证券代码：605177 证券简称：东亚药业 公告编号：2026-033
债券代码：111015 债券简称：东亚转债
浙江东亚药业股份有限公司
关于上海证券交易所对公司 2025 年年度报告的信息披露监
管问询函的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。
浙江东亚药业股份有限公司(以下简称“公司”)于近日收到上海证券交易所下
发的《关于浙江东亚药业股份有限公司 2025 年年度报告的信息披露监管问询函》
(上证公函【2026】0956 号)(以下简称“《问询函》”)。公司会同年审会计师事务
所中汇会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“年审会计师”)以及保荐机构东兴
证券股份有限公司(以下简称“保荐机构”)就《问询函》所提问题逐项进行了认真
核查分析，现就相关问题回复如下:
一、关于存货。2025 年末公司存货余额为 7.05 亿元，公司连续两年对存货
计提较大资产减值损失，其中 2024 年度计提存货跌价损失及合同履约成本减值
损失 1.33 亿元，2025 年度计提存货跌价损失及合同履约成本减值准备 0.42 亿
元。跌价存货主要为库存商品和自制半成品。2025 年度公司存货周转天数 316.59
天，较 2024 年度 278.96 天进一步增长。
请公司补充披露：
（1）公司连续两年计提存货跌价及合同履约成本减值损失
的原因，两类减值分别计提的金额、涉及的主要产品类型及生产阶段；其中跌价
损失计提较为集中存货的原材料采购情况，包括采购供应商名称、成立时间、主
要经营业务、是否采购当年新增供应商、是否存在关联关系、采购入库、跌价损
失评估及计提情况等；（2）分品类披露截至 2025 年末存货的账面余额、库龄结
构、跌价准备金额及计提比例，公司存货跌价准备计提政策，并结合与同行业公
司的比较情况，分析存货跌价计提充分性、审慎性；
（3）结合下游需求变化、在
手订单情况等，说明存货周转天数较长且报告期进一步拉长的原因，与同行业可
比公司差异情况及合理性，相关存货是否存在产品滞销风险及拟采取的应对措
施。请年审会计师发表意见，并说明对全额计提存货跌价准备存货实施盘点的具
体情况，包括盘点范围、盘点方法、盘点比例及盘点结果，相关存货是否真实存
在。
公司回复：
（一）公司连续两年计提存货跌价及合同履约成本减值损失的原因，两类减
值分别计提的金额、涉及的主要产品类型及生产阶段；其中跌价损失计提较为集
中存货的原材料采购情况，包括采购供应商名称、成立时间、主要经营业务、是
否采购当年新增供应商、是否存在关联关系、采购入库、跌价损失评估及计提情
况等；
分别计提的金额、涉及的主要产品类型及生产阶段
公司2024年度、2025年度计提存货跌价及合同履约成本两类减值损失的情况
如下：
金额单位：万元
项目 2025 年度 2024 年度
存货跌价损失 3,961.88 13,268.03
合同履约成本减值损失 242.69 -
合计 4,204.57 13,268.03
公司连续两年计提存货跌价及合同履约成本减值损失的原因主要包括:（1）
拉氧头孢钠中间体产品因下游唯一客户海南新合赛制药有限公司（以下简称新合
赛）受其母公司资金暴雷以及自身第十批国家药品集中带量采购中选顺位不理想
等因素影响，短期内无采购需求，导致产品无法实现销售以及随时间推移产品库
龄超过产品复验期，相关产品（包括产成品、半成品及专用原材料）计提存货跌
价减值损失；
（2）新产品头孢克肟中间体、头孢妥仑母核、新业务受托生产技术
验证服务等因新投产，受生产产量较低和产品收率不高影响，产品单位生产成本
较高，销售亏损，计提存货跌价及合同履约成本减值损失。
（1）2025年度
金额单位：万元
项目 产品类型 计提金额 生产阶段 计提原因
头孢克肟中间体 新产品，成本较可
（7-AVCA） 变现净值高
原材料及半成
氧头孢烯母核 893.82 库龄超过复验期
品
存货跌价损失 头孢唑肟钠中间
体
新产品，产量较少，
其他产品 651.26 产成品 成本较可变现净值
高
合同履约成本 受托生产技术验 放大批及验证 新车间，成本较可
减值损失 证服务 批阶段 变现净值高
小计 3,880.14
（1）头孢克肟中间
体系新产品，由于生产产量较低等因素导致单位生产成本偏高，产品亏损，期末
按照存货可变现净值与账面价值的差额计提存货跌价准备；（2）氧头孢烯母核、
头孢唑肟钠中间体系因销售下降导致消化周期拉长存货库龄超过复验期，预计可
变现净值为 0，按照公司存货跌价计提政策全额计提存货跌价损失；
（3）其他产
品为伏诺拉生中间体、富马酸伏诺拉生、氟比洛芬，系 2025 年新投产的新产品，
由于生产工艺调试、产量较低等因素导致单位生产成本偏高，产品亏损，期末根
据产品的在手订单及市场价格计算可变现净值，按照存货可变现净值与账面价值
的差额计提存货跌价准备；
（4）合同履约成本减值损失系子公司浙江善渊制药有
限公司承接受托生产技术验证服务业务，因新车间资产价值较高，业务量较低，
归集的合同履约成本中折旧等金额较大，导致合同收入无法覆盖合同履约成本，
故按照存货跌价政策计提减值损失。
（2）2024年度
金额单位：万元
项目 产品类型 计提金额 生产阶段 计提原因
拉氧头孢钠中间 原材料、半成 受下游客户影响，
体 品、及产成品 无法实现销售
原材料、在产 新产品，产量较少，
存货跌价准备 头孢克肟中间体
（7-AVCA）
成品 高
头孢妥仑母核（7- 1,586.23 在产品、产成品 新产品，产量较少，
ATCA） 成本较可变现净值
高
小计 12,985.62
（1）拉氧头孢钠中
间体产品（包括半成品、原材料）因下游唯一客户新合赛受其母公司资金暴雷及
自身第十批国家药品集中带量采购中选结果顺位不理想因素影响，预计短期内无
采购需求，且因该产品原为满足新合赛拉氧酸生产需求制备的中间体产品，其生
产工艺、质量标准系按照新合赛及其下游客户的要求制定的，叠加该产品下游客
户数量很少且均有既定的原料药、中间体供应链体系，在可预见的期限内，公司
不具备将该产品销售给其他客户的可能性。同时，因药品批件申请时间周期较长，
用于自产拉氧头孢钠原料药，时间上不具备可行性，公司在 2024 年末的时点基
于对该产品未来的销售可能性极低的预测判断产成品可变现净值基本为 0，全额
计提跌价准备。其对应的半成品、原材料可以进一步加工为可对外销售的产品，
但由于销售价格较低，产品亏损，期末根据产品的在手订单及市场价格计算可变
现净值，按照存货可变现净值与账面价值的差额计提存货跌价准备。
（2）头孢克
肟中间体、头孢妥仑母核系新产品，分别于 2024 年下半年开始陆续投产，前期
因工艺不稳定一直在调试中，产品收率和产能均未达预期，导致单位成本偏高，
期末根据产品的在手订单及市场价格计算可变现净值，按照存货可变现净值与账
面价值的差额计提存货跌价准备。
称、成立时间、主要经营业务、是否采购当年新增供应商、是否存在关联关系、
采购入库、跌价损失评估及计提情况等；台州众邦医药科技有限公司、江西旺邦
药业有限公司的情况以及与子公司浙江东邦药业有限公司是否存在关联关系。
（1）存货跌价损失计提较为集中存货的原材料采购情况，包括采购供应商
名称、成立时间、主要经营业务、是否采购当年新增供应商、是否存在关联关系、
采购入库、跌价损失评估及计提情况等
存货跌价较为集中存货为拉氧头孢钠中间体、氧头孢烯母核以及新产品头孢
克肟中间体、头孢妥仑母核，其对应原材料主要为甲基噻唑啉、GCLE（即 7-苯
乙酰胺基-3-氯甲基头孢烷酸对甲氧基苄酯），该两类原材料采购供应商情况如下：
金额单位：万元
首次采购对 是否采购 是否存
存货跌价较 对应 成立 首次采购
供应商 主要经营业务 应原材料时 当年新增 在关联
为集中存货 原材料 时间 合作时间
间 供应商 关系
拉氧头孢钠 绍兴众昌化 化工产品生产销
甲基噻
中间体、氧 工股份有限 2001 年 2 月 售（不含许可类化 2012 年度 2012 年 3 月 否 否
唑啉
头孢烯母核 公司 工产品）
台州众邦医
药科技有限 2021 年 7 月 化工产品销售 2022 年度 2024 年 9 月 否 否
公司
生产、销售医药中
重庆卡兰医
药有限公司
GCLE
AVCA 深圳市远邦
医药原料、化工原
医药进出口 2005 年 11 月 2022 年度 2025 年 3 月 否 否
料的进口、销售等
有限公司
浙江普洛得 抗生素类原料药
邦制药有限 1997 年 12 月 和医药中间体的 2017 年度 2022 年 5 月 否 否
公司 研发、制造与销售
由上表可知，甲基噻唑啉、GCLE 的采购供应商成立时间均较长，主营业务
均系化工产品生产、销售，且系公司合作时间较长的供应单位并非采购当年新增
供应商，与公司也不存在关联关系，无异常情况。
况如下：
金额单位：万元
原材料 采购金额（万元） 跌价损失计提
供应商 跌价损失评估
名称 2025 年 2024 年 2025 年 2024 年
可变现净值较低，出现减值迹象；
甲基噻 绍兴众昌化工
- 4,460.18 2025 年因存货库龄超过复验期，对 382.30 181.86
唑啉 股份有限公司
期末库存余额按照全额计提存货跌价
准备。
台州众邦医药
- 1,734.69
科技有限公司
重庆卡兰医药
- 3,454.14
有限公司 成品系新投产产品，因产量较低，生
GCLE 深圳市远邦医 产成本较高，产品亏损，原材料可变 488.15 527.51
药进出口有限 709.65 - 现净值较低，出现减值迹象。
公司
浙江普洛得邦
制药有限公司
小计 731.80 5,188.83
公司在 ERP 系统中办理原材料采购入库手续。供应商将货物送达公司后，
由原材料仓库进行实物验收、质检部门进行质量检测，检测合格后，仓储部门在
ERP 系统中办理入库手续。2024 年、2025 年，甲基噻唑啉、GCLE 采购入库具
体情况如下：
数量
入库日期 入库仓库 系统入库单号 供应商 入库金额
（吨）
甲基噻唑啉
绍兴众昌化工股
份有限公司
小计 67.20 4,460.18
GCLE
重庆卡兰医药有
限公司
台州众邦医药科
技有限公司
重庆卡兰医药有
限公司
台州众邦医药科
技有限公司
重庆卡兰医药有
限公司
口有限公司
浙江普洛得邦制
药有限公司
小计 122.36 5,920.69
注：2025 年 1 月 1 日，公司启用新版本 ERP 系统，故系统入库单号格式变化。
求预测、市场份额以及生产销售计划，结合双方过去的合作历史（近年双方的合
作中，销售量呈现明显增长趋势，特别是 2023 年度向公司采购的拉氧头孢钠中
间体同比增长超 60%），叠加市场预测第十批集采将在 2024 年上半年举行，公司
预测 2024 年度新合赛采购量将进一步增加，故 2024 年在 2023 年末原有库存的
