上海三友医疗器械股份有限公司2025 年年度报告摘要
公司代码：688085 公司简称：三友医疗
上海三友医疗器械股份有限公司
上海三友医疗器械股份有限公司2025 年年度报告摘要
第一节 重要提示
划，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读年度报告全文。
公司已在本报告中阐述了公司在生产经营过程中可能面临的风险因素，敬请广大投资者查阅
“第三节 管理层讨论与分析/四、风险因素”部分。
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
□是 √否
公司2025年度利润分配及资本公积金转增股本方案如下：
红利0.192元（含税）
。截至本报告出具日，公司总股本333,462,498股，以此计算合计拟派发现金红
利6,402,479.96元（含税）（具体以中国证券登记结算有限责任公司上海分公司最终分配的结果为
准）。本年度公司现金分红总额占合并报表实现归属于上市公司普通股股东的净利润的比例为
公司的总股本增加至366,808,748股（公司总股本以权益分派实施完毕后中国证券登记结算有限责
任公司上海分公司最终登记结果为准，如有尾差，系取整所致）。
上述分配方案将在股东会审议通过后2个月内实施完毕。本次2025年度利润分配及资本公积金
转增股本方案尚需提交公司2025年年度股东会审议通过。
母公司存在未弥补亏损
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□适用 √不适用
□适用 √不适用
第二节 公司基本情况
√适用 □不适用
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所及板块 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所科创板 三友医疗 688085 不适用
□适用 √不适用
董事会秘书 证券事务代表
姓名 David Fan（范湘龙） 王倩
联系地址 上海市嘉定区嘉定工业区汇荣路385号 上海市嘉定区嘉定工业区汇荣路385号
电话 021-58266088 021-58266088
传真 021-59990826 021-59990826
电子信箱 ir@sanyou-medical.com ir@sanyou-medical.com
公司所从事的主要业务系医用骨科植入物和超声动力设备及耗材的研发、生产与销售，主要
经营产品为脊柱类和创伤类植入物、椎体成形类耗材、超声动力系统等。公司是国内脊柱类植入
物细分领域少数具备从临床需求出发进行原始创新能力的企业之一，同时也是国内脊柱细分领域
规模领先、技术领先、具有较强市场竞争力的企业。除了在传统的脊柱和创伤领域继续丰富公司
产品线外，公司在运动医学，新材料应用、生物材料表面改性和 3D 打印等骨科相关领域正不断加
强研发和战略布局，同时也在密切关注相关新技术发展动向如新一代智能手术机器人、生物材料
和脊柱运动节段假体等。另外公司目前主要在研项目聚焦骨科领域内最新的临床研究成果和进一
步细分的疗法需求比如幼儿脊柱畸形的早期介入、老年脊柱疾病功能性治疗、多种微创手术技术
集合和切换以及多种脊柱矫形新技术的整合和优化。公司还同时进行骨科植入物专用配套手术工
具的研发和生产，配套手术工具除少量外销外，绝大部分供外借使用。在保持国内骨科市场领先
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地位的同时，公司也在加强国际业务团队建设和市场推广投入，大力开发国际市场，特别是欧洲，
美国和澳大利亚等骨科主流市场。
公司与境外及境内企业的竞争优势主要体现在公司结合国内临床需求进行产品创新的能力，
具体体现在两个层面：1、紧跟不断更新的临床需求而进行的疗法创新能力，2、产品的品质和性
能持续升级迭代的能力。公司在产品技术开发中始终高度重视原始创新，积累了丰富的产品疗法
创新经验和技术储备；同时充分注重市场需求，不断加强与医疗机构的疗法临床研究合作，准确
了解临床需求和痛点，进而不断建立新疗法，改善现有疗法，使公司产品能够持续有效地满足终
端市场的多样化需求。在董事长兼首席科学家 Michael Mingyan Liu（刘明岩）博士的带领下，
公司已经建立完整的产品研发体系和架构，不断引进多学科、多技能的高端人才，完善研发人才
梯队建设，优化研发团队，拥有国际先进的研发装备和项目管理系统，确保了公司产品的先进性、
有效性和高可靠性。从 2011 年开始，公司通过自主创新陆续推出 Adena 脊柱内固定系统、Zina 脊
柱微创内固定系统、Halis PEEK 椎间融合器系统等系列产品，在复杂脊柱畸形矫正和脊柱退变的
微创临床治疗等方面获得突破，有效提高了复杂脊柱畸形三维矫形效果，降低了手术风险和操作
难度，得到医生和病患的高度认可。公司在脊柱植入物细分领域已建立起较高的品牌知名度，具
有较为领先的市场地位。
公司主要产品包括脊柱类植入耗材产品、创伤类植入耗材产品、超声动力系统产品及椎体成
形类耗材产品等，此外，公司还进行配套手术工具的研发和生产，配套手术工具除少量对外销售
外，绝大部分供外借使用。
（1）脊柱类植入耗材产品
脊柱类植入耗材产品主要是指可实现因脊柱系统畸形、先天性脊柱侧弯、退行性腰椎间盘病
变、椎体滑脱、胸腰段脊柱失稳、脊柱肿瘤等原因导致的椎体切除后的矫正、复位、融合等功能
的内固定人体植入物，具体产品形态主要包括各类椎弓根螺钉、连接棒、连接钢板、融合器等产
品。
公司主要脊柱类植入耗材产品基本信息如下所示：
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产品名称 产品图片 用途
该系统是 ACDF 颈椎减压融合技术的适配内
固定产品，可治疗单节段至多节段颈椎不
卡地亚 稳以及需要融合等的 ACDF 术式。产品平滑
（Katia）颈 边缘低切迹超薄板设计，有效避免术中对
椎前路内固定 病人软组织的刺激，降低术后异物感。锁
系统 定结构经过优化设计，简化术中操作。多
种样式螺钉提供了更加丰富的临床解决方
案。
