证券代码：603033 证券简称：三维股份 公告编号：2025-035
三维控股集团股份有限公司
关于 2024 年年度报告信息披露监管问询函的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
三维控股集团股份有限公司(以下简称“公司”)于2025年5月29日收到上海
证券交易所上市公司管理一部出具的“上证公函20250685号”《关于三维控股
集团股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函》，公司会同相关方对
有关事项进行了认真分析、逐项落实，现回复如下：
一、关于内控审计意见
年报显示，公司 2024 年年报内部控制审计意见为带强调事项段的无保留意
见，强调事项为 2024 年度公司及子公司存在通过向供应商转贷获取银行借款和
向供应商开具信用证和供应链票据进行贴现融资的情形，截至 2024 年末，未到
期的银行借款余额为 12.78 亿元，公司及子公司已采取相应整改措施，且截至
审计报告日，相关问题已得到初步改善。此外，公司 2024 年末货币资金余额 3.32
亿元，其中受限资金 1.80 亿元，包括银行承兑汇票保证金 0.55 亿元、信用证
保证金 0.63 亿元和保函保证金 0.41 亿元等。公司应付票据中银行承兑汇票期
末余额为 1.17 亿元，较期初增长 0.85 亿元。
请公司补充披露：（1）近三年向供应商转贷获取银行贷款的具体情况，包
括涉及供应商名称、合作年限、关联关系、转贷主要条款约定、业务背景、结算
政策、采购内容及金额、获取转贷的发生额、期末余额、借款到期时间、借款资
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金拨付及转回公司时间、资金流向等；（2）近三年向供应商开具信用证和供应
链票据进行贴现融资的具体情况，包括涉及供应商名称、合作年限、关联关系、
贴现融资的具体方式，信用证的开证行、受益人、保兑行、有效期、付款条件等，
供应链票据的承兑人、付款期限、追索权条款、背书转让及贴现情况，贴现融资
的发生额、期末余额、实际资金流向等；（3）结合（1）（2）说明公司受限货
币资金占比较高的原因，相关保证金比例是否与公司业务规模相匹配，是否符合
行业整体情况和公司自身资信情况，融资及受限保证金涉及的业务是否依托真
实交易背景，并存在真实货物流转，是否存在相关资金流向关联方及其他潜在利
益相关方的情形；（4）说明公司资金管理、内部控制制度未能防范上述事项的
原因，以及公司拟采取的内部追责和整改的具体措施，并在此基础上全面自查是
否存在其他内部控制制度缺陷；（5）目前具体的整改进展，结合公司债务到期
情况，说明是否会对流动性产生影响及后续应对措施。请年审会计师就问题（1）
-（3）发表意见。
(一) 近三年向供应商转贷获取银行贷款的具体情况，包括涉及供应商名称、
合作年限、关联关系、转贷主要条款约定、业务背景、结算政策、采购内容及金
额、获取转贷的发生额、期末余额、借款到期时间、借款资金拨付及转回公司时
间、资金流向等
公司转贷行为主要表现为银行将审批通过的贷款先打入公司账户，再将其受
托支付给供应商，供应商将取得的资金在短期内返还公司。
元、183,563.38 万元和 148,163.03 万元，相关银行借款均由供应商转回公司用
于固定资产投资、归还前期借款以及其他日常经营活动。截至 2025 年 6 月 10 日，
公司涉及转贷借款余额 92,752.94 万元。公司通过供应商转贷均未签订转贷协议，
且通过供应商转贷，供应商不收取费用，转贷的本金和利息均由公司承担。公司
融资需要发生转贷情形时，未能准确预测贸易额造成。自 2025 年 6 月始，公司
未新增转贷，并已陆续解决遗留的转贷问题。
近三年，公司转贷业务的具体情况如下：
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单位：万元
关联 业务 当年转贷发 截至 2024 年
供应商名称 合作年限 结算政策 采购内容 对应年度 采购金额
关系 背景 生额 末贷款余额
结算：订单执行完
浙江省三门县俊宇纺织有限公 无关联 经营活
司 关系 动需要
到付款
结算：订单执行完
无关联 经营活
浙江宏邦纺织有限公司 10 年以上 毕结算；付款：货 帆布 2023 年 7,933.91 49,329.45 8,700.00
关系 动需要
到付款
现款电汇，款到发 2023 年 30,828.20 4,980.00
无关联 经营活 精对苯二甲
浙江硕创能源有限公司 3年 货，分批交割，点
关系 动需要 酸 2024 年 25,000.00 15,000.00
价完成后多退少补
结算：每月 26-次月
内蒙古广聚新材料有限责任公 无关联 经营活
司 关系 动需要
款
无关联 经营活 结算：订单执行完
浙江省三门县第三织布厂 10 年以上 帆布 2023 年 357.37 6,890.00 2,620.00
关系 动需要 毕结算；30 天付款
第 3 页 共 82 页
现款电汇，款到发
无关联 经营活 精对苯二甲
青岛鑫启诚贸易有限公司 3年 货，分批交割，点 2024 年 9,972.38 6,203.76 6,203.76
关系 动需要 酸
价完成后多退少补
结算：订单执行完 2023 年 896.66 10,400.00
无关联 经营活
宁波市亿隆煤炭销售有限公司 3年 毕结算；付款：货 煤
关系 动需要 2024 年 1,041.71 5,500.00 5,500.00
到票到付款
结算：订单执行完
内蒙古晟创能源贸易有限责任 无关联 经营活
公司 关系 动需要
到付款
无关联 经营活 结算：订单执行完
三门县万利橡塑机电经营部 10 年以上 化工助剂 2023 年 614.75 5,660.00 2,500.00
关系 动需要 毕结算；60 天付款
无关联 经营活 结算：订单执行完 2023 年 157.06 760.00
台州弘宇助剂技术有限公司 10 年以上 硬线绳
关系 动需要 毕结算；60 天付款 2024 年 152.64 3,200.00 3,200.00
无关联 经营活
杭州博洋橡胶化工有限公司 10 年以上 结算：预付全款 三元乙丙胶 2023 年 498.09 3,913.20 2,500.00
关系 动需要
无关联 经营活
杭州铭源橡胶科技有限公司 10 年以上 结算：预付全款 氯丁胶 2023 年 1,336.55 4,000.57 2,110.66
关系 动需要
台州市黄岩东海化工有限公司 10 年以上 无关联 经营活 结算：订单执行完 化工助剂 2022 年 719.81 720.00
关系 动需要 毕结算；60 天付款
第 4 页 共 82 页
结算：订单执行完
无关联 经营活
台州市夏宇煤炭有限公司 5年 毕结算；付款：货 动力煤 2024 年 745.18 1,800.00 1,800.00
关系 动需要
到票到付款
无关联 经营活 结算：订单执行完 2022 年 659.01 3,900.00 700.00
三门县鼎富机械有限公司 10 年以上 包装材料
关系 动需要 毕结算；30 天付款 2023 年 357.80 1,000.00 1,000.00
无关联 经营活 结算：订单执行完
吴江宏达线绳有限公司 10 年以上 线绳 2024 年 1,076.89 1,500.00 1,500.00
关系 动需要 毕结算；60 天付款
结算：订单执行完
无关联 经营活 PVC 二辛酯
台州市路桥塑化有限公司 5年 毕结算；付款：货 2024 年 1,452.02 1,281.57 1,281.57
关系 动需要 氯化石蜡
到付款
无关联 经营活
上海荣谐物资有限公司 10 年以上 结算：预付全款 天然胶 2023 年 5,466.43 11,145.34
关系 动需要
无关联 经营活 结算：订单执行完
丰城黑豹炭黑有限公司 10 年以上 炭黑 2024 年 2,700.00
关系 动需要 毕结算；60 天付款
无关联 经营活 结算：每月结算运
广西甲乙运输有限公司 4年 轨枕运费 2023 年 1,329.09 6,000.00
关系 动需要 费，票到付款
无关联 经营活 结算：货到后每月 2022 年 1,158.47 5,500.00
广西远庆投资有限公司 6年 水泥款
关系 动需要 结算，票到付款 2023 年 395.68 5,300.00
无关联 经营活 2022 年 453.53 1,000.00
宁波市江东吉宁物资贸易商行 10 年以上 结算：预付全款 顺丁胶
关系 动需要 2024 年 1,373.51 874.92
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无关联 经营活
上海信依国际贸易有限公司 10 年以上 结算：预付全款 天然胶 2023 年 7,737.88 12,834.90
关系 动需要
无关联 经营活 结算：订单执行完
浙江百傲新材料有限公司 7年 线绳 2023 年 453.11 2,000.00
关系 动需要 毕结算；30 天付款
结算：订单执行完
无关联 经营活
浙江陆基煤炭有限公司 3年 毕结算；付款：货 煤 2023 年 11,376.11 17,400.00
关系 动需要
到票到付款
现款电汇，款到发
无关联 经营活 精对苯二甲
舟山盈创能源有限公司 3年 货，分批交割，点 2023 年 997.38 1,514.92
关系 动需要 酸
价完成后多退少补
合 计 217,322.38 150,852.94
截至 2025 年 6 月 10 日，公司上述转贷借款余额已归还 58,100.00 万元，尚未归还余额为 92,752.94 万元。
(1) 2022 年度转贷情况表
金额单位：人民币万元
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贷款拨付至供 供应商将贷款 截至 2024 年末
供应商名称 贷款发放时间 对应贷款时间 资金流向 转贷发生额
应商时间 转回时间 贷款余额
广西远庆投资有限公司注
杭州博洋橡胶化工有限公司 内蒙古三维固定
资产投资
内蒙古三维固定
杭州铭源橡胶科技有限公司 资产投资
内蒙古三维固定
宁波市江东吉宁物资贸易商 资产投资
行 内蒙古三维固定
资产投资
第 7 页 共 82 页
内蒙古三维固定
资产投资
内蒙古三维固定
资产投资
内蒙古三维固定
资产投资
内蒙古三维固定
资产投资
三门县鼎富机械有限公司
内蒙古三维固定
资产投资
内蒙古三维固定
资产投资
内蒙古三维固定
资产投资
三门县万利橡塑机电经营部
内蒙古三维固定
资产投资
上海荣谐物资有限公司
内蒙古三维固定
资产投资
第 8 页 共 82 页
内蒙古三维固定
资产投资
内蒙古三维固定
资产投资
第 9 页 共 82 页
内蒙古三维固定
资产投资
内蒙古三维固定
资产投资
内蒙古三维固定
资产投资
内蒙古三维固定
上海信依国际贸易有限公司 资产投资
第 10 页 共 82 页
内蒙古三维固定
资产投资
台州市黄岩东海化工有限公
司
内蒙古三维固定
资产投资
归还前期贷款、
支付货款
内蒙古三维固定
资产投资
浙江宏邦纺织有限公司
内蒙古三维固定
资产投资
内蒙古三维固定
资产投资
内蒙古三维固定
资产投资
第 11 页 共 82 页
内蒙古三维固定
浙江陆基煤炭有限公司 2022/6/30 2022/7/4 2022/7/4 2022/6/30-2022/12/29 900.00
资产投资
内蒙古三维固定
资产投资
浙江省三门县第三织布厂 2022/11/18 2022/11/21 2022/11/21 归还前期贷款 1,080.00
注 2
第 12 页 共 82 页
内蒙古三维固定
资产投资
内蒙古三维固定
资产投资
浙江省三门县俊宇纺织有限
公司 内蒙古三维固定
资产投资
合 计 85,195.77 4,500.00
注 1公司贷款资金拨付至广西远庆投资有限公司，该公司 2022 年转回 500.00 万元时间为 6 天，2023 年转回 900.00 万元时间为 5 天、转回 100.00
万元时间为 6 天，转回时间较长系该公司网银支付额度受限所致，不涉及该公司资金占用或违规使用贷款等问题
注 2公司贷款资金拨付至浙江省三门县第三织布厂，该公司 2022 年转回 1,135.00 万元时间为 6 天，转回时间较长原因为该公司因资金周转需要临
