山鹰国际控股股份公司2025 年年度报告摘要
公司代码：600567 公司简称：山鹰国际
山鹰国际控股股份公司
山鹰国际控股股份公司2025 年年度报告摘要
第一节 重要提示
划，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读年度报告全文。
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
公司2025年度拟不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。根据《上市公司股份回购
规则》等有关规定，上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上
市公司现金分红，纳入现金分红的相关比例计算。2025年度，公司以集中竞价交易方式进行股份
回购，累计支付资金总额为人民币500,001,514.56元（不含佣金等交易费用）。纳入2025年年度现
金分红相关比例计算，2025年年度分配的现金红利总额占公司本年度归属于上市公司股东的净利
润绝对值的比例为44.03%。
截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响
□适用 √不适用
第二节 公司基本情况
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 山鹰国际 600567 山鹰纸业
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 严大林 黄烨
上海市杨浦区安浦路645号滨江国 上海市杨浦区安浦路645号滨江国
联系地址
际6号楼 际6号楼
电话 021-62376587 021-62376587
传真 021-62376799 021-62376799
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造纸行业作为国民经济不可或缺的基础原材料产业，具有鲜明的顺周期属性，行业景气度与
宏观经济走势高度关联。当前，行业正处于从“规模扩张”向“高质量发展”转型的关键阶段。
国机制纸及纸板产量 16405.4 万吨，同比增长 2.9%；行业营业收入累计实现 14186.7 亿元，同比
下降 2.6%；行业利润总额 443.0 亿元，同比下降 13.6%。2025 年国内造纸行业产量保持稳步增长
态势，同时也处于供需结构再平衡的深度调整过程中。
（一）行业需求稳定增长并保持持续增长潜力
造纸产业作为支撑国民经济运行、保障民生供给的关键基础原材料行业，与社会经济发展及
居民日常生活紧密相连。人均纸品消费水平亦是衡量一国经济发展水平与社会文明程度的重要参
考指标。2010 年以来，国内纸及纸板生产与消费总量整体保持稳步增长态势。我国纸及纸板人均
年消费量由 2010 年的 73 千克提升至 2023 年的 93 千克，但相较全球成熟发达地区仍存在显著差
距，2023 年北美地区人均纸及纸板消费量已达 175 千克，而发达国家人均纸及纸板消费量已达
纸及纸板行业仍具备广阔的消费增长空间与长期发展潜力。
（二）2025 年主要原材料价格走势相对平稳
木浆、废纸作为造纸行业的核心原材料，其价格波动直接影响企业成本管控与盈利水平的稳
定性。回顾 2025 年，进口木浆现货价格走势呈现分化态势，针叶浆价格受国内需求缓慢复苏、国
产浆产能逐步释放等因素影响，全年整体表现相对偏弱；阔叶浆市场上半年受供给压力加大、3 月
起中美关税政策反复扰动终端需求等因素影响，浆价进入下行通道，下半年随着海外主流阔叶浆
厂相继宣布减产，价格逐步小幅回升。据卓创资讯数据显示，2025 年国内针叶浆均价 5946.85 元
/吨，同比下跌 3.76%；阔叶浆全年均价 4403.15 元/吨，同比下跌 13.47%。国废市场方面，受全年
废纸回收总量偏少、市场供给略小于需求的影响，国废价格整体处于筑底运行阶段。2025 年 7 月
以来，全国多地异常天气导致国废到货量阶段性下降，叠加 10 月海关加强再生浆进口监管等多重
因素，共同推升国废阶段性需求。据卓创资讯数据，2025 年国废均价 1568 元/吨，较 2024 年同
期均价上涨 81 元/吨，涨幅 5.45%。
（三）箱板瓦楞纸供需持续优化
年来布局的产能持续释放，同时大型纸厂秉持谨慎停机原则，开工节奏保持稳定，推动行业产能
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利用率提升至 66%，市场供给有所增加。进口方面，随着国内纸价下行挤压进口利润空间，叠加
