返利网数字科技股份有限公司2025 年年度报告摘要
公司代码：600228 公司简称：*ST 返利
返利网数字科技股份有限公司
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第一节 重要提示
划，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读年度报告全文。
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
截至2025年12月31日，经上会会计师事务所（特殊普通合伙）审计，上市公司母公司层面存
在未弥补亏损。公司重大资产重组交易虽实现了盈利资产的置入，但上市公司母公司存在原置出
业务累积的大额未弥补亏损，该部分未弥补亏损由上市公司承继，根据《公司法》
《公司章程》有
关规定，上市公司向股东进行现金分红尚存在一定现实障碍，不满足利润分配条件，故公司2025
年度拟不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。
截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响
√适用 □不适用
正，但上市公司母公司报表层面存在原置出业务累积的大额未弥补亏损，该部分未弥补亏损由上
市公司承继。根据现行有效的《公司法》
《公司章程》有关规定，由于上市公司母公司报表层面存
在未弥补亏损，上市公司向股东进行现金分红尚存在一定障碍，不满足利润分配条件，无法进行
分红。
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第二节 公司基本情况
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 *ST返利 600228 返利科技
联系人和联系方
董事会秘书 证券事务代表
式
姓名 刘华雯 袁泉
联系地址 上海市徐汇区龙漕路 200 弄乙字一号 上海市徐汇区龙漕路 200 弄乙字一号
电话 021-80231198 021-80231198
传真 021-80231199 转 1235 021-80231199 转 1235
电子信箱
SPR@fanli.com SPR@fanli.com
业类型为“I64 信息传输、软件和信息技术服务业”。
一、报告期内公司所处行业情况
陆续出台一系列稳增长、促消费、惠民生的政策措施，为互联网及相关服务行业营造了良好的政
策环境。
（一）在线导购行业分析
提升，行业格局、经营方式迎来重要的变革期。国内各主流电商平台对网购用户的流量争夺进入
存量竞争为主的时代，各电商平台在流量获取、用户留存及商业化效率方面博弈加剧，一方面，
电商平台及品牌商基于自身竞争压力，对导购服务商提出了更高的要求；另一方面，平台流量成
本持续上升，单纯依靠站内自然流量获取增长的难度加大，导购或效果广告服务商外部引流的价
值被重新重视，给导购或效果广告服务商带来商业增长机遇。
统关键词搜索式购物，而是更倾向于通过短视频、直播、图文测评等多元化内容获取商品信息并
完成购物决策。根据 CNNIC 数据，截至 2025 年 12 月，我国网络视频用户规模达 10.93 亿人，较
去年同期增长 2,243 万人，占网民整体的 97.1%；短视频用户规模达 10.74 亿人，占网民整体的
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域电商合作深化，《2026 年国务院政府工作报告》提出推动跨境电商加海外仓模式扩容升级，为
跨境导购业务提供了良好的政策环境。根据海关总署数据，2025 年全年，我国跨境电商进出口规
模达 2.75 万亿元，较 2020 年增长 69.7%。国内电商平台加速出海，带动了跨境导购、海外效果
营销等配套服务的发展。随着人工智能翻译、本地化推荐、跨境支付及物流信息整合等技术基础
设施不断完善，海外市场不断成为导购企业拓展方向。与此同时，海外市场的政策法规、平台规
则及消费者保护要求对跨境导购企业的合规能力与本地化运营能力提出更高挑战。
生成式人工智能用户规模达 6.02 亿人，较 2024 年底增长 141.7%，普及率达 42.8%。人工智能技
术正在深刻改变在线导购的商业模式，智能交互、推荐内容生成、商品智能筛选、数字人营销等
新的购物体验在一定程度上为消费者提供了更便捷、智能的线上购物服务，可能推动在线导购行
业的技术革新。
综上所述，在线导购行业面临上游平台博弈加剧，用户红利见顶，但内容化、智能化及跨境
出海三大方向为行业打开新的增长空间。人工智能技术的深度应用正重塑导购服务形态，成为企
业突破同质化竞争、提升价值创造能力的关键驱动力。
（二）互联网广告行业分析
QuestMobile 数据，互联网广告市场规模达 7,930.8 亿元，同比增长 4.6%。从投放结构看，效果类
广告增速显著高于品牌广告，广告主更倾向于将预算投入可量化、可归因、直接带动销售转化的
效果广告渠道。按效果付费模式成为主流，尤其电商、游戏、教育、本地生活等行业客户对效果
广告的依赖度持续加深。
