乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
公司代码：688018 公司简称：乐鑫科技
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
第一节 重要提示
划，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读年度报告全文。
公司已在报告全文中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅
报告全文第四节“管理层讨论与分析” 之“四、风险因素”。
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
□是 √否
公司第三届董事会第十五次会议审议通过了 2025 年度利润分配及资本公积转增股本预案如
下：
本为 167,143,010 股，扣除回购专用证券账户中股份数 1,135,779 股后的剩余股份总数为
，合计转增 66,402,892 股，转增后公司总股本增加至 233,545,902 股（具体以中国证券登记结算有
限责任公司登记为准）。
如在利润分配及资本公积转增股本预案公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，公
司应分配股数（总股本扣除公司回购专用证券账户股份余额）发生变动的，拟维持每股分配（转
增）的比例不变，相应调整分配（转增）的总额，并将另行公告具体调整情况。
本次利润分配及资本公积金转增股本预案尚需提交股东会审议。
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
母公司存在未弥补亏损
□适用 √不适用
□适用 √不适用
第二节 公司基本情况
√适用 □不适用
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所及板块 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所科创板 乐鑫科技 688018 不适用
□适用 √不适用
董事会秘书 证券事务代表
姓名 王珏 徐闻
联系地址 上海市浦东新区御北路 235 弄 3 号楼 上海市浦东新区御北路 235 弄 3 号楼
电话 021-61065218 021-61065218
传真 不适用 不适用
电子信箱 ir@espressif.com ir@espressif.com
微信公众号 乐鑫董办
乐鑫科技是一家专注于物联网领域的技术生态型企业，具备从芯片、硬件、操作系统、软件
方案到云端与 AI 的全栈工程能力，为全球企业与开发者提供一站式 AIoT 产品与服务。公司的业
务基础由几个关键部分构成：核心的连接技术与处理器芯片设计能力、强大的平台系统支持、丰
富的各类软件应用方案，以及充满活力的开发者社区。
乐鑫科技采用 Business-to-Developer-to-Business (B2D2B)商业模式。公司通过开放的平台、完
善的软件工具以及全球开发者社区，与开发者建立紧密联系，在产品设计阶段即影响技术选型，
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
并最终将开发者的采用转化为长期的企业客户关系。由于产品和技术的通用性，乐鑫的解决方案
可以灵活地应用于众多不同的下游行业和业务场景中。
图 2.1. 乐鑫 B2D2B 商业模式
一个繁荣且活跃的社区会持续吸引更多开发者加入平台。随着开源项目、技术文档和社区支
持等生态资源不断丰富，开发门槛逐步降低，形成正向循环——社区越壮大，平台吸引力越强。
随着开发者数量增加，他们在设计阶段选择公司平台，并基于平台构建商业原型和演示产品。
在这一阶段，技术熟悉度、工具链成熟度以及生态支持能力成为关键决策因素，使平台嵌入产品
早期架构设计之中。
当客户产品从原型阶段进入正式产品定义和量产规划阶段后，平台选择通常随之锁定。在物
联网行业，若更换核心连接与处理架构，往往涉及大量验证、固件迁移和认证工作，转换成本高、
周期长。
客户产品进入量产后，通常在市场上持续销售 5 至 10 年。在此期间，客户每年持续采购，并
在同一平台架构上推出型号升级与功能增强。随着功能不断扩展、生命周期持续延长，单个项目
的累计价值不断提升，从而支持公司长期且具有持续性的收入增长。
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
图 2.2. 开发者社群内容输出统计
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
网络平台上可搜索到关于学习使用公司产品的书籍逾 300 本，涵盖中文、英语、 德语、法语、
