国金证券股份有限公司
关于宏景科技股份有限公司
之
发行保荐书
保荐人（主承销商）
（成都市青羊区东城根上街 95 号）
二〇二五年十月
宏景科技股份有限公司 2025 年度向特定对象发行股票之发行保荐书
声明
本保荐机构及保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国
证券法》
《上市公司证券发行注册管理办法》
《证券发行上市保荐业务管理办法》
等有关法律、行政法规和中国证券监督管理委员会的规定，诚实守信，勤勉尽责，
严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并
保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。
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三、保荐机构及其关联方与发行人及其关联方之间的利害关系及主要业务往
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释义
本发行保荐书中，除非文义另有所指，下列简称和术语具有如下含义：
国金证券、本保
指 国金证券股份有限公司
荐机构
公司、发行人、宏
景科技、上市公 指 宏景科技股份有限公司
司
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《注册管理办
指 《上市公司证券发行注册管理办法》
法》
《保荐管理办
指 《证券发行上市保荐业务管理办法》
法》
《证券期货法律 《＜上市公司证券发行注册管理办法＞第九条、第十条、第十一
适 用 意 见 第 18 指 条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适
号》 用意见——证券期货法律适用意见第 18 号》
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
深交所 指 深圳证券交易所
发行、本次发行、
宏景科技股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票的行
本次向特定对象 指
为
发行
报告期、最近三
指 2022 年度、2023 年度、2024 年度及 2025 年 1-6 月
年一期
元、万元、亿元 指 人民币元、人民币万元、人民币亿元
董事会 指 宏景科技股份有限公司董事会
股东会/股东大会 指 宏景科技股份有限公司股东会/股东大会
注：本发行保荐书中所引用数据，如合计数与各分项数直接相加之和存在差异，或小数
点后尾数与原始数据存在差异，可能系由精确位数不同或四舍五入形成的。
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第一节 本次证券发行基本情况
一、保荐机构项目人员情况
（一）保荐机构名称
国金证券股份有限公司。
（二）本保荐机构指定保荐代表人情况
姓名 保荐业务执业情况
国金证券股份有限公司上海证券承销保荐分公司业务董事，保荐代表人，中
国政法大学民商法学硕士。2009 年进入民生证券股份有限公司从事投资银
行工作，2017 年 7 月入职国金证券股份有限公司上海证券承销保荐分公司。
顾东伟
曾先后主持或参与新联铁 IPO 项目、正佳股份 IPO 项目、信邦制药非公开
发行股票项目、亚宝药业非公开发行股票项目、湘油泵非公开发行股票、东
土科技向特定对象发行股票项目、神州高铁重大资产重组项目。
国金证券股份有限公司上海证券承销保荐分公司资深业务经理，硕士研究
生，保荐代表人，具有 8 年投资银行从业经历，先后主持或参与了京北方
孟凡非
IPO 项目、东土科技、珍宝岛向特定对象发行股票项目、绝味食品可转债项
目等。
（三）本次证券发行项目协办人及其项目组成员
党子扬，国金证券股份有限公司上海证券承销保荐分公司资深业务经理，经
济学硕士。2016 年起开始从事投资银行业务，曾参与倍杰特 IPO、嘉曼服饰 IPO、
正佳股份 IPO 项目等。
尹百宽、周乐俊、郑贺诚、白艺。
二、发行人基本情况
（一）发行人情况概览
公司名称： 宏景科技股份有限公司
成立日期： 1997 年 3 月 7 日
公司住所： 广州市黄埔区映日路 111 号
电话： 020-32211688
传真： 020-32211688
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联系人： 张铁舰
电子信箱： investor@gloryview.com
监控系统工程安装服务;通用机械设备销售;计算机
网络系统工程服务;各种交通信号灯及系统安装;电
子、通信与自动控制技术研究、开发;五金零售;陶瓷
装饰材料零售;防雷工程专业设计服务;地理信息加
工处理;通信工程设计服务;仪器仪表批发;建筑物排
水系统安装服务;建筑物燃气系统安装服务;工程技
术咨询服务;广播系统工程服务;机械工程设计服务;
水处理安装服务;隔声工程服务;通信系统工程服务;
数据处理和存储服务;木质装饰材料零售;商品批发
贸易（许可审批类商品除外）;办公设备租赁服务;装
饰用塑料、化纤、石膏、布料零售;金属制品批发;消
防设备、器材的零售;计算机批发;计算机技术开发、
技术服务;楼宇设备自控系统工程服务;办公设备耗
材批发;绝缘装置安装服务;智能化安装工程服务;电
子自动化工程安装服务;其他工程设计服务;卫星及
共用电视系统工程服务;建筑工程后期装饰、装修和
清理;信息系统集成服务;打字机、复印机、文字处理
机零售;计算机零配件批发;电子设备工程安装服务;
广播电视及信号设备的安装;卫生洁具零售;软件零
经营范围：
售;电工器材零售;信息技术咨询服务;建筑物电力系
统安装;软件开发;开关、插座、接线板、电线电缆、
绝缘材料零售;火灾报警系统工程服务;防雷工程专
业施工;建筑物自来水系统安装服务;计算机零售;通
讯终端设备批发;电视设备及其配件批发;办公设备
耗材零售;计算机零配件零售;智能卡系统工程服务;
起重设备安装服务;广播设备及其配件批发;通信设
备零售;涂料零售;金属装饰材料零售;家具零售;装饰