颈椎人工椎间盘置换手术是目前脊柱外科
风险较高的手术，开展此类手术是为了解
除已出现的压迫症状，纠正到正常或接近
正常的一种状态；适应症：适用于患有症
人工颈椎间盘
状性颈椎间盘疾病（SCDD）的患者，该疾
Baguera C
病影响 C3-C7 的一个或两个相邻节段。该
假体由钛合金主体、DLC(类金刚石碳)涂层
和用于核心的高密度生物相容性聚合物制
成。
赛维纳颈椎后路系统，是钛合金材质的颈
赛维娜
椎后路钉棒内固定系统，由螺钉、螺塞和
（Cervrina）
横连接板等组成，适用于颈椎后路手术的
颈椎后路系统
内固定治疗。
Rita 颈后路椎板成形内固定系统用于治疗
颈椎狭窄，螺钉的设计方便夹持和操作，
Rita 颈后路 低切迹不刺激软组织，自攻自钻，无需额
椎板成型内固 外工具。钢板适应椎板解剖弧度，维持椎
定系统 管空间，防止出血和瘢痕，特殊结构保证
植入稳定性，还有铰链板可用于处理塌陷
及错位。
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该产品是 ACDF 颈椎减压融合技术的适配融
合器产品，可治疗单节段至多节段颈椎不
卡罗（Caro）
稳以及需要融合等的 ACDF 术式。PEEK 椎
颈椎融合器
间融合器根据人体脊柱的生理结构设计，
可有效回复椎间盘高度及促进植骨融合。
该系统是一套创新 ACDF 颈椎减压融合技术
的新型解决方案，可治疗单节段至多节段
Carmen 同步
颈椎不稳以及需要融合等的 ACDF 术式。产
适稳颈椎融合
品低切迹三角短板设计避免了术后邻椎病
系统
的产生，并可辅助恢复颈椎力线。性能安
全稳定，安装简单，贴合临床需求。
该系统是一套治疗节段从胸椎到腰骶，手
雅典娜 术适应症从退变、脊柱骨折到复杂的脊柱
（Adena）脊 畸形矫形，提供完整解决方案的全面的产
柱内固定系统 品系统。产品性能安全稳定，设计理念先
进，贴合临床需求。
该系统适用于成人及儿童的畸形矫形、微
创内固定、骨折复位等复杂胸腰椎疾病治
疗。系统整合了全新一代共平面矫形技
术、全球首创软硬结合微创理念及四驱螺
纹设计，无需丝攻即可提升 50%螺钉拧入
速度，显著增强骨质疏松椎体把持力。其
全系列 31 种螺钉与 16 种配件覆盖横向位
宙斯（Zeus）
移螺钉、双头螺钉、S2AI 螺钉等，满足多
脊柱胸腰椎钉
样化临床需求。创新的卡扣设计实现超稳
棒系统
定连接，配合低切迹植入物减少术后异物
感。工具系统涵盖开放、微创及矫形场
景，包括空间适应工具、增压复位工具及
软硬结合微创套件，支持小切口下强力撑
开、加压等复杂操作。Zeus 以高效、安
全、灵活的特点，为胸腰椎后路手术提供
全面革新方案。
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Zina II 代，以全球首创软硬结合 Zina 产
品为蓝本，结合上市 8 年来，临床提出的
进一步手术需求，进行了植入物优化和配
套工具全新设计。使该系统具有以下优
ZINA 经皮微 势：精准，高效和全能。经皮切口进一步
创钉棒系统 减小，全程可视化设计，无需射线确认；
II 代 植入物及配套工具人性化可视标记，术中
情况一目了然。工具体验全新升级，手术
流程高效简洁。整套系统能够兼容 5.5 及
解决从椎体骨折、退变等一系列适应证。
专注于优化植入物生物相容性与力学适配
性，结合 Adena 系统的创新基因，为复杂
脊柱畸形及微创手术提供灵活选择。三者
协同，以“牢固、易用、经济”为核心，
Lotus 6.0 脊 推动胸腰椎内固定技术革新，简化操作步
柱后路内固定 骤，减少术中滑牙、爆顶丝等问题；工具
系统 设计精简，支持 30Nm 高强度扭矩，耐暴力
操作。其标准化托盘尺寸优化库存管理，
降低消毒与流转成本，适配 70%以上的短
节段手术需求，助力医院实现高效、低成
本的精准治疗。
该系统适用于成人脊柱畸形，腰椎滑脱、
不稳、椎间盘突出的椎间植骨融合内固
定。该系统可搭配创新设计的 C-ring 漂移
式拉钩系统完成 CLIF 术式（经腰大肌正侧
CLIF 正侧方 方腰椎融合术），该术式提供全程直视下的
腰椎融合系统 手术体验，解决了 XLIF 术式高神经并发症
及 OLIF 术式因缺少标准失冠状位参考系而
不能很好进行脊柱矫形的问题。可提供全
方位的侧方融合解决方案，具备宽广的适
应症。
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该系统适用于经皮内镜腰椎融合技术，可
针对腰椎不稳，II 度以内的滑脱及翻修二
次手术进行内镜微创治疗。本系统创新设
ZELIF 内镜辅
计了单向可扩张方形通道，可对神经根进
助腰椎间融合
行有效保护，能容纳常规开放手术的 PEEK
系统
融合器通过并植入。扩展了内镜技术治疗
脊柱疾病的范畴，提供更多临床解决方
案。
配合 CLIF 侧方腰椎融合术式的微创化一体
化解决方案。在 CLIF 同一切口下，用侧方
超薄小钢板配合锁定螺钉进行融合固定。
能有效防止融合器退出，使侧方融合器达
Mount 侧方钉
到即刻稳定，促进融合。同时还能减少手
板系统
术时长，避免病人再次翻身进行后路固定
融合或者二期手术，减轻病人经济负担。
Mount 钢板可多节段连续使用，为侧方
CLIF 手术提供完整的一体化解决方案。
Halis 9mm 腰椎融合器，用于 PLIF，TLIF
镜下融合等不同术式，符合中国人的解剖
特点，减小钢板的宽度，降低神经损伤的
Halis9MM 腰
风险，独有融合器横档，提高支撑强度，
椎融合器
减少应力集中，提高安全性能，：采用分隔
设计，方便打压植骨颗粒，避免植骨材料
掉落。
适用于因 肿瘤、骨折、感染（如结核）
或 退行性疾病导致的椎体严重破坏或塌
陷，需切除病变椎体后填充钛网以恢复脊
柱结构和高度。胸腰椎前路钛网通过提供
胸腰椎前路钛
即时力学支撑、促进骨融合及减少并发
网（Osmesh）
症，成为脊柱前路重建手术的重要工具，
尤其适用于复杂椎体病变的修复。其优势
在于材料特性、结构设计及手术效果的平
衡。
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Catalan 卡塔兰 3D 打印融合器目前已推出
