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征和工业: 发行人及保荐机构关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复（豁免版）

来源：证券之星 2026-05-21 20:11:00
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证券代码：003033                          证券简称：征和工业
        关于青岛征和工业股份有限公司
          申请向特定对象发行股票的
         审核问询函的回复（豁免版）
                保荐机构（主承销商）
      （北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层）
                  二〇二六年五月
       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
深圳证券交易所：
  根据贵所于 2026 年 4 月 29 日出具的《关于青岛征和工业股份有限公司申请向特
定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2026〕120024 号，以下简称“问询函”），
青岛征和工业股份有限公司（以下简称“公司”“发行人”或“征和工业”） 与中国
国际金融股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“保荐人”）、北京市金杜律师事务
所（以下简称“律师”）、立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）
对问询函所涉及的问题认真进行了逐项核查和落实，现回复如下，请予审核。
  如无特别说明，本回复报告中的简称或名词释义与《青岛征和工业股份有限公司
国际金融股份有限公司关于青岛征和工业股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A
股股票之保荐人尽职调查报告》（以下简称“尽职调查报告”）所定义的词语或简称具
有相同的含义。所用字体对应内容如下：
问询函所列问题                            黑体（加粗）
对问询函所列问题的回复                        宋体
对募集说明书的修改内容                        楷体（加粗）
  本回复报告中若出现部分合计数与各加数相加之和在尾数上有差异，或部分比例
指标与相关数值直接计算的结果在尾数上有差异，以上差异均由四舍五入造成。
                       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
                                                                  目 录
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  问题 1
  申报材料显示，发行人本次拟向特定对象发行股份募集资金不超过 70,363.45 万元，
用于农机部件扩产项目（以下简称项目一）、微型链系统软硬件一体化研发制造项目
（以下简称项目二）及补充流动资金。项目一主要生产农机链系统、农机刀具、触土
件及配件等农机部件产品，预计毛利率为 28.63%。项目二主要进行微型链系统软硬
件一体化及下游应用的研发与制造，预计毛利率为 30.28%。本次募投项目涉及新增
细分产品品类，该等产品需通过下游主机厂客户测试及认证后才能正式供货。报告期
内，发行人综合毛利率分别为 22.03%、21.39%、22.87%，其中农业机械链系统毛利
率分别为 26.56%、27.78%、24.43%。发行人前次募投项目存在延期和效益不及预期
的情况。
  请发行人：（1）结合机器人业务与公司现有业务协同性、机器人行业技术发展、
行业竞争、市场空间等，说明公司本次募投项目切入机器人市场的原因及商业合理性；
公司是否具备生产机器人制造项目产品的技术、人员、研发、市场等储备，公司现有
机器人业务的发展情况，项目二技术规划是否符合行业发展趋势、是否存在被技术替
代的风险，并进一步分析项目二的可行性。（2）结合报告期内和截至预案披露时项目
一、项目二产品已形成的收入、产量、销量及其占比，以及市场应用、下游客户情况
等因素，说明本次募投项目产品与公司主营业务的区别、联系及协同性；进一步说明
所需研发技术、所处研发阶段，是否存在试生产环节，新产品是否已完成中试；无试
生产环节的，结合产品具体研发及生产准备过程，与报告期内主要产品在原材料、技
术工艺等方面的协同性等说明预计正常投产是否存在障碍；综合以上情况，进一步说
明本次募集资金是否主要投向主业。（3）结合公司现有业务发展情况、客户储备或合
作协议签署情况、在手订单或意向性协议情况、客户认证进展等，说明本次募投项目
是否存在认证、销售等方面的重大不确定性。（4）结合报告期内项目一的产销情况、
产能利用率、市场需求、行业竞争、市场占有率、定点项目或在手订单情况等，核心
产品是否可通过改造现有产线量产，进一步说明新增产线的必要性，项目一新增产能
是否能消化，是否存在产能过剩风险。（5）结合项目二现有产能、拟达产产能、各产
品市场规模、同行业可比项目扩产情况、产品市场容量及竞争格局情况、下游客户的
需求情况，以及同行业可比公司的产能扩张等情况，量化说明发行人所在行业是否存
在竞争加剧、产能过剩情形，说明项目二的必要性和合理性，是否存在过度建设；发
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行人对募投项目新增产能消化的具体措施，包括客户、订单等情况。（6）结合各募投
项目效益测算的假设条件、计算基础及计算过程、与公司现有业务或与同行业可比公
司毛利率对比情况、下游行业竞争及变化、是否存在年降政策等，分项目说明募投项
目效益测算合理性和谨慎性。（7）本次募投项目预计毛利率高于报告期内毛利率的合
理性，与同行业公司是否可比，结合以上情况说明本次募投项目毛利率预测是否合理、
谨慎。（8）本次募投项目投资金额测算依据，与可比项目单位投资金额是否存在重大
差异。（9）结合本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排,现有在建工程的建
设进度、预计转固时间、公司现有固定资产和无形资产折旧摊销计提情况、折旧摊销
政策等,量化分析本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响。（10）在募
集说明书中补充完全达产前效益测算情况，并说明达产前是否存在募投项目亏损风险。
（11）前次募投项目发生延期及效益不及预期的具体原因，相关影响因素是否对本次
募投项目产生影响。（12）结合公司货币资金及交易性金融资产、负债率、现金流状
况、经营资金需求、未来重大项目或资本支出、银行借款及偿还安排、其他支出等，
说明本次融资必要性和募集资金规模合理性。
  请发行人补充披露（3）（4）（5）（6）（7）（8）相关风险。
  请保荐人核查并发表明确意见，发行人律师核查（2）并发表明确意见，会计师
核查（6）（7）（8）（9）（12）并发表明确意见。
  回复：
  一、结合机器人业务与公司现有业务协同性、机器人行业技术发展、行业竞争、
市场空间等，说明公司本次募投项目切入机器人市场的原因及商业合理性；公司是否
具备生产机器人制造项目产品的技术、人员、研发、市场等储备，公司现有机器人业
务的发展情况，项目二技术规划是否符合行业发展趋势、是否存在被技术替代的风险，
并进一步分析项目二的可行性
  （一）结合机器人业务与公司现有业务协同性、机器人行业技术发展、行业竞争、
市场空间等，说明公司本次募投项目切入机器人市场的原因及商业合理性
具有协同性
  发行人本次募投项目二主要开展微型链系统软硬件一体化及下游应用的研发与制
       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
造。具体而言，公司依托在链系统领域的长期技术积累和行业经验，将关键传动部件
的链系统与项目二的新应用领域进行结合，通过购置先进研发及生产设备，进一步引
进专业人才，进行五指灵巧手、三指灵巧手等灵巧手产品以及智能工站、柔性致动器
等灵巧手相关配套产品的研发与制造。项目二以灵巧手为核心，该产品为机器人的关
键执行器子系统，其模仿人类手部骨骼与肌肉结构设计，集成多关节、多传感器与控
制系统，可帮助机器人实现抓取、搬运、精细操作等复杂动作。灵巧手开发的核心在
于传动系统、驱动系统、感知系统的设计、加工与集成，其中传动系统负责将驱动系
统的力传递到手指，是灵巧手实现复杂操作的关键。
  公司长期以来深耕传动技术领域，在链传动领域形成了较强的核心技术储备与竞
争优势，在此基础上率先深化链系统主业前沿技术探索，并将其拓展至机器人及灵巧
手相关领域，整体战略布局清晰连贯。凭借系统性的前瞻布局以及行业领先的技术优
势，公司于 2024 年 3 月即立项“人形机器人用微型滚子链系统项目”，并于同年 7 月
成功完成首款微型链产品的试样与下线。基于首款微型链产品的成功经验积累，公司
逐步推进链系统相关技术在灵巧手传动系统中的应用与落地，于 2024 年 12 月正式完
成首款基于链传动方案的食指结构试运行，标志着链传动在小型多关节机构上的应用
可行性得到验证。此后，公司进一步于 2025 年 3 月开展首款基于链传动的五指六自由
度灵巧手的试运行，实现从单指到整手的多自由度机构设计与样机试制，并围绕链式
灵巧手机构、微型链执行器、人形机器人手臂及关节驱动等方向布局相关发明专利，
形成了以微型链为核心的机器人灵巧手与关节模组技术体系。2025 年 12 月，公司完
成首款灵巧手产品装配、性能参数测定、各项匹配及试验工作，并于当月实现首次销
售。2026 年 1 月，公司正式对外发布第一代链式灵巧手产品“臻手·CHOHO Hand”，
实现链传动技术在具身智能与灵巧手领域的首次系统性落地。
  因此，本次募投项目二灵巧手相关产品是基于现有主业能力边界的自然延伸和技
术升级，与现有业务在技术及应用纵向延伸、原材料采购和加工工艺、场景适配等方
面存在协同性，具体分析如下：
  （1）技术及应用纵向延伸的协同性
  公司开发“臻手·CHOHO Hand”等灵巧手产品是其核心技术能力在应用场景的自
然延伸。征和工业深耕链传动数十年，围绕以链系统为核心的精密传动技术形成了全
方位技术布局，对于如何在不同复杂工况及场景实现高效动力传输具有深刻理解。面
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向灵巧手在极小空间内的高精度传动需求，公司将精密传动技术从车辆与工业传动链
平移至灵巧手传动单元，创新地采用灵巧手微型链传动结构，实现了链传动技术在精
细尺度上的具体应用。凭借在船舶、农机等复杂工况场景中的长期沉淀，公司的链传
动技术在高强度、耐磨损等方面已形成显著优势，可有效解决当前灵巧手在产业化阶
段负载小、寿命短、易损坏等痛点。公司推出的首款链式灵巧手产品即搭载自主研发
的 1.905mm 节距微型链作为传动部件，该款灵巧手产品具有高承重、高抗力、高耐久、
高精度等综合优势，可实现单手承重 40 公斤、重复定位精度±0.1mm 及数百万次动作
寿命。因此，灵巧手相关产品是公司现有链传动技术面向新应用场景需求的合理延伸，
与现有技术具有较高协同性。
  （2）原材料和加工工艺的协同性
  本次募投项目二核心产品灵巧手主要的细分组件包括传动部件、减速器、结构件、
驱动电机、传感器及线束、控制板及外壳等。凭借多年来在链传动领域的深厚积累，
公司现已掌握微型链相关技术及生产能力，可应用于灵巧手传动部件以及减速器的开
发制造中。在后续本次募投项目二的实施过程中，灵巧手产品的传动部件及部分减速
器将搭载公司自主研发的链系统产品，并由公司自主完成组装与集成，相关原材料采
购与公司现有业务具有一致性及重合性。此外，公司在链系统主业发展过程中积累了
深厚的冲压冷制、热处理、表面处理等金属加工技术及相关供应链资源，亦可复用于
灵巧手结构件的加工及配套供应体系中。项目二产品生产环节主要涉及系统集成及装
配工序，公司深耕链传动产品多年，积累了成熟的精密制造、装配工艺及自动化产线
运营管理经验，相关技术、工装及生产管理体系可直接复用于项目二的实施，实现生
产环节高效协同。
  （3）场景适配方面的协同性
  灵巧手具有多自由度、柔性自适应、精准抓取、环境交互性强等特点，相较于传
统机械臂等末端执行器能够实现更加精细化的操作，既能完成抓取、搬动等基础任务，
也能完成复杂工件精密装配、产线工件抓取、检测等复杂任务，未来在汽车、工业自
动化等领域拥有巨大的场景落地空间。在汽车领域，灵巧手的潜在应用场景包括动力
总成精密装配、车身与内外饰柔性作业、动力电池生产制造、车身检测等。根据公开
信息检索，截至本回复出具日，特斯拉、宝马、小米汽车、宁德时代等国内外知名车
企及汽车核心零部件企业已在其工厂与生产车间开展搭载灵巧手的人形机器人的试点
      关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
应用，以此实现内饰装配、零部件搬运、质量检测、电池模组装配等工序的自动化。
在工业自动化领域，灵巧手的潜在应用场景包括精密电子组装、物流搬运、机床上下
料与工装取放等。根据公开信息检索，截至本回复出具日，机器人行业已有代表性产
品在多家知名物流公司的物流中心落地，该等机器人可凭借灵巧手灵活完成抓取、翻
面、传送、扫码等操作，标志着机器人灵巧手在物流分拣等工业自动化场景中的实际
落地潜力得到市场验证。
  灵巧手未来发展的重要基础在于实际应用场景的落地，上述灵巧手的核心应用场
景与公司链系统产品下游主要面向的车辆制造、工业设备配套等场景高度一致。凭借
在链传动行业的多年深耕，征和工业已在汽车、工业自动化等领域积累了丰富优质的
客户资源，树立了良好的企业形象、用户口碑与品牌知名度，并建立了稳定的销售渠
道。报告期内，公司为比亚迪、上汽集团、长安汽车、江铃汽车等知名汽车制造企业
提供车辆链系统产品，为广东信源、青岛科捷、德国 WITRA 及大连美德乐等知名企
业提供工业设备链系统产品，该等客户与灵巧手落地场景的目标终端客户群体高度重
合。公司可依托多年沉淀的销售渠道网络、长期合作信任基础与品牌口碑实现快速导
入，与链传动业务已有核心客户共同推进灵巧手产品的场景适配并最终实现规模化应
用，以此降低市场开拓成本与周期。
  （1）公司产品符合行业技术发展和产品迭代方向
  灵巧手是感知、控制与智能决策的高度集成体，直接决定机器人能否完成抓取、
装配、操作工具等高价值任务。随着行业技术的逐步成熟，灵巧手已从早期功能简单
的二指夹爪，逐步演进为具有多个主动自由度、集成分布式触觉传感皮肤的拟人化形
态，能够执行对力度和姿态有精细要求的任务，如稳定持握易碎物品或操作专用工具。
然而，面向高性能通用机器人的大规模商业化应用需求，当前主流灵巧手产品在耐用
性、成本、触觉感知、控制精度等方面仍存在优化空间，限制了其核心任务执行能力。
在灵活度与耐用性方面，现有灵巧手产品较难适配连续高强度作业需求、匹配规模化
生产标准。在控制精度方面，当前主流灵巧手的定位控制精度不足，难以完成复杂精
细操作。在触觉感知方面，现有灵巧手触觉感知灵敏度仍有待进一步提升，易损坏精
密部件。因此，为进一步匹配工程化及产业化应用落地需求，灵巧手将进一步向多自
由度与高精密性、高耐用度、高感知能力、软硬件深度耦合等方向迭代发展。
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  公司长期深耕的链传动技术具有高负载、高耐磨、高能效、高精度、高抗力等特
点，该等技术特点与灵巧手对于高耐用度等特征日益提高的要求高度匹配。通过实施
本次募投项目二，公司将依托在链传动领域的深厚积累，进一步推动具备自主知识产
权的灵巧手产品及相关配套产品的研发与产业化，以链传动技术为基础打造具备高承
重、高精度、低自重、低成本等特点的灵巧手产品，符合灵巧手行业技术发展趋势。
  （2）行业整体仍处于商业化早期，为采用创新技术路线的企业进入市场创造了
良好的机遇
  截至本回复出具日，灵巧手行业整体仍处于商业化早期阶段，技术路线尚未完全
收敛，行业呈现多元化主体竞争合作、多种技术路线共存的发展态势。行业内企业主
要包括第三方灵巧手厂商、机器人本体企业以及依托主业优势向灵巧手行业拓展的零
部件企业，其中第三方灵巧手厂商主要包括 Sharpa Robotics、灵巧智能、因时机器人、
灵心巧手等，机器人本体企业主要包括宇树科技、优必选、星动纪元等，依托主业优
势向灵巧手行业拓展的零部件企业主要包括兆威机电、雷赛智能、江苏雷利、征和工
业等。不同类型企业均具备各自的差异化竞争优势，一般而言，第三方灵巧手厂商具
备较高的产品成熟度，机器人本体企业在整机协同优化方面具备优势，而依托主业优
势延伸的零部件企业则在核心器件方面拥有核心技术且具备较强的降本增效能力。技
术路线方面，目前灵巧手产品的驱动、传动、感知技术路线均面临不同的工程约束与
性能权衡，其优势与弱点直接影响灵巧手的自由度、力量输出、控制精度与耐久性，
行业内尚未出现在所有方面均具有显著优势的技术路线，为采用创新技术路线的企业
进入市场创造了良好的机遇。以传动系统为例，当前灵巧手旋转传动主要包括腱绳、
连杆、齿轮、链条等技术路线，不同路线在轻量化、传动效率、耐用性、自由度等方
面各有侧重和优化空间，对应适配场景亦有差异。而链传动方案作为公司创新采用的
差异化技术路线，在研究及产品开发阶段均展现出强耐久、强载荷等特点，具有较大
的工程化应用潜力。
  随着下游机器人行业技术加速发展及应用加速渗透，国内机器人行业已逐步出现
了一批具备商业化交付及规模化量产能力的头部厂商，于此同时也为灵巧手企业带来
快速发展的重要机遇。2025 年，国内主要灵巧手公司的出货量迎来较快增长，预计未
来 2-3 年将成为加速布局灵巧手业务、抢占市场发展先机的关键窗口期。
       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  （3）全球机器人产业迎来快速发展，为公司募投项目创造增长空间
  在下游应用不断拓展、政策支持以及技术不断演进的驱动下，全球机器人产业迎
来快速发展期。根据灼识咨询数据，2024 年全球智能机器人市场规模为 2,778 亿元，
预计 2029 年将进一步扩大至 7,085 亿元，期间年复合增速达 20.6%。从中长期来看，
随着具身智能机器人逐步实现商业化落地以及大规模量产，将催生对灵巧手及链传动
系统等相关精密传动部件的新兴需求。根据中商产业研究院数据，2024 年至 2030 年
全球机器人灵巧手市场规模预计将从 17.06 亿美元快速增长至 30.35 亿美元。综上，机
器人及灵巧手相关市场需求持续增长且逐步进入快速发展期，发行人通过本次募投项
目深度切入人形机器人及灵巧手核心赛道，有望在高速增长的机器人及灵巧手相关市
场中抢占先机，打开未来增长空间。
  如前所述，公司长期以来深耕传动技术领域，在链传动领域形成了强大的核心技
术储备与多维度竞争优势，在此基础上率先将链系统主业前沿技术拓展应用至机器人
及灵巧手相关领域，整体战略布局清晰连贯。本次募投项目二计划建设的灵巧手相关
产品在既有技术的应用延伸性、原材料和加工工艺、场景适配等方面与现有主业具有
较强协同性，公司通过本次募投项目二深化在机器人灵巧手领域的布局符合灵巧手向
高自由度、高可靠性、高耐用度、高精细度、高灵活性等方向迭代的技术发展趋势，
且有利于公司把握灵巧手快速发展的关键窗口期，帮助公司打开未来增长空间。因此，
公司通过本次募投项目深度切入机器人市场具有合理性。
  （二）公司是否具备生产机器人制造项目产品的技术、人员、研发、市场等储备，
公司现有机器人业务的发展情况，项目二技术规划是否符合行业发展趋势、是否存在
被技术替代的风险，并进一步分析项目二的可行性
  （1）公司具备实施本次募投项目二的技术与研发储备
  作为中国链系统技术的领军企业，公司拥有雄厚的技术研发实力。截至 2025 年末，
公司已取得境内授权专利 334 项，其中发明专利 75 项。公司先后承担了“国家财政部
及工信部重大科技成果转化项目”、“国家工信部工业强基工程项目”等多项国家级科
研项目，并牵头或参与制修订链条等相关领域国家和行业标准 24 项，其中 1 项获得国
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
家标准创新贡献奖一等奖。此外，公司已成为国家高新技术企业、国家技术创新示范
企业、制造业单项冠军示范企业，并拥有“国家认定企业技术中心、国家级博士后科
研工作站、山东省链传动工程研究中心”等创新平台。公司坚持自主创新，始终瞄准
行业前沿技术，在技术关键点上持续钻研，积极将前沿技术运用于技术与产品开发中，
一直保持较强的自主创新能力以及快速的产品和技术更新。凭借长期以来积累的技术
优势，公司已成功完成微型链等行业前沿产品的开发，并在机器人与灵巧手中形成实
际应用。2026 年 1 月，公司已发布第一代链式灵巧手“臻手·CHOHO Hand”，正式进
入具身智能机器人领域。
     截至本回复出具日，发行人已针对灵巧手、机器人用微型链等相关产品申请 20 项
专利，其中 5 项已获授权或取得授权通知书，该等专利具体进度情况如下：
序
            专利名称                  类型     申请时间           授权时间
号
                                                      已于 2026/4/29
                                                      取得授权通知书
                                                      已于 2026/4/30
                                                      取得授权通知书
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
     针对本次募投项目二的实施，公司已形成了以链式灵巧手为核心的系统性技术储
备，具体情况如下：
序号         技术名称                     技术介绍
                        依托微型链与链轮啮合结构，构建适用于多关节、紧凑空间
                        传动的链式灵巧手机构，实现较高自由度、高承载、高刚度
                        与高重复定位精度的统一。该技术能够在有限体积内兼顾结
       链式灵巧手多自由度机构
           设计技术
                        手掌及部分关节模组等多种执行单元设计，是公司将链传动
                        技术由传统工业场景延伸至机器人末端执行器的核心基础技
                        术。
                        基于高速内部总线架构、实时数据处理能力及控制平台开发
                        经验，公司形成了集驱动、控制、通信与多模态数据融合于
                        一体的系统化技术能力。该技术结合准直驱电机、分时复用
         灵巧手驱动控制与
                        减速机构、空间传动微链、触觉传感器、多维力传感器及
                        CHLink 平台，实现多指协同驱动、力位混合控制、动作轨
              化技术
                        迹复现及多模态交互响应，可为不同类型灵巧手及相关执行
                        器提供统一的控制接口和平台支撑，提升产品开发效率、系
                        统集成能力和后续迭代能力。
                        围绕链式灵巧手，公司构建移动式/固定式具身智能工站的
                        系统集成能力，将灵巧手、机械臂、控制软件、视觉/感知
                        模块以及辅助治具与工装等进行标准化、模块化集成，以适
       具身智能工站系统集成技
            术
                        备协同、任务编排、现场部署及场景适配等问题，使灵巧手
                        产品能够从单一部件延伸至成套工作单元和场景化解决方
                        案，增强公司产品的工程化与产业化能力。
                        结合链传动寿命试验、环境适应性试验、精度测试以及多场
                        景长周期运行测试，公司建立了面向链式灵巧手及工站产品
                        的软硬件一体化测试与可靠性评价体系。该技术可对关键零
       软硬件一体化测试与可靠
          性工程技术
                        载能力、动作精度、连续运行表现及复杂环境适应能力等多
                        个维度，有助于在产品研发、样机验证和产业化过程中持续
                        优化设计方案并提升产品可靠性。
     公司亦已与多家产业伙伴和科研院所共建良好的灵巧手产研合作生态。截至本回
复出具日，公司已经与新时达、卓益得、汉威科技、北京星源智等多家机器人产业链
伙伴达成战略合作，合作范围覆盖联合打造训练和试点应用场景、合作研发灵巧手多
维传感技术等多个方向，有助于公司在真实场景中持续获得数据反馈，不断优化公司
的研发实力和技术储备。公司亦与机构二、机构三等科研院所合作开展灵巧手的联合
研发与试用测评，并围绕具体场景开展灵巧手应用探索。此外，公司通过战略投资进
一步深化与智元机器人、卓益得、北京星源智等机器人领域公司的交流合作，为后续
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
业务协同发展奠定良好基础。未来，公司将在上海张江机器人谷实施本项目，依托区
域产业集群优势与更多机器人产业伙伴建立合作，进而为本项目未来产品研发验证、
产业化、商业化提供有力保障。
     综上，公司具备实施本次募投项目二的技术与研发储备。
     （2）公司具备实施本次募投项目二的人员储备
     公司自成立以来深耕各类链系统产品与技术领域，已成功研制出覆盖多种型号及
丰富应用领域的链条系统产品，汇聚了一批具有多年链系统领域开发经验的技术人才，
其专业不仅涵盖了链条机械工程的专业技术，还涉及材料特性研究、算法设计等多个
领域，能够有效响应市场变化和客户需求。公司技术研发团队在链系统主业基础上持
续探索行业前沿技术，成功开发微型链相关技术并将其应用于灵巧手及机器人关节模
组等领域，为本次募投项目二的实施提供了底层技术支撑。
     此外，公司已经组建了一支专业且经验丰富的机器人及灵巧手产研团队，团队核
心成员普遍具有多年机器人、具身智能、工业自动化相关经验，在灵巧手与机器人相
关产品开发与设计、算法设计、精密运动控制、多自由度关节设计等领域实践经验丰
富，可全方位支撑本次募投项目二产品的研发、产业化落地与销售。截至本回复出具
日，公司相关领域核心产销研人员基本情况如下：
序号     人员       职位                 背景
                       中科院微系统所材料物理与化学（自动化方向）硕士，
                       现任上海征和机器人有限公司副总经理兼 CTO、人形机
                       器人检测认证工作组专家。拥有多年机器人、灵巧手研
             上海征和机器人
                       发与工程管理经验，先后任职于上海复享光学股份有限
                       公司、上海思路迪生物医学科技有限公司、上海瑞仕格
               理、CTO
                       科技有限公司（KUKA 集团子公司）等企业，历任研发
                       总监、产品研发总监、技术中心负责人等职位，深耕机
                       器人领域技术研发与管理工作。
                       山东大学机械工程专业学士，正高级工程师，拥有数十
                       年链传动领域研发制造经验，现任公司总工程师。曾荣
                       获“山东泰山产业领军人才”、“山东省有突出贡献的
                       中青年专家”、“青岛拔尖人才”、“中国机械科学技
                       术奖”、“山东省科技进步奖”、“青岛市科技进步
                       奖”和“国家标准创新贡献奖”等多项荣誉称号，曾任
                       中国链传动标准化技术委员会副主任委员、中国机械工
                       程学会链传动专业委员会副主任委员和中国机械通用零
                       部件工业协会链传动分会专家技术委员会副主任，参与
                       编写多项链传动国家及行业标准，获得多项国内外专利
                       授权，并形成了较多专业研究成果。付先生曾作为核心
                       人员参与公司微型链及灵巧手的开发工作。
      关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
序号   人员      职位                    背景
                     青岛大学机械工程硕士，机械领域一级/高级技师，正
                     高级工程师，长期从事高端智能装备、链系统的研发工
                     作，兼任青岛理工大学、青岛科技大学等高校的校外导
                     师。曾获中国机械工程学会聘任为专家技术委员、
                     权，发表多篇专业技术论文，并参与编写多项省部级团
                     体标准，先后荣获山东省机械工业科学技术奖一等奖、
                     山东省科技进步奖三等奖、中国机械工业科学技术奖三
                     等奖、青岛市科技进步奖等多项省部级科技奖项。
                     哈尔滨工业大学机械工程专业硕士，拥有近 10 年精密
                     机械设计经验，现任公司高级机械工程师。曾作为核心
                     人员参与公司多款灵巧手结构设计，拥有多项发明专
                     利，在精密机械设计领域拥有较多研究成果。
                     江南大学机械工程硕士，拥有近 16 年机械研发、生物
                     医疗仪器开发经验，熟悉自动化产品设计开发、转产及
                     注册全流程。曾任职于爱立许（德昌）机械有限公司、
                     江苏泽成生物技术有限公司、上海思路迪生物医学科技
                     有限公司等企业，主导多款高端生物医疗仪器研发落
                     地，参与中美合作 qPCR 仪开发及多项 OEM 项目。目
                     前负责灵巧操作工业应用平台（具身智能工站）研发落
                     地，兼具多领域研发与产业化落地能力。
                     西北工业大学测控技术与仪器专业学士，拥有 19 年嵌
                     入式软硬件研发经验。擅长 C/C++、Qt、Linux 驱动及
                     系统移植，熟悉多种 MCU 及高性能处理器，具备硬件
           高级嵌入式工程
              师
                     计，过往曾任职于博雷顿科技股份公司、高勘（广州）
                     技术有限公司等企业，负责机器人、工业控制等领域研
                     发工作。
                     拥有多年硬件开发相关经验，先后任职于上海微创医疗
                     机器人（集团）股份有限公司、艺柏湾医疗科技（上
                     硬件开发，后期深耕医疗机器人核心板卡、伺服驱动器
                     等硬件设计与维护，主导多项产品优化与创新。
                     中山大学软件工程专业学士。先后于北京博思廷科技有
                     限公司、上海网元电子商务有限公司、蓝怡科技集团股
                     实的软件开发能力，目前于上海征和机器人有限公司主
                     要负责软件研发工作。
                     毕业于中国人民解放军信息工程大学计算机科学与技术
                     专业，拥有多年机器人及具身智能相关产品经验，拥有
                     多项机器人领域专利。曾先后任职于上海星翰达信息技
                     术有限公司、上海祥程信息技术有限公司、上海诺亚木
                     木机器人科技有限公司、上海有个机器人有限公司等企
                     业，历任后端开发工程师、全栈研发工程师、联合创始
                     人、CTO、产品总监等职位，主导和深度参与了多个产
                     品落地。
                     武汉大学计算机科学与技术（应用技术）学士，拥有超
                     发工作经验。曾历任万拿机器人（北京）有限公司工艺
          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
序号      人员       职位                 背景
                        部长、汽车零部件企业质量 / 工艺管理等岗位，目前主
                        要参与灵巧手测试、工艺开发与产线搭建。
                        美国斯蒂文斯理工学院电子工程/人工智能专业博士，
                        拥有多年具身智能与机器人算法研发经验。先后任职于
                        埃光印图信息技术有限公司等企业，担任算法团队负责
                        人等职位。
                        拥有多年自动化及相关领域销售经验，曾任职于苏州钧
                        舵机器人有限公司等企业，担任销售主管等职责，牵头
                        促成多项大客户合作与战略协议签订。目前负责灵巧手
                        及相关产品的客户开发与销售工作。
     综上，公司具备实施本次募投项目二的人员储备。
     （3）公司具备实施本次募投项目二的市场储备
     在机器人领域客户开拓方面，截至本回复出具日，公司已与公司二、机构一、公
司三、公司一等知名机器人企业建立良好合作，并形成机器人相关产品的实际订单，
后续将就深化合作内容、扩大合作规模开展进一步洽谈。与此同时，公司正在与公司
四、公司五等知名机器人公司合作开展灵巧手的送样测评工作，同步推进公司八、公
司十二等潜在客户的合作洽谈工作，以此加速切入更多机器人客户供应链，并逐步实
现规模化销售。
     此外，灵巧手与机器人未来发展的重要基础在于终端实际应用场景的落地，公司
已凭借链传动领域积累的优势在汽车制造、工业自动化领域积累了一批优质客户。该
等客户均为灵巧手终端应用场景的重要潜在客户群体，为公司灵巧手业务发展的验证
与产业化落地奠定了良好基础。未来公司将积极把握灵巧手规模化应用落地的重要发
展机遇，推进链传动业务与灵巧手业务的场景适配协同，与现有汽车及工业自动化客
户积极推进相关合作，加速推进灵巧手相关业务的场景落地。
     综上，公司具备实施本次募投项目的市场储备。
     公司于 2026 年 1 月完成第一代链式灵巧手“臻手·CHOHO Hand”的发布，并完
成多动作的人机互动。目前，公司正在加速推进链式灵巧手第二代产品、三指高自由
度灵巧手等产品系列以及 CHLink 软硬件一体化平台的开发，以此逐步提升灵巧手产
品的平台化能力，实现通过多产品矩阵在同一套控制与开发体系下的快速集成与迭代。
            关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
除灵巧手相关产品外，公司目前亦已完成人形机器人链式关节差分模组、机器人刚性
链式举升模组等产品的开发，形成了与机器人相关的各类产品覆盖。
     报告期内，公司自主研发的微型链系统、灵巧手等应用于机器人领域的产品已成
功切入部分机器人领域客户供应链，并形成实际订单与销售收入。截至本回复出具之
日，公司机器人相关产品已形成的订单情况如下：
                                                   合同金额
序号             购买方           销售内容           数量
                                                 （不含税，元）
                           人形机器人差分
                            模组微型链
                             微型链条       【已豁免】     【已豁免】
                                链轮      【已豁免】     【已豁免】
                           人形机器人差分
                            模组微型链
                             微型链条       【已豁免】     【已豁免】
                                链轮      【已豁免】     【已豁免】
                      合计                          【已豁免】
     综上，公司现有机器人业务整体发展情况良好，为本次募投项目二的实施奠定了
扎实基础。
     （1）灵巧手行业发展趋势
     ①灵巧手行业整体发展方向
     近年来，灵巧手产业化落地加速推进。为面向更加广泛的产业化、工程化及规模
化应用需要，灵巧手产品未来预计将向多自由度与高精密性、高耐用度、高感知能力、
软硬件深度耦合等方向发展，具体情况如下：
     发展方向                            具体特征
                下游领域对灵巧手智能化、高精度、定制化的需求日益增长，促使灵巧手
                向多自由度、高精细度及可靠性的方向发展，行业内对于传动和驱动系统
多自由度与高精密性
                的技术要求持续提升。为更好地复制人手的灵巧操作能力并适应复杂任务
                需求，灵巧手正不断演进以适应更高的灵活性与多关节运动能力。
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  发展方向                           具体特征
             随着产品设计、结构布局、材料选择及系统集成能力不断成熟，灵巧手产
             品正逐步向更长寿命、更高稳定性的方向发展。早期灵巧手产品受制于设
  高耐用度
             计成熟度和应用经验，使用寿命通常相对较短，随着行业经验积累和工程
             化能力提升，近年来部分产品的耐久性和连续运行能力已明显改善。
             传感器配置的提升正成为灵巧手能力升级的重要方向。随着灵巧手自由度
             和操作复杂度同步提升，行业正逐步从单一感知元件叠加，转向视觉、触
  高感知能力
             觉、力觉等多模态感知协同融合的发展路径，以提升对环境、接触状态及
             操作过程的感知能力。
             软硬件深度协同已逐步成为支撑灵巧手实现商业化应用的重要基础。作为
             高自由度、强感知、高实时性的机电一体化产品，灵巧手不仅依赖硬件提
 软硬件深度耦合
             供执行能力，也依赖控制系统、感知算法和任务策略的协同配合，以提升
             复杂场景下任务执行的稳定性与适应性。
  ②技术路线尚未收敛，行业呈现多种技术并行发展的格局
  灵巧手的核心价值量主要分布在驱动、传动和感知三大系统。驱动系统负责提供
动力和扭矩，目前主流方案为电机驱动，其他方案如液压、气压与形状记忆合金亦有
实验性探索；传动系统负责将驱动系统的力传递到手指，传动系统有齿轮、连杆、腱
绳和链传动等多种技术方案；感知系统负责实时监测灵巧手的位置、力和触觉等状态，
并与环境交换，实现闭环控制。截至本回复出具日，驱动、传动、感知技术路线均面
临不同的工程约束与性能权衡，现有技术方案尚无法完全满足产业级需求，行业内呈
现多种技术并行发展的格局。
  驱动系统方面，目前产业界较多采用旋转电机驱动，其优势在于响应速度快、控
制精确、成熟度高且易于更换维护，但在小体积内难以进一步提升功率密度、成本优
化、控制复杂度等方面仍存在一定优化空间。柔性电机、人工肌肉等更加柔性的驱动
方案虽然工程成熟度不及传统电机方案，但具备柔顺性好等特点，同样具备一定的发
展机会。
  传动系统方面，当前灵巧手旋转传动主要采用腱绳、连杆、齿轮、链条等技术路
线，不同路线在轻量化、传动效率、耐用性、自由度等方面各有侧重和优化空间，对
应适配场景亦有差异。链传动方案作为公司高度创新的差异化技术路线，在研究及产
品开发阶段均展现出强耐久、强载荷等特点，具有较大的工程化应用潜力。
  感知系统方面，早期灵巧手主要配备简单的力敏电阻和霍尔传感器，仅能检测抓
握力的有无和大小，目前灵巧手产品已通过集成触觉传感器与力/力矩传感器，实现动
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
态力控，提升了环境适应性。未来，灵巧手感知系统预计将向更加智能、多模态等方
向进一步发展。
  （2）本次募投项目二技术规划符合行业发展趋势，技术替代风险可控
  根据项目可研报告，公司本次发行募投项目二主要产品包括三指灵巧手、五指灵
巧手、移动式工站、固定式工站及柔性致动器，涉及产品相关的主要技术与研发方向
包括三指灵巧手整机设计与控制系统开发、五指仿人灵巧手及触觉感知系统研发、柔
性致动器及高集成驱动模组研发、移动/固定工站集成平台开发、时分复用驱动技术与
通用控制平台开发等。该等产品规划技术特点具体如下：
产品名称          功能                       规划技术特点
                          采用三指布局，多自由度关节设计，支持对规则与
                          不规则工件的稳定抓取；
         面向协作机器人、小型人形     采用集成力/触觉/视觉传感器，能够实现力控、触觉
         机器人及特种作业机械臂，     与视觉多模态控制；
三指灵巧手
         用于抓取、搬运、拧紧、夹     采用模块化指模组与快换接口，可快速更换末端执
         持等多场景操作。         行器以适配不同工况；
                          支持以太网总线/工业现场总线控制，兼容主流机器
                          人控制器与 ROS 生态。
                          采用仿人五指结构，具备高度灵活的握持、捏取和
                          操作能力，可完成插拔、旋钮调节、键盘操作等复
                          杂动作；
         面向人形机器人、服务机器
                          集成多模态传感（触觉、力觉、位置），实现柔顺控
         人和高端工业机器人，实现
五指灵巧手                     制和安全人机协作；
         近似人手的精细操作与复杂
                          采用轻量化、高强度材料与拓扑优化结构设计，整
         抓取。
                          体重量低、负载能力高；
                          具备自适应抓取算法库和预置抓取策略，可快速配
                          置和二次开发。
                          基于模块化、插件化架构，支持多种末端执行器及
         为灵巧手提供一体化的软件
                          传感器接入；
         控制平台，实现任务规划、
                          内置视觉识别与路径规划模块，可实现“看抓一体”的
         轨迹编排、参数配置、状态
移动式/固定                    智能操作；
         监控和远程维护；
 式工站                      支持云端数据同步与远程升级，方便后续算法迭代
         支持移动工站（AGV/AMR
                          和功能扩展；
         搭载）与固定式工站（工作
                          兼容主流操作系统与工业协议，便于系统集成商快
         台/产线工站）两种形态。
                          速部署。
                          采用新型柔性致动结构（柔性直线电机+减速一体化
                          等），具备布置空间便捷性、高响应速度、安全顺应
         作为灵巧手的关键驱动单
                          性和抗冲击能力；
         元，实现关节柔顺驱动与精
                          输 出 扭矩 密 度 高 、体 积 小 、响 应 快 ， 满足 多 自 由
柔性致动器    细力控，是三指、五指灵巧
                          度、高动态性能需求；
         手和人形机器人驱动的核心
                          支持力矩/位置双闭环控制，高精度、高重复定位；
         零部件。
                          适配多类机器人关节及末端执行器，可对外单独销
                          售作为通用核心部件。
      关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  上述产品组合中，灵巧手产品（含三指灵巧手、五指灵巧手）相关技术规划具有
集成多模态感知、多自由度与高精细度等特点，且公司拟将微型链等现有优势技术应
用于灵巧手传动系统中，该技术具有高负载、高耐磨、高能效、高精度、高抗力等特
点，可进一步有效提升灵巧手产品寿命与精度，符合灵巧手向多自由度与高精密性、
高耐用度以及高感知能力演进的行业趋势；移动式/固定式工站旨在为灵巧手产品提供
一体化的控制平台，符合灵巧手软硬件深度耦合的发展趋势；柔性致动器可实现关节
柔顺驱动与精细力控，进一步拓展了灵巧手在精密操作场景中的能力边界，在现有多
种技术路线并行发展的格局中具有良好发展空间。
  综上，本次募投项目二技术规划符合行业发展趋势，且行业目前呈现多种技术并
行发展的格局，预计短期内项目技术替代风险可控。
  综上，灵巧手相关业务为公司现有链系统主业的拓展与延伸，在技术应用纵向延
伸、原材料和加工工艺、场景适配等方面与公司现有主业具有协同性。灵巧手及机器
人相关行业具有良好的市场前景，近年来随着下游机器人行业技术加速发展及应用加
速渗透，国内机器人行业已逐步出现了一批具备商业化交付及规模化量产能力的头部
厂商，于此同时也为灵巧手企业带来快速发展的重要机遇。在此基础上，发行人通过
本次募投项目深化在灵巧手及机器人相关市场的布局具有商业合理性。截至本回复出
具日，公司已具备生产机器人制造项目产品的技术、人员、研发、市场等储备。公司
现有机器人业务的发展情况良好，为本次募投项目二的实施提供了良好支撑。此外，
