关于《河北建投能源投资股份有限公司申请向特定
对象发行股票的审核问询函》的回复
信会师函字[2025]第 ZB223 号
立信会计师事务所（特殊普通合伙）
关于《河北建投能源投资股份有限公司申请向特定
对象发行股票的审核问询函》的回复
信会师函字[2025]第 ZB223 号
深圳证券交易所上市审核中心：
立信会计师事务所（特殊普通合伙）
（以下简称“立信”或“我们”）作为河
北建投能源投资股份有限公司（以下简称“建投能源”或“公司”）2024 年年报
审计机构，根据贵部 2025 年 11 月 13 日出具的《关于河北建投能源投资股份有
限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》
（审核函〔2025〕120053 号）
（以
下简称“问询函”）的要求对 2024 年度以下事项进行回复，具体内容回复如下：
我们未对公司 2022 年度、2023 年度、2025 年半年度的财务报表实施审计或
审阅。
问题 1
申报材料显示，本次拟募集资金总额不超过人民币 200,000 万元，扣除发行
费用后将全部用于“西柏坡电厂四期工程项目”。项目总投资 586,268.00 万元，
该募投项目投资财务内部收益率（税后）7.10%，投资回收期（税后）11.83 年。
请发行人：
（1）结合已建、在建和拟建电站情况，与募投项目在装机容量、
单位投资金额、主要客户、区位地址等方面的区别和联系，公司对新增电力、热
力的产能分配规划，是否存在重复建设、产能过剩风险。
（2）募投项目电价（电
量电价和容量电价）、销量、成本费用和毛利率等关键指标和参数的确定依据，
结合募投项目新增装机容量与公司现有业务装机容量对比情况、同行业可比公
司同类业务情况、电价波动情况、煤炭价格波动情况等，说明募投项目预测收入、
利润与公司现有经营业绩的匹配性，煤炭价格对募投项目效益的影响，募投项目
效益预测的合理性和谨慎性。
（3）结合石家庄地区电力及热力的需求与供给情况、
募投项目发电及热力消纳政策等，说明募投项目建设必要性，是否存在电力及热
力消纳风险。
（4）本次募投项目各项投资支出的具体构成、测算过程及测算依据；
结合本次募投项目的投资进度、折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目折旧或
摊销对公司未来经营业绩的影响。
（5）本次募投项目剩余资金缺口的资金来源及
落实进展情况，是否存在重大不确定性。
请发行人补充披露（1）（2）（3）（4）相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，会计师对（2）
（3）（4）核查并发表明确意
见。
公司回复：
一、募投项目电价（电量电价和容量电价）、销量、成本费用和毛利率等关
键指标和参数的确定依据，结合募投项目新增装机容量与公司现有业务装机容
量对比情况、同行业可比公司同类业务情况、电价波动情况、煤炭价格波动情况
等，说明募投项目预测收入、利润与公司现有经营业绩的匹配性，煤炭价格对募
投项目效益的影响，募投项目效益预测的合理性和谨慎性
（一）募投项目电价（电量电价和容量电价）、销量、成本费用和毛利率等
关键指标和参数的确定依据
根据募投项目可行性研究报告，募投项目电价（电量电价和容量电价）、销
量、成本费用和毛利率等关键指标和参数的测算情况如下：
电量电价为西柏坡发电、西柏坡第二发电 2023 年度、2024 年度及 2025 年
国家能源局关于建立煤电容量电价机制的通知》
（发改价格〔2023〕1501 号）规
定的容量电价标准确定，用于计算容量电价的煤电机组固定成本实行全国统一标
准，为每年每千瓦 330 元，2026 年起，将各地通过容量电价回收固定成本的比
例提升至不低于 50%。
分别为 4,206 小时、4,476 小时、4,579 小时，河北省 2020-2024 年火力发电设备
平均利用小时分别为 4,478 小时、4,160 小时、4,222 小时、4,350 小时、4,382 小
时。参考项目当地电（热）力负荷、同地区电场当前运行情况等并结合后期新能
源发电装机增长对火力发电发电利用小时的影响进行综合预测，募投项目年发电
利用小时按照 2030 年前 4,000 小时、2031 年以后 3,700 小时进行测算。
年上网电量=装机容量×利用小时数-厂用电量，2030 年前年上网电量为
参考项目当地热负荷需求等进行综合预测，前五年仅考虑民用年供热量为
参照石家庄市发展和改革委员会热价文件，供热出厂含税采暖热价 22.21 元
/GJ ；根据西柏坡电厂四期工程机组供热成本，结合本地区供热市场价格，工业
供热价为 62.74 元/GJ。
本项目发电总成本费用包括燃料费、材料费、折旧费、工资及福利费和其他
费用等。燃料费根据 2023 年度、2024 年度及 2025 年 1-6 月西柏坡发电、西柏坡
第二发电燃料价格水平确定标准煤价为 822 元/吨（不含税），材料费根据现有火
力电厂水平按照 5 元/MWh 计算，折旧费按照固定资产形成率 95%、折旧年限 15
年计算，工资及福利费按照定员 150 人、年人均工资 20 万/人计算，其他费用按
照 10 元/MWh 计算。
（二）结合募投项目新增装机容量与公司现有业务装机容量对比情况、同行
业可比公司同类业务情况、电价波动情况、煤炭价格波动情况等，说明募投项目
预测收入、利润与公司现有经营业绩的匹配性，煤炭价格对募投项目效益的影响，
募投项目效益预测的合理性和谨慎性
公司同类业务情况
西柏坡电厂四期工程项目规划建设 2×66 万千瓦超超临界燃煤热电联产机
组，项目建成后新增装机容量 132 万千瓦。截至 2025 年 6 月末，公司控股火电
装机容量为 1,177 万千瓦，具体如下表所示：
公司名称 装机容量（万千瓦）
西柏坡发电 132.00
西柏坡第二发电 120.00
国泰发电 66.00
建投任丘热电 70.00
建投沙河发电 120.00
建投宣化热电 66.00
恒兴发电 66.00
建投邢台热电 70.00
建投承德热电 70.00
建投遵化热电 70.00
秦热发电 65.00
建投寿阳热电 70.00
建投唐山热电 60.00
建投准能发电 132.00
合计 1,177.00
根据上表，西柏坡电厂四期工程项目装机容量与公司子公司西柏坡发电、西
柏坡第二发电、建投沙河发电、建投准能发电装机容量较为可比。