胸腰椎精准融合疗法，包括经典腰椎后路
融合器 Aria 3D，CLIF 侧路融合器
Keystone 3D，研发创新的后路可变向融合
器 Dica 3D 以及前路融合器 Lydia 3D。产
品采用全新设计的卡塔兰菱形十二面体晶
Catalan 卡塔 格结构以及高度仿生椎体松质骨的 75%孔
兰 3D 打印腰 隙率多孔结构，更利于骨长入。千倍电镜
椎融合器 级表面纹理增强工艺，增加术中即刻稳定
性的同时，更利于成骨细胞黏附，增强骨
生长和骨传导。同时，在拥有比 PEEK 低
打印融合器，Catalan 3D 打印融合器拥有
更强的机械性能，减少应力遮挡的同时，
更减少术后沉降问题。
Catalan 卡塔兰 3D 打印融合器新增经典颈
椎前路融合器 Caro 3D，一体化融合器系统
Carmen 3D。产品采用全新设计的卡塔兰菱
形十二面体晶格结构以及高度仿生椎体松
质骨的 75%孔隙率多孔结构，更利于骨长
Catalan 卡 塔
入。千倍电镜级表面纹理增强工艺，增加术
兰 3D 打 印 颈
中即刻稳定性的同时，更利于成骨细胞黏
椎融合器
附，增强骨生长和骨传导。同时，在拥有比
PEEK 低 50%弹性模量的同时，相较于市面主
流 3D 打印融合器，Catalan 3D 打印融合器
拥有更强的机械性能，减少应力遮挡的同
时，更减少术后沉降问题。
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该产品是一款软硬件结合的远程康复治疗
解决方案，专为骨科和运动医学科患者设
计，覆盖上肢、下肢、脊柱等部位的骨与
运动损伤康复。系统由患者端 APP、医生
端管理后台及可穿戴传感器套装组成，支
持个性化康复方案交付、实时训练监控及
复动肌骨
备，患者可在家中进行精准康复训练，医
生和治疗师可远程监控康复进展并动态调
整方案。系统已通过临床测试，覆盖 1600
余例患者，显著提升康复效果，降低疼痛
和焦虑，助力患者高效恢复。
一款专为微创手术设计的精准定位工具，
旨在解决传统手术中定位不准确、反复透
视等问题。该产品采用自主研发的可透性
网膜和医用背胶，能够紧密贴合皮肤，适
用于各种体位和手术部位。通过 X 光透
视，定位膜将影像划分为多个区域，辅以
数字、刻度、特殊图案等标记，帮助医生
定位膜 快速找到目标结构（如椎弓根、髓核等），
并直接在膜上标记，精准指导手术操作。
相比传统硬质定位板，该产品具有更好的
贴合性和显影效果，显著减少透视次数和
手术时间，提升手术安全性和效率。已在
全国多家医院应用，并获得多项专利，适
用于 PKP、椎间孔镜、椎弓根固定等多种
微创手术场景。
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Jazz 绑带后路柔性内固定系统适用于多种
复杂的脊柱疾病，包括 AIS 及 ANS 等畸形、
退行性病变以及脊柱创伤。
Jazz 柔性绑带自 2017 年在法国上市以来，
产品经欧美等地近万台临床手术验证，其设
计合理，安全可靠，操作便捷且精准，能有
效满足脊柱畸形、退变及骨折等疾病使用胸
腰椎后路内固定术的临床需求。国外临床研
究显示，Jazz 柔性绑带可使术后 PJK 的发
JAZZ 柔 性 绑 生率从 45.3%降至 17%；在侧弯矫形手术中，
带 Jazz 柔性绑带的矫形率（椎弓根不适合植
钉）与全椎弓根螺钉方案相当，能有效去旋
转、纠正畸形。此外，在骨质疏松骨折及腰
椎滑脱手术的临床研究中，Jazz 柔性绑带
的辅助加强固定可有效减少术后植入物松
动及相关并发症，部分替代骨水泥作用。
Jazz 柔性绑带骨接触面积大，可避免切割
骨质、减少透视和翻修。因此，其可有效提
高手术效率、缩短手术时间，减少并发症的
发生。
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新型椎板固定板系统(定制)是北京大学第
三医院骨科主任医师周非非提出，上海三友
医疗器械股份有限公司生产，由升脊钛板、
螺钉两部分组成。适用于病损区域解剖结构
异常(骨缺损、发育性颈椎管狭窄、颈椎退
行性改变)患者颈椎椎管扩大减压术后的椎
板成形。升脊钛板使用 Ti6A14V ELI 材料使
用 3D 打印技术制成，具有良好的生物相容
新型椎板固定 性。根据患者影像资料完成全节段颈椎扫
板系统(定制) 描，医生与工程师共同将扫描后的图像进行
处理，得到匹配患者解剖结构的模型；使用
验证过的 3D 打印机，根据与患者匹配的模
型进行定制，打印出符合需求的“升脊钛
板”,通过螺钉固定后，具有较强 的结合强
度和初始稳定性，减少了植入物-骨界面的
微动，为颈椎提供更强的稳定性。而标准产
品的钛板是平面结构，椎板是曲面，两者固
定的贴合性没有本产品强。
（2）创伤类植入耗材产品
创伤类植入耗材产品是指可将各类骨折损伤进行复位、固定并维持其稳定的骨科植入物，主
要用纯钛及钛合金等金属制造，医生待患者痊愈恢复后择时通过手术取出，相关产品主要用于成
人及儿童上、下肢、骨盆、髋部、手部及足踝等部位的病理性、创伤性骨折修复或矫形需要等的
外科治疗。创伤类产品待患者痊愈恢复后可择机取出。
公司主要创伤类植入物耗材产品基本信息如下所示：
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产品系列 产品图片 用途
用于肱骨、股骨、胫骨的骨折，中心型固
钛合金髓
定方式符合长干骨的力学特点，更加微创
内钉系列
且稳定，是长干骨骨折治疗的金标准。
用于肩部位骨折固定，钢板采用解剖型、
围肩系统 低切迹设计，近关节部位的螺钉角度采用
了多角度设计，具有更佳的把持力。
用于肘部位骨折固定，钢板采用解剖型、
围肘系统
低切迹设计。
用于掌腕部位骨折固定，采用了对桡骨远
围腕系统 端桡侧柱、中间柱以及尺侧柱固定以及四
柱锁定板技术。
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骨盆系列 用于骨盆骨折固定，符合人体骨骼结构。
用于髋部骨折的带锁髓内钉，采用钛合金
材质，微创，减少对骨膜血运的破坏，螺
