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新 希 望: 四川华信(集团)会计师事务所(特殊普通合伙)关于新希望六和股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函回复的专项说明

来源：证券之星 2026-02-11 20:08:43
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四川华信(集团)会计师事务所                     地址:成都市洗面桥街 18 号金茂礼都南 28 楼
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       （特殊普通合伙）                    传真:（028）85560449
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SI CHUAN HUA XIN (GROUP) CPA (LLP) 电邮: schxzhb@hxcap.com
关于新希望六和股份有限公司申请向特定对象发行股票的
              审核问询函回复的专项说明
              川华信综 B 2026 第 0006000 号
函回复的专项说明
新希望向特定对象发行股票申请文件                     审核问询函的回复
关于新希望六和股份有限公司申请向特定对象发行
        股票的审核问询函回复的专项说明
                         川华信综 B2026 第 0006000 号
深圳证券交易所：
  贵所《关于新希望六和股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》
（审核函〔2025〕120001 号）（以下简称“问询函”）已收悉。
  四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”或
“申报会计师”）已会同新希望六和股份有限公司（以下简称“新希望”、“公
司”、“发行人”）对贵所问询函中提出的问题进行了认真分析和核查，现就有
关问题回复如下：
  如无特别说明，本问询函回复中使用的简称和释义与募集说明书的释义相同。
本问询函回复中部分合计数或各数值直接相加之和若在尾数上存在差异，为四舍
五入所致。
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                                   审核问询函的回复
                                                    目       录
新希望向特定对象发行股票申请文件                                  审核问询函的回复
问题 1：
-950,394.99 万元、-189,825.24 万元、-95,542.44 万元和 3,342.32 万元；归母净利
润分别为-959,147.30 万元、-145,996.57 万元、24,919.53 万元和 15,325.79 万元；
扣非归母净利润分别为-792,113.30 万元、-89,300.58 万元、-460,833.88 万元和
年度扣非前后净利润也存在较大差异。报告期内，公司综合毛利率分别为 1.60%、
和 6.23%，其他业务毛利率分别为 4.99%、-2.79%、2.84%和 18.58%。
   报告期内，公司的资产减值损失分别为-289,364.98 万元、-277,743.69 万元、
-137,784.36 万元和 1,343.72 万元。其中，2021 年、2022 年，公司资产减值损失
金额相对较高，主要系公司结合畜禽行业周期价格下行等市场行情，对存货计
提跌价准备，对生产性生物资产计提减值损失。2023 年末，公司长期股权投资
账面价值为 3,004,230.78 万元，商誉账面价值为 112,965.62 万元，未就长期股权
投资、商誉计提减值准备。
   报告期各期末，公司应收账款分别为 107,506.53 万元、128,586.58 万元、
万元和 18,591.68 万元，应收账款余额前五名客户的总金额分别为 16,470.60 万元、
应付款项为 16,976.60 万元，较 2022 年末的 6,613.48 万元上升。最近一年及一期，
发行人短期借款分别为 1,449,412.37 万元、1,915,863.40 万元，占流动负债比例
分别为 26.30%、40.45%。
   请发行人补充说明：（1）报告期各期主营和其他业务收入的具体内容，区
分饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、食品加工等业务板块，结合其业务
模式、定价机制、成本结构、对发行人利润贡献度等，说明报告期内市场价格
变动对盈利能力的具体影响，其中饲料生产请具体结合猪料与非猪料品类平均
新希望向特定对象发行股票申请文件                审核问询函的回复
单价以及对应原材料成本的波动情况进行说明，生猪养殖请具体结合出栏量、
饲料和苗种在成本中的占比及单位价格、从引种到销售平均周期、养殖成本的
核算结转过程进行说明，猪屠宰请具体结合来源于内部交易的生猪数量和占比
以及与出栏量的配比关系进行说明，禽产业请结合上游养殖与下游屠宰模式、
区分是否形成产业链闭环进行说明，食品加工请区分食品深加工以及其他食品
加工大类进行说明；在此基础上，说明猪周期不同阶段对分业务板块的影响情
况，报告期各期分板块收入、毛利率波动是否与猪周期不同阶段相匹配，是否
与同行业公司趋势可比，相关不利因素未来是否持续，公司采取的应对措施及
有效性；（2）报告期内公司净利润与归母净利润存在较大差异以及扣非前后净
利润存在较大差异的原因及合理性；（3）结合报告期内存货规模和结构、库龄
和计提政策、采购和生产策略、经营活动现金流变化等，量化说明发行人原材
料、库存商品和消耗性生物资产等变动是否与业务规模相匹配，是否与行业周
期相匹配，存货周转率等指标与同行业可比公司是否一致，是否存在存货积压、
跌价的风险；结合产品市场售价、生猪疫病情况及同行业可比情况等，说明转
回或转销存货跌价准备对应的产品类型、具体计算过程和依据等，报告期内存
货跌价准备计提的充分性，是否与同行业公司趋势可比；（4）结合生产性生物
资产的具体内容，说明报告期内对生产性生物资产进行减值测试的具体过程、
计提减值准备的依据，是否与同行业公司趋势可比；（5）结合（3）和（4）中
相关内容，说明 2021、2022 年度资产减值损失较大的原因，并结合报告期内长
期股权投资、商誉相关被投资单位的经营业绩等情况，以及历次商誉减值测试
的具体过程和关键假设，列示主要参数的差异并具体说明其合理性，说明商誉
减值计提是否充分，报告期资产减值准备计提是否充分；（6）结合行业发展情
况、发行人业务模式、同行业可比情况等，区分境内外收入说明发行人应收账
款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合理性，与收入变动是否匹配；
分主要业务类别列示报告期内前五大客户相关情况，包括但不限于主要客户类
型、经营情况、信用政策、对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏
账计提情况等，说明前五大客户应收账款金额逐年增加的原因，并结合同行业
可比公司的应收账款周转率等，说明应收账款回款是否出现恶化趋势，客户信
用情况是否发生重大不利变化，报告期内按单项计提坏账准备的应收账款变化
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的原因及合理性，坏账准备计提是否充分、及时；（7）说明报告期内无法支付
的应付款项的所涉业务、客户、具体构成情况等，2023 年末余额同比上升的原
因；（8）结合报告期末短期借款的主要用途、利率水平，说明其规模与占比大
幅增长的原因及合理性，量化分析说明报告期内利息支出与负债规模是否匹配，
公司资产负债率水平是否与同行业公司趋势可比；结合发行人债务结构、货币
资金具体构成、受限情况等，说明债务偿还是否存在不确定性，是否存在流动
性风险或资金冻结、划扣等其他风险。
  请发行人补充披露上述事项相关风险。
  请保荐人、会计师核查并发表明确意见。
猪屠宰、禽产业、食品加工等业务板块，结合其业务模式、定价机制、成本结
构、对发行人利润贡献度等，说明报告期内市场价格变动对盈利能力的具体影
响，其中饲料生产请具体结合猪料与非猪料品类平均单价以及对应原材料成本
的波动情况进行说明，生猪养殖请具体结合出栏量、饲料和苗种在成本中的占
比及单位价格、从引种到销售平均周期、养殖成本的核算结转过程进行说明，
猪屠宰请具体结合来源于内部交易的生猪数量和占比以及与出栏量的配比关系
进行说明，禽产业请结合上游养殖与下游屠宰模式、区分是否形成产业链闭环
进行说明，食品加工请区分食品深加工以及其他食品加工大类进行说明；在此
基础上，说明猪周期不同阶段对分业务板块的影响情况，报告期各期分板块收
入、毛利率波动是否与猪周期不同阶段相匹配，是否与同行业公司趋势可比，
相关不利因素未来是否持续，公司采取的应对措施及有效性；
  回复：
  报告期内，发行人主营业务包括饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、食
品加工等，报告期各期收入占比均在 99%以上，主营业务突出；其他业务收入则
主要源自相关业务的材料销售、废旧物资销售、租赁等，其他业务收入占比极低。
  报告期内，发行人饲料业务均能实现较好的盈利，对发行人利润贡献较大，
是发行人盈利能力的基石；生猪养殖业务受猪周期波动影响，对发行人的整体盈
新希望向特定对象发行股票申请文件             审核问询函的回复
利能力影响较大；猪屠宰、禽产业和食品加工业务的营业毛利绝对金额较低，对
发行人净利润的影响相对较小。因此，发行人整体盈利水平的波动受猪周期波动
影响较大，盈利变动情况与猪周期波动趋势匹配。
  发行人各业务板块盈利能力的影响因素分析如下：（1）饲料业务盈利能力
主要受豆粕、玉米等原材料成本和下游养殖行业景气度等因素综合影响，发行人
饲料业务采用成本加成的定价机制，产品价格受成本变动影响较大，并根据不同
时期下游养殖行业景气度情况有所调整；（2）生猪养殖业务盈利能力与猪周期
及生猪市场价格相关性较强，报告期内盈利情况与猪周期波动趋势匹配；（3）
猪屠宰业务盈利能力主要受白条猪肉市场价格、生猪市场价格、发行人养殖成本
等因素影响，禽产业主要受上游饲料价格及下游肉禽景气度等影响，食品加工业
务主要采用成本加成法，原料价格波动可以通过终端调价部分向下游客户传导。
  猪周期不同阶段对分业务板块的影响情况：
  （1）猪周期上行阶段，生猪市场价格上涨，生猪养殖企业一般会加大养殖
规模，猪料需求可能增长，若上游原料成本基本稳定，饲料业务、生猪养殖业务、
猪屠宰业务盈利能力整体预计有所提升，同时若生猪价格涨幅较快，终端消费者
部分需求可能转向肉禽产品，从而可能促进禽产业盈利能力有所提升，而食品深
加工业务虽然能够通过定价部分转移猪肉原料成本，但终端价格弹性相对较弱，
盈利能力可能被压缩。
  （2）猪周期下行阶段，生猪养殖业务面临盈利空间缩小甚至亏损的压力，
若生猪价格跌破成本线，企业将面临被动缩减存栏规模的压力，盈利能力可能随
之进一步下降；生猪存栏规模下降，猪饲料需求减少，若上游原料成本基本稳定
或维持高位，饲料业务可能将面临销量下滑、吨毛利下降的双重压力，盈利能力
可能有所下降；猪屠宰受益于生猪原料采购成本下降，盈利能力可能较为稳定或
有所提升，但整体利润提升空间有限；猪价下跌，消费端替代效应减弱，禽肉需
求可能有所回落，禽产业盈利承压；猪价下跌降低肉制品成本，若终端价格稳定，
盈利能力有望提升。
  报告期各期，发行人分板块收入、毛利率波动与猪周期不同阶段基本匹配，
与同行业公司趋势可比，不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                   审核问询函的回复
        猪周期未来仍是常态，但现阶段猪周期呈现“低波慢频”特征，生猪养殖企业
     的竞争转向养殖成本、养殖效率的竞争，发行人采取了降低生猪养殖成本、提高
     养殖效率、持续提升疫病防控水平、提升管理水平等多项有效措施不断优化养殖
     成本，且发行人产业链条完整，抗风险能力强，能一定程度上抵减猪周期波动对
     持续经营能力的影响，发行人具备跨越周期的长期盈利能力。
        具体分析如下：
        一、报告期各期主营和其他业务收入的具体内容
        （一）营业收入构成情况
        报告期内，公司营业收入的产品构成情况如下：
                                                                           单位：万元
 产品
                       占比                  占比                     占比                  占比
 类型         收入                  收入                    收入                  收入
                       （%）                 （%）                    （%）                 （%）
饲料      3,547,885.17 68.72 6,869,817.47 66.66 8,127,917.89 57.36 7,917,822.07 55.95
猪产业     1,436,936.58 27.83 3,039,799.86 29.49 2,130,184.59 15.03 2,239,739.72 15.83
禽产业                -      -                        1,941,488.91 13.70 1,814,811.98 12.82
食品                 -      -                        1,167,202.62   8.24 1,085,103.75   7.67
其他        177,636.31   3.44   396,678.90    3.85    803,530.88    5.67 1,093,295.30   7.73
 合计     5,162,458.05 100.00 10,306,296.23 100.00 14,170,324.89 100.00 14,150,772.82 100.00
         注 1：为进一步优化公司产业发展战略，聚焦核心主业，公司及全资子公司山东新希望
     六和集团有限公司（以下简称“山东六和”）、北京新希望六和生物科技产业集团有限公
     司（以下简称“北京新希望”）与中国牧工商集团有限公司（以下简称“中牧集团”）签
     署《股权转让协议》，中牧集团通过现金方式取得公司旗下禽产业链运营主体，即子公司
     山东中新食品集团有限公司（以下简称“中新食品”“标的公司”）的 51%股权。本次交易
     后，中牧集团成为中新食品的控股股东。本次交易的股权出售日为 2023 年 12 月 31 日，并
     于 2024 年 3 月 28 日完成股权转让的工商登记手续。
         注 2：为进一步优化公司产业发展战略，聚焦核心主业，公司对食品深加工业务引入关
     联方优势产业资源，即海南晟宸投资有限公司通过现金方式取得公司旗下食品深加工业务
     运营主体德阳新希望 67%股权。本次交易的股权出售日为 2023 年 12 月 31 日，并于 2024
     年 1 月 25 日完成股权转让的工商登记手续。
         注 3：禽产业及食品深加工业务运营主体股权转让后，公司主要产品类型包括饲料、猪
     产业及其他业务。
        报告期内，发行人营业收入构成情况如下：
                                                                           单位：万元
   新希望向特定对象发行股票申请文件                                                               审核问询函的回复
   项目                     占比                       占比                     占比                     占比
              金额                      金额                      金额                     金额
                         （%）                       （%）                    （%）                    （%）
主营业务收入 5,145,495.42        99.67   10,272,022.78    99.67 14,129,457.18   99.71 14,095,565.32       99.61
其他业务收入       16,962.63      0.33      34,273.45      0.33    40,867.72     0.29      55,207.49       0.39
   合计      5,162,458.05 100.00     10,306,296.23 100.00 14,170,324.89 100.00 14,150,772.82       100.00
        发行人主营业务收入包括饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、食品加工
   等业务收入，报告期各期主营业务收入占比分别为 99.61%、99.71%、99.67%和
        （二）其他业务收入构成情况
        报告期各期，发行人其他业务收入构成情况如下：
                                                                                       单位：万元
     项目
               金额           占比        金额           占比       金额       占比           金额       占比
    材料销售        1,170.67     6.90% 11,136.27 32.49% 13,303.08 32.55% 29,016.83 52.56%
    废旧物资        2,164.68 12.76%       4,157.90 12.13% 5,905.56 14.45% 6,149.94             11.14%
     租赁         4,534.94 26.73%       6,249.43 18.23% 5,054.36 12.37% 5,270.03             9.55%
    种植业务         988.00      5.82%    1,481.09     4.32% 2,843.74     6.96% 2,666.81       4.83%
     仓储费         378.06      2.23%      489.88     1.43%    916.18    2.24%       550.41   1.00%
     其他         7,726.27 45.55% 10,758.87 31.39% 12,844.80 31.43% 11,553.47 20.92%
     合计       16,962.63 100.00% 34,273.45 100.00% 40,867.72 100.00% 55,207.49 100.00%
        报告期内，发行人其他业务类型较多，其他业务收入主要源自相关业务的材
   料销售、废旧物资销售、租赁、种植业务、仓储服务费等，报告期各期，前述业
   务收入合计占比分别为 79.08%、68.57%、68.61%和 54.45%，占比相对较高。其
   中，材料销售主要系饲料业务原材料销售，废旧物资主要系饲料业务原材料包装
   袋销售，租赁业务主要系闲置土地及厂房租赁，种植业务主要系猪产业种养结合
   产生的种植作物收入，仓储费主要系代管仓库收入，其他则包括粪肥销售、未成
   熟低产鸡鸭销售、运输服务等内容。
        二、饲料业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析
        （一）饲料板块业绩情况
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                     审核问询函的回复
       报告期各期，发行人饲料业务业绩情况如下：
                                                                              单位：万元
 项目                     变动比例/                     变动比例/                   变动比例/
           数值                      数值                         数值                      数值
                         变动                        变动                      变动
营业收入     3,547,885.17     7.88%   6,869,817.47     -15.48% 8,127,917.89     2.65% 7,917,822.07
营业成本     3,357,141.22     6.60%   6,533,005.48     -15.17% 7,701,476.57     4.01% 7,404,885.53
毛利        190,743.95     37.02%    336,811.98      -21.02%   426,441.32    -16.86%   512,936.54
毛利率            5.38%      1.15%         4.90%       -0.35%       5.25%      -1.23%       6.48%
       注：2025 年 1-6 月变动比例/变动系同比 2024 年 1-6 月的变动情况，下同。
       （二）饲料板块业务模式
       发行人饲料原料的采购采取统分结合的三级采购模式，即总部集中采购、总
     部与区域协同采购及区域自采相结合的模式。一般而言，发行人总部集中采购的
     原料品类包括氨基酸、矿物质、维生素、药物、功能性添加剂、动物蛋白（鱼粉、
     乳清粉、血球、血浆、进口肉骨粉等）；总部与区域协同采购的原料品类包括进
     口类原料（进口玉米、高粱、大麦、DDGS 等）、能量类原料（玉米、国产 DDGS、
     玉米蛋白粉等）和植物蛋白类原料（豆粕、棉粕、菜粕、花生粕等）；除总部集
     中采购和总部与区域协同采购品类之外的原料均由各片区自采。
       在采购策略方面，发行人目前施行三种模式：一是基于“以销定产、以产定
     采”基本原则的“正常采购”，即根据发行人实际业务开展的需要而确定原料采
     购数量，以保证发行人生产经营的连续性与稳定性；二是根据市场行情动态调整
     的“机会采购”，当市场行情向好时，鼓励各区域加大原料采购量，增加远期合
     同，以增强发行人的盈利水平；三是由于季节性因素而开展的“冬储采购”，以
     应对原料由于季节变化而产生的短缺风险。
       发行人饲料业务采用“以销定产”的生产模式，由客户向发行人的销售部门
     提交订货需求，销售管理部门记录汇总后向生产部下达生产任务单，生产部根据
     生产任务单，结合实际存货库存量制定生产计划，生产车间班组按照生产计划单
新希望向特定对象发行股票申请文件                                    审核问询函的回复
进行生产。
  发行人饲料业务的客户主要包括经销商和养殖户两类。针对不同的客户群体，
发行人采用经销和直销相结合的销售模式。一方面，发行人借助经销商渠道开拓
饲料销售的批发零售市场，经过多年发展，新希望六和品牌已在批发零售市场树
立起良好的口碑；另一方面，针对养殖户和规模化采购客户，发行人采取直销模
式，与养殖户或规模客户签订饲料产品买卖合同。
  （三）饲料板块成本结构
  报告期各期，发行人饲料板块成本结构情况如下：
   项目      2025 年 1-6 月   2024 年度      2023 年度       2022 年度
  主要材料           85.59%       86.09%       87.99%        88.08%
  辅助材料           10.62%       10.17%       8.93%         8.83%
  制造费用            1.41%        1.44%        1.11%        1.05%
 燃料及动力            1.26%        1.20%       1.04%         1.06%
  包装材料            0.61%        0.59%       0.49%         0.52%
  职工薪酬            0.51%        0.51%       0.44%         0.46%
   合计           100.00%     100.00%      100.00%       100.00%
  发行人饲料业务成本主要由玉米、豆粕等主要原材料、辅助材料等构成，其
中主要材料占比在报告期各期均在 85%以上，占比较高，主要材料采购价格波动
对饲料生产成本影响较大。虽然发行人可以通过成本加成法的定价方式对饲料价
格进行调整，原料成本波动一定程度上可以通过饲料价格调整对冲，但饲料价格
调整存在滞后性且受下游养殖行业景气度等综合因素影响，因此饲料原料价格波
动仍对饲料业务盈利能力产生一定影响。
  报告期内，发行人饲料产品的主要原材料价格及主要饲料产品的市场价格变
动趋势如下：
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     报告期各期，主要原材料整体价格走势情况如下：
      原材料/饲                         整体价格走势
序号
       料种类    2025 年 1-6 月   2024 年度    2023 年度    2022 年度
     综上，饲料产品销售价格与主要原材料价格波动趋势基本一致，饲料产品销
售价格受主要原材料价格影响较大。
     （四）饲料板块业务定价机制
     发行人饲料业务主要采用成本加成法的定价方式，同时根据下游养殖行业的
市场需求状况进行适当调整。
     成本加成法一般根据饲料生产的原料成本（如玉米、豆粕等主要原料的采购
成本）、加工成本（如生产设备折旧、水电费、工人工资等）、包装成本（包装
袋及标签等费用）等直接成本，考虑一定比例的利润来确定产品销售价格。在下
游畜禽养殖行业景气度较高、养殖利润丰厚的时候，养殖户对饲料价格的承受能
力相对较强，饲料企业的定价空间较大；而当养殖行业低迷、养殖户面临亏损压
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力时，对饲料价格更敏感，饲料企业可能需要降低价格来维持销量。
     发行人饲料生产的原料价格波动可以部分向下游养殖环节传导，缓解原料价
格上涨带来的压力，但下游畜禽养殖行业景气度会影响养殖环节的盈利，并逐步
向上游传导，从而影响饲料环节的销量与利润空间。此外，随着生猪养殖业务在
发行人营业收入中的占比逐渐提升，原料价格上涨对发行人整体经营成本的影响
有所增长。
     （五）对发行人的利润贡献度
     报告期各期，发行人饲料业务产生的毛利及占比情况如下所示：
                                                                              单位：万元
     项目          2025 年 1-6 月        2024 年度              2023 年度         2022 年度
饲料业务毛利                190,743.95        336,811.98          426,441.32        512,936.54
营业毛利                  406,423.16        691,243.25          389,917.28        939,492.32
     占比                  46.93%            48.73%            109.37%            54.60%
     从上表可见，饲料业务盈利能力较强且较为稳定，是发行人报告期各期稳定
的盈利来源，各期利润贡献度均较高。
     （六）发行人不同饲料销售价格及其对应原材料成本波动情况对发行人盈
利能力的影响
     报告期内，发行人饲料产品销售结构如下：
                                                                              单位：万吨
项目
      销量        占比        销量         占比          销量        占比        销量          占比
禽料     831.39   59.68%    1,495.92   57.63% 1,522.00       52.92% 1,526.02      53.69%
猪料     447.89   32.15%     866.51    33.38% 1,113.24       38.71% 1,070.04      37.65%
其他     113.87   8.17%      233.34     8.99%      240.71     8.37%    246.05      8.66%
合计    1,393.16 100.00%    2,595.77 100.00% 2,875.95       100.00% 2,842.11     100.00%
     注：其他包括水产料与反刍料及其他种类饲料，下同。
     发行人饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一，且主要以禽料和猪料为
主，报告期各期禽料与猪料的合计销量占比均超过 90%；其中，禽料的销售占比
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                                         审核问询函的回复
      分别为 53.69%、52.92%、57.63%和 59.68%，是发行人销售的主要饲料品类之一。
           报告期内，发行人生猪养殖业务、禽产业所需饲料可由发行人内部提供，禽
      料和猪料的内供及外销结构如下表：
     项目
            禽料           猪料          禽料         猪料         禽料        猪料          禽料          猪料
 内部销
 量占比
 外部销
 量占比
     合计    100.00%      100.00%    100.00%    100.00%     100.00%   100.00%     100.00%     100.00%
           发行人的禽料产销规模较大，禽料主要向外部客户销售；随着发行人生猪养
      殖规模的增加，猪料的内供比例整体呈上升趋势。
      力受原材料成本和下游养殖行业景气度等因素影响
           报告期内，发行人主要饲料（猪料、禽料）销售单价、单位成本及吨毛利的
      变动情况如下所示：
                                                                               单位：元/吨、元
     项目
                 数值           变动幅度            数值          变动幅度      数值          变动幅度           数值
      单价         3,021.53         -3.59%      3,133.89    -16.18%   3,738.66       -0.02%       3,739.26
     单位成本        2,814.99         -3.80%      2,926.04    -16.77%   3,515.68        1.78%       3,454.19
猪料
      吨毛利            206.54       -0.63%       207.85      -6.79%    222.98       -21.78%         285.07
      毛利率            6.84%        0.20%         6.63%      0.67%      5.96%        -1.66%         7.62%
      单价         2,968.56         -3.84%      3,086.96    -17.22%   3,729.20        2.75%       3,629.24
     单位成本        2,855.84         -4.93%      3,003.93    -16.28%   3,588.20        3.78%       3,457.42
禽料
      吨毛利            112.72       35.77%        83.02     -41.12%    141.00       -17.94%         171.83
      毛利率            3.80%        1.11%         2.69%      -1.09%     3.78%        -0.95%         4.73%
           注：上表数据均已考虑内部交易合并抵消。
      年度总体仍相对较高，饲料单位成本小幅增加，并传导至下游，禽料、其他料的
      销售价格略有增长，但价格变动幅度小于成本变动幅度；猪料价格略有下滑，主
 新希望向特定对象发行股票申请文件                                                        审核问询函的回复
 要系当期处于猪周期的下行及筑底阶段，下游生猪养殖企业面临盈利减少甚至亏
 损压力，生猪存栏量有所降低，导致饲料需求下降、价格略有下滑，毛利率同比
 下降。
 料价格在 2023 年末的基础上继续震荡下行，饲料单位成本均明显下降，从而导
 致各类饲料销售价格同比下降，受单价下降幅度与成本下降幅度差异的影响，毛
 利率同比有所变化。
 价格仍较 2024 年全年较低，且发行人对饲料业务持续战略升级，包括扩规模、
 提效率、降费用，强化内生能力，以满足市场变化下客户对产品、成本、服务的
 新需求，饲料单位成本下降，从而导致发行人饲料毛利率同比有所增长。
      综上所述，报告期内，豆粕、玉米等饲料主要原料价格波动，发行人饲料单
 价及成本随之变动，变动趋势及幅度基本一致。发行人饲料业务的盈利能力主要
 受原材料成本和下游养殖行业景气度等因素综合影响。饲料业务采用成本加成的
 定价机制，产品价格受成本变动影响较大，并根据不同时期下游养殖行业景气度
 情况有所调整。
      三、生猪养殖业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析
      （一）生猪养殖业务业绩情况
      报告期内，发行人生猪养殖业务业绩情况如下：
                                                                             单位：万元
 项目                    变动比                   变动比例                     变动比例/
          数值                     数值                       数值                      数值
                       例/变动                   /变动                      变动
营业收入    1,080,105.41   -8.47% 2,354,299.14   10.52% 2,130,184.59        -4.89% 2,239,739.72
营业成本     912,325.03 -25.70% 2,089,843.69        -8.52% 2,284,556.33    18.06% 1,935,037.31
毛利       167,780.38 450.70%     264,455.45 271.31%      -154,371.74 -150.66%     304,702.42
毛利率         15.53% 19.59%          11.23%    18.48%         -7.25%     -20.85%      13.60%
      （二）生猪养殖业务模式
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     发行人生猪养殖业务采用“以产定采，统谈分签”的分级集中采购和自行采
购相结合的采购模式。发行人实施年度采购预算管理，建立健全的供应商管理制
度，从产品价格、质量、供货条件、交货及时性、信誉、售后服务及财务状况等
方面对供应商的准入进行管理。
     目前发行人仍以“公司+农户”合作养殖为主，一体化自养为辅。随着发行
人自育肥管理能力、人才培养的提升，一体化自养的占比将逐步提升，未来将实
现“公司+农户”和一体化自养两种模式更加均衡发展的布局。
     对于生猪的销售，发行人制定了严格的计划以促使上市商品猪的销售价格最
优。除了部分出栏生猪可以输送到体系内屠宰厂宰杀外，其它出栏生猪可通过发
行人生猪交易平台实现销售。交易平台生成的生猪价格指数可指导生猪销售，并
形成区域价格对比监控，帮助提升发行人的生猪销售均价。
     （三）生猪养殖业务定价机制
     发行人生猪销售价格主要参考近期生猪市场价格进行定价。
     （四）生猪养殖业务成本结构
     发行人遵照会计准则要求，将猪只饲养各阶段的直接投入成本（苗种、饲料、
兽药等）、费用（固定、变动农业制造费用等）进行归集。根据猪只流转，将上
一阶段的投入向下一个生产阶段进行转移，最终在仔猪、肥猪销售出栏时转入主
营业务成本。
     根据不同养殖阶段，发行人生猪养殖成本的核算结转过程如下表：
序号     养殖阶段                   成本结转过程
               属于后备猪，按照批次管理和核算，归集后备猪转固前的猪只成
               本。后备母猪在首次配种成功转为成熟性生物资产-生产母猪。
               对生产母猪配种，在配怀及妊娠阶段归集饲料、兽药、费用等，
               分娩后饲养成本结转至孕育仔猪。
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序号     养殖阶段                            成本结转过程
                  生产母猪对孕育仔猪进行哺乳，在此阶段归集哺乳阶段归集饲料、
                  成本，或仔猪断奶后继续饲养将成本结转至肥猪成本中。
                  断奶仔猪继续饲养，除投入的断奶仔猪成本外，在此阶段继续归
                  部转入主营业务成本中。
     （1）生猪养殖成本结构
     报告期各期，发行人生猪养殖成本结构如下：
     成本构成     2025 年 1-6 月   2024 年度      2023 年度        2022 年度
      饲料            64.43%       64.56%       67.13%         64.38%
     职工薪酬           18.55%       17.59%       14.76%         13.91%
      折旧             6.05%        6.60%         7.76%        9.83%
药品及疫苗费用              3.43%        3.60%         3.80%        4.15%
    燃料及动力            2.52%        2.53%         2.10%        2.40%
     物料消耗            0.81%        0.89%         1.03%        1.44%
     其他费用            4.21%        4.23%         3.42%        3.90%
      合计           100.00%     100.00%      100.00%        100.00%
     发行人生猪养殖成本主要由饲料成本、职工薪酬、折旧成本等构成，其中饲
料成本占比较高，报告期各期分别为 64.38%、67.13%、64.56%和 64.43%，饲料
成本的波动对发行人生猪养殖业务盈利能力的影响较大。受生产性生物资产单位
成本下降及运营场线出栏量提高的影响，头均折旧费用在养殖成本中占比逐期下
降。
     因商品猪育肥过程对饲料需求更大，饲料成本占比变动主要受商品猪出栏比
例影响，报告期各期发行人不同猪只类型出栏结构如下：
      项目      2025 年 1-6 月   2024 年度      2023 年度        2022 年度
     商品猪            71.20%       76.49%       84.54%         78.48%
      仔猪            24.34%       18.17%         9.41%        14.52%
      种猪             4.46%        5.35%         6.05%        7.00%
      合计           100.00%     100.00%      100.00%        100.00%
新希望向特定对象发行股票申请文件                               审核问询函的回复
  由上表可见，发行人肥猪出栏比例提高，则饲料成本占比相应提高，商品猪
出栏占比变动与饲料成本占比变动趋势基本一致。
  （2）生猪养殖成本结构与同行业可比公司的比较情况
  报告期内，发行人生猪养殖主要成本项目与同行业可比公司的比较情况如下：
 成本构成     可比公司名称    2024 年度       2023 年度       2022 年度
           牧原股份         59.63%        61.90%       62.87%
           巨星农牧         69.45%        68.51%       70.94%
 饲料成本      神农集团         66.36%        72.21%       71.50%
           平均值          65.15%       67.54%        68.44%
           发行人          64.56%       67.13%        64.38%
           牧原股份         11.36%        10.73%        11.62%
         巨星农牧（含委托
          养殖费用）
 职工薪酬
           神农集团         14.85%        10.88%        9.00%
           平均值          14.36%       11.66%        11.03%
           发行人          17.59%       14.76%        13.91%
           牧原股份         12.69%        11.27%        11.51%
           巨星农牧          3.12%        4.26%         4.13%
 资产折旧      神农集团          6.90%        5.34%         4.84%
           平均值           7.57%        7.04%         6.83%
           发行人           6.60%        7.76%         9.83%
           牧原股份               -       5.29%         5.13%
           巨星农牧          4.15%        5.76%         5.25%
药品及疫苗费
           神农集团          5.43%        4.98%         5.37%
   用
           平均值           4.79%        5.34%         5.25%
           发行人           3.60%        3.80%         4.15%
  注：同行业公司 2025 年半年度报告未披露明细的生猪养殖成本结构，故仅针对 2022
年度至 2024 年度进行对比。
  综上，发行人生猪养殖成本结构和同行业可比公司不存在重大差异。
  发行人生猪成本全部按照批次进行核算，不同批次核算不同的猪只类型。同
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                  审核问询函的回复
     一批次内，新投入的猪只成本统一归为苗种成本，饲料，兽药等物料按照实际投
     入该批次的成本，归集为不同的成本要素。当猪只在本养殖阶段完工转入下一养
     殖阶段时，前一养殖阶段归集的各成本要素全部汇总形成为新养殖阶段的苗种成
     本。因此，在该情形下，发行人苗种成本不仅包含育肥猪最初时的仔猪成本，也
     包含从上一养殖阶段转入时的所有生长成本，即包含了在此前阶段所有的饲料、
     兽药等生长成本。
       因此，发行人苗种成本还原后，生猪养殖成本主要由饲料成本、人工成本、
     药品及疫苗费用等构成，其中饲料成本占比较高。
       （五）对发行人的利润贡献度
       报告期各期，发行人生猪养殖业务产生的毛利及占比情况如下所示：
                                                                           单位：万元
        项目            2025 年 1-6 月         2024 年度          2023 年度         2022 年度
 生猪养殖业务毛利                   167,780.38       264,455.45      -154,371.74     304,702.42
 营业毛利                       406,423.16       691,243.25      389,917.28      939,492.32
        占比                    41.28%               38.26%      -39.59%           32.43%
       从上表可见，发行人生猪养殖业务受猪周期影响，盈利波动较大，对发行人
     利润影响较大。在猪价持续处于低位的年度（如 2023 年度），该板块业务毛利
     为负，2022 年度和 2024 年度，生猪业务板块毛利占比相对稳定，是发行人重要
     的的盈利来源。2025 年 1-6 月，国内生猪存栏的同比增长使得生猪市场价格及发
     行人生猪销售价格相比去年同期有所降低，但发行人在重大生猪疫病防控方面的
     提升，使得各项生产指标进一步改善，生产成本持续降低，使得生猪业务板块实
     现了同比明显扭亏与当期盈利，生猪业务板块毛利同比增长明显。
       （六）生猪出栏量及单位价格对发行人盈利能力的影响分析
       生猪养殖业务毛利金额受出栏量、毛利率共同影响，从下表可见，报告期内，
     发行人生猪养殖板块出栏量、单价及毛利率情况如下所示：
项目
             数值       变动            数值              变动        数值            变动            数值
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                                  审核问询函的回复
出栏量（万头）         844.94     -2.75%     1,652.49       -6.55%      1,768.24    21.00%      1,461.39
销售均价（元/kg）       14.68     -1.68%       16.26       11.31%         14.60     -19.34%       18.10
毛利率             15.53%    19.59%       11.23%       18.48%        -7.25%     -20.85%      13.60%
毛利（万元）       167,780.38   450.70%   264,455.45      271.31%   -154,371.74   -150.66%   304,702.42
      比增长，生猪养殖业务板块毛利大幅下降，且为负数；2024 年度，伴随着二三
      季度猪周期上行，销售均价有所提高，发行人生猪养殖业务毛利扭亏为盈，毛利
      率同比明显提升；2025 年 1-6 月，虽然生猪市场价格有所回落，但发行人生猪养
      殖成本持续降低，使得生猪业务板块毛利及毛利率同比明显提升。
      但现阶段猪周期呈现“低波慢频”特征，生猪养殖企业竞争转向养殖成本、养
      殖效率的竞争，且发行人采取了多项有效措施不断优化养殖成本，具备跨越周
      期的长期盈利能力
          发行人生猪销售价格主要参考生猪市场价格进行定价。受猪周期影响，报告
      期内，猪价波动较大，且长时间处于周期低位，导致发行人生猪养殖业务毛利波
      动较大。
          （1）猪周期的运行逻辑
          生猪的供需错配形成猪价的周期波动。需求端，虽然猪肉短期需求受节假日
      的季节性影响，但是从中期视角看，猪肉消费量基本保持稳定。因此，在猪周期
      运行逻辑中，供给端的生猪养殖利润是驱动生猪产能变动的主要因素。
          随着生猪市场价格、养殖利润的上涨，能繁母猪补栏促进能繁母猪存栏量、
      后备母猪存栏量上涨，新生仔猪数、仔猪存栏量以及生猪出栏量也随着上涨，从
      而导致生猪供给过剩、生猪市场价格下跌；随着生猪市场价格、养殖利润的下跌，
      过剩产能陆续退出、能繁母猪存栏量下跌，从而导致生猪出栏量下跌，生猪市场
      价格随之上涨。
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           （2）生猪养殖从引种到销售平均周期
           从母猪配种到商品猪销售，一般需要 10~12 个月的养殖周期；但如果猪肉价
      格上涨预期较强，压栏惜售或是二次育肥意愿增加，出栏时间可延长 2-3 个月。
      发行人生猪养殖阶段及其对一个的养殖周期基本情况如下：
      序号      养殖阶段                              养殖周期
                          母猪从配种到分娩，一般妊娠期约为 114 天，即 3 个月+3 周+3 天
                          左右。
                          通常仔猪断奶时间在 21-28 天左右，断奶后仔猪进入保育舍，保育
                          增强自身免疫力，为后续的生长育肥阶段做好准备。
           考虑到生猪养殖从引种到销售的周期，能繁母猪存栏量作为先行指标，能够
      一定程度上预测未来 10-12 个月生猪理论出栏量。
           （3）报告期内猪周期情况
           报告期内，猪周期各阶段具体情况如下表所示：
猪周期                  历时                                                          猪价振
       起止时间                   上行阶段              下行阶段                筑底阶段
 阶段                 （月）                                                           幅
      -2022 年 3 月
                          斤，最高点 40.98 元/ 斤，最低点 10.78 元          斤，最低点 10.78 元
                                 公斤               /公斤                 /公斤
      -2024 年 3 月
                          斤，最高点 28.32 元/ 斤，最低点 13.95 元          斤，最低点 14.35 元
                                 公斤               /公斤                 /公斤
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猪周期                 历时                                                    猪价振
        起止时间               上行阶段               下行阶段        筑底阶段
 阶段                （月）                                                     幅
           今                           元/公斤，最高点
                    斤，最高点 21.05 元/
                           公斤
           资料来源：国家统计局、农业农村部、中国畜牧业协会、招商证券。
              由上表可见，2021 年度猪周期主要处于下行阶段及筑底阶段，2022 年度猪
      周期部分月份处于上行阶段，并于年末开始下行，2023 年度猪周期持续处于下
      行及筑底阶段，2024 年 3 月猪周期逐渐处于上行阶段，并于当年 9 月开始震荡
      下行。
              （4）能繁母猪存栏量作为先行指标，影响未来生猪市场供给及价格
              近年来，生猪能繁母猪存栏量与未来生猪出栏量的变动趋势如下图：
                                                            单位：万头
                         中国:存栏数:能繁母猪          中国:出栏数:生猪
          注：为直观体现能繁母猪存栏量对生猪市场价格的影响，上图能繁母猪存栏量数据选取
      类推，下同。
              由上图可见，能繁母猪存栏量整体变动趋势与未来生猪出栏量的整体变动趋
      势基本一致，主要系能繁母猪存栏量影响未来一段时间的生猪产能供应，当能繁
      母猪存栏量同比增长时，未来生猪出栏量亦相应增长。
              近年来，生猪市场价格与能繁母猪存栏量的变动趋势如下图：
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                                 单位：万头、元/公斤
  由上图可见，能繁母猪存栏量整体变动趋势与未来生猪市场价格的整体变动
趋势呈现反相关的趋势，主要系能繁母猪存栏量影响未来一段时间的生猪产能供
应，供求关系变动影响生猪市场价格发生变化，从而使两个指标整体呈反相关关
系。
     （5）受政策调控、行业集中度提升及猪瘟防疫能力改善等综合因素影响，
现阶段猪周期呈现“低波慢频”特征，猪企竞争转向养殖成本、养殖效率的竞争
  ①政策调控方面
指出：“以能繁母猪存栏量为核心调控指标，按照‘长期调母猪，短期调肥猪’
的调控策略，促进生猪产业持续健康发展”。同时设定能繁母猪存栏量调控目标
的正常保有量稳定在 3,900 万头左右，其中：月度存栏量处于正常保有量的
措施；月度存栏量处于正常保有量的 85%—92%或 105%—110%区间（含 85%和
节共同作用，促使能繁母猪存栏量回归到绿色区域；月度存栏量低于正常保有量
的 85%或高于正常保有量的 110%为红色区域，即产能过度波动，应强化相应调
控措施，促使能繁母猪存栏量逐步回归到绿色区域。
  ②行业集中度方面
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  依托资本市场及相关政策支持，2015 年至 2024 年，生猪养殖行业前三大上
市猪企出栏量从 1,856 万头增长至 11,948.70 万头，年复合增长率约 23%；前十
大上市猪企出栏量从 2,091 万头增长至 1.44 亿头，年复合增长率约 27%；生猪养
殖行业市场份额快速向头部上市猪企集中，行业整体产能调整滞后性减弱，价格
波动被规模化主体的稳定出栏节奏熨平。
  ③猪瘟防疫能力方面
  非洲猪瘟常态化后，规模化猪企的生物安全意识不断增强、检测与预警体系
不断完善、养殖技术与管理不断优化，养殖端防控能力有所提升。非洲猪瘟加速
了生猪养殖行业的洗牌，中小养猪户因抗风险能力弱被部分淘汰，大型养猪企业
凭借资金、技术和管理优势得以继续发展。大型猪企在疫病防控、养殖技术、成
本控制等方面具有明显优势，能够更好地应对猪瘟疫情，稳定生产和供应，减少
了猪瘟对市场供应的冲击。
  因此，受政策调控、行业集中度提升及猪瘟防疫能力改善等综合因素影响，
现阶段猪周期呈现“低波慢频”特征，若不考虑突发状况等因素影响，生猪市场价
格大幅波动的概率相对较低，生猪养殖企业盈利水平的竞争转向养殖成本、养殖
效率的竞争。在未来的市场竞争中，拥有成本优势、效率优势的企业预计将获得
超越周期的盈利。
  （6）报告期内，发行人采取多项有效措施不断优化生猪养殖成本、提高养
殖效率，具备跨越周期的长期盈利能力
  随着 2024 年 3 月生猪市场价格上行以来，能繁母猪存栏量也有所提升，但
整体存栏量依然在 4,000 万头左右，且均处于政策调控的绿色区间。截至 2025
年 6 月末，全国能繁母猪存栏量 4,043 万头，仍处于绿色区间，未来生猪市场价
格预计将有所企稳。
  报告期内，发行人采取多项有效措施不断优化生猪养殖成本，提高养殖效率，
具备跨越周期的长期盈利能力。发行人采取的应对措施详见本问询函回复之“问
题 1”之“1-1”之“九”之“（三）发行人采取的应对措施及有效性”。
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绩波动
     报告期各期，发行人各季度生猪销售单价与经营业绩走势情况如下：
                                                  -10
                                                  -20
                销售单价（左轴）          净利润（右轴）
  数据来源：净利润单位为亿元，且已剔除 2023 年第四季度处置子公司股权产生的投资
收益影响。
     由上图可见，发行人经营业绩变动情况与生猪销售价格的变动趋势基本一致，
且叠加出栏量持续增长的影响，经营业绩的波动幅度大于生猪价格波动幅度，发
行人经营业绩受生猪销售价格波动影响较大，具体分析如下：
     （1）2022 年度生猪市场价格、出栏量对发行人盈利能力的影响
较低位置，发行人第一季度和第二季度均亏损，盈利能力未明显改善。特别是第
一季度生猪市场价格回落至报告期最低位，且该季度因春节等因素影响，出栏量
同比及环比均大幅增长、出栏量占比也相对较高，从而导致发行人该季度亏损较
大。2022 年下半年，随着生猪市场整体供应减少，生猪市场价格逐渐上涨，发
行人第三季度和第四季度均实现盈利。
     从 2022 年 10 月开始，生猪供应量明显增长，同时政府实施政策调控，生猪
市场价格开始从阶段高位迅速回落。因此，发行人本期计提相应的存货跌价准备、
生产性生物资产减值损失以及非流动资产处置损失等营业外支出金额相对较高。
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  （2）2023 年度生猪市场价格、出栏量对发行人盈利能力的影响
当年度整体亏损。
  （4）2024 年度生猪市场价格、出栏量对发行人盈利能力的影响
  随着生猪供应大幅减少、猪周期筑底结束，生猪市场价格于 2024 年 4 月开
始逐渐上行，但一季度市场价格仍较低。由于发行人第一季度的出栏量占较高，
且市场价格较低，第一季度生猪养殖业务亏损较大。随着生猪价格在 2024 年第
二季度逐步回升，发行人第二季度、第三季度和第四季度均实现盈利，盈利能力
有所改善。
  （5）2025 年 1-6 月生猪市场价格、出栏量对发行人盈利能力的影响
降低，且发行人当期生猪出栏量同比下滑 2.75%，但发行人在疫病防控方面的提
升，使得各项生产指标进一步改善，生产成本持续降低，盈利能力相对较强。
  综上所述，生猪养殖业务对发行人报告期内盈利情况影响较大，发行人报告
期内业绩波动主要受生猪养殖业务板块影响，与猪周期及生猪市场价格相关性较
强。整体来看，2023 年度，生猪市场价格的快速回落或持续低位运行，对发行
人经营业绩产生了不利影响；2022 年度、2024 年度和 2025 年 1-6 月，生猪市场
价格整体高于发行人当期养殖成本，同时发行人生猪养殖成本持续下降，发行人
盈利能力均有所改善。
  四、猪屠宰业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析
  （一）猪屠宰业务业绩情况
  报告期内，发行人猪屠宰业务业绩情况如下：
                                                                      单位：万元
 项目                 变动比例/                  变动比例/                 变动比例
        数值                     数值                     数值                  数值
                     变动                     变动                    /变动
营业收入   356,831.17    24.25%   685,500.72     -2.87% 705,767.05    6.01% 665,749.74
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 项目                 变动比例/                  变动比例/                   变动比例
        数值                     数值                       数值                     数值
                     变动                     变动                      /变动
营业成本   334,919.60    15.81%   646,985.47     -11.84% 733,874.16    16.32% 630,886.81
毛利      21,911.56 1,200.98%    38,515.25     237.03%   -28,107.10 -180.62%    34,862.93
毛利率        6.14%      6.83%       5.62%       9.60%       -3.98%    -9.22%       5.24%
     （二）猪屠宰业务模式
     发行人生猪屠宰主要向内部生猪养殖场及周边的养殖场等外部供应商采购。
     在生猪屠宰环节，发行人根据上游养殖环节在不同区域的布局规模情况，在
北京、辽宁、河北、山东、陕西等地做了部分的屠宰产能配套。从养殖环节看，
在有屠宰配套的区域，发行人出栏商品猪会优先向内部屠宰厂送宰。
     向外部供应商采购方面，发行人与长期供应商签订年度生猪购销合同，根据
市场行情制定猪场生猪收购价格，价格随行就市，并以宰后白条级别对应的净白
条总重量进行结算。
     发行人在屠宰分割业务采用订单式生产和市场导向式生产相结合的生产模
式。发行人每年与重要客户签订年度购销框架协议，而具体销售价格和数量则以
年度内客户的实际订单为准，随行就市。同时，发行人根据市场实际需求，积极
运用商超、电商等销售平台开展鲜肉零售业务，采取以市场为导向的生产模式。
     发行人屠宰业务主要采用经销、直销和合作经营三种销售模式。经销是指发
行人与经销商签订年度经销商合同，以日为单位向经销商提供生鲜产品；直销主
要针对餐饮类客户，由发行人与客户签订年度采购业务合同，发行人根据每日订
单要求进行配送；合作经营是指发行人通过大型商超等销售平台进行场内销售的
模式。
     （三）猪屠宰业务定价机制
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  发行人猪屠宰业务主要采取市场导向的定价机制，随行就市。发行人会密切
关注市场同类产品（如白条肉、分割肉等）的价格动态，包括同行业企业的价格、
当地市场的平均价格水平以及猪肉的供求关系变化等，同时考虑自身产品与市场
平均产品在品质、鲜销率、品牌等方面的差异，进行综合定价。
  （四）猪屠宰业务成本结构
  报告期各期，发行人猪屠宰业务的成本结构如下：
 成本构成     2025 年 1-6 月     2024 年度       2023 年度          2022 年度
  主要材料          97.43%         97.58%        97.19%           97.37%
  制造费用           0.99%          0.05%         1.08%            1.01%
  职工薪酬           0.94%          0.24%         0.97%            0.93%
 燃料及动力           0.31%          0.87%         0.38%            0.34%
  包装材料           0.28%          0.93%         0.31%            0.28%
  辅助材料           0.05%          0.34%         0.08%            0.08%
   合计          100.00%        100.00%       100.00%          100.00%
  发行人猪屠宰业务成本主要由主要原材料商品毛猪构成，报告期各期成本占
比均在 95%以上，商品毛猪的采购价格波动对猪屠宰业务成本影响较大，从而影
响发行人猪屠宰业务的盈利能力。
  （五）对发行人的利润贡献度
  报告期各期，发行人猪屠宰业务产生的毛利及占比情况如下所示：
                                                           单位：万元
   项目     2025 年 1-6 月     2024 年度       2023 年度           2022 年度
猪屠宰业务毛利        21,911.56     38,515.25      -28,107.10       34,862.93
营业毛利          406,423.16    691,243.25      389,917.28      939,492.32
   占比            5.39%         5.57%           -7.21%          3.71%
  从上表可见，猪屠宰业务报告期各期实现的毛利金额相对较低，对发行人净
利润影响相对较小。2023 年度占比相对较高，主要系当年发行人营业毛利受生
猪养殖业务亏损影响较大，营业毛利相对较小所致。
 新希望向特定对象发行股票申请文件                                                          审核问询函的回复
     （六）结合来源于内部交易的生猪数量和占比以及与出栏量的配比关系进
 行说明
     发行人根据上游生猪养殖环节在不同区域的布局规模情况，在北京、辽宁、
 河北、山东、陕西等地拥有部分屠宰产能配套。报告期内，发行人生猪屠宰业务
 的生猪来源结构如下：
                                                                                 单位：万头
项目
        数量        占比          数量          占比            数量        占比           数量          占比
来源内部
生猪数量
来源外部
生猪数量
合计      164.42   100.00%      278.33     100.00%        396.20   100.00%       290.64     100.00%
     报告期各期，发行人屠宰业务的生猪来自内部养殖场的比例分别为 62.56%、
 生猪出栏地域影响，即当发行人屠宰产线周边的生猪养殖场出栏量高时，内供比
 例相对较高。其中 2024 年度和 2025 年 1-6 月内部屠宰占比相对较低，均系当期
 配套屠宰的养殖场猪只出栏较少所致。
     报告期内，发行人生猪屠宰业务内部出栏生猪与出栏量的配比情况如下：
                                                                                 单位：万头
        项目                 2025 年 1-6 月           2024 年度        2023 年度         2022 年度
  内部出栏生猪数量                             60.28           128.61         283.00            181.82
       生猪出栏量                       844.94             1,652.49     1,768.24         1,461.39
        占比                         7.13%               7.78%          16.00%            12.44%
     报告期各期，发行人养殖生猪出栏至内部屠宰厂的数量占出栏量的比例分别
 为 12.44%、16.00%、7.78%和 7.13%。
     发行人生猪屠宰业务定位为生猪养殖的配套发展业务，发行人将立足现有生
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猪屠宰产能，做好与上游体系内猪场的购销衔接，提高生猪流通效率；在屠宰厂
内不断提高屠宰加工效率、降低生产费用；在下游渠道端持续优化渠道与客户结
构，提升销售溢价，促进每头生猪实现其价值最大化。
  （1）猪屠宰业务盈利逻辑
  报告期内，白条猪肉市场价格与生猪市场价格正相关，价差相对稳定，价格
走势基本一致，如下图所示：
  发行人生猪屠宰业务毛利主要来自于生猪收购价格与猪肉产品销售价格的
价差，并扣除屠宰相关的成本。发行人生猪屠宰业务盈利能力不仅取决于猪肉产
品的市场价格，而且受发行人内部生猪养殖成本以及生猪市场价格波动影响。
  对于内部出栏供屠宰的生猪，内部交易抵消后，该等生猪的养殖成本一定程
度影响猪屠宰业务毛利率水平；对于外购生猪，生猪市场价格直接影响猪屠宰业
务的主要成本，从而影响整体毛利率水平。
  （2）猪屠宰业务毛利率变动分析
  报告期各期，受猪周期影响，发行人猪屠宰业务盈利能力波动较大。发行人
猪屠宰业务毛利率变动趋势与生猪养殖业务毛利率基本一致，如下：
   项目        2025 年 1-6 月   2024 年度   2023 年度      2022 年度
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      项目       2025 年 1-6 月       2024 年度           2023 年度             2022 年度
生猪养殖业务毛利率            15.53%              11.23%           -7.25%             13.60%
猪屠宰业务毛利率              6.14%              5.62%            -3.98%              5.24%
人内供猪只养殖成本较高，导致猪屠宰业务毛利率为负，但外购生猪按照市场价
格采购，一定程度上平滑了猪屠宰业务毛利率水平，因此猪屠宰业务亏损程度低
于生猪养殖业务，即毛利率绝对值相对较小。
均为正，盈利能力均有所改善。但终端市场价格上涨有限，屠宰企业的售价提升
幅度往往小于生猪采购成本的上涨幅度，从而导致在上行周期，猪屠宰业务的盈
利能力低于生猪养殖业务。
     五、禽产业市场价格变动对盈利能力的具体影响分析
     （一）禽产业业务业绩情况
     报告期内，发行人禽产业业务业绩情况如下：
                                                                    单位：万元
      项目
                   金额                      变动                      金额
营业收入                  1,941,488.91                6.98%             1,814,811.98
营业成本                  1,878,378.89                6.89%             1,757,358.17
毛利                      63,110.02                 9.84%                 57,453.82
毛利率                           3.25%               0.08%                    3.17%
     （二）禽产业业务模式
     发行人禽产业涵盖种禽繁育、商品肉禽养殖（含自养和放养）、肉禽屠宰、
禽肉销售等环节，主要产品包括鸡分割品和鸭分割品等。
     种禽采购方面，发行人采取“以产定采”的采购模式。兽药采购方面，发行
人采取总部集中、统一采购的模式，以充分发挥发行人的规模优势，降低采购成
本、保障兽药质量，并与优质供应商建立长期稳定的合作关系。
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  受技术条件限制，种禽育肥由发行人自主完成；而在商品代禽养殖方面，发
行人形成了以“公司+农户”合作养殖为主，一体化自养为辅的养殖模式。其中，
商品代肉鸡的养殖基本采用传统型合同养殖模式，商品代肉鸭则主要采用委托代
养模式。同时，发行人也在一些条件适合的区域发展了小部分商品代肉鸡的一体
化自养。
  在禽屠宰端，发行人遵循以市场为导向的生产模式，除了宰杀合作养殖与一
体化自养的商品代鸡鸭，也会在一些禽屠宰产能较富余的区域，结合市场行情预
判，直接从市场上灵活收购部分农户独立养殖的商品代鸡鸭。
  发行人目前的主要客户群体包括原料、餐饮、商超、批发类客户。发行人根
据客户订单，安排屠宰加工厂进行配送或由发行人的供应链管理部统一调配相关
产品。
  （三）禽产业业务定价机制
  发行人禽产业主要采取市场导向的定价机制，随行就市。发行人会密切关注
市场上同类产品（如白羽肉鸡与白羽肉鸭等）的价格动态，包括竞争对手的价格、
当地市场的平均价格水平以及禽肉的供求关系变化等，同时考虑自身产品与市场
平均产品在分割精度、品牌等方面的差异，进行综合定价。
  （四）禽产业业务成本结构
        成本构成          2023 年度            2022 年度
         饲料                     53.76%             57.49%
        苗种成本                    30.11%             27.34%
        职工薪酬                    7.40%              6.94%
        制造费用                    4.96%              4.55%
      生产性生物资产折旧                 2.02%              1.73%
         兽药                     1.67%              1.87%
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        成本构成             2023 年度                2022 年度
        包装材料                           0.07%                0.07%
         合计                         100.00%              100.00%
  注：2023 年年末，为进一步优化产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升核心竞争力
和可持续发展能力等，发行人对禽产业和食品深加工板块引入战略投资者并转让了控股权，
因此上表仅列示 2022 年度和 2023 年度相关情况。
  发行人禽产业的养殖成本主要由饲料成本、苗种成本、职工薪酬等构成，其
中饲料成本占比较高，2022 年度和 2023 年度分别为 57.49%和 53.76%，饲料成
本的波动对发行人禽产业盈利能力的影响较大。
  （五）对发行人的利润贡献度
                                                    单位：万元
        项目           2023 年度                   2022 年度
禽产业毛利                           63,110.02                57,453.82
营业毛利                           389,917.28            939,492.32
        占比                       16.19%                    6.12%
  从上表可见，禽产业业务各期实现的毛利金额相对较低，对发行人净利润影
响较为稳定。
  （六）发行人禽产业已形成产业链闭环
  （1）种禽繁育业务
  发行人的种禽繁育业务，在种鸭和种鸡这两个领域向上游延伸的环节有所不
同。在种鸭领域，发行人深度参与了高代际优良原种的选育，是国内第二大父母
代鸭苗、第三大商品代鸭苗供应商。特别在种鸭繁育领域，发行人与中国农业科
学院合作，针对国内鸭肉消费特点选育出“中新”北京鸭。发行人的商品代鸭苗
主要用于自身下游的商品代养殖，少量对外销售。而在种鸡领域，发行人主要是
从其他专业种鸡企业购入父母代鸡苗生产商品代鸡苗。发行人的鸡苗部分用于自
身下游的商品代养殖，另一部分对外销售。
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  （2）禽料生产业务
  发行人饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一；其中，报告期各期禽料
的销售占比分别为 53.69%、52.92%、57.63%和 59.68%，是发行人销售的主要饲
料品类之一。发行人生产的禽料，除向外部市场销售外，也供下游的合同养殖户、
内部养殖场使用。除了在国内饲料行业长期保持领先地位，发行人也在早期代表
中国饲料企业率先“出海””，尤其在东南亚的饲料市场，如印度尼西亚、越南、
菲律宾等国，发行人饲料销量都已进入其本国的前四名。
  （3）禽养殖业务
  在商品代养殖环节，发行人目前以“公司+农户”合作养殖与一体化自养并
重，在一些条件适合的区域逐步加大一体化自养。在“公司+农户”合作养殖方
面，也同时存在委托代养模式和传统型合同养殖模式。对于商品代养殖所用的种
苗，发行人通常优先使用自产种苗，当自产种苗不匹配时会从其他厂商外购种苗。
  （1）禽屠宰业务
  在禽屠宰环节，发行人除了会宰杀上述“公司+农户”合作养殖与一体化自
养的商品代鸡鸭，也会在一些禽屠宰产能较富余的区域，结合市场行情预判，直
接从市场上灵活收购部分农户独立养殖的商品代鸡鸭。发行人禽屠宰规模一直处
于行业领先地位，具有较强的品牌影响力。
  （2）肉禽产品销售业务
  由于产销量较大，发行人的禽肉产品需要多渠道销售。发行人一方面加大近
距离鲜品销售力度，另一方面加大对电商、食品加工企业、连锁商超、连锁餐饮
等多种新兴渠道对接力度，推动渠道升级；积极开拓头部重客专业渠道，设立专
职产品经理，快速响应客户需求，提升销售水平。
  综上所述，发行人禽产业涉及产业上游种禽繁育、禽料生产、禽养殖等环节，
以及产业下游的禽屠宰、肉禽产品销售等环节，形成禽产业链一体化布局和产业
链闭环，一定程度上可以帮助发行人分散经营压力、对冲行情风险。例如，当畜
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禽价格处于低位时，往往意味着畜禽养殖规模处于高位，在上游可以给饲料业务
带来更大销量，提升饲料业务盈利能力；同时在下游也使禽屠宰收购成本降低、
生产负荷率高、有利于费用降低，提升利润空间。
  （七）肉禽产品市场价格变动对发行人盈利能力的具体影响
  禽产业方面，发行人已形成禽产业链一体化布局和产业链闭环，禽产业盈利
能力主要受上游饲料原材料价格以及下游肉禽市场价格波动影响。
以及高位震荡下行的变化趋势，饲料价格整体较高，禽产业营业成本较高。禽料
及其原材料价格变动分析详见本问询函回复之“问题 1”之“1-1”之“二”之“（三）”
之“2、主要原材料市场价格波动情况””及“（六）”之“2、发行人主要饲料
销售单价与原材料成本变动基本一致，饲料业务盈利能力受原材料成本和下游养
殖行业景气度等因素影响”。
  （1）肉禽产品市场价格走势
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     （2）禽产业盈利能力受饲料成本、肉禽供需情况等因素综合影响
（1）肉禽市场价格较上年同期提升较为明显；（2）供给方面，肉禽存栏量整体
呈先降后缓慢回升趋势，但仍未恢复至去产能前的水平，导致肉禽出栏量同比减
少，供应下降；（3）需求方面，当期猪周期处于上行阶段，消费者一定程度上
增加了对鸡肉、鸭肉等其他肉类的消费，对肉禽市场价格有一定的提振作用。因
此，发行人当期肉禽销售价格增幅较高，毛利率同比有所增长，盈利能力有所提
升。
     六、食品加工业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析
     （一）食品加工业务业绩情况
     报告期内，发行人食品加工业务业绩情况如下：
                                                       单位：万元
      项目
                金额                      变动         金额
营业收入               461,435.57            10.03%         419,354.01
营业成本               401,377.96            11.72%         359,287.18
毛利                   60,057.61           -0.02%          60,066.83
毛利率                    13.02%            -1.31%             14.32%
     （二）食品加工业务模式
     发行人食品业务的主要原料包括禽肉、生猪等食品原材料，按照“以销定产、
以产定采”的基本原则进行采购。其中，禽肉主要向发行人禽产业板块采购，生
猪则主要向当地及周边的养殖场等供应商采购，其它食品原料也主要来自相应的
原料供应商。
     发行人食品加工（含肉制品加工和预制菜加工）产品种类繁多，既有按照客
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户需求的日配鲜品，每日生产，当天发货，也有按照周计划生产的保质期较长的
产品，因此，发行人采用多品种批量柔性生产的模式，能够增强企业的灵活性和
应变能力，缩短产品的生产周期，提高设备的利用率和员工的劳动生产率。
   发行人的食品业务主要采用渠道销售和终端连锁店直销相结合的销售模式。
其中渠道销售主要包括借助区域经销商、便利店商超、电商平台等渠道将产品导
入批发和零售市场；终端连锁店直销则是通过自营店、加盟店直接向终端消费者
销售产品。此外，发行人还与传统餐饮、互联网餐饮、商务客户等团购类客户对
接，通过上述渠道进行产品销售。
   （三）食品加工业务定价机制
   发行人食品加工业务主要采用成本加成定价法的定价方式，同时会密切关注
同行业企业的价格进行适当调整。食品加工业务的原料价格波动可以部分向下游
终端客户传导，缓解原料价格上涨带来的压力。
   （四）食品加工业务成本结构
   报告期各期，发行人食品加工业务的成本结构如下：
      成本构成         2023 年度             2022 年度
      主要材料                    68.25%              67.06%
      辅助材料                    16.33%              17.68%
      职工薪酬                     6.61%               6.12%
      包装材料                     3.99%               4.47%
      制造费用                     3.01%               3.00%
     燃料及动力                     1.81%               1.67%
          合计                 100.00%             100.00%
   发行人食品加工业务成本主要系主要材料及辅助材料等构成，其中主要材料
禽肉、生猪等食品原材料成本占比较高，2022 年度、2023 年度分别为 67.06%、
   （五）对发行人的利润贡献度
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示：
       项目                         2023 年度                       2022 年度
食品加工业务毛利                                     60,057.61                    60,066.83
营业毛利                                        389,917.28                 939,492.32
       占比                                     15.40%                        6.39%
  从上表可见，食品加工业务各期实现的毛利金额较为稳定，对发行人整体利
润存在一定的积极贡献，但整体绝对金额相对较低，对发行人净利润的影响相对
有限。
     （六）食品加工业务结构情况
  发行人食品加工业务主要包括肉制品深加工业务（如小酥肉、火腿肠、培根、
肥肠、牛肉片、翅中等多种产品形式），以及调理预制菜等其他食品加工业务。
                                                                       单位：万元
  项目
              收入         占比        毛利率             收入         占比          毛利率
食品深加工    423,691.35     91.82%     13.56%       385,427.00   91.91%       15.02%
其他食品加工      37,744.22    8.18%      6.92%        33,927.01    8.09%       6.38%
  合计     461,435.57     100.00%    13.02%       419,354.01   100.00%   14.32%
比例分别为 91.91%和 91.82%，占比较高且较为稳定。
  发行人食品深加工业务在国内具有一定影响力，并在特定区域，如四川、华
北、华东等地处于相对领先梯队。发行人旗下的“美好”品牌猪肉制品具有一定
品牌知名度或市场地位；旗下的嘉和一品中央厨房（主要涉及预制菜）也是北京
市场规模最大的中央厨房之一，近年来又以小酥肉等产品为切入点逐步打开火锅
餐饮细分赛道的局面，逐渐形成品牌影响力和渠道辐射力。
     （七）食品加工业务市场价格变动对发行人盈利能力的具体影响
  发行人食品加工业务主要采用成本加成定价法的定价方式，原料价格波动可
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                                审核问询函的回复
      以通过终端调价部分向下游客户传导，缓解原料价格上涨带来的压力。
           七、猪周期不同阶段对分业务板块的影响情况
           报告期内，发行人分业务板块毛利及毛利率波动情况如下表：
                                                                           单位：万元
     项目                    变动比例/                  变动比例/                   变动比例/
              数值                     数值                       数值                      数值
                            变动                     变动                      变动
     毛利       190,743.95    37.02%   336,811.98    -21.02%   426,441.32    -16.86%    512,936.54
饲料
     毛利率          5.38%      1.15%       4.90%      -0.35%       5.25%      -1.23%        6.48%
生猪 毛利         167,780.38   450.70%   264,455.45    271.31%   -154,371.74 -150.66%     304,702.42
养殖 毛利率           15.53%     19.59%      11.23%     18.48%       -7.25%     -20.85%       13.60%
猪屠 毛利          21,911.56 1,200.98%    38,515.25    237.03%    -28,107.10 -180.62%      34,862.93
 宰 毛利率            6.14%      6.83%       5.62%      9.60%       -3.98%      -9.22%        5.24%
禽产 毛利                  -         -            -          -    63,110.02     9.84%      57,453.82
 业 毛利率                 -         -            -          -       3.25%      0.08%         3.17%
食品 毛利                  -         -            -          -    60,057.61     -0.02%     60,066.83
加工 毛利率                 -         -            -          -      13.02%      -1.31%       14.32%
        注：2023 年年末，为进一步优化产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升核心竞争力
      和可持续发展能力等，发行人对禽产业和食品深加工板块引入战略投资者并转让了控股权，
      因此上表仅列示 2022 年度和 2023 年度相关情况。
      务收入变动、毛利率变动与猪周期阶段基本匹配；饲料业务收入同比略有增长，
      主要系饲料销量略有增长；猪屠宰由于屠宰量同比大幅增长，带动猪屠宰业务收
      入同比有所增长；禽产业销量有所恢复，且销售均价有所提升，收入及毛利率均
      同比略有增长。
      毛利率变动与猪周期阶段基本匹配；饲料业务收入及毛利率均同比下滑，主要系
      发行人饲料吨利略有下降，且随着生猪产能去化，给国内猪料销售带来一定压力；
      猪屠宰由于猪屠宰量同比有所下滑，猪屠宰业务收入相应有所下滑。
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生猪市场价格相比去年同期有所降低，但发行人在疫病防控方面的提升，使得各
项生产指标进一步改善，生产成本持续降低，发行人生猪养殖业务、猪屠宰毛利
率均有所提升；同时，生猪存栏的增长使国内猪料需求量也有所恢复，发行人饲
料业务收入变动、毛利率变动与猪周期阶段基本匹配。
  （一）报告期内猪周期不同阶段情况
  报告期内，猪周期各阶段具体情况详见本问询函回复之“问题 1”之“1-1”
之“三”之“（六）”之“2、发行人生猪销售价格受猪周期影响，报告期内较
长时间处于周期低位”。
  报告期内，发行人经历的不同阶段猪周期情况详细分析如下：
  （1）报告期内发行人经历的第一阶段猪周期
瘟”疫情造成行业产能供给大幅下滑的影响，商品猪价格自 2019 年下半年至 2020
年末处于高位波动阶段。
景气度大幅下降，全国生猪平均价格自 2021 年 1 月的高点震荡下跌，且已跌破
行业平均成本线。
输受阻等因素影响，生猪平均价格小幅回升，但整体仍在低位区间震荡。
  （2）报告期内发行人经历的第二阶段猪周期
因前期猪价持续走低，养殖端亏损明显，部分养殖户选择提前出栏生猪，使得生
猪供应量减少，出现供应“断档”现象；②部分养殖户压栏惜售和进行二次育肥，
期望后期猪价上涨后再出售，进一步减少了市场上生猪的供应量；③从 2021 年
影响，生猪供应同步收紧。
新希望向特定对象发行股票申请文件                    审核问询函的回复
前期压栏和二次育肥的猪只在 10 月陆续出栏，叠加猪只出栏季节性增加，使得
市场上生猪供应量明显增长；②部分养殖集团为配合政策调控，也增加了出栏量
操作，导致生猪供给端出现阶段性过剩；③政府继续投放储备肉，增加了市场猪
肉供应，对生猪价格产生一定的抑制作用。
期生猪产能处于高位，生猪供应充足；②政府为稳定猪肉价格，根据市场情况适
时进行中央猪肉储备的收储和投放，在一定程度上平衡了市场供需，抑制了猪价
的大幅波动，使得生猪价格在一定区间内震荡筑底。
  （3）报告期内发行人经历的第三阶段猪周期
国范围内的能繁母猪存栏量已连续 8 个月走低，市场生猪供应量大幅减少；②
应量，对国内生猪价格形成支撑；③部分地区如北方主流产区，散户以及集团猪
企空栏现象较多，且仍有集中二次育肥的情况，使得本应出栏的生猪被二次育肥，
减少了当前市场的生猪供应量，带动市场上涨。
着生猪市场价格逐步上行，能繁母猪存栏逐渐结束去化，叠加疫病控制平稳和生
产效率提升，生猪产能逐渐释放导致生猪出栏量增加，市场供应提高；②受南美
大豆减产、国际航运受阻等因素影响，2025 年以来豆粕等原材料成本增长，但
生猪市场价格下行，养殖端为减少亏损加快出栏，进一步提高了短期市场供应。
  （二）猪周期不同阶段对饲料板块的影响及与发行人报告期各期饲料业务
收入、毛利率波动的匹配性分析
  饲料生产行业为生猪养殖产业链的上游行业，受猪周期影响的范围和程度相
对有限，同时发行人饲料业务包含禽料、猪料、水产料等多个品种，且以禽料为
主，因此与猪周期的直接相关程度有所降低。
  新希望向特定对象发行股票申请文件                                     审核问询函的回复
       猪周期不同阶段，对发行人饲料（主要是猪料）业务的影响分析如下：
 猪周期
           需求方面                 价格方面                    利润方面
  阶段
                             饲料企业可能会随着生猪            若原料采购成本稳定或下
        养殖企业的盈利状况改善，
                             价格上涨和需求增加，适            降，在销量增加和价格可能
        养殖积极性提高，会增加生
 上行阶                         当提高饲料价格，以提升            上涨的双重作用下，利润有
        猪存栏量和养殖规模，从而
  段                          利润空间。但价格上涨幅            望提升；若原料采购成本上
        对饲料的需求也会相应增
                             度还受到原料成本、市场            涨，虽然销量可能增加，但
        加，推动饲料销量上升。
                             竞争等因素制约。               利润可能被压缩。
                                                    销量下降和价格降低的双重
        养殖企业面临盈利减少甚          为了维持市场份额，饲料
                                                    影响，会使饲料企业的利润
 下行阶    至亏损压力，会减少生猪存         企业可能会降低价格，但
                                                    受到压缩，若原料成本不能
  段     栏量，降低养殖规模，导致         由于原料成本等因素限
                                                    同步下降，利润下降幅度可
        饲料需求下降、销量下滑。         制，降价空间可能有限。
                                                    能更大。
                             饲料价格通常会处于较低            由于需求不足和价格受限，
        养殖行业整体较为低迷，补
                             水平，且相对稳定。企业            饲料企业的利润空间被挤
 筑底阶    栏积极性不高，饲料需求持
                             为了争夺市场份额，可能            压，经营压力较大，需要通
  段     续疲软，处于相对较低的水
                             会保持价格稳定或进行小            过优化成本、提高效率等方
        平。
                             幅波动调整。                 式来维持利润。
       报告期各期，发行人饲料业务收入、毛利率波动情况如下表：
   项目         2025 年 1-6 月               2024 年度             2023 年度
主要猪周期阶段         下行阶段                    筑底-上行阶段           下行-筑底阶段
饲料业务收入变动
   情况
           国内生猪存栏相比去年          随着生猪产能去化，给国内猪料 猪料均价同比有所
饲料业务收入变动
           同期有所增长，使国内猪         销售带来一定压力；同时原料价 下滑，但发行人饲料
情况与猪周期阶段
           料需求量也有所恢复，收         格震荡下行，发行人饲料销量、 销量略有增长，收入
 的匹配性分析
              入同比增长               均价均有所下滑。      同比增长。
饲料业务毛利率变
             上升 1.15 个百分点              下降 0.35 个百分点      下降 1.23 个百分点
   动情况
           发行人对饲料业务持续
           战略升级，以满足市场变
饲料业务毛利率变               发行人受前期采购的高价原料
           化下客户对产品、成本、
动情况与猪周期阶               较多，饲料吨利略有下降，导致                   匹配
           服务的新需求，饲料单位
 段的匹配性分析                  毛利率略有下降。
           成本下降，导致毛利率提
               升。
       （三）猪周期不同阶段对生猪养殖板块的影响及与发行人报告期各期生猪
  养殖业务收入、毛利率波动的匹配性分析
  新希望向特定对象发行股票申请文件                                    审核问询函的回复
      猪周期直接影响生猪养殖行业，生猪养殖业务与猪周期呈现明显的正相关关
  系，猪周期不同阶段，对发行人生猪养殖业务的影响分析如下：
猪周期
              收入利润方面                               生产方面
 阶段
      利润可能显著提升：生猪价格上涨，养
                                    扩大生产规模：养殖企业有更多资金用于扩大生
上行阶   殖企业销售生猪的收入增加。如果养殖
                                    产，如建设新的养殖场、购买更多的种猪和仔猪、
 段    成本相对稳定或增长缓慢，养殖企业的
                                    增加存栏量等，以期望在未来获得更多的收益。
      利润将显著提升。
                                    调整生产策略，并对现有产线升级改造：养殖企业
                                    可能会减少或暂停新的养殖项目投资，推迟或取消
      利润可能被压缩或者出现亏损：生猪价
                                    扩大生产规模的计划，优化存栏结构，淘汰部分低
      格下跌直接导致单价降低，但养殖成本
下行阶                                 产母猪，减少仔猪繁育数量，降低养殖密度，以降
      如饲料、人工、兽药等不会立刻随着猪
 段                                  低成本。同时，养殖企业可能会通过对现有养殖产
      价下跌而降低，使得养殖企业利润空间
                                    线进行升级改造，以提高生物安全防疫水平、降低
      被压缩，甚至可能出现亏损。
                                    养殖成本、提高养殖精细管理水平等，从而提高行
                                    业竞争力。
                                    淘汰落后产能，并对现有产线升级改造：一些竞争
      加强成本控制，减少亏损或维持微利状
                                    力较弱、成本较高的养殖企业可能会退出市场，行
      态：由于价格处于低位，企业会进一步
                                    业产能得到一定程度的优化。大型养殖企业则可能
筑底阶   加强成本控制，通过优化养殖流程、提
                                    通过兼并、收购等方式整合资源，扩大市场份额。
 段    高饲料利用率、降低人工成本等方式，
                                    同时，养殖企业可能会通过对现有养殖产线进行升
      降低养殖成本，以减少亏损或维持微利
                                    级改造，以提高生物安全防疫水平、降低养殖成本、
      状态。
                                    提高养殖精细管理水平等，从而提高行业竞争力。
      报告期各期，发行人生猪养殖业务收入、毛利率波动情况如下表：
         项目             2025 年 1-6 月     2024 年度          2023 年度
      主要猪周期阶段             下行阶段          筑底-上行阶段        下行-筑底阶段
  生猪养殖业务收入变动情况             -8.47%         10.52%           -4.89%
                       匹配，当期发行人
 生猪养殖业务收入变动情况与猪
                       生猪出栏量同比             匹配              匹配
   周期阶段的匹配性分析
                         下降 1.68%
                       上升 19.59 个百分    上升 18.48 个百分   下降 20.85 个百分
  生猪养殖业务毛利率变动情况
                            点               点              点
                       发行人生猪养殖
 生猪养殖业务毛利率变动情况与        成本持续优化，养
                                           匹配              匹配
  猪周期阶段的匹配性分析          殖运营效率显著
                       提升，毛利率有所
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                       审核问询函的回复
              项目             2025 年 1-6 月       2024 年度         2023 年度
         主要猪周期阶段                  下行阶段         筑底-上行阶段        下行-筑底阶段
                                   提升
        综上，报告期各期，发行人生猪养殖业务收入、毛利率变动趋势与猪周期不
      同阶段基本匹配，不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。
        （四）猪周期不同阶段对猪屠宰板块的影响及与发行人报告期各期猪屠宰
      业务收入、毛利率波动的匹配性分析
        猪屠宰业务为生猪养殖产业链的下游行业，受猪周期影响的范围和程度较生
      猪养殖行业有所减弱。猪周期不同阶段，对发行人猪屠宰业务的影响分析如下：
猪周期
           成本方面                   需求与销量方面                     利润方面
 阶段
                          终端市场需求增长缓慢甚至
      生猪收购成本大幅增加：因养                                利润空间视情况而定：若白条肉价格
                          略有下降：受价格上涨等因
      殖户惜售和二次育肥等行为，                                上涨幅度大于生猪价格上涨幅度，毛
                          素影响，终端市场需求增长
上行阶   屠宰企业收购难度加大，不仅                                白价差扩大，屠宰企业利润有望增加；
                          缓慢甚至略有下降，白条肉
 段    要提高收购价格，还可能被动                                但如果市场竞争激烈，白条肉价格上
                          销售面临一定压力，不过由
      收购更大体重的猪源，进一步                                涨幅度小于生猪价格上涨幅度，也可
                          于肉类消费的刚需特性，整
      推高成本。                                        能导致利润减少或仅维持微利状态。
                          体销量不会大幅下滑。
                          终端市场需求可能增长：价             利润空间视情况而定：若白条肉价格
      生猪收购成本降低：养殖户为
                          格下降刺激终端消费，白条             下降幅度小于生猪价格下降幅度，毛
      减少亏损，加快出栏速度，屠
下行阶                       肉需求有所上升，销量可能             白价差扩大，屠宰企业利润有望增加；
      宰企业采购难度减小，可以较
 段                        增加，同时餐饮行业等采购             但如果市场竞争激烈，白条肉价格大
      低价格收购生猪，且可选择的
                          成本降低，采购量也会相应             幅下降，也可能导致利润减少或仅维
      猪源增多。
                          增加。                      持微利状态。
      收购成本处于较低水平且相
                                                   整体利润水平较低，不过相对稳定：
      对稳定：由于市场整体低迷，       需求相对稳定：消费者对猪
                                                   企业主要通过控制成本、提高生产效
筑底阶   养殖户可能会降低生猪质量，       肉价格的敏感度降低，销量
                                                   率来维持利润，一些竞争力不足的小
 段    导致屠宰企业在收购时需要        相对稳定，难以出现大幅增
                                                   型屠宰企业可能面临亏损甚至被淘汰
      更加严格地把控质量，增加了       长。
                                                   的风险。
      质量检测等方面的成本。
        报告期各期，发行人猪屠宰业务收入、毛利率波动情况如下表：
         项目        2025 年 1-6 月     2024 年度               2023 年度
 新希望向特定对象发行股票申请文件                                 审核问询函的回复
                             筑底-上行阶
 主要猪周期阶段       下行阶段                          下行-筑底阶段
                                段
 猪屠宰业务收入变
    动情况
                             发行人猪屠
                                         发行人猪屠宰量同比大幅增长，虽
 猪屠宰业务收入变    发行人猪屠宰量         宰量同比有
                                         然生猪市场价格整体较低，但销量
 动情况与猪周期阶    同比上升，导致收        所下滑。导致
                                         的增长带动发行人收入同比仍保
  段的匹配性分析     入同比增长          收入同比下
                                            持一定幅度增长。
                               降
 猪屠宰业务毛利率    上升 6.83 个百分     上升 9.60 个
                                            下降 9.22 个百分点
   变动情况           点           百分点
             受行业生猪养殖
 猪屠宰业务毛利率    成本下降影响，猪
 变动情况与猪周期    屠宰业务采购成           匹配               匹配
 阶段的匹配性分析    本降低，毛利率有
               所提升。
   综上，报告期各期，发行人猪屠宰业务收入、毛利率变动趋势与猪周期不同
 阶段基本匹配，不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。
   （五）猪周期不同阶段对禽产业板块的影响及与发行人报告期各期禽产业
 收入、毛利率波动的匹配性分析
   禽肉与猪肉均为居民肉食消费中的重要组成部分，二者存在一定的替代关系，
 但产业间关联度相对较低，因此禽产业受猪周期影响的范围和程度相对较小，禽
 产业自身周期的波动对禽产业收入、毛利率的影响较为直接。
   报告期各期，发行人禽产业收入、毛利率波动情况如下表：
   项目              2023 年度                    2022 年度
主要猪周期阶段          下行-筑底阶段                     上行-下行阶段
禽产业业务收入变
   动情况
禽产业业务收入变
动情况与猪周期阶
                    略有增长。                  滑，禽产业收入略有下滑。
 段的匹配性分析
禽产业业务毛利率
                上升 0.08 个百分点                上升 1.47 个百分点
  变动情况
       新希望向特定对象发行股票申请文件                    审核问询函的回复
         项目           2023 年度           2022 年度
      主要猪周期阶段        下行-筑底阶段           上行-下行阶段
                 国内白羽肉禽市场价格先涨后跌，
      禽产业业务毛利率                   国内白羽肉禽市场价格主要呈现上行趋
                 波动剧烈，发行人肉鸭销量及销售
      变动情况与猪周期                   势，发行人销售均价有所提升，毛利率
                 均价均有所提升，毛利率略有增
      阶段的匹配性分析                         有所增长。
                        长。
         注：2023 年年末，为进一步优化产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升核心竞争力
       和可持续发展能力等，发行人对禽产业和食品深加工板块引入战略投资者并转让了控股权，
       因此上表仅列示 2021 年度、2022 年度和 2023 年度相关情况。
         （六）猪周期不同阶段对食品加工板块的影响及与发行人报告期各期食品
       加工业务收入、毛利率波动的匹配性分析
         猪周期不同阶段，对发行人食品加工业务的影响分析如下：
猪周期
          成本方面                  价格方面              利润方面
 阶段
                    产品价格调整策略：为应对成本上升，食
                    品加工企业通常会考虑提高产品价格。但
                    产品价格的调整需要谨慎，因为价格上涨
      原材料采购成本上升：生猪 可能会导致消费者对产品的接受度下降。
                                          利润空间压缩：尽管企业可能
      价格上涨直接导致猪肉食 特别是对于一些价格敏感型产品，消费者
                                          会通过提价来部分转移成本，
      品加工企业的原材料成本 可能会减少购买量或者转向其他替代品。
上行阶                                       但如果提价幅度不足以弥补
      攀升。对于以猪肉为主要原 市场需求变化：部分消费者可能会因为预
 段                                        成本的增加，或者提价导致销
      料的加工产品，如小酥肉、 期猪肉价格会持续上涨而提前购买猪肉加
                                          量下降，企业的利润空间就会
      香肠、火腿、培根、腊肉等， 工产品，这可能会在短期内增加企业的销
                                          被压缩。
      企业原材料采购成本上升。 售额。然而，从长期来看，随着价格的不
                    断上涨，整体市场需求可能会受到抑制，
                    尤其是在猪肉加工产品有较多替代品的情
                    况下，如禽肉、鱼肉加工品等。
                     产品价格稳定性：原材料成本下降，企业   利润空间变动视情况：在成本
      原材料采购成本降低：生猪
                     可能会降低产品价格。           降低和销售情况良好的情况
下行阶   价格下跌使食品加工企业
                     市场需求变化：价格下降可能会刺激消费   下，企业的利润空间可能会扩
 段    的原材料采购成本下降，从
                     者对猪肉加工产品的需求，尤其是在价格   大。但降价幅度较大也可能导
      而降低生产成本。
                     弹性较大的产品上。            致利润缩小。
                                          利润稳定但有限：在成本和销
      原材料成本稳定：生猪价格                        售相对稳定的情况下，企业的
筑底阶   处于筑底阶段，食品加工企   产品价格平稳：产品价格也相对稳定，企   利润也相对稳定。企业需要通
 段    业的原材料采购成本也保    业在市场定价方面不需要频繁调整。     过精细化管理，如优化生产流
      持稳定。                                程、降低能耗、控制管理费用
                                          等方式来提高利润水平。
新希望向特定对象发行股票申请文件                                    审核问询函的回复
  报告期各期，发行人食品加工业务收入、毛利率波动情况如下表：
      项目               2023 年度                     2022 年度
   主要猪周期阶段           下行-筑底阶段                     上行-下行阶段
 食品加工业务收入变动情况           10.03%                      5.14%
食品加工业务收入变动情况与猪
                         匹配                         匹配
  周期阶段的匹配性分析
食品加工业务毛利率变动情况       下降-1.31 个百分点                下降 1.05 个百分点
食品加工业务毛利率变动情况与
                         匹配                         匹配
 猪周期阶段的匹配性分析
  注：2023 年年末，为进一步优化产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升核心竞争力
和可持续发展能力等，发行人对禽产业和食品深加工板块引入战略投资者并转让了控股权，
因此上表仅列示 2021 年度、2022 年度和 2023 年度相关情况。
  综上，2022 年度和 2023 年度，发行人食品加工业务收入、毛利率变动趋势
