模式：公司主要采用“以产定购”的采购模式，设
     置供应商管理部和物流部共同负责生产用原材料、
     零配件的采购管理工作，适时、适量地为公司正常
     生产采购相关原材料物资                                     2025 年度，天成自控
     生产模式：公司采用“以销定产”的生产模式，根据销            主要产品包括乘用车   乘用车座椅、工程机
     售部门提供的客户订单，制定日、周、月生产计               座椅、工程机械与商   械和商用车座椅及座
天成自控 划，由生产部门组织生产                         用车座椅、航空座椅   椅配件收入
     销售模式：对主机配套市场而言，公司通常采取直              主要重叠产品包括座   252,164.60 万元，占
     销的销售模式；对售后市场而言，国外售后服务市              椅配件         营业收入比例为
     场成熟，公司主要利用经销商在销售区域内的知名                          83.53%
     度和市场影响力，通过各国的当地经销商进行销
     售；公司航空座椅业务销售为项目制，主要销售类
     型分为 Retrofit 翻新模式和 Linefit 新装机模式
     采购模式：廊坊安道拓根据客户订单及需求预测情
廊坊安道 况制定年度、月度采购需求计划，并结合原材料安
                                         座椅骨架及相关产品            -
  拓  全库存、到货周期和具体生产情况等因素进行动态
     调整
公司简称               主要业务模式                     主要产品重叠情况        重叠产品占比情况
       生产模式：廊坊安道拓主要采取“以销定产”的生产模
       式，即根据下游客户的订单需求进行生产
       销售模式：廊坊安道拓采取直销的销售模式，客户
       通过系统下达采购订单
          （2）各项指标对比情况及评估结论公允性分析
         公司简称    静态市盈率       动态市盈率      承诺期市盈率       市净率      市销率
         上海沿浦        60.08      52.78            -     4.96     3.62
         天成自控            -      94.62            -     5.12     1.98
          均值         60.08      73.70            -     5.04     2.80
        廊坊安道拓         3.49      10.56        11.23     1.98     0.48
       注 1：可比上市公司静态市盈率=2025 年 8 月 31 日收盘时的总市值/2024 年度归母净利润；
       可比上市公司动态市盈率根据可比上市公司 2025 年 1-6 月归母净利润按月度年化测算，即
       可比上市公司动态市盈率=2025 年 8 月 31 日收盘时的总市值/2025 年度经年化后归母净利
       润；可比上市公司市净率=2025 年 8 月 31 日收盘时的总市值/2024 年 12 月 31 日归母净资
       产；可比上市公司市销率=2025 年 8 月 31 日收盘时的总市值/2024 年营业收入。
       注 2：标的公司静态市盈率=标的公司股权价值/2024 年度归母净利润；标的公司动态市盈率
       =标的公司股权价值/（2025 年 1-2 月净利润+2025 年 3-12 月预测净利润）；标的公司市净率
       =标的公司股权价值/2024 年 12 月 31 日归母净资产；标的公司市销率=标的公司股权价值
       /2024 年营业收入。
       注 3：归母净利润为负数，不予计算相关指标。
       注 4：标的公司承诺期市盈率=标的公司股权价值/标的公司业绩承诺期的平均净利润。
          根据同行业上市公司对比，廊坊安道拓的静态市盈率、动态市盈率、市净率、
       市销率水平均低于可比上市公司平均值，承诺期市盈率亦低于可比公司的静态市
       盈率及动态市盈率，主要系同行业可比上市公司存在流动性溢价，本次交易估值
       水平具有合理性，未损害公司及中小股东利益。
          截至 2025 年 12 月 31 日，可比公司各项指标与廊坊安道拓评估参数对比情
       况如下：
         公司简称    静态市盈率       动态市盈率      承诺期市盈率       市净率      市销率
         上海沿浦        41.47     42.01             -     3.63     3.22
         天成自控        55.43     46.85             -     5.05     1.56
          均值         48.45     44.43             -     4.34     2.39
        廊坊安道拓         3.49     10.56         11.23     1.98     0.48
       注 1：可比上市公司静态市盈率=2025 年 12 月 31 日收盘时的总市值/2025 年度归母净利
       润；可比上市公司动态市盈率根据可比上市公司 2026 年 1-3 月归母净利润按月度年化测
       算，即可比上市公司动态市盈率=2025 年 12 月 31 日收盘时的总市值/2026 年度经年化后
       归母净利润；可比上市公司市净率=2025 年 12 月 31 日收盘时的总市值/2025 年 12 月 31
       日归母净资产；可比上市公司市销率=2025 年 12 月 31 日收盘时的总市值/2025 年营业收
       入。
       注 2：标的公司静态市盈率=标的公司股权价值/2024 年度归母净利润；标的公司动态市盈
       率=标的公司股权价值/（2025 年 1-2 月净利润+2025 年 3-12 月预测净利润）；标的公司市
       净率=标的公司股权价值/2024 年 12 月 31 日归母净资产；标的公司市销率=标的公司股权价
       值/2024 年营业收入。
       注 3：标的公司承诺期市盈率=标的公司股权价值/标的公司业绩承诺期的平均净利润。
          根据同行业上市公司对比，廊坊安道拓的静态市盈率、动态市盈率、市净率、
       市销率水平均低于可比上市公司平均值，承诺期市盈率亦低于可比公司的静态
       市盈率及动态市盈率，主要系同行业可比上市公司存在流动性溢价，本次交易估
       值水平具有合理性，未损害公司及中小股东利益。
          （1）廊坊莱尼线束与可比公司的业务模式及主要产品对比情况
          廊坊莱尼线束主要从事汽车高低压线束及相关电子电器部件整体解决方案
       的研发、生产和销售，选取沪光股份、卡倍亿作为可比上市公司，具体选择依据
       和可比性如下：
公司简称              主要业务模式                  主要重叠产品      重叠产品占比情况
                              公司主营产品可分类
                              为：成套线束、发动
     采购模式：以销定购的采购模式，采购部通常根据
                              机线束及其他线束；
     目前在手批量采购订单或客户提供的未来一段时期
                              主要涵盖：整车客户
     内的供货要求，按照产品物料清单，结合现有的原                          2025 年度，沪光股份
                              定制化线束、新能源
     材料库存情况以及采购周期制定采购计划。公司采                          成套线束、发动机线
                              汽车高压线束、电池
     购部根据计划在合格供应商中进行询价，并定期采                          束、其他线束收入
沪光股份                          包线束、发动机线
     购原材料                                            817,097.53 万元，占
                              束、仪表板线束、车
     生产模式：公司采用“以销定产”的生产模式，具体为                        营业收入比例为
                              身线束、门线束、顶
     订单生产与拉动生产相结合                                    100%
                              棚线束及尾部线束等
     销售模式：直销模式，公司直接向下游整车厂商或
                              主要重叠产品包括成
     其一级供应商进行销售
                              套线束、发动机线
                              束、其他线束
       采购模式：根据订单要求进行生产                   公司产品主要包括普
                                                     车零部件行业产品收
       生产模式：采用以销定产为主，储备生产为辅的生            通线缆、新能源线
卡倍亿                                                  入 384,901.05 万元，
       产模式                               缆、数据线缆
                                                     占营业收入比例为
       销售模式：公司产品的销售方式为直销                 产品相似
     采购模式：廊坊莱尼线束基于供应商评估与审批流
     程建立了合格供应商名录，并进行持续管理。同时
     对供应商选择与评估，商务谈判与成本优化，参与
廊坊莱尼 合同评审，采购订单执行与跟踪，结算管理及账期              汽车高低压线束及相
 线束  优化等环节进行规范，明确了采购流程                   关电子电器
     生产模式：采用订单式生产模式
     销售模式：廊坊莱尼线束与各个客户间签订年度供
     应协议（即框架性协议），再依据客户各阶段实际
公司简称               主要业务模式                      主要重叠产品       重叠产品占比情况
       生产需求信息确定最终销售数量。廊坊莱尼线束的
       新产品销售主要是通过配合终端客户，针对特定设
       计要求进行同步研发，并提供相应产品，从而实现
       新产品的销售
          （2）各项指标对比情况及评估结论公允性分析
        公司简称     静态市盈率       动态市盈率      承诺期市盈率     市净率      市销率
        沪光股份         21.70      26.31          -     6.53     1.84
         卡倍亿         45.60      40.18          -     5.49     2.02
          均值         33.65      33.24          -     6.01     1.93
       廊坊莱尼线束         6.58       7.69       6.74     5.87     0.55
       注 1：可比上市公司静态市盈率=2025 年 8 月 31 日收盘时的总市值/2024 年度归母净利润；
       可比上市公司动态市盈率根据可比上市公司 2025 年 1-6 月归母净利润按月度年化测算，即
       可比上市公司动态市盈率=2025 年 8 月 31 日收盘时的总市值/2025 年度经年化后归母净利
       润；可比上市公司市净率=2025 年 8 月 31 日收盘时的总市值/2024 年 12 月 31 日归母净资
       产；可比上市公司市销率=2025 年 8 月 31 日收盘时的总市值/2024 年营业收入。
       注 2：标的公司静态市盈率=标的公司股权价值/2024 年度归母净利润；标的公司动态市盈率
       =标的公司股权价值/（2025 年 1-2 月净利润+2025 年 3-12 月预测净利润）；标的公司市净率
       =标的公司股权价值/2024 年 12 月 31 日归母净资产；标的公司市销率=标的公司股权价值
       /2024 年营业收入。
       注 3：归母净利润为负数，不予计算相关指标。
       注 4：标的公司承诺期市盈率=标的公司股权价值/标的公司业绩承诺期的平均净利润。
          根据同行业上市公司对比，廊坊莱尼线束的静态市盈率、动态市盈率、市净
       率、市销率水平均低于可比上市公司平均值，承诺期市盈率亦低于可比公司的静
       态市盈率及动态市盈率，主要系同行业可比上市公司存在流动性溢价，本次交易
       估值水平具有合理性，未损害公司及中小股东利益。
          截至 2025 年 12 月 31 日，可比公司各项指标与廊坊莱尼线束评估参数对比
       情况如下：
        公司简称     静态市盈率       动态市盈率      承诺期市盈率     市净率      市销率
        沪光股份         28.77     114.36          -     4.02     1.63
         卡倍亿         79.44      23.57          -     6.80     2.34
          均值         54.10      68.96          -     5.41     1.99
       廊坊莱尼线束         6.58       7.69       6.74     5.87     0.55
       注 1：可比上市公司静态市盈率=2025 年 12 月 31 日收盘时的总市值/2025 年度归母净利
       润；可比上市公司动态市盈率根据可比上市公司 2026 年 1-3 月归母净利润按月度年化测
       算，即可比上市公司动态市盈率=2025 年 12 月 31 日收盘时的总市值/2026 年度经年化后
       归母净利润；可比上市公司市净率=2025 年 12 月 31 日收盘时的总市值/2025 年 12 月 31
       日归母净资产；可比上市公司市销率=2025 年 12 月 31 日收盘时的总市值/2025 年营业收
     入。
     注 2：标的公司静态市盈率=标的公司股权价值/2024 年度归母净利润；标的公司动态市盈
     率=标的公司股权价值/（2025 年 1-2 月净利润+2025 年 3-12 月预测净利润）；标的公司市
     净率=标的公司股权价值/2024 年 12 月 31 日归母净资产；标的公司市销率=标的公司股权价
     值/2024 年营业收入。
     注 3：标的公司承诺期市盈率=标的公司股权价值/标的公司业绩承诺期的平均净利润。
          根据同行业上市公司对比，廊坊莱尼线束的市净率与同行业可比公司平均
     值基本一致；静态市盈率、动态市盈率、市销率水平均低于可比上市公司平均值，
     承诺期市盈率亦低于可比公司的静态市盈率及动态市盈率，主要系同行业可比
     上市公司存在流动性溢价，本次交易估值水平具有合理性，未损害公司及中小股
     东利益。
          （二）本次交易与可比交易的比较情况
        因标的公司主营产品主要应用于汽车行业，选取近三年的部分交易标的主要
     业务涉及汽车零部件行业的上市公司发行股份购买资产案例作为可比市场案例，
     本次交易的可比市场案例与标的公司在本次交易中的估值水平进行对比，情况如
     下：
                                标的公司
                    标的公司静 标的公司动                                  评估
序号   公司简称    标的公司               承诺期市            市净率     市销率
                     态市盈率  态市盈率                                 增值率
                                 盈率
       均值             20.77   12.67      9.74    4.70    2.31    266.82%
       中位数            14.60   12.15      9.80    4.81    1.37    269.64%
             廊坊安道
               拓
             廊坊莱尼
              线束
        注 1：承诺期净利润市盈率=标的公司股权价值/标的公司业绩承诺期的平均净利润；
        注 2：标的公司静态市盈率=标的公司股权价值/标的公司报告期最近一个完整会计年
     度归母净利润；标的公司动态市盈率=标的公司股权价值/标的公司预测期第一年的归母净
     利润；标的公司市净率=标的公司股权价值/标的公司报告期最近一个完整会计年度归母净
     资产；标的公司市销率=标的公司股权价值/标的公司报告期最近一个完整会计年度营业收
     入。
        与市场可比交易案例对比，本次交易北汽模塑的静态市盈率、动态市盈率、
承诺期市盈率、市净率、市销率水平均低于可比交易案例标的公司对应指标的平
均值和中位数；北汽模塑增值率处于可比交易案例范围内，本次交易估值水平较
为审慎，未损害公司及中小股东利益。本次交易廊坊安道拓的静态市盈率、动态
市盈率、市净率、市销率、评估增值率水平均低于可比交易案例标的公司对应指
标的平均值和中位数，承诺期市盈率处于可比交易案例范围内，本次交易估值水
平较为审慎，未损害公司及中小股东利益。本次交易廊坊莱尼线束的市净率及评
估增值率高于可比交易案例标的公司对应指标的平均值和中位数，主要系廊坊莱
尼线束现金分红所致；静态市盈率、动态市盈率、承诺期市盈率、市销率水平均
低于可比交易案例标的公司对应指标的平均值。
  本次交易北汽模塑评估增值率高于可比交易案例中标的公司对应指标的平
均值和中位数，主要系北汽模塑现金分红所致。
                                                           单位：万元
    项目
    净利润           39,599.21             39,330.42        39,971.93
   现金分红           46,158.67             32,227.65        36,000.00
  期末净资产           99,896.16             93,067.90       100,812.18
  根据北汽模塑公司章程，“公司从税后利润中提取法定公积金后，经代表三
分之二以上表决权的股东通过决议，方可从税后利润中提取任意公积金。除非经
代表三分之二以上表决权的股东决议通过，公司每年以现金方式分配的利润应不
低于当年可供分配利润的 80%,并且每年的现金分红应在次年的六月三十日之前
实施完毕。”
  根据《北京北汽模塑科技有限公司 2025 年第四次股东会会议决议》，决议
同意按照股东实缴的出资比例（其中：51%向海纳川公司分配，49%向江南模塑
公司分配）分配 3.6 亿元利润。北汽模塑进行高比例分红系依据公司章程做出，
报告期内具有一贯性。因现金分红，北汽模塑母公司于评估基准日 2025 年 2 月
增值率较高，为 338.85%。虽然评估增值率较高，但北汽模塑市盈率水平较低。
  因北汽模塑历年进行大额现金分红导致评估基准日净资产较低，引致评估增
值率较大，现剔除现金分红因素影响模拟测算北汽模塑母公司增值率水平，模拟
假设如下：
  模拟剔除评估报告期前三年现金分红影响，假设 2022-2024 年北汽模塑不进
行现金分红，该部分现金会形成企业的留存收益，将使得净资产增加。
  上述模拟事项简单考虑按同等金额增加估值，模拟测算情况如下：
                                                                   单位：万元
       项目       模拟前数据            模拟剔除现金分红影响                    模拟后数据
评估基准日净资产           72,641.30                 114,386.33            187,027.63
评估值               318,786.09                 114,386.33            433,172.42
评估增值额             246,144.79                           --          246,144.79
评估增值率               338.85%                            --            131.61%
  通过上表可知，模拟剔除现金分红影响后北汽模塑评估增值率为 131.61%，
低于可比交易案例标的公司评估增值率平均值。综上所述，本次交易北汽模塑评
估增值率较高具有合理性。
  （三）廊坊莱尼线束评估增值率的合理性
                                                                     单位：万元
      项目
净利润                   41,284.59              36,907.75              29,025.93
现金分红                  44,955.98              38,036.58              29,000.00
期末净资产                 49,629.50              41,581.27              32,570.62
  根据廊坊莱尼线束公司章程，“每一会计年度所有可分配利润，在扣除经股
东会同意的用于投资的金额后，应在股东会批准利润分配方案之日起三个月内，
按照股东各自在合资公司注册资本中的实际出资比例向双方分配。”
  根据廊坊莱尼线束《关于 2024 财年股利分配之董事会决议》，批准廊坊莱
尼线束提取 2024 财年股利计人民币 29,000.00 万元向股东进行分配，通过上表可
知，廊坊莱尼线束 2024 年度净利润为 29,025.93 万元，将 2024 年度净利润基本
全部向股东分配。廊坊莱尼线束进行高比例分红系依据合资公司章程做出，报告
期内具有一贯性。因现金分红，廊坊莱尼线束于评估基准日 2025 年 2 月 28 日净
资产账面价值较小，为 10,271.49 万元，导致评估值较评估基准日净资产增值率
较高，为 1,759.98%。虽然评估增值率较高，但廊坊莱尼线束市盈率水平较低。
  综上，廊坊莱尼线束在历史期间均存在大额分红，导致期末净资产水平较低、
评估增值率较高。
  因廊坊莱尼线束历年进行大额现金分红导致评估基准日净资产较低，引致评
估增值率较大，现剔除分红因素影响模拟测算廊坊莱尼线束增值率水平，模拟假
设如下：
  模拟剔除评估报告期前三年现金分红影响，假设 2022-2024 年廊坊莱尼线束
不进行现金分红，该部分现金会形成企业的留存收益，将使得净资产增加。
  上述模拟事项简单考虑按同等金额增加估值，模拟测算情况如下：
                                                               单位：万元
       项目          模拟前数据           模拟剔除现金分红影响                模拟后数据
评估基准日净资产             10,271.49                111,992.56        122,264.05
评估值                 191,047.28                111,992.56        303,039.84
评估增值额               180,775.79                        --        180,775.79
评估增值率               1,759.98%                         --          147.86%
  通过上表可知，模拟剔除现金分红影响后廊坊莱尼线束评估增值率为
廊坊莱尼线束评估增值率较高具有合理性。
  （四）各标的公司与交易案例剔除分红影响后市净率、评估增值率对比情况
  结合北汽模塑及廊坊莱尼线束剔除分红影响的思路对可比交易案例进行模
拟测算，剔除分红影响后市净率和评估增值率对比情况如下：
                                                           模拟剔除现金分
                                           模拟剔除现金分
  序号        公司简称       标的公司                                红影响后评估增
                                           红影响后市净率
                                                             值率
                                                         模拟剔除现金分
                                          模拟剔除现金分
     序号      公司简称          标的公司                          红影响后评估增
                                          红影响后市净率
                                                           值率
                 均值                               2.98         198.41%
              中位数                                 2.62         162.41%
  注：可比交易案例中标的公司以披露的标的公司在其报告期内累计应付股利作为累计分
红测算。
     通过上表可以看出，北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束模拟剔除现金分
红影响后的市净率、评估增值率均低于可比交易案例模拟剔除现金分红影响后的
市净率、评估增值率的平均值和中位数，故本次交易北汽模塑、廊坊安道拓、廊
坊莱尼线束估值具有合理性。
     三、智联科技账外专利技术及软件著作权的基本情况、应用及报告期内产生
的收入情况，将未授权专利纳入评估范围的合理性，结合智联科技历史期间营业
收入、在手订单说明未来销售收入预测的审慎性、可实现性
     （一）智联科技账外专利技术及软件著作权的基本情况、应用及报告期内产
生的收入情况
     截至评估基准日，智联科技账外专利共计 13 项，其中已授权专利 6 项，正
在申请中的专利 7 项。按专利类型分类：发明专利 4 项、实用新型 7 项、外观专
利 2 项。具体情况见下表：
                      专利            专利     专利                           使用
序号        专利名称              申请号                  申请日期        到期日
                      权人            类型     状态                           状态
     车载网关路由表自
                      智联   20241127 发明                      2044/09/0
                      科技    8866.9  专利                          7
       及存储介质
     基于时域卷积神经
                      智联   20241123 发明                      2044/09/0
                      科技    2622.7  专利                          3
      关联方法及装置
                智联         20232348 实用                      2033/12/1
                科技          7565.0  新型                          7
                智联         20233083 外观                      2038/12/1
                科技          3506.0  专利                          4
     安全保护电路及车 智联           20232337 实用                      2033/12/0
         辆      科技          3030.0  新型                          8
                           专利              专利   专利                           使用
序号           专利名称                申请号                  申请日期        到期日
                           权人              类型   状态                           状态
          车载智能设备的软
                   智联           20231117 发明                      2043/09/0
                   科技            0544.8  专利                          7
           及车载智能设备
                   智联           20241044 发明     实质审
                   科技            2445.9  专利      查
          控制器的外壳组件 智联           20242207 实用
             及控制器  科技            7407.60 新型
                   智联           20252051 实用
                   科技             18130  新型
                   智联           20243077 外观
                   科技             74101  设计
                   智联           20242321 实用
                   科技             79508  新型
          用于电路板安装的 智联           20252013 实用
             检测工装  科技             3447X  新型
          车辆通讯模组散热
                   智联           20252026 实用
                   科技            0009X   新型
               辆
         智联科技申报的软件著作权共 5 项，具体情况见下表：
序                                                   登记批准    权利取得
          软件名称      版本号         登记号        著作权人                          使用状态
号                                                    日期      方式
         车载智能控制
          发软件系统
         文件编号管理
            软件
         基于 T-BOX
           理系统
         车载智能控制
          件升级系统
         车载智能终端
          理软件系统
         各专利及软件著作权主要应用于天窗控制器、T-BOX、网关、座舱系统等产
品的生产中，具体应用情况详见本问询回复之“问题 3”之“二”之“（一）”之“1、销
售收入的范围及确定”。
         评估报告期内，智联科技仅天窗控制器实现规模化生产，知识产权对应的收
入规模较小，各项专利及软件著作权对应产品的收入情况具体见下表：
      项目        2022 年         2023 年            2024 年           2025 年 1-2 月
销售收入（万元）                 -              10.59            115.14           33.50
     （二）将未授权专利纳入评估范围的合理性
     智联科技正在申请中的专利虽尚未获得法律确权，但相关技术已应用于对应
产品的生产中，具体情况见下表：
序号     知识产权类型            名称                     申请号               对应产品
                控制器的外壳组件及
                控制器
                用于电路板安装的检
                测工装
                车辆通讯模组散热结
                构和具有其的车辆
     通过公开市场查询到将未授权专利纳入评估范围的相关交易案例情况如下：
     （1）中原内配（002448.SZ）：中原内配集团股份有限公司拟收购股权所涉
及驻马店恒久机械制造有限公司股东全部权益价值资产评估报告中，将正在申请
中的专利纳入了评估范围。
     （2）秦安股份（603758.SH）：重庆秦安机电股份有限公司拟购买安徽亦高
光电科技有限责任公司股权所涉及的安徽亦高光电科技有限责任公司股东全部
权益价值项目资产评估报告同样将正在申请中的专利纳入了评估范围。
     （3）爱柯迪（600933.SH）：爱柯迪股份有限公司拟发行股份及支付现金购
买资产所涉及的卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司等资产评估报告中，将正
在申请中的专利纳入了评估范围。
     综上，正在申请中的专利虽尚未获得法律确权，但相关技术已应用于对应产
品的生产中，与已授权的专利共同形成整体、不可分割的技术体系，并共同为企
业未来对应产品的销售收入做出贡献，同时公开市场交易案例亦存在将未授权的
专利纳入评估范围的情况，因此本次交易将未授权专利纳入评估范围具有合理性。
  （三）结合智联科技历史期间营业收入、在手订单说明未来销售收入预测的
审慎性、可实现性
  报告期内，智联科技主营业务收入产品包括 T-BOX、网关及天窗控制器，
告期内，智联科技主营业务收入分别为 10.59 万元、115.14 万元、306.33 万元，
因智联科技正处于公司业务发展初期，各产品收入规模较小，随着智联科技产品
的逐步开发，主营业务收入在报告期内快速增长。
  智联科技主要围绕整车厂的需求开展业务，整车厂及一级供应商在项目定点
时向智联科技提供项目的全生命周期量纲；整车厂按年向智联科技提供全年的项
目产量计划，但前述量纲及产量计划并不具有约束力；在实际量产交付过程中，
整车厂及一级供应商按定点车型向智联科技提供未来一个月的零部件需求预测
数据，并每月滚动更新，相对具有约束力，智联科技按照上述需求预测数据备货、
制定生产计划，在手订单转化周期较短，因此，期末滚动在手订单并不能完全反
映智联科技未来的订单需求和业绩情况。
  截至 2025 年末，智联科技已签订项目定点协议的 CAN 网关、以太网关、T-
BOX、天窗控制器、座椅控制器项目合计 35 个。同时，智联科技在域控、车控
等领域积极布局，为产品和规模的持续跃升奠定基础。2025 年，智联科技在车身
域控制器领域与北汽新能源达成项目定点协议，在车控系统领域与北汽新能源达
成项目定点协议。智联科技部分项目已在推进相关车型项目的业务交流、技术交
流等前期工作，因此预计取得前述项目定点的确定性较高。随着各品类产品陆续
达产并交付，客户对公司开发、制造、质量保证能力的认可度将得到提升，有助
于持续获得新产品定点。
  综上，智联科技未来销售收入预测具备审慎性、可实现性。
  四、智联科技其他无形资产收益法评估过程中主要参数选取的合理性、与可
比交易案例的对比情况，无形资产评估值的公允性
   本次评估主要采用收入分成模型进行评估操作。考虑到知识产权整体为企业
经营作出贡献，本次评估按专利技术及软件著作权的贡献采用 1 个资产包计算其
收入，评估结果包含可识别的无形资产价值。
   假设预期收益在年度内均匀实现，其基本计算公式如下：
             n
                    K · Fi
   P    =   ?
            t=1   ( 1 + r )t
   P：委估无形资产的评估值
   K：收入分成率
   Fi：第 i 年收入
   t：计算的年次
   r：折现率
   n：收益期
   （一）对应产品的收入（Fi）
   委估无形资产应用于天窗控制器、T-BOX、网关、座舱系统等类型的产品中，
对应产品预测期收入如下所示：
                                                                        单位：万元
 产品类型       2025 年 3-12 月      2026 年      2027 年    2028 年    2029 年     2030 年
 销售收入              4,786.30     9,969.49   13,055.64 14,663.06 18,699.18 26,020.21
   （二）收入分成率（K）
   根据国家知识产权局办公室 2024 年 12 月 31 日发布的《国家知识产权局办
公室关于公布 2023 年度及近五年备案的专利实施许可合同有关数据的通知》中
   （三）折现率（r）
   无形资产折现率取无风险报酬率与风险报酬率之和。
   根据中华人民共和国财政部官网公布的中国国债收益率曲线查询评估基准
 日 5 年期中国国债收益率为 1.60%，因此本次无风险报酬率 Rf 取 1.60%。
     影响风险报酬率的因素包括政策风险、技术风险、市场风险、资金风险和管
 理风险。根据目前评估惯例，5 个风险系数各取值范围在 0%~10%之间（合计 50%），
 经评分测算，政策风险系数为 1.00%，技术风险为 2.30%，市场风险系数为 3.84%，
 资金风险为 3.20%，管理风险为 3.84%。
     经以上测算，可得：
     风险报酬率=政策风险+技术风险+市场风险+资金风险+管理风险
             =1.00%+2.30%+3.84%+3.20%+3.84%
             =14.18%
     折现率=无风险报酬率+风险报酬率
          =1.60%+14.18%
          =15.78%
     （四）收益期（n）、衰减率
     纳入评估范围的专利技术包括发明专利、实用新型、外观专利及软件著作权。
 发明专利的法定保护期为自申请日起 20 年，实用新型的法定保护期为自申请日
 起 10 年，外观专利的法定保护期限是 15 年，软件著作权保护期限是 50 年。在
 通常情况下，技术的提成年限在 2-10 年之间，最多不超过其法律保护有效期，
 在技术转让实践中一般为 5-8 年。综合考虑各专利已获保护期的时间、专利技术
 生产的产品投放市场后在一段时间内可以保持其先进性，但竞争会逐步激烈、技
 术升级换代、可替代产品不断出现，导致企业难以较长时间获取超额利润，此次
 收益期为从基准日至 2030 年，同时根据专利技术的技术特性、更新情况等考虑
 衰减率为 20%。
     （五）与可比交易案例的对比情况、无形资产评估值的公允性。
     汽车制造业可比交易案例的收入分成率、折现率情况统计如下：
     股票   股票代       标的                  无形资产   无形资产
序号                        无形资产类型                      收益期   衰减率
     简称    码        资产                   分成率    折现率
         佛塑            金力
         科技            科技
         苏奥            博耐
         传感            尔
         泰祥            宏马
         股份            科技
                       智联
渤海汽车          600960        专利技术、软著权                 1.70%    15.78%      5.83 年       20%
                       科技
     从上表可知，同行业可比交易案例分成率范围在 1.87~3.68%之间，本次评估
收入分成率确定为 1.7%，低于可比交易案例的分成率范围，相对审慎；本次评
估无形资产折现率为 15.78%，处于可比交易案例范围内，与同行业可比交易案
例不存在较大差异，具有合理性；本次评估收益期为 5.83 年，处于可比交易案例
范围内，与同行业可比交易案例不存在较大差异，具有合理性；本次评估衰减率
为 20%，处于可比交易案例范围内，与同行业可比交易案例不存在较大差异，具
有合理性。
     综上所述，本次评估对于账外无形资产采用收益法评估，评估过程中收入分
成率、折现率等关键参数与可比交易案例不存在较大差异，故无形资产的评估值
具有公允性。
     五、列表说明评估基准日智联科技资产负债表各科目账面价值和评估价值
对比情况，说明差异的原因，结合智联科技亏损情况说明评估增值的合理性
     评估基准日智联科技资产负债表各科目账面值和评估价值对比情况见下表：
                                                                             单位：万元
         科目名称           账面价值            评估价值                 增值额           增值率%
    一、流动资产合计                1,334.09         1,349.80           15.71               1.18
    货币资金                     748.12              748.12               -                -
    应收账款                     160.52              160.52               -                -
    其他应收款                     18.62               18.62               -                -
    存货                       248.24              263.95         15.71               6.33
    其他流动资产                   158.60              158.60               -                -
    二、非流动资产合计               1,269.01         1,838.68          569.67              44.89
    固定资产                     274.44              300.91         26.47               9.65
    在建工程                      31.75               31.88            0.13             0.42
    使用权资产                    446.47              446.47               -                -
   科目名称      账面价值           评估价值              增值额          增值率%
无形资产             250.67              788.95     538.28       214.73
长期待摊费用           236.52              241.30         4.79       2.02
递延所得税资产           29.16               29.16            -          -
三、资产总计          2,603.10         3,188.47       585.38        22.49
四、流动负债合计        1,030.24         1,030.24              -          -
应付账款              33.71               33.71            -          -
应付职工薪酬           676.44              676.44            -          -
应交税费                5.83               5.83            -          -
其他应付款             36.64               36.64            -          -
一年内到期的非流动
负债
五、非流动负债合计        363.24              363.24            -          -
租赁负债             363.24              363.24            -          -
六、负债总计          1,393.48         1,393.48              -          -
七、净资产（所有者
权益）
  由上表可知，本次评估存货、固定资产、在建工程、无形资产、长期待摊费
用等存在评估增值，增值原因如下：
  （一）存货评估增值
  存货账面价值 248.24 万元，评估价值 263.95 万元，评估增值 15.71 万元，
增值率 6.33%。存货评估增值主要原因为企业产成品按照实际成本计量，本次对
于对外销售的产品按照市场法进行评估，评估值中包含了部分可实现的利润，因
此存货评估增值。
  （二）固定资产评估增值
  固定资产账面价值 274.44 万元，评估净值 300.91 万元，评估净值增值率
基准日购置价有所降低，从而造成评估原值减值；评估净值增值的主要原因系企
业折旧年限短于评估经济使用年限导致评估净值增值所致。
  电子设备原值减值主要原因为近几年电子产品更新换代较快价格不断下降
所致，净值增值是由于会计折旧年限与经济使用年限差异导致的。
  （三）在建工程评估增值
  在建工程账面价值 31.75 万元，评估价值 31.88 万元，增值额 0.13 万元，增
值率 0.42%。在建工程评估增值主要由于部分在建工程补充考虑合理工期资金成
本导致评估增值。
  （四）无形资产评估增值
  无形资产账面价值 250.67 万元，评估价值 788.95 万元，评估增值 538.28 万
元，增值率 214.73%。无形资产评估增值主要由于本次对于已应用的账外专利技
术及软件著作权采用收益法进行评估，导致评估增值。
  （五）长期待摊费用评估增值
  长期待摊费用账面价值 236.52 万元，评估价值 241.30 万元，增值额 4.79 万
元，增值率 2.02%。
  长期待摊费用增值主要是因为对于生产模具采用重置成本法评估，其摊销年
限短于经济寿命年限。
  综上所述，本次评估形成的评估增值主要来自存货、固定资产、在建工程、
无形资产、长期待摊费用的评估增值。智联科技近年来持续投入产品研发及生产
体系建设，研发费用支出较高，导致短期内财务表现亏损，但前期投入形成的技
术储备提升了企业未来的获利能力，因此无形资产评估增值具备合理性。
  六、中介机构核查程序及核查意见
  （一）中介机构核查程序
  针对上述事项，独立财务顾问和评估师主要履行了以下核查程序：
表，了解标的公司业务发展阶段及财务状况，分析评估方法的适用性；
况，分析相关关键指标与标的公司的对比情况；
产权的基本情况及相关应用情况；查阅公开市场上交易案例公开披露信息，了解
未授权专利的评估情况；
形资产组收益法评估计算过程，分析无形资产组主要评估参数的取值及依据，查
询可比交易案例中对无形资产组收益法评估计算过程主要参数的取值，与本次评
估过程中的参数进行对比分析；
估增值的合理性。
  （二）中介机构核查意见
  经核查，独立财务顾问和评估师认为：
为评估结果，符合标的公司经营情况，具备合理性；
主要系计提现金分红所致，同时，廊坊莱尼线束市盈率水平处于合理区间，廊坊
莱尼线束的评估结论具有合理性；
企业发展情况及规划，对未来经营业绩进行预测，相关预测具有合理性；上市公
司已召开董事会审议交易方案调整事项，智联科技 100%股权不再纳入标的资产
范围；
折现率等关键参数选取合理，与可比交易案例相比不存在较大差异，无形资产的
评估值具有公允性；上市公司已召开董事会审议交易方案调整事项，智联科技
产、长期待摊费用的评估增值，相关评估增值具有合理性。
  问题 7、关于收益法评估
  根据申报材料，（1）本次交易对北汽模塑的评估使用了母公司单体口径的
收益法评估结果，加上北汽模塑各子公司收益法评估结果，再减去付息债务金额，
得出北汽模塑股东全部权益的评估值；（2）2022 年 7 月廊坊安道拓净资产为
-1,473.09 万元，收益法下股东全部权益评估值为 8,593 万元；2022 年至 2025
年，廊坊安道拓的营业收入和净利润逐年下滑； 本次评估收益法下廊坊安道拓
股东全部权益评估值为 25,361.67 万元；（3）本次交易各标的公司均属于汽车
零部件行业，主要采取“按单生产”的经营方式，销售单价受到年降政策影响，并
且整车厂会提前将量纲等销量计划给到零部件企业；（4）报告期内各标的公司
通过租赁方式获取资产使用权，本次评估将使用权资产和租赁负债作为非经营
性资产评估值为 0；（5）报告期各期末，标的公司应收账款占比较高，部分标
的公司周转率下滑。
  请公司披露：（1）模拟北汽模塑合并口径下未来收益及评估值情况，与单
体口径加总值的差异及其合理性，单体口径下评估时是否考虑北汽模塑母子公
司之间的内部交易情况，本次交易北汽模塑业绩承诺与单体口径预测收益加总
值是否存在差异及其原因，子公司层面收益法的主要评估过程及相关参数的合
理性；（2）廊坊安道拓前次评估的基本情况，前次评估收益预测与完成情况、
两次评估相关参数的差异及原因，自海纳川入股以来廊坊安道拓收入水平逐年
下降背景下，本次评估较前次增值的原因与合理性；（3）各标的公司历史期间
和预测期内主要财务数据和指标，以及主要产品收入构成、销售单价、数量和毛
利率变化情况，并说明本次评估相关预测的合理性、审慎性；（4）整车厂提供
销量计划的方式、周期、约束效力及准确性，各标的公司产品销量及收入预测的
具体依据、其中来自客户提供的量纲/销量计划等书面依据的占比情况；各标的
公司主要产品销售单价变动是否符合年降政策、历史变动趋势和整车价格走势；
（5）收入预测中，北汽模塑 2025 年收入快速增长、2026 年有所下滑，廊坊安
道拓 2025 收入大幅下滑、2027 年及以后平稳增长，廊坊莱尼线束 2025-2026
年收入快速增长、2027 年以后平稳增长的背景和原因；结合近年来汽车行业景
气程度，各标的公司来自新能源车型的收入占比，与主要客户合作关系的稳定性
及新产品研发、认证、量产情况等方面，分析各标的公司预测期营业收入的可实
现性；（6）各标的公司历史期间和预测期毛利率、期间费用率对比情况，并结
合可比公司相关数据说明预测的审慎性；（7）各标的公司营运资金追加额的测
算逻辑和依据，是否考虑标的公司应收账款金额较大、周转减慢，相关坏账以及
支付租金的影响；（8）各标的公司溢余资产、非经营性资产和负债的确定依据、
评估值的合理性，将模具款认定为非经营性资产的原因，北汽模塑非经营性资产
和负债金额较大的原因；（9）本次评估各标的公司折现率及相关参数取值的差
异情况及合理性，与近期同行业可比交易案例的对比情况；（10）截至目前，各
标的公司 2025 年收入、净利润、毛利率实现情况，以及各类主要产品价格、销
量、收入与评估预测的差异情况及原因分析，标的公司 2025 年业绩完成和覆盖
情况。
  请独立财务顾问、评估师核查并发表明确意见。
  回复：
  一、模拟北汽模塑合并口径下未来收益及评估值情况，与单体口径加总值的
差异及其合理性，单体口径下评估时是否考虑北汽模塑母子公司之间的内部交
易情况，本次交易北汽模塑业绩承诺与单体口径预测收益加总值是否存在差异
及其原因，子公司层面收益法的主要评估过程及相关参数的合理性
  （一）模拟北汽模塑合并口径下未来收益及评估值情况，与单体口径加总值
的差异及其合理性，单体口径下评估时是否考虑北汽模塑母子公司之间的内部
交易情况
  本次交易采用收益法计算北汽模塑的股权价值时，采用单体口径进行评估，
已经对北汽模塑及其子公司分别预测了未来预测期的企业自由现金流，现根据本
次收益法计算模型对北汽模塑合并口径下的股东全部权益价值进行模拟测算。
  （1）模拟北汽模塑合并口径企业自由现金流
                                                                        单位：万元
项目名称               2026 年     2027 年     2028 年     2029 年     2030 年     永续期
营业收入   431,447.79 478,530.18 501,127.70 517,545.01 520,436.20 530,375.77 530,375.77
项目名称                   2026 年       2027 年       2028 年       2029 年       2030 年       永续期
营业成本      366,765.88 404,669.92 426,237.32 437,774.54 438,522.00 444,341.87 445,796.92
税金及附加       1,144.23    1,503.17     1,487.89      2,065.03    2,033.91     2,112.98     2,048.27
销售费用         856.93      965.56       978.08        990.93     1,003.86     1,016.85     1,016.51
管理费用       11,574.51   13,118.48    12,930.37    12,993.16    13,088.33    13,188.54    13,247.81
研发费用       16,343.23   18,338.24    18,630.55    18,921.99    19,245.05    19,734.69    19,728.50
财务费用         108.99      127.40       124.80         93.60       62.40        31.20        31.20
其他收益        2,663.43    2,859.26     3,040.75             -            -            -           -
营业利润       37,317.45   42,666.66    43,779.44    44,705.76    46,480.67    49,949.64    48,506.56
营业外收入              -            -            -            -            -            -           -
营业外支出              -            -            -            -            -            -           -
利润总额       37,317.45   42,666.66    43,779.44    44,705.76    46,480.67    49,949.64    48,506.56
所得税费用       3,741.56    4,606.48     4,689.61      4,846.36    5,137.68     5,632.93     5,433.41
净利润        33,575.89   38,060.19    39,089.83    39,859.40    41,342.99    44,316.71    43,073.15
加：折旧        4,925.22    7,071.30     7,376.61      6,987.53    7,166.59     7,179.49     6,955.62
加：摊销        6,856.28    7,780.66     8,414.82      7,543.34    7,187.53     5,626.58     7,358.23
加：利息支
出*（1-T）
减:资本性
支出
减:追加营
运资金
企业自由现
金流
   （2）折现率的确定
   因本次收益法采用单体口径计算时已对北汽模塑及其子公司分别计算了折
现率，故对于模拟合并口径测算的折现率按照各公司企业自由现金流量价值的占
比情况加权，折现率计算结果为 10.12%。
   （3）非经营性资产（负债）、溢余资产、付息债务价值
   本次收益法评估时，对北汽模塑及其子公司的非经营性资产（负债）、溢余
资产、付息债务分别进行了认定并估值，本次模拟合并口径将各公司股权价值测
算时的非经营性资产（负债）、溢余资产进行汇总并对关联往来进行抵消后确定。
   （4）模拟北汽模塑合并口径的股权价值
       结合前述计算，模拟北汽模塑合并口径的股东全部权益价值计算结果如下：
                                                                               单位：万元
       项目               2026 年    2027 年      2028 年       2029 年     2030 年      永续期
  企业自由现金流      717.63 47,535.82 31,509.67 45,586.02 45,390.52 46,651.43           42,010.29
  折现系数           0.96      0.88      0.80          0.72       0.66        0.60         5.90
  企业自由现金流价
  值
  企业自由现金流价
  值合计
  溢余及非经营性资
                                              -87,429.60
  产、负债净值
  企业价值                                        318,967.87
  付息债务                                           0.00
  股东全部权益价值                                    318,967.87
       经过计算，模拟北汽模塑合并口径的评估值为 318,967.87 万元。
       本次评估采用单体口径计算北汽模塑股东全部权益价值为 318,786.09 万元，
  通过模拟北汽模塑合并口径下收益法计算的北汽模塑股东全部权益价值为
  项目         单体口径①                模拟合并口径②                 差异额③=①-②               差异率④=③/①
企业自由现金流
合计（含永续期）
折现率          10.12%、10.61%                   10.12%                        -                  -
企业自由现金流
现值合计
非经营性资产             35,722.39                 9,997.32           25,725.07                72.01%
非经营性负债            122,832.45            97,426.92               25,405.52                20.68%
付息债务                       -                        -                      -                  -
股权价值              318,786.09           318,967.87                    -181.79             -0.06%
    注 1：单体口径企业自由现金流合计（含永续期）、企业自由现金流现值合计、非经营
  性资产、非经营性负债为北汽模塑及其子公司数据简单相加；
    注 2：单体口径收益法中北汽模塑、成都模塑、重庆模塑折现率为 10.12%，株洲模塑折
  现率为 10.61%；
    注 3：北汽模塑持有成都模塑、重庆模塑、株洲模塑 100%股权，故上表对比分析中将
  北汽模塑与子公司现金流现值合并考虑，为避免重复计算，非经营性资产中未考虑长期股权
  投资价值；
    注 4：企业自由现金流合计（含永续期）差异额是因为折现率不同导致永续期长期资产
  折旧和摊销年金化金额差异导致；
    注 5：单体口径非经营性资产和负债与模拟合并口径差异较大的主要原因为模拟合并口
        径存在合并抵消。
             两种计算方法所得的北汽模塑 100%股东权益价值存在差异主要系不同主体
        在不同年度因企业所得税率差异、资本结构差异等导致折现率存在差异，以及单
        体口径计算存在北汽模塑株洲分公司将部分资产转移至株洲模塑所形成的非经
        营性资产价值而在模拟合并口径未考虑以及模拟合并口径存在内部合并抵消等
        因素综合所致。总体上看，该差异率较小，处于合理范围内。
             根据《资产评估执业准则——资产评估方法》第十三条“收益法评估所采用
        的折现率不仅要反映资金的时间价值，还应当体现与收益类型和评估对象未来经
        营相关的风险，与所选择的收益类型与口径相匹配。”，故因折现率体现评估对
        象未来经营相关风险，本次采用单体口径测算收益法可以更好的体现各子公司的
        价值。
             因北汽模塑及子公司企业所得税率、资本结构等存在差异，故导致测算后北
        汽模塑及子公司的折现率有所不同，具体如下：
             公司名称     企业所得税率              资本结构         折现率
        北汽模塑                      15%         0.00%     10.12%
        成都模塑                      15%         0.00%     10.12%
        重庆模塑                      15%         0.00%     10.12%
        株洲模塑                      25%         14.61%    10.61%
          注 1：北汽模塑、重庆模塑为高新技术企业，成都模塑享受西部大开发税收优惠政策，
        企业所得税率为 15%，株洲模塑企业所得税率为 25%；
          注 2：北汽模塑、成都模塑和重庆模塑评估基准日无有息负债，且未来经营无需负债经
        营，目标资本结构采用自身资本结构确定；株洲模塑于评估基准日后至出报告日之间取得银
        行借款，因此株洲模塑采用同行业上市公司平均资本结构作为目标资本结构。
             通过公开市场查询到收益法采用单体口径的相关交易案例情况如下：
                                                                 母公司收益法
序号    项目名称    标的公司及主营业务                 标的公司子公司
                                                                  测算思路
                          （1）成都成飞航空产业发展有限责任公司；主营业务
     中航电测仪器                                                      采用母公司单
                          为生产配套、产品制造服务
     股份有限公司                                                      体报表口径测
              成都飞机工业（集    （2）成都成飞会议服务有限公司；主营业务为会议服
     发行股份购买                                                      算收益法，长
              团）有限责任公司主   务
              营业务为航空装备整   （3）中航成飞民用飞机有限责任公司；主营业务为国
     都飞机工业                                                       值汇总计入母
              机及部附件研制生产   内外航空装备部件研制
     （集团）有限                                                      公司收益法结
                          （4）长沙五七一二飞机工业有限责任公司；主营业务
     责任公司项目                                                      果中
                          为航空装备维修
                          （5）中航贵州飞机有限责任公司；主营业务为航空装
                                                       母公司收益法
序号    项目名称    标的公司及主营业务                 标的公司子公司
                                                        测算思路
                          备研制
                          （6）中航航空产业链引导投资(天津)合伙企业(有限合
                          伙)；主营业务为航空产业上下游协同孵化
                          （7）中航(成都)无人机系统股份有限公司；主营业务
                          为无人机系统设计研发、制造、销售和服务
     陕西烽火电子
                          （1）西安高科智能制造创新创业产业园有限公司；主     采用母公司单
     股份有限公司
                          营业务为房屋租赁                     体报表口径测
     发行股份及支   陕西长岭电子科技有
                          （2）西安华科达信息技术有限公司；主营业务为电子     算收益法，长
     付现金购买资   限责任公司主营业务
     产涉及的陕西   为雷达及配套部件的
                          （3）陕西东方长岭电子技术有限公司；主营业务为微     值汇总计入母
     长岭电子科技   研发、生产及销售
                          波产品生产销售                      公司收益法结
     有限责任公司
                          （4）陕西长岭节能电器有限公司；主营业务为电热水     果中
     项目
                          器、淋浴房、厨卫电器的开发、生产、销售
     北京首钢股份                                            采用母公司单
     有限公司发行   北京首钢钢贸投资管                                体报表口径测
     股份购买资产   理有限公司主营业务                                算收益法，长
                          宁波首钢汽车部件有限公司、宁波首钢浙金钢材有限
                          公司、上海首钢钢铁贸易有限公司等 21 家子公司，主
     钢钢贸投资管   工、配送等供应链商                                值汇总计入母
                          营业务为钢材销售、加工配送等
     理有限公司项   贸流通业务                                    公司收益法结
     目                                                 果中
     唐山冀东水泥    金隅冀东水泥（唐                                采用母公司单
     股份有限公司   山）有限责任公司主                                体报表口径测
     吸收合并涉及   营业务为从事水泥及                                算收益法，长期
                          冀东水泥滦州有限责任公司、唐山冀东启新水泥有限责
                          任公司等 48 家全资及控股一级子公司，主营业务为水
     泥（唐山）有   以及一般废弃物、危                                汇总计入母公
                          泥生产销售等
     限责任公司项   险废弃物处置等环保                                司收益法结果
        目       固废处理业务                                 中
             综上，本次交易对于北汽模塑及其子公司采用单体口径收益法估值符合准则
        要求，同时公开市场存在相同的采用母公司单体报表口径测算收益法并将长期股
        权投资价值汇总计入母公司收益法结果中的案例，故本次对北汽模塑及其子公司
        采用单体口径收益法估值具有合理性。
             北汽模塑母公司与子公司之间的交易事项主要包括：①北汽模塑为成都模塑
        或重庆模塑提供的人员技术服务及业务服务，北汽模塑母公司收取相应的费用；
        ②重庆模塑与沃尔沃签订了定点协议，基于产能互补及本地整车厂配套，2025 年
        结算，然后重庆模塑再与成都模塑结算，截至 2025 年 3 月底，重庆模塑将沃尔
        沃项目全部转到成都生产；③自预测期的 2026 年起，重庆模塑委托成都模塑对
       赛力斯的 F3 车型相关产品进行注塑和喷涂工序的加工，双方进行结算。
            本次交易单体口径下收益法评估对于母子公司之间的内部交易处理如下：
            ①对于母子公司之间的技术服务和业务服务的内部交易，北汽模塑母公司作
       为其他业务收入，在子公司层面作为管理费用支出，该内部交易对应北汽模塑母
       公司及成都模塑和重庆模塑预测期发生金额如下：
                                                                                     单位：万元
       项目        2025 年 3-12 月   2026 年       2027 年       2028 年       2029 年        2030 年       永续期
        收入              275.00    275.00        275.00      275.00       275.00        275.00      275.00
北汽模塑母
        成本                   -            -            -            -            -             -         -
公司
        毛利率              100%      100%         100%         100%         100%          100%        100%
重庆模塑    管理费用            250.00    250.00        250.00      250.00       250.00        250.00      250.00
成都模塑    管理费用             25.00     25.00         25.00       25.00        25.00         25.00       25.00
            通过上表可知，北汽模塑母公司服务费收入金额每年为 275.00 万元，重庆
       模塑与成都模塑计入管理费用的金额分别为 250.00 万元和 25.00 万元。北汽模塑
       母公司、重庆模塑和成都模塑企业所得税率均为 15%，因此北汽模塑母公司与重
       庆模塑和成都模塑因服务费事项对现金流的影响金额的绝对值相同，方向相反。
            ②关于沃尔沃项目，原始定点协议在重庆模塑与沃尔沃之间签署，但在成都
       模塑进行生产相关车型产品，如果将签署主体变更为成都模塑，需要对系统中所
       有的合同、订单、财务记录进行更新，故沃尔沃与重庆模塑结算，重庆模塑与成
       都模塑结算，目前已与客户确认同意未来开展新项目时，再以成都公司的名义签
       订。该情形下不存在未实现的内部交易损益。本次评估预测时，预测期未模拟通
       过重庆模塑结算，成都模塑直接与沃尔沃结算，因该事项不存在未实现的内部交
       易损益，该处理方式不会对各方的利润产生影响。
            历史期，该内部交易事项重庆模塑与成都模塑结算价和沃尔沃与重庆模塑结
       算价相同，因此沃尔沃产品实际利润全部在成都模塑层面体现。本次评估，预测
       期未模拟通过重庆模塑结算，而是模拟成都模塑直接与沃尔沃结算，因此预测时
       利润也是全部在成都模塑层面体现，该内部交易事项不会对双方预测期现金流产
       生影响。
            ③对于赛力斯 F3 车型相关产品，重庆模塑计划将赛力斯 F3 项目产品的注
       塑和喷涂工序委托成都模塑生产，通过内部协作的形式，成都模塑向重庆模塑销
 售保险杠等油漆件半成品，由重庆模塑进行最终装配并销售给整车厂；故本次评
 估按照重庆模塑终端销售量，考虑其注塑和喷涂工序在成都模塑生产，该事项不
 存在未实现的内部交易损益，该处理方式不会对各方的利润产生影响。
   该内部交易对应成都模塑和重庆模塑预测期发生金额如下：
                                                                            单位：万元
   项目                      2026 年       2027 年     2028 年     2029 年     2030 年     永续期
       收入              -   4,780.02     4,780.02   4,780.02   4,780.02   4,780.02   4,780.02
成都模塑   成本              -   4,187.46     4,187.46   4,187.46   4,187.46   4,187.46   4,187.46
       毛利率             -   12.40%        12.40%    12.40%     12.40%     12.40%     12.40%
重庆模塑   材料成本            -   4,780.02     4,780.02   4,780.02   4,780.02   4,780.02   4,780.02
   注：自预测期的 2026 年起，重庆模塑委托成都模塑对赛力斯的 F3 车型相关产品进行注
 塑和喷涂工序的加工，双方进行结算。
   通过上表可知，成都模塑与重庆模塑关于 F3 项目的内部交易事项中成都模
 塑的收入即为重庆模塑的材料成本，故实际上成都模塑对于该内部交易实现的毛
 利即为重庆模塑减少的毛利，重庆模塑和成都模塑企业所得税率均为 15%，因此
 成都模塑和重庆模塑因 F3 项目的内部交易事项对现金流的影响金额的绝对值相
 同，方向相反。
   综合上述分析，北汽模塑及其子公司内部关联交易不存在未实现的内部交易
 损益，故内部关联交易对单体口径收益法估值不存在影响。
 其原因
   经交易双方同意，本次购买资产交易的业绩承诺期为自本次购买资产交易实
 施完毕（以标的资产过户至上市公司名下的公司变更登记手续完成为准，下同）
 后连续三个会计年度（含本次购买资产交易实施完毕当年）。如本次购买资产交
 易于 2026 年内实施完毕，则业绩承诺期为 2026 年度、2027 年度和 2028 年度，
 以此类推。
   本次交易北汽模塑业绩承诺与单体口径预测收益加总值对比情况如下：
                                                                            单位：万元
      承诺期             业绩承诺金额               单体口径预测收益加总值                      差异额
  经过对比，本次交易北汽模塑业绩承诺与单体口径预测收益加总值不存在差
异。
     （二）子公司层面收益法的主要评估过程及相关参数的合理性
     （1）测算过程及依据
  本次评估各类产品收入按照预计销售量乘以预计不含税单价进行预测，即产
品销售收入=销售量×不含税单价
  对于销售量，管理层结合协议及预计情况确定每个年度生产供应的各类产品
的数量；对于不含税单价，管理层结合协议约定的价格、历史期各项目车型配置
情况，同时考虑按照整车厂的要求，以此估算未来年度各项目车型产品的销售单
价。
  对于售后件本次结合历史年度销售收入情况并结合管理层对于整车厂未来
售后件的需求进行预测。
  经过上述分析对主营业务收入进行预测，具体见下表：
                                                                            单位：万元
 项目/年份        2025 年 3-12 月    2026 年      2027 年      2028 年      2029 年      2030 年
主营业务收入             15,768.78   19,563.73   19,624.80   20,172.24   20,909.38   25,494.70
  成都模塑主要成本包括材料成本、职工薪酬、水电费、动力费、折旧费、摊
销费、运费、辅材备件、其他制造费用。其中以材料成本、辅材备件、水电费和
动力费为主，本次评估在对历史年度生产成本构成的基础上，对未来年度生产成
本进行预测。
   ① 材料成本
   材料成本的预测主要根据现有产品和新产品的单位材料消耗量以及材料价
格综合确定。未来预测的产品单位材料成本根据企业历史年度数据及管理层预计
情况确定。
   ② 直接人工
   直接人工主要为生产人员工资，结合企业管理层预测人员数量，根据历史年
度职工薪酬水平，在以后年度考虑一定幅度的增长，评估人员参考该标准对未来
年度职工薪酬进行预测。
   ③ 折旧费
   对于固定资产折旧费，按照基准日固定资产规模及未来新增资产情况结合折
旧年限进行预测并分摊考虑。
   ④ 摊销费
   摊销费为无形资产和长期待摊费用的摊销，本次评估摊销费分别按照无形资
产、长期待摊费用账面成本并结合摊销年限计算并分摊考虑。
   ⑤ 其他费用
   其他主要包含水电费、动力费、运费、修理费、辅材备件及其他制造费用，
本次参照企业关于 2025 年的年度预算情况并结合企业未来车辆订单的变化情况
和管理人员访谈情况，确认预测期的营业成本。
   经过上述分析对主营业务成本进行预测，具体见下表：
                                                                       单位：万元
 项目/年份   2025 年 3-12 月    2026 年      2027 年      2028 年      2029 年      2030 年
主营业务成本        13,558.11   16,659.42   16,640.65   16,994.29   17,504.30   21,357.82
   成都模塑的其他业务收入为废料销售和关联方外派人员服务费，发生金额较
小且具有不确定性，本次不对其他业务收入和成本进行预测。
  成都模塑税金及附加主要为城市维护建设税、教育费附加、房产税、土地税、
印花税等。
  城建税及教育费附加的计算基数为流转税（主要为增值税）。
  ① 流转税（增值税）
  增值税以销项税和进项税之间的差额计算。
  A、销项税
  需缴纳销项税的项目为成都模塑所实现产品销售收入。
  B、进项税
  当期可抵扣进项税的成本费用主要包括材料成本、水电燃气费用、服务费、
保险费、中介费及设备的资本性支出等
  根据财政部、税务总局、海关总署《关于深化增值税改革有关政策的公告》
（财政部、税务总局、海关总署公告 2019 年第 39 号）相关规定执行。
  ② 城市维护建设税和教育费附加
  城市维护建设税率为 7%，教育费附加率为 3%，地方教育费附加率为 2%，
本次评估对于城市维护建设税和教育费附加、地方教育费附加按照应纳增值税额
及各税种税率计算。
  ③ 房产税
  每年按照房产原值×1.2%缴纳。
  经过上述分析对税金及附加进行预测，具体见下表：
                                                                      单位：万元
 项目     2025 年 3-12 月    2026 年      2027 年     2028 年     2029 年      2030 年
税金及附加           114.22     204.13      202.67     205.60     209.45      222.62
  管理费用主要包含管理人员职工薪酬、折旧费、摊销、水电费、警卫消防费、
业务招待费、保洁费、外包服务费及其他等。
  ① 职工薪酬
   为成都模塑在职管理人员的工资及社保等支出，本次预测根据未来员工人数
及平均工资水平进行计算。
   ② 折旧费及摊销
   折旧费为企业管理用固定资产折旧费用，摊销费为无形资产摊销和长期待摊
费用摊销，本次评估折旧费和摊销费分别按照折旧、摊销测算后分摊费用考虑。
   ③ 其他费用
   其他费用包括水电费、警卫消防费、业务招待费、保洁费、外包服务费及其
他等，对于其他费用本次评估结合历史年度费用水平及管理层预计进行预测。
   经过上述分析对管理费用进行预测，具体见下表：
                                                                       单位：万元
项目/年度   2025 年 3-12 月    2026 年      2027 年      2028 年     2029 年     2030 年
管理费用            475.53     652.00       652.42     666.09     669.85     688.61
   历史年度的研发费用主要为直接材料费和备件辅料费，考虑到成都模塑洽谈
新项目，会产生一些必要的新项目的调试费用，本次被评估单位的研发费用参照
企业相关盈利预测数据进行确定。
   经过上述分析对研发费用进行预测，具体见下表：
                                                                       单位：万元
项目/年度   2025 年 3-12 月    2026 年      2027 年      2028 年     2029 年     2030 年
研发费用            504.31     586.91       588.74     605.17     627.28     764.84
   成都模塑公司从事汽车零部件及配件制造，属于国家西部地区鼓励类产业项
目，投资经营的所得自 2021 年 1 月 1 日至 2030 年 12 月 31 日享受减按 15%的
税率征收企业所得税。本次评估假设成都模塑 2025 年至 2030 年按西部大开发所
得税优惠政策 15%的税率征收企业所得税，且政策到期后能一直延续。
   根据财政部、税务总局《关于进一步完善研发费用税前加计扣除政策的公告》
（财政部 税务总局公告 2023 年第 7 号），制造业企业开展研发活动中实际发生
的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，自
  对于企业所得税，本次评估根据企业所得税率及研发费用加计扣除情况结合
未来预测期利润总额情况计算。
  经过上述分析对所得税费用进行预测，具体见下表：
                                                                       单位：万元
项目/年度   2025 年 3-12 月    2026 年      2027 年      2028 年     2029 年     2030 年
所得税费用            37.11     131.15       142.74     164.39     190.68     254.39
  企业固定资产主要包括房屋建筑物、机器设备以及电子设备等。固定资产按
取得时的实际成本计价。本次评估，基于企业现有资产规模，并考虑评估基准日
后新增资本性支出，按照企业的固定资产折旧政策及资产的经济使用年限估算未
来经营期的折旧额。
  摊销主要为无形资产和长期待摊费用的摊销，无形资产为其他无形资产和土
地使用权，长期待摊费用为改造费用及工装、模具支出等。按取得时的实际成本
计价。本次评估，根据无形资产及长期待摊费用账面价值及摊销年限等进行预测。
  经过上述分析对折旧、摊销进行预测，具体见下表：
                                                                       单位：万元
项目/年度   2025 年 3-12 月    2026 年      2027 年      2028 年     2029 年     2030 年
折旧              744.96     947.83       945.84     939.10     925.23     856.35
摊销              266.45     372.19       161.08      70.25      68.24      66.80
  营运资金追加指企业在维持主营业务条件下，为保持企业的持续经营能力所
需的营运资金增加额，如维持正常生产经营所需保持的现金量、产品存货购置所
需资金量、客户应付而未付的业务款项（应收账款）等所需的资金以及应付的款
项等。
  根据成都模塑历史年度财务报表数据，计算公司正常经营过程中货币资金、
应收票据及应收账款、存货、预付账款、其他流动资产、应付账款、合同负债、
应付职工薪酬、应交税费和其他流动负债的合理的必要周转率，进而计算未来经
营年度流动资金需求金额，并以此为依据，测算以后年度需追加的营运资本。
  营运资金追加=当年所需营运资金-上年所需营运资金
  经过上述分析对营运资金追加额进行预测，具体见下表：
                                                                           单位：万元
 项目/年度    2025 年 3-12 月   2026 年       2027 年        2028 年     2029 年     2030 年
营运资金追加           827.36     899.22           46.00     188.40     246.29    1,430.79
  基于持续经营假设，需在未来年度考虑一定的资本性支出，以维持企业的
基本再生产。本次评估对资本性支出主要为原有资产的更新支出，即为维持企
业简单再生产的资产更新改造支出。本次评估对于更新资本性支出主要根据企
业资产规模，结合资产的经济使用年限合理确定，本次评估根据企业在建项目
未来支出计划考虑增量资产投资支出。
                                                                           单位：万元
项目/年度    2025 年 3-12 月    2026 年       2027 年        2028 年     2029 年      2030 年
资本性支出          2,267.24       0.00            0.52       0.00      19.69         4.34
  折现率应该与预期收益的口径保持一致。由于本评估报告选用的是企业现金
流折现模型，预期收益口径为企业现金流，故相应的折现率选取加权平均资本成
本（WACC）。
  ① 无风险收益率 Rf 的确定
  国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很
小，可以忽略不计。根据中华人民共和国财政部官网公布的中国国债收益率曲线
查询评估基准日 10 年期国债在评估基准日的到期年收益率为 1.72%，本次以
  ② 权益系统风险系数β的确定
  A、被评估单位无财务杠杆βU 的确定
  根据被评估单位的业务特点，评估人员通过 WIND 资讯系统查询了 33 家沪
深 A 股可比上市公司的βL 值（最近 24 个月，起止日期：2023 年 3 月 1 日至 2025
年 2 月 28 日），然后根据可比上市公司的所得税率、资本结构换算成βU 值。在
计算资本结构时 D、E 按市场价值确定。将计算出来的βU 取平均值 0.9542 作为
被评估单位的βU 值。
  B、被评估单位资本结构 D/E 的确定
  目标资本结构采用企业自身资本结构确定。
  C、βL 计算结果
  成都模塑享受西部大开发所得税优惠政策，所得税率为 15%。
  将上述确定的参数代入权益系统风险系数计算公式，计算得出被评估单位的
权益系统风险系数。
  b   L   =   [1   +   (1   - t   )?   D   E   ]?   b   U
      ＝0.9542；
  ③ 市场风险溢价的确定
  采用中国证券市场指数测算市场风险溢价，用公式表示如下：
  中国市场风险溢价=中国股票市场平均收益率－中国无风险利率
  其中：中国股票市场平均收益率以沪深 300 指数的历史数据为基础，从 Wind
资讯行情数据库选择沪深 300 指数自正式发布之日（2005 年 4 月 8 日）起截至
评估基准日的月度数据，采用 10 年移动算术平均方法进行测算；中国无风险利
率以上述距离评估基准日剩余期限为 10 年期的全部国债到期收益率表示。
  在中国股票市场平均收益率和中国无风险利率数据的基础上，计算得到中国
市场风险溢价于基准日时点为 6.71%。
  ④ 企业特定风险调整系数的确定
  企业特定风险调整系数指的是企业相对于同行业企业的特定风险，影响因素
主要有：A、企业所处经营阶段；B、历史经营状况；C、主要产品所处发展阶段；
D、企业经营业务、产品和地区的分布；E、公司内部管理及控制机制；F、管理
人员的经验和资历；G、企业经营规模；H、对主要客户及供应商的依赖；I、财
务风险；J、法律、环保等方面的风险。
  综合考虑上述因素，将本次评估中的个别风险报酬率确定为 2%。
       ⑤ 折现率计算结果
       A、计算权益资本成本
       将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式，计算得出被评估单位的权益
  资本成本。
       Ke = Rf +b?MRP+Rc
           ＝10.12%
       B、计算加权平均资本成本
       被评估单位于评估基准日无付息债务且未来无需借款经营，因此债务成本按
  零考虑，将上述确定的参数代入加权平均资本成本计算公式，计算得出被评估单
  位的加权平均资本成本。
                          E                      D
       WACC = K e ?          + K d ? (1 - t ) ?
                         D+E                    D+E
              ＝10.12%
       C、永续期的折现率确定
       永续期折现率的计算与明确预测期相同。按以下公式确定：
                         E                      D
       WACC = K e ?         + K d ? (1 - t ) ?