髋部系列 旋刀片设计也更多的保留了骨质，髓内钉
还具有避免应力遮挡作用，降低了内置物
断裂的风险，再骨折发生率低。
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用于膝关节部位骨折固定，特别是在胫骨
围膝系列 近段的外侧、内侧以及后内侧都采用了锁
定板设计。
用于踝关节骨折，尤其是针对后踝采用了
万向锁定技术，更好应对复杂的踝关节骨
围踝系列
折。更有一整套的跟骨微创系列产品，满
足手术需求。
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指掌骨系列接骨板尺寸齐全，从 1.5、
指掌骨系 2.0、2.4、2.7 齐备，并根据先进的微创
列 理念，缩短了手术时间，减少了并发症，
提高了术后愈合率。
骨干系列 主要用于长骨骨干固定。
三种类别的空心钉，全尺寸覆盖，满足精
空心钉系 准固定，加压固定，全身小骨块的固定，
列 埋头类空心钉还便于应用于近关节活动
处及手足等软组织薄弱处。
（3）超声动力系统
超声骨动力系统（也称“超声骨刀”）涉及骨科、脊柱外科、神经外科、整形外科、手足外科
等多项医疗治疗领域，适用于全身骨组织的切割、磨削和钻孔操作，是脊柱外科、神经外科、整
形外科等众多科室广泛应用的安全高效切骨利器，在精确切割骨组织的同时，能有效避免损伤临
近的硬膜、血管和神经等软组织。
超声软组织切割止血刀系统（也称“超声止血刀”
）已经广泛用于普通外科，泌尿外科，妇科
等多项医疗治疗领域，用于微创和开放式手术中，具有切割和凝血同时完成，无烟雾，无电流通
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过患者等优点。
超声外科手术设备，是一款集超声吸引功能，超声骨刀功能和超声清创功能为一体的手术系
统，具有灵活的功能配置，除了能够在脊柱外科、神经外科等进行骨组织相关的手术，还可以用
于神经外科，肝胆外科等科室完成对软组织的破碎、冲洗和吸引，以及对损伤组织的超声清创。
一机多能的集成，可以使产品有效的应用于多个科室，降低医院的重复投入和患者的治疗负担，
同时不同功能的搭配和组合可以有效降低手术操作的复杂度，使医生安全快速的完成手术。
公司主要产品如下所示：
产品名称 产品图片 用途
适用于对骨组织进行切割、磨
超声骨动力设 削和钻孔，通过超声振动完成
备 骨组织切除，具有快速，稳定和
安全的特点。
超声骨动力系统专用刀头，适
超声骨动力设
用于对骨组织进行切割、磨削
备刀头
和钻孔。
适用于对软组织进行切割止
血，可以用于多个外科科室开
超声软组织切
放和微创手术中，使用中切割
割止血设备
和凝血可同时完成，无烟雾，无
电流通过患者。
是一款集超声吸引功能，超声
骨刀功能和超声清创功能为一
体的手术系统，具有灵活的功
能配置，除了能够在脊柱外科、
超声外科手术
神经外科等进行骨组织相关的
设备
手术，还可以用于神经外科，肝
胆外科等科室完成对软组织的
破碎、冲洗和吸引，以及对损伤
组织的超声清创。
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（4）椎体成形类耗材产品
椎体成形类耗材产品主要包括一次性使用椎体成形工具耗材和骨填充囊袋植入耗材产品，适
用于骨质疏松压缩性骨折，良恶性肿瘤等引起的椎体塌陷或缺损的微创疗法，包括椎体成形术（PVP）
和椎体后凸成形术（PKP），可快速实现骨水泥对病椎的填充，达到止痛、恢复椎体高度及维持脊
柱生理曲度等效果。具体产品形态主要包括经皮穿刺针、骨钻、骨水泥注射器、扩张球囊和压力
泵等。
全球首创的专利产品-骨填充囊袋 Vessel-X 属于三类植入物,在 PVP、PKP 的基础上，通过植
入骨填充囊袋后灌注骨水泥，能直接撑开恢复椎体高度，防止骨水泥渗漏，从而实现了对疗法的
创新—囊袋加压骨缺损结构重建技术（Vesselplasty Augmentation Reconstruction Technique
For Bone Defect，简称：V-ART）。具体产品形态主要包括骨填充囊袋及注入装置。
公司主要椎体成形类耗材产品基本信息如下所示：
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产品名称 产品图片 用途
该系统是治疗骨质疏松压缩性骨折、
脊柱肿瘤等临床普遍使用的一次性
椎体成形工具，使用进口原材料及加
椎体成形系统 工工艺，符合人体工程学的手柄设
计，有更佳的术中体验，操作简便快
速。多规格提供了颈胸段、胸椎及胸
腰段的临床解决方案。
椎体后凸成形系 该系统是在椎体成形系统的基础上，
统 将特制的球囊置入椎体，通过压力泵
注入显影剂，从而膨胀球囊，使塌陷
椎体逐渐撑开，恢复原有高度，目的
是在椎体中心制造一个空腔，使骨水
泥注入更加安全、方便，减少骨水泥
渗漏机率。
骨填充囊袋 Vessel-X 是在椎体成形
术或椎体后凸成形术基础上，创新研
发出的植入物，使用不可延伸的 PET
骨填充囊袋 材料，专利技术编织而成，科学设计
Vessel-X 的网孔，有效防止骨水泥渗漏，同时
能让骨水泥得到均匀弥散，直接撑开
恢复椎体高度，避免椎体复位丢失，
得到国内外临床专家的高度认可。
（5）手术工具
对于与公司植入耗材配套使用的手术工具器械，公司除少量对外销售外，主要采用外借的形
式提供给终端医院使用，主要工具如下：
上海三友医疗器械股份有限公司2025 年年度报告摘要
产品名称 产品图片 用途
在手术中与相应的植入耗材配套使
脊柱类配套工具
用。实现植入耗材的安装拆卸。
在手术中与相应的植入耗材配套使
创伤类配套工具
用。实现植入耗材的安装拆卸。
（6）脊柱骨水泥耗材产品
脊柱骨水泥是适用于椎体成形术中对椎体的填充和稳定，由混合聚合物粉剂和单体液剂组成，
通过混合后注入椎体，黏度逐渐增加直至凝固，同时发生化学反应放热，从而达到止痛或杀死肿
瘤细胞、填充和稳定椎体作用。脊柱骨水泥耗材产品基本信息如下所示 ：
产品名称 产品图片 用途
该产品是属脊柱专用骨水泥，是一
款透视下高显影的中黏度骨水泥，
使用专利 SofPak 液袋灌装技术包
