兴业证券股份有限公司
关于赛恩斯环保股份有限公司
根据中国证券监督管理委员会《关于同意赛恩斯环保股份有限公司首次公
开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕2166 号），赛恩斯环保股份有限
公司（以下简称“赛恩斯”或“公司”）首次公开发行人民币普通股（A 股）
股票 2,370.6667 万股，股票于 2022 年 11 月 25 日起在上海证券交易所科创板上
市交易。
根据中国证监会《证券发行上市保荐业务管理办法》的相关规定，公司因
再次申请发行证券另行聘请保荐机构，应当终止与原保荐机构的保荐协议；另
行聘请的保荐机构应当完成原保荐机构未完成的持续督导工作。2026 年 3 月 25
日，公司因拟向不特定对象发行可转换公司债券，与兴业证券股份有限公司
（以下简称“兴业证券”或“保荐机构”）签订保荐协议，公司的持续督导保荐
机构由申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称“申万宏源”）变更为兴
业证券，申万宏源尚未完成的持续督导工作由兴业证券承接。兴业证券根据
《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》
等有关规定，出具 2025 年度持续督导跟踪报告。
一、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况
赛恩斯 2025 年度存在募集资金现金管理超限额的情况，2025 年 7 月 19 日，
公司召开第三届董事会第十八次会议和第三届监事会第十七次会议，补充确认
了超额使用部分闲置募集资金进行现金管理的事项，具体情况详见公司 2025 年
有限公司关于追认使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》（公告编号：
保荐机构已提请公司严格按照监管规定规范募集资金使用，并严格履行相
关决策程序及信息披露义务，杜绝上述问题再次发生。
二、重大风险事项
公司面临的主要风险因素如下：
（一）核心竞争力风险
近年来，随着国家在大气污染、生活污水等领域的污染治理不断取得进展，
全社会对工业污染特别是重金属污染问题开始日益关注，针对重金属污染，国
家已经陆续颁布、出台和修订了一系列标准规范，不断收紧重金属排放总量、
排放限值并开展新增重金属元素管控要求。虽然公司高度重视技术研发，但如
果公司不能结合行业发展趋势及市场需求，准确、及时地对技术工艺优化升级，
在研项目无法成功实现产业化，抑或在研发方向上缺乏前瞻性判断，则公司的
技术、产品及服务可能面临无法及时满足国家新标准而导致市场竞争力降低的
风险。
公司的金属萃取剂等相关产品可广泛应用在湿法冶金、资源回收、污水处
理等领域，其中湿法冶金是最主要的应用领域，公司产品直接使用在终端客户，
产品的特性、配方等均根据终端客户的矿石特点和冶金工艺流程而开发和设计，
对公司的生产工艺和技术研发提出了较高要求。随着冶金工业的发展和进步，
以及产品向其他节能和环保应用领域的拓展，对公司的技术改进和创新，以及
产品的迭代和升级提出了更高的要求。如果公司未能准确把握行业技术发展趋
势或未能持续进行技术创新，将面临核心竞争力下降和客户流失的风险，进而
影响公司的持续盈利能力。
公司主营业务涵盖矿冶环保及新材料两大领域，致力于成为全球矿冶企业
的技术服务商，公司高度重视研发技术人才的选拔和培养，经过多年内部培养
和外部引进的方式，公司现已拥有一支专业素质高、创新能力强的研发团队，
构成公司的核心竞争力，且已通过持股安排及激励计划等稳定和激励核心技术
人员及研发人员。但仍存在核心技术人员及研发人员因个人原因离职的情况，
若公司未来在薪酬待遇、职业发展、工作环境、企业文化建设等方面无法持续
满足核心技术人员及研发人员的期望，或面临同行业竞争对手的激烈人才争夺，
可能导致核心技术人员及研发人员流失，从而对公司造成不利影响。
公司专业从事矿冶环保业务及新材料业务，主营业务所对应的核心技术包
括污酸资源化治理系列技术、重金属废水深度处理与回用系列技术、含砷危废
矿化解毒系列技术、重金属污染环境修复系列技术、铜萃取剂药剂生产及复配
技术、浮选药剂生产及复配技术等，不仅是公司的核心机密，也是公司的核心
竞争力。部分技术属于专有技术，只能以非专利专有技术的方式存在，不受
《中华人民共和国专利法》保护，可能存在核心技术泄密的风险。
以药剂复配技术为例，其核心在于依据公司工艺经验和大量实验数据针对
不同矿石特性制定特定配方的系统解决能力。这部分技术通常难以通过专利申
请所要求的“充分公开”要件进行有效保护，因此主要作为非专利专有技术的
形式存在。与受《中华人民共和国专利法》明确保护的专利技术相比，专有技
