希荻微: 希荻微电子集团股份有限公司拟发行股份及支付现金购买深圳市诚芯微科技股份有限公司股份涉及的深圳市诚芯微科技股份有限公司股东全部权益价值资产评估报告_股票频道

本报告依据中国资产评估准则编制
希荻微电子集团股份有限公司
拟发行股份及支付现金购买深圳市诚芯微科技股份有限公司股份涉及
的深圳市诚芯微科技股份有限公司股东全部权益价值
资产评估报告
银信评报字（2025）第 N00072 号
（共 1 册第 1 册）
银信资产评估有限公司
目录
银信资产评估有限公司
地址：上海市汉口路99号久事商务大厦9楼
电话：021-63391088 传真：021-63391116
电子邮箱：valuer@yinxincpv.com
声明
一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资
产评估执业准则和职业道德准则编制。
二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定及本资产评估报
告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使
用资产评估报告的，本资产评估机构及其资产评估专业人员不承担责任。
三、本资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人
和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成
为资产评估报告的使用人。
四、资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论，评估结论不等同于评估对象可
实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
五、资产评估报告使用人应当关注评估结论成立的假设前提、资产评估报告特别事项说
明和使用限制。
六、本资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持
独立、客观、公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
七、评估对象涉及的资产、负债清单由委托人、被评估单位申报并经其采用签名、盖章
或法律允许的其他方式确认；委托人和其他相关当事人依法对其提供资料的真实性、完整性、
合法性负责。
八、本资产评估机构及资产评估师与资产评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利
益关系；与相关当事人没有现存或者预期的利益关系，对相关当事人不存在偏见。
九、资产评估师已经对资产评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；已经
对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的
法律权属资料进行了查验，对已经发现的问题进行了如实披露，并且已提请委托人及其他相
关当事人完善产权以满足出具资产评估报告的要求。
–1– 深圳市诚芯微科技股份有限公司资产评估报告
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拟发行股份及支付现金购买深圳市诚芯微科技股份有限公司股份涉及
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资产评估报告
银信评报字（2025）第 N00072 号
摘要
一、项目名称：希荻微电子集团股份有限公司拟发行股份及支付现金购买深圳市诚芯微
科技股份有限公司股份涉及的深圳市诚芯微科技股份有限公司股东全部权益价值资产评估项
目
二、委托人：希荻微电子集团股份有限公司
三、其他资产评估报告使用人：
（一）委托人；
（二）国家法律、法规规定的其他资产评估报告使用人。
四、被评估单位：深圳市诚芯微科技股份有限公司
五、评估目的：银信资产评估有限公司以 2024 年 10 月 31 日为评估基准日，于 2025 年
技股份有限公司股份涉及的深圳市诚芯微科技股份有限公司股东全部权益价值资产评估报告》
（银信评报字（2025）第 N00004 号）。鉴于该资产评估报告的有效期至 2025 年 10 月 30 日
止，为验证相关资产定价的合理性和公允性，希荻微委托银信评估对深圳市诚芯微科技股份
有限公司股东全部权益价值进行加期评估。
六、经济行为：希荻微电子集团股份有限公司拟发行股份及支付现金收购深圳市诚芯微
科技股份有限公司股权事宜，为此需对其股东全部权益价值进行评估，为其相关决策提供价
值参考。
七、评估对象：被评估单位截至评估基准日的股东全部权益价值
八、评估范围：被评估单位截至评估基准日所拥有的全部资产和负债，以及账外资产。
其中合并口径下，全部资产合计账面值 220,743,408.84 元，负债合计账面值 105,824,331.54 元，
所有者权益（或股东权益）合计账面值 114,919,077.30 元，归属于母公司的所有者权益（或
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股东权益）合计账面值 114,919,077.30 元。
九、价值类型：市场价值
十、评估基准日：2025 年 6 月 30 日
十一、评估方法：收益法、市场法
十二、评估结论：采用收益法对深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值进
行评估，在评估基准日 2025 年 6 月 30 日，深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益
价值为 31,200.00 万元（大写：人民币叁亿壹仟贰佰万元整），较被评估单位评估基准日归属
于母公司的所有者权益（或股东权益）账面值增值 19,708.09 万元,增值率 171.50%。
十三、资产评估报告有效期：
本评估结论仅对希荻微电子集团股份有限公司拟发行股份及支付现金收购深圳市诚芯微
科技股份有限公司股权之经济行为有效。并仅在资产评估报告载明的评估基准日成立。资产
评估结论使用有效期自评估基准日起一年内（即 2025 年 6 月 30 日至 2026 年 6 月 29 日）有
效。当评估基准日后的委估资产状况和外部市场出现重大变化，致使原评估结论失效时，资
产评估报告使用者应重新委托评估。
十四、对评估结论产生影响的特别事项：
（一）截止到评估基准日，被评估单位参股单位成都矽芯科技有限公司已停止经营，同
时被评估单位管理层已无法获取其基准日财务报表等资料，被评估单位持有的其股权价值本
次评估为零。提请报告使用者关注。
（二）截止到评估基准日，被评估单位对控股子公司深圳市诚芯利其国际贸易有限公司
认缴出资尚未实缴，本次评估未考虑该事项对评估结论的影响。提请报告使用者关注。
本报告签字评估师提请报告使用者在使用本报告时，应关注以上特别事项说明及期后重
大事项对评估结论以及本次经济行为可能产生的影响。
以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估业务的详细情况和正确理解评估结论，
应当阅读资产评估报告正文，同时提请评估报告使用者关注评估报告中的评估假设、限制使
用条件以及特别事项说明。
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正文
希荻微电子集团股份有限公司：
银信资产评估有限公司接受贵单位委托，按照法律、行政法规和资产评估准则的规定，
坚持独立、客观和公正的原则，采用收益法和市场法，按照必要的评估程序，对希荻微电子
集团股份有限公司拟发行股份及支付现金收购深圳市诚芯微科技股份有限公司股权所涉及的
深圳市诚芯微科技股份有限公司股东全部权益价值在 2025 年 6 月 30 日的市场价值进行了评
估。现将资产评估情况报告如下：
一、委托人、被评估单位和其他资产评估报告使用人
（一）委托人
委托人名称：希荻微电子集团股份有限公司（简称：希荻微）
统一社会信用代码 91440605053745575B 名称希荻微电子集团股份有限公司
股份有限公司(上市、自然人投资
类型法定代表人 TAO HAI
或控股)
注册资本 40975.073300 万人民币成立日期 2012 年 9 月 11 日
佛山市南海区桂城街道桂澜北路 6 号千灯湖创投小镇核心区自编号八座（A8）305-308 单
住所
元
营业期限自 2012 年 9 月 11 日营业期限至无固定期限
一般项目：集成电路设计；集成电路芯片设计及服务；集成电路芯片及产品制造；集成电
路销售；集成电路芯片及产品销售；电子产品销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技
经营范围
术交流、技术转让、技术推广；以自有资金从事投资活动；货物进出口；技术进出口。（除
依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
注：摘自国家企业信用信息公示系统。
（二）被评估单位
统一社会信用代码 91440300699087014T 名称深圳市诚芯微科技股份有限公司
类型其他股份有限公司(非上市) 法定代表人曹建林
注册资本 3026.250000 万人民币成立日期 2009 年 12 月 23 日
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住所深圳市龙岗区南湾街道下李朗社区布澜路 31 号李朗国际珠宝产业园厂房一 A3 栋 601
营业期限自 2009 年 12 月 23 日营业期限至无固定期限
集成电路、IC、三极管的设计、研发、批发、进出口业务(不涉及国营贸易管理商品,涉及配
额、许可证管理及其他专项规定管理商品的,按国家有关规定办理申请);从事货物及技术进出
经营范围
口业务(法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外,限制的项目须取得许可后方可经营,
不含进口分销)。
注：摘自国家企业信用信息公示系统。
(1) 公司成立
被评估单位成立于2009年12月23日，由2个股东出资组建，设立时股权结构如下：
投资者名称注册资本（万元）投资比例（%）实缴金额（万元）
曹建林 40.00 80.00 40.00
曹松林 10.00 20.00 10.00
合计 50.00 100.00 50.00
(2) 股权变更
资由原股东按持股比例认缴，以货币出资，变更完成后公司股权结构如下：
投资者名称注册资本（万元）投资比例（%）实缴金额（万元）
曹建林 80.00 80.00 80.00
曹松林 20.00 20.00 20.00
合计 100.00 100.00 100.00
出资由原股东按持股比例认缴，以货币出资，变更完成后公司股权结构如下：
投资者名称注册资本（万元）投资比例（%）实缴金额（万元）
曹建林 400.00 80.00 400.00
曹松林 100.00 20.00 100.00
合计 500.00 100.00 500.00
加出资由原股东按持股比例认缴，以货币出资，变更完成后公司股权结构如下：
投资者名称注册资本（万元）投资比例（%）实缴金额（万元）
曹建林 800.00 80.00 800.00
曹松林 200.00 20.00 200.00
合计 1000.00 100.00 1000.00
增股东深圳市链智创芯管理咨询合伙企业(有限合伙)。变更完成后公司股权结构如下：
投资者名称注册资本（万元）投资比例（%）实缴金额（万元）
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曹建林 800.00 67.368421 800.00
曹松林 200.00 16.842105 200.00
深圳市链智创芯管理咨询
合伙企业(有限合伙)
合计 1,187.50 100.00 1,187.50
新增股东深圳洲明时代伯乐投资管理合伙企业(有限合伙)，变更完成后公司股权结构如下：
投资者名称注册资本（万元）投资比例（%）实缴金额（万元）
曹建林 800.00 63.625734 800.00
曹松林 200.00 15.906433 200.00
深圳市链智创芯管理咨询
合伙企业(有限合伙)
深圳洲明时代伯乐投资管
理合伙企业(有限合伙)
合计 1,257.3529 100.00 1,257.3529
。新增股东深圳润信新观象战略新兴产业私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)、深圳市投
控东海中小微创业投资企业(有限合伙)、嘉兴时代伯乐一期投资合伙企业(有限合伙)，变更
完成后公司股权结构如下：
投资者名称注册资本（万元）投资比例（%）实缴金额（万元）
曹建林 800.00 56.2274 800.00
曹松林 200.00 14.0568 200.00
深圳市链智创芯管理咨询
合伙企业(有限合伙)
深圳洲明时代伯乐投资管
理合伙企业(有限合伙)
深圳润信新观象战略新兴
产业私募股权投资基金合 66.1765 4.6512 66.1765
伙企业(有限合伙 )
深圳市投控东海中小微创
业投资企业(有限合伙)
嘉兴时代伯乐一期
投资合伙企业(有限合伙)
合计 1,422.7941 100.00 1,422.7941
，本次资本结构变动系公司股份制改制，变更完成后公司股权结构如下：
投资者名称注册资本（万元）投资比例（%）实缴金额（万元）
曹建林 2024.1864 56.2274 2024.1864
曹松林 506.0448 14.0568 506.0448
深圳市链智创芯管理咨询合
伙企业(有限合伙)
深圳洲明时代伯乐投资管理
合伙企业(有限合伙)
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深圳润信新观象战略新兴产
业私募股权投资基金合伙企 167.4432 4.6512 167.4432
业(有限合伙 )
深圳市投控东海中小微创业
投资企业(有限合伙)
嘉兴时代伯乐一期
投资合伙企业(有限合伙)
合计 3,600.0000 100.00 3,600.0000
次变更系搭建员工持股平台。新增股东深圳市汇智创芯管理咨询合伙企业(有限合伙)，变更
完成后公司股权结构如下：
投资者名称注册资本（万元）投资比例（%）实缴金额（万元）
曹建林 2024.1864 53.08 2024.1864
曹松林 506.0448 13.27 506.0448
深圳市链智创芯管理咨询
合伙企业(有限合伙)
深圳洲明时代伯乐投资管
理合伙企业(有限合伙)
深圳润信新观象战略新兴
产业私募股权投资基金合 207.7365 5.45 207.7365
伙企业(有限合伙 )
深圳市投控东海中小微创
业投资企业(有限合伙)
嘉兴时代伯乐一期
投资合伙企业(有限合伙)
深圳市汇智创芯管理咨询
合伙企业(有限合伙)
合计 3813.1343 100.00 3813.1343
。减少股东为深圳洲明时代伯乐投资管理合伙企业(有限合伙)、深圳润信新观象战略新兴产
业私募股权投资基金合伙企业(有限合伙 )、深圳市投控东海中小微创业投资企业(有限合伙)、
嘉兴时代伯乐一期投资合伙企业(有限合伙)，变更完成后公司股权结构如下：
投资者名称注册资本（万元）投资比例（%）实缴金额（万元）
曹建林 2024.1864 66.89 2024.1864
曹松林 506.0448 16.72 506.0448
深圳市链智创芯管理咨询
合伙企业(有限合伙)
深圳市汇智创芯管理咨询
合伙企业(有限合伙)
合计 3026.2500 100.00 3026.2500
上述投入资本情况摘自公司章程。
截至评估基准日，经上述变更后，公司股权结构未发生变化。
合并口径下，被评估单位 2022 年-2025 年 6 月资产负债表如下：
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金额单位：人民币元
项目/年度 2022年12月31日 2023年12月31日 2024年12月31日 2025年6月30日
总资产 198,367,608.67 225,313,589.01 226,355,169.82 220,743,408.84
总负债 37,738,927.69 61,465,182.69 123,721,555.62 105,824,331.54
所有者权益 160,628,680.98 163,848,406.32 102,633,614.20 114,919,077.30
归属于母公司所有者
权益
合并口径下，被评估单位 2022 年-2025 年 6 月经营状况见下：
金额单位：人民币元
项目/年度 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 1-6 月
一、营业收入 166,801,742.98 191,595,823.53 197,463,111.87 86,951,253.55
减：营业成本 115,479,587.62 130,496,425.94 125,733,547.35 55,016,204.54
税金及附加 630,726.88 924,313.30 1,121,060.81 457,471.26
销售费用 15,790,003.78 15,934,326.68 19,916,224.55 7,572,599.90
管理费用 11,745,248.73 7,074,524.75 9,402,378.73 3,332,313.11
研发费用 17,703,958.66 17,704,441.61 16,510,698.37 7,208,569.12
财务费用 -947,268.11 -658,209.47 -292,557.70 346,393.94
加：其他收益 1,512,509.60 2,810,442.92 3,026,466.06 984,808.53
投资收益 483,237.80 564,604.21 577,944.66 182,191.78
公允价值变动收益 -26,009.53 35,550.80 -42,144.01 -
信用减值损失 -459,284.99 -2,071,432.80 -1,720,747.62 321,500.72
资产减值损失 -3,550,260.41 -3,098,081.93 -3,621,019.41 -1,293,506.06
资产处置收益 - 59,835.35 96,708.73 -
二、营业利润 4,359,677.89 18,420,919.27 23,388,968.17 13,212,696.65
加：营业外收入 588.04 408,807.55 504,223.65 140,833.23
减：营业外支出 290,409.74 226,399.44 126,649.02 18,301.32
三、利润总额 4,069,856.19 18,603,327.38 23,766,542.80 13,335,228.56