石材零售;建筑物空调设备、通风设备系统安装服务;
建筑工程机械与设备租赁;电工器材的批发;室内装
饰、设计;软件批发;广播电视卫星设备批发;建筑劳
务分包;电子工程设计服务;办公设备批发;建筑物采
暖系统安装服务;计算机及通讯设备租赁;装修用玻
璃零售;机电设备安装服务;电力工程设计服务;电子
产品批发;保安监控及防盗报警系统工程服务;通信
线路和设备的安装;电气机械设备销售;电线、电缆批
发;电气设备批发;通讯设备及配套设备批发;灯具零
售;电子元器件批发;商用密码产品销售;增值电信服
务
本次证券发行类型： 向特定对象发行股票
（二）股权结构
截至 2025 年 6 月 30 日，发行人总股本为 153,517,547 股，股本结构如下：
项目 股份数量（股） 所占比例
有限售条件流通股/非流通股 77,436,473 50.44%
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项目 股份数量（股） 所占比例
无限售条件流通股 76,081,074 49.56%
合计 153,517,547 100.00%
（三）前十名股东持股情况
截至 2025 年 6 月 30 日，公司前十名股东持股情况如下：
序号 股东名称 持股数量（股） 比例（%）
上海浦东发展银行股份有限公司－永赢数字经
济智选混合型发起式证券投资基金
中国建设银行股份有限公司－广发科技创新混
合型证券投资基金
广东粤科风险投资管理有限公司－广东粤科共
赢创业投资合伙企业（有限合伙）
（四）历次筹资情况
截至 2025 年 6 月 30 日，发行人历次筹资情况如下表所列示：
发行时间 发行类别 募集资金总额（万元）
（五）报告期现金分红及净资产变化情况
报告期内，发行人现金分红及净资产变化情况如下表：
单位：万元
首发前最近一期末归属于母公司股东的净资产额（2022年
截至2025年6月30日净资产额 124,874.67
截至2025年6月30日归属于母公司股东的净资产额 124,948.43
现金分红金额 合并报表归属于上市公 当年现金分红占归属于上市
年度
（含税） 司股东的净利润 公司股东的净利润的比例
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最近三年累计分红金额 4,934.49
最近三年年均合并报表中归属于上市公司股东的净利润 987.00
最近三年累计现金分红额占最近三年年均归属于上市公司
股东的净利润
注：公司 2025 年中期利润分配为：以总股本 153,517,547 股为基数，向全体股东每 10
股派发现金股利 0.50 元（含税），共计派发现金红利 7,675,877.35 元（含税），权益分派股
权登记日为 2025 年 10 月 17 日。
（六）发行人主要财务数据和财务指标
单位：万元
科目 2025/6/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
流动资产 217,078.48 174,266.15 190,639.27 179,917.54
非流动资产 141,951.25 113,214.18 26,749.11 3,436.21
总资产 359,029.73 287,480.33 217,388.38 183,353.75
流动负债 175,842.01 117,965.04 80,516.35 55,144.06
非流动负债 58,313.05 50,122.49 8,218.17 1,055.62
总负债 234,155.06 168,087.53 88,734.52 56,199.69
归属于母公司股东权
益
所有者权益合计 124,874.67 119,392.80 128,653.86 127,154.07
负债和所有者权益合
计
单位：万元
科目 2024 年度 2023 年度 2022 年度
月
营业收入 118,780.92 65,777.79 77,060.50 74,628.47
营业利润 7,280.94 -10,352.98 2,987.77 7,191.79
利润总额 7,317.53 -10,004.09 3,780.05 7,351.34
净利润 6,030.15 -7,616.23 4,201.18 6,177.93
归属于母公司股东的净利
润
扣除非经常性损益后归属
于母公司所有者的净利润
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单位：万元
科目 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
经营活动产生的现金流量净额 5,517.02 3,785.29 -1,903.93 -17,386.24
投资活动产生的现金流量净额 -23,413.52 -39,119.31 -54,762.74 -1,098.41
筹资活动产生的现金流量净额 9,264.58 13,357.12 10,052.64 81,792.11
现金及现金等价物净增加额 -8,631.92 -21,976.90 -46,614.03 63,307.46
期末现金及现金等价物余额 6,982.78 15,614.70 37,591.60 84,205.64
单位：万元
主要指标 /2024.12.3 /2023.12.3
月/2025.6.30 /2022.12.31
流动比率（倍） 1.23 1.48 2.37 3.26
速动比率（倍） 0.87 1.00 1.99 2.84
资产负债率（合并） 65.22% 58.47% 40.82% 30.65%
应收账款周转率（次） 1.63 1.05 1.24 1.68
存货周转率（次） 1.74 1.34 2.19 2.31
销售净利率 5.08% -11.58% 5.45% 8.28%
息税折旧摊销前利润（万元） 11,962.37 -7,581.19 4,385.66 7,915.05
利息保障倍数（倍） 4.52 -7.37 10.97 21.20
每股净资产（元） 8.13 10.89 11.73 13.91