日语等 10 余国语言。
图 2.3. 开发者编写的关于乐鑫产品使用的书籍
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
公司产品以“处理+连接”为方向。在物联网领域，目前已有多款物联网芯片产品系列。“处理”
以 SoC 为核心，包括 AI 计算；“连接”以无线通信为核心，目前已包括 Wi-Fi、蓝牙和 Thread、Zigbee
技术，产品边界进一步扩大。
在多维算力与应用场景布局方面，公司围绕不同性能等级、架构路线与功耗区间，构建了梯
度清晰、层次完整的产品矩阵。
• 在高性价比与主流连接场景，公司布局 C 系列产品，如 ESP32-C5 与 ESP32-C6，采用
RISC-V 架构，在优化成本结构的同时提升能效与协议整合能力；
• 在高速传输场景，公司推出 E 系列产品，支持 2.4GHz、5GHz 和 6GHz 三频 Wi-Fi 6E，
结合 160MHz 超大带宽、2x2 MU-MIMO、Beamforming 以及先进的链路层调度机制，即
使在高密度、强干扰的复杂环境中，也能实现高吞吐率和低延时的稳定连接。
• 低功耗物联网标准领域，公司推出 H 系列产品，完善低功耗蓝牙、Thread、Zigbee 和
Matter 生态布局。其中 ESP32-H21 和 ESP32-H4 已迈入超低功耗领域，可显著延长对功
耗敏感物联网产品的电池使用时间。
• 在高性能与多媒体处理方向，公司推出 ESP32-S3 等 S 系列产品，强化向量指令与 AI 加
速能力，满足语音识别、图像处理及边缘智能等对算力要求更高的应用需求；
• 公司还拓展了面向高带宽、多外设接口与复杂系统应用的 P 系列产品，例如 ESP32-P4，
在更高主频、更丰富外设与图形处理能力方面实现突破，支持更复杂的人机交互与边缘
计算场景。
通过 C、E、H、S、P 等多系列协同布局，公司已覆盖多种连接技术，从入门级控制、主流
智能终端到高性能边缘计算应用形成多维算力版图，强化了产品平台的延展性与长期竞争优势。
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
图 2.4. 乐鑫产品矩阵
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
乐鑫科技于 2024 年第二季度收购了明栈 (M5Stack) 的多数股权。M5Stack 以其创新的硬件
开发套件闻名，并为用户提供了一个模块化、开源的平台，简化了物联网和嵌入式系统解决方案
的创建过程，显著提升了部署效率。M5Stack 的生态系统围绕其旗舰主控模块构建，主控模块主
要采用乐鑫科技的 ESP32 系列芯片，两家公司之间有深厚的技术协同效应。
图 2.5. M5Stack 产品示例
除了硬件之外，与乐鑫科技相似，M5Stack 也培育有一个极其活跃的全球开发者社区，在生
态系统内拥有极高的品牌影响力。凭借每周发布一款新硬件的惊人节奏以及超过 400 种品类
(SKUs) 的多元化产品组合，M5Stack 助力开发者实现快速原型设计与产品迭代。这个庞大的社区
充当了持续的验证引擎，让众多的创新得以转化为成熟的、面向市场的解决方案。
M5Stack 的模块化和标准化开发套件显著降低了学生、教育工作者和创意开发者的准入门槛。
其“插件化（即插即用）”的设计降低了嵌入式系统和物联网开发的门槛，助力了课堂教学、STEM
项目以及动手实践。开发者在教育或原型开发阶段积累了基于乐鑫平台的经验后，在未来的职业
或商业项目中更有可能继续沿用这一生态系统。
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
经营模式：Fabless 模式，即无晶圆厂生产制造、仅从事集成电路设计的经营模式。公司集中
优势资源用于产品研发、设计环节，只从事集成电路的研发、设计和销售，生产制造环节由晶圆
制造及封装测试企业代工完成。公司在完成集成电路版图的设计后，将版图交予晶圆制造厂商，
由晶圆制造厂商按照版图生产出晶圆后，再交由封装测试厂商完成封装、测试环节，公司取得芯
片成品后，主要用于对外销售，部分芯片委托模组加工商进一步加工成模组，再对外销售。
销售模式：公司采用直销为主、经销为辅的销售模式，经销客户为获得乐鑫官方授权的经销
商和电子元器件网络分销平台，获得授权的经销商通常具备方案设计能力。其他客户为直销客户，
图 2.6. 乐鑫主要经营模式
全栈赋能：公司致力于向客户提供软硬件一体化的平台型解决方案。在硬件层，我们提供性
能卓越、高度集成的芯片、模组及各类开发板，作为物联网终端的坚实物理基础。在方案与服务
层，我们通过持续投入，构建了覆盖 HMI 智能屏、智能语音、人脸识别及低功耗应用等多元化场
景的成熟方案，并提供云服务与 Matter 一站式解决方案等增值服务。全栈式的支持大幅降低客户