东南亚本土箱板纸需求持续提升，2025 年箱板纸进口量明显回落，外部市场对国内箱板纸市场的
冲击大幅减弱。需求端，国内经济持续复苏，尽管复苏过程中存在一定波折，但 2025 年箱板纸总
需求量仍实现同比增长 2.18%，达到 3653 万吨。2025 年瓦楞纸市场供给增速略高于需求增速，尽
管头部纸企资本开支已接近尾声，但区域性中小纸厂投产热情较高，新增产能持续释放带动产量
增加，同时行业整体生产运行保持平稳，瓦楞纸产量实现同比提升。受市场供需关系、原材料成
本高位运行等因素影响，行业整体利润空间受到挤压。据卓创资讯数据显示，2025 年箱板纸全年
均价 3632 元/吨，同比下降 1.57%。当前，造纸行业已进入深度调整阶段，利润空间的收窄有望进
一步加速行业落后产能出清，推动行业竞争格局持续优化，为优质企业发展创造更有利的市场环
境。
山鹰国际是一家以绿色资源综合利用、工业及特种纸制造、包装产品定制等业务为一体的国
际化企业。公司秉承“以纸为媒，让生活更美好”的愿景，致力成为“为客户创造长期价值的全
球绿色包装一体化解决方案服务商”。
公司主营业务为箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售以及国内外回
收纤维贸易业务，主要产品为“山鹰牌”各类包装原纸、特种纸及纸板、纸箱等纸制品，被广泛
应用于消费电子、家电、化工、轻工、食品等消费品及工业品领域。公司凭借产业链一体化的优
势，实现造纸、包装及再生资源回收三项业务协同发展。
公司目前在安徽马鞍山、浙江嘉兴、福建漳州、湖北荆州、广东肇庆、吉林松原、安徽宿州
布局七大造纸基地，现有落地产能已达千万吨，位列中国第二；公司包装板块企业布局于沿江沿
海经济发达地区，贴近行业头部客户聚集地，产业辐射江苏、浙江、安徽、福建、广东、湖北、
山东、四川、天津、贵州等省市，年产量超过 20 亿平方米，位居中国第二。公司国内造纸产能及
包装企业布局如下图：
公司通过回收纤维资源获取、优势市场深耕及高端纸种布局，稳步推进国际战略落地。持续
在美国、英国、荷兰等全球回收纤维主产区开展贸易业务，并在东南亚布局再生浆生产基地，保
障上游原材料的优质供应。公司控股子公司凤凰纸业归属于木浆系造纸细分领域，拥有多品类产
品，现有浆纸综合年产能 56 万吨，其中浆产能 34 万吨、纸产能 22 万吨。包装板块紧跟大客户出
海拓展的步伐，在越南、泰国建设二级厂，进一步提升了包装板块横向服务能力。公司将持续践
行“一带一路”倡议，加快包装业务海外拓展步伐，寻求新的增长机遇。
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报告期内，公司所从事的主要业务和经营模式未发生重大变化。公司主要产品图示如下：
·工业包装用纸：箱板纸、瓦楞纸、涂布牛卡纸、白面牛卡纸
·特种纸：新闻纸、伸性纸袋纸及棉签纸棒纸
控股子公司凤凰纸业主要生产硬木漂白浆、双胶纸、喷墨打印纸等文化纸产品。
公司包装产品包括纸箱、纸板与纸塑等产品。其中，纸箱产品包括：水印纸箱、预印纸箱、
胶印纸箱与数码印刷纸箱等。纸塑产品包括工业纸塑与食品纸塑等。
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为了更好地满足客户独特的业务需求，将业务从提供包装产品转向为提供包装服务，公司在
青岛、苏州、嘉兴、珠海和台北建立了独立的研发及测试中心，从事 3C 产品包装和创新物流包装
研发设计。
单位：元 币种：人民币
本年比上年
增减(%)
总资产 51,835,736,143.17 52,055,496,537.72 -0.42 54,739,587,206.10
归属于上市
公司股东的 15,326,670,021.55 15,072,345,607.81 1.69 13,747,302,701.06
净资产
营业收入 28,778,168,738.13 29,229,256,803.76 -1.54 29,333,336,987.70
利润总额 -1,091,465,055.80 -422,759,887.78 -158.18 194,554,041.92
扣除与主营
业务无关的
业务收入和
不具备商业 28,517,045,758.39 28,982,047,165.67 -1.60 28,833,806,740.38
实质的收入
后的营业收
入
归属于上市
公司股东的 -1,135,602,749.34 -450,645,516.19 -151.99 156,227,177.89
净利润
归属于上市
公司股东的
扣除非经常 -1,323,756,241.23 -842,561,955.69 -57.11 -298,179,227.38
性损益的净
