加入收藏 我的证券之星
首页 - 股票 - 每日必读 - 公司公告 - 正文

日播时尚: 华泰联合证券有限责任公司关于日播时尚集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问报告

来源：证券之星 2025-07-22 00:14:22
涉企侵权信息举报专区
关注证券之星官方微博：
    华泰联合证券有限责任公司
   关于日播时尚集团股份有限公司
发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金
       暨关联交易
          之
      独立财务顾问报告
       （修订稿）
       独立财务顾问
     签署日期：二〇二五年七月
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
               独立财务顾问声明和承诺
  华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合”“本独立财务顾问”）接受日
播时尚集团股份有限公司（以下简称“日播时尚”“上市公司”或“公司”）委托，担
任本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易（以下简称“本次交易”）
的独立财务顾问，就该事项向上市公司全体股东提供独立意见，并制作本独立财务顾问
报告。
  本独立财务顾问核查意见是依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券
法》《上市公司重大资产重组管理办法》《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》
《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号——上市公司重大资产重组》
《上市公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实施重大资产重组的监管要求》和《上
海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》等法律法规及文件的规定和要求，以及
证券行业公认的业务标准、道德规范，经过审慎调查，本着诚实信用和勤勉尽责的态度，
就本次交易认真履行尽职调查义务，对上市公司相关的申报和披露文件进行审慎核查后
出具的，旨在就本次交易行为做出独立、客观和公正的评价，以供上市公司全体股东及
有关各方参考。
一、独立财务顾问承诺
  本独立财务顾问在充分尽职调查和内核的基础上，作出以下承诺：
专业意见与上市公司和信息披露义务人披露的文件内容不存在实质性差异；
露文件的内容与格式符合要求；
符合法律、法规和中国证监会及证券交易所的相关规定，所披露的信息真实、准确、完
整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
核机构同意出具此专业意见；
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
措施，严格执行风险控制和内部隔离制度，不存在内幕交易、操纵市场和证券欺诈问题。
二、独立财务顾问声明
件及资料的真实性、准确性和完整性负责，并保证该等信息不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。本财务顾问不承担由此引起的任何风险责任；
协议和声明或承诺的基础上出具；
务顾问报告作出的任何投资决策可能产生的风险，本独立财务顾问不承担任何责任；
列载的信息和对本财务顾问报告做任何解释或说明；
查阅有关文件。
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告（修订稿）
                            重大事项提示
  本部分所述词语或简称与本独立财务顾问报告“释义”所述词语或简称具有相同
含义。公司提醒投资者认真阅读本独立财务顾问报告全文，并特别注意下列事项：
一、本次重组方案简要介绍
（一）重组方案概况
 交易形式      发行股份及支付现金购买资产
           上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买茵地乐 71%股权，并向上市公司
           控股股东梁丰先生及其控制的上海阔元发行股份募集配套资金。发行股份及支付
交易方案简介
           现金购买资产与募集配套资金互为前提，共同构成本次交易不可分割的组成部分，
           其中任何一项因未获批准或其他原因而无法付诸实施的，则另一项亦不予实施。
 交易价格
（不含募集配                            142,000.00 万元
套资金金额）
              名称       四川茵地乐材料科技集团有限公司 71%股权
             主营业务      锂电池粘结剂的研发、生产与销售
             所属行业      化学原料和化学制品制造业
 交易标的
                             符合板块定位                     □是 □否 ?不适用
              其他        属于上市公司的同行业或上下游                  □是 ?否
                        与上市公司主营业务具有协同效应                 □是 ?否
                             构成关联交易                     ?是 □否
                       构成《重组办法》第十二条规定的重大
       交易性质                                             ?是 □否
                              资产重组
                             构成重组上市                     □是 ?否
               本次交易有无业绩补偿承诺                             ?有   □无
               本次交易有无减值补偿承诺                             ?有   □无
其它需特别说
                                          无
 明的事项
（二）交易标的的评估或估值情况
                                                                   单位：万元
交易标的                                                    本次拟交易
          基准日         评估方法   评估结果             增值率                  交易价格
 名称                                                     的权益比例
 茵地乐                  收益法    200,500.00       103.40%        71%   142,000.00
（三）本次重组的支付方式
  本次重组以发行股份及支付现金的方式支付交易对价，具体如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                   独立财务顾问报告（修订稿）
                                                                     单位：万元
                                            支付方式                     向该交易对
              交易标的名称及权
序号    交易对方                                             可转债           方支付的总
                 益比例         现金对价        股份对价                   其他
                                                       对价              对价
      合计      茵地乐 71.00%股权   25,900.00   116,100.00                  142,000.00
（四）发行股票购买资产发行情况
 股票种类        境内人民币普通股（A 股）          每股面值              1.00 元
             上市公司审议本次交易事                              7.18 元/股，不低于定价基准日前
 定价基准日       项的第四届董事会第十七            发行价格              60 个交易日的上市公司股票交
             次会议决议公告日                                 易均价的 80%
 发行数量        161,699,158 股，占发行后上市公司总股本的比例为 40.56%
是否设置发行
             □是    ?否
价格调整方案
             交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如用于认购该等上市公
             司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股权认购的
             上市公司股份自新增股份发行结束之日起 12 个月内不得以任何形式转让；如用于
             认购上市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，则该部分股
             权认购的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 36 个月内不得以任何形式转
             让。其中，一村隽澄及隽涵投资以间接持有的标的公司股权认购的上市公司股份，
             亦遵守上述安排。
             为确保交易对方履行业绩补偿义务，交易对方在本次交易中获得的新增股份除须
             遵守上述锁定安排外，还应根据标的公司于业绩承诺期间内各年度的业绩承诺完
 锁定期安排       成情况分三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺期间内上市公司在指定媒体披露当
             年度年度报告且交易对方已履行完毕当年度补偿义务（如有）之后。
             业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式如下：
             当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的上市公司新增股份数×截至当期期末累
             积实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁股份数。
             若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于当年度
             期末对应累积承诺净利润数，则交易对方应对上市公司承担补偿义务（如有）后，
             当期可解锁股份全部解锁。
             如交易对方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上述分期解锁安排解除限
             售时，相关可解除限售股份仍处于 12 个月/36 个月的股份锁定期内，则该等可解
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告（修订稿）
          除限售股份的实际解除限售时间应相应顺延至 12 个月/36 个月的股份锁定期届满
          之日。
          本次发行股份购买资产完成后，交易对方通过本次交易取得的上市公司股份由于
          上市公司送股、转增股本等原因增加的部分，亦遵守上述锁定期。若上述股份的
          锁定期与证券监管机构的最新监管意见不相符，各方同意将根据证券监管机构的
          相关监管意见进行相应调整。
二、募集配套资金情况
（一）配套募集资金安排
                          本次拟募集配套资金 15,580.00 万元，不超过发行股份
                          购买资产交易价格的 100%。本次拟募集配套资金发行
                          股票的数量为 20,000,000 股，不超过本次发行股份及支
                          付现金购买资产完成后上市公司总股本的 30%。
募集配套资金金额        发行股份      最终发行数量以经上交所审核通过并经中国证监会予
                          以注册的股份发行数量为准。定价基准日至发行日期
                          间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本等除
                          权、除息事项，发行数量将随着发行价格的调整而相应
                          调整。
                          上市公司控股股东梁丰先生及其控制的上海阔元。其
                          中，拟向梁丰先生发行 1,200.00 万股，募集资金 9,348.00
  发行对象          发行股份
                          万 元 ； 拟 向 上 海 阔 元 发 行 800.00 万 股 ， 募 集 资 金
                                                   使用金额占全部募集
                项目名称          拟使用募集资金金额
                                                   配套资金金额的比例
募集配套资金用途    支付本次交易现金
            对价、中介机构费用               15,580.00 万元                   100%
             及相关税费等
（二）配套募集资金股票发行情况
               境内人民币普通股
  股票种类                         每股面值                       1.00 元
                 （A 股）
                                                   本次募集配套资金的发行价格为
            上市公司审议本次交
                                                   的 80%。在定价基准日至股份发
            易事项的第四届董事
  定价基准日                        发行价格                行日期间，上市公司如有派息、
            会第十七次会议决议
                                                   送股、资本公积金转增股本等除
            公告日
                                                   权、除息事项，则上述发行价格
                                                   将根据中国证监会及上交所的相
                                                   关规则进行相应调整。
  发行数量      20,000,000 股，占发行后上市公司总股本的比例为 4.78%
            本次募集配套资金的认购方梁丰及其控制的上海阔元所认购的上市公司股
            份，自该等股份发行结束之日起 18 个月内不得转让。上述锁定期内，募集配
  锁定期安排     套资金认购方认购的上市公司股份由于上市公司送股、转增股本等原因增加
            的部分，亦应遵守上述锁定期。
            如前述锁定期与证券监管机构的最新监管要求不相符，募集配套资金认购方
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告（修订稿）
                将根据监管机构的最新监管意见进行相应调整。
三、本次重组对上市公司影响
（一）本次重组对上市公司主营业务的影响
     本次交易前，上市公司主营业务为精品服装的创意设计、材料及工艺技术研发及生
产销售，专注于中高端时尚女装领域。
     标的公司主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。本次交易完成后，公司将
进一步丰富业务类型，形成“服装+锂电池粘结剂”的双主业经营格局，有助于拓宽盈
利来源，提高上市公司的核心竞争力，实现业务拓展和利润增长。
     上市公司实际控制人梁丰先生已出具《关于保持日播时尚业务稳定的承诺函》，承
诺以下事项：本人作为日播时尚的控股股东、实际控制人，就保持日播时尚业务稳定承
诺如下：在本人取得日播时尚控制权满 36 个月之日或本次交易实施完毕之日（以孰晚
为准）前，本人不会开展促使日播时尚剥离与服装业务相关主要资产的行动。
（二）本次重组对上市公司股权结构的影响
     按照截至 2025 年 6 月 30 日上市公司股东持股情况，本次重组对上市公司股权结构
的影响如下：
                                                              单位：股
                                   本次重组后                 本次重组后
             本次重组前
股东名称                            （不含募集配套资金）             （含募集配套资金）
         持股数量         持股比例      持股数量         持股比例      持股数量         持股比例
梁丰       59,000,000    24.90%   59,000,000    14.80%   71,000,000    16.96%
上海阔元     12,000,000    5.06%    12,000,000     3.01%   20,000,000     4.78%
梁丰及上
海阔元
远宇投资              -         -   15,111,420     3.79%   15,111,420     3.61%
华盈开泰              -         -   13,161,559     3.30%   13,161,559     3.14%
隽涵投资              -         -   30,640,668     7.69%   30,640,668     7.32%
一村隽澄              -         -    9,749,303     2.45%    9,749,303     2.33%
福创投资              -         -   26,719,591     6.70%   26,719,591     6.38%
丰翊投资              -         -    2,249,767     0.56%    2,249,767     0.54%
旭凡投资              -         -   24,512,534     6.15%   24,512,534     5.85%
重庆聚塘              -         -   21,727,019     5.45%   21,727,019     5.19%
 华泰联合证券有限责任公司                                                               独立财务顾问报告（修订稿）
                                               本次重组后                         本次重组后
                    本次重组前
  股东名称                                      （不含募集配套资金）                     （含募集配套资金）
               持股数量           持股比例          持股数量            持股比例          持股数量          持股比例
 嘉愿投资                    -             -      10,696,378        2.68%      10,696,378       2.55%
 同赢创投                    -             -       7,130,919        1.79%       7,130,919       1.70%
 其他股东         165,988,282        70.04%      165,988,282       41.63%     165,988,282      39.64%
 合计           236,988,282      100.00%       398,687,440     100.00%      418,687,440     100.00%
      本次重组前后，上市公司控股股东及实际控制人均为梁丰先生，本次重组不会导致
 上市公司实际控制权变更。
 （三）本次重组对上市公司主要财务指标的影响
      本次交易完成后茵地乐成为公司的控股子公司，其资产及经营业绩将计入公司合并
 财务报表。根据公司 2024 年年度报告、2025 年 1-5 月财务报表及众华会计师出具的《备
 考审阅报告》（众会字（2025）第 09664 号），本次重组前后公司主要财务指标对比情
 况如下：
                                                                                       单位：万元
   项目
                             变动                               变动                            变动
            实际数     备考数                     实际数      备考数                  实际数      备考数
                             比例                               比例                            比例
资产总额       98,284.70 306,498.90 211.85% 103,748.07 307,285.85 196.18% 116,095.84 292,166.87 151.66%
归属于上市
公司股东的 65,952.40 202,616.62 207.22% 63,598.47 193,809.93 204.74% 79,937.28 196,144.40 145.37%
所有者权益
营业收入       31,257.96 62,984.60 101.50% 86,591.60 150,346.33 73.63% 102,695.47 153,042.19 49.03%
归属于母公
司所有者的 2,310.66        8,655.61 274.60% -15,862.08 -2,135.38 86.54%        1,707.67 13,835.53 710.20%
净利润
归属于上市
公司股东的
每股净资产
（元/股）
基本每股收
益（元/股）
      本次交易完成后，上市公司的资产规模、营业收入和归属于母公司所有者的净利润
 等主要财务指标将得到提升，有利于提高上市公司的业绩水平，符合上市公司及全体股
 东的利益。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
四、本次重组尚未履行的决策程序及报批程序
  截至本独立财务顾问报告出具日，本次重组尚需履行的决策和审批程序，包括但不
限于本次重组经上海证券交易所审核通过并获中国证监会注册。
  本次重组方案在取得有关主管部门的批准、审核通过或同意注册前，不得实施。本
次重组能否取得上述批准、审核通过或同意注册，以及最终取得批准、审核通过或同意
注册的时间均存在不确定性，提请广大投资者注意投资风险。
五、上市公司的控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见，以及
上市公司控股股东及其一致行动人、董事、高级管理人员自本次重组报告
书披露之日起至实施完毕期间的股份减持计划
（一）上市公司控股股东及一致行动人对本次交易的原则性意见
  截至本独立财务顾问报告出具日，上市公司控股股东梁丰先生及其一致行动人上海
阔元已原则性同意本次交易方案，发表原则性意见如下：“本次交易将有利于提高上市
公司资产质量，促进上市公司未来的业务发展，有利于增强上市公司竞争力，符合上市
公司及全体股东的利益，本人/本企业原则性同意本次交易。”
（二）上市公司控股股东及其一致行动人、董事、高级管理人员自本次重组报告书披
露之日起至实施完毕期间的股份减持计划
  上市公司控股股东梁丰先生及其一致行动人上海阔元出具承诺：“截至本承诺函出
具之日，本人/本企业无减持上市公司股份的计划。自本承诺函出具之日起至本次交易
实施完毕期间，本人/本企业不会减持上市公司股份。前述股份包括原持有的上市公司
股份以及因上市公司送红股、转增股本等原因获得的上市公司股份。”
  上市公司董事、总经理王晟羽出具承诺：“1、自本承诺函出具之日起至本次交易
实施完毕期间，本人不减持上市公司股份。前述股份包括原持有的上市公司股份以及因
上市公司送红股、转增股本等原因获得的上市公司股份。2、如本次交易终止的，自本
次交易终止之日起上述承诺相应终止。”
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
  上市公司除梁丰、王晟羽以外的董事、高级管理人员出具承诺：“截至本承诺函出
具之日，如本人持有上市公司股份的，本人无减持上市公司股份的计划。前述股份包括
原持有的上市公司股份以及因上市公司送红股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
自本承诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，如本人根据自身实际情况需要或市场
变化而减持上市公司股份的，本人将遵守有关法律、法规、规范性文件以及中国证券监
督管理委员会、上海证券交易所的有关规定，严格履行已经做出的关于股份锁定及减持
的有关承诺，并及时履行信息披露义务。”
六、本次重组对中小投资者权益保护的安排
  本次交易过程中上市公司将采取以下安排和措施保护投资者尤其是中小投资者的
合法权益：
（一）严格履行上市公司信息披露义务
  本次交易涉及上市公司重大事件，公司已经切实按照《证券法》《重组办法》《信
       《自律监管指引第 6 号》等相关法律法规的要求履行了信息披露义务。
息披露管理办法》
公司将继续严格履行信息披露义务，按照相关法律法规的要求，及时、准确、公平地向
所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件与本次重组的
进展情况。
（二）严格执行相关审议程序
  上市公司严格按照《公司法》《重组办法》等相关法律法规的要求，对本次交易履
行法定程序进行表决和披露，独立董事已召开专门会议就重组相关事项发表意见。本次
交易构成关联交易，其实施将严格执行法律法规以及公司内部对于关联交易的审议程序。
（三）股东大会提供网络投票平台
  根据《重组办法》等有关规定，为给参加股东大会的股东提供便利，上市公司就本
次重组方案的表决提供网络投票平台，股东可以直接通过网络进行投票表决。此外，上
市公司就重大资产重组事宜召开股东大会，除上市公司的董事、高级管理人员、单独或
者合计持有上市公司 5%以上股份的股东以外，单独统计并披露其他股东的投票情况。
（四）确保本次交易的定价公平、公允
  上市公司聘请符合相关法律法规规定的审计机构、评估机构对标的资产进行审计和
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
评估，以确保本次交易标的资产定价公允、公平，定价过程合法合规，不损害上市公司
股东利益。
（五）本次交易可能摊薄当期每股收益的填补回报安排
  上市公司 2024 年度、2025 年 1-5 月实现的基本每股收益为-0.67 元/股、0.10 元/股。
根据众华会计师出具的《备考审阅报告》（众会字（2025）第 09664 号），本次交易完
成后，上市公司 2024 年度、2025 年 1-5 月备考基本每股收益为-0.05 元/股、0.21 元/股。
本次交易完成后，上市公司归属于母公司股东的净利润将有所增加，每股收益将有所提
升，不存在因本次交易而导致每股收益被摊薄的情况。
  本次重组将提升上市公司盈利能力，预计本次交易后不存在即期回报被摊薄的情形，
但并不能完全排除其未来盈利能力不及预期的可能。为进一步防范上市公司即期回报被
摊薄的风险，上市公司将采取以下应对措施：
  本次交易前，上市公司已按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律
法规，建立了较为完善、健全的公司法人治理结构和内部控制制度管理体系，形成了设
置合理、运行有效、权责分明、运作良好的公司治理与经营框架，保证了上市公司各项
经营活动的正常有序进行。本次交易完成后，上市公司将进一步完善公司治理结构，持
续加强经营管理和内部控制，增强价值创造、风险管控能力，健全和完善稳健经营、稳
步发展的企业运行体系，全面有效地控制公司经营和管控风险，提升公司的经营效率和
盈利能力。
  本次交易完成后，上市公司将根据《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的
通知》及《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红（2023 年修订）》等相关
规定，结合公司的实际情况，广泛听取有关各方尤其是独立董事、中小股东的意见和建
议，不断完善利润分配政策，增加分配政策执行的透明度，维护全体股东利益，在保证
上市公司可持续发展的前提下兼顾对股东合理的投资回报，更好地维护上市公司股东及
投资者利益。
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
  为保障公司填补被摊薄即期回报措施能够得到切实履行，上市公司控股股东、实际
控制人梁丰先生及其一致行动人，上市公司全体董事、高级管理人员已出具《关于本次
重组摊薄即期回报及填补回报措施的承诺函》。
  上市公司控股股东、实际控制人及其一致行动人作出如下承诺：
  “1、本人/本企业承诺不越权干预上市公司经营管理活动，不侵占上市公司利益；
海证券交易所等证券监管机构作出关于填补回报措施及相关人员承诺的其他新的监管
规定，且上述承诺不能满足证券监管机构该等新的监管规定时，本人/本企业承诺届时
将按照证券监管机构的最新规定出具补充承诺；
此作出的任何有关填补回报措施的承诺，若本人/本企业违反该等承诺并给上市公司或
者投资者造成损失的，本人/本企业愿意依法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。”
  上市公司全体董事及高级管理人员作出如下承诺：
  “1、本人承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不采用其
他方式损害上市公司的利益；
市公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
权激励计划设置的行权条件将与上市公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
海证券交易所等证券监管机构作出关于填补回报措施及相关人员承诺的其他新的监管
规定，且上述承诺不能满足证券监管机构该等新的监管规定时，本人承诺届时将按照证
券监管机构的最新规定出具补充承诺；
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告（修订稿）
有关填补回报措施的承诺，若本人违反该等承诺并给上市公司或者投资者造成损失的，
本人愿意依法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。”
（六）股份锁定安排
  交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如用于认购该等上市公司
股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股权认购的上市公
司股份自新增股份发行结束之日起 12 个月内不得以任何形式转让；如用于认购上市公
司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，则该部分股权认购的上市公
司股份自新增股份发行结束之日起 36 个月内不得以任何形式转让。其中，一村隽澄及
隽涵投资以间接持有的标的公司股权认购的上市公司股份，亦遵守上述安排。
  为确保交易对方履行业绩补偿义务，交易对方在本次交易中获得的新增股份除须遵
守上述锁定安排外，还应根据标的公司于业绩承诺期间内各年度的业绩承诺完成情况分
三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺期间内上市公司在指定媒体披露当年度年度报告且
交易对方已履行完毕当年度补偿义务（如有）之后。
  业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式如下：
  当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的上市公司新增股份数×截至当期期末累
积实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁股份数
  若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于当年度
期末对应累积承诺净利润数，则交易对方应对上市公司承担补偿义务（如有）后，当期
可解锁股份全部解锁。
  如交易对方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上述分期解锁安排解除限
售时，相关可解除限售股份仍处于 12 个月/36 个月的股份锁定期内，则该等可解除限售
股份的实际解除限售时间应相应顺延至 12 个月/36 个月的股份锁定期届满之日。
  本次发行股份购买资产完成后，交易对方通过本次交易取得的上市公司股份由于上
市公司送股、转增股本等原因增加的部分，亦遵守上述锁定期。若上述股份的锁定期与
证券监管机构的最新监管意见不相符，各方同意将根据证券监管机构的相关监管意见进
行相应调整。
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告（修订稿）
（七）公司股东承诺不减持公司股份
  公司持股 5%以上股东王卫东及其一致行动人上海日播投资控股有限公司、王晟羽
自愿承诺：自承诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，不减持公司股份（包括原持
有的公司股份以及因公司送红股、转增股本等原因获得的公司股份）。
  公司持股 5%以上股东鲸域资产管理（上海）有限公司－鲸域光华私募证券投资基
金的管理人鲸域资产管理（上海）有限公司、公司股东胡博军、上海岱熹投资管理有限
公司-岱熹战略新兴产业成长二号私募证券投资基金（以下简称“岱熹投资”）的管理
人上海岱熹投资管理有限公司自愿承诺：自承诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，
不通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份（包括原持有的公司股份以及因公司送红
股、转增股本等原因获得的公司股份）。
  经公司 2024 年年度股东大会审议通过，豁免上海岱熹投资管理有限公司作出的在
本次交易实施完毕前不通过“大宗交易”方式转让公司股份的自愿性股份限售承诺。在
该股东促使大宗交易受让方作出在本次交易实施完毕前不通过“集中竞价”或“大宗交
易”方式减持其自该股东受让的公司股份的承诺的前提下，豁免该股东作出的在本次交
易实施完毕前不通过“大宗交易”方式转让公司股份的自愿性股份限售承诺，该股东可
在本次交易实施完毕前根据该股东与受让方签署的特定大宗交易协议进行一次大宗交
易（完成该特定大宗交易协议项下约定的股份数量的转让视为该次大宗交易实施完毕）。
如本次交易终止的，自本次交易终止之日起上述承诺相应终止。
  在获得股东大会上述豁免后，2025 年 4 月 16 日，岱熹投资通过大宗交易方式将其
持有的全部日播时尚股份（7,356,800 股，占公司总股本的 3.08%）过户给李健女士，交
易完成后岱熹投资已不再是公司股东，受让方李健女士已出具《关于不减持日播时尚股
份的承诺函》，李健女士承诺：自承诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，不通过
集中竞价或大宗交易方式减持大宗交易受让股份。前述股份包括原持有的大宗交易受让
股份以及其因上市公司送红股、转增股本等原因而增加的部分。如本次交易终止，自本
次交易终止之日起上述承诺相应终止。
（八）完善利润分配政策，强化投资者回报机制
  公司将根据中国证监会《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》及《关
于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》等法律、法规及规范性文件的相关规
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告（修订稿）
定和《公司章程》中关于利润分配的规定，持续完善公司利润分配政策并更加明确对股
东回报的合理规划，强化中小投资者权益保障机制并给予投资者合理回报。
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
                  重大风险提示
  投资者在评价公司本次重组时，还应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、与本次交易相关的风险
（一）本次交易的审批风险
  截至本独立财务顾问报告出具日，本次交易已经上市公司第四届董事会第十七次会
议、第四届董事会第二十次会议、2024 年年度股东大会、第五届董事会第二次会议审
议通过。本次交易尚需满足部分条件方可完成，具体详见“重大事项提示”之“四、本
次重组尚未履行的决策程序及报批程序”。
  本次交易能否取得相关的批准、审核通过或同意注册，以及取得相关批准、审核通
过或同意注册的时间，均存在一定的不确定性。因此，本次交易能否最终成功实施存在
不确定性，如果本次交易无法获得上述批准、审核通过或同意注册的文件或不能及时取
得上述文件，则本次交易可能由于无法进行而取消，提请广大投资者注意相关风险。
（二）本次交易可能被暂停、中止或取消的风险
  上市公司制定了严格的内幕信息管理制度，上市公司与交易对方在协商确定本次重
组的过程中，尽可能缩小内幕信息知情人员的范围，减少内幕信息的传播，但是仍不排
除有关机构和个人利用本次重组内幕信息进行内幕交易行为的可能性。公司仍存在因可
能涉嫌内幕交易造成股价异常波动或异常交易而暂停、终止或取消本次重组的风险。
  本次交易涉及向上交所、中国证监会等相关监管机构申请审核、注册工作，上述工
作能否如期顺利完成可能对本次交易的时间进度产生重大影响。若本次交易过程中出现
重大影响事项，则本次交易可能将无法按期进行。
  在本次交易审核过程中，交易各方可能需要根据监管机构的要求或因市场政策环境
发生变化等原因不断完善交易方案，如交易各方无法就完善交易方案的措施达成一致，
则本次交易存在取消的可能，提请广大投资者注意相关风险。
（三）标的公司估值风险
  本次交易中，评估机构以收益法和资产基础法两种方法进行评估，最终以收益法评
估结果作为最终评估结论。以 2024 年 12 月 31 日为评估基准日，茵地乐股东全部权益
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告（修订稿）
价值评估值为 200,500.00 万元，相较于归属于母公司股东净资产增值 101,926.56 万元，
增值率为 103.40%。
   尽管评估机构在评估过程中勤勉尽责，并执行了评估的相关规定，但鉴于资产评估
中的分析、判断和结论受相关假设和限定条件的限制，本次评估中包含的相关假设、限
定条件及特别事项等因素的不可预期变动，可能将对本次评估结果的准确性造成一定影
响。提请投资者注意本次交易标的公司的估值风险。
（四）标的资产业绩承诺无法实现及业绩补偿无法执行的风险
   全部交易对方均作为本次交易的业绩承诺方，承诺标的公司 2025 年度、2026 年度、
   为充分维护上市公司及中小股东的利益，在本次交易中约定了业绩承诺及补偿措施。
由于标的公司的实际盈利情况受宏观形势、行业情况等多方面因素的影响，因此标的公
司存在业绩承诺无法实现的风险。同时，因交易对方在本次交易中获得的新增股份根据
标的公司于业绩承诺期间内各年度的业绩承诺完成情况分三期进行解锁，如果未来发生
业绩承诺补偿，业绩补偿义务人以其持有的股份或自有资金不足以履行相关补偿时，则
存在业绩补偿不足、补偿不及时的违约情形。提请投资者注意相关风险。
（五）收购整合的风险
   本次交易前，上市公司主营业务为精品服装的设计创意、材料及工艺技术研发、生
产销售、客户服务，专注于中高端时尚女装领域。本次交易完成后，茵地乐将成为上市
公司的控股子公司，上市公司主营业务将延伸至锂电池粘结剂的研发、生产与销售，业
务、人员规模显著增加，将面临包括组织架构、内部控制和人才引进等经营管理方面的
挑战。本次交易完成后，上市公司将形成“服装+锂电池粘结剂”的双主业经营格局，
能否有效整合标的公司存在一定不确定性，本次交易存在收购整合风险。
二、标的公司有关风险
（一）宏观经济和行业政策波动的风险
   标的公司主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售，下游用户主要为国内主流
锂离子电池厂商。锂离子电池主要应用于新能源汽车及储能领域，宏观经济及行业政策
对新能源汽车及储能行业的发展有着重要影响。因此，若未来宏观经济疲软或国家相关
华泰联合证券有限责任公司                          独立财务顾问报告（修订稿）
产业政策发生重大不利变动，可能导致对锂离子电池的需求下滑，从而对标的公司的经
营业绩产生不利影响。
（二）重要客户及供应商集中度较高的风险
  报告期内，由于我国新能源电池厂商较为集中，导致标的公司的客户集中度较高，
分别为 61.11%、63.75%及 62.90%。虽然标的公司与主要客户的合作关系较为稳固，且
随着市场份额提升及持续研发新品的推广，标的公司的客户及产品结构日趋多元化，但
若未来主要客户出现较大经营变动导致其减少向标的公司的采购，或未来标的公司不能
持续进入主要客户的供应商体系，将对标的公司的经营业绩产生较大影响。2023 年、
比例分别为 61.52%、56.37%及 57.12%，标的公司与主要供应商保持着长期稳定的合作
关系，但如果未来标的公司与主要供应商的合作关系发生不利变化或者主要供应商的经
营、财务状况出现不利变化，且标的公司无法及时通过其他渠道替代采购，或因切换供
应商而导致产品质量控制成本提升和交期延后等问题，将对标的公司日常生产经营和业
绩产生不利影响。
（三）原材料价格波动风险
  标的公司主要原材料为溶剂、丙烯酸及衍生物类、锂盐等化工原材料，与石油化工
行业存在一定的相关性。受宏观经济、供求关系、行业发展周期、石油化工企业生产情
况等因素影响，主要原材料价格可能会发生一定的波动，将影响标的公司的生产成本。
如果标的公司无法在原材料价格上涨时，通过销售价格调整、规模化采购、产品升级迭
代等方式消化原材料价格波动的影响，或者不能通过有效的存货管理以抵消原材料价格
下降所产生的存货跌价损失压力，或应下游客户要求在原材料价格下降时大幅下调销售
价格，原材料价格大幅波动将可能对标的公司生产经营及业绩产生不利影响。
（四）市场竞争风险
  标的公司持续专注于“茵地乐”品牌和技术的打造，拥有丰富的锂电池行业优质客
户资源，经过多年发展，标的公司已成为国内锂电池粘结剂赛道的领跑企业。但若新能
源汽车和储能等下游市场需求出现持续不利变化导致锂电池粘结剂行业产能过剩，或竞
争对手加入并加剧细分领域竞争，标的公司毛利率水平存在下滑的风险。
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告（修订稿）
（五）技术替代风险
  标的公司专注于锂电池粘结剂相关产品的研发、生产和销售，主要应用 PAA 技术
路线，但锂电池粘结剂市场中多条技术路线并存，除 PAA 外，在负极粘结剂产品中 SBR
更早被使用，作为一种成熟的技术，当前 SBR 粘结剂市占率仍相对较高。标的公司作
为 PAA 路线的主导企业，如果未来未能准确对行业技术发展趋势进行研判，未能及时
进行技术更新或推出更有竞争力的产品，标的公司将面临技术、产品被替换的风险，从
而对标的公司业绩产生不利影响。
三、其他风险
（一）股票价格波动风险
  股票市场投资收益与投资风险并存。股票价格的波动不仅受企业经营业绩和发展前
景的影响，而且受国家宏观经济政策调整、金融政策的调控、股票市场的投机行为、投
资者的心理预期等诸多因素的影响。因此，股票交易是一种风险较大的投资活动，投资
者对此应有充分准备。
  股票的价格波动是股票市场的正常现象。为此，上市公司提醒投资者应当具有风险
意识，以便做出正确的投资决策。同时，上市公司一方面将以股东利益最大化作为公司
最终目标，提高资产利用效率和盈利水平；另一方面将严格按照《公司法》《证券法》
等法律、法规的要求规范运作。本次交易完成后，上市公司将严格按照相关法律法规及
公司内部制度的规定，及时、充分、准确地进行信息披露，以利于投资者做出正确的投
资决策。
（二）前瞻性陈述具有不确定性的风险
  本独立财务顾问报告所载的内容中包括部分前瞻性陈述，一般采用诸如“将”“将
会”“预期”“估计”“预测”“计划”“可能”“应”“应该”等带有前瞻性色彩的
用词。尽管该等陈述是公司基于行业理性所作出的，但鉴于前瞻性陈述往往具有不确定
性或依赖特定条件（包括本节中所披露的已识别的多种风险因素），因此本独立财务顾
问报告中所载的任何前瞻性陈述均不应被视作公司对未来计划、目标、结果等能够实现
的承诺。任何潜在投资者均应在阅读完整报告书的基础上独立做出投资决策，而不应仅
仅依赖于该等前瞻性陈述。
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告（修订稿）
（三）不可抗力风险
  上市公司不排除因政治、政策、经济、自然灾害等其他不可控因素带来不利影响的
可能性。提请投资者关注相关风险。
华泰联合证券有限责任公司                                                                                                  独立财务顾问报告（修订稿）
                                                               目         录
      五、上市公司的控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见，以及上市公司
      控股股东及其一致行动人、董事、高级管理人员自本次重组报告书披露之日起至实
华泰联合证券有限责任公司                                                                                   独立财务顾问报告（修订稿）
  九、上市公司及其现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦
  十、上市公司及其现任董事、高级管理人员最近三年内受到行政处罚（与证券市场
  九、涉及的立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等有关报批事项 .... 217
华泰联合证券有限责任公司                                                                                      独立财务顾问报告（修订稿）
  五、上市公司独立董事对评估机构或者估值机构的独立性、评估或者估值假设前提
  三、按照《上海证券交易所发行上市审核业务指南第 4 号——常见问题的信息披露
  四、本次交易所涉及的资产定价和股份/定向可转债转股定价的合理性分析 .......406
  五、本次评估所选取的评估方法的适当性、评估假设前提的合理性、重要评估参数
  取值的合理性的核查意见/本次交易不以资产评估结果作为定价依据的，对相关资
  产的估值方法、参数选择的合理性及其他影响估值结果的指标和因素的核查意见407
  六、本次交易完成后上市公司的盈利能力和财务状况、本次交易有利于上市公司的
  七、交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理机制的
华泰联合证券有限责任公司                                                                      独立财务顾问报告（修订稿）
  八、对交易合同约定的资产交付安排不会导致上市公司交付现金或其他资产后不能
  十二、本次交易符合《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的
  十四、关于本次交易符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告（修订稿）
                      释     义
  本独立财务顾问报告中，除非文意另有所指，下列简称具有如下含义：
一、一般释义
                   《华泰联合证券有限责任公司关于日播时尚集团股份有限公
独立财务顾问报告       指   司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易
                   之独立财务顾问报告（修订稿）》
                   《日播时尚集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产
报告书、重组报告书      指
                   并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》
                   《日播时尚集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产
重组预案           指
                   并募集配套资金暨关联交易预案》
本次交易、本次重组、本次       日播时尚拟通过发行股份及支付现金的方式购买茵地乐 71%
               指
重大资产重组             股权，并向特定投资者发行股份募集配套资金
日播时尚、上市公司、公司   指   日播时尚集团股份有限公司
上海阔元           指   阔元企业管理（上海）有限公司
茵地乐、中科来方、标的公       四川茵地乐材料科技集团有限公司，曾用名成都中科来方能源
               指
司、交易标的             科技有限公司
标的资产           指   交易对方持有的茵地乐 71%股权
发行股份及支付现金购买
                   远宇投资、华盈开泰、福创投资、丰翊投资、旭凡投资、重庆
资产的交易对方、远宇投资   指
                   聚塘、一村隽澄、隽涵投资、嘉愿投资、同赢创投
等 10 名交易对方
募集配套资金的认购对象、
               指   梁丰及阔元企业管理（上海）有限公司
募集配套资金认购方
                   江苏远宇电子投资集团有限公司，曾用名武进远宇电子（集团）
远宇投资           指   公司、江苏远宇电子集团公司、江苏远宇电子有限公司、江苏
                   远宇电子集团有限公司
华盈开泰           指   海南华盈开泰投资合伙企业（有限合伙）
隽涵投资           指   无锡隽涵投资合伙企业（有限合伙）
一村隽澄           指   无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）
福创投资           指   共青城福创股权投资合伙企业（有限合伙）
丰翊投资           指   宁波丰翊股权投资合伙企业（有限合伙）
旭凡投资           指   珠海横琴旭凡投资管理合伙企业（有限合伙）
                   重庆聚塘企业管理合伙企业（有限合伙），曾用名常州聚人股
重庆聚塘、常州聚人      指
                   权投资中心（有限合伙）
嘉愿投资           指   嘉兴嘉愿股权投资合伙企业（有限合伙）
                   扬州同赢创业投资合伙企业（有限合伙），曾用名福建平潭同
同赢创投           指
                   赢股权投资合伙企业（有限合伙）
中科院成都有机        指   中国科学院成都有机化学有限公司
璞泰来            指   上海璞泰来新能源科技股份有限公司（603659.SH）
庐峰新能           指   南京市庐峰新能新兴产业创业投资基金合伙企业（有限合伙），
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告（修订稿）
                   曾用名福建省庐峰新能股权投资合伙企业（有限合伙）
日播控股           指   上海日播投资控股有限公司
国家发改委          指   中华人民共和国国家发展和改革委员会
工信部            指   中华人民共和国工业和信息化部
                   中国电池工业协会是经国家民政部注册批准，由电池工业及相
中国电池工业协会       指   关领域的企事业单位和个人自愿结成的全国性、行业性社会团
                   体，其党建领导机关是国务院国资委党委
中国化学与物理电源行业        中国化学与物理电源行业协会是经中华人民共和国民政部注
               指
协会                 册的国家一级行业协会
国务院            指   中华人民共和国国务院
科技部            指   中华人民共和国科学技术部
财政部            指   中华人民共和国财政部
税务总局           指   中华人民共和国国家税务总局
国务院办公厅         指   中华人民共和国国务院办公厅
交通运输部          指   中华人民共和国交通运输部
生态环境部          指   中华人民共和国生态环境部
住建部            指   中华人民共和国住房和城乡建设部
能源局            指   中华人民共和国国家能源局
国家邮政局          指   中华人民共和国国家邮政局
教育部            指   中华人民共和国教育部
人民银行           指   中国人民银行
银保监会           指   中国银行保险监督管理委员会
市场监督管理总局       指   中华人民共和国国家市场监督管理总局
农业农村部          指   中华人民共和国农业农村部
国管局            指   中华人民共和国国家机关事务管理局
海关总署           指   中华人民共和国海关总署
中国证监会、证监会      指   中国证券监督管理委员会
上交所            指   上海证券交易所
GGII           指   高工产业研究院，是专注于锂电行业的第三方研究机构
EVTank         指   专注于电动汽车、储能及其相关产业链的研究机构
最近三年           指   2022 年、2023 年和 2024 年
最近两年及一期、报告期    指   2023 年、2024 年和 2025 年 1-5 月
最近一年           指   2024 年
评估基准日          指   2024 年 12 月 31 日
过渡期            指   自评估基准日起至标的资产交割日止的期间
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告（修订稿）
定价基准日           指   日播时尚第四届董事会第十七次会议决议公告之日
华泰联合证券、独立财务
                指   华泰联合证券有限责任公司
顾问
通力律师、法律顾问       指   上海市通力律师事务所
立信会计师           指   立信会计师事务所（特殊普通合伙）
众华会计师           指   众华会计师事务所（特殊普通合伙）
中联评估、评估机构       指   中联资产评估集团有限公司
                    《日播时尚集团股份有限公司拟股权收购涉及的四川茵地乐
《资产评估报告》        指   材料科技集团有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估
                    报告》（中联评报字2025第 518 号）
《公司法》           指   《中华人民共和国公司法》
《重组办法》          指   《上市公司重大资产重组管理办法》
《证券法》           指   《中华人民共和国证券法》
《再融资注册办法》       指   《上市公司证券发行注册管理办法》
《信息披露管理办法》      指   《上市公司信息披露管理办法》
                    《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 6 号——重大资产
《自律监管指引第 6 号》   指
                    重组》
《重组审核规则》        指   《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》
                    《 公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号
《26 号格式准则》      指
                    ——上市公司重大资产重组》
元、万元、亿元         指   人民币元、万元、亿元
二、专业释义
                    一种二次电池（充电电池），主要依靠锂离子在正极和负极之
锂电池             指
                    间移动来进行工作
                    锂电池的主要组成部分之一，正极材料的性能直接影响锂电池
正极材料            指   的各项性能指标，具体包括三元正极材料、钴酸锂正极材料、
                    磷酸铁锂正极材料、锰酸锂正极材料等
                    锂电池的主要组成部分之一，用于锂电池负极上的储能材料，
负极材料            指
                    包括石墨负极材料、硅基负极材料等
                    锂电池中重要的组成部分，主要用于固定正极、负极和隔膜等
锂电池粘结剂          指   材料，增强电池的结构强度，提高电池的安全性和稳定性，对
                    电池电化学性能有重要影响
                    聚丙烯酸，一种水溶性高分子聚合物，能与金属离子、钙、镁
PAA             指   等形成稳定的化合物，常用于电池粘结、水处理、涂料造纸等
                    领域
                    羧甲基纤维素钠，是一种线性高分子离子型纤维素醚，能够吸
CMC             指   水膨胀，在水中溶胀时，可以形成透明的粘稠胶液，主要用于
                    水性体系负极材料的粘结剂
                    丁苯橡胶，具有一定的粘结强度以及良好的机械稳定性和可操
SBR             指
                    作性，常用在电池业作为粘结剂
                    聚偏氟乙烯，是一种具有高介电常数的聚合物材料，具有良好
PVDF            指
                    的化学稳定性、温度特性、机械性能和加工性
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告（修订稿）
                    聚丙烯腈，由单体丙烯腈经自由基聚合反应而得到，因其小孔
PAN             指   径、高孔隙率、大比表面积和良好的吸附性能，被广泛应用于
                    空气和水体过滤材料
                    应用于新能源汽车等领域的一种高效、环保的电池，包括各类
新能源电池           指   锂电池、燃料电池等。它是一种基于可再生能源的科技创新，
                    旨在实现能源消耗的优化和可持续发展
                    采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃
                    料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方
新能源汽车           指
                    面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的
                    汽车
                    丁腈橡胶，是由丁二烯和丙烯腈经乳液聚合法制得的，是耐油、
NBR             指   耐老化性能较好的合成橡胶，广泛用于密封件、胶管、油箱等
                    耐油性橡胶制品
                    聚甲基丙烯酸甲酯，由甲基丙烯酸酯聚合成的高分子化合物，
PMMA            指   具有良好的光学性能，广泛用于建筑、汽车、医疗器械、广告
                    照明、光纤材料等领域
                    指苯乙烯和丙烯酸酯构成的苯丙乳液，用于涂料时可提高涂膜
苯丙              指
                    的耐水性、耐碱性、硬度、抗污性和抗粉化性
                    全称为 N-Methyl pyrrolidone，中文名称为 N-甲基吡咯烷酮，
NMP             指   是一种有机物，广泛应用在化工、树脂塑料、涂料、油墨、染
                    料、农药、锂电池、电子等行业中
丙烯酸             指   一种有机化合物，主要用于制备丙烯酸树脂
                    标的公司所用锂盐主要指氢氧化锂，一种无机化合物，化学式
锂盐              指   为 LiOH，为白色四方系结晶体或白色粉末，主要应用于润滑
                    剂、净化剂、催化剂和锂电池正极材料制备等
                    锂电池内部进行电化学反应时，用来分隔正极和负极以防止两
隔膜              指
                    者直接反应而发生短路的一层薄膜
                    在正极极片的边缘处涂上一层保护材料。这种保护材料通常是
正极边涂            指   由一种特殊的聚合物材料制成，具有良好的绝缘性能和化学稳
                    定性，起到保护电池的内部结构的作用
                    Production Material Control 的缩写，是指对生产计划与生产进
PMC             指   度的控制，以及对物料的计划、跟踪、收发、存储、使用等各
                    方面的监督与管理和呆滞料的预防处理工作
      除特别说明外，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因
造成。
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
                  第一节      本次交易概况
一、本次交易的背景和目的
（一）本次交易的背景
   本次交易前，上市公司的主营业务为精品服装的设计创意、材料及工艺技术研发、
生产销售、客户服务。近年来，受整体经济增速下行、服装行业竞争加剧、原材料和人
工成本上升等众多因素的影响，公司原有主营业务增长较为乏力，盈利水平波动较大，
未来的业务成长性具有较大不确定性。
   鉴于上述情况，为保护股东利益，实现公司的持续健康发展，上市公司拟寻找第二
增长曲线，进入具有广阔市场空间和发展前景的锂电池粘结剂行业。本次交易完成后，
上市公司业务将实现转型升级，业务成长性及盈利能力得以加强，未来发展空间得到拓
展。
   锂电池粘结剂作为锂电池的关键材料，用于电极材料的混合和涂布阶段，是锂电池
不可或缺的重要组成部分。近年来，我国新能源汽车和储能行业高速发展，锂电池需求
的不断增加促使市场对锂电池粘结剂的需求快速提升，中国锂电池粘结剂市场规模呈增
长趋势。
   受益于新能源优质车型投放、充换电基础设施数量增长、消费者对新能源汽车接受
度提高等因素，全球新能源汽车市场需求持续增长。据 EVTank 统计，2023 年至 2024
年全球新能源汽车销量由 1,465.3 万辆增长至 1,823.6 万辆，同比增长 24.5%，全球市场
渗透率由 14.8%增长至 18.7%，EVTank 预计 2030 年全球新能源汽车销量将达到 4,405.0
万辆，2024 年-2030 年复合增长率达到 15.8%。2023 年至 2024 年，中国新能源汽车销
量由 949.5 万辆增长至 1,288.8 万辆，同比增长 35.7%，市场渗透率由 31.6%增长至 43.0%。
EVTank 预计 2030 年中国新能源汽车销量将达到 2,787.5 万辆，2024 年-2030 年复合增
长率达到 13.7%。新能源汽车销量的增长带动了动力电池装机量的增长，据 GGII 统计，
在全球汽车产业电动化的浪潮下，动力电池未来仍有广阔的增长空间。 GGII 预计 2030
华泰联合证券有限责任公司                            独立财务顾问报告（修订稿）
年全球动力电池装机量将达到 3,758. 0GWh，2024 年-2030 年复合增长率达到 28.4%。
同时，储能行业的快速发展将为锂电池铸造第二成长曲线，据 GGII 统计，2024 年全球
储能锂电池出货量达 300.0GWh，同比增长 62.2%，GGII 预计 2030 年全球及中国储能
锂电池出货量将分别达到 1,400.0GWh，2024 年-2030 年复合增长率分别为 29.3%，锂电
池下游需求的持续增长将不断带动上游材料的发展。
  近年来，国务院、证监会及交易所不断出台鼓励上市公司并购重组的政策文件。2020
年 10 月，国务院发布《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》，提出要充分发
挥资本市场的并购重组主渠道作用，鼓励上市公司盘活存量、提质增效、转型发展，促
进市场化并购重组，推动上市公司做优做强，提高上市公司质量。2024 年 4 月，国务
院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出综合运用
并购重组、股权激励等方式提高上市公司发展质量，加大并购重组改革力度，多措并举
活跃并购重组市场。2024 年 9 月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革
的意见》，支持规范运作的上市公司围绕科技创新、产业升级布局，围绕产业转型升级、
寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的并购，以及收购有助于补链强链、提升关
键技术水平的优质资产。
  目前，并购重组已成为上市公司持续发展、做优做强的重要手段，在市场资源配置
方面发挥重要作用。通过并购重组，有助于资源要素向新质生产力方向聚集、推动新质
生产力稳步发展。
（二）本次交易的目的
  本次交易前，上市公司主要从事精品服装的设计创意、材料及工艺技术研发、生产
销售、客户服务。近年来，受有效需求不足、市场预期偏弱、全球经济增长放缓、服装
行业竞争加剧、原材料和人工成本上升等众多因素的影响，公司原有主营业务增长较为
乏力，盈利水平波动较大，未来的业务成长性具有较大不确定性。
  本次交易将注入盈利能力较强、市场空间广阔、发展潜力较大，专业从事锂电池粘
结剂研发、生产与销售的高科技企业。通过本次交易的实施，上市公司将在原有精品服
装业务基础上新增锂电池粘结剂业务，有利于加快上市公司战略转型，符合上市公司全
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告（修订稿）
体股东的利益。
   标的公司自创立之初就深耕锂电池粘结剂产品，是行业首家主营 PAA 类锂电池水
性粘结剂的企业。标的公司已获得近百项国际、国内专利，并沉淀积累了多项专有技术
成果，产品性能优势突出，可提升锂电池的综合电性能、循环寿命和快充能力，在高性
能锂电池粘结剂领域已实现国产替代。据 GGII 统计，2024 年国内锂电池 PAA 类粘结
剂市场中，标的公司的市场占有率高达 49%。标的公司 2023 年、2024 年及 2025 年 1-5
月的净利润分别为 18,115.67 万元、20,367.55 万元及 13,045.78 万元。
   本次交易是上市公司优化业务布局、增强持续经营能力的积极举措，符合国家产业
政策和上市公司发展需求，将切实提高上市公司的盈利能力和持续经营能力，符合上市
公司和全体股东的利益。
二、本次交易的具体方案
（一）本次交易方案调整不构成重组方案重大调整
   截至本独立财务顾问报告出具日，较 2024 年 11 月 1 日披露的重组预案，交易方案
发生以下调整：
   本次交易的交易对方远宇投资、华盈开泰分别将其持有的茵地乐 3.75%股权转让给
隽涵投资；由隽涵投资在本次交易中将前述茵地乐 7.50%股权转让给上市公司。
   除上述调整外，本次重大资产重组方案的其他内容保持不变。
   中国证监会 2023 年 2 月 17 日发布的《<上市公司重大资产重组管理办法>第二
十九条、 第四十五条的适用意见——证券期货法律适用意见第 15 号》中对是否构成
对重组方案的重大调整进行了明确：
   “（一）拟对交易对象进行变更的，原则上视为构成对重组方案重大调整，但是有
以下两种情况的，可以视为不构成对重组方案重大调整： 1、拟减少交易对象的，如交
易各方同意将该交易对象及其持有的标的资产份额剔除出重组方案，且剔除相关标的资
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告（修订稿）
产后按照下述有关交易标的变更的规定不构成对重组方案重大调整的； 2、拟调整交易
对象所持标的资产份额的，如交易各方同意交易对象之间转让标的资产份额，且转让份
额不超过交易作价百分之二十的。
  （二）拟对标的资产进行变更的，原则上视为构成对重组方案重大调整，但是同时
满足以下条件的，可以视为不构成对重组方案重大调整： 1、拟增加或减少的交易标的
的交易作价、资产总额、资产净额及营业收入占原标的资产相应指标总量的比例均不超
过百分之二十； 2、变更标的资产对交易标的的生产经营不构成实质性影响，包括不影
响标的资产及业务完整性等。
  （三）新增或调增配套募集资金，应当视为构成对重组方案重大调整。调减或取消
配套募集资金不构成重组方案的重大调整。证券交易所并购重组委员会会议可以提出本
次交易符合重组条件和信息披露要求的审议意见，但要求申请人调减或取消配套募集资
金。 ”
  本次交易方案调整中，远宇投资、华盈开泰与隽涵投资调整所涉及的茵地乐股权比
例为 7.50%，占茵地乐 71%股权的 10.56%，转让份额不超过交易作价 20%，不构成对
重组方案重大调整。
司召开 2024 年年度股东大会，审议通过了《关于调整公司发行股份及支付现金购买资
产并募集配套资金暨关联交易方案且本次方案调整不构成重大调整的议案》《关于<日
播时尚集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报
告书（草案） >及其摘要的议案》等议案，对本次重组方案进行了调整。本次交易相关
议案已经公司独立董事专门会议审议通过，独立董事已就有关议案发表同意的审核意见。
（二）本次交易的基本情况
  本次交易的整体方案由发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金两部分组成，
发行股份及支付现金购买资产与募集配套资金互为前提，共同构成本次交易不可分割的
组成部分，其中任何一项因未获批准或其他原因而无法付诸实施的，则另一项亦不予实
施。
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
（三）发行股份及支付现金购买资产
   公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买远宇投资等 10 名交易对方持有的茵地
乐 71%股权。本次交易拟购买资产茵地乐 71%股权的交易价格为 142,000.00 万元，其
中，股份对价 116,100.00 万元，现金对价 25,900.00 万元。本次交易完成后茵地乐将成
为公司控股子公司。
   本次交易中，上市公司以发行股份及支付现金的方式购买标的资产，所涉及发行股
份的种类为人民币普通股 A 股，每股面值为 1.00 元，上市地点为上交所。
   本次发行股份购买资产的定价基准日为上市公司第四届董事会第十七次会议决议
公告之日，即 2024 年 11 月 1 日。
   根据《重组办法》相关规定：上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的 80%。
市场参考价为定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日的公司股票交
易均价之一。交易均价的计算公式为：定价基准日前若干个交易日公司股票交易均价＝
决议公告日前若干个交易日公司股票交易总额/决议公告日前若干个交易日公司股票交
易总量。
   上市公司本次发行股份购买资产定价基准日前 20、60 和 120 个交易日上市公司股
票交易均价具体如下：
                                                单位：元/股
     市场参考价                交易均价            交易均价的 80%
    前 20 个交易日                      9.74               7.79
    前 60 个交易日                      8.40               6.73
    前 120 个交易日                     8.35               6.68
   经交易各方协商，上市公司确定本次发行股份购买资产的发行价格为 7.18 元/股，
不低于定价基准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 80%。
   在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本、配股
等除权、除息事项，本次发行价格将按照中国证监会和上交所的相关规则进行相应调整。
华泰联合证券有限责任公司                                                        独立财务顾问报告（修订稿）
      本次发行股份购买资产的交易对方为远宇投资等 10 名交易对方。
      （1）标的资产的评估情况
      根据中联评估出具的《资产评估报告》（中联评报字2025第 518 号），本次评估
采用资产基础法和收益法对标的资产价值进行评估，最终选用收益法评估结果作为评估
结论。截至评估基准日，标的资产的评估情况如下：
                                                                             单位：万元
 标的资产        账面价值           评估价值                 增减值            增减率          评估方法
                 A              B                C=B-A          D=C/A          -
 茵地乐
      （2）交易金额及对价支付方式
      根据中联资产评估以 2024 年 12 月 31 日为基准日出具的《资产评估报告》，标的
公司 100%股权的评估价值为 200,500.00 万元。在此基础上，各方协商确定标的公司 71%
股权的交易对价为 142,000.00 万元。上市公司以发行股份及支付现金相结合的方式支付
标的资产交易对价，具体如下：
                                                                             单位：万元
                     对应标的公司                                   发行股份
      交易对方                                 交易对价                             现金支付价格
                      股权比例                                    支付价格
        合计                  71.00%          142,000.00         116,100.00     25,900.00
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告（修订稿）
   按照本次发行股份购买资产的发行价格 7.18 元/股计算，上市公司本次发行股份购
买资产发行的股票数量总计为 161,699,158 股，占本次发行股份购买资产后（不考虑募
集配套资金）上市公司总股本的 40.56%。上市公司本次交易的发行股份数量具体如下：
        交易对方          以股份支付价格（万元）               发行股份数量（股）
         合计                        116,100.00         161,699,158
   最终发行的股份数量以经上交所审核通过、并经证监会予以注册的发行数量为准。
发行数量精确至个位，不足一股的部分上市公司无需支付。
   在本次发行股份购买资产的定价基准日至发行股份购买资产完成日期间，上市公司
如有送股、资本公积转增股本、配股、派息等除息、除权事项，本次发行价格和发行数
量将根据中国证监会及上交所的相关规定进行相应调整。
   （1）业绩承诺金额
   全部交易对方均作为业绩承诺方，承诺标的公司 2025 年度、2026 年度、2027 年度
实现净利润分别不低于 21,600.00 万元，22,500.00 万元，23,300.00 万元。净利润指标的
公司合并口径下剔除因实施股权激励（如有）所涉及股份支付费用影响的归属于母公司
股东的净利润。
   （2）补偿金额及数量
   业绩承诺期间内，如标的公司当年度期末之累积实际实现的净利润数未达到当年度
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
期末对应的累积承诺净利润数，由业绩承诺方以本次交易中取得的上市公司股份向上市
公司进行补偿。业绩承诺方于本次交易中取得的上市公司股份不足以补偿的部分，应另
行以现金方式补偿。若当年虽未完成累积业绩承诺但实现截至当年累积业绩承诺 80%
（含本数）以上的，可在当年暂免补偿，后续根据三年承诺期内累积实现的利润情况，
累积目标未完成的，于三年承诺期满一次性计算补偿金额。若涉及股份补偿的，补偿的
股份数量为：
  当期补偿金额=（截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期期末累积实现净利润
数）÷补偿期限内各年的承诺净利润数总和×业绩承诺方获得的拟购买资产交易作价－
累积已补偿金额
  三年业绩承诺期间届满时，如标的公司于业绩承诺期间累积实际实现的净利润数未
达到累积承诺净利润数的 90%（不含本数）的，业绩承诺方当期（即业绩承诺期间内第
三年）应补偿金额按上述公式进行计算；如标的公司于业绩承诺期间累积实际实现的净
利润数达到累积承诺净利润数的 90%（含本数）的，业绩承诺方当期（即业绩承诺期间
内第三年）应补偿金额应按如下公式进行计算：
  当期应补偿金额＝截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期期末累积实现净利
润数—累积已补偿金额
  当期应当补偿股份数量=当期补偿金额/本次股份的发行价格
  按上述公式计算的业绩承诺方当期应补偿金额小于 0 时，按 0 取值，即已经补偿的
股份或现金不冲回。
  在补偿期限届满时，上市公司应当对拟购买资产进行减值测试，如期末减值额/拟
购买资产交易作价＞补偿期限内已补偿股份总数/认购股份总数，则交易对方需另行补
偿股份：
  补偿金额=向业绩承诺方收购的标的资产期末减值额－补偿期限内累积已补偿金额
  应当补偿股份数量=向业绩承诺方收购的标的资产期末减值额/每股发行价格－补
偿期限内已补偿股份总数
  （3）补偿方式
  本次交易业绩补偿优先采用股份补偿的方式。业绩承诺期间如需补偿的，应补偿股
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
份由上市公司以 1.00 元的总价进行回购注销。业绩承诺方本次交易获得股份不足补偿
的部分，应现金补偿。
  如业绩承诺方须向上市公司进行股份补偿的，上市公司应当在会计师事务所出具专
项审计报告或专项审核意见后 45 个工作日内召开董事会及股东会审议关于回购业绩承
诺方应补偿股份并注销的方案，并在股东会决议公告后 5 个工作日内将股份回购数量书
面通知业绩承诺方。如业绩承诺方须进一步向上市公司进行现金补偿的，上市公司应当
在会计师事务所出具专项审计报告或专项审核意见后 45 个工作日内书面通知业绩承诺
方，业绩承诺方应在接到上市公司通知之日起 10 个工作日内将相应的补偿现金支付予
上市公司。
  （4）补偿上限
  业绩承诺方支付的业绩承诺补偿、减值测试补偿金额的总额（仅限于本金金额, 不
包括因业绩承诺方违约而需承担的违约金及/或其他赔偿责任）上限不超过业绩承诺方
于本次交易中取得的交易对价的税后净额，业绩承诺方用于业绩承诺补偿、减值测试补
偿的股份累计数量上限不超过业绩承诺方于本次交易中取得的上市公司新增股份（包括
转增或送股的股份）。
  交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如用于认购该等上市公司
股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股权认购的上市公
司股份自新增股份发行结束之日起 12 个月内不得以任何形式转让；如用于认购上市公
司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，则该部分股权认购的上市公
司股份自新增股份发行结束之日起 36 个月内不得以任何形式转让。其中，一村隽澄及
隽涵投资以间接持有的标的公司股权认购的上市公司股份，亦遵守上述安排。
  为确保交易对方履行业绩补偿义务，交易对方在本次交易中获得的新增股份除须遵
守上述锁定安排外，还应根据标的公司于业绩承诺期间内各年度的业绩承诺完成情况分
三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺期间内上市公司在指定媒体披露当年度年度报告且
交易对方已履行完毕当年度补偿义务（如有）之后。
  业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式如下：
  当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的上市公司新增股份数×截至当期期末累
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
积实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁股份数
  若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于当年度
期末对应累积承诺净利润数，则交易对方应对上市公司承担补偿义务（如有）后，当期
可解锁股份全部解锁。
  如交易对方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上述分期解锁安排解除限
售时，相关可解除限售股份仍处于 12 个月/36 个月的股份锁定期内，则该等可解除限售
股份的实际解除限售时间应相应顺延至 12 个月/36 个月的股份锁定期届满之日。
  本次发行股份购买资产完成后，交易对方通过本次交易取得的上市公司股份由于上
市公司送股、转增股本等原因增加的部分，亦遵守上述锁定期。若上述股份的锁定期与
证券监管机构的最新监管意见不相符，各方同意将根据证券监管机构的相关监管意见进
行相应调整。
  过渡期内，若标的资产产生收益的，则该收益归上市公司享有；若标的资产产生亏
损的，则由交易对方各自以现金方式向上市公司补偿。
  上市公司在本次交易完成前的滚存未分配利润由本次交易完成后上市公司的新老
股东共同享有。
（四）发行股份募集配套资金
  本次交易中，公司拟向控股股东梁丰先生及其控制的上海阔元发行股份募集配套资
金 15,580.00 万元。其中，拟向梁丰先生发行 1,200.00 万股，募集资金 9,348.00 万元；
拟向上海阔元发行 800.00 万股，募集资金 6,232.00 万元。
  本次交易中，上市公司拟向控股股东梁丰先生及其控制的上海阔元发行股份募集配
套资金，股票发行种类为人民币普通股 A 股，每股面值为 1.00 元，上市地点为上交所。
  本次募集配套资金的定价基准日为公司第四届董事会第十七次会议决议公告之日，
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告（修订稿）
即 2024 年 11 月 1 日。
   本次募集配套资金的发行价格为 7.79 元/股，不低于定价基准日前 20 个交易日公司
股票交易均价的 80%。
   在定价基准日至股份发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积金转增股本
等除权、除息事项，则上述发行价格将根据中国证监会及上交所的相关规则进行相应调
整。
   本次募集配套资金的发行对象为公司控股股东梁丰先生及其控制的上海阔元。
   本次拟募集配套资金 15,580.00 万元，不超过发行股份购买资产交易价格的 100%。
本次拟募集配套资金发行股票的数量为 20,000,000 股，不超过本次发行股份及支付现金
购买资产完成后上市公司总股本的 30%。
   最终发行数量以经上交所审核通过并经中国证监会予以注册的股份发行数量为准。
定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本等除权、除息
事项，发行数量将随着发行价格的调整而相应调整。
   本次募集配套资金的认购方梁丰及其控制的上海阔元所认购的上市公司股份，自该
等股份发行结束之日起 18 个月内不得转让。上述锁定期内，募集配套资金认购方认购
的上市公司股份由于上市公司送股、转增股本等原因增加的部分，亦应遵守上述锁定期。
   如前述锁定期与证券监管机构的最新监管要求不相符，募集配套资金认购方将根据
监管机构的最新监管意见进行相应调整。
   本次募集配套资金拟全部用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关税费等。
   本次募集配套资金不涉及用于补充公司流动资金、偿还债务，用途符合相关规定。
若未来证券监管机构对本次募集配套资金的用途颁布新的法规或监管意见，则公司将根
据新的法规和监管意见予以调整。
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告（修订稿）
  在募集配套资金到位之前，上市公司可根据实际情况以自有和/或自筹资金先行支
付，待募集资金到位后再予以置换。
  上市公司在本次募集配套资金完成前的滚存未分配利润由本次募集配套资金完成
后上市公司的新老股东共同享有。
三、本次交易的性质
（一）本次交易构成重大资产重组
  根据上市公司、交易标的经审计的财务数据以及交易作价情况，相关财务数据比较
如下：
                                                          单位：万元
      项目         资产总额                 资产净额              营业收入
茵地乐财务指标              128,955.47          98,573.44          63,754.73
交易金额                 142,000.00         142,000.00                  -
两者孰高                 142,000.00         142,000.00          63,754.73
日播时尚财务指标             103,748.07          63,598.47          86,591.60
      占比              136.87%            223.28%             73.63%
  注：标的公司、上市公司的财务数据均为截至 2024 年 12 月 31 日的资产总额、资产净额及 2024
年度所产生的营业收入；资产净额为归属于母公司的净资产。
  本次交易构成《重组办法》第十二条规定的重大资产重组。
（二）本次交易构成关联交易
  公司控股股东梁丰先生通过璞泰来、庐峰新能合计控制茵地乐 29%的股权，本次交
易属于与关联方共同投资。本次交易完成后，远宇投资及其一致行动人华盈开泰、隽涵
投资及其一致行动人一村隽澄、福创投资及其一致行动人丰翊投资、旭凡投资、重庆聚
塘持有公司股份比例预计将超过 5%，为公司关联方。本次交易中，募集配套资金认购
对象为上市公司控股股东梁丰先生及其控制的上海阔元，为公司关联方。本次交易构成
关联交易。
（三）本次交易不构成重组上市
  本次交易前后，上市公司实际控制人均为梁丰先生，本次交易不会导致上市公司控
制权变更。2023 年 8 月，上市公司实际控制人由王卫东、曲江亭夫妇变更为梁丰；但
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告（修订稿）
本次交易上市公司不涉及向变更后的实际控制人梁丰及其关联人购买资产。本次交易不
构成重组上市。
四、本次重组对上市公司的影响
（一）本次重组对上市公司主营业务的影响
     本次交易前，上市公司主营业务为精品服装的创意设计、材料及工艺技术研发及生
产销售，专注于中高端时尚女装领域。
     标的公司主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。本次交易完成后，公司将
进一步丰富业务类型，形成“服装+锂电池粘结剂”的双主业经营格局，有助于拓宽盈
利来源，提高上市公司的核心竞争力，实现业务拓展和利润增长。
     上市公司实际控制人梁丰先生已出具《关于保持日播时尚业务稳定的承诺函》，承
诺以下事项：本人作为日播时尚的控股股东、实际控制人，就保持日播时尚业务稳定承
诺如下：在本人取得日播时尚控制权满 36 个月之日或本次交易实施完毕之日（以孰晚
为准）前，本人不会开展促使日播时尚剥离与服装业务相关主要资产的行动。
（二）本次重组对上市公司股权结构的影响
     按照截至 2025 年 6 月 30 日上市公司股东持股情况，本次重组对上市公司股权结构
的影响如下：
                                                              单位：股
                                   本次重组后                 本次重组后
             本次重组前
股东名称                            （不含募集配套资金）             （含募集配套资金）
        持股数量         持股比例       持股数量         持股比例      持股数量         持股比例
梁丰      59,000,000    24.90%    59,000,000    14.80%   71,000,000    16.96%
上海阔元    12,000,000     5.06%    12,000,000     3.01%   20,000,000     4.78%
梁丰及上
海阔元
远宇投资             -          -   15,111,420     3.79%   15,111,420     3.61%
华盈开泰             -          -   13,161,559     3.30%   13,161,559     3.14%
隽涵投资             -          -   30,640,668     7.69%   30,640,668     7.32%
一村隽澄             -          -    9,749,303     2.45%    9,749,303     2.33%
福创投资             -          -   26,719,591     6.70%   26,719,591     6.38%
丰翊投资             -          -    2,249,767     0.56%    2,249,767     0.54%
  华泰联合证券有限责任公司                                                             独立财务顾问报告（修订稿）
                                             本次重组后                         本次重组后
                   本次重组前
  股东名称                                    （不含募集配套资金）                     （含募集配套资金）
              持股数量         持股比例           持股数量           持股比例           持股数量           持股比例
  旭凡投资                 -             -     24,512,534        6.15%       24,512,534        5.85%
  重庆聚塘                 -             -     21,727,019        5.45%       21,727,019        5.19%
  嘉愿投资                 -             -     10,696,378        2.68%       10,696,378        2.55%
  同赢创投                 -             -       7,130,919       1.79%        7,130,919        1.70%
  其他股东       165,988,282      70.04%      165,988,282       41.63%      165,988,282       39.64%
  合计         236,988,282     100.00%      398,687,440      100.00%      418,687,440      100.00%
       本次重组前后，上市公司控股股东及实际控制人均为梁丰先生，本次重组不会导致
  上市公司实际控制权变更。
  （三）本次重组对上市公司主要财务指标的影响
       本次交易完成后茵地乐成为公司的控股子公司，其资产及经营业绩将计入公司合并
  财务报表。根据公司 2024 年年度报告、2025 年 1-5 月财务报表及众华会计师出具的《备
  考审阅报告》（众会字（2025）第 09664 号），本次重组前后公司主要财务指标对比情
  况如下：
                                                                                    单位：万元
   项目
                              变动                            变动                            变动
             实际数    备考数                   实际数      备考数                  实际数      备考数
                              比例                            比例                            比例
资产总额        98,284.70 306,498.90 211.85% 103,748.07 307,285.85 196.18% 116,095.84 292,166.87 151.66%
归属于上市
公 司 股 东 的 65,952.40 202,616.62 207.22% 63,598.47 193,809.93 204.74% 79,937.28 196,144.40 145.37%
所有者权益
营业收入        31,257.96 62,984.60 101.50% 86,591.60 150,346.33 73.63% 102,695.47 153,042.19 49.03%
归属于母公
司 所 有 者 的 2,310.66     8,655.61 274.60% -15,862.08 -2,135.38 86.54%     1,707.67 13,835.53 710.20%
净利润
归属于上市
公司股东的
每股净资产
（元/股）
基本每股收
益（元/股）
       本次交易完成后，上市公司的资产规模、营业收入和归属于母公司的净利润等主要
  财务指标将得到提升，有利于提高上市公司的业绩水平，符合上市公司及全体股东的利
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
益。
五、本次交易决策过程和批准情况
（一）本次重组已履行的决策程序及报批程序
  本次重组已履行的决策和审批程序如下：
权。
（二）本次重组尚需履行的决策程序及报批程序
  截至本独立财务顾问报告出具日，本次重组尚需履行的决策和审批程序，包括但不
限于本次重组经上海证券交易所审核通过并获中国证监会注册。
  本次重组方案在取得有关主管部门的批准、审核通过或同意注册前，不得实施。本
次重组能否取得上述批准、审核通过或同意注册，以及最终取得批准、审核通过或同意
注册的时间均存在不确定性，提请广大投资者注意投资风险。
六、本次重组相关方作出的重要承诺
  本次交易相关方作出的重要承诺如下：
（一）上市公司及其控股股东、全体董事、高级管理人员作出的重要承诺
承诺方    承诺事项                     承诺的主要内容
               人员以及其各自控制的机构不存在泄露本次交易内幕信息以及利用本
               次交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌本次交易相关的内幕交
       关于不存在
               易被立案调查或者立案侦查尚未完成责任认定的情形，最近 36 个月内
       不得参与上
               不存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被中国证券监督管理委
上市公司   市公司重大
               员会作出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任而不得参与任何
       资产重组情
               上市公司重大资产重组的情形。
       形的承诺
               产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定不得参与重大资产重组的
               情形。
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
承诺方    承诺事项                     承诺的主要内容
               保密。
               投资者造成损失的，本企业将依法承担相应法律责任。
               书面材料、副本材料或口头信息等），本企业保证所提供的文件资料的
               副本或复印件与正本或原件一致，且该等文件资料的签字与印章都是真
               实的，该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该等文件；保证为本
      关于所提供    次交易所提供的有关信息真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性
      或披露的信    陈述或者重大遗漏，并对所提供信息的真实性、准确性和完整性承担相
      息真实性、准   应的法律责任。
      确性和完整    2、本企业为本次交易所出具的说明、承诺及确认均为真实、准确和完
      性的承诺     整的，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
               性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚
               假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，本企业将依
               法承担赔偿责任。
               关法律、法规和规章规定的参与本次交易的主体资格。
               理办法》第十一条规定的不得向特定对象发行股票的下列情形：（一）
               擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可；（二）
               最近一年财务报表的编制和披露在重大方面不符合企业会计准则或者
               相关信息披露规则的规定；最近一年财务会计报告被出具否定意见或者
               无法表示意见的审计报告；最近一年财务会计报告被出具保留意见的审
               计报告，且保留意见所涉及事项对上市公司的重大不利影响尚未消除。
               本次发行涉及重大资产重组的除外；（三）现任董事、监事和高级管理
               人员最近三年受到中国证监会行政处罚，或者最近一年受到证券交易所
               公开谴责；（四）上市公司或者其现任董事、监事和高级管理人员因涉
               嫌犯罪正在被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国证监会
               立案调查；（五）控股股东、实际控制人最近三年存在严重损害上市公
      关于无违法
               司利益或者投资者合法权益的重大违法行为；（六）最近三年存在严重
      违规行为的
               损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为。
      声明与承诺
      函
               关立案侦查或因涉嫌违法违规被中国证券监督管理委员会立案调查的
               情形；最近三十六个月内，本企业不存在因违反法律、行政法规、规章
               受到行政处罚且情节严重的情形，不存在受到刑事处罚的情形；不存在
               因违反证券法律、行政法规、规章受到中国证监会行政处罚的情形；不
               存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
               行政处罚（与证券市场明显无关的除外），或者刑事处罚，或者涉及与
               经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
               按期偿还大额债务、未履行承诺等情况，不存在严重损害投资者合法权
               益和社会公共利益及受到证券交易所公开谴责或其他重大失信行为等
               情况。
               重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
承诺方     承诺事项                      承诺的主要内容
                 交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌本次交易相关的内幕交易
                 被立案调查或者立案侦查尚未完成责任认定的情形，最近 36 个月内不
                 存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被中国证券监督管理委员
        关于不存在    会作出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任而不得参与任何上
        不得参与上    市公司重大资产重组的情形。
        市公司重大    2、本人不存在依据《上市公司监管指引第 7 号——上市公司重大资产
        资产重组情    重组相关股票异常交易监管》第十二条规定不得参与重大资产重组的情
        形的承诺     形。
                 密。
                 投资者造成损失的，本人将依法承担相应法律责任。
                 面材料、副本材料或口头信息等），本人保证所提供的文件资料的副本
                 或复印件与正本或原件一致，且该等文件资料的签字与印章都是真实
                 的，该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该等文件；保证为本次
                 交易所提供的有关信息真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈
                 述或者重大遗漏，并对所提供信息的真实性、准确性和完整性承担相应
                 的法律责任。
                 的，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
        关于所提供
上市公司             陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚假
        或披露的信
董事、高级            记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或者投资者造成损失的，
        息真实性、准
管理人员             本人将依法承担赔偿责任。
        确性和完整
        性的承诺
                 大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证券监督管理委员会立案调查
                 的，在形成调查结论以前，本人承诺不转让在日播时尚拥有权益的股份
                 （如有），并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面申
                 请和股票账户提交日播时尚董事会，由董事会代本人向证券交易所和证
                 券登记结算公司申请锁定；未在两个交易日内提交锁定申请的，授权董
                 事会核实后直接向证券交易所和证券登记结算公司报送本人的身份信
                 息和账户信息并申请锁定；董事会未向证券交易所和证券登记结算公司
                 报送本人的身份信息和账户信息的，授权证券交易所和证券登记结算公
                 司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节，本人承诺锁
                 定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
                 立案侦查或因涉嫌违法违规被中国证券监督管理委员会立案调查的情
                 形；最近三十六个月内，本人不存在因违反法律、行政法规、规章受到
                 行政处罚且情节严重的情形，不存在受到刑事处罚的情形；不存在因违
        关于无违法    反证券法律、行政法规、规章受到中国证监会行政处罚的情形；不存在
        违规行为的    严重损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
        声明与承诺    2、本人最近五年内不存在因违反法律、行政法规、规范性文件受到行
        函        政处罚（与证券市场明显无关的除外），或者刑事处罚，或者涉及与经
                 济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
                 期偿还大额债务、未履行承诺等情况，不存在严重损害投资者合法权益
                 和社会公共利益及受到证券交易所公开谴责或其他重大失信行为等情
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告（修订稿）
承诺方     承诺事项                     承诺的主要内容
                况。
                大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
                上市公司股份的计划。前述股份包括原持有的上市公司股份以及因上市
                公司送红股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
                实际情况需要或市场变化而减持上市公司股份的，本人将遵守有关法
上市公司
                律、法规、规范性文件以及中国证券监督管理委员会、上海证券交易所
除梁丰、王
        关于无减持   的有关规定，严格履行已经做出的关于股份锁定及减持的有关承诺，并
晟羽以外
        计划的承诺   及时履行信息披露义务。
的董事、高
        函       3、如相关法律、法规、规范性文件、中国证券监督管理委员会、上海
级管理人
                证券交易所就股份减持出台了新的规定或措施，且上述承诺不能满足相
员
                关规定或要求时，本人承诺届时将按照新的规定或措施出具补充承诺或
                重新出具新的承诺。
                此给日播时尚或者其他投资者造成损失的，本人承诺将向日播时尚或其
                他投资者依法承担赔偿责任。
                不采用其他方式损害上市公司的利益；
                费活动；
                酬制度与上市公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
        关于本次重   5、未来上市公司如实施股权激励计划，在本人合法权限范围内，促使
上市公司    组摊薄即期   拟公告的股权激励计划设置的行权条件将与上市公司填补回报措施的
董事、高级   回报及填补   执行情况相挂钩；
管理人员    回报措施的   6、自本承诺函出具之日至本次交易实施完毕前，若中国证券监督管理
        承诺函     委员会或上海证券交易所等证券监管机构作出关于填补回报措施及相
                关人员承诺的其他新的监管规定，且上述承诺不能满足证券监管机构该
                等新的监管规定时，本人承诺届时将按照证券监管机构的最新规定出具
                补充承诺；
                作出的任何有关填补回报措施的承诺，若本人违反该等承诺并给上市公
                司或者投资者造成损失的，本人愿意依法承担对上市公司或者投资者的
                补偿责任。
 承诺方    承诺事项                     承诺的主要内容
                公司外的其他企业，与日播时尚及其控股子公司不存在同业竞争。
        关于避免同
                的其他企业，与日播时尚及其控股子公司不存在同业竞争。
梁丰      业竞争的承
        诺函
                的其他企业，将采取有效措施避免从事与日播时尚及其控股子公司构成
                同业竞争的业务或活动。
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
 承诺方   承诺事项                     承诺的主要内容
               外的其他企业发现或从第三方获得的商业机会与日播时尚及其控股子
               公司的主营业务有竞争或潜在竞争，则本人及本人控制的除日播时尚及
               其控股子公司外的其他企业将立即通知日播时尚，并将该商业机会优先
               让予日播时尚及其控股子公司。
               额赔偿给日播时尚及其控股子公司造成的所有直接和间接损失。
               司及其下属公司之间产生关联交易事项；对于不可避免发生的关联业务
               往来或交易，将在平等、自愿的基础上，按照公平、公允和等价有偿的
               原则进行，交易价格将按照市场公认的合理价格确定。
       关于规范关
               等法律法规和上市公司章程等文件中关于关联交易事项的回避规定，所
       联交易的承
               涉及的关联交易均将按照规定的决策程序进行，并将履行合法程序、及
       诺
               时对关联交易事项进行信息披露；不以任何形式非法占用上市公司的资
               金、资产，不要求上市公司违规向本人提供任何形式担保，不利用关联
               交易转移、输送利润，损害上市公司及其他股东的合法权益。
               足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接损失。
               将严格遵守法律法规、规范性文件的要求，依法行使股东权利并履行股
               东义务，不利用控股股东、实际控制人地位谋取不当利益，本人控制的
               其他企业与上市公司在人员、资产、业务、机构、财务方面完全分开，
       关于保持上   不从事任何影响上市公司人员独立、资产独立完整、业务独立、机构独
       市公司独立   立、财务独立的行为，不损害上市公司及其他股东的利益，切实保障上
       性的承诺    市公司在人员、资产、业务、机构和财务等方面的独立性。
               成损失的，应依法承担相应的赔偿责任。
               的责任，且在本人作为上市公司的控股股东、实际控制人期间持续有效。
               委员会或上海证券交易所等证券监管机构作出关于填补回报措施及相
       关于本次重
               关人员承诺的其他新的监管规定，且上述承诺不能满足证券监管机构该
       组摊薄即期
               等新的监管规定时，本人承诺届时将按照证券监管机构的最新规定出具
       回报及填补
               补充承诺；
       回报措施的
       承诺函
               作出的任何有关填补回报措施的承诺，若本人违反该等承诺并给上市公
               司或者投资者造成损失的，本人愿意依法承担对上市公司或者投资者的
               补偿责任。
               自股份发行结束之日起 18 个月内不得进行转让。
               公司进行权益分派、公积金转增股本等原因增加的部分，均应遵守上述
       关于股份锁   股份锁定安排。
       定的承诺    3、上述股份锁定期届满后，该等股份的转让和交易将按照中国证券监
               督管理委员会及上海证券交易所的有关规定执行。
               证券交易所就股份锁定或股份交易出台了新的规定，且上述承诺不能满
               足相关规定的要求时，本人承诺届时将按照新的规定出具补充承诺或重
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
 承诺方   承诺事项                     承诺的主要内容
               新出具新的承诺。
               上述承诺之行为将依法承担相应法律责任。
               诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，本人不减持上市公司股份。
               前述股份包括原持有的上市公司股份以及因上市公司送红股、转增股本
               等原因获得的上市公司股份。
       对本次交易   2、如相关法律、法规、规范性文件、中国证券监督管理委员会、上海
       股份减持计   证券交易所就股份减持出台了新的规定，且上述承诺不能满足相关规定
       划的承诺    的要求时，本人承诺届时将按照新的规定出具补充承诺或重新出具新的
               承诺。
               此给日播时尚或者其他投资者造成损失的，本人承诺将向日播时尚或其
               他投资者依法承担赔偿责任。
               交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌本次交易相关的内幕交易
               被立案调查或者立案侦查尚未完成责任认定的情形，最近 36 个月内不
               存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被中国证券监督管理委员
       关于不存在   会作出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任而不得参与任何上
       不得参与上   市公司重大资产重组的情形。
       市公司重大   2、本人不存在依据《上市公司监管指引第 7 号——上市公司重大资产
       资产重组情   重组相关股票异常交易监管》第十二条规定不得参与重大资产重组的情
       形的承诺    形。
               密。
               投资者造成损失的，本人将依法承担相应法律责任。
               面材料、副本材料或口头信息等），本人保证所提供的文件资料的副本
               或复印件与正本或原件一致，且该等文件资料的签字与印章都是真实
               的，该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该等文件；保证为本次
               交易所提供的有关信息真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈
               述或者重大遗漏，并对所提供信息的真实性、准确性和完整性承担相应
               的法律责任。
               的，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
       关于所提供
       或披露的信
               陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚假
       息真实性、
               记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或者投资者造成损失的，
       准确性和完
               本人将依法承担赔偿责任。
       整性的承诺
               大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证券监督管理委员会立案调查
               的，在形成调查结论以前，本人承诺不转让在日播时尚拥有权益的股份
               （如有），并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面申
               请和股票账户提交日播时尚董事会，由董事会代本人向证券交易所和证
               券登记结算公司申请锁定；未在两个交易日内提交锁定申请的，授权董
               事会核实后直接向证券交易所和证券登记结算公司报送本人的身份信
               息和账户信息并申请锁定；董事会未向证券交易所和证券登记结算公司
               报送本人的身份信息和账户信息的，授权证券交易所和证券登记结算公
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
 承诺方   承诺事项                     承诺的主要内容
               司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节，本人承诺锁
               定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
               立案侦查或因涉嫌违法违规被中国证券监督管理委员会立案调查的情
               形；最近三十六个月内，本人不存在因违反法律、行政法规、规章受到
               行政处罚且情节严重的情形，不存在受到刑事处罚的情形；不存在因违
               反证券法律、行政法规、规章受到中国证监会行政处罚的情形；不存在
               严重损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
       关于无违法
       违规行为的
               政处罚（与证券市场明显无关的除外），或者刑事处罚，或者涉及与经
       声明与承诺
               济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
       函
               期偿还大额债务、未履行承诺等情况，不存在严重损害投资者合法权益
               和社会公共利益及受到证券交易所公开谴责或其他重大失信行为等情
               况。
               大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
               本人控制的上海璞泰来新能源科技股份有限公司、南京市庐峰新能新兴
               产业创业投资基金合伙企业（有限合伙）不会向日播时尚或其控制的主
       关于不参与
               体出让标的公司股权。
       本次交易的
       承诺函
               源科技股份有限公司、南京市庐峰新能新兴产业创业投资基金合伙企业
               （有限合伙）将持有的标的公司 29%股权转让予日播时尚或其控制的主
               体的行动。
       关于保持日
               在本人取得日播时尚控制权满 36 个月之日或本次交易实施完毕之日
       播时尚业务
               （以孰晚为准）前，本人不会开展促使日播时尚剥离与服装业务相关主
       稳定的承诺
               要资产的行动。
       函
               时尚及其控股子公司不存在同业竞争。
               其控股子公司不存在同业竞争。
       关于避免同
               施避免从事与日播时尚及其控股子公司构成同业竞争的业务或活动。
       业竞争的承
       诺函
               方获得的商业机会与日播时尚及其控股子公司的主营业务有竞争或潜
               在竞争，则本企业及本企业控制的其他企业将立即通知日播时尚，并将
               该商业机会优先让予日播时尚及其控股子公司。
上海阔元
               足额赔偿给日播时尚及其控股子公司造成的所有直接和间接损失。
               市公司及其下属公司之间产生关联交易事项；对于不可避免发生的关联
               业务往来或交易，将在平等、自愿的基础上，按照公平、公允和等价有
       关于规范关
               偿的原则进行，交易价格将按照市场公认的合理价格确定。
       联交易的承
       诺
               等法律法规和上市公司章程等文件中关于关联交易事项的回避规定，所
               涉及的关联交易均将按照规定的决策程序进行，并将履行合法程序、及
               时对关联交易事项进行信息披露；不以任何形式非法占用上市公司的资
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
 承诺方   承诺事项                     承诺的主要内容
               金、资产，不要求上市公司违规向本企业提供任何形式担保，不利用关
               联交易转移、输送利润，损害上市公司及其他股东的合法权益。
               及时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接损失。
               一致行动人期间将严格遵守法律法规、规范性文件的要求，依法行使股
               东权利并履行股东义务，不利用控股股东、实际控制人地位谋取不当利
               益，本企业控制的其他企业与上市公司在人员、资产、业务、机构、财
               务方面完全分开，不从事任何影响上市公司人员独立、资产独立完整、
       关于保持上   业务独立、机构独立、财务独立的行为，不损害上市公司及其他股东的
       市公司独立   利益，切实保障上市公司在人员、资产、业务、机构和财务等方面的独
       性的承诺    立性。
               造成损失的，应依法承担相应的赔偿责任。
               束力的责任，且在本企业作为上市公司的控股股东、实际控制人的一致
               行动人期间持续有效。
               益；
               委员会或上海证券交易所等证券监管机构作出关于填补回报措施及相
       关于本次重
               关人员承诺的其他新的监管规定，且上述承诺不能满足证券监管机构该
       组摊薄即期
               等新的监管规定时，本企业承诺届时将按照证券监管机构的最新规定出
       回报填补措
               具补充承诺；
       施的承诺函
               对此作出的任何有关填补回报措施的承诺，若本企业违反该等承诺并给
               上市公司或者投资者造成损失的，本企业愿意依法承担对上市公司或者
               投资者的补偿责任。
               份，自股份发行结束之日起 18 个月内不得进行转让。
               市公司进行权益分派、公积金转增股本等原因增加的部分，均应遵守上
               述股份锁定安排。
       关于股份锁
               督管理委员会及上海证券交易所的有关规定执行。
       定的承诺
               证券交易所就股份锁定或股份交易出台了新的规定，且上述承诺不能满
               足相关规定的要求时，本企业承诺届时将按照新的规定出具补充承诺或
               重新出具新的承诺。
               违反上述承诺之行为将依法承担相应法律责任。
               承诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，本企业不减持上市公司股
               份。前述股份包括原持有的上市公司股份以及因上市公司送红股、转增
       对本次交易
               股本等原因获得的上市公司股份。
       股份减持计
       划的承诺
               证券交易所就股份减持出台了新的规定，且上述承诺不能满足相关规定
               的要求时，本企业承诺届时将按照新的规定出具补充承诺或重新出具新
               的承诺。
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
 承诺方   承诺事项                     承诺的主要内容
               由此给日播时尚或者其他投资者造成损失的，本企业承诺将向日播时尚
               或其他投资者依法承担赔偿责任。
               本次交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌本次交易相关的内幕
               交易被立案调查或者立案侦查尚未完成责任认定的情形，最近 36 个月
               内不存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被中国证券监督管理
       关于不存在   委员会作出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任而不得参与任
       不得参与上   何上市公司重大资产重组的情形。
       市公司重大   2、本企业不存在依据《上市公司监管指引第 7 号——上市公司重大资
       资产重组情   产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定不得参与重大资产重组的
       形的承诺    情形。
               保密。
               投资者造成损失的，本企业将依法承担相应法律责任。
               书面材料、副本材料或口头信息等），本企业保证所提供的文件资料的
               副本或复印件与正本或原件一致，且该等文件资料的签字与印章都是真
               实的，该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该等文件；保证为本