与猪周期不同阶段基本匹配，不存在重大差异。
  八、报告期各期各板块收入、毛利率波动与同行业公司趋势情况分析
  （一）饲料生产
  报告期各期，发行人饲料业务收入变动情况与同行业上市公司比较情况如下：
      公司名称         2025 年 1-6 月       2024 年度         2023 年度
      海大集团                14.02%          -4.95%             13.03%
       唐人神                 0.98%         -24.98%             -1.46%
      禾丰股份                        -      -24.05%             5.29%
       大北农                -6.79%         -20.41%             7.76%
      正邦科技                83.16%          42.71%            -57.60%
      天马科技                        -      -24.01%             3.58%
 行业平均水平（剔除正邦科技）           2.74%          -19.68%             5.64%
 发行人饲料业务收入变动情况            7.88%          -15.48%             2.65%
  数据来源：上市公司定期报告，下同；
  注 1：同行业上市公司数据分别取自：唐人神饲料产品、禾丰股份饲料产品、海大集团
饲料产品、大北农饲料产品、正邦科技饲料业务、天马科技畜禽饲料销售；下同；
  注 2：2025 年 1-6 月，同行业上市公司禾丰股份、天马科技半年报未公开具体业务数据，
故仅列示 2023 年度和 2024 年度的相关业务数据，下同；
新希望向特定对象发行股票申请文件                                         审核问询函的回复
  注 3：正邦科技 2022 年 6 月资金链断裂，2022 年 10 月公司进入预重整程序，部分饲料
厂停产，导致收入下滑明显，故计算行业平均水平时进行剔除。
   报告期各期，发行人饲料业务收入变动趋势与同行业上市公司平均水平变动
趋势一致。
   报告期各期，发行人饲料业务毛利率与同行业上市公司的比较情况如下：
    公司名称         2025 年 1-6 月          2024 年度     2023 年度    2022 年度
     海大集团               9.79%              9.74%      8.53%      8.05%
     唐人神                6.64%              6.55%      6.52%      6.02%
     禾丰股份                   -             10.64%      8.42%      7.80%
     大北农               12.49%             12.49%     12.44%     11.52%
     正邦科技                   -              3.35%      7.42%      2.09%
     天马科技                   -              5.03%      4.71%      4.95%
   行业平均水平               9.64%              7.97%      8.01%      6.74%
 发行人饲料业务毛利率             5.38%              4.90%      5.25%      6.48%
   整体来看，发行人饲料业务毛利率低于行业平均水平，主要系产品的销售结
构不同所致。发行人的饲料主要面向下游畜禽养殖进行销售，主要为禽料及猪料，
销售占比在 90%左右。而同行业上市公司禾丰股份、海大集团、大北农的水产料、
反刍料销售占比相对较高，而水产料、反刍料产品毛利率总体高于禽料及猪料，
从而导致其毛利率一般高于发行人；同行业上市公司唐人神、正邦科技、天马科
技与发行人饲料毛利率较为接近。
比上升，主要系：（1）2023 年度，猪周期整体处于下行及筑底阶段，对上游猪
料企业利润空间影响较大，从而导致发行人毛利率同比有所下滑，与天马科技（主
要为猪料）毛利率变动趋势一致。（2）禾丰股份、海大集团、大北农等水产料、
反刍料销售占比相对较高，同时当期部分饲料原料价格呈下行趋势，降低了饲料
生产成本，毛利率同比有所上升。（3）2023 年度，正邦科技加大力度发展水产
料和反刍料，毛利率同比有所上升。
新希望向特定对象发行股票申请文件                                       审核问询函的回复
公司平均水平变动趋势一致。
  综上，报告期各期，发行人饲料业务收入、毛利率变动趋势与同行业上市公
司平均水平变动趋势基本一致，不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。
  （二）生猪养殖
  报告期各期，发行人生猪养殖业务收入变动情况与同行业上市公司比较情况
如下：
       公司名称         2025 年 1-6 月        2024 年度            2023 年度
       牧原股份                34.68%             25.88%           -9.62%
       温氏股份                 6.15%             33.71%           13.75%
       华统股份                 5.28%              8.32%           -6.91%
       大北农                 28.12%             10.10%            4.31%
       正邦科技               134.59%             19.11%          -47.84%
       天康生物                 -0.95%            11.11%            8.05%
       罗牛山                  4.91%             19.29%           -5.82%
行业平均水平（剔除正邦科技）             13.03%             18.07%           0.63%
 发行人生猪养殖收入变动情况             -8.47%             10.52%           -4.89%
   注：同行业上市公司数据分别取自：牧原股份生猪产品、温氏股份肉猪类养殖业务、华
统股份生鲜猪肉产品、大北农生猪养殖业务、正邦科技养殖业务、天康生物生猪养殖产业链
/食品养殖行业、罗牛山生猪产品；下同。
均水平变动趋势基本一致。2025 年 1-6 月，发行人生猪养殖收入同比有所下滑，
主要系发行人 2025 年 1-6 月生猪出栏量、生猪均价均同比下降所致。
  报告期各期，发行人生猪养殖业务毛利率与同行业上市公司的毛利率比较情
况如下：
       公司名称                       2024 年度     2023 年度       2022 年度
                       月
       牧原股份            18.72%        19.21%       2.92%        18.42%
       温氏股份            13.54%        20.30%       -3.74%       17.45%
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      公司名称                         2024 年度      2023 年度      2022 年度
                       月
      华统股份              7.46%          5.50%       -0.64%       5.82%
      大北农              16.39%         19.80%       -7.91%      19.99%
      正邦科技             22.78%         22.83%      -25.43%      -48.08%
      天康生物             11.78%         14.61%      -13.82%       9.34%
      罗牛山               8.93%         13.34%      -25.80%      25.03%
行业平均水平（剔除正邦科技）        12.80%          15.46%       -8.17%      16.01%
 发行人生猪养殖业务毛利率         15.53%          11.23%       -7.25%      13.60%
公司平均水平变动趋势一致。2025 年 1-6 月，发行人生猪养殖业务毛利率有所提
升，主要系发行人本期生猪养殖成本持续降低，带动毛利率提升所致。
  综上，报告期各期，发行人生猪养殖业务收入、毛利率变动趋势与同行业上
市公司平均水平变动趋势不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。
  （三）猪屠宰
  报告期内，发行人猪屠宰业务收入变动情况与同行业上市公司比较情况如下：
       公司名称             2025 年 1-6 月         2024 年度        2023 年度
        新五丰                     -10.53%          0.84%          -8.90%
       顺鑫农业                       -0.49%        -29.64%         -6.08%
       龙大美食                       4.41%          -6.65%        -19.94%
      行业平均水平                      -2.20%        -11.82%        -11.64%
 发行人猪屠宰业务收入变动情况                 24.25%          -2.87%          6.01%
  注：同行业上市公司数据分别取自：新五丰屠宰及冷藏、顺鑫农业屠宰行业、龙大美食
屠宰行业；下同。
  发行人与同行业上市公司猪屠宰收入变动情况受白条猪市场价格波动以及
屠宰量波动双重影响。
的下行及筑底阶段，生猪市场价格整体较低，但销量的增长带动发行人收入同比
仍保持一定幅度增长。同行业上市公司新五丰、顺鑫农业和龙大美食的猪屠宰业
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务销量分别同比增长 14.54%、8.81%和 4.27%，屠宰量增幅相对较低，且 2023
年度生猪市场价格整体较低，从而导致收入同比均有所下滑。而发行人屠宰量同
比增幅较大，猪屠宰收入同比略有增长。
动趋势一致。
下行阶段，但销量的增长带动猪屠宰业务收入同比仍保持一定幅度增长，与同行
业可比上市公司龙大美食变动趋势一致。同行业可比上市公司中，新五丰屠宰冷
藏业务实现销售收入较上年同期减少 10.53%，主要系自营屠宰量同比下降。
  报告期内，发行人猪屠宰业务毛利率与同行业上市公司的毛利率比较情况如
下：
      公司名称         2025 年 1-6 月           2024 年度     2023 年度     2022 年度
      新五丰                 -0.18%             -3.83%      -0.85%       3.55%
      顺鑫农业                0.01%              2.42%       -5.94%       3.31%
      龙大美食                3.51%              2.25%       -2.21%       1.74%
     行业平均水平               1.11%              0.28%       -3.00%       2.87%
发行人猪屠宰业务毛利率               6.14%              5.62%       -3.98%       5.24%
  报告期内，发行人猪屠宰板块毛利率变动趋势与同行业上市公司平均水平变
动趋势一致。
  综上，报告期各期，发行人猪屠宰业务收入、毛利率变动趋势与同行业上市
公司平均水平变动趋势不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。
     （四）禽产业
情况如下：
            公司名称                            2023 年度             2022 年度
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         公司名称               2023 年度       2022 年度
         温氏股份                     3.04%        17.32%
         禾丰股份                    20.77%        12.47%
         圣农发展                     0.71%        16.97%
        行业平均水平                    8.17%        15.59%
    发行人禽产业收入变动情况                  6.98%        -0.44%
  注：同行业上市公司数据分别取自：温氏股份肉鸡类产品、禾丰股份禽产业、圣农发展
鸡肉产品；下同。另外，2023 年年末，为进一步优化产业发展战略，聚焦核心主业，持续
提升核心竞争力和可持续发展能力等，发行人对禽产业和食品深加工板块引入战略投资者并
转让了控股权，因此上表仅列示 2022 年度至 2023 年度的比较情况，下同。
势不一致，主要系发行人当期为提升禽产业盈利能力，通过对产能调控来调整内
部投放、回收、屠宰节奏，从而尽可能增加利润、减少亏损，导致当期白羽肉鸡
与白羽肉鸭销量同比下滑，禽产业收入略有下滑。
势一致。
较情况如下：
         公司名称               2023 年度       2022 年度
         温氏股份                     5.31%        13.11%
         禾丰股份                     0.62%         4.29%
         圣农发展                     6.32%         5.25%
        行业平均水平                    4.08%         7.55%
       发行人禽产业毛利率                  3.25%         3.17%
有所下滑。其中，禾丰股份受成本端承压和销售价格低迷双重挤压，毛利率同比
降幅较大；温氏股份主要产品是黄羽肉鸡，而发行人主要是白羽肉鸡，2023 年
度黄羽肉鸡行业景气度较弱，产品价格跌幅较大，进而导致毛利率同比降幅较大。
发行人禽产业毛利率变动趋势与圣农发展变动趋势一致。
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  综上，2022 年度和 2023 年度，发行人禽产业收入、毛利率变动趋势与同行
业上市公司平均水平变动趋势基本一致，不存在重大差异，部分期间存在差异具
有合理性。
  （五）食品加工
司比较情况如下：
         公司名称              2023 年度       2022 年度
         圣农发展                   28.14%         7.42%
         龙大美食                   34.60%         7.10%
        行业平均水平                  31.37%         7.26%
  发行人食品加工业务收入变动情况               10.03%         5.14%
  注：同行业上市公司数据分别取自：圣农发展食品加工行业、龙大美食食品行业；下同。
司平均水平变动趋势一致。
利率比较情况如下：
         公司名称              2023 年度       2022 年度
         圣农发展                   18.67%        17.07%
         龙大美食                   10.12%        12.96%
        行业平均水平                  14.40%        15.02%
    发行人食品加工业务毛利率                13.02%        14.32%
平变动趋势一致。
  综上，2022 年度和 2023 年度，发行人食品加工业务收入、毛利率变动趋势
与同行业上市公司平均水平变动趋势基本一致，不存在重大差异。
  九、相关不利因素未来是否持续，公司采取的应对措施及有效性
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  （一）农牧行业周期性波动因素影响预计未来仍将持续
  报告期内，发行人经营业绩波动主要受农牧行业周期性波动因素影响。
  农牧行业具有周期性强、集中度低等特征，价格波动具有周期性，行业整体
集中度较低。由于行业集中度较低，行业内企业缺乏自主定价权，基本均被动接
受行业价格，因而外部行业周期性波动因素对企业经营业绩影响较大，且影响的
方向存在周期性变化的特征。农牧行业周期性波动因素预计将对发行人及同行业
公司持续产生周期性影响，在行业处于上行周期时，预计将对公司业绩产生正向
的有利影响，带动业绩提升；在行业处于下行周期时，预计将对公司业绩产生不
利影响，业绩存在下滑的风险。
  （二）发行人具备应对周期性波动的能力
  发行人产业布局完善、行业经验丰富、经营规模较大、抗风险能力较强，具
备应对农牧行业周期性波动的能力。具体分析如下：
出栏成本具备下降空间，具备跨越周期的长期盈利能力
  生猪的供需错配形成猪价的周期波动，猪周期未来依然是常态。但随着市场
价格引导供需结构的调整，以及国家宏观政策调整，猪价预计将逐步回归到合理
的状态。从长期来看，生猪的长期均价高于生猪的长期行业平均成本，是生猪行
业的基本规律。在周期下行阶段，生猪行业的参与者会面临短期亏损，但长期来
说，将获取长期投资的收益。对于长期而言，发行人通过技术的不断提升，单位
出栏成本具备下降空间，具备跨越周期的长期盈利能力。
发行人持续经营能力的影响
  发行人是国内营收规模最大，产业布局最完善的农牧龙头企业之一，抗风险
能力强。经过多年发展，发行人己形成集饲料生产、生猪养殖及屠宰等业务相互
协同发展的产业一体化布局，上下游产业存在一定的周期互补性，生猪产业经营
业绩对发行人业绩的影响与单一养殖业务企业相比较小。
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  未来如生猪价格下降或疫病影响严重，发行人生猪养殖及屠宰业务可能存在
盈利下降甚至亏损的风险，但发行人饲料业务规模较大，产量在国内饲料行业保
持多年规模第一的市场地位，具有较强的竞争力和市场影响力，且饲料业务盈利
稳定，是发行人坚实的业绩基础，能够一定程度上缓解发行人业绩波动。
  因此，发行人产业链条完整，抗风险能力强，能一定程度上抵减猪周期波动
对发行人持续经营能力的影响。
融资渠道畅通，受行业周期波动等外部因素的影响可控
  发行人成立于 1998 年，为我国较早一批从事规模化生产的农牧企业之一，
行业经验丰富，历史积淀丰厚，应对外部风险的能力较强。尽管 2021 年以来，
生猪养殖行业主要呈现下行周期的特征，但发行人日常经营管理未受到重大不利
影响。发行人在各个业务上持续推动组织优化升级，在猪产业上进一步强化中台
建设，以适应管理规模大幅、快速扩张后的需要，猪产业经营管理经验日趋丰富，
管理水平日趋成熟。在融资渠道方面，发行人常年保持主体评级 AAA，股权融
资与债权融资渠道均保持畅通。因此，尽管面临外部行业周期波动等因素的影响，
发行人各业务板块日常经营未受到重大不利影响，各业务板块积极优化调整，提
高自身核心竞争力，通过高质量发展获得健康成长，发行人经营受外部因素的影
响可控。
  （三）发行人采取的应对措施及有效性
  发行人基于现有产能，依托生产效率、管理水平的提升，将持续通过降低死
淘费用、降低饲料成本、降低费用等多种形式切实降低养殖成本，实现平稳增长。
  （1）降低死淘费用
告期末，发行人死淘费用已下降至 0.09 元/kg 左右。
  （2）降低饲料成本
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  发行人前期精细化管理能力尚需提升，饲料成本较高。报告期内，发行人在
原料采购方面专门设置了供应链管理部，各采购组设置区域 BP 聚焦相应品类，
承担区域市场研究、采购业务、经营支持等工作。通过集中管理全产业饲料原料
采购业务和物流业务，释放规模优势带来的资源整合能力，与多家龙头企业签订
战略合作协议，再辅以专业的行业研究与行情洞察能力，构建了原料成本领先、
高效运营的核心竞争力。未来，发行人将继续充分利用前述供应链管理能力，不
断降低原料采购成本，从而提升经营业绩。
  （3）降低费用
  报告期初，发行人寄养费用较高，随着自繁自养规模的扩大，代养占比将逐
步降低，发行人寄养费用预计也将保持稳定。
  发行人对防治非洲猪瘟理念和办法不断迭代升级，专门成立了非洲猪瘟防控
督查办公室，设立一系列的围绕核心场、核心段的巡视组，确保科学的方法、管
理的动作能够持续在猪场能够有效实施和落地，同时启动了非洲猪瘟的冬季行动。
  对于发行人自主经营的种猪场的防控，发行人通过硬件设施改造和建立科学
的非瘟管理体系软硬两手抓。在硬件设施方面，对原有的种猪场积极投入改造：
通过种猪场红区、橙区、黄区、绿区的四级安全防控体系，对非瘟病毒进行有效
隔离。在管理体系方面，成立非瘟防控组织机构，制定各级生物安全关口管理标
准和管理流程，建立整套的科学防控工作机制和防控方案，建立了从总部到纵队
再到一线经营单元的多级管理体系，总部统一指挥，纵队每日跟踪通报，各饲料
厂、种猪场、屠宰厂严格按照标准化的非瘟防控制度执行，再加上总部主导的飞
检、点检、视频监控等方式，进行执行过程监控和结果检验的一级监管体系，实
现从上到下标准统一、落实到位。
  对于以农户合作养殖为主的育肥场的防控，发行人也按照防控标准进行更加
严格的管理，保障生猪安全产出和养户生产利益。首先，发行人补贴、协助养户
完成棚舍的改造升级，使养殖条件达到非瘟防控标准：其次，对家庭农场进行养
殖全流程的非瘟检测与监控，包括上猪前场地检测、运输车辆检测、供料饲料厂
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检测、物料检测，并形成了及时报告制度；第三，对于生物资产及安全生产、兽
药管理、环保管理等标准，根据防非要求进行了全面升级，并对农户反复培训贯
彻，把标准全面落实，执行到位。通过一系列措施，有效提升了合作养户对非瘟
的认识，并通过“传、帮、带、检”的方式，让农户逐步按标准执行，使生猪安
全产出得到了有效保障。
   发行人前期规模扩张阶段，部分场线出现管理粗放的情况，目前发行人总部
成立业务中台，形成采购、育种、生产、销售的闭环，做到业务完全覆盖，用中
台管理整个养猪体系，加速行业工业化、规模化，提升精细管理能力。
   同时发行人建立计划运营体系。计划运营体系对整个生猪养殖生命周期实现
全覆盖，将生猪养殖生命周期分成了多个节点，每一节点均有相应的标准和管理
动作，二确保生产、运营过程可控，发行人目标能够在一线落地。
   综上所述，发行人仍将继续执行生猪养殖战略，保持养殖规模的基础上，解
决前期规模扩张产生的成本和管理问题，切实降低养殖成本，提高疫情防控水平
和精细管理能力，为迎接上行周期做准备，发行人采取的改善经营业绩的措施可
行、有效。
   十、发行人 2025 年度业绩情况
   根据发行人 2026 年 1 月 31 日披露的《2025 年度业绩预告》，发行人预计
较上年同期下降-480.07%–-416.72%；实现扣除非经常性损益后的净利润为
-148,000 万元–-118,000 万元，较上年同期下降-340.87%–-292.05%。发行人业
绩变动的原因系，受生猪市场行情波动影响，生猪价格下降幅度大于成本下降
幅度，导致公司生猪养殖利润较同期下降，同时，发行人对部分低效种猪及低
效资产进行有序淘汰和清退，从而导致公司 2025 年度业绩下降并亏损。
   （一）发行人 2025 年度业绩的具体情况
   发行人 2025 年度亏损主要系猪产业亏损影响所致，猪产业亏损主要系：
                                     （1）
生猪价格在 2025 年下半年持续下降，部分月份均价达到近年来历史低位，导致
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生猪业务经营业绩下降并亏损；（2）发行人基于谨慎性原则，计划对部分低效
种猪进行淘汰，基于减值测试情况，对生产性生物资产计提减值；（3）发行人
清退及计划清退部分猪产业低效资产。
  （二）业绩波动的具体原因分析
  发行人自 2016 年开始开展生猪养殖业务，2016 年以来，我国生猪市场价格
走势情况如下图：
  由上图可知，2025 年以来，猪周期仍处于下行阶段，市场价格震荡下跌，
特别是在 2025 年第三季度以来，生猪市场价格加速下跌，在 2025 年 12 月初左
右跌至最低 11.30 元/公斤，且接近 2016 年以来市场价格低点，处于近年来历
史低位，2025 年第三季度以来，行业整体处于亏损状态。
且生猪销售价格随着市场价格的加速下跌同步下滑，从而拉低了全年的猪产业
业绩，猪产业整体经营业绩亏损。
 新希望向特定对象发行股票申请文件                                审核问询函的回复
       （1）发行人对部分生产性生物资产计提减值的背景
 积极响应国家政策的指引，发行人对低效种猪进行有序淘汰，通过种猪的更新
 换代，用高效种猪替代低效种猪，提高产能利用效率。
       部分同行业上市公司在公告中提及合理淘汰能繁母猪，具体公告情况如下：
公司名称    披露日期        公告文件                  相关内容
                    投资者关系      公司积极响应国家产能调控的号召，三季度末已将能繁母
                    活动记录表      猪存栏降至 330.5 万头。
                               近期，为平衡市场供需关系，促进生猪价格平稳运行，国
牧原股份
                    投资者关系      家实施对生猪产能的综合调控，公司响应号召，采取如下
                    活动记录表      举措：第一，调减能繁母猪存栏规模，有序淘汰低产低效
                               母猪，预计年底将降到 330 万头。
                               答：公司积极响应国家生猪产能调控政策，主动配合淘汰
                    投资者关系
                    活动记录表
                               产经营核心，通过强化管理、提升技术水平，推动生产成
                               绩持续改善，以“高质量发展”实现长期稳健运营。
                               农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，要求严
温氏股份
                               格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁
                               母猪存栏；
                      度报告
                               有序开展优质种猪品种品系配套，提高主流品种品系母猪
                               占比；进一步优化淘汰低效母猪，有效管控能繁母猪群质
                               量。
                               在行业宏观调控的背景下，公司业务产能项目受到一定限
                    投资者关系
                    管理信息
                               局少量代养业务作为补充和提升
                               Q2：目前能繁母猪存量的情况和中期规划？
京基智农
                               A2：公司落实和执行国家政策，目前能繁母猪没有增长。
                    投资者关系
                    管理信息
                               成绩，对现有的能繁母猪进行更新淘汰。同时，加强研究
                               和实施蓝耳病血清驯化的有效方案。
                               不断淘汰落后产能，将部分下游育肥厂租赁外包经营，激
神农集团    2025/8/27              活经营机制，释放内部人员，加大内外竞争，不断提升降
                      度报告
                               本增效策略的灵活性和多样性。
天邦食品    2025/8/29              关键领域的改造，打造环境友好的猪舍，让猪只更加健康
                      度报告
                               地生长。同时通过淘汰低产能母猪、优化猪群健康、人员
 新希望向特定对象发行股票申请文件                                    审核问询函的回复
公司名称    披露日期        公告文件                     相关内容
                               瘦身提质、优化精液供应等举措来提高生产效率。
                               生猪养殖方面，聚焦养猪核心区域（江西、福建），坚决
                               淘汰更新低效产能，有序恢复优势产能
                               生猪出栏量减少原因主要是：上年同期公司处于预重整阶
傲农生物   2025/8/26               段，流动资金紧张，公司淘汰低效产能并加快生猪出栏，
                     度报告
                               导致上年同期生猪出栏基数较大，2024 年末公司重整完成
                               后养殖产能有序恢复，从母猪生产繁育到商品猪出栏需要
                               一定时间周期，故报告期内生猪出栏量同比下降。
                               同时，公司注重对落后产能淘汰与提质改造，不断提升自
                               有猪场工艺水平。
                               一是标准化智能化养殖模式优势。公司加大落后产能的标
                               准化改造和淘汰，智能化新工艺母猪场和育肥场建设，提
                               升公司养殖设施水平，增强行业竞争力。公司会同高校、
                               设计院和设备服务商的技术力量，制定了不同规模条件下
                     度报告       水平。
新五丰
                               二是“公司+适当规模小农场”模式的升级优化。公司较好
                               地规范了“公司+适当规模小农场”的模式，淘汰生物安全
                               不完善的传统工艺小型猪场，提升规模较大农场的生物安
                               全管理体系和硬件建设，将其生物安全体系和非瘟检测体
                               系建设、参照自有猪场标准予以管理，做到了生物安全管
                               控全覆盖。
                   投资者关系       二是优化猪场管理，主动淘汰落后产能，加快种猪群更新，
                   活动记录表       推进猪场精细化管理。
       同时，部分同行业上市公司在公告中提及资产减值或处置的情况，具体公
 告情况如下：
公司名称    披露日期        公告文件                     相关内容
                               公司根据《企业会计准则》及会计政策的相关规定，为真
                               实、公允地反映公司截至 2025 年 12 月 31 日的财务状况及
                     绩预告       分析、评估并进行减值测试。2025 年度拟对可能发生资产
                               减值损失的相关资产计提资产减值准备，预计减少当期利
                               润总额 7.61 亿元至 9.38 亿元。
天邦食品                           1、公司根据《企业会计准则》的相关规定，结合 2025 年
                   关于 2025 年
                               存货跌价准备 28,000 万元至 32,000 万元。
                   度拟计提资
                   产减值准备
                               迹象的固定资产及在建工程的可收回金额进行专业评估。
                    的公告
  新希望向特定对象发行股票申请文件                                              审核问询函的回复
公司名称    披露日期           公告文件                            相关内容
东瑞股份    2026/1/31
                      绩预告        显著。此外，受生猪价格下行影响，公司依据企业会计准
                                 则相关规定，基于谨慎性原则，计提了资产减值损失。
                                 报告期内，公司按照《企业会计准则》的有关规定和要求，
正邦科技    2026/1/31                基于谨慎性考虑，对往来账款计提预期信用损失，并对部
                      绩预告
                                 分存货、固定资产计提减值准备。
                                 报告期内全国生猪销售价格呈“前高后低”特征，下半年
                                 猪价持续下行，并于第四季度（即 10 月份）起大幅下降，
                                 全年销售均价较上年同期明显下滑。受猪价下行影响，公
                                 司全年生猪销量同比上升 22.92%，但生猪养殖业务收入出
天域生物    2026/1/20                现一定程度的反向下滑，养殖端盈利空间收窄，特别是公
                     业绩预告
                                 司第四季度保持正常出栏节奏，第四季度生猪销量占全年
                                 比例约 27.12%；同时公司基于《企业会计准则》等相关规
                                 定和谨慎性原则对存栏的生物资产计提了减值准备，以上
                                 原因综合导致公司生猪养殖经营业绩亏损。
                                 非经常性损益中，非流动性资产处置损益，包括已计提资
巨星农牧    2025/8/30                产减值准备的冲销部分金额为-36,954,073.78 元，主要为
                      度报告
                                 生产性生物资产处置损益
京基智农    2025/8/23
                      度报告        性生物资产毁损报废损失
       （2）发行人各年末生产性生物资产减值计提具体情况
  号召，落实政策要求，控制能繁母猪规模，计划淘汰部分低效种猪，实现种猪
  更新换代，发行人根据相关种猪的预计处置价格减处置费用后的净额计算可收
  回金额，相应做了减值计提。
  猪，经测算 2023-2024 年末均不存在减值，因此未计提减值准备。
       （3）同行业上市公司各年末生产性生物资产减值计提情况
       报告期各期末，发行人及同行业可比上市公司对生产性生物资产（种猪）
  减值计提情况如下：
                                                                  单位：万元
公司简称
         金额         比例    金额          比例          金额       比例    金额        比例
  新希望向特定对象发行股票申请文件                                                   审核问询函的回复
公司简称
         金额        比例        金额        比例         金额         比例        金额         比例
牧原股份      未计提          -      未计提           -       未计提          -       未计提           -
温氏股份    6,171.61   1.27%   15,202.30   3.19%     50,545.98   9.43%   116,249.30   17.19%
唐人神       815.51   1.37%    1,168.94   2.10%      2,895.40   4.70%     3,828.04    5.00%
禾丰股份      未计提          -      未计提           -       未计提          -       未计提           -
华统股份      192.69   1.37%      593.17   1.36%      2,201.71   5.39%     3,907.61    8.07%
平均值     2,393.27   1.34%    5,654.80   2.22%     18,547.70   6.51%   41,328.32    10.09%
新希望       未计提          -      未计提           -       未计提          -   79,934.64     7.63%
  注 1：减值计提比例=减值金额/期末余额；
  注 2：同行业公司尚未披露 2025 年度计提情况。
       由上表可知，报告期各期末，发行人生产性生物资产减值金额及比例变动
  情况与同行业上市公司基本相符，且发行人各期末生产性生物资产减值计提比
  例均位于同行业可比上市公司计提区间内。
  洲猪瘟影响，发行人拟对存在感染风险的种猪进行处置，根据可回收金额与账
  面价值的差额对相关生产性生物资产计提减值 79,934.64 万元。
       综上，发行人 2025 年末对部分生产性生物资产计提减值，系发行人对低效
  种猪进行有序淘汰，通过种猪的更新换代，用高效种猪替代低效种猪，提高产
  能利用效率，2025 年拟淘汰生产性生物资产的减值准备计提充分谨慎。
       受生猪行业周期性波动影响，猪价较长时间处于周期下行及筑底阶段，发
  行人及行业内规模养殖企业大多业绩亏损。综合考虑到报告期内的生物安全防
  控情况、行业周期阶段，发行人在履行作为大型规模养殖企业的生猪供应社会
  责任的基础上，主动控制进栏节奏，优先发展高效养殖项目，集中资源养好猪，
  提高养殖质量与效率。
       发行人积极践行提质增效战略，一方面对低效种猪进行有序淘汰，另一方
  面由于种猪存栏规模减少，且部分资产的复产扩产阶段性受限的背景下，清退
  和计划清退猪产业低效的固定资产等非流动资产，低效资产处置不涉及本次募
新希望向特定对象发行股票申请文件               审核问询函的回复
投项目及本次募投项目相关猪场。
  综上所述，发行人 2025 年度业绩亏损主要系猪产业业绩亏损所致，猪产业
业绩亏损主要受生猪价格波动、资产减值及处置影响所致。
  十一、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  会计师主要采取了如下核查程序：
料，核查发行人各业务板块的业务模式、定价机制、成本结构等内容，核查相关
产品市场价格变动对发行人盈利能力的具体影响；
关价格变动的原因、背景及其对发行人业绩的影响情况；
动情况，生猪养殖出栏量及其变动情况、饲料和苗种在生猪养殖成本中占比及单
位价格等情况，猪屠宰业务来源于内部交易的生猪数量和占比以及与出栏量的配
比关系等情况，禽产业上游养殖与下游屠宰的具体模式，核查发行人各业务板块
前述情况对盈利能力的具体影响；
能繁母猪存栏与生猪出栏、生猪市场价格变动趋势的关联情况；
我国生猪产能政策调控情况；获取生猪养殖上市公司出栏量数据，了解生猪养殖
行业的集中度情况；
猪屠宰、禽产业等业务的具体影响，对比发行人相关变动与猪周期不同阶段是否
匹配可比；
新希望向特定对象发行股票申请文件                      审核问询函的回复
业公司公告文件，核查发行人盈利能力变动与猪周期、同行业公司是否匹配可比；
积极有效；
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
加工等业务收入，其他业务收入主要源自相关业务的材料销售、废旧物资销售、
租赁、种植业务、仓储服务费等业务收入，发行人主营业务突出；
人盈利能力的基石；报告期内，豆粕、玉米等饲料主要原料价格波动，发行人饲
料单价及成本随之变动，变动趋势及幅度基本一致；发行人饲料业务的盈利能力
主要受原材料成本和下游养殖行业景气度等因素综合影响，饲料业务采用成本加
成的定价机制，产品价格受成本变动影响较大，并根据不同时期下游养殖行业景
气度情况有所调整；
绩波动主要受生猪养殖业务板块影响，与猪周期及生猪市场价格相关性较强。整
体来看，2023 年度，生猪市场价格的快速回落或持续低位运行，对发行人经营
业绩产生了不利影响；2022 年度、2024 年度和 2025 年 1-6 月，生猪市场价格阶
段性上行或震荡，发行人盈利能力均有所改善；现阶段猪周期呈现“低波慢频”
特征，生猪养殖企业的竞争转向养殖成本、养殖效率的竞争，且发行人采取了多
项有效措施不断优化养殖成本，提高养殖效率，具备跨越周期的长期盈利能力；
响相对较小；屠宰业务盈利能力主要受白条猪肉市场价格以及生猪市场价格、发
行人养殖成本等因素影响；
新希望向特定对象发行股票申请文件                 审核问询函的回复
对发行人净利润的影响相对较小；禽产业主要受上游饲料价格及下游肉禽景气度
等影响，同时猪周期不同阶段对禽产业也存在一定的替代效应，例如猪周期上行
时肉禽需求可能增长、猪周期下行时消费者可能减少肉禽消费，同时影响肉禽市
场价格；
极贡献，但整体绝对金额较低，对发行人净利润的影响相对较小；食品加工业务
主要采用成本加成法，原料价格波动可以通过终端调价部分向下游客户传导；
需求可能增长，若上游原料成本基本稳定，饲料业务、生猪养殖业务、猪屠宰业
务盈利能力整体预计有所提升，同时若价格涨幅较快，终端消费者部分需求可能
转向肉禽产品从而促进禽产业盈利能力有所提升，而食品深加工业务虽然能够通
过定价部分转移猪肉原料成本，但终端价格弹性相对较弱，盈利能力可能被压缩。
而猪周期下行阶段，前述影响情况可能相反；
配，与同行业公司趋势可比，不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性；
出栏成本具备下降空间，具备跨越周期的长期盈利能力，同时发行人产业链条完
整，抗风险能力强，能一定程度上抵减猪周期波动对发行人持续经营能力的影响，
发行人受行业周期波动等外部因素的影响可控；
控水平、提升管理水平等措施以应对猪周期等不利因素影响，相关措施积极有效。
存在较大差异的原因及合理性；
  回复：
  一、报告期内发行人净利润与归母净利润存在较大差异的原因及合理性
新希望向特定对象发行股票申请文件                                           审核问询函的回复
      报告期内，发行人净利润与归母净利润情况如下：
                                                             单位：万元
       项目      2025 年 1-6 月    2024 年度       2023 年度        2022 年度
净利润                89,889.18     20,162.26    -95,542.44     -189,825.24
其中：归属于母公司
股东的净利润
差异：少数股东损益          14,402.79    -27,197.65   -120,461.97      -43,828.67
异，主要系上述年度发行人部分少数股东投资的经营主体亏损较大，归属部分生
猪养殖业务子公司少数股东的亏损金额相对较高。
如下：
                                                             单位：万元
 序号               公司名称                           少数股东损益
               合计                                             -51,327.82
  注：由于 2022 年度、2023 年度和 2024 年度少数股东对相关子公司的持股比例存在变
动，因此少数股东损益需要通过分段计算，上表列示分段计算后的各期总额，下同。
如下：
                                                             单位：万元
 序号               公司名称                           少数股东损益
               合计                                            -114,875.39
新希望向特定对象发行股票申请文件                                          审核问询函的回复
如下：
                                                            单位：万元
 序号              公司名称                            少数股东损益
               合计                                            -84,336.87
食品和德阳新希望股权产生了大额的股权处置收益以及成本法转权益法剩余股
份按公允价值重新计量产生的利得 519,845.94 万元，该部分收益属于归属于母公
司股东的净利润。前述利得情况详见本问询函回复之“问题 1”之“1-2”之“二、报
告期内发行人扣非前后归母净利润存在较大差异的原因及合理性”之“（三）发行
人 2023 年度处置子公司控股权产生的利得情况”。
     综上，2022 年度、2023 年度和 2024 年度，发行人净利润与归母净利润存在
差异，具有合理性。
     二、报告期内发行人扣非前后归母净利润存在较大差异的原因及合理性
     （一）报告期内发行人扣非前后归母净利润情况
     报告期内，发行人扣非前后归母净利情况如下：
                                                            单位：万元
      项目     2025 年 1-6 月    2024 年度       2023 年度         2022 年度
归属于母公司股东
的净利润
非经常性损益            5,370.25    -14,083.49    485,753.41       -56,695.99
扣非后归属于母公
司股东的净利润
非经常性损益绝对额相对较高，从而产生较大差异。
新希望向特定对象发行股票申请文件                                             审核问询函的回复
  （二）报告期内发行人非经常性损益和营业外支出明细
  报告期各期，发行人非经常性损益明细表如下：
                                                                  单位：万元
       项目          2025 年 1-6 月      2024 年度       2023 年度        2022 年度
 非流动性资产处置损益            -4,651.32     -33,155.49    427,966.25      -89,215.33
计入当期损益的政府补助（与
公司正常经营业务密切相关，
符合国家政策规定、按照确定           3,547.06      7,177.07      18,900.15      14,932.06
的标准享有、对公司损益产生
持续影响的政府补助除外）
计入当期损益的对非金融企
  业收取的资金占用费
除同公司正常经营业务相关
的有效套期保值业务外，非金
融企业持有金融资产和金融
负债产生的公允价值变动损
益以及处置金融资产和金融
   负债产生的损益
单独进行减值测试的应收款
   项减值准备转回
   债务重组损益                 119.73        191.65
企业取得子公司、联营企业及
合营企业的投资成本小于取
得投资时应享有被投资单位                                  -          0.36               -
可辨认净资产公允价值产生
     的收益
除上述各项之外的其他营业
   外收入和支出
  减：所得税影响额              1,121.80      3,624.15       3,320.82          83.00
少数股东权益影响额（税后）            -441.88      -4,771.20     -29,303.80     -31,316.49
       合计               5,370.25     -14,083.49    485,753.41      -56,695.99
  报告期各期，发行人营业外支出的构成情况如下：
                                                                  单位：万元
       项目          2025 年 1-6 月      2024 年度        2023 年度        2022 年度
对外捐赠                      355.83          351.11         661.14        933.50
非流动资产报废毁损损失             6,584.31       52,293.23     105,287.77      87,536.88
其中：固定资产报废毁损损失             853.88        2,337.26       3,112.83       2,069.04
新希望向特定对象发行股票申请文件                                           审核问询函的回复
        项目         2025 年 1-6 月      2024 年度        2023 年度      2022 年度
     生产性生物资产报废毁
损损失
     无形资产报废损失                  -               -          3.16          0.02
     在建工程报废毁损损失            11.95       1,595.78       2,466.77        224.18
罚没支出                      278.68        586.16        1,417.78      1,281.29
赔偿金/违约金                 3,714.03       9,442.54      12,756.75     19,376.24
非常损失                       29.80        124.22         225.70      19,301.50
其他                          1.66        119.45          24.69          95.90
        合计             10,964.32      62,916.71     120,373.83    128,525.31
     （三）发行人 2023 年度处置子公司控股权产生的利得情况
竞争力和可持续发展能力等，发行人对禽产业和食品深加工板块引入战略投资者
并转让了控股权，控制权转让后产生的利得情况详情如下：
                                                                 单位：万元
          项目                   中新食品                        德阳食品
截至 12 月 31 日净资产①                       160,747.35                 68,770.71
处置份额②                                     51.00%                    67.00%
处置价款③                                  270,045.00                150,080.00
剩余股份公允价值④                              260,239.00                 69,000.00
投资收益⑤=④+③-①                            369,536.65                150,309.29
     由上表，2023 年度，发行人处置子公司中新食品和德阳食品控股权产生的
利得分别为 369,536.65 万元和 150,309.29 万元，合计产生投资收益 519,845.94
万元，该等投资收益属于归属于母公司股东的净利润，且属于非经常性损益，导
致 2023 年度发行人净利润与归母净利润存在较大差异，扣非前后归母净利润存
在较大差异。
     （四）发行人扣非前后归母净利润存在较大差异的原因及合理性说明
置损益和少数股东权益影响额构成。其中，非流动性资产处置损益主要包括种猪
产生的非流动资产报废毁损损失 85,243.64 万元，少数股东权益影响额主要系少
新希望向特定对象发行股票申请文件                    审核问询函的回复
数股东对发行人子公司的投入导致部分亏损归属少数股东。
置损益 427,966.25 万元，金额较高，主要系发行人处置子公司中新食品和德阳新
希望股权产生了大额的股权处置收益以及成本法转权益法剩余股份按公允价值
重新计量产生的利得（合计产生投资收益 519,845.94 万元），该部分收益属于归
属于母公司股东的净利润，且属于非经常性损益。
  综上，2022 年度和 2023 年度，发行人扣非前后归母净利润存在较大差异，
主要受种猪产生的非流动资产报废毁损损失、养殖过程中淘汰的猪只增加产生的
非常损失、归属于少数股东的部分亏损以及处置子公司产生的投资收益等因素影
响，非经常性损益绝对额相对较高，从而产生较大差异，具备合理性。
  三、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  会计师主要采取了如下核查程序：
润、扣非前后净利润差异原因及其合理性；
核查了发行人 2023 年度处置子公司控股权产生的利得情况；
解发行人报告期内少数股东损益为负的原因。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
体亏损较大，归属部分生猪养殖业务子公司少数股东的亏损金额相对较高，且
人净利润与归母净利润存在差异，具有合理性；
 新希望向特定对象发行股票申请文件                                           审核问询函的回复
 要受种猪产生的非流动资产报废毁损损失、养殖过程中淘汰的猪只增加产生的非
 常损失、归属于少数股东的部分亏损以及处置子公司产生的投资收益等因素影响，
 非经常性损益绝对额相对较高，从而产生较大差异，具备合理性。
 营活动现金流变化等，量化说明发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等
 变动是否与业务规模相匹配，是否与行业周期相匹配，存货周转率等指标与同
 行业可比公司是否一致，是否存在存货积压、跌价的风险；结合产品市场售价、
 生猪疫病情况及同行业可比情况等，说明转回或转销存货跌价准备对应的产品
 类型、具体计算过程和依据等，报告期内存货跌价准备计提的充分性，是否与
 同行业公司趋势可比；
    回复：
    一、发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等变动与业务规模相匹配，
 与行业周期相匹配
    （一）发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等变动与存货规模和结
 构情况、采购和生产策略相符
    报告期各期末，发行人存货规模及结构情况如下：
                                                                 单位：万元
  项目
          账面余额           占存货比例        跌价准备            账面价值           账面价值占比
消耗性生物资产    488,090.53       47.77%                -    488,090.53       47.84%
  原材料      337,554.28       33.04%                -    337,554.28       33.09%
 库存商品      170,392.42       16.68%      1,515.18       168,877.24       16.55%
  在产品       13,401.26        1.31%                -     13,401.26        1.31%
 周转材料         6,156.07       0.60%                -       6,156.07       0.60%
  包装物         5,684.43       0.56%                -       5,684.43       0.56%
 低值易耗品         438.73        0.04%                -        438.73        0.04%
  合计      1,021,717.73     100.00%      1,515.18      1,020,202.55     100.00%
  新希望向特定对象发行股票申请文件                                         审核问询函的回复
存货账面价值占总
  资产比例
   项目
           账面余额           占存货比例        跌价准备          账面价值           账面价值占比
消耗性生物资产     481,745.49       44.84%              -    481,745.49       44.89%
  原材料       408,330.92       38.01%              -    408,330.92       38.05%
  库存商品      163,399.97       15.21%      1,167.34     162,232.63       15.12%
  包装物          5,674.85       0.53%              -       5,674.85       0.53%
  在产品          8,413.79       0.78%              -       8,413.79       0.78%
  周转材料         6,109.50       0.57%              -       6,109.50       0.57%
 低值易耗品          576.10        0.05%              -        576.10        0.05%
 委托加工物资         132.26        0.01%              -        132.26        0.01%
   合计      1,074,382.88     100.00%      1,167.34    1,073,215.55     100.00%
存货账面价值占总
  资产比例
   项目
           账面余额           占存货比例        跌价准备          账面价值           账面价值占比
消耗性生物资产     712,109.38       52.24%     28,212.87     683,896.51       51.36%
  原材料       419,424.29       30.77%        665.55     418,758.74       31.45%
  库存商品      209,706.64       15.38%      2,691.03     207,015.61       15.55%
  包装物          7,839.71       0.58%         80.23        7,759.48       0.58%
  在产品          6,556.48       0.48%              -       6,556.48       0.49%
  周转材料         7,106.45       0.52%              -       7,106.45       0.53%
 低值易耗品          478.88        0.04%              -        478.88        0.04%
   合计      1,363,221.82     100.00%     31,649.67    1,331,572.15     100.00%
存货账面价值占总
  资产比例
   项目
           账面余额           占存货比例        跌价准备          账面价值           账面价值占比
消耗性生物资产     932,200.47       50.10%     64,788.06     867,412.41       48.46%
  原材料       552,197.79       29.68%        795.26     551,402.53       30.80%
  库存商品      340,663.67       18.31%      4,854.50     335,809.17       18.76%
  包装物        13,738.72        0.74%         124.1      13,614.62        0.76%
  在产品        12,107.03        0.65%          0.75      12,106.27        0.68%
  周转材料         8,579.19       0.46%         21.57        8,557.62       0.48%
  新希望向特定对象发行股票申请文件                                       审核问询函的回复
 低值易耗品          1,167.52     0.06%             -       1,167.52     0.07%
 委托加工物资             38.2     0.00%             -           38.2     0.00%
   合计       1,860,692.59   100.00%    70,584.24    1,790,108.35   100.00%
存货账面价值占总
  资产比例
    由上表可知，发行人存货主要由消耗性生物资产、原材料、库存商品等构成，
  报告期各期末三者合计金额占存货的比例分别为 98.09%、98.39%、98.05%和
  各业务板块采购及生产策略详见本问询函回复之“问题 1”之“1-1”之“二、饲
  料业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析”、“三、生猪养殖业务市场价
  格变动对盈利能力的具体影响分析”、“四、猪屠宰业务市场价格变动对盈利能
  力的具体影响分析”、
           “五、禽产业市场价格变动对盈利能力的具体影响分析”、
  “六、食品加工业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析”。
    总体来看，发行人原材料余额变动主要受下游需求、原材料价格变动等因素
  影响相对较大；发行人库存商品余额变动主要受下游需求等因素影响相对较大；
  发行人消耗性生物资产主要系生猪，受公司生猪存栏量等因素影响相对较大。
    具体而言：
    （1）2023 年末，发行人原材料、库存商品余额较上年末有所减少，主要系
  发行人 2023 年处置中新食品、德阳食品等子公司股权，导致合并范围内原材料、
  库存商品等减少；发行人消耗性生物资产余额较上年末有所减少，主要系发行人
  生猪存栏量较上年末有所减少，导致消耗性生物资产较上年末减少；
    （2）2024 年末，发行人原材料余额较上年末基本一致；发行人库存商品余
  额较上年末有所减少，主要系公司持续提升内部经营效率，加快资产周转，年末
  饲料库存量下降所致；发行人消耗性生物资产较上年末有所减少，主要系发行人
  生猪存栏量较上年末有所减少，导致消耗性生物资产较上年末减少。
    综上，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与存货规模和结
  构情况、采购和生产策略相符。
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                  审核问询函的回复
  （二）发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与库龄和计提
政策相符
  报告期各期末，发行人的原材料、库存商品、消耗性生物资产库龄情况如下：
                                                                    单位：万元
       项目       2025.6.30       2024.12.31       2023.12.31       2022.12.31
原材料
库存商品
消耗性生物   1 年以内      488,090.53     481,745.49      712,109.38       932,200.47
资产      1 年以上               -                -                -                -
  发行人原材料、库存商品、消耗性生物资产的保质期均较短，报告期各期末，
发行人上述存货库龄均在 1 年以内，故不存在异常变动等情形。
  因此，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与库龄情况相符。
提政策相符
  发行人存货跌价准备计提政策如下：
  期末时，当存货成本低于可变现净值时，存货按成本计量；当存货成本高于
可变现净值时，存货按可变现净值计量，同时按照成本高于可变现净值的差额计
提存货跌价准备，计入当期损益。可变现净值，是指在日常活动中，存货的估计
售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。
  对于数量繁多、单价较低的存货，按存货类别计提；与具有类似目的或最终
用途并在同一地区生产和销售的产品系列相关，且难以将其与该产品系列的其他
项目区别开来进行估价的存货，则合并计提；其他按单个存货项目的成本高于其
可变现净值的差额计提存货跌价准备。
  资产负债表日如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，则减记的金额予
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                   审核问询函的回复
以恢复，并在原已计提存货跌价准备的金额内转回，转回的金额计入当期损益。
  报告期各期末，发行人存货跌价准备均按照会计政策进行充分计提。
     （三）发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与经营活动现
金流变化情况相符，与发行人业务规模相匹配
  由于发行人原材料、库存商品、消耗性生物资产的保质期较短，发行人上述
存货余额占购买商品、接受劳务支付的现金、期后 6 个月主营业务成本的比例均
相对稳定，具体情况如下：
变化情况相符
  报告期各期末，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产余额与经营活动
现金流中购买商品、接受劳务支付的现金对比情况如下：
                                                                     单位：万元
       项目                           2024 年度/末       2023 年度/末      2022 年度/末
                       月末
原材料、库存商品和消耗
 性生物资产余额①
购买商品、接受劳务支付
   的现金②
  年化占比①/②                 11.73%           12.02%       11.08%          14.62%
     注：2025 年 1-6 月/6 月末占比数据系年化数据，年化占比=①/（②*2）
  由上表可知，报告期各期末，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产余
额占当期购买商品、接受劳务支付的现金比例分别为 14.62%、11.08%、12.02%
及 11.73%，占比相对稳定。其中，2023 年末占比相对较低，主要系发行人当期
处置中新食品、德阳食品等子公司股权，导致合并范围内原材料、库存商品等减
少。
  因此，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与经营活动现金
流变化情况相符。
新希望向特定对象发行股票申请文件                                             审核问询函的回复
   报告期各期末，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产余额与期后主营
业务成本对比情况如下：
                                                                 单位：万元
   项目                        2024 年度/末       2023 年度/末       2022 年度/末
                 月末
原材料、库存商品
和消耗性生物资         996,037.23    1,053,476.38    1,341,240.31    1,825,061.93
  产余额①
期后 6 个月主营
                         /    4,745,050.67    4,825,835.45    6,804,101.14
 业务成本②
 占比①/②                   /        22.20%          27.79%          26.82%
   由上表可知，2022 年末至 2024 年末，发行人原材料、库存商品和消耗性生
物资产余额占期后 6 个月主营业务成本的比例分别为 26.82%、27.79%及 22.20%，
占比相对稳定。
   因此，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等变动与业务规模相匹配。
   （四）发行人原材料、消耗性生物资产等存货变动与行业周期相匹配
   发行人原材料主要系豆粕、玉米、小麦等饲料业务原材料，该等原材料价格
变动情况如下：
   由上图可知，报告期各期，上述原材料价格分别呈现震荡上行、高位震荡下
新希望向特定对象发行股票申请文件                                      审核问询函的回复
行、震荡下行及震荡上行的趋势。
内原材料减少，同时当期原材料价格高位震荡下行，综合导致发行人原材料余额
较上年末有所下降；2024 年末，当期原材料价格震荡下行，发行人原材料余额
较上年末基本一致，略有减少；2025 年 6 月末，当期原材料价格小幅上涨，但
发行人原材料备货量有所下调，综合导致发行人原材料余额较上年末略有减少。
  综上，发行人原材料变动与行业周期相匹配。
               全国大中城市生猪出场价格（元/公斤）
  我国生猪市场存在明显周期性，生猪供应波动是影响生猪价格的主要因素。
的影响，生猪集中出栏，供应量较大，商品猪价格呈持续下降趋势，2022 年二
季度开始，随着生猪产能短期去化，叠加“二次育肥”影响，猪价有所上涨，但
“二次育肥”集中出栏及消费需求减弱，导致猪价年底回落并保持在相对低位。
繁母猪数量减少，随着产能持续去化，2024 年二季度，猪价止跌回升；2024 年
新希望向特定对象发行股票申请文件                                    审核问询函的回复
整自身生猪存栏量及出栏节奏，导致消耗性生物资产余额持续减少。
  综上，发行人消耗性生物资产变动与行业周期相匹配。
  （五）消耗性生物资产和生产性生物资产的主要区别，发行人将相关资产
计入对应科目的依据
  根据《企业会计准则第 5 号—生物资产》规定，消耗性生物资产和生产性生
物资产的主要区别为公司持有生物资产的目的，其中，为出售而持有的、或在将
来收获为农产品的生物资产为消耗性生物资产；为产出农产品、提供劳务或出租
等目的而持有的生物资产为生产性生物资产。
  发行人根据企业会计准则等相关规定，以持有生物资产的目的作为划分生产
性生物资产及消耗性生物资产的依据，其中，发行人为产出农产品而持有的生物
资产，包括种母猪、种公猪、尚未成熟的后备种母猪和后备种公猪、种鸡及种鸭
作为生产性生物资产；为出售而持有的生物资产，包括哺乳仔猪、保育仔猪、育
肥猪及商品代肉鸡（鸭）作为消耗性生物资产。
  二、发行人存货周转率与同行业可比公司不存在重大差异
  报告期各期，发行人存货周转率分别为 7.35、8.55、7.89 及 4.54，发行人存
货周转率总体较高，产品销售情况良好，存货管理效率较高。
  发行人存货周转率与可比上市公司的比较如下：
公司名称    2025 年 1-6 月    2024 年度       2023 年度        2022 年度
牧原股份             1.53          2.66          2.67              2.83
温氏股份             2.18          4.36          4.37              3.99
 唐人神             3.10          6.70          8.16              8.21
海大集团             4.43          9.53          9.39              8.80
禾丰股份             4.41         10.83         11.24          10.15
华统股份             2.93          7.07          8.20          10.49
 大北农             2.54          5.48          6.54              6.46
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                                 审核问询函的回复
         公司名称       2025 年 1-6 月        2024 年度          2023 年度           2022 年度
         正邦科技                2.58                4.17           3.79                 3.57
      行业平均水平                 2.96                6.35           6.80                 6.81
          公司                 4.54                7.89           8.55                 7.35
          由上表可知，报告期各期，发行人存货周转率指标与同行业可比公司不存在
      重大差异。
          三、发行人不存在库存积压风险，并已充分计提存货跌价准备
          （一）发行人存货库龄情况良好，不存在存货积压风险
          发行人存货库龄情况请详见本问询函回复之“问题 1”之“1-3”之“一”之
      “（二）发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与库龄和计提政策
      相符”。
          报告期各期末，发行人原材料、库存商品、消耗性生物资产的保质期较短，
      库龄均在 1 年以内，不存在库存积压风险。
          （二）发行人已充分计提存货跌价准备，且已充分披露生猪、原材料等价
      格波动对公司盈利能力影响的风险
          报告期各期末，发行人均已充分计提存货跌价准备，具体情况详见本问询函
      回复之“问题 1”之“1-3”之“五、报告期内存货跌价准备计提充分，与同行业
      公司趋势可比”。生猪价格、原材料价格变动与发行人生产经营高度相关，发行
      人已在募集说明书中披露“生猪价格波动风险”及“原材料价格波动风险”。
          四、发行人转回或转销存货跌价准备对应的产品类型、具体计算过程和依
      据
          （一）发行人转回或转销存货跌价准备对应的产品主要系生猪
          报告期内，发行人存货跌价准备转回或转销情况如下：
                                                                           单位：万元
                                         本期增加金额               本期减少金额
 期间            项目        期初余额                                                        期末余额
                                        计提          其他       转回或转销         其他
                                    -        -           -             -        -           -
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                               审核问询函的回复
                                      本期增加金额                 本期减少金额
 期间         项目       期初余额                                                         期末余额
                                    计提            其他       转回或转销         其他
         其中：商品猪               -            -           -             -        -           -
         其他存货科目        1,167.34     3,743.26           -      3,395.42        -    1,515.18
            小计         1,167.34     3,743.26           -      3,395.42        -    1,515.18
         消耗性生物资
            产
  度
         其他存货科目        3,436.80     4,044.11           -      6,313.57        -    1,167.34
            小计        31,649.67    18,938.33           -     49,417.08     3.58    1,167.34
         消耗性生物资
            产
  度
         其他存货科目        5,796.18    15,187.97       3.01      16,551.11   999.25    3,436.80
            小计        70,584.24   148,148.28       3.01     186,086.33   999.52   31,649.67
         消耗性生物资
            产
  度
         其他存货科目        7,907.63    13,076.21           -     15,186.95     0.71    5,796.18
            小计       140,686.55   208,182.58       1.97     278,286.16     0.71   70,584.24
         由上表可知，报告期各期，发行人存货跌价准备转回或转销金额分别为
      性生物资产中的商品猪跌价准备转回或转销金额分别为 262,864.42 万元、
      人转回或转销存货跌价准备对应的产品主要系商品猪，2025 年 1-6 月，发行人转
      回或转销存货跌价准备金额相对较小。
      人前期计提跌价准备的商品猪实现对外销售，相应跌价准备予以转销，以及 2024
      年以来猪价上涨，部分跌价准备予以转回所致。
         （二）发行人转回或转销存货跌价准备的具体计算过程和依据
         发行人按照《企业会计准则第 1 号—存货》等相关规定计提存货跌价准备。
      当报告期末存货可变现净值大于账面成本时，及时转回已计提的存货跌价准备；
新希望向特定对象发行股票申请文件                              审核问询函的回复
对于以前期间或本期计提的存货跌价准备在本期对外销售或处置的，发行人作为
转销处理。
   对于符合条件的存货，发行人具体会计处理情况如下：
    类别                                会计处理
            借：存货跌价准备
    转回
              贷：资产减值损失
            借：存货跌价准备
    转销
              贷：营业成本
   对于生猪等消耗性生物资产而言，发行人减值测试的具体测算依据如下：
价格扣除由期末状态饲养至可销售状态的商品代期间预计发生的成本以及销售
费用后的金额作为其可变现净值；
期货价格，确定生猪出栏销售时的预计售价；
饲养成本、销售费用的依据。
   综上，发行人存货跌价准备的转回或转销会计处理均严格按照《企业会计准
则》相关规定进行，存货跌价准备转回或转销合理。
   五、报告期内存货跌价准备计提充分，与同行业公司趋势可比
   报告期各期末，发行人存货余额分别为 1,860,692.59 万元、1,363,221.82 万
元、1,074,382.88 万元及 1,021,717.73 万元，存货跌价准备金额分别为 70,584.24
万元、31,649.67 万元、1,167.34 万元及 1,515.18 万元，存货跌价准备计提比例分
别为 3.79%、2.32%、0.11%及 0.15%。
   （一）发行人存货跌价准备计提情况与产品市场售价、猪周期及存货成本
等因素相符
   报告期内，发行人存货跌价准备主要为基于猪周期价格情况，对存栏商品猪
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                审核问询函的回复
计提的跌价准备，计提充分。具体情况如下：
   （1）发行人消耗性生物资产跌价准备基本情况
   报告期内，发行人消耗性生物资产存货跌价准备计提情况如下：
                                                                  单位：万元
      项目
消耗性生物资产账面余额        488,090.53       481,745.49     712,109.38      932,200.47
        其中：生猪      482,205.26       475,423.82     702,066.42      890,091.87
消耗性生物资产跌价准备                   -              -      28,212.87       64,788.06
        其中：生猪                 -              -      28,212.87       64,788.06
消耗性生物资产账面价值        488,090.53       481,745.49     683,896.51      867,412.41
        其中：生猪      482,205.26       475,423.82     673,853.55      825,303.82
   发行人消耗性生物资产主要系生猪，如育肥猪、仔猪等。报告期各期末，发
行人消耗性生物资产账面余额分别为 932,200.47 万元、712,109.38 万元、
耗性生物资产跌价准备分别为 64,788.06 万元、28,212.87 万元、0 万元及 0 万元，
其中生猪跌价准备分别为 64,788.06 万元、28,212.87 万元、0 万元及 0 万元。
   （2）发行人消耗性生物资产跌价准备计提的依据
   发行人减值测试的具体测算依据为：
出售，以预估出售价格扣除由期末状态饲养至可销售状态的商品代畜禽期间预计
发生的成本以及销售费用后的金额作为其可变现净值；
因素，确定生猪、肉鸡、肉鸭销售时的预计售价；
饲养成本、销售费用的依据。
   （3）发行人消耗性生物资产跌价准备计提的过程
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                 审核问询函的回复
   由上文可知，发行人消耗性生物资产主要系生猪资产。
   考虑到生猪的养殖周期一般在 6 个月以内，发行人按照月份测算各月龄商品
猪的可变现净值，并根据上述可变现净值，对各下属公司各批次存栏生猪进行减
值测试，将各批次生猪的可变现净值与账面成本进行比较，从而测算需计提的跌
价准备。
   报告期各期末，发行人消耗性生物资产中存在减值的生猪跌价准备计提情况
如下：
                                                                     单位：万元
   期间         存在减值的生猪期末账面成本            可变现净值             应计提的跌价准备
素相符
   （1）发行人存货库龄较短，不存在库存积压等情形
   报告期各期末，发行人存货库龄情况详见本问询函回复之“问题 1”之“1-3”
之“一”之“（二）”之“1、发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动
情况与库龄情况相符”。
   发行人原材料、库存商品、消耗性生物资产的保质期均较短，报告期各期末，
发行人上述存货库龄均在 1 年以内，不存在库存积压等情形。
   （2）发行人存货销售情况良好
   报告期内，发行人主要产品的产销率情况如下：
    业务            产品
                                       产量               销量           产销率
    饲料          饲料（万吨）                 1,386.51           1,393.16   100.48%
               生猪（万头）（注）                844.94             844.94    100.00%
   猪产业
              生食（猪产品）（万吨）                22.15               23.68   106.93%
新希望向特定对象发行股票申请文件                                         审核问询函的回复
    业务            产品
                                   产量            销量             产销率
    饲料         饲料（万吨）              2,580.60        2,595.77     100.59%
             生猪（万头）（注）             1,652.49        1,652.49     100.00%
    猪产业
           生食（猪产品）（万吨）               38.07              40.42   106.17%
    业务            产品
                                   产量            销量             产销率
    饲料         饲料（万吨）              2,874.43        2,875.95     100.05%
               鸡肉（万吨）                69.51              67.00   96.39%
 禽链一体化
               鸭肉（万吨）               102.53          102.00      99.48%
    猪产业      生猪（万头）（注）             1,768.24        1,768.24     100.00%
           生食（猪产品）（万吨）               46.54              48.00   103.14%
    食品
           肉制品和预制菜（万吨）               21.50              25.85   120.23%
    业务            产品
                                   产量            销量             产销率
    饲料         饲料（万吨）              2,822.22        2,842.11     100.70%
               鸡肉（万吨）                68.31              68.96   100.95%
 禽链一体化
               鸭肉（万吨）                97.05              93.51   96.35%
    猪产业      生猪（万头）（注）             1,461.39        1,461.39     100.00%
           生食（猪产品）（万吨）               34.70              40.11   115.59%
    食品
           肉制品和预制菜（万吨）               22.70              26.87   118.37%
    由上表可知，发行人主要产品产销率情况良好。以生猪及饲料产品为例，报
告期各期，发行人生猪产品产销率均为 100.00%，饲料产品产销率分别为 100.70%、
    （3）发行人存货跌价准备计提情况与产品市场售价、猪周期及存货成本相
符
    如上文所述，报告期内，发行人存货跌价准备主要为基于猪周期价格情况，
对存栏生猪计提的跌价准备。
    发行人于各期末严格按照企业会计准则及会计政策等要求对存货进行减值
测试，当存货成本高于可变现净值时，存货按可变现净值计量，同时按照成本高
于可变现净值的差额计提存货跌价准备，计入当期损益。因此，存货跌价准备的
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                                     审核问询函的回复
       计提情况系存货成本与可变现净值综合作用的结果。
          报告期内，发行人对消耗性生物资产中的生猪计提跌价准备的情况如下：
                                                                                单位：万元
  项目        2025 年 1-6 月/6 月末            2024 年度/末               2023 年度/末            2022 年度/末
生猪跌价准备计提
                                 -               14,894.22             132,960.31            194,940.81
   金额
生猪跌价准备期末
                                 -                        -             28,212.87             64,788.06
   余额
生猪期末账面余额               482,205.26               475,423.82             702,066.42            890,091.87
 期末跌价占比                          -                        -                4.02%                 7.28%
发行人公开披露的
当期生猪完全成本       13 元/kg-13.3 元/kg      13.6 元/kg-14.7 元/kg     15.6 元/kg-17.4 元/kg   16.7 元/kg-18.7 元/kg
   情况
发行人公开披露的       14.18 元/kg-15.41 元       13.30 元/kg-20.13 元     13.06 元/kg-16.63 元    11.39 元/kg-25.83 元
当期生猪销售价格    /kg，各月平均 14.68 元         /kg，各月平均 16.44 元         /kg，各月平均 14.62        /kg，各月平均 17.71
   情况                          /kg                      /kg                  元/kg                  元/kg
       注：发行人生猪完全成本摘自发行人当期披露的投资者关系活动记录、定期报告等公开资料；
       发行人生猪销售价格摘自发行人当期披露的生猪销售情况简报
          报告期内，生猪市场价格变动情况如下：
          由上述内容可知，报告期各期，发行人当期计提的生猪跌价准备金额分别为
       期各期末，发行人生猪跌价准备余额占生猪账面余额的比例分别为 7.28%、4.02%、
新希望向特定对象发行股票申请文件                                   审核问询函的回复
全成本较上年有所下降，导致发行人当期生猪跌价准备计提金额、期末跌价准备
余额及占比较上年有所下降；
进一步下降，导致发行人当期生猪跌价准备计提金额、期末跌价准备余额及占比
较上年继续下降；
格仍高于上期末市场价格，而发行人当期生猪完全成本较上年进一步下降，导致
发行人当期生猪跌价准备计提金额较上年有所下降，且发行人期末生猪已不存在
减值迹象，当期末生猪跌价准备为 0；
低水平，期末生猪不存在减值迹象，当期末生猪跌价准备为 0。
  因此，发行人存货跌价准备计提情况与产品市场售价、猪周期及存货成本相
符。
  综上，报告期内，发行人存货库龄较短，主要产品销售情况良好，且于各期
末严格按照企业会计准则及会计政策等要求对存货进行减值测试，存货跌价准备
计提情况与产品市场售价、猪周期及存货成本相符。
     （二）发行人存货跌价准备计提情况与同行业公司趋势可比
     报告期各期末，发行人与同行业可比上市公司存货跌价准备计提比例情况如
下：
 公司名称     2025 年 6 月末    2024 年末      2023 年末       2022 年末
 牧原股份            0.00%        0.00%        0.48%         0.00%
 温氏股份            2.72%        0.08%        0.24%         0.22%
  唐人神            1.56%        1.31%       12.59%         5.15%
 海大集团            0.06%        0.35%        0.67%         0.13%
 禾丰股份            2.43%        1.77%        2.78%         0.61%
 华统股份            0.20%        0.28%        8.97%         1.76%
行业平均水平          1.16%        0.63%        4.29%         1.31%
新希望向特定对象发行股票申请文件                               审核问询函的回复
 公司名称    2025 年 6 月末   2024 年末     2023 年末      2022 年末
  公司           0.15%       0.11%       2.32%        3.79%
  由上表可知：
例亦存在一定差异。整体来看，发行人存货跌价准备计提比例变动趋势与同行业
公司基本一致，且计提比例处于同行业公司可比区间内；
低于同行业公司平均水平，主要系发行人综合生产能力提高，当年生猪成本有所
下降所致。
  综上所述，报告期内，发行人存货跌价准备与产品售价及成本变动情况相符，
存货跌价准备计提充分，计提比例变动趋势具备合理性，与同行业公司基本一致。
  六、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  会计师主要采取了如下核查程序：
龄情况、存货跌价准备计提政策；获取了发行人出具的关于采购及生产策略的说
明；获取发行人主要存货科目余额，并将其与发行人经营活动现金流、主营业务
成本进行匹配；获取发行人主要原材料价格数据、生猪价格数据；查阅发行人定
期报告等公开资料，取得发行人出具的说明，了解发行人消耗性生物资产和生产
性生物资产的主要区别及将相关资产计入对应科目的依据；
货周转率与同行业可比公司是否存在重大差异；
准备的具体计算过程和依据；
计提情况，了解发行人消耗性生物资产跌价准备计提过程；获取发行人主要产品
新希望向特定对象发行股票申请文件                                         审核问询函的回复
产销率数据，了解发行人主要产品销售情况；检索发行人投资者关系活动记录、
定期报告、生猪销售情况简报等公开资料，了解发行人生猪完全成本及生猪销售
价格情况；查阅公开资料，了解发行人同行业公司存货跌价准备计提情况，核查
发行人存货跌价准备计提情况与同行业公司趋势是否可比。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
与行业周期相匹配；
据合理；
减值测试的具体过程、计提减值准备的依据，是否与同行业公司趋势可比；
  回复：
  一、发行人生产性生物资产的具体内容
  报告期内，发行人生产性生物资产具体内容为成熟的和未成熟的种猪、种鸡
和种鸭，具体情况如下：
                                                           单位：万元
  报告期         分类   期末余额         累计折旧          减值准备        账面价值
              种猪   326,022.28     59,494.09          -    266,528.18
              小计   341,285.37     64,366.45          -    276,918.92
新希望向特定对象发行股票申请文件                                              审核问询函的回复
   报告期        分类     期末余额           累计折旧          减值准备         账面价值
              种禽       15,639.32       4,331.21           -     11,308.11
              小计      402,889.78      69,863.18           -    333,026.60
              种猪      618,106.45    122,863.51            -    495,242.94
              小计      632,096.97    127,072.93            -    505,024.04
              种猪     1,011,409.41   199,815.98    79,934.64    731,658.79
              小计     1,047,875.54   210,276.12    79,934.64    757,664.79
   由上表可知，报告期各期末，发行人生产性生物资产账面价值分别为
猪 账 面 价 值 分 别 为 731,658.79 万 元 、 495,242.94 万 元 、 321,718.49 万 元 及
   二、报告期内对生产性生物资产进行减值测试的具体过程、计提减值准备
的依据
   发行人生产性生物资产按账面价值或可收回金额孰低计量。发行人至少于每
年年度终了检查生物资产是否存在减值迹象，如有确凿证据表明生产性生物资产
的可收回金额低于其账面价值的，则按照可收回金额低于账面价值的差额，计提
生产性生物资产减值准备，并计入当期损益。生产性生物资产减值准备一经计提，
在以后会计期间不予转回。
   以种猪为例，发行人减值测试的具体过程、依据如下：
   （一）确定资产可收回金额
   发行人针对拟正常饲养的种猪，根据其预计现金流现值与公允价值减处置费
用后的净额间的较高者确定种猪可收回金额；针对拟进行处置的种猪，发行人根
据其公允价值减处置费用后的净额确定种猪可收回金额，具体情况如下：
         类别                                  可收回金额
                       按下述预计现金流现值与公允价值减处置费用后的净额间
            可收回金额
拟正常饲                   的较高者确定
养的种猪                   ①对于成熟的种猪，假设其于次年初开始受孕，根据市场情
         预计现金流现值
                       况测算其未来预计现金流现值；
新希望向特定对象发行股票申请文件                                           审核问询函的回复
                       ②对于未成熟的种猪，根据其所处的养殖阶段，结合公司在
                       该阶段的历史养殖成本、种猪药品成本等计算其达到成熟阶
                       段所需的养殖成本，再根据①中所述方法计算其未来预计现
                       金流现值。
         公允价值减处置       公司根据相关种猪的预计处置价格减处置费用后的净额进
          费用后的净额       行计算
拟进行处                   公司根据相关种猪的预计处置价格减处置费用后的净额进
          可收回金额
置的种猪                   行计算
   （二）进行减值测试，计算减值金额
   发行人确定种猪可收回金额后，将其与种猪的账面价值进行比对，若种猪可
收回金额低于其账面价值，则按照可收回金额低于账面价值的差额，计提生产性
生物资产减值准备。
   报告期各期末，发行人生产性生物资产中存在减值的生猪跌价准备计提情况
如下：
                                                   单位：万头、万元/头、万元
                           单头账面          单头可收回      单头减值       应计提减
报告期       类别      头数
                            价值             金额        金额         值
         未成熟种猪         -          -            -           -           -
         成熟种猪          -          -            -           -           -
          小计           -          -            -           -           -
         未成熟种猪         -          -            -           -           -
         成熟种猪          -          -            -           -           -
  末
          小计           -          -            -           -           -
         未成熟种猪         -          -            -           -           -
         成熟种猪          -          -            -           -           -
  末
          小计           -          -            -           -           -
         未成熟种猪     7.73      0.47           0.17      0.29     22,715.66
         成熟种猪     18.41      0.48           0.17      0.31     57,218.98
  末
          小计      26.14           -            -           -   79,934.64
行有序淘汰，通过种猪的更新换代，用高效种猪替代低效种猪，提高产能利用
效率，发行人根据相关种猪的预计处置价格减处置费用后的净额计算可收回金
额，相应做了减值计提。
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                         审核问询函的回复
   三、发行人生物资产减值与同行业公司趋势比较情况
   报告期各期末，发行人及同行业可比上市公司对生产性生物资产（种猪）减
值计提情况如下：
                                                                             单位：万元
公司简称
       金额         比例        金额         比例            金额        比例         金额          比例
牧原股份    未计提            -     未计提               -     未计提            -      未计提             -
温氏股份   6,171.61   1.27%    15,202.30   3.19%       50,545.98   9.43%    116,249.30   17.19%
唐人神     815.51    1.37%     1,168.94   2.10%        2,895.40   4.70%      3,828.04    5.00%
禾丰股份    未计提            -     未计提               -     未计提            -      未计提             -
华统股份    192.69    1.37%      593.17    1.36%        2,201.71   5.39%      3,907.61    8.07%
平均值    2,393.27   1.34%     5,654.80   2.22%       18,547.70   6.51%     41,328.32   10.09%
新希望     未计提            -     未计提               -     未计提            -    79,934.64   7.63%
注：减值计提比例=减值金额/期末余额
   由上表可知，报告期各期末，发行人同行业上市公司生产性生物资产减值金
额及比例呈逐渐减少的趋势，发行人生产性生物资产减值金额及比例变动情况与
同行业上市公司基本相符，且发行人各期末生产性生物资产减值计提比例均位于
同行业可比上市公司计提区间内。
洲猪瘟影响，发行人拟对存在感染风险的种猪进行处置，根据公允价值减预计处
置费用与账面价值的差额对相关生产性生物资产计提减值 79,934.64 万元。
   综上，发行人生产性生物资产减值与同行业公司趋势不存在重大差异。
   四、核查程序及核查意见
   （一）核查程序
   会计师主要采取了如下核查程序：
值测试的具体过程、计提减值准备的依据；
   新希望向特定对象发行股票申请文件                                             审核问询函的回复
   生物资产减值与同行业公司趋势比较情况。
      （二）核查意见
      经核查，会计师认为：
   值准备的依据合理；
   大的原因，并结合报告期内长期股权投资、商誉相关被投资单位的经营业绩等
   情况，以及历次商誉减值测试的具体过程和关键假设，列示主要参数的差异并
   具体说明其合理性，说明商誉减值计提是否充分，报告期资产减值准备计提是
   否充分；
      回复：
      一、2021、2022 年度资产减值损失较大的原因
   产减值损失的构成情况如下：
                                                                    单位：万元
    项目        2025 年 1-6 月       2024 年度        2023 年度       2022 年度       2021 年度
存货跌价损失及合同履
                    -2,889.83       245.94      -137,245.73   -202,973.34   -268,001.81
约成本减值损失
固定资产减值损失                     -      -215.05        -538.63              -             -
生产性生物资产减值损
                             -              -             -    -74,770.35    -18,884.69
失
商誉减值损失                       -      -219.44               -             -     -2,478.48
长期股权投资减值损失                   -    -2,124.49               -             -             -
    合计              -2,889.83     -2,313.03     -137,784.36   -277,743.69   -289,364.98
   资产减值损失分别为-289,364.98 万元、-277,743.69 万元、-137,784.36 万元、
         新希望向特定对象发行股票申请文件                                                审核问询函的回复
         -2,313.03 万元和-2,889.83 万元。
            其中，2021 年度和 2022 年度，发行人资产减值损失金额相对较高，主要系
         发行人结合畜禽行业周期价格下行等市场行情，基于谨慎性原则，根据预计市场
         售价减去估计将要发生的成本、估计的销售费用等金额，测算可变现净值，进而
         对存货计提跌价准备，对生产性生物资产计提减值损失。发行人存货跌价、生产
         性生物资产减值计提充分，具体情况详见本问询函回复之“问题 1”之“1-3”之
         “三、发行人不存在库存积压风险，并已充分计提存货跌价准备”、“四、发行
         人转回或转销存货跌价准备对应的产品类型、具体计算过程和依据”、“五、报
         告期内存货跌价准备计提充分，与同行业公司趋势可比”及“1-4”之“一、发
         行人生产性生物资产的具体内容”、“二、报告期内对生产性生物资产进行减值
         测试的具体过程、计提减值准备的依据”、“三、发行人生物资产减值与同行业
         公司趋势比较情况”。
            二、长期股权投资被投资单位账面价值及经营业绩情况
            （一）长期股权投资相关被投资单位账面价值情况
            报告期各期末，公司长期股权投资相关被投资单位账面价值情况如下所示：
                                                                                单位：万元
长期股权投资相关被投资
                                  比例                                          比例                   比例
    单位              金额                     金额            比例（%）    金额                   金额
                                 （%）                                          （%）                  （%）
一、合营企业
沈阳新希望新农产业基金
合伙企业（有限合伙）
广东希望壹号股权投资合
伙企业（有限合伙）
海南农垦新希望农牧科技
有限公司
延安新永香科技有限公司           1,479.58     0.05     2,151.80       0.07    2,018.96     0.07    4,279.37    0.16
山东工融新希望股权投资
                             -         -     103.09        0.00     103.09      0.00   29,918.98    1.14
基金合伙企业（有限合伙）
湛江广垦华海农牧有限公
                             -         -             -        -           -        -   10,806.62    0.41
司
安徽新桥羽绒有限公司                   -         -             -        -           -        -    2,806.22    0.11
北京美好美得灵食品有限                  -         -             -        -           -        -           -       -
         新希望向特定对象发行股票申请文件                                                  审核问询函的回复
长期股权投资相关被投资
                                比例                                              比例                     比例
    单位            金额                       金额            比例（%）      金额                     金额
                               （%）                                              （%）                    （%）
公司
台山市嘉新物流有限公司                -         -               -         -            -         -            -         -
     小计          140,915.88      4.46     138,804.52        4.56   132,843.48      4.42   183,148.02      6.98
二、联营企业
中国民生银行股份有限公
司
山东中新食品集团有限公
司
新希望财务有限公司        136,998.08      4.34     135,139.44        4.44   147,394.97      4.91   140,677.46      5.36
交汇东方新希望（苏州）私
募投资基金有限公司
德阳新希望六和食品有限
公司
成都天府兴新鑫农牧科技
有限公司
青岛大牧人机械股份有限
                           -         -               -         -    21,815.08      0.73    22,708.43      0.86
公司
新至汇德机械科技有限公
司
上海六和勤强食品有限公
司
安徽安泰农业开发有限责
任公司
南通云帆网络科技有限公
                           -         -               -         -     1,558.98      0.05     1,580.93      0.06
司
新云和创（北京）科技有限
公司
山东海波尔六和育种有限
                           -         -               -         -            -         -     1,461.87      0.06
公司
黔西南希望农牧有限公司                -         -               -         -     1,039.26      0.03     1,412.07      0.05
河北千喜鹤肠衣有限公司          140.58      0.00         158.23        0.01       381.21      0.01       379.01      0.01
