证券代码：600864 证券简称：哈投股份 公告编号：临 2026-024
哈尔滨哈投投资股份有限公司
关于 2025 年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
近日，公司收到上海证券交易所《关于哈尔滨哈投投资股份有限公司 2025 年
年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函〔2026 〕990 号）（以下简称
“《监管问询函》”）。根据《监管问询函》的要求，公司会同与年报审计机构
容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“年审会计师”）对相关事项进
行了认真分析和核查并予以回复，现将回复情况公告如下（本回复中若出现总计
数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致，除特别注明外，以
下金额单位为人民币万元）：
问题一、关于热电业务
年报显示，报告期内公司热电业务实现主营业务收入合计 16.20 亿元，同比
下降 6.46% ；确认主营业务成本 14.82 亿元，同比下降 4.43% ；实现净利润-
业收入分别为 15.05 亿元、7,834.60 万元、3,358.97 万元，同比增速分别-5.5%、
+3.57%、-42.34%；实现营业成本分别为 13.17 亿元、1.17 亿元、4,370.14 万元，
同比增速分别-3.87%、+2.26%、-31.1%；确认毛利率分别为 12.53%、-48.87%、-
点，其中建材板块本期确认制造费用 1,393.68 万元，同比大幅上升 44.29%。此
外，公司前五大客户中对关联方销售金额合计 1.57 亿元，占年度销售额的 9.68%。
请公司补充披露：（1）区分业务板块，列示近两年热电业务主要客户及供应商、
关联关系、销售商品与采购原材料类型及金额、确认收入及成本情况、销售回款
情况等，说明报告期内热电业务净利润由盈转亏的主要原因，并结合同行业可比
上市公司情况，说明业绩变化是否符合行业整体趋势；（2）结合建材业务开展
模式、产品类型、成本费用构成、客户及供应商情况、交易定价情况等，分析说
明建材业务收入、成本均下降情况下，制造费用大幅上升的主要原因；（3）区
分业务板块，列示近三年公司向关联方销售商品的类型、平均售价、定价依据、
收入确认情况、应收账款及减值计提情况等，并结合关联方主营业务、所处区域、
业务开展情况等，说明公司向关联方销售热电相关产品的原因及必要性、定价公
允性。请年审会计师对上述问题发表明确意见。
一、公司回复：
（一）区分业务板块，列示近两年热电业务主要客户及供应商、关联关系、
销售商品与采购原材料类型及金额、确认收入及成本情况、销售回款情况等，说
明报告期内热电业务净利润由盈转亏的主要原因，并结合同行业可比上市公司情
况，说明业绩变化是否符合行业整体趋势；
商品与采购原材料类型及金额、确认收入及成本情况、销售回款情况等。
公司热电业务营业收入包括主营业务收入和其他业务收入，主营业务分行业
包括供热业务、供电业务、建材业务。其产品包括供热、蒸汽、入网配套费、电
力、水泥和渣粉、超细矿粉。近两年热电业务营业收入和营业成本情况如下：
项目
收入（万元） 成本（万元） 收入（万元） 成本（万元）
主营业务 161,677.27 147,658.86 172,638.05 154,667.77
其他业务 354.63 515.95 608.45 375.43
合计 162,031.91 148,174.81 173,246.00 155,043.19
（1）近两年主要客户及销售商品情况
项目 变动分析 说明
（万元） （万元） （%）
按业务板
块：
包括供热、蒸汽及入网
供热业务 150,483.70 159,248.11 -5.50
配套费收入
供电业务 7,834.60 7,564.36 3.57
主要原因是水泥销 包括水泥、渣粉、超细
建材业务 3,358.97 5,825.57 -42.34
售量同比减少。 矿粉
按产品：
供热 142,574.10 150,195.12 -5.07
主要原因是蒸汽用
蒸汽 554.37 945.82 -41.39 户的需求量同比减
少。
入网配套费 7,355.22 8,107.17 -9.28
电力 7,834.60 7,564.36 3.57
主要原因是水泥用
水泥、渣粉 2,917.01 5,661.15 -48.47 户需求量同比减
少。
主要原因是超细矿
超细矿粉 441.96 164.41 168.82 粉用户需求量同比
增加。
①近两年前五名主要客户、关联关系、销售商品类型、确认收入及回款具体
情况如下：
确认收入 销售回款
业务 销售
客户名称 关联关系 2025 年度 2024 年度 2025 年度 2024 年度
板块 商品
（万元） （万元） （万元） （万元）
哈尔滨住宅新区供热物业
供热 热力 关联方 8,180.10 8,839.45 8,916.31 9,635.00
有限责任公司
哈尔滨市太平房产物业经
供热 热力 关联方 7,248.24 8,048.62 7,365.83 8,167.07
营有限责任公司
国网黑龙江省电力有限公
供电 电力 非关联方 4,677.80 4,029.58 5,211.13 4,553.42
司
供热 供暖 哈尔滨工程大学 非关联方 3,292.52 3,386.09 3,581.07 3,627.90
供热 供暖 东北农业大学 非关联方 2,724.96 2,724.96 2,885.10 2,885.10
前五名客户合计 26,123.62 27,028.70 27,959.44 28,868.49
注：在上表中列示大额客户时未包括向居民提供供热服务而确认的营业收入，
认营业收入 83,599.26 万元。
近两年公司向上述客户的销售金额与相应年度收入确认金额一致。
②近两年向客户销售热力的销售金额、关联关系、销售商品类型、确认收入
及回款具体情况如下：
确认收入 销售回款
业务 销售 关联关
客户名称 2025 年度 2024 年度 2025 年度 2024 年度
板块 商品 系
（万元） （万元） （万元） （万元）
哈尔滨住宅新区供热
供热 热力 关联方 8,180.10 8,839.45 8,916.31 9,635.00
物业有限责任公司
哈尔滨市太平房产物
供热 热力 关联方 7,248.24 8,048.62 7,365.83 8,167.07
业经营有限责任公司
哈尔滨金山堡供热有
供热 热力 关联方 255.01 369.37 277.96 402.62
限公司
前五名客户合计 15,683.35 17,257.44 16,560.10 18,204.69
注：近两年销售热力只有三家客户，2024 年度、2025 年度向关联方销售热力收入占整体
热力收入的比例均为 100%；占 2024 年度、2025 年度热电业务主营业务收入的比例分别为
③近两年向前五名客户销售供暖产品的销售金额、关联关系、销售商品类型、
确认收入及回款具体情况如下：
确认收入 销售回款
业务 销售
客户名称 关联关系 2025 年度 2024 年度 2025 年度 2024 年度
板块 商品
（万元） （万元） （万元） （万元）
供热 供暖 哈尔滨工程大学 非关联方 3,292.52 3,386.09 3,581.07 3,627.90
供热 供暖 东北农业大学 非关联方 2,724.96 2,724.96 2,885.10 2,885.10
供热 供暖 哈尔滨工业大学 非关联方 1,394.13 1,414.06 1,486.63 1,540.18
哈尔滨禧龙国际商贸
供热 供暖 非关联方 1,380.92 1,393.94 1,484.41 1,519.40
物流园区有限公司
供热 供暖 黑龙江工程学院 非关联方 1,107.81 1,003.14 1,318.06 1,099.90
前五名客户合计 9,900.34 9,922.19 10,755.27 10,672.48
注：近两年向关联方销售供暖确认收入分别为 2025 年 2.43 万元、2024 年 2.64 万元，金
额较小未列入上表的前五名
（2）近两年大额供应商采购原材料的具体情况
公司近两年前五名主要供应商、关联关系、采购类型及采购金额情况如下：
采购金额
业务 关联 采购
供应商名称 2025 年度 2024 年度
板块 关系 类型
（万元） （万元）
供热、供电 国能销售集团东北能源贸易有限公司 非关联方 煤炭 30,349.89 28,873.33
供热、供电 华能煤业有限公司煤炭销售分公司 非关联方 煤炭 24,216.31
供热、供电 黑龙江龙煤矿业集团股份有限公司 非关联方 煤炭 7,073.09 7,400.82
