¿ÆÈñ¹ú¼Ê: Caraffi ÆÀ¹À±¨¸æ

                              Caraffi Limited
 Rm902C, Block A, Horoy Center, No.5059 Tinghai Road, Qianhai, Nanshan District, Shenzhen, PRC
      (Tel):+86(755)82221353                                           (Postcode):518066
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Caraffi Limited
Caraffi Limited
  Investigo             7,000             66.15                    70
Graeme Paxton           2,788             26.34                   23.48
Hayley Gray              358                  3.37                  3
Oliver Amos              160                  1.51                 1.35
Lee Stebbings            160                  1.51                 1.35
Mark Willams             28                   0.26                 0.24
Emily Tatham             28                   0.26                 0.24
Bryony Forbes            28                   0.26                 0.24
David Proctor            14                   0.13                 0.12
Nick Baxter              14                   0.13                 0.00
Haresh Vaya                  7                0.07                 0.00
Robert Half Inc. (NYSE:RHI)
Kelly Services, Inc. (NasdaqGS:KELY.A)
Randstad N.V. (ENXTAM:RAND)
                         i   -D
            i
                        n
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                              t
 FCF   NI       DEPR   INT        CAPEX         NWC
       FCF
       NI
       DEPR
       INT
       CAPEX
       NWC
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
             CFn x (1 + G)
         =
                K ¨C G
     K
I
Caraffi Ltd                                                                                                                            EXHIBIT A-1
VALUATION SUMMARY AND KEY ASSUMPTIONS
                  Enterprise Value ("EV") / LTM
                  EBITDA
                           /
                  Enterprise Value ("EV") / LTM
                  EBIT
                           /
                  Price ("P") / LTM Net Income
Caraffi Ltd                                                                                                                               EXHIBIT B-1
HISTORICAL FINANCIALS - PROFIT AND LOSS ACCOUNTS                        -
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
     Years ended 31 December                                2022                   2023                  2024                2025              Average
Caraffi Ltd                                                                                                                                 EXHIBIT B-2
HISTORICAL FINANCIALS - BALANCE SHEETS                        -
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
         As at 31 December                                   2022                 2023                 2024                2025             Average
         Notes:
Caraffi Ltd                                                                                                               EXHIBIT C
GUIDELINE COMPANIES METHOD
                                                                                     /            /
                                                                      /
Caraffi Ltd                                                                                                                                                                         EXHIBIT C
GUIDELINE COMPANIES METHOD
                                                                                                                                                                 NasdaqGS:KELY.AENXTAM:RAND
Caraffi Ltd                                                                                                                                                            EXHIBIT C
GUIDELINE COMPANIES METHOD
Caraffi Ltd                                                                                                                                                                 EXHIBIT C
GUIDELINE COMPANIES METHOD
                                                                                                                                                         NasdaqGS:KELY.A ENXTAM:RAND
Caraffi Ltd                                                                                                                                                            EXHIBIT C
GUIDELINE COMPANIES METHOD
                                                                                                                                                    NasdaqGS:KELY.A ENXTAM:RAND
Caraffi Ltd                                                                                                                                                                  EXHIBIT C
GUIDELINE COMPANIES METHOD
                                                                                                                                                          NasdaqGS:KELY.A ENXTAM:RAND
                                                                                                                                                          NasdaqGS:KELY.A ENXTAM:RAND
                                                                                                                                                       NasdaqGS:KELY.AENXTAM:RAND
Caraffi Ltd                                                                                                                               EXHIBIT C
GUIDELINE COMPANIES METHOD
                                                                                                                        NasdaqGS:KELY.AENXTAM:RAND
                                                                                                                        NasdaqGS:KELY.AENXTAM:RAND
Caraffi Ltd                                                                                                                                                                 EXHIBIT D
FINANCIAL RATIO COMPARISON
     Valuation date:                                           31-Dec-25
     Financial ratio (5-years average of individual comparable company)
                                                                                                                                              NasdaqGS:KELY.A
                                                                                                                                                       ENXTAM:RAND
                                                                                                                                                                Median       Subject
Caraffi Ltd                                                                                                                                                                                EXHIBIT E
DISCOUNT RATE DERIVATION (SINGLE DATE)                           (          )
As of December 31, 2025
                                                                                                                                 Pre lease                Pre lease        Pre lease
                                                         CIQ                        beta                                                                                         beta
     Non US: based on country default spread x volatility index relative to bond plus US ERP
                              ERP