产品开发难度，缩短研发周期，实现产品的快速量产与迭代。
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
图 2.7. 软硬件一体化平台
(1). 行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
公司主要从事集成电路产品的研发设计和销售，根据中国证监会《上市公司行业分类指引》
（2012 年修订），公司所处行业属于“软件和信息技术服务业”，行业代码为“I65”。根据国民经济
行业分类与代码（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“软件和信息技术服务业”中的“集成电路
设计”。
行业趋势
近年来，全球物联网 (IoT) 产业正处于发展路径的重要转折阶段。与过去由连接渗透率提升
或成本下降所驱动的阶段性增长不同，物联网行业正在进入以设备功能能力提升为核心驱动力的
新一轮长期技术升级周期。这一变化标志着行业增长逻辑正由“连接驱动”逐步向“功能驱动”演进，
产业发展模式发生结构性转变。
回顾物联网产业的发展历程，早期行业增长主要受益于无线连接技术成熟及芯片成本快速下
降，使大量原本离线的终端设备得以实现联网功能，推动智能家电、智能照明、工业终端及消费
电子设备的快速普及。在该阶段，市场需求主要来源于联网能力的新增渗透，行业呈现出明显的
规模扩张特征。随后，随着联网功能逐步成为终端产品的标准配置，行业竞争重心转向成本优化
与规模复制，企业更加关注方案集成度与性价比提升，整体产业表现出一定程度的库存与景气波
动特征。
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
当前，随着人工智能技术向边缘侧持续演进，物联网产业正在迎来历史上首次由设备功能升
级所主导的发展阶段。得益于芯片算力持续提升、低功耗架构不断优化以及轻量化人工智能模型
的快速发展，越来越多终端设备开始具备本地感知、理解与决策能力。物联网设备正由传统的数
据采集与传输节点，逐步演变为具备实时处理与自主响应能力的智能执行节点。
阶段 特点
阶段一：连接驱动周期（2014–2019）
• 从不联网到联网，增长极快
• 对宏观需求敏感
• 容易形成库存波动
阶段二：规模复制周期（2019–2023）
• IoT 模组成为 BOM 标配
• 产品同质化，价格竞争
阶段三：功能驱动升级周期（2024-至今）
• 新增本地理解能力
• AI 节点价值提升
在这一趋势下，终端设备的价值构成正在发生变化。过去物联网设备主要承担连接与控制功
能，而未来设备将增加集成本地语音交互、视觉识别、环境理解及智能控制等能力，使终端从“被
动连接”向“主动智能”转变。设备能力的提升不仅带动单机算力需求的显著增长，也推动芯片平台
在系统架构、软件生态及开发框架层面的持续升级，从而形成新的产业进入壁垒与技术平台优势。
与传统由需求波动或库存调整所形成的短期行业周期相比，本轮物联网发展更接近于由技术
范式变化所驱动的长期升级周期。终端厂商在产品设计阶段即将智能化能力作为核心竞争要素，
相关需求更多源于产品功能迭代与用户体验升级，而非单纯产能扩张或价格因素驱动。这种以功
能替代和产品升级为主导的需求结构，有助于降低行业对短期宏观波动的敏感度，使产业增长呈
现出更强的持续性与稳定性。
同时，随着边缘侧人工智能应用的不断深化，软硬件协同的重要性持续提升。芯片平台不仅
需要提供更高能效比的算力支持，还需构建完善的软件工具链与应用生态，以降低开发门槛并加
速智能终端产品落地。一旦终端产品在开发框架及软件生态层面形成稳定基础，其平台迁移成本
将显著提高，有助于延长产品生命周期并增强产业链合作粘性。
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
总体来看，物联网行业正从早期以连接普及为特征的发展阶段，迈入以智能化能力提升为核
心的新阶段。未来，随着人工智能技术持续向端侧渗透，具备本地计算与智能决策能力的设备数
量有望持续增长，推动物联网产业由规模扩张驱动向技术与功能升级驱动转变，并形成具备长期
成长属性的发展格局。
(2). 公司所处的行业地位分析及其变化情况
公司在物联网 Wi-Fi MCU 通信芯片领域具有领先的市场地位。根据半导体行业调查机构 TSR
发布的《Wireless Connectivity Market Analysis》，乐鑫在 Wi-Fi 的分支领域 Wi-Fi MCU 市场中市
场份额为第一，在整个 Wi-Fi 市场位居全球第五，仅次于 MediaTek、Qualcomm、Realtek 和 Broadcom，
产品具有较强的国际市场竞争力。
随着产品矩阵逐步丰富，乐鑫的目标将不再局限于 Wi-Fi 设备领域。公司将继续围绕“处理+