广州市亚洲吃面文化发展
                           -         -               -         -       273.62      0.01       317.53      0.01
有限公司
安徽新华鸭业有限公司                 -         -               -         -       273.25      0.01       273.25      0.01
新希望土耳其饲料养殖食
品
                           -         -               -         -       104.93      0.00            -         -
进出口贸易与工业有限公
司
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                                    审核问询函的回复
长期股权投资相关被投资
                               比例                                              比例                     比例
    单位           金额                       金额            比例（%）      金额                     金额
                              （%）                                              （%）                    （%）
北京采之道农业发展有限
                          -         -               -         -        40.00      0.00        40.00      0.00
公司
南京和大食品有限公司                -         -               -         -            -         -            -         -
中农饲料粮技术创新（深
圳）有限公司
    小计         3,016,663.96     95.54   2,906,537.40      95.44 2,871,387.30     95.58 2,442,462.13     93.02
    合计         3,157,579.84    100.00   3,045,341.92     100.00 3,004,230.78 100.00 2,625,610.15 100.00
         报告期各期末，公司长期股权投资账面价值主要由公司对中国民生银行股份
      有限公司、山东中新食品集团有限公司、新希望财务有限公司、德阳新希望六和
      食品有限公司的投资构成，合计占公司报告期末长期股权投资账面价值的比例分
      别为 87.82%、91.36%、92.36%和 91.06%。
         （二）长期股权投资相关被投资单位的经营业绩情况
         报告期内，公司对联营企业和合营企业的长期股权投资采用权益法核算，按
      权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值，长期股权投资相关被投资
      单位的主营业务及报告期各期净利润情况如下：
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                                   审核问询函的回复
                                                                                                             单位：万元
      项目       主营业务                                                                               备注
                          月净利润           净利润          净利润          净利润
一、合营企业
                                                                               望农牧有限公司（以下简称“康平新望”），主要从事生猪养殖；
                                                                               大，由于报告期内生猪市场行情总体呈相对低迷，因此辽宁新望、康平
沈阳新希望新农产业
             产业基金，投资农                                                          新望实际投产及产能利用率不高，但折旧摊销等固定费用较高，因此报
基金合伙企业（有限                   -1,393.34    -4,145.78   -12,165.06   -10,816.10
             牧产业链项目                                                            告期各期均亏损。
合伙）
                                                                               沈阳新希望新农产业基金合伙企业（有限合伙）及辽宁新望、康平新望
                                                                               均经营正常，未来行情好转仍可能业绩扭亏，分析判断无减值迹象，因
                                                                               此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投
                                                                               资的账面价值。
广东希望壹号股权投
             产业基金，投资农                                                          养殖行情低谷，因此出现亏损，符合行业整体情况。投资标的的经营情
资合伙企业（有限合                   3,945.86     8,039.57     -3,737.50    3,129.04
             牧产业链项目                                                            况正常，不存在减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确
伙）
                                                                               认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。
海南农垦新希望农牧                                                                      养殖行情低谷，因此出现亏损，符合行业整体情况。投资标的的经营情
             畜禽养殖             928.69     1,969.11     -4,149.72    1,497.01
科技有限公司                                                                         况正常，不存在减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确
                                                                               认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。
延安新永香科技有限                                                                      2023 年度和 2025 年 1-6 月处于亏损状态，主要系养殖企业对种猪需求减
             种猪繁育           -1,318.07      260.47     -2,032.19      727.31
公司                                                                             少，企业收入下滑所致。但企业的经营情况正常，不存在减值迹象，因
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                                   审核问询函的回复
      项目       主营业务                                                                                备注
                          月净利润          净利润           净利润           净利润
                                                                                  此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投
                                                                                  资的账面价值。
山东工融新希望股权
             产业基金，投资农
投资基金合伙企业                           /       0.02         443.69      6,035.27      穿透投资标的主要为发行人禽产业及饲料产业，已于 2025 年 3 月注销。
             牧产业链项目
（有限合伙）
                                                                                  权。
湛江广垦华海农牧有                                                                         2、2022 年度处于亏损状态，主要系养殖行情处于底部，养殖行业业绩普
             生猪养殖                  /             /             /     -479.57
限公司                                                                               遍下滑；但企业经营正常，未来行情好转仍可能业绩扭亏，分析判断无
                                                                                  减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调
                                                                                  整长期股权投资的账面价值。
安徽新桥羽绒有限公    羽毛、羽绒加工与
                                   /             /             /          78.99   发行人已于 2023 年对外出售持有安徽新桥羽绒有限公司全部股权。
司            销售
                                                                                  的账面价值减计为 0；
北京美好美得灵食品    肉制品的生产及                                                              2、2022 年度处于亏损状态，主要系企业处于试生产阶段，产能利用率较
                                   /             /             /    -6,594.75
有限公司         销售                                                                   低，但企业固定成本较高，因此业绩亏损；但是企业经营正常，分析判
                                                                                  断无减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收
                                                                                  益调整长期股权投资的账面价值。
台山市嘉新物流有限
             货运代理                  /             /             /              /   发行人已于 2021 年之前将该项长期股权投资的账面价值减计为 0。
公司
二、联营企业
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                                           审核问询函的回复
      项目       主营业务                                                                                     备注
                          月净利润           净利润           净利润           净利润
中国民生银行股份有                 2,147,600.0   3,272,200.0   3,598,600.0   3,577,700.0
             商业银行                                                                 /
限公司                                0             0             0             0
                                                                                  发行人联营企业；
             禽养殖、禽屠宰、
山东中新食品集团有                                                                         2、2023 年度、2025 年 1-6 月处于亏损状态，主要系 2023 年下半年及 2025
             调熟品加工、禽肉      -24,242.09    13,019.24      -4,531.83             /
限公司                                                                               年 1-6 月受禽类屠宰品及种禽价格下降影响所致。但是中新食品经营正
             产品销售
                                                                                  常，分析判断无减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确
                                                                                  认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。
             企业集团财务公
新希望财务有限公司                   4,779.56     15,162.46     16,036.23     17,090.25    /
             司服务
                                                                                  人联营企业，穿透投资为饲料行业企业；
交汇东方新希望（苏
             产业基金，投资农                                                             2、2022 年度处于亏损状态，主要系企业 2022 年投资时间较短，2022 年
州）私募投资基金有                  10,851.52     10,403.44      5,661.11         -79.74
             牧产业链项目                                                               尚未产生投资收益但存在运营费用，因此 2022 年度出现亏损。但是企业
限公司
                                                                                  经营情况正常，不存在减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权
                                                                                  益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。
德阳新希望六和食品    食品深加工、预制
有限公司         菜的生产及销售
                                                                                  年成为发行人联营企业；
成都天府兴新鑫农牧
             生猪养殖           -1,611.26     -4,769.08     -9,378.44             -   2、兴新鑫农牧 2023 年度、2024 年度、2025 年 1-6 月处于亏损状态，主
科技有限公司
                                                                                  要系兴新鑫农牧持有的部分养殖场利用率较低，同时存在较高的折旧摊
                                                                                  销固定费用，因此出现亏损。
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                                       审核问询函的回复
      项目         主营业务                                                                                 备注
                          月净利润          净利润           净利润           净利润
                                                                                  兴新鑫农牧经营正常，未来行情好转仍可能业绩扭亏，分析判断无减值
                                                                                  迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长
                                                                                  期股权投资的账面价值。
青岛大牧人机械股份    畜禽养殖装备的                                                              发行人持有青岛大牧人机械股份有限公司的股权已于 2024 年 12 月全部
                                   /    12,784.57     15,417.57     22,374.09
有限公司         生产及销售                                                                对外转让
新至汇德机械科技有    养殖设备制造安                                                              程订单减少所致。但是企业经营情况正常，不存在减值迹象，因此未计
                             -412.87      -364.77     -1,038.87      1,240.87
限公司          装销售                                                                  提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账
                                                                                  面价值。
上海六和勤强食品有    肉制品等食品销
限公司          售
                                                                                  发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。
安徽安泰农业开发有                                                                         符合行业整体情况。但是企业经营情况正常，不存在减值迹象，因此未
             生猪养殖             707.58     1,030.02     -7,400.14      1,213.07
限责任公司                                                                             计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的
                                                                                  账面价值。
南通云帆网络科技有                                                                         报告期内处于亏损状态，主要系冻品生鲜电商业务开展进度不及预期所
             冻品食材供应链               /             /      -157.44       -279.87
限公司                                                                               致。发行人已于 2024 年末对该项长期股权投资全额计提减值准备。
新云和创（北京）科
             养殖软件开发            53.79      148.14        156.79            55.83   /
技有限公司
山东海波尔六和育种
             种猪繁育                  /             /             /    -1,882.70     年注销；
有限公司
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                                          审核问询函的回复
     项目         主营业务                                                                                  备注
                         月净利润          净利润           净利润           净利润
                                                                                 山东海波尔缩减生产规模，但由于山东海波尔存在固定成本，成本下降
                                                                                 幅度不及收入下降幅度所致。但是山东海波尔经营情况正常，不存在减
                                                                                 值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整
                                                                                 长期股权投资的账面价值。
                                                                                 股权；
黔西南希望农牧有限
            饲料加工                  /             /     -632.02        273.36      2、2023 年度处于亏损状态，主要系企业当年应收账款计提信用减值损失
公司
                                                                                 增加所致。但是企业经营情况正常，不存在减值迹象，因此未计提减值
                                                                                 准备；发行人已按权益法确认的投资收益调整长期股权投资的账面价值。
                                                                                 生猪市场价格有所回暖，企业采购成本有所上升，而肠衣及相关制品市
河北千喜鹤肠衣有限                                                                        场价格未能及时同比例上涨所致；但是随着未来肠衣及相关制品市场价
            肠衣加工与销售          -44.13     -557.45          5.49            -2.16
公司                                                                               格恢复反映生猪市场价格变化，企业仍可能业绩扭亏，且企业经营正常，
                                                                                 分析判断无减值迹象，因此未计提减值准备；发行人已按权益法确认的
                                                                                 投资收益调整长期股权投资的账面价值。
广州市亚洲吃面文化   食品行业营销、策
                                  /       -5.15       -439.10        -97.28      发行人已于 2024 年末对该项长期股权投资全额计提减值准备。
发展有限公司      划
安徽新华鸭业有限公
            种鸭养殖                  /             -             -              -   发行人已于 2024 年末对该项长期股权投资全额计提减值准备。
司
新希望土耳其饲料养
                                                                                 为发行人联营企业；
殖食品进出口贸易与   饲料销售                  /     -899.18        -49.45                /
工业有限公司
                                                                                 应链的稳定性，采购成本较高所致；2024 年末，发行人已按权益法确认
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                                    审核问询函的回复
    项目         主营业务                                                                                备注
                          月净利润          净利润           净利润           净利润
                                                                                 投资收益，该笔长期股权投资的账面价值已减计为 0；
                                                                                 进出口贸易与工业有限公司的全部股权。
北京采之道农业发展
             蔬菜销售                  /             -             -             -   发行人已于 2024 年末对该项长期股权投资全额计提减值准备。
有限公司
南京和大食品有限公    预包装食品批发
                                   /             /             /             /   发行人已于 2021 年之前将该项长期股权投资的账面价值减计为 0
司            兼零售
                                                                                 中农饲料粮技术创新（深圳）有限公司成立于 2024 年 7 月，2024 年度及
中农饲料粮技术创新    饲料技术研发及
                              -53.89      -29.97               /             /   2025 年 1-6 月处于亏损状态，主要系公司以从事饲料相关科研项目为主，
（深圳）有限公司     应用
                                                                                 无营业收入所致。
 新希望向特定对象发行股票申请文件                                                审核问询函的回复
   报告期内各期，公司主要长期股权投资相关被投资单位的经营业绩情况如下：
                                                                   单位：亿元
主要长期股权投资相关被投资单位
                                总资产               营业收入                 净利润
中国民生银行股份有限公司                     72,556.73            1,424.76           357.77
新希望财务有限公司                           165.34                5.88               1.71
                                                                   单位：亿元
主要长期股权投资相关被投资单位
                                总资产               营业收入                 净利润
中国民生银行股份有限公司                     76,749.65            1,408.17           359.86
山东中新食品集团有限公司                            78.82           205.71               -0.45
新希望财务有限公司                           149.46                5.37               1.60
德阳新希望六和食品有限公司                           29.82            40.62               2.03
 注：山东中新食品集团有限公司、德阳新希望六和食品有限公司均于 2023 年 12 月成为发行
 人联营企业，下同。
                                                                   单位：亿元
主要长期股权投资相关被投资单位
                                总资产               营业收入                 净利润
中国民生银行股份有限公司                     78,149.69            1,362.90           327.22
山东中新食品集团有限公司                            46.65           221.64               1.30
新希望财务有限公司                           108.26                3.86               1.52
德阳新希望六和食品有限公司                           23.00            43.97               2.36
                                                                   单位：亿元
主要长期股权投资相关被投资单位
                                总资产               营业收入                 净利润
中国民生银行股份有限公司                     77,689.21              723.84           214.76
山东中新食品集团有限公司                            44.09            96.32               -2.42
新希望财务有限公司                               98.88             1.27               0.48
          新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                     审核问询函的回复
       主要长期股权投资相关被投资单位
                                                          总资产                 营业收入                     净利润
       德阳新希望六和食品有限公司                                              22.28                22.51                   1.40
            中新食品 2023 年度及 2025 年 1-6 月净利润出现亏损，主要系 2023 年下半
          年及 2025 年 1-6 月受禽类屠宰品及种禽价格下降所致。除中新食品 2023 年度及
          报告期内均为盈利状态。
            综上所述，公司长期股权投资相关的主要被投资单位报告期内的盈利情况总
          体良好、经营情况稳健、所处行业环境未出现显著恶化，因此不存在减值迹象。
            三、商誉相关被投资单位的账面价值、经营业绩及业绩承诺情况
            （一）商誉占公司总资产比重情况
            报告期各期末，公司商誉账面价值占总资产的比重较小，分别为 0.89%、
                                                                                                  单位：万元
             项目               2025/6/30           2024/12/31              2023/12/31         2022/12/31
          商誉账面价值                112,746.19           112,746.19             112,965.62           120,997.12
            总资产               11,656,882.72       11,791,364.54           12,961,060.55      13,667,995.36
             占比                        0.97%               0.96%                 0.87%                 0.89%
            （二）商誉相关被投资单位的账面价值分布情况
            报告期各期末，公司商誉的构成情况如下：
                                                                                                  单位：万元
  项目       商誉账面价                         商誉账面价                             商誉账面                         商誉账面
                              占比                            占比                            占比                            占比
             值                             值                                价值                           价值
成都世纪投资有
  限公司
杨凌本香农业产
业集团有限公司
莱阳市新牧养殖
  有限公司
郑州全生农牧科
 技有限公司
          新希望向特定对象发行股票申请文件                                                         审核问询函的回复
  项目       商誉账面价                       商誉账面价                    商誉账面                       商誉账面
                              占比                      占比                       占比                         占比
             值                           值                       价值                         价值
新希望六和投资
  有限公司
成都枫澜科技有
  限公司
合阳新六农牧科
 技有限公司
北京千喜鹤食品
  有限公司
射阳六和饲料有
                     -             -            -           -      219.44          0.19%      219.44          0.18%
  限公司
合肥华仁农牧集
                     -             -            -           -            -             -            -             -
 团有限公司
临西县和兴饲料
                     -             -            -           -            -             -            -             -
  有限公司
安徽省皖西白鹅
                     -             -            -           -            -             -            -             -
原种场有限公司
仙桃六和饲料有
                     -             -            -           -            -             -            -             -
  限公司
北京厨鲜丰企业
                     -             -            -           -            -             -     8,031.50         6.64%
 管理有限公司
  合计        112,746.19   100.00%       112,746.19   100.00%     112,965.62    100.00%      120,997.12    100.00%
            其中，报告期各期末商誉账面价值在 1 亿元以上的相关被投资单位为成都世
          纪投资有限公司、杨凌本香农业产业集团有限公司、莱阳市新牧养殖有限公司，
          报告期各期末，上述被投资单位的商誉账面价值合计占比分别为 74.85%、80.17%、
            （三）商誉相关被投资单位的经营业绩情况
            公司商誉相关被投资单位的主营业务及报告期各期净利润情况如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                                       审核问询函的回复
                                                                                                          单位：万元
     形成商誉的子               2025 年 1-6    2024 年度        2023 年度          2022 年度
序号                 主营业务                                                                          备注
      公司名称                月净利润           净利润             净利润             净利润
     新希望六和投
     资有限公司
                                                                                     猪价格有所回升导致北京千喜鹤食品有限公司
                                                                                     采购成本增长，而猪生食产品销售价格未相应
     北京千喜鹤食   生猪屠宰及猪生食                                                               增长所致。
     品有限公司          销售                                                               2、2025 年 1-6 月出现亏损，主要系北京千喜鹤
                                                                                     食品有限公司所在市场竞争较为激烈，公司动
                                                                                     态调整销售端市场价格，导致毛利率下降，出
                                                                                     现暂时性亏损。
     成都枫澜科技   饲料添加剂、预混
      有限公司    饲料生产及销售
     成都世纪投资   预混饲料、全价饲
      有限公司     料生产及销售
     北京厨鲜丰企
                                                                                     发行人已于 2023 年将持有的北京厨鲜丰企业管
                                                                                     理有限公司股权全部对外处置。
        司
     射阳六和饲料   全价饲料生产及销                                                               报告期内处于亏损状态，发行人已于 2024 年末
      有限公司          售                                                                全额计提商誉减值准备。
     杨凌本香农业   生猪养殖及销售、                                                               2023 年度出现亏损主要系受下游养殖行情影
     产业集团有限   生猪屠宰及猪生食                                                               响，公司关停部分产能及业务减少亏损，但仍
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                                       审核问询函的回复
      形成商誉的子              2025 年 1-6    2024 年度       2023 年度         2022 年度
序号                 主营业务                                                                         备注
       公司名称               月净利润           净利润            净利润            净利润
        公司     销售、全价饲料生                                                            需承担折旧摊销等固定费用所致。公司经营整
                   产及销售                                                            体稳定，所处行业周期性较强，未来仍可能业
                                                                                   绩扭亏，且在 2023 年末商誉减值测试中，预计
                                                                                   未来现金净流量的现值大于包含商誉的资产组
                                                                                   或资产组组合账面价值，因此未计提商誉减值。
                                                                                   能利用率较低，且在 2024 年末商誉减值测试中，
      合阳新六农牧
      科技有限公司
                                                                                   产组或资产组组合账面价值，因此未计提商誉
                                                                                   减值。
                                                                                   报告期内处于亏损，主要系受生猪行情及生物
                                                                                   疫病的影响，实际产能利用率不高且折旧摊销
                                                                                   等固定费用较大，导致公司亏损；公司 2022 年
               生猪养殖及销售、                                                            至今经营整体稳定，生产成本持续降低，亏损
      莱阳市新牧养
      殖有限公司
                    售                                                              且公司资产组账面价值逐年下降，在 2022 年末、
                                                                                   来现金净流量的现值均大于包含商誉的资产组
                                                                                   或资产组组合账面价值，因此未计提商誉减值。
                                                                                   报告期内处于亏损状态，主要系生猪行情较长
      郑州全生农牧                                                                       时间处于下行及筑底阶段，叠加生物疫病的影
      科技有限公司                                                                       响，公司业绩亏损；但是公司经营整体稳定，
                                                                                   生产成本持续降低，2022 年行业小幅回暖阶段，
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                          审核问询函的回复
     形成商誉的子               2025 年 1-6   2024 年度    2023 年度   2022 年度
序号                 主营业务                                                            备注
      公司名称                月净利润          净利润         净利润      净利润
                                                                      公司实现阶段性盈利，未来预计仍可能业绩扭
                                                                      亏，且在 2022 年末、2023 年末、2024 年末商
                                                                      誉减值测试中，预计未来现金净流量的现值均
                                                                      大于包含商誉的资产组或资产组组合账面价
                                                                      值，因此未计提商誉减值。
注：2022 年末、2023 年末、2024 年末商誉减值测试结果详见本回复之“1-5”之“四”之“（四）报告期内商誉减值准备计提充分”。
新希望向特定对象发行股票申请文件                                          审核问询函的回复
         报告期各期，公司商誉相关被投资单位的经营业绩情况如下：
                                                               单位：万元
序号             形成商誉的子公司名称            总资产          收入总额          净利润
注：报告期内，新希望六和投资有限公司除持有中国民生银行股份有限公司、国宝人寿保险
股份有限公司股份之外，未经营其他业务，下同。
                                                               单位：万元
序号             形成商誉的子公司名称            总资产          收入总额           净利润
                                                               单位：万元
序号            形成商誉的子公司名称             总资产          收入总额           净利润
新希望向特定对象发行股票申请文件                                               审核问询函的回复
序号         形成商誉的子公司名称                     总资产          收入总额         净利润
                                                                    单位：万元
序号         形成商誉的子公司名称                     总资产          收入总额         净利润
     （四）商誉相关被投资单位在报告期内不存在业绩承诺情况
     报告期内，公司商誉相关被投资单位不存在业绩承诺情况。
     四、历次商誉减值测试的具体过程和关键假设，列示主要参数的差异并具
体说明其合理性，说明商誉减值计提是否充分
     （一）商誉减值的具体过程
     公司对存在减值迹象的资产进行减值测试，估计资产的可收回金额。无论是
否存在减值迹象，公司至少每年年度终了对企业合并形成的商誉进行减值测试，
依据相关资产组或者资产组组合能够从企业合并的协同效应中的受益情况分摊
商誉账面价值，并在此基础上进行商誉减值测试。
     减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值的，则计提资产减值准
备并计入当期损益。与资产组或者资产组组合相关的减值损失，先抵减分摊至该
新希望向特定对象发行股票申请文件               审核问询函的回复
资产组或者资产组组合中商誉的账面价值，再根据资产组或者资产组组合中除商
誉之外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的账面价
值，但抵减后的各资产的账面价值不得低于该资产的公允价值减去处置费用后的
净额、该资产预计未来现金流量的现值和零，三者之中最高者。
  （二）商誉减值的关键假设
  报告期内，公司历次商誉减值测试评估过程中涉及的关键假设如下：
  （1）交易假设
  假定测试对象已经处在交易过程中，测试人员根据待测试对象的交易条件等
模拟市场进行估价。
  （2）公开市场假设
  假设被测试资产拟进入的市场条件是公开市场。公开市场是指充分发达与完
善的市场条件，指一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者
和卖者的地位是平等的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的
交易行为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。
  （3）持续经营假设
  持续经营假设是假定被测试资产所属的经营业务合法，并不会出现不可预见
的因素导致其无法持续经营，被测试资产现有用途不变并原地持续使用。
  （1）国家宏观经济政策和所在地区社会经济环境没有发生重大变化；
  （2）企业经营业务及测算所依据的税收政策、信贷利率、汇率等没有发生
足以影响测算结果的重大变化；
  （3）没有考虑遇有自然力及其他不可抗力因素的影响，也没有考虑特殊交
易方式可能对测算结论产生的影响；
  （4）假设企业的经营管理人员能恪尽职守，企业继续保持现有的经营管理
模式持续经营；
  （5）本次测算的各项参数取值是按照不变价格体系确定的，不考虑通货膨
新希望向特定对象发行股票申请文件                审核问询函的回复
胀因素的影响。
  （1）被测试单位的经营假定保持为现有模式，根据管理层对市场行情的判
断及制定的相对应的经营计划，考虑经营规模的变化；
  （2）被测试单位按规定提取的固定资产折旧假定全部用于原有固定资产的
维护和更新，以保持被测试单位的经营能力维持不变；
  （3）在可预见经营期内，未考虑公司经营可能发生的非经常性损益，包括
但不局限于以下项目：处置长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、其
他长期资产产生的损益以及其他营业外收入、支出；
  （4）不考虑未来股东或其他方增资对企业价值的影响；
  （5）收益的计算以会计年度为准，假定收支全年均匀发生；
  （6）仅对被评估单位未来 5 年的经营收入、各项成本、费用等进行预测，
自第 5 年后各年的上述指标均假定保持在未来第 5 年的水平上不变；
  （7）按照持续经营原则，在经营者恰当的管理下，其经营可能会永远存在
下去，但从谨慎性考虑，将营业执照上的经营期限作为预测期限；
  （8）本次测试假设公司在预测期内继续享受的税收优惠政策，企业所得税
率按各公司实际执行的税率计算。
     （三）商誉减值测试主要参数差异原因及合理性
  报告期各期末，商誉账面价值在 1 亿元以上的主要被投资单位为成都世纪投
资有限公司、杨凌本香农业产业集团有限公司、莱阳市新牧养殖有限公司，其历
次商誉减值测试主要参数差异原因及合理性具体分析如下：
  报告期内，成都世纪投资有限公司（以下简称“世纪投资”）主要从事预混
饲料的生产和销售，以及少部分全价饲料生产和销售，历次商誉减值测试结果如
下：
   新希望向特定对象发行股票申请文件                                                            审核问询函的回复
                                                                                 单位：万元
                      预计未来现金           包含商誉的资产组                                本年商誉减值准
   商誉减值测试时间           净流量的现值           或资产组组合账面            差额③=①-②             备测试及计提情
                        ①                价值②                                      况
        报告期内，世纪投资历次商誉减值测试，预计未来现金净流量的现值均大于
   包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值。
        上述世纪投资历次商誉减值测试主要参数主要基于世纪投资的历史数据及
   管理层对未来判断而形成，具体如下：
   项目                2024 年末减值测试               2023 年末减值测试                      2022 年末减值测试
   预测期               2025 年至 2029 年            2024 年至 2028 年                   2023 年至 2027 年
   稳定期               2030 年及以后期间               2029 年及以后期间                      2028 年及以后期间
预测期营业收入区间
                            万元                  137,143.49 万元                    135,810.19 万元
预测期营业收入平均
  数（万元）
预测期毛利率区间              40.39%至 40.50%            44.48%至 44.60%                  41.32%至 41.43%
预测期毛利率平均数                 40.45%                       44.57%                       41.38%
预测期期间费用率区
    间
预测期期间费用率平
    均数
 折现率（税前）                  9.84%                        8.75%                        10.12%
        （1）报告期内历次营业收入预测差异原因
   区间 125,269.43 万元至 135,810.19 万元、平均数为 130,492.89 万元，两者差异较
   小。
   万元、平均数为 86,256.67 万元，整体低于 2023 年末商誉减值测试时的营业收入
   预测数区间 128,635.18 万元至 137,143.49 万元、平均数 133,534.31 万元，主要系
新希望向特定对象发行股票申请文件                        审核问询函的回复
市场环境变化，世纪投资 2024 年度营业收入同比出现下滑，因此调整了对未来
营业收入的预期。
  （2）报告期内历次毛利率预测差异原因
平均数 44.57%，高于 2022 年末时的预测期毛利率区间为 41.32%至 41.43%、平
均数为 41.38%，主要系 1）世纪投资 2023 年度预混料生产成本同比下降幅度大
于销售价格下跌幅度；2）世纪投资 2023 年度全价饲料收入占比较 2022 年有所
降低，而全价饲料毛利率低于预混料，因此在 2023 年末调整了对未来毛利率的
预期。
平均数 40.45%，低于 2023 年末时的预测期毛利率区间 44.48%至 44.60%、平均
数 44.57%，主要系市场环境变化，世纪投资 2024 年度产品平均价格同比出现下
滑，因此调整了对未来毛利率的预期。
  （3）报告期内历次期间费用率预测差异原因
均数为 6.38%；2023 年末商誉减值测试时，未来预测期的期间费用率为 5.85%至
均数为 9.86%，整体高于 2023 年末商誉减值测试时，未来预测期的期间费用率
为 5.85%至 6.17%、平均数为 5.97%，主要系 2024 年末对未来营业收入的预测较
  （4）报告期内折现率（税前）预测差异原因
年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 8.75%，差异原因主要系：
比公司的资本结构发生变化。
   新希望向特定对象发行股票申请文件                                                 审核问询函的回复
   年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 9.84%，差异原因主要系
   可比公司的资本结构发生变化。
     报告期内，杨凌本香农业产业集团有限公司（以下简称“杨凌本香”）主要
   从事生猪养殖、销售、屠宰及饲料生产、销售，历次商誉减值测试结果如下：
                                                                      单位：万元
                预计未来现          包含商誉的资产组                             本年商誉减值准
   商誉减值测试时间     金净流量的          或资产组组合账面           差额③=①-②           备测试及计提情
                 现值①             价值②                                   况
     报告期内，杨凌本香历次商誉减值测试，预计未来现金净流量的现值均大于
   包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值。
     上述杨凌本香历次商誉减值测试主要参数主要基于杨凌本香的历史数据及
   管理层对未来判断而形成，具体如下：
   项目          2024 年末减值测试          2023 年末减值测试                     2022 年末减值测试
   预测期         2025 年至 2029 年        2024 年至 2028 年                 2023 年至 2027 年
   稳定期         2030 年及以后期间          2029 年及以后期间                     2028 年及以后期间
预测期营业收入区间
预测期营业收入平均
  数（万元）
预测期毛利率区间       13.24%至 13.98%         8.29%至 11.41%                  7.30%至 12.30%
预测期毛利率平均数          13.48%                    10.16%                      9.60%
预测期期间费用率区
    间
预测期期间费用率平
    均数
 折现率（税前）           9.20%                     8.94%                       9.98%
     （1）营业收入
新希望向特定对象发行股票申请文件                                  审核问询函的回复
预测数区间 161,520.39 万元至 198,823.24 万元、平均数 188,174.93 万元，主要系
杨凌本香继续受整个生猪行业市场行情的影响，2023 年度生猪价格总体仍然呈
现低迷态势，杨凌本香进一步降低了对未来生猪价格的预期，因此在 2023 年末
进一步调整了对未来生猪销售收入的预测值。
预测数区间 141,730.91 万元至 171,577.66 万元、平均数 160,270.68 万元，主要系
猪肉制品生产计划所致。
   （2）毛利率
系杨凌本香 2023 年度饲料对外销售规模较 2022 年度有所萎缩，占杨凌本香收入
比重有所下降，而饲料业务毛利率相对较低，因此在 2023 年末调整了对毛利率
的预测值。
杨凌本香 2024 年度饲料对外销售规模较 2023 年度进一步下降，占杨凌本香收入
比重进一步下降，而饲料业务毛利率相对较低，因此在 2024 年末调整了对毛利
率的预测值。
   （3）期间费用率
为 4.18%，整体上高于 2022 年末的预测数区间 3.28%至 3.97%、平均数 3.45%，
主要系杨凌本香 2023 年度营业收入较 2022 年度有所下滑，尽管期间费用虽无明
显增长，但受收入下滑所致，期间费用率的预测值略有回升。
为 5.67%，整体上高于 2022 年末的预测数区间 3.88%至 4.69%、平均数 4.18%，
主要系 2024 年末预测未来营业收入低于 2023 年末时的未来预测值，受收入预测
   新希望向特定对象发行股票申请文件                                                      审核问询函的回复
   减少影响，期间费用率的预测值有所增加。
      （4）折现率（税前）
   年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 8.94%，差异原因主要系：
   比公司的资本结构发生变化。
   年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 9.20%，差异原因主要系
   可比公司的资本结构发生变化。
      报告期内，莱阳市新牧养殖有限公司（以下简称“莱阳新牧”）主要从事生
   猪养殖及销售、饲料生产及销售，历次商誉减值测试结果如下：
                                                                             单位：万元
                预计未来现            包含商誉的资产组
                                                                        本年商誉减值准备
  商誉减值测试时间      金净流量的            或资产组组合账面          差额③=①-②
                                                                         测试及计提情况
                 现值①               价值②
      报告期内，莱阳新牧预计未来现金净流量的现值均大于包含商誉的资产组或
   资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值。
      上述莱阳新牧历次商誉减值测试主要参数主要基于莱阳新牧的历史数据及
   管理层对未来判断而形成，具体如下：
   项目           2024 年末减值测试               2023 年末减值测试                     2022 年末减值测试
   预测期           2025 年至 2029 年           2024 年至 2028 年                  2023 年至 2027 年
   稳定期          2030 年及以后期间               2029 年及以后期间                     2028 年及以后期间
预测期营业收入区间
                        万元                        万元                              万元
预测期营业收入平均
  数（万元）
预测期毛利率区间         18.42%至 21.05%           11.52%至 16.36%                   8.24%至 18.95%
   新希望向特定对象发行股票申请文件                                    审核问询函的回复
   项目         2024 年末减值测试         2023 年末减值测试          2022 年末减值测试
预测期毛利率平均数          19.74%                  14.30%          13.83%
 期间费用率区间       10.89%至 30.42%           7.25%至 8.69%    5.17%至 6.87%
期间费用率平均数           18.65%                  7.69%           5.72%
 折现率（税前）           8.14%                   9.53%           10.01%
   注：2024 年末减值测试，预测前期生猪出栏较少，营业收入较低，因此计算期间费用率区
   间及平均值时剔除部分异常预测值
      （1）营业收入
   万元、平均数为 42,231.26 万元，整体上低于 2022 年末的预测数区间 46,753.20
   万元至 62,107.20 万元、平均数为 56,748.24 万元，主要系 2023 年度生猪价格总
   体呈现低迷态势，因此莱阳新牧降低了未来计划的生猪出栏规模，从而在 2023
   年末进一步调整了对未来生猪销售收入的预测值。
   万元、平均数为 19,115.43 万元，整体上低于 2023 年末的预测数区间 33,979.18
   万元至 48,541.68 万元、平均数 42,231.26 万元，主要系莱阳新牧拟进行全面整改，
   拟从 2025 年起重新投放新的苗种，同时对公司的固定资产进行改造，并逐步投
   产，预计 2029 年实现满产，因此 2024 年末营业收入预测值低于 2023 年末。
      （2）毛利率
   要系 2023 年莱阳新牧计划未来将持续进行降本增效，不断降低生猪养殖单位成
   本，因此，2023 年末商誉减值测试时毛利率预测值总体略高于 2022 年末。
   系莱阳新牧计划未来将持续进行降本增效，不断降低生猪养殖单位成本，因此，
      （3）期间费用率
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                              审核问询函的回复
     为 7.69%，整体上高于 2022 年末的预测数区间 5.17%至 6.87%、平均数 5.72%，
     主要系莱阳新牧预计未来将增加债权融资，财务费用会大幅增加，期间费用会整
     体上升，因此在 2023 年末调整了对期间费用的预测值，期间费用率随之变化。
     数为 18.65%，整体上高于 2023 年末的预测数区间 7.25%至 8.69%、
                                               平均数 7.69%，
     主要系 2024 年末对未来营业收入预测值低于 2023 年末时的预测值所致。
        （4）折现率（税前）
     年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 9.53%，差异原因主要系：
     比公司的资本结构发生变化。
     年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 9.53%，差异原因主要系：
     比公司的资本结构发生变化。
        （四）报告期内商誉减值准备计提充分
        报告期内，公司历次商誉减值测试结果如下：
                                                                       单位：万元
                                    包含商誉的资产组或
                    预计未来现金净                                                 本年商誉减值准备
  商誉相关被投资单位                         资产组组合账面价值               差额③=①-②
                     流量的现值①                                                  测试及计提情况
                                        ②
成都世纪投资有限公司            473,325.11              124,605.42      348,719.69     不存在减值
杨凌本香农业产业集团有限公司        356,952.79              329,885.23       27,067.56     不存在减值
莱阳市新牧养殖有限公司            55,644.72               49,579.81         6,064.91    不存在减值
郑州全生农牧科技有限公司           18,846.60                -1,471.44      20,318.04     不存在减值
北京厨鲜丰企业管理有限公司          24,864.26               21,920.61         2,943.65    不存在减值
新希望六和投资有限公司          3,809,015.39            2,213,524.92    1,595,490.47    不存在减值
成都枫澜科技有限公司             45,691.81               12,975.72       32,716.09     不存在减值
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                             审核问询函的回复
                                    包含商誉的资产组或
                   预计未来现金净                                                 本年商誉减值准备
  商誉相关被投资单位                         资产组组合账面价值               差额③=①-②
                    流量的现值①                                                  测试及计提情况
                                        ②
合阳新六农牧科技有限公司            21,606.60               11,479.04     10,127.56     不存在减值
北京千喜鹤食品有限公司             73,043.17               36,160.15     36,883.02     不存在减值
射阳六和饲料有限公司               8,064.72                  819.05       7,245.67    不存在减值
     减值准备。
                                                                      单位：万元
                                    包含商誉的资产组或
                   预计未来现金净                                                 本年商誉减值准备
  商誉相关被投资单位                         资产组组合账面价值               差额③=①-②
                   流量的现值①                                                   测试及计提情况
                                        ②
成都世纪投资有限公司            621,993.07              139,800.90     482,192.17     不存在减值
杨凌本香农业产业集团有限公
司
莱阳市新牧养殖有限公司            44,184.72               40,116.42       4,068.30     不存在减值
郑州全生农牧科技有限公司             2,075.31               -7,675.72      9,751.03     不存在减值
新希望六和投资有限公司          2,973,804.77            2,355,746.30    618,058.47     不存在减值
成都枫澜科技有限公司             72,187.45               15,585.73      56,601.72     不存在减值
合阳新六农牧科技有限公司           16,013.43               14,740.15       1,273.28     不存在减值
北京千喜鹤食品有限公司            83,527.77               42,203.88      41,323.88     不存在减值
射阳六和饲料有限公司                361.38                  132.56        228.82      不存在减值
     减值准备。
                                                                      单位：万元
                                    包含商誉的资产组或
                   预计未来现金净                                                 本年商誉减值准备
  商誉相关被投资单位                         资产组组合账面价值               差额③=①-②
                   流量的现值①                                                   测试及计提情况
                                        ②
成都世纪投资有限公司            278,232.30              140,739.30     137,493.01     不存在减值
杨凌本香农业产业集团有限公
司
莱阳市新牧养殖有限公司            39,996.18               27,864.85      12,131.33     不存在减值
郑州全生农牧科技有限公司           21,253.24               10,658.56      10,594.69     不存在减值
    新希望向特定对象发行股票申请文件                                                     审核问询函的回复
                                   包含商誉的资产组或
                  预计未来现金净                                                        本年商誉减值准备
  商誉相关被投资单位                        资产组组合账面价值                 差额③=①-②
                  流量的现值①                                                          测试及计提情况
                                       ②
新希望六和投资有限公司         2,812,202.24            2,495,106.71         317,095.53        不存在减值
成都枫澜科技有限公司             37,404.05              12,302.90           25,101.15        不存在减值
合阳新六农牧科技有限公司           12,968.87              11,083.68            1,885.19        不存在减值
北京千喜鹤食品有限公司            48,565.21              40,851.51            7,713.70        不存在减值
                                                                                 全额计提归属于母
射阳六和饲料有限公司             -2,337.70               -1,986.85               -350.85   公司股东商誉减值
    恢复原有的生产，因此全额计提商誉减值。除射阳六和饲料有限公司之外，公司
    其他商誉相关被投资单位不存在减值迹象，无需计提商誉减值准备。
         （五）报告期内长期亏损的商誉相关被投资单位未计提商誉减值准备的合
    理性
       报告期内，长期亏损且未计提过商誉减值的相关被投资单位为郑州全生农牧
    科技有限公司（以下简称“郑州全生”）及莱阳市新牧养殖有限公司（以下简称
    “莱阳新牧”），未计提商誉减值准备的合理性如下：
       报告期内，郑州全生历次商誉减值测试，预计未来现金净流量的现值均大于
    包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值，具体如下：
                                                                             单位：万元
                               包含商誉的资产                                   本年商誉减值
     商誉减值测     预计未来现金净流
                               组或资产组组合             差额③=①-②               准备测试及计
      试时间       量的现值①
                                账面价值②                                     提情况
       郑州全生从事生猪养殖行业，虽然近几年生猪行情较长时间处于下行及筑底
    阶段，叠加生物疫病的影响，生猪养殖行业普遍亏损，但是生猪养殖行业属于国
    家重点扶持企业，且郑州全生经营整体稳定，生产成本持续降低，亏损是行业周
    期阶段性状况，当进入行业周期上行阶段，郑州全生仍有业绩扭亏的可能性，2022
   新希望向特定对象发行股票申请文件                                 审核问询函的回复
   年下半年在行业小幅回暖阶段，郑州全生实现了阶段性盈利，并且郑州全生将计
   划逐步提高产能利用率，并将降低养殖成本作为主要发展目标之一。2025 年度，
   郑州全生已实现扭亏为盈。
      报告期各年末，郑州全生历次商誉减值测试具体情况如下：
   项目          2024 年末减值测试        2023 年末减值测试       2022 年末减值测试
   预测期         2025 年至 2029 年      2024 年至 2028 年   2023 年至 2027 年
   稳定期         2030 年及以后期间        2029 年及以后期间       2028 年及以后期间
预测期营业收入区间
预测期营业收入平均
  数（万元）
预测期毛利率区间       16.54%至 19.24%      11.46%至 16.32%    8.24%至 18.95%
预测期毛利率平均数          17.86%                14.25%         13.83%
 期间费用率区间       11.06%至 15.00%       8.89%至 12.04%    4.99%至 13.60%
期间费用率平均数           12.49%                9.73%           7.24%
 折现率（税前）           8.09%                 9.28%           9.96%
预计未来现金净流量
 的现值（万元）
      （1）营业收入
   试营业收入预测数区间 15,873.06 万元至 43,061.22 万元、平均数为 33,995.89
   万元，主要系 2023 年度生猪市场价格持续低迷，全国生猪平均价格较 2022 年
   明显下行，公司同步将预测销售单价从 18.20 元/kg 调减至 16.50 元/kg，因此
   试营业收入预测数区间 24,707.00 万元至 39,004.25 万元、平均数为 33,328.91
   万元，主要系 2024 年生猪价格仍处于猪周期低位，结合 2024 年末市场机构对
   生猪市场行情的研判及期货市场价格走势，行业预期未来年度生猪价格将继续
   处于猪周期低位运行，因此公司相应调低了未来年度的预测销售单价，从 16.50
新希望向特定对象发行股票申请文件                           审核问询函的回复
元/kg 调减至 15.20 元/kg，因此 2024 年末营业收入的预测值有所下降。
   （2）毛利率
主要系 2023 年公司通过系统性强化生产管控，深入推进精细化降本增效等举措，
有效降低生猪单位养殖成本，得益于成本优化成效显著，单位养殖成本从 15.66
元/kg 调减至 14.12 元/kg，降幅超过同期预测销售单价的下调幅度，导致 2023
年末毛利率的预测值有所提高。
主要系 2024 年公司通过系统性强化生产管控，深入推进精细化降本增效等举措，
包括但不限于完善疫病防控体系降低死淘率、提升 PSY 水平摊薄单位成本、提
升生产效率并主动淘汰低效产能等，有效降低生猪单位养殖成本，且预计后续
仍有较大下降空间。得益于成本优化成效显著，单位养殖成本从 14.12 元/kg 调
减至 12.20 元/kg，超过同期预测销售单价的下调幅度，导致 2024 年末毛利率
的预测值有所提高。
   （3）期间费用率
为 9.73%，整体上高于 2022 年末的预测数区间 4.99%至 13.60%、平均数为 7.24%，
主要系公司预计将增加有息负债规模，预计财务费用将有所上升。同时，受生
猪价格处于行业周期低位的影响，公司在 2023 年末对预测销售单价进行了下调，
致使未来营业收入规模相应下降。在收入规模下降与期间费用总额上升的双重
作用下，期间费用率被动提升，导致 2023 年末期间费用率的预测值较 2022 年
末有所提升。
为 12.49%，整体上高于 2023 年末的预测数区间 8.89%至 12.04%、平均数为 9.73%，
主要系 2024 年公司为补充经营所需的流动资金，增加了有息负债规模，导致财
务费用大幅上升。同时，公司在 2024 年末对预测销售单价进行了下调，致使未
新希望向特定对象发行股票申请文件                                        审核问询函的回复
来营业收入规模相应下降。在收入规模下降与期间费用总额上升的双重作用下，
期间费用率被动提升，导致 2024 年末期间费用率的预测值较 2023 年末有所提
升。
     （4）折现率（税前）
年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 9.28%，差异原因主要系：
可比公司的资本结构发生变化。
年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 8.09%，差异原因主要系：
可比公司的资本结构发生变化。
   报告期内，莱阳新牧历次商誉减值测试，预计未来现金净流量的现值均大于
包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值，具体如下：
                                                          单位：万元
                           包含商誉的资产                      本年商誉减值
商誉减值测      预计未来现金净流
                           组或资产组组合        差额③=①-②       准备测试及计
 试时间        量的现值①
                            账面价值②                        提情况
   莱阳新牧从事生猪养殖行业，近几年一直处于收购后的整顿期、产能利用率
不高，叠加外部生物疫病及生猪市场价格波动影响，导致亏损，并已于 2021 年
末计提归属于母公司股东商誉减值准备 2,478,48 万元。莱阳新牧经营整体稳定，
当进入行业周期上行阶段，莱阳新牧仍有业绩扭亏的可能性，公司从 2025 年起
重新投放新的苗种，同时对公司的固定资产进行改造，之后逐步投产。
     报告期各年末，莱阳新牧历次商誉减值测试具体情况如下：
项目          2024 年末减值测试        2023 年末减值测试              2022 年末减值测试
   新希望向特定对象发行股票申请文件                                    审核问询函的回复
   项目          2024 年末减值测试        2023 年末减值测试          2022 年末减值测试
   预测期         2025 年至 2029 年      2024 年至 2028 年      2023 年至 2027 年
   稳定期         2030 年及以后期间        2029 年及以后期间          2028 年及以后期间
预测期营业收入区间
预测期营业收入平均
  数（万元）
预测期毛利率区间       18.42%至 21.05%      11.52%至 16.36%       8.24%至 18.95%
预测期毛利率平均数          19.74%                  14.30%          13.83%
 期间费用率区间       10.89%至 30.42%           7.25%至 8.69%    5.17%至 6.87%
期间费用率平均数           18.65%                  7.69%            5.72%
 折现率（税前）           8.14%                   9.53%           10.01%
预计未来现金净流量
   的现值
   注：2024 年末减值测试，预测前期生猪出栏较少，营业收入较低，因此计算期间费用率区
   间及平均值时剔除部分异常预测值
      （1）营业收入
   试营业收入预测数区间 46,753.20 万元至 62,107.20 万元、平均数为 56,748.24
   万元，主要系 2023 年度生猪市场价格持续低迷，全国生猪平均价格较 2022 年
   明显下行，公司审慎调整经营策略，主动下调未来年度的生猪出栏计划，并同
   步调减预测销售单价从 18.20 元/kg 调减至 16.50 元/kg。受出栏规模缩减与销
   售单价下调双重因素影响，导致 2023 年末营业收入的预测值有所下降。
   万元、平均数为 19,115.43 万元，整体上低于 2023 年末商誉减值测试营业收入
   预测数区间 33,979.18 万元至 48,541.68 万元、平均数 42,231.26 万元，主要
   系公司拟自 2025 年起实施全面整改，包括重新投放优质种苗、对现有固定资产
   进行系统性升级改造并逐步投产。受产能调整影响，整体出栏规模仍将低于上
   一年度水平。同时，结合 2024 年末市场机构对生猪市场行情的研判及期货市场
   价格走势，行业预期生猪价格将继续处于猪周期低位运行，公司相应调低了未
   来年度的预测销售单价，从 16.50 元/kg 调减至 15.20 元/kg。因此受出栏规模
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缩减与销售单价下调双重影响，导致 2024 年末营业收入的预测值较 2023 年末
有所下降。
   （2）毛利率
要系 2023 年公司通过系统性强化生产管控，深入推进精细化降本增效等举措，
将有效降低生猪单位养殖成本。得益于成本优化成效显著，单位养殖成本从
致 2023 年末商誉减值测试毛利率预测值整体略高于 2022 年末水平。
系 2024 年公司通过系统性强化生产管控，深入推进精细化降本增效等举措，包
括但不限于完善疫病防控体系降低死淘率、提升 PSY 水平摊薄单位成本、提升
生产效率并主动淘汰低效产能等，有效降低生猪单位养殖成本，且预计后续仍
有较大下降空间。得益于成本优化成效显著，单位养殖成本的降幅从 14.14 元
/kg 调减至 12.20 元/kg，超过同期预测销售单价的下调幅度，导致 2024 年末商
誉减值测试毛利率预测值总体高于 2023 年末。
   （3）期间费用率
为 7.69%，整体上高于 2022 年末的预测数区间 5.17%至 6.87%、平均数 5.72%，
主要系公司计划在未来阶段适度增加债权融资规模，预计将导致利息支出显著
上升，财务费用呈明显增长趋势。受财务费用大幅增加的影响，期间费用总额
下降幅度有限。由于公司已调低未来年度营业收入预测值，期间费用的下降幅
度低于收入规模的降幅，导致公司 2023 年末期间费用率的预测值有所上升。
数为 18.65%，整体上高于 2023 年末的预测数区间 7.25%至 8.69%、平均数 7.69%，
主要系基于前述公司拟自 2025 年起实施的全面整改计划，包括对现有固定资产
进行系统性升级改造及分阶段投产安排，公司资本性支出需求显著增加，预计
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将加大债权融资规模，进而导致利息支出明显上升，财务费用相应大幅增长，
期间费用总额整体呈上升趋势。在营业收入预测值下降的背景下，期间费用率
被动抬升。综合上述因素，公司 2024 年末期间费用率的预测值较 2023 年末有
所上升。
  （4）折现率（税前）
年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 9.53%，差异原因主要系：
可比公司的资本结构发生变化。
年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 9.53%，差异原因主要系：
可比公司的资本结构发生变化。
  综上，报告期内，长期亏损的商誉相关被投资单位郑州全生、莱阳新牧未计
提商誉减值准备具有合理性。
  综上所述，报告期内，发行人严格按照企业会计准则要求，对商誉进行减值
测试，商誉减值准备计提充分。
  五、报告期内公司资产减值准备计提充分
  综上，报告期内公司对存货、生物资产、长期股权投资、商誉等资产严格按
照企业会计准则规定，履行减值测试或跌价准备测试，并根据测试结果计提减值
或跌价准备。报告期内，公司资产减值准备计提充分。
  六、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  会计师主要采取了如下核查程序：
年-2024 年各年出具的《审计报告》；
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经审计的财务报告，查阅报告期内长期股权投资减值计提情况；
期股权投资被投资企业业绩波动原因及是否计提减值的合理性；
等财务资料；查阅公司对商誉相关的主要标的公司进行商誉减值测试时的测算底
稿，关注商誉减值测试的主要参数的合理性；查阅报告期内商誉减值计提情况；
及业绩改善策略；
业绩波动原因及是否计提减值的合理性；获取发行人关于商誉减值情况出具的说
明。
     （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
行人结合畜禽行业周期价格下行等市场行情，基于谨慎性原则，根据预计市场售
价减去估计将要发生的成本、估计的销售费用等金额，测算可变现净值，进而对
存货计提跌价准备，对生产性生物资产计提减值损失；
计提相应的资产减值准备。
收入说明发行人应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合理性，
与收入变动是否匹配；分主要业务类别列示报告期内前五大客户相关情况，包
括但不限于主要客户类型、经营情况、信用政策、对应应收账款及账龄、应收
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           票据兑付情况、相关坏账计提情况等，说明前五大客户应收账款金额逐年增加
           的原因，并结合同行业可比公司的应收账款周转率等，说明应收账款回款是否
           出现恶化趋势，客户信用情况是否发生重大不利变化，报告期内按单项计提坏
           账准备的应收账款变化的原因及合理性，坏账准备计提是否充分、及时；
              回复：
              一、结合行业发展情况、发行人业务模式、同行业可比情况等，区分境内
           外收入说明发行人应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合理性，
           与收入变动是否匹配；
              （一）发行人境内外应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和
           合理性
              报告期各期末，发行人境内外应收账款及应收票据账面价值如下表所示：
                                                                                          单位：万元
区域    项目
                 金额              占比        金额              占比            金额          占比         金额          占比
     应收账款        83,760.78       40.59%   53,740.09        48.03%       83,228.47    39.31%    83,564.08    61.24%
境内   应收票据        32,716.21       15.85%   14,685.75        13.13%       84,816.44    40.06%     7,875.74        5.77%
      小计       116,476.98    56.44%       68,425.84        61.16%      168,044.91   79.36%     91,439.82   67.01%
     应收账款        89,883.96       43.56%   43,458.79        38.84%       43,703.45    20.64%    45,022.51    32.99%
境外   应收票据                -       0.00%             -           0.00%            -     0.00%            -        0.00%
      小计         89,883.96   43.56%       43,458.79        38.84%       43,703.45   20.64%     45,022.51   32.99%
     合计        206,360.94    100.00%      111,884.64     100.00%       211,748.35   100.00%   136,462.33   100.00%
              报告期各期末，发行人应收账款及应收票据账面价值合计分别为 136,462.33
           万元、211,748.35 万元、111,884.64 万元和 206,360.94 万元，区分境内外发行人
           应收账款及应收票据变动原因及合理性如下：
           增长，主要原因系：（1）由于发行人内部存在使用应收票据结算的情形，2022
           年末，白羽肉禽产业和食品深加工板块下属公司属于发行人的合并范围内，发行
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人对其的应收票据在合并报表层面进行合并抵消，2023 年末，发行人对外转让
了白羽肉禽产业和食品深加工板块下属公司的控股权，相关主体不再纳入合并范
围内，因此 2023 年末发行人对相关主体的应收票据不再进行合并抵消的会计处
理，而需列示于发行人合并报表的应收票据科目，导致发行人 2023 年末应收票
据规模大幅增加；（2）饲料业务少量下游客户增加了票据作为结算方式。
        （1）由于 2023 年末剥离了白羽肉禽产业和食品深加工板块，
下降，主要原因系：
发行人 2024 年度营业收入相较于 2023 年度有所减少，2024 年末应收账款相应
同步下降；（2）由于公司应收票据的付款期限大部分在一年以内，2023 年末的
较大规模的应收票据大部分在 2024 年内完成兑付，且白羽肉禽产业和食品深加
工板块下属公司从发行人体系内剥离后，相关主体票据结算方式占比减少，导致
有所增长，主要由于部分客户存在年末清账的交易习惯，导致发行人境内应收账
款呈现年中增长、年底回落的季节性变化特征。此外，由于交易和结算方式习惯，
发行人应收票据的期限基本在一年以内，上半年票据多数在年底前到期，因此发
行人 2025 年 6 月末境内应收票据相较于 2024 年末有较大幅度增长。
  报告期各期末，发行人不存在境外应收票据。2022-2024 年末，发行人境外
应收账款账面价值变动较小。
主要原因系：由于境外市场的行业交易惯例，发行人综合考虑境外客户的经营状
况、合作历史等因素，通常给予 30-90 天的信用期限，且部分客户存在年末清账
的交易习惯，导致发行人境外应收账款呈现年中增长、年底回落的季节性变化特
征，因此 2025 年 6 月末境外应收账款账面价值高于 2024 年末。
  （二）境内外应收账款及应收票据与收入匹配情况
  报告期内，发行人境内外应收账款及应收票据账面价值占收入比例情况如下：
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                                                                                  单位：万元
区域           项目
      应收账款及应收票据合计           116,476.98            68,425.84       168,044.91          91,439.82
境内
        占营业收入比重                   1.43%               0.82%              1.38%              0.74%
      应收账款及应收票据合计            89,883.96            43,458.79           43,703.45       45,022.51
境外
        占营业收入比重                   4.16%               2.17%              2.18%              2.59%
      应收账款及应收票据合计           206,360.94            111,884.64      211,748.35         136,462.33
合计
        占营业收入比重                  2.00%                1.09%             1.49%            0.96%
       注：2025 年 1-6 月份应收账款及应收票据占收入比例进行年化处理。
       报告期内，发行人应收账款及应收票据占收入比例较小，主要系发行人执行
     严格的销售信用政策，发行人饲料及畜禽养殖业务主要采取现款现货的销售模式；
     猪屠宰业务向商超、快餐、肉制品深加工企业等销售时，账期通常为 30-90 天。
       报告期内，发行人应收账款及应收票据占收入比例分别为 0.96%、1.49%、
     所致，具体原因详见本问询函回复之“问题 1”之“1-6”之“一”之“（一）发
     行人境内外应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合理性”。
       （三）发行人应收账款及应收票据占收入比例低于行业平均水平
       报告期各期，发行人应收账款及应收票据账面价值占收入比例与可比上市公
     司的比较如下：
       公司名称
       牧原股份               0.35%               0.28%            0.27%                0.19%
       温氏股份               0.97%               0.53%            0.58%                0.64%
       唐人神                1.31%               1.18%            1.17%                1.27%
       海大集团               3.81%               1.88%            1.78%                1.87%
       禾丰股份               3.66%               2.83%            3.12%                3.17%
       华统股份               1.18%               0.95%            0.50%                0.51%
       大北农                5.20%               3.48%            3.56%                3.02%
       正邦科技               1.28%               0.93%            1.75%                1.31%
      行业平均水平              2.22%              1.51%             1.59%               1.50%
       发行人                2.00%              1.09%             1.49%               0.96%
新希望向特定对象发行股票申请文件                            审核问询函的回复
     注：2025 年 1-6 月份应收账款及应收票据占收入比例进行年化处理。
     如上表所示，报告期各期发行人应收账款及应收票据占营业收入的比例分别
为 0.96%、1.49%、1.09%和 2.00%，整体低于行业平均水平，且应收账款及应收
票据占营业收入比例的变动趋势与同行业可比公司基本一致，发行人应收账款及
应收票据规模与营业收入规模变动相匹配。
     二、分主要业务类别列示报告期内前五大客户相关情况，包括但不限于主
要客户类型、经营情况、信用政策、对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、
相关坏账计提情况等，说明前五大客户应收账款金额逐年增加的原因，并结合
同行业可比公司的应收账款周转率等，说明应收账款回款是否出现恶化趋势，
客户信用情况是否发生重大不利变化，报告期内按单项计提坏账准备的应收账
款变化的原因及合理性，坏账准备计提是否充分、及时；
     （一）分主要业务类别列示报告期内前五大客户相关情况
     （1）主要客户类型、经营情况、信用政策
     发行人饲料业务报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信用政
策具体如下：
序号     客户名称    客户类型     经营情况            信用政策
                       已申请豁免披露        已申请豁免披露
        新希望向特定对象发行股票申请文件                                                          审核问询函的回复
        序号     客户名称    客户类型                经营情况                                 信用政策
              （2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况
              ①应收票据兑付情况
              报告期内，发行人饲料业务前五大客户应收票据合计余额和兑付情况如下：
                                                                                        单位：万元
                 项目                  2025-06-30        2024-12-31       2023-12-31      2022-12-31
              应收票据账面余额                   9,950.64          2,355.24         14,900.79      5,430.00
       截至 2025 年 6 月 30 日兑付金额                     -            554.57       14,900.79      5,430.00
       截至 2025 年 6 月 30 日兑付比例              0.00%               23.55%       100.00%        100.00%
              报告期内，发行人饲料业务前五大客户的应收票据到期后均按时兑付，少量
        未兑付系应收票据未到期所致。
              ②对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况
              报告期内，发行人饲料业务前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏账计
        提情况具体情况如下：
                                                                                        单位：万元
                                      应收账款余额                                             坏账准备金额
序号   客户名称       账龄     2025-06-3   2024-12-3   2023-12-3        2022-12-    2025-06     2024-12   2023-12     2022-12
        新希望向特定对象发行股票申请文件                                                     审核问询函的回复
                                       应收账款余额                                      坏账准备金额
序号   客户名称       账龄      2025-06-3   2024-12-3   2023-12-3    2022-12-   2025-06   2024-12   2023-12   2022-12
              （1）主要客户类型、经营情况、信用政策
              发行人生猪养殖业务报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信
        用政策具体如下：
        序号      客户名称        客户类型                经营情况                        信用政策
              （2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况
              ①应收票据兑付情况
              报告期各期末，发行人生猪养殖业务前五大客户不存在应收票据余额。
              ②对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况
              报告期内，发行人生猪养殖业务前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏
        账计提情况具体情况如下：
                                                                                  单位：万元
序    客户名称       账龄                    应收账款余额                                      坏账准备金额
        新希望向特定对象发行股票申请文件                                                     审核问询函的回复
号                      2025-06-3   2024-12   2023-12     2022-12   2025-06    2024-12   2023-12   2022-12
              （1）主要客户类型、经营情况、信用政策
              发行人猪屠宰业务报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信用
        政策具体如下：
        序号     客户名称      客户类型                经营情况                       信用政策
                                         已申请豁免披露                     已申请豁免披露
              （2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况
              ①应收票据兑付情况
              报告期内，发行人猪屠宰前五大客户应收票据合计余额和兑付情况如下：
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                                          审核问询函的回复
                                                                                           单位：万元
