国联民生证券承销保荐有限公司
关于上海司南导航技术股份有限公司
国联民生证券承销保荐有限公司（以下简称“国联民生”、“保荐机构”）
作为司南导航首次公开发行股票并在科创板上市的保荐机构，根据《证券发行上
市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上市公司募集
资金监管规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范
运作》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等相关
规定，对司南导航进行持续督导，持续督导期为 2023 年 8 月 16 日至 2026 年 12
月 31 日。国联民生通过日常沟通、定期回访、现场检查、尽职调查等方式进行
持续督导，现就 2025 年度持续督导工作报告如下：
一、2025年度持续督导工作情况
序
工作内容 实施情况
号
保荐机构已建立健全并有效
建立健全并有效执行持续督导工作制度，并针对具体的
持续督导工作制定相应的工作计划。
了相应的工作计划。
保荐机构已与司南导航签订
根据中国证监会相关规定，在持续督导工作开始前，与
承销及保荐协议，该协议明确
了双方在持续督导期间的权
持续督导期间的权利义务，并报上海证券交易所备案。
利和义务。
持续督导期间，按照有关规定对上市公司违法违规事项
导期间未发生按有关规定须
保荐机构公开发表声明的违
并经上海证券交易所审核后在指定媒体上公告。
法违规情况。
持续督导期间，上市公司或相关当事人出现违法违规、
违背承诺等事项的，应自发现或应当自发现之日起五个 2025 年度司南导航在持续督
司或相关当事人出现违法违规、违背承诺等事项的具体 背承诺等事项。
情况，保荐人采取的督导措施等。
保荐机构通过日常沟通、定期
通过日常沟通、定期回访、现场检查、尽职调查等方式 或不定期回访等方式，了解司
开展持续督导工作。 南导航经营情况，对司南导航
开展持续督导工作。
督导上市公司及其董事、监事、高级管理人员遵守法律、 2025 年度，保荐机构督导司
法规、部门规章和上海证券交易所发布的业务规则及其 南导航及其董事、监事、高级
序
工作内容 实施情况
号
他规范性文件，并切实履行其所做出的各项承诺。 管理人员遵守法律、法规、部
门规章和上海证券交易所发
布的业务规则及其他规范性
文件，切实履行其所做出的各
项承诺。
保荐机构督促司南导航依照
督导上市公司建立健全并有效执行公司治理制度，包括
相关规定健全完善公司治理
制度，并严格执行公司治理制
监事和高级管理人员的行为规范等。
度。
保荐机构对司南导航的内控
督导上市公司建立健全并有效执行内控制度，包括但不
制度的设计、实施和有效性进
限于财务管理制度、会计核算制度和内部审计制度，以
行了核查，司南导航的内控制
度符合相关法规要求并得到
生品交易、对子公司的控制等重大经营决策的程序与规
了有效执行，能够保证公司的
则等。
规范运行。
督导上市公司建立健全并有效执行信息披露制度，审阅
保荐机构督促司南导航严格
信息披露文件及其他相关文件，并有充分理由确信上市
公司向上海证券交易所提交的文件不存在虚假记载、误
披露文件及其他相关文件。
导性陈述或重大遗漏。
对上市公司的信息披露文件及向中国证监会、上海证券
交易所提交的其他文件进行事前审阅，对存在问题的信
息披露文件及时督促公司予以更正或补充，公司不予更
保荐机构对司南导航的信息
正或补充的，应及时向上海证券交易所报告；对上市公
披露文件进行了审阅，不存在
应及时向上海证券交易所报
行信息披露义务后五个交易日内，完成对有关文件的审
告的情况。
阅工作，对存在问题的信息披露文件应及时督促上市公
司更正或补充，上市公司不予更正或补充的，应及时向
上海证券交易所报告。
关注上市公司或其控股股东、实际控制人、董事、监事、 2025 年度，司南导航及其控
高级管理人员受到中国证监会行政处罚、上海证券交易 股股东、实际控制人、董事、
所纪律处分或者被上海证券交易所出具监管关注函的 监事、高级管理人员未发生该
情况，并督促其完善内部控制制度，采取措施予以纠正。 等事项。