同行业可比公司中，福能股份（600483.SH）2025 年向不特定对象发行可转
换公司债券募集资金 38.02 亿元，募投项目之一为泉惠石化工业区 2×660MW 超
超临界热电联产项目。
分别为 476.71 元/兆瓦时、450.79 元/兆瓦时、438.22 元/兆瓦时和 440.19 元/兆瓦
时，报告期内公司平均上网电价整体呈下降趋势，主要系随着电力体制改革的不
断深入，新的电力市场交易格局和电价机制正在加速构建，河北南网电力现货开
始连续结算试运行，区域内电力市场竞争及跨省区不同电源类型之间差异化竞争
更加激烈，煤电机组上网电价呈现下行趋势。
分别为 969.53 元/吨、914.04 元/吨、822.02 元/吨和 718.26 元/吨，报告期内公司
平均综合标煤单价呈下降趋势，主要系报告期内国内煤炭供应总体宽松，煤炭价
格下行所致。
投项目效益的影响，募投项目效益预测的合理性和谨慎性
西柏坡电厂四期工程项目为公司现有火力发电项目的扩建项目，募投项目主
要经济效益指标在公司现有项目基础上考虑最新政府政策文件确定。西柏坡电厂
四期工程项目预测收入、成本、利润情况如下：
单位：万元
年份 收入 成本 毛利 净利润
年份 收入 成本 毛利 净利润
合计 4,647,545.02 3,932,876.13 714,668.89 385,681.35
平均值 221,311.67 187,279.82 34,031.85 18,365.78
根据上表，西柏坡电厂四期工程项目预测期内平均营业收入为 221,311.67 万
元、平均净利润为 18,365.78 万元。公司控股子公司西柏坡发电 2022 年度、2023
年度、2024 年度和 2025 年 1-6 月营业收入分别为 249,363.92 万元、251,677.95
万元、237,867.49 万元和 118,505.98 万元，公司控股子公司西柏坡第二发电 2022
年度、2023 年度、2024 年度和 2025 年 1-6 月营业收入分别为 225,048.83 万元、
入与公司控股子公司西柏坡发电、西柏坡第二发电报告期内营业收入水平较为匹
配。募投项目预测期内毛利率为 15.38%，公司 2024 年度火力发电毛利率为
根据募投项目敏感性分析，燃料价格变动对募投项目内部收益率的影响具体
如下：
假设条件 内部收益率（税后） 内部收益率（税后）变化率
燃料价格下降 10% 9.40% 32.43%
燃料价格下降 5% 8.27% 16.53%
燃料价格上升 5% 5.87% -17.30%
燃料价格上升 10% 4.58% -35.54%
根据上表，本募投项目燃料价格在-10%至 10%区间变动时，项目内部收益
率（税后）在 4.58%至 9.40%之间变动。本项目毛利率等收益水平系遵循行业政
策以及项目实际情况进行测算，当燃料价格在一定程度变动时，项目仍保持一定
的收益水平，具备合理性和谨慎性。
针对本次募投项目的效益预测风险，公司已在募集说明书中“重大事项提示”
和“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“四、募集资金投资项目风险”补
充做出如下风险提示，具体情况如下：
“（一）募投项目实施进度及效益可能低于预期的风险
公司本次募集资金拟投资于“西柏坡电厂四期工程项目”，该项目系经过充
分的市场调研及严谨的论证并结合公司实际经营状况而确定，符合公司的实际发
展需求，能够提高公司的整体效益，增强公司盈利能力，全面提升公司核心竞争
力。
公司募投项目的经济效益测算是基于目前的经营现状和预期发展情况做出
的现实预计，但是在项目实施及运营过程中，可能面临政策变化、经济波动、市
场需求变化、行业竞争、安全环保、成本上升或外部市场环境出现重大变化等诸
多不确定因素，存在项目不能如期完成或实际盈利水平不能达到预期效益水平的
风险。
”
三、结合石家庄地区电力及热力的需求与供给情况、募投项目发电及热力消
纳政策等，说明募投项目建设必要性，是否存在电力及热力消纳风险
石家庄地区一直处于缺电状态，根据中国电建集团江西省电力设计院有限公
司对石家庄地区电力平衡的预测，2025 年度、2035 年度石家庄地区电力缺口分
别为 8,568 MW、14,823MW，石家庄地区具备电力消纳空间。
单位：MW
项目 2025 年度 2035 年度
供电负荷 14,336 23,038
机组工作容量 5,768 8,215
电力盈亏（盈+亏-） -8,568 -14,823
本次募投项目主要承担石家庄市主城区北部区域和平山县的供热负荷，根据
《石家庄市区北部区域热电联产规划（2023～2035）》，近期石家庄市北部片区供
热面积约 9,282 万平方米，集中供热负荷需求为 3,712.8MW，规划供热能力为
面积约 12,460 万平方米，集中供热负荷需求为 4,734.8MW，规划供热能力为
于保障石家庄市区北部区域供热具有重要意义。此外，西柏坡电厂作为当地主要
热源企业，积极开拓周边工业供汽用户，已同多家建材企业达成初步供汽意向。
未来，随着周边现有企业的发展及新增企业的投资新建，有待接入的工业供汽负
荷也将日益提高。因此，根据《石家庄市区北部区域热电联产规划（2023～2035）》，
本募投项目承担的热负荷与其设计热负荷一致，项目供热可全额消纳。
根据《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》（发改价格
〔2021〕1439 号），燃煤发电电量原则上全部进入电力市场。火电的消纳主要是
通过传统的电网调度，根据电力需求情况安排发电计划。同时，近年来政策鼓励
火电参与灵活性改造，以更好地适应新能源接入后的电网运行需求，提高调峰能
力，辅助新能源消纳。根据《河北省供热用热管理规定》的规定，积极发展以清
洁热电联产为主导的供热方式，优先利用各类工业余热、废热资源，充分利用地
热能、太阳能、生物质能等清洁和可再生能源作为供热能源。
综上，本次募投项目所在地存在电力及热力缺口，募投项目建设对于满足所
在地电力及热力需求、提高电网支撑能力及系统调峰灵活性具有重要意义，募投
项目建设具有必要性，电力及热力消纳风险较小。
针对本次募投项目的产能消纳风险，公司已在募集说明书中“重大事项提示”
和“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“四、募集资金投资项目风险”补
充做出如下风险提示，具体情况如下：
“（二）募集资金投资项目产能消纳的风险