供热、供电 扎赉诺尔煤业有限责任公司 非关联方 煤炭 2,769.64 35,454.91
供热、供电 哈尔滨哈投供应链管理有限公司 关联方 煤炭 9,351.23
供热、供电 中国煤炭工业进出口集团黑龙江有限公司 非关联方 煤炭 5,623.95 5,612.69
前五名客户合计 70,032.88 86,692.98
热电业务的主要原材料为煤炭，公司从供应商采购煤炭并领用后，每月末按
照月末一次加权平均法结转相应的存货成本，因此无法将具体结转的成本对应到
供应商。
公司热电业务主营业务成本包括材料成本、薪酬、制造费用。2025 年度结转
主营业务成本 147,658.86 万元，2024 年度结转主营业务成本 154,667.77 万元，具
体各年度主营业务成本的构成情况如下：
项目 变动分析 说明
（万元） （万元） （%）
按业务板块：
包括供暖成本、蒸汽成
供热业务 131,625.50 136,919.01 -3.87
本
供电业务 11,663.22 11,405.77 2.26
主要原因是水泥产量 包括水泥、渣粉、超细
建材业务 4,370.14 6,342.99 -31.10
同比减少。 矿粉
按产品：
供热 130,613.61 134,815.57 -3.12
主要原因是蒸汽用户
蒸汽 1,011.89 2,103.44 -51.89
的需求量同比减少。
电力 11,663.22 11,405.77 2.26
主要原因是水泥产量
水泥、渣粉 3,621.78 5,743.30 -36.94
同比减少。
超细矿粉 748.36 599.69 24.79
市公司情况，说明业绩变化是否符合行业整体趋势
（1）热电业务业绩由盈转亏情况。公司热电业务 2025 年实现归母净利润-
因是公司获得的政府供热补助同比大幅减少。
使用面积，下同）；2024 年至 2025 年供热期，补贴调整为 0.94 元/平方米；2025
年至 2026 年供热期，政府未再继续给予供热补贴。2025 年度公司确认供热补贴收
入 1,488.72 万元，较 2024 年度确认的 8,815.48 万元同比减少 7,326.76 万元。
在扣除上述补贴情况下，公司热电业务 2025 年实现归母净利润-2,483.53 万元，
影响较大。但从热电业务两年业绩变动趋势分析，扣除补贴后，2025 年度热电业
务呈减亏趋势。
（2）与同行业对比情况。由于哈尔滨市整体上市企业较少，而除公司外具
有热电业务的本地上市公司只有华电能源股份有限公司（股票代码 600726，简称
“华电能源”），因此在进行同行业对比时除选择华电能源外，公司还另外选取
了东北地区同类上市公司大连热电股份有限公司（股票代码 600719，简称“大连
热电”）、沈阳惠天热电股份有限公司（股票代码 000692，简称“惠天热电”）
作为可比上市公司进行热电业务业绩变动趋势的比较。
根据各同行业公司公开发布的 2025 年、2024 年年度报告中主营业务分行业数
据，比较供热业务情况。
公司简称 2025 年度 同比变动率
营业收入比 营业成本比 毛利率比上
营业收入 营业成本 营业利润 毛利率
上年增减 上年增减 年增减
（万元） （万元） （万元） （%）
（%） （%） （%）
哈投股份 150,483.70 131,625.50 18,858.19 12.53 -5.5 -3.87 -1.49
哈投股份（扣除
供热补贴收入）
大连热电 52,759.49 47,878.27 4,881.22 9.25 -6.63 -16.7 10.96
惠天热电 198,488.61 207,396.29 -8,907.68 -4.49 -1.05 -7.33 7.08
华电能源 314,258.59 412,386.73 -98,128.14 -31.23 1.27 -6.46 10.84
营业收入比 营业成本比 毛利率比上
公司简称 营业收入 营业成本 营业利润 毛利率
上年增减 上年增减 年增减
（万元） （万元） （万元） （%）
（%） （%） （%）
哈投股份 159,248.11 136,919.00 22,329.11 14.02 -1.12 -1.11 -0.01
哈投股份（扣除
供热补贴收入）
大连热电 56,508.05 57,474.95 -966.90 -1.71 0.28 -11.64 13.72
惠天热电 200,600.26 223,800.36 -23,200.10 -11.57 3.44 -7.77 13.56
华电能源 310,327.27 440,888.07 -130,560.80 -42.07 3.57 -0.55 5.87
通过上述比较，最近两年，可比上市公司供热业务业绩变动呈减亏趋势。公
司 2025 年毛利率同比小幅下降，但与选取的同行业上市公司相比处于相对较高水
平。公司剔除供热补贴收入后，毛利率与上年度相比呈上涨趋势，且其变动趋势
与选取同行业上市公司变动趋势一致，因此公司的业绩变化符合行业整体趋势。
此外，由于行业特殊性，供热企业及供热用户所处地理位置情况对供热企业
经营业绩影响较大，影响因素包括气候条件、供热时间、政府供热政策（供热价
格、补贴标准等）、原材料采购途径等。根据现有公开数据难以准确获取上述影
响因素对各同行业上市公司业绩的影响。即使同处哈尔滨市的上市公司华电能源，
由于其业务遍布黑龙江省各地市，上述影响因素也与公司不同，因此公司根据公
开数据做出上述简单对比存在局限性。
（二）结合建材业务开展模式、产品类型、成本费用构成、客户及供应商情
况、交易定价情况等，分析说明建材业务收入、成本均下降情况下，制造费用大
幅上升的主要原因
公司建材业务主要包括水泥、渣粉、超细矿粉。由于受哈尔滨市周边重点基
建项目逐步收尾影响，区域头部水泥生产企业集中加大民用建筑及商品混凝土市
场的开拓与投放力度，行业竞争加剧，产品市场行情下行，导致公司水泥销售业
务收入大幅度下降，渣粉、超细矿粉销售收入本年度较上年度虽然有所上涨，但
上涨金额不能覆盖水泥业务收入下降的金额。因此公司建材业务整体表现为本年
度营业收入较上年度下降的趋势。2025 年度、2024 年度各业务营业收入、营业成
本情况如下：
营业收入 营业成本
产品类型 2025 年度 2024 年度 2025 年度 2024 年度
（万元） （万元） （万元） （万元）
水泥 1,872.37 5,332.99 2,197.98 5,263.16
渣粉 1,044.64 328.17 1,423.80 480.14
超细矿粉 441.96 164.41 748.36 599.69
合计 3,358.97 5,825.57 4,370.14 6,342.99
公司建材产品售价的变化与外部市场环境变动紧密相关，结合建材产品的实
际成本及周边市场原材料价格情况，在参考市场价格变化的前提下合理优化产品
售价，2025 年度产品综合均价较 2024 年有小幅度下降。
由于受产品销售区域及运输成本等方面考虑，公司大部分主要客户均位于哈
尔滨阿城地区。
客户名称 关联关系 销售商品 销售金额（万元） 确认收入（万元）
哈尔滨万群建筑材料有限公司 否 水泥 1,020.57 903.16
哈尔滨永昌舰扬经贸有限公司 否 水泥 333.03 294.72
哈尔滨砼创建材销售有限公司 否 水泥 320.74 283.84
哈尔滨伟程建筑材料有限公司 否 水泥 210.81 186.56
哈尔滨市鸿运混凝土有限公司 否 水泥 94.10 83.28
水泥产品小计 1,979.25 1,751.56
哈尔滨砼创建材销售有限公司 否 渣粉 974.94 862.78
哈尔滨伟程建筑材料有限公司 否 渣粉 39.19 34.68
渣粉产品小计 1,014.13 897.46
哈尔滨万群建筑材料有限公司 否 超细矿粉 499.41 441.96
超细矿粉产品小计 499.41 441.96
客户名称 关联关系 销售商品 销售金额（万元） 确认收入（万元）
哈尔滨万群建筑材料有限公司 否 水泥 2,944.27 2,605.55
哈尔滨龙盛商品混凝土有限公司 否 水泥 1,149.97 1,017.68
哈尔滨伟程建筑材料有限公司 否 水泥 591.72 523.65
哈尔滨永昌舰扬经贸有限公司 否 水泥 503.47 445.55
安徽润砼供应链管理有限公司 否 水泥 168.90 149.47
水泥产品小计 5,358.33 4,741.90
哈尔滨伟程建筑材料有限公司 否 渣粉 248.91 220.27
渣粉产品小计 248.91 220.27
哈尔滨万群建筑材料有限公司 否 超细矿粉 133.51 118.15
超细矿粉产品小计 133.51 118.15
关联 2025 年度 2024 年度
供应商名称 采购类型
关系 （万元） （万元）
亚泰集团哈尔滨水泥（阿城）有限公司 否 熟料 355.00 1,029.98
哈尔滨万群建筑材料有限公司[注 1] 否 熟料 335.54 1,765.03
