容诚会计师事务所（特殊普通合伙）
关于上海证券交易所对尚纬股份有限公司
容诚专字[2026]610Z0063 号
容诚会计师事务所（特殊普通合伙）
中国·北京
容诚会计师事务所（特殊普通合伙）
关于上海证券交易所对尚纬股份有限公司
上海证券交易所上市公司管理一部：
由尚纬股份有限公司（以下简称尚纬股份或公司）转来的贵所于 2026 年 4
月 20 日下发的《关于尚纬股份有限公司 2025 年年度报告的信息披露监管问询函》
（上证公函【2026】0652 号）已收悉。容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以
下简称年审会计师）根据监管工作函中的要求，对问询函中需要我们发表意见的
问题进行了审慎核查，回复如下：
本回复中如若明细项目金额加计之和与合计数存在尾差，系四舍五入所致。
问题一、关于收购中氟泰华。年报及前期公告显示，公司以 5.20 亿元对四
川中氟泰华新材料科技有限公司（以下简称中氟泰华）进行增资，增资完成后
公司持有中氟泰华 51%股份，控股股东福华通达化学股份公司（以下简称福华
化学）持有余下 49%股份。报告期末，公司在建工程 8.10 亿元，同比增长 5523.37%，
主要系控股子公司中氟泰华 20 万吨/年（100%）双氧水项目、6 万吨电子级无
水氟化氢以及 7 万吨电子级氢氟酸项目等五个项目。公司其他非流动资产 2.94
亿元，同比增长 4355.24%，主要系预付工程设备款。福华化学向公司承诺
不低于 1.8 亿元。截至 2025 年末中氟泰华正处于建设中，尚未正式对外开展业
务。
请公司补充披露：（1）在建工程各项目前十大供应商情况，包括交易对方、
采购内容、交易金额、结算情况、是否存在关联方及潜在关联方等，说明相关
项目具体建设进展，并结合项目开工时间、行业平均建设周期、行业平均投资
建设成本等，说明投资金额和建设进度的匹配性；（2）其他非流动资产中预付
工程设备款的对象名称、预付金额、交易内容、形成预付款时间、合同约定交
付时间、交易对手方的履约能力及与公司或福华化学的关联情况，并说明截至
报告期末相关设备未交付的合理性。请年审会计师对问题（1）（2）进行核查
并发表明确意见。
【回复】
一、公司披露事项
（一）在建工程各项目前十大供应商情况，包括交易对方、采购内容、交
易金额、结算情况、是否存在关联方及潜在关联方等，说明相关项目具体建设
进展，并结合项目开工时间、行业平均建设周期、行业平均投资建设成本等，
说明投资金额和建设进度的匹配性
额、结算情况、是否存在关联方及潜在关联方
公司在建工程大幅增加主要系增资中氟泰华所致，2025 年末中氟泰华在建
工程主要项目前十大供应商情况如下：
（1）20 万吨/年（100%）双氧水项目
单位：万元
序 累计交易金 累计付款金 是否为
供应商名称 采购内容
号 额（不含税） 额（不含税） 关联方
赢创特种化学（吉林）有限公 预培养工作液、活
司 性氧化铝
氧化进料冷却器等
设备
液环真空机组，氢
气压缩机组
合计 —— 36,619.12 41,823.57 ——
注 1：供应商赢创特种化学（吉林）有限公司和 EvonikOperationsGmbH 均属于赢创工
业集团内公司。
注 2：尚纬股份有限公司与中氟泰华的累计交易额系在企业合并中氟泰华之前发生。
（2）6 万吨电子级无水氟化氢及 7 万吨电子级氢氟酸项目
单位：万元
累计交易金 累 计 付 款 金 是否为
序号 供应商名称 采购内容
额（不含税） 额（不含税） 关联方
工程技术费及设
计费
四川乐山地质工程勘察院集团有
限公司
交铁安全应急工程技术中心（成
都）有限公司
合计 —— 6,050.23 5,448.32 ——
（3）60 万吨硫磺制酸项目
单位：万元
累计交易金 累计付款金 是否为
序号 供应商名称 采购内容
额（不含税） 额（不含税） 关联方
中国建设银行股份有限公司乐 工程造价咨询与
山五通桥支行 预算
交铁安全应急工程技术中心（成
都）有限公司
环境影响评价报
告书
四川省川循工程设计咨询有限
公司
建设用地地质灾
四川乐山二零七建设工程有限
公司
告
四川天和环境工程科技有限公 社会稳定评价报
司 告
四川中环康源卫生技术服务有 职业卫生预评价
限公司 报告
累计交易金 累计付款金 是否为
序号 供应商名称 采购内容
额（不含税） 额（不含税） 关联方
四川蜀源水利规划设计有限公 水土保持评价报
司 告
爆炸载荷分析报
告
合计 —— 197.94 196.06 ——
（4）公用工程及其他
单位：万元
累计交易金 累计付款金 是否为
序号 供应商名称 采购内容
额（不含税） 额（不含税） 关联方
四川中盛辉达建设工程有限公
司
重庆工业设备安装集团有限公
司
大地巨人（广东）岩土工程有限
公司
天津搏翱天成金属材料有限公
司
四川乐山地质工程勘察院集团
有限公司
合计 —— 14,418.52 11,053.49 ——
如上表所述，在建工程主要项目前十大供应商均非公司关联方。上述供应商
均为公司基于市场化原则开展合作，交易定价、条款均遵循商业惯例，不存在关
联关系及其他未披露的资金或业务往来，相关交易真实、公允。
行业平均投资建设成本等，就投资金额和建设进度的匹配性进行说明
单位：万元
工程累计
项目开工 在建工程 预计完工日 工程进 行业平均 行业平均建
项目名称 预算 投入占预
时间 余额 期 度 投资成本 设周期
算的比例
工程累计
项目开工 在建工程 预计完工日 工程进 行业平均 行业平均建
项目名称 预算 投入占预
时间 余额 期 度 投资成本 设周期
算的比例
水项目 月
/7 万吨电子级氢氟酸项目 10 月 年 元/万吨
月 年 元
注 1：截至本回复出具日，20 万吨/年（100%）双氧水项目已基本建成并投入试生产。
注 2：6 万吨电子级无水氟化氢/7 万吨电子级氢氟酸项目，建设中途整体方案存在一定
调整，工艺、装置等根据新方案进行实施，导致建设进度存在一定延迟。
注 3：60 万吨硫磺制酸项目于 2026 年 1 月正式开工建设，2025 年末在建工程余额主要
系项目前期发生的可行性研究、安全预评价等事项。
公司主要项目预计建设周期、预计投资成本与行业平均建设周期及平均投资
建设成本存在差异，系公司在建项目的产品定位、工艺路线、装置规模及建设条
件等与行业均存在差异，上表行业平均建设周期仅为同类型项目的区间参考值，
公司项目的建设进度与投资安排，均以自身可研报告、施工计划及合同约定为核
心依据，结合项目实际推进情况动态调整，整体处于合理可控区间。公司根据在
建工程金额预估工程进度，公司目前存在较多设备未交付，主要原因系相关设备
尚未到货或者到货后需进行安装调试验收后才能满足交付标准。
（二）其他非流动资产中预付工程设备款的对象名称、预付金额、交易内
容、形成预付款时间、合同约定交付时间、交易对手方的履约能力及与公司或
福华化学的关联情况，并说明截至报告期末相关设备未交付的合理性
公司其他非流动资产中预付工程设备款的主要供应商情况如下：
单位：万元
占其他非 预付款 供应商履
序 对应合同 是否关 未交付的合
供应商名称 交易内容 预付金额 流动资产 支付时 合同约定交付时间和权利义务转移的约定 约能力是
号 付款金额 联方 理性
的比例 间 否正常
许可费：相关项目验收通过后；
工艺设计包：1、受限于本 HP 许可协议的规定，赢创应在(i)开工
会会议纪要签署日和(ii)满足按照第 16.1 条规定的开始赢创工作
的条件(以(i)和(ii)的较晚者为准)的四(4)个月内，将电子版工艺设
计包提供给被许可方。工艺设计包的交付的前提是赢创已收到第
双氧水项目
及赢创已收到第 5.4.1 条规定的第三期许可费的信用证，赢创应
目前处于在
在前述前提均满足的七(7)个日历日内交付工艺设计包。
许可费及 建阶段，尚
工厂验收：一旦出现任何下述情况，赢创应被免除其相关性能保
工艺设计 2,212.37 2023.12 未投产运
证以及工艺设计包的义务及责任而且 HP 工厂则应被被许可方验
包服务费 行，运行验
EvonikOperat 收或者被视为被被许可方验收:任何和所有性能保证在首次或者
ionsGmbH 任何后续进行的性能测试中得到成功证实;或在化学品投料日后
后才能完成
六(6)个月内或者直到 2025 年 12 月 31 日，以较早者为准，因不
交付。
可完全归咎于赢创的原因而未根据第 13.7.3 条的规定进行性能
测试或者性能测试未成功完成;或无论性能测试是否成功执行，
被许可方已经验收了 HP 工厂;或被许可方在生效日后四十八(48)
个月内无法达成化学品投料日。后续双方已就验收时间协商延
期。
萃取塔内 1.2025.05.31 准备发船 货物已运抵
部除雾 2.合同未对权利义务转移做出具体约定，但约定卖方将根据专有 项目现场，
器、塔内 设备的供应商文件交付最终文件。设备支撑结构施工图(供船舶 不具备安装
部构件一 制造商使用安装图纸和说明书；提供设备工程服务。 条件，暂未
占其他非 预付款 供应商履
序 对应合同 是否关 未交付的合
供应商名称 交易内容 预付金额 流动资产 支付时 合同约定交付时间和权利义务转移的约定 约能力是
号 付款金额 联方 理性
的比例 间 否正常
批 进行开箱验
收，设备由
供应商负责
保管。
（1）空压机、气气换热器、末级冷却器交货期：买方预付款付
出之日起 13 个月内。
离心式空 备未到货，
（2）膨胀机交货期：买方预付款付出之日起 15 个月内。
阿特拉斯·科 压机、气 需全部设备
风险及所有权转移节点：货物的全部毁损、灭失的风险自货物交
普柯（上海） 气换热 1,050.00 2025.04 到场、安装
工艺设备有 器、末级 施工完成
符合约定，买方要求其承担违约责任的权利。货物的所有权，自
限公司 冷却器， 后，才能进
买方付清款项后转移给买方；自标的交付后按照双方签订的技术
膨胀机等 2,295.00 2025.01 行调试与验
协议完成检验，卖方应派遣合格的技术人员至买方现场进行技术
收
服务。卖方应达到的服务内容，从设备安装起至验收试车合格止。
期末钯金属
在加工商处
贵研化学材 2.卖方应按照《现货定价确认单》的价格结算出实际交货数量， 待加工制成
限公司 交货，经赢创特种化学（上海）有限公司验收合格后视为交货完 才能开展指
成。 标验收，验
收合格后完
成正式交付
占其他非 预付款 供应商履
序 对应合同 是否关 未交付的合
供应商名称 交易内容 预付金额 流动资产 支付时 合同约定交付时间和权利义务转移的约定 约能力是
号 付款金额 联方 理性
的比例 间 否正常
A 套：装置
处于安装阶
段，待现场
预反 应器
安装全部完
发货条件并书面通知买方付款提货，买方提货款付出之日起 5 天
对整体装置