本次募投项目建设 2×66 万千瓦超超临界燃煤热电联产机组，募投项目所
处河北南网存在电力缺口，石家庄地区存在热力缺口，随着新能源大规模开发，
河北南网调峰压力日益紧迫，本次募投项目具有较好的消纳空间。公司本次募投
项目可行性分析是基于当前宏观环境、产业政策、下游需求、市场竞争的判断等
因素作出的，如果未来区域经济发展增速减缓，下游用电需求可能出现下降，同
时，未来潜在竞争者的加入可能为电力供应及电力调峰带来产能消纳压力，可能
导致新增产能无法充分消化，将对公司的经营业绩产生不利影响。”
四、本次募投项目各项投资支出的具体构成、测算过程及测算依据；结合本
次募投项目的投资进度、折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目折旧或摊销对
公司未来经营业绩的影响
（一）本次募投项目各项投资支出的具体构成、测算过程及测算依据
西柏坡电厂四期工程项目计划总投资 586,268.00 万元，项目投资支出具体构
成如下：
单位：万元
建筑 设备 安装 其他
序号 工程或费用名称 合计
工程费 购置费 工程费 费用
一 主辅生产工程
（一） 热力系统 35,094 181,188 44,736 261,018
（二） 燃料供应系统 19,766 8,706 898 29,370
（三） 除灰系统 2,065 2,358 737 5,160
（四） 水处理系统 2,973 9,651 1,495 14,119
（五） 供水系统 21,585 2,247 3,193 27,025
（六） 电气系统 1,751 21,179 14,816 37,746
（七） 热工控制系统 5,526 7,213 12,739
（八） 烟气脱硫工程 1,715 9,930 6,883 18,528
（九） 烟气脱硝工程 179 6,445 1,990 8,614
（十） 附属生产系统 8,273 5,562 844 14,679
二 与厂址有关单项工程
（一） 交通运输工程 13,838 13,838
（二） 钢板库及灰场改造 14,190 2,050 377 16,617
（三） 厂外补给水工程 2,006 2,006
（四） 地基处理 13,569 13,569
（五） 厂区、施工区土石方工程 500 500
（六） 临时工程 2,836 2,836
编制年价差（单位工程已
三 9,905 2,486 12,391
含）
四 其他费用
（一） 建设场地征用及清理费 21,771 21,771
（二） 项目建设管理费 12,171 12,171
（三） 项目建设技术服务费 13,041 13,041
（四） 整套启动试运费 4,999 4,999
（五） 生产准备费 4,284 4,284
建筑 设备 安装 其他
序号 工程或费用名称 合计
工程费 购置费 工程费 费用
（六） 大件运输措施费 200 200
五 基本预备费 25,951 25,951
六 特殊项目 716 716
（一） 排污指标购置费 716 716
七 动态费用
（一） 价差预备费
（二） 建设期贷款利息 19,801 19,801
八 铺底生产流动资金 4,970 4,970
九 工程项目计划总资金 140,340 254,842 83,182 107,904 586,268
根据该项目的可行性研究报告，上述项目的支出测算依据为：
《电力建设工程概算定额》—国家能源局发布：建筑工程、热力设备安装
工程、电气设备安装工程、调试工程（2018 年版）。
《电力建设工程预算定额》—国家能源局发布：建筑工程、热力设备安装
工程、电气设备安装工程、通信工程、调试工程、加工配制品（2018 年版）。
《火电工程限额设计参考造价指标》
（2023 年水平）——电力规划设计总
院编制。
地区 2024 年 05 月信息价进行调整，建筑机械执行电力定额总站[2024]1 号文
《关于发布 2018 版电力建设工程概预算定额 2023 年度价格水平调整的通知》，
计取税金，计入工程费用。
性材料综合预算价格(2018 年版)》与电力定额总站[2024]19 号文的价差计入工
程费用。材机费调整执行电力定额总站[2024]1 号文《关于发布 2018 版电力建
设工程概预算定额 2023 年度价格水平调整的通知》，只计取税金，计入工程费
用。
造价指标》（2023 水平）、近期同类工程设备合同价或设计询价计列。
费按设备原价的 0.7%计列。
（二）结合本次募投项目的投资进度、折旧摊销政策等，量化分析本次募投
项目折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响
西柏坡电厂四期工程项目已于 2025 年 2 月开工，项目建设周期为 22 个月
（不含筹建期），计划于 2026 年第四季度投产。
本次募投项目新增资产主要为房屋建筑物、机器设备、土地使用权等，本次
募投项目的折旧、摊销政策与公司及可比公司不存在重大差异，具体如下：
折旧年限 残值率 年折旧率
类别 折旧方法
（年） （%） （%）
房屋及建筑物 年限平均法 8-50 0-5 1.90-12.50
机器设备 年限平均法 5-30 0-5 3.17-20.00
电子设备 年限平均法 4-10 0-5 9.50-25.00
运输设备 年限平均法 5-12 0-5 7.92-20.00
其他 年限平均法 5-30 0-5 3.17-20.00
土地使用权 年限平均法 35-50 无 2.00-2.86
出于谨慎考虑，本次募投项目形成的固定资产按照 15 年计提折旧，折旧年
限低于实际可使用年限，残值率为 5%；无形资产及其他资产按照 5 年计提折旧。
本次募投项目建成后，每年新增折旧摊销金额对发行人未来经营业绩影响如下：
单位：万元
项目 2026 年度 2027 年度 2028 年度 2029 年度 2030 年度 2031 年度 2032 年度 2033 年度
本次募投项目预计新增的
折旧摊销金额（a）
现有业务的营业收入（b） 2,222,699.38 2,222,699.38 2,222,699.38 2,222,699.38 2,222,699.38 2,222,699.38 2,222,699.38 2,222,699.38
本次募投项目预计新增的
营业收入（c）
营业收入合计（d=b+c） 2,241,609.24 2,449,618.00 2,449,618.00 2,449,618.00 2,449,618.00 2,455,359.81 2,455,359.81 2,455,359.81