黑龙江省威达建材设备有限责任公司 否 熟料 - 593.23
长春新天山北方水泥销售有限公司 否 熟料 - 199.99
吉林亚泰建材电子商务有限公司 否 熟料 318.22 -
哈尔滨市硕文建筑材料有限公司 否 熟料 218.82 180.06
沈阳北硕实业发展有限公司 否 石膏 66.12 -
水泥产品小计 1,293.70 3,768.29
哈尔滨砼创建材销售有限公司[注 2] 否 水渣 563.10
哈尔滨君灿商贸有限公司 否 炉渣、粉煤灰 - 216.91
哈尔滨市创佳物流有限公司 否 炉渣、粉煤灰 87.39 176.44
建龙阿城钢铁有限公司 否 炉渣、粉煤灰 99.41 100.29
哈尔滨万群建筑材料有限公司[注 1] 否 水渣 44.42 -
渣粉产品小计 794.32 493.64
哈尔滨市庆东水泥辅助材料制造有限公司 否 助磨剂 104.93 93.05
开原市海瑞耐火材料有限公司 否 微硅粉 158.77 67.33
哈尔滨市喆彤建材有限公司 否 二水石膏 24.33 15.97
超细矿粉产品小计 288.03 176.35
注 1：哈尔滨万群建材有限公司（以下简称“万群建材”）是公司水泥销售客户。由于
公司生产水泥所需的主要原材料是熟料，且熟料采购需求量较大，而万群建材拥有熟料资源，
公司部分合同采用以熟料采购货款抵付应收水泥款的方式向万群建材采购熟料，因此万群建
材也是公司熟料供应商。
公司向万群建材销售水泥、矿粉等建材产品，并签订《水泥销售合同》《矿粉购销合
同》。部分合同中对销售水泥与销售矿粉的货款结算方式予以明确：公司按照出厂价格向万
群建材销售一定数量的水泥、矿粉，并按照销售金额给万群建材开具增值税发票。万群建材
按照协议约定价格向本公司提供同样金额的熟料来抵付水泥、矿粉的对价，并给公司开具增
值税发票。
公司向万群建材销售的水泥、矿粉等建材产品，按照《企业会计准则》与公司会计政策，
待水泥、矿粉等建材产品供应至万群建材，相关的商品控制权移交时，公司确认相应的水泥、
矿粉收入。公司实际取得万群建材抵付水泥、矿粉对价的熟料，经验收无误后，进行会计处
理，确认存货。
合同主体 销售内容 采购内容 采购/销售日期 采购/销售金额（万元）
万群建材 水泥 熟料 2024 年 6 月 129.61
万群建材 水泥 熟料 2024 年 8 月 80.00
万群建材 水泥 熟料 2024 年 9 月 247.97
万群建材 水泥 熟料 2024 年 10 月 496.69
万群建材 水泥 熟料 2024 年 11 月 365.59
万群建材 水泥 熟料 2024 年 12 月 445.17
万群建材 水泥 熟料 2025 年 6 月 312.54
万群建材 矿粉 熟料 2025 年 9 月 14.72
万群建材 矿粉 熟料 2025 年 11 月 8.28
注 2：哈尔滨砼创建材销售有限公司（以下简称“砼创建材”）是公司建材产品销售客
户。由于公司生产渣粉产品所需的主要原材料为水渣，而砼创建材拥有水渣资源，公司部分
合同采用以水渣采购货款抵付自产渣粉产品款的方式向砼创建材采购水渣，因此砼创建材也
是公司的水渣供应商。
公司向砼创建材销售矿粉产品，并签订《矿粉购销合同》。部分合同中对销售矿粉的货
款结算方式予以明确：公司按照出厂价格向砼创建材销售一定数量的矿粉，并按照销售金额
给砼创建材开具增值税发票。砼创建材按照协议约定价格向本公司提供同样金额的水渣来抵
付矿粉的对价，并给公司开具增值税发票。
公司向砼创建材销售的矿粉产品，按照《企业会计准则》与公司会计政策，待矿粉产品
供应至砼创建材，相关的商品控制权移交时，公司确认相应的矿粉收入。公司实际取得砼创
建材抵付矿粉对价的水渣，经验收无误后，进行会计处理，确认存货。
合同主体 销售内容 采购内容 采购/销售日期 采购/销售金额（万元）
砼创建材 矿粉 水渣 2025 年 8 月 121.45
砼创建材 矿粉 水渣 2025 年 10 月 185.52
砼创建材 矿粉 水渣 2025 年 12 月 256.14
公司建材产品中制造费用主要包括薪酬、折旧费用和燃料费用。除燃料费用
外，其余的大额明细项目属于固定成本，受产品销售收入的变动影响较小。
类别 项目 2025 年度（万元） 2024 年度（万元） 增加金额
水泥产品 薪酬 157.46 163.52 -6.06
水泥产品 折旧 203.64 217.55 -13.92
水泥产品 燃料 147.78 131.45 16.33
水泥产品 其他 92.00 93.13 -1.13
水泥产品小计 600.88 605.66 -4.78
渣粉产品 薪酬 25.50 18.48 7.02
渣粉产品 折旧 38.16 32.87 5.29
渣粉产品 燃料 335.27 16.68 318.59
渣粉产品 其他 72.40 13.94 58.46
渣粉产品小计 471.33 81.96 389.37
超细矿粉 薪酬 90.07 87.82 2.25
超细矿粉 折旧 168.11 131.50 36.61
超细矿粉 燃料 49.01 20.01 29.01
超细矿粉 其他 14.28 38.94 -24.66
超细矿粉小计 321.47 278.27 43.20
制造费用合计 1,393.68 965.89 427.79
度 6,342.99 万元下降 31.10%。而 2025 年度公司建材产品中制造费用 1,393.68 万
元，较 2024 年度 965.89 万元增长 44.29%。营业收入与营业成本均下降，而制造
费用增长的主要原因是：
①2025 年度水泥产品销售收入大幅度下降，相应的营业成本也随之大幅度下
降，但由于成本中的制造费用大部分为固定成本，随销售变动的幅度较小，从
②2025 年度渣粉产品销售收入大幅度增加，从 2024 年度的 328.17 万元增长
到 2025 年度的 1,044.64 万元，增长比例为 218.32%。相应的营业成本也随之大幅
度增加，从 2024 年度的 480.14 万元增长到 2025 年度的 1,423.80 万元，增长比例
为 196.54%。由于渣粉在生产过程中需要对主要原材料矿渣进行烘干、研磨等，
需消耗大量燃料及辅助材料，由于消耗的燃料及辅助材料等计入制造费用，导致
制造费用呈大幅度增长的趋势，从 2024 年度的 81.96 万元增长到 2025 年度的
（三）区分业务板块，列示近三年公司向关联方销售商品的类型、平均售价、
定价依据、收入确认情况、应收账款及减值计提情况等，并结合关联方主营业务、
所处区域、业务开展情况等，说明公司向关联方销售热电相关产品的原因及必要
性、定价公允性。
价依据、收入确认情况、应收账款及减值计提情况等
（1）公司近三年向关联方销售的商品主要是热力产品。具体各年度向关联
方的销售情况如下：
确认收入
销售商 平均售价 2025 年 2023 年
关联方名称 2024 年度
品类型 （元/吉焦） 度（万 度（万
（万元）
元） 元）
哈尔滨市太平房产物业经营有限责任公司（以下
热力 50.49 7,248.24 8,048.62 7,612.84
简称太平房产）
哈尔滨住宅新区供热物业有限责任公司（以下简
热力 61.06 8,180.10 8,839.45 8,863.17
称住宅新区）
哈尔滨金山堡供热有限公司（以下简称金山堡） 热力 52.11 255.01 369.37 112.99
哈尔滨市南岗房产经营物业管理有限责任公司
热力 49.28 220.34
（以下简称南岗房产）
采暖及
其他小额关联方 87.62 12.04 12.72
其他
合计 15,770.96 17,269.19 16,822.05
说明：平均售价=2023-2025 年确认收入之和/2023-2025 年趸售热量之和，其中太平房产、
金山堡、南岗房产平均售价中含供热补贴，住宅新区平均售价中含管输费收入。
近三年向关联方销售主要为热力产品，期末没有应收款项，不存在减值计提
情况。
（2）公司向关联方销售的热力产品，其定价主要依据政府指导价（依据
并综合考虑了当前煤价、燃气价格、热源类型及燃煤燃气分摊比例等成本因素确
定，以吉焦作为计量单位确定销售价格。而向非关联方供暖业务是按照规定的价
格与供热面积收取热费。具体情况如下：
合同定价及依据：
向太平房产出售热力，存在严寒情况下，部分采用燃气锅炉为调峰热源的情
况，因此，经综合测算分摊比例，太平房产向本公司采购热力中，燃气部分和燃
煤部分热力交易价格合计为 48 元/吉焦（含税）。2023-2024 供热期、2024-2025 供
热期、2025-2026 供热期合同定价均为含税 48 元/吉焦。
向住宅新区出售热力中存在严寒情况下，部分采用燃气锅炉为调峰热源且燃
气比例较高的情况，对应燃料成本较高，因此，经综合测算分摊比例，住宅新区
向本公司采购热力中燃气部分和燃煤部分热力交易价格合计计算。2023-2024供热