                项目                  2025-06-30          2024-12-31       2023-12-31        2022-12-31
             应收票据账面余额                  2,050.14             4,169.72                   -             -
      截至 2025 年 6 月 30 日兑付金额                     -              634.27                 -             -
      截至 2025 年 6 月 30 日兑付比例             0.00%                  15.21%       不适用             不适用
             报告期内，发行人猪屠宰业务前五大客户的应收票据到期后均按时兑付，部
      分未兑付系应收票据未到期所致。
             ②对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况
             报告期内，发行人猪屠宰业务前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏账
      计提情况具体情况如下：
                                                                                           单位：万元
                                      应收账款余额                                               坏账准备金额
序
     客户名称        账龄     2025-06-3   2024-12-3        2023-12-    2022-12-    2025-0        2024-1   2023-1      2022-
号
             （1）主要客户类型、经营情况、信用政策
             发行人禽产业报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信用政策
      具体如下：
      序号      客户名称      客户类型                经营情况                               信用政策
    新希望向特定对象发行股票申请文件                                                        审核问询函的回复
    序号      客户名称         客户类型               经营情况                           信用政策
         （2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况
         ①应收票据兑付情况
         报告期内，发行人禽产业前五大客户应收票据合计余额和兑付情况如下：
                                                                                     单位：万元
             项目                2025-06-30        2024-12-31       2023-12-31         2022-12-31
         应收票据账面余额                        -                    -          52.12                 -
    截至 2025 年 6 月 30 日兑付金额               -                    -          52.12                 -
    截至 2025 年 6 月 30 日兑付比例           不适用             不适用               100.00%           不适用
         报告期内，发行人禽产业前五大客户的应收票据到期后均按时完成兑付。
         ②对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况
         报告期内，发行人禽产业前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏账计提
    情况具体情况如下：
                                                                                     单位：万元
                                      应收账款余额                                         坏账准备金额
序
    客户名称            账龄     2025-0    2024-12-     2023-1      2022-1   2025-06-      2024-1    2023-     2022-
号
         新希望向特定对象发行股票申请文件                                                审核问询函的回复
            （1）主要客户类型、经营情况、信用政策
            发行人食品业务报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信用政
         策具体如下：
    序号      客户名称        客户类型                     经营情况                          信用政策
                                             已申请豁免披露                     已申请豁免披露
            （2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况
            ①应收票据兑付情况
            报告期各期末，发行人食品业务前五大客户不存在应收票据余额。
            ②对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况
            报告期内，发行人食品业务前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏账计
         提情况具体情况如下：
                                                                               单位：万元
                                     应收账款余额                                    坏账准备金额
序
    客户名称         账龄      2025-06-   2024-1   2023-12-     2022-12-   2025-06   2024-1   2023-   2022-
号
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                                            审核问询函的回复
                                            应收账款余额                                        坏账准备金额
序
    客户名称         账龄           2025-06-     2024-1     2023-12-    2022-12-    2025-06      2024-1     2023-     2022-
号
             （二）前五大客户应收账款金额逐年增加的原因
             报告期各期末，公司应收账款前五名合计金额情况如下：
                                                                                          单位：万元
         项目
                      金额             增幅        金额            增幅          金额          增幅               金额
    应收账款余额前五
     名金额汇总
    应收账款期末余额       214,067.58     55.32%      137,826.05 -14.27% 160,773.54          -0.18% 161,069.01
    前五名应收账款余
     额占总额比例
             报告期各期末，公司应收账款余额前五名客户的金额分别为 18,087.93 万元、
       例分别为 11.23%、12.48%、14.31%和 9.09%，占比相对较低。
             报告期各期末，公司应收账款前五名具体情况如下：
                                                                                          单位：万元
                                                    应收账款余
     年份                 公司                                          占比         坏账准备              账面价值
                                                      额
              华商储备商品管理中心有限公司                           5,288.09      2.47%         76.37          5,211.72
               沃尔玛(中国)投资有限公司                           5,286.31      2.47%         69.25          5,217.06
               洛阳六和慧泉食品有限公司                            2,706.42      1.26%         35.45          2,670.96
                        合计                           19,456.57      9.09%         270.27         19,186.29
               沃尔玛(中国)投资有限公司                           5,336.09      3.87%         69.90          5,266.18
               洛阳六和慧泉食品有限公司                            2,859.85      2.07%         52.22          2,807.63
   新希望向特定对象发行股票申请文件                                             审核问询函的回复
                                    应收账款余
年份               公司                               占比        坏账准备         账面价值
                                      额
         台前县新希望六和鲁信食品有限公司              2,547.44    1.85%         33.38    2,514.06
                 合计                   19,727.23   14.30%        273.19   19,454.04
             青岛田润食品有限公司                6,729.80    4.19%         88.16    6,641.63
           沃尔玛（中国）投资有限公司               5,348.48    3.33%         70.07    5,278.42
          湖南湘北佳智生物科技有限公司               2,137.29    1.33%         28.00    2,109.29
                 合计                   20,057.43   12.48%    3,191.54     16,865.89
           沃尔玛（中国）投资有限公司               5,516.15    3.42%         72.26    5,443.89
            上海盒马物联网有限公司                3,878.87    2.41%         50.81    3,828.05
         广东希望壹号股权投资合伙企业（有限
                合伙）
           新至汇德机械科技有限公司                2,967.59    1.84%         55.21    2,912.38
           北京嘉信恒泰商贸有限公司                2,518.32    1.56%    2,518.32              -
                 合计                   18,087.93   11.23%    2,951.45     15,136.48
   较大，该公司在 2023 年以前属于发行人合并范围内山东中新食品集团有限公司
   的下属全资子公司，随着 2023 年末发行人处置山东中新食品集团有限公司控股
   权，山东中新食品集团有限公司及其下属控股子公司不再纳入合并范围，故发行
   人针对青岛田润食品有限公司的应收账款不再进行合并抵消的会计处理，而需列
   示于发行人合并报表的应收账款科目，导致发行人 2023 年末应收账款前五名金
   额相较 2022 年末有所增加。2024 年末及 2025 年 6 月末，发行人应收账款余额
   前五名客户的金额变动较小。
         （三）同行业可比公司应收账款周转率情况
         报告期各期，公司的应收账款周转率分别为 94.24、88.06、69.03 和 29.34，
   公司应收账款周转率总体较高，货款回收情况良好，经营变现能力较强。
         公司应收账款周转率与可比上市公司的比较如下：
         公司名称     2025 年 1-6 月    2024 年度         2023 年度          2022 年度
         牧原股份            254.40        637.30          590.73            757.55
         新希望向特定对象发行股票申请文件                                                  审核问询函的回复
            公司名称     2025 年 1-6 月    2024 年度             2023 年度            2022 年度
            温氏股份             42.78        176.85               157.15           164.49
             唐人神             28.78            58.43                63.96         69.73
            海大集团             15.65            45.80                50.01         56.56
            禾丰股份             13.13            26.88                28.70         31.89
            华统股份             44.06        139.92               188.95           242.57
             大北农              7.88            17.96                21.20         24.24
            正邦科技             28.99            45.45                32.50         39.45
         行业平均水平（不含
           牧原股份）
             发行人             29.34            69.03                88.06         94.24
           注：牧原股份因业务类别差异导致其应收账款周转率较高，可比性较差，计算行业平均
         水平时剔除牧原股份。
            报告期各期，发行人应收账款周转率与行业平均水平不存在重大差异，与可
         比公司变动趋势基本一致，具体而言，发行人应收账款周转率低于牧原股份、温
         氏股份以及华统股份，高于唐人神、海大集团、禾丰股份、大北农以及正邦科技，
         主要是由于发行人与前述公司的业务范围、业务收入结构、营收规模的差异以及
         不同业务板块所采用结算方式的差异所致，具体情况如下：
序                           业务收入结构（2024                营收规模
    公司        业务范围                                                             结算方式
号                              年）                     （2024 年）
                        生猪：98.75%
                        屠宰、肉食产品：
         牧原股份采用垂直一体化的经
         营模式，现已形成集饲料加工、                                             生猪销售采用“钱货两清”的货款结
    牧原                  饲料原料：1.04%                    1,379.47 亿
    股份                  其他：0.32%                          元
         肉食为一体的猪肉产业链，覆                                              宰肉食业务采用赊销形式
                        减：养殖与屠宰、肉食
         盖整个生猪产业价值链
                        之 间 销 售 抵 消 ：
                        -17.71%
         温氏股份的主要业务是肉鸡和
         肉猪的养殖及其销售；兼营肉                                              1、肉鸡产品及肉猪产品：均采用“款
         鸭、蛋鸡、鸽子等的养殖及其                                              到发货”的结算方式，一般情况下，
                        肉猪类：61.85%
    温氏   产品的销售。同时，温氏股份                                1,048.63 亿    客户需缴清全部货款后，方可提货；
    股份   围绕畜禽养殖产业链上下游，                                    元         2、兽药、原奶、乳制品、冰鲜鸡以
                        其他养殖类：2.46%
         配套经营畜禽屠宰、食品加工、                                             及海鱼等少数销售业务采取赊销政
         现代农牧设备制造、兽药生产                                              策
         以及金融投资等业务
    唐人   唐人神坚持全产业链经营模       饲料：61.81%                               1、饲料业务：主要以现款现货为主，
    神    式，构建了集饲料研发生产、      牲猪及其他饲养：                                对于部分信用良好的大型企业，一
         新希望向特定对象发行股票申请文件                                审核问询函的回复
序                           业务收入结构（2024    营收规模
    公司        业务范围                                           结算方式
号                              年）         （2024 年）
         种猪繁育、商品猪育肥、生猪    31.47%                       般给予 30 天以内的赊销账期；
         屠宰、肉品加工于一体的生猪    屠宰及肉类：6.66%                  2、养殖业务：一般为现款现货；
         全产业链                                          3、肉制品业务：赊销客户主要为大
                                                       型商超，一般给予 30 天以内的赊销
                                                       账期
         海大集团以围绕动物养殖提供                                 1、饲料销售及相关业务：主要采用
         整体解决方案进行产业链业务                                 现款现货的结算政策，针对部分实
         布局，主要产品包括饲料、优                                 力强、信誉好及长期合作的客户给
         质动物种苗、动保、生猪、水                                 予不同信用期，一般畜禽饲料客户
         产品等。具体而言，海大集团                                 信用期为 30 天以内，水产饲料客户
    海大   产品包括鸡、鸭、鹅、猪、鱼、 饲料：79.58%         1,146.01 亿   信用期为 3 个月以内；
    集团   虾蟹、反刍等动物饲料，生猪、 农产品：16.43%            元        2、养殖业务：主要采用现款现货或
         虾、鱼等养殖品种，虾苗、鱼                                 先款后货的结算政策；
         苗等种苗品种，畜禽生鲜产品                                 3、原料贸易客户：主要采用货到付
         和水产品预制菜，以及畜禽和                                 款的结算政策，针对实力强、信誉
         水产养殖过程中所需的生物制                                 好或长期合作的原料贸易客户公司
         品、兽药、疫苗等动保产品                                  给予不同的信用账期
                                                       信用政策，仅针对一些规模大、实
         禾丰股份主要业务包括饲料及    饲料：38.44%
                                                       力强、信誉好的长期客户采取阶段
    禾丰   饲料原料贸易业务、肉禽业务、   肉禽：34.84%
    股份   生猪业务，同时涉猎动物药品、   原料贸易：15.36%
         养殖设备、宠物医疗等领域     生猪：10.19%
                                                       现货；存在少量赊销，账期最长 30
                                                       天
                                                       生鲜猪肉、生鲜禽肉销售模式以区
         华统股份以畜禽养殖及屠宰业                                 域经销形式为主，其他销售模式为
         务为核心，全力打造产业链一                                 辅，受所处行业销售模式特点决定，
                          生鲜猪肉：92.58%
         体化经营模式，主营业务涵盖                                 自然人客户占比较高，自然人客户
    华统                    生猪：2.00%
    股份                    生鲜禽肉：2.36%
         深加工、饲料加工等环节，对                                 式，针对个别合作稳定、资质良好
                          其他：2.48%
         外销售产品主要包括生鲜猪                                  的客户，发行人会综合交易规模、
         肉、生鲜禽肉、金华火腿等                                  双方谈判情况等因素，适当给予
                                                       要采用现款现货的结算政策，对具
                                                       有发展潜力、信誉状况较好但短期
         大北农从事的主要业务有种     饲料动保：67.30%                  内有资金周转需求的客户，公司给
    大北
    农
         生产与销售            种子植保：5.73%                   半年为结算周期，一般不超过一年，
                                                       客户通常于年底归还当年账款；
                                                       货或是先款后货的结算政策；
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序                           业务收入结构（2024         营收规模
    公司       业务范围                                                   结算方式
号                              年）              （2024 年）
                                                            结算政策
         正邦科技主要从事饲料生产与
    正邦                     生猪养殖：60.22%                      2、饲料业务板块：大多为现金回款，
    科技                     饲料：38.73%                        对于信用状况良好的长期合作优质
         的生产与销售
                                                            客户，公司给予信用期为 1-3 个月
         报告期内公司主营业务包括饲                                      1、饲料及畜禽养殖业务：主要采取
         料生产、畜禽养殖、屠宰及肉                                      现款现货的销售模式；
    发行                     饲料：66.66%           1,030.63 亿
    人                      猪产业：29.49%              元
         公司主要业务为饲料生产、生                                      制品深加工企业等销售时，通常账
         猪养殖与屠宰两大业务板块。                                      期为 30-90 天
           注：上述可比上市公司结算方式根据各上市公司公开信息整理
           由于行业惯例，生猪养殖以及禽养殖业务通常采用现货现款或者先款后货的
         结算方式，故生猪养殖以及禽养殖业务形成应收账款相对较低，应收账款周转率
         相对较高；饲料、食品等其他业务信用政策相对宽松，则可能存在部分的赊销情
         形，故饲料、食品等其他业务的应收账款周转率相对偏低。
           同行业上市公司中，牧原股份、温氏股份以及华统股份的产品收入结构中生
         猪养殖以及禽养殖业务占比极高（90%以上），因此应收账款周转率高于发行人；
         唐人神、海大集团、禾丰股份以及大北农等饲料、食品等其他业务占比较高的，
         因此应收账款周转率低于发行人；正邦科技的生猪养殖业务占比虽然高于发行人，
         但其营收规模远小于发行人，且发行人的饲料业务亦大部分采取现款现货模式，
         因此其应收账款周转率低于发行人。
           综上，报告期各期，发行人应收账款周转率与行业平均水平不存在重大差异，
         与可比公司变动趋势基本一致，发行人应收账款回款未出现恶化趋势，客户信用
         情况未发生重大不利变化。
           （四）报告期内按单项计提坏账准备的应收账款变化的原因及合理性
           报告期内，发行人按单项计提坏账准备的应收账款情况如下：
                                                                 单位：万元
            项目       2025-06-30   2024-12-31      2023-12-31    2022-12-31
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 应收账款余额             14,670.13        15,836.74      12,155.06       5,628.33
   坏账准备             13,639.54        14,870.26      10,355.42       3,265.06
   计提比例               92.97%            93.90%        85.19%        58.01%
   账面价值              1,030.59           966.48       1,799.64       2,363.27
   报告期内，发行人按单项计提坏账准备的应收账款余额分别为 5,628.33 万元、
别为 3,265.06 万元、10,355.42 万元、14,870.26 万元和 13,639.54 万元，2022 年
至 2024 年呈现逐年增加的趋势。
   按照境内外进行区分，发行人按单项计提坏账准备的应收账款情况如下：
                                                                  单位：万元
 区域
           账面余额                 占比                坏账准备            占比
 境内             1,674.02         11.41%              1,674.02       12.27%
 境外            12,996.10         88.59%             11,965.52       87.73%
 合计            14,670.13        100.00%             13,639.54      100.00%
 区域
           账面余额                 占比                坏账准备            占比
 境内             1,806.04         11.40%              1,806.04       12.15%
 境外            14,030.70         88.60%             13,064.22       87.85%
 合计            15,836.74        100.00%             14,870.26      100.00%
 区域
           账面余额                 占比                坏账准备            占比
 境内             1,367.34         11.25%               956.11          9.23%
 境外            10,787.72         88.75%              9,399.31       90.77%
 合计            12,155.06        100.00%             10,355.42      100.00%
 区域
           账面余额                 占比                坏账准备            占比
 境内              286.11           5.08%               286.11          8.76%
 境外             5,342.22         94.92%              2,978.95       91.24%
 合计             5,628.33        100.00%              3,265.06      100.00%
   由上表可知，报告期内，发行人按单项计提坏账准备的应收账款主要针对境
外客户（各年度占比均在 85%以上），因此发行人按单项计提坏账准备的应收账
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款的增长主要系境外客户所致。
断增长以及部分境外客户受宏观因素影响经营状况恶化所致
  报告期各期，发行人境外营业收入、应收账款及按单项计提的坏账准备情况
如下：
                                                              单位：万元
    项目
             /2025 年 1-6 月     /2024 年度        /2023 年度       /2022 年度
  境外营业收入        1,080,041.16    2,003,439.40   2,007,854.76   1,735,852.21
  应收账款余额          112,752.69       65,193.45      62,555.86      61,568.32
按单项计提的坏账准备         11,965.52       13,064.22       9,399.31       2,978.95
  报告期各期，发行人境外营业收入分别为 1,735,852.21 万元、2,007,854.76
万元、2,003,439.40 万元和 1,080,041.16 万元，主要来源于饲料销售业务，包括
畜、禽、水产饲料销售，整体呈现增长的趋势，随着境外收入的逐步增加，2022
年至 2024 年发行人境外按单项计提坏账准备的应收账款也有所增加。
  此外，受外部宏观因素影响，发行人部分境外客户经营状况出现恶化，具体
如下：（1）2023 年，海外禽养殖行业市场价格较为低迷，发行人部分海外养殖
业客户持续亏损，甚至出现被银行抽贷、供应商起诉等情形导致资金链断裂的情
形，相应应收账款回款困难；（2）2024 年，基于往年经验，发行人加强了对于
境外客户经营信息与信用状况的跟踪，对于出现经营困难、破产倒闭等情形海外
客户应收账款，严格进行单项减值测试，并结合现时情况分析法按照单项计提坏
账准备。
  报告期各期末，发行人部分境外客户经营状况出现不同程度的下滑或恶化，
发行人结合客户实际交易及回款情况，基于谨慎性原则，按单项计提坏账准备，
应收账款坏账风险已充分、及时计提减值准备。
  报告期各期末，发行人按单项计提坏账准备的计提比例存在差异，主要系
发行人基于客户实际交易及回款情况，逐一评估确认单项坏账准备计提情况，
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不同客户的计提比例存在差异所致。2022 年末，因发行人与部分该等客户仍保
持交易，发行人结合实地考察与客观评估，基于谨慎性原则，逐一确认单项坏
账准备计提情况，因部分应收账款余额较高的客户计提比例相对较低，间接导
致 2022 年末计提比例相对较低。
  在发行人“聚焦、突破、拓展，形成第三极”战略目标的大背景下，境外业
务属于发行人的战略业务，报告期内，发行人持续推动海外业务规模的高质量扩
张，同时建立并执行健全有效的境外客户拓展及信用管理相关内控制度，包括“公
司应当建立客户管理要求，客户档案资料全面，准确，真实，有效。规范客户全
生命周期档案的收集整理归档和使用的环节。定期对客户全面评价，分级分类管
理，制定相应的客户分类服务标准。关注重要客户资信变动情况，采取有效措施，
防范信用风险。对于新开发客户，应当建立严格客户开发的管理流程及信用保证
制度”等。
  综上，报告期内按单项计提坏账准备的应收账款变化具有合理性，不存在应
单项计提坏账准备而未计提的情况，坏账准备计提充分、及时。
  三、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  会计师履行的核查程序如下：
收入明细表，了解发行人的收入及应收账款变动情况；
比性，分析应收账款余额变动原因并分析合理性；
的财务报表，了解发行人应收账款的减值准备计提政策，分析其是否符合企业会
计准则规定，复核坏账准备计提的合理性、相关会计政策是否一贯运用；
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了解其变动是否合理；
析差异原因及合理性；
坏账计提政策，坏账准备计提是否充分、及时；
款逐年增加的原因；
控制度情况。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
饲料销售季节性特点、白羽肉禽产业和食品深加工板块剥离以及客户交易习惯等
因素所致，与收入规模变动相匹配；
可比公司变动趋势基本一致，发行人应收账款周转率与行业内具体公司之间的差
异主要系业务范围、业务收入结构、营收规模差异以及不同业务板块所采用结算
方式的差异所致，发行人应收账款回款未出现恶化趋势，客户信用情况未发生重
大不利变化；
存在应单项计提坏账准备而未计提的情况，坏账准备计提充分、及时。
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       回复：
       一、报告期内无法支付的应付款项的所涉业务、客户、具体构成情况及 2023
  年末余额同比上升的原因
       报告期内，发行人无法支付的应付款项涉及的业务构成情况如下：
                                                                        单位：万元
业务板块
        金额         占比        金额         占比        金额          占比        金额         占比
饲料业务   3,405.73    67.90%   3,833.05    59.59%    8,348.14    49.17%   4,049.93    61.24%
猪产业     673.96     13.44%   1,915.43    29.78%    6,352.11    37.42%   1,105.12    16.71%
禽产业           -         -          -     0.00%    1,272.24     7.49%    738.98     11.17%
食品业务          -         -          -     0.00%     436.50      2.57%    414.29      6.26%
 其他     936.44     18.67%    683.92     10.63%     567.60      3.34%    305.16      4.61%
 总计    5,016.13   100.00%   6,432.40   100.00%   16,976.60   100.00%   6,613.48   100.00%
       报告期各期，发行人营业外收入中无法支付的应付款项分别为 6,613.48 万元、
  及猪产业板块，核销的应付款项性质涉及商品原材料采购款、预收保证金、工程
  质保金、运费等诸多种类，且多为零星往来，极为分散。
       发行人 2023 年无法支付的应付款项金额同比有一定程度上升，主要系发行
  人在 2023 年对长期挂账、暂估金额差异、供应商经营资质变化等因素无法支付
  的应付款项进行了专项清理，具体包括以下情形：（1）账龄较长且已长期无业
  务合作关系的往来款，部分款项账龄长达 10 年以上，经公司工作人员核查及联
  系确认无需支付后，公司将该部分款项予以核销；（2）部分供应商由于发行人
  前期暂估的应付款项金额高于实际应付金额，经双方对账查明差异且确认已无需
  支付该部分款项，予以核销处理；（3）部分供应商经营资质变化等因素，相应
  的应付款项无法支付，予以核销处理。
       发行人应付款项的核销，由业务部门负责集中梳理，对于长时间挂账的款项，
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经业务部门实际核查对方单位确因长期挂账、暂估金额差异、供应商经营资质变
化等原因无法支付的，业务部门据实提交核销申请，发行人完成内部审批流程后，
财务部门对相关款项进行核销处理。
  因此，发行人 2023 年无法支付的应付款项金额较大，主要系发行人在 2023
年对长期挂账、暂估金额差异、供应商经营资质变化等因素无法支付的应付款项
进行了专项清理所致，发行人核销依据充分，具有合理性。
  二、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  会计师履行的核查程序如下：
款项的业务构成情况、款项性质与集中度情况；
分析相关应付款项核销的合理性；
款项核销流程。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
块，款项性质涉及商品原材料采购款、预收保证金、工程质保金、运费等诸多种
类，且多为零星往来；
对长期挂账、暂估金额差异、供应商经营资质变化等因素无法支付的应付款项进
行了专项清理所致，发行人核销依据充分，具有合理性。
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增长的原因及合理性，量化分析说明报告期内利息支出与负债规模是否匹配，
公司资产负债率水平是否与同行业公司趋势可比；结合发行人债务结构、货币
资金具体构成、受限情况等，说明债务偿还是否存在不确定性，是否存在流动
性风险或资金冻结、划扣等其他风险。
    回复：
    一、短期借款主要用于各种经营支出，融资成本较低。报告期末短期借款
大幅增长主要系债务结构变动所致，短期借款置换了部分到期的长期债务，具
有合理性
    （一）发行人短期借款主要用于各种经营支出，融资成本较低
    报告期内，发行人短期借款主要用于各种经营支出，包括但不限于各种采购
支出、期间费用支出、往来款项支出及债务置换等。
    报告期内短期借款的加权平均借款利率分别为 3.79%、3.12%、2.86%及 2.59%，
融资成本较低。
    （二）2024 年 9 月末短期借款较 2023 年底大幅增长主要系债务结构变动所
致，短期借款置换了部分到期的长期债务，2025 年 6 月末短期借款金额变动较
小
                                                       单位：万元
     短期负债科目            2024-09-30              2023-12-31
       短期借款                  1,915,863.40           1,449,412.37
    一年内到期的长期借款                    761,268.64          909,703.86
    一年内到期的长期债券                     54,236.51          219,998.47
          合计                 2,731,368.55           2,579,114.70
    截至 2024 年 9 月末，发行人短期负债余额为 2,731,368.55 万元，较上年度
增长 152,253.85 万元，增长比例为 5.90%。发行人短期借款融资成本较低，且随
着短期借款利率持续下行，短期借款的融资成本逐步降低，因此，在部分长期借
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款及长期债券到期后，发行人使用短期借款进行了置换。整体而言，报告期末短
期负债总量整体变动较小。
   截止 2025 年 6 月末，发行人短期借款余额为 1,620,022.96 万元，较上年末
整体变动相对较小。
   综上所述，发行人短期借款主要用于各种经营支出，融资成本较低。2024
年 9 月末，发行人短期负债大幅增长，主要系短期借款利率持续下行，短期借款
融资成本逐步降低，发行人使用短期负债置换了部分到期的长期债务，具有合理
性。
     二、报告期内的利息支出与负债规模具有匹配关系
   报告期内，发行人有息负债平均利率水平与市场水平不存在重大差异，利息
支出与有息负债规模之间具有匹配关系，各年度具体匹配情况如下：
                                                   单位：万元
 报告期      有息负债科目      期末余额           平均利率       LPR 平均利率
           短期借款       1,620,022.96     2.59%        3.07%
            小计        5,546,324.37          /           /
           短期借款       1,774,151.56     2.86%        3.34%
           长期借款       3,075,223.51     3.66%        3.86%
           应付债券        899,276.90      1.18%            /
            小计        5,748,651.97          /           /
           短期借款       1,449,412.37     3.12%        3.55%
           长期借款       3,473,107.59     4.00%        4.24%
           应付债券       1,060,652.52     1.93%            /
            小计        5,983,172.48          /           /
           短期借款       1,335,939.27     3.79%        3.68%
           长期借款       3,834,184.91     3.92%        4.44%
           应付债券       1,225,361.60     1.97%            /
            小计        6,395,485.78          /           /
注：上表中的长期借款及应付债券科目包含一年内到期的相应项目。
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  三、发行人资产负债率水平与同行业趋势具有可比性，绝对值上略高于行
业平均水平
  报告期各期末，发行人与同行业公司的资产负债率对比情况如下：
 公司名称     2025-06-30   2024-12-31   2023-12-31   2022-12-31
 牧原股份      56.06%       58.68%       62.11%       54.36%
 天邦食品      69.83%       72.58%       86.73%       79.61%
  唐人神      64.50%       63.35%       64.84%       59.69%
 禾丰股份      56.38%       49.09%       49.02%       45.71%
 圣农发展      55.18%       50.00%       54.14%       47.47%
行业平均水平     60.39%       58.74%       63.37%       57.37%
  新希望      68.78%       69.01%       72.28%       68.02%
  如上表所示，发行人资产负债率与同行业公司的变动趋势具有可比性，均呈
现先增长，后下降的趋势。在绝对值上，发行人略高于同行业公司平均水平。
  行业内资产负债率的趋势变动主要与猪周期波动及行业经营活动相关，2021
年末至 2023 年末，行业内规模养殖企业产能普遍有所增加，该期间猪价波动较
大且较长时间处于周期下行及筑底阶段，行业内公司经营业绩整体承压甚至出现
亏损，导致资产负债率整体呈现逐步上升趋势。2024 年下半年，猪价开始回暖，
行业内公司经营情况好转，行业整体资产负债率开始下降。
  在绝对值上，发行人资产负债率略高于同行业公司主要与发行人固定资产投
资策略等相关。2019-2020 年，为了抓住重大生猪疫病爆发之后的机遇期，响应
国家稳产保供号召，发行人大幅增加养猪投入，使养猪产能和生猪出栏快速增长。
万头，2023 年进一步提升至 1,768 万头，位居行业前三。前期的产能投入及近年
来的亏损导致公司资产负债率相对较高。
  四、发行人债务偿还不存在不确定性，不存在流动性风险或大额资金冻结、
划扣等其他风险
  （一）债务结构
  发行人的债务主要分为短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期的长期
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     借款及一年内到期的长期债券，根据到期时间长短，公司的债务结构及到期分布
     情况如下所示：
          截止 2025 年 6 月底，发行人各类主要短期债务余额 275.35 亿元，到期分布
     情况如下：
                                                                                                   单位：亿元
 项目                      到期金                            到期金                  到期金                    到期金
           月末余额                         占比                          占比                    占比                     占比
                          额                              额                    额                      额
短期借款           162.00      47.18       29.12%            59.67     36.84%      27.87   17.20%         27.28     16.84%
一年内到期
的长期借款
一年内到期                                                                                     100.00
的应付债券                                                                                         %
 合计            275.35      62.79       22.80%            94.37     34.27%      75.52   27.42%         42.68     15.50%
          截止 2025 年 6 月底，发行人各类主要长期债务余额 279.28 亿元，到期分布
     情况如下：
                                                                                                   单位：亿元
项目                      到期金                             到期金                  到期金                    到期金
          月末余额                         占比                          占比                     占比                     占比
                         额                               额                    额                      额
长期借款        199.17       48.32        16.07%             94.75     31.50%      45.00      14.96%     112.68      37.47%
应付债券         80.11           -                  -        75.87     82.58%          -           -      16.00      17.42%
合计          279.28       48.32        12.31%            170.62     43.46%      45.00   11.46%        128.68     32.77%
          （二）货币资金构成及受限情况
          报告期各期末，公司货币资金余额的构成情况如下：
                                                                                                   单位：万元
          项目              2025-06-30                    2024-12-31           2023-12-31            2022-12-31
     现金                              1,166.26                 2,157.51            3,907.57              1,893.98
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     项目       2025-06-30      2024-12-31      2023-12-31        2022-12-31
银行存款             551,340.11      667,373.03      933,049.72      1,006,016.81
其他货币资金           154,677.05      200,370.77      148,041.66        143,332.22
     合计          707,183.42      869,901.30    1,084,998.95      1,151,243.02
其中：存放在境
外的款项总额
受限资金             129,721.29      142,840.76      109,400.83         69,841.10
     报告期各期末，发行人货币资金余额分别为 1,151,243.02 万元、1,084,998.95
万元、869,901.30 万元及 707,183.42 万元，按款项性质主要分为库存现金、银行
存款、其他货币资金等。
     报告期各期末，发行人受限资金的具体情况如下：
                                                                单位：万元
     项目       2025-06-30      2024-12-31      2023-12-31        2022-12-31
期货保证金              2,260.31        3,218.55        2,078.04          2,128.26
担保公司保证金           28,098.18       31,107.63       28,195.10         34,230.21
票据保证金             74,873.82       73,510.64       63,949.45          4,019.58
复垦保证金              7,410.03        4,943.56        5,930.46          6,357.32
其他                17,078.95       30,060.38        9,247.78         23,105.73
     合计          129,721.29      142,840.76      109,400.83         69,841.10
     报告期各期末，发行人受限资金占货币资金的比例分别为 6.07%、10.08%、
证金等，受限比例整体较低。发行人受限资金逐年增长主要系公司近年来适用票
据结算逐步增多，导致票据保证金增长所致。
     （三）债务偿还不存在不确定性，不存在流动性风险或大额资金冻结、划
扣等其他风险
     发行人偿债能力较好，偿还债务不存在不确定性，不存在流动性风险或大额
资金冻结、划扣等其他风险，具体表现在：（1）发行人的货币资金余额覆盖即
将到期债务余额的比例较高；
            （2）发行人经营活动现金流量净额持续大额为正，
现金流情况较好；（3）发行人积极筹划股权融资，进一步缓解偿债压力；（4）
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发行人主体信用评价较高，银行授信额度较高；（5）发行人大股东资金实力雄
厚。
   根据公司资金管理相关制度，公司制定了年度及季度资金预算，在相关债务
到期前，提前进行预算资金计划，确保按时偿还到期债务。
   截至 2025 年 6 月末，公司不存在使用限制的货币资金余额为 57.75 亿元，
公司 2025 年 9 月末即将到期的债务余额为 62.79 亿元，公司目前货币资金余额
覆盖即将到期债务余额的比例约为 92%，覆盖比例较高。
   报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 923,825.26 万元、
金流量净额持续大额为正，现金流量较好，能够持续覆盖公司的偿债需求。
   发行人股权融资渠道保持通畅并积极筹划通过直接融资方式筹措资金，股权
融资可以进一步降低资产负债率水平，提高发行人偿债能力。
   报告期内，发行人主体评级均保持为 AAA。根据联合资信评估股份有限公
司于 2025 年 6 月出具的《新希望六和股份有限公司公开发行可转换公司债券
AAA，评级展望为稳定。
   发行人在各大银行的资信情况良好，与国内主要商业银行一直保持长期合作
伙伴关系，获得了各银行较高的授信额度，间接债务融资能力较强。截至 2025
年 6 月末，发行人在各家银行授信为人民币约 800 亿元，其中已使用授信 462.00
亿元。
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  发行人大股东新希望集团有限公司资金实力雄厚，可以在必要时通过大股东
注资的方式，提高发行人流动性，降低发行人资产负债率。
  综上，发行人债务偿还不存在不确定性，不存在流动性风险或大额资金冻结、
划扣等其他风险。
  五、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  会计师履行了如下核查程序：
分析结构变动对短期负债增减的影响；
况、分析利息支出与有息负债的匹配关系；
析形成相同趋势及绝对值差异的原因；
情况、受限情况、经营活动现金流量情况及银行授信情况，综合分析发行人的偿
债能力及流动性风险。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
借款大幅增长主要系债务结构变动所致，短期借款置换了部分到期的长期债务，
具有合理性；
关；绝对值上略高于行业平均水平，主要与发行人固定资产投资策略及融资结构
有关；
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大额资金冻结、划扣等其他风险，具体表现在：（1）货币资金余额覆盖即将到
期债务余额的比例较高；（2）发行人经营活动现金流量净额持续大额为正，现
金流情况较好；（3）发行人积极筹划股权融资，进一步缓解偿债压力；（4）发
行人主体信用评价较高，银行授信额度较高；（5）发行人大股东资金实力雄厚。
问题 2：
业务运营主体德阳新希望六和食品有限公司 67%股权作价 150,080 万元转让给
公司控股股东全资控股的海南晟宸投资有限公司（以上合称股权处置交易），
评估增值率分别为 232.67%和 230.35%。
  报告期内，发行人将川渝地区多个猪场项目公司股权出售给关联方成都天
府兴新鑫农牧科技有限公司，其中包括三家前次募投项目实施主体的股权（以
上合称项目出售交易）。发行人 2022 年、2023 年第一大客户为成都天府乡村发
展集团有限公司，其为成都天府兴新鑫农牧科技有限公司持股 60%的股东。
发行人控股股东出具了关于减少及规范关联交易的承诺。报告期内，关联方新
希望财务有限公司（以下简称“财务公司”）向发行人提供存款、贷款等金融服
务。报告期内，公司存在多项行政处罚、未决诉讼或仲裁情况。
  请发行人补充说明：（1）结合股权处置交易、项目出售交易标的报告期内
盈利水平，资产评估所选取的估值方法、相关参数、估值过程，以及交易对手
方的基本信息、对手方控股股东或实控人与发行人交易往来情况等，说明相关
评估增值率或交易定价的合理性，是否存在其他利益安排；（2）结合公司股权
处置交易前与相关运营主体的内部交易内容、金额等情况，说明股权处置交易
后关联交易的必要性、合理性，决策程序的合法性、信息披露的规范性、关联
交易价格的公允性，是否存在关联交易非关联化的情况，关联交易对公司独立
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运营能力的影响，是否存在违反控股股东作出的规范关联交易相关承诺的情形；
（3）结合与财务公司之间关联交易情况，说明公司资金使用是否受限，是否存
在自动划转归集情况，是否存在影响财务独立性的情形，存贷款利率是否公允、
业务规模是否合理，是否履行恰当完备的决策审议程序；结合金融服务协议、
风险评估报告、风险处置预案等情况，说明是否符合《关于规范上市公司与企
业集团财务公司业务往来的通知》的要求，在财务公司资金存放的独立性、安
全性，是否存在与控股股东、集团内其他主体资金混同的风险，股东是否存在
通过财务公司变相违规占用发行人资金情形，公司相关内部控制制度是否健全、
有效；（4）结合发行人目前存在的食品相关业务等情况，说明是否存在同业竞
争，是否构成重大不利影响的同业竞争，实控人就避免同业竞争承诺是否完整，
是否严格履行；（5）公司截至目前未决诉讼或仲裁的涉案具体金额及最新进展
情况，报告期内所涉行政处罚的具体事由、处罚情况、整改情况及整改措施的
有效性，是否构成损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为，是
否构成本次发行障碍。
  请发行人补充披露上述事项相关风险。
  请保荐人、会计师、发行人律师核查并发表明确意见。请保荐人、会计师
结合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——交易与关联交易》的
相关规定，核查（3）并出具专项说明。
选取的估值方法、相关参数、估值过程，以及交易对手方的基本信息、对手方
控股股东或实控人与发行人交易往来情况等，说明相关评估增值率或交易定价
的合理性，是否存在其他利益安排；
  回复：
  一、股权处置交易、项目出售交易相关评估增值率及交易定价具有合理性
  （一）出售山东中新食品集团有限公司 51%股权
  为进一步优化公司产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升公司核心竞争力，
推动公司高质量发展，公司对白羽肉禽业务引入战略合作方，整合利用优势产业
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资源，共同助力白羽肉禽业务发展，为公司长期可持续发展提供保障，公司及全
资子公司山东新希望六和集团有限公司（以下简称“山东六和”）、北京新希望
六和生物科技产业集团有限公司（以下简称“北京新希望”）与中国牧工商集团
有限公司（以下简称“中牧集团”）签署《股权转让协议》，中牧集团通过现金
方式取得公司旗下禽产业链运营主体，即子公司山东中新食品集团有限公司（以
下简称“中新食品”）的 51%股权。以上事项已经过 2023 年 12 月 15 日召开的
第九届董事会第二十四次会议及 2023 年 12 月 27 日召开的 2023 年第三次临时股
东大会审议通过。
  报告期内，中新食品主要财务指标情况如下：
                                                          单位：万元
        项目          2023 年 1-8 月        2022 年度          2021 年度
        营业收入          1,363,163.06       1,851,910.75     1,779,514.24
        利润总额               806.98          -20,759.12       -33,902.92
        净利润                584.19          -20,938.07       -34,303.84
 归属于母公司所有者净利润             4,394.90         -18,135.04       -30,827.22
  公司已聘请具有证券期货相关业务资格的评估机构北京中同华资产评估有
限公司以 2023 年 8 月 31 日作为评估基准日，对中新食品股东全部权益价值进行
了评估，并出具了评估报告（中同华评报字（2023）第 042581 号）。中新食品
股东全部权益评估价值为人民币 529,900.00 万元，较单体报表口径所有者权益，
增值率 193.80%；较合并报表归母所有者权益，增值率 232.67%。经交易双方友
好协商，以上述评估报告结果为基础，中新食品 100%股权作价为 529,500.00 万
元，本次 51%股权转让价格合计 270,045.00 万元。
  （1）资产评估所选取的估值方法、相关参数、估值过程
  ①本次评估所选取的估值方法、相关参数等情况如下：
 评估方法        参数项目                       具体参数
收益法      预测期收入规模                   182.42 亿元-225.23 亿元
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 评估方法     参数项目                       具体参数
        毛利率                         3.48%-6.34%
        费用率                         3.53%-4.22%
        净利润率                        -0.28%-2.34%
        折现率                         8.91%-8.92%
        评估结果                    529,900.00 万元
                   采用上市公司比较法，选取对比公司为禾丰股份、民和
        选取交易案例
                         股份、圣农发展、仙坛股份
市场法
        采用 PE（倍）                       35.51
        评估结果                    555,400.00 万元
评估结论选
                              收益法
取的方法
  ②估值过程
  本次评估结论采用收益法对中新食品股东全部权益价值进行评估，即以未来
若干年度内的企业自由现金流量（合并口径）作为依据，采用适当折现率折现后
加总计算得出经营性资产价值，然后再加上溢余资产价值、非经营性资产价值，
减去非经营性负债价值、有息负债价值得出股东全部权益价值。本次收益法评估
过程包括收益法具体方法和模型的选择、盈利预测及现金流预测、折现率的确定、
非经营性资产负债及少数股东权益的评估。
  ③选取估值方法
  中新食品在可预计的未来年度能够盈利，从收益途径能反映出企业的价值，
并且收益法在评估过程中不仅考虑了被评估单位申报的资产，同时也考虑了如企
业积累的客户资源、科学的经营管理水平等各项对获利能力产生重大影响因素，
即评估结论充分涵盖了中新食品股东全部权益价值。在进行市场法评估时，虽然
评估人员对中新食品参考公司进行充分必要的调整，但是仍然存在评估人员未能
掌握参考公司独有的无形资产、或有负债等不确定因素或难以调整的因素，而导
致评估结果与实际企业价值离散程度较大的风险。因此，本次评估结论选取收益
法更能反映中新食品股东全部权益价值。
  ④评估相关参数
  本次评估预测期收入规模、毛利率、费用率、净利润率是基于标的公司截止
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评估基准日最近五年一期上述指标进行预测，由于禽养殖业务具有周期性，选择
基于最近五年一期历史数据进行预测，可以全面反映标的公司未来整体经营情况。
  本次评估标的公司折现率 r 采用加权平均资本成本（WACC）确定，公式如
下：
                  E        D
     WACC = Re       + Rd     (1 ? T )
                 D+E      D+E
  式中：Re：权益资本成本；Rd：付息负债资本成本；T： 所得税率。
  权益资本成本 Re 采用资本资产定价模型（CAPM）计算，公式如下：
  Re＝Rf＋β×ERP＋Rs
  式中：Re 为股权回报率；Rf 为无风险回报率；β 为风险系数；ERP 为市场
风险超额回报率；Rs 为公司特有风险超额回报率
  折现率中主要参数确定情况如下：
  A、无风险利率
  通过同花顺 iFinD 在沪、深两市选择从评估基准日至国债到期日剩余期限超
过 10 年期的公开交易国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平
均值 3.00%作为本次评估无风险收益率。
  B、股权市场风险溢价
  通过估算近十年每年的市场风险超额收益率 ERP，采用其计算结果 6.93%。
  C、Beta 风险系数
  选取了与被评估单位业务类型相似的上市公司禾丰股份、民和股份、圣农发
展、仙坛股份四家公司作为可比公司，并计计算对比公司的 β 值以此确定标的公
司的 Beta 风险系数。本次评估确定的标的公司的 Beta 值为 0.7614。
  D、特有风险
  结合企业的资产规模、行业地位、经营能力、抗风险能力等因素。本次评估
综合确定公司特有风险收益率为 2.00%。
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  E、债权回报率的确定
  本次评估选用企业于评估基准日实际贷款综合利率 3.45%作为债权投资回
报率。
  根据上述计算得到被评估单位总资本加权平均回报率分别为 2023 年至 2027
年为 8.92%、2028 年至稳定期为 8.91%，以其作为被评估单位的折现率。
  （2）增值率及交易定价公允性及合理性
  综上所述，本次交易股权定价以具有证券、期货业务相关业务资格的评估机
构、审计机构出具的评估报告、审计报告为依据，相关评估增值率及交易定价具
有合理性。
  （二）出售德阳新希望六和食品有限公司 67%股权
  为进一步优化公司产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升公司核心竞争力，
推动公司高质量发展，公司拟对食品深加工业务引入关联方的优势产业资源，为
公司长期可持续发展提供助力，公司的控股子公司北京新希望与海南晟宸投资有
限公司（以下简称“海南晟宸”）签署《股权转让协议》，转让公司旗下食品深
加工业务的运营主体，即北京新希望持有的德阳新希望六和食品有限公司（以下
简称“德阳新希望”）67%的股权。以上事项已经过 2023 年 12 月 15 日召开的
第九届董事会第二十四次会议及 2023 年 12 月 27 日召开的 2023 年第三次临时股
东大会审议通过。
  报告期内，德阳新希望主要财务指标情况如下：
                                               单位：万元
         项目             2023 年 1-11 月       2022 年度
        营业收入                   369,977.45       350,531.64
        利润总额                    24,467.84        22,605.82
        净利润                     19,648.02        19,217.76
   归属于母公司所有者净利润                 14,135.36        12,871.31
新希望向特定对象发行股票申请文件                                        审核问询函的回复
   公司已聘请具有证券期货相关业务资格的评估机构北京中同华资产评估有
限公司以 2023 年 11 月 30 日作为评估基准日，对德阳新希望股东全部权益价值
进行了评估，并出具了评估报告（中同华评报字（2023）第 012588 号）。德阳
新希望的评估基准日股东全部权益账面值为 67,807.79 万元,评估值为 224,000.00
万元，增值率 230.35%。经交易双方友好协商，以上述评估报告结果为基础，德
阳新希望 100%股权作价为 224,000.00 万元，本次 67%股权转让价格合计
   （1）资产评估所选取的估值方法、相关参数、估值过程
   ①本次评估所选取的估值方法、相关参数等情况如下：
评估方法             参数项目                     具体参数
           预测期收入规模           483,209.61 万元至 658,454.73 万元
           毛利率                          16.06%-15.11%
           费用率                           9.41%-9.12%
收益法
           净利润率                          4.98%-4.40%
           折现率                              9.36%
           评估结果                         224,000.00 万元
                        采用上市公司比较法，选取对比公司为双汇发展、
           选取交易案例
                             安井食品、上海梅林、味知香
市场法
           采用 PE（倍）                         14.30
           评估结果                         218,000.00 万元
评估结论选取
                                  收益法
的方法
   ②评估过程
   本次评估结论采用收益法对德阳新希望股东全部权益价值进行评估，即以未
来若干年度内的企业自由现金流量（合并口径）作为依据，采用适当折现率折现
后加总计算得出经营性资产价值，然后再加上溢余资产价值、非经营性资产价值，
减去非经营性负债价值、有息负债价值得出股东全部权益价值。本次收益法评估
过程包括收益法具体方法和模型的选择、盈利预测及现金流预测、折现率的确定、
非经营性资产负债及少数股东权益的评估。
   ③选取评估方法
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  德阳新希望在可预计的未来年度能够盈利，从收益途径能反映出企业的价值，
并且收益法在评估过程中不仅考虑了被评估单位申报的资产，同时也考虑了如企
业积累的客户资源、科学的经营管理水平等各项对获利能力产生重大影响因素，
即评估结论充分涵盖了德阳新希望股东全部权益价值。在进行市场法评估时，虽
然评估人员对德阳新希望参考公司进行充分必要的调整，但是仍然存在评估人员
未能掌握参考公司独有的无形资产、或有负债等不确定因素或难以调整的因素，
而导致评估结果与实际企业价值离散程度较大的风险。因此，本次评估结论选取
收益法更能反映德阳新希望股东全部权益价值。
     ④评估相关参数
  本次评估预测期收入规模、毛利率、费用率、净利润率是基于标的公司历史
数据进行预测，上述预测指标均在合理的范围内。
  本次评估标的公司折现率 r 采用加权平均资本成本（WACC）确定，公式如
下：
                  E        D
     WACC = Re       + Rd     (1 ? T )
                 D+E      D+E
  式中：Re：权益资本成本；Rd：付息负债资本成本；T：所得税率。
  权益资本成本 Re 采用资本资产定价模型（CAPM）计算，公式如下：
  Re＝Rf＋β×ERP＋Rs
  式中：Re 为股权回报率；Rf 为无风险回报率；β 为风险系数；ERP 为市场
风险超额回报率；Rs 为公司特有风险超额回报率
  折现率中主要参数确定情况如下：
  A、无风险利率
  通过同花顺 iFinD 在沪、深两市选择从评估基准日至国债到期日剩余期限超
过 10 年期的公开交易国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平
均值 3.01%作为本次评估无风险收益率。
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  B、股权市场风险溢价率
  通过估算近十年每年的市场风险超额收益率 ERP，采用其计算结果 6.93%作
为股票市场风险溢价率。
  C、Beta 风险系数
  选取了与被评估单位业务类型相似的上市公司双汇发展、金字火腿、得利斯、
安井食品四家公司作为可比公司，并计计算对比公司的 β 值以此确定标的公司的
Beta 风险系数。本次评估确定的标的公司的 Beta 值为 0.8379。
  D、特有风险
  结合企业的资产规模、行业地位、经营能力、抗风险能力等因素。本次评估
综合确定公司特有风险收益率为 1.00%。
  E、债权回报率的确定
  本次评估选用企业于评估基准日实际贷款综合利率 3.20%作为债权投资回
报率。
  由上，计算本次折现率为 9.36%。
  （2）增值率及交易定价公允性及合理性
  综上所述，本次交易股权定价以具有证券、期货业务相关业务资格的评估机
构、审计机构出具的评估报告、审计报告为依据，相关评估增值率及交易定价具
有合理性。
  （三）2022 年出售川渝地区猪场项目公司股权
步优化公司在生猪养殖优势区域的产能布局，提升公司主营业务竞争力和可持续
发展能力，助力当地产业兴旺和乡村振兴战略落地，公司全资子公司北京新希望
与成都天府兴新鑫农牧科技有限公司（以下简称“兴新鑫农牧”）签署《股权转
让协议》，拟将北京新希望持有的川渝地区 11 个在建猪场项目公司出售给兴新
鑫农牧，整合利用合作方的优势产业资源、区域资源，为公司长期可持续发展提
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供保障。以上事项已经过 2022 年 12 月 26 日召开的第九届董事会第九次会议审
议通过，无需提交股东大会审议。
  （1）古蔺县新六生态农牧科技有限公司
  报告期内，古蔺县新六生态农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
                                                  单位：万元
         项目                  2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末
        营业收入                                              13.06
        利润总额                                            -131.84
         净利润                                            -131.84
        资产总额                                            8,434.27
        负债总额                                            5,648.87
        所有者权益                                           2,785.40
  （2）汉源新六农牧科技有限公司
  报告期内，汉源新六农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
                                                  单位：万元
         项目                  2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末
        营业收入                                                   -
        利润总额                                              -78.06
         净利润                                              -78.06
        资产总额                                            3,885.51
        负债总额                                            2,658.58
        所有者权益                                           1,226.92
  （3）南充新好农牧有限公司
  报告期内，南充新好农牧有限公司主要财务指标情况如下：
                                                  单位：万元
         项目                  2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末
        营业收入                                               1.94
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         项目                 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末
        利润总额                                           -620.86
         净利润                                           -620.86
        资产总额                                       18,047.96
        负债总额                                       10,289.17
        所有者权益                                          7,758.79
  （4）盐源新六农牧科技有限公司
  报告期内，盐源新六农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
                                                 单位：万元
         项目                 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末
        营业收入                                                  -
        利润总额                                           -347.33
         净利润                                           -347.33
        资产总额                                       45,444.95
        负债总额                                       40,019.78
        所有者权益                                          5,425.17
  （5）重庆市黔江区新好农牧科技有限公司
  报告期内，重庆市黔江区新好农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
                                                 单位：万元
         项目                 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末
        营业收入                                              9.72
        利润总额                                           -212.90
         净利润                                           -213.17
        资产总额                                           3,780.53
        负债总额                                           1,270.40
        所有者权益                                          2,510.13
  （6）安岳新希望六和农牧有限公司
  报告期内，安岳新希望六和农牧有限公司主要财务指标情况如下：
                                                 单位：万元
新希望向特定对象发行股票申请文件                            审核问询函的回复
         项目                2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末
        营业收入                                          4,668.62
        利润总额                                          -995.23
         净利润                                          -995.23
        资产总额                                          8,297.86
        负债总额                                          6,458.83
        所有者权益                                         1,839.03
  （7）内江新希望六和农牧科技有限公司
  报告期内，内江新希望六和农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
                                                单位：万元
         项目                2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末
        营业收入                                                 -
        利润总额                                            -72.48
         净利润                                            -72.48
        资产总额                                          3,925.57
        负债总额                                           586.98
        所有者权益                                         3,338.58
  （8）重庆市彭水县新六农牧科技有限公司
  报告期内，重庆市彭水县新六农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
                                                单位：万元
         项目                2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末
        营业收入                                             0.60
        利润总额                                          -354.96
         净利润                                          -354.97
        资产总额                                          6,575.01
        负债总额                                          3,617.24
        所有者权益                                         2,957.78
  （9）荣县新牧农牧有限公司
  报告期内，荣县新牧农牧有限公司主要财务指标情况如下：
                                                单位：万元
新希望向特定对象发行股票申请文件                              审核问询函的回复
         项目                  2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末
        营业收入                                                   -
        利润总额                                            -201.39
         净利润                                            -201.39
        资产总额                                        35,889.55
        负债总额                                        29,099.84
        所有者权益                                           6,789.71
  （10）巫山县新驰农牧科技有限公司
  报告期内，巫山县新驰农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
                                                  单位：万元
         项目                  2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末
        营业收入                                                   -
        利润总额                                              -68.89
         净利润                                              -68.89
        资产总额                                            2,837.88
        负债总额                                            1,026.90
        所有者权益                                           1,810.98
  （11）资中新越农牧科技有限公司
  报告期内，资中新越农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
                                                  单位：万元
         项目                  2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末
        营业收入                                                   -
        利润总额                                               -3.62
         净利润                                               -3.62
        资产总额                                        37,531.35
        负债总额                                        31,504.09
        所有者权益                                           6,027.26
  公司已聘请具有证券期货相关业务资格的评估机构中威正信（北京）资产评
估有限公司、深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司以 2022 年 9 月 30
新希望向特定对象发行股票申请文件                               审核问询函的回复
日作为评估基准日，对上述标的资产进行了评估，并出具了评估报告（中威正信
评报（2022）第 6060 号、中威正信评报（2022）第 6061 号、中威正信评报（2022）
第 6062 号、中威正信评报（2022）第 6063 号、中威正信评报（2022）第 6064
号、中威正信评报（2022）第 6065 号、鹏信资评报字[2022]第 EWH021 号、鹏
信资评报字[2022]第 EWH022 号、鹏信资评报字[2022]第 EWH023 号、鹏信资评
报字[2022]第 EWH024 号、鹏信资评报字[2022]第 EWH025 号）。
      本次评估选用的评估方法为资产基础法，即以被评估企业评估基准日的资产
负债表为基础，合理评估企业各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方
法。本次交易的标的公司有完整的会计记录信息，纳入评估范围内的各项资产及
负债权属清晰，相关资料较为齐备，能够合理评估各项资产、负债的价值，适宜
采用资产基础法评估。
      本次纳入评估范围内的上述资产评估价值为人民币 42,918.70 万元，账面价
值为人民币 47,418.91 万元，折价率为 9.49%。各方同意，本次股权转让的价格
以基准日净资产评估值为基准，经协商确认股权转让价款为人民币 42,854.53 万
元。具体情况如下：
 序号             项目名称               评估值          交易金额
               合计                  42,918.70      42,854.53
      本次交易股权定价以具有证券、期货业务相关业务资格的评估机构、审计机
构出具的评估报告、审计报告为依据，相关评估增值率及交易定价具有合理性。
新希望向特定对象发行股票申请文件                                        审核问询函的回复
  （四）2023 年出售川渝地区猪场项目公司股权
  为充分利用现有资产价值，整合利用区域内优势产业资源，进一步优化公司
在生猪养殖优势区域的产能布局，提升公司主营业务竞争力和可持续发展能力，
助力当地产业兴旺和乡村振兴战略落地，公司全资子公司北京新希望及其控股子
公司与兴新鑫农牧签署《股权转让协议》，将公司持有的川渝地区 7 个猪场项目
公司出售给兴新鑫农牧，整合利用合作方的优势产业资源、区域资源，为公司长
期可持续发展提供保障。以上事项已经过 2023 年 4 月 19 日召开的第九届董事会
第十一次会议及 2023 年 5 月 22 日召开的 2022 年年度股东大会审议通过。
  （1）乐至县新牧农牧有限公司
  报告期内，乐至县新牧农牧有限公司主要财务指标情况如下：
                                                          单位：万元
            项目                      2022 年度/2022 年末
           营业收入                            10,691.88
           利润总额                            -1,362.56
            净利润                            -1,362.56
           资产总额                            58,871.02
           负债总额                            54,493.25
        所有者权益                                4,377.77
  （2）广安市兴新鑫农牧科技有限公司
  报告期内，广安市兴新鑫农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
                                                          单位：万元
      项目                       2022 年度/2022 年末
     营业收入                              -
     利润总额                           -17.17
      净利润                           -17.17
     资产总额                          33,126.09
     负债总额                          32,143.25
新希望向特定对象发行股票申请文件                                    审核问询函的回复
      项目                    2022 年度/2022 年末
    所有者权益                        982.83
  （3）广元市兴新鑫农业发展有限公司
  报告期内，广元市兴新鑫农业发展有限公司主要财务指标情况如下：
                                                      单位：万元
      项目                    2022 年度/2022 年末
     营业收入                           -
     利润总额                           -
      净利润                           -
     资产总额                       12,371.72
     负债总额                       11,371.72
    所有者权益                       1,000.00
  （4）天全新六农牧科技有限公司
  报告期内，天全新六农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
                                                      单位：万元
            项目                   2022 年度/2022 年末
           营业收入                         4,551.92
           利润总额                           -104.36
            净利润                           -104.36
           资产总额                         13,112.69
           负债总额                         11,317.40
        所有者权益                           1,795.29
  （5）泸定新越农牧科技有限公司
  报告期内，泸定新越农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
                                                      单位：万元
            项目                   2022 年度/2022 年末
           营业收入                            44.84
           利润总额                           -241.49
            净利润                           -241.49
新希望向特定对象发行股票申请文件                                    审核问询函的回复
            资产总额                       18,700.63
            负债总额                       17,225.30
         所有者权益                         1,475.32
  （6）眉山新牧农牧有限公司
  报告期内，眉山新牧农牧有限公司主要财务指标情况如下：
                                                      单位：万元
             项目                  2022 年度/2022 年末
            营业收入                       31,966.91
            利润总额                        -3,556.35
            净利润                         -3,556.35
            资产总额                       47,238.44
            负债总额                       47,047.08
         所有者权益                             191.36
  （7）阆中市兴新鑫农牧科技有限公司
  报告期内，阆中市兴新鑫农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
                                                      单位：万元
       项目                       2022 年度
     营业收入                          -
     利润总额                          -
      净利润                          -
     资产总额                       9,318.92
     负债总额                       8,318.92
     所有者权益                      1,000.00
  公司已聘请具有证券期货相关业务资格的评估机构中威正信（北京）资产评
估有限公司、深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司以 2022 年 12 月 31
日作为评估基准日，对上述交易的标的资产进行了评估，并出具了评估报告（鹏
信资评报字[2023]第 EWH005 号、鹏信资评报字[2023]第 EWH004 号、鹏信资评
报字[2023]第 EWH003 号、中威正信评报字（2023）第 6018 号、中威正信评报
新希望向特定对象发行股票申请文件                                审核问询函的回复
字（2023）第 6016 号、中威正信评报字（2023）第 6017 号、中威正信评报字（2023）
第 6015 号）。
      本次评估选用的评估方法为资产基础法，即以被评估企业评估基准日的资产
负债表为基础，合理评估企业各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方
法。本次交易的标的公司有完整的会计记录信息，纳入评估范围内的各项资产及
负债权属清晰，相关资料较为齐备，能够合理评估各项资产、负债的价值，适宜
采用资产基础法评估。
      本次纳入评估范围内的资产评估价值为人民币 11,138.61 万元，账面价值为
人民币 10,527.72 万元，评估增值率为 5.80%。各方同意，本次股权转让的价格
以基准日净资产评估值为基准，经协商确认股权转让价款为人民币 11,138.61 万
元。具体情况如下：
                                                  单位：万元
 序号             项目名称                评估值          交易金额
               合计                   11,138.61      11,138.61
      本次交易股权定价以具有证券、期货业务相关业务资格的评估机构、审计机
构出具的评估报告、审计报告为依据，交易价格与标的资产评估价格一致，相关
评估增值率及交易定价具有合理性。
      二、交易对手方的基本信息、对手方控股股东或实控人与发行人交易往来
情况，双方不存在其他利益安排
      （一）中国牧工商集团有限公司
      项目                     基本信息
新希望向特定对象发行股票申请文件                         审核问询函的回复
   项目                             基本信息
公司名称     中国牧工商集团有限公司
统一社会信用
代码
注册地址     北京市丰台区南四环西路 188 号十一区 20 号楼
企业性质     有限责任公司（法人独资）
法定代表人    杨青春
注册资本     246,205.16 万元人民币
成立时间     1982-12-04
营业期限     2017-12-20 至无固定期限
主要股东     中国农业发展集团有限公司，持股比例 100%
控股股东与实
         控股股东为中国农业发展集团有限公司，实际控制人为国务院
际控制人
         兽药经营（具体范围以许可证为准）；预包装食品销售（含冷藏冷冻食
         品）；散装食品销售（含冷藏冷冻食品）；特殊食品销售（婴幼儿配方
         乳粉）；粮食的收购；销售食品；畜牧产品业的投资与管理；草产品、
         饲料、饲料添加剂、大宗饲料原料、宠物食品的销售；进出口业务；技
         术咨询、技术服务；仪器机械设备、化工产品（危险化学品除外）、汽
         车的销售；自有房屋出租；物业管理；化肥的销售；仓储业务；皮革制
         品；为促进牲畜（不含陆生国家重点保护野生动物、国家一级保护水生
         野生动物、国家二级保护水生野生动物）繁殖、生长、增加产量以及获
经营范围
         得畜产品（不含陆生国家重点保护野生动物、国家一级保护水生野生动
         物、国家二级保护水生野生动物）的服务；动物（不含陆生国家重点保
         护野生动物、国家一级保护水生野生动物、国家二级保护水生野生动物）
         的配种、牧群（不含陆生国家重点保护野生动物、国家一级保护水生野
         生动物、国家二级保护水生野生动物）检验；销售新鲜水果、新鲜蔬菜。
         （市场主体依法自主选择经营项目，开展经营活动；销售兽药、销售食
         品以及依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营
         活动；不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
交易往来
  中国牧工商集团有限公司的控股股东为中国农业发展集团有限公司，实际控
制人为国务院，报告期内，发行人与中国牧工商集团有限公司的控股股东或实控
人未发生交易往来，发行人向中国牧工商集团有限公司出售山东中新食品集团有
限公司 51%股权交易不存在其他利益安排。
  （二）海南晟宸投资有限公司
新希望向特定对象发行股票申请文件                                        审核问询函的回复
   项目                                 基本信息
公司名称      海南晟宸投资有限公司
统一社会信用
代码
注册地址      海南省海口市龙华区滨海街道 32 号复兴城 D2 区 1 楼-162
企业性质      有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
法定代表人     李建雄
注册资本      10,000 万元人民币
成立时间      2021-02-01
营业期限      长期
主要股东      新希望投资集团有限公司，持股比例 100%
控股股东与实
          控股股东为新希望投资集团有限公司，实际控制人为刘永好
际控制人
          一般项目：创业投资（限投资未上市企业）；企业管理；以自有资金从
          事投资活动；社会经济咨询服务；房地产咨询；住房租赁；信息咨询服
经营范围
          务（不含许可类信息咨询服务）（除许可业务外，可自主依法经营法律
          法规非禁止或限制的项目）
  海南晟宸投资有限公司的控股股东为新希望投资集团有限公司，实际控制人
为刘永好，报告期内，发行人与新希望投资集团有限公司未发生交易往来，刘永
好系发行人董事、实际控制人，发行人与刘永好的关联交易系向其支付的关键管
理人员薪酬，具体情况如下：
                                                             单位：万元
交易对方     交易内容          2025 年 1-6 月    2024 年度    2023 年度    2022 年度
刘永好     关键管理人员报酬               13.29     108.00     108.00      108.00
  综上，发行人向海南晟宸投资有限公司出售德阳新希望六和食品有限公司
  （三）成都天府兴新鑫农牧科技有限公司
   项目                                 基本信息
公司名称      成都天府兴新鑫农牧科技有限公司
  新希望向特定对象发行股票申请文件                                          审核问询函的回复
   统一社会信用
   代码
   注册地址     成都东部新区石板凳街道石板东路 128 号
   企业性质     其他有限责任公司
   法定代表人    齐柯
   注册资本     100,000 万元人民币
   成立时间     2022-11-21
   营业期限     2022-11-21 至无固定期限
            成都天府乡村发展集团有限公司持股 60%；新希望六和股份有限公司持
   主要股东
            股 40%
   控股股东与实   控股股东为成都天府乡村发展集团有限公司，实际控制人为成都市国有
   际控制人     资产监督管理委员会
            许可项目：牲畜饲养；家禽饲养；饲料生产【分支机构经营】；家禽屠
            宰【分支机构经营】；牲畜屠宰【分支机构经营】；食品销售；食品生
            产【分支机构经营】；兽药经营；活禽销售；道路货物运输（不含危险
            货物）；肥料生产【分支机构经营】。（依法须经批准的项目，经相关
   经营范围     部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许
            可证件为准）一般项目：货物进出口；牲畜销售；畜牧渔业饲料销售；
            农副产品销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、
            技术推广；肥料销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自
            主开展经营活动）
  情况
       （1）发行人与成都天府乡村发展集团有限公司之间的交易往来系双方基于
  战略合作与日常经营需要所开展的独立购销业务，具有商业合理性与必要性
     成都天府兴新鑫农牧科技有限公司的控股股东为成都天府乡村发展集团有
  限公司（以下简称“天府乡村发展集团”），实际控制人为成都市国有资产监督
  管理委员会，报告期内，发行人与天府乡村发展集团之间的交易情况如下：
                                                                单位：万元
 交易对方     交易类型      交易内容     2025 年 1-6 月     2024 年度      2023 年度      2022 年度
成都天府乡村发    采购    玉米、豆粕等                   -     2,868.61   947,003.11   243,861.53
展集团有限公司    销售        生猪等           7,418.10    29,991.60   523,647.04   242,876.12
     报告期内，发行人与天府乡村发展集团发生的采购额分别为 243,861.53 万元、
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                    审核问询函的回复
     始展开战略合作，2023 年度采购金额较高，主要系发行人作为农牧龙头、用粮
     大户，对粮食及相关加工产品的需求量较大，而天府乡村发展集团拥有优良且丰
     富的农产品供应渠道。因此，为增强采购业务计划性、提升采购效率，发行人将
     采购供应资源进行整合，适当减少了对部分中小散贸易商的采购份额，并将该部
     分订单转给天府乡村发展集团。
        报告期内，发行人与天府乡村发展集团发生的销售额分别为 242,876.12 万元、
     要系发行人作为省内生猪养殖龙头企业，拥有区域内生猪养殖的优质资源，发行
     人向兴新鑫农牧销售优势生猪资源，以助力双方在生猪养殖产业上的发展。2024
     年度，发行人与天府乡村发展集团发生的采购额及销售额均大幅下降，主要系天
     府乡村发展集团战略布局调整，降低毛利相对较低的贸易业务。
        综上，发行人与天府乡村发展集团之间的交易往来系双方基于战略合作与日
     常经营需要所开展的独立购销业务，具有商业合理性与必要性。
        （2）发行人与成都天府乡村发展集团有限公司之间的交易价格具有公允性
        ①采购业务
        发行人向天府乡村发展集团采购玉米、豆粕的合同单价、各期向所有供应商
     整体采购均价及各期市场平均价格具体情况如下：
                                                                            单位：元/吨
      产品
序号         采购      整体均      占同类采                     采购      整体均       占同类采
      种类                               市场均价                                     市场均价
           单价       价        购比例                     单价       价        购比例
       注：玉米和豆粕的市场价格分别取自农业农村部和国家统计局数据。2024 年度发生的
     交易系以前年度合同涉及的尾货。
        报告期内，发行人向天府乡村发展集团采购玉米、豆粕等主要饲料原材料的
     采购单价随市场价格变动而变动，与发行人向所有供应商整体采购均价以及市场
     价格均不存在重大差异。
        ②销售业务
新希望向特定对象发行股票申请文件                              审核问询函的回复
价具体情况如下：
                                                  单位：元/kg
               公司向天府乡村发展集     公司整体商品猪
    月份                                      生猪市场价格区间
               团的商品猪平均售价       平均售价
  注：生猪市场价格取自国家统计局数据，发行人对天府乡村发展集团的销售主要集中发
生在 2022 年 10 月-2023 年 10 月。
   由上表，报告期内，发行人向天府乡村发展集团销售生猪的销售单价随市场
价格变动而变动，与公司整体平均售价、市场价格不存在重大差异。
   因此，发行人与天府乡村发展集团的交易价格参照市场化定价原则，与其他
客户、供应商交易单价不存在重大差异，具有公允性。
   综上，发行人向成都天府兴新鑫农牧科技有限公司出售川渝地区多个猪场项
目公司股权不存在其他利益安排。
   三、核查程序及核查意见
   （一）核查程序
   会计师履行的核查程序如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件                                       审核问询函的回复
核资产评估所选取的估值方法、相关参数、估值过程，分析相关评估增值率及交
易定价的合理性；