本次募投项目二技术规划符合行业发展趋势、短期内技术替代的风险可控。因此，公
司本次募投项目二的实施具有可行性。
  二、结合报告期内和截至预案披露时项目一、项目二产品已形成的收入、产量、
销量及其占比，以及市场应用、下游客户情况等因素，说明本次募投项目产品与公司
主营业务的区别、联系及协同性；进一步说明所需研发技术、所处研发阶段，是否存
在试生产环节，新产品是否已完成中试；无试生产环节的，结合产品具体研发及生产
准备过程，与报告期内主要产品在原材料、技术工艺等方面的协同性等说明预计正常
投产是否存在障碍；综合以上情况，进一步说明本次募集资金是否主要投向主业
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
     （一）结合报告期内和截至预案披露时项目一、项目二产品已形成的收入、产量、
销量及其占比，以及市场应用、下游客户情况等因素，说明本次募投项目产品与公司
主营业务的区别、联系及协同性
销量及其占比情况
     发行人本次募投项目一、项目二涉及的主要产品情况如下：
      募投项目                                    主要产品
 农机部件扩产项目                   农机链系统、触土件及配件、农机刀具
微型链系统软硬件一体
                 五指灵巧手、三指灵巧手、移动式工站、固定式工站、柔性致动器
 化研发制造项目
     补充流动资金                                           /
     发行人本次发行于 2025 年 8 月首次公告预案，此后公司综合最新业务发展情况与
长期战略规划对本次发行募投项目进行了调整，其中包括调整“农机部件扩产项目”
产品结构以及将“微型链系统软硬件一体化研发项目”调整为“ 微型链系统软硬件一
体化研发制造项目”，并于 2026 年 3 月 20 日披露本次发行预案（二次修订稿）。发行
人本次募投项目一产品为农机领域专用性较强的链系统产品、触土件及配件与农机刀
具。2023-2025 年及 2026 年 1-3 月，本次发行募投项目一各产品已形成的收入、产量、
销量及其占比情况如下：
产品       项目      2026 年 1-3 月         2025 年              2024 年       2023 年
      产量（万条/套）     【已豁免】              【已豁免】               【已豁免】        【已豁免】
农机    销量（万条/套）     【已豁免】              【已豁免】               【已豁免】        【已豁免】
专用
链      收入（万元）         3,844.16            20,164.95        19,211.50    17,763.25
      占发行人收入比重          9.17%               10.44%           10.47%       10.25%
       产量（万件）      【已豁免】              【已豁免】               【已豁免】        【已豁免】
触土     销量（万件）      【已豁免】              【已豁免】               【已豁免】        【已豁免】
件及
配件     收入（万元）           718.43             4,777.57         4,004.72     4,339.94
      占发行人收入比重          1.71%                2.47%            2.18%        2.51%
       产量（万件）      【已豁免】              【已豁免】               【已豁免】        【已豁免】
农机
       销量（万件）      【已豁免】              【已豁免】               【已豁免】        【已豁免】
刀具
       收入（万元）           249.11              984.08            180.27        46.10
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
产品       项目       2026 年 1-3 月        2025 年       2024 年      2023 年
      占发行人收入比重           0.59%             0.51%       0.10%       0.03%
注 1：公司 2026 年 1-3 月财务数据未经审计；
注 2：本次募投农机部件扩产项目主要投向农机领域专用性较强的链系统产品，因此上表主要对比
自主生产并对外销售的农机专用链产品。
     发行人本次募投项目二产品为灵巧手相关产品。公司于 2025 年 3 月正式完成首款
使用微型推送链模组的灵巧手原理样机运行，2025 年 7 月完成首款基于推送链的五指
七自由度灵巧手试验样机试运行，2025 年 9 月设立上海征和机器人有限公司，2025 年
能参数测定、各项匹配及试验工作，并于当月实现【已豁免】只灵巧手销售，对应销
售收入【已豁免】。在此之后，公司进一步积极跟进灵巧手及机器人领域产品的订单转
化，截至本回复出具日已取得多笔相关产品订单，详见本题回复之三、（二）“微型链
系统软硬件一体化研发制造项目”。
     本次募投项目产品主要运用于农机行业与机器人行业，是对公司既有业务领域的
发展与深化。 具体而言，本次募投项目及其各自面向的下游行业及下游客户情况如下：
      募投项目             下游行业                         下游客户
                                          各大农机主机厂、农机配件经销商等农机领
   农机部件扩产项目          农业机械行业
                                                  域客户
                                          人形机器人整机厂商、工业机器人本体及系
微型链系统软硬件一体化研
                      机器人行业               统集成商、特种与康养机器人企业、智能制
    发制造项目
                                            造产线集成方以及高校科研机构等
     补充流动资金                /                            /
     （1）农机部件扩产项目
     农机部件扩产项目下游应用行业为农业机械行业，农业机械是用于农业生产及其
产品初加工过程的各类机械设备，覆盖耕整、种植、田间管理、收获、秸秆处理等农
业生产过程。主要的农机种类包括拖拉机、收获机械、农机具等。中国正处于从传统
农业向现代农业发展的新阶段，农机行业总体呈现良好的发展态势。
     公司深耕链传动行业多年，农业机械链系统是公司长期以来的核心产品，公司目
       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
前已在相关领域形成了明显优势。根据中国机械通用零部件工业协会统计，征和工业
农业机械链系统连续 10 年（2016 年—2025 年）市场综合占有率第一位。凭借行业领
先的研发技术、产品质量及服务水平，征和工业在农机领域已积累了丰富优质的客户
资源。截至本回复出具日，公司已与潍柴雷沃、克拉斯、江苏沃得、金大丰等境内外
知名农业机械厂家保持长期合作关系，向其提供农业机械链等产品，其中部分客户亦
已向公司批量采购触土件及配件、农机刀具等产品。
  针对本次募投项目一的实施，公司将利用现有客户资源优势，进一步发掘既有客
户的多元化需求，推动不同产品客户之间的交叉销售。此外，公司亦将持续完善农机
领域销售渠道、大力开发境外客户，为项目一产品创造更多增量需求。
  （2）微型链系统软硬件一体化研发制造项目
  灵巧手相关产品下游主要面向机器人产业，下游核心应用的机器人产品类别包括
人形机器人、工业机器人等。在下游应用不断拓展、政策支持以及技术不断演进的驱
动下，全球机器人产业迎来快速发展期。
  针对本次募投项目二的实施，现阶段公司已与公司二、机构一、公司三、公司一
等知名机器人企业建立良好合作，并形成机器人相关产品的实际订单，后续将就深化
合作内容、扩大合作规模开展进一步洽谈。与此同时，公司正在与公司四、公司五等
知名机器人公司合作开展灵巧手的送样测评工作，同步推进其他潜在客户的合作洽谈
工作，以此加速切入更多机器人客户供应链，并逐步实现规模化销售。公司现已配备
了专业化的销售人员专门从事机器人、灵巧手领域客户的开发工作，以此进一步触达
更多项目二产品的潜在客户，挖掘更多增量需求。
  报告期内，公司专注于各类链传动系统的研发、制造与销售，形成了以车辆的发
动机正时和传动系统、农业机械传动和输送系统、工业设备传动和输送系统为核心的
三大业务板块。本次募投项目均围绕公司主营业务展开，与公司现有业务及未来发展
战略紧密相关，是对公司主营业务的进一步拓展和完善，本次募投项目产品与公司主
营业务的区别、联系及协同性情况具体如下：
                     关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
募投项目     主要产品            联系                  区别                  协同性
                  项目一是公司立足当前产品矩阵，面向
                  下游农机行业快速发展、高端农机部件
                                       在原有链系统产品基础上重点
                  需求结构性增长作出的重要战略部署。
                                       聚焦发展应用于农机领域、且
                  公司长期以来始终深耕链传动行业，农
                                       具有较强专用性的链系统产       公司可充分利用现有的市场渠道、客户群
                  机链系统为公司多年以来的核心产品之
                                       品，并进一步深化在农机刀       体、原材料供应体系、技术与生产工艺，
                  一。公司已于农机链系统领域形成了绝
                                       具、触土件及配件等农业切割      持续满足客户需求，丰富产品矩阵，增强
        农机链系统、触   对领先的市场地位，并基于农机链系统
农机部件扩                                  部件的布局。             市场地位并持续拓展行业优质客户。关于
        土件及配件、农   优势拓展农机刀具、触土件及配件等配
 产项目                                   此外，项目一拟在原有基础上      农机部件扩产项目与公司现有主业协同性
          机刀具     套切割部件产品。该等产品同样面向农
                                       进一步购置自动生产线等先进      的分析详见本题回复之二、（三）“综合
                  机领域客户，为农机链的同心多元化产
                                       自动化设备，搭配先进的软件      以上情况，进一步说明本次募集资金是否
                  品，且在原材料、生产工艺上与农机链
                                       与硬件物流系统，构建数字化      主要投向主业”。
                  产品存在较多相似点。报告期内，公司
                                       管理体系，提高生产与检测的
                  农机链系统产品收入绝对金额较大、收
                                       效率及精度。
                  入占比较高，农机刀具、触土件及配件
                  均已实现一定规模的生产与销售。
                  项目二属于公司传统链系统业务在下游                       （1）技术及应用纵向延伸协同：征和工
                  新兴应用领域的拓展和延伸，和公司现                       业深耕链传动数十年，围绕以链系统为核
                  有主营业务密切相关。项目二产品将以                       心的精密传动技术形成了全方位技术布
                  链传动技术为基础进行开发，其中灵巧                       局。面向灵巧手在极小空间内的高精度传
                  手产品的传动系统及部分减速器等核心                       动需求，公司将精密传动技术从车辆与工
                                       产品形态不同，公司主营业务
                  部件将搭载公司自主研发的微型链产                        业传动链平移至灵巧手传动单元，创新采
        五指灵巧手、三                        主要为链条、链轮等形态产
微型链系统             品。                                      用灵巧手微型链传动结构，实现了链传动
        指灵巧手、移动                        品，项目二规划产品为各类灵
软硬件一体             公司长期以来深耕传动技术领域，在链                       技术在精细尺度上的具体应用。凭借在船
        式工站、固定式                        巧手整机及相关配套产品。在
化研发制造             传动领域形成了强大的核心技术储备与                       舶、农机等复杂工况场景中的长期沉淀，
        工站、柔性致动                        灵巧手整机产品中，微型链等
  项目              多维度竞争优势，在此基础上率先探索                       公司的链传动技术在高强度、耐磨损等方
           器                           链系统产品可作为重要的传动
                  前沿微型链技术，并将其拓展应用至机                       面已形成显著优势，可有效解决当前灵巧
                                       组件存在。
                  器人及灵巧手相关领域，整体战略布局                       手在产业化阶段负载小、寿命短等痛点。
                  清晰连贯。截至本次再融资预案（二次                       （2）原材料采购协同：灵巧手产品的传
                  修订稿）披露时，公司已发布首款链式                       动部件及部分减速器将搭载公司自主研发
                  灵巧手产品，并实现灵巧手产品的订单                       的链系统产品，并由公司自主完成组装与
                  与销售收入。                                  集成，相关原材料采购与公司现有业务具
              关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
募投项目   主要产品       联系                  区别                       协同性
                                                   有一致性及重合性。此外，公司在链系统
                                                   主业发展过程中积累了深厚的冲压冷制、
                                                   热处理、表面处理等金属加工技术及相关
                                                   供应链资源，亦可复用于灵巧手结构件的
                                                   加工与配套供应体系中；
                                                   （3）产品生产协同：项目二产品生产环
                                                   节主要涉及系统集成及装配工序，公司深
                                                   耕链传动产品多年，积累了成熟的精密装
                                                   配工艺及自动化产线运营管理经验，相关
                                                   技术、工装及生产管理体系可直接复用于
                                                   项目二的实施，实现生产环节高效协同；
                                                   （ 4） 场 景适 配 协 同 ：灵 巧 手 未 来在 汽
                                                   车、工业自动化等领域拥有巨大的场景落
                                                   地空间，该等场景与公司链传动产品下游
                                                   高度重合。未来公司可凭借链传动业务优
                                                   势，与链系统产品现有核心客户共同推进
                                                   灵巧手产品的场景适配，以此降低市场开
                                                   拓成本与周期。
       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  （二）进一步说明所需研发技术、所处研发阶段，是否存在试生产环节，新产品
是否已完成中试；无试生产环节的，结合产品具体研发及生产准备过程，与报告期内
主要产品在原材料、技术工艺等方面的协同性等说明预计正常投产是否存在障碍
  本次募投项目“农机部件扩产项目”涉及产品包括农机链系统、农机刀具、触土
件及配件，该等产品 2025 年销售金额均已超过 900 万元，具备一定规模，具体详见本
题回复之二、（一）“结合报告期内和截至预案披露时项目一、项目二产品已形成的收
入、产量、销量及其占比，以及市场应用、下游客户情况等因素，说明本次募投项目
产品与公司主营业务的区别、联系及协同性”。因此，“农机部件扩产项目”属于工艺
技术成熟产品的扩产，不涉及新产品，正常投产不存在重大障碍。
  公司灵巧手相关新产品的研发及生产准备过程一般分为前期研究、原理样机试制
与测试、工程样机试制与测试、批量生产等阶段。本次募投项目“微型链系统软硬件
一体化研发制造项目”以灵巧手产品为核心，并同步开展移动式/固定式工站、柔性致
动器等灵巧手配套产品的研发与产业化制造，涉及的产品均为新产品，其中灵巧手产
品、柔性致动器产品涉及试生产程序。
  根据工业和信息化部、国家发展改革委发布的《制造业中试创新发展实施意见》
（工信部联科〔2024〕11 号），“中试”是把处在试制阶段的新产品转化到生产过程的
过渡性试验，是科技成果产业化的关键环节。根据工业和信息化部发布的《制造业中
试标准体系建设指南（2025 版）》，制造业“中试”是把处在试制阶段的样品转化到生
产过程的过渡性试验。结合公司上述新产品研发及生产流程，工程样机试制与测试阶
段可界定为“中试”或同等状态，其核心目的是验证样机的性能和运行情况，以满足
后续批量生产的要求。
  截至本回复出具日，公司灵巧手产品已完成工程样机试制及测试，达到中试同等
状态，且公司已于 2026 年 1 月完成灵巧手产品的发布，该产品已通过公司二、公司三
等机器人公司的验证，并形成实际订单。
  移动式/固定式工站产品为软硬件一体化产品，其核心定位是以灵巧手为核心，围
绕“灵巧操作+场景集成”构建标准化具身智能工作单元，主要作用在于丰富灵巧手的
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
应用形式。从技术构成上看，工站整体采用模块化设计，主要由灵巧手、机械臂、软
件系统以及辅助治具与工装等部分组成，其中灵巧手及其控制系统是工站差异化竞争
力的核心，其他模块则基于成熟的工业自动化组件进行集成配置，整体技术路径清晰、
可落地，不存在重大不确定性。因此，工站产品在完成设计与开发后不涉及标准化的
试生产程序，其开发与生产的确定性主要取决于其所配套的灵巧手产品。鉴于公司灵
巧手产品目前已达到中试同等状态，且在软件系统、硬件合作等方面均已与合格供应
商完成对接，故工站产品的研发过程预计不存在实质技术障碍。
  截至本回复出具日，柔性致动器产品已完成前期研究，正在开展原理样机试制与
测试，尚未达到中试同等状态，公司后续将按计划有序推进产品的研发及生产准备工
作。目前，公司灵巧手产品采用空心杯电机作为驱动部件，已能够满足现有产品的性
能需求。在此基础上，公司研发的柔性致动器是对现有驱动技术的升级迭代，旨在进
一步提升高精度驱动控制能力，属于现有产品的自然延伸与优化。柔性致动器与灵巧
手产品具有技术共通性，公司在灵巧手开发过程中积累的高精度驱动控制、微型化结
构设计、系统集成等能力可复用于柔性致动器的开发过程中。公司现已形成了完备的
研发体系、多元化且具备相关经验的人才储备、满足产品开发所需的试验环境及设备。
因此，柔性致动器产品的开发过程预计不存在实质技术障碍。项目二拟直接投向柔性
致动器产品相关的设备、软件及研发投资约为 904.50 万元，占项目二总投资金额的比
例约为 5.91%。
  综上，微型链系统软硬件一体化研发制造项目预计正常投产不存在重大障碍。
  （三）综合以上情况，进一步说明本次募集资金是否主要投向主业
  根据深交所相关规范性文件，结合本次募投相关情况，关于本次募投项目是否属
于投向主业分析如下：
                     关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
认定类型      判断标准                      项目一                               项目二
                     （1）关于收入规模：项目一围绕农机专用链、农机刀
                     具、触土件及配件等农机部件产品展开。报告期内，
                     上述产品收入合计分别为 22,149.29 万元、23,396.48 万
                     元及 25,926.60 万元，占发行人营业收入比例分别为
       “现有主业”原则上应当
       以公司披露再融资方案时
                     再融资方案时点，项目一相关产品已经形成一定的收
       点为基准进行认定，是指
                     入规模；
       有一定收入规模、相对成                                          项目二产品涉及三指灵巧手、五指灵巧手、柔性致动
                     （2）关于成熟程度：针对项目一，公司均已具备丰富
关于“现   熟、稳定运行一段时间的                                          器及配套智能工站等产品的研发与制造，公司已发布
                     的 运营 经 验和 技 术储 备 ，掌 握 了相 关产 品 的生 产 工
有主业”   业务。募投项目如涉及未                                          首款链式灵巧手产品，并实现灵巧手产品的订单与销
                     艺，具备严格的质量管理体系，且持续对外销售，业
的认定    能达到一定收入规模或者                                          售收入。该等产品系公司基于主业优势开拓的新产
                     务成熟；
       新开展的业务，应当结合                                          品，与公司链传动系统主业存在协同性。
                     （3）关于稳定运行：针对项目一，公司已具备较为稳
       收入发展趋势、业务稳定
                     定的供应链体系，与上游钢材类、辅材类等供应商保
       性和成长性等进行审慎论
                     持长期稳定的合作，并拥有稳定的优质农机领域客户
       证。
                     资源，持续与下游客户开展市场合作，具备充足的客
                     户储备。
                     综 上， 本 次募 投 项目 一 满足 关 于“ 现 有主 业” 的 认
                     定。
       对于募集资金投向新产品   项目一属于公司现有主业范畴，不涉及募集资金投向                项目二属于基于现有链系统产品技术升级以及拓展下
       的，应当结合是否为基于   新产品的情况，拟投产产品与现有主业高度协同：                 游应用领域，与公司现有链系统主业具有协同性：
       现有产品技术升级或拓展   （1）原材料采购：项目一产品农机链、农机刀具、触               （1）技术及应用纵向延伸协同：征和工业深耕链传
关于募集   应用领域、拓展现有业务   土件及配件的主要原材料均为特种钢材及各类辅材，                动数十年，围绕以链系统为核心的精密传动技术形成
资金投向   上下游的情形进行论证。   与公司现有产品一致，公司已建立稳定的采购渠道和                了全方位技术布局。面向灵巧手在极小空间内的高精
“新产    一是在原材料采购、产品   与供应商长期的稳定合作关系，原材料供应充足；                 度传动需求，公司将精密传动技术从车辆与工业传动
品”是否   生产、客户拓展等方面与   （2）产品生产：项目一产品与公司现有产品在生产工               链平移至灵巧手传动单元，创新采用灵巧手微型链传
属于“主   现有主业具有协同性；二   序上基本一致，农机链可沿用现有链系统生产工艺，                动结构，实现了链传动技术在精细尺度上的具体应
要投向主   是新产品的生产、销售不   农机刀具、触土件及配件等产品报告期内已实现一定                用。凭借在船舶、农机等复杂工况场景中的长期沉
 业”    存在重大不确定性。对于   规模销售，且生产工艺主要涉及成型、热处理、表面                淀，公司的链传动技术在高强度、耐磨损等方面已形
       募投项目与现有主业在原   处理等，与链系统产品存在较高一致性，冲床、网带                成显著优势，可有效解决当前灵巧手在产业化阶段负
       材料、技术、客户等方面   炉 、抛 丸 机等 部 分生 产 设备 在 链系 统生 产 中亦 有 使   载小、寿命短、易损坏等痛点。
       不具有直接协同性的，原   用 ，故 公 司已 具 备本 次 募投 项 目相 关产 品 的相 关 技   （2）原材料采购协同：灵巧手产品的传动部件及部
                     关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
认定类型      判断标准                      项目一                               项目二
       则上认定为跨界投资，不   术、生产工艺；                                分减速器将搭载公司自主研发的链系统产品，并由公
       属于投向主业。       （3）客户拓展：项目一产品主要应用于农机领域，目               司自行完成组装与集成，相关原材料采购与公司现有
                     标 客户 既 包括 公 司现 有 客户 ， 也将 积极 拓 展新 增 客   业务具有一致性及重合性。此外，公司在链系统主业
                     户，新增客户与公司依托现有主业优势在农机领域积                发展过程中积累了深厚的冲压冷制、热处理、表面处
                     累的客户资源高度重合，可形成显著的协同效应。                 理等金属加工技术及相关供应链资源，亦可复用于灵
                     综上，项目产品一属于公司“现有主业”，在技术及                巧手结构件的加工及配套供应体系中；
                     应用纵向延伸、原材料采购、产品生产和客户拓展方                （3）产品生产协同：项目二产品生产环节主要涉及
                     面 与现 有 主业 具 有协 同 性， 不 涉及 投向 新 产品 的 情   系统集成及装配工序，公司深耕链传动产品多年，积
                     形，不属于跨界投资。                             累了成熟的精密制造、装配工艺及自动化产线运营管
                                                            理经验，相关技术、工装及生产管理体系可直接复用
                                                            于项目二的实施，实现生产环节高效协同；（4）场
                                                            景适配协同：灵巧手未来在汽车、工业自动化等领域
                                                            拥有巨大的场景落地空间，该等场景与公司链传动产
                                                            品下游高度重合。未来公司可凭借链传动业务优势，
                                                            与链系统产品现有核心客户共同推进灵巧手产品的场
                                                            景适配，以此降低市场开拓成本与周期。
                                                            产品生产、销售不确定性分析详见本表“关于‘募投项
                                                            目实施不存在重大不确定性’的认定”的分析。
       募投项目涉及新产品的，                                          （1）所处行业特点、技术与人员储备、市场需求与
       上市公司及中介机构应当                                          销售渠道：项目二所处灵巧手行业及其下游机器人整
       结合所处行业特点、技术                                          体发展前景良好，公司现已具备实施项目二的技术、
       和人员储备、研发进展情                                          人才、市场储备，具体详见本题回复之一、（二）
关于“募
       况、产品测试、客户送    项目一产品属于公司现有主业范畴，主要为公司现有                “公司是否具备生产机器人制造项目产品的技术、人
投项目实
       样、市场需求和销售渠道   产品的产能扩张以及基于现有产品进行的功能升级和                员、研发、市场等储备，公司现有机器人业务的发展
施不存在
       等充分论证募投项目实施   品类扩展，不属于新业务及新产品的拓展，相关产品                情况，项目二技术规划是否符合行业发展趋势、是否
重大不确
       不存在重大不确定性。新   已于报告期内实现一定规模销售，项目实施不存在重                存在被技术替代的风险，并进一步分析项目二的可行
定性”的
       产品有试生产程序的，原   大不确定性。                                 性”；
 认定
       则上应当中试完成或达到                                          （2）研发进展、产品测试、客户送样情况：项目二
       同等状态，同时对项目最                                          以灵巧手产品为核心，并同步进行智能工站、柔性致
       终能否获得客户认证等相                                          动器等灵巧手配套产品的研发与产业化。截至本回复
       关风险进行重大风险提                                           出具日，项目二核心产品灵巧手已达到中试同等状
                   关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
认定类型        判断标准              项目一                        项目二
       示。                                      态，并已完成部分客户验证、形成实际订单。智能工
                                               站产品主要用于丰富灵巧手产品的应用形态，开发的
                                               可实现性核心取决于灵巧手产品的开发进展，其他模
                                               块主要基于成熟工业组件的集成配置，技术上不存在
                                               重大不确定性，亦不涉及试生产环节。柔性致动器产
                                               品定位灵巧手产品的驱动单元，虽未达到中试同等状
                                               态，但其与灵巧手产品存在技术共通性， 且公司已具
                                               备了完善的研发体系、人才储备、开发环境，为柔性
                                               致动器产品的开发奠定良好基础。
                                               综上，本次募投项目二的实施不存在重大不确定性。
                                               公司已于募集说明书之“重大事项提示”之“二、特
                                               别风险提示”及“第六节 与本次发行相关的风险因
                                               素”之“五、募集资金投资项目风险”就“募投项目
                                               新增产品未来不能及时取得或无法取得认证的风险”
                                               进行提示
 综上，本次募集资金主要投向主业。
          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
    三、结合公司现有业务发展情况、客户储备或合作协议签署情况、在手订单或意
向性协议情况、客户认证进展等，说明本次募投项目是否存在认证、销售等方面的重
大不确定性
    （一）农机部件扩产项目
    项目一拟投产产品为农机链系统、触土件及配件、农机刀具等农机部件产品。截
至报告期末，公司相关业务发展情况良好，并形成了领先的市场地位。报告期内，公
司 农 机 专 用 链、 农 机 刀具 、触 土件 及 配 件产 品 合计 收入 分别 为 22,149.29 万 元、
    根据中国机械通用零部件工业协会统计，征和工业农业机械链系统连续 10 年
（2016 年—2025 年）市场综合占有率第一位。凭借行业领先的研发技术、产品质量及
服务水平，征和工业在农机领域已积累了丰富优质的客户资源。报告期内，公司已多
年为潍柴雷沃、克拉斯、江苏沃得、雷肯、凯斯纽荷兰、ROSTSELMASH、 久保田、
金大丰、河北英虎、徐工农机等多家境内外知名农业机械厂家提供农业机械链系统产
品。在链传动系统既有优势的基础上，公司积极布局触土件及配件、农机刀具等多元
化产品，2025 年该等产品均已形成一定规模收入。公司报告期内农机链、触土件及配
件、农机刀具产品产销情况详见本题回复之二、（一）“结合报告期内和截至预案披露
时项目一、项目二产品已形成的收入、产量、销量及其占比，以及市场应用、下游客
户情况等因素，说明本次募投项目产品与公司主营业务的区别、联系及协同性”之“1、
发行人报告期内和截至预案披露时项目一、项目二产品已形成的收入、产量、销量及
其占比情况”。
    截至 2026 年 4 月 30 日，发行人项目一相关产品在手订单情况如下：
序
     产品                在手订单涉及的主要客户                    在手订单规模
号
             克拉斯、潍柴雷沃、凯斯纽荷兰、ROSTSELMASH、江苏
             销商
             潍柴雷沃、雷肯、真霸道、金大丰、克拉斯等境内外知名主
             机厂与境内外经销商
             克拉斯、ROSTSELMASH、AGCO Corporation、天人农机等
             境内外知名主机厂与境内外经销商
                       合计                             约 4,500 万元
          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
     根据上表，项目一各产品均已完成多个知名农机主机厂认证并实现订单落地，触
土件及配件、农机刀具产品后续将加速向更多主机厂批量供货，推动合作规模的进一
步扩大。农机部件行业具有较明显的主机厂商认证壁垒，各大主机厂商对于链系统等
核心部件制造商一般会设置较严格的认证体系，以确保其供货产品质量及持续供货能
力。零部件制造商一旦通过主机厂商验证进入其采购体系，一般可以保持长久且稳定
的合作关系，形成持续稳定的订单。当前农机市场发展受到国家政策的大力支撑，下
游农机主机厂及经销商客户均具有旺盛的农机部件采购需求。在此基础上，随着项目
一产能逐步释放，发行人与该等客户进一步扩大合作规模总体具有较强的确定性。需
要说明的是，由于农机部件行业的客户通常采取“多批次少批量”的采购策略，根据
其未来一段时间的生产需求向公司滚动下达采购订单，因此公司在手订单通常具有交
期较短、频率较高等特点。此外，农机部件存在一定季节性特征，需求旺季一般为每
年第三季度及第四季度，因此客观上在手订单规模无法完全体现下游客户需求。
     综上，农机部件扩产项目的实施预计不存在认证、销售等方面的重大不确定性。
     （二）微型链系统软硬件一体化研发制造项目
     公司已于 2026 年 1 月完成第一代链式灵巧手“臻手·CHOHO Hand”的正式发布，
并于发布会现场完成多动作人机互动演示。目前，公司正在加速推进链式灵巧手第二
代产品、三指高自由度灵巧手等产品系列以及 CHLink 软硬件一体化平台的开发，以
此逐步提升灵巧手产品的平台化能力，实现产品矩阵在同一套控制与开发体系下的快
速集成与迭代。除灵巧手相关产品外，公司目前亦已完成人形机器人链式关节差分模
组、机器人刚性链式举升模组等产品的开发，形成了与机器人相关的多元化产品矩阵。
     报告期内，公司自主研发的微型链系统及灵巧手等产品已成功切入部分机器人领
域客户供应链，并形成实际订单与销售收入。截至本回复出具之日，公司机器人相关
产品已形成的订单情况如下：
                                             合同金额
序号           购买方           销售内容     数量
                                           （不含税，元）
                         人形机器人差分
                          模组微型链
                           微型链条    【已豁免】       【已豁免】
                              链轮   【已豁免】       【已豁免】
           关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
                                                         合同金额
序号               购买方            销售内容           数量
                                                       （不含税，元）
                              人形机器人差分
                               模组微型链
                                微型链条        【已豁免】       【已豁免】
                                   链轮       【已豁免】       【已豁免】
                        合计                              【已豁免】
        截至目前，公司项目二相关产品在手订单金额较小，主要系灵巧手行业及下游机
器人行业处于爆发前期，尚未大规模起量，行业内大部分企业目前仍在持续推进产品
研发、探索应用场景、挖掘数据采集与应用、样机研究与试用以及完善自身供应链阶
段，故目前在手订单金额参考意义较为有限。为积极把握灵巧手市场的快速发展机遇，
公司正在与现有客户就扩大合作规模开展进一步磋商，并同步围绕灵巧手的多种潜在
应用场景与多元化目标客户推进合作，现已向公司四、公司五等多家知名机器人企业
完成送样，加速切入多家知名客户供应链体系，具体情况如下：
序号        （拟）合作方       合作产品             合作场景           合作进展
                                                    已有产品交付，目前正在
                                                       开展商务洽谈
                                                    已交付灵巧手及其遥操作
                                                     相关设备用于演示测评
                                                    已交付试用并就具体项目
                                                        开展合作
                                   科研及具身智能世         已交付试用并就具体项目
                                     界模型应用              开展合作
        综上，公司目前灵巧手相关产品已成功切入部分知名机器人企业供应链，并形成
实际订单与销售收入。灵巧手行业未来发展前景良好，公司现已与多元化客户就多种
灵巧手潜在应用场景推进合作，并加速切入多家头部机器人企业供应链，抢占市场发
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
展的关键窗口期。因此，微型链系统软硬件一体化研发制造项目在认证、销售等方面
的不确定性较为可控。
  四、结合报告期内项目一的产销情况、产能利用率、市场需求、行业竞争、市场
占有率、定点项目或在手订单情况等，核心产品是否可通过改造现有产线量产，进一
步说明新增产线的必要性，项目一新增产能是否能消化，是否存在产能过剩风险
  （一）报告期内项目一的产销情况及产能利用率
  报告期内，公司本次发行募投项目一相关产品产销情况如下：
  产品          项目        2025 年        2024 年       2023 年
           产量（万条/套）     【已豁免】         【已豁免】        【已豁免】
农机专用链      销量（万条/套）     【已豁免】         【已豁免】        【已豁免】
             产销率           101.01%       103.39%       98.04%
           产量（万件）       【已豁免】         【已豁免】        【已豁免】
触土件及配件     销量（万件）       【已豁免】         【已豁免】        【已豁免】
             产销率             96.78%       98.06%      103.10%
           产量（万件）       【已豁免】         【已豁免】        【已豁免】
 农机刀具      销量（万件）       【已豁免】         【已豁免】        【已豁免】
             产销率             99.86%       39.74%       78.14%
  综上，报告期内，发行人农机专用链、触土件及配件产品总体产销表现良好。农
机刀具产品产销量于报告期内实现快速增长，主要系公司于报告期内持续推进农机刀
具的客户拓展工作，并于 2025 年实现向部分客户供货规模的逐步放量。
  报告期内，发行人农机专用链产品基本均由农机链生产事业部生产，本次募投项
目一亦为针对农机链生产事业部的扩产，因此项目一农机链系统产品产能利用率可参
考公司农机链系统生产事业部产能利用率。2023 年至 2025 年，发行人农机链系统生
产事业部产能利用率分别为 85%、88%及 90%，总体产能利用率较高。截至报告期末，