               次交易所提供的有关信息真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性
               陈述或者重大遗漏，并对所提供信息的真实性、准确性和完整性承担相
               应的法律责任。
               整的，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
       关于所提供
               性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚
       或披露的信
               假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或者投资者造成损失的，
       息真实性、
               本企业将依法承担赔偿责任。
       准确性和完
       整性的承诺
               大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证券监督管理委员会立案调查
               的，在形成调查结论以前，本企业承诺不转让在日播时尚拥有权益的股
               份（如有），并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面
               申请和股票账户提交日播时尚董事会，由董事会代本企业向证券交易所
               和证券登记结算公司申请锁定；未在两个交易日内提交锁定申请的，授
               权董事会核实后直接向证券交易所和证券登记结算公司报送本企业的
               身份信息和账户信息并申请锁定；董事会未向证券交易所和证券登记结
               算公司报送本企业的身份信息和账户信息的，授权证券交易所和证券登
               记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节，本
               企业承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
               关立案侦查或因涉嫌违法违规被中国证券监督管理委员会立案调查的
               情形；最近三十六个月内，本企业不存在因违反法律、行政法规、规章
       关于无违法
               受到行政处罚且情节严重的情形，不存在受到刑事处罚的情形；不存在
       违规行为的
               因违反证券法律、行政法规、规章受到中国证监会行政处罚的情形；不
       声明与承诺
               存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
       函
               行政处罚（与证券市场明显无关的除外），或者刑事处罚，或者涉及与
               经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告（修订稿）
 承诺方      承诺事项                     承诺的主要内容
                  按期偿还大额债务、未履行承诺等情况，不存在严重损害投资者合法权
                  益和社会公共利益及受到证券交易所公开谴责或其他重大失信行为等
                  情况。
                  重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
（二）交易对方出具的重要承诺
 承诺方      承诺事项                     承诺的主要内容
                  个月内不得进行转让。如本企业取得本次交易中发行的日播时尚股份
                  时，对于用于认购日播时尚股份的茵地乐股权权益持续拥有权益的时间
                  不足 12 个月，则本次交易中取得的日播时尚股份自股份发行结束之日
                  起 36 个月内不得进行转让。在遵守前述锁定期安排的前提下，本企业
                  因本次交易取得的日播时尚股份将根据本企业另行签署的业绩补偿协
                  议的约定进行分期解锁。
                  市公司进行权益分派、公积金转增股本等原因增加的部分，均应遵守上
          关于股份
                  述股份锁定安排。
          锁定的承
          诺
                  督管理委员会及上海证券交易所的有关规定执行。
                  证券交易所就股份锁定或股份交易出台了新的规定，且上述承诺不能满
                  足相关规定或要求时，本企业承诺届时将按照新的规定出具补充承诺或
                  重新出具新的承诺。
                  业将与上市公司就相关股份的锁定期进一步约定。
远宇投资等             6、本企业知悉违反上述承诺可能导致的法律后果。本企业承诺，如有
方                 1、本企业及本企业的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理
                  人员以及其各自控制的机构不存在泄露本次交易内幕信息以及利用本
                  次交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌本次交易相关的内幕交
                  易被立案调查或者立案侦查尚未完成责任认定的情形，最近 36 个月内
                  不存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被中国证券监督管理委
          关于不存
                  员会作出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任而不得参与任何
          在不得参
                  上市公司重大资产重组的情形。
          与上市公
          司重大资
                  人员以及其各自控制的机构不存在依据《上市公司监管指引第 7 号——
          产重组情
                  上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定不得参与
          形的承诺
                  重大资产重组的情形。
                  保密。
                  投资者造成损失的，本企业将依法承担相应法律责任。
          关于所提    1、本企业已提供了与本次交易相关的信息和文件（包括但不限于原始
          供或披露    书面材料、副本材料或口头信息等），本企业保证所提供的文件资料的
          的信息真    副本或复印件与正本或原件一致，且该等文件资料的签字与印章都是真
          实性、准确   实的，该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该等文件；保证为本
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
 承诺方   承诺事项                     承诺的主要内容
       性和完整    次交易所提供的有关信息真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性
       性的承诺    陈述或者重大遗漏，并对所提供信息的真实性、准确性和完整性承担相
               应的法律责任。
               整的，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
               性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚
               假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或者投资者造成损失的，
               本企业将依法承担赔偿责任。
               大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证券监督管理委员会立案调查
               的，在形成调查结论以前，本企业承诺不转让在日播时尚拥有权益的股
               份（如有），并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面
               申请和股票账户提交日播时尚董事会，由董事会代本企业向证券交易所
               和证券登记结算公司申请锁定；未在两个交易日内提交锁定申请的，授
               权董事会核实后直接向证券交易所和证券登记结算公司报送本企业的
               身份信息和账户信息并申请锁定；董事会未向证券交易所和证券登记结
               算公司报送本企业的身份信息和账户信息的，授权证券交易所和证券登
               记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节，本
               企业承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
               产”），包括但不限于占有、使用、收益及处分权，不存在通过信托或
               委托持股方式代持标的资产的情形，标的资产未设置任何抵押、质押、
               留置等担保权和其他第三方权利，亦不存在被查封、冻结、托管等限制
               其转让的情形。在本次交易实施完毕之前，非经日播时尚同意，本企业
               保证不在标的资产上设置质押等任何第三方权利。
               的情形，标的公司历次股权变更均符合中国法律要求，真实、有效，不
               存在出资瑕疵、纠纷或潜在纠纷。
       关于资产
               诉讼、仲裁等纠纷或者存在妨碍权属转移的其他情况，该等标的资产的
       权属的承
               过户或者转移不存在内部决策障碍或实质性法律障碍，同时，本企业保
       诺
               证此种状况持续至标的资产登记至日播时尚名下。
               地行使标的公司股东的权利，履行股东义务并承担股东责任，并尽合理
               的商业努力促使标的公司按照正常方式经营。未经过日播时尚的事先书
               面同意，不自行或促使标的公司从事或开展与正常生产经营无关的资产
               处置、对外担保、利润分配或增加重大债务等行为。
               属变更过程中出现的纠纷而形成的全部责任均由本企业自行承担。
               并赔偿因违反上述承诺给日播时尚造成的一切损失。
               关法律、法规和规章规定的参与本次交易的主体资格。
       关于无违
       法违规行
               关立案侦查或因涉嫌违法违规被中国证券监督管理委员会立案调查的
       为的声明
               情形；最近三十六个月内，本企业不存在因违反法律、行政法规、规章
       与承诺函
               受到行政处罚且情节严重的情形，不存在受到刑事处罚的情形；不存在
               因违反证券法律、行政法规、规章受到中国证监会行政处罚的情形；不
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
 承诺方    承诺事项                    承诺的主要内容
               存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
               行政处罚（与证券市场明显无关的除外），或者刑事处罚，或者涉及与
               经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
               按期偿还大额债务、未履行承诺等情况，不存在严重损害投资者合法权
               益和社会公共利益及受到证券交易所公开谴责或其他重大失信行为等
               情况；
               重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
               尚股份，自股份发行结束之日起 12 个月内不得进行转让。如本次交易
               对方取得本次交易中发行的日播时尚股份时，对于用于认购日播时尚股
               份的茵地乐股权权益持续拥有权益的时间不足 12 个月，则本次交易中
福创投资、          取得的日播时尚股份自股份发行结束之日起 36 个月内不得进行转让。
重庆聚塘、   关于股份   2、在本次交易对方承诺的上述锁定期期间内，本企业/本人不会以任何
嘉愿投资、   锁定期的   形式转让本企业/本人直接/间接持有的本次交易对方股权。
同赢创投的   承诺     3、若本次交易对方所认购股份的锁定期与证券监管机构的最新监管政
全体合伙人          策不相符，本企业/本人将根据证券监管机构的监管政策对上述锁定期
               安排进行相应调整并予执行。
               责任，并及时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接
               损失。
               日播时尚股份（包括直接持有的日播时尚股份以及通过重庆聚塘间接持
               有的日播时尚股份，下同），自股份发行结束之日起 12 个月内不得进
               行转让。如隽涵投资/一村隽澄取得本次交易中发行的日播时尚股份时，
               对于用于认购日播时尚股份的茵地乐股权权益持续拥有权益的时间不
               足 12 个月，则本次交易中取得的日播时尚股份自股份发行结束之日起
隽涵投资、   关于股份   36 个月内不得进行转让。
一村隽澄的   锁定期的   2、在隽涵投资/一村隽澄承诺的上述锁定期期间内，本企业不会为转让
全体合伙人   承诺     日播时尚股份之目的以任何形式转让本企业直接/间接持有的隽涵投资/
               一村隽澄合伙企业份额。
               管政策不相符，本企业将根据证券监管机构的监管政策对上述锁定期安
               排进行相应调整并予执行。
               及时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接损失。
（三）标的公司作出的重要承诺
 承诺方    承诺事项                    承诺的主要内容
        关于不存
               人员以及其各自控制的机构不存在泄露本次交易内幕信息以及利用本
        在不得参
               次交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌本次交易相关的内幕交
        与上市公
茵地乐            易被立案调查或者立案侦查尚未完成责任认定的情形，最近 36 个月内
        司重大资
               不存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被中国证券监督管理委
        产重组情
               员会作出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任而不得参与任何
        形的承诺
               上市公司重大资产重组的情形。
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告（修订稿）
 承诺方      承诺事项                     承诺的主要内容
                  产重组相关股票异常交易监管》第十二条规定不得参与重大资产重组的
                  情形。
                  保密。
                  投资者造成损失的，本企业将依法承担相应法律责任。
                  书面材料、副本材料或口头信息等），本企业保证所提供的文件资料的
                  副本或复印件与正本或原件一致，且该等文件资料的签字与印章都是真
                  实的，该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该等文件；保证为本
          关于所提
                  次交易所提供的有关信息真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性
          供或披露
                  陈述或者重大遗漏，并对所提供信息的真实性、准确性和完整性承担相
          的信息真
                  应的法律责任。
          实性、准确
          性和完整
                  整的，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
          性的承诺
                  性陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚
                  假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或者投资者造成损失的，
                  本企业将依法承担赔偿责任。
                  交易信息进行内幕交易的情形，不存在因涉嫌本次交易相关的内幕交易
                  被立案调查或者立案侦查尚未完成责任认定的情形，最近 36 个月内不
                  存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被中国证券监督管理委员
          关于不存
                  会作出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任而不得参与任何上
          在不得参
                  市公司重大资产重组的情形。
          与上市公
          司重大资
                  重组相关股票异常交易监管》第十二条规定不得参与重大资产重组的情
          产重组情
                  形。
          形的承诺
                  密。
                  投资者造成损失的，本人将依法承担相应法律责任。
茵 地 乐 董
事、监事、
                  面材料、副本材料或口头信息等），本人保证所提供的文件资料的副本
高级管理人
                  或复印件与正本或原件一致，且该等文件资料的签字与印章都是真实
员
                  的，该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该等文件；保证为本次
          关于所提
                  交易所提供的有关信息真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈
          供或披露
                  述或者重大遗漏，并对所提供信息的真实性、准确性和完整性承担相应
          的信息真
                  的法律责任。
          实性、准确
          性和完整
                  的，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
          性的承诺
                  陈述或者重大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚假
                  记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或者投资者造成损失的，
                  本人将依法承担赔偿责任。
          关于无违    1、本人不存在因涉嫌犯罪（包括但不限于内幕交易等）正被司法机关
          法违规行    立案侦查或因涉嫌违法违规被中国证券监督管理委员会立案调查的情
          为的声明    形；最近三十六个月内，本人不存在因违反法律、行政法规、规章受到
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
 承诺方    承诺事项                    承诺的主要内容
        与承诺函   行政处罚且情节严重的情形，不存在受到刑事处罚的情形；不存在因违
               反证券法律、行政法规、规章受到中国证监会行政处罚的情形；不存在
               严重损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
               政处罚（与证券市场明显无关的除外），或者刑事处罚，或者涉及与经
               济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
               期偿还大额债务、未履行承诺等情况，不存在严重损害投资者合法权益
               和社会公共利益及受到证券交易所公开谴责或其他重大失信行为等情
               况。
               大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担法律责任。
（四）公司其他股东作出的重要承诺
 承诺方    承诺事项                    承诺的主要内容
        对本次交   1、自本承诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，本人不减持上市
        易股份减   公司股份。前述股份包括原持有的上市公司股份以及因上市公司送红
王卫东
        持计划的   股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
        承诺     2、如本次交易终止的，自本次交易终止之日起上述承诺相应终止。
        对本次交   1、自本承诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，本企业不减持上
上海日播投
        易股份减   市公司股份。前述股份包括原持有的上市公司股份以及因上市公司送红
资控股有限
        持计划的   股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
公司
        承诺     2、如本次交易终止的，自本次交易终止之日起上述承诺相应终止。
        对本次交   1、自本承诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，本人不减持上市
        易股份减   公司股份。前述股份包括原持有的上市公司股份以及因上市公司送红
王晟羽
        持计划的   股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
        承诺     2、如本次交易终止的，自本次交易终止之日起上述承诺相应终止。
        对本次交   1、自本承诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，本人不通过集中
        易股份减   竞价或大宗交易方式减持上市公司股份。前述股份包括原持有的上市公
胡博军
        持计划的   司股份以及因上市公司送红股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
        承诺     2、如本次交易终止的，自本次交易终止之日起上述承诺相应终止。
        对本次交
鲸域资产管          域光华私募证券投资基金（SJU813）不通过集中竞价或大宗交易方式减
        易股份减
理（上海）          持上市公司股份。前述股份包括原持有的上市公司股份以及因上市公司
        持计划的
有限公司           送红股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
        承诺
               熹战略新兴产业成长二号私募证券投资基金（SSS632）不通过集中竞价
               或大宗交易方式减持上市公司股份。前述股份包括原持有的上市公司股
               份以及因上市公司送红股、转增股本等原因获得的上市公司股份。
        对本次交   2、如本次交易终止的，自本次交易终止之日起上述承诺相应终止。
上海岱熹投
        易股份减   经公司 2024 年年度股东大会审议通过，豁免该股东作出的在本次交易
资管理有限
        持计划的   实施完毕前不通过“大宗交易”方式转让公司股份的自愿性股份限售
公司
        承诺     承诺。在该股东促使大宗交易受让方作出在本次交易实施完毕前不通过
               “集中竞价”或“大宗交易”方式减持其自该股东受让的公司股份的
               承诺的前提下，豁免该股东作出的在本次交易实施完毕前不通过“大宗
               交易”方式转让公司股份的自愿性股份限售承诺，该股东可在本次交易
               实施完毕前根据该股东与受让方签署的特定大宗交易协议进行一次大
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告（修订稿）
 承诺方      承诺事项                        承诺的主要内容
                 宗交易（完成该特定大宗交易协议项下约定的股份数量的转让视为该次
                 大宗交易实施完毕）。
         关于不减    自承诺函出具之日起至本次交易实施完毕期间，不通过集中竞价或大宗
         持日播时    交易方式减持大宗交易受让股份。前述股份包括原持有的大宗交易受让
李健
         尚股份的    股份以及其因上市公司送红股、转增股本等原因而增加的部分。如本次
         承诺函     交易终止，自本次交易终止之日起上述承诺相应终止。
七、本次交易业绩承诺及补偿的可实现性
（一）业绩承诺设置具有合理性
     本次交易，业绩承诺方承诺标的公司 2025 年度、2026 年度、2027 年度实现净利润
分别不低于 21,600.00 万元，22,500.00 万元，23,300.00 万元。净利润指标的公司合并口
径下剔除因实施股权激励（如有）所涉及股份支付费用影响的归属于母公司股东的净利
润。2023 年度、2024 年度及 2025 年 1-5 月，标的公司实现营业收入分别为 50,346.72
万元、63,754.73 万元及 31,726.63 万元，实现归母净利润分别为 18,115.67 万元、20,367.55
万元及 13,045.78 万元，盈利能力持续稳定。
     锂电池粘结剂作为锂电池的关键材料，用于电极材料的混合和涂布阶段，是锂电池
不可或缺的重要组成部分。近年来，我国新能源汽车和储能行业高速发展，锂电池需求
的不断增加促使市场对锂电池粘结剂的需求快速提升，中国锂电池粘结剂市场规模呈增
长趋势。锂电池下游需求的持续增长将不断带动上游材料的发展。
     根据中联评估出具的《资产评估报告》（中联评报字2025第 518 号）中对标的公
司未来收益的预测，2025 年度、2026 年度、2027 年度预测净利润分别为 21,508.49 万
元、22,453.43 万元、23,211.54 万元。未来业绩预测已充分考虑标的公司所在行业现状
与发展前景、业务发展情况和历史年度经营情况。业绩承诺金额不低于评估预测的净利
润金额，具有合理性。
     综上所述，本次交易的业绩承诺设置具有合理性。
（二）业绩补偿具有可实现性及履约保障措施
     交易对方在本次交易中获得的股份须按照业绩承诺完成情况分期解除限售。如按照
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
分期解锁安排解除限售时，相关可解除限售股份处于上述法定锁定期内，则该部分可解
锁股份的实际解除限售时间相应顺延至法定锁定期届满之日。
  业绩承诺方分别承诺，其将保证其通过本次交易取得的上市公司新增股份优先用于
履行业绩补偿承诺，不通过质押股份等方式逃废补偿义务；未来质押其通过本次交易取
得的上市公司新增股份时，将书面告知质权人根据本协议该等股份具有潜在业绩承诺补
偿义务情况，并在质押协议中就该等股份用于支付业绩补偿事项等与质权人作出明确约
定。
  综上所述，对业绩承诺人所获得股份对价设置的锁定期能够覆盖业绩承诺补偿的履
行期间，能够较好地保障上市公司及中小股东的权益。
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告（修订稿）
                第二节           上市公司基本情况
一、基本信息
公司名称       日播时尚集团股份有限公司
英文名称       Ribo Fashion Group Company Limited
统一社会信用代码   91310000738505304H
注册资本       236,988,282 元人民币
成立时间       2002 年 04 月 25 日
上市日期       2017 年 05 月 31 日
股票上市地      上海证券交易所
股票代码       603196
股票简称       日播时尚
法定代表人      梁丰
注册地址       上海市松江区中山街道茸阳路 98 号 1 幢 2 层
办公地址       上海市松江区中山街道茸阳路 98 号 1 幢 2 层
邮政编码       201600
联系电话       021-80104103
联系传真       021-80104103
电子邮件       ir@ribo.com.cn
公司网站       www.ribo-group.com
           一般项目：服装服饰设计；服饰研发；服装制造（无染色、印花、洗水、砂
           洗工艺）；服装服饰批发；服装服饰零售；日用口罩（非医用）生产；日用
           口罩（非医用）销售；特种劳动防护用品生产；特种劳动防护用品销售；针
           纺织品销售；礼品花卉销售；日用品销售；日用品批发；文具用品批发；办
           公用品销售；化妆品零售；箱包销售；眼镜销售（不含隐形眼镜）；家居用
           品制造；家居用品销售；化妆品批发；市场营销策划；企业形象策划；企业
经营范围
           管理咨询；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；住房租赁；非居住
           房地产租赁；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；
           互联网销售（除销售需要许可的商品）。（除依法须经批准的项目外，凭营
           业执照依法自主开展经营活动）许可项目：货物进出口；技术进出口。（依
           法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以
           相关部门批准文件或许可证件为准）
二、公司历史沿革及股本变动情况
（一）公司设立
  日播时尚为上海日播实业有限公司（以下简称“日播实业”）整体变更设立的股份
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告（修订稿）
有限公司，日播实业前身为上海日播服饰有限公司。
     上海日播服饰有限公司成立于 2002 年 4 月 25 日，法定代表人为王卫东，注册资本
为 1,000 万元，由王卫东及曲江亭以货币资金出资，已经上海申信会计师事务所有限公
司出具的《验资报告》（申信验（2002）A146 号）验证，并取得了上海市工商行政管
理局颁发的企业法人营业执照。公司设立时的股权结构如下：
     股东名称       出资额（万元）                出资比例               出资方式
      王卫东               600.00             60.00%         货币资金
      曲江亭               400.00             40.00%         货币资金
      合计               1,000.00           100.00%                    -
公司。同日，日播实业各股东签署了《关于设立日播时尚服饰股份有限公司之发起人协
议》。本次整体变更以 2013 年 4 月 30 日为改制基准日，根据上海众华沪银会计师事务
所有限公司（现用名：众华会计师事务所（特殊普通合伙））出具的沪众会字（2013）
第 4624 号《审计报告》，日播实业的净资产为 24,181.04 万元，折为股份公司的股本总
额 18,000 万元，其余 6,181.04 万元计入资本公积，由有限公司整体变更为股份公司。
     本次整体变更设立出资情况已经众华出具的沪众会字（2013）第 4741 号《验资报
告》验证。2013 年 6 月 22 日，日播时尚在上海市工商行政管理局注册登记，并领取了
注册号为 310227000822773 的《企业法人营业执照》。整体变更设立股份公司的股权结
构如下：
序号           股东姓名/名称                  持股数量（万股）            持股比例
               合计                             18,000.00      100.00%
华泰联合证券有限责任公司                            独立财务顾问报告（修订稿）
发行股票的批复》（证监许可〔2017〕651 号）批准，日播时尚向社会公开发行人民币
普通股 6,000 万股，每股发行价格 7.08 元，股票简称：日播时尚，股票代码：603196。
公司发行的 A 股股票于 2017 年 5 月 31 日起在上交所主板上市交易。本次发行完成后，
公司注册资本（总股本）由 18,000 万股增至 24,000 万股。前述股本已经众华会计师事
务所（特殊普通合伙）审验并出具众会字（2017）第 5024 号《验资报告》。日播时尚
于 2017 年 6 月 23 日取得上海市工商行政管理局换发的《营业执照》。
（二）公司上市以来历次股本变动情况
划》（以下简称“《激励计划》”）的规定，2 名激励对象因个人原因离职，不再具备
激励对象资格，日播时尚对其持有的已获授但尚未解除限售的限制性股票共计 81,900
股进行回购注销处理。本次回购注销完成后，公司总股本由 24,000.0000 万股变更为
再具备激励对象资格；14 名激励对象因个人层面绩效考核不达标，其所获授的限制性
股票不能全部解锁，日播时尚对其持有的已获授但尚未解除限售的限制性股票共计
更为 23,964.2512 万股。
再具备激励对象资格；52 名激励对象因个人层面绩效考核不达标，其所获授的限制性
股票不能全部解锁，日播时尚对其持有的已获授但尚未解除限售的限制性股票共计
更为 23,868.0652 万股。日播时尚于 2023 年 6 月 29 日取得上海市市场监督管理局换发
的《营业执照》。
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告（修订稿）
再具备激励对象资格，日播时尚对其持有的已获授但尚未解除限售的限制性股票共计
更为 23,866.9312 万股。
三次会议，2024 年 5 月 21 日，日播时尚 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于变
更公司回购专户剩余股份用途并注销的议案》，同意对剩余的回购库存股份的用途进行
变更，由“本次回购股份将用于股权激励和员工持股计划”变更为“用于全部注销以减
少注册资本”，即公司将回购专用证券账户中的 1,666,000 股予以注销并相应减少注册
资本。本次注销完成后，公司总股本由 23,866.9312 万股变更为 23,700.3312 万股。日播
时尚于 2024 年 7 月 26 日取得上海市市场监督管理局换发的《营业执照》。
      根据《日播时尚集团股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划》的规定，激励计
划授予的 2 名激励对象因个人层面绩效考核不达标，其所获授的限制性股票不能全部解
锁。日播时尚对前述激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票 15,030 股予以回购
注销。本次回购注销完成后，日播时尚总股本由 23,700.3312 万股变更为 23,698.8282
万股。
三、股本结构及前十大股东情况
      截至 2025 年 6 月 30 日，公司总股本为 23,698.8282 万股，前十大股东情况具体如
下：
序号               股东姓名/名称               持股数量（股）         持股比例
        鲸域资产管理（上海）有限公司－鲸域光华私募
        证券投资基金
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告（修订稿）
序号                股东姓名/名称                   持股数量（股）         持股比例
        上海世域投资管理有限公司－世域七期私募证
        券投资基金
                  合计                          162,499,900     68.57%
四、控股股东及实际控制人情况
（一）股权控制关系
      截至 2025 年 6 月 30 日，上市公司的股权控制关系如下图所示：
      截至 2025 年 6 月 30 日，梁丰持有上市公司 59,000,000 股股份，占总股本的 24.90%，
为上市公司控股股东，并通过上海阔元控制上市公司 5.06%股权，合计控制上市公司
（二）控股股东及实际控制人基本情况
      截至本独立财务顾问报告出具日，上市公司的控股股东及实际控制人为梁丰，其基
本信息如下：
姓名                 梁丰
性别                 男
国籍                 中国
身份证号码              4401061968********
住所                 上海市浦东新区****
通讯地址               上海市浦东新区叠桥路 456 弄 116 号
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
是否取得其他国家或者地
                否
区的居留权
五、最近三十六个月的控股权变动情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，公司最近三十六个月控制权变动情况如下：
及上海阔元签署《股份转让协议》，日播控股向梁丰及梁丰控制的上海阔元分别转让
份，王卫东向梁丰转让 6,967,500 股（占当时上市公司总股本的 2.92%）公司股份，该
次交易完成后，梁丰及其控制的上海阔元合计持有公司 71,000,000 股股份。2023 年 8
月 30 日，上述协议转让股份已在中国证券登记结算有限责任公司办理完成过户登记手
续，公司控股股东、实际控制人变更为梁丰。
六、上市公司最近三年的主营业务发展情况
  日播时尚主营业务为精品服装的设计创意、材料及工艺技术研发、生产销售、客户
服务，专注于中高端时尚女装领域。
  上市公司主要经营“播 broadcast”
                      “播 broadcute”等精品服装品牌。
                                          “播 broadcast”
品牌创立于 1999 年，是中国原创性都市女装品牌引领者，已成长为具有稳定消费群体、
鲜明风格和良好销售业绩的女装自主品牌，具有较高的品牌知名度和影响力。上市公司
曾多次被行业主管部门认定为“上海名牌”和“上海市著名商标”，荣膺中国连锁经营
协会（CCFA）“中国时尚零售企业百强榜”榜单，荣获上海市经济和信息化委员会“上
海市设计引领示范企业”称号等。上市公司设计研发团队经验丰富、能够将流行趋势与
公司品牌风格相结合，保证公司产品的时尚性、丰富性和连续性。同时，上市公司与国
内外优秀的设计师联名及知名艺术家、IP 等跨界合作，进一步强化丰富产品矩阵，提
升设计研发竞争力。上市公司线下营销网络已覆盖全国大部分省、自治区和直辖市。
  最近三年上市公司主营业务未发生重大变化。
七、上市公司主要财务数据及财务指标
  根据上市公司 2022-2024 年审计报告、2025 年 1-5 月财务报表，上市公司 2022 年、
华泰联合证券有限责任公司                                                                 独立财务顾问报告（修订稿）
（一）合并资产负债表主要数据
                                                                                          单位：万元
      项目         2025 年 5 月 31 日    2024 年 12 月 31 日        2023 年 12 月 31 日         2022 年 12 月 31 日
总资产                    98,284.70             103,748.07               116,095.84           126,162.10
总负债                    32,228.11              40,026.58                 36,158.55           46,014.52
所有者权益                  66,056.59              63,721.49                 79,937.28           80,147.59
归属于上市公司
股东的所有者权益
   注：2022 年度、2023 年度、2024 年度相关财务数据已经审计，2025 年 1-5 月数据未经审计。
（二）合并利润表主要数据
                                                                                          单位：万元
            项目                      2025 年 1-5 月           2024 年           2023 年         2022 年
营业收入                                       31,257.96       86,591.60        102,695.47     95,245.89
营业利润                                        2,472.78       -14,713.87         2,552.19      2,582.58
利润总额                                        2,496.49       -14,818.60         2,357.43      2,327.27
净利润                                         2,291.82       -15,879.88         1,707.67      1,657.25
归属于上市公司股东的净利润                               2,310.66       -15,862.08         1,707.67      1,657.25
   注：2022 年度、2023 年度、2024 年度相关财务数据已经审计，2025 年 1-5 月数据未经审计。
（三）合并现金流量表主要数据
                                                                                          单位：万元
            项目                       2025 年 1-5 月          2024 年           2023 年         2022 年
经营活动产生的现金流量净额                                 -411.03           9,873.92     14,018.11       -621.06
投资活动产生的现金流量净额                               -7,389.60           1,829.53      -4,603.24      -612.06
筹资活动产生的现金流量净额                               -1,261.84       -6,342.21       -15,027.02      -5,703.52
现金及现金等价物净增加额                                -9,045.01           5,379.83      -5,601.19     -6,869.65
   注：2022 年度、2023 年度、2024 年度相关财务数据已经审计，2025 年 1-5 月数据未经审计。
（四）主要财务指标
       项目
                     /2025 年 5 月 31 日       年 12 月 31 日            年 12 月 31 日         年 12 月 31 日
资产负债率（%）                           32.79                38.58               31.15              36.47
毛利率（%）                             64.18                55.56               56.56              55.69
基本每股收益（元/股）                         0.10                -0.67                 0.07              0.07
  注：2022 年度、2023 年度、2024 年度相关财务数据已经审计，2025 年 1-5 月数据未经审计，
下同。
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
八、上市公司最近三年的重大资产重组情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，上市公司最近三年发生的重大资产重组情况如下：
尚集团股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预
案>及其摘要的议案》等与该次交易相关的议案，公司拟通过资产置换和发行股份的方
式购买上海锦源晟新能源材料集团有限公司 100%股权，将截至评估基准日的全部资产
及负债与拟购买资产交易对方上海阔元持有的等值置入资产进行置换，并同步募集配套
资金。
  由于该次交易上海锦源晟新能源材料集团有限公司位于刚果（金）及印尼的金属矿
产资源开发和冶炼加工资产的尽调、审计和评估工作涉及较多的与项目合作方及当地相
关政府机构的沟通协调，整体尽调核查工作量较大，复杂程度较高，暂时无法明确具体
完成时间，公司预计不能在该次交易首次董事会决议公告后 6 个月内发出召开股东大会
通知。本着对上市公司负责、对公众市场负责的原则，为维护公司中小股东的利益，公
司与重组相关方审慎研究后，决定终止该次重大资产重组事项。2023 年 11 月 5 日，公
司与梁丰等交易对方签署交易终止协议，同意终止该次交易。公司于 2023 年 11 月 6 日
披露了《关于终止重大资产重组的公告》。
九、上市公司及其现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机
关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形
  截至本独立财务顾问报告出具日，上市公司及现任董事、高级管理人员不存在因涉
嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形。
十、上市公司及其现任董事、高级管理人员最近三年内受到行政处罚（与
证券市场明显无关的除外）或刑事处罚情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，最近三年内，上市公司及其现任董事、高级管理
人员不存在受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚的情形。
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告（修订稿）
                  第三节         交易对方基本情况
一、发行股份及支付现金购买资产交易对方
（一）江苏远宇电子投资集团有限公司
企业名称            江苏远宇电子投资集团有限公司
企业性质            其他有限责任公司
注册资本            3,000 万元人民币
注册地址            江苏省常州市武进区常武中路 18-6 号（常州科教城远宇科技大厦）
主要办公地点          江苏省常州市武进区常武中路 18-6 号（常州科教城远宇科技大厦）
法定代表人           潘中来
统一社会信用代码        913204122509181050
                利用自有资金对电子产品项目进行投资、实业投资（不得从事金融、类金
                融业务，依法需取得许可和备案的除外）；从事电子技术、新能源技术、
经营范围
                新材料技术的研发，咨询，转让；自有房屋的租赁；自有闲置设备的租赁。
                （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
成立日期            1993 年 12 月 23 日
经营期限            1993 年 12 月 23 日至无固定期限
     （1）1993 年 12 月，远宇投资成立
子有限公司、常州威利来电子音响器材有限公司以及武进远宇电子研究所投资成立武进
远宇电子（集团）公司，注册资本为 1,278.00 万元。
     设立时，武进远宇电子（集团）公司的股东及出资情况如下：
序号             股东姓名或名称                        认缴出资额（万元）        出资比例
                合计                                  1,278.00   100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
      （2）1999 年 9 月，公司所有制改革，注册资本变更
      江苏远宇电子集团公司与武进市特种电子器材厂（原武进县特种电子器材厂）为“两
块牌子、一套班子、一本账”的经营模式，1998 年 7 月，武进市特种电子器材厂经济
性质变更为股份合作制企业。根据武进市庙桥镇政府授权，江苏远宇电子集团公司的企
业改制工作由武进市特种电子器材厂自行办理。因此，武进市特种电子器材厂股东会决
定，对江苏远宇电子集团公司进行企业改制。1999 年 9 月，江苏远宇电子集团公司经
济性质由集体所有制变更为股份合作制，在转制中决定由武进市特种电子器材厂的全体
股东重新出资对集团公司投入注册资金，注册资金为 100 万元人民币。
      本次所有制完成后，江苏远宇电子集团公司的股东及出资情况如下：
 序号         股东姓名或名称           认缴出资额（万元）            出资比例
            合计                            100.00    100.00%
      （3）2002 年 11 月，公司注册资本及股权变更
朱秉科、查红红、狄建林各自拥有的 5 万元股权全部转让给潘政民；股权转让后，江苏
远宇电子集团公司的注册资本由 100 万元增加至 400 万元，新增的 300 万元出资额由常
州市武进特种电子器材有限公司认购；江苏远宇电子集团公司名称变更为江苏远宇电子
有限公司。
      本次变更完成后，江苏远宇电子有限公司的股东及出资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告（修订稿）
序号                  股东姓名或名称            认缴出资额（万元）           出资比例
                    合计                            400.00    100.00%
         （4）2006 年 6 月，股权变更
认购的 112 万元出资额转让给叶华妹，30 万元出资额转让给潘军民，剩余 158 万元出
资额转让给潘中来；股东潘政民将其认购的 90 万元出资额中的 46 万元转让给潘军民，
另 44 万元转让给李翔。
         本次变更完成后，江苏远宇电子有限公司的股东及出资情况如下：
 序号            股东姓名或名称            认缴出资额（万元）                出资比例
               合计                             400.00        100.00%
         （5）2006 年 12 月，公司注册资本变更及股权变更
给常州市来方圆电子有限公司，股东叶华妹将其认购的 112 万元出资额转让给深圳市远
宇实业发展有限公司；股权转让后，江苏远宇电子有限公司的注册资本由 400 万元增加
至 3,000 万元，新增的 2,600 万元出资额由常州市来方圆电子有限公司认购 1,092 万元，
深圳市远宇实业发展有限公司认购 728 万元，潘军民认购 494 万元，李翔认购 286 万元。
         本次变更完成后，江苏远宇电子有限公司的股东及出资情况如下：
序号                股东姓名或名称              认缴出资额（万元）           出资比例
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告（修订稿）
序号              股东姓名或名称                         认缴出资额（万元）         出资比例
                 合计                                    3,000.00    100.00%
     （6）2007 年 1 月，股权变更
潘军民将其持有的江苏远宇电子有限公司 840 万元、330 万元、570 万元出资额全部转
让给常州市裕来电子有限公司。
     本次变更完成后，江苏远宇电子有限公司的股东及出资情况如下：
序号             股东姓名或名称                          认缴出资额（万元）         出资比例
                合计                                     3,000.00    100.00%
     （7）2008 年 3 月，注册资本增加
新增的 2,800 万元注册资本由外国投资者开曼群岛 Silver Island Limited 认购；上述新增
外国投资者事项于 2008 年 2 月获得江苏省对外贸易经济合作厅批复。
     本次变更完成后，江苏远宇电子集团有限公司的股东及出资情况如下：
序号             股东姓名或名称                          认缴出资额（万元）         出资比例
                合计                                     5,800.00    100.00%
     （8）2012 年 12 月，股权变更
持有的江苏远宇电子集团有限公司的 2,800 万元认缴出资额全部转让给香港金来发展有
限公司。上述股东开曼群岛 Silver Island Limited 退出事项于 2012 年 12 月获得常州市
外商投资管理委员会批复。
     本次变更完成后，江苏远宇电子集团有限公司的股东及出资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告（修订稿）
序号           股东姓名或名称               认缴出资额（万元）         出资比例
              合计                          5,800.00    100.00%
     （9）2017 年 9 月，股权变更
其中香港金来发展有限公司认缴的出资额全部减资，减资完成后香港金来发展有限公司
退出股东资格。
     本次变更完成后，江苏远宇电子集团有限公司的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称               认缴出资额（万元）         出资比例
              合计                          3,000.00    100.00%
公司。
     截至本独立财务顾问报告出具日，远宇投资的控股股东为常州市裕来电子有限公司，
实际控制人为潘中来和谢玉芳夫妇，远宇投资的产权控制关系结构图如下：
     截至本独立财务顾问报告出具日，远宇投资不存在协议控制架构、让渡经营管理权、
收益权等影响独立性的协议或其他安排。
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告（修订稿）
  远宇投资的控股股东常州市裕来电子有限公司基本情况如下：
企业名称           常州市裕来电子有限公司
企业性质           有限责任公司（自然人投资或控股）
注册资本           100 万元人民币
注册地址           江苏省常州市武进区南夏墅工业园区（港桥村）
主要办公地点         江苏省常州市武进区南夏墅工业园区（港桥村）
法定代表人          谢玉芳
统一社会信用代码       9132041275271505X4
               电子元件、电子器件、塑料制品（除医用塑料制品）、微电机制造、加工；
经营范围           金属冲压件加工。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经
               营活动）
成立日期           2003 年 7 月 29 日
经营期限           2003 年 7 月 29 日至无固定期限
  远宇投资主营业务为对外股权投资与房屋租赁，最近三年主营业务未发生变更。
  （1）最近两年主要财务数据
                                                                单位：万元
    项目             2024 年 12 月 31 日                2023 年 12 月 31 日
  资产总额                               15,864.22                    13,820.45
  负债总额                                    382.28                       49.73
  所有者权益                              15,481.94                    13,770.72
    项目                 2024 年度                        2023 年度
  营业收入                                    185.20                       72.53
   净利润                                1,713.05                        -818.37
  注：上述 2023 年度、2024 年度相关财务数据未经审计。
  （2）最近一年未经审计简要财务报表
华泰联合证券有限责任公司                                               独立财务顾问报告（修订稿）
                                                                     单位：万元
              项目                                  2024 年 12 月 31 日
           资产总额                                                       15,864.22
           负债总额                                                          382.28
          所有者权益                                                       15,481.94
      归属于母公司股东所有者权益                                                   15,481.94
                                                                     单位：万元
              项目                                       2024 年度
           营业收入                                                          185.20
           营业利润                                                         2,468.95
           利润总额                                                         1,971.64
              净利润                                                       1,713.05
       归属于母公司所有者净利润                                                     1,713.05
     截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，远宇投资主要对外投资情况如下：
序号                 企业名称                      持股比例                主营业务
（二）海南华盈开泰投资合伙企业（有限合伙）
企业名称               海南华盈开泰投资合伙企业（有限合伙）
企业性质               有限合伙企业
出资额                5,600 万元人民币
注册地址               海南省三亚市吉阳区凤凰路广友花园 B 栋 2 单元 1207 室
主要办公地点             海南省三亚市吉阳区凤凰路广友花园 B 栋 2 单元 1207 室
执行事务合伙人            叶华妹
统一社会信用代码           91469033MA5U03NP2Q
                   一般项目：创业投资（限投资未上市企业）；以自有资金从事投资活动；
经营范围               财务咨询；企业管理咨询；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）（除
                   许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）
成立日期               2021 年 5 月 8 日
华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告（修订稿）
经营期限             2021 年 5 月 8 日至无固定期限
     （1）2021 年 5 月，华盈开泰成立
伙）；其中叶华妹认缴出资 10 万元，为普通合伙人；吴亚媛认缴出资 3,000 万元，为
有限合伙人。
     设立时，华盈开泰的合伙人及出资情况如下：
序号      合伙人姓名或名称         合伙人类型            认缴出资额（万元）        出资比例
          合计                 -                  3,010.00    100.00%
     （2）2022 年 1 月，华盈开泰增资
增的 90 万元出资额由普通合伙人叶华妹认购，新增的 7,000 万元出资额由有限合伙人
吴亚媛认购。
     上述增资后，华盈开泰的合伙人及出资情况如下：
序号      合伙人姓名或名称         合伙人类型            认缴出资额（万元）        出资比例
          合计                 -                 10,100.00    100.00%
     （3）2022 年 6 月，华盈开泰减少总出资额及新增合伙人
通合伙人叶华妹认购 100.00 万元；有限合伙人吴亚媛认购由认购 10,000.00 万元减少至
元。
     上述股权变更完成后，华盈开泰的合伙人及出资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告（修订稿）
序号      合伙人姓名或名称       合伙人类型             认缴出资额（万元）        出资比例
      华盈开泰科技（深圳）有
          限公司
          合计                -                  2,100.00    100.00%
     （4）2023 年 2 月，华盈开泰增资
增的 1,000 万元出资额由有限合伙人华盈开泰科技（深圳）有限公司认购。
     上述增资完成后，华盈开泰的合伙人及出资情况如下：
序号      合伙人姓名或名称       合伙人类型             认缴出资额（万元）        出资比例
      华盈开泰科技（深圳）有
          限公司
          合计                -                  3,100.00    100.00%
     （5）2023 年 8 月，华泰开泰增资及新增合伙人
增的 2,500 万元出资额由新增入伙的有限合伙人南宁华盈开泰投资有限公司认购。
     上述股权变更完成后，华盈开泰的合伙人及出资情况如下：
序号      合伙人姓名或名称       合伙人类型             认缴出资额（万元）        出资比例
      南宁华盈开泰投资有限
           公司
      华盈开泰科技（深圳）有
          限公司
          合计                -                  5,600.00    100.00%
     截至本独立财务顾问报告出具日，华盈开泰的执行事务合伙人为自然人叶华妹，华
盈开泰的产权控制关系结构图如下：
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告（修订稿）
     截至本独立财务顾问报告出具日，华盈开泰不存在协议控制架构、让渡经营管理权、
收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相关决策执行（含
表决权行使）按照华盈开泰合伙协议的有关规定执行，合伙人之间不存在分级收益等结
构化安排。
     华盈开泰的执行事务合伙人为叶华妹，其基本情况如下：
姓名             叶华妹
曾用名            无
性别             女
国籍             中国
身份证号           3204211947********
是否拥有其他国家或地
               无
区的永久居留权
     自设立以来，华盈开泰主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变更。
     （1）最近两年主要财务数据
                                                                 单位：万元
      项目            2024 年 12 月 31 日                2023 年 12 月 31 日
     资产总额                               19,401.91                  23,701.67
     负债总额                               18,297.06                  22,602.38
  所有者权益                                  1,104.84                      1,099.30
      项目                2024 年度                        2023 年度
     营业收入                                       -                             -
     净利润                                 2,780.54                       803.11
  注：上述 2023 年度、2024 年度相关财务数据未经审计。
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告（修订稿）
     （2）最近一年未经审计简要财务报表
                                                     单位：万元
           项目                     2024 年 12 月 31 日
          资产总额                                        19,401.91
          负债总额                                        18,297.06
         所有者权益                                         1,104.84
      归属于母公司股东所有者权益                                    1,104.84
                                                     单位：万元
           项目                        2024 年度
          营业收入                                                -
          营业利润                                         2,780.54
          利润总额                                         2,780.54
           净利润                                         2,780.54
      归属于母公司所有者净利润                                     2,780.54
     截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，华盈开泰主要对外投资情况如下：
序号                企业名称                持股比例           主营业务
     根据华盈开泰的合伙协议和出具的说明，其存续期为长期，可以覆盖其股份锁定期，
存续期限安排与锁定期安排相匹配。
     华盈开泰的最终持有人相关情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告（修订稿）
                                   是否为              取得
                         直接投资               最终持有         取得权益
   序号         股东/出资人名称             最终持              权益               资金来源
                          比例                人性质           时间
                                    有人              方式
              南宁华盈开泰投                                                自有或自
              资有限公司                                                  筹资金
              华盈开泰科技（深                                               自有或自
              圳）有限公司                                                 筹资金
              香港开泰国际贸                                                自有或自
              易有限公司                                                  筹资金
              远宇投资有限                                                 自有或自
              公司                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
              华盈开泰科技（深                      详见                       自有或自
              圳）有限公司                        1-1-1                    筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
  注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
  注 2：“最终持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）、新三板挂牌公司等公众
公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制企业、社会
团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募资产管理产品。
     本次交易完成后，华盈开泰将持有上市公司 5%以上的股份，根据《公开发行证券
的公司信息披露内容与格式准则第 26 号——上市公司重大资产重组》（证监会公告
〔2023〕57 号）（以下简称“《格式准则 26 号》”）的相关规定，华盈开泰其他情况
如下：
     （1）最终出资人的资金来源
     根据华盈开泰出具的说明，华盈开泰的最终出资人的资金来源为自有或自筹资金。
华盈开泰穿透至最终持有人情况详见本独立财务顾问报告“第三节 交易对方基本情况”
之“一、发行股份及支付现金购买资产交易对方”之“（二）海南华盈开泰投资合伙企
业（有限合伙）”之“9、穿透至最终持有人情况”。
     （2）利润分配、亏损负担及合伙事务执行（含表决权行使）的有关协议安排
     各合伙人按其实缴出资额占实缴出资总额的比例分享利润。
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告（修订稿）
  有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业承担责任，普通合伙人对合伙企业债
务承担无限连带责任。
  执行事务合伙人对外代表企业，其他合伙人不再执行合伙企业事务，不参加执行事
务的合伙人有权监督执行事务的合伙人，检查其执行合伙企业事务的情况。
  （3）上市公司董事会就本次交易首次作出决议前六个月内合伙人入伙、退伙、转
让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况及未来存续期间内的类似变动
安排
  在上市公司董事会就本次交易首次作出决议前六个月内，华盈开泰不存在合伙人入
伙、退伙、转让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况。截至本独立财务
顾问报告出具日，华盈开泰不存在未来存续期间的类似变动安排的计划。
（三）无锡隽涵投资合伙企业（有限合伙）
企业名称           无锡隽涵投资合伙企业（有限合伙）
企业性质           有限合伙企业
出资额            24,200 万元人民币
注册地址           江苏省无锡惠山经济开发区智慧路 5 号北 1910-2 室
主要办公地点         上海市虹口区杨树浦路 188 号 2 号星立方大厦 A 座 7、8 楼
执行事务合伙人        江阴华西村投资有限公司
统一社会信用代码       91320206MA25N30T6T
               一般项目：以自有资金从事投资活动；自有资金投资的资产管理服务（除
经营范围
               依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
成立日期           2021 年 4 月 9 日
经营期限           2021 年 4 月 9 日至 2036 年 4 月 9 日
  （1）2021 年 4 月，隽涵投资成立
  上海一村股权投资有限公司和一村资本有限公司签署合伙协议，约定分别认缴 5
万元和 6,000 万元出资额成立无锡隽涵投资合伙企业（有限合伙），其中上海一村股权
投资有限公司为普通合伙人，一村资本有限公司为有限合伙人。
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
     成立时，隽涵投资的股权结构如下表所示：
序号        合伙人姓名或名称            合伙人类型    认缴出资额（万元）        出资比例
            合计            -                  6,005.00     100%
     （2）2021 年 11 月，隽涵投资减资
有限公司认缴出资额由 6,000 万元减至 100 万元。
     本次变更完成后，隽涵投资的合伙人及出资情况如下：
序号        合伙人姓名或名称            合伙人类型    认缴出资额（万元）        出资比例
            合计            -                   105.00    100.00%
     （3）2024 年 10 月，隽涵投资认缴出资额变更
海一村私募基金管理有限公司（上海一村股权投资有限公司于 2022 年 8 月更名为“上
海一村私募基金管理有限公司”）退伙，无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）、嘉
兴根诚创业投资合伙企业（有限合伙）及江阴华西村投资有限公司新增入伙，无锡一村
隽澄投资合伙企业（有限合伙）认缴出资额 8,700.00 万元，嘉兴根诚创业投资合伙企业
（有限合伙）认缴出资额 1,100.00 万元，一村资本有限公司认缴出资 100.00 万元，江
阴华西村投资有限公司认缴出资额 100.00 万元
     本次变更完成后，隽涵投资的合伙人及出资情况如下：
序号        合伙人姓名或名称            合伙人类型    认缴出资额（万元）        出资比例
      嘉兴根诚创业投资合伙企业（有
           限合伙）
      无锡一村隽澄投资合伙企业（有
           限合伙）
            合计            -                 10,000.00   100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
     （4）2025 年 3 月，隽涵投资认缴出资额变更
锡市创新投资集团有限公司新增入伙并认缴出资 8,000 万元，一村资本有限公司退伙。
无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）的认缴出资额由 8,700.00 万元增加至 15,060
万元，嘉兴根诚创业投资合伙企业（有限合伙）认缴出资额由 1,100.00 万元减少至 1,040
万元。
     本次变更完成后，隽涵投资的合伙人及出资情况如下：
序号        合伙人姓名或名称         合伙人类型     认缴出资额（万元）          出资比例
      无锡一村隽澄投资合伙企业（有
           限合伙）
      嘉兴根诚创业投资合伙企业（有
           限合伙）
            合计                  -           24,200.00   100.00%
     截至本独立财务顾问报告出具日，隽涵投资的执行事务合伙人为江阴华西村投资有
限公司，隽涵投资的产权控制关系结构图如下：
     截至本独立财务顾问报告出具日，隽涵投资不存在协议控制架构、让渡经营管理权、
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告（修订稿）
收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相关决策执行（含
表决权行使）按照隽涵投资合伙协议的有关规定执行，合伙人之间不存在分级收益等结
构化安排。
     隽涵投资的执行事务合伙人为江阴华西村投资有限公司，其相关情况如下：
     （1）基本情况
企业名称            江阴华西村投资有限公司
企业性质            有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册资本            16,500 万元人民币
注册地址            江苏省江阴市长江路 201 号 411 室
主要办公地点          上海市虹口区杨树浦路 188 号 2 号星立方大厦 A 座 7、8 楼
法定代表人           于彤
统一社会信用代码        913202810763135059
                一般项目：以自有资金从事投资活动；自有资金投资的资产管理服务（除
经营范围
                依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
成立日期            2013 年 8 月 16 日
经营期限            2013 年 8 月 16 日至 2033 年 8 月 15 日
     （2）历史沿革
资本为 10,000.00 万元，由江苏华西村股份有限公司全额认购。
     成立时，江阴华西村投资有限公司的股东及出资情况如下：
序号             股东姓名或名称                        认缴出资额（万元）         出资比例
               合计                                   10,000.00   100.00%
万元，对应由江苏华西村股份有限公司认购的份额相应减少。
     上述减资完成后，江阴华西村投资有限公司的股东及出资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告（修订稿）
序号             股东姓名或名称               认缴出资额（万元）          出资比例
                合计                           6,500.00   100.00%
股权转让给一村资本有限公司。
     上述转让完成后，江阴华西村投资有限公司的股东及出资情况如下：
序号             股东姓名或名称               认缴出资额（万元）          出资比例
                合计                           6,500.00   100.00%
万元，新增的 10,000.00 万元注册资本由一村资本有限公司全额认购。
     上述增资完成后，江阴华西村投资有限公司的股东及出资情况如下：
序号             股东姓名或名称               认缴出资额（万元）          出资比例
                合计                          16,500.00   100.00%
     （3）产权结构关系
     截至本独立财务顾问报告出具日，江阴华西村投资有限公司的产权结构关系图如下：
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告（修订稿）
  （4）主要股东情况
  江阴华西村投资有限公司的主要股东为一村资本有限公司，其基本情况如下：
企业名称           一村资本有限公司
企业性质           其他有限责任公司
注册资本           238,194.00 万元人民币
注册地址           江苏省无锡惠山经济开发区智慧路 5 号北 1909 室
主要办公地点         上海市虹口区杨树浦路 188 号 2 号星立方大厦 A 座 7、8 楼
法定代表人          汤维清
统一社会信用代码       91310115351124697B
               投资管理，资产管理，创业投资，实业投资，投资咨询，企业管理咨询。
经营范围
               （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
成立日期           2015 年 8 月 18 日
经营期限           2015 年 8 月 18 日至 2035 年 8 月 17 日
  （5）最近三年主营业务发展状况
  最近三年，江阴华西村投资有限公司主要以自有资金从事投资活动、自有资金投资
的资产管理服务，最近三年主营业务未发生变更。
  （6）最近两年的主要财务数据及最近一年简要财务报表
                                                               单位：万元
    项目             2023 年 12 月 31 日               2022 年 12 月 31 日
  资产总额                               34,360.47                   31,102.82
  负债总额                               22,659.08                   20,930.24
  所有者权益                              11,701.40                   10,172.58
    项目                 2023 年度                       2022 年度
  营业收入                                    38.76                      2,088.51
   净利润                                1,580.99                       6,799.90
  注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据已经审计。
  ①最近一年简要资产负债表
华泰联合证券有限责任公司                                                      独立财务顾问报告（修订稿）
                                                                          单位：万元
                项目                                    2023 年 12 月 31 日
              资产总额                                                         34,360.47
              负债总额                                                         22,659.08
             所有者权益                                                         11,701.40
      归属于母公司股东所有者权益                                                        11,643.10
     ②最近一年简要利润表
                                                                          单位：万元
                项目                                       2023 年度
              营业收入                                                              38.76
              营业利润                                                            1,775.23
              利润总额                                                            1,775.23
               净利润                                                            1,580.99
       归属于母公司所有者净利润                                                           1,531.10
     （7）主要对外投资情况
     截至本独立财务顾问报告出具日，除隽涵投资外，江阴华西村投资有限公司主要对
外投资情况如下：
序号                    企业名称                            持股比例               主营业务
      壹 村 国 际 控 股 有 限 公 司            V-CAPITAL
      INTELNATIONAL HOLDING CO., LIMITED
     自设立以来，隽涵投资主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变更。
     （1）最近两年主要财务数据
                                                                          单位：万元
      项目                2024 年 12 月 31 日                   2023 年 12 月 31 日
     资产总额                                  9,130.19                                  -
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告（修订稿）
    项目            2024 年 12 月 31 日                   2023 年 12 月 31 日
  负债总额                                  2.05                                   -
  所有者权益                              9,128.14                                  -
    项目               2024 年度                             2023 年度
  营业收入                                      -                                  -
   净利润                                  -1.86                                  -
  注：隽涵投资 2023 年未实际经营与实缴出资，未编制对应年度财务报表；2024 年度财务数据
经审计。
  （2）最近一年经审计简要财务报表
                                                                   单位：万元
           项目                                   2024 年 12 月 31 日
          资产总额                                                          9,130.19
          负债总额                                                             2.05
          所有者权益                                                         9,128.14
    归属于母公司股东所有者权益                                                       9,128.14
                                                                   单位：万元
           项目                                      2024 年度
          营业收入                                                                 -
          营业利润                                                             -1.86
          利润总额                                                             -1.86
           净利润                                                             -1.86
    归属于母公司所有者净利润                                                           -1.86
  截至本独立财务顾问报告出具日，除直接持有茵地乐和通过重庆聚塘间接持有茵地
乐股权外，隽涵投资不存在其他对外投资情况。
  根据隽涵投资的合伙协议和出具的说明，其存续期至 2036 年 4 月 9 日，可以覆盖
其股份锁定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
 华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告（修订稿）
         隽涵投资的最终持有人相关情况如下：
           股东/出资人   直接投资      是否为最      最终持有人     取得权    取得权益
 序号                                                                  资金来源
             名称      比例       终持有人        性质      益方式     时间
                                        详见一村隽                        自有或自
                                         澄穿透                          筹资金
           嘉兴根诚创业
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
           （有限合伙）
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
           无锡致久企业
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
           （有限合伙）
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
                                                                     自有或自
                                                                     筹资金
           江阴华西村投                                                    自有或自
            资有限公司                                                    筹资金
                                        详见一村隽
           一村资本有限                                                    自有或自
             公司                                                      筹资金
                                        人情况穿透
           无锡市创新投                       详见一村隽                        自有或自
            资集团有限                       澄最终持有                        筹资金
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告（修订稿）
       股东/出资人    直接投资   是否为最    最终持有人   取得权    取得权益
序号                                                    资金来源
         名称       比例    终持有人      性质    益方式     时间
         公司                     人情况穿透
  注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
  注 2：“最终持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）、新三板挂牌公司等公众
公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制企业、社会
团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金、公募资产管理产品以及间接持有
标的公司股权比例低于 0.01%主体。
     隽涵投资虽以持有标的资产为目标，但不属于专为本次交易而设立。基于审慎性考
虑，隽涵投资参照专门为本次交易设立的主体对其上层权益持有人持有的份额进行穿透
锁定。具体情况如下：
     无锡市创新投资集团有限公司、嘉兴根诚创业投资合伙企业（有限合伙）、江阴华
西村投资有限公司和无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）等全体隽涵投资合伙人已
出具《关于股份锁定期的承诺》，承诺在隽涵投资通过本次发行股份购买资产取得的上
市公司股份的承诺锁定期内，承诺人不会为转让日播时尚股份之目的以任何形式转让其
直接/间接持有的隽涵投资合伙企业份额。若上述锁定期承诺与证券监管机构的最新监
管意见不相符，将根据证券监管机构的监管意见进行相应调整。
     本次交易完成后，隽涵投资将持有上市公司 5%以上的股份，根据《格式准则 26
号》的相关规定，隽涵投资其他情况如下：
     （1）最终出资人的资金来源
     根据隽涵投资出具的说明，隽涵投资的最终出资人的资金来源为自有或自筹资金。
隽涵投资穿透至最终持有人情况详见本独立财务顾问报告“第三节 交易对方基本情况”
之“一、发行股份及支付现金购买资产交易对方”之“（三）无锡隽涵投资合伙企业（有
限合伙）”之“10、穿透至最终持有人情况”。
     （2）利润分配、亏损负担及合伙事务执行（含表决权行使）的有关协议安排
     对于合伙企业的现金利润，由执行事务合伙人按照下列原则以现金方式分配给合伙
人，合伙人应当就其各自收益分别缴纳所得税：对于合伙企业股权投资取得的分红收益，
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
在扣除合伙企业运营过程中的必要费用后，剩余利润按照各自合伙人在合伙企业中的出
资比例分配。
  合伙企业发生亏损的，普通合伙人对企业的债务承担无限连带责任，有限合伙人以
其认缴的出资额为限对合伙企业的债务承担责任。
  执行事务合伙人应当本着诚信和谨慎的原则对外代表合伙企业，管理、经营合伙企
业，决定合伙企业的各项事务，包括①执行合伙企业日常事务，办理合伙企业经营过程
中相关审批手续；②制定合伙企业的基本管理制度；③决定合伙企业的机构设置和人员
编制；④代表合伙企业对外签署文件，包括但不限于协议或合同，并负责协议的履行；
⑤代表合伙企业处理、解决合伙企业涉及的各种争议和纠纷；⑥依法召集、参加、主持
合伙人会议，并按照普通合伙人一人一票行使相应表决权。
  （3）上市公司董事会就本次交易首次作出决议前六个月内合伙人入伙、退伙、转
让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况及未来存续期间内的类似变动
安排
  在上市公司董事会就本次交易首次作出决议前六个月至本独立财务顾问报告签署
日，隽涵投资存在普通合伙人上海一村私募基金管理有限公司于 2024 年 10 月退伙，有
限合伙人嘉兴根诚创业投资合伙企业（有限合伙）、有限合伙人无锡一村隽澄投资合伙
企业（有限合伙）及普通合伙人江阴华西村投资有限公司于 2024 年 10 月入伙；有限合
伙人无锡市创新投资集团有限公司于 2025 年 3 月入伙的情况。截至本独立财务顾问报
告出具日，隽涵投资不存在未来存续期间的类似变动安排的计划。
（四）无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）
企业名称           无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）
企业性质           有限合伙企业
出资额            100,000 万元人民币
注册地址           无锡惠山经济开发区智慧路 5 号北 1908-2 室
主要办公地点         上海市虹口区杨树浦路 188 号 2 号星立方大厦 A 座 7、8 楼
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告（修订稿）
执行事务合伙人         上海一村私募基金管理有限公司
统一社会信用代码        91320206MA24TQTR9T
                一般项目：创业投资（限投资未上市企业）；以自有资金从事投资活动；
经营范围            自有资金投资的资产管理服务（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依
                法自主开展经营活动）
成立日期            2020 年 12 月 29 日
经营期限            2020 年 12 月 29 日至 2030 年 12 月 28 日
     （1）2020 年 12 月，一村隽澄成立
     上海一村股权投资有限公司和一村资本有限公司签署合伙协议，约定分别认缴 5
万元和 5,000 万元出资额成立无锡隽澄投资合伙企业（有限合伙），其中上海一村股权
投资有限公司为普通合伙人，一村资本有限公司为有限合伙人。
     成立时，一村隽澄的股权结构如下表所示：
序号        合伙人姓名或名称                合伙人类型       认缴出资额（万元）          出资比例
           合计                 -                       5,005.00     100%
     （2）2021 年 4 月，一村隽澄第一次增资
一村资本有限公司认缴出资额由 5,000 万元增至 29,900 万元，无锡隽澄投资合伙企业
                                             （有
限合伙）更名为“无锡一村隽澄投资合伙企业（有限合伙）”。
     本次变更完成后，一村隽澄的合伙人及出资情况如下：
序号        合伙人姓名或名称                合伙人类型       认缴出资额（万元）          出资比例
           合计                 -                      30,000.00     100%
     （3）2023 年 7 月，一村隽澄第二次增资
     本次变更完成后，一村隽澄的合伙人及出资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                   独立财务顾问报告（修订稿）
序号        合伙人姓名或名称              合伙人类型    认缴出资额（万元）         出资比例
      上海一村私募基金管理有限公司
      （上海一村股权投资有限公司于
         募基金管理有限公司”）
           合计               -                 100,000.00     100%
     截至本独立财务顾问报告出具日，一村隽澄的执行事务合伙人为上海一村私募基金
管理有限公司，一村隽澄的产权控制关系结构图如下：
     截至本独立财务顾问报告出具日，一村隽澄不存在协议控制架构、让渡经营管理权、
收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相关决策执行（含
表决权行使）按照一村隽澄合伙协议的有关规定执行，合伙人之间不存在分级收益等结
构化安排。
     一村隽澄的执行事务合伙人为上海一村私募基金管理有限公司，其相关情况如下：
企业名称            上海一村私募基金管理有限公司
企业性质            有限责任公司
注册资本            50,000 万元人民币
注册地址            中国（上海）自由贸易试验区临港新片区环湖西二路 888 号 818 室
华泰联合证券有限责任公司                                               独立财务顾问报告（修订稿）
主要办公地点          上海市虹口区杨树浦路 188 号 2 号星立方大厦 A 座 7、8 楼
法定代表人           汤维清
统一社会信用代码        91310000MA1FL1LX3N
                一般项目：私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务（须在中国证
                券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动）；自有资金投资的
经营范围
                资产管理服务；投资管理；以自有资金从事投资活动；企业管理咨询；企
                业管理。
                   （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
成立日期            2016 年 2 月 4 日
经营期限            2016 年 2 月 4 日至 2036 年 2 月 3 日
  自设立以来，一村隽澄主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变更。
  （1）最近两年主要财务数据
                                                                     单位：万元
    项目              2024 年 12 月 31 日                   2023 年 12 月 31 日
  资产总额                                78,805.62                       43,241.26
  负债总额                                     6.65                           1,938.91
  所有者权益                               78,798.97                       41,302.35
    项目                  2024 年度                            2023 年度
  营业收入                                        -                                  -
   净利润                                 1,242.72                           6,770.57
  注：上述 2023 年度、2024 年度相关财务数据已经审计。
  （2）最近一年经审计简要财务报表
                                                                     单位：万元
           项目                                     2024 年 12 月 31 日
           资产总额                                                       78,805.62
           负债总额                                                              6.65
          所有者权益                                                       78,798.97
    归属于母公司股东所有者权益                                                     78,798.97
        华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告（修订稿）
                                                                            单位：万元
                      项目                                        2024 年度
                     营业收入                                                              -
                     营业利润                                                       1,242.72
                     利润总额                                                       1,242.72
                      净利润                                                       1,242.72
               归属于母公司所有者净利润                                                     1,242.72
             截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐、隽涵投资外，一村隽澄主要对外投资
        情况如下：
        序号             企业名称                 持股比例                     主营业务
                                                          芯片设计；芯片制造；集成电路、电
                                                          子产品的技术开发
                                                          电力交易市场信息化、智慧能源、储
                                                          能领域
                                                          以大数据、可视化及知识图谱技术为
                                                          平台、分析模型及分析工具
             一村隽澄已在中国证券投资基金业协会完成私募基金备案手续，基金编号为
        SSK120。
             根据一村隽澄的合伙协议和出具的说明，其存续期至 2030 年 12 月 28 日，可以覆
        盖其股份锁定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
             一村隽澄的最终持有人相关情况如下：
                              直接投资 是否为最终                  最终持有人     取得权     取得权益
序号                股东/出资人名称                                                             资金来源
                               比例   持有人                    性质       益方式      时间
                                                                                       自有或自
                                                                                        筹资金
        华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告（修订稿）
                               直接投资 是否为最终             最终持有人         取得权   取得权益
   序号            股东/出资人名称                                                             资金来源
                                比例   持有人               性质           益方式    时间
              有限公司                                                                    筹资金
                                                                                     自有或自
                                                                                      筹资金
                                                                                     自有或自
                                                                                      筹资金
              无锡市人民政府国有资产监督管                      国有控股或管                             自有或自
              理委员会                                理主体                                 筹资金
                                                                                     自有或自
                                                                                      筹资金
                                                                                     自有或自
                                                                                      筹资金
     -1     公司                                                                        筹资金
            无锡城建发展集团有限公司     31.20%           否   -                 货币    2007-03-08
    -1-1                                                                              筹资金
   -1-1-1 理委员会                                    理主体                                 筹资金
    -1-2    合伙企业（有限合伙）                                                                筹资金
            中国人寿保险股份有限公司     59.41%           是   A 股上市公司           货币     2014-7-9
   -1-2-1                                                                             筹资金
   -1-2-2 合伙企业（有限合伙）                                                                  筹资金
            中国东方资产管理股份有限公司 99.9982%           是                     货币    2024-9-29
  -1-2-2-1                                        理主体                                 筹资金
                                                  间接持有标的
  -1-2-2-2 公司                                                                          筹资金
                                                  低于 0.01%
   -1-2-3 有限公司                                                                         筹资金
            无锡市建设发展投资有限公司       17.06%        否   -                 货币    2007-3-8
    -1-3                                                                               筹资金
   -1-3-1 理委员会                                    理主体                                  筹资金
            无锡城建发展集团有限公司        48.82%        否                     货币    2022-1-28
   -1-3-2                                         1-1-1-1-2-1-1-1                      筹资金
    -1-4    理委员会                                  理主体                                  筹资金
    -1-5    司                                                                          筹资金
   -1-5-1 理委员会                                    理主体                                  筹资金
            无锡市国发资本运营有限公司       34.42%        否   -                 货币    2019-7-8
   -1-5-2                                                                              筹资金
  -1-5-2-1 理委员会                                   理主体                                  筹资金
          华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告（修订稿）
                             直接投资 是否为最终          最终持有人            取得权   取得权益
  序号              股东/出资人名称                                                           资金来源
                              比例   持有人            性质              益方式    时间
  -1-5-3                                        理主体                                  筹资金
                                                间接持有标的
            无锡市房地产开发集团有限公司    3.37%         是   公司股权比例            货币     2007-3-8
    -1-6                                                                              筹资金
                                                低于 0.01%
                                                                                     自有或自
                                                                                      筹资金
                                                国有控股或管                               自有或自
                                                理主体                                   筹资金
                                                详            见                       自有或自
                                                国有控股或管                               自有或自
                                                理主体                                   筹资金
                                                国有控股或管                               自有或自
                                                理主体                                   筹资金
                                                国有控股或管                               自有或自
                                                理主体                                   筹资金
                                                                                     自有或自
                                                                                      筹资金
           无锡锡创联华股权投资合伙企业                                                            自有或自
           （有限合伙）                                                                     筹资金
                                                                                     自有或自
                                                                                      筹资金
           无锡国联产业投资私募基金管理                                                            自有或自
           有限公司                                                                       筹资金
                                                                                     自有或自
                                                                                      筹资金
                                                                                     自有或自
                                                                                      筹资金
                                                国有控股或管                               自有或自
                                                理主体                                   筹资金
                                                                                     自有或自
                                                                                      筹资金
                                                                                     自有或自
                                                                                      筹资金
                                                                                     自有或自
                                                                                      筹资金