持续关注上市公司及控股股东、实际控制人等履行承诺 2025 年度，司南导航及其控
诺事项的，及时向上海证券交易所报告。 履行承诺的情况。
关注公共传媒关于上市公司的报道，及时针对市场传闻
进行核查。经核查后发现上市公司存在应披露未披露的 2025 年度，司南导航不存在
公司如实披露或予以澄清；上市公司不予披露或澄清 告的情况。
的，应及时向上海证券交易所报告。
发现以下情形之一的，督促上市公司做出说明并限期改
正，同时向上海证券交易所报告：（一）涉嫌违反《上
海证券交易所科创板股票上市规则》等相关业务规则；
（二）中介机构及其签名人员出具的专业意见可能存在 2025 年度，司南导航未发生
虚假记载、误导性陈述或重大遗涌等违法违规情形或其 相关情况。
他不当情形；（三）公司出现《证券发行上市保荐业务
管理办法》第七十条规定的情形；（四）公司不配合保
荐机构持续督导工作；（五）上海证券交易所或保荐机
序
工作内容 实施情况
号
构认为需要报告的其他情形。
制定对上市公司的现场检查工作计划，明确现场检查工
作要求，确保现场检查工作质量。上市公司出现下列情
形之一的，保荐机构、保荐代表人应当自知道或者应当
知道之日起 15 日内进行专项现场检查：（一）存在重
大财务造假嫌疑；（二）控股股东、实际控制人及其关 2025 年度，司南导航不存在
联人涉嫌资金占用； （三）可能存在重大违规担保；
（四） 需要专项现场检查的情形。
控股股东、实际控制人及其关联人、董事、监事或者高
级管理人员涉嫌侵占上市公司利益；（五）资金往来或
者现金流存在重大异常；（六）上海证券交易所或者保
荐机构认为应当进行现场核查的其他事项。
注：2025 年 8 月，公司第四届董事会第十三次会议审议通过了《关于更改公司注册资本、取消监事会
暨修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》及《关于制定及修订公司制度的议案》，公司拟不再设置
监事会与监事，由董事会审计委员会行使监事会职权，《监事会议事规则》等监事会相关制度相应废止，
并对《公司章程》中相关条款作相应修订。
二、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况
无。
三、重大风险事项
（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
母公司所有者的净利润均同比实现扭亏为盈；但归属于母公司所有者的扣除非经
常性损益仍亏损。若未来市场竞争加剧、核心业务拓展不及预期、成本费用管控
效果不佳，或非经常性损益不可持续，公司可能面临主营业务亏损、整体盈利波
动加大的风险。为改善主营业务盈利能力、降低相关风险，公司一方面持续聚焦
核心主业，加大技术研发与市场拓展力度，优化产品结构与客户结构，提升主营
业务收入规模与盈利水平；另一方面严格加强成本费用精细化管控，压降非必要
支出，提高资产运营效率，不断增强自身造血能力。同时，公司将审慎规划非经
常性损益相关事项，降低其对业绩的阶段性影响，稳步提升盈利质量与可持续经
营能力。
（二）核心竞争力风险
公司所处高精度卫星导航领域属于技术密集型产业，稳定的研发团队是公司
保持核心竞争力的基础，是公司长期保持技术进步、业务发展的重要保障，未来
若核心技术人才大面积流失，将影响公司产品的核心竞争力，进而影响持续盈利
能力。公司通过建立包括股权激励在内的激励机制，继续加大科研和人才方面的
投入，注重对员工的专业技能和管理能力的培训，提升员工满意度、优化企业环
境、加强沟通交流以及营造良好的企业文化等措施，吸引和留住人才，扩大人才
储备，提升公司的凝聚力。
（三）经营风险
在卫星导航系统产业蓬勃发展的大背景下，我国高精度卫星导航定位市场整
体保持了快速增长。公司近两年主营业务收入分别为 41,136.53 万元、52,936.40
万元，公司经营业绩持续保持增长态势。若未来竞争厂商增加、市场竞争加剧，
则对产品价格产生进一步不利影响，公司未来将面临经营业绩增长不及预期甚至
存在下滑的风险。公司将针以高精度卫星导航定位产业市场为导向，及时调整产
品和销售策略，并持续加大研发投入，并控制好成本，不断创新和提高公司产品