时挪用，该公司已及时将相应款项返还至三维股份银行账户，资金占用周期较短并已全额归还
第 13 页 共 82 页
(2) 2023 年度转贷情况表
金额单位：人民币万元
贷款拨付至供 供应商将贷款 截至 2024 年末
供应商名称 贷款发放时间 对应贷款时间 资金流向 转贷发生额
应商时间 转回时间 贷款余额
广西甲乙运输有限公司
归还前期贷款、
支付货款
广西远庆投资有限公司
杭州博洋橡胶化工有限公司
杭州铭源橡胶科技有限公司 2023/3/10 2023/3/14 2023/3/14 2023/3/10-2024/3/10 归还前期贷款 1,024.31
宁波市亿隆煤炭销售有限公 2023/5/4 2023/5/4 2023/5/4 2023/4/27-2024/4/27 归还前期贷款 2,500.00
司
第 14 页 共 82 页
内蒙古三维固
三门县鼎富机械有限公司 2023/11/23 2023/11/24 2023/11/24 2023/11/24-2025/11/23 1,000.00 1,000.00
定资产投资
三门县万利橡塑机电经营部
内蒙古三维固
定资产投资
上海荣谐物资有限公司 2023/1/10 2023/1/12 2023/1/12 2023/1/10-2024/1/10 支付货款 397.49
集团内部资金
拆借、支付货款
内蒙古三维固
定资产投资
第 15 页 共 82 页
内蒙古三维固
定资产投资
内蒙古三维固
定资产投资
上海信依国际贸易有限公司
第 16 页 共 82 页
集团内部资金
拆借、支付货款
内蒙古三维固
定资产投资
内蒙古三维固
定资产投资
内蒙古三维固
定资产投资
台州弘宇助剂技术有限公司 2023/12/20 2023/12/21 2023/12/21 2023/12/20-2024/6/17 货款 760.00
淅江省三门县俊宇纺织有限 2023/7/10 2023/7/11 2023/7/11 2023/7/10-2024/1/11 归还前期贷款 2,000.00
公司
第 17 页 共 82 页
内蒙古三维固
定资产投资
浙江百傲新材料有限公司 内蒙古三维固
定资产投资
集团内部资金
拆借、支付货款
内蒙古三维固
浙江宏邦纺织有限公司 2023/5/17 2023/5/18 2023/5/18 2023/5/17-2023/11/25 2,101.35
定资产投资
内蒙古三维固
定资产投资
第 18 页 共 82 页
内蒙古三维固
定资产投资
内蒙古三维固
定资产投资
内蒙古三维固
定资产投资
浙江陆基煤炭有限公司 内蒙古三维固
定资产投资
第 19 页 共 82 页
浙江省三门县第三织布厂
集团内部资金
拆借、支付货款
浙江省三门县俊宇纺织有限
公司 2023/3/23 2023/3/24 2023/3/24 2023/3/23-2024/3/23 归还前期贷款 1,990.00
第 20 页 共 82 页
内蒙古三维固
定资产投资
支付货款、发工
资
内蒙古三维固
定资产投资
浙江硕创能源有限公司 2023/6/29 2023/6/29 2023/6/29 2023/6/28-2024/6/28 归还前期贷款 4,980.00
舟山盈创能源有限公司 2023/11/22 2023/11/22 2023/11/22 2023/11/21-2024/11/21 支付货款 1,514.92
第 21 页 共 82 页
合 计 183,563.38 26,330.66
(3) 2024 年度转贷情况表
金额单位：人民币万元
贷款拨付至供 供应商将贷款 截至 2024 年末
供应商名称 贷款发放时间 对应贷款时间 资金流向 转贷发生额
应商时间 转回时间 贷款余额
丰城黑豹炭黑有限公司 2024/6/19 2024/6/20 2024/6/21 2024/6/19-2024/11/8 归还前期贷款 2,700.00
归还前期贷款
和支付货款
杭州博洋橡胶化工有限公司 2024/6/17 2024/6/18 2024/6/18 归还前期贷款 1,000.00 1,000.00
归还前期贷款
杭州铭源橡胶科技有限公司 2024/1/18 2024/1/18 2024/1/18 2024/1/18-2025/1/14 842.15
和支付货款
归还前期贷款、
内蒙古晟创能源贸易有限责 支付货款
任公司 归还前期贷款、
支付货款
第 22 页 共 82 页
内蒙古广聚新材料有限责任
公司
宁波市江东吉宁物资贸易商 归还前期贷款
行 和支付货款
宁波市亿隆煤炭销售有限公 2024/3/11 2024/3/12 2024/3/12 2024/3/10-2025/3/10 归还前期贷款 2,000.00 2,000.00
司
青岛鑫启诚贸易有限公司 支付货款、发工
资
内蒙古三维固
三门县万利橡塑机电经营部 2024/7/11 2024/7/11 2024/7/12 2024/7/11-2025/1/10 定资产投资、年 1,000.00 1,000.00
度分红
支付货款、税
固定资产投资
第 23 页 共 82 页
归还前期贷款
上海荣谐物资有限公司 2024/1/18 2024/1/18 2024/1/18 2024/1/18-2025/1/14 1,142.23
和支付货款
归还前期贷款
上海信依国际贸易有限公司 2024/1/18 2024/1/18 2024/1/18 2024/1/18-2025/1/14 957.83
和支付货款
台州弘宇助剂技术有限公司 支付货款、税
固定资产投资
台州市黄岩东海化工有限公 2024/6/21-2025/12/1 归还前期贷款、
司 0 支付货款
内蒙古三维固
度分红
台州市路桥塑化有限公司
内蒙古三维固
度分红
台州市夏宇煤炭有限公司 2024/12/30 2025/1/2 2025/1/2 归还前期贷款 1,800.00 1,800.00
吴江宏达线绳有限公司 2024/6/21 2024/6/24 2024/6/24 1,500.00 1,500.00
浙江宏邦纺织有限公司 2024/1/1 2024/1/9 2024/1/9 2024/1/1-2024/12/31 归还前期贷款 375.00
第 24 页 共 82 页
归还前期贷款、
支付货款
归还前期贷款
和支付货款
内蒙古三维固
付货款
内蒙古三维固
度分红
归还前期贷款、
定资产投资
第 25 页 共 82 页
归还前期贷款、
定资产投资
支付货款、税
固定资产投资
浙江陆基煤炭有限公司 28
内蒙古三维固
定资产投资
浙江省三门县第三织布厂
内蒙古三维固
度分红
第 26 页 共 82 页
支付货款、税
固定资产投资
归还前期贷款、
支付货款
归还前期贷款
和支付货款
浙江省三门县俊宇纺织有限
公司 归还前期贷款、
定资产投资
归还前期贷款、
支付货款
第 27 页 共 82 页
内蒙古三维固
度分红
归还前期贷款、
定资产投资
归还前期贷款、
定资产投资
支付货款、税
固定资产投资
浙江硕创能源有限公司 2024/1/18 2024/1/18 2024/1/19 2024/1/18-2025/1/14 支付货款 10,000.00
第 28 页 共 82 页
内蒙古三维固
和支付货款
合 计 148,161.03 120,022.28
第 29 页 共 82 页
(二) 近三年向供应商开具信用证和供应链票据进行贴现融资的具体情况，包
括涉及供应商名称、合作年限、关联关系、贴现融资的具体方式，信用证的开证行、
受益人、保兑行、有效期、付款条件等，供应链票据的承兑人、付款期限、追索权
条款、背书转让及贴现情况，贴现融资的发生额、期末余额、实际资金流向等
供应商名称 合作年限 关联关系 融资贴现方式 实现融资的具体方式
公司开具信用证给供应商，供应
信用证贴现 商将信用证贴现后转回，贴现费
用直接从公司账户扣缴
公司作为票据签发方通过建信融
浙江宏邦纺织有限 通平台开具票据给宏邦纺织，宏
公司 邦纺织背书转让给其供应商，由
供应链票据贴现 其供应商贴现后将款项电汇给宏
邦纺织，再由宏邦纺织将款项电
汇给三维股份公司，贴现费用直
接从公司账户扣缴
公司开具信用证给供应商，供应
浙江恒裕纸业有限
公司
用直接从公司账户扣缴
公司开具信用证给供应商，供应
浙江省三门县俊宇
纺织有限公司
用直接从公司账户扣缴
发生额、期末余额、实际资金流向
近三年，仅 2023 年度及 2024 年度，公司通过向供应商开具信用证进行贴现融
资的金额分别为 4,000.00 万元及 5,825.00 万元，截至 2025 年 6 月 10 日尚未归还
银行融资余额为 825.00 万元。相关融资均由供应商在较短时间内转回公司，用于归
还前期借款或是支付货款。具体情况如下：
单位：万元
付款 截至 2024 实际资金
年 度 开证行 受益人 保兑行 有效期 发生额
条件 年末余额 流向
归还前期
上海浦东 浙江宏邦纺 不可保 2024/03/18-
发展银行 织有限公司 兑 2025/03/14
货款
第 30 页 共 82 页
无 1,000.00 1,000.00
浙商银行
浙江恒裕纸 不可保 2024/09/26-
台州三门 无 825.00 825.00 支付货款
业有限公司 兑 2025/09/26
支行
浙江宏邦纺 不可保 2023/11/17- 归还前期
无 2,700.00
浙商银行 织有限公司 兑 2024/11/17 贷款
不可保 2023/11/17- 归还前期
支行 县俊宇纺织 无 1,300.00
兑 2024/11/17 贷款
有限公司
贴现融资的发生额、期末余额、实际资金流向
近三年，仅 2024 年，公司通过向供应商开具供应链票据贴现，融资 4,000.00
万元。截至 2025 年 6 月 10 日，尚未归还银行融资余额为 2,000.00 万元。相关融资
均由供应商在较短时间内转回公司用于支付货款等日常支出。具体情况如下：
单位：万元
截至
签发 实际资金
年 度 承兑人 收票人 签发时间 付款期限 发生额 2024 年
平台 流向
末余额
浙江宏邦 支 付 货
三维股 建信
纺织有限 2024/09/30 2025/09/30 2,000.00 2,000.00 款、归还
份公司 融通
公司 利息
浙江宏邦 支 付 货
三维股 建信
纺织有限 2024/03/26 2024/09/26 2,000.00 款、发工
份公司 融通
公司 资、缴税
(三) 结合（1）（2）说明公司受限货币资金占比较高的原因，相关保证金比
例是否与公司业务规模相匹配，是否符合行业整体情况和公司自身资信情况，融资
及受限保证金涉及的业务是否依托真实交易背景，并存在真实货物流转，是否存在
相关资金流向关联方及其他潜在利益相关方的情形
和 54.11%。各期末受限货币资金均系公司正常生产经营开具银行承兑汇票、信用证
及保函等原因形成，不存在因向供应商转贷、开具信用证或供应链票据贴现融资而
受限。开具银行承兑汇票、信用证及保函等业务可以缓解公司营运资金压力，公司
第 31 页 共 82 页
在结算时采用该等方式支付，导致期末受限货币资金占比较高。
近三年各期末受限货币资金情况如下：
单位：万元
形成原因 票据/信用证/保函金额 保证金金额 保证金比例（%）
银行承兑汇票保证金
小 计 13,654.95 5,496.99 40.26
信用证保证金
小 计 26,000.00 8,300.00 31.92
保函保证金 40.00 20.00 50.00
小 计 13,733.75 4,137.30 30.13
银行承兑汇票保证金
小 计 3,170.91 1,651.27 52.08
信用证保证金 5,258.69 1,577.61 30.00
小 计 5,258.69 1,577.61 30.00
保函保证金
小 计 18,768.01 6,073.31 32.36
银行承兑汇票保证金
第 32 页 共 82 页
小 计 27,289.34 21,776.01 79.80
信用证保证金 5,164.83 1,549.45 30.00
小 计 5,164.83 1,549.45 30.00
保函保证金
小 计 21,861.95 6,927.73 31.69
注 除按 30.00%比例缴存银行承兑汇票保证金外，承兑协议另约定额外缴存 10.00 万元
作为承兑汇票保证金
公司开具银行承兑汇票、信用证和保函的保证金比例如上表所示，保证金比例