                                                                                     自有或自
                                                                                      筹资金
            聚益科资产管理集团有限公司    100.00%        否   -                 货币     2016-3-3
     -1                                                                               筹资金
            北京聚丰科投资有限责任公司    100.00%        否   -                 货币    2015-11-24
    -1-1                                                                              筹资金
            杨旗                35.00%        是   自然人               货币    2013-03-20
   -1-1-1                                                                             筹资金
            杨涛                35.00%        是   自然人               货币    2013-4-28
   -1-1-2                                                                             筹资金
        华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告（修订稿）
                             直接投资 是否为最终             最终持有人       取得权   取得权益
   序号             股东/出资人名称                                                         资金来源
                              比例   持有人               性质         益方式    时间
  -1-1-3                                                                           筹资金
            杨月利               10.00%        是   自然人             货币     2016-6-8
   -1-1-4                                                                         筹资金
                                                                                 自有或自
                                                                                  筹资金
            益科正润投资集团有限公司     100.00%        否                   货币    2007-7-13
     -1                                         1-1-5-1-1-1                       筹资金
                                                                                 自有或自
                                                                                  筹资金
                                                国有控股或管                           自有或自
                                                理主体                               筹资金
                                                                                 自有或自
                                                                                  筹资金
                                                间接持有标的
          青岛中禾金盛实业发展有限责任                                                           自有或自
          公司                                                                        筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                                   自有或自
                                                                                    筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                                   自有或自
                                                                                    筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                                   自有或自
                                                                                    筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
              芜湖资衢投资合伙企业                                                           自有或自
              （有限合伙）                                                                筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                                   自有或自
                                                                                    筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                                   自有或自
                                                                                    筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                                   自有或自
                                                                                    筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                                   自有或自
                                                                                    筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                                   自有或自
                                                                                    筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                                   自有或自
                                                                                    筹资金
                                                低于 0.01%
       华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告（修订稿）
                              直接投资 是否为最终         最终持有人 取得权        取得权益
  序号            股东/出资人名称                                                       资金来源
                               比例   持有人             性质      益方式    时间
                                                公司股权比例                         筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
             青岛融实国顺民安投资中心（有                                                    自有或自
             限合伙）                                                               筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                               自有或自
                                                                                筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                               自有或自
                                                                                筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                                筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                               自有或自
                                                                                筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
             山东寿光金鑫投资发展控股集团                                                    自有或自
             有限公司                                                               筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                               自有或自
                                                                                筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
             湖南省国信财富投资控股集团有                                                    自有或自
             限公司                                                                筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                               自有或自
                                                                                筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
             上海佩风数据科技合伙企业（有                                                    自有或自
             限合伙）                                                               筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                               自有或自
                                                                                筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
             上海年丰商务咨询中心                                                        自有或自
             （有限合伙）                                                             筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
                                                                              筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
             北京启联储迪企业管理咨询合伙                                                    自有或自
             企业（有限合伙）                                                           筹资金
                                                低于 0.01%
                                                间接持有标的
             共青城东汇经发投资管理合伙企                                                    自有或自
             业（有限合伙）                                                            筹资金
                                                低于 0.01%
          华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告（修订稿）
                              直接投资 是否为最终          最终持有人 取得权        取得权益
  序号               股东/出资人名称                                                     资金来源
                               比例   持有人              性质      益方式    时间
                                                 间接持有标的
             上海锋御企业管理中心                                                         自有或自
             （有限合伙）                                                              筹资金
                                                 低于 0.01%
                                                 间接持有标的
                                                                                自有或自
                                                                                 筹资金
                                                 低于 0.01%
                                                 间接持有标的
                                                                                自有或自
                                                                                 筹资金
                                                 低于 0.01%
             无锡致久企业管理合伙企业（有                                                   自有或自
             限合伙）                                                              筹资金
                                                                              自有或自
                                                                               筹资金
                                                                              自有或自
                                                                               筹资金
                                                                              自有或自
                                                                               筹资金
                                                                              自有或自
                                                                               筹资金
                                                                              自有或自
                                                                               筹资金
                                                                              自有或自
                                                                               筹资金
                                                                              自有或自
                                                                               筹资金
                                                                              自有或自
                                                                               筹资金
                                                                              自有或自
                                                                               筹资金
            注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
            注 2：“最终持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）、新三板挂牌公司等公众
          公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制企业、社会
          团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金、公募资产管理产品以及间接持有
          标的公司股权比例低于 0.01%主体。
             一村隽澄虽不以持有标的资产为目标，亦不属于专为本次交易而设立，但考虑到其
          为停牌前六个月才入股持有标的资产。基于审慎性考虑，一村隽澄参照专门为本次交易
          设立的主体对其上层权益持有人持有的份额进行穿透锁定。具体情况如下：
             上海一村私募基金管理有限公司、一村资本有限公司等全体一村隽澄合伙人已出具
          《关于股份锁定期的承诺》，承诺在一村隽澄通过本次发行股份购买资产取得的上市公
          司股份的承诺锁定期内，承诺人不会为转让日播时尚股份之目的以任何形式转让其直接
          /间接持有的一村隽澄合伙企业份额。若上述锁定期承诺与证券监管机构的最新监管意
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告（修订稿）
见不相符，将根据证券监管机构的监管意见进行相应调整。
（五）共青城福创股权投资合伙企业（有限合伙）
企业名称             共青城福创股权投资合伙企业（有限合伙）
企业性质             有限合伙企业
出资额              7,080.00 万元人民币
注册地址             江西省九江市共青城市基金小镇内
主要办公地点           江西省九江市共青城市基金小镇内
执行事务合伙人          米林县联动丰业投资管理有限公司
统一社会信用代码         91360405MA3AMCC00A
                 一般项目：股权投资，创业投资。（未经金融监管部门批准，不得从事吸
经营范围             收存款、融资担保、代客理财、向社会公众集（融）资等金融业务）（除
                 许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）
成立日期             2021 年 8 月 18 日
经营期限             2021 年 8 月 18 日至 2029 年 8 月 17 日
     （1）2021 年 8 月，福创投资成立
城福创股权投资合伙企业（有限合伙），设立时全体合伙人认缴出资总额为 7,080.00
万元。
     设立时，福创投资的合伙人及出资情况如下：
序号      合伙人姓名或名称           合伙人类型            认缴出资额（万元）          出资比例
      米林县联动丰业投资管
        理有限公司
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告（修订稿）
序号     合伙人姓名或名称           合伙人类型           认缴出资额（万元）        出资比例
         合计                                     7,080.00    100.00%
     截至本独立财务顾问报告出具日，福创投资自设立后股权结构未发生变动。
     截至本独立财务顾问报告出具日，福创投资的执行事务合伙人为米林县联动丰业投
资管理有限公司，福创投资的产权控制关系结构图如下：
     截至本独立财务顾问报告出具日，福创投资不存在协议控制架构、让渡经营管理权、
收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相关决策执行（含
表决权行使）按照福创投资合伙协议的有关规定执行，合伙人之间不存在分级收益等结
构化安排。
     福创投资的执行事务合伙人米林县联动丰业投资管理有限公司基本情况如下：
     （1）基本情况
企业名称            米林县联动丰业投资管理有限公司
企业性质            有限责任公司（自然人独资）
出资额             1,000 万元人民币
注册地址            西藏林芝地区米林县福州西路药洲商住楼
主要办公地点          西藏林芝地区米林县福州西路药洲商住楼
法定代表人           张绍旭
统一社会信用代码        91540422321379293F
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告（修订稿）
                实业投资、股权投资、创业投资。（依法须经批准的项目，经相关部门批
经营范围
                准后方可开展经营活动）
成立日期            2015 年 4 月 29 日
经营期限            2015 年 4 月 29 日至无固定期限
     （2）历史沿革
万元，由张绍旭全额认购。
     设立时，联动投资的股东及出资情况如下：
序号             股东姓名或名称                      认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                                   10.00    100.00%
绍旭全额认购。
     上述增资完成后，联动投资的股东及出资情况如下：
序号             股东姓名或名称                      认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                                  500.00    100.00%
由张绍旭全额认购。
     上述增资完成后，联动投资的股东及出资情况如下：
序号             股东姓名或名称                      认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                                 1,000.00   100.00%
     （3）产权结构关系
     截至本独立财务顾问报告出具日，米林县联动丰业投资管理有限公司的产权结构关
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告（修订稿）
系图如下：
     （4）主要股东情况
     联动投资的股东为张绍旭，其基本情况如下：
姓名             张绍旭
曾用名            无
性别             男
国籍             中国
身份证号           220104********
是否拥有其他国家或地
               无
区的永久居留权
     （5）最近三年主营业务发展状况
     最近三年，联动投资主要从事私募基金管理业务，最近三年主营业务未发生变更。
     （6）最近两年的主要财务数据及最近一年简要财务报表
     米林县联动丰业投资管理有限公司最近两年经审计的主要财务数据如下：
                                                                单位：万元
      项目            2023 年 12 月 31 日               2022 年 12 月 31 日
     资产总额                               6,347.20                      4,987.99
     负债总额                               1,881.55                      1,441.27
  所有者权益                                 4,465.65                      3,546.71
      项目                2023 年度                       2022 年度
     营业收入                               2,436.16                      2,026.61
     净利润                                1,179.21                       650.36
     ①最近一年简要资产负债表
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告（修订稿）
                                                        单位：万元
            项目                       2023 年 12 月 31 日
           资产总额                                          6,347.20
           负债总额                                          1,881.55
           所有者权益                                         4,465.65
       归属于母公司股东所有者权益                                     4,465.65
      ②最近一年简要利润表
                                                        单位：万元
            项目                          2023 年度
           营业收入                                          2,436.16
           营业利润                                          1,431.10
           利润总额                                          1,433.36
            净利润                                          1,179.21
       归属于母公司所有者净利润                                      1,179.21
      （7）主要对外投资情况
      截至本独立财务顾问报告出具日，除福创投资外，联动投资主要对外投资情况如下：
序号                  企业名称                    持股比例        主营业务
华泰联合证券有限责任公司                                                   独立财务顾问报告（修订稿）
序号                    企业名称                                   持股比例        主营业务
      自设立以来，福创投资主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变更。
      （1）最近两年主要财务数据
                                                                         单位：万元
       项目            2024 年 12 月 31 日                      2023 年 12 月 31 日
      资产总额                              6,616.36                              6,801.84
      负债总额                                        -                                  -
  所有者权益                                 6,616.36                              6,801.84
       项目               2024 年度                                2023 年度
      营业收入                                        -                                  -
      净利润                                   -185.48                             -99.37
  注：上述 2023 年度、2024 年度相关财务数据已经审计。
      （2）最近一年已经审计简要财务报表
                                                                         单位：万元
              项目                                      2024 年 12 月 31 日
             资产总额                                                             6,616.36
             负债总额                                                                    -
             所有者权益                                                            6,616.36
       归属于母公司股东所有者权益                                                          6,616.36
                                                                         单位：万元
              项目                                         2024 年度
             营业收入                                                                    -
             营业利润                                                             -185.48
             利润总额                                                             -185.48
              净利润                                                             -185.48
       归属于母公司所有者净利润                                                           -185.48
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告（修订稿）
       截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，福创投资无其他对外投资。
       福创投资已在中国证券投资基金业协会完成私募基金备案手续，基金编号为
SSM337。
       根据福创投资的合伙协议和出具的说明，其存续期至 2029 年 8 月 17 日，长于其股
份锁定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
       福创投资的最终持有人相关情况如下：
                    直接投资      是否为最      最终持有   取得权    取得权益
序号       股东/出资人名称                                                 资金来源
                     比例       终持有人       人性质   益方式     时间
         米林县联动丰业投                                                 自有或自
         资管理有限公司                                                  筹资金
                                                                  自有或自
                                                                  筹资金
                                                                  自有或自
                                                                  筹资金
                                                                  自有或自
                                                                  筹资金
                                                                  自有或自
                                                                  筹资金
                                                                  自有或自
                                                                  筹资金
                                                                  自有或自
                                                                  筹资金
                                                                  自有或自
                                                                  筹资金
                                                                  自有或自
                                                                  筹资金
                                                                  自有或自
                                                                  筹资金
                                                                  自有或自
                                                                  筹资金
  注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
  注 2：“最终持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）、新三板挂牌公司等公众
公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制企业、社会
团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募资产管理产品。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
  福创投资虽以持有标的资产为目标，但不属于专为本次交易而设立。基于审慎性考
虑，福创投资参照专门为本次交易设立的主体对其上层权益持有人持有的份额进行穿透
锁定。具体情况如下：
  米林县联动丰业投资管理有限公司、张绍旭、邓永红等全体合伙人已出具《关于股
份锁定期的承诺》：
  “1、福创投资已出具股份锁定承诺，承诺因本次交易取得的日播时尚股份，自股
份发行结束之日起 12 个月内不得进行转让。如福创投资取得本次交易中发行的日播时
尚股份时，对于用于认购日播时尚股份的茵地乐股权权益持续拥有权益的时间不足 12
个月，则本次交易中取得的日播时尚股份自股份发行结束之日起 36 个月内不得进行转
让。
/本人直接/间接持有的福创投资股权。
业/本人将根据证券监管机构的监管政策对上述锁定期安排进行相应调整并予执行。
时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接损失。”
  本次交易完成后，福创投资将持有上市公司 5%以上的股份，根据《格式准则 26
号》的相关规定，福创投资其他情况如下：
  （1）最终出资人的资金来源
  根据福创投资出具的说明，福创投资的最终出资人的资金来源为自有或自筹资金。
福创投资穿透至最终持有人情况详见本独立财务顾问报告“第三节 交易对方基本情况”
之“一、发行股份及支付现金购买资产交易对方”之“（五）共青城福创股权投资合伙
企业（有限合伙）”之“10、穿透至最终持有人情况”。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
  （2）利润分配、亏损负担及合伙事务执行（含表决权行使）的有关协议安排
  ①在合伙企业从所投资项目取得收入或收回投资的情况下，执行事务合伙人应在扣
除或预留应付管理费等合伙企业必要支出后，制定分配方案，经合伙人会议决议通过分
配方案后，向相关合伙人及管理人进行分配。
  ②返还全体合伙人的实缴出资，直至全体合伙人收回其全部实缴出资。如此阶段的
可分配现金或财产不足以返还全体合伙人的实缴出资，则按各合伙人的实缴占比进行返
还。
  ③按前列顺序返还全体合伙人出资后如有剩余，则以各合伙人的实缴出资为基数，
以本基金成立之日（即：募集资金从募集账户转托管账户之日）起至执行事务合伙人确
定的向全体合伙人分配基础投资收益的基准日止的实际日历天数为计算期间，按 6%/
年的基础收益率，向各合伙人分别计算分配基础投资收益（下称“基础投资收益”）。
此阶段的可分配现金或此阶段的可分配现金或财产不足以支付全体合伙人应分配基础
投资收益的，按各合伙人的实缴出资比例同比例进行分配，且在下一阶段分配基础投资
收益时应当相应扣除各合伙人已经取得基础投资收益。
  ④按前列顺序向全体合伙人返还实缴出资并分配基础投资收益后如仍有剩余，剩余
现金或财产的 10%先行分配给管理人作为其剩余投资收益分成，90%按照各合伙人（包
括普通合伙人）的实缴出资比例向各合伙人进行分配。
  合伙企业亏损由全体合伙人按照其认缴出资额按比例分担。
  ①有限合伙企业由执行事务合伙人执行合伙事务，但执行合伙人执行下列事务必须
按照如下方式处理，即：对于拟投资或退出的项目，必须取得合伙企业的投资决策委员
会决议通过，方可进行投资或退出。
  ②执行事务合伙人有权以有限合伙企业之名义或以其自身的名义，在其自主判断为
必须、必要、有利或方便的情况下，为有限合伙企业缔结合同及达成其他约定、承诺、
管理及处分合伙企业之财产，以实现合伙企业之经营宗旨和目的，但项目投资及项目退
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告（修订稿）
出除外。
     （3）上市公司董事会就本次交易首次作出决议前六个月内合伙人入伙、退伙、转
让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况及未来存续期间内的类似变动
安排
     在上市公司董事会就本次交易首次作出决议前六个月内，福创投资不存在合伙人入
伙、退伙、转让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况。截至本独立财务
顾问报告出具日，福创投资不存在未来存续期间的类似变动安排的计划。
（六）宁波丰翊股权投资合伙企业（有限合伙）
企业名称           宁波丰翊股权投资合伙企业（有限合伙）
企业性质           有限合伙企业
出资额            35,491.404 万元人民币
注册地址           浙江省宁波市北仑区大榭街道滨海南路 111 号东楼 A1619-1 室
主要办公地点         浙江省宁波市北仑区大榭街道滨海南路 111 号东楼 A1619-1 室
执行事务合伙人        米林县联动丰业投资管理有限公司
统一社会信用代码       91330201MA2CHW3C9J
               股权投资。（未经金融等监管部门批准不得从事吸收存款、融资担保、代
经营范围           客理财、向社会公众集（融）资等金融业务）（依法须经批准的项目，经
               相关部门批准后方可开展经营活动）
成立日期           2018 年 7 月 19 日
经营期限           2018 年 7 月 19 日至 2038 年 7 月 18 日
     （1）2018 年 7 月，丰翊投资成立
设立时全体合伙人认缴出资总额为 35,250.00 万元；其中米林县联动丰业投资管理有限
公司为普通合伙人，其他投资者为有限合伙人。
     成立时，丰翊投资的股权结构如下表所示：
                                                  认缴出资额
序号        合伙人姓名或名称                   合伙人类型                    出资比例
                                                  （万元）
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告（修订稿）
                                          认缴出资额
序号         合伙人姓名或名称             合伙人类型                   出资比例
                                          （万元）
       宁波大榭迎弘股权投资合伙企业
           （有限合伙）
      宁波梅山保税港区锦玉投资合伙企
          业（有限合伙）
             合计                       -     35,250.00    100.00%
     （2）2019 年 10 月，减资及合伙人变更
元，宁波大榭迎弘股权投资合伙企业（有限合伙）等 16 位有限合伙人退伙，蒋莹新增
入伙，认购 900.00 万元出资数额。
     上述变更后，丰翊投资的股权结构如下表所示：
                                          认缴出资额
序号         合伙人姓名或名称             合伙人类型                   出资比例
                                          （万元）
             合计                       -      1,000.00    100.00%
     （3）2020 年 11 月，增资及合伙人变更
元，米林县联动丰业投资管理有限公司以货币方式增加出资数额 400 万元；广腾汇控股
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告（修订稿）
有限公司等 15 位投资者新增入伙，认缴出资额合计 39,800.00 万元；蒋莹退伙。
      上述变更完成后，丰翊投资的合伙人及出资情况如下：
序号            合伙人姓名或名称              合伙人类型   认缴出资额（万元） 出资比例
           井冈山与时偕行投资合伙企业
              （有限合伙）
               合计                       -       40,300.00   100.00%
  注：井冈山与时偕行投资合伙企业（有限合伙）2023 年 10 月更名为泰安与时偕行创业投资合
伙企业（有限合伙）。
      （4）2024 年 1 月，减资及合伙人变更
万元，减少出资数额 4,808.60 万元，各合伙人按照前次认缴出资额同比例减资。
      上述减资变更完成后，丰翊投资的合伙人及出资情况如下：
序号            合伙人姓名或名称              合伙人类型   认缴出资额（万元） 出资比例
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告（修订稿）
序号        合伙人姓名或名称             合伙人类型   认缴出资额（万元） 出资比例
      泰安与时偕行创业投资合伙企业（有限
             合伙）
           合计                      -       35,491.40   100.00%
     截至本独立财务顾问报告出具日，丰翊投资的执行事务合伙人为米林县联动丰业投
资管理有限公司，丰翊投资的产权控制关系结构图如下：
     截至本独立财务顾问报告出具日，丰翊投资不存在协议控制架构、让渡经营管理权、
收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相关决策执行（含
表决权行使）按照丰翊投资合伙协议的有关规定执行，合伙人之间不存在分级收益等结
构化安排。
     丰翊投资的执行事务合伙人为米林县联动丰业投资管理有限公司，其相关情况参见
华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告（修订稿）
本独立财务顾问报告之“第三节 交易对方基本情况”之“一、发行股份及支付现金购
买资产的交易对方”之“（三）共青城福创股权投资合伙企业（有限合伙）”之“4、
执行事务合伙人情况”。
  自设立以来，丰翊投资主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变更。
  （1）最近两年主要财务数据
                                                                      单位：万元
    项目            2024 年 12 月 31 日                      2023 年 12 月 31 日
  资产总额                             35,351.13                           40,786.74
  负债总额                                         -                                 -
  所有者权益                            35,351.13                           40,786.74
    项目               2024 年度                                2023 年度
  营业收入                                         -                                 -
   净利润                                   -140.33                           633.02
  注：上述 2023 年度、2024 年度相关财务数据已经审计。
  （2）最近一年经审计简要财务报表
                                                                      单位：万元
           项目                                      2024 年 12 月 31 日
          资产总额                                                         35,351.13
          负债总额                                                                   -
          所有者权益                                                        35,351.13
    归属于母公司股东所有者权益                                                      35,351.13
                                                                      单位：万元
           项目                                         2024 年度
          营业收入                                                                   -
          营业利润                                                             -140.33
          利润总额                                                             -140.33
 华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告（修订稿）
                  项目                                      2024 年度
                 净利润                                                        -140.33
             归属于母公司所有者净利润                                                   -140.33
           截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，丰翊投资主要对外投资情况如下：
  序号                    企业名称                       持股比例             主营业务
                                                              矿产资源开发冶炼、锂电
                                                              正极材料制造销售
           丰翊投资已在中国证券投资基金业协会完成私募基金备案手续，基金编号为
 SND503。
           根据丰翊投资的合伙协议和出具的说明，其存续期至 2038 年 7 月 18 日，可以覆盖
 其股份锁定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
           丰翊投资的最终持有人相关情况如下：
                                   是否为                 取得
                         直接投资                 最终持有             取得权益
 序号          股东/出资人名称              最终持                 权益                  资金来源
                          比例                   人性质              时间
                                    有人                 方式
            米林县联动丰业投                                                       自有或自
             资管理有限公司                                                        筹资金
 华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告（修订稿）
                              是否为               取得
                    直接投资                 最终持有        取得权益
 序号     股东/出资人名称              最终持               权益                资金来源
                     比例                   人性质         时间
                               有人               方式
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
        广腾汇控股有限                                                   自有或自
           公司                                                      筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
        泰安与时偕行创业
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
           合伙）
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
        中山市广晋合远企                                                  自有或自
         业投资有限公司                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
 华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告（修订稿）
                               是否为                   取得
                    直接投资                      最终持有        取得权益
 序号      股东/出资人名称              最终持                   权益                资金来源
                     比例                        人性质         时间
                                有人                   方式
                                                                       自有或自
                                                                        筹资金
                                                                       自有或自
                                                                        筹资金
                                                                       自有或自
                                                                        筹资金
                                                                       自有或自
                                                                        筹资金
   注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
   注 2：“最终持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）、新三板挂牌公司等公众
 公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制企业、社会
 团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募资产管理产品。
 （七）珠海横琴旭凡投资管理合伙企业（有限合伙）
 企业名称            珠海横琴旭凡投资管理合伙企业（有限合伙）
 企业性质            有限合伙企业
 出资额             77,476 万元人民币
 注册地址            广东省珠海市横琴新区新香江路 2202 号 1021 办公
 主要办公地点          广东省珠海市横琴新区新香江路 2202 号 1021 办公
 执行事务合伙人         上海正心谷投资管理有限公司
 统一社会信用代码        91440400MA55L57DXG
                 一般项目：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动（须在
 经营范围            中国证券投资基金业协会完成备案登记后方可从事经营活动）。（除依法
                 须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
 成立日期            2020 年 11 月 24 日
 经营期限            2020 年 11 月 24 日至无固定期限
       （1）2020 年 11 月，旭凡投资成立
       上海正心谷投资管理有限公司和上海檀英投资合伙企业（有限合伙）分别认缴 1.00
 万元和 999.00 万元出资额成立旭凡投资，其中上海正心谷投资管理有限公司为普通合
 伙人，上海檀英投资合伙企业（有限合伙）为有限合伙人。
       成立时，旭凡投资的股权结构如下表所示：
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告（修订稿）
序号         合伙人姓名或名称         合伙人类型          认缴出资额（万元）           出资比例
            合计                    -               1,000.00     100.00%
     （2）2021 年 3 月，增资及合伙人变更
黄健、四川峨胜水泥集团股份有限公司和嘉兴嘉璨股权投资合伙企业（有限合伙）新进
入伙。
     本次变更完成后，旭凡投资的合伙人及出资情况如下：
序号          合伙人姓名或名称              合伙人类型       认缴出资额（万元）        出资比例
              合计                       -           37,001.00    100.00%
     （3）2022 年 12 月，增资及合伙人变更
伙）等 21 位投资者认缴。
     本次变更完成后，旭凡投资的合伙人及出资情况如下：
序号          合伙人姓名或名称                  合伙人类型   认缴出资额（万元） 出资比例
         珠海横琴旭诗投资管理合伙企业
             （有限合伙）
      宁波梅山保税港区沃尚股权投资合伙企业
            （有限合伙）
华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告（修订稿）
序号             合伙人姓名或名称                 合伙人类型   认缴出资额（万元） 出资比例
                合计                  -                77,476.00    100.00%
        （4）2023 年 8 月，合伙人变更
同时，青岛高信高林投资合伙企业（有限合伙）、珠海市汇科泽信投资管理合伙企业（有
限合伙）和晋江七尚股权投资合伙企业（有限合伙）以有限合伙人方式成为新增合伙人。
        本次变更完成后，旭凡投资的合伙人及出资情况如下：
                                                  认缴出资额
序号              合伙人姓名或名称                  合伙人类型                  出资比例
                                                   （万元）
华泰联合证券有限责任公司                                   独立财务顾问报告（修订稿）
                                               认缴出资额
序号         合伙人姓名或名称                    合伙人类型                出资比例
                                                （万元）
                合计                 -            77,476.00   100.00%
     截至本独立财务顾问报告出具日，旭凡投资的执行事务合伙人为上海正心谷投资管
理有限公司，旭凡投资的产权控制关系结构图如下：
     截至本独立财务顾问报告出具日，旭凡投资不存在协议控制架构、让渡经营管理权、
收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相关决策执行（含
表决权行使）按照旭凡投资合伙协议的有关规定执行，合伙人之间不存在分级收益等结
构化安排。
     旭凡投资的执行事务合伙人为上海正心谷投资管理有限公司，其相关情况如下：
企业名称            上海正心谷投资管理有限公司
企业性质            有限责任公司（自然人独资）
华泰联合证券有限责任公司                                                    独立财务顾问报告（修订稿）
出资额              10,000 万元人民币
注册地址             上海市浦东新区明月路 1257 弄 11 号楼 1 层
主要办公地点           上海市浦东新区明月路 1257 弄 11 号楼 1 层
法定代表人            林利军
统一社会信用代码         913101183420308831
                 投资管理，实业投资。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
经营范围
                 展经营活动）
成立日期             2015 年 6 月 3 日
经营期限             2015 年 6 月 3 日至无固定期限
  自设立以来，旭凡投资主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变更。
  （1）最近两年主要财务数据
                                                                          单位：万元
      项目              2024 年 12 月 31 日                      2023 年 12 月 31 日
  资产总额                                  99,504.24                          84,728.42
  负债总额                                        180.98                              0.10
  所有者权益                                 99,323.26                          84,728.32
      项目                  2024 年度                               2023 年度
  营业收入                                             -                                  -
   净利润                                  19,632.70                              1,161.81
  注：上述 2023 年度、2024 年度相关财务数据已经审计。
  （2）最近一年经审计简要财务报表
                                                                          单位：万元
            项目                                         2024 年 12 月 31 日
           资产总额                                                            99,504.24
           负债总额                                                                 180.98
           所有者权益                                                           99,323.26
      归属于母公司股东所有者权益                                                        99,323.26
华泰联合证券有限责任公司                                               独立财务顾问报告（修订稿）
                                                                      单位：万元
             项目                                      2024 年度
            营业收入                                                                   -
            营业利润                                                           19,632.70
            利润总额                                                           19,632.70
            净利润                                                            19,632.70
        归属于母公司所有者净利润                                                       19,632.70
      截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，旭凡投资主要对外投资情况如下：
序号                企业名称                      持股比例                 主营业务
                                                          矿产资源开发冶炼、锂电
                                                            正极材料制造销售
      旭凡投资已在中国证券投资基金业协会完成私募基金备案手续，基金编号为
SQB387。
      根据旭凡投资的合伙协议和出具的说明，其存续期为长期，可以覆盖其股份锁定期，
存续期限安排与锁定期安排相匹配。
      旭凡投资的最终持有人相关情况如下：
         股东/出资人    直接投资      是否为最        最终持有人      取得权        取得权益
序号                                                                           资金来源
           名称       比例       终持有人          性质       益方式         时间
        上海正心谷投资                                                              自有或自
        管理有限公司                                                                筹资金
                                                                             自有或自
                                                                              筹资金
        珠海市汇科泽信
                                                                             自有或自
                                                                              筹资金
        业（有限合伙）
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告（修订稿）
         股东/出资人    直接投资      是否为最        最终持有人   取得权    取得权益
序号                                                                  资金来源
           名称       比例       终持有人          性质    益方式     时间
         管理有限公司                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
         四川峨胜水泥集                                                    自有或自
         团股份有限公司                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
                                                                    自有或自
                                                                     筹资金
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告（修订稿）
         股东/出资人   直接投资     是否为最        最终持有人   取得权    取得权益
序号                                                                资金来源
           名称      比例      终持有人          性质    益方式     时间
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告（修订稿）
         股东/出资人   直接投资     是否为最        最终持有人   取得权    取得权益
序号                                                                资金来源
           名称      比例      终持有人          性质    益方式     时间
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告（修订稿）
         股东/出资人   直接投资     是否为最        最终持有人   取得权    取得权益
序号                                                                资金来源
           名称      比例      终持有人          性质    益方式     时间
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
                                                                  自有或自
                                                                   筹资金
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告（修订稿）
          股东/出资人   直接投资     是否为最        最终持有人   取得权    取得权益
 序号                                                                资金来源
            名称      比例      终持有人          性质    益方式     时间
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
                                                                   自有或自
                                                                    筹资金
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告（修订稿）
          股东/出资人    直接投资      是否为最        最终持有人   取得权    取得权益
 序号                                                                   资金来源
            名称       比例       终持有人          性质    益方式     时间
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
          珠海市济世泽彰
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
          业（有限合伙）
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
          上海永佩珩企业                                                     自有或自
          管理有限公司                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
                                                                      自有或自
                                                                       筹资金
          上海常理数企业                                                     自有或自
          管理有限公司                                                       筹资金
 华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告（修订稿）
            股东/出资人    直接投资      是否为最        最终持有人    取得权    取得权益
  序号                                                                     资金来源
              名称       比例       终持有人          性质     益方式     时间
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
            上海正心谷投资                                                      自有或自
            管理有限公司                                                        筹资金
            嘉兴嘉璨股权投
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
              限合伙）
            北京八亿时空投                                                      自有或自
            资管理有限公司                                                       筹资金
            北京八亿时空液
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
               公司
            浙江正凯投资集                                                      自有或自
             团有限公司                                                        筹资金
            浙江正凯集团有                                                      自有或自
               限公司                                                        筹资金
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
            杭州沨华私募基                         详见嘉愿投                        自有或自
            金管理有限公司                          资穿透                          筹资金
            上海苗乙投资管                                                      自有或自
             理有限公司                                                        筹资金
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
            晋江市青榕股权
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
            （有限合伙）
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
            晋江市青榕私募
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
              任公司
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
                                                                         自有或自
                                                                          筹资金
 华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告（修订稿）
             股东/出资人   直接投资      是否为最        最终持有人      取得权    取得权益
  序号                                                                       资金来源
               名称      比例       终持有人          性质       益方式     时间
            亳州市康安投资                                                        自有或自
            基金有限公司                                                          筹资金
            安徽安诚资本有                                                        自有或自
               限公司                                                          筹资金
            建安投资控股集                                                        自有或自
             团有限公司                                                          筹资金
            亳州市产业资本
                                                                           自有或自
                                                                            筹资金
             团有限公司
            安徽安诚中医药
                                                                           自有或自
                                                                            筹资金
             金有限公司
            安徽安诚资本有                                                        自有或自
               限公司                                                          筹资金
            亳州芜湖投资开                                                        自有或自
            发有限责任公司                                                         筹资金
            安徽省信用融资
                                                                           自有或自
                                                                            筹资金
                司
            芜湖市建设投资                                                        自有或自
              有限公司                                                          筹资金
            建安投资控股集                           详见                           自有或自
             团有限公司                           1-8-1-1                        筹资金
            亳州建安投资基                                                        自有或自
            金管理有限公司                                                         筹资金
            安徽安诚资本有                                                        自有或自
               限公司                                                          筹资金
            安徽安诚控股集                                                        自有或自
             团有限公司                                                          筹资金
            建安投资控股集                           详见                           自有或自
             团有限公司                           1-8-1-1                        筹资金
            丽水君亿股权投
                                                                           自有或自
                                                                            筹资金
              限合伙）
            丽水君正股权投
                                                                           自有或自
                                                                            筹资金
              限合伙）
            上海和科发集团                                                        自有或自
              有限公司                                                          筹资金
                                                                           自有或自
                                                                            筹资金
                                                                           自有或自
                                                                            筹资金
                                                                           自有或自
                                                                            筹资金
                                                                           自有或自
                                                                            筹资金
 华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告（修订稿）
            股东/出资人    直接投资      是否为最        最终持有人   取得权    取得权益
  序号                                                                    资金来源
              名称       比例       终持有人          性质    益方式     时间
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
            丽水君安股权投
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
             限合伙）
            上海和科发集团                                                     自有或自
             有限公司                                                        筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
            宁波安澜企业管
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
             限合伙）
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
            深圳市御隆恒投                                                     自有或自
            资有限责任公司                                                      筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
            深圳市建鼎投资
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
               公司
            广东建鼎控股集                                                     自有或自
             团有限公司                                                       筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
            上海高信高林创
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
            （有限合伙）
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
            上海高信私募基                                                     自有或自
            金管理有限公司                                                      筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
            青岛右弼股权投
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
             限合伙）
  华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告（修订稿）
             股东/出资人    直接投资     是否为最        最终持有人   取得权    取得权益
  序号                                                                    资金来源
               名称       比例      终持有人          性质    益方式     时间
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
             青岛璇玑创业投
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
              限合伙）
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
                                                                        自有或自
                                                                         筹资金
    注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
    注 2：“最终持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）、新三板挂牌公司等公众
  公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制企业、社会
  团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募资产管理产品。
         本次交易完成后，旭凡投资将持有上市公司 5%以上的股份，根据《格式准则 26
  号》的相关规定，旭凡投资其他情况如下：
         （1）最终出资人的资金来源
         根据旭凡投资出具的说明，旭凡投资的最终出资人的资金来源为自有或自筹资金。
  旭凡投资穿透至最终持有人情况详见本独立财务顾问报告“第三节 交易对方基本情况”
  之“一、发行股份及支付现金购买资产交易对方”之“（七）珠海横琴旭凡投资管理合
  伙企业（有限合伙）”之“10、穿透至最终持有人情况”。
         （2）利润分配、亏损负担及合伙事务执行（含表决权行使）的有关协议安排
         各合伙人按其实缴出资比例分配。
         各合伙人按其实缴出资比例分担。
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告（修订稿）
   有限合伙企业由普通合伙人执行合伙事务，其他合伙人不再执行合伙事务，执行合
伙事务的合伙人对外代表企业。
   （3）上市公司董事会就本次交易首次作出决议前六个月内合伙人入伙、退伙、转
让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况及未来存续期间内的类似变动
安排
   在上市公司董事会就本次交易首次作出决议前六个月内，旭凡投资不存在合伙人入
伙、退伙、转让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况。截至本独立财务
顾问报告出具日，旭凡投资不存在未来存续期间的类似变动安排的计划。
（八）重庆聚塘企业管理合伙企业（有限合伙）
企业名称           重庆聚塘企业管理合伙企业（有限合伙）
企业性质           有限合伙企业
出资额            1,500.00 万元人民币
               重庆市彭水苗族土家族自治县保家镇鹿山社区一组彭水工业园区科技孵
注册地址
               化楼 B 区 7-030 室
               四川省成都市天府新区鹿溪口北路 519 号中国科学院成都有机化学有限
主要办公地点
               公司综合办公楼东侧办公室 1 楼 119 号
执行事务合伙人        王宁
统一社会信用代码       91320400MA1MD17901
               一般项目：企业管理。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主
经营范围
               开展经营活动）
成立日期           2015 年 12 月 18 日
经营期限           2015 年 12 月 18 日至 2035 年 12 月 17 日
   （1）2015 年 12 月，设立
州聚人股权投资中心（有限合伙）（以下简称“常州聚人”，2023 年 10 月更名为“重
庆聚塘企业管理合伙企业（有限合伙）”），常州聚人设立时全体合伙人认缴出资总额
为 800.00 万元。
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
      设立时，常州聚人的合伙人及出资情况如下：
序号       合伙人姓名或名称       合伙人类型         认缴出资额（万元）      出资比例
                  合计                        800.00    100.00%
      （2）2021 年 3 月，合伙人变更
对应所认缴的出资份额均减少至 0 万元；对应减少的出资份额由潘中来认缴，即潘中来
认缴的出资份额由 300.00 万元增加至 437.00 万元。
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
      本次变更完成后，常州聚人的合伙人及出资情况如下：
序号       合伙人姓名或名称       合伙人类型         认缴出资额（万元）      出资比例
                  合计                        800.00    100.00%
      （3）2021 年 4 月，合伙人变更
额；潘中来认缴的出资份额由 437.00 万元减少至 417.00 万元。
      本次变更完成后，常州聚人的合伙人及出资情况如下：
序号       合伙人姓名或名称       合伙人类型         认缴出资额（万元）      出资比例
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告（修订稿）
序号       合伙人姓名或名称       合伙人类型          认缴出资额（万元）             出资比例
                  合计                             800.00       100.00%
      （4）2022 年 3 月，增资及变更合伙人
资额转让给原合伙人李仁贵，潘中来将其持有的 120.50 万元出资额转让给原合伙人张
俊儒，潘中来将其持有的 214.00 万元出资额转让给新增合伙人刘勇标；上述转让完成
后，潘中来不再持有重庆聚塘出资额。（2）吸收梁丰、王宁、辛华、李诚、吕文华和
刘勇标等 6 人入伙。（3）张晓正、李仁贵、杜鸿昌等 12 人新增认缴出资额。（4）上
述变更完成后，常州聚人的出资份额由 800.00 万元增加至 1,500.00 万元。
      本次变更完成后，常州聚人的合伙人及出资情况如下：
序号      合伙人姓名或名称       合伙人类型         认缴出资额（万元）              出资比例
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告（修订稿）
序号     合伙人姓名或名称      合伙人类型           认缴出资额（万元）        出资比例
                合计                         1,500.00     100.00%
     （5）2023 年 3 月，合伙人变更
     本次变更完成后，重庆聚塘的合伙人及出资情况如下：
序号     合伙人姓名或名称      合伙人类型           认缴出资额（万元）        出资比例
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告（修订稿）
序号     合伙人姓名或名称      合伙人类型            认缴出资额（万元）           出资比例
                合计                          1,500.00        100.00%
     （6）2024 年 10 月，合伙人变更
投资。
     本次变更完成后，重庆聚塘的合伙人及出资情况如下：
      合伙人姓名或                               认缴出资额
序号               合伙人类型            职务                      出资比例
        名称                                  （万元）
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告（修订稿）
      合伙人姓名或                           认缴出资额
序号                合伙人类型          职务                出资比例
        名称                              （万元）
             合计                         1,500.00    100.00%
     截至本独立财务顾问报告出具日，重庆聚塘执行事务合伙人为王宁，重庆聚塘的产
权控制关系结构图如下：
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告（修订稿）
     截至本独立财务顾问报告出具日，重庆聚塘不存在协议控制架构、让渡经营管理权、
收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相关决策执行（含
表决权行使）按照重庆聚塘合伙协议的有关规定执行，合伙人之间不存在分级收益等结
构化安排。
     重庆聚塘的执行事务合伙人王宁基本情况如下：
姓名             王宁
曾用名            无
性别             男
国籍             中国
身份证号           5113231983********
是否拥有其他国家或地
               无
区的永久居留权
     重庆聚塘为以标的公司员工为主的持股平台，无实际经营业务。
     （1）最近两年主要财务数据
                                                                单位：万元
      项目            2024 年 12 月 31 日               2023 年 12 月 31 日
     资产总额                               3,250.00                      3,250.00
     负债总额                                   3.49                         3.43
  所有者权益                                 3,246.51                      3,246.57
      项目                2024 年度                       2023 年度
华泰联合证券有限责任公司                                                         独立财务顾问报告（修订稿）
      营业收入                                              -                              -
       净利润                                          -0.06                              -
      注：上述 2023 年度、2024 年度相关财务数据未经审计。
      （2）最近一年未经审计简要财务报表
                                                                               单位：万元
               项目                                           2024 年 12 月 31 日
              资产总额                                                              3,250.00
              负债总额                                                                 3.49
              所有者权益                                                             3,246.51
        归属于母公司股东所有者权益                                                           3,246.51
                                                                               单位：万元
               项目                                              2024 年度
              营业收入                                                                     -
              营业利润                                                                 -0.06
              利润总额                                                                 -0.06
               净利润                                                                 -0.06
        归属于母公司所有者净利润                                                               -0.06
      截至本独立财务顾问报告出具日，除标的公司外，重庆聚塘无其他对外投资。
      根据重庆聚塘的合伙协议，其存续期至 2035 年 12 月 17 日，长于其股份锁定期，
存续期限安排与锁定期安排相匹配。
      重庆聚塘的最终持有人相关情况如下：
层级     股东/出    直接投资      取得权益           是否为最终               最终持有人         出资
                                                                               资金来源
序号     资人名称     比例        时间             持有人                 性质           方式
                                                                               自有或自
                                                                               筹资金
华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告（修订稿）
层级     股东/出   直接投资      取得权益           是否为最终       最终持有人    出资
                                                                 资金来源
序号     资人名称    比例        时间             持有人          性质     方式
                                                    一村隽澄         筹资金
                                                   穿透情况详见        自有或自
                                                    隽涵投资         筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
                                                                 自有或自
                                                                 筹资金
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
  重庆聚塘虽以持有标的资产为目标，但不属于专为本次交易而设立。基于审慎性考
虑，重庆聚塘参照专门为本次交易设立的主体对其上层权益持有人持有的份额进行穿透
锁定。具体情况如下：
  王宁等 25 等重庆聚塘全体合伙人已出具《关于股份锁定期的承诺》：
  “1、重庆聚塘已出具股份锁定承诺，承诺因本次交易取得的日播时尚股份，自股份
发行结束之日起 12 个月内不得进行转让。如重庆聚塘取得本次交易中发行的日播时尚股
份时，对于用于认购日播时尚股份的茵地乐股权权益持续拥有权益的时间不足 12 个月，
则本次交易中取得的日播时尚股份自股份发行结束之日起 36 个月内不得进行转让。
/本人直接/间接持有的重庆聚塘股权。
业/本人将根据证券监管机构的监管政策对上述锁定期安排进行相应调整并予执行。
时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接损失。”
  本次交易完成后，重庆聚塘将持有上市公司 5%以上的股份，根据《格式准则 26
号》的相关规定，重庆聚塘其他情况如下：
  （1）最终出资人的资金来源
  根据重庆聚塘出具的说明，重庆聚塘的最终出资人的资金来源为自有或自筹资金。
重庆聚塘穿透至最终持有人情况详见本独立财务顾问报告“第三节 交易对方基本情况”
之“一、发行股份及支付现金购买资产交易对方”之“（八）重庆聚塘企业管理合伙企
业（有限合伙）”之“9、穿透至最终持有人情况”。
  （2）利润分配、亏损负担及合伙事务执行（含表决权行使）的有关协议安排
  普通合伙人有权按照符合合伙企业最大利益的原则选择适当的退出目标公司的方
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
式；来源于目标公司的可分配现金一般将在所有合伙人之间按照实缴资本比例进行分配，
具体依照普通合伙人制订的可分配现金分配方案进行分配；来源于有限合伙人的可分配
现金应由普通合伙人制订可分配现金分配方案进行分配。
  各合伙人按其实缴出资比例分担。
  委托普通合伙人执行合伙企业的合伙事务，并且对外代表合伙企业。
  （3）上市公司董事会就本次交易首次作出决议前六个月内合伙人入伙、退伙、转
让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的情况及未来存续期间内的类似变动
安排
投资。除上述转让外，在上市公司董事会就本次交易首次作出决议前六个月内，重庆聚
塘不存在其他合伙人入伙、退伙、转让财产份额、有限合伙人与普通合伙人转变身份的
情况。截至本独立财务顾问报告出具日，重庆聚塘不存在未来存续期间的类似变动安排
的计划。
（九）嘉兴嘉愿股权投资合伙企业（有限合伙）
企业名称           嘉兴嘉愿股权投资合伙企业（有限合伙）
企业性质           有限合伙企业
出资额            2,531 万元人民币
注册地址           浙江省嘉兴市南湖区东栅街道南江路 1856 号基金小镇 1 号楼 165 室-98
主要办公地点         浙江省嘉兴市南湖区东栅街道南江路 1856 号基金小镇 1 号楼 165 室-98
执行事务合伙人        杭州沨华私募基金管理有限公司
统一社会信用代码       91330402MA2JFQ0G1Q
               一般项目：股权投资及相关咨询服务。（除依法须经批准的项目外，凭营
经营范围
               业执照依法自主开展经营活动）。
成立日期           2020 年 12 月 29 日
经营期限           2020 年 12 月 29 日至无固定期限
华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告（修订稿）
     （1）2020 年 12 月，嘉愿投资成立
伙）；其中杭州沨华认缴出资 2,900.00 万元，为普通合伙人；苏丹认缴出资 100.00 万
元，为有限合伙人。
     设立时，嘉愿投资的合伙人及出资情况如下：
序号      合伙人姓名或名称          合伙人类型           认缴出资额（万元）        出资比例
          合计                -                   3,000.00    100.00%
     （2）2021 年 6 月，股权变更
斗罗投资合伙企业（有限合伙）（后更名为“共青城魂斗罗创业投资合伙企业（有限合
伙）”）、易丽君等 7 个主体作为有限合伙人入伙，普通合伙人杭州沨华认缴出资额由
     上述变更后，嘉愿投资的合伙人及出资情况如下：
序号      合伙人姓名或名称          合伙人类型           认缴出资额（万元）        出资比例
       深圳魂斗罗投资合伙企
         业（有限合伙）
          合计                -                   2,531.00    100.00%
     截至本独立财务顾问报告出具日，嘉愿投资的执行事务合伙人为杭州沨华私募基金
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告（修订稿）
管理有限公司，嘉愿投资的产权控制关系结构图如下：
  截至本独立财务顾问报告出具日，嘉愿投资不存在协议控制架构、让渡经营管理权、
收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相关决策执行（含
表决权行使）按照嘉愿投资合伙协议的有关规定执行，合伙人之间不存在分级收益等结
构化安排。
  嘉愿投资的执行事务合伙人为杭州沨华私募基金管理有限公司，其相关情况如下：
  （1）基本情况
企业名称           杭州沨华私募基金管理有限公司
企业性质           有限责任公司（自然人投资或控股）
注册资本           1,666.67 万元人民币
注册地址           浙江省杭州市萧山区宁围街道钱江世纪公园 C 区 2 幢 101 室
主要办公地点         浙江省杭州市萧山区宁围街道钱江世纪公园 C 区 2 幢 101 室
法定代表人          黄海燕
统一社会信用代码       91330109MA28N4GG7P
               一般项目：私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务（须在中国证
经营范围           券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动）（除依法须经批准
               的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
成立日期           2017 年 3 月 23 日
经营期限           2017 年 3 月 23 日至无固定期限
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告（修订稿）
     （2）历史沿革
资管理有限公司（后更名为“杭州沨华私募基金管理有限公司”）。
     成立时，杭州沨华股权结构如下表所示：
序号              股东姓名或名称                 认缴出资额（万元）         出资比例
                合计                             1,000.00   100.00%
万元注册资本由新增股东西藏爱奇惠德创业投资管理有限公司认缴。
     上述增资完成后，杭州沨华股权结构如下表所示：
序号              股东姓名或名称                 认缴出资额（万元）         出资比例
                合计                             1,333.33   100.00%
转让给杭州沨华正茂咨询有限公司，其他股东放弃对该转让股权的优先购买权。
     上述转让完成后，杭州沨华股权结构如下表所示：
序号              股东姓名或名称                 认缴出资额（万元）         出资比例
                合计                             1,333.33   100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
让给戴羽欣，其他股东放弃对该转让股权的优先购买权。同时，杭州沨华注册资本由
业投资合伙企业（有限合伙）认购。
     上述变更完成后，杭州沨华股权结构如下表所示：
序号            股东姓名或名称                 认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                           1,666.67   100.00%
股权，即对应 333.34 万元出资额转让给杭州云诺企业管理咨询合伙企业（有限合伙），
其他股东放弃对该转让股权的优先购买权。
     上述转让完成后，杭州沨华股权结构如下表所示：
序号            股东姓名或名称                 认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                           1,666.67   100.00%
转让给杭州沨华正茂咨询有限公司；后渝兰将其持有的杭州沨华 13.00%股权，即对应
有的杭州沨华 34.00%股权，即对应 566.67 万元出资额转让给陈堃；其他股东放弃上述
转让股权的优先购买权。
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
     上述转让完成后，杭州沨华股权结构如下表所示：
序号            股东姓名或名称                 认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                           1,666.67   100.00%
购买权。
     上述转让完成后，杭州沨华股权结构如下表所示：
序号            股东姓名或名称                 认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                           1,666.67   100.00%
     （3）产权结构关系
     截至本独立财务顾问报告出具日，杭州沨华私募基金管理有限公司的产权结构关系
图如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                     独立财务顾问报告（修订稿）
     （4）主要股东情况
     杭州沨华私募基金管理有限公司的主要股东为陈堃，其基本情况如下：
姓名                陈堃
曾用名               无
性别                男
国籍                中国
身份证号              3209821994********
是否拥有其他国家或地
                  无
区的永久居留权
     （5）最近三年主营业务发展状况
     最近三年，杭州沨华私募基金管理有限公司主要从事私募股权投资及管理，最近三
年主营业务未发生变更。
     （6）最近两年的主要财务数据及最近一年简要财务报表
                                                                           单位：万元
      项目               2023 年 12 月 31 日                      2022 年 12 月 31 日
     资产总额                                  2,584.58                             5,019.10
     负债总额                                      538.71                            886.40
  所有者权益                                    2,045.87                             4,132.70
      项目                   2023 年度                               2022 年度
     营业收入                                  3,281.57                             5,791.15
     净利润                                   1,466.12                             2,921.12
  注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据已经审计。
     ①最近一年简要资产负债表
                                                                           单位：万元
             项目                                         2023 年 12 月 31 日
            资产总额                                                                2,584.58
            负债总额                                                                 538.71