每股经营活动现金流量净额
（元）
每股净现金流量（元） -0.56 -2.00 -4.25 6.93
上述指标的计算公式如下：
流动比率＝流动资产／流动负债；
速动比率＝（流动资产－存货）／流动负债；
资产负债率＝（负债总额／资产总额）×100%；
应收账款周转率（次）＝营业收入／应收账款平均净额；
存货周转率（次）＝营业成本／存货平均净额；
销售净利率＝净利润／营业收入×100%；
息税折旧摊销前利润＝净利润＋利息费用＋所得税＋固定资产折旧＋长期待摊费用和
无形资产摊销；
利息保障倍数＝息税前利润/利息支出（息为利息支出、税为所得税）；
每股净资产＝净资产/期末股本总额；
每股经营活动产生的现金流量净额＝经营活动产生的现金流量净额／股本；
每股净现金流量＝净现金流量／股本。
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三、保荐机构及其关联方与发行人及其关联方之间的利害关系及
主要业务往来情况
（一）保荐机构及其关联方与发行人及其关联方之间的利害关系
有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。
或本保荐机构控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。
均不存在拥有发行人权益、在发行人任职等情形。
实际控制人、重要关联方不存在相互提供担保或者融资等情形。
利害关系。
（二）保荐机构及其关联方与发行人及其关联方之间的主要业务往来情况
本保荐机构担任发行人本次向特定对象发行股票并在创业板上市的保荐机
构、主承销商，双方已经正式签订了保荐协议。
除前述事项外，本保荐机构及其关联方与发行人及其关联方之间不存在其他
需要说明的业务往来。
四、保荐机构内部审核程序和内核意见
（一）内部审核程序
宏景科技股份有限公司项目组在制作完成申报材料后提出申请，本保荐机构
对项目申报材料进行了质量验收及内核，具体如下：
质量控制部门派出吴燕来、兰雨洁对发行人的生产、经营管理流程、项目组
工作情况等进行了现场考察，对项目组提交的申报材料中涉及的重大法律、财务
问题，各种文件的一致性、准确性、完备性和其他重要问题进行重点核查，并就
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项目中存在的问题与发行人相关负责人及项目组进行探讨；审阅了项目的尽职调
查工作底稿，对相关专业意见和推荐文件是否依据充分，项目组是否勤勉尽责出
具了明确验收意见。考察完毕后，由质量控制部门将材料核查和现场考察中发现
的问题进行整理，形成质控预审意见同时反馈至业务部门项目组。
项目组在收到质控预审意见后，出具了质控预审意见回复，并根据质控预审
意见对申报文件进行了修改。
质量控制部门结合核查情况、工作底稿验收情况和项目组预审意见回复情况
出具项目质量控制报告，对项目组修改后的申请材料审核通过后，将相关材料提
交公司内核风控部。内核风控部对项目组内核申请材料、质量控制部门出具的预
审意见和质量控制报告等文件进行审核后，提交内核委员会审核。
对本次证券发行项目重要事项的尽职调查情况逐项进行问核，发现保荐代表
人和其他项目人员的工作不足的，提出书面整改意见并要求项目人员落实。
宏景科技向特定对象发行股票项目内核会议于 2025 年 10 月 13 日召开。经
过内核委员会成员充分讨论和投票表决，内核会议审核通过了宏景科技向特定对
象发行股票项目。
（二）内核意见
内核委员会经充分讨论，认为：本保荐机构对宏景科技进行了必要的尽职调
查，申报文件已达到有关法律法规的要求，不存在虚假记载、误导性陈述或重大
遗漏，同时认为宏景科技具备向特定对象发行股票的基本条件，宏景科技拟通过
向特定对象发行股票募集资金投资的项目符合国家产业政策。
五、关于有偿聘请第三方机构和个人等相关行为的核查
根据《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防
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控的意见》（证监会公告[2018]22 号）等规定，本保荐机构就在投资银行类业务
中有偿聘请各类第三方机构和个人（以下简称“第三方”）等相关行为进行核查。
（一）本保荐机构有偿聘请第三方等相关行为的核查
本保荐机构在本次保荐业务中不存在各类直接或间接有偿聘请第三方的行
为，不存在未披露的聘请第三方行为。
（二）上市公司有偿聘请第三方等相关行为的核查
本保荐机构对发行人有偿聘请第三方等相关行为进行了专项核查。经核查，
发行人依法聘请了保荐机构（主承销商）、律师事务所、会计师事务所等证券服
务机构。除上述情形外，发行人聘请北京荣大科技股份有限公司、北京荣大商务
有限公司北京第二分公司为本次发行上市提供申报材料制作及相关咨询服务。除
此之外，不存在直接或间接有偿聘请其他第三方的行为。
（三）核查结论
经核查，保荐机构认为：
本保荐机构已经根据《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等
廉洁从业风险防控的意见》
（证监会公告[2018]22 号）等规定的要求进行了核查，
保荐机构不存在有偿聘请第三方的情形；发行人有偿聘请第三方等相关行为符合
《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意
见》（证监会公告[2018]22 号）等规定。
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第二节 保荐机构承诺事项
本保荐机构通过尽职调查和对申请文件的审慎核查，做出如下承诺：
（一）本保荐机构已按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对发行人及
其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人证券发行
上市，并据此出具本发行保荐书；
（二）有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行并上