泛星 FLAGSHIP
装，保证了骨水泥的纯洁，二氧化
丙烯酸树脂骨水泥
锆显影剂成分具有更佳的显影效
果和优异的力学性能，标准的工作
时长，使手术更安全更高效。
（7）生物材料类产品
人工骨是指可以替代人体骨或者修复骨组织缺失的人工生物材料，适用于对各种骨缺损的填
充，通常使用羟基磷灰石、磷酸钙、硫酸钙、生物玻璃等材料制作而成。人工骨产品基本信息如
下所示 ：
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产品名称 产品图片 用途
Bongros 人工骨产品由 100%碳酸
化羟基磷灰石，经过专利工艺制
作，具有和人体松质骨一致的无机
Bongros 人工骨 化学成分和物理结构，具有极佳的
生物相容性和优异的骨传导性，能
快速促进新骨形成，提高稳固的结
构和空间，安全用于临床。
（8）运动医学类产品
运动医学类产品是指借助外科手术植入人体，并在手术结束后长期留在体内，用于治疗骨与
骨之间的软组织损伤的产品。运动医学类产品基本信息如下所示 ：
产品名称 产品图片 用途
适用于肩、膝、肘、手、腕、足、
带线锚钉 踝部位手术中软组织与骨的连接
固定。
适用于骨科重建术中韧带或肌腱
带袢钛板
与骨的固定。
适用于足、踝、膝、髋、肩、手、
聚醚醚酮带线锚钉 肘、腕部位的骨与软组织的连接固
定。锚钉材料为 PEEK。
用于肩、膝、指、腕、踝、趾关节
肌腱韧带固定螺钉
肌腱、韧带与骨的连接固定。
公司主营业务系医用骨科植入物和超声动力系统的研发、生产和销售，拥有完整的研发、采
购、生产、销售和质量管理体系。公司主要经营模式如下：
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公司采用在医工合作的基础上进行自主研发的研发模式，公司在产品技术开发中始终高度重
视原始创新，积累了丰富的产品疗法创新经验和技术储备。公司始终贯彻以临床需求为导向，通
过不断加强与临床医生的沟通交流，准确获取医生的临床需求，了解医生在手术治疗过程中的临
床痛点，进行疗法创新，不断开发扩充产品线并持续更新现有产品，旨在取得更加安全、有效的
治疗效果。
公司研发中心（拓腾实验室）建立了完善的研发流程,项目管理系统和研发质量控制体系。公
司合理规划中短期和长期的研究方向和产品项目规划，并合理分配各阶段项目的资金投入预算。
公司的研发团队人才梯度健全，研发管理流程运行顺畅，不断开拓产品和技术创新，各代产品的
治疗效果、操作简捷性和安全性不断提升并得到市场的充分肯定。研发团队带头人 Michael
Mingyan Liu（刘明岩）博士在骨科脊柱产品研发领域具备卓越的研发与创新实力，为多项美国和
国际发明专利的发明人。公司持续优化整个研发团队，研发总监、核心技术人员马宇立先生本科
毕业于清华大学工程力学，后获北京大学理学博士学位，自 2014 年 8 月加入三友医疗，一直致力
于医疗器械产品开发、生物力学实验与分析、3D 打印产品研究、医工合作等项目，主持参与了
Adena 脊柱后路钉棒系统，Halis PEEK 椎间融合器，3D 打印新型融合器等多个主要产品的研发设
计验证工作，同时主持和承担了多项脊柱骨科生物力学和支持临床基础研究项目，包括国家科技
部重点研发专项和国家高技术研究发展 863 计划项目等，2017 年入选上海科技启明星计划。核心
团队研发人员涵盖机械、工程力学、材料学等多个领域，拥有优秀的技术创新基础。公司的拓腾
实验室 2022 年获得 CNAS 认可实验室，为公司在骨科行业又添加了坚实的研究基础。
公司设有专职采购部负责公司物资的集中采购，制定了完善的采购流程及相应管理制度，规
定了采购部的职责和职业操守，建立了完善的采购流程、审批决策流程。
公司采购根据不同的标的，使用不同的策略，设备类大额固定资产的采购，由需求部门申请
经部门、公司两级审批后启动，采购部门负责招标，由公司采购审核委员会批准执行；原材料、
刀具等生产物料供应商基本固定，采购部门年初均会就供货的质量、周期、价格等与供应商签定
框架合同，年内根据计划部门给出的使用计划制定并执行采购计划；其他物品的采购，由需求部
门提供采购申请，经批准后，由采购部负责供应商遴选，询价等具体事项并完成采购。
公司主要产品采用以销定产的生产模式，同时保持一定的安全库存，根据销售预测滚动确定
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生产总量计划，依此进行生产。此外，对于紧急需求规格产品，用敏捷生产灵活应对市场变化，
生产计划会安排紧急订单评审会议，召集相关平行部门启动快速响应及订单跟踪模式，依据所收
到订单中所指定的产品 BOM，并结合各条产线的产能情况，规划生产排程及购买原料，可以完全
依据销售的要求时间制造其所需产品，将存货降至最低。
生产过程中，公司严格按照 ISO13485、YY/T 0287-2017《医疗器械质量管理体系用于法规的要
求》、GB/T19001《质量管理体系要求》等政策文件的要求制定并实施产品生产和品质检验制度。
公司根据产品特性及招标情况，运用经销商寄售模式、直销模式、配送商模式及手术临调模
式等多种销售运营模式来适应销售市场的变化。直销模式下，公司直接与终端医院签订供货合同，
并向医院收取货款，价格一般通过招投标确定；配送商模式下，公司与终端医院的配送商签订供
货合同，配送商向医院销售，并向公司支付货款。配送商不承担市场推广职能，定价模式为终端
中标价扣除配送费用；寄售模式下，公司根据经销商经销规模，给予一定额度的产品寄售，经销
商根据使用情况及时报台结算并补充产品；手术临调模式中，经销商根据手术需要，在公司的分
子公司、分仓进行临时调货使用并结算。
报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。
(1). 行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
（1）行业发展阶段
公司的主要产品为骨科植入耗材，归属于医疗器械范畴。骨科植入高值耗材主要包括脊柱类、
创伤类、关节类和其他。创伤植入类是三大细分市场中唯一国产企业占据优势的，这一定程度上