由银行与公司通过协议的方式约定，与公司业务规模和自身资信情况相匹配。查询
同行业公司，相关业务的保证金比例相当。
公司除转贷、通过供应商开具信用证及供应链票据进行贴现融资以外的融资及
受限保证金涉及的业务存在真实交易背景，并存在真实货物流转。
公司通过转贷以及开具信用证、供应链票据贴现融资获取的资金用于固定资产
投资以及日常经营具有真实交易背景，存在真实货物流转，不存在相关资金流向关
联方及其他潜在利益相关方的情形。
浙江维泰橡胶有限公司系控股股东、实际控制人主要的经营实体。
来。具体情况如下：
单位：人民币万元
公司名称 日期 资金流入 资金流出 款项性质 资金来源
浙江宏邦纺织有限公司 2022/12/22 2,000.00 归还借款
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浙江省三门县俊宇纺织有限 2022/6/1 180.00 借款 自有资金
公司 2022/6/6 280.00 归还借款
浙江省三门县第三织布厂
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浙江陆基煤炭有限公司
浙江百傲新材料有限公司 2023/8/1 100.00 借款 自有资金
浙江维泰橡胶有限公司与上述表中的公司因生意上临时资金短缺，基于朋友关
系，公司间借款更便捷而发生，不存在跟三维股份重合或者占用的情况。
(四)说明公司资金管理、内部控制制度未能防范上述事项的原因，以及公司拟
采取的内部追责和整改的具体措施，并在此基础上全面自查是否存在其他内部控制
制度缺陷
公司发生转贷情况主要原因有：1、受限于商业银行对于贷款的风险控制要求，
在收到银行贷款后一般需要通过受托支付的方式汇入预定的供应商账户。公司在实
际开展业务过程中，流动资金贷款的发放时间与公司支付不同供应商货款的期间存
在一定不匹配的情形。因此为满足运营资金周转需求，在贷款过程中发生部分转贷
的情形。转贷资金的流向均为银行支付给相关供应商，供应商收到资金后及时转回
至公司用于统筹支付安排，贷款金额与转回金额间的产生差额即用于支付采购款；2、
管理人员、财务人员关于转贷业务的合规意识薄弱；3、资金管理制度及对应内部控
制流程落实不充分。
公司内部已作出处罚通告，分别对资金经理、财务经理、财务总监及其他相关
人员分别给予行政处罚或处以罚金。根据上述发生的转贷行为，公司已/拟通过及时
偿还资金、改进制度、加强内控等方式进行积极整改，具体措施如下：
还已到期的银行借款；
完善授信管理机制实现动态调整等措施，持续优化债务结构，增强财务结构的稳定
性和抗风险能力；
管理制度》，并进一步明确资金管理的具体要求，优化资金管理流程；
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键少数”责任意识。
经全面自查，截至 2024 年 12 月 31 日，公司未发现其他内部控制制度缺陷。
(五)目前具体的整改进展，结合公司债务到期情况，说明是否会对流动性产生
影响及后续应对措施。
公司目前已全面停止通过向供应商转贷获取银行借款和向供应商开具信用证和
供应链票据进行贴现融资的操作，尽快结清历史转贷余额，截至 2025 年 6 月 10 日，
公司转贷借款余额已归还 58,100.00 万元，尚未归还余额为 92,752.94 万元。公司
计划上线银企直联系统，实时监控贷款资金流向，确保资金合规。
截至 2025 年 3 月 31 日，公司短期借款 255,414.09 万元，占流动负债的 50%，
一年内到期的非流动负债 74,922.23 万元。为解决上述问题，公司拟通过调整债务
结构、期限、拓展融资渠道、完善授信管理机制实现动态调整等措施，持续优化债
务结构，增强财务结构的稳定性和抗风险能力。具体措施如下：
债结构，从而提升抗风险能力；
能出现的违规风险。
资渠道、额度及资金成本，并确保转贷的良性运转及成本可控。
(六) 年审会计师的核查程序及核查结论
针对上述事项，我们实施的核查程序主要有：
(1) 了解公司与资金管理相关的内控制度，询问公司相关人员转贷、信用证及
供应链票据贴现融资发生的原因以及资金流转路径；
(2) 检查公司与银行签署的借款合同、信用证开证协议以及供应链票据开具协
议等资料；
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(3) 获取银行网银流水记录，检查公司通过相关供应商转贷及开具信用证、供
应链票据进行贴现融资的相关资金流向：银行放贷至公司银行账户的资金流入、公
司将贷款转给供应商的资金流出、供应商将贷款转回公司的资金流入、供应商将贴
现款转回公司的资金流入、公司支付贴现费用的资金流出，并核实公司收到融资款
项后的实际用途；
(4) 检查公司偿还银行借款、兑付信用证和票据资金流出的网银流水记录；
(5) 实地走访 2024 年为公司提供转贷、配合开具信用证和供应链票据贴现融资
的供应商，对相关行为事实进行明确。获取 2022 年-2023 年供应商为公司提供转贷、
配合开具信用证贴融资的情况说明，并明确相关供应商未以任何形式将款项转移至
三维股份公司的任何关联方的情形；针对公司向供应商拨付贷款资金后，供应商延
迟 5 天以上转回的情况，获取供应商说明并进行电话访谈；
(6) 获取公司银行承兑汇票承兑协议、信用证开证协议和保函协议，了解相关
保证金比例，判断与实际业务规模、与行业整体情况和公司自身资信情况的匹配性；
(7) 实施资金流水核查程序，结合采购与付款循环，固定资产投资循环审计，
核实公司业务是否存在真实交易背景，实物采购是否存在真实货物流转；
(8) 获取实际控制人 2024 年度主要银行流水及实际控制人控制的公司 2023 年
至 2024 年银行流水，核查关联方资金流水与三维股份主要供应商是否存在异常资金
往来。
浙江维泰橡胶有限公司系控股股东、实际控制人主要的经营实体。
况如下：
单位：人民币万元
公司名称 日期 资金流入 资金流出 款项性质 资金来源
浙江宏邦纺织有限公司
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浙江省三门县俊宇纺织有限
公司
浙江省三门县第三织布厂
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浙江陆基煤炭有限公司
浙江百傲新材料有限公司 2023/8/1 100.00 借款 自有资金
浙江维泰橡胶有限公司与上述表中的公司因生意上临时资金短缺，基于朋友关
系，公司间借款更便捷而发生，不存在跟三维股份重合或者占用的情况。
(9) 获取企业信用报告及银行询证函回函，对银行借款信息，借款发生额、期
末余额、利率、抵押、质押情况等信息进行核对；
(10) 获取公司整改计划及实控人承诺函。
经核查，我们认为：公司发生转贷、信用证及票据融资相关的款项均实际用于
固定资产投资、归还前期借款以及日常经营活动；公司各期末受限货币资金较高，
相关保证金比例与公司业务规模相匹配，符合行业整体情况和公司自身资信情况，
公司除转贷、通过供应商开具信用证及供应链票据进行贴现融资以外的融资及受限
保证金涉及的业务存在真实交易背景，并存在真实货物流转；公司通过转贷以及开
具信用证、供应链票据贴现融资获取的资金最终用于固定资产投资，归还前期借款
以及日常经营，具有真实交易背景，实物采购存在真实货物流转，不存在相关资金
第 39 页 共 82 页
流向关联方及其他潜在利益相关方的情形。
二、关于预付款项
年报显示，2024 年末，公司预付长期资产购置款余额 1.49 亿元，同比增长
包括短期借款 22.34 亿元、一年内到期的非流动负债 12.79 亿元和长期借款 19.17
亿元。
请公司补充披露：（1）近三年预付款发生额前十名的具体情况，包括预付对
象及所涉关联关系情况、采购内容及金额、账龄、付款及交货安排、交易实际执行
情况、存货退回情况等；（2）预付合同约定取得对应资产和服务的时间是否符合
合同条款约定，与行业惯例是否存在明显差距，结合前述情况，进一步说明公司在
债务压力较大的情况下，仍大额预付的原因及合理性，是否存在资金流向控股股东、
第 40 页 共 82 页
实际控制人及其他关联方的情形。
（一）近三年预付款发生额前十名的具体情况，包括预付对象及所涉关联关系情况、采购内容及金额、账龄、付款及交货安排、交
易实际执行情况、存货退回情况等；
单位：万元
存货
账龄 1 年以 关联 付款及交 交易实际执行情
单位名称 期初余额 预付金额 本期贷方 期末余额 关系 采购内容 采购金额 退回
内 货安排 况
情况
内蒙古电力(集团)有限责任 付款后供
公司乌海供电分公司 电
按合同条款执
台化兴业(宁波)有限公司 705.85 53,985.50 53,814.18 877.17 877.17 否 PTA 47,470.41 先款后货 无
行，执行完毕
内蒙古广聚新材料有限责任 按合同条款执
公司 行，执行完毕
按合同条款执
宁波鑫启诚能源有限公司 32.50 38,624.29 37,591.23 1,065.56 1,065.56 否 PTA 33,612.91 先款后货 无
行，执行完毕
按合同条款执
宁波富德能源有限公司 150.12 16,012.23 16,126.45 35.90 35.90 否 乙二醇 14,271.18 先款后货 无
行，执行完毕
按合同条款执
青岛鑫启诚贸易有限公司 886.69 10,531.61 11,418.30 - - 否 PTA 9,972.38 先款后货 无
行，执行完毕
按合同条款执
浙江维泰橡胶有限公司 - 9,896.54 9,896.54 - - 是 丁苯胶 8,222.84 先款后货 无
行，执行完毕
第 41 页 共 82 页
标胶、顺 按合同条款执
上海信依国际贸易有限公司 - 8,936.32 8,936.32 - - 否 9,254.70 先款后货 无
丁胶 行，执行完毕
中国石化化工销售有限公司 按合同条款执
上海漕泾经营部 行，执行完毕
按合同条款执
浙江前程石化股份有限公司 39.43 8,107.20 7,810.59 336.04 336.04 否 乙二醇 6,927.32 先款后货 无
行，执行完毕
合计： 4,757.38 257,912.39 259,336.22 3,333.55 3,333.55 230,584.03
单位：万元
存货
账龄 1 年以 关联 付款及交 交易实际执行情
单位名称 期初余额 预付金额 本期贷方 期末余额 采购内容 采购金额 退回
内 关系 货安排 况
情况
按合同条款执
台化兴业（宁波）有限公司 1088.00 50,001.09 50383.24 705.85 705.85 否 PTA 45,190.73 先款后货 无
行，执行完毕
按合同条款执
浙江硕创能源有限公司 - 34,757.17 34,310.88 446.29 446.29 否 PTA 30,828.20 先款后货 无
行，执行完毕
按合同条款执
宁波富德能源有限公司 170.55 19,162.35 19,182.78 150.12 150.12 否 乙二醇 17,322.00 先款后货 无
行，执行完毕
内蒙古电力（集团）有限责 付款后供
任公司乌海供电分公司 电
苏美达国际技术贸易有限公 催化剂及 付款后发
司 设备 货
中国石化化工销售有限公司 按合同条款执
上海漕泾经营部 行，执行完毕
第 42 页 共 82 页
按合同条款执
青岛鑫启诚贸易有限公司 - 13,395.14 12,508.45 886.69 886.69 否 PTA 11,309.39 先款后货 无
行，执行完毕
按合同条款执
宁波海天同创实业有限公司 - 11,843.92 11,742.36 101.56 101.56 否 PTA 10,564.08 先款后货 无
行，执行完毕
标胶、顺 按合同条款执
上海信依国际贸易有限公司 - 8,161.25 8,161.25 - - 否 7,737.88 先款后货 无
丁胶 行，执行完毕
按合同条款执
宁波鑫启诚能源有限公司 - 7,925.26 7,892.76 32.50 32.50 否 PTA 7,038.19 先款后货 无
行，执行完毕
合计 17,284.53 193,689.51 206,322.89 4,651.15 4,651.15 193,575.86
单位：万元
存货