董事确认意见、股东大会决议等文件，确认发行人已严格遵循相关交易所必需的
决策程序，充分履行了必要的信息披露义务；
（https://www.gsxt.gov.cn/）核查交易对手方的基本信息；
交易的性质、背景及原因，并将相关交易价格与市场价格进行比较，分析相关交
易价格的公允性，了解发行人与交易对手之间是否存在其他利益安排；
   （二）核查意见
   经核查，会计师认为：
从事证券服务业务备案的评估机构出具的评估报告为依据，相关评估增值率及交
易定价具有公允性与合理性；
况，说明股权处置交易后关联交易的必要性、合理性，决策程序的合法性、信
息披露的规范性、关联交易价格的公允性，是否存在关联交易非关联化的情况，
关联交易对公司独立运营能力的影响，是否存在违反控股股东作出的规范关联
交易相关承诺的情形；
   回复：
新希望向特定对象发行股票申请文件                                             审核问询函的回复
  一、公司股权处置交易前后与相关运营主体的内部交易及关联交易内容、
金额情况
  公司原禽产业链运营主体山东中新食品集团有限公司（以下简称“中新食
品”）、原食品深加工业务运营主体德阳新希望六和食品有限公司（以下简称“德
阳新希望”）的股权处置交易的股权出售日均为 2023 年 12 月 31 日。因此，报
告期内，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的内部交易发生在
内容、金额情况如下：
  （一）公司与中新食品及其子公司内部交易及关联交易内容、金额情况
  报告期内，公司与中新食品及其子公司内部交易及关联交易的内容、金额情
况如下：
                                                               单位：万元
                        内部交易                           关联交易
交易类型    交易内容
        采购商品       76,993.12      76,321.29      12,358.51        1,160.15
        经营租入               -           480.08      190.51           59.36
采购交易
        利息支出               -       4,271.69       1,828.26               -
        采购合计       76,993.12      81,073.06      14,377.28        1,219.51
        销售商品     766,069.52      713,225.51     681,265.13      287,857.20
        经营租出          23.76            139.14      354.34          217.95
销售交易
        利息收入         947.68                 -       18.87                -
        销售合计     767,040.96      713,364.65     681,638.33      288,075.15
采购金额分别为 76,993.12 万元和 81,073.06 万元。采购商品内容主要以毛鸡毛鸭、
禽类屠宰品、鸡鸭肉粉、鸭油等产品为主，发行人将毛鸡毛鸭用于禽屠宰加工，
将禽类屠宰品用于食品深加工，将鸡鸭肉粉、鸭油作为原料用于饲料生产；同时，
发行人与中新食品及其子公司还存在内部销售交易，销售金额分别为 767,040.96
万元和 713,364.65 万元，销售商品内容主要以禽类饲料等产品为主，中新食品及
其子公司将其用于禽类养殖业务。利息支出、利息收入主要系发行人与中新食品
及其子公司进行内部单位资金拆借产生的利息。
新希望向特定对象发行股票申请文件                                             审核问询函的回复
易，采购金额分别为 14,377.28 万元和 1,219.51 万元，较 2022 年度及 2023 年度
大幅减少，主要系 2023 年末发行人的禽产业链业务、食品深加工业务分别随中
新食品、德阳新希望一同被剥离，发行人不再从事禽产业链、食品深加工业务，
因此无需再向中新食品及其子公司大量采购毛鸡毛鸭、禽类屠宰品，但发行人仍
继续采购鸡鸭肉粉、鸭油等产品作为原料用于饲料生产；同时，发行人与中新食
品及其子公司存在关联销售交易，2024 年度及 2025 年 1-6 月销售金额分别为
中新食品及其子公司仍将其用于禽类养殖业务。利息支出、利息收入主要系发行
人基于过往内部单位资金拆借所剩余额向中新食品及其子公司支付或收取对应
利息。
   综上，公司于股权处置交易前已与中新食品及其子公司存在内部交易，股权
处置交易后除不再向中新食品及其子公司大量采购毛鸡毛鸭、禽类屠宰品以外，
关联交易的主要内容与内部交易内容基本相同。
   （二）公司与德阳新希望及其子公司内部交易及关联交易内容、金额情况
   报告期内，公司与德阳新希望及其子公司内部交易及关联交易的内容、金额
情况如下：
                                                               单位：万元
                        内部交易                           关联交易
交易类型    交易内容
        采购商品       10,857.95      11,373.10      10,372.19        9,497.93
采购交易    利息支出         230.27            342.27     2,952.12          30.04
        采购合计       11,088.22      11,715.37      13,324.32        9,527.97
        销售商品       61,753.81      95,382.02      48,797.49       17,872.60
        经营租出         160.45            148.27      934.23          712.61
销售交易
        利息收入               -                -      150.94           25.32
        销售合计       61,914.26      95,530.29      49,882.66       18,610.53
采购金额分别为 11,088.22 万元和 11,715.37 万元，采购商品内容主要以定制化生
鲜产品、深加工肉制品及预制菜等产品为主，发行人将定制化生鲜产品用于向发
新希望向特定对象发行股票申请文件                      审核问询函的回复
行人全国性客户配送，将深加工肉制品及预制菜用于内部员工福利；同时，发行
人与德阳新希望及其子公司存在内部销售交易，销售金额分别为 61,914.26 万元、
德阳新希望及其子公司主要将其用于食品深加工或预制菜的生产、包装。利息支
出主要系发行人与德阳新希望及其子公司进行内部单位资金拆借产生的利息。
交易，采购金额分别为 13,324.32 万元和 9,527.97 万元，采购商品内容仍以定制
化生鲜产品、深加工肉制品及预制菜等产品为主，发行人仍将定制化生鲜产品用
于向发行人全国性客户配送，将深加工肉制品及预制菜用于内部员工福利；同时，
发行人与德阳新希望及其子公司进行关联销售交易，销售金额分别为 49,882.66
万元和 18,610.53 万元，销售内容仍以原料肉或半成品、包装材料等产品为主，
德阳新希望及其子公司仍主要将其用于食品深加工或预制菜的生产、包装。利息
支出、利息收入主要系发行人基于过往内部单位资金拆借所剩余额向德阳新希望
及其子公司支付或收取对应利息。
  综上，公司于股权处置交易前已与德阳新希望及其子公司存在内部交易，且
关联交易的主要内容与内部交易内容基本相同。
     二、说明股权处置交易后关联交易的必要性、合理性
     （一）中新食品及其子公司主要从事禽类业务
  中新食品及其子公司主要从事种禽养殖、禽屠宰、调熟品加工、禽肉产品销
售等业务，原材料采购内容主要为禽类饲料。
  发行人自 1998 年成立以来，一直从事饲料生产业务，凭借持续执着地对一
流品质的追求，通过产品质量的持续提高和市场的精耕细作，发行人饲料产品得
到业界客户及合作伙伴的广泛认可，例如发行人的“六和牌水产饲料”被认定为
山东省名牌产品，“六和”、“国雄”商标被认定为中国驰名商标。因此中新食
品及其子公司在股权处置交易后继续向发行人采购禽类饲料，具有合理性、必要
性。
  同时，发行人在饲料生产过程中需要对外采购谷物、豆粕、油脂、添加剂等
原材料，油脂类原材料包括棕榈油、大豆油等植物油脂及鸭油等动物油脂，鸡鸭
新希望向特定对象发行股票申请文件                        审核问询函的回复
肉粉也经常添加在饲料用于提供蛋白质和必需氨基酸。
  中新食品及其子公司在禽类屠宰、调熟品加工业务中，会产生大量鸡鸭骨架、
内脏等副产品，该等副产品可用于生产鸡鸭肉粉、鸭油等饲料原料，因此发行人
在股权处置交易后继续向中新食品及其子公司采购鸡鸭肉粉、鸭油等饲料原料，
具有合理性、必要性。
  （二）德阳新希望及其子公司主要从事食品深加工及预制菜业务
  德阳新希望及其子公司主要从事食品深加工及预制菜业务，产品包括小酥肉、
火腿肠、卤肥肠等，原材料采购内容主要为生猪里脊肉、白条猪肉、猪分割品等。
  发行人从 2016 年开始大力发展养猪业务。2019-2020 年，为了抓住重大生猪
疫病爆发之后的机遇期，响应国家稳产保供号召，发行人大幅增加养猪投入，使
养猪产能和生猪出栏快速增长。2021 年后，发行人养猪业务转入稳健运营阶段。
发行人 2022 年全年生猪出栏数达到 1,462 万头，2023 年进一步提升至 1,768 万
头，2024 年为 1,652 万头，具有强大且稳定的供应能力。因此德阳新希望及其子
公司在股权处置交易后继续向发行人采购生猪屠宰品，具有合理性、必要性。
  发行人生猪屠宰业务的经营主体主要分布于陕西省、北京市、辽宁省、山东
省和河北省；而德阳新希望及其子公司为食品深加工内部配套从事少量肉制品分
割的业务主体洪雅美好食品有限公司（以下简称“洪雅美好”）位于四川省，可
在四川省内稳定提供生鲜产品，发行人向洪雅美好采购生鲜产品，可有效降低发
行人的调配、物流成本。因此发行人在股权处置交易后继续向洪雅美好采购生鲜
产品，具有合理性、必要性。
  同时，德阳新希望旗下的“美好”牌食品，凭借优质的产品和广泛的市场布
局，赢得了消费者的高度认可，其产品不仅在 B 端市场占据重要地位，还通过 C
端市场的拓展，成为消费者心目中的知名品牌，因此发行人向德阳新希望及其子
公司采购深加工肉制品及预制菜用于发放员工福利，具有合理性、必要性。
  （三）中新食品、德阳新希望与公司存在较强的产业链协同效应
  在股权处置交易之前，中新食品、德阳新希望是公司禽产业、食品深加工产
业的运营主体，是农牧全产业链环节的一部分，已经与公司产生了较强上下游产
业链协同效应。
新希望向特定对象发行股票申请文件                              审核问询函的回复
     公司处置中新食品、德阳新希望股权后，与其交易可以继续发挥出公司农牧
产业链优势，有效地降低公司生产成本和流通成本，及时根据市场环境的变化调
整生产计划，降低行业的周期性变动对公司生产经营的影响，将畜禽养殖的各个
生产环节置于可控状态，真正实现了从田间地头到百姓餐桌的全流程把控，有效
地保障了食品的安全，使公司在食品安全、疫病防控、成本控制及标准化、规模
化、集约化等方面的竞争优势显著提高。
     （四）股权处置交易前，公司已与中新食品及其子公司、德阳新希望及其
子公司存在内部交易
     在股权处置交易之前，公司已与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公
司存在内部交易，具体详见本问询函回复之“问题 2”之“2-2”之“一、公司股
权处置交易前后与相关运营主体的内部交易及关联交易内容、金额情况”。
属于发行人合并范围内，因此存在内部交易，股权处置交易之后，双方业务合作
存在一定惯性，偏向与合作时间较长、关系较深的客户、供应商进行往来，因此
股权处置交易之后，2024 年度及 2025 年 1-6 月仍存在关联交易。
     综上所述，股权处置交易后，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其
子公司关联交易具有必要性、合理性。
     三、决策程序的合法性、信息披露的规范性、关联交易价格的公允性
     （一）关联交易决策的合法性、信息披露的规范性
     报告期内，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司发生关联交
易的决策程序具体情况如下：
序号         议案名称                     审议程序     会议召开时间
                          第九届董事会审计委员会
      关于签订日常关联交易框架协       独立董事 2024 年第一次专
          进行预计的议案         第九届董事会第二十八次
                                     会议
新希望向特定对象发行股票申请文件                                审核问询函的回复
序号         议案名称                     审议程序       会议召开时间
                          第九届董事会审计委员会
                          独立董事 2024 年第二次专
      关于增加 2024 年度日常关联交                       2024 年 8 月 19 日
                                    门会议
                          第九届董事会第三十二次
         联交易协议的议案                             2024 年 8 月 29 日
                                     会议
                                     会
                          第十届董事会审计委员会
      关于签订日常关联交易框架协
                          独立董事 2025 年第一次专
                                    门会议
          进行预计的议案
                          第十届董事会第二次会议         2025 年 4 月 24 日
     报告期内，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司发生关联
交易相关的信息披露情况如下：
序号            事项                      公告          公告日期
                              第九届董事会第二十
                               八次会议决议公告
                              关于签订日常关联交
      关于签订日常关联交易框架协议暨
                              易框架协议暨对 2024
                              年度日常关联交易进
              的议案
                                    行预计的公告
                                     决议公告
                              第九届董事会第三十
                               二次会议决议公告
                              关于增加 2024 年度日
      关于增加 2024 年度日常关联交易预
                              常关联交易预计额度
                              及补充签订日常关联
             议的议案
                                    交易协议的公告
                                    东大会决议公告
      关于签订日常关联交易框架协议暨         第十届董事会第二次
      对 2025 年度日常关联交易进行预计           会议决议公告
新希望向特定对象发行股票申请文件                                    审核问询函的回复
序号             事项                    公告              公告日期
               的议案            关于签订日常关联交
                              易框架协议暨对 2025
                              年度日常关联交易进
                                   行预计的公告
                                    决议公告
     根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管
指引第 7 号——交易与关联交易》的规定，对于每年发生的数量众多的日常关联
交易，因需要经常订立新的日常关联交易协议而难以按照本款第一项规定将每份
协议提交董事会或者股东大会审议的，公司可以按类别合理预计日常关联交易年
度金额，履行审议程序并及时披露；实际执行超出预计金额的，应当以超出金额
为准及时履行审议程序并披露。
     综上，股权处置交易后，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子
公司之间的日常关联交易均履行了相应的决策程序，并按法规要求及时予以公告，
前述关联交易的决策程序合法，信息披露规范。
     （二）关联交易价格的公允性
     中新食品、德阳新希望的股权出售日均为 2023 年 12 月 31 日。因此，报告
期内，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的关联交易发生在
     （1）关联采购
下：
                                                         单位：万元
关联采购内容        定价原则
                         金额         占比        金额          占比
 蛋类产品        市场化定价       713.81     58.53%    4,816.27    33.50%
 鸡鸭肉粉        市场化定价            -           -   3,125.69    21.74%
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                                             审核问询函的回复
       关联采购内容              定价原则
                                               金额           占比             金额             占比
         鸭油               市场化定价                       -          -          1,603.67      11.15%
        经营租入              市场化定价                  59.36       4.87%              190.51      1.33%
                        按同期 LPR 利率
        利息支出                                          -          -          1,828.26      12.72%
                           计息
        其他商品              市场化定价                 446.34      36.60%          2,812.89      19.56%
         合计                    /               1,219.51    100.00%        14,377.28      100.00%
       采购蛋类产品、鸡鸭肉粉、鸭油、经营租入、利息支出为主，合计分别占各期向
       其关联采购总额的 80.44%和 63.40%，其中利息支出按照同期 LPR 利率计息，定
       价公允；蛋类产品、鸡鸭肉粉、鸭油的关联采购价格与公司向其他供应商采购价
       格的对比情况如下：
                                                                                         单位：元/吨
       向中新食品及其           向其他供应商的                           向中新食品及其               向其他供应商的
采购内容                                          价格差异率                                                  价格差异率
       子公司的平均采           平均采购价格                            子公司的平均采               平均采购价格
                                              （A/B-1）                                                （A/B-1）
        购价格（A）             （B）                              购价格（A）                 （B）
蛋类产品         9,360.56              8,837.36       5.92%              9,697.55             9,867.68      -1.72%
鸡鸭肉粉                /                     /           /              7,177.37             7,052.23       1.77%
 鸭油                 /                     /           /              7,509.31             7,573.92      -0.85%
       小;公司向中新食品及其子公司的采购鸡鸭肉粉的平均价格为 7,177.37 元/吨，同
       期向其他供应商采购的平均价格 7,052.23 元/吨，两者差异较小；公司向中新食
       品及其子公司的采购鸭油的平均价格为 7,509.31 元/吨，同期向其他供应商采购
       的平均价格 7,573.92 元/吨，两者差异较小。2025 年度 1-6 月，公司向中新食品
       及其子公司的采购蛋类产品的平均价格为 9,360.56 元/吨，同期向其他供应商采
       购的平均价格 8,837.36 元/吨，差异相对较小，采购均价存在差异主要系公司向
       中新食品及其子公司采购的蛋品规格与向其他供应商采购的蛋品规格不同所致。
         综上，2024 年度及 2025 年 1-6 月公司向中新食品及其子公司关联采购价格
       公允。
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                         审核问询函的回复
   （2）关联销售
下：
                                                                           单位：万元
 销售内容      定价原则
                             金额             占比             金额               占比
 禽类饲料      市场化定价        280,570.38          97.39%       635,640.94         93.25%
 其他商品      市场化定价             7,286.82         2.53%       45,624.19          6.69%
 经营租出      市场化定价              217.95          0.08%          354.34          0.05%
          按同期 LPR 利
 利息收入                               -             -              18.87       0.00%
            率计息
   合计          /        288,075.15          100.00%      681,638.33        100.00%
销售禽类饲料为主，分别占关联交易销售总额的 93.25%和 97.39%，公司向中新
食品及其子公司销售禽类饲料的平均价格与向其他客户销售的平均价格对比情
况如下：
                                                                          单位：元/吨
关联销售    向中新食品及其                             向中新食品及其
                       向其他客户销售                                    向其他客户销售
 内容     子公司的关联销                             子公司的关联销
                        的平均价格                                      的平均价格
        售的平均价格                              售的平均价格
禽类饲料        2,985.67           2,978.85               3,121.46             2,989.14
格平均分别为 3,121.46 元/吨和 2,985.67 元/吨，同期向其他客户销售的平均价格
分别为 2,989.14 元/吨和 2,978.85 元/吨，差异较小。
   综上，2024 年度及 2025 年 1-6 月公司向中新食品及其子公司关联销售价格
公允。
   （1）关联采购
如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件                                            审核问询函的回复
                                                              单位：万元
关联采购内容     定价原则
                      金额              占比        金额             占比
 生鲜产品     市场化定价        8,737.90        91.71%    8,168.50      61.31%
深加工肉制品
          市场化定价         530.77          5.57%    1,149.03       8.62%
 及预制菜
          按同期 LPR 利
 利息支出                    30.04          0.32%    2,952.12      22.16%
            率计息
 其他商品     市场化定价         229.26          2.41%    1,054.66       7.92%
  合计          /        9,527.97       100.00%   13,324.32     100.00%
主要以采购生鲜产品、深加工肉制品及预制菜、利息支出为主，分别占各期关联
交易采购总额的 92.08%和 97.59%。
  其中，公司向德阳新希望及其子公司的利息支出按照同期 LPR 利率计息，
定价具有公允性；公司向德阳新希望及其子公司采购生鲜产品的用途主要系向沃
尔玛旗下的山姆会员商店等全国性客户配送，采购价格基于山姆等终端市场订单
价格定价，该采购价格锚定山姆等终端市场订单价格，因此定价具有公允性；公
司向德阳新希望及其子公司采购深加工肉制品及预制菜，主要用于向内部员工发
放福利，该类产品种类较多，但价格均按照德阳新希望面向市场对外统一制定的
团销价执行，具有公允性。
  （2）关联销售
如下：
                                                              单位：万元
 关联销售内容     定价原则
                      金额              占比        金额             占比
原料肉或半成品    市场化定价      12,238.45        65.76%   31,297.57      62.74%
  包装材料     市场化定价       4,133.70        22.21%    8,698.13      17.44%
  其他商品     市场化定价       1,500.44         8.06%    8,801.79      17.64%
  经营租出     市场化定价        712.61          3.83%     934.23        1.87%
           按同期 LPR
  利息收入                   25.32          0.14%     150.94        0.30%
            利率计息
新希望向特定对象发行股票申请文件                                         审核问询函的回复
 关联销售内容   定价原则
                   金额              占比        金额             占比
   合计       /      18,610.53       100.00%   49,882.66     100.00%
以销售原料肉或半成品为主，公司向德阳新希望及其子公司销售原料肉或半成品，
原料肉基于市场行情价格定价，半成品主要系德阳新希望及其子公司委托公司旗
下生猪屠宰厂生产，该等产品主要根据德阳新希望及其子公司用于下游深加工的
要求进行生产，基于原料成本加成进行市场化定价，定价公允。由于该等半成品
未对外部其他客户进行销售，因此该等产品价格可比性较弱。
  综上，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的关联交易价格
较向其他客户供应商的交易价格或市场价格无显著差异，关联交易价格公允。
  四、公司不存在关联交易非关联化的情况
  股权处置交易后，发行人已根据《公司法》
                    《深圳证券交易所股票上市规则》
的规定认定关联方，发行人董事会或股东大会在审议发行人与中新食品、德阳新
希望及其子公司发生的关联交易事项时，关联董事、关联股东已根据《公司法》
《深圳证券交易所股票上市规则》以及《公司章程》的规定回避表决，独立董事
发表独立董事意见或召开独立董事专门会议，不存在关联交易非关联化的情况。
  五、关联交易对公司独立运营能力的影响
  （一）发行人报告期内关联交易具有必要性、合理性且定价公允
  如本问询函回复“问题 2”之“2-2”之“二、说明股权处置交易后关联交易
的必要性、合理性”及“三”之“（二）关联交易价格的公允性”所述，公司与
中新食品、德阳新希望及其子公司的关联交易均基于真实合理的商业目的，具有
必要性和合理性，且定价公允。
  （二）发行人已制定完善的内控制度
  公司现行有效的《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《独
立董事制度》规定了关联方和关联交易的定义、关联交易回避制度、关联交易的
决策权限等。公司为建立关联交易的公允决策程序，已制定了完善的关联交易决
策、执行制度。
    新希望向特定对象发行股票申请文件                                       审核问询函的回复
         （三）发行人具有独立面向市场自主经营的能力
         发行人的主营业务包括饲料生产、生猪养殖与屠宰业务，并已形成了独立完
    整的供应、生产、销售等业务体系，具备直接面向市场的独立经营能力。发行人
    的业务独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控
    制人及其控制的其他企业不存在对发行人构成重大不利影响的同业竞争，以及严
    重影响独立性或者显失公平的关联交易。发行人具有完整的业务体系，具备直接
    面向市场自主独立经营的能力。
         （四）发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的关联交易
    占发行人采购及销售比重较小
    其子公司关联交易占发行人采购及销售比重情况如下：
                                                                 单位：万元
 关联方       项目                    占发行人采购总额/                       占发行人采购总额/销
                 关联交易金额                            关联交易金额
                                  销售总额的比例                          售总额的比例
中新食品及其    采购商品        1,160.15             0.03%     12,358.51           0.15%
 子公司      销售商品      287,857.20             5.58%    681,265.13           6.61%
德阳新希望及    采购商品        9,497.93             0.22%     10,372.19           0.12%
 其子公司     销售商品       17,872.60             0.35%     48,797.49           0.47%
         如上所示，2024 年度及 2025 年 1-6 月，发行人向中新食品及其子公司、德
    阳新希望及其子公司关联采购及关联销售金额占发行人采购及销售总额的比重
    均较小。并且，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的关联交
    易内容在市场上有其他充足的可替代客户或供应商渠道，发行人对其的依赖性较
    小。
         综上，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司之间的关联交
    易不会对发行人独立经营能力造成不利影响。
         六、控股股东不存在违反作出的规范关联交易相关承诺的情形
    望实业有限公司作出《关于减少及规范关联交易的承诺函》，承诺如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件            审核问询函的回复
  （1）尽量避免或减少与发行人及其下属子公司之间的关联交易。
  （2）对于无法避免或有合理理由存在的关联交易，将与发行人依法签订规
范的关联交易协议，并按照有关法律、法规、规章、其他规范性文件和公司章程
的规定履行批准程序；关联交易价格依照与无关联关系的独立第三方进行相同或
相似交易时的价格确定，保证关联交易价格具有公允性；保证按照有关法律、法
规和公司章程的规定履行关联交易的信息披露义务。
  （3）保证不利用关联交易非法转移发行人的资金、利润，不利用关联交易
损害发行人及非关联股东的利益。
  截至本问询回复出具之日，上述承诺仍在履行过程中。股权处置交易后，发
行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司之间的关联交易具有合理性、
必要性；前述关联交易决策程序合法，信息披露规范，价格公允；不存在关联交
易非关联化的情况，不会对发行人独立经营能力造成不利影响，不存在违反控股
股东作出的规范关联交易相关承诺的情形。
  综上，发行人股权处置交易后的关联交易不存在违反控股股东作出的规范关
联交易相关承诺的情形。
  综上所述，股权处置交易后，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及
其子公司发生的关联交易具有必要性、合理性，前述关联交易的决策程序合法，
信息披露规范，价格公允，不存在关联交易非关联化的情况，不会对发行人独立
经营能力造成不利影响，不存在违反控股股东作出的规范关联交易相关承诺的情
形。
     七、核查程序及核查意见
     （一）核查程序
  会计师主要采取了如下核查程序：
等制度文件；
新希望向特定对象发行股票申请文件              审核问询函的回复
内部交易金额及内容、关联交易金额及内容，并了解发生关联交易的必要性及合
理性；
关联交易价格较其他客户、供应商交易价格的差异，并分析其公允性；
诺函》。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
司发生关联交易具有必要性、合理性；
的关联交易决策程序合法，信息披露规范，关联交易价格公允，不存在关联交易
非关联化的情况；
交易占发行人采购及销售比重较小，且交易内容在市场上有其他充足的可替代客
户或供应商渠道，因此不会对发行人独立经营能力造成不利影响；
司的关联交易不存在违反控股股东作出的规范关联交易相关承诺的情形。
存在自动划转归集情况，是否存在影响财务独立性的情形，存贷款利率是否公
允、业务规模是否合理，是否履行恰当完备的决策审议程序；结合金融服务协
议、风险评估报告、风险处置预案等情况，说明是否符合《关于规范上市公司
与企业集团财务公司业务往来的通知》的要求，在财务公司资金存放的独立性、
安全性，是否存在与控股股东、集团内其他主体资金混同的风险，股东是否存
    新希望向特定对象发行股票申请文件                                              审核问询函的回复
    在通过财务公司变相违规占用发行人资金情形，公司相关内部控制制度是否健
    全、有效；
         回复：
         一、发行人存放在财务公司的资金不存在受限的情形，不存在自动划转归
    集至关联方账户的情形，不存在影响财务独立性的情形，存贷款利率公允，业
    务规模合理，履行了恰当完备的决策审议程序
         （一）发行人与财务公司之间的关联交易情况
         报告期内，发行人与财务公司之间累计已发生的关联交易详情如下：
                                                                       单位：万元
                                                                               收取或支付
   项目名称            年初余额           本期增加            本期减少            期末余额
                                                                               的利息等
一、存放于财务公司存款          350,155.55   47,692,490.64   47,708,565.71   334,080.48     3,442.03
二、票据贴现借款             209,557.99     277,284.97      255,209.75    231,633.20     2,400.11
三、向财务公司贷款            129,120.00               -      91,920.00     37,200.00       602.95
（一）短期借款              128,000.00               -      90,800.00     37,200.00       595.15
（二）长期借款                1,120.00               -        1,120.00            -         7.79
四、债券融资                14,000.00               -               -    14,000.00       208.27
    注：2025 年 1-6 月财务数据未经审计
                                                                       单位：万元
                                                                               收取或支付
   项目名称              年初余额         本年增加            本年减少            年末余额
                                                                               的利息等
一、存放于财务公司存款          548,173.26   87,288,294.04   87,486,311.76   350,155.55    31,183.37
二、票据贴现借款             388,297.24      556,335.72      735,074.97   209,557.99     7,137.79
三、向财务公司贷款              4,330.00      178,000.00       53,210.00   129,120.00     1,814.61
（一）短期借款                2,530.00      178,000.00       52,530.00   128,000.00     1,763.35
（二）长期借款                1,800.00               -          680.00     1,120.00       51.26
四、债券融资                14,000.00               -               -    14,000.00      476.84
                                                                       单位：万元
  新希望向特定对象发行股票申请文件                                                 审核问询函的回复
                                                                             收取或支付
   项目名称          年初余额           本年增加             本年减少           年末余额
                                                                             的利息等
一、存放于财务公司存款      695,020.11   113,027,696.57   113,174,543.42   548,173.26     9,044.61
二、票据贴现借款         394,746.45       865,685.84       872,135.05   388,297.24    10,743.03
三、向财务公司贷款          3,430.00        52,530.00        51,630.00     4,330.00      146.98
（一）短期借款             950.00         52,530.00        50,950.00     2,530.00       69.02
（二）长期借款            2,480.00                -           680.00     1,800.00       77.96
四、债券融资            10,000.00        14,000.00        10,000.00    14,000.00      438.55
                                                                        单位：万元
                                                                             收取或支付
   项目名称          年初余额           本年增加             本年减少           年末余额
                                                                             的利息等
一、存放于财务公司存款      952,499.72   116,940,925.08   117,198,404.68   695,020.11     9,341.95
二、票据贴现借款         426,871.01       456,641.28       488,765.83   394,746.45    11,449.56
三、向财务公司贷款          3,160.00           950.00           680.00     3,430.00      124.60
（一）短期借款                   -           950.00                -      950.00        20.62
（二）长期借款            3,160.00                -           680.00     2,480.00      103.97
四、债券融资                    -        10,000.00                -    10,000.00      386.63
     （二）发行人存放在财务公司的资金不存在受限的情形，不存在自动划转
  归集至关联方账户的情形，不存在影响财务独立性的情形
     财务公司具有合法有效的《金融许可证》《企业法人营业执照》，建立了较
  为完整合理的内部控制制度，能够有效地控制各类风险。发行人与财务公司自
  惠互利、合作共赢的原则，严格遵守《企业集团财务公司管理办法》《股票上市
  规则》《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》等相关监管法
  规开展业务合作，财务公司资金的安全性和流动性良好，从未发生延迟付款等事
  项，资金存取不存在障碍。
     根据发行人与财务公司签署的《金融服务协议》，财务公司按照“用款自由”
  的原则，无条件满足发行人的用款要求。综上，发行人存放在财务公司的资金不
  存在受限情形。
新希望向特定对象发行股票申请文件                                     审核问询函的回复
  发行人与财务公司未签订自动归集、自动划转等协议，不存在资金自动归集
划转至财务公司、新希望集团或其他关联方账户的情形。
  发行人与财务公司之间不存在人员、机构、账户、系统或资产等方面相互混
同的情形，发行人在财务公司资金存放的经营决策具有独立性、在财务公司资金
存放的账户管理具有独立性、在财务公司资金存放支取的行为具有独立性，不存
在影响财务独立性的情形。
  （三）发行人在财务公司的存贷款利率公允，业务规模合理，相关交易履
行了恰当完备的决策审议程序
  根据发行人与财务公司签署的《金融服务协议》，财务公司存款利率按市场
化原则定价，不低于国内商业银行同期同类存款利率水平。报告期内，发行人在
财务公司存款的利率情况与在商业银行存款利率及基准利率对比情况如下：
   存款类型            财务公司                 商业银行         基准利率
   活期存款      0.30%、0.35%、0.55%                        0.35%
   协定存款                                0.55%-1.75%    1.15%
  一天通知存款        0.75%、1.00%                 -         0.80%
  七天通知存款                                    -         1.35%
定期存款（6 个月）      1.65%、2.05%                           1.30%
 定期存款（1 年）   1.80%、2.15%、2.25%         1.10%-2.17%    1.50%
 定期存款（2 年）    1.90%、2.5%、2.75%              -         2.10%
 定期存款（3 年）      2.25%、3.50%                 -         2.75%
注 1：基准利率源于中国人民银行货币政策司所公布金融机构人民币存款基准利率调整表；
注 2：因境内外存款利率可比性较差，上述商业银行存款利率不包括海外公司的境外存款。
  报告期内，财务公司提供的存款利率不低于基准利率及商业银行同类产品利
率情况，且与基准利率之间不存在重大差异，财务公司提供的存款利率公允。
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                 审核问询函的回复
  报告期内，发行人向财务公司及商业银行获取贷款的平均利率对比情况如下：
贷款类
      财务公     商业银     财务公     商业银         财务公       商业银       财务公      商业银
 型
       司       行       司       行           司         行         司        行
票据贴
现借款
短期借
 款
长期借
        -     3.03%   4.00%   3.66%       4.00%     4.00%     3.69%     3.92%
 款
注：2024 年度，财务公司提供的长期借款为项目贷，商业银行提供的长期借款包括项目贷
及中期流动贷款，其中，商业银行提供项目贷款的平均利率为 4.24%，高于财务公司提供的
同类型产品贷款利率；2025 年 1-6 月，财务公司票据贴现主要为商业票据，商业银行票据
贴现主要为银行票据，导致财务公司票据贴现借款平均利率略高于商业银行。
  报告期内，财务公司提供的贷款平均利率与商业银行提供的贷款平均利率不
存在重大差异，财务公司提供的同类型产品利率不高于商业银行，财务公司提供
的贷款利率公允。
  根据发行人与财务公司签署的《金融服务协议》，存款余额方面：报告期内，
发行人及下属子公司在财务公司的每日最高存款余额上限 100 亿元；授信额度方
面：2021 年度-2023 年度，财务公司给予发行人及下属子公司综合授信额度为年
度 130 亿元。报告期内，发行人与财务公司之间的存贷款交易规模未超过该上限。
  各报告期末，发行人在财务公司的存贷款余额占发行人货币资金及借款余额
的比例情况如下：
                                                                       单位：亿元
        项目                2025-06-30      2024-12-31      2023-12-31   2022-12-31
发行人货币资金余额（A）                    70.72             86.99       108.50       115.12
发行人在财务公司存款余额（B）                 33.41             35.02        54.82        69.50
发行人在财务公司存款余额占比
（C=B/A）
新希望向特定对象发行股票申请文件                                        审核问询函的回复
       项目          2025-06-30      2024-12-31    2023-12-31   2022-12-31
发行人有息负债余额（D）            554.63          574.87       598.32       639.55
财务公司吸收存款余额（E）            43.23           49.28        75.14        91.54
发行人向财务公司贷款余额（F，
含票据贴现、贷款及债券融资）
发行人向财务公司贷款占有息负
债余额占比（G=F/D）
发行人向财务公司贷款占财务公
司吸收存款余额占比（H=F/E）
  综上，报告期内，发行人与财务公司之间的存贷款交易规模未超过《金融服
务协议》上限。存款规模上，因财务公司提供的产品存款利率不低于商业银行同
类产品，发行人将存款主要存放在财务公司具有合理性；贷款规模上，发行人向
财务公司贷款规模与财务公司吸收存款规模具有匹配关系，发行人向财务公司贷
款占发行人有息负债余额的占比较低主要系发行人体量较大所致，具有合理性。
因此，发行人在财务公司的业务规模具有合理性。
  发行人与财务公司之间签订的《金融服务协议》及发生的关联交易均按照有
关法律法规要求经董事会及股东大会审议通过，并履行了信息披露义务。因此，
发行人与财务公司之间的相关交易履行了恰当完备的决策审议程序。
  二、发行人与财务公司相关往来符合《关于规范上市公司与企业集团财务
公司业务往来的通知》的要求，在财务公司存放的资金具有独立性及安全性，
不存在与控股股东、集团内其他主体资金混同的风险，股东不存在通过财务公
司变相违规占用发行人资金情形，公司相关内部控制制度健全、有效
  （一）发行人与财务公司相关往来符合《关于规范上市公司与企业集团财
务公司业务往来的通知》的要求
        法规要求                             发行人合规情况
  一、上市公司与财务公司发生业务往
                             报告期内，发行人与财务公司业务往来
来，双方应当遵循平等自愿原则，遵守中国
                           遵循平等自愿原则，遵守相关监管部门的有
银行保险监督管理委员会、中国证券监督管
                           关规定。
理委员会以及证券交易所的有关规定。
  二、控股股东及实际控制人应当保障其          报告期内，发行人在资产、业务、人员、
控制的财务公司和上市公司的独立性。财务        财务和机构等方面均独立于财务公司。
新希望向特定对象发行股票申请文件                      审核问询函的回复
        法规要求                    发行人合规情况
公司应当加强关联交易管理，不得以任何方       报告期内，发行人不存在通过与财务公
式协助成员单位通过关联交易套取资金，不     司关联交易套取资金，隐匿违规关联交易或
得隐匿违规关联交易或通过关联交易隐匿      通过关联交易隐匿资金真实去向、从事违法
资金真实去向、从事违法违规活动。上市公     违规活动。
司董事应当认真履行勤勉、忠实义务，审慎       发行人与财务公司的业务往来已经董
进行上市公司与财务公司业务往来的有关      事会、股东大会审议。发行人董事已认真履
决策。上市公司高级管理人员应当确保上市     行勤勉、忠实义务，审慎进行上市公司与财
公司与财务公司业务往来符合经依法依规      务公司业务往来的有关决策。
审议的关联交易协议，关注财务公司业务和       发行人已制定相应的风险评估措施和
风险状况。                   风险处置预案，定期取得财务公司的相关经
                        营资料，关注其业务及风险状况。
  三、财务公司与上市公司发生业务往来
应当签订金融服务协议，并查阅上市公司公
                          发行人与财务公司签订的金融服务协
开披露的董事会或者股东大会决议等文件。
                        议已约定了协议期限、交易类型、各类交易
金融服务协议应规定财务公司向上市公司
                        预计额度、交易定价、风险评估及控制措施
提供金融服务的具体内容并对外披露，包括
                        等内容。
但不限于协议期限、交易类型、各类交易预
                          报告期内，发行人与财务公司之间的业
计额度、交易定价、风险评估及控制措施等。
                        务往来未超过金融服务协议中约定的预计
财务公司与上市公司发生业务往来应当严
                        额度。
格遵循金融服务协议，不得超过金融服务协
议中约定的交易预计额度归集资金。
  四、上市公司不得违反《上市公司监管
指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担
                          报告期内，发行人与财务公司不存在委
保的监管要求》第五条第（二）款规定，通
                        托贷款协议，不存在将公司资金提供给其控
过与财务公司签署委托贷款协议的方式，将
                        股股东及其他关联方使用的情形。
上市公司资金提供给其控股股东、实际控制
人及其他关联方使用。
  五、上市公司首次将资金存放于财务公
司前，应取得并审阅财务公司最近一个会计
年度经审计的年度财务报告以及风险指标
等必要信息，出具风险评估报告，经董事会       报告期内，发行人取得并审阅了财务公
审议通过后对外披露。上市公司与财务公司     司的财务报告以及风险指标等必要信息，对
发生业务往来期间，应每半年取得并审阅财     财务公司的经营资质、业务和风险情况进行
务公司的财务报告以及风险指标等必要信      了评估，经董事会审议通过后，披露了风险
息，出具风险持续评估报告，经董事会审议     持续评估报告。
通过后与半年度报告和年度报告一并对外
披露。财务公司应当配合提供相关财务报告
以及风险指标等必要信息。
  六、上市公司应当制定以保障存放资金       发行人已制定《关于在新希望财务有限
安全性为目标的风险处置预案，经董事会审     公司存款风险应急处置预案》，并经董事会
议通过后对外披露。上市公司应当指派专门     审议通过后对外披露。根据该预案，发行人
机构和人员对存放于财务公司的资金风险      设立存款风险预防处置领导工作组，财务负
状况进行动态评估和监督。当出现风险处置     责人任组长，领导工作组负责组织开展存款
新希望向特定对象发行股票申请文件                          审核问询函的回复
        法规要求                        发行人合规情况
预案确定的风险情形，上市公司应当及时予   风险的防范和处置工作，预案规定了出现相
以披露，并按照预案积极采取措施保障上市   关风险情形时启动相应的风险处置程序同
公司利益。                 时履行相应的信息披露义务。
  七、财务公司应及时将自身风险状况告
知上市公司，配合上市公司积极处置风险，
保障上市公司资金安全。当出现以下情形
时，上市公司不得继续向财务公司新增存
款：1、财务公司同业拆借、票据承兑等集
团外（或有）负债类业务因财务公司原因出
现逾期超过 5 个工作日的情况；2、财务公
                        财务公司已及时将其财务报告以及风
司或上市公司的控股股东、实际控制人及其
                      险指标等必要信息告知公司，未出现公司不
他关联方发生重大信用风险事件（包括但不
                      得继续向财务公司新增存款的情形。
限于公开市场债券逾期超过 7 个工作日、大
额担保代偿等）；3、财务公司按照《企业
集团财务公司管理办法》规定的资本充足
率、流动性比例等监管指标持续无法满足监
管要求，且主要股东无法落实资本补充和风
险救助义务；4、风险处置预案规定的其他
情形。
  八、为上市公司提供审计服务的会计师
                        报告期内，四川华信（集团）会计师事
事务所应当每年度提交涉及财务公司关联
                      务所每年度提交涉及财务公司关联交易的
交易的专项说明，并与年报同步披露。保荐
                      专项说明，并与年报同步披露；保荐人在本
人、独立财务顾问在持续督导期间应当每年
                      项目持续督导期间按照要求进行专项核查，
度对涉及财务公司的关联交易事项进行专
                      并与年报同步披露。
项核查，并与年报同步披露。
  九、中国银行保险监督管理委员会、中
国证券监督管理委员会共同建立规范上市
公司与财务公司业务往来的监管协作机制，
加强监管合作和信息共享，通过对高风险财           不涉及
务公司进行信息通报、联合检查等方式，加
大对违法违规行为的查处力度，依法追究相
关主体的法律责任。
  （二）在财务公司存放的资金具有独立性及安全性，不存在与控股股东、
集团内其他主体资金混同的风险，股东不存在通过财务公司变相违规占用发行
人资金的情形，公司相关内部控制制度健全、有效
独立性及安全性，不存在与控股股东、集团内其他主体资金混同的风险，股东
不存在通过财务公司变相违规占用发行人资金的情形
新希望向特定对象发行股票申请文件               审核问询函的回复
  （1）发行人资金存放经营决策具有独立性
  发行人在财务公司资金存放的经营决策具有独立性。发行人对资金管理和资
金存放安排完全实行独立自主的决策，不受任何外部干涉或干扰，发行人将资金
存放于商业银行或财务公司取决于自身经营管理需要。
  （2）发行人资金存放账户管理具有独立性
  发行人存放于财务公司的资金实行独立账户专门管理。财务公司严格遵循独
立账户管理规则，并从客户编码、结算账户、交易识别号等方面保障了资金独立
性，账户明细流水、账户余额已实现完全独立记录和独立反映。
  （3）发行人资金存放支取行为具有独立性
  发行人在财务公司资金存放支取的行为具有独立性。发行人在财务公司开展
资金存放或资金支取具有完全独立性、自主性、自由性，满足存款自愿、取款自
由的存放原则。
  综上，发行人存放在财务公司的资金具有独立性与安全性，不存在与控股股
东、集团内其他主体资金混同的风险，股东不存在通过财务公司变相违规占用发
行人资金的情形。
  发行人制定了《新希望六和股份有限公司资金管理办法》，对账户、存款、
融资、担保、资金调拨、金融投资产品、汇率风险管理及考核监督等进行了统一
规定和统一管理。
  发行人制定了《关于在新希望财务有限公司存款风险应急处置预案》，明确
了存款风险预防处置领导工作组及职责、信息报告与披露、应急处置程序和措施、
后续事项处置等事项，截至目前，财务公司从未发生应急处置预案触发情形。
  发行人对财务公司开展风险评估并定期披露风险评估报告，目前未发现财务
公司与财务报表相关的资金、信贷、投资、审计、信息管理等风险控制体系存在
重大缺陷。
  发行人要求财务公司聘请会计师事务所每年对内部控制进行审计，并出具审
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计报告。报告期内，财务公司均按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所
有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
  综上，发行人关于货币资金及财务公司相关的内部控制制度健全、有效。
  三、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  会计师履行了如下核查程序：
的年初余额、本年度/本期增加额、本年度/本期减少额、年末余额及收取或支付
的利息情况；
司之间的业务合作范围、合作模式及独立性相关信息；
准利率进行比较，分析存贷款利率的公允性；
要求逐条分析；
全性，分析是否存在资金混同风险；
度是否健全有效。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
至关联方账户的情形，不存在影响财务独立性的情形；
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恰当完备的决策审议程序；
业务往来的通知》的要求；
集团内其他主体资金混同的风险，股东不存在通过财务公司变相违规占用发行人
资金的情形；
是否构成重大不利影响的同业竞争，实控人就避免同业竞争承诺是否完整，是
否严格履行；
  回复：
  一、发行人出售德阳新希望股权之前，发行人与控股股东、实际控制人不
存在同业竞争
  发行人向海南晟宸投资有限公司出售德阳新希望股权之前，发行人控股股东、
实际控制人除发行人业务以外主要从事化工与资源、房地产、金融投资、乳业、
电子商务和物流运输等业务，未从事与发行人相同或相似的业务，与发行人不存
在同业竞争的情形。
  发行人控股股东、实际控制人主要从事的其他业务基本情况如下：
  （一）化工与资源
  该板块业务以新希望化工投资有限公司为主导，依托于矿产资源开发，以钾
化工、磷化工、氯碱化工、供应链和矿产资源为基础，重点专注于化工与资源领
域以科技创新为驱动的产业发展机会，致力于打造创新型、智能化的化学品先进
制造产业平台。其中，上市公司华融化学股份有限公司（301256）是该板块的组
成部分之一。
  （二）房地产
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  该板块业务以新希望五新实业集团有限公司为主导，形成了以高品质住宅开
发为主，同时涵盖建设管理、乡村振兴、酒店管理、物业服务等经营模式，通过
获得土地储备，根据土地出让合同及当地规划要求，对土地进行开发，建造住宅、
写字楼、酒店及其他相关配套建筑，并进行销售和物业管理。
  （三）金融投资
  该板块业务主要涉及银行、保险、证券等金融投资、基金与资产管理、TMT
投资、医疗与健康等。
  （四）乳业
  该板块业务以上市公司新希望乳业股份有限公司（002946）为主导，聚焦低
温乳品，立足西南，并深度布局华东、华中、华北、西北市场，构建了以“鲜战
略”为核心价值的城市型乳企联合舰队。主要从事乳制品及含乳饮料的研发、生
产和销售，主要产品包括液体乳、含乳饮料和奶粉等。
  （五）电子商务和物流运输
  该板块业务主要以草根知本集团有限公司和上市公司深圳市飞马国际供应
链股份有限公司（002210）为主导。草根知本集团有限公司是一家以食品消费为
主，投资与运营双驱型的合伙人企业。承担着新希望集团从企业市场向消费者市
场转型布局的战略使命，专注食品消费行业，基于“产业+资本+科技”核心经
营管理模式，通过并购整合深度运营，开展消费行业全生命周期投资，对有潜力
的中小企业进行全产业链赋能，撬动产业新兴发展。主要布局冷链物流、调味品
及餐饮、营养保健品、休闲食品、宠物食品等赛道。
  深圳市飞马国际供应链股份有限公司是一家现代物流供应链服务商，主要经
营业务包括环保新能源业务和供应链智慧产业链服务。飞马国际以“双环战略”
为发展核心，构建了环保新能源循环资源利用产业园区和产业供应链数智化场景
闭环服务平台两大产业链条，为产业链供应链的发展提供了全新的行业模范。
  综上所述，发行人出售德阳新希望股权之前，除发行人自身业务以外，发行
人控股股东、实际控制人未从事与发行人相同或相似的业务，与公司不存在同业
竞争的情形。
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  二、发行人出售德阳新希望股权之后，发行人主要产品与德阳新希望及其
子公司的主要产品具有显著差异，不构成同业竞争
  （一）发行人的主要产品与德阳新希望及其子公司的主要产品在产品形态
具有显著差异
及预制菜等业务，生猪屠宰业务收入归原食品业务板块核算；2023 年末，发行
人出售德阳新希望股权，进行了业务层面的战略调整，原食品业务板块中的食品
深加工及预制菜业务随德阳新希望被剥离出发行人体系，生猪屠宰业务收入被并
入发行人猪产业板块核算。
  截至本问询函回复出具之日，发行人生猪屠宰业务的产品为生食（猪产品），
主要为白条猪肉、猪分割品；德阳新希望及其子公司的主要产品为深加工肉制品、
预制菜，主要为小酥肉、卤肥肠、火腿肠、午餐肉和牛肉片等，两者产品形态具
有显著差异，如下所示：
   项目       主要产品             主要产品示例
发行人生猪屠宰
          生食（猪产品）
   业务
德阳新希望及其   深加工肉制品、预
  子公司        制菜
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  （二）德阳新希望及其子公司系发行人生猪屠宰业务的下游企业
  德阳新希望及其子公司的主要产品生产流程如下图所示：
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  如上图所示，德阳新希望及其子公司生产的主要原材料为生猪里脊肉、生猪
肥肠、生猪肉以及生牛肉，其中生猪里脊肉、生猪肥肠、生猪肉属于发行人生猪
屠宰业务的主要产品，因此德阳新希望及其子公司主要系发行人生猪屠宰业务的
下游企业，两者不构成同业竞争关系。
  （三）德阳新希望子公司洪雅美好食品有限公司因食品原料供应配套从事
少量肉制品切割业务，与发行人业务不构成同业竞争
且与发行人业务不存在竞争关系
  洪雅美好成立于 2000 年，系成都希望食品有限公司（以下简称“成都希望”）
的子公司、德阳新希望的二级子公司，成立时间较早，洪雅美好生产规模很小，
盈利能力较弱，目前主要从事肉制品切割业务。因发行人转让德阳新希望控股权，
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洪雅美好亦从发行人体系内剥离。
  洪雅美好主要从事肉制品切割业务，系屠宰业务的细分环节，发行人主营业
务为饲料生产、生猪养殖及屠宰，洪雅美好从事的业务仅为发行人部分业务的细
分环节，与发行人主营业务存在明显区别。
  同时，洪雅美好从事的业务技术门槛较低，具有替代性，且洪雅美好主要定
位于原料及食材配套供应，业务范围为经成都希望同意的配套销售和经千喜鹤同
意的供应配套业务，与发行人业务不存在竞争关系，不存在利益冲突。洪雅美好
仅在四川当地从事切割业务，销售范围仅为四川省内，发行人目前的屠宰业务主
要分布于陕西省、北京市、辽宁省、山东省和河北省，未在四川从事屠宰业务，
两者在业务经营地域层面亦存在明显区别。
极低
  洪雅美好主要配套成都希望从事食品深加工的原料来源供应和四川当地综
合食材供应配套业务，业务体量极小，2024 年度主营业务收入及主营业务毛利
占发行人相应比重分别为 0.20%和 0.13%，2025 年 1-6 月主营业务收入及主营业
务毛利占发行人相应比重分别为 0.18%和 0.15%，占比极低，不会对发行人经营
业绩产生重大不利影响。具体情况如下：
                                                               单位：万元
      项目
             主营业务收入           主营业务毛利           主营业务收入          主营业务毛利
洪雅美好食品有限公司         9,385.38           605.48      20,575.49         871.56
      发行人     5,145,495.42      400,444.75     10,272,022.78     682,577.85
      占比             0.18%            0.15%           0.20%          0.13%
  洪雅美好主要从事肉制品切割业务，定位为配套成都希望食品深加工的原料
来源供应和四川当地综合食材供应配套业务，与发行人不存在业务机会的竞争关
系。
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营业务开展范围为经成都希望同意的配套销售和经千喜鹤同意的供应配套业务，
不会开展具有竞争关系或可能导致上市公司利益受损的交易
  洪雅美好与发行人生猪屠宰业务管理方即子公司北京千喜鹤食品有限公司
（以下简称“千喜鹤”）、洪雅美好母公司成都希望食品有限公司于 2022 年 12
月共同签署了《经营协调管理协议》，协议约定洪雅美好在 2023 年 1 月 1 日至
业务开展范围为经成都希望同意的配套销售以及经千喜鹤同意的供应配套业务。
该等经营监督下，洪雅美好业务经营活动持续受发行人监督，不会发生与发行人
及其下属企业开展具有竞争关系或可能导致上市公司利益受损的交易行为。
  综上所述，德阳新希望子公司洪雅美好食品有限公司与发行人不构成同业竞
争。
     三、实际控制人避免同业竞争承诺内容完整、已严格履行
     （一）实际控制人避免同业竞争承诺内容完整
  发行人的股东南方希望实业有限公司、控股股东新希望集团有限公司、实际
控制人刘永好已于 2010 年 12 月 31 日出具《关于避免同业竞争的承诺函》，承
诺的主要内容如下：
  承诺人目前并没有直接或间接地从事任何与上市公司所从事的业务构成同
业竞争的业务活动；在承诺人实际控制上市公司期间，承诺人及承诺人所控制的
其他企业（除上市公司外）将不直接或间接从事任何与上市公司构成竞争或可能
构成竞争的业务，亦不从事任何可能导致上市公司利益受损的活动。
  综上所述，实际控制人《关于避免同业竞争的承诺函》内容完整。
     （二）实际控制人已严格履行同业竞争承诺
  如前文所述，本次股权处置交易前，发行人与实际控制人控制的其他企业主
营业务显著不同，不存在同业竞争。
  本次股权处置交易的目的，系公司优化产业发展战略，聚焦核心主业（饲料、
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生猪养殖、猪屠宰），以持续提升公司核心竞争力和可持续发展能力。在本次股
权处置交易中，中新食品系向外部第三方转让控股权；转让德阳新希望控股权系
将食品深加工业务剥离至集团，剥离后发行人原食品业务板块仅保留生猪屠宰业
务，系食品深加工业务的上游环节，不会产生同业竞争。
  （1）洪雅美好主要从事肉制品切割业务，与发行人主营业务存在明显区别，
且与发行人业务不存在竞争关系
  洪雅美好成立于 2000 年，系成都希望食品有限公司（以下简称“成都希望”）
的子公司、德阳新希望的二级子公司，成立时间较早，洪雅美好生产规模很小，
盈利能力较弱，目前主要从事肉制品切割业务。因发行人转让德阳新希望控股权，
洪雅美好亦从发行人体系内剥离。
  洪雅美好主要从事肉制品切割业务，系屠宰业务的细分环节，发行人主营业
务为饲料生产、生猪养殖及屠宰，洪雅美好从事的业务仅为发行人部分业务的细
分环节，与发行人主营业务存在明显区别。
  同时，洪雅美好从事的业务技术门槛较低，具有替代性，且洪雅美好主要定
位于原料及食材配套供应，业务范围为经成都希望同意的配套销售和经千喜鹤同
意的供应配套业务，与发行人业务不存在竞争关系，不存在利益冲突。洪雅美好
仅在四川当地从事切割业务，销售范围仅为四川省内，发行人目前的屠宰业务主
要分布于陕西省、北京市、辽宁省、山东省和河北省，未在四川从事屠宰业务，
两者在业务经营地域层面亦存在明显区别。
  （2）洪雅美好系德阳新希望的配套经营资产，其经营规模占发行人相应比
重极低
  洪雅美好核心定位是配套成都希望从事食品深加工的原料来源供应和其综
合食材供应配套业务，与发行人不存在业务机会的竞争关系，且业务体量极小，
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  （3）股权交易前后，发行人均对洪雅美好开展了严格的经营监督，监督其
经营业务开展范围为经成都希望同意的配套销售和经千喜鹤同意的供应配套业
务，不会开展具有竞争关系或可能导致上市公司利益受损的交易
  洪雅美好与发行人生猪屠宰业务管理方即子公司千喜鹤、洪雅美好母公司成
都希望于 2022 年 12 月共同签署了《经营协调管理协议》，协议约定洪雅美好在
监督，确保其经营业务开展范围为经成都希望同意的配套销售以及经千喜鹤同意
的供应配套业务。该等经营监督下，洪雅美好业务经营活动持续受发行人监督，
不会发生与发行人及其下属企业开展具有竞争关系或可能导致上市公司利益受
损的交易行为。
  四、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  会计师履行了如下核查程序：
品差异情况；
并与同期发行人主营业务收入及毛利进行对比；
司、实际控制人刘永好出具的《关于避免同业竞争的承诺函》；
协议》，并对相关人员进行访谈，了解洪雅美好主营业务情况、业务开展情况、
经营协调管理情况。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                    审核问询函的回复
      股东、实际控制人除发行人业务以外主要从事化工与资源、房地产、金融投资、
      乳业、电子商务和物流运输等业务，未从事与发行人相同或相似的业务，与发行
      人不存在同业竞争的情形；
      主营业务收入及毛利占发行人主营业务收入及毛利比重极低，发行人屠宰业务与
      实际控制人控制的洪雅美好不构成同业竞争关系，实际控制人避免同业竞争承诺
      内容完整、并严格履行。
      内所涉行政处罚的具体事由、处罚情况、整改情况及整改措施的有效性，是否
      构成损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为，是否构成本次发
      行障碍。
         回复：
         一、公司截至目前未决诉讼或仲裁情况
         截至本问询函回复出具之日，公司不存在占发行人最近一期经审计净资产绝
      对值 10%以上的未决诉讼或仲裁。经核查，发行人尚未了结的、单笔涉案金额占
      发行人最近一期归属于母公司所有者权益的千分之一以上的诉讼或仲裁的基本
      情况如下：
              被告/被申请           涉案金额（万
序号   原告/申请人              案由                                 案件进展
                人                元）
              青岛新航工程
     北京城乡建     管理有限公                              原告已向北京市第三中级人民法院提起诉
                       建设工程施
                       工合同纠纷
      责任公司    农牧科技有限                              8 月 19 日开庭审理本案，尚未作出裁判。
                公司
                                                  安徽省蚌埠市中级人民法院于 2022 年 4 月
     五河新希望
              江苏跃发建设   建设工程施                      决，判决驳回原告全部诉讼请求；经原告
              工程有限公司   工合同纠纷                      上诉，安徽省高级人民法院于 2022 年 6 月
      限公司
                                                  裁定撤销一审判决，案件发回安徽省蚌埠
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                      审核问询函的回复
              被告/被申请           涉案金额（万
序号   原告/申请人              案由                                   案件进展
                人                元）
                                                  市中级人民法院重审，安徽省蚌埠市中级
                                                  人民法院于 2024 年 12 月 31 日作出（2022）
                                                  皖民初 70 号民事判决，判决部分支持原告
                                                  诉讼请求，被告已于 2025 年 1 月 8 日提起
                                                  上诉；安徽省高级人民法院已于 2025 年 5
                                                  月 21 日作出（2025）皖民终 109 号民事判
                                                  决，判决驳回上诉，维持原判。被告已向
                                                  中华人民共和国最高人民法院申请再审，
                                                  尚待排期开庭。
                                                  北京市朝阳区人民法院于 2023 年 12 月 21
                                                  日作出（2022）京 0105 民初 39139 号民事
                                                  判决，判决驳回原告全部诉讼请求；经原
                                                  告罗某某、王某某上诉，北京市第三中级
              北京新希望六
                                                  人民法院于 2024 年 12 月 9 日作出（2024）
     罗某某、王某   和生物科技产
                       股权转让纠                      京 03 民终 5753 号民事裁定，裁定撤销一
                         纷                        审判决，案件发回北京市朝阳区人民法院
       某      司、新希望六
                                                  重审。北京市朝阳区人民法院于 2025 年 12
                 和
                                                  月 12 日作出（2025）京 0105 民初 45804
                                                  号民事判决，判决部分支持原告诉讼请求，
                                                  被告已于 2025 年 12 月 23 日提起上诉，尚
                                                  待排期开庭。
                                                  北京市朝阳区人民法院于 2023 年 12 月 21
                                                  日作出（2022）京 0105 民初 39137 号民事
                                                  判决，判决驳回原告全部诉讼请求；经原
                                                  告宋某某、杨某某上诉，北京市第三中级
              北京新希望六
     董某某、吴某                                       人民法院于 2024 年 12 月 9 日作出（2024）
              和生物科技产
     某、罗某某、            股权转让纠                      京 03 民终 5597 号民事裁定，裁定撤销一
     宋某某、杨某              纷                        审判决，案件发回北京市朝阳区人民法院
              司、新希望六
     某、朱某某                                        重审。北京市朝阳区人民法院于 2025 年 12
                 和
                                                  月 12 日作出（2024）京 0105 民初 82117
                                                  号民事判决，判决部分支持原告诉讼请求，
                                                  被告已于 2025 年 12 月 23 日提起上诉，尚
                                                  待排期开庭。
                                                  原告已向重庆市黔江区人民法院提起诉
                                                  讼，经被告提出管辖权异议，重庆市黔江
              北京新希望六
     成都天府兴                                        区人民法院已于 2025 年 11 月 14 日作出
              和生物科技产   股权转让纠
              业集团有限公     纷
     技有限公司                                        裁定管辖权异议成立，本案移送至四川省
                司
                                                  成都市锦江区人民法院处理，尚待排期开
                                                  庭。
     浙江中垚建    乳源瑶族自治   建设工程施                      广东省乳源瑶族自治县人民法院于 2023 年
     设有限公司    县新好农牧有   工合同纠纷                      8 月 29 日作出（2022）粤 0232 民初 369 号
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                     审核问询函的回复
              被告/被申请           涉案金额（万
序号   原告/申请人              案由                                  案件进展
                人                元）
              限公司、北京                              民事判决，判决部分支持原告诉讼请求；
              新希望六和生                              经原告浙江中垚建设有限公司及被告乳源
              物科技产业集                              瑶族自治县新好农牧有限公司上诉，广东
              团有限公司、                              省韶关市中级人民法院于 2024 年 2 月 4 日
               新希望六和                              作出（2024）粤 02 民终 191 号民事裁定，
                                                  裁定撤销一审判决，案件发回广东省乳源
                                                  瑶族自治县人民法院重审。广东省乳源瑶
                                                  族自治县人民法院已于 2025 年 12 月 12 日
                                                  作出（2024）粤 0232 民初 505 号民事判决，
                                                  判决部分支持原告诉讼请求，双方均已提
                                                  起上诉，尚待排期开庭。
     聊城新好农    辽宁圣宸建设   建设工程施                      原告已于 2025 年 5 月 14 日向阳谷县人民
     牧有限公司    集团有限公司   工合同纠纷                      法院提起诉讼，尚待排期开庭。
                                                  陕西省吴起县人民法院于 2024 年 4 月 17
                                                  日作出（2022）陕 0626 民初 920 号民事判
                                                  决，判决部分支持原告诉讼请求；经被告
              重庆巨能建设
     吴起新六科             建设工程施                      上诉，陕西省延安市中级人民法院于 2024
     技有限公司             工合同纠纷                      年 12 月 26 日作出（2024）陕 06 民终 1624
              工程有限公司
                                                  号民事裁定，裁定撤销一审判决，本案发
                                                  回陕西省吴起县人民法院重审；陕西省吴
                                                  起县人民法院已开庭审理，尚未作出裁判。
     山东滨州惠                                        原告已向日照市东港区人民法院提起诉
              日照市新好农   建设工程施
               牧有限公司   工合同纠纷
      有限公司                                        月 22 日开庭审理本案，尚未作出裁判。
                                                  广东省乳源瑶族自治县人民法院于 2023 年
                                                  民事判决，判决部分支持原告诉讼请求；
                                                  经原告上诉，广东省韶关市中级人民法院
                                                  于 2023 年 11 月 26 日作出（2023）粤 02
     乳源瑶族自
              浙江中垚建设   建设工程施                      民终 993 号民事裁定，裁定撤销一审判决，
               有限公司    工合同纠纷                      发回广东省乳源瑶族自治县人民法院重
     牧有限公司
                                                  审；广东省乳源瑶族自治县人民法院已于
                                                  民初 98 号民事判决，判决部分支持原告诉
                                                  讼请求，双方均已提起上诉，尚待排期开
                                                  庭。
         该等诉讼、仲裁涉案金额均未占发行人最近一期经审计净资产绝对值 10%
      以上，无涉及发行人股东大会、董事会决议被申请撤销或宣告无效的诉讼或仲裁，
      且无证券纠纷代表人诉讼或仲裁，不属于《深圳证券交易所股票上市规则》规定
      的“重大诉讼或仲裁”。上述诉讼、仲裁不涉及可能影响发行人持续经营能力的
新希望向特定对象发行股票申请文件                  审核问询函的回复
核心产品、核心知识产权的诉讼、仲裁，不会对发行人资产状况、财务状况造成
重大不利影响，不会构成发行人本次发行的实质障碍。
  二、报告期内公司及重要子公司受到的行政处罚涉及的相关违法行为不属
于重大违法违规，不构成损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行
为，亦不构成本次发行障碍
  （一）关于重大违法行为的认定标准
  《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三
条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适
用意见第 18 号》（以下简称“《证券期货法律适用意见第 18 号》”）规定：
  “1、‘重大违法行为’是指违反法律、行政法规或者规章，受到刑事处罚
或者情节严重行政处罚的行为。
  违法行为：
  （1）违法行为轻微、罚款金额较小；
  （2）相关处罚依据未认定该行为属于情节严重的情形；
  （3）有权机关证明该行为不属于重大违法行为。
  违法行为导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣等的除外。”
  （二）报告期内公司及重要子公司受到的行政处罚情况及分析
  报告期内，发行人及其重要子公司受到的 1 万元（不含本数）以上的行政处
罚共计 43 项，其中环境保护相关行政处罚 21 项，安全生产相关行政处罚 7 项，
农牧及自然资源相关行政处罚 13 项，其他行政处罚 2 项。
  结合处罚依据、裁量标准以及有权部门出具的证明文件，公司上述行政处罚
所涉行为不属于重大违法违规，未导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影
响恶劣，不属于严重损害投资者合法权益、社会公共利益的行为，不会对发行人
的日常生产经营产生重大不利影响，亦不会构成本次发行的实质性法律障碍。
新希望向特定对象发行股票申请文件           审核问询函的回复
  具体情况如下：
    新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                          审核问询函的回复
序
    被处罚人    处罚机关    处罚时间         文件文号           处罚事由      处罚情况          整改措施              违法行为分析及证明
号
                                               在转群过程中，
                                               未按照规定采取
                                               有效防护性措
                                                                                    相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                               施，导致废水和               根据应城新好农牧有限公
                                                                                    重的情形，不属于顶格处罚。
                                               猪类排泄物随着               司提供的罚款缴纳凭证和
                                                                                    根据孝感市生态环境局应城市分局出具的
    应城新好    孝感市生态                              雨水沟流出；在               整改说明文件，应城新好
                                  应环罚                                               《证明》，应城新好农牧有限公司自设立
                                [2022]2066 号                                        之日至 2022 年 5 月 19 日不存在违反环境
     公司      市分局                               按规定采取有效               款，并已通过升级氧化塘、
                                                                                    保护方面的法律、法规和规范性文件的重
                                               防护措施，导致               改造雨污分流、治理臭气
                                                                                    大违法行为，未被孝感市生态环境局应城
                                               火碱水和消毒剂               等方式完成相应整改。
                                                                                    市分局实施重大行政处罚。
                                               通过堰塘周边水
                                               沟或滩地流入乔
                                               麦大堰
                                                                     根据灵宝新六农牧有限公
                                                                                    相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                     司提供的罚款缴纳凭证和
                                                                                    重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
                                                                     整改报告，灵宝新六农牧
    灵宝新六                                                                            较低档位。
            三门峡市生               豫 1282 环罚决     排放未经处理的   罚款 2.25 万   有限公司已缴纳罚款，并
            态环境局                字[2022]15 号    养殖废弃物     元           已对未经处理的废弃物立
     公司                                                                             灵宝新六农牧有限公司自 2022 年 1 月 1 日
                                                                     即进行处理、对废弃物立
                                                                                    至 2022 年 4 月 27 日，未被三门峡市生态
                                                                     即抽样检测、对不按规定
                                                                                    环境局实施重大行政处罚。
                                                                     操作的员工进行处罚和对
    新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                          审核问询函的回复
序
    被处罚人   处罚机关    处罚时间         文件文号          处罚事由      处罚情况           整改措施             违法行为分析及证明
号
                                                                  相关员工进行培训，按要
                                                                  求完成相应整改。
                                                                  根据施秉县新希望六和养
                                                                  殖有限公司提供的罚款缴
                                                                                相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                  纳凭证和整改说明文件，
                                                                                重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
                                                                  施秉县新希望六和养殖有
                                                                                中点。
    施秉县新                                                          限公司已缴纳罚款，并已
                                                                                根据黔东南州生态环境局施秉分局出具的
    希望六和   黔东南州生               黔东南环施罚        排放禽畜养殖废              通过三级沉淀池间管道的
    养殖有限   态环境局                 [2022]1 号    弃物不符合规定              维修、开挖粪污收集池及
                                                                                司自 2022 年 1 月 1 日至 2025 年 4 月 24 日
     公司                                                           对渗滤液收集池缺口进行
                                                                                不存在违反环境保护方面的法律、法规和
                                                                  补修、增加安全生产标识
                                                                                规范性文件的重大违法行为，未被实施重
                                                                  标语、按照环评要求完善
                                                                                大行政处罚。
                                                                  设备设施和新增应急池等
                                                                  方式完成相应整改。
                                                                                相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                  根据濮阳新六农牧科技有
                                                                                重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
                                                                  限公司提供的罚款缴纳凭
                                                                                中点。
                                                                  证、整改说明文件和《信
    濮阳新六                                     未经处理的养殖                            根据濮阳市生态环境局出具的《证明》，
           濮阳市生态               豫 0928 环罚决                         用信息修复申请表》，濮
            环境局                字[2022]14 号                        阳新六农牧科技有限公司
    有限公司                                     厂区西侧河道                             1 日至 2025 年 5 月 6 日不存在违反环境保
                                                                  已缴纳罚款，并已履行处
                                                                                护方面的法律、法规和规范性文件的重大
                                                                  罚规定义务，完成相应整
                                                                                违法行为，未被濮阳市生态环境局实施重
                                                                  改。
                                                                                大行政处罚。
    新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                                 审核问询函的回复
序
    被处罚人   处罚机关    处罚时间         文件文号           处罚事由         处罚情况             整改措施              违法行为分析及证明
号
                                                                        根据莱阳市新牧养殖有限
                                                                                       相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                        公司提供的罚款缴纳凭证
                                                                                       重的情形，不属于顶格处罚。
                                                                        和烟台市生态环境局莱阳
    莱阳市新   烟台市生态                             畜禽养殖场自行                                   根据烟台市生态环境局莱阳分局出具的
                                莱环罚字                       罚 款 6.5625   分局出具的《情况说明》，
                               [2022]003 号                 万元           莱阳市新牧养殖有限公司
    限公司     分局                               配套设施不合格                                   自 2020 年 5 月 13 日至 2025 年 5 月 12 日
                                                                        已缴纳罚款，并已履行处
                                                                                       无造成严重环境污染和不良社会影响等重
                                                                        罚规定义务，完成相应整
                                                                                       大违法行为。
                                                                        改。
                                                                        根据五河新希望六和牧业
                                             双忠庙镇邓圩子                                   相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                        有限公司提供的罚款缴纳
                                             村 60000 头育肥                               重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
    五河新希                                                                凭证和整改说明文件、
                                                                                 《行
                                             猪场项目实际建                                   较低档位。
    望六和牧   蚌埠市生态                蚌五环罚                                    政处罚信息信用修复表》，
    业有限公    环境局                 [2022]9 号                               五河新希望六和牧业有限
                                             告不符，在环境                                   市生态环境局于 2022 年 12 月 8 日已确认
     司                                                                  公司已缴纳罚款，并已履
                                             保护设施验收过                                   左述行政处罚所涉违法情节一般，不属于
                                                                        行处罚规定义务，完成相
                                             程中弄虚作假                                    情节严重或特定严重的情形。
                                                                        应整改。
                                                                        根据鹰潭新六科技有限公    相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                             不正常运行水污                    司提供的罚款缴纳凭证和    重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
                                                           （1）责令整
    鹰潭新六                                     染防治设施（氧                    整改说明文件，鹰潭新六    较低档位。
           鹰潭市余江               余环罚[2023]7                  改；
           生态环境局                   号                       （2）罚款 20
     公司                                      现破损，大量的                    款，并已通过更换氧化塘    明》，左述行政处罚涉及事实不属于重大
                                                           万元
                                             粪污中水外泄）                    防渗黑膜、做好场区内雨    违法行为，鹰潭新六科技有限公司不存在
                                                                        污分流的方式完成相应整    违反环境保护方面的法律、法规和规范性
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                           审核问询函的回复
序
     被处罚人   处罚机关    处罚时间          文件文号             处罚事由    处罚情况             整改措施            违法行为分析及证明
号
                                                                       改。             文件的重大违法行为，未被鹰潭市余江生
                                                                                      态环境局实施重大行政处罚。
                                                                       根据五河新希望六和牧业
                                               朱圩村育肥猪场                                相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                       有限公司提供的罚款缴纳
                                               将环保站初期雨                                重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
     五河新希                                                              凭证和整改说明文件、
                                                                                《行
                                               水收集池内的废                                较低档位。
     望六和牧   蚌埠市生态                皖蚌环（五）罚                               政处罚信息信用修复表》，
     业有限公    环境局                  [2023]9 号                            五河新希望六和牧业有限
                                               抽至猪舍雨水排                                市生态环境局于 2024 年 3 月 12 日已确认
