上海隧道工程股份有限公司2025 年年度报告摘要
公司代码：600820 公司简称：隧道股份
上海隧道工程股份有限公司
上海隧道工程股份有限公司2025 年年度报告摘要
第一节 重要提示
划，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读年度报告全文。
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
经 2026 年 4 月 21 日公司第十届董事会第六十一次会议通过的利润分配预案决议，2025 年末，
以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，每 10 股派发现金红利 1.20 元（含税），截止 2025
年 12 月 31 日公司总股本为 3,144,096,094 股，以此为基数计算共计分配利润 377,291,531.28 元。本
次利润分配不送红股，也不实施资本公积金转增股本。剩余未分配利润 19,376,183,072.05 元结转以后
年度。如在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持分配总额不变，相应调整每
股分红比例。
截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响
□适用 √不适用
第二节 公司基本情况
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 隧道股份 600820
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 张连凯 单瑛琨
联系地址 上海市宛平南路1099号 上海市宛平南路1099号
电话 021-65419590 021-65419590
传真 021-65419227 021-65419227
电子信箱 600820@stec.net 600820@stec.net
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公司所属行业为建筑业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），建筑业分为房屋建筑
业，土木工程建筑业，建筑安装业，建筑装饰、装修和其他建筑业。公司工程施工、设计、投资板块
属于建筑业中的土木工程建筑业。
公司所从事的基础设施建设业务呈现出以下特点：
（1）城市市政公用基础设施投资
城市基础设施作为现代城市建设的重要物质基础，维持了现代城市的正常运转，塑造着城市空间
形态，对城市居民生产生活具有重要影响。我国城市化进程持续快速发展，市政公用基础设施建设需
求巨大。目前，市政公用设施供需矛盾仍然突出。小城镇的基础设施建设仍较为薄弱，需要大量新建
道路、排水、燃气管网等。一些大城市的基础设施由于使用年限较长，面临着道路拓宽、管网升级改
造的问题。此外，随着近年来“大综合一体化”城市综合治理体制机制的建立健全，以城市全域数字
化转型为切入点的智慧城市建设，也迎来新的高潮。预计十五五期间，交通、能源、水利、市政等领
域新建和改造投资将保持较大体量，低空、算力等新型基建也将具有较大发展潜力。此外，随着城市
发展从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主阶段，城市更新也将成为重要抓手。
（2）市政工程设计
市政工程设计处于基建产业链的上游，随着中国经济的快速发展以及城市化进程的不断推进，市
政工程设计行业也将保持稳步发展态势。
（3）市政工程施工
市政工程施工包括越江隧道、轨道交通、燃气管线、公路施工等。
①越江隧道
国内许多大城市都临江、河或湖而建，随着经济增长及城市扩张，跨江或跨河间往来日益密切，
越江公路隧道由于环境污染小、运行速度快等优势，正成为许多城市解决跨江往来首选。盾构法是目
前建造隧道较为成熟和先进的施工方法，国内许多城市建设或规划都采用盾构法建造隧道，如上海长
江隧道、上海北横通道、珠海横琴马骝洲交通隧道、武汉三阳路隧道等。