期合同定价为含税 67 元/吉焦（其中售热 63 元/吉焦，管输费 4 元/吉焦），2024-
吉焦，管输费 4 元/吉焦）。
向金山堡出售热力：2023-2024供热期，金山堡向本公司采购热力全部为燃煤
锅炉热源，交易价格与公司近年来同类热源锅炉交易价格 46 元/吉焦（含税）保
持一致，合同定价为含税 46 元/吉焦。2024-2025 供热期和 2025-2026 供热期，出
售热力中存在严寒情况下，部分采用燃气锅炉为调峰热源且燃气比例较高的情况，
对应燃料成本较高，因此，经综合测算分摊比例，金山堡向本公司采购热力中燃
气部分和燃煤部分热力交易价格合计计算，合同定价均为含税 62 元/吉焦。
销售热电相关产品的原因及必要性、定价公允性
关联方名称 主营业务 所处区域 业务开展情况
许可项目：供暖服务；热力生产和供应。一般项目：物业
管理；非居住房地产租赁；住房租赁；土地使用权租赁；
哈尔滨市太平房
机械设备租赁；计算机及通讯设备租赁；办公设备租赁服
产物业经营有限 哈尔滨市 正常经营
务；租赁服务（不含许可类租赁服务）；公共事业管理服
责任公司
务；广告设计、代理；以自有资金从事投资活动；数字广
告发布。
哈尔滨住宅新区
从事物业管理（壹级），热力供应，公有住宅房屋、公有
供热物业有限责 哈尔滨市 正常经营
非住宅房屋使用权有偿转让，房地产中介服务
任公司
许可项目：热力生产和供应；劳务派遣服务；特种设备安
哈尔滨金山堡供 装改造修理。一般项目：物业管理；普通货物仓储服务
哈尔滨市 正常经营
热有限公司 （不含危险化学品等需许可审批的项目）；专业保洁、清
洗、消毒服务；普通机械设备安装服务；电气设备修理。
哈尔滨市南岗房 一般项目物业管理；专业保洁、清洗、消毒服务；普通机
产经营物业管理 械设备安装服务。许可项目热力生产和供应；特种设备安 哈尔滨市 正常经营
有限责任公司 装改造修理。
（1）公司向关联方销售热电相关产品的原因及必要性
公司趸售热力关联交易涉及太平房产、金山堡、住宅新区等关联方，核心主
营业务为热力生产与供应。近年来当地政府为改善空气质量，提高居民生活环
境，加大环境治理力度，逐年拆除分散燃煤小锅炉房并入集中供热管网。
基于上述政策调整，以上关联方供热能力出现不同程度缺口：其中太平房产
拆除小锅炉房后无热源；金山堡、住宅新区拆除小锅炉房后自身供热产能无法覆
盖辖区采暖需求。从区位与管网布局来看，太平房产负责的道外供热区域管网，
与公司子公司哈尔滨太平供热有限责任公司供热管网相邻；金山堡、住宅新区负
责的南岗供热区域管网，与公司自有供热管网相邻且可联通，具备热力输送的物
理基础。
供热行业具备较强的物理属性与区域特许经营属性，热力输送、趸售交易依
赖物理管网，唯有管网相邻且联通方可开展。为保障对应辖区居民冬季稳定采
暖、落实民生供热保障要求，上述关联方需在采暖期向公司采购热力，公司趸售
热力关联交易是政策调整、管网区位特性及民生供热需求共同决定的客观结果，
并非公司针对性、选择性向关联方开展销售。
从交易范围来看，公司仅作为上游热源供应商向关联方趸售热力，不直接对
接终端供热用户。核心原因是供热行业实行政府划定的特许经营管理制度，各市
场主体的供热服务区域、终端管网及用户管理权均由政府规划明确划分，关联方
辖区内终端供热服务、管网运维均由其自主负责，公司不介入终端服务环节。
同时，现阶段公司未向非关联方开展同类热力销售。而关联方最终选择向公
司采购热力，是综合考量管网联通条件、公司稳定的供热产能、合理的供热半径
等多重实际因素后的最优选择。
对公司而言，本次关联交易属于正常市场化经营行为，能够有效盘活公司现
有供热产能，提升产能利用率，拓宽公司营业收入来源，符合公司日常经营发展
需求，具备充分的商业合理性与必要性。
（2）交易定价公允性
公司向关联方销售热力，是公司充分利用产能、增加收入的正常经营行为，
交易价格依据政府指导价并综合考虑煤炭价格、燃气价格、热源类型以及燃煤、
燃气分摊比例等因素，销售定价具有公允性。
二、年审会计师核查意见
（一）核查过程
年审会计师进行了如下核查：
积等，并对大额客户供热面积等的变动情况进行分析；
证；抽取大额供应商明细，对大额供应商的应付账款余额进行函证；
单、发票、验收单等，分析主要供应商、采购价格等较以前期间是否发生重大变
化；
化有重大差异；
同、发票、入库单等以确认其真实性、完整性与准确性；
单价等进行检查；
其减值准备计提金额是否准确。
（二）核查意见
经核查，年审会计师认为公司业绩变化符合行业整体趋势；公司向关联方销
售热电相关产品具有必要性、相关产品的定价具有公允性。
问题二、关于股票质押业务
年报及临时公告显示，公司自 2019 年 6 月起股票质押无新增业务，主要是存
续项目持续计提减值损失，潜在风险敞口的影响因素主要是质押标的市值波动及
担保物价值变化。2023 年末-2025 年末，公司股票质押业务形成的买入返售金融
资产余额分别为 14.65 亿元、14.21 亿元、14.21 亿元，逾期比例分别为 98.12%、
比例分别为 60.96%、66.49%、70.71%。请公司补充披露：（1）截至报告期末，
公司存续股票质押合约的具体情况，包括但不限于主要融资对象、质押标的、融
资余额、担保物情况、逾期情况、涉诉情况、还款意愿及履约能力、减值计提情
况等；（2）逐年列示近三年年末公司股票质押业务质押标的市值及担保物价值
的金额、测算方法、流动性及变化情况等，并结合减值测试的具体方法，分析说
明近三年公司对股票质押业务形成买入返售金融资产计提减值准备的具体过程；
（3）结合前述问题，说明公司股票质押业务已全部逾期但未全额计提减值准备
的原因及合理性，公司判断相关股票质押合约仍有可收回金额的具体依据，在此
基础上分析减值计提的充分性，并评估后续风险敞口。请年审会计师对上述问题
发表明确意见。
一、公司回复：
（一）截至报告期末，公司存续股票质押合约的具体情况，包括但不限于主
要融资对象、质押标的、融资余额、担保物情况、逾期情况、涉诉情况、还款意
愿及履约能力、减值计提情况等；
截止报告期末，公司股票质押式回购交易业务规模合计 14.21 亿元，累计计
提减值准备 10.05 亿元，账面价值 4.16 亿元。融资对象不涉及公司关联方，质押
标的为融资人持有的股票，项目涉及增信资产时，其增信资产是担保人提供的土
地及股权。所有项目均已逾期，公司对主债务人均已提请诉讼或仲裁，且已全部
胜诉。具体明细如下：
质押标的市 还款意愿
融资余额 减值计提 质押标的 质押标的 值及担保物 逾期 涉诉情况
融资人 测算依据 及履约能
（亿元） （亿元） 及担保物情况 状态 价值（亿 情况
力
元）
公司已提请诉讼且胜诉，根据法院
按照暂停转让前的收盘价 最新终本裁定，暂无法处置股权。
邱茂国 3.80 3.71 0.76亿股R广茂1股票 暂停转让 0.07
测算股票市值 公司后续将根据标的公司破产重整
情况申请恢复执行。
阿拉山口 0.50亿股珈伟新能股 公司已提请仲裁且胜诉，融资人被
按照报告期末收盘价测算
市灏轩股 票及第三方补充质押 流通股股 股票：1.90 法院受理破产，质押标的处置纳入
权投资有 阳谷振华新能源有限 票 股权：0 破产程序中，持续推动质押标的拍
股权评估的财务数据
限公司 公司股权 卖。
按照暂停转让前的收盘价 公司已提请仲裁且胜诉，标的公司 主动履约
北京浩泽 0.37亿股R天夏1股票 股票：0.03 意愿不
测算股票市值，按照资产 进入破产清算程序，股票暂不具备
嘉业投资 2.86 2.61 及云南昆明经济技术 暂停转让 土地：0.25 已 足，项目
评估公司出具的评估报告 处置条件，对于公司恢复执行申
有限公司 开发区地块 逾 回款主要
确定土地价值 请，法院暂未受理。
期 依赖司法
恒润互兴 全国中小 公司已提请仲裁且胜诉，案件处于
按照报告期末收盘价测算 执行
资产管理 2.41 2.32 0.71 亿股天润 3 股票 企业股份 0.08 执行阶段，公司正推进标的股票拍
转让系统 市值
有限公司 卖。
挂牌
公司已提请仲裁且胜诉，案件处于
方炎林 1.24 0.02 限售股 1.49 执行阶段，正在对质押标的进行处
票 市值
置前评估工作。
亿阳集团 公司已提请仲裁且胜诉，破产重整
股份有限 0.60 0.01 流通股 1.09 过程中部分受偿，未受偿部分进行
票 市值
公司 留债展期。
合计 14.21 10.05 4.91
（二）逐年列示近三年年末公司股票质押业务质押标的市值及担保物价值的金额、测算方法、流动性及变化情况等，并结合减值
测试的具体方法，分析说明近三年公司对股票质押业务形成买入返售金融资产计提减值准备的具体过程；
（1）近三年年末公司股票质押业务质押标的市值及增信资产价值列示
单位：亿元
质押 增信 质押 增信 质押标的/ 质押 增信
融资人 融资 质押标的/ 减值 融资 质押标的/ 减值 融资 减值
标的 资产 标的 资产 增信资产情 标的 资产
余额 增信资产情况 计提 余额 增信资产情况 计提 余额 计提
