证券代码： 301584 证券简称：建发致新
上海建发致新医疗科技集团股份有限公司投资者关系活动
记录表
编号：2026-001
投资者关系活动 □特定对象调研 □ 分析师会议
类别 □ 媒体采访 √ 业绩说明会
□ 新闻发布会 □ 路演活动
□ 现场参观
□ 其他 （请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及 线上参与公司 2025 年度暨 2026 年第一季度网上业绩说明会的投
人员姓名 资者
时间 2026 年 5 月 12 日 (周二) 下午 15:00~17:00
地点 公司通过全景网“投资者关系互动平台”
（https://ir.p5w.net）
采用网络远程的方式召开业绩说明会
上市公司接待人 1、董事长余峰
员姓名 2、董事、总经理吴胜勇
投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
速显著高于收入，核心驱动是费用管控还是结构优化？能否拆解
投资者关系活动
下关键原因？
主要内容介绍
尊敬的投资者，您好。综合来看，2026 年一季度公司利润
增速高于收入增速，主要得益于业务结构优化与费用管控收效的
双重驱动。未来，随着 SPD 等高附加值业务增长快于公司其他业
务、费用管控持续提升人均效能，以及信息化系统全面上线赋能
运营，上述双重驱动效应有望进一步释放，为公司盈利能力持续
改善提供有力支撑。公司将持续深化数智赋能与精益管理，推动
高质量发展，积极回报投资者。
或业务模式存在问题，公司针对业绩改善及投资有什么计划？
你好，尊敬的投资者，建发致新作为医疗器械专业流通公司，
构建了医疗器械“分销-直销-SPD”全流通产业链业务布局，通
过覆盖全国的销售服务网络为医疗器械生产企业和医疗机构提
供“降本增效”的流通服务，保障医疗器械供应链安全和韧性，
符合国家医疗改革导向和医疗行业发展趋势。未来公司将继续围
绕创新医疗器械商业化分销、高附加值/高毛利类产品直销和 SPD
管理业务进行业务扩张和投资布局。同时投资信息数字管理工
具，利用垂直管控模式，发挥公司规模经济效应降低运营费用率。
类未来 1–2 年的增长和毛利率趋势怎么判断？
尊敬的投资者，您好：近期公司血管介入产品收入增速放缓，
主要受集采常态化下价格体系调整及行业渠道重构影响。但血管
介入领域的创新品种上市仍处于活跃阶段，未来，随着行业创新
产品的上市，该品类有望维持稳定发展。长期来看，根据中物联
医疗器械供应链分会的《中国医疗器械供应链发展报告（2025）》
显示，国内血管介入耗材市场规模超 500 亿元，行业空间依然广
阔。未来 1-2 年，随着集采规则更趋优化、公司向上游创新产品
领域持续渗透以及高毛利 SPD 业务协同放量，产品毛利率有望趋
于稳定并具备边际改善空间，公司将通过深化数智化运营和优化
产品结构，持续提升盈利质量。感谢关注！
感谢您的关注。公司当前主要面临集采常态化下的产品降价
压力、行业集中加速带来的竞争加剧风险，以及业务规模扩张伴
随的管理挑战。针对上述风险，公司依托全国性分销与直销网络，
持续拓展产品线并深化 SPD 服务，同时通过总部一体化管理与数
智化系统建设，保障运营效率与风险可控。目前各项风险均在可
控范围内，公司经营稳健。
网络已成型，未来网络扩张重点是空白省份还是现有省份加强渗
透？单省盈利模型是否已跑通？
你好，在直销业务中，公司扩张重点是现有省份的医院数量
渗透和基于手术场景和检验场景下现有医院客户的经营品种渗
透，随着各个省份的业务增长和规模效应体现，绝大部分省份的
经营公司处于盈利状态。
预计何时达产？对 2026、2027 年费用和效率的影响？
感谢您的关注。公司“信息化系统升级建设项目”正有序推
进，预计于 2026 年 12 月建设收官。随着系统功能陆续上线，公
司业务流程自动化水平持续提升，运营成本已呈下降趋势，中后
台人员效率稳步改善。未来，公司将持续依托数智化手段，在订
单处理、库存管理、仓储配送等关键环节实现标准化与智能化深
度赋能，持续优化运营效率与成本结构，为业绩改善与长期发展
提供有力支撑。
的影响。
集采政策对医疗器械流通行业带来了结构性调整，对建发致
新而言，机遇大于挑战。一、对产品板块的影响：短期来看，集
采政策会对公司核心品类（如血管介入、IVD 产品）造成价格下
行压力。但从长期看，集采政策推进渠道扁平化，加速行业集中
度提升，推动市场资源进一步向头部企业集聚。公司凭借覆盖全
国的直销网络、规模化运营能力和资金优势，有效承接了这部分
溢出的市场份额，公司的核心产品线整体保持稳健运行。其中，
血管介入业务维持稳定，外科及体外诊断（IVD）业务均实现稳
健增长。2021 年至 2025 年公司营业收入复合增长率约 18%，体
现出较强的抗风险与整合能力。二、对业务板块的影响：1、直