            所有者权益                                                               2,045.87
      归属于母公司股东所有者权益                                                             2,045.87
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告（修订稿）
     ②最近一年简要利润表
                                                               单位：万元
            项目                                   2023 年度
            营业收入                                                     3,281.57
            营业利润                                                     1,977.25
            利润总额                                                     1,977.25
            净利润                                                      1,466.12
      归属于母公司所有者净利润                                                   1,466.12
     （7）主要对外投资情况
     截至本独立财务顾问报告出具日，除嘉愿投资外，杭州沨华私募基金管理有限公司
主要对外投资情况如下：
序号                 企业名称                          持股比例         主营业务
     自设立以来，嘉愿投资主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变更。
     （1）最近两年主要财务数据
                                                               单位：万元
      项目           2024 年 12 月 31 日               2023 年 12 月 31 日
     资产总额                             2,523.85                       2,524.15
     负债总额                                    -                              -
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告（修订稿）
  所有者权益                           2,523.85                        2,524.15
    项目            2024 年度                              2023 年度
   营业收入                                   -                              -
   净利润                                -0.30                          -0.31
  注：上述 2023 年度相关财务数据已经审计，2024 年度未经审计。
   （2）最近一年未经审计简要财务报表
                                                                 单位：万元
           项目                                 2024 年 12 月 31 日
          资产总额                                                    2,523.85
          负债总额                                                           -
          所有者权益                                                   2,523.85
    归属于母公司股东所有者权益                                                 2,523.85
                                                                 单位：万元
           项目                                    2024 年度
          营业收入                                                           -
          营业利润                                                       -0.30
          利润总额                                                       -0.30
           净利润                                                       -0.30
     归属于母公司所有者净利润                                                    -0.30
   截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，嘉愿投资不存在其他对外投资情况。
   嘉愿投资已在中国证券投资基金业协会完成私募基金备案手续，基金编号为
SQY246。
   根据嘉愿投资的合伙协议和出具的说明，其存续期为长期，可以覆盖其股份锁定期，
存续期限安排与锁定期安排相匹配。
   华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告（修订稿）
          嘉愿投资的最终持有人相关情况如下：
                       直接投资     是否为最       最终持有      取得权   取得权
  序号        股东/出资人名称                                                 资金来源
                        比例      终持有人       人性质       益方式   益时间
            共青城魂斗罗创业
              限合伙）
            深圳前海创享时代
              限合伙）
            深圳君丰成长投资                                       2019-0    自有或自筹
             管理有限公司                                         7-08       资金
            深圳创享启航投资                                       2023-0    自有或自筹
            中心（有限合伙）                                        4-17       资金
            深圳君丰成长投资                        详见             2023-0    自有或自筹
             管理有限公司                        7-1-7-1          2-28       资金
            深圳创享未来投资                                       2023-0    自有或自筹
            中心（有限合伙）                                        4-17       资金
            深圳君丰成长投资                        详见             2023-0    自有或自筹
             管理有限公司                        7-1-7-1          2-28       资金
  华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告（修订稿）
                       直接投资     是否为最       最终持有   取得权   取得权
 序号         股东/出资人名称                                              资金来源
                        比例      终持有人       人性质    益方式   益时间
                                                                   资金
                                                                  资金
           杭州沨华私募基金                                     2020-1    自有或自筹
            管理有限公司                                       2-29     资金
           杭州云诺企业管理
             限合伙）
           杭州沨华正茂咨询                                     2019-1    自有或自筹
             有限公司                                        0-14     资金
          注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告（修订稿）
  注 2：“最终持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）、新三板挂牌公司等公众
公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制企业、社会
团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募资产管理产品。
  嘉愿投资虽以持有标的资产为目标，但不属于专为本次交易而设立。基于审慎性考
虑，嘉愿投资参照专门为本次交易设立的主体对其上层权益持有人持有的份额进行穿透
锁定。具体情况如下：
  易丽君、共青城魂斗罗创业投资合伙企业（有限合伙）等全体嘉愿投资合伙人已出
具《关于股份锁定期的承诺》；
  “1、嘉愿投资已出具股份锁定承诺，承诺因本次交易取得的日播时尚股份，自股
份发行结束之日起 12 个月内不得进行转让。如嘉愿投资取得本次交易中发行的日播时
尚股份时，对于用于认购日播时尚股份的茵地乐股权权益持续拥有权益的时间不足 12
个月，则本次交易中取得的日播时尚股份自股份发行结束之日起 36 个月内不得进行转
让。
/本人直接/间接持有的嘉愿投资股权。
业/本人将根据证券监管机构的监管政策对上述锁定期安排进行相应调整并予执行。
时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接损失。”
（十）扬州同赢创业投资合伙企业（有限合伙）
企业名称           扬州同赢创业投资合伙企业（有限合伙）
企业性质           有限合伙企业
出资额            1,720 万元人民币
               扬州市蜀冈—瘦西湖风景名胜区瘦西湖路 195 号花都汇商务中心 4 号楼
注册地址
               扬州市蜀冈—瘦西湖风景名胜区城北街道瘦西湖路 195 号花都汇商务中
主要办公地点
               心 4 号 394 室
执行事务合伙人        福建盈方得投资管理有限公司
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告（修订稿）
统一社会信用代码          91350128MA8RP71242
                  一般项目：创业投资（限投资未上市企业）；以私募基金从事股权投资、
                  投资管理、资产管理等活动（须在中国证券投资基金业协会完成登记备案
经营范围
                  后方可从事经营活动）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主
                  开展经营活动）
成立日期              2021 年 3 月 18 日
经营期限              2021 年 3 月 18 日至 2028 年 3 月 17 日
     （1）2021 年 3 月，同赢创投设立
股权投资合伙企业（有限合伙）（后更名为：扬州同赢创业投资合伙企业（有限合伙）），
设立时注册资本为 310.00 万元，由福建盈方得投资管理有限公司担任执行事务合伙人。
     设立时，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
序号        合伙人姓名或名称              合伙人类型         认缴出资额（万元）         出资比例
                  合计                                  310.00     100.00%
     （2）2021 年 7 月，增资及第一次合伙人变更
建盈方得的出资额由 10.00 万元变为 20.00 万元，李冰山、刘继东、许李琴、林泉宏、
陆锋等 5 人作为有限合伙人入伙，林大春退伙。
     本次变更完成后，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
序号       合伙人姓名或名称             合伙人类型           认缴出资额（万元）         出资比例
       福建盈方得投资管理有限
           公司
                  合计                                 1,720.00    100.00%
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
     （3）2022 年 1 月，第二次合伙人变更
为同赢创投的有限合伙人。
     本次变更完成后，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
序号      合伙人姓名或名称      合伙人类型        认缴出资额（万元）        出资比例
      福建盈方得投资管理有限
          公司
                 合计                      1,720.00    100.00%
     （4）2022 年 3 月，第三次合伙人变更
资合伙企业（有限合伙），许李琴将其持有的同赢创投 100.00 万元出资额转让给赵丹，
新增共青城皓玉投资合伙企业（有限合伙）、赵丹为同赢创投的有限合伙人，许李琴退
伙。
     本次变更完成后，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
序号       合伙人姓名或名称     合伙人类型        认缴出资额（万元）        出资比例
       福建盈方得投资管理有限
            公司
       共青城皓玉投资合伙企业
          （有限合伙）
                 合计                      1,720.00    100.00%
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
     （5）2023 年 2 月，第四次合伙人变更
退伙。
     本次变更完成后，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
序号       合伙人姓名或名称      合伙人类型       认缴出资额（万元）        出资比例
       福建盈方得投资管理有限
           公司
       共青城皓玉投资合伙企业
         （有限合伙）
                 合计                      1,720.00    100.00%
     （6）2023 年 7 月，第五次合伙人变更
创业投资合伙企业（有限合伙），新增越商皇途（嘉兴）创业投资合伙企业（有限合伙）
为同赢创投的有限合伙人，赵丹退伙。
     本次变更完成后，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
序号        合伙人姓名或名称      合伙人类型      认缴出资额（万元）        出资比例
      越商皇途（嘉兴）创业投资合伙
         企业（有限合伙）
      共青城皓玉投资合伙企业（有限
           合伙）
                 合计                      1,720.00    100.00%
华泰联合证券有限责任公司                             独立财务顾问报告（修订稿）
     （7）2023 年 8 月，第六次合伙人变更
和创业投资合伙企业（有限合伙）为同赢创投的有限合伙人，出资额为 1,001.00 万元，
李冰山、刘继东、林泉宏、陆锋退伙。
     本次变更完成后，同赢创投的合伙人及出资结构如下：
序号        合伙人姓名或名称       合伙人类型      认缴出资额（万元）        出资比例
        扬州同和创业投资合伙企业
            （有限合伙）
       越商皇途（嘉兴）创业投资合
          伙企业（有限合伙）
       共青城皓玉投资合伙企业（有
             限合伙）
                合计                        1,720.00   100.00%
     截至本独立财务顾问报告出具日，同赢创投的执行事务合伙人为福建盈方得投资管
理有限公司，同赢创投的产权控制关系结构图如下：
     截至本独立财务顾问报告出具日，同赢创投不存在协议控制架构、让渡经营管理权、
收益权等影响独立性的协议或其他安排，内部利润分配、亏损负担及相关决策执行（含
表决权行使）按照同赢创投合伙协议的有关规定执行，合伙人之间不存在分级收益等结
构化安排。
     同赢创投的执行事务合伙人为福建盈方得投资管理有限公司，其相关情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告（修订稿）
     （1）基本情况
企业名称            福建盈方得投资管理有限公司
企业性质            其他有限责任公司
注册资本            1,111.11 万元人民币
                平潭综合实验区金井湾片区商务营运中心 6 号楼 5 层 511 室-3733（集群
注册地址
                注册）
主要办公地点          福建省福州市鼓楼区软件园 F 区 3 号楼 6 层
法定代表人           林大春
统一社会信用代码        91350128MA32TH3B88
                企业投资管理、企业资产管理（以上均不含金融、证券、期货中需审批项
经营范围            目及财务相关服务）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展
                经营活动）
成立日期            2015 年 6 月 5 日
经营期限            2015 年 6 月 5 日至 2065 年 6 月 4 日
     （2）历史沿革
初始设立时，福建盈方得投资管理有限公司注册资本为 1,000.00 万元，其中杨惠琼认缴
出资额 100.00 万元，邱晖认缴出资额 300.00 万元，林大春认缴出资额 600.00 万元。
     成立时，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
序号             股东姓名或名称                      认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                                 1,000.00   100.00%
     新增注册资本后，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                            独立财务顾问报告（修订稿）
序号           股东姓名或名称              认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                       1,111.11   100.00%
资额转让给新增股东曾娇妹，其他股东放弃优先受让权。
     上述股权变更完成后，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称              认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                       1,111.11   100.00%
额转让给新增股东唐宏，其他股东放弃优先受让权。
     上述股权变更完成后，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称              认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                       1,111.11   100.00%
华泰联合证券有限责任公司                             独立财务顾问报告（修订稿）
额转让给林大春，其他股东放弃优先受让权。
     上述股权变更完成后，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称               认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                        1,111.11   100.00%
万元、44.44 万元认缴出资额转让给新增股东汪璐，其他股东放弃优先受让权。
     上述股权变更完成后，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称               认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                        1,111.11   100.00%
资额转让给林大春；同时，汪璐、唐宏将其分别持有的福建盈方得投资管理有限公司
合伙），其他股东放弃优先受让权。
     上述股权变更完成后，福建盈方得投资管理有限公司的股东及出资情况如下：
序号           股东姓名或名称               认缴出资额（万元）        出资比例
               合计                        1,111.11   100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告（修订稿）
     （3）产权结构关系
     截至本独立财务顾问报告出具日，福建盈方得投资管理有限公司的产权结构关系图
如下：
     （4）主要股东情况
     福建盈方得投资管理有限公司的主要股东为林大春，其基本情况如下：
姓名             林大春
曾用名            无
性别             男
国籍             中国
身份证号           3501021976********
是否拥有其他国家或地
               无
区的永久居留权
     （5）最近三年主营业务发展状况
     最近三年，福建盈方得投资管理有限公司主要从事私募基金管理、投融资管理，最
近三年主营业务未发生变更。
     （6）最近两年的主要财务数据及最近一年简要财务报表
                                                                   单位：万元
      项目            2023 年 12 月 31 日                  2022 年 12 月 31 日
     资产总额                                   401.23                       575.85
     负债总额                                   310.88                       326.78
  所有者权益                                      90.35                       249.07
      项目                2023 年度                          2022 年度
     营业收入                                    27.39                       342.43
     净利润                                    -158.72                      -11.57
  注：上述 2022 年度、2023 年度相关财务数据已经审计。
华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告（修订稿）
     ①最近一年简要资产负债表
                                                      单位：万元
           项目                      2023 年 12 月 31 日
          资产总额                                          401.23
          负债总额                                          310.88
          所有者权益                                          90.35
      归属于母公司股东所有者权益                                      90.35
     ②最近一年简要利润表
                                                      单位：万元
           项目                         2023 年度
          营业收入                                           27.39
          营业利润                                         -157.57
          利润总额                                         -158.72
           净利润                                         -158.72
      归属于母公司所有者净利润                                     -158.72
     （7）主要对外投资情况
     截至本独立财务顾问报告出具日，除同赢创投外，福建盈方得投资管理有限公司主
要对外投资情况如下：
序号                企业名称             持股比例           主营业务
     自设立以来，同赢创投主要从事股权投资业务，最近三年主营业务未发生变更。
华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告（修订稿）
  （1）最近两年主要财务数据
                                                                    单位：万元
    项目            2024 年 12 月 31 日                    2023 年 12 月 31 日
  资产总额                               1,687.29                            1,687.27
  负债总额                                   1.06                               0.31
  所有者权益                              1,686.24                            1,686.97
    项目               2024 年度                              2023 年度
  营业收入                                       -                                  -
   净利润                                   -0.73                              -2.12
  注：上述 2023 年度、2024 年度相关财务数据已经审计。
  （2）最近一年经审计简要财务报表
                                                                    单位：万元
           项目                                    2024 年 12 月 31 日
          资产总额                                                           1,687.29
          负债总额                                                              1.06
          所有者权益                                                          1,686.24
    归属于母公司股东所有者权益                                                        1,686.24
                                                                    单位：万元
           项目                                       2024 年度
          营业收入                                                                  -
          营业利润                                                              -0.73
          利润总额                                                              -0.73
           净利润                                                              -0.73
    归属于母公司所有者净利润                                                            -0.73
  截至本独立财务顾问报告出具日，除茵地乐外，同赢创投不存在其他对外投资情况。
  同赢创投已在中国证券投资基金业协会完成私募基金备案手续，基金编号为
 华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告（修订稿）
 SSE907。
        根据同赢创投的合伙协议和出具的说明，其存续期为至 2028 年 3 月 17 日，可以覆
 盖其股份锁定期，存续期限安排与锁定期安排相匹配。
        同赢创投的最终持有人相关情况如下：
                                   是否为                     取得
                         直接投                 最终持有人   取得权
  序号        股东/出资人名称               最终持                     权益      资金来源
                         资比例                  性质     益方式
                                    有人                     时间
            扬州同和创业投资合                                      2023-   自有或自筹
            伙企业（有限合伙）                                       8-21     资金
            福建盈方得投资管理                                      2023-   自有或自筹
               有限公司                                        07-27   资金
            福州高新区同和投资                                      2024-   自有或自筹
            合伙企业（有限合伙）                                     01-19   资金
            越商皇途（嘉兴）创
               限合伙）
            上海鑫霓资产管理有                                      2023-   自有或自筹
               限公司                                         04-13   资金
            上海鑫霓投资管理有                                      2015-   自有或自筹
               限公司                                          5-13   资金
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告（修订稿）
                             是否为                      取得
                    直接投                最终持有人   取得权
序号       股东/出资人名称            最终持                      权益     资金来源
                    资比例                 性质     益方式
                              有人                      时间
        企业（有限合伙）                                             资金
      福建盈方得投资管理                       2021-                  自有或自筹
         有限公司                         03-18                  资金
  注 1：取得权益的时间以工商登记时间为准。
  注 2：“最终持有人”包括：自然人、上市公司（含境外上市公司）、新三板挂牌公司等公众
公司、国有控股或管理主体（含事业单位、国有主体控制的产业基金等）、集体所有制企业、社会
团体、境外政府投资基金、大学捐赠基金、养老基金、公益基金以及公募资产管理产品。
      同赢创投虽以持有标的资产为目标，但不属于专为本次交易而设立。基于审慎性考
虑，同赢创投参照专门为本次交易设立的主体对其上层权益持有人持有的份额进行穿透
锁定。具体情况如下：
      扬州同和创业投资合伙企业（有限合伙）、越商皇途（嘉兴）创业投资合伙企业（有
限合伙）等全体同赢创投合伙人已出具《关于股份锁定期的承诺》：
      “1、同赢创投已出具股份锁定承诺，承诺因本次交易取得的日播时尚股份，自股
份发行结束之日起 12 个月内不得进行转让。如同赢创投取得本次交易中发行的日播时
尚股份时，对于用于认购日播时尚股份的茵地乐股权权益持续拥有权益的时间不足 12
个月，则本次交易中取得的日播时尚股份自股份发行结束之日起 36 个月内不得进行转
让。
间接持有的同赢创投股权。
业将根据证券监管机构的监管政策对上述锁定期安排进行相应调整并予执行。
华泰联合证券有限责任公司                                                  独立财务顾问报告（修订稿）
偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接损失。”
二、募集配套资金认购方
     本次募集配套资金认购方为梁丰与阔元企业管理（上海）有限公司。
（一）梁丰
姓名                              梁丰
曾用名                             无
性别                              男
国籍                              中国
身份证号                            4401061968********
住所                              上海市浦东新区****
通讯地址                            上海市浦东新区叠桥路 456 弄 116 号
是否取得其他国家或者地区的居留权                否
     起止时间          任职单位                    职务        是否与任职单位存在产权关系
                上海璞泰来新能源科技股                         梁丰及相关控制主体合计控制璞
                份有限公司                               泰来 44.99%股权
                上海锦源晟新能源材料集                董事长、     梁丰及相关控制主体合计控制锦
                团有限公司                       总经理     源晟 51.13%股权
     截至本独立财务顾问报告出具日，梁丰先生所控制的核心企业和核心业务、关联企
业及主营业务的情况如下：
                                法定代表人/执
序号     企业名称       持股比例                           注册资本           主营业务
                                行事务合伙人
                                                             长期专注于新能源电池关
                                                             键材料及自动化装备领
                                                      万元     电子、储能等相关电池客
                                                             户提供专业化配套服务和
                                                             综合解决方案
      上海锦源晟新能
                                                     万元      正极材料
      公司
华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告（修订稿）
                               法定代表人/执
序号      企业名称      持股比例                       注册资本              主营业务
                               行事务合伙人
      宁波胜越创业投
                      （LP）                       万元
      限合伙）
      宁波阔能创投资
                      （GP）                        万元
      合伙）
      宁波善浩创业投
                                                 万元
      限合伙）
      海南阔元新材料                                20,000.00
      科技有限公司                                     万元
（二）阔元企业管理（上海）有限公司
企业名称            阔元企业管理（上海）有限公司
企业性质            有限责任公司（自然人独资）
注册资本            35,000 万元人民币
注册地址            中国（上海）自由贸易试验区临港新片区环湖西二路 888 号 C 楼
主要办公地点          中国（上海）自由贸易试验区临港新片区环湖西二路 888 号 C 楼
法定代表人           梁丰
统一社会信用代码        91310115MA1H96HR95
                一般项目：企业管理，信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务），货物
经营范围            进出口，技术进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主
                开展经营活动）
成立日期            2017 年 7 月 24 日
经营期限            2017 年 7 月 24 日至 2047 年 7 月 24 日
     （1）2017 年 7 月，上海阔元成立
购。
     设立时，上海阔元的股东及出资情况如下：
序号             股东姓名或名称                      认缴出资额（万元）                出资比例
                合计                                        1,000.00   100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告（修订稿）
     （2）2018 年 3 月，上海阔元第一次增资
     增资后，上海阔元的股东及出资情况如下：
序号             股东姓名或名称                认缴出资额（万元）         出资比例
                合计                          10,000.00   100.00%
     （3）2022 年 8 月，上海阔元第二次增资
     增资后，上海阔元的股东及出资情况如下：
序号             股东姓名或名称                认缴出资额（万元）         出资比例
                合计                          35,000.00   100.00%
     截至本独立财务顾问报告出具日，上海阔元的控股股东及实际控制人为梁丰先生，
上海阔元的产权控制关系结构图如下：
     截至本独立财务顾问报告出具日，上海阔元不存在协议控制架构、让渡经营管理权、
收益权等影响独立性的协议或其他安排。
     上海阔元的控股股东及实际控制人为梁丰先生，其基本情况详见本独立财务顾问报
告“第三节 交易对方基本情况”之“二、募集配套资金认购方”之“（一）梁丰”。
华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告（修订稿）
  上海阔元主营业务为对外股权投资，最近三年主营业务未发生变更。
  （1）最近两年主要财务数据
                                                                      单位：万元
    项目            2024 年 12 月 31 日                      2023 年 12 月 31 日
  资产总额                            386,204.02                          385,155.17
  负债总额                             16,301.37                           16,091.61
  所有者权益                           369,902.64                          369,063.56
    项目               2024 年度                                2023 年度
  营业收入                                         -                           470.85
   净利润                                   -444.93                           268.15
  注：上述 2023 年度、2024 年度相关财务数据已经审计。
  （2）最近一年经审计简要财务报表
                                                                      单位：万元
           项目                                      2024 年 12 月 31 日
          资产总额                                                        386,204.02
          负债总额                                                         16,301.37
          所有者权益                                                       369,902.64
    归属于母公司股东所有者权益                                                     369,902.64
                                                                      单位：万元
           项目                                         2024 年度
          营业收入                                                                  0
          营业利润                                                             -144.83
          利润总额                                                             -444.83
           净利润                                                             -444.93
    归属于母公司所有者净利润                                                           -444.93
  截至本独立财务顾问报告出具日，上海阔元主要对外投资情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告（修订稿）
序号             企业名称                持股比例               主营业务
三、其他事项说明
（一）交易对方之间的关联关系
     交易对方之间的关联关系情况如下：
中来和谢玉芳夫妇，华盈开泰的实际控制人为叶华妹；叶华妹的女儿吴春媛系潘中来和
谢玉芳夫妇儿媳。远宇投资与华盈开泰为一致行动人。
事务合伙人均为米林县联动丰业投资管理有限公司。福创投资与丰翊投资为一致行动人。
江阴华西村投资有限公司与一村隽澄的执行事务合伙人上海一村私募基金管理有限公
司，两者的控股股东均为一村资本有限公司。隽涵投资和一村隽澄为一致行动人。
（二）交易对方与上市公司的关联关系说明
     本次交易中，发行股份及支付现金购买资产的交易对方在本次交易前未持有上市公
司股份，本次交易完成后，远宇投资及其一致行动人华盈开泰、隽涵投资及其一致行动
人一村隽澄、福创投资及其一致行动人丰翊投资、旭凡投资、重庆聚塘持有公司股份比
例预计将超过 5%，成为上市公司关联方。
     本次交易中，募集配套资金认购对象为上市公司控股股东梁丰先生及其控制的上海
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
阔元，为上市公司关联方。
（三）交易对方向上市公司推荐的董事及高级管理人员情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，发行股份及支付现金购买资产的交易对方未向上
市公司推荐董事及高级管理人员；募集配套资金认购对象梁丰为上市公司董事长。
（四）交易对方及其主要管理人员最近五年内受行政处罚（与证券市场明显无关的除
外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁情况说明
  截至本独立财务顾问报告出具日，交易对方及其主要管理人员不存在最近五年内受
过行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、涉及与经济纠纷有关的重大民
事诉讼或者仲裁的情形。
（五）交易对方及其主要管理人员最近五年内的诚信情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，本次交易对方已出具承诺函，本次交易对方及其
主要管理人员最近五年的诚信状况良好，不存在未按期偿还大额债务、未履行承诺、被
中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分的情形等。
（六）标的资产股东人数穿透计算
  根据《证券法》《非上市公众公司监管指引第 4 号——股东人数超过 200 人的未上
市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》，按照穿透至自然人、非专门以持
有标的公司为目的的法人、非专门以持有标的公司为目的且经备案的私募基金以及员工
持股平台的口径穿透计算，则本次交易对方穿透计算后的合计人数未超过 200 人，标的
公司股东穿透计算后的合计人数亦未超过 200 人。
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告（修订稿）
                   第四节        交易标的基本情况
     本次交易的标的资产为茵地乐 71%股权。除特别说明外，本章节中交易标的财务数
据均取自经立信会计师审计并出具审计报告的标的公司财务报表。
一、基本情况
公司名称               四川茵地乐材料科技集团有限公司
企业类型               其他有限责任公司
注册地                四川彭山经济开发区产业大道 2 号
主要办公地点             四川彭山经济开发区产业大道 2 号
法定代表人              张晓正
注册资本               7,200.00 万元人民币
统一社会信用代码           91510122667564170B
成立日期               2007 年 10 月 18 日
营业期限               2007 年 10 月 18 日至无固定期限
                   锂离子电池、聚合物锂离子电池材料、隔膜、电解液、锂离子电池芯、
                   电池组、超级电容器、复合材料、功能性高分子材料的研究、开发、生
经营范围
                   产、销售及相关技术服务、咨询和技术转让；从事货物及技术的对外贸
                   易经营。（依法须批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
二、历史沿革
（一）设立情况
本为 1,118.00 万元。
字2007第 40 号），确认截至 2007 年 9 月 30 日，标的公司已经收到股东首期缴纳的
注册资本（实收资本）合计 1,118.00 万元。
     中科来方成立时的股权结构及出资情况如下：
                                                           单位：万元
序号                股东名称                      认缴出资          出资比例
华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告（修订稿）
序号             股东名称                   认缴出资             出资比例
               合计                          1,118.00       100.00%
（二）历次增减资或股权转让情况
中科来方注册资本 1,117 万元中的 111.8 万元（占中科来方注册资本的 10.00%）转让予
中科院成都有机；远宇投资与自然人邓正华签订股权转让协议，将其所持有的中科来方
注册资本 1,117 万元中的 71.8 万元（占标的公司注册资本的 6.42%）转让予邓正华。
资本增至 1,436.00 万元。本次新增注册资本 318.00 万元，由中科院成都有机以实物出
资方式出资认缴。
字2007第 51 号），确认截至 2007 年 12 月 5 日，中科来方已经收到中科院成都有机
缴纳的新增注册资本（实收资本）合计人民币 318.00 万元。
  本次股权转让及增资完成后，中科来方股权结构如下：
                                                        单位：万元
  序号                 股东名称             认缴出资            出资比例
                合计                      1,436.00          100.00%
过北京产权交易所进场挂牌交易，挂牌时间为 2011 年 10 月 10 日至 2011 年 11 月 4 日，
转让标的股权经北京同仁和资产评估有限公司评估，并出具同仁和评报字（2011）第
京产权交易所出具了企业国有产权交易凭证。
华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告（修订稿）
所持有的中科来方 30%股权转让予远宇投资，作价为 3,000 万元。
     本次股权转让完成后，中科来方股权结构如下：
                                                                 单位：万元
序号           股东名称                      认缴出资                    出资比例
            合计                            1,436.00                100.00%
权转让协议》，将所持有的中科来方 30%股权转让予深圳市远宇实业发展有限公司，转
让价款为 3,000 万元。中科来方股东会于 2012 年 3 月 5 日作出决议同意上述转让。
     本次股权转让完成后，中科来方的股权结构如下：
                                                                 单位：万元
序号           股东名称                       认缴出资                    出资比例
             合计                                   1,436.00        100.00%
公司（以下简称“华盈深圳”）签订《股权转让协议》，将所持有的中科来方 30%股权
转让予华盈深圳，转让价款为 3,000 万元。中科来方股东会于 2012 年 10 月 28 日作出
决议同意上述转让。
     本次股权转让完成后，中科来方的股权结构如下：
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告（修订稿）
                                                            单位：万元
序号             股东名称                    认缴出资                出资比例
              合计                               1,436.00       100.00%
方 71.80 万元出资额（中科来方 5%股权）转让予常州聚人，转让金额为 500 万元；标
的公司股东远宇投资与常州聚人签订《股权转让协议》，将所持有的中科来方 43.08 万
元出资额（中科来方 3%股权）转让予常州聚人，转让金额为 300 万元。中科来方股东
会于 2016 年 1 月 27 日作出决议同意上述转让。
      本次股权转让完成后，中科来方的股权结构如下：
                                                            单位：万元
序号                 股东名称                 认缴出资              出资比例
                   合计                     1,436.00            100.00%
以货币方式向中科来方增资 8,500 万元，其中 305.15 万元用于增加注册资本，剩余
向中科来方增资 1,500 万元，其中 53.85 万元用于增加注册资本，剩余 1,446.15 万元计
入资本公积。本次增资完成后中科来方注册资本增加至 1,795.00 万元。
      本次增资完成后，中科来方股权结构如下：
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告（修订稿）
                                                         单位：万元
序号                 股东名称                认缴出资             出资比例
                  合计                     1,795.00          100.00%
（有限合伙）、上海乾刚投资管理合伙企业（有限合伙）签订《股权转让协议》，约定
上海檀英投资合伙企业（有限合伙）将所持有的中科来方 305.15 万元出资额（中科来
方 17%股权）转让予上海慎斯投资管理中心（有限合伙），转让金额为 9,350.00 万元；
上海乾刚投资管理合伙企业（有限合伙）将所持有的中科来方 53.85 万元出资额（中科
来方 3%股权）转让予上海慎斯投资管理中心（有限合伙），转让金额为 1,650 万元。
中科来方股东会于 2016 年 8 月 18 日作出决议，同意上述转让事项。
      本次股权转让完成后，中科来方的股权结构如下：
                                                         单位：万元
序号                股东名称                 认缴出资            出资比例
                 合计                     1,795.00           100.00%
科技有限公司以 2016 年 8 月 31 日经审计的账面财务数据为基准，整体变更为股份有限
公司。整体变更后股份公司的名称为“成都中科来方能源科技股份有限公司”（以下简
称“中科来方股份”）。
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告（修订稿）
      经致同会计师事务所（特殊普通合伙）《审计报告》（致同审字 2016 第 310ZA0539
号）审计，中科来方截至 2016 年 8 月 31 日的账面净资产总计为人民币 172,431,221.26
元；经中联资产评估集团有限公司《资产评估报告》（中联评报字 2016 第 1878 号）评
估，中科来方在 2016 年 8 月 31 日的净资产评估值为人民币 240,644,219.91 元。
行的股份总数为 6,000 万股，每股面值人民币 1 元，注册资本为人民币 6,000 万元。股
份公司的股份由原成都中科来方能源科技有限公司股东以其出资所对应的截至 2016 年
      本次股份公司变更完成后，中科来方股份股权结构如下：
序号                股东名称              股份数（万股）                 持股比例
                 合计                              6,000.00    100.00%
限公司整体变更为有限公司，整体变更后的有限公司名称为：成都中科来方能源科技有
限公司。经全体股东一致确认，以 2018 年 6 月 12 日为基准日，整体变更后的有限公司
的注册资本为 6,000 万元。
      本次股份公司变更完成后，中科来方股权结构如下：
                                                            单位：万元
序号               股东名称               认缴出资                出资比例
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告（修订稿）
序号                  股东名称             认缴出资               出资比例
                  合计                  6,000.00               100.00%
减少至 4,800 万元。减少的 1,200 万元注册资本，由股东上海慎斯投资管理中心（有限
合伙）减少出资 1,200 万元。减资后股东上海慎斯投资管理中心（有限合伙）退出中科
来方股东会。中科来方已于 2018 年 07 月 17 日在《天 府 早 报》刊登减资公告，截至 2018
年 08 月 31 日公告期届满 45 天，相关债权人对中科来方减资无异议，减资前的债权、
债务由减资后的公司承继。
      本次减资完成后，中科来方股权结构如下：
                                                            单位：万元
序号                  股东名称                出资额                 持股比例
                  合计                             4,800.00    100.00%
材料科技集团有限公司。2018 年 12 月 10 日，茵地乐取得换发后的营业执照。
盈深圳分别与庐峰新能、同赢创投、嘉愿投资签署《股权转让协议》。远宇投资将其持
有茵地乐的 39%的股权（对应注册资本 1,872 万元）以 13,650 万元转让予璞泰来；远宇
投资将其持有茵地乐的 3.5%的股权（对应注册资本 168 万元）以 1,225 万元转让予庐峰
新能；华盈深圳将其持有茵地乐的 1%股权（对应注册资本 48 万元）以 350 万元转让给
庐峰新能；华盈深圳将其持有茵地乐的 4.8%股权（对应注册资本 230.4 万元）以 1,680
万元转让予同赢创投；华盈深圳将其持有茵地乐的 6.2%股权（对应注册资本 297.6 万元）
以 2,170 万元转让予嘉愿投资。
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告（修订稿）
聚人、旭凡投资、嘉愿投资合计向茵地乐增资 10,675 万元，茵地乐注册资本增加至 6,264
万元，其他股东放弃优先认购权，其中：常州聚人增资 2,450 万元，其中 336 万元计入
注册资本，2,114 万元计入资本公积；旭凡投资增资 7,875 万元，其中 1,080 万元计入注
册资本，6,795 万元计入资本公积；嘉愿投资增资 350 万元，其中 48 万元计入注册资本，
      本次股权转让及增资变更完成后，茵地乐股权结构如下：
                                                       单位：万元
序号                  股东名称                出资额（万元）        持股比例
                   合计                       6,264.00    100.00%
至 7,200 万元。其中，由丰翊投资向标的公司增资 530 万元，其中 72.69 万元计入注册
资本，457.31 万元计入资本公积；由福创投资标的向公司增资 6,295 万元，其中 863.31
万元计入注册资本，5,431.69 万元计入资本公积。
      本次增资变更完成后，茵地乐股权结构如下：
                                                       单位：万元
序号                  股东名称                出资额（万元）        持股比例
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告（修订稿）
序号                 股东名称                 出资额（万元）        持股比例
                  合计                        7,200.00    100.00%
所持有的茵地乐 864 万元出资额（占茵地乐注册资本的 12%）以 1,800 万元的价格转让
予华盈开泰。茵地乐股东会于 2021 年 11 月 29 日作出决议，同意上述转让事项。
      本次股权转让完成后，茵地乐股权结构如下：
                                                       单位：万元
序号                 股东名称                 出资额（万元）        持股比例
                   合计                       7,200.00    100.00%
隽涵投资签署了《股权转让协议》；旭凡投资与一村隽澄、隽涵投资签署了《股权转让
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
协议》；华盈开泰将所持有的茵地乐 108 万元出资额（占茵地乐注册资本的 1.5%）转
让予隽涵投资，转让价款为 3,000 万元；旭凡投资将所持有的茵地乐 144 万元出资额（占
茵地乐注册资本的 2%）转让予隽涵投资，转让价款为 4,000 万元；旭凡投资将所持有
的茵地乐 144 万元出资额（占茵地乐注册资本的 2%）转让予一村隽澄，转让价款为 4,000
万元；远宇投资将所持有的茵地乐 108 万元出资额（占茵地乐注册资本的 1.5%）转让
予一村隽澄，转让价款为 3,000 万元；其他股东放弃优先购买权。2024 年 10 月 30 日，
茵地乐召开股东会同意上述转让。
      本次股权转让完成后，茵地乐股权结构如下：
                                                       单位：万元
序号                 股东名称                 出资额（万元）        持股比例
       南京市庐峰新能新兴产业创业投资基金合伙企业（有
       限合伙）
                  合计                        7,200.00    100.00%
远宇投资将所持有的茵地乐 270 万元出资额（占茵地乐注册资本的 3.75%）转让予隽涵
投资，转让价款为 7,500 万元；华盈开泰将所持有的茵地乐 270 万元出资额（占茵地乐
注册资本的 3.75%）转让予隽涵投资，转让价款为 7,500 万元。茵地乐已召开股东会同
意上述转让。
      本次股权转让完成后，茵地乐股权结构如下：
华泰联合证券有限责任公司                            独立财务顾问报告（修订稿）
                                                   单位：万元
序号              股东名称                出资额（万元）        持股比例
       南京市庐峰新能新兴产业创业投资基金合伙企业（有
       限合伙）
               合计                       7,200.00    100.00%
（三）最近三年评估情况
      最近三年，除因本次交易而进行的资产评估外，茵地乐未进行过评估。
（四）申请首次公开发行股票并上市或申请新三板挂牌或作为并购标的的情况
      标的公司最近三年不存在申请首次公开发行股票并上市或申请新三板挂牌的情况，
亦不存在作为并购标的的情况。
三、股权结构及产权控制关系
（一）股权结构图
      截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐股权结构图如下：
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
（二）控股股东及实际控制人
  璞泰来及其一致行动人庐峰新能合计持有茵地乐 29%股权，远宇投资及其一致行动
人华盈开泰合计持有茵地乐 14.50%股权，隽涵投资及其一致行动人一村隽澄合计持有
茵地乐 14.50%股权，福创投资及其一致行动人丰翊投资合计持有茵地乐 13.00%股权，
旭凡投资持有茵地乐 11.00%股权。标的公司股权较为分散，且单个主体无法控制标的
公司股东会或董事会多数席位。因此，标的公司无控股股东及实际控制人。
（三）标的公司股权是否清晰，是否涉及抵押、质押等权利限制，是否涉及诉讼、仲
裁、司法强制执行等重大争议或者存在妨碍权属转移的其他情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，交易对方合法拥有本次交易所涉及标的资产的完
整权利，股权权属清晰，不存在任何权利限制或诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议
或者存在妨碍权属转移的其他情况。
（四）公司章程中可能对本次交易产生影响的主要内容或相关投资协议、高级管理人
员的安排、是否存在影响资产独立性的协议或其他安排
  截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐现行有效的公司章程中不存在可能对本次
交易实施产生重大影响的内容。
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告（修订稿）
  根据茵地乐现行有效的公司章程，由茵地乐董事会决定聘任或者解聘公司经理及其
报酬事项，并根据经理的提名决定聘任或者解聘公司副经理、财务负责人及其报酬事项。
  截至本独立财务顾问报告出具日，不存在影响茵地乐独立性的协议或其他安排。
四、下属企业构成
  截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐拥有 3 家子公司。
  根据《格式准则 26 号》的规定，标的公司下属企业构成最近一期经审计的资产总
额、营业收入、净资产额或净利润来源百分之二十以上且有重大影响的企业为眉山茵地
乐，具体情况如下：
（一）眉山茵地乐
公司名称           眉山茵地乐科技有限公司
统一社会信用代码/注册号   91511403MA69PUR498
企业类型           有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册资本           22,000 万元
法定代表人          张晓正
成立日期           2019 年 9 月 30 日
营业期限           2019 年 9 月 30 日至无固定期限
注册地址           四川彭山经济开发区产业大道 2 号
主要办公地址         四川彭山经济开发区产业大道 2 号
               一般项目：新材料技术研发；电子专用材料研发；工程和技术研
               究和试验发展；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技
               术转让、技术推广；专用化学产品制造（不含危险化学品）；专
经营范围
               用化学产品销售（不含危险化学品）；电子专用材料制造；电子
               专用材料销售；合成材料制造（不含危险化学品）；合成材料销
               售；化工产品销售（不含许可类化工产品）；货物进出口；技术
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告（修订稿）
                  进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展
                  经营活动）
  （1）眉山茵地乐设立
以货币进行出资，出资比例 100%。
照。
  眉山茵地乐设立时的股权结构如下：
 序号      股东名称       认缴出资额（万元）                持股比例（%）
       合计                         2,000.00             100.00
  （2）增加注册资本
照。
  本次增资完成后，眉山茵地乐设立时的股权结构如下：
 序号      股东名称       认缴出资额（万元）                持股比例（%）
       合计                        22,000.00             100.00
  截至本独立财务顾问报告出具日，眉山茵地乐为茵地乐的全资子公司。
  眉山茵地乐主要资产的权属、对外担保及主要负债情况参见本章节之“五、主要资
产权属、主要负债及对外担保情况”。
华泰联合证券有限责任公司                                                   独立财务顾问报告（修订稿）
  截至本独立财务顾问报告出具日，眉山茵地乐为标的公司生产经营主要实体，最近
三年，眉山茵地乐均从事锂电池粘结剂研发、生产与销售，主营业务发展情况参见本章
节之“七、最近三年主营业务发展情况”。
  报告期内，眉山茵地乐的主要财务数据如下：
                                                                          单位：万元
      项目
                     年 1-5 月                   年度                      年度
资产总额                      119,176.84              108,799.77               76,169.66
负债总额                       25,665.26               30,839.68               21,169.18
所有者权益                      93,511.58               77,960.09               55,000.48
营业收入                       31,699.77               62,808.18               48,895.39
净利润                        14,089.13               22,661.80               18,806.63
  最近三年，眉山茵地乐不存在因股权转让、增减资进行资产评估或估值情况。
  截至本独立财务顾问报告出具日，眉山茵地乐拥有一家分公司，其基本情况如下：
       名称      眉山茵地乐科技有限公司成都分公司
 统一社会信用代码      91510100MAD11WB987
       类型      有限责任公司分公司（非自然人投资或控股的法人独资）
      营业场所     四川天府新区兴隆街道鹿溪口北路 519 号
      负责人      李仁贵
      成立日期     2023 年 10 月 13 日
      营业期限     2023 年 10 月 13 日至无固定期限
               一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术
               推广；工程和技术研究和试验发展；新材料技术研发；电子专用材料研发；
      经营范围     电子专用材料销售；合成材料销售；专用化学产品销售（不含危险化学品）；
               化工产品销售（不含许可类化工产品）；货物进出口；技术进出口。（除
               依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
  最近 36 个月，眉山茵地乐生产经营合法合规，不存在因违反相关法律法规而受到
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告（修订稿）
重大行政处罚或存在刑事处罚的记录，未涉及重大诉讼、仲裁事项，未因涉嫌犯罪被司
法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查。
（二）其他子公司情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，四川茵地乐的基本情况如下：
       名称          四川茵地乐科技有限公司
 统一社会信用代码          9151013233206908X0
       类型          有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
       住所          成都市新津区工业园区兴化七路 168 号
      法定代表人        张晓正
      注册资本         1,000 万元
      成立日期         2015 年 5 月 7 日
      营业期限         2015 年 5 月 7 日至无固定期限
                   锂离子电池、聚合物电池、双电层电容电池等新型能源制品、电芯、电极
      经营范围         片及电源材料的研究、开发、生产、销售；货物及技术的进出口贸易经营。
                   （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
  截至本独立财务顾问报告出具日，四川茵地乐股权结构如下：
 序号           股东名称            认缴出资额（万元）               持股比例（%）
            合计                                1,000             100.00
  四川茵地乐为标的公司原生产主体，截至本独立财务顾问报告出具日，四川茵地乐
已不再开展生产活动。
  截至本独立财务顾问报告出具日，常州茵地乐的基本情况如下：
       名称          四川茵地乐材料科技集团常州有限公司
 统一社会信用代码          91320412339203157C
       类型          有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
                   常州市武进区常武中路 18-88 号天润大道南京大学常州科技大厦 603-612、
       住所
      法定代表人        杜鸿昌
      注册资本         1,600 万元
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告（修订稿）
         成立日期      2015 年 6 月 9 日
         营业期限      2015 年 6 月 9 日至 2035 年 6 月 8 日
                   锂离子电池隔膜的研发、生产、加工、销售及相关技术咨询、技术服务、
                   技术转让；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经
         经营范围
                   营或禁止进出口的商品及技术除外。（依法须经批准的项目，经相关部门
                   批准后方可开展经营活动）
     截至本独立财务顾问报告出具日，常州茵地乐股权结构如下：
 序号             股东名称          认缴出资额（万元）                 持股比例（%）
            合计                                1,600                       100.00
     报告期内，常州茵地乐主要从事研发活动。
五、主要资产权属、主要负债及对外担保情况
（一）主要资产情况
     根据立信会计师出具的审计报告，截至 2025 年 5 月 31 日，茵地乐的主要资产情况
如下：
                                                                   单位：万元
                       项目                             2025 年 5 月 31 日
货币资金                                                                    30,185.40
应收票据                                                                    19,562.86
应收账款                                                                    29,754.29
预付款项                                                                      936.46
应收账款融资                                                                  16,414.43
其他应收款                                                                     179.05
存货                                                                       5,971.89
                  流动资产合计                                                93,144.57
固定资产                                                                    24,395.87
在建工程                                                                    10,765.85
投资性房地产                                                                    247.63
使用权资产                                                                     696.73
无形资产                                                                     2,204.49
递延所得税资产                                                                   494.45
其他非流动资产                                                                  5,251.17
    华泰联合证券有限责任公司                                                       独立财务顾问报告（修订稿）
                         项目                                         2025 年 5 月 31 日
                   非流动资产合计                                                            44,056.20
                        资产总计                                                        137,200.77
      茵地乐固定资产主要为机器设备和房屋及建筑物等。截至 2025 年 5 月 31 日，茵地
    乐的各类固定资产明细如下：
                                                                                    单位：万元
      固定资产类别            账面原值           累计折旧          减值准备             账面净值            成新率
    房屋及建筑物               10,490.07       1,953.65         546.30         7,990.11       76.17%
    机器设备                 25,184.14       7,864.97        1,400.56       15,918.61       63.21%
    运输设备                      632.12      437.92            4.75           189.46       29.97%
    办公设备及其他                   732.72      418.91           16.13           297.68       40.63%
          合计             37,039.06      10,675.46        1,967.73       24,395.87      65.87%
      注：成新率=账面净值/账面原值
      截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其控股子公司拥有 7 项国有建设用地使
    用权，具体情况如下：
序          不动产权证                                    权利
    权利人                   坐落           权利类型                用途             面积             使用期限
号           书编号                                     性质
                        彭山经济开
           川 （ 2024 ）                                                                   2020 年 4
                        发区产业大
    眉山茵    彭山区不动                       国有建设用              工 业                           月 8 日起
    地乐     产 权 第                       地使用权               用地                            2070 年 4
                        层（一车间）
                        等 15 套
           川 （ 2022 ）   四川彭山经                                                           2022 年 4
    眉山茵    彭山区不动        济开发区创          国有建设用              工 业                           月 8 日起
    地乐     产 权 第        新五路中段 8        地使用权               用地                            2072 年 4
           川 （ 2018 ）                                                                   2017 年 11
    四川茵    新津县不动        邓双镇新桥          国有建设用              工 业                           月 15 日起
    地乐     产 权 第        村 7、8 组        地使用权               用地                            2067 年 11
                                                                     共用宗地面积：
           川 （ 2018 ）
                        武侯区锦绣                             商 务        16,509.59 平 方
    四川茵    成都市不动                       国有建设用                                            2049 年 8
    地乐     产 权 第                       地使用权                                             月 6 日止
                        层 501 号                           用地         用 权 面 积 ： 5.51
                                                                     平方米
           川 （ 2018 ）                                                共用宗地面积：
                        武侯区锦绣                             商 务
    四川茵    成都市不动                       国有建设用                         16,509.59 平 方      2049 年 8
    地乐     产 权 第                       地使用权                          米；分摊土地使            月 6 日止
                        层 502 号                           用地
        华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告（修订稿）
    序           不动产权证                                 权利
         权利人                   坐落          权利类型            用途          面积         使用期限
    号            书编号                                  性质
                                                                  平方米
                                                   共用宗地面积：
                川 （ 2018 ）
                             武侯区锦绣                 16,509.59 平 方
                                                           商 务
       四川茵      成都市不动            国有建设用                            2049 年 8
       地乐       产 权 第            地使用权                             月 6 日止
                             层 503 号               用 权 面 积 ： 5.50
                                                           用地
                                                   平方米
                                                   共用宗地面积：
           川 （ 2018 ）
                      武侯区锦绣                 商 务 16,509.59 平 方
       四川茵 成都市不动                 国有建设用                            2049 年 8
       地乐  产 权 第                 地使用权                             月 6 日止
                      层 504 号               用地     用 权 面 积 ： 5.50
                                                   平方米
        注：四川茵地乐与成都市新津区规划和自然资源局于 2025 年 6 月 19 日签署了《<国有建设用
      地使用权出让合同>变更协议》，约定对双方于 2017 年 10 月 10 日签署的《国有建设用地使用权出
      让合同》（合同编号为 0114-2017-0015 号）中尚未出让的不具备单独供地条件的零星国有建设用地
      进行整合，整合后宗地出让面积由 14,603.11 平方米调整为 15,346.79 平方米，新增出让面积 743.68
      平方米，四川茵地乐应向成都市新津区规划和自然资源局支付出让价款 468,518.4 元。截至报告书
      签署日，四川茵地乐已足额支付前述土地出让金。
          截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其子公司合法拥有上述土地使用权，不
        存在产权纠纷。
          截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其控股子公司拥有 5 项房屋所有权，具
        体情况如下：
序              不动产权证书                       权利        权利
        权利人                     坐落                         用途        面积            使用期限
号                编号                         类型        性质
                             彭山经济开发
               川（2024）彭山                              市场                         2020 年 4 月 8
        眉山茵                  区产业大道 2       房屋所
        地乐                   号 1 栋 1 层（一   有权
                             车间）等 15 套
               川（2018）成都     武侯区锦绣路        房屋（构                                  国有建设用地
        四川茵
        地乐
               川（2018）成都     武侯区锦绣路        房屋（构                                  国有建设用地
        四川茵
        地乐
               川（2018）成都     武侯区锦绣路        房屋（构                                  国有建设用地
        四川茵
        地乐
               川（2018）成都     武侯区锦绣路        房屋（构                                  国有建设用地
        四川茵
        地乐
          四川茵地乐于川（2018）新津县不动产权第 0003609 号国有建设用地使用权上建设
     华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告（修订稿）
     的车间、库房、固废间、门卫等合计面积为 5,388.45 平方米的房屋因所在土地历史客观
     原因导致未能办理房产证。截至本独立财务顾问报告出具日，四川茵地乐厂区处于闲置
     状态。成都市新津区规划和自然资源局出具《情况说明》：“茵地乐公司不存在故意非
     法占用土地的情形，未构成重大违法行为，我单位将积极推动占用土地的征收、出让等
     手续，协助茵地乐取得占用土地的土地使用权，依法依规办理新津工厂房产证不存在障
     碍”。
       因此，茵地乐及其子公司合法拥有上述房屋所有权，不存在产权纠纷，四川茵地乐
     房屋未取得权属证书不会对茵地乐的生产经营造成重大不利影响。
       截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其控股子公司为办公、研发、仓储等原
     因租赁的主要房产情况如下：
                                                       租赁面积
序号    承租人    出租人          房屋坐落             租赁用途                      租赁期限
                                                        （㎡）
                    中国科学院成都有机化学有限
                    公司将位于天府新区鹿溪口北
            中国科学院   路 519 号中科院成都化学综合
      眉山茵                                                           2023.11.1-20
      地乐                                                            26.10.31
            学有限公司   116、118、119、120、121、122、
            四川能投川                            临时性办公、临
      眉山茵           四川彭山经开区创新二路东段                                   2025.6.2-202
      地乐            9 号成品及固体原料库房                                    5.9.1
            技有限公司                            产品、停放车辆
                                          堆放或周转产品
                                                        平方米的
            眉山中欧远   四川彭山经济开发区创新三路         原辅料、成品料
      眉山茵                                               房屋以及        2025.1.3-202
      地乐                                                  面积为       7.1.2
            有限公司    房、二期露天地平              有物料均箱、桶
                                          或袋包装）
                                                        米的空地
                                          堆放或周转产品
            眉山中欧远                         原辅料、成品料
      眉山茵           四川彭山经济开发区创新三路                                   2025.2.20-20
      地乐            西段 9 号的二期露天地平                                   25.8.19
            有限公司                          有物料均箱、桶
                                          或袋包装）
            成都宋宋优
      四川茵           新津区邓双工业园区兴化 6 路                                 2025.2.1-202
      地乐            75 号                                            5.7.31
            有限公司
                    常州市武进区常武中路 18 号
            常州南京大
      常州茵           天润大道南京大学常州科技大                                   2025.1.1-202
      地乐            厦 604、606、608、610、612、                          5.12.31
            研究院
华泰联合证券有限责任公司                                   独立财务顾问报告（修订稿）
     截至 2025 年 5 月 31 日，茵地乐机器设备账面净值为 15,918.61 万元，主要机器设
备包括反应釜、空压机等生产设备。
     截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其控股子公司共拥有 17 项注册商标，
具体情况如下：
序号     注册号       注册人   核定使用商品           商标标识        专用期限
                                               年1月6日
华泰联合证券有限责任公司                                                  独立财务顾问报告（修订稿）
序号         注册号       注册人   核定使用商品              商标标识                  专用期限
                                                               年8月6日
                                                               年4月6日
                                                               年3月6日
                                                               年3月6日
         截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐拥有的上述商标合法、有效，不存在权属
纠纷。
         （1）境内专利
         截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其控股子公司共拥有 46 项境内专利，
具体情况如下：
序号       专利类别          专利名称                    专利号            专利期限          专利权人
                 一种含笼型倍半硅氧烷的聚酰亚                              2022 年 10 月   南 京 大学 、
                 胺薄膜材料及其制备方法                                 8 日起 20 年     茵地乐
                 一类四氟乙基双（邻苯二甲酸酐）                             2022 年 9 月    南 京 大学 、
                 衍生物的制备方法及其应用                                27 日起 20 年    茵地乐
                 用于改性锂离子电池用隔膜的水                              2014 年 6 月
                 性组合物及改性隔膜和电池                                30 日起 20 年
                 离子聚合物/陶瓷复合膜材料及                              2012 年 6 月
                 其制备方法和锂二次电池                                 28 日起 20 年
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告（修订稿）
序号   专利类别         专利名称               专利号            专利期限           专利权人
            备方法                                    10 日起 20 年
            水性聚合物改性微孔聚烯烃隔膜                         2008 年 12 月
            及其制备方法和用途                              19 日起 20 年
            一种锂离子电池用两相聚合物电                         2009 年 8 月
            解质膜及其制备方法                              18 日起 20 年
            多元硅合金/碳复合材料及其制                         2009 年 7 月
            备方法和用途                                 10 日起 20 年
            磷酸亚铁锂/C 复合电极材料及其                       2009 年 3 月
            制备方法                                   17 日起 20 年
            一种燃料电池用质子交换膜及制                         2009 年 2 月
            备方法                                    19 日起 20 年
            钛酸锂/C 复合电极材料及其制备                       2008 年 12 月
            方法                                     25 日起 20 年
            锂离子电池用复合电极及其制备                         2008 年 3 月
            方法和锂离子电池                               21 日起 20 年
            塑料壳体锂离子电池及其制备                          2008 年 4 月
            方法                                     30 日起 20 年
            一种锂离子电池复合负极材料及                         2008 年 5 月
            其制备方法                                  30 日起 20 年
            复合正极材料、电池——超级电                         2007 年 11 月
            容储能器及制备方法                              12 日起 20 年
            锂离子电池用微孔聚合物隔膜及                         2007 年 12 月
            其制备方法                                  21 日起 20 年
                                                                  眉 山 茵 地
            锂离子电池用水性粘合剂、制备                         2008 年 3 月
            方法及锂离子电池正极片                            18 日起 20 年
                                                                  地乐
                                                                  眉 山 茵 地
            电池用粘合剂、锂离子电池负极                         2020 年 6 月
            片以及锂离子电池                               15 日起 20 年
                                                                  地乐
                                                                  眉 山 茵 地
                                                                  地乐
                                                   日起 20 年
            一种制造具有保护层的电极的                          2020 年 5 月
            方法                                     27 日起 20 年
                                                                  眉 山 茵 地
            电池用粘合剂、锂离子电池负极                         2020 年 6 月
            片以及锂离子电池                               15 日起 20 年
                                                                  地乐
            锂离子电池用聚合物修饰的钴酸                         2015 年 7 月
            锂材料及其制备和应用                             21 日起 20 年
                                                                  眉 山 茵 地
            丙烯腈共聚物粘合剂及其在锂离                         2016 年 8 月
            子电池中的应用                                17 日起 20 年
                                                                  地乐
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告（修订稿）
序号   专利类别           专利名称              专利号            专利期限           专利权人
            具有热胀融合关闭效应的锂离子                          2011 年 4 月
            电池隔膜及其制备方法                              18 日起 20 年
            一种锂离子电池电极材料用水性                          2009 年 1 月
            粘合剂及其制备方法                               12 日起 20 年
            燃料电池用高温质子交换膜及其                          2007 年 12 月
            制备方法                                    20 日起 20 年
            质子交换膜、质子交换膜燃料电                          2007 年 12 月
            池及其制备方法                                 20 日起 20 年
            锂离子电池负极水性粘合剂及其                          2016 年 4 月
            制备方法                                    29 日起 20 年
            锂离子电池用水性粘合剂及正负                          2014 年 4 月
            极片和涂覆隔膜                                 28 日起 20 年
            一种离子聚合物膜材料及其制备                          2012 年 6 月 4
            方法和锂二次电池                                日起 20 年
            无纺布增强微孔聚合物隔膜及其                          2008 年 1 月
            制备方法和用途                                 18 日起 20 年
            一种低介电损耗聚酰亚胺薄膜及                          2022 年 10 月    南 京 大学 、
            其制备方法                                   8 日起 20 年      茵地乐
                                                    日起 10 年
            锂离子电池水性粘合剂聚合反应                          2021 年 3 月
            装置                                      19 日起 10 年
            锂离子电池水性粘合剂布料过滤                          2021 年 3 月
            装置                                      19 日起 10 年
            锂离子电池水性粘合剂布料称量                          2021 年 3 月
            装置                                      19 日起 10 年
     （2）境外专利
     截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其控股子公司共拥有 33 项主要境外专
利，具体情况如下：
     华泰联合证券有限责任公司                                  独立财务顾问报告（修订稿）
                      专利                                            授权国家/
序号        专利名称               专利号         专利权人        有效期限
                      类型                                             地区
     电池用粘合剂、锂离子电池负极                              2020 年 8 月 3 日 至
     片以及锂离子电池                                    2040 年 8 月 3 日
     一种制造具有保护层的电极的                               2020 年 5 月 27 日至
     方法                                          2040 年 5 月 26 日
     用于改性锂离子电池用隔膜的         US10,497,91           2014 年 7 月 11 日至
     水性组合物及改性隔膜和电池         4B2                   2034 年 7 月 11 日
     用于改性锂离子电池用隔膜的                               2014 年 7 月 11 日至
     水性组合物及改性隔膜和电池                               2034 年 7 月 10 日
     用于改性锂离子电池之隔膜的
     电池
     无纺布增强微孔聚合物隔膜及                               2012 年 6 月 1 日 至
     其制备方法                                       2028 年 3 月 2 日
     离子聚合物膜材料及其制备方                               2015 年 12 月 1 日至
     法和锂二次电池                                     2033 年 4 月 2 日
                                         四川茵地
     丙烯腈共聚物粘合剂及其在锂         US11,603,42           2016 年 12 月 9 日至
     离子电池中的应用              3B2                   2036 年 12 月 9 日
                                         地乐
                                         四川茵地
     丙烯腈共聚物粘合剂及其在锂                               2016 年 12 月 9 日至
     离子电池中的应用                                    2036 年 12 月 9 日
                                         地乐
                                         四川茵地
     丙烯腈共聚物粘合剂及其在锂                               2016 年 12 月 9 日至
     离子电池中的应用                                    2036 年 12 月 9 日
                                         地乐
                                         四川茵地
     丙烯腈共聚物粘合剂及其在锂                               2016 年 12 月 9 日至
     离子电池中的应用                                    2036 年 12 月 9 日
                                         地乐
                                         四川茵地
     丙烯腈共聚物粘合剂及其在锂                               2016 年 12 月 9 日至
     离子电池中的应用                                    2036 年 12 月 9 日
                                         地乐
     水性聚合物改性微孔聚烯烃隔                               2009 年 9 月 16 日至
     膜及其制备方法和用途                                  2029 年 9 月 16 日
     水性聚合物改性微孔聚烯烃隔                               2008 年 1 月 24 日至
     膜及其制备方法和用途                                  2028 年 1 月 24 日
     水性聚合物改性微孔聚烯烃隔         US8,808,925           2009 年 9 月 16 日至
     膜及其制备方法和用途            B2                    2029 年 9 月 16 日
     华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告（修订稿）
                        专利                                             授权国家/
序号          专利名称               专利号         专利权人         有效期限
                        类型                                              地区
     水性聚合物改性微孔聚烯烃隔                                 2009 年 9 月 16 日至
     膜及其制备方法和用途                                    2029 年 9 月 16 日
                                           四川茵地
     锂离子电池用水性粘合剂、制备                                2009 年 2 月 18 日至
     方法及锂离子电池正极片                                   2029 年 2 月 18 日
                                           地乐
                                           四川茵地
     锂离子电池用水性粘合剂、制备                                2009 年 2 月 18 日至
     方法及锂离子电池正极片                                   2029 年 2 月 18 日
                                           地乐
     锂离子电池用微孔聚合物隔膜                                 2008 年 10 月 31 日至
     及其制备方法                                        2028 年 10 月 31 日
     锂离子电池用微孔聚合物隔膜                                 2008 年 10 月 31 日至
     及其制备方法                                        2028 年 10 月 31 日
     锂离子电池用微孔聚合物隔膜                                 2008 年 10 月 31 日至
     及其制备方法                                        2028 年 10 月 31 日
     无纺布增强微孔聚合物隔膜及           Nr.11200800           2008 年 1 月 24 日至
     其制备方法和用途                1340                  2028 年 1 月 24 日
     无纺布增强微孔聚合物隔膜及                                 2008 年 1 月 24 日至
     其制备方法和用途                                      2028 年 1 月 24 日
     无纺布增强微孔聚合物隔膜及                                 2008 年 1 月 24 日至
     其制备方法和用途                                      2028 年 1 月 24 日
                                           四川茵地
     电池用粘合剂、锂离子电池负极                                2021 年 11 月 11 日至
     片以及锂离子电池                                      2040 年 8 月 25 日
                                           地乐
                                           四川茵地
     丙烯腈共聚物粘合剂及其在锂                                 2017 年 12 月 11 日至
     离子电池中的应用                                      2037 年 1 月 5 日
                                           地乐
                                           四川茵地
     电池用粘合剂、锂离子电池负极                                2020 年 6 月 15 日至
     片以及锂离子电池                                      2040 年 6 月 14 日
                                           地乐
       截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其子公司拥有的上述专利合法、有效，
     不存在权属纠纷。
     （二）主要负债及或有负债情况
       根据立信会计师出具的审计报告，截至 2025 年 5 月 31 日，茵地乐的负债构成情况
     如下：
                                                                单位：万元
                   项目                         2025 年 5 月 31 日
     短期借款                                                               -
     应付票据                                                        1,656.72
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
            项目                     2025 年 5 月 31 日
应付账款                                                 10,570.95
合同负债                                                    46.56
应付职工薪酬                                                2,567.77
应交税费                                                  1,448.90
其他应付款                                                  151.29
一年内到期的非流动负债                                            471.97
其他流动负债                                                7,723.32
          流动负债合计                                     24,637.47