发行人就触土件及配件、农机刀具产品已购置部分生产设备，但尚未建成大规模、自
动化的专用量产线，无法统计产能利用率信息。农机领域下游客户对其供应商的产能
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
充足性要求较高，主机厂客户在选择农机部件产品供应商时，考虑到其自身供应稳定
性，一般会对供应商产能提出较高需求。随着发行人触土件及配件、农机刀具产品的
客户拓展，发行人亟需通过实施本次募投项目一建设专业化产线，满足下游客户持续
增长的需求。
  （二）市场需求、行业竞争、市场占有率情况
  农机链条、农机刀具、触土件及配件等农机部件产品需求主要受到下游农机行业
蓬勃发展的有利支撑。近年来，我国农机行业呈现良好的发展态势。根据弗若斯特沙
利文报告，2024 年中国农机行业市场规模约为 822 亿元，预计 2030 年将增长至 1,467
亿元，对应年复合增长率约 10.1%。其中，智能农机行业快速发展，2024 年中国智能
农机市场规模约为 118 亿元，预计 2030 年将快速增长至 1,039 亿元，对应年复合增长
率约 43.6%。此外，国产农机产品正在加速出海，近年来出口额持续扩大。2025 年，
中国农业机械及零部件出口总额达 189.6 亿美元，同比增长 25%。其中，农业机械设
备出口额为 135.9 亿美元，同比增长 32.7%，占出口总额的 71.7%；零部件出口额为
加速渗透全球市场，出口版图现已扩展至全球超百个国家和地区。
数据来源：弗若斯特沙利文
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  此外，本次募投项目一拟扩产的农机部件产品属于日常使用的易损件，因此除整
机配套带来的新增需求外，农机拥有量的持续提升亦将带动农机部件产品的售后市场
需求。以谷物联合收割机为例，根据《2024 年全国农业机械化发展统计公报》数据显
示，全国拖拉机拥有量 2,056.46 万台、配套农具 4,224.99 万部，水稻插秧机、谷物联
合收割机、玉米收获机拥有量分别达到 102.71 万台、174.50 万台、70.22 万台，整体维
持增长态势。庞大且持续增长的农机拥有量亦为农机部件产品创造了巨大的售后市场
需求。
  我国农机链系统、触土部件、农机刀具等农机部件产品市场化程度较高，行业参
与者数量较多且大多为中小企业，市场竞争较为充分，整体呈现“大行业、小公司”
的竞争格局。全球范围内，IWIS、铁姆肯、德国舒马赫等欧美发达国家的企业拥有先
进的技术、成熟的工艺和强大的品牌影响力，在高端产品的研发与制造上占据领先地
位。国内企业凭借产品性价比优势现已在中低端市场形成了较强的竞争力，并在部分
领域持续取得技术突破，向高端市场发起冲击。随着国内产品持续向高性能、多功能
等方向发展，国内领先企业在行业内的龙头效应持续提升。
  作为国内领先的链传动行业企业，公司目前在农机部件细分领域已占据重要地位，
形成强大的竞争优势。根据中国机械通用零部件工业协会统计，征和工业农业机械链
系统均连续 10 年（2016 年—2025 年）市场综合占有率第一位。报告期内，公司农机
专用链、农机刀具、触土件及配件产品合计收入分别为 22,149.29 万元、23,396.48 万
元及 25,926.60 万元，保持持续增长，在农机领域的品牌力与影响力持续提升，为本募
项目一的实施奠定了良好基础。
  （三）在手订单情况
  公司已就本次募投项目一对应产品储备了一定规模的在手订单及客户储备，产品
客户认证进展良好，可为本次募投项目的产能消化提供有力支撑，具体详见本题回复
之三、（一）“农机部件扩产项目”。
  （四）核心产品无法通过改造现有产线实现量产
  除本次募投项目一拟搬迁及新建的产线及设备外，发行人其他产线的产品主要为
摩托车、工业等领域的链系统产品、链轮及正时导轨及部分通用链系统产品。该等产
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
品均与刀具、触土件及配件形态不同，故产线无法通过改造直接用于刀具、触土件及
配件产品的量产。其他链系统产品与农机专用链系统在产品形态上存在一定相似性，
但该等链系统产品产线在工艺设计、设备配置要求等方面与农机专用链系统产品产线
仍存在较大差异，简单改造无法满足农机专用链所需的参数标准，也无法适配农机专
用链的独特加工需求，因此发行人无法改造现有产线制造项目一相关产品。发行人农
机专用链系统产品产线与其他链系统产品产线的差异与改造难点具体如下：
             本次募投拟搬迁及新建的                  发行人现有的
 差异工序
             农机专用链系统产品产线                 其他链系统产品产线
          链条片型大且厚，链板平面度要求模
                                     链条片型较为常规，一般不涉及链板
          具设计为复合模，而此模具需要低速
                                     平面度方面的特殊要求，主要配置闭
          开式冲床实现，对应产线需配置一定
                                     式高速冲床
          规模的开式冲床
          涉及较多带钢厚度在 3.0mm 以上的产
          品，该等产品专用模具（如附板一次           涉及带钢厚度 3.0mm 以上产品较少，
          成型模具）需配置 300T 及以上闭式冲       较少配置 300T 及以上闭式冲床
          床
 冷制及冲压
                                     一般不涉及附板拉伸工序，如改产农
                                     机专用产品需配置 110T 开式冲床，且
          涉及附板拉伸工序
                                     需对新冲床在落料、接料方面进行较
                                     大机械改动
                                     不具备农机专用产品所需的专用卷管
          需配 置专用 卷管机 （如 GS38 、S413
                                     机，如改制农机专用产品，则预计卷
          等），该设备一般需根据成品件的壁
                                     管机 80%以上配件都需要重新设计、
          厚、直径、高度进行高度定制化设计
                                     制造、更换
                                     一般不涉及附板带钢的退火、折弯工
          涉及附板带钢的退火、折弯工序
                                     序，未配备与之相关的退火炉等设备
          滚子淬火工序涉及转炉过程，需配备
                                     滚子淬火工序一般不配备转炉设备
          专门设备
          涉及空心轴镀铜防渗、局部高频退火           一般采用对应领域所需的热处理工
  热处理
          等专用热处理工艺，网带炉现有热处           艺，如切换为农机产品所需工艺将涉
          理工艺近 800 种，农机同一产品因使        及工艺调整、炉温调整、空炉等步
          用工状不同（收获作物、农机耕种习           骤，存在切换效率损失，且预计将导
          惯、土质等）其热处理工艺亦需进行           致网带炉利用率大幅降低以及制造成
          差异化设计                      本上升
                                     不具备农机专用产品的专用装配机，
          根据农机专用产品的片型、节距、压
                                     如改制则预计 95%以上的装配机配件
          出力使用专用装配机
                                     都需要重新设计、制造、更换
  装配
          农机链附板多样化需专用连接模及设
                                     不具备所需的专用露铆模具，如改制
          备装配，涉及专用露铆模具（如
                                     农机专用产品则需重新配置对应设备
          一般采用分段生产设计并配置专用设
                                     标准化通用型产品一般采用连线生产
产线整体设计    备（如大吨位冲床、静态预拉机、淋
                                     设计
          油线等）
             关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
   如上表所示，本次募投项目一拟生产产品的产线要求与发行人现有其他产品产线
存在较大差异，其他生产事业部若计划转产项目一对应型号产品，亦需重新批量购置
符合要求的冲床、装配机、模具、卷管机、转炉设备等设备，并对网带炉工艺进行改
造、调整产线设计与布局，对应将造成额外资本性支出、降低设备使用效率。为同步
把握多个下游应用领域的市场机遇，公司短期内不存在将已有其他产线进行调整专门
用于生产农机专用产品的计划。
   （五）进一步说明新增产线的必要性
   随着全球人口的增长和对粮食需求的不断增加，农业机械化水平的提高成为保障
粮食安全的关键因素之一。为此各国政府纷纷加大推动农机行业的发展。从国内看，
我国发布的“农机具购置补贴、农机报废补贴”等政策，极大地激发了市场对农机产
品的需求，为农机部件市场带来了持续的增长动力。近年来，农机行业相关的代表性
政策具体如下：
 颁布时间         颁布部门       政策名称                相关内容
                                      加快建设制造强国，构建以先进制造业为
                                      骨干的现代化产业体系，加快突破关键零
                       《中华人民共和国
                                      部件、元器件和专用材料。
                       国民经济和社会发
                       展第十五个五年规
                                      高质量发展行动，促进良田良种良机良法
                         划纲要》
                                      集成增效，农作物耕种收综合机械化率提
                                      高到 80%以上。
                                      发挥农机购置与应用补贴、农机报废更新
                                      补贴等政策作用，推动补贴机具“优机优
             工信部、农业农
                                      补”“有进有出”，促进先进适用农机装
             村部、商务部、   《机械行业稳增长
                                      备应用推广。
                                      实施产业基础再造工程，围绕重大技术装
             海关总署、市场    2026 年）》
                                      备和重点领域整机配套需求，发展一批高
               监管总局
                                      可靠、高强度、高品质基础零部件、元器
                                      件和先进制造工艺。
                                      推进农机装备全程全面升级。加强大型高
                                      端智能农机、丘陵山区适用小型机械等农
                                      机装备和关键零部件研发应用，加快实现
                       《加快建设农业强
             中共中央、国务                  国产农机装备全面支撑农业高质高效发
                院                     展。推进老旧农机报废更新，优化农机装
                                      备结构。打造重要农机装备产业集群，建
                                      立上下游稳定配套、工程电子等领域相关
                                      企业协同参与的产业格局。
             中共中央、国务   《乡村全面振兴规       实施农机装备补短板行动，加快大型高端
                院      划（2024—2027    智能农机和丘陵山区适用小型机械等农机
             关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
 颁布时间         颁布部门       政策名称               相关内容
                         年）》         装备和关键核心零部件研发应用；大力发
                                     展智慧农业；完善农机购置与应用补贴政
                                     策。
                       《关于进一步深化
                                     推动农机装备高质量发展，加快国产先进
             中共中央、国务   农村改革 扎实推进
                院      乡村全面振兴的意
                                     报废更新。
                          见》
             工信部、国家发
             改委、财政部、                 加快落后低效设备替代。针对工业母机、
             中国人民银行、   《推动工业领域设      农机、工程机械、电动自行车等生产设备
             税务总局、市场   备更新实施方案》      整体处于中低水平的行业，加快淘汰落后
             监管总局、金融                 低效设备、超期服役老旧设备。
               监管总局
                                     推进重点行业设备更新改造。围绕推进新
                                     型工业化，以节能降碳、超低排放、安全
                                     生产、数字化转型、智能化升级为重要方
                                     向，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建
                                     材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电
                                     子等重点行业，大力推动生产设备、用能
                                     设备、发输配电设备等更新和技术改造。
                       《推动大规模设备
                                     持续实施好农业机械报废更新补贴政策，
                                     结合农业生产需要和农业机械化发展水平
                       换新行动方案》
                                     阶段，扎实推进老旧农业机械报废更新，
                                     加快农业机械结构调整。
                                     开展汽车以旧换新。加大政策支持力度，
                                     畅通流通堵点，促进汽车梯次消费、更新
                                     消费。组织开展全国汽车以旧换新促销活
                                     动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促
                                     销活动，并引导行业有序竞争。
   根据弗若斯特沙利文数据，2024 年中国农机行业市场规模约为 822 亿元，预计
产品在国际市场上的竞争力不断增强，根据中国机电产品进出口商会工程农业机械分
会数据，2025 年中国农业机械及零部件出口总额达 189.6 亿美元，同比增长 25%，其
中农业机械设备出口额为 135.9 亿美元，同比增长 32.7%，占出口总额的 71.7%；零部
件出口额为 53.7 亿美元，同比增长 9.1%，占出口总额的 28.3%。农机市场的良好增长
态势为农机部件行业提供了广阔的市场空间。
   公司计划实施本次募投项目一，旨在把握市场发展机遇，提升农机部件产品的生
产能力，从而更高效地响应市场动态变化，满足持续扩大的市场需求。
       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  农机领域下游客户对其供应商的产能充足性要求较高，主机厂客户在选择农机部
件产品供应商时，考虑到其自身供应稳定性，一般会对供应商产能提出较高需求。在
发行人销售部门获取农机部件产品订单的过程中，客户为保证其供应链稳定，多数情
况下会提出关于产能分析的需求，以确保供应商可应对后续订单波动。报告期内，发
行人主要从事农机专用链生产的农机链系统生产事业部产能利用率分别为 85%、88%
及 90%，已达到较高水平。农机刀具、触土件及配件产品尚未建成专业化产线，产品
销售规模的进一步扩大已受到现有产能制约。未来公司将持续深耕农机部件市场，扩
大与现有客户合作关系，拓展更多商业机会。在不提升现有产能的情况下，未来在获
取产量较高的项目订单时，发行人可能面临客户对供应能力的质疑。项目一的实施可
以有效提升发行人农机部件产品产能，有助于发行人打消客户可能对供应能力的质疑，
拓展订单数量，并与更多领域内头部客户建立更加稳定的业务合作关系。
  在业务拓展的当下，公司需要进一步通过提高生产数字化、自动化水平，实现产
线的精益管控，进而提升生产效率和产品质量，以获得更高的客户满意度。
  项目一拟购置自动生产线等先进自动化设备，搭配先进的软件与硬件物流系统，
构建数字化管理体系，提高生产与检测的效率及精度。通过上述数字化、自动化升级
举措，公司将精确控制关键生产参数，实现精益化管控和人效提升，进而有效推动产
品交付效率及产品质量提高，为公司长远发展筑牢坚实根基。
  （六）项目一新增产能是否能消化，是否存在产能过剩风险
  项目一达产后规划产能为农机链系统 515 万条（套）、触土件及配件 370 万件、农
机刀具 2,500 万件。其中，本次拟扩产的农机链系统为在农机领域专用性较强的产品
型号，项目一实施将充分利用农机链系统生产事业部已有 273 万条（套）产能，实际
新增农机链系统产能规模约为 242 万条（套）。
  报告期内，公司农机部件相关产品收入规模持续增长，产销率表现良好，产能利
用率较为饱和，具体详见本题回复之四、（一）“报告期内项目一的产销情况及产能利
用率”。未来，随着市场规模的持续增长以及发行人与下游客户的合作持续加深，发行
人现有生产能力将较难满足客户对于更多种类、更大体量产品的需求。因此，现阶段
       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
发行人已具备进一步提高产能的条件。
  通过多年的业务拓展，公司已与潍柴雷沃、江苏沃得、雷肯、克拉斯、凯斯纽荷
兰等知名农机企业建立了深厚的合作关系，在相关领域形成了强大的品牌效应。公司
积极维护主要业务领域的优质客户，拓展已有客户的销售规模，同时不断加强境内外
新客户的开发力度，丰富自身客户资源储备。行业头部优质客户业务发展良好，与供
应商之间有更强的粘性，一旦形成合作，一般不会轻易更换，公司与优质客户的深度
绑定为未来募投项目产能消化提供了坚实的基础。
  此外，针对项目一未来新增产能的消化，发行人已制定以下措施：
  公司将积极与现有核心客户对接，参与其更多农机机型的前期同步开发，逐步实
现产品的多型号、全系列供应，从而在核心客户的供应链中提升采购占比。其次，随
着项目一建成投产，公司将具备强大的“链条、触土件、刀具”三位一体组合配套能
力，可围绕现有客户资源推动跨产品协同销售，以此深化客户合作，为项目新增产能
的消化提供重要保障。
  国产农机相关产品正在加速出海，近年来出口额持续扩大。2025 年，中国农业机
械零部件出口总额 53.7 亿美元，同比增长 9.1%，国产农机部件产品凭借高性价比优势
加速渗透全球主机配套及售后维保市场，出口版图现已扩展至全球超百个国家和地区。
面向快速增长的海外市场需求，公司将进一步系统性推进农机部件产品的国际化布局，
积极与更多境外农机主机厂建立合作，并通过展会等渠道与更多海外经销商建立合作，
以优质的链系统、刀具及触土部件产品作为竞争亮点，为新增产能提供更多增量需求
支撑。
  公司将基于项目一拟新增的先进设备与软件构建数字化管理体系，加强生产运营
管理，持续提高生产与检测的效率及精度，进而有效推动产品交付效率及产品质量提
高。同时，公司还将通过优化排产管理、强化供应链协同提升质量管控和交付保障能
力，增强客户粘性和重复下单能力，提高新增产能使用效率。
            关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
能消化压力
     公司在本次募投项目效益测算时考虑了新增产能的释放过程，项目预计建设期为
未来，公司将根据客户导入进度、订单获取情况及市场需求变化，统筹安排项目一实
施节奏，在项目达产前按照规划逐步释放新增产能，避免产能一次性集中投放带来的
经营压力，提升新增产能释放与市场需求匹配度。针对项目产能消化的潜在风险，发
行人已于募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”以及“第六节 与本次
发行相关的风险因素”之“五、募集资金投资项目风险”进行了风险提示。
     综上，公司报告期内农机相关产品总体收入保持增长，各期产能利用率保持较高
水平，优质客户资源丰富，且已针对产能消化制定了多项措施，为公司新增产能的消
化提供了较好的保障，不存在产能过剩的重大风险。
     五、结合项目二现有产能、拟达产产能、各产品市场规模、同行业可比项目扩产
情况、产品市场容量及竞争格局情况、下游客户的需求情况，以及同行业可比公司的
产能扩张等情况，量化说明发行人所在行业是否存在竞争加剧、产能过剩情形，说明
项目二的必要性和合理性，是否存在过度建设；发行人对募投项目新增产能消化的具
体措施，包括客户、订单等情况
     （一）现有产能与本次募投项目二拟达产产能
     截至 2025 年 12 月 31 日，发行人尚未就项目二涉及的灵巧手及相关配套产品建设
专业化量产线。根据本次发行募投项目二可研报告，该项目拟达产产能情况如下：
                        项目二达产年设计生产           项目二达产年营业收入
序号      产品名称       单位
                            规模                  （万元）
       合计           /                    /          34,085.00
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  （二）各产品市场规模、同行业可比项目扩产情况、产品市场容量及竞争格局情
况及下游客户的需求情况
  在下游应用不断拓展、政策支持以及技术不断演进的驱动下，全球机器人产业迎
来快速发展期。根据灼识咨询数据，2024 年全球智能机器人市场规模为 2,778 亿元，
预计 2029 年将进一步扩大至 7,085 亿元，期间年复合增速达 20.6%。从中长期来看，
随着具身智能机器人逐步实现商业化落地以及大规模量产，将催生对灵巧手及链传动
系统等相关精密传动部件的新兴需求。根据中商产业研究院数据，2024 年全球机器人
灵巧手市场容量达 76.01 万只，对应市场规模 17.06 亿美元，预计到 2030 年全球机器
人灵巧手市场容量将达 141.21 万只，对应市场规模将突破 30 亿美元。综上，机器人
及灵巧手相关市场需求持续增长且逐步进入快速发展期，发行人通过本次募投项目深
度切入人形机器人及灵巧手核心赛道，有望在高速增长的机器人及灵巧手相关市场中
抢占先机，打开未来增长空间。除灵巧手产品外，本募项目二拟投产的工站及柔性致
动器产品为与灵巧手的配套产品，截至目前尚无权威机构对该等细分产品的市场容量
进行测算，预计该等产品的市场需求在灵巧手应用加速的驱动下亦将呈现快速增长趋
势。
  本次募投项目二拟投产灵巧手整机及其配套产品。经检索市场公开信息，截至本
回复出具日，A 股上市公司中除兆威机电已公告拟购买土地建设宝安灵巧手及微型驱
动系统产业园项目（具体投产计划不详）、江苏雷利已公告拟通过再融资募投项目“机
器人运控组件研发中心建设项目”开展灵巧手产品研发外，暂未发现可比上市公司公
开披露拟通过再融资等方式直接扩产灵巧手产品的完全可比项目。据不完全统计，部
分 A 股上市或拟上市公司存在扩产机器人相关产品或灵巧手配套产品的情形，相关项
目扩产计划如下：
 公司名称         项目名称                        扩产计划
                                可实现年产 98 万套行星滚柱丝杠、210 万套微
         具身智能机器人和汽车智驾核          型滚珠丝杠、7 万组通用机器人专用轴承、
 五洲新春
          心零部件研发与产业化项目          100 万套汽车转向系统丝杠和 400 万套刹车驻
                                车系统丝杠
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 公司名称         项目名称                         扩产计划
                                达产年年产 80 台/套车辆智能巡检机器人、
         轨道交通智能运维机器人研发
 唐源电气                           120 台/套接触网智能综合巡检机器人、神源平
             与产业化项目
                                台 30 台/套、其他机器人 62 台/套
                                项目建设达产后，将新增智能机器人及相关产
 均普智能    智能机器人研发及产业化项目
                                品产能 11,942 台/年
         异构专用智能机器人研制及产          年产 3,000 套智能异构神经网络系统设备以及
 上海瀚讯
              业化项目              年产 1,500 台异构专用智能机器人
                                年产 7.50 万台人形机器人及 11.50 万台四足机
 宇树科技    智能机器人制造基地建设项目
                                器人产能
注：信息来源于相关（拟）上市公司募集说明书、招股说明书、反馈意见回复等公开披露文件
  综上，鉴于目前暂无可比 A 股上市公司公开披露拟直接扩产灵巧手产品的完全可
比项目，故同行业可比上市公司扩产灵巧手产品导致竞争加剧、产能过剩的风险总体
可控。此外，近年来随着机器人行业快速发展、灵巧手产品应用逐步提升，部分 A 股
上市或拟上市公司亦存在扩产机器人配套产品及灵巧手配套产品的情形，因此公司通
过项目二布局灵巧手及相关产品产能总体符合行业发展趋势。
  截至本回复出具日，灵巧手行业整体仍处于商业化早期阶段，技术路线尚未完全
收敛，行业呈现多元化主体竞争合作、多种技术路线共存的发展态势。随着下游机器
人行业技术加速发展及应用加速渗透，国内机器人行业已逐步出现了一批具备商业化
交付及规模化量产能力的头部厂商，于此同时也为灵巧手企业带来快速发展的重要机
遇。2025 年，国内主要灵巧手公司的出货量迎来较快增长，预计未来 2-3 年将成为加
速布局灵巧手业务、抢占市场发展先机的关键窗口期，具体详见本题回复之一、（一）
  （三）同行业可比公司的产能扩张等情况，量化说明发行人所在行业是否存在竞
争加剧、产能过剩情形
  截至本次回复出具日，灵巧手行业尚处于商业化早期阶段，行业内企业大多为非
上市公司，较少直接披露其现有产能及产能扩张计划。整体而言，2025 年国内灵巧手
产品交付量迎来较快增长，行业内主要企业交付量普遍出现明显提升，该等增长主要
系灵巧手产品的下游应用推广加速、相关需求激增导致。根据高工机器人产业研究所，
          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
     排名                             灵巧手厂商
资料来源：高工机器人产业研究所，按 2025 年灵巧手出货量计
  上述灵巧手厂商中，仅因时机器人 2025 年灵巧手出货量在 1 万只以上，市场潜在
需求尚未得到充分满足，因此不存在行业竞争加剧、产能严重过剩的情形。
  （四）说明项目二的必要性和合理性，是否存在过度建设
  如前所述，本次募投项目二拟投向的灵巧手行业属于新兴行业，行业目前处于快
速发展阶段，市场需求快速提升，未来具有较好的发展前景。随着灵巧手行业整体需
求逐步放量，近年来因时机器人、强脑科技、灵心巧手等灵巧手行业公司纷纷通过融
资加速布局抢占市场先机。在此背景下，公司通过实施项目二可深化自身在相关领域
布局，把握行业发展契机，快速占领市场份额，提升公司综合竞争力，具有必要性。
落地
  具身智能机器人对于各核心部件的精度、尺寸、性能、可靠性、适配性均提出较
高要求，因此相关产品的开发、制造普遍具有一定技术壁垒。在此背景下，技术体系
成熟、研发能力扎实的企业更有望率先构建起差异化竞争优势，持续推动产品创新与
升级。通过实施项目二，公司将进一步整合并优化现有研发资源，引入先进的研发与
生产设备，同时扩充具身智能相关领域的高素质人才队伍，进而完善公司在具身智能
领域的产研体系与技术储备。在此基础上，公司将进一步突破与应用可空间转向微型
链技术、柔性致动器精密控制、多模态触觉感知及分时复用驱动等关键技术，加速核
心技术成果转化，为灵巧手产品的迭代与产业化落地奠定重要基础。
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  本次募投项目二建设期拟定为 3 年，达产期为 3 年，预计将于项目实施后第 6 年
实现达产，达产年度灵巧手产品合计设计产能不存在显著高于行业内其他企业的情形。
此外，根据中商产业研究院数据，预计到 2030 年全球机器人灵巧手市场容量将达
产能规模具有合理性，达产后产能总体消化风险较小。
  综上，本次募投项目二的实施有利于公司把握灵巧手市场发展良机，完善具身智
能领域产研体系与技术储备，加速推动灵巧手产品迭代与产业化落地，具有必要性。
与此同时，项目二整体新增产能规模合理，总体消化风险较小，不存在过度建设的情
形。
  （五）发行人对募投项目新增产能消化的具体措施，包括客户、订单等情况
  （1）公司已与多家知名机器人企业建立深度合作，未来亦将持续拓展更多机器
人领域客户
  截至本回复出具日，公司已与公司二、公司三等知名机器人企业建立直接合作关
系，并通过联合研发、场景测试等方式深化合作，实现灵巧手等产品的订单转化。此
外，公司已向公司四、公司五等多家头部机器人企业完成送样，加速切入更多知名客
户供应链体系，抢占市场先机。机器人行业未来发展前景良好，灵巧手亦随之进入快
速发展的关键时期，以前述企业为代表的机器人厂商未来规模化采购灵巧手的需求较
为明确。在此背景下，公司将进一步深化与现有客户合作，推动实现灵巧手相关产品
的批量供应，并通过构建更加专业化的销售团队触达更多机器人领域客户，创造更多
增量需求为项目二产能消化提供保障。
  （2）充分发挥链系统客户资源优势，加速推进应用场景落地协同
  凭借多自由度、柔性自适应、精准抓取、环境交互性强等特点，未来灵巧手的潜
在落地场景包括工业装备制造、汽车生产、精密医疗、特种作业、物流自动化、科研
等领域。公司在主营业务中已经积累了车辆、工业、物流等领域的诸多客户，对客户
的应用需求有较为深刻的理解。例如，公司已与主业链系统客户公司十一开展意向合
作，共同推进灵巧手在物流场景的落地，此类协同合作有利于促进本次募投项目的产
业化进程。未来，公司将积极借助现有客户资源推动机器人灵巧手产品的试点运用。
      关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  （3）以研发迭代与产品矩阵完善，提升市场覆盖与客户黏性
  本次募投项目二同步布局三指灵巧手、五指灵巧手、柔性致动器、移动/固定工站
等全系列产品，全面覆盖不同场景的多元化需求。通过持续研发投入与产品迭代，公
司不断满足下游客户多样化、定制化需求，提升产品综合解决方案能力，增强客户黏
性与复购率，为产能持续消化提供产品支撑。
  （4）合理规划产能释放进度
  本次募投项目二设计考虑了产能逐步释放过程，产能消化压力不会在短期内集中
体现。随着核心技术迭代及产品市场的进一步拓展，募投项目二新增产能可实现稳步
消化。
  公司也将根据灵巧手市场需求环境及客户开拓情况，进一步合理规划产能释放进
度，避免短期内产能集中释放带来的产能消化压力，并在产能逐步释放的过程中，加
强与客户的沟通交流，形成与产能消化相匹配的订单资源储备。
  针对项目二的实施与产能消化，公司目前已形成了一定规模的客户及订单储备，
并同步积极推进机器人行业其他头部客户的认证工作。此外，截至本回复出具日，公
司亦与多元化客户群体正式建立合作关系，并与其就潜在合作机会进行接洽，从而推
动订单的进一步转化。公司与项目二相关的客户及订单储备具体详见本题回复之三、
（二）“微型链系统软硬件一体化研发制造项目”。随着公司持续拓展其他机器人领域
新增客户以及现有客户进一步加深合作，预计募投项目的新增产能消化不存在重大障
碍。
  综上所述，公司良好的前期市场拓展与客户积累为本次募投项目相关产品产能消
化提供了良好保障，公司本次募投项目二产能规划具备合理性及必要性。
  六、结合各募投项目效益测算的假设条件、计算基础及计算过程、与公司现有业
务或与同行业可比公司毛利率对比情况、下游行业竞争及变化、是否存在年降政策等，
分项目说明募投项目效益测算合理性和谨慎性
  （一）本次募投项目效益测算的假设条件、计算基础及计算过程
  本次募集资金投向“农机部件扩产项目”、“微型链系统软硬件一体化研发制造项
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
目”及“补充流动资金”，其中“补充流动资金”本身不直接产生经济效益，不涉及效
益测算，因此效益测算仅针对“农机部件扩产项目”及“微型链系统软硬件一体化研
发制造项目”，具体情况如下：
     （1）营业收入
     本项目财务评价计算期 13 年。项目建设期 3 年，运营期 10 年。项目计算期第 4
年生产负荷 40%，第 5 年生产负荷为 60%，第 6 年生产负荷 80%，第 7 年生产负荷
     本项目收入系根据各产品预计销售单价乘以预计销售量计算得出，其中销售单价
主要参考公司历史同类产品平均售价进行预测，销售量按照当年产量进行预测，当年
产量按照满产产能乘以当年生产负荷计算得出。项目达产年及以后各年收入预测如下：
                                                     单位：万元
序号        产品名称       单位            达产年生产规模       达产后预计营业收入
         合计           /                      /        94,160.00
     （2）成本及费用估算
     本项目总成本费用主要包括生产成本、管理费用、销售费用、研发费用等，其中
生产成本包括原辅材料费、燃料动力费、生产人员工资及福利、折旧摊销费、修理费、
其他制造费用、委外加工费。
     ①原辅材料费：根据各项原辅料预计采购单价乘以预计用量计算得出。原辅材料
的价格主要系根据国内市场近期实际价格和这些价格的变化趋势确定；用量主要是根
据各产品标准单耗定额及各产品当年产量确定。
     ②燃料动力费：根据水、电采购单价乘以预计消耗量计算得出。水、电价格按当
地现行价格进行预测；消耗量按设计消耗量确定。
     ③生产人员工资及福利：根据人均工资乘以员工数量计算得出。人均工资系基于
          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
生产序列员工历史平均工资预测得出，员工数量为本项目配备的生产序列员工定员数
量。
  ④折旧摊销费：固定资产折旧按照国家有关规定采用分类直线折旧方法计算，本
项目房屋建筑物原值折旧年限为 20 年，残值率取 5％；新增机器设备原值折旧年限为
土地按 47 年摊销，软件按 5 年摊销、其他资产按 5 年摊销。
  ⑤修理费：按固定资产原值的 1.0%估算。
  ⑥其他制造费用：按营业收入的 5.5%估算。
  ⑦期间费用：期间费用主要包括员工工资及其他费用。其中，员工工资系根据各
序列人均工资乘以员工数量计算得出，人均工资系基于该序列员工历史平均工资预测
得出，员工数量为本项目配备的该序列员工定员数量。其他管理费用按年营业收入的
  ⑧委外加工费：按年营业收入的 2.5%估算。
  （3）税金
  本项目执行国家和地方现行税法的有关规定。原辅材料和动力的进项税，除了自
来水的进项税率为 3%，其他进项税率均为 13%。销项税率为 13%，外销产品实行免
抵退税政策。本项目城市维护建设税按照应缴纳增值税的 7%计取，教育及地方教育费
附加按照应缴纳增值税的 5%计取，印花税按照营业收入和原材料（不含税）的 0.03%
计取。项目所得税税率以 15%计算。
  （4）财务测算情况
                              关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
                                                                                                                                 单位：万元
                                                                    计        算     期
  项   目
  营业收入     37,664.00   56,496.00   75,328.00   84,744.00       94,160.00         94,160.00   94,160.00   94,160.00   94,160.00    94,160.00
 税金及附加       115.93      173.89      231.86      329.21             496.63         496.63      496.63      496.63      496.63       496.63
 总成本费用     38,629.12   52,719.95   66,810.78   73,856.20       80,901.61         80,106.98   79,236.20   79,236.20   79,236.20    79,236.20
  生产成本     32,756.74   44,794.89   56,833.03   62,852.10       68,871.17         68,076.54   67,205.76   67,205.76   67,205.76    67,205.76
  管理费用      2,399.22    3,171.34    3,943.45    4,329.50        4,715.56          4,715.56    4,715.56    4,715.56    4,715.56     4,715.56
  研发费用      1,657.22    2,485.82    3,314.43    3,728.74        4,143.04          4,143.04    4,143.04    4,143.04    4,143.04     4,143.04
  销售费用      1,815.94    2,267.90    2,719.87    2,945.86        3,171.84          3,171.84    3,171.84    3,171.84    3,171.84     3,171.84
  利润总额     -1,081.05    3,602.16    8,285.36   10,558.60       12,761.76         13,556.39   14,427.17   14,427.17   14,427.17    14,427.17
弥补以前年度亏损                1,081.05
 应纳税所得额                 2,521.11    8,285.36   10,558.60       12,761.76         13,556.39   14,427.17   14,427.17   14,427.17    14,427.17
经营业务所得税                  378.17     1,242.80    1,583.79        1,914.26          2,033.46    2,164.08    2,164.08    2,164.08     2,164.08
  净利润      -1,081.05    3,223.99    7,042.56    8,974.81       10,847.50         11,522.93   12,263.09   12,263.09   12,263.09    12,263.09
          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
     （5）预计效益情况
     本项目满产后正常年份预计收益及项目预计效益情况如下：
 序号                 项目                            金额（万元）
     （1）营业收入
     本项目财务评价计算期 13 年。项目建设期 3 年，运营期 10 年。项目计算期第 4
年生产负荷 50%，第 5 年生产负荷为 70%，计算期第 6 年及以后各年生产负荷均按
     本项目收入系根据各产品预计销售单价乘以预计销售量计算得出，其中销售单价
遵循“成本+合理利润”的成本加成定价模式进行预测，销售量按照当年产量进行预测，
当年产量按照满产产能乘以当年生产负荷计算得出。项目达产年及以后各年收入预测
如下：
                                                           单位：万元
序号        产品名称            单位            达产年生产规模       达产后预计营业收入
          合计               /                      /         34,085.00
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  （2）成本及费用估算
  本项目总成本费用主要包括生产成本、管理费用、销售费用、研发费用等，其中
生产成本包括原辅材料费、燃料动力费、人员工资及福利、折旧摊销费、修理费、其
他制造费用、委外加工费。
  ①原辅材料费：根据各项原辅料预计采购单价乘以预计用量计算得出。原辅材料
的价格主要系根据国内市场近期实际价格和这些价格的变化趋势确定；用量主要是根
据各产品标准单耗定额及各产品当年产量确定。
  ②燃料动力费：根据水、电采购单价乘以预计消耗量计算得出。水、电价格按当
地现行价格进行预测；消耗量按设计消耗量确定。
  ③人员工资及福利：该项目定员为 56 人，包括研发人员、生产人员和销售人员，
不同岗位人员工资不同。
  ④折旧摊销费：固定资产折旧按照国家有关规定采用分类直线折旧方法计算，本
项目装修资产原值折旧年限为 5 年，残值率取 5％；新增机器设备原值折旧年限为 10
年，残值率取 5％；办公设备原值折旧年限为 5 年，残值率取 5％；项目软件按 5 年摊
销、其他资产按 5 年摊销。
  ⑤修理费：按固定资产原值的 1.0%估算。
  ⑥其他费用：该项目正常年其他制造费用按营业收入的 4.0%估算；其他管理费用
按年营业收入的 3.9%估算；其他研发费用按年营业收入的 1.5%计算；其他销售费用
按年营业收入的 4.2%估算。
  （3）税金
  本项目执行国家和地方现行税法的有关规定。原辅材料和动力的进项税，除了自
来水的进项税率为 3%，其他进项税率均为 13%。销项税率为 13%。本项目城市维护
建设税按照应缴纳增值税的 7%计取，教育及地方教育费附加按照应缴纳增值税的 5%
计取，印花税按照营业收入和原材料（不含税）的 0.03%计取。项目所得税税率以
  （4）财务测算情况
                                          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
                                                                                                                                                          单位：万元
                                                                                  计      算        期
  项   目
  营业收入                                         17,042.50   23,859.50   34,085.00      34,085.00       34,085.00   34,085.00   34,085.00   34,085.00   34,085.00   34,085.00
 税金及附加                                            58.30       81.63      116.61         116.61          141.91      155.54      155.54      155.54      155.54      155.54
 总成本费用     1,204.05    1,561.60    1,204.05    16,741.19   21,809.70   29,609.57      29,609.57       29,609.57   29,131.39   29,131.39   29,131.39   29,131.39   29,131.39
