西藏华钰矿业股份有限公司2025 年年度报告摘要
公司代码：601020 公司简称：华钰矿业
西藏华钰矿业股份有限公司
二零二六年四月
西藏华钰矿业股份有限公司2025 年年度报告摘要
第一节 重要提示
划，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读年度报告全文。
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
经公司第五届董事会第十二次会议审议通过，2025年度公司利润分配方案为：根据公司聘请
的审计机构立信会计师事务所（特殊普通合伙）对2025年度财务报告的审计结果，公司2025年度
实现归属于上市公司股东的净利润870,733,068.99元，基于对公司未来发展的预期和信心，为积
极回报股东，与股东共享公司的发展经营成果，拟以公司2025年年末总股本819,964,698股为基数
，向全体股东每10股派发现金红利0.79元（含税），共计派发现金股利64,777,211.14元（含税）。
若利润分配方案披露至实施期间，公司总股本发生变化的，则以未来实施分配方案时股权登记日
的总股本为基数，按照分配总额不变的原则调整分配比例。该方案尚需提交2025年年度股东会审
议。
截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响
□适用 √不适用
第二节 公司基本情况
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 华钰矿业 601020 不适用
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 李想 袁莉
联系地址 西藏拉萨经济技术开发区格桑路 西藏拉萨经济技术开发区格桑路华
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华钰大厦 钰大厦
电话 010-64937589 010-64937589
传真 0891-6329000-8054 0891-6329000-8054
电子信箱 huayu@huayumining.com huayu@huayumining.com
月低点 619.08 元/克开启上行通道，10 月 21 日触及年内高点 1,001.96 元/克，年末收报 977.56
元/克，全年累计涨幅约 58.28%。COMEX 黄金主力合约同步走高，从年初低点 2,624.6 美元/盎司
一路上行，12 月 26 日创下 4,584 美元/盎司的历史新高，年末收于 4,332.1 美元/盎司，年度涨
幅达 64.14%。
据世界黄金协会数据显示，2025 年全球黄金总需求首次突破 5,000 吨，对应市场总值达 5,550
亿美元，同比增长 45%。其中，投资需求成为核心驱动力量，全年规模达 2,175 吨：全球黄金 ETF
全年净增持 801 吨，创下历史第二高纪录；金条及金币需求达 1,374 吨，对应价值创下近 12 年峰
值，中国与印度合计贡献超五成需求。
根据研究机构预测，2026 年，全球经济及地缘政治不确定性仍将持续，2025 年以来黄金旺盛
的需求态势有望得以延续。年初国际金价已成功突破 5,000 美元/盎司关口，进一步凸显黄金作为
核心避险资产的战略价值。在高金价运行背景下，各国央行持续购金及全球投资者资产配置需求，
仍将为黄金市场提供坚实支撑。
资本支出受限及主产国减产影响，增量有限；需求端主要则受益于光伏以及新能源产业增长。2025
年白银市场主要围绕三条宏观逻辑运行：一是美联储降息周期，年内如期降息 3 次，降低资金成
本，提升白银作为无息及抗通胀资产的配置价值；二是避险需求凸显，受美国关税政策及地缘冲
突影响，白银避险属性被强化；三是对信用货币信任减弱，全球债务规模攀升至 346 万亿美元，
推动资金流入白银等贵金属。
根据研究机构预测，2026 年白银价格整体或呈现高位运行态势。产业需求方面，海外新能源
汽车及光伏领域仍为增量市场，白银作为上述行业核心原材料，需求具备一定刚性；国内虽持续
推进“减银”相关技术应用，但光伏产品出口退税政策的落地实施，对白银短期需求形成一定支
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撑。投资层面，境内外白银 ETF 持仓量呈现持续增长趋势，一定程度上反映出市场投资情绪偏积
极。
国内市场方面，一季度受供给收紧及境内外价差预期收窄等因素影响，锑价快速上涨至约 25
万元/吨的历史高位。二季度起，受出口恢复不及预期、高价对下游采购形成抑制等影响，市场供
需格局转为供大于求，价格走势由强转弱。7—10 月市场成交整体偏淡，价格处于回调阶段；11