基础上继续增加拉氧相关产品的备货，包括原材料、半成品等，以满足新合赛在
元。2024 年末,库存原材料的库龄在复验期内，按照可变现净值对库存余额计提
存货跌价准备；2025 年末，库存原材料的库龄超过复验期，按照公司存货跌价政
策，已全额计提存货跌价准备。
孢妥仑母核，而头孢克肟中间体、头孢妥仑母核与公司的现有主要产品头孢克洛
的客户群具有较高的重合度，且终端市场用量较大。公司基于产品规划安排、潜
在市场规模及客户群情况，选定了头孢克肟中间体和头孢妥仑母核作为公司新产
品，并计划在市场开拓模式上采用主动备货和市场推广的方式，因此在 2024 年
度进行了原材料采购和生产备货。2024 年已生产领用 3,522.66 万元，2025 年生
产领用 1,773.56 万元，库存仅剩余 624.47 万元。2024 年末及 2025 年末，库存
原材料的库龄均在复验期内，按照可变现净值对库存余额计提存货跌价准备。
GCLE 生产领用及存货跌价计提情况如下：
数量单位：吨；金额单位：万元
期初余额 采购入库 生产领用 期末结存 存货跌价准备 是否全额
项目
数量 金额 数量 金额 数量 金额 数量 金额 计提金额 计提
GCLE 对应的产品生产、销售及存货跌价准备计提情况如下：
数量单位：吨；金额单位：万元
生产入库 销售 期末结存 存货跌价准
项目
数量 金额 数量 成本 收入 数量 金额 备计提金额
头孢克 产成品 13.94 3,350.19 0.07 18.96 12.65 13.86 3,331.23 655.19
肟中间 半成品 46.15 3,968.33 - - - 12.13 980.57 240.33
体 在产品 - - - - - - 118.50 29.50
头孢妥 产成品 1.13 1,111.36 - - - 0.81 795.00 536.33
仑母核 在产品 - - - - - - 951.64 875.47
头孢克 产成品 16.47 3,720.24 15.70 3,607.44 2,371.47 14.53 3,420.00 1,554.83
肟中间 半成品 29.39 2,408.61 2.27 233.80 110.37
体 在产品 - 20.40 10.68
产成品 0.00 0.37 0.00 2.96 1.06 0.80 792.07 580.79
头孢妥
半成品 1.50 934.08 1.50 934.08 784.10
仑母核
在产品 - 16.25 16.24
（2）补充台州众邦医药科技有限公司、江西旺邦药业有限公司的情况以及
与子公司浙江东邦药业有限公司是否存在关联关系
台州众邦医药科技有限公司成立于 2021 年 7 月 7 日，经公开查询，其股东
为许亚琴和刘菊英（分别持有 83%和 17%的股权），高级职员为许亚琴（董事、
经理）、王丽（监事），经营范围包括化工产品销售（不含许可类化工产品）；专
用化学产品销售（不含危险化学品）；货物进出口等。其注册地址为浙江省台州
市临海市杜桥镇杜西村杜北路 326 号（仅限办公，自主申报），由于台州是国内
重要的医药制造基地，而临海是台州医药产业发展的核心区，台州众邦医药科技
有限公司依托台州当地丰富的医药产业资源与成熟的产业生态，主要从事医药生
产原材料和医药中间体贸易，公司与台州众邦医药科技有限公司的采购合作时间
较早，2022 年 8 月开始向其采购氯雷他定环合物。公司在 2024 年布局新产品 7-
AVCA、7-ATCA 时，由于主要原材料 GCLE 为进口原料，采购部门向公司主要
供应商进行了商务洽谈，最终台州众邦医药科技有限公司在供应量保障、产品价
格上有一定优势，公司选择向其作为公司 GCLE 供应商之一。经核实，台州众邦
医药科技有限公司的股东、高级职员均未曾在公司任职，与公司历任或现任董事、
监事、高级管理人员也无任何关联关系；同时，公司历任或现任董事、监事、高
级管理人员及其主要关联方或其他持有公司 5%以上股份的股东在台州众邦医药
科技有限公司中未持有权益，亦无任职。因此，台州众邦医药科技有限公司与公
司及子公司浙江东邦药业有限公司均不存在关联关系。
江西旺邦药业有限公司成立于 2024 年 4 月 23 日，经公开查询，其股东为江
西德百企业管理有限公司、蔡子潇和肖玲（分别持有 98%、1%、1%的股权。穿
透后的股东为蔡子潇和肖玲，分别持有 90%和 10%的股权），高级职员为肖玲（执
行董事、总经理）、蔡子潇（监事），其经营范围包括药品零售，兽药经营，药品
进出口、专用化学产品销售（不含危险化学品），化工产品销售（不含许可类化
工产品）、国内贸易代理等。PGK 是头孢克洛中间体、头孢唑肟中间体的重要原
材料，公司作为头孢克洛中间体和原料药以及头孢唑肟中间体的主要生产企业，
对于 PGK 的持续、稳定供应有较高的需求。江西旺邦药业有限公司的主要运营
团队长期从事 PGK 贸易（实际系吉安市仪邦药业有限公司和吉安市礼邦药业有
限公司的主要运营团队，前后经营不同单位做贸易业务，上述两家单位 2022 年
-2024 年均为公司主要供应商，向公司供应 PGK），公司与该团队及其运营的公
司长期就 PGK 产品开展采购业务。经核实，江西旺邦药业有限公司的股东、高
级职员均未曾在公司任职，与公司历任或现任董事、监事、高级管理人员也无任
何关联关系；同时，公司历任或现任董事、监事、高级管理人员及其主要关联方
或其他持有公司 5%以上股份的股东在江西旺邦药业有限公司中未持有权益，亦
无任职。因此，江西旺邦药业有限公司与公司及子公司浙江东邦药业有限公司均
不存在关联关系。
年审会计师对上述江西旺邦药业有限公司、台州众邦医药科技有限公司销售
负责人补充了视频或电话访谈，就双方采购业务合作情况、是否存在股权或人员
关联、是否存在采购业务之外的其他交易以及是否存在采购业务之外的资金往来
等情况进行了解和确认。经访谈确认，江西旺邦药业有限公司、台州众邦医药科
技有限公司与公司不存在股权或人员等任何关联联系，除采购业务外，不存在其
他交易，亦不存在除采购外的资金往来。
（二）分品类披露截至 2025 年末存货的账面余额、库龄结构、跌价准备金
额及计提比例，公司存货跌价准备计提政策，并结合与同行业公司的比较情况，
分析存货跌价计提充分性、审慎性
计提比例
例情况如下（原材料、周转材料、合同履约成本不存在具体对应品类，故未区分）：
金额单位：万元
库龄结构 计提
跌价准备
存货类别 品类 账面余额 2年 比例
以上 （%）
原材料 -- 7,496.07 6,312.41 1,086.52 97.14 1,518.68 20.26
β-内酰胺类
抗菌药
在产品、 抗胆碱和合
半成品、 成解痉药
库 存 商 喹诺酮类抗
品、发出 菌药
商品 皮肤用抗真
菌药
其他产品 4,818.66 3,415.75 864.62 538.28 1,087.67 22.57
周转材料 -- 287.02 278.71 - 8.31 8.43 2.94
合同履约 受托技术服
成本 务
合计 70,531.29 34,204.70 26,462.32 9,864.28 16,812.94 23.84
注：β-内酰胺类抗菌药包括头孢克洛中间体及原料药、头孢美唑钠中间体、头孢唑肟钠
中间体、拉氧头孢钠中间体等产品。
由上表可以看出，原材料、β-内酰胺类抗菌药、其他产品的存货跌价准备计
提比例较高，具体分析如下：
（1）原材料计提存货跌价准备比例较高主要系拉氧
头孢钠中间体、氧头孢烯母核及新产品头孢克肟中间体、头孢妥仑母核的专用原
材料计提存货跌价准备金额较大所致；1）拉氧头孢钠中间体、氧头孢烯母核未
生产导致原材料库龄超过复验期，全额计提跌价准备；2）新产品头孢克肟中间
体、头孢妥仑母核的生产成本偏高，导致产品亏损，原材料按照可变现净值计提
的存货跌价准备金额较大；
（2）β-内酰胺类抗菌药中因拉氧头孢钠中间体产品及
其半成品全额计提跌价准备，导致对该大类产品计提的存货跌价准备金额较大；
（3）其他产品的存货跌价准备计提比例较高，主要系新产品伏诺拉生中间体、
富马酸伏诺拉生、氟比洛芬，系 2025 年新投产的新产品，由于生产工艺调试、
产量较低等因素导致单位生产成本偏高，产品亏损，期末按照可变现净值计提存
货跌价准备金额较大所致。
根据《企业会计准则第 1 号—存货》及其他相关规定，公司制定了存货跌价
准备的确认标准和计提方法的原则，即资产负债表日，存货采用成本与可变现净
值孰低计量。存货可变现净值是按存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的
成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。在确定存货的可变现净值时，以
取得的确凿证据为基础，同时考虑持有存货的目的以及资产负债表日后事项的影
响，除有明确证据表明资产负债表日市场价格异常外，本期期末存货项目的可变
现净值以资产负债表日市场价格为基础确定，其中：1）产成品、商品和用于出
售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生产经营过程中以该存货的估计售
价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；2）需要经过加
工的材料存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工
时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；
资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格
的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准
备的计提或转回的金额。
具体而言，公司依据存货类别、库龄及质量复验期等情况制定的存货跌价准
备计提规则如下：
（1）原材料：对于超过复验期的产品，全额计提存货跌价准备；对于未超
过复验期的原材料，计算其可变现净值并与对应的账面价值进行比较，确定存货
跌价准备的计提或转回的金额。
（2）在产品、自制半成品：正常生产过程中各工序上需要继续加工的在产
品、自制半成品，质量基本在工厂可控范围内的不设复验期；对于库龄超过 2 年，
全额计提存货跌价准备。
（3）产成品：对于超过复验期的产品，全额计提存货跌价准备；对于未超
过复验期的产品，计算其可变现净值并与对应的账面价值进行比较，确定存货跌
价准备的计提或转回的金额。
公司与同行业公司存货跌价准备的确认标准和计提方法对比情况如下：
同行业 与东亚药业
存货跌价准备的确认标准和计提方法
公司 是否一致
资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照成本高