账龄 1 年 关联 采购内 付款及交 交易实际执行情
单位名称 期初余额 预付金额 本期贷方 期末余额 采购金额 退回
以内 关系 容 货安排 况
情况
华陆工程科技有限责任公 施工费、 按合同条款执
- 67,876.80 35,933.04 31,943.76 31,943.76 否 36,019.73 先款后货 无
司 设备 行，执行完毕
按合同条款执
台化兴业（宁波）有限公司 1,306.68 64,255.18 64,473.86 1,088.00 1,088.00 否 PTA 57,417.59 先款后货 无
行，执行完毕
按合同条款执
宁波恒逸贸易有限公司 55.89 21,173.28 20,839.26 389.91 389.91 否 PTA 18,816.49 先款后货 无
行，执行完毕
按合同条款执
宁波富德能源有限公司 50.55 18,815.13 18,695.13 170.55 170.55 否 乙二醇 16,886.19 先款后货 无
行，执行完毕
中国石化化工销售有限公 按合同条款执
司上海漕泾经营部 行，执行完毕
嘉德瑞贸易有限公司 - 16,407.39 15,688.64 718.75 718.75 否 PTA 14,328.02 先款后货 按合同条款执 无
第 43 页 共 82 页
行，执行完毕
苏美达国际技术贸易有限 催化剂 付款后发
- 15,728.20 - 15,728.20 15,728.20 否 - 按合同条款执行 无
公司 及设备 货
按合同条款执
厦门国贸化工有限公司 - 11,958.52 11,420.61 537.91 537.91 否 PTA 10,542.78 先款后货 无
行，执行完毕
上海信依国际贸易有限公 标胶、顺 按合同条款执
- 11,167.51 11,167.51 - - 否 10,063.81 先款后货 无
司 丁胶 行，执行完毕
按合同条款执
浙江维泰橡胶有限公司 - 8,000.00 8,000.00 - - 是 丁苯胶 8,120.00 先款后货 无
行，执行完毕
合计 1,720.02 253,185.33 204,030.49 50,874.86 50,874.86 187,943.87
第 44 页 共 82 页
（二）预付合同约定取得对应资产和服务的时间是否符合合同条款约定，与行
业惯例是否存在明显差距，结合前述情况，进一步说明公司在债务压力较大的情况
下，仍大额预付的原因及合理性，是否存在资金流向控股股东、实际控制人及其他
关联方的情形。
根据上述各年度预付款发生额前十供应商，公司通过核对采购合同、验收单、
发票等原始凭证，确保预付款项对应交易具备真实商业背景与合理商业实质，并利
用国家企业信用信息公示系统、企查查等平台，对预付账款对手方进行股权结构与
实际控制人穿透式核查，确认其与公司不存在未披露关联关系；经核查银行流水，
所有预付款项均直接支付至合同约定的供应商账户，不存在资金通过中间方划转至
关联方的情形；对预付账款中金额较大、账期较长的交易进行重点分析，未发现交
易价格、结算方式等明显异常，且交易符合公司日常经营需求。因此，公司预付合
同约定取得对应资产和服务的时间符合相关合同条款约定。
单位：万元
年度 同行名称 预付款项 资产总额 比例
公司的预付款项主要集中在在原材料款项和能源动力，公司的预付款项余额受
公司原料采购周期及战略储备计划影响。如上图数据所示公司预付款项占资产总额
的比例在同行业可比公司范围内。
原因系子公司内蒙古三维新材料有限公司向乌海市顺航科技有限公司（以下简称“顺
航科技”）购买工业用水指标而预付的水权费用。
第 45 页 共 82 页
子公司 BDO 一体化项目位于内蒙古乌海市低碳工业园区，主要生产基础化学原
料-BDO 及相关上下游产品，项目建设完成之后的投产运营对水资源的需要较多。公
司主要通过购买水权指标的方式获取用水资源，自 1987 年之后国务院对内蒙古地区
没有再分配水权指标，整个内蒙古地区都处严重缺水状态。2022 年，内蒙古自治区
严格落实"以水定城、以水定地、以水定人、以水定产"的水资源管理政策，将水资
源使用作为区域发展的刚性约束。在此政策背景下，水权指标已成为企业依法获取
水资源使用权的量化许可唯一凭证。
企业获取水权指标主要有三种方式：第一种，政府通过节水改造项目将节省下
来的部分水量换算成水权指标，出售给需要用水的企业；第二种，政府能拿出可节
省用水的项目给企业或者个人，由企业或者个人通过技术、科技手段进行节水改造，
并经相关部门验收、核查、审批之后方可获取相应节省部分的水权指标；第三种，
通过地级市或自治区政府协助向异地或跨省购买水权指标，方可使用水资源。除上
述三种情况以外，另可通过政府指定水权交易平台，临时交易“停产项目或水权指
标尚未用完（例如开工率不足）等项目”的水权指标。
根据第三方机构出具的可研报告分析，公司 BDO 一体化项目(一期)建设完成后
投产需要用水量约 430 万立方。目前公司通过上述第一种方式已获取水权指标 150
万立方，缺口部分 280 万立方需通过指定交易平台进行临时交易，进而获取其他企
业水权指标。
在前述背景下，为了保障公司项目投产后能持续稳定运行，并进一步控制生产
风险，公司通过合同约定预付水权款项用于提前锁定工业用水指标，情况如下：
海南区城镇水务集团有限责任公司组建乌海市中禹农业科技有限公司，实施海南区
约 6 万亩确权耕地农业深度节水控水建设项目。根据协议，顺航科技公司出资改造
节水控水项目，完成后将获取 400 万立方米水权指标。2023 年 9 月 18 日，内蒙古
三维和顺航科技签订了《水权转让合同书》，约定顺航科技将拟拥有的工业用水指
标转让给内蒙古三维，转让水权指标为 400 万立方米，转让水权的期限为 25 年，转
让总价为 1.85 亿元。顺航科技目前已基本完成项目的施工，预计 2025 年底前可以
完成相关部门的验收工作，2026 年可取得相应用水指标。
第 46 页 共 82 页
公司通过预付款项提前锁定工业用水指标具备合理性，其程序合法合规，不存
在资金流向控股股东、实际控制人及其他关联方的情形。
三、关于在建工程
年报显示，截至 2024 年末，公司在建工程期末账面余额 41.98 亿元，占总资
产的 38.99%，其中，BDO 及可降解塑料一体化项目一期工程（以下简称 BDO 一体化
项目）期末余额 41.06 亿元，本期转固 10.67 亿元，工程进度为 99%。前期公告显
示，公司拟暂缓实施 BDO 一体化项目中可降解塑料 PBAT 和高端聚醚材料 PTMEG 的
投资计划，与此同时追加投资额 11.34 亿元，用于增设发电机组及资源循环利用设
施等，该项目拟于 2025 年 4 月底完成验收工作。关注到，根据年报，2024 年度公
司 BDO 一体化项目产能利用率已达 65.89%，并形成 BDO 及衍生品相关营业收入 16.93
亿元。
请公司补充披露：（1）BDO 一体化项目的具体投资建设情况，包括已投资建设
和拟购置的相关资产名称、所在地、数量、金额、具体用途，以及土建工程和其他
费用的支出情况，结合该项目立项时的预算成本投入规划和投产效益，量化分析二
者存在较大差异的具体原因；（2）结合 PBAT、PTMEG 的竞争格局、供需的变化情
况，整体电力需求及缺口等情况，说明暂缓实施上述产品产线的原因及合理性，前
期论证是否审慎，大额追加投资的必要性和商业合理性；（3）上述项目建设预计
完工时间、实际工程进度，对照项目达到预定可使用状态的相关条件，说明报告期
未转固的原因及合理性，是否存在延期转固的情形；（4）近三年在建工程前五名
供应商的具体情况，包括名称、采购内容、采购时间、金额、定价方式、付款模式、
账期、关联关系、实际到货、是否存在预付大额退回的情况等，结合同行业单位产
能建造成本差异，说明在建工程相关采购定价是否公允，是否存在资金通过在建项
目流向关联方的情形。请年审会计师发表意见。
(一) BDO 一体化项目的具体投资建设情况，包括已投资建设和拟购置的相关资
产名称、所在地、数量、金额、具体用途，以及土建工程和其他费用的支出情况，
结合该项目立项时的预算成本投入规划和投产效益，量化分析二者存在较大差异的
具体原因
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程及其他费用支出情况如下：
所在 数量 金额
状 态 资产名称 资产类别 具体用途
地 （套） （万元）
已投资建设 土地等无形资产 土地水权 厂区 16,369.14
已投资建设 电石装置-电极壳 机器设备 厂区 1 462.06 生产电极壳
电石装置-兰炭烘
已投资建设 机器设备 厂区 2 1,622.02 烘干兰炭
干
已投资建设 电石装置-石灰窑 机器设备 厂区 2 5,781.36 烧制石灰
已投资建设 电石装置-电石炉 机器设备 厂区 4 29,093.73 生产电石
已投资建设 BDO-乙炔发生 机器设备 厂区 1 6,814.78 生产乙炔
已投资建设 BDO-甲醛装置 机器设备 厂区 3 11,104.04 甲醛制造
已投资建设 BDO-炔化装置 机器设备 厂区 2 23,770.07 生产 BYD
已投资建设 BDO-脱离子 机器设备 厂区 1 9,261.29 脱去酸碱
已投资建设 BDO-制氢装置 机器设备 厂区 1 4,709.91 制造氢气
已投资建设 BDO-加氢精馏 机器设备 厂区 2 75,162.28 加氢精馏
已投资建设 BDO-罐区 机器设备 厂区 49 5,961.41 存储
已投资建设 110KV 变电站 机器设备 厂区 1 2,598.68 输变电
已投资建设 BDO-废酸装置 机器设备 厂区 1 2,319.41 废酸再生
已投资建设 BDO-全厂管廊 机器设备 厂区 1 17,144.96 管道输送
已投资建设 BDO-仪表阀门 机器设备 厂区 1 13,614.38 计量控制造
电力及信号
已投资建设 BDO-电气电缆 机器设备 厂区 1 15,648.69
传输
已投资建设 BDO 辅助-锅炉 机器设备 厂区 2 23,135.85 生产蒸汽
已投资建设 BDO 辅助-汽轮机 机器设备 厂区 1 936.19 发电
已投资建设 BDO 辅助-除盐水 机器设备 厂区 1 3,441.99 制脱盐水
BDO 辅助-分盐结
已投资建设 机器设备 厂区 1 4,754.84 分盐
晶
BDO 辅助-空压制
已投资建设 机器设备 厂区 1 3,968.93 制氮气
氮
BDO 辅助-污水处
已投资建设 机器设备 厂区 1 6,115.53 处理污水
理
已投资建设 BDO 辅助-循环水 机器设备 厂区 1 2,555.63 循环冷却
BDO 辅助-中水回
已投资建设 机器设备 厂区 1 3,755.09 处理中水
用
已投资建设 试车费用 试车费用 厂区 50,081.24
已投资建设 建安工程 房屋 厂区 1 63,060.37 厂房
已投资建设 建安工程 构筑物等 厂区 84,730.80
已投资建设 建设期利息 利息 厂区 24,503.22
已投资建设 其他工程费 建管费 厂区 28,511.16
合 计 540,989.05
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异原因分析：
(1) BDO 一体化项目立项时的预算成本投入规划与实际情况对比及差异原因分
析
预算成本投入规划与实际情况对比及差异情况如下：
单位：万元
工程和费用 占预算投资 占实际投资 差异幅
投资预算 实际投资金额 差异金额
名称 比例 比例 度
土地及水权
等无形资产
固定资产投
资
试车费用 8,186.14 1.87% 50,081.24 9.26% 41,895.10 511.78%
建设期利息 13,277.13 3.04% 24,503.22 4.53% 11,226.09 84.55%
其他工程费 20,552.92 4.71% 28,511.16 5.27% 7,958.24 38.72%
合 计 436,610.82 100.00% 540,989.05 100.00% 104,186.76 23.86%
公司 BDO 一体化项目原预算成本投资 43.66 亿元，2022 年 3 月开工建设后，公
司根据项目实施进展、市场环境变化及实际运营需求，实际投入超过预算。实际情
况与预算投入差异原因分析如下：
套 350T/h 锅炉，一套 50 兆瓦发电机组，2 套脱硫脱销装置，2 个 1.5 万吨煤棚，输