接近综合电商，成为市场份额最大的媒体类型之一。直播带货广告、信息流广告、搜索广告、开
屏广告、互动广告等多种形式并存，广告主根据不同营销目标组合使用。广告形式的多元化要求
营销服务商具备跨媒体、跨形式的整合投放能力，能够为广告主提供“品效协同”的一站式解决方
案。
测量与归因等层面深度影响广告行业。对于效果广告服务商而言，拥抱人工智能技术不仅是提升
竞争力的手段，更是应对行业变革的必然选择。
（三）电商零售相关行业分析
根据国家统计局数据，2025 年全国网上零售额达 15.97 万亿元，同比增长 8.6%，实物商品网
上零售额 13.09 万亿元，同比增长 5.2%。《2026 年国务院政府工作报告》提出推动平台经济规范
健康持续发展，支持数字技术和实体经济深度融合。随着国家各项提振消费政策的深化落实，我
国消费有望增速向稳、增量向新，实现可持续增长，为经济高质量发展注入充沛动能。
根据国家商务部数据，2025 年，以旧换新相关商品销售额超 2.6 万亿元，惠及超 3.6 亿人次。商
务部等七部门明确 2026 年进一步将数码和智能产品购新补贴品类扩展至手机、平板、智能手表/
手环、智能眼镜及智能家居产品。相关政策的延续有望继续为公司自营电商带来增量需求。
公司聚焦互联网效果营销生态建设，致力于构建全方位、多层次、协同高效的营销生态体系。
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公司以在线导购与效果营销为核心支撑，联动各项业务协同发展，强化平台服务能力，深化流量
变现与运营优化，协同助推公司迈上发展新高度。
二、经营情况讨论与分析
作为深耕互联网的企业，公司多年来形成了由在线导购、广告推广和平台技术服务构成的业
务体系。公司在线导购产品矩阵由返利网、返利 APP 及小程序等构成，广告推广产品是公司基于
对用户消费、互联网营销变革以及站内外营销渠道资源积累，打造的效果营销服务，此外，公司
基于自身技术及运营能力，为生态合作伙伴提供技术服务、平台开发服务及其他相关增值服务，
并围绕消费和电商生态持续探索和深化流量变现模式。
增长、持续优化成本管控、深化技术创新赋能、积极挖掘业务增量，在结构优化中提升质量、在
转型创新中增强动能，稳步提升经营水平，持续夯实可持续发展根基。
（一）在线导购
公司在线导购服务通过整合与曝光全网商品优惠信息，引导用户至电商平台完成交易，按成
交金额比例收取导购佣金及广告营销费用。
技术赋能方面，公司将人工智能全面融入商务拓展、内容创作、广告投放及用户运营等环节，
有效提升业务拓展、资源匹配与用户转化效率。通过自主研发 AI 工具与智能体，实现多语种内
容自动化生产及跨境业务全链路提效，为整体导购业务高质量发展提供坚实技术支撑。
（二）广告推广
公司围绕品牌商家及广告主的全链路数字营销需求，打造一站式整合营销解决方案，兼顾品
牌影响力与实效转化，为客户提供高效、可量化的营销价值。公司以 “高效触达、精准转化、数
据驱动、智慧运营” 为核心，构建覆盖策略规划、内容创作、广告投放、电商引流、数据监测及
效果优化的闭环服务体系，依托境内外流量与媒体资源，采用有效曝光、点击、转化、成交等多
元化计价模式，为广告主提供专业营销服务。
道，重点围绕用户拉新、粉丝增长、交易转化等高价值场景，为客户提供实效型营销服务。公司
持续深化客户需求洞察，不断拓展营销服务场景，提升运营效率与转化能力，并持续壮大客户拓
展、投放优化等专业效果营销团队，业务组织能力与服务能力显著增强。
报告期内，公司客户结构持续优化、客户数量与质量稳步提升，叠加客户预算保障与投放策
略持续迭代，年内公司已服务包括电商平台、短剧内容平台、在线教育领域及超过 200 个中小商
户在内的多元化广告客户群体，业务规模与行业影响力持续提升。
（三）平台技术服务
为了充分发挥技术优势，公司基于成熟的移动应用程序开发和运营能力，为有需求的商家提
供相关平台服务并收取平台技术服务费；公司为有订单数据及投放策略管理需求的中小商家提供
订单回传和投放优化等技术服务。
主动优化业务组合，收缩发展受限的非核心项目，将技术、运营资源定向配置于其他战略方向上
的业务。
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（四）其他
商品，相关业务收入增加较大。
公司依托返利 APP、返利网、小程序、公众号等在线导购平台，以及多年积淀的用户基础、
电商运营经验、电商平台和品牌商家资源，通过自建及合作电商渠道开展电商零售业务，与公司
传统导购、营销业务形成协同。该业务以电子渠道完成商品展示、交易下单、支付结算及物流配
送等全流程，实现商品从商家到终端消费者的高效流通。
报告期内，公司持续开展电商零售业务，主要包括积分兑换、精选商品自营销售等，采用面
向线上消费者的直营零售模式，业务模式稳定清晰。
为快速拓展市场、夯实业务基础，公司在业务开展初期实施市场化高竞争力定价策略，有效提升
了用户覆盖与业务影响力，并为达成政府消费补贴相关申请条件奠定基础。中期公司成功获得江
西省家电国补项目资质、与南京市相关部门达成消费券合作，随着政府补贴与平台支持政策逐步
落地，电商零售业务毛利率顺利实现转正，盈利结构持续优化，整体盈利水平呈现稳步向好态势。