于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在
九洲 正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相
关税费后的金额确定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正常 一致
药业 生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将
要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现
净值。
资产负债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。当存货
成本高于其可变现净值的，应当计提存货跌价准备。产成品、库存
商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生产经
营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后
富祥 的金额，确定其可变现净值；需要经过加工的材料存货，在正常生
一致
股份 产经营过程中，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将
要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变
现净值；为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净
值以合同价格为基础计算，若持有存货的数量多于销售合同订购数
量的，超出部分的存货的可变现净值以一般销售价格为基础计算。
资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照成本高
于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在
正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相
天宇 关税费后的金额确定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正常
生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将 一致
股份 要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现
净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他
部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成
本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。
资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照成本高
于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在
正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相
奥翔 关税费后的金额确定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正常
生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将 一致
药业 要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现
净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他
部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成
本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。
资产负债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。当存货
成本高于其可变现净值的，应当计提存货跌价准备。产成品、库存
同和 商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生产经
一致
药业 营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后
的金额，确定其可变现净值；需要经过加工的材料存货，在正常生
产经营过程中，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将
要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变
现净值；为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净
值以合同价格为基础计算，若持有存货的数量多于销售合同订购数
量的，超出部分的存货的可变现净值以一般销售价格为基础计算。
由上表可以看出，公司与同行业公司存货跌价准备计提政策原则一致，无明
显差异。
截至 2025 年末，公司与同行业公司存货跌价准备计提比例情况对比如下：
同行业公司 2025 年末
九洲药业 14.64%
富祥股份 21.89%
天宇股份 9.44%
奥翔药业 10.02%
同和药业 10.79%
公司 23.84%
截至 2025 年末，公司存货跌价准备计提比例高于同行业公司中九洲药业、
天宇股份、奥翔药业和同和药业，与富祥股份基本一致。公司存货跌价准备，系
基于存货状态以及公司实际业务情况的背景下，根据不同的情形，按照存货跌价
计提政策予以计提，同时体现了公司存货跌价准备计提的充分性和审慎性。
（三）结合下游需求变化、在手订单情况等，说明存货周转天数较长且报告
期进一步拉长的原因，与同行业可比公司差异情况及合理性，相关存货是否存在
产品滞销风险及拟采取的应对措施。
公司 2024 年度、2025 年度营业收入、存货及存货周转天数、在手订单情况
如下:
项目 2025 年末/2025 年度 2024 年末/2024 年度 同比变动额
营业收入（万元） 94,018.57 119,823.85 -25,805.28
存货余额（万元） 70,531.29 85,803.19 -15,271.90
存货周转天数（天） 316.59 278.96 37.63
在手订单金额（万元） 6,649.10 11,076.03 -4,426.93
注：在手订单金额为含税金额
由上表可以看出，公司 2025 年度存货周转天数为 316.59 天，存货周转天数
较长主要系公司业务和行业性质决定的，公司属于化学仿制药中间体和原料药的
制造行业，处于整个医药产业链的中游，纯度与杂质要求严苛，整体上呈现生产
工艺链条长、工序繁复、反原辅料复杂的特点，叠加公司产品细类相对较多，导
致公司各类存货累计余额相对较大，所以公司存货周转天数较长。公司 2025 年
度根据市场变化，适时调整经营策略，年中制定了“去库存”策略，市场销售部门
努力开拓新客户，优先进行清库存，全力平滑各种困难和不利因素对公司的冲击，
β-内酰胺类抗菌药受国内集采降价、行业相关政策及市场竞争加剧等多重因素影
响，产品终端需求和下游客户订单减少，公司营业收入下滑较大，幅度高于存货
余额下降幅度，导致存货周转天数进一步拉长。
同行业可比公司 2025 年度 2024 年度
九洲药业 173.07 204.81
富祥股份 146.10 144.76
天宇股份 335.98 394.78
奥翔药业 390.33 378.87
同和药业 331.06 380.95
公司 316.59 278.96
由上表可以看出，公司存货周转天数短于天宇股份、奥翔药业和同和药业，
长于九洲药业、富祥股份，未偏离同行业可比公司范围，无明显异常。
抗细菌化学药物（含β-内酰胺抗菌药类）近几年受到政策、市场等多重因素
影响，下游终端需求有所波动，公司作为上游中间体和原料药厂商亦受到相关影
响。针对原材料、在产品，公司在备货时已对市场波动风险进行评估，控制备货
量以及实现成本控制目标，针对库存商品、发出商品等存货，具有一定在手订单
覆盖且订单执行情况良好。未来，随着人口老龄化趋势、医疗健康意识的增强以
及慢病患病率的不断增长，抗细菌化学药物的需求正经历从“粗放式增长”到“精
细化、规范化使用”的转变，同时相关药品的需求具有刚需性和一定的周期性，
未来行业的周期性逐步改善后能够带动公司销售业务的改善，相关产品滞销的风
险较小。此外，对库龄相对较长或无法销售的存货已充分计提存货跌价准备。
对于公司存货余额较大的情况，公司采取了以下三个措施来加快存货去化：
首先是向下延伸做原料药布局，自 2024 年 8 月份以来，公司已陆续申报了拉氧
头孢钠、头孢妥伦匹脂、头孢美唑钠、头孢丙烯、盐酸头孢卡品酯等原料药品种，
以此将公司相关产品在产业链中的生态位从中间体延伸到原料药来提高产品销
售；其次是持续加大向新老客户的市场开拓，并增加行业展会的参展参会频率来
提高产品销售；最后是着力加大海外产品的报批，并通过小规模供货的方式实现
国际新增客户的突破，为后续规模化的国际销售奠定基础。
（四）请年审会计师发表意见，并说明对全额计提存货跌价准备存货实施盘
点的具体情况，包括盘点范围、盘点方法、盘点比例及盘点结果，相关存货是否
真实存在。
对于上述事项，年审会计师执行了如下实质性核查程序：
（1）了解存货跌价
准备计提政策，关注存货跌价准备计提政策保持一贯性；
（2）结合公司实际经营
状况、产品销售情况、下游客户情况等，对于金额重大的产品，逐项了解管理层
评估存货跌价准备时的判断及考虑因素；
（3）获取存货跌价准备计提表，检查计
提方法是否按照存货跌价准备计提政策执行，对存货跌价准备计提进行重新计算，
判断计提金额是否准确；（4）复核存货库龄，对库龄较长的存货进行重点分析，
关注其跌价准备计提的充分性；
（5）在临近资产负债表日，对存货实施监盘程序，
核实存货数量并实地观察存货状况，识别是否存在毁损、过期、滞销等情况；
（6）
对原材料采购执行了采购测试、独立函证测试，同时关注是否存在新增供应商，
若存在，对供应商进行背景调查，判断业务合理性。
经核查，年审会计师认为（1）公司连续两年计提存货跌价及合同履约成本
减值损失的原因真实、合理；跌价损失计提较为集中存货的原材料的采购供应商
不存在新增供应商，与公司亦不存在关联关系等。
（2）公司存货跌价准备计提比