减：所得税费用 -1,550,261.02 649,464.91 2,057,598.18 1,049,765.46
四、净利润 5,620,117.21 17,953,862.47 21,708,944.62 12,285,463.10
归属于母公司股东的净利
润
单体口径下，被评估单位 2022 年-2025 年 6 月资产负债表如下：
金额单位：人民币元
项目/年度 2022年12月31日 2023年12月31日 2024年12月31日 2025年6月30日
总资产 213,341,293.32 240,290,668.32 225,723,204.33 220,784,228.42
总负债 52,696,887.64 76,424,182.69 123,019,564.59 105,713,586.24
所有者权益 160,644,405.68 163,866,485.63 102,703,639.74 115,070,642.18
单体口径下，被评估单位 2022 年-2025 年 6 月经营状况见下表：
金额单位：人民币元
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项目/年度 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 1-6 月
一、营业收入 166,801,742.98 191,595,823.53 196,622,578.04 86,308,781.11
减：营业成本 115,479,587.62 130,496,425.94 125,238,876.37 54,704,676.09
税金及附加 630,693.34 924,313.30 1,120,868.07 457,188.83
销售费用 15,790,003.78 15,934,326.68 19,522,410.77 7,193,251.24
管理费用 11,740,432.60 7,073,024.75 9,390,383.15 3,288,824.46
研发费用 17,703,958.66 17,704,441.61 16,510,698.37 7,208,569.12
财务费用 -948,676.53 -659,064.08 -293,060.55 343,901.70
加：其他收益 1,512,507.80 2,810,442.92 3,026,466.06 984,721.18
投资收益 483,237.80 564,604.21 555,444.66 182,191.78
公允价值变动收益 -26,009.53 35,550.80 -42,144.01 -
信用减值损失 -461,609.99 -2,071,432.80 -1,706,943.49 308,458.80
资产减值损失 -3,550,260.41 -3,098,081.93 -3,621,019.41 -1,293,506.06
资产处置收益 - 59,835.35 96,708.73 -
二、营业利润 4,363,609.18 18,423,273.88 23,440,914.40 13,294,235.37
加：营业外收入 588.04 408,807.55 504,223.65 140,833.23
减：营业外支出 290,409.74 226,399.44 126,649.02 18,300.70
三、利润总额 4,073,787.48 18,605,681.99 23,818,489.03 13,416,767.90
减：所得税费用 -1,550,261.02 649,464.91 2,057,598.18 1,049,765.46
四、净利润 5,624,048.50 17,956,217.08 21,760,890.85 12,367,002.44
上表 2022 年的财务数据摘自经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具的―信会
师报字[2025]第 ZC10166 号‖审计报告，2023 年至 2025 年 6 月的财务数据摘自经立信会计师
事务所（特殊普通合伙）审计并出具的―信会师报字[2025]第 ZC10407 号‖审计报告。
被评估单位执行《企业会计准则》及相关补充规定，适用相关税率如下：
税种计税依据税率
按税法规定计算的销售货物和应税劳务收入为基础计算销
增值税项税额，在扣除当期允许抵扣的进项税额后，差额部分为应 13%、6%
交增值税
城市维护建设税按实际缴纳的增值税、消费税计征 7%
教育费附加按实际缴纳的增值税、消费税计征 3%
地方教育费附加按实际缴纳的增值税、消费税计征 2%
法定税率 25%，享受高新技术
企业所得税应纳税所得额
企业所得税优惠。
根据国家对高新技术企业的相关税收政策，自 2023 年以后三年内企业所得税税率按 15.00%
比例征收。
被评估单位是一家专注于模拟及数模混合集成电路研发、设计和销售的国家高新技术企
–9– 深圳市诚芯微科技股份有限公司资产评估报告
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业、国家级专精特新“小巨人”企业、深圳市专精特新中小企业。被评估单位主要产品包括
电源管理芯片、电机类芯片、MOSFET 和电池管理芯片等多种集成电路产品。
被评估单位产品具有较强的拓展性和适用性，可广泛应用于消费电子、汽车电子、智能
手机、电动工具、小功率储能等众多领域，满足不同下游市场的多样化需求，并将进一步扩
展在储能、光伏、备用电源等新能源行业的应用。借助于严格的质量管理体系和产业资源优
势，被评估单位已成为国内领先的全方案电源管理芯片供应商之一，可以为客户提供较为完
整的系统解决方案。
委托人拟收购被评估单位。
（三）其他资产评估报告使用人：
二、评估目的
希荻微电子集团股份有限公司拟发行股份及支付现金收购深圳市诚芯微科技股份有限公
司股权事宜，为此需对其股东全部权益价值进行评估，为其相关决策提供价值参考。
三、评估对象和评估范围
本次资产评估的对象是被评估单位截至评估基准日的股东全部权益价值。
评估范围是被评估单位截至评估基准日所拥有的全部资产和负债，以及账外资产。
合并口径下，被评估单位资产、负债、所有者权益：
金额单位：元
流动资产账面金额： 189,057,251.64 元；
非流动资产账面金额： 31,686,157.20 元；
其中：债权投资账面金额： 10,693,363.01 元；
固定资产净值： 18,325,519.76 元；
使用权资产净值： 168,936.80 元；
无形资产净值： 518,284.44 元；
递延所得税资产账面金额： 1,980,053.19 元；
资产合计账面金额： 220,743,408.84 元；
流动负债账面金额： 95,211,276.52 元；
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非流动负债账面金额： 10,613,055.02 元；
负债合计账面金额： 105,824,331.54 元；
所有者权益账面金额： 114,919,077.30 元；
归属于母公司所有者权益账面金额： 114,919,077.30 元。
单体口径下，被评估单位资产、负债、所有者权益：
金额单位：元
流动资产账面金额： 189,098,071.22 元；
非流动资产账面金额： 31,686,157.20 元；
其中：债权投资： 10,693,363.01 元；
固定资产净值： 18,325,519.76 元；
使用权资产净值： 168,936.80 元；
无形资产净值： 518,284.44 元；
递延所得税资产： 1,980,053.19 元；
资产合计账面金额： 220,784,228.42 元；
流动负债账面金额： 95,100,531.22 元；
非流动负债账面金额： 10,613,055.02 元；
负债合计账面金额： 105,713,586.24 元；
所有者权益账面金额： 115,070,642.18 元。
上表 2025 年 6 月的财务数据摘自经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具的“信
会师报字[2025]第 ZC10407 号”审计报告。
（一）被评估单位母公司口径主要资产的账面记录情况如下：
被评估单位存货合计账面值为 48,293,949.76 元，计提存货跌价准备 8,935,051.99 元，其
中原材料账面值 8,865,425.43 元，主要为产芯片所需的晶圆，共计 127 项；委托外加工物资
账面值 16,335,349.28 元，主要为委托外加工晶圆及测试品，共计 232 项；库存商品账面值
的芯片产品，共计 700 项。
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被评估单位房屋建筑物类固定资产账面原值 20,015,545.62 元，账面净值为 17,268,968.00
元，位于深圳市龙岗区深圳李朗国际珠宝园，为深圳市诚芯微科技股份有限公司主要办公场
所。
被评估单位车辆类固定资产账面原值 1,226,544.00 元，账面净值为 352,210.22 元，共申
报委估车辆 3 项，为宝马 WBACR210、宝马牌 BMW72C1HMHEV、凯翼牌 WHJ6471FX12TB。
被评估单位设备类固定资产账面原值 2,737,802.77 元，账面净值为 704,341.54 元，共申
报委估电子设备 179 项，主要为自动烧录机、示波器、功率计以及电源等电子设备。
被评估单位申报的账面无形资产主要是软件使用权及数据库等；账面未记录的无形资产
主要包括商标、集成电路布图、发明专利、实用新型、软著、域名。
被评估单位使用权资产账面价值 168,936.80 元，为被评估单位因办公需要承租的房屋。
被评估单位评估基准日长期股权投资账面值为 1,568,047.99 元，计提减值准备
被投资单位名称持股比例（%）投资成本账面净值减值准备账面净额经营情况
深圳市诚芯利其国际贸
易有限公司
成都矽芯科技有限公司 25.00 2,000,000.00 1,568,047.9 1,568,047.99 0.00 经营异常
上述列入评估范围的资产和负债与委托评估时确定的范围一致。
被评估单位主要办公场所位于广东省深圳市龙岗区布澜路 31 号李朗国际珠宝软件园 A3
栋 6 层，系被评估单位自有固定资产，纳入本次评估范围。
委估资产除特别事项说明的情况外，均处于正常使用或受控状态，无除上述以外涉诉事
项以及抵押担保事项。
上述列入评估范围的资产和负债与委托评估时确定的范围一致。
四、价值类型
本报告评估结论的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象
在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
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五、评估基准日
根据资产评估委托合同的约定，本次评估的评估基准日为 2025 年 6 月 30 日。
选取上述日期为评估基准日的理由是：
（一）根据评估目的与委托人协商确定评估基准日。主要考虑使评估基准日尽可能与评
估目的实现日接近，使评估结论较合理地为评估目的服务。
（二）选择月末会计结算日作为评估基准日，能够较全面地反映被评估资产及负债的总
体情况，便于资产清查核实等工作的开展。
本次评估中所采用的取价标准是评估基准日有效的价格标准。
六、评估依据
（一）法律、法规依据
（二）评估准则依据
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（三）产权依据
（四）取价依据
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七、评估方法
（一）评估方法的概述
企业价值评估包括：企业整体价值评估、股东全部权益价值评估及股东部分权益价值评
估。
进行股东全部权益价值评估，要根据评估目的、评估对象、价值类型、评估时的市场状
况及在评估过程中资料收集情况等相关条件，分析股东全部权益价值评估基本方法的适用性，
恰当选择一种或多种评估基本方法。
股东全部权益价值评估基本方法包括资产基础法、收益法和市场法：
资产基础法：是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及
可识别的表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
收益法：是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。收益法常用
的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。股利折现法是将预期股利进行折现以确定评
估对象价值的具体方法，通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值的评估。现金流量折现
法通常包括企业自由现金流折现模型和股权自由现金流折现模型。现金流量折现法是对企业
未来的现金流量及其风险进行预测，然后选择合理的折现率，将未来的现金流量折合成现值
以确定评估对象价值的具体方法。
市场法：是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价
值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。上市公司
比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，计算价值比率，在与被评估单位比
较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。交易案例比较法是指获取并分析可比企业
的买卖、收购及合并案例资料，计算价值比率，在与被评估单位比较分析的基础上，确定评
估对象价值的具体方法。
（二）评估方法的选择：
由于被评估单位有完备的财务资料和资产管理资料可以利用，资产取得成本的有关数据
和信息来源较广，可以使用资产基础法。但被评估单位系芯片设计公司，经营模式为 Fabless
模式，属于典型的轻资产公司，企业核心价值无法通过资产基础法体现，因此本次评估不采
用资产基础法。
由于被评估单位是一个具有获利能力的企业或未来经济效益可持续增长的企业，预期收
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益可以量化、预期收益年限可以预测、与折现密切相关的预期收益所承担的风险可以预测，
因此本次评估适用收益法。
由于随着国内模拟芯片设计行业快速发展，截至评估基准日有一定数量的上市公司在近
两年上市且股价逐渐趋于稳定。被评估单位同一行业的上市公司的业务结构、企业规模、资
产配置和使用情况、企业所处的经营阶段、成长性、经营风险、财务风险等因素与被评估企
业均有一定可比性，因此本次评估适用市场法。
根据上述适应性分析以及资产评估准则的规定，结合本次评估目的以及委估资产的具体
情况，故本次采用收益法和市场法分别对委估资产的价值进行评估。评估人员对形成的各种
初步价值结论进行分析，在综合考虑不同评估方法和初步价值结论的合理性及所使用数据的
质量和数量的基础上，形成合理评估结论。
（三）收益法介绍
收益现值法是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资
产价格的一种资产评估方法。
所谓收益现值，是指将委估企业或资产在未来特定时期内的预期收益按适当的折现率折
算成当前价值（简称折现）的总金额。
收益现值法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付的货币量不会超过该项资
产未来所能带来的期望收益的折现值。
收益现值法的适用前提条件为：
（1）被评估资产必须是能够用货币衡量其未来期望收益的单项或整体资产。
（2）产权所有者所承担的风险也必须是能用货币来衡量的。
本次收益法评估模型选用企业自由现金流模型，即预期收益是股东全部权益产生的现金
流。以未来若干年度内的企业自由现金流量作为依据，采用适当折现率折现后加总计算得出
营业性资产价值，然后加上溢余资产价值、非经营性资产价值、非经营性负债，得出股东全
部权益价值。本次评估的股权价值没有考虑控股权溢价和少数股权折价，也未考虑流动性折
扣对股权价值的影响。
（1）计算公式
股东全部权益价值＝企业整体价值－有息债务
企业整体价值＝经营性资产价值＋溢余资产＋非经营性资产价值－非经营性负债价值
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其中：经营性资产价值按以下公式确定企业自由现金流量折现值＝明确的预测期期间的
企业自由现金流量现值＋明确的预测期之后的企业自由现金流量现值
明确的预测期期间是指从评估基准日至企业达到相对稳定经营状况的时间。
（2）预测期的确定
根据诚芯微的实际状况及企业经营规模，诚芯微近几年已经实现稳定的收入，并在呈现
增长趋势，据此，本次预测期选择为 2025 年 7 月至 2030 年，以后年度收益状况保持在 2030
年水平不变。
（3）收益期的确定
根据对诚芯微所从事的经营业务的特点及公司未来发展潜力、前景的判断，考虑诚芯微，
可使公司保持长时间的稳定经营，故本次评估收益期按永续确定。
（4）自由现金流量的确定
本次评估采用企业自由现金流量，企业自由现金流量的计算公式如下：
（预测期内每年）企业自由现金流量＝净利润－少数股东损益＋折旧及摊销＋税后利息
－资本性支出－营运资金追加额
（5）终值的确定
对于收益期按永续确定的，终值公式为：
Pn＝Rn＋1×终值折现系数。
Rn＋1 按预测期末年现金流调整确定。
（6）年中折现的考虑
考虑到自由现金流量全年都在发生，而不是只在年终发生，因此自由现金流量折现时间
均按年中折现考虑。
（7）折现率的确定按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自
由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。
公式：WACC＝Ke×E/（D＋E）＋Kd×D/（D＋E）×（1－T）
式中：Ke：股权资本成本；
Kd：债务资本成本；
T：所得税率；
E/（D＋E）：股权占总资本比率；
D/（D＋E）：债务占总资本比率；
其中：Ke＝Rf＋β×RPm＋Rc
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Rf＝无风险报酬率；
β＝公司风险系数；
RPm＝市场风险溢价；
Rc＝公司特定风险调整系数。
注：本次评估对 WACC 的计算是采用被评估单位基准日资本结构进行计算。
（8）溢余资产价值的确定
溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，评估基准日后企业自由现金流量预测
