国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
公司代码：600109 公司简称：国金证券
国金证券股份有限公司
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
第一节 重要提示
一、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规
划，投资者应当到 http://www.sse.com.cn 网站仔细阅读年度报告全文。
二、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记
载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
三、公司全体董事出席董事会会议。
四、天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
公司拟以截至2025年12月31日公司总股本3,705,364,910股扣除公司回购专用证券账户的股份
，共计分配现金股利294,661,032.64元，剩余未分配利润转入下一年度。在实施权益分派的股权登
记日前，公司总股本扣除公司回购专用证券账户的股份发生变动的，公司拟维持每股分配比例不
变，相应调整分配总额。以上分配预案将提交公司股东会审议，待股东会审议通过后执行。
本年度公司现金分红总额（含税）294,661,032.64元，以现金为对价，采用集中竞价方式回购
股份并注销的回购（以下简称回购并注销）金额59,466,804.00元，现金分红和回购并注销金额（含
税）合计354,127,836.64元。
截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响
□适用 √不适用
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第二节 公司基本情况
一、公司简介
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 国金证券 600109 成都建投
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 周洪刚 叶新豪
联系地址 成都市东城根上街95号 成都市东城根上街95号
电话 028-86690021 028-86690021
传真 028-86690365 028-86690365
电子信箱 tzzgx@gjzq.com.cn tzzgx@gjzq.com.cn
二、报告期公司主要业务简介
的基础和条件不断巩固。证券行业紧密围绕资本市场高质量发展主线，强化服务实体经济和新质
生产力的使命担当，巩固资本市场价格发展、资源配置等功能发挥基础，积极投身“五篇大文
章”的践行。同时，证券行业突出以投资者为本的理念，全力维护资本市场平稳运行，引导上市
公司强化回报投资者的意识，增强服务居民财富管理的综合能力和专业能力，更好的服务居民财
富保值增值。
报告期内，证券行业固本强基、稳健经营，聚焦落实“专注主业、完善治理、错位发展”的
部署要求，市场格局、业务结构、创新发展和风险管理能力发生了深刻变化，服务质效持续提
升，规模实力稳步壮大，抗风险能力明显增强。2025 年，证券行业 150 家证券公司合计实现营
业收入 5,411.71 亿元，实现净利润 2,194.39 亿元。截至 2025 年末，证券行业总资产为 14.83 万
亿元，净资产为 3.34 万亿元，净资本为 2.44 万亿元，分别较上年末增长 14.69%、6.71%、5.63%
（数据来源：中国证券业协会）。
（一）投资银行业务
稳向好，核心指标稳步回升，延续稳中有进态势。2025 陆家嘴论坛在上海举行，多部门发布了多
项金融举措，其中证监会将在科创板设置科创成长层，同时推出 6 项更具包容性、适应性的改革
措施，显示出对新质生产力、战略新兴产业、科技型企业的支持力度。明确扩大第五套标准适用
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范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用。
从股权融资市场看，2025 年国内 A 股（含北交所）IPO 发行 112 家，融资规模 1,308.35 亿元，
再融资发行 217 家，融资规模 9,457.85 亿元。2025 年 IPO 及北交所和再融资业务的融资规模相比
Wind，按发行日统计）。2025 年，北交所市场整体保持高活跃度，上市审核节奏持续加快，全年
新增受理 176 家、占 A 股各板块受理总量的 58.67%；全年过会 50 家，占 A 股过会总量的 45.05%，
受理与过会规模均位居 A 股各板块首位，同比增长显著，审核质效稳步提升，充分彰显市场活力
与吸引力。（数据来源：Wind）
《上市公司重大资产重组管理办法》修订实施，叠加新质
生产力与产业升级政策驱动，并购重组市场迎来全面复苏与提质升级。根据同花顺数据统计，2025
年全年上市公司“首次披露重大资产重组（包含定增重组）”的数量同比从 125 家上升至 192 家，
增幅达 53.6%。
推进，投资者结构保持多元化，信用债发行量和净融资规模同比双增。Wind 数据显示，2025 年信
用债发行量 22.22 万亿元，同比上升 8.84%，其中，公司债（证监会）发行量 5.89 万亿元，较上
年上升 19.65%；债务融资工具（NAFMII）发行量 9.50 万亿元，较上年下降 2.27%。2025 年，信用
债净融资规模为 4.05 万亿元，继 2024 年后再次实现了正增长。（数据来源：Wind）
其是布局符合新质生产力行业的企业。并继续坚持强化项目管理，努力提高业务人员的专业技术
能力和质量控制意识；不断提升在各个投行业务领域的服务水平，继续在行业内深耕细作，提高
项目运作水平，增强承销能力，为客户提供全面的专业服务。
面对当前市场环境，投行继续坚持“一体两翼”的业务战略，坚持传统投行业务的基本盘，大
力储备新质生产力项目，同时加强港股业务和资本咨询业务。在业务、组织架构、人员等方面进
行深入布局形成协同优势，提高业务效率。在 2025 年新增多家优质辅导备案项目，同时投行根据
审核方向主动转型，增加北交所储备企业和申报企业的数量和质量。
股权融资业务方面，公司分别担任了肯特催化（603120）等 4 个 IPO 及北交所项目，时代新
材（600458）、瑞玛精密（002976）等 3 个再融资（不含可转债）项目的保荐机构和主承销商，合
计主承销金额 31.78 亿元。2023 年-2025 年，在内外部因素不断变化的情况下，公司再融资业务
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相对平稳，市场排名保持前列。
报告期内，股权承销业务深耕重点区域，本年度已发行上市项目主要集中在长三角区域，共
计发行上市 6 家，融资金额 18.78 亿元，项目数占比约 85.71%。同时股权承销业务还聚焦高速成
长行业，铸就专业优势，在业务全面覆盖基础上培育重点产业，不断巩固在汽车零部件、新材料、
高端装备制造、医药等相关领域的优势。根据 Wind 数据统计显示，2021 年至 2025 年，我司首发
项目在汽车与汽车零部件相关行业全市场占比 6.59%，排名第 3；医疗医药相关行业全市场占比
投行、最佳践行 ESG 投行、最佳股权承销投行、最佳 IPO 投行、最佳再融资投行、最佳公司债投
行等多项荣誉称号；荣获 2025 中国证券业投资银行君鼎奖股权融资投行。
根据 Wind 统计（以发行日口径）
，2025 年，公司 IPO 和北交所上市主承销家数市场排名为第
异化、区域差异化的基础上，持续为企业做好上市融资服务，并进一步向综合金融服务商深耕。
公司提出“以投行为牵引，以研究为驱动”的差异化业务模式，积极挖掘优质民营企业，在近三年
发行项目中民营企业共发行 48 家，融资金额 284.21 亿元，数量占比高达 92.31%。
并购重组业务方面，公司担任了 2 个重大资产重组项目的独立财务顾问，交易金额为 14.18
亿元。
的产业并购领域，成功助力爱柯迪（600933）完成对卓尔博（宁波）精密机电有限公司 71%股权
的收购。
债券融资业务方面，公司共发行 491 只债券（含可转债），合计主承销金额为 1,352.30 亿元，
较上年度均有大幅提升。其中，公司主承销公司债 395 只，较上年度增长 27.42%，主承销总金额
工具主承销业务，全年共主承销债务融资工具 84 只，主承销总金额 132.40 亿元，市场排名 20 位
（机构类型为证券公司）；主承销可转债 4 只，主承销总金额 34.22 亿元，较上年度增长 54.01%，
市场排名第 6 位（数据来源：Wind）。此外，公司主承销公司债券结构亦有所优化，发行人主体评
级为 AAA 的债券规模占比同比提升，已由上年的 14.65%提升至 15.98%。
只乡村振兴公司债券，主承销规模达 26.08 亿元，这些资金精准投向农业现代化、农村基础设施
建设及县域经济发展等关键环节，为促进城乡融合发展、助力实现共同富裕贡献了金融力量。根