例整体上高于同行业公司，主要系公司具体经营情况所致，存货跌价准备计提充
分考虑了自身情况，公司存货跌价准备计提具有充分性和审慎性。
（3）公司存货
周转天数较长系公司所处行业特点所决定的，未偏离同行业可比公司范围，无明
显异常；报告期进一步拉长主要系受β-内酰胺类抗菌药收入下滑幅度较大导致的；
公司存货不存在滞销风险，公司已采取积极措施予以应对。
盘点方法、盘点比例及盘点结果，相关存货是否真实存在
公司年审会计师对全额计提存货跌价准备存货实施盘点的具体情况如下：
产品、库存商品等。
对于原材料、库存商品、半成品等存放于公司仓库的存货，采取静态抽盘的
盘点方法。盘点过程中，盘点人员核对存货名称、规格型号、数量、使用状态等，
尤其关注库龄较长的存货是否存在损毁或残次情况。同时，盘点结束后观察盘点
现场，确定应纳入盘点范围的存货应盘尽盘，不存在漏盘等情况。
原材料主要分为标准规格和非标准规格两种存储状态，基本主要以千克为计
量单位，标准规格主要为袋装、桶装、箱装的。公司对于标准包装规格的原材料，
采取清点计数的盘点方法，即清点计数标准的袋数、桶数、箱数，按照数量及标
准规格重量计算得出总实际重量，并同盘点表上的库存进行核对。同时，盘点过
程中亦会随机抽取称重，同标准规格重量进行核对，亦会随机抽取整件的产品进
行拆封查验。非标准储存状态主要为生产用各类液态辅料，以千克为计量单位，
采用储罐保存，储罐外部附有刻度标示的液位计，盘点时查看储罐外部的液位计
刻度，然后储罐额定体积折算液体存货体积，然后根据液体密度换算出对应的存
货重量，同盘点表上的库存重量进行核对。
半成品、库存商品均为公司生产的粉末状产品，采用木桶进行包装，以千克
为计量单位，每桶均有明确的重量信息，易于清点。盘点时，将木桶称重数量同
盘点表上的数量进行核对。同时，盘点过程中亦会随机抽取称重，同标准规格重
量进行核对，亦会随机抽取整件的产品进行拆封查验。
存货类别 存货余额 盘点金额 盘点比例
原材料 843.53 839.73 99.55%
半成品 1,593.21 1,593.21 100.00%
库存商品 7,579.07 7,418.03 97.88%
合计 10,015.81 9,850.96 98.35%
公司全额计提存货跌价准备存货盘点比例高达 98.35%，除少部分数量较小、
金额较小的存货未盘点外，其他全额计提存货跌价准备的存货均已盘点。
公司存货管理完善，摆放整齐，需恒温存储的产品均在受控恒温环境中储存，
保障药品质量稳定。除非标准储存状态的原材料，因液位计读数不精细、换算误
差等导致存在少量差异外，其他均不存在盘点差异，亦不存在损毁、报废状态的
存货，相关存货均真实存在且账实相符。
二、关于收入。2025 年度公司实现营业收入 9.40 亿元，同比下降 26.09%，
主要系β-内酰胺类抗菌药收入减少 3.1 亿元，同比下滑 39.26%。公司表示，国内
集采降价、行业相关政策及市场竞争加剧等因素影响导致收入下滑。其中第四季
度实现营业收入 3.44 亿元，同比增长 46.18%。归属于上市公司股东的净利润为
-0.78 亿元，已连续第二年亏损。
请公司补充披露：
（1）β-内酰胺类抗菌药收入显著下滑的原因；结合集采降
（2）列示 2025
价、销量及单价变动等因素，分析各主要产品收入变动的具体原因；
年度前十大客户的具体情况，包括客户名称、销售金额、销售产品类型、应收账
款余额、账龄、期后回款、是否为新增客户，以及新增客户的合作背景及商业合
理性；（3）分季度列示 2025 年各季度营业收入、净利润的波动情况，结合业务
模式、收入确认政策及可比同期数据，说明第四季度收入同比显著增长的原因及
合理性；并披露第四季度新增收入的对应的产品名称及客户情况，包括客户名称、
销售金额、应收账款余额、成立时间、主营业务、是否与公司存在关联关系等。
请年审会计师发表意见。
公司回复：
（一）β-内酰胺类抗菌药收入显著下滑的原因；结合集采降价、销量及单价
变动等因素，分析各主要产品收入变动的具体原因
β-内酰胺类抗菌药主要为头孢类抗菌药物，包括头孢克洛中间体及原料药、
头孢美唑钠中间体、头孢唑肟钠中间体、拉氧头孢钠中间体等产品，主要用于治
疗敏感菌引起的多种呼吸系统感染、泌尿道感染、消化系统感染、腹腔内感染、
耳鼻科感染和皮肤及软组织感染等。2025 年度该细分药品领域受国内医药行业
集中采购等政策深入推进、市场竞争加剧等影响，加之 2025 年前三季度国内流
感较少，下游客户生产需求减少，导致β-内酰胺类抗菌药收入显著下滑。
β-内酰胺类抗菌药主要细分产品的销量、单价及收入变动情况如下
销量（吨） 单价（元/kg） 收入（万元）
产品
同比 变动比例 同比 变动比例 2025 年 同比 变动比例
名称
变动额 （%） 变动额 （%） 度金额 变动额 （%）
头孢克洛
-32.72 -23.37 -237.43 -12.14 18,438.33 -8,946.58 -32.67
中间体
头孢克洛
-54.62 -35.60 -107.84 -6.68 14,891.79 -9,887.46 -39.90
原料药
头孢唑肟
-18.94 -33.25 -379.02 -12.80 9,822.12 -7,051.40 -41.79
钠中间体
头孢美唑
-58.42 -96.11 -35.79 -2.26 364.99 -9,245.85 -96.20
钠中间体
头孢克肟 24,046.1
中间体 5
拉氧头孢
- 100.00 - - 0.53 0.53 100.00
钠中间体
注：同比变动系 2025 年度较 2024 年度的变化情况；拉氧头孢钠中间体 2024 年度销售
量为 0,2025 年度向潜在客户出售样品 1KG。
由上表可以看出，2025 年度，β-内酰胺类抗菌药各主要产品均出现销量下降、
价格下跌，主要系政策端国家药品集中带量采购常态化和集采中选药品价格走低
以及抗菌药物分级管理的推进，市场端存在产能过剩、市场竞争加剧的情形，加
上临床端医疗机构对于抗生素耐药性（AMR）的防控趋严，多重因素导致公立医
疗机构抗细菌化学药品（含β-内酰胺抗菌药类）的用量和产品价格下滑。受外部
环境影响，一方面下游制剂企业普遍采用消耗库存策略、减少对上游原料采购频
率和采购量，另一方面终端价格传递以及行业价格竞价加剧，共同导致公司该类
产品整体出现销售量和销售价格同时下降的情形。
（二）列示 2025 年度前十大客户的具体情况，包括客户名称、销售金额、
销售产品类型、应收账款余额、账龄、期后回款、是否为新增客户，以及新增客
户的合作背景及商业合理性
金额单位：万元
序 2025 年度 销售产品 2025 年末应 期后回 是否为新
客户名称 销售产品名称 账龄
号 销售金额 类型 收账款余额 款情况 增客户
浙江省 化工进出 β-内酰胺类抗菌药、抗 头 孢克 洛 中 间 1年 已全部
口有限公司 胆碱药和合成解痉药 体、曲美布汀 以内 回款
浙江物 产中大医 头 孢唑 肟 钠 中 已全部
药有限公司 间体 回款
浙江昂 利康制药 β-内酰胺类抗菌药、抗 头 孢克 洛 中 间 1年 已全部
股份有限公司 胆碱药和合成解痉药 体、曲美布汀 以内 回款
亿腾医药（苏州） 头 孢克 洛 原 料 1年 已全部
有限公司 药 以内 回款
REFARMEDCHE 抗 胆 碱 药 和 合 成 解 痉 曲 美布 汀 、 噻 1年 已全部
MICALSLTD. 药、皮肤用抗真菌药 康唑等 以内 回款
苏州中 化药品工 头 孢克 洛 原 料 1年 已全部
业有限公司 药 以内 回款
中国医 药集团有 喹喏酮类抗菌药、抗胆 左 氟羧 酸 、 曲 1年 已全部
限公司 碱药和合成解痉药 美布汀等 以内 回款
宁波阿 迩法医药 美 罗培 南 中 间 1年 已全部
化工有限公司 体 以内 回款
四川省 鼎锋药业 头 孢克 肟 中 间 1年 已全部
有限责任公司 体 以内 回款
曲 美布 汀 、 厄
宁波德 赛国际贸 抗胆碱药和合成解痉 1年 已全部
易有限公司 药、皮肤用抗真菌药 以内 回款
萘芬等
注：期后回款数据截止时间为 2026 年 5 月末。
由上表可以看出，2025 年度前十大客户中，除浙江物产中大医药有限公司
为新增客户外，其他客户均系公司以前年度合作的客户。公司与客户合作情况良
好，应收款项账龄较短，且截至 2026 年 5 月末前十大客户应收款项已全部回款，
不存在尚未回款的情况。
浙江物产中大医药有限公司系公司 2025 年 10 月开始新合作客户。公司市场
销售部门，根据公司制定的加大市场开拓力度、库存去化的总体安排，围绕国内
的主要医药供应链企业、制剂厂家等加大市场拓展和潜在客户覆盖面。浙江物产
中大医药有限公司是浙江省属特大型国有控股企业和上市国企物产中大集团股
份有限公司的全资子公司，主要从事药品与医疗器械的批发、零售及相关供应链
服务，是浙江省内头部的医药贸易及供应链企业之一，连续四年上榜中国医疗器
械供应链企业 TOP50。浙江物产中大医药有限公司基于多年以来在医药供应链
业务中与众多国内的制剂厂家长期医药贸易往来的合作，同时加上对β-内酰胺类
抗菌药的市场需求判断，并综合考量了公司在β-内酰胺类抗菌药中产品线、多年
化学合成的规模化生产能力、产品质量体系、市场份额等多个维度后，选择向公
司进行采购。
（三）分季度列示 2025 年各季度营业收入、净利润的波动情况，结合业务
模式、收入确认政策及可比同期数据，说明第四季度收入同比显著增长的原因及
合理性；并披露第四季度新增收入的对应的产品名称及客户情况，包括客户名称、
销售金额、应收账款余额、成立时间、主营业务、是否与公司存在关联关系等；
对于股权激励与第四季度收入变动情况之间的关系。
金额单位：万元
归属于上市公司股东的
季度 项目 营业收入
净利润
第一季度 金额 19,092.12 -691.96
金额 22,493.71 -2,330.87
第二季度
变动额 3,401.59 -1,638.91
金额 18,048.06 -4,218.13
第三季度
变动额 -4,445.64 -1,887.26
金额 34,384.68 -998.24
第四季度
变动额 16,336.61 3,219.89
注：变动额系较上季度的环比变动。
比同期增加 10,862.75 万元，主要系 2025 年 9 月新增开拓浙江物产中大医药有限
公司客户，在第四季度实现对该客户的销售收入 8,628.32 万元，同时叠加常年合
作客户浙江昂利康制药股份有限公司、亿腾医药（苏州）有限公司在第四季度分
别采购 4,509.56 万元和 2,851.33 万元，整体上导致 2025 年度第四季度销售额增
加较多。
大，影响了公司整体毛利额导致的，具体为（1）β-内酰胺类抗菌药产品受国内医
药行业集中采购等政策深入推进、市场竞争加剧等影响，加之 2025 年前三季度
国内流感较少，下游客户生产需求减少，导致β-内酰胺类抗菌药产品销售量和销