                        D+E                    D+E
       K e = R f + b ? MRP + Rc
       b = [1 + (1 - t ) ? D E ] ? b U
       在计算过程中，D/E、E/（D+E）、D/（D+E）均按可比上市公司平均资本结
  构确定。
       将相关数据代入上式计算得出永续期折现率 r 为 10.12%。
       经实施以上分析预测，企业自由现金流预测结果如下表：
                                                                                   单位：万元
 项目                        2026 年      2027 年         2028 年      2029 年      2030 年      永续期
营业收入         15,768.78     19,563.73   19,624.80      20,172.24   20,909.38   25,494.70   25,494.70
  项目                   2026 年      2027 年         2028 年      2029 年      2030 年      永续期
营业成本       13,558.11   16,659.42   16,640.65      16,994.29   17,504.30   21,357.82   21,318.18
税金及附加        114.22      204.13      202.67         205.60      209.45      222.62      210.90
销售费用            0.00        0.00        0.00           0.00        0.00        0.00        0.00
管理费用         475.53      652.00      652.42         666.09      669.85      688.61      682.41
研发费用         504.31      586.91      588.74         605.17      627.28      764.84      764.84
营业利润        1,116.61    1,461.27    1,540.32       1,701.10    1,898.50    2,460.81    2,518.38
营业外收入           0.00        0.00        0.00           0.00        0.00        0.00        0.00
营业外支出           0.00        0.00        0.00           0.00        0.00        0.00        0.00
利润总额        1,116.61    1,461.27    1,540.32       1,701.10    1,898.50    2,460.81    2,518.38
所得税           37.11      131.15      142.74         164.39      190.68      254.39      263.03
净利润         1,079.50    1,330.11    1,397.58       1,536.71    1,707.82    2,206.41    2,255.35
加：折旧         744.96      947.83      945.84         939.10      925.23      856.35      738.45
加：摊销         266.45      372.19      161.08          70.25       68.24       66.80      138.86
加：利息支
出*（1-T）
减：资本性
支出
减：追加营
运资金
企业自由现
           -1,003.68    1,750.91    2,457.98       2,357.66    2,435.30    1,694.44    2,376.66
金流
折现率          10.12%      10.12%      10.12%         10.12%      10.12%      10.12%      10.12%
折现期（期
中）
折现系数            0.96        0.88        0.80           0.72        0.66        0.60        5.90
企业自由现
             -963.92    1,538.93    1,961.81       1,708.76    1,602.79    1,012.68   14,032.09
金流现值
经营性资产
评估值 P
       ①溢余资产 C 1 的分析及估算；
       溢余资产是指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，一
  般指超额货币资金和交易性金融资产等，本次评估成都模塑溢余货币资金为 0.00
  万元。
     ②非经营性资产 C 2 的分析及估算
     成都模塑的非经营性资产主要包括应收票据及应收账款（转售设备款、已背
书票据）、预付账款（预付设备款等）、其他应收款、无形资产（闲置土地）、
递延所得税资产。非经营性负债包括应付账款（应付工程款等）、其他应付款（往
来款等）、其他流动负债（已背书票据）、递延收益。具体金额见下表：
                                                               单位：万元
序号            资产类               账面值          评估值             备注
           溢余资产小计                     0.00         0.00
                                                          转售设备款，已背书
                                                          票据
                                                          履约服务费、保证金
                                                          等
        非经营资产小计                  1,499.65     1,485.16
序号            负债类               账面值          评估值             备注
        非经营负债小计                 15,272.06    14,713.54
 非经营性资产（负债）合计                   -13,772.40   -13,228.38
     经过上述计算，非经营性资产（负债）合计为-13,228.38 万元。
     ① 企业整体价值的计算
     V＝P＋ C 1 ＋ C 2
       ＝20,893.14+0-13,228.38
       ＝7,664.76（万元）
     ② 付息债务的测算
           截至评估基准日，成都模塑无付息债务，及付息债务 D=0；
           ③ 股东全部权益价值的计算
           根据以上评估工作，成都模塑的股东全部权益价值为：
           E＝V－D
              ＝7,664.76-0
              ＝7,664.76（万元）
           （2）成都模塑收益法相关参数的合理性
           成都模塑历史期和预测期主要参数如下表：
                                                                                              单位：万元
                   历史期（成都模塑）                                                  预测期（成都模塑）
科目名称                                    2025 年      2025 年
营业收入     395.68     490.17 4,545.15     1,069.63 15,768.78 19,563.73 19,624.80 20,172.24 20,909.38 25,494.70
营业成本       0.00      28.30 4,409.47     1,264.60 13,558.11 16,659.42 16,640.65 16,994.29 17,504.30 21,357.82
毛利率     100.00%     94.23%     2.98%    -18.23%      14.02%      14.85%       15.21%       15.75%       16.28%       16.23%
管理费用     388.45     470.77     568.52     159.85       475.53     652.00       652.42       666.09       669.85       688.61
管理费用率    98.17%     96.04% 12.51%        14.94%        3.02%      3.33%        3.32%        3.30%        3.20%        2.70%
研发费用       0.00       0.00      24.17       0.57       504.31     586.91       588.74       605.17       627.28       764.84
研发费用率    0.00%      0.00%      0.53%      0.05%        3.20%      3.00%        3.00%        3.00%        3.00%        3.00%
财务费用       -1.18      -1.13    -12.86      -3.33             -            -            -            -            -            -
财务费用率    -0.30%     -0.23%    -0.28%     -0.31%        0.00%      0.00%        0.00%        0.00%        0.00%        0.00%
营业利润       4.06      -15.78 -500.96      -359.63     1,116.61    1,461.27     1,540.32     1,701.10     1,898.50     2,460.81
利润总额       4.07      -15.39 -500.48      -358.74     1,116.61    1,461.27     1,540.32     1,701.10     1,898.50     2,460.81
净利润        3.89      -13.37 -433.39      -359.57     1,079.50    1,330.11     1,397.58     1,536.71     1,707.82     2,206.41
          注：成都模塑历史期财务费用主要包括利息收入、手续费及其他等，因利息收入、手
        续费存在不确定性，故收益法预测期未预测财务费用。
        （2025 年 1-2 月实现收入与 2025 年 3-12 月预测收入相加），2025 年营业收入
        较 2024 年增长 12,293.27 万元，增长率为 270.47%，主要系成都模塑在 2024 年
        仅提供装配等加工服务， 自 2025 年 2 月逐步开始沃尔沃项目的生产工序，因此
预测 2025 年营业收入将有所增加。
  对于毛利率，预测期 2025 年 3-12 月成都模塑的毛利率水平为 14.02%，至
  ①预测期部分长期资产的折旧和摊销年限陆续到期，但尚未达到更新年限，
故折旧和摊销金额逐年下降，折旧和摊销等固定成本摊薄，导致毛利率有所提升。
预测期折旧摊销金额减少对毛利率的贡献如下表：
    项目名称      2026 年     2027 年        2028 年      2029 年     2030 年
折旧摊销金额减少对毛利
                 /  1.10% 0.61% 0.25%  1.06%
    率的贡献
  注：折旧摊销金额减少对毛利率的贡献=上年度折旧摊销金额/上年度营业收入-当期折
旧摊销金额/当期营业收入
  ②成都模塑 2024 年 9 月启动试生产，2025 年进入正式生产阶段，新设备在
生产过程中不断进行调试，随着调试稳定后产品稳定性会不断提升，从而提升公
司毛利率水平，成都模塑 2024 年、2025 年 1-8 月实际毛利率分别为 2.98%、
  成都模塑预测期毛利率水平与同行业可比上市公司对比如下：
    公司简称        2022 年       2023 年         2024 年       2025 年 1-6 月
    宁波华翔           17.14%          17.27%       16.46%          15.28%
    模塑科技           17.75%          17.50%       18.07%          19.51%
    双林股份           16.65%          18.37%       18.54%          20.40%
     最大值           17.75%          18.37%       18.54%          20.40%
     最小值           16.65%          17.27%       16.46%          15.28%
     中位数           17.14%          17.50%       18.07%          19.51%
     平均值           17.18%          17.71%       17.69%          18.40%
   成都模塑预测期          14.02%—16.28%（2025 年 3-12 月—2030 年）
  通过上述对比，成都模塑预测期毛利率低于同行业可比上市公司中位数及平
均值水平，且同行业可比上市公司 2022 年至 2025 年 1-6 月毛利率中位数及平均
值水平也是呈上升趋势，因此与可比上市公司毛利率比较，本次评估成都模塑预
测期毛利率预测相对审慎。
  综上所述，成都模塑毛利率预测相对合理。
  ①管理费用分析
  成都模塑历史年度管理费率逐年下降主要原因为历史年度未正式投产，营业
收入较低。预测期管理费率整体较为平稳，有轻微降幅，主要是由于成都模塑客
户仅有沃尔沃，预测期未新增客户，导致管理费用较为稳定，随着收入规模的提
升，管理费用率呈下降趋势，故管理费用预测相对合理。
  ②研发费用分析
  成都模塑 2024 年 8 月开始投产，历史年度的研发费用发生金额较小，预测
期研发费用率基本维持在 3%左右的水平，研发投入规模相对其他标的公司较低，
主要系成都工厂的业务高度集中于沃尔沃项目，沃尔沃项目由重庆模塑转成都模
塑承接生产，项目前期均由重庆模塑主导开发。成都模塑预测期沃尔沃相关后续
项目均系在原有产品基础上进行改款升级，未再新增新项目。预测期研发费用主
要为改款过程中产生材料调试费、试验费等支出，新产品开发费用占比较小。
  成都模塑预测期研发费用率与同行业可比上市公司比较情况如下：
 序号      公司简称     2022 年             2023 年     2024 年     2025 年 1-6 月
        最大值          4.43%              4.23%      3.62%          3.31%
        最小值          2.79%              2.80%      3.15%          2.90%
        中位数          3.52%              3.54%      3.43%          3.29%
        平均值          3.58%              3.52%      3.40%          3.17%
      成都模塑预测期         3.00%-3.20%（2025 年 3-12 月—2030 年）
  从上表可以看出，同行业可比上市公司研发费用率在 2.79%—4.43%之间，
成都模塑研发费用率基本处于同行业可比上市公司研发费用率的区间范围内。
  综上所述，成都模塑研发费用预测相对合理。
净利润与 2025 年 3-12 月预测净利润相加）、1,330.11 万元；2026 年净利润较
都模塑产量的增长，规模效应的作用及未来其折旧和摊销金额下降的影响，未来
预测毛利率水平逐年上涨；②期间费用的增加和收入规模并非为线性增长，随着
收入规模的提升，在规模效应的作用下，期间费用率呈下降趋势。综上，净利润
预测相对合理。
      通过查询可比交易案例并对其折现率进行统计，具体如下：
序号             项目名称                基准日        折现率
    爱柯迪股份有限公司发行股份及支付现
    限公司股权项目
    阜新德尔汽车部件股份有限公司发行股
    股权项目
    华达汽车科技股份有限公司发行股份及
    司股权项目
    无锡市振华汽车部件股份有限公司拟发
    科技有限公司股权项目
注：爱柯迪股份有限公司发行股份及支付现金购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司
股权项目 2025 年折现率为 11.30%，2026 年及以后年度折现率为 11.20%；
      通过上表可知，同行业可比交易案例的折现率水平在 10%—12.90%之间。与
上述同行业可比交易案例相比，成都模塑所使用的折现率处于可比案例区间范围
内，故成都模塑的折现率取值相对合理。
元，2025 年实际实现收入及净利润分别为 17,371.53 万元、804.28 万元，2025
年业绩均已实现。
      （1）测算过程及依据
  对于各类产品收入按照预计销售量乘以预计不含税单价进行预测，即产品销
售收入=销售量×不含税单价
  对于销售量，企业管理层结合整车厂年度计划、相关协议及 IHS 机构预测等
综合确定；对于不含税单价，管理层结合协议约定的价格、历史期各项目车型配
置情况，同时考虑按照整车厂的要求，以此估算未来年度各项目车型产品的销售
单价。
  本次评估对于模具收入结合基准日时点尚未结算的模具以及管理层结合未
来车型预计销售情况进行预测；对于售后件本次结合历史年度销售收入情况并结
合管理层对于整车厂未来售后件的需求进行预测。
  经过上述分析对主营业务收入进行预测，具体见下表：
                                                                        单位：万元
 项目/年度   2025 年 3-12 月     2026 年      2027 年      2028 年      2029 年      2030 年
主营业务收入         82,152.29   68,836.85   69,997.01   70,974.23   72,636.98   74,945.64
产所致。
  重庆模塑主要成本包括材料成本、职工薪酬、水电费、动力费、折旧摊销、
运费、辅材备件、其他制造费用。在对未来年度内的成本预测时，我们分项目根
据各项成本的驱动因素，对未来的各项成本进行了测算，加总作为未来主营成本
的预测数据。
  ①材料成本
  材料成本的预测主要根据现有产品和新产品的单位材料消耗量以及材料价
格综合确定。未来预测的产品单位材料成本根据企业历史年度数据及管理层预计
情况确定。
  ②直接人工
  直接人工主要为生产人员工资，结合企业管理层预测，未来年度的生产人员
保持稳定，根据历史年度职工薪酬水平，在以后年度考虑一定幅度的增长，评估
人员参考该标准对未来年度职工薪酬进行预测。
  ③折旧摊销费
  折旧：综合考虑重庆模塑的固定资产规模、固定资产折旧年限以及净残值率
等因素，确定综合折旧率。折旧基数取固定资产原值。
  摊销：综合考虑重庆模塑的无形资产、长期待摊费用等规模、摊销年限等因
素，确定综合摊销率。摊销基数取无形资产、长期待摊费用原值。
  ④租赁费
  租赁费主要是重庆模塑租赁厂房、库房及叉车等需要支付的租金。
  对于其他资产的租赁事项，本次结合评估基准日企业租赁资产的租赁合同约
定的租金计算，并假设被评估单位能够持续以租赁的方式获得现有生产及办公场
所、设备类资产的使用权，并且租赁成本与现有的水平相当，不会发生显著的变
化。或届时能以市场租金价格水平获取类似条件和规模的生产及办公场所等。
  ⑤其他费用
  其他主要包含水电费、动力费、运费、辅材备件、其他制造费用，本次参照
企业关于 2025 年的年度预算情况并结合企业未来车辆订单的变化情况和管理人
员访谈情况，确认预测期的营业成本。
  经过上述分析对主营业务成本进行预测，具体见下表：
                                                                     单位：万元
 项目/年度   2025 年 3-12 月   2026 年     2027 年      2028 年      2029 年    2030 年
主营业务成本        71,693.04 58,716.34   59,419.59   59,178.45   60,027.40 61,790.25
  重庆模塑的其他业务收入为材料销售、技术服务和其他，发生金额较小且具
有不确定性，本次不对其他业务收入和成本进行预测。
  税金及附加主要为城市维护建设税、教育费附加、印花税及其他等。
  ①流转税（增值税）
   增值税以销项税和进项税之间的差额计算。
   A、销项税
   需缴纳销项税的项目为重庆模塑所实现产品销售收入。
   B、进项税
   当期可抵扣进项税的成本费用主要包括材料成本、水电燃气费用、办公费、
保险费、中介费及设备的资本性支出等。
   根据财政部、税务总局、海关总署《关于深化增值税改革有关政策的公告》
（财政部、税务总局、海关总署公告 2019 年第 39 号）相关规定执行。
   根据财政部、税务总局《关于先进制造业企业增值税加计抵减政策的公告》
（财政部、税务总局公告 2023 年第 43 号），自 2023 年 1 月 1 日至 2027 年 12
月 31 日，允许先进制造业企业按照当期可抵扣进项税额加计 5%抵减应纳增值
税税额，公告所称先进制造业企业是指高新技术企业（含所属的非法人分支机构）
中的制造业一般纳税人，重庆模塑符合享受进项税额加计抵减政策，故本次评估
自 2025 年至 2027 年考虑按照当期可抵扣进项税额加计 5%抵减应纳增值税税额。
   ②城市维护建设税和教育费附加
   城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加分别按流转税的 7%、3%、
   ③印花税：参照历史年度各税额占营业收入比例的均值计算。
   ④环保税和其他：参照历史年度平均水平进行预测。
   经过上述分析对税金及附加进行预测，具体见下表：
                                                                      单位：万元
项目/年度   2025 年 3-12 月    2026 年      2027 年     2028 年     2029 年      2030 年
税金及附加           137.43     249.41      235.22     342.61     348.06      357.61
   销售费用主要包括销售人员职工薪酬、业务招待费、差旅费、折旧费及其他。
   ①职工薪酬
  为重庆模塑销售部门在职员工的工资及社保等费用支出，本次预测根据未来
员工人数及平均工资水平进行计算。
  ②折旧费
  折旧费为企业销售部门使用的固定资产折旧费用，本次评估折旧费按照折旧
测算后分摊费用考虑。
  ③其他费用
  其他费用包括业务招待费、差旅费及其他等，对于其他费用本次评估结合历
史年度费用水平及管理层预计进行预测。
  经过上述分析对销售费用进行预测，具体见下表：
                                                                      单位：万元
项目/年度   2025 年 3-12 月   2026 年      2027 年      2028 年     2029 年     2030 年
销售费用           143.69     150.58       151.61     152.80     154.00     155.11
  管理费用主要包含管理人员职工薪酬、服务费、折旧费及摊销费、租赁费、
修理费、通讯费、保洁费、警卫消防费及其他等。
  ①职工薪酬
  为重庆模塑在职管理人员的工资及社保等支出，本次预测根据未来员工人数
及平均工资水平进行计算。
  ②折旧费及摊销费
  折旧费为企业管理用固定资产折旧费用，摊销费为无形资产摊销和长期待摊
费用摊销，本次评估折旧费和摊销费分别按照折旧、摊销测算后分摊费用考虑。
  ③其他费用
  其他费用包括服务费、租赁费、修理费、通讯费、保洁费、警卫消防费及其
他等，对于其他费用本次评估结合历史年度费用水平及管理层预计进行预测。
  经过上述分析对管理费用进行预测，具体见下表：
                                                                      单位：万元
 项目/年度   2025 年 3-12 月    2026 年      2027 年      2028 年     2029 年     2030 年
管理费用           1,891.23   1,885.79     1,854.07   1,797.05   1,797.76    1,819.24
  研发费用主要包含研发人员职工薪酬、材料费、运输包装费、差旅费、折旧
费、摊销费及其他等。
  ①职工薪酬
  为重庆模塑在职研发人员的工资及社保等支出，本次预测根据未来员工人数
及平均工资水平进行计算。
  ②折旧费及摊销费
  折旧费为企业研发用固定资产折旧费用，摊销费为无形资产摊销，本次评估
折旧费和摊销费分别按照折旧、摊销测算后分摊费用考虑。
  ③其他费用
  其他费用包括材料费、运输包装费、差旅费及其他等，对于其他费用本次评
估结合历史年度费用水平及管理层预计进行预测。
  经过上述分析对研发费用进行预测，具体见下表：
                                                                        单位：万元
项目/年度    2025 年 3-12 月    2026 年      2027 年      2028 年     2029 年     2030 年
研发费用           4,332.26   4,440.08     4,498.23   4,538.53   4,596.00    4,704.59
  截至评估基准日，企业无付息债务，且企业预计未来经营无需借款，因此本
次评估无需计算利息支出。
  利息收入、手续费及其他等：该部分由于存在不确定性，故未来不再预测。
  根据《财政部 税务总局关于先进制造业企业增值税加计抵减政策的公告》
公告，自 2023 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日，允许先进制造业企业按照当期
可抵扣进项税额加计 5%抵减应纳增值税税额，公告所称先进制造业企业是指高
新技术企业（含所属的非法人分支机构）中的制造业一般纳税人，重庆模塑符合
享受进项税额加计抵减政策，故本次评估自 2025 年至 2027 年考虑按照当期可抵
扣进项税额加计 5%抵减应纳增值税税额。
  故本次评估根据上述政策，2025 年至 2027 年其他收益按照当期可抵扣进项
税额加计 5%抵减应纳增值税税额部分考虑，2028 年及以后年度不再预测。
  经过上述分析对其他收益进行预测，具体见下表：
                                                                       单位：万元
项目/年度   2025 年 3-12 月    2026 年      2027 年      2028 年     2029 年     2030 年
其他收益            840.42     792.63       810.82       0.00       0.00       0.00
  重庆模塑于 2022 年 10 月 12 日取得重庆市科学技术局、重庆市财政局、国
家税务总局重庆市税务局批准，通过高新技术企业认定，并取得上述部门联合颁
发的高新技术企业证书（证书编号：GR202251101466），有效期为三年，在此期
间享受企业所得税税率 15%的优惠政策。本次评估假设未来企业能持续获取高新
技术企业资质并持续享受 15%的所得税优惠。
  本次评估的重庆模塑为高新技术企业，根据《关于进一步完善研发费用税前
加计扣除政策的公告》（财政部 税务总局公告 2023 年第 7 号）规定，企业开展
研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据
实扣除的基础上，自 2023 年 1 月 1 日起，再按照实际发生额的 100%在税前加计
扣除。
  对于企业所得税，本次评估根据企业所得税率及研发费用加计扣除情况结合
未来预测期利润总额情况计算。
  经过上述分析对所得税费用进行预测，具体见下表：
                                                                       单位：万元
项目/年度   2025 年 3-12 月    2026 年      2027 年      2028 年     2029 年     2030 年
所得税费用           314.46     247.59       311.88     355.78     463.20     514.65
  企业固定资产主要包括机器设备、车辆以及电子设备等。固定资产按取得时
的实际成本计价。本次评估，基于企业现有资产规模，并考虑评估基准日后新增
资本性支出，按照企业的固定资产折旧政策及资产的经济使用年限估算未来经营
期的折旧额。
  摊销主要为无形资产和长期待摊费用的摊销，无形资产为其他无形资产，长
期待摊费用为改造费用及工装、模具支出等。按取得时的实际成本计价。本次评
估，根据无形资产及长期待摊费用账面价值及摊销年限等进行预测。
  经过上述分析对折旧、摊销进行预测，具体见下表：
                                                                                 单位：万元
项目/年度    2025 年 3-12 月      2026 年       2027 年           2028 年      2029 年     2030 年
折旧             1,304.21     1,584.38       1,324.30         364.24      342.15     299.02
摊销             1,826.25     2,364.45       1,952.75       1,658.94    1,597.59    1,345.12
  营运资金追加指企业在维持主营业务条件下，为保持企业的持续经营能力所
需的营运资金增加额，如维持正常生产经营所需保持的现金量、产品存货购置所
需资金量、客户应付而未付的业务款项（应收账款）等所需的资金以及应付的款
项等。
  根据重庆模塑 2022 年至 2025 年 1-2 月财务报表数据，计算公司正常经营过
程中货币资金、存货、应收票据及应收账款、预付账款、其他流动资产、应付账
款、合同负债、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款和其他流动负债的合理的
必要周转率，进而计算未来经营年度流动资金需求金额，并以此为依据，测算以
后年度需追加的营运资本。
  营运资金追加=当年所需营运资金-上年所需营运资金
  经过上述分析对营运资金追加额进行预测，具体见下表：
                                                                                 单位：万元
 项目/年度     2025 年 3-12 月     2026 年        2027 年          2028 年     2029 年     2030 年
营运资金追加           4,596.95    -1,347.86           293.69      354.95     290.12     498.94
  基于持续经营假设，需在未来年度考虑一定的资本性支出，以维持企业的基
本再生产。本次评估对资本性支出主要为原有资产的更新支出，即为维持企业简
单再生产的资产更新改造支出。本次评估对于更新资本性支出主要根据企业资产
规模，结合资产的经济使用年限合理确定，本次评估根据企业在建项目未来支出
计划考虑增量资产投资支出。
  经过上述分析对资本性支出进行预测，具体见下表:
                                                                         单位：万元
 项目/年度   2025 年 3-12 月    2026 年     2027 年        2028 年     2029 年     2030 年
资本性支出          5,712.26     146.78        822.99     281.56     762.42     547.69
  折现率应该与预期收益的口径保持一致。由于本评估报告选用的是企业现金
流折现模型，预期收益口径为企业现金流，故相应的折现率选取加权平均资本成
本（WACC）。
  ① 无风险收益率 Rf 的确定
  国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很
小，可以忽略不计。根据中华人民共和国财政部官网公布的中国国债收益率曲线
查询评估基准日 10 年期国债在评估基准日的到期年收益率为 1.72%，本次以
  ② 权益系统风险系数β的确定
  A、被评估单位无财务杠杆βU 的确定
  根据被评估单位的业务特点，评估人员通过 WIND 资讯系统查询了 33 家沪
深 A 股可比上市公司的βL 值（最近 24 个月，起止日期：2023 年 3 月 1 日至 2025
年 2 月 28 日），然后根据可比上市公司的所得税率、资本结构换算成βU 值。在
计算资本结构时 D、E 按市场价值确定。将计算出来的βU 取平均值 0.9542 作为
被评估单位的βU 值。
  B、被评估单位资本结构 D/E 的确定
  目标资本结构采用企业自身资本结构确定。
  C、βL 计算结果
  重庆模塑属于高新技术企业，享受高新技术企业所得税优惠政策，所得税率
为 15%。
  将上述确定的参数代入权益系统风险系数计算公式，计算得出被评估单位的
权益系统风险系数。
  b   L   =   [1   +   (1   -   t   )   ?   D   E    ]   ?   b   U
      ＝0.9542；
  ③ 市场风险溢价的确定
  采用中国证券市场指数测算市场风险溢价，用公式表示如下：
  中国市场风险溢价=中国股票市场平均收益率－中国无风险利率
  其中：中国股票市场平均收益率以沪深 300 指数的历史数据为基础，从 Wind
资讯行情数据库选择沪深 300 指数自正式发布之日（2005 年 4 月 8 日）起截至
评估基准日的月度数据，采用 10 年移动算术平均方法进行测算；中国无风险利
率以上述距离评估基准日剩余期限为 10 年期的全部国债到期收益率表示。
  在中国股票市场平均收益率和中国无风险利率数据的基础上，计算得到中国
市场风险溢价于基准日时点为 6.71%。
  ④ 企业特定风险调整系数的确定
  企业特定风险调整系数指的是企业相对于同行业企业的特定风险，影响因素
主要有：A、企业所处经营阶段；B、历史经营状况；C、主要产品所处发展阶段；
D、企业经营业务、产品和地区的分布；E、公司内部管理及控制机制；F、管理
人员的经验和资历；G、企业经营规模；H、对主要客户及供应商的依赖；I、财
务风险；J、法律、环保等方面的风险。
  综合考虑上述因素，将本次评估中的个别风险报酬率确定为 2%。
  ⑤ 折现率计算结果
  A、计算权益资本成本
  将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式，计算得出被评估单位的权益
资本成本。
  Ke = Rf +b?MRP+Rc
          ＝10.12%
  B、计算加权平均资本成本
  被评估单位于评估基准日无付息债务且未来无需借款经营，因此债务成本按
零考虑，将上述确定的参数代入加权平均资本成本计算公式，计算得出被评估单
位的加权平均资本成本。
                  E                      D
  WACC = K e ?       + K d ? (1 - t ) ?
                 D+E                    D+E
         ＝10.12%
  C、永续期的折现率确定
  永续期折现率的计算与明确预测期相同。按以下公式确定：
                  E                      D
  WACC = K e ?       + K d ? (1 - t ) ?
                 D+E                    D+E
  K e = R f + b ? MRP + Rc
  b = [1 + (1 - t ) ? D E ] ? b U
  在计算过程中，D/E、E/（D+E）、D/（D+E）均按可比上市公司平均资本结
构确定。
  将相关数据代入上式计算得出永续期折现率 r 为 10.12%。
  经实施以上分析预测，企业自由现金流进行预测结果如下表：
                                                                                  单位：万元
 项目                    2026 年       2027 年       2028 年     2029 年     2030 年      永续期
营业收入       82,152.29 68,836.85 69,997.01 70,974.23 72,636.98 74,945.64 74,945.64
营业成本       71,693.04 58,716.34 59,419.59 59,178.45 60,027.40 61,790.25 63,063.38
税金及附加         137.43     249.41      235.22       342.61     348.06     357.61      304.63
销售费用          143.69     150.58      151.61       152.80     154.00     155.11      155.03
管理费用        1,891.23   1,885.79     1,854.07     1,797.05   1,797.76   1,819.24    1,885.54
研发费用        4,332.26   4,440.08     4,498.23     4,538.53   4,596.00   4,704.59    4,697.45
其他收益          840.42     792.63      810.82          0.00       0.00      0.00         0.00
营业利润        4,795.07   4,187.28     4,649.11     4,964.78   5,713.76   6,118.82    4,839.60
  项目                  2026 年     2027 年       2028 年     2029 年     2030 年     永续期
营业外收入         0.00       0.00        0.00         0.00       0.00      0.00         0.00
营业外支出         0.00       0.00        0.00         0.00       0.00      0.00         0.00
利润总额      4,795.07    4,187.28   4,649.11     4,964.78   5,713.76   6,118.82    4,839.60
所得税         314.46     247.59     311.88       355.78     463.20     514.65      323.38
净利润       4,480.61    3,939.69   4,337.23     4,609.00   5,250.56   5,604.17    4,516.22
加：折旧      1,304.21    1,584.38   1,324.30      364.24     342.15     299.02     1,220.96
加：摊销      1,826.25    2,364.45   1,952.75     1,658.94   1,597.59   1,345.12    1,755.38
加：利息支
出*（1-T）
减：资本性
支出
减：追加营
运资金
企业自由现
          -2,698.15   9,089.61   6,497.60     5,995.67   6,137.76   6,201.67    3,548.56
金流
折现率        10.12%      10.12%     10.12%       10.12%     10.12%     10.12%      10.12%
折现期（期
中）
折现系数          0.96       0.88        0.80         0.72       0.66      0.60         5.90
企业自由现
          -2,591.27   7,989.13   5,185.98     4,345.50   4,039.56   3,706.44 20,951.16
金流现值
经营性资产
评估值 P
  ①溢余资产 C1的分析及估算；
  溢余资产是指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，一
般指超额货币资金和交易性金融资产等，本次评估重庆模塑溢余货币资金为 0.00
万元。
  ②非经营性资产 C 2 的分析及估算
  重庆模塑的非经营性资产主要包括应收票据及应收账款（已背书票据）、预
付账款（预付设备款等）、其他应收款、固定资产（闲置等资产）、使用权资产、
递延所得税资产。非经营性负债包括应付账款（应付工程款、设备款等）、其他
应付款（往来款等）、一年内到期的非流动负债（租赁负债）、其他流动负债（已
背书票据）、租赁负债、递延收益、递延所得税负债。具体金额见下表：
                                                               单位：万元
序号              资产类             账面值          评估值              备注
             溢余资产小计                   0.00        0.00
                                                          坏账、减值准备、租赁
                                                          负债、递延收益等形成
            非经营资产小计              5,002.27       919.39
序号              负债类             账面值          评估值              备注
                                                          使用权资产及折旧摊销
                                                          形成
            非经营负债小计             20,750.86    16,393.71
        非经营性资产（负债）合
                                -15,748.59   -15,474.33
             计
     经过上述计算，非经营性资产（负债）合计为-15,474.33 万元。
     ①企业整体价值的计算
     V＝P＋ C 1 ＋ C 2
       ＝43,626.51+0-15,474.33
       ＝28,152.18（万元）
     ②付息债务的测算
     截至评估基准日，重庆模塑无付息债务，及付息债务 D=0；
           ③股东全部权益价值的计算
           根据以上评估工作，重庆模塑的股东全部权益价值为：
           E＝V－D
              ＝28,152.18-0
              ＝28,152.18（万元）
           （2）重庆模塑收益法相关参数的合理性
           重庆模塑历史期和预测期主要参数如下表：
                                                                                                单位：万元
                   历史期（重庆模塑）                                                  预测期（重庆模塑）
科目名称                                     2025 年    2025 年
营业收入   40,702.06 57,466.19 94,002.73 7,851.72 82,152.29 68,836.85 69,997.01 70,974.23 72,636.98 74,945.64
营业成本   36,080.63 53,524.89 75,635.69 7,151.16 71,693.04 58,716.34 59,419.59 59,178.45 60,027.40 61,790.25
毛利率     11.35%      6.86%     19.54%      8.92%    12.73%        14.70%       15.11%       16.62%       17.36%       17.55%
销售费用     122.85     191.33     298.42       5.96    143.69        150.58       151.61       152.80       154.00       155.11
销售费用
率
管理费用    1,127.20   1,426.19   1,960.33     56.98   1,891.23      1,885.79     1,854.07     1,797.05     1,797.76     1,819.24
管理费用
率
研发费用    1,435.20   1,753.60   5,195.10    358.56   4,332.26      4,440.08     4,498.23     4,538.53     4,596.00     4,704.59
研发费用
率
财务费用     183.87     158.64     137.72      11.39             -            -            -            -            -            -
财务费用
率
营业利润    1,386.20    -768.36   9,098.14    497.68   4,795.07      4,187.28     4,649.11     4,964.78     5,713.76     6,118.82
利润总额    1,450.64    -779.44   9,091.85    498.38   4,795.07      4,187.28     4,649.11     4,964.78     5,713.76     6,118.82
净利润     1,490.91    -558.96   8,039.45    420.81   4,480.61      3,939.69     4,337.23     4,609.00     5,250.56     5,604.17
         注：重庆模塑历史期财务费用主要包括利息支出（租赁事项形成的未确认融资费
       用）、利息收入、手续费及其他等，因利息收入、手续费存在不确定性，以及收益法评估
       时的租金根据相关协议约定在未来预测年度当期支付，故收益法预测期未预测财务费用。
       （2025 年 1-2 月实现收入与 2025 年 3-12 月预测收入相加）、68,836.85 万元，
营业收入波动的主要原因如下：
      ①2024 年营业收入较 2023 年大幅增长，主要系 2024 年赛力斯问界 M7 和
M9 销量上涨带来了收入增长。
      ②2025 年营业收入较 2024 年下降 3,998.71 万元，降幅为 4.25%，主要系
下滑。
      ③2026 年预计营业收入较 2025 年下降 21,167.16 万元，降幅为 23.52%，主
要系沃尔沃项目转入成都生产后，2026 年不再预测沃尔沃项目的销售收入；另
外，2026 年部分项目 EOP1，如长安的 C798 项目、E12 项目、E16 项目，导致部
分存量项目销量下降。
      针对毛利率，重庆模塑历史年度 2022 年和 2023 年毛利率水平较低，主要是
由于收入规模较小而固定成本如折旧、摊销等较高导致，2024 年产品销量出现
爆发式上涨为重庆模塑带来较大的收入增量，在规模效应的作用下整体毛利率水
平提升明显。重庆模塑预测期毛利率呈现上涨趋势，主要原因系：
      ①预测期部分长期资产的折旧和摊销年限陆续到期，但尚未达到更新年限，
故折旧和摊销金额逐年下降，折旧和摊销等固定成本摊薄，导致毛利率有所提升。
预测期折旧摊销金额减少对毛利率的贡献如下表：
        项目名称         2026 年     2027 年        2028 年      2029 年     2030 年
折旧摊销金额减少对毛利
                 /  1.00% 1.74% 0.17%  0.49%
    率的贡献
  注：折旧摊销金额减少对毛利率的贡献=上年度折旧摊销金额/上年度营业收入-当期折
旧摊销金额/当期营业收入。
      ②在原材料方面，拟降低材料成本，2025 年底已对部分车型零件的塑料粒
子供应商进行招标，实现采购价格下降。
      重庆模塑预测期毛利率水平与同行业可比上市公司对比如下：
         公司简称          2022 年       2023 年         2024 年       2025 年 1-6 月
         宁波华翔             17.14%          17.27%       16.46%          15.28%
         模塑科技             17.75%          17.50%       18.07%          19.51%
    EOP 为“End of Production ”的缩写，指项目量产结束 /生产终止，下同
      公司简称       2022 年       2023 年         2024 年     2025 年 1-6 月
      双林股份         16.65%           18.37%     18.54%          20.40%
       最大值         17.75%           18.37%     18.54%          20.40%
       最小值         16.65%           17.27%     16.46%          15.28%
       中位数         17.14%           17.50%     18.07%          19.51%
       平均值         17.18%           17.71%     17.69%          18.40%
     重庆模塑预测期        12.73%—17.55%（2025 年 3-12 月—2030 年）
  通过上述对比，重庆模塑预测期毛利率处于同行业可比上市公司毛利率的区
间范围内，且同行业可比上市公司 2022 年至 2025 年 1-6 月毛利率中位数及平均
值水平也是呈上升趋势，因此与同行业可比上市公司毛利率比较，本次评估重庆
模塑预测期毛利率预测相对审慎。
  综上所述，重庆模塑毛利率预测相对合理。
  ①销售费用分析：
  历史期销售费用率较为平稳，基本保持在 0.3%左右。预测期销售费用率水
平在 0.21%-0.22%间，略低于历史期，主要系随着生产的逐步稳定，相关新项目
调试完成，减少了报废的情况，因此销售费用金额较 2024 年有所下降，故销售
费用预测相对合理。
  ②管理费用分析
  重庆模塑 2022 年至 2024 年管理费用率分别为 2.77%、2.48%、2.09%，历史
期管理费用率水平较为稳定。预测期管理费用率结合 2024 年费用水平进行预测
并考虑一定增长，管理费用率水平基本与历史年度相当，故管理费用预测相对合
理。
  ③研发费用分析
  重庆模塑 2022 年至 2024 年研发费用率分别为 3.53%、3.05%、5.53%，2024
年研发费用和研发费率较 2022 年和 2023 年水平较高，主要原因包括：一是，
上涨。预测期研发费用率较历史年度有所提升，主要系未来车型的改款比较频繁，
尤其是新能源汽车，需要进行研发调试，需要一定的研发费用投入，故研发费用
预测相对合理。
括：① 随着重庆模塑收入的上涨，规模效应的作用及未来其折旧和摊销金额下
降的影响，未来预测毛利率水平逐渐上涨；②期间费用的增加和收入规模并非为
线性增长，随着收入规模的提升，在规模效应的作用下，期间费用率呈下降趋势。
综上，重庆模塑净利润预测相对合理。
   通过查询可比交易案例并对其折现率进行统计，具体如下：
序号            项目名称                 基准日        折现率
    爱柯迪股份有限公司发行股份及支付现
    限公司股权项目
    阜新德尔汽车部件股份有限公司发行股
    股权项目
    华达汽车科技股份有限公司发行股份及
    司股权项目
    无锡市振华汽车部件股份有限公司拟发
    科技有限公司股权项目
注：爱柯迪股份有限公司发行股份及支付现金购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司
股权项目 2025 年折现率为 11.30%，2026 年及以后年度折现率为 11.20%。
   通过上表可知，同行业可比交易案例的折现率水平在 10%—12.90%之间。与
上述同行业可比交易案例相比，重庆模塑所使用的折现率属于可比案例区间范围
内，故重庆模塑的折现率取值相对合理。
万元，2025 年实际实现收入及净利润分别为 97,803.99 万元、6,636.54 万元，
重庆模塑 2025 年业绩已实现。
  （1）测算过程及依据
  本次评估各类产品收入按照预计销售量乘以预计不含税单价进行预测，即产
品销售收入=销售量×不含税单价
  对于销售量，企业管理层结合整车厂年度计划、相关协议及 IHS 机构预测等
综合确定；对于不含税单价，管理层结合协议约定的价格、历史期各项目车型配
置情况，同时考虑按照整车厂的要求，以此估算未来年度各项目车型产品的销售
单价。
  本次评估对于模具收入结合基准日时点尚未结算的模具以及管理层结合未
来车型预计销售情况进行预测；对于售后件本次结合历史年度销售收入情况并结
合管理层对于整车厂未来售后件的需求进行预测。
  经过上述分析对主营业务收入进行预测，具体见下表：
                                                                    单位：万元
      产品            2026 年      2027 年      2028 年      2029 年      2030 年
 主营业务收入         -   17,551.26   18,219.74   19,572.29   19,831.50   21,074.00
  株洲模塑主营业务成本构成主要内容为：材料成本、职工薪酬、制造费用。
在对未来年度内的成本预测时，我们分项目根据各项成本的驱动因素，对未来的
各项成本进行了测算，加总作为未来主营成本的预测数据。
  ①材料成本预测
  材料成本的预测主要根据现有产品和新产品的单位材料消耗量以及材料价
格综合确定。未来预测的产品单位材料成本根据管理层预计情况确定。
  ②职工薪酬预测
  职工薪酬为株洲模塑向车间人员发放的薪酬工资，本次评估根据企业车间职
工人数及平均薪酬水平测算。
  ③制造费用预测
  制造费用包括折旧及摊销费、租赁费、次品损耗费、运费等。
  A、折旧及摊销：折旧费为企业管理用固定资产折旧费用，摊销费为长期待
摊费用摊销，本次评估折旧费和摊销费分别按照折旧、摊销测算后分摊费用考虑。
  B、租赁费：本次评估根据企业已签订的租赁合同与预计未来将签订的合同
金额进行预测。
  C、其他费用：其他费用包括次品损耗费、修理费、水电燃气费、运费、间
接物料费、点修补费用等，对于其他费用根据管理层预计情况确定。
  经过上述分析对主营业务成本进行预测，具体见下表：
                                                                    单位：万元
  项目      2025 年 3-12 月     2026 年       2027 年   2028 年   2029 年    2030 年
主营业务成本                    - 15,920.69 16,438.82 17,516.13 17,490.34 18,429.35
  税金附加主要为城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加、印花税等。
  城建税及教育费附加的计算基数为流转税（主要为增值税）。
  ①流转税（增值税）
  增值税以销项税和进项税之间的差额计算。
  A、销项税
  需缴纳销项税的项目为株洲模塑所实现的收入。
  B、进项税
  当期可抵扣进项税的成本费用主要包括材料成本、制造费用、设备的资本性
支出等。
  根据财政部、税务总局、海关总署《关于深化增值税改革有关政策的公告》
（财政部、税务总局、海关总署公告 2019 年第 39 号）相关规定执行。
  ②城市维护建设税和教育费附加
  城市维护建设税率为 7%，教育费附加率为 3%，地方教育费附加率为 2%，
本次评估对于城市维护建设税和教育费附加、地方教育费附加按照应纳增值税额
及各税种税率计算。
  经过上述分析对税金及附加进行预测，具体见下表：
                                                                                 单位：万元
  项目      2025 年 3-12 月           2026 年        2027 年     2028 年     2029 年     2030 年
税金及附加                        -              -      99.46     114.86     110.85    128.04
  管理费用主要包含招待费、差旅费、交通费、搬迁费用和筹建费用、职工薪
酬、折旧费等。
  ①搬迁费用和筹建费用
  搬迁费用和筹建费用为株洲模塑新工厂设立需支付的一次性费用。
  ②职工薪酬
  为株洲模塑管理部门在职员工的工资费用支出，本次评估根据企业管理部门
职工人数及平均薪酬水平测算。
  ③折旧费
  折旧费为企业管理用电子设备折旧费用，本次评估折旧费按照折旧测算后分
摊费用考虑。
  ④其他费用
  其他费用包括招待费、差旅费、交通费等，对于其他费用根据管理层预计情
况确定。
  经过上述分析对管理费用进行预测，具体见下表：
                                                                                 单位：万元
 项目      2025 年 3-12 月           2026 年         2027 年     2028 年     2029 年     2030 年
管理费用                     -         896.93         577.31     584.35     579.04    592.70
  研发费用主要包含项目部门费用、试制实验费和检测费、职工薪酬等。
  ①职工薪酬
  为株洲模塑在职研发人员的工资及社保等支出，本次评估根据企业研发部门
职工人数及平均薪酬水平测算。
  ②其他费用
  其他费用包括项目部门费用、试制实验费和检测费等，对于其他费用本次评
估根据管理层预计情况确定。
  经过上述分析对研发费用进行预测，具体见下表：
                                                                           单位：万元
  项目    2025 年 3-12 月       2026 年     2027 年        2028 年     2029 年     2030 年
研发费用                    -     487.14        491.58     496.11     500.73     505.44
  截至评估基准日，企业无付息债务。预测期根据企业未来规划确定付息债务
  利息支出：按照预测期借款余额及贷款利率以及未来资金缺口计算确定，经
与企业核实，未来资金缺口以权益资本方式进行投入。
  贷款利率：取预测期各借款综合利率确定。
  利息收入、金融机构手续费、汇兑损益：该部分由于存在不确定性，故未来
不再预测。
  经过上述分析对财务费用进行预测，具体见下表：
                                                                           单位：万元
  项目    2025 年 3-12 月       2026 年     2027 年        2028 年     2029 年     2030 年
财务费用             108.99       127.40        124.80      93.60      62.40      31.20
  对于企业所得税，本次评估根据企业所得税率及研发费用加计扣除情况结合
未来预测期利润总额情况计算。株洲模塑执行 25%的企业所得税税率。
  经过上述分析对企业所得税进行预测，具体见下表：
                                                                           单位：万元
     项目   2025 年 3-12 月        2026 年         2027 年       2028 年     2029 年     2030 年
企业所得税                      -              -            -      89.10     194.91    268.96
  企业固定资产主要包括机器设备、车辆以及电子设备等。固定资产按取得时
的实际成本计价。本次评估，基于企业现有资产规模，并考虑评估基准日后新增
资本性支出，按照企业的固定资产折旧政策及资产的经济使用年限估算未来经营
期的折旧额。
  摊销主要为无形资产和长期待摊费用的摊销，无形资产为未来拟购置的信息
系统等，对于无形资产按取得时的实际成本并结合无形资产摊销年限等进行预测；
长期待摊费用为 2025 年底由北汽模塑株洲分公司转让的周转器具、支架支出等
资产，长期待摊费用按株洲分公司转让的价值计价，对于长期待摊费用按取得时
的价值及摊销年限等进行预测。
  经过上述分析对折旧、摊销进行预测，具体见下表：
                                                                                 单位：万元
     项目   2025 年 3-12 月        2026 年         2027 年       2028 年     2029 年     2030 年
折旧                     -        604.88         606.78       607.13     619.95     643.05
摊销                     -         16.01          13.44        13.22      13.50      18.60
  营运资金追加指企业在维持主营业务条件下，为保持企业的持续经营能力所
需的营运资金增加额，如维持正常生产经营所需保持的现金量、产品存货购置所
需资金量、客户应付而未付的业务款项（应收账款）等所需的资金以及应付的款
项等。
  营运资金追加=当年所需营运资金-上年所需营运资金
  经过上述分析对营运资金追加进行预测，具体见下表：
                                                                                 单位：万元
     项目   2025 年 3-12 月        2026 年         2027 年       2028 年     2029 年     2030 年
营运资金追加          2,000.00       2,506.23        152.53       368.09     105.20     342.30
  基于持续经营假设，需在未来年度考虑一定的资本性支出，以维持企业的基
本再生产。本次评估对资本性支出主要为 2025 年年底，北汽模塑株洲分公司以
账面净值转让给株洲模塑的资产与新购入资产的更新支出，即为维持企业简单再
生产的资产更新改造支出。本次评估对于更新资本性支出主要根据企业资产规模，
结合资产的经济使用年限合理确定，本次评估根据企业在建项目未来支出计划考
虑增量资产投资支出。
  经过上述分析对资本性支出进行预测，具体见下表：
                                                                      单位：万元
   项目      2025 年 3-12 月    2026 年    2027 年      2028 年    2029 年    2030 年
资本性支出            6,312.65     37.26        6.25      4.03    584.60     66.00
  折现率应该与预期收益的口径保持一致。由于本评估报告选用的是企业现金
流折现模型，预期收益口径为企业现金流，故相应的折现率选取加权平均资本成
本（WACC）。
  ①无风险收益率的确定
  国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很
小，可以忽略不计。根据 WIND 资讯系统所披露的信息，10 年期国债在评估基
准日的到期年收益率为 1.72%，本评估报告以 1.72%作为无风险收益率。
  ②贝塔系数βL 的确定
  A、被评估单位无财务杠杆βU 的确定
  根据被评估单位的业务特点，评估人员通过 WIND 资讯系统查询了 33 家沪
深 A 股可比上市公司的βL 值（最近 60 个月），然后根据可比上市公司的所得税
率、资本结构换算成βU 值。在计算资本结构时 D、E 按市场价值确定。将计算
出来的βU 取平均值 0.9542 作为被评估单位的βU 值。
  B、被评估单位资本结构 D/E 的确定
  目标资本结构采用上市公司平均资本结构确定。
  C、βL 计算结果
  将上述确定的参数代入权益系统风险系数计算公式，计算得出被评估单位的
权益系统风险系数。
  b L = [1 + (1 - t ) ? D E ] ? b U
      ＝1.0588
  ③市场风险溢价的确定
  采用中国证券市场指数测算市场风险溢价，用公式表示如下：
  中国市场风险溢价=中国股票市场平均收益率－中国无风险利率
  其中：中国股票市场平均收益率以沪深 300 指数的历史数据为基础，从 Wind
资讯行情数据库选择沪深 300 指数自正式发布之日（2005 年 4 月 8 日）起截至
评估基准日的月度数据，采用 10 年移动算术平均方法进行测算；中国无风险利
率以上述距离评估基准日剩余期限为 10 年期的全部国债到期收益率表示。
  在中国股票市场平均收益率和中国无风险利率数据的基础上，计算得到中国
市场风险溢价于基准日时点为 6.71%。
  ④企业特定风险调整系数的确定
  企业特定风险调整系数指的是企业相对于同行业企业的特定风险，影响因素
主要有：A、企业所处经营阶段；B、历史经营状况；C、主要产品所处发展阶段；
D、企业经营业务、产品和地区的分布；E、公司内部管理及控制机制；F、管理
人员的经验和资历；G、企业经营规模；H、对主要客户及供应商的依赖；I、财
务风险；J、法律、环保等方面的风险。
  综合考虑上述因素，将本次评估中的个别风险报酬率确定为 3%。
  ⑤折现率计算结果
  A、计算权益资本成本
  将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式，计算得出被评估单位的权益
资本成本。
  K e = R f + b ? MRP + Rc
       ＝11.82%
  B、计算加权平均资本成本
  被评估单位付息债务的加权平均年利率采用评估基准日 1 年期 LPR 借款利
率 3.10%，将上述确定的参数代入加权平均资本成本计算公式，计算得出被评估
单位的加权平均资本成本。
                  E                      D
  WACC = K e ?       + K d ? (1 - t ) ?
                 D+E                    D+E
         ＝10.61%
  C、永续期的折现率确定
  永续期折现率的计算与明确预测期相同。按以下公式确定：
                  E                      D
  WACC = K e ?       + K d ? (1 - t ) ?