利润
经营活动产
生的现金流 3,380,922,506.61 3,621,303,570.23 -6.64 3,166,683,691.33
量净额
加权平均净
减少4.41个
资产收益率 -7.64 -3.23 1.14
百分点
（%）
基本每股收
-0.20 -0.10 -100.00 0.04
益（元／股）
稀释每股收
-0.18 -0.04 -350.00 0.04
益（元／股）
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单位：元币种：人民币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
（1-3 月份） （4-6 月份） （7-9 月份） （10-12 月份）
营业收入 6,766,066,822.07 7,076,122,638.32 7,290,881,469.43 7,645,097,808.31
归属于上市公司股东
的净利润
归属于上市公司股东
的扣除非经常性损益 -44,330,504.67 -21,449,352.54 -346,623,134.85 -911,353,249.17
后的净利润
经营活动产生的现金
流量净额
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
□适用 √不适用
别表决权股份的股东总数及前 10 名股东情况
单位: 股
截至报告期末普通股股东总数（户） 197,500
年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数（户） 200,094
截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户）
年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优先股股东总数（户）
前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
持 质押、标记或冻结
有 情况
有
限
售
股东名称 报告期内增 比例 条 股东
期末持股数量
（全称） 减 (%) 件 股份 性质
数量
的 状态
股
份
数
量
境内
福建泰盛实业有限 非国
公司 有法
人
吴丽萍 0 122,414,516 1.94 0 无 0 境内
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自然
人
香港中央结算有限
公司
境内
林文新 0 64,255,175 1.02 0 冻结 64,255,175 自然
人
境内
吴明武 10,513,700 56,243,302 0.89 0 质押 56,229,602 自然
人
境内
成都市通用工程技 非国
术有限责任公司 有法
人
境内
向立 2,836,100 28,998,536 0.46 0 无 0 自然
人
境内
冯兆明 24,773,100 24,773,100 0.39 0 无 0 自然
人
境内
姚富斌 7,581,000 19,693,387 0.31 0 无 0 自然
人
境内
杨建明 14,434,500 16,125,900 0.26 0 无 0 自然
人
上述股东关联关系或一致行动的 福建泰盛实业有限公司系公司控股股东，吴明武、徐丽凡
说明 系公司实际控制人。吴丽萍系吴明武的妹妹，林文新系吴
明武的妹夫。上述股东与公司存在关联关系。除上述情况
之外，本公司未知其他股东是否存在关联关系或是否属于
《上市公司收购管理办法》规定的一致行动人。
表决权恢复的优先股股东及持股
不适用
数量的说明
√适用 □不适用
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√适用 □不适用
□适用 √不适用
□适用 √不适用
第三节 重要事项
公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
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金流量净额 33.81 亿元。2025 年原纸板块产量 754.54 万吨，同比增长 4.22%，销量 748.60 万吨，
同比增长 2.25%，产销率 99.21%。包装板块实现产量 20.98 亿平方米，同比下降 1.69%，销量 20.97
亿平方米，同比下降 1.81%，产销率 99.96%。
止上市情形的原因。
□适用 √不适用
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