  生产成本       131.40      131.40      131.40    13,011.11   17,425.19   24,243.41      24,243.41       24,243.41   23,765.23   23,765.23   23,765.23   23,765.23   23,765.23
  管理费用                                          1,064.66    1,330.52    1,729.32       1,729.32        1,729.32    1,729.32    1,729.32    1,729.32    1,729.32    1,729.32
  研发费用     1,072.65    1,430.20    1,072.65     1,799.64    1,901.89    2,055.28       2,055.28        2,055.28    2,055.28    2,055.28    2,055.28    2,055.28    2,055.28
  销售费用                                           865.79     1,152.10    1,581.57       1,581.57        1,581.57    1,581.57    1,581.57    1,581.57    1,581.57    1,581.57
  利润总额     -1,204.05   -1,561.60   -1,204.05     243.01     1,968.17    4,358.82       4,358.82        4,333.52    4,798.07    4,798.07    4,798.07    4,798.07    4,798.07
弥补以前年度亏损                                         243.01     1,968.17    1,758.52
 应纳税所得额                                                                 2,600.30       4,358.82        4,333.52    4,798.07    4,798.07    4,798.07    4,798.07    4,798.07
经营业务所得税                                                                  650.07        1,089.70        1,083.38    1,199.52    1,199.52    1,199.52    1,199.52    1,199.52
  净利润      -1,204.05   -1,561.60   -1,204.05     243.01     1,968.17    3,708.74       3,269.11        3,250.14    3,598.55    3,598.55    3,598.55    3,598.55    3,598.55
 注：微型链系统软硬件一体化研发制造项目为产研一体化项目，项目建设期间存在研发费用及少量生产成本投入，故列示相关财务测算信息。
            关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
     （5）预计效益情况
     本项目满产后正常年份预计收益及项目预计效益情况如下：
 序号                      项目                       金额（万元）
     （二）与公司现有业务或与同行业可比公司毛利率对比情况
     项目一达产后综合毛利率与报告期内公司综合毛利率、农机相关产品整体毛利率
比较情况如下：
序号             年度               发行人综合毛利率          农机相关产品毛利率
         项目一达产后综合毛利率                         28.63%
     项目一达产后综合毛利率略高于公司报告期内综合毛利率、农机相关产品毛利率，
主要系项目一规划产品结构与公司现有农业机械链系统业务产品结构不同导致。公司
现有农业相关产品中农机链条类产品收入占比较高，本次募投项目一投产后农机刀具、
触土件及配件等附加值较高的产品收入占比将相较现有业务有所提升，进而导致项目
一综合毛利率高于现有农机相关产品整体毛利率。各细分产品预测毛利率与其报告期
内历史毛利率对比如下：
           关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
                             项目一                   对应产品历史年度毛利率
序号         项目一主要产品
                            预计毛利率             2025 年度     2024 年度     2023 年度
     如上表所示，项目一农机链系统、农机刀具产品预计毛利率位于报告期内对应产
品历史毛利率区间内，触土件及配件产品预计毛利率与发行人 2025 年度对应产品毛利
率较为接近，具有合理性。2025 年，农机刀具产品毛利率存在一定波动，主要系当年
单价较低的产品规格完成客户认证并快速起量导致。未来，随项目一逐步投产，公司
农机刀具产品将逐步回归单价及毛利率更高的产品规格，从而为项目一预测毛利率的
实现提供支撑。
     经公开检索，由于项目一拟投产的产品农机链、农机刀具、触土件及配件等产品
整体所属领域相对细分，市场暂无公开披露完全可比业务相关信息的其他上市公司。
A 股上市公司中，主营农机产品的威马农机于其年度报告中披露了配件及其他业务相
关收入成本信息，与项目一存在一定可比性。项目一与该可比业务的毛利率对比情况
如下：
                    威马农机—配件及其他业务
     指标                                                   项目一达产后综合毛利率
     毛利率         29.58%         31.73%           30.40%                  28.63%
     此外，根据公开信息检索，存在部分与项目一具有一定相似性的传动部件、刀具
及农机其他零部件项目，项目一与该等项目毛利率对比情况如下：
 公司名称                           项目名称                                  毛利率
 南方精工                  精密制动、传动零部件产线建设项目                                  28.46%
 秦川机床           复杂刀具产业链强链补链赋能提升技术改造项目                                    35.62%
 丰立智能                     新一代精密传动制造项目                                    22.04%
 元创股份                      生产基地建设项目                                      21.95%
                          平均值                                           27.02%
 征和工业                      农机部件扩产项目                                     28.63%
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  综上，项目一达产后综合毛利率高于报告期内公司现有业务及农机相关产品毛利
率主要系产品结构差异导致。经比对上市公司可比业务及类似项目毛利率，项目一达
产后毛利率处于合理区间内，不存在显著高于该等可比业务或类似项目的情形，具有
合理性。
  项目二达产后综合毛利率与报告期内公司综合毛利率比较情况如下：
 序号              年度                              发行人综合毛利率
         项目二达产后综合毛利率                                        30.28%
  项目达产后综合毛利率高于公司报告期内综合毛利率，主要系灵巧手产品属于具
有较高附加值的前沿产品，整体毛利率较高。经公开检索，由于项目二拟投产的灵巧
手相关产品属于新兴产品，暂无完全可比的上市公司。A 股上市公司及拟上市公司中，
兆威机电、雷赛智能存在依托传动及驱动零部件业务基础向灵巧手领域纵向拓展的情
形，宇树科技于招股说明书中披露其机器人组件业务（含灵巧手），越疆科技于其招股
说明书中披露其协作机器人业务，与项目二情形较为可比。项目二与该等可比公司的
毛利率对比情况如下：
      公司名称          2025 年度            2024 年度        2023 年度
      兆威机电                33.66%            31.41%          29.05%
      雷赛智能                39.00%            38.45%          38.25%
      宇树科技                60.43%            56.94%          48.76%
      越疆科技                47.09%            48.30%          49.25%
       平均值                45.05%            43.78%          41.33%
项目二达产后综合毛利率                            30.28%
注 1：兆威机电、雷赛智能为其综合毛利率；
注 2：宇树科技毛利率为其机器人组件业务毛利率，因其暂未披露 2025 年全年数据故其 2025 年度
毛利率为 2025 年 1-9 月数据；
注 3：越疆科技毛利率为其协作机器人产品毛利率。
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  此外，根据公开信息检索，存在部分与项目二具有一定相似性的机器人相关产研
一体化项目，项目二与该等项目毛利率对比情况如下：
 公司名称                   项目名称                 毛利率
 五洲新春     具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目           31.08%
 唐源电气         轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目             45.09%
 均普智能            智能机器人研发及产业化项目                23.34%
 上海瀚讯          异构专用智能机器人研制及产业化项目              43.00%
                  平均值                         35.63%
 征和工业          微型链系统软硬件一体化研发制造项目              30.28%
  综上，项目二达产后综合毛利率高于报告期内公司现有业务主要系灵巧手相关产
品附加值较高导致。经对比可比上市公司及类似项目毛利率，项目二达产后毛利率处
于合理区间内，不存在显著高于该等可比业务或类似项目的情形，具有合理性。
  （三）下游行业竞争及变化、是否存在年降政策等
  项目一拟投产的农机链系统等农机部件产品主要应用于各类农机的配套及售后场
景，行业长期处于市场化竞争格局。作为国内领先的链传动行业企业，公司目前在农
机部件细分领域已占据重要地位，形成强大的竞争优势。根据中国机械通用零部件工
业协会统计，征和工业农业机械链系统均连续 10 年（2016 年—2025 年）市场综合占
有率第一位，在行业内具有一定话语权。随着行业持续发展，公司作为龙头企业在行
业内的话语权预计将持续提升。
  公司农机部件下游客户主要包括农机领域的境内外各大农机主机厂、经销商、
OEM 品牌等，客户群体存在属性多元化、区域多元化的特点。报告期内，发行人农机
部件产品的主要客户较少与发行人于书面合同中直接约定年降条款，部分头部境内农
机主机厂客户可能会定期根据其市场竞争策略、原材料价格波动情况与发行人就产品
价格进行磋商调整，但总体对于项目一产品价格影响程度有限。报告期内，项目一相
关产品的价格变化情况及其与预测单价对比如下：
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
                                            单位：元/条（套）、元/件
                            历史年度公司同类产品平均销售单价
  产品      项目一预测单价
                      平均值        2025 年度   2024 年度   2023 年度
农机专用链      【已豁免】    【已豁免】        【已豁免】     【已豁免】     【已豁免】
触土件及配件     【已豁免】    【已豁免】        【已豁免】     【已豁免】     【已豁免】
 农机刀具      【已豁免】    【已豁免】        【已豁免】     【已豁免】     【已豁免】
  如上表所示，报告期内，发行人农机专用链、触土件及配件产品价格受市场及产
品结构影响存在一定波动，但整体维持稳定，不存在受年降政策影响而持续下降的情
形。2025 年度，发行人农机刀具产品单价存在明显波动，主要系当年单价较低的产品
规格完成客户认证并实现快速起量导致。农机部件行业具有较明显的主机厂商认证壁
垒，各大主机厂商对于链系统等核心部件制造商一般会设置较严格的认证体系，以确
保其供货产品质量及持续供货能力。零部件制造商一旦通过主机厂商验证进入其采购
体系，一般可以保持长久且稳定的合作关系，形成持续稳定的订单。通过单价较低的
产品规格完成快速起量，有利于加快刀具业务客户认证速度、深化发行人与刀具客户
的合作，为刀具产品的长期发展奠定良好基础。项目一预测单价已充分考虑行业竞争
的潜在不利因素，相关产品预测单价已在报告期内平均单价基础上进行进一步保守预
测。此外，基于项目一提供的新增产能，发行人将进一步拓展农机链等产品的境外销
售渠道，该等渠道产品销售单价更高，受到国内农机主机厂竞争策略的影响较小。
  综上，从行业竞争角度，项目一产品单价预测总体具有合理性与谨慎性。
  截至本回复出具日，灵巧手行业整体仍处于商业化早期阶段，技术路线尚未完全
收敛，行业呈现多元化主体竞争合作、多种技术路线共存的发展态势。随着下游机器
人行业技术加速发展及应用加速渗透，国内机器人行业已逐步出现了一批具备商业化
交付及规模化量产能力的头部厂商，于此同时也为灵巧手企业带来快速发展的重要机
遇。2025 年以来，国内主要灵巧手公司的出货量迎来较快增长，行业发展格局整体向
好，年降安排不属于行业惯例。针对项目二产品，发行人主要遵循“成本+合理利润”
的成本加成定价模式进行预测，并参考市场其他同类产品价格表现，总体谨慎合理。
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
    （四）说明募投项目效益测算合理性和谨慎性
    综上所述，发行人已结合自身经营、行业竞争及变化、市场发展情况、报告期内
历史数据等因素，对本次发行各募投项目的效益进行了较为谨慎的估计。各项目产品
预测单价与发行人各产品历史单价或市场同类产品单价总体可比。项目一存在预测毛
利率高于公司现有业务的情形，主要系受项目产品结构影响，各细分产品毛利率不存
在显著偏离报告期内毛利率表现的情形，且项目综合毛利率与可比公司、可比项目的
整体情况较为一致。项目二亦存在预测毛利率高于公司现有业务的情形，主要系灵巧
手相关产品附加值与毛利率较高导致，项目二毛利率与灵巧手及机器人相关可比公司、
可比项目的整体情况相符。因此，本次募投项目的效益测算具有谨慎性与合理性。针
对项目效益不及预期的潜在风险，发行人已于募集说明书“重大事项提示”之“二、
特别风险提示”以及“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“五、募集资金投资项
目风险”进行了风险提示。
    七、本次募投项目预计毛利率高于报告期内毛利率的合理性，与同行业公司是否
可比，结合以上情况说明本次募投项目毛利率预测是否合理、谨慎
    本次募投项目预计毛利率高于发行人报告期内毛利率主要系产品结构差异导致，
各项目预计毛利率与其对应可比公司及可比项目较为可比，项目一具体情况详见本题
回复之六、（二）“与公司现有业务或与同行业可比公司毛利率对比情况”之“1、农
机部件扩产项目”，项目二具体情况详见本题回复之六、（二）“与公司现有业务或与
同行业可比公司毛利率对比情况”之“2、微型链系统软硬件一体化研发制造项目”。
因此，本次募投项目毛利率预测具有合理性与谨慎性。
    八、本次募投项目投资金额测算依据，与可比项目单位投资金额是否存在重大差
异
    （一）本次募投项目投资金额测算依据
    本项目总投资 43,059.25 万元，拟使用募集资金 43,059.25 万元，具体如下：
                                                     单位：万元
序号            具体项目                 投资额           拟使用募集资金金额
                    关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
     序号                 具体项目                   投资额              拟使用募集资金金额
                      合计                           43,059.25                    43,059.25
           （1）建筑工程费
           本项目建筑工程费为 12,648.14 万元，建筑面积总计 73,706.08 平方米，建筑工程
     费按照项目所在地的建筑工程预算定额、市场建材价格（如钢材、水泥、砂石等）、施
     工人工成本、机械使用费及配套设施费用，同时参考多家建筑工程咨询公司、施工企
     业的报价意见进行估算，具体情况如下表所示：
     序号          名称          建筑面积（m2）          建设单价（元/m2）              投资额（万元）
               合计                 73,706.08                                     12,648.14
           本项目与同行业和同地区募投项目的建设单价对比如下：
                                  项目产品/         总建筑面积           建筑工程费            建设单价
类别       名称          项目名称
                                  项目地址          （平方米）           （万元）            （元/平方米）
               屏山精密机械传动零部        机械传动零部件
                件智能制造基地项目           产品
         德恩
                                 皮带轮、锥套、
同行       精工    德恩精工智能制造技术
                                 同步带轮等机械           39,000.00         2,800.00           717.95
业                 改造项目
                                  传动零部件
         弘宇    大马力拖拉机液压提升        大马力拖拉机液
         股份    装置精细生产建设项目          压提升器
         春光                      山东省临沂高新
               智慧电源磁电材料项目                         104,268.78        18,888.23         1,811.49
同地       集团                      技术产业开发区
区        奥图    高端智能制造工厂建设        济南市长清区大
         股份        项目            学城创新谷片区
                      本项目                          73,706.08        12,648.14         1,716.02
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      本项目建设单价与同行业弘宇股份、同地区春光集团及奥图股份披露的相关募投
项目不存在重大差异。同行业项目中，德恩精工相关项目建设单价较低，主要系产品
细分行业、项目建设内容及地域位置存在差异所致。综上，本项目建设单价与同行业
及同地区可比项目不存在重大差异。
      （2）设备及软件购置费
      设备及软件购置单价参考公司此前购买的同类或同功能设备采购价格进行估算，
预 计购 置费合计为 25,326.50 万元， 其中设备购置费 23,301.50 万元， 软件购置 费
序号             设备名称    单位       数量        单价（万元）        总价（万元）
 一                            生产设备
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序号     设备名称            单位       数量        单价（万元）       总价（万元）
                  小计                                      18,804.00
二                             检验设备
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序号        设备名称          单位       数量        单价（万元）         总价（万元）
                   小计                                          644.00
三                              公辅设备
                   小计                                         3,588.00
四                              办公设备
                   小计                                          265.50
                   合计                                        23,301.50
序号         软件名称              数量            单价（万元/套）       总价（万元）
一         智慧办公系统                       1         200.00        200.00
二                             智能工厂软件
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序号            软件名称          数量           单价（万元/套）      总价（万元）
 三                          厂内自动物流软件
 四       系统集成及改造软件                   1        200.00       200.00
                     合计                                   2,025.00
     （3）工程建设其他费用
     本项目工程建设其他费用合计为 1,297.91 万元，具体情况如下：
及软件购置费之和的 0.5%，建设单位管理费为 189.87 万元。
程费与设备及软件购置费之和的 1.0%，勘察设计费为 379.75 万元。
     （4）预备费
     项目基本预备费取建设投资中建筑工程费、设备及软件购置费和工程建设其他费
用之和的 2.0%，基本预备费为 785.45 万元。
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
   （5）流动资金估算
   本项目流动资金估算按照分项详细估算法进行估算，达产后年流动资金需用额为
 序号        分项          周转天数（天）          周转次数（次/年）               金额（万元）
   公司计划租赁场所进行微型链系统软硬件一体化及下游应用的研发与制造，本项
目总投资 15,304.20 万元，拟使用募集资金 15,304.20 万元，具体如下：
                                                                 单位：万元
 序号          总投资构成                      投资额                 拟使用募集资金额
           合计                                 15,304.20           15,304.20
   各项支出的具体内容、测算过程及依据如下：
   （1）建筑工程费
   本项目拟租赁建筑并装修。经估算，项目建筑工程费合计为 545.00 万元，建筑工
程费估算详见下表：
            关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
序号        名称       工程量（平方米）            装修单价（元/平方米）         投资额（万元）
       合计                3,650.00                               545.00
     本项目建筑工程费用测算依据为预计建筑面积乘以每平方米的装修单价。其中，
各区域的装修单价系依据已咨询的施工金额确定。募投项目的装修单价较同区域募投
项目对比情况如下表所示：
                                                            平均装修单价
公司名称           募投项目名称                    建设地点
                                                           （万元/平方米）
          上海通领汽车门板总成生
通领科技                         上海市浦东新区康新公路 2388 号                   0.10
              产项目
芯导科技         研发中心建设项目         上海浦东新区张江高科技园区                       0.35
奕瑞科技         研发中心建设项目        上海市浦东新区金领之都商业园区                      0.30
纵目科技        上海研发中心建设项目        上海浦东新区张江高科技园区                       0.30
          微型链系统软硬件一体化
 发行人                                上海市浦东新区康桥镇                    0.15
            研发制造项目
     本项目所租赁场地主要用于制造、研发实验和办公，装修单价与其他上海市浦东
新区的类似项目装修单价处于同一范围，装修费用具有合理性。
     （2）设备及软件购置费
     本项目设备及软件购置费合计为 9,496.95 万元，其中设备购置费 7,781.95 万元，
软件购置费 1,715.00 万元，设备及软件购置价格系依据公司历史采购设备单价及市场
询价估算得出。
序号          设备名称        单位          数量     单价（万元）          总价（万元）
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
序号       设备名称        单位       数量        单价（万元）      总价（万元）
一                          生产设备
                    小计                                 2,913.00
二                          研发设备
     全尺寸通用具身智能双足人
         形机器人
             关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
序号            设备名称           单位        数量        单价（万元）       总价（万元）
                            小计                                   4,706.15
三                                  办公设备
                            小计                                    162.80
                            总计                                   7,781.95
序号             软件名称               数量         单价（万元）           总价（万元）
          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
 序号            软件名称                数量            单价（万元）           总价（万元）
              MultiCAD
                              总计                                        1,715.00
     （3）工程建设其他费用
     本项目工程建设其他费用为 4,043.05 万元，主要包括项目前期工作费、联合试运
转费、租赁费和研发费用。其中前期工作费、联合试运转费系按照国家有关规定并结
合承办单位的实际情况进行估算，租赁费参照公司现状租赁单价进行预估：项目前期
工作费 50.00 万元；联合试运转费按照设备购置费的 0.3%估算，为 23.35 万元；建设
期租赁费合计 394.20 万元。
     建设期研发费用包括研发人员薪酬、其他合作开发费用和第三方检测认证费，根
据产品技术的研发需求进行估算，各年金额如下：
                                                 T+1    T+2       T+3    合计
序号                    名称
                                                （万元）   （万元）      （万元）   （万元）
 一                                 研发人员费用
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
                                   T+1        T+2        T+3        合计
序号               名称
                                  （万元）       （万元）       （万元）       （万元）
             小计                    853.65    1,138.20    853.65    2,845.50
 二                       其他研发费用
             合计                   1,072.65   1,430.20   1,072.65   3,575.50
     （4）基本预备费
     基本预备费取建设投资中建筑工程费、设备及软件购置费和工程建设其他费用
（剔除建设期租赁费和研发费用）之和的 2.0%，为 202.31 万元，用于应对项目建设过
程中采购价格变动等不可预见的情形。
     （5）铺底流动资金
     流动资金估算采用与农机部件扩产项目相同的方法，项目达产后正常年流动资金
需求为 5,649.42 万元，其中 1,016.90 万元作为前期铺底流动资金。
     流动资金测算以估算企业的营业收入为基础，按照收入百分比法测算未来收入增
长导致的经营性资产和经营性负债的变化，进而预测企业未来期间生产经营对流动资
金的需求。经测算，未来三年（2026-2028 年）公司流动资金缺口总额为 16,122.09 万
元，具体测算过程详见本题回复之十二、（一）“公司未来资金缺口情况”之“2、未来
三年资金需求测算”之“（2）未来三年新增营运资金需求”，本次使用 12,000.00 万元
募集资金用于补充流动资金符合公司实际经营需求，具有合理性。
           关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
      （二）与可比项目单位投资金额是否存在重大差异
      本项目与可比项目的单位投入产出的具体对比情况如下：
                                                                            单位：万元
                                                             达产年新增           单位投入
                                               总投资
    公司名称    项目名称        项目主要产品                                营业收入            产出比
                                               （①）
                                                              （②）           （②/①）
           精密制动、传动   滚珠丝杠副、液力变矩
    南方精工   零部件产线建设   器内外圈、重卡汽车转                19,202.17       23,035.14       1.20
             项目          向轴承产品
                      整硬合金滚刀、插齿
                     刀、合金及螺旋拉刀、
           复杂刀具产业链
                     整硬数控刀具、可转位
    秦川机床   强链补链赋能提                             11,700.00       16,000.00       1.37
                      齿轮刀具、可转位铣
           升技术改造项目
                     刀、刀具应用场景关联
                           产品
           新一代精密传动   谐波减速器、小微型减
    丰立智能                                       25,756.18       22,140.00       0.86
             制造项目      速器、行星减速器
           生产基地建设项
    元创股份             橡胶履带、橡胶履带板                71,142.44      105,562.67       1.48
               目
                        平均值                                                    1.23
                        中位数                                                    1.28
           农机部件扩产项   农机链系统、触土件
    发行人                                        43,059.25       64,130.001      1.49
              目      及配件、农机刀具
      由上表可知，本项目单位投资金额与可比项目不存在重大差异，但略高于可比项
目平均值，主要系本项目产品与上述可比项目在产品工艺、生产设备和自动化水平等
方面存在一定差异。
      本项目与可比项目的单位投入产出的具体对比情况如下：
                                                                         单位：万元
                                项目总投资              达产年新增营业             单位投入产出比
    公司名称       建设项目名称
                                 （①）                收入（②）               （②/①）
           具身智能机器人和汽车智驾核心
    五洲新春                           105,474.62          147,390.00              1.40
             零部件研发与产业化项目
           轨道交通智能运维机器人研发与
    唐源电气                               39,386.51           60,960.00           1.55
                产业化项目
    均普智能   智能机器人研发及产业化项目               62,333.36       170,826.35              2.74
    本项目达产年新增营业收入=达产年合计营业收入-农机链系统达产年营业收入×现有产能/达产年产能
           关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
                                   项目总投资               达产年新增营业            单位投入产出比
公司名称          建设项目名称
                                    （①）                 收入（②）              （②/①）
          异构专用智能机器人研制及产业
上海瀚讯                                      35,450.46           96,368.03            2.72
                化项目
                      平均值                                                          2.10
                      中位数                                                          2.13
          微型链系统软硬件一体化研发制
发行人                                       15,304.20           34,085.00            2.23
                造项目
      由上表可知，本项目单位投资金额与可比项目不存在重大差异。
      九、结合本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排,现有在建工程的建设
进度、预计转固时间、公司现有固定资产和无形资产折旧摊销计提情况、折旧摊销政
策等,量化分析本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响
      （一）本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排
      本募投项目总投资 43,059.25 万元，其中：建设投资 40,058.01 万元；铺底流动资
金 3,001.24 万元。根据募投项目建设计划要求，本募投项目建设期为 3 年，建设投资
于建设期全部投入（第 1 年投入 40%，第 2 年投入 30%，第 3 年投入 30%），铺底流动
资金根据各年生产负荷的安排投入。具体投资进度情况如下：
                                                                               单位：万元
                                                           投资估算
序号        总投资构成     投资规模                                                       T+4 年至
                                   T+1 年              T+2 年        T+3 年
                                                                                T+8 年
         合计          43,059.25     16,023.20          12,017.40   12,017.40     3,001.24
      本募投项目总投资 15,304.20 万元，其中：建设投资 14,287.30 万元，铺底流动资
            关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
金 1,016.90 万元。根据项目建设计划要求，本项目建设期为 3 年，建设投资于建设期
全部投入（第 1 年投入 40%，第 2 年投入 30%，第 3 年投入 30%），铺底流动资金根据
各年生产负荷的安排投入。具体投资进度情况如下：
                                                                                        单位：万元
                                                                   投资估算
 序号        总投资构成             投资规模                                                       T+4 年至
                                             T+1 年           T+2 年        T+3 年
                                                                                         T+6 年
           合计                 15,304.20       5,714.92        4,286.19    4,286.19       1,016.90
       （二）现有在建工程的建设进度、预计转固时间
       截至 2025 年 12 月 31 日，发行人在建工程账面余额 19,665.12 万元，主要包括链
式智能物流装备及汽车关键零部件生产基地项目一期、征和工业（泰国）有限公司新
建厂房项目、高端装备关键零部件产业园项目以及待安装设备等。主要在建工程建设
进度、预计转固时间如下：
                                                                                        单位：万元
                                          截至 2025 年 12 月 31 日
            预计总投
项目名称                       在建工程账                                                        预计转固时间
             入金额                          占比           累计投入金额             建设进度
                            面余额
链式智能物流
装备及汽车关
键零部件生产
基地项目一期
高端装备关键
零部件产业园       10,391.19       3,170.64      16.12%            3,170.64            31%    2027 年 12 月
项目一期厂房
征和工业（泰
国）有限公司          7,000.00      496.96       2.53%             6,154.84            88%    2026 年 6 月
 新建厂房
             不适用                                            不适用            不适用            不适用
待安装设备                        7,362.18      37.44%
            滚动进行                                            滚动进行          滚动进行           滚动进行
  合计              -         19,595.83     99.65%             -              -                -
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占比相对较低，预计转固后新增折旧摊销不会对发行人未来盈利能力及经营业绩产生
重大影响。
  （三）公司现有固定资产和无形资产折旧摊销计提情况、折旧摊销政策
  （1）固定资产折旧情况
  截至 2025 年 12 月 31 日，发行人固定资产原值及累计折旧情况如下：
                                                      单位：万元
  类别         账面原值           累计折旧             减值准备    账面价值
房屋及建筑物          49,237.63     13,638.84                 35,598.79
 机器设备           81,072.61     34,989.68                 46,082.93
 运输设备            2,378.12         1,346.11               1,032.01
 电子设备            2,469.15         1,476.50                 992.65
