华泰联合证券有限责任公司关于
江苏苏盐井神股份有限公司
申请向特定对象发行股票并在主板上市之上市保荐书
上海证券交易所：
作为江苏苏盐井神股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”）向特定
对象发行股票并在主板上市的保荐人，华泰联合证券有限责任公司及其保荐代表
人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民
共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）等法律法规和中国证券监督管理委
员会（以下简称“中国证监会”）及贵所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严
格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件
真实、准确、完整。
现将有关情况报告如下：
一、发行人基本情况
（一）发行人概况
上按许可证核定的具体生产品种和有效期限经营）；普通货运；火力发电（生产
自用）；纯碱（轻质纯碱、重质纯碱）、食品添加剂（碳酸钠）、小苏打生产、
加工；氯化钙（液体氯化钙、固体氯化钙）生产、加工（限分支机构经营）；销
售本公司产品；技术咨询、服务及技术转让；煤炭零售（限分公司经营）；蒸汽、
热水销售（饮用水除外）；机电设备安装工程（除特种设备）、钢结构工程、环
保工程、防腐保温工程施工；港口经营（货物装卸）；机电设备维修；机械配件、
化工原料（危险化学品及易制毒化学品除外）销售；自营和代理各类商品和技术
的进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
许可项目：酒类经营；食盐批发；调味品生产；食品添加剂生产；化妆品生
产；食品销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具
体经营项目以审批结果为准）
一般项目：食品销售（仅销售预包装食品）；农副产品销售；食用农产品批
发；食用农产品零售；招投标代理服务；普通货物仓储服务（不含危险化学品等
需许可审批的项目）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营
活动）
（二）发行人的主营业务
公司主营业务为盐及盐化工、盐穴综合利用两大产业。包括盐矿的开采、盐
及盐化工产品的生产与销售，天然气的存储销售，主要产品包括食用盐、工业盐、
纯碱、氯化钙、元明粉、小苏打等。近年来，公司结合自身资源禀赋及技术研发
优势，响应新质生产力培育、能源战略转型号召，大力发展盐穴综合利用产业，
着力构建“盐+储能”产业新格局。
（三）发行人主要经营和财务数据及指标
单位：万元
项目 2025.9.30 2024.12.31 2023.12.31 2022.12.31
资产总额 1,067,077.14 981,668.36 1,010,638.92 972,175.57
负债总额 410,552.01 335,985.96 417,787.87 437,516.31
股东权益 656,525.13 645,682.41 592,851.05 534,659.26
归属于上市公司股东的股
东权益
单位：万元
项目 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
营业收入 335,728.14 534,399.52 568,236.09 596,909.60
项目 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
营业利润 55,660.58 92,753.61 90,608.70 103,902.74
利润总额 55,628.61 92,626.50 91,255.23 101,931.24
净利润 41,663.81 77,965.92 73,873.87 82,141.59
归属于上市公司股
东的净利润
单位：万元
项目 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
经营活动产生的现金流量净额 17,654.82 128,264.18 129,686.74 114,275.11
投资活动产生的现金流量净额 -109,236.44 -44,203.26 6,784.82 -76,041.73
筹资活动产生的现金流量净额 58,425.61 -132,185.66 -53,698.81 85,266.14
现金及现金等价物净增加额 -33,155.78 -47,876.78 83,230.27 123,602.97
项目
资产负债率（%） 38.47 34.23 41.34 45.00
流动比率（倍） 1.50 1.50 1.73 1.81
速动比率（倍） 1.30 1.33 1.54 1.58
利息保障倍数（倍） 40.24 27.24 19.73 21.99
应收账款周转率（次/年） 13.13 21.50 24.74 24.57
存货周转率（次/年） 5.64 6.61 6.07 5.92
每股经营活动现金流量（元/
股）
每股净现金流量（元） -0.42 -0.61 1.06 1.58