煤系统 2 套。
车期延长所致：
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元，相比概算 8,186.14 万元，超支 41,895.10 万元，主要是因产能及原辅料消耗未
达设计导致试车费用的构成如下：
BDO 装置发生试车费用 31,704.40 万元。主要为直接材料 25,227.42 万元（原
料：电石 4,171.62 万元、甲醇 4,697.47 万元、天然气 7,000.71 万元，中间产品
万元，蒸汽 8,450.89 万元），直接人工 3,619.82 万元，制造费用 2,857.16 万元（装
置优化及修理费）；
电石装置发生试车费用 12,545.58 万元，主要为直接材料 9,321.98 万元（原料：
兰炭 4,362.74 万元、石灰石 570.83 万元、电极糊 646.33 万元、其他原料 126.12
万元，生产用电 2,451.58 万元，生产用水 268.82 万元，中间产品 885.27 万元，辅
助材料 10.49 万元），直接人工 2,110.93 万元，制造费用 1,112.67 万元（装置优
化及修理费）；
动力装置发生试车费用 3,878.30 万元，主要为直接材料 2,820.05 万元（动力
煤），直接人工 848.87 万元，制造费用 209.38 万元（装置优化及修理费）；
公辅部分发生试车费用 1,952.56 万元，主要为直接材料 1,173.60 万元（酸碱
及其他辅助药剂），生产用电 155.82 万元，生产用水 475.23 万元。
利息增加；
加所致。
投资增设发电机组和资源循环利用设施（1*50 兆瓦背压机组项目）是在乌海市
政府原计划筹建的工业园区热电项目没有落成的客观背景下，公司为满足 BDO 生产
所需蒸汽必须建设的配套项目，并在建设投入上考虑了利用余热发电，实现项目效
益最大化。自发电成本为 0.20 元/千瓦时，与外购电成本 0.38 元/千瓦时相比，节
约 0.18 元/千瓦时。故公司追加投资从生产工艺和节约成本两方面考虑均具有必要
性和商业合理性。
(2) BDO 一体化项目立项时的预计投产效益与实际情况对比及差异原因分析
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BDO 一体化项目预计投产后年收入 59.07 亿元，预计年利润总额 21.52 亿元。
差异的原因：1) PBAT 和 PTMEG 因市场原因，暂缓建设对应收入未实现，可研
预计 PBAT 年销售数量为 10 万吨，收入 23 亿元，PTMEG 年销售数量 6 万吨，收入 13.2
亿元，合计 36.20 亿元；2) 可研预计 BDO 年销售数量为 17.2 万吨（设计产量为 30
万吨，其中 12.8 万吨作为半成品用于下一步骤的生产），2024 年实际销售数量为
实际 2024 年平均价格为 7,329.80 元/吨，下降 6,037.20 元/吨，下降幅度 45%，对
应可研收入减少约 11 亿元；4) 公司销售电石等其他产品对应可研收入增加约 2.11
亿元。
(二) 结合 PBAT、PTMEG 的竞争格局、供需的变化情况，整体电力需求及缺口
等情况，说明暂缓实施上述产品产线的原因及合理性，前期论证是否审慎
高位，项目预期收益可观，同时在新版限塑令的背景下，预期 PBAT 需求会迎来较快
增长。公司为确保 BDO 一体化项目的合理平稳开展，聘请华陆工程科技有限责任公
司化学工业部第六设计院对项目进行了可行性分析，并从技术路线选择、项目投资
及预计收益等多方面进行了充分论证。2021 年 8 月公司 120 万吨电石指标获批，标
志着公司成为 BDO 项目配套电石指标最大、能耗指标最全的公司，为投资建设 BDO
一体化项目奠定了重要的基础。综上所述，在当时的环境背景下，公司前期计划投
资建设 PBAT 及 PTMEG 项目论证较为审慎。
式下跌，PBAT 由 2021 年的 24,220 元/吨降至 2022 年 19,136 元/吨，至 2025 年 5
月价格低至 10,059 元/吨。PTMEG 价格由 2021 年的 33,894 元/吨降至 2022 年的
是 BDO 的后续装置，公司管理层计划在 BDO 装置建成后再考虑是否建造 PBAT 和 PTMEG
装置。2023 年以来，BDO 行业竞争进一步加剧，产品价格持续下行，公司管理层决
定暂缓对 PBAT 和 PTMEG 项目的投资。
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盈孚）：
(三) 上述项目建设预计完工时间、实际工程进度，对照项目达到预定可使用
状态的相关条件，说明报告期未转固的原因及合理性，是否存在延期转固的情形
内蒙古三维公司 BDO 一体化项目，2022 年 3 月开始开工建设，于 2023 年底建
设基本完成，在建项目以是否可单独使用为验收标准，在达到预定可使用状态后逐
年陆续转入固定资产。具体情况如下：
开工建设 预计完工时 实际完工 备案的试生
项目内容 是否转固 转固时间
时间 间 时间 产期间
房屋建筑物 2023 年 11
（办公区） 月
房屋建筑物 2023 年 12
（公辅房屋） 月
电石装置及 2023 年 8 月
其配套设施 -2025 年 6 月
BDO 装置及其 2023 年 11 2023 年 11 月
配套设施 月 -2025 年 6 月
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性，是否存在延期转固的情形
内蒙古三维公司 BDO 一体化项目，目的是为生产出到达设计产能的 BDO 和电石
产品。电石装置于 2023 年 8 月开始试运行，由于电极消耗快，频繁出现断电极事故，
净化系统温度高，电极焙烧工艺及压放工艺不成熟，装置一直在进行优化和改进，
直到 2024 年 9 月，装置实现整月高负荷稳定运行，电石产量及各项消耗指标基本达
到或优于设计值，故于 2024 年 9 月转入固定资产。BDO 装置于 2023 年 11 月开始试
运行，由于换热器、压缩机及制氢系统运行不稳定，产量始终未达年产 30 万吨 BDO
的设计产能，2024 年达产率为 65.89%，同时市场监督管理局的验收工作因施工单位
的竣工资料部分不合格，少量原材料缺少检验检测报告，使用记录表表格格式不统
一等问题，施工单位需整改后再提交，影响了验收时间。同时石化处检查发现部分
钢构防腐、地面破损、建筑结构墙体有裂缝等工程质量问题，各施工单位需要一定
的时间进行整改，故 2024 年未完成验收，综上原因，故 2024 年度未予以转固。
公司会计处理符合会计准则的原则导向，未转固的原因合理，不存在延期转固
的情形。
(四) 近三年在建工程前五名供应商的具体情况，包括名称、采购内容、采购
时间、金额、定价方式、付款模式、账期、关联关系、实际到货、是否存在预付大
额退回的情况等，结合同行业单位产能建造成本差异，说明在建工程相关采购定价
是否公允，是否存在资金通过在建项目流向关联方的情形
(1) 2024 年度
不含税采 是否存在
采购 关联 实际
供应商名称 购金额（万 定价方式 付款模式 账期 预付的退
内容 关系 到货
元） 货的情况
内蒙古电力(集
团)有限责任公
电 52,024.70 统一定价 预付 无 到货 不存在
司乌海供电分
公司
内蒙古广聚新
厂商价格
材料有限责任 甲醇 40,783.65 预付 无 到货 不存在
公司
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不含税采 是否存在
采购 关联 实际
供应商名称 购金额（万 定价方式 付款模式 账期 预付的退
内容 关系 到货
元） 货的情况
鄂尔多斯市启
厂商价格
丰能源有限公 兰炭 17,528.25 货到付款 1 个月 无 到货 不存在
司
鄂尔多斯市天
厂商价格
耀新能源有限 煤炭 5,682.38 货到付款 1 个月 无 到货 不存在
公司
苏美达国际技
催化 竞争性谈
术贸易有限公 5,052.74 预付 无 到货 不存在
剂 判
司徐州分公司
官方文件或电子列表，最终交易的价格会基于交易的具体条款（数量、付款、交货、市场状况
据或指引，实际交易价格看合同和调价协议约定执行。
(2) 2023 年度
是否存在
采购内 不含税采购 关联关 实际到
供应商名称 定价方式 付款模式 账期 预付的退
容 金额（万元） 系 货
货的情况
华陆工程科技有 招投标、
建安、 按进度支
限责任公司注 193,970.37 竞争性谈 1 个月 无 到货 不存在
设备 付
催化
苏美达国际技术 竞争性谈
剂、设 34,859.89 预付 无 到货 不存在
贸易有限公司 判
备
电石装
湖南省工业设备 按进度支
置施工 19,118.91 招投标、 1 个月 无 到货 不存在
安装有限公司 付
费
内蒙古电力(集
团)有限责任公
电 14,280.42 网上交易 预付 无 到货 不存在
司乌海供电分公
司
浙江省工业设备 招投标、
动力站 按进度支
安装集团有限公 11,457.70 竞争性谈 1 个月 无 到货 不存在
施工费 付
司 判
注 华陆工程科技有限责任公司为 BDO 一体化项目的总承包商，表中列示的采购额包含通
过其向第三方供应商采购的金额
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(3) 2022 年度
不含税采 是否存在
采购内 关联 实际
供应商名称 购金额（万 定价方式 付款模式 账期 预付的退
容 关系 到货
元） 货的情况
招投标、
华陆工程科技 建安、 按进度支 已到
有限责任公司 设备 付 货
判
乌海市公共资 土地使 已到
源交易中心 用权 货
湖南省工业设 电石装 招投标、
按进度支 已到
备安装有限公 置施工 9,884.19 竞争性谈 1 个月 无 不存在
付 货
司 费 判
招投标、
太原锅炉集团 蒸汽锅 按进度支 已到
有限公司 炉 付 货
判
浙江省工业设 招投标、
动力站 按进度支 已到
备安装集团有 7,843.73 竞争性谈 1 个月 无 不存在
施工费 付 货
限公司 判
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(1) 截至 2024 年末，公司与同行业单位产能建造成本对比情况如下：
单位：万元
单位产能预 单位产
项目设计产 其中资本 工程进
公司名称 项目名称 建设内容 生产工艺 项目总投资 算成本（万 项目已投入 能投入
能（吨/年） 化利息 度（%）
元/吨） 成本
新疆中泰金晖
年 BDO、3×24 万吨/年甲醇制甲醛、
科技有限公司 年产 30 万吨
（以下简称金 BDO 项目
依托园区现有设施外，与上述工艺
晖科技）
装置配套的公用工程及辅助设施。
内蒙古君正能
绿色低碳环
源化工集团股 30 万吨/年 BDO 装置、12 万吨/年
保可降解塑 584,531.98
份有限公司 PTMEG 装置、40 万吨/年（55%浓度） 炔醛法 300,000 505,452.00 1.68 1,900.31 1.95 100
料循环产业 注
（以下简称君 甲醛装置
一期项目
正集团）
BDO 一体化
本公司 石)、72 万吨/年甲醛装置，配套原 炔醛法 300,000 550,000.00 1.83 540,989.05 24,503.22 1.80 99
项目一期
料车间、动力车间、公用工程和辅
助设施
注 君正集团由于其年度报告中将绿色低碳环保可降解塑料循环产业一期项目配套碳化钙升级改造项目和 55 万吨/年甲醇综合利用项目单独披露，上
表数据为合并配套项目后列示
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通过对比可见公司 BDO 一体化项目与金晖科技年产 30 万吨 BDO 项目、君正集团
绿色低碳环保可降解塑料循环产业一期项目从建设内容、生产工艺、设计产能、投
资预算等均较为相似，具备可比性，公司与可比公司的单位产能预算成本不存在重
大差异。
(2) 在建工程相关采购定价程序
在工程建设之初，公司聘请华陆工程科技有限责任公司作为总包管理方，对招
投标、采购及施工等按央企要求进行全面管理。同时，公司聘请了辽宁诚实工程管