不涉及的资产。
（9）非经营性资产价值的确定
非经营性资产是指与企业经营性收益无直接关系的，未纳入收益预测范围的资产及相关
负债。
（10）有息债务价值的确定
有息债务主要是指被评估单位向金融机构或其他单位、个人等借入款项及相关利息。
（四）市场法介绍
本次评估主要采用市场法中的对比公司方式，所谓市场法中的对比公司方式是通过比较
与委估企业处于同一行业的上市公司的价值来确定委估企业的公允市价。这种方式一般是首
先选择与被评估单位处于同一行业的并且股票交易活跃的上市公司作为对比公司，然后通过
交易股价计算对比公司的价值。另一方面，再选择对比公司的一个或几个收益性和资产类参
数，如销售收入、EBIT 或总资产、净资产等作为“分析参数”，最后计算对比公司价值与所
选择分析参数之间的比例关系，称之为比率乘数，将上述比率乘数应用到被评估单位的相应
的分析参数中从而得到委估对象的价值。
八、评估程序实施过程和情况
本公司选派资产评估专业人员，组成评估项目小组，历经评估前期准备工作、正式进驻
企业，开始评估工作、完成现场工作、出具评估报告书，具体过程如下：
（一）明确评估业务基本事项
承接评估业务时，通过与委托人沟通、查阅资料或初步调查等方式，明确委托人、被评
估单位、其他资产评估报告使用人等相关当事方、评估目的、评估对象和评估范围、价值类
型、评估基准日、评估假设和限制条件等评估业务基本事项。
（二）签订资产评估委托合同
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根据评估业务具体情况，综合分析专业胜任能力和独立性，评价项目风险，确定承接评
估业务后，与委托人签订资产评估委托合同。
（三）编制资产评估计划
根据本评估项目的特点、规模和复杂程度，编制合理的资产评估计划，并根据执行资产
评估业务过程中的具体情况及时修改、补充资产评估计划。
（四）现场调查
根据评估业务的具体情况对评估对象进行必要的勘查，指导被评估单位清查资产、准备
评估资料，核实资产与验证资料，包括将资产评估申报表与被评估单位有关财务报表、总账、
明细账进行核对，并对相关资料进行验证，采取必要措施确信资料来源的可靠性，对其他实
物资产进行必要的现场勘查，了解资产的使用状况及性能。
（五）确定评估方法并收集资产评估资料
通过对评估对象和评估范围内资产的调查了解，确定适当的评估方法，同时收集与资产
评估有关的市场资料及信息，根据评估项目的进展情况及时补充收集所需要的评估资料。
（六）财务经营状况分析及盈利预测的复核
分析业务的历史经营情况，分析收入、成本和费用的构成及其变化原因，分析其商业模
式、获利能力及发展趋势，分析被评估单位的综合实力、管理水平、盈利能力、发展能力、
竞争优势等因素。根据被评估单位财务计划和发展规划，结合经济环境和市场发展状况分析，
对企业编制的盈利预测进行复核。
（七）评定估算及内部复核
整理被评估单位提供的资料、收集到的市场资料及信息，在对被评估单位财务经营状况
分析的基础上，根据评估基本原理和规范要求恰当运用评估方法进行评估形成初步评估结论，
对信息资料、参数数量、质量和选取的合理性等进行综合分析形成资产评估结论，按评估准
则的要求撰写资产评估报告，资产评估机构进行必要的内部复核工作。
（八）出具资产评估报告
与委托人及资产评估相关当事人进行必要的沟通，听取各方对资产评估结论的反馈意见
并引导委托人及其他资产评估报告使用人合理理解和使用资产评估结论，出具资产评估报告
并以恰当的方式提交给委托人。
九、评估假设
（一）基础性假设
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场进行估价，评估结果是对评估对象最可能达成交易价格的估计。
上，买者与卖者的地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行
为都是在自愿的、理智的、非强制条件下进行的。
在可预见的未来经营期限内，其生产经营业务可以合法地按其预计规模持续经营下去，其经
营状况不会发生重大不利变化。
（二）宏观经济环境假设
经济政策保持稳定。
（三）评估对象于评估基准日状态假设
合国家有关法律法规规定。
疵、负债和限制，假设评估对象及其所涉及资产之价款、税费、各种应付款项均已付清。
的重大技术故障，该等资产中不存在对其价值有不利影响的有害物质，该等资产所在地无危
险物及其他有害环境条件对该等资产价值产生不利影响。
（四）收益法预测假设
（1）假设评估对象所涉及企业在评估目的经济行为实现后，仍将按照原有的经营目的、
经营方式持续经营下去，其收益可以预测；
（2）假设评估对象所涉及企业按评估基准日现有（或一般市场参与者）的管理水平继续
经营，不考虑该等企业将来的所有者管理水平优劣对企业未来收益的影响；
（3）未来的收益预测中所采用的会计政策与被评估单位以往各年及撰写本报告时所采
用的会计政策在所有重大方面基本一致；
（4）税收政策和执行税率无重大显著变化；
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（5）收益的计算以中国会计年度为准，均匀发生；
（6）无其他不可预测和不可抗力因素对被评估单位经营造成重大影响。
（1）本次评估参照被评估单位管理层提供的整体业务模式进行盈利预测，假设该业务模
式未来不发生变化；
（2）被评估单位制定的各项经营计划等能够顺利执行、相关建设及生产资金均由股东筹
集；
（3）假设被评估单位能够按照企业管理层规划的经营规模和能力、经营条件、经营范围、
经营方针进行正常且持续的生产经营，实现预测的经营利润；
（4）假设被评估单位企业租用的经营场所在到期后，能按租赁合同的约定条件获得续签
继续使用；
（5）假设被评估单位各类相关许可到期仍能续期以维持企业的持续经营；
（6）假设高新企业的税收政策优惠到期后得以延续且被评估单位未来年度可以继续享
受；
（7）假设被评估单位不会因出现结构设计不合理、材料设备选择不当、设计深度不够等
产品质量缺陷对公司的业务开展产生直接影响。
（五）限制性假设
均真实可信。我们亦不承担与评估对象涉及资产产权有关的任何法律事宜。
现场调查结果，与其实际经济使用寿命基本相符。本次评估未对该等资产的技术数据、技术
状态、结构、附属物等进行专项技术检测。
十、评估结论
（一）收益法评估结论
采用收益法对深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值进行评估，在评估基
准日 2025 年 6 月 30 日，深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值为 31,200.00 万
元（大写：叁亿壹仟贰佰万元整），较审计后合并报表归属于母公司所有者权益账面值增值
（二）市场法评估结论
采用市场法对深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值进行评估，在评估基
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准日 2025 年 6 月 30 日，深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值为 60,500.00 万
元（大写：人民币陆亿零伍佰万元整），较审计后合并报表归属于母公司所有者权益账面值
增值 49,008.09 万元,增值率 426.46%。
（三）评估结论分析
本次评估采用收益法得出深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值 31,200.00
万元，采用市场法得出深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值 60,500.00 万元，
差异金额 29,300.00 万元，以收益法评估值为基数计算差异率 93.91%。差异原因为：由于市
场法固有的特性，可比公司的市值波动对评估结论有较大影响，而导致可比公司市值波动的
原因包括了市场参与者的非理性因素，且市场参与者对不同的上市公司有不同的预期，使价
值比率有一定离散程度，该部分影响难以单独准确地进行量化修正。于评估基准日，被评估
单位经营正常，收益法是被评估单位正常经营情况的反应。基于上述理由，收益法结论是相
对市场法结论来说更为合理可靠的结论，本次采用收益法得出的评估结论作为委估的股东全
部权益评估价值。
根据上述分析，本评估报告评估结论采用收益法评估结果，即：深圳市诚芯微科技股份
有限公司的股东全部权益价值评估结果为 31,200.00 万元（大写：人民币叁亿壹仟贰佰万元整）。
（四）评估增值原因分析
经收益法评估，截至评估基准日 2025 年 6 月 30 日诚芯微股东全部权益价值为 31,200.00
万元，较被评估单位评估基准日归属于母公司的所有者权益（或股东权益）账面值增值
能力角度考虑的, 考虑了以下账面价值无法体现的因素对股东全部权益价值的影响。
诚芯微拥有高效、专业的直销团队，形成了“直销为主、经销为辅”的销售模式。被评
估单位的这种直销策略提升了产品在市场上的竞争力，通过直接面向下游客户的销售方式，
有效降低运营成本。同时，直销模式有助于被评估单位加深对市场和客户需求的理解，客户
的反馈为被评估单位的决策提供更多的数据支持，从而使被评估单位可以快速响应市场需求
的变化、强化对未来趋势的预测并及时布局新产品或服务的研发，保持产品竞争力。诚芯微
以直销为主的销售模式使得其可以为客户提供个性化的产品和服务解决方案，增强客户的黏
性，从而积累了大量客户资源。
诚芯微多年深耕电源管理芯片行业，在技术研发和创新方面投入了大量资源，积累了丰
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富的技术成果。截至评估基准日，诚芯微已拥有众多集成电路设计布图、发明专利、实用新
型专利、软件著作权等知识产权，被评估单位拥有一支拥有较强创新能力和研发能力的团队。
上述的不论是客户关系还是知识产权，均无法通过账面价值进行反应，但在收益法评估
中，上述因素都是间接或直接导致诚芯微能够在未来年度形成盈利带来现金流入的的资产，
评估结论中包含了这些因素的价值，故导致评估结论有较大幅度的增值。
（五）评估结论成立的条件
据、假设存在的条件下成立；
影响；
（六）关于评估结论的其他考虑因素
本次评估结论仅对股东全部权益价值发表意见。鉴于市场资料的局限性，本次评估未考
虑由于控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价。股东部分权益价值并不必然等于股东全
部权益价值与股权比例的乘积。
十一、特别事项说明
（一）截止到评估基准日，被评估单位参股单位成都矽芯科技有限公司已停止经营，同
时被评估单位管理层已无法获取其基准日财务报表等资料，被评估单位持有的其股权价值本
次评估为零。提请报告使用者关注。
（二）截止到评估基准日，被评估单位对控股子公司深圳市诚芯利其国际贸易有限公司
认缴出资尚未实缴，本次评估未考虑该事项对评估结论的影响。提请报告使用者关注。
（三）评估对象涉及的资产、负债清单由委托人、被评估单位申报并经其确认；本报告
以被评估单位提供的情况、资料真实、合法、完整为前提，本评估公司未对被评估单位提供
的有关经济行为决议、营业执照、权证、会计凭证等证据资料或所牵涉的责任进行独立审查，
亦不会对上述资料的真实性负责。提请报告使用者关注。
（四）资产评估专业人员已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；资
产评估专业人员已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象
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及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提
请委托人及相关当事人完善产权以满足出具评估报告的要求。提请报告使用者关注。
（五）本报告评估结果以被评估单位和相关当事人提供必要的资料并保证所提供资料的
真实性、合法性、完整性为前提。对被评估单位存在的可能影响资产评估结果的有关瑕疵事
项，在企业委托时未做特殊说明，而评估人员根据从业经验一般不能获悉的情况下，评估机
构和评估人员不承担相应责任。提请报告使用者关注。
（六）由于评估目的实施日与评估基准日不同，且可能存在该经济行为所产生的期后或
有事项，导致企业所有者权益在此期间会发生变化，从而对评估价值产生影响。我们建议报
告使用者以不同的时点的，以企业所有者权益与基准日的差额对评估结果进行调整。提请报
告使用者关注。
本报告签字评估师提请报告使用者在使用本报告时，应关注以上特别事项说明及期后重
大事项对评估结论以及本次经济行为可能产生的影响。
十二、资产评估报告使用限制说明
（一）资产评估报告使用说明
内使用。
的使用范围使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估师不承担责任。
分项数值之和出现尾差，均为四舍五入原因造成。
况进行了披露，但评估师并不具备对该等法律及财务事项表达意见的能力，也没有相应的资
格。因此，若资产评估报告使用人认为这些法律及财务事项对实现经济行为较为重要，应当
聘请律师或会计师等专业人士提供相应服务。
（二）限制说明
定的资产评估报告使用人之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体。
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现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
（三）评估结论的使用有效期
本评估结论仅对希荻微电子集团股份有限公司拟发行股份及支付现金收购深圳市诚芯微
科技股份有限公司股权之经济行为有效。并仅在资产评估报告载明的评估基准日成立。资产
评估结论使用有效期自评估基准日起一年内（即 2025 年 6 月 30 日至 2026 年 6 月 29 日）有
效。当评估基准日后的委估资产状况和外部市场出现重大变化，致使原评估结论失效时，资
产评估报告使用者应重新委托评估。
十三、资产评估报告日
本资产评估报告日为 2025 年 11 月 27 日。
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（此页无正文）
十四、资产评估专业人员签名和资产评估机构印章
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资产评估师：王德清
资产评估师：张吉平
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附件
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希荻微电子集团股份有限公司
拟发行股份及支付现金购买深圳市诚芯微科技股份有限公司股份涉及
的深圳市诚芯微科技股份有限公司股东全部权益价值
资产评估说明
银信评报字（2025）第 N00072 号
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目录
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第一部分关于评估说明使用范围的声明
本评估说明仅供资产评估管理机关、企业主管部门审查资产评估报告书和检查评估机构
工作之用，非为法律、行政法规规定，材料的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个
人，不得见诸于公开媒体。
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第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明
本委托人委托银信资产评估有限公司，对本评估项目约定的评估目的涉及的评估对象与
范围进行了评估工作，为了有利于评估工作的顺利进行，按照资产评估准则的要求，本委托
人和被评估单位对本次资产评估的有关事项说明如下：
（详见附件）
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第三部分资产评估说明
一、评估对象与评估范围说明
（一）评估对象
本次资产评估的对象是被评估单位截至评估基准日的股东全部权益价值。
（二）评估范围
评估范围是被评估单位截至评估基准日所拥有的全部资产和负债，以及账外资产。
合并口径下，被评估单位资产、负债、所有者权益：
金额单位：元
流动资产账面金额： 189,057,251.64 元；
非流动资产账面金额： 31,686,157.20 元；
其中：债权投资： 10,693,363.01 元；
固定资产净值： 18,325,519.76 元；
使用权资产净值： 168,936.80 元；
无形资产净值： 518,284.44 元；
递延所得税资产： 1,980,053.19 元；
资产合计账面金额： 220,743,408.84 元；
流动负债账面金额： 95,211,276.52 元；
非流动负债账面金额： 10,613,055.02 元；
负债合计账面金额： 105,824,331.54 元；
所有者权益账面金额： 114,919,077.30 元；
归属于母公司所有者权益账面金额： 114,919,077.30 元。
单体口径下，被评估单位资产、负债、所有者权益：
金额单位：元
流动资产账面金额： 189,098,071.22 元；
非流动资产账面金额： 31,686,157.20 元；
其中：债权投资： 10,693,363.01 元；
固定资产净值： 18,325,519.76 元；
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使用权资产净值： 168,936.80 元；
无形资产净值： 518,284.44 元；
递延所得税资产： 1,980,053.19 元；
资产合计账面金额： 220,784,228.42 元；
流动负债账面金额： 95,100,531.22 元；
非流动负债账面金额： 10,613,055.02 元；
负债合计账面金额： 105,713,586.24 元；
所有者权益账面金额： 115,070,642.18 元。
上表 2025 年 6 月的财务数据摘自经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具的―信
会师报字[2025]第 ZC10407 号‖审计报告。
（三）被评估单位主要资产的账面记录情况如下（单体口径）：
被评估单位存货合计账面值为 48,293,949.76 元，计提存货跌价准备 8,935,051.99 元，其
中原材料账面值 8,865,425.43 元，主要为产芯片所需的晶圆，共计 127 项；委托外加工物资