租赁负债                                                   232.43
预计负债                                                    59.34
递延收益                                                   395.97
递延所得税负债                                                104.51
          非流动负债合计                                      792.25
           负债合计                                      25,429.73
  截至 2025 年 5 月 31 日，茵地乐的主要负债为应付账款及其他流动负债，其他流动
负债主要为已背书未终止确认的应收票据。
  截至 2025 年 5 月 31 日，茵地乐不存在或有负债。
（三）对外担保情况
  截至 2025 年 5 月 31 日，茵地乐不存在对外担保的情况。
（四）涉及许可他人使用自己所有的资产，或者作为被许可方使用他人资产的情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐不存在许可他人使用自己所有的资产或者
作为被许可方使用他人资产的情况。
六、诉讼、仲裁、行政处罚及合法合规情况
（一）诉讼、仲裁
  截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其子公司不存在重大未决的或对其有重
大影响的诉讼、仲裁、索赔情况，亦不存在被强制执行或失信执行的情形。
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告（修订稿）
（二）违法违规情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐及其子公司不存在涉嫌犯罪被司法机关立
案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查的情况，最近三年内未受到行政处罚或
者刑事处罚。
七、最近三年主营业务发展情况
（一）所处行业的主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
  标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。根据《国民经济行业分
类》（GB/T4754-2017），标的公司所属行业为“C 制造业”门类下的“C3985 电子专
用材料制造”。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，标的公司所属
行业为“C26 化学原料和化学制品制造业”。
  锂电池粘结剂作为电子专用材料的细分行业，遵循市场化的发展模式，各企业面向
市场自主经营，政府职能部门进行产业宏观调控，行业协会进行自律规范。
  主管部门                          职能
          电子专用材料制造业的行政主管部门，负责拟定并组织实施国民经济和社会发
国家发改委     展战略、中长期规划和年度计划，提出国民经济发展、价格总水平调控和优化
          重大经济结构的目标、政策，承担投资综合管理职责
          电子专用材料制造业的行政主管部门，主要负责组织研究及拟定工业、通信业
          和信息化发展战略、规划，提出产业结构调整、工业与相关产业融合发展及管
工信部       理创新的政策建议，组织拟订并实施高技术产业中涉及生物医药、新材料、航
          空航天、信息产业等的规划、政策和标准，组织拟订行业技术规范和标准，指
          导行业质量管理工作
          电子专用材料制造业的主要全国性自律组织。主要的职责为行业协调、自律性
中国电池工业
          管理、开展电池行业的统计与分析工作、协助政府组织编制行业发展规划和产
协会
          业政策以及代表会员单位向政府部门提出产业发展建议和意见等
          由电池行业企（事）业单位自愿组成的全国性、行业性、非营利性的社会组织，
中国化学与物理   主要负责组织制定、修订电池行业的协会标准，参与国家标准、行业标准的起
电源协会      草和修订工作，并推进标准的贯彻实施，协助政府组织编制电池行业发展规划
          和产业政策等
  近年来，相关主管部门先后颁布了一系列规范和促进锂电池行业发展的法律法规及
产业政策，与锂电池及上下游产业发展相关的法律法规及政策主要如下：
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告（修订稿）
  主要政策        发布部门      发布时间                        主要内容
                                        为加强锂离子电池行业规范管理，引导产业加
锂离子电池行业
                                        快转型升级和结构调整，推动我国锂离子电池
规范条件（2024    工信部       2024 年 6 月
                                        产业高质量发展，鼓励和引导行业技术进步和
年本）
                                        规范发展
锂离子电池行业
                                        为加强锂离子电池行业规范管理，引导产业加
规范公告管理办      工信部       2024 年 6 月
                                        快转型升级、实现高质量发展
法（2024 年本）
                                        支持老旧动力电池更新换代。加快淘汰国三及
                                        以下排放标准营运类柴油货车。加强电动、氢
                                        能等绿色航空装备产业化能力建设。加快高耗
推动大规模设备
                                        能高排放老旧船舶报废更新，大力支持新能源
更新和消费品以      国务院       2024 年 3 月
                                        动力船舶发展，完善新能源动力船舶配套基础
旧换新行动方案
                                        设施和标准规范。加快风电光伏、动力电池等
                                        产品设备残余寿命评估技术研发，有序推进产
                                        品设备及关键部件梯次利用
通用航空装备创 工信部、科技                          加快布局新能源通用航空动力技术和装备，推
新应用实施方案 部、财政部、中        2024 年 3 月       动 400Wh/kg 级航空锂电池产品投入量产，实
（2024-2030 年） 国民用航空局                    现 500Wh/kg 级航空锂电池产品应用验证
                                        将锂离子电池、半固态和全固态锂电池、锂离
产业结构调整指                                 子电池用三元和多元、磷酸铁锂等正极材料、
             国家发改委     2023 年 12 月
                                        对购置日期在 2024 年 1 月 1 日至 2025 年 12
                                        月 31 日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其
关于延续和优化
                                        中，每辆新能源乘用车免税额不超过 3 万元；
新能源汽车车辆      财政部、税务总
购置税减免政策      局、工信部
                                        月 31 日期间的新能源汽车减半征收车辆购置
的公告
                                        税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过 1.5
                                        万元
                                        到 2030 年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结
                                        构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系，
                                        有力支撑新能源汽车产业发展，有效满足人民
                                        群众出行充电需求；建设形成城市面状、公路
关于进一步构建                                 线状、乡村点状布局的充电网络，大中型以上
高质量充电基础                                 城市经营性停车场具备规范充电条件的车位比
             国务院办公厅    2023 年 6 月
设施体系的指导                                 例力争超过城市注册电动汽车比例，农村地区
意见                                      充电服务覆盖率稳步提升；充电基础设施快慢
                                        互补、智能开放，充电服务安全可靠、经济便
                                        捷，标准规范和市场监管体系基本完善，行业
                                        监管和治理能力基本实现现代化，技术装备和
                                        科技创新达到世界先进水平
             工信部、交通运
                                        在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先
关于组织开展公      输部、国家发改
                                        行区试点工作，试点期为 2023—2025 年，公共
共领域车辆全面      委、·财政部、
电动化先行区试      生态环境部、住
                                        括巡游出租和网络预约出租汽车）、环卫、邮
点工作的通知       建部、能源局、
                                        政快递、城市物流配送、机场等领域用车
             国家邮政局
关于推动能源电      工信部、教育                     在储能领域，明确提出加强新型储能电池产业
子产业发展的指      部、科技部、人                    化技术攻关，推进先进储能技术及产品规模化
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告（修订稿）
  主要政策         发布部门      发布时间                       主要内容
导意见           民银行、银保监                    应用。研究突破超长寿命高安全性电池体系、
              会、能源局                      大规模大容量高效储能、交通工具移动储能等
                                         关键技术，加快研发固态电池、钠离子电池、
                                         氢储能/燃料电池等新型电池
关于做好锂离子
              工信部、国家市                    就锂离子电池供应链中产业布局、供应链稳定、
电池产业链供应
              场监督管理     2022 年 11 月      公共服务供给能力、监督检查及管理服务等事
链协同稳定发展
              总局                         项提出明确要求
工作的通知
                                         加快新能源车发展，逐步推动公共领域用车电
              生态环境部、国                    动化，有序推动老旧车辆替换为新能源车辆和
关于印发《减污       家发改委、工信                    非道路移动机械使用新能源清洁能源动力，探
降碳协同增效实       部、住建部、交   2022 年 6 月       索开展中重型电动、燃料电池货车示范应用和
施方案》的通知       通运输部、农业                    商业化运营。到 2030 年，大气污染防治重点区
              农村部、能源局                    域新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售量
                                         的 50%左右
                                         该方案指出到 2025 年新型储能由商业化初期
                                         步入规模化发展阶段、具备大规模商业化应用
                                         条件，2030 年新型储能全面市场化发展，开展
“十四五”新型                                  钠离子电池、新型锂离子电池、铅炭电池、液
              能源局、国家发
储能发展实施                  2022 年 2 月       流电池、压缩空气、氢（氨）储能、热（冷）
              改委
方案                                       储能等关键核心技术、装备和集成优化设计研
                                         究，集中攻关超导、超级电容等储能技术，研
                                         发储备液态金属电池、固态锂离子电池、金属
                                         空气电池等新一代高能量密度储能技术
              国家发改委、工
              信部、住建部、                    该方案明确大力推广新能源汽车，逐步取消各
促进绿色消费实       商务部、市场监                    地新能源车辆购买限制，推动落实免限行、路
施方案           督管理总局、国                    权等支持政策，加强充换电、新型储能、加氢
              管局、中直                      等配套基础设施建设
              管理局
关于 2022 年新能                              该通知明确 2022 年保持技术指标体系稳定，
              财政部、工信
源汽车推广应用                                  2022 年新能源汽车补贴标准在 2021 年基础上
              部、科技部、国   2021 年 12 月
财政补贴政策的                                  退坡 30%，并且补贴政策将在 2022 年 12 月 31
              家发改委
通知                                       日终止
                                         该规范进一步明确了锂离子电池行业的产业布
锂离子电池行业                                  局及项目设立的相关要求，规范了工艺技术、
规范条件（2021     工信部       2021 年 12 月      质量管理和产品性能的量化指标，并对安全和
年本）                                      管理、资源综合利用和生态环境保护、卫生和
                                         社会责任、监督和管理提出具体要求
                                         该意见要求坚持“全国统筹、节约优先、双轮驱
关于完整准确全
                                         动、内外畅通、防范风险”原则，实现碳达峰、
面贯彻新发展理       中共中央、
念做好碳达峰碳       国务院
                                         耗比重达到 20%左右等目标，大力发展新能源汽
中和工作的意见
                                         车等绿色低碳产业等产业结构调整措施
              工信部、科技                     该管理办法提出加强新能源汽车动力蓄电池梯
新能源汽车动力       部、生态环境                     次利用管理，鼓励研发生产适用于基站备电、
蓄电池梯次利用       部、商务部、市   2021 年 8 月       储能、充换电等领域的梯次产品，鼓励梯次利
管理办法          场监督管理                      用企业与新能源汽车生产、动力蓄电池生产及
              总局                         报废机动车回收拆解等企业协议合作，加强信
华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告（修订稿）
  主要政策          发布部门      发布时间                          主要内容
                                          息共享，并建立溯源管理体系；该管理办法同
                                          时对梯次产品、回收利用及监管细节提出要求
                                          该 意 见 明 确 到 2025 年 新 型 储 能 装 机 规 模 达
关于加快推动新
               国家发改委、能                    30GWh 以上，未来五年新型储能将实现从商业
型储能发展的指                  2021 年 7 月
               源局                         化初期转向规模化，到 2030 年新型储能将实现
导意见
                                          全面市场化发展
中华人民共和国
                                          规划中指出，需要推动制造业优化升级，增强
国民经济和社会
               全国人民代表                     制造业核心竞争力，包括突破新能源汽车高安
发展第十四个五                  2021 年 3 月
               大会                         全动力电池等关键技术等。此外，也要发展壮
年规划和 2035 年
                                          大新能源汽车等战略性新兴产业等
远景目标纲要
                                          该指导意见提及打造绿色物流，推广绿色低碳
关于加快建立健
                                          运输工具，港口和机场服务等领域要优先使用
全绿色低碳循环
               国务院       2021 年 2 月       新能源或清洁能源汽车；提升交通基础设施绿
发展经济体系的
                                          色发展水平，加强新能源汽车充换电、加氢等
指导意见
                                          配套基础设施建设
                                          推动动力电池全价值链发展。鼓励企业提高锂、
                                          镍、钴、铂等关键资源保障能力。建立健全动
                                          力电池模块化标准体系，加快突破关键制造装
新能源汽车产业
                                          备，提高工艺水平和生产效率。完善动力电池
发展规划           国务院办公厅    2020 年 10 月
                                          回收、梯级利用和再资源化的循环利用体系，
（2021-2035年）
                                          鼓励共建共用回收渠道。建立健全动力电池运
                                          输仓储、维修保养、安全检验、退役退出、回
                                          收利用等环节管理制度，加强全生命周期监管
新能源汽车生产                                   新准入管理规定细化了相关概念定义、准入实
企业及产品准入        工信部       2020 年 7 月       施细则、事中事后监管规定，并进一步修订了
管理规定                                      准入条件，适度放宽了准入门槛
                                          该管理办法对乘用车企业设定平均燃料消耗量积
乘用车企业平均        工信部、财政                     分和新能源汽车积分并行考核，并允许未达标的
燃料消耗量与新        部、商务部、海                    负积分企业通过积分结转、购买等方式合规。其
能源汽车积分并        关总署、市场监                    中，2019-2023 年，传统能源乘用车年产量或进口
行管理办法          督管理总局                      量 3 万辆以上的企业新能源汽车积分比例要求分
                                          别为 10%、12%、14%、16%、18%
（二）主要产品及用途
   标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。粘结剂是锂电池关键的
生产辅助材料，对锂电池的安全性、一致性、电性能和能量密度等各项性能具有重要影
响。标的公司下游主要为锂电池制造商、锂电隔膜涂覆制造商及锂电涂碳箔制造商，终
端应用领域包括以新能源汽车为代表的动力锂电池、以风光储能为代表的储能锂电池以
及以智能手机为代表的 3C 数码等消费类锂电池。
   标的公司主要产品包括锂电池负极粘结剂、隔膜粘结剂、正极边涂粘结剂、浆料分
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告（修订稿）
散助剂及其他功能助剂。标的公司负极粘结剂产品主要为 PAA 类，具有高粘接力、高
首效、低阻抗、低溶胀和长循环的性能特征；隔膜粘结剂产品主要为 PAA 类，具有耐
热性好、粘结力强、湿润性好和离子电导率高的性能特征；正极边涂粘结剂产品为改性
PAA 类粘结剂，具有粘接力高、边涂层与活性层不互渗、加工柔韧性强，可与基膜热
粘的性能特征；PAA 类分散助剂可提升电极浆料固含量、起到降粘稳粘的作用；其他
功能助剂主要是协同提升锂电电极活性材料的粘结力、分散性和高面密度加工性能。
  标的公司自创立之初即深耕锂电池粘结剂领域，是行业首家主营 PAA 类锂电池水
性粘结剂的企业。标的公司已获得近百项国际、国内专利，并沉淀积累了多项专有技术
成果，产品性能应用优势突出，可提升锂电池的综合电性能、循环寿命和快充能力，在
高性能锂电池粘结剂领域已实现国产替代。据 GGII 统计，2024 年国内锂电池 PAA 类
粘结剂市场中，标的公司的市场占有率高达 49%。
  报告期内，标的公司主营业务未发生变更。
  标的公司主要产品包括锂电池负极粘结剂、隔膜粘结剂及正极边涂粘结剂，广泛应
用于动力电池、储能锂电池、3C 消费锂电池、涂覆隔膜及涂碳铝箔等领域。
产品类型     技术路线           特点                应用领域        产品图片
                    高粘接力、高首效、低 主要用于动力电池、储能
负极及隔膜
        PAA 类       阻抗、低溶胀和长循环、 锂电池及消费电池石墨及
 粘结剂
                    高离子导电率      硅基负极，隔膜涂覆
                    高粘接力、边涂层与活
正极边涂粘                                  主要用于动力电池、储能
        改性 PAA 类    性层不互渗、加工柔韧
结剂及助剂                                  锂电池正极边涂
                    性强，可与基膜热粘
                    耐热性好、粘结力强、         主要用于动力电池、储能
        PAA 类 、 苯   湿润性好和离子电导率         锂电池及消费电池正极边
其他产品
        丙类          高、提高分散性、厚涂         涂、石墨及硅基负极，隔
                    防开裂                膜涂覆
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
（三）主要产品的工艺流程图或主要服务的流程图
  标的公司的锂电池粘结剂生产流程为将丙烯酸类聚阴离子单体与锂盐、钠盐等混合，
加入丙烯酰胺类功能性单体及丙烯腈类强极性单体，使其分散于水、NMP 等分散介质
中，借助引发剂并通过加温开展聚合反应，生产大分子聚合产物后依据产品型号规格采
用调制的方式制成分散型液态粘结剂。
（四）主要经营模式
  标的公司主要从事锂电池粘结剂的研发、生产与销售，主要通过向下游锂电池厂商
销售粘结剂产品以实现销售收入。标的公司完善的技术研发体系为其产品工艺改进、新
产品开发及客户服务等方面提供了相应的技术支持，同时标的公司已经建立了独立、完
整的采购、生产、质量检测和销售体系，通过向下游客户提供高品质、高性能的粘结剂
产品最终实现销售收入以获取合理的利润。
  标的公司主要采用自主生产、以销定产的生产模式。在接到客户订单后，标的公司
PMC 人员根据销售部门提供的合同及订单信息、市场销售量预测并考虑库存产品状况，
于每月底编制下月的生产计划，经总经理批准后下达产品的生产任务。生产人员根据生
产计划，填写领料单至库房领取生产所需的采购产品，并按相关作业文件规定设置产品
生产工艺参数（如合成温度、时间）进行产品的生产。
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告（修订稿）
  标的公司在生产过程中建立了严格的产品质量控制制度，在原材料入库、产品生产、
成品检测、出货检测等环节设立质量控制点以保证产品质量达标。
  标的公司主要向供应商采购溶剂、丙烯酸及衍生物类、锂盐等原材料。标的公司遴
选重要物料（A 类）供应商时要求其满足 ISO 9001 体系认证，品质部、采购部会组织
对合格供应商进行年度审核，并与供应商签订相关的质量保证协议。标的公司与合格供
应商一般签订年度或半年度框架合同，采购价格参考公开市场定价，每周或每月由供应
商进行报价调整，在原料价格波动较大的情况下，标的公司会对相关物料提前定价锁量。
  日常生产中，标的公司 PMC 人员根据产品生产任务并考虑库存物料状况编制采购
计划，提出生产用物料的采购需求，经总经理审批后由采购部实施采购。对于需求量较
大的物料，标的公司一般按 3 个月至 6 个月的整体订单制定采购计划，对相关物料准备
安全库存，以控制突发事件可能产生的风险。
  标的公司客户主要为锂电池生产商，标的公司主要通过招投标或者竞争性谈判的方
式获取客户订单，在标的公司与客户确定长期合作关系之前，客户需要按照内部管理及
技术测试标准对标的公司进行供应商资格认证。标的公司一般与客户签署销售框架协议，
协议中约定产品类别、质量、付款条件等相关条款，并按照客户需求和市场需求制定每
月销售计划，具体按照客户订单进行销售。
  在销售模式上，标的公司主要采取一般直销模式进行销售，同时因部分客户要求，
标的公司存在寄售的销售模式。一般直销模式的一般流程为标的公司将生产的产品发运
至客户指定地点，客户验收入库后标的公司按验收确认销售收入；寄售模式的一般流程
为客户根据备货计划出具发货通知，标的公司根据发货通知将生产的产品运输至客户指
定的仓库中，客户根据生产计划进行领用，标的公司通过客户的供应商管理系统确定每
月客户领用数量并确认销售收入。
  （1）客户结算模式
  报告期内，标的公司按照客户的订单完成生产交付，产品完成入库或领用，公司与
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告（修订稿）
客户每月进行对账，对账完成后开具发票，而后按照双方约定的账期收取货款，客户一
般采用承兑汇票或银行转账方式支付货款。
   （2）供应商结算模式
   报告期内，标的公司向供应商发出采购订单，根据订单约定完成货物入库，由供应
商开具发票后，按照双方约定的账期支付货款，标的公司一般采用承兑汇票或银行转账
方式支付货款。
（五）销售情况和主要客户
   报告期内，标的公司的产能、产量及产能利用率情况如下：
                                                            单位：吨
产品类型       产品型号         2025 年 1-5 月      2024 年         2023 年
         产能                   20,833.33      50,000.00      50,000.00
锂电池粘
              注
         产量
结剂
         产能利用率                 165.33%        115.87%         68.35%
  注：根据环评报告书批复及四川彭山经济开发区生态环境和应急管理局于 2025 年 1 月出具的
《情况说明》，眉山茵地乐年产各类型锂电池粘结剂 5 万吨，批复产能为对应固含量产能，折合 100%
树脂含量约 1.2743 万吨/年，报告期内标的公司固含量产量分别为 3,090.98 吨、4,813.54 吨及 2,788.29
吨，因此标的公司不存在超产的情况。
   标的公司锂电池粘结剂的合成工艺主要在反应釜中发生，按照不同规格产品的配方、
反应条件和控制工艺要求，通过自由基链式聚合反应完成不同规格产品的聚合物合成。
不同规格产品的区别主要在于配料比、酸度、起中和功能的锂盐、钠盐或功能性添加剂
的不同，但其反应的机理和工艺流程、使用的生产设备基本相同，因此标的公司的产能、
产量按照锂电池粘结剂大类进行披露。
   报告期内，标的公司的产能利用率有所提高，主要是由于标的公司采用“以销定产”
的生产模式，受下游客户需求持续增长的影响，标的公司锂电池粘结剂产量亦有所增长。
   报告期内，标的公司主要产品的销量及库存变动情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                     独立财务顾问报告（修订稿）
                                                                                   单位：吨
 产品类别    期初库存        本期产量        本期销量           其他出入库净影响               期末库存          产销率
负极及隔膜粘
结剂
正极边涂粘结
剂及助剂
其他产品       140.99     1,771.62     1,233.88                -135.58        543.15      69.65%
 产品类别    期初库存        本期产量        本期销量           其他出入库净影响               期末库存          产销率
负极及隔膜粘
结剂
正极边涂粘结
剂及助剂
其他产品        97.70      570.96       481.20                  -46.47        140.99      84.28%
 产品类别    期初库存        本期产量        本期销量           其他出入库净影响               期末库存          产销率
负极及隔膜粘
结剂
正极边涂粘结
剂及助剂
其他产品       130.40      316.20       198.61                 -150.30         97.70      62.81%
  注：其他出入库净影响主要包括研发及委外加工入库、半成品调制成产成品出库、产成品报废、
委外加工领料及产成品（半成品）形态转化等影响产成品库存量的情形。
较高水平，标的公司提前生产备货以满足销售需求。
  报告期内，标的公司主要产品的平均销售价格变动情况如下：
                                                                               单位：元/千克
   产品类型
                     单价           变动率            单价             变动率                 单价
负极及隔膜粘结剂                  8.55     -10.56%          9.56             -26.64%          13.03
正极边涂粘结剂及助剂              22.39         -6.57%       23.96             -32.59%          35.55
其他产品                    14.27      -54.14%         31.13             -53.57%          67.04
  注：平均销售价格=各期各产品类别销售金额/各产品类别销售数量，各类产品平均单价=产品销
售金额/产品销售数量
华泰联合证券有限责任公司                                     独立财务顾问报告（修订稿）
价格降幅较大所致，同时为提升出货量，增加客户负极粘结剂中 PAA 路线的渗透率，
标的公司下调部分产品的销售价格，但标的公司整体成本管控较好，综合毛利率保持相
对稳定。2025 年 1-5 月，标的公司经营情况良好，产量同比增长后产生规模效应促使单
位人工成本和单位制造费用下降，因此主营业务毛利率有所增长。
   其他产品主要由销量较少的新产品或特定型号产品构成，单个产品价格差异较大。
其他产品报告期各结构变动较大导致其单价变动较大。
   报告期内，标的公司按同一控制口径的前五大客户销售收入及其占营业收入的比重
情况如下：
                                                 占当期      与标的公司
                                     销售金额
 期间      序号         客户名称                         销售收      是否存在关
                                     （万元）
                                                 入比例       联关系
                   合计                19,935.97   62.90%
                   合计                40,644.39   63.75%
                   合计                30,766.99   61.11%
   （1）标的公司客户集中度较高的原因及合理性
   报告期内，标的公司对前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为 61.11%、
华泰联合证券有限责任公司                                                  独立财务顾问报告（修订稿）
的市场集中度较高以及锂电池粘结剂的客户粘性较高所致。
  一方面，标的公司下游客户主要为行业内知名的锂电池生产厂商，锂电池行业为资
本密集型行业，据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2023 年、2024 年及 2025 年
中度相对较高，且有进一步集中的趋势。另一方面，锂电池粘结剂的验证周期较长并且
更换供应商对电池性能的影响较大，锂电池生产厂商与上游供应商建立稳定合作关系之
后，正常情况下不会更换供应商，从而导致标的公司的客户结构相对稳定。
  报告期内，标的公司不存在向单个客户的销售收入超过当期营业收入 50%或者严重
依赖于少数客户的情形。
  （2）标的公司的董事、监事、高级管理人员及持有标的公司 5%以上股份的股东
及其他关联方在主要客户持有权益的情况
  截至本独立财务顾问报告出具日，标的公司董事长刘勇标通过宁波阔能创业投资合
伙企业（有限合伙）间接持有标的公司前五大客户上海璞泰来新能源科技股份有限公司
公司的董事、监事、高级管理人员及持有标的公司 5%以上股份的股东及其他关联方不
存在在标的公司前五大客户中持有权益的情形。
  标的公司主要采取一般直销模式进行销售，同时因部分客户要求，标的公司存在寄
售的销售模式。报告期内，标的公司一般直销模式与寄售模式的销售金额及占比如下：
                                                                          单位：万元
  项目
         销售金额          占比        销售金额               占比        销售金额           占比
一般直销模式    16,913.32     53.36%    35,109.79          55.10%   27,493.29       54.63%
寄售模式      14,783.77     46.64%    28,615.68          44.90%   22,831.99       45.37%
  合计      31,697.09   100.00%     63,725.46         100.00%   50,325.28      100.00%
华泰联合证券有限责任公司                                                           独立财务顾问报告（修订稿）
（六）采购情况和主要供应商
     （1）按原材料划分的成本情况及变动趋势
     报告期内，标的公司采购的生产用主要原材料包括溶剂、丙烯酸及衍生物类、锂盐
等化工原材料及包装物，主要原材料采购金额及占当期采购总额比例情况如下：
                                                                                   单位：万元
  项目                    占采购总额                       占采购总额                          占采购总额
            采购金额                      采购金额                         采购金额
                          比例                         比例                              比例
溶剂           2,523.22     26.55%       4,832.40           27.47%        4,215.42       30.24%
丙烯酸及衍
生物类
锂盐            374.87          3.94%    1,791.64           10.19%        2,615.00       18.76%
包装物          1,467.30     15.44%       2,449.28           13.92%        1,372.74        9.85%
其他原料         2,478.77     26.08%       4,109.11           23.36%        2,893.38       20.75%
原材料合计        9,502.70    100.00%      17,590.00          100.00%       13,941.73      100.00%
     报告期各期，标的公司前四大原材料采购金额占采购总额比重超过 70%，其他原材
料包括 POE 树脂、钠盐等各类化学品，品类众多但采购金额相对较小。2025 年 1-5 月，
标的公司对锂盐的采购金额同比较少，主要因为标的公司 2024 年在锂盐价格较低时主
动备货，2025 年 1-5 月使用已储备锂盐原材料减少了采购。
     （2）主要原材料价格变动趋势
     标的公司主要原材料采购价格及变动情况如下：
                                                                                  单位：元/千克
       项目
                        单价            变动率                单价            变动率            单价
溶剂                            5.62    -14.72%               6.59       -25.80%           8.88
丙烯酸及衍生物类                  11.53        12.49%              10.25       -10.02%          11.39
锂盐                        70.60        -3.23%              72.96       -67.90%         227.29
包装物-吨桶（元/个）              521.23          8.29%            481.32        -11.68%        544.96
包装物-塑桶（元/个）               21.55        14.38%              18.84         -4.46%         19.71
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告（修订稿）
供过于求，价格下跌较多，锂盐采购单价随之下降；溶剂采购单价下降 25.80%，主要
是由于 2023 年以来溶剂主要成分 NMP 下游需求减少，市场价格呈现下滑态势，标的
公司采购单价下降较多；2024 年标的公司产量增长后，对包装物的需求和采购量均增
长，标的公司与供应商谈判议价后导致吨桶采购单价下降 11.68%，塑桶采购单价下降
降 3.23%，溶剂价格下降 14.72%，均与市场均价的变动趋势基本一致 2025 年 1-5 月标
的公司的包装物价格上升主要因为特定客户需求不同导致包装物均价有所变化。
   （3）主要能源供应情况
   标的公司使用的主要能源为电力、蒸汽和天然气等。电力由标的公司以电网销售价
格采购，蒸汽和天然气由标的公司以市场价格采购。标的公司生产所需的电力、蒸汽和
天然气均拥有长期稳定的供应商。
   报告期内，标的公司主要能源采购情况、采购单价变动情况如下：
    期间                 项目                采购数量        采购金额      采购均价
               水（万吨、万元、元/吨）                  8.28      16.93      2.04
               蒸汽（万吨、万元、元/吨）                 0.45     108.39    242.27
               电力（万度、万元、元/度）               941.08     604.86      0.64
               天然气（万立方米、万元、元/立方米）            6.60      20.76      3.15
               水（万吨、万元、元/吨）                 14.54      30.34      2.09
               蒸汽（万吨、万元、元/吨）                 0.76     184.13    243.83
               电力（万度、万元、元/度）              1,619.80    952.63      0.59
               天然气（万立方米、万元、元/立方米）           11.67      37.27      3.19
               水（万吨、万元、元/吨）                  8.58      18.08      2.11
               蒸汽（万吨、万元、元/吨）                 0.50     145.14    291.75
               电力（万度、万元、元/度）              1,134.68    695.86      0.61
               天然气（万立方米、万元、元/立方米）           10.50      33.50      3.19
   报告期内，标的公司向前五名供应商采购原材料情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告（修订稿）
                                                             与标的公司
         序                           采购金额        占当期采购总
 期间              供应商名称                                       是否存在关
         号                           （万元）          额比例
                                                              联关系
             公司
                 合计                   5,427.57     57.12%
                 合计                   9,916.18     56.37%
                 合计                   8,576.75     61.52%
   标的公司采购的主要原材料为溶剂、丙烯酸及衍生物类、锂盐等，在执行采购时标
的公司会结合供应商的报价、供货能力、发货周期、信用政策等方面进行综合考虑，在
合格供应商中确定最终采购对象。报告期内，由于 NMP、锂盐等原材料的市场价格变
化较大，标的公司的前五大供应商存在一定变化。
   报告期内，标的公司不存在向单个供应商的采购比例超过采购总额的 50%或严重依
赖于少数供应商的情况。报告期内，标的公司的董事、监事、高级管理人员，其他主要
关联方或持有拟购买资产 5%以上股份的股东未在前五名供应商中拥有权益。
（七）主要产品生产技术阶段
   标的公司业务涉及的主要核心技术情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
序号                 生产工艺、技术                  创新性    所处阶段
     开发一体化水性负极粘合剂兼具分散、悬浮、粘接多种功能，同
     时具有抗氧化还原性能
     开发高粘接一体化粘合剂，使粘合剂用量降低 20%以上，提高电
     池能量密度，同时改善各方面性能
     自主研究聚合物设计及结构控制技术，开发兼具高湿粘接和与隔
     膜热粘的边涂粘合剂
     自主研发 LA 粘合剂专用生产设备及配套设备，结合粉体干燥等
     多项技术，有效降低产品内阻，提高与快充产品的适配性
     通过溶液接枝聚合技术与聚四氟密封圈密封技术等多项关键技
     散剂
     自主开发单体精馏纯化技术、水相沉淀聚合技术及反应条件的程
     抑制极片全生命周期中的膨胀
     标的公司重视技术研发，积极推进项目技术改进和革新，注重新技术的研发和储备。
通过多年行业实践，标的公司形成的核心技术主要通过自主研发取得，不存在对第三方
技术依赖的情形。
     标的公司高度重视科技创新，截至本独立财务顾问报告出具日，标的公司主要的在
研项目及进展情况如下：
                                                     项目
序号     项目描述                          研发目标
                                                     进展
      低温高粘接
       边涂胶
                 添加本项目设计分散剂的正极浆料在涂布后可有效克服褶皱、断
                 粘度和稳定性
      高粘度油性
       边涂胶
                 通过水性边涂胶项目的开发，对隔膜的热粘作用，对负极浆料不
                 渗透
                 通过干法底涂胶项目的开发，其对活性材料制备膜片热压具有高
                 粘接力
      新体系负极
       粘合剂
                                                     基础
                                                     研究
                 改善固态电解质界面，实现部件间离子导电率的显著提升，确保        基础
                 高离子迁移数                              研究
                 开发锂离子电池专用 CCS 隔膜水性胶，提升其粘结性、润湿性以
                 及耐水性，并有效提高导电率
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
                                                     项目
序号     项目描述                          研发目标
                                                     进展
                  越的耐水性能，以全方位满足隔膜应用场景的严苛要求
     PAA 体系硅碳负    研发适用于锂离子电池硅负极的 PAA 体系粘合剂，提高硅负极循
        极粘合剂      环性能
     新体系硅碳负极      构建含强氢键枝化链结构，有效抑制硅基负极膨胀，助力电池性
         粘合剂      能提升
     负极用高浸润乳      研制高浸润型乳液，着力提升负极与电解液间浸润性，助力电池       基础
        液粘合剂      性能优化升级                             研究
      耐高温 CCS 隔   实现锂电池隔膜与多类粉体材料的粘接，保证产品具有高粘接力、
        膜粘合剂      低吸湿性以及耐高温的特质
       增粘型 PAA
         粘合剂
      强分散型 PAA    提升聚合物链段的特殊官能团对活性材料的分散作用，提升粘结
         粘合剂      剂的电化学性能与粘接强度
                  提升聚合物链段对箔材及与活性层的嵌入相互作用，实现粘接力
                  提升超 50%
                  打造集“粘结+导电+分散”于一体的产品，强化结构稳定性，提
                  升分子间及与硅碳粘结性能，为材料粘结应用开辟新路径
（八）安全生产及环境保护
     （1）安全生产制度及执行情况
     标的公司高度重视安全生产，已取得职业健康安全管理体系认证，并严格按照相关
要求进行安全生产。
     标的公司根据国家各项安全生产法律法规标准要求编制了《法律法规、标准及其他
要求管理》《安全生产投入》《安全教育培训》《危险源辨识、风险评价和安全风险分
级管控》《重大危险源评价与管理和事故应急预案》《安全管理考核》等多项制度及流
程，同时设立了安全部、环保部负责指导各项安全生产管理工作，整体运行情况良好。
记录证明版），确认报告期内标的公司在应急领域无违法记录。
     （2）安全生产投入情况
     根据《中华人民共和国安全生产法》等有关法律法规及各项安全制度要求，为加强
安全生产费用管理，标的公司建立了安全生产投入长效机制，保障安全生产资金投入，
维护企业、职工以及社会公共利益。报告期内，标的公司安全生产投入情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告（修订稿）
                                                                   单位：万元
       项目          2025 年 1-5 月            2024 年                2023 年
安全生产投入                       151.83                 162.63                143.04
   标的公司安全生产投入增长主要为安全生产费增长。安全生产费以上一年度营业收
入为依据，采取超额累退方式确定本年度应计提金额，并逐月平均提取。标的公司安全
生产费因收入规模增长而增长。
   标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。根据《产业结构调整指
保护综合名录》（2021 年版），标的公司产品未被列入高污染、高环境风险产品名录。
   眉 山 茵 地 乐 已 取 得 四 川 省 眉 山 市 生 态 环 境 局 出 具 的 编 号 为
年 5 月 23 日 止 ； 四 川 茵 地 乐 已 取 得 成 都 市 生 态 环 境 局 出 具 的 编 号 为
年 7 月 27 日止。此外，眉山茵地乐及四川茵地乐均已通过 1SO14001 环境管理体系认
证，每年度接受监督审核。
   报告期内，标的公司日常生产经营活动符合环境保护的要求与标准，不存在因违反
有关环境保护方面的法律法规而受到行政处罚且情节严重的情况，未发生环保事故。
   报告期内，标的公司环保相关费用支出情况如下：
                                                                   单位：万元
       项目         2025 年 1-5 月             2024 年                2023 年
环保支出                        819.75                  1,305.07              506.37
   根据四川省经济信息中心出具的《市场主体专用信用报告》及四川彭山经济开发区
生态环境和应急管理局出具的《关于眉山茵地乐科技有限公司的情况说明》，确认报告
期内标的公司及其子公司在生态环境领域无违法记录。
（九）主要产品和服务的质量控制情况
   标的公司已通过 IATF16949 质量管理体系认证、IS09001 质量管理体系认证、
ISO14001 环境管理体系认证以及 ISO45001 职业健康安全管理体系认证。根据相关法律
华泰联合证券有限责任公司                                                      独立财务顾问报告（修订稿）
法规、行业标准以及技术标准的要求，标的公司已经建立了完善的质量管理体系，制定
了《质量、环境与职业健康安全管理手册》《原材料进厂质量控制》《生产过程质量控
制》《产成品质量控制》及《产品售后服务》等规范，对从原材料采购、生产过程控制、
产成品检验到售后服务的全流程进行了有效的管理和控制。
      标的公司在日常生产经营中全面执行相关的工艺技术要求，严格把控从原材料进厂
到产成品出货的质量标准，出厂产品符合相关客户的技术标准要求。报告期内，标的公
司质量管理体系运行有效，产品质量稳定，不存在因产品质量问题而引起的重大诉讼或
纠纷，亦不存在因质量问题而受到重大行政处罚的情况。
（十）主要经营资质
      截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐不存在特许经营权。截至本独立财务顾问
报告出具日，茵地乐已取得主营业务所需要的相关资质，茵地乐及下属子公司生产经营
涉及的主要资质如下：
                                                                                发证（备
序号     公司       证书名称          证书（备案）编号                          有效期至
                                                                                案）部门
            进出口货物收发
            货人备案
     眉山茵    进出口货物收发
     地乐     货人备案
     眉山茵                                     2021 年 5 月 24 日至 眉山市生
     地乐                                      2026 年 5 月 23 日   态环境局
     眉山茵    危险化学品安全 （川 Z）WH 安使               2025 年 5 月 9 日至   眉山市应
                  注
     地乐     使用许可证     许证字202500001                           急管理局
     四川茵                                     2023 年 7 月 28 日至 成都市生
     地乐                                      2028 年 7 月 27 日   态环境局
     四川茵    进出口货物收发
     地乐     货人备案蓉新关
    注：根据《危险化学品安全管理条例》第二十九条的规定，使用危险化学品从事生产并且使用
 量达到规定数量的化工企业（属于危险化学品生产企业的除外），应当依照本条例的规定取得危险
 化学品安全使用许可证；根据《危险化学品使用量的数量标准（2013 年版）》的规定，丙烯腈设计
 使用量达到 1,800 吨/年需取得危险化学品安全使用许可证，标的公司在使用量达到规定标准时向主
 管部门申请办理了相关许可证件。
八、主要财务数据
      报告期内，标的公司主要财务数据如下：
                                                                          单位：万元
      资产负债表项目       2025 年 5 月 31 日          2024 年 12 月 31 日      2023 年 12 月 31 日
资产总计                       137,200.77                128,955.47               100,268.44
华泰联合证券有限责任公司                                                    独立财务顾问报告（修订稿）
负债总计                      25,429.73                30,382.03                  22,360.37
所有者权益                    111,771.05                98,573.44                  77,908.08
归属于母公司所有者的
净资产
   利润表项目           2025 年 1-5 月               2024 年                     2023 年
营业收入                      31,726.63                63,754.73                  50,346.72
营业成本                      14,049.88                30,787.00                  23,952.95
利润总额                      15,177.42                24,072.11                  21,281.85
净利润                       13,045.78                20,367.55                  18,115.67
归属于母公司所有者的
净利润
扣除非经常性损益后归
属于母公司所有者的净                12,864.50                20,732.49                  18,022.42
利润
   主要财务指标
                   /2025 年 1-5 月             2024 年                   2023 年
流动比率（倍）                        3.78                      3.10                       3.01
速动比率（倍）                        3.54                      2.94                       2.81
资产负债率                       18.53%                     23.56%                     22.30%
总资产周转率（次/年）                    0.57                      0.56                       0.58
应收账款周转率（次/年）                   2.61                      2.76                       3.21
存货周转率（次/年）                     6.38                      6.96                       5.27
毛利率                         55.72%                     51.71%                     52.42%
  注：财务指标计算公式如下：
  报告期内，标的公司的非经常性损益构成如下：
                                                                             单位：万元
             项目                             2025 年 1-5 月        2024 年        2023 年
非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲
                                                         -         -484.05           -2.82
销部分
计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切
相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公                          215.36            86.88          118.62
司损益产生持续影响的政府补助除外
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非
                                                         -          10.63                  -
金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告（修订稿）
              项目                      2025 年 1-5 月   2024 年       2023 年
动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益
与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益                            -        -8.50            -
除上述各项之外的其他营业外收入和支出                           -2.04        -2.26     -12.84
减：所得税影响额                                     32.05       -32.36       9.70
              合计                            181.28      -364.94      93.25
九、涉及的立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等有关报批事
项
    截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐在建项目主要为眉山茵地乐新材料生产项
目（眉山茵地乐二期），该项目建设所需立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建
设等相关手续均已办理完毕，具体情况如下：
 审批/备案类型                              主要内容
    项目备案   投资项目备案表》（备案号：川投资备2110-511422-04-01-827363FGQB-0185
           号），对“眉山茵地乐新材料生产项目”予以备案。
    节能批复   展和改革委员会关于眉山茵地乐新材料生产项目节能报告的审查意见》（川发改
           环资函〔2023〕454 号）。
    用地规划
           设用地规划许可证》（编号：地字第 511422202300011 号）。
    工程规划
           设工程规划许可证》（编号：建字第 511422202300038 号）。
    施工许可
           筑工程施工许可证》（编号：511422202311300199）。
    环评批复   局关于眉山茵地乐科技有限公司眉山茵地乐新材料生产项目环境影响报告书的
           批复》（眉市环建函202365 号）。
    排污许可   尚未竣工，未取得二期的排污许可。
    竣工验收   尚未竣工。
    由于眉山茵地乐二期尚未完成建设，相关排污许可及竣工验收手续将在项目建设完
成后取得。
十、债权债务转移情况
    本次交易完成后，标的公司仍为独立存续的法人主体，其全部债权债务仍由其享有
或承担，因此，本次交易不涉及债权债务转移情况。
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
十一、报告期内主要会计政策及相关会计处理
（一）收入成本的确认原则和计量方法
  标的公司在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品或服务控制权时确认
收入。取得相关商品或服务控制权，是指能够主导该商品或服务的使用并从中获得几乎
全部的经济利益。合同中包含两项或多项履约义务的，标的公司在合同开始日，按照各
单项履约义务所承诺商品或服务的单独售价的相对比例，将交易价格分摊至各单项履约
义务。标的公司按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入。
  标的公司根据收入准则相关规定判断相关履约义务性质属于“在某一时段内履行的
履约义务”或“某一时点履行的履约义务”，分别按以下原则进行收入确认。
  （1）满足下列条件之一的，属于在某一时段内履行履约义务：
期内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。
  对于在某一时段内履行的履约义务，标的公司在该段时间内按照履约进度确认收入，
但是，履约进度不能合理确定的除外。标的公司考虑商品或服务的性质，采用产出法或
投入法确定履约进度。当履约进度不能合理确定时，已经发生的成本预计能够得到补偿
的，标的公司按照已经发生的成本金额确认收入，直到履约进度能够合理确定为止。
  （2）对于在某一时点履行的履约义务，标的公司在客户取得相关商品或服务控制
权时点确认收入。在判断客户是否已取得商品或服务控制权时，标的公司考虑下列迹象：
付款义务。
有权。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
商品所有权上的主要风险和报酬。
  标的公司根据在向客户转让商品或服务前是否拥有对该商品或服务的控制权，来判
断从事交易时标的公司的身份是主要责任人还是代理人。标的公司在向客户转让商品或
服务前能够控制该商品或服务的，标的公司为主要责任人，按照已收或应收对价总额确
认收入；否则，标的公司为代理人，按照预期有权收取的佣金或手续费的金额确认收入。
  标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售，锂电池粘结剂的销售属
于在某一时点履行的履约义务。产品收入确认需满足以下条件：
  （1）一般销售模式下，标的公司已根据合同约定将产品交付给购货方并验收，已
收取货款或取得了收款权利且相关的经济利益很可能流入时确认；
  （2）寄售模式下，标的公司产品经客户领用并取得客户的结算单，已收取货款或
取得了收款权利且相关的经济利益很可能流入时确认。
（二）会计政策和会计估计与同行业或同类资产之间的差异及对利润的影响
  报告期内，标的公司主要会计政策、会计估计与同行业或同类资产相比不存在重大
差异，对标的公司利润情况无重大影响。
（三）财务报表的编制基础
  标的公司财务报表按照财政部颁布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体会
计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定，以及中国证券监
督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 15 号——财务报告的一般规
定》的相关规定编制。
  标的公司财务报表以持续经营为基础编制。
华泰联合证券有限责任公司                            独立财务顾问报告（修订稿）
（四）财务报表合并范围
  截至 2025 年 5 月 31 日，标的公司纳入合并范围的子公司共 3 家，详见本独立财务
顾问报告本章之“四、下属企业构成”。
  报告期内，标的公司未发生合并范围的变更。
（五）资产转移剥离调整情况
  报告期内，标的公司不存在具有重大影响的资产转移剥离调整情况。
（六）重要会计政策或会计估计与上市公司差异及变更情况
  报告期内，标的公司采用的会计政策和上市公司不存在重大差异。
  报告期内，标的公司采用的会计估计与上市公司之间的差异情况如下：
  （1）上市公司
   类别          折旧方法   折旧年限（年）     残值率（%）      年折旧率（%）
 房屋及建筑物     年限平均法       10-34          5.00        2.79-9.5
  机器设备      年限平均法        5-10          5.00          9.5-19
  运输工具      年限平均法         4            5.00          23.75
  办公设备      年限平均法        3-5           5.00       19-31.67
  （2）标的公司
   类别          折旧方法   折旧年限（年）     残值率（%）      年折旧率（%）
 房屋建筑物      年限平均法         20           5.00            4.75
  机器设备      年限平均法        3-10          5.00      9.50-31.67
  运输设备      年限平均法         4            5.00          23.75
  电子设备      年限平均法        3-5           5.00     19.00-31.67
  办公设备      年限平均法        3-5           5.00     19.00-31.67
   其他       年限平均法        3-5           5.00     19.00-31.67
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告（修订稿）
  （1）上市公司
  对于《企业会计准则第 14 号——收入》所规定的、不含重大融资成分（包括根据
该准则不考虑不超过一年的合同中融资成分的情况）的应收账款，采用预期信用损失的
简化模型，即始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备，由此形成的
损失准备的增加或转回金额，作为减值损失或利得计入当期损益。
  对于包含重大融资成分的应收账款，选择采用预期信用损失的简化模型，即始终按
照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。
  上市公司应收账款账龄组合与整个存续期间预期信用损失率对照表如下：
        应收款项账龄              预期信用损失率（%）
  （2）标的公司
  对于《企业会计准则第 14 号——收入》所规定的、不含重大融资成分（包括根据
该准则不考虑不超过一年的合同中融资成分的情况）的应收账款，采用预期信用损失的
简化模型，即始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备，由此形成的
损失准备的增加或转回金额，作为减值损失或利得计入当期损益。
  对于包含重大融资成分的应收账款，选择采用预期信用损失的简化模型，即始终按
照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。
  标的公司应收账款账龄组合与整个存续期间预期信用损失率对照表如下：
        应收款项账龄              预期信用损失率（%）
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
          应收款项账龄                    预期信用损失率（%）
  （1）上市公司
  可变现净值指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、
估计的销售费用以及相关税费后的金额。上市公司存货成本高于其可变现净值的，计提
存货跌价准备，计入当期损益。上市公司确定存货的可变现净值，以取得的确凿证据为
基础，并且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影响等因素。
  其中，为生产而持有的材料等，用其生产的产成品的可变现净值高于成本的，该材
料仍然按照成本计量；材料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本的，该材料按
照可变现净值计量。为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净值以合同
价格为基础计算。持有存货的数量多于销售合同订购数量的，超出部分的存货的可变现
净值以一般销售价格为基础计算。
  因服饰等产品的特殊性，上市公司按照存货库龄分析计提存货跌价准备，具体方法
如下：
        商品库龄（包含面料）                 存货跌价准备计提比例（%）
      本年春季商品从当年 3 月末计提                                 5
      上年春季商品从当年 3 月末计提                                50
   其他年春季商品从当年 3 月末计提                                 100
  注：夏、秋、冬季商品根据以上库龄和计提比例分别从 6 月末、9 月末、12 月末递增调整跌价
准备率
  （2）标的公司
  资产负债表日，标的公司存货按照成本与可变现净值孰低计量。当存货成本高于其
可变现净值的，标的公司计提存货跌价准备。
  产成品、库存商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生产经营
过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现
净值；需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生产的产成品的估计售
价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可
变现净值；为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净值以合同价格为基
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告（修订稿）
础计算，若持有存货的数量多于销售合同订购数量的，超出部分的存货的可变现净值以
一般销售价格为基础计算。计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素已
经消失，导致存货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内
予以转回，转回的金额计入当期损益。
  综上所述， 标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售，与上市公
司所处服装行业存在客观差异，其固定资产折旧方法、应收账款坏账计提方法、存货跌
价准备计提均系根据项目经营环境、业务特性、资产属性、使用方式及预计使用年限等
因素综合考量确定，相关会计估计方法科学合理，与上市公司就相关会计估计存在差异
具有合理性。
（七）重要会计政策或会计估计变更
  （1）执行《企业会计准则解释第 17 号》
  财政部于 2023 年 10 月 25 日公布了《企业会计准则解释第 17 号》。对流动负债与
非流动负债的划分、供应商融资安排的披露、售后租回进行了相关规范，自 2024 年 1
月 1 日起施行。执行该规定未对标的公司财务状况和经营成果产生重大影响。
  （2）执行《企业数据资源相关会计处理暂行规定》
  财政部于 2023 年 8 月 1 日发布了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，明确
适用于符合企业会计准则相关规定确认为无形资产或存货等资产的数据资源，以及企业
合法拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的、但不满足资产确认条件而未予确认
的数据资源的相关会计处理，并对数据资源的披露提出了具体要求。该规定自 2024 年
资源相关支出不再调整。执行该规定未对标的公司财务状况和经营成果产生重大影响。
  （3）保证类质保费用重分类
  财政部于 2024 年 3 月发布了《企业会计准则应用指南汇编 2024》，规定保证类质
保费用应计入营业成本。执行该规定未对标的公司财务状况和经营成果产生重大影响。
  报告期内，标的公司不存在重要的会计估计变更。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
（八）行业特殊的会计处理政策
  报告期内，标的公司所在行业不存在特殊的会计处理政策。
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告（修订稿）
                  第五节     发行股份情况
一、发行股份购买资产发行股份情况
（一）发行股份的价格、定价原则及合理性
   本次发行股份购买资产的定价基准日为上市公司第四届董事会第十七次会议决议
公告之日，即 2024 年 11 月 1 日。
   根据《重组办法》相关规定，上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的 80%；
市场参考价为定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日的公司股票交
易均价之一。定价基准日前若干个交易日公司股票交易均价＝决议公告日前若干个交易
日公司股票交易总额/决议公告日前若干个交易日公司股票交易总量。
   上市公司本次发行股份购买资产定价基准日前 20、60 和 120 个交易日上市公司股
票交易均价具体如下：
                                                 单位：元/股
     市场参考价                交易均价             交易均价的 80%
    前 20 个交易日                       9.74               7.79
    前 60 个交易日                       8.40               6.73
    前 120 个交易日                      8.35               6.68
   经交易各方协商，上市公司确定本次发行股份购买资产的发行价格为 7.18 元/股，
不低于定价基准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 80%。
   在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本、配股
等除权、除息事项，本次发行价格将按照中国证监会和上交所的相关规则进行相应调整。
   本次发行股份定价方法符合《重组办法》相关规定，系经交易各方友好协商确定。
本次交易的定价方案严格按照法律法规的要求履行相关程序。
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告（修订稿）
（二）发行价格调整方案及可能产生的影响
   在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本、配股
等除权、除息事项，本次发行价格将按照中国证监会和上交所的相关规则进行相应调整。
   除派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项影响外，本次交易未设置发
行价格调整方案。
（三）上市公司拟发行股份的种类、每股面值
   本次重组中，上市公司以发行股份及支付现金的方式购买资产，所涉及发行股份的
种类为人民币普通股 A 股，每股面值为 1.00 元，上市地点为上交所。
（四）上市公司拟发行股份的数量
   按照本次发行股份购买资产的发行价格 7.18 元/股计算，上市公司本次发行股份购
买资产发行的股票数量总计为 161,699,158 股，占本次发行股份购买资产后（不考虑募
集配套资金）上市公司总股本的 40.56%。上市公司本次交易的发行股份数量具体如下：
        交易对方     以股份支付价格（万元）                发行股份数量（股）
         合计                    116,100.00         161,699,158
   最终发行的股份数量以经上交所审核通过、并经证监会予以注册的发行数量为准。
发行数量精确至个位，不足一股的部分上市公司无需支付。
   在本次发行股份购买资产的定价基准日至发行股份购买资产完成日期间，上市公司
如有送股、资本公积转增股本、配股、派息等除息、除权事项，本次发行价格和发行数
量将根据中国证监会及上交所的相关规定进行相应调整。
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
（五）锁定期安排
  交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如用于认购该等上市公司
股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股权认购的上市公
司股份自新增股份发行结束之日起 12 个月内不得以任何形式转让；如用于认购上市公
司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，则该部分股权认购的上市公
司股份自新增股份发行结束之日起 36 个月内不得以任何形式转让。其中，一村隽澄及
隽涵投资以间接持有的标的公司股权认购的上市公司股份，亦遵守上述安排。
  为确保交易对方履行业绩补偿义务，交易对方在本次交易中获得的新增股份除须遵
守上述锁定安排外，还应根据标的公司于业绩承诺期间内各年度的业绩承诺完成情况分
三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺期间内上市公司在指定媒体披露当年度年度报告且
交易对方已履行完毕当年度补偿义务（如有）之后。
  业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式如下：
  当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的上市公司新增股份数×截至当期期末累
积实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁股份数
  若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于当年度
期末对应累积承诺净利润数，则交易对方应对上市公司承担补偿义务（如有）后，当期
可解锁股份全部解锁。
  如交易对方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上述分期解锁安排解除限
售时，相关可解除限售股份仍处于 12 个月/36 个月的股份锁定期内，则该等可解除限售
股份的实际解除限售时间应相应顺延至 12 个月/36 个月的股份锁定期届满之日。
  本次发行股份购买资产完成后，交易对方通过本次交易取得的上市公司股份由于上
市公司送股、转增股本等原因增加的部分，亦遵守上述锁定期。若上述股份的锁定期与
证券监管机构的最新监管意见不相符，各方同意将根据证券监管机构的相关监管意见进
行相应调整。
二、募集配套资金发行股份情况
  本次交易中，公司拟向控股股东梁丰先生及其控制的上海阔元发行股份募集配套资
金 15,580.00 万元。其中，拟向梁丰先生发行 1,200.00 万股，募集资金 9,348.00 万元；
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告（修订稿）
拟向上海阔元发行 800.00 万股，募集资金 6,232.00 万元。
（一）发行股份的价格、定价原则及合理性
   本次募集配套资金的定价基准日为公司第四届董事会第十七次会议决议公告之日，
即 2024 年 11 月 1 日。
   本次募集配套资金的发行价格为 7.79 元/股，不低于定价基准日前 20 个交易日公司
股票交易均价的 80%。
   在定价基准日至股份发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积金转增股本
等除权、除息事项，则上述发行价格将根据中国证监会及上交所的相关规则进行相应调
整。
   本次交易中，上市公司向特定对象发行股票募集配套资金的定价方法符合《重组办
法》《再融资注册办法》相关规定，定价方案严格按照法律法规的要求履行相关程序。
（二）上市公司拟发行股份的种类、每股面值
   本次交易中，上市公司拟向特定对象发行股票募集配套资金的股票发行种类为人民
币普通股 A 股，每股面值为 1.00 元，上市地点为上交所。
（三）上市公司拟发行股份的数量
   本次拟募集配套资金 15,580.00 万元，不超过发行股份购买资产交易价格的 100%。
本次拟募集配套资金发行股票的数量为 20,000,000 股，不超过本次发行股份及支付现金
购买资产完成后上市公司总股本的 30%。
   最终发行数量以经上交所审核通过并经中国证监会予以注册的股份发行数量为准。
定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本等除权、除息
事项，发行数量将随着发行价格的调整而相应调整。
（四）锁定期安排
   本次募集配套资金的认购方梁丰及其控制的上海阔元所认购的上市公司股份，自该
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
等股份发行结束之日起 18 个月内不得转让。上述锁定期内，募集配套资金认购方认购
的上市公司股份由于上市公司送股、转增股本等原因增加的部分，亦应遵守上述锁定期。
  如前述锁定期与证券监管机构的最新监管要求不相符，募集配套资金认购方将根据
监管机构的最新监管意见进行相应调整。
（五）募集配套资金的用途
  本次交易预计募集配套资金不超过 15,580.00 万元，拟全部用于支付本次交易现金
对价、中介机构费用及相关税费等。
  本次募集配套资金不涉及用于补充公司流动资金、偿还债务，用途符合相关规定。
若未来证券监管机构对本次募集配套资金的用途颁布新的法规或监管意见，则公司将根
据新的法规和监管意见予以调整。
  在募集配套资金到位之前，上市公司可根据实际情况以自有和/或自筹资金先行支
付，待募集资金到位后再予以置换。
  公司本次交易拟购买资产茵地乐 71%股权的交易价格为 142,000.00 万元，其中现金
对价 25,900.00 万元。若本次上市公司以自有资金或债务融资方式全额支付，将可能导
致利息支出增加，资产负债率上升，进而对上市公司现金流产生一定不利影响。因此，
综合考虑本次交易方案和上市公司的财务状况，拟通过发行股份募集配套资金并用于支
付部分交易对价，促进本次交易的顺利实施，有利于公司维持健康的财务状况。
（六）募集配套资金的管理
  根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《再融资注册办法》《上
市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易
所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法
律法规的要求，公司已制定募集资金管理制度，对募集资金的专户存储、使用、用途变
更、管理和监督进行了明确的规定。
（七）本次募集配套资金失败的补救措施
  本次发行股份及支付现金购买资产与募集配套资金互为前提，共同构成本次交易不
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告（修订稿）
可分割的组成部分，其中任何一项因未获批准或其他原因而无法付诸实施的，则另一项
亦不予实施。因此，如本次募集配套资金未经上交所审核通过、并经证监会予以注册或
未能实施，则本次交易终止。
（八）配套募集资金对收益法评估的影响
  本次重组对标的公司采取收益法评估是基于本次交易前标的资产自身经营情况进
行的，预测现金流中并未包含募集配套资金投入带来的收益，配套募集资金对收益法评
估结果没有影响。
华泰联合证券有限责任公司                                                        独立财务顾问报告（修订稿）
               第六节         标的资产评估作价基本情况
一、标的资产评估情况
   根据中联评估出具的《资产评估报告》（中联评报字〔2025〕第 518 号），以 2024
年 12 月 31 日为评估基准日，标的资产的评估情况如下：
                                                                              单位：万元
              净资产账面        净资产评估
                                            评估增减值                增值率          标的资产
 标的公司           价值           价值
                                                                               作价
                A            B                C=B-A            D=C/A×100%
茵地乐 100%
股权
   参考资产评估报告确定的评估价值，经交易各方协商确定标的资产的交易对价为
（一）评估的基本情况
   本次评估目的是日播时尚集团股份有限公司拟收购四川茵地乐材料科技集团有限
公司部分股权。
   资产基础法从企业购建角度反映了企业的价值，为经济行为实现后企业的经营管理
及考核提供了依据，因此本次评估可以选择资产基础法进行评估。
   茵地乐具备持续经营的基础和条件，未来收益和风险能够预测且可量化，因此本次
评估可以选择收益法进行评估。
   评估基准日前后，由于涉及同等规模企业的近期交易案例无法获取，市场上相同规
模及业务结构的可比上市公司较少，本次评估未选择市场法进行评估。
   综上，本次评估确定采用资产基础法、收益法进行评估。
   基于茵地乐及其管理层对未来发展趋势的判断及经营规划，根据有关法律法规和资
产评估准则，经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程序，采
用资产基础法、收益法，对茵地乐股东全部权益在评估基准日 2024 年 12 月 31 日的价
值进行了评估。
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告（修订稿）
  （1）资产基础法评估结论
  采用资产基础法，得出茵地乐在评估基准日 2024 年 12 月 31 日的评估结论如下：
  母公司总资产账面值 32,956.15 万元，评估值 111,575.72 万元，评估增值 78,619.57
万元，增值率 238.56%。
  母公司负债账面值 10.42 万元，评估值 10.42 万元，评估无增减值变化。
  母公司净资产账面值 32,945.73 万元，评估值 111,565.30 万元，评估增值 78,619.57
万元，增值率 238.63%。
  （2）收益法评估结论
  采用收益法，得出茵地乐在评估基准日 2024 年 12 月 31 日的评估结论如下：
  股东全部权益评估价值为 200,500.00 万元，较评估基准日 2024 年 12 月 31 日的合
并口径净资产账面值 98,573.44 万元，评估增值 101,926.56 万元，增值率 103.40%。
  （3）评估结果的差异分析及最终结果的选取
  本次评估采用收益法测算出的净资产（股东全部权益）价值 200,500.00 万元，比资
产基础法测算出的净资产（股东全部权益）价值 111,565.30 万元，高 88,934.70 万元，
高 79.72%。两种评估方法差异的原因主要是：
  ①资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是资产投入（购建成本）
所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化；
  ②收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的经营能力（获利能
力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制以及资产的有效使用等多种
条件的影响。
  综上所述，从而造成两种评估方法产生差异。
  资产基础法是对企业账面资产和负债的现行市场价值进行评估，是以企业要素资产
的再建为出发点，确定企业的价值。收益法是从收益角度衡量公司价值，通过预测评估
对象的未来收益的途径来预测经营期内的净现金流，再进行折现后确定出企业的价值，
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
是以企业的预期收益能力为导向，把评估对象的预期产出能力和获利能力作为评估标的
来估测评估对象价值的一种方法。
  从被评估单位所处经营阶段来看，被评估单位处于成长期，且主营业务较为稳定，
在行业内具备业务、技术及人才优势，凭借多年的经验技术积累和沉淀，享有良好的口
碑和品牌影响力，下游客户中群体逐步扩大，未来年度收入、成本等可合理预测，在现
有产业政策不发生较大变化的前提下，未来收益和风险也可以较为可靠计量。
  而资产基础法从资产重置的角度反映了资产的公平市场价值，无法反映被评估单位
在内部资源整合协同、管理团队的人才优势以及客户关系网络等方面的核心价值，比如
被评估单位茵地乐所在的锂电池专用粘结剂行业具有研发导向性强、知识产权密集、下
游客户依赖度较高等行业特点，资产基础法评估对于这部分特点难以有效和准确得反映
出来，因此无法更加全面反映被评估单位整体的市场价值。
  因此相对而言，收益法评估结果较为可靠，因此本次评估以收益法的评估结果作为
最终评估结论。
  通过以上分析，由此得到茵地乐股东全部权益在基准日时点的价值为 200,500.00
万元。
（二）评估假设
  本次评估中遵循了以下评估假设：
  （1）交易假设
  交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据待评估资产的
交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。
  （2）公开市场假设
  公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资产，资产交易
双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于对资产的功能、
用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基
础。
  （3）企业持续经营假设
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
  企业持续经营假设是将企业整体资产作为评估对象而作出的评估假定。即企业作为
经营主体，在所处的外部环境下，按照经营目标，持续经营下去。企业经营者负责并有
能力担当责任；企业合法经营，并能够获取适当利润，以维持持续经营能力。对于企业
的各类经营性资产而言，能够按目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继
续使用，或者在有所改变的基础上使用。
  （1）本次评估假设评估基准日外部经济环境不变，国家现行的宏观经济不发生重
大变化；
  （2）企业所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化；
  （3）企业未来的经营管理团队尽职，并继续保持现有的经营管理模式；
  （4）本次评估的各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的现行市
价以评估基准日的国内有效价格为依据；
  （5）本次评估假设委托人及被评估单位提供的基础资料和财务资料真实、准确、
完整；
  （6）评估范围仅以委托人及被评估单位提供的评估申报表为准，未考虑委托人及
被评估单位提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债；
  （7）本次评估测算的各项参数取值不考虑通货膨胀因素的影响；
  （8）本次评估假设合并口径茵地乐公司现金流产生主体为茵地乐集团下属的眉山
茵地乐公司，并适用于眉山茵地乐公司的税收优惠政策；
  （9）本次评估假设眉山茵地乐二期建设项目可以按照管理层的预期规划按时完成
建设并投入使用；
  （10）本次评估假设眉山茵地乐的西部大开发优惠政策在 2030 年到期后无法续期，
在 2031 年度以后按照 25%正常税率进行所得税汇算清缴；
  （11）本次评估假设茵地乐享有的高新技术企业认证在评估基准日后无法续期；
  （12）本次评估假设评估基准日后被评估单位的现金流入为均匀流入，现金流出为
均匀流出。
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
  当上述条件发生变化时，评估结果一般会失效。
（三）资产基础法评估情况
  （1）评估范围
  纳入评估的流动资产包括货币资金、应收类款项。
  （2）评估程序
评估的流动资产的具体内容。
对实物类流动资产进行盘点、对资产状况进行调查核实。
估算。
  （3）评估方法
  对货币资金等流通性强的资产，人民币账户按经核实后的账面值确定评估值；对应
收、预付类债权资产，以核对无误的账面值为基础，根据实际收回的可能性确定评估值。
  货币资金账面价值 72,787,732.86 元，全部为银行存款。
  银行存款评估值为 72,787,732.86 元。货币资金评估价值为 72,787,732.86 元。
  其他应收账款账面余额 10,280,500.00 元，已计提减值准备 14,025.00 元，账面净额
公司的利润分配款。
  评估人员在对其他应收款项核实无误的基础上，借助于历史资料和现在调查了解的
情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告（修订稿）
现状等。根据单位的具体情况，采用个别认定法及账龄分析法，对评估风险损失进行估
计。
     对关联方往来款项等有充分理由相信全部能收回的，评估风险损失的可能性为 0%；
     对于单项金额重大且被评估单位与欠款单位就还款计划达成一致的应收款项，以未
来预计现金流现值低于账面价值的差额确定评估风险损失，对于单项金额非重大，且被
评估单位与欠款单位未确定还款计划 的应收款项，参考企业会计计算坏账准备的方法
估计应收类账款的评估风险损失。
     以核实后的应收类账款账面金额减去评估风险损失后的金额确定应收类账款评估
值。同时，坏账准备按评估有关规定评估为零。
     按以上标准，其他应收账款的评估风险损失为 14,025.00 元，评估值为 10,266,475.00
元，无增减值。
     （1）评估范围
     长期股权投资共 3 项，为 3 家全资子公司。截至评估基准日账面值为 246,000,000.00
元，未计提减值准备。具体情况如下：
                                                                    单位：元
                                    持股比
序号      被投资单位名称      投资日期                       投资成本             账面价值
                                    例%
     四川茵地乐材料科技集团
     常州有限公司
                合计                              246,000,000.00   246,000,000.00
          减：长期股权投资减值准备                                       -                -
                净额                              246,000,000.00   246,000,000.00
     （2）评估过程及方法
     对长期股权投资，首先对长期投资形成的原因、账面值和实际状况等进行了取证核
实，并查阅了投资协议、股东会决议、章程和有关会计记录等，以确定长期投资的真实
性和完整性。
华泰联合证券有限责任公司                                                    独立财务顾问报告（修订稿）
     长期股权投资评估值=被投资单位整体评估后净资产评估值×持股比例
     其中，如实缴出资与认缴出资有差异的，则
     长期股权投资评估值=（被投资单位股东全部权益价值评估值+应缴未缴出资额）×
该股东认缴的出资比例-该股东应缴未缴出资额
     本次评估中，在确定长期股权投资评估值时，没有考虑控股权和少数股权等因素产
生的溢价和折价，也未考虑股权流动性对评估结果的影响。
     按照上述方法，长期股权投资账面价值 246,000,000.00 元，未计提减值准备，评估
价值 1,031,997,674.10 元，评估增值 785,997,674.10 元，增值率 319.51%。
     长期股权投资具体评估结果如下表所示：
                                                                             单位：万元
序号          被投资单位名称               持股比例          账面价值            评估值            增值率
                 合计                             24,600.00       103,199.77     319.51%
     标的公司长期股权投资增值主要系眉山茵地乐及四川茵地乐评估增值，截至 2024
年 12 月 31 日，眉山茵地乐及四川茵地乐净资产分别为 77,960.09 万元及 12,140.04 万元，
净资产远高于初始投资成本。眉山茵地乐系茵地乐重要子公司，其具体评估情况参见本
章节之“二、重要下属企业的评估情况”。
     （1）设备类资产评估
     本次纳入评估范围的设备类资产包括车辆及电子设备，评估基准日账面值情况如下
表：
                                                                              单位：元
     设备类别             账面原值                     减值准备                   账面净值
车辆                       2,186,044.36                       -                498,652.39
电子设备                       91,749.01                        -                  5,204.95
华泰联合证券有限责任公司                                         独立财务顾问报告（修订稿）
     设备类别           账面原值                  减值准备          账面净值
合计                      2,277,793.37             -         503,857.34
     设备分布较为集中，位于四川彭山经济开发区产业大道 2 号茵地乐经营场所内，用
于茵地乐日常经营办公。
     本次评估范围内设备入账依据合理，其账面值构成中包括设备购置费、运杂费、安
装调试费等。
     ①车辆
     车辆账面原值 2,186,044.36 元，账面净值 498,652.39 元，均购置于 2019 年，共 5
辆，包括宝马牌小型越野客车 2 辆、别克牌小型普通客车 1 辆、江铃全顺牌中型普通客
车 1 辆及大众牌小型轿车 1 辆，全部为被评估单位日常经营中使用的车辆，均存放于被
评估单位位于四川彭山经济开发区产业大道 2 号的经营场所内，物理状况良好，正常使
用。
     ②电子设备
     电子设备账面原值 91,749.01 元，账面净值 5,204.95 元，购置于 2007-2017 年，共
川彭山经济开发区产业大道 2 号的经营场所内，物理状况良好，处于正常使用状态，能
满足企业生产经营需要。
     根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合待估设备的特点
和收集资料情况，对不同类型的设备类资产采用不同的方法进行评估：
     对于正常运转的设备主要采用重置成本法进行评估；
     对于在二手市场可查询到价格的旧设备，采用市场法进行评估；
     ①重置成本法
     评估值=重置全价×成新率
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
  I.重置全价的确定
  i.车辆重置全价
  根据当地汽车市场销售信息以及近期车辆市场价格资料，确定车辆的现行含税购价，
在此基础上根据《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》规定计入车辆购置税、牌照费
等杂费，根据《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36 号）、
《财政部 税务总局关于调整增值税税率的通知》（财税〔2018〕32 号）及《财政部 税
务总局 海关总署关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部 税务总局 海关总署
公告 2019 年第 39 号），对于符合增值税抵扣条件的企业，其车辆重置全价为：
  重置全价=购置价+车辆购置税+牌照等杂费-可抵扣的增值税
  可抵扣增值税额=购置价/1.13×13%
  A.车辆购置价
  根据车辆市场信息及《太平洋汽车网汽车报价库》、《易车网》等近期车辆市场价
格资料，参照车辆所在地同类车型最新交易的市场价格确定本次评估车辆购置价格；对
购置时间较长，现不能查到原型号规格的车辆购置价格时参考相类似、同排量车辆价格
作为评估车辆购置价参考价格。
  B.车辆购置税
  根据 2001 年国务院第 294 号令《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》的有关规
定：车辆购置税应纳税额=计税价格×10%。该“纳税人购买自用车辆的计税价格应不包
括增值税税款”。故：购置附加税=购置价÷(1+13%)×10%。
  C.新车上户牌照手续费等
  根据车辆所在地该类费用的内容及金额确定。
  ii.电子设备重置全价
  根据当地市场信息及《中关村在线》《太平洋电脑网》等近期市场价格资料，确定
评估基准日的电子设备价格，一般生产厂家或代理商提供免费运输及安装调试，以不含
税购置价确定其重置全价。
  重置全价（不含税）=购置价-可抵扣的增值税
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
  可抵扣增值税额=购置价/1.13×13%
  另：部分电子设备采用市场二手价进行评估。
  II.成新率的确定
  i.车辆成新率
  根据商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012 年第 12 号《机动车强制报废标
准规定》的有关规定，车辆按以下方法确定成新率后取其较小者为最终成新率，即：
  使用年限成新率=（1－已使用年限／规定或经济使用年限）×100%
  行驶里程成新率=（1－已行驶里程／规定行驶里程）×100%
  成新率=Min（使用年限成新率，行驶里程成新率）
  同时对待估车辆进行必要的勘察鉴定，若勘察鉴定结果与按上述方法确定的成新率
相差较大，则进行适当的调整，若两者结果相当，则不进行调整。即：
  成新率=Min（使用年限成新率，行驶里程成新率）+a
  a：车辆特殊情况调整系数。
  ii.电子设备成新率
  对于电子设备等主要通过对设备使用状况的现场勘察，并参考各类设备的经济寿命
年限，综合确定其成新率。
  成新率=尚可使用年限÷（已使用年限+尚可使用年限）×100%
  另：直接按二手市场价评估的电子设备，无须计算成新率。
  III.评估值的确定
  将重置全价和成新率相乘，得出评估值。
  评估值=重置全价×成新率
  ①评估结果
  纳入本次评估范围的设备类资产评估结果详见下表：
华泰联合证券有限责任公司                                                         独立财务顾问报告（修订稿）
                      账面值（元）                          评估值（元）                   增值率%
科目名称
          原值           减值准备         净值              原值            净值          原值       净值
设备合计   2,277,793.37           -   503,857.34      1,615,060.00   701,850.00   -29.10   39.30
 车辆    2,186,044.36           -   498,652.39      1,591,200.00   694,640.00   -27.21   39.30
电子设备     91,749.01            -     5,204.95        23,860.00      7,210.00   -73.99   38.52
  ②增减值原因分析
  车辆原值评估减值原因为车辆类资产受近年来车辆市场竞争降价影响，价格呈下降
趋势，导致评估原值减值；机动车相关报废政策有所放宽，车辆报废年限及报废里程总
体延长，且企业计提折旧年限小于报废年限，从而评估净值增值。
  电子设备原值评估减值主要原因是因技术更新较快，致使电子设备市场价格下降，
部分超期服役电子设备按二手市场价评估；企业计提折旧年限小于报废年限，从而评估
净值增值。
  ①车辆概况
  设备名称：小型轿车
  规格型号：大众牌 FV7152BABBG
  生产厂家：一汽-大众汽车有限公司
  购置时间：2019 年 01 月
  启用时间：2018 年 07 月
  账面原值：85,155.17 元
  账面净值：33,265.50 元
  ②重置全价的确定
  车辆的重置全价由车辆购置价、车辆购置附加税和新车上户牌照手续费等合理费用
构成。
  I.购置价：经查询当地汽车市场销售信息、汽车之家网等近期车辆市场价格资料，
对比竞品及升级车型，确定该型号车辆评估基准日含税购置价 70,900.00 元。
华泰联合证券有限责任公司                                   独立财务顾问报告（修订稿）
   II.车辆购置税：按主管部门规定，为不含税价格的 10%，即购置税＝含税购置价
/1.13×10%＝6,274.34 元（保留两位小数）
   III.新车注册上牌费等其他费用
   经调查，当地区新车注册上牌其他费用约 500.00 元。
   IV.重置全价
   重置全价（不含税）=不含税购置价+车辆购置税+牌照费等其他费用
   =70,900.00/1.13+6,274.34+500.00
   =69,520.00 元（取整至十位）
   ③成新率的确定
   对于运输车辆，根据《机动车强制报废标准规定》（商务部、发改委、公安部、环
境保护部令 2012 年第 12 号）的有关规定，按以下方法确定成新率后取其较小者为最终
成新率，即：
   I.行驶里程成新率
   该车已行驶里程为 229,737.00 公里，规定行驶里程 60 万公里，则：
   行驶里程成新率=（1-已行驶里程／规定行驶里程）×100%
                 =62%（取整）
   II.年限法成新率
   该车经济耐用年限为 15 年，2018 年 7 月投入使用，至评估基准日已使用 6.50 年，
则：
   年限成新率=（1－已使用年限／规定或经济耐用年限）×100%
            =57%（取整）
   III.车辆特殊情况调整系数 a
   对待估车辆进行必要的勘察鉴定，确定车辆特殊情况调整系数 a。
   本次评估对待估车辆进行了必要的勘察，未发现需调整的事项，车辆特殊情况调整
系数 a 为 0。
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
  即：成新率＝Min（使用年限成新率，行驶里程成新率）+a
  =57%（取整）
  ④评估值的确定
  评估值=重置全价×成新率
      =69,520.00×57%
      =39,630.00 元（取整至十位）
  ①设备概况
  设备名称：格力空调
  规格型号：KFR-32GW/
  生产厂家：珠海格力电器股份有限公司
  购置日期：2016 年 06 月
  启用日期：2016 年 06 月
  数量：8 台
  账面原值：25,632.48 元
  账面净值：1,281.62 元
  ②设备重置全价的确定
  确定评估基准日的电子设备价格，一般生产厂家或代理商提供免费运输及安装调试，
不含税购置价确定其重置全价：
  评估人员根据当地市场信息等近期市场价格资料，确定评估基准日的该规格型号的
设备市场价格平均为 2,900.00 元/套（含 13%增值税）。
  重置全价（不含税）＝2,900.00×8.00÷1.13＝20,560.00 元（取整至十位）
  ③成新率的确定
  评估人员根据设备的制造质量、尖端程度、使用环境、利用率等现实状况，参照“电
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告（修订稿）
子设备经济寿命年限参考表” 确定该设备的经济使用年限通常为 8 年。该设备于 2016
年 6 月投入使用，已使用年限为 8.51 年，经现场勘察，预计该设备尚可使用 2.00 年，
则：
  年限成新率=尚可使用年限/（尚可使用年限+实际已使用年限）×100%
  =2.00/（2.00+8.51）×100%
  =19%（取整）
  ④评估值的确定
  评估值=重置全价×成新率
        =20,560.00×19%
        =3,910.00 元（取整至十位）
  茵地乐母公司取得的专利所有权共 21 项。因主要生产工作在子公司眉山茵地乐进
行，故其他无形资产的价值在眉山茵地乐科技有限公司中合并计算。
  递延所得税资产账面价值 3,506.25 元，核算内容是根据税法企业已经缴纳，而根据
企业会计制度核算需在以后期间转回记入所得税科目的时间性差异的所得税影响金额。
在核实无误的基础上，以核实后账面值确定为评估值。
  递延所得税资产评估值 3,506.25 元。
  评估范围内的负债为流动负债，流动负债包括应付职工薪酬、应交税费。
  （1）流动负债
  ①应付职工薪酬
  应付职工薪酬账面价值 96,883.25 元，核算内容为应付职工工资、保险金等。以清
查核实后的账面值确定评估值。
  应付职工薪酬评估值为 96,883.25 元。
华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告（修订稿）
    ②应交税费
    应交税费账面价值 7,363.75 元，核算内容为增值税、印花税、房产税等，以清查核
实后的账面值确定评估值。
    应交税费评估值为 7,363.75 元。
    采用资产基础法，得出茵地乐在评估基准日 2024 年 12 月 31 日的评估结论如下：
    母公司总资产账面值 32,956.15 万元，评估值 111,575.72 万元，评估增值 78,619.57
万元，增值率 238.56%。
    母公司负债账面值 10.42 万元，评估值 10.42 万元，评估无增减值变化。
    母公司净资产账面值 32,945.73 万元，评估值 111,565.30 万元，评估增值 78,619.57
万元，增值率 238.63%。详见下表。
                                                                     单位：万元
                       账面价值               评估价值          增减值         增值率％
           项目
                           A                B           C=B-A       D=C/A×100
（四）收益法评估情况
    根据本次尽职调查情况以及被评估单位的资产构成和主营业务特点，本次评估是以
被评估单位的合并公司报表口径估算其权益资本价值，本次评估的基本评估思路是：
    （1）对纳入报表范围的资产和主营业务，按照历史经营状况的变化趋势和业务类
型预测预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值；
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
  （2）将纳入报表范围，但在预期收益（净现金流量）预测中未予考虑的诸如基准
日存在的货币资金、应收（应付）股利等流动资产（负债），以及呆滞或闲置设备、房
产以及未计及损益的在建工程等非流动资产（负债），定义为基准日存在的溢余性或非
经营性资产（负债），单独预测其价值；
  （3）将纳入报表范围，但在预期收益（净现金流）估算中未予考虑的长期股权投
资，单独测算其价值；
  （4）将上述各项资产和负债价值加和，得出被评估单位的企业价值，经扣减基准
日的付息债务价值后，得到被评估单位的权益资本（股东全部权益）价值；
  在确定股东全部权益价值时，没有考虑控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价，
也没有考虑股权流动性对评估结果的影响。
  （1）国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易
各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化；
  （2）针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营；
  （3）假设被评估单位的经营者是负责的，并且标的公司管理层有能力担当其职务；
  （4）除非另有说明，假设标的公司完全遵守所有有关的法律法规；
  （5）假设被评估单位未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策
在重要方面基本一致；
  （6）假设标的公司在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目
前方向保持一致；
  （7）本次评估，假设在未来的预测期内，评估对象的主营业务、产品的结构，收
入与成本的构成以及销售策略和成本控制等保持其建成达产后状态持续，而不发生较大
变化；
  （8）在未来的预测期内，评估对象的各项期间费用的种类和比例不会在现有基础
上发生大幅的变化，仍将保持其最近几年的变化趋势持续，并随经营规模的变化而同步
变动；
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
  （9）本次评估假设合并口径茵地乐公司现金流产生主体为茵地乐集团下属的眉山
茵地乐公司，并适用于眉山茵地乐公司的税收优惠政策；
  （10）本次评估假设眉山茵地乐二期建设项目可以按照管理层的预期规划按时完成
建设并投入使用；
  （11）本次评估假设眉山茵地乐的西部大开发优惠政策在 2030 年到期后无法续期，
在 2031 年度以后按照 25%正常税率进行所得税汇算清缴；
  （12）本次评估假设茵地乐享有的高新技术企业认证在评估基准日后无法续期；
  （13）本次评估假设评估基准日后被评估单位的现金流入为均匀流入，现金流出为
均匀流出；
  （14）本次评估测算的各项参数取值不考虑通货膨胀因素的影响；
  （15）本次评估假设委托人及被评估单位提供的基础资料和财务资料真实、准确、
完整；
  （16）本次评估仅以委托人以及被评估单位提供的申报表为准，未考虑委托人及被
评估单位提供的清单以外可能存在的或有资产及或有负债；
  （17）有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等不发生重大变化；
  （18）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。
  （1）基本模型
  本次评估的基本模型为：
                                  （1）
  式中：
  E：被评估单位的股东全部权益（净资产）价值；
  B：被评估单位的企业价值；
  D：被评估单位的付息债务价值；
  M：被评估单位的少数股东权益价值
华泰联合证券有限责任公司                            独立财务顾问报告（修订稿）
                    （2）
   式中：
   P：被评估单位的经营性资产价值；
   I：被评估单位基准日的合并口径的长期投资价值，本次评估合并口径长期股权价
值 I=0；
   C：被评估单位基准日存在的溢余或非经营性资产（负债）的价值；
                                （3）
   式中：
   Ri：被评估单位未来第 i 年的预期收益（自由现金流量）；
   r：折现率；
   n：被评估单位的未来经营期；
                                            （4）
   C1：基准日流动类溢余或非经营性资产（负债）价值；
   C2：基准日非流动类溢余或非经营性资产（负债）价值。
   （2）收益指标
   本次评估，使用企业自由现金流量作为被评估单位经营性资产的收益指标，其基本
定义为：
   R =息税前利润×（1－t）+折旧摊销-追加资本           （5）
   根据茵地乐的经营历史以及未来市场发展等，估算其未来经营期内的自由现金流量。
将未来经营期内的自由现金流量进行折现并加和，测算得到企业的经营性资产价值。
   （3）折现率
   本次评估采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率 r
                                 （6）
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告（修订稿）
  式中：
  Wd：被评估单位的债务比率；
               （7）
  We：被评估单位的权益比率；
               （8）
  rd：所得税后的付息债务利率；
  re：权益资本成本，本次评估按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本成本 re；
                                       （9）
  式中：
  rf：无风险报酬率；
  rm：市场期望报酬率；
  ε：被评估单位的特性风险调整系数；
  βe：被评估单位权益资本的预期市场风险系数；
                     （10）
  βu：可比公司的预期无杠杆市场风险系数；
                                （11）
  βt：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数；
                               （12）
  式中：
  K：一定时期股票市场的平均风险值，通常假设 K=1；
  βx：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数；
  Di、Ei：分别为可比公司的付息债务与权益资本。
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告（修订稿）
  茵地乐的营业期限为长期，并且由于评估基准日茵地乐经营正常，没有对影响企业
继续经营的核心资产的使用年限进行限定和对企业生产经营期限、投资者所有权期限等
进行限定，或者上述限定可以解除，并可以通过延续方式永续使用。故本次评估假设被
评估单位在评估基准日后永续经营，相应的收益期为无限期。
  基准日茵地乐的生产主体为子公司眉山茵地乐，其享受西部大开发税收优惠政策，
因此被评估单位预测期为 2025 年至 2030 年，2031 年及以后年度为稳定期/永续期。
  （1）营业收入和营业成本估算
  茵地乐主要从事锂电池专用粘合剂的研发、生产和销售，业务收入主要来源于其粘
结剂产品的销售。按照产品用途领域分类，被评估单位的经营的粘结剂产品可分为以下
三个大类别：负极及隔膜、正极及助剂以及其他。
  其中，负极及隔膜领域粘结剂是以 PAA 类技术路线为主，具有高粘接力、高首效、
低阻抗、低溶胀和长循环、高离子导电率等特性，应用领域为动力电池、储能锂电池及
消费电池石墨及硅基负极，隔膜涂覆等。
  正极粘结剂及助剂则是以改性 PAA 类技术路线为主，具有高粘接力、边涂层与活
性层不互渗、加工柔性强、可与基膜热粘等特点，应用领域为动力电池、储能锂电池正
极边涂等。
  其他类粘结剂是以 PAA 类、苯丙类技术路线为主，具有耐热性、粘结力强、湿润
性好和离子电导率高、提高分散性、厚涂防开裂等产品特点，主要应用领域包括动力电
池、储能锂电池及消费电池磷酸铁锂正极、石墨及硅基负极、隔膜涂覆等。该类粘结剂
均为近年企业为满足其他海内外客户需求而研发的新产品，定制化程度较高，产销量相
较于上述其他主要系列产品的规模较小，属于独立于上述的单独分类体系。
  本次评估对上述产品主要的在产产能、开工率、进出口、销售价格及消费情况进行
了调查，并结合历史价格、供需关系、行业发展趋势等信息与茵地乐管理层进行了讨论
分析。
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告（修订稿）
  ①产品销量预测
  眉山茵地乐已经建成投产 5 万吨级多系列锂电池专用粘合剂的全套生产线（即眉山
茵地乐一期项目），并配备了完备的环保和安全保障配套设施，系列产品通过了多年科
学集成、品控管理、过程控制和精密检测，成功优化运营了一整套高效稳定的、环境友
好的锂电池水性粘合剂自动化生产线。凭借多年的技术积累和沉淀，其生产工艺已经达
到了行业领先的水准。截至评估基准日，眉山茵地乐一期项目的产能基本已经达到满产
的状态。
  眉山二期项目工程于 2022 年 5 月开始正式启动规划设计，于 2024 年 3 月开始实施
建设，截止评估基准日，房屋建筑物工程的建设进度为 75%左右，预计在 2025 年 6 月
完工建设并投入使用。二期项目目前设计产能为 5 万吨，投产后和一期项目合计实现各
类粘结剂产品产能可达到 10 万吨。
  本次评估，根据被评估企业已批复的产能和未来预计建设投入的产能情况，结合企
业实际产能利用率情况、以及排产计划，计算未来各产品销售量。
  ②产品销售价格预测
  本次评估以企业管理层对各产品价格走势的判断为基础，从历史期各产品价格变动
趋势、上游原材料价格变动趋势、市场供需情况等方面综合预测未来各产品的销售价格。
  企业管理层结合各产品系列的粘结剂的细分下游市场需求情况、历史期标的公司产
销情况、以及标的公司的竞争优劣势情况等方面进行了分析。管理层认为，目前标的公
司主要生产的粘结剂的主要下游客户涵盖了行业内比较知名的大型客户，近几年内份额
占比较为稳定，但标的公司对客户群体依赖性较高，对客户的议价权相对较弱。标的公
司预计未来市场竞争逐渐激烈会压缩毛利空间，假定在成本端稳定或者波动较小的情况，
产品销售价格在预测期前期将受到承压，企业会随市场调整采取适当的价格策略来维持
稳固市场占有率，巩固核心客户的销售份额。
  从历史期情况来看，在 2022-2023 年内，粘结剂产品对应的上游主要原材料价格均
产生了较大的波动情况，例如氢氧化锂和碳酸锂等产品，在 2022 年剧烈上升后在 2023
年开始大幅下降，因此也带动了对应产品价格逐渐下降。企业目前对于上游原材料供应
商具有一定的议价权和主导权，且上游原材料供应商数量较多，企业可以在可挑选的范
围内有较大的协商议价权利，基本也可以稳定成本端的投入。随着原材料价格在 2024