内卖方将全部货物送达买方公司项目所在地。
进行验收
B 套：期末
调试。
预反 应器 氟化氢反应
张家港虹森 1台 炉及氟石膏
司 备未到货
A 套：装置
氟化氢反 299.00 2023.06 1.合同签订甲方预付款付出之日起 240 天内完工。若因甲方付款 处于安装阶
应炉及氟
延迟则工期顺延。 段，待现场
石膏冷却
系统设备
设备工艺性能或施工质量不符合双方签订的技术协议的要求，由 成后，才能
供货和安
乙方负责退换货或返工。 对整体装置
装 747.50 2025.11
进行验收
反应炉及 144.80 2025.06 1.合同签订甲方预付款付出之日起 240 天内完工。若因甲方付款 B 套：期末
氟石膏冷 延迟则工期顺延。 预反应器及
却系统 1 2.风险及所有权转移节点:货物的全部毁损、灭失的风险以及所有 氟化氢反应
占其他非 预付款 供应商履
序 对应合同 是否关 未交付的合
供应商名称 交易内容 预付金额 流动资产 支付时 合同约定交付时间和权利义务转移的约定 约能力是
号 付款金额 联方 理性
的比例 间 否正常
套 权自货物交付之时转移至买方，货物风险的转移，不影响因卖方 炉及氟石膏
履行义务不符合约定，买方要求其承担违约责任的权利。自标的 冷却系统设
完工交付后买卖双方应按照技术协议完成检验，如发现有任何损 备未到货
坏、缺陷、不符合技术协议或图纸要求之处，双方应做好记录，
并作为买方向卖方提出修理或整改的依据
项目尚未完
甲方预付款付出之日起 270 天内。 工，需完成
工艺包及 风险及所有权转移节点：项目建设所用设备、材料的毁损、灭失、 整体装置验
工程设计 11.00 2025.05 遗失的风险以及所有权自项目竣工交付甲方使用之时转移至甲 收，并交付
江苏捷创新 费 方。项目建设所用设备、材料所有权转移至甲方之前，由乙方自 纸质资料
任公司 成验收交付
甲方预付款付出之日起 270 天内。风险及所有权转移节点：项目
设备和材 建设所用设备、材料的毁损、灭失、遗失的风险以及所有权自项
未到货
料费 目竣工交付甲方使用之时转移至甲方。项目建设所用设备、材料
所有权转移至甲方之前，由乙方自行负责保管。
施工中，工
重庆工业设 开工日期：以实际开工报告为准。
土建安装 程结算量小
工程 于合同约定
有限公司 行协商）
预付款
施耐德电气 1.预付款到账之日起 77 天内（节假日顺延） 未到货，尚
中压变频
器2台
公司 买方。 交付时间内
占其他非 预付款 供应商履
序 对应合同 是否关 未交付的合
供应商名称 交易内容 预付金额 流动资产 支付时 合同约定交付时间和权利义务转移的约定 约能力是
号 付款金额 联方 理性
的比例 间 否正常
中压变频
器5台
买方。 付款项为未
开票增值税
数字交付 部分项目不
工程（软 148.00 2025.07 1.本项目交货期从合同生效并收到预付款之日起计算，软件交货 具备实施条
件使用许 期以最终签订的工作说明书为准 件，需项目
可、系统 2.本合同项下的交货义务将在卖方将软件授权交付给买方后得 建设完成后
实施服 222.00 2025.12 以完成，同时买方需签署收货单。 才能验收交
务） 付
合同生效后，卖方收到买方预付款后，双氧水装置含罐区 OTS
OTS 操作 服务和 VR-OTS 服务 3 个月内完成交付。 未交付，尚
员培训系 54.90 2025.12 其他子项目装置满足实施条件后 3 个月内完成交付，实施需满足 在合同约定
统 以下条件：（1）工艺包确定；（2）DCS 厂家确认；（3）DCS 交付时间内
控制逻辑确定；（4）DCS 界面确认。
邱博工程材 1.预付款付出之日起 150 天具备交货条件，支付提货款后 7 个工 未到货，尚
活性氧化
铝
限公司 2.交付方式：DDP,根据《国际贸易术语解释通则 2010》解释 交付时间内
兰州泰得燃
热风炉 2 天内。 中，尚在合
台 216.00 2025.11 2.风险及所有权转移节点:货物的全部毁损、灭失的风险以及所有 同约定交付
有限公司
权自货物交付之时转移至买方，货物风险的转移，不影响因卖方 时间内
占其他非 预付款 供应商履
序 对应合同 是否关 未交付的合
供应商名称 交易内容 预付金额 流动资产 支付时 合同约定交付时间和权利义务转移的约定 约能力是
号 付款金额 联方 理性
的比例 间 否正常
履行义务不符合约定，买方要求其承担违约责任的权利。卖方负
责安装，自标的完工交付后买卖双方应按照技术协议完成检验，
如发现有任何损坏、缺陷、不符合技术协议或图纸要求之处，双
方应做好记录，并作为买方向卖方提出修理或整改的依据。
合计 22,045.91 75.37% 22,045.91 —— —— —— —— ——
公司报告期末预付工程设备款项不存在资金流向控股股东或其他关联方的
情形。目前设备未交付的主要原因有两种：一种系部分设备尚未到货，处于合同
约定交付期内如贵研化学材料（云南）有限公司的钯金属、邱博工程材料（青岛）
有限公司的活性氧化铝、施耐德电气（中国）有限公司的中亚变频设备、江苏捷
创新材料有限责任公司的设备和材料；另一种系需根据工程进度对设备进行安装
调试验收后才能满足交付标准如阿特拉斯·科普柯（上海）工艺设备有限公司膨
胀机、张家港虹森重工有限公司预反应器、兰州泰得燃烧设备工程有限公司热风
炉等，未交付原因符合行业惯例和公司实际情况，具有合理性。
二、年审会计师核查情况
（一）核查程序
评价，并测试内部控制执行的有效性。
司业务是否相关，了解是否与公司存在关联关系及其他利益安排。
建设批准文件等，了解在建工程项目预算以及资金来源；查阅在建工程项目行业
建设情况，分析公司投资金额和建设周期的合理性。
真实性及入账金额的准确性。
项目的形象进度与账面是否一致，分析投资金额与建设进度的匹配性。
约定的付款、发货、验收等条款与实际执行情况进行比较，并访谈公司管理层，
分析期末相关设备未交付的合理性。
（二）核查意见
经核查，年审会计师认为公司在建工程各项目按计划推进，各项目的投资金
额与建设进度具有匹配性；报告期末相关设备未交付符合行业惯例和公司实际情
况，具备合理性。
问题二、关于经营业绩。年报显示，公司 2025 年度实现营业收入 14.10 亿
元，同比下降 18.73%，归属母公司股东的净利润为-0.47 亿元，由盈转亏。报告
期，公司收入主要来源系销售特种电缆 12.75 亿元，同比下降 17.55%，毛利率
请公司补充披露：（1）结合产品价格及成本波动、行业竞争格局等因素，
量化分析营业收入大幅下滑、净利润由盈转亏的具体原因及合理性；（2）特种
电缆的前五大客户及供应商情况，包括但不限于具体名称、关联关系、是否为
本年新增、实际销售或采购内容、交易金额、期末应收、应付款项余额情况；
（3）结合同行业可比公司情况，说明毛利率下降的原因及公司未来提升盈利能
力的具体措施。请年审会计师对上述问题发表明确意见。
【回复】
一、公司披露事项
（一）结合产品价格及成本波动、行业竞争格局等因素，量化分析营业收
入大幅下滑、净利润由盈转亏的具体原因及合理性
单位：万元
项目
收入 占比 收入 占比
特种电缆 127,530.52 93.05% 154,685.27 91.55%
普通电缆 8,587.25 6.27% 13,487.43 7.98%
其他 945.22 0.69% 798.02 0.47%
合计 137,062.99 100.00% 168,970.72 100.00%
公司主营业务产品主要为特种电缆、普通电缆和其他，其他产品主要为电缆
相关配套产品。2024 年至 2025 年，发行人特种电缆销售收入占主营业务收入比
例分别为 91.55%及 93.05%。公司特种电缆销售收入占比较高，因此，收入变动
及毛利率变动分析针对特种电缆展开。
表所示：
单位：万元、千米、万元/千米
项目
金额/数量 波动 金额/数量 波动
特种电缆收入 127,530.52 -17.55% 154,685.27 -22.64%
特种电缆成本 108,255.09 -13.73% 125,485.37 -23.60%
其中：直接材料 98,973.14 -14.94% 116,352.39 -24.53%
直接人工 3,031.60 -4.35% 3,169.51 -11.65%
制造费用 4,309.51 14.54% 3,762.30 4.55%
销量 42,143.31 -27.14% 57,838.26 -26.43%
单价 3.03 13.15% 2.67 5.14%
单位成本 2.57 18.40% 2.17 3.84%
单位直接材料 2.35 16.74% 2.01 2.57%
单位直接人工 0.07 40.00% 0.05 20.08%
单位制造费用 0.10 42.86% 0.07 42.10%
特种电缆毛利率 15.11% -19.97% 18.88% 5.72%
销售特种电缆，其广泛应用于核电、轨道交通、国网电力、光电、风电、化工、
石油石化等诸多领域。公司产品多为非标准化产品，主要以“以销定产”方式生产。
公司为应对铜价波动对生产的影响，通过远期点价锁铜、签订开口合同等多种方
式加强订单的成本管控。
在销售拓展、重点项目推进及人员稳定性等方面均面临阶段性挑战，公司 2025
年度电缆销量整体减少 27.14 个百分点，导致营业收入出现一定程度的下滑。
种电缆单位成本上升 18.40%。同时，国内电线电缆行业整体面临周期性需求收
缩与行业竞争加剧、下游客户采购意愿降低，市场观望情绪浓厚，导致公司无法
将原材料价格上涨完全转嫁至销售端，2025 年度单位售价仅增长 13.15%，低于
单位成本的涨幅，导致特种电缆毛利率出现一定程度的下降；
综上所述，公司 2025 年度营业收入大幅下滑、净利润由盈转亏、毛利率下
降系行业竞争加剧、控制权变动、原材料价格上涨、销量下滑导致单位固定成本
增加综合所致。
（二）特种电缆的前五大客户及供应商情况，包括但不限于具体名称、关
联关系、是否为本年新增、实际销售或采购内容、交易金额、期末应收、应付
款项余额情况等
单位：万元
是否
主要交易 期末应收/ 是否为
单位名称 性质 交易金额 本年
内容 应付余额 关联方
新增
国家电网有限公司 客户 18,014.96 特种电缆 7,876.22 否 否
陕西煤业化工集团有限责
客户 13,482.40 特种电缆 7,251.62 否 否
任公司
中国广核集团有限公司 客户 9,885.49 特种电缆 9,788.63 否 否
四川发展（控股）有限责
客户 7,589.72 特种电缆 5,094.02 否 否
任公司
中国石油天然气集团有限
客户 6,530.61 特种电缆 3,468.34 否 否
公司
德阳合兴铜材贸易有限公
供应商 28,003.91 铜杆 - 否 否