                 D+E                    D+E
  K e = R f + b ? MRP + Rc
  b = [1 + (1 - t ) ? D E ] ? b U
  在计算过程中，D/E、E/（D+E）、D/（D+E）均按可比上市公司平均资本结
构确定。
  将相关数据代入上式计算得出永续期折现率 r 为 10.61%。
  经实施以上分析预测，企业自由现金流预测结果如下表：
                                                                                       单位：万元
 项目名称                     2026 年       2027 年       2028 年       2029 年       2030 年       永续期
营业收入                  - 17,551.26 18,219.74 19,572.29 19,831.50 21,074.00 21,074.00
营业成本                  - 15,920.69 16,438.82 17,516.13 17,490.34 18,429.35 18,261.40
税金及附加                 -            -     99.46       114.86       110.85       128.04       128.04
销售费用                  -            -            -            -            -            -          -
管理费用                  -    896.93       577.31       584.35       579.04       592.70       594.25
研发费用                  -    487.14       491.58       496.11       500.73       505.44       505.44
财务费用             108.99    127.40       124.80        93.60        62.40        31.20        31.20
资产减值损失                -            -            -            -            -            -          -
其他收益                  -            -            -            -            -            -          -
营业利润           -108.99     119.10       487.77       767.23      1,088.15     1,387.28     1,553.67
 项目名称                 2026 年       2027 年       2028 年       2029 年       2030 年       永续期
营业外收入             -            -            -            -            -            -          -
营业外支出             -            -            -            -            -            -          -
利润总额        -108.99       119.10    487.77       767.23      1,088.15     1,387.28     1,553.67
所得税费用             -            -            -     89.10       194.91       268.96       310.56
净利润         -108.99       119.10    487.77       678.13       893.24      1,118.31     1,243.11
加：折旧              -       604.88    606.78       607.13       619.95       643.05       472.12
加：摊销              -        16.01     13.44        13.22        13.50        18.60        23.13
加：利息支出
*（1-T）
减:资本性支
出
减:追加营运
资金
企业自由现金
          -8,339.89 -1,707.94      1,042.81      996.55       883.70      1,395.06     1,377.83
流
折现率         10.61%     10.61%       10.61%       10.61%      10.61%        10.61%      10.61%
折现期（期
中）
折现系数           0.96         0.87       0.79        0.71          0.65         0.58         5.50
企业自由现金
          -7,994.61 -1,492.26       823.70       711.63       570.50       814.21      7,576.89
流现值
经营性资产评
估价值 P
  ①溢余资产 C 1 的分析及估算；
  溢余资产是指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，一
般指超额货币资金和交易性金融资产等，本次评估株洲模塑溢余资产为 1,980.35
万元。
  ②非经营性资产 C 2 的分析及估算
  株洲模塑的非经营性资产为预付账款与其他流动资产，无非经营性负债。具
体金额见下表：
                                                                                   单位：万元
 序号                  科目                         账面值           评估值                  备注
                               非经营资产小计                                19.32          19.32
                               非经营负债小计                                    -              -
                       非经营性资产（负债）合计                                   19.32          19.32
          ①企业整体价值的计算
          V＝P＋ C 1 ＋ C 2
               ＝1,010.05+1,980.35+19.32+0.00
               ＝3,009.72（万元）；
          ②付息债务的测算
          截至评估基准日，株洲模塑无付息债务，及付息债务 D=0；
          ③股东全部权益价值的计算
          根据以上评估工作，株洲模塑的股东全部权益价值为：
          E＝V－D
               ＝3,009.72-0
               ＝3,009.72（万元）
             （2）株洲模塑收益法相关参数的合理性
          因株洲模塑承接北汽模塑株洲分公司全部业务，因此历史期数据按北汽模塑
       株洲分公司列示，预测期按株洲模塑预测期列示，并以此进行对比分析，主要参
       数如下表：
                                                                                                     单位：万元
             历史期（北汽模塑株洲分公司）                                                   预测期（株洲模塑）
科目名称                                     2025 年 2025 年
营业收入    11,952.56 15,961.93 20,719.71 3,151.74       - 17,551.26 18,219.74 19,572.29 19,831.50 21,074.00 21,074.00
营业成本    11,051.39 14,844.57 19,765.81 3,151.23       - 15,920.69 16,438.82 17,516.13 17,490.34 18,429.35 18,261.40
毛利率          7.54%    7.00%     4.60%     0.02%              9.29%       9.77%       10.51%       11.81%       12.55%      13.35%
销售费用          8.54     19.28     27.52     2.37      -            -             -            -            -            -         -
销售费用率     0.07%      0.12%     0.13%    0.08%                      -         -            -          -            -          -
管理费用     404.97     721.69     743.9     65.03         -      896.93    577.31     584.35      579.04       592.7      594.25
管理费用率     3.39%      4.52%     3.59%    2.06%                 5.11%     3.17%      2.99%        2.92%      2.81%        2.82%
研发费用      429.5     462.81    402.98     28.11         -      487.14    491.58     496.11      500.73      505.44      505.44
研发费用率     3.59%      2.90%     1.94%    0.89%                 2.78%     2.70%      2.53%        2.52%      2.40%        2.40%
财务费用      18.75      26.75     29.36      4.18   108.99        127.4     124.8       93.6         62.4       31.2         31.2
财务费用率     0.16%      0.17%     0.14%    0.13%                 0.73%     0.68%      0.48%        0.31%      0.15%        0.15%
营业利润     -162.02    -101.11   -791.63    60.38   -108.99       119.1    487.77     767.23     1,088.15   1,387.28     1,553.67
利润总额     -133.09    -105.94    -797.6    61.02   -108.99       119.1    487.77     767.23     1,088.15   1,387.28     1,553.67
净利润      -122.84    -133.75   -970.82   228.84   -108.99       119.1    487.77     678.13      893.24    1,118.31     1,243.11
         注 1：本次评估预测北汽模塑株洲分公司业务于 2026 年起全部转移至株洲模塑，北汽
       模塑株洲分公司 2025 年 3-12 月预测收益在北汽模塑母公司预测中整体考虑，无法拆分相应
       成本、费用等数据，因此未列示北汽模塑株洲分公司 2025 年 3-12 月预测数据。
         注 2：株洲模塑不单独设置专职的销售人员，市场拓展及客户维护工作主要由项目人员
       负责，该部分人员薪酬及销售相关的差旅费、会议费等在管理费用中预测，因此预测期未考
       虑销售费用。
         注 3：预测期净利润为息税后利润。
       株洲模塑 2026 年至 2030 年毛利率水平较历史期有一定提高，主要系：①株洲模
       塑为新工厂，生产效率随着产品规模扩大会相应提升，包括注塑生产周期、喷涂
       生产周期及单根保险杠生产周期均有所下降，且随着生产工艺逐步完善，使得毛
       利率水平上涨；②拟通过更换材料供应商实现成本压降，2025 年底更换了油漆
       供应商，实际采购价格下降，故综合导致毛利率水平上升。
         株洲模塑预测期毛利率水平与同行业可比上市公司对比如下：
               公司简称                     2022 年             2023 年          2024 年             2025 年 1-6 月
               宁波华翔                         17.14%             17.27%            16.46%                  15.28%
               模塑科技                         17.75%             17.50%            18.07%                  19.51%
               双林股份                         16.65%             18.37%            18.54%                  20.40%
                   最大值                      17.75%             18.37%            18.54%                  20.40%
                   最小值                      16.65%             17.27%            16.46%                  15.28%
                   中位数                      17.14%             17.50%            18.07%                  19.51%
                   平均值                      17.18%             17.71%            17.69%                  18.40%
         公司简称            2022 年       2023 年    2024 年    2025 年 1-6 月
       株洲模塑预测期                    9.29%—13.35%（2026 年—2030 年）
      通过上述对比，株洲模塑预测期毛利率低于同行业可比上市公司中位数及平
均值水平，且同行业可比上市公司 2022 年至 2025 年 1-6 月毛利率中位数及平均
值水平也是呈上升趋势，因此与可比上市公司毛利率比较，本次评估株洲模塑预
测期毛利率预测相对审慎。
      综上所述，株洲模塑毛利率预测相对合理。
      ①管理费用分析
      北汽模塑株洲分公司 2022 年至 2025 年 1-2 月管理费用率分别为 3.39%、
用率水平偏高，主要是假设 2025 年底由株洲模塑承接北汽模塑株洲分公司全部
业务，因此需要支付相关的搬迁费用，2027 年至 2030 年管理费用率处于历史期
水平区间内，故管理费用预测相对合理。
      ②研发费用分析
      北汽模塑株洲分公司 2022 年至 2025 年 1-2 月研发费用率分别为 3.59%、
原因是 2024 年新项目已 SOP2，研发投入相应减少，同时收入规模增加所致。预
测期研发费用率处于历史期水平区间范围内，故研发费用预测相对合理。
      ③财务费用分析
      北汽模塑株洲分公司 2022 年至 2025 年 1-2 月财务费用分别为 18.75 万元、
具日之间株洲模塑取得了 5,000 万元金融机构借款，故预测期结合企业借款及利
率情况考虑了相应的利息支出。
    SOP 为“Start of Production”的缩写，指项目量产，下同
 理费增加和产品返利导致，历史期各年度导致亏损的主要事项具体情况如下：
                                                               单位：万元
       内容     2022 年       2023 年       2024 年               备注
                                                     包含信用减值损失和资产减值
减值损失           -173.78              /    -642.28     损失，2023 年减值损失并非导
                                                     致亏损的事项，故未列示
修理费增加                  /    -228.57              /   万元，较 2022 年修理费 104.41
                                                     万元增加 228.57 万元
产品返利                   /            /    -967.09     产品返利金额较小，并非导致
                                                     亏损的主要事项，故未列示。
主要影响亏损事项金额
               -173.78      -228.57     -1,609.37
合计
利润总额           -133.09      -105.94      -797.60
主要影响亏损事项金额
合计占利润总额的比例
   ①2022 年亏损主要是因为信用减值损失和资产减值损失导致，减值损失金
 额占利润总额的比例为 130.58%；
   ②2023 年亏损主要是修理费增加所致，因为设备使用时间较久，存在老化的
 情况，使得辅料及备件相关费用大幅攀升，故对设备进行修理，故 2023 年修理
 费较 2022 年增加 228.57 万元，修理费增加额占利润总额的比例为 215.76%；
   ③2024 年亏损主要是减值损失以及产品返利所致，其中信用减值损失和资
 产减值损失合计金额为 642.28 万元，占利润总额的比例为 80.53%，产品返利金
 额为 967.09 万元，占利润总额的比例为 121.25%。2024 年相关项目的产品返利
 后的销售单价处于低位，毛利空间有限，故预测期内未考虑进一步降价。
   株洲模塑未来预测期净利润为正且呈逐年上涨趋势，主要系预测期产品结构
 有所变动，同时株洲模塑未来拟通过更换供应商，以此降低材料采购成本，并且
 株洲模塑为新工厂，未来生产效率将有所提升，随着生产工艺逐步完善，产品稳
 定性大幅提升，使得毛利率水平上涨，提升盈利水平。
   通过查询可比交易案例并对其折现率进行统计，具体如下：
 序号             项目名称                   基准日           折现率
     爱柯迪股份有限公司发行股份及支付
     份有限公司股权项目
     阜新德尔汽车部件股份有限公司发行
     公司股权项目
     华达汽车科技股份有限公司发行股份
     限公司股权项目
     无锡市振华汽车部件股份有限公司拟
     开祥科技有限公司股权项目
注：爱柯迪股份有限公司发行股份及支付现金购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司
股权项目 2025 年折现率为 11.30%，2026 年及以后年度折现率为 11.20%；
   通过上表可知，同行业可比交易案例的折现率水平在 10%—12.90%之间。与
上述同行业可比交易案例相比，株洲模塑所使用的折现率处于可比案例区间范围
内，故株洲模塑的折现率取值相对合理。
   本次交易评估假设 2025 年底株洲分公司业务全部转移至株洲模塑，故 2025
年株洲模塑未考虑业务收入，净利润亏损主要是取得金融机构借款而支付的利息
支出。
   截至 2025 年 10 月 31 日，北汽模塑株洲分公司租赁使用的厂房已到期，因
此北汽模塑株洲分公司将其业务全部转入株洲模塑，并于 2025 年 11 月初完成可
利用的空调、实验设备等的搬迁工作。株洲模塑于 2025 年 8 月底完成新建产线
设备的调试工作，9 月初开始试生产。因与客户签署的主体仍为北汽模塑株洲分
公司，故在此期间株洲模塑为北汽模塑株洲分公司代工生产相关产品，北汽模塑
株洲分公司支付株洲模塑代加工费用。
万元，业绩已实现。
   二、廊坊安道拓前次评估的基本情况，前次评估收益预测与完成情况、两次
评估相关参数的差异及原因，自海纳川入股以来廊坊安道拓收入水平逐年下降
背景下，本次评估较前次增值的原因与合理性
   （一）廊坊安道拓前次评估的基本情况
   用收益法评估的廊坊安道拓股东全部权益价值为 8,593.00 万元。与评估基准
日账面净资产-1,473.09 万元相比，评估增值 10,066.09 万元。用市场法评估的廊
坊安道拓股东全部权益价值为 8,810.00 万元。与评估基准日账面净资产-1,473.09
万元相比，评估增值 10,283.09 万元。
   市场法和收益法的测算结果相对账面净资产都存在增值，其中收益法的测算
结果比市场法的测算结果低 217.00 万元，两种方法的测算结果差异率为 2.53%。
以下就两种评估方法的基础与价值组成进行具体的分析。
   收益法是从资产的预期获利能力的角度评价资产，关键指标是未来收益及折
现率，对未来指标进行预测时综合考虑了国内宏观经济情况、行业情况、企业发
展规划、经营能力等多种因素，能够体现企业自身以及所处行业未来的成长性；
而市场法是通过历史期间的主要财务数据及股票市场交易数据，受市场股价波动
影响较大，由于当前市场环境特殊性，市场有效性受到一定的制约，因此市场法
的结果相对于收益法而言，产生影响的不确定因素更多。因此采用收益法的测算
结果作为最终评估结论。
   经评估，于评估基准日 2022 年 7 月 31 日，廊坊安道拓的股东全部权益价值
为 8,593.00 万 元。 与 评 估基准 日 账面净 资 产 -1,473.09 万元相 比，评 估增 值
   （二）前次评估收益预测与完成情况
况对比如下：
                                                  单位：万元
        项目            2022年         2023年         2024年
 主营业务收入-前次评估            65,779.36     72,766.05     76,777.13
 主营业务收入-完成情况            65,725.61     63,700.79     53,170.42
 主营业务收入-完成率               99.92%        87.54%        69.25%
 净利润-前次评估                2,190.47      3,725.86      3,799.31
 净利润-完成情况                3,149.98      8,048.21      7,272.09
 净利润-完成率                 143.80%       216.01%      191.41%
注：2022 年前次评估净利润=2022 年 1-7 月报表净利润+2022 年 8-12 月评估预测净利润。
前驱车销量未达预期所致。
   廊坊安道拓前次评估 2022 年-2024 年预测收入未达预测期、净利润完成的
原因为：实际毛利率水平高于前次评估，前次评估 2022 年-2024 年毛利率分别为
材料采购成本，材料成本占收入比例从 2022 年的 68%下降到 2024 年的 59%；
（2）毛利率相对较高的 V254 产品于 2022 年 SOP，2023 年开始爬坡放量，该产
品毛利较高，显著拉动了整体毛利率水平；（3）通过持续优化降低了包括人力
成本在内的运营成本约 700 万元；（4）出口项目运费索赔收入约 690 万元等。
   （三）两次评估相关参数的差异及原因，自海纳川入股以来廊坊安道拓收入
水平逐年下降背景下，本次评估较前次增值的原因与合理性
道拓营业收入构成如下：
                                                                        单位：万元
   项目
             金额         比例          金额          比例           金额          比例
主营业务收入     42,832.43    99.87%     53,170.42    99.74%      63,700.79    99.89%
其他业务收入         57.88     0.13%        138.72        0.26%      70.78      0.11%
   合计      42,890.31   100.00%     53,309.14   100.00%      63,771.58   100.00%
产品的销售收入。2025 年，廊坊安道拓营业收入较 2024 年同期减少，主要原因
系部分产品销量有所下降所致。
                                                                        单位：万元
        项目                        本次评估                         前次评估
评估基准日           2025 年 2 月 28 日               2022 年 7 月 31 日
评估方法            收益法和资产基础法                     收益法和市场法
定价方法            收益法                           收益法
评估基准日下净资产                          7,464.39                 -1,473.09
评估值                               25,361.67                     8,593.00
评估增值                              17,897.28                 10,066.09
折现率                                 10.12%                      11.70%
  根据《资产评估执业准则-企业价值》第二十六条，“资产评估专业人员确定
折现率，应当综合考虑评估基准日的利率水平、市场投资收益率等资本市场相关
信息和所在行业、被评估单位的特定风险等相关因素”，评估基准日不同对应的
利率水平、市场投资收益率等资本市场相关信息发生变化，因此，折现率相关参
数也发生了变化。
  前次评估中，评估基准日的净资产为-1,473.09 万元，收益法下公司股东全部
权益价值为 8,593.00 万元。本次评估中，评估基准日的净资产为 7,464.39 万元，
收益法下公司股东全部权益价值为 25,361.67 万元。两次评估中，公司所处的发
展阶段、自身财务水平等存在较大差异，评估结果存在差异具有合理性。具体分
析如下：
  （1）两次评估基准日存在差异
  前次股权转让评估基准日为 2022 年 7 月 31 日，本次评估基准日为 2025 年
宏观环境发生变化。
  （2）两次评估时企业所处发展阶段不同，营运资金追加额存在差异
  前次评估的评估基准日为 2022 年 7 月 31 日，评估预测收入将快速增长，
年 2 月 28 日，未来预测期收入较为稳定，预测期内各年所需营运资金相对平稳，
营运资金追加额相对较低，对预测期企业自由现金流净额影响较小。两次评估营
运资金追加情况如下：
  ①前次评估预测期营运资金追加：
                                                                     单位：万元
   项目       2022 年 8-12 月     2023 年      2024 年     2025 年       2026 年    2027 年
营运资金追加            2,955.84    8,715.79     -424.03   -1,505.95    -1,552.73 -158.57
折现系数                0.9772      0.9035      0.8089      0.7242       0.6483  0.5804
折现后净流出现值          2,888.45    7,874.72     -343.00   -1,090.61    -1,006.63   -92.03
折现后净流出现值
合计
  ②本次评估预测期营运资金追加：
                                                                     单位：万元
   项目       2025 年 3-12 月      2026 年     2027 年     2028 年      2029 年 2030 年
营运资金追加              -166.78     -408.46    235.13     252.04      130.05 130.58
折现系数                 0.9604      0.8789    0.7981     0.7248      0.6581 0.5977
折现后净流出现值            -160.17     -359.01    187.66     182.67       85.59  78.04
折现后净流出现值
合计
  前次评估营运资金追加额与本次评估营运资金追加额折现后对比，前次评估
因营运资金追加额的影响导致现金流净流出现值合计 8,230.90 万元，较本次评估
因营运资金追加额的影响导致净现金流现值合计少 8,216.11 万元。
     （3）本次交易财务状况较前次评估时有所提升
研发人员逐步稳定，供应链管理和过程开发能力均得到有效提升，客户端和供应
商的商务谈判价均取得了重大进展；本次评估评估基准日公司净资产规模较前次
评估有较大改善，前次收益法评估时存在需扣减的有息负债 5,038.67 万元，本次
收益法评估时不存在需要扣减的有息负债。
     （4）两次评估所处时点不同，折现率有所差异
  前次评估的评估基准日为 2022 年 7 月 31 日，折现率为 11.70%。本次评估
的评估基准日为 2025 年 2 月 28 日，折现率为 10.12%。因评估基准日不同，对
应的利率水平、市场投资收益率等资本市场相关信息发生变化，因此，折现率不
同。
  ①前次评估收益法估值结果：
                                                                    单位：万元
     项目      2022 年 8-12 月      2023 年         2024 年       2025 年       2026 年       2027 年       永续期
企业自由现金流               139.60    -5,003.55       3,921.29     3,207.59     3,678.63     2,253.85     2,015.95
折现率                  11.70%       11.70%         11.70%       11.70%       11.70%       11.70%       11.70%
折现期                     0.21          0.92          1.92          2.92        3.92          4.92         5.92
折现系数                  0.9772       0.9035         0.8089       0.7242       0.6483       0.5804       4.9608
现金流现值                 136.42    -4,520.93       3,171.94     2,322.86     2,384.93     1,308.16    10,000.71
现值合计              14,804.09
非经营性资产负债净额         -1,172.30
有息负债                5,038.67
股权价值                8,593.00
        ②前次评估采用本次评估折现率计算收益法估值结果：
                                                                                    单位：万元
    项目       2022 年 8-12 月      2023 年         2024 年       2025 年       2026 年       2027 年       永续期
企业自由现金流               139.60    -5,003.55       3,921.29     3,207.59     3,678.63     2,253.85     2,015.95
折现率                  10.12%       10.12%         10.12%       10.12%       10.12%       10.12%       10.12%
折现期                      0.21         0.92           1.92         2.92         3.92         4.92         5.92
折现系数                  0.9801       0.9154         0.8313       0.7548       0.6855       0.6225       6.1491
现金流现值                 136.82    -4,580.26       3,259.60     2,421.24     2,521.55     1,402.91    12,396.33
现值合计               17,558.20
非经营性资产负债净额         -1,172.30
有息负债                5,038.67
股权价值               11,347.00
        通过上表可知，前次评估廊坊安道拓收益法估值结果为 8,593.00 万元，前次
     评估如采用本次评估折现率收益法估值结果为 11,347.00 万元，评估结果相差
        综上所述，两次评估时，廊坊安道拓所处发展阶段及评估基准日时点等方面
     不同，故在营运资金追加额、有息负债、折现率参数的测算存在一定差异，两次
     收益法评估结果存在差异具有合理性。
        三、各标的公司历史期间和预测期内主要财务数据和指标，以及主要产品收
     入构成、销售单价、数量和毛利率变化情况，并说明本次评估相关预测的合理性、
     审慎性
        （一）北汽模塑
        北汽模塑母公司历史期间和预测期内主要财务数据和指标情况如下：
                                                                                                                                    单位：万元
 项目      2022 年       2023 年       2024 年       2025 年 1-2 月    2025 年 3-12 月         2026 年       2027 年       2028 年       2029 年       2030 年
营业收入     300,768.70   292,437.66   358,160.40       69,735.88        333,801.72       377,633.35   398,341.17   411,881.27   412,113.36   413,916.46
营业成本     228,583.52   225,282.72   286,159.84       57,765.47        281,514.73       318,153.50   338,518.27   348,865.69   348,279.98   347,544.48
毛利率         24.00%       22.96%       20.10%          17.17%               15.66%        15.75%       15.02%       15.30%       15.49%       16.04%
销售费用       1,184.87     1,465.41      735.55            97.31               713.24       814.98       826.46       838.13       849.86       861.74
销售费用率        0.39%        0.50%        0.21%           0.14%                 0.21%        0.22%        0.21%        0.20%        0.21%        0.21%
管理费用       9,457.49    10,366.52    10,752.81        1,435.72              9,482.75     9,958.76    10,121.58    10,220.66    10,316.67    10,362.99
管理费用率        3.14%        3.54%        3.00%           2.06%                 2.84%        2.64%        2.54%        2.48%        2.50%        2.50%
研发费用      12,085.71    12,747.89    13,166.13        1,502.82          11,506.66       12,824.11    13,052.00    13,282.18    13,521.04    13,759.81
研发费用率        4.02%        4.36%        3.68%           2.16%                 3.45%        3.40%        3.28%        3.22%        3.28%        3.32%
财务费用        987.79       772.74       617.12           105.11                     -            -            -            -            -            -
财务费用率        0.33%        0.26%        0.17%           0.15%                      -            -            -            -            -            -
营业利润      43,671.63    42,802.86    44,969.02        9,220.49          31,514.76       36,899.01    37,102.24    37,272.64    37,780.26    39,982.73
利润总额      43,698.00    42,754.37    45,123.41        9,223.93          31,514.76       36,899.01    37,102.24    37,272.64    37,780.26    39,982.73
净利润       39,599.21    39,330.42    39,971.93        7,829.13          28,124.77       32,671.28    32,867.25    33,035.55    33,491.38    35,387.81
 注 1：北汽模塑株洲分公司租赁厂房到期后出租方拟收回出租房产，故本次评估假设 2025 年底后，由北汽模塑出资成立的子公司株洲模塑承接
 北汽模塑株洲分公司业务，北汽模塑株洲分公司的收益仅考虑至 2025 年底，后续不再预测；
 注 2：北汽模塑母公司历史期财务费用主要包括租赁事项形成的未确认融资费用、利息收入、手续费及其他等，因利息收入、手续费存在不确定
 性，以及收益法评估时的租金根据相关协议约定在未来预测年度当期支付，故收益法预测期未预测财务费用。
       历史期主要产品构成、销售单价、数量及主营业务毛利率情况如下：
产品     内容     2022 年    2023 年       2024 年                                 2025 年       2026 年       2027 年       2028 年       2029 年       2030 年
    销售量
    （套）
    销售单价
保险杠         3,069.11      2,514.03     2,787.61    2,964.36     2,531.87      2,591.87     2,635.68     2,623.84     2,631.23     2,652.94     2,697.22
    （元/套）
及其集
    销售收入
成产品       261,869.98    248,412.40   306,391.03   55,486.90   294,237.20    349,724.10   335,623.55   348,021.40   355,559.60   361,118.82   363,850.17
    （万元）
    占主营业务
    收入比例
主营业务收入（万
    元）
 主营业务毛利率       23.48%     22.40%       19.69%       16.92%      15.17%        15.47%       15.24%       14.53%       14.82%       15.01%       15.56%
     注 1：2025 年销售收入、主营业务收入为 2025 年 1-2 月销售收入、主营业务收入实际发生额加 2025 年 3-12 月销售收入、主营业务收入预测数
     据
     注 2：主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入*100%
     注 3：保险杠及其集成产品指核心产品为保险杠，搭配客户具体需求的配件。
   主要产品收入构成方面，北汽模塑母公司主要产品为汽车保险杠总成、门槛
边梁总成等塑化汽车装饰件，历史期和预测期主要产品收入不存在差异。
   销量方面，本次评估企业管理层结合整车厂年度计划、相关协议及 IHS 机构
预测等综合确定，具有合理性。
   销售单价方面，本次评估企业管理层结合协议约定的价格、历史期各项目车
型配置情况，同时考虑按照整车厂的要求，零部件产品销售单价通常会有降价的
事实，以此估算未来年度各项目车型产品的销售单价，销售单价预测相对合理且
审慎。预测期平均销售单价降幅低于历史期原因请参见本回复之“问题 7”之“四、
整车厂提供销量计划的方式、周期、约束效力及准确性，各标的公司产品销量及
收入预测的具体依据、其中来自客户提供的量纲/销量计划等书面依据的占比情
况；各标的公司主要产品销售单价变动是否符合年降政策、历史变动趋势和整车
价格走势”之“（三）各标的公司主要产品销售单价变动是否符合年降政策、历史
变动趋势和整车价格走势”之“1、各标的公司主要产品销售单价变动情况分析”。
   毛利率方面，2022 年至 2025 年 1-2 月，北汽模塑母公司主营业务毛利率分
别为 23.48%、22.40%、19.69%和 16.92%，主营业务毛利率有一定下降，主要系
产品结构变化，高毛利产品销售占比下降所致。
   预测期主营业务毛利率水平整体低于评估报告期，主要是预测期考虑了产品
年降、客户及产品结构变化，毛利率相对较低的新势力整车产品销售占比提升。
   期间费用方面，各期间费用预测分析如下：
   （1）销售费用分析
厂的仓库正式投入使用，缓解了仓储压力，外部仓储费减少所致。预测期结合 2024
年费用水平进行预测并考虑一定增长，销售费用率水平基本与 2024 年相当，销
售费用预测相对合理。
           （2）管理费用分析
           预测期内随着收入规模的提升，在规模效应的作用下，管理费用率呈下降趋
        势，具备合理性。2026 年管理费用较评估报告期内有所下降，主要系 2025 年底
        北汽模塑子公司株洲模塑承接北汽模塑株洲分公司全部业务及人员，因此北汽模
        塑株洲分公司的管理人员的职工薪酬由株洲模塑承担，北汽模塑母公司 2026 年
        及以后不再考虑，管理费用预测相对合理。
           （3）研发费用分析
        预测期研发费用水平与历史期相当，研发费用率较历史期有所降低，整体而言，
        预测期内的研发费用率基本处于历史期波动区间内，研发费用预测相对合理。
           综合上述情况，本次交易北汽模塑相关预测相对合理且是审慎的。
           （二）廊坊安道拓
           廊坊安道拓历史期间和预测期内主要财务数据和指标情况如下：
                                                                                                 单位：万元
 项目      2022 年     2023 年     2024 年                             2026 年       2027 年       2028 年       2029 年       2030 年
营业收入    65,780.40 63,771.58 53,309.14 6,901.11 28,645.69 31,061.27 33,876.21 37,028.79 38,861.94 40,562.60
营业成本    59,644.87 49,621.55 42,042.77 5,667.83 24,275.31 26,128.24 28,748.01 31,547.75 33,233.68 34,765.35
毛利率        9.33%     22.19%     21.13% 17.87%        15.26%        15.88%       15.14%       14.80%       14.48%       14.29%
销售费用         6.69     21.06      20.09       2.32       15.67       17.99        17.99        17.99        17.99        17.99
销售费用率      0.01%      0.03%      0.04%     0.03%       0.05%        0.06%        0.05%        0.05%        0.05%        0.04%
管理费用      966.43    1,441.11   1,574.18    259.02   1,187.30      1,347.66     1,343.05     1,350.98     1,344.01     1,331.73
管理费用率      1.47%      2.26%      2.95%     3.75%       4.14%        4.34%        3.96%        3.65%        3.46%        3.28%
研发费用     2,280.79   2,327.14   1,401.01    160.64   1,402.35      1,308.30     1,382.32     1,444.95     1,409.19     1,449.11
研发费用率      3.47%      3.65%      2.63%     2.33%       4.90%        4.21%        4.08%        3.90%        3.63%        3.57%
财务费用      -314.49      -8.21    -149.20    -26.24             -            -            -            -            -            -
财务费用率     -0.48%     -0.01%     -0.28%    -0.38%       0.00%        0.00%        0.00%        0.00%        0.00%        0.00%
营业利润     3,382.61 10,176.10    8,555.68    757.65   1,850.15      2,311.40     2,463.49     2,564.10     2,752.40     2,903.82
 项目    2022 年      2023 年     2024 年                          2026 年     2027 年     2028 年     2029 年     2030 年
利润总额    3,300.04 10,176.10    8,550.32    757.46   1,850.15   2,311.40   2,463.49   2,564.10   2,752.40   2,903.82
净利润     3,149.98   8,048.21   7,272.09    643.84   1,757.34   2,119.31   2,257.33   2,350.26   2,506.09   2,639.51
         注：廊坊安道拓历史期财务费用主要包括租赁事项形成的未确认融资费用、利息收
       入、汇兑损益、手续费及其他等。由于利息收入、汇兑损益、手续费及其他等具有不确定
       性，以及收益法评估时的租金根据相关协议约定在未来预测年度当期支付，无需考虑未确
       认租赁费用，故收益法预测期未预测财务费用。
   历史期主要产品构成、销售单价、数量及主营业务毛利率情况如下：
 产品    项目    2022 年     2023 年     2024 年                            2025 年     2026 年      2027 年      2028 年     2029 年     2030 年
    销售量
    （套）
    销售单价
    （元/      1,719.26   1,603.11    1,395.45   1,342.48   1,024.30   1,073.65    1,017.46    1,005.86   1,021.04   1,034.92    1,044.44
汽车座 套）
椅骨架 销售收入
    （万元）
    占主营业
    务收入比       100%       100%        100%       100%       100%       100%        100%      91.73%      92.44%     92.80%      93.10%
    例
主营业务收入合计
  （万元）
 主营业务毛利率       9.25%     22.10%     21.00%     17.75%     15.26%      15.74%     15.88%      15.14%      14.80%     14.48%     14.29%
注 1：2025 年销售收入、主营业务收入合计数据为 2025 年 1-2 月实际发生额加 2025 年 3-12 月预测数据；
注 2：主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入*100%；
注 3：销售量为按照二排座椅数量口径折算。
  主要产品收入构成方面，廊坊安道拓主要产品为汽车座椅骨架，历史期和预
测期主要产品均为汽车座椅骨架。
  销量方面，本次评估企业管理层结合整车厂年度计划、相关协议及 IHS 机构
预测等综合确定，具有合理性。
  销售单价方面，本次评估企业管理层结合协议约定的价格、历史期各项目车
型配置情况，同时考虑按照整车厂的要求，零部件产品销售单价通常会有降价的
事实，以此估算未来年度各项目车型产品的销售单价，销售单价预测相对合理且
审慎。预测期平均销售单价降幅低于历史期原因请参见本回复之“问题 7”之“四、
整车厂提供销量计划的方式、周期、约束效力及准确性，各标的公司产品销量及
收入预测的具体依据、其中来自客户提供的量纲/销量计划等书面依据的占比情
况；各标的公司主要产品销售单价变动是否符合年降政策、历史变动趋势和整车
价格走势”之“（三）各标的公司主要产品销售单价变动是否符合年降政策、历史
变动趋势和整车价格走势”之“1、各标的公司主要产品销售单价变动情况分析”。
  毛利率方面， 2022 年至 2025 年 1-2 月廊坊安道拓主营业务毛利率分别为
产品销售占比下降所致。
  预测期主营业务毛利率水平整体低于历史期，主要是预测期考虑了相应的年
降影响以及高毛利产品销量下降等因素所致，预测期毛利率相对合理且审慎。因
此毛利率水平略有波动。
  期间费用方面，各期间费用预测分析如下：
  （1）销售费用分析
和 2.32 万元，销售费用率分别为 0.01%、0.03%、0.04%和 0.03%，廊坊安道拓销
售费用规模较小，主要系客户较为集中所致，预测期销售费用结合历史期 2023
年和 2024 年的水平预测，预测期销售费用率与历史期水平相当，销售费用预测
相对合理。
   （2）管理费用分析
   预测期内管理费用水平相对稳定，略低于 2025 年水平，但高于历史期平均
水平，主要系管理服务费有所下降所致，管理费用预测相对合理。
   （3）研发费用分析
其中 2022、2023 年度略高主要系当年涉及的新量产项目较多使得项目开发费金
额较大所致。预测期研发费用预测相对合理。
   综合上述情况，本次交易廊坊安道拓相关预测相对合理且是审慎的。
   （三）廊坊莱尼线束
   廊坊莱尼线束历史期间和预测期内主要财务数据和指标情况如下：
                                                                                                                                   单位：万元
 项目      2022 年       2023 年       2024 年       2025 年 1-2 月     2025 年 3-12 月        2026 年       2027 年       2028 年       2029 年       2030 年
营业收入     291,006.12   292,510.17   345,116.26        58,355.10        349,723.31      457,141.58   459,184.16   466,291.95   484,858.82   487,552.19
营业成本     227,856.11   230,387.76   283,415.35        48,651.98        310,077.14      402,167.44   399,746.87   400,994.93   417,074.04   417,608.22
毛利率         21.70%       21.24%       17.88%           16.63%                11.34%      12.03%       12.94%       14.00%       13.98%       14.35%
销售费用       4,765.73     4,781.49     5,296.02          708.13            4,286.18       5,646.67     5,584.89     5,870.42     6,080.92     5,668.30
销售费用率        1.64%        1.63%        1.53%            1.21%                1.23%        1.24%        1.22%        1.26%        1.25%        1.16%
管理费用       2,947.81     3,953.88     3,824.38          934.28            2,836.58       3,817.65     3,798.27     3,801.51     3,815.74     3,822.37
管理费用率        1.01%        1.35%        1.11%            1.60%                0.81%        0.84%        0.83%        0.82%        0.79%        0.78%
研发费用       9,411.85     8,857.94    10,865.57         1,724.60         13,340.58       15,807.81    15,906.44    15,999.40    16,343.03    16,378.71
研发费用率        3.23%        3.03%        3.15%            2.96%                3.81%        3.46%        3.46%        3.43%        3.37%        3.36%
财务费用       1,777.66     1,584.27     3,060.86          760.59            2,648.60       2,632.40     2,451.06     2,451.06     2,451.06     2,451.06
财务费用率        0.61%        0.54%        0.89%            1.30%                0.76%        0.58%        0.53%        0.53%        0.51%        0.50%
营业利润      47,142.86    42,331.05    36,978.64         7,883.19         19,240.07       30,871.30    35,443.77    38,441.99    40,240.92    42,821.88
利润总额      47,133.67    42,259.91    36,442.47         7,883.39         19,240.07       30,871.30    35,443.77    38,441.99    40,240.92    42,821.88
净利润       41,284.59    36,907.75    29,025.93         6,700.88         18,151.03       28,138.28    32,036.72    34,596.37    36,166.71    38,364.81
    注 1：廊坊莱尼线束历史期财务费用包括借款的利息支出、租赁事项形成的未确认融资费用、利息收入、汇兑损益、手续费及其他等。由于
  利息收入、汇兑损益、手续费及其他等存在不确定性，以及收益法评估时的租金根据相关协议约定在未来预测年度当期支付，因此本次评估未来
  未考虑利息收入、租赁事项形成的未确认融资费用、汇兑损益、手续费及其他等，预测期财务费用主要为结合借款及利率情况考虑的利息支出。
       注 2：预测期净利润为息税后利润。
       历史期主要产品构成、销售单价、数量及主营业务毛利率情况如下：
产品      内容     2022 年       2023 年     2024 年     2025 年 1-2 月 2025 年 3-12 月     2025 年       2026 年       2027 年       2028 年       2029 年       2030 年
     销售量（套）      493,057     489,020    714,055        126,207        765,172      891,379     1,056,508     949,357      934,742      964,284      946,213
 低压 销售单价（元/
 线束 套）
-成套 销售收入（万元）   289,287.00 291,446.46 344,162.73       58,074.12     347,149.54   405,223.66   452,804.57   424,418.05   411,093.44   423,826.87   420,983.00
 线束
    占主营业务收入比
    例
     销售量（套）                                                              3,957        3,957      10,128      171,892      344,116      365,754      386,368
 高压 销售单价（元/
 线束 套）
-成套 销售收入（万元）                                                          1,266.24     1,266.24     2,936.74    33,380.83    53,878.66    59,776.62    65,367.41
 线束
    占主营业务收入比
    例
 主营业务收入合计（万
      元）
  主营业务毛利率        21.86%      21.48%     18.11%         16.63%         11.47%       12.21%       12.14%       13.06%       14.13%       14.10%       14.47%
        注 1：2025 年销售收入、主营业务收入合计数据为 2025 年 1-2 月实际发生额加 2025 年 3-12 月预测数据
        注 2：主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入*100%
        注 3：销售量不含产品样件数量
           主要产品收入构成方面，廊坊莱尼线束主要产品为高压线束和低压线束，历
     史期主要为低压线束，预测期以低压线束产品销售为主，随着新能源汽车行业的
     蓬勃发展及市场渗透率的快速提升，廊坊莱尼线束在新能源汽车线束领域积极布
     局，陆续开发北汽新能源及“造车新势力”企业的高压线束产品，高压线束收入占
     比逐年上升。结合廊坊莱尼线束与整车厂客户签订的定点协议（或货源确认书或
     价格协议等）对已定点高压线束产品收入进行统计。廊坊莱尼线束来自高压线束
     的收入情况及占比如下：
                                                                      单位：万元
      内容           2025 年 3-12 月    2026 年      2027 年      2028 年     2029 年      2030 年
已定点高压产品销售收入              1,266.24    2,936.74   17,580.83   23,078.66  28,976.62   34,567.41
高压产品销售收入                 1,266.24    2,936.74   33,380.83   53,878.66  59,776.62   65,367.41
已定点高压产品收入占高压产品
销售收入的比例
           由上表可知，预测期 2025 年 3 月-2026 年，廊坊莱尼线束预测期高压线束均
     已定点。预测期 2027 年-2030 年，高压线束已定点项目收入占比在 50%左右。
           廊坊莱尼线束预测期 2025 年 3 月-2030 年高压线束产品共 6 款，具体定点
     情况及 SOP 时间如下：
                 高压产品名称                         定点情况              SOP 时间
                     *                           否                 2027 年
                     *                           是                 2025 年
                     *                           是                 2027 年
                     *                           是                 2026 年
                     *                           是                 2026 年
                     *                           否                 2027 年
           预测期廊坊莱尼线束主要未定点高压线束产品为*项目、*项目，预计均于
     未定点项目，廊坊莱尼线束结合整车厂计划新项目投放市场时间持续跟进。同时
     高压线束未定点项目均为现有合作客户的新车型，结合汽车零部件行业特点，高
     压线束拟新增定点项目预计均可取得定点。
           销量方面，本次评估企业管理层结合整车厂年度计划、相关协议及 IHS 机构
     预测等综合确定，具有合理性。
   销售单价方面，本次评估企业管理层结合协议约定的价格、历史期各项目车
型配置情况，同时考虑按照整车厂的要求，零部件产品销售单价通常会有降价的
事实，以此估算未来年度各项目车型产品的销售单价，销售单价预测相对合理且
是审慎的。预测期平均销售单价降幅低于历史期原因请参见本回复之“问题 7”之
“四、整车厂提供销量计划的方式、周期、约束效力及准确性，各标的公司产品
销量及收入预测的具体依据、其中来自客户提供的量纲/销量计划等书面依据的
占比情况；各标的公司主要产品销售单价变动是否符合年降政策、历史变动趋势
和整车价格走势”之“（三）各标的公司主要产品销售单价变动是否符合年降政策、
历史变动趋势和整车价格走势”之“1、各标的公司主要产品销售单价变动情况分
析”。
   毛利率方面， 2022 年至 2025 年 1-2 月廊坊莱尼线束主营业务毛利率分别
为 21.86%、21.48%、18.11%和 16.63%，主营业务毛利率有一定下降，主要系客
户及产品结构变化所致。
   预测期主营业务毛利率水平整体低于评估报告期，主要是预测期考虑了年降、
客户及产品结构变化，毛利率相对较低的新势力整车产品销售占比提升所致。
   期间费用方面，预测期内销售费用分析如下：
   （1）销售费用分析
主要原因是 2024 年产品销售量有所增加，导致产品包装费的增加。预测期结合
预测期营业收入的水平进行预测，随着收入规模的增加，销售费用较历史期有所
增长，销售费用预测相对合理。
   （2）管理费用分析
   预测期内管理费用基本稳定，因管理费用和收入规模并非为线性增长，随着
收入规模的提升，在规模效应的作用下，管理费用率呈下降趋势，管理费用预测
具备合理性。
   （3）研发费用分析
和 2023 年度有所增加，主要系新增项目所导致的研发活动增加导致职工薪酬及
材料试验费增加所致。预测期研发费用水平相对稳定。
   （4）财务费用分析
于流动性需求取得银行借款以及租赁产生的未确认融资费用所致。预测期财务费
用主要结合借款情况及利率水平考虑相应的利息支出，财务费用预测相对合理。
   综合上述情况，本次交易廊坊莱尼线束相关预测相对合理且是审慎的。
   四、整车厂提供销量计划的方式、周期、约束效力及准确性，各标的公司产
品销量及收入预测的具体依据、其中来自客户提供的量纲/销量计划等书面依据
的占比情况；各标的公司主要产品销售单价变动是否符合年降政策、历史变动趋
势和整车价格走势
   （一）整车厂提供销量计划的方式、周期、约束效力及准确性
   由于各整车厂的管理模式、业务模式等不同，因此其提供的销量计划方式、
周期等有所差异，各标的公司所涉及的主要整车厂提供销量计划的方式、周期、
约束效力及准确性如下：
  项目     销量计划提供方式     销量计划周期           约束力及准确性
                                   年度计划：仅供参考，不具有约束
                     年度计划          力；
        通过 EDI 系统、
                     半年度计划         季度计划：仅供参考，不具有约束
        SCM 系统、SAP 系
                     季度计划          力；
整车厂客户   统、SRM 系统、SIP
                     月度计划          月度计划：具有参考性和约束力；
        系统、邮件等方式发
                     周计划           周计划：具有较强约束力及准确性；
        布计划
                     日计划           日计划：公司制定每天生产计划并参
                                   照供货的标准，约束力和准确性高。
   （二）各标的公司产品销量及收入预测的具体依据、其中来自客户提供的量
纲/销量计划等书面依据的占比情况
   本次评估各标的公司各类产品收入按照预计销售量乘以预计不含税单价进
行预测，即产品销售收入=销售量×不含税单价
  （1）销售量预测
  各标的公司作为汽车零部件生产企业，目前公司采取“按单生产”的经营方式，
各整车厂会在年初制定当年的销量计划给到各零部件企业，同时会根据市场需求
情况具体到月计划和周计划，各期计划会发生动态变化。标的公司 2025 年销量
预测依据主要客户提供的 2025 年度排产计划并结合管理层经验判断确定；2026
年至 2030 年，主要以 IHS 机构预测数据为基础，结合管理层经验判断确定评估
预测数。
  北汽模塑母公司主营保险杠及其集成产品。2025 年，北汽模塑母公司主要
根据客户提供的年度计划进行预测，主要客户评估预测与排产计划对比如下：
                                                                          单位：套
   整车厂            评估预测                  客户年度计划                       占比
北京奔驰                     450,174              519,820                  115.47%
小米汽车                     430,315              400,577                     93.09%
北京现代                      83,959                  83,000                  98.86%
北汽新能源                     49,887                  71,366               143.06%
北汽越野车                     38,620                  55,750               144.36%
北汽股份                     132,167              182,746                  138.27%
  注：客户年度计划为该客户相关评估预测车型对应的排产计划合计数。
北汽股份等的评估预测数低于整车厂提供的年度计划，相关预测具有谨慎性；小
米汽车、北京现代的评估预测数略高于整车厂提供的年度计划，主要系评估报告
出具时间在 2025 年 6 月，对全年的预测销量较年初更为准确，相关销量预测具
有合理性。
经验判断确定评估预测数，主要客户的评估预测与 IHS 机构预测数对比如下：
                                                                          单位：套
 整车厂    项目    2026 年      2027 年         2028 年        2029 年         2030 年
        评估预
小米汽车           537,876      540,000       540,000          540,000        540,000
         测
 整车厂   项目     2026 年     2027 年       2028 年     2029 年     2030 年
        IHS    601,232    636,505      580,215    590,440    655,890
       占比      111.78%    117.87%      107.45%    109.34%    121.46%
       评估预
        测
北京奔驰    IHS    525,832    594,748      553,721    541,053    471,747
       占比      108.31%    114.15%      102.20%    99.65%     95.90%
       评估预
        测
北京现代    IHS     72,073     66,213       62,371     57,346     52,735
       占比      72.07%     66.21%       62.37%     57.35%     52.74%
       评估预
        测
北汽新能
  源     IHS     34,126     36,592       36,707     32,450     17,744
       占比      100.00%    100.00%      100.00%    81.16%     43.58%
       评估预
        测
北汽越野
  车     IHS     17,896     17,973       23,268     45,442     26,457
       占比      87.85%     100.49%      98.87%     189.54%    110.72%
  注 1：IHS 指 IHSMarkitLtd.，美国标准普尔公司旗下咨询公司，是一家全球商业资讯服
务的多元化供应商。IHS Markit 的汽车数据涵盖全球乘用车、商用车的产销预测、车型规划、
供应链等，是行业常用的权威数据源，IHS 数据为临近评估基准日评估预测车型对应的 IHS
预测合计数。
  注 2：上表中北汽模塑母公司预测的北汽新能源为享界相关车型。
  北汽模塑的主要产品和车型的评估预测中来自 IHS 预测的比例整体较高，
相关评估预测较 IHS 预测数据更为谨慎。
  A.北京奔驰。北京奔驰计划新开发 MMA 和 MB.EA 电车平台，这两个电车
平台的车型将于 2026 年和 2027 年集中投产，按照北京奔驰投产车型每 3 年一次
中期改款的惯例，将于 2029 年和 2030 年进行中期改款。管理层预测两个电车平
台的新车陆续投产后，市场将逐步接受北京奔驰的电车，北京奔驰将于 2028 年
至 2029 年达到产销阶段性峰值。综上，管理层在 IHS 预测基础上，结合北京奔
驰电车开发情况，调整了预测期量纲变化曲线，但预测期总量纲仍低于 IHS 预测
总量纲。
  B.北京现代。北京现代的评估预测数据较 IHS 数据大，主要系客户关于北京
现代伊兰特的报价邀请书预测 2026 年 SOP 后每年整车生产量为 203,000 台，北
汽模塑管理层谨慎考虑做的评估预测，相关评估预测具有谨慎性；同时，2025 年
对北京现代伊兰特销量预测 83,959 台，实际销量 88,907 台，相关预测能够实现；
因此关于评估预测期的相关预测具有合理性。
  C.北汽新能源。北汽新能源 2029 年、2030 年评估预测数大于 IHS 预测数，
主要系享界车型更新换代、IHS 未预测换代所致，根据最新的 IHS 预测数据，享
界车型在 2029 年预计销量 49,001 套、2030 年预计销量 52,798 套，均高于评估
预测数。
  D.北汽越野车。截至 2025 年，北汽模塑向北汽越野车供货车型包括 B40 系
列、B80 系列、B60 系列及 B41 系列， 2025 年实际销量较评估预测的完成率为
基于历史销售数据、定点车型等进行合理预测。
  廊坊安道拓主营产品为座椅骨架及相关产品。2025 年，廊坊安道拓主要根
据客户提供的年度计划进行预测，主要客户评估预测与排产计划对比如下：
                                                                      单位：套
       整车厂          评估预测                  客户年度计划                    占比
北京奔驰（含出口北美）                 241,243              326,602              135.38%
     北京现代                     83,959              83,000              98.86%
 注：客户年度计划为该客户相关评估预测车型对应的排产计划合计数。
测数低于整车厂提供的年度计划，相关预测具有谨慎性；北京现代的评估预测数
略高于整车厂提供的年度计划，主要系评估报告出具时间在 2025 年 6 月，对全
年的预测销量较年初更为准确，相关销量预测具有合理性。
层经验判断确定评估预测数，主要客户的评估预测与 IHS 机构预测数对比如下：
                                                                      单位：套
 整车厂         项目    2026 年        2027 年      2028 年        2029 年        2030 年
北京奔驰（含   评估预测       193,368        151,990    161,827       169,176       175,157
 北美出口）       IHS    198,682        230,500    201,269       206,432       207,821
           占比     102.75%        151.65%    124.37%    122.02%     118.65%
          评估预测     100,000        100,000   100,000    100,000      100,000
 北京现代      IHS      72,073         66,213    62,371     57,346       52,735
           占比      72.07%         66.21%    62.37%     57.35%       52.74%
          评估预测      11,913         11,963    18,407     19,277       21,403
北汽越野车      IHS      11,713         11,763    18,207     21,203       23,568
           占比      98.32%         98.33%    98.91%     109.99%     110.12%
          评估预测            -        45,000    55,000     60,000       65,000
北汽新能源     询价函             -       171,000   171,000    166,000      126,000
           占比             -      380.00%    310.91%    276.67%     193.85%
注：IHS 数据为临近评估基准日评估预测车型对应的 IHS 预测合计数；IHS 未统计北汽新能
源的享界车型，评估预测主要基于客户提供的询价函进行保守预测，同时，根据 2026 年 2
月发布的 IHS 数据，2027 年-2030 年北汽新能源享界车型的预测销量分别为 73,350 辆、
   廊坊安道拓的主要产品和车型的评估预测中来自 IHS 预测的比例整体较高，
相关评估预测较 IHS 预测数据更为谨慎；北京现代、北汽越野车，评估预测数据
较 IHS 数据整体大，主要系廊坊安道拓管理层依据客户情况及 IHS 数据综合判
断未来年度销量，相关预测具有合理性。北京现代的评估预测数据较 IHS 数据
大，主要系客户关于 CN8C 的报价邀请书预测 2026 年 SOP 后每年整车生产量为
性；同时，2025 年对北京现代伊兰特销量预测 83,959 台，实际销量 85,060 台，
相关预测能够实现；因此关于评估预测期的相关预测具有合理性。
   廊坊莱尼线束主营汽车高低压线束及相关电子电器部件。2025 年，廊坊莱
尼线束主要根据客户提供的年度计划进行预测，主要客户评估预测与排产计划对
比如下：
                                                                 单位：套
   整车厂           评估预测                   客户年度计划              占比
   小米汽车              430,315                 400,577             93.09%
   北京奔驰              454,021                 519,820             114.49%
  北汽新能源                 11,000                22,930             208.45%
 注：客户年度计划为该客户相关评估预测车型对应的排产计划合计数。
低于整车厂提供的年度计划，相关预测具有谨慎性；小米汽车的评估预测数略高
于整车厂提供的年度计划，主要系评估报告出具时间在 2025 年 6 月，结合小米
汽车相关车型发布后的市场接受度，对全年的预测销量较年初更为准确，相关销
量预测具有合理性。
理层经验判断确定评估预测数，主要客户的评估预测与 IHS 机构预测数对比如
下：
                                                           单位：套
 整车厂     项目    2026 年     2027 年     2028 年     2029 年     2030 年
        评估预测    537,876    458,400    597,000    615,000    526,500
小米汽车     IHS    601,232    636,505    580,215    590,440    655,890
         占比    111.78%    138.85%     97.19%     96.01%    124.58%
        评估预测    476,500    493,090    498,456    528,369    618,452
北京奔驰     IHS    512,461    553,872    508,226    527,533    483,878
         占比    107.55%    112.33%    101.96%     99.84%     78.24%
注：IHS 数据为临近评估基准日评估预测车型对应的 IHS 预测合计数。
  小米汽车评估预测中来自 IHS 预测的比例整体较高，2028 年、2029 年评估
预测数高于 IHS 预测数，主要系廊坊莱尼线束管理层结合小米汽车相关车型发
布后的市场接受度进行预计，相关预测具有合理性；北京奔驰评估预测数据较
IHS 数据大，主要系廊坊莱尼线束管理层依据客户情况及 IHS 数据综合判断未来
年度销量，相关预测具有合理性。
     （2）不含税单价预测
  对于价格的预测，各标的公司管理层依赖于目前的价格水平或者协议约定的
价格，同时考虑按照整车厂的要求，零部件产品销售单价通常会有降价的事实，
以此估算未来年度零部件的销售单价。
     （3）各标的公司预测期单价、销量的合理性分析
  销量方面，本次评估企业管理层结合整车厂生产计划、相关协议及 IHS 机构
预测等综合确定，具有合理性。
  销售单价方面，本次评估企业管理层结合协议约定的价格、历史期各项目车
型配置情况，同时考虑按照整车厂的要求，零部件产品销售单价通常会有降价的
事实，以此估算未来年度各项目车型产品的销售单价。从销售单价变化情况看，
预测期销售单价低于历史期，主要是由于部分产品未来考虑了年降，同时客户及
产品结构在预测期变化，销售单价预测相对合理且审慎。
  各标的公司作为汽车零部件生产企业，在项目取得客户发包文件及定点文件，
该等文件中一般载明了项目生命周期及预计量纲，鉴于项目生命周期较长且预计
量纲对供需双方不具有强制约束力，故本次评估各标的公司管理层对于未来产品
销售量是基于已经签订的协议、整车厂销量计划、整车厂市场需求等并结合 IHS
机构预测进行确定。
  汽车零部件企业生产安排主要根据整车厂的销量计划进行，整车厂销量计划
会分为年度计划、半年度计划、季度计划、月度计划以及周计划和日计划，因各
整车厂管理不同，给出的销量计划周期不完全相同。相对而言，短周期的需求计
划更具有约束力和准确性，因此汽车零部件企业会结合整车厂的短周期的需求情
况进行生产安排，如月度计划或周期更短的周计划和日计划进行其生产安排，因
此各标的公司对于预测期第一期会结合整车厂的长周期计划以及短周期订单并
结合市场需求情况进行预测。预测期后期，主要结合整车厂的长周期计划、市场
需求等因素进行预测，相对来说其预测均是有客户量纲/销售计划作为依据基础
的。
  汽车零部件企业的特点为采用“按单生产”的经营模式，且因其产品与整车是
配套的，因此汽车零部件企业的产品销量完全依赖整车厂的量纲/销售计划。评估
预测期内，北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束的收入预测有客户定点协议、
货源确认书、价格协议等书面依据的收入及占比情况如下：
  （1）北汽模塑
  评估预测期内，北汽模塑管理层根据有书面依据的项目、预计取得项目对收
入进行预测：
                                                                                                                                                     单位：万元
 项目
         收入          占比           收入           占比             收入         占比               收入            占比           收入           占比            收入          占比
有依据
 项目
预计取
得项目
 合计    331,276.49   100.00%     374,695.33   100.00%    395,366.48      100.00%        408,882.39    100.00%      409,115.30    100.00%      410,914.84   100.00%
  注：收入预测中，售后件产品主要系对断点项目产品的维护、替换，因相关零部件具有定制化特点会继续沿用，作为有书面依据项目统计；模具产品
收入存在预计取得项目，作为预计取得项目统计。
  北汽模塑部分已定点项目预计生命周期将于评估预测期内逐步结束，标的公司预计能够继续取得相关改款车型的项目，鉴于标的
公司和主要客户总体合作情况良好，标的公司预计取得项目的确定性较高，因此评估预测期内，预计取得项目占比提升符合北汽模塑
业务发展趋势。
  （2）廊坊安道拓
  评估预测期内，廊坊安道拓管理层根据有书面依据的项目、预计取得项目对收入进行预测：
                                                                                                                                                     单位：万元
  项目
               收入          占比           收入            占比           收入             占比         收入              占比         收入              占比        收入           占比
 有依据项目       28,645.69    100.00%     31,061.27    100.00%     32,276.21      95.28%       35,428.79     95.68%       37,261.94     95.88%      38,962.60     96.06%
预计取得项目                -       0.00%            -      0.00%     1,600.00          4.72%      1,600.00        4.32%     1,600.00         4.12%    1,600.00      3.94%
  合计         28,645.69   100.00%    31,061.27   100.00%    33,876.21    100.00%    37,028.79    100.00%    38,861.94    100.00%    40,562.60   100.00%
  廊坊安道拓预计取得项目收入占比较低，主要为天窗支架项目，基于廊坊安道拓前驱车产线停产后，相关产线产能较为充裕，为
提高产能利用率，拟与英纳法天窗开展天窗支架业务，符合廊坊安道拓业务拓展战略。
  （3）廊坊莱尼线束
  评估预测期内，廊坊莱尼线束管理层根据有书面依据的项目、预计取得项目对收入进行预测：
                                                                                                                                        单位：万元
 项目
         收入          占比         收入           占比           收入         占比           收入           占比         收入           占比         收入           占比
有依据
 项目
预计取
                -         -            -          -    15,800.00       3.45%    90,105.80     19.37%   110,800.00      22.90%   216,897.60     44.58%
得项目
 合计    348,841.59   100.00%   456,153.35   100.00%    458,191.51   100.00%     465,283.94   100.00%    483,810.67   100.00%     486,498.21   100.00%
  廊坊莱尼线束部分已定点项目预计生命周期将于评估预测期内逐步结束，标的公司预计能够继续取得相关改款车型的项目；廊坊
莱尼线束已进入*项目资源池，预计取得高压业务的可能性较高，同时*项目为廊坊莱尼线束未来大力争取市场份额项目，因此评估预
测期内，预计取得项目占比提升符合廊坊莱尼线束的战略发展趋势。
     （三）各标的公司主要产品销售单价变动是否符合年降政策、历史变动趋势
和整车价格走势
  各标的公司主要产品销售价格变动情况请参见本回复之“问题 7”之“三、各标
的公司历史期间和预测期内主要财务数据和指标，以及主要产品收入构成、销售
单价、数量和毛利率变化情况，并说明本次评估相关预测的合理性、审慎性”。
  北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束主要产品历史期销售单价存在波动，
主要系因各年度产品结构不同、同一项目各年度配置占比不同以及年降等因素影
响，但整体是下降的。本次评估北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束预测期销