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据中国证券业协会发布的专项统计，公司主承销乡村振兴债券的家数位列市场第 3 名，主承销金
额位列市场第 6 名。此外，公司在 2025 年亦创造了多个全国首单，如公司在 2025 年为西安高新
金服企业管理集团有限公司主承销发行的“25 金服 GTZ1”，为全国首单“低碳转型挂钩+中小微企
业支持”公司债券；公司为乌鲁木齐城市轨道集团有限公司主承销发行的“25 乌铁 Y1”，系全国首
单轨交行业高成长产业债暨新疆首单国企高成长产业债；公司为宁夏电力投资集团有限公司主承
销发行的“GC 宁电 Y1”
，为全国首单碳中和绿色可续期公司债券（高成长产业债）。多个“全国首
单”的突破，是公司债券承销专业实力与创新能力的集中体现。
债主承销金额不仅在江苏、山东等经济大省位列前十，更在四川、湖北、湖南、江西等多个中部
省份取得了卓越成绩，在新疆、宁夏、黑龙江等西部和边疆地区更是拔得头筹。这一系列亮眼排
名，充分彰显了公司精准把握区域经济脉搏、高效服务地方实体经济的卓越承销能力。
新三板业务方面，2023 年至 2025 年，公司在新三板业务方面稳步发展，推荐挂牌企业数量
从 2023 年的 7 家增至 2025 年的 20 家。各年末持续督导的挂牌企业数量从 58 家增至 89 家，纳
入创新层的企业数量从 21 家增至 44 家，公司在新三板市场的服务范围和影响力持续扩大，业务
规模和质量均有显著提升。
资本咨询业务方面，作为投行特色化发展的重要业务方向，公司在投行总部下设资本咨询总
部，持续强化资本咨询业务团队建设，公司资本咨询业务主要业务类型分为资本战略咨询业务及
上市公司信息披露咨询业务。在资本战略咨询业务方面，资本战略咨询业务已经在上海、成都、
深圳、北京四地设立服务团队，截至 2025 年末，资本咨询总部合计签约服务 116 家资本战略咨询
客户，资本战略咨询业务聚焦于企业的“融钱—赚钱—管钱—算钱—分钱”，致力于成为客户全方
位的资本战略智囊，实际签约项目已经涵盖上市公司及非上市公司全方位的专业诊断和资本战略
规划。在上市公司信息披露咨询业务方面，公司已在上海、深圳、北京三地设有服务团队，截至
板块的全覆盖。
截至 2025 年 12 月 31 日，公司共有注册保荐代表人 296 名，在全部保荐机构中排名第 8 位。
股权业务方面，随着沪深北交易所 IPO 和再融资业务受理及审核方面持续回升，股市一二级
市场正逐步恢复信心。通过陆家嘴论坛以及中央经济工作会议对未来工作的部署可以看出国家对
新质生产力、战略新兴产业、科创型企业的支持力度。
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公司股权业务将进一步强化使命担当，更加积极主动融入国家重大发展战略。公司将更加注
重“特色投行”的建设，巩固并扩大股权融资业务区域市场优势和行业优势，进一步在重要区域、
重点行业形成突出品牌效应。坚定不移地加强协同能力建设，加强与公司财富管理业务、资管业
务、机构业务等业务的协作与赋能，为企业客群提供更加优质的综合金融服务。围绕新质生产力
优化布局，持续夯实项目储备，以监管机构“建设一流投资银行”的要求为目标和方向，克服周期
波动，布局长远，持续提高投行的价值创造能力。坚定不移地落实以投行为牵引的战略，为公司
整体协同增长发挥更大引领作用；抓住北交所高质量扩容的改革契机，深刻认识北交所“服务广大
创新型中小企业”的服务定位与国金证券“服务早、服务小、服务硬科技”的定位的高度契合性；以
新三板挂牌公司为源流活水，快速扩大北交所公开发行项目储备，加快新三板客户的培养和转化，
进一步提升北交所公开发行业务的占有率和项目质量；同时，提前布局北交所上市公司再融资业
务，为客户提供持续融资服务与其他资本战略咨询服务，陪伴客户持续成长。
并购业务方面，随着并购重组市场迎来全面复苏，公司将继续紧扣国家政策导向，聚焦政策
鼓励的产业并购赛道与新质生产力发展方向，围绕产业转型升级持续发力。公司将重点挖掘产业
链上下游纵向整合及同行业横向拓展的并购机会，在高端制造、ICT、新材料、新能源、医疗健康
等优势领域深耕细作，抢抓优质产业并购机遇，以专业化投行服务助力企业做强主业、提升核心
竞争力，推动产业协同与高质量发展。
债券业务方面，公司将继续大力发展债券业务，实施股债并举的经营策略。公司债券业务团
队将坚持深耕重点区域，努力开拓其他区域的债券业务，深度参与地方政府债务管理与产业升级
项目。公司将加强国家鼓励的如产业、“一带一路”、乡村振兴、绿色及低碳转型、科技创新、中小
微企业支持等债券业务的开拓，提升债券业务对国家战略的贡献度。境外债券业务方面，公司将
紧跟政策导向，重点挖掘存量债券客户，同时开发优质企业，积极寻找境外债权融资市场业务新
机会。此外，公司将继续根据银行间市场交易商协会的要求，持续完善制度建设、加强人才培育，
发挥业务创新能力，提升债券执业质量，进一步开拓银行间市场的各项业务。
资本咨询业务方面，国金证券资本资咨询总部将继续大力开拓资本咨询业务，将资本咨询总
部培育成为公司新客群拓展的重要平台，一方面，不断推进资本战略咨询服务链条向企业全生命
周期延伸，重点关注科技创新、产业升级以及战略性新兴产业等领域，推动将高频的资本咨询业
务与低频的投行业务、直投业务以及中高频的机构业务、财富业务紧密结合，以扩大低频业务的
客户储备，更好维持客户粘性，并进一步挖掘为客户提供综合金融服务的能力；另一方面，持续
扩大信息披露咨询业务的客户数量，助力 A 股上市公司信息披露质量的不断提升，同时以信息披
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露咨询业务为抓手触达大量优质上市公司，为公司其他业务协同奠定客户基础。
与此同时，投行质控总部和公司合规管理部、风险管理部、内核风控部将以金融工作会议提
出的“金融高质量发展”和金融“五篇大文章”的目标为导向，继续强化项目管理，不断提高执业质
量，加强二三道防线的风险防范作用，做好资本市场“看门人”。
（二）财富管理业务
（1）居民“存款搬家”，为行业发展注入源头活水
化，为财富管理行业带来了持续的增量资金与业务机遇。市场情况方面，沪深指数均呈现上涨趋
势，其中上证综指较年初上涨 18.41%，深证成指上涨 29.87%。市场交易活跃度保持在较高水平，
沪深两市日均股基交易量约为 20,799 亿元。(数据来源:WIND)
（2）买方投顾转型进入深化期，行业从价格竞争转向价值竞争
走向全面、深化的实践。行业竞争的核心正从过往的产品销售规模与通道费率价格，转向以投资
回报和客户体验为核心的价值创造能力。在此背景下，各机构围绕“以客户为中心”逐步进入买
方顾问转型深化期，行业也步入比拼专业信任与长期价值的崭新阶段。
（3）AI 技术深度赋能服务全流程，践行普惠金融并推动体验跃升
AI 技术逐步从工具层面升维为核心驱动力之一，深刻重溯财富管理的服务模式与效率边界。
其不仅是技术革新，也是行业践行“金融普惠”社会责任、做好“科技金融”与“数字金融”大
文章的关键举措。通过 AI 投顾等数字化工具，财富管理机构能够以更低的成本、更广的覆盖，为
大众客群提供定制化顾问服务，推动财富管理向更智能、更个性、更普惠的方向实现质的跃升，
为行业的可持续发展构建了全新的基础设施。
（1）财富管理业务转型举措
报告期内，公司财富业务始终坚持以客户需求为导向，以深化客户信任关系为基础，开展一
系列的经营举措，旨在系统性地为客户提供一站式综合服务解决方案，不断深化买方顾问转型之
路。
持续打造客户视角的场景化能力，构建全生命周期陪伴服务。公司财富管理业务坚持以客户
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需求为原点，围绕投资、交易、理财等核心场景，构建全生命周期服务陪伴；通过完善分类分层
服务体系，面向大众、高净值及企业主等客群打造专业化服务体系；同时通过场景化的服务设计，
动态适配差异化产品与策略，在提升精准运营效能的同时，持续优化每一位客户的财富管理体验。
深刻洞察市场变革与客户需求变化，深耕以客户为中心的产品服务矩阵，驱动财富管理服务
能力全面升级。公司财富管理业务严守客户风险偏好与投资需求准绳，搭建覆盖全市场风格与收
益特征的多元产品体系，依托严谨的投研体系，实现产品严选准入与动态迭代，确保底层资产与
客户目标的精准匹配；深化专业服务能力，输出场景化解决方案，持续升级 AI 投顾服务，融合智
能算法效率与人工专业温度，提升服务精准度与专业感知度；迭代升级基础服务+增值赋能下的
“AI+”服务模式，构建差异化服务优势。在基金投顾业务方面，我们始终锚定客户需求，构建基
于目标盈、全球配置等场景的多元化基金投顾解决方案，有效降低客户的认知门槛与选择成本；
深化 ETF 生态建设，推动研究观点与投资工具的高效融合，打造层次清晰、适配精准的配置路径；
针对高净值人群，深化定制化的资产配置与综合服务；通过持续构建覆盖“投前-投中-投后”全生
命周期的服务闭环，全面夯实以客户体验为核心的综合服务价值。
提升平台核心引擎与数字化建设能力，构建以“效率提升、能力延伸、服务升级”为目标的
财富管理赋能体系。依托数智化营销平台与客户策略平台，打造整合客户洞察、策略匹配与流程
管理的一体化运营体系，持续强化一线经营赋能，提升线上线下协同的精细化运营水平。一方面