司及其关联方
安徽楚江高新电材有限公
供应商 20,513.13 铜杆 - 否 否
司
陕西煤业化工集团有限责
供应商 12,561.19 铜杆 - 否 否
任公司
蜀道投资集团有限责任公
供应商 12,488.55 铜杆 - 否 否
司材料集采分公司
黄石晟祥铜业有限公司 供应商 5,308.01 铜杆 - 否 否
注 1：上述客户、供应商系受同一主体控制的单位；
注 2：公司主要原材料铜杆等可用于特种电缆及普通电缆的生产，故前五大供应商未区
分是否仅用于特种电缆；前五大客户应收账款余额无法区分具体形成的业务，故前五大客户
应收账款余额为其全部业务形成的余额。
电缆行业公司采购铜杆一般为现款现货结算，故公司应付主要铜杆供应商余
额为零。
（三）结合同行业可比公司情况，说明毛利率下降的原因及公司未来提升
盈利能力的具体措施。请年审会计师对上述问题发表明确意见
净利润与同行业公司对比如下表所示：
项目 公司 2025 年度 2024 年度 变动比例
晨光电缆 227,484.77 200,761.03 13.31%
远程股份 444,366.80 444,736.87 -0.08%
华菱线缆 450,696.84 415,794.63 8.39%
收入（万元）
久盛电气 232,082.12 191,121.04 21.43%
金龙羽 465,061.46 367,516.26 26.54%
尚纬股份 140,978.17 173,473.83 -18.73%
晨光电缆 未披露 未披露 -
远程股份 54,762.76 吨 55,228.51 吨 -0.84%
华菱线缆 211,467.03 170,455.72 24.06%
销量（千米）
久盛电气 110,842.73 101,842.23 8.84%
金龙羽 664,368.27 607,464.18 9.37%
尚纬股份 47,573.87 67,279.01 -29.29%
晨光电缆 10.87 12.53 -13.25%
远程股份 8.51 10.29 -17.30%
华菱线缆 11.05 11.32 -2.39%
毛利率（%）
久盛电气 12.48 10.91 14.39%
金龙羽 10.54 12.62 -16.48%
尚纬股份 15.00 18.62 -19.44%
晨光电缆 1,628.24 2,407.17 -32.36%
远程股份 177.35 7,021.34 -97.47%
归属母公司股东的净 华菱线缆 11,019.50 10,905.51 1.05%
利润（万元） 久盛电气 3,696.12 -3,556.47 -203.93%
金龙羽 10,699.45 14,013.54 -23.65%
尚纬股份 -4,729.32 1,634.29 -389.38%
（1）盈利情况
司股东的净利润基本维持稳定，而公司销量、营业收入下滑，归属母公司股东的
净利润为负，主要因前实际控制人受刑事处罚、公司控制权变动等综合因素的影
响导致公司 2025 年度经营面临阶段性挑战。
（2）毛利率
与公司毛利率变动趋势保持一致，系受上游原材料价格上涨、销量下滑导致单位
固定成本上升和行业市场竞争加剧综合导致的结果。
队，进一步完善公司治理结构，为后续经营恢复与发展筑牢基础。依托控制权的
平稳过渡和治理结构的持续优化，公司围绕稳定经营、强化管理、拓展市场等方
面开展各项工作，通过梳理优化业务流程、完善优化管理机制提升运营效能，推
进重点项目落地保障业务连续，加强内部团队建设夯实人才支撑，深化核心客户
维护稳定市场资源，努力降低前期不利因素对公司经营的影响。
市场推广、研发创新、技术改造、新项目推进等核心方向，切实推动“双轮驱动”
战略转化为发展实效，力争实现经营业绩的全面恢复与稳步增长，具体规划如下：
（1）电缆业务：扩大市场份额，强化技术优势，提升经营效率
①聚焦战略客户，深化销售改革，持续拓展市场份额。坚持规模引领，以更
主动的市场策略巩固提升主业份额。组建专项团队紧盯国家重点项目建设，抢抓
市场机遇，针对应用场景提供定制化解决方案；推行更加灵活的销售激励政策，
完善全国性代理网络；聚焦战略客户需求，建立核心客户常态化走访机制，提升
客户粘性与合作信心，持续扩大市场份额，实现可持续增长。
②强化创新与研发，巩固技术优势。紧扣电线电缆行业发展需求，充分发挥
国内少数核级电缆研发生产资质优势，联合高校院所突破产业升级的技术瓶颈，
持续增强公司在高端制造领域的核心能力。
③推进智能制造，实现降本增效。积极构建以智能制造为核心的生产运营管
理平台，核心是通过 ERP、MES、CRM、SRM 等系统一体化集成，实现从研发到
交付的全业务流程拉通与业财一体化，达成成本精细化管理，全面提升经营效率。
（2）电子化学品业务：加速项目落地，释放优质产能，拓展头部客户
电子化学品业务作为公司培育的新增长极，2026 年将加快中氟泰华各个项
目的建设进度，完成土建收尾、设备安装及调试，成立专项督导小组确保各子项
目按期投产。同时，公司积极推动已建成的双氧水项目释放产能，实现高纯试剂
产品的批量销售。为打开市场空间，公司将主动对接国内半导体及显示面板头部
企业，加快产品验证与导入，构建“技术+服务+解决方案”的营销模式，提升
产品附加值与客户粘性，同步组建专业销售团队完成下游客户调研与渠道建设，
提前锁定核心用户合作意向，推动电子化学品业务实现稳定向好发展。
综上所述，除久盛电气外，公司毛利率与同行业公司变动趋势保持一致，毛
利率下降系受上游原材料价格上涨、销量下滑导致单位固定成本上升和行业市场
竞争加剧综合影响；公司已采取完善治理结构、提升内部管理等举措，未来将采
取持续深化治理优化、开展市场强力推广、全力推进重点项目建设等一系列措施
来提升公司盈利能力。
二、年审会计师核查情况
（一）核查程序
和单位成本变化的原因；获取公司成本计算表，分析料工费单位成本变化的原因。
明细表，检查相关合同、签收单，并核查是否与公司存在关联关系。
公司销售和盈利情况与同行业可比公司差异原因。
年度一季度盈利情况，分析具体措施是否具备可行性。
（二）核查意见
经核查，年审会计师认为：
制权变动、原材料价格上涨、销量下滑导致单位固定成本增加综合所致，具有合
理性。
关系。
上升和行业市场竞争加剧综合导致；公司已采取相关措施来提升公司盈利能力。
问题三、关于应收账款及合同资产。年报显示，报告期末公司应收账款账
面余额为 8.61 亿元，计提坏账准备 9172.29 万元，其中按单项计提坏账准备
公司及外资客户坏账准备计提比例 6.14%，其他一般客户坏账准备计提比例
计提坏账准备 352.22 万元。
请公司补充披露：（1）应收账款余额前五大主要欠款方的具体情况，包括
客户名称、交易背景、是否为关联方、销售内容及金额、账龄、逾期情况、期
后回款情况等，说明是否存在逾期后持续发生交易的情况及合理性；（2）合同
资产前五名对象的名称、项目、对应项目金额、开工时间、收入确认具体时点，
并结合具体项目进度说明报告期未结算的原因及合理性；（3）按单项计提坏账
准备的应收对象名称、与公司关联关系、历年交易金额、销售产品、回款情况、
各期末应收账款余额、账龄、坏账计提情况，说明对应收入确认的审慎性、合
理性；（4）按照应收账款对象类型，结合客户信用风险变化、历史及期后回款
情况等，说明上市公司及外资客户、其他一般客户坏账准备计提比例低于去年
的原因及合理性，并结合同行业可比公司情况等，说明报告期坏账准备计提的
充分性、审慎性。请年审会计师对上述问题进行核查并发表明确意见。
【回复】
一、公司披露事项
（一）应收账款余额前五大主要欠款方的具体情况，包括客户名称、交易
背景、是否为关联方、销售内容及金额、账龄、逾期情况、期后回款情况等，
说明是否存在逾期后持续发生交易的情况及合理性。
截至 2025 年 12 月 31 日，应收账款余额前五大主要欠款方具体情况列示如下：
单位：万元、%
是否为 交易内 2025 年销 应收账款 应收账款（含 是否 逾期后
客户名称 账龄年限 逾期金额 期后回款 交易背景
关联方 容 售额 余额 合同资产） 逾期 交易额
双方合作年限已超过 10 年，
通过招投标建立业务合作，
中广核工程 销售电
否 9,911.34 7,791.52 9,760.35 1 年以内 是 1,114.07 859.56 3,347.90 目前在执行项目主要有太
有限公司 线电缆
平岭、三澳、陆丰和石岛湾
项目。
从 2020 年合作至今，通过
招投标建立业务合作，目前
蜀道投资集 在执行项目主要有川内新
销售电
团有限责任 否 8,404.44 3,890.56 4,958.75 1 年以内 是 212.01 1,068.14 165.38 建高速电缆采购项目，如成
线电缆
公司 宜高速、乐西高速、沿江高
速、峨汉高速、九绵高速、
久马高速等
该客户系电商平台，与其合
作年份为 2021 年—2024 年，
通过招投标建立业务合作，
国网智联电 销售电 主要为合肥市电力安装公
否 - 3,302.11 3,302.73 2-3 年 是 3,302.73 - -
商有限公司 线电缆 司的合肥园博园项目电力
安装工程、合肥市轨道交通
购电缆。
是否为 交易内 2025 年销 应收账款 应收账款（含 是否 逾期后
客户名称 账龄年限 逾期金额 期后回款 交易背景
关联方 容 售额 余额 合同资产） 逾期 交易额
从 2013 年起开始合作，客
陕西省煤炭
销售电 户主要根据母公司陕西化
物资供应公 否 2,600.34 3,010.99 3,010.99 2 年以内 是 1,576.71 555.89 755.03
线电缆 建工程有限责任公司施工
司
项目需求采购电缆。
通过国家能源集团 2024 年
国电电力大
销售电 第 1 批电缆集采公开招标项
同湖东发电 否 2,596.58 2,934.14 2,934.14 1 年以内 是 1,386.90 2,748.06 901.21
线电缆 目中标开展合作，并于 2025
有限公司
年开始履行发货。
合计 —— —— 23,512.70 20,929.31 23,966.96 —— —— 7,592.43 5,231.65 5,169.52 ——
注：期后回款情况统计截至 2026 年 4 月 30 日。
如上表所述，应收账款余额前五大主要欠款方与公司不存在关联关系，均为央企、国企客户，资信情况较好，历史合作期间未出
现款项无法收回的情况，期后回款情况较好。国网智联电商有限公司主要为部分电力公司提供集采服务，前期合作项目已结束，公司
款余额 3,000.00 万元进行保理，公司与招商银行合肥分行签订《国内保理业务协议》，保理业务到期日为 2026 年 6 月 30 日，到期日
前客户会支付此部分款项。除此客户外，公司与其他客户存在应收账款逾期后持续发生交易的情况，应收账款逾期主要系公司与下游
