中证鹏元资信评估股份有限公司
中证鹏元公告【2025】397 号
中证鹏元关于关注山西美锦能源股份有限公司控股股东股
权结构变更事项的公告
中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“中证鹏元”）对山
西美锦能源股份有限公司（以下简称“美锦能源”或“公司”，股票
代码：000723.SZ）及其发行的下述债券开展评级。除评级委托关系
外，中证鹏元及评级从业人员与公司不存在任何足以影响评级行为独
立、客观、公正的关联关系。
上一次评级结果
债券简称 上一次评级时间
主体等级 债项等级 评级展望
美锦转债 2025 年 6 月 27 日 A+ A+ 稳定
告》，因公司控股股东美锦能源集团有限公司（以下简称“美锦集团”）
股东高反娥女士去世，其持有美锦集团的股份由其子女姚俊良、姚俊
花、姚俊杰、姚三俊、姚四俊、姚俊卿合法继承。本次变更前，姚俊
良持有美锦集团股权比例 25%，姚俊花、姚俊杰、姚三俊、姚四俊、
姚俊卿分别持有美锦集团股权比例 12.5%；本次变更后，姚俊良持有
美锦集团股权比例 27%，姚俊花持有美锦集团股权比例 15%，姚俊杰、
姚三俊、姚四俊、姚俊卿分别持有美锦集团股权比例 14.5%。截至公
告披露日，上述股权结构变更事项的工商变更登记手续已办理完毕。
此外，中证鹏元关注到，2025 年 7 月 11 日公司发布业绩预告，
元-70,000 万元，扣除非经常性损益后的净利润亏损 49,000 万元
-71,000 万元。
中证鹏元认为，本次公司控股股东股权结构变更后，公司实际控
制人由姚俊良、高反娥、姚俊花、姚俊杰、姚三俊、姚四俊、姚俊卿
变更为姚俊良、姚俊花、姚俊杰、姚三俊、姚四俊、姚俊卿，此次变
更系实际控制人内部股权继承，公司控股股东未发生变化。2025 年
上半年由于煤炭、焦炭价格整体呈下行趋势，公司半年度业绩继续亏
损，仍持续面临业绩亏损压力。
综合考虑公司现状，中证鹏元决定维持公司主体信用等级为 A+，
评级展望维持为稳定，“美锦转债”信用等级维持为 A+，评级结果
有效期为 2025 年 8 月 15 日至“美锦转债”存续期。中证鹏元将密切
关注上述事项的进展，并持续跟踪以上事项对公司主体信用等级、评
级展望以及“美锦转债”信用等级可能产生的影响。
特此公告。
中证鹏元资信评估股份有限公司
二〇二五年八月十五日
附表 本次评级模型打分表及结果
评分要素 指标 评分等级 评分要素 指标 评分等级
宏观环境 4/5 初步财务状况 4/9
行业&经营风险状况 5/7 杠杆状况 5/9
业务状况 财务状况
行业风险状况 3/5 盈利状况 弱
经营状况 5/7 流动性状况 4/7
业务状况评估结果 5/7 财务状况评估结果 4/9
ESG 因素 0
调整因素 重大特殊事项 0
补充调整 1
个体信用状况 a+
外部特殊支持 0
主体信用等级 A+
注：
（1）本次评级采用评级方法模型为:工商企业通用信用评级方法和模型（版本号：cspy_ffmx_2023V1.0）
、
外部特殊支持评价方法和模型（版本号：cspy_ffmx_2025V1.0）；
（2）各指标得分越高，表示表现越好。
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