市的相关规定；
（三）有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误
导性陈述或者重大遗漏；
（四）有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意
见的依据充分合理；
（五）有充分理由确信申请文件和信息披露资料与其他证券服务机构发表的
意见不存在实质性差异；
（六）保荐代表人及项目组其他成员已勤勉尽责，对发行人申请文件和信息
披露资料进行了尽职调查、审慎核查；
（七）发行保荐书与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏；
（八）对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中
国证监会的规定和行业规范；
（九）自愿接受中国证监会依照《保荐管理办法》采取的监管措施。
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第三节 对本次证券发行的推荐意见
一、本保荐机构对本次证券发行上市的保荐结论
根据《公司法》、《证券法》、《注册管理办法》、《保荐管理办法》等法
律、法规之规定，国金证券经过审慎的尽职调查和对申请文件的核查，并与发行
人、发行人律师及发行人会计师经过充分沟通后，认为宏景科技已符合向特定对
象发行股票的主体资格及实质条件；申请文件已达到有关法律、法规的要求，不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。国金证券愿意保荐宏景科技向特定对象
发行股票项目，并承担保荐机构的相应责任。
二、本次证券发行的决策程序合法
本次证券发行经宏景科技第四届董事会第十次会议、第四届董事会第十二次
会议和 2025 年第四次临时股东会审议通过，符合《公司法》《证券法》及中国
证监会规定的决策程序，本次发行尚需获得深圳证券交易所审核通过并经中国证
监会作出予以注册决定后方可实施。
三、本次证券发行符合相关法律规定
（一）本次发行符合《证券法》规定的发行条件
公司本次发行将在获得深交所审核通过并经中国证监会同意注册后的有效
期内择机发行，符合《证券法》第九条的相关规定：“公开发行证券，必须符合
法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授
权的部门注册。未经依法注册，任何单位和个人不得公开发行证券”。
本次发行符合《证券法》第十二条的相关规定：“上市公司发行新股，应当
符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，具体管理办法由国务
院证券监督管理机构规定”。
（二）本次发行符合《上市公司证券发行注册管理办法》规定的发行条件
向特定对象发行股票的情形
（1）擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东会认可；
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公司前次募集资金为 2022 年 11 月首次公开发行股票并上市募集资金，其中
地点、实施方式并调整内部投资结构的议案》，2024 年 10 月公司 2024 年第一
次临时股东大会决议审议通过了《关于变更募投项目投入新项目的议案》，历次
募集资金投向变更均履行了必要的审议程序及信息披露程序，不存在擅自改变前
次募集资金用途的情况。
（2）最近一年财务报表的编制和披露在重大方面不符合企业会计准则或者
相关信息披露规则的规定；最近一年财务会计报告被出具否定意见或者无法表示
意见的审计报告；最近一年财务会计报告被出具保留意见的审计报告，且保留意
见所涉及事项对上市公司的重大不利影响尚未消除。本次发行涉及重大资产重组
的除外；
公司最近一年财务报表经会计师事务所审计，并出具了标准无保留意见的审
计报告。
（3）现任董事、高级管理人员最近三年受到中国证监会行政处罚，或者最
近一年受到证券交易所公开谴责；
公司现任董事、高级管理人员最近三年未受到中国证监会行政处罚，最近一
年未受到证券交易所公开谴责。
（4）上市公司或者其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪正在被司法机关
立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调查；
公司及现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正在被司法机关立案侦查
或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调查的情况。
（5）控股股东、实际控制人最近三年存在严重损害上市公司利益或者投资
者合法权益的重大违法行为；
公司的控股股东、实际控制人最近三年不存在严重损害公司利益或者投资者
合法权益的重大违法行为。
（6）最近三年存在严重损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法
行为。
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公司最近三年不存在严重损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违
法行为。
理办法》第十二条的相关规定
（1）符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律、行政法规规定；
本次募集资金将用于智能算力集群建设及运营项目和补充公司流动资金，且
均不涉及产能过剩行业，限制类、淘汰类行业，高污染高耗能高排放行业，符合
国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律、行政法规规定。
（2）除金融类企业外，本次募集资金使用不得为持有财务性投资，不得直