市值 价值 市值 价值 况 市值 价值
邱茂国 3.80 0.10 - 3.69 3.80 0.07 - 3.71 3.80 0.07 - 3.71
茂 1 股票 茂 1 股票 茂 1 股票
新能股票及第 新能股票及第 新能股票及
阿拉山口市
三方补充质押 三方补充质押 第三方补充
灏轩股权投 3.30 2.52 0.71 0.14 3.30 1.82 0.63 0.57 3.30 1.90 - 1.38
阳谷振华新能 阳谷振华新能 质押阳谷振
资有限公司
源有限公司股 源有限公司股 华新能源有
权 权 限公司股权
北京浩泽嘉
夏 1 及云 南昆 夏 1 及云南昆 夏 1 及云南昆
业投资有限 2.86 0.05 0.38 2.43 2.86 0.03 0.35 2.51 2.86 0.03 0.25 2.61
明经济技术开 明经济技术开 明经济技术
公司
发区地块 发区地块 开发区地块
恒润互兴资
产管理有限 2.41 0.13 - 2.25 2.41 0.09 - 2.32 2.41 0.08 - 2.32
公司
方炎林 1.24 1.12 - 0.21 1.24 1.91 - 0.02 1.24 1.49 - 0.02
世纪股票 世纪股票 世纪股票
亿阳集团股 0.16 亿股 ST 信 0.16 亿股*ST 信 0.16 亿股 ST
份有限公司 通股票 通股票 信通股票
李培勇 0.16 0.14 - 0.04 - - - - - - - - - -
世纪股票
文化股票及贵
周镇科 0.27 0.99 0.86 0.00 - - - - - - - - - -
州省毕节金海
湖新区地块
合计 14.65 5.46 1.95 8.93 14.21 4.21 0.98 9.45 14.21 4.66 0.25 10.05
（2）质押股票标的市值测算方法
按照报告期末股票收盘价（或停牌前收盘价）对质押标的市值进行测算：
“R 广茂 1”、“R 天夏 1”、“天润 3”三个项目质押标的股票按照报告期
末在全国中小企业股份转让系统收盘价测算市值，2024 年“R 广茂 1”、“R 天夏
的收盘价测算市值；
ST 信通项目质押标的股票按照报告期末收盘价测算市值，2024 年末股票处于
停牌状态，按照停牌前的收盘价测算市值；
其余项目质押标的股票按照报告期末收盘价测算市值。
担保物价值测算方法：针对担保土地的市场价值测算，公司委托资产评估公
司出具评估报告，评估选用了市场比较法和基准地价修正法，并将评估结果与当
地市场上同类用地的地价水平进行分析、比较，最终确定土地评估价值。
针对第三方补充质押股权的市场价值测算，公司委托资产评估公司出具评估
报告，评估基于被质押股权公司财务报表，选用市场法估值。
（3）流动性及变化情况：
R 广茂 1：质押标的在全国中小企业股份转让系统挂牌转让，因该公司破产重
整，自 2024 年 6 月 18 日起暂停转让；
珈伟新能：创业板流通股股票，目前该股票正常流通、交易；
R 天夏 1：质押标的在全国中小企业股份转让系统挂牌转让，因该公司破产清
算，自 2024 年 8 月 28 日起暂停转让。
天润 3：该公司于 2023 年 8 月 11 日在深圳证券交易所摘牌并终止上市，自
宜通世纪：创业板股票，目前该股票正常流通、交易。融资人质押给公司的
宜通世纪股票为限售股。
ST 信通：主板流通股股票，目前该股票正常流通、交易。
李培勇：质押标的股票于 2024 年完成以股抵债处置。
周镇科：于 2024 年偿还全部款项，质押项目已了结。
入返售金融资产计提减值准备的具体过程
（1）减值测试的具体方法
公司在进行减值测试时采用的具体方法为预期信用损失模型，预期信用损失
（ECL）=违约风险暴露（EAD）×违约率（PD）×违约损失率（LGD）×前瞻性调
整因子（AdjFactor），上述公式为风险处于第一阶段和第二阶段减值计算，第
三阶段风险计算公司综合评估每笔业务的可收回金额，评估时考虑的因素包括但
不限于定性指标如融资人信用状况及还款能力、其他担保资产价值情况、第三方
提供连带担保等其他增信措施等，和定量指标如担保物的相关情况，并结合项目
的担保物总估值、履约保障比等指标，对项目进行减值测算，并计提相应的减值
准备。
（2）近三年公司对股票质押业务形成买入返售金融资产计提减值准备的具
体过程
邱茂国：根据质押标的股票价值作为可收回金额，单项计提减值准备。
阿拉山口市灏轩股权投资有限公司：根据质押标的股票价值及补充质押股权
评估价值作为可收回金额，单项计提减值准备；2025 年无法获取用于股权评估的
财务数据，增信资产价值予以剔除。
北京浩泽嘉业投资有限公司：根据质押标的股票价值及担保土地评估价值作
为可收回金额，单项计提减值准备。
恒润互兴资产管理有限公司：根据质押标的股票价值作为可收回金额，单项
计提减值准备。
方炎林：2023 年根据质押标的股票价值作为可回收金额，单项计提减值准备；
回金额孰低原则，采用预期信用损失模型计提减值准备。
亿阳集团股份有限公司：2023、2024 年根据质押标的股票价值作为可收回金
额，单项计提减值准备；2025 年按照质押标的预计可收回金额与股票质押式回购
交易业务未来可收回金额孰低原则，采用预期信用损失模型计提减值准备。
李培勇：根据质押标的股票价值作为可回收金额，单项计提减值准备；2024
年已完成以股抵债，剩余待追偿款项转为其他应收款并全额计提减值。
周镇科：按照预期信用损失模型计提减值准备。
（三）结合前述问题，说明公司股票质押业务已全部逾期但未全额计提减值
准备的原因及合理性，公司判断相关股票质押合约仍有可收回金额的具体依据，
在此基础上分析减值计提的充分性，并评估后续风险敞口。
证券和增信资产价值，对可收回金额进行审慎测算，融资余额扣除预计可收回金
额后全额计提减值准备；一二阶段项目按迁徙率模型结合历史违约数据、当前经
济状况及前瞻性调整因素，计算预期信用损失金额，故未全额计提减值准备。
公司股票质押业务针对质押标的及融资人等情况审慎评估并计提减值，综合
考虑融资人追加的担保资产价值，以及第三方提供连带担保等其他增信措施，综
合考虑全部可收回的合同现金流量。对于质押标的公司处于破产清算程序，公司
基于审慎考虑，计提减值时剔除该部分质押标的证券价值；对质押标的股价下跌
的，补充计提减值准备。
综上，公司严格按照会计准则要求计提减值准备，减值计提充分、审慎，股
票质押业务已全部逾期但未全额计提减值准备具有合理性。随着质押股票价格和
增信资产价值的波动，预计未来仍将存在计提或冲回减值的可能性，公司股票质
押业务未来最大风险敞口为其 2025 年末的账面净值。
二、年审会计师核查意见
（一）核查过程
年审会计师进行了如下核查：
制执行的有效性；
据，测试质押物市值核算履约保障比率，了解资产负债表日低于预警线和平仓线
合约的期后追保、平仓情况；
履约能力、还款意愿、质押物的价值和流动性，充分评估减值计提的合理性；对
于按组合方式计提减值准备的资产，重点关注减值准备计提模型是否客观合理，
并复核减值准备计提金额的准确性；
对财务报表的影响；
是否恰当。
（二）核查意见
经核查，年审会计师认为公司严格按照企业会计准则计提减值准备，减值测
试过程充分、审慎。股票质押式回购业务虽已全面逾期，但基于抵（质）押物公
允价值及预计可收回金额测算，未全额计提减值准备具备合理性。
问题三、关于交易性金融资产
年报显示，截至报告期末，公司持有的交易性金融资产 107.15 亿元，资产占
比 26.45%。报告期内，公司持有的交易性金融资产确认公允价值变动净收益-
置资管产品、违约待处置信托产品等。请公司补充披露：（1）截止报告期末，
公司持有的交易性金融资产具体情况，包括但不限于资产种类、初始成本、当前
规模、投资期限、风险等级、底层投向、涉及关联方情况、逾期或展期情况、本
期确认公允价值变动损益情况等；（2)分季度列示报告期内公司交易性金融资产
公允价值变动情况，说明相关金融资产确认公允价值变动损失的关键时点、判断
依据和会计处理方式，并结合公司持有的部分金融资产已违约的具体情况，分析
前期相关资产估值是否审慎、公允；(3)公司持有的交易性金融资产是否涉及以
自有资金投向自身开展的财富管理业务或资管业务，是否存在对投资人承诺兜底、
差额补足等情形，如有请分别说明具体情况；（4）结合前述问题，评估公司交
易性金融资产估值后续是否存在进一步下调的风险，并评估相关风险敞口。请年
审会计师对上述问题发表明确意见。
一、公司回复：
（一）截止报告期末，公司持有的交易性金融资产具体情况，包括但不限于
资产种类、初始成本、当前规模、投资期限、风险等级、底层投向、涉及关联方
情况、逾期或展期情况、本期确认公允价值变动损益情况等；
截止报告期末，公司持有的交易性金融资产主要包括债券投资、理财产品投
资、信托计划投资等，具体的资产投资情况如下：
本期确认
初始成本 账面价值 涉及关联 逾期或 公允价值
资产种类 投资期限 风险等级 底层投向 说明