客户的合作模式多为工程项目制，项目建设周期较长，且央国企客户预算审批流程较长，导致回款较慢，应收账款本身不存在回款风
险，公司在应收账款客户逾期后仍持续发生交易的情况具备合理性。
（二）合同资产前五名对象的名称、项目、对应项目金额、开工时间、收入确认具体时点，并结合具体项目进度说明报告期未结
算的原因及合理性。
截至 2025 年 12 月 31 日，公司合同资产前五名对象分项目明细列示如下：
单位：万元
历史累计销售 合同资产余 开工时 收入确认时 质保金到期
客户名称 项目 合同金额
额 额 间 点 时间
根据实际订单
中广核浙江三澳核电项目 15,402.41 873.67 2022 年 2025 年 5 月 2029 年 2 月
确定
太平岭 1-2 号机组 LOT71（K1 根据实际订单 2027 年 12
类及 K3 类大截面 确定 月
太平岭 1-2 号机组 LOT73B（非 根据实际订单 2027 年 12
中广核工程有限公司 6,419.51 309.05 2021 年 2025 年 1 月
K1 类耐火仪控及 确定 月
根据实际订单 2025 年 2-3
陆丰核电厂 5、6 号机组项目 5,156.52 228.26 2024 年 2030 年 3 月
确定 月
太平岭项目 1-2 号机组 LOT73E 根据实际订单 2027 年 12
交联聚乙烯绝缘电 确定 月
蜀道集采乐西高速项目 9,966.37 9,240.73 505.99 2024 年 2025 年 9 月 2027 年 9 月
蜀道集采泸石高速 4,070.80 4,063.08 231.74 2024 年 2027 年 7 月
蜀道投资集团有限责任公司 月
材料集采分公司 2025 年 2027 年 11
蜀道集采沿江高速 3,442.48 3,450.79 194.97 2024 年
蜀道集采铜资高速 863.72 931.66 52.64 2025 年 2025 年 11 2027 年 11
历史累计销售 合同资产余 开工时 收入确认时 质保金到期
客户名称 项目 合同金额
额 额 间 点 时间
月 月
金阳宁南高速 1,480.53 1,101.46 37.55 2025 年
月 月
蜀道集采久马高速 17,699.12 577.94 32.65 2025 年
月 月
蜀道集采乐西广甘高速 495.58 528.34 12.65 2025 年
月 月
海南昌江核电厂 3、4 号机组 K3
低压电力电缆设备采购
中国核电工程有限公司
海南昌江核电厂 3、4 号机组 K3
控制电缆设备采购
北京地铁十二号线投资有限责任 2023 年 10 2027 年 12
公司 月 月
北京市轨道交通建设管理有
限公司 北京地铁三号线投资有限责任公 2027 年 12
司 月
月
陕西化建工程有限责任公司 延长石油延安原油库 2,362.90 2,362.90 267.01 2025 年 2027 年 5 月
月
合计 —— —— 77,880.35 4,287.92 —— —— ——
注：中广核工程有限公司结算模式系交易双方以框架协议约定基准铜价，按实际交易时点动态调整结算铜价；单笔订单另行签订订单合同，并明确
标注当期实际成交单价。由于项目仍在持续执行中，故无法确定具体合同金额。
公司合同资产核算内容均为未到期的质保金。公司与客户的销售合同约定的结算方式通常为发货验收合格后收取 60%—70%货款、
客户自行安装运行合格后收取 20%-35%货款、剩余 5%-10%作为质保金，在质保期届满前，公司未取得无条件收款权，因此将未到期
质保金在合同资产科目核算，质保期到期后，再转入应收账款。
综上所述，报告期末合同资产未结算原因系质保期未到期。
（三）按单项计提坏账准备的应收对象名称、与公司关联关系、历年交易
金额、销售产品、回款情况、各期末应收账款余额、账龄、坏账计提情况，说
明对应收入确认的审慎性、合理性。
截至 2025 年 12 月 31 日，公司重要的单项计提坏账准备的应收账款（单项
计提超过 40 万元）情况如下：
单位：万元、%
是否
历年累计 账面余 坏账准 计提
客户名称 为关 账龄 计提原因
交易金额 额 备 比例
联方
终本裁定无可执
山东昌盈贸易 3年
否 2,240.32 717.11 717.11 100.00 行财产，预计无
有限公司 以上
法收回
终本裁定无可执
云南国轩建筑 3年
否 699.68 630.63 630.63 100.00 行财产，预计无
工程有限公司 以上
法收回
终本裁定无可执
四川晨飞建设 3年
否 1,336.67 586.39 586.39 100.00 行财产，预计无
集团有限公司 以上
法收回
终本裁定无可执
德兴市捷晟达 3年
否 428.65 428.38 428.38 100.00 行财产，预计无
供应链中心 以上
法收回
成都市广业万 终本裁定无可执
兴建材有限责 否 605.29 333.93 333.93 100.00 行财产，预计无
以上
任公司 法收回
湖北汉华电气 终本裁定无可执
化工程有限公 否 362.70 196.94 196.94 100.00 行财产，预计无
以上
司 法收回
四川西南钒钛 3年 破产重整，预计
否 4,568.69 123.55 123.55 100.00
科技有限公司 以上 无法收回
山西中科国际 3年 终本案件较多，
否 1,544.39 112.20 112.20 100.00
贸易有限公司 以上 预计无法收回
无为市显凤电 终本裁定无可执
缆信息咨询服 否 179.82 103.20 103.20 100.00 行财产，预计无
以上
务部 法收回
合计 —— 11,966.21 3,232.32 —— 3,232.32 —— ——
公司与山东昌盈贸易有限公司（以下简称山东昌盈）于 2020 年发生业务往
来，销售电线电缆共计 2,240.32 万元，根据会计准则规定确认相关收入，收入确
认审慎合理，近六年相关交易及往来情况如下：
单位：万元、%
回款 各期末应收 坏账准 计提比
交易时间 交易产品 交易金额 账龄
金额 账款余额 备 例
销售电线
电缆
销售电线
电缆
山东昌盈未按照合同约定支付货款，公司于 2023 年 8 月提起诉讼，2024 年
法院作出终本裁定，山东昌盈无可供执行财产。山东昌盈 2025 年被限制高消费
并纳入失信人清单，公司认为应收账款收回的可能性极低，于 2025 年末全额计
提坏账准备。
公司与云南国轩建筑工程有限公司（以下简称云南国轩）于 2022 年发生业
务往来，销售电线电缆共计 699.68 万元，根据会计准则规定确认相关收入，收
入确认审慎合理，近四年相关交易及往来情况如下：
单位：万元、%
回款 各期末应收 坏账准 计提比
交易时间 交易内容 交易金额 账龄
金额 账款余额 备 例
销售电线
电缆
云南国轩未按照合同约定支付货款，公司于 2023 年 3 月提起诉讼，2023 年
法院作出终本裁定，云南国轩无可供执行财产。云南国轩终本案件较多被限制高
消费、失信被执行人、欠缴税款超过 2000 万元、股权处置单笔比例不低于 95%，
公司认为应收账款收回的可能性极低，于 2023 年末全额计提坏账准备。
公司与四川晨飞建设集团有限公司（以下简称四川晨飞）于 2018-2019 年发
生业务往来，销售电线电缆共计 1,336.67 万元，根据会计准则规定确认相关收入，
收入确认审慎合理，近八年相关交易及往来情况如下：
单位：万元、%
各期末应收 坏账准 计提
交易时间 交易内容 交易金额 回款金额 账龄
账款余额 备 比例
销售电线
电缆
销售电线
电缆
四川晨飞未按照合同约定支付货款，公司于 2020 年 5 月提起诉讼，2024 年
法院第三次恢复对四川晨飞及其实控人的强制执行，公司认为应收账款收回的可
能性极低，于 2025 年末全额计提坏账准备。
公司与德兴市捷晟达供应链中心（以下简称捷晟达）于 2021-2022 年发生业
务往来，销售电线电缆共计 428.65 万元，根据会计准则规定确认相关收入，收
入确认审慎合理，近五年相关交易及往来情况如下：
单位：万元、%
交易内 回款 各期末应收 坏账 计提比
交易时间 交易金额 账龄
容 金额 账款余额 准备 例
销售电
线电缆
销售电
线电缆
交易内 回款 各期末应收 坏账 计提比
交易时间 交易金额 账龄
容 金额 账款余额 准备 例
捷晟达未按照合同约定支付货款，公司于 2023 年 11 月提起诉讼，2024 年
法院终本裁定捷晟达强制执行。捷晟达终本案件较多被限制高消费、失信被执行
人且已进入破产清算程序，公司认为应收账款收回的可能性极低，于 2024 年末
全额计提坏账准备。
公司与成都市广业万兴建材有限责任公司（以下简称广业万兴）于 2022 年
发生业务往来，销售电线电缆累计 605.29 万元，根据会计准则规定确认相关收
入，收入确认审慎合理，近四年相关交易及往来情况如下：
单位：万元、%
回款金 各期末应收 坏账准 计提比
交易时间 交易内容 交易金额 账龄
额 账款余额 备 例
销售电线
电缆
广业万兴未按照合同约定支付货款，公司于 2023 年 11 月提起诉讼，2024
年法院二审裁定广业万兴强制执行。广业万兴及其实控人自 2024 年至今被纳入
失信人清单且无财产可供执行，公司认为应收账款收回的可能性极低，于 2024
年末全额计提坏账准备。
公司与湖北汉华电气化工程有限公司（以下简称湖北汉华）于 2022 年发生
业务往来，销售电线电缆累计 362.70 万元，根据会计准则规定确认相关收入，
收入确认审慎合理，近四年相关交易及往来情况如下：
单位：万元、%
交易金 回款金 各期末应收 坏账准 计提比
交易时间 交易内容 账龄
额 额 账款余额 备 例
销售电线
电缆
交易金 回款金 各期末应收 坏账准 计提比
交易时间 交易内容 账龄
额 额 账款余额 备 例
湖北汉华未按照合同约定支付货款，公司于 2023 年 8 月提起仲裁，2025 年
法院作出终本裁定，湖北汉华无可执行财产。湖北汉华及其实控人自 2024 年至
今被限制高消费并纳入失信人清单，公司认为应收账款收回的可能性极低，于
公司与四川西南钒钛科技有限公司（以下简称西南钒钛）于 2012-2014 年发
生业务往来，销售电线电缆共计 4,568.69 万元，根据会计准则规定确认相关收入，
收入确认审慎合理，近七年相关交易及往来情况如下：
单位：万元、%
回款 各期末应收 坏账准 计提比
交易时间 交易内容 交易金额 账龄
金额 账款余额 备 例
注：四川西南钒钛科技有限公司曾用名四川省富邦钒钛制动鼓有限公司。
由于多次催收西南钒钛一直未付款，2019 年末公司已对西南钒钛应收账款