公司所在的长三角地区地处长江流域，城市化发展水平较高，城市交通建设的不断发展决定了该
地区具有大量的越江、湖底隧道需求。
此外，其他隧道施工领域也有良好的市场机遇，例如在水利水电隧道施工领域，由于我国地域广
阔，水资源分布不均，北方地区严重缺水，因此引水项目前景广阔。
②轨道交通
作为城市公共交通系统的一个重要组成部分，目前城市轨道交通有地铁、轻轨、市郊铁路、有轨
电车以及悬浮列车等多种类型，号称“城市交通的主动脉”。截止报告期末，中国内地累计有 54 个城
市开通轨道交通线路 343 条，线路长度累计 11710.3 公里。北京、上海、成都、广州、深圳位居城市轨
交发展水平前列，上海轨交运营总里程 881.5 公里。相对于传统的交通方式，我国城市轨道交通未来
仍将保持增长态势。
③燃气管线
目前，我国管道运输已成为继公路、铁路、水运和航空之后第五大交通运输方式，而燃气管道建
设则是今后的一大亮点。
④公路施工
公路是国民经济运输体系的重要组成部分，也是市政工程投资建设的重点领域。目前，中国公路
网络已经基本形成，但还存在着总量不足和结构矛盾等突出问题。中国公路发展正处于加速成网的关
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键阶段，公路建设只会加强，不能削弱，尤其是在当前经济下行压力较大的背景下，适度增加公路建
设投资，将有利于稳增长、促就业政策落到实处。
公司主要从事隧道、轨道交通、路桥、燃气及新能源、水务与环境、地下空间、城市公共空间等
城市基础设施的投资、设计、施工、运营养护和物业管理业务，同时还包括与施工业务相配套的盾构
（含智能盾构）设备制造业务，此外公司还广泛涉足产业基金、融资租赁、保理等类金融业务，以及
与智慧城市、智能交通、低空经济等相关的新兴业务。
公司主营业务涉及的业务板块如下图所示：
（1）基础设施建设业务
基础设施建设业务包括工程施工和工程设计两大子板块。
①工程施工业务
目前公司工程施工业务主要分为地下业务及地上业务。
地下业务方面，公司主要从事隧道、轨道交通、水务、能源和地下空间等大型工程勘察设计及施
工，目前已承建的 14 米以上超大直径隧道工程项目已达到 32 项，代表项目如上海长江隧道、上海市
域铁路机场联络线、上海北横通道、杭州钱江隧道、武汉三阳路隧道、珠海马骝洲交通隧道等。凭借
盾构法、沉管法、管幕法等领先工艺，公司已在国内外总集成、总承包建设隧道工程上百项，产品直
径基本涵盖全球现有隧道工程的所有尺寸。
轨道交通方面，公司已先后为南京、杭州、郑州、昆明、武汉、天津、乌鲁木齐、南昌等国内众多
城市成功打造了当地首条地铁线路，累计推进里程约 1053 公里。
此外，公司还广泛从事引水隧道、电厂取排水隧道以及自来水、污水市政管道安装、城市燃气管
线及设施施工安装业务等，代表项目包括上海青草沙水源地原水工程、上海竹园污水处理工程、上海
市苏州河环境综合整治工程等。
地上业务方面，包括高速公路、铁路、道路、桥梁以及房屋建筑等。公司全面参与了上海市高架、
道路、桥梁、机场、火车站交通一体化基础设施建设。在全国范围内，公司广泛参与建设了上海东海
大桥、上海昆阳路大桥、江西南昌朝阳大桥，以及上海浦东国际机场、浙江杭绍台高速公路、上海济
阳路快速化改建、沪通铁路等重要工程。
②工程设计咨询业务
目前公司工程设计业务主要通过下属公司——城建设计集团和上能院开展，业务范围包括城市轨
道交通、隧道、市政工程、燃气管网、加氢站、天然气储气站、地下管廊、人防设计等地下空间的勘
察、设计，以及相关高端咨询服务。此外，近年来，城建设计集团在城市更新、低空经济、车联网（车
路云）、无人驾驶、城市生命线、数据治理、智慧水务等，上能院在储能、光伏、风能、节能环保、智
慧管网、碳中和、能源咨询、资源再利用、深海经济、ESG 等领域开展业务。
截止报告期末，公司现有资质已完全覆盖公司现有业务范围，主要资质如下：
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序号 资质名称 资质等级
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压力管道安装资格（GA1、GA2、GB1、GB2、GC1、