  合计           135,157.51     51,451.13                 83,706.38
  （2）固定资产折旧政策
  发行人不同类别固定资产的折旧方法、折旧年限、净残值率、折旧率如下：
                            折旧年限             残值率     年折旧率
  类别         折旧方法
                             （年）             （%）      （%）
房屋及建筑物      年限平均法           10-20              5     4.75-9.5
 机器设备       年限平均法            5-10             3-20    8-19.4
 运输设备       年限平均法             5               5-20    16-19
 电子设备       年限平均法            3-5              5-20   16-31.67
  （1）无形资产摊销情况
  截至 2025 年 12 月 31 日，发行人无形资产原值及累计摊销情况如下：
                                                      单位：万元
  类别         账面原值           累计摊销             减值准备    账面价值
 土地使用权          24,509.78         1,361.92              23,147.86
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 类别         账面原值             累计摊销                减值准备     账面价值
 软件             2,584.67               954.91                1,629.76
 专利                  29.60              13.41                  16.19
 商标                   2.09               1.93                    0.16
 合计            27,126.14          2,332.17                  24,793.97
（2）无形资产摊销政策
使用寿命有限的无形资产的使用寿命估计情况：
           预计使用寿命                                        预计使用寿命的
 项目                          摊销方法               残值率（%）
             （年）                                           确定依据
土地使用权        27-50           年限平均法                0      土地使用权证
                                                         预计软件更新升
 软件          5-10            年限平均法                0
                                                           级期间
 其他        预计受益期限            年限平均法                0      预计受益期限
                      关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  （四）量化分析本次募投项目预计折旧摊销对公司未来经营业绩的影响
  公司本次募投项目的实施将新增一定金额的固定资产和无形资产， 根据项目预期效益测算数据，本次募投项目预计折旧摊销测
算如下：
                                                                                                  单位：万元
       项目           T+4         T+5           T+6         T+7          T+8          T+9          T+10 及以后
本次募投项目预计折旧摊销额合
计（a）
 其中：农机部件扩产项目         4,190.70     4,190.70     4,190.70     4,190.70     4,190.70     3,396.07       2,525.29
 微型链系统软硬件一体化研
 发制造项目
注：本次募投项目建设期为 3 年，因此从 T+4 年开始计算折旧摊销额。
  本次募投项目预计折旧摊销对未来收入的影响测算如下：
                                                                                                  单位：万元
       项目           T+4         T+5           T+6         T+7          T+8          T+9          T+10 及以后
预计总营业收入（b=c+d）     247,942.19   273,591.19   302,648.69   312,064.69   321,480.69   321,480.69     321,480.69
现有营业收入（c）          193,235.69   193,235.69   193,235.69   193,235.69   193,235.69   193,235.69     193,235.69
募投项目预计收入（d）         54,706.50    80,355.50   109,413.00   118,829.00   128,245.00   128,245.00     128,245.00
 其中：农机部件扩产项目        37,664.00    56,496.00    75,328.00    84,744.00    94,160.00    94,160.00      94,160.00
  微型链系统软硬件一体化研
  发制造项目
募投项目预计折旧摊销占预计总
营业收入的比例（a/b）
                    关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
注：假设现有业务保持 2025 年营业收入水平，仅考虑募投项目对收入的影响。上述测算仅用于预计募投项目折旧摊销对未来业绩的影响，不构成盈利预
测。
  本次募投项目预计折旧摊销对未来净利润的影响测算如下：
                                                                                            单位：万元
       项目         T+4         T+5          T+6         T+7         T+8         T+9         T+10 及以后
预计总净利润（e=f+g）     16,780.70   22,810.90    28,370.04   29,862.66   31,716.37   32,740.22     33,480.39
现有净利润（f）          17,618.74   17,618.74    17,618.74   17,618.74   17,618.74   17,618.74     17,618.74
募投项目预计净利润（g）        -838.04    5,192.16    10,751.30   12,243.92   14,097.63   15,121.48     15,861.65
 其中：农机部件扩产项目      -1,081.05    3,223.99     7,042.56    8,974.81   10,847.50   11,522.93     12,263.09
  微型链系统软硬件一体化研
  发制造项目
募投项目预计折旧摊销占预计总
净利润的比例（a/e）
注：假设现有业务保持 2025 年净利润水平，仅考虑募投项目对净利润的影响。上述测算仅用于预计募投项目折旧摊销对未来业绩的影响，不构成盈利预
测。
  在前述假设下，经测算， 在本次募投项目实施后，募投项目的预计折旧摊销占当年营业收入最高比例为 2.14%，占当年净利润最
高比例为 31.64%，均在项目投产的第一年发生。后续年度随着募投项目效益的逐步释放，募投项目折旧摊销占比逐期下降。进入稳
定期后，募投项目每年预计折旧摊销金额为 3,165.84 万元，占预计营业收入的比例为 0.98%，占预计净利润比例为 9.46%，对公司业
               关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
      绩不会产生重大不利影响。此外，上述测算表中的预计总营业收入未考虑公司现有业
      务的自然增长带来的新增营业收入和净利润，如果考虑该等新增营业收入和净利润，
      则本次募投项目预计折旧摊销对公司未来业绩的影响将进一步减小。
        但由于影响募集资金投资项目效益实现的因素较多，若募投项目实施后，因市场
      环境等发生重大不利变化或公司市场拓展不及预期等原因，导致募投项目产生效益的
      时间晚于预期或实际效益低于预期水平，则新增固定资产及无形资产折旧摊销将对发
      行人未来的盈利情况产生不利的影响。针对募投项目新增折旧、摊销影响公司业绩的
      风险，公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”及“第六节 与
      本次发行相关的风险因素”之“五、募集资金投资项目风险”进行以下风险提示：
        “募投项目新增折旧、摊销影响公司业绩的风险
        本次募投项目建成后，每年新增折旧、摊销费用金额较大。本次募投项目投产初
      期，项目仍处于产能爬坡期，经济效益较少，新增折旧、摊销将对公司的经营业绩产
      生一定的影响。若本次募投项目市场环境发生重大变化或市场拓展不足，公司在折旧、
      摊销增加的同时，无法实现预期的投资收益，将对公司的经营业绩造成不利影响。”
        十、在募集说明书中补充完全达产前效益测算情况，并说明达产前是否存在募投
      项目亏损风险
        （一）项目一完全达产前效益测算情况
        发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析”之
      “二、本次募集资金投资项目的具体情况”之“（一）农机部件扩产项目”补充披露
      以下内容：
        “9、本项目完全达产前效益测算情况
        本项目建设期拟定为 3 年，达产期为 5 年，达产期产能持续爬坡，生产比例分别
      为 40%、60%、80%、90%、100%。本项目完全达产前效益测算结果如下：
                                                                        单位：万元
 项目     第1年   第2年   第3年    第4年                 第5年       第6年         第7年         第8年
生产比例      /     /     /      40%                60%        80%         90%        100%
营业收入      /     /     /   37,664.00       56,496.00     75,328.00   84,744.00   94,160.00
税金及附加     /     /     /    115.93              173.89    231.86      329.21      496.63
                   关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
 项目     第1年        第2年    第3年         第4年              第5年          第6年          第7年         第8年
总成本费用      /          /     /    38,629.12        52,719.95        66,810.78    73,856.20   80,901.61
利润总额       /          /     /    -1,081.05         3,602.16        8,285.36     10,558.60   12,761.76
 所得税       /          /     /          -               378.17      1,242.80     1,583.79    1,914.26
 净利润       /          /     /    -1,081.05         3,223.99        7,042.56     8,974.81    10,847.50
       注：本次募投项目效益测算是公司假设本募投项目实施对未来业绩影响进行的模拟估计，不构成
       盈利预测，亦不构成业绩承诺。
         如上表所示，本项目预计于第 4 年开始投产，当年对应生产比例为 40%，预计可
       实现营业收入 37,664.00 万元，扣除税金及附加、成本费用后预计将产生净亏损
       带动净利润转正，并于达产期后续年份持续提升。”
         （二）项目二完全达产前效益测算情况
         发行人已在募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析”之
       “二、本次募集资金投资项目的具体情况”之“（二）微型链系统软硬件一体化研发
       制造项目”补充披露以下内容：
         “9、本项目完全达产前效益测算情况
         本项目建设期拟定为 3 年，达产期为 3 年，达产期产能持续爬坡，生产比例分别
       为 50%、70%、100%。本项目完全达产前效益测算结果如下：
                                                                                     单位：万元
 项目       第1年             第2年              第3年                  第4年            第5年          第6年
生产比例           /           /                 /                        50%            70%          100%
营业收入           /           /                 /                  17,042.50      23,859.50     34,085.00
税金及附加          /           /                 /                      58.30          81.63        116.61
总成本费用      1,204.05        1,561.60          1,204.05           16,741.19      21,809.70     29,609.57
利润总额      -1,204.05       -1,561.60         -1,204.05              243.01      1,968.17       4,358.82
 所得税           /           /                 /                          -              -        650.07
 净利润      -1,204.05       -1,561.60         -1,204.05              243.01      1,968.17       3,708.74
       注：本次募投项目效益测算是公司假设本募投项目实施对未来业绩影响进行的模拟估计，不构成
       盈利预测，亦不构成业绩承诺。
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  如上表所示，本项目建设期为第 1 年至第 3 年，预计于第 4 年开始投产。本项目
为产研一体化项目，由于项目建设期间存在研发费用及少量生产成本，期间各年预计
将分别产生净亏损 1,204.05 万元、1,561.60 万元、1,204.05 万元。本项目投产后第
一年生产比例为 50%，预计可实现营业收入 17,042.50 万元，扣除税金及附加、成本
费用后净利润为 243.01 万元。未来随着本项目生产比例提高，营业收入相应增长，
带动净利润持续提升。”
  综上，本次募投项目中农机部件扩产项目”预计投产后第 1 年将产生净亏损
硬件一体化研发制造项目”为产研一体化项目，除生产制造之外还涉及一定研发项目
和支出，建设期间需投入研发费用及少量生产成本，建设期第 1 年、第 2 年、第 3 年
预计将分别产生净亏损 1,204.05 万元、1,561.60 万元、1,204.05 万元，项目投产后第 1
年预计可实现扭亏为盈。因此，本次发行在募投项目完全达产前存在募投项目亏损的
风险。
  发行人已于募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”及“第六节 与
本次发行相关的风险因素”之“五、募集资金投资项目风险”补充披露：
  “募集资金运用不能达到预计效益的风险
  公司根据近年来产业政策、市场环境和行业发展趋势等因素，并结合公司对行业
未来趋势判断、自身业务目标、产品历史及市场销售价格、成本费用等情况，对本次
募投项目的预期经济效益进行了审慎、合理的测算。本次募投项目中，“农机部件扩
产项目”规划建设期为 3 年，预计将于第 4 年投产，投产当年预计会出现亏损。若后
续生产爬坡进展符合预期，则“农机部件扩产项目”预计将于第 5 年后实现扭亏为盈，
第 8 年完全达产并进入稳定运营状态。“微型链系统软硬件一体化研发制造项目”规
划建设期为 3 年，建设期间存在研发费用及少量生产成本投入，预计将出现亏损。若
后续生产爬坡进展符合预期，则预计“微型链系统软硬件一体化研发制造项目”投产
当年相关收入可覆盖成本费用，实现扭亏为盈。但基于预测性信息具有一定的不确定
性，且从营业收入维度进行测算，本次募投项目中的“农机部件扩产项目”的单位投
资金额略高于可比项目，若项目达产前达产率不及预期或建成后市场环境、产业政策
发生不利变化导致行业竞争加剧、产品价格下滑、下游需求不及预期、原材料成本上
升等情形，将导致募集资金投资项目实现效益低于或晚于预期效益，出现短期内利润
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
下滑甚至亏损的风险。”
  十一、前次募投项目发生延期及效益不及预期的具体原因，相关影响因素是否对
本次募投项目产生影响
  发行人前次募集资金投资项目系首次公开发行股票的募集资金投资项目，具体包
括“工业自动化传动部件生产线建设项目”、“发动机链生产线建设项目”及“技术中
心创新能力提升建设项目”。其中，“技术中心创新能力提升建设项目”存在延期及调
整内部投资结构情形，“工业自动化传动部件生产线建设项目”存在效益不及预期情形。
  （一）“技术中心创新能力提升建设项目”延期的具体原因
  发行人“技术中心创新能力提升建设项目”历次延期情况如下：
  发行人于 2023 年 4 月 27 日召开第四届董事会第三次会议及第四届监事会第二次
会议，审议通过了《关于部分募投项目延期的议案》，发行人首发募投项目“技术中心
创新能力提升建设项目”的实施进度和投资计划均通过前期论证，且发行人按照计划
积极推动项目实施。但在实施过程中，受 2022 年整体客观环境影响，“技术中心创新
能力提升建设项目”的建设内容出现不同程度的延误，导致整体建设进度有所放缓，
无法在计划的时间内完成。为确保首发募投项目稳步实施，降低募集资金使用风险，
发行人根据项目当时实际建设进度，经审慎研究后将“技术中心创新能力提升建设项
目”达到预定可使用状态的时间调整至 2024 年 6 月 30 日。
  发行人于 2024 年 6 月 28 日召开第四届董事会第八次会议及第四届监事会第六次
会议，审议通过了《关于调整部分募投项目内部投资结构并延期的议案》，为提高首发
募集资金使用效率、加快首发募集资金项目的实施，发行人结合“技术中心创新能力
提升建设项目”下“研发楼和检测试验楼建设投资”和“设备购置及安装投资”的实
际建设和募集资金投入情况，在募集资金投资项目实施主体、募集资金投资用途及投
资总额不变的情况下，对“技术中心创新能力提升建设项目”进行内部投资结构调整
并延期至 2024 年 12 月 31 日。公司对该项目内部投资结构进行调整的原因主要系公司
在研发过程中通过共用设备等方式节约成本，从而减少了部分研发测试设备的购置，
避免重复投资。同时公司加大了在农机部件、智能物流装备等行业应用领域的研发投
           关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
入并获批建设了国家博士后科研工作站，招引高端人才布局高端链传动系统基础技术
研究开发。项目内部投资结构调整的具体情况如下：
                                                      单位：万元
         投资内容        调整前投资额度         调整投资金额         调整后投资金额
研发楼和检测试验楼建设投资             1,770.00       -700.00        1,070.00
   设备购置及安装投资              2,779.50      -1,300.00       1,479.50
     无形资产投资                353.00               -        353.00
         预备费               227.48        -100.00         127.48
     科研经费投资               1,798.00      2,100.00        3,898.00
     项目合计投资               6,927.98              -       6,927.98
   综上，“技术中心创新能力提升建设项目”延期及内部投资结构调整事项系发行
人综合内外部经营环境变化情况以及“技术中心创新能力提升建设项目”实际建设需
要做出的调整，具有合理原因及背景。上述项目延期及内部投资结构调整事项均已经
发行人董事会及监事会审议通过，履行了必要的审议程序及信息披露义务。
   （二）“工业自动化传动部件生产线建设项目”效益不及预期的具体原因
   根据发行人首次公开发行股票并上市时的招股说明书，“工业自动化传动部件生产
线建设项目”原预计税后投资回收期为 7.51 年，税后内部收益率 16.04%。由于项目投
产年限较短，目前尚无法计算投资回收期和内部收益率。根据项目当时的财务评价测
算，以税前利润作为比较指标，则该项目自结项之日至本报告期截止日累计实现效益
为 3,149 万元，累计预计效益为 3,851.50 万元，项目未能达到预计效益，效益完成率
约 82%。
   “工业自动化传动部件生产线建设项目”未达预计效益主要系受下游海外客户需
求疲软及产品竞争加剧影响。一方面，该项目建设时计划的主要产品为工业设备链，
下游客户以出口为主，根据中国海关统计数据平台数据，2022 年至 2024 年，工业设
备链对应的滚子链产品出口数量分别为 201,514.97 吨、157,794.44 吨、156,905.89 吨，
出口金额分别为 61,579.27 万美元、45,381.91 万美元、43,075.05 万美元，海外客户需
求出现疲软；另一方面，产品竞争于 2022 年至 2024 年出现加剧，滚子链产品平均出
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
口单价从 2022 年的 3,055.82 美元/吨，下滑到 2024 年的 2,745.28 美元/吨，进一步压缩
该项目的盈利空间。
   截至报告期末，工业设备链系统下游海外客户需求疲软及产品竞争加剧的情形仍
然存在，但总体影响有所减弱。2025 年，发行人工业设备链系统业务实现收入达
实现效益 1,985.31 万元，较 2024 年也有所增长。
   从中长期来看，工业设备链系统市场仍然具有广阔的发展前景。长期以来，我国
高度重视工业自动化与智能化制造领域发展，近年来颁布了《
                          “十四五”智能制造发展
规划》等政策及文件予以大力支持。根据弗若斯特沙利文数据，2024 年中国工业自动
化市场规模已达 459 亿美元，至 2029 年预计将增长至 833 亿美元，期间年复合增长率
约为 12.7%。随工业自动化进程不断推进，未来将有越来越多工业机械设备投入各行
各业的生产制造与物流过程中，工业设备链系统作为工业机械设备必备的基础零部件，
有望迎来重要发展机遇。
   （三）相关影响因素不会对本次募投项目产生影响
   如前所述，“技术中心创新能力提升建设项目” 延期及内部投资结构调整事项系
发行人综合内外部经营环境变化情况以及“技术中心创新能力提升建设项目”实际建
设需要做出的调整，具有合理原因及背景。“工业自动化传动部件生产线建设项目”未
达预计效益主要系受下游工业设备领域的海外客户需求疲软及产品竞争加剧影响。
   不同于主要产品应用于工业设备领域的“工业自动化传动部件生产线建设项目”，
本次募投项目中“农机部件扩产项目”主要生产应用于农业机械领域的农机链系统、
农机刀具、触土件及配件等产品，二者在下游应用行业、客户类型、产品规格上均存
在一定差异。“农机部件扩产项目”紧密围绕近年来农业现代化发展趋势，顺应国家农
业强国战略，需求受到农机行业蓬勃发展的有力支撑。本次募投项目中“微型链系统
软硬件一体化研发制造项目”与“工业自动化传动部件生产线建设项目”产品结构存
在差异，且下游面向快速发展的机器人市场，需求亦得到有力支撑。
   综上，前募项目延期及效益不及预期相关影响因素预计不会对发行人经营业绩及
本次募投项目的实施产生重大不利影响。
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  十二、结合公司货币资金及交易性金融资产、负债率、现金流状况、经营资金需
求、未来重大项目或资本支出、银行借款及偿还安排、其他支出等，说明本次融资必
要性和募集资金规模合理性
  （一）公司未来资金缺口情况
  截至 2025 年末，结合公司货币资金及交易性金融资产、现金流状况、经营资金需
求、未来重大项目或资本支出、银行借款及偿还安排、其他支出等情况，公司未来三
年（2026-2028 年）的资金缺口约为 128,515.28 万元，具体测算如下：
                                                 单位：万元
             项目                      计算公式        金额
      截至 2025 年末货币资金余额                 A           37,867.22
      截至 2025 年末交易性金融资产                B                   -
     截至 2025 年末使用受限货币资金                C               33.38
       尚未使用的前次募集资金                     D                   -
      截至 2025 年末可自由支配资金             E=A+B-C-D      37,833.85
      未来三年经营性现金流入净额                     F          75,473.59
         可用资金来源合计                    G=E+F        113,307.44
          最低现金保有量                      H           35,930.09
       未来三年新增营运资金需求                     I          16,122.09
      未来三年重大项目或资本支出                     J         131,175.98
        未来三年需偿还的债务                     K           46,332.05
         未来三年现金分红                       L          12,262.50
        未来三年资金需求合计                 M=H+I+J+K+L    241,822.72
          总体资金缺口                     N=M-G        128,515.28
  （1）可自由支配的资金
  截至 2025 年末，公司货币资金余额为 37,867.22 万元，交易性金融资产余额为
由支配的货币资金余额为 37,833.85 万元。
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   （2）未来三年经营性现金流入
   在现金流方面，2021-2025 年度，公司经营活动产生的现金流量净额占各期营业收
入的比例分别为 1.28%、10.18%、9.55%、15.38%和 18.14%，平均占比为 10.90%。假
设 2026-2028 年度，公司当年度经营活动产生的现金流量净额/当年度营业收入比值与
                                                                               单位：万元
              项目                        2026 年度          2027 年度              2028 年度
          营业收入测算①                           210,880.15     230,135.73          251,149.54
经营活动产生的现金流量净额/营业收入比值②                                                             10.90%
    经营性现金流净额测算③=①*②                          22,994.33        25,093.96         27,385.30
   因此，公司未来三年可用资金来源合计为 113,307.44 万元。
   （1）最低现金保有量
   公司需要持有一定的货币资金用于支付员工工资、支付供应商货款、缴纳各项税
费等经营活动，以保障和满足公司正常经营的需要，避免发生经营风险。为保证公司
的稳定运营，结合公司业务经营经验、现金收支等情况，以过往五年月均经营活动现
金支出覆盖月数平均值乘以过往五年月均经营活动现金流出金额平均值来估算出公司
最低现金保有量为 35,930.09 万元。具体测算过程如下：
                                                                               单位：万元
       项目            2025 年度      2024 年度        2023 年度        2022 年度        2021 年度
  经营活动现金流出           134,316.02   132,584.53     129,762.46      153,732.56    113,200.88
 月均经营活动现金流出           11,193.00    11,048.71      10,813.54       12,811.05      9,433.41
          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
     项目          2025 年度       2024 年度          2023 年度      2022 年度      2021 年度
月均经营活动现金流出平
     均值
      项目         2025 年度       2024 年度          2023 年度      2022 年度      2021 年度
期末货币资金余额（万元）       37,867.22    36,180.45        34,456.62    34,302.22    35,107.54
月均经营活动现金流出（万
      元）
月均经营活动现金支出覆盖
    月数（月）
月均经营活动现金支出覆盖
  月数平均值（月）
                    项目                                                    金额
            最低现金保有量（万元）③=①*②                                               35,930.09
  （2）未来三年新增营运资金需求
  未来三年新增营运资金需求的测算以公司2026-2028年营业收入的估算为基础，按
照收入百分比法测算未来收入增长导致的经营性流动资产和经营性流动负债的变化，
进而测算出公司未来三年新增营运资金需求。
  ①营业收入的假设
  假设预测期间市场环境、经济环境等不发生重大变化，公司主营业务保持稳定，
以2021-2025年营业收入复合增长率为9.13%估算公司2026-2028年营业收入增长率。
  ②经营性资产及经营性负债的预测
  假设公司经营模式等未来三年不发生较大变化，则以2021-2025年各项经营性资产
            关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
（应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、存货）、经营性负债（应付票据
及应付账款、合同负债）占营业收入的平均比例估算2026-2028年各项经营性资产与负
债的规模。具体情况如下：
       项目
                  年末           年末              年末         年末           年末         年平均
应收票据及应收账款         21.21%       21.40%          23.40%     18.38%       16.31%        20.14%
应收款项融资             1.01%        1.39%           1.61%      0.78%        0.83%         1.13%
预付款项               0.25%        0.47%           0.47%      0.49%        1.17%         0.57%
存货                15.53%       15.01%          14.43%     14.81%       17.67%        15.49%
经营性资产合计           38.01%       38.27%          39.91%     34.46%      35.98%        37.33%
应付票据及应付账款         18.59%       16.99%          16.37%     11.80%       14.18%        15.58%
合同负债               2.97%        3.15%           2.16%      2.11%        2.94%         2.66%
经营性负债合计           21.56%       20.14%          18.54%     13.90%      17.12%        18.25%
     根据上述测算方法及测算假设，公司未来三年新增营运资金需求测算过程如下：
                                                                                  单位：万元
       项目
                  /2025 年末            /2026 年末              /2027 年末            /2028 年末
营业收入                193,235.69            210,880.15             230,135.73       251,149.54
资产科目
应收票据及应收账款            40,989.52             42,472.99              46,351.22        50,583.57
应收款项融资                   1,960.37              2,372.79            2,589.45         2,825.90
预付款项                      485.53               1,204.37            1,314.34         1,434.35
存货                   30,008.36             32,664.58              35,647.20        38,902.17
经营性流动资产合计            73,443.78             78,714.72              85,902.21        93,745.98
负债科目
应付票据及应付账款            35,912.93             32,864.51              35,865.39        39,140.27
合同负债                     5,739.17              5,618.95            6,132.02         6,691.93
经营性流动负债合计            41,652.10             38,483.46              41,997.40        45,832.21
营运资金占用额              31,791.68             40,231.27              43,904.81        47,913.78
       当年新增营运资金需求                              8,439.58            3,673.54         4,008.97
      未来三年新增营运资金需求                                           16,122.09
          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
注：上述营业收入仅为计算未来三年新增营运资金需求所作的假设，不构成业绩预测或承诺，也
不代表公司对未来年度经营情况及趋势的判断。
     根据上表测算结果，公司未来三年新增营运资金需求共计 16,122.09 万元。
     （3）未来三年重大项目或资本支出
     公司本次募投项目农机部件扩产项目和微型链系统软硬件一体化研发制造项目的
合计资本性支出为 49,782.06 万元。
     截至 2025 年末，公司未来三年拟投资的除本次募集资金投资项目之外的其他重大
项目或资本支出预计投资总额为 81,393.92 万元，具体情况如下：
                                             单位：万元
                                      预计未来三年自筹资金投入
序号          项目名称             项目审批进度
                                           金额
      链式智能物流装备及汽车关键零 并经公司董事会和股东大
      部件生产基地项目一期
      征和工业（泰国）有限公司新建
      厂房项目（二期）
      高端装备关键零部件产业园项目 已完成备案，并经公司董
      （二期）           事会和股东大会审议通过
                   合计                          81,393.92
     因此，公司未来三年重大项目或资本支出金额合计为 131,175.98 万元。
     （4）未来三年银行借款及偿还安排
     截至 2025 年末，公司不存在短期借款，一年内到期的长期借款余额为 26,324.64
万元，长期借款余额为 24,283.80 万元。在不考虑未来新增债务的前提下，预计上述借
款中，未来三年公司需偿还的本息合计为 46,332.05 万元。
     （5）未来三年现金分红
     报告期内，公司各年现金分红金额均为 4,087.50 万元，假设未来三年仍保持每年
现金分红 4,087.50 万元，因此，未来三年的合计现金分红金额为 12,262.50 万元。
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  综上 所述，公司 未来三年 资金需求合计 241,822.72 万元，可 用资 金来源合 计
  （二）公司资产负债率情况
  报告期各期末，公司资产负债率分别为 48.32%、47.19%和 45.05%，高于同行业
上市公司平均值。本次募集资金部分用于补充流动资金有利于降低公司的资产负债率，
优化资本结构，改善公司流动性指标，降低公司财务风险与经营风险，为公司的后续
发展提供有力保障。
  报告期各期末，公司资产负债率与同行业可比公司比较情况如下：
  公司名称       2025 年 12 月 31 日         2024 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日
  五洲新春                   40.40%                   43.18%               36.91%
  双环传动                   43.98%                   41.78%               36.70%
  丰茂股份                   34.63%                   31.62%               29.77%
  恒勃股份                   33.92%                   21.48%               18.62%
  中马传动                   15.24%                   15.18%               22.79%
  德恩精工                   46.24%                   46.22%               43.11%
 可比公司均值                  35.73%                   33.24%               31.32%
   公司                    45.05%                   47.19%               48.32%
注：上述数据根据可比公司披露的定期报告计算，下同。
  综上所述，结合公司货币资金及交易性金融资产、负债率、现金流状况、经营资
金需求、未来重大项目或资本支出、银行借款及偿还安排、其他支出等情况，公司未
来三年的资金缺口约为 128,515.28 万元，超过本次募集资金 70,363.45 万元，且本次募
集资金部分用于补充流动资金有利于降低公司的资产负债率，优化资本结构，因此本
次融资具有必要性，募集资金规模具有合理性。
  十三、补充披露（3）（4）（5）（6）（7）（8）相关风险
  （一）问题（3）相关风险
  公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”以及“第六节 与
       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
本次发行相关的风险因素”之“五、募集资金投资项目风险”中补充披露上述相关风
险，具体如下：
  “募投项目新增产品未来不能及时取得或无法取得认证的风险
  本次募投项目涉及农机部件与灵巧手及其配套产品，该等产品需通过下游农机主
机厂或机器人企业客户测试及认证后才能正式供货。截至本募集说明书签署日，公司
仍在持续开展本次募投项目产品在更多下游客户的送样测试、小批量供应、供应商认
证等工作。如本次募投项目产品不能及时通过或无法通过更多下游农机主机厂或机器
人企业客户的测试及认证，将影响相关产品的供货资格及后续规模化销售，进而影响
公司新增产能消化，对本次募投项目实施构成不利影响。”
  （二）问题（4）（5）相关风险
  公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”以及“第六节 与
本次发行相关的风险因素”之“五、募集资金投资项目风险”中补充披露上述相关风
险，具体如下：
  “募投项目产能消化风险
  本次募投项目的成功实施将显著提升公司农机部件产品及微型链系统软硬件一体
化产品的生产能力。农机部件扩产项目达产后，公司将形成年产 515 万条（套）农机
链系统、370 万件触土件及配件、2,500 万件农机刀具产能；微型链系统软硬件一体
化研发制造项目达产后，公司将形成年产 4,800 只三指灵巧手、3,500 只五指灵巧手、
能对公司未来市场开拓能力提出了更高的要求，后续能否顺利扩大市场销售存在一定
的不确定性。本次募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、行业政策、
行业发展趋势等因素作出的。然而，在本次募投项目实施过程中，发行人将面临市场
需求变化、行业政策变化、竞争产品更新换代等诸多不确定性因素，市场开拓能否取
得预期效果仍存在不确定性。如果公司市场拓展不力或公司产品下游市场需求发生重
大不利变化，则募投项目的新增产能将不能得到充分消化，募投项目将无法实现预期
效益，对公司经营业绩产生不利影响。”
  （三）问题（6）（7）（8）相关风险
  公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”以及“第六节 与
      关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
本次发行相关的风险因素”之“五、募集资金投资项目风险”中补充披露上述相关风
险，具体如下：
  “募集资金运用不能达到预计效益的风险
  公司根据近年来产业政策、市场环境和行业发展趋势等因素，并结合公司对行业
未来趋势判断、自身业务目标、产品历史及市场销售价格、成本费用等情况，对本次
募投项目的预期经济效益进行了审慎、合理的测算。本次募投项目中，“农机部件扩
产项目”规划建设期为 3 年，预计将于第 4 年投产，投产当年预计会出现亏损。若后
续生产爬坡进展符合预期，则“农机部件扩产项目”预计将于第 5 年后实现扭亏为盈，
第 8 年完全达产并进入稳定运营状态。“微型链系统软硬件一体化研发制造项目”规
划建设期为 3 年，建设期间存在研发费用及少量生产成本投入，预计将出现亏损。若
后续生产爬坡进展符合预期，则预计“微型链系统软硬件一体化研发制造项目”投产
当年相关收入可覆盖成本费用，实现扭亏为盈。但基于预测性信息具有一定的不确定
性，且从营业收入维度进行测算，本次募投项目中的“农机部件扩产项目”的单位投
资金额略高于可比项目，若项目达产前达产率不及预期或建成后市场环境、产业政策
发生不利变化导致行业竞争加剧、产品价格下滑、下游需求不及预期、原材料成本上
升等情形，将导致募集资金投资项目实现效益低于或晚于预期效益，出现短期内利润
