广东松炀再生资源股份有限公司2025 年年度报告摘要
公司代码：603863 公司简称：松炀资源
广东松炀再生资源股份有限公司
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第一节 重要提示
划，投资者应当到 http://www.sse.com.cn 网站仔细阅读年度报告全文。
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，广东松炀再生资源股份有限公司 2025 年度合并
报表实现净利润-203,966,755.07 元，其中归属于上市公司股东的净利润-203,651,183.52 元。截
止 2025 年 12 月 31 日，母公司实现净利润-121,230,372.40 元，母公司报表中期末未分配利润为
-350,629,538.14 元。
鉴于 2025 年末公司母公司未分配利润和合并报表未分配利润均为负值，根据《上市公司监管
指引第 3 号—上市公司现金分红》及《公司章程》相关规定，公司不满足实施利润分配的条件。
综合考虑公司主营业务行业现状、中长期发展战略、经营计划及现金流等因素，结合宏观经济形
势，为保障公司可持续发展，更好地维护全体股东的长远利益，经董事会研究，公司 2025 年度拟
不进行利润分配，不派发现金红利，也不进行资本公积金转增股本和其他形式的分配。
本次利润分配预案尚需提交公司 2025 年年度股东会审议。
截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响
□适用 √不适用
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第二节 公司基本情况
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 松炀资源 603863 无
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 林指南 王维楷
广东省汕头市澄海区凤翔街道海围片 广东省汕头市澄海区凤翔街道
联系地址
区风雅西路西北侧 海围片区风雅西路西北侧
电话 0754-85311688 0754-85311688
传真 0754-85116988 0754-85116988
电子信箱 gdsyrr@sypaper.cn gdsyrr@sypaper.cn
根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》
（2023 年修订）
，公司从事的行业属于
C22 造纸和纸制品业。根据《国民经济行业分类》（GB T4754-2017），公司所属行业为“C22 造纸
和纸制品业”大类下的“C222 造纸”种类，具体细分为“2221 机制纸及纸板制造”。
综上，公司从事的行业属于造纸和纸制品业。
承压、品类分化、头部集中”特征。包装纸为行业核心支柱，文化纸需求持续萎缩，特种纸保持
高增长产能扩张接近尾声，环保与周期双重压力加速中小产能出清；原料对外依存度高，废纸、
木浆价格波动直接影响行业盈利。从营业收入及利润情况方面：规模以上企业营业收入 14,186.7
亿元，同比下降 2.6%；利润总额 443 亿元，同比下滑 13.6%。从成本端以及供需方面：纸浆价格
全年震荡下行，废纸价格上下波动，能源与环保成本居高不下，成本端压力显著，毛利率持续压
缩，企业盈利分化加剧；行业全年总产量约 1.2 亿吨，同比增长 5.3%，其中包装纸稳健增长，文
化用纸持续萎缩，行业产能利用率偏低。
细分领域方面，2025 年全国高强瓦楞原纸总产能约 3,820 万吨，同比增长 3.9%，新增产能明
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显放缓，落后中小产能持续退出；全年产量约 2,950 万吨，行业整体产能利用率 77%-78%，头部
规模企业利用率可达 90%以上。产能主要集中在华东、华南地区，合计占比超 75%，贴近制造业与
电商物流集群，头部企业占据主导地位，具备定价权与行业协同能力。下游需求主要以工业品包
装为主，电商快递物流次之，冷链及食品包装、出口重型包装稳步增长，整体需求韧性较强，是
包装纸板块中较为稳健的品类。
综上所述，2025 年造纸行业产量增长、利润下滑，处于周期筑底与结构转型关键期。高强瓦
楞原纸作为行业最大细分品类，需求稳健但内卷加剧，正从规模扩张转向轻量化、绿色化、集中
化、高端化升级。中长期看，随着落后产能出清、以纸代塑深化、产业链一体化推进，行业将进
入高质量发展阶段，具备原料闭环、技术优势与规模效应的龙头企业将充分受益。
（来源：国家统
计局、中国造纸协会、2025 年中国造纸年鉴）
公司主要从事环保再生纸的研发、生产和销售，是一家集废纸回收、环保造纸及涂布成型于
一体，形成资源再生利用价值链的造纸企业，致力于为轻工制造、物流运输、电子商务、商业流
通等下游应用领域客户提供中高档、高性能、绿色环保的包装纸及各种功能用纸。公司主要产品
包括高强度瓦楞纸、特种纸（热敏纸等）等，已在粤东地区尤其是闽粤及周边地区形成规模化销
售，并已建立起良好的品牌形象和区域市场影响力。
公司目前拥有年产 18 万吨的高强瓦楞原纸生产线以及年产 10 亿平方米的特种纸生产线（已
停产），并配套相关废水综合处理设施，通过“广东省清洁生产企业”的认定。公司以科技创新为