售单价均有较大幅度下降，公司相关产品的盈利能力减弱；
（2）受销售量下降影
响，导致β-内酰胺类抗菌药产品生产车间开工率不足，停工损失金额增加较大；
（3）β-内酰胺类抗菌药产品销售速度减慢，导致部分产品库龄超过复验期，全额
计提存货跌价损失金额增加。
显著增长的原因及合理性
公司主要从事化学原料药、医药中间体的生产、销售业务，产品主要涵盖抗
细菌类药物（β-内酰胺类和喹诺酮类）、抗胆碱和合成解痉药物、皮肤用抗真菌药
物等多个用药领域。公司销售模式以直销为主、经销为辅。对于国内市场，目标
客户较为明确，因此采用直接销售为主的销售模式，部分产品以经销销售作为补
充，通过医药贸易公司进行。对于国际市场，由于市场范围广阔，采用直接销售
和通过经销商销售（包括国外经销商）相结合的销售模式，实现产品的出口销售。
公司经销均为买断式销售，不存在非买断式经销的情况。
公司以控制权转移作为收入确认时点的判断标准。公司在履行了合同中的履
约义务，即在客户取得相关商品控制权时确认收入。公司销售原料药、中间体等
产品，属于在某一时点履行的履约义务，按时点法确认收入，其中：公司境内商
品销售按照与客户签订的销售合同或订单组织生产，销售部门按约定的发货时间
开具发货通知单，仓库据以发货，并依约办理货物托运手续，客户根据合同或订
单的要求确认后，视为客户取得商品控制权，公司确认相关商品销售收入；公司
出口商品销售按照与客户签订的销售合同或订单组织生产，销售部门按约定的发
货时间开具发货通知单，仓库据以发货，公司办妥出口报关手续后，视为客户取
得商品控制权，公司确认相关商品销售收入。
公司 2025 年各季度与同期数据对比情况：
金额单位：万元
季度 2025 年金额 2024 年金额 同比变动额
第一季度 19,092.12 35,258.27 -16,166.15
第二季度 22,493.71 29,564.38 -7,070.68
第三季度 18,048.06 31,479.27 -13,431.21
第四季度 34,384.68 23,521.93 10,862.75
由上表可以看出，公司 2025 年第一季度至第三季度营业收入，均较上年度
同期有所下降，主要系国内集采降价、行业相关政策及市场竞争加剧等因素影响
导致β-内酰胺类抗菌药收入显著下滑所致；2025 年第四季度营业收入较可比同
期增加 10,862.75 万元，主要系 2025 年 9 月新增开拓浙江物产中大医药有限公司
客户，在第四季度实现销售收入 8,628.32 万元，同时叠加常年合作客户浙江昂利
康制药股份有限公司、亿腾医药（苏州）有限公司在第四季度分别采购 4,509.56
万元和 2,851.33 万元，整体上导致 2025 年度第四季度销售额增加较多。
浙江物产中大医药有限公司、浙江昂利康制药股份有限公司及亿腾医药（苏
州）有限公司 2025 年第四季度同比变动情况如下
金额单位：万元
客户 2025 年第四季度 2024 年第四季度 同比变动额
浙江物产中大医药有限公司 8,628.32 - 8,628.32
浙江昂利康制药股份有限公司 4,509.56 925.93 3,583.63
亿腾医药(苏州)有限公司 2,851.33 1,461.50 1,389.83
其中，浙江物产中大医药有限公司、浙江昂利康制药股份有限公司及亿腾医
药（苏州）有限公司 2025 年第四季度具体销售情况如下：
数量 金额 订单签订 运输
客户 月份 产品 发货时间 签收时间
（吨） （万元） 时间 方式
头孢唑肟 公路
钠中间体 运输
浙江物产 头孢唑肟 公路
中大医药 钠中间体 运输
有限公司 头孢唑肟 公路
钠中间体 运输
小计 30.00 8,628.32
公路
运输
浙江昂利
头孢克洛 公路
康制药股 10 15.60 2,457.35 2025/09/30 2025/10/13 2025/10/13
中间体 运输
份有限公
头孢克洛 公路
司 12 12.00 1,826.55 2025/12/01 2025/12/24 2025/12/24
中间体 运输
小计 30.60 4,509.56
头孢克洛 公路
原料药 运输
头孢克洛 公路
亿腾医药 原料药 运输
(苏州)有 头孢克洛 公路
限公司 原料药 运输
头孢克洛 公路
原料药 运输
小计 18.00 2,851.33
（1）向浙江物产中大医药有限公司
浙江物产中大医药有限公司是浙江省属特大型国有控股企业和上市国企物
产中大集团股份有限公司的全资子公司，是浙江省内头部的医药贸易及供应链企
业之一。其长期从事医药供应链业务，并与众多国内的制剂厂家长期开展医药贸
易往来的合作，拥有较为稳定的销售和客户群体。注射头孢唑肟钠作为国家第十
一批集采品种，在集采之前是国内终端用量最大的几个头孢药品之一，浙江物产
中大医药有限公司判断该品种集采后的市场用量会扩大。公司的主要产品头孢唑
肟钠中间体系用于生产注射头孢唑肟钠的原材料，多年以来，公司凭借优质的产
品质量和出色的交付能力，已成为多家市场份额较高的制剂企业主要供应商。销
售部门前期与浙江物产中大医药有限公司持续沟通，双方基本达成了在第十一批
集采结果公布前后落实具体采购的合作意向。国家第十一批药品集中带量采购于
公布中选结果。
由此可见，浙江物产中大医药有限公司基于所掌握的较为稳定的销售渠道和
客户群体，同时对于注射头孢唑肟钠纳入集采后对产品销量的带动预期较为乐观，
叠加公司落实去库存经营策略，在价格上给予一定优惠（平均销售价格较去年同
期降低 12.80%），故其在 2025 年 10 月开始向公司采购较大数量的头孢唑肟钠中
间体，2026 年第一季度继续采购较大数量的头孢唑肟钠中间体。
（2）浙江昂利康制药股份有限公司
浙江昂利康制药股份有限公司（深交所上市公司）主要从事化学原料药、化
学制剂及特色中间体系列产品的研发、生产和销售。其化学原料药产品以口服头
孢类抗生素原料药为主（包括头孢氨苄、头孢拉定、头孢克洛和头孢羟氨苄），
化学制剂产品主要为自有品种中的抗感染类制剂（包括头孢克肟胶囊、头孢克洛
缓释片、头孢克洛颗粒、头孢拉定胶囊和头孢氨苄胶囊等）。公司作为头孢克洛
中间体及原料药的主要生产企业，是行业内为数不多的可以从起始物料青霉素开
始，全产业链合成头孢克洛原料药的公司之一，长期向浙江昂利康制药股份有限
公司供应头孢克洛中间体。2023 年至 2025 年，对其销售金额分别为 10,477.88 万
元、14,500.44 万元、7,047.08 万元。其中，2024 年度销售额较 2023 年度同比增
长 38.39%，主要系昂利康基于自身生产规划及产品销售情况增加了采购，该变
化趋势与其 2024 年度头孢克洛缓释片销量的增长相吻合（根据其披露的 2024 年
年度报告，头孢克洛缓释片销量突破 1,000 万盒，较上年同期增长 44.81%。）。
影响，β-内酰胺类抗菌药产品整体承压；加之 2025 年前三季度国内流感发病率
较低，下游客户生产需求减少，普遍采取优先去库存的策略。昂利康因 2024 年
度向本公司采购头孢克洛中间体的数量较多，前三季度根据终端市场变化相应减
少了采购量，主要消耗库存。经 2025 年前三季度的消耗库存后，基于自身生产
安排，昂利康于 2025 年第四季度向本公司采购头孢克洛中间体 4,283.89 万元，
并于 2026 年第一季度进一步采购 3,653.10 万元。连续两个季度采购金额均较大，
且采购金额与 2024 年单季度平均 3600 多万元采购的采购额基本相当。
由此可见，昂利康作为头孢克洛类制剂产品主要生产企业，公司长期向其供
应头孢克洛中间体。上述头孢克洛中间体采购系基于自身生产规划做的正常采购
安排，叠加公司落实去库存经营策略给予了一定价格优惠（平均销售价格较去年
同期降低 12.14%），故其在 2025 年第四季度采购较大数量的头孢克洛中间体，
以满足其正常生产需求。
（3）亿腾医药（苏州）有限公司
亿腾医药（苏州）有限公司（现更名为苏州西克罗制药有限公司，港股上市
公司：06998.HK）主要聚焦肿瘤、自身免疫疾病、心血管疾病、呼吸系统疾病、
抗感染等领域产品的研发、生产和销售。其拥有位于苏州的原礼来苏州制药有限
公司的生产工厂，并拥有抗生素产品希刻劳和稳可信在中国大陆的权利，该两
个品牌抗生素产品已在中国上市超 20 年，其中希刻劳品牌下包括头孢克洛干混
悬剂、头孢克洛缓释片(Ⅱ）、头孢克洛胶囊，且均为原研药。公司作为头孢克洛
中间体及原料药的主要生产企业，是行业内为数不多的可以从起始物料青霉素开
始，全产业链合成头孢克洛原料药的公司之一，长期向亿腾医药（苏州）有限公
司及原礼来苏州制药有限公司供应头孢克洛原料药。2023 年至 2025 年，对其销
售金额分别为 5,467.15 万元、6,298.89 万元、6,385.84 万元。其中，2024 年度销
售额较 2023 年度同比增长 15.21%，主要系亿腾医药（苏州）有限公司基于自身
生产规划及产品销售情况增加了采购。
影响，β-内酰胺类抗菌药产品整体承压；加之 2025 年前三季度国内流感发病率
较低，下游客户生产需求减少，普遍采取优先去库存的策略。经 2025 年上半年
的消耗库存后（其中 2025 年一季度采购金额为 1584.07 万元、二季度采购金额
为 0 万元），基于自身生产安排，亿腾医药（苏州）有限公司于 2025 年下半年向
本公司增加采购头孢克洛原料药，其中 2025 年第三季度采购金额为 2059.29 万
元、第四季度采购金额为 2,851.33 万元。根据亿腾医药（苏州）有限公司披露的
收入为 2.64 亿元，而于 2025 年下半年则为 5.43 亿元。与 2025 年上半年相比，
希刻劳于下半年的收入大幅增加，与其向公司采购头孢克洛原料药规模趋势一
致。
由此可见，亿腾医药（苏州）有限公司作为头孢克洛类制剂产品的原研厂家
和主要生产企业，公司长期向其供应头孢克洛原料药。上述头孢克洛原料药采购
系基于自身生产规划做的正常采购安排，叠加公司落实去库存经营策略给予了一
定价格优惠（平均销售价格较去年同期降低 6.68%），故其在 2025 年第四季度采
购较大数量的头孢克洛原料药，以满足其正常生产需求。
销售金额、应收账款余额、成立时间、主营业务、是否与公司存在关联关系等
体，该两类产品对应客户情况如下：
金额单位：万元
产品名称 客户名称 成立时间 主营业务
销售金额 收账款余额 关联关系
药品零售、
浙江物产中
头孢唑肟 药品批发、
大医药有限 8,628.32 - 2016 年 4 月 否
钠中间体 化工产品销
公司
售
药品生产、
浙江昂利康
头孢克洛 零售、药品
制药股份有 4,509.56 2,064.00 2001 年 12 月 否
中间体 批发、化工
限公司
产品销售
综合上述第 1-3 点所述，公司业务模式、收入确认政策保持一致，未发生变
化。2025 年第四季度营业收入较大，系客户基于市场和自身经营安排增加采购