（亿元） （亿元） 方情况 展期情况 变动损益
（万元）
债券 52.08 52.47 -19,854.93 ⑴债券市场方面，2025 全年呈振荡走势，
其中：国债 18.73 18.61 无固定期限 / 不涉及 正常 不适用 -5,239.96 行情涨跌交替。10 年期国债收益率年初、
地方政府债 14.56 14.76 无固定期限 AAA 不涉及 正常 不适用 -13,689.06 3 月末，6 月末、9 月末，年末分别为
金融债 11.02 11.17 无固定期限 AAA 不涉及 正常 不适用 -2,630.95 1.68%、1.81%，1.65%、1.86%，1.85%。
公司债 1.04 1.06 无固定期限 AA-AAA 不涉及 正常 不适用 36.59 ⑵持仓债券到期收益率随市场行情波动影
中期票据 1.79 1.84 无固定期限 AA-AAA 不涉及 正常 不适用 -843.15 响。
企业债 1.53 1.61 无固定期限 AA+-AAA 不涉及 正常 不适用 2,542.37 ⑶公司通过国债期货、利率互换等衍生品
对冲利率风险，实现套保盈利，叠加票息
收入、卖出实现盈利等，交易性债券本期
确认投资收益 4.98 亿元，公允价值变动损
其他 3.40 3.42 无固定期限 AA--AAA 不涉及 正常 不适用 -30.76
益-1.98 亿元，两项合并盈利 3 亿元，债券
自营整体经营情况良好。
公募基金 3.37 3.35 正常 35.98 ⑴2025 年上半年股票市场震荡，上证指数
其中：权益类基金 2.78 2.76 无固定期限 不适用 不涉及 正常 股票、货币市场工具等 44.68 年初、一季末、二季度末分别为 3352、
货币市场工具、债券、资 3336、3444 点，三季度快速上涨，三季度
非权益类基金 0.59 0.59 无固定期限 不适用 不涉及 正常 -8.69
产支持证券等 末和年末分别为 3883、3969 点。
股票/股权 3.68 2.98 无固定期限 不适用 不涉及 正常 不适用 920.25 ⑵2025 年权益类自营投资坚持稳健操作策
现金、存款、大额存单、 略，全面落实风险管控要求，持续优化持
同业存单等货币市场类、 仓结构、有效平滑组合波动。整体运作平
理财产品 31.95 34.68 无固定期限 正常 不涉及 正常 13,207.40 稳有序，在审慎布局下，全年实现了稳健
资产和国债、中央银行票
据等固定收益类资产 的正向收益。
资管产品 1.69 0.33 到期赎回 可疑 不涉及 已逾期 债权类资产等 -494.77 产品底层资产价格市场波动影响
部分可疑 部分项目 大数据领域公司股权、地
信托计划 17.39 12.39 到期赎回 不涉及 -6,570.11 违约产品估值变动影响
[注] 已逾期 产、光伏电站等
其他（私募基金 股票、期货、期权、基
等） 金、非上市公司股权等
其他（合伙企业） 0.90 0.77 无固定期限 不适用 不涉及 正常 233.54
不适用
合计 111.31 107.15 -12,365.99
注：对于违约资产风险等级分为“关注、次级、可疑、损失”四个等级类别，根据预期信用损失占账面余额的比例判断，公司的部分违约资产风险可归入“可疑类”，即预期信
用损失占账面余额 50%–90%，本金损失比例较高，利息基本无望收回。公司部分信托产品预期信用损失比例达到 50%以上，但整体信托计划预期信用损失的计提比例未达到 50%，
出于谨慎性考虑，该信托计划的风险等级评价标识为“部分可疑”
（二）分季度列示报告期内公司交易性金融资产公允价值变动情况，说明
相关金融资产确认公允价值变动损失的关键时点、判断依据和会计处理方式，
并结合公司持有的部分金融资产已违约的具体情况，分析前期相关资产估值是
否审慎、公允；
金融资产确认公允价值变动损失的关键时点、判断依据和会计处理方式
（1）2025 年各季度交易性金融资产公允价值变动情况如下：
会 本期公允价值变动损益（万元）
计
资产类别 第三季 第四季 说明
处 第一季度 第二季度 小计
度 度
理
交易性金融资产 -14,267.96 15,301.19 -4,328.63 -9,070.59 -12,365.99
其中：江海证券有限公 表现损失；3 季度主要受债券影
-14,268.44 15,296.53 -4,326.02 -9,311.83 -12,609.76
司 响；4 季度主要受权益投资和信托
影响。
债券 -18,311.76 4,310.59 -5,873.27 19.51 -19,854.93 （1）债券投资 1 季度、3 季度出
其中：国债 -2,215.87 1,347.52 -3,826.95 -544.65 -5,239.96 现的波动特征与全年债市整体运
地方政府债 -12,910.18 1,295.86 -2,656.63 581.90 -13,689.06 行趋势保持一致。
金融债 -2,284.44 866.15 -1,645.71 433.05 -2,630.95 （2）本期债券公允价值变动损益
公司债 -43.53 82.71 -160.32 157.73 36.59 主要受地方政府债影响，该投资
中期票据 -625.73 218.80 -458.49 22.27 -843.15 品种中影响前三的地区为天津、
企业债 -177.20 -46.66 2,847.75 -81.52 2,542.37 江苏、陕西。以上三地区债券公
计
允价值变动损益-6,289.72 万元，投
入
资 收 益 7,509.26 万 元 ， 合 计
其他 “公 -54.79 546.20 27.08 -549.26 -30.76 1,219.54 万元。整体经营盈亏，属
允
于正常市场波动范畴。
价
公募基金 528.77 916.37 -37.50 -1,371.65 35.98
值
其中：权益类基
变 -229.05 1,551.45 27.07 -1,304.79 44.68
金 权益类投资季度波动受上述股市
动
非权益类基金 损 757.82 -635.08 -64.57 -66.86 -8.69 变化及投资策略变化影响。
股票/股权 益” 66.41 3,551.34 -3,175.92 468.20 910.02
理财产品 4,167.67 5,935.09 4,400.98 -1,296.34 13,207.40
资管产品 -438.00 149.17 366.30 -572.23 -494.77 产品底层资产价格市场波动影响
信托计划 -6,570.11 -6,570.11 违约产品估值变动影响。
其他（私募基金
-281.53 433.98 -6.61 10.80 156.65
等）
哈尔滨哈投投资股份有
限公司
哈尔滨哈投嘉信投资管
理有限公司
哈尔滨太平供热有限责
-0.01 0.12 0.12 -0.12 0.11
任公司
（2）公允价值变动关键时点及判断依据
根据《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》和《企业会计准则
第 39 号——公允价值计量》等相关规定，对持有的交易性金融资产确认公允价
值变动，并相应进行会计处理。
具体如下：对存在活跃市场且能够获取相同资产报价的投资品种，在估值
日有报价的，除会计准则规定的例外情况外，该报价不加调整地应用于该资产
的公允价值计量；估值日无报价且最近交易日后未发生影响公允价值计量的重
大事件的，采用最近交易日的报价确定公允价值；对不存在活跃市场的投资品
种，采用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术
确定公允价值。
估值是否审慎、公允
公司持有交易性金融资产中，存在的已违约项目情况如下：
（1）资管产品
截至 2025 年末，公司持有浩瀚 1 号集合资产管理计划，规模为 1.69 亿元，
具体明细如下：
项目 成本（万元） 市值（万元） 违约情况 风险应对措施
产品底层资产出现违约，导 经各参与人协商一
江海证券有限公司浩
致投资本金及收益面临损失 致，共同确认股份
瀚 1 号集合资产管理 16,880.00 3,325.36
风险。该集合计划于 2021 年 折算分配比例并相
计划
底提前终止。 应减持。
合计 16,880.00 3,325.36
公司依据管理人提供的产品单位净值按月进行估值核算。
（2）信托计划
截至 2025 年末，公司持有已违约信托计划五只，均为集合信托计划，江海
证券有限公司投资比例均未超 16.5%，其他为受托人自行发售，不涉及关联方、
自身资管业务及财富管理业务。信托计划投资成本为 16.68 亿元，具体情况如下：
成本 市值
项目 违约情况 风险应对措施
（万元） （万元）
人协商风险化解方案，动态监控底层资产运行状况。
存在违约及 书，督促受托人严格依照合同约定兑付信托本息，全面履行受托