术无法获得法定的排他性权利，其法律保护力度相对较弱，技术泄密的风险较
高。
（二）经营风险
公司投资建设新项目生产的高效浮选药剂是公司在现有药剂产品基础上扩
展规划的新产品，虽与公司现有客户群体重合，且公司已完成部分产品中试，
但新产品市场的开拓仍面临不确定性。若公司新产品无法在预期时间内通过主
要目标客户的要求，或客户导入进度缓慢，将导致产能利用率不足，对项目预
期收益产生不利影响。
尽管公司已成功完成部分产品中试，但中试成果向大规模工业化生产转化
过程中，仍可能因设备放大效应、工艺流程稳定性、生产环节管控等因素，出
现产品纯度、收率、成本控制不及预期的情况，从而影响生产效率和经济效益。
近年来国内污水处理市场项目趋于中小型化的特点，有限的市场空间和项
目获取方式的多样化将会给公司业务的进一步拓展带来新的挑战，而污水处理
项目在受到社会关注的同时也使得买卖优势向买方倾斜，在一定程度上提高了
公司参与污水处理项目的成本。同时，我国污水处理行业所固有的地域分割等
不利于市场化改革的因素依然存在，使得公司进入新污水处理市场尤其是获取
风险较低、收益稳定项目的难度加大，可能会影响公司未来业务的进一步发展。
报告期内，公司项目的运营合同通常为一年一签，需要每年根据上一年度
运行状况、市场原材料价格、人力成本、运营承包范围等同业主续签合同，导
致未来能否继续运营该项目可能存在不确定性，对公司经营业绩的可持续性可
能产生不利影响。
公司下游客户以有色金属采选冶企业为主，下游行业集中度较高导致公司
客户集中度较高。2022 年至 2025 年，公司的前五大客户销售收入（按照对受
同一实际控制人控制的销售客户合并计算销售额）占比较高。若未来公司主要
客户的经营、采购战略发生较大变化，导致主要客户流失，或主要客户的经营
情况和资信状况发生重大不利变化，则将对公司经营产生不利影响。
报告期内，公司外销收入占主营业务收入的比例逐年提升，主要销往刚果
（金）、赞比亚、俄罗斯和塔吉克斯坦等铜矿资源丰富的国家或地区。随着本次
募投项目实施，外销业务收入占比会进一步提升，相关国家或地区的贸易政策、
政治经济局势对公司产品出口业务具有一定影响。如未来国际局势发生变动，
相关国家或地区政治局势发生动荡、关税政策发生改变或实行其他贸易保护主
义政策，可能对公司产品的出口产生不利影响；若公司外销业务客户所在国家
或地区出现地缘政治风险，可能导致公司无法及时或足额收回应收账款，进而
对公司经营业绩造成不利影响。
（三）财务风险
产生商誉 17,858.21 万元。公司根据企业会计准则于每年度末对形成商誉的相关
资产组进行减值测试，经测算尚未发生减值。若未来宏观经济、市场环境、监
管政策等发生重大变化，市场需求发生重大不利变化，相关公司未来经营情况
恶化，公司将对商誉进行减值，从而对公司经营业绩造成不利影响。
染防治综合解决方案业务客户主要为国有企业和政府机构，未来发展期间，随
着业务规模的进一步扩大，公司重金属污染防治综合解决方案业务应收账款余
额可能进一步增加。尽管公司按照审慎性原则计提了应收账款信用减值损失，
但若未来地方政府出现财政拨款审批时间延长、财政资金紧张拖延付款、下游
客户经营环境和财务状况出现重大不利变化等情形，一方面可能发生因应收账
款不能及时收回而形成坏账的风险，从而对公司的资金使用效率及经营业绩产
生重大不利影响，另一方面会影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流，
导致公司运营效率降低，甚至出现资金链断裂的风险，这将给公司带来不利影
响。
波动。重金属污染防治综合解决方案呈现出项目制的特点，受项目承包模式、
所处地域、技术成熟度、重金属污染物的具体参数（不同的重金属种类、浓度、
进出水指标等）、实际施工难易程度、项目紧急程度、业主方议价能力等因素的
影响，以及不同项目所耗材料、人工、工期等存在差异，不同解决方案项目的
毛利率存在较大差异。
若公司未能准确研判行业发展及下游需求变化，或公司未能有效控制成本，
导致未来承接的个别项目毛利率较低，则将可能导致公司毛利率出现波动甚至
下降，进而对公司经营造成不利影响。
报告期内，公司及其子公司赛恩斯工程、子公司福建龙立依法享受了高新
技术企业所得税税收优惠、研发费用加计扣除等税收优惠，如果未来国家调整
相关税收优惠政策，或公司未能通过高新技术企业等认定而无法享受相关优惠
政策，则可能提高公司的税负水平，从而给公司业绩带来不利影响。
（四）行业风险
公司下游客户以有色金属采选冶企业为主，公司的经营业绩与矿山类客户
的生产经营状况和资本性支出计划相关。若宏观经济环境发生变化，有色金属
价格出现大幅波动，可能导致矿山企业盈利能力下降，进而削减其在环保设施
新建、改建及运营维护方面的投入，进而影响到公司矿冶环保业务和新材料业
务的订单获取。公司存在因下游矿山行业景气度变化而对公司经营业绩产生负