额，期后均正常回款，公司与客户不存在关联关系，具体包括（1）浙江物产中
大医药有限公司基于所掌握的较为稳定的销售渠道和客户群体，同时，对注射头
孢唑肟钠纳入集采后对产品销量的带动预期较为乐观，叠加公司在落实去库存经
营策略给予了一定价格优惠，故 2025 年 10 月开始向公司采购较大数量头孢唑肟
钠中间体；
（2）浙江昂利康制药股份有限公司作为头孢克洛类制剂产品主要生产
企业，公司长期向其供应头孢克洛中间体。对于头孢克洛中间体采购量系基于自
身生产规划做的正常采购安排，叠加公司落实去库存经营策略给予了一定价格优
惠，故其在 2025 年第四季度实施采购较大数量的头孢克洛中间体，以满足其正
常生产需求。
综上，2025 年第四季度收入变动具有合理性和真实性，不存在公司为满足
于股权激励解锁的业绩条件，而进行提前确认收入或其他财务调整的情形。
第二次会议，会议审议通过了《关于<公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）>
及其摘要的议案》《关于<公司 2024 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>
的议案》等议案。2024 年 11 月 15 日，公司召开 2024 年第三次临时股东大会，
审议并通过了《关于<公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议
《关于<公司 2024 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》。根据
案》
激励计划的相关规定，在 2025 年-2026 年会计年度中，分年度对公司的业绩指标
进行考核，以达到业绩考核目标作为激励对象当年度的解除限售条件之一。
根据公司 2025 年年度报告及中汇会计师事务所（特殊普通合伙）出具的公
司 2025 年度审计报告（中汇会审[2026]第 6819 号），2025 年归属于上市公司股
东的净利润并剔除本次及其他员工激励计划的股份支付费用影响的数值为-
增长率≥20%” 条件。因此，第一个解除限售期公司层面业绩考核要求满足解除
限售条件，解除限售比例为 100%。
（四） 请年审会计师发表意见
对于上述事项，年审会计师执行了如下实质性核查程序：
（1）访谈销售负责
人，了解销售变动情况，对本期新增客户，了解合作背景并检查客户基本情况，
判断合理性；
（2）取得销售合同、发票、出库单、发运单、客户确认单据、海关
报关单等内外部证据，检查收款记录，以确认收入的真实性；
（3）对主要客户本
年确认的收入执行了独立函证程序；（4）执行分析性复核程序，分析销售收入、
销售单价、毛利变动的合理性；
（5）关注公司产品业绩变动与其下游客户业绩变
动趋势是否一致，评价业绩变动合理性。
经核查，年审会计师认为（1）2025 年度β-内酰胺类抗菌药产品受国内医药
行业集中采购等政策深入推进、市场竞争加剧等影响，加之 2025 年前三季度国
内流感较少，下游客户生产需求减少，导致β-内酰胺类抗菌药主要细分产品的销
售量和销售单价均出现较大幅度的下降，进而导致β-内酰胺类抗菌药收入显著下
（2）2025 年度前十大客户仅浙江物产中大医药有限公司系新增客户，其他客
滑。
户均系公司以前年度合作的客户。浙江物产中大医药有限公司系浙江省大型国资
企业物产中大集团全资控股的医药流通企业，专注于药品批发与零售、医疗器械
经营及医疗设备供应链集成服务，公司与其销售业务具有真实性、合理性。（3）
江物产中大医药有限公司客户，在第四季度实现销售收入 8,628.32 万元，同时叠
加常年合作客户浙江昂利康制药股份有限公司、亿腾医药（苏州）有限公司在第
四季度分别采购 4,509.56 万元和 2,742.48 万元，整体上导致 2025 年度第四季度
（4）2025 年第四季度收入变动具有合理性和真实性，不存在公
销售额增加较多。
司为满足于股权激励解锁的业绩条件，而进行提前确认收入或其他财务调整的情
形。经审计后的 2025 年归属于上市公司股东的净利润并剔除本次及其他员工激
励计划的股份支付费用影响后的数值为-7,195.45 万元，较 2024 年度增长 27.98%，
满足“净利润较 2024 年增长率≥20%”的解锁条件。因此，第一个解除限售期公司
层面业绩考核要求满足解除限售条件，解除限售比例为 100%，符合《关于<公司
三、关于募投项目。公司于 2023 年 7 月通过可转债券募集资金净额 6.8 亿
元，用于制剂项目和原料药中间体项目。2025 年 5 月，公司将募投项目达到预
定可使用状态日期由 2025 年 5 月延长至 2025 年 12 月。2025 年 12 月，公司披
露募投项目已全部实施完毕并结项，节余募集资金 1.47 亿元拟永久补流。年报
显示，上述两个募投项目在建工程期末余额分别为 0.48 亿元和 0.93 亿元。此外，
公告显示公司前期存在部分募集资金用途与披露用途不一致的违规情形。
请公司补充披露：
（1）分项列示报告期末主要在建工程项目的具体情况，包
括项目名称、预算金额、工程进度及预计完工时间、是否为募投项目，募投项目
已结项但在建工程未转固的原因；
（2）结合募投项目的项目建设、设备安装、产
品注册申报及客户认证进展等情况及前述募投项目延期的背景原因，说明上述
募投项目于 2025 年 12 月结项的依据，以及节余资金较大的原因及合理性；（3）
列示节余募集资金的具体用途及流向，并核实是否存在其他未披露的募集资金
使用违规情形。请年审会计师对问题（1）发表意见，保荐机构对问题（2）（3）
发表意见。
公司回复：
（一）分项列示报告期末主要在建工程项目的具体情况，包括项目名称、预
算金额、工程进度及预计完工时间、是否为募投项目，募投项目已结项但在建工
程未转固的原因
截至 2025 年 12 月末，公司主要在建工程项目的具体情况如下：
金额单位：万元
在建工程 工程 转固 是否为
项目大类 项目名称 预算金额
余额 进度 时间 募投项目
主要设备已
年 产 3,685 T15 精 包 干 车 2026 年
吨医药及中 间（生产线） 一季度
试中
间体、4,320 36,498.00
主要设备已
吨副产盐项 T28 生 产 车 间 2026 年
目（一期） 九（生产线） 一季度
试中
特色新型药
物制剂研发 制剂车间三（头 主要设备已
与生产基地 孢冻干及粉针 37,322.00 3,974.19 安装完成，调 是
一季度
建 设 项 目 制剂生产线） 试中
（一期）
募投项目小计 73,820.00 12,446.77
特色新型药
物制剂研发 制剂车间一 主要设备已
与生产基地 （BFS 生产 22,800.00 2,032.60 安装完成，调 否
一季度
建 设 项 目 线） 试中
（二期）
非募投项目小计 22,800.00 2,032.60
注：预算金额系所属项目大类的整体预算金额。
由上表可以看出，截至 2025 年 12 月末，公司主要在建工程项目均为生产线
设备，主要设备均已安装完成，正处于调试阶段。
截至 2025 年 12 月，募投项目建设涉及的具体实施内容包括房屋建筑物、辅
助设施等均已施工完成并竣工验收、生产设备及管道、阀门等基本均已采购到货
并安装完成，故对募投项目进行了结项。由于化学仿制药生产工序较多，涉及各
类反应釜、辅助设备、管道、阀门等设备、配件较多，且车间生产线系按照生产
工艺整体设计，安装完成后，先单个设备逐一空载调试，保证每台设备运行正常，
再生产线系统联动调试，验证系统可靠性和稳定性，最后使用纯化水进行带负荷
试车，模拟正常生产流速、压力、温度，最终完成生产线整体测试，所以整体调
试周期较长。2025 年 12 月末，生产线设备已安装完成，但尚处于调试状态，未
能达到会计准则和公司会计政策规定的在建工程转固条件，故未进行转固。2026
年第一季度，随着设备调试完成，公司验收合格后均进行了转固。募投项目结项
与对应的在建工程转固时间较为接近，无明显异常。
（二）结合募投项目的项目建设、设备安装、产品注册申报及客户认证进展
等情况及前述募投项目延期的背景原因，说明上述募投项目于 2025 年 12 月
结项的依据，以及节余资金较大的原因及合理性
（1）募投项目的项目建设、设备安装情况
发与生产基地建设项目（一期）” 建设、设备安装情况如下：
“特色新型药物制剂研发与生产基地建设项目（一期）”计划使用募集资金
截至 2025 年 12 月，项目已完成厂房和配套基建的建设，已取得排污许可证。项
目主要工程设备及产线设备已完成安装，其中头孢冻干及粉针制剂生产线仍处于
调试整改阶段，上述调试整改已于 2026 年一季度完成。2026 年 1 月，项目建设
通过建设主管部门的工程竣工验收并取得《工程竣工验收备案证》，获得了当地
政府颁发的《不动产权证书》。
中间体、4320 吨副产盐项目（一期）” 建设、设备安装情况如下：
“年产 3685 吨医药及中间体、4320 吨副产盐项目（一期）” 计划使用募集
资金 33,018.44 万元，项目建设内容主要包括原料药生产线、中间体生产线及相
应辅助设施等。截至 2025 年 12 月，项目已完成厂房和配套基建的建设并取得竣
工验收报告，已通过消防、安全、环保、规划核实等专项验收。项目主要工程设
备及产线设备已完成安装，其中一条生产车间生产线及一条精包干车间生产线仍
处于调试整改阶段，上述调试整改已于 2026 年一季度完成。2026 年 5 月，项目
建设已取得《不动产权证书》。
（2）产品注册申报及客户认证进展等情况
客户认证进展等情况如下：
“特色新型药物制剂研发与生产基地建设项目（一期）” 规划产品包括固体
制剂、冻干注射剂、无菌分装注射剂、乳膏剂，截至目前相关产品的注册申报及
客户认证进展情况如下：
项目 产品 产品注册申报 客户认证进展
左氧氟沙星片（规格：
已取得药品注册证书 广东博宏药业有限公司
特色新型药 依帕司他片（规格：
已提交药品注册申请 /
物制剂研发 50mg）
与生产基地 马来酸曲美布汀片（规格
已提交药品注册申请 /
建设项目 0.1g、0.2g）
（一期） 枸橼酸莫沙必利片（规
已提交药品注册申请 /
格：2.5mg、5mg）
其他 计划报批/开发中 /
截至目前，左氧氟沙星片已取得国家药品监督管理局签发的《药品注册证书》，
已形成向广东博宏药业有限公司的小批量供货，标志着公司正式打通了原料药制
剂一体化发展路径。依帕司他片、马来酸曲美布汀片、枸橼酸莫沙必利片已取得
境内生产药品注册上市许可的受理通知书，药品注册正在审批中。
报及客户认证进展等情况如下：
“年产 3685 吨医药及中间体、4320 吨副产盐项目（一期）” 规划产品包括
厄多司坦原料药、酮康唑原料药、新康唑原料药、富马酸伏诺拉生原料药、莫西