是创伤细分领域技术壁垒相对较低，国内参与者众多所导致的。相较于创伤而言，脊柱植入物对
设计水平和技术要求较高，在原材料、工艺加工和工具设计制造方面要求也相对较高，该细分领
域国产化程度较低。由于脊柱手术的复杂性和高风险性，脊柱产品技术壁垒较高、行业进入壁垒
也较高，中小厂商研发创新能力有限，很难在短时间内深度参与。从国产化率来看，目前国内脊
柱细分领域尚有较大的进口替代空间。随着国内技术的不断发展和成熟，国家高值耗材带量采购
政策的实施，脊柱领域已进入加速进口替代阶段。
水木天蓬的超声骨刀产品市场之前尚处于早期阶段，超声骨刀进入中国临床的时间不长，目
前还处于一个前期临床教育培训和市场培育阶段，市场规模相较于传统设备的市场规模较小。其
中，美国 Misonix、美国史赛克（Stryker）、德国索林的超声骨刀设备分别于 2013 年、2015 年、
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产品是一种适用于骨组织开放和微创手术的创新骨科手术工具，性能指标优于进口产品，同时，
进口产品还不具备微创手术功能特点。而水木天蓬作为一家中国本土的初创企业，为此承担了大
量的前期临床培训和探索工作。目前，已经初步完成了“技术替代”概念的创新手术工具的前期
市场推广，用于骨组织手术的超声切骨技术开始被骨科医生接受。水木天蓬的超声骨动力系统从
品的三次迭代，并开发了一系列的具有原创自主知识产权的超声骨刀刀头耗材，实现了全身骨组
织的切割、磨削和钻孔功能；初步完成了“技术替代”概念的创新手术工具的前期市场推广，用
于骨组织手术的超声切骨技术开始被骨科医生接受，未来将开始进入市场增长阶段。
（2）行业基本特点
①市场行业集中度逐步上升
随着我国本土企业研发实力和创新能力的不断提升，国内企业的市场占有率和集中度呈现逐
步上升的态势，进口替代明显加速，同时技术落后、缺乏创新和市场开拓能力的小企业将逐步被
淘汰，骨科行业市场集中度不断提高。III 类医疗器械具有技术壁垒最高、监管最为严格的特点，
受飞行检查趋频趋严、产品注册和国家监管要求越来越高和国内优质企业崛起的影响，部分国内
中小企业难以持续经营，将被市场淘汰。同时，随着我国高值耗材集中带量采购相关政策的发布
与实施，骨科植入类高值耗材已被国家医保局纳入集采范围，对企业的体量，市场占有率，创新
能力和运营管理水平也提出了更高的要求，行业集中度将进一步加速提高。
可以预见，在产品创新、进口替代以及国家集中带量采购实施的过程中，落后的中小企业将
被逐渐淘汰，崛起一批大型有创新能力的本土骨科企业，从而推动我国医疗器械行业集中度的上
升。企业形成一定规模后，在巩固和加强传统项目优势的基础上，为进一步提高自身竞争壁垒，
本土大企业将复制国际跨国巨头的并购之路，同时提升创新能力，加大研发创新投入，围绕优势
领域逐步拓宽产品线，进一步扩大经营规模，从而加速行业集中度的提升。
②进口替代已成为行业趋势
进口替代是我国医疗器械企业发展的主要方向之一，随着本土头部企业产品技术和品质的不
断提升，国产自主品牌骨科器械产品凭着价格优势和市场反应效率优势抢夺进口产品市场，越来
越多的患者倾向于主动选择国产骨科器械，加上医保和相关国家政策对国产产品的倾向，客观上
也在促进国产骨科器械需求的增长。
③相较于药品，医疗器械产品的品牌营销影响力更大
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医疗器械产品的成熟不仅需要深厚的技术积累，还需要相当长的时间进行市场培育来得到用
户的认可。一种新器械的使用不仅要求医生能够充分理解，还要求医生具备相应的诊断和手术操
作水平以确保手术产品应用效果，而各级医院的医师水平参差不齐，因此对培训和服务的要求更
高，市场培育也更为缓慢。2017 年以来，两票制的推广使营销进入变革期，国产企业需要建立更
加扁平化的营销渠道，加快推进自建营销队伍，诸多医疗器械生产企业将产业链延伸到下游渠道，
参与医院的供应链管理，提供综合解决方案。因此，医疗器械企业核心优势的积累依赖于全方位
服务体验的提升，国产医疗器械实现进口替代，营销能力及品牌效应是非常关键的因素。
④行业特有监管模式
我国对医疗器械行业实施严格的分类监督管理和市场准入审查，各生产经营企业需要根据产
品的类别分别取得《医疗器械备案凭证》、《医疗器械生产备案凭证》、
《医疗器械注册证》、《医疗
器械经营备案凭证》、
《医疗器械生产许可证》
、《医疗器械经营许可证》等资质后方能开始生产经
营。对于骨科植入耗材生产企业，还需要在生产过程中建立完善的质量管理体系，取得符合国家
标准的《医疗器械质量管理体系认证证书》。
（3）主要技术门槛
骨科 III 类植入性医疗器械的研发、生产和临床应用广泛涉及医学、生理学、材料学、物理学、
工程学、化学等多个学科的专业知识，属于知识密集型行业。一方面，骨科产品综合了医学、材
料科学、生物力学、机械制造等多种学科及技术，有着较高的行业准入标准和严格的质量控制体
系管理要求，企业需要通过长期的研发工作才能积累产品设计专业技术和疗法创新能力。对于缺
乏研发设计能力和缺乏长期工艺技术经验积累的企业很难生产出质量稳定真正满足临床需求的合
格产品。另一方面，骨科医疗器械行业的发展需要大量具有高水平、多学科背景的复合型专业人
才，一般来说，高端核心技术研发人员的成长往往需要 3-5 个成熟产品的完整研发过程经验，才
能较深刻理解临床医生的实际需求，熟悉研发质量管理流程。对于行业新进者来说，很难在短时
间内培养成一批具备市场竞争能力的研发、生产及销售团队。骨科医疗器械产业专有技术的积累
和科研开发能力和对高端研发人才的培养是一个长期且漫长的过程，一般企业在短时间内无法迅
速形成。故一般来说，新进企业拟生产和销售，从企业申请设立审批到产品研发、临床试验并顺
利完成注册投放市场，需要 4-5 年的时间，市场准入门槛相对较高。
(2). 公司所处的行业地位分析及其变化情况
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》，公司所处行业为“专用设备
制造业（C35）”。根据《战略性新兴产业分类（2018）