售单价变动与历史期相符，整体均是呈下降趋势，但降幅低于历史期，主要原因
为：
  （1）对于汽车零部件行业，零部件产品销售单价通常会有年降，但年降并
非在整个项目生命周期一直持续。
  对于历史期已完成年降，以及毛利水平低的项目，为保证最基本的利润空间，
未来不考虑年降；对于处于生命周期末期的项目，产品成本已趋于最优，上下游
双方均不再实施年降。
  （2）产品结构的不同也会影响产品价格产生波动，汽车零部件产品种类较
多，各产品处于项目生命周期的不同阶段，故不同产品的销量结构也会导致平均
销售价格出现一定波动。三款车型的平均销售价格历史年度和预测期均存在波动，
从各产品角度看，W206 由于历史期已完成年降，以及毛利水平低的项目，为保
证最基本的利润空间，未来不考虑降价；V520 为新项目销售单价呈下降趋势；
X294 产品处于生命周期末期，销售单价水平不考虑年降，由于各产品所处的生
命周期阶段不同，且销售量有所差异的情况下，导致三款车型预测期平均销售单
价变动幅度低于历史期。
  综合上述分析，预测期平均销售单价降幅低于历史期是相对合理的。
     （1）北汽模塑母公司
       北汽模塑母公司的客户中，北汽股份、小米汽车等因利润较低、或处于生命
  期末等原因不考虑年降，历史年度和预测期主要客户年降情况见下表：
 整车厂    2022 年     2023 年      2024 年     预测期                   备注
北京奔驰      *            *          *        *       部分处于生命期末的项目，未来不考虑降价
北京现代      *            *          *        *
北汽新能源     *            *          *        *       部分销量低的项目，预测期不考虑客户年降
北汽越野      *            *          *        *       部分销量低的项目，预测期不考虑客户年降
    注：历史年度各期年降=各期实际开票体现降价金额（含年降及返利）÷当期未降价前
  产品销售额。
       （2）廊坊安道拓
       廊坊安道拓的客户中，因北京奔驰、北汽越野、北汽新能源在历史期间未曾
  年降的原因不考虑年降，历史年度和预测期主要产品年降情况见下表：
   整车厂           2022 年        2023 年      2024 年     预测期            备注
   北京现代            *             *             *       *    -
    注：历史年度各期年降=各期实际开票体现降价金额（含年降及返利）÷当期未降价前
  产品销售额.
       （3）廊坊莱尼线束
       廊坊莱尼线束的客户中，因部分客户等利润较低或在历史期间未曾降价的原
  因不考虑年降，历史年度和预测期主要产品年降情况见下表：
   整车厂     2022 年      2023 年     2024 年   预测期                  备注
  北京奔驰        *            *          *        *     部分项目利润较低，未来期不考虑客户年降
  福建奔驰        *            *          *        *     部分项目利润较低，未来期不考虑客户年降
    注：历史年度各期年降=各期实际开票体现降价金额（含年降及返利）÷当期未降价前
  产品销售额
       汽车整车厂商制定的新车型销售价格计划一般呈逐年下降趋势，因此整车厂
  会相应要求零部件供应商提供的产品价格每年下降一定比例，即价格年降政策。
  本次交易各标的公司所涉及的整车厂年降政策主要包括每年在上年价格基础上
  考虑一定比例的降价或返利等方式，年降比例与返利金额会由整车厂和零部件企
  业谈判后商定。本次评估各标的公司对预测期产品销售价格结合协议约定的价格、
  历史期各项目车型配置情况，同时考虑按照整车厂的要求，零部件产品销售单价
  通常会有降价的事实，以此估算未来年度各项目车型产品的销售单价。
     影响乘用车市场平均价格变化的主要原因是结构变化和销量变化，销量增
长慢则车市均价呈现持续上升的态势，根据中国汽车流通协会乘用车市场信息
联席分会公布的数据显示，2021 年乘用车零售均价是 16.5 万元，一路上升到
降 1.4 万元。2026 年 3 月乘用车均价 17.5 万元，均价较同期提升 0.7 万元。
万元。2025 年自主品牌均价 12.2 万元，较同期下降 1.2 万元，2026 年 3 月自
主品牌均价 12.5 万元，较同期增长 0.7 万元。
     常规燃油车价格持续上升，市场萎缩在中低端很明显，而高端萎缩慢，因此
从 2021 年的 16.6 万元上升到 2024 年的 18.8 万元。2025 年随着高端燃油车的
较快萎缩，2025 年的均价降低到 18.2 万元，2026 年 3 月均价 18.1 万元，燃油
车购买群体买车逐步稳定。
     而新能源车的均价近期逐步下降，从 2023 年的均价 18.4 万元，下降到 2024
年的均价 18.0 万元，2025 年的均价 16.0 万元，价格下降明显。2026 年 3 月是
   综上，各标的公司主要产品销售单价变动符合年降政策、历史变动趋势和整
车价格走势，相对合理。
     五、收入预测中，北汽模塑 2025 年收入快速增长、2026 年有所下滑，廊坊
安道拓 2025 年收入大幅下滑、2027 年及以后平稳增长，廊坊莱尼线束 2025-2026
年收入快速增长、2027 年以后平稳增长的背景和原因；结合近年来汽车行业景
气程度，各标的公司来自新能源车型的收入占比，与主要客户合作关系的稳定性
及新产品研发、认证、量产情况等方面，分析各标的公司预测期营业收入的可实
现性
     （一）收入预测中，北汽模塑 2025 年收入快速增长、2026 年有所下滑，廊
坊安道拓 2025 年收入大幅下滑、2027 年及以后平稳增长，廊坊莱尼线束 2025-
   北汽模塑母公司 2024 年营业收入为 358,160.40 万元，2025 年营业收入为
年 营 业 收 入 为 377,633.35 万 元 ， 2025 年 营 业 收 入 较 2024 年 营 业 收 入 增 长
   随着国内新能源汽车市场发展，北汽模塑母公司不断拓展新业务，以保持市
场竞争力。2024 年小米汽车 MS11 车型开始 SOP，2025 年小米汽车 MX11 车型
SOP，该车型产品 2025 年结合市场情况预计销量较 2024 年有较大增长，预计收
入为 65,960.25 万元；2025 年预计 MX11 车型产品预计收入为 41,335.01 万元。
元，最终导致北汽模塑母公司 2025 年收入增长较快。
万元下降 25,904.25 万元，降幅为 6.42%，主要系：①北汽模塑株洲分公司业务
于 2025 年底开始转入株洲模塑，因此 2026 年开始不再对北汽模塑株洲分公司的
收入进行预测，北汽模塑株洲分公司 2025 年全年预测收入为 16,847.89 万元，该
部分收入在 2026 年减少；②北京奔驰部分项目预计在 2026 年陆续 EOP 导致
所下滑。
   廊坊安道拓 2024 年营业收入为 53,309.14 万元，2025 年营业收入为 35,546.80
万元（2025 年 1-2 月实现收入与 2025 年 3-12 月预测收入相加），2025 年营业
收入较 2024 年营业收入减少 17,762.33 万元，降幅为 33.32%，2026 年营业收入
为 31,061.27 万元，较 2025 年营业收入减少 4,485.53 万元，降幅为 12.62%，2027
年至 2030 年的营业收入平稳增长，具体背景和原因如下：
   随着国内新能源汽车市场发展，廊坊安道拓不断拓展新业务，以保持市场竞
争力。2025 年北京奔驰的部分项目处于产品生命周期末期，销量降低导致收入
减少。2027 年以后，已定点的新能源项目如享界等车型 SOP 以及逐步放量，未
来销售收入有所提升。
和原因
   廊坊莱尼线束 2024 年营业收入为 345,116.26 万元，2025 年营业收入为
年 营 业 收 入 为 457,141.58 万 元 ， 2025 年 营 业 收 入 较 2024 年 营 业 收 入 增 长
   随着国内新能源汽车市场发展，廊坊莱尼线束不断拓展新业务，以保持市场
竞争力。2024 年小米 MS11 项目开始量产，该车型产品 2025 年结合市场情况预
计销量较 2024 年有较大增长；2025 年下半年小米 MX11 项目 SOP，同时 2025
年下半年北汽新能源部分低压线束、北京奔驰部分高压线束 SOP，导致收入快速
增长；2026 年小米 MX11 项目预计销量较 2025 年有较大的增长，同时 2026 年
福建奔驰高低压线束 SOP，导致收入快速增加。2027 年以后，因开展新业务带
来营业收入平稳增长。
   （二）结合近年来汽车行业景气程度，标的公司来自新能源车型的收入占比，
与主要客户合作关系的稳定性及新产品研发、认证、量产情况等方面，分析标的
公司预测期营业收入的可实现性
有进。宏观经济的稳定向好，对推动汽车产业发展起到积极作用。企业抢抓政策
窗口期，生产供给依然保持较快节奏，在高基数基础上，产销环比、同比均实现
增长。其中，乘用车市场运行平稳，商用车市场持续向好，新能源汽车表现强劲，
汽车出口较快增长。
   （1）汽车总体产销情况及运行态势
   根据中国汽车工业协会公布的数据统计，2020 年至 2025 年各期汽车产量分
别完成 2,522.50 万辆、2,608.20 万辆、2,702.10 万辆、3,016.10 万辆、3,128.20 万
辆和 3,453.10 万辆，同比分别增长-2.0%、3.4%、3.6%、11.6%、3.7%、10.4%。
   （2）乘用车产销情况
   根据中国汽车工业协会公布的数据统计，2020 年至 2025 年各期乘用车产量
分别完成 1,999.40 万辆、2,140.80 万辆、2,383.60 万辆、2,612.40 万辆、2,747.70
万辆和 3,027.00 万辆，同比分别增长-6.5%、7.1%、11.3%、9.6%、5.2%、10.2%。
   （3）新能源汽车产销情况
   根据中国汽车工业协会公布的数据统计，2020 年至 2025 年各期新能源汽车
产量分别完成 136.60 万辆、354.50 万辆、705.80 万辆、958.70 万辆、1,288.80 万
辆和 1,662.60 万辆，同比分别增长 7.5%、159.5%、99.1%、35.8%、34.4%、29.0%，
可以看出 2021 年和 2022 年新能源汽车产量增长较快。
新车总销量的 47.9%，较 2024 年同期提高 7%。
   （4）燃油车产销情况
   根据中国汽车工业协会公布的汽车总体情况及新能源汽车产销数据统计，
呈下降趋势。
   根据中国汽车工业协会公布的汽车总体情况及新能源汽车产销数据统计，
的渗透不断提升，燃油车销量整体呈下降趋势。
注：汽车行业景气程度相关数据来源于中国汽车工业协会发布的数据，并整理统计。
   （1）北汽模塑
   北汽模塑母公司来自新能源车型的收入情况及占比如下：
                                                单位：万元
   项目         2025 年 3-12 月     2026 年             2027 年        2028 年       2029 年        2030 年
新能源车型收入           122,485.67    156,925.57     196,895.60        215,132.95   226,736.97    248,144.46
其中：新能源车型已
   定点项目收入
新能源车型已定点项
    目收入占比
主营业务收入            331,276.49    374,695.33     395,366.48        408,882.39   409,115.30    410,914.84
新能源车型收入占主
营业务收入的比例
         通过上表可知，北汽模塑母公司新能源车型收入占比逐年上升，结合北汽模
    塑母公司与整车厂客户已经签订的定点协议（或货源确认书或价格协议等）对已
    定点新能源车型收入进行统计，预测期 2025 年 3 月至 2027 年新能源车型已定点
    项目占比在 94%以上，2028 年及以后新能源车型已定点项目收入占比有所下降，
    主要是由于部分已定点新能源车型陆续改款，而改款车型尚未签订定点协议，结
    合汽车零部件行业的特点，客户与供应商之间一旦确立合作，通常会建立长期稳
    定的合作关系，客户一般不会轻易更换供应商，故对于未来改款的新能源车型北
    汽模塑母公司结合历史期情况预计可以取得相应定点。结合汽车行业发展趋势，
    新能源车型渗透率越来越高，北汽模塑母公司未来新能源车型收入占比也逐年提
    高，也与汽车行业发展情况契合。
         （2）廊坊安道拓
         廊坊安道拓来自新能源车型的收入情况及占比如下：
                                                                                  单位：万元
     项目                2026 年    2027 年             2028 年          2029 年         2030 年
   新能源车型
                 -    378.18     12,138.04           15,403.15        17,375.42      19,226.31
   收入
   其中：新能
   源车型已定         -    378.18     12,138.04           15,403.15        17,375.42      19,226.31
   点项目收入
   新能源车型
   已定点项目         - 100.00%        100.00%             100.00%          100.00%         100.00%
   收入占比
   主营业务收
   入
   新能源车型
   收入占主营
                 -    1.22%        35.83%              41.60%           44.71%         47.40%
   业务收入比
   例
  通过上表可知，廊坊安道拓新能源车型收入占比逐年上升，结合廊坊安道拓
与整车厂客户已经签订的定点协议（或货源确认书或价格协议等）对已定点新能
源车型收入进行统计，预测期新能源车型均已定点。预测期廊坊安道拓主要新能
源产品为*项目，截至目前廊坊安道拓已取得该项目的定点协议。*项目共包含三
款车型，根据客户发给廊坊安道拓的询价函，*项目三款车型 2027 年-2030 年规
划销量共计*套，本次评估管理层结合客户规划销量、市场情况，预测 2027 年-
项目目前实际进度已于 2026 年启动量产。结合汽车行业发展趋势，新能源车型
渗透率越来越高，廊坊安道拓未来新能源车型收入占比也逐年提高，也与汽车行
业发展情况契合。
  （3）廊坊莱尼线束
  廊坊莱尼线束来自新能源车型的收入情况及占比如下：
                                                                         单位：万元
  项目                  2026 年       2027 年       2028 年       2029 年      2030 年
新能源车型
收入
其中：新能
源车型已定    172,409.67   253,726.83   279,611.41   231,684.07   235,343.46 178,416.92
点项目收入
新能源车型
已定点项目      100.00%      100.00%       94.65%       72.00%       67.99%     54.43%
  收入占比
主营业务收
入
新能源车型
收入占主营
业务收入的
比例
  由上表可知，廊坊莱尼线束新能源车型收入占比整体呈现上升的趋势，结合
廊坊莱尼线束与整车厂客户已经签订的定点协议（或货源确认书或价格协议等）
对已定点新能源车型收入进行统计，预测期 2025 年 3 月至 2027 年新能源车型已
定点项目占比在 94%以上，2028 年及以后新能源车型已定点项目收入占比有所
下降，主要是由于部分已定点新能源车型陆续改款，而改款车型尚未签订定点协
议，结合汽车零部件行业的特点，客户与供应商之间一旦确立合作，通常会建立
长期稳定的合作关系，客户一般不会轻易更换供应商，故对于未来改款的新能源
车型廊坊莱尼线束结合历史期情况预计可以取得相应定点。结合汽车行业发展趋
势，新能源车型渗透率越来越高，廊坊莱尼线束未来新能源车型收入占比也逐年
提高，也与汽车行业发展情况契合。
  （1）北汽模塑
  北汽模塑母公司主要客户包括北京奔驰和小米汽车，未来预测期北京奔驰和
小米汽车产品收入占主营业务收入的比例在 80%以上。
  在市场方面，北汽模塑深度绑定客户，拓展多元化市场，与行业头部企业合
作，成为主流车企尤其是新能源车企的核心供应商，通过同步研发、定制化服务
深度融入客户供应链，积极参与车企新车型的早期设计，形成“联合开发+长期配
套”的稳定合作模式。目前，北汽模塑已具备产能与客户资源的双重保障，并已
在国内五地建立了生产基地。此外，北汽模塑积极拓展高端客户资源与多元化订
单储备，长期为北京奔驰、沃尔沃等豪华品牌主力车型供应保险杠。北京奔驰车
型中由北汽模塑定点配套的保险杠，由北汽模塑独家供应。同时在新能源汽车的
高速成长下，北汽模塑于 2022 年和 2024 年分别与小米汽车签订了 MS11 和 MX11
车型的定点协议，作为小米的一级供应商进入小米汽车企业供应链，与小米汽车
展开合作。报告期内，北汽模塑还为赛力斯的问界 M7 全系车型配套保险杠总成
产品，并为问界 M8、M9 配套门槛门梁等外饰件。
  在技术创新与研发方面，针对新能源汽车、轻量化材料等关键领域，北汽模
塑加大研发投入，形成自主知识产权。北汽模塑持续投入研发资源，紧跟行业技
术发展趋势，开发符合市场需求的创新产品。同时，北汽模塑拥有高效的工艺设
计能力、先进的试验与认证能力，能够为新产品快速设计工装、检具等工艺装备，
支持从研发到量产的快速转化，并拥有覆盖产品全生命周期的验证能力，确保产
品性能与可靠性。
  凭借在客户端的优异表现，北汽模塑取得了北京奔驰星耀卓越奖、奔驰质量
表现优秀供应商、沃尔沃高韧性贡献奖、福田戴姆勒奔驰卡车质量优秀供应商、
北京现代摩比斯优秀供应商等荣誉。
  （2）廊坊安道拓
         廊坊安道拓主要客户为安道拓，终端客户包括北京奔驰、北京现代、北汽越
       野等。廊坊安道拓的股东为海纳川及期跃（上海）贸易有限公司，在股东双方的
       支持下，双方业务战略协同，合作关系稳定。
         （3）廊坊莱尼线束
         廊坊莱尼线束主要客户包括北京奔驰和小米汽车。
         廊坊莱尼线束与北京奔驰合作超过 10 年，在成本、技术、质量及供货等方
       面已取得客户长期认可，维持良好且稳定的合作关系。廊坊莱尼线束为小米汽车
       目前量产项目车型的一级低压线束供应商。
         综上，根据汽车零部件行业的特点，客户与供应商之间一旦确立合作，通常
       会建立长期稳定的合作关系，客户一般不会轻易更换供应商。双方不仅在现有产
       品上保持稳定合作，客户亦会要求供应商配合其共同进行产品改良和新产品开发，
       从而使供应商获得持续、稳定的订单。
         （1）北汽模塑
         北汽模塑母公司历史期和预测期新增量产项目情况如下：
 项目     2023 年   2024 年                          2026 年     2027 年     2028 年     2029 年    2030 年
新产品新增
已量产数量       17        6         3        -            -          -          -          -         -
（个）
已定点预测
新产品量产                                    5            9          1          2          4         1
数量（个）
目标预测新
产品量产数                                    -            1          2          -          2         2
量（个）
        注：上表数据结合收益法未来盈利预测中各新产品量产情况统计。
         北汽模塑母公司历史期和预测期各年度新产品的量产情况主要结合已定点
       项目的研发周期、整车厂计划新项目投放市场时间综合确定。
         （2）廊坊安道拓
         廊坊安道拓历史期和预测期新增量产项目情况如下：
  项目        2023 年   2024 年   2025 年   2025 年      2026 年     2027 年     2028 年    2029 年    2030 年
新产品新增已量产
             -    -       -       - - -                                -        -        -
数量（个）
已定点预测新产品
量产数量（个）
目标预测新产品量
                                  - - 1                                -        -        -
产数量（个）
        注：上表数据结合收益法未来盈利预测中各新产品量产情况统计。
          廊坊安道拓历史期和预测期各年度新产品的量产情况主要结合已定点项目
        的研发周期、整车厂计划新项目投放市场时间综合确定。
          （3）廊坊莱尼线束
          廊坊莱尼线束历史期和预测期新增量产情况如下：
   项目      2023 年   2024 年                      2026 年   2027 年   2028 年   2029 年   2030 年
新产品新增已量产
数量（个）
已定点预测新产品
量产数量（个）
目标预测新产品量
                           -    -   2                                  -        -        2
产数量（个）
        注：上表数据结合收益法未来盈利预测中各新产品量产情况统计。
          廊坊莱尼线束历史期和预测期各年度新产品的量产情况主要结合已定点项
        目的研发周期、整车厂计划新项目投放市场时间综合确定。
          北汽模塑母公司、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束预测期营业收入有所变动，主
        要系随着新老项目迭代，老项目陆续 EOP，已定点项目开始 SOP 并逐步放量，
        未来销售收入会有所提升。
          在客户方面，根据汽车零部件行业的特点，客户与供应商之间一旦确立合作，
        通常会建立长期稳定的合作关系，客户一般不会轻易更换供应商。双方不仅在现
        有产品上保持稳定合作，客户亦会要求供应商配合其共同进行产品改良和新产品
        开发，从而使供应商获得持续、稳定的订单。
          在新产品研发、认证、量产等情况方面，各标的公司新产品的量产情况主要
        结合已定点项目的研发周期、整车厂计划新项目投放市场时间综合确定。
          （1）北汽模塑母公司预测期主营业务收入情况
   北汽模塑预测期主营业务收入情况如下：
                                                                            单位：万元
   项目                     2026 年         2027 年       2028 年      2029 年     2030 年
主营业务收入    331,276.49 374,695.33 395,366.48 408,882.39 409,115.30 410,914.84
其中：已定点
项目收入
已定点项目收
入占比
拟新增定点项
目收入
拟新增定点项
目收入占比
   结合北汽模塑母公司与整车厂客户已经签订的定点协议（或货源确认书或价
格协议等）对已定点项目收入进行统计，预测期已定点项目收入占比分别为
司预测期 2025 年 3 月至 2027 年已定点项目收入占比在 89%以上，已定点项目
占比较高。2028 年及以后已定点项目收入占比有所下降，主要原因为部分现有
车型陆续改款，而改款车型尚未签订定点协议，涉及的主要改款车型预测期收入
及占比情况如下：
                                                                            单位：万元
   项目                     2026 年         2027 年       2028 年      2029 年     2030 年
拟新增定点项
目收入
主要未定点的
                      -     1,490.65      6,088.28    67,674.88   86,410.71 156,383.22
改款车型收入
主要未定点改
款车型收入占        0.00%           8.09%        14.50%       62.13%     65.20%      72.14%
比
   通过上表可知，2028 年至 2030 年主要未定点改款车型收入占比超过 60%，
结合汽车零部件行业的特点及北汽模塑母公司历史期情况对于现有车型的改款
车型可以取得相应产品定点。
   未定点项目中*项目预计 2029 年 SOP，目前北汽模塑已取得客户初始询价
函；对于其他未定点项目，北汽模塑结合整车厂计划新项目投放市场时间持续跟
进。同时未定点项目均为现有合作客户的新车型或迭代的改款车型，结合汽车零
部件行业特点，拟新增项目预计均可取得定点。
   （2）廊坊安道拓预测期主营业务收入情况
   廊坊安道拓预测期主营业务收入情况如下：
                                                                                   单位：万元
    项目                          2026 年         2027 年       2028 年     2029 年        2030 年
                   月
  主营业务收
  入
  其中：已定
  点项目收入
  已定点项目
  收入占比
  拟新增定点
                            -            -     1,600.00     1,600.00    1,600.00     1,600.00
  项目收入
  拟新增定点
  项目收入占                0.00%       0.00%          4.72%       4.32%       4.12%        3.94%
  比
   结合廊坊安道拓与整车厂客户已经签订的定点协议(或货源确认书或价格协
 议等)对已定点项目收入进行统计，预测期已定点项目收入占比分别为 100.00%、
 定点项目收入占比在 95%以上，已定点项目占比较高，仅天窗支架项目未定点，
 该项目预计于 2027 年 SOP，廊坊安道拓结合整车厂计划新项目投放市场时间持
 续跟进。
   （3）廊坊莱尼线束预测期主营业务收入情况
   廊坊莱尼线束预测期主营业务收入情况如下：
                                                                                   单位：万元
  项目                    2026 年         2027 年             2028 年        2029 年          2030 年
主营业务收入    348,841.59    456,153.35    458,191.51        465,283.94      483,810.67     486,498.21
其中：已定点
项目收入
已定点项目收
入占比
拟新增定点项
                   -              -    15,800.00          90,105.80     110,800.00     216,897.60
目收入
拟新增定点项
目收入占比
   结合廊坊莱尼线束与整车厂客户已经签订的定点协议(或货源确认书或价格
 协议等)对已定点项目收入进行统计，预测期已定点项目收入占比分别为 100.00%、
款，而改款车型尚未签订定点协议，涉及的主要改款车型预测期收入及占比情况
如下：
                                                                         单位：万元
   项目               2026 年        2027 年       2028 年       2029 年        2030 年
拟新增定点项
                -            -   15,800.00     90,105.80    110,800.00   216,897.60
目收入
主要未定点的
                -            -             -   59,305.80     80,000.00   118,600.00
改款车型收入
主要未定点改
款车型收入占      0.00%        0.00%       0.00%       65.82%        72.20%       54.68%
比
  通过上表可知，2028 年至 2030 年主要未定点改款车型收入占比超过 50%，
结合汽车零部件行业的特点及廊坊莱尼线束历史期情况对于现有车型的改款车
型可以取得相应产品定点。
  其余未定点项目中*、*、*、*项目均为现有合作客户的新车型，预计分别于
取得客户初始询价函；对于其他未定点项目，廊坊莱尼线束结合整车厂计划新项
目投放市场时间持续跟进。同时未定点项目均为现有合作客户的新车型或迭代的
改款车型，结合汽车零部件行业特点，拟新增项目预计均可取得定点。
  综上，各标的公司预测期营业收入预测具有可实现性。
  六、各标的公司历史期间和预测期毛利率、期间费用率对比情况，并结合可
比公司相关数据说明预测的审慎性
  （一）各标的公司毛利率分析
  （1）历史期间和预测期毛利率对比情况
  北汽模塑母公司主营业务毛利率历史期和预测期对比如下：
  历史期主营业务毛利率情况：
      项目        2022 年           2023 年            2024 年         2025 年 1-2 月
主营业务毛利率             23.48%             22.40%          19.69%           16.92%
   预测期主营业务毛利率情况：
  项目               2025 年     2026 年       2027 年   2028 年     2029 年   2030 年
 主营业务毛
 利率
注：2025 年主营业务收入、主营业务成本分别为 2025 年 1-2 月实际发生金额与 2025 年 3-
   毛利率方面，2022 年至 2025 年 1-2 月，北汽模塑母公司主营业务毛利率分
别为 23.48%、22.40%、19.69%和 16.92%，主营业务毛利率有一定下降，主要系
毛利率较低的产品收入占比增加所致。
   预测期主营业务毛利率水平整体低于历史期，主要是预测期考虑了相应的年
降、客户及产品结构变动影响，导致主营业务毛利率水平略有波动。主营业务毛
利率预测相对合理。
   （2）毛利率与同行业可比上市公司的比较情况
   北汽模塑母公司主营业务毛利率与同行业可比上市公司对比如下：
       公司简称           2022 年           2023 年       2024 年       2025 年 1-6 月
       宁波华翔                 17.14%         17.27%     16.46%            15.28%
       模塑科技                 17.75%         17.50%     18.07%            19.51%
       双林股份                 16.65%         18.37%     18.54%            20.40%
       最大值                  17.75%         18.37%     18.54%            20.40%
       最小值                  16.65%         17.27%     16.46%            15.28%
       中位数                  17.14%         17.50%     18.07%            19.51%
       平均值                  17.18%         17.71%     17.69%            18.40%
 北汽模塑母公司预测期                 14.53%—15.56%（2025 年 3-12 月—2030 年）
   通过上述对比，北汽模塑母公司预测期主营业务毛利率整体低于同行业可比
上市公司中位数及平均值水平，因此与可比上市公司毛利率比较，本次评估北汽
模塑母公司预测期毛利率预测相对审慎。
   （1）历史期间和预测期毛利率对比情况
   廊坊安道拓主营业务毛利率历史期和预测期对比如下：
   历史期主营业务毛利率情况：
     项目             2022 年       2023 年             2024 年       2025 年 1-2 月
主营业务毛利率              9.25%             22.10%          21.00%           17.75%
   预测期主营业务毛利率情况：
  项目               2025 年     2026 年       2027 年   2028 年     2029 年   2030 年
 主营业务毛
 利率
注：2025 年主营业务收入、主营业务成本分别为 2025 年 1-2 月实际发生金额与 2025 年 3-
   毛利率方面，2022 年至 2025 年 1-2 月廊坊安道拓主营业务毛利率分别为
降、高毛利产品销售占比下降所致。
   预测期主营业务毛利率水平整体低于历史期，主要是预测期考虑了相应的年
降影响以及高毛利产品销量下降等因素导致，主营业务毛利率预测相对合理。
   （2）毛利率与同行业可比上市公司的比较情况
   廊坊安道拓主营业务毛利率与同行业可比上市公司对比如下：
       公司简称          2022 年         2023 年          2024 年       2025 年 1-6 月
       上海沿浦             11.35%             14.18%     16.09%            17.08%
       天成自控             13.24%             19.10%     16.79%            15.69%
       最大值              13.24%             19.10%     16.79%            17.08%
       最小值              11.35%             14.18%     16.09%            15.69%
       中位数              12.30%             16.64%     16.44%            16.39%
       平均值              12.30%             16.64%     16.44%            16.39%
  廊坊安道拓预测期                  14.29%—15.88%（2025 年 3-12 月—2030 年）
   通过上述对比，廊坊安道拓预测期主营业务毛利率略低于同行业可比上市公
司中位数及平均值水平，但基本处于同行业可比上市公司毛利率区间范围内，因
此本次评估廊坊安道拓预测期毛利率预测相对合理且是审慎的。
   （1）历史期间和预测期毛利率对比情况
   廊坊莱尼线束主营业务毛利率历史期和预测期对比如下：
   历史期主营业务毛利率情况：
     项目            2022 年             2023 年         2024 年        2025 年 1-2 月
主营业务毛利率               21.86%             21.48%         18.11%            16.63%
   预测期主营业务毛利率情况：
  项目                2025 年     2026 年       2027 年   2028 年      2029 年   2030 年
主营业务毛
利率
    注：2025 年主营业务收入、主营业务成本分别为 2025 年 1-2 月实际发生金额与 2025
年 3-12 月预测金额相加，并以此计算 2025 年毛利率。
   通过上表可知，2022 年至 2025 年 1-2 月廊坊莱尼线束主营业务毛利率分别
为 21.86%、21.48%、18.11%和 16.63%，主营业务毛利率有一定下降，主要系客
户结构变化所致。
   预测期主营业务毛利率水平整体低于历史期，主要是预测期考虑了相应的年
降、客户及产品结构变动影响，导致毛利率水平略有波动，故主营业务毛利率预
测相对合理。
   （2）毛利率与同行业可比上市公司的比较情况
   廊坊莱尼线束主营业务毛利率与同行业可比上市公司对比如下：
       公司简称             2022 年          2023 年       2024 年        2025 年 1-6 月
       沪光股份                  11.04%         12.19%      17.67%            15.93%
       卡倍亿                   12.43%         12.53%      12.55%            12.34%
       最大值                   12.43%         12.53%      17.67%            15.93%
       最小值                   11.04%         12.19%      12.55%            12.34%
       中位数                   11.73%         12.36%      15.11%            14.13%
       平均值                   11.73%         12.36%      15.11%            14.13%
  廊坊莱尼线束预测期                  11.47%—14.47%（2025 年 3-12 月—2030 年）
   通过上述对比，廊坊莱尼线束预测期主营业务毛利率与同行业可比上市公司
中位数及平均值水平差异不大，且基本处于同行业可比上市公司毛利率区间范围
内，因此本次评估廊坊莱尼线束预测期主营业务毛利率预测相对审慎。
   （二）各标的公司期间费用分析
                       （1）历史期间和预测期期间费用对比情况
                       北汽模塑母公司历史期和预测期期间费用率对比情况及各期间费用分析详
               见本问询回复之“问题 7”之“三”之“（一）”之“3、本次评估相关预测的合理性、审
               慎性分析”。
                       （2）期间费用率与同行业可比上市公司的比较情况
                       北汽模塑母公司历史期和预测期期间费用率情况如下：
                                                                                                              单位：万元
  项目       2022 年          2023 年      2024 年                                  2026 年        2027 年       2028 年       2029 年       2030 年
营业收入 300,768.70 292,437.66 358,160.40 69,735.88 333,801.72 377,633.35 398,341.17 411,881.27 412,113.36 413,916.46
销售费用        1,184.87        1,465.41     735.55      97.31        713.24         814.98        826.46       838.13       849.86       861.74
管理费用        9,457.49       10,366.52   10,752.81   1,435.72     9,482.75        9,958.76     10,121.58    10,220.66    10,316.67    10,362.99
研发费用       12,085.71       12,747.89   13,166.13   1,502.82    11,506.66       12,824.11     13,052.00    13,282.18    13,521.04    13,759.81
财务费用         987.79          772.74      617.12     105.11                 -            -             -            -            -            -
期间费用
合计
期间费用
率
                       北汽模塑母公司预测期销售费用率与同行业可比上市公司比较情况如下：
                    序号                 公司简称            2022 年          2023 年               2024 年        2025 年 1-6 月
                                最大值                           1.76%            2.22%           1.65%               1.49%
                                最小值                           1.15%            1.49%           0.67%               0.72%
                                中位数                           1.58%            1.63%           0.85%               0.73%
                                平均值                           1.50%            1.78%           1.05%               0.98%
                    北汽模塑母公司预测期                                0.20%—0.22%（2025 年 3-12 月—2030 年）
                       北汽模塑母公司的销售费用率低于同行业可比上市公司平均水平，主要系北
               汽模塑客户集中度相对较高导致销售费用率相对较低。
                       预测期北汽模塑母公司销售费用整体呈增长趋势，预测期销售费用率与北汽
模塑母公司历史期 2024 年基本持平；基于与主要客户的持续、良好的合作关系，
预计能够继续开展其相关改款车型及车型延续的持续合作，故预测期销售费用率
低于同行业可比上市公司平均水平具备合理性。
  北汽模塑母公司预测期管理费用率与同行业可比公司比较情况如下：
  序号         公司简称   2022 年         2023 年      2024 年     2025 年 1-6 月
       最大值             7.10%           6.72%      8.74%           7.89%
       最小值             4.10%           4.33%      5.00%           4.50%
       中位数             6.32%           6.69%      6.02%           5.98%
       平均值             5.84%           5.91%      6.58%           6.12%
 北汽模塑母公司预测期            2.48%—2.84%（2025 年 3-12 月—2030 年）
  北汽模塑母公司的管理费用率低于同行业可比上市公司平均水平，主要系北
汽模塑母公司客户相对集中、管理人员数量相对较少。
  北汽模塑母公司预测期研发费用率与同行业可比上市公司比较情况如下：
  序号         公司简称   2022 年         2023 年      2024 年     2025 年 1-6 月
       最大值             4.43%           4.23%      3.62%           3.31%
       最小值             2.79%           2.80%      3.15%           2.90%
       中位数             3.52%           3.54%      3.43%           3.29%
       平均值             3.58%           3.52%      3.40%           3.17%
 北汽模塑母公司预测期            3.22%—3.45%（2025 年 3-12 月—2030 年）
  北汽模塑母公司研发费用率基本处于同行业可比上市公司研发费用率的区
间范围内。
  北汽模塑母公司历史期研发费用率分别为 4.02%、4.36%、3.68%、2.16%，
          预测期研发费用率在 3.22%—3.45%之间，与历史水平相当。同时与同行业可比
          上市公司研发费用率水平差异不大，因此研发费用预测具备合理性。
                 综上，北汽模塑母公司期间费用率预测相对合理且审慎。
                 （1）历史期间和预测期期间费用对比情况
                 廊坊安道拓历史期和预测期期间费用率对比情况及各期间费用分析详见本
          问询回复之“问题 7”之“三”之“（二）”之“3、本次评估相关预测的合理性、审慎性
          分析”。
                 （2）期间费用率与同行业可比上市公司的比较情况
                 廊坊安道拓历史期和预测期期间费用率情况如下：
                                                                                                   单位：万元
 项目     2022 年       2023 年     2024 年                              2026 年        2027 年         2028 年       2029 年       2030 年
营业收入    65,780.40 63,771.58 53,309.14 6,901.11 28,645.69 31,061.27 33,876.21 37,028.79 38,861.94 40,562.60
销售费用         6.69      21.06      20.09       2.32       15.67         17.99         17.99          17.99         17.99      17.99
管理费用      966.43     1,441.11   1,574.18    259.02    1,187.30       1,347.66      1,343.05      1,350.98     1,344.01     1,331.73
研发费用     2,280.79    2,327.14   1,401.01    160.64    1,402.35       1,308.30      1,382.32      1,444.95     1,409.19     1,449.11
财务费用     -314.49        -8.21    -149.20    -26.24              -            -              -             -            -            -
期间费用合
计
期间费用率      4.47%       5.93%      5.34%     5.73%        9.09%         8.61%         8.10%         7.60%          7.13%      6.90%
                 廊坊安道拓预测期销售费用率与同行业可比上市公司比较情况如下：
              序号              公司简称           2022 年         2023 年               2024 年         2025 年 1-6 月
                       最大值                       2.50%              2.51%           1.83%                 1.65%
                       最小值                       0.27%              0.21%           0.16%                 0.10%
                       中位数                       1.38%              1.36%           0.99%                 0.88%
                       平均值                       1.38%              1.36%           0.99%                 0.88%
                    廊坊安道拓预测期                     0.04%—0.06%（2025 年 3-12 月—2030 年）
  廊坊安道拓的销售费用率低于与同行业可比上市公司销售费用率的平均水
平，主要是因为廊坊安道拓客户较为集中所致。
  廊坊安道拓预测期管理费用率与同行业可比上市公司比较情况如下：
  序号         公司简称   2022 年        2023 年        2024 年     2025 年 1-6 月
       最大值            10.35%           11.32%      9.01%           8.40%
       最小值             5.94%           4.75%       4.24%           4.22%
       中位数             8.14%           8.04%       6.62%           6.31%
       平均值             8.14%           8.04%       6.62%           6.31%
  廊坊安道拓预测期             3.28%—4.34%（2025 年 3-12 月—2030 年）
  廊坊安道拓的管理费用率低于同行业可比上市公司平均水平，主要系廊坊安
道拓整体经营规模较小，其经营业务集中度较高，而同行业可比上市公司所涉及
的细分业务板块较多，对不同业务板块的管理团队需求更多，因此导致管理费用
率相对较低。
  廊坊安道拓预测期研发费用率与同行业可比上市公司比较情况如下：
  序号         公司简称   2022 年        2023 年        2024 年     2025 年 1-6 月
       最大值             6.65%           5.79%       4.88%           6.02%
       最小值             3.81%           2.93%       3.11%           4.55%
       中位数             5.23%           4.36%       3.99%           5.28%
       平均值             5.23%           4.36%       3.99%           5.28%
  廊坊安道拓预测期             3.57%—4.90%（2025 年 3-12 月—2030 年）
  廊坊安道拓研发费用率基本处于同行业可比上市公司研发费用率的区间范
围内，略低于同行业可比上市公司平均值。整体而言，预测相对合理。
  综上，廊坊安道拓期间费用率预测相对合理且审慎。
                       （1）历史期间和预测期期间费用对比情况
                       廊坊莱尼线束历史期和预测期期间费用率对比情况及各期间费用分析详见
               本问询回复之“问题 7”之“三”之“（四）”之“3、本次评估相关预测的合理性、审慎
               性分析”。
                       （2）期间费用率与同行业可比上市公司的比较情况
                       廊坊莱尼线束历史期和预测期期间费用率情况如下：
                                                                                                        单位：万元
  项目       2022 年          2023 年      2024 年                              2026 年       2027 年      2028 年      2029 年       2030 年
营业收入 291,006.12 292,510.17 345,116.26 58,355.10 349,723.31 457,141.58 459,184.16 466,291.95 484,858.82 487,552.19
销售费用        4,765.73        4,781.49    5,296.02    708.13      4,286.18    5,646.67     5,584.89    5,870.42    6,080.92     5,668.30
管理费用        2,947.81        3,953.88    3,824.38    934.28      2,836.58    3,817.65     3,798.27    3,801.51    3,815.74     3,822.37
研发费用        9,411.85        8,857.94   10,865.57   1,724.60    13,340.58   15,807.81    15,906.44   15,999.40   16,343.03    16,378.71
财务费用        1,777.66        1,584.27    3,060.86    760.59      2,648.60    2,632.40     2,451.06    2,451.06    2,451.06     2,451.06
期间费用
合计
期间费用
率
                       廊坊莱尼线束预测期销售费用率与同行业可比上市公司比较情况如下：
                    序号                 公司简称            2022 年          2023 年          2024 年       2025 年 1-6 月
                                最大值                           0.41%        0.73%          0.49%              0.48%
                                最小值                           0.37%        0.48%          0.35%              0.45%
                                中位数                           0.39%        0.60%          0.42%              0.47%
                                平均值                           0.39%        0.60%          0.42%              0.47%
                       廊坊莱尼线束预测期                              1.16%—1.26%（2025 年 3-12 月—2030 年）
                       廊坊莱尼线束预测期的销售费用率高于同行业可比上市公司销售费用率的
               平均水平，主要是因为廊坊莱尼线束采用了第三方仓储服务，仓储费占销售费用
               比例较高，导致销售费用高于同行业可比上市公司销售费用率。
  廊坊莱尼线束预测期管理费用率与同行业可比上市公司比较情况如下：
  序号         公司简称   2022 年         2023 年      2024 年     2025 年 1-6 月
       最大值             3.79%           3.64%      2.73%           2.81%
       最小值             1.63%           2.02%      2.04%           2.42%
       中位数             2.71%           2.83%      2.38%           2.62%
       平均值             2.71%           2.83%      2.38%           2.62%
  廊坊莱尼线束预测期            0.78%—0.84%（2025 年 3-12 月—2030 年）
  廊坊莱尼线束经营业务集中度较高，报告期的管理费用率低于同行业可比上
市公司平均水平；预测期内预计未来收入规模持续增长，管理费用保持稳定，管
理费用率下降。
  廊坊莱尼线束预测期研发费用率与同行业可比上市公司比较情况如下：
  序号         公司简称   2022 年         2023 年      2024 年     2025 年 1-6 月
       最大值             4.93%           5.22%      3.26%           3.32%
       最小值             2.38%           2.62%      3.08%           2.64%
       中位数             3.66%           3.92%      3.17%           2.98%
       平均值             3.66%           3.92%      3.17%           2.98%
  廊坊莱尼线束预测期            3.36%—3.81%（2025 年 3-12 月—2030 年）
  廊坊莱尼线束研发费用率基本处于同行业可比上市公司研发费用率的区间
范围内。
  廊坊莱尼线束预测期财务费用率与同行业可比上市公司比较情况如下：
  序号         公司简称   2022 年         2023 年      2024 年     2025 年 1-6 月
       最大值       1.49%        1.44%   1.47%          1.43%
       最小值       1.41%        1.03%   0.75%          0.69%
       中位数       1.45%        1.24%   1.11%          1.06%
       平均值       1.45%        1.24%   1.11%          1.06%
  廊坊莱尼线束预测期      0.50%—0.76%（2025 年 3-12 月—2030 年）
  廊坊莱尼线束财务费用率基本处于同行业可比上市公司财务费用率的区间
范围内，具有合理性。
  综上，廊坊莱尼线束期间费用率预测相对合理且审慎。
     七、各标的公司营运资金追加额的测算逻辑和依据，是否考虑标的公司应收
账款金额较大、周转减慢，相关坏账以及支付租金的影响
     （一）各标的公司营运资金追加额的测算逻辑和依据
  营运资金追加额指企业在维持主营业务条件下，为保持企业的持续经营能力
所需的营运资金增加额，如维持正常生产经营所需保持的现金量、产品存货购置
所需资金量、客户应付而未付的业务款项（应收账款）等所需的资金以及应付的
款项等。
  营运资金追加额=当年所需营运资金-上年所需营运资金。
  本次交易各标的公司测算营运资金涉及了必要现金（现金最低保有量）、经
营性应收款项、经营性预付账款、经营性其他应收款、存货、经营性其他流动资
产、经营性应付款项、合同负债、应付职工薪酬、应交税费、经营性其他应付款、
经营性其他流动负债。
占付现成本的比例较为稳定，结合企业管理人员访谈，以付现成本的一定比例确
定。
票据及应收账款，对该类资产的预测参照标的公司历史年度应收款项周转率平均
值进行预测。
付款项，对该类资产的预测参照标的公司历史年度预付账款周转率平均值进行预
测。
其他应收款，对该类资产的预测参照标的公司历史年度其他应收款周转率平均值
进行预测。
以后的其他流动资产，对该类资产的预测参照标的公司历史年度其他流动资产周
转率平均值进行预测。
票据及应付账款，对该类负债的预测参照标的公司历史年度应付款项周转率平均
值进行预测。
值进行预测。
薪酬进行预测。
其他应付款，对该类负债的预测参照标的公司历史年度其他应付款周转率平均值
进行预测。
后的其他流动负债，经营性其他流动负债主要为合同负债对应的销项税，对该类
负债的预测按照未来年度合同负债预测情况并结合增值税税率进行预测。
  （1）北汽模塑营运资金测算的参数选取
  北汽模塑营运资金测算涉及科目包括必要的现金、经营性应收款项、经营性
预付账款、存货、经营性其他应收款、经营性其他流动资产、经营性应付款项、
合同负债、应付职工薪酬、应交税费、经营性其他应付款、经营性其他流动负债，
具体选取如下：
  根据标的公司历史经营情况并结合管理层访谈及企业经营情况，本次评估采
用一个月的付现成本作为标的公司的必要现金。
  因 2024 年北汽模塑新客户相关产品开始量产，基于未来预测年度主要客户
与 2024 年及 2025 年相近，为保证口径的一致性，本次评估对于经营性应收款
项、经营性预付账款、存货、经营性其他应收款、经营性其他流动资产、经营性
应付款项、合同负债、经营性其他应付款、经营性其他流动负债等采用 2024 年、
  对于应付职工薪酬和应交税费，因职工薪酬按月发放、税金及附加按月申报
并缴纳，故本次采用预测期一个月职工薪酬及税金及附加计算。
  （2）廊坊安道拓营运资金测算的参数选取
  廊坊安道拓营运资金测算涉及科目包括必要的现金、经营性应收款项、经营
性预付账款、存货、经营性其他应收款、经营性其他流动资产、经营性应付款项、
应付职工薪酬、应交税费、经营性其他应付款，具体选取如下：
  根据标的公司历史经营情况并结合管理层访谈及企业经营情况，本次评估采
用一个月的付现成本作为标的公司的必要现金。
  因 2024 年廊坊安道拓主要客户存在对生产线进行改造的情况，导致 2024 年
第四季度需求有所下降，因此 2024 年度相关经营性资产负债周转率异常，因该
事项属于偶发事项，故本次评估剔除了 2024 年度的影响，对于经营性应收款项、
经营性预付账款、存货、经营性其他应收款、经营性其他流动资产、经营性应付
款项、经营性其他应付款等采用 2022 年、2023 年和 2025 年 1-2 月年化周转率平
均值计算。
  对于应付职工薪酬和应交税费，因职工薪酬按月发放、税金及附加按月申报
并缴纳，故本次采用预测期一个月职工薪酬及税金及附加计算。
  （3）廊坊莱尼线束营运资金测算的参数选取
  廊坊莱尼线束营运资金测算涉及科目包括必要的现金、经营性应收款项、经
营性预付账款、存货、经营性其他应收款、经营性其他流动资产、经营性应付款
项、应付职工薪酬、应交税费、经营性其他应付款，具体选取如下：
  根据标的公司历史经营情况并结合管理层访谈及企业经营情况，本次评估采
用一个月的付现成本作为标的公司的必要现金。
  因 2024 年廊坊莱尼线束新客户相关产品开始量产，基于未来预测年度主要
客户与 2024 年及 2025 年相近，为保证口径的一致性，本次评估对于存货、经营
性其他流动资产、经营性应付款项、经营性其他应付款等采用 2024 年、2025 年
  对于经营性应收款项，廊坊莱尼线束作为一级供应商与新客户合作初期商务
谈判周期长，影响了结算进度，结算周期长于廊坊莱尼线束作为一级供应商的其
他项目。该事项为特殊事项，仅在初期双方商务条款未最终确定时发生，商务条
款最终确定后，未来按照相关约定执行，因此该事项仅对 2024 年产生影响，不
会影响未来预测期，为保证历史期和预测期口径的一致性，在计算 2024 年应收
款项周转率时剔除特殊事项的影响，且未来预测年度主要客户与 2024 年及 2025
年相近，为保证口径的一致性，本次评估对于经营性应收款项采用 2025 年 1-2
月年化周转率及剔除特殊事项影响后的 2024 年周转率的平均值计算。
  对于经营性预付账款，因未来预测年度主要客户与 2024 年及 2025 年相近，
为保证口径的一致性，本次选用 2024 年度、2025 年 1-2 月年化周转率计算。由
于 2024 年底企业无预付账款余额，但企业在实际经营过程中是存在预付账款的，
主要为预付的材料款等，故本次评估对于预付账款周转率剔除 2024 年异常的数
据，采用 2025 年 1-2 月年化预付账款周转率进行计算。
  对于经营性其他应收款，因未来预测年度主要客户与 2024 年及 2025 年相
近，为保证口径的一致性，本次选用 2024 年度、2025 年 1-2 月年化周转率计算。
由于其他应收款 2025 年 2 月 28 日时点员工日常备用金占比较大，员工日常备用
金占其他应收款账面价值的比例达到 80%，但企业实际经营中，员工日常备用金
在每年年底都会冲销，在此情况下基准日时点其他应收款周转率并不具有代表性，
因此对于经营性其他应收款采用 2024 年度周转率进行预测。
  对于应付职工薪酬和应交税费，因职工薪酬按月发放、税金及附加按月申报
并缴纳，故本次采用预测期一个月职工薪酬及税金及附加计算。
  （二）营运资金测算已考虑标的公司应收账款金额较大、周转减慢，相关坏
账以及支付租金的影响
下：
                                                                   单位：万元
 序号       内容        2022 年         2023 年         2024 年       2025 年 1-2 月
 一     北汽模塑母公司
 二     廊坊安道拓
 三     廊坊莱尼线束
       剔除特殊事项后
       应收款项金额
       剔除特殊事项后
       应收款项周转率
注 1:2025 年 1-2 月应收款项周转率为年化数据；
注 2：应收款项为剔除非经营性款项后的金额，主要为剔除已背书转让但未终止确认的应
收票据；
注 3：应收款项按照账面净额列示并计算周转率。
      北汽模塑母公司：应收款项周转率减慢主要系 2024 年新客户相关产品开始
量产，其结算周期较其他整车厂客户长所致。基于未来预测年度主要客户与 2024
年及 2025 年相近，为保证口径的一致性，本次评估采用 2024 年、2025 年年化
周转率平均值计算。
      廊坊安道拓：评估报告期内，廊坊安道拓应收款项周转率较为稳定。2024 年
周转率相对较高，主要是因为 2024 年主要客户存在对生产线进行改造的情况，
导致 2024 年第四季度需求有所下降，导致四季度收入减少，2024 年末应收款项
金额较其他年度少，使得 2024 年应收款项周转率升高。因该事项属于偶发事项，
故本次评估剔除了该年度的影响，采用 2022 年、2023 年和 2025 年 1-2 月年化的
应收账款周转率平均值计算。
      廊坊莱尼线束：应收款项周转率减慢主要系 2024 年新客户相关产品开始量
产，其结算周期较其他整车厂客户长所致。基于未来预测年度主要客户与 2024
年及 2025 年相近，为保证口径的一致性，本次评估采用 2024 年、2025 年年化
周转率平均值计算。同时廊坊莱尼线束 2024 年存在与新客户合作初期商务谈判
周期长产生 22,772.49 万元的营运资金占用，该事项仅对 2024 年产生影响，为保
证历史期和预测期口径的一致性，在计算 2024 年应收款项周转率时剔除特殊事
项的影响。
   对于应收账款及其他应收款采用个别认定和账龄分析的方法估计坏账准备，
其中采用账龄分析方法估计的风险损失标准如下：
        账龄    应收账款计提比例（%）              其他应收款计提比例（%）
   对于采用个别认定方法估计的风险损失标准如下：
   （1）发行方或债务人发生重大财务困难；
   （2）债务人违反合同，如偿付利息或本金违约或逾期等；
   （3）债权人出于与债务人财务困难有关的经济或合同考虑，给予债务人在
任何其他情况下都不会做出的让步；
   （4）债务人很可能破产或进行其他财务重组；
   （5）发行方或债务人财务困难导致该资产的活跃市场消失；
   （6）以大幅折扣购买或源生一项资产，该折扣反映了发生信用损失的事实。
   （7）资产发生信用减值，有可能是多个事件的共同作用所致，未必是可单
独识别的事件所致。
   本次评估各标的公司计算应收款项和其他应收款周转率时采用历史各期应
收款项和其他应收款账面净额确定，因此已经考虑了坏账事项。
   各标的公司均存在租赁事项，并根据《企业会计准则第 21 号—租赁》确认
了相关的使用权资产、租赁负债等，本次评估对于租金根据租赁协议约定在未来
预测年度当期支付，对于使用权资产及租赁负债作为非经营性资产按零值确定，
因此已将租金情况考虑在现金流内。
   （1）北汽模塑母公司租金支付情况
   北汽模塑母公司 2022 年至 2025 年 1-2 月租金支付情况如下：
                                                                          单位：万元
 项目     2022 年              2023 年                2024 年             2025 年 1-2 月
 租金        7,089.88                8,532.90           9,272.34              1,182.12
  注 1：租金为不含增值税金额；
  注 2：北汽模塑租赁北京新能源汽车股份有限公司的厂房于 2024 年到期后不再租赁。
   北汽模塑预测期租金支付情况如下：
                                                                          单位：万元
  项目   2025 年 3-12 月      2026 年       2027 年     2028 年     2029 年       2030 年
  租金         7,931.25     9,197.27     9,224.76   9,226.57   9,289.56     9,353.01
  注：租金为不含增值税金额。
   本次评估结合评估基准日北汽模塑母公司在执行的租赁合同的约定对预测
期租金进行预测，且北汽模塑母公司在执行的租赁合同涉及的厂房、办公用房及
设备等资产可以满足未来预测期生产经营的需求。
   （2）廊坊安道拓租金支付情况
   廊坊安道拓 2022 年至 2025 年 1-2 月租金支付情况如下：
                                                                          单位：万元
 项目     2022 年              2023 年                2024 年             2025 年 1-2 月
 租金         592.15                   712.58             622.82               208.97
  注：租金为不含增值税金额。
   廊坊安道拓预测期租金支付情况如下：
                                                                          单位：万元
  项目   2025 年 3-12 月      2026 年       2027 年     2028 年     2029 年       2030 年
  租金             203.02    490.52        490.52    490.52        490.52     490.52
    注 1：租金为不含增值税金额。
    注 2：廊坊安道拓租赁廊坊岳洋彩板有限公司的新源道车间于 2025 年 3 月到期后不再
租赁，预测期租赁与预测期收入相匹配。
    注 3：租赁资产中的 1 号厂房、3 号厂房的租金按年支付，分别于 2024 年 11 月、2024
年 7 月已支付下一年度租金，故对于 1 号厂房、3 号厂房的租金在预测期 2025 年 3-12 月
未考虑已经支付的租金。
   本次评估结合评估基准日廊坊安道拓在执行的租赁合同的约定对预测期租
金进行预测，且廊坊安道拓在执行的租赁合同涉及的厂房、办公用房及设备等资
产可以满足未来预测期生产经营的需求。
  （3）廊坊莱尼线束租金支付情况
  廊坊莱尼线束 2022 年至 2025 年 1-2 月租金支付情况如下：
                                                                         单位：万元
 项目      2022 年            2023 年                 2024 年           2025 年 1-2 月
 租金         2,635.62              3,870.55             3,492.28            1,465.80
  注：租金为不含增值税金额。
  廊坊莱尼线束预测期租金支付情况如下：
                                                                         单位：万元
 项目     2025 年 3-12 月    2026 年       2027 年      2028 年     2029 年      2030 年
 租金           3,242.99   4,709.60      4,716.77   4,724.02    4,731.35    4,738.76
    注 1：租金为不含增值税金额。
    注 2：2025 年新增向三河市岩峰高新技术产业园有限公司租赁的五厂，该租赁合同于
  本次评估结合评估基准日廊坊莱尼线束在执行的租赁合同的约定对预测期
租金进行预测，且廊坊莱尼线束在执行的租赁合同涉及的厂房、办公用房及设备
等资产可以满足未来预测期生产经营的需求。
  综合上述分析，本次评估营运资金测算已考虑标的公司应收账款金额较大、
周转减慢，相关坏账以及支付租金的影响。
     八、各标的公司溢余资产、非经营性资产和负债的确定依据、评估值的合理
性，将模具款认定为非经营性资产的原因，北汽模塑非经营性资产和负债金额较
大的原因
     （一）各标的公司溢余资产、非经营性资产和负债的确定依据、评估值的合
理性
  溢余资产是指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，一
般指超额货币资金和交易性金融资产等；非经营性资产是指与预测收益无直接关
系，或者无法预测收益资产，对该类资产单独进行评估。
  北汽模塑母公司无溢余资产，非经营性资产和负债账面值和评估值如下：
                                                                         单位：万元
序号       资产类       账面值           评估值               备注
                                              已背书转让但未终止确
                                              认的票据
      非经营性资产小计      61,082.92    30,896.51
序号       负债类       账面值           评估值               备注
                                              设备款、往来款及应付
                                              股利等
      一年内到期的非流动负
      债
                                              已背书转让但未终止确
                                              认的票据
     非经营性负债小计      121,964.99    91,725.19
     上述非经营性资产和负债具体划分以及估值合理性分析如下：
     （1）应收票据：主要为已背书转让但未终止确认的应收票据，由于应收票
据期限基本为 3 个月和 6 个月的银行承兑汇票及商业承兑汇票，其流通性强、周
转快，因此本次评估对于应收票据不考虑评估风险损失，对企业计提的坏账准备
评估为零，对于应收票据按核实后账面余额确认评估值；
     （2）预付款项：主要为预付的设备款，本次按核实后账面价值计算；
     （3）其他应收款：主要为应收的设备款及内部往来款，本次按核实后账面
价值计算；
     （4）其他流动资产：主要为预缴的税费及设备款等，本次按核实后账面价
值计算；
  （5）固定资产：主要为基准日已经处于闲置、待处置状态的固定资产，本
次对于暂时闲置的资产采用重置成本法进行评估；对于闲置（拟变卖处置）、待
处置资产（不含基准日后已处置部分）按照可回收金额确定评估值，即采用设备
的可回收材质重量，结合基准日时点该材质的废料回收价值确定评估值；对于评
估基准日至出报告日之间已处置的资产按不含税处置价确定评估值。
  （6）在建工程：主要为客户端暂停开发项目，因此涉及的项目暂停，待后
续沟通解决，本次评估按核实后账面价值确认；
  （7）使用权资产：主要为企业经营租赁房屋建筑物及设备类资产形成的使
用权资产，本次评估对于租金根据租赁协议约定在未来预测年度当期支付，故对
于使用权资产作为非经营性资产按零值确定；
  （8）长期待摊费用：主要为暂时闲置的资产和暂停开发的项目，对于暂时
闲置的资产因后续仍会继续使用，故采用重置成本法进行评估；对于客户端暂停
开发的项目，需要待后续沟通解决方案，因此本次评估对于暂停的项目按核实后
账面值确认评估值；
  （9）递延所得税资产：主要为因资产减值准备、信用减值损失、递延收益
及新租赁准则计提等原因形成的递延所得税资产，由于递延收益为无需偿还的负
债，与递延收益相关的递延所得税资产估值为零；本次评估对于应收票据未考虑
评估风险损失，且账面计提坏账准备评估为零，故将应收票据计提坏账准备确认
的递延所得税资产评估为零；对于租赁负债形成的递延所得税资产，因收益法评
估时租赁负债确认为非经营性负债且按零值确认，故对于租赁负债形成的递延所
得税资产评估为零。对于其他递延所得税资产按核实后的计税基础确认评估值；
  （10）应付账款：主要为应付的设备款和工程款等，本次按核实后账面价值
计算；
  （11）其他应付款：主要为应付的设备款、往来款及股利等，本次按核实后
账面价值计算；
  （12）一年内到期的非流动负债：主要为一年内到期的租赁负债，本次评估
对于租金根据租赁协议约定在未来预测年度当期支付，故对于一年内到期的非流
动负债作为非经营性资产按零值确定；
     （13）其他流动负债：主要为已背书转让但未终止确认的票据，本次按核实
后账面价值计算；
     （14）租赁负债：主要为企业经营租赁房屋建筑物及设备类资产形成的租赁
负债，本次评估对于租金根据租赁协议约定在未来预测年度当期支付，故对于租
赁负债作为非经营性资产按零值确定；
     （15）递延收益：主要为厂房改造补贴款，该款项为无需偿还的负债，故本
次评估按零值确定；
     （16）递延所得税负债：主要为因使用权资产、折旧及摊销等所形成的递延
所得税负债，对于使用权资产形成的递延所得税负债，因收益法评估时使用权资
产确认为非经营性负债且按零值确认，故对于使用权资产形成的递延所得税负债
评估为零。对于其他递延所得税负债本次按核实后账面价值计算。
     （17）本次交易评估假设北汽模塑株洲分公司业务 2026 年开始由北汽模塑
科技（株洲）有限公司承接，可以继续使用的资产将搬迁至北汽模塑科技（株洲）
有限公司，交易价格按账面净额确认，故本次评估对于搬迁资产按 2025 年底账
面净额确认其价值，对于无法搬迁资产企业将进行变卖处置，无法搬迁资产按残
值回收，故北汽模塑株洲分公司拟搬迁及变卖的资产于 2025 年底的价值作为非
经营性资产的回收价值考虑。
     廊坊安道拓无溢余资产，非经营性资产和负债如下：
                                                  单位：万元
序号        资产类      账面值          评估值              备注
                                             待抵扣增值税、预缴所
                                             得税
      非经营资产小计       2,593.02     1,800.86
序号       资产类       账面值          评估值               备注
序号       负债类       账面值          评估值               备注
                                             应付股利、模具款、租
                                             赁负债、其他
      一年内到期的非流动负
      债
      非经营负债小计      8,649.63      7,957.95
 非经营性资产（负债）合计      -6,056.61     -6,157.09
     上述非经营性资产和负债具体划分以及估值合理性分析如下：
     （1）预付账款：主要为预付的设备款，本次按核实后账面价值计算；
     （2）其他应收款：主要为应收的模具款，本次按核实后账面价值计算；
     （3）其他流动资产：主要为待抵扣增值税、预缴所得税款，本次按核实后
账面价值计算；
     （4）固定资产主要为基准日已经处于待报废状态的固定资产，本次对于待
报废资产按照可回收金额确定评估值，即采用设备的可回收材质重量，结合基准
日时点该材质的废料回收价值确定评估值，待报废资产的评估值 0.94 万元；
     （5）使用权资产：主要为企业经营租赁房屋建筑物及设备类资产形成的使
用权资产，本次评估对于租金根据租赁协议约定在未来预测年度当期支付，故对
于使用权资产作为非经营性资产按零值确定；
     （6）递延所得税资产：主要为因资产减值准备、信用减值损失、递延收益
等原因形成的递延所得税资产，由于递延收益为无需偿还的负债，与递延收益相
关的递延所得税资产估值为零，对于其他递延所得税资产按核实后的计税基础确
认评估值；
     （7）其他应付款：主要为应付股利、模具款、其他，本次按核实后账面价
值计算；
     （8）一年内到期的非流动负债：全部为租赁负债，本次评估对于租金在现
金流中单独考虑支付，因此将使用权资产和租赁负债作为非经营资产及负债考虑，
为避免重复计算，因此使用权资产及租赁负债按零考虑，故租赁负债形成的一年
内到期的非流动负债也按零确认；
     （9）租赁负债：主要为企业经营租赁房屋建筑物及设备类资产形成的租赁
负债，本次评估对于租金根据租赁协议约定在未来预测年度当期支付，故对于租
赁负债作为非经营性资产按零值确定；
     （10）递延收益：主要为政府补贴，该款项为无需偿还的负债，故本次评估
按零值确定
     （11）递延所得税负债：主要为因使用权资产、折旧及摊销等所形成的递延
所得税负债，对于使用权资产形成的递延所得税负债，因收益法评估时使用权资
产确认为非经营性负债且按零值确认，故对于使用权资产形成的递延所得税负债
评估为零。对于其他递延所得税负债本次按核实后账面价值计算；
     廊坊莱尼线束无溢余资产，非经营性资产和负债如下：
                                                   单位：万元
序号        资产类      账面值          评估值               备注
非经营资产小计            19,747.45     6,278.89
序号        负债类      账面值          评估值               备注
      一年内到期的非流动负
      债
非经营负债小计            57,787.02    44,800.01
非经营性资产（负债）合计    -38,039.58    -38,521.12
  上述非经营性资产和负债具体划分以及估值合理性分析如下：
  （1）其他流动资产为待抵扣增值税，本次按核实后账面价值计算；
  （2）固定资产为主要为基准日已经处于待报废状态的固定资产，本次对于
待报废资产按照可回收金额确定评估值，即采用设备的可回收材质重量，结合基
准日时点该材质的废料回收价值确定评估值，待报废资产的评估值 1.59 万元；
  （3）使用权资产：主要为企业经营租赁房屋建筑物及设备类资产形成的使
用权资产，本次评估对于租金根据租赁协议约定在未来预测年度当期支付，故对
于使用权资产作为非经营性资产按零值确定；
  （4）递延所得税资产：主要为因资产减值准备、信用减值损失及新租赁准
则计提等原因形成的递延所得税资产，对于租赁负债形成的递延所得税资产，因
收益法评估时租赁负债确认为非经营性负债且按零值确认，故对于租赁负债形成
的递延所得税资产评估为零。对于其他递延所得税资产按核实后的计税基础确认
评估值；
  （5）其他非流动资产为预付设备款，本次按核实后账面价值计算；
  （6）短期借款为借款利息，本次按核实后账面价值计算；
  （7）应付票据及应付账款为应付票据和应付设备款，本次按核实后账面价
值计算；
  （8）其他应付款为应付股利、关联方往来和其他费用，本次按核实后账面
价值计算；
  （9）一年内到期的非流动负债：全部为租赁负债，本次评估对于租金在现
金流中单独考虑支付，因此将使用权资产和租赁负债作为非经营资产及负债考虑，
为避免重复计算，因此使用权资产及租赁负债按零考虑，故租赁负债形成的一年
内到期的非流动负债也按零确认；
  （10）其他流动负债：全部为长期借款利息，本次按核实后账面价值计算；
  （11）租赁负债：主要为企业经营租赁房屋建筑物及设备类资产形成的租赁
负债，本次评估对于租金根据租赁协议约定在未来预测年度当期支付，故对于租
赁负债作为非经营性资产按零值确定；
  （12）递延所得税负债：全部为资产折旧及摊销等所形成的递延所得税负债，
本次按核实后账面价值计算。
  （二）将模具款认定为非经营性资产的原因
  本次交易评估中，廊坊安道拓其他应付款中的模具款被认定为非经营性负债，
主要原因系：该款项为廊坊安道拓代收代付模具款，模具由廊坊安道拓的供应商
采购，相关费用由北京奔驰承担，由廊坊安道拓代收代付，因此属于非生产经营
属性，故本次交易评估将其认定为非经营性负债。
  （三）北汽模塑非经营性资产和负债金额较大的原因
  截至评估基准日，北汽模塑母公司非经营性资产和负债构成如下：
                                                    单位：万元
 序号           资产类        账面值                   备注
                                          已背书转让但未终止确认的票
                                          据
      非经营性资产小计                61,082.92
 序号           负债类        账面值                   备注
                                          已背书转让但未终止确认的票
                                          据
            非经营性负债小计                        121,964.99
  通过上表可知，非经营性资产合计为 61,082.92 万元，其中其他应收款、使
用权资产合计金额为 55,126.30 万元，占非经营性资产的比例为 90.25%。非经营
性负债合计为 121,964.99 万元，其中应付账款、其他应付款和租赁负债合计金额
为 110,085.86 万元，占非经营性负债的比例为 90.26%。具体构成如下：
  非经营性其他应收款构成如下：
                                                                        单位：万元
   序号                业务内容         账面净值                   减值准备          账面净额
                合计                    25,145.28                 5.26     25,140.02
  非经营性其他应收款包括资金支持款项和应收设备款，资金支持款为与子公
司重庆模塑和成都模塑的往来款，资金支持款项及应收设备款与主营业务无直接
关系，故本次作为非经营性资产考虑。
  非经营性使用权资产构成如下：
                                                                        单位：万元
   序号                      业务内容                      账面原值              账面净值
                     合计                                  51,474.05       29,986.28
  使用权资产是指承租人在租赁期内使用租赁资产的权利，本次评估对于租金
根据租赁协议约定在未来预测年度当期支付，故对于使用权资产作为非经营性资
产考虑。
  非经营性应付账款构成如下：
                                                                        单位：万元
        序号                  业务内容                               账面价值
                      合计                                                 34,462.83
  非经营性应付账款包括应付工程款和应付设备款，由于应付工程款和应付设
备款与主营业务无直接关系，故本次作为非经营性负债考虑。
  非经营性其他应付款构成如下：
                                      单位：万元
      序号          业务内容         账面价值
           合计                         54,950.02
  非经营性其他应付款包括长期国债项目款、应付股利、往来款和设备款及其
他等，上述款项与主营业务无直接关系，故本次作为非经营性负债考虑。其中往
来款是企业计提的 2023 年至 2024 年度部分客户降价调整，本次预测未来年度对
于有年降要求的车型考虑了销售价格下降的情况，因此对于账面计提的历史期降
价调整作为非经营性资产处理更为审慎。
  非经营性租赁负债构成如下：
                                      单位：万元
      序号          业务内容         账面价值
           合计                         20,673.01
  租赁负债指承租人在租赁期内尚未支付租金的现值义务，本次评估对于租金
根据租赁协议约定在未来预测年度当期支付，故对于租赁负债作为非经营性资产
考虑。
  经上述分析，其他应收款、使用权资产、应付账款、其他应付款和租赁负债
等科目涉及与主营业务无直接关系的款项，因此作为非经营性资产（负债）考虑，
且金额相对较大，因此导致北汽模塑母公司非经营性资产和负债金额较大。
  九、本次评估各标的公司折现率及相关参数取值的差异情况及合理性，与近
期同行业可比交易案例的对比情况
  （一）各标的公司折现率及相关参数取值的差异情况及合理性
  按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金
流，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）确定。计算公式如下：
                   E                      D
   WACC = K e ?       + K d ? (1 - t ) ?
