中证鹏元资信评估股份有限公司
中证鹏元公告【2026】78 号
中证鹏元关于关注天壕能源股份有限公司 2025 年度业绩预
计亏损事项的公告
中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“中证鹏元”）对天
壕能源股份有限公司（以下简称“天壕能源”或“公司”，股票代码：
证鹏元及评级从业人员与公司不存在任何足以影响评级行为独立、客
观、公正的关联关系。
上一次评级结果
债券简称 上一次评级时间
主体等级 债项等级 评级展望
天壕转债 2025 年 6 月 11 日 A+ A+ 稳定
根据公司 2026 年 1 月 30 日发布的
《天壕能源股份有限公司 2025
年度业绩预告》，公司预计净利润为负值，预计 2025 年度归属于上
市公司股东的净利润亏损 3.00 亿元-2.00 亿元（上年同期盈利 1.25
亿元），扣除非经常性损益后的净利润亏损 2.60 亿元-1.60 亿元（上
年同期亏损 0.29 亿元）。
根据公司公告，2025 年度公司业绩预告亏损主要原因为：联营企
业亏损导致确认的投资收益减少（上年同期确认投资收益 6,750.34
万元），以及预计计提的资产减值准备增加（上年同期确认资产减值
损失 9,528.63 万元）所致。
公司拥有神木-安平煤层气长输管道优势和一定区域的天然气特
许经营权，2025 年 6 月完工并通气的兴县东门站上载项目实现了公
司管道与国家管网的互联互通，为开拓全国燃气销售市场奠定了关键
基础。公司营业收入主要来源于天然气供应及管输运营业务，业务回
款较好，具备较强的经营性现金生成能力，截至 2025 年 9 月 30 日，
公司货币资金余额为 9.01 亿元，现金类资产相对充足。但因售气量
减少，2025 年 1-9 月，公司实现营业收入 19.41 亿元，同比下降 36.05%。
整体来看，公司目前主营业务经营正常，但收入存在下行压力，存在
商誉、无形资产减值风险，利润受联营企业亏损及资产减值准备侵蚀
较大。
综合考虑公司现状，
中证鹏元决定维持公司主体信用等级为 A+，
评级展望维持为稳定，天壕转债信用等级维持为 A+，评级结果有效期
为 2026 年 2 月 10 日至天壕转债存续期。同时中证鹏元将密切关注公
司的经营及财务状况，并持续跟踪以上事项对公司主体信用等级、评
级展望以及“天壕转债”信用等级可能产生的影响。
特此公告。
中证鹏元资信评估股份有限公司
二〇二六年二月十日
附表 本次评级模型打分表及结果
评分要素 指标 评分等级 评分要素 指标 评分等级
宏观环境 4/5 初步财务状况 7/9
行业&经营风险状况 4/7 杠杆状况 7/9
业务状况 财务状况
行业风险状况 5/5 盈利状况 中
经营状况 3/7 流动性状况 4/7
业务状况评估结果 4/7 财务状况评估结果 7/9
ESG 因素 0
调整因素 重大特殊事项 0
补充调整 -1
个体信用状况 a+
外部特殊支持 0
主体信用等级 A+
注：
（1）本次评级采用评级方法模型为:燃气企业信用评级方法和模型（版本号：cspy_ffmx_2023V1.0）
、外部特殊支持
评价方法和模型（版本号：cspy_ffmx_2025V1.0）；
（2）各指标得分越高，表示表现越好。
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