通过平台标准服务策略覆盖客户体验全场景，实现服务标准化、规模化触达，提升员工生产效率
与需求响应能力，另一方面通过员工端协同赋能实现批量化与个性化服务融合，全面延伸员工能
力边界。同时，继续加快数字化建设与平台化运营，完善智能投顾、客户关系管理及 MOT 体系，
打造“全时、全势、全适”的服务体系，深化集约化与个性化深度服务，全面赋能财富管理业务
高质量发展。
视高效能组织与专业化人才队伍为支撑业务长期发展的核心保障，筑牢“买方顾问”落地根
基。围绕买方顾问转型战略，公司持续加强专业化人才队伍建设，完善赋能培训与协同激励机制，
深化以客户为中心的组织文化，激发团队专业潜能。通过系统化构建高效能组织运营体系，推动
战略共识与服务标准化在各环节的有效传导与落地，着力实现客户价值、员工成长与公司发展的
长期共赢，为财富管理业务的稳健、可持续发展筑牢根基。
（2）财富管理业务开展情况
①证券交易业务
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客群比例进一步提升；客户资产总额较 2024 年末上升 38.22%；股基交易额较 2024 年末上升 75.10%。
②金融产品销售业务
公司始终坚持以客户为中心，围绕客户多元化、个性化的金融产品投资需求，从全市场审慎
筛选、严格评估与客户需求匹配的优质产品与投资策略，持续打造覆盖权益、固收、多元资产、
基金投顾等多类型、多形式的国金特色财富管理产品与服务矩阵，精准满足不同客群的资产配置
需求。同时，在服务模式上，通过“平台智能+专业人工”相结合的双轮驱动模式，面向各类细分
客群搭建多元化投资场景，深化产品策略与客户投资需求的精准匹配。在客户陪伴上，强化全流
程精细化投资服务，以“深度顾问陪伴”为核心，持续提升客户持有体验与长期满意度。
③信用业务
报告期内，公司秉承谨慎业务管理、有效风险防范、全面业务优化的原则，持续完善业务环
节和服务体系，进一步提升信用业务的行业竞争优势。在不断深入挖掘客户需求、精准服务客户
方面，为客户提供专业、成熟以及贴合实际的业务解决方案，满足客户个性化需求。
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公司融资融券业务规模与上一年度末相比有一定增加。截至报告期末，信用账户累计开户数
量为 113,375 户，较上年末增长 7.59%，融资融券业务余额为 326.49 亿元，同比增长 7.71%，报告
期内公司取得融资融券利息收入 148,932.94 万元（注：母公司口径），利息收入同比增长 17.52%。
股票质押式回购交易业务余额与上一年度末相比有一定增加，公司表内股票质押式回购交易
业务规模合计为 94.88 亿元，平均维持担保比率为 338.68%（各在途合同担保总资产之和/各在途
合同负债总金额之和）。其中自有资金直接出资的，期末待购回金额为 64.84 亿元，平均维持担保
比率为 308.40%，利息收入 21,118.18 万元。公司自有资金出资参与支持民营企业发展资产管理计
划(纳入合并报表范围)，期末待回购金额为 30.03 亿元，利息收入 9,503.97 万元。表外（即自有资
金通过参与集合资产管理计划出资且未纳入合并报表范围）股票质押式回购业务规模为 0 元。
约定购回式证券交易期末待购回金额为 0 元，利息收入 0 元。
股权激励行权融资业务方面，截至报告期末，已获股权激励行权融资业务资格的客户共计 174
户，在途总规模 0.26 亿元，利息收入 235.64 万元。
公司将持续以专业化业务管理为导向，积极响应监管要求，强化风险管理能力，创新和丰富
业务维度，提升业务竞争优势；公司将综合内外部多方资源，全力支撑融券业务发展；通过完善
业务链条，进一步优化客户结构，提升客户体验，以期满足客户的综合性业务需求。
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锚定十年战略目标，持续深化买方顾问转型的价值内核，致力于在巩固现有转型成果的基础上，
推动买方顾问模式迈向高质量、可持续发展新阶段。
重构买方顾问下的组织能力，打造客户需求驱动的数字化能力。公司将继续坚守“客户视角、
专业诚信、长期主义”的价值理念，进一步巩固“大众投资者也能获得平价的、定制化的、有效
提升投资能力的顾问服务”的财富管理品牌口碑，以深化客户信任关系作为核心，深入挖掘客户
潜在需求，优化“供需型”组织，构建全方位陪伴式的客户服务体系。
筑牢可持续发展根基，推动业务模式升级与能力固化。公司将持续升级与固化业务模式与管
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理实践，形成标准化、可复制的专业体系。通过系统性梳理业务经验，并将其转化为清晰的操作
规范与赋能工具，致力于夯实业务规模化、高质量发展的管理基础，确保业务长期发展路径的清
晰与稳固。
驱动平台与产品能力再升级，构建智能化财富管理服务生态。公司将持续强化“平台能力”
与“专业产品”的双引擎驱动，产品端将聚焦 AI 投顾、基金投顾等核心服务的迭代与场景化深耕，
提供更具前瞻性的解决方案；平台端将致力于从工具赋能升级为智慧中枢，通过整合数据、策略
与运营，实现客户需求的智能精准匹配与客户服务的敏捷交付。以平台与产品双轮协同为客户创
造兼具规模化覆盖与个性化深度的财富管理价值，并在此基础上深化智能产品创新，深耕客户服
务提质。依托体系化需求洞察与 AI 智能体中枢，打造主动式、场景化服务能力，提升一线服务效
率与质量；以用户信任为核心，构建千人千面的个性化业务方案，持续夯实专业口碑与综合服务
能力。
品牌战略层面，公司坚持从客户需求出发，深化产品与服务创新，加速数字化转型进程，以
技术力量提升服务效率与客户体验，坚守以客户信任为核心的品牌基石，致力于成为客户信任的
财富管理伙伴。围绕品牌愿景与核心价值观，深度挖掘员工服务标杆、产品研发初心、客户成长
共赢等真实内容，丰富品牌传播的载体与渠道，优化新媒体矩阵运营，强化内容互动与用户沉淀，
构建更具共鸣感的品牌传播体系，让专业投顾价值可感可知。
与此同时，公司财富业务高度重视适配转型战略的组织能力建设，围绕买方顾问理念持续优
化人才赋能机制与协同运营体系，培育深刻理解客户需求、具备专业素养与长期主义的财富管理
队伍，为业务可持续发展提供坚实的战略支撑与人才保障。在合规风控层面，公司始终将筑牢金
融风险防控与合规转型底线作为高质量发展的核心任务，全面推进制度建设、合规宣导、培训强
化、智能落实及风险防控的体系化建设，保障业务管理的系统性与有效性。
（三）机构服务业务
中国资产管理行业在政策红利与市场行情的双重驱动下实现跨越式增长，为机构业务带来广
阔机会。
基金存量规模在年内连续 9 个月保持增长，12 月末达到 37.71 万亿元，同比增长 14.9%。新发基
金数量达到近四年来较高水平，其中 ETF 基金发行较为活跃，截至 12 月末 ETF 整体规模达 6.03
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万亿元。2025 年是公募基金降佣政策全面落地的首个完整年度，佣金率下行推动券商研究所加速
回归研究本源。同时公募基金指数化投资趋势加速，对券商研究与综合服务提出了更高要求。
私募基金行业在监管层“扶优限劣”政策持续深化与市场信心逐步修复的双重驱动下，步入
高质量发展新阶段。2025 年私募基金产品新增备案数量达 17,624 只，其中证券类私募贡献主要增
量，占比逾六成；存量管理总规模于 12 月末攀升至 22.15 万亿元，创历史新高。
系统性打通中长期资金入市卡点堵点。随着政策持续松绑，险资入市节奏进一步加快，银行理财
子的权益投资明显增加，多资产配置成为共识。
展望未来，随着各类中长期资金入市渠道的持续拓宽和资本市场基础制度的不断完善，机构
业务将迎来更加多元的客群结构和更为复杂的综合服务需求。
（1）研究业务
国金证券研究所自 2022 年开启 3.0 改革以来，始终坚守战略核心，以“为客户提供优质的证
券研究服务”为目标，贯彻“构建数字化体系，赋能立体式研究”的定位，深化产业链研究与前
瞻性布局，致力于打造市场影响力和定价权。
立体式研究产品体系持续深化，数字化建设成效显著。研究所秉持“产业链上下游打通”的
核心策略，围绕核心赛道，整合宏观、策略、固收及各行业研究资源，强化团队协作与上下游验
证，为客户提供跨行业、全视角的产业研究服务。创新地打破行业孤岛，重构产业研究体系，于
业内首创推出“产业景气高频跟踪产品”，有效赋能投资决策。研究所全面推进数字化战略落地，
持续沉淀底层数据资产，深化数研联动，打造特色数据产品，提升研究的量化与前瞻性。
研究实力持续升级，市场影响力显著提升。研究所坚持内生成长与外引优才并举，人才队伍
不断壮大，团队构建日趋完善。研究所在多项外部专业评选中斩获佳绩，获奖团队数量和名次均
创历史新高，荣获“证券时报·新财富”、
“21 世纪分析师”、
“金麒麟”、
“WIND”、
“水晶球”等多
项荣誉。2025 年正式成立的产业研究中心，聚焦科技、医药、新能源新材料、先进制造、新消费
五大方向，有效打通一二级市场，致力于为企业和政府客户提供产业研究咨询服务，实现研究价
值的全方位转化。
面对公募降佣带来的行业竞争加剧和经营压力，研究所稳扎稳打提升客户覆盖和服务水平，