账面值 16,335,349.28 元，主要为委托外加工晶圆及测试品，共计 232 项；库存商品账面值
的芯片产品，共计 700 项。
被评估单位房屋建筑物类固定资产账面原值 20,015,545.62 元，账面净值为 17,268,968.00
元，位于深圳市龙岗区深圳李朗国际珠宝园，为深圳市诚芯微科技股份有限公司主要办公场
所。
被评估单位车辆类固定资产账面原值 1,226,544.00 元，账面净值为 352,210.22 元，共申
报委估车辆 3 项，为宝马牌 WBACR210、宝马牌 BMW72C1HMHEV、凯翼牌 WHJ6471FX12TB。
被评估单位设备类固定资产账面原值 2,737,802.77 元，账面净值为 704,341.54 元，共申
报委估电子设备 179 项，主要为自动烧录机、示波器、功率计以及电源等电子设备。
被评估单位申报的账面无形资产主要是软件使用权及数据库等；账面未记录的无形资产
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主要包括商标、集成电路布图、发明专利、实用新型、软著、域名。
被评估单位使用权资产账面价值 168,936.80 元，为被评估单位因办公需要承租的房屋。
被评估单位评估基准日长期股权投资账面值为 1,568,047.99 元，计提减值准备
被投资单位名称持股比例（%）投资成本账面净值减值准备账面净额经营情况
深圳市诚芯利其国际贸
易有限公司
成都矽芯科技有限公司 25.00 2,000,000.00 1,568,047.9 1,568,047.99 0.00 经营异常
上述列入评估范围的资产和负债与委托评估时确定的范围一致。
被评估单位主要办公场所位于广东省深圳市龙岗区布澜路 31 号李朗国际珠宝软件园 A3
栋 6 层，系被评估单位自有固定资产，纳入本次评估范围。
委估资产除特别事项说明的情况外，均处于正常使用或受控状态，无除上述以外涉诉事
项以及抵押担保事项。
上述列入评估范围的资产和负债与委托评估时确定的范围一致。
二、资产核实总体情况说明
按照资产评估的有关要求，评估人员在被评估单位已进行的自我清查、核实工作的基础
上，对委托评估的整体资产进行了清查和复核。清查和核实的范围为委托评估时所确定的评
估目的所涉及的被评估单位在评估基准日的全部资产和负债。
清查核实的资产、负债可分为实物资产和非实物资产（含负债）两大类。本次评估中对
固定资产全面清查核对了相关产权证明、确认产权归属、抽查盘点核实了账面数量金额、实
际数量金额、实际使用情况、存放地点及相关指标；对非实物资产、负债，通过函证、盘点、
抽查相关账页和原始凭证、了解企业税收政策及对相关科目涉及的金额进行分析复核等，全
面清查核实了它们的账面金额、形成原因、形成日期及其他有关情况。
在清查核实过程中，取证了被评估单位及委估资产的他项权利情况及其他佐证资料，以
及是否存在其他可能影响资产评估的重大事项。
为尊重企业的核算习惯，除明显地违反会计制度规定的以外，本评估项目资产清查核实
过程中一般不对具体账项作科目之间的调整。
通过对委估资产的清查、核实，上述各项资产除《企业关于进行资产评估有关事项的说
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明》中可能影响评估工作的重大事项说明‖说明的事项外，确定被评估企业所提供的委托评估
资产清单与实际情况相符。
除上述情况外，深圳市诚芯微科技股份有限公司承诺不存在其他抵押、对外担保等事项。
三、评估技术说明
进行股东全部权益价值评估，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集等情
况，分析收益法、市场法、资产基础法三种基本方法的适用性，选择评估方法。
对于适合采用不同评估方法进行企业价值评估的，资产评估专业人员应当采用两种以上
评估方法进行评估。
股东全部权益价值评估基本方法包括资产基础法、收益法和市场法：
资产基础法:是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表
外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。
收益法：是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。收益法常用
的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。股利折现法是将预期股利进行折现以确定评
估对象价值的具体方法，通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值的评估。现金流量折现
法通常包括企业自由现金流折现模型和股权自由现金流折现模型。
市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值
的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。
（一）评估方法的选择
由于被评估单位有完备的财务资料和资产管理资料可以利用，资产取得成本的有关数据
和信息来源较广，可以使用资产基础法。但被评估单位系芯片设计公司，经营模式为 Fabless
模式，属于典型的轻资产公司，企业核心价值无法通过资产基础法体现，因此本次评估不采
用资产基础法。
由于被评估单位是一个具有获利能力的企业或未来经济效益可持续增长的企业，预期收
益可以量化、预期收益年限可以预测、与折现密切相关的预期收益所承担的风险可以预测，
因此本次评估适用收益法。
由于被评估单位同类型上市公司已是成熟企业，同一行业的上市公司业务结构、企业规
模、资产配置和使用情况、企业所处的经营阶段、成长性、经营风险、财务风险等因素与被
评估企业均有一定可比性，因此本次评估采用市场法进行评估。
根据上述适应性分析以及资产评估准则的规定，结合本次评估目的以及委估资产的具体
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情况，故本次采用收益法和市场法分别对委估资产的价值进行评估。评估人员对形成的各种
初步价值结论进行分析，在综合考虑不同评估方法和初步价值结论的合理性及所使用数据的
质量和数量的基础上，形成合理评估结论。
（二）收益法的评估说明
本次采用收益法对深圳市诚芯微科技股份有限公司（以下简称：诚芯微）股东全部权益
进行评估，即以未来若干年度内的企业自由现金流量作为依据，采用适当折现率折现后加总
计算得出经营性资产价值，然后再加上溢余资产价值、非经营性资产价值，减去非经营性负
债价值、有息债务得出股东全部权益价值。由于本次评估被评估单位所控制子公司深圳市诚
芯利其国际贸易有限公司于 2024 年 6 月被收购，截至评估基准日虽尚未实际出资，但实际经
营已趋于稳定，本次评估盈利预测以合并口径进行。
本次评估采用收益法中的企业自由现金流模型。
（1）计算公式
股东全部权益价值＝企业整体价值－有息债务
企业整体价值＝经营性资产价值＋溢余资产＋非经营性资产价值－非经营性负债价值
其中：经营性资产价值按以下公式确定企业自由现金流量折现值＝明确的预测期期间的
企业自由现金流量现值＋明确的预测期之后的企业自由现金流量现值
明确的预测期期间是指从评估基准日至企业达到相对稳定经营状况的时间。
（2）预测期的确定
根据诚芯微的实际状况及企业经营规模，诚芯微近几年已经实现稳定的收入，并在呈现
增长趋势，据此，本次预测期选择为 2025 年 7 月至 2030 年，以后年度收益状况保持在 2030
年水平不变。
（3）收益期的确定
根据对诚芯微所从事的经营业务的特点及公司未来发展潜力、前景的判断，考虑诚芯微，
可使公司保持长时间的稳定经营，故本次评估收益期按永续确定。
（4）自由现金流量的确定
本次评估采用企业自由现金流量，企业自由现金流量的计算公式如下：
（预测期内每年）企业自由现金流量＝净利润－少数股东损益＋折旧及摊销＋税后利息
－资本性支出－营运资金追加额
（5）终值的确定
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对于收益期按永续确定的，终值公式为：
Pn＝Rn＋1×终值折现系数。
Rn＋1 按预测期末年现金流调整确定。
（6）年中折现的考虑
考虑到自由现金流量全年都在发生，而不是只在年终发生，因此自由现金流量折现时间
均按年中折现考虑。
（7）折现率的确定按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自
由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。
公式：WACC＝Ke×E/（D＋E）＋Kd×D/（D＋E）×（1－T）
式中：Ke：股权资本成本；
Kd：债务资本成本；
T：所得税率；
E/（D＋E）：股权占总资本比率；
D/（D＋E）：债务占总资本比率；
其中：Ke＝Rf＋β×RPm＋Rc
Rf＝无风险报酬率；
β＝公司风险系数；
RPm＝市场风险溢价；
Rc＝公司特定风险调整系数。
注：本次评估对 WACC 的计算是采用被评估单位基准日资本结构进行计算。
（8）溢余资产价值的确定
溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，评估基准日后企业自由现金流量预测
不涉及的资产。
（9）非经营性资产价值的确定
非经营性资产是指与企业经营性收益无直接关系的，未纳入收益预测范围的资产及相关
负债。
（10）有息债务价值的确定
有息债务主要是指诚芯微向金融机构或其他单位、个人等借入款项及相关利息。
（1）基础性假设
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①交易假设：假设评估对象处于交易过程中，评估师根据评估对象的交易条件等模拟市
场进行估价，评估结果是对评估对象最可能达成交易价格的估计。
②公开市场假设：假设评估对象及其所涉及资产是在公开市场上进行交易的，在该市场
上，买者与卖者的地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行
为都是在自愿的、理智的、非强制条件下进行的。
③企业持续经营假设：假设在评估目的经济行为实现后，评估对象及其所涉及的资产以
及经营模式将按其评估基准日的用途与使用方式持续经营。
（2）宏观经济环境假设
①国家现行的经济政策方针无重大变化；
②银行信贷利率、汇率、税率无重大变化；
③被评估单位所在地区的社会经济环境无重大变化；
④被评估单位所属行业的发展态势稳定，与被评估单位生产经营有关的现行法律、法规、
经济政策保持稳定。
（3）评估对象于评估基准日状态假设
①除评估师所知范围之外，假设评估对象及其所涉及资产的购置、取得或开发过程均符
合国家有关法律法规规定。
②除评估师所知范围之外，假设评估对象及其所涉及资产均无附带影响其价值的权利瑕
疵、负债和限制，假设评估对象及其所涉及资产之价款、税费、各种应付款项均已付清。
③除评估师所知范围之外，假设评估对象及其所涉及设备等有形资产无影响其持续使用
的重大技术故障，该等资产中不存在对其价值有不利影响的有害物质，该等资产所在地无危
险物及其他有害环境条件对该等资产价值产生不利影响。
（4）收益法预测假设
①一般假设：
假设评估对象所涉及企业在评估目的经济行为实现后，仍将按照原有的经营目的、经营
方式持续经营下去，其收益可以预测；
假设评估对象所涉及企业按评估基准日现有（或一般市场参与者）的管理水平继续经营，
不考虑该等企业将来的所有者管理水平优劣对企业未来收益的影响；
未来的收益预测中所采用的会计政策与被评估单位以往各年及撰写本报告时所采用的会
计政策在所有重大方面基本一致；
税收政策和执行税率无重大显著变化；
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收益的计算以中国会计年度为准，均匀发生；
无其他不可预测和不可抗力因素对被评估单位经营造成重大影响；
②特别假设及主要参数
本次评估参照被评估单位管理层提供的整体业务模式进行盈利预测，假设该业务模式未
来不发生变化。
被评估单位制定的各项经营计划等能够顺利执行、相关建设及生产资金均由股东筹集。
假设被评估单位能够按照企业管理层规划的经营规模和能力、经营条件、经营范围、经
营方针进行正常且持续的生产经营，完成预测的经营利润。
假设被评估单位企业租用的经营场所在到期后，能按租赁合同的约定条件获得续签继续
使用。
假设被评估单位各类相关许可到期仍能续期以维持企业的持续经营。
假设高新技术企业的税收政策优惠到期后得以延续且被评估单位未来年度可以继续享受。
假设被评估单位不会因出现结构设计不合理、材料设备选择不当、设计深度不够等产品
质量缺陷对公司的业务开展产生直接影响。
（5）限制性假设
①本评估报告假设由委托人提供的法律文件、技术资料、经营资料等评估相关资料均真
实可信。我们亦不承担与评估对象涉及资产产权有关的任何法律事宜。
②除非另有说明，本评估报告假设通过可见实体外表对评估范围内有形资产视察的现场
调查结果，与其实际经济使用寿命基本相符。本次评估未对该等资产的技术数据、技术状态、
结构、附属物等进行专项技术检测。
求稳定增长，就业形势总体稳定，居民收入继续增加，新动能成长壮大，高质量发展取得新
进展，社会大局保持稳定。
初步核算，上半年国内生产总值 660536 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.3%。分产
业看，第一产业增加值 31172 亿元，同比增长 3.7%；第二产业增加值 239050 亿元，增长 5.3%；
第三产业增加值 390314 亿元，增长 5.5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长 5.4%，
二季度增长 5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长 1.1%。
一、夏粮稳产丰收，畜牧业平稳增长
上半年，农业（种植业）增加值同比增长 3.7%。全国夏粮总产量 14974 万吨，比上年减
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少 15 万吨，下降 0.1%。上半年，猪牛羊禽肉产量 4843 万吨，同比增长 2.8%，其中，猪肉、
牛肉、禽肉产量分别增长 1.3%、4.5%、7.4%，羊肉产量下降 4.6%；牛奶产量增长 0.5%，禽
蛋产量增长 1.5%。二季度末，生猪存栏 42447 万头，同比增长 2.2%；上半年，生猪出栏 36619
万头，增长 0.6%。
二、工业生产较快增长，装备制造业和高技术制造业增势良好
上半年，全国规模以上工业增加值同比增长 6.4%。分三大门类看，采矿业增加值同比增
长 6.0%，制造业增长 7.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 1.9%。装备制造业增
加值同比增长 10.2%，高技术制造业增加值增长 9.5%，增速分别快于全部规模以上工业 3.8
和 3.1 个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长 4.2%；股份制企业增长 6.9%，
外商及港澳台投资企业增长 4.3%；私营企业增长 6.7%。分产品看，3D 打印设备、新能源汽
车、工业机器人产品产量同比分别增长 43.1%、36.2%、35.6%。6 月份，规模以上工业增加
值同比增长 6.8%，环比增长 0.50%。6 月份，制造业采购经理指数为 49.7%，比上月上升 0.2
个百分点；企业生产经营活动预期指数为 52.0%。1—5 月份，全国规模以上工业企业实现利
润总额 27204 亿元，同比下降 1.1%。
三、服务业增长加快，现代服务业发展良好
上半年，服务业增加值同比增长 5.5%，比一季度加快 0.2 个百分点。其中，信息传输、
软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业，批发和零售业增加
值分别增长 11.1%、9.6%、6.4%、5.9%。6 月份，全国服务业生产指数同比增长 6.0%。其中，
信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业，批发和零售业生产指数分
别增长 11.6%、8.4%、7.3%、6.9%。1—5 月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长 8.1%。
信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、资本市场服务、
保险等行业商务活动指数位于 55.0%以上较高景气区间。
四、市场销售增速回升，消费升级类商品销售形势较好
上半年，社会消费品零售总额 245458 亿元，同比增长 5.0%，比一季度加快 0.4 个百分点。
按经营单位所在地分，城镇消费品零售额 213050 亿元，同比增长 5.0%；乡村消费品零售额
亿元，增长 4.3%。基本生活类和部分升级类商品销售增势较好，限额以上单位粮油食品类、
体育娱乐用品类、金银珠宝类商品零售额分别增长 12.3%、22.2%、11.3%。消费品以旧换新
政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类、家具
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类商品零售额分别增长 30.7%、25.4%、24.1%、22.9%。全国网上零售额 74295 亿元，同比增
长 8.5%。其中，实物商品网上零售额 61191 亿元，增长 6.0%，占社会消费品零售总额的比重
为 24.9%。6 月份，社会消费品零售总额同比增长 4.8%，环比下降 0.16%。上半年，服务零
售额同比增长 5.3%，比一季度加快 0.3 个百分点。
五、固定资产投资继续扩大，制造业投资增长较快
上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654 亿元，同比增长 2.8%；扣除房地产开发
投资，全国固定资产投资增长 6.6%。分领域看，基础设施投资同比增长 4.6%，制造业投资
增长 7.5%，房地产开发投资下降 11.2%。全国新建商品房销售面积 45851 万平方米，同比下
降 3.5%；新建商品房销售额 44241 亿元，下降 5.5%。分产业看，第一产业投资同比增长 6.5%，
第二产业投资增长 10.2%，第三产业投资下降 1.1%。民间投资同比下降 0.6%；扣除房地产开
发投资，其他民间投资增长 5.1%。高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业，
计算机及办公设备制造业投资同比分别增长 37.4%、26.3%、21.5%。6 月份，固定资产投资