接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司；
本次募集资金将用于智能算力集群建设及运营项目和补充公司流动资金，不
为持有财务性投资，不用于直接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公
司。
（3）募集资金项目实施后，不会与控股股东、实际控制人及其控制的其他
企业新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易，或者严重影响公
司生产经营的独立性。
本次发行募集资金项目实施后，不会与控股股东、实际控制人及其控制的其
他企业新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易，不会严重影响
公司生产经营的独立性。
（4）科创板上市公司发行股票募集的资金应当投资于科技创新领域的业务。
公司不属于科创板企业，不适用于科创板上市公司发行股票募集的资金应当
投资于科技创新领域的业务相关要求。
第四十条、第五十五条、第五十六条、第五十七条、第五十八条、第五十九条、
第六十六条、第八十七条的规定
本次募集资金总额不超过 128,994.60 万元，用于智能算力集群建设及运营项
目和补充流动资金，融资规模合理，且均投向主业。
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本次向特定对象发行股票的发行对象不超过 35 名（含 35 名），为符合中国
证监会规定条件的法人、自然人或其他合法投资组织；证券投资基金管理公司、
证券公司、理财公司、保险公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投
资者以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对
象，只能以自有资金认购。
本次发行采用竞价方式，本次发行的定价基准日为发行期首日。发行价格为
不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的 80%（即发行底价）。定
价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价=定价基准日前 20 个交易日上市公司
股票交易总额/定价基准日前 20 个交易日上市公司股票交易总量。
本次发行的最终发行价格将在通过深交所审核并获得中国证监会的注册同
意后，按照相关法律、法规规定和监管部门的要求，由公司董事会根据股东会的
授权与本次发行的保荐机构（主承销商）根据竞价结果协商确定。若国家法律、
法规对此有新的规定，公司将按新的规定进行调整。
本次向特定对象发行股票完成后，发行对象认购的本次向特定对象发行股票
的 A 股股票自发行结束之日起 6 个月内不得转让。法律、法规对限售期另有规
定的，依其规定。
公司及控股股东、实际控制人、主要股东未通过向本次发行对象做出保底保
收益或者变相保底保收益承诺，未直接或者通过利益相关方向本次发行对象提供
财务资助或者其他补偿等方式损害公司利益。
本次向特定对象发行股票不会导致公司控制权发生变化。
（三）本次发行符合《证券期货法律适用意见第 18 号》的相关规定
“（一）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融
业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营
业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收
益波动大且风险较高的金融产品等。（二）围绕产业链上下游以获取技术、原料
或者渠道为目的的产业投资，以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、
渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界
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定为财务性投资。……（五）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资
金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范
围内的类金融业务的投资金额）。（六）本次发行董事会决议日前六个月至本次
发行前新投入和拟投入的财务性投资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入
是指支付投资资金、披露投资意向或者签订投资协议等。”
截至 2025 年 6 月 30 日，公司归属于上市公司股东的净资产为 124,948.43 万
元，财务性投资账面价值为 0.00 万元，占归属于母公司股东净资产的 0.00%，不
超过公司合并报表归属于母公司净资产的 30%，最近一期末不存在金额较大的财
务性投资，符合前述规定。
“（一）上市公司申请向特定对象发行股票的，拟发行的股份数量原则上不
得超过本次发行前总股本的百分之三十。”
公司本次向特定对象发行股票的数量按照募集资金总额除以最终询价确定
的发行价格计算得出，且发行数量不超过本次向特定对象发行股份前公司总股本
的 30%，即不超过 46,055,264 股（含本数），符合前述规定。
“（二）上市公司申请增发、配股、向特定对象发行股票的，本次发行董事
会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于十八个月。前次募集资金基本
使用完毕或者募集资金投向未发生变更且按计划投入的，相应间隔原则上不得少
于六个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、向特定对象发行股票，上市公
司发行可转债、优先股、发行股份购买资产并配套募集资金和适用简易程序的，
不适用上述规定。”
公司前次募集资金为首次公开发行股票并上市，前次募集资金到位日为 2022