的竞争力，实现公司可持续发展。
（四）财务风险
报告期末，公司存货账面余额为 16,526.65 万元，占总资产 12.73%，较今年
期初增加 13.55%。公司根据存货管理制度，计提了相应的存货跌价准备金，截
至 2025 年 12 月 31 日共计提 1,869.42 万元。如果未来公司因货品存放或人工操
作不当等原因导致存货损坏、或因产品更新换代导致型号陈旧及销售停滞，存在
可能导致存货发生减值的风险。公司通过认真分析各类存货的合理性和必要性，
严格执行存货管理制度，充分计提资产减值准备，进一步加强对存货的管理，以
防范风险。
报告期末，公司应收账款账面余额为 38,489.52 万元，较期初增加了 1.70%。
随着公司收入规模的扩大，公司应收账款余额可能增加。若出现重大应收账款不
能收回的情况，将对公司财务状况和经营成果产生不利影响。公司将进一步加强
对应收账款的管理，完善信用管控制度，加大对应收账款的催收力度，充分计提
信用减值准备，公司截止报告期末已计提信用减值准备 5,225.35 万元，以防范风
险。
公司非经常性损益主要为公司承接研发项目取得的政府补贴，其具有一定的
不确定性。报告期内，非经常性损益对归母净利润影响数为 2,532.82 万元；去年
同期非经常性损益对归母净利润的影响数为 1,705.01 万元。公司将进一步拓展市
场，扩大销售额，以减少非经常性损益对净利润影响的风险。
（五）宏观环境风险
公司产品已经覆盖了亚太、欧洲、美洲、非洲、大洋洲等全球 140 余个国家
和地区，用户涵盖“一带一路”沿线 50 多个国家和地区。虽然近年来公司持续
拓展海外市场，报告期内海外销售较上年同期也有一定程度的增长。在经济全球
化、国际化经营的大背景下，随着公司对外出口国家数量和规模的逐渐增加，公
司除了要承担相应商业风险及汇率波动外，还必然要面临和承担地缘政治风险及
通胀的影响和考验。公司积极参与北斗的相关标准的布局、制定、建议和推动，
强化在国际高精度领域的话语权，重视国际专利的申请，争取知识产权上的主动，
同时加强与国外的高校、研究机构和相关企业的合作与交流，掌握海外市场的需
求，有针对性地做好高精度产品的应用和服务；同时公司将根据未来海外市场销
售规模，可选择多币种结算以及利用外汇套期保值等金融工具对冲汇率波动风
险，从而有效把控海外市场风险。
四、重大违规事项
五、主要财务指标的变动原因及合理性
项目 变动幅度
营业收入（万元） 53,040.71 41,286.14 28.47%
归属于上市公司股东的净利润（万
元）
归属于上市公司股东的扣除非经常
-957.54 -5,010.20 80.89%
性损益的净利润（万元）
经营活动产生的现金流量净额（万
-3,635.65 11,181.39 -132.52%
元）
归属于上市公司股东的净资产（万
元）
总资产（万元） 129,783.88 131,853.03 -1.57%
项目 2025 年度 2024 年度 变动幅度
基本每股收益（元/股） 0.22 -0.41 153.66%
稀释每股收益（元/股） 0.22 -0.41 153.66%
扣除非经常性损益后的基本每股收
-0.13 -0.81 83.95%
益（元/股）
加权平均净资产收益率（%） 1.66 -3.32 增加 4.98 个百分点
扣除非经常性损益后的加权平均净
-1.01 -5.04 增加 4.03 个百分点
资产收益率（%）
研发投入占营业收入的比例（%） 20.56 24.79 减少 4.23 个百分点
报告期内，公司实现营业收入 53,040.71 万元，同比增长 28.47%，主要源于
报告期内公司推动研发投入成果转化，增大海外市场开拓力度，对重大合同涉及
项目进行验收并确认收入。
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润为 1,575.28 万元，同比实
现扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-957.54 万元，
亏损幅度同比收窄，主要源于报告期内，公司营业总收入同比增长 28.47%，信