（不含农户）环比下降 0.12%。
六、货物进出口持续增长，贸易结构继续优化
上半年，货物进出口总额 217876 亿元，同比增长 2.9%。其中，出口 130000 亿元，增长
比上年同期提高 2.3 个百分点。对共建“一带一路”国家进出口增长 4.7%。机电产品出口增
长 9.5%，占出口总额的比重为 60.0%。6 月份，进出口总额 38527 亿元，同比增长 5.2%。其
中，出口 23394 亿元，增长 7.2%；进口 15134 亿元，增长 2.3%。
七、居民消费价格基本平稳，核心 CPI 温和回升
上半年，全国居民消费价格（CPI）同比下降 0.1%。分类别看，食品烟酒价格下降 0.3%，
衣着价格上涨 1.3%，居住价格上涨 0.1%，生活用品及服务价格持平，交通通信价格下降 2.9%，
教育文化娱乐价格上涨 0.8%，医疗保健价格上涨 0.3%，其他用品及服务价格上涨 6.7%。在
食品烟酒价格中，鲜菜价格下降 5.3%，粮食价格下降 1.3%，鲜果价格上涨 2.7%，猪肉价格
上涨 3.8%。6 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.1%，环比下降 0.1%。上半年，扣除食品
和能源价格后的核心 CPI 同比上涨 0.4%，比一季度扩大 0.1 个百分点。其中，6 月份核心 CPI
同比上涨 0.7%，比上月扩大 0.1 个百分点。
上半年，全国工业生产者出厂价格同比下降 2.8%。其中，6 月份同比下降 3.6%，环比下
降 0.4%。上半年，工业生产者购进价格同比下降 2.9%。其中，6 月份同比下降 4.3%，环比
下降 0.7%。
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八、就业形势总体稳定，城镇调查失业率略有下降
上半年，全国城镇调查失业率平均值为 5.2%，比一季度下降 0.1 个百分点。6 月份，全
国城镇调查失业率为 5.0%。本地户籍劳动力调查失业率为 5.1%；外来户籍劳动力调查失业
率为 4.8%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为 4.8%。31 个大城市城镇调查失业率为 5.0%。
全国企业就业人员周平均工作时间为 48.5 小时。二季度末，外出务工农村劳动力总量 19139
万人，同比增长 0.7%。
九、居民收入平稳增长，农村居民收入增长快于城镇居民
上半年，全国居民人均可支配收入 21840 元，同比名义增长 5.3%，扣除价格因素实际增
长 5.4%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入 28844 元，同比名义增长 4.7%，实际增长
源看，全国居民人均工资性收入、经营净收入、财产净收入、转移净收入分别名义增长 5.7%、
总的来看，上半年更加积极有为的宏观政策发力显效，经济运行延续稳中向好发展态势，
展现出强大韧性和活力。也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济
回升向好基础仍需加力巩固。下阶段，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，
坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹国内
经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，进一步做强国内大循环，以高质量发展
的确定性应对外部不确定性，推动经济持续平稳健康发展。
从模拟芯片行业整体来看，国内模拟芯片市场主要仍由海外厂商占据。根据民生证券研
究统计，德州仪器、ADI（包含美信)、安森美、恩智浦等四大模拟 IC 大厂 2023 年来自中国
市场营收总计为 120.58 亿美金，占中国模拟芯片市场比例约 50%。随着本土企业技术水平的
提升，国内模拟芯片厂商依旧拥有广阔的进口替代空间。
在国内，目前被评估单位的主要竞争对手包括杰华特和英集芯等行业内知名厂商。市场
竞争格局方面，目前国内电源管理芯片企业较多，相较于海外厂商的成熟多品类平台，国内
本土电源管理芯片设计企业率先切入民用消费市场，在小功率消费电子领域逐步取代国外企
业的市场份额，产品也从小功率向中大功率发展。由于电源管理芯片行业产品品类多、单品
类市场空间有限、不同品类技术跨度大，且在某一领域又需要长期的经验积累，这使得头部
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厂商的市占率提升难度较大，不易达到垄断地位，因此整体竞争格局较为分散，被评估单位
仍具有较大成长空间。
根据弗若斯特沙利文报告等，2020 年，中国模拟芯片市场规模为人民币 1,211 亿元。到
能设备和人工智能（AI）基础设施发展对高效解决方案需求不断攀升的推动，电源管理芯片
市场从 2020 年的人民币 768 亿元增至 2024 年的人民币 1,246 亿元，实现了 12.9%的复合年增
长率，预计将保持增长态势，于 2029 年扩大至人民币 2,234 亿元，2025 年至 2029 年的复合
年增长率为 12.1%。
数据来源：弗若斯特沙利文报告等、纳芯微招股说明书
作为电子产品和设备的电能供应中枢和纽带，电源管理芯片是电子产品中不可或缺的
关键器件，市场空间广阔，品类丰富。随着下游应用市场快速发展，新的应用场景和应用领
域也不断出现，未来随着人工智能、大数据、物联网等新产业的发展，全球需要的电子设备
数量及种类迅速增长，电源管理芯片的应用范围将更加广泛，功能更加多样复杂，增效节能
的需求也更加突出，衍生出对电源管理芯片更为丰富的需求，推动行业处于增量市场。
近年来电源管理芯片行业的技术进步也为电源管理芯片行业持续注入新的活力，这些
技术进步主要体现在以下几个方面：一是高集成度，通过多芯片集成技术将多个功能集成在
一个芯片上，以减少体积和功耗；二是低功耗，采用先进的电源转换技术和节能设计，降低
芯片的功耗，提高能效；三是智能化，通过集成更多的功能和应用，实现电源管理的智能化
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和自动化。这些电源管理芯片的技术进步为电源管理芯片带来了更多的应用场景，拓展了整
体市场规模。
被评估单位产品通用性较强，应用领域广泛，相关下游行业发展如下：
(1) 消费电子
如电脑、平板电脑、手机、耳机、可穿戴设备等。近年来，手机、电脑等传统消费电子类产
品市场规模稳步提升，且可穿戴设备、无人机等新兴产品不断加速渗透，3C 领域市场规模稳
步提升。
被评估单位电源管理芯片产品主要用于前述 3C 产品的充电器，由于充电器后续使用中
的损耗和遗失等因素影响，有线充电器的数量往往更大于产品本身出货量。随着智能设备的
普及和快速发展，充电器市场需求持续增长。根据中研普华产业研究院等机构的报告，中国
规模达到了 499.8 亿元，预计到 2025 年，市场规模有望达到 800 亿元，年增长率保持在 15%
以上。根据 QYResearch 相关报告，全球 3C 充电器市场规模预计到 2029 年将达到 22,635.90
百万美元，2022 年至 2029 年年复合增长率为 10.06%。随着充电技术本身的不断发展（例如
快充、多充），充电器的市场保持较高增长。
综上，3C 产品中，手机、PC、平板等传统大品类仍保持稳定的增长和更新换代，可穿戴
设备等新品类渗透率持续提升，而新技术如 AI 应用的出现亦推动了 3C 领域产品的新增长极，
带动出货量的提升，也将带动被评估单位的电源管理芯片市场的需求稳步上升。
（2）汽车电子
在汽车电子领域，被评估单位的电源管理芯片主要用于车载充电器、汽车前端充电口等
模块的供电。车规级芯片一般需通过车规级认证，可靠性要求相对较高。被评估单位的部分
芯片产品通过了 AEC-Q100 车规认证，并成功应用在比亚迪、吉利和长安等知名车企生产的
汽车中。
根据 Research And Markets 预测，受技术进步和高级驾驶辅助系统（ADAS）需求不断增
长驱动，到 2031 年，全球汽车电源管理 IC 市场规模将从 2021 年的 41.76 亿美元增长至 101.86
亿美元，2022 年-2031 年间年复合增长率达 9.5%，ADAS 和安全功能、远程信息处理及车身
电子、信息娱乐系统和动力总成等应用推动了汽车电源管理芯片市场的持续增长。
另外，新能源汽车产业的发展将为模拟芯片市场带来长期的需求支持。新能源汽车定位
于“移动智能空间”，需满足客户手机、平板等多设备同时充电的需求，新能源汽车渗透率
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的上升也将带动被评估单位汽车电子领域中车载充电器、汽车前端充电口等模块的需求。中
国正在引领全球新能源汽车产业的发展。根据中汽协及 EVTank 数据，2024 年，中国新能源
汽车销量超过 1,286.6 万辆，规模是 2020 年的近 10 倍，占全球新能源汽车市场份额的 65%
以上。根据车百智库预测，随着新能源汽车总拥有成本（TCO）经济效益的逐渐显现和智能
汽车带来的消费者体验感提升，2030 年中国新能源乘用车渗透率有望接近 70%，销量达到
场规模预计将超过 8,000 万辆，其中新能源汽车接近 4,000 万辆；从保有量角度看，全球新能
源乘用车规模有望达到 2.4 亿辆，占比接近 20%。
（3）其他
被评估单位其他应用领域主要包括个人护理和储能等。
个人护理领域主要应用于个护电器，即用于个人卫生和美容的小型电器，典型的代表包
括电动剃须刀、电吹风机、电动牙刷等。目前，个人护理电器中电动牙刷、电子美容仪、电
子按摩器等新型个护电器都处于上升趋势，而电动剃须刀和电吹风机处于市场饱和的存量竞
争阶段。根据 IMARC 统计，2021 年全球个人护理电器市场规模达 204 亿美元，并预测
元。
储能领域主要应用于功率相对较小的储能产品。根据中国化学与物理电源行业协会的数
据，全球便携式储能设备的出货量从 2016 年的 5.2 万台，快速增长到 2021 年的 483.8 万台，
市场规模从 2016 年的 0.6 亿元快速增长到 2021 年的 111.3 亿元；预计 2026 年全球便携式储
能的出货量和市场规模将分别达到 3,110 万台和 882.3 亿元，2021 年至 2026 年市场规模年均
复合增长率为 51.29%，便携储能行业将继续维持快速增长趋势，市场发展潜力较大。
综上所述，被评估单位产品矩阵丰富，应用领域广泛，各下游应用市场整体保持稳步增
长，有力支撑被评估单位收入的持续增长；而随着人工智能、大数据、物联网等新产业的发
展，电源管理芯片的应用范围将更加广泛，有望成为被评估单位收入增长新的支撑点。
被评估单位是一家专注于模拟及数模混合集成电路研发、设计和销售的国家高新技术企
业、国家级专精特新―小巨人‖企业、深圳市专精特新中小企业。被评估单位主要产品包括电
源管理芯片、电机类芯片、MOSFET 和电池管理芯片等多种集成电路产品。
被评估单位产品具有较强的拓展性和适用性，可广泛应用于消费电子、汽车电子、智能
手机、电动工具、小功率储能等众多领域，满足不同下游市场的多样化需求，并将进一步扩
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展在储能、光伏、备用电源等新能源行业的应用。借助于严格的质量管理体系和产业资源优
势，被评估单位已成为国内领先的全方案电源管理芯片供应商之一，可以为客户提供较为完
整的系统解决方案。
合并口径下，被评估单位 2022 年-2025 年 6 月资产负债表如下：
金额单位：人民币元
项目/年度 2022年12月31日 2023年12月31日 2024年12月31日 2025年6月30日
总资产 198,367,608.67 225,313,589.01 226,355,169.82 220,743,408.84
总负债 37,738,927.69 61,465,182.69 123,721,555.62 105,824,331.54
所有者权益 160,628,680.98 163,848,406.32 102,633,614.20 114,919,077.30
合并口径下，被评估单位 2022 年-2025 年 6 月经营状况见下：
金额单位：人民币元
项目/年度 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 1-6 月
一、营业收入 166,801,742.98 191,595,823.53 197,463,111.87 86,951,253.55
减：营业成本 115,479,587.62 130,496,425.94 125,733,547.35 55,016,204.54
税金及附加 630,726.88 924,313.30 1,121,060.81 457,471.26
销售费用 15,790,003.78 15,934,326.68 19,916,224.55 7,572,599.90
管理费用 11,745,248.73 7,074,524.75 9,402,378.73 3,332,313.11
研发费用 17,703,958.66 17,704,441.61 16,510,698.37 7,208,569.12
财务费用 -947,268.11 -658,209.47 -292,557.70 346,393.94
加：其他收益 1,512,509.60 2,810,442.92 3,026,466.06 984,808.53
投资收益 483,237.80 564,604.21 577,944.66 182,191.78
公允价值变动收益 -26,009.53 35,550.80 -42,144.01 -
信用减值损失 -459,284.99 -2,071,432.80 -1,720,747.62 321,500.72
资产减值损失 -3,550,260.41 -3,098,081.93 -3,621,019.41 -1,293,506.06
资产处置收益 - 59,835.35 96,708.73 -
二、营业利润 4,359,677.89 18,420,919.27 23,388,968.17 13,212,696.65
加：营业外收入 588.04 408,807.55 504,223.65 140,833.23
减：营业外支出 290,409.74 226,399.44 126,649.02 18,301.32
三、利润总额 4,069,856.19 18,603,327.38 23,766,542.80 13,335,228.56
减：所得税费用 -1,550,261.02 649,464.91 2,057,598.18 1,049,765.46
四、净利润 5,620,117.21 17,953,862.47 21,708,944.62 12,285,463.10
单体口径下，被评估单位 2022 年-2025 年 6 月资产负债表如下：
金额单位：人民币元
项目/年度 2022年12月31日 2023年12月31日 2024年12月31日 2025年6月30日
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项目/年度 2022年12月31日 2023年12月31日 2024年12月31日 2025年6月30日
总资产 213,341,293.32 240,290,668.32 225,723,204.33 220,784,228.42
总负债 52,696,887.64 76,424,182.69 123,019,564.59 105,713,586.24
所有者权益 160,644,405.68 163,866,485.63 102,703,639.74 115,070,642.18
单体口径下，被评估单位 2022 年-2025 年 6 月经营状况见下表：
金额单位：人民币元
项目/年度 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 1-6 月
一、营业收入 166,801,742.98 191,595,823.53 196,622,578.04 86,308,781.11
减：营业成本 115,479,587.62 130,496,425.94 125,238,876.37 54,704,676.09
税金及附加 630,693.34 924,313.30 1,120,868.07 457,188.83
销售费用 15,790,003.78 15,934,326.68 19,522,410.77 7,193,251.24
管理费用 11,740,432.60 7,073,024.75 9,390,383.15 3,288,824.46
研发费用 17,703,958.66 17,704,441.61 16,510,698.37 7,208,569.12
财务费用 -948,676.53 -659,064.08 -293,060.55 343,901.70
加：其他收益 1,512,507.80 2,810,442.92 3,026,466.06 984,721.18
投资收益 483,237.80 564,604.21 555,444.66 182,191.78
公允价值变动收益 -26,009.53 35,550.80 -42,144.01 -
信用减值损失 -461,609.99 -2,071,432.80 -1,706,943.49 308,458.80
资产减值损失 -3,550,260.41 -3,098,081.93 -3,621,019.41 -1,293,506.06
资产处置收益 - 59,835.35 96,708.73 -
二、营业利润 4,363,609.18 18,423,273.88 23,440,914.40 13,294,235.37
加：营业外收入 588.04 408,807.55 504,223.65 140,833.23
减：营业外支出 290,409.74 226,399.44 126,649.02 18,300.70
三、利润总额 4,073,787.48 18,605,681.99 23,818,489.03 13,416,767.90
减：所得税费用 -1,550,261.02 649,464.91 2,057,598.18 1,049,765.46
四、净利润 5,624,048.50 17,956,217.08 21,760,890.85 12,367,002.44
上表 2022 年的财务数据摘自经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具的―信会
师报字[2025]第 ZC10166 号‖审计报告，2023 年至 2025 年 6 月的财务数据摘自经立信会计师
事务所（特殊普通合伙）审计并出具的―信会师报字[2025]第 ZC10407 号‖审计报告。