 华泰联合证券有限责任公司                                                     独立财务顾问报告（修订稿）
 年起逐渐趋稳，成本端原材料价格将不再是销售价格的主要影响因素。
       本次评估综合企业在历史期主营产品价格波动走势、上游原材料价格走势变化以及
 行业内供需关系等情况进行综合分析，结合企业管理层对市场的分析判断对各类别的销
 售价格做出预测。
       标的公司主要产品价格、销售量、营业收入预测表如下表所示：
       项目名称       2025 年      2026 年         2027 年      2028 年      2029 年      2030 年
营业收入合计            69,176.50   77,334.60      82,701.48   88,446.66   90,297.22   90,297.22
       收入（万元）     52,691.76   58,935.13      63,055.87   67,468.52   68,912.40   68,912.40
一、负极   销量（单位：吨）   58,324.32   67,072.96      73,780.26   81,158.29   85,216.20   85,216.20
+隔膜
       单位价格（单位：
       元/kg）
       收入（万元）     14,934.52   16,705.86      17,875.78   19,128.67   19,539.98   19,539.98
二、正极   销量（单位：吨）    6,593.69    7,582.74       8,341.02    9,175.12    9,633.87    9,633.87
+助剂
       单位价格（单位：
       元/kg）
       收入（万元）      1,550.22    1,693.61       1,769.82    1,849.47    1,844.84    1,844.84
三、其他   销量（单位：吨）     553.38      636.39         700.02      770.03      808.53      808.53
       单位价格（单位：
       元/kg）
       根据被评估单位历史生产成本情况，被评估单位的营业成本包括直接材料成本、直
 接人工成本、制造费用和物流成本。
       ①直接材料成本的预测
       本次评估综合考虑上述主要原材料在历史期的波动情况，考虑按照各产品 2024 年
 原材料单位成本为基础，结合预测期销售规模，预测未来年度的直接材料成本。
       ②直接人工成本的预测
       茵地乐的直接人工成本主要为可以直接分摊到产品类别上的生产车间部门产生的
 人工成本。考虑企业历史期直接人工成本发生额变动情况，以各产品 2024 年单位销量
 人工成本作为基础，结合预测期销售规模，预测未来各年度营业成本中直接人工成本的
 规模。
       ③制造费用预测
 华泰联合证券有限责任公司                                                        独立财务顾问报告（修订稿）
      茵地乐的制造费用主要为水电费、蒸汽费、间接人工成本以及生产环节的环保投入、
 安全生产费、修理费、低值易耗品以及制造费用中的折旧等。对除折旧以外的其他制造
 费用，按照 2024 年单位销量的制造费用（不含折旧）作为基础，预测未来各年度营业
 成本中制造费用（不含折旧）的耗用规模。被评估单位中的营业成本中的折旧主要为分
 摊到成本中的固定资产折旧。本次评估按照评估基准日固定资产原值以及期后在建转固
 和新增资本性支出投入情况，以及折旧政策等预测制造费用中的折旧。
      ④物流成本预测
      被评估单位的物流成本主要为可直接纳入主营业务成本的运输过程中发生的物流
 成本。按照 2024 年单位销量的物流成本作为基础，预测未来各年度营业成本中物流成
 本的耗用规模。
      茵地乐各业务板块的收入成本毛利情况预测如下所示：
                                                                               单位：万元
      项目名称       2025 年      2026 年          2027 年      2028 年       2029 年      2030 年
营业收入合计           69,176.50   77,334.60       82,701.48   88,446.66    90,297.22   90,297.22
营业成本合计           36,182.18   42,230.00       45,937.82   50,016.41    52,259.64   52,259.64
毛利率                47.70%      45.39%          44.45%      43.45%       42.12%      42.12%
      收入（万元）     52,691.76   58,935.13       63,055.87   67,468.52    68,912.40   68,912.40
      成本（万元）     26,990.72   31,592.09       34,292.35   37,262.63    38,896.29   38,896.29
一、负   销量（单位：吨）   58,324.32   67,072.96       73,780.26   81,158.29    85,216.20   85,216.20
极+隔   单位价格（单位：
膜     元/kg）
      单位成本（单位：
      元/kg）
      毛利率          48.78%      46.40%          45.62%      44.77%       43.56%      43.56%
      收入（万元）     14,934.52   16,705.86       17,875.78   19,128.67    19,539.98   19,539.98
      成本（万元）      8,490.87    9,826.99       10,757.80   11,781.70    12,344.84   12,344.84
二、正   销量（单位：吨）    6,593.69    7,582.74        8,341.02    9,175.12     9,633.87    9,633.87
极+助   单位价格（单位：
剂     元/kg）
      单位成本（单位：
      元/kg）
      毛利率          43.15%      41.18%          39.82%      38.41%       36.82%      36.82%
三、其   收入（万元）      1,550.22    1,693.61        1,769.82    1,849.47     1,844.84    1,844.84
他     成本（万元）       700.59      810.93          887.66      972.08      1,018.50    1,018.50
华泰联合证券有限责任公司                                                     独立财务顾问报告（修订稿）
  项目名称         2025 年       2026 年         2027 年     2028 年       2029 年      2030 年
  销量（单位：吨）       553.38       636.39         700.02     770.03       808.53       808.53
  单位价格（单位：
  元/kg）
  单位成本（单位：
  元/kg）
  毛利率           54.81%       52.12%         49.84%      47.44%      44.79%       44.79%
  （2）税金及附加预测
  茵地乐的税金及附加包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加、城镇土
地使用税、印花税、房产税、土地使用税等。其中，城市建设维护税的税率为 7%，教
育费附加的税率为 3%，地方教育费附加的税率为 2%。另外，印花税按照收入规模同
比例预测，房产税按照房产规模同比例预测，土地使用税按照基准日及历史期发生水平
考虑稳定预测。
  茵地乐主营业务是从事粘结剂产品的销售，需要计算增值税销项税额，税率为 13%；
可抵扣进项税额的成本主要包括直接材料和水电费，直接材料和水费税率为 13%，电费
税率为 9%。可抵扣进项税额的费用主要包括运输费、差旅费、办公费、包装费、样品
费、快递费、修理费、中介机构费，物业费等。
  缴纳的增值税额＝销项税额－进项税额
  税金及附加的预测如下表所示：
                                                                             单位：万元
      项目名称      2025 年      2026 年         2027 年     2028 年      2029 年      2030 年
城建税               420.61      463.34         487.91    514.06      516.61      516.61
教育费附加             180.26      198.57         209.10    220.31      221.40      221.40
地方教育费附加           120.17      132.38         139.40    146.87      147.60      147.60
印花税                36.41       40.70          43.53     46.55       47.52       47.52
房产税               258.46      258.46         258.46    258.46      258.46      258.46
土地使用税              51.74       51.74          51.74     51.74       51.74       51.74
营业税金及附加合计        1,067.65    1,145.19      1,190.13   1,237.99    1,243.33    1,243.33
  （3）期间费用的预测
  茵地乐的销售费用主要为职工薪酬、固定资产折旧、业务招待费、差旅费、业务宣
华泰联合证券有限责任公司                                                  独立财务顾问报告（修订稿）
传费、样品费等。
  工资及福利根据销售部门的工资发放标准预测。折旧根据企业固定资产原值和折旧
计提标准预测。因未来的收入考虑小幅增长，故差旅费、车辆使用费等费用根据历史的
发生额考虑小幅增长。
  由于快递费、包装费和业务宣传费与销售收入密切相关，故快递费、包装费、业务
宣传费根据销售收入的规模来预测。
  销售费用的预测如下表所示：
                                                                         单位：万元
项目名称     2025 年       2026 年       2027 年       2028 年       2029 年      2030 年
销售收入     69,176.50    77,334.60    82,701.48    88,446.66    90,297.22    90,297.22
销售费用/
营业收入
销售费用
 合计
  茵地乐的管理费用主要为职工薪酬、固定资产折旧、租赁费、业务招待费、修理费、
车辆费、聘请中介机构费等。
  工资及福利根据管理部门的工资发放标准预测。固定资产折旧按照企业的固定资产
原值和折旧计提标准预测，相关房租按照房租缴纳标准预测，业务招待费、修理费、车
辆费等其他费用在历史发生额的基础上，结合收入规模的增长，考虑小幅增长。
  管理费用的预测如下表所示：
                                                                         单位：万元
 项目名称     2025 年       2026 年      2027 年       2028 年       2029 年      2030 年
 营业收入     69,176.50    77,334.60    82,701.48    88,446.66   90,297.22    90,297.22
管理费用/营
 业收入
管理费用合计     2,761.68     3,034.06     3,192.61     3,360.19    3,494.57     3,494.57
  茵地乐的研发费用主要为职工薪酬、固定资产折旧、技术服务费、委外研发费、材
料费、维修费、物业费等。
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告（修订稿）
  工资及福利根据研发部门的工资发放标准预测。折旧按照企业的固定资产原值和折
旧计提标准预测，相关房租按照房租缴纳标准预测，技术服务费、委外研发费、材料费、
维修费、物业费等其他费用在历史发生额的基础上，考虑小幅增长。
  研发费用的预测如下表所示：
                                                                     单位：万元
 项目名称    2025 年      2026 年      2027 年      2028 年      2029 年      2030 年
 营业收入    69,176.50   77,334.60   82,701.48   88,446.66   90,297.22    90,297.22
研发费用/营
 业收入
研发费用合计    3,724.71    4,393.83    4,996.04    5,457.74    5,711.67     5,711.67
  基于茵地乐基准日账面的短期借款为已贴现未到期的应收票据，经核查历史期内财
务费用主要为票据贴现息。且基准日标的公司账面资金充足，管理层预计在预测期内也
无新增借款计划，预测期内不再预测各项长短期借款产生的利息支出等财务费用。
  基于报告期最后一期内财务费用主要为已贴现未到期的应收票据产生的贴现息，以
及企业自身的经营模式，本次评估考虑财务费用均为已贴现未到期的应收票据产生的贴
现息，且预测期内贴现息的规模与收入规模成正相关关系。
  鉴于茵地乐的货币资金或其银行存款等在生产经营过程中频繁变化且闲置资金均
已作为溢余资产考虑，评估时不考虑存款产生的利息收入，也不考虑付息债务之外的其
他不确定性损益。
  茵地乐的财务费用具体预测见现金流量预测表。
  （4）折旧摊销预测
  茵地乐需要计提折旧的资产为固定资产，其中，固定资产主要包括集团总部以及各
子公司所有的房屋建筑物、机械设备、运输设备、电子设备、办公设备和其他固定资产
等。固定资产按取得时的实际成本计价。本次评估，按照企业执行的折旧政策，以基准
日的固定资产账面原值、预计使用期、加权折旧率等估算未来经营期的折旧额。
  茵地乐需要计提摊销的资产为无形资产，无形资产主要包括标的公司所有的土地使
用权。本次评估，按照企业执行的摊销政策，结合无形资产的账面价值和原始入账价值
等估算未来经营期的摊销额：
华泰联合证券有限责任公司                                                      独立财务顾问报告（修订稿）
                                                                             单位：万元
     项目名称   2025 年        2026 年        2027 年         2028 年     2029 年     2030 年
固定资产折旧         4,154.72   5,366.27       5,366.27      5,366.27   5,366.27    5,366.27
摊销               47.16       47.16             47.16      47.16      47.16      47.16
折旧摊销合计         4,201.88   5,413.42       5,413.42      5,413.42   5,413.42    5,413.42
     （5）追加资本预测
     按照收益预测的前提和基础，除正在建设的眉山茵地乐二期外，未来各年只需满足
维持扩能后生产经营所必需的更新性投资支出。本次评估对于企业的固定资产和无形资
产按企业执行的会计政策标准计提折旧和摊销，在永续期按照更新等于折旧及摊销的方
式对资产更新进行预测。
     营运资金增加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为维持正常经营而需新增
投入的营运性资金，即为保持企业持续经营能力所需的新增资金。如正常经营所需保持
的现金、产品存货购置、代客户垫付购货款（应收款项）等所需的基本资金以及应付的
款项等。营运资金的增加是指随着企业经营活动的变化，获取他人的商业信用而占用的
现金，正常经营所需保持的现金、存货等；同时，在经济活动中，提供商业信用，相应
可以减少现金的即时支付。通常其他应收款和其他应付款核算内容绝大多数为关联方的
或非经营性的往来；应交税金和应付工资等多为经营中发生，且周转相对较快，拖欠时
间相对较短、金额相对较小。
     估算营运资金的增加原则上只需考虑正常经营所需保持的现金（最低现金保有量）、
存货、应收款项和应付款项等主要因素。本报告所定义的营运资金增加额为：
     营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金
     其中：
     营运资金=经营性现金+存货+应收款项-应付款项
     经营性现金=年付现成本总额/现金周转率
     年付现成本总额=销售成本总额+期间费用总额-非付现成本总额
华泰联合证券有限责任公司                                                            独立财务顾问报告（修订稿）
  应收款项=营业收入总额/应收账款周转率
  其中，应收款项主要包括应收账款、应收票据、预付账款以及与经营业务相关的其
他应收账款等诸项。
  存货按照正常处理方式计算其周转率并对未来存货数额进行预测。
  应付款项=营业成本总额/应付账款周转率
  其中，应付款项主要包括应付账款、应付票据、预收账款以及与经营业务相关的其
他应付账款等诸项。
  根据对茵地乐经营情况的调查，以及经基准日的历史经营的资产和损益、收入和成
本费用的统计分析以及对未来经营期内各年度收入与成本的估算结果，按照上述定义，
可得到未来经营期内各年度的经营性现金（最低现金保有量）、存货、应收款项以及应
付款项等及其营运资金增加额。具体情况如下所示：
                                                                                单位：万元
项目/年度    2025 年      2026 年      2027 年         2028 年      2029 年       2030 年
                                                                                 以后年度
营运资金     38,334.38   42,855.22   45,829.29      49,013.00   50,038.50    50,038.50   50,038.50
营业收入     69,176.50   77,334.60   82,701.48      88,446.66   90,297.22    90,297.22   90,297.22
营运资金占收
  入比例
营运资金增
  加额
  茵地乐在预测期尚需发生的资本投入主要包括眉山厂区二期工程项目的扩建生产
线相关的资本投入金额。本次评估，按照标的公司预估尚需投入的资本投入预测资本性
支出金额，具体预测情况见现金流量预测表。
  （6）现金流预测结果
  本次评估中对未来收益的预测，主要是在对企业所处行业的市场调研、分析的基础
上，根据相关可比企业的经营状况、市场需求与未来行业发展等综合情况做出的一种专
业判断。预测时不考虑不确定的营业外收支、补贴收入以及其它非经常性经营等所产生
的损益，本次评估预测现金流情况如下：
华泰联合证券有限责任公司                                                                          独立财务顾问报告（修订稿）
                                                                                              单位：万元
 项目/年度             2025 年      2026 年        2027 年         2028 年       2029 年        2030 年
                                                                                               以后年度
收入                 69,176.50   77,334.60    82,701.48       88,446.66    90,297.22    90,297.22   90,297.22
成本                 36,182.18   42,230.00    45,937.82       50,016.41    52,259.64    52,259.64   52,259.64
营业税金及附加             1,067.65    1,145.19     1,190.13        1,237.99     1,243.33     1,243.33    1,243.33
销售费用                 578.39      645.69          689.96       737.35       752.61       752.61      752.61
管理费用                2,761.68    3,034.06     3,192.61        3,360.19     3,494.57     3,494.57    3,494.57
研发费用                3,724.71    4,393.83     4,996.04        5,457.74     5,711.67     5,711.67    5,711.67
财务费用                 124.09      138.73          148.36       158.66       161.98       161.98      161.98
营业利润               24,737.79   25,747.10    26,546.56       27,478.32    26,673.41    26,673.41   26,673.41
利润总额               24,737.79   25,747.10    26,546.56       27,478.32    26,673.41    26,673.41   26,673.41
减：所得税               3,229.30    3,293.67     3,335.02        3,414.75     3,260.83     3,260.83    5,434.72
净利润                21,508.49   22,453.43    23,211.54       24,063.57    23,412.58    23,412.58   21,238.70
折旧摊销等               4,201.88    5,413.42     5,413.42        5,413.42     5,413.42     5,413.42    5,413.42
固定资产折旧              4,154.72    5,366.27     5,366.27        5,366.27     5,366.27     5,366.27    5,366.27
摊销                    47.16       47.16           47.16        47.16        47.16        47.16       47.16
追加资本               33,084.40    9,934.26     8,387.49        8,597.13     6,438.92     5,413.42    5,413.42
资产更新                4,201.88    5,413.42     5,413.42        5,413.42     5,413.42     5,413.42    5,413.42
营运资本增加额             3,004.49    4,520.84     2,974.07        3,183.71     1,025.49            -           -
资本性支出              25,878.03            -             -              -            -           -           -
净现金流量              -7,374.03   17,932.59    20,237.47       20,879.86    22,387.09    23,412.58   21,238.70
     （1）无风险收益率 rf
     经查询中国资产评估协会网站，该网站公布的中央国债登记结算公司（CCDC）提
供的国债收益率如下表：
        日期                                  期限                                        当日（%）
华泰联合证券有限责任公司                          独立财务顾问报告（修订稿）
    日期               期限               当日（%）
  本次评估以持续经营为假设前提，委估对象的收益期限为无限年期，根据《资产评
估专家指引第 12 号——收益法评估企业价值中折现率的测算》（中评协〔2020〕38 号）
的要求，可采用剩余期限为十年期或十年期以上国债的到期收益率作为无风险利率，本
次评估采用 10 年期国债收益率作为无风险利率，即 rf＝1.68%。
  （2）市场风险溢价的确定
  市场风险溢价是指投资者对与整体市场平均风险相同的股权投资所要求的预期超
额收益，即超过无风险利率的风险补偿。市场风险溢价通常可以利用市场的历史风险溢
价数据进行测算。本次评估中以中国 A 股市场指数的长期平均收益率作为市场期望报
酬率 rm，将市场期望报酬率超过无风险利率的部分作为市场风险溢价。
  根据《资产评估专家指引第 12 号——收益法评估企业价值中折现率的测算》（中
评协〔2020〕38 号）的要求，利用中国的证券市场指数计算市场风险溢价时，通常选
择有代表性的指数，例如沪深 300 指数、上海证券综合指数等，计算指数一段历史时间
内的超额收益率，时间跨度可以选择 10 年以上、数据频率可以选择周数据或者月数据、
计算方法可以采取算术平均或者几何平均。
  根据中联资产评估集团研究院对于中国 A 股市场的跟踪研究，并结合上述指引的
规定，评估过程中选取有代表性的上证综指作为标的指数，分别以周、月为数据频率采
用算术平均值进行计算并年化至年收益率，并分别计算其算术平均值、几何平均值、调
和平均值，经综合分析后确定市场期望报酬率，即 rm =9.24%。
  市场风险溢价＝rm－rf＝9.24%－1.68%＝7.56%。
  （3）资本结构的确定
  茵地乐属锂电池化学品行业，经过多年的发展，企业处于成熟期，其近年资本结构
较为稳定，由于企业管理层所做出的盈利预测是基于其自身融资能力、保持资本结构稳
定的前提下做出的，本次评估选择企业于评估基准日的自身稳定资本结构对未来年度折
现率进行测算，计算资本结构时，股权、债权价值均基于其市场价值进行估算。
华泰联合证券有限责任公司                             独立财务顾问报告（修订稿）
  （4）贝塔系数的确定
  以申万电力设备电池化学品行业沪深上市公司股票为基础，考虑被评估企业与可比
公司在业务类型、企业规模、盈利能力、成长性、行业竞争力、企业发展阶段等因素的
可比性，选择适当的可比公司，以上证综指为标的指数，经查询同花顺 iFinD 资讯金融
终端，以截至评估基准日的市场价格进行测算，计算周期为评估基准日前 250 周，得到
可比公司股票预期无财务杠杆风险系数的估计βu，按照企业自身资本结构进行计算，得
到被评估单位权益资本的预期市场风险系数βe。
  （5）特性风险系数的确定
  在确定折现率时需考虑评估对象与上市公司在公司规模、企业发展阶段、核心竞争
力、对大客户和关键供应商的依赖、企业融资能力及融资成本、盈利预测的稳健程度等
方面的差异，确定特定风险系数。在评估过程中，评估人员对企业与可比上市公司进行
了比较分析，得出特性风险系数ε=1.50%，具体过程如下表：
 风险因素           影响因素          影响因素取值    权重           调整系数
          企业规模与可比公司平均水平
企业规模                              2.0         10.0      0.2
          较小
企业发展阶段    可比公司较企业更加成熟             2.0         20.0      0.4
          企业拥有优质的客户，供应商资
企业核心竞争力                           1.0         20.0      0.2
          源，代理产品矩阵范围较大
企业对上下游的   企业客户集中度较高，对客户较
依赖程度      为依赖
企业融资能力及   企业账面资金充裕，不太需要外
融资成本      部资金支持
盈利预测的稳健
          盈利预测较为稳健                1.0         20.0      0.2
程度
其他因素      所处行业处于上升阶段              0.0          5.0      0.0
           合计                           1.5
  （6）债权期望报酬率 rd 的确定
  债权期望报酬率是企业债务融资的资本成本，本次评估采用的资本结构是企业自身
的资本结构，被评估单位在基准日及预测期内无付息债务，则债权期望报酬率 rd 为 0%。
所得税率取眉山茵地乐基准日时点适用的税率，为 15%。
  （7）折现率 WACC 的计算
  将以上得到的各参数，代入公式，得到折现率如下表：
华泰联合证券有限责任公司                                                             独立财务顾问报告（修订稿）
       项目名称       2025 年        2026 年        2027 年        2028 年        2029 年        2030 年
所有者权益价值：
E=B-D
付息债务价值：D                   -             -             -             -             -             -
企业价值：B           200,500.00    200,500.00    200,500.00    200,500.00    200,500.00    200,500.00
权益比                 1.0000        1.0000         1.0000       1.0000        1.0000        1.0000
债务比                        -             -             -             -             -             -
贷款加权利率                     -             -             -             -             -             -
国债利率                0.0168        0.0168         0.0168       0.0168        0.0168        0.0168
可比公司收益率             0.0924        0.0924         0.0924       0.0924        0.0924        0.0924
适用税率                0.1500        0.1500         0.1500       0.1500        0.1500        0.1500
历史β                 1.5055        1.5055         1.5055       1.5055        1.5055        1.5055
调整β                 1.3336        1.3336         1.3336       1.3336        1.3336        1.3336
无杠杆β                1.0542        1.0542         1.0542       1.0542        1.0542        1.0542
权益β                 1.0542        1.0542         1.0542       1.0542        1.0542        1.0542
特性风险系数              0.0150        0.0150         0.0150       0.0150        0.0150        0.0150
权益成本                0.1115        0.1115         0.1115       0.1115        0.1115        0.1115
债务成本（税后）                   -             -             -             -             -             -
WACC                0.1115        0.1115         0.1115       0.1115        0.1115        0.1115
折现率                 0.1120        0.1120         0.1120       0.1120        0.1120        0.1120
   将得到的预期净现金流量代入式（3），得到被评估企业的经营性资产价值为
   本次评估是以茵地乐的合并报表口径估算其权益资本价值，从合并口径层面，茵地
乐无长期股权投资单位，故茵地乐基准日的长期股权投资评估价值为：
   I=0.00 万元
   茵地乐基准日账面存在部分资产（负债）的价值在本次估算的净现金流量中未予考
虑，属本次评估所估算现金流之外的溢余或非经营性资产（负债）。本次评估依据经审
计的财务报表对该等资产（负债）价值进行单独估算，得到被评估企业基准日的溢余或
华泰联合证券有限责任公司                               独立财务顾问报告（修订稿）
非经营性资产（负债）评估价值为：
  C=C1+C2=29,559.80 万元
  具体情况如下表所示：
                                                  单位：万元
               项目名称                基准日账面值        基准日评估值
货币资金                                 28,702.64     28,702.64
其他应收款                                   93.10         93.10
其他流动资产                                  91.36         91.36
流动类溢余/非经营性资产小计                       28,887.10     28.887.10
C1：流动类溢余/非经营性资产（负债）净值                28,887.10     28,887.10
投资性房地产                                 254.14        377.63
递延所得税资产                                476.14        476.14
其他非流动资产                                   4.05          4.05
非流动类溢余/非经营性资产小计                        734.33        857.82
预计负债                                    67.84         67.84
递延收益                                   337.33         50.60
递延所得税负债                                 66.67         66.67
非流动类溢余/非经营性负债小计                        471.84        185.11
C2：非流动类溢余/非经营性资产（负债）净值                 262.49        672.71
C：溢余/非经营性资产、负债净值                     29,149.59     29,559.80
  茵地乐经审计后的合并资产负债表中溢余或者非经营性资产负债情况如下：
  基准日企业经审计的剔除最低现金保有量后的闲置货币资金账面值 28,702.64 万元，
该金额本次认定为流动类溢余/非经营性资产，以账面值确认评估值，评估值为 28,702.64
万元。
  基准日企业经审计的其他应收款中，账面值共计 93.10 万元，性质为土地保证金，
该金额认定为流动类溢余/非经营性资产，以账面值确认评估值，评估值为 93.10 万元。
  基准日企业经审计的其他流动资产中，账面值共计 91.36 万元，性质为审计调整的
预计期后退货款项，该金额认定为流动类溢余/非经营性资产，以账面值确认评估值，
评估值为 91.36 万元。
  基准日企业经审计的投资性房地产账面值为 254.14 万元，为企业对外出租的商业
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告（修订稿）
租赁用房，该金额认定为非流动类溢余/非经营性资产，评估值 377.63 万元。
   基准日企业经审计的递延所得税资产账面值 476.14 万元，为资产减值、信用减值
所致，该金额认定为非流动类溢余/非经营性资产，以账面值确认评估值，评估值 476.14
万元。
   基准日企业经审计的其他非流动资产中，性质为四川茵地乐预付工程款的账面值共
计 4.05 万元，该金额认定为非流动类溢余/非经营性资产，以账面值确认评估值，评估
值为 4.05 万元。
   基准日企业经审计的预计负债账面值为 67.84 万元，为预估的期后退货成本，该金
额认定为非流动类溢余/非经营性负债，以账面值确认评估值，评估值为 67.84 万元。
   基准日企业经审计的递延收益账面值 337.33 万元，性质为与资产相关的政府补助，
该金额认定为非流动类溢余/非经营性负债，由于涉及的资产是眉山一期项目工程，目
前工程已经完工验收，按照所得税部分所对应的价值确认评估值，评估值为 50.66 万元。
   基准日企业经审计的递延所得税负债账面值 66.67 万元，为使用权资产和租赁负债
的初始确认过程中产生的暂时性差异所致，该金额认定为非流动类溢余/非经营性负债，
以账面值确认评估值，评估值 66.67 万元。
   将所得到的经营性资产价值 P=170,925.17 万元，基准日存在的其它溢余性或非经
营性资产的价值 C=29,559.80 万元，长期股权投资 I=0.00 万元，把以上数值代入式（2），
得到评估对象的企业价值 B=200,484.98 万元。
   企业在基准日付息债务的价值 D=0.00 万元，少数股东权益的价值 M=0.00 万元，
得到评估对象的股权权益价值
   E=B－D－M=200,500.00 万元（百万位取整）
（五）引用其他机构报告的内容
   本次评估报告引用了通力律师事务所出具的《四川茵地乐材料科技集团有限公司法
律意见书》以及立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《四川茵地乐材料科技集团
有限公司财务报表审计报告》（信会师报字2025第 ZD10002 号）中的相关结论。
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
（六）估值特殊处理、对评估结论有重大影响事项的说明
    本次评估不存在评估特殊处理、或对评估结论有重大影响的事项。
（七）评估基准日至本独立财务顾问报告出具日之重要变化事项及其对评估及交易作
价的影响
    本次评估在评估基准日至资产评估报告日之间未发现可能对评估结论产生影响的
重大期后事项。
二、重要下属企业的评估情况
    截至本独立财务顾问报告出具日，标的公司存在构成最近一期经审计的资产总额、
营业收入、净资产额或净利润来源百分之二十以上且有重大影响的重要下属企业为眉山
茵地乐，由于本次收益法评估是以茵地乐的合并报表口径估算其权益资本价值，因此未
单独对眉山茵地乐进行收益法评估。眉山茵地乐的资产基础法评估情况如下：
（一）流动资产
    货币资金账面价值 153,128,476.40 元，为银行存款及资产池保证金专户存放的保证
金，存放于工商银行彭山支行、浦发银行成都分行、中行成都棕南支行、建设银行彭山
支行、招商银行东莞松山湖支行、浙 商 银 行成都分行、成都银行新津支行、招商银行东
莞松山湖支行、温州银行上海普陀支行、中国民生银行成都铁像寺支行、兴业银行成都
天府新区支行、中国银行成都中科支行。
    对货币资金以核实后账面值确定评估值，货币资金评估值为 153,128,476.40 元。
    应收票据账面价值 202,513,590.01 元，以核实后账面值确定评估值。
    应收票据评估值为 202,513,590.01 元。
    应收账款账面余额 304,625,412.94 元，已计提减值准备 15,258,404.72 元，账面净额
    以核实后的应收类账款账面金额减去评估风险损失后的金额确定应收类账款评估
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告（修订稿）
值。同时，坏账准备按评估有关规定评估为零。
   按 以 上 标 准 ， 确 定 的 评 估 风 险 损 失 为 15,258,404.72 元 ， 应 收 账 款 评 估 值 为
   融资-应收账款账面余额 38,187,768.74 元，未计提减值准备。核算内容为银行承兑
汇票。以核实后账面值确定评估值。融资-应收账款评估值为 38,187,768.74 元。
   预付账款账面价值 4,073,546.51 元，未计提减值准备，以核实后的账面值确定评估
值，预付账款评估值为 4,073,546.51 元。
   其他应收账款账面余额 1,538,898.13 元，已计提减值准备 503,854.13 元，账面净额
类账款评估值。同时，坏账准备按评估有关规定评估为零。
   其他应收账款的评估风险损失为 503,854.13 元，评估值为 1,035,044.00 元，无增减
值。
   存货账面余额 44,979,765.83 元，未计提跌价准备，账面净额 44,979,765.83 元，包
括原材料、在库周转材料、产成品（库存商品）、在产品（自制半成品）和发出商品。
   存货的具体评估方法及过程如下：
   （1）原材料
   原材料账面余额 14,769,674.42 元，未计提跌价准备，主要为生产所需的丙烯腈、
碳酸钠、碳酸锂等原料。
   对于周转较快的原材料，账面成本合理，近期市场价格无较大波动，以核实后的账
面值为评估值。
   原材料评估值为 14,769,674.42 元，无增减值。
   （2）在库周转材料
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告（修订稿）
  在库周转材料账面余额 2,998,572.02 元，未计提跌价准备，主要包括传感器模块、
Y 型过滤器滤芯、抗污染高压膜等。
  对于部分购入日期距评估基准日较近的在库周转材料，周转正常，不存在积压和损
坏等现象，账面价值基本反映了原材料的现行市场价值，故对该部分原材料以核实后的
账面值确定评估值。
  在库周转材料评估值 2,998,572.02 元，无增减值。
  （3）产成品（库存商品）
  产成品账面余额 13,116,094.64 元，未计提跌价准备，主要为各型号的粘合剂等。
对于正常销售的产成品以不含税销售价格减去销售费用、全部税金和一定的产品销售风
险后确定评估值。
  评估价值=实际数量×不含税售价×（1-产品销售税金及附加费率-销售费用率-营业
利润率×所得税率-营业利润率×（1-所得税率）×r）
  ①不含税售价：不含税售价是按照评估基准日前后的市场价格确定的；
  ②产品销售税金及附加费率主要包括以增值税为税基计算交纳的城市建设税与教
育附加；
  ③销售费用率是按销售费用与销售收入的比例平均计算；
  ④营业利润率=主营业务利润÷营业收入；
  主营业务利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用
  ⑤所得税率按企业现实执行的税率；
  ⑥r 为一定的率，由于产成品未来的销售存在一定的市场风险，具有一定的不确定
性，根据基准日调查情况及基准日后实现销售的情况确定其风险。其中 r 对于畅销产品
为 0，一般销售产品为 50%，勉强可销售的产品为 100%。
  产成品评估值为 25,934,654.30 元，评估增值 12,821,214.53 元，增值率 97.77%。
  （4）在产品（自制半成品）
  在产品账面余额 6,820,816.89 元，未计提跌价准备，主要待调整剂量的产成品，参
照产成品的评估方法评估。
华泰联合证券有限责任公司                                              独立财务顾问报告（修订稿）
     在产品评估值为 16,197,012.29 元，评估增值 9,376,195.40 元，增值率为 137.46%。
     （5）发出商品
     发出商品账面值 7,277,262.73 元，未计提跌价准备，主要为发往客户的粘合剂等产
品。
     企业产品均为正常销售，发出商品为正常产品，参照产成品的评估方法评估。
     发出商品评估值为 16,672,455.42 元，评估增值 9,395,192.69 元，增值率为 129.10 %。
     其他流动资产账面余额 164,508.00 元，主要为 2024 预测期后退货。
     在核实无误的基础上，以核实后账面值确定评估值。
     其他流动资产评估值为 164,508.00 元，无增减值。
（二）固定资产
     （1）评估资产范围
     纳入本次评估范围的房屋建筑物资产为企业申报的全部房屋建筑物资产，共有房屋
建筑物 15 项，构筑物 6 项，账面价值情况如下表所示
                                                                       单位：元
                                                             账面价值
序号     建筑物名称        位置      建成年月         面积（㎡）
                                                       原值              净值
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告（修订稿）
                                                                账面价值
序号    建筑物名称      位置         建成年月          面积（㎡）
                                                          原值             净值
     污水处理站房
     （预处理房）
     构筑物账面价值如下所示：
                                                                         单位：元
                                                            账面价值
序号     建筑物名称      结构          建成年月
                                                     原值                 净值
     （2）资产概况
     截至评估基准日，纳入评估范围的房产均已取得房屋所有权证或房地产权证。
     ①主要房屋建筑物资产及分布情况
     企业现有房屋建筑物从 2020 年 12 月以来陆续建成或购入，并投入实际使用。
     ②主要房屋建筑物结构
     企业的房屋建筑物建筑结构主要包括框架结构、排架结构，以框架结构为主。
     纳入评估范围的房屋建筑物类资产主要为企业正常生产经营过程中的自用房产，评
估基准日时点处于正常使用状态中，无闲置报废的情况。
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
  ①抵押担保事项
  截至本次评估基准日，无抵押担保事项。
  ②诉讼查封事项
  截至本次评估基准日，无诉讼查封事项。
  ③其他需披露的非企业常规事项
  截至本次评估基准日，无其他需披露的非企业常规事项。
  （3）评估过程
  评估过程主要划分为以下三个阶段：
  评估人员对纳入评估范围的房屋建筑物类资产构成情况进行初步了解，设计了初步
评估技术方案。
  ①清查核实基础数据并收集评估所需资料。
  评估人员进入现场后根据被评估单位提供的资产评估申报表，进行账表核对，主要
核对房屋建筑物的名称、位置、结构、建筑面积、使用年限、账面价值等；收集并核查
房屋产权证明文件；收集并核查自建房屋建筑物类资产的工程发包合同与发票、预（决）
算书、工程图纸等；收集并核查厂区平面图、室外管线图；收集企业日常维护与管理制
度等与评估相关的资料。
  ②现场勘查。
  根据资产评估申报表，核对委估建筑物的名称、坐落地点、结构形式、建筑面积等，
并对照企业评估基准日时的资产现状，将资产申报表中的缺项、漏项进行填补，做到账
实相符，不重不漏。
  评估人员对委托评估的房屋建筑物、构筑物作详细的察看，主要查看建筑物结构、
装修、设施、配套使用状况。
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告（修订稿）
  ③市场调查。
  市场调查主要是收集与房屋评估的有关市场信息与数据资料。主要包括收集评估基
准日近期当地的建设工程概预算定额和材料、人工、机械价格变动的资料，收集有关管
理部门对房屋建筑物建设的相关政策规定等资料，收集当地相关用途房地产出售与出租
的市场价格信息等资料。
  根据各类房屋建筑物的特点，遵照评估准则及相关规定，分别采用适宜的评估方法，
确定其在评估基准日的市场价值。
  （4）评估方法
  本次评估涉及的房屋建（构）筑物均为企业自建，故采用成本法进行评估。
  成本法是指按评估基准日时点的市场条件和待估房屋建筑物的结构特征计算重置
同类房产所需投资，乘以综合评价后房屋建筑物的成新率，最终确定房屋建筑物价值的
方法。计算公式如下：
  评估值=重置全价×成新率
  ①重置全价的确定
  重置全价一般由建安工程造价、工程前期费用及其他费用、资金成本三部分组成。
计算公式为：
  重置全价（不含税）=建安工程造价（不含税）+前期及其他费用（不含税）+资金
成本
  I.建安工程造价的确定
  通过查勘待估建（构）筑物的各项实物情况和调查工程竣工图纸、工程结算资料齐
全情况，采取不同估价方法分别确定待估建（构）筑物建安工程综合造价。一般综合造
价的确定可根据实际情况采用决算调整法、类比系数调整法、单方造价指标法等方法中
的一种方法来确定估价对象的建安工程综合造价或同时运用几种方法综合确定估价对
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
象的建安工程综合造价。
  决算调整法：
  对于评估对象中工程竣工图纸、工程结算资料齐全的建（构）筑物，通过对待估建
（构）筑物的现场实地查勘，在对建（构）筑物的各项情况等进行逐项详细的记录后，
将待估建（构）筑物按结构分类，分为框架结构、砖混结构、钢混结构等。从各主要结
构类型中筛选出有代表性且工程决算资料较齐全的建（构）筑物作为典型工程案例，运
用决算调整法，以待估建（构）筑物决算资料中的工程量为基础，分析已决算建（构）
筑物建安工程综合造价各项构成费用，并根据估价基准日当地市场的人工、材料等价格
信息和相关取费文件，对已决算建（构）筑物建安工程综合造价进行调整，最后经综合
考虑待估建（构）筑物及当地建筑市场的实际情况，确定其建安工程综合造价。
  类比系数调整法：
  对于设计图纸及工程决算资料不齐全的建（构）筑物可使用类比系数调整法进行测
算，可通过对典型工程案例或省市当地工程造价主管部门公布的《已完工造价分析表》
中的工程结算实例的建筑面积、结构型式、层高、层数、跨度、材质、内外装修、施工
质量、使用维修维护等各项情况与估价对象进行比较，参考决算调整法测算出的典型工
程案例人工费、材料费、机械费增长率，调整典型工程案例或工程结算实例建安工程综
合造价后求取此类建（构）筑物的建安工程综合造价。
  单方造价指标估算法：
  对于某些建成年份较早的建筑物，其账面历史成本已不具备参考价值，且工程图纸、
工程决算资料也不齐全，估价人员经综合分析后可采用单方造价指标，并结合以往类似
工程经验，求取此类建（构）筑物的建安工程综合造价。
  重编预算法：
  对于大型、价值高、重要的建（构）筑物因企业未提供预决算书，故采用重编预算
法确定其建安综合造价，建筑安装工程造价包括土建工程、装修、暖通、给排水、电气
工程的总价，建安工程造价采用重编预算法进行计算。评估人员根据设计图纸与工程量，
套用《眉山市建设工程造价信息》2024 年 9 月，计算得出建筑安装工程造价。
  II.前期及其他费用的确定
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告（修订稿）
   根据相关法规，工程建设其他费用主要包括：建设单位管理费、工程勘察费和设计
费、工程建设监理费等。本次评估综合考虑工程历史前期费水平，并参考类似工程前期
费取费标准，从重建角度考虑工程建设前期费用，测算出含税工程建设前期费用率、按
建筑面积收取的前期费。
   III.资金成本的确定
   按照被评估单位的合理建设工期，参照中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心
于 2024 年 12 月 20 日（参照评估基准日当月 20 日）公布的贷款市场报价利率确定贷款
利率，以建安工程造价、前期及其他费用等总和为基数，按照资金均匀投入计取资金成
本。计算公式如下：
   资金成本=（建安工程造价（含税）+前期及其他费用（含税））×合理建设工期×
贷款利率×1/2
   ②成新率的确定
   本次评估参照不同结构的房屋建筑物的经济寿命年限，并通过评估人员对各类建筑
物的实地勘察，对建筑物的基础、承重构件（梁、板、柱）、墙体、地面、屋面、门窗、
墙面粉刷、吊顶及上下水、通风、电照等各部分的勘察，根据原城乡环境建设保护部发
布的《房屋完损等级评定标准》《鉴定房屋新旧程度参考依据》，结合建筑物使用状况、
维修保养情况，分别评定得出各类建筑物的尚可使用年限。然后按以下公式确定其成新
率：
   成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%
   ③评估值的确定
   评估值=重置全价（不含税）×成新率
   （5）评估结果
   纳 入 本 次 评 估 范 围 的 房 屋 建 筑 物 账 面 原 值 为 86,858,705.21 元 ， 评 估 原 值 为
   纳 入 本 次 评 估 范 围 的 房 屋 建 筑 物 账 面 价 值 为 74,319,900.89 元 ， 评 估 值 为
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告（修订稿）
   ①企业自建的房屋建（构）物类资产入账账面价值包含了供电外线、电缆采购等费
用，故在重置房屋建筑物价格时未考虑装修、电路等的费用，导致评估原值大幅减值；
   ②评估净值增值主要原因是房屋建（构）筑物类资产的经济耐用年限大于会计折旧
年限。
   （6）典型案例—一车间
   待估房屋建筑物位于彭山经济开发区产业大道 2 号，账面原值 23,374,655.41 元，
账面净值 19,858,717.57 元。该处房屋建筑物未办理房屋产权证；对应的土地证号为川
（2020）彭山区不动产权证第 0002808 号，土地证载权利人为眉山茵地乐科技有限公司，
建成于 2020 年 12 月，建筑面积 4,062.40 平方米。
   该综合楼为排架结构 1 层，层高 18 米，结构设计使用年限为 50 年，结构可靠度计
算采用的设计基准期为 50 年；基础混凝土强度采用 C30，基础垫层采用 C15 现浇钢筋
混凝土基础梁、圈梁，预制混凝土过梁；砌体采用 MU10 页岩实心砖，砌筑砂浆。外
围护墙 1.200 米以下采用页岩实心砖砌筑、1.200 米以上采用 100 厚防火岩棉夹心板双
面 0.5 厚。1.200 米以下墙体要求竖缝及水平缝灰缝饱满密实；建筑物外墙 1.200 米以下
砖墙贴淡灰色装饰砖、1.200 以上压型钢板为白色；屋面为浅灰色屋面防水等级二级，
采用压型钢板自防水，950 型 75 厚瓦楞夹芯板，板厚 0.5mm，防火棉容重 40kq 每平方
米，且搭接时沿板缝设通长密封胶带。内墙采用砌体围护墙室内 1:3 砂浆，刷白色耐水
腻子；地砖地面及楼梯面，不锈钢护栏及扶手；外窗为单框双层玻璃铝合金窗，玻璃厚
   至评估基准日，该房产基础、其他承重构件、墙体、屋面、地面、内外装饰、门窗、
电气照明等配套设施均正常使用，能满足生产办公需要。
   ①重置全价的确定
   I.建安工程造价的确定
   对于大型、价值高、重要的建（构）筑物根据企业提供相关《眉山市茵地乐科技有
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告（修订稿）
限公司锂电池专用粘合剂生产项目结算审核报告》（信工价审字2024第 SC0044 号），
故采用重编预算法确定其建安综合造价，建筑安装工程造价包括土建工程、装修、暖通、
给排水、电气工程的总价。评估人员根据设计图纸与工程量，按评估基准日时点，人工
费调整系数执行{关于对 2015 年《四川省建设工程工程量清单计价定额》人工费调整的
批复}（川建价发〔2020〕6 号），材料费按《眉山市建设工程造价信息》（2024 年 11
月），分别计算相关项目建筑工程造价及安装工程造价，具体如下：
     i.建筑工程
                                                                    单位：元
     项目价值时点           2020/6/31                      评估基准日       2024/12/31
工程结算金额                                                           11,882,221.16
项目价值时点单价（元/
平方米）
价格日期修正                                                                 -4.50%
                工程造价构成
工程类型：厂房                                43,983.00     综合涨幅指标      2024 年 12 月
                    参数
        人工          5.10%                149.17        63.00%          243.15
        材料费        65.35%               1,911.44        -5.70%        1802.44
直接费     机械费         3.97%                116.12         -5.70%          109.5
        商品构件费       4.38%                128.11         -5.70%          120.8
        其他          1.92%                 56.16        17.20%           65.82
小计                 80.72%               2,361.00                      2,341.71
施工管理费              10.38%                303.61                        243.07
其他间接费               4.53%                132.50                        106.08
其他                  4.37%                127.82                        102.33
小计                 19.28%                563.93                        451.48
       合计         100.00%               2,924.93                      2,793.19
     ii.安装工程
                                                                    单位：元
      项目价值时点                2020/6/31                 评估基准日        2024/12/31
工程结算金额                                                             6,849,055.03
项目价值时点单价（元/平方米）                                                        1,685.96
价格日期修正                                                                  13.73%
工程类型：厂房           工程造价构成参数               43,983.00   综合涨幅指标      2024 年 12 月
华泰联合证券有限责任公司                                                         独立财务顾问报告（修订稿）
      项目价值时点                        2020/6/31                   评估基准日          2024/12/31
        人工                            5.10%             85.98        76.00%         151.32
        材料费                          65.35%       1,101.78            2.50%        1129.31
直接费     机械费                           3.97%             66.93         2.50%              68.6
        商品构件费                         4.38%             73.85         2.50%              75.7
        其他                            1.92%             32.37        27.00%             41.11
小计                                   80.72%       1,360.91                -       1,466.04
施工管理费                                10.38%            175.00             -         243.07
其他间接费                                 4.53%             76.37             -         106.08
其他                                    4.37%             73.68             -         102.33
小计                                   19.28%            325.05             -         451.48
        合计                          100.00%       1,685.96                -       1,917.52
     iii. 建安造价调整表
                                                                                单位：元
 项目情况          工程实例                 待估建筑物                   修正系数（±%）            修正说明
建筑面积（m2）                                  4,062.40               -                  -
结构                             排架                                -                  -
层数                                                1              -                  -
层高（m）                                           18.0             -                  -
建筑工程价格日
期修正系数
安装工程价格日
期修正系数
建筑工程单方造
价（元/m2）
安装工程单方造
价（元/m2）
合计                                        4,711.00
                                    建筑结构作法
基础           管桩桩基、桩承台基础
楼地面          混凝土、乙烯基酯环氧自流平、地砖、环氧涂料
墙身           混凝土小型空心砌块加气混凝土砌块、纤维水泥复合钢板防爆墙
门窗           防火门、卷帘门、钢质平开门、断桥铝合金窗
室内装修         乳胶漆、岩棉芯洁净壁板墙
室外装修         仿石涂料
顶棚           玻镁洁净彩钢板吊顶（FFU 板）、硅酸钙板吊顶
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告（修订稿）
    项目情况        工程实例      待估建筑物                 修正系数（±%）         修正说明
屋面          镀铝锌压型钢板、细石混凝土
            配电箱、桥架、电气配管、电线、电缆、灯具、开关、插座、防雷接地、变电所出
电气
            线（配管、母线槽、母线插接箱、电缆）
            纯水 PVC 管、PPR 给水管、工艺废液 PVDF 管、CPVC 管、UPVC 排水管、卫生器
管道          具工艺排风系统、新风系统、一般通风系统、干盘管及空调水系统工艺冷却水系统、
            压缩空气系统、氮气系统、氧气系统、真空系统
设备          自动控制系统所有硬件、软件
     根据《眉山市茵地乐科技有限公司锂电池专用粘合剂生产项目结算审核报告》（信
工价审字2024第 SC0044 号），总平工程、管廊工程及其他项目，总造价 18,674,599.92
元，参考上述建安工程造价增减系数调整后重置成本 19,039,619.73 元。因上述总平工
程、管廊工程及其他项目为厂区范围内公用工程，在计算房屋建筑物、构筑物重置成本
时，对总平工程调整后重置成本进行按金额比例分摊，以上计算该房屋，分摊单价
     经以上计算该房屋含税建安单价为 4,739.50 元/㎡，合计建安造价为 6,069.06 元/㎡，
建安工程造价（含税）24,654,706.00 元。
     II.前期及其他费用的确定
                          费率           费率
序号    项目名称       取费基数                                    依据
                         （含税）         （不含税）
     建设单位管
     理费
                                                参考国家计委、建设部计价格
                                                （2002）10 号
                                                参考国家发改委、建设部《关于
     工程建设监                                      印发〈建设工程监理与相关服务
     理费                                         收费管理规定的通知〉》（发改
                                                价格2007670 号）
     建设工程招                                      参考国家发展计划委员会、建设
     标代理费                                       部计价格(2002)1980 号
     环境影响评                                      参考国家发展计划委员会、国家
     估费                                         环境保护总局计价格(2002)125 号
     项目建议书
     研究费
Ⅱ    前期费小计                 5.45%        5.19%
     城市市政公
     配套费
     其他费小计                 45.00        45.00
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告（修订稿）
    其他费用包括城市市政公用基础设施配套费、防空地下室易地建设费等规费，结合
实际并根据《眉山市城市基础设施配套费征收使用管理实施细则》眉山市政公用基础设
施配套费为 45 元/平方米，则：
    其他费用=45（元/㎡）
    前期费用（含税价）=建安工程单价（含税价）×费率（含税）+其他费用×证载面
积
                       =24,654,706.00×5.6245%+45×47,991.20
                       =1,526,489.00（元）
    III.资金成本的确定
    该工程全部建成需要的合理建设期约为 1 年，参照中国人民银行授权全国银行间同
业拆借中心于 2024 年 12 月 20 日公布的贷款市场报价利率，确定贷款利率为 3.10%，
以建安工程造价、前期及其他费用等总和为基数按照资金均匀投入计取。计算公式如下：
    资金成本=（建安工程造价（含税）+前期及其他费用（含税））×合理建设工期×
贷款利率×1/2
    =（24,654,706.00＋1,526,489.00）×1×3.10%×50%
    =405,809.00（元）
    D.工程进项税的抵扣主要遵循《中华人民共和国增值税暂行条例》的相关规定。建
筑安装工程增值税按 9%计算。
    可抵扣增值税=建安工程造价（含税）÷（1+建筑安装工程增值税率）×建筑安装工
程增值税率+建安工程造价（含税）×（前期费用（含税）-前期费用（不含税））
    =24,654,706.00÷（1+9%）×9%+24,654,706.00×（5.45%-5.19%）
    =2,099,812.00（元）
    综上：
    评估原值=建安工程造价（含税）+前期费用（含税）+资金成本-可抵扣增值税额
    =24,654,706.00＋1,526,489.00＋405,809.00-2,099,812.00
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告（修订稿）
     =24,487,192.00（元）
     ②成新率的确定
     该建筑物为排架结构，办公用房，耐用年限为 50 年。建成于 2020 年 12 月，至评
估基准日已使用 3.80 年，通过现场勘察，该房屋建筑物基础无沉降现象，梁板柱无裂
纹，承载良好；外墙表面、室内地面，天棚部分未见渗漏；电力照明等配套设施正常使
用。预计尚可使用年限为 50 年。
     成新率=尚可使用年限÷（尚可使用年限+已使用年限）×100%
     =46.20÷（46.20+3.80）×100%
     =92%（取整至百分位）
     ③评估值的确定
     评估值=重置全价×成新率
     =24,487,192.00×92%
     =22,528,217.00（元）
     （1）评估范围
     本次纳入评估范围的设备类资产包括机器设备、车辆及电子设备，评估基准日账面
值情况如下表：
                                                               单位：元
      设备类别                      账面原值                  账面净值
机器设备                               214,176,185.89         158,369,484.59
车辆                                      353,893.81            206,806.66
电子设备                                   2,997,246.77          1,798,833.17
合计                                 217,527,326.47         160,375,124.42
     （2）设备的特点及账面值构成
     设备分布相对较为集中，主要位于四川彭山经济开发区产业大道 2 号被评估单位生
产经营场所内，用于被评估单位锂电池专用粘合剂产品的研发、生产。
     本次评估范围内设备入账依据合理，其账面值构成中包括设备购置费、运杂费、安
华泰联合证券有限责任公司                                 独立财务顾问报告（修订稿）
装调试费、基础费、前期费用和资金成本等。
  标的公司设备管理制度健全，制定有生产管理、安全管理制度及其实施细则。设备
按使用部位及安全等级的不同，分别制定有定期巡检制度，各项强制性检修保养制度健
全并建有与之相应的考核办法。对重要设备的购置、运行、检修、更换零部件以至报废
处理实行跟踪管理，保证设备运行的良好环境。在各站场、阀室建有设备运行、维护、
保养制度，对主要大型设备都有定期检修制度及检修记录，并建有值班岗位责任制。
  评估范围内各系统设备运营正常，维护保养良好。设备的维护保养、修理制度规范。
  （4）设备概况
  机器设备账面原值 214,176,185.89 元，未计提减值准备，账面净值 158,369,484.59
元，购建于 2013-2024 年，共 1,186 台（套、只等），主要包括搪玻璃非标调制罐、日
立冷场发射扫描电镜、污水处理设备、三单元 DCS+仪表、纯水机组、10KV 变配电工
程、一期一单元工艺管线、一车间三单元生产线、一车间二单元生产线等。截至评估基
准日，待估机器设备物理状况良好，处于正常使用状态，能满足企业生产经营需要。
  待估机器设备应用于被评估单位锂电池专用粘合剂产品的研发、生产。
  车辆账面原值 353,893.81 元，账面净值 206,806.66 元，购置于 2023 年，为岚图商
务车 1 辆，系被评估单位日常经营中使用的车辆，物理状况良好，正常使用。
  电子设备账面原值 2,997,246.77 元，账面净值 1,798,860.64 元，购置于 2016-2024
年，共 410 台（套、组等），主要包括办公家具、空调、电脑等，物理状况良好，处于
正常使用状态，能满足企业生产经营需要。
  （5）评估过程
  ①根据企业的固定资产台账、竣工决算等资料，对企业提供的设备类评估明细表进
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告（修订稿）
行审核，核对申报表中有无虚报、重报、漏报的资产及不合规范的栏目，指导企业进行
修改与补充；将完善后的设备评估明细表作为评估人员的评估依据。
  ②针对资产清查评估明细表中不同的设备资产性质及特点，采取不同的清查核实方
法进行现场勘察，并对设备的实际状况进行认真观察和记录。
  I.现场核对设备的名称、规格、型号、生产厂家及数量是否与申报表相符；
  II.了解设备工作条件、现有技术状况以及维修保养情况等；
  III.对重要、典型、价格高的设备，要求企业提供该设备的原始付款交接单、近期
技术鉴定书、检验报告、检修记录及有关技术资料的复印件，并向操作者了解设备在使
用中是否存在技术问题，以及经常出现的故障和原因等情况；
  IV.对评估范围内的设备及车辆的产权进行核查，如：抽查重大或进口设备的购置合
同，复验车辆行驶证等，做到产权明晰。
  ③根据现场实地勘察结果，进一步完善清查评估明细表，要求做到“表”、“实”
相符。
  ④资产核实结果
  设备实际数量与企业申报评估数量相符，产权明晰。设备资产技术状况良好，正常
使用。
  根据评估目的确定价值类型、选择评估方法，开展市场询价工作，进行评定估算。
  对设备类资产评估的初步结果进行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、修改和
完善。
  （6）评估方法
  根据本次评估目的，按照持续使用原则，以市场价格为依据，结合待估设备的特点
和收集资料情况，对不同类型的设备类资产采用不同的方法进行评估：
  对于正常运转的设备主要采用重置成本法进行评估；
  对于在二手市场可查询到价格的旧设备，采用市场法进行评估。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
  评估值=重置全价×成新率
  ①重置全价的确定
  I.国产机器设备重置全价
  重置全价（不含税）=设备购置价+运杂费+安装调试费+基础费+前期及其它费用+
资金成本-设备购置可抵扣增值税
  i.购置价
  国产标准设备购置价格的选取主要通过网上询价、向生产厂家或贸易公司咨询最新
市场成交价格以及企业近期同类设备购置价格等综合判定；对少数未能查询到购置价的
设备，比较同年代，同类型设备功能、产能，采取价格变动率推算确定购置价。
  另：部分国产机器设备采用市场法进行评估。
  ii.运杂费
  以含税购置价为基础，根据生产厂家与设备所在地间发生的装卸、运输、保管、保
险及其他相关费用，按不同运杂费率计取。购置价格中包含运输费用的不再计取运杂费。
  运杂费计算公式如下：
  设备运杂费=设备购置价×运杂费率
  iii.安装调试费
  安装调试费率主要参照《资产评估常用数据与参数手册》相关设备安装费率，同时
考虑设备的辅助材料消耗、安装基础情况、安装的难易程度和被评估单位以往有关设备
安装费用支出情况分析确定。对小型、无需安装的设备，不考虑安装工程费。
  安装调试费计算公式如下：
  安装调试费=设备购置价×安装调试费率
  iv.基础费
  如设备不需单独的基础或基础已在建设厂房时统一建设，账面值已体现在房屋建筑
物中的设备不考虑设备基础费用；单独基础参考工程概算或结算资料，依据《资产评估
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
常用数据与参数手册》提供的基础费参考费率，结合被评估单位实际支出情况分析确定。
  基础费计算公式如下：
  基础费=设备购置价×基础费率
  v.前期及其他费用
  其他费用包括建设单位管理费、可行性研究报告及评估费、设计费、工程监理费等，
是依据该设备所在地建设工程其他费用标准，结合本身设备特点进行计算。
  前期及其他费用（含税）=（设备购置价+运杂费+安装调试费+基础费）×含税费率
  前期及其他费用（不含税）=（设备购置价+运杂费+安装调试费+基础费）×不含税
费率
  vi.资金成本
  参考待估设备历史期购置到运行的实际周期并结合市场技术更新、工艺变化等因素
确定其建设工期，其采用的利率按中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于 2024
年 12 月 20 日公布的贷款市场报价利率计算，资金成本按均匀投入计取。
  资金成本=（设备购置价格+运杂费+安装调试费+基础费+前期及其他费用（含税））
×合理建设工期×贷款利率×1/2
  vii.设备购置可抵扣增值税
  根据《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》（财税〔2008〕170 号）、
《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36 号）、《财政部、
税务总局关于调整增值税税率的通知》（财税〔2018〕32 号）（财税〔2018〕32 号）
文件及《财政部 税务总局 海关总署关于深化增值税改革有关政策的公告》
                                 （财政部 税
务总局 海关总署公告 2019 年第 39 号）的规定，对符合增值税抵扣条件的机器设备重
置成本应该扣除相应的增值税。抵扣额为购置价、运杂费、安装费、基础费、前期及其
他费用等涉及的增值税。
  II.车辆重置全价
  根据当地汽车市场销售信息以及等近期车辆市场价格资料，确定车辆的现行含税购
价，在此基础上根据《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》规定计入车辆购置税、牌
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
照费等杂费，根据《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36
号）、《财政部 税务总局关于调整增值税税率的通知》（财税〔2018〕32 号）及《财
政部 税务总局 海关总署关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部 税务总局 海
关总署公告 2019 年第 39 号）文件规定，对于符合增值税抵扣条件的企业，其车辆重置
全价为：
  重置全价=购置价+车辆购置税+牌照等杂费-可抵扣的增值税
  可抵扣增值税额=购置价/1.13×13%
  i.车辆购置价
  根据车辆市场信息及《太平洋汽车网汽车报价库》《易车网》等近期车辆市场价格
资料，参照车辆所在地同类车型最新交易的市场价格确定本次评估车辆购置价格；对购
置时间较长，现不能查到原型号规格的车辆购置价格时参考相类似、同排量车辆价格作
为评估车辆购置价参考价格。
  ii.车辆购置税
  根据 2001 年国务院第 294 号令《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》的有关规
定：车辆购置税应纳税额=计税价格×10%。该“纳税人购买自用车辆的计税价格应不包
括增值税税款”。故：购置附加税=购置价÷（1+13%）×10%。
  iii.新车上户牌照手续费等
  根据车辆所在地该类费用的内容及金额确定。
  III.电子设备重置全价
  根据当地市场信息及《中关村在线》《太平洋电脑网》等近期市场价格资料，确定
评估基准日的电子设备价格，一般生产厂家或代理商提供免费运输及安装调试，以不含
税购置价确定其重置全价。
  重置全价（不含税）=购置价-可抵扣的增值税
  可抵扣增值税额=购置价/1.13×13%
  另：部分电子设备采用市场二手价进行评估。
  ②成新率的确定
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
  I.机器设备成新率
  成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%+a
  其中：尚可使用年限与设备的实际运行时间和状态有关，通过现场勘察，了解其工
作环境、现有技术状况，并查阅折旧政策、设计类文件、标准等技术资料、有关修理记
录和运行记录等，综合判定尚可使用年限，分析确定成新率。
  同时对待估机器设备进行必要的勘察鉴定，若勘察鉴定结果与按上述方法确定的成
新率相差较大，则进行适当的调整，若两者结果相当，则不进行调整。
  a：机器设备特殊情况调整系数。
  直接按市场二手价评估的机器设备，无须计算成新率。
  B.车辆成新率
  根据商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012 年第 12 号《机动车强制报废标
准规定》的有关规定，车辆按以下方法确定成新率后取其较小者为最终成新率，即：
  使用年限成新率=（1－已使用年限／规定或经济使用年限）×100%
  行驶里程成新率=（1－已行驶里程／规定行驶里程）×100%
  成新率=Min（使用年限成新率，行驶里程成新率）
  同时对待估车辆进行必要的勘察鉴定，若勘察鉴定结果与按上述方法确定的成新率
相差较大，则进行适当的调整，若两者结果相当，则不进行调整。即：
  成新率=Min（使用年限成新率，行驶里程成新率）+a
  a：车辆特殊情况调整系数。
  III.电子设备成新率
  对于电子设备等主要通过对设备使用状况的现场勘察，并参考各类设备的经济寿命
年限，综合确定其成新率。
  成新率=尚可使用年限÷（已使用年限+尚可使用年限）×100%
  另：直接按二手市场价评估的电子设备，无须计算成新率。
  ③评估值的确定
华泰联合证券有限责任公司                                                         独立财务顾问报告（修订稿）
     将重置全价和成新率相乘，得出评估值。
     评估值=重置全价×成新率
     （7）评估结果及其分析
     纳入本次评估范围的设备类资产评估结果详见下表：
                                                                                   单位：元
                    账面值                                 评估值                      增值率%
科目名称
             原值               净值                 原值               净值           原值       净值
机器设备     214,176,185.89   158,369,484.59   209,102,030.77     162,293,738.00    -2.37    2.48
车辆          353,893.81       206,806.66          263,252.00      226,400.00    -25.61    9.47
电子设备       2,997,246.77     1,798,833.17     2,808,640.00       2,056,050.00    -6.29   14.30
设备合计     217,527,326.47   160,375,124.42   212,173,922.77     164,576,188.00    -2.46    2.62
     机器设备原值评估减值主要因被评估单位部分机器设备因技术迭代原因市场售价
低于其购建成本；机器设备净值评估增值的主要原因系企业计提折旧年限小于评估时确
认的实际经济寿命年限。
     车辆原值评估减值原因为车辆类资产受近年来车辆市场竞争降价影响，价格呈下降
趋势，导致评估原值减值；机动车相关报废政策有所放宽，车辆报废年限及报废里程总
体延长，且企业计提折旧年限小于报废年限，从而评估净值增值。
     电子设备原值评估减值主要原因是因技术更新较快，致使电子设备市场价格下降，
部分超期服役电子设备按二手市场价评估；企业计提折旧年限小于报废年限，从而评估
净值增值。
（三）在建工程
     （1）评估范围
     纳入本次评估范围的在建工程—土建工程账面价值 74,863,838.99 元，主要包括眉
山二期工程项目。
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
  上述工程按施工计划进行，尚未完工，处于建设阶段中。
  （2）评估过程
  首先，清查核实基础数据并收集评估所需资料。评估人员进入现场后根据被评估企
业提供的资产评估明细表，进行账表核对，主要核对在建工程各个项目的名称、位置、
结构、建筑面积、使用年限、账面价值等；收集相关财务、产权资料。
  其次，实地查勘。根据申报表，核对在建工程的名称、座落地点、结构形式、建筑
面积等，并对照企业评估基准日时的资产现状，将资产申报表中的缺项、漏项进行填补，
做到账实相符，不重不漏。
  再次，搜集价格资料。搜集当地现行的地方建设工程概预算定额、有关行业定额和
材料、人工、机械价格变动的资料，收集有关管理部门对工程施工的相关政策规定、对
该地区房地产价格趋势走向分析。
  最后，依据所搜集的资料对评估对象进行因素分析、评定估算，得出评估对象于评
估基准日的评估价值。
  （3）评估方法
  此次在建工程采用重置成本法评估。为避免资产重复计价和遗漏资产价值，结合本
次在建工程特点，针对各项在建工程——土建工程类型和具体情况，采用以下评估方法：
  对于未完工的在建项目，根据其在建工程申报金额，经账实核对后，剔除其中不合
理支出后作为评估值。如账面价值中不包含资本成本，需加计资金成本。如果账面值与
评估基准日价格水平有较大差异的（例如停建多年的项目），应根据评估基准日价格水
平进行调整工程造价。
  资金成本=（申报账面价值-不合理费用）×利率×工期/2
  其中：
的贷款市场报价利率确定；
华泰联合证券有限责任公司                                独立财务顾问报告（修订稿）
  在建工程-土建工程评估值 75,757,976.38 元，评估增值 894,137.39 元，增值率 1.19%。
  （4）在建设备
  纳入本次评估范围的在建工程—设备安装工程账面价值 5,249,691.47 元，主要包括
污水处理设备、RTO 废气治理系统等。
  上述工程按计划进行，生产设备均在安装调试中。
  ①检查资产评估明细表各项内容填写情况，并核实在建工程评估明细表合计数与财
务报表在建工程账面数是否一致；
  ②根据申报的在建工程项目，审核相关设备购置安装合同，并通过与财务人员交谈
了解工程实际进度情况及设备款项支付情况，了解其账面值的构成，并分析其合理性；
  ③现场实地调查设备到位情况，安装情况，核实是否按照合同条款执行；是否存在
拖延、闲置及废弃情形；
  ④通过现场了解，确定评估方法，测算在建工程——设备安装工程评估值；
  ⑤撰写在建工程评估技术说明。
  此次在建工程采用重置成本法评估。为避免资产重复计价和遗漏资产价值，结合本
次在建工程特点，针对各项在建工程——设备安装工程类型和具体情况，采用以下评估
方法：
  对于在建工程的合理工期较短，在建设备重置成本及安装费变化不大的情况下，在
核实在建工程账面金额无误的前提下，评估以清查核实后的账面值确定评估值；
  开工时间距基准日较长的在建项目（合理工期超过六个月），则需要考虑资金成本。
在计算资金成本中，非合理工期需要剔除。如果资金成本已在在建工程相关科目中核算
的，则不再重复计算。
华泰联合证券有限责任公司                                       独立财务顾问报告（修订稿）
  在建工程-设备安装工程评估值 5,259,334.60 元，评估增值 9,643.13 元，增值率 0.18%。
（四）使用权资产
  使用权资产账面值为 4,444,487.77 元，核算内容为被评估单位可在租赁期内使用相
关租赁资产的权利。使用权资产的账面成本主要由租赁负债的初始计量金额、租赁时所
发生的直接费用等构成。
  经核实，使用权资产账面初始成本计量准确，折旧计提合理。本次对于使用权资产
以核实后的账面值确定评估值。
  使用权资产的评估值为 4,444,487.77 元。
（五）无形资产-土地使用权
  纳入本次评估范围内的土地使用权为眉山茵地乐所拥有的 2 宗土地使用权性质为
出让的工业用地，已取得国有土地使用证，土地面积总计 101,541.31 平方米，原始入账
价值 19,361,307.91 元。具体情况见下表：
                                                   证载
                                       土地面积             使用权   取得
土地使用权人     土地权证编号           土地位置                   土地
                                        （㎡）              类型   日期
                                                   用途
眉山茵地乐科   川（2020）彭山区不      彭山经济开发区产业                           2020/
技有限公司    动产权第 0002808 号   大道 2 号                              4/8
眉山茵地乐科   川（2020）彭山区不      四川彭山经济开发区                           2022/
技有限公司    动产权第 0002595 号   创新五路中段 8 号                          4/8
  （1）土地登记状况
  眉山茵地乐科技有限公司于 2020 年 4 月 8 日办理了土地登记手续，取得了待估宗
地的土地使用权证，根据使用证记载：
  土地证编号：川（2020）彭山区不动产权第 0002808 号
  土地使用权人：眉山茵地乐科技有限公司
  坐落：彭山经济开发区产业大道 2 号
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告（修订稿）
  权力性质：出让
  用途：工业用地
  面积：36,793.63 平方米
  终止期限：2070 年 4 月 7 日
  登记机关：眉山市彭山区自然资源和规划局
  填发日期：2020 年 4 月 8 日
  ②眉山茵地乐 2 期用地
  眉山茵地乐科技有限公司于 2022 年 4 月 8 日办理了土地登记手续，取得了待估宗
地的土地使用权证，根据使用证记载：
  土地证编号：川（2022）彭山区不动产权第 0002595 号
  土地使用权人：眉山茵地乐科技有限公司
  坐落：四川彭山经济开发区创新五路中段 8 号
  权力性质：出让
  用途：工业用地
  面积：64,747.68 平方米
  终止期限：2072 年 4 月 7 日
  登记机关：眉山市彭山区自然资源和规划局
  填发日期：2022 年 4 月 8 日
  （2）土地权利状况
  待估宗地的土地所有权为国家所有，眉山茵地乐科技有限公司以出让方式取得土地
使用权。
  待估宗地的土地使用权人，不动产权证书号、他项权利等土地权利状况详见《无形
资产-土地使用权明细表》。
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
  根据被评估单位提供的资料及现场查勘，待估宗地土地用途、开发程度、使用年限、
利用条件和使用权类型等情况如下：
  （1）土地用途设定
  待估宗地为眉山茵地乐科技有限公司的经营用地，土地登记用途为工业用地，实际
用途为工业用地。根据《土地利用现状分类》（GB/T21010-2017），此次待估宗地设
定用途为工业用地。
  （2）土地开发程度设定
  待估宗地实际开发程度为宗地红线外“六通”（通水、通路、通电、通讯、通排水、
通燃气）和宗地红线内场地平整。因宗地红线内“四通”费用已包含在地上建筑物的评
估值中，为避免评估资产重复，本次评估设定待估宗地开发程度为宗地红线外“六通”
（通水、通路、通电、通讯、通排水、通燃气）和宗地红线内“场地平整”。
  （3）土地使用年限设定
  根据《不动产权证书》（川（2020）彭山区不动产权第 0002808 号），眉山茵地乐
宗地剩余使用年限为 45.27 年，故本次待估宗地设定土地使用年限为 45.55 年。
  根据《不动产权证书》（川（2020）彭山区不动产权第 0002595 号），眉山茵地乐
宗地剩余使用年限为 47.25 年，故本次待估宗地设定土地使用年限为 47.25 年。
  （4）使用权价格类型
  评估对象于评估基准日为国有出让土地使用权。
  本次待估宗地土地使用权地价定义：评估基准日为 2024 年 12 月 31 日，土地用途
设定为工业用地，土地开发程度设定为宗地红线外“六通”（通水、通路、通电、通讯、
通排水、通燃气）和宗地红线内场地平整，设定剩余土地使用年期分别为 45.27 年、47.25
年，公开市场状况和现状使用条件下的国有出让土地使用权价格。
  （1）一般因素
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告（修订稿）
  一般因素是影响土地价格的一般、普遍、共同的因素，主要指影响城镇用地的地价
总体水平的社会、自然、经济和行政等因素，通过对土地供给和需求两方面的不同作用，
影响城市地价的总体水平。
  （2）区域因素
  委估宗地位于彭山经开区，位于彭山区西南面，距成都市绕城高速 50 公里，距彭
山县城 5 公里。园区于 2011 年 10 月 31 日成都市、眉山市联合成立，经国家发改委、
国土资源部公告确认的省级经济开发区，是四川省规划的仅有的三大石化基地之一，园
区总体规划面积 16.8 平方公里，主要利用中石油配置的年 16 亿方天然气资源和彭州石
化基地提供的邻二甲苯等石化原料，发展天然气化工和石化下游产业及相关产业。
  （3）个别因素
  待估宗地位于彭山经开区；土地总面积为 101,541.31 平方米，地上有企业办公楼和
工业厂房。土地登记用途为工业用地，现状用途为工业用地；待估宗地两面临路，临路
状况一般；宗地形状较规则；地形较平坦；宗地内基础设施条件为“六通”（通水、通
路、通电、通讯、通排水、通燃气）及场地平整。
  综上所述，待估宗地位置一般，宗地实际用途与土地证载用途相符，可以持续利用；
待估宗地形状较规则，两面临路，临路条件一般，地质地形条件较好；综合评价影响待
估宗地地价的个别因素条件一般。
  （1）收集资料及准备
  根据被评估单位提供的无形资产—土地使用权评估明细表，并核对该宗土地的土地
转让合同、权利人、用途、坐落地点、使用面积、土地使用权到期日等；收集土地估价
所需的其他资料等。
  （2）实地查勘
  根据账表相符的申报表进行现场查勘，进行详尽的现场勘查，主要包括待估宗地现
状开发和利用情况、周边配套设施情况等进行了了解和记录。
  （3）评估作价
  在实施了上述调查和勘察的基础上，根据待估宗地的具体情况，采用市场比较法进
华泰联合证券有限责任公司                          独立财务顾问报告（修订稿）
行评估作价。
  根据待估宗地的特点和实际情况，本次评估采用市场比较法和基准地价系数修正法
两种方法进行评估。
  （1）市场比较法
  市场比较法是根据市场中的替代原理，将待估宗地与具有替代性的，且在估价期日
近期市场上交易的类似地产进行比较，并对类似地产的成交价格作适当修正，以此估算
待估宗地客观合理价格的方法。
  公式：V=VB×A×B×C×D
  其中：
  V------估价宗地价格；
  VB----比较实例价格；
  A------待估宗地交易情况指数/比较实例交易情况指数；
  B------待估宗地估价期日地价指数/比较实例交易期日地价指数；
  C------待估宗地区域因素条件指数/比较实例区域因素条件指数；
  D------待估宗地个别因素条件指数/比较实例个别因素条件指数。
  比较案例 A：四川波润 泽 科 技有限公司用地
  该实例位于四川彭山经济开发区创新四路西段 12 号，建设用地面积为 39,641.18
平方米，用途为工业用地。宗地红线外六通及红线内场地平整，宗地土地利用情况正常；
单价 225.02 元/m2），竞得人为四川波润 泽 科 技有限公司。
  比较案例 B：四川成南泰富实业有限公司用地
  该实例位于四川彭山经济开发区产业大道 76 号，建设用地面积为 44,618.52 平方米，
     华泰联合证券有限责任公司                                                       独立财务顾问报告（修订稿）
     用途为工业用地。宗地红线外六通及红线内场地平整，宗地土地利用情况正常；2022
     年 10 月 14 日正常挂牌出让 50 年期国有土地使用权成交价为 1,004.00 万元（折合地面
     单价 225.02 元/m2），竞得人为四川成南泰富实业有限公司。
        比较案例 C：四川省皇佳蓝卡铝业有限公司用地
        该实例位于四川彭山经济开发区产业大道 48 号，建设用地面积为 39,985.44 平方米，
     用途为工业用地。宗地红线外六通及红线内场地平整，宗地土地利用情况正常；2022
     年 7 月 22 日正常挂牌出让 50 年期国有土地使用权成交价为 900 万元（折合地面单价
        通过调查，选择了与待估宗地用途相同或相近、在同一供需圈的比较案例。
        根据本次待估宗地和可比实例的特点，本次评估比较因素选择主要有交易日期、交
     易方式、土地尚可使用年限、交易情况、区域因素、个别因素；其中区域因素选择：道
     路通达度、距高速路出入口距离、距离火车货运站距离、基础设施完善度、产业聚集影
     响度，个别因素选择：临路道路类型、宗地形状、宗地面积、工程地质。
        根据上述选择的比较因素，待估宗地和可比实例的各因素条件说明如下表
        比较因素           估价对象                       实例一              实例二                  实例三
                                          四川波润泽科                四川成南泰富             四川省皇佳蓝卡铝
宗地名称                 眉山一期
                                          技有限公司                 实业有限公司             业有限公司
                     彭山经济开发               四川彭山经开                四川彭山经开
位置                                                                                 四川彭山经开区
                     区产业大道 2 号            区                     区
面积/㎡                       36,793.63               39,641.18          44,618.52           39,985.44
交易价格（元/㎡）                       待估                    225.02             225.02              225.08
交易时间                                                                               2022 年 7 月 22 日
                     日                    日                     日
交易情况                 正常                   正常                    正常                 正常
交易方式                 挂牌方式出让               挂牌出让                  挂牌出让               挂牌出让
土地用途                 工业用地                 工业用地                  工业用地               工业用地
                     临近混合型主               临近生活型主                临近混合型主
            道路通达度                                                                  临近混合型主干道
区域     交通            干道                   干道                    干道
因素     条件   距高速路出入
            口距离（m）
  华泰联合证券有限责任公司                                                   独立财务顾问报告（修订稿）
       比较因素             估价对象                     实例一         实例二               实例三
          距离火车货运
          站距离（m）
                     配套设施较完              配套设施较完             配套设施较完
   基本设    基础设施                                                              配套设施较完善，
                     善，保障度达              善，保障度达             善，保障度达
   施状况    完善度                                                               保障度达 90%以上
                     周边有工业聚              周边有工业聚             周边有工业聚
   产业集    产业聚集                                                              周边有工业聚集，
                     集，且有产业联             集，且有产业联            集，且有产业联
   聚效益    影响度                                                               且有产业联系
                     系                   系                  系
          临路道路类型     混合型主干道              生活型主干道             混合型主干道          混合型主干道
                     形状规则，且长             形状规则，且长            形状规则，且长         形状规则，且长边
          宗地形状
                     边临街                 边临街                边临街             临街
个别因素                 面积适中利于              面积适中利于             面积适中利于
          宗地面积                                                              面积适中利于布局
                     布局                  布局                 布局
                     地质承载力强，             地质承载力强，            地质承载力强，         地质承载力强，利
          工程地质
                     利于建设                利于建设               利于建设            于建设
       I.土地用途
       待估宗地和各比较案例土地用途为工业用地，故土地用途不作修正。
       II.交易日期
       本次评估基准日为 2024 年 12 月 31 日，三个比较案例的交易日期分别为 2022 年 7
  月 22 日、2022 年 10 月 14 日、2022 年 7 月 22 日，评估基准日与交易实例成交日较远，
  故需要进行期日修正。
       III.交易方式
       估价对象的交易方式为出让，各比较案例交易方式均为挂牌出让，故交易方式不作
  修正。
       IV.土地尚可使用年限
       本次待估宗地评估剩余使用年限为 45.26，比较案例均为法定最高使用年限 50 年。
  待估宗地和比较案例使用年期不一致，需要进行土地年期修正。使用年期修正系数公式
  如下：
       公式中：
       K2——土地使用年期修正系数
       r——土地还原率 4.87％
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告（修订稿）
   m——待估宗地设定使用年限（45.26）
   n——比较案例使用年限（50 年）
   经计算，使用年期修正系数为 0.9741。
   V.交易情况
   待估宗地和比较案例交易情况均为正常，故不作修正。
   VI.交通便捷度
   交通便捷程度主要分为距高速出入口及火车货运站距离和距区域主干道距离。待估
宗地与比较案例的交通便捷程度不一致，需作修正。
   VII.工业区成熟度
   工业区成熟度分为产业集聚程度和产业配套程度。待估宗地与比较案例公共配套设
施完善程度一致，故不作修正。
   VIII.基础设施状况
   待估宗地和比较案例周边基础设施均达到了六通一平，无显著差异，故不作修正。
   IX.临路状况
   将宗地临路条件分为优、较优、一般、较劣、劣五个等级，以待估宗地临路状况为
基准，相应指数确定为 100，比较案例每上升或下降一个级别，该因素的指数相应增加
或减少 1.1%。
   X.土地面积
   根据待估宗地所在地的经济发展水平和人口规模及开发项目情况，分为超过 50,000
平方米、20,000 平方米-50,000 平方米、10,000 平方米-20,000 平方米、1,000 平方米-2,000
平方米、小于 1,000 平方米，每一个级别修正 2%。待估宗地和比较案例面积均大于 50,000
平方米，故不作修正。
   XI.土地形状
   待估宗地和比较案例的土地形状均较规则，无显著差异，故不作修正。
   XII.地质条件
 华泰联合证券有限责任公司                                                  独立财务顾问报告（修订稿）
      待估宗地和比较案例均为地质条件较好，无显著差异，故不作修正。
      根据以上比较因素条件指数的说明，编制比较因素条件指数表如下：
       比较因素        估价对象                实例一                 实例二             实例三
                                  四川波润 泽 科 技             四川成南泰富实            四川省皇佳蓝卡
宗地名称               眉山一期
                                    有限公司               业有限公司              铝业有限公司
                 彭山经济开发区
位置                                四川彭山经开区             四川彭山经开区            四川彭山经开区
                 产业大道 2 号
交易价格（元/㎡）           待估                     225.02               225.02          225.08
交易时间                       100              83.38                 84.2           83.38
交易情况                       100               100                  100                 100
交易方式                       100               100                  100                 100
土地用途                       100               100                  100                 100
     道路通达度                 100              99.33                 100                 100
     距高速路出入口距离             100               100                  100                 100
区域
     距离火车货运站距离             100               100                  100                 100
因素
     基础设施完善度               100               100                  100                 100
     产业聚集影响度               100               100                  100                 100
     临路道路类型                100              98.93                 100                 100
个别   宗地形状                  100               100                  100                 100
因素   宗地面积                  100               100                  100                 100
     工程地质                  100               100                  100                 100
      在各因素条件指数表的基础上，进行比较实例各项因素修正，即将待估宗地的因素
 条件指数与比较实例的因素条件指数进行比较，得到各种因素修正系数，编制比较因素
 比较修正系数表如下：
       比较因素         实例一                    实例二                       实例三
                 四川波润 泽 科 技有限           四川成南泰富实业有                 四川省皇佳蓝卡铝业有
 宗地名称
                 公司                  限公司                       限公司
 位置              四川彭山经开区             四川彭山经开区                   四川彭山经开区
 交易价格（元/㎡）                 225.02                    225.02                 225.08
 交易时间                    100/83.38                  100/84.2              100/83.38
 交易情况                     100/100                   100/100                100/100
 交易方式                     100/100                   100/100                100/100
华泰联合证券有限责任公司                                               独立财务顾问报告（修订稿）
      比较因素             实例一                 实例二                实例三
土地用途                       100/100               100/100            100/100
      道路通达度               100/99.33              100/100            100/100
      距高速路出入口
      距离
区域    距离火车货运站
因素                         100/100               100/100            100/100
      距离
      基础设施完善度              100/100               100/100            100/100
      产业聚集影响度              100/100               100/100            100/100
      临路道路类型              100/98.93              100/100            100/100
个别    宗地形状                 100/100               100/100            100/100
因素    宗地面积                 100/100               100/100            100/100
      工程地质                 100/100               100/100            100/100
比准价格（元/㎡）                    274.63               267.24             269.94
     经过比较分析，采用各因素修正系数连乘法，求算各比较案例经因素修正后达到待
估宗地条件时的比准价格。由于三个可比实例的比准价格比较接近，因此本次评估取简
单算术平均值作为市场比较法评估宗地单位地价的结果，即：
     待估宗地单位地价=（274.63 +267.24 +269.94）÷3*0.9741
     = 264.00（元/m2）
     评估结果保留至个位。
     （2）基准地价系数修正法
     根据《眉山市彭山区城区土地定级与基准地价更新成果》，彭山区基准地价分商服
用地、住宅用地、工业用地三种用途。
     工业用地基准地价内涵为基准日 2021 年 1 月 1 日，开发程度为宗地红线外通水、
通电、通路、通讯、通排水、通燃气，宗地内场地平整的“六通一平”条件下，用途为
工业用地，设定容积率为 1，使用年期为法定最高出让年期 50 年的单位面积平均价格。
     根据《城镇土地估价规程》，首先分析基准地价对应评估基准日与本次土地评估基
准日期间地价变化情况，对基准地价进行期日修正；然后分析待估宗地因素条件与所在
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告（修订稿）
区段因素条件平均状况的差异，进行区段综合因素修正；最后根据待估宗地地价内涵与
所在区域基准地价内涵的差异，对测算的地价个别因素修正和年期修正得到待估宗地地
价。即：
   宗地地价=（适用的基准地价?K1?Kv?（1+∑K）±开发水平差异修正）?K2
   式中：K1──期日修正系数
   ∑K──区域及个别因素修正系数
   K2──土地使用年期修正系数
   Kv──容积率修正系数
   根据彭山区土地级别与基准地价图，确定待估宗地土地用途为工业用地，所在土地
级别为一级，对应基准地价为 225 元/平方米。
   本次评估的评估基准日为 2024 年 12 月 31 日，与彭山区基准地价所对应的评估基
准日 2021 年 1 月 1 日存在差异，故需进行期日修正。
   根据四川省 2020 年-2024 年地价水平值动态监测的季度数据，期日修正确认为
   待估宗地用途为工业用地，目前工业用地容积率对地价的影响较小，另根据《国务
院关于促进节约集约用地的通知》（国发20083 号）第八条“对现有工业用地，在符
合规划，不改变用途的前提下，提高土地利用率和增加容积率的，不再增收土地价款；
对新增工业用地，要进一步提高工业用地控制指标，厂房建筑面积高于容积率控制指标
的部分，不再增收土地价款。”因此，工业用地原则上不设容积率修正。故本次评估地
价容积率修正系数确认为 1。
   根据《彭山区中心城区土地定级与基准地价更新成果》工业用地地价影响因素修正
系数说明表和地价影响因素修正系数表，按照待估宗地的因素条件，可建立待估宗地地
 华泰联合证券有限责任公司                                               独立财务顾问报告（修订稿）
 价修正系数（∑K）表。
   因素因子         优     较优                   一般              较劣                 劣
            临近主干道， 临近主干道，  临近主、次干
   交通   道路                                           临近次干道，道 临近支路，道路通
            道路通达   道路通达度   道，道路通达
   条件   通达度                                          路通达度较差 达度差
区域          度高     较高      度一般
因素          配套设施完 配套设施较完   配套设施基本
   基本设 基础设施
            善，保障度达 善，保障度达  完善，保障度                    有少数配套设施 无配套设施
   施状况 完善度
                           有一定起伏，有较大起伏，对                             起伏过大，严重影
        地形状况 地势平坦   有较小起伏
                           对利用无影响利用有一定影响                             响土地利用
             形状规则，且 形状规则，短 形状规则，对形状不规则，对                             形状不规则，严重
        宗地形状
             长边临街   边临街    利用无影响 利用有一定影响                             影响土地利用
个别因素         面积适中利 面积适中较利 适中，对利用 偏大（小）对利                             偏大（小）严重影
        宗地面积
             于布局    于布局    无影响   用有一定影响                              响土地利用
                                 有不良地质现
             地址承载力 地址承载力较 无不良地质现                                     有不良地质现象，
        工程地质                     象，但无需特殊
             强，利于建设 强，利于建设 象                                         并需特殊处理
                                 处理
   彭山区工业用地宗地地价区域因素修正系数表如下：
         修正因子        优               较优          一般             较劣            劣
 道路通达度                   4.18             4.18         0         -4.18         -4.18
 基础设施完善度                 1.29             1.29         0         -1.29         -1.29
 临路道路类型                  1.53             0.77         0         -0.77         -1.53
 宗地形状                    1.53             0.77         0         -0.77         -1.53
 宗地面积                    1.53             0.77         0         -0.77         -1.53
 工程地质                    1.53             0.77         0         -0.77         -1.53
   待估宗地地价影响因素说明、优劣程度及修正系数表
           级别和指标标准
                                                 指标                      系数
 修正因子
 道路通达度                                           较优                           0.0418
 基础设施完善度                                         优                            0.0129
 临路道路类型                                          较优                           0.0077
 宗地形状                                            优                            0.0077
 宗地面积                                            优                            0.0077
 工程地质                                            优                            0.0153
   综上，∑K=1.0931。
华泰联合证券有限责任公司                            独立财务顾问报告（修订稿）
  本次评估设定待估宗地的开发程度为“六通一平”（通路、通电、通信、通水、通
排水、通燃气及宗地内土地平整），与基准地价设定开发程度一致，因此不需进行开发
程度的修正。
  工业用地基准地价为 50 年期土地使用权价格，当基准地价土地使用权设定年期与
待估宗地的土地使用权设定年期不一致时，需要进行土地使用权年期修正。
   确定年期修正系数 K2＝0.9741
  经以上分析过程，可得到待估宗地的土地价格：
  待估宗地单位地价=适用的基准地价?K1?Kv?K2
  ＝225×1.3302×1.0931×0.9741
  ＝319.00（元/平方米）
  评估结果保留至个位。
  （3）地价的确定
  根据以上评估过程，运用不同的评估方法进行测算，分别得到各待估宗地的评估结
果，两种方法评估结果分别从不同侧面反映了待估宗地的价格水平，其中：
  采用市场比较法评估时，选取的三宗土地使用权比较案例，成交日期、区位、用途
等方面与待估宗地相比均具有较强的可比性，影响地价的各项主要因素选择及修正系数
取值相对客观，能够准确的反应待估宗地的市场价值，其结果可靠性高。
  采用基准地价系数修正法评估时，采用的基准地价更新成果系 2021 年 1 月由彭山
区政府办公室公布实施的，距离评估基准日时间较短，地价修正体系完整，数据取值合
理，评估过程符合评估准则的要求，其结果可靠性高。
  综上分析，鉴于待估宗地周边存在大量活跃的市场交易实例，数据易获取且真实可
靠，待估宗地与可比实例可比性强，本次评估取市场比较法作为最终评估结果，评估结
果不仅被市场高度认可，还能实时反映市场供求和价格走势的动态变化，相比基准地价
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告（修订稿）
法，能更精准体现土地价值。
  土地使用权评估总价=评估单价×土地面积×（1+契税税率）
  =264.00×36,793.63×（1+3%）
  =10,004,923.87（元）
  经评估，精确到百位，确定该土地使用权的评估值为 10,004,900.00 元。
（六）无形资产-其他
  截至本次评估基准日，其他无形资产包括商标和专利。因主要生产工作在眉山茵地
乐科技有限公司中进行，故四川茵地乐材料科技集团有限公司及其子公司的其他无形资
产的价值在眉山茵地乐科技有限公司中合并计算。
  （1）商标专用权
  茵地乐及其子公司取得的商标专用权共 17 项。
  （2）专利
  茵地乐及其子公司取得的专利所有权共 80 项，其中茵地乐取得的专利所有权共 21
项，眉山茵地乐取得的专利所有权共 34 项，四川茵地乐取得的专利所有权共 25 项。
  （1）商标专用权
  对于商标类无形资产的评估，一般采用市场法、收益法和成本法。
  市场法主要是通过在商标市场或产权市场、资本市场上选择相同或相近似的商标作
为参照物，针对各种价值影响因素，如商标的功能进行类比，将被评估商标与参照物商
标进行价格差异的比较调整，分析各项调整结果、确定商标的价值。
  使用市场法评估商标，其必要的前提是市场数据比较公开化；需要存在着具有可比
性的商标的参照物；并且参照物的价值影响因素明确，应能够量化。市场法使用较多的
是功能性类比法。由于我国商标市场交易目前尚处初级阶段，使得商标产品的公平交易
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
数据采集较为困难，因此市场法在本次评估应用中的不具备操作性。
  收益法是通过估算委估商标资产未来寿命期内预期超额收益，并以适当的折现率折
算成现值，借以确定被评估资产价值的一种评估方法。使用收益法评估商标，其必要的
前提是商标能给商标使用企业带来超额收益。
  由于企业的商标注册后未进行形象方面的广告等形式的维护投入，不属于驰名商标，
也未产生经济效益，故对商标采用成本法进行评估。
  成本法评估是依据注册商标无形资产形成过程中所需要投入的各种费用成本，并以
此为依据确认注册商标价值的一种方法。
  此类商标成本包括三个方面。
  A.商标图案设计费用；
  B.初始注册费用；
  C.维护使用成本；
  此次评估计算如下：
  P=C1+C2+C3
  式中：P——评估值
  C1——设计成本
  C2——注册成本
  C3——维护使用成本
  专利所有权常用的评估方法包括市场法、收益法和成本法。
  本次评估，考虑到被评估单位所处行业特性，纳入本次评估范围的专利所有权与被
评估单位收益之间的对应关系相对清晰可量化，且该等无形资产的价值贡献能够保持一
定的延续性，故采用收益法对专利所有权进行评估。
  采用收入分成法较能合理测算被评估单位专利所有权的价值，其基本公式为：
华泰联合证券有限责任公司                            独立财务顾问报告（修订稿）
               n
                     R
    P ? K ?    ?
               i (
                ?11 ?