下滑甚至亏损的风险。”
  十四、中介机构核查程序和核查意见
  （一）核查程序
  保荐机构针对上述事项、律师针对问题（2）及会计师针对问题（6）（7）（8）（9）
（12）分别执行了以下核查程序：
特征及发展趋势，访谈公司管理层及技术人员，了解公司“微型链系统软硬件一体化
研发制造项目”的目标产品及研发方向与现有业务的协同性以及发行人拓展相关灵巧
手相关业务的商业合理性，获取发行人与灵巧手业务战略合作伙伴签订的战略合作协
议，查阅发行人相关专利的证书、授权通知书及受理通知书，分析发行人现有技术、
人员、研发、市场储备实施该项目的可行性，以及相关技术规划是否符合行业发展特
征、是否存在重大技术替代风险；
      关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
量、销量、市场应用及下游客户情况的说明，检索行业研究机构发布的研究报告、行
业数据，访谈发行人管理层以及相关业务部门负责人，了解募投项目与主营业务的联
系、区别、协同性，取得发行人出具的关于项目一、项目二相关产品所需技术及所处
研发阶段、是否涉及试生产程序的说明，并对照深交所《深交所发行上市审核动态》
分析发行人本次募投项目是否属于主要投向主业；
产品的客户储备、在手订单、客户认证进展情况，并取得发行人就有关情况出具的说
明，获取发行人农机部件扩产项目的在手订单明细，查阅发行人与机器人领域现有客
户签订的合作及采购协议，查看发行人与灵巧手业务拟合作客户之间的往来对接记录
（战略合作备忘录、送样记录等），分析发行人本次募投项目是否存在认证、销售方面
的重大不确定性；
的说明，查阅行业研究机构发布的研究报告、行业数据，就相关产品在手订单情况与
农机部件业务负责人进行访谈，取得发行人出具的有关项目一核心产品无法通过改造
现有产线实现量产的说明，分析项目一新增产能的消化风险；
业研究机构发布的研究报告、行业数据，检索相关行业已上市公司或拟上市公司的产
能扩张计划、灵巧手行业内主要企业的交付量数据，分析相关行业是否存在竞争加剧
或产能过剩、项目二建设的必要性及合理性、是否存在过度建设，访谈发行人灵巧手
相关业务负责人，了解公司对于项目新增产能消化的具体措施；
计算基础及计算过程，取得报告期内公司现有相关业务或相关产品的销售明细，检索
同行业可比公司或同类型可比项目的毛利率水平，分析本次募投项目毛利率是否存在
显著高于现有业务、可比公司、可比项目的情形，查阅相关行业研究报告及发行人与
农机部件产品主要客户签署的合同，并与发行人相关业务负责人进行访谈，了解行业
竞争情况及是否存在年降政策等；
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明细，检索同行业可比公司或同类型可比项目的毛利率水平，复核本次募投项目毛利
率是否存在显著高于现有业务、可比公司、可比项目的情形，以及本次项目毛利率预
测是否具有谨慎性及合理性；
检索并查阅可比项目公开资料，计算可比项目单位投资金额；将募投项目单位投资金
额与可比项目进行比较，复核投资测算是否存在重大差异；
转固时间；获取发行人报告期内固定资产及无形资产明细，复核固定资产折旧与无形
资产摊销的计算过程；查阅发行人固定资产折旧计提政策与无形资产摊销计提政策；
查阅本次募投项目效益测算明细表，复核固定资产及无形资产的折旧摊销计算过程，
分析折旧摊销对发行人未来经营业绩的影响；
次募投项目达产前是否存在亏损风险；
使用情况报告、申报会计师出具的前次募集资金使用情况报告的鉴证报告，检索发行
人就前次募集资金投资项目延期出具的各项公告，取得发行人前次募集资金投资项目
延期的相关审议文件，访谈发行人管理人员以了解前次募集资金投资项目存在延期及
效益不及预期的原因，查询中国海关统计数据平台发布的工业设备链数据，分析发行
人前次募集资金项目延期及效益不及预期相关影响因素是否会对本次募投项目产生重
大不利影响；
口的测算表，复核本次融资必要性和募集资金规模合理性。
  （二）核查结论
  经核查，保荐机构针对上述事项、律师针对问题（2）认为：
伸、原材料和加工工艺、场景适配等方面具有协同性。灵巧手及机器人相关行业具有
良好的市场前景，近年来随着下游机器人行业技术加速发展及应用加速渗透，灵巧手
行业迎来发展的关键窗口期。在此基础上，发行人通过本次募投项目深化在灵巧手及
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机器人相关市场的布局具有商业合理性。截至本回复出具日，公司已形成了项目二所
需的技术、人员、研发、市场等储备，且现有相关业务发展情况良好，为本次募投项
目二的实施提供了良好支撑。此外，本次募投项目二技术规划符合行业发展趋势、短
期内技术替代的风险可控。因此，公司本次募投项目二的实施具有可行性；
农机部件产品，属于现有主业范畴，下游主要面向发展态势良好的农机行业，报告期
内相关产品均已实现一定规模的生产与销售，且公司已在农机链领域形成了领先的市
场地位，后续项目实施可充分依托公司现有原材料采购体系、工艺技术及客户资源。
本次募投项目二主要投向灵巧手及其配套产品，该等产品属于基于现有链系统产品的
技术升级以及下游应用领域拓展，与公司现有链系统主业在原材料采购、生产、场景
适配等方面具有协同性。截至本回复出具日，项目二核心产品灵巧手已达到中试同等
状态，工站产品主要为灵巧手产品的配套产品且不涉及复杂生产程序，柔性致动器虽
未达到中试同等状态，但与灵巧手产品存在技术共通性，且公司已具备了完善的研发
体系、人才储备、开发环境，故预计项目二的正常投产不存在重大障碍；
得知名农机主机厂订单。农机部件行业具有较明显的主机厂商认证壁垒，零部件制造
商一旦通过主机厂商验证进入其采购体系，一般可以保持长久且稳定的合作关系，形
成持续稳定的订单，为项目一产品的后续销售提供了良好支撑。针对项目二涉及的各
产品，发行人已成功切入部分机器人企业供应链、形成实际订单与销售收入，同步围
绕灵巧手的多种潜在应用场景与多元化目标客户推进合作，且现已向多家知名机器人
企业完成送样。综上，本次募投项目在认证、销售方面的不确定性较为可控；
刀具产品 2025 年销售规模已接近千万元，发行人为满足市场需求和公司发展，需要扩
大相关产品产能，且相关产品产线要求与发行人现有其他产品产线存在较大差异，新
增产线具有必要性。发行人已在农机部件领域形成了优势地位，与下游头部客户形成
了良好合作关系，并就未来产能消化制定了切实可行的措施， 项目产能消化风险总体
可控，且发行人已于本次发行募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”
及“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“五、募集资金投资项目风险”就本次募
投项目产能消化风险进行披露；
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早期阶段，行业内企业总体交付量有限，不存在竞争加剧、产能过剩的情形。发行人
拟将募集资金投向项目二主要系为了把握市场先机、加速推动灵巧手产品迭代与产业
化落地，且新增产能规模占未来预计市场容量比例较小，不存在过度建设。发行人针
对项目二新增产能消化已制定了多项具体措施，为项目二后续产能消化提供了良好保
障；
等因素，对本次发行各募投项目的效益进行了较为谨慎的估计。各项目产品预测单价
与发行人各产品历史单价或市场同类产品单价总体可比。项目一存在预测毛利率高于
公司现有业务的情形，主要系受项目产品结构影响，各细分产品毛利率不存在显著偏
离报告期内毛利率表现的情形，且项目综合毛利率与可比公司、可比项目的整体情况
较为一致。项目二亦存在预测毛利率高于公司现有业务的情形，主要系灵巧手相关产
品附加值与毛利率较高导致，与可比公司、可比项目的整体情况相符。因此，本次募
投项目的效益测算具有谨慎性与合理性；
各项目预计毛利率与其对应可比公司及可比项目较为可比，本次募投项目毛利率预测
具有合理性与谨慎性；
其他费用、预备费及铺底流动资金，均为投资项目必要的支出项，相关投入均参考发
行人历史采购价格及市场价格进行测算，具有必要性及合理性。发行人农机部件扩产
项目单位投资金额与可比项目不存在重大差异，但略高于可比项目主要系本项目产品
与可比项目在产品工艺、生产设备和自动化水平等方面存在一定差异；微型链系统软
硬件一体化研发制造项目单位投资金额与可比项目不存在重大差异；
大不利影响。但由于影响募集资金投资项目效益实现的因素较多，若募投项目实施后，
因市场环境等发生重大不利变化或公司市场拓展不及预期等原因，导致募投项目产生
效益的时间晚于预期或实际效益低于预期水平，则新增固定资产及无形资产折旧摊销
将对发行人未来的盈利情况产生不利的影响。针对募投项目新增折旧、摊销影响公司
业绩的风险，公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”及“第
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
六节 与本次发行相关的风险因素”之“五、募集资金投资项目风险”进行风险提示；
补充披露了完全达产前效益测算情况，并对相关风险进行了提示；
整事项系发行人综合内外部经营环境变化情况以及“技术中心创新能力提升建设项目”
实际建设需要作出的调整，具有合理性，且相关事项均已履行了必要的审议程序及信
息披露程序。发行人前募项目“工业自动化传动部件生产线建设项目”存在效益未达
预期情形主要系受工业链下游市场环境波动影响。鉴于工业链市场长期仍具有良好的
发展前景、发行人已就相关情形制定了具体应对措施、本募项目与前募项目下游客户
及产品结构均存在明显差异，预计影响前募效益的因素不会对发行人本次募投项目的
实施造成重大不利影响；
未来重大项目或资本支出、银行借款及偿还安排、其他支出等情况，公司未来三年的
资金缺口约为 128,515.28 万元，超过本次募集资金 70,363.45 万元，且本次募集资金部
分用于补充流动资金有利于降低公司的资产负债率，优化资本结构，因此本次融资具
有必要性，募集资金规模具有合理性。
  经核查，会计师针对问题（6）（7）（8）（9）（12）认为：
目毛利率预测具有合理性与谨慎性；
可比项目主要系本项目产品与可比项目在产品工艺、生产设备和自动化水平等方面存
在一定差异；微型链系统软硬件一体化研发制造项目单位投资金额与可比项目不存在
重大差异；
大不利影响。但由于影响募集资金投资项目效益实现的因素较多，若募投项目实施后，
因市场环境等发生重大不利变化或公司市场拓展不及预期等原因，导致募投项目产生
效益的时间晚于预期或实际效益低于预期水平，则新增固定资产及无形资产折旧摊销
      关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
将对发行人未来的盈利情况产生不利的影响。针对募投项目新增折旧、摊销影响公司
业绩的风险，公司已在募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”及“第
六节 与本次发行相关的风险因素”之“五、募集资金投资项目风险”进行风险提示；
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   问题 2
   申报材料显示，报告期各期末，发行人应收账款账面价值占资产总额的比例分别
为 16.04%、14.35%和 13.90%；发行人在建工程账面价值占非流动资产比例分别为
期营业收入的比例分别为 46.85%、44.02%和 43.12%。报告期内，发行人出口业务收
入分别为 65,459.87 万元、61,894.62 万元和 67,430.09 万元，占营业收入比例分别为
   请发行人：（1）结合发行人的信用政策、报告期各期末主要客户应收账款的形成
时间、主营业务、合作期限、销售内容、结算周期、回款情况及同行业可比公司情况
等，说明发行人应收账款坏账准备计提比例、账龄结构、应收账款周转率等与同行业
可比公司是否存在较大差异，应收账款坏账准备计提的金额、比例及充分性。（2）列
表说明在建工程的建设时间、建设进度、投入金额、具体用途等情况，说明在建工程
建设是否符合预期、是否存在推迟转固或需计提减值等情况。（3）说明报告期内经销
商数量变动的具体情况及变动原因，新老经销商各期贡献的收入及占比，是否存在收
入增长较多依赖新增经销客户的情况，是否符合行业特征；请说明是否存在没有相关
经营资质经销商的情况。（4）结合产品用途、性能、平均价格及单位成本差异等说明
境内外产品毛利率差异情况及合理性，同类产品在不同销售模式下的毛利率差异情况
及合理性；发行人与同行业可比公司在产品结构、毛利率及销售模式上是否存在较大
差异。（5）结合各类产品内外销占比，境外销售主要涉及国家的贸易政策、汇率波动
对发行人境外销售的影响，并就贸易政策、汇率波动对发行人业绩的影响程度作敏感
性分析。（6）结合销售合同、发货单据、资金往来、询证函回函、期后收款、客户访
谈、报关情况等说明针对境外业务收入和真实性执行的核查程序、所获证据、分析过
程及核查结论。（7）结合其他非流动金融资产具体情况，逐一说明相关投资不认定为
财务性投资的原因及合理性；结合投资目的、主营业务、协同效应等，说明股权投资、
投资产业基金的具体情况，是否已经展开投资项目，是否属于围绕产业链上下游以获
取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，说明未认定为财务性投资的依据是否充分。
（8）结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大
的财务性投资（包括类金融业务），自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人
新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的具体情况，是否已从本次募集资金总额
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中扣除，是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》《监管规则适用指引—发行类第
  请发行人补充披露（2）（5）相关风险。
  请保荐人核查并发表明确意见，发行人律师核查（3）（5）并发表明确意见，会
计师核查（1）（2）（4）-（7）并发表明确意见。
  回复：
  一、结合发行人的信用政策、报告期各期末主要客户应收账款的形成时间、主营
业务、合作期限 、销售内容、结算周期、回款情况及同行业可比公司情况等，说明发
行人应收账款坏账准备计提比例、账龄结构、应收账款周转率等与同行业可比公司是
否存在较大差异，应收账款坏账准备计提的金额、比例及充分性
  （一）发行人的信用政策、报告期各期末主要客户应收账款的形成时间、主营业
务、合作期限、销售内容、结算周期、回款情况
  发行人根据不同客户对应的各种销售模式制定信用政策，发行人的销售模式主要
分为主机厂商配套、OEM 和售后市场经销。报告期内，发行人对各类型客户的信用政
策基本保持稳定，具体如下：
  （1）主机厂商配套
  对于主机厂商配套客户，发行人结合客户所处行业地位、约定给予发行人的配套
比例、后续销售增长潜力等因素确定信用政策，信用期在 30-120 天不等。主机配套客
户的信用政策由相关业务经理和分管副总裁评定。
  （2）OEM
  报告期内，公司 OEM 模式主要是为如德国伊维氏等国际或国外区域知名的同行
业提供 OEM 产品。对于该类客户，发行人主要考虑客户行业地位、业务规模、后续
销售增长潜力等因素，对不同客户实施预付部分货款+尾款或赊销的销售方式，尾款或
赊销的信用期在 30-90 天不等。OEM 客户的信用政策由相关业务经理和分管副总裁评
定。
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     （3）售后市场经销
     对于国内经销商，发行人每年 1 月份对客户的信用政策进行评定，经分管副总裁
审核、财务总监批准后，发行人法务部门根据评定结果对合同内容进行核查。对于新
增客户，发行人通常要求客户进行现结，特殊情况将根据其公司实力、销售网络、潜
在订单等情况比照上述内部控制制度给予信用期。报告期内，国内经销商的信用政策
通常为现结至 90 天不等。
     对于国外经销商，原则上新增客户要求先预付 20%以上的货款，货物到达目的港
后付清剩余货款方能给予提单。对于长期合作或具有一定信誉基础的客户，适当给予
     综上所述，报告期各期，发行人根据不同客户的类型制定信用政策并保持稳定。
容、结算周期、回款情况
     （1）主要客户应收账款的形成时间、回款情况
     报告期各期末，公司前五大应收账款的形成时间及截至 2026 年 4 月末的回款情况
如下：
                                                               单位：万元
                              期末应收         应收账款
序号            客户名称                                  回款金额       回款比例
                              账款余额         形成时间
             合计                 8,091.01            6,791.04     83.93%
                              期末应收         应收账款
序号            客户名称                                  回款金额       回款比例
                              账款余额         形成时间
            关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
                              期末应收         应收账款
序号            客户名称                                  回款金额       回款比例
                              账款余额         形成时间
             合计                 7,510.87            7,510.87    100%
                              期末应收         应收账款
序号            客户名称                                  回款金额       回款比例
                              账款余额         形成时间
             合计                 8,528.17            8,528.17    100%
     报告期各期末，公司应收账款前五名客户占期末应收账款账面余额的比例分别为
厂商、OEM 及售后经销客户，客户信誉良好，预计未来发生应收账款无法收回的风险
较小。
     截至 2026 年 4 月末，上述主要客户应收账款各期末期后回款比例分别为 100%、
年 4 月末的回款比例整体接近 90%，回款情况良好。
                       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
     （2）主要客户应收账款的主营业务、合作期限、销售内容、结算周期
     报告期内，公司应收账款前五大客户共 7 家，公司与主要客户的销售内容、合作期限、结算周期和客户主营业务情况如下：
                                                            结算周期
序号     客户名称         合作期限         销售内容                                            客户主营业务
              除与客户一某主体于 2025 年开                            30 天付清、60 30 天付清、60 主营成套智能农机装备和
                                农业机械链系统
                                   产品
                  作期限均在 5 年以上                                   付清         清         域
                                摩托车链条，链                                        从事摩托车链条 、链轮及
                                   轮                                               配件销售
               除与客户三某主体合作期限在
                                汽车发动机正时                                        主营整车及相关部件的制
                                 链条导轨总成                                            造、销售
                 的合作时间始于 2024 年
                                                                               主营汽车发动机链传动系
                                                                                 统零件的研发和制造
              除与客户五某主体于 2024 年开                                                主营摩托车及发动机、通
                                摩托车链系统产
                                   品
                 作期限均在 3 年以上                                                    能源汽车充电设备业务
                                摩托车链系统产 开船后 60 天付 开船后 60 天付 开船后 60 天付
                                   品        清          清         清
              除与客户六某主体于 2025 年开 汽车发动机正时
                                                                       主营整车及发动机的制
                                                                          造、销售
                作期限均在 10 年以上      轴链轮
     报告期内，公司与应收账款主要客户合作期限较长，销售的产品类别符合主要客户主营业务，主要客户的结算周期基本保持稳定，
其中，报告期内客户一和客户六结算周期有所调整，主要系公司接受了该等主机配套厂商对其同类供应商的统一信用政策所致。
            关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  （二）说明发行人应收账款坏账准备计提比例、账龄结构、应收账款周转率等与
同行业可比公司是否存在较大差异，应收账款坏账准备计提的金额、比例及充分性。
  报告期各期末，公司应收账款按照坏账计提方法分类具体如下：
                                                                                单位：万元
       项目          账面余额             占比            坏账准备             计提比例         账面价值
按单项计提坏账准备                   -                -                -             -            -
按组合计提坏账准备           38,140.07      100.00%             2,218.00      5.82%       35,922.06
       合计           38,140.07      100.00%             2,218.00      5.82%       35,922.06
按单项计提坏账准备                9.33           0.03%             9.33      100.00%              -
按组合计提坏账准备           36,210.16       99.97%             2,038.97      5.63%       34,171.19
       合计           36,219.49      100.00%             2,048.30      5.66%       34,171.19
按单项计提坏账准备             135.83            0.35%           135.83      100.00%              -
按组合计提坏账准备           38,208.41       99.65%             2,148.83      5.62%       36,059.59
       合计           38,344.25      100.00%             2,284.66      5.96%       36,059.59
  报告期内，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况及对未来经济状况的预测，
编制应收款项账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。报告期
各期末，公司按单项计提坏账准备的应收账款为个别客户因自身原因无法回款，公司
对其应收账款全额计提坏账准备，该等客户并非公司主要客户，且涉及金额占比较小。
  发行人应收账款坏账准备计提比例、账龄结构、应收账款周转率与同行业可比公
司的对比分析如下：
  报告期内，公司与同行业可比公司针对按单项计提坏账准备的应收账款均按照
                                                 计提比例
   可比公司
五洲新春                  5%          10%            30%         50%       80%          100%
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
                                                   计提比例
      可比公司
德恩精工                      5%        20%            50%      100%     100%         100%
双环传动                      5%        10%            20%       50%      80%         100%
丰茂股份                      5%        20%            50%      100%     100%         100%
恒勃股份                      5%        10%            30%      100%     100%         100%
中马传动                      5%        10%            50%      100%     100%         100%
发行人                       5%        20%            50%      100%     100%         100%
  由上表可知，公司应收账款坏账计提比例与同行业可比公司基本保持一致，且较
部分同行业可比公司更加谨慎。
  报告期各期末，公司应收账款账龄结构与同行业可比公司对比情况如下：
公司名称
         一年以内          一年以上         一年以内            一年以上           一年以内      一年以上
五洲新春         97.96%       2.04%           97.43%         2.57%      98.56%       1.44%
双环传动         98.96%       1.04%           98.69%         1.31%      98.86%       1.14%
丰茂股份         91.80%       8.20%           98.16%         1.84%      95.84%       4.16%
恒勃股份         93.43%       6.57%           87.68%         12.32%     88.17%       11.83%
中马传动         93.31%       6.69%           96.96%         3.04%      98.35%       1.65%
德恩精工         96.75%       3.25%           97.00%         3.00%      97.37%       2.63%
平均值          95.37%       4.63%       95.99%             4.01%      96.19%       3.81%
发行人          98.24%       1.76%       98.48%             1.52%      97.95%       2.05%
  由上表可知，报告期各期，公司应收账款账龄主要集中在 1 年以内，账龄结构优
于同行业可比公司，主要原因系公司应收款项的信用政策执行情况以及回款管理能力
较强，对长账龄应收账款的管控力度较强，因而 1 年以内的应收账款余额占比较高。
  报告期各期，公司与同行业公司应收账款周转率对比情况如下：
          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
   公司名称          2025 年度                 2024 年度               2023 年度
五洲新春                       3.82                    3.99                  4.15
双环传动                       3.24                    3.62                  4.04
丰茂股份                       3.29                    4.28                  4.91
恒勃股份                       3.51                    3.85                  3.96
中马传动                       3.84                    3.14                  3.53
德恩精工                       4.30                    4.17                  4.05
平均值                        3.67                    3.84                  4.11
发行人                        5.20                    4.92                  5.22
  报告期内，公司应收账款周转率分别为 5.22、4.92 和 5.20，高于所有同行业可比
公司，主要系公司制定并执行了严格的应收账款管理及催收措施，并持续跟踪重点客
户信用状况、加强长账龄应收账款的管控政策，因此整体回款周期较短、应收账款周
转率较高。
  综合以上，报告期内，公司对不同客户的信用政策基本保持稳定，与主要应收账
款客户的合作期限较长、结算周期基本保持稳定且回款情况良好，公司应收账款坏账
准备计提比例与同行业可比公司基本一致且较部分可比公司更具谨慎性，且公司应收
账款账龄结构优于同行业可比公司，报告期各期末一年以内账龄的应收账款余额占比
均在 95%以上，应收账款周转率高于同行业可比公司。
  结合以上分析，报告期各期发行人应收账款坏账准备计提充分。
  二、列表说明在建工程的建设时间、建设进度、投入金额、具体用途等情况，说
明在建工程建设是否符合预期、是否存在推迟转固或需计提减值等情况
  报告期各期末，公司在建工程具体情况如下：
                                                                  单位：万元
        工程项目
链式智能物流装备及汽车关键零部件
生产基地项目一期
待安装设备                             7,362.18            925.65         6,979.47
高端装备关键零部件产业园项目一期
厂房
征和工业（泰国）有限公司新建厂房                   496.96             231.33         3,395.91
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
       工程项目
征和湖州 MES 项目                       69.29
征和白沙河 MES 项目                                    171.45
高端摩托车链系统产能扩建项目                                                 5,700.82
征和人才培育基地                                                        837.48
其他基建工程公共费用                                       38.94           24.03
         合计               19,665.12            5,990.80       18,666.33
                          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  报告期内，公司主要在建工程的建设时间、建设进度、投入金额、建设规划、用途情况如下：
                                                                                                                       单位：万元
               实际/                                                                累计投入占预
        项目                                                 投入金额                   算的比例/工程                     转固金额
               预计
项目名称    开工              建设规划      预算金额                                              进度
               完工
        时间
               时间                             2023 年       2024 年     2025 年        2025 年末        2023 年     2024 年     2025 年
链式智能物
流装备及汽   2023          建设生产基地，包括
车关键零部   年8            厂房、办公楼及相应   13,600.00   1,728.62     2,894.81   3,942.62     62.99%/63%         -          -          -
               年 6月
件生产基地    月               配套设施
 项目一期
 征和工业
（泰国）有          2026   新建厂房，包括车
        年7                        7,000.00    3,395.91     2,493.30    265.63      87.93%/88%         -       5,657.88      -
限公司新建          年 6月    间、仓库等
         月
  厂房
高端装备关
键零部件产
        年6     年 12     新建厂房      10,391.19   不适用          不适用        3,170.64     30.51%/30%      不适用        不适用           -
业园项目一
         月      月
  期厂房
高端摩托车   2022
               已完                                                     不适用，
链系统产能   年3              新建厂房      8,287.91    4,035.59     2,276.52               96.25%/100.00%      -       7,977.34   不适用
                工                                                      已完工
 扩建项目    月
征和人才培          已完     购置厂房及土地，在                                       不适用，
        年6                        1,000.00    837.48        84.84                  92.23%/100%        -       922.32     不适用
 育基地            工       原基础上装修                                         已完工
         月
        不适     不适
        用，     用，     各类设备的安装、调   不适用，                                            不适用，滚动
待安装设备                                         4,320.40     2,580.15   11,256.83                    2,898.14   8,633.97   4,820.30
        滚动     滚动         试       滚动进行                                              进行
        进行     进行
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  上述项目中，高端摩托车链系统产能扩建项目及征和人才培育基地已按预定计划
完工，截至 2025 年末主要在建工程项目的建设进度情况如下：
  （1）链式智能物流装备及汽车关键零部件生产基地项目一期
  该项目实施地点为湖州，主要用于新建厂房、办公楼及相应配套设施，以及建设
汽车发动机关键零部件产线、链式智能物流装备产线。截至 2025 年末，工程累计投入
金额为 8,566.05 万元，工程进度为 63%，主要为新建厂房及宿舍。工程预计在 2027 年
  （2）征和工业（泰国）有限公司新建厂房
  该项目实施地点为泰国罗勇工业园，主要用于厂房及相应配套设施的建设。截至
额为 5,657.88 万元。尚未转固的在建工程余额为 496.96 万元，主要为尚未完工的装修
工程。该项目预计于 2026 年 6 月完工，整体建设进度符合预期，不存在延迟转固或需
计提减值的情况。
  （3）高端装备关键零部件产业园项目一期厂房
  该项目实施地点为平度市经济开发区，主要用于新建厂房及相应配套设施。截至
  三、说明报告期内经销商数量变动的具体情况及变动原因，新老经销商各期贡献
的收入及占比，是否存在收入增长较多依赖新增经销客户的情况，是否符合行业特征；
请说明是否存在没有相关经营资质经销商的情况
  （一）报告期内经销商数量变动的具体情况及变动原因
  报告期内，公司经销收入及经销商数量变动具体情况如下：
                                                          单位：万元、家
   项目          2025 年度                 2024 年度            2023 年度
  经销收入               83,322.05               80,781.84         81,144.01
  营业收入              193,235.69              183,506.75        173,217.00
 经销收入占比                  43.12%                  44.02%             46.85%
  经销商数量                   2,166                   1,675              1,678
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
    项目             2025 年度                   2024 年度                    2023 年度
其中：经销收入≥
注：经销商数量的统计口径为：当年度产生经销收入的经销商
  报 告 期 各 期 ， 公 司 经 销 业 务 收 入 分 别 为 81,144.01 万 元 、 80,781.84 万 元 与
稳定；报告期各期，公司经销商数量分别为 1,678 家、1,675 家与 2,166 家。其中，
公司 DDC。DDC 主营业务为链轮、刀片等摩托车汽车配件的生产与销售，下游客户
涵盖经销商与主机厂商。公司通过收购 DDC 实现链系统海外本土化布局、完善公司销
售渠道网络，DDC 经销商数量纳入公司 2025 年经销商数量导致数量增加。
  （二）新老经销商各期贡献的收入及占比，是否存在收入增长较多依赖新增经销
客户的情况，是否符合行业特征
户的情况
  报告期各期，公司新老经销商收入及占比情况如下：
                                                                            单位：万元
    项目                       占经销收入                        占经销收入
                 金额                           金额                             金额
                               比例                           比例
 原有经销商收入         73,294.12        87.96%      70,801.75        87.65%        81,144.01
当年新增经销商收入        10,027.93        12.04%       9,980.09        12.35%                 /
    合计           83,322.05       100.00%      80,781.84     100.00%          81,144.01
注：新增经销商的统计口径为：该经销商该年度发生交易且该年度以前的全部报告期内均未发生
交易
  报告期各期公司经销收入占公司营业收入比例较为稳定。2024 年度与 2025 年度，
公司当年新增经销商分别贡献收入 9,980.09 万元与 10,027.93 万元，系公司报告期内持
续加强销售渠道建设、拓展经销网络、完善市场布局的结果。报告期内，公司新增经
销商贡献收入占比保持稳定，主要经销商保持稳定，不存在收入增长较多依赖新增经
销客户的情况。
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  报告期内，公司经销业务模式与同行业可比上市公司对比如下：
公司名称       主要产品                   销售模式
                     存在经销业务模式，系为提高品牌影响力和产品市场占有
        传动系统部件、流体管   率、扩大售后市场份额，对自有品牌产品采用经销商模式
浙江丰茂科
        路系统部件、密封系统   对外销售，具体以省为单位选定区域经销商，由区域经销
技股份有限
        部件和空气悬架系统部   商具体负责区域内的市场开发和销售工作。与经销商之间
  公司
         件等精密橡胶零部件   采用 买断式销售模式。2023年、2024年与2025年，经销收
                     入占营业收入比例分别为9.78%、12.32%与18.80%。
恒勃控股股   摩托车、汽车及通用机   存在经销业务模式，2023年、2024年与2025年，经销收入
份有限公司    械进气系统及配件    占营业收入比例分别为0.19%、0.06%与0.13%。
                     存在经销业务模式，公司机械传动件、传动联结件和非标
        皮带轮、同步带轮、轴
四川德恩精                定制件等主营产品，采用“直销+ODM/OEM经销”相结合
        器、锥套、轴承座等机
工科技股份                的营销模式；工业机器人和数控机床等主营产品，打造自
        械传动件、传动联结件
 有限公司                主品牌powermach德恩精工，采用“直销+经销，租赁+运
        和机械非标定制件产品
                     维”相结合的营销模式。
浙江五洲新
         轴承、精密机械零部
春集团股份              销售模式以直接销售为主，少部分业务通过经销商销售。
        件、热管理系统零部件
 有限公司
                   公司少量出口产品采用代理的方式进行销售，通过代理商
浙江双环传   乘用车齿轮、商用车齿
                   与客户直接进行商务洽谈，同时积极发展与终端客户的长
动机械股份   轮、工程机械齿轮等齿
                   期合作伙伴关系。发行人通过代理方式出口货物均直接发
 有限公司      轮传动产品
                   往终端客户并与之结算。
浙江中马传    汽车变速器、汽车齿
动股份有限   轮、摩托车齿轮、农机 公司销售模式以直销为主
  公司         齿轮
注：可比公司数据来源自上市公司定期报告、招股说明书等公开披露文件。
  公司下游市场的最终客户较为分散，公司与可比公司均采用直销及经销相结合的
销售模式，通过经销模式快速构建销售网络更好地服务分散的长尾需求，提高产品市
占率，经销模式符合行业惯例。公司与可比公司经销收入占比存在差异，系公司与可
比公司的产品存在差异，公司主要产品为车辆链系统、农业机械链系统和工业设备链
系统等链系统产品，上述产品报告期内占营业收入的比例分别为 92.35%、91.56%和
损，且车辆、农业机械和工业设备的最终用户通常较为分散，该类产品具有规模较大
且分散的售后更换需求，为满足售后市场的需求特性，公司一般通过经销商将公司产
品销售给最终用户，经销商模式有利于公司快速构建覆盖区域广泛的经销商销售网络，
提高产品的市场占有率，而可比上市公司中不存在以链系统为主要产品的情况，公司
产品与可比公司的进气系统、变速器、轴承、齿轮等产品在产品形态、产品更换频率