万元，故公司对不能受偿的 3,341.00 万元进行核销，2022 年至 2024 年收回 92
万元，但考虑其已进入破产重整，应收账款收回具有重大不确定性，因此全额计
提坏账准备。
公司与山西中科国际贸易有限公司（以下简称山西中科）于 2018 年至 2020
年发生业务，共计销售电线电缆 1,544.39 万元，根据会计准则规定确认相关收入，
收入确认审慎合理，近七年相关交易及往来情况如下：
单位：万元、%
交易内 交易金 回款金 各期末应收 坏账 计提
交易时间 账龄
容 额 额 账款余额 准备 比例
销售电
线电缆
销售电
线电缆
销售电
线电缆
山西中科未按照合同约定支付货款，截至 2021 年末山西中科尚余 236.71 万
元货款未支付，公司经多次催收仍未收回货款，公司对其提起诉讼，山西中科终
本案件较多且为失信被执行人、限制高消费，公司认为应收账款收回的可能性极
低，于 2021 年末全额计提坏账准备。
公司与无为市显凤电缆信息咨询服务部（以下简称无为显凤）于 2022 年发
生业务，共计销售电线电缆 179.82 万元，根据会计准则规定确认相关收入，收
入确认审慎合理，近四年相关交易及往来情况如下：
单位：万元、%
回款金 各期末应收 坏账准 计提比
交易时间 交易内容 交易金额 账龄
额 账款余额 备 例
销售电线
电缆
无为显凤未按照合同约定支付货款，公司于 2024 年 8 月提起诉讼，2025 年
法院作出终本裁定，无为显凤无可执行财产。无为显凤经多次催收均未回款且为
个体工商户，经营资产规模有限，公司认为应收账款收回的可能性极低，于 2025
年末全额计提坏账准备。
综上所述，公司均按照收入确认的会计政策准确真实地确认相关收入，客户
在后续年度发生信用风险后，公司综合判断应收账款收回可能性较低时才对应收
账款单项计提坏账准备，并且未再持续发生交易。单项计提坏账原因均与客户后
续信用风险和偿债能力变差相关，原收入确认审慎合理。
（四）按照应收账款对象类型，结合客户信用风险变化、历史及期后回款
情况等，说明上市公司及外资客户、其他一般客户坏账准备计提比例低于去年
的原因及合理性，并结合同行业可比公司情况等，说明报告期坏账准备计提的
充分性、审慎性。
况如下：
单位：万元
应收账款对象 2024 年度 2025 年度
月 31 日余 月 31 日余 月 31 日余 期后回款 是否发生
类型 回款 回款
额 额 额 重大变化
上市公司及外
资客户
其他一般客户 11,994.17 7,011.53 12,004.50 7,305.14 10,747.10 6,274.36 否
合计 33,258.38 23,821.24 19,456.38 13,338.00 14,336.86 8,122.64 ——
注：上表所示余额包含合同资产期末余额，期后回款情况统计截至 2026 年 4 月 30 日。
如上表所述，近两年公司上市公司及外资客户、其他一般客户整体回款情况
较好，客户信用风险未发生重大变化。
账准备计提比例情况如下：
单位：万元、%
组合类 2025 年 12 月 余额 计提 2024 年 12 月 余额 计提
账龄
型 31 日 占比 比例 31 日 占比 比例
上市公 1 年以内 1,420.24 43.70 1.00 2,806.83 40.54 1.00
组合类 2025 年 12 月 余额 计提 2024 年 12 月 余额 计提
账龄
型 31 日 占比 比例 31 日 占比 比例
司及外 1-2 年 1,535.24 47.23 4.00 3,531.16 51.00 7.00
资客户
合计 3,250.30 100.00 6.14 6,924.23 100.00 8.67
其他一
般客户
合计 10,490.94 100.00 19.90 11,173.47 100.00 30.65
如上表所述，近两年公司上市公司及外资客户、其他一般客户账龄结构向好，
上余额占比分别从 58.50%下降到 49.40%、20.79%下降到 9.19%；2025 年度公司
应收账款回收情况良好，测算出的迁徙率低于 2024 年度，致使坏账准备的计提
比例降低。
公司电缆业务按照迁徙模型进行坏账计提比例测算，计算依据及方式如下：
（1）坏账准备计提比例的确定依据
公司根据《企业会计准则》规定，对应收账款以预期信用损失为基础计量坏
账准备。对于应收账款，无论是否存在重大融资成分，公司始终按照相当于整个
存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。当单项应收账款无法以合理成本
评估预期信用损失的信息时，公司依据信用风险特征对应收账款划分组合，在组
合基础上计算预期信用损失，确定的组合具体包括：央企国企客户、上市公司及
外资客户、一般企业客户。对于划分为组合的应收账款，公司参考历史信用损失
经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续
期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。
公司预期信用损失率确定的具体步骤及计算过程如下：
第一步，根据客户信用风险特征对应收账款客户划分组合，并根据各组合历
史应收账款（含合同资产）账龄数据计算五年平均账龄迁徙率；
第二步，以迁徙率为基础计算历史损失率；
第三步，在历史损失率的基础上考虑前瞻性影响计算预期信用损失率。
具体计算过程如下：
①按客户类别划分账龄
A、上市公司及外资客户
单位：万元
账龄
月 31 日 月 31 日 月 31 日 月 31 日 月 31 日 月 31 日 失率
实际收回
损失率 13.06% 0.73% 34.49% 37.07% 42.69% 100.00% 38.01%
B、其他一般客户
单位：万元
账龄
月 31 日 月 31 日 月 31 日 月 31 日 月 31 日 月 31 日 失率
实际收回
损失率 86.61% 14.92% 62.69% 73.96% 82.90% 100.00% 70.18%
②计算预期信用损失率
公司基于谨慎性原则，并结合前瞻性因素，将前瞻性调整系数确定为 1.3（以
A、上市公司及外资客户
账龄 历史平均损失率 预计损失率 预计损失率 平均数
账龄 历史平均损失率 预计损失率 预计损失率 平均数
B、其他一般客户
账龄 历史平均损失率 预计损失率 预计损失率 平均数
因及合理说明
近两年上市客户及其他一般客户近三年迁徙率变化情况如下：
组合类型 账龄
上市公司及 1-2 年 42.46% 74.22% -31.75%
外资客户 2-3 年 82.30% 50.07% 32.24%
其他一般客 1-2 年 39.45% 15.99% 23.46%
户 2-3 年 49.54% 80.52% -30.99%
如上表所述，上市公司及外资客户应收账款 2024 年-2025 年 1-2 年账龄段的
迁徙率显著低于上年，其他一般客户 1 年以内、2-3 年账龄段的迁徙率明显低于
上年，使得对应组合的坏账计提比例低于上年。迁徙率变化主要系 2025 年度公
司催款力度持续加强使得账龄在 1-3 年的客户回款较好。
公司电缆业务各信用组合各账龄段的坏账计提比例系按照其近五年平均迁
徙率计算确定，从而导致计算的上市公司及外资客户、其他一般客户坏账准备计
提比例低于去年。
的说明
公司与同行业可比公司的坏账准备计提比例如下：
单位：%
公司名称 1-2 年 2-3 年 3 年以上
以内 -1 年 提比例 计算方式
晨光电缆 1.00 5.00 10.00 30.00 100.00 13.35 固定比例
远程股份 8.05（未披露账龄明细） 13.47 迁徙率
华菱线缆 2.00 5.00 10.00 30.00 83.39 5.68 固定比例
久盛电气 3.00 10.00 20.00 72.34 11.13 固定比例
金龙羽 9.33（未披露账龄明细） 20.28 固定比例
同行业可比
公司平均值
尚纬股份 1.93 8.37 21.32 32.20 10.66 迁徙率
公司坏账准备计提比例较同行业可比公司平均值略低，主要系公司坏账准备
计提比例计算方式与晨光电缆、华菱线缆、久盛电气和金龙羽存在差异所致，公
司与采用同样计算方式的远程股份的坏账准备计提比例也存在些许差异，系双方
回款情况不同导致。公司按照迁徙模型计算信用损失率考虑了连续五年应收账款
（含合同资产）回收数据，其结果为历史回收情况的客观反映，符合《企业会计
准则》相关规定。
综上所述，公司客户信用风险未发生重大变化，2025 年末上市公司及外资
客户、其他一般客户坏账准备计提比例下降主要系因客户回款情况改善使得按照
近五年平均迁徙率计算确定的坏账计提比例降低所致，具有合理性；公司应收账
款按照迁徙模型计算信用损失率确定各信用组合各账龄段的坏账计提比例符合
《企业会计准则》相关规定，与同行业公司坏账准备计提比例存在差异具备合理
性，应收账款坏账准备计提充分审慎。
二、年审会计师核查情况
（一）核查程序
键内部控制运行的有效性；了解应收账款余额前五名主要欠款方的背景、是否为
关联方、与公司的交易情况、期后回款情况、回款进度较慢的原因以及是否存在
回款风险等。
项目开工时间和进展等信息。
比例的计算方式；了解按单项计提坏账准备的客户历史合作情况、是否为关联方、
回款情况、单项计提的原因及合理性，并核查历史收入确认情况。
售发票、客户签收单、物流单等原始凭证，核实相关收入的真实性及准确性。
计提的坏账准备是否充分。
查单项计提依据是否合理。
行比较分析。
（二）核查意见
经核查，年审会计师认为应收账款余额前五大主要欠款方与公司不存在关联
关系，公司在应收账款客户逾期后仍持续发生交易的情况具备合理性；报告期末
合同资产未进行结算，系相关项目质保期未到期；公司单项计提坏账准备的应收
对象对应收入确认审慎合理；2025 年末上市公司及外资客户、其他一般客户坏
账准备计提比例下降主要系因客户回款情况改善使得按照近五年平均迁徙率计
算确定的坏账计提比例降低所致，具有合理性；公司应收账款按照迁徙模型计算
信用损失率确定各信用组合各账龄段的坏账计提比例符合《企业会计准则》相关
规定，与同行业公司坏账准备计提比例存在差异具备合理性，应收账款坏账准备
计提充分审慎。
问题四、其他应收款及长期股权投资。年报显示，公司其他应收款期末账
面余额 2689.64 万元，坏账准备计提 113.15 万元，包括保证金、往来款、暂付款
等。报告期末公司长期股权投资 2.71 亿元，同比增长 10.70%，主要包括四川海
创尚纬新能源科技有限公司（以下简称海创尚纬）2.42 亿元、赢创福华新材料
（四川）有限公司（以下简称福华新材料）2948.51 万元。其中，海创尚纬报告