                      i
                       r )i
   式中：
   P：待评估专利所有权的评估价值；
   Ri：基准日后第 i 年预期专利所有权相关收益；
   K：专利所有权综合分成率；
   n：待评估专利所有权的未来收益期；
   i：折现期；
   r：折现率。
   （1）商标专用权评估测算过程
   商标专用权的评估过程说明：
   据咨询了解商标设计公司以及代理公司，并经综合评价，确定设计、取名成本。
   企业注册商标时全部委托代理公司进行，根据比对确定合理的代理费及注册费成本。
   经与企业管理层沟通，企业历史年度未对相关商标进行广告宣传等工作，本次评估
预测维护使用成本为零。
   综合上述成本，通过评估计算，确定纳入本次评估范围的商标专用权的评估值为
   （2）专利所有权评估测算过程
   本次对专利所有权采用收入分成法测算其价值。
   收益预测年限取决于技术类无形资产的经济寿命年限，即能为投资者带来超额收益
华泰联合证券有限责任公司                                                独立财务顾问报告（修订稿）
的时间。
  由于技术类无形资产的技术先进性受技术持续升级及替代技术研发等因素影响，故
技术类无形资产的经济收益年限一般低于其法定保护年限。纳入本次评估范围的各项技
术类无形资产陆续于 2008 年-2022 年形成，相关产品已在市场销售多年。本次评估综合
考虑技术改进，根据研发人员对专利权的技术状况、技术特点的描述，结合同行业技术
发展和更新周期，企业自身的技术保护措施等因素，预计该等无形资产的整体经济收益
年限持续到 2029 年底。
  被评估单位的主营业务为锂电池专用粘结剂。纳入本次评估范围且正在使用的专利
技术共同为企业生产及销售发挥着重要的作用。
  未来年度的具体预测数据详见下表：
                                                                     单位：万元
  项目       2025 年       2026 年             2027 年       2028 年       2029 年
营业收入        69,176.50    77,334.60          82,701.48    88,446.66    90,297.22
  国家知识产权局专利实施许可数据统计分析组对“十三五”期间在国家知识产权局
备案的专利实施许可合同信息进行了数据提取，按照专利所涉及的国民经济行业，分类
统计了合同数量、许可费支付方式、许可费金额、提成费率等信息，并于 2021 年 12
月 17 发布。
  委估专利及专有技术应用属于化学原料和化学制品制造业，收入分成率中位数
成率因素的调查判断，评估人员确认 5.00%的分成率 K 参数为合理水平。
  综上，本次委估技术类无形资产组收入分成率（初始）确定为 5.00%。
  更新替代率主要是体现技术贡献率随时间的推移不断有替代的新技术出现，原有技
术贡献率受到影响而不断下降的一个技术指标，更新替代率预测明细如下表：
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告（修订稿）
  项目/年度          2025 年        2026 年          2027 年      2028 年     2029 年
收入分成率              5.000%        5.000%          5.000%      5.000%     5.000%
更新替代率              90.00%        70.00%          50.00%      30.00%     10.00%
综合分成率             4.5000%       3.5000%         2.5000%     1.5000%    0.5000%
  本次评估在计算专利资产折现率时采用风险累加法，采用社会平均收益率模型来估
测评估中适用的折现率，计算公式如下：
  折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率
  I.无风险收益率
  经查询中国资产评估协会网站，该网站公布的中央国债登记结算公司（CCDC）提
供的 5 年期国债收益率为 1.42%。
  考虑到委估的技术型无形资产为有限年，本次评估采用 5 年期国债收益率作为无风
险利率，即无风险收益率＝1.42%。
  II.风险报酬率
  对于技术型无形资产投资而言，风险系数由技术风险系数、市场风险系数、资金风
险系数及管理风险系数之和确定。根据专利资产的特点及目前评估惯例，各个风险系数
的取值范围在 0%-8%之间。各风险系数计算公式为：
  r＝a+（b－a）×s
  式中：r――折现率；
  a――折现率取值的下限；
  b――折现率取值的上限；
  s――折现率的调整系数。
  i.技术风险系数
 风险因素     权重       标准分值        分值                         打分说明
技术转化风险    0.30            10     5   工业化生产
技术替代风险    0.30            40    30   存在若干替代产品
 华泰联合证券有限责任公司                                                                    独立财务顾问报告（修订稿）
     风险因素      权重     标准分值          分值                                  打分说明
 技术权利风险        0.20           50           5   发明专利为主的无形资产组合
                                               相关技术在细微环节需要进行一些调整以配合委估
 技术整合风险        0.20           40           5
                                               技术的实施
      合计       1.00                       45
     技术风险系数＝0%＋（8%－0%）×45.00%＝3.60%
     ii.市场风险系数
      风险因素                         权重                    标准分值           分值           打分说明
市场容量风险                                         0.40                20        8   市场总容量大且平稳
                                                                                 市场中厂商数量较多，实
     市场现有竞争风险                                  0.70                20     8.4
                                                                                 力无明显优势
市场          规模经济性                              0.30                20    1.08    市场存在明显规模经济
     市场
竞争                     0.60
     潜在     投资额                                0.40                20    1.44    项目的投资额较高
风险                                 0.30
     竞争
                                                                                 产品的销售在一定程度
     风险     销售网络                               0.30                20    1.08
                                                                                 上依赖固有的销售网络
          合计                                   1.00                     20.00
     市场风险系数＝0%＋（8%－0%）×20.00%＝1.60%
     iii.资金风险系数
      风险因素            权重           标准分值                  分值                      打分说明
 融资风险                 0.50                     80             40    项目投资额较高
 流动资金风险               0.50                     80             40    项目所需流动资金较多
       合计             1.00                               100.00
     资金风险系数＝0%＋（8%－0%）×80.00%=6.40%
     iv.管理风险系数
     风险因素      权重     标准分值           分值                                 打分说明
                                                必须开辟与现有网点数相当的新网点和增加一部分
 销售服务风险        0.40           30          10
                                                新人力投入
                                                质保体系建立且较为完善，实施全过程质量控制，
 质量管理风险        0.30           20          10
                                                大部分生产过程实施质量控制
 技术开发风险        0.30           20          20    技术力量较强，投入较高
      合计       1.00                  39.00
     管理风险系数＝0%＋（8%－0%）×40.00%＝3.20%
华泰联合证券有限责任公司                                                        独立财务顾问报告（修订稿）
     风险报酬率=技术风险系数＋市场风险系数＋资金风险系数＋管理风险系数
     ＝3.60%+1.60%+6.40%+3.20%
     ＝14.80%
     III.折现率
     折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率
     ＝1.42%+14.80%
     ＝16.22%
     根据公式计算，得到被评估单位专利权评估价值为人民币 7,480.00 万元（百位取整）。
具体计算过程见下表：
                                                                                单位：万元
        项目/年度            2025 年          2026 年         2027 年      2028 年      2029 年
营业收入                     69,176.52       77,334.64      82,701.53   88,446.74    90,297.31
无形资产提成率（初始）                5.000%           5.000%        5.000%      5.000%       5.000%
更新替代率                      90.00%           70.00%        50.00%      30.00%       10.00%
无形资产提成率                   4.5000%         3.5000%       2.5000%     1.5000%      0.5000%
无形资产组合贡献额                 3,112.94        2,706.71       2,067.54    1,326.70      451.49
折现率                        16.22%           16.22%        16.22%      16.22%       16.22%
折现时点（期中）                        0.50             1.50        2.50        3.50         4.50
现值系数                       0.9276           0.7981        0.6867      0.5909       0.5084
现值                        2,887.56        2,160.23       1,419.78     783.95       229.54
      无形资产评估值                                                                     7,480.00
     其他无形资产评估值为 7,483.52 万元，评估增值 7,483.52 万元。增值的主要原因系
专利所有权等无形资产在会计核算当中无账面价值，在评估过程中增值所致。
（七）递延所得税资产
     递延所得税资产账面价值 4,871,699.81 元，核算内容是根据税法企业已经缴纳，而
根据企业会计制度核算需在以后期间转回记入所得税科目的时间性差异的所得税影响
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告（修订稿）
金额。在核实无误的基础上，以核实后账面值确定为评估值。
  递延所得税资产评估值 4,871,699.81 元。
（八）其他非流动资产
  其他非流动资产账面价值 10,699,116.33 元，核算内容是工程款及设备采购款。在
核实无误的基础上，以核实后账面值确定为评估值。
  其他非流动资产评估值 10,699,116.33 元。
（九）负债
  评估范围内的负债为流动负债、非流动负债，流动负债包括应付账款、预收账款、
应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、其他流动负债，非流动负债包括租赁负债、预
计负债、递延收益、递延所得税负债，本次评估在经清查核实的账面值基础上进行。
  （1）短期借款
  短期借款账面值 28,130,543.77 元，系已贴现票据。以清查核实后的账面值确定评
估值。
  短期借款评估值 28,130,543.77 元，无增减值。
  （2）应付票据
  应付票据账面价值为 17,234,194.99 元，为应付供应商的银行承兑汇票。以清查核
实后的账面值确定评估值。
  应付票据评估值为 17,234,194.99 元。
  （3）应付账款
  应付账款账面价值 100,294,770.55 元，主要为应付采购款、运费及工程设备款。以
清查核实后的账面值确定评估值。
  应付账款评估值为 100,294,770.55 元。
  （4）合同负债
  合同负债账面价值为 75,752.21 元，主要为收到的货款。以清查核实后账面值确定
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告（修订稿）
为评估值。
  合同负债评估值为 75,752.21 元。
  （5）应付职工薪酬
  应付职工薪酬账面价值 27,166,407.69 元，核算内容为应付职工工资、工会经费、
奖金等。以清查核实后的账面值确定评估值。
  应付职工薪酬评估值为 27,166,407.69 元。
  （6）应交税费
  应交税费账面价值 18,984,635.41 元，核算内容为增值税、印花税、企业所得税等，
以清查核实后的账面值确定评估值。
  应交税费评估值为 18,984,635.41 元。
  （7）其他应付款
  其他应付款账面价值 17,981,709.23 元，核算内容主要为内部往来款、职工的离职
补偿金及往来款等。经核实账、表、单相符，未发现不需支付的证据，以清查核实后的
账面值确定评估值。
  其他应付款评估值为 17,981,709.23 元。
  （8）一年内到期的非流动负债
  一年内到期的非流动负债账面价值 2,878,204.98 元，核算内容主要为一年内到期的
租赁负债等。以清查核实后的账面值确定评估值。
  一年内到期的非流动负债评估值为 2,878,204.98 元。
  （8）其他流动负债
  其他流动负债账面价值 89,288,873.75 元，核算内容主要为未到期票据背书等。经
核实账、表、单相符，未发现不需支付的证据，以清查核实后的账面值确定评估值。
  其他流动负债评估值为 89,288,873.75 元。
  （1）租赁负债
华泰联合证券有限责任公司                                            独立财务顾问报告（修订稿）
  租赁负债账面价值为 1,964,666.31 元，主要为租赁厂房及办公场所、员工宿舍形成
的租赁负债。以清查核实后的账面值确定评估值。
  租赁负债评估值为 1,964,666.31 元，无增减值。
  （2）预计负债
  预计负债账面价值 482,045.33 元，核算内容为退货款项。以清查核实后的账面值确
定评估值。
  预计负债评估值为 482,045.33 元，无增减值。
  （3）递延收益
  递延收益账面价值 3,373,327.84 元，核算内容为与资产相关政府补助款。该款项为
政府补助资金摊销余额，无需偿还，未缴纳企业所得税，故按应缴纳所得税评估。
  递延收益评估值为 505,999.18 元，评估增值- 2,867,328.66 元，增值率-85.00%。
  （4）递延所得税负债
  递延所得税负债账面价值 666,673.17 元，核算内容为使用权资产形成的款项。以清
查核实后的账面值确定评估值。
  递延所得税负债评估值为 666,673.17 元，无增减值。
（十）评估结论
  眉山茵地乐采用资产基础法评估情况如下所示：
                                                                 单位：万元
                    账面价值               评估价值         增减值         增值率％
        项目
                       A                 B          C=B-A       D=C/A×100
流动资产                  73,344.97         76,504.23    3,159.26          4.31
非流动资产                 35,418.52         44,619.83    9,201.31         25.98
固定资产                  23,469.51         24,251.93     782.42           3.33
在建工程                   8,011.35          8,101.73      90.38           1.13
无形资产                   1,936.13         10,264.64    8,328.51        430.16
其中：土地使用权               1,936.13          2,781.12     844.99          43.64
其他非流动资产                2,001.53          2,001.53           -               -
资产总计                 108,763.49        121,124.06   12,360.57         11.36
华泰联合证券有限责任公司                                           独立财务顾问报告（修订稿）
                账面价值                评估价值           增减值         增值率％
        项目
                  A                   B            C=B-A       D=C/A×100
流动负债             30,194.51           30,194.51             -               -
非流动负债                 645.17              358.44     -286.73         -44.44
负债总计             30,839.68           30,552.95       -286.73          -0.93
净资产（所有者权益）       77,923.81           90,571.11     12,647.30         16.23
三、董事会对本次交易标的评估合理性及定价公允性分析
（一）董事会关于评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的
的相关性、评估定价的公允性的意见
  公司董事会依据相关法律、法规，在详细核查了有关评估事项后，就评估机构独立
性、评估假设前提合理性、评估方法与评估目的相关性及评估定价公允性等事项发表如
下意见：
  “一、评估机构的独立性
  本次交易的评估机构中联评估符合《证券法》的相关规定。中联评估及经办评估师
与公司、交易对方及标的公司均不存在关联关系，不存在除专业收费外的现实的和预期
的利害关系；评估机构具有独立性。
  二、评估假设前提的合理性
  评估机构和评估人员所设定的评估假设前提和限制条件按照国家有关法规和规定
执行、遵循了市场通用的惯例或准则、符合评估对象的实际情况，评估假设前提具有合
理性。
  三、评估方法与评估目的的相关性
  本次评估的目的是确定标的资产于评估基准日的市场价值，为本次交易提供价值参
考依据。中联评估采用了收益法和资产基础法两种评估方法对茵地乐 100%股权价值进
行了评估，并最终选择了收益法的评估值作为本次评估结果。本次资产评估工作按照国
家有关法规与行业规范的要求，遵循独立、客观、公正、科学的原则，按照公认的资产
评估方法，实施了必要的评估程序，对茵地乐 100%股权在评估基准日的市场价值进行
了评估，所选用的评估方法合理，与评估目的相关性一致。
  四、评估定价的公允性
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
  本次交易的交易双方参考标的资产的评估价值协商确定交易价格，标的资产的评估
定价公允，本次交易标的资产定价方式合理，交易价格公允。
  评估价值分析原理、采用的模型、选取的折现率等重要评估参数符合茵地乐的实际
情况，预测期各年度收益和现金流量的评估依据及评估结论合理。
  综上，公司董事会认为本次交易中所聘请的评估机构具有独立性，评估假设前提合
理，评估方法与评估目的相关性一致，其所出具的资产评估报告的评估结论合理，评估
定价公允。”
（二）评估预测的合理性
  中联评估采用收益法与资产基础法对标的公司 100%股权进行评估，并最终选取收
益法评估结果作为评估结论。本次评估中，评估机构收益法采用了国际通行的 WACC
及 CAPM 模型对折现率进行测算，测算过程中评估机构对 WACC 及 CAPM 模型相关参
数的选取遵守《中华人民共和国资产评估法》、资产评估准则及相关行为规范等法律法
规的要求。
  标的公司所处行业地位、行业发展趋势、行业竞争及经营情况等内容详见本独立财
务顾问报告“第九章 管理层讨论与分析”。标的公司经营情况详见本独立财务顾问报
告“第四节 交易标的基本情况”之“七、最近三年主营业务发展情况”、“第九章 管
理层讨论与分析”之“三、标的公司的财务状况分析”及“四、标的公司的盈利能力及
未来趋势分析”。
  评估中对预测期收入、成本、期间费用和净利润等相关参数的估算主要根据茵地乐
历史经营数据、未来发展规划以及评估机构对其成长性的判断进行的测算，详细预测结
果参见本章“一、标的资产评估情况”之“（四）收益法评估情况”。评估机构引用的
历史经营数据真实准确，使用的预测期收益参数具有相关计算依据，对茵地乐的业绩成
长预测较为稳健、合理，测算结果符合茵地乐未来经营预期。
（三）后续变化对评估的影响
  本次交易标的公司在经营中所涉及的国家和地方的现行法律法规、产业政策、行业
管理体系、技术、税收优惠等预计不会发生重大不利变化。
  在本次交易完成后，茵地乐将成为上市公司的控股子公司。上市公司将利用自身的
华泰联合证券有限责任公司                                                   独立财务顾问报告（修订稿）
资本平台优势以及在公司治理、规范运作方面的优势严格管理标的公司，确保茵地乐生
产经营的合规性，加强标的公司的规范经营和业务发展，不断提升标的公司综合竞争力
和抗风险能力。
  本次评估是基于现有的国家法律、法规、税收政策、金融政策并基于现有市场情况
对未来的合理预测，未考虑今后市场发生目前不可预测的重大变化和波动。本次评估已
充分考虑未来政策、宏观环境、技术、行业、税收优惠等方面的发展，未来宏观环境及
行业、技术的正常发展变化，不会影响本次标的资产估值的准确性。
（四）敏感性分析
  根据上述的收益法计算数据，考虑营业收入与成本、费用、税金等的联动作用，营
业收入变动与股东全部权益价值变动的相关性分析如下表：
                                                                           单位：万元
   营业收入变动幅度         -10%             -5%            0%           5%          10%
归属于母公司所有者权益价值     177,300.00      188.900.00     200,500.00   212,100.00   223,700.00
价值变动率                -11.57%          -5.79%         0.00%        5.79%       11.57%
  根据上述的收益法计算数据，折现率变动与股东全部权益价值变动的相关性分析如
下表：
                                                                           单位：万元
   折现率变动幅度           -10%            -5%           0%           5%           10%
归属于母公司所有者权益价值      223,200.00     211200.00     200,500.00    192,400.00   183,600.00
价值变动率                   11.32%          5.34%       0.00%        -4.04%       -8.43%
  根据上述的收益法计算数据，毛利率变动与股东全部权益价值变动的相关性分析如
下表：
                                                                           单位：万元
  毛利率变动幅度        -10%             -5%             0%            5%          10%
归属于母公司所有者权益
价值
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告（修订稿）
   毛利率变动幅度             -10%        -5%       0%       5%       10%
价值变动率                   -32.17%    -16.11%    0.00%   16.06%   32.17%
（五）交易标的与上市公司的协同效应分析
   本次交易完成后，茵地乐将成为上市公司的控股子公司，上市公司产业布局将延伸
至锂电池粘结剂领域，形成“服装+锂电池粘结剂”的双主业经营格局，有助于拓宽盈
利来源，提高上市公司的核心竞争力，实现业务拓展和利润增长。上市公司将建立有效
的内控机制，强化上市公司在业务经营、财务运作、对外投资、关联交易、融资担保、
资产处置等方面对茵地乐的管理与控制，实现内部资源的统一管理和优化配置。标的公
司与上市公司现有业务无协同效应，因此本次评估及交易定价未考虑标的公司与上市公
司现有业务的协同效应。
（六）定价公允性分析
   截至 2024 年 12 月 31 日，可比上市公司的市净率、市盈率情况如下表所示：
   证券代码              公司简称          市盈率（P/E）           市净率（P/B）
               中位数                            31.13              2.89
               平均数                            31.13              3.03
               茵地乐                             9.77              2.03
    注 1：茵地乐的市值数据使用本次交易价格（100%股权比例），市盈率及市净率分别使用茵地
乐 2024 年度归属于母公司股东的净利润及 2024 年末归属于母公司所有者的净资产进行计算；
    注 2：同行业可比公司市盈率 P/E=该公司的 2024 年 12 月 31 日收盘价*截至 2024 年 12 月 31
日总股本/该公司 2024 年归属于母公司股东的净利润；
    注 3：同行业可比公司市净率 P/B=该公司的 2024 年 12 月 31 日收盘价*截至 2024 年 12 月 31
日总股本/该公司 2024 年归属于母公司所有者的净资产；
    注 4：市盈率均值和中位数计算时剔除市盈率小于 0 或大于 100 的异常情况。
   剔除异常值，可比上市公司市盈率范围为 17.23-45.02 倍，本次交易茵地乐估值市
盈率低于可比上市公司；可比上市公司市净率范围为 1.71-4.62 倍，茵地乐估值市净率
处于上述区间内，且低于可比上市公司市净率中位数及平均数。
华泰联合证券有限责任公司                                             独立财务顾问报告（修订稿）
     经查询公开市场案例情况，近期 A 股市场案例与本次交易完全可比的情况较少，
故将可比交易案例范围扩大到锂电池负极材料产业链。选取的市场案例市盈率及市净率
情况如下：
         上市公司                                            市盈率       市净率
序号                             标的资产         评估基准日
      证券简称   证券代码                                        （P/E）     （P/B）
                         平均数                               25.34      4.45
                         中位数                               26.38      4.40
 -    日播时尚   603169.SH      茵地乐 71%股权       2024/12/31      9.77      2.03
     相较于可比交易标的公司，本次交易茵地乐估值的市盈率及市净率均较低，标的公
司估值较为谨慎，有助于充分保障上市公司及中小股东的利益。
（七）评估基准日至本独立财务顾问报告出具日之重要变化事项及其对评估及交易作
价的影响
     评估基准日至本独立财务顾问报告出具日期间，未发生对本次评估及交易作价有影
响的重要变化事项。
（八）交易定价与评估结果差异分析
     本次交易中，茵地乐的股东全部权益价值的评估值为 200,500.00 万元，经交易各方
协商，确定茵地乐 71%股权最终的交易价格为 142,000.00 万元。本次交易的定价与估值
结果不存在较大差异。
四、董事会对本次股份发行定价合理性的分析
     本次发行股份购买资产的定价基准日为上市公司第四届董事会第十七次会议决议
公告之日，即 2024 年 11 月 1 日。
     根据《重组办法》相关规定：上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的 80%。
市场参考价为定价基准日前 20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日的公司股票交
华泰联合证券有限责任公司                                    独立财务顾问报告（修订稿）
易均价之一。交易均价的计算公式为：定价基准日前若干个交易日公司股票交易均价＝
决议公告日前若干个交易日公司股票交易总额/决议公告日前若干个交易日公司股票交
易总量。
   上市公司本次发行股份购买资产定价基准日前 20、60 和 120 个交易日上市公司股
票交易均价具体如下：
                                                        单位：元/股
      市场参考价                 交易均价               交易均价的 80%
     前 20 个交易日                         9.74                 7.79
     前 60 个交易日                         8.40                 6.73
     前 120 个交易日                        8.35                 6.68
   经交易各方协商，上市公司确定本次发行股份购买资产的发行价格为 7.18 元/股，
不低于定价基准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 80%。
   在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本、配股
等除权、除息事项，本次发行价格将按照中国证监会和上交所的相关规则进行相应调整。
   根据上市公司 2024 年财务数据，本次发行股份价格对应的市盈率、市净率水平如
下：
        项目                 静态市盈率                  市净率
发行价对应指标                                   -                 2.68
  注：1、静态市盈率 P/E=截至 2024 年 12 月 31 日上市公司总股本*发行价/（上市公司 2024 年
归属于母公司所有者的净利润），因上市公司 2024 年归属于母公司所有者的净利润为负，因此未
计算；2、市净率 P/B=截至 2024 年 12 月 31 日上市公司总股本*发行价/上市公司 2024 年 12 月 31
日归属于母公司所有者的净资产。
   根据上市公司截至 2024 年 12 月 31 日总股本数量及 2024 年财务数据，上述发行价
格对应的市净率为 2.68，较标的公司估值对应的市净率水平更高。本次交易的股份发行
价格不存在损害上市公司股东特别是中小股东利益的情形。
   本次交易完成后，茵地乐将成为上市公司控股子公司，上市公司产业布局将延伸至
锂电池粘结剂领域，公司的产品种类和业务规模都将提升，本次发行对上市公司持续经
营能力的影响参见重组报告书之“第九章 管理层讨论与分析”之“七、本次交易对上
市公司的影响”。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
五、上市公司独立董事对评估机构或者估值机构的独立性、评估或者估值
假设前提的合理性和交易定价的公允性发表的独立意见
  上市公司的独立董事分别对评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法
与评估目的的相关性、评估定价的公允性等事项发表如下意见：
  “一、评估机构的独立性
  本次交易的评估机构中联评估符合《证券法》的相关规定。中联评估及经办评估师
与公司、交易对方及标的公司均不存在关联关系，不存在除专业收费外的现实的和预期
的利害关系；评估机构具有独立性。
  二、评估假设前提的合理性
  评估机构和评估人员所设定的评估假设前提和限制条件按照国家有关法规和规定
执行、遵循了市场通用的惯例或准则、符合评估对象的实际情况，评估假设前提具有合
理性。
  三、评估方法与评估目的的相关性
  本次评估的目的是确定标的资产于评估基准日的市场价值，为本次交易提供价值参
考依据。中联评估采用了收益法和资产基础法两种评估方法对茵地乐 100%股权价值进
行了评估，并最终选择了收益法的评估值作为本次评估结果。本次资产评估工作按照国
家有关法规与行业规范的要求，遵循独立、客观、公正、科学的原则，按照公认的资产
评估方法，实施了必要的评估程序，对茵地乐 100%股权在评估基准日的市场价值进行
了评估，所选用的评估方法合理，与评估目的相关性一致。
  四、评估定价的公允性
  本次交易的交易双方参考标的资产的评估价值协商确定交易价格，标的资产的评估
定价公允，本次交易标的资产定价方式合理，交易价格公允。
  评估价值分析原理、采用的模型、选取的折现率等重要评估参数符合茵地乐的实际
情况，预测期各年度收益和现金流量的评估依据及评估结论合理。
  综上，本次交易中所聘请的评估机构具有独立性，评估假设前提合理，评估方法与
评估目的相关性一致，其所出具的资产评估报告的评估结论合理，评估定价公允。本次
交易以评估机构出具的评估报告所确定的评估结果为基础，经与交易对方协商确定标的
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
资产的交易价格，定价原则符合相关法律、法规的规定，定价公允、合理，不存在损害
公司及全体股东、特别是中小股东利益的情形。”
六、业绩承诺及可实现性
（一）业绩承诺的合理性
  本次交易的业绩承诺以中联评估出具的《资产评估报告》及相关评估说明中所载明
净利润数据为依据做出。标的公司未来业绩预测时已充分考虑标的公司所在行业现状与
发展前景、标的公司的业务情况和历史年度资产、财务分析和调整情况，详细预测结果
参见本章“一、标的资产评估情况”之“（四）收益法评估情况”。
（二）业绩承诺补偿相关协议签署情况
金购买资产之业绩补偿协议》，交易双方已就业绩承诺、减值测试、补偿安排等事项做
出约定。《发行股份及支付现金购买资产之业绩补偿协议》的相关内容详见本独立财务
顾问报告“第七节 本次交易主要合同”。
（三）交易对方履约能力及履约保障措施
  本次交易方案中已经设置较为充分的履约保障措施，能够较好地保护上市公司及中
小股东利益。
  交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司新增股份，如用于认购该等上市
公司新增股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股权认购
的上市公司新增股份自发行结束之日起 12 个月内不得以任何形式转让；如用于认购该
等上市公司新增股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，则以该部分股
权认购的上市公司新增股份自发行结束之日起 36 个月内不得以任何形式转让。其中，
一村隽澄、隽涵投资因本次交易通过重庆聚塘间接取得的上市公司新增股份亦应遵守上
述股份锁定期安排。
  为确保交易对方履行向上市公司作出的业绩承诺义务，交易对方在本次交易中获得
的上市公司新增股份除须按上述约定进行锁定外，还应根据标的公司于业绩承诺期间内
各年度的业绩承诺完成情况分三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺期间内上市公司在指
定媒体披露当年度年度报告且交易对方已履行完毕当年度补偿义务（如有）之后。
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告（修订稿）
  业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式如下：
  当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的上市公司新增股份数×截至当期期末累积
实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁股份数
  若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于当年度
期末对应累积承诺净利润数，则交易对方应对上市公司承担补偿义务（如有）后，当期
可解锁股份全部解锁。
  如交易对方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上述分期解锁安排解除限
售时，相关可解除限售股份仍处于前述约定的股份锁定期内，则该等可解除限售股份的
实际解除限售时间应相应顺延至前述约定的股份锁定期届满之日。
  业绩承诺方通过本次交易取得的上市公司新增股份由于上市公司送股、转增股本等
原因增加的，亦应遵守上述股份锁定期约定。
  业绩承诺方分别承诺，其将保证其通过本次交易取得的上市公司新增股份优先用于
履行业绩补偿承诺，不通过质押股份等方式逃废补偿义务；未来质押其通过本次交易取
得的上市公司新增股份时，将书面告知质权人根据本协议该等股份具有潜在业绩承诺补
偿义务情况，并在质押协议中就该等股份用于支付业绩补偿事项等与质权人作出明确约
定。
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
               第七节   本次交易主要合同
一、《发行股份及支付现金购买资产协议》的主要内容
（一）合同主体、签订时间
开泰、福创投资、丰翊投资、旭凡投资、重庆聚塘、一村隽澄、隽涵投资、嘉愿投资及
同赢创投（该协议中交易对方合称“乙方”）签署了《发行股份及支付现金购买资产协
议》，日播时尚拟通过发行股份及支付现金的方式购买乙方合计持有的标的公司 71%
的股权（以下简称“本次交易”）。
（二）标的资产内容与作价
  本次交易标的资产为乙方所持有的标的公司 71%的股权（以下简称“标的资产”），
具体包括：福创投资持有的标的公司 11.9904%股权，远宇投资持有的标的公司 11.5%
股权，旭凡投资持有的标的公司 11%股权，华盈开泰持有的标的公司 10.5%股权，重庆
聚塘持有的标的公司 10%股权，嘉愿投资持有的标的公司 4.8%股权，一村隽澄持有的
标的公司 3.5%股权，隽涵投资持有的标的公司 3.5%股权，同赢创投持有的标的公司
  标的资产的交易对价（以下简称“交易对价”）以符合有关法律法规要求的评估机
构对标的资产的评估结果为依据，经各方共同协商后签订补充协议确定。
（三）交易对价的支付
  本次交易的交易对价由甲方以发行股份及支付现金相结合的方式向乙方支付，发行
股份与支付现金的具体比例将在标的资产审计、评估完成后由各方协商并签订补充协议
确定。
  本次交易中，甲方向乙方发行股份的股份数量将根据以发行股份形式向乙方支付的
交易对价和股份发行价格确定，计算方法为：发行股份数量＝以发行股份形式向乙方支
付的交易对价/发行价格。依据前述公式计算得出的“发行股份数量”按照向下取整精
确至股，不足一股的部分由乙方自愿放弃。
  各方同意，由甲方按照以下定价方式确定的股票发行价格，向乙方发行每股面值为
人民币 1 元，种类为普通股（A 股）的股票（以下简称“向乙方发行股份”），以此作
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告（修订稿）
为交易对价的一部分。
  甲方向乙方发行股份的定价方式为：
  定价基准日为甲方第四届董事会第十七次会议决议公告日，发行价格不低于定价基
准日前 60 个交易日甲方股票交易均价（计算方式为：定价基准日前 60 个交易日的甲方
股票交易总额/定价基准日前 60 个交易日的甲方股票交易总量）的 80%，经各方协商一
致，甲方向乙方发行股份的发行价格为每股人民币 7.18 元。在前述定价基准日至发行
日期间，若甲方发生派息、送股、资本公积转增股本、配股等除权、除息行为，将按照
中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）及上海证券交易所的相关规则对
前述发行价格作相应调整。
  各方同意，本次交易中，甲方向乙方发行股份的股份数量将根据以发行股份形式向
乙方支付的交易对价和股份发行价格确定，计算方法为：发行股份数量＝以发行股份形
式向乙方支付的交易对价/发行价格。依据前述公式计算得出的“发行股份数量”按照
向下取整精确至股，不足一股的部分由乙方自愿放弃。
  最终发行股份数量将由各方在甲方就本次交易另行召开董事会并审议甲方重组报
告书（草案）前或当日签署补充协议正式确定，且需经甲方股东大会审议通过、上海证
券交易所审核通过及中国证监会作出同意注册决定。
  在定价基准日至发行日期间，甲方如有派息、送股、资本公积转增股本、配股等除
权、除息事项，发行股份数量将根据发行价格的变化按照中国证监会和上海证券交易所
有关规定进行相应调整。
  各方同意，在实施本次交易之同时，甲方将向甲方实际控制人及其控制的主体发行
人民币普通股（A 股）股票（每股面值为人民币 1 元）募集配套资金（以下简称“募集
配套资金”），募集配套资金的具体内容以甲方的公告为准。
  各方同意，本次交易与募集配套资金互为前提，其中任何一项因未获批准或其他原
因而无法付诸实施的，则另一项亦不予实施。
（四）本次交易的交割
  各方同意，于本协议生效之日起 30 个工作日内，乙方应当与甲方积极配合，完成
标的公司股权结构和董事会的变更（如有）以及股东名册、公司章程的修订，并依法向
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
标的公司注册地的市场监督管理部门办理完毕标的资产过户至甲方名下、董事会成员变
更（如有）及公司章程修订的变更登记手续（以下简称“标的资产过户手续”）。
  各方同意，标的资产过户手续完成后，甲方应及时向登记结算机构办理甲方向乙方
发行股份的新增股份登记手续，乙方应予以充分配合。
（五）协议生效
  本协议经各方签字盖章后于文首载明之日起成立，并自下述条件全部成就之日起生
效：
  （1）甲方董事会、股东大会审议通过本次交易相关事宜；
  （2）乙方已就本次交易相关事宜履行完毕必要的内部审批手续；
  （3）标的公司股东会审议通过本次交易相关事宜；
  （4）标的公司股东已就本次交易放弃优先购买权；
  （5）本次交易经上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册；
  （6）本次交易获得法律法规及监管部门所要求的其他必要的事前审批、核准或同
意（如需）。
（六）过渡期安排
日”）止期间（以下简称“过渡期”）所产生的收益由甲方享有，所产生的亏损由乙方
补足。
  （1）协助甲方对标的公司完成业务、法律的尽职调查及财务审计、评估工作；
  （2）完成并提供所有法律文件，且符合有关法律、法规、规范性文件的规定以及
中国证监会、上海证券交易所的要求。
括补充协议）另有约定，乙方不得允许标的公司进行下述行为：
  （1）实施现金分红、减资等事项；
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
  （2）对公司章程进行对本次交易构成实质影响的调整；
  （3）达成任何非基于正常商业交易且对本次交易构成重大不利影响的安排或协议；
  （4）日常生产经营以外且对本次交易有重大不利影响的出售或收购资产行为；
  （5）日常生产经营以外且对本次交易有重大不利影响的在其标的资产上设置权利
负担；
  （6）签订可能会对本次交易产生重大不利影响的任何协议；
  （7）其他可能对本次交易产生重大不利影响的作为或不作为。
（七）违约责任
  本协议项下任何一方因违反本协议所约定的有关义务、所作出的保证和承诺，即视
为该方违约。因违约方的违约行为而使本协议不能全部履行、不能部分履行或不能及时
履行，并由此给其他方造成损失的（包括为避免损失而支出的合理费用），该违约方应
承担赔偿责任。
  若违约方的违约行为将导致守约方最终不能获得按照本协议的约定应当获得的利
益，该违约方应当向守约方赔偿守约方预期取得的一切利益。
  如果因法律法规或政策限制，或因上市公司股东大会未能审议通过，或因政府部门
及/或证券交易监管机构（包括但不限于中国证监会、上海证券交易所）未能批准、核
准或同意注册等本协议任何一方不能控制的原因，导致本次交易不能交割的，不视为任
何一方违约。
（八）协议的终止
  本协议于下列情形之一发生时终止：
  （1）于交割日以前，经各方协商一致终止；
  （2）若本协议所依赖的法律、法规和规章发生变化，致使本协议的主要内容成为
非法，或由于国家的政策、命令，而导致本协议任何一方无法履行其在本协议项下的主
要义务，致使本协议的履行存在实质性障碍；
  （3）因政府主管部门、证券登记或交易主管部门、司法机构对本协议的条款、内
容和履行提出异议从而导致本协议终止、撤销、被认定为无效，或者导致本协议的重要
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
原则条款无法得以履行而致使本协议的履行存在实质性障碍；
  （4）本协议第 2.4 款所述之募集配套资金因未获批准或其他原因而无法付诸实施；
  （5）由于本协议一方严重违反本协议或适用法律的规定，致使本协议的履行存在
实质性障碍，或继续履行已无法实现协议目的，在此情形下，其他任何一方有权单方以
书面通知方式并经其他方确认终止本协议。
  各方一致同意：
  （1）如果本协议根据前款的约定终止，各方应本着恢复原状的原则，签署一切文
件及采取一切必需的行动或应其他方的要求（该要求不得被不合理地拒绝）签署一切文
件或采取一切行动，协助其他方恢复至本协议签署日的状态；
  （2）如果本协议根据前款的约定终止，不影响终止之前已经产生的违约责任，违
约方仍应当依据本协议的约定向守约方承担违约责任。
（九）不可抗力
  本协议所指不可抗力系指：地震、风暴、严重水灾或其他自然灾害、瘟疫、战争、
暴 乱、敌对行动、公共骚乱、公共敌人的行为、政府或公共机关禁止等任何一方无法预
见无法控制和避免的事件。
  若发生了不可抗力事件导致任何一方不能履行其任何的契约性义务，该等义务应在
不可抗力事件存在时暂停，而义务的履行期应自动按暂停期顺延而不加以处罚。此外，
各方可根据公平原则，结合实际情况协商免除或减轻该等义务的责任，若该事项需经有
权政府部门或单位批准的，则需获得有权政府部门或单位批准后方可实施。
  遭遇不可抗力的一方应在发生不可抗力事件后的三十天内向其他方提供发生不可
抗力和其持续期的适当证明，并应尽其最大努力终止不可抗力事件或减少其影响。
  发生不可抗力事件时，协议各方应立即磋商以寻求一个公平的解决方法，并应采用
所有合理努力以减轻不可抗力的影响。
二、《发行股份及支付现金购买资产协议之补充协议》的主要内容
（一）合同主体、签订时间
华泰联合证券有限责任公司                                                      独立财务顾问报告（修订稿）
泰、福创投资、丰翊投资、旭凡投资、重庆聚塘、一村隽澄、隽涵投资、嘉愿投资及同
赢创投（该协议中交易对方合称“乙方”）签署了《发行股份及支付现金购买资产协议
之补充协议》。
（二）标的资产最终交易作价及对价支付
  根据中联资产评估以 2024 年 12 月 31 日为基准日出具的《资产评估报告》，标的
公司 100%股权的评估价值为 200,500.00 万元。在此基础上，各方协商确定标的公司 71%
股权的交易对价为 142,000.00 万元。
  各方同意，甲方以发行股份及支付现金的方式支付标的资产的全部交易对价。其中，
甲方向交易对方支付现金对价的金额合计为 25,900.00 万元，甲方向交易对方发行股份
的数量合计为 161,699,158 股，发行股份数量最终以中国证监会作出予以注册决定的数
量为准。若发行价格根据《发行股份及支付现金购买资产协议》中价格调整的约定作出
调整，则甲方向交易对方发行股份的数量将根据调整后的发行价格按照中国证监会和上
交所有关规定作相应调整。本次交易中现金对价与股份对价的支付安排具体如下：
                                                                              单位：元
       出售标的公                                                                股份对价对应
                   出售标的公
交易对方    司出资额                    总对价           现金对价           股份对价           的甲方发行股
                   司股权比例
        （万元）                                                                 份数（股）
福创投资     863.31     11.99%    239,808,333      47,961,667    191,846,667      26,719,591
远宇投资        558      7.75%    155,000,000      46,500,000    108,500,000      15,111,420
旭凡投资        792     11.00%    220,000,000      44,000,000    176,000,000      24,512,534
华盈开泰        486      6.75%    135,000,000      40,500,000     94,500,000      13,161,559
重庆聚塘        720     10.00%    200,000,000      44,000,000    156,000,000      21,727,019
嘉愿投资      345.6      4.80%     96,000,000      19,200,000     76,800,000      10,696,378
一村隽澄        252      3.50%     70,000,000               -     70,000,000       9,749,303
隽涵投资        792     11.00%    220,000,000               -    220,000,000      30,640,668
同赢创投      230.4      3.20%     64,000,000      12,800,000     51,200,000       7,130,919
丰翊投资      72.69      1.01%     20,191,667       4,038,333     16,153,333       2,249,767
 合计     5,112.00    71.00%   1,420,000,000    259,000,000   1,161,000,000    161,699,158
  各方同意，甲方应于交割日后 15 个工作日内向登记结算机构申请办理向交易对方
发行股份的新增股份登记手续，于交割日后 3 个月内启动本次募集配套资金相关的发行
工作，并于全额收到本次募集配套资金款项后 15 个工作日内将本次交易的现金对价分
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
别支付至交易对方指定的银行账户，交易对方应予充分配合。
  各方同意，如甲方未能于交割日后 4 个月内实施完毕本次募集配套资金的，甲方应
使用其他自有或自筹资金于交割日后 4 个月内支付完毕本次交易的现金对价。如甲方未
能于交割日后 4 个月内支付完毕本次交易的现金对价的，则每逾期一日，甲方应以应付
未付现金对价的金额为基数根据中国人民银行公布的同期日贷款利率（一年期 LPR/365）
上浮 10%计算违约金支付给交易对方。
（三）股份锁定期安排
购该等甲方新增股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股
权认购的甲方新增股份自发行结束之日起 12 个月内不得以任何形式转让；如用于认购
该等甲方新增股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，则以该部分股权
认购的甲方新增股份自发行结束之日起 36 个月内不得以任何形式转让。
  为免疑义，鉴于一村隽澄、隽涵投资于本次交易前入伙重庆聚塘，一村隽澄、隽涵
投资因本次交易通过重庆聚塘间接取得的甲方新增股份亦应遵守上述及下述股份锁定
期安排。
交易中获得的甲方新增股份除须按上述约定进行锁定外，还应根据标的公司于业绩承诺
期间内各年度的业绩承诺完成情况分三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺期间内甲方在
指定媒体披露当年度年度报告且交易对方已履行完毕当年度补偿义务（如有）之后：
  业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式如下：
  当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的甲方新增股份数×截至当期期末累积实现
净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁股份数
  若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于当年度
期末对应累积承诺净利润数，则交易对方应对甲方承担补偿义务（如有）后，当期可解
锁股份全部解锁。
  如交易对方在本次交易中获得的甲方新增股份按照上述分期解锁安排解除限售时，
相关可解除限售股份仍处于前款约定的股份锁定期内，则该等可解除限售股份的实际解
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
除限售时间应相应顺延至前款约定的股份锁定期届满之日。
加的，亦应遵守上述股份锁定期约定
根据证券监管机构的最新监管意见对上述新增股份的锁定期进行相应调整。
（四）标的公司治理相关安排
构的调整：
  （1）标的公司完成董事会改组，改组后的董事会由 3 名董事成员组成，其中 2 名
董事将由甲方委派，标的公司董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生。
  （2）标的公司不设监事。
  （3）标的公司的财务负责人由甲方委派人员担任。
且甲方应采取一切必要措施促使核心团队成员的下述安排在业绩承诺期间内维持不变：
  （1）每一核心团队成员应在交割日之前与标的公司或其分子公司签订内容令甲方
满意的不短于五年期限的劳动合同；
  （2）每一核心团队成员应在交割日之前与标的公司或其分子公司签订内容令甲方
满意的保密协议；
  （3）每一核心团队成员应在交割日之前与标的公司或其分子公司签订内容令甲方
满意的竞业禁止协议，该等人员在标的公司或其分子公司服务期间及离开标的公司或其
分子公司后一定期限内不得从事与标的公司及其分子公司相同或竞争的业务或投资；
  （4）任一核心团队成员在与标的公司或其分子公司签订的劳动合同期限内，应在
标的公司或其分子公司全职工作，不得在甲方及其分子公司之外的企业或组织中担任除
董事、监事之外的任何职务。
焦主业并以不低于现有标准和业务范围的方式持续正常开展现有主营业务，在保障甲方
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
合规运营的前提下，标的公司经营利润将主要用于业务发展；非经交易对方事先书面同
意甲方不得促使标的公司改变主营业务，且甲方不得在标的公司以外通过其他主体开展
与标的公司主营业务直接或间接相竞争的业务。
行适当的审批程序。
（五）过渡期安排
外，未经甲方书面同意，交易对方不会要求标的公司及其分子公司采取如下行动：
  （1）标的公司及其分子公司宣布、支付任何利润分配或进行其他分配；
  （2）标的公司及其分子公司进行增资、减资或注销；
  （3）标的公司及其分子公司为标的公司及其分子公司以外的其他主体提供担保；
  （4）标的公司及其分子公司进行根据标的公司现行有效章程规定应经董事会审议
的资产出售或购买行为；
  （5）标的公司及其分子公司实施金额超过 500 万元的重大投资事项；
  （6）标的公司修改其章程。
  甲方同意，在决定是否同意上述事项时应遵循符合标的公司及其分子公司正常生产
经营及发展需要的原则。
易对方分别就其自身保证：
  （1）交易对方不以标的资产为他人提供担保或设置其它权利负担；不得使标的公
司及其分子公司承担任何对外担保事项及产生任何大额非经营性负债；不做出任何同意
分配标的公司及其分子公司利润的决议；不得以任何形式分配标的公司及其分子公司的
利润；及不得对标的公司及其分子公司章程进行任何修改；
  （2）未经甲方同意，交易对方不得将其所拥有的标的资产转让给甲方以外的第三
方；
  （3）未经甲方同意，交易对方不得以其所拥有的标的资产转与他人进行合资，亦
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
不得将其在标的公司及其分子公司中所拥有的任何资产或者任何知识产权与他人进行
分享或者进行任何形式的转移。
损的，则由交易对方向甲方以现金方式补足全部亏损。交易对方中的各方按照其于本次
交易中获得的交易对价的相对比例进行补足。
司在过渡期的损益情况进行交割审计。损益归属期间相关损益数值以审计报告的净利润
值为准。交易对方应在前述审计报告出具后 20 个工作日内完成相关期间亏损数额的补
偿支付工作（如有）。
三、《发行股份及支付现金购买资产之业绩补偿协议》的主要内容
（一）合同主体、签订时间
泰、福创投资、丰翊投资、旭凡投资、重庆聚塘、一村隽澄、隽涵投资、嘉愿投资及同
赢创投（该协议中交易对方合称“乙方”）签署了《发行股份及支付现金购买资产之业
绩补偿协议》，就本次交易涉及业绩补偿的具体安排等事宜进行约定。
（二）承诺净利润数
  业绩承诺方承诺，标的公司于 2025 年度、2026 年度及 2027 年度实现的经审计的
净利润分别不低于人民币 21,600.00 万元，22,500.00 万元，23,300.00 万元（前述业绩承
诺方承诺的各年度净利润数，以下简称“承诺净利润数”）。
（三）盈利差异及补偿
润数与承诺净利润数的差异情况（以下简称“净利润差额”），并应当由上市公司聘请
的经业绩承诺方按本次交易前所持标的公司股权相对比例过半数同意认可的符合《证券
法》规定的会计师事务所出具关于业绩承诺实现情况的专项审计报告，净利润差额以专
项审计报告为准。
年度期末对应的累积承诺净利润数，由业绩承诺方以本次交易中取得的上市公司新增股
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
份向上市公司进行补偿。若业绩承诺方在本次交易中取得的上市公司新增股份不足以弥
补应补偿金额, 业绩承诺方应另行以现金方式对上市公司进行补偿。
  业绩承诺期间内的补偿计算方式如下：
  业绩承诺方当期应补偿金额＝（截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期期末累
积实现净利润数）÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和×本次交易标的资产的交易
对价－累积已补偿金额
  为免疑义，三年业绩承诺期间届满时，如标的公司于业绩承诺期间累积实际实现的
净利润数未达到累积承诺净利润数的 90%（不含本数）的，业绩承诺方当期（即业绩承
诺期间内第三年）应补偿金额按上述公式进行计算；如标的公司于业绩承诺期间累积实
际实现的净利润数达到累积承诺净利润数的 90%（含本数）的，业绩承诺方当期（即业
绩承诺期间内第三年）应补偿金额应按如下公式进行计算：
  当期应补偿金额＝截至当期期末累积承诺净利润数－截至当期期末累积实现净利
润数－累积已补偿金额
依据，相应承担其股份补偿义务及现金补偿义务（如有）、互相之间不承担连带责任，
即业绩承诺方中的各方的当期应补偿金额=业绩承诺方当期应补偿金额×（该方于本次
交易中获得的交易对价÷业绩承诺方于本次交易中获得的交易对价之和）。
  业绩承诺方中的各方当期应补偿股份数＝业绩承诺方中的各方的当期应补偿金额÷
本次交易中上市公司向业绩承诺方发行股份的价格
  业绩承诺方中的各方另需补偿的现金金额＝（业绩承诺方中的各方当期应补偿股份
数－业绩承诺方中的各方当期实际补偿股份数）×本次交易中上市公司向业绩承诺方发
行股份的价格
  上述业绩差异及补偿在任何情况下须符合下述原则：
  （1）按上述公式计算的业绩承诺方当期应补偿金额小于 0 时，按 0 取值，即已经
补偿的股份或现金不冲回；按上述公式计算的业绩承诺方当期应补偿股份数计算结果存
在小数的，应当向上取整。
  （2）业绩承诺方中的各方用于补偿的股份数量不超过其在本次交易中取得的上市
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
公司新增股份（包括转增或送股的股份），补偿总金额以本次交易中取得的交易对价的
税后净额为限。
  （3）若上市公司在业绩承诺期间实施转增或股票股利分配的，则业绩承诺方应补
偿的股份数量相应调整为：当期应补偿股份数（调整后）＝当年应补偿股份数×（1＋转
增或送股比例）。
  （4）若上市公司在业绩承诺期间实施现金分配的，现金分配的部分由业绩承诺方
向上市公司作相应返还，计算公式为：返还金额＝每股已分配现金股利×补偿股份数量。
实际实现的净利润数未达到当年度期末对应的累积承诺净利润数但累积实际实现的净
利润数达到了截至当年度期末对应的累积承诺净利润数的 80%（含本数）以上的，则当
年度业绩承诺方的补偿义务可暂缓履行；后续如标的公司于业绩承诺期间的最后一个年
度之期末累积实际实现的净利润数未达到截至当年度期末对应的累积承诺净利润数，则
业绩承诺方应按照上述条款的约定计算应补偿的股份数量或现金并按本协议约定履行
补偿义务。
（四）减值测试及补偿
请的经业绩承诺方按本次交易前所持标的公司股权相对比例过半数同意认可的符合《证
券法》规定的会计师事务所对标的公司进行减值测试并出具专项审核意见。如果标的资
产期末减值额/本次交易标的资产的交易对价>已补偿股份总数/本次交易中业绩承诺方
取得的上市公司新增股份总数，则业绩承诺方应另行补偿股份。
  业绩承诺方另需补偿的金额=标的资产期末减值额—累积已补偿金额
  业绩承诺方另需补偿的股份数量=标的资产期末减值额/本次交易中上市公司向业
绩承诺方发行股份的价格－已补偿股份总数
  业绩承诺方中的各方应按照其于本次交易中各自获得的交易对价的相对比例为依
据计算各自应当补偿的股份数量、互相之间不承担连带责任。
  标的资产期末减值额为标的资产本次交易作价减去标的资产在业绩承诺期间期末
的评估值并扣除业绩承诺期间内标的资产股东增资、减资、接受赠与以及利润分配的影
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
响。
诺方另需补偿的股份数量时，公式中的发行股份价格将相应调整。如上市公司在业绩承
诺期间有现金分红的，补偿股份数在补偿实施时累积（累积期间自业绩承诺方于本次交
易取得的上市公司新增股份上市之日至上市公司回购完毕业绩承诺方应补偿股份之日）
获得的分红收益，应随之无偿赠予上市公司。
诺方在本次交易中取得的上市公司新增股份不足以补偿时，不足部分由业绩承诺方进行
现金补偿。业绩承诺方支付的业绩承诺补偿、减值测试补偿金额的总额（仅限于本金金
额，不包括因业绩承诺方违约而需承担的违约金及/或其他赔偿责任）上限不超过业绩
承诺方于本次交易中取得的交易对价的税后净额，业绩承诺方用于业绩承诺补偿、减值
测试补偿的股份累计数量上限不超过业绩承诺方于本次交易中取得的上市公司新增股
份（包括转增或送股的股份）。
（五）补偿的实施
方须向上市公司进行股份补偿的，上市公司应在会计师事务所出具专项审计报告或专项
审核意见后 45 个工作日内召开董事会及股东会审议关于回购业绩承诺方应补偿的股份
并注销的方案，并启动履行通知债权人等法律、法规关于减少注册资本的相关程序。前
述股份回购注销方案经上市公司股东会审议通过后，上市公司分别以人民币 1 元的价格
回购并注销业绩承诺方当年应补偿的股份，并在股东会决议公告后 5 个工作日内将股份
回购数量书面通知业绩承诺方。上市公司将于股东会审议通过股份回购注销方案后尽快
办理完毕有关股份回购及注销手续，业绩承诺方应予以配合。
  自业绩承诺方应补偿股份数量确定之日起至该等股份注销前，该等股份不拥有表决
权且不享有股利分配的权利。
的，上市公司应在会计师事务所出具专项审计报告或专项审核意见后 45 个工作日内书
面通知业绩承诺方，业绩承诺方应在收到上市公司书面通知之日起 10 个工作日内将相
应的补偿现金支付至上市公司指定的银行账户。
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告（修订稿）
（六）保障盈利补偿实现的具体安排
业绩承诺方在本次交易中获得的上市公司新增股份除须按本章第二节之“（三）股份锁
定期安排”第一款约定进行锁定外，还应根据标的公司于业绩承诺期间内各年度的业绩
承诺完成情况分三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺期间内上市公司在指定媒体披露当
年度年度报告且业绩承诺方已履行完毕当年度补偿义务（如有）之后：
  业绩承诺期间内各期各业绩承诺方可解锁股份数量计算方式如下：
  当期可解锁股份数量＝本次交易中取得的上市公司新增股份数×截至当期期末累积
实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁股份数
  若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于当年度
期末对应累积承诺净利润数，则业绩承诺方应对上市公司承担补偿义务（如有）后，当
期可解锁股份全部解锁。
  如业绩承诺方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上述分期解锁安排解除
限售时，相关可解除限售股份仍处于本章第二节之“（三）股份锁定期安排”第一款约
定的股份锁定期内，则该等可解除限售股份的实际解除限售时间应相应顺延至上述约定
的股份锁定期届满之日。
  业绩承诺方通过本次交易取得的上市公司新增股份由于上市公司送股、转增股本等
原因增加的，亦应遵守上述股份锁定期约定。
用于履行业绩补偿承诺，不通过质押股份等方式逃废补偿义务；未来质押其通过本次交
易取得的上市公司新增股份时，将书面告知质权人根据本协议该等股份具有潜在业绩承
诺补偿义务情况，并在质押协议中就该等股份用于支付业绩补偿事项等与质权人作出明
确约定。
（七）违约责任
保证与事实不符或有重大遗漏，即构成违约。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
赔偿损失。
方的该等违约行为而遭受的所有损失（包括为避免损失而支出的合理费用）。
按照本协议的约定按时、足额履行其补偿义务，则每逾期一日，该业绩承诺方应以未补
偿部分金额为基数根据中国人民银行公布的同期日贷款利率（一年期 LPR/365）上浮
（八）协议的生效与终止
日起生效。
  （1）本次交易完成之前，经各方协商一致终止；
  （2）若本协议所依赖的法律、法规和规章发生变化，致使本协议的主要内容成为
非法，或由于国家的政策、命令，而导致本协议任何一方无法履行其在本协议项下的主
要义务，致使本协议的履行存在实质性障碍；
  （3）因政府主管部门、证券登记或交易主管部门、司法机构对本协议的条款、内
容和履行提出异议从而导致本协议终止、撤销、被认定为无效，或者导致本协议的重要
原则条款无法得以履行而致使本协议的履行存在实质性障碍；
  （4）由于本协议一方严重违反本协议或适用法律的规定，致使本协议的履行存在
实质性障碍，或继续履行已无法实现协议目的，在此情形下，其他任何一方有权单方以
书面方式通知并经其他方确认终止本协议；
  （5）《资产购买协议》终止。
（九）不可抗力
  本协议所指不可抗力系指：地震、风暴、严重水灾或其他自然灾害、瘟疫、战争、
暴 乱、敌对行动、公共骚乱、公共敌人的行为、政府或公共机关禁止等任何一方无法预
见无法控制和避免的事件。
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
  若发生了不可抗力事件导致任何一方不能履行其任何的契约性义务，该等义务应在
不可抗力事件存在时暂停，而义务的履行期应自动按暂停期顺延而不加以处罚。此外，
各方可根据公平原则，结合实际情况协商免除或减轻该等义务的责任，若该事项需经有
权政府部门或单位批准的，则需获得有权政府部门或单位批准后方可实施。
  遭遇不可抗力的一方应在发生不可抗力事件后的三十天内向其他方提供发生不可
抗力和其持续期的适当证明，并应尽其最大努力终止不可抗力事件或减少其影响。
  发生不可抗力事件时，协议各方应立即磋商以寻求一个公平的解决方法，并应采用
所有合理努力以减轻不可抗力的影响。
四、《股份认购协议》的主要内容
（一）合同主体、签订时间
中交易对方合称“乙方”）签署了《股份认购协议》，梁丰及上海阔元同意认购甲方本
次发行的股票。
（二）股份认购
  本次发行新股的股票种类为境内上市人民币普通股（A 股），每股面值为人民币
  梁丰及上海阔元以现金方式认购本次发行新股。
  本次发行的定价基准日为甲方第四届董事会第十七次会议决议公告日。本次发行新
股的发行价格为 7.79 元/股，不低于本次发行定价基准日前 20 个交易日甲方股票交易均
价的 80%（注：定价基准日前 20 个交易日股票交易均价=定价基准日前 20 个交易日股
票交易总额/定价基准日前 20 个交易日股票交易总量）。
  在本次发行的定价基准日至发行日期间，甲方如有派息、送股、资本公积金转增股
本等除权、除息事项，则发行价格将按照法律法规及上海证券交易所的相关规定作相应
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
调整。
  梁丰及上海阔元认购金额合计不超过本次发行股份购买资产交易价格的 100%。
  本次发行新股数量不超过本次发行股份购买资产完成后甲方总股本的 30%。
  在本次发行的定价基准日至发行日期间，甲方如有派息、送股、资本公积金转增股
本等除权、除息事项，本次发行价格作相应调整的，本次发行的股份数量也将作相应调
整。
  最终发行数量将在本次发行经上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册
后，由甲方董事会根据股东大会的授权，按照相关法律、法规和规范性文件的规定确定。
  乙方承诺，乙方按本协议认购的本次发行新股自本次发行结束之日起十八（18）个
月内不得转让。若前述锁定期与证券监管机构的最新监管意见不相符，双方将根据相关
证券监管机构的监管意见进行相应调整。
  本次发行前滚存的未分配利润将由本次发行完成后的新老股东按持股比例共享。
  本次发行新股募集资金拟用于支付本次交易现金对价、本次交易中介机构费用和交
易税费等。
未获批准或其他原因而无法付诸实施的，则另一项亦不予实施。
（三）认购价款的缴付及股票的交付
  乙方应在本次发行获得中国证监会的予以注册决定且收到甲方向乙方发出的认购
价款书面缴款通知之日起五（5）个工作日内，根据本协议的约定将其应支付之认购价
款划入缴款通知指定的账户，验资完毕扣除相关费用后划入甲方募集资金专项存储账户。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
  甲方应在乙方按规定程序以及本协议约定足额缴付认购价款后，按照中国证监会、
上海证券交易所及证券登记结算部门规定的程序，将乙方实际认购的甲方股票通过中国
证券登记结算有限责任公司上海分公司的证券登记系统记入乙方名下，以实现交付。
乙方自动放弃认购本次发行新股的权利。发生前述情形的，该乙方须按照本协议的约定
承担违约责任。
（四）协议的生效
  （1）本次发行获得甲方董事会、股东大会审议通过；
  （2）乙方已就本次发行相关事宜履行完毕必要的内部审批手续；
  （3）本次发行经上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册；
  （4）本次发行获得法律法规及监管部门所要求的其他必要的事前审批、核准或同
意（如需）。
后一个条件的满足日为合同生效日。
（五）协议的终止和解除
行股份及支付现金购买资产因任何原因终止或不能实施，则本协议终止。
协议任何一方均有权单方终止本协议且无需承担任何法律责任。对于本协议终止后的后
续事宜处理，双方将通过友好协商的方式解决；若届时乙方已缴付认购价款，则甲方应
将乙方已缴付的认购价款在合理时间内返还给乙方。
致使本次发行或乙方的认购未能有效完成的，则本协议自该原因事件发生之日起自动解
除，且双方均无需承担违约责任。对于本协议终止后的后续事宜处理，双方将通过友好
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
协商的方式解决；若届时乙方已缴付认购款，则甲方应将乙方已缴付的认购价款在合理
时间内返还给乙方。
（六）不可抗力
  在本协议履行期间，如果发生任何不可预见、不可避免并不能克服的客观情况，包
括政治、经济及国家宏观调控领域的重大变化、银行资金交易系统和证券登记结算公司
股票登记系统发生故障、地震、水灾、传染性疾病以及战争等情形，而这种客观情况已
经或可能会对本次发行产生实质性不利影响或导致本次发行不能有效完成的，则双方均
有权按照本协议第七条的约定单方面终止本协议。
（七）违约责任
即视为该方违约。因违约方的违约行为而使本协议不能全部履行、不能部分履行或不能
及时履行，并由此给其他守约方造成损失的（包括为避免损失而支出的合理费用），该
违约方应承担相应赔偿责任。
方应向甲方支付认购价款 1%的违约金。
部门及/或证券交易监管机构（包括但不限于中国证监会、上海证券交易所）未能批准、
核准或同意注册等本协议任何一方不能控制的原因，导致本次发行不能实施的，不视为
任何一方违约。
五、《股份认购协议之补充协议》的主要内容
（一）合同主体、签订时间
交易对方合称“乙方”）签署了《股份认购协议之补充协议》，梁丰及上海阔元同意认
购甲方本次发行的股票。
（二）认购金额及发行数量
金额及发行数量”调整为：
华泰联合证券有限责任公司                            独立财务顾问报告（修订稿）
  梁丰及上海阔元认购金额合计为 15,580 万元，不超过本次发行股份购买资产交易
价格的 100%，其中梁丰认购金额为 9,348 万元，上海阔元认购金额为 6,232 万元。
  甲方向梁丰及上海阔元发行股份数量合计为 20,000,000 股，不超过本次发行股份购
买资产完成后甲方总股本的 30%，其中梁丰认购 12,000,000 股，上海阔元认购 8,000,000
股。
  在本次发行的定价基准日至发行日期间，甲方如有派息、送股、资本公积金转增股
本等除权、除息事项，本次发行价格作相应调整的，本次发行的股份数量也将作相应调
整。
  最终发行数量将在本次发行经上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册
后，由甲方董事会根据股东大会的授权，按照相关法律、法规和规范性文件的规定确定。
资金用途”调整为：本次发行新股募集资金拟全部用于支付本次交易现金对价、中介机
构费用及相关税费等，不涉及用于补充公司流动资金、偿还债务。
效之日起生效。
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
               第八节   独立财务顾问核查意见
一、基本假设
  本独立财务顾问对本次交易所发表的独立财务顾问意见是基于如下的主要假设：
的责任；
时性；
二、本次交易的合规性分析
（一）本次交易符合《重组办法》第十一条的规定
法规的规定
  （1）本次交易符合国家产业政策
  标的公司主要业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。标的公司的主营业务不属
所处行业符合国家产业政策，本次交易符合国家产业政策等法律和行政法规的规定。
  （2）本次交易符合环境保护有关法律和行政法规的规定
  本次交易标的公司所属行业不属于重污染行业，报告期内，标的公司不存在因违反
国家环境保护相关法律、法规及规范性文件而受到相关环保部门行政处罚的情形。本次
交易符合有关环境保护的法律和行政法规的相关规定。
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
  （3）本次交易符合土地管理有关法律和行政法规的规定
  报告期内，标的公司在经营过程中不存在因违反土地管理方面法律法规而受到行政
处罚的情况，不存在违反土地管理方面法律法规的违法违规行为。本次交易符合有关土
地管理方面法律法规的规定。
  （4）本次交易符合反垄断有关法律和行政法规的规定
  根据《中华人民共和国反垄断法》《国务院关于经营者集中申报标准的规定》《金
融业经营者集中申报营业额计算办法》和其他反垄断行政法规的相关规定，本次交易未
触发需向主管部门申报经营者集中的标准，因此本次交易不涉及反垄断审查，符合反垄
断有关法律和行政法规的规定。
  （5）本次交易不存在违反有关外商投资、对外投资等法律和行政法规规定的情形
  本次交易为上市公司以发行股份及支付现金的方式向远宇投资等 10 名交易对方购
买茵地乐 71%股权，不涉及外商投资上市公司事项或上市公司对外投资事项，不存在违
反有关外商投资、对外投资等法律和行政法规的规定的情形。
  综上所述，本次交易符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断等法律
和行政法规的规定，符合《重组办法》第十一条第（一）项的规定。
  根据《股票上市规则》等相关规定，上市公司股权分布发生变化导致不再具备上市
条件是指“社会公众持有的股份低于公司股份总数的 25%，公司股本总额超过人民币
以上股份的股东及其一致行动人；（2）上市公司的董事、高级管理人员及其关联人”。
  根据目前上市公司股东所持股份的情况，本次交易完成后，公司股本总额超过人民
币 4.00 亿元，公司社会公众股东持股比例不低于公司股份总数的 10%，不会导致上市
公司不符合上交所股票上市条件的情况。
  综上，本次交易符合《重组办法》第十一条第（二）项之规定。
华泰联合证券有限责任公司                            独立财务顾问报告（修订稿）
  （1）标的资产的定价
  本次交易按照相关法律法规的规定依法进行，由上市公司董事会提出方案，并聘请
符合《证券法》规定的评估机构对标的公司股东全部权益价值进行评估。标的资产的交
易价格以资产评估报告的评估结果为基础，由交易各方协商确定。根据中联评估出具的
资产评估报告，以 2024 年 12 月 31 日为评估基准日，茵地乐股东全部权益价值为
上市公司董事会和独立董事专门会议已对评估机构独立性、评估假设前提合理性、评估
方法与评估目的相关性和评估定价公允性发表意见。相关标的资产的定价合法、公允，
不存在损害上市公司和股东合法权益的情形。
  （2）发行股份购买资产的股份发行定价
  本次发行股份购买资产的定价基准日为上市公司第四届董事会第十七次会议决议
公告日。本次发行股份购买资产的发行价格为 7.18 元/股，不低于定价基准日前 60 个交
易日上市公司股票交易均价的 80%，符合《重组办法》的相关规定。
  在发行股份购买资产定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公
积转增股本、配股等除权、除息事项，上述发行价格将按照中国证监会和上交所的相关
规则进行相应调整。
  综上所述，本次交易所涉及的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益
的情形，本次交易符合《重组办法》第十一条第（三）项之规定。
债务处理合法
  本次交易标的资产为茵地乐 71%股权。截至本独立财务顾问报告出具日，交易对方
合法拥有标的资产的所有权，标的资产权属清晰，不存在质押、查封、冻结等限制或禁
止转让的情形，标的资产亦不存在股东出资不实或者影响其合法存续的情形，资产过户
或者转移不存在法律障碍。此外，本次交易不涉及债权债务转移，标的公司的债权债务
仍将由其享有和承担。
  综上，本次交易涉及的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障碍，相关债
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
权债务处理合法，本次交易符合《重组办法》第十一条第（四）项之规定。
主要资产为现金或者无具体经营业务的情形
  （1）本次交易有利于上市公司增强持续经营能力
  标的公司茵地乐为专业从事锂电池粘结剂研发、生产与销售的高科技企业，标的公
司盈利能力较强、所处行业市场前景广阔、发展潜力较大；通过本次交易的实施，上市
公司将在原有盈利能力较弱的精品服装业务基础上新增锂电池粘结剂业务，有利于加快
上市公司战略转型，符合上市公司全体股东的利益。
  （2）本次交易不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业
务的情形
  本次交易前，上市公司主营业务为精品服装的创意设计、材料及工艺技术研发及生
产销售，专注于中高端时尚女装领域。标的公司茵地乐主营业务为锂电池粘结剂的研发、
生产与销售。本次交易完成后，公司将进一步丰富业务类型，形成“服装+锂电池粘结
剂”的双主业经营格局，有助于拓宽盈利来源，提高上市公司的核心竞争力，实现业务
拓展和利润增长。因此，本次交易不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者
无具体经营业务的情形。
  综上，本次交易符合《重组办法》第十一条第（五）项之规定。
人及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定
  本次交易前，上市公司已经按照有关法律法规的规定建立了规范且独立运营的管理
体制，在业务、资产、财务、人员、机构等方面与控股股东、实际控制人及其关联人保
持独立，信息披露及时，运行规范。
  本次交易不会导致上市公司实际控制人变更。本次交易完成后，上市公司将继续在
业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及其关联人保持独立，符合中国证
监会关于上市公司独立性的相关规定。
  综上，本次交易符合《重组办法》第十一条第（六）项之规定。
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
  本次交易前，上市公司已经按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法
律、法规和规范性文件的规定，设置了股东会、董事会等组织机构并制定了相应的议事
规则，具有健全的法人治理结构和完善的内部控制制度。上市公司上述规范法人治理的
措施不因本次交易而发生重大变化。
  本次交易完成后，上市公司仍将按照《公司法》《证券法》和《上市公司治理准则》
等法律法规及《公司章程》的要求规范运作，进一步完善公司法人治理结构，切实保护
全体股东的利益。
  综上，本次交易符合《重组办法》第十一条第（七）项之规定。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组办法》第十一条的规定。
（二）本次交易符合不构成《重组办法》第十三条的规定的情形
  本次交易前后，上市公司实际控制人均为梁丰先生，本次交易不会导致上市公司控
制权变更。2023 年 8 月，上市公司实际控制人由王卫东、曲江亭夫妇变更为梁丰；但
本次交易上市公司不涉及向变更后的实际控制人梁丰及其关联人购买资产。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不属于《重组办法》第十三条所规定的重
组上市情形，不适用《重组办法》第十三条的相关规定。
（三）本次交易符合《重组办法》第三十五条的规定
  本次交易采取收益法、资产基础法对拟购买资产进行评估，以收益法的评估结果作
为最终评估结论，并作为定价参考依据。交易对方属于公司控股股东、实际控制人或者
其控制的关联人之外的特定对象且本次交易未导致控制权发生变更，不属于《重组办法》
第三十五条规定的应当签订补偿协议的情形。
  上市公司与交易对方根据市场化原则自主协商，交易对方均作为业绩承诺方与上市
公司就相关资产实际盈利数不足利润预测数的情况签订了明确可行的补偿协议。
  上市公司 2024 年度、2025 年 1-5 月实现的基本每股收益为-0.67 元/股、0.11 元/股。
根据众华会计师出具的《备考审阅报告》（众会字（2025）第 09664 号），本次交易完
成后，上市公司 2024 年度、2025 年 1-5 月备考基本每股收益为-0.05 元/股、0.21 元/股。
本次交易完成后，上市公司归属于母公司股东的净利润将有所增加，每股收益将有所提
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
升，不存在因本次交易而导致每股收益被摊薄的情况。
  本次重组将提升上市公司盈利能力，预计本次交易后不存在即期回报被摊薄的情形，
但并不能完全排除其未来盈利能力不及预期的可能。为进一步防范上市公司即期回报被
摊薄的风险，上市公司将采取以下应对措施：
  本次交易前，上市公司已按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律
法规，建立了较为完善、健全的公司法人治理结构和内部控制制度管理体系，形成了设
置合理、运行有效、权责分明、运作良好的公司治理与经营框架，保证了上市公司各项
经营活动的正常有序进行。本次交易完成后，上市公司将进一步完善公司治理结构，持
续加强经营管理和内部控制，增强价值创造、风险管控能力，健全和完善稳健经营、稳
步发展的企业运行体系，全面有效地控制公司经营和管控风险，提升公司的经营效率和
盈利能力。
  本次交易完成后，上市公司将根据《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的
通知》及《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红（2023 年修订）》等相关
规定，结合公司的实际情况，广泛听取有关各方尤其是独立董事、中小股东的意见和建
议，不断完善利润分配政策，增加分配政策执行的透明度，维护全体股东利益，在保证
上市公司可持续发展的前提下兼顾对股东合理的投资回报，更好地维护上市公司股东及
投资者利益。
  为保障公司填补被摊薄即期回报措施能够得到切实履行，上市公司控股股东、实际
控制人梁丰先生及其一致行动人，上市公司全体董事、高级管理人员已出具《关于本次
重组摊薄即期回报及填补回报措施的承诺函》。
  上市公司控股股东、实际控制人及其一致行动人作出如下承诺：
  “1、本人/本企业承诺不越权干预上市公司经营管理活动，不侵占上市公司利益；
海证券交易所等证券监管机构作出关于填补回报措施及相关人员承诺的其他新的监管
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告（修订稿）
规定，且上述承诺不能满足证券监管机构该等新的监管规定时，本人/本企业承诺届时
将按照证券监管机构的最新规定出具补充承诺；
此作出的任何有关填补回报措施的承诺，若本人/本企业违反该等承诺并给上市公司或
者投资者造成损失的，本人/本企业愿意依法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。”
  上市公司全体董事及高级管理人员作出如下承诺：
  “1、本人承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不采用其
他方式损害上市公司的利益；
市公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
权激励计划设置的行权条件将与上市公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
海证券交易所等证券监管机构作出关于填补回报措施及相关人员承诺的其他新的监管
规定，且上述承诺不能满足证券监管机构该等新的监管规定时，本人承诺届时将按照证
券监管机构的最新规定出具补充承诺；
有关填补回报措施的承诺，若本人违反该等承诺并给上市公司或者投资者造成损失的，
本人愿意依法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。”
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组办法》第三十五条的规定。
（四）本次交易符合《重组办法》第四十三条的规定
  根据众华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的日播时尚 2024 年度审计报告（众
会字（2025）第 00619 号），上市公司最近一年财务会计报告被注册会计师出具了标准
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
无保留意见的审计报告。
  因此，本次交易符合《重组办法》第四十三条第（一）项之规定。
查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形
  截至本独立财务顾问报告出具日，上市公司及其现任董事、高级管理人员不存在因
涉嫌犯罪正在被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调查的情
形。
  因此，本次交易符合《重组办法》第四十三条第（二）项之规定。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组办法》第四十三条的规定。
（五）本次交易符合《重组办法》第四十四条的规定
况发生重大不利变化，不会导致新增重大不利影响的同业竞争及严重影响独立性或者
显失公平的关联交易；上市公司发行股份所购买的资产，为权属清晰的经营性资产，
并能在约定期限内办理完毕权属转移手续
  （1）本次交易有利于提高上市公司资产质量和增强持续经营能力，不会导致财务
状况发生重大不利变化
  本次交易前，上市公司主要从事精品服装的设计创意、材料及工艺技术研发、生产
销售、客户服务。近年来，受有效需求不足、市场预期偏弱、全球经济增长放缓、服装
行业竞争加剧、原材料和人工成本上升等众多因素的影响，公司原有主营业务增长较为
乏力，盈利水平波动较大，未来的业务成长性具有较大不确定性。
  本次交易将注入盈利能力较强、市场空间广阔、发展潜力较大，专业从事锂电池粘
结剂研发、生产与销售的高科技企业。标的公司自创立之初就深耕锂电池粘结剂产品，
是行业首家主营 PAA 类锂电池水性粘结剂的企业。标的公司已获得近百项国际、国内
专利，并沉淀积累了多项专有技术成果，产品性能优势突出，可提升锂电池的综合电性
能、循环寿命和快充能力，在高性能锂电池粘结剂领域已实现国产替代。据高工锂电统
计，2024 年国内 PAA 类粘结剂市场中，标的公司的市场占有率高达 49%。
  通过本次交易的实施，上市公司将在原有精品服装业务基础上新增锂电池粘结剂业
   华泰联合证券有限责任公司                                                              独立财务顾问报告（修订稿）
   务，有利于加快上市公司战略转型，符合上市公司全体股东的利益。
        根据上市公司财务报告、财务报表及众华会计师出具的《备考审阅报告》，本次交
   易前后上市公司主要财务数据情况如下：
                                                                                       单位：万元
   项目             2025 年 1-5 月                  2024 年年度                         2023 年年度
            交易前        交易后     变动率       交易前         交易后        变动率        交易前       交易后        变动率
资产总计       98,512.85 306,727.98 211.36% 103,748.07 307,285.85 196.18% 116,095.84 292,166.87     151.66%
负债合计       32,136.05 68,745.66 113.92% 40,026.58 82,113.93 105.15% 36,158.55 70,503.59           94.98%
所有者权益 98,284.70 306,498.90 211.85% 63,721.49 225,171.92 253.37% 79,937.28 221,663.28            177.30%
归属于母公
司股东权益
营业收入       66,056.59 237,662.11 259.79% 86,591.60 150,346.33 73.63% 102,695.47 153,042.19        49.03%
利润总额       65,952.40 202,616.62 207.22% -14,818.60      8,033.23 154.21%   2,357.43 22,418.99   850.99%
净利润        31,257.96 62,984.60 101.50% -15,879.88       3,453.49 121.75%   1,707.67 18,789.16 1,000.28%
归属于母公
司股东的净       2,496.49 14,089.14 464.36% -15,862.08 -2,135.38 86.54%         1,707.67 13,835.53   710.20%
利润
基本每股收
益（元/股）
                                 减少                               减少
                                                                                                减少 7.01
资产负债率        32.62%    22.41% 10.21 个      38.58%       26.72% 11.86 个     31.15%     24.13%
                                                                                                个百分点
                               百分点                              百分点
        本次交易后，上市公司的资产规模、归母净利润均有一定幅度的增加，有利于增强
   上市公司抗风险能力和持续经营能力，上市公司资产质量和整体经营业绩有所提升，符
   合上市公司全体股东的利益。
        （2）本次交易不会导致新增重大不利影响的同业竞争及严重影响独立性或者显失
   公平的关联交易
        ①关于同业竞争
        本次交易前，上市公司主营业务为精品服装的设计创意、材料及工艺技术研发、生
   产销售、客户服务，专注于中高端时尚女装领域； 2023 年 8 月，梁丰及其控制的上海
   阔元通过协议转让的方式取得上市公司 29.75%的股权，股权转让完成后，梁丰成为上
   市公司的实际控制人。截至本独立财务顾问报告出具日, 梁丰及其控制的关联企业均未
   从事与上市公司相同或相似的业务。
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告（修订稿）
  通过本次交易的实施，上市公司将在原有精品服装业务基础上新增锂电池粘结剂业
务，有利于加快上市公司战略转型，符合上市公司全体股东的利益。本次交易完成后，
上市公司与梁丰控制的关联企业乳源东阳光氟树脂有限公司及海南璞晶新材料科技有
限公司存在同样经营锂电池上游辅材业务的情形，但上述情形不构成同业竞争，相关论
述详见重组报告书“第十一章 同业竞争和关联交易”之“二、同业竞争的情况及避免
同业竞争的措施”之“（二）本次交易后上市公司的同业竞争情况”。
  此外，上市公司实际控制人梁丰先生已出具《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺
以下事项：
  “1、截至本承诺函签署之日，本人及本人控制的除日播时尚及其控股子公司外的
其他企业，与日播时尚及其控股子公司不存在同业竞争。
与日播时尚及其控股子公司不存在同业竞争。
将采取有效措施避免从事与日播时尚及其控股子公司构成同业竞争的业务或活动。
业发现或从第三方获得的商业机会与日播时尚及其控股子公司的主营业务有竞争或潜
在竞争，则本人及本人控制的除日播时尚及其控股子公司外的其他企业将立即通知日播
时尚，并将该商业机会优先让予日播时尚及其控股子公司。
播时尚及其控股子公司造成的所有直接和间接损失。”
  梁丰先生一致行动人上海阔元已出具《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺以下事
项：
  “1、截至本承诺函签署之日，本企业及本企业控制的其他企业，与日播时尚及其
控股子公司不存在同业竞争。
司不存在同业竞争。
华泰联合证券有限责任公司                                                       独立财务顾问报告（修订稿）
与日播时尚及其控股子公司构成同业竞争的业务或活动。
业机会与日播时尚及其控股子公司的主营业务有竞争或潜在竞争，则本企业及本企业控
制的其他企业将立即通知日播时尚，并将该商业机会优先让予日播时尚及其控股子公司。
日播时尚及其控股子公司造成的所有直接和间接损失。”
   ②关于关联交易
   本次交易前后，上市公司关联交易的变化情况如下：
                                                                               单位：万元
  项目名称
            交易前         交易后           交易前           交易后            交易前          交易后
关联采购                -      65.41               -        100.03             -       130.56
营业成本        11,195.98   28,351.11     38,478.23     69,372.80      44,610.97    68,671.49
占营业成本比例             -      0.23%               -         0.14%             -        0.19%
关联销售             9.32    2,564.48         30.10        4,361.67       55.32       4,512.86
营业收入        31,257.96   62,984.60     86,591.60    150,346.33     102,695.47   153,042.19
占营业收入比例        0.03%       4.07%         0.03%           2.90%        0.05%         2.95%
   根据上市公司财务报告、及众华会计师出具的《备考审阅报告》，本次交易前，2023
年、2024 年及 2025 年 1-5 月，上市公司关联采购占营业成本比例分别为 0%、0%及 0%；
本次交易完成后，上市公司关联采购占营业成本比例 0.19%、0.14%及 0.23%。本次交易前，
及 0.03%；本次交易完成后，上市公司关联销售占营业收入比例 2.95%、2.90%及 4.07%。
本次交易完成后，上市公司关联采购、关联销售的金额及占比略有上升，系标的公司与关
联方璞泰来控制主体存在日常交易，本次交易完成后上市公司关联销售占比上升。
   本次交易完成后，上市公司将继续严格按照《关联交易决策制度》和有关法律法规
及《公司章程》的要求履行关联交易的决策程序，遵循平等、自愿、等价、有偿的原则，
定价依据充分、合理，确保不损害上市公司和股东的利益，尤其是中小股东的利益。
   同时，为持续规范本次交易完成后可能产生的关联交易，上市公司控股股东、实际
控制人梁丰先生及其一致行动人上海阔元出具了《关于规范关联交易的承诺》，承诺以
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
下事项：
  “1、本次交易完成后，本人/本企业及本人/本企业控制的其他企业将尽量避免与上
市公司及其下属公司之间产生关联交易事项；对于不可避免发生的关联业务往来或交易，
将在平等、自愿的基础上，按照公平、公允和等价有偿的原则进行，交易价格将按照市
场公认的合理价格确定。
律法规和上市公司章程等文件中关于关联交易事项的回避规定，所涉及的关联交易均将
按照规定的决策程序进行，并将履行合法程序、及时对关联交易事项进行信息披露；不
以任何形式非法占用上市公司的资金、资产，不要求上市公司违规向本人/本企业提供
任何形式担保，不利用关联交易转移、输送利润，损害上市公司及其他股东的合法权益。
时足额赔偿给上市公司及其下属公司造成的所有直接和间接损失。”
  （3）上市公司发行股份所购买的资产，为权属清晰的经营性资产，并能在约定期
限内办理完毕权属转移手续
  本次交易标的资产为茵地乐 71%股权。截至本独立财务顾问报告出具日，交易对方
合法拥有标的资产的所有权，标的资产为权属清晰的经营性资产，不存在质押、查封、
冻结等限制或禁止转让的情形，资产过户或者转移不存在法律障碍。本次交易各方在已
签署的相关交易协议中对资产过户和交割作出了明确安排， 在各方严格履行协议的情
况下，交易各方能在合同约定期限内办理完毕权属转移手续。
  因此，本次交易符合《重组办法》第四十四条第（一）项之规定。
说明并披露最近十二个月的规范运作情况、本次交易后的经营发展战略和业务管理模
式，以及业务转型升级可能面临的风险和应对措施
  （1）最近十二个月的规范运作情况
  上市公司已依据《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所股
票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范
运作》等相关法律法规的规定，制定了《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
规则》等公司治理制度，明确了董事和高级管理人员的任职要求及职责，同时还建立了
关联交易决策制度、对外担保制度、对外投资管理制度、募集资金管理制度等内部控制
制度，明确了关联交易、对外担保、对外投资、募集资金使用等重大经营决策的程序与
规则。最近十二个月，上市公司严格遵守相关法律法规、部门规章、规范性文件的相关
规定，规范执行了公司治理和内部控制制度，不存在控股股东、实际控制人及其他关联
方违规占用上市公司资金，未规范存放或使用募集资金，未规范履行关联交易、对外担
保、重大对外投资审议和信息披露程序等违规情形。
  （2）本次交易后经营发展战略和业务管理模式
  本次交易完成后，茵地乐将作为上市公司的控股子公司，纳入上市公司管理体系，
在上市公司整体战略框架内自主经营，茵地乐将保持其独立经营地位，并由其核心管理
团队继续经营管理。上市公司将在客观分析双方管理体系差异、尊重茵地乐原有企业文
化的基础上，完善各项管理流程，对茵地乐的业务、资产、财务、人员与机构等各方面
进行整合，以尽快实现上市公司整体战略的推进实施。
  （3）业务转型升级可能面临的风险
  本次交易完成后，上市公司主营业务将延伸至锂电池粘结剂的研发、生产与销售，
业务、人员规模显著增加，将面临包括组织架构、内部控制和人才引进等经营管理方面
的挑战。上市公司与标的公司的所在地区、行业发展前景、主营业务经营模式、客户资
源、治理要求、核心人员选任与配备等方面均存在较大差异。
  本次交易完成后，上市公司将形成“服装+锂电池粘结剂”的双主业经营格局，需
要与标的公司在企业文化、经营管理、业务拓展等方面进行融合。上市公司和标的公司
能否顺利实现有效整合具有不确定性，本次交易存在收购整合风险。
  （4）应对措施
  本次交易完成后，上市公司不存在对标的公司经营管理团队、人员分工、决策机制
的重大调整计划，上市公司将继续保持标的公司核心管理层和业务团队的相对稳定。上
市公司及标的公司已制定了确保茵地乐人员稳定的具体保障措施，核心团队成员应在交
割日之前与标的公司或其分子公司签订内容令上市公司满意的不短于五年期限的劳动
合同、保密协议、竞业禁止协议, 该等人员在标的公司或其分子公司服务期间及离开标
的公司或其分子公司后两年内不得从事与标的公司及其分子公司相同或竞争的业务或
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
投资；核心团队成员在与标的公司或其分子公司签订的劳动合同期限内, 不得在上市公
司及其分子公司之外的企业或组织中担任除董事、监事之外的任何职务。
  交易完成后，茵地乐的员工将纳入上市公司的整体考核，与上市公司员工一样享有
各项激励措施，从而使相关人员能够分享上市公司的发展成果，与上市公司利益保持长
期一致，提高上市公司以及茵地乐员工的积极性、创造力和稳定性，为上市公司战略发
展目标的实现提供持续内在动力。
  因此，本次交易符合《重组办法》第四十四条第（二）项之规定。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组办法》第四十四条之规定。
（六）本次交易符合《重组办法》第四十六条相关规定的核查意见
  本次交易发行股份购买资产的定价基准日为上市公司第四届董事会第十七次会议
决议公告之日。经交易各方友好协商，本次发行股份购买资产的发行价格为 7.18 元/股，
不低于定价基准日前 60 个交易日公司股票均价的 80%，符合《重组办法》的相关规定。
  在发行股份购买资产定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公
积转增股本、配股等除权、除息事项，上述发行价格将按照中国证监会和上交所的相关
规则进行相应调整。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组办法》第四十五条之规定。
（七）本次交易符合《重组办法》第四十七条、第四十八条和《上海证券交易所上市
公司重大资产重组审核规则》第十二条的规定
  根据《发行股份购买资产协议》及交易对方出具的承诺，就交易对方在本次交易中