连接”的产品战略，面向多方位的 AIoT SoC 发展，积极开拓高速数传、蓝牙、Thread、高性能
SoC 等新的市场领域。主要竞争对手为：瑞昱、联发科、高通、恩智浦、英飞凌、Silicon Labs、
Nordic。
(3). 报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
当前，全球物联网正处于从“规模复制”向“功能驱动升级”跨越的关键节点。计算“边缘化”趋
势已成为推动 AI 能力与计算资源向终端设备结构性转移的核心动力。这一进程也对芯片的 PPA
（性能、功耗与尺寸） 提出了工程化的严苛挑战。作为物联网边缘及终端设备的核心，系统级芯
片 (SoC) 不仅需要持续提升运算性能，还必须严格控制功耗并优化芯片面积。传统通用型
MCU/MPU/CPU 已难以适应多样化的应用场景需求，唯有结合边缘计算领域的技术创新与商业模
式突破，才能充分释放 AI 与算力的潜力。根据国际数据公司 (IDC) 的预测，全球边缘计算支出
预计将在 2025 年接近 2,610 亿美元，预计将以 13.8%的复合年增长率稳步增长，到 2028 年支出
预计将接近 3,800 亿美元。
战，并取得了一系列成果。行业正呈现出明显的生态分工——中小企业通过算法创新验证应用场
景，而具备实力的芯片厂商则通过定制化处理器实现 AI 增强性能的落地。
在物联网通信领域，Wi-Fi、蓝牙、Thread、Zigbee、NB-IOT 和 Cat.1 等协议各有所长，分别
适用于不同应用场景，这种多协议并存的格局将持续主导未来 IoT 市场发展。
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
此外，计算架构“开放”激发开源硬件创新，RISC-V 掀起了开源硬件和开放芯片设计的热潮，
现已得到全球众多企业、科研机构和初创公司的支持，围绕 RISC-V 成长起来的生态和社群也发
展迅猛，从基础 RISC-V ISA、内核 IP 到开发环境和软件工具，都在推动 RISC-V 生态的进一步扩
大。报告期内，采用 RISC-V 架构产品的出货量持续增加，其产业生态正在不断完善，而 AIoT 时
代碎片化的需求也将为 RISC-V 带来更多的发展机遇。
杂内容；2025 年，AIGC 技术不再仅仅满足于作为一个辅助性的“助手”，而是进化为具备规划、
拆解、执行及反思能力的“智能体 (AI Agents)”。与此同时，推理成本的剧烈下降与边缘算力的普
及，使得 AI 从昂贵的云端资源演变为可工程化复用的生产力底座，预计不远的将来各行各业的数
字化和智能化将迈进新的时代。
以乐鑫的智能 AI 开发套件 ESP-VoCat（喵伴）为例，该套件以端到端开发为核心理念，构建
起从硬件接入、智能体构建到生态联动的一站式开发流程，为开发者提供了一条高效、开放、具
备可复制性的落地路径。喵伴的智能对讲与情绪识别能力可主动识别用户的意图与情绪变化，并
通过动态表情互动进行响应，增强设备的人格化表现；长记忆能力支持对用户对话内容的持续记
录，实现更具陪伴感的个性化体验；离线语音唤醒与声源定位结合电机控制，可实现 180°范围内
的方向跟踪，使设备交互更自然、更具沉浸感；此外，喵伴还支持 MCP 协议与 Function Call 能
力，可用于远程控制家庭设备，作为智能家居系统的本地中枢。
以乐鑫携手 Bosch Sensortec（博世传感器）推出的 AI 智能交互方案为例，该方案将模态感知
与智能交互技术的深度融合，覆盖 AI 玩具、智能家居、运动健康、智慧办公等典型应用场景，实
现从环境感知、行为理解到智能反馈的完整链路升级，为新一代智能终端提供更自然、更实时的
交互体验。乐鑫以双频 Wi-Fi 6 物联网芯片 ESP32-C5 作为核心主控，通过稳定的无线连接、实时
的数据处理能力以及对 MCP 协议的原生支持，实现感知数据的本地解析与大模型联动，使系统
在端侧具备即时理解与响应能力。
此外，乐鑫凭借丰富的开源资源和活跃的技术社区，为人工智能模型的优化与训练提供了大
量高质量学习资料。客户可借助 GitHub Copilot 等智能开发工具，实现高效的代码开发，加速智
能物联网产品的落地。这不仅有效降低了长尾市场进入智能 AIoT 领域的门槛，更通过设计阶段
的深度嵌入，让乐鑫的产品大量进入量产项目，并锁定未来项目生命周期内的复购营收。
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
单位：元 币种：人民币
本年比上年
增减(%)
总资产 5,047,755,517.66 2,649,465,358.38 90.52 2,203,800,365.85
归属于上市公司股
东的净资产
营业收入 2,565,275,431.81 2,006,919,686.57 27.82 1,433,064,910.56