公募佣金市占和排名连续五年提升，2025 年上半年行业排名已跃升至第 16，较上年进步六名，同
时积极拓展多元化客群包括社保、保险、私募、银行、国际、企业等。积极贯彻“以研究为驱动”
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
的公司战略，对公司内部业务协同的广度和深度全面升级，以研究为驱动纵向贯穿公司投行、私
募股权投资、财富、资管、自营等业务条线。
（2）托管业务
秀私募基金，深入挖掘增量机遇、积极拥抱优质业务。2025 年，公司重点新增 ETF 类基金托管业
务，成功托管行业首批科创债 ETF 基金。2025 年，公司托管公募总规模首次突破百亿元，年末存
续规模同比增长 431.4%，在券商系托管机构中排名较上年上升 5 位。同时，公司进一步加强与私
募类大客户的业务合作，以代销业务为纽带，深化与头部私募机构在交易、托管等领域的多元化
合作。2025 年，公司新增托管私募类产品数量同比增长 41.0%，年末存续规模同比增长 32.7%。
（3）机构销售
机构销售业务始终坚持以客户需求为中心，致力于构建覆盖公募、私募、保险、银行、国际、
企业等核心客群的全方位服务生态圈。报告期内，面对公募降佣深化、行业竞争加剧的挑战，机
构销售团队深化协同，驱动综合金融服务模式升级，从单一产品销售向客户全生命周期综合服务
转型，实现了收入结构的持续优化与客户覆盖的深度拓展。
公司坚持分层分类的精细化客户经营策略，通过专业化、体系化的服务，持续巩固和拓展客
户基础。公募业务在降费背景下坚守研究服务本源，交易市占稳步提升；保险业务紧抓中长期资
金入市机遇，通过多元化服务巩固合作优势；私募业务以丰富的产品工具箱满足客户一站式综合
需求；国际业务加速拓客与存量深耕并举，把握外资回流机遇；银行业务围绕自营及理财子客群，
实现合作广度和深度的双重突破；同时积极与投行、资管、自营、衍生品等部门紧密协同，围绕
上市公司及城投平台的核心需求与痛点问题提供解决方案。在组织重塑与平台赋能方面，公司推
动机构销售团队向协同作战转型，平台立足专业和资源统筹角色建立敏捷的业务支持机制，大幅
提升展业效率。
（4）国金道富
报告期内，国金道富围绕“守正创新、稳中求进”积极探索与券商分支机构、代销机构、券
商自营及资管等多元化合作模式，稳步提升市场份额，成功拓展资管 FOF、信托计划等新型合作
产品，并推动其落地。公司持续提升运营端自动化效能，以保障生产系统平稳运行、强化风险控
制为核心，重点推进对客服务改善与系统迭代升级，并积极探索并落地 AI 全业务线应用方案。在
内控管理方面，强化外部风险应对，深化内部管控机制，完善质控平台建设。报告期内，国金道
富新增服务产品数量同比上升 51.3%，存续服务产品规模同比上升 19.1%。
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
在研究业务方面，研究所将持续聚焦人才培养和产品打造，不断提升研究质量。人才层面，
持续引进优秀人才、完善培养体系，打造一支具备核心竞争力的研究团队。产品层面，继续围绕
人工智能+、高端装备制造、红利资产、新消费等核心赛道，整合行业资源实现全产业链闭环；深
化数研联动和复合型平台型产品建设；持续迭代 AI 产品，涵盖从基础资料生产到深度内容生成的
各个环节，切实为内部提效、为客户创造价值。
在托管业务方面，公司将继续保持“稳健发展”的经营理念，积极响应各项监管政策，在合
规且风险可控的前提下，更灵活地应对市场需求变化，更充分地发挥机构平台优势，聚焦优质私
募基金客户、持牌类金融机构客户，通过资源协同与科技赋能，持续提升面向机构客户的综合金
融服务能力，以获取更多的增量市场份额。同时，公司将进一步探索 AI 技术在托管业务领域的推
广及应用，重点在托管业务运营提质增效、风险识别防控方面实现成果转化。
在机构销售方面，公司将坚持“稳存量、拓新增”，着重突破综合金融服务。从机构客户多元
需求出发，构建综合服务体系，覆盖投研、资金、资产、交易等全业务链条，通过深化研究、机
构销售、投行、资管体系内等多团队联合作战，提升客户粘性，推动机构业务市占和综合收入持
续稳健增长，再创佳绩。
在外包业务方面，国金道富以私募代销产品为主要开拓方向，增加直销类产品数量，深度拓
展持牌金融机构的估值外包业务，拓宽收入来源，力争以广泛的资源积累、全面的业务承接能力
与深度的渠道合作为核心，构建高效、稳健、共赢的综合外包服务体系。同时，公司将持续通过
科技研发和 AI 技术赋能基金运营与风控建设，依托现有系统建设成果，强化跨团队协同，固化风
控成果，挖掘效率与质量优化空间，提升客户服务体验，促进私募基金行业的稳健发展。
（四）自营投资及做市交易
（1）市场环境与行业趋势
情。主要指数表现亮眼，沪指一度突破 4000 点，创下近十年新高。市场体量和活跃度均刷新历史
纪录，总市值首次突破百万亿元，全年成交额突破 400 万亿元。从投资主线看，科技与成长贯穿
全年，TMT 板块成交占比居前。行业表现上，有色金属、通信、电子涨幅居前，成为年度领涨板
块；传媒、化工、创新药等板块在不同阶段成为市场热点。国债期货市场在复杂宏观环境下展现
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
出更强的风险管理价值和价格发现功能，30 年期国债期货交易需求旺盛，主力合约日均成交量同
比大幅增长，成为市场最活跃的品种之一。权益类衍生品市场在整体规模增长的同时，内部结构
有所分化。中证 1000 系列股指期货与期权成交量同比大幅增长，成为最突出的增长点，有效满足
了市场对小盘股风险管理的工具需求。
（2）2025 年度经营举措及业绩
固定收益类业务方面，继续对信用风险做精细化管理，挖掘个债价值；积极把握类固收品种
交易机会，加大做市业务资源投入，交易活跃度继续提升，客户覆盖面进一步拓展。此外，积极
丰富商品交易策略，提升交易系统功能，完善 FICC 全业务链布局。报告期内，公司积极把握市场
机会，有效控制投资风险，取得了稳健的投资收益。
权益类业务方面，公司秉持稳健的投资风格，实施指数投资与高价值个股投资相结合的投资
策略，提高了持仓品种组合的稳定性。报告期内，公司积极把握市场机会，在控制投资风险的同
时，获得了较好的投资收益。
衍生品业务方面，公司聚焦对冲交易模式，持续提升投研能力、对冲交易能力以优化策略市
场适应性，并基于多元化的投资策略、资产类别和投资工具，把握衍生品市场投资机会，取得了
稳健的投资收益。
场外衍生品业务方面，公司恪守监管要求，以合规风控为基石，以客需服务为己任，不断丰
富场外衍生品业务交易对手、产品结构、挂钩标的，并持续提升自动化服务能力及流程优化。
另类投资业务方面，持续健全完善内部管理制度和机制，根据监管要求及业务布局，着力于
金融产品投资、股权投资、汽车金融产业基金投资、科创板和北交所战略配售业务，稳步推进各
项投资业务。截至 2025 年末，存续投资项目 21 个，投资规模人民币 17.32 亿元，投资性质包括
科创板战略配售、北交所战略配售、股权投资、私募创投基金、信托产品和有限合伙企业等。其
中，国金创新累计投资了十三个科创板战略配售项目，累计投资金额为 4.68 亿元，存续投资金额
亿元。科创板和北交所战略配售项目所涉及的行业均是国家重点支持和发展的领域，比如高端装
备制造、信息技术、医疗等行业；国金创新存续 10 个金融产品，存续投资金额 3.53 亿元，存续 6
个股权投资，存续投资金额 12.96 亿元。
（3）2026 年展望与规划
固定收益类业务方面，公司将坚持稳健投资、合规经营的理念，顺应行业发展，做好投资机
会挖掘和风险管理工作，完善 FICC 全业务链布局，积极培育新的盈利增长点，继续推动做市业务
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
发展，服务好债券市场。
权益类业务方面，公司将继续保持稳健的投资风格，深化投研，聚焦价值投资，同时布局指
数化投资，多元化提升投资收益。
衍生品业务方面，公司将践行专业规范的展业理念，以稳健合规、风险可控作为立身之本，
以对冲交易能力为核心，借助多元化策略体系发掘市场投资机会，并综合运用各类衍生品工具优
化组合波动。持续深化大类资产跟踪研究，提升多策略投资管理能力，降低单一策略失效风险，
增强自营投资业务的适应性和稳定性。
场外衍生品业务方面，公司将继续稳健展业，丰富业务广度抵御市场风险和集中度风险，继
续在客户服务方面寻找新的切入点，并通过系统化、自动化提升客户体验和运营效率。通过差异
化竞争与精细化运营，在规范中寻求突破，实现公司场外衍生品业务的可持续发展。
另类投资业务方面，公司将持续健全完善投资管理和业务发展模式，不断优化业务操作流程，
加强体系内部业务协同，积极把握投资机会，审慎推进股权投资、金融产品投资、汽车金融产业
有限合伙企业投资、科创板及北交所战略配售和其他新业务的开展，稳步提高资金使用效率和资
产回报率。
（1）市场环境与行业趋势
逻辑；科创板设立科创成长层并重启第五套上市标准，创业板启用第三套上市标准，全面提升了
资本市场对硬科技企业的包容性和适应性；监管层加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、
有韧性的资本市场，证券公司做市业务迎来发展机遇。