月虽受出口预期回升出现阶段性反弹。
海外市场方面，一季度受中国锑品出口受限影响，海外供应链偏紧推动锑价持续上涨，最高
触及约 6 万美元/吨，境内外价差一度达到约 20 万元/吨。二季度以后，随着海外锑品供应紧张局
面逐步缓解，价格由强转弱，三季度进入回调区间，四季度延续下行态势。
根据研究机构预测，2026 年锑市场将呈现短期震荡上行、中长期价值中枢稳步抬升的格局。
核心驱动来自供应端刚性收紧与新兴领域需求持续扩容的双重支撑。主流行业研究机构预测，在
阻燃剂需求稳步增长、电气电子等下游应用持续拓展的带动下，2026 年全球锑市场规模有望保持
持续扩张态势。
年初开盘 1,915 美元/吨，4 月随基本金属板块回调下探至 1,820 美元/吨年内低点。此后在供需
均衡格局支撑下，铅价于 1,900-2,000 美元/吨区间窄幅整理；下半年受益于新能源配套需求提
振，价格中枢温和上移，年末收于 1,962 美元/吨，全年涨幅 2.45%。总体来看，铅价依靠刚性需
求支撑，运行态势相对稳健，后续需重点跟踪矿端供应释放节奏、下游消费变化及宏观流动性环
境。根据研究机构预测，2026 年全球及中国铅锭供需预计转向小幅过剩，铅价运行重心较 2025 年
有所下移。
及宏观预期变化影响，下探至 2,521 美元/吨年内低点。此后，下游消费逐步复苏、海外冶炼端扰
动及成本支撑共同推动价格修复，下半年上行节奏加快，10 月触及 3,326 美元/吨年内高点，年
末收于 3,063.50 美元/吨，全年价格修复态势显著。
根据研究机构预测，2026 年，锌市场预计受宏观环境与基本面多重因素影响，价格波动区间
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或将扩大。供应端，极端天气等不确定性因素增加，海外矿山产量释放存在不及预期的可能；全
球锌市场整体过剩格局未发生根本性改变，但境内外市场表现或呈现分化。消费端，国内“十五
五”规划相关部署将对基建及新兴领域用锌需求形成支撑，海外南非、东南亚等地区基建及汽车
产业需求亦存在积极亮点。
/吨，上半年维持区间震荡，4 月出现阶段性回落但幅度有限；下半年逐步脱离震荡区间，10 月后
上涨节奏明显加快，年末价格逼近 13,000 美元/吨。
产业链方面，上游铜矿资源高度集中于南美地区，受资本开支不足及矿山生产事故等因素影
响，供给增量持续承压；中游冶炼产能相对过剩，铜精矿加工费大幅下行，行业利润向矿产端集
中；下游需求实现新旧动能切换，新能源、AI 数据中心等新兴领域成为核心增长动力，传统领域
需求保持稳健。
据相关研究机构预测，2026 年全球铜市场有望从偏紧格局转向短缺。矿端产出存在刚性约束，
叠加冶炼端被动减产，供给端响应能力受限；AI 产业发展与能源转型将带来确定性需求增量。在
全球低库存与区域供需错配背景下，市场对供应中断事件的敏感度或将显著提升。
（一）公司的业务情况
公司主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务，主营产品包括铅、锌、铜、锑、银、
黄金等。公司国内拥有扎西康、拉屋和泥堡 3 座生产型矿山，国外拥有塔金项目 1 个生产型矿山；
同时拥有 1 个海外采矿权项目（埃塞俄比亚项目）
，目前处在项目建设筹备期；公司拥有 4 个详查
探矿权项目，其中 3 个探矿权转采矿权手续正在办理中。
股份。
交易双方确定以 2024 年 4 月 30 日作为估值调整基准日，就前次交易的标的公司 40%股权进行估
值调整，经参考评估结果，公司以现金方式向广西地润进行估值调整补偿，估值调整补偿金额为
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目前，亚太矿业拥有一宗采矿权：贵州亚太矿业有限公司普安县泥堡金矿采矿权；一宗探矿
权：贵州省兴仁县泥堡南金矿详查探矿权。公司收购亚太矿业股权是实现稀贵金属拓展战略目标，
进一步增加优质黄金资源储量，提升综合盈利能力，实现可持续发展的重要举措。
截至报告期末，亚太矿业泥堡项目主要生产及建设情况如下：
生产，2025 年生产载金炭（湿炭）36.81 吨，金金属量 62.93 千克；原生矿销售 3.65 万吨，金金
属量 46.31 千克。二期堆浸场已于 2026 年 3 月完成工程验收。
根据可研报告预计 2027 年底前投产。
主要生产设备已完成合同签订及款项支付，目前处于加工制造阶段。2025 年底已启动选厂土建及
安装工程招投标工作，根据可研报告，预计 2026 年 10 月实现设备联动试机、带料试产。
其他建设工作按计划有序推进。
——“塔铝金业”项目于 2022 年 4 月竣工试生产，2022 年 7 月正式投产。目前已经正常生