注：1、上述财务指标计算公式如下：
资产负债率=总负债/总资产；
流动比率=流动资产/流动负债；
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；
利息保障倍数=（利润总额＋利息支出）/利息支出；
应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额；
存货周转率=营业成本/存货平均余额；
（四）发行人存在的主要风险因素
报告期各期，公司营业收入分别为 596,909.60 万元、568,236.09 万元、
品系下游化工、轻工、纺织行业的基础原料，纯碱下游则主要为平板玻璃、日用
玻璃、光伏玻璃、锂电池和氧化铝等行业。公司主要产品市场需求受以上行业发
展情况的影响，与宏观经济联系密切，具有明显的周期性。若未来宏观经济或下
游产业发生波动，将影响公司产品市场销售，对公司的经营业绩产生不利影响。
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 64,473.66 万元、54,209.90 万元、
在产品、库存商品和发出商品构成，如未来出现原材料价格或产品价格大幅下滑、
公司不能持续加强对存货的管理或市场情况发生不利变化等情形，将导致公司面
临存货跌价的风险，并对公司的经营业绩造成不利影响。
我国宏观经济的发展具有周期性波动的特点。工业盐、纯碱等公司主营产品
属于基础化工原料，与宏观经济景气度及下游行业的发展密切相关。盐及盐化工
行业与宏观经济运行和发展周期具有密切的关系，随着宏观经济的周期性波动，
两碱企业对盐产品需求和价格也将随之发生变化，进而对公司的经营情况和业务
发展产生一定程度的影响。若未来宏观经济或下游产业景气度发生波动，将影响
公司工业盐的市场销售，对公司的经营业绩产生不利影响。
自全面深化盐业供给侧结构性改革实施以来，我国以确保食盐质量安全和供
应安全为核心，在坚持食盐专营制度基础上推进供给侧结构性改革，允许盐业批
发企业跨地区经营，通过市场化定价机制增强企业自主权，统一市场逐步形成。
在此背景下，行业改革持续推进，盐业行业竞争较为激烈，基础产品毛利空间一
定程度受到挤压。制盐企业需要持续提升竞争力，满足高质量、高附加值产品的
市场需求，多渠道夯实市场份额，从而巩固行业地位，提高盈利能力。若市场竞
争程度持续升级，公司未能采取有效措施应对市场竞争，将对公司的经营业绩产
生不利影响。
盐及盐化工产品价格是决定公司盈利水平的核心因素之一，因此相关产品价
格波动将会给公司的经营效益带来不确定性。盐及盐化工产品价格受到宏观经济
环境、市场供需关系、原材料成本、生产工艺、运输成本等多方面因素的影响。
若未来盐及盐化工产品价格大幅波动，将会对发行人生产经营带来不利影响。
公司本次募集资金投资项目为储气库卤水制盐综合利用工程。该项目可行性
分析是基于公司实际情况、市场环境、行业发展趋势等因素做出的。公司在做出
决策的过程中综合考虑了各方面的情况，为投资项目做了多方面的准备。但是，
在项目实施过程中可能因为国家和产业政策变化、行业市场环境变化、项目建设
进度不及预期、建设和运营成本上升及其他不可预见的因素，影响项目实际实施
情况，从而导致出现项目未能按期投入运营或不能达到预期效益的风险。
二、申请上市证券的发行情况
（一）发行股票的种类和面值
本次向特定对象发行的股票种类为境内上市的人民币普通股（A 股），每股
面值为人民币 1.00 元。
（二）发行方式和发行时间
本次发行采取向特定对象发行方式，本次发行时间为 2026 年 2 月 3 日（T
日）。
（三）发行对象及与发行人的关系
本次发行对象最终确定为 14 名，符合《注册管理办法》《实施细则》等相
关法规以及发行人股东会关于本次发行相关决议的规定。
本次发行配售结果如下：
序号 认购对象姓名/名称 获配股数（股） 获配金额（元）
序号 认购对象姓名/名称 获配股数（股） 获配金额（元）
张家港金创优选股权投资合伙企业（有
限合伙）
鲁花道生（北京）企业管理发展有限公
司
江苏国有企业混合所有制改革基金（有
限合伙）
合计 173,410,404 1,799,999,993.52
本次向特定对象发行股票的发行对象之一苏盐资产系公司关联方，本次发行
构成关联交易。在公司董事会审议相关议案时，已严格按照相关法律、法规以及
公司内部制度的规定，履行了关联交易的审议和表决程序，相关议案经独立董事
专门会议审议通过，关联董事已回避表决。公司股东会审议相关议案时，关联股
东对本次发行相关事项已回避表决。
除苏盐资产外，发行对象不包括发行人和主承销商的控股股东、实际控制人、
董事、监事、高级管理人员及其控制或者施加重大影响的关联方，不存在上述机
构及人员通过直接或间接方式参与本次发行竞价的情形。发行人及其控股股东、
实际控制人、主要股东未向发行对象做出保底保收益或变相保底保收益承诺，也
不存在直接或者通过利益相关方向发行对象提供财务资助或者其他补偿等方式
损害公司利益的情形。
（四）定价基准日、发行价格和定价原则
本次向特定对象发行股票采取竞价发行方式，定价基准日为发行期首日
（2026 年 1 月 30 日），发行价格为不低于定价基准日前 20 个交易日公司 A 股
股票交易均价的 80%。上述均价的计算公式为：定价基准日前二十个交易日股票