科创板做市方面，作为资本市场改革“试验田”，2025 年以来科创板持续深化改革，创新发
展，科创板做市业务顺利推进。截至 2025 年末，科创板 19 家做市商累计完成 830 只股票备案，
覆盖共计 257 只科创板股票，占科创板股票总数的 43%，科创板做市业务对于提升股票流动性、
释放市场活力、增强市场韧性具有重要意义（数据来源：Choice）
。
北交所做市方面，自北交所引入做市商机制以来，券商积极申请做市业务资格，为市场提供
流动性。截至 2025 年末，北交所 21 家做市商累计完成 400 只股票备案，覆盖共计 147 只北交所
股票，占北交所股票总数的 51%（数据来源：北京证券交易所）。
股转系统做市方面，2025 年新三板创新层有序完成 6 次进层工作，共计 281 家基础层企业进
入创新层。截至 2025 年末，股转系统 61 家做市商共计为 201 只股票提供做市服务（数据来源：
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
全国中小企业股份转让系统）。
基金做市方面，2025 年初证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》明确
提出大力发展权益类公募基金，进一步推动指数化投资发展。截至 2025 年末，境内上市 ETF 共有
遇和挑战下，上市基金做市商将继续为市场提供流动性、维护市场稳定，助力 ETF 基金及公募 REITs
市场发展。
（2）2025 年度举措及业绩
公司于 2022 年 10 月正式开展科创板做市业务，截至 2025 年末，公司科创板做市股票数量
共计 50 只，做市家数排名位列科创板做市商第 7 名。报告期内，公司科创板做市证券评级累计获
得 AA 评价共计 283 次，位于行业前列（数据来源：上海证券交易所）
。
公司于 2023 年 2 月正式开展北交所做市业务，截至 2025 年末，公司北交所做市股票数量共
计 62 只，做市家数排名位列北交所做市商第 1 名。报告期内，公司北交所做市业务的季度做市综
合评价均名列前三（数据来源：北京证券交易所）。
公司自 2014 年起正式开展股转做市业务，具备丰富的为非上市公众公司提供做市报价服务
的经验。报告期内，公司股转做市业务平稳运行，全年零负面行为事件。截至 2025 年末，公司股
转做市股票数量共计 3 只。
公司于 2023 年 1 月正式开展基金做市业务，同时积极扩展基金做市标的品种，于 2023 年 12
月获得上海证券交易所基础设施公募 REITs 做市商资格，并于 2024 年 1 月顺利开展公募 REITs 做
市业务。报告期内，基金做市业务稳步开展，未出现过负面风险事件。截至 2025 年末，公司共计
为 26 只 ETF 基金及 1 只公募 REITs 提供做市服务。报告期内，公司所有上市基金做市标的月度评
价结果均为 A 或 AA（数据来源：上海证券交易所、深圳证券交易所）。
（3）2026 年展望与规划
科创板做市业务方面，公司将持续深耕科创板做市业务，增强自身研究以及报价能力，在做
市业务标的数量、做市成交占比、月度评价等方面保持在市场第二梯队水平。公司将通过市场中
性策略聚焦于二级市场做市报价，增强市场报价深度，在市场出现剧烈波动时优化股指期货风险
对冲工具的使用，有效降低做市业务库存风险。同时，积极推进与公司承销保荐业务等其他业务
的协同效应，拓展客户服务链条，提升公司综合金融服务能力。
北交所做市业务方面，公司将在做市业务标的数量、做市成交占比、月度评价等方面维持在
市场第一梯队水平。通过北交所做市业务的头部效应，积极推进与公司股转挂牌业务、北交所保
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
荐和再融资业务、转板业务之间的协同效应，为客户提供更为全面的金融服务。
股转做市业务方面，公司保持股转做市业务平稳运行、合规展业，继续维持全年零负面行为
事件。
基金做市业务方面，公司将持续深化基金做市业务布局，进一步拓展做市业务市场范围、丰
富做市标的种类、健全风险对冲工具配置，并持续探索和优化业务运营模式，在切实履行基金做
市义务的基础上，稳步实现业务规模增长、有效防控市场风险与基差风险，全面提升基金做市业
务管理水平与市场竞争力。公募 REITs 做市业务方面，公司确保公募 REITs 做市业务平稳运行的情
况下，为公司 REITs 业务整体发展战略做好业务协同，积极推进构建公司“投行承销发行+国金基
金管理+做市服务”REITs 全链条业务协同体系。
（五） 资产管理业务
数、主动权益基金规模增长较为显著。券商资管产品迭代升级和推动行业高质量发展步入新的阶
段。在私募证券资管业务方面，各资管机构持续优化产品结构，积极打造业务优势。根据中国证
券投资基金业协会数据显示，截至 2025 年 12 月底，全市场公募基金合计规模 37.71 万亿元，相
对 2024 年末增长 4.88 万亿元，同比增长 14.86%。从规模增量上来看，主要来源于货币型基金、
股票型基金和债券型基金，其中股票型基金的规模增量主要源自被动权益产品。证券期货经营机
构私募资管产品规模合计 12.30 万亿元（不含社保基金、企业年金）。证券公司及其资管子公司平
均管理私募资管产品规模 603.85 亿元，管理规模中位数 220.65 亿元。中国证监会自 2023 年 7 月
启动公募基金行业费率改革，此次第三阶段改革是分阶段推进公募基金费率改革的“最后关键一
步”。以近三年平均数据测算，第三阶段基金销售费用改革将整体降费约 300 亿元。三个阶段累计
每年将向投资者让利超 500 亿元。
总发行规模创下近年新高，根据中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，2025 年银行间及交
易所市场共发行 2,432 单资产证券化产品，发行规模 23,233.67 亿元，同比增长 13.7%。我国公募
REITs（不动产投资信托基金）市场呈现出蓬勃景象，资产类型涉及园区、消费、交通、能源、生
态环保、水利、仓储物流、租赁住房、市政设施和新型设施十大类。同花顺数据显示，截至 2025
年 12 月 31 日，78 只上市 REITs 中年内 58 只收涨，20 只收跌，凸显公募 REITs 底层资产质量与运
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
营能力的分化。2025 年 9 月，国家发展改革委办公厅公布《关于进一步做好基础设施领域不动产
投资信托基金（REITs）常态化申报推荐工作的通知（发改办投资〔2025〕782 号）》，进一步放宽
对扩募时间、资产范围的要求，促进公募 REITs 市场扩容提速。
（1）证券公司资产管理业务
为主线，不断提升投资管理能力和风险控制能力，积极拓展主动管理业务。报告期内，国金资管
投研队伍实力逐渐加强，公司产品线进一步完善。目前公司产品策略线包括各期限的固收类策略、
股票多头、量化投资、多资产配置策略及衍生品策略等，以满足投资者各类不同投资需求。公司
通过整合多资产多策略方面的投研能力、定制能力以及丰富的产品线，持续打造“多资产管理专
家”的特色定位，并受到行业认可，公司所管理的多资产策略等产品在报告期内获得金牛奖、英
华奖、君鼎奖等多项行业奖项。
在结构融资业务方面，凭借国内首批参与的先发优势，基础资产覆盖企业应收账款、租赁资
产、保理资产、CMBS 等诸多类型，并在多个细分领域处于行业前列，与母公司业务协同进一步加
深。同时，公司在上海交易所的指导和支持下，成功发行首单火电类机构间 REITs，发行金额 54.6
亿元；首单消费类机构间 REITs，发行金额 6.16 亿元；帮助发行人有效盘活存量资产，优化资产负
债结构，是构建多层次 REITs 市场的重要实践。
元，同比上升 86.7%。根据 WIND 数据统计，2025 年，市场机构间 REITs 发行总量 537.5 亿元，国
金资管发行规模 60.76 亿，市场占有比率超过 10%。
本报告期内，公司新发行集合计划共计 140 只，单一计划共计 43 只，专项计划共计 51 只。
截至 2025 年 12 月底，管理的集合资产管理计划共有 315 只，份额规模为 1268.19 亿；管理的单
一资产管理计划共有 90 只，份额规模为 227.13 亿；管理的专项资产管理计划共有 78 只，管理规
模为 423.60 亿。
（2）基金公司资产管理业务
国金基金坚持既定的核心业务方向，将固收、大类资产、量化、主动权益作为成长业务加强产品
布局、提升策略的丰富度，努力扩大规模，增加市场份额，形成市场机会；将 REITs 为新兴业务，
探索业务模式。2025 年国金基金共发行 6 只公募基金，产品类型涵盖全市场选股、指数增强、主
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
题型量化产品和大类资产配置产品，募集规模合计 58.63 亿元。国金基金旗下国金量化多因子股
票型证券投资基金凭借全市场选股的灵活策略与长期稳健的业绩表现，斩获“五年期开放式股票
型持续优胜金牛基金”奖项。
截至 2025 年 12 月 31 日，国金基金资产管理总规模为 927.43 亿元，其中公募基金 33 只，管
理规模为 879.42 亿元（货币基金管理规模 369.26 亿元，非货币基金管理规模 510.16 亿元）；专户