理有限公司为监理单位，浙江衡达工程咨询有限公司为造价审计单位。
工程款结算：每月根据施工完成情况，各施工单位报送工程造价进度结算，经
总包审核、送审价单位审核，以及业主审核后，最终确认进度款。
设备款及材料款：按照合同条款，结合建造进度完成款项支付。合同价格是确
认在建工程成本的依据。
其他：按合同条款执行。
综上所述，公司在建工程相关采购定价公允，不存在资金通过在建项目流向关
联方的情形。
(五) 年审会计师的核查程序及核查结论
针对上述事项，我们实施的核查程序主要有：
(1) 获取公司可研报告产能及实际产量、销售数量、销售单价、产品成本等数
据，查阅公开信息获取主要产品的市场价格，量化分析可研报告数据与实际数据差
异的原因；
(2) 查阅公开信息获取关于 PBAT、PTMEG 的竞争格局、供需变化等信息，结合
企业提供的相关资料，判断暂缓实施相关产品产线合理性以及前期论证的审慎性；
(3) 了解和评估公司长期资产采购相关的内部控制，执行穿行测试和控制测试，
测试关键控制执行的有效性；
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(4) 查阅公司与在建工程项目主要供应商签订的合同，检查报告期内工程款的
支付金额、付款周期与项目工作内容、建设进度、合同约定情况的一致性；
(5) 对主要在建工程项目供应商采购金额进行函证，核查采购交易的真实性、
准确性；
(6) 通过企查查等查询在建工程项目主要供应商的基本信息，检查是否存在异
常情况，检查是否存在关联关系；
(7) 对公司相关人员以及工程总包单位进行访谈，了解在建工程项目采购、建
设及试生产情况，同时查阅同行业公司同类在建工程项目转固时点的判断，评价公
司在建工程转固时点的合理性；
(8) 实施固定资产监盘程序、在建工程实地检查程序，查看房屋建筑物的状况，
机器设备、运输设备等固定资产的运行情况；查阅不动产权证书、运输设备行驶证
等，检查资产权属情况；
(9) 获取公司银行网银流水记录，检查公司资金流出，核实公司资金支出与公
司供应商的匹配性，核实是否存在资金流向关联方的情形。
经核查，我们认为：BDO 一体化项目实际投资成本与立项时的预算成本投入规
划差异原因合理，BDO 一体化项目实际投产效益与立项时的预期投产效益差异原因
合理；公司暂缓实施 PBAT、PTMEG 产品产线的原因及合理性，追加投资增设发电机
组和资源循环利用设施具有必要性和商业合理性；BDO 一体化项目建设工程进度晚
于预计，在建项目以是否可单独使用为验收标准，在达到预定可使用状态后逐年陆
续转入固定资产，公司会计处理符合会计准则的原则导向，不存在延期转固的情形；
BDO 一体化项目单位产能建造成本与同行业公司不存在重大差异，在建工程相关采
购定价公允，不存在资金通过在建项目流向关联方的情形。
四、关于商誉减值
前期公告显示，公司于 2018 年向实控人、大股东吴善国等交易对手方收购广
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西三维铁路轨道制造有限公司（以下简称广西三维），并布局轨道交通类业务，由
此形成商誉 5.76 亿元。并购完成后，2018 年至 2020 年广西三维累计实现扣非后净
利润 4.68 亿元，业绩承诺完成率 103.96%。根据年报，2024 年公司轨道交通类业
务实现营业收入 2.46 亿元，同比下滑 34.99%，毛利率 27.68%，同比下降 6.89 个
百分点，与此同时，公司对广西三维相关商誉计提减值准备 1.12 亿元，前期未有
减值计提。
请公司：（1）列示 2021 年至 2024 年度广西三维的主要经营情况，包括营业
收入、营业成本、毛利率、费用情况、扣非前后净利润等；（2）逐年列示商誉减
值测试的关键参数选取及变化情况，包括收入增长率、毛利率、费用率、净利率、
折现率等，对比收购时的上述参数选取情况，说明是否存在差异及差异原因；（3）
结合（1）和（2），说明是否存在前期应计提商誉减值未计提的情形；（4）补充
披露目前在手订单的详细情况，包括项目名称、客户、订单金额、实施进展、已确
认收入和成本、毛利率、回款情况等，结合前述情况量化分析广西三维未来盈利预
测是否有可实现性，并进一步说明本期商誉减值计提的充分性。请年审会计师发表
意见。
(一) 列示 2021 年至 2024 年度广西三维的主要经营情况，包括营业收入、营
业成本、毛利率、费用情况、扣非前后净利润等
金额单位：万元
项目/年度 2024 年度 2023 年度 2022 年度 2021 年度
营业收入 25,264.78 39,244.82 39,771.60 58,832.50
营业成本 18,368.69 25,955.14 27,432.50 34,668.67
毛利率（%） 27.30 33.86 31.02 41.07
销售费用 302.97 389.46 387.24 920.76
销售费用率 1.20% 0.99% 0.97% 1.57%
管理费用 2,280.05 2,467.65 2,556.54 3,218.44
管理费用率 9.02% 6.29% 6.43% 5.47%
研发费用 1,088.65 1,355.29 1,838.41 1,674.10
研发费用率 4.31% 3.45% 4.62% 2.85%
扣非前净利润 3,572.26 12,623.20 20,820.26 19,135.78
扣非后净利润 3,254.77 12,733.27 20,589.29 18,830.80
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(二) 逐年列示商誉减值测试的关键参数选取及变化情况，包括收入增长率、
毛利率、费用率、净利率、折现率等，对比收购时的上述参数选取情况，说明是否
存在差异及差异原因
公司近三年均聘请坤元资产评估公司进行商誉减值测试，并由其出具《评估报
告》（坤元评报〔2023〕385 号、坤元评报〔2024〕387 号、坤元评报〔2025〕429
号）。
基于广西三维所处的市场经济环境和生产经营模式，在对公司辐射范围内客户
市场和历史经营统计资料等进行分析的基础上，结合宏观经济环境、行业发展形势、
国内政策导向、市场竞争情况、国家及相关省市的铁路和轨交建设规划、管理层经
营战略布局以及在手订单情况，综合确定广西三维预测期内营业收入增长率。
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金额单位：万元
年 度 项目 2018 年度 2019 年度 2020 年度 2021 年度 2022 年度 2023 年度 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
收入 44,100.00 48,819.40 52,799.00 56,037.10 58,393.70 58,393.70 58,393.70 58,393.70 58,393.70 58,393.70 58,393.70 58,393.70
收购评估时
收入增长率 3.17% 10.70% 8.15% 6.13% 4.21% 4.21% 4.21% 4.21% 4.21% 4.21% 4.21% 4.21%
誉减值测试 收入增长率 5.22% 2.90% 2.00% 1.90% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%
誉减值测试 收入增长率 -21.41% -4.18% 9.00% 6.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%
誉减值测试 收入增长率 -5.57% 4.94% 3.09% 2.12% 1.06% 1.06% 1.06%
誉减值测试 收入增长率 -5.65% 5.02% 3.23% 2.25% 1.13% 1.13%
誉减值测试 收入增长率 5.62% 5.52% 3.47% 2.41% 1.34%
实际完成额 收入 45,160.32 57,175.64 56,809.29 58,832.50 39,771.60 39,244.82 25,264.78
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商誉减值测试评估时与收购评估时采用的预测期均为 5 年，稳定期增长率均为
预测期第一年收入增长率在考虑期初在手订单基础上，结合项目建设进度、下
游客户需求情况等因素预测，未来预测期收入增长率在预测期第一年基础上，考虑
宏观经济发展趋势、我国铁路固定资产投资规模、管理层经营战略布局规划等因素
综合确定。2020 至 2024 年度商誉减值测试的预测期期初在手订单金额（含税）分
别为 7.15 亿元、4.6 亿元、2.94 亿元、2.84 亿元与 3 亿元，对各自预测期第一年
预测收入的支撑力度较好，预测数据依据较为充分。各预测期的第 2-5 年考虑一定
的收入增长率且逐步收窄，总体较为谨慎。
轨枕行业长期受严格监管，公司需取得《全国工业产品生产许可证》及中铁 CRCC
认证，全国仅 30 余家持证公司，但近年 CRCC 认证疑似放宽（具体政策未明示），
部分中小公司通过技术合作或区域政策支持进入市场，导致轨枕行业竞争格局发生
变化。受行业竞争加剧影响，广西三维新签订单量持续减少，导致 2021 年及 2022
年在手订单规模显著下滑。在手订单的萎缩直接拉低了公司对预测期内收入的预期。
同时，2024 年部分订单项目受外部因素影响，造成建设进度不及预期，延迟了广西
三维的产品交付进度，致使全年销售额同比降幅超过 35%。
广西三维主营业务成本主要由原材料成本、人工成本、折旧费用、制造费用等
组成。其中，材料成本在生产成本中占比最高，达到 70%左右，材料价格对成本的
变动影响较大。轨枕的主要原材料包括钢材、水泥、沙子、石碴和减水剂等，其中
钢材、水泥占比最高。公司依靠地理位置优势，原材料资源充足，距离近且运输便
利，具有一定成本优势。
产品销售运费的归集口径变化导致预测期毛利率差异较大：2020 年度及以前，
公司产品销售运费归集在销售费用中核算，2021 年度及以后，根据会计准则要求，
该费用归集在主营业务成本中核算，因此收购评估时及 2020 年商誉减值测试预测期
毛利率预测水平远高于 2021 至 2024 年度商誉减值测试预测期毛利率水平。据统计，
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各期预测毛利率及实际毛利率情况如下：
年 度
度 度 度 度 度 度 度 度 度 度 度 度
收购评估时 59.30% 58.01% 57.29% 56.81% 56.32% 56.32% 56.32% 56.32% 56.32% 56.32% 56.32% 56.32%
实际实现 57.89% 52.53% 56.61% 41.07% 31.02% 33.86% 27.30%
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毛利率的预测主要基于历史年度毛利率的实现水平，并结合未来市场预期、主
要原材料价格变动趋势、产能利用率等综合分析确定。
应力混凝土枕 CRCC 认证的公司，从周边华南、华中地区看，公司竞争对手的数量也
十分有限，公司的业务辐射范围较大，市场占有率较高，广西三维产能利用率较高，
历史年度毛利率实现水平均较高，因此预测期基本维持历史毛利率为主。
导致 2021 年度毛利率较 2020 年度骤降 5 个百分点（同口径比较）。
单价格下降；同时在手订单量的减少直接拉低了全年的销量，致使固定成本占营业
成本的比例上升，从而进一步扩大了毛利率的下降幅度。2023 年度由于主要原材料
价格全面回落，故毛利率较上一年度略有回升。
产品销量的下降幅度，固定成本占营业成本的比例进一步上升，加之广西三维试拓
新客户执行了部分低毛利订单，从而使得毛利率再度下降 6.5 个百分点。预计未来
年度市场对高毛利率的岔枕产品需求会有所提升，且广西三维具有较好的竞争优势，
因此 2025 年度的毛利率将有所回升。
(1) 销售费用的预测
销售费用主要由职工薪酬、差旅费、业务费及其他费用等构成，对于销售费用
的预测主要采用趋势分析法，以预测营业收入为基础，根据历史数据，采用一定的
数学方法，分析各销售费用项目的发生规律，根据公司未来面临的市场环境，对销