销业务：集采推动医院端向头部流通企业集中，公司凭借专业服
务能力及已覆盖约 4,000 家医院的网络基础，持续获取终端份
额；2、分销业务：集采背景下，上游厂商更倾向于与合规、高
效、覆盖广的平台型流通企业合作，公司分销业务 2025 年收入
同比增长 19.42%，头部价值进一步凸显；3、SPD 业务：集采及
DRG 付费改革下，医院耗材控费与精细化管理需求激增，公司 SPD
服务契合这一趋势，2025 年收入同比增长 153.92%，已签约运营
力量。
设，想问问这套系统落地之后，对库存周转、订单效率、人员人
效实际改善明显吗？什么时候能完全释放效益？
感谢您的关注。随信息化系统上线，公司库存管理更加科学，
订单处理更加及时高效，近三年人均创收指标、人均创利指标等
方面稳定提升。未来，随着信息化系统的持续建设与优化，公司
运营效率与管理水平将进一步增强，为业务增长和盈利改善持续
赋能。谢谢！
今天的下跌？
你好，尊敬的投资者，公司的股价受企业经营、行业政策和
发展、二级市场波动和投资者交易等多种因素影响，公司目前经
营情况稳定，公司管理层始终致力于公司经营业绩的提升，为公
司企业价值提升夯实基础。
营收目标和新增医院数量目标是多少？
你好，SPD 管理业务发展方面，2026 年度医疗耗材管理规模
和服务收入预期保持增长趋势。
何？
您好，2025 年度公司营业收入 194.30 亿元，其中，直销收
入 110.53 亿元、占比 56.88%；分销收入 80.47 亿元、占比 41.42%；
服务业务（含 SPD）收入 2.85 亿元、占比 1.47%；其他收入 0.44
亿元、占比 0.23%。谢谢关注和支持。
红率约 27.8%，未来分红政策是否会稳定在 30%左右？
你好，尊敬的投资者，公司 2025 年度的分红政策是结合公
司的业务发展、资本结构和投资者回报保障后制定的稳健分红比
例水平（30%参考水平），未来年度在公司经营情况稳定且不存
在重大资本支出的背景下，我们重视分红政策的稳定性和延续
性。
尊敬的投资者您好，公司所处的医疗器械流通行业属于资金
密集型行业，适度的杠杆运营是行业通行特征。公司充分发挥上
游商业信用的优势，2025 年净营运周期为 79 天，有息负债率为
公司的两项指标处于较优水平。
公司已充分认识到资产负债率偏高可能导致的利率风险及
再融资风险，并持续采取积极举措优化资本结构。2025 年，公
司资产负债率为 83.30%，同比降低 3.15 个百分点；经营活动现
金流显著改善，全年净流入 7.48 亿元，同比大幅增长 354.96%。
在此基础上，2026 年公司拟向银行等金融机构申请综合授信额
度不超过 180 亿元，较 2025 年的 150 亿元进一步提升，为业务
持续扩张提供充足的资金保障。
尊敬的投资者，您好。2026 年，受益于创新医疗器械分销
业务发展的有利外部因素，公司的血管介入产品和外科医疗产品
有望维持稳定发展趋势。SPD 管理业务方面，公司于 2026 年初
新增数家 SPD 项目中标，管理标的物规模持续增加，随具体项目
的建设和上线运营进度，预计全年仍将维持积极的增长趋势。
在行业整合中的角色定位？是否会受益于中小流通商出清？
你好，2025 年以来行业进入集中度提升、资源向头部集中
的整合周期，中小流通商加速出清，行业从 “分散竞争” 迈向
“规模化、规范化” 发展阶段。公司作为地方国资龙头，优先
并购区域内渠道稳定、客户优质、合规性好的流通企业，同时不
跨界、不盲目多元化，控制好风险。
集采落地节奏有关系？后续二季度及全年营收有没有回暖的预
期支撑？
你好，2026 年一季度的营收增长放缓跟医疗耗材的集采政
策具有一定的相关性，其中 IVD 诊断产品目前受到产品降价、套
餐解绑、结果互认等因素影响较高，短期内 IVD 诊断产品增长构
成较大压力，但 IVD 诊断产品在公司整体营业收入中占比较低
（2025 年占比 15%左右）。
关于 2026 年二季度及年度营收展望方面，目前高值耗材类
产品，如血管介入和外科耗材占比 70%以上，血管介入产品中，
冠脉介入、神经介入、外周介入类核心产品集采政策已经基本广
泛覆盖，且公司在创新类医疗器械分销和 SPD 业务拓展方面具有
较好的发展记录和增长趋势，预计 2026 年全年营收有望维持增
长趋势。
旗下医疗平台，未来是否有资产注入或业务整合计划？
感谢您的提问。截至目前，公司未收到控股股东资产注入或
业务整合的明确计划。未来如有涉及上述事项的重大安排，公司
将严格按照相关法律法规及上市规则的要求，及时履行信息披露
义务。感谢您的关注与支持。
附件清单（如有）
日期 2026-05-12
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