用减值损失较上一年度减少，亦实现与政府专项补助相关的收益。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额下降 132.52%，主要是去年收
到中标气象项目大额预付款所致。
报告期内，公司基本每股收益为 0.20 元，加权平均净资产收益率为 1.66%，
较上年度由负转正；扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.12 元，亦较去年
有所改善。主要系公司报告期营业总收入同比增长 28.47%，信用减值损失较上
一年度减少，亦实现与政府专项补助相关的收益，因此，报告期多项盈利能力相
关的主要财务数据和指标较上一年度大幅改善。
综上，公司 2025 年度主要财务数据及财务指标变动具有合理性。
六、核心竞争力的变化情况
（一）核心竞争力分析
公司始终坚持走自主创新之路，打破跨国企业的技术垄断，在高精度上游领
域具有引领者优势。
领军企业美国天宝（Trimble）与加拿大诺瓦泰（NovAtel）对我国高精度 OEM
板卡的长期技术垄断，突破了高精度 GNSS 核心算法、芯片、板卡、接收机、应
用及产业化等关键技术瓶颈。
项目”二期和三期项目的研发工作，并在 2015 年通过验收。
产品”证书。
目获得由上海市人民政府颁发的“上海市科学技术奖”特等奖，该项目为当年唯
一特等奖获奖项目。
公司获得由国务院颁发的“国家科学技术进步奖”二等奖。同年正式对外发布第
二代 GNSS 高精度基带芯片“Quantum-II”。
由中国测绘学会颁发的“测绘科技进步奖”一等奖。
的主要参与者，公司获得由国务院颁发的“国家科学技术进步奖”二等奖。
芯片“Quantum-Ⅲ”，支持包括北斗全球系统在内的所有卫星导航系统的全部频
点，抗干扰性强，产品主要性能指标可对标国外同行业竞争对手的同类芯片。
类产品”一期和二期的研发工作，并成功通过验收。
系搭载 QC7820 芯片的 K9 系列高精度 GNSS 定位/定向模组发布，QC7820 是司
南导航推出的第四代、集射频、电源、基带、CPU 一体的全系统全频点高精度
GNSS 导航定位 SoC 芯片，支持高性能浮点运算。芯片拥有 1688 个通道，并搭
载宽带信号接收技术，窄带抗干扰技术、抗连续波干扰技术并采用多系统联合定
位/定向技术、地基/星基增强技术、SBAS 技术、完好性技术，为用户提供高可
靠的位置和姿态信息。芯片支持 RTK、RTD、PPP、PDP、SPP、GNSS/IMU 组
合等定位模式，可应用于多种复杂的高精度定位场景中。
公司核心研发人员具有多年的高精度 GNSS 芯片设计和 RTK 高精度定位算
法研发经验，并通过十年来在高精度北斗/GNSS 领域的深耕，形成了坚实深入且
全面的技术沉淀，多次打破海外厂商的技术壁垒。主要技术骨干百余人次获得省
部级及行业协会科技奖项，并带领公司获得 2017 年度、2019 年度“国家科学技
术进步奖”二等奖。
截至 2025 年期末，公司研发人员 189 人，占员工总数的 32.14%。公司的研
发团队历经多年的磨合和技术打磨，成为国内为数不多的极具创新力并已占领技
术制高点的成熟技术团队。公司不断加大研发投入, 2023 年至 2025 年研发投入
占比分别为 20.66%、24.79%、20.56%，为公司保持在行业内的领先优势提供支
撑为公司保持在行业内的领先优势提供支撑。研发优先的公司发展战略、具有深
厚底蕴且敢于创新的研发团队、充足的研发投入为公司的业务发展提供了坚实的
后盾。
公司自主研发的高精度 GNSS 算法，历经十余年迭代优化与市场打磨，拥有
复杂环境下精度可靠、实时可用等特点。高精度算法包括基于伪距和载波相位改
正的实时动态差分（RTK）技术和精密单点定位（PPP）技术。
公司 RTK 算法技术拥有复杂环境下高可靠、高可用的特点，基于智能驾驶、
无人机、机器人、精准农业、测量测绘等多领域的丰富应用经验，不断优化改进。
公司的 RTK 算法采用双擎技术与动对动技术，实现了高效的双天线定位定向以
及冗余计算校核能力，提升了可靠性。RTK 算法基于多维矩阵运算技术与内存