期净利润为-668.10 万元，两个项目均未计提减值。
请公司补充披露：（1）区分其他应收款类别，披露对应主要应收款项情况，
包括但不限于应收对象、是否为关联方、形成原因、款项性质、金额及回收情
况、坏账准备计提情况等，说明是否存在为关联方进行利益输送的情形；（2）
结合投资海创尚纬的主要目的，投资后涉及的相关资产或项目的经营情况、业
绩情况，投入资金最终去向及主要用途，说明相关资金流向是否涉及关联方；
（3）结合海创尚纬、福华新材料的业绩情况、在手订单、行业竞争格局、可收
回金额测算方式等，说明报告期内未对长期股权投资计提减值准备的原因及合
理性。请年审会计师对上述问题进行核查并发表明确意见。
【回复】
一、公司披露事项
（一）区分其他应收款类别，披露对应主要应收款项情况，包括但不限于
应收对象、是否为关联方、形成原因、款项性质、金额及回收情况、坏账准备
计提情况等，说明是否存在为关联方进行利益输送的情形。
单位：万元、%
款项性质 余额 占其他应收款比例
保证金 2,233.53 83.04
备用金 83.60 3.11
往来款及其他 372.51 13.85
合计 2,689.65 100.00
如上表所述，公司其他应收款分为保证金、备用金、往来款及其他，2025
年末各类别其他应收前五大是否为关联方、形成原因、款项性质、金额及回收情
况、坏账准备计提情况等具体情况如下：
单位：万元、%
是否关 占其他应 坏账 期后回款
应收对象 期末余额 形成原因
联方 收款比例 准备 金额
蜀道投资集团有限责任公司 否 790.00 29.37 15.80 180.00 履约保证金
华电招标有限公司 否 240.00 8.92 4.80 240.00 投标保证金
是否关 占其他应 坏账 期后回款
应收对象 期末余额 形成原因
联方 收款比例 准备 金额
中铁建电气化局集团科技有
否 205.00 7.62 4.10 205.00 投标保证金
限公司
深圳前海蛇口自贸区供电有
否 91.00 3.38 1.82 91.00 投标保证金
限公司
三一硅能（株洲）有限公司 否 80.00 2.97 1.60 80.00 投标保证金
合计 1,406.00 52.27 28.12 796.00 ——
注：其他应收款期后回款金额统计截至 2026 年 4 月 30 日。
单位：万元、%
是否关 期末余 占其他应 期后回
应收对象 坏账准备 形成原因
联方 额 收款比例 款金额
北方业务部一部 否 53.60 1.99 0.27 - 业务部业务开展备用金
南方业务部五部 否 30.00 1.12 0.15 8.84 业务部业务开展备用金
合计 83.60 3.11 0.42 8.84 ——
单位：万元、%
是否关 期末余 占其他应 坏账准 期后回
应收对象 形成原因
联方 额 收款比例 备 款金额
因项目整体战略规划变
常州伯端机电设备有限
否 120.60 4.48 9.65 - 更未按原合同约定执行
公司
暂未退回的预付款
因项目整体战略规划变
浙江气协科技有限公司 否 103.53 3.85 8.28 - 更未按原合同约定执行
暂未退回的预付款
国家税务总局乐山高新
否 42.88 1.59 0.21 42.88 社保挂账
技术产业开发区税务局
中华联合财产保险股份
有限公司乐山中心支公 否 25.03 0.93 0.13 25.03 应收赔偿款
司
中国石油天然气股份有
否 15.92 0.59 0.08 15.92 预付油费
限公司
合计 307.95 11.45 18.35 83.83 ——
公司其他应收款中的保证金、备用金及往来款，均与履约、投标、报销结算
等日常经营活动紧密相关，形成原因合理，符合行业惯例和常理，与应收对象均
不存在关联关系，不存在为关联方进行利益输送的情形。
（二）结合投资海创尚纬的主要目的，投资后涉及的相关资产或项目的经
营情况、业绩情况，投入资金最终去向及主要用途，说明相关资金流向是否涉
及关联方。
海创尚纬作为负极材料生产与销售企业，其下游客户主要为锂电池企业、储
能集成商、新能源装备制造商等，与公司新能源电缆的目标客户群体高度重合。
双方可共享销售渠道资源，实现客户资源相互导流，提升整体市场拓展效率，增
强对下游客户的综合服务能力。公司对海创尚纬投资的核心目的是完善公司新能
源产业链布局，通过与现有业务板块形成互补，提升抗风险能力。
公司投资海创尚纬后，投资款用于动力储能电池负极材料一体化项目的建设，
单位：万元
项目
日/2025 年度 日/2024 年度 日/2023 年度 /2022 年度
资产总额 179,944.40 162,003.71 107,903.99 31,674.74
负债总额 130,612.50 112,003.71 57,903.99 4,674.74
净资产 49,331.90 50,000.00 50,000.00 27,000.00
营业收入 17,437.97 - - -
营业成本 18,287.46 - - -
利润总额 -495.54 - - -
净利润 -668.10 - - -
海创尚纬动力储能电池负极材料一体化项目于 2022 年开始建设，2025 年分
工序陆续开始试生产，试生产期间，海创尚纬持续进行工艺改进、良率优化工作，
无法充分发挥规模效应，同时此期间营业收入为代工收入，代工业务利润率相对
较低，导致 2025 年度亏损。
截至 2025 年末，公司累计向海创尚纬支付投资款 2.45 亿元。海创尚纬成立
至 2025 年末，资金来源为股东投资款 5.00 亿元、股东海创新能源关联公司借款
元；扣除内部划转后累计资金流出 20.21 亿元，主要资金流出情况如下：
单位：万元、%
占资金流出
往来单位 金额 主要用途
总额的比例
工程款、设备款、
湖南百利工程科技股份有限公司 98,829.13 48.89
服务费等
银行 31,281.05 归还贷款及利息 15.48
国家税务总局乐山高新技术产业开发 土地款、税费、社
区税务局 保等
国网四川省电力公司 8,697.70 电费 4.30
多维联合集团有限公司 7,296.56 工程款 3.61
职工 4,060.06 职工工资 2.01
四川嘉能佳电力集团有限责任公司 3,583.30 工程款 1.77
待报解预算收入（财库联网集中户） 3,668.09 社保、税费等 1.81
乐山市公共资源交易服务中心 2,540.00 土地竞拍保证金 1.26
青岛宜博科技股份有限公司 1,579.76 设备款 0.78
乐山高新技术产业开发区财政局 1,478.76 城市建设配套费 0.73
天津盛源新材料科技有限公司 1,133.13 材料款 0.56
江苏省工业设备安装集团有限公司 1,115.00 设备安装款 0.55
山西太谷明兴碳素玛钢有限公司 1,048.31 材料款 0.52
湖南省第四工程有限公司海创尚纬年
产 10 万吨动力储能电池负极材料一 1,032.07 工程款-农民工工资 0.51
体化项目（一期）农民工工资专户
合计 179,538.79 —— 88.82
海创尚纬资金流出主要用途为支付工程款及设备款、贷款、土地款及电费等，
与其动力储能电池负极材料一体化项目相关，海创尚纬主要款项流出方与公司不
存在关联关系。
综上所述，公司投资海创尚纬系围绕新能源产业链上下游延伸开展的战略布
局，投资款均用于海创尚纬动力储能电池负极材料一体化项目建设，相关资金流
向不涉及关联方。
（三）结合海创尚纬、福华新材料的业绩情况、在手订单、行业竞争格局、
可收回金额测算方式等，说明报告期内未对长期股权投资计提减值准备的原因
及合理性。
（1）业绩情况
海创尚纬是一家致力于打造行业领先水平动力储能电池负极材料生产研发
与销售一体化的新能源科技企业，主营产品为电池负极材料。海创尚纬拟投建年
产 10 万吨动力储能电池负极材料一体化项目，项目共分两期，目前仅进行了一
期 4 万吨工程建设。
（2）在手订单
截至 2025 年末，海创尚纬处于通过代加工方式进行产线调试的阶段，公司
收入全部为代加工收入，2025 年代加工收入为 17,437.97 万元，共与 9 家客户签
订了 12 份代加工订单。
海创尚纬预计 2026 年仍通过代加工方式对产线进行不断调试，全年代加工
收入预算为 4.2 亿元左右，产线调试完成后，陆续暂停代加工模式，全面开始负
极材料的自产自销。
（3）行业竞争格局
锂电池负极材料市场近年来持续保持较高速度的增长，属于较典型的重资产
行业，进入门槛较高，且依赖优质矿产资源及加工能力，因此呈现头部集中、中
尾部分散的竞争格局。贝特瑞、上海杉杉等头部企业凭借技术优势、产能规模和
客户资源，占据市场主导地位。
①行业市场需求持续增长
储能市场需求增幅高达 78%，锂电负极材料市场自然水涨船高。2024 年中国锂
电负极材料出货量 208 万吨，同比增长 26%；2025 年中国负极材料出货量达到
料出货量结构来看，人造石墨负极材料出货量占比提升至 86.9%达到 254.0 万吨。
全球范围内，负极材料市场规模从 2020 年的约 85 亿美元增长至 2023 年的
亿美元。2025 年锂电负极材料市场增速明显高于上半年，主要在于下半年储能
市场需求爆发，加速负极市场出货，这给负极材料价格向上修复提供了良好的契
机，2025 年 Q4 负极材料低价产品普遍出现了 1000 元/吨左右的上涨。
②行业技术路线多元化
当前负极材料技术正从单一石墨体系向多元化方向发展，石墨因其综合性能
平衡和成熟产业链仍是市场绝对主流。从材料类型来看，人造石墨凭借性能均衡、
循环寿命长和供应链稳定的优势，牢牢占据核心地位。2025 年其出货量占比已
提升至 86.9%，在动力和储能电池领域应用广泛；天然石墨受制于倍率性能较差
等因素，市场份额持续萎缩，但凭借成本和低温性能优势，在特定市场仍保有一
定份额；硅基负极被视为突破能量密度瓶颈的关键，是未来竞争的核心赛道，但
高昂成本和体积膨胀等技术难点仍在攻克中。
③行业政策与技术驱动发展
政策支持：国家出台多项政策鼓励负极材料行业发展，如《新型储能制造业
高质量发展行动方案》《锂电池行业规范条件（2024 年本）》等，推动行业向
高端化、绿色化转型。
技术迭代：企业持续投入研发，优化石墨类负极工艺，提升性能和降低成本；
同时加快硅基、硬碳等新型负极材料的研发和产业化进程，以满足市场对高能量
密度、快充等性能的需求。
④行业发展展望
A、市场需求将会持续增长
在新能源车渗透率提升以及储能市场需求高速增长的推动下，负极材料市场
呈现出周期底部反弹的迹象，供需结构得到改善，市场格局也在逐步优化。
储能市场需求增幅高达 78%，锂电负极材料市场自是水涨船高。2024 年中国锂
电负极材料出货量 208 万吨，同比增长 26%；2025 年中国负极材料出货量达到