                  D+E                    D+E
   式中：
   WACC：加权平均资本成本；
   E：权益的市场价值；
   D：债务的市场价值；
   Ke：权益资本成本；
   Kd：债务资本成本；
   T：被评估企业的所得税税率。
   加权平均资本成本 WACC 计算公式中，权益资本成本 Ke 按照国际惯常作
法采用资本资产定价模型（CAPM）估算，计算公式如下：
   K e = R f + b ? MRP + Rc
   式中：
   Ke：权益资本成本；
   Rf：无风险收益率；
   β：权益系统风险系数；
   MRP：市场风险溢价；
   Rc：企业特定风险调整系数；
   T：被评估企业的所得税税率。
   本次评估对于 4 家标的公司的折现率计算主要参数如下：
                                                    企业
         无风     风险     标的            企业所       市场   特定        债权
公司名称     险收     收益     公司      D/E   得税税       风险   风险   CAPM 回报 WACC
         益率      率     βU 值           率        溢价   调整        率
                                                    系数
北汽模塑
母公司
廊坊莱尼
线束
廊坊安道
拓
   国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很
小，可以忽略不计。根据中华人民共和国财政部官网公布的中国国债收益率曲线
查询评估基准日 10 年期国债在评估基准日的到期年收益率为 1.72%，故以 1.72%
作为无风险收益率。
   （1）计算公式
   被评估单位的权益系统风险系数计算公式如下：
   b L = [1 + (1 - t ) ? D E ]? b U
   式中：
   βL：有财务杠杆的 Beta；
   βU：无财务杠杆的 Beta；
   T：被评估单位的所得税税率；
   D/E：被评估单位的目标资本结构。
   （2）各标的公司无财务杠杆βU 的确定
   根据各标的公司的业务特点，评估人员通过 WIND 资讯系统查询沪深 A 股
可比上市公司的βL 值（最近 24 个月，起止日期：2023 年 3 月 1 日至 2025 年 2
月 28 日），然后根据可比上市公司的所得税率、资本结构换算成βU 值。在计算
资本结构时 D、E 按市场价值确定。将计算出来的βU 取平均值作为各标的公司
的βU 值。
   北汽模塑母公司的主营产品为保险杠总成等塑化汽车装饰件，廊坊安道拓主
营产品为座椅骨架及相关产品，属于汽车零部件-车身附件及饰件分类，因此通
过 Wind 资讯系统查询汽车零部件-车身附件及饰件分类中可比上市公司 33 家，
通过计算得出北汽模塑母公司、重庆模塑、成都模塑、株洲模塑的βU 值为 0.9542。
   廊坊莱尼线束主营产品为汽车高低压线束及相关电子电器，属于汽车零部件
-汽车电子电气系统，因此通过 Wind 资讯系统查询汽车零部件-汽车零部件-汽车
电子电气系统分类中可比上市公司 25 家，通过计算得出廊坊莱尼线束的βU 值为
   （3）各标的公司资本结构 D/E 的确定
   北汽模塑母公司、廊坊安道拓基准日无付息债务，且未来预测无需负债经营，
因此采用自身资本结构作为北汽模塑、廊坊安道拓的目标资本结构。
   廊坊莱尼线束于评估基准日时点存在借款，故评估中采用可比上市公司资本
结构平均值作为北汽模塑、廊坊莱尼线束的目标资本结构。
   （4）各标的公司βL 计算结果
   将上述确定的参数代入权益系统风险系数计算公式，计算得出各标的公司的
权益系统风险系数。具体数据如下：
  序号          公司名称              标的公司βL 值
   采用中国证券市场指数测算市场风险溢价，用公式表示如下：
   中国市场风险溢价=中国股票市场平均收益率－中国无风险利率
   其中：中国股票市场平均收益率以沪深 300 指数的历史数据为基础，从 Wind
资讯行情数据库选择沪深 300 指数自正式发布之日（2005 年 4 月 8 日）起截至
评估基准日的月度数据，采用 10 年移动算术平均方法进行测算；中国无风险利
率以上述距离评估基准日剩余期限为 10 年期的全部国债到期收益率表示。
   在中国股票市场平均收益率和中国无风险利率数据的基础上，计算得到中国
市场风险溢价于基准日时点为 6.71%。
   企业特定风险调整系数指的是企业相对于同行业企业的特定风险，影响因素
主要有：（1）企业所处经营阶段；（2）历史经营状况；（3）主要产品所处发展
阶段；（4）企业经营业务、产品和地区的分布；（5）公司内部管理及控制机制；
（6）管理人员的经验和资历；（7）企业经营规模；（8）对主要客户及供应商
的依赖；（9）财务风险；（10）法律、环保等方面的风险。
     经分析，北汽模塑母公司、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束经营情况、所处经营
阶段等相对稳定，因此企业特定风险调整系数按 2%考虑。
     由于北汽模塑母公司、廊坊安道拓等 2 家公司基准日不存在付息债务，且未
来无需负债经营，因此债权回报率按零确认，口径保持一致。
     由于廊坊莱尼线束基准日存在借款或预测期需借款经营，故本次评估对于廊
坊莱尼线束的债权回报率采用中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布
的 2025 年 2 月 20 日贷款市场报价利率 1 年期 LPR 为 3.10%计算。
     将上述确定的参数代入加权平均资本成本计算公式，计算得出各标的公司的
加权平均资本成本。
     通过上述分析，因各标的公司所处的细分行业不同、是否需要借款经营、企
业所得税率不同以及企业所处的发展阶段不同等情况，本次结合各标的公司的不
同情况在计算折现率时选取的参数存在差异，但在此情况下计算出的各标的公司
折现率数据更能反映各标的公司的实际情况，故本次评估各标的公司折现率相关
参数取值存在差异具有相对合理性。
     （二）与近期同行业可比交易案例的对比情况
     同行业可比交易案例选取详见本问询回复之“问题 6”之“二”之“（二）本次交
易与可比交易的比较情况”，对各可比交易案例的折现率进行统计，具体如下：
序号             项目名称                 基准日          折现率
     爱柯迪股份有限公司发行股份及支付现金购买
     卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司股权项目
     阜新德尔汽车部件股份有限公司发行股份购买
     爱卓智能科技（上海）有限公司股权项目
     华达汽车科技股份有限公司发行股份及支付现
     金购买江苏恒义工业技术有限公司股权项目
  无锡市振华汽车部件股份有限公司拟发行股份
  股权项目
注：爱柯迪股份有限公司发行股份及支付现金购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司
股权项目 2025 年折现率为 11.30%，2026 年及以后年度折现率为 11.20%。
      通过上表可知，同行业可比交易案例的折现率水平在 10%—12.90%之间。北
汽模塑母公司、廊坊安道拓的折现率均为 10.12%，廊坊莱尼线束的折现率为
率属于可比交易案例区间范围内。故本次评估各标的公司折现率相对合理。
      十、截至目前，各标的公司 2025 年收入、净利润、毛利率实现情况，以及
各类主要产品价格、销量、收入与评估预测的差异情况及原因分析，标的公司
      （一）北汽模塑
      北汽模塑母公司 2025 年经营情况与 2025 年总体预测的对比情况如下：
      项目       2025 年预测数      2025 年经营业绩            2025 年经营业绩较预测数实现率
    营业收入（万元）     403,537.60         425,910.75                      105.54%
    净利润（万元）       35,953.90          36,655.68                      101.95%
    毛利率             15.92%                 16.85%                         -
注 1：2025 年预测数据为北汽模塑母公司 2025 年 1-2 月报表数据加 2025 年 3-12 月预测数
据。
      由上表可知，北汽模塑母公司 2025 年实际实现收入及净利润均高于 2025 年
预测数，实现率分别为 105.54%、101.95%；2025 年毛利率高于 2025 年预测数
据。因此，2025 年业绩已实现。
因分析，标的公司 2025 年业绩完成和覆盖情况
预测数的对比情况如下：
          项目            2025 年预测数             2025 年实现情况           实现率
    主要产品销售收入（万元）              349,724.10              371,941.07    106.35%
    销量（套）                      1,349,313               1,421,291    105.33%
平均单价（元/套）                2,591.87              2,616.92             -
注 1：2025 年预测数据为北汽模塑母公司 2025 年 1-2 月报表数据加 2025 年 3-12 月预测数
据。
   由上表可知，北汽模塑母公司 2025 年主要产品实际实现收入、销量均高于
其集成产品实际销售均价高于平均预测单价，评估预测具有谨慎性。
   综上所述，本次交易盈利预测管理层主要根据评估基准日时点的北汽模塑母
公司经营情况、产品订单预测及市场预期进行合理预测。标的公司 2025 年业绩
实现良好增长，与全年预测数据对比，标的公司 2025 年业绩已实现。
   （1）北汽模塑母公司
   北汽模塑母公司 2026 年 1-5 月经营情况如下：
                                                           单位：万元
     项目          2026年1-5月经营业绩                    2025年1-5月
   营业收入                     184,066.19                    193,733.39
    净利润                      20,591.21                     21,229.35
  注：2025 年 1-5 月、2026 年 1-5 月数据未经审计。
司业务转为子公司株洲模塑业务导致。
万元。2026 年 1-5 月已实现营业收入占全年预测收入比例为 48.74%，已实现净
利润占全年预测净利润比例为 63.03%。2026 年北汽模塑母公司预测营业毛利率
为 15.75%，2026 年 1-5 月实际营业毛利率为 19.53%，高于 2026 年预测。
   截至 2026 年 5 月，北汽模塑母公司保险杠及其集成产品价格、销量、收入
与 2026 年预测数的对比情况如下：
        项目         2026 年预测数         2026 年 1-5 月实现情况     实现率
主要产品销售收入（万元）          335,623.55             149,173.03       106.67%
销量（套）                  1,273,384                504,887        95.16%
平均单价（元/套）               2,635.68               2,954.58             -
营业毛利率                     15.75%                 19.53%
  注 1：实现率=2026 年 1-5 月实现情况÷5×12÷2026 年预测数；
  注 2：营业毛利率=（1-营业成本÷营业收入）×100%。
     由上表可知，北汽模塑母公司 2026 年 1-5 月主要产品实际实现收入经年化
后高于 2026 年预测数，实现率达 106.67%。销量方面，2026 年 1-5 月经年化后
销量与 2026 年预测销量相比实现率为 95.16%。产品单价方面，保险杠及其集成
产品 2026 年预测平均单价低于 2026 年 1-5 月实际销售均价，评估预测具有谨
慎性。与 2026 年预测数据对比，北汽模塑母公司 2026 年业绩预测具有可实现
性。
     （2）重庆模塑
     重庆模塑 2026 年 1-5 月经营情况如下：
                                                          单位：万元
      项目        2026年1-5月经营业绩                     2025年1-5月
     营业收入                    42,416.17                    24,318.48
     净利润                      4,390.60                        1,748.87
  注：2025 年 1-5 月、2026 年 1-5 月数据未经审计。
汽车等客户产品销量上涨所致。
全年预测净利润比例为 111.45%。2026 年重庆模塑预测营业毛利率为 14.70%，
     截至 2026 年 5 月，重庆模塑保险杠及其集成产品价格、销量、收入与 2026
年预测数的对比情况如下：
        项目         2026 年预测数         2026 年 1-5 月实现情况     实现率
主要产品销售收入（万元）           42,705.46              22,557.19        126.77%
销量（套）                    187,471             110,019.00        140.85%
平均单价（元/套）               2,277.98               2,050.30              -
营业毛利率                     14.70%                 15.68%
  注 1：实现率=2026 年 1-5 月实现情况÷5×12÷2026 年预测数；
  注 2：营业毛利率=（1-营业成本÷营业收入）×100%。
  由上表可知，重庆模塑 2026 年 1-5 月主要产品实际实现收入、销量经年化
后均高于 2026 年预测数，实现率达 126.77%、140.85%。产品单价方面，保险杠
及其集成产品 2026 年预测平均单价略高于 2026 年 1-5 月实际销售均价，主要
系产品结构的变化。与 2026 年预测数据对比，重庆模塑 2026 年业绩预测具有可
实现性。
  （3）成都模塑
  成都模塑 2026 年 1-5 月经营情况如下：
                                                         单位：万元
    项目          2026年1-5月经营业绩                    2025年1-5月
  营业收入                        6,393.03                       3,001.12
   净利润                             185.73                     -629.99
  注：2025 年 1-5 月、2026 年 1-5 月数据未经审计。
沃尔沃等相关销售业务增长所致。
全年预测净利润比例为 13.96%。2026 年 1-5 月，由于沃尔沃项目的销量不达预
期，以及赛力斯项目处于改款开发阶段，老款项目未达到预测量，对成都模塑营
业收入和净利润实现情况产生影响；2026 年下半年赛力斯项目的改款车型将陆
续量产并销售，随着赛力斯项目销量增加及中型件收入的补充，预计全年可以完
成预测的收入和净利润。2026 年成都模塑预测营业毛利率为 14.85%，2026 年 1-
目产品 2026 年上半年的销量未达预期，产品结构的变化带来毛利率有所下降。
  截至 2026 年 5 月，成都模塑保险杠及其集成产品价格、销量、收入与 2026
年预测数的对比情况如下：
        项目         2026 年预测数         2026 年 1-5 月实现情况    实现率
主要产品销售收入（万元）           14,033.72              3,398.38         58.12%
销量（套）                    103,698                24,374         56.41%
平均单价（元/套）               1,353.33              1,394.26              -
营业毛利率                   14.85%                12.00%
  注 1：实现率=2026 年 1-5 月实现情况÷5×12÷2026 年预测数；
  注 2：营业毛利率=（1-营业成本÷营业收入）×100%。
  由上表可知，成都模塑 2026 年 1-5 月主要产品实际实现收入、销量经年化
后均低于 2026 年预测数，主要原因系成都模塑的保险杠收入均来源于沃尔沃项
目，2026 年沃尔沃项目的销量不达预期。2026 年上半年，赛力斯项目处于改款
开发阶段，老款项目未达到预测量，下半年改款陆续量产后销量会增加；2026 年
下半年，赛力斯项目销量增加及中型件收入的补充，成都模塑预计 2026 年可以
完成预测业绩。产品单价方面，保险杠及其集成产品 2026 年预测平均单价与 2026
年 1-5 月实际销售基本一致。
  （4）株洲模塑
  株洲模塑 2026 年 1-5 月经营情况如下：
                                                       单位：万元
    项目         2026年1-5月经营业绩                   2025年1-5月
   营业收入                    10,704.19                       7,974.93
   净利润                           208.36                      335.34
  注：2026 年 1-5 月数据未经审计；2025 年 1-5 月为北汽模塑株洲分公司经营数据。
份等客户销量增加所致；2025 年 1-5 月净利润包括模具销售产生的利润，因模
具销售是非连续发生、具有不定期性，剔除模具销售影响后，2026 年 1-5 月净
利润较去年同期有所增加。
全年预测净利润比例为 174.94%。2026 年株洲模塑预测营业毛利率为 9.29%，
  截至 2026 年 5 月，株洲模塑保险杠及其集成产品价格、销量、收入与 2026
年预测数的对比情况如下：
        项目        2026 年预测数        2026 年 1-5 月实现情况    实现率
主要产品销售收入（万元）         15,785.20              8,800.75        133.81%
销量（套）                  199,216               125,673        151.40%
平均单价（元/套）                    792.37                     700.29           -
营业毛利率                         9.29%                     13.67%
  注：实现率=2026 年 1-5 月实现情况÷5×12÷2026 年预测数。
  由上表可知，株洲模塑 2026 年 1-5 月主要产品实际实现收入、销量经年化
后均高于 2026 年预测数，实现率达 133.81%、151.40%。产品单价方面，保险杠
及其集成产品 2026 年预测平均单价高于 2026 年 1-5 月实际销售均价，主要系
株洲模塑部分项目有所降价。与 2026 年预测数据对比，株洲模塑 2026 年业绩预
测具有可实现性。
  （二）廊坊安道拓
  廊坊安道拓 2025 年经营情况与 2025 年总体预测的对比情况如下：
    项目        2025年预测数          2025年经营业绩
                                                             数实现率
 营业收入（万元）        35,546.80                  42,890.31              120.66%
  净利润（万元）         2,401.19                   2,774.27              115.54%
    毛利率            15.76%                      16.29%                    -
  由上表可知，廊坊安道拓 2025 年实际实现收入、净利润均高于 2025 年预测
数，实现率分别为 120.66%、115.54%；2025 年毛利率高于 2025 年预测数据。因
此，2025 年业绩已实现。
因分析，标的公司 2025 年业绩完成和覆盖情况
况如下：
         项目            2025年预测数               2025年实现情况           实现率
 主要产品销售收入（万元）                   35,536.90          42,832.43       120.53%
 销量（套）                            330,992               384,570    116.19%
 平均单价（元/套）                       1,073.65           1,113.77             -
  由上表可知，廊坊安道拓 2025 年主要产品实际实现收入、销量均高于 2025
年预测数，实现率分别为 120.53%、116.19%。产品单价方面，2025 年座椅骨架
系列产品实际销售均价略高于预测单价。
   综上所述，本次交易盈利预测管理层主要根据评估基准日时点的廊坊安道拓
经营情况、产品订单预测及市场预期进行合理预测。标的公司 2025 年业绩实现
良好增长，与全年预测数据对比，标的公司 2025 年业绩已实现。
     廊坊安道拓 2026 年 1-5 月经营情况如下：
                                                           单位：万元
      项目         2026年1-5月经营业绩                    2025年1-5月
     营业收入                     12,462.56                   17,418.65
     净利润                            901.96                    1,805.08
注：2025 年 1-5 月、2026 年 1-5 月数据未经审计。
年初北京奔驰生产 MFA 平台车型 EOP 项目结束所致。
万元。2026 年 1-5 月已实现营业收入占全年预测收入比例为 40.12%，已实现净
利润占全年预测净利润比例为 42.56%。随着北京奔驰全新 MMA、MB.EA 平台项目
顺利量产，预计全年可以完成预测的收入和净利润。2026 年廊坊安道拓预测营
业毛利率为 15.88%，2026 年 1-5 月实际营业毛利率为 19.35%，高于 2026 年预
测。
     截至 2026 年 5 月，廊坊安道拓主要产品价格、销量、收入与 2026 年预测
数的对比情况如下：
        项目          2026 年预测数         2026 年 1-5 月实现情况    实现率
主要产品销售收入（万元）            31,061.27             12,428.47         96.03%
销量（套）                     305,281               110,090         86.55%
平均单价（元/套）                1,017.46              1,128.94               -
营业毛利率                      15.88%                19.35%
   注 1：实现率=2026 年 1-5 月实现情况÷5×12÷2026 年预测数；
   注 2：营业毛利率=（1-营业成本÷营业收入）×100%。
     由上表可知，廊坊安道拓 2026 年 1-5 月主要产品实际实现收入、销量经年
化后均低于 2026 年预测数，实现率分别为 96.03%、86.55%，主要原因系 2026
年初北京奔驰生产 MFA 平台车型 EOP 项目结束。随着北京奔驰全新 MMA、MB.EA
平台项目顺利量产，预计 2026 年可以完成预测业绩。产品单价方面，廊坊安道
拓主要产品 2026 年预测平均单价低于 2026 年 1-5 月实际销售均价。
  （三）廊坊莱尼线束
  廊坊莱尼线束 2025 年经营情况与 2025 年总体预测的对比情况如下：
                                                              单位：万元
  项目     2025年预测数         2025年经营业绩           2025年经营业绩较预测数实现率
 营业收入        408,078.41         447,598.10                     109.68%
 净利润          24,851.90          25,008.36                     100.63%
 毛利率            12.09%              13.80%                           -
  由上表可知，廊坊莱尼线束 2025 年实际实现收入及净利润均高于 2025 年预
测数，实现率分别为 109.68%、100.63%；2025 年毛利率高于 2025 年预测毛利
率。因此，2025 年业绩已实现。
因分析，标的公司 2025 年业绩完成和覆盖情况
对比情况如下：
        项目                2025年预测数           2025年实现情况        实现率
        收入（万元）              406,490.24           445,709.71    109.65%
成套
        销量（件）                 895,336               892,294     99.66%
线束
       平均单价（元/件）              4,540.09             4,995.10          -
  由上表可知，廊坊莱尼线束 2025 年成套线束实际实现收入高于 2025 年预测
数，实现率为 109.65%。
  销量方面，2025 年销量与 2025 年预测销量相比实现率为 99.66%。产品单价
方面，2025 年实际销售均价高于成套线束产品预测单价。
  综上所述，本次交易盈利预测管理层主要根据评估基准日时点的廊坊莱尼线
束经营情况、产品订单预测及市场预期进行合理预测。根据标的公司 2025 年已
实现业绩，与全年预测数据对比，标的公司 2025 年业绩已实现。
   廊坊莱尼线束 2026 年 1-5 月经营情况如下：
                                                            单位：万元
      项目          2026年1-5月经营业绩                    2025年1-5月
    营业收入                      175,399.39                   163,064.42
     净利润                       11,742.74                    12,926.50
注：2025 年 1-5 月、2026 年 1-5 月数据未经审计。
系客户产品结构变动，毛利率相对较低的产品收入占比上升所致。
万元。2026 年 1-5 月已实现营业收入占全年预测收入比例为 38.37%，已实现净
利润占全年预测净利润比例为 41.73%。2026 年廊坊莱尼线束预测营业毛利率为
   截至 2026 年 5 月，廊坊莱尼线束主要产品价格、销量、收入、营业毛利
率与 2026 年预测数的对比情况如下：
        项目          2026 年预测数         2026 年 1-5 月实现情况     实现率
主要产品销售收入（万元）           455,741.31             174,968.62       92.14%
销量（套）                   1,066,636                323,274       72.74%
平均单价（元/套）                4,272.70               5,412.39            -
营业毛利率                      12.03%                 15.72%            -
   注 1：实现率=2026 年 1-5 月实现情况÷5×12÷2026 年预测数；
   注 2：营业毛利率=（1-营业成本÷营业收入）×100%。
   由上表可知，廊坊莱尼线束 2026 年 1-5 月成套线束实际实现收入、销量经
年化后均低于 2026 年预测数，实现率分别为 92.14%、72.74%。主要原因系 2026
年初北京奔驰生产的 MFA 平台车型项目 EOP 停产以及小米汽车部分在售车型因
改款停产所致。随着北京奔驰以及小米汽车全新车型顺利推出，廊坊莱尼线束预
计 2026 年可以完成预测业绩。产品单价方面，廊坊莱尼线束成套线束 2026 年预
测平均单价低于 2026 年 1-5 月实际销售均价。
   十一、中介机构核查程序及核查意见
   （一）中介机构核查程序
  针对上述事项，独立财务顾问和评估师履行了以下核查程序：
子公司未来预测情况及内部交易情况，模拟的北汽模塑合并口径下评估过程、未
来收益及评估值情况；
次交易评估与前次评估相关参数差异及原因，了解自海纳川入股以来廊坊安道拓
收入水平逐年下降的原因；
及变化原因，了解历史期和预测期期间费用情况等；
方式、周期、约束效力及准确性，了解客户的年降政策、历史变动趋势及整车价
格趋势；
新能源车型的收入数据；了解与主要客户合作关系的稳定性及新产品研发、认证、
量产情况等情况；
间的毛利率、期间费用率进行比较分析；
认定为非经营性资产的原因，以及非经营性资产和负债金额较大的原因；
参数，对比分析折现率的合理性；
销量和收入实现情况。
  （二）中介机构核查意见
  经核查，独立财务顾问和评估师认为：
著差异；本次交易北汽模塑业绩承诺与单体口径预测收益加总值不存在差异，子
公司层面收益法的主要评估过程及相关参数具有合理性；
面不同，两次收益法评估结果存在差异具有合理性；
测具有合理性、审慎性；
况、公司销售计划及 IHS 机构预测进行确定，产品价格预测主要是基于目前的价
格水平或者协议约定的价格并考虑按照整车厂的要求进行确定；各标的公司主要
产品销售单价变动符合年降政策、历史变动趋势和整车价格走势；
相关波动具有合理性；标的公司与主要客户合作关系稳定，各标的公司预测期营
业收入预测具有合理性；
审慎性；
额较大、周转减慢，相关坏账以及支付租金的影响；
廊坊安道拓模具款认定审慎；北汽模塑非经营性资产和负债金额较大具有合理性；
资本结构、公司所处发展阶段等不同所致，且各标的公司折现率在同行业可比案
例的区间范围内，折现率及相关参数取值具有合理性；
预测具有合理性。
  问题 8、关于标的公司收入确认
  根据申报材料，（1）报告期内标的公司根据合同约定将产品交付给客户并
经对方签收或领用且验收合格后确认收入；（2）报告期内标的公司中存在寄售
模式的包括北汽模塑、智联科技、廊坊莱尼线束；寄售模式下，根据合同约定将
产品交付给客户并经对方领用且验收合格后确认收入；（3）报告期内廊坊莱尼
线束存在先向客户供货，后确定产品价格并开具发票的情形，本次交易评估时考
虑该因素将占用廊坊莱尼线束的营运资金予以调整扣减；（4）标的公司产品主
要为整车厂配套，需要根据定制化需求完成样品研发后批量供货，其中北汽模塑
存在模具相关业务，不同客户对于模具是否收取费用及相关安排有所差异。
  请公司披露：（1）各标的公司以签收、领用作为收入确认时点的收入金额
和占比情况，采用不同收入确认时点的原因，下游客户验收的具体方式、是否存
在签收/领用后退回的情形，标的公司收入确认的具体依据及其是否符合行业惯
例；（2）报告期内各标的公司寄售模式下收入金额及占比情况，各标的公司寄
售模式的具体内容、对账周期及相关内部控制，寄售模式下收入确认时点及相关
依据；（3）报告期内各标的公司先供货后确认销售价格或交付后调整产品价格
的具体情况及原因，该情形下收入确认的具体时点和相关依据、是否符合行业惯
例；廊坊莱尼线束评估时扣减相关营运资金的合理性，预测期是否存在占用营运
资金的风险，相关事项对评估值的影响；（4）各标的公司为下游客户定制化研
发、制作模具、认证/测试及生产供货的主要流程和时间周期，报告期内定制化
研发相关费用金额、承担方式及会计处理，其中收取客户款项情况及金额，各情
形下相关会计处理的准确性。
  请独立财务顾问、会计师核查标的公司收入确认方法和时点的准确性，并发
表明确意见。
  回复：
  一、各标的公司以签收、领用作为收入确认时点的收入金额和占比情况，采
用不同收入确认时点的原因，下游客户验收的具体方式、是否存在签收/领用后
退回的情形，标的公司收入确认的具体依据及其是否符合行业惯例
  （一）各标的公司以签收、领用作为收入确认时点的收入金额和占比情况，
采用不同收入确认时点的原因
                                   单位：万元
  收入确认时点        2025 年度      2024 年度
             主营业务收入                  占比        主营业务收入               占比
签收且验收            91,825.44            17.76%       87,016.04        19.45%
领用且验收           425,178.12            82.24%      360,288.51        80.55%
    合计          517,003.56           100.00%      447,304.55       100.00%
  北汽模塑销售汽车保险杠总成、门槛边梁总成等汽车零部件产品，收入确认
属于在某一时点履行履约义务的情形。北汽模塑采用不同收入确定时点，主要系
控制权转移时点不同，客户对不同零部件的生产领用需求不同，寄售模式下，客
户在领用并验收后，才取得零部件的控制权；非寄售模式下，客户在收货验收后
即取得零部件的控制权。
                                                                   单位：万元
 收入确认时点
             主营业务收入              占比            主营业务收入              占比
签收且验收             42,832.43            100%          53,170.42          100%
领用且验收                        -             -                   -           -
   合计             42,832.43            100%          53,170.42       100%
  廊坊安道拓主要销售汽车座椅骨架等汽车零部件产品，收入确认属于在某一
时点履行履约义务的情形。公司根据合同约定将产品交付给客户并经对方签收且
验收合格后确认收入。
                                                                   单位：万元
 收入确认时点      主营业务                               主营业务
                                 占比                                占比
              收入                                 收入
签收且验收         117,305.34          26.29%         134,202.16         38.94%
领用且验收         328,909.35          73.71%         210,458.24         61.06%
   合计         446,214.68         100.00%         344,660.41        100.00%
  廊坊莱尼线束销售汽车线束等汽车零部件产品，收入确认属于在某一时点履
行履约义务的情形。公司采用不同收入确定时点主要是因为控制权转移时点不同：
客户对不同零部件的生产领用需求不同，寄售模式下，客户在领用并验收后取得
零部件的控制权；非寄售模式下，客户在签收且验收后取得零部件的控制权。
     （二）下游客户验收的具体方式、是否存在签收/领用后退回的情形
  北汽模塑下游客户的验收方式主要包括：①采用领用且验收确认收入的，货
物由公司负责发货至客户指定的中转仓库，客户按需调用零部件上线装车时，对
其进行现场检验，当产品在各个工位均检验合格并完成装车下线即完成验收，并
通过邮件方式或客户的供应商系统将实际使用数量通知公司，北汽模塑核对无误
后确认销售收入；②采用收货且验收确认收入的，由客户指定的第三方物流公司
上门自提或由北汽模塑发货至客户指定仓库，客户收货后即对其数量、外观、性
能等进行验收确认，并通过客户的供应商系统或邮件方式通知公司已验收数量，
北汽模塑核对无误后确认销售收入。
  报告期内，北汽模塑存在少量签收/领用后退回的情形，金额分别为 8.39 万
元和 81.65 万元，整体金额较小，退回原因主要是质量问题，退回时冲减当期收
入。
  廊坊安道拓采用签收确认收入，由客户指定的第三方物流公司上门自提或由
廊坊安道拓发货至客户指定仓库，客户收货后即对其数量、外观、性能等进行验
收确认，并通过客户的供应商系统或邮件方式通知公司已验收数量，核对无误后
确认销售收入。报告期内不存在销售退回的情况。
  廊坊莱尼线束下游客户的验收方式主要包括：①采用领用且验收确认收入的，
货物由公司负责发货至客户指定的中转仓库，客户按需调用零部件上线装车时，
对其进行现场检验，当产品在各个工位均检验合格并完成装车下线即完成验收，
并通过邮件方式或客户的供应商系统将实际使用数量通知公司，廊坊莱尼线束核
对无误后确认销售收入；②采用收货且验收确认收入的，由客户指定的第三方物
流公司上门自提或由廊坊莱尼线束发货至客户指定仓库，客户收货后即对其数量、
外观、性能等进行验收确认，并通过客户的供应商系统或邮件方式通知公司已验
收数量，廊坊莱尼线束核对无误后确认销售收入。
  报告期内，廊坊莱尼线束存在少量签收/领用后退回的情形，金额分别为
减当期收入。
  （三）标的公司收入确认的具体依据及其是否符合行业惯例
   收入确认时点                        收入确认的凭据
领用且验收          对账单据
签收且验收          对账单据或验收单
注：对账单据中包括整车下线时点等收入确认信息。
  报告期内，不同模式下各标的公司获取收入确认单据的具体过程如下：
收入确认时点                获取收入确认单据的具体过程
         (1)客户供应商平台结算单：客户定期在供应商平台挂出已经下线产品的时
         间段和数量作为收入确认单据。
领用且验收
         (2)邮件对账记录：客户通过邮件发送的包含产品下线时间段和数量的记录
         作为收入确认单据。
         各标的公司将产品运输至客户指定的交货地点，后续经客户对产品的数
签收且验收
         量、质量等确认无误后签署签收确认单据予以确认。
  报告期内，公司收入确认内外部证据及要素情况如下：
收入确认时点 内外部证据               收入确认单据的要素
                        (1)客户供应商平台结算单:包括产品领用时
         内部证据:销售合同、销售出库
                        间、领用型号、领用数量、开票结算主体
         单、发货单、销售发票等
                        等；
领用且验收    外部证据：客户供应商平台结
                        (2)邮件对账记录：领用确认记录包括产品领
         算单、对账结算单、邮件对账
                        用时间、领用型号、领用数量、开票结算主
         记录
                        体等
         内部证据:销售合同、销售出库
         单、发货单、销售发票     签收单：包括客户名称、发货地址、签收时
签收且验收    外部证据：签收单、客户供应 间、签收人签字、签收产品型号、签收产品
         商平台结算单、物流公司货运 数量等
         记录
  各标的公司建立了与销售发货及对账结算相关的内控管理制度，对不同结算
模式下产品的发货与签收、领用与对账、开票与收款等关键内部控制环节进行管
控，不同阶段对应生成发货单、销售出库单、销售发票等内部单据，并在取得经
客户确认的签收单、对账结算单等外部单据时确认收入。
   同行业可比公司收入确认政策如下：
     公司名称             收入确认政策及收入确认依据
模塑科技          在客户领用和安装下线后并收取价款或取得收款的权利时确认销售
（000700.SZ）   收入
宁波华翔          汽车零部件销售业务:属于在某一时点履行的履约义务。内销业务在
（002048.SZ）   客户签收产品或安装下线后，产品控制权转移给客户时确认收入
              内销：产品发出，并经客户确认后，依据销售合同或订单、开票通
双林股份          知单、销售出库单财务联确认销售收入。其中，客户确认根据与不
（300100.SZ）   同客户及不同产品约定情况区分为客户产品签收确认、客户签收后
              对账确认和客户确认的产品验收文件（主要系模具）三种方式
上海沿浦          公司根据合同约定将产品交付给购货方并经对方签收或领用，且产
（605128.SH）   品销售收入金额已确定，确认收入实现
天成自控          在客户收到或安装下线后并收取价款或取得收款的权利时确认销售
（603085.SH）   收入
              ①领用确认：公司按照客户订单组织生产，将产品送至客户或其指
              定地点，客户实际领用后，定期出具确认单，公司根据双方确认的
沪光股份          数量及约定的单价确认销售收入
（605333.SH）   ②收货确认:公司按照客户订单要求备货，将产品送至客户或其指定
              地点，或交由客户指定的第一承运人，经对方签收后，根据签收确
              认的数量及约定的单价确认销售收入
              ①客户收货确认收入：根据销售合同约定的交货方式公司将货物发
卡倍亿           给客户，公司在客户收货后确认销售收入。
（300863.SZ）   ②客户领用确认收入：公司将产品送至客户或其指定地点，公司在
              客户实际领用后确认销售收入。
              公司主要销售车载信息终端等产品，均属于在某一时点履行的履约
索菱股份
              义务。内销收入在公司将产品交付给客户并由客户确认接收、已收
（002766.SZ）
              取价款或取得收款权利且相关的经济利益很可能流入时确认
   由上表可知，同行业可比上市公司也以签收、领用作为收入确认时点，收入
确认的一般依据为取得客户签收单或经客户确认的领用清单信息，与标的公司的
收入确认政策保持一致。
   综上所述，标的公司收入确认符合企业会计准则的规定，与同行业可比上市
公司保持一致，具有合理性。
     二、报告期内各标的公司寄售模式下收入金额及占比情况，各标的公司寄售
模式的具体内容、对账周期及相关内部控制，寄售模式下收入确认时点及相关依
据；
     （一）报告期内各标的公司寄售模式下收入金额及占比情况
                                           单位：万元
        项目            2025 年度         2024 年度
寄售模式收入金额                         425,178.12              360,288.51
主营业务收入总额                         517,003.56              447,304.55
     占比                              82.24%                   80.55%
  报告期内，公司寄售模式销售收入占比分别为 80.55%、82.24%，寄售模式
销售为公司主要的销售模式。
                                                         单位：万元
          项目               2025 年度                  2024 年度
寄售模式收入金额                                      -                      -
主营业务收入总额                            42,832.43                53,170.42
          占比                           0.00%                   0.00%
  报告期内，公司不存在寄售模式。
                                                         单位：万元
     项目               2025 年度                      2024 年度
寄售模式收入金额                     328,909.35                  210,458.24
主营业务收入总额                     446,214.68                  344,660.41
     占比                            73.71%                     61.06%
  报告期内，公司寄售模式销售收入占比 61.06%、73.71%，寄售模式销售为
公司主要的销售模式。
  （二）各标的公司寄售模式的具体内容、对账周期及相关内部控制
  （1）北汽模塑
  报告期内，北汽模塑寄售模式下具体销售产品主要是保险杠总成、门槛边梁
总成等塑化汽车装饰件产品，公司与不同寄售客户的对账周期分为 1 周、1 个月。
  寄售模式主要客户的对账周期如下：
               主要客户                               对账周期
北京奔驰汽车有限公司                                         每周
小米汽车科技有限公司                                         每周
北京现代汽车有限公司                         每月
赛力斯汽车有限公司                          每月
北京汽车集团越野车有限公司                      每月
  （2）廊坊安道拓
  公司不存在寄售模式。
  （3）廊坊莱尼线束
  报告期内，公司寄售模式下具体销售的产品主要是汽车高低压线束，主要客
户为北京奔驰和小米，与不同寄售客户的对账周期分为 3 天、1 个月。
             客户             具体内容        对账周期
北京奔驰汽车有限公司                  低压线束         3天
小米汽车科技有限公司                  高压线束         每月
  标的公司对发出商品的管理做了明确规定，对发出商品的发货、到货确认、
库存跟踪等环节的流转进行了全流程管理，主要内控措施如下：
  （1）标的公司主要客户建有供应商管理系统并向标的公司开放供应商端口，
客户通过供应商管理系统发布产品采购需求，标的公司登录客户的供应商管理系
统并及时接收客户发出的订单，并根据订单中需求货物的规格、数量、交货时间
等信息合理安排生产计划及交货时间，保障货物的及时供应；
  （2）标的公司人员根据发出商品的具体内容、数量等制作送货单，客户根
据送货单对到货产品的实物数量、型号进行清点，经核对无误后方可办理入库；
标的公司人员同步在系统中执行发出商品入库操作、更新产品状态；
  （3）标的公司人员动态跟踪发出商品情况；
  （4）标的公司根据客户系统查询或通过邮件方式获取客户的领用清单并进
行对账。
  报告期内，标的公司已经建立与寄售模式发出商品相关的健全的管理和内控
制度，并得到有效执行。
  （三）寄售模式下收入确认时点及相关依据
    报告期内，各标的公司寄售模式收入确认时点及依据如下：
    销售模式            收入确认时点           收入确认依据
寄售模式         领用并经客户验收（对账单所载时间）       对账单据
注：对账单据中包括整车下线时点等收入确认信息
    三、报告期内各标的公司先供货后确认销售价格或交付后调整产品价格的
具体情况及原因，该情形下收入确认的具体时点和相关依据、是否符合行业惯例；
廊坊莱尼线束评估时扣减相关营运资金的合理性，预测期是否存在占用营运资
金的风险，相关事项对评估值的影响
    （一）报告期内各标的公司先供货后确认销售价格或交付后调整产品价格
的具体情况及原因，该情形下收入确认的具体时点和相关依据、是否符合行业惯
例
    （1）背景原因
    根据汽车行业惯例，在产品进入批量供货阶段后，主要整车客户每年会对既
有零部件产品的销售价格进行谈判，综合产品采购量、设计变动、原材料成本变
动、工艺技术要求及同类产品竞争对手情况等因素，与标的公司协商确定后续产
品价格以及相关的结算方式。
    （2）产品价格的确定、具体调整机制以及相关内控措施
    确定产品销售价格：各标的公司的产品价格确定机制，主要为在项目定点时，
双方总体基于协商，以价格协议的形式约定一定期间的产品价格，并在产品价格
有效期间内对下一阶段的价格进行谈判确定。
    商谈折扣折让：由于整车厂的降本需求等原因，各标的公司的整车厂客户会
以降价或返利等名义，要求各标的公司在已经签订的价格协议的基础上给予一定
的折扣折让，通常在各年度上半年持续将预期的协商折扣折让金额或比例需求传
递给各标的公司，在年度内与标的公司洽谈确定相关金额，并通过签订《价格折
扣协议书》《返利协议》等方式实际获取相关折扣折让。
    上述协议的主要条款通常如下：
    折扣折让形式               区间零部件价格优化
支付方式       开具红字发票实施折扣折让
           折扣折让操作仅构成双方款项结算行为，除经双方特别约定，否则不
权利义务
           可被解释为其他目的之行为
具体折扣折让明细   零件号、折扣金额、数量、对应销售合同等
  各年度内，各标的公司根据与整车厂签订的价格协议确定产品销售价格，根
据整车厂客户的折扣折让需求确定相关折扣折让，初始确认收入一般不超过各标
的公司与整车厂商在最终确定折扣折让时已确认收入金额，各标的公司通常在一
至两年内完成相关折扣折让的结算，实际结算金额与初始计提金额差异较小。
  上述行为通常导致各标的公司产品最终销售结算单价有所下降，此结果在行
业内通常被统称为年降。根据行业惯例，零部件厂商与整车厂商针对一个时间段
内的一定范围内的零部件通常一次性确定折扣折让。
  针对折扣折让，各标的公司主要内控流程如下：
金额，经业务部、财务部门审批后做为年度目标下达，并在后续根据客户意向变
动情况进行修正；
扣折让金额比例调整折扣折让计提；
签署后向客户冲票结算。
  （3）会计处理方法
  各标的公司在完成产品验收时，结合已经签订的价格协议、获取的返利意向
等，确认收入并计提折扣折让；后续在完成《价格折扣协议书》《返利协议》签
署后，对估计的折扣折让进行调整，并在实际支付返利时冲销其他应付款、应收
账款，具体会计处理如下：
会计确认时点      项目       会计处理方法           依据
          按照确定产品销   借：应收账款
                               价格协议
收入确认、估计   售确认收入     贷：主营业务收入
折扣折让                借：主营业务收入   客户返利意向，包括邮件等
          估计折扣折让
                    贷：其他应付款    沟通内容或预算计划
签署《价格折扣             借：其他应付款    《价格折扣协议书》
                                       《返利协
          调整折扣折让
协议书》《返利             贷：主营业务收入   议》等
协议》等                   或：
                       借：主营业务收入
                       贷：其他应付款
                       借：其他应付款                 《价格折扣协议书》《返利协
实际结算返利   冲销应收账款
                       贷：应收账款                  议》、红字发票等
  （4）报告期内发生情况
  报告期内，北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束等公司产品均执行了折扣
折让，具体情况如下：
                                                                单位：万元
 标的公司             项目                    2025 年度                2024 年
          折扣折让初始计提金额（A）                    27,817.00               9,039.16
               修正折扣折让（B）                       2,058.25             405.40
 北汽模塑    经修正后的折扣折让金额（C=A-
               B）
          当期冲销应收账款金额（D）                        8,541.54            5,792.39
          折扣折让初始计提金额（A）                        2,284.36             492.99
               修正折扣折让（B）                              -                   -
 廊坊安道拓   经修正后的折扣折让金额（C=A-
               B）
          当期冲销应收账款金额（D）                        2,284.36             492.99
          折扣折让初始计提金额（A）                    18,547.44               8,645.50
               修正折扣折让（B）                                                  -
廊坊莱尼线束   经修正后的折扣折让金额（C=A-
               B）
          当期冲销应收账款金额（D）                    17,566.74               4,600.00
  截至 2026 年 4 月末，各标的公司经修正后的折扣折让的结算情况如下表所
示：
                                                                单位：万元
 标的公司      项目
                       金额            比例            金额              比例
         已结算           8,214.11       31.89%        6,275.12       72.68%
 北汽模塑    尚未结算       17,544.64         68.11%        2,358.63       27.32%
           合计       25,758.75        100.00%        8,633.76       100.00%
         已结算             600.00       26.27%         492.99        100.00%
廊坊安道拓    尚未结算          1,684.36       73.73%               -              -
           合计          2,284.36      100.00%         492.99        100.00%
         已结算          17,566.74        94.71%        5,795.57      67.04%
廊坊莱尼线束   尚未结算            980.71         5.29%        2,849.92      32.96%
           合计         18,547.44       100.00%        8,645.50     100.00%
  截至 2026 年 4 月末，各标的公司已经结算的折扣折让的结算差异情况如下
表所示：
                                                                 单位：万元
标的公司            项目                       2025 年度                2024 年
       已结算折扣折让计提金额（A）                           8,214.11          6,275.12
       已结算折扣折让结算金额（B）                           8,250.84          6,158.42
       其中：2024 年结算                                      -                -
北汽模塑
       差额（C=A-B）                                   -36.73          116.70
       营业收入（D）                              521,048.75          450,422.31
       差异占营业收入比例（E=C/D）                            -0.01%           0.03%
       已结算折扣折让计提金额（A）                              600.00          492.99
       已结算折扣折让结算金额（B）                              600.00          492.99
       其中：2024 年结算                                      -                -
廊坊安道       2025 年结算                                600.00          492.99
拓          2026 年 1-4 月结算                               -                -
       差额（C=A-B）                                        -                -
       营业收入（D）                                  42,890.31        53,309.14
       差异占营业收入比例（E=C/D）                                 -                -
       已结算折扣折让计提金额（A）                           17,566.74         5,795.57
       已结算折扣折让结算金额（B）                           17,566.74         5,795.57
       其中：2024 年结算                                      -                -
廊坊莱尼       2025 年结算                             17,566.74         5,795.57
线束         2026 年 1-4 月结算                               -                -
       差额（C=A-B）                                        -                -
       营业收入（D）                              447,598.10          345,116.26
       差异占营业收入比例（E=C/D）                                 -                -
  各标的公司已经结算的折扣折让结算差异占对应期间营业收入的比例较低，
对公司收入影响较小。
  在整车主机厂年降的背景下，各标的公司估计的折扣折让金额与最终确定的
折扣折让金额存在一定差异，进而导致收入可能存在一定波动。上市公司已在重
组报告书“重大风险提示”之“二、标的公司相关风险”之“（九）年降和返利计提金
额与确认金额差异的风险”中就相关风险提示如下：
  “受汽车行业整车主机厂年度降价政策影响，各标的公司根据会计准则规定，
在收入确认时，依据已获取的整车主机厂返利意向合理估计折扣折让金额。因最
终折扣折让金额需与主机厂谈判确定，估计金额与实际结算金额可能存在差异。
报告期内，除北汽模塑的结算差异占当期营业收入的比例分别为 0.03%和-0.01%
外，廊坊安道拓、廊坊莱尼线束均未发生结算差异。未来若部分计提折扣折让在
对应年度内未能确定，从而可能导致实际结算金额与估计金额出现差异的风险。”
  （5）会计处理是否符合《企业会计准则》的情况
  对于“协商返利”，标的公司与客户持续进行商务沟通，通常标的公司会依据
可获取的最佳估计金额并按照返利实际归属的期间冲减收入，并最终以抵减应收
账款方式进行兑现。
  根据《监管规则适用指引——会计类第 2 号》2-5，“企业应当基于返利的形
式和合同条款的约定，考虑相关条款安排是否会导致企业未来需要向客户提供可
明确区分的商品或服务，在此基础上判断相关返利属于可变对价还是提供给客户
的重大权利。一般而言，对基于客户采购情况等给予的现金返利，企业应当按照
可变对价原则进行会计处理；对基于客户一定采购数量的实物返利或仅适用于未
来采购的价格折扣，企业应当按照附有额外购买选择权的销售进行会计处理，评
估该返利是否构成一项重大权利，以确定是否将其作为单项履约义务并分摊交易
对价。”
  根据《企业会计准则第 14 号——收入》第十六条，“合同中存在可变对价的，
企业应当按照期望值或最可能发生金额确定可变对价的最佳估计数，但包含可变
对价的交易价格，应当不超过在相关不确定性消除时累计已确认收入极可能不会
发生重大转回的金额。企业在评估累计已确认收入是否极可能不会发生重大转回
时，应当同时考虑收入转回的可能性及其比重。”
  各标的公司与整车企业签署的折扣折让属于可变对价，根据企业会计准则，
 企业应当按照期望值或最可能发生金额确定可变对价的最佳估计数，但包含可变
 对价的交易价格，应当不超过在相关不确定性消除时累计已确认收入极可能不会
 发生重大转回的金额。在收入确认时，虽然各标的公司与整车企业的折扣折让尚
 未最终确定，但公司基于历史经验，最终折扣折让极可能不会高于协商折扣折让
 金额或比例需求，因而各标的公司根据相关需求估计折扣折让，属于按照期望值
 或最可能发生金额确定可变对价的最佳估计数，符合企业会计准则的要求。
      综上，各标的公司基于可变对价考虑收入转回的可能性，符合《企业会计准
 则》规定，在各期间的归集准确。
      （6）同行业情况
      经查询公开披露信息，同行业汽车零部件公司披露的折扣折让会计处理具体
 情况如下：
 项目                      会计处理
     年降政策在汽车制造业及汽车零部件行业属于行业惯例。对于“定期价格年降”，公司按
     照约定对于产品执行价格下调，无需进行额外的会计处理；而对于“协商年降及返利”，
     公司与客户达成年降或返利协议后，通常公司会依据协议约定的金额并按照年降及返利
永励精密
     实际归属的期间冲减收入，抵减客户应收账款；临近各期间末，公司与公司客户会对归
     属于当期间的年降及返利完成协商，公司根据协议金额及时调整收入、冲减应收账款或
     确认相关负债，预提金额亦均依据当下的协议。
     根据《企业会计准则应用指南汇编 2024》，可变对价指的是企业与客户的合同中约定的
     对价金额可能因折扣、价格折让、返利、退款、奖励积分、激励措施、业绩奖金、索赔
     等因素而变化。公司与客户签订的临时供货协议价格，可能因折扣、价格折让、返利、
     索赔等因素而变化，最终变化的结果体现为正式合同价格，因此，公司的暂定价安排属
     于可变对价，应按照可变对价原则进行会计处理。
     根据《企业会计准则第 14 号——收入》，合同中存在可变对价的，企业应当按照期望值
双英集团
     或最可能发生金额确定可变对价的最佳估计数，但包含可变对价的交易价格，应当不超
     过在相关不确定性消除时累计已确认收入极可能不会发生重大转回的金额。正式价格尚
     未最终确定，公司基于历史经验，最终价格极可能不会低于临时供货协议价格，临时供
     货协议价格不超过在正式价格落定时累计已确认收入极可能不会发生重大转回的金额；
     与此同时，公司基于谨慎性，考虑汽车行业降价等因素，暂未确认的价格比例可能因折
     扣、价格折让等因素而变化，故不对该部分金额确认收入
      各标的公司与同行业汽车零部件公司，对于整车厂商的年降或折扣折让，均
 按照期望值或最可能发生金额确定可变对价的最佳估计数作为确认收入的价格，
 各标的公司的会计处理与同行业汽车零部件公司的会计处理方法一致，符合《企
 业会计准则》的要求。
      永励精密、双英集团披露的折扣折让的情况如下：
                                      单位：万元
                              永励精密
项目                    2025 年 1-6 月       2024 年度       2023 年度       2022 年度
折扣折让金额                      312.04           935.85       1,453.10       935.63
营业收入                      25,459.73        56,765.17     50,811.17     41,597.23
                              双英集团
项目                    2025 年 1-6 月        2024 年度       2023 年度       2022 年度
折扣折让金额                     1,267.52         2,271.46      1,695.68      1,403.55
营业收入                     159,404.06       257,964.87    220,485.26    205,084.14
     情况及相关会计处理
       （1）具体情况及原因
       报告期内，廊坊莱尼线束包括偶发性及经常性的先供货后确认销售价格的情
     况，具体情况如下：
       汽车线束通过连接车内电子元件、ECU、传感器、执行器等电子电气设备，
     将电力和信号传输到汽车各部位。上述功能需求，一方面导致线束材料种类繁多，
     成本核算复杂；另一方面，各项目从定点至实际批量生产时乃至项目量产初期，
     会发生较多设计变更，绝大多数情况下，设计变更会导致直接相关线束以及间接
     相关线束的变更，线束的变更相应导致价格调整的需要，但由于客户价格审批程
     序较为繁琐，且主机厂要求快速交付，因而存在价格尚未最终确定的情况下先供
     货，后续在最终确定价格后进行结算的情形。在该种情形下，廊坊莱尼线束参考
     已经向客户提交的报价、客户 SRM 系统价格、成本加成等作为暂估价格确认收
     入。
       小米汽车作为廊坊莱尼线束的新客户以及新势力汽车品牌，廊坊莱尼线束从
     年 3 月 SOP，2024 年 9 月，廊坊莱尼线束和小米汽车最终商定产品具体价格。
     该次合作系双方针对小米汽车首款车型的首次合作，因首款车型首次合作导致审
     价周期长、且需要针对商务条款进行全面商谈，相关商务条款确定后，常规情况
     下不会针对商务条款细节再次进行全面谈判，这些因素导致结算时间长，具有特
     殊性，且不会经常发生。因此，上述情形属于偶发性的先供货后确认价格情形。
        除上述偶发性情形外，报告期内，廊坊莱尼线束根据暂估价格与最终确定价
     格确定的收入的金额差异占收入比例较低，廊坊莱尼线束报告期内其他先供货后
     确认销售价格具体金额情况如下：
                                                                单位：万元
           项目                                   占营业收入比                       占营业收
                               金额                                金额
                                                  例                           入比例
当期暂估价格的收入                        129,147.64            28.85%   43,690.98      12.66%
其中：截至 2026 年 5 月末尚未确定价格           16,400.05             3.66%    1,644.35      0.48%
  截至 2026 年 5 月末已经确定价格（A）        112,747.59            25.19%   42,046.63      12.18%
        截至 2026 年 5 月末已经确定价格的暂估价格的收入（上表中 A），在确定
     价格后，定价后的金额与初始暂估金额的对比情况如下：
                                                                单位：万元
                项目               2025 年度                    2024 年度
          初始暂估金额（A）                    112,747.59                42,046.63
          定价后的金额（B）                    112,413.56                49,884.23
            差额（C=B-A）                      -334.03                7,837.60
            营业收入（D）                    447,598.10               345,116.26
            占比（E=C/D）                         -0.07%                2.27%
        报告期内，廊坊莱尼线束当期暂估价格的收入主要系因产品设计变更等原因
     未能确定价格，在定价后，差额占各期营业收入的比例分别为 2.27%和-0.07%，
     暂估收入定额差额相对较小，暂估收入金额相对准确，对各期营业收入影响有限，
     收入确认具有审慎性。
        （2）收入确认的具体时点和相关依据以及内控措施，是否符合行业惯例
        廊坊莱尼线束先供货后定价的收入确认时点为客户签收或领用且验收时，收
     入确认的相关依据为客户验收单据。
        报告期各期末，廊坊莱尼线束根据权责发生制的要求，在产品控制权转移时
     点对相应的收入进行预估，按照已经完成控制权转移的产品数量，以及企业依据
     意向产品销售价格、定点项目报价等确认收入，借方计入“应收账款”，贷方计入
     “主营业务收入”等科目。若控制权转移当期已完成价格的确认，则就实际结算金
     额与预估金额的差额，相应调整当期收入；若控制权转移当期尚未完成定价和结
算，则在实际结算时将实际结算金额与预估金额的差额计入或冲减实际结算发生
当期的收入。
  廊坊莱尼线束暂估确认收入的主要内部控制流程为，财务部门确认暂估价格，
在产品控制权转移时点根据暂估价格确认收入，在后期签订价格协议后，冲销前
期暂估计提的收入和应收账款，并依据协议价格重新确认营业收入和应收账款。
廊坊莱尼线束暂估价格的确认方法如下：
 项目                       暂估价格依据
  汽车零部件行业公司沪光股份、丰茂股份、经纬恒润、双英集团等，亦存在
收入确认时尚未确认销售价格的情况，具体情况如下：
公司名称      主要产品                     具体情况
                    实施新收入准则后，财务报告报出前尚未确定价格的，
沪光股份   汽车高低压线束      可按照估计的包含可变对价的合同总价确认该部分产品
                    收入，同时资产负债表日对可变对价进行调整
                    因部分产品价格协议签订较晚，先以暂估价格确认收入，
丰茂股份   汽车精密橡胶零部件    价格协议签订后向客户开具发票，客户收到发票后两个
                    月内支付货款
                    对于合同约定暂定价的，在取得验收文件后，按照合同
经纬恒润   汽车电子产品       暂定价格确认收入，待价格审定后签订补价协议或者补
                    价通知单进行补价结算的，补记确认收入
                    当年生产物料购销合同正式签订之后，即按合同所确定
                    的价格（正式价格）进行结算；对当年公司按临时供货
双英集团   汽车座椅、内外饰
                    价格已开票结算的货款与正式价格开票的差异部分则按
                    同期的实际开票数量予以补齐结算
  根据《企业会计准则第 14 号——收入》第十六条，“合同中存在可变对价的，
企业应当按照期望值或最可能发生金额确定可变对价的最佳估计数，但包含可变
对价的交易价格，应当不超过在相关不确定性消除时累计已确认收入极可能不会
发生重大转回的金额。企业在评估累计已确认收入是否极可能不会发生重大转回
时，应当同时考虑收入转回的可能性及其比重。”因此，廊坊莱尼线束在收入确
认时，按照最佳估计数确认收入，符合企业会计准则的规定。
  综上，廊坊莱尼线束针对先供货后确认销售价格或交付后调整产品价格的情
况以预估价格确认收入，符合行业惯例以及企业会计准则的要求。
     （二）廊坊莱尼线束评估时扣减相关营运资金的合理性，预测期是否存在占
用营运资金的风险，相关事项对评估值的影响
  营运资金追加额指企业在维持主营业务条件下，为保持企业的持续经营能力
所需的营运资金增加额，如维持正常生产经营所需保持的现金量、产品存货购置
所需资金量、客户应付而未付的业务款项（应收账款）等所需的资金以及应付的
款项等。
  营运资金追加额=当年所需营运资金-上年所需营运资金。
  廊坊莱尼线束测算营运资金涉及了必要现金（现金最低保有量）、经营性应
收款项、经营性预付账款、经营性其他应收款、存货、经营性其他流动资产、经
营性应付款项、应付职工薪酬、应交税费、经营性其他应付款。在具体测算过程
中，廊坊莱尼线束根据历史经营数据及未来盈利预测，合理确定各项经营性资产
与负债的周转率，并以此为基础测算未来年度所需营运资金。
  （1）必要现金：根据标的公司历史经营情况，公司维持生产经营的必要现
金占付现成本的比例较为稳定，结合企业管理人员访谈，以付现成本的一定比例
确定。
  （2）经营性应收款项：经营性应收款项为剔除溢余及非经营性款项后的应
收票据及应收账款，对该类资产的预测采用 2024 年、2025 年 1-2 月年化应收款
项周转率平均值进行预测，其中计算 2024 年应收款项周转率时，剔除小米汽车
占用营运资金的影响。剔除小米占用营运资金事项详见本问询回复之“问题 7”之
“七”之“（二）营运资金测算已考虑标的公司应收账款金额较大、周转减慢，相关
坏账以及支付租金的影响”。
  （3）经营性预付账款：经营性预付账款为剔除溢余及非经营性款项以后的
预付款项，由于 2024 年 12 月 31 日无预付账款余额，但企业在实际经营过程中
是存在预付账款的，主要为预付的材料款等，故本次评估对于预付账款周转率剔
除 2024 年异常的数据，修改为采用 2025 年 1-2 月年化预付账款周转率进行计
算。
  （4）经营性其他应收款：经营性其他应收款为剔除溢余及非经营款项以后
         的其他应收款，其他应收款 2025 年 2 月 28 日时点员工日常备用金占比较大，员
         工日常备用金占其他应收款账面价值的比例达到 80%，但企业实际经营中，员工
         日常备用金在每年年底都会冲销，在此情况下基准日时点其他应收款周转率并不
         具有代表性，因此对于其他应收款采用 2024 年度其他应收款周转率进行预测。
              （5）存货：对于存货，采用 2024 年、2025 年 1-2 月年化存货周转率平均值
         进行预测。
              （6）经营性其他流动资产：经营性其他流动资产为剔除溢余及非经营性款
         项以后的其他流动资产，对该类资产的预测采用 2024 年、2025 年 1-2 月年化其
         他流动资产周转率平均值进行预测。
              （7）经营性应付款项：经营性应付款项为剔除溢余及非经营性款项后的应
         付票据及应付账款，对该类负债的预测采用 2024 年、2025 年 1-2 月年化应付款
         项周转率平均值进行预测。
              （8）应付职工薪酬：按每年 12 次进行预测。
              （9）应交税费：按每年 12 次进行预测。
              （10）经营性其他应付款：经营性其他应付款为剔除溢余及非经营款项以后
         的其他应付款，对该类资产的预测采用 2024 年、2025 年 1-2 月年化其他应付款
         周转率平均值进行预测。
              廊坊莱尼线束预测期营运资金及营运资金追加额情况如下：
                                                                                 单位：万元
 期间      2022 年     2023 年    2024 年     2025 年       2026 年   2027 年   2028 年     2029 年    2030 年
营运资
金
营运资
金追加
营业收
入
营运资
金占营
业收入
比率
     注：2025 年营业收入数据为 2025 年 1-2 月实际发生数与 2025 年 3-12 月预测数之和。
              由上表可知，廊坊莱尼线束营运资金逐年增加，主要原因是廊坊莱尼线束的
         收入水平在逐年上升。2022 年-2025 年营运资金占营业收入比率在 18-30%之间，
预测期营运资金占营业收入比率在 30%左右，预测期营运资金占收入比率略高于
历史期水平，因此本次评估对于营运资金的预测是审慎合理的。
  小米汽车作为廊坊莱尼线束的新客户以及新势力汽车品牌，廊坊莱尼线束从
年 3 月 SOP，2024 年 9 月，廊坊莱尼线束和小米汽车最终商定产品具体价格。
该次合作系双方针对小米汽车首款车型的首次合作，因首款车型首次合作导致审
价周期长、且需要针对商务条款进行全面商谈，相关商务条款确定后，常规情况
下不会针对商务条款细节再次进行全面谈判，这些因素导致结算时间长，具有特
殊性，且不会经常发生。
  因本次合作，小米 SU7 作为小米汽车的首款车型，小米汽车为了及时抓住
市场机遇，对于产品量产交付的速度要求较高，且持续根据市场反馈进行产品设
计变更，导致对于线束产品的需求持续变更；同时，小米汽车作为新势力汽车品
牌，对于 SU7 生产过程中的各类程序均系首次正式执行，进一步拉长了线束产
品完成审价需要的时间；另外，因双方进行首款车型的合作，供货及交货方式、
验收方式、物流运输方式、安全库存数量、产品排序方式、账期等商务条款，均
需要进行逐项商定，耗时较长。上述因素共同导致了对廊坊莱尼线束产品包含价
格在内的商务条款正式确定的时点较晚、结算时间长。
  考虑到小米汽车系廊坊莱尼线束新增客户，SU7 车型系新客户的首款车型，
双方尚未形成稳定的供货结算模式，导致 2024 年末阶段性占用了较大金额的营
运资金，为偶发事项，因此，在本次评估中扣减小米汽车占用的营运资金具有合
理性。
  廊坊莱尼线束自 2023 年 11 月开始向小米汽车提供样线，并从 2024 年 3 月
份开始供货，由于廊坊莱尼线束作为一级供应商与新客户合作初期商务谈判周期
长，影响了结算进度。2024 年 9 月双方才商定具体价格等商务条款并开具截至
到 2024 年 8 月底的所有发货的发票，在此之前无法确认发票开具及付款时间。
故廊坊莱尼线束 2024 年度存在非常规商业模式下占用营运资金 22,772.49 万元。
该事项为特殊事项，仅在初期双方商务条款未最终确定时发生，商务条款最终确
定后，未来按照相关约定执行，因此该事项仅对 2024 年产生影响，不会影响未
来预测期，为保证历史期和预测期口径的一致性，在计算 2024 年应收款项周转
率时剔除特殊事项的影响。该特殊事项仅涉及成立时间相对较短的车企，根据收
益预测，预测期新增客户仅北汽新能源，北汽新能源成立于 2009 年，管理及采
购等体系相对成熟，且其作为北汽集团内部控股企业，商务谈判以及款项支付流
程较为畅通，因而出现特殊情况导致长期占用营运资金事项的可能性较低，因此
该事项仅对 2024 年形成了影响，预测期不予考虑。基于未来预测年度主要客户
与 2024 年及 2025 年相近，为保证口径的一致性，本次评估采用 2024 年、2025
年 1-2 月年化周转率平均值计算。随着未来收入水平的增加，对营运资金的需求
也会增加，本次评估在预测期考虑了相应的营运资金追加。
  廊坊莱尼线束销售汽车线束等汽车零部件产品，收入确认属于在某一时点履
行履约义务的情形。廊坊莱尼线束根据会计准则规定在控制权转移时点确认收入，
其中寄售模式下，客户在领用并验收后取得零部件的控制权；非寄售模式下，客
户在签收且验收后取得零部件的控制权。故廊坊莱尼线束收入确认条件与收入是
否取得回款不存在直接关系，2024 年因商务谈判未完成而未及时结算的应收款
项 22,772.49 万元符合收入确认的条件，因此计算 2024 年应收款项周转率时未考
虑在营业收入中剔除该款项。
  考虑不剔除营运资金占用事项对估值的影响对比情况如下：
                                                            单位：万元
       项目                                         估值影响金额        影响比例
                营运资金占用           运资金占用
预测期选取周转率                2.39               2.25
评估结果              191,047.28         178,900.00     12,147.28    6.36%
  注：2024 年未剔除营运资金占用的评估结果、估值影响金额取整列示。
  通过上表可知，两种处理方式对估值的影响金额为 12,147.28 万元，影响比
例 6.36%。报告期营运资金占用事项仅 2024 年发生，该事项的影响不会延伸到
预测期，因此未来测算营运资金追加额时所采用的应收款项周转率应剔除 2024
年营运资金占用的影响，此方式能够真实地反映现有商业模式持续经营下标的公
司的价值。
          结合廊坊莱尼线束 2025 年营业收入及应收款项金额计算 2025 年应收款项
       实际周转率如下：
                      项目                                         2025 年
       经营性应收款项金额（万元）                                                                217,840.18
       营业收入金额（万元）                                                                   447,598.10
       周转率                                                                                2.05
       史期大幅增加，且 2025 年第四季度收入增长情况高于历史同期，使得 2025 年末
       应收款项金额较高，因此导致 2025 年应收款项周转率略低于 2024 年。
          本次评估廊坊莱尼线束预测期应收款项周转率采用 2024 年、2025 年 1-2 月
       年化应收款项周转率平均值 2.39 进行预测，若 2025 年应收款项周转率参考实际
       周转率 2.05 计算，延续相同两年平均值的逻辑，2024 年和 2025 年应收款项周
       转率平均值为 2.14（具体计算见下表），略低于评估采用的 2.39。
                                                         评估预测数据
               项目
       经营性应收款项周转率                         2.23                   2.05                     2.14
          结合上文中对营运资金追加额的计算逻辑，其内容对同时期的经营项下流动
       资产和流动负债同步调整。因此除应收款项外应付款项亦会对营运资金形成影响。
                      项目                                         2025 年
       经营性应付款项金额（万元）                                                                121,454.76
       营业成本金额（万元）                                                                   385,815.33
       周转率                                                                                3.18
          通过上表可知，2025 年经营性应付款项周转率为 3.18，低于 2024 年经营性
       应付款项周转率 3.87。本次 2025 年应收款项周转率、经营性应付款项周转率同
       时采用实际数据测算对比分析对 2025 年现金流的影响如下：
                                                                                     单位：万元
                           评估预测数据                            2025 年采用实际周转率数据
  项目                                                                                             差异额
经营性应收款项
周转率
经营性应付款项
周转率
企业自由现金流         -        -   -17,790.64      -      -   -22,226.82   -4,436.18
          注：其他经营性科目周转率按评估预测数据保持不变。
          通过上表可知，2025 年应收款项实际周转率与经营性应付款项周转率均有
     所下降，因此 2025 年应收款项周转率和经营性应付款项周转率采用实际数据测
     算，使得模拟测算 2025 年 3-12 月企业自由现金流较评估预测减少 4,436.18 万
     元。
          假设双方商务条款谈判环节于供货前商定，对小米汽车确认的应收账款
     元可于 2025 年 2 月底前回款。但实际因双方商务谈判周期较长，导致相关款项
     未能按照上述时点回款。因此，假设 2024 年末应收款项剔除 12,757.94 万元，
     元，不存在减值情形。因此，廊坊莱尼线束评估时扣减相关营运资金具有合理性。
          四、各标的公司为下游客户定制化研发、制作模具、认证/测试及生产供货
     的主要流程和时间周期，报告期内定制化研发相关费用金额、承担方式及会计处
     理，其中收取客户款项情况及金额，各情形下相关会计处理的准确性
          （一）北汽模塑为下游客户定制化研发、制作模具、认证/测试及生产供货
     的主要流程和时间周期
          模具开发、制造与认证测试：此部分核心执行环节由选定的外部专业模具供
     应商完成。北汽模塑与下游客户签订销售合同后，外部供应商负责根据北汽模塑
     要求的技术标准，执行详细的模具设计、加工制造、试模及相关的测试认证工作，
     直至模具通过验收。
          北汽模塑的研发与项目团队在此过程中，主要承担的职责具体包括：
          （1）项目接口与需求传递
          作为技术与管理双向对接的关键枢纽，负责准确理解并整合整车客户的产品
     设计、质量及时间要求，将其转化为清晰的模具开发技术规范，向模具供应商进
     行精准传达，确保客户需求在开发前端即得到充分落实。
  （2）全过程进度监控与计划管理
  制定详细模具开发里程碑计划，并依托项目管理机制，持续跟踪模具设计、
加工、试模、调试等各阶段进展。定期评估实际进度与计划的偏差，及时预警潜
在延期风险，推动供应商按节点完成任务。
  （3）技术协调与问题解决
  在模具开发过程中，主动识别和协调解决跨环节的技术问题，包括设计与工
艺可行性、材料选择、结构优化、试模缺陷分析等。组织内部及供应商技术评审，
提供解决方案并跟踪闭环，保障开发过程技术路线的可靠性。
  （4）质量与交付管控
  监督模具供应商的质量控制体系与制造标准，参与关键节点的质量检验与评
审，确保模具精度、寿命及性能符合设计要求。最终对模具交付质量负责，确保
其能够按时达到量产状态，满足整车项目投产节奏。
  （5）资源与沟通协调
  统筹项目所需的技术、人力及信息资源，搭建高效沟通平台，定期组织项目
会议，撰写进度报告，确保客户、公司内部及供应商之间的信息对称，快速响应
各类变更与突发需求。
  通过履行上述职责，北汽模塑研发与项目团队致力于在模具开发全周期中实
现高效协同、风险可控与质量保证，从而支撑整车项目顺利推进，确保最终模具
交付既符合客户预期，也满足公司成本与时效目标。
  模具开发至认证完成的整个周期，视不同客户项目的复杂程度、技术要求及
质量标准而存在差异。通常情况下，各环节的时间周期如下：
  模具设计阶段：约 4-6 周。
  模具加工制造阶段：约 12-15 周。
  模具认证与测试阶段：约 6-12 周。
   综上，从模具设计启动到最终完成认证，一个完整周期的通常时间范围约为
户款项情况及金额
   北汽模塑的定制化开发模具业务，与客户存在三种结算模式。公司在不同模
式下，通过判断是否向客户转移了模具控制权，以及制造模具与销售产品是否构
成单项履约义务等，来确定会计处理方式，具体情况如下：
                                     制造模具和
                                     销售商品是   模具开发
                  是否向客户转移了模
      模式分类                           否属于两项   成本承担   会计处理
                     具控制权
                                     单项履约义    方式
                                       务
                 向客户转移了模具控
                 制权，属于模具销                         模具验收合
                 售。理由：模具均按                        格后，公司
      一次性收取模具    照客户要求的设计规                        会收到客户
      费用：公司在模    格制造，客户能够主                        发来的“放行
      具完工后向客户    导模具的使用，当模                        报告”，公司
模式一   收取模具费用，    具制造完成并经客户 属于                客户承担 取得“放行报
      客户订购每件产    验收合格后，有权向                        告”后，按照
      品的价格中不再    客户收取相当于模具                        合同约定的
      包含模具成本     单独售价的费用，从                        一次性模具
                 而向客户转移了该模                        费确认模具
                 具的几乎全部经济利                        销售收入
                 益
                                                  模具验收合
                                                  格后，公司
      初始不收取模具                                     会收到客户
      费用但有保底采    向客户转移了模具控                        发来的“放行
      购量：公司初始    制权，属于模具销                         报告”，公司
      不收取模具费     售。理由：模具均按                        取得“放行报
      用，但约定客户    照客户要求的设计规                        告”后，按照
      未来一定期间内    格制造，客户能够主                        合同约定的
      至少向公司订购    导模具的使用，当模                        每件产品价
模式二   一定数量的产     具制造完成并经客户 属于                客户承担 格中的模具
      品，每件产品的    验收合格后，有权向                        费和保底采
      价格中包含需额    客户收取相当于模具                        购量一次性
      外支付的一定金    单独售价的费用，从                        确认模具销
      额的模具费；超    而向客户转移了该模                        售收入。客
      过保底采购量的    具的几乎全部经济利                        户最终是否
      产品价格中不再    益                                完成保底采
      包含模具费。                                      购量，不影
                                                  响模具收
                                                  入。
                                     制造模具和
                                     销售商品是   模具开发
                   是否向客户转移了模
      模式分类                           否属于两项   成本承担    会计处理
                      具控制权
                                     单项履约义    方式
                                       务
                                                  公司根据车
                                                  型项目生命
                                                  周期一般为 3
                                                  年的历史经
      初始不收取模具      由于公司并未转移模                      验，按照直
      费也无保底采购      具控制权，公司仍应                      线法分三年
      量：公司初始不      将该模具作为资产                       将对计入长
      收取模具费，也      （长期待摊费用）确                      期待摊费用
模式三                          不属于             公司承担
      无保底采购量约      认。对于该资产的摊                      的模具成本
      定，且一定期间      销期限及摊销方法，                      进行摊销，
      后该模具归公司      应反映其价值消耗过                      摊销金额计
      所有。          程。                             入零部件销
                                                  售成本。该
                                                  摊销政策制
                                                  定后，未发
                                                  生变更。
 根据新收入准则的规定，上述模式一、模式二满足相关单项履约义务的条件，
构成单项履约业务，具体如下：
      准则要求               模式一、模式二                     是否满足
                   客户取得模具控制权，可用于生产产品，主导
客户能否单独受益                                              是
                   使用并获取经济利益
                   模具与产品之间并无重大影响，模具可独立设
                   计、制造、交付，无需与产品高度整合。客户
承诺是否可单独区分                                             是
                   可单独购买模具再委托其他方用该模具来生产
                   产品
 模式一、模式二下，因客户可以取得模具控制权，模具与其他商品单独区分，
因此构成单项履约义务。
 模式一和模式二的收入确认、成本结转、毛利率及相关回款情况如下：
                                                     单位：万元
       项目              模式一                     模式二
             收入             20,305.78                       -
             成本             14,441.87                       -
             毛利率                   28.88%                   -
             回款额            20,650.98                3,782.38
             收入              22,238.65                5,621.67
             成本              14,138.90                6,353.54
         毛利率              36.42%           -13.02%
         回款额            28,695.47          5,770.85
新车型模具，为了开拓新客户，谋求长期合作，定价较低，未来通过零部件销售
弥补亏损。模式二下，标的公司与整车厂约定了保底采购量，若客户最终未完成
保底采购量，则会对模具款进行补偿，如上表，报告期内，模式二下应收模具款
回款情况良好，整体回款风险较小。
  北汽模塑根据整车厂的参数委托第三方制造模具，模具完工后，整车厂对该
模具进行合规性验收和测试，当完成所有验收流程后，北汽模塑可以开始零部件
的生产。在模式一和模式二下，北汽模塑向整车厂转移了模具所有权，承担了转
让模具的主要责任，且北汽模塑自主决定模具的转让价格，在此两种模式下，北
汽模塑用总额法确认模具转让收入。
  模式三的会计处理及金额：
                                         单位：万元
               项目                   金额
                长期待摊费用-模具增加额              8,289.68
                长期待摊费用-模具期末余额            15,915.14
                长期待摊费用-模具增加额               4,711.37
                长期待摊费用-模具期末余额             13,543.99
注：北汽模塑对长期待摊费用-模具采用直线法进行摊销。
  综上，北汽模塑委外加工模具的核算流程为，通过招标采购，按合同规定的
开发进度支付模具款，按是否为单项履约义务归集在存货或长期待摊费用中，客
户验收达到量产标准后结转成本或开始摊销。
  北汽模塑已制定采购管理相关制度，规范模具供应商的管理。北汽模塑在收
集模具供应商基本资料，包括但不限于营业执照、经营许可资质、资格证书等资
料后，需及时将模具供应商信息报备给整车厂客户。经整车厂客户认可放行后，
北汽模塑综合考虑采购量或采购金额、供应商的资质、供货质量与供货及时性等
因素，确定进入采购名录的供应商。
  报告期内，北汽模塑主要的模具开发供应商较为稳定，主要供应商情况如下：
                                        单位：万元
     期间           供应商名称             采购金额
           浙江凯华模具有限公司                      4,603.93
           浙江永明模具股份有限公司                    2,989.44
           北京鹏龙天创物资贸易有限公司                  2,221.00
           江阴精力模具工程有限公司                    1,713.52
           浙江凯华模具有限公司                       6,933.01
           浙江永明模具股份有限公司                     2,467.76
  关于是否向客户转移了模具控制权的判断：
  根据《企业会计准则第 14 号——收入》
                     （2017 年 7 月 5 日财政部财会〔2017〕
履约义务，即在客户取得相关商品控制权时确认收入。取得相关商品控制权，是
指能够主导该商品的使用并从中获得几乎全部的经济利益”。如上所述，在涉及
模式 1、模式 2 的情况下，存在模具控制权的转移，因而相应确认模具收入，对
于模式 3，由于合同未约定客户保底采购量，无权向客户收取固定模具费用，并
未向客户转移该模具的几乎全部经济利益，应将该模具作为资产（长期待摊费用）
确认。而模式 3 的情况下，模具控制权未发生转移，结合《上海证券交易所会计
监管动态 2021 年合辑》的案例“定制模具并销售产品的会计处理”之分析，上述
会计处理与企业会计准则要求的匹配性具体分析如下：
  关于制造模具和销售产品是否构成单项履约义务的判断：
  根据《企业会计准则第 14 号——收入》
                     （2017 年 7 月 5 日财政部财会〔2017〕
时满足下列条件的，应当作为可明确区分商品：（一）客户能够从该商品本身或
从该商品与其他易于获得资源一起使用中受益；（二）企业向客户转让该商品的
承诺与合同中其他承诺可单独区分。下列情形通常表明企业向客户转让该商品的
承诺与合同中其他承诺不可单独区分：1．企业需提供重大的服务以将该商品与
合同中承诺的其他商品整合成合同约定的组合产出转让给客户。2．该商品将对
       合同中承诺的其他商品予以重大修改或定制。3．该商品与合同中承诺的其他商
       品具有高度关联性。合同开始日，企业应当对合同进行评估，识别该合同所包含
       的各单项履约义务，并确定各单项履约义务是在某一时段内履行，还是在某一时
       点履行，然后，在履行了各单项履约义务时分别确认收入。履约义务，是指合同
       中企业向客户转让可明确区分商品的承诺。”。北汽模塑的模具与产品之间并无
       重大影响，即使不生产产品，北汽模塑也可以单独制造并交付模具；客户也可以
       单独向北汽模塑购买模具，再由其他生产商使用该模具来为其生产产品。因此，