交易均价=定价基准日前二十个交易日股票交易总额/定价基准日前二十个交易
日股票交易总量，即不低于 8.78 元/股。
北京浩天（上海）律师事务所对投资者认购邀请及申购报价全过程进行见证。
发行人和主承销商根据投资者申购报价情况，并严格按照《江苏苏盐井神股份有
限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票认购邀请书》（以下简称“《认购邀
请书》”）中规定的发行价格、发行对象及获配股份数量的确定程序和原则，确
定本次发行价格为 10.38 元/股，相当于本次发行底价 8.78 元/股的 118.22%。
（五）发行数量
本次发行的发行数量最终为 173,410,404 股，符合发行人 2025 年第六届董事
会第二次会议、2025 年第二次临时股东会的批准要求，符合《关于同意江苏苏
盐井神股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕2906
号）的要求。本次发行方案中披露的预计发行股数为不超过 205,011,389 股（含
本数），本次发行股数超过发行方案拟发行股票数量的 70%。
（六）限售期
本次发行的股份锁定期按照中国证监会与上交所的有关规定执行。除有关法
律法规另有规定外，苏盐资产所认购的本次向特定对象发行的股票自发行结束之
日起 18 个月内不得转让，其他发行对象所认购的本次向特定对象发行的股票自
发行结束之日起 6 个月内不得转让。
本次发行完成后至限售期满之日止，发行对象所取得公司本次向特定对象发
行的股票因公司分配股票股利、资本公积转增等情形所取得的股份，亦应遵守上
述限售安排。
限售期结束后，发行对象所认购股份的转让将按《公司法》《证券法》等相
关法律、法规以及中国证监会和上交所的有关规定执行。
（七）募集资金金额及用途
本次向特定对象发行股票募集资金总额为 1,799,999,993.52 元，扣除各项发
行费用人民币 5,754,159.48 元（不含增值税）后，实际募集资金净额为人民币
合利用工程项目。
（八）上市地点
限售期届满后，本次发行的股票将在上海证券交易所主板上市交易。
（九）本次向特定对象发行前公司滚存未分配利润的安排
本次发行前公司的滚存未分配利润，由本次发行完成后的新老股东按照发行
后的持股比例共享。
（十）本次发行股票决议的有效期
本次发行决议的有效期为至 2026 年 8 月 24 日止。
三、保荐人工作人员及其保荐业务执业情况、联系方式
（一）保荐代表人
本次具体负责推荐的保荐代表人为姜磊和宋侃。其保荐业务执业情况如下：
姜磊先生：华泰联合证券投资银行业务线副总监、保荐代表人、注册会计师，
法学硕士。曾主持或参与恒辉安防、泰慕士、德业股份等公司的改制辅导及首次
公开发行上市工作，超达装备、江苏租赁、江化微等上市公司的再融资工作，具
有扎实的资本市场理论基础与丰富的投资银行业务经验。
宋侃先生：华泰联合证券投资银行业务线总监、保荐代表人，法学硕士。曾
主持或参与湖南盐业、江西盐业、超达装备、亚香股份等公司的改制辅导、首次
公开发行上市工作，恒辉安防公开发行可转债项目，通鼎互联发行股票购买资产
项目，具有扎实的资本市场理论基础与丰富的投资银行业务经验。
（二）项目协办人
本项目的协办人为周洋，其保荐业务执业情况如下：
周洋先生：华泰联合证券投资银行业务线高级经理。曾参与恒尚节能等公司
的改制辅导、首次公开发行上市工作，鹏翎股份、弘元绿能、龙蟠科技等上市公
司的再融资工作，具有扎实的资本市场理论基础与丰富的投资银行业务经验。
（三）其他项目组成员
其他参与本次保荐工作的项目组成员还包括：李彦强、丁璐斌、张梦陶。
四、保荐人及其关联方与发行人及其关联方之间是否存在关联关
系情况说明
华泰联合证券作为发行人本次发行的保荐人，截至本上市保荐书签署日：
（一）保荐人或其控股股东、实际控制人、重要关联方不存在持有发行人或
其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况；
（二）发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方不存在持有华泰联合
证券或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况；
（三）保荐人的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员，不存在
持有发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方股份，以及在发行人或其控
股股东、实际控制人及重要关联方任职的情况；
（四）保荐人的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实
际控制人、重要关联方不存在相互提供担保或者融资等情况；
（五）保荐人与发行人之间不存在其他关联关系。
上述持股关系不会对保荐人及其保荐代表人公正履行保荐职责产生影响。
五、保荐人承诺事项
（一）保荐人承诺已按照法律法规和中国证监会及上海证券交易所的相关规
定，对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，充分了解