产品 1 37,357.31 25,458.14
未兑付情况 职责。
站，目前已有两处电站完成处置，收回部分本金。后续，公司将
持续关注底层资产的相应进展。
人协商风险化解方案，动态监控底层资产运行状况。
存在违约及
产品 2 45,500.00 20,639.75 2、公司已多轮向受托人正式送达催告函、告知函等法律文
未兑付情况
书，督促受托人严格依照合同约定兑付信托本息，全面履行受托
职责。
产，信托项下风控措施有抵押、质押、保证，且均已落实，目前
底层项目处于专项规划的申报阶段，因更新进程低于预期，现正
寻求通过资产转让或自行申报开发的方式，加快资产变现速度，
用于偿还信托项目本息，同时为提升底层资产价值，受托人正协
助交易对手方与相关方就专项规划方案进行沟通与协商。
人协商风险化解方案，动态监控底层资产运行状况。
书，督促受托人严格依照合同约定兑付信托本息，全面履行受托
职责。
存在违约及
产品 3 8,962.35 5,628.40 3、经调研了解及受托人信息反馈，此信托底层为深圳地
未兑付情况
产，目前信托计划已进入处置期，拟通过资产剥离和资产转让方
式加快资产变现速度，受托人已向信托计划项下交易对手发起诉
讼并申请资产保全，通过法律措施收到回款。目前已有一套房产
完成处置，收回部分本金。后续，公司将持续关注底层资产的相
应进展。
人协商风险化解方案，动态监控底层资产运行状况。
书，督促受托人严格依照合同约定兑付信托本息，全面履行受托
存在违约及
产品 4 10,000.00 3,210.06 职责。
未兑付情况
产，该公司经营性现金流较为紧张，拟通过破产重整的方式恢复
运营，目前在与债权人讨论重整方案。另外，受托人已对交易对
手提起了诉讼，法院已立案，并对相关资产采取了保全措施。
人协商风险化解方案，动态监控底层资产运行状况。
存在违约及 书，督促受托人严格依照合同约定兑付信托本息，全面履行受托
产品 5 65,000.00 66,940.73
未兑付情况 职责。
域公司股权，该公司正常运营。受托人拟通过寻找投资者转让公
司股权，目前已有投资者有投资意向，但转让进程相对较慢。
合计 166,819.66 121,877.08
针对上述项目，公司正在积极推进各项目底层资产处置，启动处置后，已
累计回款 1.56 亿元。公司依据受托人出具的预计项目可收回比例区间为参考，
确认预计可收回比例，按年进行估值核算。
公司严格遵循企业会计准则、证券业协会估值指引及行业监管要求。结合
底层资产、处置回款等实际情况，选用适配模型与参数审慎核算可收回金额，
全程资料留痕、多层复核，确保估值计提审慎、公允，真实反映资产风险价值。
（三）公司持有的交易性金融资产是否涉及以自有资金投向自身开展的财
富管理业务或资管业务，是否存在对投资人承诺兜底、差额补足等情形，如有
请分别说明具体情况；
截至报告期末，公司持有的交易性金融资产不涉及以自有资金投向自身开
展的财富管理业务，以自有资金投向自身开展的资管业务仅 1 笔，即江海证券
有限公司浩瀚 1 号集合资产管理计划。
不存在在对投资人承诺兜底、差额补足等情形。
（四）结合前述问题，评估公司交易性金融资产估值后续是否存在进一步
下调的风险，并评估相关风险敞口
截至报告期末，交易性金融资产中“资管产品”和“信托计划”中部分项
目已进入违约处置阶段，资管产品按底层剩余质押股票 20 日均值估值，违约信
托计划按受托人出具的预计项目可收回比例区间的加权平均结果为计算依据计
算估值。对上述违约或逾期兑付资产，公司成立了自营投资业务风险处置小组，
定期组织召开预警资产风险化解与处置会议，跟进资产处置进程，结合当前现
有资料综合判断，暂未发现存在进一步下调的风险，以及相应的潜在风险敞口。
二、年审会计师核查意见
（一）核查过程
年审会计师进行了如下核查：
计，并测试了关键控制执行的有效性；
解相关投资条款，并识别与交易性金融资产公允价值的确认相关的条件；
产的存在性、通过公开市场信息渠道查询并核对了公司 2025 年末持有的交易性
金融资产投资的基础信息，以验证其准确性；
市场数据进行比较和复核确认；
的估值模型，以及所使用的可观察及不可观察输入值的合理性及适当性；
披露是否恰当。
（二）核查意见
经核查，年审会计师认为：
业务，但涉及资管业务。不存在对投资人承诺兜底、差额补足等情形。
产估值后续存在进一步下调的风险。
问题四、关于其他应收款
年报显示，截至报告期末，公司其他应收款余额 12.88 亿元，其中余额前
五名的其他应收款期末余额合计 11.07 亿元，余额占比 85.97%，主要是应收买
入返售股票质押款和应收信托款，账龄均在 2 年以上；减值准备期末余额 7.8
亿元，减值比例 70.44%。请公司补充披露：（1）公司其他应收款的主要欠款
对象、形成原因、交易背景、账龄、还款安排、逾期及展期情况、是否涉及关
联方等；（2）结合公司股票质押业务及信托投资的具体情况，分析说明公司
对应收买入返售股票质押款、应收信托款计提减值准备的测算过程、判断依据，
并结合欠款人的还款意愿及履约能力，说明对已逾期项目未全额计提减值准备
的主要原因，减值计提是否充分、审慎，评估后续风险敞口。请年审会计师对
上述问题发表明确意见。
一、公司回复：
（一）公司其他应收款的主要欠款对象、形成原因、交易背景、账龄、还
款安排、逾期及展期情况、是否涉及关联方等；
主要欠款对象是应收买入返售股票质押款融资人及应收信托违约款融资人，
均为非关联方且已逾期，报告期内无展期。
报告期末余额前五名的其他应收款明细如下：
坏账准
期末余额 备余额 担保物/保证人详
欠款对象 账龄 形成原因 还款安排
（亿元） （亿 情
元）
增信资产为唐山 对担保房产进
市路北区商业房 行处置，对融
华信超越（北
地产，按照资产 资人和担保人
京）投资有限 2.41 1.29 2-3 年
评估公司出具的 持续通过司法
公司
评估报告确定价 处置措施追
值为 1.11 亿元。 偿。
融资人已破产
股票质押处置后
清算，公司债
北京弘高慧目 转入
投资有限公司
破产清算程序
中受偿。
增信资产为唐山 对担保房产进
耀莱文化产业 市路北区商业房 行处置，对融
股份有限公司 地产，按照资产 资人和担保人
评估公司出具的 持续通过司法
评估报告确定价 处置措施追
值为 0.61 亿元。 偿。
保证人为北京某 公司申请仲裁
深圳鹏博实业 2-3 年 公司，承担连带 信托违约协议转 已于 2025 年胜
集团有限公司 3-4 年 保证责任，其净 入 诉，案件进入
资产 15.95 亿。 执行阶段。
融资人已完成
破产清算，公
司在破产清算
哈尔滨誉衡集 股票质押处置后
团有限公司 转入
偿，剩余本金
已全额计提坏
账准备。
合计 11.07 7.80
形成欠款原因说明：①股票质押处置后转入：买入返售股票质押款融资人
违约后公司依约处置质押标的，抵债后剩余待追偿金额转入其他应收款核算，
进行单项减值测试；②信托违约协议转入：因信托计划违约，与深圳鹏博实业
集团有限公司达成框架协议，转入其他应收款核算，按预期信用损失计提减值
准备。
（二）结合公司股票质押业务及信托投资的具体情况，分析说明公司对应
收买入返售股票质押款、应收信托款计提减值准备的测算过程、判断依据，并
结合欠款人的还款意愿及履约能力，说明对已逾期项目未全额计提减值准备的
主要原因，减值计提是否充分、审慎，评估后续风险敞口。
入返售股票质押款、应收信托款计提减值准备的测算过程、判断依据
对于历史存续的股票质押业务，如果质押标的已全部处置，且无其他增信
措施的情况下，全额计提减值准备。若存在其他增信资产，则以增信资产公允
价值作为可收回金额计提减值准备。
（1）华信超越（北京）投资有限公司买入返售股票质押业务违约事项
公司与华信超越（北京）投资有限公司开展股票质押式回购交易业务，负
债逾期未还形成欠款，不涉及关联方交易。公司完成质押股票处置后，将剩余
待追偿金额转入其他应收款。
公司按照计提预期信用损失的相关要求，结合担保人提供的增信担保资产
评估价值，对项目计提减值准备。
（2）北京弘高慧目投资有限公司买入返售股票质押业务违约事项
公司与北京弘高慧目投资有限公司开展股票质押式回购交易业务，负债逾
期未还形成欠款，不涉及关联方交易。公司完成质押股票处置后，将剩余待追
偿金额转入其他应收款，并已全额计提坏账准备。
（3）耀莱文化产业股份有限公司买入返售股票质押业务违约事项
公司与耀莱文化产业股份有限公司开展股票质押式回购交易业务，负债逾
期未还形成欠款，不涉及关联方交易。公司完成质押股票处置后，将剩余待追
偿金额转入其他应收款。
公司按照计提预期信用损失的相关要求，结合担保人提供的增信担保资产
评估价值，对项目计提减值准备。
（4）深圳鹏博实业集团有限公司信托业务合同纠纷
公司投资中原信托·定向资管投资项目集合资金信托计划项目，项目违约
后公司与各方达成框架协议，将全部剩余待追偿金额转入其他应收款核算。
公司按照预期信用损失的标准，结合担保人提供的增信担保资产情况，对