产经营，公司会根据年度生产经营计划合理组织生产，确保该项目圆满完成各项生产经营指标。
进一步提升公司的盈利能力及抗风险能力。同时该项目的顺利推进对公司在塔吉克斯坦未来获取
优质矿产项目具有重要意义，为公司在塔吉克斯坦的持续、良好发展打下坚实的基础。塔铝金业
项目是公司在海外发展迈出的重要一步，增强了公司海外拓展的能力。
随着国家“一带一路”政策在中亚地区的推进，公司将加强同沿线国家及中亚地区矿产资源
与技术领域的合作。公司将紧跟国家发展战略，以塔铝金业为依托，继续开发有潜力的海外矿业
项目，同时优先发展金银铜铅锌锑等优势矿种，进一步提高公司抗风险能力及盈利能力。
——2019 年 6 月 28 日，公司全资公司丝路资源投资有限公司以 120 万美元对价收购提格雷
资源私人有限公司 70%股权，后续将与其他股东方共同经营提格雷资源私人有限公司。目前，提
格雷资源私人有限公司拥有两份矿产使用权证（采矿权证）：Da Tambuk 和 Mato Bula 使用权证，
可控黄金资源储量为 9.475 金属吨。目前提格雷资源私人有限公司拥有的两份采矿许可证：Da
Tambuk 采矿权：2019.5.23-2029.5.22、Mato Bula 采矿权：2019.5.23-2035.5.22。截至报告期
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末，各项工作按计划推进。
根据公司战略规划，公司将持续在国内外寻找矿业项目投资机会。在国内，公司将立足西藏，
面向西部地区，重点寻找内蒙古、新疆、云南、贵州和广西等区域的矿业投资机会，项目所处阶
段涵盖探矿权、采矿权及在产项目，主要矿种为贵金属和有色金属；海外投资重点为国家“一带
一路”政策沿线的贵金属矿山项目。公司将确保国内国外项目建设人力、物力和财力的稳定供给，
实现公司阶段性战略目标，提升公司经营业绩。
（二）公司的经营模式
——资源储备模式：公司通过勘探、并购、参股等多种方式获得矿产资源。公司坚持资源优
先战略，明确矿产资源是企业生存和发展的基础；公司重视勘探工作，平均每年勘探投入占公司
净利润的 10%左右，确保了资源的低成本获取和可持续性发展；同时公司积极拓展国内和海外矿
产项目，通过并购方式增储扩能，增加贵金属和有色金属矿产的资源储备，为公司可持续发展提
供坚实基础。
——采购模式：公司实行计划采购模式。根据生产经营计划制定采购方案，严格按《采购管
理制度》执行，对采购物品实行先询价、比质，再筛选、确定供应商。对重大设备和大宗原材料
采购以招标的方式，在确保质量、价格、服务的条件下，选择最佳供应商作为合作伙伴。
——生产模式：公司生产分采掘、选矿业务，其中国内：采掘业务采用外包形式组织生产，
选矿业务采用自营形式组织生产；国外：采掘和选矿业务均采用自营形式组织生产。公司每年年
初，参照市场、矿山实际和上一年度生产经营情况，制定本年度生产经营计划，包括年度采掘计
划和年度选矿计划。
采掘业务：年初，公司根据矿山的实际生产情况、勘探报告书和地质储量报告编制采掘
计划，确定年度采掘工作量及品位等指标。同时根据上一年度合同执行情况，材料价格变动情况
及税率调整情况等，及时调整外包采掘施工合同单价及其它相应约束条款。
选矿业务：根据年度编制的采矿计划，结合历年生产数据，制定相应的选矿计划及生产
指标。
——销售模式：自有矿销售：公司采用以产定销的产销模式，其中铅、锌、锑以上海有色网
的价格为定价依据，白银以中国白银网的价格为定价依据，铜以上海期货交易所的价格为定价依
据，黄金以伦敦金属交易所及上海黄金交易所的价格为定价依据。国内销售端：将精矿产品销售
给长期合作的下游冶炼厂和贸易企业；国外销售端：将金锭主要销售给当地央行，部分黄金精矿
产品销往中国，锑精矿产品主要销往中国客户端。
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单位：元 币种：人民币
本年比上年
增减(%)
总资产 10,395,580,413.56 5,785,677,830.17 79.68 5,419,570,844.50
归属于上市公
司股东的净资 4,326,551,142.17 3,370,759,303.48 28.36 2,896,406,878.33
产
营业收入 2,070,622,505.07 1,613,823,708.11 28.31 871,075,258.86
利润总额 1,119,452,294.70 440,273,850.89 154.26 58,247,237.75
归属于上市公
司股东的净利 870,733,068.99 253,322,238.33 243.73 73,887,212.18
润
归属于上市公
司股东的扣除
非经常性损益
的净利润
经营活动产生