被评估单位在报告期内进行过多次股权激励，由于股权激励事项不涉及标的企业现金流
出，对股东全部权益价值无影响，在盈利预测中亦不考虑股权激励事项对未来盈利预测的影
响，故为易于对比预测期与历史期财务数据，针对该事项对被评估单位报表进行调整。为使
之后的盈利预测更有延续性，接下去的各项分析及预测说明均在调整后的财务数据基础上进
行。调整后的实际经营状况详见下表：
项目 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 1-6 月
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调整前调整后调整前调整前调整前调整后调整前调整后
一、营业收入 16,680.17 16,680.17 19,159.58 19,159.58 19,746.31 19,746.31 8,695.13 8,695.13
减：营业成本 11,547.96 11,547.96 13,049.64 13,049.64 12,573.35 12,573.35 5,501.62 5,501.62
税金及附加 63.07 63.07 92.43 92.43 112.11 112.11 45.75 45.75
销售费用 1,579.00 1,560.97 1,593.43 1,532.14 1,991.62 1,825.70 757.26 757.26
管理费用 1,174.52 1,165.76 707.45 730.16 940.24 869.97 333.23 333.23
研发费用 1,770.40 1,770.40 1,770.44 1,770.44 1,651.07 1,534.54 720.86 720.86
财务费用 -94.73 -94.73 -65.82 -65.82 -29.26 -29.26 34.64 34.64
其他收益 151.25 151.25 281.04 281.04 302.65 302.65 98.48 98.48
投资收益 48.32 48.32 56.46 56.46 57.79 57.79 18.22 18.22
公允价值变动收益 -2.60 -2.60 3.56 3.56 -4.21 -4.21 - -
信用减值损失 -46.16 -46.16 -207.14 -207.14 -172.07 -172.07 32.15 32.15
资产减值损失 -354.79 -354.79 -309.81 -309.81 -362.10 -362.10 -129.35 -129.35
资产处置收益 - - 5.98 5.98 9.67 9.67 - -
二、营业利润 435.97 462.77 1,842.09 1,880.68 2,338.90 2,691.62 1,321.27 1,321.27
加：营业外收入 0.06 0.06 40.88 40.88 50.42 50.42 14.08 14.08
减：营业外支出 29.04 29.04 22.64 22.64 12.66 12.66 1.83 1.83
三、利润总额 406.99 433.79 1,860.33 1,898.92 2,376.65 2,729.38 1,333.52 1,333.52
减：所得税 -155.03 -155.03 64.95 64.95 205.76 205.76 104.98 104.98
四、净利润 562.01 588.81 1,795.39 1,833.97 2,170.89 2,523.62 1,228.55 1,228.55
（1）主营业务收入预测
被评估单位的主营产品有电源管理芯片、电机类芯片、MOSFET 及其他共计四个大类。
受全球缺芯潮、地缘政治及国际贸易摩擦、发达国家对中国芯片产业技术封锁等影响，
下游厂商备货充足、国内疫情导致原材料进口不畅，被评估单位同半导体行业大多数芯片公
司一样，2022 年收入较 2021 年有了较大幅度的下降。近两年受全球宏观经济衰退、国际局
势等国内外多重因素影响，全球半导体市场尚处于慢复苏状态，标的公司各类产品的销售单
价均呈下降趋势，其中 2023 年由于下游处于去库存周期，销售单价的降幅较大，2024 年随
着下游库存的消耗以及标的公司自身产品结构调整，被评估单位芯片售价降幅趋缓、销量增
加明显，收入有了较大的增幅。
销售单价的变动预测主要结合产品销售定价机制及成本端价格传导等因素综合考虑。具
体如下：标的公司销售产品的定价主要基于行业水平与下游客户协商确定，当标的公司上游
晶圆代工、封测成本下降时，下游客户可能对产品售价提出降价诉求，反之亦然。另外由于
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电子行业的特点，相关客户更换芯片供应商往往会有较高的成本，而标的公司的直销模式使
得其对下游客户的服务更直接高效，客户粘性更高，这对产品定价形成一定支撑。因此预测
期后续单价降幅进一步收窄具备合理性。考虑到 2024 年至基准日上游芯片代工厂与封测厂产
能阶段性供大于求引致成本下降对下游的传导，预测 2025 年下半年售价进一步小幅度下降。
分产品来看，由于被评估单位核心技术积累在电源管理芯片产品，故预计电源管理芯片的价
格下降幅度低于其他产品。
由于上游产能扩产，芯片代工厂与封测厂产能供给阶段性大于需求端，供应商竞争加剧
导致被评估单位 2024 年度原材料成本下降，毛利率增加。未来盈利预测中，基于行业周期方
面考虑，销售单价与单位成本均有一定的小幅下跌，下跌幅度随着供需关系逐渐走向平衡而
趋于平缓，毛利率达到能够持续稳定的水平。
被评估单位主要产品销售数量主要基于被评估单位的现有客户关系、潜在客户开发、电
源管理芯片产品市场规模及下游应用市场趋势、历史销量变动情况综合预测。具体如下：
一是现有客户关系，被评估单位以直销模式为主，客户集中度较低，且签订自动续期或
无固定期限协议的客户较多，现有客户群体中，大多数保持了长期的合作关系。
二是潜在客户方面，被评估单位持续开拓新客户，被评估单位 2023 年和 2024 年新增客
户均超过 600 家。被评估单位产品矩阵丰富，应用领域广泛，潜在客户较多，可以为被评估
单位预测期销售规模带来进一步增量。
三是电源管理芯片产品市场规模，近年来，新能源汽车、5G 基站、消费电子及 AI 设备
推动电源管理芯片需求增长，全球电源管理芯片市场规模保持稳步扩大，中国市场规模保持
较高增速，同期电源管理芯片市场规模的复合年增长率 12.1%，具有较高的市场增长潜力。
四是下游应用市场方面，被评估单位产品矩阵丰富，应用领域广泛，2022 年至 2024 年
及 2025 年上半年被评估单位下游应用领域主要为 3C 消费电子、汽车电子、个人护理和储能
等行业。3C 产品中，手机、PC、平板等传统大品类仍保持稳定的增长和更新换代，可穿戴设
备等新品类渗透率持续提升，而新技术如 AI 应用的出现亦推动了 3C 领域产品的新增长极，
具体到充电器市场，预计到 2029 年，全球市场规模有望达到 22,635.90 百万美元，2022 年至
步和高级驾驶辅助系统（ADAS）需求不断增长驱动，到 2031 年，全球汽车电源管理 IC 市
场规模将从 2021 年的 41.76 亿美元增长至 101.86 亿美元，2022 年-2031 年间年复合增长率达
产品方面，根据 IMARC 预测，全球个人护理电器市场规模 2022-2027 年将保持温和增长，年
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均复合增长率为 6%；储能方面，被评估单位产品主要应用于小功率产品，根据中国化学与物
理电源行业协会的预测，全球便携式储能设备市场规模 2021 年至 2026 年年均复合增速为
五是主要产品历史销量变动情况。历史期间内，除电机类芯片因公司战略性聚焦电源管
理芯片导致销量有所下滑外，其余产品的销量均呈现逐年上涨趋势。其中被评估单位电源管
理芯片 2022 年至 2024 年复合增长率 23.44%，2024 年较上年同期销量增长 9.18%。结合弗若
斯特沙利文报告等预测 2025 至 2029 年电源管理芯片市场规模年均复合增长率 12.1%，2025
年下半年销量参考被评估单位 2022 年至 2024 年内上下半年平均比例进行预测，2026 年及未
来销量增速参考 2024 年度谨慎预计销量增速为 9.18%；被评估单位 MOSFET 2022 年至 2024
年复合增长率 12.00%，但 2025 年上半年受外部环境因素影响销量同比下降 4.51%，谨慎预
测不考虑销量继续增加；电机类芯片 2024 年销量较上年下降 28.67%，2025 年上半年同比增
长 24.80%，未来年度谨慎预测不考虑销量继续增加。
综上所述主营业务收入预测如下：
金额单位：人民币万元
产品/服务名称 2025 年度 7-12 月 2026 年度 2027 年度 2028 年度 2029 年度 2030 年度
电源管理芯片 9,721.49 18,479.41 19,772.12 21,155.26 22,750.64 24,466.33
电机类芯片 268.62 591.19 584.57 584.05 583.52 583.00
MOSFET 399.98 717.75 702.82 695.37 674.51 654.27
其他 144.64 274.82 263.83 255.92 248.24 240.79
合计 10,534.73 20,063.17 21,323.34 22,690.60 24,256.91 25,944.39
（2）其他业务收入的预测
被评估单位其他业务收入均为偶发收入，本次盈利预测不对该部分收入进行预测。
（3）主营业务成本预测：
被评估单位为 Fabless 生产模式的半导体企业，所销售的芯片均为设计验证后交由代工厂
生产、封测，故成本只分为原材料、加工费、运输费及无形资产摊销。其中无形资产摊销核
算的是一项外购的知识产权授权费，经与被评估单位管理层访谈，该授权于基准日已摊销完
毕，且没有购买其他许可的计划，故盈利预测中在该项无形资产摊销完毕后预计不再有无形
资产摊销。
考虑到国内成熟制程的晶圆代工、封装的产能存在阶段性过剩，预计预测期内成本将保
持一定程度的下降，并随时间推移降幅缩小趋于供需平衡。同时，经与管理层访谈，被评估
单位的原材料成本与加工费成本同销售单价一样，通常会紧随市场价的变动而变动，但不论
上涨或下跌，成本与售价通常变动方向一致，并留给企业相对稳定的毛利率，故在盈利预测
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中，各项原材料成本与加工费均有一定的小幅下跌，下跌幅度随着供需关系逐渐走向平衡而
趋于平缓，毛利率达到能够持续稳定的水平。
运输费核算的是被评估单位在销售过程中承担的运费，由于芯片体积较小，运输费也相
对较低，在未来预测中，按历史年度平均运输费单价进行预测。
主营业务成本预测如下：
金额单位：人民币万元
产品/服务名称 2025 年度 7-12 月 2026 年度 2027 年度 2028 年度 2029 年度 2030 年度
电源管理芯片 6,344.34 12,060.79 12,905.07 13,808.44 14,850.25 15,970.66
电机类芯片 204.08 449.18 444.16 443.78 443.39 443.01
MOSFET 234.95 421.65 412.90 408.54 396.30 384.43
其他 96.88 184.08 176.72 171.43 166.29 161.31
合计 6,880.25 13,115.70 13,938.86 14,832.19 15,856.23 16,959.40
（4）税金及附加预测
被评估单位增值税 13%，税金及附加包括城建税 7%、教育费附加 3%、地方教育费附加
房产税按计税依据 10,934,700.00 元的 1.2%预测，土地使用税按 3 元/平方米预测。
税金及附加预测如下：
金额单位：人民币万元
产品/服务名称 2025 年度 7-12 月 2026 年度 2027 年度 2028 年度 2029 年度 2030 年度
城建税 33.41 63.52 67.52 71.86 76.82 82.17
教育费附加 14.32 27.22 28.94 30.80 32.92 35.22
地方教育费附加 9.54 18.15 19.29 20.53 21.95 23.48
印花税 5.22 9.95 10.58 11.26 12.03 12.87
房产税 6.56 13.12 13.12 13.12 13.12 13.12
土地使用税 0.24 0.49 0.49 0.49 0.49 0.49
合计 69.30 132.45 139.94 148.05 157.33 167.35
（5）销售费用预测
销售费用的预测如下：
人工成本核算的是被评估单位销售人员的薪酬，销售部门预计未来人员结构稳定，按需
少量增加人员，人均工资考虑一定幅度增加；
折旧详见后文折旧与摊销的预测；
其他如业务招待费、交通费、广告宣传费、差旅费、福利费、样品费、返工维修费、其
他费用等各种销售费用均在 2024 年度发生额的基础上考虑一定增加。
销售费用预测如下：
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金额单位：人民币万元
产品/服务名称 2025 年度 7-12 月 2026 年度 2027 年度 2028 年度 2029 年度 2030 年度
人工 690.85 1,471.51 1,567.16 1,614.17 1,646.46 1,679.39
折旧 5.91 11.81 11.70 11.23 10.38 9.04
业务招待费 150.00 177.00 182.00 186.00 190.00 194.00
交通费 37.00 58.00 60.00 61.00 62.00 63.00
广告宣传费 40.00 41.00 42.00 43.00 44.00 45.00
差旅费 40.00 36.00 37.00 38.00 39.00 40.00
福利费 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00
样品费 40.00 26.00 27.00 28.00 29.00 30.00
其他费用 28.00 34.00 35.00 36.00 37.00 38.00
合计 1,040.76 1,864.32 1,970.86 2,026.40 2,066.84 2,107.43
（6）管理费用的预测
管理费用的预测如下：
人工成本核算的是被评估单位行政、财务等管理部门的工资薪酬，管理部门预计未来人
员结构稳定，人均工资考虑一定幅度增加；折旧摊销按照企业的固定资产（无形资产）原值
和折旧（摊销）计提标准预测，详见后文折旧与摊销的预测。其他管理费用均发生较为稳定，
预测未来年度在现有金额上考虑一定增长。
管理费用预测如下：
金额单位：人民币万元
产品/服务名称 2025 年度 7-12 月 2026 年度 2027 年度 2028 年度 2029 年度 2030 年度
人工 214.32 450.07 472.58 486.75 496.49 506.42
折旧 37.74 72.33 79.29 79.05 75.89 59.48
摊销 3.24 6.48 6.48 8.09 6.48 6.48
业务招待费 15.00 32.00 33.00 34.00 35.00 36.00
福利费 15.00 32.00 33.00 34.00 35.00 36.00
办公费 6.00 13.00 13.00 13.00 13.00 13.00
招聘费 2.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00
水电费 7.00 13.00 13.00 13.00 13.00 13.00
咨询费 60.83 73.00 74.00 75.00 77.00 79.00
其他费用 36.00 47.00 48.00 49.00 50.00 52.00
合计 397.13 742.88 776.35 795.88 805.87 805.38
（7）研发费用的预测
研发费用的预测如下：
人工成本核算的是被评估单位研发人员的工资薪酬，在未来预测中，保持现有人员的基
础上计划继续扩充研发团队，工资及奖金在未来年度考虑一定增长。
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房屋租赁费，基准日被评估单位尚在租赁的房屋为呈祥花园及无锡园多多两处房产，未
来年度预计在扩充研发团队后租赁更大的场地，故预测租赁费有所增加。
其余费用均在历史发生额的基础上，考虑小幅增长。
研发费用预测如下：
金额单位：人民币万元
产品/服务名称 2025 年度 7-12 月 2026 年度 2027 年度 2028 年度 2029 年度 2030 年度
人工 496.17 1,098.28 1,153.19 1,187.79 1,211.54 1,235.78
材料 63.24 82.00 84.00 86.00 88.00 90.00
折旧 16.54 25.79 18.49 42.24 42.40 44.71
摊销 2.62 5.23 5.23 5.23 8.29 5.23
业务招待费 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00
房屋租赁费 7.20 14.40 14.40 14.40 14.40 14.40
新产品流片费用 320.00 250.00 255.00 260.00 265.00 270.00
测试费 100.00 41.00 42.00 43.00 44.00 45.00
技术服务费 37.74 71.00 73.00 74.00 75.00 77.00
福利费 27.00 36.00 37.00 38.00 39.00 40.00
专利支出 17.00 21.00 22.00 22.00 22.00 22.00
装修费 10.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00
其他费用 21.00 27.00 28.00 29.00 30.00 31.00
合计 1,123.50 1,678.71 1,739.32 1,808.67 1,846.63 1,882.13
（8）财务费用预测
被评估单位截至评估基准日借款共有 1,401.02 万元短期借款、1,057.01 万元长期借款，
借款用途为补充流动资金及优化资本结构，未来预测中假设其资本结构不变，按现有借款约
定的利率预测利息支出。
（9）其他收益和非经常性损益项目预测
对资产减值损失、公允价值变动损益、资产处置收益、营业外收支等非经常性损益，因
其具有偶然性，本次不作预测。
其他收益主要为针对半导体行业的增值税进项税加计扣除，在未来年度盈利预测中，按
其历史年度占收入比例进行预测.