年 11 月 8 日，距本次发行的董事会决议日间隔超过 18 个月，本次发行符合相关
规定。
“（三）实施重大资产重组前上市公司不符合向不特定对象发行证券条件或
者本次重组导致上市公司实际控制人发生变化的，申请向不特定对象发行证券时
须运行一个完整的会计年度。”
公司不涉及向不特定对象发行证券事项。
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的理解与适用
“（一）通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发行
股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过
其他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总
额的百分之三十。对于具有轻资产、高研发投入特点的企业，补充流动资金和偿
还债务超过上述比例的，应当充分论证其合理性，且超过部分原则上应当用于主
营业务相关的研发投入。……（三）募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、
市场推广费、铺底流动资金等非资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段
的研发支出不视为补充流动资金。工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本
性支出。”
公司本次发行募集资金总额合计为人民币 128,994.60 万元，其中“智能算力
集群建设及运营项目”拟使用募集资金 98,994.60 万元（其中资本性支出为
资金中实际用于非资本性支出为 33,262.60 万元，占募集资金总额的比例为
第五项规定。
（四）本次发行符合《监管规则适用指引——发行类第 7 号》（以下简称
“《第 7 号指引》”）的相关规定
《第 7 号指引》之“7-1 类金融业务监管要求”规定：
“一、除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融
机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：
融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。二、发行人应披露募
集资金未直接或变相用于类金融业务的情况。对于虽包括类金融业务，但类金融
业务收入、利润占比均低于 30%，且符合下列条件后可推进审核工作：（一）本
次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入类金融业务的金额
（包含增资、借款等各种形式的资金投入）应从本次募集资金总额中扣除。
（二）
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公司承诺在本次募集资金使用完毕前或募集资金到位 36 个月内,不再新增对类金
融业务的资金投入（包含增资、借款等各种形式的资金投入）。三、与公司主营
业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策的融资租赁、商业
保理及供应链金融，暂不纳入类金融业务计算口径。发行人应结合融资租赁、商
业保理以及供应链金融的具体经营内容、服务对象、盈利来源，以及上述业务与
公司主营业务或主要产品之间的关系，论证说明该业务是否有利于服务实体经济，
是否属于行业发展所需或符合行业惯例。”
后销售给 X 公司，X 公司在 36 个月内分期支付价款，期满后服务器所有权归 X
公司所有。前述交易构成《企业会计准则第 21 号——租赁》规定的融资租赁。
除前述情形外，报告期内，公司不存在会计准则规定的融资租赁情形。
根据中泰证券研究报告《AI 产业研究算力系列之二：算力租赁产业框架》：
算力租赁的商业逻辑主要是：①全球范围内，GPT 等一系列生成式大模型推
动产业界对算力需求显著增加，但短期内高端 GPU 产能与交付效率有限，造成
GPU 供需失衡。②在国内，国产 GPU 距离海外先进 GPU 仍有一定性能差距，
且制造工艺短板使得其短期无法大量生产，因此当前国内 AI 产业发展仍需主要
依赖海外英伟达、AMD 为代表的先进 GPU。但受制于美国科技禁运与封锁，当
前国内产业界只能更多利用现有 GPU 资源，算力租赁产业因此应运而生。③在
当前市场环境下，适用于 AI 计算的高性能 GPU 供不应求，许多 AI 公司无法购
买到足够的计算卡来搭建自己的算力集群，而算力租赁可以高性价比缓解当下算
力短缺的困局。
目前，我国算力市场体现出需求较高、但供给方资源利用率较低的特点，在
当前国际政治经济与科技发展形势下，通过算力租赁的方式充分利用现有算力资
源，最大限度促进 AI、大数据产业发展，是当前较优的发展选择。
算力行业上市公司中，除发行人外，航锦科技、迈信林也存在以融资租赁方
式提供算力服务的情形。
综上，2024 年，公司存在一项融资租赁形式的销售业务，发生在本次发行董
事会决议日六个月前，性质上是分期收款销售算力设备，与公司主营业务密切相
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关、符合业态所需、行业发展惯例，不纳入类金融业务计算口径。
《第 7 号指引》之“7-4 募集资金投向监管要求”规定：
“一、上市公司募集资金应当专户存储，不得存放于集团财务公司。募集资
金应服务于实体经济，符合国家产业政策，主要投向主营业务。对于科创板上市
公司，应主要投向科技创新领域。二、募集资金用于收购企业股权的，发行人应
披露交易完成后取得标的企业的控制权的相关情况。募集资金用于跨境收购的，
标的资产向母公司分红不应存在政策或外汇管理上的障碍。三、发行人应当充分
披露募集资金投资项目的准备和进展情况、实施募投项目的能力储备情况、预计
实施时间、整体进度计划以及募投项目的实施障碍或风险等。原则上，募投项目
实施不应存在重大不确定性。四、发行人召开董事会审议再融资时，已投入的资