售费用进行了预测。
(2) 管理费用的预测
管理费用主要由职工薪酬、办公费、差旅费、业务招待费、汽车费用、折旧与
摊销、咨询服务费等构成。根据管理费用的性质，采用了不同的方法进行了预测。
对于折旧摊销费以公司的管理用固定资产规模按财务折旧方法模拟测算后预测，对
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于其他费用项目则主要采用了趋势预测分析法预测。
(3) 研发费用的预测
研发费用主要由职工薪酬、折旧与摊销、物料消耗及技术服务费等构成。根据
研发费用的性质，采用了不同的方法进行了预测。对于折旧摊销费以研发固定资产
规模按财务折旧方法模拟后预测，对于其他费用则主要采用趋势预测分析法预测。
(4) 财务费用的预测
财务费用（不含利息支出）主要包括利息收入（含保函保证金利息收入）和手
续费等。经评估专业人员分析及与公司相关人员沟通了解，公司的手续费与营业收
入存在一定的比例关系，故对于手续费项目，根据以前年度手续费与营业收入之间
的比例进行预测。保函保证金利息收入根据保函保证金金额结合保函对应年期的存
款利率预测利息收入。
项 目 2018 年度 2019 年度 2020 年度 2021 年度 2022 年度 2023 年度 2024 年度
销售费用率 15.78% 11.73% 11.53% 1.57% 0.97% 0.99% 1.20%
管理费用率 4.67% 4.46% 4.96% 5.47% 6.43% 6.29% 9.02%
研发费用率 0.69% 1.11% 1.73% 2.85% 4.62% 3.45% 4.31%
财务费用率（含
-0.62% -0.69% -0.90% -0.09% 1.41% 2.45% 3.39%
利息支出）
由于销售环节运输费等的归集口径变化导致各年销售费用率差异较大，若剔除
该因素的影响，2018-2024 年各年的销售费用基本保持平稳状态。
是由于营业收入的下降造成的，2024 年度由于营业收入降幅较大，导致其管理费用
率上升幅度较大。
广西三维研发费用投入额逐年提升，至 2022 年到达高点，2023 年和 2024 年研
发费用投入额存在一定的下降，占营业收入的比例相对平稳。
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各项费用率预测情况如下表：
年 度 项 目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
销售费用率 15.93% 15.84% 15.77% 15.72% 15.69% 15.69% 15.69% 15.69% 15.69% 15.69% 15.69% 15.69%
管理费用率 4.85% 4.59% 4.34% 4.14% 4.07% 4.07% 4.07% 4.07% 4.07% 4.07% 4.07% 4.07%
收购评估时
研发费用率 在管理费用中一并预测
财务费用率 -0.49% -0.49% -0.19% -0.14% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13%
销售费用率 11.63% 11.63% 11.62% 11.62% 11.62% 11.62% 11.62% 11.62% 11.62%
值测试 研发费用率 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%
财务费用率 -0.28% -0.26% -0.26% -0.26% -0.26% -0.26% -0.26% -0.26% -0.26%
销售费用率 1.62% 1.63% 1.61% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60% 1.60%
值测试 研发费用率 3.24% 3.31% 3.17% 3.09% 3.04% 3.04% 3.04% 3.04%
财务费用率 -0.28% -0.26% -0.24% -0.24% -0.25% -0.25% -0.25% -0.25%
销售费用率 1.00% 0.99% 0.98% 0.98% 0.98% 0.98% 0.98%
值测试 研发费用率 4.83% 4.73% 4.65% 4.59% 4.53% 4.53% 4.53%
财务费用率 -0.30% -0.26% -0.26% -0.26% -0.27% -0.27% -0.27%
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销售费用率 1.02% 1.01% 1.00% 0.99% 0.99% 0.99%
值测试
研发费用率 3.64% 3.56% 3.50% 3.46% 3.42% 3.42%
财务费用率 -0.14% -0.12% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13%
销售费用率 1.18% 1.17% 1.16% 1.15% 1.15%
值测试 研发费用率 4.17% 4.03% 3.95% 3.88% 3.82%
财务费用率 0.08% 0.08% 0.08% 0.08% 0.07%
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预测期各年均以历史年度费用比例为基础，并考虑具体费用与营业收入的比例
关系及发展趋势后综合确定，各费用比例的预测具备合理性。
结合评估目的和评估对象，各年商誉减值测试采用税前现金流折现模型确定委
估资产组组合现金流价值。故本次采用息税前利润率来分析净利率的合理性。
息税前利润＝营业收入－营业成本－税金及附加－销售费用－管理费用－研发
费用－财务费用（不含利息支出）＋投资收益＋信用减值损失＋资产减值损失＋资
产处置收益＋营业外收入－营业外支出
性，2018 年利润总额中剔除了股份支付的影响）：
项 目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
利润总额（万元） 7,495.25 19,459.91 20,324.66 21,272.20 21,646.58 13,953.16 3,822.26
利润总额/收入 38.74% 34.04% 35.78% 36.16% 54.43% 35.55% 15.13%
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息税前利润预测情况如下表：
金额单位：万元
年 度 项 目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
息税前利润 16,350.20 17,583.80 18,668.20 19,640.90 20,259.80 20,259.80 20,259.80 20,259.80 20,259.80 20,259.80 20,259.80 20,259.80
收购评估时
利润率 37.08% 36.02% 35.36% 35.05% 34.70% 34.70% 34.70% 34.70% 34.70% 34.70% 34.70% 34.70%
息税前利润 26,685.70 26,306.30 25,537.10 22,385.30 22,666.10 22,666.10 22,666.10 22,666.10 22,666.10
其中：投资收
益
减值测试
利润率 44.64% 42.77% 40.70% 35.01% 35.10% 35.10% 35.10% 35.10% 35.10%
不含投资收
益的利润率
息税前利润 18,023.10 16,486.00 16,818.30 16,478.30 15,992.80 15,992.80 15,992.80 15,992.80
其中：投资收
益
减值测试
利润率 38.98% 37.21% 34.83% 32.19% 30.33% 30.33% 30.33% 30.33%
不含投资收
益的利润率
息税前利润 15,829.40 13,833.20 14,329.60 14,501.00 14,384.80 14,384.80 14,384.80
减值测试 益
利润率 42.15% 35.10% 35.27% 34.95% 34.31% 34.31% 34.31%
第 69 页 共 82 页
不含投资收
益的利润率
息税前利润 13,341.10 14,414.30 14,512.80 14,629.10 14,360.50 14,360.50
其中：投资收
益
减值测试
利润率 36.03% 37.07% 36.16% 35.64% 34.60% 34.60%
不含投资收
益的利润率
息税前利润 9,693.86 11,532.48 12,811.83 13,140.29 10,224.63
其中：投资收
益
减值测试
利润率 36.33% 40.96% 43.98% 44.04% 33.81%
不含投资收
益的利润率
息税前利润 17,500.14 19,506.73 20,431.03 21,412.64 22,497.56 14,954.79 4,648.53
其中：投资收
益
实际完成
利润率 38.75% 34.12% 35.96% 36.40% 56.57% 38.11% 18.40%
不含投资收
益的利润率
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广西三维 2018 至 2022 年实现的息税前利润均超额完成了收购评估时的预测业
绩。2023 年实际实现情况较上年度降幅明显，主要系应收款项账龄变化计提 1,700
万元信用减值损失影响所致，剔除该影响后的息税前利润约为 1.7 亿元，高于 2022
年度商誉减值测试的预测业绩。
广西三维持有四川三维轨道交通科技有限公司（以下简称四川三维）66%股权，
因董事会席位未超过半数等原因未达到控制而未列入合并报表范围。合营公司四川
三维成立于 2019 年，主要从事管片、轨枕等的生产销售，其主要经营团队由广西三
维派出，并实施一体化管理，成立初期主要订单由广西三维和四川三维作为共同体
进行投标，现四川三维基本已具备以其自身名义参与重大项目投标的能力。四川三
维自成立以来 5 年间累计签订合同金额共约 44 亿元，完成销售收入约 30 亿元，实
现利润逾 4 亿元，整体经营状况良好。
利润降幅更大，主要原因是由于前期订单基本完结，新订单尚未形成销售；广西三
维 2024 年因部分订单项目受外部因素影响建设进度不及预期等，导致销售额降幅超
息税前利润较 2023 年度同比双双大幅缩减。
购买日（收购评估时）与 2021 至 2024 年度商誉减值测试税后折现率预测数据
对比如下：
购买日
项 目 （收购评
商誉减值测试 商誉减值测试 商誉减值测试 商誉减值测试
估时）
税 后 折 现 率
WACC
其中：负债成本 4.35% 3.80% 3.65% 3.45% 3.10%
无风险报酬率 4.09% 3.06% 3.02% 2.70% 1.80%
市场风险溢价 6.75% 7.30% 6.81% 6.59% 6.67%
Beta 系数 0.99 0.86 0.95 0.99 1.04
公司特定风险 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%
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上述各年的折现率波动主要由于以下原因：
利率总体呈现逐步下行态势，因此负债成本较收购时点有所下降；
下降；
选取周期等指标，与收购评估时均未发生变动，Beta 系数的波动系可比公司经营活
动及市场宏观环境变化引起。
上述变动导致各年商誉减值测试时的 WACC 均低于收购时税后折现率水平，且呈
现逐年减少的态势。
(三) 结合前述两个问题，说明是否存在前期应计提商誉减值未计提的情形
综上所述，对广西三维进行的各年度商誉减值测试测算过程严格按照《公司会
计准则第 8 号—资产减值》《会计监管风险提示第 8 号——商誉减值》的相关规定
进行。减值测试过程中对相关关键指标的估计、判断，充分考虑了宏观经济环境，
行业政策影响，并结合广西三维资产组组合的经营状况、未来的发展规划、经营计