以标的资产认购的上市公司股份，自股份发行结束之日起按照相关法律、法规的规定予
以锁定。本次交易不属于《重组办法》第十三条第一款规定的交易情形。交易对方在本
次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如用于认购该等上市公司股份的标的公司股
权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股权认购的上市公司股份自新增股份
发行结束之日起 12 个月内不得以任何形式转让；如用于认购上市公司股份的标的公司
股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，则该部分股权认购的上市公司股份自新增股份
发行结束之日起 36 个月内不得以任何形式转让。其中，一村隽澄及隽涵投资以间接持
有的标的公司股份取得的上市公司股份，亦遵守上述安排。
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
  本次交易导致特定对象持有或者控制的股份达到法定比例的，已按照《上市公司收
购管理办法》的规定履行相关义务。
  本次交易不涉及上市公司向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人发行股份购
买资产，不涉及发行股份购买资产将导致上市公司实际控制权发生变更的情形。
  公司为上交所主板上市公司，不适用《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核
规则》第十二条科创板上市公司实施发行股份购买资产构成重组上市的相关规定。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组办法》第四十七条、第四十八
条和《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》第十二条的规定。
（八）本次交易各方不存在依据《上市公司监管指引第 7 号——上市公司重大资产重
组相关股票异常交易监管》第十二条不得参与任何上市公司重大资产重组的情形
  根据本次交易相关主体出具的说明承诺，相关主体均不存在《上市公司监管指引第
在因涉嫌本次交易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查的情形；最近 36 个月内不
存在因涉嫌与重大资产重组相关的内幕交易被中国证券监督管理委员会作出行政处罚
或者被司法机关依法追究刑事责任的情形。
  经核查，本独立财务顾问认为：根据本次交易相关主体出具的说明承诺，本次交易
相关主体不存在《上市公司监管指引第 7 号——上市公司重大资产重组相关股票异常交
易监管》第十二条规定的不得参与任何上市公司重大资产重组的情形。
（九）本次交易符合《上市公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实施重大资产重
组的监管要求》的相关规定
组的监管要求》第四条的规定
  （1）本次交易的标的资产为茵地乐 71%股权，标的公司涉及的立项、环保、行业
准入、用地、规划、建设施工等有关报批事项已在重组报告书中予以披露。本次交易涉
及的有关审批事项已在重组报告书中详细披露，并对本次交易无法获得批准或注册的风
险作出了特别提示。
  （2）本次交易的交易对方合法拥有标的资产的完整权利，不存在限制或者禁止转
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告（修订稿）
让的情形；也不存在交易对方出资不实或者影响其合法存续的情况；本次交易完成后，
公司将持有茵地乐 71%股权，茵地乐将成为公司的控股子公司。
  （3）本次交易完成后，公司将合法拥有标的资产，能实际控制标的公司生产经营。
标的公司资产完整，拥有与经营相关的各项资产。本次交易不会影响公司在业务、资产、
财务、人员、机构等方面的独立性。
  （4）本次交易完成后，上市公司资产规模、收入规模和盈利水平均将提升，本次
交易有利于公司改善财务状况、增强持续经营能力，有利于公司增强抗风险能力，不会
影响公司独立性，不会新增显失公平的关联交易或重大不利影响的同业竞争，本次交易
完成后，公司将进一步丰富业务类型，形成“服装+锂电粘结剂”的双主业经营格局。
  综上，本次交易符合《上市公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实施重大资产
重组的监管要求》第四条的规定。
组的监管要求》（2023 年修订）第六条的规定
  截至本独立财务顾问报告出具日，标的资产不存在被其股东及其关联方、资产所有
人及其关联方非经营性资金占用的情况。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《上市公司监管指引第 9 号——上市
公司筹划和实施重大资产重组的监管要求》的相关规定。
（十）上市公司不存在《再融资注册办法》第十一条规定不得向特定对象发行股票的
情形
  上市公司不存在《再融资注册办法》第十一条规定的不得向特定对象发行股票的如
下情形：
披露规则的规定；最近一年财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见的审计报告；
最近一年财务会计报告被出具保留意见的审计报告，且保留意见所涉及事项对上市公司
的重大不利影响尚未消除。本次发行涉及重大资产重组的除外；
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告（修订稿）
到证券交易所公开谴责；
或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调查；
益的重大违法行为；
  经核查，本独立财务顾问认为：上市公司不存在《再融资注册办法》第十一条规定
不得向特定对象发行股票的情形。
（十一）本次交易配套募集资金使用符合《再融资注册办法》第十二条的规定
  本次交易配套募集资金拟全部用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关税
费等，符合《再融资注册办法》第十二条规定：
接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司；
重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易，或者严重影响公司生产经营的独立性。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易配套募集资金使用符合《再融资注册办法》
第十二条的规定。
（十二）本次交易配套募集资金安排符合《〈上市公司重大资产重组管理办法〉第十
四条、第四十四条的适用意见——证券期货法律适用意见第 12 号》及《监管规则适用
指引——上市类第 1 号》
  本次募集配套资金总额不超过 15,580.00 万元，拟全部用于支付本次交易现金对价、
中介机构费用及相关税费等。募集配套资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的
本的 30%。本次募集配套资金不涉及用于补充流动资金。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易配套募集资金安排符合《〈上市公司重大
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
资产重组管理办法〉第十四条、第四十四条的适用意见——证券期货法律适用意见第
三、按照《上海证券交易所发行上市审核业务指南第 4 号——常见问题的
信息披露和核查要求自查表》的要求，对相关事项进行的核查情况
（一）交易必要性及协同效应的核查情况
的控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员在本次交易披露前后是否存在股份减持情
形或者大比例减持计划，本次交易是否具有商业实质，是否存在利益输送的情形
  （1）基本情况
  上市公司现有服装业务成长性较弱，未来发展前景有限，标的公司所在的锂电池粘
结剂行业发展前景广阔。本次交易为上市公司寻求业务第二增长曲线，推动战略转型，
注入优质资产，提升上市公司盈利能力和持续经营能力。本次交易具有合理的商业逻辑，
不存在不当市值管理行为。
  上市公司就本次重组申请股票停牌前六个月至重组报告书披露之前一日止，上市公
司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不存在买卖上市公司股票的情
况。上市公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员均出具了关于无减
持计划的承诺函，具体内容详见重组报告书“第一章 本次交易概况”之“七、本次重
组相关方作出的重要承诺”。
  本次交易所涉及的资产定价公允，具有商业实质，不存在利益输送的情形。
  （2）核查过程
自查报告及关于无减持计划的承诺函；
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易的商业逻辑合理，不存在不当市值管理行
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
为；上市公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员在本次交易披露前
后不存在股份减持情形或者大比例减持计划；本次交易具有商业实质，不存在利益输送
的情形。
的规范运作情况，是否满足上市公司产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求，是否
符合商业逻辑，是否符合《重组办法》第四十四条第二款的相关规定
  （1）基本情况
  上市公司所购买资产与现有主营业务没有显著协同效应。最近十二个月的规范运作
情况、本次交易后上市公司的经营发展战略和业务管理模式，以及业务转型升级可能面
临的风险和应对措施详见重组报告书“第八章 本次交易的合规性分析”之“四、本次
交易符合《重组办法》第四十四条的规定”。
  （2）核查过程
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：上市公司最近十二个月上市公司规范运作，满足上
市公司产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求，符合商业逻辑，符合《重组办法》第
四十四条第二款的相关规定。
（二）支付方式的核查情况
条的规定，价格调整机制是否符合《<上市公司重大资产重组管理办法>第二十九条、
第四十五条的适用意见——证券期货法律适用意见第 15 号》（以下简称《证券期货法
律适用意见第 15 号》）的相关要求
  （1）基本情况
  经交易各方协商，上市公司确定本次发行股份购买资产的发行价格为 7.18 元/股，
不低于定价基准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 80%，发行价格符合《重组
办法》第四十五条的规定。本次交易发行价格未设置价格调整机制。
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告（修订稿）
  （2）核查过程
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次发行股份价格符合《重组管理办法》第四十五
条的规定，本次交易未设置《〈上市公司重大资产重组管理办法〉第二十九条、第四十
五条的适用意见——证券期货法律适用意见第 15 号》规定的发行价格调整机制。
的，核查具体借款安排及可实现性，相关财务成本对上市公司生产经营的影响
  （1）基本情况
  本次交易发行股份购买资产的现金对价合计 25,900.00 万元。本次交易拟募集配套
资金不超过 15,580.00 万元，拟全部用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关
税费等。
  除募集配套资金外，其余现金对价上市公司将以自有及自筹资金支付。根据上市公
司 2025 年 1-5 月财务报表，截至 2025 年 5 月 31 日，上市公司可随时用于支付的银行
存款金额为 30,185.40 万元，具备资金支付能力。
  （2）核查过程
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易涉及现金支付，资金来源包括募集配套资
金、自有资金及自筹资金，上市公司具有相应的支付能力。
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
  （1）基本情况
  相关信息披露具体情况详见重组报告书“第一章 本次交易概况”、“第五章 发行
股份情况”、“第六章 标的资产评估作价基本情况”及“第八章 本次交易的合规性分
析”。
  本次交易不涉及换股吸收合并。
  （2）核查过程
  审阅《重组报告书》，核对了《26 号格式准则》的相关信息披露要求。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：相关信息披露符合《26 号格式准则》第十六节的
规定，不涉及第十七节的规定。
（三）发行定向可转债购买资产的核查情况
  本次交易不涉及发行定向可转债购买资产。
  （1）审阅上市公司相关议案的董事会决议文件；
  （2）审阅本次交易方案及相关协议。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不涉及发行定向可转债购买资产。
（四）吸收合并的核查情况
  本次交易不涉及吸收合并。
  （1）审阅上市公司相关议案的董事会决议文件；
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告（修订稿）
  （2）审阅本次交易方案及相关协议。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不涉及吸收合并。
（五）募集配套资金的核查情况
是否符合《监管规则适用指引——上市类第 1 号》1-1 的规定
  （1）基本情况
  本次交易拟募集配套资金不超过 15,580.00 万元，以发行股份方式购买资产的交易
价格为 116,100.00 万元，所配套资金比例不超过拟购买资产交易价格 100%。
  本次募集配套资金拟全部用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关税费等。
本次募集配套资金不涉及用于补充公司流动资金、偿还债务，用途符合相关规定。
  （2）核查过程
市公司证券发行注册管理办法》的相关规定
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次募集配套资金的规模未超过拟购买资产交易价
格 100%，符合《监管规则适用指引——上市类第 1 号》1-1 的规定。
募投项目的，核查募投项目的具体投资构成明细、各项投资支出的必要性和合理性
  （1）基本情况
  本次交易拟募集配套资金不超过 15,580.00 万元，拟全部用于支付本次交易现金对
价、中介机构费用及相关税费等。本次交易发行股份购买资产的现金对价合计 25,900.00
万元，募集配套资金具有必要性。本次募集配套资金不涉及募投项目。
  （2）核查过程
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告（修订稿）
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次募集配套资金具有必要性，本次募集配套资金
不涉及募投项目。
  （1）基本情况
  本次交易拟募集配套资金拟全部用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关
税费等，募投项目不涉及审批、批准或备案。
  （2）核查情况
  审阅上市公司相关议案的董事会决议文件。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次募集配套资金募投项目不涉及审批、批准或备
案。
（六）是否构成重组上市的核查情况
制权发生变更
  （1）基本情况
易上市公司不涉及向变更后的实际控制人梁丰及其关联人购买资产。本次交易前后，上
市公司实际控制人均为梁丰先生，本次交易不会导致上市公司控制权变更。
  （2）核查过程
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：上市公司控制权最近 36 个月内发生变更；本次交
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告（修订稿）
易不会导致上市公司控制权发生变更。
第四十四条的适用意见——证券期货法律适用意见第 12 号》《监管规则适用指引——
上市类第 1 号》1-1 等相关规定，核查本次交易是否构成重组上市
  （1）基本情况
易上市公司不涉及向变更后的实际控制人梁丰及其关联人购买资产。
  本次交易不涉及按照《〈上市公司重大资产重组管理办法〉第十四条、第四十四条
的适用意见——证券期货法律适用意见第 12 号》执行累计首次原则；本次交易不涉及
为解决同业竞争或非正常关联交易等问题制定承诺方案，不涉及执行预期合并原则。
  本次发行股份及支付现金购买资产与募集配套资金互为前提，本次交易不会导致上
市公司控制权变更。本次交易不涉及公司控股股东、实际控制人及其一致行动人取得标
的资产权益巩固上市公司控制权。
  （2）核查过程
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不构成重组上市。
（七）业绩承诺可实现性的核查情况
合理性，业绩承诺的可实现性，业绩补偿义务人确保承诺履行相关安排的可行性
  （1）基本情况
  上市公司已与业绩承诺方分别签署《发行股份及支付现金购买资产之业绩补偿协
议》，对标的公司在本次交易实施完毕之日起三个会计年度的承诺净利润、实际净利润
的确定、业绩承诺补偿（含减值测试补偿）、补偿措施的实施、违约责任等进行了约定。
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
  本次交易为上市公司向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象
购买资产且未导致控制权发生变更，上市公司与交易对方可以根据市场化原则，自主协
商是否采取业绩补偿和每股收益填补措施及相关具体安排，业绩承诺补偿安排符合相关
规定。
  本次交易的业绩承诺以中联评估出具的《资产评估报告》及相关评估说明中所载明
净利润数据为依据做出。标的公司未来业绩预测时已考虑标的公司所在行业现状与发展
前景、标的公司的业务情况和历史年度资产、财务分析和调整情况，业绩承诺安排具有
合理性。
  本次交易方案中已经设置较为充分的履约保障措施，能够较好地保护上市公司及中
小股东利益。交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如用于认购该等
上市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股权认购
的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 12 个月内不得以任何形式转让；如用于认
购上市公司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，则该部分股权认购
的上市公司股份自新增股份发行结束之日起 36 个月内不得以任何形式转让。其中，一
村隽澄及隽涵投资以间接持有的标的公司股份取得的上市公司股份，亦遵守上述安排。
  为确保交易对方履行作出的业绩补偿义务，交易对方在本次交易中获得的新增股份
除须按上述约定进行锁定外，还应根据标的公司于业绩承诺期间内各年度的业绩承诺完
成情况分三期进行解锁，解锁时点为业绩承诺期间内上市公司在指定媒体披露当年度年
度报告且交易对方已履行完毕当年度补偿义务（如有）之后。
  业绩承诺期间内各期各交易对方可解锁股份数量计算方式如下：
  当期可解锁股份数量＝本次交易中该交易对方取得的上市公司新增股份数×截至
当期期末累积实现净利润数÷业绩承诺期间内各年承诺净利润数总和－累积已解锁股
份数
  若业绩承诺期间内标的公司任一年度期末之累积实际实现的净利润数低于当年度
期末对应累积承诺净利润数， 则交易对方应对上市公司承担补偿义务后， 当期可解锁
股份全部解锁。
  如交易对方在本次交易中获得的上市公司新增股份按照上述分期解锁安排解除限
售时, 相关可解除限售股份仍处于 12 个月/36 个月的股份锁定期内, 则该等可解除限售
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
股份的实际解除限售时间应相应顺延至 12 个月/36 个月的股份锁定期届满之日。
  本次发行股份购买资产完成后，交易对方通过本次发行股份购买资产而取得的上市
公司送股、转增股本等股份，亦遵守上述锁定期的约定。若上述股份的锁定期承诺与证
券监管机构的最新监管意见不相符，各方同意将根据上海证券交易所、中国证券监督管
理委员会的相关监管意见另行出具承诺。
  本次交易业绩承诺方分别承诺，其将保证其通过本次交易取得的上市公司新增股份
优先用于履行业绩补偿承诺，不通过质押股份等方式逃废补偿义务；未来质押其通过本
次交易取得的上市公司新增股份时，将书面告知质权人根据本协议该等股份具有潜在业
绩承诺补偿义务情况，并在质押协议中就该等股份用于支付业绩补偿事项等与质权人作
出明确约定。
  （2）核查过程
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易的业绩承诺补偿安排符合相关规定,由交
易各方协商确定，具有商业合理性，业绩承诺具有可实现性，业绩补偿义务人确保承诺
履行相关安排具有可行性。
  （1）基本情况
  本次交易为上市公司向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象
购买资产，不涉及《监管规则适用指引——上市类第 1 号》1-2 的业绩补偿范围
  （2）核查过程
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易的交易对方不涉及《监管规则适用指引—
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
—上市类第 1 号》1-2 的业绩补偿范围。
（八）业绩奖励的核查情况
  本次交易未设置业绩奖励。
  （1）审阅上市公司相关议案的董事会决议文件；
  （2）审阅本次交易方案及相关协议。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易未设置业绩奖励。
（九）锁定期安排的核查情况
四十七条第一款的规定
  （1）基本情况
  根据《发行股份购买资产协议》及交易对方出具的承诺，就交易对方在本次交易中
以标的资产认购的上市公司股份，自股份发行结束之日起按照相关法律、法规的规定予
以锁定。本次交易不属于《重组办法》第十三条第一款规定的交易情形。
  交易对方在本次交易中以资产认购取得的上市公司股份，如用于认购该等上市公司
股份的标的公司股权持续拥有权益的时间已满 12 个月，则以该部分股权认购的上市公
司股份自新增股份发行结束之日起 12 个月内不得以任何形式转让；如用于认购上市公
司股份的标的公司股权持续拥有权益的时间不足 12 个月，则该部分股权认购的上市公
司股份自新增股份发行结束之日起 36 个月内不得以任何形式转让。其中，一村隽澄及
隽涵投资以间接持有的标的公司股份取得的上市公司股份，亦遵守上述安排。
  （2）核查过程
  审阅本次交易方案及相关协议，核对《重组办法》第四十七条的相关规定。
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告（修订稿）
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：交易对方锁定期符合《重组管理办法》第四十七条
第一款的规定。
条第二款的规定
  （1）基本情况
  本次交易不构成重组上市。
  （2）核查过程
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不涉及重组上市，不适用《重组办法》第
四十七条第二款的规定。
关规定
  （1）基本情况
  本次募集配套资金的认购方梁丰及其控制的上海阔元所认购的上市公司股份，自该
等股份发行结束之日起 18 个月内不得转让。上述锁定期内，募集配套资金认购方由于
上市公司送股、转增股本等原因增持的上市公司股份，亦应遵守上述承诺。
  如前述锁定期与证券监管机构的最新监管要求不相符，募集配套资金认购方将根据
监管机构的最新监管意见进行相应调整。
  （2）核查情况
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易配套募集资金的股份锁定安排符合《再融
资注册办法》第五十九条的相关规定。
锁定期是否符合相关规定
  （1）基本情况
  本次交易不涉及上市公司收购，不涉及需要发出要约的情形。
  （2）核查情况
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不涉及适用《收购办法》第七十四、六十
三条第一款第三项规定的情形。
（十）过渡期损益安排的核查情况
安排是否符合《监管规则适用指引——上市类第 1 号》 1-6 的规定
  （1）基本情况
  根据中联评估出具的《资产评估报告》（中联评报字2025第 518 号），本次评估
采用资产基础法和收益法对标的资产价值进行评估，最终选用收益法评估结果作为评估
结论。过渡期内，若标的资产产生收益的，则该收益归上市公司享有；若标的资产产生
亏损的，则由交易对方各自以现金方式向上市公司补偿。
  （2）核查情况
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：标的资产以基于未来收益预期的估值方法作为主要
评估方法，过渡期损益安排符合《监管规则适用指引——上市类第 1 号》1-6 的规定。
  （1）基本情况
  根据中联评估出具的《资产评估报告》（中联评报字2025第 518 号），本次评估
采用资产基础法和收益法对标的资产价值进行评估，最终选用收益法评估结果作为评估
结论。
  （2）核查情况
  查阅中联评估出具的《资产评估报告》（中联评报字2025第 518 号）。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：标的资产以基于未来收益预期的估值方法作为主要
评估方法。
（十一）收购少数股权的核查情况
  本次交易为收购茵地乐 71%股权，为收购控股权，不涉及收购少数股权。
  （1）审阅上市公司相关议案的董事会决议文件；
  （2）审阅本次交易方案及相关协议。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不涉及收购少数股权。
（十二）整合管控的核查情况
  本次交易完成后，对拟购买资产的整合管控安排，详见重组报告书“第九章 管理
层讨论与分析”之“六、上市公司对拟购买资产的整合管控安排”；就本次交易对上市
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
公司的影响分析详见重组报告书“第九章    管理层讨论与分析”之“七、本次交易对上
市公司的影响”。
  （1）审阅上市公司相关议案的董事会决议文件；
  （2）审阅本次交易方案及相关协议；
  （3）查阅上市公司年度报告、会计师出具的《备考审阅报告》。
  经核查，本独立财务顾问认为：上市公司对拟购买资产的具体整合管控安排可以实
现上市公司对于拟购买资产的控制，本次交易对上市公司的影响分析具有合理性。
（十三）产业政策的核查情况
  本次交易不存在违反环境保护、土地管理、反垄断、外商投资、对外投资等 相关
法律、法规规定情形。具体详见重组报告书“第八章 本次交易的合规性分 析”之“一、
本次交易符合《重组管理办法》第十一条的规定”之“（一）本次 交易符合国家产业
政策和有关环境保护、土地管理、反垄断、外商投资、对外投资等法律和行政法规的规
定”。
  标的公司主要业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售，不涉及高耗能、高排放。
  结合相关法律法规梳理了本次交易的相关要求，审阅了标的公司的合规证明并检索
了相关主管部门网站。
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司主要业务为锂电池粘结剂的研发、生产与
销售。本次交易符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断、外商投资、对
外投资等法律和行政法规的规定，不涉及高耗能、高排放。
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
（十四）需履行的前置审批或并联审批程序的核查情况
  本次交易方案已履行和尚需履行的审批程序详见重组报告书“第一章 本次交易概
况”之“五、本次交易决策过程和批准情况”。
  经核查，本独立财务顾问认为：截至本独立财务顾问报告出具日，本次交易已经履
行了现阶段应当履行的批准和授权程序；本次交易尚需履行的决策程序及报批程序及相
关风险已在重组报告书中披露。
（十五）重组条件的核查情况
  本次交易符合《重组办法》第十一条、第四十三条、第四十四条的规定，详见本独
立财务顾问报告“第八节 独立财务顾问核查意见”之“二、本次交易的合规性分析”。
  （1）审阅本次交易方案；
  （2）查阅本次交易模拟实施后上市公司备考财务会计资料；
  （3）查阅本次交易的资产评估报告、资产评估说明；
  （4）查阅标的公司相关合规证明；
  （5）查阅上市公司实际控制人梁丰先生已出具的《关于规范关联交易的承诺》《关
于避免同业竞争的承诺函》。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组办法》第十一条、第四十三条
相关规定。
华泰联合证券有限责任公司                         独立财务顾问报告（修订稿）
（十六）重组上市条件的核查情况
  本次交易不构成重组上市。
  （1）审阅上市公司相关议案的董事会决议文件；
  （2）查阅上市公司历史沿革以及 2022 年、2023 年和 2024 年年度报告；
  （3）计算本次交易对上市公司股权结构的影响。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不涉及重组上市。
（十七）募集配套资金条件的核查情况
  本次募集配套资金符合《再融注册资办法》第十一条、第十二条、第五十五条至第
五十八条的规定，相关情况详见重组报告书“第八章 本次交易的合规性分析”之“八、
本次交易符合《再融资注册办法》的有关规定”。
  （1）审阅上市公司相关议案的董事会决议文件；
  （2）查阅《再融资注册办法》的有关规定；
  （3）查阅并计算定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次募集配套资金符合《再融注册资办法》第十一
条、第十二条、第五十五条至第五十八条的规定。
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
（十八）标的资产——行业准入及经营资质等的核查情况
权证书，土地出让金、矿业权价款等费用的缴纳情况；采矿权证书的具体内容，相关
矿产是否已具备相关开发或开采条件
  （1）基本情况
  标的公司名下土地使用权的情况参见重组报告书“第四章 标的公司基本情况”之
“五、主要资产权属、主要负债及对外担保情况”之“（一）主要资产情况”之“1、
自有土地”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问向标的公司相关人员了解了标的公司的主要资产情况，并获取了标的
公司的土地使用权证书、土地出让金缴纳凭证等资料。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐自有土地
均以出让的方式取得，茵地乐均已足额支付土地出让金。
门的批复文件，如未取得，未取得的原因及影响，上市公司是否按照《26 号格式准则》
第十八条进行特别提示
  （1）基本情况
  本次交易标的公司涉及的立项、环保等有关报批事项参见重组报告书“第四章 标
的公司基本情况”之“九、涉及的立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等有
关报批事项”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问对标的公司相关人员进行访谈，了解标的公司的业务范围及运营情况，
获取了标的公司在建项目所需立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等相关手
续的审批资料。
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告（修订稿）
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：截至本独立财务顾问报告出具日，茵地乐在建项目
主要为眉山茵地乐新材料生产项目（眉山茵地乐二期），该项目建设所需立项、环保、
行业准入、用地、规划、施工建设等相关手续均已办理完毕。由于眉山茵地乐二期尚未
完成建设，相关排污许可及竣工验收手续将在项目建设完成后取得。
情况，以及对拟购买资产持续生产经营的影响
  （1）基本情况
  标的公司不涉及特许经营权。
  （2）核查情况
  独立财务顾问对标的公司相关人员进行访谈，了解标的公司的业务范围及运营情况。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：截至本独立财务顾问报告出具日，标的公司不涉及
特许经营权。
产是否取得从事生产经营活动所必需的相关许可、资质、认证等，生产经营是否合法
合规
  （1）基本情况
  标的公司取得的从事生产经营活动所必需的相关许可、资质、认证详见重组报告书
“第四章 标的公司基本情况”之“七、最近三年主营业务发展情况”之“（十一）主
要经营资质”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问对标的公司相关人员进行访谈，了解标的公司的业务范围及运营情况；
审阅了标的公司相关经营许可及主要业务资质资料；审阅标的公司合规证明。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司已取得从事生产经营活动所必需的相关许
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
可、资质、认证等，生产经营合法合规。
（十九）标的资产——权属状况的核查情况
存在出资瑕疵或影响其合法存续的情况；拟购买资产最近三年增减资及股权转让的原
因、作价依据及其合理性，股权变动相关方的关联关系，是否履行必要的审议和批准
程序，是否符合相关法律法规及公司章程的规定，是否存在违反限制或禁止性规定而
转让的情形；拟购买标的公司的权属是否清晰，是否存在对外担保，主要负债、或有
负债情况，是否存在抵押、质押等权利限制，是否涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等
重大争议或者存在妨碍权属转移的其他情况
  （1）基本情况
  标的公司的历史沿革情况详见重组报告书“第四章    交易标的基本情况”之“二、
历史沿革”之“（一）设立情况”及“（二）历次增减资或股权转让情况”；
  标的公司最近三年增减资及股权转让情况详见重组报告书“第四章   交易标的基本
情况”之“二、历史沿革”之“（二）历次增减资或股权转让情况”；
  标的公司的权属状况、对外担保情况及主要负债、或有负债情况，产权是否清晰，
是否存在抵押、质押等权利限制，是否涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或者
存在妨碍权属转移的其他情况详见重组报告书“第四章 交易标的基本情况”之“五、
主要资产权属、主要负债及对外担保情况”
  （2）核查情况
  独立财务顾问审阅了标的公司工商底档，通过查阅国家企业信用信息公示系统等平
台核实标的公司历次股权变动情况；审阅了标的公司提供的关于诉讼及仲裁的相关文件
材料；检索中国裁判文书网、全国法院失信被执行人名单查询系统等网络平台。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为，截至本独立财务报告出具日，标的公司的权属清晰，
对外担保、主要负债、或有负债情况已在重组报告书中披露，本次交易的标的公司股权
不存在抵押、质押等权利限制，不存在重大未决的或对其有重大影响的诉讼、仲裁、索
赔情况，不存在妨碍权属转移的其他情况。
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告（修订稿）
厂房等对公司持续经营存在重大影响的资产，权属是否清晰，是否存在对外担保，是
否存在抵押、质押等权利限制，是否涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议
  （1）基本情况
  标的公司主要资产情况详见重组报告书“第四章 标的公司基本情况”之“五、主
要资产权属、主要负债及对外担保情况”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问审阅了标的公司信用报告；审阅了标的公司机器设备明细，查阅了专
利、商标、房产、土地的相关权属文件；审阅了取得相关部门出具的证明，审阅了标的
公司提供的关于诉讼及仲裁的相关文件材料；检索国家企业信用信息公示系统、中国裁
判文书网、全国法院失信被执行人名单查询系统等网络平台。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为，截至本独立财务顾问报告出具日，标的公司主要资
产不存在对外担保及抵质押情况，主要资产不涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争
议。
  截止本独立财务顾问报告出具日，四川茵地乐于川（2018）新津县不动产权第
平方米的房屋，因土地证证载区域较规划红线图存在部分土地（以下简称“占用土地”）
因历史原因未及时供应，四川茵地乐尚未取得前述房屋的权属证书。截至本独立财务顾
问报告出具日，四川茵地乐厂区处于闲置状态，四川茵地乐正在推动取得占用土地之土
地使用权事宜，并将于取得土地使用权后申请办理前述房屋的权属证书，前述房屋未取
得权属证书不会对茵地乐的生产经营造成重大不利影响。根据成都市新津区规划和自然
资源局出具的《情况说明》：“项目整体规划方案经规委会审议通过，并按程序完成报
规报建手续，茵地乐公司不存在故意非法占用土地的情形，未构成重大违法行为，我单
位将积极推动占用土地的征收、出让等手续，协助茵地乐取得占用土地的土地使用权，
依法依规办理新津工厂房产证不存在障碍”。
  因此，茵地乐及其子公司合法拥有上述房屋所有权，不存在产权纠纷，四川茵地乐
房屋未取得权属证书不会对茵地乐的生产经营造成重大不利影响。
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
（二十）标的资产——资金占用的核查情况
  报告期内，标的公司的股东及其关联方不存在对标的公司的非经营性资金占用。
  独立财务顾问查阅了审计报告及标的公司的往来明细账，了解标的公司资金管理相
关流程及内控的执行情况。
  经核查，本独立财务顾问认为：报告期内标的公司的股东及其关联方不存在对标的
公司的非经营性资金占用。
（二十一）标的资产——VIE 协议控制架构的核查情况
  标的公司不存在在预案公告前曾拆除 VIE 协议控制架构的情况，详见重组报告书
“第四章 交易标的基本情况”之“二、历史沿革”。
  独立财务顾问审阅了标的公司工商底档。
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司不存在在预案公告前曾拆除 VIE 协议控
制架构的情况。
（二十二）标的资产——曾在新三板挂牌、前次 IPO 和重组被否或终止的核查情况
  标的公司不存在曾在新三板挂牌、前次 IPO 和重组被否或终止的情况，详见重组
报告书“第四章 交易标的基本情况”之“二、历史沿革”
  独立财务顾问审阅了标的公司工商底档。
华泰联合证券有限责任公司                           独立财务顾问报告（修订稿）
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司不存在曾在新三板挂牌、前次 IPO 和重
组被否或终止的情况。
（二十三）交易对方——标的资产股东人数的核查情况
  本次发行股份购买资产交易的交易对方共计 10 名。根据《证券法》《非上市公众
公司监管指引第 4 号——股东人数超过 200 人的未上市股份有限公司申请行政许可有关
问题的审核指引》，按照穿透至按照穿透至自然人、非专门以持有标的公司股权为目的
且经备案或登记的私募基金或私募基金管理人的口径穿透计算，则本次交易对方穿透计
算后的合计人数未超过 200 人。
  独立财务顾问执行了以下核查程序：
  （1）审阅交易对方的工商登记资料、公司章程/合伙协议及相关说明；
  （2）审阅交易对方的私募投资基金备案证明或通过中国证券投资基金业协会平台
检索交易对方的基金备案情况。
  （3）通过查阅国家企业信用信息公示系统（https://www.gsxt.gov.cn/）、企查查
（https://www.qcc.com/）等平台检索交易对方的相关股东/合伙人信息。
  经核查，独立财务顾问认为，本次交易对方穿透计算后的合计人数未超过 200 人，
符合《证券法》第九条发行对象不超过 200 名的相关规定及《非上市公众公司监管指引
第 4 号——股东人数超过 200 人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指
引》的相关规定。
华泰联合证券有限责任公司                          独立财务顾问报告（修订稿）
（二十四）交易对方——涉及合伙企业、契约型私募基金、券商资管计划、信托计划、
基金专户及基金子公司产品、理财产品、保险资管计划、专门为本次交易设立的公司
等的核查情况
  本次交易部分交易对方为合伙企业，不存在契约型私募基金、券商资管计划、信托
计划、基金专户及基金子公司产品、理财产品、保险资管计划、专门为本次交易设立的
公司，相关情况详见重组报告书“第三章 交易对方基本情况”之“一、发行股份购买
资产的交易对方”。
  独立财务顾问执行了以下核查程序：
  （1）审阅交易对方的工商登记资料、公司章程/合伙协议、私募投资基金备案证明、
对外投资及相关说明材料；
  （2）通过查阅国家企业信用信息公示系统（https://www.gsxt.gov.cn/）、企查查
（https://www.qcc.com/）、中国证券投资基金业协会等平台检索交易对方的相关股东信
息、私募基金备案情况；
  （3）审阅本次交易方案中的股份锁定安排；
  （4）审阅交易对方《关于股份锁定的承诺函》及交易对方上层权益持有人出具的
《关于合伙企业出资份额锁定的承诺函》。
  经核查，独立财务顾问认为：
  （1）本次交易对方中存在合伙企业；其中福创投资、重庆聚塘、无锡隽涵、嘉愿
投资和同赢创投等交易对方虽以持有标的资产为目标，但不属于专为本次交易而设立。
基于审慎性考虑，前述主体参照专门为本次交易设立的主体对其上层权益持有人持有的
份额进行穿透锁定；合伙企业的委托人或合伙人之间不存在分级收益等结构化安排；
  （2）本次交易对方中的合伙企业的存续期均长于其所作出的相关股份锁定安排，
存续期安排能够与锁定期安排相匹配；
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
  （3）本次交易对方不存在契约型私募基金、券商资管计划、信托计划、基金专户
及基金子公司产品、理财产品、保险资管计划；本次交易对方中的私募基金均已完成了
私募基金备案。
（二十五）同业竞争的核查情况
  同业竞争的基本情况详见本独立财务顾问报告“第八节 独立财务顾问核查意见”
之“二、本次交易的合规性分析”之“（四）本次交易符合《重组办法》第四十三条的
规定”之“1、本次交易是否有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续
经营能力；相关安排及承诺有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性”。
  独立财务顾问执行了以下核查程序：
  （1）审阅本次交易方案；
  （2）查阅本次交易模拟实施后上市公司备考财务会计资料；
  （3）核查上市公司控股股东及实际控制人控制的关联企业主要的业务；
  （4）查阅上市公司实际控制人梁丰先生已出具的《关于避免同业竞争的承诺函》。
  经核查，本独立财务顾问认为，本次交易完成后，上市公司与控股股东、实际控制
人及其下属企业存在经营同行业业务的情形，但不构成同业竞争；相关安排及承诺有利
于上市公司避免同业竞争。
（二十六）关联交易的核查情况
  关联交易的基本情况详见本独立财务顾问报告“第八节 独立财务顾问核查意见”
之“二、本次交易的合规性分析”之“（四）本次交易符合《重组办法》第四十三条
的规定”之“1、本次交易是否有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持
续经营能力；相关安排及承诺有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独
立性”。
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
  独立财务顾问执行了以下核查程序：
  （1）审阅本次交易方案；
  （2）了解标的公司关联交易的背景及必要性；
  （3）查阅本次交易模拟实施后上市公司备考财务会计资料；
  （4）查阅上市公司实际控制人梁丰先生已出具的《关于规范关联交易的承诺》。
  经核查，本独立财务顾问认为，本次交易不会导致新增显失公平的关联交易，相关
安排及承诺有利于上市公司减少关联交易。
（二十七）承诺事项及舆情情况的核查情况
等规定出具承诺；本次交易相关的舆情情况，相关事项是否影响重组条件和信息披露
要求；对于涉及的重大舆情情况审慎核查并发表意见
  （1）基本情况
  上市公司、交易对方及有关各方已按照《重组管理办法》《26 号格式准则》等规
定出具承诺；自上市公司于 2024 年 11 月 1 日首次披露本次重组预案以来，本次重组不
存在有重大不利影响的重大舆情或媒体质疑。
  （2）核查情况
  独立财务顾问审阅了上市公司、交易对方及有关各方为本次交易出具的承诺函，通
过公开渠道检索了舆情情况。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：上市公司、交易对方及有关各方已经按照《重组管
理办法》《26 号格式准则》等规定出具了承诺；截至本独立财务顾问报告出具日，本
次重组不存在重大不利影响的舆情或媒体质疑，本次交易舆情相关事项不影响重组条件
和信息披露要求。
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
（二十八）本次交易以资产评估结果或估值报告结果作为定价依据的核查情况
值结果、增减值幅度等），并结合不同评估或估值结果的差异情况、差异的原因、业
绩承诺及业绩补偿安排设置等因素，对本次最终确定评估或估值结论的原因及合理性
进行审慎核查
  （1）基本情况
  本次交易评估的基本情况详见重组报告书之“第六章 标的资产的评估及作价情况”。
  （2）核查情况
  ①审阅资产评估机构出具的《资产评估报告》及相关评估说明；
  ②分析各标的公司不同评估方法差异的原因及合理性，分析两种方法结果的客观性、
公允性；
  ③分析同行业企业公开的资料，分析同类企业及相似案例的方法选择、评估假设、
评估增值情况、定价方法等信息。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：本次评估采用资产基础法、收益法，对茵地乐股东
全部权益在评估基准日 2024 年 12 月 31 日的价值进行了评估。两种方法下估值结果存
在差异，针对以上事项，独立财务顾问已进行审慎核查。估值结果存在差异的原因系：
  ①资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是资产投入（购建成本）
所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化；
  ②收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的经营能力（获利能
力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制以及资产的有效使用等多种
条件的影响。
  综上所述，从而造成两种评估方法产生差异。
  从标的公司所处经营阶段来看，被评估单位处于成长期，且主营业务较为稳定，在
行业内具备业务、技术及人才优势，凭借多年的经验技术积累和沉淀，享有良好的口碑
和品牌影响力，下游客户中群体逐步扩大，未来年度收入、成本等可合理预测，在现有
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
产业政策不发生较大变化的前提下，未来收益和风险也可以较为可靠计量。而资产基础
法从资产重置的角度反映了资产的公平市场价值，无法反映被评估单位在内部资源整合
协同、管理团队的人才优势以及客户关系网络等方面的核心价值，因此无法更加全面反
映别评估单位整体的市场价值。因此相对而言，收益法评估结果较为可靠，因此本次评
估以收益法的评估结果作为最终评估结论。
设及根据交易标的自身情况所采用的特定假设等
  （1）基本情况
  本次交易评估假设详见重组报告书之“第六章 标的资产的评估及作价情况”之“一、
标的资产评估情况”之“（二）评估假设”。
  （2）核查情况
  ①审阅资产评估机构出具的《资产评估报告》及相关评估说明；
  ②了解标的公司行业相关政策情况、宏观环境状况及标的公司业务情况、审阅财务
报表等资料。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：相关评估假设前提按照国家有关法律法规执行，遵
守了市场通行惯例，符合评估对象的实际情况，评估假设前提具有合理性。
（二十九）以收益法评估结果作为定价依据的核查情况
  根据中联评估出具的《资产评估报告》（中联评报字〔2025〕第 518 号），以 2024
年 12 月 31 日为评估基准日，采用资产基础法、收益法对茵地乐股东全部权益在评估基
准日 2024 年 12 月 31 日的价值进行了评估，以收益法的评估结果作为最终评估结论。
详见重组报告书“第六章    标的资产评估作价基本情况”之“一、标的资产评估情况”
之“（四）收益法评估情况”及之“（一）评估的基本情况”之“2、评估结果”。
  （1）审阅了中联评估出具的《资产评估报告》及相关评估说明；立信会计师出具
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告（修订稿）
的《审计报告》；
  （2）了解标的公司报告期内销售单价和销售数量数据，了解可比公司销售单价情
况；了解标的资产主要产品现有产能和产能利用率、未来年度产能扩张计划等；
  （3）了解标的公司的行业地位、经营模式、所处行业的市场竞争情况、核心竞争
优势和市场容量信息等；
  （4）了解标的公司报告期内营业成本数据，了解原材料价格波动情况、市场供需
情况，主要产品的毛利率变动情况；
  （5）审阅标的公司报告期的销售费用、管理费用、研发费用和财务费用，了解预
测期间费用变动；
  （6）查阅标的公司涉及运营资金变动的说明，了解并分析标的公司运营资金变动
的合理性；
  （7）审阅标的公司涉及资本性支出预测项目的说明，了解并分析标的公司资本性
支出计划的合理性；
  （8）了解收益法折现率的计算过程，并对主要参数的选取合理性进行分析；
  （9）了解预测期限选取的原因，并分析其合理性；
  （10）查看交易各方签署的《发行股份及支付现金购买资产之业绩补偿协议》；
  （11）了解本次评估各项参数选取和披露的情况。
  经核查，本独立财务顾问认为：
  （1）预测期的销售单价、销售数量、营业成本、毛利率已考虑标的公司所处的行
业情况、报告期内售价水平、市场竞争情况、市场容量情况和标的资产核心竞争优势等，
预测期相关销售单价、销售数量、营业成本、毛利率的预测具备合理性；标的公司在建
产能与评估预测期产量具有匹配性；
  （2）预测期各期，销售费用、管理费用、研发费用及财务费用的预测具有合理性，
与预测期内业务增长情况相匹配；
  （3）预测期各期，营运资金增加额预测具有合理性，与标的公司未来年度的业务
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
发展情况相匹配；
  （4）预测期各期，标的公司资本性支出与预测期标的公司业务规划相匹配，具有
合理性；
  （5）折现率的各项参数取值依据充分，反映了标的公司所处行业的特定风险及财
务风险水平，折现率取值具有合理性；
  （6）本次评估预测期期限符合标的资产实际经营情况，不存在为提高估值水平而
刻意延长详细评估期间的情况；
  （7）本次交易未设置募投项目，本次评估作价或业绩承诺未包含募投项目收益；
  （8）本次评估预测数据与标的资产报告期内业务发展情况、未来年度业务发展预
期、核心竞争优势等保持一致，相关参数的选取和披露符合《监管规则适用指引—评估
类第 1 号》的要求。
（三十）以市场法评估结果作为定价依据的核查情况
  本次交易未以市场法评估结果作为定价依据。
  独立财务顾问查阅了中联评估出具的《资产评估报告》、相关评估说明，以及本次
交易相关协议。
  经核查，本独立财务顾问认为，本次交易为未以市场法评估结果作为定价依据。
（三十一）以资产基础法评估结果作为定价依据的核查情况
  本次交易未以资产基础法评估结果作为定价依据。
  独立财务顾问查阅了中联评估出具的《资产评估报告》、相关评估说明，以及本次
交易相关协议。
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告（修订稿）
  经核查，本独立财务顾问认为，本次交易为未以资产基础法评估结果作为定价依据。
（三十二）以其他方法评估结果或者估值报告结果作为定价依据的核查情况
  本次交易未以其他方法评估结果或者估值报告结果作为定价依据。
  独立财务顾问查阅了中联评估出具的《资产评估报告》、相关评估说明，以及本次
交易相关协议。
  经核查，本独立财务顾问认为，本次交易未以其他方法评估结果或者估值报告结果
作为定价依据。
（三十三）交易作价的公允性及合理性的核查情况
对应的标的资产作价情况，核查并说明本次交易中评估作价与历次股权转让或增资价
格的差异原因及合理性
  （1）基本情况
  最近三年，茵地乐不存在增减资及资产评估或估值情况。详见重组报告书“第四章
交易标的基本情况”之“二、历史沿革”之“（三）最近三年评估情况”。
  最近三年，茵地乐存在股权转让情况。详见重组报告书“第四章   交易标的基本情
况”之“二、历史沿革”之“（二）历次增减资或股权转让情况”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问审阅了标的公司工商底档，了解标的公司最近三年内股权转让或增资
情况，审阅股权转让的相关协议及支付凭证。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为，最近三年，标的公司不存在增减资及资产评估或估
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
值情况；标的公司最近三年存在股权转让，股权转让时间与本次交易较为接近，交易作
价对应标的公司 100%股权估值与本次交易对应标的公司 100%股权估值不存在差异。
查本次交易评估作价的合理性
  （1）基本情况
  本次交易评估作价的合理性详见重组报告书“第六章 标的资产评估作价基本情况”
之“四、董事会对本次股份发行定价合理性的分析”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问审阅了中联评估出具的《资产评估报告》及相关评估说明。查阅同行
业上市公司、可比交易估值情况，并结合评估增值率情况，分析本次交易评估作价的合
理性。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为，结合可比公司和可比交易情况，本次交易评估作价
具备合理性。
  （1）基本情况
  本次交易定价的过程及交易作价公允性、合理性详见重组报告书“第六章 标的资
产评估作价基本情况”之“四、董事会对本次股份发行定价合理性的分析”。
  （2）核查情况
  独立财务顾问审阅了本次交易相关合同、中联评估出具的《资产评估报告》及相关
评估说明，查阅了同行业上市公司及可比交易估值情况。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为，本次交易定价为交易各方参考资产评估报告评估值
协商确定标的资产的交易对价，本次交易的定价与估值结果不存在较大差异。
  （1）基本情况
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告（修订稿）
   本次评估在评估基准日至资产评估报告日之间未发现可能对评估结论产生影响的
重大期后事项。
   （2）核查情况
   独立财务顾问了解了标的公司期后的经营情况及行业发展情况，审阅了标的公司期
后财务报表。
   （3）核查意见
   经核查，本独立财务顾问认为，评估基准日至报告书签署日期间，未发生对本次评
估及交易作价有影响的重要变化事项。
（三十四）商誉会计处理及减值风险的核查情况
   （1）商誉形成过程、与商誉有关的资产或资产组的具体划分和认定、商誉增减变
动情况
   本次交易前上市公司无商誉，按照上市公司假设本次交易于 2023 年 1 月 1 日完成
所 编 制 的 备 考 合 并 财 务 报 表 及 相 关 假 设 ， 本 次 交 易 后上 市 公 司 的 商 誉 将 增 加 至
   根据《企业会计准则第 8 号—资产减值》中对资产组的认定，“应当以资产组产生
的主要现金流入是否独立于其他资产或者资产组的现金流入为依据。同时，在认定资产
组时，应当考虑企业管理层管理生产经营活动的方式（如是按照生产线、业务种类还是
按照地区或者区域等）和对资产的持续使用或者处置的决策方式等”。标的公司能够产
生收入及现金流入，独立运营，因此，上市公司将标的公司整体确认为与商誉有关的资
产或资产组。
   本次交易前上市公司无商誉，本次交易完成后上市公司的商誉为 64,049.86 万元，
占 2025 年 5 月 31 日上市公司备考总资产、归属于母公司净资产的比例分别为 20.90%、
   （2）商誉会计处理是否准确，相关评估是否可靠，备考财务报表中商誉的确认依
据是否准确，是否已充分确认标的资产可辨认无形资产并确认其公允价值
华泰联合证券有限责任公司                       独立财务顾问报告（修订稿）
是否准确
  根据《企业会计准则第 20 号—企业合并》第十条的规定：参与合并的各方在合并
前后不受同一方或相同的多方最终控制的，为非同一控制下合并。非同一控制下的企业
合并，在购买日取得对其他参与合并企业控制权的一方为购买方，参与合并的其他企业
为被购买方。购买日，是指购买方实际取得对被购买方控制权的日期。根据第十三条的
规定：购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，
应当确认为商誉。
  本次交易属于非同一控制下的合并。本次交易前上市公司无商誉，按照上市公司假
设本次交易于 2023 年 1 月 1 日完成所编制的备考合并财务报表及相关假设，本次交易
后上市公司的商誉将增加至 64,049.86 万元，新增商誉系本次收购茵地乐 71%股权所形
成。
  依据中联评估出具的《资产评估报告》（中联评报字2025第 518 号），截至评估
基准日，标的公司经评估后的股东全部权益价值为 200,500.00 万元，经交易各方协商确
定标的资产的交易对价为 142,000 万元。
  本次交易完成后，茵地乐将成为上市公司控股子公司。上市公司备考合并财务报表
以合并成本扣除标的公司可辨认净资产公允价值对应的 71%份额后的差额 64,049.86 万
元，确认为备考合并财务报表中的商誉金额。
  因此，上市公司备考合并财务报表商誉的会计处理准确，相关评估可靠合理，商誉
的确认依据真实准确，符合企业会计准则的规定。
  根据《企业会计准则解释第 5 号》（财会〔2012〕19 号）的规定，非同一控制下
的企业合并中，购买方在对企业合并中取得的被购买方资产进行初始确认时，应当对被
购买方拥有的但在其财务报表中未确认的无形资产进行充分辨认和合理判断，满足以下
条件之一的，应确认为无形资产：①源于合同性权利或其他法定权利；②能够从被购买
方中分离或者划分出来，并能单独或与相关合同、资产和负债一起，用于出售、转移、
授予许可、租赁或交换。
  在计算商誉时，备考合并财务报表已充分确认可辨认净资产公允价值参考交易时资
产基础法评估结果。根据《资产评估报告》，资产基础法评估中已包含专利等账外可辨
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告（修订稿）
认无形资产，并采用收益分成法计算估值，其收入、折现率等参数与整体收益法评估匹
配，具备公允性。
   （3）减值测试依据、相关评估的公允性和合规性（如有）、减值测试的主要方法
和重要参数选择是否合规、合理，减值测试是否符合《会计监管风险提示第 8 号——
商誉减值》的要求，如标的资产为 SPV，且在前次过桥交易中已确认大额商誉的，核
查标的资产是否对前次交易形成的商誉进行减值测试，减值准备计提是否充分
   本次交易前上市公司无商誉，无需按照《企业会计准则第 8 号——资产减值》的规
定和中国证监会《会计监管风险提示第 8 号——商誉减值》的相关要求对商誉进行减值
测试、计提商誉减值准备。
   标的公司不属于 SPV，且不涉及在前次过桥交易中已确认大额商誉的情形。
   本次交易前上市公司无商誉，按照上市公司假设本次交易于 2023 年 1 月 1 日完成
所 编 制 的 备 考 合 并 财 务 报 表 及 相 关 假 设 ， 本 次 交 易 后上 市 公 司 的 商 誉 将 增 加 至
   上市公司将按照《企业会计准则第 8 号——资产减值》的规定和中国证监会《会计
监管风险提示第 8 号——商誉减值》的相关要求对商誉进行减值测试，并将根据《会计
监管风险提示第 8 号——商誉减值》的相关要求选择商誉减值测试的主要方法和重要参
数。
   未来，上市公司将进一步加强与标的公司之间的整合，提高标的公司持续经营能力
和盈利能力。同时，持续加强内控管理，提升对标的公司的日常运营监督，全面掌握标
的公司经营业务情况，并按期进行商誉减值测试，防范商誉减值风险带来的不利影响。
   （4）对商誉占比较高的风险，以及对商誉减值风险的提示是否充分
   本次交易前上市公司无商誉，本次交易完成后上市公司的商誉为 64,049.86 万元，
占 2025 年 5 月 31 日上市公司备考总资产、归属于母公司净资产的比例分别为 20.90%、
   未来，上市公司在每年年终会对商誉进行减值测试，如果标的公司未来经营状况未
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
达预期，存在商誉减值情形的，上市公司将根据《企业会计准则》的相关规定，计提相
应的商誉减值准备，商誉减值相关风险详见重组报告书“第十二章 风险因素分析”之
“一、与本次交易相关的风险”之“（六）商誉减值风险”。
  （1）审阅了本次交易相关协议、资产评估报告、审计报告、决议文件等，对上市
公司的备考合并假设和备考合并过程进行核实，复核备考合并方法及过程是否恰当；
  （2）分析复核评估机构出具的评估报告及评估结论，复核经评估的标的资产可辨
认净资产公允价值，与评估机构就资产评估采用的评估方法和评估结论进行沟通；
  （3）了解本次交易中涉及的上市公司备考合并财务报表商誉会计处理情况。
  经核查，本独立财务顾问认为：
  （1）上市公司备考合并财务报表中与标的公司相关的商誉系收购茵地乐 71%股权
所形成，基于《备考合并审阅报告》编制基础，标的公司商誉的相关会计处理符合企业
会计准则的规定；
  （2）商誉会计处理准确，相关评估可靠，基于《资产评估报告》和《备考合并审
阅报告》编制基础，上市公司备考合并财务报表中已识别并确认标的公司可辨认净资产
公允价值；
  （3）本次交易前上市公司无商誉，本次交易完成后上市公司将按照《企业会计准
则第 8 号——资产减值》的规定和中国证监会《会计监管风险提示第 8 号——商誉减值》
的相关要求对商誉进行减值测试；
  （4）本次交易后上市公司的商誉将增加至 64,049.86 万元，新增部分系收购茵地乐
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告（修订稿）
（三十五）行业特点及竞争格局的核查情况
展的影响；与生产经营密切相关的主要法律法规、行业政策的具体变化情况，相关趋
势和变化对拟购买资产的具体影响；
    （1）基本情况
    标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。根据《国民经济行业分
类》（GB/T4754-2017），标的公司所属行业为“C 制造业”门类下的“C3985 电子专
用材料制造”。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，标的公司所属
行业为“C26 化学原料和化学制品制造业”。
    标的公司所属行业相关产业政策对行业发展的影响，与生产经营密切相关的主要法
律法规、行业政策的具体变化情况，相关趋势和变化对拟购买资产的具体影响详见重组
报告书“第九章 管理层讨论与分析”之“二、本次交易标的行业特点和经营情况的讨
论与分析”，国际贸易政策风险详见重组报告书“第十二章 风险因素分析”之“二、
标的公司有关风险”之“（一）宏观经济和行业政策波动的风险”。
    （2）核查过程
司行业统计分类指引》等，通过公开渠道查询了标的公司所在行业的产业政策；
所属行业的发展影响。
    （3）核查意见
    经核查，本独立财务顾问认为：本次交易拟购买资产所属行业选取具备合理性，相
关政策对行业发展的影响已于重组报告书内披露。
致
    （1）基本情况
    标的公司同行业可比上市公司为晶瑞电材、回天新材、天奈科技、壹石通。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
  （2）核查过程
性确定同行业可比公司。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：同行业可比公司的选取客观、全面、准确，具有可
比性，前后一致。
  （1）基本情况
  重组报告书引用了 EVTank、中国汽车动力电池产业创新联盟等第三方数据，引用
的第三方数据或结论，均已注明资料来源，确保权威、真实。上市公司通过公开渠道付
费购买了高工锂电出具的行业报告，所引用的第三方数据并非专门为本次交易准备。
  （2）核查过程
  独立财务顾问审阅了重组报告书，核对了公开渠道第三方数据的资料来源和了解第
三方数据的权威性。
  （3）核查意见
  经核查，本独立财务顾问认为：重组报告书引用了第三方数据，所引用数据具备真
实性及权威性。
（三十六）主要客户和供应商的核查情况
的公允性，与标的资产业务规模的匹配性，拟购买资产及其控股股东、实际控制人、
董监高及其他核心人员与主要客户、供应商是否存在关联关系
  （1）标的公司主要客户和交易情况
  标的公司的主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售，主要产品包括锂电池负
极粘结剂、隔膜粘结剂、正极边涂粘结剂、浆料分散助剂及其他功能助剂，终端应用领
域包括以新能源汽车为代表的动力锂电池、以风光储能为代表的储能锂电池以及以智能
华泰联合证券有限责任公司                                      独立财务顾问报告（修订稿）
手机为代表的 3C 数码等消费类锂电池。
    报告期内，标的公司按同一控制口径的前五大客户销售收入及其占营业收入的比重
情况如下：
                                                             与标的公司
         序                            销售金额        占当期销售
 期间                 客户名称                                     是否存在关
         号                            （万元）         收入比例
                                                              联关系
                   合计                 19,935.97    62.90%
                   合计                 40,644.39    63.75%
                   合计                 30,766.99    61.11%
    报告期内，标的公司与前五大客户按照市场价格进行定价，具有公允性。报告期内，
标的公司对前五大客户的销售收入与标的公司的业务规模相匹配。
    除上海璞泰来新能源科技股份有限公司及其子公司外，标的公司及其控股股东、实
际控制人、董监高及其他核心人员与标的公司报告期内前五大客户不存在关联关系。
    （2）标的公司主要供应商和交易情况
    报告期内，标的公司采购的生产用主要原材料包括溶剂、丙烯酸及衍生物类、锂盐
等化工原材料及包装物。
华泰联合证券有限责任公司                                        独立财务顾问报告（修订稿）
    报告期内，标的公司向前五名供应商采购原材料情况如下：
                                                              单位：万元
                                                              与标的公司
         序                             采购金额        占当期采购
 期间                  供应商名称                                    是否存在关
         号                             （万元）         总额比例
                                                               联关系
                     合计                 5,427.57     57.12%
                     合计                 9,916.18     56.37%
                     合计                 8,576.75     61.52%
    报告期内，标的公司与前五大供应商按照市场价格进行定价，具有公允性。报告期
内，标的公司对前五大供应商的采购额与标的公司的业务规模相匹配。
    标的公司及其控股股东、实际控制人、董监高及其他核心人员与标的公司报告期内
前五大供应商不存在关联关系。标的公司与前五大供应商的采购量与标的公司的实际生
产需求规模相匹配。
业特征、与同行业可比公司的对比情况，业务的稳定性和可持续性，集中度较高是否
对标的资产持续经营能力构成重大不利影响
    （1）客户集中度
华泰联合证券有限责任公司                                          独立财务顾问报告（修订稿）
  报告期内，标的公司向前五大客户销售额占比与同行业可比公司对比情况如下：
  项目     晶瑞电材           回天新材         天奈科技           壹石通       茵地乐
 第一名        10.19%        6.04%           19.91%     13.81%    19.12%
 第二名           5.72%      3.53%           15.53%      9.30%    18.52%
 第三名           5.45%      3.52%           13.87%      9.00%    10.24%
 第四名           3.26%      3.01%           11.89%      5.64%     9.27%
 第五名           3.11%      2.81%            4.78%      4.72%     5.75%
  合计       27.73%        18.91%           65.98%     42.47%    62.90%
  注：可比公司数据来源为各公司 2024 年年度报告，标的公司数据为 2025 年 1-5 月数据。
  报告期内，标的公司对前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为 61.11%、
高以及锂电池粘结剂的客户粘性较高所致。
  一方面，标的公司下游客户主要为行业内知名的锂电池生产厂商，锂电池生产行业
为资本密集型行业，2023 年、2024 年及 2025 年 1-5 月国内动力电池企业 CR10 市场占
有率分别为 96.81%、96.01%及 93.94%，行业集中度相对较高，且有进一步集中的趋势。
另一方面，锂电池粘结剂的验证周期较长并且更换供应商对电池性能的影响较大，锂电
池生产厂商与上游供应商建立稳定合作关系之后，正常情况下不会更换供应商，从而导
致标的公司的客户结构相对稳定。
  报告期内，标的公司不存在向单个客户的销售收入超过当期营业收入 50%或者严重
依赖于少数客户的情形。
  因此，标的公司客户集中度较高具有合理性，符合行业特征，标的公司的销售具有
稳定性和可持续性，客户集中度较高对标的公司的持续经营不会构成重大不利影响。
  （2）供应商集中度
  报告期内，标的公司向前五大供应商采购金额占比与同行业可比公司对比情况如下：
  项目      晶瑞电材          回天新材             天奈科技       壹石通       茵地乐
  第一名          14.89%     16.34%           15.69%    48.55%    15.68%
  第二名          10.17%      8.69%           12.79%    14.25%    14.33%
  第三名           8.74%      6.30%           12.22%     4.70%    10.57%
  第四名           7.21%      5.27%           8.70%      2.41%     8.57%
华泰联合证券有限责任公司                                                           独立财务顾问报告（修订稿）
  项目       晶瑞电材             回天新材                 天奈科技           壹石通                 茵地乐
 第五名            4.51%             2.98%              4.54%             2.39%            7.96%
 平均合计          45.52%            39.58%            53.94%          72.30%            57.12%
  注：可比公司数据来源为各公司 2024 年年度报告，标的公司数据为 2025 年 1-5 月数据。
  报告期内，标的公司对前五大供应商采购金额占原材料采购总金额的比例分别为
输便利性、采购的规模效应等原因。
  报告期内，标的公司不存在向单个供应商的采购比例超过采购总额的 50%或严重依
赖于少数供应商的情况。
  因此，标的公司供应商集中度较高具有合理性，符合行业特征，标的公司的采购具
有稳定性和可持续性，供应商集中度较高对标的公司的持续经营不会构成重大不利影响。
可持续性；涉及成立时间较短的客户或供应商，核查合作背景、原因及合理性
  （1）新增的主要客户或供应商
增为标的公司前五大供应商，2025 年度 1-5 月，万华化学（烟台）电池产业有限公司新
增为标的公司前五大供应商，基本情况如下：
                                                                                    单位：万元
   供应商名称
                    金额             占比             金额         占比           金额         占比
万华化学（烟台）电池
产业有限公司
四川康宏包装容器有限
公司
成都天塑包装有限公司          1,004.21       10.57%        1,442.63      8.20%     1,195.53       8.58%
中石化集团                   519.33      5.47%        1,189.91      6.76%      559.88        4.02%
  四川康宏包装容器有限公司成立于 2014 年，主要业务为包装容器材料制造与销售，
务为塑料制品、塑料编织袋、吨装袋制作销售，2016 年开始与标的公司进行业务合作。
由于标的公司 2024 年度整体产销规模上升，产品包装桶需求提升，增加了对相关包装
业务供应商的采购规模，预计后续交易具有持续性。
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告（修订稿）
  中石化集团与标的公司主要合作的供应商主体为中国石化化工销售有限公司华中
分公司，成立于 2010 年，主要业务为化工产品及原料的制造销售，2023 年开始与标的
公司进行业务合作。标的公司部分产品原料包含 POE 树脂，2024 年度相关产品生产规
模增加，从而导致标的公司增加从该供应商采购的原材料规模，预计后续交易具有持续
性。
  万华化学（烟台）电池产业有限公司成立于 2023 年 12 月，是万华化学集团股份有
限公司旗下专注于新能源电池的研发、生产与销售公司，万华化学集团股份有限公司是
国内化工行业的领军企业，万华化学（烟台）电池产业有限公司 2024 年开始与标的公
司进行业务合作，预计后续交易具有持续性。
  报告期内，除前述情况之外，标的公司主要客户或供应商均较为稳定，不存在异常
新增客户或供应商且金额较大的情况。
  （2）成立时间较短的主要客户或供应商
  报告期内成立时间较短的前十大客户或供应商为万华化学（烟台）电池产业有限公
司，具体情况如下：
                                                                       单位：万元
 供应商名称
               金额       占比             金额            占比      金额            占比
万华化学（烟台）
电池产业有限公司
  该供应商成立于 2023 年 12 月，系万华化学集团股份有限公司（600309.SH）全资
子公司，主要从事电子专用材料销售及化工产品销售。标的公司于 2024 年 6 月与该公
司展开交易，主要向该公司采购 NMP 溶剂产品，以上交易具备合理性。报告期内，除
前述情况之外，报告期内标的公司不存在成立时间较短的前十大客户或供应商。
  （2）核查过程
息；
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：报告期内，涉及新增供应商且金额相对较大的，新
增交易具有商业合理性及可持续性；涉及成立时间较短的供应商，已核查其合作背景，
合作具有商业合理性。
（三十七）财务状况的核查情况
的真实性、与业务模式的匹配性
  （1）基本情况
  相关内容详见重组报告书“第四章 交易标的基本情况”之“七、最近三年主营业
务发展情况”、“第九章 管理层讨论与分析”之“三、标的公司的财务状况分析”和
“四、标的公司的盈利能力及未来趋势分析”。
  （2）核查过程
业务模式的匹配性；
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司财务状况具备真实性，与业务模式具备匹
配性。
准备计提的充分性
  （1）基本情况
  应收账款坏账准备、存货跌价准备、无形资产减值准备计提相关内容详见重组报告
书“第九章 管理层讨论与分析”之“三、标的公司的财务状况分析”。
  （2）核查过程
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
价/减值准备计提充分的说明；
看主要资产的使用状况；
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：报告期内，标的公司应收款项坏账准备、存货跌价
准备、固定资产及无形资产减值准备计提充分。
  （1）基本情况
  截至报告期末，标的公司不存在持有金额较大的财务性投资。
  （2）核查过程
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：截至报告期末，标的公司不存在持有金额较大的财
务性投资。
（三十八）经营成果的核查情况
同行业可比公司存在较大差异；标的资产收入季节性、境内外分布与同行业可比公司
存在差异的，核查相关情况的合理性
  （1）基本情况
  标的公司收入确认原则和计量方法、是否与同行业可比公司存在较大差异的相关内
容详见重组报告书“第四章 交易标的基本情况”之“十一、报告期内主要会计政策及
相关会计处理”。
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
  标的公司所处行业为锂电池粘结剂行业，其收入季节性特征主要来自下游需求的影
响。受国家新能源汽车产业政策制定周期和一季度春节假期等影响，新能源汽车行业具
有较为明显的季节性特征，产销旺季集中在下半年。因此，标的公司下半年收入整体高
于上半年符合行业特征，与同行业可比公司不存在显著差异。报告期内，标的公司营业
收入主要集中在境内地区，系标的公司过去经营战略集中于开发境内头部锂电企业，境
外客户尚在推广验证中，与部分同行业可比公司存在差异具备合理性。
  （2）核查过程
成情况；
原因。
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司收入确认原则符合会计准则，收入确认时
点准确，与同行业可比公司不存在较大差异；标的资产的收入季节性、境内外分布等情
况与同行业可比公司相比不存在显著差异，相关变动及差异情况具有合理性。
可比公司存在差异的，核查相关原因
  （1）基本情况
  标的公司成本构成的相关内容详见重组报告书“第九章 管理层讨论与分析”之“四、
标的公司的盈利能力及未来趋势分析”。
  （2）核查过程
比公司的成本等盈利指标进行对比，并分析差异及变动原因。
  （3）核查结论
华泰联合证券有限责任公司                                                 独立财务顾问报告（修订稿）
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司成本归集方法符合会计准则，成本归集准
确完整，成本构成与同行业可比公司不存在显著差异，相关变动及差异情况具有合理性。
较大差异的，核查相关情况的合理性
  （1）基本情况
  标的公司收入和成本结构变动的原因相关内容详见重组报告书“第九章 管理层讨
论与分析”之“四、标的公司的盈利能力及未来趋势分析”。
  报告期内，标的公司营业收入变动与同行业可比公司对比如下：
                                                                      单位：万元
      项目
                金额          变化率              金额             变化率        金额
晶瑞电材            36,994.60         10.85%    143,511.12       10.44%   129,941.51
回天新材           107,126.57         9.49%     398,855.15       2.23%    390.151.92
天奈科技            33,472.34         8.25%     144,815.59       3.13%    140,415.43
壹石通             11,993.96         5.18%      50,451.05       8.60%     46,454.57
标的公司            31,726.63         19.43%     63,754.73       26.63%    50,346.72
    注：同行业可比公司 2025 年 1-5 月营业收入数据系 2025 年度一季报披露数据，变化率为一季
度营业收入同比变化率；标的公司营业收入变化率系 2025 年 1-5 月营业收入经年化处理后，相比
  报告期内标的公司营业收入同比增加 26.63%、19.43%，较同行业可比公司整体增
长较快，主要是由于标的公司在锂电池粘结剂领域市场地位领先，核心产品负极及隔膜
粘结剂竞争优势突出，且下游核心客户为锂电池行业龙头，业务合作关系稳定，收入增
速较快具备合理性。
  （2）核查过程
况比较分析；
  （3）核查结论
华泰联合证券有限责任公司                  独立财务顾问报告（修订稿）
  经核查，本独立财务顾问认为：报告期内标的公司收入和成本结构变动的原因具有
合理性，收入增长与同行业可比公司存在差异具备合理性。
  （1）基本情况
  标的公司相关产品毛利率与同行业可比公司的对比情况及差异原因相关内容详见
重组报告书“第九章 管理层讨论与分析”之“四、标的公司的盈利能力及未来趋势分
析”。
  （2）核查过程
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司业务结构与同行业可比公司业务结构存在
一定的差异，标的公司报告期内毛利率水平与同行业可比公司平均值的差异具有合理性。
的资产的持续经营能力
  （1）基本情况
  标的公司经营活动现金流量与净利润相关情况详见重组报告书“第九章 管理层讨
论与分析”之“四、标的公司的盈利能力及未来趋势分析”和“五、标的公司现金流量
分析”。
  （2）核查过程
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司报告期内不存在经营活动现金净流量持续
为负或者远低于净利润的情形。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
  （1）基本情况
  标的公司盈利能力连续性和稳定性相关内容具体详见重组报告书“第九章 管理层
讨论与分析”之“四、标的公司的盈利能力及未来趋势分析”。
  （2）核查过程
作连续性。
  （3）核查结论
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司盈利能力具备连续性和稳定性。
（三十九）信息披露要求及信息披露豁免的核查情况
  本次交易按照《26 号格式准则》第五条、第六条以及《重组审核规则》第二十条
等相关法律法规履行信息披露义务。
  独立财务顾问审阅了上市公司、交易对方关于本次交易的决策文件；审阅重组报告
书及配套文件；审阅了本次交易中介机构出具的核查意见或相关文件；核对《26 号格
式准则》《重组审核规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号信息披露事
务管理》相关规定。
  经核查，本独立财务顾问认为，本次申请文件中的相关信息真实、准确、完整，包
含对投资者作出投资决策有重大影响的信息，披露程度达到投资者做出投资决策所必需
的水平；所披露的信息一致、合理且具有内在逻辑性；简明易懂，便于一般投资者阅读
和理解。本次交易披露按照《26 号格式准则》第五条、第六条以及《重组审核规则》
第二十条等相关法律法规，不存在应披露未披露或应该提供未提供相关信息或文件的情
华泰联合证券有限责任公司                     独立财务顾问报告（修订稿）
形。本次交易上市公司信息披露不涉及豁免。
（四十）重组前业绩异常或拟置出资产的核查情况
  报告期各期，上市公司归属于母公司所有者的净利润分别为 1,707.67 万元、
-15,862.08 万元。上市公司重大资产重组前一会计年度由盈转亏，上市公司在公布重组
报告书的同时，披露了独立财务顾问、律师、会计师出具的专项核查意见。
  独立财务顾问执行了以下核查程序：
  （1）履行相应核查程序并出具了核查报告，具体内容详见《华泰联合证券有限责
任公司关于日播时尚集团股份有限公司本次重组前发生业绩异常或本次重组存在拟置
出资产情形的专项核查意见》；
  （2）查阅律师、会计师出具的专项核查报告。
  经核查，本独立财务顾问认为，上市公司重大资产重组前一会计年度由盈转亏，独
立财务顾问、律师、会计师对上市公司披露事项进行了专项核查、发表了明确意见，并
提了交专项核查报告。
四、本次交易所涉及的资产定价和股份/定向可转债转股定价的合理性分析
（一）标的资产定价的合理性分析
  标的资产最终交易价格参考上市公司聘请的符合《证券法》规定的资产评估机构出
具的资产评估报告载明的评估值，由交易各方协商确定。
  标的资产交易定价合理性分析参见重组报告书“第六章     标的资产评估作价基本情
况” 之“三、董事会对本次交易标的评估合理性及定价公允性分析”。
（二）发行股份定价的合理性分析
  本次发行股份购买资产的定价基准日为上市公司第四届董事会第十七次会议决议
华泰联合证券有限责任公司                          独立财务顾问报告（修订稿）
公告之日，即 2024 年 11 月 1 日。经交易各方协商，上市公司确定本次发行股份购买资
产的发行价格为 7.18 元/股，不低于定价基准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的
股等除权、除息事项，本次发行价格将按照中国证监会和上交所的相关规则进行相应调
整。
  本次发行股份定价方法符合《重组办法》相关规定，系经交易各方友好协商确定。
本次交易的定价方案已按照法律法规的要求履行相关程序。
  本次募集配套资金的定价基准日为公司第四届董事会第十七次会议决议公告之日，
即 2024 年 11 月 1 日。本次募集配套资金的发行价格为 7.79 元/股，不低于定价基准日
前 20 个交易日公司股票交易均价的 80%。在定价基准日至股份发行日期间，上市公司
如有派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，则上述发行价格将根据中国
证监会及上交所的相关规则进行相应调整。
  本次交易中，上市公司向特定对象发行股票募集配套资金的定价方法符合《重组办
法》《再融资注册办法》相关规定，定价方案已按照法律法规的要求履行相关程序。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易所涉及的资产定价和股份定价具有合理性。
五、本次评估所选取的评估方法的适当性、评估假设前提的合理性、重要
评估参数取值的合理性的核查意见/本次交易不以资产评估结果作为定价
依据的，对相关资产的估值方法、参数选择的合理性及其他影响估值结果
的指标和因素的核查意见
（一）评估方法的适当性
  本次评估目的是日播时尚集团股份有限公司拟收购四川茵地乐材料科技集团有限
公司部分股权。
  资产基础法从企业购建角度反映了企业的价值，为经济行为实现后企业的经营管理
及考核提供了依据，因此本次评估选择资产基础法进行评估。
  被评估单位具备持续经营的基础和条件，未来收益和风险能够预测且可量化，因此
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
本次评估可以选择收益法进行评估。
  评估基准日前后，由于涉及同等规模企业的近期交易案例无法获取，市场上相同规
模及业务结构的可比上市公司较少，本次评估未选择市场法进行评估。
  综上，本次评估确定采用资产基础法、收益法进行评估，评估方法的选取具有适当
性。
（二）评估假设前提的合理性
  中联评估出具的相关资产评估报告的评估假设前提和限制条件按照国家有关法律、
法规及规范性文件的规定执行，遵循了市场通用的惯例及资产评估准则，符合评估对象
的实际情况，评估假设前提具有合理性。
  因此，本次评估的评估假设前提具备合理性。
（三）重要评估参数取值的合理性
  次评估重要评估参数取值的合理性参见重组报告书“第六章   标的资产评估作价基
本情况”之“一、标的资产评估情况”及“三、董事会对本次交易标的评估合理性及定
价公允性分析”之“（二）评估预测的合理性”。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次评估所选取的评估方法具备适当性，评估假设
前提具备合理性，重要评估参数取值具备合理性。
六、本次交易完成后上市公司的盈利能力和财务状况、本次交易有利于上
市公司的持续发展、不存在损害股东合法权益问题的核查意见
  本次交易对上市公司的盈利能力、财务状况以及持续经营能力、未来发展前景等方
面的影响分析，详见重组报告书“第九章 管理层讨论与分析”之“七、本次交易对上
市公司的影响”。
  整体来看，本次交易将注入盈利能力较强、市场空间广阔、发展潜力较大，专业从
事锂电池粘结剂研发、生产与销售的高科技企业。通过本次交易的实施，上市公司将在
原有精品服装业务基础上新增锂电池粘结剂业务，有利于加快上市公司战略转型。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易完成后上市公司具备持续经营能力，本次
交易不会对上市公司财务状况造成重大不利影响，本次交易有利于上市公司持续发展，
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
不存在损害股东合法权益的问题。
七、交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治
理机制的核查意见
  （一）本次交易完成后上市公司的经营方面的影响
  本次交易前，上市公司主营业务为精品服装的创意设计、材料及工艺技术研发及生
产销售，专注于中高端时尚女装领域。
  标的公司茵地乐主营业务为锂电池粘结剂的研发、生产与销售。本次交易完成后，
上市公司将进一步丰富业务类型，形成“服装+锂电池粘结剂”的双主业经营格局，有
助于拓宽盈利来源，提高上市公司的核心竞争力，实现业务拓展和利润增长。
  如果重组完成后上市公司未能及时适应业务转型带来的各项变化，以及在管理制度、
内控体系、经营模式等未能及时进行合理、必要调整，可能会在短期内对交易完成后上
市公司的生产经营带来不利影响。上市公司拟采取必要管理控制措施以降低整合风险，
提升上市公司的综合竞争力和盈利能力，确保上市公司发展规划的有效实施和推进。
  （二）本次交易对上市公司治理机制的影响
  上市公司已依据《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所股
票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范
运作》等相关法律法规的规定，制定了《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事
规则》等公司治理制度，明确了董事和高级管理人员的任职要求及职责，同时还建立了
关联交易决策制度、对外担保制度、对外投资管理制度、募集资金管理制度等内部控制
制度，明确了关联交易、对外担保、对外投资、募集资金使用等重大经营决策的程序与
规则。上述制度的制定与实行，保障了上市公司治理的规范性。
  本次交易完成后，上市公司的实际控制人未发生变化。上市公司将依据有关法律法
规的要求进一步完善公司法人治理结构，继续完善公司《股东会议事规则》《董事会议
事规则》等规章制度的建设与实施，维护上市公司及中小股东的利益。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易有利于提高上市公司资产质量、改善上市
公司财务状况和增强持续经营能力，有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理
结构。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
八、对交易合同约定的资产交付安排不会导致上市公司交付现金或其他资
产后不能及时获得对价的风险、相关的违约责任切实有效的核查意见
  本次交易合同相关内容详见重组报告书“第七节 本次交易主要合同”。根据交易
各方签署的《发行股份及支付现金购买资产协议》，协议生效之日起 30 个工作日内，
交易对方应当与上市公司积极配合，完成标的公司股权结构和董事会的变更（如有）以
及股东名册、公司章程的修订，并依法向标的公司注册地的市场监督管理部门办理完毕
标的资产过户至上市公司名下、董事会成员变更（如有）及公司章程修订的变更登记手
续。标的资产过户手续完成后，上市公司向登记结算机构办理发行股份的新增股份登记
手续。
  经核查，本独立财务顾问认为：对交易合同约定的资产交付安排不会导致上市公司
发行股份及支付现金后不能及时获得标的资产的风险、相关的违约责任切实有效，不会
损害上市公司股东利益，尤其是中小股东的利益。
九、对本次交易是否构成关联交易的核查意见
  上市公司控股股东梁丰先生通过璞泰来、庐峰新能合计控制茵地乐 29%的股权，本
次交易属于与关联方共同投资。本次交易完成后，远宇投资及其一致行动人华盈开泰、
福创投资及其一致行动人丰翊投资、旭凡投资、重庆聚塘持有上市公司股份比例预计将
超过 5%，为上市公司关联方。本次交易中，募集配套资金认购对象为上市公司控股股
东梁丰先生及其控制的上海阔元，为上市公司关联方。
  因此，本次交易构成关联交易。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易构成关联交易。
十、本次交易是否涉及私募投资基金以及备案情况的核查意见
  根据交易对方提供的说明和私募投资基金备案证明，并通过中国证券投资基金业协
会平台检索交易对方的基金备案情况，本次交易的交易对方涉及私募投资基金及备案情
况如下：
 序号      交易对方   是否为私募基金      私募基金备案情况
华泰联合证券有限责任公司                              独立财务顾问报告（修订稿）
 序号       交易对方       是否为私募基金           私募基金备案情况
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易的部分交易对方属于私募投资基金，相关
交易对方已完成私募投资基金备案手续。
十一、标的资产在预案公告前曾拆除 VIE 协议控制架构的核查意见
  标的公司历史上不存在 VIE 协议控制架构，具体情况详见本独立财务顾问报告“第
四节 交易标的基本情况”之“二、历史沿革”。
  经核查，本独立财务顾问认为：标的公司不存在预案公告前曾拆除 VIE 协议控制
架构的情况。
十二、本次交易符合《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有
关事项的指导意见》的相关规定的核查意见
  上市公司 2024 年度、2025 年 1-5 月实现的基本每股收益为-0.67 元/股、0.11 元/股。
根据众华会计师出具的《备考审阅报告》（众会字（2025）第 09664 号），本次交易完
成后，上市公司 2024 年度、2025 年 1-5 月备考基本每股收益为-0.05 元/股、0.21 元/股。
本次交易完成后，上市公司归属于母公司股东的净利润将有所增加，每股收益将有所提
升，不存在因本次交易而导致每股收益被摊薄的情况。
  本次重组将提升上市公司盈利能力，预计本次交易后不存在即期回报被摊薄的情形，
但并不能完全排除其未来盈利能力不及预期的可能。为进一步防范上市公司即期回报被
摊薄的风险，上市公司将采取以下应对措施：1、不断完善公司治理，控制公司经营风
险；2、不断完善利润分配政策，维护全体股东利益；3、相关方已出具填补回报措施的
承诺。
华泰联合证券有限责任公司                        独立财务顾问报告（修订稿）
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易完成后，上市公司归属于母公司股东的净
利润将有所增加，每股收益将有所提升，不存在因本次交易而导致每股收益被摊薄的情
况，但并不能完全排除其未来盈利能力不及预期的可能。公司将采取相关措施，积极防
范本次交易摊薄即期回报及提高未来回报能力。上市公司拟采取的填补即期回报措施切
实可行，上市公司控股股东、实控人、董事、高级管理人员根据中国证监会相关规定，
对公司填补回报措施能够得到切实履行作出了承诺，符合《关于首发及再融资、重大资
产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》及《国务院办公厅关于进一步加强资本市场
中小投资者合法权益保护工作的意见》的相关规定，有利于保护中小投资者的合法权益。
十三、内幕信息知情人登记制度的制定和执行情况
  上市公司已按照《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》《重组
办法》《上市公司监管指引第 5 号——上市公司内幕信息知情人登记管理制度》等相关
规定的要求，采取了相应的保密措施及保密制度。
  在筹划本次交易期间，上市公司采取的保密措施及保密制度具体如下：
参与项目商议的人员仅限于本企业少数核心管理层，限定了相关敏感信息的知悉范围，
确保信息处于可控范围之内。
保密义务。
制度》等相关规定，控制内幕信息知情人范围，及时记录商议筹划、论证咨询等阶段的
内幕信息知情人及筹划过程，制作内幕信息知情人登记表、交易进程备忘录，并及时报
送上海证券交易所。
信息依法披露前，不得公开或泄露内幕信息，不得利用内幕信息买卖公司股票。在本企
业召开审议有关本次交易的董事会之前，本企业遵守了保密义务。
司向上海证券交易所申请，公司股票自 2024 年 10 月 18 日开市起停牌。
华泰联合证券有限责任公司                    独立财务顾问报告（修订稿）
  综上，本独立财务顾问认为：
组办法》《上市公司监管指引第 5 号——上市公司内幕信息知情人登记管理制度》等相
关规定的要求，采取了相应的保密措施及保密制度。
范围，履行了本次交易在依法披露前的保密义务，符合相关法律、法规、规范性文件以
及公司制度的规定。
十四、关于本次交易符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第
三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关规定的核查意见
  上市公司依法聘请了华泰联合证券有限责任公司作为本次交易的独立财务顾问，聘
请了上海市通力律师事务所作为本次交易的法律顾问，聘请了立信会计师事务所（特殊
普通合伙）作为本次交易的审计机构，聘请了众华会计师事务所（特殊普通合伙）作为
本次交易的审阅机构，聘请了中联资产评估集团有限公司作为本次交易的评估机构，除
前述依法聘请的证券服务机构外，上市公司聘请北京荣大科技股份有限公司、北京荣大
商务有限公司北京第二分公司为本次交易提供材料制作等服务，上市公司已与上述中介
机构签订了有偿聘请协议，本次聘请行为合法合规，符合《关于加强证券公司在投资银
行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》（证监会公告201822 号）规定。
  经核查，本独立财务顾问认为：本次交易中独立财务顾问不存在直接或间接有偿聘
请第三方的行为；上市公司除聘请独立财务顾问、律师事务所、会计师事务所、资产评
估机构及为本次交易提供材料制作等服务的机构以外，不存在直接或间接有偿聘请其他
第三方的行为，符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风
险防控的意见》的相关规定。
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
               第九节   独立财务顾问内核情况
一、独立财务顾问内部审核程序
  华泰联合证券已根据相关监管制度和配套法规的要求建立健全了规范、有效的投行
业务项目申请文件质量控制体系和投资银行业务内控制度，制定并严格遵循《华泰联合
证券有限责任公司并购重组业务项目管理办法》《华泰联合证券有限责任公司投资银行
业务质控评审管理规则》
          《华泰联合证券有限责任公司投资银行业务内核管理办法》
                                   《华
泰联合证券有限责任公司投资银行业务内核委员会及内核评审会议管理规则》《华泰联
合证券有限责任公司投资银行业务问核工作规则》等相关制度，具体的内部审核程序如
下：
线初步审核后，向质量控制部提出质控评审申请，提交质控评审申请文件；
况，向项目组出具质控评审意见及工作底稿整改意见。根据质控评审意见及工作底稿整
改意见，项目组进一步核查相关问题，修改、完善申请材料，补充完善工作底稿，并对
质控评审意见作出回复。质量控制部认为申请材料及质控评审意见回复符合要求、工作
底稿验收通过的，出具质量控制报告，项目组方可启动内核程序；
内核部门对项目的财务顾问主办人进行问核，质量控制部参加问核工作。内核部门在问
核会上对项目存在的风险和重大问题进行询问，财务顾问主办人就相关事项的核查过程、
核查手段及核查结论进行回复说明。根据问核情况，内核部门如认为项目组尽职调查工
作不够充分、尽职调查相关工作底稿不足以支持核查结论或重要事项需要进一步解释的，
将出具问核意见。项目组根据要求进行补充核查、完善工作底稿，并书面回复问核意见。
问核表、问核意见及回复等文件记录经问核主持人、财务顾问主办人确认后，提交内核
评审会议。
分讨论后对项目进行投票，本项目表决结果为通过。经内核部门汇总参会委员的意见，
并以内核评审结果通知的形式送达项目组，项目组落实、回复会后意见，并进一步完善
申报文件。
华泰联合证券有限责任公司                 独立财务顾问报告（修订稿）
二、独立财务顾问内核意见
  华泰联合证券内核委员会参会委员认真阅读《日播时尚集团股份有限公司发行股份
及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》及本独立财务顾问报
告的基础上，内核部门组织召开了内核评审会议，内核评审会议意见如下：
  “日播时尚集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关
联交易项目的内核申请经过本次会议讨论、表决，结果为通过。”
  综上所述，本独立财务顾问同意为日播时尚集团股份有限公司发行股份及支付现金
购买资产并募集配套资金暨关联交易项目出具独立财务顾问报告并向上海证券交易所
及相关证券监管部门报送相关申请文件。
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
           第十节   独立财务顾问结论性意见
  根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司重大资
产重组管理办法》《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》《公开发行证券的公司
信息披露内容与格式准则第 26 号——上市公司重大资产重组》《上市公司监管指引第
重大资产重组审核规则》等相关法律法规的规定和中国证监会、证券交易所的要求，独
立财务顾问对本次交易相关的申报和披露文件进行了审慎核查后，发表独立财务顾问结
论性意见如下：
审核规则》等法律、法规和规范性文件的规定，并按照相关法律法规的规定履行了相应
的程序，进行了必要的信息披露；
行政法规的相关规定；
定价符合相关法规规定，不存在损害上市公司及股东合法利益的情形；
资、同赢创投属于私募投资基金，相关交易对方已完成私募投资基金备案手续；
有利于上市公司的持续发展、不存在损害股东合法权益的问题；
力不及预期的可能。上市公司拟采取的填补即期回报措施切实可行，上市公司控股股东、
实控人、董事、高级管理人员根据中国证监会相关规定，对公司填补回报措施能够得到
切实履行作出了承诺，符合《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项
的指导意见》及《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作
的意见》的相关规定；
华泰联合证券有限责任公司                   独立财务顾问报告（修订稿）
相关安排及承诺有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性；
后上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及关联方将继续保持
独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定；公司治理机制仍旧符合相关法
律法规的规定；有利于上市公司保持健全有效的法人治理结构；
债务处理合法；
况下，不会导致上市公司发行股份后不能及时获得相应对价的情形，相关的违约责任切
实有效，不会损害上市公司股东利益，尤其是中小股东的利益；
性资金占用的情况；
能存在的风险，上市公司已经在重组报告书及相关文件中作了提示，有助于全体股东和
投资者对本次交易的客观评判；
计机构、备考审计机构和评估机构，聘请行为合法合规，符合中国证监会《关于加强证
券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关规定；
查或涉嫌违法违规正被证监会立案调查的情形。
  （以下无正文）
华泰联合证券有限责任公司                      独立财务顾问报告（修订稿）
  （本页无正文，为《华泰联合证券有限责任公司关于日播时尚集团股份有限公司发
行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问报告（修订稿）》
之签字盖章页）
   财务顾问协办人：
               罗 浩          张权生
   财务顾问主办人：
               高振宇          黄梦丹
   投行业务负责人：
               唐松华
   内核负责人：
               平长春
   法定代表人：
               江 禹
                              华泰联合证券有限责任公司
                                     年   月   日

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
相关股票：
日播时尚
好投资评级：
好价格评级：
证券之星估值分析提示日播时尚行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。 更多>>
下载证券之星
郑重声明：以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至jubao@stockstar.com，我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成，算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星！请点此与我们联系 版权所有： Copyright © 1996-年