产品 35 只，管理规模为 48.01 亿元。2025 年公司日均资产管理规模为 813.40 亿元。
与去年同期相比，国金基金管理资产总规模增加 170.94 亿元，其中公募基金管理规模增加
品管理规模增加 23.80 亿元。全年日均管理资产规模增加 97.51 亿元。
（3）私募股权基金管理业务
截至 2025 年 12 月 31 日，国金鼎兴（包括国金鼎兴控股青岛子公司）存续实缴管理规模 71.57
亿元，在管基金 32 支（其中 2025 年 12 月完成清算 2 支基金，清算基金的合计实缴规模为 9,150
万元）。2025 年，国金鼎兴（包括国金鼎兴控股青岛子公司）于当年度新募集基金 3 支，新募集
基金的认缴规模合计为 7 亿元。
（1）证券公司资产管理业务
资管行业大变革时代下，国金资管 2026 年将继续以主动管理为导向，以风险管理为核心，稳
步发展各类业务，持续打造在“多资产管理专家”特色定位方面的竞争力。
投资研究业务上，进一步提升研究能力、大类资产配置能力，积极抓取宏观择时机会和大类
资产轮动机会。研究上将继续夯实目前研究团队的优势与特点，力争做出准确跟踪和判断，并挖
掘相应投资机会，围绕大类资产配置，不断完善内部子策略组成。
高端资产管理定制业务上，以追求长期价值为引领，持续发挥投研端与资金端、产品端和资
产端形成的协同效应优势，努力为客户提供更全面的优质资产，满足各类客户的投资偏好，并结
合母公司战略，加大对于企业客户的协同服务。
在结构融资业务方面，公司将进一步加强对客户的服务，推动项目更高质量、更高效地落地。
产品设计将深入到项目最前端，挖掘客户需求，致力于通过发行创新金融产品支持实体经济的高
质量和可持续发展。展望未来，国金资管将继续积极践行服务实体经济的初心使命，紧跟国家政
策导向，充分发挥证券业全场景服务优势，积极探索与加深资产证券化全链服务，坚定不移地为
实体经济高质量发展提供坚实力量，倾力做好金融五篇大文章。
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
（2）基金公司资产管理业务
维护资本市场健康稳定发展中的积极作用，坚持以投资者利益为核心，稳步健康发展。公司将继
续挖掘投资者需求，结合市场环境和自身资源禀赋，不断丰富产品布局，优化产品结构，力争为
投资者提供多样化的产品。公司秉持“轻首发、重持营”的销售理念，慎选合作销售渠道布局首
发产品，精选已有产品持续营销，注重客户持有体验。合规风控方面，不断完善和构建全链条、
可落地的合规风控管理体系，重合规防风险，为公司业务发展保驾护航。数智化建设方面，AI 与
数字化合流并进，聚焦公司重要业务体系，为公司整体运营赋能。
（3）私募股权基金管理业务
部协同，获取更多契合战略方向、具备竞争优势与发展潜力的优质项目，从而助力国金鼎兴把握
市场先机；与此同时，为强化对私募股权基金业务全生命周期的高效管理，国金鼎兴将不断优化
投资决策流程和投后管理效率，着力加强信息化建设，在不断变化的市场环境中保持并提升竞争
力。此外，国金鼎兴将强化合规与风险管理、团队建设与人才培养，进一步完善制度并深耕企业
文化，促进各项业务的稳健与可持续发展。
（六）期货业务
中国期货业协会数据显示，2025 年全年，我国期货市场累计成交量为 9607.57 百万手，同比
增长 17.32％；累计成交额为 766.25 万亿元，同比增长 23.74％。全国期货公司累计实现营业收入
（1）主要经营数据
国金期货 2025 年客户权益再创历史新高，客户权益行业排名提升 3 名，营业收入行业排名提
升 3 名，净利润行业排名提升 7 名。（数据来源：中国期货业协会、公司统计）。
（2）主要经营举措
以下工作：
合规固本，深化合规文化建设。公司始终践行“风险控得住，业务要增长”的战略总体要求，
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
坚持合规先行，持续深入开展合规文化建设，通过项目制形式，采取分岗位制作岗位合规风控指
引、细化考核指标、开展标兵评选及分层分类培训等措施，持续提升全员合规意识和合规履职能
力。在反洗钱工作中，公司始终以高度的责任感与敏锐的风险洞察力为基石，积极主动作为，从
“基于风险”出发，充分发挥主观能动性，持续深化内外部协作机制建设，提升反洗钱工作成效。
服务赋能，提升专业服务能力。公司将用户体验文化建设作为年度核心项目，从细化服务标
准、优化服务产品体系、建设数字化运营平台和服务标签、更新迭代交易软件等方面，升级客户
运营能力，持续优化服务生态。公司通过优化天天研究院组织体系和运营机制，强化研究销售一
体化精英团队的专业能力和综合素质的提升，通过常态化内训和考核机制，发挥团队和个人专业
优势，形成分析师专业特色标签化。在产业客户服务方面，设立重点龙头产业客户项目组，公司
统筹资源，集中力量做好龙头产业客户专业服务。
做优做强，夯实公司发展基础。公司通过做优线上业务，做强线下业务，提升公司整体业务
竞争力。在做优线上业务方面，着重打造核心产品，形成产品体系 3.1 矩阵，突出公司差异化产
品工具，产品使用效率显著提升；建设 AI 数字人平台，有效控制直播内容风险，提高直播运营效
率；搭建“好好交易会”课程体系，使线上线下有效衔接；坚持各平台内容差异化运营，构建全
域流量矩阵。在做强线下业务方面，通过固定业务模式，细化业务过程管理，推动业务稳健发展；
业务开展批量化活动化，提高业务覆盖范围；开展客户分级管理，细化客户服务；加大人才队伍
建设，夯实公司发展的人才基石。
“平台驱动、产品牵引、作业规标”，重点聚焦服务产品的市
场竞争力与业务团队的展业效能，打造专业化增值服务商。围绕年度经营主题，将在以下几方面
开展工作：
平台驱动，筑牢数字化转型“硬支撑”。公司将持续以技术升级为牵引、机制创新为动力、生
态构建为路径、合规风控为底线，全面夯实业务发展的“压舱石”
，支撑公司战略目标实现。技术
上，重点迭代“金赢掌”APP，优化产品与服务体验，推动精准销售；生态上，整合内外部资源，
应用大数据与人工智能，打造从需求洞察到服务优化的全周期闭环；机制上，推行敏捷化组织，
通过“小团队先行”快速验证新业务，再规模化复制以实现灵活探索与稳步扩张的平衡；合规风
控上，将合规管理嵌入业务流程，构建全链条风控体系，确保业务安全合规，并提升客户满意度。
产品牵引，打造价值创造“强引擎”。公司围绕“精准匹配需求”的核心逻辑，通过构建差异
化的产品服务体系与强化研究赋能，致力于实现产品落地与品牌提升的双重突破。公司针对产业
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
客户的风险管理需求，打造全流程定制化服务并搭建产业交流平台以提升服务能力；针对零售客
户，强化品牌影响力，通过产品与服务的融合以提升客户体验；同时，公司以“天天研究院”为
核心推动研究转型，将高质量研究成果转化为产业与零售业务的产品竞争力，从而为业务发展提
供专业支撑。
作业规标，锻造行为规范 SOP。为推动服务标准化、塑造统一的专业品牌形象，公司将在作
业层面全面推行涵盖三大核心环节的标准化操作程序：在展业行为上，制定覆盖客户开发、维护
及业务办理全流程的统一服务标准；在渠道管理上，规范全过程管理，以筛选优质渠道并提升协
同效能；在交易咨询服务上，围绕需求沟通、产品订阅、服务推送及回访反馈构建全链条标准，
从而在夯实业务基础、规避风险的同时，实现精准合规且长效的服务。
（七）境外业务
等方面取得了显著进展。香港交易所持续优化上市条件以及简化审核流程，有效吸引优质企业赴
港上市，推动香港股权融资市场大幅增长，全年港股 IPO 募集金额为 2,858 亿港元，同比增长 225%
。2025 年南向资金通过港股通净流入规模达 14,048 亿
（数据来源：香港交易及结算所有限公司）
港元，港股定价权进一步向人民币资产配置倾斜（数据来源：WIND）。受益于中国资产价值重估
和境内投资者踊跃参与，2025 年香港证券市场日均成交额达 2,498 亿港元，同比增加 90%；总市
值达到 47 万亿港元，较上年增加 34%（数据来源：香港交易及结算所有限公司）。
近年来，我国资本市场高水平对外开放持续深化，企业国际化需求日益旺盛。在此背景下，
海外市场已成为中资券商拓展业务布局、提升综合竞争力的重要领域，中资券商持续加快构建国
际化金融服务体系，加强境内外一体化运营与风险管控能力，更好服务国内客户“走出去”与海
外客户“引进来”。
国金证券积极推进国际化战略，深入推进国际化平台建设。公司主要通过全资子公司国金金
控香港及其子公司开展国际业务。国金证券香港作为公司主要境外展业主体及经香港证监会获准
经营受规管业务主体，开展包括销售及交易业务（为股票和期货产品提供交易服务）、投资银行业
务（股票发行、股票承销和财务顾问）和资产管理业务。
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
求，充分发挥境内外一体化联动优势，推动国际化展业取得突破性进展，报告期内实现良好业绩
增长。在投行业务方面，国金证券香港作为保荐人完成 2 个港股 IPO 项目：香江电器（02619.HK）、
智汇矿业（02546.HK），募集资金分别为 1.95 亿港元、5.50 亿港元，其中智汇矿业更是实现雪域