》，公司属于“4.2 生物医学工程产业”中的“4.2.2
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植介入生物医用材料及设备制造”。根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规
定》，公司属于第四条规定的“生物医药领域”中的“高端医疗设备与器械及相关服务”企业，属于重
点推荐领域的科技创新企业。
近年来，我国人口老龄化趋势不断加剧，骨科疾病发病率与年龄相关性极高，随着年龄的增
长，人体发生骨折、脊柱侧弯、脊椎退变、关节炎、关节肿瘤等骨科疾病的概率大幅上升。随着
我国经济发展和社会进步，人民生活水平不断提高，健康观念增强、知晓率和就诊率的不断提高，
我国人口老龄化和骨科疾病患病率升高以及骨科植入物手术普及率的提升，在医疗条件及社会保
障体系逐步完善的情况下，下游市场需求不断攀升，我国骨科植入性市场未来将保持稳定增长的
势头。Evaluate MedTech 数据显示，2017 年骨科医疗器械约占全球医疗器械市场总规模的 9%，是
医疗器械领域较大的细分门类之一。根据南方医药经济研究所数据，2015 年至 2019 年，按收入
计算，中国骨科植入医疗器械市场的销售收入由人民币 164 亿元增长至人民币 308 亿元，年复合
增长率约为 17.03%；预计 2024 年增长至 607 亿左右。2019-2024 年复合增长率在 14.51%左右。
公司自成立以来一直致力于推动国产高端医疗器械行业发展，主要产品为骨科脊柱类植入耗
材、超声骨刀、超声止血刀和创伤类植入耗材等。公司在产品技术开发中始终高度重视原始创新，
积累了丰富的产品疗法创新经验和技术储备；同时充分注重市场需求，不断加强与医疗机构的疗
法临床研究合作，准确了解临床需求和痛点，进而不断建立新疗法，改善现有疗法，使公司产品
能够有效满足终端市场的多样化需求。在董事长兼首席科学家 Michael Mingyan Liu（刘明岩）博
士的带领下，公司已经建立完整的产品研发体系和架构，不断引进多学科多技能高端人才，完善
和优化研发团队梯队建设，拥有国际先进的研发装备和项目管理系统，确保了公司产品的先进性、
有效性和高可靠性。同时，公司在脊柱植入物细分领域已建立起较高的品牌知名度，具有较为领
先的市场地位。
市医疗保障局发布了《关于本市做好高值医用耗材（骨科创伤类）集中带量采购和使用有关工作
（沪医保价采发〔2025〕6 号），本轮骨科创伤类带量采购自 2025 年 5 月 30 日生效执行，
的通知》
采购周期为 2 年。此前已落地实施的京津冀“3＋N”联盟和河南等十二省省际联盟骨科创伤类医用
耗材集中带量采购等地方性集采已覆盖近 30 个省份，加之本次上海开展的集采工作，骨科创伤类
耗材集采实现全国性带量采购。
地开始执行骨科脊柱类耗材采购续约相关工作。2025 年 2 月 26 日，云南省率先发布《关于做好
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国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购第三年续约相关工作的通知》，本次接续时间为自 2025 年
河北等地区发布了进一步执行骨科脊柱类耗材带量采购的工作通知。
自 2023 年 9 月 14 日国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工晶体类及运
动医学类医用耗材集中带量采购公告（第 1 号）》，全国各地积极推进运动医学类医用耗材集中带
量采购工作。2025 年，全国各省份、直辖市及自治区开展的运动医学类医用耗材集中带量采购首
年采购期将陆续结束，运动医学类医用耗材集采将进入第二个采购年度。截止报告期末，已有四
川、浙江、河北、甘肃、广东、海南等地陆续发布第二年接续采购工作的通知。
值医用耗材联合采购办公室于 2024 年 4 月 30 日发布的《人工关节集中带量采购协议期满接续采
购公告（第 2 号）》，积极开展人工关节集中带量采购协议期满接续采购。
国家组织骨科脊柱类耗材集采、运动医学类耗材集采及人工关节集采，加之由各省市、跨省
联盟开展的创伤类耗材集采，意味着骨科四大类高值医用耗材基本已实现集采全覆盖。
(3). 报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
近年来，骨科医疗器械行业在植入物材料、加工工艺、产品智能化及临床应用等方面技术水
平不断提升。一方面，骨科植入物材料类型不断丰富，钴铬钼、纯钛、钛合金、多孔钽等多种新
型金属材料在各类骨科植入物的生产中应用比例逐渐提升，以 PEEK 高分子材料和碳纤维等为代
表的新型材料的基础研究和临床应用也取得了较大进展，骨科植入物的机械强度、耐疲劳性、生
物相容性等性能不断优化；另一方面，骨科医疗器械的加工工艺不断进步，高精度加工设备、金
属 3D 打印技术运用范围逐渐扩大，各种有利于器械与骨组织结合的生物材料表面改性技术不断
涌现，各类骨科植入物和器械工具对临床需求的适用程度显著提升。特别值得关注的是人工智能
和机器人技术引入骨科器械为行业带来巨大的发展空间，第一代手术辅助机器人以手术导航为基
础，有效地提高了术中定位和植入器械的准确性。未来新一代手术机器人的发展方向在于更加智
能化和真正能帮助临床医生更精确更安全的完成手术，并根据标准手术类别，提供专用的软件模
块和相应配套硬件工具系统。它必须能结合多种信息包括透视影像、高精度显微图像、光学拓扑
识别、内窥镜和多种物理传感器反馈等等，使得机器学习、智能决策和实时调整实施手术计划成
为可能。
为了鼓励医疗器械行业发展，我国政府多次出台相关政策，着重提高医疗器械的创新力和产
业化水平，多维度鼓励创新医疗器械的研发上市，缩短注册上市流程时间，实现相关领域国产化，
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实现临床诊疗价格的下降，惠及于民。进口替代是我国医疗器械企业发展的主要方向之一。随着