基础，不断改进生产工艺，被认定为“高新技术企业”、“广东省工程技术研究中心”、“广东
省循环经济和资源综合利用协会优秀会员单位”等。
未来，公司将聚焦主业，以高强瓦楞纸为主要产品的主营业务，稳健打造第二增长曲线，不
断提升公司的市场竞争力与抗风险能力。
（1）高强瓦楞纸
高强瓦楞纸是一种通过特殊工艺增强强度的包装材料，其核心由 V 形瓦楞芯与上下层纸复合
而成，具有优异的抗压、抗冲击和耐撕裂性能。其原料通常采用红松木浆、废纸浆、竹木浆等混
合纤维，并添加聚氨酯乳液、硅藻土等增强剂，以提高硬挺度和耐磨性。
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高强瓦楞纸广泛应用于物流与电商、工业包装、定制包装等场景。在物流电商领域，高强瓦
楞纸用于制作特硬快递纸箱、飞机盒、重型蜂窝纸箱，承重可达 20-50kg，适应长途运输；在工业
包装领域，高强瓦楞纸用于制作如家电（冰箱、洗衣机）
、汽车配件等产品的防撞包装，利用其缓
冲性能保护精密部件。此外，高强瓦楞纸外部支持印刷 LOGO、个性化尺寸设计，适用于礼盒、鞋
盒等各类展示场景。
高强瓦楞纸是公司的主要产品之一。公司目前拥有一条 5650/700 型长网多缸高强瓦楞纸生
产线，年产高强瓦楞纸 18 万吨，已形成定量 85-135g/㎡不同规格的产品。产品外观及质量标准
均达到 GB/T 13023-2008《瓦楞芯（原）纸》规定的指标，获得包装行业客户的广泛认可。
（2）特种纸
特种纸是为特定用途设计的工业用纸，具有如耐高温、高透气性、导电性等独特的物理或化
学特性。根据功能用纸特性，特种纸可加工成具备防潮、抗静电、阻燃等功能用纸，用于工业与
消费领域不同应用场景。另外，特种纸可根据客户需求调整成分（如添加复合纤维）或涂层工艺，
实现满足不同领域的定制化需求。特种纸主要包括热敏纸、金属涂层纸、荧光纸/磨砂纸等。
特种纸中的热敏纸是一种涂布特殊化学层的纸张，基材为原纸或薄膜，表层含无色染料、显
色剂等成分。当受热（如打印机热头接触）时，染料与显色剂发生化学反应，生成文字或图像。
常见的热敏纸应用场景包括商业流通领域的超市收银纸、银行 ATM 凭条，物流领域的电子面单打
印，公共服务领域的地铁票、医疗检验报告等。
热敏纸是公司旗下全资子公司松炀新材生产的主要特种纸产品之一。公司于 2019 年动工建
设“年产 5 万吨环保新材料特种纸”生产线，项目一期于 2022 年建成投产，项目年产热敏纸 2.5
万吨，产品广泛应用于商超、物流、公共服务等领域。
近年来，受行业市场整体下行、市场竞争加剧等因素影响，松炀新材持续亏损，为了降低运
营成本，减少亏损，维护公司及全体股东利益，公司经过审慎考虑和决策，已于 2025 年第四季度
起对松炀新材公司实施停产。
（1）采购模式
公司设有采购中心负责原材料的采购工作，对供应商的原材料质量和及时供货能力进行审核
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及评价，不断更新、完善合格原材料供应商的资料数据，并对其综合能力进行审核。公司生产产
品所需的原材料主要为废纸。目前公司对废纸和其他原材料等采用按生产计划采购的模式，即生
产中心根据公司库存和生产情况确定主要原材料采购需求，再由采购中心结合市场行情制定采购
计划，适时进行采购。
（2）生产模式
公司采用计划生产模式进行生产，即每月根据近期的销售情况及库存数量，结合销售中心在
手订单及对本月销售的预测制定生产计划，安排生产。这一生产方式有效避免了存货积压的风险，
又能及时适应市场需求的变化，有助于保持公司经营平稳性。公司设立了生产中心、PMC 中心等
完整的与生产环节相关的组织机构，各生产职能部门在公司统一组织安排下开展生产活动。
（3）销售模式
公司主要采用直销模式进行销售，依据订单情况，将所生产的产品直接销售给客户。在客户
开发方面，公司会根据客户的需求量、订货周期和账期长短等因素选择重点客户有序开发。对已
有客户，公司会积极听取客户的意见，及时将客户的意见反馈至生产、研发等环节的相应部门，
从而持续改进公司产品，提升客户满意度，以优质的产品和服务保持客户关系稳定。公司的销售
中心、研发工程中心、生产中心、PMC 中心等部门相互协调，以保证供货的质量和时间符合客户的
要求。
单位：元 币种：人民币
上年
调整后 调整前 增减 调整后 调整前
(%)
总资产 1,009,608,601.28 1,302,416,813.07 1,302,416,813.07 -22.48 1,487,475,071.32 1,487,475,071.32
归属于上市
公司股东的 247,256,615.45 465,426,816.36 465,426,816.36 -46.88 659,645,336.07 659,645,336.07
净资产
营业收入 443,167,199.74 708,887,043.54 726,772,397.32 -37.48 619,892,358.54 665,364,083.98
利润总额 -203,966,755.07 -234,738,727.13 -234,738,727.13 不适用 -235,469,084.81 -235,469,084.81
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扣除与主营
业务无关的
业务收入和