优化技术极大增强了数据处理能力；通过非差推导技术，减少 RTK 对共视卫星
的依赖，增强了复杂环境下 RTK 的可用性。
同时，公司 RTK 算法还具备三频超宽巷技术与动态在航技术，实现定位定
向的 1s 固定；而精密的电离层处理技术可实现超长基线解算能力，扩大了作业
范围。多重技术的叠加有效满足了高动态、高精度的应用需求。
公司自成立伊始就受到了市场和业界的高度关注。近年来，公司迭代推出多
款模块、接收机等产品，凭借优秀的产品性能、可靠的产品质量、完善的技术支
持以及优质的售后服务积累了良好的市场信誉，在业界的知名度不断提高。
理办公室编制的《北斗卫星导航系统应用案例》（以下简称“《应用案例》”）：
（1）作为北斗基础产品，中国卫星导航系统管理办公室仅推荐了两家企业的多
模多频高精度 OEM 板，公司位列其中；（2）在北斗水电站大坝形变监测应用，
公司是《应用案例》唯一提名的企业；（3）在北斗农机自动驾驶应用，公司是
《应用案例》提名的三家企业之一；（4）基于北斗的驾驶人考训应用，公司是
《应用案例》提名的两家企业之一；（5）在北斗地基增强系统中的北斗高精度
接收机，公司是《应用案例》提名的五家企业之一；（6）《应用案例》还提名
了公司产品在印度尼西亚土地确权应用、科威特建筑施工形变监测应用、马尔代
夫海上打桩应用、老挝土地确权应用等方面的应用。
较高的品牌优势为公司业务发展奠定了坚实基础，有助于公司新产品、新应
用更快地占领市场。
经过多年的经营，公司已拥有一支具有一定规模且专业的销售团队并建立了
发达的营销网络。公司总部设在上海市嘉定区，并在北京、广州、内蒙古、新疆、
贵州、西安、福州、武汉等多地设有子公司或售后服务网点，派驻业务人员长期
驻扎当地为客户提供点对点的销售和售后服务。除此以外，公司还与国内多家经
销商开展合作并建立了长期稳定的业务关系。同时，公司还积极开拓海外业务，
其产品已远销 140 个国家和地区，并与所在国或地区的经销商建立了良好的合作
关系，海外营销网络已覆盖东南亚、欧洲、美洲等多个国家和地区。
公司为业内技术实力较强的专业化公司，具备为全球客户提供导航应用领先
技术产品的能力，公司产品质量好，服务水平高，获得客户一致认可和广泛好评，
形成良好口碑，打造了优质品牌。上述既往的积累将为公司未来各种业务的承揽
奠定坚实的基础。
公司拥有成熟的产品技术服务团队，快速、准确地对客户进行技术服务支持。
公司不但拥有较强研发实力，而且拥有相当成熟的产品技术服务团队。技术服务
团队能够将行业应用解决方案与产品服务有机地融合，充分运用技术服务手段，
快速、准确地对客户进行技术服务支持，同时与市场用户需求形成交互反馈，最
终实现用户服务满意度的最大化。
（二）发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对
措施
业内继续展示较强的竞争能力，核心竞争力在 2025 年度未发生不利变化。
七、研发支出变化及研发进展
为了保证公司能够不断进行技术创新，保持产品和服务的技术领先水平，维
持公司的市场竞争优势，公司持续进行研发投入。2025 年度，公司研发支出金
额为 10,903.46 万元，较 2024 年度增长 6.55%。
八、新增业务进展是否与前期信息披露一致
九、募集资金的使用情况及是否合规
（一）募集资金使用情况
经上海证券交易所审核同意，并根据中国证券监督管理委员会出具的《关于
同意上海司南卫星导航技术股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监
许可〔2023〕1050 号），公司首次向社会公开发行人民币普通股（A 股）1,554.00
万股，每股发行价格为人民币 50.50 元，募集资金总额为人民币 78,477.00 万元，
扣除不含税发行费用人民币 9,366.63 万元后，实际募集资金净额为人民币
位情况进行了审验，并出具了《验资报告》（信会师报[2023]第 ZA90785 号）。
为规范公司募集资金管理和使用，保护投资者权益，公司对募集资金采取了
专户存储制度，募集资金到账后，已全部存放于经公司董事会批准开设的募集资