      司                                                                公司已缴纳罚款，并已履
                                               水明渠，同雨水                                左述行政处罚所涉违法情节一般，不属于
                                                                       行处罚规定义务，完成相
                                               一同外排。                                  情节严重或特定严重的情形。
                                                                       应整改。
                                                                       根据龙海新希望六和农牧
                                                                                      相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                       有限公司提供的罚款缴纳
                                                                                      重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
     龙海新希                                                              凭证和漳州市龙海生态环
                                               私设暗管等逃避                                较低档位。
     望六和农   漳州市生态                 闽漳环罚                    罚款 12.25 万   境局出具的《证明函》，
     牧有限公    环境局                 [2023]244 号              元            龙海新希望六和农牧有限
                                               水污染物                                   函》，龙海新希望六和农牧有限公司足额
      司                                                                公司已缴纳罚款，并已履
                                                                                      缴纳罚款，处罚所涉违法行为不属于重大
                                                                       行处罚规定义务，完成相
                                                                                      违法行为。
                                                                       应整改。
                                                                       根据来宾新好农牧有限公    相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
     来宾新好                                      未采取有效措施                 司提供的罚款缴纳凭证、    重的情形。《行政处罚决定书》载明来宾
            来宾市兴宾                来兴环罚字                    罚 款 1.2831
            生态环境局                [2023]16 号               万元
      公司                                       体                       宾生态环境局出具的《情    致，未造成突发环境事件，来宾新好农牧
                                                                       况说明》，来宾新好农牧    有限公司已改正违法行为并采取补救措
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                          审核问询函的回复
序
     被处罚人   处罚机关    处罚时间          文件文号          处罚事由      处罚情况          整改措施              违法行为分析及证明
号
                                                                     有限公司已缴纳罚款，并   施，环境影响未扩大。罚款金额位于对应
                                                                     已通过源头减排、过程管   处罚区间的较低档位。
                                                                     控等方式处置臭气，按要   根据来宾市兴宾生态环境局于 2024 年 10
                                                                     求完成相应整改。      月 25 日出具的《情况说明》，来宾新好农
                                                                                   牧有限公司于 2024 年 1 月 12 日足额缴纳
                                                                                   罚款并改正违法行为，处罚所涉违法行为
                                                                                   未达到重大环境违法违规行为。
                                                                                   相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                               养殖场废水存储                             重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
     黑山新六                                      池未按照环评报                             较低档位。
            锦州市生态                锦环罚决字                               根据黑山新六农牧科技有
             环境局                 [2023]138 号                         限公司提供的罚款缴纳凭
     有限公司                                      要求设计和施工                             明》，黑山新六农牧科技有限公司自 2022
                                                                     证和整改说明文件，黑山
                                               建成即投入使用                             年 1 月 1 日至 2025 年 5 月 14 日无重大违
                                                                     新六农牧科技有限公司已
                                                                                   法行为。
                                                                     缴纳罚款，并已对场内所
                                                                                   相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                               污水治理生产过               有环保设施进行验收、恢
                                                                                   重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
                                               程中产生的可燃               复废水外溢地面及修复外
     黑山新六                                                                          较低档位。
            锦州市生态                锦环罚决字         气体沼气未回收               溢点、对整体沼气利用系
             环境局                 [2023]139 号   利用，火炬未燃               统进行维修和对公司经办
     有限公司                                                                          明》，黑山新六农牧科技有限公司自 2022
                                               烧、沼气净化系               业务人员进行教育培训，
                                                                                   年 1 月 1 日至 2025 年 5 月 14 日无重大违
                                               统未运行                  按要求完成相应整改。
                                                                                   法行为。
     黑山新六   锦州市生态                锦环罚决字         部分圈舍墙体底   罚款 15.5 万                 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
     农牧科技    环境局                 [2023]140 号   部裂隙流出猪尿   元                         重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                          审核问询函的回复
序
     被处罚人   处罚机关    处罚时间         文件文号          处罚事由      处罚情况             整改措施            违法行为分析及证明
号
     有限公司                                     粪水混合物，污                              较低档位。
                                              染部分育肥区地                              根据锦州市生态环境局黑山分局出具《证
                                              表土壤                                  明》，黑山新六农牧科技有限公司自 2022
                                                                                   年 1 月 1 日至 2025 年 5 月 14 日无重大违
                                                                                   法行为。
                                                                     根据烟台新好农牧有限公
                                                                     司提供的罚款缴纳凭证和
                                                                                   相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                     整改说明文件、烟台市生
                                                                                   重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
                                                                     态环境局牟平分局出具的
                                              污水处理站恶臭                              较低档位。
                                                                     《证明》，烟台新好农牧
     烟台新好   烟台市生态                             气体废气治理设                              根据烟台市生态环境局牟平分局出具的
                                 烟牟环罚                   罚款 27.50 万   有限公司已缴纳罚款，并
                                [2024]第 4 号             元            已通过检修除臭风机、及
      公司     分局                               统）的风机和除                              罚款、完成整改；截至 2024 年 9 月 19 日，
                                                                     时监测、开展环保教育及
                                              臭喷淋泵未开启                              烟台新好农牧有限公司不存在违反环境保
                                                                     宣传、定期检查维护除臭
                                                                                   护方面的法律、法规和规范性文件的重大
                                                                     系统、委托公司处理露天
                                                                                   违法行为。
                                                                     泥污等方式完成相应整
                                                                     改。
                                                                     根据鹰潭新六科技有限公   相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                     司提供的罚款缴纳凭证和   重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
     鹰潭新六
            鹰潭市余江                余环罚决                                整改说明文件，鹰潭新六   较低档位。
            生态环境局                [2024]4 号                           科技有限公司已缴纳罚    根据鹰潭市余江生态环境局出具的《证
      公司
                                                                     款，并已通过排查污水进   明》，左述行政处罚涉及事实不属于重大
                                                                     水排量异常、加强环保区   违法行为，鹰潭新六科技有限公司不存在
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                         审核问询函的回复
序
     被处罚人   处罚机关    处罚时间          文件文号             处罚事由    处罚情况           整改措施           违法行为分析及证明
号
                                                                       氧化塘防护围栏、新建粪   违反环境保护方面的法律、法规和规范性
                                                                       污前置浓缩预处理池、检   文件的重大违法行为，未被鹰潭市余江生
                                                                       查检修相关设备、升级污   态环境局实施重大行政处罚。
                                                                       水处理工艺等方式完成相
                                                                       应整改。
                                                                       根据龙海新希望六和农牧
                                                                       有限公司提供的罚款缴纳
                                                                       凭证和漳州市龙海生态环   相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                       境局出具的《证明函》，   重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
     龙海新希                                      不正常运行水污
                                                                       龙海新希望六和农牧有限   较低档位。
     望六和农   漳州市生态                 闽漳环罚         染防治设施等逃    罚款 13.6671
     牧有限公    环境局                 [2024]276 号   避监管的方式排    万元
                                                                       过修好导流槽、增加生活   函》，龙海新希望六和农牧有限公司足额
      司                                        放水污染物
                                                                       污水临时管道及修建备用   缴纳罚款，处罚所涉违法行为不属于重大
                                                                       排污管道和定期组织开展   违法行为。
                                                                       突发环境风险应急演练等
                                                                       方式完成相应整改。
                                                                       根据来宾新好农牧有限公   相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                       司提供的罚款缴纳凭证和   重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
     来宾新好                                                              整改说明文件，来宾新好   较低档位。
            来宾市生态                 来兴环罚         超标排放水污染    罚款 19.0108
             环境局                  [2024]7 号    物          万元
      公司                                                               款，并已通过紧急维修损   说明》，来宾新好农牧有限公司已缴纳罚
                                                                       坏的消纳管网及更换喷    款，处罚所涉违法行为未达到重大环境违
                                                                       头、联系需水农户进行消   法违规行为。
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                              审核问询函的回复
序
     被处罚人   处罚机关    处罚时间          文件文号             处罚事由    处罚情况             整改措施              违法行为分析及证明
号
                                                                      纳、指派专人进行消纳巡
                                                                      检、新增租赁用于消纳的
                                                                      土地、封堵场内排放管道、
                                                                      利用自用按树林进行消
                                                                      纳、沼泽地水及污粪回抽
                                                                      到环保站处理、场外水沟
                                                                      水回抽处理、沟渠消毒、
                                                                      清理清洁场内污水站厂
                                                                      区、新增 50m3 收集池、重
                                                                      新铺设防渗膜、雨污混合
                                                                      水部分抽入环保站处理和
                                                                      剩余部分雨污混合水现场
                                                                      投药处置等方式完成相应
                                                                      整改。
                                                                      根据辽宁新望科技有限公
                                                                      司提供的罚款缴纳凭证和       相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
     辽宁新望
                                               直接向环境排放                环境损害鉴定评估报告，       重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
     科技有限
            沈阳市生态                  沈环罚         未经无害化处理    罚款 1.35 万   辽宁新望科技有限公司已       较低档位。
             环境局                 [2024]422 号   的畜禽养殖废弃    元           缴纳罚款，并已通过清理       根据沈阳市新民生态环境分局出具的《证
     东窑养殖
                                               物                      场地内废弃物及污染土壤       明》，辽宁新望科技有限公司自成立之日
      场
                                                                      和回填净土的方式完成相       至 2025 年 5 月 12 日无重大违法行为。
                                                                      应整改。
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                           审核问询函的回复
序
     被处罚人   处罚机关    处罚时间         文件文号            处罚事由    处罚情况            整改措施               违法行为分析及证明
号
     望六和牧    环境局                [2025]1 号    将生活污水妥善    元            有限公司提供的罚款缴纳      重的情形，罚款金额接近处罚区间的下限。
     业有限公                                    收集处理，利用                 凭证和蚌埠市五河县生态      根据蚌埠市五河县生态环境分局出具的
      司                                      明渠将生活污水                 环境分局出具的《证明》， 《证明》，左述处罚所涉违法行为未导致
                                             直接排入外环境                 五河新希望六和牧业有限      严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影
                                                                     公司已缴纳罚款，并已对      响恶劣等。
                                                                     明渠实施了封闭，对环境
                                                                     进行了清理，消除了危害
                                                                     后果，且主动要求履行生
                                                                     态环境损害赔偿责任，完
                                                                     成相应整改。
                                                                     根据阆中新六农牧科技有
                                                                     限公司提供的罚款缴纳凭
                                                                     证和整改督导检查表，阆
                                                                                      相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                     中新六农牧科技有限公司
                                                                                      重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
                                                                     已缴纳罚款，并已通过在
                                             未按照环评要求                                  较低档位。
     阆中新六                                                            饮水中添加益生菌、加大
            南充市生态               南环法阆中罚       落实防止粪污外    罚款 10.91 万                    根据南充市阆中生态环境局出具《证明》，
             环境局                字[2025]2 号   排的污染防治措    元                             阆中新六农牧科技有限公司 2021 年 1 月 1
     有限公司                                                            率、在猪舍内喷洒生物除
                                             施                                        日至 2025 年 5 月 23 日不存在违反环境保
                                                                     臭剂、对集粪池采用不锈
                                                                                      护方面的法律、法规和规范性文件的重大
                                                                     钢结构加 PE 膜全封闭、对
                                                                                      违法行为，未被实施重大行政处罚。
                                                                     集粪池臭气采用管道收集
                                                                     过水处理、新建冷冻库、
                                                                     在高温化制设备系统中新
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                       审核问询函的回复
序
     被处罚人    处罚机关    处罚时间       文件文号          处罚事由      处罚情况            整改措施           违法行为分析及证明
号
                                                                   增水淋塔装置、加高低洼
                                                                   污水井井沿、加高场区雨
                                                                   水竖沟与场外雨水横沟汇
                                                                   合处的挡水墙、对养殖场
                                                                   周边堰塘水进行水质调
                                                                   节、疏通灌溉沟渠并夯实
                                                                   沟底沟帮和硬化灌溉沟渠
                                                                   等方式完成相应整改。
                                                                   根据辽宁新望科技有限公
                                                                   司提供的罚款缴纳凭证和   相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                             从事畜禽规模养
                                                                   整改说明文件，辽宁新望   重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
     辽宁新望                                    殖未及时处置养
             沈阳市生态               沈环罚                               科技有限公司已缴纳罚    较低档位。
              环境局               [2025]59 号                         款，并已通过清理场地内   根据沈阳市新民生态环境分局出具的《证
      公司                                     畜禽粪污等固体
                                                                   废弃物及污染土壤和回填   明》，辽宁新望科技有限公司自成立之日
                                             废物
                                                                   净土的方式完成相应整    至 2025 年 5 月 12 日无重大违法行为。
                                                                   改。
序号   被处罚人    处罚机关    处罚时间        文件文号         处罚事由      处罚情况            整改措施             违法行为分析及证明
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                            审核问询函的回复
序号   被处罚人   处罚机关    处罚时间         文件文号              处罚事由    处罚情况          整改措施               违法行为分析及证明
     农牧有限   救援大队                [2022]第 0002   器材设置不符合                公司提供的罚款缴纳凭证   重的情形。
      公司                            号          国家标准，对火                和整改说明文件，宁明新
                                                                                    根据宁明县消防救援大队出具的《证明》，
                                               灾隐患经消防救                好农牧有限公司已缴纳罚
                                                                                    宁明新好农牧有限公司自公司成立至 2025
                                               援机构通知后不                款，并已履行处罚规定义
                                                                                    年 5 月 14 日无重大违法行为。
                                               及时采取措施消                务，完成相应整改。
                                               除
                                                                      根据东营市新好现代农牧   相关处罚依据认定案涉行为属于较轻情
                                                          （1）责令停
                                                                      有限公司提供的整改说明   形，罚款金额位于对应处罚区间的最低档
                                               使用未办理使用    止使用未取
     东营市新                                                             文件，东营市新好现代农   位。
            东营市东营                              登记的特种设备    得相应资格
     好现代农                       东区市监处罚                                牧有限公司已缴纳罚款，   根据东营市东营区市场监督管理局出具的
     牧有限公                       [2022]9001 号                          并停止使用未取得相应资   《证明》，东营市新好现代农牧有限公司
             管理局                               应资格人员从事    种设备作业；
      司                                                               格人员从事特种设备作    不存在违反工商管理相关法规的重大违法
                                               特种设备作业     （2）罚款人
                                                                      业、强化员工安全生产意   行为，未被东营市东营区市场监督管理局
                                                          民币 2 万元。
                                                                      识教育，完成了相应整改。 实施重大行政处罚。
                                                                                    相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                      根据山东新希望六和集团
                                                                                    重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
                                                                      有限公司栖霞冷藏厂提供
     山东新希                                                                           较低档位。
                                                                      的罚款缴纳凭证和整改说
     望六和集                       栖消行罚决字         车间内疏散指示                              根据栖霞市消防救援大队出具的《证明》，
            栖霞市消防                                         罚款 1.85 万   明文件，山东新希望六和
            救援大队                                          元           集团有限公司栖霞冷藏厂
     司栖霞冷                           号          要求                                   山东新希望六和集团有限公司栖霞冷藏厂
                                                                      已缴纳罚款，并已按要求
      藏厂                                                                            未有因违反消防相关的法律、法规和规范
                                                                      设置车间内疏散指示标
                                                                                    性文件的行为受到栖霞市消防救援大队重
                                                                      志，完成了相应整改。
                                                                                    大行政处罚的情形。
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                            审核问询函的回复
序号   被处罚人   处罚机关    处罚时间          文件文号             处罚事由    处罚情况          整改措施               违法行为分析及证明
                                                                      根据山东新希望六和集团
                                                                      有限公司栖霞冷藏厂提供
                                                                      的罚款缴纳凭证和栖霞市
                                                                                    相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                      应急管理局出具的《整改
                                                                                    重的情形，罚款金额位于较低档位。
     山东新希                                      未按照规定定期                复查意见书》，山东新希
                                                                                    根据栖霞市应急管理局出具的《证明》，
     望六和集                                      组织应急预案演                望六和集团有限公司栖霞
            栖霞市应急               （鲁烟栖）应急                                             自 2020 年 1 月 1 日至 2023 年 8 月 3 日，
             管理局                罚[2022]162 号                                        山东新希望六和集团有限公司栖霞冷藏厂
     司栖霞冷                                      总监安全生产责                采取对安全生产责任制进
                                                                                    没有违反安全生产及监管的法律、法规和
      藏厂                                       任制                     行落实与考核、组织应急
                                                                                    规范性文件的重大违法行为，未受到栖霞
                                                                      救援演练、对生产安全事
                                                                                    市应急管理局重大行政处罚。
                                                                      故应急救援预案进行备案
                                                                      等整改措施，按要求完成
                                                                      相应整改。
                                                                      根据山东新希望六和集团
                                               动火作业未按照                有限公司栖霞冷藏厂提供   相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                               规定制定作业方                的罚款缴纳凭证和栖霞市   重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
     山东新希                                      案、未在有较大                应急管理局出具的《整改   较低档位。
     望六和集                                      危险因素的生产                复查意见书》，山东新希   根据栖霞市应急管理局出具的《证明》，
            栖霞市应急               （鲁烟栖）应急
             管理局                罚[2022]163 号
     司栖霞冷                                      显的安全警示标                冷藏厂已缴纳罚款，并已   山东新希望六和集团有限公司栖霞冷藏厂
      藏厂                                       志及安全设备使                采取完善动火作业安全管   没有违反安全生产及监管的法律、法规和
                                               用不符合国家标                理制度、设置明显的安全   规范性文件的重大违法行为，未受栖霞市
                                               准                      警示标志等整改措施，按   应急管理局重大行政处罚。
                                                                      要求完成相应整改。
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                           审核问询函的回复
序号   被处罚人   处罚机关    处罚时间          文件文号           处罚事由      处罚情况        整改措施                违法行为分析及证明
                                                                    根据山东新希望六和集团    相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                    有限公司栖霞冷藏厂提供    重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
                                                                    的罚款缴纳凭证和整改说    中点。
     山东新希
                                                                    明文件，山东新希望六和    根据烟台市应急管理局出具的《证明》，
     望六和集                                       未落实应急预案
            烟台市应急               （鲁烟）应急罚                             集团有限公司栖霞冷藏厂    针对左述行政处罚，山东新希望六和集团
             管理局                 [2023]15 号                         已缴纳罚款，并已采取购    有限公司栖霞冷藏厂已缴纳罚款、完成整
     司栖霞冷                                       及装备
                                                                    买便携式氨气探测设备、    改；截至 2024 年 9 月 29 日，山东新希望
      藏厂
                                                                    重新敷设检维修车间线路    六和集团有限公司栖霞冷藏厂未发现违反
                                                                    等整改措施，按要求完成    安全生产方面的法律、法规和规范性文件
                                                                    相应整改。          的重大违法行为。
                                                                    根据肇庆新好农牧有限公
                                                                                   相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                    司提供的罚款缴纳凭证、
                                                                                   重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
                                                                    整改说明文件及怀集县交
                                                未取得道路危                             最低档位。
                                                                    通运输局出具的《证明》，
     肇庆新好                                       险货物运输许                             根据怀集县交通运输局出具的《证明》，
            怀集县交通                 粤怀交罚                              肇庆新好农牧有限公司已
             运输局                [2023]01111 号                       缴纳罚款，并已通过停止
      公司                                        车从事道路危                             未发现肇庆新好农牧有限公司在怀集县辖
                                                                    使用非专用车辆运输柴
                                                险货物运输                              区内存在违反国家道路交通运输相关法
                                                                    油、委托合规第三方运输
                                                                                   律、法规和规范性文件的重大违法违规行
                                                                    和内部管理强化等方式完
                                                                                   为。
                                                                    成相应整改。
序号   被处罚人   处罚机关    处罚时间          文件文号           处罚事由      处罚情况        整改措施                违法行为分析及证明
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                          审核问询函的回复
序号   被处罚人   处罚机关    处罚时间           文件文号           处罚事由      处罚情况          整改措施             违法行为分析及证明
                                                 因未经县级以上
                                                           （1）恢复林                    相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                 人民政府林业主               根据贺州新好农牧有限公
                                                           地原状；                      重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
                                                 管部门审核同                司提供的罚款缴纳凭证、
                                                           （2）处以擅                    中点。
     贺州新好                                        意，在项目建设               整改说明文件及贺州市平
            贺州市平桂                贺平林罚决字                    自改变林地                     根据贺州市平桂区林业局于 2024 年 9 月 27
            区林业局                 [2022]第 006 号             用途的林地                     日出具的《证明》，贺州新好农牧有限公
      公司                                         范围占用一般商               明》，贺州新好农牧有限
                                                           每平方米 20                   司积极配合政府缴纳了相关费用且按要求
                                                 品林地，且未依               公司已按要求完成相应整
                                                           元，共计罚款                    进行了整改，左述行政处罚涉及事实不属
                                                 法取得合法有效               改并缴纳罚款。
                                                 的林地使用手续
                                                                       根据五河新希望六和牧业
                                                                                     相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                       有限公司提供的罚款缴纳
                                                                                     重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
                                                                       凭证、整改说明文件及五
     五河新希                                                                            较低档位。
                                  五水罚决字                                河县水利局出具的《证
     望六和牧   五河县水利                                未经批准擅自打                             根据五河县水利局于 2024 年 9 月 12 日出
     业有限公     局                                  井取用地下水                              具的《证明》，就左述行政处罚，五河新
                                      号                                业有限公司已缴纳罚款，
      司                                                                              希望六和牧业有限公司已缴纳罚款、完成
                                                                       并向有关主管部门申领取
                                                                                     整改；五河新希望六和牧业有限公司在辖
                                                                       水许可证，已按要求完成
                                                                                     区内未发生重大违法行为。
                                                                       相应整改。
                                                           （1）立即停      根据通辽新好农牧有限公   相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                           止违法行为； 司提供的罚款缴纳凭证、        重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
     通辽新好   通辽市科尔                通科余罚决字          未经水行政主管
                                                           （2）补办取      整改说明文件及通辽市科   最低档位。
                                                           水许可证手       尔沁区水务局出具的《证   根据通辽市科尔沁区水务局出具的《证
      公司    镇人民政府                     号          用地下水
                                                           续；          明》，通辽新好农牧有限   明》，截至 2024 年 9 月 6 日，通辽新好农
                                                           （3）罚款 2     公司已按要求办理取得取   牧有限公司左述违法行为已完成整改，不
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                            审核问询函的回复
序号   被处罚人   处罚机关    处罚时间          文件文号         处罚事由      处罚情况              整改措施             违法行为分析及证明
                                                        万元           水证，完成相应整改并缴    存在违反有关法律、行政法规的重大违法
                                                                     纳罚款。           行为，未受到涉水重大行政处罚。
                                                                     根据湖北新好农牧有限公
                                                                                    《行政处罚决定书》载明违法行为较轻，
                                                                     司提供的罚款缴纳凭证和
                                                                                    影响较小，未认定案涉行为属于情节严重
                                                                     整改说明文件，湖北新好
                                                                                    的情形。
     湖北新好                                                            农牧有限公司已缴纳罚
            枣阳市农业                枣农（动监）罚      经营生猪依法应   罚 款 4.0115                  根据枣阳市农业农村局出具的《证明》，
             农村局                  [2023]1 号   当检疫而未检疫   万元                          自 2021 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 5 日，
      公司                                                             和国动物防疫法》规定，
                                                                                    湖北新好农牧有限公司不存在违反畜禽养
                                                                     经营、运输生猪时依法进
                                                                                    殖、防疫检疫等相关法律法规的重大违法
                                                                     行检疫，按要求完成相应
                                                                                    行为，未受到重大行政处罚。
                                                                     整改。
                                                                     根据湖北新好农牧有限公
                                                                     司提供的罚款缴纳凭证和    相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                                     整改说明文件，湖北新好    重的情形，不属于顶格处罚。
     湖北新好                                     从事动物运输未                农牧有限公司已缴纳罚     根据枣阳市农业农村局出具的《证明》，
            枣阳市农业                枣农（动监）罚
             农村局                 [2023]14 号
      公司                                      路线                     人员教育、为运输车辆安    湖北新好农牧有限公司不存在违反畜禽养
                                                                     装定位系统、继续生猪运    殖、防疫检疫等相关法律法规的重大违法
                                                                     输的行程轨迹等整改措     行为，未受到重大行政处罚。
                                                                     施，按要求完成相应整改。
     湖北新好   枣阳市农业                                                    根据湖北新好农牧有限公    相关处罚不属于顶格处罚。
                                              用药记录不完
                                              整、真实
      公司      队                                                      整改说明文件，湖北新好    自 2021 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 5 日，
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                       审核问询函的回复
序号   被处罚人   处罚机关    处罚时间         文件文号           处罚事由    处罚情况             整改措施          违法行为分析及证明
                                                                    农牧有限公司已缴纳罚    湖北新好农牧有限公司不存在违反畜禽养
                                                                    款，并采取按规定完成对   殖、防疫检疫等相关法律法规的重大违法
     湖北新好   枣阳市农业                                                   病死动物尸体处理、完善   行为，未受到重大行政处罚。
                                            不按规定处置病
                                            死动物尸体
      公司      队                                                     人员的培训教育等整改措
                                                                    施，已按要求完成相应整
                                                                    改。
                                                                    根据龙海新希望六和农牧
                                            未经自然资源主    （1）恢复占       有限公司提供的罚款缴纳
                                                                                  相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
     龙海新希                                   管部门许可及办    用土地原状； 凭证和整改说明文件，龙
            漳州市龙海               龙自然资行罚                                            重的情形。
     望六和农                                   理相关用地审批                 海新希望六和农牧有限公
     牧有限公                                   手续，擅自占用                 司已缴纳罚款，并已通过
              局                   030 号                                           况说明》，左述行政处罚所涉行为不属于
      司                                     土地建成水泥硬    14,084 元     对土地复耕复绿和定期汇
                                                                                  重大违法行为。
                                            化地面                     报土地使用情况等方式完
                                                                    成相应整改。
                                                                    根据灵宝新六农牧有限公
                                                                    司提供的罚款缴纳凭证和   根据上蔡县农业农村局出具的《证明》，
                                                                    整改说明，灵宝新六农牧   灵宝新六农牧有限公司自设立至 2022 年 5
     灵宝新六                                   经营依法应当检
            上蔡县农业               上农(动监)罚                罚 款 9.7713   有限公司已缴纳罚款，并   月 12 日，业务经营符合国家有关禽畜养殖、
             农村局                [2022]1 号              万元           对未检疫生猪进行补检，   防疫检疫、兽药管理、饲料及饲料添加剂
      公司                                    物
                                                                    对后续销售猪只依法开具   等相关规定，不存在违反相关法律法规的
                                                                    检疫票，组织检讨学习，   重大违法行为，未受到重大行政处罚。
                                                                    完成相应整改。
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                              审核问询函的回复
序号   被处罚人   处罚机关    处罚时间          文件文号              处罚事由    处罚情况              整改措施             违法行为分析及证明
                                                                         根据郴州新好农牧有限公
                                                                                        相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                           （1）恢复植        司提供的罚款缴纳凭证和
                                                超范围使用林                                  重的情形。
     郴州新好                                                  被和林业生         整改说明及郴州市林业局
            郴州市林业                郴林罚决字          地，未办理使用                                 根据郴州市林业局出具的《证明》，郴州
              局                  [2022]第 2 号    林地手续擅自改                                 新好农牧有限公司已全额缴纳罚款，左述
      公司                                                   （2）罚款         好农牧有限公司已缴纳罚
                                                变林地用途                                   行政处罚所涉行为不属于重大违法行为，
                                                                                        该项处罚不属于重大行政处罚。
                                                                         正。
                                                                                        根据桂平市林业局出具的《证明》，贵港
                                                                                        新六农牧科技有限公司自 2022 年 1 月 1 日
                                                           （1）恢复植        根据贵港新六农牧科技有
                                                                                        至 2025 年 5 月 13 日，严格遵守林地方面
     贵港新六                        浔林处罚决定                    被和林业生         限公司提供的罚款缴纳凭
            桂平市林业                               擅自改变林地用                                 的法律、行政法规，林地使用符合相关法
              局                                 途                                       律法规和规范性文件的规定，不存在因违
     有限公司                            号                     （2）罚款         农牧科技有限公司已缴纳
                                                                                        反林地使用方面的法律、法规及规范性文
                                                                                        件的重大违法行为，未受过重大的行政处
                                                                                        罚。
                                                                                        《行政处罚决定书》载明涉案生猪补检结
                                                                         根据濮阳新六农牧科技有
                                                                                        果合格，未认定案涉行为属于情节严重的
                                                                         限公司提供的罚款缴纳凭
                                                                                        情形，罚款金额位于对应处罚区间的中点
                                                                         证和整改情况说明，濮阳
     濮阳新六                                       经营依法应当检    罚        款                   根据濮阳县农业农村局出具的《证明》，
            濮阳市农业                濮农(动监)罚                                 新六农牧科技有限公司已
             农村局                  [2024]4 号                              缴纳罚款，并对未检疫生
     有限公司                                       物          元                            1 日至 2025 年 4 月 25 日，业务经营符合国
                                                                         猪进行补检，对公司销售
                                                                                        家有关禽畜养殖、防疫检疫、兽药管理、
                                                                         人员进行教育培训，完成
                                                                                        饲料及饲料添加剂等相关规定，不存在违
                                                                         相应整改。
                                                                                        反相关法律法规的重大违法行为，未受到
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                            审核问询函的回复
序号   被处罚人    处罚机关     处罚时间          文件文号          处罚事由     处罚情况             整改措施             违法行为分析及证明
                                                                                     重大行政处罚。
                                                                                     《行政处罚决定书》载明相关处罚属于一
                                                                                     般处罚，罚款金额位于对应处罚区间的中
                                                          （1）撤销检      根据五河新希望六和牧业    点。
     五河新希                                                 疫证明；        有限公司提供的罚款缴纳    根据五河县农业农村局出具的《证明》，
     望六和牧    五河县农业                 五农﹝动监﹞                 （2）没收畜      凭证和整改报告，五河新    五河新希望六和牧业有限公司自 2024 年
     业有限公     农村局                  罚[2024]1 号             禽标识；        希望六和牧业有限公司已    10 月 20 日至 2025 年 2 月 26 日，业务经营
       司                                                  （3）罚款 2.5   缴纳罚款，并已完成相应    符合国家有关禽畜养殖、防疫检疫、兽药
                                                          万元          整改。            管理、饲料及饲料添加剂等相关规定，未
                                                                                     发现重大违反相关法律法规受到行政处罚
                                                                                     的情形。
序
     被处罚人    处罚机关    处罚时间          文件文号          处罚事由      处罚情况             整改措施            违法行为分析及证明
号
                                                                      根据汝州全生农牧科技有   罚款金额位于最低处罚区间。
                                                                      限公司提供的罚款缴纳凭   根据河南省工业和信息化厅南阳无线电中
                                                未经许可擅自使
            河南省工业                                         （1）没收相      证和河南省工业和信息化   心于 2024 年 8 月 30 日出具的《证明》，
     汝州全生                         豫工信宛无罚        用无线电频率，
            和信息化厅                                         关设备；        厅南阳无线电中心出具的   左述行政处罚不属于重大的行政处罚；自
            南阳无线电                                         （2）罚款 3     《证明》，汝州全生农牧   2021 年 1 月 1 日至 2024 年 8 月 30 日，汝
     有限公司                           014 号       无线电台（无人
              中心                                          万元          科技有限公司已缴纳罚    州全生农牧科技有限公司除左述情况外，
                                                机反制设备）
                                                                      款，并已按要求完成相应   不存在因违反无线电使用、管理等方面法
                                                                      整改。           律、法规规定的违法违规行为。
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                    审核问询函的回复
序
    被处罚人   处罚机关    处罚时间       文件文号         处罚事由      处罚情况        整改措施              违法行为分析及证明
号
                                                              根据江西新希望六和农牧   相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
                                                              科技有限公司提供的罚款   重的情形。
    江西新希                                                      缴纳凭证和节能审查批复   根据高安市发展和改革委员会出具的《证
           高安市发展                          未取得节能批复
    望六和农                      高发改罚决                           文件，江西新希望六和农   明》，自 2022 年 1 月 1 日至 2025 年 5 月
    牧科技有                      [2024]1 号                       牧科技有限公司已缴纳罚   12 日江西新希望六和农牧科技有限公司不
             会                            先建
    限公司                                                       款，并已按要求完成相应   存在固定资产投资项目备案及节能审查领
                                                              整改，取得了节能审查批   域重大违法行为，未被高安市发展和改革
                                                              复文件。          委员会处以重大行政处罚。
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  根据发行人提供的行政处罚相关资料，上述行政处罚的被处罚人已及时足额
缴纳了罚款并积极完成了整改，相关整改措施已获得有效执行。
  通过查阅相关行政处罚文书及处罚依据，保荐机构了解被处罚事由，核查是
否造成环境污染、人员伤亡；对于造成环境污染、人员伤亡的处罚，保荐机构根
据处罚裁量标准、有权部门出具的证明文件、环境污染影响程度、人员伤亡数量
等，核查是否造成严重环境污染、重大人员伤亡；同时，通过检索公开网站信息，
核查相关处罚是否造成恶劣社会影响。经核查，发行人上述行政处罚所涉行为未
导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣的情形。
  综上，针对上述行政处罚，发行人已及时足额缴纳了罚款并积极完成了整改，
相关整改措施已获得有效执行。发行人上述行政处罚所涉行为不属于重大违法违
规，未导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣的情形，不属于严重
损害投资者合法权益、社会公共利益的行为，不会对发行人的日常生产经营产生
重大不利影响，亦不会构成本次发行的实质性法律障碍。
  三、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  会计师主要履行了以下核查程序：
的文件；
容以及发行人最近一期经审计净资产情况，判断是否对发行人资产状况、财务状
况造成重大不利影响，是否构成本次发行的实质障碍；
明、整改验收文件以及有关主管部门出具的证明材料等资料，判断相关违法行为
是否属于重大违法违规行为，是否导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影
响恶劣；
发行人及子公司的信用信息、行政处罚及重大舆情情况；
新希望向特定对象发行股票申请文件                  审核问询函的回复
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
产绝对值 10%以上，无涉及发行人股东大会、董事会决议被申请撤销或宣告无效
的诉讼或仲裁，且无证券纠纷代表人诉讼或仲裁，不涉及可能影响发行人持续经
营能力的核心产品、核心知识产权的诉讼、仲裁，不会对发行人资产状况、财务
状况造成重大不利影响，不会构成发行人本次发行的实质障碍；
法违规，未导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣的情形，不构成
损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为，不会对发行人的日常生
产经营产生重大不利影响，亦不构成本次发行障碍。
——交易与关联交易》的相关规定，核查（3）并出具专项说明。
  回复：
  针对发行人与财务公司之间的关联交易等相关事项，会计师已出具《关于新
希望六和股份有限公司与新希望财务有限公司关联交易的专项说明》，发行人与
财务公司之间的关联交易符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号—
—交易与关联交易》的相关规定。
问题 3：
控及数智化升级项目（以下简称“升级项目”），以及偿还银行债务。根据申报
材料，升级项目不新增设计产能，主要对发行人现有猪场在生物防疫设施设备、
智能化设备、信息化平台等方面进行更新升级，项目投资总额 343,055.47 万元，
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拟使用募集资金 270,000.00 万元；升级项目可单独测算效益，主要按照本次升
级改造的具体内容及预期效果、涉及的猪场情况及原设计产能、设备选型和数
量等因素进行测算，项目正常情况下年预计增量效益为 108,156.04 万元。
  发行人近五年募集资金包括 2020 年 1 月公开发行可转换公司债券、2020 年
向生产项目主要为生猪养殖项目，除终止或出售外均未达到预计效益。
  请发行人补充说明：
          （1）发行人是否已取得募投项目开展所需的相关资质、
认证、许可及备案，是否可能对本次发行构成实质性障碍；（2）结合前募项目
与升级项目涉及猪场的对应关系及所在地区，说明本募项目猪场的选择标准和
依据，列表比较说明现有生猪养殖项目和升级改造后项目的具体区别与联系，
结合相关人员和技术储备等情况，说明本募项目实施是否存在重大不确定性；
（3）结合报告期内发行人生猪业务产能利用率情况、前次募投项目原设计产能、
设备选型和数量等具体数据，说明本次募投项目的增量效益测算是否基于前次
募投项目满产或达到预计效益的假设，并说明在前次募投项目产能利用率较低、
未达预计效益的情况下，本次募集资金的效益测算是否合理、谨慎；结合效益
测算的具体依据，逐项说明增量效益和成本测算相关数量和单价情况及合理性，
并基于前募产能和效益的实际实现情况，审慎测算本次增量效益、成本以及收
益率等，说明本次募集资金投入是否具有经济性；（4）列示本次募投项目的具
体投资构成明细，结合（3）测算单位投入产出比，并结合可比项目情况说明各
项投资支出的必要性和合理性，是否包含董事会前投入的资金，非资本性支出
和补流比例是否符合要求；（5）请结合生猪养殖项目和升级项目的建设计划、
资金管理、财务核算、内控制度等方面，说明项目投入以及未来收入和成本是
否能有效区分，结合增量效益成本的单位测算依据，逐项说明收入成本核算的
具体方式，是否存在重复建设的情形；（6）结合各类新增固定资产、无形资产
以及生产性生物资产的金额、转固时点以及募投项目未来效益测算情况，说明
因实施本次募投项目而新增的折旧和摊销对发行人未来经营业绩的影响；（7）
本次募投项目实施后是否会新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关
联交易，或者严重影响公司生产经营的独立性，如是，请明确相关解决措施并
    （8）结合 IPO 及以后历次融资募集资金用途改变或项目延期等情况，
出具承诺；
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说明是否已按规定履行相关审议程序与披露义务，是否存在擅自改变前次募集
资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可的情形。
  请发行人补充披露上述事项相关风险。
  请保荐人核查并发表明确意见，请发行人律师核查（1）（7）（8），请会
计师核查（3）-（7）并发表明确意见。
能、设备选型和数量等具体数据，说明本次募投项目的增量效益测算是否基于
前次募投项目满产或达到预计效益的假设，并说明在前次募投项目产能利用率
较低、未达预计效益的情况下，本次募集资金的效益测算是否合理、谨慎；结
合效益测算的具体依据，逐项说明增量效益和成本测算相关数量和单价情况及
合理性，并基于前募产能和效益的实际实现情况，审慎测算本次增量效益、成
本以及收益率等，说明本次募集资金投入是否具有经济性；
  回复：
  一、报告期内，生猪养殖业务（含前次募投项目）历史产能利用率较低、
未达预计效益主要系发行人根据生物安全防控情况及行业周期性主动控制进栏
节奏所致
  报告期内，发行人生猪养殖业务产能利用率如下：
   项目      2025 年 1-6 月     2024 年度          2023 年度        2022 年度
设计产能（万头）        1,900.00       3,800.00         3,800.00       3,800.00
 产量（万头）            844.94      1,652.49         1,768.24       1,461.39
产能利用率（%）            44.47            43.49        46.53          38.46
  报告期内，受生猪行业周期性波动影响，猪价较长时间处于周期下行及筑底
阶段，发行人及行业内规模养殖企业大多业绩亏损。综合考虑到报告期内的生物
安全防控情况、行业周期阶段，发行人在履行作为大型规模养殖企业的生猪供应
社会责任的基础上，主动控制进栏节奏，减少企业亏损，从而导致公司生猪业务
（含前次募投项目）历史产能利用率相对较低、未达预计效益。
新希望向特定对象发行股票申请文件                      审核问询函的回复
     二、本次募投项目的增量效益测算以项目未来计划投产情况为依据，假设
为募投项目（含前次募投项目）计算期第 2 年按照设计存栏量 50%进栏，第 3
年及以后年度按照设计存栏量 100%进栏
     （一）增量效益的产生主要系在种猪及育肥猪数量等基数的基础上，因改
造升级提升了养殖效率、运营效率及管理水平，导致养殖指标、运营指标产生
变化所致
     本次募投项目将有效提升发行人生猪养殖性能，提高养殖效率，降低养殖成
本，提升运营效率及管理水平，在断奶仔猪量增加、饲料成本节约、养殖人员数
量减少、育肥阶段死淘率下降及采暖费减少等方面产生增量效益。本次募投项目
实施后，在投产进栏猪只数量相同的情况下，预计生猪出栏量将增加，产能利用
率预计有所提高，单位生猪成本预计有所下降。具体逻辑如下：
序号    增量效益具体表现         测算逻辑             基数
                 养殖效率提高，每头母猪窝产活崽平均
                 数量增加，从而导致仔猪量增加
                 通过精准饲喂系统，种猪及育肥猪耗用   种猪存栏数量及
                 饲料数量减少，从而节约饲料成本     育肥猪出栏数量
                 运营效率及管理水平提高，每名养殖人
                                     种猪存栏数量及
                                     育肥猪出栏数量
                 而减少养殖人员数量
      育肥阶段死淘率下   养殖效率提高，育肥猪死淘率下降，从
      降          而获得更多育肥猪
                 通过热交换改造，北方地区项目每头种   北方地区项目种
                 猪的平均采暖费减少           猪存栏数量
     如上所示，在种猪存栏数量及育肥猪出栏数量等基数的基础上，因改造升级
提升了养殖效率、运营效率及管理水平，导致养殖指标、运营指标产生变化，从
而产生增量效益。
     （二）基数假设主要以发行人未来计划投产情况为依据
     如上所述，增量效益测算的基数主要包括种猪存栏数量、育肥猪出栏数量及
北方地区项目种猪存栏数量，其数据假设主要以发行人未来计划投产情况为依据。
     （三）在募投项目猪场逐步实现按照设计存栏量进栏的未来计划投产规划
下，本次猪场升级项目新增主要设备具体数量根据设计存栏量进行确定
     在前述未来计划投产规划下，本次募投项目涉及的前次募投项目亦将按照设
新希望向特定对象发行股票申请文件                     审核问询函的回复
计存栏量进栏。本次募投项目中生物防疫改造、智能化改造和热交换改造计划新
增的主要设备具体数量亦是根据现有猪场项目达到设计存栏量进行确定。
  （四）增量效益测算具体假设为募投项目（含前次募投项目）计算期第 2 年
按照设计存栏量 50%进栏，第 3 年及以后年度按照设计存栏量 100%进栏
  综上，本次募投项目效益测算使用的种猪及育肥猪数量基数假设以未来计划
投产情况为依据，具体假设为募投项目（含前次募投项目）计算期第 2 年按照设
计存栏量 50%进栏，第 3 年及以后年度按照设计存栏量 100%进栏。
  （五）本次募投项目实施后，发行人将优先保障募投项目投产，提高升级
后猪场的产能利用率
  本次募投项目仅对部分猪场进行升级，发行人具有对募投项目猪场按照设计
存栏量进栏的投产调整能力。本次猪场升级完成后，猪场生物防疫安全水平、智
能化、信息化水平均有效提升，对于升级后的先进厂线，公司将集中资源，优先
保证该等升级猪场按照计划进度进栏；升级后的猪场智能化、信息化水平将明显
提高，可以实时监测生产数据并调整进栏计划，确保升级猪场产能利用率；升级
后的猪场配备高标准防疫设施，降低疫病风险，保障生猪存活率和出栏稳定性，
为满负荷进栏提供技术保障。因此发行人将优先保障募投项目投产及后续产能，
相关措施可行、有效。
  （六）本次募投项目效益测算已根据 2025 年度生猪价格情况进行调整
测算的谨慎性，2026 年 2 月 11 日，公司召开第十届董事会第十一次会议，审议
通过了《关于调整向特定对象发行股票募集资金投资项目经济效益测算的议案》
等议案，以 2025 年发行人销售价格作为基础调整了募投项目效益测算中生猪价
格的假设，进而调整了本次募投项目的效益测算。具体调整前后的情况如下：
      项目           调整前               调整后
    内部收益率                   17.46%         10.14%
 静态投资回收期（年）                   5.82           7.06
 新希望向特定对象发行股票申请文件                                              审核问询函的回复
   三、虽然历史产能利用率较低，但通过本次升级改造，猪场生物防疫安全
 水平有效提升，同时发行人将优先保障募投项目投产，预计升级改造后的猪场
 项目投产情况（含前次募投项目）将稳步提升，本次募投项目效益测算以未来
 计划投产情况为依据具有合理性；为进一步提高测算谨慎性，发行人进一步测
 算了不同进栏比例情况下的本次募投项目效益情况
   （一）本次募投项目增量效益测算具有合理性
   报告期内，发行人生猪业务（含前次募投项目）历史产能利用率较低主要系
 其根据生物安全防控情况及行业周期性主动控制进栏节奏所致，具有商业合理性。
   本次募投项目（含前募项目）对应现有猪场的产能利用率和存栏情况如下：
         项目
                                 用率                       存栏比例
  本次募投项目对应现有猪场                           51.34%                        68.52%
  其中：前募项目对应猪场                            85.45%                        82.81%
   随着发行人养殖经验的不断积累，叠加猪肉价格逐步回暖的周期阶段，经审
 慎选择，发行人拟以自有资金更新种猪用于本次募投项目猪场，逐步增加猪场存
 栏数量，并使募投项目猪场进栏数量达到设计存栏量，通过新一代猪场按照设计
 存栏量运营提升公司整体的经营效率和盈利能力。在该未来投产规划下，涉及的
 前次募投项目亦将达到设计存栏量，发行人以此作为本次募投项目效益测算的基
 数假设，该假设与前次募投项目是否达到预计效益并无直接关联。
   综上所述，虽然发行人历史产能利用率较低，但预计未来投产情况将进一步
 提升，本次募投项目效益测算以未来投产情况为依据具有合理性。
   （二）为进一步提高测算谨慎性，发行人测算了不同进栏比例情况下的本
 次募投项目效益情况
   为进一步提高测算谨慎性，在其他假设均保持不变的情形下，发行人进一步
 测算了不同进栏比例情况下的本次募投项目效益情况，具体如下：
  进栏比例        100%      90%       80%        70%       66%       60%       50%
  内部收益率       10.14%     7.46%     4.56%     1.35%     0.00%    -2.23%     -6.35%
静态投资回收期（年）      7.06      7.66      8.44      9.49     10.00     10.96      13.21
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                   审核问询函的回复
            从上表模拟测算的结果来看，当进栏比例超过 66%时，本次募投项目即能够
       实现正效益，随着进栏比例的提高，募投项目效益指标也逐步提高。
            四、增量效益和成本测算相关数量和单价情况及合理性
            （一）增量效益测算相关数量和单价情况及合理性
            本次募投增量效益具体表现包括断奶仔猪量增加、存栏猪只饲料耗用减少、
       养殖人员数量减少、育肥阶段死淘率下降和北方猪场采暖费减少。增量效益的具
       体测算依据如下：
       序号      增量效益具体表现                        测算依据
                                 窝产活仔平均增加 1.3 头，每年 2.3 窝计算，窝产活
                                 算增加的成本
                                 配怀期饲料 2.3kg/头/天，261.2 天；哺乳期饲料 6.3kg/
                                 头/天，57.5 天；空怀期饲料 2.3kg/头/天，46.3 天；通
                     种猪
                                 过精准饲喂系统，可节约 5%的饲料量，饲料成本按
             存栏猪只饲
             料耗用减少
                                 育肥期饲料 1.9kg/头/天，176 天；通过精准饲喂系统，
                     育肥猪         可节约 5%的饲料量，饲料成本按平均每公斤 2.7 元计
                                 算
                                 养殖人员人均可管理母猪由 150 头增加到 200 头，按
                     种猪
             养殖人员数               人均工资加福利 10 万元估算
             量减少                 养殖人员人均可管理育肥猪由 1,333 头增加到 2,000
                     育肥猪
                                 头，按人均工资加福利 10 万元估算
            基于上述测算依据，增量效益测算相关数量和单价情况如下：
                                               数量                    预计增量或节约
增量效益具体表现             单价
                                        基数           其他数量               量
                                                                     窝产活仔平均增
 断奶仔猪量增加        窝产活仔 325 元/头        种猪存栏数量           每年 2.3 窝
                                                                       加 1.3 头
                                                 配怀期饲料 2.3kg/头/
                                                 天，261.2 天；哺乳期
存栏猪只   种猪      单位饲料成本 3.3 元/kg      种猪存栏数量       饲料 6.3kg/头/天，57.5
饲料耗用                                             天；空怀期饲料 2.3kg/      饲料量节约 5%
 减少                                                头/天，46.3 天
                                                 育肥期饲料 1.9kg/头/
       育肥猪     单位饲料成本 2.7 元/kg     育肥猪出栏数量
                                                   天，176 天
养殖人员                                             人均可管理母猪 150         人均可管理母猪
       种猪      人均工资福利 10 万元/年       种猪存栏数量
数量减少                                                 头               增加 50 头，达到
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                            审核问询函的回复
                                                     数量                 预计增量或节约
增量效益具体表现                单价
                                            基数            其他数量             量
                                                                        人均可管理育肥
                                                       人均可管理育肥猪
      育肥猪                           育肥猪出栏数量                             猪增加 667 头，
                                                                         达到 2,000 头
                                                                        育肥猪死淘率下
育肥阶段死淘率下降      育肥商品猪 1,580 元/头      育肥猪出栏数量                   -
                                                                          降 2%