高原企业在香港联交所主板上市“零的突破”；作为联席账簿管理人等角色共完成 4 个 CMI 项目：
吉宏股份（02603.HK，002803.SZ）、派格生物医药-B（02565.HK）、天域半导体（02658.HK）、英矽
智能（03696.HK）；2025 年度完成中资境外债项目 36 单，协助地方国有企业提升国际市场融资形
象（数据来源：DMI）；同时凭借优异的业务表现，荣膺“港股 IPO 保荐机构金牛奖”、DMI“年度
新锐承销机构”奖项，品牌及影响力显著提升；国金证券香港在审及储备港股 IPO 项目丰富，将
持续扎根香港资本市场，精准、高质量服务中资企业“走出去”需求。在股票销售交易方面，国
金证券香港 2025 年度机构北向成交量增幅显著，荣获香港交易所 2025 年度“Top Breakthrough
Broker”奖项。在资管业务方面，国金证券香港不断提升产品设计供给能力，满足客户多样化投资
需求，截至 2025 年末，资产管理业务以及 RQFII 业务受托资金超过 16 亿港元，同比增长 36.90%。
在中国内地创新浪潮的推动下，香港市场成功吸引众多国际投资者积极参与，新股发行与再
融资活动保持较高热度，充分彰显对香港资本市场的坚定信心，进一步凸显香港作为全方位投资
机遇高地的战略平台价值。随着中国资产国际化进程持续提速，香港作为全球资金配置人民币资
产的重要窗口地位将进一步强化。
境外子公司平台定位，深化全业务链境内外一体化高效协同运作体系，稳步拓展境外业务发展空
间，不断提升品牌影响力。投资银行业务方面，关注内地优质企业的国际化需求，助力拓展境外
融资渠道，扎实推进 H 股、A+H 股、中概股回流 H 股等业务布局。证券经纪及资产管理业务方面，
继续丰富业务品类，以满足跨境互联互通背景下境内外客户日益丰富的财富管理及资产配置需求。
公司始终以合规审慎为基本原则，高度重视境外业务的稳健运行，持续强化全面风险管理体系建
设，推动境外子公司规范、持续、高质量发展。
（八）指数业务
近年来，我国资本市场呈现出一系列积极的发展趋势，多层次资本市场体系逐渐健全，上市
公司数量质量持续提升，指数化投资呈现便利、低成本、透明等特点，助推指数业务走向高速发
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
展的向上通道。根据 WIND 数据统计，截至 2025 年末，国内公募股票指数基金（包含被动指数型
基金和指数增强型基金）规模约为 4.9 万亿元，在公募权益类基金（含股票型基金+偏股混合型基
金）总规模中占比达约 62%；此外，QDII 指数型股票基金规模约为 7567 亿元，在 QDII 权益类基
金（含股票型基金+偏股混合型基金）总规模中占比达约 85%。随着国内指数产品的数量和规模不
断增加，指数化投资已成为机构投资者和居民财富管理的重要投资方式。
政策层面的强力支撑，为指数行业高质量发展注入了强劲动力。2025 年 1 月，中国证监会印
发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，指出“指数和指数化投资在优化市场资源配
置、促进上市公司质量提升、满足居民财富管理需求、吸引中长期资金入市、维护市场稳定运行
等方面发挥着重要作用”，进一步提出“推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升”、
“强化指
数基金资产配置功能”的主要目标。
（1）升级行业分类体系，筑牢核心技术底座
展，从此前覆盖沪深港市场拓展至美国、日本股票，全面实现高质量覆盖上海、深圳、香港、纳
斯达克/纽约、东京等核心证券市场的体系成果。截至 2025 年末，国金行业分类三级行业细分数
目已增至 530 个，全面覆盖近万只 A 股、港股、美股、日股标的，为全球投资者提供了标准化、
精细化的金融普惠基础设施，在行业分类的精细度、逻辑连贯性、数据可靠性及实际实用性等方
面，持续展现出显著专业优势。
（2）深化指数矩阵布局，覆盖全球主要证券市场
国金沪深港股票量化策略指数矩阵已涵盖 17 只宽基风格策略指数、23 只一级旗舰主题策略指数、
能源、中国智造、基础建设、数字经济、电子科技、商品&原材料、医疗健康、大消费、国防军工、
周期价值等十大指数矩阵），展现出高度细分的战略纵深与竞争优势，可为投资者提供 A 股与港股
市场投资研究的一站式解决方案，这也是指数化解决方案作为数字金融高质量发展的核心体现。
在巩固沪深港股票策略指数矩阵基础上，国金指数正式启动全球化布局，全力推进“成为全
球主要市场量化策略指数服务提供商”的发展目标。2025 年，基于已拓展纳入美国、日本股票的
国金行业分类体系技术底座，并结合美国、日本股票市场产业脉络，国金指数创新研发编制美股
量化策略指数矩阵、日本量化策略指数矩阵，以金融服务业的高质量出海助力金融强国建设。
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
（3）多元化指数对客服务，拓展国际合作
在财富管理服务方面，国金股票策略指数与对客功能已在“佣金宝”App 与相关专用指数交
易系统部署上线，为客户提供高效普惠的“证券—指数—投资者”一站式解决方案，让投资研究
更加亲民和普惠。在机构客户服务方面，除授权基金产品跟踪指数之外，国金指数还提供标准化
指数信息报告、专项指数课题研究、定制化指数研发编制等解决方案，全面践行指数化投资高质
量发展。
在国际合作拓展方面，2025 年国金指数与彭博就指数发布合作签约，首发推出美国大消费 50
指数（US Consumption 50）
，并已规划后续十余只美股旗舰主题指数，拟与部分已有的 A 股指数、
港股指数、日股指数逐步上线 Bloomberg 金融终端，为国际投资者提供更具竞争力的中国指数解
决方案。
（4）强化品牌建设与科普，深化产学研融合
在指数营销方面，国金指数以“研究赋能科普”为核心，2025 年创新推出“股指科普直播”
模式，进一步充实多维度股指新媒体内容矩阵，在佣金宝 App、微信、雪球、微博、抖音、快手、
B 站等平台服务于投资者信息资讯，全方位赋能国金指数品牌的影响力。在产学研融合方面，2025
年国金证券携手上海财经大学等诸多高校院系举办“财金杯”股指模拟投资大赛，吸引来自 200
余所高校的在校师生与毕业校友报名参赛，寓教于乐推广指数化投资的理念。
随着我国指数市场的大跨步发展，以及投资者对指数化投资的认知度提升，资本市场中指数
策略与指数产品的迭代竞争将加剧，指数化投资的开发和应用都已进入深度发展期。
在此背景下，国金指数将以持续研发迭代量化策略指数矩阵与行业分类体系为技术底座，拓
展美股指数、日股指数面向国际投资者的展业，并为投资者提供多元化的指数服务解决方案。
三、公司主要会计数据和财务指标
(一)近 3 年的主要会计数据和财务指标
单位：元 币种：人民币
本年比上年
增减(%)
总资产 148,830,093,752.40 120,115,873,927.26 23.91 117,032,405,038.93
归属于上
市公司股
东的净资
产
营业收入 8,456,815,830.54 6,664,106,982.43 26.90 6,729,872,238.04
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
利润总额 2,825,259,057.28 2,022,884,992.83 39.66 2,129,649,146.27
归属于上
市公司股
东的净利
润
归属于上
市公司股
东的扣除
非经常性
损益的净
利润
经营活动
产生的现
金流量净
额
加权平均
增加1.54个
净资产收 6.58 5.04 5.39
百分点
益率（%）
基本每股
收益（元／ 0.618 0.452 36.73 0.462
股）
稀释每股
收益（元／ 0.618 0.452 36.73 0.462
股）
(二)报告期分季度的主要会计数据
单位：元 币种：人民币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
（1-3 月份） （4-6 月份） （7-9 月份） （10-12 月份）
营业收入 1,885,461,101.54 1,976,085,705.70 2,290,502,013.46 2,304,767,009.84
归属于上市公司股东
的净利润
归属于上市公司股东
的扣除非经常性损益 581,355,162.89 474,811,565.49 588,736,184.57 540,575,129.53
后的净利润
经营活动产生的现金
-2,421,425,125.30 4,119,936,210.90 -549,109,627.38 2,944,584,678.17
流量净额
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
□适用 √不适用
四、股东情况
(一)报告期末及年报披露前一个月末的普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东总数和持有特
别表决权股份的股东总数及前 10 名股东情况
单位: 股
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