       制造模具和销售产品属于两项单独的履约义务。在模式 1 和模式 2 下，通常客户
       单独向标的公司下达模具订单，订单中约定了采购模具的内容和模具订单金额，
       并明确模具归属。其中模具销售金额主要考虑模具的加工成本，同时结合制造难
       度、交期要求和潜在订单情况等因素，由双方协商确定。因模具受托开发系根据
       委托方需求进行的定向开发，开发成功后的生产性模具虽存放于标的公司，但所
       有权归属于委托方，且模具产品具有高度的专用性，只能用于生产特定产品，且
       有独立的价款进行核算，因此，生产性模具的受托开发构成单项履约义务，可以
       单独确认收入。
         对于模式 3，由于合同未约定客户保底采购量，无权向客户收取固定模具费
       用，并未向客户转移该模具的几乎全部经济利益，应将该模具作为资产（长期待
       摊费用）确认。
         经查阅公开信息，上市公司及拟上市公司中，对模具的会计处理，与标的公
       司的确认方式较为相似，具体情况如下：
公司名称         模式一、模式二会计处理                     模式三会计处理
                                       根据合同约定，模具销售价款通过后续向客户提
          根据合同约定，公司模具经调试检验，能够
                                     供汽车零部件逐步收取的，模具销售不单独确认收
        达到客户对所生产零件的质量要求，通过 PPAP
亚通精工                                 入，模具开发成本确认为长期待摊费用，随着相关汽
        认证及客户验收且模具销售金额已确定，公司确
                                     车零部件销售收入确认的同时分摊确认模具销售收
        认销售收入
                                     入，并将模具销售收入归入汽车零部件销售收入
          若前置开发的模具资产全部由整车制造商           公司在与整车制造商针对冲压零部件业务进行
        承担，则该部分模具的报价在整个冲压零部件业        商业谈判时，整车制造商亦会与公司商榷，其不承担
        务的项目报价中单独体现。该种模式下，公司将        前置模具的开发支出，模具资产由公司自持，但后续
        模具资产的出售收入计入模具业务收入，具体会        冲压零部件单件价格较为有利。在此种情况下，模具
无锡振华    计处理方法为：公司按照整车制造商要求完成模        费用会在冲压零部件的销售价格中得到补偿，模具资
        具的开发，并将持有的模具直接销售给整车制造        产无单独报价，亦不会计入主营业务收入-模具收入。
        商，整车制造商拥有该生产模具的所有权，公司        会计处理方法为公司按照整车制造商要求完成模具
        依照约定使用该模具生产冲压零部件产品销售         的开发，模具开发成本全部由公司承担，模具对应生
        给整车制造商，公司在模具满足收入确认时点的        产的零部件 PPAP 当月公司将相应的开发成本计入长
公司名称          模式一、模式二会计处理               模式三会计处理
       同时结转对应成本，公司将该部分收入计入主营   期待摊费用科目，并按照 3 年的摊销期间进行分摊，
       业务收入-模具业务中              逐步计入产品成本
                                 对于模式三，由于合同未约定客户保底采购
                               量，公司无权向客户收取固定的模具费用，并未向
          在模式一、二下，公司向客户转移了该模具、 客户转移该模具、工装夹具的几乎全部经济利益。
       工装夹具的控制权，从而属于销售模具、工装夹 因此，公司未确认收入，并按照自建模具、工装夹
正恒动力   具。                      具计入固定资产或长期待摊费用。
          在模式一、二下，公司在向客户转移模具、    在模式三下，公司并未向客户转移模具、工装
       工装夹具的控制权时一次性确认模具开发收入。 夹具的控制权，公司未确认模具、工装夹具的开发
                               收入，而是将其作为自行开发模具、工装夹具，列
                               入固定资产或长期待摊费用核算
          公司的模具合同根据结算方式不同，可分为
       单独结算的模具合同和分摊结算的模具合同。
          公司模具开发业务和后续销售产品均构成
通领科技   单项履约义务，公司制造模具属于在某一时点履              /
       行的履约义务， 在模具能够批量生产符合客户
       质量要求的零件时模具控制权转移时一次性确
       认收入。
         综上所述，标的公司对于模具业务进行的会计处理符合《企业会计准则》、
       《上海证券交易所会计监管动态 2021 年合辑》等规定和行业惯例。
         （二）报告期内各标的定制化研发相关费用金额、承担方式及会计处理，收
       取客户款项情况及金额。
         在汽车行业内，上游核心零部件供应商获得整车厂定制化的同步开发业务机
       会，通常称为获得定点，具体内容包括产品开发设计、生产过程开发设计、模具
       开发设计、验证等阶段。定点是订单的前提，订单则是定点项目量产后的交易形
       式，但是后续销售合同或订单的签订独立于配套开发过程，属于汽车行业的惯例。
         在配套协同开发过程中，定点阶段相关协议（包括价格协议、定点通知书、
       货源确认书、产品规格文件等）主要是客户用来对产品功能和性能，以及所要求
       的技术指标、时间计划等条款进行约定。在对价条款方面，定点阶段相关协议主
       要包括约定收费和未约定收费两种类型协同开发。
         各标的公司针对约定收费和未约定收费相关支出的会计处理原因及依据具
       体如下：
       项目     企业会计准则中的规定    收取费用的协同开发   未收取费用的协同开发
                     双方已经签订了定点阶段相关协议，明确约定了双
     （1）合同各方已批准该合同
                     方的权利义务，并经双方加盖公章或合同专用章确
     并承诺将履行各自义务
                     认
     （2）该合同明确了合同各方   合同约定了交付产品相关
     与所转让商品或提供劳务（以   的时间、地点、交付方  合同一般仅约定相应技
     下简称转让商品）相关的权利   式、验收标准等权利与义 术标准和产品验证标准
     和义务             务
收入
确认   （3）该合同有明确的与所转   合同明确约定研发相关对 合同无研发相关款项支
基本   让商品相关的支付条款      价的支付时间及金额   付约定
原则
     （4）该合同具有商业实质，
     即履行该合同将改变企业未来 双方交易价格公允，具有 合同无研发相关款项支
     现金流量的风险、时间分布或 商业实质        付约定
     金额
                   公司向客户交付开发产
     （5）企业因向客户转让商品              合同无研发相关款项支
                   品，有权利取得相应对
     而有权取得的对价很可能收回              付约定
                   价，且很可能收回
     （1）该成本与一份当前或预
     期取得的合同直接相关，包括
     直接人工、直接材料、制造费 双方已经签订了定点阶段相关协议，该成本与一份
     用（或类似费用）、明确由客 当前或预期取得的合同直接相关
合同
     户承担的成本以及仅因该合同
成本
     而发生的其他成本
确认
基本   （2）该成本增加了企业未来
                     相关支出形成公司向客户履行履约义务的资源
原则   用于履行履约义务的资源
                                合同未约定收取研发相
     （3）该成本预期能够收回    成本预期能够收回   关费用，成本预期无法
                                收回
  北汽模塑与部分客户的价格协议中会约定零部件出厂价、待分摊模具费和待
分摊研发费。对于待分摊研发费，可理解为客户向北汽模塑提出产品研发需求，
北汽模塑按照客户需求进行产品设计与研发，客户为此支付的费用。此种情况下，
该研发成果仅可用于该合同、无法用于其他合同，北汽模塑按照收入准则的规定
进行处理，计入营业成本。
  北汽模塑定制化研发，主要为根据客户需要，交付符合客户产品设计理念以
及批量化生产要求的，相关产品试验和设计数据以及实物产品。北汽模塑提供的
定制化开发收入属于在某一时点履行的履约义务，在客户研发成果等取得相关商
品或服务控制权时点确认收入。
     报告期各期，北汽模塑定制化开发收入和回款情况如下：
                                                    单位：万元
        项目            2025 年度                 2024 年度
定制化开发收入                           1,866.63              1,653.97
定制化开发成本                             933.63               800.40
毛利率                                 49.98%              51.61%
回款                                1,978.63              1,775.36
     报告期内，北汽模塑定制化开发收入分别为 1,653.97 万元、1,866.63 万元；
回款金额分别为 1,775.36 万元、1,978.63 万元，回款情况良好。
     根据中国证券监督管理委员会《监管规则适用指引——会计类第 2 号》“2-8
定制化产品相关研发支出的会计处理”规定：“企业与客户签订合同，为客户研发、
生产定制化产品。客户向企业提出产品研发需求，企业按照客户需求进行产品设
计与研发。产品研发成功后，企业按合同约定采购量为客户生产定制化产品。对
于履行前述定制化产品客户合同过程中发生的研发支出，若企业无法控制相关研
发成果，如研发成果仅可用于该合同、无法用于其他合同，企业应按照收入准则
中合同履约成本的规定进行处理，最终计入营业成本。若综合考虑历史经验、行
业惯例、法律法规等因素后，企业有充分证据表明能够控制相关研发成果，并且
预期能够带来经济利益流入，企业应按照无形资产准则相关规定将符合条件的研
发支出予以资本化”。
     根据收入准则以及《监管规则适用指引——会计类第 2 号》，在企业与客户
签订合同，研发项目相关支出按照收入准则最终计入营业成本，至少应当同时满
足以下两个条件：
序号      必要条件       条件概要                      具体形式
      合同相关的经济
      利益很可能流入   企业有权取得的对价很           合同明确约定收取费用或补偿；
      （该成本能够收   可能收回                 合同约定未来的采购量
      回）
      企业承担合同相   企业向客户转移相关研
      关的履约义务    发成果（包括形成的专
     （转让可明确区   利技术、非专利技术
     分商品的承诺）   等）的控制权
  北汽模塑、廊坊莱尼线束、廊坊安道拓未收取费用的协同开发支出不符合计
入合同履约成本的条件，相应全部计入研发费用，具体分析如下：
  （1）无合同约定对研发过程中相关支出的补偿内容
  各标的公司与客户之间不存在合同、订单对相关支出进行收费或补偿的情形，
因此在定点项目配套项目协同开发活动中，收款权利及成本是否能够收回存在重
大不确定性，各标的公司自行承担相应开发支出及风险，相关支出不作为合同对
价的一部分，因此不构成单项履约义务。
  （2）合同未明确约定未来量产的数量及金额
  在配套协同开发过程中，定点并不必然意味着后续有“保证销量”的订单，主
要原因是：一是定点项目存在一定的开发失败可能，定点到量产销售需经历较长
时间的同步开发流程，中途可能因为技术、时间拖延、市场变化等原因出现开发
失败的情形，或客户终止项目的情形；二是后续订单存在一定的市场波动风险，
定点项目开发完成后量产的具体数量及金额具有一定的不确定性，具体数量及金
额以客户后续签订的具体产品销售合同、销售订单为准，销售合同或订单的签订
独立于定点项目。
  （3）相关研发成果能够由标的公司控制，既可用于该合同，也可用于其他
合同
  各标的公司根据定点合同开展的协同开发活动中，不涉及相关技术成果控制
权的转让。相关研发成果能够由各标的公司控制，既可用于该合同，也可用于其
他合同，主要原因是：
  ①在协同开发过程中，各标的公司通过工艺和生产设计方案，以实现客户要
求的产品功能和性能，以及所要求技术指标，并最终向客户交付满足其前述要求
的产品，不涉及向客户转移形成前述研发成果的专利技术、非专利技术等相关技
术成果的控制权；
  ②各标的公司均具有自主知识产权的核心技术。客户仅提出功能需求以及性
能指标要求，不实际参与各标的公司的研发活动。各标的公司研发活动以各标的
公司已经积累的技术平台、核心技术为基础开展，研发过程中使用的知识产权和
专利技术基于各标的公司自有知识产权和专利技术，不涉及利用客户知识产权，
不存在依赖客户技术的情况；三是各标的公司向不同客户交付产品，虽然在产品
功能、性能指标等方面的具体参数不同，但是产品所对应的功能性能、核心技术
方面具有通用性，既可用于该合同，也可用于其他合同。各标的公司产品开发过
程中主要是利用前述技术平台、核心技术根据客户提出的需求信息做适配性调整
或产品改进。
  综上，北汽模塑前述收取费用的协同开发计入营业成本；标的公司相关合同
中未明确约定对配套协同开发过程中相关支出的收费或补偿条款，亦未明确约定
未来量产的数量及金额，相关研发成果能够由公司控制，既可用于该合同，也可
用于其他合同，不构成单项履约义务，相关研发支出不计入合同履约成本，确认
为研发费用，符合《企业会计准则》相关规定，不属于《监管规则适用指引——
会计类第 2 号》规定的需最终计入营业成本的情形。
  （三）各情形下相关会计处理的准确性
  类别      会计处理                  准确性
                       针对客户未与各标的公司签订委托技术开发协议，
                  未向公司支付独立的研发服务费用，客户并不承担相应
                  的研发成本的开发。如新产品开发不成功或客户车型推
                  出计划调整等情况，公司并不能向客户取得对价，产品
                  开发产生的支出存在无法弥补的风险，且新产品开发过
                  程中可以同时产出可复用的核心技术成果，各标的公司
未收取费用             可以控制研发活动及研发成果。
         确认研发费用
的协同开发                  同时，客户未与各标的公司通过合同约定未来的采
                  购量，亦未向各标的公司保证未来相关产品的需求量。
                  因此各标的公司该部分研发活动不构成单项履约义务，
                  并且各标的公司可以跨项目复用相关研发成果，并形成
                  自主可控的核心技术成果。
                       因此，各标的公司将相关投入计入研发费用，相关
                  会计处理符合《企业会计准则》的规定。
                       根据《监管规则适用指引——会计类第 2 号》中
                  “2-8 定制化产品相关研发支出的会计处理”相关规定：
                  企业与客户签订合同，为客户研发、生产定制化产品。
                  客户向企业提出产品研发需求，企业按照客户需求进行
收取费用的    确认收入并结   产品设计与研发。产品研发成功后，企业按合同约定采
协同开发     转成本      购量为客户生产定制化产品。对于履行前述定制化产品
                  客户合同过程中发生的研发支出，若企业无法控制相关
                  研发成果，如研发成果仅可用于该合同、无法用于其他
                  合同，企业应按照收入准则中合同履约成本的规定进行
                  处理，最终计入营业成本。
  类别     会计处理                  准确性
                    因此，北汽模塑针对收取费用的协同开发进行收入
                  确认并相应结转成本符合《监管规则适用指引——会计
                  类第 2 号》的规定。
                    北汽模塑针对模具开发的会计处理符合《上海证券
        确认收入并结    交易所会计监管动态 2021 年合辑》以及《企业会计准
模具开发    转成本，或确认   则》的相关规定，具体详见问题 8 之“四”之“（二）报
        长期待摊费用    告期内定制化开发模具相关费用金额、承担方式及会计
                  处理，收取客户款项情况及金额”的相关回复
  综上所述，各标的公司关于研发相关的会计处理符合《企业会计准则》《监
管规则适用指引——会计类第 2 号》《上海证券交易所会计监管动态 2021 年合
辑》等相关法规的规定。
  五、中介机构核查程序及核查意见
  （一）中介机构核查程序
  针对上述事项，独立财务顾问和标的资产审计会计师履行了以下核查程序：
入确认时点的原因、下游客户验收的具体方式、标的公司收入确认的具体依据；
同行业可比公司的收入确认政策、确认依据；
减相关营运资金的原因、相关事项对评估值的影响；
供货的主要流程和时间周期、定制化研发相关费用的承担方式及会计处理。
  （二）中介机构核查意见
  经核查，独立财务顾问和标的资产审计会计师认为：
行业惯例；
客户在签收且验收后取得零部件的控制权；
上市公司保持一致，具有合理性；
  问题 9、关于标的公司经营业绩
  根据申报材料，（1）报告期内各子公司收入规模和变动趋势存在一定差异，
其中北汽模塑营业收入和净利润保持增长，廊坊安道拓营业收入和净利润持续
下滑，智联科技尚未形成稳定规模收入、报告期内产能利用率低于 10%，廊坊
莱尼线束营业收入增长但净利润下滑；（2）部分标的公司存在废料销售等其他
业务，其中北汽模塑其他业务毛利率较高，廊坊莱尼线束其他业务毛利率持续为
负；（3）报告期内北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束毛利率水平高于同行
业可比公司。
  请公司披露：（1）结合主要财务数据分析报告期内各标的公司经营业绩波
动的具体原因；（2）海纳川取得控制权后廊坊安道拓收入和净利润持续下滑的
原因，未来研发投入收缩背景下营业收入和净利润是否存在进一步下滑的风险；
（3）各标的公司其他业务的具体内容、收入构成和毛利率情况，与废料相关的
成本归集方法及毛利率水平的合理性，各标的公司废料相关收入与主营业务收
入的匹配性；（4）各标的公司主营业务成本中料、工、费的构成情况，结合主
要原材料单位耗用量、采购价格变动情况，说明报告期内主要产品单位成本变动
的原因；（5）报告期内北汽模塑、廊坊安道、廊坊莱尼线束毛利率水平高于同
行业可比公司的原因与合理性，结合各标的公司主要产品销售单价和单位成本
说明报告期内各公司毛利率下滑的原因、下滑趋势是否符合行业变动趋势，未来
产品销售单价和毛利率是否存在进一步下滑的风险。
  请独立财务顾问和会计师说明对标的公司销售收入真实性、成本完整性的
核查过程、比例及结果，并发表明确意见。
  回复：
  一、结合主要财务数据分析报告期内各标的公司经营业绩波动的具体原因
  （一）北汽模塑
  报告期各期，北汽模塑经营业绩情况如下：
                                                            单位：万元
      项目                2025 年度                      2024 年度
一、营业收入                          521,048.75                  450,422.31
   减：营业成本                       432,358.49                  359,856.24
二、营业毛利                           88,690.25                     90,566.07
   销售费用                             1,094.13                    1,033.57
   管理费用                          13,811.93                     13,150.48
   研发费用                          19,657.77                     18,385.39
   财务费用                             1,065.39                     741.81
三、营业利润                           49,511.16                     53,760.23
四、利润总额                           49,416.70                     53,908.82
五、净利润                            44,145.70                     47,772.03
扣非后归母净利润                         43,185.25                     47,167.15
主营业务毛利率                               16.61%                     19.81%
  报告期各期，北汽模塑营业收入分别为 450,422.31 万元和 521,048.75 万元，
扣非后归母净利润分别为 47,167.15 万元和 43,185.25 万元。
关，由于 2025 年度毛利率相对较低的产品收入占比上升，当期毛利率略有下降。
具体情况分析如下：
  标的公司营业收入主要来源于主营业务。报告期内，标的公司按照产品类型
区分的主营业务收入及变动情况如下所示：
                                                            单位：万元
   产品类别
                 金额             同比变动           金额           同比变动
保险杠总成等零部件        496,697.78           18.42%   419,444.23        35.25%
模具及其他             20,305.78          -27.12%    27,860.32       -11.90%
     合计          517,003.56           15.58%   447,304.55        30.88%
成等零部件的销售，具体表现为：
  （1）保险杠总成等零部件
万元、496,697.78 万元，2025 年度，保险杠总成等零部件收入同比增长 18.42%。
  北汽模塑深度绑定客户，拓展多元化市场，与行业头部企业合作，成为主流
车企尤其是新能源车企的核心供应商，通过同步研发、定制化服务深度融入客户
供应链，积极参与车企新车型的早期设计，形成“联合开发+长期配套”的稳定合
作模式，报告期内，北汽模塑一方面加深与传统合作客户的业务规模，另一方面
新增小米汽车、赛力斯等新能源客户，推动报告期内产品收入规模实现增长，具
体分析如下：
                                                              单位：万元、万辆
 客户
         金额          占比        金额           占比      配套车型销量      配套车型销量
北京奔驰   215,920.66   41.44%   246,680.87    54.77%       44.02        54.94
小米汽车   114,426.82   22.24%    19,881.45    4.41%        41.18        13.95
赛力斯     54,703.89   10.50%    62,660.34    13.91%       38.16        34.33
  报告期内，北汽模塑终端客户为北京奔驰的销售收入略有下降，主要系北京
奔驰的配套车型销量有所减少，终端客户为小米汽车的销售收入快速增加，与小
米汽车车型销量增长基本匹配。
  （2）模具及其他
  北汽模塑的模具收入，主要系在新车型竞标成功后与整车厂商签订供应商指
定合同，根据中标产品的模具要求，完成模具开发，以此形成的相关收入。
其他收入主要与相关新车型项目的需要相关。
  报告期内，北汽模塑主营业务毛利率波动主要受细分产品毛利率变动的因素
影响。具体情况如下：
       产品类别
                  收入占比           毛利率        收入占比        毛利率
保险杠总成等零部件            96.07%        16.10%     93.77%      19.37%
模具及其他                 3.93%        28.88%      6.23%      26.45%
        合计          100.00%        16.61%    100.00%      19.81%
  如上表所示，北汽模塑主营业务产品中，保险杠总成等零部件收入占比超过
务毛利率为 16.61%，较上一年度下降 3.21 个百分点，主要系保险杠总成等零部
件的毛利率因部分毛利率较低的产品收入占比增加所致。
                                                       单位：万元
       科目名称          2025 年度                   2024 年
营业收入                       521,048.75                  450,422.31
销售费用                            1,094.13                 1,033.57
管理费用                           13,811.93                13,150.48
研发费用                           19,657.77                18,385.39
财务费用                            1,065.39                  741.81
期间费用合计                         35,629.22                33,311.26
期间费用率                              6.84%                   7.40%
  报告期内，北汽模塑主要期间费用为销售费用、管理费用、研发费用。
  报告期内，北汽模塑销售费用金额分别为 1,033.57 万元和 1,094.13 万元，
占营业收入的比例分别为 0.23%和 0.21%，主要包括工资类费用等。2025 年度，
北汽模塑销售费用与 2024 年度相比变动较小。
  报告期内，北汽模塑管理费用金额分别为 13,150.48 万元和 13,811.93 万元，
占营业收入的比例分别为 2.92%和 2.65%，主要包括工资类费用、咨询费、折旧
费用等。
  报告期内，北汽模塑研发费用金额分别为 18,385.39 万元和 19,657.77 万元，
占营业收入的比例分别为 4.08%和 3.77%，主要包括材料试验费、工资类费用、
委托外部开发费用等。2025 年度，北汽模塑中的材料试验费增长较多，主要系当
年度新车型项目对应的研发项目所需的材料费增加所致。
  报告期内，北汽模塑的营业收入和扣非后归母净利润变动情况如下：
                                                              单位：万元
       项目
                  金额                同比变动          金额          同比变动
营业收入              521,048.75            15.68%   450,422.31      30.36%
扣非后归母净利润           43,185.25            -8.44%    47,167.15      23.65%
  报告期内，北汽模塑营业收入保持增长；2025 年度，北汽模塑营业收入实现
增长、扣非后归母净利润较上年有所下降，主要系客户及产品结构变动，导致主
营业务毛利率水平略有下降所致。
  （二）廊坊安道拓
  报告期各期，廊坊安道拓经营业绩情况如下：
                                                              单位：万元
       项目              2025 年度                       2024 年度
一、营业收入                          42,890.31                      53,309.14
   减：营业成本                       35,903.92                      42,042.77
二、营业毛利                              6,986.39                   11,266.37
   销售费用                                17.10                      20.09
   管理费用                             1,413.36                    1,574.18
   研发费用                             3,044.42                    1,401.01
   财务费用                                -8.13                      -149.2
三、营业利润                              2,804.11                    8,555.68
四、利润总额                              2,803.89                    8,550.32
五、净利润                               2,774.27                    7,272.09
扣非后归母净利润                            2,755.16                    7,255.25
主营业务毛利率                               16.18%                     21.00%
  报告期各期，廊坊安道拓营业收入分别为 53,309.14 万元和 42,890.31 万元，
扣非后归母净利润分别为 7,255.25 万元和 2,755.16 万元。
为 16.18%，较 2024 年度下降 4.82 个百分点，主要系廊坊安道拓部分处于生命
周期末期的产品销售价格下降，导致毛利率下降所致，具体情况分析如下：
  廊坊安道拓营业收入主要来源于主营业务。报告期内，廊坊安道拓按照产品
类型区分的主营业务收入及变动情况如下所示：
                                                                      单位：万元
 产品类别
               金额             同比变动                    金额              同比变动
汽车座椅骨架         42,832.43           -19.44%            53,170.42         -16.53%
   合计          42,832.43           -19.44%            53,170.42         -16.53%
题 4”之“四”之“（二）报告期内主要客户毛利率水平、销售金额波动情况及其与
终端车型产销量的匹配性”。
  报告期内，廊坊安道拓主要产品仅为汽车座椅骨架，毛利率具体情况如下：
        产品类别
                           收入占比           毛利率          收入占比            毛利率
汽车座椅骨架                        100.00%        16.18%         100.00%      21.00%
        合计                    100.00%        16.18%        100.00%       21.00%
  如上表所示， 2024 年，廊坊安道拓主营业务毛利率为 21.00%，2025 年度，
廊坊安道拓主营业务毛利率为 16.18%，较 2024 年度有一定幅度下降，主要系高
毛利产品销售占比下降，以及廊坊安道拓向终端客户北京现代销售产品，在 2025
年度因支付返利导致毛利率下降所致。
                                                                      单位：万元
        项目                     2025 年度                        2024 年
营业收入                                     42,890.31                     53,309.14
销售费用                                         17.10                        20.09
管理费用                                      1,413.36                      1,574.18
        项目             2025 年度                     2024 年
研发费用                             3,044.42                   1,401.01
财务费用                                -8.13                     -149.2
期间费用合计                           4,466.75                   2,846.08
期间费用率                              10.41%                     5.34%
  报告期内，廊坊安道拓主要期间费用为管理费用、研发费用。
  报告期内，廊坊安道拓管理费用金额分别为 1,574.18 万元、1,413.36 万元，
占营业收入的比例分别为 2.95%、3.30%，主要包括工资类费用、咨询费等。
  报告期内，廊坊安道拓研发费用金额分别为 1,401.01 万元、3,044.42 万元，
占营业收入的比例分别为 2.63%、7.10%，主要包括工资类费用、项目开发费和
材料试验费，其中 2025 年度相对较高主要系当年涉及的新量产项目较多使得项
目开发费金额较大所致。
  报告期内，廊坊安道拓的营业收入和扣非后归母净利润变动情况如下：
                                                         单位：万元
       项目
                金额               同比变动        金额          同比变动
营业收入             42,890.31         -19.54%   53,309.14      -16.41%
扣非后归母净利润          2,755.16        -62.03%%    7,255.25       -9.56%
  报告期内，廊坊安道拓扣非后归母净利润有所下降，变动趋势与营业收入基
本一致。
  综上所述，2025 年，廊坊安道拓营业收入、扣非后归母净利润有所下降，主
要系廊坊安道拓配套的北京奔驰主要车型 A 级、GLB 等车型销量有所下滑，导
致销售收入有所下降。
  （三）廊坊莱尼线束
  报告期各期，廊坊莱尼线束经营业绩情况如下：
                                                         单位：万元
       项目            2025 年度                     2024 年度
一、营业收入                       447,598.10                  345,116.26
       项目              2025 年度                         2024 年度
   减：营业成本                        385,815.33                   283,415.35
二、营业毛利                            61,782.77                      61,700.91
   销售费用                               5,400.07                    5,296.02
   管理费用                               4,719.46                    3,824.38
   研发费用                           14,025.24                      10,865.57
   财务费用                               3,824.40                    3,060.86
三、营业利润                            30,346.38                      36,978.64
四、利润总额                            30,349.29                      36,442.47
五、净利润                             25,008.36                      29,025.93
扣非后归母净利润                          23,383.73                      27,513.86
主营业务毛利率                                 14.16%                     18.11%
  报告期各期，廊坊莱尼线束营业收入分别为 345,116.26 万元和 447,598.10
万元，扣非后归母净利润分别为 27,513.86 万元和 23,383.73 万元。报告期内，
廊坊莱尼线束营业收入随着产品销量上升整体呈现上升趋势，净利润呈现波动。
率为 14.16%，主要系 2025 年度毛利率相对较低的产品收入占比上升，具体情况
分析如下：
  廊坊莱尼线束营业收入主要来源于主营业务。报告期内，廊坊莱尼线束按照
产品类型区分的主营业务收入及变动情况如下所示：
                                                              单位：万元
   产品类别
               金额               同比变动             金额           同比变动
低压线束           444,538.05               28.98%   344,660.05        18.01%
高压线束             1,676.63                    -         0.36              -
    合计         446,214.68               29.47%   344,660.41        18.01%
线束产品的销售，具体表现为：
  （1）低压线束
元、444,538.05 万元，2025 年度，廊坊莱尼线束低压线束产品收入同比增长
   廊坊莱尼线束最终客户包括北京奔驰、小米汽车等，随着供应小米汽车产品
的投产，2025 年度廊坊莱尼线束产品销量增加，带动低压线束产品收入增长，
具体分析如下：
                                                                  单位：万元、万辆
  客户
             金额         占比        金额            占比      配套车型销量       配套车型销量
北京奔驰      232,662.26   52.14%   280,705.60     81.34%       44.02              54.94
小米汽车      203,707.42   45.65%    63,599.90     18.43%       38.16              13.95
   （2）高压线束
   报告期内，廊坊莱尼线束初步投产高压线束产品，在 2024 年度和 2025 年度
分别实现收入 0.36 万元和 1,676.63 万元。
   报告期内，廊坊莱尼线束主营业务毛利率波动主要受细分产品毛利率变动的
因素影响。具体情况如下：
          产品类别
                                收入占比             毛利率        收入占比            毛利率
低压线束                                 99.62%        14.09%     100.00%         18.11%
高压线束                                  0.38%        31.84%         0.00%       19.44%
           合计                       100.00%        14.16%    100.00%         18.11%
   如上表所示，廊坊莱尼线束主营业务产品中，低压线束产品收入占比超过
束低压线束毛利率为 14.09%，与 2024 年度相比有所下降，主要系毛利率相对较
低的产品收入占比上升所致。
                                                                           单位：万元
        项目              2025 年度                      2024 年
营业收入                              447,598.10              345,116.26
销售费用                                5,400.07                   5,296.02
管理费用                                4,719.46                   3,824.38
研发费用                               14,025.24                  10,865.57
财务费用                                3,824.40                   3,060.86
期间费用合计                             27,969.17                  23,046.83
期间费用率                                  6.25%                     6.68%
  报告期内，廊坊莱尼线束主要期间费用为销售费用、管理费用、研发费用、
财务费用。
  报告期内，廊坊莱尼线束销售费用金额分别为 5,296.02 万元、5,400.07 万
元，占营业收入的比例分别为 1.53%、1.21%，主要包括仓储费、包装费、服务费
等。2025 年度，廊坊莱尼线束销售费用较 2024 年度有所增加，主要系产品销量
增加对应的包装费有所增加所致。
  报告期内，廊坊莱尼线束管理费用金额分别为 3,824.38 万元、4,719.46 万
元，占营业收入的比例分别为 1.11%、1.05%，主要包括职工薪酬、办公费、咨询
费等。
  报告期内，廊坊莱尼线束研发费用金额分别为 10,865.57 万元、14,025.24 万
元，占营业收入的比例分别为 3.15%、3.13%，主要包括职工薪酬、材料试验费、
咨询费等。2025 年度，廊坊莱尼线束研发费用较 2024 年度有所增加，主要系新
增项目所导致的研发活动增加导致职工薪酬及材料试验费增加所致。
  报告期内，廊坊莱尼线束财务费用分别为 3,060.86 万元、3,824.40 万元，
财务费用率有所增加主要系廊坊莱尼线束基于流动性需求取得银行借款以及租
赁产生的未确认融资费用所致。
  报告期内，廊坊莱尼线束的营业收入和扣非后归母净利润变动情况如下：
                                                          单位：万元
       项目
                 金额               同比变动         金额         同比变动
营业收入             447,598.10        29.69%   345,116.26   17.98%
扣非后归母净利润          23,383.73      -15.01%%    27,513.86   -22.34%
  报告期内，廊坊莱尼线束收入保持增长，扣非后归母净利润有所下滑，主要
系主营产品毛利率下降所致。
     二、海纳川取得控制权后廊坊安道拓收入和净利润持续下滑的原因，未来研
发投入收缩背景下营业收入和净利润是否存在进一步下滑的风险
     （一）廊坊安道拓的设立背景及业务定位
  廊坊安道拓前身为“廊坊延锋江森汽车零部件有限公司”（后更名为“延锋安
道拓（廊坊）座椅有限公司”），为 2014 年 3 月由安道拓与延锋汽车饰件系统有
限公司（以下简称：延锋公司）的合资企业上海延锋江森座椅有限公司出资设立
的全资子公司，设立之初，其主要定位于为北京奔驰提供汽车座椅骨架等配套产
品。
股权结构的变更、股东方的业务战略调整等因素，廊坊安道拓业务主要来源于北
京奔驰相关订单。
     （二）海纳川取得控制权后廊坊安道拓收入和净利润变动的原因
议》，约定期跃（上海）贸易有限公司将其持有的安道拓（廊坊）座椅有限公司
安道拓（廊坊）座椅有限公司作出股东会决议，同意期跃（上海）贸易有限公司
将注册资本中的 1,938 万元转让给海纳川。同月，海纳川完成对廊坊安道拓的股
权受让及工商变更登记，正式成为廊坊安道拓控股股东。截至报告期末，廊坊安
道拓全面纳入海纳川集团整体业务统筹、启动新客户开发的时间相对较短。
  汽车零部件行业具备严格的供应商准入管理体系，新增整车客户需历经资质
审核、样品验证、小批量试产、产能评审、项目定点、量产爬坡等全流程周期，
常规开发认证周期长达 1-3 年。自股权受让完成后，海纳川首要推进廊坊安道拓
公司治理架构优化、内部管理体系整合、生产运营、供应链及质量体系的协同梳
理等整合工作，并依托股东资源开展京津冀区域新客户拓展工作。
   廊坊安道拓的投资协议与公司章程未就其主营业务范围做出具体划分与区
域限制。
   海纳川作为北汽集团旗下唯一零部件产业平台，在汽车零部件领域拥有丰富
的产业资源和业务协同能力。安道拓集团为全球头部的汽车座椅公司，其拥有数
量庞大的稳定、优质客户群体，技术实力和产品质量受到全球客户认可。廊坊安
道拓未来将依托北汽集团及安道拓的技术、产业资源，聚焦汽车座椅骨架及其他
部件等核心产品，积极开拓京津冀地区新客户、新项目。
                                                         单位：万元
    项目       2022 年度       2023 年度        2024 年度       2025 年度
营业收入           65,780.40      63,771.58     53,309.14     42,890.31
净利润             3,149.98       8,048.21      7,272.09      2,774.27
商务谈判，在采购端持续压降材料采购成本，材料成本占收入比例从 2022 年的
过持续优化降低了包括人力成本在内的运营成本约 700 万元；（4）出口项目运
费索赔收入约 690 万元等。
的主要车型销量有所下滑，导致廊坊安道拓营业收入以及净利润有所下降所致。
   廊坊安道拓主要配套北京奔驰 A、GLA、GLB 和 GLC 等车型，2023 年度、
辆、14.77 万辆和 13.41 万辆，其中五座版本的占比由 2023 年度的 74.13%上升
至 2024 年度的 91.13%和 2025 年度的 97.01%，2024 年，GLC 车型终端销量增
幅较大，但廊坊安道拓收入变动较小，主要系 GLC 车型中五座版本占比提高、
七座版本占比下降所致。2025 年度，A、GLA、GLB 等三款车型的终端销量均有
一定程度的下降，廊坊安道拓的配套产品收入也相应有所下降。
     （三）未来研发投入收缩背景下营业收入和净利润是否存在进一步下滑的
风险
   根据相关审计报告及评估报告，廊坊安道拓报告期内及未来研发投入情况如
下：
                                                                   单位：万元
项目/年                                2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 2030 年 永续期
 份                                   （E） （E） （E） （E） （E） （E）
研发费
 用
   如上表，2023 年，廊坊安道拓研发费用为 2,327.14 万元，研发费用相对较
高，主要系基于部分初期项目研发需求较为密集导致投入较大，2024 年及以后
年度，廊坊安道拓的研发费用有所波动，主要系随着项目研发及生产线升级需要
的变化而有所波动，与 2023 年度的研发费用规模相比有较大规模下降主要系初
期项目数量减少所致。2025 年度，廊坊安道拓研发费用 3,044.42 万元，主要系
当年涉及的新量产项目较多使得项目开发费金额较大所致。
   廊坊安道拓的主要终端客户包括北京奔驰、北京现代等，合作关系具有稳定
性及可持续性。同时，廊坊安道拓亦持续开发包括北汽新能源在内的新客户，针
对相关项目，廊坊安道拓持续保持所需的研发投入。
   综上，评估已经对廊坊安道拓未来的研发投入和营业收入的变动进行了合理
审慎的预测，廊坊安道拓未来研发投入可以满足相关项目的需要，营业收入和净
利润进一步大幅下滑的风险较小。
     三、各标的公司其他业务的具体内容、收入构成和毛利率情况，与废料相关
的成本归集方法及毛利率水平的合理性，各标的公司废料相关收入与主营业务
收入的匹配性
     （一）各标的公司其他业务的具体内容、收入构成和毛利率情况
   报告期内，北汽模塑其他业务收入的具体构成如下：
                                                                        单位：万元
  其他                2025 年度                                 2024 年度
  业务       金额        占比           毛利率            金额           占比        毛利率
技术咨询     1,866.63    46.14%        49.98%        1,653.97      53.05%    51.61%
废料         855.60    21.15%        76.23%         667.63       21.41%    78.97%
其他       1,322.96    32.70%        94.83%         796.15       25.54%    71.65%
  合计     4,045.19   100.00%        70.24%        3,117.76     100.00%    62.58%
  如上表所示，北汽模塑其他业务收入主要系废料、技术咨询等。技术咨询收
入为受托开发的开发服务收入。
  报告期内，廊坊安道拓其他业务收入的具体构成如下：
                                                                        单位：万元
 其他业务
           金额        占比           毛利率            金额          占比         毛利率
索赔收入       42.39      73.23%       100.00%         63.45      45.74%     100.00%
废料         15.49      26.77%       100.00%         24.67      17.78%     100.00%
技术咨询            -             -              -     50.61      36.48%     24.00%
  合计       57.88     100.00%       100.00%       138.72      100.00%     72.27%
  廊坊安道拓其他业务收入主要系索赔收入，主要系因原材料质量问题向供应
商索赔取得的收入。廊坊安道拓废料销售均为生产废料，因金额较小，公司未对
其单独进行成本归集。
  报告期内，廊坊莱尼线束其他业务收入的具体构成如下：
                                                                        单位：万元
 其他                 2025 年度                                 2024 年度
 业务      金额         占比            毛利率            金额         占比          毛利率
销售废品      340.46     24.61%       -310.04%       394.14       86.46%    -182.31%
销售材料    1,042.96     75.39%          5.00%        47.59       10.44%      5.00%
 服务费                                              14.13       3.10%      33.04%
 合计     1,383.42    100.00%       -175.65%       455.86     100.00%     -156.08%
  如上表所示，廊坊莱尼线束其他业务收入主要系销售废品、销售材料、人员
服务费收入。销售废品主要系生产测试产生的废料拆解后称重售卖，销售收入主
要受拆出金属的重量和市场价格影响，拆出金属重量明显小于金属原材料重量。
销售材料主要是向合资方关联公司销售原材料。
  （二）各标的公司与废料相关的成本归集方法及毛利率水平的合理性
  北汽模塑废料销售主要是生产过程中的废品，结合废料产生的阶段不同与合
格产品共同分摊部分直接材料、直接人工、制造费用等生产成本。报告期内，北
汽模塑废料销售毛利率分别为 78.97%、76.23%，主要受原材料成本波动影响。
  报告期内，廊坊安道拓废料主要为生产废料、报废品以及包装物，价值较低
且具有随机性。因废料规模较小，未单独核算成本。
  廊坊莱尼线束废品主要来源：1、测试压机、模具时产生的导线等废料，拆
解后形成铜线、铝线、铁、端子、塑料等零件；2、装运原材料的纸箱、木板等外
包装。公司废料单独存放，按拆解后各原料类别称重售卖。
  廊坊莱尼线束废料主要在设备或模具测试阶段产生的导线等废料，测试产生
废料时单独存放。各原料上均标有编码，根据编码在系统中查询采购成本，作为
废料成本的归集基础。
  报告期内，廊坊莱尼线束废料销售毛利率分别为-182.31%、-310.04%。废料
根据拆解后的原料类别称重售卖，卖价主要受拆出金属的重量和市场价格影响，
以出铜率为例，2025 年废料出铜率范围在 0.0001-0.48，出铜率最高不到 50%，
导致废料销售毛利率为负。
  （三）各标的公司废料相关收入与主营业务收入的匹配性
  报告期内，北汽模塑废料收入与主营业务收入的匹配情况如下：
                                            单位：万元
         项目                    2025 年度   2024 年度
        废料收入                        855.60             667.63
        主营业务收入                  517,003.56          447,304.55
  废料收入占主营业务收入的比例                     0.17%              0.15%
  报告期内，北汽模塑废料收入占主营业务收入的比例分别为 0.15%、0.17%，
占比极低。
  北汽模塑不同产品的形态结构、规格尺寸、加工工艺等有所差异，因此不存
在固定的废料率，废料收入与北汽模塑产品收入无明显的匹配关系。
  报告期内，廊坊安道拓废料收入与主营业务收入的匹配情况如下：
                                                    单位：万元
          项目                  2025 年度            2024 年度
         废料收入                           15.49              24.67
        主营业务收入                    42,832.43          53,170.42
  废料收入占主营业务收入的比例                        0.04%           0.05%
  报告期内，廊坊安道拓废料收入占主营业务收入的比例分别为 0.05%、0.04%，
占比较低。
  报告期内，廊坊莱尼线束废料收入与主营业务收入的匹配情况如下：
                                                    单位：万元
           项目                   2025 年度          2024 年度
          废料收入                          340.46         394.14
         主营业务收入                   446,214.68        344,660.41
   废料收入占主营业务收入的比例                        0.08%          0.11%
  报告期内，廊坊莱尼线束废料收入占主营业务收入的比例分别为 0.11%和
  四、各标的公司主营业务成本中料、工、费的构成情况，结合主要原材料单
位耗用量、采购价格变动情况，说明报告期内主要产品单位成本变动的原因；
  （一）各标的公司主营业务成本中料、工、费的构成情况
  （1）北汽模塑
  报告期内，北汽模塑主营业务成本中按产品类别细分的料、工、费构成情况
如下：
                                                        单位：万元
   产品     项目
                  金额             占比         金额           占比
         直接材料    322,318.83       77.35%   229,494.94     67.86%
保险杠总成等零 直接人工      35,041.79        8.41%    10,628.39      3.14%
   部件   制造费用      59,352.11       14.24%    98,073.95     29.00%
          合计     416,712.73      100.00%   338,197.27    100.00%
  报告期内，北汽模塑主营业务成本结构中占比最高的为直接材料，主营业务
成本中各项成本占比均较为稳定，各期分别为 67.86%、77.35%，其中 2025 年度
占比较高，主要是因为产品结构变化，部分保险杠总成功能较多导致材料占比提
升所致。
  （2）廊坊安道拓
  报告期内，廊坊安道拓主营业务成本中按产品类别细分的料、工、费构成情
况如下：
                                                        单位：万元
   产品      项目
                   金额            占比        金额            占比
        直接材料       29,035.79      80.87%   32,423.83      77.19%
        直接人工        1,400.58       3.90%    1,250.22       2.98%
 座椅骨架
        制造费用        5,467.55      15.23%    8,330.26      19.83%
           合计      35,903.92     100.00%   42,004.31     100.00%
  报告期内，廊坊安道拓主营业务成本结构中占比最高的为直接材料，报告期
各期分别为 77.19%、80.87%。直接材料的比例变动主要系产品销量变动导致分
摊的制造费用波动所致。
  （3）廊坊莱尼线束
  报告期内，廊坊莱尼线束主营业务成本中按产品类别细分的料、工、费构成
情况如下：
                                                        单位：万元
产品       项目
                      金额                占比              金额             占比
     直接材料            278,068.53              72.81%     208,422.57       73.84%
低压线 直接人工              74,689.61              19.56%      48,152.58       17.06%
 束  制造费用              29,127.20               7.63%      25,672.54        9.10%
         小计          381,885.35             100.00%     282,247.69      100.00%
     直接材料                845.31              73.97%           0.21       72.41%
高压线 直接人工                 214.05              18.73%           0.05       17.24%
 束  制造费用                  83.47               7.30%           0.03       10.34%
         小计            1,142.83             100.00%           0.29      100.00%
合计       -           383,028.18             100.00%     282,247.98      100.00%
  报告期内，廊坊莱尼线束主营业务成本结构中占比最高的为直接材料，报告
期各期分别为 73.84%、72.81%。主营业务成本中各项成本占成本结构比例均较
为稳定。
  （二）结合主要原材料单位耗用量、采购价格变动情况，说明报告期内主要
产品单位成本变动的原因
  报告期内，北汽模塑主要原材料为外购件等，北汽模塑主要产品的外购件原
材料单位耗用量如下：
                                                            单位：元/套、元、件
  产品分类                 项目                         2025 年度            2024 年度
              单位成本                                    1,599.69          1,458.41
              单位成本变动率                                    9.69%                 -
保险杠总成等        平均单位材料成本                                1,237.32           989.65
零部件           平均单位材料成本变动率                               25.03%                 -
              外购件单位耗用量                                   71.60            63.89
              外购件单位耗用量变动率                               12.07%                 -
位材料成本变动率为 25.03%。2025 年度，北汽模塑相关产品单位材料成本变动
率大于单位成本变动率，主要系随着智能化等趋势以及新能源车型占比的提升，
材料成本占比较高的产品占比提升所致。
  报告期内，北汽模塑保险杠总成等零部件产品原材料外购件单位耗用量分别
为 63.89 件和 71.60 件，整体呈上升趋势，主要系随着智能化等趋势的影响保险
杠总成产品所需的外购件数量增加；2025 年度，外购件单位耗用量变动率为
致。
  报告期各期，廊坊安道拓生产用原材料主要为冲压件、核心件等。安道拓产
品的主要原材料单位耗用量与产品平均单位材料成本变动对比情况如下：
                                           单位：元/套、元、件
  产品分类            项目             2025 年度       2024 年度
           单位成本                      933.61       1,102.40
           单位成本变动率                  -15.31%              -
           平均单位材料成本                  755.02         850.96
座椅骨架
           平均单位材料成本变动率              -11.27%              -
           原材料单位耗用量                  132.59         134.32
           原材料单位耗用量变动率               -1.29%              -
位材料成本变动率为-11.27%，原材料单位耗用量变动率分别为-1.29%。产品单
位平均材料成本的变动受产品结构变化导致原材料价格变动所致。
  报告期各期，廊坊莱尼线束产品主要原材料中耗用量与产品材料成本变动关
联度较大的为外壳。廊坊莱尼线束主要产品低压线束的外壳消耗量与单位材料成
本变动情况如下：
                                           单位：元/套、元、个
产品分类      项目                     2025 年度       2024 年度
          单位成本                      4,279.82      3,952.74
          单位成本变动率                      8.27%             -
          平均单位材料成本                  3,116.33      2,918.86
低压线束
          平均单位材料成本变动率                  6.77%             -
          外壳单位耗用量                     479.18        397.95
          外壳单位耗用量变动率                  20.41%             -
均单位材料成本变动率为 6.77%，平均单位成本的变动主要系平均单位材料成
本变动导致。
  报告期内，廊坊莱尼线束产品单位平均材料成本的变动主要与原材料耗用
量的变动有关。2025 年，平均单位材料成本变动率增加，主要受大宗物料市场
价格波动，原材料价格上涨所致。外壳单位耗用量变动率增加主要受产品结构
差异影响所致。
  五、报告期内北汽模塑、廊坊安道、廊坊莱尼线束毛利率水平高于同行业可
比公司的原因与合理性，结合各标的公司主要产品销售单价和单位成本说明报
告期内各公司毛利率下滑的原因、下滑趋势是否符合行业变动趋势，未来产品销
售单价和毛利率是否存在进一步下滑的风险
  （一）报告期内北汽模塑、廊坊安道、廊坊莱尼线束毛利率水平高于同行业
可比公司的原因与合理性
  报告期内，北汽模塑的主营业务毛利率与可比公司类似业务毛利率的比较情
况如下：
         项目             2025 年度            2024 年度
       宁波华翔                       16.31%        16.46%
       模塑科技                       18.71%        18.07%
       双林股份                       20.60%        18.54%
         平均值                      18.54%        17.69%
    北汽模塑主营业务                      16.61%        19.81%
注：数据来源相关公司年度报告。
  对于保险杠总成产品，不同客户的产品毛利率差异较大，主要系不同产品定
位、不同配置的产品的附加值差异所致。因此，毛利率与客户产品情况紧密相关。
产品占比较高，因北京奔驰属于高端豪华产品，产品毛利率相对较高；2025 年
度，北汽模塑毛利率略低于同行业平均水平，主要系新客户车型毛利率较低，导
致毛利率整体水平有所下降。
  同行业比较方面，模塑科技、宁波华翔、双林股份未明确披露对高端豪华品
牌客户产品的毛利率。经检索，主营业务为铝合金汽车零部件的友升股份的汽车
保险杠系列产品主要客户包括特斯拉等，具有一定可比性，其毛利率与北汽模塑
对比如下：
  供应商         客户   2024 年度        2023 年度      2022 年度      数据来源
友升股份      特斯拉等         28.27%       26.95%        21.83% 招股说明书
  根据友升股份招股说明书披露的信息，其 2023 年度保险杠系列产品毛利率
提高主要原因为附加值较高的特斯拉总成类产品销售增加，2024 年度保险杠系
列产品毛利率小幅上升，主要系当年配套特斯拉的产品销售占比增加所致。因此，
友升股份的面向特斯拉等定位较为高端的产品毛利率相对较高，与北汽模塑向北
京奔驰销售的产品毛利率较为一致，不存在重大差异。
  报告期内，廊坊安道拓的主营业务毛利率与汽车零配件可比公司类似业务毛
利率的比较情况如下：
          项目                      2025 年度                2024 年度
         上海沿浦                            16.14%                16.09%
         天成自控                            16.56%                16.79%
         平均值                             16.35%                16.44%
       廊坊安道拓主营业务                         16.18%                21.00%
注：数据来源相关公司年度报告。
水平，主要系廊坊安道拓主要客户为北京奔驰，北京奔驰部分高端型号的产品毛
利率相对较高所致。2025 年度，廊坊安道拓主营业务毛利率基本与同行业平均
水平一致。
  报告期内，廊坊莱尼线束的主营业务毛利率与汽车零配件可比公司类似业务
毛利率的比较情况如下：
        项目                   2025 年度                     2024 年度
       沪光股份                                  14.38%            17.67%
               项目                        2025 年度                   2024 年度
               卡倍亿                                     10.56%             12.55%
               平均值                                     12.47%             15.11%
          廊坊莱尼线束主营业务                                   14.16%             18.11%
       注：数据来源相关公司年度报告。
          报告期内，廊坊莱尼线束主营业务的毛利率略高于同行业可比公司水平，主
       要系客户及产品结构差异所致，其中，卡倍亿毛利率水平低于廊坊莱尼线束，主
       要系卡倍亿主要作为汽车供应链中的二级供应商，为一级供应汽车线束厂商提供
       汽车线缆配套服务，主营业务产品与廊坊莱尼线束存在差异，沪光股份毛利率与
       廊坊莱尼线束不存在较大差异。
          产品毛利率方面，沪光股份招股说明书中披露了 2017-2019 年期间向奔驰汽
       车线束产品的毛利率，与廊坊莱尼线束向奔驰销售汽车线束产品毛利率情况对比
       如下：
         供应商        客户       2019 年度      2018 年度        2017 年度        数据来源
               北京奔驰             20.70%        25.67%        22.55% 招股说明书
        沪光股份
               主营业务毛利率          16.84%        17.13%        15.81% 招股说明书
          如上表所示，廊坊莱尼线束与沪光股份向北京奔驰销售的汽车线束产品毛利
       率均高于整体毛利率，具有合理性。
          （二）结合各标的公司主要产品销售单价和单位成本说明报告期内各公司
       毛利率下滑的原因、下滑趋势是否符合行业变动趋势，未来产品销售单价和毛利
       率是否存在进一步下滑的风险
       率下滑的原因
          （1）北汽模塑
          报告期内，北汽模塑主要产品保险杠总成等零部件平均销售单价整体呈上升
       趋势，主要系随着车企需求的增加，产品配置提升，与此同时产品的平均单位成
       本也随之增加，销售单价、单位成本及毛利率的具体变动情况如下：
               平均销售单价       平均单位成本
期间      产品                               毛利率       平均销售单价变动率            平均单位成本变动率
               （元/套、件）      （元/套、件）
                 平均销售单价          平均单位成本
期间        产品                                     毛利率          平均销售单价变动率             平均单位成本变动率
                 （元/套、件）         （元/套、件）
年度     等零部件
年度     等零部件
             报告期内，北汽模塑保险杠总成等零部件销售单价变动率分别为 13.59%、
         有所提升，主要系随着对于产品功能需求的提升，产品价格及成本均有所提升；
         产品毛利率略有下降，主要系客户结构有所变化，产品毛利率相对较低的产品占
         比上升，导致平均销售单价上升幅度小于平均单位成本，2024 年度毛利率下降
         变动等原因较 2024 年度进一步上升，同时，由于客户结构变化，产品毛利率相
         对较低的产品占比进一步上升，导致销售单价涨幅不及单位成本上涨幅度，当期
         毛利率下降 3.27 个百分点。
             （2）廊坊安道拓
             报告期各期，廊坊安道拓主要产品为座椅骨架，销售单价、单位成本、毛利
         率情况如下：
                           平均销售单价            平均单位成本                        平均销售单 平均单位成
          期间      产品                                              毛利率
                           （元/套、件）           （元/套、件）                        价变动率  本变动率
         品收入占比上升，导致产品销售单价和平均销售成本同步下降所致。
         比下降，以及支付返利导致产品单价下降所致。
             （3）廊坊莱尼线束
   报告期各期，廊坊莱尼线束主要产品按照用途区分，主要分为低压线束中的
成套线束，其他低压线束产品以及高压线束产品产销量均较小，低压线束产品-
成套线束产品的销售单价、单位成本、毛利率情况如下：
                                 平均单位成
                   平均销售单价                                 平均销售单 单位成本变
  期间        项目                    本（元/           毛利率
                   （元/套、件）                                价变动率   动率
                                  套、件）
          低压线束-成
           套线束
          低压线束-成
           套线束
点，其中平均销售单价下降 23.65%，平均单位成本下降 15.69%，主要受单价和
毛利率相对较低的产品销售占比提升影响。
有一定幅度下降，其中平均销售单价和平均单位成本分别上升 3.36%和 8.27%。
进一步下滑的风险
   根据中国汽车流通协会发布的数据，整车 2024 年总体销售均价 17.7 万元，
烈。
   根据光大证券研究报告，汽车零部件板块 2024 年毛利率同比下降 0.04 个百
分点，2025 年一季度，毛利率同比下降 0.25 个百分点，汽车零部件板块整体毛
利率承受一定的压力。
   在主机厂整车销售价格下降以及汽车零部件行业毛利率承压的背景下，若原
材料市场价格存在大幅上涨或市场竞争加剧导致产品销售价格大幅下滑，而标的
公司未能通过持续物料优化或生产效率提升等方式降低产品成本，则标的公司毛
利率存在下滑的风险。上市公司已在重组报告书“第十二节 风险因素分析”之“二、
标的公司相关风险”之“（六）毛利率变动风险”中就毛利率存在波动的相关风险
提示如下：
  “标的公司毛利率变动受市场竞争激烈程度、产销规模、定价策略以及原材
料采购成本等多种因素综合影响。若未来技术路线改变、下游需求变化、市场竞
争加剧或原材料采购成本剧烈变动，不排除标的公司的毛利率会产生一定波动的
风险。”
  六、独立财务顾问和会计师说明对标的公司销售收入真实性、成本完整性的
核查过程、比例及结果及核查意见
  （一）中介机构核查过程、比例及结果
  （1）了解标的公司客户接洽、订单确认等销售业务流程的内部控制，并对
关键控制流程运行的有效性进行了测试；
  （2）通过询问销售部门、财务部门和管理层，了解标的公司的销售模式，
了解主要客户的商业模式，并查阅相关行业分析报告等公开信息，了解标的公司
所在行业情况；
  （3）对比报告期内主要客户名单，了解主要客户的类型，针对其中的关联
客户，了解其购买标的公司产品的用途或对外销售情况；
  （4）针对报告期内主要客户，通过查阅或获取工商资料，利用标的公司介
绍资料、国家企业信用信息公示系统等渠道，了解主要客户及新增客户的背景信
息，判断客户与标的公司产生业务合作的商业理由及合理性；
  （5）对标的公司的主要客户进行实地走访，并取得访谈纪要签字确认；在
走访中观察客户的生产经营情况，了解客户与标的公司的合作历史、交易模式、
业务范围等，了解主要客户与标的公司之间的交易条款（如商品控制权转移时点
的确认等）的认定，了解客户与标的公司之间是否存在关联关系等事项；
  报告期内，函证、走访情况统计如下：
                                             单位：万元
 标的公司           项目             2025 年度      2024 年
             营业收入              616,639.16   532,075.42
 北汽模塑   函证   发函金额              612,821.95   489,076.08
             发函金额占营业收入的比例          99.38%      91.92%
               回函直接确认金额             417,221.24   487,124.70
               替代测试确认金额             195,600.71     1,951.38
               核查比例                     99.38%      91.92%
               访谈客户金额               240,100.95   436,518.46
          走访
               核查比例                     73.00%      82.04%
               营业收入                  42,890.31    53,309.14
               发函金额                  42,841.04    53,309.14
               发函金额占营业收入的比例             99.89%     100.00%
          函证
               回函直接确认金额              36,508.55    47,744.40
 廊坊安道拓
               替代测试确认金额               6,332.49     5,564.74
               核查比例                     99.89%     100.00%
               访谈客户金额                22,925.47    46,231.22
          走访
               核查比例                     83.56%      86.72%
               营业收入                 448,477.14   345,232.78
               发函金额                 439,164.77   343,401.47
               发函金额占营业收入的比例             97.92%      99.47%
          函证
 廊坊莱尼线         回函直接确认金额             426,374.22   322,201.91
   束           替代测试确认金额              12,790.55    21,199.56
               核查比例                     97.92%      99.47%
               访谈客户金额               247,825.36   329,698.95
          走访
               核查比例                     95.17%      95.50%
注：上表内，北汽模塑营业收入金额为收入净额法调整前金额，报告期内，收入净额法调整
金额分别为-81,653.11 万元及-95,590.42 万元；廊坊莱尼线束营业收入金额为收入净额法调
整前金额，廊坊莱尼线束 2024 年度、2025 年度收入净额法调整金额分别为-116.52 万元和-
   （6）对报告期内各年度主要客户和收入实施分析程序，关注销售收入的产
品结构、客户构成变动、客户交易明细、价格及销售量变动等，以识别收入的异
常波动情况；对报告期内前五大客户中既有采购又有销售的情况，分析其原因及
商业合理性；
   （7）取得标的公司董监高调查表，核查董监高及其亲密家庭成员是否任职
于或控制主要客户的情况，以识别主要客户是否与公司存在关联关系；获取标的
公司董事、高管的银行流水，获取上述人员银行账户信息的确认函，确认提供的
银行账户的完整性，检查标的公司董事、高管与主要客户之间是否存在资金往来；
  （8）复核了财务报表附注中相关披露的充分性和完整性。
  （1）访谈公司采购、生产和财务负责人，了解公司成本构成及成本核算、
销售成本结转的方法，执行采购与应付管理流程、生产与存货流程、销售流程的
穿行测试和控制测试；
  （2）了解公司主要产品生产流程和成本核算方法，获取公司编制的成本计
算表，执行分析程序，分析报告期内产品单位成本项目的波动情况；检查公司成
本核算方法在报告期内是否保持一贯性原则；
  （3）取得公司分产品收入、成本明细表，复核各类产品收入、成本及毛利
率计算过程；对于报告期内产品毛利率存在较大波动的情况，关注相关产品的销
售订单、销售合同中关于产品价格的约定，通过访谈采购和生产负责人，确认产
品工艺是否发生变化；
  （4）对报告期内的存货进行监盘，核查存货的真实性和完整性；获取公司
采购入库明细表、期末存货明细表，结合成本明细表，分析营业成本与存货结转
的匹配性；分析主要原材料平均采购价格变动情况及其合理性；
  （5）对主要供应商实施函证程序、现场走访或视频访谈程序，确认公司当
期采购额、应付账款金额，检查交易金额和应付账款余额是否真实、准确、完整。
                                               单位：万元
标的公司          项目                2025 年度      2024 年
            采购总额                324,373.63    379,658.71
            发函金额                275,844.49    269,870.60
            发函金额占采购总额比例             85.04%       71.08%
       函证
            回函直接确认金额            121,693.12    261,962.05
北汽模塑
            替代测试金额              154,151.37     41,678.90
            核查比例                    85.04%       79.98%
            访谈供应商金额             101,363.97    139,834.38
       走访
            核查比例                    51.03%       50.50%
            采购总额                 44,350.08     51,773.20
廊坊安道        发函金额                 29,756.27     40,521.56
       函证
拓           发函金额占采购总额比例             67.09%       78.27%
            回函直接确认金额             29,756.27     40,521.56
标的公司           项目                2025 年度       2024 年
             替代测试金额                        -             -
             核查比例                    67.09%        78.27%
             访谈供应商金额              18,911.80      31,882.88
        走访
             核查比例                    77.85%        88.94%
             采购总额                298,328.65     216,011.74
             发函金额                228,038.62     148,264.74
             发函金额占采购总额比例             76.44%        68.64%
        函证
廊坊莱尼         回函直接确认金额             67,149.20     136,551.72
线束           替代测试金额              160,889.42      11,713.02
             核查比例                    76.44%        68.64%
             访谈供应商金额             173,367.90     133,596.90
        走访
             核查比例                    60.52%        61.74%
  （6）对标的公司及标的公司董事、高管的资金流水进行核查，检查是否存
在为标的公司代垫成本、费用等情况；
  （7）查阅同行业可比上市公司的成本结构，并与标的公司成本构成进行对
比。
     （二）中介机构核查意见
  经核查，独立财务顾问和标的资产审计会计师认为：
     问题 10、关于标的公司应收款项和存货
     根据申报材料，（1）报告期末北汽模塑、廊坊安道拓、智联科技和廊坊莱
尼线束应收账款金额分别为 157,551.65 万元、10,325.18 万元、442.69 万元和
分标的公司存在应收和应付票据；（2）截至报告期末廊坊安道拓其他应收款金
额为 1,019.52 万元，主要为应收关联方安道拓的往来款；（3）报告期末北汽模
塑、廊坊安道拓、智联科技和廊坊莱尼线束存货金额分别为 58,565.27 万元、
计提比例低于同行业可比公司；（4）报告期末北汽模塑存货中发出商品金额较
高，智联科技存货中产成品包含了仅用于项目实验用途的试验样件，本次评估按
照账面价值确定评估值。
     请公司披露：（1）标的公司与关联客户和非关联客户约定的信用周期情况，
两类客户应收账款逾期金额及占比，关联方是否通过应收账款、其他应收款等对
标的公司造成资金占用；（2）结合应收账款历史迁徙率、历史损失率、期后回
款等情况分析各标的公司坏账准备计提的充分性、与同行业可比公司是否存在
较大差异；（3）标的公司对票据的结算管理情况，报告期内应收项目（应收账
款、应收票据、应收款项融资）之间互相转换的具体情况，各标的公司应收项目
账面价值与营业收入金额的匹配性，票据的账龄是否连续计算、终止确认是否符
合《企业会计准则》的规定；（4）标的公司合同履约成本的具体内容，存货中
发出商品占比较高的原因，发出商品期后结转收入情况、是否存在跨期确认收入
的情形，标的公司对发出商品的管理和期末盘点情况；（5）各标的公司存货库
龄情况，存货跌价准备计提比例偏低的原因与合理性、存货跌价准备计提的充分
性；（6）智联科技试验样件的金额，将实验用途的产成品确认为存货的原因、
是否符合《企业会计准则》的规定，按账面价值确定其评估值的合理性；（7）
报告期内廊坊安道拓应收账款、存货金额及占比与其他标的公司存在较大差异
的原因，智联科技收入规模有限情况下存货和原材料保有金额较高的原因与合
理性
     请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
     回复：
     一、标的公司与关联客户和非关联客户约定的信用周期情况，两类客户应收
账款逾期金额及占比，关联方是否通过应收账款、其他应收款等对标的公司造成
资金占用
     （一）标的公司与关联客户和非关联客户约定的信用周期情况
  北汽模塑与客户的结算方式分为电汇、承兑等，信用周期主要包括 30 天、
银行汇票，关联客户和非关联客户的信用周期具体情况见下表：
 客户类型             结算方式                   信用政策/信用周期
             电汇             30 天、45 天、60 天、90 天
 关联客户
             承兑             60 天+6 个月
             电汇             45 天、60 天、90 天
 非关联客户
             承兑             30 天+6 个月、60 天+6 个月、90 天+6 个月
  结算方式不同，给予的信用周期有所差异，但北汽模塑对关联客户和非关联
客户的信用政策基本无差异。
     客户类型           结算方式                   信用政策/信用周期
                  电汇           45-90 天
     关联客户
                  承兑           70 天+6 个月，90 天+6 个月
     非关联客户        承兑           90 天+6 个月
  廊坊安道拓对关联客户信用周期为 45-90 天，对非关联客户的信用周期为 90
天。
  廊坊莱尼线束与关联客户和非关联客户约定的信用周期情况如下：
       客户类型                  结算方式                信用政策/信用周期
                       电汇                    60-90 天
       关联客户
                       承兑                    3 个月+3 个月票据
                       电汇                    30-90 天
      非关联客户
                       承兑                    3 个月+3 个月票据
  结算方式不同，给予的信用周期有所差异。但公司对关联客户和非关联客户
的信用政策基本无差异。
  （二）两类客户应收账款逾期金额及占比
                                                          单位：万元
客户类             2025 年 12 月 31 日              2024 年 12 月 31 日
       项目
 型             金额                占比           金额             占比
      信用期内       51,098.27          37.62%    72,084.04       49.18%
      信用期外        4,040.64           2.97%     4,507.53        3.08%
关联客   小计         55,138.91          40.59%    76,591.57      52.26%
 户    平均回款周
      期（天）
      周转率
      （次）
      信用期内       77,261.00          56.88%    64,576.83       44.06%
      信用期外        3,428.62           2.52%     5,401.23        3.69%
非关联   小计         80,689.62          59.41%    69,978.06      47.74%
 客户   平均回款周
      期（天）
      周转率
      （次）
合计              135,828.54         100.00%   146,569.63      100.00%
  报告期各期末，北汽模塑关联客户信用期外应收账款占比分别为 3.08%、
款各期信用期外占比均较低。
  报告期各期，关联客户的应收账款平均回款周期为 65.46 天、92.64 天，非
关联客户的应收账款平均回款周期为 120.13 天、100.06 天。回款周期大于信用
周期，主要系应收账款挂账即收入确认时点与双方发起结算时点的时间差。
  报告期各期，关联客户的应收账款周转率为 5.58 次、3.94 次，非关联客户
的应收账款周转率为 3.04 次、3.65 次，各期回款周期及周转率有所波动，主要
系部分客户回款进度影响所致。
  综上，报告期各期，北汽模塑应收关联客户的周转情况优于非关联客户。
                                                               单位：万元
客户类型         项目
                   金额                占比              金额            占比
        信用期内           6,851.57            93.60%   7,701.49       95.92%
        信用期外                   -                -          -            -
关联客户    小计             6,851.57            93.60%   7,701.49       95.92%
        平均回款周期
        （天）
        周转率（次）               5.75                          5.19
        信用期内             401.18             5.48%     268.63        3.35%
        信用期外              67.30             0.92%      58.86        0.73%
非关联客户   小计               468.49             6.40%      327.5       4.08%
        平均回款周期
        （天）
        周转率（次）               2.50                          2.75
        合计             7,320.05           100.00%   8,028.99      100.00%
  报告期各期末，廊坊安道拓关联客户信用期外应收账款占比分别为 0.00%、
各期信用期外占比均较低。
  报告期各期，廊坊安道拓关联客户的应收账款平均回款周期为 70.31 天、
  报告期各期，廊坊安道拓非关联客户的应收账款平均回款周期为 132.72 天、
  上述回款周期大于信用周期，主要系应收账款挂账即收入确认时点与双方发
起结算时点的时间差。
  综上，报告期内，廊坊安道拓应收关联客户的周转情况优于非关联客户。
  廊坊莱尼线束两类客户应收账款逾期金额及占比情况如下：
                                                               单位：万元
客户类型     项目
                  金额                 占比              金额            占比
       信用期
       内
       信用期
       外
       平均回
关联客户   款周期                       144.25                 142.44
       （天）
       周转率
       （次）
       小计        105,247.70      45.78%   124,139.81    71.68%
       信用期
       内
       信用期
       外
非关联客   平均回
  户    款周期                       167.77                 143.40
       （天）
       周转率
       （次）
       小计        124,651.57      54.22%    49,055.42    28.32%
    合计           229,899.28     100.00%   173,195.23   100.00%
  报告期各期末，廊坊莱尼线束关联客户信用期外应收账款占比分别为 1.43%、
信用期外占比均较低。
  报告期各期，关联客户的应收账款平均回款周期为 142.44 天、144.25 天，
非关联客户的应收账款平均回款周期为 143.40 天、167.77 天，无明显差异。
  报告期各期，关联客户的应收账款周转率为 2.56、2.53，非关联客户的应收
账款周转率为 2.55、2.18，无明显差异。
  上述回款周期大于信用周期，主要系应收账款挂账即收入确认时点与双方发
起结算时点的时间差。
  （三）关联方是否通过应收账款、其他应收款等对标的公司造成资金占用
  北汽模塑关联方应收账款均为产品销售或提供服务形成。如上所述，应收关
联方款项逾期比例较低，周转情况良好，不存在资金占用情况。
  北汽模塑其他应收款中关联方款项情况如下：
                                                       单位：万元
关联客户                 金额         具体交易内容              是否逾期
北京海纳川汽车部件股份有限公司      386.58     外租房押金               否
北京新能源汽车股份有限公司          5.00     业务保证金               否
北京汽车集团有限公司             4.00     外租房押金               否
北京奔驰汽车有限公司             1.30     外租房押金               否
沈阳名华模塑科技有限公司           6.45     代缴社保款               否
北京汽车股份有限公司             0.19     外租房押金               否
合计                   403.52     ——
关联客户                 金额         具体交易内容              是否逾期
北京海纳川汽车部件股份有限公司      142.23     外租房押金               否
北京新能源汽车股份有限公司         55.00     外租房押金、业务保证金         否
北京汽车集团有限公司             4.00     外租房押金               否
北京奔驰汽车有限公司             1.30     外租房押金               否
海纳川重庆汽车部件有限公司         77.95     外租房押金               否
合计                   280.48     ——
       北汽模塑关联方其他应收款均基于经营性业务形成，款项性质主要是押金保
     证金等，因对应业务尚在进行中而尚未收回，不存在资金占用情况。
       综上，北汽模塑不存在关联方通过应收账款、其他应收款对公司造成资金占
     用的情形。
       廊坊安道拓应收关联方款项均为产品销售或提供服务形成。如上所述，应收
     关联方款项逾期比例较低，周转情况良好，不存在资金占用情况。
       报告期各期末，廊坊安道拓关联方其他应收款情况如下：
                                                        单位：万元
             关联客户               金额         具体交易内容       是否逾期
     北京安道拓汽车部件有限公司               832.69   代收代付模具款       否
              合计                 832.69   ——
      关联客户            金额                具体交易内容    是否逾期
北京安道拓汽车部件有限公司         1,142.81     代收代付模具款        否
         合计           1,142.81     ——
  廊坊安道拓关联方其他应收款均基于经营性业务形成，因对应业务尚在进行
中而尚未收回，不存在资金占用情况。
  综上，廊坊安道拓不存在关联方通过应收账款、其他应收款对公司造成资金
占用的情形。
  报告期各期末，廊坊安道拓关联方其他应收款均是代收代付模具款，该业务
主要是公司生产 V254 项目零部件使用的模具是客户资产，由客户指定廊坊安道
拓代其向供应商采购，客户承担此模具成本并享有该模具所有权，廊坊安道拓仅
代收代付模具款，并通过其他应收款和其他应付款进行挂账。
  廊坊莱尼线束应收关联方款项均为产品销售或提供服务形成，如上所述，应
收关联方款项逾期比例较低，周转情况良好，不存在资金占用情况。
  报告期各期末，廊坊莱尼线束关联方其他应收款情况如下：
                                                  单位：万元
         关联客户                 金额         具体交易内容       是否逾期
北京新能源汽车股份有限公司北京分公司               1.00   门禁押金      否
北京奔驰汽车有限公司                       5.76   门禁押金      否
           合计                    6.76   ——
  综上，廊坊莱尼线束不存在关联方通过应收账款、其他应收款对公司造成资
金占用的情形。
