北京指南针科技发展股份有限公司
一、 2025 年度财务报表审计情况
公司 2025 年度财务报表经致同会计师事务所（特殊普通合伙）
（以下简称“致
同所”）审计，并出具标准无保留意见的审计报告（致同审字（2026）第 110A000226
号）。
致同所认为，公司的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，
公允反映了公司 2025 年 12 月 31 日的合并及公司财务状况以及 2025 年度的合并
及公司的经营成果和现金流量。
二、 主要财务状况和经营成果
单位：人民币元
主要资产项目
金额 占资产总计比重 金额 占资产总计比重 动幅度
货币资金 9,251,245,571 60.48% 6,559,218,052 60.32% 41.04%
结算备付金 1,160,318,947 7.59% 745,548,779 6.86% 55.63%
交易性金融资产 2,191,287,770 14.32% 929,973,465 8.55% 135.63%
商誉 1,588,696,285 10.39% 1,286,544,299 11.83% 23.49%
报告期末，货币资金、结算备付金余额较期初大幅上升，主要原因系与麦高
证券经纪业务相关的客户存款余额大幅增加。
报告期末，交易性金融资产余额较期初大幅上升，主要系麦高证券自营业务
在报告期内持有的交易性金融资产净增加所致，同时母公司期末持有的银行理财
余额上升。
报告期内，先锋基金首次纳入公司合并报表范围并形成商誉 3.02 亿元。公
司已于报告期末对商誉进行减值测试，涉及商誉的相关资产组，其可收回金额均
高于账面价值，无商誉减值风险。
单位：人民币元
主要负债项目
金额 占负债总计比重 金额 占负债总计比重 动幅度
短期借款 525,049,959 4.19% 402,889,794 4.66% 30.32%
代理买卖证券款 10,115,456,014 80.74% 6,623,633,022 76.59% 52.72%
应付债券 420,345,206 3.35% - - 不适用
其他非流动负债 859,166,449 6.86% 757,678,713 8.76% 13.39%
短期借款余额系流动资金贷款的本金和应计利息合计，报告期末短期借款余
额较上期末上升。报告期内除继续滚动使用银行提供的流动资金贷款外，公司向
控股股东广州展新新增借款 1 亿元，用于公司生产经营（详见公司 2025 年 2 月
报告期末，代理买卖证券款余额较期初大幅上升，全部系麦高证券的经纪业
务形成。
应付债券的期末余额，全部系麦高证券于 2025 年 12 月公开发行的次级债券
“25 麦高 C1”本金及应计利息。次级债券“25 麦高 C1”发行总规模 4.80 亿元，
其中公司参与认购并获配 0.60 亿元。（详见公司 2025 年 12 月 26 日披露的
报告期末，其他非流动负债主要系与金融信息服务相关的客户已签订合同尚
未履行的履约义务。
单位：人民币元
金额变
主要损益项目 占营业总收 占营业总收
金额 金额 动幅度
入比重 入比重
营业收入 1,539,469,001 71.73% 1,211,411,921 79.24% 27.08%
利息净收入 101,283,485 4.72% 76,308,897 4.99% 32.73%
手续费及佣金净收入 505,424,052 23.55% 241,020,687 15.77% 109.70%
营业成本 193,288,406 9.01% 173,365,979 11.34% 11.49%
税金及附加 11,108,667 0.52% 14,221,104 0.93% -21.89%
销售费用 1,110,736,291 51.75% 804,379,409 52.62% 38.09%
管理费用 650,136,211 30.29% 452,242,252 29.58% 43.76%
研发费用 164,474,020 7.66% 162,573,764 10.63% 1.17%
财务费用 28,253,212 1.32% 19,471,381 1.27% 45.10%
其他收益 1,785,509 0.08% 51,502,488 3.37% -96.53%
投资收益 228,670,411 10.65% 148,908,481 9.74% 53.56%
公允价值变动损益 -7,936,630 -0.37% -939,994 -0.06% -744.33%
所得税费用 -20,284,493 -0.95% -2,959,917 -0.19% -585.31%
净利润 225,594,658 10.51% 104,186,622 6.82% 116.53%
归属于母公司所有者
的净利润
营业收入主要包括金融信息服务收入和广告收入，较上期的增加主要由金融
信息服务收入上升引起。
利息净收入、手续费及佣金净收入，全部来自麦高证券的相关业务，报告期
内收入较上期大幅增长，主要原因系麦高证券的证券经纪业务发展较快。
销售费用较上期较大幅度增长，主要原因系公司加大广告宣传投入。
由于麦高证券的业务及管理费全部计入合并报表的管理费用，报告期内管理
费用较上期大幅增长，主要原因系麦高证券为经营发展增加投入。
报告期内，投资收益较上期大幅增加，主要系先锋基金公允价值重估计入
单位：人民币元
经营活动现金流入小计 6,084,973,792 6,432,204,880 -5.40%
经营活动现金流出小计 3,031,761,990 1,954,321,621 55.13%
经营活动产生的现金流量净额 3,053,211,802 4,477,883,259 -31.82%
投资活动现金流入小计 3,706,938,660 4,628,312,577 -19.91%
投资活动现金流出小计 4,609,883,834 4,970,206,101 -7.25%
投资活动产生的现金流量净额 -902,945,174 -341,893,524 -164.10%
筹资活动现金流入小计 1,697,587,896 812,354,499 108.97%
筹资活动现金流出小计 763,071,777 458,200,117 66.54%
筹资活动产生的现金流量净额 934,516,119 354,154,382 163.87%
现金及现金等价物净增加额 3,084,782,747 4,490,144,117 -31.30%
报告期内经营活动产生的现金流量净额，保持较大的净流入金额；较上期下
降，主要原因系麦高证券代理买卖证券收到的现金净额较上期略有下降。
投资活动产生的现金流入、流出，大部分系由公司赎回、购买银行理财产品
形成。报告期内投资活动产生的现金流量净流出额较上期大幅增加，除购置固定
资产、无形资产及其他长期资产外，主要系母公司期末持有的银行理财余额上升，
以及报告期内继续收购先锋基金股权支付的对价款。
报告期内筹资活动产生的现金流量净额较上期大幅增加，主要系收到股票期
权的行权款项，以及麦高发行次级债券“25 麦高 C1”引起。 此外还包括流动
资金贷款净增加额。
三、 主要财务指标分析
销售毛利率（不含证券业务） 87.44% 85.69% 1.76%
盈利能力指标 净利润率（全部业务） 10.62% 6.82% 3.80%
加权平均净资产收益率 9.24% 5.27% 3.97%
资产负债率 81.91% 79.53% 2.37%
偿付能力指标 流动比率 1.15 1.10 4.64%
速动比率 1.15 1.10 4.62%
营运能力指标 总资产周转率 0.16 0.19 -12.54%
报告期内，销售毛利率（不含证券业务）保持稳定；得益于净利润较大幅度
的增长，净利润率、加权平均净资产收益率同比均获得提升。
报告期内，资产负债率保持较高水平，主要系麦高证券经纪业务相关的客户
资产、负债同时大幅增长造成。随着麦高证券经纪业务的发展，预期资产负债率
会保持较高水平并有可能进一步上升，该指标与证券行业的其他上市公司比较，
属于正常及合理范围。
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