GC2）
（2）基建投资业务
公司主要以 PPP、BOT 等方式参与国内城市基础设施建设投资和运营，主要由下属子公司——上海
隧道、上海基建、城建投资、市政集团等开展，近年来公司已建、在建和运营的大中型项目（含 BT、
BOT、PPP 模式）58 项。
（3）城市运营、维保及城市公共空间物业管理业务
公司运营业务包括两方面，一是 PPP 等重资产项目的运营，二是以提供专业运营服务为主的轻资
产运营。轻资产运营业务主要由公司下属子公司上海城建城市运营(集团)有限公司、城盾隧安地下工程
有限公司、上海瑞锦诚物业服务有限公司负责，城市运营主要为市政道路、桥梁、高速路网等基础设
施提供设施维保、应急保障、智慧管养等运营服务；城盾隧安主要为隧道、轨道交通等地下基础设施
提供应急抢险，以及面对地下基础设施后市场提供安全运维管养服务；并对外提供运营咨询服务；瑞
锦诚服务主要依托物联网技术和智慧物业数字化运营管理平台为人居、工作、公建环境等城市公共空
间提供物业服务。
（4）数字信息业务
公司数字信息业务主要由全资子公司——上海城建数字产业集团有限公司开展。作为国家高新技
术企业，数字集团基于高性能的 CIM 城市信息模型技术应用，提供基础设施全生命周期的数字化解决
方案、软硬件产品和系统集成的专业服务。主要业务及产品从项目级建筑信息化技术应用到城市级智
能监管平台，覆盖数字化咨询、智慧基建、智慧交通、智慧环境、智慧医疗、建筑信息化、韧性城市、
数据治理、数字孪生、车路协同、行业大模型、工业机器人、智能化安装等多个领域。
（5）设备制造业务
公司盾构设备相关业务主要由全资子公司——上海城建隧道装备有限公司负责。该公司能够生产
制造直径 15m 级以上超大直径盾构机，具有年产量Φ8 米以下盾构 40 台、Φ10 米～Φ16 米大盾构 6
台的生产制造能力，拥有中国工程机械协会认证的“全断面隧道掘进机生产企业与服务水平一级”资
质。掘进机产品主要包括：土压平衡盾构、泥水平衡盾构、复合铰接式盾构、双模式单护盾 TBM 掘进
机、类矩形盾构、矩形顶管机、地面出入式盾构等，规格大小涵盖：Φ1 米以下微型至Φ15 米以上超
大型，形态涵盖：圆形、矩形、类矩形等多种开挖断面，适应于多种复杂地层环境和各类苛刻施工条
件，可满足我国城市地下空间开发如大型越江公路隧道、轨道交通、人行通道、集成式综合管廊等各
类工程建设需求。
公司数字盾构业务主要由公司下属上海数字盾构技术创新中心开展，通过融合大数据、5G 网络和
人工智能等新兴技术，在施工信息的精准感知基础上，快速判断盾构状态并认知周边环境特征，实现
盾构自动掘进。
（6）融资租赁和保理业务
公司融资租赁业务主要由全资孙公司——上海元晟融资租赁有限公司负责，主要围绕隧道股份产
业链上下游，提供直接租赁、售后回租、经营性租赁服务，打造定制化金融解决方案；业务区域选择
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方面，聚焦公司传统重点市场区域，深耕江苏、浙江等经济发达省份，同时积极布局其他重点潜力地
区；行业选择上，主要围绕隧道股份产业链上下游，重点布局基建业务领域。
保理业务主要由公司下属上海晟元商业保理有限公司负责，晟元保理主要业务为正向保理和反向
保理（即供应链保理）。客户范围主要为公司体系内相关基建企业，及部分体系外关联企业。
（1）基础设施建设业务
①工程施工及设计业务
行业主要的经营模式有工程总承包、施工总承包、专业承包等。
工程总承包模式，即总承包商与业主签订总承包合同，合同规定了勘察设计、原材料采购、施工、
项目管理等工程各环节的内容。总承包商再将合同部分内容分包给有资质的分包商。分包商由总承包
商统一协调、管理，以分包合同对总承包商负责，总承包商以总承包合同对业主负责。工程总承包是
建筑企业基于纵向一体化战略的模式，有利于控制项目投资、加快建设周期、提高管理效率。
施工总承包模式指总承包商仅对工程施工进行总承包，勘察设计、原材料采购等环节由业主负责。
专业承包模式指专业施工单位就建设项目的某些分项工程（如：桩基工程、防水工程、屋面工程、
门窗安装工程、通风管道工程、弱电工程、消防工程等）实施专业承包。
②基建投资和运营业务