  二、结合应收账款历史迁徙率、历史损失率、期后回款等情况分析各标的公
司坏账准备计提的充分性、与同行业可比公司是否存在较大差异
  （一）历史迁徙率、历史损失率计算过程
  报告期各期末，北汽模塑按账龄组合计提坏账准备的应收账款具体如下：
                                                                                 单位：万元
                账龄                        2025-12-31                     2024-12-31
                合计                                125,504.56                     139,755.57
        根据上表数据计算的迁徙率、历史损失率，假设 3 年以上的历史损失率为
  账龄                     2024 年 2023 年                                              用损失
               迁徙率                                    迁徙率            损失率        调整
                         迁徙率 迁徙率                                                     率
        预期信用损失率计算结果考虑前瞻性信息并基于谨慎性的原则，一般需要将
   历史损失率进行一定程度的上调，企业基于以往经验和判断，预计预期损失率很
   可能比历史损失率提高 10.00%，公司前瞻性系数设定为 1.1，调整后的预期信用
   损失率如下：
                                                                              实际执行的坏账
           账龄          历史损失率             前瞻性系数              预期信用损失率
                                                                               计提比例
        北汽模塑应收账款账龄主要集中在 1-2 年，账龄 1-2 年实际执行的坏账计提
   比例远超过预期信用损失率。应收账款账龄在 2 年以上的金额和占比极小，由于
   个别 2 年以上长账龄应收账款回款周期较长，导致 2-3 年历史损失率较高。截至
   计算的坏账比较如下：
                                                                                 单位：万元
                                   用预期信用损失率计
            账龄           实际已计提的坏账①                                            差额①-②
                                     算的坏账②
        合计                       6,492.76                 218.97             6,273.79
   截至 2025 年 12 月 31 日，账龄组合实际已计提坏账比按照预期信用损失率
计算的坏账多 6,273.79 万元。
   综上所述，北汽模塑应收账款坏账准备计提充分。
   （1）历史迁徙率、历史损失率计算过程
   报告期各期末，廊坊安道拓按账龄组合计提坏账准备的应收账款具体如下：
                                                                             单位：万元
               账龄                           2025-12-31              2024-12-31
               合计                                    7,320.05                 8,028.99
   根据上表数据计算的迁徙率、历史损失率，假设 3 年以上的历史损失率为
                                                 平均       历史        前瞻性      预期信用
  账龄     2025 年迁 2024 年迁 2023 年迁
                                                迁徙率       损失率        调整       损失率
           徙率      徙率      徙率
   预期信用损失率计算结果考虑前瞻性信息并基于谨慎性的原则，一般需要将
历史损失率进行一定程度的上调，企业基于以往经验和判断，预计预期损失率很
可能比历史损失率提高 10.00%，公司前瞻性系数设定为 1.1，调整后的预期信用
损失率如下
                                                                            实际执行的坏账
        账龄           历史损失率             前瞻性系数                  预期信用损失率
                                                                              计提比例
   报告期各期末，廊坊莱尼线束按账龄组合计提坏账准备的应收账款具体如下：
                                                                                 单位：万元
             账龄                       2025-12-31                        2024-12-31
             合计                                  229,899.28                      173,195.23
   根据上表数据计算的迁徙率、历史损失率，假设 3 年以上的历史损失率为
 账龄                  2024 年 2023 年                                              用损失
           年迁徙率                                  迁徙率              损失率       调整
                     迁徙率 迁徙率                                                     率
内
上
   预期信用损失率计算结果考虑前瞻性信息并基于谨慎性的原则，一般需要将
历史损失率进行一定程度的上调，企业基于以往经验和判断，预计预期损失率很
可能比历史损失率提高 10.00%，公司前瞻性系数设定为 1.1，调整后的预期信用
损失率如下：
                                                                            实际执行的坏账
        账龄           历史损失率              前瞻性系数                 预期信用损失率
                                                                              计提比例
   廊坊莱尼线束应收账款账龄主要集中在 1 年以内，账龄 1 年实际执行的坏账
计提比例远超过预期信用损失率；报告期各期末，应收账款账龄在 2 年以上的金
额分别为 1,606.94 万元和 2,836.74 万元，占应收账款账龄组合余额的比例分别
为 0.93%和 0.01%，占比极低。
   截至 2025 年 12 月 31 日，廊坊莱尼线束对账龄组合实际已计提坏账与按照
预期信用损失率计算的坏账比较如下：
                                                               单位：万元
                                   用预期信用损失率计
        账龄    实际已计提的坏账①                                     差额①-②
                                     算的坏账②
        合计           16,002.98               10,151.99          5,850.98
   截至 2025 年 12 月 31 日，账龄组合实际已计提坏账比按照预期信用损失率
计算的坏账多 5,850.98 万元。
   综上，廊坊莱尼线束坏账准备计提金额超过前瞻性调整后的预期损失金额，
坏账准备计提充分。
   （二）期后回款情况
   截至 2026 年 4 月 30 日，北汽模塑报告期各期末的应收账款期后回款情况
如下：
                                                               单位：万元
         项目           2025 年 12 月 31 日              2024 年 12 月 31 日
应收账款账面余额                           135,828.54                  146,569.63
期后回款金额                             120,592.70                  139,604.93
回款比例                                   88.78%                     95.25%
   报 告期 各 期 末， 北 汽 模塑 应收 账款 账 面余 额分 别为 146,569.63 万 元 和
款比例分别为 95.25%和 88.78%。尚未回款的应收账款主要系已经单项计提坏账
准备的应收账款。
   综上所述，北汽模塑应收账款账龄大多数在 1 年以内，主要客户信用期主要
为 30-90 天内，回款周期与信用期匹配，回款情况良好。
   截至 2026 年 4 月 30 日，廊坊安道拓报告期各期末的应收账款期后回款情
况如下：
                                                                  单位：万元
          项目                 2025 年 12 月 31 日            2024 年 12 月 31 日
应收账款账面余额                                    7,320.05                8,028.99
期后回款金额                                      7,320.05                8,028.99
回款比例                                         100.00%                100.00%
   报 告期 各 期末 ， 廊坊安 道拓 应收 账款 账面余 额 分别为 8,028.99 万元和
分别为 100.00%和 100.00%。
   综上所述，廊坊安道拓应收账款账龄均在 1 年以内，主要客户信用期主要为
   截至 2026 年 4 月 30 日，廊坊莱尼线束报告期各期末的应收账款期后回款
情况如下：
                                                                  单位：万元
        项目              2025 年 12 月 31 日               2024 年 12 月 31 日
应收账款账面余额                           229,899.28                     173,195.23
期后回款金额                                 74,037.95                  151,252.49
回款比例                                      32.20%                     87.33%
   报告期各期末，廊坊莱尼线束应收账款账面余额分别为 173,195.23 万元和
款比例分别为 87.33%和 32.20%。
   综上所述，廊坊莱尼线束应收账款账龄大多数在 1 年以内，主要客户信用期
主要为 60-90 天，回款周期与信用期匹配，回款情况良好。
   （三）与同行业可比公司是否存在较大差异
   北汽模塑对除单项认定以外的应收账款，参考历史信用损失经验，结合当前
状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄或应收账款逾期天数与整个
存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。
   北汽模塑账龄组合预期信用损失率计提政策与同行业可比公司的对比情况
如下：
     项目            宁波华翔         模塑科技              双林股份              北汽模塑
   报告期内，北汽模塑账龄组合预期信用损失率高于双林股份、低于模塑科技，
与宁波华翔差异较小，具体计提比例与同行业可比公司的对比情况如下：
    报告期末           宁波华翔         模塑科技              双林股份              北汽模塑
   综上，北汽模塑应收账款坏账准备计提充分。
   廊坊安道拓对除单项认定以外的应收账款，参考历史信用损失经验，结合当
前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄或应收账款逾期天数与整
个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。
   廊坊安道拓账龄组合预期信用损失率计提政策与同行业可比公司的对比情
况如下：
      项目              上海沿浦                 天成自控                廊坊安道拓
      项目           上海沿浦                天成自控             廊坊安道拓
   报告期内，廊坊安道拓账龄组合预期信用损失率计提比例与同行业可比公司
的对比情况如下：
    报告期末           上海沿浦                天成自控             廊坊安道拓
   综上，廊坊安道拓应收账款坏账计提比例与同行业公司无显著差异，坏账准
备计提充分。
   廊坊莱尼线束对除单项认定以外的应收账款，参考历史信用损失经验，结合
当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄或应收账款逾期天数与
整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。
   廊坊莱尼线束账龄组合预期信用损失率计提政策与同行业可比公司的对比
情况如下：
      项目           沪光股份                 卡倍亿             廊坊莱尼线束
                   未逾期 1.00%;
   报告期内，廊坊莱尼线束账龄组合预期信用损失率计提比例与同行业可比公
司的对比情况如下：
    报告期末            沪光股份                  卡倍亿           廊坊莱尼线束
   综上，廊坊莱尼线束应收账款坏账计提比例略高于同行业公司，主要系沪光
股份对于未逾期的应收账款按照 1.00%计提坏账准备所致，廊坊莱尼线束坏账准
备计提充分。
  三、标的公司对票据的结算管理情况，报告期内应收项目（应收账款、应收
票据、应收款项融资）之间互相转换的具体情况，各标的公司应收项目账面价值
与营业收入金额的匹配性，票据的账龄是否连续计算、终止确认是否符合《企业
会计准则》的规定
  （一）标的公司对票据的结算管理情况
  北汽模塑制定了《票据管理制度》，对银行承兑汇票和商业承兑汇票的开具、
接收、转让、背书、贴现等流程设置了完善的内控制度并有效执行，目前北汽模
塑业务开展过程中，主要涉及接受应收票据和开具应付票据相关业务，具体情况
如下：
  业务类型     票据行为              流程及内部控制
                  算方式，对采用票据结算方式的，应当约定以商业
                  承兑汇票、银行承兑汇票结算；2、公司应当设立
                  《应收票据备查电子簿》，并由出纳每日进行相应
                  信息的更新；3、财务部出纳岗位保管应收票据，
                  设置《应收票据备查电子簿》，逐笔登记每一应收
         票据接收
                  票据的种类、号码和出票日期、票面金额、票面利
                  率、交易合同号和付款人、承兑人、背书人的姓名
                  或单位名称、到期日、背书转让日、贴现日期、贴
                  现率和贴现净额、未计提利息，以及收款日期和收
                  回金额、退票情况等资料，应收票据到期结清票款
接受应收票据
                  或退票后，应当在备查簿内逐笔注销。
                  主管人员复核对方债务的真实性，以 OA 付款申请
         票据背书     单为依据，复核无误后方可进行背书转让，并及时
                  进行账务处理；2、出纳应在票据到期前十日移交
                  银行办理到期解付手续。
                  息的规定，以保证公司贴现利益的最大化；2、应
         票据贴现     收票据的贴现必须经公司财务副总批准，不得无审
                  批贴现；3、出纳每日应当做好票据贴现业务的统
                  计管理，并及时登记《应收票据备查电子簿》。
                  结算方式，对采用票据结算方式的，应当约定以商
开具应付票据   票据开立     业承兑汇票、银行承兑汇票结算；2、公司应当设
                  立《应付票据备查电子簿》，并由出纳每日进行相
                  应信息的更新；3、开立票据时，以 OA 付款申请
 业务类型       票据行为              流程及内部控制
                   单为依据，需对票据号码，收票日期，出票人，出
                   票银行进行仔细核对，并据此登记《应付票据备查
                   电子簿》。
                   及票据到期日，以合理保证双方利益；2、公司票
         票据承兑
                   据承兑行为应当经财务经理、总经理审批，并由出
                   纳对已承兑票据的信息进行登记管理。
  综上，北汽模塑票据结算管理有关的内部控制有效。
  廊坊安道拓制定了《票据管理制度》，对银行承兑汇票和商业承兑汇票的开
具、接收、转让、背书、贴现等流程设置了完善的内控制度并有效执行，目前廊
坊安道拓业务开展过程中，主要涉及接受应收票据和开具应付票据相关业务，具
体情况如下：
 业务类型       票据行为              流程及内部控制
                   查以下内容是否齐全：汇票金额、付款人名称、付
                   款日期、收款人名称、出票日期、出票人在票据上
                   的签章（纸质票据关注点）。2、对未记载“不得转
                   让”字样的票据，可以依法转让。背书时应检查以
         收票及登记     下内容是否齐全：背书人签章、背书日期，被背书
                   人名称。3、出纳人员在网银接收电子银行承兑汇
                   票时，须审核汇票相关信息，审核后经财务总监、
                   总经理授权，汇票方可接受。
收到票据               4、财务部门设立应收票据台账，出纳应在收到、
                   背书转让、到期托收当日更新台账记录。
                   根据财务人员提供已审批的付款明细将汇票背书给
         背书转让      对应的供应商，背书审批流程：出纳提背书申请-财
                   务总监复核-总经理授权。
                   请，经财务总监、总经理批准后，通过收票金融机
         票据贴现      构网银系统办理贴现。2、初次办理贴现业务需要
                   申请金融机构授信的，按授信审批流程履行决策程
                   序。
                   真登记票据的相关日期、票号、出票单位、金额、
                   转入单位、转出单位等。2、开立票据需要申请金
                   融机构授信的，按授信审批流程履行决策程序；
开具应付票据   票据开立及登记   3、财务部门设立应付票据台账，出纳应在开立、
                   承兑当日更新台账记录；4、应付票据台账关键信
                   息包括：出票日期、票据号、出票金融机构、票面
                   金额、保证金金额、敞口金额、到期日、收票人、
                   是否允许拆包背书转让等。
 业务类型      票据行为              流程及内部控制
                  及票据到期日，以合理保证双方利益；2、财务部
                  资金管理专员在应付票据到期日 10 个工作日前，
          票据承兑    提交出票金融机构划扣敞口金额的付款申请（如另
                  需从其他账户转入资金，应一并申请），报财务总
                  监、总经理批准后，出纳执行网银转款（如需），
                  确保承兑日保证金账户留有足够金额。
  综上，廊坊安道拓票据结算管理有关的内部控制有效。
  廊坊莱尼线束制定了《票据管理制度》，对银行承兑汇票和商业承兑汇票的
开具、接收、转让、背书、贴现等流程设置了完善的内控制度并有效执行，目前
廊坊莱尼线束业务开展过程中，主要涉及接受应收票据和开具应付票据相关业务，
具体情况如下：
 业务类型      票据行为              流程及内部控制
                  算方式，对采用票据结算方式的，应当约定以商业
                  承兑汇票、银行承兑汇票结算；2、公司应当设立
          票据接收    《票据备查簿》，并由出纳每日进行相应信息的更
                  新；3、签收票据时，需对票据号码、收票日期、
                  出票人、出票银行进行仔细核对，并据此登记《票
                  据备查簿》。
                  公司业务部门发起财务报销单，提交报销资料给财
                  务部核算会计进行审核，经财务主管、财务经理复
                  核、财务总监审批通过，流转至公司总经理批准、
          票据背书    审批完成后，由各个核算会计进行在财务系统生成
接受应收票据
                  报销挂账凭证，随后由核算会计负责支付制单、财
                  务总监复核，总经理审批通过，最后出纳在银行系
                  统中执行背书并登记票据备查簿。
                  出纳向各合作行发起贴现询价。收到报价后向上级
                  汇报贴现银行、贴现利率、贴现额度等信息，经财
                  务主管、财务经理复核、财务总监及总经理审批通
                  过，由出纳根据票据台账进行票据挑选并在银行系
          票据贴现
                  统中执行票据贴现，由财务总监及总经理复核；资
                  金到账后出纳打印银行回单并和贴现行索要票据贴
                  现明细单并进行账务处理。最后出纳在票据台账中
                  进行登记。
                  结算方式，对采用票据结算方式的，应当约定以商
                  业承兑汇票、银行承兑汇票结算；2、公司应当设
开具应付票据    票据开立    立《票据备查簿》，并由出纳每日进行相应信息的
                  更新；3、开立票据时，需对票据号码，收票日
                  期，出票人，出票银行进行仔细核对，并据此登记
                  《票据备查簿》。
  业务类型         票据行为                       流程及内部控制
                          及票据到期日，以合理保证双方利益；2、公司票
           票据承兑
                          据承兑行为应当经财务经理、总经理审批，并由出
                          纳对已承兑票据的信息进行登记管理。
  综上，廊坊莱尼线束票据结算管理有关的内部控制有效。
  （二）报告期内应收项目（应收账款、应收票据、应收款项融资）之间互相
转换的具体情况，各标的公司应收项目账面价值与营业收入金额的匹配性，票据
的账龄是否连续计算
  报告期内，各标的公司不存在应收款项融资，应收账款、应收票据的相关具
体情况如下：
  （1）应收项目之间转换情况，票据的账龄是否连续计算
  报告期内，北汽模塑存在应收账款转换为应收票据的情形，不存在应收票据
转换为应收账款的情形。存在转换原因系客户实际结算中，将销售收入首先确认
为应收账款，后续按信用政策收到承兑汇票时，将应收账款转为应收票据，报告
期内，北汽模塑应收账款转化为应收票据时账龄均连续计算。
  报告期内，北汽模塑应收账款转换为应收票据的金额和占比情况如下：
                                                             单位：万元
          项目                     2025 年度               2024 年度
应收账款增加额①                               436,284.09           397,231.61
转为应收票据金额②                              238,443.02           141,794.60
占比（②/①）                                    54.65%              35.70%
  报告期各期，北汽模塑应收账款转换为应收票据的占比分别为 35.70%、
续按信用政策收到承兑汇票时，将应收账款转为应收票据。
  （2）应收项目账面价值与营业收入金额的匹配性
                                                             单位：万元
    项目            2025-12-31/2025 年度           2024-12-31/2024 年度
应收银行承兑汇票                      38,944.84                      20,295.96
应收商业承兑汇票                      165.19               1,782.00
应收账款                     119,011.80              132,365.83
       合计                158,121.84              154,443.79
   营业收入                  521,048.75              450,422.31
       占比                     30.35%                 34.29%
  报告期内，公司应收款项占营业收入的比例分别为 34.29%、30.35%，相对
稳定，公司应收项目账面价值与营业收入金额具有匹配性。
  其中，报告期内，应收商业承兑汇票明细如下：
                                                 单位：万元
       客户               金额                      是否逾期
比亚迪                  165.19                      否
       客户               金额                      是否逾期
比亚迪                  1,782.00                    否
  注：上表中客户比亚迪包括合肥比亚迪汽车有限公司、深圳市比亚迪供应链管理有限公
司、长沙市比亚迪汽车有限公司等。
  报告期各期末，北汽模塑应收商业承兑汇票均在票据到期前收回款项，未发
生逾期情形，商业承兑汇票出票人均正常经营，未出现承兑风险。
  报告期内，北汽模塑应收票据坏账政策如下：
  北汽模塑对于应收票据按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量
损失准备。基于应收票据的信用风险特征，将其划分为不同组合：
                                                预期信用损失计
   组合            组合类型                  确定组合依据
                                                提方法
                                                背书或贴现即终
组合 1        信用等级较高的银行承兑的汇票             信用等级
                                                止确认，不计提
            信用等级一般的银行承兑的汇票                      参照应收账款坏
组合 2                                   信用等级
            和由企业承兑的商业承兑汇票                       账准备法
  （1）应收项目之间转换情况，票据的账龄是否连续计算
  报告期内，廊坊安道拓存在应收账款转换为应收票据的情形，不存在应收票
据转换为应收账款的情形。存在转换原因系客户实际结算中，将销售收入首先确
认为应收账款，后续按信用政策收到承兑汇票时，将应收账款转为应收票据，报
告期内，廊坊安道拓应收账款转化为应收票据时账龄均连续计算。
  报告期内，廊坊安道拓应收账款转换为应收票据的金额和占比情况如下：
                                                     单位：万元
          项目            2025 年度                2024 年度
应收账款增加额①                      50,730.69               61,285.18
转为应收票据金额②                     14,197.00                8,262.17
占比（②/①）                           27.99%                13.48%
  报告期各期，廊坊安道拓应收账款转换为应收票据的占比分别为 13.48%、
续按信用政策收到承兑汇票时，将应收账款转为应收票据。
  （2）应收项目账面价值与营业收入金额的匹配性
                                                      单位：万元
          项目      2025-12-31/2025 年度       2024-12-31/2024 年度
应收银行承兑汇票及商业承兑汇票                                                 -
应收账款                          6,954.05                 7,627.54
          合计                  6,954.05                 7,627.54
       营业收入                   42,890.31               53,309.14
          占比                      16.21%                14.31%
  （1）应收项目之间转换情况，票据的账龄是否连续计算
  报告期内，廊坊莱尼线束存在应收账款转换为应收票据的情形，不存在应收
票据转换为应收账款的情形。存在转换原因系客户实际结算中，将销售收入首先
确认为应收账款，后续按信用政策收到承兑汇票时，将应收账款转为应收票据，
报告期内，廊坊莱尼线束应收账款转化为应收票据时账龄均连续计算。
  报告期内，廊坊莱尼线束应收账款转换为应收票据的金额和占比情况如下：
                                                     单位：万元
          项目              2025 年度                2024 年度
应收账款增加额①                            507,382.87          399,413.24
转为应收票据金额②                           144,881.47          16,862.16
占比（②/①）                                 28.55%             4.22%
  报告期各期，廊坊莱尼线束应收账款转换为应收票据的占比分别为 4.22%、
续按信用政策收到承兑汇票时，将应收账款转为应收票据。
  （2）应收项目账面价值与营业收入金额的匹配性
                                                        单位：万元
          项目       2025-12-31/2025 年度         2024-12-31/2024 年度
应收银行承兑汇票                           3,943.88              14,508.89
应收商业承兑汇票                                                           -
应收账款                             213,896.30             162,949.39
          合计                     217,840.18             177,458.29
        营业收入                     447,598.10             345,116.26
          占比                         48.67%                51.42%
  报告期内，廊坊莱尼线束应收票据及应收账款与营业收入的占比稳中有降。
  总体而言，廊坊莱尼线束应收项目账面价值与营业收入金额具有匹配性。
  （三）标的公司应收票据终止确认符合《企业会计准则》的规定
  《企业会计准则第 23 号--金融资产转移》针对应收票据终止确认相关规定
如下，“金融资产满足以下条件之一的，应当终止确认:1、收取该金融资产现金流
量的合同权利终止。2、该金融资产已转移，且该转移满足准则关于终止确认的
规定”。
  根据以上规定，报告期内，标的公司主要终止确认的应收票据内容与相关依
据如下：
       应收票据终止内容                    终止确认相关准则依据
银行承兑票据和商业承兑汇票当期票据
                          收取该金融资产现金流量的合同权利终止
      到期收到款项
已背书或贴现且在当期已到期的非“6+9”
                          收取该金融资产现金流量的合同权利终止
  的银行承兑汇票和商业承兑汇票
                        该金融资产已转移，且已转移该金融资产所有
当期背书或贴现的 6+9 银行的银行承兑
                        权上几乎所有风险和报酬，满足准则关于终止
        汇票
                                确认的规定
  综上，报告期内，标的公司应收票据终止确认的具体方法符合《企业会计准
则》的规定。
  四、标的公司合同履约成本的具体内容，存货中发出商品占比较高的原因，
发出商品期后结转收入情况、是否存在跨期确认收入的情形，标的公司对发出商
品的管理和期末盘点情况
  （一）标的公司合同履约成本的具体内容
  （1）北汽模塑
  北汽模塑的合同履约成本核算的拟向客户转移控制权的模具成本。根据与客
户签订的销售合同，北汽模塑委托外部模具供应商进行定制化模具的开发与制造。
在此过程中，北汽模塑根据与模具供应商结算的进度，将支付的模具款项归集至
“合同履约成本”科目。
  （2）廊坊安道拓
  廊坊安道拓无合同履约成本。
  （3）廊坊莱尼线束
  廊坊莱尼线束无合同履约成本。
  （二）存货中发出商品占比较高的原因，发出商品期后结转收入情况、是否
存在跨期确认收入的情形
  报告期各期末，北汽模塑发出商品占比情况：
                                                  单位：万元
        项目        2025-12-31              2024-12-31
发出商品余额①                       13,926.39            33,301.31
存货余额②                         82,972.17            74,269.70
占比③=①/②                          16.78%                44.84%
  报告期各期末，北汽模塑发出商品占存货余额比例分别为 44.84%、16.78%，
截至 2026 年 4 月 30 日，公司各期末发出商品均已结转成本确认销售，结转情况
良好，具体情况如下：
                                                       单位：万元
        项目             2025-12-31              2024-12-31
期末发出商品余额                           13,926.39            33,301.31
期后结转金额                             13,926.39            33,301.31
结转比例                                 100.00%                100.00%
注：以上期后结转数据截至 2026 年 4 月 30 日。
   廊坊安道拓无发出商品。
   报告期各期末，廊坊莱尼线束发出商品占比情况：
                                                       单位：万元
        项目             2025-12-31              2024-12-31
发出商品余额①                             5,465.41                2,339.02
存货余额②                              29,285.66            19,040.12
占比③=①/②                               18.66%                12.28%
   报告期各期末，廊坊莱尼线束发出商品占存货余额比例分别为 12.28%、
认销售的比例均达到 100.00%，结转情况良好，具体情况如下：
                                                       单位：万元
        项目             2025-12-31              2024-12-31
期末发出商品余额                           5,465.41                 2,339.02
期后结转金额                             5,465.41                 2,339.02
结转比例                                100.00%                 100.00%
注：以上期后结转数据截至 2026 年 4 月 30 日。
   综上，北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束等标的公司的发出商品占比较
高，主要系上述公司存在寄售模式所致，各公司报告期各期末发出商品期后结转
比例均接近 100%，不存在跨期确认收入的情形。
   （三）标的公司对发出商品的管理和期末盘点情况
   北汽模塑寄售模式下存货流转及管理方式如下：
 项目            标的公司对发出商品进行管理的具体情况
       （1）发货计划管理：将产成品发货计划按照月份、客户、车型等多个维度进
       行分解并进行统计，制定产成品的发货计划
备货管理
       （2）产成品备货管理：标的公司引入生产制造管理系统，实现生产计划与生
       产工单、产成品出入库管理的电子化管理
       （1）产成品发货管理：标的公司主要整车厂客户为规范自身零部件采购均建
       立了自己的供应商管理系统，标的公司可登录整车厂客户的系统查询客户采
       购订单或根据客户生产计划确认产品交货时间、交货数量等信息；发货时物
发货及到   流专员对发货信息进行核对、办理出库手续并在系统中执行出库、发货操
货管理    作。（2）产品到货确认：标的公司安排人员负责发出商品的到货确认工作，
       人员根据发出商品的具体内容、数量等制作送货单，客户根据送货单对到货
       产品的实物数量、型号进行清点；人员同步在系统中执行发出商品入库操
       作、更新产品状态
库存跟踪   人员动态跟踪发出商品情况
       发出商品中，寄售仓货物占比为 100%。每年末对所有寄售仓全部货物进行静
       态盘点（盘点比例为 100%），组织人员制定盘点计划，盘点过程接受外审和
期末盘点
       公司财务部组织的内审的监督，保证盘点的准确性，盘点结束后，盘点组织
       人员提交盘点报告
  北汽模塑寄售仓仓储费由北汽模塑自行承担，并在制造费用核算，最后结转
至营业成本。
  廊坊安道拓不存在寄售模式。
  廊坊莱尼线束寄售模式下存货流转及管理方式如下：
 项目            标的公司对发出商品进行管理的具体情况
     （1）发货计划管理：产成品型号数量众多、产销规模较大、批次较多。将产
     成品发货计划按照月份、客户、车型等多个维度进行分解并进行统计，制定
备货管理 产成品的发货计划
     （2）产成品备货管理：引入生产制造管理系统，实现生产计划与生产工单、
     产成品出入库管理的电子化管理
     （1）产成品发货管理：主要整车厂客户为规范自身零部件采购均建立了自己
     的供应商管理系统，可登录整车厂客户的系统查询客户采购订单或根据客户
     生产计划确认产品交货时间、交货数量等信息；发货时物流专员对发货信息
发货及到 进行核对、办理出库手续并在系统中执行出库、发货操作。
货管理  （2）产品到货确认：安排人员负责发出商品的到货确认工作，人员根据发出
     商品的具体内容、数量等制作送货单，客户根据送货单对到货产品的实物数
     量、型号进行清点；人员同步在系统中执行发出商品入库操作、更新产品状
     态
库存跟踪 人员动态跟踪发出商品情况
     发出商品中，寄售仓货物占比为 100%。每年末对所有寄售仓全部货物进行静
期末盘点 态盘点（盘点比例为 100%），组织人员制定盘点计划，盘点过程接受外审和
     公司财务部组织的内审的监督，保证盘点的准确性，盘点结束后，盘点组织
 项目              标的公司对发出商品进行管理的具体情况
       人员提交盘点报告，并由管理层对盘点结果进行审批确认。
  廊坊莱尼线束寄售仓仓储费由廊坊莱尼线束自行承担，在制造费用核算，最
后结转至营业成本。
  五、各标的公司存货库龄情况，存货跌价准备计提比例偏低的原因与合理性、
存货跌价准备计提的充分性
  （一）各类别存货的库龄结构
  报告期各期末，北汽模塑各类别存货的库龄情况如下：
                                                          单位：万元
  项目       库龄
                    金额              占比        金额              占比
原材料      1 年以上         280.38         2.13%     222.85        1.07%
         小计         13,173.95       100.00%   20,782.52    100.00%
自制半成品    1 年以上          22.81         0.51%      31.82        0.58%
         小计          4,461.75       100.00%    5,460.35    100.00%
库存商品     1 年以上       1,875.76         3.70%     658.88        5.22%
         小计         50,753.08       100.00%   12,632.30    100.00%
发出商品     1 年以上              -             -           -            -
         小计         13,926.39       100.00%   33,301.31    100.00%
在途物资     1 年以上              -             -           -            -
         小计                 -             -           -            -
合同履约成本   1 年以上              -             -           -            -
         小计            657.00       100.00%    2,093.22    100.00%
存货合计     1 年以内      80,793.23        97.37%   73,356.14       98.77%
   项目        库龄
                    金额                占比        金额                占比
             合计     82,972.17         100.00%   74,269.70      100.00%
  报告期各期末，北汽模塑存货库龄主要在 1 年以内，金额分别为 73,356.14
万元、80,793.23 万元，占当期存货余额的比例分别为 98.77%、97.37%，1 年以
上的存货占比整体较低，存货周转情况良好。
  报告期各期末，廊坊安道拓各类别存货的库龄情况如下：
                                                             单位：万元
  项目      库龄
                  金额               占比           金额             占比
原材料     1 年以上          6.57           1.31%           3.81        0.72%
        小计         501.44          100.00%        532.10       100.00%
自制半成品   1 年以上          1.09           0.95%           0.28        0.20%
        小计         115.29          100.00%        144.47       100.00%
库存商品    1 年以上             -                -             -             -
        小计         269.19          100.00%        123.25       100.00%
发出商品    1 年以上             -                -             -             -
        小计                -                -             -             -
委托加工物
资
        小计          34.96          100.00%           45.16     100.00%
合同履约成
本
        小计                -                -             -             -
存货合计
  项目     库龄
                 金额              占比        金额                占比
       合计          920.88        100.00%        844.98       100.00%
  报告期各期末，廊坊安道拓存货库龄主要在 1 年以内，金额分别为 840.89 万
元、913.21 万元，占当期存货余额的比例分别为 99.52%、99.17%，1 年以上的
存货占比较低，存货周转情况良好。
  报告期各期末，廊坊莱尼线束各类别存货的库龄情况如下：
                                                         单位：万元
项目       库龄
                 金额              占比        金额                占比
原材料    1 年以上       597.39          5.76%     663.10            8.30%
       小计       10,364.36        100.00%    7,991.49         100.00%
周转材料   1 年以上            -              -           -               -
       小计        1,121.24        100.00%     650.25          100.00%
库存商品   1 年以上       262.84          8.06%     221.81           11.16%
       小计        3,261.21        100.00%    1,988.01         100.00%
发出商品   1 年以上            -              -           -               -
       小计        5,465.41        100.00%    2,339.02         100.00%
在途物资   1 年以上            -              -           -               -
       小计        6,466.26        100.00%    4,842.09         100.00%
在产品    1 年以上            -              -           -               -
       小计        2,607.18        100.00%    1,229.26         100.00%
存货合计   1 年以上       860.23          2.94%     884.91            4.65%
       合计       29,285.66        100.00%   19,040.12         100.00%
      报告期各期末，廊坊莱尼线束存货库龄主要在 1 年以内，金额分别 18,155.22
万元、28,425.43 万元，占当期存货余额的比例分别为 95.35%、97.06%，1 年以
上的存货占比整体呈降低趋势，存货周转情况良好。
      （二）存货跌价准备计提比例偏低的原因与合理性
      各标的公司存货周转率较高，报告期各期末库龄超过 1 年的存货占比较低，
因而导致存货跌价准备偏低，各标的公司库龄超过 1 年的存货跌价准备计提情况
如下：
      报告期各期末，北汽模塑存货中的原材料、自制半成品、库存商品存在库龄
超过 1 年的情况，具体构成及跌价准备计提情况如下：
                                                                       单位：万元
 项目                           跌价         计提                         跌价      计提
         余额        占比                              余额       占比
                              准备         比例                         准备      比例
原材料       280.38    12.87%     280.38    100.00%   222.85   24.39% 222.85 100.00%
自制半成
品
库存商品    1,875.76    86.09%   1,186.44     63.25%   658.88   72.12% 640.03   97.14%
 合计     2,178.94   100.00%   1,489.62     68.36%   913.55 100.00% 894.70    97.94%
占存货余
额的比例
      报告期各期末，北汽模塑存货库龄主要在 1 年以上，金额分别为 913.55 万
元、2,178.94 万元，占整体存货的比例分别为 1.23%、2.63%，整体占比较低。
      库龄 1 年以上的存货主要是库存商品，因项目原因尚未签订具体销售合同，
已经充分计提存货跌价准备。
      报告期各期末，廊坊安道拓存货中的原材料、自制半成品、库存商品存在库
龄超过 1 年的情况，具体构成及跌价准备计提情况如下：
                                                                       单位：万元
 项目                                                                    存货
                             存货跌价     计提比                                       计提比
         金额        占比                            金额           占比       跌价
                              余额       例                                         例
                                                                       余额
原材料       6.57      85.74%     6.57   100.00%      3.81      93.10%     3.81    100.00%
自制半成品     1.09      14.26%     1.09   100.00%      0.28       6.90%     0.28    100.00%
库存商品                                                     -                  -
 合计       7.66     100.00%     7.66   100.00%      4.09 100.00%         4.09    100.00%
占存货余额
 的比例
  报告期各期末，公司库龄 1 年以上的存货金额分别为 4.09 万元、7.66 万元，
整体金额及占比较低。
  报告期各期末，廊坊莱尼线束存货中的原材料、库存商品存在库龄 1 年以上
的情况，具体构成及跌价准备计提情况如下：
                                                                            单位：万元
  项目                          跌价金 跌价比                                  跌价金 跌价比
          余额         占比                         金额            占比
                               额   例                                    额   例
原材料       597.39     69.45%   46.40   7.77% 663.10            74.93% 149.26     22.51%
库存商品      262.84     30.55%                     221.81        25.07%        -        -
  合计      860.23    100.00%   46.40   7.77% 884.91           100.00% 149.26     16.87%
 占存货余额
  的比例
  报告期各期末，公司库龄 1 年以上的存货金额分别为 884.91 万元、860.23
万元，主要为备用线、样线、售后线等。报告期内，廊坊莱尼线束按照可变现净
值与成本孰低计提存货跌价准备，除已经计提跌价准备部分外的原材料的可变现
净值均高于成本，未计提存货跌价准备。
  综上，报告期各期末各标的公司库龄超过 1 年的存货占比较低，导致各标的
公司存货跌价准备整体偏低，具有合理性。
  （三）存货跌价准备计提的充分性
  各标的公司整体存货跌价准备计提比例与同行业公司的对比情况如下：
       报告期末             宁波华翔          模塑科技               双林股份               北汽模塑
     报告期末           上海沿浦         天成自控                 廊坊安道拓                -
     报告期末           沪光股份          卡倍亿             廊坊莱尼线束                   -
  各标的公司存货跌价准备计提比例整体低于同行业可比公司，主要系报告期
各期末，各标的公司存货库龄主要集中在 1 年以内，具体数据情况如下：
       项目                库龄
                                                 占比                   占比
北汽模塑                1 年以上                             2.63%                1.23%
                         合计                       100.00%               100.00%
廊坊安道拓               1 年以上                             0.83%                0.48%
                    合计                            100.00%               100.00%
廊坊莱尼线束              1 年以上                             2.94%                4.65%
                    合计                            100.00%               100.00%
  各标的公司将可变现净值低于成本的部分计提跌价准备，其中，库龄在 1 年
以上存货坏账准备计提情况如下表所示：
  项目                  库龄在 1 年以上存货坏账准备计提情况
            报告期各期末，库龄 1 年以上的存货跌价准备计提比例分别为 97.94%、
北汽模塑
廊坊安道拓       报告期各期末，库龄 1 年以上的存货跌价准备计提比例均为 100.00%
            报告期各期末，库龄 1 年以上的存货跌价准备计提比例分别为 16.87%、
廊坊莱尼线束
  综上，报告期各期末各标的公司库龄超过 1 年的存货占比较低，各标的公司
将可变现净值低于成本的部分计提跌价准备，各标的公司存货跌价准备计提充分。
  六、智联科技试验样件的金额，将实验用途的产成品确认为存货的原因、是
否符合《企业会计准则》的规定，按账面价值确定其评估值的合理性
  智联科技试验样件的金额为 0.15 万元，因智联科技拟将其对外销售，故作
为产成品核算，符合《企业会计准则》的规定。评估过程中对于上述产成品按照
账面价值确定其评估值是由于其未来销售进度、销售价格尚未确定，故未考虑其
可能实现的利润，仅按照其账面成本确认评估值，具备合理性和审慎性。
  七、报告期内廊坊安道拓应收账款、存货金额及占比与其他标的公司存在较
大差异的原因，智联科技收入规模有限情况下存货和原材料保有金额较高的原
因与合理性
  （一）廊坊安道拓应收账款、存货金额及占比与其他标的公司存在较大差异
的原因
  报告期各期末，各标的公司应收账款余额及占流动资产比例情况如下：
                                                            单位：万元
  标的公司名称
               金额                占比            金额            占比
   北汽模塑       119,011.80              34.53%   132,365.83     50.01%
  廊坊安道拓         6,954.05              29.89%     7,627.54     39.36%
  廊坊莱尼线束      213,896.30              69.77%   162,949.39     79.88%
      平均值               -             44.73%            -     56.42%
  报告期各期末，各标的公司应收账款余额占流动资产比例平均值分别为
  廊坊安道拓账期较短，均在 1 年以内。报告期各期末，廊坊安道拓应收账款
余额整体较为平稳。
  报告期各期末，各标的公司存货余额及占流动资产比例情况如下：
                                                            单位：万元
 标的公司名称
             金额                占比              金额            占比
  北汽模塑      81,482.55                 23.64%   73,375.00      27.72%
  廊坊安道拓        879.93                  3.78%      832.54       4.30%
 廊坊莱尼线束     28,972.57                  9.45%   18,798.24       9.22%
   平均值                                12.29%            -     13.75%
  报告期各期末，各标的公司存货余额占流动资产比例平均值分别为 13.75%
和 12.29%，廊坊安道拓存货余额占流动资产总额的比例分别为 4.30%和 3.78%，
低于各标的公司比例平均值，主要系廊坊安道拓注重精益生产，不断优化库存管
理，参考 JIT 模式，持续优化存货规模，在保证客户 100%按时交付的前提下不
断降低库存保有量，因此廊坊安道拓在手库存持续减少，使得存货规模较小从而
占流动资产的比例较低。
  （二）智联科技收入规模有限情况下存货和原材料保有金额较高的原因与
合理性
  智联科技的存货主要为原材料，智联科技存货余额较 2024 年末增幅较大，
主要系随着智联科技产品进入量产阶段，产成品以及生产所需的原材料增加较多
所致。
因涉及相关供应商产能不足、原材料断供、地缘政治等因素影响，供应链相对不
稳定，关键原材料芯片采购的预期交货时间超过 100 天且存在较大不确定性，因
此需要储备安全库存，以满足产品供应需求所致。
  综上所述，智联科技的存货余额处于合理水平。
  八、中介机构核查程序及核查意见
  （一）中介机构核查程序
  针对上述事项，独立财务顾问和标的资产审计会计师履行了以下核查程序：
获取应收账款、其他应收款构成明细；
账款期后回款数据；查询同行业可比公司应收账款计提比例；
出商品管理方式；访谈了解发出商品占比较高的原因，以及收入确认方式；
则；针对北汽模塑、智联科技、廊坊莱尼线束发出商品进行盘点，廊坊安道拓不
存在发出商品；
科技存货和原材料金额较大的原因。
  （二）中介机构核查意见
  经核查，独立财务顾问和标的资产审计会计师认为：
情形；
算、终止确认符合《企业会计准则》的规定；
致；发出商品不存在跨期确认收入的情形；
货跌价准备充分；
按账面价值确定其评估值具有合理性；
营情况。上市公司已召开董事会审议交易方案调整事项，智联科技 100%股权不
再纳入标的资产范围。
  问题 11、关于配套募集资金
  根据重组报告书：（1）本次募集配套资金总额不超过 137,850.20 万元，除
用于支付本次交易现金对价、中介费用和补充流动资金外，拟用于投入汽车保险
杠产线设备更新项目（以下简称汽车保险杠产线项目）、智能车载通讯及控制终
端系统产能建设项目（以下简称智能车载系统项目）、研发和试验能力建设项目
（以下简称研发能力建设项目）、中介机构费用及相关税费和补充流动资金等；
（2）汽车保险杠产线项目拟投入 3.65 亿元，实施主体为北汽模塑，系对现有新
能源汽车保险杠产线设备进行更新、替换；设备更新、替换后，新能源汽车保险
杠产能不变；（3）智能车载系统项目和研发能力建设项目的实施主体为智联科
技，主要用于其增加智能网联业务产品产线能力、保障产品研发进度，提升智联
科技研发验证能力；（4）本次拟使用募集资金 6.89 亿元用于补充流动资金。
  请公司披露：（1）结合北汽模塑现有新能源汽车保险杠产线的建设情况，
拟更新、替换的设备及预算情况，进一步披露相关募集资金的使用计划和测算依
据；北汽模塑少数股东模塑科技是否参与投资及具体方式；（2）结合智联科技
的业务发展阶段、主要产品量产情况、在研项目及研发进展，现有产能建设情况，
客户拓展和在手订单情况，研发和生产人员配置情况，分析相关募投项目的可行
性和必要性；（3）结合上市公司的账面货币资金和交易性金融资产的金额、用
途和本次补充流动资金用途等，分析募集配套资金的必要性及合理性，是否符合
《监管适用指引——上市类 1 号》之 1-1 的要求。
  回复：
  一、结合北汽模塑现有新能源汽车保险杠产线的建设情况，拟更新、替换的
设备及预算情况，进一步披露相关募集资金的使用计划和测算依据；北汽模塑少
数股东模塑科技是否参与投资及具体方式
  （一）结合北汽模塑现有新能源汽车保险杠产线的建设情况，拟更新、替换
的设备及预算情况，进一步披露相关募集资金的使用计划和测算依据
及预算情况
  北汽模塑汽车保险杠产线项目建设内容主要包括购置机器设备、模检具、工
装设备、检验设备等。该项目已于 2025 年 9 月开工。
     汽车保险杠产线项目投资总额约 36,457.43 万元，其中设备购置费合计
                                                        单位：万元
序号      设备名称          类别                  被替换设备名称        预算
一、机器设备
                                        立体库小件输送线及配套设
                                              备
                                        立体库小件输送线及配套设
                                              备
                   行车 50T/32T-
序号      设备名称       类别             被替换设备名称    预算
二、模检具
三、工装设备
四、检验设备
 I     三坐标测量仪     检验设备              三坐标       230.00
五、器具
序号          设备名称            类别               被替换设备名称           预算
六、软件系统
                            合计                                 33,364.27
         （1）使用计划
         北汽模塑汽车保险杠产线项目投资总额约 36,457.43 万元，拟使用募集配套
资金 20,000.00 万元，具体用于设备购置，具体情况如下：
                                                              单位：万元
序号                   内容                    投资金额          拟使用募集资金金额
                 合计                          36,457.43        20,000.00
         （2）测算依据
         汽车保险杠产线项目总投资的测算依据如下：
序号                                  依据文件
         （二）北汽模塑少数股东模塑科技是否参与投资及具体方式
         在本次发行募集资金到位后，上市公司将采用增资的方式将相应募集资金投
入到北汽模塑，北汽模塑少数股东模塑科技将同比例增资。
  二、结合智联科技的业务发展阶段、主要产品量产情况、在研项目及研发进
展，现有产能建设情况，客户拓展和在手订单情况，研发和生产人员配置情况，
分析相关募投项目的可行性和必要性
  经交易双方友好协商，智联科技 100%股权不再纳入本次交易标的资产范围，
相应取消智联科技相关募投项目。
  三、结合上市公司的账面货币资金和交易性金融资产的金额、用途和本次补
充流动资金用途等，分析募集配套资金的必要性及合理性，是否符合《监管适用
指引——上市类 1 号》之 1-1 的要求
  （一）募集配套资金的必要性及合理性
  出于谨慎性考虑，以下数据根据上市公司目前的合并范围为基础对可支配现
金进行测算，未包含标的公司，且未假设标的公司对上市公司进行分红。以下数
据为上市公司对未来业务发展情况、日常经营情况的初步预测，不构成业绩预测
或业绩预告。
  结合上市公司财务数据测算，具体测算结果如下：
                                        单位：万元
          用途                    计算公式   金额
其中：受限资金               B                       765.46
可自由支配资金               D=A+C-B               45,549.07
未来三年经营性现金流入净额         E                     19,618.26
最低资金保有量               F                 131,009.23
未来三年的资金投入规划           G                     42,403.49
未来三年新增最低现金保有量需求       H                             -
未来三年偿还有息债务            I                 139,092.77
总体资金需求合计              J=F+G+H+I         312,505.49
预计资金缺口（缺口为负数）         K=D+E-J           -247,338.16
  具体测算过程如下：
  截至 2025 年 12 月 31 日，上市公司的货币资金金额为 46,314.53 万元，其中
存在受限资金 765.46 万元，性质为保证金。
  截至 2025 年 12 月 31 日，上市公司无交易性金融资产。
  综上，截至 2025 年 12 月 31 日，上市公司的可自由支配资金为非受限货币
资金。可自由支配资金合计为 45,549.07 万元。
下：
                                                             单位：万元
            项目                     2025 年度      2024 年度      2023 年度
营业总收入                              311,504.80   422,742.79   467,033.75
经营活动产生的现金流量净额                        2,105.85     1,277.76    24,844.42
经营活动产生的现金流量净额占营业收入的比
例
  假设 2026-2028 年上市公司营业收入与 2025 年上市公司营业收入保持一致，
经营活动产生的现金流量净额占营业收入的比例为 2023-2025 年的占比平均值
果如下：
                                                             单位：万元
            项目                     2026 年度      2027 年度      2028 年度
营业收入                               311,504.80   311,504.80   311,504.80
经营活动产生的现金流量净额/营业收入                     2.10%        2.10%        2.10%
经营活动产生的现金流量净额                        6,539.42     6,539.42     6,539.42
  （1）在建工程投入
  根据公司已经披露的在建工程投资计划，主要未完工在建工程公司未来三年
资本性支出项目预计投入金额合计 15,094.56 万元。
  （2）研发投入
  根据上市公司过去三年平均研发投入规模，预计未来三年研发投入合计
   综上，未来三年的资金投入规划合计 42,403.49 万元。
                                                    单位：万元
                     项目                         2025 年度
                            销售费用                      7,240.86
                            管理费用                    16,485.86
     期间费用                   财务费用                      9,310.94
                            研发费用                      8,945.75
                             合计                     41,983.41
                          固定资产折旧                    20,808.17
                          使用权资产摊销                      688.45
   非付现成本总额                无形资产摊销                       685.59
                          长期待摊费用摊销                    3,074.23
                             合计                     25,256.44
   结合上述情况，截至 2025 年 12 月 31 日，上市公司的最低现金保有量测算
情况如下：
                                                    单位：万元
            项目                        计算公式       金额
        存货周转期（天）                        ⑤              133.95
      应收款项周转期（天）                        ⑥                 89.19
      应付款项周转期（天）                        ⑦                 60.04
        现金周转期（天）                 ⑧=⑤+⑥-⑦               163.10
  货币资金周转次数（现金周转率）                     ⑨=360/⑧              2.21
        最低现金保有量                       ⑩=④/⑨        131,009.23
   最低现金保有量需求与公司经营规模相关，假设最低现金保有量的增速与
元。
      截至 2025 年 12 月 31 日，上市公司短期借款余额为 119,110.17 万元、长期
借款余额为 19,982.60 万元，预计未来三年偿还有息债务合计 139,092.77 万元。
      基于上述测算，总体资金需求合计 312,505.49 万元，上市公司可自由支配资
金为 45,549.07 万元，未来期间经营性现金流入净额 19,618.26 万元，预计资金缺
口 247,338.16 万元。
      本次交易募集配套资金规模 127,311.70 万元，未超过上述资金缺口，本次融
资具备合理性和必要性。
      （二）是否符合《监管适用指引——上市类 1 号》之 1-1 的要求
      本次募集配套资金拟用于支付本次交易现金对价、汽车保险杠产线设备更新
项目、中介机构费用及相关税费和补充流动资金等，具体用途如下：
                                                     单位：万元
 序号                项目名称             拟使用募集资金金额        占比
                   合计                   127,311.70   100.00%
      《监管规则适用指引——上市类第 1 号》1-1 规定，“考虑到募集资金的配套
性，所募资金可以用于支付本次并购交易中的现金对价，支付本次并购交易税费、
人员安置费用等并购整合费用和投入标的资产在建项目建设，也可以用于补充上
市公司和标的资产流动资金、偿还债务。募集配套资金用于补充公司流动资金、
偿还债务的比例不应超过交易作价的 25%；或者不超过募集配套资金总额的
配套资金总额的 50%,符合《监管规则适用指引——上市类第 1 号》1-1 的规定。
   问题 12、关于上市公司经营业绩
   根据申报材料及公开资料，（1）2023 年、2024 年、2025 年 1-9 月上市公
司营业收入分别为 467,033.75 万元、422,742.79 万元和 236,747.30 万元，扣非
归母净利润分别为-21,427.23 万元、-127,780.10 万元和-5,351.56 万元，其中
出表导致超额亏损转回。请公司披露：（1）结合历史期间主要财务数据，分析
上市公司境内外业务发展情况，近年持续亏损的具体原因、是否符合行业变动趋
势，上市公司的持续经营能力；（2）2024 年、2025 年德国子公司事项对上市公
司财务数据的影响，相关会计处理的准确性。
   请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
   回复：
   一、结合历史期间主要财务数据，分析上市公司境内外业务发展情况，近年
持续亏损的具体原因、是否符合行业变动趋势，上市公司的持续经营能力
   （一）结合历史期间主要财务数据，分析上市公司境内外业务发展情况，近
年持续亏损的具体原因
   渤海汽车 2023 年度、2024 年度及 2025 年度的主要财务数据如下：
                                                            单位：万元
   分类          项目         2025 年             2024 年         2023 年
         营业收入                 32,006.57       145,209.16    194,562.40
境外公司业务 营业成本                   30,812.49       190,479.09    197,970.64
         扣非后归母净利润                  -928.66    -121,307.42   -17,802.82
         营业收入                279,498.23       277,889.85    273,493.78
境内公司业务 营业成本                  241,628.68       244,128.13    233,154.24
         扣非后归母净利润              -9,019.83        -6,472.68    -3,624.41
         营业收入                            -       -356.22     -1,022.43
合并抵消金额
         营业成本                            -       -356.22     -1,022.43
         营业收入                311,504.80       422,742.79    467,033.75
渤海汽车合并 营业成本                  272,441.17       434,251.00    430,102.45
         扣非后归母净利润              -9,948.49      -127,780.10   -21,427.23
   渤海汽车 2023 年扣除非经常性损益后归母净利润为-21,427.23 万元，其中
德国子公司扣除非经常性损益后净利润为-17,802.82 万元，占比为 83.09%，为渤
海汽车 2023 年度亏损的主要原因。境内公司扣除非经常性损益后净利润为-
   （1）境外公司业务
   渤海汽车德国子公司主要业务为铝制结构件，2023 年德国子公司受益于德
国汽车销量回暖，营业收入同比增长 11.93%，但由于受到俄乌冲突持续、欧洲
通胀加剧、欧洲经济走弱等多方面因素的影响，导致德国子公司原材料成本、能
源成本、人工成本和利息费用等全面上涨，同时由于下游整车客户也面临着同样
的压力，德国子公司无法有效的将增加的成本费用向下游客户传递；此外德国子
公司大力发展新业务和新产品，新产品集中上线试制、设备换型频繁，对运营效
率、质量和成本控制等造成一定影响，导致成本费用增加，经营亏损。
   （2）境内公司业务
务转型发展，着力提升量产产品市场份额，持续推动比亚迪超级混动缸体、奇瑞
新一代混动缸体产能提升及产品交付，销售收入同比增加 22.97%。滨州轻量化
在巩固发展传统缸体及壳体等业务的基础上，不断增加新能源汽车车身结构件产
品的开发力度，获得了北汽蓝谷新车型享界的减振塔和车身纵梁、北京奔驰
MBEAM 平台车身结构件等项目的定点。不过由于滨州轻量化增量发展业务和产
品处于产能及良品率爬坡阶段，尚未达到规模效应，厂房及设备等资产折旧摊销
金额较高，单位产品固定成本相对较高，导致滨州轻量化亏损。
   此外，上市公司借款规模较大、财务费用较高，2023 年度上市公司财务费用
为 4,617.33 万元，增加了上市公司亏损。
   渤海汽车 2024 年扣除非经常性损益后归母净利润为-127,780.10 万元，其中
德国子公司扣除非经常性损益后净利润为-121,307.42 万元，占比为 94.93%，为
公司 2024 年度巨额亏损的主要原因。境内公司扣除非经常性损益后净利润为-
  （1）境外公司业务
  德国子公司巨额亏损一方面是受俄乌冲突持续、德国汽车销量不及预期、原
材料、劳动力和能源价格及供应链成本上涨等多重因素影响，导致订单和营业收
入下降，亏损额不断扩大，2024 年德国子公司经营亏损 36,689.30 万元。另一方
面由于德国子公司申请破产导致财务报表编制基础变更为非持续经营假设基础
而调整的资产减值 45,063.30 万元、客户潜在赔偿及员工遣散费等 39,511.68 万
元，共计 84,574.98 万元，进一步加剧了德国子公司的亏损。
  （2）境内公司业务
口美国售后市场，一方面受中美贸易摩擦、市场需求低迷以及主要客户 WPR 重
组的影响，导致订单减少，收入下降。另一方面由于主要原材料铝价上涨，且泰
安启程为应对行业困境，集中力量开发新客户和新产品，由于新产品工艺复杂，
一次成型合格率较低，导致主营业务成本增加，多方面因素造成泰安启程亏损的
局面。
  此外，上市公司借款规模较大、财务费用较高，2024 年度上市公司财务费用
 为 8,228.20 万元，增加了上市公司亏损。
  渤海汽车 2025 年度扣非后归母净利润为-9,948.49 万元，其中德国子公司扣
非后净利润为-928.66 万元，占比为 9.33%。境内公司扣非后净利润为-9,019.83 万
元，占比为 90.67%，为渤海汽车 2025 年亏损的主要原因。
  （1）境外公司业务
  德国子公司收入、成本及亏损大幅度减少，主要是由于德国子公司 BTAH 和
渤海国际分别于 2025 年 4 月 19 日、7 月 14 日收到了哈勒（萨勒）地方法院的
裁定书。根据《德国破产法》的规定，哈勒（萨勒）地方法院裁定对 BTAH 和渤
海国际财产实行临时管理，并指定了临时破产管理人。自法院指定破产管理人之
日起，渤海汽车分别失去对 BTAH 和渤海国际的控制权，BTAH 和渤海国际不
再纳入渤海汽车合并范围。境外业务的亏损主要来源于德国子公司出表前的经营
亏损。
           （2）境内公司业务
           在铝制结构件产品方面，子公司滨州轻量化受汽车行业竞争加剧的影响，
      此外，持续处于高位的铝等原材料价格，以及新增设备陆续投入使用导致资产折
      旧金额较高，使得滨州轻量化产品单位成本增长，导致滨州轻量化发生亏损。
           在轮毂产品方面，子公司泰安启程依然受到中美贸易摩擦、市场需求低迷的
      影响，导致订单减少，收入下降。持续处于高位的原材料也对泰安启程的盈利能
      力有较大影响。综合考虑各方面影响，泰安启程多措并举，持续加强轮毂业务的
      市场开拓和成本管理，虽然本期泰安启程依然处于亏损状态，但经营情况已较上
      年度大幅改善。
           （二）是否符合行业变动趋势，上市公司的持续经营能力
      下：
                                                                         单位：万元
  公司          主营业务       非后归母净 扣非后归母 扣非后归
                                                                     变动             动
                            利润     净利润    母净利润
         汽车车身和底盘冲压零部件
金鸿顺
         及其相关模具的开发、生产      -5,269.69       -2,603.09     253.22       2,666.61    2,856.31
[603922]
         与销售。
万丰奥威 汽车金属部件轻量化业务及
[002085] 专业通用飞机制造业务
         研发、制造、销售、维修:摩
         擦材料、制动产品、垫片、
金麒麟      传感器、传感线、滤清器、
[603586] 机床设备、模具、汽车零部
         件、汽车养护品及所需原材
         料、零配件等
         汽车内饰件及其系统，乘用
继峰股份 车座椅以及道路车辆、非道
[603997] 路车辆悬挂驾驶座椅和乘客
         座椅的开发、生产和销售。
         活塞及组件、轻量化汽车零
         部件、汽车轮毂、汽车空
渤海汽车
         调、减振器、油箱等多个产     -21,427.23 -127,780.10       -9,948.49   -106,352.87   117,831.60
[600960]
         品的设计、开发、制造及销
         售等
      注 1：同行业可比公司数据来源公开披露的 2023、2024 年度报告及 2025 年年度报告；
      注 2：公司所属汽车零部件制造业，该行业上市公司众多，但细分领域均有不同，故查询主营业务较为相
      近的公司列示。
   由上表，2023 年至 2025 年，金鸿顺扣非后归母净利润呈上涨趋势，主要系
产品结构调整，高附加值产品销售占比增加。而渤海汽车 2023 年至 2025 年扣非
后归母净利润呈现先下降后上升的趋势，与万丰奥威、金麒麟、继峰股份等可比
公司保持一致，符合行业变动趋势。
   渤海国际和 BTAH 的资产、业务等均在境外，与渤海汽车国内的业务、财务
相独立，渤海汽车国内的活塞业务、轻量化业务、轮毂等业务发展时间较长，生
产经营独立，业务体系完整，具备独立完整的生产经营和销售体系，包括设备、
厂房等固定资产和专利等无形资产，多年来积累了自身优势的客户群体和销售渠
道，渤海汽车国内业务尤其是活塞业务目前已具备较强的行业地位。渤海汽车境
内活塞业务、轻量化业务、轮毂等业务 2023 年、2024 年及 2025 年实现的营业
收入分别为 273,493.78 万元、277,889.85 万元及 222,398.84 万元，经营活动现金
流入分别为 230,321.30 万元、240,502.06 万元及 209,219.98 万元，具有良好的持
续经营能力。
   渤海国际和 BTAH 持续处于亏损状态，其破产有利于减少损失、减轻负担，
从而有利于渤海汽车长期经营和整体良性发展，从上述角度，德国子公司破产将
提高渤海汽车整体资产质量，降低经营风险，从而增强持续经营能力。
   本次交易完成后，渤海汽车的资产总额、净资产、营业收入和净利润规模将
大幅度提高，财务状况将得到改善，将有利于增强渤海汽车的持续经营能力和盈
利能力，具体指标对比如下：
                                                             单位：万元
       项目                        本次交易后                      本次交易后
                  本次交易前                       本次交易前
                                  （备考）                      （备考）
资产合计                635,400.88 1,208,957.06    741,022.58   1,233,002.66
归属于母公司所有者权益         364,721.04   517,517.89    347,550.23    500,167.89
营业收入                311,504.80   875,443.86    422,742.79    926,474.24
归属于上市公司股东的净
利润
   二、2024 年、2025 年德国子公司事项对上市公司财务数据的影响，相关会
计处理的准确性
   （一）2024 年度
  渤海汽车 2024 年度经营情况如下：
  公司              项目              2024 年净利润金额（万元）
         经营亏损                               -36,689.30
         因报表编制基础变更计提资产减值                    -45,063.30
 德国子公司
         因报表编制基础变更负债调整                      -39,511.68
                  小计                       -121,264.28
 境内子公司   经营亏损                                -4,800.60
             合计                            -126,064.88
  由上表，渤海汽车 2024 年净利润为-126,064.88 万元，其中德国子公司净利
润为-121,264.28 万元，占比为 96.19%，为公司 2024 年度巨额亏损的主要原因。
境内公司净利润为-4,800.60 万元，占比为 3.81%。
  德国子公司 2024 年度经营情况如下：
   公司             项目               2024 年净利润金额（万元）
         经营亏损                                 -36,689.30
         因报表编制基础变更计提资产减值                      -45,063.30
 德国子公司
         因报表编制基础变更负债及其他调整                     -39,511.68
                  合计                         -121,264.28
  德国子公司 2024 年度经营亏损主要是受俄乌冲突持续、德国汽车销量不及
预期、原材料、劳动力和能源价格及供应链成本上涨等多重因素影响，导致订单
和营业收入下降，产品毛利下降，亏损额增加。
  德国子公司由于受到不可预测且不可控事件影响，导致其触发德国破产条件，
渤海国际作为特殊目的公司，系收购 BTAH 设立的持股平台，二者之间存在紧
密关联关系，渤海汽车为维护股东权益，作出德国子公司渤海国际和 BTAH 申
请破产的决议。依据《德国破产法典》、《德国注册会计师协会（IDW）关于会
计核算的立场声明-背离持续经营假设对商法规定的年度财务报表的影响》及国
际会计准则的相关规定，2024 年度渤海国际和 BTAH 财务报表须改按非持续经
营假设基础编制。此外，根据《企业会计准则第 29 号-资产负债表日后事项》：
资产负债表日后事项表明持续经营假设不再适用的，企业不应当在持续经营基础
上编制财务报表。故德国子公司渤海国际和 BTAH 须将持续经营假设基础改为
非持续经营假设基础下的会计处理。
  根据《北京注册会计师协会专业技术委员会专家提示〔2020〕第 4 号—非持
续经营的审计关注》：对于尚未开始清算的非持续经营企业，其资产改按清算价
值计量，负债改按预计的结算金额计量；根据《企业会计准则应用指南汇编 2024》
规定：企业处于非持续经营状态时，应当采用清算价值为基础编制财务报表。在
非持续经营假设基础下，德国子公司渤海国际和 BTAH 按照清算价值编制财务
报表导致公司业绩发生较大变化。
  渤海国际账面仅有长期股权投资（BTAH）、贷款、货币资金等科目，由持
续经营改为非持续经营，对公司报表科目及金额的影响主要由 BTAH 产生，具体
影响如下：
  （1）资产减值
持续经营假设下的审计报告所涉及其基于中国企业会计准则下合并口径内部资
产清算价值资产评估报告”，评估范围为存货、长期股权投资、其他权益工具投
资、投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产。根据评估结果，对资产减
值调整的事项及金额如下：
        调整事项           调整金额（万欧元）            人民币金额（万元）
      长期股权投资减值                    352.17          2,714.03
     其他权益工具投资减值                    15.84           122.05
        固定资产减值                   3,256.65        25,097.63
        存货减值                      755.78          5,824.44
      投资性房地产减值                    266.33          2,052.48
        在建工程减值                    376.18          2,899.08
        无形资产减值                     76.77           591.61
          合计                     5,099.71        39,301.33
基础，在 2024 年 12 月 31 日时点保留 2025 年 1-3 月的折旧金额，计提资产使用
权资产减值损失 487.98 万欧元，折合人民币 3,760.63 万元。
欧元，折合人民币 2,001.34 万元。
  综上，非持续经营假设下，BTAH 计提资产减值共计 45,063.30 万元。
  （2）负债及其他调整
  基于非持续经营假设下，负债及其他调整事项如下：
          调整事项             调整金额（万欧元）            人民币金额（万元）
员工遣散补偿                               1,249.50         9,629.37
Schlote 2024 生产能力补偿                   130.00          1,001.85
亏损合同                                 -656.00         -5,055.51
潜在客户赔偿                               4,223.20        32,546.41
投资承诺                                  380.38          2,931.46
其他调整                                 -200.07         -1,541.89
            合计                       5,127.01        39,511.69
  基于非持续经营假设下，德国子公司计提潜在客户赔偿、员工遣散补偿等
产生的负债及其他调整为 39,511.69 万元，进一步加剧了公司的亏损。
口美国售后市场，一方面受中美贸易摩擦、市场需求低迷以及主要客户 WPR 重
组的影响，导致订单减少，收入下降。另一方面由于主要原材料铝价上涨，且泰
安启程为应对行业困境，集中力量开发新客户和新产品，由于新产品工艺复杂，
一次成型合格率较低，导致主营业务成本增加，多方面因素造成泰安启程亏损的
局面。
  此外，渤海汽车借款规模较大、财务费用较高，2024 年度渤海汽车财务费用
为 8,228.20 万元，增加了渤海汽车亏损。
  （二）2025 年度
  渤海汽车 2025 年度经营情况如下：
   公司                 项目                        金额（万元）
 渤海汽车      经营净利润                                      -7,306.01
    公司                项目                 金额（万元）
              德国子公司破产事项影响金额                          24,114.25
              合并净利润                                  16,808.24
              归母净利润                                  16,737.19
              非经常性损益金额                               26,685.68
              扣非后归母净利润                               -9,948.49
   由上表，渤海汽车 2025 年度净利润 16,808.24 万元，扣非后归母净利润-
   渤海汽车董事会决议通过德国子公司渤海国际及 BTAH 申请破产，渤海国
 际及 BTAH 于 2024 年度均改按非持续经营假设基础纳入渤海汽车 2024 年度合
 并财务报表中。德国子公司的破产在渤海汽车境内母公司层面，担保责任履约义
 务、经营借款及长期股权投资，在 2024 年 12 月 31 日减值计提情况如下：
         项目              计提科目        金额（万欧元）         金额（万元）
对渤海国际长期股权投资全额计提
                      资产减值损失              6,010.00       47,750.98
减值
为渤海国际提供担保贷款全额计提
                      信用减值损失              5,000.00       37,628.50
减值
为渤海国际提供股东借款及利息收
                      信用减值损失              2,859.84       21,522.30
入全额计提减值损失
                合计                       13,869.84      106,901.77
   德国子公司 BTAH 和渤海国际分别于 2025 年 4 月 19 日、7 月 14 日收到了
 哈勒（萨勒）地方法院的裁定书。根据《德国破产法》的规定，哈勒（萨勒）地
 方法院裁定对 BTAH 和渤海国际财产实行临时管理，并指定了临时破产管理人。
 自法院指定破产管理人之日起，渤海汽车分别失去对 BTAH 和渤海国际的控制
 权，BTAH 和渤海国际不再纳入公司合并范围。
   根据证监会会计部《上市公司执行企业会计准则监管问题解答（2009 年第 1
 期）》（会计部函[2009]48 号），对于新会计准则实施后已在利润表内确认的子
 公司超额亏损，在转让该子公司时可以将转让价款与已确认超额亏损的差额作为
 投资收益计入当期合并利润表。渤海国际（合并口径）形成的超额亏损（“超额
 亏损”是指企业经营资不抵债情况下，所有者权益合计数低于零的负数额）在 2025
 年度形成投资收益，同时渤海汽车 2024 年度计提的减值损失将反映在 2025 年度
的财务报表中，冲减渤海国际因出表而转回超额亏损形成的投资收益。
  德国子公司渤海国际及 BTAH 破产清算对 2025 年度渤海汽车合并报表影响
金额如下所示：
               项目             金额（人民币万元）
渤海汽车对渤海国际长期股权投资全额减值                 -47,750.98
渤海汽车为渤海国际提供股东借款及利息收入形成实际损失          -28,673.04
渤海汽车为渤海国际提供借款担保形成实际损失               -41,995.06
               合计                   24,114.25
  渤海汽车依据相关准则要求，对德国子公司破产事项进行处理，相关会计处
理准确。
  在铝制结构件产品方面，子公司滨州轻量化受汽车行业竞争加剧的影响，
此外，持续处于高位的铝等原材料价格，以及新增设备陆续投入使用导致资产折
旧金额较高，使得滨州轻量化产品单位成本增长，导致滨州轻量化发生亏损。
  在轮毂产品方面，子公司泰安启程依然受到中美贸易摩擦、市场需求低迷的
影响，导致订单减少、收入下降，叠加原材料价格仍处于高位，导致 2025 年泰
安启程依然处于亏损状态。
  三、中介机构核查程序及核查意见
  （一）中介机构核查程序
  针对上述事项，独立财务顾问、备考审阅会计师履行了以下核查程序：
板块的经营发展情况；
情况；
行业趋势是否一致；
公司的影响；
产，不再纳入上市公司合并范围导致的超额亏损转回的会计处理以及依据；
  （二）中介机构核查意见
  经核查，独立财务顾问、备考审阅会计师认为：
车销量不及预期、原材料、劳动力和能源价格及供应链成本上涨等多重因素影响，
亏损金额较大所致；剔除德国子公司破产事项的影响，上市公司经营情况与同行
业变动趋势不存在重大不一致的情况；上市公司境内业务保持稳定，德国子公司
的破产有助于其减轻负担，从而增强上市公司持续经营能力；
定，相关会计处理准确。
  问题 13、关于其他
的企业（以下简称北汽集团下属企业）与上市公司不存在同业竞争情形；报告期
内各标的公司与北汽集团下属企业中从事汽车零部件业务的公司存在持续关联
交易；（2）北汽模塑存在争议标的本金金额在 1,000 万元以上的、尚未了结的
诉讼案件，涉及电费和宿舍、厂房及设备租金等问题，该案件中北汽模塑作为反
诉被告，涉诉金额合计为 781.40 万元，占北汽模塑营业收入、净利润和净资产
的比例较低。
  请公司披露：（1）北汽集团下属企业中涉及汽车零部件产业链的情况，其
中与各标的公司存在关联交易的企业情况，有无与标的公司构成同业竞争的情
形，本次交易不会导致新增对上市公司有重大不利影响的同业竞争的依据；（2）
北汽模塑涉及诉讼的具体背景和进展，是否涉及标的公司主要生产经营场所；各
标的公司是否存在争议标的本金金额不超过 1,000 万元且标的公司作为被告的
未决诉讼/仲裁，如是，请披露累计的涉诉金额；预计前述未决案件对标的公司
的影响及交易双方拟采取的措施。
  回复：
  一、北汽集团下属企业中涉及汽车零部件产业链的情况，其中与各标的公司
存在关联交易的企业情况，有无与标的公司构成同业竞争的情形，本次交易不会
导致新增对上市公司有重大不利影响的同业竞争的依据
  （一）北汽集团下属企业中涉及汽车零部件产业链的情况，其中与各标的公
司存在关联交易的企业情况，有无与标的公司构成同业竞争的情形
  截至 2025 年末，海纳川系北汽集团下属的汽车零部件平台，北汽集团下属
汽车零部件产业链主要分布在海纳川。除上市公司和标的公司外，海纳川控制的
主要一级子公司涉及汽车零部件产业链业务的情况如下：
                                                     是否   是否
                          直接持
                                                     存在   存在
序号   企业名称    注册资本         股比例               经营范围