发行人经营状况及其面临的风险和问题，履行了相应的内部审核程序。
（二）保荐人同意推荐江苏苏盐井神股份有限公司向特定对象发行股票并在
主板上市，相关结论具备相应的保荐工作底稿支持。
（三）保荐人承诺，将遵守法律、行政法规和中国证监会、上海证券交易所
对推荐证券上市的规定，自愿接受上海证券交易所的自律管理。
六、保荐人关于发行人是否已就本次证券发行上市履行了《公司
法》《证券法》和中国证监会及上海证券交易所规定的决策程序的说
明
发行人就本次证券发行履行的内部决策程序如下：
应到董事 9 名，实际出席本次会议 7 名，审议通过了《关于公司符合向特定对象
发行 A 股股票条件的议案》《关于公司向特定对象发行 A 股股票方案的议案》
《关于公司<2025 年度向特定对象发行 A 股股票预案>的议案》等议案。
股东代表持股总数 598,790,101 股，占发行人股本总额的 76.6051%，审议通过了
《关于公司符合向特定对象发行 A 股股票条件的议案》《关于公司向特定对象
发行 A 股股票方案的议案》《关于公司<2025 年度向特定对象发行 A 股股票预
案>的议案》等议案。
应到董事 9 名，实际出席本次会议 9 名，审议通过了《关于开立募集资金专项账
户并签订募集资金监管协议的议案》。
依据《公司法》《证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》等法律法规
及发行人《公司章程》的规定，发行人申请向特定对象发行股票并在主板上市已
履行了完备的内部决策程序。
七、关于本次证券发行上市申请符合上市条件的说明
根据《上海证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》的要求，保荐人、
律师事务所等证券服务机构出具的发行保荐书、上市保荐书、法律意见书等文件
中，就本次证券发行上市申请是否符合发行条件、上市条件逐项发表明确意见，
且具备充分的理由和依据。
八、保荐人关于发行人证券上市后持续督导工作的具体安排
持续督导事项 具体安排
持续督导事项 具体安排
在股票上市当年的剩余时间及以后 1 个完整会计年度内对上市
公司进行持续督导。
督促发行人建立健全并有效执行公司治理、内部控制和信息披
露等制度，督促发行人规范运作。
督导上市公司及相关信息披露义务人按照《上市规则》的规定
履行信息披露及其他相关义务，并履行其作出的承诺。
表专项意见，包括上市公司募集资金使用情况、限售股票及其
衍生品种解除限售等。
相关事项对上市公司控制权稳定和日常经营的影响、是否存在
侵害上市公司利益的情形以及其他未披露重大风险发表意见并
见
披露：
（一）所持上市公司股份被司法冻结；
（二）质押上市公司股份比例超过所持股份 80%或者被强制平
仓的；
（三）交易所或者保荐人认为应当发表意见的其他情形。
进行定期现场检查。上市公司不配合保荐人、保荐代表人持续
督导工作的，督促公司改正，并及时报告交易所。
促公司核实并披露，同时自知道或者应当知道之日起 15 日内按
规定进行专项现场核查。公司未及时披露的，保荐人应当及时
向交易所报告：
（一）存在重大财务造假嫌疑；
（二）控股股东、实际控制人及其关联人涉嫌资金占用；
（三）可能存在重大违规担保；
（四）控股股东、实际控制人及其关联人、董事、监事和高级
管理人员涉嫌侵占公司利益；
（五）资金往来或者现金流存在重大异常；
（六）交易所或者保荐人认为应当进行现场核查的其他事项。
在发行人向交易所报送信息披露文件及其他文件之前，或者履
行信息披露义务后 5 个交易日内，完成对有关文件的审阅工作，
对存在问题的信息披露文件应当及时督促发行人更正或者补
充，并向交易所报告。
易所相关规定的，督促发行人作出说明并限期纠正；情节严重
露前向交易所报告。
有充分理由确信其他中介机构及其签名人员按规定出具的专业
意见可能存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏等违法违规
情形或者其他不当情形的，及时发表意见；情节严重的，向交
易所报告。
完成持续督导期满后尚未 2、持续督导期届满，上市公司募集资金尚未使用完毕的，保荐
完结的保荐工作 人继续履行募集资金相关的持续督导职责，并继续完成其他尚
未完结的保荐工作。
九、其他说明事项
无。
十、保荐人对发行人本次股票上市的保荐结论
保荐人华泰联合证券认为江苏苏盐井神股份有限公司申请向特定对象发行
A 股股票并在主板上市符合《公司法》《证券法》《上市公司证券发行注册管理
办法》《上海证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》等法律、法规的有关
规定，发行人证券具备在上海证券交易所上市的条件。华泰联合证券愿意保荐发
行人的证券上市交易，并承担相关保荐责任。
（以下无正文）
（本页无正文，为《华泰联合证券有限责任公司关于江苏苏盐井神股份有限公司
申请向特定对象发行股票并在主板上市之上市保荐书》之签章页）
项目协办人：
周 洋
保荐代表人：
姜 磊 宋 侃
内核负责人：
邵 年
保荐业务负责人：
唐松华
法定代表人
（或授权代表）：
江 禹
保荐人： 华泰联合证券有限责任公司
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