沙星等原料药，以及头孢美唑侧链中间体、美罗侧链中间体，截至目前相关原料
药产品的注册申报及客户认证进展情况如下，相关中间体产品不涉及药品注册申
报或客户认证事项。
项目 产品 产品注册申报 客户认证进展
已取得《药品出口销售证
年产 3685
富马酸伏诺拉生 明》、《出口欧盟原料药证明
吨医药及 已取得药品注册证书
原料药 文件》、韩国原料药品注册证
中间体、
书
厄多司坦原料药 准备提交药品注册申请 /
产盐项目
莫西沙星原料药 准备提交药品注册申请 /
（一期）
其他 计划报批/开发中 /
截至目前，公司富马酸伏诺拉生原料药已取得国家药品监督管理局签发的
《化学原料药上市申请批准通知书》，并已通过了国家药品监督管理局 GMP 符
合性检查，意味着该原料药已具备了商业化生产的能力。富马酸伏诺拉生原料药
已取得江西省药品监督管理局签发的《药品出口销售证明》《出口欧盟原料药证
明文件》，2026 年 5 月获得韩国原料药品注册证书，标志着公司富马酸伏诺拉生
原料药获得了在韩国的准入资格，将对公司拓展韩国的医药市场带来积极的影响，
从而促进公司富马酸伏诺拉生原料药在其他海外市场的销售。公司厄多司坦原料
药、莫西沙星原料药已完成工艺验证，准备提交注册，其他规划产品正在有序推
进。
（3）前述募投项目延期的背景
“特色新型药物制剂研发与生产基地建设项目（一期）”、“年产 3685 吨医药
及中间体、4320 吨副产盐项目（一期）”原计划进度均在 2025 年 5 月实施完毕，
公司为确保募投项目的适用性，降低投资风险，采取了分阶段推进的方式，并通
过精细化管理提升募投项目建设效率，合理控制成本。在募投项目实施期间，公
司持续跟踪行业动态，考虑到医药行业政策调整、市场竞争加剧、宏观环境变化
及项目审批等多重因素影响，公司对项目建设节奏进行适度控制。经董事会审议，
公司将上述项目达到预定可使用状态的时间延长至 2025 年 12 月。
综上，“特色新型药物制剂研发与生产基地建设项目（一期）” 、“年产 3685
吨医药及中间体、4320 吨副产盐项目（一期）” 于 2025 年 12 月申请结项时项
目已基本建设完成，项目主要工程设备及产线设备已完成安装，虽有部分车间设
备及配套存在调试整改事项，但不会对整体达到可验收和交付的状态构成重大不
利影响。随着募投项目建成投产，公司将继续全力推动产品批件体系构建及商业
化生产。
（1）可转换公司债券节余募集资金的情况
公司分别于 2025 年 12 月 9 日、2025 年 12 月 25 日召开了第四届董事会第
十二次会议、2025 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于向不特定对象发行
可转换公司债券募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的
议案》，同意将节余的募集资金 14,732.34 万元（含利息手续费等，实际金额以资
金转出当日募集资金专户余额为准）永久补充流动资金，用于公司日常生产经营。
截至 2025 年 12 月 31 日，公司本次向不特定对象发行可转换公司债券募集
资金实际使用金额及节余情况如下：
单位：万元
理财收益及利
募集资金承诺 节余募集资金
募集资金实际 息收入扣除手
项目名称 使用金额 金额（D=A-
使用金额（B） 续费后净额
（A） B+C）
（C）
特色新型药物制
剂研发与生产基
地建设项目（一
期）
年产 3,685 吨医药
及中间体、4,320 吨
副产盐项目（一
期）
合计 68,018.44 59,414.38 1,895.37 10,499.44
截至 2025 年 12 月 31 日，“特色新型药物制剂研发与生产基地建设项目（一
期）”节余募集资金 2.30 万元，“年产 3,685 吨医药及中间体、4,320 吨副产盐项
目（一期）” 节余募集资金 10,497.14 万元，公司已将节余的募集资金合计
（2）可转换公司债券节余募集资金较大的原因及合理性
公司向不特定对象发行可转换公司债券节余募集资金主要来自“年产 3,685
吨医药及中间体、4,320 吨副产盐项目（一期）”，该募投项目节余募集资金较大
的主要原因如下：
项目（一期）”尚未支付的尾款及质保金合计金额为 5,035.02 万元，其中尚未支
付的设备及安装费 3,618.98 万元，该项目设备安装主要在 2025 年完成，因此相
关尾款及质保金金额较高具备相应合理性。
助资金，其中 2,841.73 万元投入了“年产 3,685 吨医药及中间体、4,320 吨副产盐
项目（一期）”，从而减少了募集资金的投入。
全的前提下，公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理获得一定的理财收益，同
时，募集资金存放期间产生了利息收益，形成节余募集资金。截至 2025 年 12 月
账以来的理财收益及利息收入扣除手续费后净额 1,179.20 万元。
规定，在保证项目质量和控制实施风险的前提下，本着节约、合理的原则，审慎
地使用募集资金。公司通过配置各项资源，并加强项目建设各个环节费用的控制、
监督和管理，提高了募集资金的使用效率，具体包括：①设备采购环节，通过优
化采购方案、对比筛选性价比供应商等方式合理利用资金，节约了设备投入成本；
②工程建设环节，通过细化施工计划、控制耗材损耗等手段压缩不必要开支，进
一步降低工程总投入。通过上述多种措施，有效节约了项目建设资金。
综上，公司本次向不特定对象发行可转换公司债券节余募集资金较大具备相
应合理性。
（三）列示节余募集资金的具体用途及流向，并核实是否存在其他未披露的
募集资金使用违规情形
入扣除银行手续费的净额）永久补充流动资金。
截至 2026 年 5 月 31 日，节余募集资金 10,499.44 万元的具体用途及流向如
下：
单位：万元
序号 项目 金额
合计 10,499.44
由上表可见，节余募集资金永久补充流动资金后，7,400.00 万元尚未使用，
形
根据《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指
引第 1 号——规范运作》等法律、法规和规范性文件，公司制定了《募集资金管
理制度》，对募集资金的存放、使用及监督等进行了规定。公司可转换公司债券
募集资金到账以来，公司及时设立募集资金专户，与保荐机构签署募集资金三方
监管协议，募集资金使用过程中，公司严格按照规定使用募集资金。
公司设立专门的募投项目小组，管理募投项目建设及资金支出，并通过以下
程序确保募集资金使用合规、募投项目顺利实施：
项目建设；
上海交易所有关规定进行信息披露；
鉴证报告。
综上，公司可转换公司债券募集资金使用情况合法、合规，不存在其他未披
露的募集资金使用违规情形。
（四）请年审会计师对问题（1）发表意见
对于上述事项，年审会计师在临近资产负债表日，对尚未转固的在建工程，
实地观察在建工程的物理进度和实际状态，并询问公司人员项目进展、调试情况，
是否已投入使用或试运行等。
经核查，年审会计师认为 2025 年 12 月末，募投项目在建工程余额主要系车
间生产设备，虽主要设备均已安装完成但尚处于调试状态，未能达到会计准则和
公司会计政策规定的预定可使用状态，故未进行转固。
（五）请保荐机构对问题（2）（3）发表意见
（1）查阅《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》、《公开发行可
转换公司债券申请文件反馈意见之回复报告》、定期报告、可转换公司债券募集
资金相关公告等；
（2）查阅募投项目建设审批验收文件、规划产品的注册批件及认证文件、
规划产品销售相关的合同及准入资格文件等；
（3）查阅募集资金台账、专户银行对账单、募集资金使用情况的统计等；
（4）查阅募投项目相关工程建设合同、设备采购合同及发票等，抽查募集
资金支出相关凭证；
（5）查阅募集资金购买理财产品合同、募集资金购买理财产品明细等，核
查公司募集资金购买理财产品情况；
（6）查阅公司获取的政府补助相关支持性文件；
（7）查阅节余募集资金转账记录、节余募集资金存放及使用所涉相关银行
账户对账单、节余募集资金大额支出的合同及相关凭证；
（8）关于募集资金使用开展定期现场检查，查看募投项目现场建设进度；
（9）访谈高级管理人员。
经核查，保荐机构认为：
（1）“特色新型药物制剂研发与生产基地建设项目（一期）” 、“年产 3685
吨医药及中间体、4320 吨副产盐项目（一期）” 于 2025 年 12 月申请结项时项
目已基本建设完成，项目主要工程设备及产线设备已完成安装，虽有部分车间设
备及配套存在调试整改事项，但不会对整体达到可验收和交付的状态构成重大不
利影响。因此，公司可转换公司债券募投项目于 2025 年 12 月结项的依据合理。
（2）公司可转换公司债券节余募集资金金额较大，主要原因系，1）募投项
目部分工程及设备的尾款、质保金等尚未支付；2）公司使用部分政府补助资金
投入募投项目；3）募集资金产生利息及理财收益；4）公司加强项目建设各个环
节费用控制、监督和管理，节约了投入金额，上述原因具备合理性。
（3）截至 2026 年 5 月 31 日，公司可转换公司债券已使用的节余募集资金
主要用于公司日常生产经营及支付募投项目尚未支付款项。
（4）经核实，公司可转换公司债券募集资金使用情况合法、合规，不存在
其他未披露的募集资金使用违规情形。
四、关于持续盈利能力。年报显示，公司最近两个会计年度连续亏损，除资
产减值计提外，2025 年银行借款利息费用大幅增加影响公司经营业绩。此外，
元，折旧费用将显著增加。
请公司补充披露：结合主要业务开展、债务规模及偿债安排、固定资产转固
后新增折旧费用情况等，分析说明公司持续盈利能力是否存在重大不确定性，为
改善持续盈利能力拟采取的具体措施，并充分提示相关风险。
公司回复：
（一）结合主要业务开展、债务规模及偿债安排、固定资产转固后新增折旧
费用情况等，分析说明公司持续盈利能力是否存在重大不确定性，为改善持续盈
利能力拟采取的具体措施，并充分提示相关风险。
近年来，国家陆续出台了系列医药行业政策，涉及纲领规划、医保制度、药
审监管、卫生监控等多个领域，医药行业发生了深刻的变化。同时，随着医保支
付、集中带量采购和合理用药政策的持续推行，医药行业传统格局逐步被打破，
各细分行业迎来新的机遇和挑战，伴随复杂严峻的经济和市场竞争环境，医药制
造业在政策和市场双重压力中前行。
公司自设立以来持续深耕化学原料药领域，已发展成为装备完整、工艺精湛、
产业化能力较强以及质量控制规范等为特征的现代化化学原料药生产制造企业。
公司通过发行可转债并实施募投项目，逐步向制剂领域拓展，形成“原料药+制剂”
一体化的战略布局。目前，公司主要从事化学原料药、医药中间体、化药制剂的
研发、生产和销售业务，产品主要涵盖β-内酰胺类和喹诺酮类抗生素药品，主要