项目计提减值准备。
（5）哈尔滨誉衡集团有限公司买入返售股票质押业务违约事项
公司与哈尔滨誉衡集团有限公司开展股票质押式回购交易业务，负债逾期
未还形成欠款，不涉及关联方交易。融资人质押的股票在破产程序中完成处置，
公司收回相应债权后，将剩余待追偿金额转入其他应收款，并已全额计提坏账
准备。
值准备的主要原因，减值计提是否充分、审慎，评估后续风险敞口
华信超越（北京）投资有限公司、耀莱文化产业股份有限公司两个股票质
押项目未全额计提减值，主要原因是两项目有补充房产提供抵押担保。
应收深圳鹏博实业集团有限公司款项系信托业务违约后转入，根据前述公
司已申请仲裁，并于 2025 年取得胜诉，因此对于项目应收款项按照预期信用损
失的标准，结合担保人提供的增信担保资产情况，对项目计提减值准备。
公司对未全额计提减值准备的已逾期项目，减值准备计提是充分、审慎的。
后续风险敞口会根据对方实际还款情况而变化，目前预计最大风险敞口为账面
净值金额。
二、年审会计师核查意见
（一）核查过程
年审会计师进行了如下核查：
情况，公司根据《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》，以预期信
用损失为基础，对转入其他应收款的买入返售股票质押款、信托款进行减值测
试，并结合担保物的公允价值、债务人及其担保方的还款意愿及履约能力、抵
质押物情况、宏观经济环境等因素判断减值测试的过程是否正确、未全额计提
减值依据是否合理；
（二）核查意见
经核查，年审会计师认为公司其他应收款的主要欠款对象不涉及关联方；
公司对应收买入返售股票质押款、应收信托款计提减值准备充分、审慎。
问题五、关于关联方存贷款
年报及临时公告显示，公司与关联方哈尔滨银行股份有限公司（以下简称
哈尔滨银行）存在存贷款、认购债务融资工具等关联交易，报告期内存贷款业
务发生额 40.20 亿元，同比增长 1,374.39%。
请公司补充披露：（1）近三年公司与哈尔滨银行的资金往来情况，包括
但不限于存款及贷款发生额及余额、期限结构、利率水平、报表列示科目等，
说明公司报告期内关联方存贷款业务规模大幅增长的主要原因；（2）结合银
行同期存款利率情况、公司资金需求、实际业务开展情况等，说明公司同时在
关联方哈尔滨银行开展大额存贷款业务的主要原因及合理性，是否存在与控股
股东及其关联方存在同一银行联合或共管账户、货币资金被其他方实际使用等
情况。
请年审会计师对上述问题发表明确意见。
一、公司回复：
（一）近三年公司与哈尔滨银行的资金往来情况，包括但不限于存款及贷
款发生额及余额、期限结构、利率水平、报表列示科目等，说明公司报告期内
关联方存贷款业务规模大幅增长的主要原因；
生额及余额、期限结构、利率水平、报表列示科目等
（1）存款情况
近三年公司与哈尔滨银行的存款资金往来情况如下：
项目 2023 年度（万元） 2024 年度（万元） 2025 年度（万元）
期初余额 3,126.71 3,942.92 26,030.88
本期借方发生额 52,688.69 99,643.26 303,691.24
本期贷方发生额 51,872.48 77,555.30 279,664.03
期末余额 3,942.92 26,030.88 50,058.09
期限结构 活期存款 活期存款 活期存款
存款利率 0.25%、0.99% 0.20%、0.99% 0.05%、0.99%
报表列示科目 货币资金 货币资金 货币资金
注：江海证券是哈尔滨银行的非银行同业机构客户，开户时默认执行活期存款利率
（2）借款情况
近三年公司与哈尔滨银行的借款资金及发行债券资金往来情况如下：
单位：万元
本期 本期 合同利
期初余 本期新 本期偿 期末余 报表列示科
年份 计提 支付 期限 率
额 增本金 还本金 额 目
利息 利息 （%）
小计 12,518.90 4,600.00 6,500.00 572.79 564.31 10,627.38
小计 10,627.38 19,920.00 4,200.00 1,275.49 1,264.48 26,358.39
小计 26,358.39 73,500.00 11,100.00 2,080.77 1,254.18 89,584.98
注：上述长期借款中所包含的利息金额在一年内到期的非流动负债中列示。
报告期内，公司关联方存贷款业务规模同比大幅增长，主要原因是公司向
哈尔滨银行融资借款规模增加及统计口径调整双重因素所致，具体情况如下：
（1）公司控股子公司黑龙江岁宝热电有限公司（以下简称“黑岁宝”）通
过哈尔滨银行办理的借款业务规模较前期有所上升；全资子公司江海证券有限
公司新增融资贷款业务，其中发行的“25 江海 01”债券由哈尔滨银行投资认购
（2）报告期内江海证券有限公司完成“25 江海 01”债券发行工作，根据
《江海证券有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行公司债券募集资金账户
监管协议专项托管协议》，哈尔滨银行为本次发行债券募集资金的托管银行。
账户，因此增加了公司在哈尔滨银行的存款业务发生额。
（3）公司 2025 年在披露临时公告《关于公司 2025 年预计日常关联交易公
告 》 （ 编 号 ： 2025-010 ） 时 披 露 的 2024 年 度 向 关 联 方 银 行 存 贷 款 金 额 为
而 2026 年在披露临时公告《关于公司 2026 年预计日常关联交易公告》（编号：
大幅度增加，为更加准确反映与哈尔滨银行存贷款业务情况，2025 年度依据公
司向哈尔滨银行存贷款发生额为基础统计披露的 2025 年度向关联方银行存贷款
金额为 401,969.93 万元。若按 2025 年度采用的发生额口径测算，2024 年存贷款
金额为 79,197.52 万元。由于数据统计口径不同，导致本期关联方存贷款业务数
据较上期出现显著增加。
（二）结合银行同期存款利率情况、公司资金需求、实际业务开展情况等，
说明公司同时在关联方哈尔滨银行开展大额存贷款业务的主要原因及合理性，
是否存在与控股股东及其关联方存在同一银行联合或共管账户、货币资金被其
他方实际使用等情况。
明公司同时在关联方哈尔滨银行开展大额存贷款业务的主要原因及合理性
（1）哈尔滨银行是本地区重要地方性城市商业银行，综合服务能力强、区
位协同便利，是区域内企业常规合作的金融机构。公司结合经营实际选择其开
展金融业务，符合区域营商环境及行业合作惯例。
公司同关联方哈尔滨银行开展大额存贷款业务主要发生额是全资子公司江
海证券有限公司与哈尔滨银行开展的同业业务合作，双方存在成熟互信业务基
础，哈尔滨银行作为市场化机构参与认购“25 江海 01”债券，属于正常债券投
资配置行为；其次，黑岁宝在哈尔滨银行以热费收费权为质押办理借款，用于
补充日常经营现金流，同时在哈尔滨银行开设供暖业务收费账户，用于收取供
热费用。由于黑岁宝向哈尔滨银行取得借款后，哈尔滨银行将借款转账到黑岁
宝在该行开立的银行账户中，增加了公司银行存款的发生额。公司将银行账户
中收到的资金作为活期存款进行管理。
公司及子公司在该行同步办理存款、授信贷款、资金托管、债券投资等综
合金融业务，全部依托自身经营周转、投融资真实需求开展。公司及子公司在
哈尔滨银行办理存款、贷款业务，存贷利率均参照哈尔滨银行同期对外公示市
场利率定价。2025 年公司在哈尔滨银行的一般账户存款利率与其他大部分银行
一致执行活期存款利率 0.05%。2025 年公司在哈尔滨银行新增借款利率为 3.7%-
尔滨银行的存贷款业务交易定价公允，全程为市场化自主合作，不存在倾斜性、
非公允交易安排。
公司及子公司未与控股股东、控股股东其他关联方在哈尔滨银行开立联合
账户、共管账户；全部货币资金均由本公司及子公司独立支配、自主使用，不
存在资金被控股股东、其他关联方或第三方占用、实际使用的情形，资金收支、
划转严格执行内部资金审批及财务管控制度。
因此，公司同时在关联方哈尔滨银行开展大额存贷款业务具有合理性。
金被其他方实际使用等情况
公司及子公司与哈尔滨银行发生存贷款、资金托管、债券投资等业务，均
为市场化行为，是基于正常生产经营及投融资需求开展，定价均为同期的市场
利率。不存在与控股股东及其关联方存在同一银行联合或共管账户、货币资金
被其他方实际使用等情况。
二、年审会计师核查意见
（一）核查过程
年审会计师进行了如下核查：
或存在其他使用限制、借款信息、账户注销情况等；
征信报告等，确认借款的真实性、完整性和准确性。以及确认控股股东及其关
联方是否存在同一银行联合或共管账户、货币资金被其他方实际使用等情况。
性，检查是否存在资金占用、对外提供财务资助等情况。
（二）核查意见
经核查，年审会计师认为
实需求，定价公允，具有合理性。
资金被其他方实际使用的情况。
特此公告。
哈尔滨哈投投资股份有限公司董事会
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