本次募投项目预计新增的
折旧摊销占整体营业收入 0.13% 1.48% 1.52% 1.52% 1.52% 1.51% 1.30% 1.30%
合计的比例（e=a/d）
现有业务的净利润（f） 262,831.16 262,831.16 262,831.16 262,831.16 262,831.16 262,831.16 262,831.16 262,831.16
本次募投项目预计新增的
-4,605.75 4,187.78 1,837.89 2,501.94 3,287.66 6,019.98 10,637.16 11,038.49
净利润（g）
净利润合计（h=f+g） 258,225.41 267,018.94 264,669.05 265,333.10 266,118.82 268,851.14 273,468.32 273,869.65
本次募投项目预计新增的
折旧摊销占整体净利润合 1.17% 13.56% 14.08% 14.04% 14.00% 13.76% 11.68% 11.67%
计的比例（i=a/h）
（续上表）
项目 2034 年度 2035 年度 2036 年度 2037 年度 2038 年度 2039 年度 2040 年度 2041 年度
本次募投项目预计新增的
折旧摊销金额（a）
现有业务的营业收入（b） 2,222,699.38 2,222,699.38 2,222,699.38 2,222,699.38 2,222,699.38 2,222,699.38 2,222,699.38 2,222,699.38
项目 2034 年度 2035 年度 2036 年度 2037 年度 2038 年度 2039 年度 2040 年度 2041 年度
本次募投项目预计新增的
营业收入（c）
营业收入合计（d=b+c） 2,455,359.81 2,455,359.81 2,455,359.81 2,455,359.81 2,455,359.81 2,455,359.81 2,455,359.81 2,455,359.81
本次募投项目预计新增的
折旧摊销占整体营业收入 1.30% 1.30% 1.30% 1.30% 1.30% 1.30% 1.30% 1.23%
合计的比例（e=a/d）
现有业务的净利润（f） 262,831.16 262,831.16 262,831.16 262,831.16 262,831.16 262,831.16 262,831.16 262,831.16
本次募投项目预计新增的
净利润（g）
净利润合计（h=f+g） 274,679.26 275,622.59 276,666.37 277,681.96 278,735.86 279,829.60 280,964.79 283,409.43
本次募投项目预计新增的
折旧摊销占整体净利润合 11.63% 11.59% 11.55% 11.51% 11.46% 11.42% 11.37% 10.68%
计的比例（i=a/h）
注 1：现有业务的营业收入、净利润以 2025 年度 1-6 月年化后的营业收入和净利润为基准，并假设未来保持不变；
注 2：上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响，不代表公司对未来年度盈利情况的承诺，也不代表公司对未来年
度经营情况及趋势的判断。
根据上表量化分析可知，虽然本次募投项目的实施会导致发行人折旧摊销金
额增加，但募投项目整体净利润及预计效益良好，募投项目每年新增折旧摊销占
预计营业收入和预计净利润的比例最大值分别为 1.52%和 14.08%。因此，募投项
目新增折旧摊销不会对公司未来经营业绩造成重大不利影响。
针对本次募投项目新增折旧或摊销对公司未来经营业绩影响的风险，公司已
在募集说明书中“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“四、募集资金投资
项目风险”补充做出如下风险提示，具体情况如下：
“（三）募集资金投资项目新增折旧摊销的风险
本次募投项目投资规模较大，且主要为资本性支出，项目建成后，公司固定
资产及无形资产规模将有较大幅度的扩大，固定资产折旧及无形资产摊销也将
相应增加。公司本次募投项目测算期内，本次募投项目新增的折旧摊销金额占预
计营业收入和预计净利润的比例最大值分别为 1.52%和 14.08%。如果公司未来
经营业绩、本次募投项目产生的经营效益不及预期，无法有效覆盖新增折旧摊销
金额，将存在公司本次募投项目新增折旧摊销对公司业绩产生不利影响的风险。”
四、会计师核查程序及核查意见
（一）核查程序
电价和容量电价）、销量、成本费用等关键指标和参数的确定依据；查阅公司现
有项目以及同行业公司可比项目的相关资料，对比分析募投项目预测收入、利润
与公司现有经营业绩的匹配性，了解燃料价格变动对募投项目效益的影响。
力平衡测算，查阅募投项目发电及热力消纳政策，了解石家庄地区电力及热力的
需求与供给情况以及募投项目建设必要性。
测算依据、测算过程等，对本次募投项目折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响
进行量化分析。
（二）核查意见
经核查，会计师认为：
和参数确定依据合理；本次募投项目预测收入、利润与发行人现有业务不存在重
大差异，募投项目效益预测谨慎、合理。
地电力及热力需求，募投项目建设具有必要性，不存在电力及热力消纳风险。
公司未来经营业绩造成重大不利影响。
问题 2
申报材料显示，发行人 2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年 1-6 月，公司
营业收入分别为 1,830,582.73 万元、1,958,300.14 万元、2,351,723.83 万元
和 1,111,349.69 万元，归母净利润分别 10,649.18 万元、18,862.63 万元、
分别为 45.56%、58.26%、55.53%、56.57%，在建工程占资产总额比例分别为 14.19%、
构成，应收账款账面价值分别为 229,372.55 万元、284,016.27 万元、302,769.95
万元和 289,879.7 万元；存货金额分别为 80,031.19 万元、103,405.80 万元、