PPP 投资模式（公私合作模式）：公共政府部门与企业合作模式，政府部门或地方政府通过政府采
购形式与中标单位组成的项目签订特许合同，由项目公司负责筹资、建设及经营。
（2）设备制造业务
盾构制造业的经营模式主要是以销定产，即通过设备的需求量确定设备的生产规模。具体模式为：
在业务获得阶段，通过向目标客户投标的方式确定购买数量，并与客户签订购买合同；设备生产阶段，
在编制设计方案的基础上，按照设备生产量采购相关材料并安排生产；生产完成后进行测试、安装并
移交相关设备；此外，在设备使用期，制造商还可为客户提供设备的操作培训、维护以及质量跟踪等
服务。
（3）融资租赁及保理业务
融资租赁行业主要的经营模式有售后回租、直接租赁、经营性租赁模式等。
售后回租模式，是指承租人为了实现融资的目的，将其自有物的所有权转让给出租人，再从出租
人处租回该物使用，并按期向出租人支付租金的交易方式。
直接租赁模式，指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购
买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金的交易方式。
经营性租赁模式，是指出租人将自己经营的租赁资产进行反复出租给不同承租人使用，由承租人
支付租金，直至资产报废或淘汰为止的交易方式。
保理业务是以债权人转让其应收账款为前提，集应收账款催收、管理、坏账担保及融资于一体的
综合性金融服务。正向保理业务的债权人是公司成员单位，反向保理（即供应链保理）的债权人是公
司成员单位供应商。
（4）数字信息业务
数字信息业务主要的经营模式有合同项目模式、通用产品模式、运营模式等。
合同项目模式：为主要的经营模式，即开发方与需求方签订合同开发指定项目，合同规定了客户需求、
开发周期、验收条件等内容，项目的产权通常属于需求方。
通用产品模式：即开发方立项出资研制产品（产权属于自己），产品具有一定的通用性，适合于所有
目标消费群体。
运营模式：通过用户不断地使用运营商的产品或服务，使运营商持续获益。
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报告期内，公司持续健全和完善安全健康、低碳环保的质量、环境、职业健康安全管理体系：质
量控制体系满足 GB/T19001-2016/IS09001:2015 标准、GB/T50430-2017《工程建设施工企业质量管理规
范 》 标 准 、 GB/T24001-2016/ISO14001:2015 《 环 境 管 理 体 系 要 求 及 使 用 指 南 》 标 准 、 GB/T45001-
机构的认证。公司及下属各子公司成立了质量安全、环境管理监督小组，对工程施工过程全面管控、
检查和监督，并持续加大日常内部质量检查、监督的力度，定期组织内部质量检查和互查，以提高员
工的质量意识、整体质量管理和实物质量水平。
公司持续完善安全管理体系建设，扎实推进安全生产治本攻坚三年行动向纵深发展，持续提升本
质安全水平，全面构建建设施工领域事故防范的纵深体系，重大安全风险、重大事故隐患处于受控状
态，全年生产安全状况平稳。期内，修订了《公司安全管理体系》，重点在数字化建设、供应链管理、
出租经营场所、消防安全等方面进行了结构优化和内容完善；系统性查找和完善安全管理体系中的薄
弱环节，识别化解各类安全风险隐患，聚焦重点领域，开展专项评估检查等；穿透式推进数字化管控，
打造数字化智能管理新模式，“数智施工”平台在项目端全覆盖使用，实现公司内部安全条线“一个
平台”的穿透式监管；探索建立供应链一体化安全管理模式，将安全管理要求与文化认同深度融入供
应商合作全过程。
单位：元 币种：人民币
本年比上年
增减(%)
总资产 181,804,244,902.78 172,744,134,701.35 5.24 161,932,061,870.51
归属于上市公司
股东的净资产
营业收入 57,927,229,927.95 68,815,540,736.38 -15.82 74,215,666,600.02
利润总额 2,781,893,414.91 3,742,990,910.93 -25.68 3,937,871,808.78