Caraffi Ltd                                                                                                                                                                                          EXHIBIT F-1
INCOME APPROACH - DISCOUNTED CASHFLOW ANALYSIS                                         -
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
                                                                          Actual            Actual          Actual       Forecast       Forecast       Forecast       Forecast       Forecast       Extrapolated
Caraffi Ltd                                                                                                                                                                                          EXHIBIT F-2
COMMON SIZE ANALYSIS
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
                                                                          Actual            Actual          Actual       Forecast       Forecast       Forecast       Forecast       Forecast       Extrapolated
Caraffi Ltd                                                                                                                                                    EXHIBIT F-3
REVENUE
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
      Years ended/ ending 31 December                   2023         2024        2025         2026         2027         2028         2029         2030            2031
                                                        Actual       Actual      Actual      Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Extrapolated
                      /12 31
Caraffi Ltd                                                                                                                                                    EXHIBIT F-4
COST OF REVENUE
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
      Years ended/ ending 31 December                   2023         2024        2025         2026         2027         2028         2029         2030            2031
                                                        Actual       Actual      Actual      Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Extrapolated
                      /12 31
Caraffi Ltd                                                                                                                                                    EXHIBIT F-5
OPERATING EXPENSES
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
      Years ended/ ending 31 December                   2023         2024        2025         2026         2027         2028         2029         2030            2031
                                                        Actual       Actual      Actual      Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Extrapolated
                      /12 31
Caraffi Ltd                                                                                                                                                          EXHIBIT F-6
INTEREST EXPENSES
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
      Years ended/ ending 31 December                     2023             2024        2025         2026         2027         2028         2029         2030            2031
                                                          Actual           Actual      Actual      Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Extrapolated
                      /12 31
Caraffi Ltd                                                                                                                                                          EXHIBIT F-7
INCOME TAX
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
      Years ended/ ending 31 December                     2023             2024        2025         2026         2027         2028         2029         2030            2031
                                                          Actual           Actual      Actual      Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Extrapolated
                      /12 31
Caraffi Ltd                                                                                                                                                          EXHIBIT F-8
NET INCOME
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
      Years ended/ ending 31 December                     2023             2024        2025         2026         2027         2028         2029         2030            2031
                                                          Actual           Actual      Actual      Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Extrapolated
                      /12 31
Caraffi Ltd                                                                                                                                                          EXHIBIT F-9
DEPRECIATION AND AMORTIZATION
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
      Years ended 31 December                             2023             2024        2025         2026         2027         2028         2029         2030            2031
                                                          Actual           Actual      Actual      Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Forecast     Extrapolated
                      /12 31
Caraffi Ltd                                                                                                                                                                   EXHIBIT F-10
CAPITAL EXPENDITURE
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
      Years ended/ ending 31 December                            2023              2024              2025          2026        2027        2028        2029        2030           2031
                                                                 Actual            Actual            Actual       Forecast    Forecast    Forecast    Forecast    Forecast    Extrapolated
Caraffi Ltd                                                                                                                                                                   EXHIBIT F-11
CHANGES IN WORKING CAPITAL
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
      Years ended/ ending 31 December                            2023              2024              2025          2026        2027        2028        2029        2030           2031
                                                                 Actual            Actual            Actual       Forecast    Forecast    Forecast    Forecast    Forecast    Extrapolated
                      /12 31
                                                             Actual            Actual            Actual
Caraffi Ltd                                                                                                                                 EXHIBIT F-12
DISCOUNT RATE/ PRESENT VALUE FACTOR                    /
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
      Years ended/ ending 31 December                                                   2026      2027        2028      2029      2030         2031
                     /12 31
Caraffi Ltd                                                                                                                                 EXHIBIT F-13
TERMINAL VALUE
(All figures in GBP '000 unless specified otherwise)
II
III
IV
V
VI
VII
                     (   2026-04-30      )
                     (   2026-04-30      )