减值损失 3,221.73 万元。截至报告期末，公司货币资金为 188,357.05 万元，短
期借款为 368,453.11 万元。
请发行人补充说明：
（1）报告期内公司收入、利润增长情况与原材料价格、
行业政策、区域电力供需关系等因素变化是否匹配，报告期内营业收入与净利润
增长幅度不一致的原因。
（2）结合各业务板块毛利率变化情况、区分各业务板块
销售价格、产品结构、原材料采购价格和单位成本变化情况，分析报告期内毛利
率增长幅度较大的原因及合理性，与同行业可比公司是否一致。
（3）结合公司与
客户的结算、信用政策、应收账款账龄、逾期、期后回款、核销、同行业可比公
司情况等情况，说明应收账款坏账准备计提是否充分。
（4）结合库龄、订单覆盖
率、期后销售情况、存货周转率、原材料或产品价格变动、存货跌价准备计提政
策及与同行业可比公司的对比等，说明公司存货跌价准备计提是否充分。
（5）报
告期各期末预付对象的主要情况，是否存在关联方，结合采购合同相关规定、结
算方式和周期、公司业务规模，说明预付账款金额是否和合同条款及公司业务规
模相匹配。
（6）结合报告期内在建工程建设及进展情况，说明在建工程是否按规
定时间转固，利息资本化核算是否准确，固定资产减值是否充分，相关会计处理
是否符合《企业会计准则》的规定。
（7）最近一期期末货币资金（含理财产品等）
的具体存放情况，是否存在使用受限、与关联方资金共管等情形；有息负债金额
较大的原因及合理性，是否存在重大偿债风险；报告期内财务费用构成中利息支
出、利息收入等明细情况，利息收入与货币资金余额是否匹配；结合公司经营特
点、货币资金用途、同行可比公司情况等，说明存贷双高的合理性。
（8）结合相
关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务
性投资（包括类金融业务），自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新
投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的具体情况，是否已从本次募集资金
总额中扣除，是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》
《监管规则适用指引—
发行类第 7 号》的相关要求。
请发行人补充披露（7）相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，会计师对（1）
（2）（3）（4）（6）核查并发
表明确意见。
公司回复：
一、报告期内公司收入、利润增长情况与原材料价格、行业政策、区域电力
供需关系等因素变化是否匹配，报告期内营业收入与净利润增长幅度不一致的
原因
（一）报告期内公司收入、利润增长情况与原材料价格、行业政策、区域电
力供需关系等因素变化是否匹配
规划》提出，要增强能源供应链稳定性和安全性，加强煤炭安全托底保障，根据
发展需要合理建设先进煤电，保持系统安全稳定运行必需的合理裕度，加快推进
煤电由主体性电源向提供可靠容量、调峰调频等辅助服务的基础保障性和系统调
节性电源转型，充分发挥现有煤电机组应急调峰能力，有序推进支撑性、调节性
电源建设。
“十四五”期间河北省电力供给与需求保持增长，并存在季节性缺口，根据
河北省发改委发布的《河北省2025年电力负荷管理工作方案》，夏季晚峰存在约
为500万千瓦。
发行人是河北省重要的能源电力投资主体，主营业务为投资、建设、运营管
理以电力生产为主的能源项目，主营业务收入来源主要为火力发电电量、热量销
售。2022年、2023年、2024年及2025年1-6月，发行人营业收入分别为1,830,582.73
万元、1,958,300.14万元、2,351,723.83万元和1,111,349.69万元，呈现稳步增长趋
势，主要原因是报告期内建投寿阳热电2×350MW火电项目、建投准能发电2×
发电装机容量提升，同时全省社会用电量保持较快增速，电力供需两旺带动发行
人营收规模持续增长。
万元、21,445.69 万元、69,592.96 万元和 131,415.58 万元，净利润与营业收入同
步保持增长且增长幅度高于营业收入增速，主要系报告期内煤炭市场供需总体转
向宽松，市场煤价中枢下移，报告期内公司平均综合标煤单价 969.53 元/吨、914.04
元/吨、822.02 元/吨、718.26 元/吨，报告期内毛利率提升所致。
综上，报告期内公司收入、利润增长情况与原材料价格下移、行业政策鼓励
火电建设、区域电力供需增长等因素变化相匹配。
（二）报告期内营业收入与净利润增长幅度不一致的原因
报告期内，公司营业收入、营业成本、毛利、期间费用变动情况具体如下：
单位：万元
项目
金额 增长率 金额 增长率 金额 增长率 金额
营业收入 1,111,349.69 -3.28% 2,351,723.83 20.09% 1,958,300.14 6.98% 1,830,582.73
营业成本 851,249.99 -14.21% 1,990,732.50 15.45% 1,724,290.96 5.18% 1,639,296.09
毛利 260,099.70 65.88% 360,991.33 54.26% 234,009.18 22.33% 191,286.64
期间费用 119,409.94 -2.60% 295,163.56 24.10% 237,834.00 22.63% 193,949.68
投资收益 22,010.33 33.02% 33,128.76 25.94% 26,304.47 1.75% 25,851.29
净利润 131,415.58 232.89% 69,592.96 224.51% 21,445.69 37.03% 15,650.13
报告期内，公司净利润增长幅度高于营业收入增长幅度，主要原因具体如下：
均综合标煤单价 969.53 元/吨、914.04 元/吨、822.02 元/吨、718.26 元/吨，报告
期内毛利提升；2、公司参股火电企业盈利增加使得公司投资收益也有所增加。
少所致。
二、结合各业务板块毛利率变化情况、区分各业务板块销售价格、产品结构、
原材料采购价格和单位成本变化情况，分析报告期内毛利率增长幅度较大的原
因及合理性，与同行业可比公司是否一致
报告期内，发行人毛利构成及毛利率情况如下所示：
单位：万元
项目
毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率
火力发电 224,491.79 22.20% 318,902.68 14.73% 186,138.57 10.19% 148,925.77 8.72%
光伏发电 5,063.20 53.03% 3,695.66 35.78% 3,180.61 40.19% - -
餐饮住宿服务 10,477.26 70.67% 23,253.23 69.75% 19,747.53 70.02% 13,505.24 67.52%
热力供应 16,393.39 24.13% 8,385.42 7.95% 11,998.19 15.82% 8,651.35 12.16%
能源服务 1,531.97 50.54% 3,786.71 70.60% 2,136.27 71.89% 2,061.69 36.27%
其他 2,142.10 44.33% 2,967.64 9.03% 10,808.02 64.13% 18,142.60 71.37%
合计 260,099.70 23.40% 360,991.33 15.35% 234,009.18 11.95% 191,286.64 10.45%
报告期内，公司火力发电毛利占整体毛利比例分别为 77.85%、79.54%、88.34%
和 86.31%，火力发电毛利率水平对公司整体毛利率影响最大。报告期内，发行
人火力发电毛利率呈上升趋势，主要是报告期内煤炭市场供需总体转向宽松，市
场煤价中枢下移，使得报告期内毛利率提升。报告期内，公司火力发电、光伏发
电销售价格、原材料采购价格和单位成本情况具体如下：
业务名称 项目 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
单位售价（元/兆
瓦时、不含税）
综合标煤单价
火力发电 718.26 822.02 914.04 969.53
（元/吨）
单位成本（元/兆
瓦时）
单位售价（元/兆
瓦时、不含税）
光伏发电
单位成本（元/兆
瓦时）
发行人火力发电毛利率与同行业上市公司同类业务毛利率对比情况如下：
单位：%
证券代码 证券简称 产品名称 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
火力发电
及供热
热力及电
力
证券代码 证券简称 产品名称 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
火力发电
产品
平均值 16.62 13.39 11.39 1.44
由上表可见，报告期内，发行人火力发电毛利率变动趋势与同行业可比公司
相一致。2023 年度，发行人火力发电毛利率与同行业上市公司同类业务平均毛
利率较为接近，2022 年度、2024 年度及 2025 年 1-6 月，发行人火力发电毛利率
水平高于同行业上市公司同类业务毛利率水平，主要原因是发行人靠近晋、冀、
蒙煤炭富集地区，有利于实施煤炭集中采购和错峰采购策略控制成本，为公司火
电业务经营提供保障；此外，公司 90%以上机组为大容量、低能耗性能优良的热
电联产机组，且全部为优于国家和区域排放限值要求的发电机组，实现了清洁绿
色发电，节能减排优势明显，机组平均利用率长期处于较高水平。
三、结合公司与客户的结算、信用政策、应收账款账龄、逾期、期后回款、
核销、同行业可比公司情况等情况，说明应收账款坏账准备计提是否充分
（一）公司与客户的结算、信用政策
报告期内，公司与主要客户的结算、信用政策具体如下：
序号 客户名称 销售内容 结算及信用政策
电费结算单出具后 10 个工作日内
支付该期上网电费
石家庄西岭供热有限公 按月结算，当月预结算，次月付
司 清热费
预付部分款项，供热结束后根据
河北邢襄热力集团有限
公司
余款
预付部分供热费，4 月底前结清
上一供暖季费用
中国石油天然气股份有 每月 25 日 10 时为结算点，20 个
限公司华北石化分公司 工作日内完成支付
序号 客户名称 销售内容 结算及信用政策
电费结算单出具后 10 个工作日
内支付该期上网电费
石家庄西岭供热有限公 按月结算，当月预结算，次月付
司 清热费
预付部分款项，供热结束后根据
河北邢襄热力集团有限
公司
余款
华阳建投阳泉热电有限
责任公司
衡水恒通热力有限责任 预付部分供热费，4 月底前结清
公司 上一供暖季费用
序号 客户名称 销售内容 结算及信用政策
电费结算单出具后 10 个工作日
内支付该期上网电费
石家庄西岭供热有限公 按月结算，当月预结算，次月付
司 清热费
预付部分款项，供热结束后根据
河北邢襄热力集团有限
公司
余款
衡水恒通热力有限责任 预付部分供热费，4 月底前结清
公司 上一供暖季费用
平山县城镇供热有限公 预付部分热费，供暖季结束后结
司 清
序号 客户名称 销售内容 结算及信用政策
电费结算单出具后 10 个工作日
内支付该期上网电费
石家庄西岭供热有限公 按月结算，当月预结算，次月付
司 清热费
预付部分款项，供热结束后根据
河北邢襄热力集团有限
公司
余款
中国石油天然气股份有 每月 25 日 10 时为结算点，20 个
限公司华北石化分公司 工作日内完成支付
秦皇岛市热力有限责任 月度供热结束后，于次月 15 日
公司 前完成上月热费清算
报告期内，公司下游客户主要为电网公司以及地区供热客户，主要客户的信
用政策未发生变化。
（二）结合应收账款账龄、逾期、期后回款、核销、同行业可比公司情况等
情况，说明应收账款坏账准备计提是否充分
报告期各期末，发行人按组合计提坏账准备的应收账款账龄情况如下：
单位：万元
账龄
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
以内
年
年
年
年
以上
合计 305,321.45 100.00% 317,230.40 100.00% 293,127.49 100.00% 236,184.43 100.00%
报告期内，发行人应收账款账龄以 1 年以内为主，截至 2025 年 6 月末，发
行人账龄 1 年以内应收账款占比为 83.50%，主要为应收电费，国家电网有限公
司信用状况良好，相关应收账款不存在坏账风险。公司个别供热客户应收账款存
在逾期情况，已根据账龄组合计提坏账准备。
截至 2025 年 9 月 30 日，发行人应收账款期后回款情况具体如下：
单位：万元
报告期 应收账款余额 截至 2025 年 9 月 30 期后回款比例
日的期后回款金额