面影响的风险。
随着国民环保意识的日益增强，环保监管也日趋严格，国家对环保产业越
来越重视，同时国家对循环经济政策支持力度也在持续加大。良好的行业发展
前景会不断吸引潜在竞争者进入重金属污染防治领域，公司未来在市场拓展等
方面将面临更为激烈的竞争。
环保行业是典型的政策驱动型的行业，每一次新的环境保护政策或环保标
准的提升都会对环保行业带来有利的发展条件，特别是环保排放标准的提高将
可能导致传统治理方法无法达标、无法稳定达标或需增加处理过程导致成本大
幅上升，将直接为环保新技术创造出较为可观的市场空间，同时环保政策的监
管强度也会对环保行业带来显著影响力。如果国家环境保护方面的政策出现重
大变化，放松部分排放指标或者环保监管强度有所减弱，或者公司对未来环保
政策变动趋势未能及时发现和把握，都可能会对公司未来的生产经营造成不利
影响。
（五）宏观环境风险
由于公司的客户主要为有色金属企业，而有色金属是国民经济发展的基础
材料，行业下游需求主要分布在航空航天、电力能源、汽车制造、消费电子、
机械制造等行业，对宏观经济增长的依赖度较高，当宏观经济状况向好时，下
游行业需求上升、产能扩大等变动导致对有色金属产品需求的增加，推动有色
金属产品价格上升，企业盈利向好；当宏观经济走弱时，有色金属下游行业景
气度随之下降，需求下行，有色金属行业供大于求，产品价格下降，企业盈利
空间收窄；因此有色金属行业容易受宏观经济的影响出现周期性波动。如果国
家宏观经济增速大幅放缓，或者出现长期大幅波动的情况，将会导致有色金属
行业经营出现较大波动，公司主要客户的资金能力及投资意愿也会随之出现波
动，将可能会对公司未来的生产经营造成不利影响。
三、重大违规事项
四、主要财务指标的变动原因及合理性
单位：元
本期比上年同期
主要会计数据 2025 年 2024 年
增减（%）
营业收入 1,230,406,860.18 927,193,355.37 32.70
利润总额 121,985,382.82 197,611,098.50 -38.27
归属于上市公司股东的净利润 106,141,553.54 180,757,969.30 -41.28
归属于上市公司股东的扣除非经
常性损益的净利润
经营活动产生的现金流量净额 130,361,994.30 66,674,122.30 95.52
本期比上年同期
主要会计数据 2025 年末 2024 年末
增减（%）
归属于上市公司股东的净资产 1,146,158,852.54 1,074,395,389.39 6.68
总资产 2,093,949,421.97 1,826,160,633.21 14.66
本期比上年同期
主要财务指标 2025 年 2024 年
增减（%）
基本每股收益（元／股） 1.11 1.90 -41.58
稀释每股收益（元／股） 1.11 1.90 -41.58
扣除非经常性损益后的基本每股
收益（元／股）
加权平均净资产收益率（%） 9.68 18.08 减少 8.40 个百分点
扣除非经常性损益后的加权平均
净资产收益率（%）
研发投入占营业收入的比例（%） 5.21 6.10 减少 0.89 个百分点
主要系报告期内积极开展运营服务、重金属综合解决方案和新材料业务，销售
规模持续扩大，带动营业总收入同比增长。
的净利润 10,614.16 万元，较上年同期分别下降 38.27%、41.28%；主要系 1）
实施股权激励，致使费用增加；3）由于整体销售规模增长、海外业务账期长以
及部分客户改变了回款方式由现款变更成电子债权凭证，致计提坏账增加。
期增长 95.52%，主要系公司持续加大回款力度，回款同比增加明显；同时，公
司充分利用银行承兑和商业承兑等票据支付方式，合理延缓现金支付周期。
上年末增长 6.68%，公司总资产 209,394.94 万元，较上年末增长 14.66%，主要
系本年利润增长所致。
公司 2025 年净利润下降所致。
五、核心竞争力的变化情况
高，高端人才的吸引力有效提升，为公司自主研发能力的持续增强创造了有利
条件。
拓宽了产品类别，进一步巩固了公司环保药剂产品的优势。
高效的协同萃取体系，并保持较高的化学稳定性，扩大了产品的适用边界，进
一步提升了铜萃取剂在市场的应用范围。
研究生及以上学历者占比 24.87%，高级职称者 26 人，占比 13.20%。此外，公
司还组建了由院士、教授等高端人才构成的研发咨询团队。
六、研发支出变化及研发进展
报告期内，公司持续加大研发投入。2025 年给公司研发投入 6,407.91 万元，
占营业收入的比例为 5.21%。研发投入同比增长 13.27%。
截至 2025 年 12 月 31 日，公司累计拥有知识产权 164 项，其中发明专利 71
项，实用新型专利 72 项。
报告期内获得的知识产权列表如下：