归属于上市公司
股东的净利润
归属于上市公司
股东的扣除非经
常性损益的净利
润
经营活动产生的
现金流量净额
加权平均净资产
收益率（%）
基本每股收益（元
／股）
稀释每股收益（元
／股）
上海隧道工程股份有限公司2025 年年度报告摘要
单位：元 币种：人民币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
（1-3 月份） （4-6 月份） （7-9 月份） （10-12 月份）
营业收入 10,549,386,215.70 11,471,222,402.20 12,374,191,568.87 23,532,429,741.18
归属于上市公司股东的净利润 330,395,366.40 396,374,053.68 482,813,177.54 1,004,378,560.93
归属于上市公司股东的扣除非经
常性损益后的净利润
经营活动产生的现金流量净额 -4,883,749,526.31 1,173,299,890.02 4,067,943,256.10 1,834,595,790.70
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
□适用 √不适用
别表决权股份的股东总数及前 10 名股东情况
单位: 股
截至报告期末普通股股东总数（户） 117,107
年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数（户） 110,518
截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户）
年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优先股股东总数（户）
前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
持有有限 质押、标记或冻结情况
股东名称 比例 股东
报告期内增减 期末持股数量 售条件的
（全称） (%) 股份 性质
股份数量 数量
状态
上海城建（集团）有限公司 62,881,834 1,021,598,422 32.49 无 国有法人
上海国盛（集团）有限公司 0 232,312,251 7.39 无 国有法人
中国建设银行股份有限公司－华泰
柏瑞中证红利低波动交易型开放式 57,949,824 89,831,312 2.86 未知 其他
指数证券投资基金
香港中央结算有限公司 -72,769,388 49,806,212 1.58 未知 境外法人
境内自然
邹荣联 17,429,200 46,681,600 1.48 未知
人
全国社保基金四一三组合 2,880,000 35,580,000 1.13 未知 其他
中国农业银行股份有限公司－中证
金
中国工商银行股份有限公司－中证
上海国企交易型开放式指数证券投
上海隧道工程股份有限公司2025 年年度报告摘要
资基金
基本养老保险基金一零零二组合 -1,020,000 17,340,000 0.55 未知 其他
国泰海通证券股份有限公司 16,316,064 16,316,064 0.52 未知 国有法人
上述股东关联关系或一致行动的说明 上海城建（集团）有限公司与上海国盛（集团）有限公司实际控制人均为上海市
国资委，未知其他流通股股东间是否存在关联关系，也未知是否属于《上市公司
持股变动信息披露管理办法》中规定的一致行动人。
表决权恢复的优先股股东及持股数量的说明
√适用 □不适用
√适用 □不适用
□适用 √不适用
√适用 □不适用
单位:亿元 币种:人民币
上海隧道工程股份有限公司2025 年年度报告摘要
债券 利率
债券名称 简称 代码 到期日
余额 （%）
上海隧道工程股份有限公司 2025 年面向专业投资者公
开发行可续期公司债券（第五期）
上海隧道工程股份有限公司 2025 年面向专业投资者公
开发行可续期公司债券（第四期）
上海隧道工程股份有限公司 2025 年面向专业投资者公
开发行可续期公司债券(第三期)
上海隧道工程股份有限公司 2025 年面向专业投资者公