（10）所得税预测
被评估单位是高新技术企业，本次预测的所得税率为 15%，在预测期内，被评估单位预
计仍能够满足现有高新技术企业认定标准，在现有高新技术企业认定期限到期后，假设其能
够继续获得高新技术企业认定。
（11）累计折旧及摊销
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① 折旧费用
A、存量资产的折旧
固定资产的折旧方法：在详细预测期内采用年限平均法，在永续期内根据资产的折旧年
限与经济耐用年限将其折旧折算为年金进行预测，具体情况如下：
固定资产类别折旧方法残值率折旧年限年折旧率
房屋建筑物年限平均法 5% 30 3.17%
运输工具年限平均法 5% 5 19.00%
电子、机器及其他设备年限平均法 5% 3-10 9.50%-31.70%
B、增量资产的折旧
被评估单位预计在扩充研发团队后购入少量电子设备供研发团队使用。
C、折旧汇总如下：
金额单位：人民币万元
折旧 2025 年度
计入科目 7-12 月
管理费用 37.74 72.33 79.29 79.05 75.89 59.48 80.68
研发费用 16.54 25.79 18.49 42.24 42.40 44.71 36.06
销售费用 5.91 11.81 11.70 11.23 10.38 9.04 9.39
合计 60.18 109.93 109.49 132.52 128.67 113.23 126.13
② 摊销费用
摊销费用主要为无形资产摊销。被评估单位预计不会有增量无形资产的支出。摊销方法：
在详细预测期内采用年限平均法，在永续期内根据资产的折旧年限与经济耐用年限将其折旧
折算为年金进行预测，
金额单位：人民币万元
摊销计入科目 2025 年度 7-12 月 2026 年度 2027 年度 2028 年度 2029 年度 2030 年度永续年度
管理费用 3.24 6.48 6.48 8.09 6.48 6.48 6.48
研发费用 2.62 5.23 5.23 5.23 8.29 5.23 5.23
合计 5.86 11.72 11.72 13.32 14.77 11.72 11.72
（12）资本性支出
本处定义的资本性支出是指企业为满足未来经营计划而需要更新现有固定资产设备和未
来可能增加的资本支出及超过一年的长期资产投入的资本性支出。
在详细预测期内，根据资产经济耐用年限预估将要更新设备的时间，在永续期，各项资
产单台按年金计算更新支出，年金计算表如下：
年金公式：A=F*i/((1+i)^n-1)
折现率取 WACC，详细计算见后文折现率的计算
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资本性支出如下表：
金额单位：人民币万元
计入科目 2025 年度 7-12 月 2026 年度 2027 年度 2028 年度 2029 年度 2030 年度永续年度
原有固定资产
- - - - - - 2.95
房屋更新
原有固定资产
设备更新
原有无形资产
- - 17.52 52.34 - - 12.32
更新
合计 55.77 54.46 109.97 101.52 19.27 63.03 101.34
（13）营运资金追加额
营运资金（WorkingCapital），也称营运资本，营运资金从会计的角度看是指流动资产与
非付息流动负债的净额。为可用来偿还支付义务的流动资产，减去支付义务的流动负债的差
额。
营运资金=最低现金保有量+票据保证金+应收账款+应收票据+预付账款+其他应收款（经
营性）+存货-应付账款-应付票据-预收账款-应付职工薪酬-应交税费-其他应付款（经营性）。
预测年度期末（应收账款+应收票据-预收账款）=当年主营业务收入/（应收账款+应收票
据-预收账款）周转次数
预测年度期末（预付账款-应付账款-应付票据）=当年主营业务成本/（预付账款-应付账
款-应付票据）周转次数
预测年度期末存货=当年主营业务成本/存货周转次数
预测年度期末应交税费=（应交增值税+税金及附加）/12+应交所得税/4
最低现金保有量(1个月)=全年成本费用现金支出*1/12=（当年营业成本+税金及附加+销
售费用+管理费用+财务费用+所得税费用-折旧-摊销+增值税）*1/12
预测年度应付职工薪酬：预测期应付职工薪酬每年余额按历史年度占年人工成本比例进
行预测。
评估基准日货币资金超出最低货币保有量的部分作为溢余资产，评估基准日企业最低货
币保有量为1,287.49万元，企业评估基准日账上货币资金（扣除经营性保证金）为7,533.23 万
元，故溢余资产为5,665.42万元。
其他应收款和其他应付款中的非经营性资产负债，不在营运资金中考虑。
（14）被评估单位未来公司自由现金流预测结果
金额单位：人民币万元
预测年度 2026 年度 2027 年度 2028 年度 2029 年度 2030 年度永续年度
营业收入 10,534.73 20,063.17 21,323.34 22,690.60 24,256.91 25,944.39 25,944.39
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预测年度 2026 年度 2027 年度 2028 年度 2029 年度 2030 年度永续年度
营业成本 6,880.25 13,115.70 13,938.86 14,832.19 15,856.23 16,959.40 16,959.40
税金及附加 69.30 132.45 139.94 148.05 157.33 167.35 167.35
销售费用 1,040.76 1,864.32 1,970.86 2,026.40 2,066.84 2,107.43 2,107.78
管理费用 397.13 742.88 776.35 795.88 805.87 805.38 826.59
研发费用 1,123.50 1,678.71 1,739.32 1,808.67 1,846.63 1,882.13 1,873.47
财务费用 43.48 86.35 87.11 87.93 88.86 89.88 89.88
其他收益 93.35 177.79 188.95 - - - -
利润总额 1,073.67 2,620.55 2,859.86 2,991.47 3,435.15 3,932.82 3,919.93
净利润 1,053.97 2,453.51 2,665.75 2,787.93 3,170.98 3,599.66 3,587.44
加折旧和摊销： 66.04 121.65 121.20 145.84 143.44 124.95 137.85
经营性现金流 1,120.01 2,575.16 2,786.95 2,933.78 3,314.42 3,724.62 3,725.29
利息支出*（1-所得税率） 31.59 63.19 63.19 63.19 63.19 63.19 63.19
减资本性支出 55.77 54.46 109.97 101.52 19.27 63.03 101.34
减营运资金追加 636.70 280.02 476.85 520.16 587.35 632.22 -
企业自由现金流 459.13 2,303.86 2,263.32 2,375.27 2,770.98 3,092.55 3,687.14
（1）股权资本成本的确定
股权资本成本按国际通常使用的CAPM模型进行求取：
公式：Ke=Rf+ERP×β+Rc
式中：Rf：目前的无风险收益率
ERP：市场风险溢价
β：公司风险系数
Rc：公司特定的风险调整系数
（2）无风险报酬率Rf
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽
略不计。
无风险报酬率取中债数据的10年期国债收益率。
长期国债收益率
日期标准期限(年) 收益率(%)
数据摘自：中债网国债收益率
通过查询中债网，10年期国债收益率为1.6469%。
（3）市场风险溢价ERP的确定
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市场风险溢价，英文表述为MarketRiskPremium（MRP、市场风险溢价）或
EquityRiskPremium（ERP、股票市场风险溢价），是对于一个充分风险分散的市场投资组合，
投资者所要求的高于无风险利率的回报率。评估师在计算折现率时，通常需要采用市场数据
进行分析，相对应的市场特指股票市场，因此，采用ERP表述市场风险溢价。
银信资产评估有限公司以中国证券市场的特征指数沪深300为基本指数，对ERP进行测算，
具体测算规则如下：
深300的几何收益率；
早期市场成熟度不足，指数波动过大，特别是2007年至2008年的股权全流通分置改革，造成
股价过度波动；
场几何收益率；
其中无风险报酬率取中债数据的10年期国债收益率，
经过以上步骤测算，银信资产评估有限公司对于评估基准日在2025年内的项目，ERP统
一选定为6.67%。
（4）确定对比公司相对于股票市场风险系数β（UnleveredBeta）。
将同行业可比上市公司剔除财务杠杆的β按市值加权取平均值，作为被评估单位剔除财务
杠杆的β，其后根据被评估单位评估基准日的资本结构D/E计算得出被评估单位的β。
计算公式如下：
βL=(1+(1-T)×D/E)×βU
公式中：
βL：有财务杠杆的Beta；
D/E：公司基准日的债务与股权比率；
βU：无财务杠杆的Beta；
T：所得税率；
其中公司基准日的D/E按以下公式计算：
D=长、短期借款及长、短期债券
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E=股东全部权益价值
实际计算过程中，先将被评估单位所有者权益金额作为E，计算出一个折现率，用该折现
率再次计算被评估单位股东全部权益价值，如此迭代计算若干次后股东全部权益价值与折现
率将逐渐收敛为一个固定值。
βL=(1+(1-T)×D/E)×βU
=(1+(1-15%)×9.49%)×1.0977
= 1.1862
（5）估算公司特有风险收益率Rc
采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合（Portfolio）的组合投资收益率，一般
认为对于单个公司的投资风险要高于一个投资组合的风险，因此，在考虑一个单个公司或股
票的投资收益时应该考虑该公司的特有风险所产生的超额收益率。在估值过程中，评估人员
对企业与可比上市公司进行了比较分析，得出特性风险系数e=2.70%，具体过程见下表:
序
叠加内容说明取值（%）
号
资产规模高于大型企业，收入规模未达大型企业但高于中型企业，员工人数
小于中型企业标准，系行业特点
企业经营业务、产品和地
区的分布
企业内部管理及控制机
制
对主要客户及供应商的
依赖
合计 2.70%
综合考虑被评估单位的个别风险一般，本次取特殊风险2.70%。
（6）确定股权收益率Ke
按照上述数据，计算股权收益率如下：
Ke＝Rf+β×ERP+Rc
＝1.6469%+ 1.1862×6.67%+2.70%
＝12.26%
则股权自由现金流对应的折现率取12.26%。
（7）加权平均资本成本（WACC）的确定
公式：WACC=Ke×[E/(E+D)]+Kd×(1-T)×[D/(E+D)]
式中：E：股权的市场价值；
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D：债务的市场价值。
Ke：股权资本成本
Kd：债务资本成本
T：被评估单位的所得税率
评估基准日被评估公司的股权资本结构为 91.34%，债权资本结构为 8.66%，债务资本成
本 Kd 按基准日时的五年期以上 LPR3.50%，则：
WACC=Ke×[E/(E+D)]+Kd×(1-T)×[D/(E+D)]
= 12.26%×91.34%+3.50%×(1-15%)×8.66%
= 11.46%
经计算，折现率 11.46%。
（1）企业自由现金流折现值
综上所述，企业自由现金流折现值如下表所示：
金额单位：人民币万元
项目 2025 年 7-12 月 2026 年度 2027 年度 2028 年度 2029 年度 2030 年度永续年度
企业自由现金流 459.13 2,303.86 2,263.32 2,375.27 2,770.98 3,092.55 3,687.14
折现年限 0.2500 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000
折现系数 0.9732 0.8972 0.8049 0.7222 0.6479 0.5813 5.0724
折现值 446.82 2,067.02 1,821.74 1,715.42 1,795.32 1,797.70 18,702.63
企业自由现金流
现值合计
（2）溢余资产价值
溢余资产=货币资金-保证金-最低现金保有量
= 8,569.16-1,106.00- 1,287.49
=5,665.42万元
（3）非经营性资产价值
非经营性资产是指与企业正常经营收益无直接关系的，包括不产生效益的资产和评估预
测收益无关的资产，第一类资产不产生利润，第二类资产虽然产生利润但在收益预测中未加
以考虑。
评估师对被评估单位及下属子公司各科目分别进行了确认，企业的非经营性资产和负债
评估值如下：
金额单位：人民币万元
科目名称内容账面价值评估值
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其他应收款员工借款、代扣代缴社保公积金等 38.91 38.91
其他流动资产预估退货成本等 314.38 314.38
因坏账准备、存货跌价准备、长期股权投资减值准备
递延所得税资产 198.01 198.01
产生的计税基础暂时性差异
其他债券投资大额存单 1,069.34 1,069.34
非经营性资产小计 1,620.63 1,620.63
其他应付款关联方内部拆借、应付减资款等 1,555.72 1,555.72
其他流动负债预估退货收入 451.91 451.91
非经营性负债小计 2,007.62 2,007.62
（4）企业整体价值
企业整体价值=企业整体经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产价值+长期股权
投资价值
其中，由于被评估单位的长期股权投资单位成都矽芯科技有限公司已全额计提减值准备，
根据与被评估单位管理层访谈，该公司实质已处于非正常经营状态，亦无法获取该公司财务
报表，本次评估确认其评估值为0元。
企业整体价值= 28,346.65+ 5,665.42+ 1,620.63- 2,007.62= 33,625.07万元
（5）有息债务
付息负债=短期借款+长期借款=2,458.03万元
（6）公司股东权益价值
股东权益价值=整体资产价值-有息负债
= 33,625.07-2,458.03
=31,200.00万元（百万元取整）
经收益法评估，截止评估基准日2025年6月30日被评估单位股东全部权益价值为31,200.00
万元，较所有者权益账面值11,491.91万元，评估增值19,708.09万元,增值率171.50%。
（三）市场法评估说明
（1）市场法的定义和原理
企业价值评估中的市场法，是指将被评估单位与可比上市公司或者可比交易案例进行比
较，确定评估对象价值的评估方法。市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案
例比较法。
上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，计算适当的价值比率，
在与被评估单位比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。
交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、收购及合并案例资料，计算适当的价
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值比率，在与被评估单位比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。
（2）市场法具体方法的选择和原因
运用市场法，是将被评估单位置于一个完整、现实的经营过程和市场环境中，评估基础
是要有产权交易、证券交易市场，因此运用市场法评估整体资产必须具备以下前提条件：
① 产权交易市场、证券交易市场成熟、活跃，相关交易资料公开、完整；
② 可以找到适当数量的案例与被评估单位在交易对象性质、处置方式、市场条件等方
面相似的参照案例；
③ 被评估单位与参照物在资产评估的要素方面、技术方面可分解为因素差异，并且这
些差异可以量化。
国内 A 股市场上与被评估单位所处行业相同的上市公司较多，上市公司信息披露较充分
且有规律，能够满足上市公司比较法的信息要求，适合选用上市公司比较法。结合本次资产
评估的评估对象、评估目的和资产评估师所收集的资料，本次采用上市公司比较法进行评估。
（1）选择可比公司
① 选择资本市场
本次评估被评估单位注册地为国内，故本次选择的资本市场是国内资本市场。
② 选择可比上市公司
在明确资本市场后，选择与被评估单位属于同一行业、从事相同或相似的业务的可比上
市公司作为准可比上市公司。对准可比上市公司的具体情况进行详细的研究分析，包括主要
经营业务范围、主要目标市场、业务结构、经营模式、公司规模、盈利能力、所处经营阶段
等方面。通过对这些准可比上市公司的业务情况和财务情况的分析比较，选取具有可比性的
上市公司。
（2）分析业务、财务数据和信息
对所选择的可比上市公司的业务和财务情况与被评估单位的情况进行比较、分析。首先
收集可比上市公司的各项信息，如上市公司公告、行业统计数据、研究机构的研究报告等。
对上述从公开渠道获得的市场、业务、财务信息进行分析、调整，以使可比上市公司的财务
信息尽可能准确及客观，使其与被评估单位的财务信息具有可比性。
（3）选择、计算、调整价值比率
在对可比上市公司的业务和财务数据进行分析调整后，需要选择合适的价值比率，并根
据以上工作对价值比率进行必要的分析和调整。
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（4）运用价值比率
在计算并调整可比上市公司的价值比率后，与被评估单位相应的财务数据或指标相乘，