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
等方面存在较大差异，公司产品天然具备更广阔的售后经销市场，公司与可比公司经
销收入占比存在差异系产品形态、产品更换频率、下游客户差异等因素的综合影响，
公司经销收入占比较高符合公司产品及下游客户的实际情况，具备合理性。
  （三）请说明是否存在没有相关经营资质经销商的情况
  公司的主要产品包括车辆链系统、农机链系统、工业链系统等，该等产品均为工
业和制造业的基础零部件，从事上述产品经销或代理业务无需申请特定业务资质，公
司不存在没有相关经营资质经销商的情况。
  四、结合产品用途、性能、平均价格及单位成本差异等说明境内外产品毛利率差
异情况及合理性，同类产品在不同销售模式下的毛利率差异情况及合理性；发行人与
同行业可比公司在产品结构、毛利率及销售模式上是否存在较大差异
  （一）结合产品用途、性能、平均价格及单位成本差异等说明境内外产品毛利率
差异情况及合理性，同类产品在不同销售模式下的毛利率差异情况及合理性
  发行人主要产品包括车辆链系统、农业机械链系统及工业设备链系统三大类，报
告期内发行人各类产品毛利率情况如下：
        产品           2025 年度       2024 年度       2023 年度
车辆链系统                     24.45%        23.28%        24.25%
农业机械链系统                   24.43%        27.78%        26.56%
工业设备链系统                   25.03%        18.46%        18.19%
其他产品                       4.97%         2.52%         7.04%
主营业务毛利率                   23.98%        22.68%        23.24%
  发行人主要产品包括链条、链耙、链轮等，各类产品因其用途、工艺、生产成本
具有差异，且在面对各类客户时独立定价，导致公司的主要产品在境内外、不同销售
模式下毛利率情况存在一定差异，具体如下：
  （1）车辆链系统
  报告期各期发行人车辆链系统产品在境内外销售的单位收入、单位成本、毛利率
情况如下表所示：
            关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
                                                                                         单位：元
       境内
 项目          平均      单位                 平均        单位                 平均        单位
       外                     毛利率                            毛利率                          毛利率
             价格      成本                 价格        成本                 价格        成本
车辆链    境内    11.61    7.92     31.80%   12.03      8.56     28.81%   11.83      8.31     29.78%
系统     境外    14.73   12.66     14.06%   14.14     11.78     16.74%   14.70     11.90     19.05%
注：上表中单位收入、单位成本及对应毛利率系按照剔除相关链节及其他产品后的销售金额、成
本和销售数量计算而得。报告期内公司除出售成品链条和套链外，还根据客户需要单独出售链节
及其他产品。虽然该等产品的整体销售金额占比很低，但鉴于其数量较多，为确保真实反映公司
各类产品的单位收入和成本，上表数据对链节及其他产品的数量和金额予以剔除。下同。
     报告期内，车辆链系统产品境内、境外销售的平均价格、单位成本较为稳定，而
境内销售毛利率持续高于境外销售毛利率，主要系产品结构存在差异，车辆链系统产
品主要包括摩托车套链、车辆链链条、导板等：（1）报告期内公司境内业务的主机厂
商配套业务占比较高，销售的汽车、摩托车的发动机链以及导板具备较高附加值，毛
利率较高，而境外业务主机厂商配套业务占比较低，且销售的主要为传动链条，毛利
率相对低；（2）报告期内向境外销售的摩托车套链产品占比高于向境内销售，摩托车
套链由链条及链轮组成，链轮产品的成本优势较弱、毛利率较低，拉低了公司境外业
务毛利率。
     （2）农业机械链系统
     报告期各期发行人农业机械链系统产品（不含农机部件）在境内外销售的单位收
入、单位成本、毛利率情况如下表所示：
                                                                                         单位：元
项目    境内外    平均      单位                 平均         单位                平均          单位
                             毛利率                            毛利率                           毛利率
             价格      成本                 价格         成本                价格          成本
农业机   境内     59.05   45.16     23.53%    57.79     41.90    27.49%     61.13     45.73    25.19%
械链系
统     境外     81.58   54.86     32.75%   146.58     92.90    36.62%    141.48     90.67    35.91%
     报告期内，农业机械链系统产品（不含农机部件）境内销售的平均价格、单位成
本较为稳定。境外销售产品在 2025 年的平均价格、单位成本均大幅下降，主要系境外
产品结构变动，因境外用户需求变动，单价较低、毛利率较低的农机链链条、链耙配
件等产品增长较多，而高单价、高毛利的链耙产品销售占比下降所致。境内销售毛利
            关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
率持续低于境外销售，主要系（1）境外销售的农机链链条中，高单价、高毛利的专用
链链条占比较多，而境内销售的通用链条产品占比较高；（2）向境外销售的农机链链
耙毛利率高于境内销售，主要系外销客户通过采购发行人的链耙替代本土生产，价格
敏感度相对较低。
     报告期各期发行人农机部件在境内外销售的单位收入、单位成本、毛利率情况如
下表所示：
                                                                                      单位：元
项目     境内外    平均      单位                  平均       单位                 平均      单位
                                毛利率                          毛利率                        毛利率
              价格      成本                  价格       成本                 价格      成本
农业机   境内     23.41    19.20     17.97%    26.22    20.88     20.34%   46.47   34.94     24.82%
械链系
统—农   境外      4.57     3.57     21.85%    30.04    10.64     64.58%   72.49   27.66     61.84%
机部件
     报告期内，农机部件的平均价格、单位成本持续下降，主要系公司农机部件产品
尚在起量阶段，报告期内低单价的旋耕刀、三角刀销售占比提高、高单价的触土件销
售占比下降所致。由于境外农机部件销售金额较小但增速较快，报告期内分别为 3.84
万元、93.18 万元、635.57 万元，受单个产品、单个客户影响较大，与境内可比性相对
较弱。2023 年、2024 年境外销售毛利率高于境内，主要系境内外销售的刀具产品结构
差异显著，境内销售以通用标准、低附加值的基础刀具为主；国外则以专用定制、高
附加值的高端刀具为主，毛利率较高，导致境外销售的刀具毛利率较高。
     （3）工业设备链系统
     报告期各期发行人工业设备链系统产品在境内外销售的单位收入、单位成本、毛
利率情况如下表所示：
                                                                                      单位：元
项目    境内外    平均        单位                 平均        单位                平均       单位
                                毛利率                          毛利率                        毛利率
             价格        成本                 价格        成本                价格       成本
工 业   境内      36.62     26.89   26.57%     39.82     32.56   18.24%   42.82     35.94   16.07%
设 备
链 系   境外      74.79     58.42   21.89%     68.76     56.46   17.89%   72.60     58.13   19.93%
统
             关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
      报告期内，工业设备链系统产品境内、境外销售毛利率存在差异，主要系产品结
 构差异。其中报告期内境内销售的平均价格、单位成本持续下降，主要系单价较低的
 链轮产品增长较快，且随着公司工业设备链产品逐步成熟，毛利率有所改善。境内销
 售毛利率逐步高于境外，主要系（1）链轮产品主要在境内销售，该产品毛利率改善较
 多，带动工业设备链系统产品境内销售整体毛利率增长较快；（2）公司优化客户与产
 品结构，主动放弃部分毛利率较低的客户，持续调整高附加值产品的组合。
      （4）其他产品
      报告期各期发行人其他产品在境内外销售的单位收入、单位成本、毛利率情况如
 下表所示：
                                                                                           单位：元
 项目     境内外       平均      单位                  平均        单位                 平均      单位
                                   毛利率                           毛利率                        毛利率
                  价格      成本                  价格        成本                 价格      成本
其他产     境内        7.46     7.27      2.56%     9.39      9.34      0.55%   9.42     8.61      8.67%
品       境外        9.12     8.52      6.58%     9.50      9.05      4.76%   7.98     7.53      5.53%
      其他产品主要包括公司依托现有技术经验研发拓展的新产品，以及为满足客户多
 元化需求拓展的配套产品，整体占公司收入比重较低，其境内、境外销售毛利率主要
 随产品结构变化。
      （1）车辆链系统
      报告期各期发行人车辆链系统产品在不同销售模式下的单位收入、单位成本、毛
 利率情况如下表所示：
                                                                                           单位：元
      销售
项目           平均          单位                  平均         单位                 平均        单位
      模式                          毛利率                            毛利率                          毛利率
             价格          成本                  价格         成本                 价格        成本
      OEM    11.96       11.12    7.01%      12.21       10.96    10.22%   11.03       8.94   19.00%
      主机
车辆链
      厂商     10.15        6.74    33.66%     10.21        6.94    32.02%    9.76       6.58   32.60%
系统
      配套
      经销     16.19       13.12    18.96%     15.55       12.35    20.61%   15.95      12.47   21.81%
            关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
      报告期内，车辆链系统产品通过主机厂商配套模式销售的毛利率高于经销模式，
 也高于 OEM 模式，主要系通过主机厂商配套模式销售的产品中，具备较高附加值，
 毛利率较高的发动机链和导板占比较高；经销模式毛利率高于 OEM 模式，主要系
 OEM 模式下行业竞争激烈，客户价格敏感度高，导致毛利率较低。2024 年 OEM 销售
 的成本增长较多，主要系套链占比增长明显，导致按照数量计算的单位成本上升。
      （2）农业机械链系统
      报告期各期发行人农业机械链系统产品（不含农机部件）在不同销售模式下的单
 位收入、单位成本、毛利率情况如下表所示：
                                                                                  单位：元
      销售
项目          平均        单位                平均         单位                平均        单位
      模式                       毛利率                          毛利率                         毛利率
            价格        成本                价格         成本                价格        成本
      OEM   237.82    144.39   39.29%   236.01     145.12   38.51%   200.60    127.92   36.23%
农业机   主机
械链系   厂商     60.65     49.89   17.74%    64.08      46.73   27.08%    65.63     49.89   23.98%
统     配套
      经销     56.40     38.75   31.29%    52.64      37.44   28.87%    57.49     41.17   28.38%
      报告期内，OEM 模式销售产品单价明显高于配套、经销模式，主要系 OEM 模式
 的外销占比高，产品结构和定价存在差异。报告期内，农业机械链系统产品（不含农
 机部件）通过 OEM 模式销售的毛利率高于经销模式，主要系通过 OEM 模式销售的农
 业链链耙占比高于经销模式，OEM 模式销售的农业链链耙毛利率较高，主要系 OEM
 模式的外销客户占比较高，外销客户采购发行人链耙替代本土生产，价格敏感度相对
 较低。经销模式毛利率高于主机厂商配套模式，主要系国内主机厂商配套客户对价格
 较为敏感，且三包费影响较高所致。
      报告期各期发行人农机部件在不同销售模式下的单位收入、单位成本、毛利率情
 况如下表所示：
                                                                                  单位：元
      销售
项目          平均        单位                平均         单位                平均        单位
      模式                       毛利率                          毛利率                         毛利率
            价格        成本                价格         成本                价格        成本
农业机   OEM    21.00      9.44   55.05%    72.63      64.31   11.46%    84.64     37.29   55.94%
            关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
      销售
项目          平均       单位                平均         单位                平均       单位
      模式                      毛利率                          毛利率                        毛利率
            价格       成本                价格         成本                价格       成本
械链系   主机
统—农   厂商    48.69     37.68   22.62%   49.79       36.65   26.39%   63.13     46.58   26.22%
机部件   配套
      经销     5.34      5.15   3.39%     7.80        8.12   -4.20%    9.33      9.06   2.95%
      报告期内，不同销售模式下的农机部件产品随着产品结构变化，单价和毛利率存
 在一定差异。报告期内销售单价均有所下降，系单价较低的旋耕刀、三角刀开始起量、
 高单价的触土件产品销售占比下降所致。其中，报告期内，农机部件 OEM 模式的销
 售金额较低，毛利率受单个客户、产品的影响较大。主机厂商配套模式毛利率高于经
 销模式，系主机厂商配套模式销售的产品中，毛利率较高的触土件占比较大，而经销
 模式下毛利率相对低的旋耕刀占比较高所致。
      （3）工业设备链系统
      报告期各期发行人工业设备链系统产品在不同销售模式下的单位收入、单位成本、
 毛利率情况如下表所示：
                                                                                单位：元
      销售
项目          平均       单位                平均         单位                平均       单位
      模式                      毛利率                          毛利率                        毛利率
            价格       成本                价格         成本                价格       成本
      OEM   70.15     55.64   20.68%   67.00       54.05   19.33%   71.96     58.24   19.06%
工业设   主机
备链系   厂商    35.46     25.74   27.40%   39.95       32.50   18.65%   44.15     36.52   17.28%
统     配套
      经销    57.45     43.51   24.26%   49.45       41.88   15.31%   45.64     38.11   16.52%
      报告期内，工业设备链产品通过不同销售模式的毛利率相对较为接近，报告期内
 三种销售模式下毛利率均在持续提升。2023-2024 年，公司加大经销和配套业务客户拓
 展力度，扩大业务规模，2025 年公司主动放弃部分毛利率较低的客户，并持续调整高
 附加值产品的组合，推动经销模式和配套模式下毛利率提升。
      （4）其他产品
      报告期各期发行人其他产品在不同销售模式下的单位收入、单位成本、毛利率情
              关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
况如下表所示：
                                                                                                 单位：元
        销售
项目                平均     单位                 平均         单位                    平均           单位
        模式                       毛利率                            毛利率                               毛利率
                  价格     成本                 价格         成本                    价格           成本
      OEM         5.51    3.00     45.47%     5.26     4.86      7.55%           1.66      0.62   62.72%
      主 机 厂
其 他
      商           6.26    8.05   -28.61%      6.32     9.24     -46.22%          9.15     17.50   -91.38%
产品
      配套
      经销          8.79    8.11     7.74%      9.83     9.27      5.65%           8.65      7.76   10.30%
      其他产品主要包括公司依托现有技术经验研发拓展的新产品，以及为满足客户多
元化需求拓展的配套产品，整体占公司收入比重较低，其不同销售模式下毛利率主要
随产品结构变化。配套模式的毛利率持续为负，主要系船舶链等其他产品毛利率持续
为负，报告期内亏损持续收窄。
      （二）发行人与同行业可比公司在产品结构、毛利率及销售模式上是否存在较大
差异
      发行人是国内链传动行业的领军企业，专注于各类链传动系统的研发、制造与销
售，形成了以车辆的发动机正时和传动系统、农业机械传动和输送系统、工业设备传
动和输送系统为核心的三大业务板块。发行人是国内链传动行业首家 A 股上市公司，
除新三板挂牌公司持正科技（874141.NQ）外，并无业务产品结构高度相似的 A 股主
板 上 市 公 司 ， 而 五 洲 新 春 （ 603667.SH ）、 双 环 传 动 （ 002472.SZ ）、 丰 茂 股 份
（301459.SZ）、中马传动（603767.SH）、德恩精工（300780.SZ）均主要生产传动产品，
恒勃股份（301225.SZ）主营汽摩进气系统等，产品下游应用领域与发行人类似，因此
选作发行人的可比公司。
      同行业可比公司报告期内的毛利率水平及销售模式情况如下：
公司                                                                        2025          2024      2023
      证券代码                主营业务                        销售模式
名称                                                                        年度            年度        年度
                  主要产品为轴承、精密机
五洲                                            以直销为主，少部
新春                                            分业务通过经销商
                   和热管理系统零部件
                  主要产品为乘用车齿轮、
双环                商用车齿轮、工程机械齿
传动                轮、摩托车齿轮和电动工
                  具齿轮、智能执行机构、
             关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
公司                                                  2025     2024     2023
     证券代码            主营业务                    销售模式
名称                                                  年度       年度       年度
                 工业机器人减速器及其他
                       产品
                 主要产品为精密橡胶零部
                 件，包括传动系统部件、          2025 年直销占比
丰茂
股份
                 系统部件和空气悬架系统              18.80%
                      部件等
                 主要产品为 ICE＆HEV 进
                 气系统、燃油蒸发系统、
                 新能源汽车热管理系统、          2025 年直销占比
恒勃
股份
                 极过滤系统、摩托车智能               0.13%
                 仪表、轻量化高性能精密
                      零部件
                 主要产品为汽车变速器、
中马               新能源汽车减速器、电控
传动               分动器、汽车齿轮、摩托
                   车齿轮、农机齿轮
                                    机械传动件、 传动
                                     联结件和非标定制
                                     件等主营产品，采
                                        用“直销
                 主要业务包括机械传动与        +ODM/OEM 经销”
德恩               传动联结件、机械非标定         相结合的模式；工
精工               制件、工业机器人、数控         业机器人和数控机
                      机床             床等主营产品，采
                                    用“直销+经销，租
                                    赁+运维”相结合的
                                     模式。未披露具体
                                      销售模式比例。
                                     销售模式包括售后
                                     市场、配套，形成
持正               主要产品为车用链和工业         了以贸易商为主，
科技                  链传动系统            生产商、品牌商为
                                     辅。未披露具体销
                                       售模式比例。
可比
公司       /              /                     /     20.88%   22.21%   23.78%
均值
                                     厂商配套、OEM）
发行               专注于各类链传动系统的
 人                 研发、制造与销售
                                       市场经销占比
     如上表所示，发行人报告期内销售毛利率与同行业可比公司无重大差异。各公司
       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
的销售模式均与其产品、应用领域与下游客户结构相关，持正科技采用直销+经销结合
的销售模式，剩余 6 家同行业可比公司中 4 家采用直销+经销结合的销售模式，因此发
行人与同行业可比公司的销售模式不存在重大差异。
  五、结合各类产品内外销占比，境外销售主要涉及国家的贸易政策、汇率波动对
发行人境外销售的影响，并就贸易政策、汇率波动对发行人业绩的影响程度作敏感性
分析
  （一）结合各类产品内外销占比，境外销售主要涉及国家的贸易政策、汇率波动
对发行人境外销售的影响
  报告期内，发行人各类产品境内外销售金额和占比情况如下：
                                                                             单位：万元
产品    地区
            金额            占比            金额             占比        金额            占比
      境内    66,780.74     59.99%        63,666.51      59.78%    55,103.33     54.22%
车辆链
      境外    44,544.56     40.01%        42,840.04      40.22%    46,529.15     45.78%
系统
      合计   111,325.30   100.00%       106,506.54    100.00%     101,632.48    100.00%
      境内    31,059.69     83.82%        28,827.41      88.23%    26,758.37     87.18%
农业机
械链系   境外     5,997.65     16.18%         3,845.63      11.77%     3,935.65     12.82%
 统
      合计    37,057.34   100.00%         32,673.04   100.00%      30,694.02    100.00%
      境内    17,142.02     55.65%        16,166.64      56.04%    14,734.55     53.29%
工业设
备链系   境外    13,662.84     44.35%        12,680.22      43.96%    12,913.13     46.71%
 统
      合计    30,804.86   100.00%         28,846.86   100.00%      27,647.67    100.00%
      境内     2,144.35     39.94%         2,876.54      53.22%     1,919.13     47.97%
其他产
      境外     3,225.04     60.06%         2,528.73      46.78%     2,081.94     52.03%
 品
      合计     5,369.39   100.00%          5,405.27   100.00%       4,001.07    100.00%
      境内     8,678.80   100.00%         10,075.03   100.00%       9,241.75    100.00%
其他业
      境外            -     0.00%                 -      0.00%             -      0.00%
 务
      合计     8,678.80   100.00%         10,075.03   100.00%       9,241.75    100.00%
  根据发行人提供的境外销售统计数据以及发行人说明与承诺，发行人主要外销国
家包括巴西、德国、印度尼西亚、哥伦比亚、泰国、印度、巴基斯坦。
  根据中国商务部编制的《对外投资合作国别（地区）指南》（2025 年 12 月版本）
                                          、
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
国别贸易投资环境信息网、中国贸易救济信息网及中国驻各国/地区大使馆/使团经济商
务处网站发布的相关政策报道，报告期内发行人主要外销国家贸易政策变动情况如下：
 国家                              贸易政策及其变化
        护措施。2024 年 10 月，巴西将部分钢铁产品进口关税上调，并实施进口配额管理，
 巴西     措施有效期覆盖至今。链传动产品不在上述关税上调及配额管理的直接覆盖范围之
        内。此外，巴西还强化了对链条产品的强制认证，进口产品需通过 INMETRO 认
        证，并需提前办理进口许可。总体而言，巴西市场准入门槛在钢铁领域有所提高。
        企业的保护力度，2023 年 10 月 1 日起，欧盟碳边境调节机制（CBAM）法规，开始
        实施，到 2025 年为过渡期，从 2026 年至 2034 年间逐步全面实施，按照 CBAM，欧
 德国
        盟将对从境外进口的钢铁额外征税；同时，尽管 2025 年 4 月以来欧盟对钢铁进口免
        税配额收紧，但 2023 年至今尚未针对链条、链轮等品类出台专项贸易救济限制或进
        口管控政策。
印度尼西亚   税减免安排；对钢铁及其制品进口实行配额管理，并对部分产品设有本地要求，但
        未针对链条、链轮等品类出台专项贸易救济限制。
        化钢铁领域保护措施。2024 年 10 月，哥伦比亚对进口自未与之签订自由贸易协定的
哥伦比亚    国家（包括中国）的部分钢铁线材产品加征关税，措施有效期为两年。链传动产品
        作为钢铁制成品，并未在该法令的覆盖范围之内。总体而言，报告期内哥伦比亚对
        链传动产品未出台专项限制或歧视性准入规则。
        诺，对华链传动等钢铁零部件产品实施梯度降税，在满足 RCEP 原产地规则并持有
 泰国     有效原产地证书的前提下，部分摩托链条、工业链条已实现零关税。
        发行人在泰国设有子公司征和泰国，并于 2025 年进一步收购了泰国公司 DDC，加
        强在泰国当地的产能布局。
        对偏高，同时存在 BIS 强制认证、进口清关审核偏严等非关税壁垒。2023 年 9 月，
        印度对来自中国的包括滚子链在内的多种产品发起反倾销调查；2025 年 3 月，印度
 印度
        正式对原产于中国的滚子链征收 6.34%的反倾销税，有效期五年；2025 年 5 月，印
        度 进 一 步 将 CIF 价 值 低 于 235 卢 比 / 公 斤 的 滚 子 链 及 零 配 件 进 口 政 策 修 订 为
        “Restricted”（限制类）。
        国链传动等钢铁工业品给予协定优惠关税待遇；2026 年，巴基斯坦通过第 VR-
巴基斯坦
        对原产于中国的滚子链、链套件及链条零件给出了明确的完税价格标准。
  发行人已对募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”、“第六节 与本
次发行相关的风险因素”之“二、行业与市场风险”以及“三、业务经营风险”补充
披露贸易政策、汇率波动相关风险。
  报告期各期，发行人汇兑损益占外销收入的比重如下：
         项目                   2025 年度         2024 年度         2023 年度
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  财务费用—汇兑损益（万元）               -284.66              -560.14          -107.68
     外销收入（万元）               67,430.09            61,894.62        65,459.87
         占比                    -0.42%              -0.90%           -0.16%
  报告期内，汇兑损益占外销收入的比重分别为-0.16%、-0.90%和-0.42%，占比均
较小，因此报告期内汇率波动对发行人境外销售不构成重大影响。
  （二）就贸易政策、汇率波动对发行人业绩的影响程度作敏感性分析
元兑人民币平均汇率中间价分别为 7.6425、7.7248 和 8.0965；人民币兑泰铢平均汇率
中间价分别为 4.9201、4.9299 和 4.5807。贸易政策会影响发行人外销收入和成本，汇
率波动会影响产品以人民币折算的销售价格及产生汇兑损益，进而影响利润。
  假定内销收入、毛利率、汇率及其他因素保持不变，在外销收入变动±1%、±
                                                                单位：万元
           项目                 2025 年度            2024 年度        2023 年度
          营业收入②                     193,235.69    183,506.75     173,217.00
        其中：外销收入③                     67,430.09     61,894.62      65,459.87
         外销毛利率⑨                        17.12%        17.55%         19.96%
          利润总额④                      19,630.42     14,128.76      12,295.93
         外销收入变动金额⑤=③*①                 -674.30       -618.95        -654.60
外销收入     占营业收入比例⑥=⑤/②                  -0.35%         -0.34%        -0.38%
下降 1%
  ①     对利润总额的影响金额⑦=⑤*⑨                -115.44       -108.63        -130.66
         占利润总额的比例⑧=⑦/④                 -0.59%         -0.77%        -1.06%
         外销收入变动金额⑤=③*①               -3,371.50      -3,094.73     -3,272.99
外销收入     占营业收入比例⑥=⑤/②                  -1.74%         -1.69%        -1.89%
下降 5%
  ①     对利润总额的影响金额⑦=⑤*⑨                -577.20       -543.13        -653.29
         占利润总额的比例⑧=⑦/④                 -2.94%         -3.84%        -5.31%
外销收入     外销收入变动金额⑤=③*①                 674.30         618.95        654.60
上升 1%    占营业收入比例⑥=⑤/②                   0.35%         0.34%          0.38%
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
           项目                 2025 年度            2024 年度       2023 年度
  ①     对利润总额的影响金额⑦=⑤*⑨                115.44        108.63        130.66
         占利润总额的比例⑧=⑦/④                  0.59%         0.77%         1.06%
         外销收入变动金额⑤=③*①                3,371.50      3,094.73      3,272.99
外销收入     占营业收入比例⑥=⑤/②                   1.74%         1.69%         1.89%
上升 5%
  ①     对利润总额的影响金额⑦=⑤*⑨                577.20        543.13        653.29
         占利润总额的比例⑧=⑦/④                  2.94%         3.84%         5.31%
  如上表所示，当报告期各期外销收入变动达到 5%时，对公司各期营业收入的影响
金额分别为 3,272.99 万元、3,094.73 万元、3,371.50 万元，占各期营业收入的比例分别
为 1.89%、1.69%、1.74%；对公司各期利润总额的影响金额分别为 653.29 万元、
发行人业绩的影响较小。
  假定内销收入、外销收入、汇率及其他因素保持不变，在外销毛利率变动±1 个
百分点、±3 个百分点的情况下，对发行人利润总额的具体影响如下：
                                                               单位：万元
           项目                 2025 年度            2024 年度       2023 年度
          营业收入②                     193,235.69    183,506.75    173,217.00
        其中：外销收入③                     67,430.09     61,894.62     65,459.87
         外销毛利率④                        17.12%        17.55%        19.96%
          利润总额⑤                      19,630.42     14,128.76     12,295.93
外销毛利    对利润总额的影响金额⑥=③*①                -674.30       -618.95       -654.60
率下降 1
个百分点     占利润总额的比例⑦=⑥/⑤                 -3.43%        -4.38%        -5.32%
  ①
外销毛利    对利润总额的影响金额⑥=③*①              -2,022.90     -1,856.84     -1,963.80
率下降 3
个百分点     占利润总额的比例⑦=⑥/⑤                -10.30%       -13.14%       -15.97%
  ①
外销毛利    对利润总额的影响金额⑥=③*①                674.30        618.95        654.60
率上升 1
个百分点     占利润总额的比例⑦=⑥/⑤                  3.43%         4.38%         5.32%
  ①
外销毛利    对利润总额的影响金额⑥=③*①               2,022.90      1,856.84      1,963.80
率上升 3
个百分点     占利润总额的比例⑦=⑥/⑤                 10.30%        13.14%        15.97%
  ①
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  如上表所示，当报告期各期外销毛利率变动达到 3%时，对公司各期利润总额的影
响金额分别为 1,963.80 万元、1,856.84 万元、2,022.90 万元，占各期利润总额的比例分
别为 15.97%、13.14%、10.30%，具有一定的影响。
  假定内销收入、外销收入、营业成本及其他因素保持不变，在人民币兑外币年平
均汇率均±1%、±3%的情况下，对发行人营业收入及利润总额的具体影响如下：
                                                                单位：万元
           项目               2025 年度             2024 年度        2023 年度
         营业收入②                  193,235.69       183,506.75     173,217.00
        其中：外销收入③                 67,430.09        61,894.62      65,459.87
         利润总额④                   19,630.42        14,128.76      12,295.93
         外销收入变动金额⑤=③
            *(1/(1-①)-1)
人民币贬     占营业收入比例⑥=⑤/②                  0.35%         0.34%          0.38%
值 1%①
        对利润总额的影响金额⑦=⑤                 681.11         625.20         661.21
        占利润总额的比例⑧=⑦/④                  3.47%         4.43%          5.38%
         外销收入变动金额⑤=③
            *(1/(1-①)-1)