B、价格超跌，从“低价竞争”转向“质量与技术创新”阶段
价格在 4.2-6.5 万元/吨，低端产品约 1.6-2.2 万元/吨。截至 2026 年 4 月 25 日，
国内人造石墨和天然石墨负极材料主流价格整体稳定，未出现大幅波动。例如，
人造石墨高端动力、中端、低端产品价格分别维持在 3.4 万-3.65 万/吨、2.85 万/
吨、2.1 万/吨左右；天然石墨高端、中端、低端产品价格分别为 4.5 万/吨、2.6
万/吨、2.1 万/吨。
上游原料如低硫石油焦、针状焦等价格持续高位运行，部分原料价格较 2025
年底上涨超 10%。由于负极材料生产周期约 40 天，当前高价原料将在 5 月后集
中体现在成品成本中，预计 5-6 月负极材料价格可能通过合同商谈或小订单调价
方式上涨 500-1000 元/吨。高端产品供不应求：适配 4C 及以上快充电池的高端
人造石墨因技术门槛高、产能有限，价格维持高位且可能进一步上涨，主流价格
区间在 3.2 万-6.5 万/吨。中低端产品竞争激烈：中低端人造石墨和天然石墨受成
本压力与市场竞争影响，价格涨幅有限，可能通过优化工艺或降低利润空间维持
市场占有率。
量与技术创新”阶段。长期来看，随着产能扩张和工艺优化，价格将趋于稳定，
但高端产品因技术壁垒和性能需求，价格仍将保持较高水平。
C.强者恒强，尾部出清
在市场需求持续旺盛的背景下，负极材料行业集中度不断提升，马太效应愈
发明显。2025 年行业出货量数据显示，头部三家企业合计市场份额超过 50%，
龙头企业优势持续巩固。头部负极材料企业产能利用率始终维持高位，普遍实现
满产满销。
通过分析行业竞争格局可知，2025 年起负极材料行业已从产能过剩、价格
战的低谷走出，需求端（新能源汽车、储能）持续高增，供给端头部公司出货量
逐年提高、中小产能加速出清，供需格局持续改善，可比公司产能利用率始终维
持高位，基本处于满产满销状态，无产能闲置，行业发展向好，企业未来盈利预
期乐观，不存在减值迹象。
（4）可收回金额测算方式
本次对海创尚纬股权的可收回金额测算过程如下：
单位：万元
项目 2025 年度
长期股权投资投资成本 24,500.00
损益调整 -327.37
长期股权投资减值准备 -
长期股权投资账面价值 24,172.63
可收回金额 25,921.00
可收回金额与账面价值比较 -1,748.37
当年计提减值准备 -
长期股权投资减值准备余额 -
经测算可收回金额高于账面价值，无需计提减值准备，公司聘请了中水致远
资产评估有限公司对海创尚纬股权价值进行了估值测算，以验证减值测试结果的
合理性，并于 2026 年 5 月 6 日出具了中水致远咨报字[2026]第 020104 号估值报
告，该报告显示公司持有的海创尚纬股权未发生减值。
综上所述，结合海创尚纬业绩情况、在手订单、行业竞争格局对长期股权投
资-海创尚纬可收回金额进行测算，2025 年末可收回金额大于长期股权投资账面
价值，未计提减值准备具有合理性。
（1）业绩情况
福华新材料即赢创福华新材料（四川）有限公司（以下简称赢创福华）成立
于 2024 年 12 月 26 日，其特种级双氧水工艺技术采用赢创运营有限公司的先进
成熟技术，以 70%工业级双氧水为原料，经过物理纯化后获得电子级、食品级双
氧水等产品。2025 年末，赢创福华尚处于在建期，预计在建项目投产后，将形
成 2 万吨/年（折百）特种级双氧水，其中包括 1.6 万吨/年（折百）的不同浓度
的电子级双氧水、0.4 万吨/年（折百）的 35%食品级双氧水产能。因赢创福华 2
万吨特种级双氧水项目目前仍在建设过程中暂未投产，2025 年度，赢创福华营
业收入为 0.00 元，净利润-197.33 万元。
（2）在手订单
因赢创福华 2 万吨特种级双氧水项目仍在建设过程中，且投产后产品需要经
验证才能实现正式销售，因此目前无在手订单，但赢创福华依托合作方赢创全球
领先的特种化工企业的品牌优势和尖端技术，预计能很快打入相关市场。
（3）行业竞争格局
化氢的投产产能来看，2023 年末统计的高纯过氧化氢产能约 96 万吨，实际产量
不足 70 万吨。2026 年中国太阳能市场规模有望达到 1000GW/年折合 HP1~UP1
级过氧化氢使用量约 80 万吨，半导体晶圆规模有望达到 4440 万片/年，折合
HP3/HP4 级过氧化氢使用量约 12 万吨，平板显示领域市场规模有望达到 2.3 亿
平方米，对应 HP1/HP2 级别过氧化氢需求量将达到 26 万吨，行业需求或达到 118
万吨。
从供应面和需求面预测来看，未来三年高纯过氧化氢市场规模将继续扩张。
从目前新规划的项目来看，产品级别仍然偏向于低品质向高级别发展空间较大。
赢创福华所生产的电子级、食品级双氧水为高品质双氧水，品质可以达到
UP 级别，市场前景良好。
综上，赢创福华所处的特种级双氧水行业发展前景良好，赢创福华依托赢创
的品牌优势和尖端技术，预计投产后有较强的盈利能力，未发现存在减值迹象，
未计提减值准备具有合理性。
二、年审会计师核查情况
（一）核查程序
款项形成原因、款项性质、与公司的关联关系等，并查阅相关合同。
情况。
创尚纬经营业绩情况和资金流向及用途。
竞争格局。
况、行业竞争格局等，分析长期股权投资海创尚纬和赢创福华是否存在减值迹象，
复核长期投资的减值测算过程，评估管理层进行现金流量预测时使用的估值方法
的适当性。
（二）核查意见
经核查，年审会计师认为公司与其他应收款对象均不存在关联关系，不存在
为关联方进行利益输送的情形；公司对海创尚纬投资款均用于海创尚纬项目建设，
相关资金流向不涉及关联方；公司报告期内未对海创尚纬及赢创福华的长期股权
投资计提减值准备具有合理性。
问题五、关于货币资金与债务情况。年报显示，公司报告期末货币资金余
额为 9.01 亿元，同比增长 89.70%，其中受限金额为 1.55 亿元。公司报告期末短
期借款 4.78 亿元，同比增长 16.15%，长期借款 8.21 亿元，同比增长 746.80%。
请公司补充披露：（1）货币资金主要存放地点、期初、期末资金余额、期
间变动情况、日均余额、利息收入，说明公司利息收入与货币资金规模的匹配
性，并结合日常营运资金需求等情况，说明是否存在与控股股东或其他关联方
联合或共管账户的情况及其他被挪用、占用或限制权利的情形；（2）有息负债
情况，包括债务类型、金额、利率、期限、融资用途等，并结合目前货币资金
等情况说明未来偿债安排，是否存在流动性风险及相关应对措施。请年审会计
师对上述问题进行核查并发表明确意见。
【回复】
一、公司披露事项
（一）货币资金主要存放地点、期初、期末资金余额、期间变动情况、日
均余额、利息收入，说明公司利息收入与货币资金规模的匹配性，并结合日常
营运资金需求等情况，说明是否存在与控股股东或其他关联方联合或共管账户
的情况及其他被挪用、占用或限制权利的情形。
单位：万元
期间变动金 是否受
公司名称 期初余额 期末余额 存放地点 受限金额
额 限
尚纬股份 11.95 3,037.57 3,025.62 期货公司账户 否 -
中氟泰华 - 35,536.52 35,536.52 境内银行账户 部分受限 2,615.15
麦考伊 - 1,409.91 1,409.91 境内银行账户 否 -
安徽尚纬
尚纬销售 1,336.97 903.28 -433.69 境内银行账户 部分受限 90.85
特种电缆 505.52 242.56 -262.96 境内银行账户 否 -
尚纬绿源 3.73 2.50 -1.23 境内银行账户 否 -
尚纬科技 0.79 0.74 -0.05 境内银行账户 否 -
尚纬艾克 0.43 0.35 -0.07 境内银行账户 否 -
合计 47,507.45 90,123.60 42,616.15 —— —— 15,461.17
注 1：四川中氟泰华新材料科技有限公司简称中氟泰华，安徽尚纬电缆有限公司简称安
徽尚纬，尚纬销售有限公司简称尚纬销售，四川尚纬特种电缆有限公司简称特种电缆，尚纬
绿源（北京）科技有限公司简称尚纬绿源，四川尚纬科技有限公司简称尚纬科技，四川尚纬
艾克电缆有限公司简称尚纬艾克，四川福华麦考伊半导体材料有限公司简称麦考伊，系四川
中氟泰华控股子公司。
注 2：中氟泰华和麦考伊 2025 年 12 月 31 日纳入公司合并范围，因此只披露 2025 年末
货币资金余额。
公司货币资金分别存放于境内银行账户、期货公司账户、微信支付宝，均由
公司统一管理。部分金额受限系为开具银行承兑汇票、保函等业务质押定期存单
和缴纳的保证金。
单位：万元
项目 2024 年度 2025 年度
利息收入 539.03 441.76
日均余额 49,727.29 49,019.54
项目 2024 年度 2025 年度
平均利率 1.08% 0.90%
注 1：考虑到公司银行账户日间动账频率不高、月度货币资金余额可以在一定程度上体
现当月公司货币资金水平，因此以月均余额近似测算日均余额：货币资金日均余额=当年月
度货币资金余额之和/期间月度数；货币资金平均利率=利息收入/平均货币资金余额。
注 2：因中氟泰华和麦考伊 2025 年 12 月 31 日才纳入公司合并范围，未产生利息收入，
因此日均余额也不包含中氟泰华和麦考伊 2025 年末货币资金余额。
性资金需求的基础上，为提高货币资金收益，公司对货币资金采用活期存款、协
定存款等方式进行管理。由于银行存款利率持续下降，2025 年公司银行活期存
款利率平均在 0.1%，协定存款利率及其他存款利率在 0.35%至 1.6%之间。公司
货币资金平均利率水平为 0.90%，与公司实际情况相符，货币资金平均利率高于
银行活期存款利率主要系公司对货币资金进行有效管理，采用协定存款方式提高
资金收益所致，利息收入与货币资金规模相匹配。
综上所述，公司利息收入与货币资金规模匹配，货币资金平均利率高于同期
银行活期存款利率符合公司实际情况，具有合理性。
合或共管账户的情况及其他被挪用、占用或限制权利的情形说明
公司货币资金管理制度设计有效并执行规范，所有银行账户均由公司统一管
理，资金收付严格执行授权审批制度。日常营运资金需求主要为采购原材料、支
付各类费用等，2025 年末借款余额大幅增加，主要系企业合并中氟泰华而增加，
中氟泰华因建设 20 万吨/年（100%）双氧水等项目自有资金不足而从金融机构
借款，日常需根据项目进度而向供应商付款，因此持有一定量的银行存款暂未对
外支付。公司除因开具银行承兑汇票、保函等业务形成的保证金和定期存款合计
余额水平与日常营运资金需求相匹配，同时保留了合理的安全储备，能够保障公
司正常经营活动开展，不存在与控股股东或其他关联方联合或共管账户的情况及
其他被挪用、占用或限制权利的情形。
（二）有息负债情况，包括债务类型、金额、利率、期限、融资用途等，