计算得到未扣除其他因素调整前的价值。
（5）其他因素调整
其他因素调整包括扣除流动性折扣的调整。
（1）可比上市公司的选择
根据《资产评估执业准则——企业价值》的要求，市场法评估应当选择与被评估单位有
可比性的公司。本次评估确定可比上市公司的选择原则如下：已上市较长时间；处于同一个
行业，主营业务相同或相似；企业业务结构和经营模式类似；企业规模和成长性可比，盈利
能力相当；经营市场范围类似。
根据上述选择原则，本次评估所选取的可比上市公司如下：
编号证券代码证券简称
（2）可比上市公司概况
A、企业概况：
（A）必易微
深圳市必易微电子股份有限公司是一家高性能模拟及数模混合集成电路供应商，主营产
品包括 AC-DC、DC-DC、驱动 IC、保护 IC、线性稳压、电池管理、放大器、数模转换器、
传感器、隔离与接口等，为消费电子、工业控制、网络通讯、数据中心、汽车电子等领域客
户提供一站式芯片解决方案和系统集成。
（B）英集芯
深圳英集芯科技股份有限公司成立于 2014 年 11 月 20 日，是一家专注于高性能、高品质
数模混合芯片设计公司，主营业务为电源管理芯片、快充协议芯片的研发和销售。英集芯提
供的电源管理芯片和快充协议芯片广泛应用于移动电源、快充电源适配器、无线充电器、车
载充电器、TWS 耳机充电仓等产品。公司合作的最终品牌客户包括小米、OPPO 等知名厂商。
（C）晶丰明源
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上海晶丰明源半导体股份有限公司成立于 2008 年 10 月,是专业的电源管理和控制驱动芯
片供应商。晶丰明源专注于电源管理和电机控制芯片的研发和销售，坚持自主创新，产品覆
盖 LED 照明驱动芯片 AC/DC 电源管理芯片、DC/DC 电源管理芯片、电机控制驱动芯片等，
广泛应用于 LED 照明、家电、手机、个人电脑、服务器、基站、网通、汽车、工业控制等领
域。
（D）杰华特
杰华特微电子股份有限公司主要从事模拟集成电路的研发与销售，公司的主要产品以
AC-DC 芯片为主，同时在 DC-DC 芯片、线性电源芯片和电池管理芯片上进行持续投入和布
局。公司获得了由杭州市经济和信息化委员会颁发的―杭州市企业技术中心‖、浙江省科学技
术厅颁发的―浙江省科技型中小企业‖等荣誉称号。公司是 2021 年国家级专精特新―小巨人‖企
业。
（E）芯朋微
无锡芯朋微电子股份有限公司的主要产品为功率半导体，包括 PMIC、AC-DC、DC-DC、
GateDriver 及配套的功率器件。公司获得了包括―国家技术发明二等奖‖、―江苏省科学技术一
等奖‖在内的多项行业荣誉和奖项。
价值比率通常包括盈利价值比率、收入价值比率、资产价值比率等。
被评估单位属于半导体中的模拟芯片设计共公司，该细分行业对企业的人才储备要求较
高，被评估单位通过多年深耕现已组建了完备的团队，且现已逐渐形成成熟的产品可供市场
选择，但基于目前中国半导体行业的现状，模拟芯片设计公司的市值与盈利能力相关性较小，
市盈率离散程度高，同时模拟芯片设计公司均为轻资产公司，故市净率亦不适用。而目前国
内资本市场模拟芯片设计公司股东全部权益价值与收入的相关性较高，适合选用收入基础价
值比率。因此本次评估选择收入基础价值比率的市销率（P/S 比率）作为价值比率。
市销率=企业总市值/营业收入
经同花顺 iFind 查询
编号证券代码证券简称市销率
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可比公司及被评估单位各项指标数据详见下表：
市场法调整参考指标诚芯微必易微英集芯晶丰明源杰华特芯朋微
一、盈利能力
销售利润率 14.13% -4.27% 7.25% 2.71% -25.36% 14.09%
净资产收益率 21.38% -1.81% 5.06% 3.45% -26.80% 6.94%
二、研发能力
研发投入率 8.29% 25.42% 22.43% 23.87% 35.45% 19.69%
三、资产质量状况
总资产周转率 78.78% 39.06% 96.39% 67.43% 52.54% 42.96%
四、发展能力
收入增长率 -11.93% -17.89% -1.90% -2.70% 41.46% 31.87%
五、偿债能力
资产负债率 47.94% 7.43% 9.72% 42.32% 56.19% 18.15%
根据我们获得的可比公司近年的财务数据计算可比公司价值比率和财务指标后，对可比
公司上述价值比率进行必要的修正。
(1) 盈利能力修正
盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一
定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力指标主要包括营业利润率、净润率
和净资产收益率等。本次选取销售净利率和净资产收益率作为衡量指标。
销售净利率和净资产收益率的修正是正向的，即销售净利率和净资产收益率越高，则向
上修正，反之则向下修正。
(2) 研发能力修正
企业的研发能力是指企业用于研发产品的投入倾向性，对于模拟芯片设计行业来说，通
常研发投入比例越高，占有更大市场份额的可能性越高。
研发投入占比的修正是正向的，即研发投入占比越高，则向上修正，反之则向下修正。
(3) 资产质量状况修正
资产质量状况是指企业的资产运行效率是否充分，本次选取资产周转率作为衡量指标。
资产周转率的修正是正向的，即资产周准率越高，则向上修正，反之则向下修正。
(4) 发展能力修正
发展能力是指企业在未来一定时期内，通过其内部资源的合理配置和外部环境的有效利
用，实现持续增长和盈利的能力。它不仅反映了企业当前的经营状况，也是评估企业未来价
值和市场竞争力的重要指标。
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本次评估选用营业收入的增长率作为发展能力修正的依据，可以直观反映企业的成长潜
力和市场扩张能力。
营业收入过去的增长率的修正是正向的，即增长率越高，则向上修正，反之则向下修正。
(5) 偿债能力修正
企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，是企业能否健康生
存和发展的关键，反映企业财务状况和经营风险的重要标志。
偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率、资产负债率等。由于委估企业和案例
公司均为创收能力良好的、成长性企业，因此偿债能力指标我们选择反映长期偿债能力的指
标，比如资产负债率。
资产负债率修正的方向是反向的，即资产负债率越高，代表企业经营风险越大，则向下
修正；反之则向上修。
经上述调整和打分修正后得到价值比率列示如下：
市场法调整参考指标诚芯微必易微英集芯晶丰明源杰华特芯朋微
价值比率 4.25 5.65 5.29 6.13 5.76
一、盈利能力
销售利润率 100.00 95.00 98.00 97.00 90.00 100.00
净资产收益率 100.00 95.00 97.00 96.00 90.00 97.00
二、研发能力
研发投入率 100.00 106.00 105.00 106.00 110.00 104.00
三、资产质量状况
总资产周转率 100.00 93.00 103.00 98.00 95.00 94.00
四、发展能力
收入增长率 100.00 99.00 102.00 102.00 109.00 107.00
五、偿债能力
资产负债率 100.00 108.00 108.00 101.00 98.00 106.00
综合调整系数 1.0015 0.9710 0.9941 1.0021 0.9838
修正后价值比率 4.26 5.49 5.25 6.14 5.67
在本次评估过程中，我们以上市公司作为可比公司，计算价值比率时采用的是在证券交
易市场上成交的流通股交易价格，因此通过可比公司价值比率计算出的股权价值为流通股股
权价值。但委估公司为非上市公司，其股权缺少流动性，故应考虑流动性折扣。本次评估采
用模拟芯片设计行业共 35 家上市公司中符合要求的 28 家上市公司的发行价与发行一段时间
后的股价为基础计算流通性折扣，计算结果为 35.09%。
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银信资产评估有限公司
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电话：021-63391088 传真：021-63391116
电子邮箱：valuer@yinxincpv.com
金额单位：人民币万元
项目市场法评估结果
修正后市销率 5.36
流动性折扣 35.09%
整体股权价值（取整） 60,500.00
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第四部分评估结论及分析
一、评估结论
银信资产评估有限公司受希荻微电子集团股份有限公司的委托，根据有关法律、法规和
资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，采用收益法和市场法评估方法，按照必要的
评估程序，对深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值在 2025 年 6 月 30 日的市
场价值进行了评估。根据以上评估工作，得出如下评估结论：
（一）收益法评估结果
采用收益法对深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值进行评估，在评估基
准日 2025 年 6 月 30 日，深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值为 31,200.00 万
元（大写：叁亿壹仟贰佰万元整），较被评估单位评估基准日归属于母公司的所有者权益（或
股东权益）账面值增值 19,708.09 万元,增值率 171.50%。
（二）市场法评估结论
采用市场法对深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值进行评估，在评估基
准日 2025 年 6 月 30 日，深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值为 60,500.00 万
元（大写：人民币陆亿零伍佰万元整），较审计后合并报表归属于母公司所有者权益账面值
增值 49,008.09 万元,增值率 426.46%。
（三）评估增值原因分析
经收益法评估，截至评估基准日 2025 年 6 月 30 日诚芯微股东全部权益价值为 31,200.00
万元，较被评估单位评估基准日归属于母公司的所有者权益（或股东权益）账面值增值
能力角度考虑的, 考虑了以下账面价值无法体现的因素对股东全部权益价值的影响。
诚芯微拥有高效、专业的直销团队，形成了―直销为主、经销为辅‖的销售模式。被评估
单位的这种直销策略提升了产品在市场上的竞争力，通过直接面向下游客户的销售方式，有
效降低运营成本。同时，直销模式有助于被评估单位加深对市场和客户需求的理解，客户的
反馈为被评估单位的决策提供更多的数据支持，从而使被评估单位可以快速响应市场需求的
变化、强化对未来趋势的预测并及时布局新产品或服务的研发，保持产品竞争力。诚芯微以
直销为主的销售模式使得其可以为客户提供个性化的产品和服务解决方案，增强客户的黏性，
从而积累了大量客户资源。
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诚芯微多年深耕电源管理芯片行业，在技术研发和创新方面投入了大量资源，积累了丰
富的技术成果。截至评估基准日，诚芯微已拥有众多集成电路设计布图、发明专利、实用新
型专利、软件著作权等知识产权，被评估单位拥有一支拥有较强创新能力和研发能力的团队。
上述的不论是客户关系还是知识产权，均无法通过账面价值进行反映，但在收益法评估
中，上述因素都是间接或直接导致诚芯微能够在未来年度形成盈利带来现金流入的资产，评
估结论中包含了这些因素的价值，故导致评估结论有较大幅度的增值。
二、评估结论的选取
本次评估采用收益法得出深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值 31,200.00
万元，采用市场法得出深圳市诚芯微科技股份有限公司的股东全部权益价值 60,500.00 万元，
差异金额 29,300.00 万元，以收益法评估值为基数计算差异率 93.91%。
两种方法评估结果差异的主要原因是：两种评估方法考虑的角度不同，收益法是从企业
的未来获利能力角度考虑的，反映了企业各项资产的综合获利能力；市场法是利用活跃市场
上对比公司的公开市场价格信息，通过对比分析的途径确定委估企业股权价值的一种方法，
反映是市场参与者的评估水平。
考虑到我国资本市场在基准日附近的波动幅度较大，而当市场供需不平衡引起市场价格
大幅波动时，可比公司市值波动的原因包括了资本市场参与者的非理性因素，易使股权价值
被低估或高估；而收益法是基于企业自身的发展优势和行业前景，可信程度较高。综合考虑
以上因素后，本次评估选取收益法的评估结果作为本报告的评估结论。
根据上述分析，本评估报告评估结论采用收益法评估结果，即：深圳市诚芯微科技股份
有限公司的股东全部权益价值评估结果为 31,200.00 万元（大写：人民币叁万壹仟贰佰万元整）。
三、评估结论成立条件
（一）本评估结论系根据评估报告中描述的原则、依据、假设、方法、程序得出的，只
有在上述原则、依据、假设存在的条件下成立；
（二）本评估结论仅为本评估目的服务；
（三）本评估结论未考虑国家宏观经济政策发生重大变化以及遇有自然力和其他不可
抗力的影响；
（四）本评估结论未考虑特殊交易方式对评估结论的影响；
（五）本报告评估结论是由本评估机构出具的，受本机构评估人员的职业水平和能力的
影响。
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四、评估结论的特别事项
（一）截止到评估基准日，被评估单位参股单位成都矽芯科技有限公司已停止经营，同
时被评估单位管理层已无法获取其基准日财务报表等资料，被评估单位持有的其股权价值本
次评估为零。提请报告使用者关注。
（二）截止到评估基准日，被评估单位对控股子公司深圳市诚芯利其国际贸易有限公司
认缴出资尚未实缴，本次评估未考虑该事项对评估结论的影响。提请报告使用者关注。
（三）评估对象涉及的资产、负债清单由委托人、被评估单位申报并经其确认；本报告
以被评估单位提供的情况、资料真实、合法、完整为前提，本评估公司未对被评估单位提供
的有关经济行为决议、营业执照、权证、会计凭证等证据资料或所牵涉的责任进行独立审查，
亦不会对上述资料的真实性负责。提请报告使用者关注。
（四）资产评估专业人员已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；资
产评估专业人员已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象
及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提
请委托人及相关当事人完善产权以满足出具评估报告的要求。提请报告使用者关注。
（五）本报告评估结果以被评估单位和相关当事人提供必要的资料并保证所提供资料的
真实性、合法性、完整性为前提。对被评估单位存在的可能影响资产评估结果的有关瑕疵事
项，在企业委托时未做特殊说明，而评估人员根据从业经验一般不能获悉的情况下，评估机
构和评估人员不承担相应责任。提请报告使用者关注。
（六）由于评估目的实施日与评估基准日不同，且可能存在该经济行为所产生的期后或
有事项，导致企业所有者权益在此期间会发生变化，从而对评估价值产生影响。我们建议报
告使用者以不同的时点的，以企业所有者权益与基准日的差额对评估结果进行调整。提请报
告使用者关注。
五、评估报告使用限制说明
（1）若按规定资产评估报告需经国有资产监督管理部门备案，本资产评估报告应在完成
备案手续后方可正式使用。
（2）本资产评估报告仅供资产评估报告使用人在资产评估报告载明的评估目的和有效期
限内使用。
（3）委托人或者其他资产评估报告使用人未按照法律、行政法规规定和资产评估报告载
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明的使用范围使用资产评估报告的，资产评估机构及其资产评估师不承担责任。
（4）本报告是关于价值方面的专业意见，尽管我们对评估范围内有关资产的权属及财务
状况进行了披露，但评估师并不具备对该等法律及财务事项表达意见的能力，也没有相应的
资格。因此，若资产评估报告使用人认为这些法律及财务事项对实现经济行为较为重要，应
当聘请律师或会计师等专业人士提供相应服务。
（5）本资产评估报告中，所有以万元为金额单位的表格或者文字表述，如存在总计数与
各分项数值之和出现尾差，均为四舍五入原因造成。
（1）除委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规
规定的资产评估报告使用人之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
（2）除法律、法规规定以及相关当事方另有约定外，未征得本公司的同意，评估报告的
内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体。
（3）资产评估报告使用人应当正确理解评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价
格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
本评估结论仅对本次评估目的涉及的经济行为有效。评估结论仅在评估报告载明的评估
基准日成立，评估结论自评估基准日起一年内（即 2025 年 6 月 30 日至 2026 年 6 月 29 日）
有效。当评估基准日后的委估资产状况和外部市场出现重大变化，致使原评估结论失效时，
评估报告使用者应重新委托评估。
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