                                   北方地区项目种猪                             节约采暖费 500
北方猪场采暖费减少               -                                     -
                                     存栏数量                                 元/头/年
           上表中单价根据发行人历史数据及市场价格综合确定，基数根据本次升级项
      目相应现有猪场的设计产能确定，其他数量根据现有猪场的现行水平确定。
           本次募投项目实施后，预计将在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面产生
      效果。养殖成本方面，通过智能化改造，应用智能设施设备，预计节约存栏猪只
      饲料耗用量；通过热交换改造，减少北方厂线冬季采暖费；养殖效率方面，通过
      生物防疫水平提高，预计窝产活仔增加，育肥阶段死淘率下降；运营效率方面，
      通过智能化改造、信息化平台建设，预计养殖人员可管理猪只数量增加，普通养
      殖人员数量减少。发行人基于上述在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面产生
      效果，谨慎预计相应增量或节约量。
           增量效益测算相关单价和预计增量或节约量的确定依据及同行业比较情况
      如下：
 增量效益具                           同行业可比           预计增量或节约               同行业可比数
              单价        确定依据                                  确定依据
  体表现                            数据情况               量                   据情况
 断奶仔猪量      窝产活仔 325                             窝产活仔平均增               窝产活仔平均
                        市场价格     500 元/头
   增加         元/头                                  加 1.3 头              增加 1.2 头
 存栏         单位饲料成本
      种猪                         3.2 元/kg
 猪只          3.3 元/kg
                                                              发行人基     同行业未披露
 饲料                                              饲料量节约 5%
      育肥    单位饲料成本                                            于现行养      该等数据
 耗用                              2.74 元/kg
      猪      2.7 元/kg                                         殖水平及
 减少
                        发行人历                                  未来规划
                                                 人均可管理母猪
                        史成本                                   合理谨慎     人均可管理母
 养殖   种猪                                         增加 50 头，达到
                                                               预计      猪增加 50 头
 人员         人均工资福利                                  200 头
 数量          10 万元/年                           人均可管理育肥
      育肥                                                               同行业未披露
 减少                                            猪增加 667 头，达
      猪                                                                 该等数据
                                                 到 2,000 头
   新希望向特定对象发行股票申请文件                                          审核问询函的回复
增量效益具                          同行业可比           预计增量或节约              同行业可比数
           单价         确定依据                                   确定依据
 体表现                           数据情况               量                  据情况
育肥阶段死    育肥商品猪                                 育肥猪死淘率下              同行业未披露
                      市场价格     1,480 元/头
 淘率下降    1,580 元/头                               降 2%                该等数据
北方猪场采                                          节约采暖费 500 元          同行业未披露
             -             -       -
 暖费减少                                             /头/年               该等数据
   注：同行业窝产活仔每头价格、种猪单位饲料成本、养殖人员人均工资福利、窝产活仔平均
   增加数量和人均可管理母猪增加数量参考发行人 2025 年度销售价格、天邦食品同类项目披
   露数据填列；育肥猪单位饲料成本根据最新生猪饲料单价填列，数据来源国家发改委；育肥
   商品猪每头价格根据最新生猪单价计算填列，生猪单价来源国家统计局。
        由上表可知，增量效益测算相关单价和预计增量或节约量主要来源于市场数
   据、发行人历史数据及现行养殖水平，部分预计增量或节约量系发行人基于现行
   水平及未来规划进行合理谨慎的预计，具有科学性，同时与同行业情况可比，不
   存在明显差异。基于上述分析，本次效益测算中实现增量效益相关数量、单价具
   有合理性。
        （二）增量成本测算相关数量和单价情况及合理性
        本次募投增量成本具体表现包括能源费用增加、饲料成本增加、兽药成本增
   加、人员数量增加、设备检修费用增加、新增长期资产折旧摊销等。成本的具体
   测算依据如下：
   序号        增量成本具体表现                               测算依据
                     种猪
         能源费用                    设备约增加耗电量 10%，电价 0.5 元/kwh
         增加                      出栏 1 万头育肥场年耗电量约 50 万 kw*h，本次新
                     育肥猪
                                 增设备约增加耗电量 10%，电价 0.5 元/kwh
                                 每头新增出栏育肥猪育肥期饲料 1.9kg/头/天，176
                                 饲料成本按平均每公斤 2.7 元计算
                                 按每 3,000 头母猪新增一名技术人员，按人均工资
                     种猪技术人员
                                 加福利 15 万元估算
         人员数量                    按每 10,000 头育肥猪新增一名技术人员，按人均
         增加                      工资加福利 15 万元估算
                                 养殖人员人均可管理育肥猪 2,000 头，按人均工资
                     育肥猪养殖人员
                                 加福利 10 万元估算
         新增固定资产折旧、无形资产           按软件金额的 3%作为维护费；新增资产按 10 年
         摊销                      期折旧摊销
新希望向特定对象发行股票申请文件                                       审核问询函的回复
  基于上述测算依据，增量成本测算相关数量和单价情况如下：
                                     数量
增量成本具体表现        单价                                       预计增量
                             基数            其他数量
      种猪                   种猪存栏数量     耗电量约 480 万
能源费                                       kw*h          增加耗电量
            电价 0.5 元/kwh
用增加                                   出栏 1 万头育肥           10%
                           育肥猪出栏数
      育肥猪                             场年耗电量约
                              量
                                           育肥期饲料
            单位饲料成本
 饲料成本增加                                   1.9kg/头/天，   育肥猪死淘率
                           育肥猪出栏数             176 天    下降 2%，相应
            出栏育肥猪兽            量                        增加育肥猪出
 兽药成本增加     药费用约为 50                          -          栏数量
              元/头
                                                       每 3,000 头母猪
      种猪技
                           种猪存栏数量             -        新增一名技术
      术人员
            人均工资福利                                          人员
      育肥猪    15 万元/年                                   每 10,000 头育
                           育肥猪出栏数
人员数   技术人                                     -        肥猪新增一名
                              量
量增加    员                                                 技术人员
                                                       育肥猪死淘率
      育肥猪                             养殖人员人均
            人均工资福利         育肥猪出栏数                      下降 2%，相应
      养殖人                             可管理育肥猪
       员                               2,000 头
                                                         栏数量
                                                       新增设备资产
 设备检修费用          -            -               -
                                                        投资额 3%
                                                       新增固定资产、
新增固定资产折
                 -            -               -        无形资产按 10
旧、无形资产摊销
                                                       年期折旧摊销-
                                                       新增生物资产
新增生物资产折旧         -            -               -
                                                       按 3 年期折旧
  上表中单价根据发行人历史数据及市场价格综合确定，基数根据本次升级项
目相应现有猪场的设计产能确定，其他数量根据现有猪场的现行水平或预计升级
后的水平确定。
  本次募投项目实施后，预计将在养殖成本、运营成本、折旧摊销等方面产生
增量成本。养殖成本方面，死淘率下降后，预计将新增部分饲料、兽药费用、人
工费用；运营成本方面，由于新增较多智能设施设备，预计将新增能源费用、设
     新希望向特定对象发行股票申请文件                                          审核问询函的回复
     备检修费用；同时，新增智能设备需技术人员进行维护，因此预计新增技术人员
     工资；折旧摊销方面，本次募投项目实施新增固定资产、无形资产和生物资产，
     预计将新增折旧、摊销费用。发行人基于上述在养殖成本、运营成本、折旧摊销
     等方面产生效果，合理预计相应增量，其中折旧摊销的增量根据发行人会计政策
     确定，设备检修费用比例根据现有猪场的现行水平确定。
          增量成本测算相关单价和预计增量的确定依据及同行业比较情况如下：
增量成本具                       同行业可比                                     同行业可比
            单价       确定依据                        预计增量          确定依据
 体表现                        数据情况                                       数据情况
     种猪                                    增加耗电量 10%（增量可              平均每年每
能源
          电价 0.5 元                         换算成平均每年每个猪                 个猪场增加
费用   育肥              市场价格   0.53 元/kwh
           /kwh                             场增加 28.20 万 kW•h          32 万 kW•h
增加   猪
                                               耗电量）                     耗电量
          单位饲料
饲料成本增
          成本 2.7 元          2.74 元/kg
  加
            /kg                            育肥猪死淘率下降 2%，
                                                                      同行业未披
          出栏育肥                             相应增加育肥猪出栏数
                                                                      露该等数据
兽药成本增     猪兽药费              同行业未披               量
                                                               发行人基
  加       用约为 50            露该等数据
                                                               于现行水
           元/头
                                                               平及未来
     种猪
                                           每 3,000 头母猪新增一名     规划合理   每场增加 3
     技术              发行人历
                                                  技术人员         谨慎预计     人
     人员   人均工资       史成本
     育肥   福利 15 万           15 万元/年
人员   猪技    元/年                              每 10,000 头育肥猪新增           同行业未披
数量   术人                                         一名技术人员                露该等数据
增加   员
     育肥
          人均工资                             育肥猪死淘率下降 2%，
     猪养                                                               同行业未披
          福利 10 万           8 万元/年         相应增加育肥猪出栏数
     殖人                                                               露该等数据
           元/年                                  量
     员
                                                               发行人现
设备检修费
             -        -         -          新增设备资产投资额 3%        有猪场的       5%
  用
                                                               现行水平
新增固定资
                                           新增固定资产、无形资产
产折旧、无形       -        -         -                                         -
                                            按 10 年期折旧摊销        发行人会
 资产摊销
                                                                计政策
新增生物资                                       新增生物资产按 3 年期
             -        -         -                                         -
 产折旧                                            折旧
     注：技术人员人均工资福利、养殖人员人均工资福利、增加耗电量、增加种猪技术人员数量
     和新增设备检修费根据天邦食品同类项目披露数据填列；电价根据查询项目所在地省份农业
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生产用电（平段）电价算术平均数填列，数据来源各省发改委；育肥猪单位饲料成本根据最
新生猪饲料单价填列，数据来源国家发改委。
  由上表可知，增量成本测算相关单价和预计增量或节约量主要来源于市场数
据、发行人历史数据及现行养殖水平，部分预计增量或节约量系发行人基于现行
水平及未来规划进行合理谨慎的预计，具有科学性，同时与同行业情况可比，不
存在明显差异。
  基于上述分析，本次效益测算中实现增量成本相关数量、单价具有合理性。
  五、发行人 2025 年业绩变动对本次募投项目效益测算的影响分析
  （一）发行人 2025 年业绩预计亏损，但经营现金流保持稳定且为正数，生
猪和饲料业务均正常有序开展，不会对发行人生产经营产生重大不利影响
  发行人 2025 年业绩预计亏损，2025 年归属于母公司所有者的净利润预计亏
损 15-18 亿元，2025 年扣除非经常性损益归属于母公司所有者的净利润预计亏
损 11.8-14.8 亿元。但发行人 2025 年经营性净现金流保持稳定且为正数。
模稳健提升，各项技术指标持续改善，养殖成本持续降低，但受生猪市场行情
波动影响，生猪价格下降幅度大于成本下降幅度，致公司生猪养殖利润较同期
下降。同时，公司对部分低效种猪及低效资产进行有序淘汰和清退，从而导致
公司利润下降。上述业绩波动的影响因素对发行人日常生产经营均不存在重大
不利影响，发行人日常生产经营正常有序开展。
  综上所述，发行人 2025 年业绩预计亏损，但经营现金流保持稳定且为正数，
生猪和饲料业务均正常有序发展，2025 年业绩亏损不会对发行人生产经营产生
重大不利影响。
  （二）发行人 2025 年业绩亏损主要系生猪市场价格下降和低效资产处置所
致，发行人本次募投项目效益测算与生猪市场价格相关，本次募投项目效益测
算以 2025 年度发行人销售价格为基础进行假设，效益测算具有谨慎性
  发行人 2025 年业绩亏损主要系生猪市场价格下降和低效资产处置所致，与
本次募投项目效益测算相关的为生猪市场价格，低效资产处置不涉及本次募投
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项目及本次募投项目相关猪场，低效资产处置预计不会对募投项目效益测算产
生影响。本次募投项目效益测算中窝产活仔单价和育肥商品猪单价均基于 2025
年发行人销售价格进行确定，效益测算具有谨慎性。
  （三）效益测算可实现性
  本次募投项目效益测算中，生猪价格以 2025 年度发行人销售价格为基础。
生猪价格波动性较明显，2016 年以来，我国生猪市场价格走势情况如下图：
  由上图可知，2025 年以来，猪周期仍处于下行阶段，市场价格震荡下跌，
特别是在 2025 年第三季度以来，生猪市场价格加速下跌，个别月份均价处于近
年来历史低位。尽管无法排除生猪价格继续处于低位甚至下降的风险，但生猪
价格目前已处于近年来低位，第四季度均价为 2018 年第二季度以来的最低季度
均价，2025 年全年均价为近 7 年最低年度均价，2026 年 1 月生猪均价亦已环比
上升，从长期来看，生猪价格预计呈现均值回归的特征。本次募投项目效益测
算以 2025 年度发行人销售价格为基础，若未来生猪价格有所回升，预计项目效
益亦将相应增加。
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  同时，发行人承诺本次募投项目实施后，优先保障募投项目投产，对于完
成升级改造的先进场线，发行人将优先调配运营资金、生物资产、生产管理团
队等生产资源，确保募投项目实施后 1 年内项目平均进栏比例不低于 70%，2 年
内力争达成 100%，对于增加募投项目猪场能繁母猪进栏量，发行人将根据能繁
母猪调控目标，在非募投项目中的后进场线进行种猪淘汰，以保证募投项目的
能繁母猪进栏。因此发行人将优先保障募投项目投产及后续产能，相关措施可
行、有效。
  本次效益测算以 2025 年度发行人销售价格为基础作为测算假设，鉴于 2025
年生猪价格处于周期低位、长期预计猪价呈现均值回归特征，结合发行人优先
保障募投项目投产的措施，本次募投项目效益测算具有可实现性。
  综上，发行人本次募投项目效益测算具有谨慎性。
  六、本次募投项目实施达产后，实际生猪出栏量预计有所增加，但增加量
相对有限，发行人有能力消化新增生猪产量
  本次募投实施预计将导致断奶仔猪量增加、育肥阶段死淘率下降，上述增量
效益将导致实际出栏生猪数量的增加，根据效益测算的预计指标，在本次募投项
目猪场均达到设计进栏量的情况下，预计将每年新增出栏 103 万头，占发行人
有屠宰产能（60 万吨），对应约 714 万头生猪屠宰量，新增生猪产量占比为 14.43%，
占比相对较低；2024 年发行人生猪屠宰业务的产能利用率为 63.45%，屠宰产能
尚剩余 13.46 万吨，对应约 260 万头生猪屠宰量，大于新增出栏产量，因此发行
人亦有能力通过现有屠宰产能消化新增出栏生猪。
  本次募投项目实施达产后，实际生猪出栏增加数量相对有限，发行人有能力
通过现有生猪销售渠道或现有屠宰产能消化新增生猪产量。
  七、本次募集资金投入具有经济性
  报告期内，生猪养殖业务（含前次募投项目）实际产能利用率较低、未达预
计效益主要系发行人根据生物安全防控情况以及行业周期性主动控制进栏节奏
所致。基于发行人未来计划投产安排，本次募投项目的猪只进栏量将逐步达到设
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计存栏量，并基于该等假设进行了增量收益、成本及收益率的测算。
  为进一步提高测算谨慎性，发行人测算了不同进栏比例情况下的本次募投项
目效益情况，具体情况详见本问询函回复之“问题 3”之“3-3”之“三”之“（二）
为进一步提高测算谨慎性，发行人测算了不同进栏比例情况下的本次募投项目效
益情况”。模拟测算结果显示，当进栏比例超过 66%时，本次募投项目即能够实
现正效益，随着进栏比例的提高，募投项目效益指标也逐步提高。
  截至 2026 年 1 月末，本次募投项目对应现有猪场存栏量占设计存栏量比例
为 68.52%。假设升级后本次募投项目达产后保持 68.52%进栏比例，计算期第 2
                 第 3 年及以后年度按照设计存栏量 68.52%进栏，
年按照设计存栏量 34.26%进栏，
测算本次募投项目内部收益率仍实现正效益。
  综上，基于本次募投项目对应现有猪场存栏情况进行效益测算，本次募投项
目内部收益率依然为正，预计随着本次升级后猪场进栏数量的增加，产能利用率
逐步提高，正向的经济效益随之增加，因此本次募集资金投入具有经济性。
     八、核查程序及核查意见
     （一）核查程序
  会计师履行的核查程序如下：
资金使用报告，了解报告期内发行人生猪业务产能利用率情况、前次募投项目设
计产能、产能利用率和实现效益情况；
的情况；
假设条件、测算依据、增量效益和成本测算相关数据和单价情况，分析本次募投
项目效益测算的合理性和谨慎性，以及增量效益和成本测算相关数据和单价合理
性；
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济性；
况，了解发行人关于本次募投项目产能的保障措施及其有效性，了解本次募投项
目实施对产能、产量的影响及其消化渠道。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
计算期第 2 年按照设计存栏量 50%进栏，第 3 年及以后年度按照设计存栏量 100%
进栏；
计未来投产情况（含前次募投项目）将进一步提升，本次募投项目增量效益测算
以未来投产情况为依据具有合理性；
确定，基数根据本次升级项目相应现有猪场的设计产能确定，其他数量根据现有
猪场的现行水平确定，发行人谨慎预计增量效益测算相关增量或节约量，合理预
计增量成本测算相关增量，本次增量效益和成本测算相关单价相关数量和单价具
有合理性，本次募投项目具有经济性。
比，并结合可比项目情况说明各项投资支出的必要性和合理性，是否包含董事
会前投入的资金，非资本性支出和补流比例是否符合要求；
  回复：
  本次募投项目各项投资支出具备必要性和合理性，不包含董事会前投入的资
金，非资本性支出和补流比例符合相关法规要求，具体分析如下：
  一、本次募投项目的具体投资构成明细
    新希望向特定对象发行股票申请文件                                              审核问询函的回复
           本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过 33.38 亿元（含 33.38 亿元），
    项目具体投资情况如下：
                                                                      单位：万元
序                                                            拟投入募集资        是否属于资
           项目名称      项目投资金额            拟投入募集资金
号                                                              金占比         本性投入
    猪场生物安全防控及
     数智化升级项目
           合计             392,045.58           333,800.00      100.00%            -
           （一）本次猪场升级项目具体投资构成明细
           本次猪场生物安全防控及数智化升级项目计划总投资额 292,045.58 万元，具
    体投资构成明细如下：
                                                                      单位：万元
    序号              项目                 投资额（万元）                 占总投资比例
                           一、生物防疫升级改造
            栋舍密封改造
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新希望向特定对象发行股票申请文件                                审核问询函的回复
       设备运输、安装
          费
           小计①                     161,286.13     55.23%
                       二、智能化改造
           小计②                      68,675.66     23.52%
                       三、热交换改造
       风管、附件等设
          备
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            设备运输、安装
               费
                   小计③                                8,169.88                  2.80%
                                四、信息化平台
                   小计④                                8,927.47                  3.06%
                               五、种猪外购更新
                   小计⑤                               44,986.44                  15.40%
                投资额总计                               292,045.58              100.00%
           （二）本次猪场升级项目总投资汇总
           按照前述投资具体明细，本次猪场升级项目总投资为 292,045.58 万元。本次
    猪场升级项目投资构成生物防疫升级改造、智能化改造、热交换改造、信息化平
    台建设、种猪更新部分组成，具体构成见下表：
                                                                                单位：万元
序                                                                                是否属于资本
            投资明细           投资金额              比例            募集资金投入金额
号                                                                                 性支出
           合计               292,045.58       100.00%               233,800.00            -
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     本次猪场升级项目拟使用募集资金 233,800.00 万元，不包含本次董事会前投
入的资金。本项目投资均属于资本性支出，项目实施会新增相应的固定资产、无
形资产以及生产性生物资产。
     二、本次募投项目各项投资支出具备必要性和合理性
     （一）本次猪场升级项目
     本次猪场升级项目的实施不新增设计产能，收益主要体现在养殖效率、运营
效率及管理水平的提升和养殖成本的降低方面，相关投资系根据设计产能、头均
投入等确定，猪场升级项目投资支出具有合理性和经济性，投资规模具有合理性
与必要性。
     本次猪场升级项目投资包括生物防疫升级改造、智能化改造、热交换改造和
信息化平台等，相关投资系根据设计产能、头均投入等确定，头均投入系根据发
行人猪场升级改造现行水平确定。
     各项投资支出均系参考相似工程或设备的报价情况进行估算确定，各项投资
支出的具体测算情况及过程如下：
序号       内容                     测算方法
                 投资明细包括建安工程和设备工程，系根据种猪存栏数量、
                 育肥猪存栏数量和单位投入计算
                 投资明细包括精准饲喂系统、中控室建设、网络系统、料线
                 算
                 投资明细包括建安工程和设备工程，系根据需要改造猪场的
                 种猪存栏数量和单位投入计算
                 投资明细包括 PC 用户接入费用、移动端用户接入、网关费用、
                 量、育肥猪存栏数量和单位投入计算
                 各场线部分父母代、祖代种猪需定期更新，本次募集资金未
                 猪数量、祖代种猪数量与采购单价计算得出
     本次猪场升级项目属于升级改造类项目，可比上市公司同类项目系天邦食品
新希望向特定对象发行股票申请文件                                审核问询函的回复
数智化猪场升级项目，发行人相关指标与天邦食品的比较情况如下：
  指标      公司名称     指标比较                  计算说明
                                存栏种猪生物防疫升级改造以及智能化改
           发行人       5,401.33
                                造头均投入之和
投资强度
                                投资总额200,617.62万元扣除软件及配套实
（元/头）
          天邦食品       5,126.67   施服务6,880.76万元后，再除以种猪存栏量
                                正常年预计增量效益90,431.37万元除以生
           发行人          0.31    物防疫升级改造、智能化改造、热交换改
单位固定资
                                造以及种猪更新投资总额292,045.58万元
产投资产生
                                正常年预计增量效益60,481.80万元除以不
 的收入
          天邦食品          0.31    含软件及配套实施服务的投资总额193,736.
                                存栏种猪生物防疫升级改造、智能化改造
           发行人       5,535.93
单位产能投                           以及信息化平台头均投入之和
入（元/头）                          投资总额200,617.62万元除以种猪存栏量37
          天邦食品       5,308.75
  由上表可知，发行人投资强度、单位固定资产投资产生的收入以及单位产能
投入，与天邦食品同类项目相关指标基本一致，略有差异，主要系各自猪场升级
改造项目的具体投资内容有所差异所致。
  随着生猪养殖的软硬件技术不断提升，行业的平均养殖效率也相应持续提升，
各家大型养殖企业的猪场均在不同程度持续进行着升级换代，提升养殖效率、降
低养殖成本、增强疾病抵抗能力。经公开信息检索，同行业公司也在对猪场进行
升级改造，具体公开信息如下：
公司名称                       升级改造情况
        持续完善生猪养殖场配套建设，提升生物安全硬件设施，对猪舍实施升级改
        造，包括对养殖场智能饲喂、智能管链、除臭灭菌、新风系统、洗消烘设施
牧原股份    及设备等投资。牧原股份 2024 年前三季度资本性开支为 101.65 亿元，其中
        用于猪场设备的新增、升级改造支出有所增加，主要是生物安全防控及智能
        化设备的推广。
        公司积极推进猪场技术改造升级，新一代数字化、智能化、生物安全升级与
        环境友好化的猪舍，让猪只更加健康，养猪更有效率，成本更低。2023 年，
天邦食品
        天邦食品向特定对象发行股票募集资金用于数智化猪场升级项目，项目总投
        资 20.06 亿元。
        公司拟对集团整体数字化体系进行升级改造，并重点对公司生猪养殖体系进
唐人神
        行数字智能化升级，利用数字智能化技术打造生猪全产业链竞争优势。2023
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        年，唐人神以简易程序向特定对象发行股票募集资金用于生猪全产业链数字
        智能化升级项目，项目总投资 3.37 亿元。
        生猪养殖场构建现代化防疫体系并向标准化、规模化、智能化方向发展已成
        为行业共识和确定方向，动物疫病防疫倒逼生猪养殖企业全面提档升级。2024
巨星农牧
        年，巨星农牧申报向特定对象发行股票，计划募集资金用于巨星农牧数字智
        能化建设项目，项目总投资额 2.20 亿元。
  大型养殖企业持续投入开展猪场升级换代，在提升企业盈利能力的同时，也
大幅提升了国内生猪保供、粮食节约的能力和水平。
  随着养殖经验的不断积累，为进一步提高生猪养殖水平及养殖效率、疫病防
护能力，发行人也在持续研发新一代猪舍及养殖技术。同时，发行人根据市场状
况经审慎选择，挑选存量猪场进行升级改造，并拟以自有资金购买种猪用于本次
募投项目猪场，增加猪场种猪存栏数量，使升级改造后的募投项目猪场逐步实现
满产，通过新一代猪场满产运营提升公司整体的经营效率和盈利能力。
  综上，本次猪场升级项目投资支出具有合理性和经济性，投资规模具有合理
性与必要性。
  （二）偿还银行债务
  通过本次向特定对象发行股票融资，使用募集资金偿还银行债务，将有利于
降低发行人流动性风险，为发行人经营发展提供有力保障。
  报告期内，发行人与同行业上市公司合并口径资产负债率情况如下：
 公司名称      2025-06-30   2024-12-31   2023-12-31   2022-12-31
 牧原股份       56.06%       58.68%       62.11%       54.36%
 天邦食品       69.83%       72.58%       86.73%       79.61%
  唐人神       64.50%       63.35%       64.84%       59.69%
 禾丰股份       56.38%       49.09%       49.02%       45.71%
 圣农发展       55.18%       50.00%       54.14%       47.47%
行业平均水平      60.39%       58.74%       63.37%       57.37%
  新希望       68.78%       69.01%       72.28%       68.02%
  报告期各期末，发行人资产负债率水平高于同行业上市公司平均水平，本次
募集资金将有助于降低发行人资产负债率。
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   截至 2025 年 6 月 30 日，发行人短期借款为 162.00 亿元，流动负债为 482.56
亿元，存在一定短期偿债压力。随着本次募集资金的到位，可以一定程度上增强
发行人的短期偿债能力，降低发行人的流动性风险。
额分别为 18.42 亿元、20.47 亿元、20.28 亿元和 10.19 亿元，以募集资金偿还借
款有利于发行人降低利息支出，节约财务费用，对降低发行人融资成本、提高发
行人利润有积极作用。
   综上所述，本次募投资金用于偿还银行债务，有利于降低发行人的资产负债
率，缓解发行人短期偿债压力，提高发行人业绩水平，因此，本次募集资金用于
偿还银行债务具有合理性和必要性。
   三、董事会前本次募投项目尚未形成投入
   公司于 2023 年 11 月 30 日召开第九届董事会第二十二次会议，于 2024 年 8
月 2 日召开第九届董事会第三十次会议，审议通过了本次向特定对象发行 A 股
股票相关事项。审议本次发行相关事项的第九届董事会第二十二次会议前，猪场
升级项目尚未投资建设，本次募投项目尚未形成投入。
   四、本次募投项目非资本性支出和补流比例符合相关法规要求
   （一）相关法规要求
   根据《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第
十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法
律适用意见第 18 号》（以下简称《证券期货法律适用意见第 18 号》）第五条
关于募集资金用于补流还贷如何适用第四十条“主要投向主业” 的理解与适用：
   “（一）通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发行
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股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过
其他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总
额的百分之三十。
  ……
  （三）募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、市场推广费、铺底流动
资金等非资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研发支出不视为补充
流动资金。工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支出。”
  （二）本次募投项目的非资本性支出和补充流动资金情况
  本次发行的募集资金总额不超过 33.38 亿元（含 33.38 亿元），扣除发行费
用后，募集资金净额拟投资项目及其非资本性支出情况参见本问询函回复之“问
题 3”之“3-4”之“一、本次募投项目的具体投资构成明细”。
  本次募投项目的资本性支出为 233,800.00 万元，非资本性支出为 100,000.00
万元。其中非资本性支出金额占比未超过 30%，符合相关法规要求。
  五、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  会计师履行的核查程序如下：
细项目所需资金的测算假设及主要计算过程，分析本次募投项目各项投资支出的
必要性和合理性；
对比本次猪场升级项目与可比项目的单位投入产出比情况；
否包含董事会前投入的资金；
非资本性支出和补流比例，判断本次募投项目非资本性支出和补流比例是否符合
相关法律法规要求。
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  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
  本次募投项目各项投资支出具备必要性和合理性，董事会前本次募投项目尚
未形成投入，本次募投项目非资本性支出和补流比例符合相关法规要求。
控制度等方面，说明项目投入以及未来收入和成本是否能有效区分，结合增量
效益成本的单位测算依据，逐项说明收入成本核算的具体方式，是否存在重复
建设的情形；
  回复：
  本次升级项目投入及未来收入和成本能够有效区分，不存在重复建设的情形。
具体分析如下：
  一、升级项目投入及未来收入和成本能够有效区分
  本次猪场升级项目系基于现有生猪养殖项目进行升级改造，保留现有猪舍等
各项基础设施，并对公司现有猪场在生物防疫设施设备、智能化设备、热交换设
备、信息化平台、种猪等方面进行全面更新升级，提高现有猪场的生物防疫水平、
环境舒适度、智能化水平、信息化水平和种群质量，项目投入用于生物防疫升级
改造、智能化改造、热交换改造、信息化平台建设及种猪更新，项目收入为基于
项目主体现有运营及养殖水平，通过本次升级为项目主体带来的增量收益，项目
成本为基于公司现有运营及养殖水平，通过本次升级为项目主体导致的增量成本。
上述项目投入能够在财务核算层面有效区分，未来收入和成本可通过公司管理报
表测算有效区分。
  （一）建设计划
  与本次募投项目相关的生猪养殖项目均已建设完毕，由于前序生猪养殖项目
已建设完毕，因此本次募投项目建设期间的投入情况能够有效区分。
  同时，本次升级项目的建设内容较生猪养殖项目存在明显差异，前次生猪养
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殖项目主要建设内容为猪场工程及基础设施建设，本次主要建设内容为生物防疫
升级改造、智能化改造、热交换改造、信息化平台建设及种猪更新，在投入期间
及投入内容方面均能够有效区分。
  （二）资金管理
  与本次募投项目相关的生猪养殖项目日常资金主要用于支付运营相关的支
出，如饲料采购、兽药采购、人员工资等，本次募投项目的投入主要为设备购置
及安装，与生猪养殖项目的日常资金用途存在明显差异，能够有效区分。
  同时，公司本次募集资金将严格按照法规和公司内控要求，实施募集资金专
用账户管理，严格管理募集资金用途，仅用于本次项目相关支出，与养殖项目日
常开支有效区分。
  （三）财务核算
  本次发行完成后，与本次募投项目相关的投入均将通过募集资金专户支出，
项目投入能够在财务核算层面有效区分。
  项目收入及成本将通过公司管理报表层面将增量收益及增量成本与养殖项
目收入及成本进行有效区分，具体测算方式详见本问询函回复之“问题 3”之“3-5”
之“二、升级项目未来收入和成本测算的具体方式”。
  （四）内控制度
  公司已制定募集资金管理制度，用于规范募集资金的归集与使用，公司将严
格执行募集资金管理制度及其他各项内控制度，保障本次项目的投入合理使用、
有效区分。
  同时，发行人计划成立专门的财务测算组，对本次升级项目有关的增量效益
成本等进行独立测算，在财务内控层面确保本次升级项目的增量效益和成本能够
与现有养殖项目有效区分。
  二、升级项目未来收入和成本测算的具体方式
  本次升级项目收入为基于项目主体现有运营及养殖水平，通过本次升级为项
目主体带来的增量收益，本次升级项目成本为基于公司现有运营及养殖水平，通
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      过本次升级为项目主体导致的增量成本。
          本次升级项目收入、成本的测算系在现有猪场正常运营指标的基础上，量化
      测算因本次升级改造导致养殖成本、养殖效率、运营效率变动的收益及成本。具
      体方式如下：
          （一）确定现有项目基准指标
          发行人将以本次升级项目实施前最近一年对应现有猪场的各项指标水平作
      为该等项目正常运营指标，即基准指标。具体如下：
     序号           项目              基准指标          参考指标（效益测算依据）
                                               母猪：配怀期饲料 2.3kg/头/天，
                                               头/天，46.3 天；
                                               商品猪： 1.9kg/头/天，176 天
                                               母猪：150 头
                                               商品猪：1,333 头
                           基准单位母猪耗电量；          480kwh（母猪）；50kwh（商品
                           基准单位商品猪耗电量          猪）
          （二）测算指标差异及增量成本及成本
          本次升级项目增量效益具体表现包括断奶仔猪量增加、存栏猪只饲料耗用减
      少、养殖人员数量减少、育肥阶段死淘率下降和北方猪场采暖费减少。各项增量
      效益的测算方式如下：
序号       增量效益项目          单位测算依据             数量测算依据         增量收入测算方式
                                      增量窝产活仔=实际产仔
                                                         增量收入=增量窝产活仔*
                                                         窝产活仔市场价格*0.95
                                      母猪数量
                                      饲料减少量=实际饲料耗        增量收入=饲料减少量*种
                                      用量-基准头均饲料耗用        猪饲料单位成本（种猪适
     存栏猪只饲料耗用减
     少
                                      饲料减少量=实际饲料耗        增量收入=饲料减少量*商
                                      用量-基准头均饲料耗用        品猪饲料单位成本（商品猪
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序号    增量效益项目         单位测算依据           数量测算依据    增量收入测算方式
                                *育肥猪数量（商品猪适    适用）
                                用）
                                养殖人员减少量=母猪数
                                量/基准人均管理母猪头
                                数-升级后项目养殖人员
                 养殖人员人均工资及福     （种猪适用）；        增量收入=养殖人员减少量
                 利              养殖人员减少量=育肥猪    *养殖人员人均工资及福利
                                数量/基准人均管理育肥
                                猪头数-升级后项目养殖
                                人员（商品猪适用）
                                增量商品猪数量=实际出
                                               增量收入=增量商品猪数量
                                               *头均商品猪价格
                                率）*商品猪进栏数量
                                               增量收入=基准头均采暖费
                                               用*母猪数量
        本次升级项目增量成本具体表现包括能源费用增加、育肥阶段死淘率下降导
      致新增饲料耗用、育肥阶段死淘率下降导致新增兽药耗用、技术人员数量增加、
      新增设备检修费用、新增固定资产折旧、无形资产摊销和新增生物资产折旧。各
      项增量成本的测算方式如下：
序号    增量成本项目         单位测算依据           数量测算依据    增量成本测算方式
                                增量耗电量=实际耗电量
                                -基准单位母猪耗电量*
                                母猪数量（种猪场适用）；
                                             增量成本=增量耗电量*单
                                             位电价
                                -基准单位商品猪耗电量
                                *商品猪数量（商品猪场
                                适用）
                                             增量成本=饲料增加量*商
                                饲料增加量=增量商品猪 品猪单位饲料成本（注：该
     育肥阶段死淘率下降
     导致新增饲料耗用
                                量            -存栏猪只饲料耗用减少”
                                             中测算）
     育肥阶段死淘率下降                               增量成本=增量商品猪数量
     导致新增兽药耗用                                *基准头均商品猪兽药费用
                 技术人员人均工资及福     技术人员增加量=升级后 增量成本=技术人员增加量
                 利              项目新增技术人员     *技术人员人均工资及福利
                                             增量成本=养殖人员增加量
                                养殖人员增加量=增量商 *养殖人员人均工资及福利
                 养殖人员人均工资及福
                 利
                                理商品猪数量       效益项目-养殖人员数量减
                                             少”中测算）
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序号    增量成本项目         单位测算依据           数量测算依据    增量成本测算方式
                                               设备检修费用
     新增固定资产折旧、                                 增量成本=实际新增固定资
     无形资产摊销                                    产折旧、无形资产摊销
                                               增量成本=实际新增生物资
                                               产折旧
        三、升级项目不存在重复建设的情形
        （一）本次升级项目的建设内容较生猪养殖项目存在明显差异
        本次升级项目的建设内容较现有生猪养殖项目存在明显差异，现有生猪养殖
      项目主要建设内容为猪场工程及基础设施建设，本次主要建设内容为生物防疫升
      级改造、智能化改造、热交换改造、信息化平台建设及种猪更新。
        生物防疫升级改造建设内容包括土建工程和设备工程，土建工程是为了实现
      猪舍全密闭和新增设备而进行的猪舍改造，设备工程是新增正压风机设备和空气
      过滤设备以及相应的环控设备，保留原有的负压风机设备及相应的环控设备用于
      夏季使用。
        智能化改造包括料线环控系统、精准饲喂系统、地磅称重系统、能源管理系
      统、刮粪系统、网络系统、中控室建设等。其中料线环控系统智能化改造主要是
      新增电流检测设备、二氧化碳及氨气传感器等实时监测设备，现有生猪养殖项目
      不包括上述新增实时监测设备；精准饲喂系统是本次升级新增，现有生猪养殖项
      目未配备精准饲喂系统；地磅称重系统智能化改造是将原有称重系统更换为远程
      自动双向称重系统，实现饲料进猪场重量与出饲料厂重量实时比对；能源管理系
      统智能化改造是将传统水电表更换为智能远传水电表，实现能耗数据智能远传；
      刮粪系统智能化改造是对刮粪机电控箱升级，升级后可以实时监控刮粪机运行数
      据，提高刮粪的自动化率；网络系统改造主要是新增交换机、交换机、AP 和网
      络机柜等设备，并接入千兆双路光纤、宽带以太网，升级后网络系统较现有生猪
      养殖项目带宽、传输速度及稳定性明显提高；中控室是本次升级新增，现有生猪
      养殖项目未配备中控室。
        热交换系统是本次升级新增，现有生猪养殖项目未配备热交换系统。信息化
      平台是本次升级新增，现有生猪养殖项目未配备信息化平台。
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     （二）升级后的猪场项目与现有猪场在生物防疫、热交换、智能化、信息
化等方面存在明显区别
  本次升级后的猪场项目与现有猪场在生物防疫、热交换、智能化、信息化等
方面存在明显区别，具体区别详见问询函回复之“问题 3”之“3-2”之“二、现
有生猪养殖项目和升级改造后项目的具体区别与联系”。
     （三）升级后的猪场预计在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面均有所
提升
  升级后的猪场预计在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面较现有生猪养殖
项目均有所提升。养殖成本方面，通过智能化改造，应用智能设施设备，预计节
约存栏猪只饲料耗用量，从而降低饲料成本；通过热交换改造，减少北方厂线冬
季采暖费；养殖效率方面，通过生物防疫水平提高，预计窝产活仔增加，育肥阶
段死淘率下降；运营效率方面，通过智能化改造、信息化平台建设，预计养殖人
员可管理猪只数量增加，普通养殖人员数量减少。
  综上，本次升级项目的建设内容较生猪养殖项目存在明显差异，本次升级后
猪场项目和现有猪场项目存在明显区别，升级后的猪场预计在养殖成本、养殖效
率、运营效率等方面均有所提升，本次升级项目不存在重复建设的情形。
     四、核查程序及核查意见
     （一）核查程序
  会计师履行的核查程序如下：
猪养殖项目和升级项目的建设计划、资金管理、财务核算、内控制度等情况，分
析判断本次猪场升级项目投入以及未来收入和成本是否能有效区分；
算方式的说明文件，了解本次募投项目增量效益成本的单位测算依据，复核收入
成本具体测算逻辑是否与效益测算逻辑一致；
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      了解现有生猪养殖项目和升级改造后项目的具体区别。
        （二）核查意见
        经核查，会计师认为：
      成本可通过公司管理报表测算有效区分；
      后猪场项目和现有猪场项目存在明显区别，升级后的猪场预计在养殖成本、养殖
      效率、运营效率等方面均有所提升，本次猪场升级项目不存在重复建设的情形。
      点以及募投项目未来效益测算情况，说明因实施本次募投项目而新增的折旧和
      摊销对发行人未来经营业绩的影响；
        回复：
        本次募投项目的实施将新增一定金额的固定资产、无形资产以及生产性生物
      资产，相应导致各年新增折旧摊销费对发行人财务状况和经营成果的影响相对有
      限，预计对发行人未来经营业绩不构成重大影响，具体分析如下：
        一、本次募投项目新增折旧摊销金额情况
        本次募投项目新增折旧摊销金额情况如下：
                                                          单位：万元
                                              预计转入长
项目名                                   预计转入长             折旧摊销年   运营期年折
        投资明细      预计投入金额                      期资产时间
 称                                    期资产科目             限（年）     旧摊销
                                                点
      生物防疫升级
猪场生     改造
物安全    智能化改造              68,675.66    固定资产   T+1-T+2     10        6,524.19
防控及
       热交换改造               8,169.88    固定资产   T+1-T+2     10         776.14
数智化
升级项   信息化平台建
 目      设
        种猪更新              44,986.44   生产性生物    T+2        3        14,245.71
        新希望向特定对象发行股票申请文件                                                 审核问询函的回复
                                                             预计转入长
  项目名                                          预计转入长                     折旧摊销年          运营期年折
             投资明细       预计投入金额                               期资产时间
   称                                           期资产科目                     限（年）            旧摊销
                                                               点
                                                   资产
                                    合计                                                   37,716.32
             二、本次募投项目未来效益测算情况
             根据本次募投项目未来效益测算，项目实施达产后，预计每年实现增量效益
        因此本次募投项目实施达产后，预计每年仍将实现增量利润 33,773.37 万元。
             三、本次募投项目产生的折旧摊销对公司未来经营业绩的影响分析
             以公司 2021-2023 年平均营业收入和净利润为基准，假设未来测算年度公司
        原有营业收入和净利润保持 2021-2023 年平均水平，测算本次募投项目新增折旧
        摊销对公司未来预计营业收入和未来预计净利润的影响。
             （一）本次募投项目新增折旧摊销对公司营业收入的影响
             本次募投项目新增折旧摊销对公司营业收入的影响测算情况如下:
                                                                             单位：万元
        项目             T+1               T+2                T+3            T+4           T+5-T+10
  新增折旧摊销（A）              5,867.65        31,848.67          37,716.32      37,716.32        23,470.62
         （B）
  新增营业收入（C）                     -        27,088.54          54,177.09      54,177.09        54,177.09
预计营业收入（D=B+C）       13,649,089.32   13,676,177.86       13,703,266.41   13,703,266.41    13,703,266.41
新增折旧摊销占预计营业
  收入比（E=A/D）
        注:上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响，不代表公
        司对以后年度业绩情况的承诺，也不代表公司对以后年度经营情况及趋势的判断。投资者不
        应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。
             （二）本次募投项目新增折旧摊销对公司净利润的影响
             本次募投项目新增折旧摊销对公司净利润的影响测算情况如下:
                                                                             单位：万元
        项目             T+1               T+2                T+3            T+4           T+5-T+10
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                        审核问询函的回复
 新增折旧摊销（A）            5,867.65    31,848.67       37,716.32     37,716.32     23,470.62
                                               -411,913.76
        （B）
  新增净利润（C）          -15,648.32     -3,199.49      33,773.37     33,773.37     48,019.07
预计净利润（D=B+C）       -427,562.08   -415,113.25     -378,140.39   -378,140.39   -363,894.69
新增折旧摊销占预计净利
  润比（E=A/D）
       注:上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响，不代表公
       司对以后年度业绩情况的承诺，也不代表公司对以后年度经营情况及趋势的判断。投资者不
       应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。
          经测算，T+1 年、T+2 年、T+3-T+4 年、T+5-T+10 年募投项目新增折旧摊
       销占当期营业收入的比例分别为 0.04%、0.23%、0.28%和 0.17%，占收入比例较
       小；T+1 年、T+2 年、T+3-T+4 年、T+5-T+10 年募投项目新增折旧摊销占当期
       净利润的比例分别为 1.37%、7.67%、9.97%和 6.45%，项目实施前两年预计产生
       的净利润为负，对净利润有所影响，自募投项目实施第 3 年开始增量效益预计将
       覆盖增量成本，项目产生的净利润预计将为公司贡献正向利润。因此，本次募投
       项目新增折旧摊销费用预计对公司财务状况、经营成果及未来经营业绩不会产生
       重大不利影响。
          四、核查程序及核查意见
          （一）核查程序
          会计师履行的核查程序如下：
       旧摊销金额具体情况；
          （二）核查意见
          经核查，会计师认为：
          本次募投项目的实施将新增一定金额的固定资产、无形资产以及生产性生物
       资产，相应导致各年新增折旧摊销费用，因实施本次募投项目而新增的折旧和摊
       销对发行人财务状况和经营成果的影响相对有限，预计对发行人未来经营业绩不
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构成重大不利影响。
平的关联交易，或者严重影响公司生产经营的独立性，如是，请明确相关解决
措施并出具承诺；
  回复：
  本次募投项目实施后不会新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关
联交易，也不会严重影响发行人生产经营的独立性，具体分析如下：
  一、本次募投项目实施后不会新增构成重大不利影响的同业竞争
  本次募投资金将用于猪场生物安全防控及数智化升级项目以及偿还银行债
务。本次募投项目中猪场生物安全防控及数智化升级项目对发行人现有猪场在生
物防疫设施设备、智能化设备、信息化平台等方面进行更新升级，与发行人现有
生猪养殖业务紧密相关；本次部分募集资金用于偿还银行债务，将进一步改善发
行人财务状况，为发行人现有的业务提供良好的支持，有助于增强发行人抗风险
能力。
  本次募投项目的实施不会导致发行人的业务领域发生变化，因此，本次募投
实施后不会新增重大不利影响的同业竞争。
  二、本次募投项目实施后不会发生显失公平的关联交易
  本次募投项目中猪场生物安全防控及数智化升级项目是对现有猪场进行升
级改造，升级后的猪场业务未发生变化，本次募投项目实施后不会发生显失公平
的关联交易。
  （一）现有关联交易情况
  报告期内，本次募投实施主体存在与部分关联方的日常关联交易，主要系向
兴源环境科技股份有限公司及其子公司（以下简称“兴源环境”）、青岛大牧人
机械股份有限公司及其子公司（以下简称“大牧人”）、四川新工晟飞建设工程
有限公司及其子公司（以下简称“新工晟飞”）采购养殖设备及工程建设服务，
  新希望向特定对象发行股票申请文件                                    审核问询函的回复
  向延安新永香科技有限公司（以下简称“延安新永香”）、山东海波尔六和育种
  有限公司（以下简称“山东海波尔”）采购种猪、向鲜生活冷链物流有限公司及
  其子公司（以下简称“鲜生活”）采购运输服务，其中采购养殖设备、工程建设
  服务、种猪主要系养殖项目初始建设期间产生的采购，随着养殖项目建成投产，
  该等金额逐年下降；采购运输服务主要系鲜生活提供生猪物流运输服务，该等金
  额随着养殖项目投产实施，养殖规模扩大而逐年提高。具体关联采购情况如下：
                                                          单位：万元
 关联采购内容        关联方
                         采购金额            购金额          购金额          购金额
               兴源环境           155.45      742.14      1,891.49     4,011.93
工程建设及养殖设备       大牧人            14.01      632.08      1,191.47     1,063.36
               新工晟飞                -      649.83             -     2,281.73
          小计                  169.46     2,024.05     3,082.96     7,357.02
               山东海波尔               -            -            -        3.12
   种猪
               延安新永香               -            -     1,020.41       78.12
          小计                       -            -     1,020.41       81.24
  运输服务          鲜生活         3,494.93     7,325.57     4,212.28     2,048.99
          小计                3,494.93     7,325.57     4,212.28     2,048.99
    （二）本次募投项目实施预计可能产生的新增关联交易情况
    本次募投项目实施不会新增关联交易类型，可能新增关联交易金额。
    在本次募投项目实施过程中，募投项目实施主体可能产生向大牧人、兴源环
  境采购养殖设备的需求，用于募投项目生物安全防疫升级改造；可能产生向延安
  新永香采购种猪的需求，用于种猪更新，由于本次募集资金未用于种猪更新，采
  购种猪均由公司自有资金投入。上述可能发生交易的关联方大牧人、兴源环境、
  延安新永香不属于发行人实际控制人、控股股东控制的企业。
    根据发行人对于该等采购需求的预计，本次募投项目实施过程中，预计可能
  产生的养殖设备关联采购金额不超过 24,200.00 万元、可能产生的种猪采购金额
  不超过 800.00 万元。因此本次募投项目实施过程中，预计可能产生的关联采购
  金额合计不超过 2.50 亿元，占募投项目投资金额的 8.56%，占发行人 2024 年度
  采购总额的 0.30%，占比较低。
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  对于上述采购，发行人均严格履行招投标程序，遴选适格供应商，确保采购
价格公允，同时实际中标金额存在不确定性，因此该等关联交易发生的具体金额
尚无法准确预计。若实际发生该等关联交易，发行人将严格履行审批程序及信息
披露义务，确保不发生显失公平的关联交易。
  本次募投项目建设内容与向鲜生活采购的运输服务无直接关联，但在本次募
投项目实施后，预计将导致断奶仔猪量增加、育肥阶段死淘率下降、实际出栏生
猪数量的增加，从而可能导致募投项目实施主体向鲜生活的日常关联采购金额有
所增加。由于该等日常关联采购金额受实际生产节奏、出栏数量、当地鲜生活运
输能力、运输里程、运输单价等多因素影响，实际该等日常关联采购金额是否增
加及新增金额尚存在不确定性。
  对于上述运输服务的采购，发行人也将严格履行招投标程序，遴选适格供应
商，确保采购价格公允，由于实际中标金额、实际出栏数量、运输里程等均存在
不确定性，因此该等日常关联交易发生的具体金额尚无法准确预计。若实际发生
该等关联交易，发行人将严格履行审批程序及信息披露义务，确保不发生显失公
平的关联交易。
  （三）本次募投项目实施预计可能产生的新增关联交易的必要性、合理性
  发行人预计可能产生的新增关联交易系对养殖设备、种猪及运输服务的关联
采购，该等关联采购的必要性、合理性分析如下：
  大牧人曾系发行人联营企业，自 2005 年成立以来一直专注于畜禽养殖机械
制造业，是国内处于领先地位的规模化畜禽机械养殖设备制造商和养殖场整体解
决方案提供商，先后设计和设备配套了温氏股份、唐人神、东瑞股份、新五丰、
立华股份、民和股份、湘佳股份、京基智农、海大集团、新希望等知名上市企业
的大型现代化养殖工程。凭借多年在产品开发和经营方面的投入与沉淀，大牧人
积累了大批优质客户和丰富的项目经验，获得了行业内外的高度肯定。
  兴源环境为深交所创业板上市公司（300266），三大主业是农牧和环保装备、
环境综合治理、双碳和创新业务，其中农牧和环保装备包括了现代养殖业智慧化
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装备生产。兴源环境子公司新至汇德机械科技有限公司围绕智慧养殖设备生产及
系统集成、养殖环保设备生产及安装、饲料厂设备生产及安装，形成了服务于现
代养殖业的综合解决方案，在行业内拥有较高的地位和声誉。
  延安新永香系发行人与国际知名头部种猪企业皮埃西（PIC）的合营企业，
自 2019 年成立以来一直从事高端种猪的养殖、繁育工作。皮埃西是全球最大的
种猪改良公司，在全球种猪行业中占据着举足轻重的地位，能够提供高健康、高
产量和高指数的种猪，其种猪在生长速度、饲料转化率、产仔数等方面具有明显
优势，能够为养殖企业带来更高的经济效益。依托于发行人在国内生猪养殖及皮
埃西在国际种猪繁育的领先地位，延安新永香可以为客户种猪基因改良和养猪业
发展提供助力。
运输服务需求
  鲜生活成立于 2016 年，是新希望集团旗下的运输服务公司，为餐饮企业、
生鲜零售企业、生鲜食品生产贸易企业提供从源头到门店的全程供应链服务。鲜
生活通过“并购+自建”的发展模式，快速成长为全国领先的 To B 科技供应链企
业，建立了覆盖全国的物流运力网络，而发行人生猪养殖产能分布在全国各地，
鲜生活能够满足发行人在全国范围内的运输服务需求。
作关系
  由于大牧人、兴源环境、延安新永香、鲜生活具有较高的行业地位和自身产
品及服务技术实力，发行人早年已与大牧人、兴源环境、延安新永香、鲜生活建
立长期的合作关系，大牧人、兴源环境、延安新永香、鲜生活已进入发行人主要
的养殖设备、种猪、运输服务供应商行列，充分掌握发行人对养殖设备、种猪、
运输服务的需求，发行人报告期内向其关联采购内容及金额如下：
                                                        单位：万元
                                       采购金额
 关联方     采购内容
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 关联方     采购内容                     采购金额
 大牧人     养殖设备       1,287.78    3,332.16    4,614.07    8,018.74
        养殖设备及工程
兴源环境                6,559.69    9,507.18    7,472.81   18,924.51
          建造服务
延安新永香     种猪               -           -    1,371.34    1,711.31
 鲜生活     运输服务      21,776.10   48,297.49   50,779.44   39,496.54
  （四）本次募投项目实施如发生新增关联交易，发行人将严格履行审批程
序，不会发生显失公平的关联交易
  本次募投项目实施后若发生确有必要且不可避免的关联交易，发行人将与关
联方按照公平、公允、等价有偿等原则依法签订协议，履行合法程序，并将按照
有关法律、法规和发行人《章程》等的规定，依法履行信息披露义务并办理相关
内部决策、报批程序，保证不通过关联交易损害发行人及其他股东的合法权益，
确保不发生显失公平的关联交易。
  （五）本次募投项目实施不会严重影响发行人生产经营的独立性，不违反
控股股东已作出的关于规范关联交易的相关承诺
  如前所述，本次募投项目实施若发生确有必要且不可避免的新增关联交易，
关联交易具有必要性、合理性且定价公允，发行人也将履行完善的关联交易审批
程序。同时，发行人具有独立面向市场自主经营的能力，预计可能发生的新增关
联交易占比较小，不会对发行人独立经营能力造成不利影响，不会严重影响发行
人生产经营的独立性，不存在违反控股股东已作出的规范关联交易的相关承诺的
情形。
  综上，本次募投项目实施后不会新增构成重大不利影响的同业竞争，不会发
生显失公平的关联交易，也不会严重影响发行人生产经营的独立性。
  三、核查程序及核查意见
  （一）核查程序
  会计师履行的核查程序如下：
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的承诺函》；
业竞争的承诺函》。
情况，了解并核查本次募投项目实施过程中及实施后可能发生的关联交易情况。
   （二）核查意见
   经核查，会计师认为：
   本次募投项目实施后不会新增构成重大不利影响的同业竞争，不会发生显失
公平的关联交易，也不会严重影响发行人生产经营的独立性。
问题 4：
务等，本次募集资金使用涉及建设投资。根据申报材料，公司基于现有的饲料、
生猪养殖和屠宰等业务板块开发形成自主知识产权的“物联网信息服务平台”，
与客户及供应商对接；发行人出栏生猪可通过公司研发的“猪易通”“聚宝猪”生
猪交易平台实现销售，根据新闻显示，公司还推出了“好养宝”“料你富”等 APP。
发行人最近一年及一期存在融资担保业务。截至最近一期末，发行人投资了 11
支产业基金。报告期内，公司长期股权投资账面价值分别为 2,383,974.75 万元、
发行人持股北京佰镒通科技有限公司等，未认定为财务性投资。
   请发行人补充说明：（1）结合现有及在建（租赁）工厂、宿舍及办公场所
等面积和实际使用等情况，本次募集资金用于基建投资的具体内容及其必要性，
是否可能出现闲置的情况，为防范闲置情形拟采取的措施及有效性；公司房地
产相关经营范围的具体内容，是否涉及从事房地产经营业务，是否建立并执行
健全有效的募集资金相关内控制度以确保募集资金不变相流入房地产业务，并
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请出具相关承诺；（2）是否存在广告、文化传媒业务，若是，请说明相关业务
的具体内容、经营模式、收入利润占比等情况，是否按照国家相关政策和行业
主管部门有关规定开展业务，是否涉及国家发改委《市场准入负面清单（2022
年版）》的相关情形，是否存在违反相关法律法规规定的情形，以及后续业务
开展的规划安排；（3）发行人是否从事提供、参与或与客户共同运营网站、APP
等互联网平台业务，是否属于《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄
断指南》规定的“平台经济领域经营者”，发行人行业竞争状况是否公平有序、
合法合规，是否存在垄断协议、限制竞争、滥用市场支配地位等不正当竞争情
形，并对照国家反垄断相关规定，说明发行人是否存在达到申报标准的经营者
集中情形以及是否履行申报义务；（4）“猪易通”“聚宝猪”等业务的经营模式、
具体内容、客户类型，是否按照行业主管部门有关规定开展业务，发行人是否
为客户提供个人数据存储及运营的相关服务，是否存在收集、存储个人数据、
对相关数据挖掘及提供增值服务等情况，是否取得相应资质，是否合法合规；
（5）结合前述交易平台与 APP 的具体模式等情况，说明是否存在小贷业务，并
说明融资担保等类金融业务的具体经营内容、服务对象、盈利来源、模式规模
以及债务偿付能力和经营合规性等，前述业务是否符合《监管规则适用指引——
发行类第 7 号》的相关要求；（6）列示财务性投资相关科目具体情况，结合发
行人投资基金的详细情况（包括但不限于出资人情况、协议内容、认缴实缴金
额、投资方向和范围、决策机制和投资计划、穿透后的具体投资标的等），以
及发行人主营业务与对被投资企业之间合作、销售、采购等情况，说明相关投
资不认定为财务性投资的原因及合理性，公司最近一期末是否持有金额较大、
期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形，自本次发行董事会决议日前
六个月至今，发行人新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的具体情况，
并结合前次募投项目节余资金补流等情况，说明前募资金实际补流金额、占当
次募集资金总额的比例，是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》及最新监
管要求,是否涉及调减情形。
  请保荐人、发行人律师核查并发表明确意见，请会计师核查（5）（6）并
发表明确意见。
     新希望向特定对象发行股票申请文件                             审核问询函的回复
     并说明融资担保等类金融业务的具体经营内容、服务对象、盈利来源、模式规
     模以及债务偿付能力和经营合规性等，前述业务是否符合《监管规则适用指引
     ——发行类第 7 号》的相关要求；
       回复：
       一、发行人运营的交易平台均不涉及小贷业务
       目前发行人运营的交易平台包括“聚宝猪”、“料你富”等，该等交易平台
     主要系发行人基于自身主营业务需要，为进一步拓展销售渠道、提升信息化管理
     水平、增强市场透明度、建立品牌知名度而推出的交易平台。该等交易平台主要
     为公司自身产品的线上销售渠道，同时为平台使用者提供一定的养殖资讯、畜禽
     价格、产品实证案例等相关资讯信息。上述平台均不涉及为用户提供小额贷款业
     务，具体情况如下：
                                                        是否涉及
序号     名称      平台载体     使用对象             经营模式/用途
                                                        贷款业务
               微信服务号、                 客户填报合作意向、下达销售订
                微信小程序                    单、查询交易记录
     聚宝猪生猪交易            线下已签约
      平台（注）              客户
                        线下已签约         已签约客户下单及跟进订单履行
                         客户                 情况
     希望优选 品质
       优选
     新希望六和畅消
       品牌
     注：猪易通系公司聚宝猪生猪交易平台在内部开发过程中的前身，并未对外投入运营，目前
     猪易通相关业务功能已迁移至聚宝猪生猪交易平台。目前网上运营中的猪易通系其他第三方
     运营的平台，除名称与发行人内部开发平台的前身重合外，与发行人无关。
       除上述交易平台外，发行人子公司普惠农牧融资担保有限公司还运营有“产
     融宝”APP 及微信小程序。“产融宝”围绕发行人主营的饲料、生猪养殖产业链
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上下游，为公司饲料产业上游供应商、下游客户及中小型经销商以及猪产业代养
户提供填报业务资金需求的信息平台，以解决中小供应商、客户、代养户所面临
资金垫付压力大、融资难等问题。
  经发行人认证的供应商、客户、代养户通过产融宝平台填报业务资金需求后，
由发行人合作银行对其资信进行审核并签署贷款协议后向其放款。
  在上述业务流程中，产融宝仅作为发行人产业链上下游相关主体填报业务资
金需求的信息平台，实际贷款服务的资信审批、贷款协议签署以及贷款资金来源
均为银行，公司未提供任何形式的贷款业务。综上所述，“产融宝”亦不涉及小
额贷款业务。
  二、融资担保等类金融业务的具体经营内容、服务对象、盈利来源、模式
规模以及债务偿付能力和经营合规性情况
  根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》问题 7-1 之规定：
  “除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构
外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资
租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。”
  截至最近一期末，公司的类金融业务为其拥有的乐山新兴农牧融资担保有限
责任公司、孝感新兴农牧担保有限公司、普惠农牧融资担保有限公司、盘锦普惠
融资担保有限公司、青岛平和融资担保有限公司、潍坊昌和融资担保有限公司、
临沂沂和融资担保有限公司共 7 家融资担保子公司（其中孝感新兴农牧担保有限
公司报告期内未实际开展经营），该等业务与发行人主营业务发展密切相关，暂
不纳入类金融计算口径，不属于财务性投资，发行人亦不存在投资其他类金融业
务的情况。
  发行人 7 家融资担保子公司的融资担保业务情况说明如下：
  （一）发行人提供融资担保业务的相关背景
  发行人提供融资担保服务与公司饲料、畜禽养殖等主营业务密切相关。农牧
行业资金投入量较大，而传统的养殖户、合作经销商由于规模小，其资金实力和
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融资能力相对较弱。因此，发行人依照行业惯用模式设立了担保子公司，联合银
行等金融机构向与发行人保持业务关系、资质优良的养殖场（户）、经销商、工
程商、供应商提供融资担保服务，担保对象均为产业链相关主体，以满足其采购
农产品、养殖设备、养殖流动资金及合同押金、资金周转等需求，从而促进发行
人主业发展，提高主业竞争力，助推产业转型升级。
     （二）发行人融资担保业务的经营内容、服务对象、盈利来源及业务模式
     发行人担保子公司以融资担保作为主营业务，开展的融资担保业务紧密围绕
农牧产业链，为与发行人保持业务关系、与发行人饲料、畜禽养殖等主营业务相
关、具有较好信誉和一定实力的养殖场（户）、经销商、工程商、供应商提供融
资担保服务，担保对象均为产业链相关主体，以满足其采购农产品、养殖设备、
养殖流动资金及合同押金、资金周转等需求，盈利来源于为客户提供融资担保而
收取的担保费用。
     具体模式为：公司产业链相关的养殖场（户）、经销商、工程商、供应商向
担保子公司提出担保业务申请，公司风控部门根据内部审批权限和流程对拟担保
对象进行内部授信审批。内部审批通过后，合作银行对担保对象进行现场考察及
资料收集，协助完成银行授信审批。担保对象与担保子公司签订《委托担保合同》，
约定担保子公司就合作银行向担保对象提供信贷而形成的债务提供担保。同时，
担保子公司要求担保对象为其担保提供反担保，并与客户签署《委托监管合同》，
约定担保对象获得贷款后存入指定银行专户进行监管，并由指定银行受托支付给
担保对象采购货品或服务的供应商。在提供融资担保服务过程中，公司通过资金
监管、受托支付等形式，实现资金的封闭运作，保证养殖场（户）、经销商、工
程商、供应商贷款能够做到专款专用，有效控制风险。
     由于农牧行业存在资金投入需求量较大的特点，传统的养殖户、经销商等产
业链相关主体资金实力与融资能力相对较弱，同行业公司也存在为下游客户、养
殖户等产业链相关主体提供融资担保服务的情形，具体如下：
                                 融资担保业
                                 务是否纳入
序号    公司名称         融资担保服务模式
                                 类金融计算
                                   口径
新希望向特定对象发行股票申请文件                   审核问询函的回复
                                       融资担保业
                                       务是否纳入
序号    公司名称          融资担保服务模式
                                       类金融计算
                                         口径
             公司根据生产经营的实际情况，并结合当前饲料、养
             殖业务的生产经营与市场情况以及行业发展趋势，针
             对部分片区长期保持良好合作关系的经销商、养殖场
             （户），在其周转资金紧张的情况下，为其向银行的
             借款提供连带责任保证担保，以进一步促进相关业务
             片区的饲料销售业务。
             公司在有效评估风险的前提下，鼓励并协助合作养殖
             户通过第三方贷款向公司缴纳猪苗保证金，并为部分
             优质合作养殖户、下游客户提供担保，帮助合作养殖
             户及客户获得更优惠的贷款利率，解决合作养殖户和
             客户在经营中资金短缺的问题，进一步增加客户粘
             性。同时，为降低公司自建猪场建设资金压力，更加
             有效发挥公司生猪养殖运营方面的优势，公司结合自
             身养殖战略规划资源优势及相关地方政府政策，选取
             优质合作伙伴，为合作伙伴建设猪场租赁给公司使用
             提供担保。
             由巨星农牧有限公司及其子公司剑阁巨星农牧有限
             公司、屏山巨星农牧有限公司分别为其的优质养殖
             户、客户、合作伙伴等提供担保（包括银行贷款担保
             和其他对外融资担保）。
     综上所述，发行人开展融资担保业务符合行业惯例及产业发展所需，有利于
促进发行人主业发展，服务实体经济，发挥农业核心企业价值带动农户等中小主
体参与现代农业生产。
     （三）发行人融资担保业务不涉及小贷业务
     发行人担保子公司的经营范围与经营资质均不涉及贷款业务。发行人担保子
公司以融资担保作为主营业务，仅为与发行人保持业务关系、与发行人饲料、畜
禽养殖等主营业务相关、具有较好信誉和一定实力的养殖场（户）、经销商、工
程商、供应商提供融资担保服务，担保对象均为产业链相关主体，不存在为该等
产业链相关主体提供贷款服务的情形。
     发行人子公司普惠农牧融资担保有限公司运营有“产融宝”APP 及小程序，
围绕为发行人饲料产业上游供应商、下游客户及中小型经销商以及猪产业代养户
提供填报业务资金需求的信息平台。产融宝仅作为发行人产业链上下游相关主体
新希望向特定对象发行股票申请文件                                   审核问询函的回复
填报业务资金需求的信息平台，实际贷款服务的资信审批、贷款协议签署以及贷
款资金来源均为银行，公司未提供任何形式的贷款业务，“产融宝”不涉及小额
贷款业务。除“产融宝”外，发行人担保子公司不存在运营其他交易平台的情况。
  综上所述，发行人融资担保业务不涉及小贷业务。
  （四）最近一年一期发行人担保子公司的收入、利润及占比情况
                                                       单位：万元
       公司名称                       营业收入占                    净利润占
                    营业收入                     净利润
                                    比                       比
乐山新兴农牧融资担保有限责任公司        96.66       0.00%          37.71    0.04%
孝感新兴农牧担保有限公司                  -          -          2.35    0.00%
普惠农牧融资担保有限公司          7,387.64      0.14%         719.30    0.80%
盘锦普惠融资担保有限公司              2.75      0.00%           8.45    0.01%
青岛平和融资担保有限公司           568.15       0.01%         154.96    0.17%
潍坊昌和融资担保有限公司           491.11       0.01%           1.82    0.00%
临沂沂和融资担保有限公司           402.90       0.01%         133.40    0.15%
       公司名称                       营业收入占                    净利润占
                    营业收入                     净利润
                                    比                       比
乐山新兴农牧融资担保有限责任公司       106.04       0.00%          27.11    0.13%
孝感新兴农牧担保有限公司                  -     0.00%         -12.80    -0.06%
普惠农牧融资担保有限公司         15,459.43      0.15%     1,366.13      6.78%
盘锦普惠融资担保有限公司              9.20      0.00%          -9.46    -0.05%
青岛平和融资担保有限公司          1,120.39      0.01%         559.54    2.78%
潍坊昌和融资担保有限公司          1,171.31      0.01%           1.51    0.01%
临沂沂和融资担保有限公司           641.48       0.01%         122.14    0.61%
  发行人 7 家担保子公司为与发行人保持业务关系、与发行人饲料、畜禽养殖
等主营业务相关、具有较好信誉和一定实力的养殖场（户）、经销商、工程商、
供应商提供融资担保服务，担保对象均为产业链相关主体。该等金融业务与发行
人主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策，暂不纳入
类金融计算口径。
新希望向特定对象发行股票申请文件                        审核问询函的回复
  （五）发行人担保子公司风险控制措施及偿债能力
  针对对外担保业务，发行人建立了较为完善的风险控制机制，具体风险控制
措施主要包括：
  ①担保对象筛选：选择与发行人保持业务关系、与发行人饲料、畜禽养殖等
主营业务相关、具有较好信誉和一定实力的养殖场（户）、经销商等特定对象，
对担保对象的资质、信用及偿债能力进行筛选分析；
  ②过程监管：担保子公司严格按照协议约定、相关制度实施保前、保中、保
后的风险控制和客户管理。担保对象获得贷款后用于经营并按银行要求归还贷款
本息，担保子公司向担保对象收取合理的担保费；
  ③反担保：担保子公司严格审查担保对象最新的个人/企业征信报告，担保
对象向担保子公司提供反担保；
  ④定期现场检查：发行人及担保子公司定期派出业务与财务人员到场检查其
生产经营与财务状况。
  截至 2025 年 6 月 30 日，各担保子公司的负债率均处于合理水平，并已按要
求足额计提了风险准备，具有较强的偿债能力，具体情况如下：
          公司名称                资产负债率
  乐山新兴农牧融资担保有限责任公司              4.73%
     孝感新兴农牧担保有限公司              47.46%
     普惠农牧融资担保有限公司              39.69%
     盘锦普惠融资担保有限公司               3.77%
     青岛平和融资担保有限公司              36.02%
     潍坊昌和融资担保有限公司              35.12%
     临沂沂和融资担保有限公司              32.70%
  综上所述，发行人担保子公司已建立较为完善的风险控制机制，具备较强的
偿债能力。
  （六）发行人担保子公司经营的合规性
  公司下属融资担保子公司已取得必要的经营资质，具体如下：
        新希望向特定对象发行股票申请文件                            审核问询函的回复
                    机构编码/
 公司名称      证照名称                             业务范围     发证机关      有效期至
                    许可证编号
乐山新兴农牧                            贷款担保、票据承兑担保、信用证
          融资担保业务                                    四川省地方金
融资担保有限               川 L001       担保等借款担保业务，债券发行担                 -
           经营许可证                                    融监督管理局
责任公司                              保及其他融资担保业务
                                  借款担保，票据承兑担保，贸易融
                                  资担保，项目融资担保，信用证担
                                  保；诉讼保全担保，投标担保、预
                                  付款担保、工程履约担保、尾付款
临沂沂和融资    融资担保业务        鲁         如约偿付担保等履约担保业务，与   山东省地方金
担保有限公司     经营许可证   132011403003   担保业务有关的融资咨询、财务顾   融监督管理局
                                  问等中介服务；按照监管规定，以
                                  自有资金进行投资。不得从事吸收
                                  存款、发放贷款、受托发放贷款、
                                  受托投资等活动。
                        辽         在盘锦市大洼区区域内，开展借款
盘锦普惠融资    融资担保业务                                    辽宁省地方金
担保有限公司     经营许可证                                    融监督管理局
                                  借款担保，票据承兑担保，贸易融
                                  资担保，项目融资担保，信用证担
                                  保；诉讼保全担保，投标担保、预
                                  付款担保、工程履约担保、尾付款
普惠农牧融资    融资性担保机        鲁                          济南市地方金
                                  如约偿付担保等履约担保业务，与              2030.3.31
担保有限公司    构经营许可证   012011324004                    融监督管理局
                                  担保业务有关的融资咨询、财务顾
                                  问等中介服务；以自有资金进行投
                                  资。不得从事吸收存款、发放贷款、
                                  受托发放贷款、受托投资等活动。
                                  借款担保，票据承兑担保，贸易融
                                  资担保，项目融资担保，信用证担
                                  保；诉讼保全担保，投标担保、预
                                  付款担保、工程履约担保、尾付款
青岛平和融资    融资担保业务        鲁                          山东省地方金
                                  如约偿付担保等履约担保业务，与              2026.3.30
担保有限公司     经营许可证   022011348003                    融监督管理局
                                  担保业务有关的融资咨询、财务顾
                                  问等中介服务；以自有资金进行投
                                  资。不得从事吸收存款、发放贷款、
                                  受托发放贷款、受托投资等活动。
                                  借款担保，票据承兑担保，贸易融
                                  资担保，项目融资担保，信用证担
                                  保；诉讼保全担保，投标担保、预
潍坊昌和融资    融资担保业务        鲁         付款担保、工程履约担保、尾付款 山东省地方金
担保有限公司     经营许可证   072011385003   如约偿付担保等履约担保业务，与 融监督管理局
                                  担保业务有关的融资咨询、财务顾
                                  问等中介服务；以自有资金进行投
                                  资。不得从事吸收存款、发放贷款、
         新希望向特定对象发行股票申请文件                         审核问询函的回复
                    机构编码/
  公司名称      证照名称                        业务范围       发证机关      有效期至
                    许可证编号
                             受托发放贷款、受托投资等活动。
           注：孝感新兴农牧担保有限公司报告期内未实际开展经营。
           《融资担保公司监督管理条例》第四条规定：“省、自治区、直辖市人民政
         府确定的部门（以下称监督管理部门）负责对本地区融资担保公司的监督管理。”
         根据上述融资担保子公司所在地的金融监督管理部门官网、国家企业信用信息公
         示系统网站、企查查网站等查询结果及融资担保子公司出具的说明，该等子公司
         在报告期内未受到过所在地的金融监督管理部门的行政处罚。
           综上所述，发行人融资担保子公司已取得经营融资担保业务必要的资质、许
         可，最近一年一期不存在因违法经营融资担保业务而受到行政处罚的情形，担保
         子公司经营合规性良好。
           三、发行人符合《监管规则适用指引——发行类第 7 号》的相关要求
          发行人本次发行符合《监管规则适用指引——发行类第 7 号》第 1 条的相关规
         定，具体分析如下：
 《监管规则适用指引——发行类第 7 号》第 1 条                     发行人情况
（一）除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融
                             截至最近一期末，公司的类金融业务为其拥有的 7 家融资担保子公
业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的
                             司（其中孝感新兴农牧担保有限公司报告期内未实际开展经营），
机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融
                             该等业务与发行人主营业务发展密切相关，暂不纳入类金融计算口
资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业
                             径，不属于财务性投资。
务。
 （二）发行人应披露募集资金未直接或变相用于类
金融业务的情况。对于虽包括类金融业务,但类金融
                             展密切相关，暂不纳入类金融计算口径。
业务收入、利润占比均低于 30%,且符合下列条件后
可推进审核工作：1、本次发行董事会决议日前六个
                             日，决议日前六个月至本回复出具日，发行人对担保子公司不存在
月至本次发行前新投入和拟投入类金融业务的金额
                             以增资、借款等各种形式的资金投入。
（包含增资、借款等各种形式的资金投入）应从本次
募集资金总额中扣除。2、公司承诺在本次募集资金
                             诺在本次向特定对象发行的募集资金使用完毕前或募集资金到位
使用完毕前或募集资金到位 36 个月内,不再新增对类
金融业务的资金投入（包含增资、借款等各种形式的
                             借款、担保等各种形式的资金投入。”
资金投入）。
 （三）与公司主营业务发展密切相关,符合业态所 1、发行人向农户等中小主体提供融资担保服务，与饲料、畜禽养
需、行业发展惯例及产业政策的融资租赁、商业保理 殖等主营业务密切相关，也是农户等中小主体依托农业核心企业参
及供应链金融,暂不纳入类金融业务计算口径。发行 与农业生产的重要保障，属于符合业态所需、行业发展惯例及产业
       新希望向特定对象发行股票申请文件                       审核问询函的回复
 《监管规则适用指引——发行类第 7 号》第 1 条                发行人情况
人应结合融资租赁、商业保理以及供应链金融的具体      政策的农业供应链金融服务。
经营内容、服务对象、盈利来源,以及上述业务与公      2、为解决在农业转型升级过程中农户等中小主体难以参与现代农
司主营业务或主要产品之间的关系,论证说明该业务      业生产、融资难、融资贵的问题，发行人作为国内规模最大的农业
是否有利于服务实体经济,是否属于行业发展所需或      龙头企业之一，发挥农业核心企业对全面推进乡村振兴的带动作
符合行业惯例。                      用，依照行业惯用模式设立了担保子公司，联合农业贷款机构向与
                             发行人保持业务关系、资质优良的养殖场（户）、经销商、工程商、
                             供应商提供融资担保服务，担保对象均为产业链相关主体，以满足
                             其采购农产品、养殖设备、养殖流动资金及合同押金、资金周转等
                             需求。
                             于促进发行人主业发展，服务实体经济，发挥农业核心企业价值带
                             动农户等中小主体参与现代农业生产。
                             综上所述，发行人融资担保业务，与饲料、畜禽养殖等主营业务密
                             切相关，属于服务于实体经济，符合业态所需、行业发展惯例及产
                             业政策的农业供应链金融服务。
 （四）保荐机构应就发行人最近一年一期类金融业      保荐机构已就发行人最近一年一期类金融业务的内容、模式、规模
务的内容、模式、规模等基本情况及相关风险、债务      等基本情况及相关风险、债务偿付能力及经营合规性进行核查并发
偿付能力及经营合规性进行核查并发表明确意见,律      表明确意见，具体内容详见本问询函回复之“问题 4”之“4-5”之
师应就发行人最近一年一期类金融业务的经营合规       “二、融资担保等类金融业务的具体经营内容、服务对象、盈利来
性进行核查并发表明确意见。                源、模式规模以及债务偿付能力和经营合规性情况”相关内容。
         四、核查程序及核查意见
         （一）核查程序
         会计师主要履行了以下核查程序：
       发展历史、主要经营模式、主要使用对象、是否涉及贷款业务等情况；
       等情况，判断相关平台是否涉及小贷业务；
       财务报告、经营业务许可证；
       营业务的关系、经营模式、服务对象、盈利来源及风险控制措施；
新希望向特定对象发行股票申请文件                审核问询函的回复
小贷、委托贷款等业务的开展模式；
得了发行人、各融资担保子公司关于经营合规情况的说明；
融资担保明细，了解融资担保对象是否与公司存在业务合作关系。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
未实际开展经营），为与发行人保持业务关系、与发行人饲料、畜禽养殖等主营
业务相关、具有较好信誉和一定实力的养殖场（户）、经销商、工程商、供应商
提供融资担保服务，担保对象均为产业链相关主体，不涉及小贷业务。该等金融
业务与发行人主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策，
暂不纳入类金融计算口径，不属于财务性投资。发行人亦不存在投资其他类金融
业务的情况；
施及良好的偿债能力，最近一年一期不存在因违法经营融资担保业务而受到行政
处罚的情形；
投资和拟投资的情况。发行人已出具承诺，在本次募集资金使用完毕前或募集资
金到位 36 个月内，不再新增对类金融业务的资金投入（包含增资、借款等各种
形式的资金投入）；
新希望向特定对象发行股票申请文件                                    审核问询函的回复
（包括但不限于出资人情况、协议内容、认缴实缴金额、投资方向和范围、决
策机制和投资计划、穿透后的具体投资标的等），以及发行人主营业务与对被
投资企业之间合作、销售、采购等情况，说明相关投资不认定为财务性投资的
原因及合理性，公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包
括类金融业务）情形，自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入
或拟投入的财务性投资及类金融业务的具体情况，并结合前次募投项目节余资
金补流等情况，说明前募资金实际补流金额、占当次募集资金总额的比例，是
否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》及最新监管要求,是否涉及调减情形。
     回复：
     一、发行人财务性投资相关科目的具体情况，公司最近一期末不存在持有
金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形
     从财务报表科目的角度，截至 2025 年 6 月 30 日，发行人财务性投资相关科
目的具体情况如下：
                                                      单位：万元
                                                   财务性投资占净
序号         项目      账面价值             财务性投资金额
                                                    资产比例
           合计      3,398,092.73       44,352.00         1.71%
     截至 2025 年 6 月 30 日，发行人已持有和拟持有的财务性投资（包括类金融
业务）为 44,352.00 万元，占发行人合并报表归属于母公司股东净资产的比例为
     从《证券期货法律适用意见第 18 号》等法规认定的角度，截至 2025 年 6
月 30 日，发行人持有财务性投资（包括类金融业务）的情况如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件                                  审核问询函的回复
                                                    单位：万元
        投资分类       属于财务性投资金额                财务性投资占净资产比例
交易性金融资产                                 -                  -
长期股权投资                                  -                  -
其他权益工具投资                        44,352.00              1.71%
投资产业基金、并购基金                             -                  -
类金融业务                                   -                  -
拆借资金                                    -                  -
委托贷款                                    -                  -
以超过集团持股比例向集团财务
                                        -                  -
公司出资或增资
购买收益波动大且风险较高的金
                                        -                  -
融产品
         合计                     44,352.00             1.71%
  截至 2025 年 6 月 30 日，发行人已持有和拟持有的财务性投资（包括类金融
业务）为 44,352.00 万元，占发行人合并报表归属于母公司股东净资产的比例为
  因此，发行人最近一期末不存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业
务）情形，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》等相关规定。具体情况如下：
  （一）交易性金融资产
  截至 2025 年 6 月 30 日，发行人持有的交易性金融资产金额为 1,080.37 万元，
主要系购买的期货合约、利率掉期等外汇套保衍生金融资产。
  发行人经营规模较大，进出口业务相对较多，为降低汇率波动对发行人带来
的不利影响，发行人购买相关衍生金融产品用于套期保值、控制主营业务风险，
系开展主营业务所需，符合发行人发展战略，不以获取投资收益为投资目的，不
属于财务性投资。
  （二）其他应收款
  截至 2025 年 6 月 30 日，发行人其他应收款构成情况如下：
                                                    单位：万元
              项目                             金额