人民币贬     占营业收入比例⑥=⑤/②                  1.08%         1.04%          1.17%
值 3%①
        对利润总额的影响金额⑦=⑤                2,085.47      1,914.27       2,024.53
        占利润总额的比例⑧=⑦/④                10.62%         13.55%         16.47%
         外销收入变动金额⑤=③
                                     -667.62        -612.82        -648.12
            *(1/(1-①)-1)
人民币升     占营业收入比例⑥=⑤/②                 -0.35%         -0.33%         -0.37%
值 1%①
        对利润总额的影响金额⑦=⑤                -667.62        -612.82        -648.12
        占利润总额的比例⑧=⑦/④                 -3.40%         -4.34%         -5.27%
         外销收入变动金额⑤=③
                                 -1,963.98         -1,802.76      -1,906.60
            *(1/(1-①)-1)
人民币升     占营业收入比例⑥=⑤/②                 -1.02%         -0.98%         -1.10%
值 3%①
        对利润总额的影响金额⑦=⑤            -1,963.98         -1,802.76      -1,906.60
        占利润总额的比例⑧=⑦/④                -10.00%       -12.76%        -15.51%
  如上表所示，当报告期各期人民币贬值 3%，对公司各期营业收入和利润总额的影
           关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
响金额分别为 2,024.53 万元、1,914.27 万元、2,085.47 万元，占各期营业收入的比例分
别为 1.17%、1.04%、1.08%，占各期利润总额的比例分别为 16.47%、13.55%、10.62%；
当报告期各期人民币升值 3%，对公司各期营业收入和利润总额的影响金额分别为-
具有一定的影响。
   六、结合销售合同、发货单据、资金往来、询证函回函、期后收款、客户访谈、
报关情况等说明针对境外业务收入和真实性执行的核查程序、所获证据、分析过程及
核查结论
要条款、销售内容、结算方式和信用政策等内容，判断合同条款是否符合业务实质。
售收入明细账对应的交易，检查销售合同（销售订单）、出库单据、运输单据、出口报
关单、提单、销售发票和银行回单等，核实交易的真实性和准确性，确认销售交易已
经过适当的授权批准，评价收入确认是否与会计政策一致。
记录，将大额流水记录与财务系统账务记录进行双向核对，分析流水记录中大额流水
的性质、往来对象、交易背景等并抽取发票、订单等支持性单据确认大额交易背景真
实性，核查是否存在无业务背景的异常资金往来情况。
   申报会计师根据重要性原则按照大额优先将各期销售金额排序，按照货币单元抽
样选取发函样本，保荐人选取 2025 年度主要客户及部分随机选取的客户进行发函，并
对会计师报告期各期函证进行复核。
   针对外销收入，保荐人和会计师合计发函统计情况如下：
                                                                 单位：万元
           项目                  2025 年度         2024 年度         2023 年度
        外销销售收入                     67,430.09       61,894.62       65,459.87
   向外销客户发函确认金额                     36,625.41       35,788.71       35,882.71
外销客户回函确认相符及调节后相                    27,822.91       25,889.04       25,793.74
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
         项目               2025 年度             2024 年度         2023 年度
         符金额
外销客户回函确认相符及调节后相
   符金额占发函金额比例
外销客户回函确认相符及调节后相
   符金额占外销收入比例
    对于未回函的外销客户，申报会计师了解其原因及合理性，并执行了包括检查相
关客户的销售订单、 报关单、 提单及形式发票等支持性文件以及复核回款情况等替代
程序，进一步验证收入的真实性。保荐人取得并复核申报会计师函证替代程序底稿。
经替代性测试核查， 保荐人及发行人申报会计师认为发行人对未回函外销客户的销售
收入具有真实性。
    获取了公司各期末应收账款明细表及期后回款明细表，分析各期末应收账款余额
中外销客户应收账款的情况，以及各期末存在应收账款余额的各家外销客户在各期期
后各季度对应的回款金额。
    其中，报告期各期末应收账款余额中的外销客户在期后一季度的应收账款回款情
况具体如下：
                                                                单位：万元
                                               各期期后一季度
    期间         应收账款期末余额
                                          累计回款额              累计回款进度
    总体而言，2023 年及 2024 年发行人在期后第一季度内能够收回上年末外销客户
的应收账款， 2025 年末外销客户应收账款截至 2026 年 3 月末的回款进度也超过 90%，
回款情况良好，与公司信用政策相匹配，不存在回款比例较低的异常情况。
行业地位、支付能力、其采购金额与其生产经营能力和业务规模的匹配性。
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
         项目            2025 年度               2024 年度         2023 年度
外销业务收入（万元）                67,430.09             61,894.62       65,459.87
访谈外销客户销售收入（万元）            25,491.37             22,680.76       26,794.74
访谈覆盖占比                       37.80%               36.64%          40.93%
确认发行人境外收入真实性。
                                                              单位：万元
          项目             2025 年度              2024 年度        2023 年度
直接出口①                        56,400.45           46,976.71     46,026.40
其中：境外子公司业务收入②                     7,777.61        2,515.71      2,429.26
间接出口③                        11,029.64           14,917.91     19,433.47
境外业务收入小计④=①+③                67,430.09           61,894.62     65,459.87
海关系统报关数据（美元）⑤                     6,889.33        6,333.74      6,175.49
出口退税申报数据（美元）⑥                     6,814.83        6,321.29      6,165.81
平均汇率⑦                              7.1429          7.1217         7.0467
海关系统报关数据（人民币）⑧=⑤*⑦           49,209.80           45,107.00     43,516.83
出口退税申报数据（人民币）⑨=⑥*⑦           48,677.65           45,018.33     43,448.61
出口报关收入差异⑩=①-②-⑧                   -586.96          -646.00         80.31
出口退税收入差异?=①-②-⑨                     -54.81         -557.33        148.53
出口报关收入差异率                          -0.87%          -1.04%         0.12%
出口退税收入差异率                          -0.08%          -0.90%         0.23%
  从上表来看，境外收入与出口报关和出口退税数据的差异率较小，相关数据可印
证境外收入具有真实性。
形。
登记信息、经营范围、资信状况等信息；查看官方网站并了解相关境外客户的经营情
况，确认发行人主要境外客户真实存续、资信状况正常。
  综合以上，报告期内发行人境外收入具有真实性。
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  七、结合其他非流动金融资产具体情况，逐一说明相关投资不认定为财务性投资
的原因及合理性；结合投资目的、主营业务、协同效应等，说明股权投资、投资产业
基金的具体情况，是否已经展开投资项目，是否属于围绕产业链上下游以获取技术、
原料或者渠道为目的的产业投资，说明未认定为财务性投资的依据是否充分
  截至 2025 年 12 月 31 日，公司其他非流动金融资产金额为 1,000.00 万元，主要系
公司对于共青城慕华七号股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“慕华七号”）以
及共青城慕华九号股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“慕华九号”）的权益性
投资，各投资金额为 500.00 万元，合计 1,000.00 万元。
  上述两项投资均属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业
投资，不属于财务性投资。慕华七号及慕华九号的具体情况、对标的公司的投资开展
情况、投资目的、主营业务、协同效应等情况，以及相关投资不认定为财务性投资的
原因说明如下：
  （一）慕华七号
  公司于 2025 年 5 月披露《关于与专业投资机构共同投资的公告》，公司以自有资
金认缴出资慕华七号 500.00 万元，占该合伙企业认缴出资总额的 4.53%，截至报告期
期末，公司已实缴出资 500 万元。根据合伙协议，慕华七号专项投资于上海智元新创
技术有限公司（已更名为智元创新（上海）科技股份有限公司）。
  慕华七号的具体情况如下：
   项目                                内容
   名称              共青城慕华七号股权投资合伙企业（有限合伙）
  成立时间                       2025 年 5 月 13 日
  出资额                              11,031 万元
           合伙企业为创业投资策略，合伙企业将以股权投资的方式专项投资于上海智元
  投资策略
             新创技术有限公司（已更名为智元创新（上海）科技股份有限公司）
执行事务合伙人      上海慕华金誉股权投资管理合伙企业（有限合伙）（委派代表：王迪）
           盐城普丰盛达私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）、王世忱、海南聚力投
 有限合伙人      资集团有限公司、桐乡市众润企业管理有限公司、青岛征和工业股份有限公
           司、孙利军、李雯、刘晖、何慧娴、上海怡懔商务咨询合伙企业（有限合伙）
发行人实缴金额
  及比例
           在保证公司主营业务正常发展的前提下，依托专业投资机构的专业团队优势、
发行人入股目的
            项目资源优势和平台优势，整合各方资源，有助于加快公司发展战略的实施
是否主要为获取                               否
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  项目                                内容
稳定的财务性收
   益
基金投资开展情
             慕华七号已于 2025 年 6 月向智元创新（上海）科技股份有限公司出资
   况
  投资标的具体情况如下：
  项目                              内容
  名称         智元创新（上海）科技股份有限公司（以下简称“智元机器人”）
 成立时间                      2023 年 2 月 27 日
          根据公开信息，智元机器人是一家以具身智能为核心技术方向的通用 AI 机器人公
          司，致力以 AI+机器人的融合创新，打造世界级领先的通用具身机器人产品及应
          用生态。智元机器人围绕机器人本体、智能算法及开放平台这三大基石构建全栈
主营业务情况
          技术与产品体系，2023 年以来陆续发布了远征、精灵、灵犀等机器人系列，产品
          覆盖多种商用场景，在全球范围内率先实现了人形机器人的规模化量产和商业化
                     落地，产品售往全球多个国家和地区。
          征和工业正在开发并持续迭代链式灵巧手，智元机器人正在推动机器人在真实世
           界生产与服务场景中的规模化应用，其机器人本体有采购灵巧手作为末端执行
与公司主营业    器、解决真实场景作业的需求；征和工业需采购机器人本体及机械臂，对链式灵
 务协同性     巧手实施测试验证、场景落地、数据采集等工作。因此双方具备互为客户与供应
          商的合作基础。目前，双方正在进行灵巧手与机器人本体相关合作，并在征和自
                    身工厂场景以及多个场景进行训练与验证。
  （二）慕华九号
  公司于 2025 年 8 月披露《关于公司与关联方及专业机构共同投资暨关联交易的公
告》，公司以自有资金认缴出资共青城慕华九号股权投资合伙企业（有限合伙）500.00
万元，占该合伙企业认缴出资总额的 23.69%，截至报告期期末，公司已实缴出资 500
万元。根据合伙协议，共青城慕华九号股权投资合伙企业（有限合伙）专项投资于北
京星源智机器人科技有限公司。
  慕华九号的具体情况如下：
  项目                                内容
  名称              共青城慕华九号股权投资合伙企业（有限合伙）
 成立时间                        2025 年 7 月 7 日
  出资额                             2,111 万元
           合伙企业为创业投资策略，合伙企业将以股权投资的方式专项投资于北京星源
 投资策略
                       智机器人科技有限公司
执行事务合伙人      上海慕华金誉股权投资管理合伙企业（有限合伙）（委派代表：王迪）
         关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  项目                               内容
           严金泉、青岛征和工业股份有限公司、厦门恒兴集团有限公司、陈辛、牟家
 有限合伙人
              海、孙利军、上海慕华金誉股权投资管理合伙企业（有限合伙）
发行人实缴金额
  及比例
           在保证公司主营业务正常发展的前提下，依托专业投资机构的专业团队优势、
发行人投资目的
            项目资源优势和平台优势，整合各方资源，有助于加快公司发展战略的实施
是否主要为获取
稳定的财务性收                             否
   益
基金投资开展情
            慕华九号已于 2025 年 8 月及 10 月对北京星源智机器人科技有限公司出资
   况
  投资标的具体情况如下：
  项目                               内容
  名称           北京星源智机器人科技有限公司（以下简称“星源智机器人”）
 成立时间                         2025 年 8 月 1 日
            根据公开信息，星源智机器人是北京智源人工智能研究院孵化的具身智能公
           司，致力于实现多模态空间智能，构建物理世界的通用具身大脑，其股东智元
主营业务情况     机器人、灵初智能在机器人技术、具身智能领域具有丰富经验和资源。星源智
           机器人的 T5 具身大脑算力平台已于 2025 年底在智元机器人精灵 G2 上搭载批
                     量出货，成为全球首款量产的高算力具身大脑域控制器。
           智能硬件研发制造与多模态大模型领域的核心优势，开展深度协同合作，包括
           灵巧手大模型开发、场景训练、数据采集、模型迭代等方面深度合作，建立定
与公司主营业务
           期交流机制，双方开放必要的技术和场景数据，联合开发下游各类工业或商业
  协同性
           场景，并逐步深化技术与销售等方面的合作，共同推动智能灵巧手与具身智能
           技术的融合创新，为人形机器人、协作机器人等领域提供更具竞争力的末端执
                        行解决方案，助力智能机器人产业高质量发展。
  公司研发的微型链系统项目，重点攻关机器人灵巧手传动技术，北京星源智机器
人科技有限公司为通用具身大脑的初创公司，智元创新（上海）科技股份有限公司为
国内知名人形机器人企业，与发行人主营业务均存在协同性。发行人通过上述投资，
计划与具身智能硬件和软件企业深度绑定，共同进行场景训练。
  综合以上，上述投资属于围绕产业链上下游以获取技术、渠道为目的的产业投资，
符合公司主营业务及战略发展方向，不认定为财务性投资具有合理性，无需从本次募
集资金总额中扣除。
  八、结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较
          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
大的财务性投资（包括类金融业务），自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行
人新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的具体情况，是否已从本次募集资金总
额中扣除，是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》《监管规则适用指引—发行类
第 7 号》的相关要求
     （一）财务性投资及类金融业务的认定依据
     根据《证券期货法律适用意见第 18 号》，对财务性投资的界定如下：“（一）财务
性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后
持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的股权投资；投资产
业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。
（二）围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购或者
整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公
司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。”
     根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》，对类金融业务的界定如下：“除人
民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构外，其他从事金融活动的机
构为类金融机构，类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当
及小额贷款等业务。”
     （二）最近一期末，公司不存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）
     公司专注于各类链传动系统的研发、制造与销售，公司主营业务不涉及（类）金
融业务。
     截至 2025 年 12 月 31 日，公司可能涉及财务性投资的相关科目情况如下：
                                                        单位：万元
序号         项目        账面价值             占归母净资产的比例       财务性投资金额
          关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
序号          项目           账面价值             占归母净资产的比例      财务性投资金额
          合计              8,183.66               5.85%                -
     截至 2025 年 12 月 31 日，公司应收款项融资账面价值为 1,960.37 万元，均为与公
司主营业务开展相关的银行承兑汇票，不属于财务性投资。
     截至 2025 年 12 月 31 日，公司其他应收款账面价值为 1,855.20 万元，占归母净资
产的比例为 1.33%，具体构成情况如下：
                                                              单位：万元
                   项目                                    金额
               待退土地出让金                                         1,220.48
                  保证金                                           326.03
               代扣社保公积金                                          156.18
                  出口退税                                          172.02
                 员工暂借款                                           41.46
                   其他                                           112.70
                 账面余额合计                                        2,028.88
                  坏账准备                                          173.68
                 账面价值合计                                        1,855.20
     截至 2025 年 12 月 31 日，公司其他应收款包括待退土地出让金、保证金、代扣社
保公积金、出口退税、员工暂借款等，属于与公司日常生产经营活动中密切相关的往
来款项，不属于财务性投资。
     截至 2025 年 12 月 31 日，公司其他流动资产金额为 2,122.84 万元，由增值税留抵
税额、预缴企业所得税及其他税种构成，不属于财务性投资。
       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  截至 2025 年 12 月 31 日，公司无其他权益工具投资。
  截至 2025 年 12 月 31 日，公司其他非流动金融资产金额为 1,000.00 万元，主要系
公司对于共青城慕华七号股权投资合伙企业（有限合伙）以及共青城慕华九号股权投
资合伙企业（有限合伙）的权益性投资，各投资金额为 500.00 万元，合计 1,000.00 万
元，占归母净资产的比例为 0.71%。公司上述投资不属于财务性投资，具体请见本回
复之问题 2 之“七、结合其他非流动金融资产具体情况，逐一说明相关投资不认定为
财务性投资的原因及合理性；结合投资目的、主营业务、协同效应等，说明股权投资、
投资产业基金的具体情况，是否已经展开投资项目，是否属于围绕产业链上下游以获
取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，说明未认定为财务性投资的依据是否充分”。
  截至 2025 年 12 月 31 日，公司长期待摊费用金额为 22.24 万元，系公司厂房修缮
费，不属于财务性投资。
  截至 2025 年 12 月 31 日，公司其他非流动资产规模为 1,223.00 万元，占归母净资
产的比例为 0.87%，均为公司预付的长期资产款项，不属于财务性投资。
  综上，截至 2025 年 12 月 31 日，公司财务性投资为 0.00 万元，公司不存在持有金
额较大的财务性投资或类金融业务。
  （三）本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在新投入或拟投入
的财务性投资及类金融业务
  本次发行首次董事会决议日为 2025 年 8 月 21 日，自本次发行相关董事会决议日
前六个月起至本回复出具日，发行人不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务
的情况，具体如下：
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在投资类金
融业务的情形，亦无拟实施投资类金融业务的计划。
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在投资金融
业务的情形；公司未持有集团财务公司股权，不存在投资前后持股比例增加的对集团
财务公司投资的情形；公司亦无拟实施投资金融业务的计划。
《战略合作协议》，约定了具体的业务、技术与市场开拓的合作及协同领域。此外，
《战略合作协议》约定“双方将继续探索在股权投资方面的深度合作”，发行人拟投入
不超过 1,000 万元。截至本回复出具日，发行人与卓益得针对股权合作事宜已签署增
资协议并已完成 1,000 万元的出资，增资完成后，公司持有卓益得 0.9259%股份，对应
注册资本 4.1754 万元。
  根据公开信息，卓益得系专注于通用人形机器人研发、生产及销售的创新型企业，
以"仿生本体+多模态智能体"为核心技术，为商业与家庭客户提供人形机器人解决方案，
主要产品有通用人形机器人平台、高仿真表情机器人等。双方签署的《战略合作协议》
约定了多项具体的合作及协同措施，包括但不限于公司将为卓益得提供链系统传动执
行方案、提升卓益得整机性能与量产交付方案，以及在公司研发灵巧手的过程中，卓
益得将提供必要的技术接口、场景数据反馈及联合测试机会，支持公司研发并迭代灵
巧手产品等。双方目前已在机器人用链系统、机器人关节模组等领域开展具体的合作。
截至本回复出具之日，双方就机器人相关产品已形成多笔订单，具体详见问题 1 之回
复之三、（二）“微型链系统软硬件一体化研发制造项目”。
  发行人投资卓益得属于围绕公司产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的
产业投资，符合公司主营业务及战略发展方向，双方已正常开展相关业务、技术等领
域的合作，本投资不属于与公司主营业务无关的股权投资。
  综上，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在新
投入或拟投入与公司主营业务无关的股权投资的情形。
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司存在投资产业基
金的情形，主要系公司对共青城慕华七号股权投资合伙企业（有限合伙）以及共青城
       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
慕华九号股权投资合伙企业（有限合伙）的权益性投资，各投资金额为 500.00 万元，
合计 1,000.00 万元。公司上述投资不属于财务性投资，无需从本次募集资金总额中扣
除。具体请见本回复之问题 2 之“七、结合其他非流动金融资产具体情况，逐一说明
相关投资不认定为财务性投资的原因及合理性；结合投资目的、主营业务、协同效应
等，说明股权投资、投资产业基金的具体情况，是否已经展开投资项目，是否属于围
绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，说明未认定为财务性
投资的依据是否充分”。
  截至本回复出具日，公司不存在拟投资产业基金、并购基金的计划。
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在实施或拟
实施借予他人款项、将资金拆借给他人的情形。
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在以委托贷
款形式将资金借出的情形，亦无拟实施委托贷款的计划。
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在购买收益
波动大且风险较高的金融产品，亦无拟购买收益波动大且风险较高的金融产品的计划。
  （四）是否已从本次募集资金总额中扣除，是否符合《证券期货法律适用意见第
  综上，截至 2025 年 12 月 31 日，公司财务性投资金额为 0.00 万元，不存在持有金
额较大的财务性投资或类金融业务，本次发行相关董事会决议日前六个月起至今公司
不存在新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务，不涉及需从本次募集资金总额中
扣除的情形，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》《监管规则适用指引—发行类第
  九、补充披露（2）（5）相关风险
  （一）问题（2）相关风险
  公司已在募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素” 之“四、财务风险”
       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
补充披露如下：
  “（三）在建工程建设进度不及预期、推迟转固等情况导致需计提减值的风险
  报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为 18,666.33 万元、5,990.80 万元和
浙江子公司厂房建设、平度高端装备关键零部件产业园厂房建设增加所致。公司主要
在建工程项目均与主营业务密切相关且均处于稳步推进过程中，不存在停工、闲置等
情况，相关在建工程也不存在终止实施或计划处置的情形。若未来公司经营所处的经
济、技术及法律等环境发生重大不利变化，在建工程存在进度不及预期、推迟转固或
者无法继续推进等情况，公司将可能面临在建工程需计提减值的情形。”
  （二）问题（5）相关风险
  发行人已对募集说明书“重大事项提示”之“二、特别风险提示”、“第六节 与本
次发行相关的风险因素”之“二、行业与市场风险”以及“三、业务经营风险”补充
披露贸易政策、汇率波动相关风险，具体如下：
  “国际经济政治变化带来的出口风险
  公司报告期内外销收入占营业收入的比例分别为 37.79%、33.73%、34.90%，外销
主要地区包括巴西、德国、印度尼西亚、哥伦比亚、泰国、印度、巴基斯坦等，该等
地区的国际政治环境、经济发展和地方法律差异，都可能对公司海外业务带来不确定
性影响。
  近年来，在美国关税政策调整的影响下，国际形势的变化复杂而深远，贸易保护
主义和逆全球化势力有所抬头，未来的国际贸易政策变化仍存在不确定性，如果全球
地缘政治风险加大、贸易保护主义抬头、外币兑人民币汇率出现不利波动、海外市场
需求下滑以及大宗商品市场价格上涨，将会对公司的经营业绩造成不利影响。”
  “（三）汇率波动风险
  公司近年来积极开拓国外市场，报告期内外销收入占营业收入的比例分别为
汇率随着国内外政治、经济环境等因素的变化而波动，具有一定的不确定性，汇率波
动将对公司的出口业务及经营业绩产生一定影响。”
      关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
  十、中介机构核查程序和核查意见
  （一）核查程序
  保荐机构针对上述事项、律师针对问题（3）（5）及会计师针对问题（1）（2）
（4）-（7）分别执行了以下核查程序：
发行人主要客户合同、订单情况并访谈发行人相关业务负责人，了解发行人对主要应
收账款客户的信用政策执行与变化情况；检索主要应收账款单位的相关资料，了解公
司与主要应收账款客户的合作情况、客户经营情况、结算周期等事项；取得并核查发
行人应收账款期后回款相关资料；取得同行业可比公司公开披露资料，比对发行人与
同行业可比公司应收账款坏账计提比例、账龄结构、周转率、占营业收入比例等情况；
主要在建工程项目的建设时间、建设进度、投入金额、具体用途等，检查入账信息是
否与实际情况匹配；了解公司不同在建工程项目转固时间点的判断标准，是否达到预
定可使用状态，检查与资产转固相关的验收文件和原始凭证，判断公司固定资产转固
时间是否正确；对主要在建工程项目进行实地查看，核查在建工程的真实性并了解工
程进度情况，了解是否存在减值迹象；
销售情况、数量变动及其原因，分析报告期内新老经销商收入占比情况；查阅同行业
可比公司的定期报告、招股说明书、公司官网等，分析经销模式是否符合行业特征；
查阅行业相关法律法规，了解经销商相关经营资质要求；
的产品特点、平均价格、单位成本及变动情况进行了复核分析，复核了各类产品在境
内外销售、不同销售模式下毛利率差异情况及合理性；查阅了发行人同行业可比公司
的定期报告及其毛利率变动情况，从产品架构、毛利率及销售模式分析发行人与同行
业可比公司是否存在较大差异及合理性；
要外销国家的贸易政策并进行分析；获取发行人财务费用明细，并对汇兑损益进行分
析；就贸易政策、汇率波动对发行人业绩影响程度所作的敏感性分析进行复核；
      关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
函回函、期后收款、客户访谈、报关、中国出口信用保险公司出具的报告等方面，核
查发行人境外收入及其真实性；
资合伙企业（有限合伙）合伙协议、营业执照、私募投资基金备案证明、审计报告、
托管报告、公司出资的付款凭证，以及对应投资标的股东名册；公开检索智元创新
（上海）科技股份有限公司、北京星源智机器人科技有限公司的业务、产品、工商及
股东情况；访谈了解公司投资慕华七号、慕华九号的投资目的、背景，及公司与智元
机器人、星源智的业务协同情况，分析是否属于财务性投资及类金融业务；访谈慕华
七号、慕华九号，了解其针对智元机器人、星源智的出资进展；
是否存在财务性投资及类金融业务，是否存在实施财务性投资及类金融业务的计划；
查阅《证券期货法律适用意见第 18 号》《监管规则适用指引——发行类第 7 号》等法
规文件中关于财务性投资及类金融业务的相关规定，了解认定要求和范围并进行逐条
核查；获取发行人报告期内主要资产科目明细表，核查是否存在财务性投资或类金融
业务情形；核查发行人报告期内相关公告、年度报告、半年度报告、董事会及股东大
会决议等，了解发行人是否实施或拟实施财务性投资或类金融业务，并对照相关规定
分析发行人最近一期末是否存在相关财务性投资和类金融业务；获取《青岛征和工业
股份有限公司与上海卓益得机器人有限公司之战略合作协议》《关于上海卓益得机器人
有限公司之增资协议》，了解公司对卓益得的出资情况并取得付款凭证，公开检索上海
卓益得机器人有限公司的业务、产品、工商及股东情况，分析与公司业务的协同性，
了解双方业务进展并取得业务合同。
  （二）核查结论
  经核查，保荐机构针对上述事项、律师针对问题（3）（5）认为：
龄结构正常，截至报告期末一年以内账龄的应收账款余额占比在 98%以上，发行人应
收账款坏账准备计提比例与同行业可比公司对比较为一致，不存在重大差异，应收账
款坏账准备计提政策连续、稳定，坏账准备计提充分；
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
迟转固的情形；发行人在建工程及相关资产不存在减值迹象，不存在需要计提减值准
备的情形；
存在收入增长较多依赖新增经销客户的情况，经销模式符合行业特征，不存在没有相
关经营资质经销商的情况；
本具有差异，且在面对各类客户时独立定价，导致公司的主要产品在境内外、不同销
售模式下毛利率情况存在一定差异，具有合理性。发行人为国内链传动行业首家 A 股
上市公司，除新三板挂牌公司持正科技外，其余可比公司则考虑同属链传动大行业、
产品下游应用领域类似的角度进行选取。公司销售模式方面与大多数可比公司一致，
毛利率与同行业可比公司不存在重大差异；
巴基斯坦等，发行人已在募集说明书中对于贸易政策和汇率波动风险进行补充披露。
报告期内，汇兑损益占外销收入的比重均不足 1%，报告期内汇率波动对发行人境外销
售不构成重大影响；
或者渠道为目的的产业投资，投资标的智元机器人及星源智机器人与发行人具有业务
协同性，不认定为财务性投资的依据充分，具有合理性；
发行相关董事会决议日前六个月起至今公司不存在新投入或拟投入的财务性投资及类
金融业务，不涉及需从本次募集资金总额中扣除的情形，符合《证券期货法律适用意
见第 18 号》《监管规则适用指引—发行类第 7 号》的相关要求。
  经核查，会计师针对问题（1）（2）（4）-（7）认为：
大差异，应收账款坏账准备计提政策连续、稳定，坏账准备计提充分；
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
迟转固的情形；发行人在建工程及相关资产不存在减值迹象，不存在需要计提减值准
备的情形；
本具有差异，且在面对各类客户时独立定价，导致公司的主要产品在境内外、不同销
售模式下毛利率情况存在一定差异，具有合理性。发行人销售模式方面与大多数可比
公司一致，毛利率与同行业可比公司不存在重大差异；
境外销售不构成重大影响；
料或者渠道为目的的产业投资，投资标的智元机器人及星源智机器人与发行人具有业
务协同性，不认定为财务性投资的依据充分，具有合理性。
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  其他问题
  请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人及本次
发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风险对策、发行人竞
争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重要程度进行
梳理排序。
  同时，请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的媒体
报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、完整性
等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情况，也请予以
书面说明。
  回复：
  一、请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人及
本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风险对策、发行
人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重要程度
进行梳理排序
  发行人已在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人及本次
发行产生重大不利影响的直接和间接风险，披露风险已避免包含风险对策、发行人竞
争优势及类似表述，并已按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重要程度进
行梳理排序。
  二、请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的媒体报
道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、完整性等
事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情况，也请予以书
面说明
  发行人本次向特定对象发行股票的申请于 2026 年 4 月 17 日获深圳证券交易所受
理，自发行人本次发行申请受理日至本回复出具日，发行人和保荐人持续关注媒体报
道情况，通过公开网络检索等方式对相关事项进行了检索核查，主要媒体报道情况如
下：
             关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
序号      日期        媒体名称                   标题         媒体报道主要内容
                        征和工业拟定增募集资金不超过 70363.45
                        万元
                                                    主要摘录本次发行
                  山东财经报 为张雪机车配套，青岛链传动龙头 7.04 亿
                  道     定增获批，业绩大增 33.72%
                                                    内容
                        张雪机车“带火”的这家青岛企业，7.04 亿
                        元定增获批
                        征和工业：一季度净利润 3290.98 万元 同比   主要对公司 2026 年
                        下降 38.87%                   一季报及同期披露
                        征和工业一季报：主业显韧性 引入机器人         的董事会换届公告
                        与 AI 领域专家赋能                 进行报道或点评
                         征和工业：稳居链传动龙头，向高端化与全
                         球化持续进阶
                         征和工业的三重增长逻辑：主业领先、高端 营 情 况 和 业 务 发 展
                         升级与新赛道突破
                         征和工业：链传动龙头地位稳固，高端化全
                         球化双轮驱动未来增长
     经核查：自本次发行申请受理日至本回复出具日，相关媒体报道主要为公司相关
情况的客观描述且整体较为正面，不存在社会关注度较高、传播范围较广、可能影响
本次发行的媒体报道情况，未出现媒体对本次项目信息披露的真实性、准确性、完整
性等事项进行质疑的情形。
     发行人和保荐人将持续关注有关本次发行相关的媒体报道情况，如果出现媒体对
本次项目信息披露的真实性、准确性、完整性等事项进行质疑的情形，发行人和保荐
人将及时进行核查并持续关注相关事项进展。
     三、核查程序及核查意见
     （一）核查程序
     针对上述事项，保荐机构执行了以下核查程序：
     公开网络检索发行人及其子公司的相关媒体报道情况，分析是否属于社会关注度
较高、传播范围较广、可能影响本次发行的媒体报道情况，并与本次项目信息披露进
行对比。
     （二）核查意见
     自发行人本次发行申请受理日至本回复出具日，不存在社会关注度较高、传播范
      关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
围较广、可能影响本次发行的媒体报道情况，未出现媒体对本次项目信息披露的真实
性、准确性、完整性等事项进行质疑的情形，本次发行申请文件中涉及的相关信息披
露真实、准确、完整。保荐人将持续关注有关发行人本次发行相关的媒体报道等情况，
如果出现媒体对该项目信息披露真实性、准确性、完整性提出质疑的情形，保荐人将
及时进行核查。
      关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
（本页无正文，为青岛征和工业股份有限公司《关于青岛征和工业股份有限公司申请
向特定对象发行股票的审核问询函的回复》之盖章页）
                                青岛征和工业股份有限公司
                                           年   月   日
        关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
                       发行人董事长声明
  本人已认真阅读青岛征和工业股份有限公司本次审核问询函回复报告的全部内容，
确认本次审核问询函回复报告的内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责
任。
  发行人董事长：__________________
                金玉谟
                                    青岛征和工业股份有限公司
                                             年   月   日
      关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
（本页无正文，为中国国际金融股份有限公司《关于青岛征和工业股份有限公司申请
向特定对象发行股票的审核问询函的回复》之签章页）
   保荐代表人：
                章一鸣             米 凯
                                  中国国际金融股份有限公司
                                           年   月   日
       关于青岛征和工业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
                     保荐人法定代表人声明
 本人已认真阅读青岛征和工业股份有限公司本次审核问询函回复报告的全部内容，
了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉
尽责原则履行核查程序，审核问询函回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大
遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
 法定代表人：__________________
               陈 亮
                                      中国国际金融股份有限公司
                                            年   月   日

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