并结合目前货币资金等情况说明未来偿债安排，是否存在流动性风险及相关应
对措施。
截至 2025 年 12 月 31 日，公司有息负债情况如下：
单位：万元
债务类型 2025 年 12 月 31 日 备注
其中抵押借款 24,800.00 万元、抵押+质押
借款 10,000.00 万元、保证借款 5,000.00
短期借款（不含应付利息） 47,560.00
万元、抵押+保证借款 4,760.00 万元，质
押借款 3,000.00 万元
其他应付款 16,905.58 信用借款
其中保证借款 5,000.00 万元、抵押借款
长期借款（含一年内到期） 82,600.00 9,700.00 万元、质押+抵押+保证借款
租赁负债（含一年内到期） 29.90 ——
合计 147,095.49 ——
注：其他应付款均为从福华通达化学股份公司拆入资金。
其中短期借款、长期借款以及租赁负债明细如下：
单位：万元、%
类型 债务类型 金额 利率 借款日 到期日 融资用途
短期借款-银行借款 抵押+保证 4,760.00 3.85 2025/8/12 2026/8/12 经营采购
短期借款-银行借款 抵押 2,900.00 3.75 2025/9/25 2026/9/23 经营采购
短期借款-银行借款 抵押 3,000.00 3.75 2025/12/12 2026/12/3 经营采购
短期借款-银行借款 抵押 4,500.00 3.75 2025/12/12 2026/12/10 经营采购
短期借款-银行借款 抵押 1,200.00 3.75 2025/5/19 2026/5/15 经营采购
短期借款-银行借款 抵押 5,100.00 3.75 2025/10/16 2026/10/13 经营采购
短期借款-银行借款 抵押 3,200.00 3.75 2025/10/23 2026/10/21 经营采购
短期借款-银行借款 抵押 4,900.00 3.85 2025/3/28 2026/3/26 经营采购
短期借款-银行借款 抵押+质押 6,000.00 3.00 2025/4/25 2026/4/24 经营采购
短期借款-银行借款 抵押+质押 4,000.00 3.00 2025/11/18 2026/11/17 经营采购
短期借款-银行借款 保证 5,000.00 3.25 2025/2/24 2026/2/19 经营采购
短期借款-银行借款 质押 3,000.00 2.4 2025/6/26 2026/6/24 保理
小计 —— 47,560.00 ——
中氟泰华
其他应付款 信用借款 5,000.00 3.8 2025/12/26 2026/12/25
增资
其他应付款 信用借款 11,905.58 注2 —— 项目建设
类型 债务类型 金额 利率 借款日 到期日 融资用途
小计 —— 16,905.58 ——
质押+抵押
长期借款 3,000.00 3.60 2025/11/21 2028/11/17 经营采购
+保证
质押+抵押
长期借款 64,900.00 4.05 2025/3/31 2033/3/21 项目建设
+保证
长期借款 抵押 5,250.00 3.88 2024/3/22 2027/3/21 经营采购
长期借款 抵押 4,450.00 3.88 2024/4/26 2027/4/25 经营采购
长期借款 保证 5,000.00 3.65 2025/10/30 2027/10/29 经营采购
其中：一年内到期金
保证 250.00 ——
额
其中：一年内到期金
抵押 200.00 ——
额
其中：一年内到期金 质押+抵押
额 +保证
小计 —— 82,600.00 ——
租赁负债 —— 13.23 4.75 2025/11/21 2027/11/22 日常经营
其他低价值租赁负
—— 16.67 ——
债
其中：一年内到期金
—— 26.75 ——
额
小计 —— 29.90 ——
合计 —— 147,095.49 ——
注 1：上述金额均为未偿还本金金额，不含利息，长期借款包含一年内到期的本金金额；
注 2：子公司中氟泰华因在建工程项目建设从福华通达化学股份公司拆入资金，2025
年末借款余额为 11,905.58 万元，2025 年 7 月 31 日以前借款利率为 5%；自 2025 年 8 月 1
日起，借款利率为 4.3%。
截至 2025 年 12 月 31 日，公司货币资金中剔除使用受到限制的各类保证金、
质押的定期存单以外，公司可用于生产经营的货币资金余额为 74,662.43 万元。
公司持有的可随时用于背书转让、贴现的银行承兑汇票和商业承兑汇票余额为
（1）公司生产经营可用货币资金情况：
单位：万元
项目 期末余额 备注
货币资金总额 90,123.60 ——
减：受限货币资金 13,361.17 各类保函、保证金等
受限货币资金 2,100.00 定期存单质押
项目 期末余额 备注
可用货币资金余额 74,662.43 ——
（2）公司期末持有票据情况：
单位：万元
期末已背书或贴现但尚未到
项目 期末账面原值 期末持有票据金额
期的票据金额
应收票据 9,364.74 5,013.79 4,350.96
应收款项融资 3,485.48 - 3,485.48
合计 12,850.22 5,013.79 7,836.44
（3）现金流情况
公司经营活动产生的现金流量净额 2023 至 2025 年分别为 1.43 亿元、1.51
亿元、1.78 亿元，公司近 3 年经营性现金流量净额持续向好。
（1）与银行合作情况
截至 2025 年末，公司未来一年内到期的有息负债金额 64,952.33 万元，其中
短期借款本金 47,560.00 万元，其他应付款 16,905.58 万元，一年内到期的长期借
款 460.00 万元，一年内到期的租赁负债 26.75 万元。公司有息负债主要为银行借
款，鉴于公司与各银行机构良好的合作关系，公司预计大部分有息负债均可取得
银行转贷、续贷。截至 2026 年 4 月 30 日，公司已到期的有息负债为 23,010.64
万元，其中短期借款 15,900.00 万元，一年内到期长期借款 225.00 万元，其他应
付款 6,885.64 万元。到期的短期借款中，11,000.00 万元成功转贷、续贷，其中
万元。
此外，截至 2025 年 12 月 31 日，公司获得的银行授信金额为 180,761.00 万
元，已用授信为 127,361.00 万元，剩余可用授信为 53,400.00 万元，公司未使用
授信额度充足，具体情况如下：
单位：万元
银行 授信种类 授信金额 已用授信 可用授信
中国农业银行股份有限公司
流动资金贷款 29,900.00 29,600.00 300.00
乐山直属支行
芜湖扬子农村商业银行股份
流动资金贷款 4,900.00 4,900.00 -
有限公司
银行 授信种类 授信金额 已用授信 可用授信
乐山农村商业银行股份有限
流动资金贷款 5,000.00 5,000.00 -
公司
兴业银行股份有限公司乐山 流动资金贷款 20,000.00 10,000.00 10,000.00
分行 并购贷款 30,000.00 - 30,000.00
乐山市商业银行股份有限公
保函 201.00 201.00 -
司营业部
成都银行乐山分行 流动资金贷款 5,000.00 5,000.00 -
安徽无为农村商业银行股份
流动资金贷款 3,000.00 3,000.00 -
有限公司
芜湖扬子农村商业银行 流动资金贷款 4,760.00 4,760.00 -
芜湖扬子农村商业银行 流动资金贷款 1,000.00 - 1,000.00
中国工商银行/中国银行（银团
项目贷款 77,000.00 64,900.00 12,100.00
贷款）
合计 180,761.00 127,361.00 53,400.00
（2）公司偿债能力与同行业可比公司对比情况
公司 2025 年度的主要偿债能力指标与同行业可比公司对比情况如下：
现金流量利 资产负债
公司 流动比率 速动比率 现金比率
息保障倍数 率%
晨光电缆 1.50 1.14 28.96 787.79 57.31
远程股份 1.30 1.12 24.88 -54.63 61.96
华菱线缆 1.35 1.14 38.19 2,240.53 54.33
久盛电气 1.35 1.23 12.37 165.08 69.75
金龙羽 1.68 1.35 43.24 -4,932.41 53.25
平均水平 1.44 1.19 29.53 -358.73 59.32
尚纬股份 2.13 1.87 85.15 835.11 43.89
如上表所述，公司的主要偿债能力指标均优于同行业可比公司，公司偿债能
力较好。
为保障和增强公司现金流，提高公司抗风险能力，促进企业可持续健康发展，
公司将采取以下几方面措施：
（1）继续与金融机构保持稳定良好的客户关系，保持信用额度充足；
（2）进一步加大应收账款的催收力度，保持现金流的良性循环；
（3）不断加强内部成本费用管理，加强合同管理，开源节流，进一步增强
公司盈利能力。
综上，公司可自由支配的货币资金较为充足、经营活动现金流持续增长、金
融机构授信较为充足、偿债能力较好，公司将综合转贷、续贷、使用银行授信额
度及自由支配资金偿还相关负债，不存在较大流动性风险，相关应对措施充分。
二、年审会计师核查情况
（一）核查程序
情况及其他被挪用、占用或限制权力的情形；了解公司有息负债情况、银行授信
额度、目前可自由支配的货币资金、现金流以及未来偿债安排等；了解是否存在
流动性风险及相关应对措施。
的设计，确定其是否得到执行，并测试关键内部控制的运行有效性。
在账外账户、未销户等情形，保障银行账户范围完整准确。
行函证账户余额、资金归集情况、受限资金金额及受限原因；对保证金账户实施
函证程序，核对银行函证回函信息是否与公司账面记录一致，是否存在联合或共
管账户的情况。
保证金及各类负债情况，核查是否存在未入账负债、对外担保及其他或有事项。
额，借款利率及借款时间等关键借款信息与银行函证回函信息进行核对。
债能力。
（二）核查意见
经核查，年审会计师认为公司不存在控股股东及关联方联合或共管账户情况
及其他被挪用、占用或限制权力的情形；公司偿债资金安排合理，能够较好地保
障短期、长期债务的偿还，不存在较大的流动性风险。
此页无正文，为容诚专字[2026]610Z0063 号《容诚会计师事务所（特殊普通
合伙）关于上海证券交易所对尚纬股份有限公司“2025 年年度报告的信息披露
监管问询函”的回复》之盖章页。
容诚会计师事务所 中国注册会计师：
（特殊普通合伙） 冯炬
中国注册会计师：
左上朋
中国·北京 中国注册会计师：
夷雨薇
首页
微信公众号
证券之星APP