新希望向特定对象发行股票申请文件                        审核问询函的回复
          项目                       金额
        股权转让款                               46,976.29
         往来款                                29,276.32
         应收股利                               11,896.63
         代垫款                                21,710.00
         保证金                                13,333.82
          押金                                 7,942.90
         备用金                                  963.46
          其他                                 1,921.16
          小计                               134,020.56
        减：坏账准备                              26,603.54
          合计                               107,417.02
  由上表可知，发行人其他应收款主要系股权转让款、往来款、应收股利、代
垫款和保证金等。其中，股权转让款主要系发行人处置子公司控股权产生的股权
转让应收款；往来款主要系应收联营或合营企业的往来款项，该等款项主要系
对该等企业的经营性投入，用于其日常经营活动和业务发展，该等往来款项不
以获取财务收益为目的，均与业务发展实际相关，均不属于财务性投资；代垫
款主要系发行人代担保的逾期养殖户偿还的贷款。
  上述应收款项均系发行人正常经营产生，符合发行人主营业务及战略方向，
不构成财务性投资。
  （三）其他流动资产
  截至 2025 年 6 月 30 日，公司其他流动资产账面价值为 22,018.30 万元，主
要系预交各项税金、待抵扣增值税进项税及存款应收利息，不构成财务性投资。
  （四）长期股权投资
  截至 2025 年 6 月 30 日，发行人长期股权投资明细情况如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                              审核问询函的回复
                                                                                                   单位：万元
                                                            未完成实缴的原
              投资时                                                                                  是否为财
序号       项目            账面价值       认缴金额        实缴金额          因及未来实缴计             主营业务及协同情况
                间                                                                                  务性投资
                                                                   划
                                                                          台山市嘉新物流有限公司主要从事船运货
                                                                          运代理业务，系发行人于 2008 年，为降低
                                                                          饲料运输成本、满足物流时效性要求、获
                                                                          取产业链上游船运物流服务为目的的产业
                                                                          投资。发行人投资的目的，系饲料公司产
     台山市嘉
                                                                          品可通过船运物流运输产品，降低运输成
                                                                          本，因此本次投资系围绕产业链及业务发
     限公司
                                                                          展需求的产业投资。该投资账面价值已于
                                                                          该投资属于发行人围绕产业链上下游所进
                                                                          行的产业投资，符合发行人主营业务及战
                                                                          略发展方向，不构成财务性投资
                                                                          北京美好美得灵食品有限公司系发行人与
                                                                          科派亚克亚特兰蒂克有限公司共同投资的
     北京美好                                                    首期出资已完       中外合资企业，主要从事培根、火腿等西
     美得灵食                                                   成，后续出资进       式肉制品的生产及销售。该企业与发行人
     品有限公                                                   度待与其他股东       均属于农牧产业链企业，因此，该投资属
     司                                                            协商后进行   于发行人围绕产业链上下游所进行的产业
                                                                          投资，符合发行人主营业务及战略发展方
                                                                          向，不构成财务性投资
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                           审核问询函的回复
                                                              未完成实缴的原
            投资时                                                                                 是否为财
序号    项目             账面价值         认缴金额         实缴金额           因及未来实缴计        主营业务及协同情况
              间                                                                                 务性投资
                                                                    划
                                                              根据合伙协议约
                                                              定，该基金除首
                                                              期出资外，后续
                                                              出资由执行事务   广东希望壹号股权投资合伙企业（有限合
     广东希望
                                                              合伙人根据投资   伙）主要投资农牧产业链项目，发行人投
     壹号股权
                                                              项目进度要求向   资该产业基金系以促进公司产业链发展为
                                                              各合伙人发出缴   目的，属于围绕产业链上下游所进行的产
     企业（有
                                                              付出资通知。目   业投资，符合发行人主营业务及战略发展
     限合伙）
                                                              前暂无新增投资   方向，不构成财务性投资
                                                              计划，因此暂未
                                                              完成实缴，且暂
                                                              无未来实缴计划
                                                                        延安新永香科技有限公司系发行人与国际
                                                                        领先的种猪企业 PIC 共同成立的从事种猪
     延安新永
                                                                        繁育的企业，该投资属于发行人围绕产业
                                                                        链上下游所进行的产业投资，符合发行人
     限公司
                                                                        主营业务及战略发展方向，不构成财务性
                                                                        投资
     沈阳新希                                                               沈阳新希望新农产业基金合伙企业（有限
     望新农产                                                               合伙）主要投资农牧产业链项目，发行人
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                                    审核问询函的回复
                                                                     未完成实缴的原
             投资时                                                                                      是否为财
序号    项目              账面价值           认缴金额            实缴金额            因及未来实缴计           主营业务及协同情况
               间                                                                                      务性投资
                                                                           划
     业基金合                                                                       投资该产业基金系以促进公司产业链发展
     伙 企 业                                                                      为目的，属于围绕产业链上下游所进行的
     （有限合                                                                       产业投资，符合发行人主营业务及战略发
     伙）                                                                         展方向，不构成财务性投资
                                                                                海南农垦新希望农牧科技有限公司主要从
     海南农垦                                                                       事畜禽养殖业务，该企业与发行人均属于
     新希望农                                                                       农牧产业链企业。因此，该投资属于发行
     牧科技有                                                                       人围绕产业链上下游所进行的产业投资，
     限公司                                                                        符合发行人主营业务及战略发展方向，不
                                                                                构成财务性投资
     中国民生
     有限公司
                                                                                广州市亚洲吃面文化发展有限公司主要从
                                                                     发行人认缴部分
     广州市亚                                                                       事食品行业营销策划业务，发行人投资该
                                                                     已完成实缴，其
     洲吃面文                                                                       企业系在食品业务端拓展食品服务业务。
     化发展有                                                                       因此，该投资属于发行人围绕产业链上下
                                                                     依据其自身规划
     限公司                                                                        游所进行的产业投资，符合发行人主营业
                                                                           推进
                                                                                务及战略发展方向，不构成财务性投资
     新云和创
     （北京）
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                              审核问询函的回复
                                                                 未完成实缴的原
               投资时                                                                               是否为财
序号        项目            账面价值         认缴金额         实缴金额           因及未来实缴计          主营业务及协同情况
                 间                                                                               务性投资
                                                                       划
      科技有限
      公司
                                                                           河北千喜鹤肠衣有限公司主要从事肠衣加
                                                                           工与销售，该企业与发行人均属于农牧产
      河北千喜
                                                                           业链企业。因此，该投资属于发行人围绕
                                                                           产业链上下游所进行的产业投资，符合发
      限公司
                                                                           行人主营业务及战略发展方向，不构成财
                                                                           务性投资
      新希望财
                                                                           新希望财务有限公司系发行人所属集团财
                                                                           务公司，该投资不构成财务性投资
      司
                                                                           南京和大食品有限公司主要从事预包装食
                                                                           品批发、零售业务，该企业与发行人均属
      南京和大
                                                                           于农牧产业链企业。因此，该投资属于发
                                                                           行人围绕产业链上下游所进行的产业投
      公司
                                                                           资，符合发行人主营业务及战略发展方向，
                                                                           不构成财务性投资
                                                                           安徽新华鸭业有限公司主要从事种鸭养殖
      安徽新华
                                                                           业务，该企业与发行人均属于农牧产业链
                                                                           企业。因此，该投资属于发行人围绕产业
      公司
                                                                           链上下游所进行的产业投资，符合发行人
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                            审核问询函的回复
                                                              未完成实缴的原
               投资时                                                                               是否为财
序号        项目            账面价值        认缴金额        实缴金额          因及未来实缴计           主营业务及协同情况
                 间                                                                               务性投资
                                                                    划
                                                                           主营业务及战略发展方向，不构成财务性
                                                                           投资
                                                                           上海六和勤强食品有限公司主要从事肉制
                                                                           品等食品销售业务，该企业与发行人均属
      上海六和
                                                                           于农牧产业链企业。因此，该投资属于发
                                                                           行人围绕产业链上下游所进行的产业投
      有限公司
                                                                           资，符合发行人主营业务及战略发展方向，
                                                                           不构成财务性投资
                                                                           北京采之道农业发展有限公司主要从事蔬
      北京采之                                                                 菜销售业务，该企业与发行人均属于农牧
      道农业发                                                                 产业链企业。因此，该投资属于发行人围
      展有限公                                                                 绕产业链上下游所进行的产业投资，符合
      司                                                                    发行人主营业务及战略发展方向，不构成
                                                                           财务性投资
                                                                           安徽安泰农业开发有限责任公司主要从事
      安徽安泰                                                                 种猪繁育等畜禽养殖业务，该企业与发行
                                                              股东方按计划出
      农业开发                                                                 人均属于农牧产业链企业。因此，该投资
      有限责任                                                                 属于发行人围绕产业链上下游所进行的产
                                                               年底完成实缴
      公司                                                                   业投资，符合发行人主营业务及战略发展
                                                                           方向，不构成财务性投资
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                             审核问询函的回复
                                                                未完成实缴的原
              投资时                                                                              是否为财
序号     项目              账面价值         认缴金额         实缴金额           因及未来实缴计          主营业务及协同情况
                间                                                                              务性投资
                                                                      划
      南通云帆
      有限公司
      新至汇德
      有限公司
                                                                          成都天府兴新鑫农牧科技有限公司系发行
      成都天府                                                                人与成都天府乡村发展集团有限公司共同
      兴新鑫农                                                                成立，该企业主要从事生猪养殖业务。因
      牧科技有                                                                此，该投资属于发行人围绕产业链上下游
      限公司                                                                 所进行的产业投资，符合发行人主营业务
                                                                          及战略发展方向，不构成财务性投资
      交汇东方                                                                交汇东方新希望（苏州）私募投资基金有
      新 希 望                                                               限公司主要投资农牧产业链项目，发行人
      （苏州）                                                                投资该产业基金系以促进公司产业链发展
      私募投资                                                                为目的，属于围绕产业链上下游所进行的
      基金有限                                                                产业投资，符合发行人主营业务及战略发
      公司                                                                  展方向，不构成财务性投资
      德阳新希                                                                德阳新希望六和食品有限公司原系发行人
      品有限公                                                                发行人为优化公司产业发展战略，聚焦核
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                           审核问询函的回复
                                                                 未完成实缴的原
               投资时                                                                              是否为财
序号        项目            账面价值         认缴金额         实缴金额           因及未来实缴计       主营业务及协同情况
                 间                                                                              务性投资
                                                                       划
      司                                                                    心主业，将其部分股权转让至海南晟宸投
                                                                           资有限公司。因此，该企业与发行人同属
                                                                           农牧行业企业，发行人持有其剩余股权不
                                                                           构成财务性投资
                                                                           山东中新食品集团有限公司原系发行人旗
                                                                           下禽产业链运营主体，为进一步优化公司
                                                                           资产结构，帮助公司聚焦核心主业，集中
                                                                           资源、优化管理，提升公司主营业务竞争
      山东中新
                                                                           力和可持续发展能力，发行人对白羽肉禽
                                                                           业务引入合作方中国牧工商集团有限公
      有限公司
                                                                           司，将该企业部分股权转让至中国牧工商
                                                                           集团有限公司。因此，该企业与发行人同
                                                                           属农牧行业企业，发行人持有其剩余股权
                                                                           不构成财务性投资
                                                                           中农饲料粮技术创新（深圳）有限公司系
                                                                           发行人参与组建的饲料领域唯一一个“国
      中农饲料
                                                                           家饲料粮技术创新中心”，该中心将聚焦
      粮技术创
      新（深圳）
                                                                           心技术方向上开展攻关科研工作，推进成
      有限公司
                                                                           果转化与产业化，解决行业共性问题。发
                                                                           行人通过参与该国家级科技平台建设，可
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                        审核问询函的回复
                                                          未完成实缴的原
           投资时                                                                            是否为财
序号    项目           账面价值           认缴金额       实缴金额         因及未来实缴计       主营业务及协同情况
            间                                                                             务性投资
                                                                划
                                                                    帮助公司饲料业务对接饲料领域国家级核
                                                                    心资源，加强与饲料行业最具影响力的技
                                                                    术专家和优秀企业合作，引入先进技术和
                                                                    产品并进行转化，提升公司饲料产品的市
                                                                    场竞争力。
                                                                    因此，该投资属于发行人围绕产业链上下
                                                                    游所进行的产业投资，符合发行人主营业
                                                                    务及战略发展方向，不构成财务性投资
      合计           3,157,579.84          /          /           /
新希望向特定对象发行股票申请文件                         审核问询函的回复
  （1）中国民生银行股份有限公司
  ①持股背景
号文批准，中国民生银行股份有限公司（简称“民生银行”）系由中华全国工商
联牵头组建、希望集团有限公司（简称“希望集团”）作为主要发起人之一依法
设立；
第一大股东；
东为香港中央结算（代理人）有限公司。
  ②任职背景
  ③发行人持有民生银行股权不纳入财务性投资口径
  新希望自 1998 年上市以来，经过 20 余年发展已成为饲料、畜禽养殖、肉制
品等业务为主的规模化企业集团。希望集团是民生银行 1996 年设立的主要发起
人之一。新希望自 1999 年至今一直持有其股权且长期为前十大股东，同时新希
望一直拥有民生银行董事会席位，实际控制人刘永好先生长期担任民生银行董事
长。虽然因民生银行股权分散，新希望未对其并表，但新希望对民生银行的经营
决策一直具有重大影响、按权益法核算长期投资，来自民生银行的收益也一直是
发行人业绩的重要组成部分。
  综上，发行人持有民生银行股权系基于历史原因、通过发起设立形成、短期
难以清退的长期股权投资，不纳入财务性投资口径。
新希望向特定对象发行股票申请文件                审核问询函的回复
  （2）新云和创（北京）科技有限公司（以下简称“新云和创”）
  新云和创系发行人与和创（北京）科技股份有限公司共同成立的农业移动互
联网服务公司，该公司主营业务系通过其自主研发的移动终端应用为养殖户和养
殖企业提供基于“移动互联网+SaaS”模式和云计算技术的移动营销管理服务，
后因业务发展不及预期放弃该领域业务。
  因此，该投资属于发行人围绕产业链上下游以获取技术为目的的产业投资，
符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资。
  （3）南通云帆网络科技有限公司（以下简称“云帆网络”）
  云帆网络主要从事冻品食材供应链管理服务，运营“云帆冻品”等供应链管
理平台，平台聚焦下沉市场冻品交易业务场景，为客户提供集采购平台、金融服
务、物流仓配、管理软件为一体的综合解决方案。该企业与发行人均属于农牧产
业链企业。
  发行人曾向云帆网络供应畜禽冻品，后因市场原因合作终止。
  因此，该投资属于发行人围绕产业链上下游以获取技术和渠道为目的的产业
投资，符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资。
  （4）新至汇德机械科技有限公司（以下简称“新至汇德”）
  新至汇德系发行人与兴源环境科技股份有限公司（300266.SZ）全资公司新
至农业生态科技有限公司共同成立的企业，主要从事农牧装备业务，该合作可发
挥发行人的产业资源优势及兴源环境在环保领域的专业特长，打造行业领先的养
殖设备综合服务商。
  报告期内，发行人主要向新至汇德采购养殖设备。
  因此，该投资属于发行人围绕产业链上下游以获取原料为目的的产业投资，
符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资。
  （5）其他企业
  除民生银行之外，截至 2025 年 6 月末，发行人其他长期股权投资所涉及企
新希望向特定对象发行股票申请文件                   审核问询函的回复
业所从事业务均与发行人主营业务相关，相关投资均属于战略性投资，投资初始、
持有过程中及未来均不以获取短期回报为主要目的，不构成财务性投资。
  （五）其他权益工具投资
  截至 2025 年 6 月 30 日，发行人其他权益工具投资明细情况如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                        审核问询函的回复
                                                                                            单位：万元
                                                           未完成实缴的
序             投资                                                                            是否为财务
         项目          账面价值        认缴金额         实缴金额         原因及未来实          主营业务及协同情况
号             时间                                                                             性投资
                                                            缴计划
    民生人寿保险    2002
    股份有限公司     年
    资阳市农业融
               年
    任公司
    北京佰镒通科    2015
    技有限公司      年
    和创（北京）
               年
    公司
    陕西杨凌农村
               年
    有限公司
                                                                        河北兴达饲料集团有限公司主要从事
                                                                        饲料加工业务，该企业与发行人均属于
    河北兴达饲料    2009                                                      农牧产业链企业，因此，该投资属于发
    集团有限公司     年                                                        行人围绕产业链上下游所进行的产业
                                                                        投资，符合发行人主营业务及战略发展
                                                                        方向，不构成财务性投资
    国宝人寿保险    2018
    股份有限公司     年
新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                       审核问询函的回复
                                                          未完成实缴的
序            投资                                                                            是否为财务
        项目          账面价值        认缴金额         实缴金额         原因及未来实          主营业务及协同情况
号            时间                                                                             性投资
                                                           缴计划
                                                                       丰顺新希望生物科技有限公司原系发
                                                                       行人旗下饲料生产业务公司，为引入社
                                                                       会化权益性资本，优化公司资产负债结
                                                                       构，提升资产回报率，同时根据公司发
    丰顺新希望生                                                             展战略，加强公司与广东各级政府合
              年
    司                                                                  业务，发行人将其部分股权转让至广东
                                                                       希望壹号股权投资合伙企业（有限合
                                                                       伙）。因此，该企业与发行人同属农牧
                                                                       行业企业，发行人持有其剩余股权不构
                                                                       成财务性投资
                                                                       美姑阿尔沙种养殖专业合作社主要从
                                                                       事畜禽养殖、蔬菜种植业务，与发行人
    美姑阿尔沙种
              年                                                        发行人围绕产业链上下游所进行的产
    社
                                                                       业投资，符合发行人主营业务及战略发
                                                                       展方向，不构成财务性投资
             合计     48,343.16            /            /            /
新希望向特定对象发行股票申请文件                   审核问询函的回复
  （1）民生人寿保险股份有限公司（以下简称“民生人寿”）
  民生人寿保险股份有限公司成立于 2002 年 6 月，主要从事保险业务。发行
人持有民生人寿股权比例较低、对其不构成重大影响，按照其他权益工具投资进
行核算，属于财务性投资。
聚焦核心主业，持续提升公司核心竞争力和可持续发展能力，推动公司高质量发
展，发行人拟与拉萨经济技术开发区新陆实业有限公司签署《股份转让协议》，
拟转让民生人寿 3.392%的股份，为公司长期可持续发展提供保障。截至本问询
函回复出具之日，本次转让尚处于进行过程中。
  （2）国宝人寿保险股份有限公司（以下简称“国宝人寿”）
  国宝人寿保险股份有限公司成立于 2018 年 4 月，主要从事保险业务。发行
人于 2015 年 7 月 30 日召开第六届董事会第二十三次会议，审议通过了子公司新
希望投资有限公司拟出资人民币 1,500 万元参与筹建国宝人寿的议案。发行人持
有国宝人寿股权比例较低、对其不构成重大影响，按照其他权益工具投资进行核
算，属于财务性投资。
  （3）陕西杨凌农村商业银行股份有限公司（以下简称“杨凌农商行”）
  陕西杨凌农村商业银行股份有限公司成立于 1994 年 1 月，主要从事存贷款
等业务，2017 年 1 月，发行人通过发行股份及支付现金购买杨凌本香农业产业
集团有限公司 70%股权，从而间接取得杨凌本香农业产业集团有限公司持有的杨
凌农商行股权。发行人持有杨凌农商行股权比例较低，对其不构成重大影响，按
照其他权益工具投资进行核算，属于财务性投资。
  （4）资阳市农业融资担保有限责任公司（以下简称“资阳担保”）
  资阳市农业融资担保有限责任公司成立于 2003 年 12 月，主要从事融资性担
保业务。发行人出资人民币 450 万元，于 2010 年 6 月认购了资阳担保的股权。
发行人持有资阳担保的股权比例较低，对其不构成重大影响，按照其他权益工具
新希望向特定对象发行股票申请文件                  审核问询函的回复
投资进行核算，属于财务性投资。
  （5）北京佰镒通科技有限公司（以下简称“佰镒通”）
  佰镒通主营业务系为餐饮行业提供原材料采供、电子化管理解决方案，专注
于餐饮行业管理软件的研究开发。
  发行人对佰镒通的投资与主业相关，旨在服务于经济新常态下的公司战略发
展方向，符合围绕农牧、食品全产业链创新，实现向养殖终端、食品终端业务转
型的目标，通过股权合作更好地为发行人在消费端构建基于移动互联网的商业模
式。
  因此，该投资属于发行人围绕产业链上下游以获取技术为目的的产业投资，
符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资。
  （6）和创（北京）科技股份有限公司（以下简称“和创科技”）
  和创科技是一家基于自主研发 PaaS 平台和 SaaS 产品的云计算数据智能服务
商，致力于为企业级客户提供移动营销管理产品和服务等数字化解决方案。
  发行人对和创科技的投资与主业相关，旨在服务于经济新常态下的公司战略
发展方向，符合围绕农牧、食品全产业链创新，实现向养殖终端、食品终端业务
转型的目标，通过股权合作更好地为发行人及养殖户提供移动平台的业务管理服
务。
  发行人与和创科技共同持有新希望六和销售漏斗客户端软件 V1.2、新希望
六和销售漏斗报表服务平台软件 V1.2 等软件著作权。
  因此，该投资属于发行人围绕产业链上下游以获取技术为目的的产业投资，
符合发行人主营业务及战略发展方向，不构成财务性投资。
  （7）其他企业
  除上述企业之外，发行人其他权益工具投资中所涉及企业均从事饲料、食品
相关业务或为上述业务提供服务，与发行人主营业务一致，相关投资均属于战略
性投资，投资初始、持有过程中及未来均不以获取短期回报为主要目的，不构成
财务性投资。
新希望向特定对象发行股票申请文件                        审核问询函的回复
  综上，截至 2025 年 6 月 30 日，发行人其他权益工具投资所涉及的企业中属
于财务性投资的企业为民生人寿保险股份有限公司、资阳市农业融资担保有限责
任公司、陕西杨凌农村商业银行股份有限公司、国宝人寿保险股份有限公司，账
面价值合计为 44,352.00 万元。
  （六）其他非流动资产
  截至 2025 年 6 月 30 日，公司其他非流动资产账面价值为 61,654.05 万元，
主要系预付长期资产款项、待抵扣增值税进项税，均不涉及财务性投资。
  （七）投资产业基金、并购基金
  发行人最近一期末投资的产业基金为广东希望壹号股权投资合伙企业（有限
合伙）、沈阳新希望新农产业基金合伙企业（有限合伙）、伊春新希望畜牧产业
发展基金合伙企业（有限合伙）、山东新希望鑫农股权投资基金合伙企业（有限
合伙）、揭西县新希望农业投资合伙企业（有限合伙）、四川新希望农业发展合
伙企业（有限合伙）、共青城华函新希望投资管理合伙企业（有限合伙）、广西
新希望生猪保供专项产业基金合伙企业（有限合伙）、安徽新希望股权投资基金
有限公司、交汇东方新希望（苏州）私募投资基金有限公司，共 10 支产业基金。
上述基金的设立目的及投资方向情况如下：
  （1）广东希望壹号股权投资合伙企业（有限合伙）
                        （以下简称“广东基金”）
  发行人参与设立广东基金以促进公司产业链发展为目的，该基金主要投资广
东省内的优质农业股权项目，或省内的优质农业企业在广东省的投资项目，或在
一带一路区域内优质的农业类海外并购项目，重点关注符合引导基金组建方案的
农业及消费领域的项目，主要包括饲料、养殖、屠宰、食品、餐饮及零售等行业。
该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。
  （2）沈阳新希望新农产业基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“沈阳基
金”）
  发行人参与设立沈阳基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略，促进公
司农业产业链的拓展并优化区域布局为目的，该基金全部投资于沈阳市范围内的
饲料、养殖领域的产业项目，利用政府资源、社会资本和金融杠杆，支持公司战
新希望向特定对象发行股票申请文件             审核问询函的回复
略部署，进一步加快区域布局，拓展农业产业链价值链。该产业基金与发行人主
业相关，不属于财务性投资。
  （3）伊春新希望畜牧产业发展基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“伊
春基金”）
  发行人参与设立伊春基金以支持公司战略部署为目的，进一步加快区域布局，
基金将全部投资于伊春市范围内的生猪养殖产业链项目。该产业基金与发行人主
业相关，不属于财务性投资。
  （4）山东新希望鑫农股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“山
东基金”）
  发行人参与设立山东基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略为目的，
促进公司农业产业链的拓展并优化区域布局，该基金主要投资于符合农业供给侧
结构性改革方向和民生相关的饲料、养殖、屠宰、中央厨房、食品深加工、养殖
废弃物处理及资源化利用等生猪养殖产业链项目，并投资于三次产业融合创新发
展示范项目以及有利于促进“一带一路”双向交流合作的现代农业产业项目。该
产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。
  （5）揭西县新希望农业投资合伙企业（有限合伙）
                        （以下简称“揭西基金”）
  发行人参与设立揭西基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略为目的，
促进公司农业产业链的拓展与布局，该基金主要用于投资公司下属全资控股的饲
料、生猪养殖、食品生产及加工等产业链项目。该产业基金与发行人主业相关，
不属于财务性投资。
  （6）四川新希望农业发展合伙企业（有限合伙）（以下简称“四川基金”）
  发行人参与设立四川基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略为目的。
促进公司农业产业链的拓展与布局，该基金用于公司名下相关生猪产业链项目，
包括并不限于猪场项目建设、猪场租赁、饲料等原材料采购及其他营运资金需求。
该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。
  （7）共青城华函新希望投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“共青
新希望向特定对象发行股票申请文件             审核问询函的回复
城基金”）
  发行人参与设立共青城基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略为目
的，促进公司农业产业链的拓展并优化区域布局，该基金主要以股权方式投资于
符合农业供给侧结构性改革方向和民生相关的饲料、养殖、屠宰、中央厨房、食
品深加工、养殖废弃物处理及资源化利用等生猪养殖产业链项目。该产业基金与
发行人主业相关，不属于财务性投资。
  （8）广西新希望生猪保供专项产业基金合伙企业（有限合伙）（以下简称
“广西基金”）
  发行人参与设立广西基金以扩大公司与广西自治区的业务合作局面，促进公
司利用政府资源和金融杠杆支持公司战略部署，进一步加快区域布局，拓展农业
产业链。该基金主要投资于广西自治区行政范围内的现代化、环保型生猪养殖产
业链项目，包括但不限于生猪养殖基地、饲料、屠宰、中央厨房、食品等项目。
该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。
  （9）安徽新希望股权投资基金有限公司（以下简称“安徽基金”）
  发行人参与设立安徽基金以发挥公司在饲料、养殖、食品等领域的专业能力，
加快公司在安徽省的产业布局、推动农业产业化、现代化发展。该基金主要投资
于安徽省内的饲料、养殖、屠宰、食品加工等农业项目。该产业基金与发行人主
业相关，不属于财务性投资。
  （10）交汇东方新希望（苏州）私募投资基金有限公司（以下简称“交汇基
金”）
  发行人参与设立交汇基金以落实公司的农牧食品产业一体化发展战略，促进
公司农业产业链的拓展与布局。该基金仅用于投资公司子公司四川新希望六和农
牧有限公司。该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。
  综上所述，上述基金均从事农牧产业投资，与公司主业相关，不属于财务性
投资。
  （八）类金融业务
新希望向特定对象发行股票申请文件                    审核问询函的回复
  截至最近一期末，发行人的类金融业务为其拥有的乐山新兴农牧融资担保有
限责任公司、孝感新兴农牧担保有限公司、普惠农牧融资担保有限公司、盘锦普
惠融资担保有限公司、青岛平和融资担保有限公司、潍坊昌和融资担保有限公司、
临沂沂和融资担保有限公司共 7 家融资担保子公司（其中孝感新兴农牧担保有限
公司报告期内未实际开展经营），上述 7 家融资担保子公司全部业务均与发行人
产业链相关，其融资担保业务的服务对象均为与发行人保持业务关系、与发行人
饲料、畜禽养殖等主营业务发展密切相关、具有较好信誉的养殖场（户）、经销
商、工程商等产业链相关企业。
且该等类金融业务属于与发行人主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发
展惯例及产业政策的融资租赁、商业保理及供应链金融，发行人不存在需纳入类
金融计算口径的类金融业务。
  （九）拆借资金、委托贷款、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或
增资、购买收益波动大且风险较高的金融产品、非金融企业投资金融业务等其
他财务性投资类型
  发行人最近一期末不存在拆借资金、委托贷款、以超过集团持股比例向集团
财务公司出资或增资、购买收益波动大且风险较高的金融产品、非金融企业投资
金融业务等其他财务性投资的情况。
  二、发行人投资基金的详细情况及发行人主营业务与对被投资企业之间合
作、销售、采购等情况，相关投资不认定为财务性投资具有合理性
  （一）发行人投资基金的详细情况及发行人主营业务与对被投资企业之间
合作、销售、采购等情况
  发行人投资基金的详细情况及发行人主营业务与对被投资企业之间合作、销
售、采购等情况如下：
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                            审核问询函的回复
                                                                                                        单位：万元
                                     未完成实缴的原                       协议主要内容                  后续             与对被投资企业合
序                         实缴金                                                       未来投资
    投资基金     认缴金额                    因及未来实缴计   出资人情况                                       处置   具体投资标的    作、销售、采购等
号                           额                               投资方向及范围      决策机制        计划
                                        划                                                  计划                   情况
                                                                                                广东新好正和农   原发行人合并报表
                                                            投资广东省内的                              牧有限公司    范围内企业，后续
                                               金橡树投资控
                                                            优质农业股权项                                       因公司尝试政府引
                                               股（天津）有
                                     根据合伙协议约                目，或省内的优    投资决策委员会                            导等合作模式，将
                                               限公司出资
                                     定，该基金除首                质农业企业在广    为该基金投资决                            其转让至广东希望
                                     期出资外，后续                东省的投资项     策机构，投资决策                           壹号股权投资合伙
                                               东省农业供给
                                     出资由执行事务                目，或在一带一    委员会由 7 人构                          企业（有限合伙）。
                                               侧结构性改革
    广东希望壹                            合伙人根据投资                路区域内优质的    成，其中基金管理                 丰顺新希望生物   该等企业均从事农
                                               基金合伙企业
    号股权投资                 92,020.0   项目进度要求向                农业类海外并购    人委派 2 名，母基   暂无新的        科技有限公司    牧相关业务，主要
    合伙企业（有                   0       各合伙人发出缴                项目，重点关注    金委派 2 名，金橡   投资计划                   向发行人采购兽
                                                  出资
    限合伙）                             付出资通知。目                符合引导基金组    树委派 3 名，投资                         药、饲料原料等产
                                     前暂无新增投资                建方案的农业及    决策委员会所表                            品，主要向发行人
                                               东新希望新农
                                     计划，因此暂未                消费领域的项     决事项应当经决                            销售生猪、饲料等
                                               业股权投资基
                                     完成实缴，且暂                目，主要包括饲    策委员会委员全                                  产品
                                               金管理有限公
                                     无未来实缴计划                料、养殖、屠宰、     票通过。                             华南知名农产品供
                                                 司出资
                                                            食品、餐饮及零                             广东广垦绿色农   应商，报告期内与
                                                             售等行业。                              产品有限公司    发行人存在零星交
                                                                                                                易
    沈阳新希望                                      金橡树投资控       沈阳市范围内的    投资决策委员会      已募集并        辽宁新望科技有   该等企业系发行人
    金合伙企业                                      限公司出资         的产业项目     策机构，投资决策     成，暂无        康平新望农牧有   业，均从事农牧相
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                           审核问询函的回复
                                    未完成实缴的原                       协议主要内容                  后续             与对被投资企业合
序                        实缴金                                                       未来投资
    投资基金     认缴金额                   因及未来实缴计    出资人情况                                      处置   具体投资标的    作、销售、采购等
号                          额                               投资方向及范围      决策机制        计划
                                       划                                                  计划                 情况
    （有限合伙）                                    69.99%；沈阳               委员会由 3 人构    新的投资          限公司         关业务
                                              财盛投资基金                  成，其中基金管理      计划
                                              有限公司出资                  人广东新希望委
                                              新希望农投咨                  望农投咨询有限
                                              询有限公司出                  公司委派 1 名，外
                                              资 0.10%；广东              部顾问方佛山市
                                              新希望新农业                  融创时代基金管
                                              股权投资基金                  理有限公司委派 1
                                              管理有限公司                  名，投资决策委员
                                               出资 0.01%               会所表决事项应
                                                                      当经决策委员会
                                                                      委员全票通过。
                                              金橡树投资控                  投资决策委员会
                                              股（天津）有                  为该基金投资决
    伊春新希望                                      限公司出资                  策机构，投资决策     已募集并
                                                                                                         该企业系发行人合
    畜牧产业发                                     69.90%；伊春    伊春市范围内的    委员会由 3 人构    投资完
    企业（有限合                                    资开发有限责         项目       理人广东新希望      新的投资
                                                                                                             业务
     伙）                                        任公司出资                  提名，投资决策委      计划
                                              新希望新农业                  应当经决策委员
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                            审核问询函的回复
                                     未完成实缴的原                       协议主要内容                  后续             与对被投资企业合
序                         实缴金                                                       未来投资
    投资基金     认缴金额                    因及未来实缴计    出资人情况                                      处置   具体投资标的    作、销售、采购等
号                           额                               投资方向及范围      决策机制        计划
                                        划                                                  计划                 情况
                                               股权投资基金                  会委员全票通过。
                                               管理有限公司
                                                出资 0.10%
                                                                       该基金设立投资                  青岛新牧致和科
                                                            主要投资于符合    决策委员会（“投                  技有限公司
                                                            农业供给侧结构    委会”）。投委会                 莱阳市新牧养殖
                                                            性改革方向和民    由 5 名委员组成。                有限公司
                                               山东省新希望
                                                            生相关的饲料、    执行事务合伙人
                                               农业发展有限
                                                            养殖、屠宰、中    即基金管理人委
                                                公司出资
                                     根据合伙协议约                央厨房、食品深    派 4 名（其中外部
    山东新希望                            定，本基金按项                加工、养殖废弃    委员 2 名），山东
                                               东省新希望农                                                     该等企业系发行人
    鑫农股权投                            目实缴出资。目                物处理及资源化    省新希望农业投
    企业（有限合                           划，因此暂未完                产业链项目，并    名。有限合伙人不
     伙）                              成实缴，且暂无                投资于三次产业    委派投委会委员。
                                               新希望新农业                                           和农牧有限公司
                                     未来实缴计划                 融合创新发展示    每名委员享有一
                                               股权投资基金
                                                            范项目以及有利    票的表决权，投委
                                               管理有限公司
                                                            于促进“一带一    会全部议案的表
                                               出资 0.0167%
                                                            路”双向交流合    决须经具有表决
                                                            作的现代农业产    权的全体委员通
                                                              业项目      过后方为有效决
                                                                            议。
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                             审核问询函的回复
                                     未完成实缴的原                       协议主要内容               后续               与对被投资企业合
序                         实缴金                                                    未来投资
    投资基金     认缴金额                    因及未来实缴计   出资人情况                                    处置   具体投资标的      作、销售、采购等
号                           额                               投资方向及范围     决策机制      计划
                                        划                                               计划                     情况
                                                                                             泰安市新驰农牧
                                                                                              有限公司
                                                                                             通辽新好农牧有
                                     发行人已完成实   广东省揭西县
                                                                                               限公司
                                     缴，其他合伙人   五云镇赤告村       主要投资公司下
    揭西县新希                                                              该基金由执行事   公司已完        夏津新希望六和     该等企业系发行人
                                     于基金成立时募   经济联合社出       属全资控股的饲
    望农业投资                                                              务合伙人负责执   成投资，        农牧有限公司      合并报表范围内企
    合伙企业（有                                                             行合伙企业投资   未来暂无        张家口新望农牧     业，均从事农牧相
                                     成实缴，预计未   沈阳新希望农       食品生产及加工
    限合伙）                                                               及日常事务管理   投资计划         有限公司             关业务
                                     来不再新增实缴   投咨询有限公       等产业链项目
                                                                                             莱州市新希望六
                                       金额      司出资 0.45%
                                                                                             和农牧有限公司
                                                                                             揭西新希望六和
                                                                                             养殖有限公司
                                     其他合伙人于基
                                     金成立时募资不   沈阳新希望农
                                                            公司名下相关生
                                     足导致未完成实   投咨询有限公
                                                            猪产业链项目，              公司已完
    四川新希望                            缴，后续由发行     司出资                   该基金由执行事
                                                            包括并不限于猪              成项目退
    农业发展合                 131,103.   人承接该等合伙   51.3973%；金              务合伙人负责合
    伙企业（有限                  10       人份额。鉴于该   橡树投资控股                  伙企业投资及日
                                                            场租赁、饲料等              暂无投资
     合伙）                             基金已完成项目   （天津）有限                   常事务管理
                                                            原材料采购及其               计划
                                     退出，预计未来    公司出资
                                                            他营运资金需求
                                     不再新增实缴金    48.6027%
                                        额
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                                审核问询函的回复
                                    未完成实缴的原                       协议主要内容                  后续               与对被投资企业合
序                        实缴金                                                       未来投资
    投资基金    认缴金额                    因及未来实缴计   出资人情况                                       处置   具体投资标的      作、销售、采购等
号                          额                               投资方向及范围      决策机制        计划
                                       划                                                  计划                     情况
                                                                      该基金设立投资
                                                                      决策委员会负责
                                                                      合伙企业投资经
                                                                      营决策等事宜。投
                                                                      委会由 5 名委员
                                              瑞元资本管理
                                                                      组成。执行事务合
                                              有限公司出资       符合农业供给侧
                                                                      伙人即基金管理
                                                                      人委派 1 名，金橡
    共青城华函                           该基金已完成清   橡树投资控股       和民生相关的饲                 公司已完
                                                                      树投资控股（天
    新希望投资                           算，合伙人份额   （天津）有限       料、养殖、屠宰、                成项目退   注销
                                                                      津）有限公司委派
    业（有限合                           基金处于注销流   19.9997%；共   深加工、养殖废                 暂无投资   中
                                                                      理有限公司（代表
     伙）                               程中      青城华建函数       弃物处理及资源                  计划
                                                                      瑞元资本瑞创 2
                                              私募基金管理       化利用等生猪养
                                                                      号单一资产管理
                                              有限公司出资       殖产业链项目
                                                                      计划）委派 1 名。
                                                                      每名委员享有一
                                                                      票的表决权，会议
                                                                      作出的决议须取
                                                                      得至少 3 票的同
                                                                      意后方为有效。
    广西新希望                400,000.             金橡树投资控       广西自治区行政    该基金设立投资      已募集并        南宁新好农牧有     该等企业系发行人
    生猪保供专                  00                 股（天津）有       范围内的现代     决策委员会负责      投资完           限公司       合并报表范围内企
       新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                                审核问询函的回复
                                     未完成实缴的原                       协议主要内容                  后续               与对被投资企业合
序                         实缴金                                                       未来投资
    投资基金     认缴金额                    因及未来实缴计   出资人情况                                       处置   具体投资标的      作、销售、采购等
号                           额                               投资方向及范围      决策机制        计划
                                        划                                                  计划                     情况
    项产业基金                                      限公司出资        化、环保型生猪    合伙企业投资经      成，暂无        宁明新好农牧有     业，均从事农牧相
    合伙企业（有                                     81.0000%；广   养殖产业链项     营决策等事宜。投     新的投资          限公司             关业务
    限合伙）                                       西投资引导基       目，包括但不限    委会由 3 名委员     计划         象州新好农牧有
                                               金有限责任公       于生猪养殖基     组成，其中基金管                   限公司
                                                 司出资        地、饲料、屠宰、 理人广东新希望                    贺州新好农牧有
                                               东新希望新农         等项目      投资控股（天津）                 来宾新希望六和
                                               业股权投资基                  有限公司委派 1                 农牧科技有限公
                                               金管理有限公                  名，每名委员享有                    司
                                                 司出资                   一票的表决权，表                 梧州新希望六和
                                                                       数达到 3 票为通                南宁新希望农牧
                                                                       过，未达 3 票为未               科技有限公司
                                                                          通过。                   玉林国雄饲料有
                                                                                                  限公司
                                                                                                来宾新好农牧有
                                                                                                  限公司
                                     根据公司章程约                           安徽基金委托广      公司已完
                                               金橡树投资控       安徽省内的饲
    安徽新希望                            定，该基金完成                           东新希望新农业      成项目退
    金有限公司                            据投资项目需要                           理有限公司作为      暂无投资
                                     出资。该基金投                           基金管理人，负责      计划
        新希望向特定对象发行股票申请文件                                                                            审核问询函的回复
                                      未完成实缴的原                       协议主要内容                  后续             与对被投资企业合
序                          实缴金                                                       未来投资
     投资基金     认缴金额                    因及未来实缴计   出资人情况                                       处置   具体投资标的    作、销售、采购等
号                            额                               投资方向及范围      决策机制        计划
                                         划                                                  计划                 情况
                                      资过程中，投资                           安徽基金的对外
                                      项目金额未达到                           投资。基金管理人
                                      认缴金额，导致                           应设立投资决策
                                      未完成实缴。该                           机构，作为项目投
                                      基金目前已完成                           资、退出决策权力
                                      投资项目退出，                           机构；投资决策委
                                      未来暂无投资计                           员会实行集体票
                                      划，预计未来暂                             决机制。
                                      不新增实缴金额
                                                                        交汇基金设立投
                                                交银金融资产
                                                                        资决策委员会负
                                                投资有限公司
                                                                        责基金投资经营
                                                   出资
                                                                        决策等事宜，投委
                                                                        会共 4 名委员，基
     交汇东方新                                      橡树投资控股       仅用于投资公司                 公司已完                  该企业系发行人合
                                                                        金管理人交银资
     希望（苏州）                170,000.             （天津）有限       子公司四川新希                 成投资，        四川新希望六和   并报表范围内企
     私募投资基                   00                  公司出资        望六和农牧有限                 未来暂无        农牧有限公司    业，从事农牧相关
                                                                        交银金融资产投
     金有限公司                                      29.4118%；中     公司                    投资计划                      业务
                                                                        资有限公司、金橡
                                                国东方资产管
                                                                        树投资控股（天
                                                理股份有限公
                                                                        津）有限公司、中
                                                  司出资
                                                                        国东方资产管理
                                                                        股份有限公司各
      新希望向特定对象发行股票申请文件                                                           审核问询函的回复
                         未完成实缴的原                   协议主要内容                后续            与对被投资企业合
序                  实缴金                                            未来投资
    投资基金   认缴金额          因及未来实缴计    出资人情况                                处置   具体投资标的   作、销售、采购等
号                   额                       投资方向及范围     决策机制       计划
                            划                                            计划                 情况
                                                       委派一名投委会
                                                       委员。投委会做出
                                                       决议须经全体委
                                                       员表决通过方为
                                                         有效。
      注：实缴金额、具体投资标的系截至 2025 年 6 月 30 日数据
新希望向特定对象发行股票申请文件                   审核问询函的回复
  （二）相关投资不认定为财务性投资具有合理性
  由上表可知，上述基金均从事农牧产业投资，与发行人主业相关，相关投资
标的主要为发行人合并报表范围内企业，且均从事农牧相关业务。因此，发行人
投资上述产业基金不属于财务性投资。
  发行人已针对上述基金的后续投资范围作出承诺，承诺内容如下：
  “1、截至本承诺函出具日，公司参投产业基金均从事生猪养殖、饲料生产、
食品加工等符合公司主营业务方向的投资；
公司将在投资决策过程中，持续监督产业基金的投资方向，确保其投资决策与公
司战略规划一致，且符合相关法律法规及监管要求。”
  三、自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入的财
务性投资及类金融业务的具体情况
  本次向特定对象发行的首次董事会决议日为 2023 年 11 月 30 日，决议日前
六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或拟实施的财务性投资及类金融业
务的情况。具体分析如下：
  （一）类金融业务
  自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在以增资、
借款等形式新实施或拟实施类金融业务的情形。
  （二）非金融企业投资金融业务
  自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或
拟实施“非金融企业投资金融业务”的情形。
  （三）与公司主营业务无关的股权投资
  自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或
拟实施“与公司主营业务无关的股权投资”的情形。
  （四）投资产业基金、并购基金
新希望向特定对象发行股票申请文件                    审核问询函的回复
  自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或
拟实施投资产业基金、并购基金的情况。
     （五）拆借资金
  自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或
拟实施对外拆借资金的情形。
     （六）委托贷款
  自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或
拟实施委托贷款的情形。
     （七）购买收益波动大且风险较高的金融产品
  自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在购买收益
波动大且风险较高的金融产品的情形。
     （八）其他
  自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在其他新实
施或拟实施财务性投资及类金融业务的情况。
  综上所述，自本次发行的董事会决议日前六个月起至本回复出具日，发行人
不存在新实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的情况，符合《证券期货法律
适用意见第 18 号》及最新监管要求，不涉及调减情形。
     四、前次募投项目节余资金补流等情况，是否符合《证券期货法律适用意
见第 18 号》及最新监管要求，是否涉及调减情形
  发行人 2020 年 1 月公开发行可转换公司债券、2021 年 11 月公开发行可转
换公司债券存在节余募集资金补充流动资金的情形，具体情况如下：
     （一）2020 年 1 月公开发行可转换公司债券
  发行人 2020 年 1 月公开发行可转换公司债券募投项目节余资金补流情况如
下：
                                       单位：万元
新希望向特定对象发行股票申请文件                             审核问询函的回复
               项目                  注释          金额
            募集资金总额                 A1         400,000.00
补充流动资金项目及其他募投项目中视同补充流动资金
                                    B1                 -
          的金额
         节余募集资金永久补流金额               C1         18,675.42
           合计补充流动资金              D1=B1+C1      18,675.42
          合计补充流动资金比例              D1/A1          4.67%
   由上表可知，发行人 2020 年 1 月公开发行可转换公司债券补流金额与节余
募集资金永久补流金额合计 18,675.42 万元，占募集资金总额的比例为 4.67%，
未超过募集资金总额的 30%，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》及最新监
管要求，不涉及调减情形。
     （二）2021 年 11 月公开发行可转换公司债券
   发行人 2021 年 11 月公开发行可转换公司债券募投项目节余资金补流情况如
下：
                                               单位：万元
               项目                   注释           金额
            募集资金总额                   A2         815,000.00
补充流动资金项目及其他募投项目中视同补充流动资金
                                     B2         244,500.00
          的金额
         节余募集资金永久补流金额                C2          46,197.46
           合计补充流动资金               D2=B2+C2      290,697.46
          合计补充流动资金比例                D2/A2          35.67%
   由上表可知，发行人 2021 年 11 月公开发行可转换公司债券补流金额与节余
募集资金永久补流金额合计 290,697.46 万元，占募集资金总额的比例为 35.67%，
实际补流金额超出该次募集资金总额 30%的部分为 46,197.46 万元，超出部分将
在本次向特定对象发行股票募集资金总额中扣减。
   根据《证券期货法律适用意见第 18 号》及最新监管要求，发行人已将本次
向特定对象发行股票募集资金总额从 380,000.00 万元调减至 333,800.00 万元，调
减金额为 46,200.00 万元。
   调减后，本次发行募集资金扣除发行费用后的净额将用于以下项目：
新希望向特定对象发行股票申请文件                   审核问询函的回复
                                     单位：万元
 序号                项目名称           拟投入募集资金
                合计                    333,800.00
      综上所述，根据《证券期货法律适用意见第 18 号》及最新监管要求，公司
已将前次募集资金补流金额超出募集资金总额 30%的部分于本次募集资金中予
以调减，调减后，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》及最新监管要求。
      五、核查程序及核查意见
      （一）核查程序
      会计师履行了以下核查程序：
性投资相关科目的具体情况，了解发行人相关产业基金的设立背景、类金融业务
的开展情况；
融资产、长期股权投资、其他权益工具投资等财务性投资相关科目附注情况；
数据，了解相关标的公司未完成实缴的原因及未来实缴计划；
了解发行人长期股权投资、其他权益工具投资对应标的公司的主营业务情况；
易往来情况，了解发行人投资上述标的公司的背景；
具体情况；
了解发行人转让民生人寿股份的进展情况；
新希望向特定对象发行股票申请文件                  审核问询函的回复
公司章程，了解该等产业基金出资人情况、投资方向及投资范围、决策机制及未
来投资计划；检索公开信息，了解该等产业基金投资标的情况；获取发行人出具
的说明，了解发行人与产业基金投资标的的合作、销售及采购等情况；
发行人新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的具体情况；
节余资金补流等情况。
     （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
性；
括类金融业务）的情形；
的财务性投资及类金融业务的情形，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》及
最新监管要求，不涉及调减情形；
久补流金额合计占募集资金总额的比例为 4.67%，未超过募集资金总额的 30%，
符合《证券期货法律适用意见第 18 号》及最新监管要求，不涉及调减情形；发
行人 2021 年 11 月公开发行可转换公司债券补流金额与节余募集资金永久补流金
额合计占募集资金总额的比例为 35.67%，实际补流金额超出该次募集资金总额
调减后，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》及最新监管要求。
  （以下无正文）
新希望向特定对象发行股票申请文件                审核问询函的回复
（本页无正文，为《关于新希望六和股份有限公司申请向特定对象发行股票的审
核问询函回复的专项说明》之盖章页）
 四川华信（集团）会计师事务所            中国注册会计师：
    （特殊普通合伙）
      中国 ? 成都              中国注册会计师：
                           中国注册会计师：
                           二〇二五年九月十二日
新希望向特定对象发行股票申请文件           审核问询函的回复
新希望向特定对象发行股票申请文件           审核问询函的回复
新希望向特定对象发行股票申请文件           审核问询函的回复
新希望向特定对象发行股票申请文件           审核问询函的回复
新希望向特定对象发行股票申请文件           审核问询函的回复

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