公司根据客户及用户个性化需求，提供定制化营销推广、技术开发等相关服务，收入规模相
对较小。
单位：元 币种：人民币
总资产 570,838,511.55 595,100,243.48 -4.08 1,637,236,506.60
归属于上市公司股
东的净资产
营业收入 552,944,236.21 243,841,896.23 126.76 302,465,407.81
利润总额 -67,204,060.71 -10,979,112.98 不适用 31,641,335.64
扣除与主营业务无
关的业务收入和不
具备商业实质的收
入后的营业收入
归属于上市公司股
-63,327,830.67 -11,668,904.81 不适用 25,435,212.06
东的净利润
归属于上市公司股
东的扣除非经常性 -49,761,387.99 -11,590,301.71 不适用 31,947,808.80
损益的净利润
经营活动产生的现
-132,808,738.34 -2,188,947.06 不适用 13,496,482.05
金流量净额
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加权平均净资产收
-14.88 -1.01 减少13.87个百分点 2.87
益率（%）
基本每股收益（元
-0.1514 -0.0213 不适用 0.0374
／股）
稀释每股收益（元
-0.1514 -0.0213 不适用 0.0374
／股）
单位：元 币种：人民币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
（1-3 月份） （4-6 月份） （7-9 月份） （10-12 月份）
营业收入 53,596,570.54 132,472,464.66 129,397,057.22 237,478,143.79
归属于上市公司股东的净利润 -13,981,442.43 -19,298,808.31 -11,500,227.73 -18,547,352.20
归属于上市公司股东的扣除非
-14,171,986.75 -16,731,415.06 -11,547,117.57 -7,310,868.61
经常性损益后的净利润
经营活动产生的现金流量净额 -17,234,357.99 -49,325,325.45 -33,816,254.65 -32,432,800.25
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
□适用 √不适用
别表决权股份的股东总数及前 10 名股东情况
单位: 股
截至报告期末普通股股东总数（户） 18,650
年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数（户） 15,500
截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
持有有限 质押、标记或冻结情况
股东名称 报告期内 期末 比例
售条件的 股东性质
（全称） 增减 持股数量 (%)
股份数量 股份状态 数量
上海享锐企业管理咨询
事务所（有限合伙）
境内非国有
江西昌九集团有限公司 -764,400 37,968,994 9.11 0 未知
法人
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上海鹄睿企业管理咨询
事务所（有限合伙）
高兆春 4,046,500 4,046,500 0.97 0 未知 境内自然人
毛良玉 -13,000 3,440,000 0.83 0 未知 境内自然人
毛聪芬 2,933,100 2,933,100 0.70 0 未知 境内自然人
刘莹 2,901,100 2,901,100 0.70 0 未知 境内自然人
陆丽红 1,478,722 2,800,722 0.67 0 未知 境内自然人
邱淑君 2,650,000 2,650,000 0.64 0 未知 境内自然人
赵晴 2,614,000 2,614,000 0.63 0 未知 境内自然人
上海享锐、上海鹄睿、葛永昌先生、隗元元女士签署《一致行动协议》，为一致
上述股东关联关系或一
行动人，除前述关联关系外，公司未知其他股东之间是否存在关联关系或是否属
致行动的说明
于《上市公司收购管理办法》中规定的一致行动人。
表决权恢复的优先股股
无。
东及持股数量的说明
√适用 □不适用
√适用 □不适用
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□适用 √不适用
□适用 √不适用
第三节 重要事项
公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
-6,332.78 万元；每股收益-0.1514 元。
同比下降 13.47%；公司加权平均净资产收益率-14.88%。
止上市情形的原因。
√适用 □不适用
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