金不得列入募集资金投资构成。”
公司已建立募集资金专项存储制度，根据该制度，募集资金到位后将存放于
董事会决定的专项账户中。本次募集资金将用于智能算力集群建设及运营项目和
补充公司流动资金，服务于实体经济，符合国家产业政策，主要投向主营业务；
公司本次发行募集资金不涉及收购企业股权，亦不涉及跨境收购；公司将会充分
披露募集资金投资项目的准备和进展情况、实施募投项目的能力储备情况、预计
实施时间、整体进度计划以及募投项目的实施障碍或风险等。本次募投项目实施
不存在重大不确定性。
（五）公司不属于《关于对失信被执行人实施联合惩戒的合作备忘录》和《关
于对海关失信企业实施联合惩戒的合作备忘录》规定的需要惩处的企业范围，不
属于一般失信企业和海关失信企业
经查询“信用中国”网站、国家企业信用信息公示系统、中国海关企业进出
口信用信息公示平台等，公司及子公司不属于《关于对失信被执行人实施联合惩
戒的合作备忘录》和《关于对海关失信企业实施联合惩戒的合作备忘录》规定的
需要惩处的企业范围，不属于一般失信企业和海关失信企业，亦未发生可能影响
公司本次向特定对象发行股票的失信行为。
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四、发行人存在的主要风险
（一）经营风险
公司向客户提供智慧城市综合解决方案、智算中心综合服务，其中，智算中
心综合服务从 2024 年开始成为公司的主要收入来源，并且快速增长。随着大模
型规模的增长、数据处理需求的提升以及复杂算法运算的不断增加，智能算力需
求爆发式增长。根据国际数据公司最新预测结果，2025 年中国智能算力规模将
达到 1,037.3EFLOPS，并在 2028 年达到 2,781.9EFLOPS，2023-2028 年中国智能
算力规模年复合增长率将达到 46.2%。
如果国内主要的互联网、大模型及云厂商减少资本开支，下游市场对智能算
力资源的需求下滑，可能导致公司的业务扩张计划和经营业绩受到不利影响。
近年来，我国智算产业快速发展，电信运营商、云服务商及大型互联网企业、
第三方智算服务商等纷纷加大在智算领域的投入，同时，一些传统企业也不断进
场布局，公司面临着市场竞争加剧的风险。公司需要持续统筹优化采购、项目实
施、销售等各个环节及团队，才能面对日益激烈的市场竞争。
公司算力服务业务采购的设备主要是高性能算力服务器。2022 年 10 月以来，
美国商务部工业与安全局（BIS）发布了一系列针对中国的芯片出口管制文件，
为向中国出售半导体和芯片制造设备施加阻碍。在当前地缘政治因素复杂多变的
大背景下，国际政策环境的动态变化对公司的采购环节带来了不确定性。公司自
道，但是不能完全避免交付数量低于预定数量或交付时间晚于预定时间的风险，
如出现前述情形，可能对公司算力服务业务的开展或本次募投项目的实施带来不
利影响。
自 2024 年起，算力服务业务成为公司的主营业务，最近一年一期，分别为
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公司贡献了 70.80%、91.28%的收入和 72.67%、88.48%的毛利，对公司业绩具有
重大影响。算力服务业务的上下游价格受到供需关系、技术迭代、地缘博弈与市
场竞争的多重力量交织影响。在供给端，全球高端 GPU 市场产能有限，叠加美
国对高端芯片实施出口管制，国内高性能算力服务器的采购价格有时会较大波动。
在需求端，国内互联网大厂、大模型厂商、云计算厂商纷纷扩大资本开支，算力
需求持续增长，但是随着国内智算中心的大规模建设以及芯片架构与算法创新，
算力服务价格不能排除下行的风险。在未来，如算力设备采购价格大幅上涨或算
力服务价格大幅下降，可能对公司业绩构成重大影响。
算力服务业务需要服务器的上架、集群、调优、组网等全流程算力服务交付
及后续运维的技术能力，公司必须拥有一批能够融会贯通云计算、大数据、物联
网、人工智能相关领域的核心技术团队才能在激烈的同行业竞争中获得竞争优势。
目前公司所在行业人才竞争激烈，如果公司不能有效保持核心技术人员的激励机
制，且不能根据环境变化而不断完善人才培养机制，有可能引起核心技术人员流
失，这将对公司的新技术开发、项目实施和未来发展造成不利影响。
发行人自 2023 年转型算力服务业务以来，通过内部培养和外部合作，已成
功组建出一支专业能力扎实、经验丰富的成熟算力服务团队。公司经过 20 余年
的发展，已成为我国行业领先的智慧城市综合服务商，并在此过程中积累了一定
的经营管理经验。但公司进入算力业务领域时间较短，人员和技术储备相对薄弱，
经营和管理经验相对不足，随着算力业务的不断拓展，仍存在因人才和技术储备
薄弱、市场开拓不及预期、经营及管理经验不足而导致的经营管理风险。
（二）法律风险
本次向特定对象发行股票尚需获得深圳证券交易所审核通过和中国证监会
同意注册后方可实施。本次发行能否获得相关监管部门批准及取得上述批准的时
间均存在不确定性，该等不确定性将导致本次发行面临不能最终实施完成的风险。
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（三）财务风险
报告期各期，公司向前五大客户的销售额分别为 28,158.56 万元、30,854.82
万元、
司及其子公司的收入占比分别为 59.57%、82.40%，对公司业绩具有重大影响。
X 公司主要从事 AI 业务，自 2023 年起业绩大幅增长，预计 2025-2027 年收
入继续大幅增长。如未来 X 公司因业务增速下降或变化供应商等原因从公司的
采购额下降而公司开发的其他大客户项目未及时落地，可能对公司的经营业绩及
财务状况造成重大不利影响。
公司近年来加大研发投入，不断提升自主创新能力，取得了显著的效果。公
司被认定为高新技术企业，有效期三年，所得税享受 15%的优惠税率。若公司不
能保持持续的研发投入和自主创新能力，有效期满后不能延续被认定为高新技术
企业，或未来国家相关税收优惠政策发生改变，将会影响到公司的经营业绩。
报告期各期末，公司应收账款的账面价值分别为 55,300.67 万元、69,250.36
万元、