截至 2025 年 9 月 30 日，公司应收账款期后回款比例分别为 89.97%、87.87%、
报告期内，公司不存在对应收账款进行核销的情况。
对于按照账龄计提坏账准备的应收账款，公司报告期内应收账款账龄坏账计
提政策与同行业可比上市公司的对比情况如下：
京能电力-
账龄 公司 晋控电力
普通债权组合
注：京能电力将应收账款组合分为关联方组合、低风险优质客户组合和普通债权组合，
仅对普通债权组合计提坏账准备。
由上表可见，公司应收账款账龄坏账计提政策与同行业可比上市公司不存在
显著差异。
综上，发行人应收账款账龄以 1 年以内为主，公司报告期内已对主要逾期应
收账款进行了单项计提，期后应收账款回款情况正常，未发生应收账款核销，公
司坏账计提政策与同行业可比上市公司不存在显著差异，坏账准备计提充分。
四、结合库龄、订单覆盖率、期后销售情况、存货周转率、原材料或产品价
格变动、存货跌价准备计提政策及与同行业可比公司的对比等，说明公司存货跌
价准备计提是否充分
报告期各期末，发行人存货构成情况如下：
单位：万元
项目
账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比
原材料 69,173.09 99.96% 126,541.92 99.98% 103,395.08 99.99% 79,918.16 99.86%
库存商
品
合同履
约成本
低值易
- - - - - - 25.28 0.03%
耗品
合计 69,198.10 100.00% 126,561.91 100.00% 103,405.80 100.00% 80,031.19 100.00%
发行人存货以原材料为主，报告期各期末，发行人原材料构成如下：
单位：万元
项目
账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比
燃煤 49,908.53 72.15% 107,476.35 84.93% 84,183.41 81.42% 61,373.24 76.80%
燃油 1,787.00 2.58% 2,527.44 2.00% 2,779.73 2.69% 2,309.72 2.89%
其他
材料
合计 69,173.09 100.00% 126,541.92 100.00% 103,395.08 100.00% 79,918.16 100.00%
发行人原材料以燃煤为主，周转较快，库龄主要在一年以内，报告期内市场
煤价中枢下移，公司平均综合标煤单价 969.53 元/吨、914.04 元/吨、822.02 元/
吨、718.26 元/吨。其他材料主要为机组通用耗材及零配件等备品备件，定期检修
替换，部分备品备件在各电厂间可通用，总体呆滞金额较小。
发行人于每年年底前通过提前与下游客户签订合同锁定部分上网电量，根据
河北省发展和改革委员会发布的《河北南部电网 2026 年电力中长期交易工作方
案》，燃煤发电企业年度签约电量应不低于上一年实际上网电量的 70%，并通过
后续合同签订，保障月度及以上电力中长期合同签约电量比例不低于上一年度该
月实际市场化上网电量的 80%；发行人电力产品即发即售，不存在库存商品及期
后销售情况。
报告期内，发行人存货周转率略低于同行业上市公司平均水平，发行人存货
周转率与同行业上市公司比较情况如下：
项目 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
存货周转率 平均值 9.50 22.10 23.57 20.81
项目 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
中值 8.71 18.90 19.76 18.08
建投能源 8.78 17.38 18.80 18.60
发行人存货跌价准备计提政策具体如下：
资产负债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。当存货成本高于
其可变现净值的，应当计提存货跌价准备。可变现净值，是指在日常活动中，存
货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费
后的金额。库存商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生产
经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额，确
定其可变现净值；需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生产
的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关
税费后的金额，确定其可变现净值。计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价
值的影响因素已经消失，导致存货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提
的存货跌价准备金额内予以转回，转回的金额计入当期损益。
发行人存货跌价准备计提政策与京能电力、晋控电力等同行业公司不存在差
异。
报告期内，发行人电力业务不存在库存商品，主要原材料燃煤周转较快，发
行人存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照存货类别成本高于可变现净值的
差额计提存货跌价准备，原材料或产品价格变动未产生跌价准备。2024 年度，发
行人对部分长期存放失效、腐蚀、改型等无法使用的设备材料及备品备件计提存
货跌价准备 945.98 万元。
综上，公司存货以燃煤等原材料为主，周转较快，存货库龄主要为一年以内，
针对部分长期存放失效、腐蚀、改型等无法使用的设备材料及备品备件计提存货
跌价准备，存货跌价准备计提充分。
五、结合报告期内在建工程建设及进展情况，说明在建工程是否按规定时间
转固，利息资本化核算是否准确，固定资产减值是否充分，相关会计处理是否符
合《企业会计准则》的规定
（一）报告期内在建工程建设及进展情况，说明在建工程是否按规定时间转
固
报告期各期末，发行人在建工程账面价值分别为 567,413.62 万元、72,016.75
万元、236,741.96 万元、161,803.14 万元，占资产总额比例分别为 14.19%、1.67%、