金专项账户内，公司已与保荐机构、募集资金专户所在银行签订募集资金专户存
储三方监管协议。
募集资金基本情况表
发行名称 2023 年首次公开发行股份
募集资金到账时间 2023 年 8 月 9 日
本次报告期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日
项目 金额（万元）
一、募集资金总额 78,477.00
其中：超募资金金额 15,963.91
减：直接支付发行费用 6,862.93
二、募集资金净额（到账金额） 71,614.07
减：以前年度已使用金额 30,922.58
减：本年度使用金额 12,005.24
其中：募集资金投资项目投入 11,735.24
使用超募资金回购股份 270.00
减：暂时补流金额 -
减：现金管理金额（购买） 206,800.00
减：银行手续费支出及汇兑损益 0.45
加：募集资金利息收入 49.94
加：募集资金现金管理收益 376.27
加：现金管理金额（赎回） 206,800.00
三、报告期期末募集资金余额 29,112.01
注：本报告中上下表中数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入原因所致。
（二）募集资金是否合规
准确、完整披露的情况，不存在募集资金存放、使用及管理违规的情形。
十、控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股、质
押、冻结及减持情况
截至 2025 年 12 月 31 日，公司控股股东和实际控制人为王永泉和王昌。王
永泉直接持有公司 2,330.66 万股，另通过上海澄茂投资管理中心（有限合伙）
（以
下简称“澄茂投资”）和民生证券司南导航战略配售 1 号集合资产管理计划（以
下简称“司南导航 1 号资管计划”）间接持有公司 247.89 万股，合计持有公司
股份的比例为 32.05%；王昌直接持有公司 1,126.56 万股，另通过澄茂投资和民
生证券司南导航 1 号资管计划间接持有公司 169.20 万股，合计持有公司股份的
比例为 16.10%。
截至 2025 年 12 月 31 日，司南导航控股股东、实际控制人、董事、监事及
高级管理人员持有公司股份的情况如下：
直接持股数 间接持股数 合计持股数
姓名 职务 持股比例
（万股） （万股，注 1） （万股）
王永泉 董事长 2,330.66 247.89 2,578.55 32.05%
王昌 副董事长、总经理 1,126.56 169.20 1,295.75 16.10%
董事、副总经理、董
翟传润 58.93 36.89 95.82 1.19%
事会秘书
张春领 董事、副总经理 28.47 - 28.47 0.35%
吴宪 董事 - - - -
职工董事、原监事
刘杰 28.89 51.08 79.96 0.99%
（注）
周志峰 独立董事 - - - -
邹桂如 独立董事 - - - -
韩文花 独立董事 - - - -
杨刚 财务总监 - - - -
孙中豪 副总经理 - - - -
张禛君 副总经理 - - - -
周小燕 原职工代表监事（注） - - - -
杨哲 原监事（注） - 8.35 8.35 0.10%
注：2025 年 8 月，公司第四届董事会第十三次会议审议通过了《关于更改公司注册资本、取消监事会
暨修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》及《关于制定及修订公司制度的议案》，公司拟不再设置
监事会与监事，由董事会审计委员会行使监事会职权，《监事会议事规则》等监事会相关制度相应废止，
并对《公司章程》中相关条款作相应修订。
的公司股份均不存在质押、冻结及减持的情形。
十一、上海证券交易所或保荐机构认为应当发表意见的其他事项
无。
（以下无正文）
本页无正文，为《国联民生证券承销保荐有限公司关于上海司南导航技术股
份有限公司2025年度持续督导跟踪报告》之签章页）
保荐代表人：
陆能波 董加武
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