业务规模快速增长，营业收入也快速增长，应收账款金额将会进一步增加。
截至报告期末，公司的应收账款尤其是长账龄应收账款主要由智慧城市业务
产生。2025 年 9 月，公司制订了智慧城市业务应收账款的专项清欠措施，设立
“清收账款工作领导小组”，由副总裁任组长，财务部、业务部、工程部、法务
审计部等部门为组成成员，将年度回款目标拆解至季度、月度，保证每个项目由
专人专项负责，采取协商、发函、投诉、起诉等多种方式加快智慧城市存量项目
应收账款的回收，并对智慧城市项目回款全生命周期管理。
如公司的应收账款无法按时收回或发生大额损失，将对公司的净利润和现金
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流产生不利影响。
报告期各期末，公司合并口径的资产负债率分别为 30.65%、40.82%、58.47%
和 65.22%，呈上升趋势。随着公司业务规模的扩张，公司对营运资金的需求量
也快速增长，并且随着公司不断推进算力业务的战略布局，公司投入算力设备等
固定资产的规模不断增加，资本支出需求相应增加，公司资产负债水平也有所上
升。因此，未来若融资环境发生变化，导致公司不能持续获得银行授信，或公司
经营发展特别是现金流情况不达预期，无法及时偿还到期债务，都可能对公司的
经营发展产生不利影响。
（四）募投项目相关风险
公司本次募集资金投资项目的是基于当前市场环境、行业未来发展趋势等因
素并结合管理层对相关行业景气度的判断做出的。由于募集资金投资项目的实施
需要一定的时间，在这期间宏观政策环境的变动、行业竞争情况加剧、技术水平
发生重大更替、市场容量发生不利变化等因素，都会对募集资金投资项目的实施
产生较大影响。此外，在项目实施过程中，若发生募集资金未能按时到位、实施
过程中发生延迟实施等不确定性事项，也会对募集资金投资项目实施效果带来较
大影响。
公司本次募集资金扣除发行费用后将全部用于“智能算力集群建设及运营
项目”和“补充流动资金”，其中“智能算力集群建设及运营项目”拟使用募集
资金 98,994.60 万元，公司依据历史业务合同的定价情况、市场数据以及未来行
业及公司的发展趋势对本项目的预计效益进行了审慎测算，预计本项目在 5 年运
营期内年均净利润 4,635.95 万元。
若未来算力行业发生重大不利变化，或者公司未能及时采购到高性能算力服
务器，可能导致公司本次募投项目实际盈利水平不能达到预期。
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公司本次募集资金投资项目以资本性支出为主，涉及新增固定资产和无形资
产，相应导致每年产生固定资产折旧费用及无形资产摊销费用。本次募投项目建
成后，每年将新增较大金额的折旧、摊销。虽然本次募投项目预期效益将能够消
化新增折旧摊销费用的影响，但是募投项目从建设到产生效益需要一段时间，且
若未来市场环境发生重大不利变化或项目经营管理不善等原因，使得募投项目产
生的效益水平不及预期，则公司存在折旧摊销费用增加而导致经营业绩下滑的风
险。
（五）本次发行相关的风险
本次向特定对象发行股票将对公司的生产经营和财务状况产生较大影响，公
司基本面情况的变化将会影响股票价格。另外，国家宏观经济形势、重大政策、
国内外政治形势、股票市场的供求变化以及投资者的心理预期都会影响股票的价
格，给投资者带来风险。
本次发行将扩大公司股本及净资产规模，滚存未分配利润由新老股东共享，
将可能导致原股东分红减少。
本次募集资金投入后将提高公司的经营能力，提升盈利水平。在此基础上，
公司将根据公司章程中关于利润分配的相关政策，积极对公司股东给予回报。
本次发行将增加公司股份，原公司股东在股东会上所享有的表决权会相应被
摊薄，从而存在表决权被摊薄的风险。
本次发行后，公司股本规模、净资产规模将出现一定增长，而募集资金投资
项目有一定的建设周期，项目产生效益尚需一段时间。因此，本次发行后，公司
存在新股发行当年与上年同期相比每股收益和净资产收益率出现下降的风险。
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五、发行人发展前景的评价
公司是一家智慧城市、智算中心综合服务商，其中，智算中心综合服务从 2024
年开始成为公司的主要收入来源，并且快速增长。随着大模型规模的增长、数据
处理需求的提升以及复杂算法运算的不断增加，智能算力需求爆发式增长。公司
具备较强的竞争优势，主营业务发展快速，成长性良好。本次募集资金投向与公
司现有业务和发展规划联系紧密，募投项目符合国家产业政策的要求，符合公司
发展战略。
经核查，保荐机构认为，发行人所处行业具有良好的市场前景，发行人在行
业内具有良好的市场竞争优势，募投项目的顺利实施有利于增强发行人的核心竞
争力，巩固公司竞争优势。
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（本页无正文，为《国金证券股份有限公司关于宏景科技股份有限公司向特定对
象发行股票之发行保荐书》之签署页）
项 目 协 办 人： 年 月 日
党子扬
保 荐 代 表 人： 年 月 日
顾东伟
年 月 日
孟凡非
保荐业务部门负责人： 年 月 日
谭 军
内 核 负 责 人： 年 月 日
郑榕萍
保荐业务负责人： 年 月 日
廖卫平
保荐机构总裁： 年 月 日
姜文国
保荐机构董事长：
（法定代表人） 年 月 日
冉 云
保 荐 机 构（公章）： 国金证券股份有限公司 年 月 日
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附件一
国金证券股份有限公司
保荐代表人专项授权书
根据《证券发行上市保荐业务管理办法》及有关文件的规定，我公司作为宏
景科技股份有限公司向特定对象发行股票的保荐人，授权顾东伟、孟凡非担任保
荐代表人，具体负责该公司本次证券发行上市的尽职保荐及持续督导等保荐工作。
项目协办人为党子扬。
特此授权。
保荐代表人：
顾东伟
孟凡非
法定代表人：
冉云
国金证券股份有限公司
年 月 日
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