技术和品质的不断提升，国产自主品牌骨科器械产品凭着价格优势和市场反应效率优势抢夺进口
产品市场份额，越来越多的患者倾向于主动选择国产骨科器械，加上医保对国产产品的倾斜，客
观上促进国产骨科器械需求快速增长。
单位：元 币种：人民币
本年比上年
增减(%)
总资产 2,376,909,003.78 2,306,660,250.83 3.05 2,261,496,123.25
归属于上市公
司股东的净资 2,104,778,156.73 1,911,797,444.29 10.09 1,916,191,204.13
产
营业收入 542,792,475.29 453,595,346.98 19.66 460,392,060.81
利润总额 55,204,050.39 21,903,360.79 152.03 134,869,020.35
归属于上市公
司股东的净利 63,100,172.69 11,468,618.10 450.20 95,582,882.73
润
归属于上市公
司股东的扣除
非经常性损益
的净利润
经营活动产生
的现金流量净 67,988,737.32 10,964,666.93 520.07 267,433,845.71
额
加权平均净资 增加2.52个百
产收益率（%） 分点
基本每股收益
（元／股）
稀释每股收益
（元／股）
研发投入占营
减少3.16个百
业收入的比例 15.42 18.58 14.17
分点
（%）
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单位：元 币种：人民币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
（1-3 月份） （4-6 月份） （7-9 月份） （10-12 月份）
营业收入 116,434,264.40 133,325,892.88 141,706,041.72 151,326,276.29
归属于上市公司股东的
净利润
归属于上市公司股东的
扣除非经常性损益后的 11,431,839.15 14,592,302.78 23,331,661.50 -995,986.37
净利润
经营活动产生的现金流
-16,438,830.69 8,368,296.20 33,649,570.68 42,409,701.13
量净额
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
□适用 √不适用
名股东情况
单位: 股
截至报告期末普通股股东总数(户) 8,713
年度报告披露日前上一月末的普通股股东总
数(户)
截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数
（户）
年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优
先股股东总数（户）
截至报告期末持有特别表决权股份的股东总
数（户）
年度报告披露日前上一月末持有特别表决权
股份的股东总数（户）
前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
质押、标记或冻
结情况
持有有限
股东名称 报告期内 期末持股 比例 股东
售条件股
（全称） 增减 数量 (%) 性质
份数量 股份
数量
状态
境外法
QM5 LIMITED 1,521,844 42,477,314 12.74 无 0
人
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境内自
徐农 10,783,558 39,297,975 11.78 5,080,675 无 0
然人
Michael Mingyan 境外自
Liu（刘明岩） 然人
境外自
David Fan（范湘龙） -1,044,148 16,335,114 4.90 无 0
然人
国泰基金管理有限
公司－社保基金 12,355,572 12,498,859 3.75 无 0 其他
境内自
曹群 7,085,165 7,085,165 2.12 7,085,165 无 0
然人
中国工商银行股份
有限公司－融通健
-4,700,000 7,000,000 2.10 无 0 其他
康产业灵活配置混
合型证券投资基金
上海弘尚资产管理
中心（有限合伙）－
弘尚资产弘利 2 号
私募证券投资基金
瑞众人寿保险有限
责任公司－自有资 1,302,766 4,468,698 1.34 无 0 其他
金
国泰基金管理有限
公司－社保基金四 4,008,756 4,008,756 1.20 无 0 其他
二一组合
上述股东关联关系或一致行动的说明 （1）股东徐农、Michael Mingyan Liu（刘明岩）、
David Fan（范湘龙）通过签署《一致行动协议》
构成一致行动关系，为公司实际控制人；
（2）除此之外，本公司未知上述股东之间是否
存在关联关系或一致行动关系。
表决权恢复的优先股股东及持股数量的说明 不适用
存托凭证持有人情况
□适用 √不适用
截至报告期末表决权数量前十名股东情况表
□适用 √不适用
□适用 √不适用
√适用 □不适用
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□适用 √不适用
□适用 √不适用
第三节 重要事项
公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
报告期内，公司实现营业收入 54,279.25 万元，比上年同期增长 19.66%；营业成本 13,621.48
万元，比上年同期增长 4.76%；销售费用与上年同期相比增长 22.75%，管理费用与上年同期相比
增长 0.78%，研发费用（费用化）与上年同期相比下降 0.69%；实现归母净利润为 6,310.02 万元，
比上年同期增长 450.20%，扣非后归母净利润为 4,835.98 万元，比上年同期实现扭亏为盈。
止上市情形的原因。
□适用 √不适用
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