截至报告期末普通股股东总数（户） 126,298
年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数（户） 122,542
截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户）
年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优先股股东总数（户）
前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
持有 质押、标记或
有限 冻结情况
股东名称 报告期内增 期末持股数 比例 售条 股东
（全称） 减 量 (%) 件的 股份 性质
数量
股份 状态
数量
境内
长沙涌金（集团）有 非国
限公司 有法
人
成都产业资本控股集 国有
团有限公司 法人
境内
涌金投资控股有限公 非国
司 有法
人
成都交子金融控股集 国有
团有限公司 法人
山东通汇资本投资集 国有
团有限公司 法人
香港中央结算有限公
司
中国建设银行股份有
限公司－国泰中证全
指证券公司交易型开 33,403,966 71,287,123 1.92 0 无 - 其他
放式指数证券投资基
金
中国建设银行股份有
限公司－华宝中证全
指证券公司交易型开 18,154,455 49,664,114 1.34 0 无 - 其他
放式指数证券投资基
金
中国农业银行股份有
限公司－中证 500 交
易型开放式指数证券
投资基金
境内
武连章 -3,688,000 22,281,008 0.60 0 无 -
自然
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
人
上述股东关联关系或一致行动的说 1．长沙涌金（集团）有限公司与涌金投资控股有限公司
明 存在关联关系，亦属于《上市公司收购管理办法》规定
的一致行动人。2.成都交子金融控股集团有限公司与公
司股东成都鼎立资产经营管理有限公司及成都鼎立三实
企业管理有限公司(原成都市第三产业实业发展公司)存
在关联关系，亦属于《上市公司收购管理办法》规定的
一致行动人。3．公司未知其他上述股东之间是否存在关
联关系，也未知是否属于《上市公司收购管理办法》规
定的一致行动人。
表决权恢复的优先股股东及持股数
量的说明
(二)公司与控股股东之间的产权及控制关系的方框图
√适用 □不适用
(三)公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
√适用 □不适用
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
(四)报告期末公司优先股股东总数及前 10 名股东情况
□适用 √不适用
五、公司债券情况
√适用 □不适用
(一)公司所有在年度报告批准报出日存续的债券情况
单位:亿元 币种:人民币
债券名称 简称 代码 到期日 债券余额 利率（%）
国金证券股
份有限公司
专业投资者 23 国金 04 115414 2026-05-26 10 3.08
公开发行公
司 债 券 (第 三
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 23 国金 05 115450 2026-06-09 10 3.05
公开发行公
司 债 券 (第 四
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 23 国金 06 115630 2026-07-14 10 2.98
公开发行公
司 债 券 (第 五
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 23 国金 07 115952 2026-10-19 10 3.00
公开发行公
司 债 券 (第 六
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 24 国金 01 240564 2027-01-29 15 2.83
公开发行公
司 债 券 (第 一
期)
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
国金证券股
份有限公司
专业投资者 24 国金 02 240858 2027-04-12 10 2.52
公开发行公
司 债 券 (第 二
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 24 国金 03 241086 2027-06-06 10 2.28
公开发行公
司 债 券 (第 三
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 24 国金 04 241898 2027-11-07 15 2.28
公开发行公
司 债 券 (第 四
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 24 国金 05 241996 2027-12-05 15 2.06
公开发行公
司 债 券 (第 五
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 25 国金 01 242508 2028-03-06 10 2.14
公开发行公
司 债 券 (第 一
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 25 国金 02 242693 2028-04-10 12 1.98
公开发行公
司 债 券 (第 二
期)
国金证券股
份有限公司
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
专业投资者
公开发行公
司 债 券 (第 三
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者
公开发行科
技创新公司
债券(第一
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 25 国金 04 243279 2028-07-16 13 1.82
公开发行公
司 债 券 (第 四
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 25 国金 05 243506 2028-08-14 15 1.94
公开发行公
司 债 券 (第 五
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 25 国金 06 243758 2028-10-20 11 2.05
公开发行公
司 债 券 (第 六
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 25 国金 07 244171 2028-11-21 6 1.95
公开发行公
司 债 券 (第 七
期)
国金证券股
份有限公司 26 国金 01 244544 2029-01-19 15 1.95
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
专业投资者
公开发行公
司 债 券 (第 一
期)
国金证券股
份有限公司
专业投资者 26 国金 02 244714 2029-03-06 15 1.87
公开发行公
司 债 券 (第 二
期)
(二)报告期内债券的付息兑付情况
债券名称 付息兑付情况的说明
报告期内，已按期足额兑付年度利息，办理了部分回售债券本息兑付及
注销手续。
(三)报告期内信用评级机构对公司或债券作出的信用评级结果调整情况
□适用 √不适用
(四)公司近 2 年的主要会计数据和财务指标
√适用 □不适用
单位：元 币种：人民币
本期比上年同期增减
主要指标 2025 年 2024 年
（%）
资产负债率（%） 64.98 58.90 增加 6.08 个百分点
扣除非经常性损益后净利
润
EBITDA 全部债务比 0.07 0.08 -12.50
利息保障倍数 3.55 2.81 26.33
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
国金证券股份有限公司2025 年年度报告摘要
第三节 重要事项
一、公司应当根据重要性原则，披露报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对
公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
截至 2025 年 12 月 31 日，公司总资产 1,488.30 亿元，较上年末增长 23.91%；归属于母公司
股东的权益 354.71 亿元，较上年末增长 5.16%。报告期内，公司取得营业收入 84.57 亿元，同比
增加 26.90%；归属于母公司股东的净利润 22.77 亿元，同比增加 36.32%。
二、 公司年度报告披露后存在退市风险警示或终止上市情形的，应当披露导致退市风险警示或终
止上市情形的原因。
□适用 √不适用
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