的现金流量净 1,044,965,950.20 427,108,148.04 144.66 246,505,299.14
额
加权平均净资 增加9.36个百
产收益率（%） 分点
基本每股收益
（元／股） 231.25
稀释每股收益
（元／股） 231.25
单位：元 币种：人民币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
（1-3 月份） （4-6 月份） （7-9 月份） （10-12 月份）
营业收入 261,347,980.19 541,755,236.30 656,347,215.80 611,172,072.78
归 属于 上 市公 司 股东
的净利润
归 属于 上 市公 司 股东
的 扣除 非 经常 性 损益 46,527,115.43 120,684,996.74 206,944,842.15 77,290,929.45
后的净利润
经 营活 动 产生 的 现金
流量净额
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
□适用 √不适用
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别表决权股份的股东总数及前 10 名股东情况
单位: 股
截至报告期末普通股股东总数（户） 85,644
年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数（户） 96,289
截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
持 质押、标记或冻结
有 情况
有
限
售
股东名称 报告期内增 期末持股数 比例 条 股东
（全称） 减 量 (%) 件 股份 性质
数量
的 状态
股
份
数
量
境内
西藏道衡投资有限 非国
-1,762,967 124,800,716 15.22 0 质押 63,470,969
公司 有法
人
境内
青海西部稀贵金属 非国
-7,962,200 72,336,364 8.82 0 质押 34,811,252
有限公司 有法
人
香港中央结算有限
公司
境内
西藏博实创业投资 非国
有限公司 有法
人
中国农业银行股份
有限公司－永赢中
证沪深港黄金产业 7,337,800 8,565,100 1.04 0 无 未知
股票交易型开放式
指数证券投资基金
中国工商银行股份 6,316,585 6,316,585 0.77 0 无 未知
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有限公司－南方中
证申万有色金属交
易型开放式指数证
券投资基金
中国工商银行股份
有限公司－金鹰科
技创新股票型证券
投资基金
招商银行股份有限
公司－南方中证
指数证券投资基金
付小铜 5,754,613 5,754,613 0.70 0 无 未知
卞耀安 2,254,260 4,683,000 0.57 0 无 未知
上述股东关联关系或一致行动的
未发现股东存在关联关系和一致行动的情况。
说明
表决权恢复的优先股股东及持股
不适用
数量的说明
注：截至 2025 年 12 月 31 日，道衡投资共持有的本公司股份 124,800,716 股，占公司总股本
的 15.2203%，处于质押/冻结的股份数为 63,470,969 股，占其持股总数的 50.8579%，占公司总股
本的 7.7407%。其中：质押股份数 62,566,000 股，占其所持公司股份总数的 50.1327%，占公司总
股本的 7.6303%，冻结股份数 2,104,969 股，占其所持公司股份总数的 1.6867%，占公司总股本的
截至本报告披露日，道衡投资所持本公司股份已全部解除质押，剩余冻结股份数 2,104,969
股，占其所持公司股份总数的 1.6867%，占公司总股本的 0.2567%。
√适用 □不适用
√适用 □不适用
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□适用 √不适用
□适用 √不适用
第三节 重要事项
公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
报告期内，公司实现营业收入 20.71 亿元，同比增长 28.31%；实现营业利润 11.41 亿元，同
比增长 155.88%；实现利润总额 11.19 亿元，同比增长 154.26%；实现归属于上市公司股东的净利
润 8.71 亿元，同比增长 243.73%。
止上市情形的原因。
□适用 √不适用
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