开发行可续期公司债券(第二期)(品种一)
上海隧道工程股份有限公司 2025 年面向专业投资者公
开发行可续期公司债券(第一期)(品种二)
上海隧道工程股份有限公司 2025 年面向专业投资者公
开发行可续期公司债券(第一期)（品种一）
上海隧道工程股份有限公司 2024 年面向专业投资者公
开发行可续期公司债券(第四期)
上海隧道工程股份有限公司 2024 年面向专业投资者公
开发行可续期公司债券(第三期)（品种一）
上海隧道工程股份有限公司 2024 年面向专业投资者公
开发行可续期公司债券(第二期)（品种二）
上海隧道工程股份有限公司 2024 年面向专业投资者公
开发行可续期公司债券(第一期)
上海隧道工程股份有限公司 2023 年面向专业投资者公
开发行科技创新公司债券(第二期)
上海隧道工程股份有限公司 2023 年面向专业投资者公
开发行科技创新公司债券(第一期)
上海隧道工程股份有限公司 2024 年度第四期超短期融 24 隧道股份
资券 SCP004
上海隧道工程股份有限公司 2024 年度第五期超短期融 24 隧道股份
资券 SCP005
上海隧道工程股份有限公司 2025 年度第一期超短期融 25 隧道股份
资券 SCP001
上海隧道工程股份有限公司 2025 年度第二期超短期融 25 上海隧道
资券 SCP002
上海隧道工程股份有限公司 2025 年度第三期超短期融 25 隧道股份
资券 SCP003
上海隧道工程股份有限公司 2025 年度第四期超短期融 25 隧道股份
资券 SCP004
上海隧道工程股份有限公司 2025 年度第五期超短期融 25 隧道股份
资券 SCP005
上海隧道工程股份有限公司 2025 年度第六期超短期融 25 隧道股份
资券 SCP006
上海隧道工程股份有限公司2025 年年度报告摘要
上海隧道工程股份有限公司 2025 年度第七期超短期融 25 隧道股份
资券 SCP007
上海隧道工程股份有限公司 2025 年度第八期超短期融 25 隧道股份
资券 SCP008
上海隧道工程股份有限公司 2025 年度第九期超短期融 25 隧道股份
资券 SCP009
上海隧道工程股份有限公司 2025 年度第十期超短期融 25 隧道股份
资券 SCP010
上海隧道工程股份有限公司 2025 年度第十一期超短期 25 隧道股份
融资券 SCP011
上海隧道工程股份有限公司 2025 年度第十二期超短期 25 隧道股份
融资券 SCP012
债券名称 付息兑付情况的说明
月 22 日至 2025 年 10 月 21 日期间的利息。
月 20 日至 2025 年 11 月 19 日期间的利息。
上海隧道工程股份有限公司
券
上海隧道工程股份有限公司
券
上海隧道工程股份有限公司
券
上海隧道工程股份有限公司
券
上海隧道工程股份有限公司2025 年年度报告摘要
上海隧道工程股份有限公司
券
上海隧道工程股份有限公司
券
上海隧道工程股份有限公司
券
上海隧道工程股份有限公司
券
上海隧道工程股份有限公司
券
上海隧道工程股份有限公司
券
□适用 √不适用
√适用 □不适用
单位：元 币种：人民币
主要指标 2025 年 2024 年 本期比上年同期增减（%）
资产负债率（%） 75.80 77.20 -1.81
扣除非经常性损益后净利润 2,006,340,614.85 2,608,405,195.08 -23.08
EBITDA 全部债务比 0.13 0.21 -38.10
利息保障倍数 2.90 3.01 -3.65
第三节 重要事项
公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
元，比上年同期减少 23.08%，2025 年基本每股收益 0.66 元。截止 2025 年末，公司
总资产达到 181,804,244,902.78 元，归属于上市公司股东的净资产
上海隧道工程股份有限公司2025 年年度报告摘要
止上市情形的原因。
□适用 √不适用
董事长：葛以衡
董事会批准报送日期：2026 年 4 月 21 日
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