单位：万元
本期转入
年度 项目名称 固定资产 开工时间 转固时间 转固依据
金额
建投热力秦皇
岛分公司山海 达到预定可
关供热项目-基 使用状态
两次转固
建项目
建投遵化热电
达到预定可
使用状态
心
建投寿阳热电 2
机组转固、2023 达到预定可
年 10 月 2 号机组 使用状态
值煤发电工程
转固
寿阳县城市集
达到预定可
使用状态
替工程
龙磐 30MW 光 达到预定可
伏电站 使用状态
定 边 天 瑞 达
达到预定可
使用状态
目
定边晶科 50MW 达到预定可
光伏项目 使用状态
固 66MW 已通过
岚县 10 万千瓦 达到预定可
光伏电站项目 使用状态
月 转 固 剩 余
承德县热电联
达到预定可
使用状态
网工程项目
国电建投内蒙
古能源有限公
机组转固，2023 达到预定可
年 11 月 2 号机组 使用状态
转固
工程
本期转入
年度 项目名称 固定资产 开工时间 转固时间 转固依据
金额
国电建投内蒙
古能源有限公
区的办公楼、宿 达到预定可
舍楼、活动室等 使用状态
完工转固
工程
河北建投承德
体化项目
《企业会计准则第 4 号——固定资产》第九条规定，自行建造的固定资产的
成本，由建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出构成，即在建工
程达到预定可使用状态时转为固定资产。公司根据《企业会计准则》相关规定，
于在建工程完成联合调试验收合格，达到预定可使用状态当月转固，符合会计准
则要求。
综上，报告期内，发行人在建工程转固政策符合《企业会计准则》的相关规
定，发行人在建工程达到预定可使用状态后及时转入固定资产，报告期内，发行
人在建工程不存在未及时转固的情形。
（二）利息资本化核算是否准确
报告期内，公司在建工程利息资本化金额分别为 11,088.33 万元、12,018.38
万元、2,122.68 万元和 2,647.31 万元，为工程项目建设期间专门借款及一般借款
所发生的借款费用。
根据《企业会计准则第 17 号——借款费用》的相关规定，企业发生的借款
费用，可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的，应当予以资本化，
计入相关资产成本。其中，符合资本化条件的资产，是指需要经过相当长时间的
购建或者生产活动才能达到预定可使用或者可销售状态的固定资产、投资性房地
产和存货等资产。
公司将为上述固定资产借入的专门借款利息进行资本化处理，符合《企业会
计准则第 17 号——借款费用》规定的条件，具体分析如下：
准则规定的条件 公司实际情况 是否符合资本化条件
公司及子公司与相关施工方签署建
（一）资产支出已经发生
设工程合同后，将根据工程进度及
（资产支出包括为购建或
双方约定的付款节点，按比例支付
者生产符合资本化条件的
相应工程款项。公司及子公司根据 符合
资产而以支付现金、转移非
从银行处取得借款，并支付给相关
现金资产或者承担带息债
施工方，符合“资产支出已经发生”
务形式发生的支出）
的条件
公司及子公司与银行签订借款合
（二）借款费用已经发生 符合
同，约定借款专项用于各项目
（三）为使资产达到预定可
使用或者可销售状态所必
借款约定的项目工程已开始 符合
要的购建或者生产活动已
经开始
综上，报告期内发行人在建工程利息资本化金额核算准确，相关会计处理符
合《企业会计准则第 17 号——借款费用》的相关规定。
（三）固定资产减值是否充分
报告期内，公司固定资产减值情况如下：
单位：万元
项目 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
固定资产原值期末余额 5,305,478.76 5,183,654.87 4,813,233.79 3,993,173.46
本期计提 - 2,275.75 - 84.59
其中：房屋及建筑物 - - - 84.59
机器设备 2,275.75 - -
电子设备 - - - -
运输工具 - - - -
其他 - - - -
本期报废/处置 2,312.33 197.26 - 1,029.09
其他减少 - - 322.19 -
期末减值准备余额 - 2,312.33 233.84 556.02
报告期内，公司计提固定资产减值损失主要为房屋及建筑物、机器设备。公
司定期对固定资产进行盘点，并对固定资产闲置、毁损情况进行重点关注，按照
《企业会计准则第 8 号——资产减值》的相关规定，对存在减值迹象的固定资产
进行减值测试，根据测试结果，计提固定资产减值准备。
综上，公司按照《企业会计准则第 8 号——资产减值》的相关规定对固定资
产计提减值准备，减值准备计提充分。
六、会计师核查程序及核查意见
（一）核查程序
域电力供需关系等进行对比分析。
本数据以及同行业可比公司毛利率数据，对 2024 年度内毛利率增长幅度较大的
原因进行分析。
坏账准备计提情况以及同行业可比公司应收账款坏账准备计提情况等，复核分析
应收账款坏账准备计提是否充分。
料或产品价格变动等情况，检查存货跌价准备计提政策及与同行业可比公司等，
复核分析公司存货跌价准备计提是否充分。
符合会计准则规定，复核利息资本化核算是否准确；获取发行人 2024 年度固定
资产减值准备具体情况，分析复核固定资产减值是否充分。
（二）核查意见
经核查，会计师认为：
电建设、区域电力供需增长等因素变化相匹配，受燃料成本降低及投资收益增加
的影响，公司净利润增长幅度高于营业收入增长幅度。
需总体转向宽松，市场煤价中枢下移，使得 2024 年度毛利率提升，发行人毛利
率变动趋势与同行业可比公司相一致。
未发生应收账款核销，公司坏账计提政策与同行业上市公司不存在显著差异，坏
账准备计提充分。
存货库龄主要为一年以内，针对部分长期存放失效、腐蚀、改型等无法使用的设
备材料及备品备件计提存货跌价准备，存货跌价准备计提充分。
金额核算准确，减值准备计提充分，符合《企业会计准则》的相关规定。
此页为（关于《河北建投能源投资股份有限公司申请向特定对象发行股票的
审核问询函》的回复）盖章页。
立信会计师事务所 中国注册会计师：
（特殊普通合伙）
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中国•上海 2025 年 11 月 28 日
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