本年新增 累计数量
项目
申请数（个） 获得数（个） 申请数（个） 获得数（个）
发明专利 28 11 133 71
实用新型专利 16 11 91 72
外观设计专利 0 0 2 2
软件著作权 3 3 19 19
合计 47 25 245 164
七、新增业务进展是否与前期信息披露一致（如有）
不适用。
八、募集资金的使用情况及是否合规
（一）募集资金使用情况
截至2025年12月31日，募集资金使用情况如下：
募集资金基本情况表
单位：万元 币种：人民币
发行名称 2022 年首次公开发行股份
募集资金到账时间 2022 年 11 月 22 日
本次报告期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日
项目 金额
一、募集资金总额 45,469.39
其中：超募资金金额 14,924.48
减：直接支付发行费用 5,544.91
二、募集资金净额 39,924.48
减：
以前年度已使用金额 31,249.49
本年度使用金额 8,921.35
暂时补流金额 -
现金管理金额 -
银行手续费支出及汇兑损益 0.91
加：
募集资金利息收入 1,398.57
三、报告期期末募集资金余额 1,151.30
截至2025年12月31日，公司有2个募集资金专户，募集资金存放情况如下：
募集资金存储情况表
单位：万元 币种：人民币
发行名称
行股份
募集资金到账时间 2022 年 11 月 22 日
报告期末 账户
账户名称 开户银行 银行账号
余额 状态
赛恩斯环保股 兴业银行股份有限公
份有限公司 司长沙劳动路支行
赛恩斯环保股 招商银行股份有限公
份有限公司 司长沙麓谷支行
长沙赛恩斯环
交通银行股份有限公
保工程技术有 431601888013001899977 833.39 使用中
司长沙湘江中路支行
限公司
山东龙立化学 兴业银行股份有限公
有限公司 司长沙劳动路支行
合计 1,151.30
注：赛恩斯兴业银行募集资金专户、山东龙立化学有限公司兴业银行募集资金专户已注销，具体内容
见公司于2025年9月18日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《赛恩斯环保股份有限公司关
于部分募集资金专户销户完成的公告》。
（二）募集资金是否合规
赛恩斯 2025 年度存在募集资金现金管理超限额的情况，具体详见“一、保
荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况”。除上述情况外，公司按照《上海
证券交易所科创板股票上市规则》《上市公司募集资金监管规则》等文件的规定，
对募集资金进行了专户存储和专项使用，并及时履行了相关信息披露义务，募
集资金具体使用情况与公司已披露情况一致，不存在变相改变募集资金用途和
损害股东利益的情况，不存在其他违规使用募集资金的情形。
九、控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员和核心技术人员的持股、
质押、冻结及减持情况
截至 2025 年 12 月 31 日，公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人
员及核心技术人员的持股、质押、冻结及减持情况如下：
单位：股
报告期内股
质押或者冻结
姓名 职务 年初持股数量 年末持股数量 份增减变动
情况
情况
董事长、核心技
高伟荣 24,763,572 24,763,572 无变动 未质押或冻结
术人员
董事、总经理、
蒋国民 2,819,000 2,819,000 无变动 未质押或冻结
核心技术人员
副总经理、财务
王朝晖 174,000 174,000 无变动 未质押或冻结
总监
董事、副总经
邱江传 224,000 224,000 无变动 未质押或冻结
理、董事会秘书
屈茂辉 独立董事 - - - -
刘放来 独立董事 - - - -
丁方飞 独立董事 - - - -
高亮云 副总经理 6,244,000 6,244,000 无变动 未质押或冻结
黄剑波 副总经理 24,000 24,000 无变动 未质押或冻结
职工董事、核心
刘永丰 9,600 - -9,600 未质押或冻结
技术人员
孟云 核心技术人员 6,000 6,000 无变动 未质押或冻结
周杰 核心技术人员 1,500 1,500 无变动 未质押或冻结
注：上述“持股数量”指直接持股数量，不包括间接持股数量。
人员不存在其他质押、冻结及减持情况。
十、上海证券交易所或保荐机构认为应当发表意见的其他事项
截至本持续督导跟踪报告出具之日，不存在保荐机构认为应当发表意见的
其他事项。
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