包括头孢克洛中间体和原料药、拉氧头孢钠中间体、头孢美唑钠中间体、头孢唑
肟钠中间体、头孢克肟中间体以及左氧氟沙星中间体、原料药和制剂、氧氟沙星
中间体和原料药、盐酸左氧氟沙星原料药等，非抗生素类药品，主要包括抗胆碱
和合成解痉药物（如马来酸曲美布汀中间体和原料药）、皮肤用抗真菌药物（酮
康唑中间体和原料药、卢立康唑中间体和原料药、盐酸特比萘芬中间体和原料药）、
祛痰药（如厄多司坦中间体和原料药）、抗痛风药、糖尿病药、抗过敏药等多个
用药领域。截至回复披露日，公司在国内拥有 23 张与制剂共同审评审批结果为
A 的原料药批件，拥有 5 张制剂批件（对应左氧氟沙星片、富马酸伏诺拉生片、
沙格列汀二甲双胍片 3 个品种），此外还有多个品种已获国家药品监督管理局药
品审评中心（CDE）受理。
受国内集采降价、行业相关政策及市场竞争加剧等因素影响，产品终端特别
是头孢类产品，需求变化较大，叠加产业链各环节产能供需变化、库存压力等影
响，导致公司部分产品自 2024 年以来，面临需求减少的压力。
公司 2025 年度实现营业收入 94,018.57 万元，同比减少 21.54%；实现归属
于上市公司股东的净利润-8,239.20 万元，同比增加 18.15%。公司主要利润表项
目如下表所示：
单位：元
本期比上年同
主要会计数据 2025年 2024年
期增减(%)
营业收入 940,185,710.07 1,198,238,535.39 -21.54
扣除与主营业务无关的业务收入和不
具备商业实质的收入后的营业收入
营业成本 718,115,167.38 865,663,163.87 -17.04
归属于上市公司股东的净利润 -82,391,993.93 -100,660,051.84 18.15
品拉氧头孢钠中间体及相关产品，受到下游客户自身经营的影响，2024 年以来
无销售、营业收入下滑，并导致拉氧头孢钠中间体及相关产品的存货计提了大额
减值准备，叠加公司在存货已有一定规模后主动控制生产节奏形成的停工损失、
研发投入加大，导致 2024 年度净利润大幅度下滑。
别是头孢类的断崖式收紧态势，导致下游制剂企业普遍采用消耗库存策略、减少
原料药采购频率和采购量，进而使得公司头孢唑肟钠中间体、头孢美唑钠中间体
（头孢唑肟钠中间体、头孢美唑钠中间体所对应的终端制剂剂型均仅有注射剂型）
进一步面临了销售不畅问题，2025 年全年，头孢美唑钠中间体几乎无销售、销量
同比减少 96.12%；头孢唑肟钠中间体 1-9 月份几乎无销售，该产品虽然自国家
第十一批集采中标结果公布后，销售有所恢复，但销量全年同比仍然减少 33.25%。
除前述两款产品的销量变化之外，头孢克洛中间体和原料药同样由于市场需求波
动、行业竞争加剧及下游制剂厂家的消耗库存策略，销量同比分别减少 23.37%
和 35.6%。同样叠加相关产线的停工损失、研发投入维持高位，导致 2025 年度
收入下滑，净利润为负值但亏损幅度有所收窄。
归属于上市公司股东的净利润-3,520.17 万元，同比亏损金额扩大。主要原因是β-
内酰胺抗菌药经历了 2025 年全行业去库存后，市场整体的需求有所恢复，推动
公司本期β-内酰胺类抗菌药下游客户订单需求增加，但由于产品销售价格仍处在
低位，加上公司财务费用同比增加 871.96 万，使得公司净利润的恢复滞后于营
业收入的变动。
综上，公司主营业务的主要产品为β-内酰胺抗菌药的中间体和原料药，具有
相对稳定的市场需求量，在经历了行业高库存周期的去化后，市场的需求量有所
恢复。随着β-内酰胺抗菌药产品销量的逐步恢复，加上公司已经通过申报新的原
料药品种，包括拉氧头孢钠、头孢美唑钠等产品在产业链的生态位由以提供中间
体延伸到提供原料药，将推动公司盈利能力的改善。
（1）债务规模
截至 2026 年 3 月 31 日，公司已获批银行年度授信额度 133,640 万元，已使
用授信额度 39,732 万元，其中长期借款 16,890 万元，主要用于特色新型药物制
剂研发与生产基地建设项目投资；短期借款 22,842 万元，主要用于日常经营流
动资金周转。公司 2025 年度利息支出总额为 3,208.02 万元，2026 年度预计利息
支出总额为 3,500 万元。
（2）偿债安排
有下降，总体负债较低，结合公司可持续发展规划及“特色中间体+原料药+制剂”
一体化战略目标，在风险可控前提下保持合理资本结构，能有效发挥财务杠杆的
作用。
融资产 17,300 万元、银行承兑汇票 4,405 万元，合计约 52,259 万元；已获批银
行授信但尚未使用额度约 93,900 万元，均可用于偿还陆续到期的银行借款。
累一定现金用于偿还债务。
年 12 月 23 日， 其中 2026 年到期 495 万元、2027 年到期 2,615 万元、2028 年
到期 4,390 万元、2029 年到期 9,390 万元。银行方面提议长期借款到期归还后，
企业根据经营需要可申请流动资金贷款继续使用。
支付货款而开具的银行承兑汇票及流动资金贷款等，可用当期销售回笼资金或其
他资金偿还。
综上，公司预测资金来源足以覆盖偿债需求，且近期经营现金流回归正常，
短期偿债能力增强。同时，公司未使用的已获批银行授信额度较大，将结合主要
业务开展及资金的需求，可以在必要时适当提高债务规模，既可以满足偿债的安
排，也可以通过加强资金与债务管控，促进公司改善持续盈利能力。
公司 2025 年末固定资产原值为 25.53 亿元，在建工程为 1.71 亿元，根据测
算，在建工程全部转固后，预计 2026 年末固定资产原值将增加到 27.49 亿元，
预计折旧费用为 1.8 亿元，较 2025 年新增 0.3 亿元。
但公司自 2024 年度以来的固定资产，主要是新增厂房、生产线，是公司扩
大中间体和原料药产能，新建制剂产能，以打通原料药制剂一体化战略的重要布
局，投产后将有效提升生产水平特别是制剂业务的自动化生产能力、扩大产能规
模、优化产品结构。公司在完成了可转债募投项目的结项后，在产能范畴的重心，
已经从“重视建设产能”转向为“强调产能释放”，未来随着新增产能带来的营业收
入及利润贡献，可以逐步覆盖折旧增量的影响，对公司长期持续经营及盈利能力
无重大不利影响。
公司将按照“以原料药为中心、往前伸、向后延”的原料药制剂一体化发展战
略，进一步集中主业，强化内部管理，通过持续的研发投入，加快新产品研发进
度，优化市场布局，加大重点产品的市场推广和销售力度，全面促进营销工作，
确保主营业务经营能力进一步改善和提升。具体改善持续盈利能力的措施如下：
（1）一体化驱动：中间体、原料药、制剂协同创造价值
以市场需求为导向，提升产能利用率，持续开展配方优化、工艺技改，不断
挖掘产线产能。制剂业务要以第一张注册证和 GMP 符合性认证为抓手，尽快实
现制剂业务的第一笔收入。江西善渊项目要尽快与市场销售部门形成充分产销联
动，特别是针对富马酸伏诺拉生，要充分利用自身在该产品中间体的生产优势，
快速推动原料药规模化销售。全面实现上海杭州研发中心+临海三门九江四大生
产基地+销售团队的一盘棋，满足市场对产品多样化、品质化需求的同时，实现
公司规模再上新台阶的目标
（2）守国内拓海外：提升市场品牌影响力，助推国内国际双驱动
公司在进一步做大做强国内市场的同时，将继续重点开拓国际市场，做到内
外兼顾并举发展。公司目前已与原研厂家西克罗、拜耳、第一三共、赛诺菲等建
立了持续稳固的合作关系，开拓了韩国、日本、欧盟等规范市场，并着力开拓墨
西哥、巴西、东南亚等发展中国家和地区。
公司将充分利用自身的技术优势和积累的品牌认可度，加强与国际客户的沟
通交流，及时了解国际药品市场的需求状况，关注原研药品专利到期情况，开发
出更符合市场需求、具有高附加值的中间体和原料药。公司将持续开展境内外登
记和注册工作，开拓全球化销售网络，深入与跨国公司合作，将国际市场打造成
公司增长点之一。
（3）强化创新驱动，增加产品储备
研发创新和技术创新是公司保持核心竞争力和可持续发展能力的重要保证，
公司将继续完善研发创新管理机制，优化产品开发管理流程，加大研发创新投入，
完善产品研发管线布局，增加产品储备，根据行业和市场变化推进项目研发进度，
不断增强自主创新能力，持续提升公司的核心竞争力。
（4）资产盘活：多举措提升闲置资产效能
目前东邦药业受到头孢类抗生素需求波动的冲击，导致产能利用率较低，浙
江善渊和江西善渊新近结项、尚未形成一定数量的批件体系。针对此情况，公司
计划着力围绕 CMO、CDMO 补产能，获批产品加快市场推广、用市场销售带动
产能利用率提升，探索材料化学品、电子化学品在现有闲置资产的生产落地，多
维度、多举措来提升闲置资产效能。
（5）公司将在恪守上市公司合规底线的前提下，充分发挥上市公司这一资
本平台对公司多方面赋能作用，积极寻求符合当前状况的发展机会，开展与优质
资产、优质机构的合作，推动公司业务有序、稳定发展，通过多种途径开拓公司
新的业绩增长点。
总之，公司仍将围绕主营业务，以中间体和原料药业务为基石，根据原料药
制剂一体化发展和“往前伸、向后延”的战略，依托上海杭州研发中心的研发优势、
临海三门九江的 4 个生产基地的产能优势、上市公司平台和国内资本市场制度优
势。一是多举措推动首发募投项目、转债募投项目产能尽早地全面释放与达效，
二是利用行业周期和自身技术、品牌及安全环保的综合优势不断开拓国内国际市
场，三是通过适当的投资并购与强强联合，多方面开展提质增效，实现业绩改善、
业绩增长的目标，提升公司的主营业务经营能力和持续盈利能力。
综上所述，公司所处的行业为医药制造业，主要经营的产品是由β-内酰胺类
药品和一系列非β-内酰胺类药品构成的产品矩阵，产业链条已经实现中间体-原
料药-制剂的链通。尽管短期内，由于集采深入、市场竞争加剧导致新建的固定资
产建成后产能利用率暂时不高，财务费用增加等方面因素，对公司自 2024 年以
来的经营业绩产生了一定影响，但公司已采取并拟采取了多种措施来为盈利能力
改善提供基础，因此，公司的长期持续盈利能力不存在重大不确定性。
公司在推动原料药制剂一体化战略以及产能释放和业绩修复过程中，需关注
以下主要风险：
（1）盈利修复不及预期风险：若行业价格竞争继续加剧、下游需求出现波
动，或成本管控与产品结构优化效果未达预期，业务毛利率可能持续承压，对公
司整体业绩造成不利影响；
（2）规模效应释放不及预期风险：若订单及客户拓展进度不及预期，规模
降本效果无法有效体现，将延缓业务扭亏进程；
（3）下游行业景气度波动风险：宏观经济、医药行业政策及终端需求变化，
可能导致公司订单下滑，影响公司产能释放、新布局的制剂业务扩张以及盈利改
善；
（4）技术迭代风险：若公司未能紧跟行业技术升级趋势，产品竞争力可能
下降，进一步挤压盈利空间。
（以下无正文）
特此公告。
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