不具备商业 428,583,601.05 702,060,734.02 719,946,087.80 -38.95 618,222,819.57 663,694,545.01
实质的收入
后的营业收
入
归属于上市
公司股东的 -203,651,183.52 -235,619,847.04 -235,619,847.04 不适用 -236,931,005.82 -236,931,005.82
净利润
归属于上市
公司股东的
扣除非经常 -205,616,272.14 -223,195,985.05 -223,195,985.05 不适用 -236,108,981.87 -236,108,981.87
性损益的净
利润
经营活动产
生的现金流 -24,300,902.07 8,577,467.35 8,577,467.35 -383.31 -28,568,104.85 -28,568,104.85
量净额
减少
加权平均净
资产收益率 -57.27 -41.35 -41.35 -30.46 -30.46
个百分
（%）
点
基本每股收
-1.00 -1.15 -1.15 不适用 -1.16 -1.16
益（元／股）
稀释每股收
-1.00 -1.15 -1.15 不适用 -1.16 -1.16
益（元／股）
单位：元 币种：人民币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
（1-3 月份） （4-6 月份） （7-9 月份） （10-12 月份）
营业收入 102,461,202.49 120,163,263.32 91,364,059.09 129,178,674.84
归属于上市公司股
-18,009,763.16 -27,685,497.92 -41,043,386.48 -113,600,774.28
东的净利润
归属于上市公司股
东的扣除非经常性 -18,186,704.51 -27,618,656.67 -41,649,627.54 -114,849,521.74
损益后的净利润
经营活动产生的现
-40,363,683.28 18,895,181.75 -6,779,524.41 3,947,123.87
金流量净额
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
□适用 √不适用
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别表决权股份的股东总数及前 10 名股东情况
单位: 股
截至报告期末普通股股东总数（户） 14,617
年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数（户） 15,722
截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
持有 质押、标记或冻结
有限 情况
股东名称 期末持股数 比例 售条 股东
报告期内增减
（全称） 量 (%) 件的 股份 性质
数量
股份 状态
数量
境内自
王壮鹏 0 42,730,500 20.88 0 质押 32,860,000
然人
境内非
北海金兴阳投资
有限公司
人
境内自
王壮加 0 6,000,000 2.93 0 质押 6,000,000
然人
境内自
倪威 7,700 2,965,100 1.45 0 无 0
然人
境内非
深圳市核子基因
科技有限公司
人
境内自
邵光 2,282,800 2,282,800 1.12 0 无 0
然人
境内非
深圳核子华曦医
学检验实验室
人
中信证券资产管 境内非
理（香港）有限 1,906,323 1,906,323 0.93 0 无 0 国有法
公司－客户资金 人
境内自
杨宗翰 1,526,800 1,526,800 0.75 0 无 0
然人
境内自
伍燕 1,330,000 1,330,000 0.65 0 无 0
然人
上述股东关联关系或一致行动的 王壮鹏为公司控股股东、实际控制人，与王壮加为兄弟关系；
说明 同时王壮鹏先生为北海金兴阳投资有限公司（曾用名：深圳市
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前海金兴阳投资有限公司）执行董事兼经理、汕头市新联新投
资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人。
表决权恢复的优先股股东及持股
不适用
数量的说明
√适用 □不适用
√适用 □不适用
□适用 √不适用
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□适用 √不适用
第三节 重要事项
公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
的净利润-20,365.12 万元，比上年同期减少亏损 3,196.87 万元；归属于上市公司股东的扣除非
经常性损益后的净利润-20,561.63 万元，比上年同期减少亏损 1,757.97 万元；经营活动产生的
现金流量净额-2,430.09 万元，比上年同期减少 3,287.84 万元。
止上市情形的原因。
□适用 √不适用
广东松炀再生资源股份有限公司
董事长：王壮加
董事会批准报送日期：2026 年 4 月 29 日
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