划、所面临的市场环境和未来的发展前景及潜力，进行测算，并经过综合分析确定
的。商誉资产组的构成、测算方法等各年度均保持一致，广西三维 2023 及以前年度
未计提商誉减值准备具有合理性。
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(四) 补充披露目前在手订单的详细情况，包括项目名称、客户、订单金额、实施进展、已确认收入和成本、毛利率、回款情况等，
结合前述情况量化分析广西三维未来盈利预测是否有可实现性，并进一步说明本期商誉减值计提的充分性。
根据目前在手订单情况统计，广西三维正在执行的项目订单总额为 4.91 亿元，其中已开票金额为 1.71 亿元，尚在执行的在手订单
金额为 3.20 亿元，四川三维正在执行的项目订单总额为 12.92 亿元，其中已开票金额为 6.82 亿元，尚在执行的在手订单金额为 6.10
亿元。
(1) 截至目前广西三维在手订单的详细情况如下表：
金额单位：万元
序号 项目名称 客户 订单金额 实施进展 已确认收入 已确认成本 毛利率 回款情况
成达万高速铁路有限责任公司-中国铁 成达万高速铁路有限责任公司-中国铁
路成都局集团有限公司成都建设指挥 路成都局集团有限公司成都建设指挥
部-新建成都达州至万州铁路南充北 部-新建成都达州至万州铁路南充北
站、遂宁站站房及相关工程 站、遂宁站站房及相关工程
川藏铁路有限公司-中国铁路成都局集 川藏铁路有限公司-中国铁路成都局集
团有限公司成都建设指挥部川藏铁路 团有限公司成都建设指挥部川藏铁路
引入成都枢纽天府至朝阳湖段站前工 引入成都枢纽天府至朝阳湖段站前工
程 程
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广西沿海铁路股份有限公司钦州工务 广西沿海铁路股份有限公司钦州工务
段 段
沪昆铁路客运专线湖南有限责任公司- 沪昆铁路客运专线湖南有限责任公司-
新建邵阳至永州铁路 新建邵阳至永州铁路
京昆高速铁路西昆有限公司-新建重庆 京昆高速铁路西昆有限公司-新建重庆
至昆明高速铁路 至昆明高速铁路
宁波市轨道永盈供应链有限公司-宁波 宁波市轨道永盈供应链有限公司-宁波
项目 项目
山东高速铁建装备有限公司-中铁四局 山东高速铁建装备有限公司-中铁四局
集团有限公司第八工程分公司新建崇 集团有限公司第八工程分公司新建崇
左至凭祥铁路 CPZQ2 标铺轨工程项目 左至凭祥铁路 CPZQ2 标铺轨工程项目
经理部 经理部
铁科（北京）轨道装备技术有限公司- 铁科（北京）轨道装备技术有限公司-
广州铁投项目 广州铁投项目
沿海铁路浙江有限公司-新建金华至建 沿海铁路浙江有限公司-新建金华至建
德高速铁路项目 德高速铁路项目
沿海铁路浙江有限公司-新建衢州至丽 沿海铁路浙江有限公司-新建衢州至丽
水铁路松阳至丽水段 水铁路松阳至丽水段
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工程延期，
云桂铁路云南有限责任公司-新建大理 云桂铁路云南有限责任公司-新建大理
至瑞丽铁路保瑞段 至瑞丽铁路保瑞段
年发货
长江沿岸铁路集团四川有限公司-新建 长江沿岸铁路集团四川有限公司-新建
成渝中线铁路（含十陵南站）四川段 成渝中线铁路（含十陵南站）四川段
长江沿岸铁路集团四川有限公司-中国 长江沿岸铁路集团四川有限公司-中国
铁路成都局集团有限公司成都建设指 铁路成都局集团有限公司成都建设指
挥部-成渝中线铁路（含十陵南站）成 挥部-成渝中线铁路（含十陵南站）成
都枢纽成都站改建及相关工程 都枢纽成都站改建及相关工程
长江沿岸铁路集团重庆有限公司-新建 长江沿岸铁路集团重庆有限公司-新建
成渝中线铁路（含十陵南站）重庆段 成渝中线铁路（含十陵南站）重庆段
长江沿岸铁路集团重庆有限公司-中国 长江沿岸铁路集团重庆有限公司-中国
铁路成都局集团有限公司重庆建设指 铁路成都局集团有限公司重庆建设指
挥部新建成渝中线铁路(含十陵南站) 挥部新建成渝中线铁路(含十陵南站)
重庆枢纽相关工程 重庆枢纽相关工程
中电建铁路建设投资集团有限公司-重 中电建铁路建设投资集团有限公司-重
项目 项目
中国铁路南宁局集团有限公司百色工 中国铁路南宁局集团有限公司百色工
务段 务段
中国铁路南宁局集团有限公司桂林工 中国铁路南宁局集团有限公司桂林工
务段 务段
第 75 页 共 82 页
中国铁路南宁局集团有限公司柳州工 中国铁路南宁局集团有限公司柳州工
务段 务段
中国铁路南宁局集团有限公司柳州工 中国铁路南宁局集团有限公司柳州工
务机械段 务机械段
中国铁路南宁局集团有限公司南宁工 中国铁路南宁局集团有限公司南宁工
务段 务段
中国铁路南宁局集团有限公司沿海铁 中国铁路南宁局集团有限公司沿海铁
城港段增建二线工程 城港段增建二线工程
中国铁路南宁局集团有限公司沿海铁 中国铁路南宁局集团有限公司沿海铁
路增建二线工程 路增建二线工程
中国铁路南宁局集团有限公司玉林工 中国铁路南宁局集团有限公司玉林工
务段 务段
中交第二公路工程局有限公司西南分 中交第二公路工程局有限公司西南分
公司-成都轨道交通 30 号线 公司-成都轨道交通 30 号线
中交第三公路工程局有限公司南部工 中交第三公路工程局有限公司南部工
程项目经理部崇左分部 程项目经理部崇左分部
中铁二局集团新运工程有限公司-中铁 中铁二局集团新运工程有限公司-中铁
号线工程 号线工程
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中铁二局集团有限公司-成都地铁 10 中铁二局集团有限公司-成都地铁 10
号线三期工程项目 号线三期工程项目
中铁三局集团有限公司四川建设工程 中铁三局集团有限公司四川建设工程
程轨道 2 工区项目经理部 程轨道 2 工区项目经理部
中铁上海工程局集团有限公司第一机 中铁上海工程局集团有限公司第一机
号线二期铺轨项目部挡砟块采购项目 号线二期铺轨项目部挡砟块采购项目
中铁上海工程局集团有限公司-广州市 中铁上海工程局集团有限公司-广州市
程轨道工程一区段 程轨道工程一区段
中铁十二局集团有限公司-苏州 中铁十二局集团有限公司-苏州
VI-GS-01 标项目经理部 VI-GS-01 标项目经理部
中铁十九局集团有限公司-广州市轨道 中铁十九局集团有限公司-广州市轨道
交通十八和二十二号线项目部四工区 交通十八和二十二号线项目部四工区
中铁十一局集团有限公司杭州至德清 中铁十一局集团有限公司杭州至德清
目经理部 目经理部
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中铁物资集团港澳有限公司-中铁物资 中铁物资集团港澳有限公司-中铁物资
境公铁联运物流国际项目 境公铁联运物流国际项目
中铁物资集团港澳有限公司-珠海高栏 中铁物资集团港澳有限公司-珠海高栏
港蔬港铁路国能装车楼项目经理部 港蔬港铁路国能装车楼项目经理部
合 计 49,110.25 17,084.82 12,793.73 10,577.09
(2) 截至目前四川三维在手订单的详细情况如下表：
金额单位：万元
序号 项目名称 客户 订单金额 实施进展 已确认收入 已确认成本 毛利率 回款情况
中铁城市发展投资集团有限公司-市（域）
郊铁路成都至德阳线工程（成都段）
成都轨道交通 18 号线三期工程盾构管片
成都轨道交通 17/18 号线三
期工程盾构管片
司）
中电建成都建设投资有限公司-市域（郊）
铁路成都至眉山线工程
四川蜀道建筑科技有限公司-都四山地轨道
交通项目 DSZH 标项目指挥部三分部
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成都轨道交通 10 号线三期
工程轨枕买卖合同
合 计 129,169.39 68,244.67 47,865.78 46,462.31
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步说明本期商誉减值计提的充分性。
(1) 在手订单保障性较高
广西三维当前未执行订单金额 3.20 亿元，订单转化周期通常在 1-2 年内，
其中部分延期项目目前正逐步恢复供货，而 2024 年度商誉减值测试预测期收入
规模区间为 2.6 亿元至 3 亿元，这意味着当前未执行订单基本能够基本覆盖一个
完整年度的预测收入。
四川三维部分新订单已于近期逐步开始供货。成都地铁建设第五期规划已经
发改委批复，相关线路即将陆续进入招投标流程，参照四川三维以往在地铁线路
中的中标情况，预计未来会为四川三维带来相当额度的订单。
另，公司正拓展长三角、成渝及“一带一路”等区域市场，未来订单增长预
期具有一定合理性。
(2) 预测期毛利率的实现具有可行性
广西三维历史年度产品毛利率水平在 27.68%至 41.28%，2024 年度商誉减值
测试预测期毛利率水平在 27%-31%，预测期毛利率逐年小幅下降。
根据广西三维正在执行的项目已确认收入及成本分别为 17,084.82 万元、
在供货的在手订单余额中有约 1.2 亿元其已实现的订单毛利率水平在 28%-58%之
间，公司产品毛利率受原材料价格波动、产能利用率、市场竞争情况、政策导向、
产品结构等综合影响，2024 年度因产能利用率不高，加之为开辟新客户承接部
分低毛利浮置板订单，导致 2024 年度整体主营业务毛利率水平降至 27.68%，综
合新老订单及成本优化预期，预测期毛利率的实现具有可行性。
(3) 行业助力
轨枕行业竞争已从“资质准入”转向“技术—政策—区域渗透力”的多维比
拼。广西三维的订单下滑本质是行业进化中的阶段性阵痛，需通过智能化与市场
多元化重构竞争力。未来五年，能否适配国家基建的“绿色化、智能化”双引擎，
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将成为公司分化的核心标尺。根据《中长期铁路网规划》，2025 年高铁里程目
标 3.8 万公里，带动轨枕年需求超 3,660 万根，市场规模约 115 亿元。同时，2010
年建设高峰期的轨枕于 2023 至 2025 年进入更换周期，年均替换市场达 65 亿元。
广西三维作为具备 CRCC 认证和深厚技术沉淀的公司，拥有技术适配能力、区域
深耕优势、具有丰富的后市场服务网络的公司能力，有望在政策驱动的设备更新
浪潮中获得其应有的份额。
综上所述，广西三维未来盈利预测具有可实现性，本期商誉减值计提充分。
(五) 年审会计师的核查程序及核查结论
针对上述事项，我们实施的核查程序主要有：
(1) 了解与商誉减值相关的关键内部控制，评价这些控制的设计，确定其是
否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；
(2) 针对管理层以前年度就预计未来现金流量现值所作估计，复核其结果或
者管理层对其作出的后续重新估计；
(3) 评价管理层聘用的外部估值专家的胜任能力、专业素质和客观性；
(4) 评价管理层在减值测试中使用的方法的适当性和一贯性；
(5) 评价管理层在减值测试中使用的重大假设的适当性，复核相关假设是否
与总体经济环境、行业状况、经营情况、历史经验等一致；
(6) 评价管理层在减值测试中使用的数据的适当性、相关性和可靠性，并复
核减值测试中有关信息的一致性；
(7) 测试管理层对预计未来现金流量现值的计算是否准确；
(8) 检查与商誉减值相关的信息是否已在财务报表中作出恰当列报。
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经核查，我们认为：公司聘请坤元资产评估公司进行了商誉减值测试，并由
其出具《资产评估报告》（坤元评报〔2023〕385 号、坤元评报〔2024〕387 号、
坤元评报〔2025〕429 号）），评估机构商誉减值测试所涉及的主要评估参数选
取合理，各期商誉减值测试选取指标与收购广西三维时的收益法评估参数不存在
重大差异，根据商誉减值测试结果，我们认为广西三维前期未计提商誉减值准备
具有合理性，本期商誉减值计提充分，符合《公司会计准则第 8 号—资产减值》
《会计监管风险提示第 8 号—商誉减值》的相关规定。
特此公告。
三维控股集团股份有限公司
董事会
二〇二五年七月五日
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