利润总额 507,687,667.26 332,971,779.20 52.47 105,395,746.89
归属于上市公司股
东的净利润
归属于上市公司股
东的扣除非经常性 455,039,389.98 308,243,058.01 47.62 109,007,438.07
损益的净利润
剔除股份支付影响
的归属于上市公司 541,718,945.49 376,985,268.91 43.70 154,942,053.39
股东的净利润
经营活动产生的现
金流量净额
加权平均净资产收
益率（%）
基本每股收益（元
／股）
稀释每股收益（元
／股）
研发投入占营业收
入的比例（%）
单位：元 币种：人民币
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
（1-3 月份） （4-6 月份） （7-9 月份） （10-12 月份）
营业收入 557,849,869.21 687,690,926.77 666,706,221.14 653,028,414.69
归属于上市公司股东的
净利润
归属于上市公司股东的
扣除非经常性损益后的 89,066,602.02 150,171,026.99 108,969,633.62 106,832,127.35
净利润
经营活动产生的现金流
量净额
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
□适用 √不适用
名股东情况
单位: 股
截至报告期末普通股股东总数(户) 22,244
年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数(户) 21,088
截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优先股股东总数（户） 0
截至报告期末持有特别表决权股份的股东总数（户） 0
年度报告披露日前上一月末持有特别表决权股份的股东总数（户） 0
前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
质押、标记或冻
结情况
持有有限
股东名称 报告期内 期末持股 比例 股东
售条件股
（全称） 增减 数量 (%) 性质
份数量 股份
数量
状态
樂鑫（香港）投資有 境外法
限公司 人
香港中央结算有限 境外法
公司 人
全国社保基金一一
四组合
上海睿郡资产管理
有限公司－睿郡有
孚 1 号私募证券投资
基金
中信证券股份有限
公司－嘉实上证科
创板芯片交易型开 826,350 2,278,162 1.36 0 无 0 其他
放式指数证券投资
基金
上海睿郡资产管理
有限公司－睿郡有
孚 3 号私募证券投资
基金
Shinvest Holding Ltd. 516,500 1,866,500 1.12 0 无 0 境外法
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
人
国泰海通证券股份 国有法
有限公司 人
上海乐鲀企业管理 境内非
合伙企业（有限合 351,457 1,462,688 0.88 0 无 0 国有法
伙） 人
中国农业银行股份
有限公司－中证 500
交易型开放式指数
证券投资基金
上述股东关联关系或一致行动的说明 1、截止本公告披露之日，公司未接到前十名股东
中有存在关联关系或一致行动协议的声明；
属于《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》
中规定的一致行动人。
表决权恢复的优先股股东及持股数量的说明 无
存托凭证持有人情况
□适用 √不适用
截至报告期末表决权数量前十名股东情况表
□适用 √不适用
√适用 □不适用
√适用 □不适用
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司2025 年年度报告摘要
□适用 √不适用
□适用 √不适用
第三节 重要事项
公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
报告期内，公司实现营业收入 256,527.54 万元，较上年同期增长 27.82%；营业利润 50,735.60
万元，同比增长 51.83%，利润总额 50,768.77 万元，同比增长 52.47%；归属于上市公司股东的净
利润 49,784.01 万元，同比增长 46.72%。扣除理财收益、政府补助等影响，报告期内实现归属于
上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 45,503.94 万元，同比增长 47.62%。
止上市情形的原因。
□适用 √不适用
首页
微信公众号
证券之星APP