                                                     关联   同业
                          （%）
                                                     交易   竞争
                                     汽车零部件及配件制造;通用
                                     零部件制造;汽车零部件研
                                     发;机械零件、零部件加工;
                                     技术服务、技术开发、技术
                                     咨询、技术交流、技术转
                                     让、技术推广;建筑材料销
                                     售;工程和技术研究和试验发
                                     展;电子产品销售;金属材料
                                     销售;机械设备销售;货物进
     北京海亚汽
                 元                   目外,凭营业执照依法自主开
      有限公司
                                     展经营活动)许可项目:道路
                                     货物运输(不含危险货物)。
                                     (依法须经批准的项目,经相
                                     关部门批准后方可开展经营
                                     活动,具体经营项目以相关部
                                     门批准文件或许可证件为
                                     准)(不得从事国家和本市产
                                     业政策禁止和限制类项目的
                                     经营活动。)
                                      汽车零部件及配件制造；普
                                      通货运；汽车（不含九座及
                                      九座以下乘用车）、汽车配
                                      件、机械设备及配件、机电
                                      产品、电子产品、仪器仪表
      北齿（山                            销售；技术服务；代理进出
               万元
     技有限公司                            （法律、行政法规禁止经营
                                      的项目除外，法律、行政法
                                      规限制经营的项目要取得许
                                      可证后经营）。（依法须经
                                      批准的项目，经相关部门批
                                      准后方可开展经营活动）
                                      销售汽车零配件、机械设
                                      备；汽车零部件及配件制
                                      造；汽车内饰产品、汽车仪
                                      表板和汽车零部件产品的设
                                      计、研发；货物进出口、技
     北京北汽延                            术进出口、代理进出口；技
      有限公司                            务、技术咨询；设备租赁。
                                      （市场主体依法自主选择经
                                      营项目，开展经营活动；依
                                      法须经批准的项目，经相关
                                      部门批准后依批准的内容开
                                      展经营活动；不得从事国家
                                                     是否   是否
                          直接持
                                                     存在   存在
序号   企业名称    注册资本         股比例               经营范围
                                                     关联   同业
                          （%）
                                                     交易   竞争
                                     和本市产业政策禁止和限制
                                       类项目的经营活动。）
                                     汽车零部件的批发，并对上
                                     述产品提供售后服务及技术
                                     咨询，货物或技术进出口(国
     海斯坦普汽                           家禁止或涉及行政审批的货
     车组件销售   1,000.00 万              物和技术进出口除外)。（上
     （天津）有       元                   述范围涉及外商投资准入特
      限公司                            别管理措施的除外）（依法
                                     须经批准的项目，经相关部
                                      门批准后方可开展经营活
                                            动）
                                     汽车零部件制造；研发、销
                                     售汽车零部件；产品设计；
                                     软件开发；货物进出口、技
                                     术进出口、代理进出口；技
                                     术开发、技术咨询、技术服
                                     务；出租办公用房、商业用
     北京海纳川                           房；机械设备租赁（不含汽
                 元
     件有限公司                           选择经营项目，开展经营活
                                     动；依法须经批准的项目，
                                     经相关部门批准后依批准的
                                     内容开展经营活动；不得从
                                     事国家和本市产业政策禁止
                                       和限制类项目的经营活
                                           动。）
                                     一般项目：汽车零部件及配
                                     件制造，汽车零配件零售，
                                     汽车零配件批发，汽车零部
     江西北汽海                           件研发，技术服务、技术开
     纳川星徽汽   10,000.00               发、技术咨询、技术交流、
     车部件有限     万元                    技术转让、技术推广，以自
       公司                            有资金从事投资活动（除许
                                     可业务外，可自主依法经营
                                     法律法规非禁止或限制的项
                                            目）
                                     一般项目：汽车零部件及配
                                     件制造；汽车零部件研发；
     海纳川浩夫                           电机制造；电机及其控制系
     尔（北京）                            统研发；机电耦合系统研
               万元
     驱动系统有                            开发；软件销售；技术服
      限公司                            务、技术开发、技术咨询、
                                     技术交流、技术转让、技术
                                     推广。（除依法须经批准的
                                                     是否   是否
                          直接持
                                                     存在   存在
序号   企业名称    注册资本         股比例               经营范围
                                                     关联   同业
                          （%）
                                                     交易   竞争
                                      项目外，凭营业执照依法自
                                      主开展经营活动）（不得从
                                      事国家和本市产业政策禁止
                                       和限制类项目的经营活
                                           动。）
                                      一般项目：技术服务、技术
                                      开发、技术咨询、技术交
                                      流、技术转让、技术推广；
     北京海纳川                            汽车零配件批发；汽车零配
     本特勒汽车                            件零售。（除依法须经批准
     系统科技有                            的项目外，凭营业执照依法
      限公司                             自主开展经营活动）（不得
                                      从事国家和本市产业政策禁
                                      止和限制类项目的经营活
                                           动。）
                                      一般项目：技术服务、技术
                                      开发、技术咨询、技术交
                                      流、技术转让、技术推广；
                                      汽车零部件研发；汽车零部
                                      件及配件制造；汽车零配件
                                      批发；汽车零配件零售；照
                                      明器具制造；照明器具销
     北京海纳川                            售；智能车载设备制造；智
                 元
     技有限公司                            件制造；电子元器件批发；
                                      电子元器件零售；货物进出
                                      口；技术进出口。（除依法
                                      须经批准的项目外，凭营业
                                      执照依法自主开展经营活
                                      动）（不得从事国家和本市
                                      产业政策禁止和限制类项目
                                        的经营活动。）
                                      一般项目：汽车零部件及配
                                      件制造；汽车零配件批发；
                                      汽车零配件零售；智能车载
                                      设备制造；智能车载设备销
                                      售；汽车零部件研发；技术
                                      服务、技术开发、技术咨
     北京海纳川
                 元                    技术推广；专业设计服务；
     统有限公司
                                      信息技术咨询服务；货物进
                                      出口；技术进出口；进出口
                                      代理。（除依法须经批准的
                                      项目外，凭营业执照依法自
                                      主开展经营活动）（不得从
                                      事国家和本市产业政策禁止
                                                           是否   是否
                               直接持
                                                           存在   存在
     序号   企业名称    注册资本         股比例                经营范围
                                                           关联   同业
                               （%）
                                                           交易   竞争
                                             和限制类项目的经营活
                                                 动。）
                                            生产隔音、隔热垫；销售汽
                                            车零部件；技术开发、技术
                                            咨询、技术服务；货物进出
                                            口；技术进出口；代理进出
                                            口；物业管理；设备租赁。
          北京海瑞汽
                      元                     营项目，开展经营活动；依
            公司
                                            法须经批准的项目，经相关
                                            部门批准后依批准的内容开
                                            展经营活动；不得从事国家
                                            和本市产业政策禁止和限制
                                             类项目的经营活动。）
          结合本次交易标的公司、海纳川及其控制的其他企业的主营业务或细分产品
     情况，本次交易完成后，海纳川及其控制的企业与上市公司不存在同业竞争情形。
          报告期内，标的公司与海纳川上述控制的主要一级子公司基于上下游或模块
     化供应关系发生关联交易，该等交易主要系日常生产经营所需。
          截至 2025 年末，除海纳川以外，北汽集团控制的下属企业中，主营业务为
     汽车零部件产业（整车企业为自身产品配套除外）主要子公司情况如下：
                                                           是否存
                                                               是否存在同
序号    企业名称       注册资本                         主营业务         在关联
                                                                业竞争
                                                            交易
                           一般项目：汽车零部件及配件制造，汽车零
                           部件研发，汽车零配件零售，高性能有色金
                           属及合金材料销售，有色金属合金销售，智
     湖北车桥有                 能仪器仪表销售，仪器仪表销售，货物进出
     限公司                   口，技术进出口，租赁服务（不含许可类租
                           赁服务），土地使用权租赁。（除许可业务
                           外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制
                           的项目）
                           一般项目：汽车零部件及配件制造；技术服
                           务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术
     北京汽车动                 转让、技术推广；储能技术服务；新能源汽
     公司                    智能输配电及控制设备销售；机械零件、零
                           部件销售；电池零配件生产；电池零配件销
                           售；新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次
                                                       是否存
                                                           是否存在同
序号    企业名称           注册资本                   主营业务       在关联
                                                            业竞争
                                                        交易
                                 利用（不含危险废物经营）；资源再生利用
                                 技术研发；电池制造；电池销售；蓄电池租
                                 赁；电动汽车充电基础设施运营；集中式快
                                 速充电站；充电桩销售；机动车充电销售；
                                 新能源汽车电附件销售；租赁服务（不含许
                                 可类租赁服务）；合同能源管理；通用设备
                                 修理；电气设备修理；专用设备修理；销售
                                 代理；普通货物仓储服务（不含危险化学品
                                 等需许可审批的项目）；轴承、齿轮和传动
                                 部件制造；轴承、齿轮和传动部件销售；插
                                 电式混合动力专用发动机销售；发电机及发
                                 电机组销售；齿轮及齿轮减、变速箱销售；
                                 齿轮及齿轮减、变速箱制造；汽车零部件研
                                 发；货物进出口；技术进出口；进出口代
                                 理；电机制造；通用设备制造（不含特种设
                                 备制造）；通用零部件制造；非居住房地产
                                 租赁；汽车零配件批发；汽车零配件零售；
                                 汽车零部件再制造。（除依法须经批准的项
                                 目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
                                 许可项目：道路机动车辆生产；民用航空器
                                 零部件设计和生产；自来水生产与供应；建
                                 设工程勘察；建设工程施工；建设工程设
                                 计；供电业务；发电业务、输电业务、供
                                 （配）电业务。（依法须经批准的项目，经
                                 相关部门批准后方可开展经营活动，具体经
                                 营项目以相关部门批准文件或许可证件为
                                 准）（不得从事国家和本市产业政策禁止和
                                 限制类项目的经营活动。）
                                 制造汽车配件、内燃机配件、工程机械配
                                 件、农业机械配件；普通货运；技术服务；
                                 技术咨询（中介除外）；销售五金、建筑材
     北京北内发                       料；维修机床；维修、调试、安装机械设
     有限公司                        经营项目，开展经营活动；依法须经批准的
                                 项目，经相关部门批准后依批准的内容开展
                                 经营活动；不得从事国家和本市产业政策禁
                                 止和限制类项目的经营活动。）
     Meta
     Motoren-
     TechniGmb
     H(META)
          报告期内，上表涉及汽车零部件产业链企业中，与标的公司均不存在关联交
     易，且与标的公司不构成同业竞争。
          综上，本次交易不会导致新增对上市公司有重大不利影响的同业竞争。
    （二）本次交易不会导致新增对上市公司有重大不利影响的同业竞争的依
据
    如上所述，结合本次交易标的公司、北汽集团控制的其他企业、海纳川及其
控制的其他企业的主营业务或细分产品情况，本次交易后，北汽集团及其控制的
其他企业、海纳川及其控制的企业与上市公司不存在同业竞争情形。此外，北汽
集团、海纳川在本次交易中，已经出具《关于避免同业竞争的承诺》及避免同业
竞争的措施，具体请见重组报告书“第一节 本次交易概况”之“八、本次交易相关
方所作出的重要承诺”、“第十一节 同业竞争与关联交易”之“一、同业竞争情况”
之“（三）本次交易后关于避免同业竞争的措施”。
    综上，本次交易不会导致上市公司新增重大不利影响的同业竞争，本次交易
符合《重组管理办法》第四十四条“不会导致新增重大不利影响的同业竞争”的规
定。”
    二、北汽模塑涉及诉讼的具体背景和进展，是否涉及标的公司主要生产经营
场所；各标的公司是否存在争议标的本金金额不超过 1,000 万元且标的公司作为
被告的未决诉讼/仲裁，如是，请披露累计的涉诉金额；预计前述未决案件对标
的公司的影响及交易双方拟采取的措施
    （一）北汽模塑涉及诉讼的具体背景和进展，是否涉及标的公司主要生产经
营场所
长亨汽车）签订《厂房及设备租赁合同》，合同约定长亨汽车将其坐落于安徽省
合肥市经济技术开发区桃花工业园汤口路 19 号的厂房、设备（喷涂线及辅助设
备、注塑机等）租于北汽模塑用于汽车饰件的生产及使用，《厂房及设备租赁合
同》约定电费的支付按照“实际使用量加双方确认的合理摊销进行结算”。租赁过
程中，北汽模塑与长亨汽车关于包含合理摊销费用在内的电费的支付金额存在不
同主张，并对设备维修及整改的费用、物流门的开放使用等问题产生争议，因此
衍生如下诉讼：
        主要时间节
 案号                 当事人                 原告诉讼请求
            点
       塑向合肥高
       新技术产业
                         （1）判令被告立即向原告返还超付电费（含合理
       开发区人民
                         摊销费）3,556,304.01 元（暂计算至 2025 年 4 月 30
       法院提起诉
                         日期间），后续电费（含合理摊销费）按照供电部
       讼，并于
                         门平均电价标准计算；
                         （2）判令被告立即向原告支付因整改、维修设备
                         环保、注塑机地基而垫付的费用 979,830.22 元；
       更、增加诉        汽模塑
                         （3）确认被告立即向原告交付未交付面积 234
       讼请求；         被告：长
                         ㎡；
                         （4）确认被告立即开通东南角物流门、配合办理
                         电力增容手续、拆除全部电子式预付费电能表；
（2025） 判决驳回原
                         （5）本案诉讼费、鉴定费、保全费等费用均由被
皖 0191 告诉讼请
                         告承担；
 民初    求，其后，
                         （6）判令被告向原告支付违约金 1,200 万元。
       合肥市中级
       人民法院提
       起上诉
                         （1）判令反诉被告向反诉原告支付反诉原告截至
                    反诉原  元；
       汽车提起反        反诉被  （3）判令反诉被告向反诉原告支付迟延支付的宿
       诉            告：北汽 舍、厂房及设备租金利息 94,488.11 元；
                    模塑   （4）判令反诉被告恢复办公楼一层走廊的原状，
                         将堆放的展示物品搬离；
                         （5）本案诉讼费、保全费由被反诉人承担。
（（2025）皖 0191 民初 6354 号），认为司法权具有被动性与有限性,其职责在
于依法认定合同效力、裁断合法履约范围内的明确争议,而非替代商事主体开展
商业判断、账目核算或是创设新的权利义务。对于合同履行中超出原有约定、当
事人事后未能达成新合意的事项,以及长期滚动结算、双方尚未完成最终对账的
款项分歧,均属于当事人意思自治与自主处置的范畴,司法应当恪守谦抑底线,
不予主动介入、径行裁判，以及部分诉讼请求依据不足，判决驳回北汽模塑和长
亨汽车的诉讼请求。其后，北汽模塑向合肥市中级人民法院提起《民事上诉状》，
请求撤销一审相关判决，并依法改判支持北汽模塑一审全部诉讼请求。截至本回
复出具日，北汽模塑尚未收到法院受理通知。
   （1）涉诉房产面积占北汽模塑自有和租赁房产总面积比例较低
   涉诉房产为租赁房产，面积为 15,629.00 平方米，而北汽模塑自有房产面积
为 14,109.73 平方米，租赁房产总面积为 178,966.60 平方米，涉诉房产面积仅占
北汽模塑生产经营场所的总面积的约 8.09%，占比较低。
   （2）案件涉及的合肥工厂实际产量占比较低，且具有可替代性
   截至本回复出具日，北汽模塑的总产能约为 420 万套/年，上述案件涉及合
肥工厂的实际产量约为 30 万套/年，占总产能比例约为 7.14%，占比较低。诉讼
涉及的房产具有一定的替代性，如相关房产无法继续承租，可通过在当地或附近
区域租赁其他可替代工厂继续生产，不会对生产经营产生重大影响。
   （3）案件涉及的合肥工厂对北汽模塑合并报表营业收入贡献小，对经营业
绩影响有限
   北汽模塑合肥分公司 2024 年、2025 年的营业收入为 16,824.02 万元、
万元、-2,572.98 万元，占北汽模塑合并净利润的-8.10%、-5.83%。因此，北汽
模塑合肥分公司对北汽模塑合并报表营业收入贡献小，对经营业绩影响有限。
   综上，上述案件涉及到的厂房面积及产能占比较低，具有可替代性，对北汽
模塑合并报表营业收入贡献小，对经营业绩影响有限，不属于北汽模塑主要生产
经营场所。
   （二）各标的公司是否存在争议标的本金金额不超过 1,000 万元且标的公司
作为被告的未决诉讼/仲裁
   除前述长亨案件外，截至本回复出具日，廊坊安道拓、廊坊莱尼线束不存在
作为被告的未决诉讼、仲裁，北汽模塑与重汽公司的诉讼纠纷已调解结案，具体
情况如下：
 案号    主要时间节点       当事人                   原告诉讼请求          进展
（2025）                                                 2026 年 2
       北汽模塑向重 模塑               《汽车零部件工装开发合同 FP70 项目
渝 0116                                                 月 3 日，
       庆江津区人民 被 告 ： 重 汽        前端框架总成零部件》及 2023 至 2025
民    初                                                 重庆市江
       法 院 提 起 诉 （重庆）轻         年度《采购合同》；
        年 9 月 3 日申   公司（以下    加工费含税 807,668.86 元及资金占用利 法院作出
        请追加被告并       简称重汽公    息；                        《民事调
        增加诉讼请求       司）、中国重   （3）判令被告中国重汽集团济南商用车 解书》，
                     汽集团济南    有限公司对被告重汽公司所负债务承担 本诉和反
                     商用车有限    连带清偿责任；                   诉原告均
                     公司       （4）本案的诉讼费、保全费、保全担保 撤诉，已
                              费由二被告承担。                  调解结
                   反诉原告：      （1）请求判令反诉被告向反诉原告支付 案。
                   重汽公司       模具逾期完工违约金人民币 627,000 元；
       重汽公司提起
                   反诉被告：      （2）请求判令反诉诉讼费、保全费等由
       反诉
                   北汽模塑       反诉被告承担。
                              （1）判令解除原告与重汽公司签订的
                              《汽车零部件工装开发合同 FP70 项目
                              前/后保险杠总成零部件》《工装开发合
                    原告：北汽     同补充协议 FP70 项目前后保险杠零部 2026 年 2
        北汽模塑向重
                    模塑        件》及 2023 至 2025 年度《采购合同》； 月 3 日，
        庆江津区人民
                    被告：重汽     （2）判令重汽公司立即向原告支付制造 重庆市江
        法院提起诉
                    公司、中国     加工费含税 8,692,398.28 元及资金占用 津区人民
        讼，并于 2025
（2025）              重汽集团济     利息；                       法院作出
        年 9 月申请追
渝 0116              南商用车有     （3）判令中国重汽集团济南商用车有限 《民事调
        加被告并增加
民     初             限公司       公司对被告重汽公司所负债务承担连带 解书》，
        诉讼请求
                              （4）本案的诉讼费、保全费、保全担保 诉原告均
                              费由二被告承担。                  撤诉，已
                              （1）请求判令反诉被告向反诉原告支付 调解结
                   反诉原告：
                   重汽公司
       重汽公司提起                 元；
                   反诉被告：
       反诉                     （2）请求判令反诉诉讼费、保全费等由
                   北汽模塑
                              反诉被告承担。
   （三）预计前述未决案件对标的公司的影响及交易双方拟采取的措施
   （1）北汽模塑和长亨汽车相关纠纷
   根据北汽模塑和长亨汽车相关诉讼纠纷资料，双方诉讼请求中不涉及有关解
除租赁合同或腾退生产厂房的主张。此外，根据《厂房及设备租赁合同》和北汽
模塑出具的书面说明，长亨汽车有权解除租赁合同的情形尚未触发。因此，截至
本回复出具日，北汽模塑无法继续承租涉诉房产的风险较低。诉讼涉及的房产具
有一定的替代性，如相关房产无法继续承租，可通过在当地或附近区域租赁其他
可替代工厂继续生产，不会对生产经营产生重大影响。
   北汽模塑为原告方，因被告方长亨汽车违反合同约定，要求被告方返还超付
电费、支付垫付款项、赔偿违约金等。之后长亨汽车对北汽模塑进行反诉。关于
反诉要求的第（1）项“反诉被告向反诉原告支付反诉原告截至 2025 年 5 月 31 日
垫付的电费差额 5,049,290.29 元”，北汽模塑认为反诉原告提出的要求缺乏事实
依据、不符合合同约定，2023 年年初至 2025 年 5 月末，北汽模塑已按税前 1.1
元/度的单价计提电费，计入其他应付款；关于反诉要求的第（2）项“反诉被告向
反诉原告支付截至 2025 年 6 月 26 日的合同外应分摊费用 2,670,195.90 元”，北
汽模塑已于 2025 年底计提该租赁合同截至 2025 年底的合同外应分摊费用合计
支付迟延支付的宿舍、厂房及设备租金利息 94,488.11 元”，北汽模塑认为该事项
主要系双方因电费事宜延缓签署租金合同所致，反诉原告提出的要求缺乏事实依
据、不符合合同约定，北汽模塑尚未计提相关费用。
   根据《审计报告》，2023 年、2024 年和 2025 年，北汽模塑营业收入分别为
万元、47,772.03 万元和 44,145.70 万元；截至 2025 年 12 月 31 日，北汽模塑净
资产为 114,673.02 万元。据此，北汽模塑作为反诉被告的涉诉金额合计占北汽
模塑营业收入、净利润和净资产的比例较低。
   报告期内，北汽模塑合肥分公司已基于长亨汽车要求的电费单价足额计提；
在评估预测中，已基于报告期计提的电费水平预测未来的电费支出，因此，相关
评估预测具有谨慎性。
   交易对方海纳川已就相关诉讼事项出具承诺：本次交易完成后，如因标的公
司在本函出具日之前标的公司作为被告（含反诉被告）的未决民事诉讼败诉，致
使上市公司或标的公司受到直接经济损失的（包括但不限于经司法程序最终确定
应由标的公司承担的各项违约金、赔偿金，以及因标的公司无法继续使用相关涉
诉租赁房产而实际发生的搬迁费用、停工停产损失等），本公司承诺就前述损失
按照交易前本公司持有标的公司的股权比例承担补偿责任，补偿总额以该等损失
对标的公司资产或利润造成实质性减损的金额为限，确保上市公司不会因此承担
前述范围内的任何实质性减损。
   基于上述，北汽模塑与长亨汽车的诉讼纠纷不会对北汽模塑生产经营活动、
财务状况造成重大不利影响。
  （2）北汽模塑和重汽公司相关纠纷
  关于北汽模塑与重汽公司的前述纠纷，北汽模塑为原告方，要求被告方支付
制造加工费用。之后被告方进行反诉。北汽模塑认为败诉概率较小，因此未计提
预计负债。2026 年 2 月 3 日，重庆市江津区人民法院作出《民事调解书》，本诉
和反诉原告均撤诉，已调解结案，双方已就制造加工费事宜达成一致，经调解，
重汽公司同意支付制造加工费 854.74 万元（不含税金额为 756.40 万元)，能覆盖
北汽模塑在该模具的前期投入，北汽模塑的相关经济利益能够得到补偿。
  前述北汽模塑作为被告的未决案件，均系在北汽模塑为维护自身正当权益提
起诉讼的过程中，原诉被告针对北汽模塑提起反诉所致。根据交易对方出具的说
明，在本次交易完成之前，其将督促标的公司积极应诉，保障标的公司正当权益，
并及时向上市公司告知诉讼进展。上市公司将积极监督上述诉讼的进展情况，并
根据后续进展及时履行信息披露义务，采取切实措施维护上市公司及中小股东合
法权益。
     三、中介机构核查程序及核查意见
     （一）中介机构核查程序
  针对上述事项，独立财务顾问和标的资产审计会计师主要履行了以下核查程
序：
主要业务情况；
业竞争的承诺；
和进展；了解其针对诉讼拟采取的措施；
议之补充协议》。
     （二）中介机构核查意见
  经核查，独立财务顾问和标的资产审计会计师认为：
形，本次交易不会导致新增对上市公司有重大不利影响的同业竞争。
取的措施具有可行性。
大，其中包含较多关联方往来款；（2）报告期内标的公司流动比率和速动比率
较低、资产负债率高；（3）截止报告期末各标的公司都有存放财务公司款项。
  请公司披露：（1）各标的公司其他应收和其他应付款金额及产生的具体原
因，其中应收和应付关联方款项情况；（2）截至报告期末各标的公司负债产生
的主要原因及来源，分析标的公司偿债能力相关指标低于同行业可比公司的原
因与合理性，模拟测算未来一段时间内各标的公司到期借款和应付项目的金额
规模，说明还款措施及其可行性，标的公司是否存在较大流动性和偿债风险；
                                 （3）
廊坊莱尼线束不由北汽集团控制情况下款项放入集团财务公司的原因，标的公
司与财务公司之间金融服务的约定和执行情况、是否符合相关规定，相关价格的
公允性，存款是否满足独立性、安全性要求，存款支取是否实质受到限制或障碍。
  请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
  回复：
  一、各标的公司其他应收和其他应付款金额及产生的具体原因，其中应收和
应付关联方款项情况
  （一）各标的公司其他应收款情况
  报告期各期末，北汽模塑其他应收款账面余额构成如下：
                                                       单位：万元
        项目
               金额               占比         金额             占比
三年以上的预付款转入         5.26            0.39%        5.37        0.45%
押金保证金          1,256.51           93.55%    929.77         77.87%
备用金                   -                -        3.99        0.33%
社保公积金             74.28            5.53%     69.30          5.80%
往来款                7.15            0.53%    185.51         15.54%
        合计     1,343.21          100.00%   1,193.94       100.00%
  如上表所示，报告期各期末，公司主要其他应收款为押金保证金，主要是厂
房及设备租赁押金。应收关联方情况，详见本问询回复之“问题 10”之“一”之“（三）
关联方是否通过应收账款、其他应收款等对标的公司造成资金占用”。
  报告期各期末，廊坊安道拓其他应收款余额构成如下：
                                                                        单位：万元
      项目
                金额                 占比                   金额                占比
押金保证金                47.85                5.43%               65.05           5.39%
往来款              832.64                  94.57%             1,142.81       94.61%
      合计         880.48              100.00%                1,207.86      100.00%
  如上表所示，报告期各期末，公司主要其他应收款为往来款，往来款主要是
代收代付模具款。应收关联方情况，详见本问询回复之“问题 10”之“一”之“（三）
关联方是否通过应收账款、其他应收款等对标的公司造成资金占用”。
  报告期各期末，廊坊莱尼线束其他应收款余额构成如下：
                                                                        单位：万元
           项目
                             金额               占比             金额           占比
押金保证金                         203.47               96.33%     179.28       93.60%
备用金                               5.00              2.37%        9.50         4.96%
三年以上的预付款转入                        2.75              1.30%        2.75         1.44%
           合计                 211.22              100.00%     191.53      100.00%
  如上表所示，报告期各期末，公司主要其他应收款为押金保证金和备用金。
应收关联方情况，详见本问询回复之“问题 10”之“一”之“（三）关联方是
否通过应收账款、其他应收款等对标的公司造成资金占用”。
  （二）各标的公司其他应付款情况
  报告期各期末，北汽模塑其他应付款构成如下：
                                                                    单位：万元
       项目
                   金额              占比               金额                  占比
往来款                34,746.73          72.54%            17,573.50        67.98%
预提费用               12,639.91          26.39%             6,138.13        23.74%
其他                    211.89           0.44%             1,847.74         7.15%
押金保证金                 303.83           0.63%              291.00          1.13%
待结算费用                      -               -                 0.13         0.00%
       合计          47,902.36         100.00%            25,850.49       100.00%
  如上表所示，报告期各期末，北汽模塑主要其他应付款为往来款。往来款主
要是公司根据与客户签订的折扣折让条款，为履行合同义务而预先计提的、将于
未来支付给客户的价格折让。具体情况详见本回复之“问题 8”之“三”之“（一）”
之“1、年降、返利机制及相关会计处理情况”。
  报告期各期末，其他应付款中的预提费用主要核算依据实际发生的电度数、
水吨数、燃气立方数和单价计提的水电燃气费用，依据运输方提供的尚未结算的
里程和单价计提的运输费，依据租房合同计提的短期租赁的员工宿舍租赁费以及
依据合同约定、派工单计提的尚未结算的服务费、维修费。
  报告期各期末，北汽模塑对关联方其他应付款情况如下：
                                                                    单位：万元
            关联客户                          金额                  具体交易内容
江阴精力模具工程有限公司                                     0.01    办理出入证押金
江阴精力机械有限公司                                       0.23    办理出入证押金
沈阳名华模塑科技有限公司                                    28.08    代缴员工社保
北京奔驰汽车有限公司                               28,776.87       计提降价
北京北汽延锋汽车部件有限公司                            1,602.82       计提降价
北京汽车集团越野车有限公司                                  479.00    计提降价
英纳法汽车天窗系统（北京）有限公司                               31.97    计提降价
北京现代汽车有限公司                                       3.88    计提降价
北京新能源汽车股份有限公司                                  173.80    计提降价
江阴名旭模塑有限公司                                       2.00    安全保证金
合计①                                      31,098.65       ——
其他应付款余额②                                  47,902.36       ——
占比③=①/②                                      64.92%       ——
            关联客户                           金额                  具体交易内容
北京中都星徽数科供应链管理有限公司                                  5.00   安全保证金
江南模塑科技股份有限公司                                      43.19   代缴员工社保
江阴精力模具工程有限公司                                       0.01   办理出入证押金
江阴精力机械有限公司                                         0.23   办理出入证押金
沈阳名华模塑科技有限公司                                      21.63   代缴员工社保
北京奔驰汽车有限公司                                 15,916.38      计提降价
北京北汽延锋汽车部件有限公司                                476.42      计提降价
北京汽车集团越野车有限公司                                 479.00      计提降价
英纳法汽车天窗系统（北京）有限公司                                 31.97   计提降价
合计①                                        16,973.82      ——
其他应付款余额②                                   25,850.49      ——
占比③=①/②                                      65.66%       ——
  报告期各期末，公司其他应付款余额中，应付关联方的金额占比分别为
  报告期各期末，廊坊安道拓其他应付款构成如下：
                                                                      单位：万元
       项目
                   金额                占比                   金额             占比
往来款                1,106.83            80.43%             1,392.05        84.57%
预提费用                 239.81            17.43%              247.39         15.03%
其他                    29.44               2.14%                6.58        0.40%
       合计          1,376.07           100.00%             1,646.02       100.00%
  如上表所示，报告期各期末，廊坊安道拓主要其他应付款为往来款，往来款
主要是代收代付模具款。
  报告期各期末，廊坊安道拓对关联方其他应付款情况如下：
                                                                      单位：万元
             关联客户                   金额            具体交易内容
安道拓（中国）投资有限公司                       14.62 IT 费用
恺博（常熟）座椅机械部件有限公司                    38.64 样件、检具等
合计①                                 53.27 ——
其他应付款余额②                       1,376.07 ——
占比③=①/②                             3.87% ——
             关联客户                   金额            具体交易内容
安道拓（中国）投资有限公司                       14.62 IT 费用
恺博（常熟）座椅机械部件有限公司                     4.40 样件、检具等
合计①                                 19.02 ——
其他应付款余额②                        1,646.02 ——
占比③=①/②                             1.16% ——
  报告期各期末，公司其他应付款余额中，应付关联方的金额占比分别为
  报告期各期末，廊坊莱尼线束其他应付款构成如下：
                                                              单位：万元
        项目
                     金额              占比           金额             占比
押金保证金                  463.34             1.92%     627.48       3.38%
往来款                 12,518.43            51.97%    7,459.85      40.20%
预提费用                 2,826.34            11.73%    3,171.10      17.09%
其他-应付返利款             8,278.41            34.37%    7,297.71      39.33%
        合计          24,086.52        100.00%      18,556.14   100.00%
  如上表所示，报告期各期末，廊坊莱尼线束主要其他应付款为应付客户返利
款。另外，往来款主要是应付莱尼集团服务费，例如莱尼集团 IT 服务费、技术
咨询费等。
  廊坊莱尼线束与莱尼集团服务交易价格主要受莱尼集团价格体系约束，并经
双方协商确定，具体如下：
   项目               供应商                      核算范围                计提依据
                                  线束系统前期研发及量产
                                  开发服务，包括协助戴姆                  服务合同、《内部
                                  勒德国进行电气系统整体                  定价指引》、各月
              LEONI BORDNETZ-     研发、以及戴姆勒德国传                  对账单（对账内容
               SYSTEME GMBH       递至莱尼德国的图纸澄清                  包括服务部门、工
                                  和放行、设计变更管理、                   作内容、工时统
                                  零部件采购的技术文件管                    计、金额等）
                                     理等服务费。
                                                               服务合同、《内部
                                  IT 系统架构设计、部署实                定价指引》、各月
                                  施服务，涉及软件使用权                  对账单（对账内容
                  LEONI AG
                                  费和网络运维服务费两方                  包括服务部门、工
                                        面。                      作内容、工时统
                                                                 计、金额等）
                                                               服务合同、《内部
往来款
                                   全球原材料的采购服务                  定价指引》、各月
             莱尼电气系统（上海）           费、供应链管理服务费、                  对账单（对账内容
                有限公司              本地图纸开发服务费、技                  包括服务部门、工
                                   术中心支持服务等。                    作内容、工时统
                                                                 计、金额等）
                                                               《中国区工厂支持
                                                               规定》、各月对账
             莱尼线束系统（铁岭）
                                       人员支持服务费                 单（对账内容包括
                有限公司
                                                                人员、部门、工
                                                                 资、费用等）
                                                               《中国区工厂支持
                                                               规定》、各月对账
             莱尼电气系统（济宁）
                                       人员支持服务费                 单（对账内容包括
                有限公司
                                                                人员、部门、工
                                                                 资、费用等）
   报告期各期末，廊坊莱尼线束对关联方其他应付款情况如下：
                                                                   单位：万元
                 关联客户                            金额             具体交易内容
北京奔驰汽车有限公司                                          7,689.01 返利款
LEONI BORDNETZ-SYSTEME GMBH                         4,978.17 技术咨询费
LEONI AG                                            4,858.23 IT 服务费
莱尼电气系统（上海）有限公司                                        744.33 采购服务费
                                                             人员支持费、设备
莱尼电气系统（济宁）有限公司                                        331.19
                                                             租金
                                                             人员支持费、设备
莱尼线束系统（铁岭）有限公司                                      1,622.66
                                                             租金
北京海纳川李尔汽车系统有限公司                                        18.57 设备租金
合计①                                                 20,242.15 ——
其他应付款余额②                                      24,086.52 ——
占比③=①/②                                         84.04% ——
              关联客户                            金额         具体交易内容
北京奔驰汽车有限公司                                     7,297.71 返利款
LEONI BORDNETZ-SYSTEME GMBH                    3,397.50 技术咨询费
LEONI AG                                       2,704.22 IT 服务费
莱尼电气系统（上海）有限公司                                     790.73 采购服务费
莱尼线束系统（铁岭）有限公司                                     223.59 人员支持费
北京海纳川汽车部件股份有限公司                                    343.81 人员支持费
合计①                                           14,757.56 ——
其他应付款余额②                                      18,556.14 ——
占比③=①/②                                         79.53% ——
   报告期各期末，廊坊莱尼线束其他应付款余额中，应付关联方的金额占比分
别为 79.53%和 84.04%，占比较高，主要是各类服务费。
   二、截至报告期末各标的公司负债产生的主要原因及来源，分析标的公司偿
债能力相关指标低于同行业可比公司的原因与合理性，模拟测算未来一段时间
内各标的公司到期借款和应付项目的金额规模，说明还款措施及其可行性，标的
公司是否存在较大流动性和偿债风险
   （一）北汽模塑
                                                              单位：万元
      项目       账面价值               产生主要原因                     来源
   应付票据        19,380.00       原材料等供应商欠款                  供应商
   应付账款       222,910.95    原材料、设备等供应商欠款                  供应商
   合同负债           135.15        汽车零部件销售款                     客户
 应付职工薪酬         5,714.05        应付未付职工工资                     员工
   应交税费         1,950.76        应付未付各项税款                      -
  其他应付款        47,902.36            往来款等                 关联方等
一年内到期的非流
   动负债
 其他流动负债         2,172.00       未终止确认应收票据                      -
    项目      账面价值                   产生主要原因                           来源
   长期借款       2,450.55               抵押借款                           银行
   租赁负债      21,700.50   租赁房屋及建筑物、专用设备                           相关出租方
   递延收益       3,967.30     尚未摊销完毕的政府补助                            政府机构
                         应纳税暂时性差异未来需要缴纳 主要系固定资产折旧
 递延所得税负债        681.42
                             的企业所得税       差异产生
   负债合计     337,013.71                      -                            -
  截至 2025 年 12 月 31 日，北汽模塑负债总额 337,013.71 万元，主要为应付
票据、应付账款、其他应付款和租赁负债等，分别为 19,380.00 万元、222,910.95
万元、47,902.36 万元和 21,700.50 万元，合计占负债总额比例为 92.55%。应付
票据、应付账款主要系在生产经营过程中采购原材料、设备产生；其他应付款主
要为往来款；租赁负债主要为租赁房屋及建筑物、专用设备相关的租赁负债。
  报告期各期末，北汽模塑与可比上市公司偿债能力指标对比如下：
  证券简称     流动比率      速动比率          资产负债            流动比率     速动比率             资产负债
            （倍）       （倍）          率（%）             （倍）      （倍）             率（%）
  宁波华翔       1.16        1.00              52.45     1.13         0.87         55.64
  模塑科技       1.03        0.84              51.35     0.94         0.72         58.14
  双林股份       1.20        0.92              54.06     1.21         0.89         57.86
   均值        1.13        0.92              52.62     1.09         0.83         57.21
  北汽模塑       1.12        0.85              74.61     1.13         0.82         71.25
注：可比上市公司数据根据公开披露的定期报告数据计算，下同
  报告期各期末，北汽模塑的流动比率、速动比率与同行业可比上市公司均值
不存在较大差异；报告期各期末，北汽模塑资产负债率略高于同行业可比上市公
司均值，主要系北汽模塑应付账款规模较大以及分红比例相对较高所致。
施及其可行性，是否存在较大流动性和偿债风险
  结合实际经营情况、相关协议约定情况等，北汽模塑到期借款规模测算如下：
                                                                         单位：万元
   项目
               末余额金额          例   月已偿还金额 预计偿还金额 后偿还金额
应付票据            19,380.00       5.75%      19,087.75       292.25           -
应付账款           222,910.95      66.14%     108,518.70    85,405.43   28,986.82
其他应付款           47,902.36      14.21%       1,508.62    39,665.40    6,728.34
一年内到期的非流动
负债
租赁负债            21,700.50       6.44%              -         0.00   21,700.50
   合计          319,942.47      94.93%     130,216.62   132,310.19   57,415.66
    截至 2025 年 12 月末，北汽模塑负债总额 337,013.71 万元，上述负债占总
 负债的比例为 94.93%，为总负债的主要构成部分。根据上表测算数据，2026 年
 计到期还款金额分别约为 132,310.19 万元和 57,415.66 万元。
    截至本回复出具日，北汽模塑与主要银行合作情况良好，未发生过银行贷款
 逾期的情形。北汽模塑经营状况良好，具备较强的偿债能力，预计未来能够为偿
 还银行借款及应付项目提供保障。
    综上所述，北汽模塑负债规模符合正常生产经营需要，通过北汽模塑自由支
 配的货币资金、经营性现金流入、银行筹资等方式能够满足未来资金支出及到期
 借款和应付项目还款需求，北汽模塑不存在较大流动性和偿债风险。
    （二）廊坊安道拓
                                                                单位：万元
       项目       账面价值              产生主要原因                      来源
       应付账款     14,950.68    原材料、设备等供应商欠款                    供应商
   应付职工薪酬          803.76       应付未付职工工资                      员工
       应交税费         45.01       应付未付各项税款                       -
   其他应付款         1,376.07           往来款等                    关联方等
  一年内到期的非流
     动负债
       租赁负债        251.97   租赁房屋及建筑物、专用设备                  相关出租方
       递延收益         89.40    尚未摊销完毕的政府补助                    政府机构
                            应纳税暂时性差异未来需要缴纳 主要系固定资产折旧
  递延所得税负债          332.96
                                的企业所得税        差异产生
       项目          账面价值                    产生主要原因                                   来源
     负债合计          18,367.71                         -                                  -
   截至 2025 年 12 月 31 日，廊坊安道拓负债总额 18,367.71 万元，主要为应
付账款、其他应付款，分别为 14,950.68 万元、1,376.07 万元，合计占负债总
额比例为 88.89%。应付账款主要系在生产经营过程中采购原材料、设备等产生；
其他应付款主要为往来款。
   报告期各期末，廊坊安道拓与可比上市公司偿债能力指标对比如下：
  证券简称                                      资产                                               资产
                流动比率         速动比率                           流动比率           速动比率
                                           负债率                                              负债率
                 （倍）          （倍）                            （倍）            （倍）
                                           （%）                                              （%）
  上海沿浦               1.93        1.79          37.45                1.99         1.77         45.04
  天成自控               0.86        0.71          73.94                0.91         0.63         74.67
     均值              1.40        1.25          55.70                1.45         1.20         59.86
  廊坊安道拓              1.31         1.27             65.69            1.80         1.72         47.46
   报告期各期末，廊坊安道拓的流动比率、速动比率、资产负债率与同行业可
比上市公司相比不存在较大差异。
施及其可行性，是否存在较大流动性和偿债风险
   结合实际经营情况、相关协议约定情况等，廊坊安道拓到期借款规模测算如
下：
                                                                                  单位：万元
 项目
               余额金额            例              已偿还金额                  预计偿还金额 后偿还金额
应付账款            14,950.68        81.40%                  9,122.95            5,225.50          602.22
其他应付款            1,376.07         7.49%                    340.04              208.87          827.16
一年内到期
的非流动负              267.85         1.46%                    222.25               45.60                 -
债
租赁负债               251.97         1.37%                                        251.97                 -
 合计             16,846.57        91.72%                  9,685.24            5,731.95        1,429.38
   截至 2025 年 12 月末，廊坊安道拓负债总额为 18,367.71 万元，上述负债占
总负债的比例为 91.72%，为总负债的主要构成部分。根据上表测算数据，2026
年 1-4 月已偿还金额为 9,685.24 万元，2026 年 5-12 月、2027 年及以后年度预
计到期还款金额分别约为 5,731.95 万元和 1,429.38 万元，廊坊安道拓负债规
模整体可控，通过廊坊安道拓自由支配的货币资金、经营性现金流入、银行筹资
等方式能够满足未来资金支出及到期借款和应付项目还款需求，廊坊安道拓不存
在较大流动性和偿债风险。
   （三）廊坊莱尼线束
                                             单位：万元
    项目      账面价值              产生主要原因        来源
   短期借款      87,701.48      外部金融机构借款        银行等
   应付账款     125,292.72    原材料、设备等供应商欠款      供应商
 应付职工薪酬      10,338.33      应付未付职工工资        员工
   应交税费       3,717.43      应付未付各项税款         -
  其他应付款      53,086.52     应付股利、往来款等      股东、关联方等
一年内到期的非流
   动负债
 其他流动负债         117.04     未终止确认应收票据         -
   长期借款      16,674.77      外部金融机构借款        银行等
   租赁负债      12,422.56   租赁房屋及建筑物、专用设备      出租方
                         应纳税暂时性差异未来需要缴纳 主要系固定资产折旧
 递延所得税负债      3,651.28
                             的企业所得税        差异产生
   负债合计     340,239.80                -      -
   截至 2025 年 12 月 31 日，廊坊莱尼线束负债总额 340,239.80 万元，主要为
短期借款、应付账款和其他应付款，分别为 87,701.48 万元、125,292.72 万元
和 53,086.52 万元，合计占负债总额比例为 78.20%。短期借款为外部金融机构
借款；应付账款主要系在生产经营过程中采购原材料、设备等产生；其他应付款
主要为应付股利。
   报告期各期末，廊坊莱尼线束与可比上市公司偿债能力指标对比如下：
          证券简称          流动比率 速动比率 资产负债 流动比率 速动比率 资产负债
                         （倍）  （倍） 率（%）  （倍）  （倍） 率（%）
          沪光股份               1.22        1.06        61.75        1.09         0.86        68.59
           卡倍亿               1.17        0.84        68.90        1.39         1.10        64.15
           均值                1.20        0.92        65.33        1.24         0.98        66.37
       廊坊莱尼线束                1.00        0.90        92.25        0.99         0.89        87.22
          报告期各期末，廊坊莱尼线束的流动比率和速动比率低于同行业可比上市公
     司均值，资产负债率高于同行业可比上市公司，主要系廊坊莱尼线束业务规模扩
     大、借款金额较大及每年分红比例较高所致。
     施及其可行性，是否存在较大流动性和偿债风险
          结合实际经营情况、相关协议约定情况等，廊坊莱尼线束到期借款规模测算
     如下：
                                                                                      单位：万元
     项目      月末余额金           占总负债比例
                                                    偿还金额        预计偿还金额                    后偿还金额
                 额
短期借款             87,701.48             25.78%         30,931.48           56,770.00                -
应付账款            125,292.72             36.82%        122,573.71            2,719.01                -
其他应付款            53,086.52             15.60%         34,599.66           18,486.86                -
一年内到期的
非流动负债
长期借款             16,674.77              4.90%                 -                       -    16,674.77
租赁负债             12,422.56              3.65%          1,418.78            3,176.74         7,827.04
合计              322,415.71             94.76%        200,600.25           97,313.65        24,501.81
          截至 2026 年 4 月末，廊坊莱尼线束负债总额为 340,239.80 万元，上述负债
     占总负债的比例为 94.76%，为总负债的主要构成部分。根据上表测算数据，2026
     年 1-4 月已偿还金额为 200,600.25 万元，2026 年 5-12 月、2027 年及以后年度
     预计到期还款金额分别约为 97,313.65 万元和 24,501.81 万元。
          截至本回复出具日，廊坊莱尼线束与主要银行合作情况良好，未发生过银行
     贷款逾期的情形。廊坊莱尼线束负债规模整体可控，符合正常生产经营需要，且
生产经营情况较好，通过廊坊莱尼线束自由支配的货币资金、经营性现金流入、
银行筹资等方式能够满足未来资金支出及到期借款和应付项目还款需求，廊坊莱
尼线束不存在较大流动性和偿债风险。
     三、廊坊莱尼线束不由北汽集团控制情况下款项放入集团财务公司的原因，
标的公司与财务公司之间金融服务的约定和执行情况、是否符合相关规定，相关
价格的公允性，存款是否满足独立性、安全性要求，存款支取是否实质受到限制
或障碍
     （一）廊坊莱尼线束不由北汽集团控制情况下款项放入集团财务公司的原
因
    北京汽车集团财务有限公司（以下简称“北汽财务公司”）成立于 2011 年 11
月，系经中国银行业监督管理委员会批准成立的非银行金融机构。
    廊坊莱尼线束的重要客户北京奔驰系北汽集团下属控股公司，廊坊莱尼线束
与北京奔驰资金收付基于北京奔驰要求主要通过北汽财务公司结算，为此，廊坊
莱尼线束与北汽财务公司签署了《单位结算账户综合服务协议》，具体包括单位
结算账户管理协议、单位协定存款合同、资金管理系统服务协议、电子签章系统
服务协议等。基于上述原因，廊坊莱尼线束于北汽财务公司经常性保有一定资金
存量，便于相关资金周转。
    报告期内，廊坊莱尼线束存放北汽财务公司资金主要系经营性结余资金的日
常管理，不涉及资金占用。
    综上所述，廊坊莱尼线束虽然不由北汽集团控制，但基于客户关系及资金使
用便利性，廊坊莱尼线束在北汽财务公司进行开户结算，并经常性保有一定资金
存量。
     （二）标的公司与财务公司之间金融服务的约定和执行情况、是否符合相关
规定
    各标的公司均与北汽财务公司签订了《单位结算账户综合服务协议》，具体
包括单位结算账户管理协议、单位协定存款合同、资金管理系统服务协议、电子
签章系统服务协议等，相关协议内容条款如下：
单项协议名称          主要约定内容          签订的标的公司
          第二条 账户的使用
          施办法》及《支付结算办法》等相关法律、
          法规、规章所规定的支付结算种类和结算流
          程为甲方提供账户服务。
          法律、法规、规章及本协议的规定发出的收
          付结算指令，但对于错误、不明确、不完整
          或其他无法执行的收付结算指令，乙方应及
单位结算账户管                       北汽模塑、廊坊安道拓、
          时通知甲方,将信息反馈给甲方，以便甲方
理协议                           廊坊莱尼线束
          调整指令。
          据管理实施办法》及《支付结算办法》等相
          关法律、法规的规定进行资金的结算。
          律规定的各种支付结算工具，但应以符合相
          关支付结算工具的使用条件为前提。
          资金的合法性负责。
          第一条 定义
          本合同所称“协定存款”是指在本合同有效期
          内，甲乙双方通过签署本合同，指定协定存
          款账户，约定该账户中设立协定存款的协定
          起始额，乙方对该户在营业终了时超出约定
          起存金额的部分按中国人民银行规定的协定
          存款利率计息；低于协定起存金额(含)的部
          分按活期存款利率计息的一种存款方式
          第二条 协定存款账户、协定起始额与协定
单位协定存款合                        北汽模塑、廊坊安道拓、
          存款额
同                              廊坊莱尼线束
          本合同项下协定存款的协定起始金额为(大
          写)零万元整。
          第四条 利息
          和协定存款进行结息。
          日计息，计息期间遇人民银行调整利率，应
          根据中国人民银行公布利率调整合同约定利
          率，并分段计息。
          第四条 乙方可为甲方提供全面综合的结算
          业务及相关服务，具体内容包括:结算账户
          的开销户、资金归集及下拨、资金汇划、活
          期及协定存款业务、定期存款业务、通知存
资金管理系统服   款业务、票据业务、账户信息查询、信贷业 北汽模塑、廊坊安道拓、
务协议       务以及银保监会批准的其他结算业务。   廊坊莱尼线束
          第五条 甲、乙双方执行本协议时，应遵循
          中国人民银行《支付结算办法》、《金融机
          构反洗钱规定》、中国银行业监督管理委员
          会《电子银行管理办法》以及集团公司资金
 单项协议名称              主要约定内容                          签订的标的公司
          集中管理的相关规定。
          第一条 乙方为了满足其网上电子回单凭证
          的有效性，提高工作效率，同时基于《中华
          人民共和国电子签名法》的法律依据，启用
          电子签章技术。
          第二条 乙方选择符合《中华人民共和国电
电子签章系统服                       北汽模塑、廊坊安道拓、
          子签名法》技术要求电子印章系统软件来满
务协议                           廊坊莱尼线束
          足和实现跟甲方电子回单流转的合法性和安
          全性。
          第三条 甲方与乙方认可通过电子印章系统
          签章的电子回单与纸质盖章回单具有等同的
          法律效力。
  报告期内，各标的公司主要在北汽财务公司开展存款业务，各期末存款余额
及各期存款利息收入情况如下：
                                                            单位：万元
科目      公司                 占总货币资金余                        占总货币资金余
                金额                            金额
                             额的比例                           额的比例
       北汽模塑    85,433.02             85.04%   21,376.89         66.10%
货币资金   廊坊安道拓   14,216.81             99.39%    9,184.79         99.84%
 余额
       廊坊莱尼线
       束
科目      公司                 占总利息收入的                        占总利息收入的
                金额                            金额
                             比例                              比例
       北汽模塑       381.28             77.86%     249.12          38.38%
存款利息   廊坊安道拓       86.51             54.93%      48.22          38.16%
 收入
       廊坊莱尼线
       束
  各标的公司日常运营需预留资金支付原材料采购、设备维护、人工成本，有
较大金额的现金保有量要求，需要保留较高水平的存款规模维持业务正常运转，
且北汽财务公司作为集团内部结算平台，有利于各标的公司获得便捷高效的结算
业务，因此将部分资金存放在北汽财务公司具有必要性、合理性。
  北汽财务公司是经中国银保监会批准成立的向北汽集团成员单位提供服务
的拥有独立法人资格的财务公司，北汽财务公司依据中国银保监会《企业集团财
务公司管理办法》等规定的职责权限范围开展相关业务，具有为北汽集团及其成
员单位提供日常财务金融服务的业务资质和许可。报告期内，北汽财务公司的各
  项监管指标均符合《企业集团财务公司管理办法》规定要求。因此，各标的公司
  在财务公司存放款项符合《企业集团财务公司管理办法》等法律法规的相关规定。
     与此同时，北汽财务公司建立了较为完整合理的内部控制制度，能较好地控
  制风险，报告期内未发生可能影响其正常经营的重大机构变动、股权交易或者经
  营风险等事项；不存在违反中国证券监督管理委员会颁布的《关于规范上市公司
  与企业集团财务公司业务往来的通知》规定的情况。
     此外，报告期内，对照《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的
  通知》，上市公司与北汽财务公司的金融服务业务往来情况逐条符合相关规范性
  要求，具体如下：
《关于规范上市公司与企业集团财务公司业                           是否符合监
                                情况分析
     务往来的通知》要求                                 管要求
                      报告期内，上市公司与财务公司自愿签署了《金
一、上市公司与财务公司发生业务往来, 双方 融服务协议》，相关业务往来遵循平等自愿原
应当遵循平等自愿原则,遵守中国银行保险监 则，遵守国家金融监督管理总局（原中国银行
                                               符合
督管理委员会、中国证券监督管理委员会以 保险监督管理委员会基础上组建的国务院直属
及证券交易所的有关规定。          机构）、中国证券监督管理委员会以及证券交
                      易所的有关规定。
二、控股股东及实际控制人应当保障其控制
的财务公司和上市公司的独立性。 财务公司
                     报告期内，上市公司与北汽财务公司相互独立；
应当加强关联交易管理,不得以任何方式协助
                     北汽财务公司不存在以任何方式协助成员单位
成员单位通过关联交易套取资金，不得隐匿
                     通过关联交易套取资金以及隐匿违规关联交易
违规关联交易或通过关联交易隐匿资金真实
                     或通过关联交易隐匿资金真实去向、从事违法
去向、从事违法违规活动。上市公司董事应当                           符合
                     违规活动的情况。
认真履行勤勉、忠实义务，审慎进行上市公司
                     上市公司与北汽财务公司签署《金融服务协议》
与财务公司业务往来的有关决策。上市公司
                     均通过董事会及股东大会审议，程序合法合规，
高级管理人员应当确保上市公司与财务公司
                     并及时披露相关决议公告。
业务往来符合经依法依规审议的关联交易协
议，关注财务公司业务和风险状况。
三、财务公司与上市公司发生业务往来应当
                     报告期内，上市公司与北汽财务公司签署的金
签订金融服务协议，并查阅上市公司公开披
                     融服务协议已经董事会和股东大会审议通过；
露的董事会或者股东大会决议等文件。金融
                     上述金融服务协议规定了北汽财务公司向上市
服务协议应规定财务公司向上市公司提供金
                     公司提供金融服务的具体内容并对外披露，包
融服务的具体内容并对外披露，包括但不限
                     括但不限于协议期限、服务内容、各类交易限      符合
于协议期限、交易类型、各类交易预计额度、
                     额、费率定价方式等；报告期内北汽财务公司
交易定价、风险评估及控制措施等。财务公司
                     与上市公司发生业务往来严格遵循上述金融服
与上市公司发生业务往来应当严格遵循金融
                     务协议，不存在超过协议中约定的交易限额归
服务协议,不得超过金融服务协议中约定的交
                     集资金的情况。
易预计额度归集资金。
四、上市公司不得违反《上市公司监管指引第 报告期内，上市公司不存在通过与北汽财务公
                                               符合
要求》第五条第（二）款规定，通过与财务公 提供给其控股股东、实际控制人及其他关联方
司签署委托贷款协议的方式，将上市公司资 使用的情况。
《关于规范上市公司与企业集团财务公司业                          是否符合监
                                情况分析
     务往来的通知》要求                                管要求
金提供给其控股股东、实际控制人及其他关
联方使用。
五、上市公司首次将资金存放于财务公司前，
应取得并审阅财务公司最近一个会计年度经
审计的年度财务报告以及风险指标等必要信
                     报告期内，上市公司每半年取得并审阅了北汽
息，出具风险评估报告,经董事会审议通过后
                     财务公司定期财务报告及风险指标信息，对北
对外披露。上市公司与财务公司发生业务往
                     汽财务公司的经营资质、业务和风险状况进行
来期间，应每半年取得并审阅财务公司的财                           符合
                     评估，每半年出具风险持续评估报告，经董事
务报告以及风险指标等必要信息，出具风险
                     会审议通过后与半年度报告和年度报告一并对
持续评估报告，经董事会审议通过后与半年
                     外披露。
度报告和年度报告一并对外披露。财务公司
应当配合提供相关财务报告以及风险指标等
必要信息。
                    报告期内，上市公司已制定了对北汽财务公司
                    金融业务的风险处置预案，并经董事会审议通
六、上市公司应当制定以保障存放资金安全
                    过后对外披露；上市公司成立风险预防处置领
性为目标的风险处置预案，经董事会审议通
                    导小组，领导小组成员包括财务部、审计部、董
过后对外披露。上市公司应当指派专门机构
                    事会办公室、综合管理部等相关部门负责人，
和人员对存放于财务公司的资金风险状况进
                    领导小组下设工作组，由财务部协调配合工作      符合
行动态评估和监督。当出现风险处置预案确
                    组具体负责财务公司日常监督与管理工作，并
定的风险情形，上市公司应当及时予以披露，
                    及时向领导小组反映情况，以便领导小组按预
并按照预案积极采取措施保障上市公司利
                    案防范和处置风险。根据上市公司每半年出具
益。
                    的风险持续评估报告，报告期内，北汽财务公
                    司未出现相关风险情形。
七、财务公司应及时将自身风险状况告知上
市公司,配合上市公司积极处置风险,保障上
市公司资金安全。当出现以下情形时，上市公
司不得继续向财务公司新增存款：1、财务公
司同业拆借、票据承兑等集团外（或有）负债
类业务因财务公司原因出现逾期超过 5 个工
                      报告期内，北汽财务公司已及时将自身风险状
作日的情况；2、财务公司或上市公司的控股
                      况告知上市公司，北汽财务公司监管指标全部
股东、实际控制人及其他关联方发生重大信                           符合
                      达标，未出现触发上市公司不得继续向财务公
用风险事件（包括但不限于公开市场债券逾
                      司新增存款的相关情形。
期超过 7 个工作日、大额担保代偿等）；3、
财务公司按照《企业集团财务公司管理办法》
规定的资本充足率、流动性比例等监管指标
持续无法满足监管要求,且主要股东无法落实
资本补充和风险救助义务；4、风险处置预案
规定的其他情形。
八、为上市公司提供审计服务的会计师事务
所应当每年度提交涉及财务公司关联交易的 报告期内，为上市公司提供审计服务的会计师
专项说明，并与年报同步披露。保荐人、独立 事务所每年度提交涉及北汽财务公司关联交易
                                              符合
财务顾问在持续督导期间应当每年度对涉及 的存款、贷款等金融业务的专项说明，并与年
财务公司的关联交易事项进行专项核查，并 报同步披露
与年报同步披露。
     标的公司进入上市公司后，上市公司将继续按照《关于规范上市公司与企业
集团财务公司业务往来的通知》等规定执行，标的公司与北汽财务公司之间的关
联交易行为合法合规。
  （三）相关价格的公允性，存款是否满足独立性、安全性要求，存款支取是
否实质受到限制或障碍
  各标的公司在北汽财务公司开立的账户存款类型为活期存款、七天通知存款
或期限为六个月的定期存款。相关存款利率情况与主要商业银行及中国人民银行
公布的基准利率对比如下：
存款类型           利率类型              利率水平
           人民银行基准利率（注 1）          0.35%
活期存款        北汽财务公司执行利率          1.09%-1.29%
       报告期内其他国企财务公司存款利率（注 2）    0.10%-1.35%
             人民银行基准利率              1.30%
七天通知
            北汽财务公司执行利率          1.16%-1.55%
存款
       报告期内其他国企财务公司存款利率（注 2）    0.94%-1.55%
             人民银行基准利率              1.35%
六个月定
            北汽财务公司执行利率            1.95%
期存款
       报告期内其他国企财务公司存款利率（注 2）    1.05%-1.95%
  注 1：基准利率来源于中国人民银行货币政策司公布的金融机构人民币存款基准利率；
  注 2：报告期内其他国企财务公司存款利率来源于相关上市公司披露的中国石化财务有
限责任公司、中集集团财务有限公司、中核财务有限责任公司、宝武集团财务有限责任公司
等财务公司执行的利率水平。
  报告期内，公司在财务公司存款为活期存款或期限较短的定期存款，实际执
行利率与其他国企财务公司存款利率不存在重大差异，具有公允性。
  报告期内，标的公司对资金管理和资金存放安排完全实行独立自主的决策，
存放于商业银行或北汽财务公司取决于自身经营管理需要，北汽财务公司基于金
融服务协议提供的存款服务对存款账户资金的所有权、使用权和受益权不受任何
影响，标的公司可以自主支配和使用。北汽财务公司建立了完善的内控制度和有
效的风险隔离机制，存放的资金不存在无法及时调拨、划转或收回的情形，维持
了良好的安全性和流动性。标的公司存放于北汽财务公司的资金实行独立账户专
门管理，北汽财务公司会提供信息系统平台，协助标的公司开展内部资金管理，
便于实时掌握自身账户及资金情况，账户明细流水、账户余额能够实现完全独立
记录和独立反映。
  综上，报告期内，标的公司在北汽财务公司存放的资金具有独立性及安全性，
相关存款支取不存在限制或障碍。
     四、中介机构核查程序及核查意见
     （一）中介机构核查程序
  针对上述事项，独立财务顾问和标的资产审计会计师主要履行了以下核查程
序：
应付项目的后续还款安排，分析其可行性；查阅可比上市公司公开数据；
     （二）中介机构核查意见
  经核查，独立财务顾问和标的资产审计会计师认为：
关价格公允，存款满足独立性、安全性要求，存款支取不受到限制或障碍。
  独立财务顾问总体意见：对本回复材料中的公司回复内容，本机构均已进行
核查，确认并保证其真实、完整、准确。
  （以下无正文）
（本页无正文，为《中信建投证券股份有限公司<关于渤海汽车系统股份有限
公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问
询函的回复>之专项核查意见》之签字盖章页）
 财务顾问主办人签名：
  吕 佳         陈    健           李世政
 法定代表人或授权代表签名：
  刘乃生
                            中信建投证券股份有限公司
                                  年   月   日

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